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REVISTA DEl COnSEJO PROFESIOnaL DE CIEnCIaS ECOnÓMICaS DE La PCIa. DE BUEnOS aIRES Y SU CaJa DE SEGURIDaD SOCIaL | FEBRERO DE 2013 | AÑO 14 Nº 71
dUe diligeNCe
El PROFESIONAl EN
el seCTOR AsegURAdOR
lA RADICACIÓN DE EMPRESAS
POR BeNeFiCiOs iMPOsiTiVOs
el ReVAlÚO
DEl CAMPO BONAERENSE
CAER EN LA
tEntaCIÓn
PRODUCCIÓN
DE DULCE DE LECHE
INFORME DE COYUNTURA:
Reforma del
Mercado de Capitales

Consejo Profesional de CienCias eConÓmiCas
de la ProvinCia de Buenos aires
AUTORIDADES
Presidente Dr. Alfredo D. Avellaneda
Vice Presidente º Dr. Raúl J. Puhl
Vice Presidente 2º Dr. Roberto C. de Lucía
Secretaria General Dra. Diana S. Valente
Secretario de Hacienda Dr. Roberto L. Bufelli
Sec. de Seguridad Social Dr. Ricardo Arzoz
Sec. Relaciones Institucionales Dra. Adriana E. Donato
Secretario de Presupuesto Dr. Roberto L. Nobo
Sec. de Acción Social Dra. Lucía S. Barcia
Consejeros Provinciales Titulares
Dra. Laura E. Sarafoglu
Dr. Daniel E. Ferrari
Consejeros Regionales Titulares
Dr. Jorge R. Domenech
Dr. Mario L. Isa
Dr. Mario E. Ruiz
Dr. José L. Cueli
Dr. Domingo F. L. Elías
Dr. Fernando H. González Guerra
Dr. Santiago J. Cazaux
Dra. Cristina A. Nicolau
Dr. Néstor L. Chizzolini
Consejeros Provinciales Suplentes
Dr. Andrés H. Maiocchi
Dra. Marina D. Gómez Scavino
Dr. Alberto D. Villafañe
Dr. Hugo C. Albano
Dr. Gabriel Giannelli
Dr. Carlos E. C. Müller
Dra. Gladys E. Varchioni
Dr. Raúl A. Klag
Dr. Luis M. Rementería
Dr. Omar I. Santiago
Consejeros Regionales Suplentes
Dr. Juan C. Mazzaschi
Dr. Oscar M. Azara
Dra. Cristina I. Pittaluga
Dr. Carlos A. Yacovino
Dr. Jorge P. Zoppolo
Dr. Daniel E. Nuciforo
Dr. Alejandro I. Sagarna
Dr. Luis Centenaro
Dr. Carlos M. Gonçalves
Dr. Ángel R. Fuino
CAjA De SeguRiDAD SoCiAl PARA loS PRofeSionAleS
en CienCiAS eConómiCAS De lA PRov. De BuenoS AiReS
COnSEjO DE ADmInISTRACIón
Presidente Dr. Ricardo Arzoz
Vice Presidente º Dra. Lucía S. Barcia
Vice Presidente 2º Dra. Laura G. Accifonte
Director de Finanzas e Inversiones Dr. Julio César Giannini
Director Contable Dr. Ramiro Hernández
Vocal Dra. Fusako Oka
Vocal Dr. Luis Ortis
Vocal Dr. Mauro Gandoy
Vocal Dra. Mariel Luciana Olivera Córdoba
Vocal Dr. Daniel A. Ameri
Vocal Dra. Yolanda Gaglione
Del escritorio del Presidente
Una cuestión
gravitante
Desde hace largo tiempo, en nuestra Memoria Anual, venimos señalando la necesidad
de contar con una nueva ley de coparticipación federal de impuestos.
En el Informe Económico de Coyuntura (RePro n° 69 – octubre de 2012) abordamos
la relación fiscal Nación-Provincias, con abundante información que contiene referencias
históricas, diferentes elementos conceptuales y datos cuantitativos.
Posteriormente, el 22 de noviembre, en las V Jornadas Provinciales del Sector
Público, se hizo un detenido análisis del Sistema de Coparticipación Fiscal y Financiamiento
Provincial.
Tales hechos ponen de manifiesto la especial importancia que le concedemos
a esta temática.
Es que resulta imposible desconocer que nuestra Provincia tiene casi el 39% de la
población total del país y aporta el 40% de los recursos que recauda la Nación, recibiendo
tan solo el 20% de la coparticipación federal.
Ello ante un marco de crecientes demandas sociales en materia de salud, educación,
seguridad y justicia, entre otras.
Es por esto que pensamos debe darse un amplio debate, evitando caer en el planteo
de una antinomia Nación- Provincias, sino que, por el contrario, promoviendo una decidida
participación de todos los actores, podrá lograrse que se dé acabado cumplimiento al
mandato constitucional que, en la Reforma de 1994, ordenó hacer un nueva ley convenio,
a la fecha no cumplimentada, que debía formalizarse antes de finalizar el año 1996.
Resulta imprescindible entonces que el debate permita traducir en hechos concretos
lo que la Carta Magna dispone en su artículo 75 inc. 2 cuando expresa que “la
distribución entre la Nación, las provincias y la ciudad de Buenos Aires y entre éstas, se
efectuará en relación directa a las competencias, servicios y funciones de cada una de ellas
contemplando criterios objetivos de reparto; será equitativa y solidaria y dará prioridad al
logro de un grado equivalente de desarrollo, calidad de vida e igualdad de oportunidades
en todo el territorio nacional”.
Dr. Alfredo D. Avellaneda
RePro |

ePro | realidad Profesional
revista del Consejo Profesional de
CienCias eConÓmiCas de la ProvinCia
de Buenos aires Y su Caja de
seGuridad soCial
staff
Director Responsable
Dr. Alfredo D. Avellaneda
Director ejecutivo
Mario Sarlangue
Consejo de Dirección
Dra. lucía S. Barcia y Dr. Raúl J. Puhl
Redacción
lic. Agustina Valsecchi
y lic. nieves ortega Díaz
Diseño gráfico
Rosendo Abalo
Coordinación
lic. Pablo Marco
Realidad Profesional es una publicación propiedad
del Consejo Profesional de Ciencias económicas de la
Pcia. de Bs. As. y su Caja de Seguridad Social.
Calle 0 nº 720 (B 900TJA)
la Plata, Bs. As. Argentina.
Tel./fax 022 .4225278
Publicidad: 022 .4225278 int. 22
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Los textos que se publican son de exclusiva
responsabilidad de sus autores y no expresan
necesariamente el pensamiento de sus editores.
imprime
Gráfica Cogtal
Magdalena n° 48- Villa Domínico
Con esta edición Boletín informativo n°70
e informe de coyuntura n°137:
www.cpba.com.ar
2 | RePro
70
fe de erratas rePro 70
en la nota “Bodas de oro”,
se adjudicó de manera incorrecta
la foto al Dr. Miguel lovich
PARA dejarse tentar
PRoDuCCIón De DulCe De leCHe
Buenos Aires lidera el sector
centralizando más del 40% de la
producción nacional. Una industria que
apuesta al crecimiento y la exportación.

delenoticias
la economía
y los feriados
Caer en la
tentación
6
16
24
34
la radicación de
empresas por
beneficios impositivos
10
¿Y si no puedo firmar con
mi mano hábil?
un seguro
profesional
universo Consejo:
edades
18
28
Actividades
de Capacitación iPit
37
Cómo acreditar
convivencia
el revalúo
del campo
bonaerense
Infografía:
transporte de
caudales
due diligence:
naturaleza y
responsabilidad
profesional
12
20
30
38
una nota
de colección
¿Dónde te gustaría
trabajar?
14
22
33
Distinción para dos
colegas bonaerenses
41
Reforma del
mercado de Capitales
ADEMÁS | 4 un buen Consejo 8 Caja de noticias
RePro |

