Dow Jones NE-Metalle Monitor - Inverto

Donnerstag, 28. April 2011 | Nr. 8
Metalleinkauf zwischen globalen Krisen und langfristigen Trends
Mit Indikatorensets den
richtigen Kaufzeitpunkt finden
Von Lars-Peter Häfele
Der falsche Zeitpunkt kann im Einkauf von Nichteisenmetallen teuer
werden. So stehen Einkäufer täglich vor Entscheidungen, die die Unternehmen
bei falschem Timing viel Geld kosten können. Auf den stark
schwankenden Märkten entscheiden oft nur wenige Tage darüber, wie
viel Geld Firmen für die benötigten Rohstoffe ausgeben müssen. Je
nach Branche kann dies erhebliche Auswirkungen auf den Produktpreis
haben. Bei Halbzeugen aus NE-Metallen liegt zum Beispiel der Preisanteil
des Rohmaterials am Gesamtpreis bei bis zu 60%.
Der Stellenwert der Beschaffung
von täglich benötigten NE-Metallen
für produzierende Unternehmen
steigt. Die zunehmende Ressourcenknappheit
unterstreicht dabei
die Bedeutung des Rohstoffeinkaufs
auch für die Versorgungssicherheit
des Unternehmens. Zusätzlich
wächst die Komplexität der Beschaffung.
Jeder Preisausschlag der – auch
von Spekulation stark beeinflussten –
Metallnotierung an der Metallbörse
London Metal Exchange (LME) hat
dabei schnell spürbare Auswirkungen
auf das Unternehmensergebnis.
Zusätzlich sind Rohstoffeinkäufer
mit den Folgen von Naturkatastrophen
und geopolitischen Umwälzungen
konfrontiert, die sich ebenfalls auf
die Rohstoffmärkte auswirken.
Subjektive Einschätzungen keine
gute Entscheidungsgrundlage
Ein Einkäufer muss daher innerhalb
kürzester Zeit den besten Zeitpunkt
für einen Kauf bewerten und
bestimmen. Das geht aber nur durch
eine realistische Einschätzung des
Preistrends. Oft verlassen sich Einkäufer
dabei auf Erfahrungswerte,
das LME-Preis-Chart oder einzelne
Vorhersageinstrumente. Das heißt,
Kaufentscheidungen werden häufig
noch auf Basis subjektiver Einschätzungen
getroffen. Angesichts der
gewachsenen Komplexität des Roh-
Dow Jones NE-Metalle Monitor
stoffeinkaufs reicht dies jedoch nicht
mehr aus. Für die tägliche Arbeit eines
Einkäufers besteht daher die Notwendigkeit,
den Beschaffungsprozess bei
Rohstoffen wie NE-Metallen weiter zu
entwickeln, zu professionalisieren und
so die Planbarkeit zu erhöhen. Mathematische
Prognosemodelle und Chartanalysen
können dabei eine wichtige
Orientierungshilfe geben. Allerdings
stellt sich hier die Frage, welche
davon verlässlich sind. Gefragt sind
Methoden und Werkzeuge, die den
Einkauf konkret bei folgenden Fragen
unterstützen:
Spricht das aktuelle Preisniveau für
eine kurz- oder langfristige Rohstoffabsicherung?
Ab welchem Preis sollte unbedingt
gekauft werden?
Welche Entwicklungen am Rohstoffmarkt
beeinflussen die Kalkulation?
Die Zusammenstellung einer Reihe
von Indikatoren – ein so geanntes
Indikatorenset – verbessert dabei
erfahrungsgemäß die Trefferquote
bei Vorhersagen zur Preisentwicklung
verschiedener NE-Metalle erheblich.
Die Planungssicherheit im Rohstoffeinkauf
steigt dadurch – auch bei
extremen Veränderungen der Märkte.
Ein vollständiges Indikatorenset
Gastbeitrag
umfasst neben Chartanalysetechniken
auch Prognosemodelle sowie
Fundamentaldaten. Das Indikatorenset
sollte individuell passend für das
jeweilige Unternehmen zugeschnitten
werden.
Chartanalyse: Kaufsignale
identifizieren
Die Methoden der Chartanalyse helfen,
das „Timing“ im Rohstoffeinkauf zu
verbessern, indem sie mögliche Trendwenden
aufspüren. Einkäufer betrachten
vor jeder Kaufentscheidung bei
Rohstoffen die Preisentwicklung der
vergangenen Wochen bis Jahre. Chartanalysen
machen diese Prüfung objektiver.
Für die wichtigsten, börsennotierten
Metalle wie Aluminium, Kupfer oder
Zink ist die Anwendung einer Chartanalyse
leicht. So werden von verschiedenen
Anbietern kostenfreie Online-Werkzeuge
zur Analyse der Preis-
Charts bereitgestellt. Die richtige Interpretation
der gewonnenen Informationen
bleibt jedoch dem Einkäufer selbst
überlassen.
Trendfolgeindikatoren wie der
Moving Average Convergence-Divergence
(MACD) oder das Momentum
erzeugen Kaufsignale und zeigen
Trendstärken an. Der Relative
Strength Index (RSI) markiert hingegen
überhitzte oder unterkühlte
Marktsituationen und warnt damit vor
Trendwenden. ��
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Dow Jones NE-Metalle Monitor
Gastbeitrag
�� Unterstützt wird die Suche nach
dem optimalen Kaufzeitpunkt noch
durch ein Gewichten der rund ein Dutzend
Instrumente der Chartanalyse.
