Finanzen 2023

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Diese Artikel sind in Zusammenarbeit mit MORNINGSTAR entstanden.
Nachhaltig investieren:
Das sollten Sie wissen!
Nachhaltigkeit muss der Maßstab für alles gegenwärtige Handeln
sein, damit wir künftigen Generationen die Chance erhalten, sich
uneingeschränkt zu entwickeln. Über die Nachhaltigkeit von Produkten
im Finanzwesen informieren sogenannte Ratings. Wir erklären, worauf
Sie achten sollten, wenn Sie Ihr Geld nachhaltig investieren wollen.
Text Doreen Brumme
Wer heute in nachhaltige
Finanzprodukte
investieren möchte,
verliert angesichts
der Vielzahl und Vielfalt der Angebote
leicht den Durchblick. Es
stellt sich die Frage:
Welche Anlage ist nachhaltig
und woran erkennen Sie das?
Seit dem 10. März 2021 gilt die
europäische Verordnung „Nachhaltigkeitsbezogene
Offenlegungspflichten
im Finanzdienstleistungssektor“
(auf Englisch:
„Sustainable Finance Disclosures
Regulation“, kurz: SFDR). Sie
verpflichtet die Finanzmarktteil-
nehmer, darunter Versicherer,
Wertpapierunternehmen, Kreditinstitute
wie Banken und Kapitalverwaltungsgesellschaften
wie
Emittenten von Fonds und ETFs
(„Exchange Traded Fund“, also
börsengehandelte Indexfonds)
dazu, ihre Nachhaltigkeitskriterien
transparent zu deklarieren, um
potenzielle Anleger zu informieren,
wie „grün“ ihre Produkte
tatsächlich sind. Auf diese Weise
soll einer Irreführung der Anleger
mit vermeintlich grünen Anlagen
(Greenwashing) entgegengesteuert
werden. Neben dieser
EU-Offenlegungsverordnung (EU
2019/2088) gibt es eine weitere, die
sogenannte Taxonomie-Verordnung
(EU 2020/852), deren zusätzliche
Änderungen teils schon seit
Jahresbeginn gelten und teils zum
1. Januar 2023 in Kraft treten.
Die Nachhaltigkeit von Finanzprodukten
fußt auf drei Säulen:
ökologische Tragfähigkeit (Umwelt/Environment),
soziale Gerechtigkeit
(Soziales/Social) und
wirtschaftliche Effizienz (Unternehmensführung/Governance).
In der Nomenklatur findet sich
dieser Dreiklang wieder. Doch
ein als ESG-konform kategorisiertes
Finanzprodukt muss nicht
zwangsläufig nachhaltig sein!
Schließlich lässt die EU-Offenlegungsverordnung
bislang recht
viel Spielraum bei der Kategorisierung
von Finanzprodukten.
Dabei haben Emittenten die Wahl
zwischen den Artikeln 8 und 9
(siehe Kasten).
Wie reagierte der Markt auf die
EU-Offenlegungsverordnung
und welche Trends für 2023
sind absehbar?
Ein Blick auf die aktuelle Entwicklung
am Finanzmarkt zeigt,
dass Anleger zunehmend nach
nachhaltigen Fonds fragen. „Im 3.
Quartal wurden rund 340 Fonds
von Artikel 6 auf Artikel 8
heraufgestuft, weil die Fondsgesellschaften
ihr Angebot weiter
ausbauen, um die Nachfrage der
Anleger nach mehr ESG- und
nachhaltigen Strategien zu
befriedigen“, sagt Hortense Bioy,
Global Director of Sustainability
Research bei Morningstar.
„Andererseits sahen wir in etwa
40 Fällen eine Herabstufung von
Artikel 9 auf Artikel 8. Diese
Herabstufungen sind das
Ergebnis neuer aufsichtsrechtlicher
Klarstellungen und spiegeln
keineswegs Änderungen in den
Strategien wider.“ Morningstar
erwartet, dass sich der Trend in
den nächsten Monaten fortsetzt,
weil sich die Fondsgesellschaften
auf die Anforderungen der
zweiten Stufe der EU-Offenlegungsverordnung
einstellen, die
ab Januar 2023 gelten.