FeBReRo 20 | RePro7
4 | RePro
diario dE gEstióN
UN BUEN CONSEJO
Consejo Profesional de Ciencias económicas de la Provincia de Buenos Aires
trámite de
autentiCaCiÓn
de firma
El Consejo informa a sus matriculados que para la realización de los trámites
de autenticación de firma que se presenten a partir del 01/01/2013, al efecto
de la verificación de la jurisdicción a la que corresponde la actuación, el domicilio
legal o real de la persona jurídica o física, respectivamente, a la que pertenezca
la información o documentación objeto de la intervención profesional, deberá
constar expresamente en el texto del informe, dictamen o
Certificación (Resolución CD N° 3473 y Resolución MD N° 1887).
Este requisito no aplicará a las copias de informes, dictámenes o
certificaciones autenticadas con anterioridad al 01/01/2013.
Colaboración institucional
En la sede del H. Tribunal de Ética se dieron cita
las autoridades de nuestra institución junto a los
representantes de la Secretaría de Participación
Ciudadana de la Provincia para suscribir un convenio
de colaboración institucional. Este nuevo acuerdo
actualiza los términos de uno anterior realizado
con el Instituto Provincial de Acción Cooperativa en
1994, como organismo competente en materia de
cooperativas en ese momento.
deP 2013
La Resolución del Consejo Directivo N° 3475 establece los dos primeros anticipos
al pago del Derecho de Ejercicio Profesional 2013.
2do. anticipo: $ 320
jóvenes: $ 175
vencimientos:
Legajos finalizados en 1 y 2 el 13-05-13
Legajos finalizados en 3 y 4 el 14-05-13
Legajos finalizados en 5 y 6 el 15-05-13
Legajos finalizados en 7 y 8 el 16-05-13
Legajos finalizados en 9 y 0 el 17-05-13
Cuotas deP 2013
1er. anticipo: $ 320
jóvenes: $ 175
vencimientos:
Legajos finalizados en 1 y 2 el 11-03-13
Legajos finalizados en 3 y 4 el 12-03-13
Legajos finalizados en 5 y 6 el 13-03-13
Legajos finalizados en 7 y 8 el 14-03-13
Legajos finalizados en 9 y 0 el 15-03-13
litan las tareas de recepción de documentación que las Cooperativas, profesionales
y particulares deban presentar para el cumplimiento de normas legales y procedimientos
administrativos. Más específicamente se da fecha cierta de presentación
a la documentación que se presenta y se recepcion documentación de contralor
como ser solicitud de veedurías, denuncias e impugnaciones de cooperativas y la
documentación pre y post asamblea, remitiéndola directamente a la Subsecretaría
de Acción Cooperativa, sin nota o mención alguna, y rúbrica de libros (se podrá hacer
directamente por la Oficina y/o por cualquier Escribano con jurisdicción dentro del
radio de ella y/o por la Subsecretaría mencionada).
En nombre de nuestro Consejo rubricó el convenio, el Dr. Alfredo Avellaneda,
Presidente de la institución, mientras que por parte de la Secretaría de Participación
Ciudadana, lo hizo su titular, Sr. Luciano Javier Ruiz.
Asistieron también el Dr. Roberto de Lucía, Vicepresidente 2° de nuestro
Consejo, el Lic. Federico Ugo, Subsecretario de Acción Cooperativa y el Sr. Julio
César Vaca, Director Provincial de Fiscalización y Registro de Cooperativas.
La Subsecretaría de Acción Cooperativa, como órgano local competente de la
Secretaría de Participación Ciudadana, tiene entre sus objetivos el reconocimiento
en Jurisdicción Provincial, registración, fiscalización, promoción y capacitación
de Cooperativas y la promoción de otras modalidades asociativas solidarias que
reconozca la legislación de fondo.
En este sentido, a través de todas las Delegaciones de nuestro Consejo se faci

equerimientos de la uif a profesionales
valores de derechos y tasas 2013
De acuerdo a lo establecido en la Resolución de Consejo Directivo N° 3477/12 a partir
del 1° de enero de 2013 se aplican los siguientes valores de derechos y tasas:
cumplimiento a dicho requerimiento, dado que los mismos, en general, carecen de
medios y/o medidas a implementar que permitan el congelamiento administrativo
de bien alguno respecto de los nombrados y/o identificados en el detalle de personas
que establece la mencionada comunicación electrónica, ello por cuanto no hay dentro
de la órbita del profesional, en ejercicio de su labor como tal, bien alguno sobre el
cual ejercer dicha medida”.
Asimismo, en la nota destacan que es de primordial interés y objetivo de los
profesionales en Ciencias Económicas combatir el flagelo del lavado de activos y
/o financiación del terrorismo y narcotráfico.
Adicionalmente a la información sobre estas gestiones, las autoridades de
FACPCE enviaron a todos los Consejos un modelo de nota de respuesta a la UIF,
propuesto por su asesor letrado, para poner a disposición de los profesionales que
puedan verse afectados con el procedimiento instituido por el organismo.
Consulte en nuestra web el modelo de nota de respuesta.
La Federación Argentina de Consejos Profesionales recibió de varios Consejos
Profesionales la inquietud que algunos matriculados habían recibido de la UIF, en
su carácter de sujetos obligados: cédulas por medio de las cuales les solicitaban el
congelamiento administrativo de bienes de las personas enlistadas en las mismas.
Debemos aclarar que al momento no hemos recibido pedidos o información de
nuestros matriculados o Delegaciones en tal sentido, pero consideramos pertinente
mantener informada a la matrícula sobre esta situación.
A consecuencia de ello, el Presidente de FACPCE, Dr. Ramón V. Nicastro,
asistido por el asesor letrado, Dr. Carlos Zapana, se reunió el 14 de diciembre en
la UIF con el Dr. Mario Camaño, Vocal del Consejo de la entidad y el Asesor de
la Dirección de Asuntos Jurídicos, Dr. Diego Geba, planteando estas inquietudes.
Prosiguiendo con la gestión, el día 21 de diciembre, la FACPCE presentó nota
dirigida al Presidente de la UIF, Lic. José A. Sbatella en relación a ello, expresando
la “preocupación ante la imposibilidad que tienen nuestros matriculados de dar
dereCHos de insCriPCiÓn
1.1. Inscripción de Graduados $330
1.2. Reinscripción/Rehabilitación en 1° oportunidad $190
1.3. Reinscripción/Rehabilitación en 2° oportunidad y sucesivas $365
1.4. Registro de sociedades entre profesionales $130
Credenciales
Entregada al momento
del juramento SIN CARGO
Duplicado $50
Triplicado $65
Cuadruplicado y siguientes $90
Renovación $40
tasas
tasa de actuación Profesional
Color Verde $175
Color Azul $130
Color Rojo $110
fijación domicilio legal $145
anual empleados de estudio $115
aplausos
impuesto ingresos Brutos:
exclusión de retenciones de Honorarios judiciales
Exclusión de honorarios judiciales, percibidos por cualquier profesional, del Régimen especial de retención sobre los
créditos bancarios, provenientes de libranzas judiciales.
Durante el almuerzo de fin de año
del Consejo Profesional, el Dr. Avellaneda
hizo entrega de una medalla de oro
a Gabriel Arroyo actual Responsable
administrativo del Instituto de Postgrado
e Investigación Técnica, por
haber cumplido 25 años de trabajo en
la institución.
los profesionales en Ciencias económicas. Adicionalmente, si bien no se podía
incluir en nuestra petición por carecer de legitimación suficiente, también se sugirió
abarcara a todas las profesiones por entenderlo de estricta equidad.
En el trascurso de 2012, el Consejo siguió gestionando esta modificación,
tanto en la Comisión de Enlace ARBA-CPCEPBA, como en sucesivos contactos
posteriores, y suministro de información solicitada por la Agencia, periódicamente
hasta el presente mes inclusive.
se ha concluido finalmente una gestión exitosa, ya que la
agencia ha receptado plenamente la solicitud presentada.
ARBA ha publicado en su página Web la Resolución N° 051/12 con vigencia desde
el 1° de enero de 2013, por la cual amplía los alcances del artículo 467 inciso 18) de la
Disposición Normativa Serie “B” 1/04 y modificatorias a todos los profesionales.
El texto anteriormente vigente, incorporado por Res. N° 055/11, excluía
exclusivamente a los honorarios judiciales de letrados.
Ante su dictado, y entendiendo que no existían motivos atendibles para dar tratamiento
disímil a los abogados y al resto de los profesionales sometidos a idéntico régimen,
el Consejo presentó nota el 29 de noviembre de 2011 solicitando se
incorporara en la exclusión allí contenida a los nuestros matriculados:
RePro | 5