Prognosemodelle: Preistrends
erkennen
Prognosemodelle liefern eine Einschätzung
kurz- bis mittelfristiger
Preisentwicklungen. Die Kenntnis
wirtschaftlicher Fundamentaldaten
ermöglicht hingegen eine frühzeitige
Reaktion auf Konjunkturentwicklungen,
globale Krisen und Nachfrageschocks.
Die Bewertung eines Preisniveaus
als „hoch“ oder „günstig“
kann nur auf Basis der zu erwartenden
Entwicklung stattfi nden. Vergangenheitsdaten
bieten lediglich eine
erste Orientierungsgröße. Autoregressive
Methoden wie das 2003 mit dem
Nobelpreis ausgezeichnete GARCH-
Verfahren sowie SETAR oder ARIMA
liefern nach unserer Einschätzung die
besten Ergebnisse bei der Ermittlung
von Preistrends (siehe Grafi k).
Die Preisentwicklung von NE-
Metallen hängt auch maßgeblich von
ihrer aktuellen Verfügbarkeit – determiniert
durch Angebot und Nachfrage
– sowie beispielsweise von politischen
Entwicklungen in den Erzeugerländern
ab. So geben zum Beispiel
Wachstumsraten von Schlüsselindustrien,
Produktionskapazitäten der
8
52-Wochen-SETAR Vorhersage Aluminium
1.900
1.700
1.500
1.300
1.100
Hersteller oder Schrottpreise einen
Hinweis auf die zu erwartende Versorgungssituation.Entscheidungsrelevant
können auch hochaggregierte
Maße wie Prognosen zum Wirtschaftswachstum
oder Wechselkurse
sein. Für Metalle wie Aluminium,
zu dessen Produktion große Energiemengen
benötigt werden, stellen Öl-
und Energiepreisentwicklung zusätzliche
Indikatoren dar.
Entsprechende Parameter fl ießen
in eine ganzheitliche Bewertung
durch ein Indikatorenset ein und tragen
damit zu einer objektiven Einschätzung
des untersuchten Kaufzeitpunkts
bei.
Methoden sollten kombiniert
in die Bewertung einfl ießen
Sinnvoll ist also, alle genannten
Methoden miteinander zu kombinieren
und so die relevanten Indikatoren
mit möglichst geringem Aufwand
in den Entscheidungsprozess einfl ießen
zu lassen. Die Erfolgsformel lautet
dabei:
Chartanalyse + Prognose + Fundamentaldaten
+ Erfahrung = Kaufentscheidung
Welche Indikatoren in welcher
Gewichtung für den Einkauf des benötigten
Metalls bei einem Unternehmen
Trotz extremer Volatilität des Marktes entspricht der vorhergesagte Trend
den realen Preisen.
3-Month-Buyer Aluminium (EUR/t)
2.100
900
Jan Mrz Mai Jul Sep Nov Jan Mrz Mai Jul Sep Nov Jan Mrz Mai Jul Sep Nov
2008 2009 2010
Quelle: Inverto AG 2011
Donnerstag, 28. April 2011 | Nr. 8
entscheidend sind, muss aber von
Fall zu Fall individuell bewertet werden.
Mithilfe von Indikatorensets wird
dabei eine umfassende Bewertung
von Kaufzeitpunkten auf eine objektive
Grundlage gestellt und die Einkäufer
erhalten so eine verlässliche Basis
für ihre Kaufentscheidungen.
Ein Praxisbeispiel
Ein Aluminiumverarbeiter erhielt ein
individuell auf seine Beschaffungssituation
zugeschnittenes Indikatorenset
und konnte so sein Betriebsergebnis
deutlich verbessern. Das
neue Modell wird von der Einkaufsabteilung
des Unternehmens nun bei
der Bewertung von Kaufzeitpunkten
für einen Jahresbedarf von mehreren
zehntausend Tonnen Guss-,
Walz- und Press produkten aus Aluminium
angewendet. Um sich die
Folgen von Preisfl uktuationen vor
Augen zu führen, hilft eine Modellrechnung:
Beim Kauf von 10.000 t
Aluminium im Jahr hat die Auswahl
der Kaufzeitpunkte einen direkten
Effekt von bis zu 4,2 Mio EUR auf
das Betriebsergebnis (Im vergangenen
Jahr lag die Preisfl uktuation bei
420 EUR/t).
Mittels des Indikatorensets führt
das Unternehmen nun regelmäßige
Bewertungen von Kaufzeitpunkten
auf Basis von mehr als 20 Indikatoren
durch. Qualitative Brancheninformationen
sowie Entwicklungen am Lieferantenmarkt
wurden hierbei standardisiert
einbezogen. Neben Kaufentscheidungen
wird auch die Kalkulation
von Verkaufspreisen gestützt. Das
Indikatorenset verringert die Abhängigkeit
des betreffenden Aluminiumverarbeiters
vom „Bauchgefühl“
sowie von Preisaussagen und Forderungen
von Lieferanten.
Über den Autor
Lars-Peter Häfele ist Experte für
NE-Metalle im Excellence Center
Rohstoffe der Inverto AG, Köln.
LHaefele@inverto.com