Wertpapierprospekt - dc dirk cordes

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2 risikofaktoren
2.1 Unternehmensbezogene Risiken der Emittentin
Die Emittentin stellt den Photovoltaik-Gesellschaften Kapital aus den Inhaberteilschuldverschreibungen in Form von
Nachrangdarlehen zur Verfügung. Nach den Regelungen der Nachrangdarlehensverträge dürfen die derzeit noch
nicht operativ tätigen bzw. neu zu gründenden Photovoltaik-Gesellschaften die Mittel aus den Nachrangdarlehen
ausschließlich für den Erwerb von Aufdach-Photovoltaik-Anlagen in der Bundesrepublik Deutschland verwenden. Die
Mittel aus den Nachrangdarlehen an die derzeit bereits operativ tätigen Photovoltaik-Gesellschaften können darüber
hinaus dazu verwendet werden, die bisherige Eigenkapitalausstattung der betreffenden Photovoltaik-Gesellschaften
in Form von Gesellschafterdarlehen zu ersetzen, sodass auch die Zahlungsströme der derzeit bereits operativ tätigen
Photovoltaik-Gesellschaften für die Emittentin Relevanz erlangen. Der durch den Betrieb der Aufdach-Photovoltaik-
Anlagen erzeugte Strom wird in das Stromnetz des örtlichen Stromnetzbetreibers eingespeist, wofür die Photovoltaik-Gesellschaften
nach den zum Zeitpunkt der Prospektveröffentlichung geltenden Bestimmungen des EEG eine
Einspeisevergütung pro Kilowattstunde nach Maßgabe der von der Bundesnetzagentur festgesetzten Vergütungssätze
erhalten werden. Diese Vergütung bzw. Teile dieser Vergütung dienen den Photovoltaik-Gesellschaften dazu,
ihren Zins- und Tilgungspflichten unter den Nachrangdarlehen nachzukommen. Die Emittentin benötigt diese Mittel
wiederum für die Zins- und Tilgungsleistungen unter den Inhaberteilschuldverschreibungen.
Ein wesentliches unternehmensbezogenes Risiko der Emittentin besteht mithin darin, dass die Photovoltaik-Gesellschaften
nicht so profitabel wirtschaften, dass sie ihren Zins- und Tilgungspflichten aus den Nachrangdarlehen nachkommen
können, sodass die Emittentin ihrerseits nicht in der Lage ist, den Zins- und Tilgungspflichten unter den
Inhaberteilschuldverschreibungen nachzukommen. Das unternehmensbezogene Risiko der Emittentin hängt damit
entscheidend von den unternehmensbezogenen Risiken der Photovoltaik-Gesellschaften ab, insbesondere weil die
Zinsen und Tilgungen unter den Nachrangdarlehen der Höhe nach denen unter den Inhaberteilschuldverschreibungen
gleichen und die Emittentin mithin keine Marge auf die Nachrangdarlehen nimmt.
Die wesentlichen unternehmensbezogenen Risiken der Photovoltaik-Gesellschaften und der Emittentin sind nachstehend
beschrieben:
2.1.1 Risiko aus der Qualität des Materials, mangelhafter Installation und technische Risiken
Die Emittentin hat keinen Einfluss auf die Herstellung des Materials, das für die von den Photovoltaik-Gesellschaften
genutzten Solarmodule und Photovoltaik-Anlagen verwendet wird. Eine geminderte Produktqualität kann daher nicht
ausgeschlossen werden. Eine geminderte Produktqualität des eingesetzten Materials für die Solarmodule und Photovoltaik-Anlagen
kann wiederum einen negativen Einfluss auf die in das Stromnetz eingespeiste Strommenge sowie
den wirtschaftlichen Nutzungszeitraum der Solarmodule und Photovoltaik-Anlagen haben. Gleiches gilt für eine man-