Delenoticias
Dlg. AZUl
Caravana por la niñez
Destacando una vez más su compromiso con los Derechos del Niño y
estrechando vínculos con la comunidad azuleña, la Delegación participó de la
caravana comunitaria por la niñez y de las actividades desarrolladas al aire libre,
el domingo 25 de noviembre.
Dlg. CHACABUCO
Brindamos
El miércoles 12 de diciembre el cuerpo de Delegados compartió un almuerzo en el Salón
“Hugo P. Zanlungo” de la sede institucional, donde brindaron por un venturoso 2013.
Dlg. CHAsCOmÚs
reconocimiento y emoción
El viernes 23 de noviembre se realizó la cena y entrega de medallas a los
profesionales que cumplieron 25 años en la matrícula. El encuentro, realizado en el
Salón Gabón, convocó a autoridades del Consejo Profesional y la Caja de Seguridad
Social, quienes celebraron el fin de año.
| RePro
Dlg. lA PlATA
fiesta fin de año 2012
En un marco distendido y de camaradería, el viernes 30 de noviembre, la Delegación
recibió en las atractivas instalaciones de “La Podestá” a autoridades, colegas y allegados para
compartir la Cena de Fin de Año. El intendente municipal de La Plata, Dr. Pablo Bruera participó
del evento y entregó un presente al Presidente de la Delegación, Dr. Hugo Giménez.
Dlg. lINCOlN
almuerzo al aire libre
Autoridades, empleados y matriculados de la Delegación compartieron el
sábado 1 de diciembre un almuerzo de camaradería para despedir un nuevo año de
trabajo. En esta oportunidad, el encuentro se realizó en la quinta de un profesional
matriculado y convocó a las familias enteras.
Dlg. lOmAs De ZAmOrA
despedimos el año
El 24 de noviembre, la Delegación realizó la despedida del año en la quinta
“Los Laureles” de la ciudad de Monte Grande, de la que participaron autoridades
institucionales, representantes de la municipalidad local, de entidades educativas
y especialmente el Sr. Subtesorero General de la Provincia, Dr. Rubén Telechea.
Durante la jornada se realizó un reconocimiento especial por su colaboración
a los profesionales Irene Kagami, Néstor Epíscopo y Emilio García.

Dlg. mOrÓN
diplomas y medallas
El 21 de diciembre se realizó en la sede de la Delegación la entrega de
medallas a los profesionales que cumplieron 25 años de matriculación. En este
caso entre los distinguidos, se encontraba el Presidente de la Delegación, Dr.
Luis Bacigaluppe.
Dlg. sAN IsIDrO
saque y volea
El sábado 8 de diciembre se llevó a cabo el 1° Torneo de Tenis - Americano - Singles,
organizado por la Comisión de Deportes de la Delegación San Isidro, en el Club Sociedad
Alemana de Gimnasia, sede Polvorines. En compañía de las familias, los participantes
compartieron un espacio distinto, que sembró la expectativa de un próximo encuentro.
Dlg. sAN mArTÍN
un día de estancia
La convocatoria de la Delegación para el almuerzo de fin de año fue todo un éxito.
Más de 100 personas, entre colegas, familiares e invitados disfrutaron de un día de
campo en la estancia “Don Silvano” y compartieron un asado con show folclórico y
baile incluidos, además de la demostración de destreza criolla con caballos.
Dlg. sAN NICOlÁs
Gran celebración
El pasado viernes 30 de noviembre se llevó a cabo la cena de cierre de año de
la Delegación San Nicolás en el salón de la Mutual de Agua y Energía local. Durante
la noche se entregaron medallas por 25 y 50 años de matriculados y una mención
especial a Marta Trabucco por sus 25 años de servicio.
Dlg. TANDIl
Consejarte
El viernes 23 de noviembre se realizó la inauguración de la muestra artística
de los colegas Gustavo Silverati y Juan Esteban Bassagaisteguy en la sede
institucional. La muestra de cuadros y cuentos permaneció abierta al público
hasta el 7 de diciembre.
Dlg. Tres ArrOYOs
nochebuena para todos
Una vez más la Delegación Tres Arroyos participó del proyecto “Nochebuena para
todos”, una acción conjunta con Cáritas que busca colaborar con familias carenciadas de
la zona. Lo recaudado se destinó a la compra de alimentos no perecederos, zapatillas y
artículos de higiene personal y domésticos destinados a un total de 60 personas.
RePro | 7

Caja de Seguridad Social para los Profesionales en Ciencias económicas de la Provincia de Buenos Aires FeBReRo 20 | RePro7
CAJA dE NotiCias iNformaCióN
a diario
8 | RePro
Cumplió y ganó
sesión del Consejo de administración
El lunes 7 de enero en la sede de la Delegación General Pueyrredon se realizó
la entrega del Beneficio por Buen Cumplimiento de Aportes a la Dra. María Daniela
Aparicio (leg. 29.476/4).
La colega marplatense resultó beneficiada con una Tablet en la adjudicación
realizada el 14 de diciembre pasado durante la sesión de Consejo Directivo.
De la entrega del beneficio participaron la Dra. Lucía Barcia, Vicepresidente de
la Caja de Seguridad Social, acompañada por el Dr. Marcelo Gómez, Presidente de
la Delegación local. Además asistieron el Dr. Carlos Marcelo Goncalves, Consejero
Regional, y los Dres. Carlos Colaianni y Carlos Alejandro Musticchio, Secretario
General y Secretario de Seguridad Social de la Delegación respectivamente.
Rita Antonini, Adolfo Farías, Juan Giacalone y Luis Bacigaluppe.
Acompañaron a las autoridades el Dr. Alberto Sala, Secretario de la Comisión
Consultiva, y gerentes de distintas áreas de funcionamiento institucional: la Dra.
Cecilia Ledesma, Gerente de Delegaciones; el Dr. Claudio Massacesi, Gerente de
Servicios Administrativos; la Sra. Graciela Tagliaferri, Gerente de Inversiones; el Dr.
Gerardo Balparda, Gerente de Seguridad Social; el Ing. Diego Sánchez, Gerente de
Sistemas y Tecnología, y el Sr. Mario Sarlangue, Gerente de Prensa y Difusión.
También participaron los responsables de área: la Lic. Vanina Marini, la Dra.
Ana María Buzzi, la Dra. Gabriela Silva y el Dr. Germán Borachia.
Con motivo de realizarse la última Sesión del Consejo de Administración de la
Caja de Seguridad Social de 2012, el 6 de diciembre pasado, autoridades de toda la
Provincia se dieron cita en la sede provincial de la institución. Encabezando el encuentro
se encontraba el Presidente de la Caja, Dr. Ricardo Arzoz, acompañado por la Dra.
Lucía Barcia, Vicepresidente 1° y la Dra. Laura Accifonte, Vicepresidente 2°.
Asistieron a la reunión el Dr. Julio Giannini, Director de Finanzas e Inversiones;
el Dr. Ramiro Hernández, Director Contable; los Directores Vocales, Dres.
Mariel Olivera Córdoba, Fusako Oka, Mauro Gandoy, Luis Ortis, Yolanda Gaglione
y Daniel Ameri, y los representantes de la Comisión Fiscalizadora, Dres. María

