ZM Henryk Kania

ZM Henryk Kania
KANIA
Wskaźniki 2013 2014 2015P 2016P 2017P
Rekomendacja KUPUJ P/E (x) 32,1 11,4 9,1 7,6 6,1
Cena docelowa (PLN): 3,88 P/E skor. (x) 32,1 11,4 9,1 7,6 6,1
Cena aktualna (PLN):
Potencjał wzrostu
P/BV (x) 3,2 2,0 1,6 1,3 1,1
2,79 EV / EBITDA (x) 20,6 9,4 7,4 6,4 5,4
39,2% EV / EBITDA skor. (x) 20,6 9,4 7,4 6,4 5,4
EV/Sprzedaż 1,0 0,6 0,5 0,4 0,4
FCF Yield (%) -2,3% 0,3% -4,2% 4,6% 7,8%
DY (%) 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Bloomberg ticker
liczba akcji (mln)
Kapitalizacja (mln PLN)
Dług netto na 30/06/15 (PLN)
EV (PLN)
KAN PW Wskaźniki finansowe 2013 2014 2015P 2016P 2017P
Marża EBITDA 5% 7% 7% 7% 7%
Marża netto 3% 4% 4% 4% 4%
Capex / Przychody (x) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
125 Dług netto / EBITDA (x) 4,4 2,9 2,6 2,2 1,8
349 EBITDA / Odsetki (x) 4,3 8,1 3,3 3,7 4,4
186 ROE 11% 19% 19% 19% 20%
535 ROA 4% 7% 7% 7% 8%
Rachunek zysków i strat (mln PLN) 2013 2014 2015P 2016P 2017P
Nadchodzące wydarzenia
Przychody 606 852 1 043 1 252 1 465
% zmiana 55% 41% 23% 20% 17%
Wyniki za 3Q 2015
14/11/2015 Zysk na sprzedaży 25 46 64 75 87
% zmiana 69% 87% 40% 16% 16%
% marża 4% 5% 6% 6% 6%
Amortyzacja 7 7 8 9 9
Analityk
EBITDA 30 56 72 83 96
Adrianna Kocięda % zmiana 50% 83% 31% 15% 15%
+ 48 22 201 97 66 % marża 5% 7% 7% 7% 7%
adrianna.kocieda@nwai.pl
Struktura przychodów
Eksport
6%
EBIT 24 48 65 75 87
% zmiana 65% 105% 33% 16% 16%
% marża 4% 6% 6% 6% 6%
Saldo finansowe (7) (9) (17) (18) (16)
Zysk brutto 16 40 47 57 71
Podatek 1 8 9 11 13
Działalnosć zaniechana - - - - -
Zyski mniejszości 0 0 0 0 0
Zysk netto 15 32 38 46 57
Zysk netto skor. 15 32 38 46 57
Przychody (mln PLN)
1 600
1 400
1 200
1 000
800
600
400
200
0
606
852
1 043
Krajowa
94%
1 252
1 465
2013 2014 2015P 2016P 2017P
EPS (PLN) 0,1 0,3 0,3 0,4 0,5
EPS skor. (PLN) 0,1 0,3 0,3 0,4 0,5
DPS (PLN) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Wskaźnik stopy wypłat dywidendy 0% 0% 0% 0% 0%
liczba akcji (mln) 125,2 125,2 125,2 125,2 125,2
Rachunek przepł. pieniężnych (mln PLN) 2013 2014 2015P 2016P 2017P
Zysk brutto 16 40 47 57 71
Amortyzacja 7 7 8 9 9
Pozostałe niegotówkowe 10 (3) 14 15 9
Przepływy gotówkowe 23 47 55 66 80
Zmiany w kapitale obrotowym (39) (45) (61) (40) (39)
Przepływy z działalności operacyjnej (7) (1) 8 41 50
CAPEX (2) (10) (14) (14) (14)
Akwizicje 0 0 0 0 0
Pozostałe 7 0 0 0 0
Przepływy z działalności inwestycyjnej 5 (10) (14) (14) (14)
Wpływ z tyt. emisji akcji 0 0 0 0 0
Kredyty i pożyczki 9 17 29 0 (14)
Dywidenda / buyback 0 0 0 0 0
Odsetki zapłacone (7) (7) (22) (22) (22)
Pozostałe 0 0 0 0 0
Przepływy z działalności finansowej 2 10 7 (22) (36)
Przepływy pieniężne netto 0 (0) 1 5 0
Rentowność
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
2013 2014 2015P 2016P 2017P
Bilans (mln PLN) 2013 2014 2015P 2016P 2017P
Aktywa 426 498 595 677 753
Rzeczowe aktywa trwałe 107 121 127 132 137
WNIP 40 40 40 40 40
Zapasy 63 68 93 122 149
Należności handlowe 86 137 197 237 277
Srodki pieniężne 0 0 1 6 6
Pasywa 426 498 595 677 753
Kapitał 153 178 217 263 320
Długoterminowe zobowiązania finansowe 87 115 143 143 84
Krótkoterminowe zobowiązania finansowe 47 46 46 46 91
Zobowiązania handlowe 106 111 135 165 193
EBITDA
netto
Dlug netto 133 161 188 183 169
Źródło: Szacunki NWAI Dom Maklerski, ZM Henryk Kania S.A.
2