AM AMÉRICA RICA LATINA FRENTE A LA TURBULENCIA ECONÓMICA MUNDIAL
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<strong>AM</strong> <strong>AM</strong>É<strong>RICA</strong> <strong>RICA</strong> <strong><strong>LA</strong>TINA</strong> <strong>FRENTE</strong> A <strong>LA</strong><br />
<strong>TURBULENCIA</strong> <strong>ECONÓMICA</strong><br />
<strong>MUNDIAL</strong><br />
Jos José é Antonio Ocampo<br />
Columbia University
LOS REFLEJOS DE <strong>LA</strong> CRISIS<br />
EN <strong>AM</strong>É<strong>RICA</strong> <strong><strong>LA</strong>TINA</strong><br />
Han desaparecido (quizás permanentemente)<br />
dos factores favorables:<br />
La migración de mano/auge de las remesas<br />
El auge del comercio internacional (aunque<br />
América Latina se comporta relativamente bien)<br />
Permanecen dos:<br />
Acceso en buenas condiciones al financiamiento<br />
externo<br />
El auge de precios de productos básicos … que<br />
se ha debilitado.<br />
El reflejo el crecimiento: un ciclo reciente muy<br />
pronunciado con un crecimiento que continúa<br />
siendo lento (3,3% desde 2007)
8.0%<br />
7.0%<br />
6.0%<br />
5.0%<br />
4.0%<br />
3.0%<br />
2.0%<br />
1.0%<br />
0.0%<br />
FUERTE DESACELERACIÓN<br />
DEL COMERCIO INTERNACIONAL (1)<br />
Crecimiento del comercio y el PIB mundial<br />
Exportaciones mundiales<br />
PIB mundial<br />
1950-74 1974-86 1986-2007 2007-12
120<br />
110<br />
100<br />
90<br />
80<br />
70<br />
60<br />
FUERTE DESACELERACIÓN<br />
DEL COMERCIO INTERNACIONAL (2)<br />
Exportaciones mundiales (1er semestre 2008=100)<br />
Volumen<br />
Jan-06<br />
Apr-06<br />
Jul-06<br />
Oct-06<br />
Jan-07<br />
Apr-07<br />
Jul-07<br />
Oct-07<br />
Jan-08<br />
Apr-08<br />
Jul-08<br />
Oct-08<br />
Jan-09<br />
Apr-09<br />
Jul-09<br />
Oct-09<br />
Jan-10<br />
Apr-10<br />
Jul-10<br />
Oct-10<br />
Jan-11<br />
Apr-11<br />
Jul-11<br />
Oct-11<br />
Jan-12<br />
Apr-12<br />
Jul-12<br />
Oct-12<br />
Jan-13<br />
Valor
EL GRAN PROBLEMA DE <strong>AM</strong>É<strong>RICA</strong><br />
<strong><strong>LA</strong>TINA</strong> ES EL REZAGO TECNOLÓGICO…<br />
Industrias de I+D como Patentes por<br />
ingenieria vs. % del PIB millon de hab<br />
EEUU, 2002-07 1996-2007<br />
Latinoamérica 0.23 0.40 0.5<br />
Países desarrollados<br />
basados en RRNN<br />
0.72 1.89 65.4<br />
Emergentes de Asia 0.99 1.21 30.5<br />
Economías maduras 0.97 2.43 132.6
Precios de 1970 y 1990<br />
29.0%<br />
28.0%<br />
27.0%<br />
26.0%<br />
25.0%<br />
24.0%<br />
23.0%<br />
22.0%<br />
21.0%<br />
20.0%<br />
19.0%<br />
… Y UN YA <strong>LA</strong>RGO PROCESO<br />
DEDESINDUSTRIALIZACI<br />
DEDESINDUSTRIALIZACIÓN ÓN<br />
1950<br />
1952<br />
1954<br />
1956<br />
1958<br />
1960<br />
1962<br />
1964<br />
1966<br />
1968<br />
1970<br />
1972<br />
1974<br />
1976<br />
1978<br />
1980<br />
1982<br />
1984<br />
1986<br />
1988<br />
1990<br />
1992<br />
1994<br />
1996<br />
1998<br />