algunos meses ocupaba el cargo de Director Vocal del Consejo de Administración
de la Caja de Seguridad Social. Luego de las formalidades de protocolo, los presentes
compartieron una distendida charla con las autoridades.
un acto familiar
En el Salón de actos de la Caja de Seguridad Social, el 18 de diciembre, se
dieron cita nueve colegas que recibieron su beneficio jubilatorio. El Dr. Ricardo
Arzoz, Presidente de la institución, dio la bienvenida e hizo referencia a la trayectoria
y solidez del sistema que posiciona a nuestra Caja como líder entre sus pares.
Compartieron el encuentro, el Dr. Miguel Lovich, Presidente de la Asociación de
Jubilados y Pensionados de Ciencias Económicas y el Dr. Claudio Massacesi, Gerente
de Servicios Administrativos.
Rodeados de sus familiares, los nuevos jubilados, uno a uno recibieron un presente
y la copia de la Resolución que les otorga el beneficio. Ellos son los Dres. Mirta Mabel
Álvarez, Alejo Federico Ojeda, Julio Alfredo Vesciunas, Halina Herishenko, Horacio
Mario López, Miguel Ángel Puricelli, Carlos Alberto Ricciardi y Marta Semper.
Una mención especial mereció la presencia del Dr. López, quien hasta hace
valor del Caduceo
A partir del 1° de febrero se establece el valor actualizado del Caduceo en
$21.50. La decisión nace de la Resolución de Consejo Directivo n° 3478 del 14
de diciembre de 2012.
medalla y
reconocimiento
restitución de excedentes
más los rendimientos que correspondan, previa deducción de los importes
necesarios para cubrir las obligaciones vencidas que se registren con la Caja
de Seguridad Social.
Para obtener más información, los profesionales interesados podrán
consultar la sección Aportes de nuestra página web o bien en su Delegación
u oficina de atención de afiliados en Sede Provincial o Ciudad Autónoma de
Buenos Aires (Bartolomé Mitre Nº 469 piso 3° Núcleo C).
descargue el formulario en www.cpba.com.ar/servicios/aportes
La Caja recuerda a sus afiliados que podrán solicitar hasta el 27 de marzo próximo,
la restitución de los aportes excedentes que hayan generado durante el año 2012,
mediante la presentación del formulario correspondiente ante su Delegación.
Los profesionales jubilados que deseen retirar sus excedentes generados
en el año 2012, también deberán presentar el formulario dentro del plazo
establecido, dado que la Caja ya no procede a la restitución de oficio.
Los excedentes serán devueltos antes del 30 de abril de 2013, netos
de los gastos de recaudación y del cargo administrativo por restitución
El jueves 10 de enero, las autoridades de la Caja de Seguridad Social, reconocieron
a Mónica Carmen Saini, por sus 25 años de trabajo en la institución entregándole una
medalla conmemorativa. Mónica ingresó a la institución el 1° de diciembre de 1987 y se
desempeñó en el Área de Sistemas. A partir de 2002 pasó a formar parte del Área de Acción
Social dentro de la Gerencia de Seguridad Social, donde se desempeña actualmente.
determinada en el 20,40% nominal anual y para los préstamos asistenciales en
el 12% nominal anual. Para los préstamos vigentes, de acuerdo a la variabilidad
prevista en citado artículo 24°, las ternas de cuotas cuyo vencimiento operan a
partir del 1° de febrero de 2013, reflejarán el incremento del valor de la cuota
por el incremento de la tasa de interés.
Conforme lo prevé el artículo 24° del Reglamento de Préstamos, el Consejo
de Administración de nuestra Caja de Seguridad Social, a través de su Mesa
Directiva, fijó la tasa de interés compensatoria de préstamos en el 24% de interés
nominal anual, con vigencia a partir del 1° de enero de 2013. En función de
ello, la tasa de interés compensatorio para los préstamos hipotecarios queda
Préstamos: nuevo valor
de tasa de interés
RePro | 9

¿Y SI NO PUEDO
FIRMAR CON MI
mano HáBil?
El registro de firma con mano
no hábil permite continuar
ejerciendo la labor profesional,
aún cuando el colega se vea
físicamente impedido de realizar
su firma con su mano hábil en
las actuaciones profesionales
que requieran el recaudo legal de
autenticación de firma por ante
el Consejo Profesional
El Consejo Profesional autentica la firma de los profesionales que suscriban
certificaciones, informes y dictámenes a los que se refiere el artículo 163 de la
Ley 10.620, de no contar con este requisito los mismos carecen de validez (Art.
166 Ley 10.620).
Pero, ¿qué hacer cuando por una circunstancia imprevisible un colega se ve
físicamente imposibilitado de realizar su firma con su mano hábil?
Esta fue la inquietud que surgió a mediados de 2012 cuando una colega
matriculada en este Consejo se lesionó un brazo y se vio imposibilitada de firmar
de forma habitual.
Las autoridades de nuestra Institución se hicieron eco de la situación y,
consecuentemente, se estableció un procedimiento de excepción en función
0 | RePro
del cual se registra la firma con mano no hábil del profesional que sufre la
incapacidad transitoria.
Dicho procedimiento, aprobado por la Resolución de Mesa Directiva N°1847,
es de aplicación exclusiva para las actuaciones que se presenten para cumplir el
recaudo legal de autenticación de firma en el período en que el profesional no
pueda firmar con su mano hábil.
A continuación, exponemos algunos aspectos destacables del procedimiento
previsto para el caso en que un profesional deba firmar su informe con
su mano no hábil por encontrarse físicamente imposibilitado para hacerlo de
la manera habitual:
• Acercarse a su Delegación/Receptoría y en presencia del Secretario Técnico-
Administrativo o funcionario interviniente completar un registro especial
insertando su firma realizada con su mano no hábil.
• La ficha respectiva integrará el Registro de Firmas del Consejo pero con
una vigencia acotada al período durante el cual el profesional se encuentre
imposibilitado de firmar con su mano hábil.
• En la ficha se asentará la fecha de inicio de la vigencia del registro y en su
reverso se asentará información referida a la actuación profesional cuya firma
es autenticada en el marco de este procedimiento especial.
• El profesional debe firmar con su mano no hábil ante el Secretario Técnico-Administrativo
o funcionario interviniente los respectivos Informes, Dictámenes
o Certificaciones (y de corresponder, la información adjunta a los mismos que
deba firmar al efecto de su identificación con su actuación profesional).
• El registro de firma con mano no hábil tendrá validez hasta que el profesional
se presente en la Delegación/Receptoría y requiera la autenticación de su firma
suscripta con su mano hábil o bien hasta que el profesional informe por nota
a la Delegación/Receptoría que está nuevamente en condiciones de firmar de
manera habitual.
• La fecha de finalización de la vigencia de este registro se asentará en la
pertinente ficha.

