zum selbständigen Trader
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TRADERS´ HEBELZERTIFIKATE SPEZIAL 04.2015<br />
Das steckt hinter Discount-Optionsscheinen<br />
Traden mit Preisnachlass<br />
» Mit klassischen Optionsscheinen und anderen Hebelprodukten ist in Seitwärtsphasen nur schwer Geld<br />
zu verdienen. Eine Alternative bieten Discount-Optionsscheine. Bei diesen verzichtet der Anleger auf<br />
die volle Kurschance eines klassischen Optionsscheins und erhält im Gegenzug einen „Preisnachlass“<br />
(Discount) beim Kauf. Dieser sorgt dafür, dass mit Discount-Optionsscheinen auch bei moderaten<br />
Kursbewegungen des Basiswerts Gewinne erzielt werden können. Dabei sind sogar Szenarien denkbar,<br />
in denen der Basiswert eigentlich in die „falsche“ Richtung läuft, der Discount-Optionsschein dem<br />
Anleger aber trotzdem noch einen Gewinn beschert. «<br />
Funktionsweise<br />
Bei einem Discount-Optionsschein sind zwei<br />
Kursmarken zu beachten: <strong>zum</strong> einen der Basispreis,<br />
ab dem der Anleger von Bewegungen<br />
des jeweils abgebildeten Basiswerts partizipiert<br />
und <strong>zum</strong> anderen das Cap, das die Obergrenze<br />
für die Beteiligung an diesen Kursbewegungen<br />
bestimmt. Bei Discount-Call-Optionsscheinen<br />
liegt dieses Cap oberhalb des Basispreises, bei<br />
Discount-Put-Optionsscheinen darunter. Bei Fälligkeit<br />
eines Discount Calls erhält der Anleger<br />
wie bei einem klassischen Call-Optionsschein die<br />
Differenz zwischen dem am Laufzeitende festgestellten<br />
Kurs des Basiswerts und dem Basispreis<br />
bereinigt um das Bezugsverhältnis ausgezahlt.<br />
Die Höhe dieser Auszahlung wird anders als<br />
beim klassischen Call allerdings nach oben<br />
Anouch Wilhelms<br />
Anouch Wilhelms ist Zertifikate-Experte bei<br />
der Commerzbank und in diesem Bereich<br />
mehr als zehn Jahre tätig. Er studierte<br />
Betriebswirtschaft in Frankfurt und Madrid<br />
und startete direkt nach dem Studium bei der<br />
Commerzbank in Frankfurt im Bereich Aktien<br />
und Rohstoffe. Heute ist er Spezialist für<br />
strukturierte Wertpapiere.<br />
durch das Cap begrenzt. Der maximale Rückzahlungswert<br />
ergibt sich folglich aus dem Abstand<br />
zwischen Basispreis und Cap, wobei für Discount-<br />
Optionsscheine auf Indizes meist ein Höchstbetrag<br />
von drei oder fünf Euro vorgesehen ist. Dies entspricht<br />
unter Berücksichtigung des bei Indexprodukten<br />
üblichen Bezugsverhältnisses von 100:1<br />
genau 300 beziehungsweise 500 Indexpunkten.<br />
Bild 1 veranschaulicht das Rückzahlungsprofil<br />
eines Discount-Call-Optionsscheins auf den DAX<br />
mit einem Basispreis von 9500 Indexpunkten,<br />
einem Cap bei 10 000 Indexpunkten und einem<br />
Bezugsverhältnis von 100:1. Bei Indexständen<br />
T1) Optionsscheine im Vergleich<br />
Discount-Call-<br />
Optionsschein<br />
Klassischer Call-<br />
Optionsschein<br />
Basispreis 9500 Punkte 9500 Punkte<br />
Cap 10 000 Punkte –<br />
Bezugsverhältnis 100:1 100:1<br />
Preis des<br />
Optionsscheins<br />
2,72 Euro 4,97 Euro<br />
Hier werden ein Discount-Call-Optionsschein und ein klassischer<br />
Call-Optionsschein gegenübergestellt.<br />
Quelle: Commerzbank Corporates & Markets
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