2000<br />
2002<br />
2004<br />
2006<br />
2008<br />
Precios de 1970 Precios de 1990 Precios de 2000<br />
23.0%<br />
22.0%<br />
21.0%<br />
20.0%<br />
19.0%<br />
18.0%<br />
17.0%<br />
16.0%<br />
15.0%<br />
14.0%<br />
13.0%<br />
Precios de 2000
12.0<br />
10.0<br />
8.0<br />
6.0<br />
4.0<br />
2.0<br />
0.0<br />
1-Jan-07<br />
1-Apr-07<br />
COTIN COTINÚA ÚA EL ELBUEN BUEN ACCESO<br />
AL FINANCI<strong>AM</strong>IENTO EXTERNO<br />
30-Jun-07<br />
28-Sep-07<br />
27-Dec-07<br />
26-Mar-08<br />
24-Jun-08<br />
Rendimiento vs. márgenes de riesgo<br />
de los bonos latinoamericanos<br />
22-Sep-08<br />
21-Dec-08<br />
21-Mar-09<br />
19-Jun-09<br />
17-Sep-09<br />
16-Dec-09<br />
16-Mar-10<br />
14-Jun-10<br />
12-Sep-10<br />
11-Dec-10<br />
11-Mar-11<br />
Rendimiento<br />
Márgenes de riesgo<br />
9-Jun-11<br />
7-Sep-11<br />
6-Dec-11<br />
5-Mar-12<br />
3-Jun-12<br />
1-Sep-12<br />
30-Nov-12<br />
28-Feb-13
DIFERENCIAS SIGNIFICATIVAS ASOCIADAS<br />
A PERCEPCI<br />
PERCEPCIÓN ÓN DE “RIESGO POLÍTICO”<br />
EMBI<br />
AL<br />
Brasil<br />
Chile<br />
Colombia<br />
México<br />
Panamá<br />
Perú<br />
Argentina<br />
Ecuador<br />
Venezuela<br />
Rendimiento de los bonos: actual vs. antes de crisis sub-prime<br />
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0<br />
Jan-Jun 2007<br />
Jul-Dic 2012
TENDENCIA GENERALIZADA A <strong>LA</strong><br />
REVALUACIÓN<br />
Tasas de cambio real vs. promedios históricos<br />
-40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0%<br />
Bolivia<br />
Brasil<br />
Chile<br />
Colombia<br />
Costa Rica<br />
Ecuador<br />
El Salvador<br />
Guatemala<br />
Honduras<br />
México<br />
Nicaragua<br />
Panamá<br />
Paraguay<br />
Perú<br />
R. Dominicana<br />
Uruguay<br />
Venezuela<br />
2012 vs. 1990-2011 2012 vs. 2003-07
LOS AJUSTE GLOBALES: los grupos que<br />
reducen déficit/aumentan superávit …<br />
600<br />
400<br />
200<br />
0<br />
-200<br />
-400<br />
-600<br />
-800<br />
Current Account Balances (Billion dollars)<br />
United States<br />
European Union<br />
Oil Exporting Countries
… desplazan los déficit a otros (en particular<br />
a las economías emergentes no petroleras)<br />
600<br />
400<br />
200<br />
0<br />
-200<br />
-400<br />
-600<br />
-800<br />
Current Account Balances (Billion dollars)<br />
Japan<br />
China<br />
Other Emerging and<br />
Developing Countries
LOS OS GRANDES GANADORES POR MEJORAS<br />
EN TÉRMINOS DE INTERC<strong>AM</strong>BIO HAN SIDO<br />
<strong>LA</strong>S ECONOMÍAS ENERGÉTICO<br />
ENERGÉTICO-MINERAS MINERAS<br />
Venezuela<br />
Chile<br />
Bolivia<br />
Perú<br />
Colombia<br />
Ecuador<br />
Ganancia o pérdida de términos de intercambio<br />
Brasil<br />
Argentina<br />
México<br />
Paraguay<br />
R. Dominicana<br />
Guatemala<br />
Nicaragua<br />
Uruguay<br />
Honduras<br />
El Salvador<br />
Panamá<br />
Costa Rica<br />
2003-2008<br />
2003-2010<br />
-40 0 40 80 120 160