RePro |

CAJA De SeGuRIDAD SoCIAl
CóMO ACREDITAR
ConvivenCia
A raíz de las consultas que se suscitan sobre este tema, insistimos con
difundir las claves a tener en cuenta para que una persona que convivía con
un profesional matriculado pueda hacer uso del derecho a cobrar la pensión
correspondiente luego de su fallecimiento. Con estos datos se pueden adoptar
conductas que faciliten los trámites, luego de lo inevitable
2 | RePro
Fallece un matriculado
viudo, soltero o divorciado que se encontrara
conviviendo al momento de morir
Su pareja puede cobrar la pensión correspondiente.
Se requiere probar la existencia de la relación durante un mínimo de cinco años inmediatamente
anteriores al fallecimiento. Si existen hijos en común, el tiempo a probar se reduce a tres años
La jurisprudencia entiende que el concubinato consiste en la
unión de dos personas en estado conyugal aparente o de hecho
• Dicha estabilidad implica una comunidad de vida
(habitación, lecho y techo), fidelidad y posesión de
estado de concubinos
• La posesión de dicho estado es el elemento relevante de la
aludida estabilidad
• Es indispensable que el concubinato sea notorio, es
decir público, presentando las apariencias de la vida
conyugal, continua y no interrumpida, teniendo un
domicilio común y conviviendo en él
Vigencia
La prueba de la convivencia debe estar vigente
al momento del deceso del afiliado
Antigüedad
Debe demostrarse que la convivencia se ha
mantenido ininterrumpida por un lapso de
antigüedad no menor a cinco o tres años, según
corresponda

Anticípese
Es importante resaltar entonces, que la documentación probatoria
de la convivencia se genera a lo largo de su vigencia ya
que, ante lo inevitable, muchas veces sucede que no se cuenta
con los medios de prueba suficientes para poder acreditarla en
los términos de nuestra Ley, generando esto inconvenientes a
la hora de acordar el beneficio de pensión.
Pioneros
Nuestra institución ha sido una de las primeras en reconocer
el derecho del beneficio de pensión a los convivientes de
nuestros afiliados, equiparándolos con la viuda o el viudo. Ya en
la reforma del Decreto Ley 9963/83, se consagró esta situación
con la sanción de la Ley 10765 en el año 1989. A partir de esta
reforma, los sucesivos plexos normativos lo mantuvieron,
rigiendo actualmente el artículo 49° de la Ley 12.724.
medio de prueba obligatorio
Declaración sumaria judicial de convivencia o su equivalente (testigos de parte).
medios de prueba documental complementaria
A modo de ejemplo, se mencionan los siguientes medios de prueba documental que se pueden presentar:
Fotocopia del DNI de quién invoca la
convivencia, donde conste idéntico
domicilio que el del fallecido y todos
los cambios de domicilio hechos con
anterioridad, con sus respectivas fechas.
Acreditación de hijos en común
a través de los certificados de
nacimiento respectivos.
Escritura de dominio de inmueble familiar.
Contrato de locación de vivienda
familiar con fecha cierta (sellado fiscal
o firmas certificadas por escribano).
Pólizas de Seguro, donde conste el
tomador y los beneficiarios.
Publicación de avisos fúnebres.
Artículo 49º
“A todos los efectos de la presente Ley, queda equiparada
a la viuda o viudo, la persona que hubiera vivido públi-
camente y en aparente matrimonio con él o la causante,
siendo éste soltero o viudo durante un mínimo de cinco
(5) años inmediatamente anteriores al fallecimiento. El
tiempo de convivencia será reducido a tres (3) años si
existieran descendientes en común. El mismo derecho
tendrá aquél que en iguales condiciones hubiera vivido
con el causante, cuando éste último se hubiera encontra-
do divorciado o separado de hecho. En tal supuesto, el
cónyuge supérstite conservará el derecho a concurrir a la
mitad del haber de la pensión, en el caso de que habitual
y regularmente hubiera recibido prestación alimentaria
reconocida en sede judicial.”
Resúmenes de tarjetas de crédito y/o
cuentas bancarias conjuntas.
Factura de servicios públicos.
Constancia de afiliación a obra
social donde conste antigüedad con
indicación de fecha de alta y vigencia.
Constancias de aperturas de cajas de
ahorro o cuentas corrientes en común
expedidas por el banco con indicación
de fecha de la apertura y vigencia.
Informaciones sumarias testimoniales
anteriores.
Cualquier otro medio de prueba
fehaciente de naturaleza documental.
RePro |

UNA NOTA
de ColeCCiÓn
Nos adentramos en el mundo
del coleccionismo de la mano
de tres colegas platenses que
guardan con celo botellas de
Coca Cola, sobres de azúcar
y fichas de casino
Por afición, nostalgia o incluso sin darse cuenta, muchas personas coleccionan
ciertos artículos vinculados a su interés. Un día, de pronto, caen en la cuenta
de que por algún motivo guardan desde hace tiempo objetos que tienen un valor
especial. Desde marquillas de cigarrillos y antigüedades, hasta postales o válvulas,
los coleccionistas hacen de su hobby una parte muy importante de sus vidas. La
ansiedad de la búsqueda de una pieza y la gratificación de cumplir el objetivo,
despiertan el interés e impulsan a la acción a todo tipo de personas.
Existen entre los matriculados de
la Delegación La Plata, tres colegas que
desde hace muchos años se dedican a
la actividad. El Dr. Valentín Manes, es
Licenciado en Administración y parte de
nuestra institución desde el año 2008.
Este joven aficionado hace más de 10
años que colecciona botellas de Coca Cola
de ediciones conmemorativas o limitadas
y ya cuenta con 800 piezas. Su pasión nació de la mano de la curiosidad:
“Cuando empecé a coleccionar botellas de Coca Cola las ví en los bares de
Mar del Plata, siempre detrás del mostrador había 1 o 2 botellas con dibujos
4 | RePro
de los Juegos Panamericanos del ‘95, los Olímpicos del ‘96 y del Mundial ‘78.
Eran piezas que habían sido regalos para bares o restaurantes, no de venta al
público”, recuerda.
En su época universitaria, la venta de botellas de colección representó
incluso un ingreso extra que, como indica el sentido del hobby, fue utilizado
para adquirir nuevos ejemplares.
Si bien las botellas no son su único artículo de colección- ya que también
atesora vasos con motivos infantiles, álbumes de figuritas, banderines,
etc.- éstas son el eje de su muestra. Actualmente cuenta con 800 botellas
aproximadamente, pocas para una colección de este tipo, de las que hay varias
en el mundo. Sin embargo, conserva ejemplares únicos que adquirió hace pocos
años: se trata de botellas conmemorativas de la inauguración de la embotelladora
de la gaseosa en Mozambique y Sudán, compradas a otro coleccionista.
Actualmente el artículo más antiguo de su colección es una botella de 1905 y
una perteneciente al primer local de Mc. Donald’s que abrió en Rusia.
También existen ejemplares muy buscados por su rareza, como botellas de Coca
Cola hechas en Cuba en los años previos a la Revolución. “Con la llegada de Fidel Castro,
las botellas de Coca Cola fueron tiradas al Mar Caribe. En la base de Guantánamo los buzos
norteamericanos las sacaron del fondo del mar y las vendieron”, comenta Manes.
Por un café
La afición por el coleccionismo nace
en la Dra. Graciela Carballo de la mano de
su vida universitaria y un café entre clases.
“Estaba cursando en la Facultad hace ya más
de 30 años y entre materias iba al antiguo
bar Astro, en ese tiempo tomábamos café y
nos daban sobrecitos siempre distintos. Los
empecé a guardar sin ningún propósito en
realidad, pero llegó un momento en que me di cuenta que me gustaban las imágenes que