Was bedeutet „nachhaltig
nach Artikel 8 und 9“?
Zwei Formen nachhaltiger Fonds,
die von der EU festgelegt wurden,
sind Artikel 8-Fonds und Artikel
9-Fonds. Ein Fonds nach Artikel 8
ist definiert als Fonds, der ökologische
oder soziale Merkmale
fördert – er ist „hellgrün“. Artikel
9-Fonds verfolgen ein nachhaltiges
Anlageziel, einen Impact – und
heißen daher „dunkelgrün“. Außerdem
gegeben sein muss eine gute
Unternehmensführungspraktik der
Unternehmen, in die investiert wird.
Als potenzieller Anleger sind
Sie bei der Entscheidung für oder
gegen eine nachhaltige Anlage
oft auf die Selbsteinstufung der
Anbieter oder die Bewertung dieser
seitens Dritter angewiesen. Das
erschwert Ihnen den Durchblick.
Fragen Sie daher zum Beispiel, ob
die Angebote dazu beitragen, die
• Ziele der Vereinten Nationen (United
Nations, UN) für nachhaltige
Entwicklung (Sustainable Development
Goals, SDG) und/oder
• die Kriterien des Pariser Klimaabkommens
zu erfüllen.
Machen Sie sich ein Bild davon, gegebenenfalls
mit Hilfe Ihres Finanzdienstleisters,
wie nachhaltig sich
der Fondsanbieter, bei dem Sie investieren
wollen, bislang engagierte
und welches Engagement er plant.
Wichtig: Wissen sollten Sie, dass
die EU-Offenlegungsverordnung
ein verbindlicher Rechtsakt ist,
den alle Mitgliedsstaaten vollumfänglich
umsetzen müssen
– auch ohne nationale (deutsche)
Gesetze. Noch mangelt es jedoch
an Klarheit darüber, was genau
eine „nachhaltige“ Investition im
Sinne der SFDR ist. Hier besteht
dringender Definitionsbedarf!
So finden Sie ein nachhaltiges Investment!
„Nachhaltiges Investieren
ist sehr populär
geworden – viele Anbieter
sind auf den Zug
aufgesprungen“, sagt
Natalia Wolfstetter. Die
Chef-Fondsanalystin
bei Morningstar erklärt,
wie Anleger trotz Greenwashing
ein wirklich
nachhaltiges Investment
finden.
Text Doreen Brumme
Ist Greenwashing ein Problem
auf dem Investmentmarkt?
Greenwashing ist derzeit eines
der wichtigsten Themen, wenn
es um nachhaltige Investments
geht. Wir beobachten, dass die
meisten Fondsgesellschaften
mittlerweile für sich beanspruchen,
nachhaltig zu investieren.
Immer mehr haben entsprechende
Produkte auf den Markt gebracht
oder bestehende auf mehr
Nachhaltigkeit getrimmt. Da ist
die Gefahr für Greenwashing
groß: Die eigenen Nachhaltigkeitsanstrengungen
werden überzeichnet
– man trägt zu dick auf,
gleichwohl die meisten Anbieter
Natalia
Wolfstetter
Chef-Fondsanalystin
bei
Morningstar
noch keine langjährige Erfahrung
mit Nachhaltigkeit haben.
Allerdings fehlt auch die
allgemeingültige Definition von
Nachhaltigkeit. Auch das kann bei
Anlegern den Eindruck von Greenwashing
erzeugen, wenn sie unter
Nachhaltigkeit etwas anderes
verstehen als Anbieter oder wenn
Anleger noch keine klare Vorstellung
von Nachhaltigkeit haben.
Woran kann der Anleger erkennen,
dass ein Fond wirklich
nachhaltig ist?
