BOND MAGAZINE 06 - Special GREEN BONDS - Fixed-Income.org

Text: Dieter Thomaschowski, Christian
Schiffmacher
Die in Dresden ansässige Solarwatt AG produziert
mit über 480 Mitarbeitern Solarmodule
und ist Anbieter von solaren Komplettlösungen.
Serviceleistungen runden das
Angebot ab. Ende Oktober 2010 hat Solarwatt
eine 25 Mio.-Euro-Anleihe mit einem
jährlichen Zins von 7% platziert. Der Emissionserlös
diente der Wachstumsfinanzierung
und dem Ausbau des Projektgeschäfts.
Die Anleihe hat eine Laufzeit bis 31.10.2015
und ist durch Creditreform mit BB+ eingestuft.
Stefan Quandt, New Energies Invest
AG und die Familie Möhrstedt sind zu über
80% an der Solarwatt AG beteiligt.
Geschäftsmodell
Neben Standardmodulen werden Module
zur Gebäudeintegration und für Inselanlagen
angeboten. Die Erstgenannten werden
als Glas-Glas- oder Glas-Folie-Module hergestellt.
Aufgrund der rahmenlosen Konstruktion
und Teillichtdurchlässigkeit (Glas-
Glas-Module) eignen sich die Module ideal
als solare Bauelemente und übernehmen dabei
Funktionen der Gebäudehülle. Solarwatt
bietet Systemkomponenten verschiedener
Hersteller an. Hierzu gehören Wech-
BMW-Welt, Solarstromanlage
Solarwatt
Umsatzziel bereits 2010 verfehlt
selrichter – zur Umwandlung von Gleichstrom
in Wechselstrom –, Befestigungssysteme
wie z.B. Aufdach-Schnellmontagesysteme
und verschiedene Steckverbinder und
Kabel. Als Generalunternehmer übernimmt
Solarwatt die Realisierung schlüsselfertiger
Solaranlagen und -kraftwerke von der Planung
bis zur Inbetriebnahme. Zum Produktportfolio
gehören Freiland- und Dachanlagen
mit kristallinen Solarwatt-Modulen
oder Dünnschicht-Modulen deutscher
Hersteller.
Scharfer Wettbewerb schlägt sich in
den Zahlen nieder
2010 erfolgte die Inbetriebnahme eines
neuen Logistikzentrums sowie einer vollautomatischen
Produktionslinie für Solarmodule.
Für 2010 war ursprünglich ein Umsatz
von 385 Mio. Euro geplant gewesen. Aufgrund
des scharfen internationalen Wettbewerbs
konnte lediglich ein Umsatz von rund
300 Mio. Euro realisiert werden. Der harte
Wettbewerb und geringere Förderung in einzelnen
Märkten hatten zudem dazu geführt,
dass die Gewinnmarge in den vergangenen
zwei Jahren wenig befriedigend war. Mit ei-
GREEN BONDS
ner modernen Modulfertigung versucht sich
Solarwatt den Herausforderungen der kommenden
Jahre zu stellen. Durch die neue
vollautomatische Fertigung verdoppelt sich
die Produktionskapazität von Solarwatt.
Dies soll mittelfristig die preisliche Wettbewerbsfähigkeit
des Dresdner Unternehmens
sicherstellen. Die Module zur Gebäudeintegration
räumen auch mit dem Vorurteil auf,
dass Solarmodule hässlich seien. Dachsanierung
und Energiesparen gehen nach heutigen
Aspekten Hand in Hand. Auch bei
denkmalgeschützten Wohngebäuden zeichnen
sich neue energieeffiziente Lösungen ab.
Fazit:
Solarwatt ist solide finanziert. Doch bereits
im vergangenen Jahr wurde das Umsatzziel
verfehlt. Chinesische Anbieter bauen
enorme Kapazitäten auf und verkaufen zu
niedrigeren Preisen. Eine weitere Verschärfung
des Wettbewerbs ist daher zu erwarten.
Auf dem Kursniveau ist die Solarwatt-
Anleihe ein Verkauf.
Eckdaten der Solarwatt-Anleihe
WKN/ISIN: A1EWPU / DE000A1EWPU8
Laufzeit: 31.10.2015
Zinstermin: 1.11. ganzjährig
Kupon: 7,00 %
Kurs (Ende Mai): 100,00 Euro
Rendite (YTM): 7,00%
Stückelung: 1.000 Euro
Rating: BB+ (Creditreform Rating AG)
Emissionsvol: 25 Mio. Euro
Internet: www.solarwatt.de
BOND MAGAZINE | Special GREEN BONDS 2011 | www.fixed-income.org 39