traían los sobres de cada bar. Primero los junté en cajas, y luego en biblioratos, y folios; hoy
tengo 7.453 sobres de azúcar”, recuerda.
No se trata de un hobby tan común en nuestro país, pero sí por ejemplo
en España, donde además se realizan reuniones de intercambio de coleccionistas
exclusivamente de sobres de azúcar, llamadas “trobadas”.
En este caso no existen piezas difíciles para la colección, ya que no existe
un catálogo que ayude a conocer los existentes, pero sí hay ciertos ejemplares
que para cada coleccionista guardan un especial valor. Entre las piezas más
especiales de la Dra. Carballo existen dos sobres provenientes de Polonia: “Los
tengo de la vez que fue elegido Papa Juan Pablo II. Los vecinos pagaron el pasaje
para que una señora de La Plata que había sido amiga de él en la infancia, asistiera
a la primera misa que hizo en Krakovia, y ella me los trajo del avión”, explica. Y
verdaderamente representan uno de los tesoros de la colección, ya que a pesar
de tener ejemplares de 61 países distintos, solo conserva dos sobres polacos.
La Dra. Carballo comparte la pasión por el coleccionismo con su marido,
que atesora billetes y monedas. Una anécdota basta para entender el valor que
atribuyen a su colección: “En el primer día de los enamorados cuando éramos
novios, me regaló algo que él quería mucho, una moneda de plata italiana conmemoriativa
de uno de los aniversarios de la República”, recuerda Graciela.
No va más
El Dr. Alfredo Aprea pertenece a la matrícula desde 1981 y también desde esa
época aproximadamente data su afición por las fichas de casino.
señor profesional
denuncie a quien realice tareas de nuestra
incumbencia careciendo de matrícula
habilitante. no se perjudique ni ampare a
quienes ejercen ilegalmente la profesión.
Avanzar contra el ejercicio ilegal, es
indispensable para garantizar los principios
de etica, solidaridad y justicia en pos del
ejercicio profesional jerarquizado que se debe
brindar a la comunidad.
Aunque le gusta disfrutar del juego,
esto nunca se transformó en un exceso,
como podría presumirse en base a su
afición por coleccionar estas piezas.
Para el coleccionista existen distintos
momentos: primero el acopio, luego
establecer un orden para la colección, y
por último, la investigación sobre el origen
de las piezas. “En el caso de las fichas leo
la historia del casino que emitió las fichas”, reconoce Aprea, que actualmente ve
facilitada su tarea gracias a Internet.
El orden es un factor importante para este hobby. Organizar las fichas por
procedencia, primero en nacionales y extranjeras y luego por provincias, es una
constante, como también atesorar especialmente las piezas de mayor valor. “Todas
las fichas fuera de circulación tienen su valor como antigüedad. Las fichas del casino
de Montecarlo las tengo guardadas en la primera hoja”, destaca el Dr. Aprea.
La pasión por el coleccionismo llevó a este contador platense a comprar 200
kilos de fichas del ex casino provincial de Misiones a una molienda de plástico
que había recibido el material y que al procesarlo no había alcanzado la calidad
buscada. Finalmente el envío se hizo a través de un flete con plástico destinado
a empresas del Gran Buenos Aires. Eran 7 bolsas de arpillera llenas de fichas,
alguna de las cuales aún complican la circulación por la casa del Dr. Aprea.
COMITÉ DE ACCIóN FISCALIZADORA
RePro | 5

la eConomía
Y LOS FERIADOS
El calendario 2013 prevé 19 días feriados, 16
de ellos en días hábiles. La tendencia no solo
impacta en los negocios vinculados al turismo
y las economías regionales, sino también, y
con un efecto contrario, en la productividad
industrial, el comercio y las finanzas
Desde su comienzo este año mostró su característica: los fines de semana largos y
minivacaciones. Hoteles, restaurantes, comercios de temporada y demás sectores vinculados,
están de parabienes como bien lo refleja la tendencia creciente del turismo interno en los
últimos años. Solo en 2012 se registró un crecimiento del 8.5%, y si acotamos el margen a
los fines de semana largo, se evidenció un incremento del 46% respecto del año anterior. Si
llevamos esta situación a dinero, el promedio de gastos en “escapadas” de al menos dos días,
se eleva a $5.184 por persona en los nueves fines de semana turísticos que tuvo 2012.
Según datos de la Cámara Argentina de la Mediana Empresa (CAME), casi 11
millones de turistas viajaron por el país aprovechando las “minivacaciones” de 2012,
dejando ingresos por $8.923,4 millones a las principales regiones turísticas.
Esta continuidad en el flujo turístico, intenta compensar el “acortamiento” de las
temporadas de verano, que solía abarcar los tres meses estivales con buena asistencia de
turistas, y ahora se reduce a aproximadamente la mitad de ese período.
El récord que mantiene nuestro país de ser el primero del ránking mundial en
feriados, es algo que no todos los sectores festejan. En términos de la “producción que no
se genera” y los “servicios que no se proveen” durante los días feriados, las pérdidas son
cuantiosas. La necesidad de cumplir con ciertos volúmenes o programas de producción y
el incremento del salario en días feriados, son esfuerzos adicionales que deben sumarse a
la hora de interpretar el impacto de los feriados en la industria. En el caso de los comercios,
sucede algo similar, ya que los servicios y salarios se mantienen en el mismo nivel, al mismo
tiempo que la cantidad de días de venta y el público disminuyen.
Para poder compatibilizar las necesidades de todos los sectores, desde la Cámara
Argentina de Comercio (CAC) y CAME se busca que los “feriados puente” sean días no laborables.
La solicitud se basa en la diferencia de los costos salariales entre ambas alternativas:
mientras que el costo del salario de un día feriado debe pagarse extra y si es “no laborable”
el empleador determina si se presta servicio y se retribuye como salario simple.
Según la estimación de la consultora Anaytica, el impacto de los feriados en distitnos
sectores significa pérdidas diarias de $3360 millones diarios.
| RePro
La industria manufacturera presenta pérdidas por $989 millones diarios, seguido por
el sector Bancario y Educación y Salud con $503 millones de pérdidas cada uno. Además, el
impacto repercute en pérdidas por $459 millones para la Construcción y $414 millones para
el comercio mayorista y minorista, según estimaciones de la misma consultora.
Este cálculo surge de desagregar el PBI de la Argentina por sectores y dividirlo
por los días hábiles de cada uno. Por ejemplo, el PBI de la construcción debe dividirse
solo por los días hábiles, mientras que el comercio incluye también los fines de
semana. Algo similar, pero de difícil cálculo, ocurre con los trabajadores autónomos
y el sector comercial de los centros urbanos.
Feriados 2013
fecha motivo del feriado Tipo de feriado
1 Enero Año Nuevo Inamovible
31 Enero
Bicentenario de la Asamblea General Constituyente
del año 1813
Solo por este año
11 Febrero Carnaval Inamovible
12 Febrero Carnaval Inamovible
20 Febrero Bicentenario de la Batalla de Salta Solo por este año
24 Marzo Día Nacional de la Memoria por la Verdad y la Justicia Inamovible
29 Marzo Viernes Santo Inamovible
1 Abril Feriado Puente Turístico Inamovible
2 Abril
Día del Veterano y de los Caídos en la Guerra de
Malvinas
Inamovible
1 Mayo Día del Trabajador Inamovible
25 Mayo Día de la Revolución de Mayo Inamovible
20 Junio Día de la Bandera Trasladable
21 Junio Feriado Puente Turístico Inamovible
9 Julio Día de la Independencia Inamovible
19 Agosto
14 Octubre
Fallecimiento del Gral. San Martín (originalmente
el 17/08)
Día del Respeto a la Diversidad Cultural (originalmente
12/10)
Trasladable
Trasladable
25 Noviembre Día de la Soberanía Nacional (originalmente 20/11) Trasladable
8 Diciembre Inmaculada Concepción de María Inamovible
25 Diciembre Navidad Inamovible