Es gibt weder den einen Datenpunkt
noch das eine Kriterium,
mit dem sich ein Fonds ohne Weiteres
als nachhaltig identifizieren
ließe. Dafür ist das Spektrum
an Nachhaltigkeitsstrategien
zu breit, da sie unterschiedliche
Ziele und Präferenzen von
Anlegern ansprechen. Der Name
eines Fonds kann erste Hinweise
liefern. Ratsam ist aber immer
der Blick hinter die Kulissen, um
die Nachhaltigkeitsziele eines
Fonds zu verstehen und wie
diese erreicht werden sollen.
Während die einen bestimmte
kontroverse Aktivitäten oder
Sektoren nicht in ihrem Fonds
haben möchten, sind andere
bereit, auch in problematische
Sektoren zu investieren, wünschen
sich aber nur die nachhaltigsten
Unternehmen im Portfolio („Best
in Class“, „Klassenbeste“). Wieder
andere Anleger möchten auf ein
bestimmtes Nachhaltigkeitsthema
wie „Wasser“ oder „Erneuerbare
Energien“ setzen oder einen konkret
messbaren positiven Beitrag
zu Umwelt oder sozialen Zielen
leisten. Ist die Entscheidung für
einen bestimmten Ansatz gefallen,
kann man mit Hilfe von Nachhaltigkeitskennzahlen
und -ratings
einzelne Fonds unter die Lupe nehmen
und fragen: Entspricht das,
was draufsteht, auch dem, was drin
ist? Kann ich als Anleger gut damit
leben? Für ein möglichst umfassendes
Bild ist es sinnvoll, mehrere
Ratsam ist immer
der Blick hinter die
Kulissen, um die
Nachhaltigkeitsziele
eines Fonds zu
verstehen.
Kennzahlen zu kombinieren.
Morningstar bietet verschiedene
Kennzahlen, darunter das
Morningstar Sustainability
Rating, das die Nachhaltigkeitsrisiken
der Unternehmen und
staatlichen Emittenten in einem
Fonds misst. Je geringer die ausfallen,
desto besser ist das Rating,
das wir in Form von 1 bis 5 Globen
vergeben: 5 Globen bedeuten, dass
ein Fonds im Vergleich zu ähnlich
aufgestellten Wettbewerbern
geringe Nachhaltigkeitsrisiken
trägt. Morningstar bietet zudem
Kennzahlen,
• die speziell die CO 2 -Risiken
eines Fonds messen,
• die zeigen, inwieweit er in kontroverse
Produkte oder Aktivitäten
wie fossile Brennstoffe,
Alkohol, Tabak oder Waffen
involviert ist,
• die die Auswirkungen eines
Fonds auf die Nachhaltigkeitsziele
der UN messen, sogenannte
Impact-Kennzahlen.
Darüber hinaus haben wir ein
qualitatives Rating der Fondsgesellschaften
in Bezug auf ihre
Nachhaltigkeitsqualitäten im
Angebot: Das ESG Commitment
Level bewertet die Fortschritte
einer Fondsgesellschaft auf ihrer
Reise in Richtung Nachhaltigkeit.
Es kann helfen, Anbieter zu
finden, die gut aufgestellt sind, um
nachhaltige Fonds zu managen.
In 4 Schritten
einen nachhaltigen
Fonds
finden
Definieren Sie, was
1. nachhaltiges Investieren
für Sie heißt!
Holen Sie entsprechende
Angebote für
2.
nachhaltige Investments ein!
Checken Sie möglichst
3. den Hintergrund des
Investments und des Anbieters.
Morningstar stellt Infos
wie das Morningstar Sustainability
Rating und die CO 2 -
Risiken kostenfrei auf der
Internetseite morningstar.de
zur Verfügung.
Klären Sie offene Fragen
4. mit dem Investmentberater
Ihres Vertrauens und
entscheiden Sie sich für Ihren
nachhaltigen Fonds!