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Inversión en

Inversión en generación y el problema de la seguridad de suministros 4.1.3. Un producto de fiabilidad con buenas propiedades: la opción de fiabilidad (reliability option) Un producto de fiabilidad que ha demostrado tener el potencial de solucionar la mayoría de los problemas revisados como “fallos del mercado” son las opciones de fiabilidad. Las opciones de fiabilidad son una combinación de una opción financiera de compra (opción call) más una obligación física de suministrar energía. La opción otorga al comprador el derecho, no la obligación, de comprar en todo momento energía eléctrica a un precio de ejercicio predeterminado. Así, el comprador ejercerá su derecho cuando el precio del mercado exceda el precio de ejercicio de la opción. El vendedor de la opción recibe a cambio una prima, el precio de la opción. Por otro lado, el vendedor tiene la obligación de generar cuando el precio del mercado exceda el de ejercicio de la opción, teniendo que pagar una penalización en el caso de que no sea así. Para el consumidor, estos contratos de fiabilidad suponen: • Una cobertura frente al precio del mercado, que no será nunca mayor que el precio de ejercicio de la opción (a cambio del pago de una prima). • Una garantía de suministro, que no es una protección completa, pero al menos en caso de no disponer de la energía, incluye una compensación importante. Para el generador, la venta del contrato de fiabilidad significa: • Reducir su riesgo, cambiando un ingreso volátil e incierto por otro estable, la prima de la opción. • Un incentivo a estar disponible en periodos críticos, al incentivo preexistente a estar disponible en los momentos en los que el precio del mercado es más alto se añade la penalización asociada al contrato. 4.2 La medida de la aportación de cada generador a la seguridad de suministro El regulador en todo caso debe definir una metodología para valorar la aportación que un generador puede realizar a la garantía de suministro: 22

Generación Eléctrica • en un esquema tradicional de pagos por capacidad 9 -como fue el caso del anterior mecanismo en España-, porque suele constituir el parámetro que determina los derechos de cobro de los diferentes generadores. • en un esquema definido con criterios de mercado –e. g. mercado de capacidad-, porque si bien son los agentes generadores los que en principio valoran la cantidad del producto de fiabilidad que están dispuestos a comprometer, el regulador debe controlar los valores máximos que autoriza a cada generador negociar, con el fin de evitar resultados indeseados -principalmente estrategias de free riding-. La magnitud de la capacidad que un generador tiene de aportar fiabilidad al sistema depende críticamente del mecanismo de garantía de suministro que se desee implantar, y más en particular, de los incentivos económicos (y potenciales penalizaciones) asociados al mecanismo. Así, en principio un generador térmico podría extremar sus procesos de mantenimiento y aprovisionamiento de combustible para maximizar su disponibilidad -aproximando por tanto su medida a su potencia neta instalada-, de la misma forma que un generador hidráulico podría garantizar valores muy próximos a su potencia neta instalada si la remuneración por garantía de suministro constituyera un incentivo suficiente. Al tiempo, el regulador debe ser más estricto en la valoración si el mecanismo no conlleva penalizaciones significativas y/o es flexible a la hora de redeclarar o cambiar estos valores, y puede serlo menos si por el contrario se establecen suficientes garantías y penalizaciones por incumplimiento. La valoración de la aportación a la fiabilidad de un generador térmico -supuesto que tiene garantizado su aprovisionamiento de combustible y que no está sujeto a restricciones de red-, en principio no tendría que ser distinta en un sistema eléctrico que en otro 10 . No puede decirse 9 El esquema de los pagos por capacidad se explica más adelante. 10 Sí sería necesario valorar si los requerimientos de la demanda a lo largo del año y la composición del parque permiten despreciar el impacto que sobre la fiabilidad del sistema pudiera tener un mantenimiento programado de la unidad. 23