RePro | 7

AMPlIAnDo HoRIZonTeS | noTA
trabajo
asegurado
8 | RePro
Inauguramos una nueva sección
que nos permitirá recorrer ámbitos
menos tradicionales, donde
los profesionales en Ciencias
Económicas hacen su aporte. En esta
primera entrega nos adentramos en
el mundo de las aseguradoras de la
mano de tres colegas matriculados
dr. fernando dell’ immágine
Contador Público | Jefe de Delegación Chivilcoy
de Provincia Seguros S.A
manejo de Cartera
Teniendo en cuenta que el Productor asesor de
seguros constituye uno de los lados del triángulo que
conforma junto al Asegurado y la Aseguradora, queda
claro que la composición de cartera que construya el primero a lo largo del tiempo resulta clave
y parte fundamental del planteo estratégico que debe trazarse al iniciarse en la actividad.
Podemos indicar que las variables que caracterizan una cartera -y que la convierten en
atractiva o no para las Aseguradoras- son su composición, su volumen y nivel de cobranza.
Respecto a su composición, es sumamente importante procurar una cartera
compensada, con participación de los llamados “riesgos nobles”.
Resulta lógico que un productor, al iniciarse, cuente con una cartera que esté
compuesta mayormente por las ramas consideradas deficitarias (como suele ser, por
ejemplo, automotores), pero no debe perder de vista la incorporación paulatina de
riesgos menos deficitarios y -en la medida de las posibilidades que ofrece el mercado
que atiende- cuentas corporativas con coberturas integrales (patrimoniales y vida). En
definitiva, un adecuado balance de los riesgos es lo que definirá la rentabilidad de su
cartera y es aquí donde nuestra profesión permite hacer un análisis de cada productor y
por medio de las mediciones de todas las carteras optimizar el margen de utilidad total
de la empresa aseguradora.
La segunda variable es el volumen, donde queda claro que a mayor cantidad de
operaciones existirá un mayor ingreso en concepto de comisiones. Aquí también debería
procurarse un adecuado mix entre operaciones de tipo individual y aquellas pertenecientes
a “grandes cuentas” o grandes empresas, pues la pérdida de éstos implicaría un fuerte impacto
en los ingresos del productor y en el volumen mismo de la cartera administrada.
Para finalizar, el nivel de cobranza es otra de las variables clave. Y, de alguna forma,
es consecuencia de las dos primeras.
Independientemente de cuestiones exógenas que pueden afectar (nivel de actividad
económica, etc.), la cobranza a los clientes -y su rendición a las Aseguradoras- en tiempo y
forma es el producto de la gestión adecuada y eficaz. Y en este punto, la comercialización
que incluya la cobranza bancaria o automática ayudará mucho, especialmente a aquellos
Productores con poca estructura administrativa.
Las variables mencionadas son las que definen el perfil de cartera de un Productor, donde
el planteo estratégico inicial, el adecuado análisis de los riesgos y nivel profesional determinan
el peso comercial ante una compañía de seguros y sus propios colegas.

dr. edgardo jorge del Pecho
Contador Público | Gerente General de
Federación Patronal Seguros S.A.
las aseGuradoras, exCelente
marCo de desarrollo Para los
Profesionales en CienCias eConÓmiCas
El 2 de octubre de 2012, un grupo de profesionales
en Ciencias Económicas funcionarios de Federación Patronal Seguros S.A. y Bernardino
Rivadavia C.S.L., por iniciativa del Departamento de Contabilidad de la Facultad en Ciencias
Económicas de la UNLP, dimos una charla en el Aula Magna para unos 120 profesionales y
estudiantes, cuyo eje fue “El Profesional de Ciencias Económicas en el sector Asegurador”.
La intención fue poner de manifiesto la preocupación de ambas entidades y el mercado
en general, respecto de la falta de formación en materia de seguros de los nuevos egresados.
La intención es seguir con esa difusión durante 2013 y determinar de que manera podemos
recuperar el terreno perdido, ya que en el plan de estudios anterior, había una materia que
incorporaba el tratamiento de las leyes principales de nuestra actividad.
Vimos una participación importante y un gran interés de los estudiantes en obtener
formación en la materia, a modo de ejemplo y con resultados muy similares en ambas
empresas con Casa Matriz en la ciudad de La Plata y con ámbito de acción en todo el país,
estando ambas dentro de las 20 primeras empresas en ventas, podemos ver el grado de
ocupación de profesionales o estudiantes en Ciencias Económicas:
Sobre un total de 539 empleados en la ciudad de La Plata, en nuestra empresa:
- 51 son Contadores, 49 están estudiando, habiendo abandonado 15.
- 14 son Licenciados en Administración, 11 están estudiando, habiendo abandonado 5.
- 2 son Licenciados en Economía
- 4 son Licenciados en Comercialización
En total hay 151 puestos de distintas jerarquías ocupados por profesionales formados
en la Facultad de Ciencias Económicas tanto estatales como privadas, eso equivale al
28% de la nómina, por ello reafirmo la definición del título de esta nota.
Esta predilección, por este perfil de formación para nuestra actividad radica en que la
nuestra es una actividad de servicios, por ende muy dinámica, competitiva y que requiere
una excelente administración, en nuestro caso las áreas donde se aplica con gran intensidad
la formación recibida por el profesional o estudiante son:
- Gerencia General, se aplican en forma cotidiana conocimientos aprendidos en las materias: Derecho
Comercial, Civil, Laboral y Quiebras, Toma de Decisiones, Análisis de Estados Contables.
- Gerencia Administrativa, se aplican en forma cotidiana conocimientos aprendidas en las
materias: Contabilidad, Auditoría Interna, Estados Contables, Impuestos.
- Gerencia Técnica y Comercial, se aplican en forma cotidiana conocimientos aprendidos
en las materias: Estadísticas, Investigación Operativa, todos los fundamentos
matemáticos, Marketing y Comercialización.
- Gerencia de Siniestros: se aplican en forma cotidiana conocimientos aprendidos en
las materias: Administración, organización, manejo de conflictos, establecimiento de
caminos críticos y flujos de procesos.
- Gerencia de Sistemas: se aplican en forma cotidiana conocimientos aprendidos en las
materias: Lógica, análisis de proyectos de inversión, idiomas, informática para determinar
obsolescencia tecnológica y recambio.
En la actualidad las aseguradoras optan por contratar estudiantes y formarlos dentro
de sus estructuras, ya que la Universidad no está formando profesionales con conocimientos
específicos en nuestra actividad, es por ello que estamos haciendo todo nuestro
esfuerzo para que ya sea como una especialización, un posgrado, o una tecnicatura, los
futuros profesionales puedan tener este conocimiento lo que a las empresas de esta
industria nos acortaría los tiempos y costos de formación en nuestra actividad.
dra. rosana l. ibarrart
Contador Público | Gerente General de Seguros
Rivadavia (Casa Central)
equiliBrio téCniCo
La Ley 17418 de Seguros que regula la actividad
aseguradora, establece en su primer parte que “hay
contrato de seguro cuando el asegurador se obliga,
mediante una prima o cotización, a resarcir un daño o cumplir la prestación convenida si
ocurre el evento previsto”. Se puede decir entonces que el objetivo de toda aseguradora
es brindar cobertura financiera al asegurado en caso de que sufra una contingencia, y
a cambio de ello recibe la prima. En consecuencia, la prima es un elemento primordial
del seguro, ya que representa el precio de la cobertura otorgada o lo que es lo mismo la
responsabilidad asumida por el asegurador.
Ahora bien ¿cómo determinar cuánto debe pagar el asegurado al asegurador
para que este último pueda responder ante la eventualidad del siniestro? Para la
correcta determinación de ese valor es indispensable valerse de las ciencias que
permitan prever, ante un riesgo, la probabilidad y magnitud del siniestro. Son los
cálculos actuariales y estadísticos, que contemplan la frecuencia, la intensidad de
los riesgos, y otras variables tales como la experiencia en la ocurrencia de eventos,
la agravación del riesgo, el alcance de la cobertura, los términos y condiciones de
contratación, entre otros, los que nos permiten arribar a ese valor. La prima técnicamente
correcta será la que logre el equilibrio entre la responsabilidad asumida
y la tarifa, obteniendo el costo justo.
En la expresión anterior se simplifica el concepto de “responsabilidad asumida”
como si ésta fuera una unidad. Sin embargo, los riesgos a asegurar involucran elementos
de diferente probabilidad y magnitud de siniestro. Por ejemplo en la rama de
seguros de automotores, hay una gama variadísima de situaciones que pueden actuar
como agravantes o atenuantes de la exposición a riesgo como son el kilometraje que
recorre el vehículo, la densidad del parque automotor del lugar, tipo de vehículo (auto,
camión, ambulancia, etc.); trabajo al que es sometido, etc. De todos modos, como no
es posible por un tema de practicidad, contemplar una tarifa diferente para cada caso,
se recurre a lo que se llama agrupamiento de riesgos, basándose en el principio de
compensación y considerando sólo los elementos diferenciales más característicos.
Como producto de la competencia (mal entendida) y de la búsqueda de posicionamiento
en el mercado, las tarifas técnicas fueron sufriendo distorsiones, en pos de la
captación de nuevas y más operaciones que provocaron la reducción de los valores que
se cobran por las coberturas que se ofrecen. Pero a partir del año 2008 y con el dictado
de la Resolución 32080 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, organismo que
regula y controla la actividad aseguradora, el tema se fue reacomodando, ya que se
fijaron lineamientos generales y uniformes para todo el mercado, exigiendo a todas las
compañías de seguros primas suficientes y resultados técnicos positivos. Esta medida ha
llevado a las empresas a realizar ajustes a través de una estructura tarifaria de primas que
resulten suficientes y sólidas en función a la experiencia siniestral y los costos operativos,
sin poner a riesgo su capacidad de indemnización.
El profesional de Ciencias Económicas tiene una injerencia destacada en la
determinación de la prima técnica, ya sea de manera externa (asesoramiento)
como interna a través de profesionales como son los Actuarios, Contadores, o
Licenciados que trabajan en el análisis, desarrollo y estudio de todas las acciones
que permitan suscribir riesgos con tarifas adecuadas, con respaldo técnico, acompañando
y consolidando los lineamientos comerciales definidos, sin descuidar con
ello el equilibrio técnico de la empresa y la excelencia en el servicio a los asegurados
que es uno de los pilares de la actividad aseguradora.
RePro | 9

