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Estrategia para una nueva industrializacion

Retos en competitividad y costo paísUna vez evidenciado el impacto del aumentode las importaciones en el desempeño productivode algunos subsectores manufactureros,conviene evaluar con mayor detalle el efectodel rezago cambiario sobre la competitividad.Adicional al rezago de la industria, la tendenciarevaluacionista del peso Colombiano frente aldólar, dificulta la competitividad de las exportaciones,deteriorando la rentabilidad del negocioexportador.En la Gráfica 15 se ilustra la caída en la TRM,que tras alcanzar en marzo de 2003 la mayortasa de cambio promedio mensual de la historia(2.960 COP/ USD), pasó a su punto másbajo en junio de 2008 (1.712,3 COP/USD), apartir del cual tuvo una breve recuperaciónhasta febrero de 2009 (2.513,7 COP/USD). Enlos años siguientes se registró un patrón demenor volatilidad con un promedio inferior a1.900 COP/USD. No obstante, durante lo corridode 2014 la tasa de cambio ha registrado uncomportamiento ascendente que le permitióubicarse en el mes diciembre en su punto másalto desde 2010 (2.344 COP/USD).La apreciación registrada durante los últimosaños no ha sido un fenómeno exclusivo de Colombia.Al contrastar el desempeño nacionalcon el de Brasil, Chile, México y Perú, se encuen-tra que esta tendencia ha sido una constanteregional (Gráfica 16). Ese comportamiento seexplica, en gran medida, por el aumento de losingresos por exportaciones generados por elboom internacional de las materias primas, asícomo por la gran cantidad de flujos de inversiónque migró de las economías desarrolladas,debido a sus bajas rentabilidades en los añosposteriores a la crisis financiera. En efecto, lanecesidad de empleo e inversión productiva enestos países llevó a sus autoridades monetariasa bajar las tasas de interés de intervención ensus mercados, desestimulando el ahorro y laactividad financiera. Esta situación, sumada alos problemas de confianza y estabilidad de labanca internacional, llevó a que los inversionistasse orientaran a nuevos mercados como laseconomías en desarrollo de América Latina.En la Gráfica 16 se presentan las variacionesrelativas de las tasas de cambio de algunospaíses de la región con respecto al nivel registradoen 2002. Como en otros casos, es posibleevidenciar un primer momento en el que sedestaca la apreciación de las monedas localeshasta mediados de 2008, mientras en los mesessiguientes se presenta una leve recuperaciónde la serie, pero continúa la tendencia revaluacionista.México representa un caso particulardebido a su relativa estabilidad en la tasa decambio hasta agosto de 2008, para registrarposteriormente una tendencia devaluacionista.GRÁFICA 15 TASA DE CAMBIO REPRESENTATIVA DEL MERCADO 2002 – 2014 (PROMEDIO MES)GRÁFICA 16 EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO EN LA REGIÓN 2002 – 2014(ÍNDICE ENERO 2002=100)3.0002.959,0160COP/USD2.7002.4002.1002.513,72.344,2Índice enero 2002=1001401201001.800801.5001.712,3ene.-02jul.-02ene.-03jul.-03ene.-04jul.-04ene.-05jul.-05ene.-06jul.-06ene.-07jul.-07ene.-08jul.-08ene.-09jul.-09ene.-10jul.-10ene.-11jul.-11ene.-12jul.-12ene.-13jul.-13ene.-14jul.-1460ene.-02jul.-02ene.-03jul.-03ene.-04jul.-04ene.-05jul.-05ene.-06jul.-06ene.-07jul.-07ene.-08jul.-08ene.-09jul.-09ene.-10jul.-10ene.-11Brasil Chile Colombia México Perújul.-11ene.-12jul.-12ene.-13jul.-13ene.-14jul.-14Fuente: Banco de la República.Fuente: Bancos Centrales. Cálculos de Fedesarrollo.248249

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