3.0%<br />
2.0%<br />
1.0%<br />
0.0%<br />
-1.0%<br />
-2.0%<br />
-3.0%<br />
-4.0%<br />
-5.0%<br />
-6.0%<br />
-7.0%<br />
<strong>AM</strong>É<strong>RICA</strong> <strong><strong>LA</strong>TINA</strong> HA ESTADO<br />
GASTANDO SU AUGE DE<br />
TÉRMINOS DE INTERC<strong>AM</strong>BIO<br />
1990<br />
1991<br />
1992<br />
1993<br />
1994<br />
Balance en cuenta corriente ajustado<br />
por términos de intercambio (% del PIB)<br />
1995<br />
1996<br />
1997<br />
1998<br />
1999<br />
2000<br />
2001<br />
Balance en cuenta corriente Ajustado por términos de intercambio<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012
EL AUGE DE PRECIOS DE PRODUCTOS<br />
BÁSICOS PUEDE HABER LLEGADO A SU FIN<br />
350.0<br />
300.0<br />
250.0<br />
200.0<br />
150.0<br />
100.0<br />
50.0<br />
0.0<br />
Precios reales de productos básicos (2000=100)<br />
Combustibles<br />
No combustibles<br />
2000m01<br />
2000m06<br />
2000m11<br />
2001m04<br />
2001m09<br />
2002m02<br />
2002m07<br />
2002m12<br />
2003m05<br />
2003m10<br />
2004m03<br />
2004m08<br />
2005m01<br />
2005m06<br />
2005m11<br />
2006m04<br />
2006m09<br />
2007m02<br />
2007m07<br />
2007m12<br />
2008m05<br />
2008m10<br />
2009m03<br />
2009m08<br />
2010m01<br />
2010m06<br />
2010m11<br />
2011m04<br />
2011m09<br />
2012m02<br />
2012m07<br />
2012m12
TENDENCIAS Y SUPERCICLOS DE PRECIOS:<br />
PRODUCTOS BÁSICOS NO PETROLEROS<br />
0.4<br />
0.3<br />
0.2<br />
0.1<br />
0.0<br />
-0.1<br />
-0.2<br />
-0.3<br />
-0.4<br />
-0.5<br />
Real Non-oil Commodity Price Components, Total Index, 1865-2010<br />
(Log Scaling)<br />
5.4<br />
1875 1900 1925 1950 1975 2000<br />
Real Price Trend<br />
Non Trend Super Cycle<br />
5.2<br />
5.0<br />
4.8<br />
4.6<br />
4.4<br />
4.2<br />
4.0
TENDENCIAS Y SUPERCICLOS DE PRECIOS<br />
DE PRODUCTOS BÁSICOS: PETRÓLEO<br />
1.2<br />
0.8<br />
0.4<br />
0.0<br />
-0.4<br />
-0.8<br />
Real Crude Oil Price Components<br />
(Log scaling)<br />
-1.2<br />
1875 1900 1925 1950 1975 2000<br />
Real price Trend<br />
Non-trend Super Cycle<br />
4.5<br />
4.0<br />
3.5<br />
3.0<br />
2.5<br />
2.0<br />
1.5
¿ES HORA DE UNA NUEVA ESTRATEGIA?<br />
Dada la debilidad de comercio internacional, el<br />
espacio para políticas ortodoxas de crecimiento<br />
liderado por las exportaciones ha llegado a su fin.<br />
Una estrategia pura de desarrollo hacia dentro<br />
funciona para pocos países (esencialmente Brasil).<br />
La mejoría en las condiciones sociales contribuye a<br />
la expansión del mercado interno.<br />
La integración (“el mercado interno ampliado”)<br />
funcionaría mejor, pero la política no ayuda<br />
Por ende, se necesita una estrategia más agresiva<br />
de diversificación exportadora:<br />
Políticas productivas y tecnológicas ambicIosas<br />
Reorientación hacia Asia (China), pero con una<br />
estructura exportadora más diversificada.
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