El revalúo
del campo bonaerense
20 | RePro
Nota de autor
En los últimos años los profesionales en Ciencias Económicas, y más
precisamente los Contadores, hemos sido testigos de la proliferación de modificaciones
impositivas de toda índole. En este orden de ideas, nos habremos
de referir al Decreto 442/2012, y a la Ley 14357, que modifica la Ley Impositiva
2012 de la provincia de Buenos Aires, por el efecto que en conjunto producen
en el Impuesto Inmobiliario Rural. Sabido es que el impuesto inmobiliario
surge de la aplicación de tres normas, el Código Fiscal de la Provincia de
Buenos Aires, la Ley Impositiva Anual y la Ley de Catastro.
La ley rectora en lo atinente a valuaciones fiscales en materia de bienes
inmuebles es la Ley de Catastro, número 10.707. Dicha norma en su segundo
título se refiere específicamente a la metodología que se debe seguir a fin de
establecer la valuación inmobiliaria. En lo atiente a la valuación el artículo
64 establece la metodología para determinar los valores unitarios básicos,
calculados por el organismo catastral según lo dispone el artículo 59, del
suelo rural y subrural, los que habrán de ser fijados por unidad de superficie
a partir del valor del suelo óptimo que se fije para cada partido, en función de
las particularidades propias de cada uno de ellos, y cada parcela se habrá de
relacionar con dicho valor óptimo en función de sus propias características.
Para determinar el valor del suelo óptimo se deberá tener en cuenta los
valores de mercado y las cualidades agrológicas, agronómicas y económicas
de cada partido. La Ley establece dos instancias para la valuación, una de
carácter general y otra de carácter individual, para cada parcela. En primera
instancia los valores unitarios básicos se habrán de establecer en oportunidad
de practicarse la valuación general de los inmuebles de la Provincia,
para lo cual la ley establece que el Poder Ejecutivo habrá de constituir dos
dr. faBián araldi
Contador Público
dr. matías BaGú
Contador Público
dr. Gustavo silverati
Contador Público
dr. fernando González Guerra
Contador Público
comisiones asesoras por cada partido. Estas comisiones asesoras tendrán
un único objetivo “... analizar los valores unitarios básicos que se sometan
a su consideración, sobre los que habrán de expedirse en forma fundada. En
caso de no hacerlo, se tendrán por válidos y sin observación los calculados por
el organismo catastral, según lo previsto en el artículo 59”. Es decir que, dado
que los valores unitarios básicos los indica el organismo catastral, se establece
un mecanismo de consulta no vinculante a los efectos de determinar
la valuación de los inmuebles, con la finalidad de resguardar la garantía del
derecho de propiedad. Una vez establecida la valuación de carácter general
se deberá efectuar la valuación de carácter individual, para cada parcela en
particular. Este último paso a fin de determinar la valuación inmobiliaria,
referido ahora si a cada parcela en forma individual, está establecido en
el artículo 70 de la Ley Catastral. El procedimiento es simple y consiste en
tomar los valores unitarios básicos obtenidos por aplicación del artículo 64,
corregirlos por aplicación de coeficientes de ajustes según características topográficas,
ecológicas y económicas, lo que nos da el valor de cada unidad de
superficie corregido, y por último multiplicarlo por la superficie, de tal forma
que habremos de llegar a la valuación de la parcela en cuestión. El decreto
442/2012 establece en su primer artículo “Fijar a los efectos de la valuación
general inmobiliaria de la tierra libre de mejoras en las plantas rural y subrural,
los valores unitarios básicos por unidad de superficie, respecto al suelo óptimo
determinado por la Agencia de Recaudación de la Provincia de Buenos Aires
para las distintas circunscripciones que componen el partido...” Como se puede
apreciar, en esta oportunidad los valores del suelo óptimo los establece el
organismo recaudador, sin considerar el mecanismo de consulta establecido

por vía legal. Para entender la importancia de las comisiones asesoras que
establece la Ley de Catastro, basta con comparar los valores del suelo óptimo
establecidos en el año 2003, con los que surgen del decreto 442/2012, y se
podrá observar que se han equiparado valores de tierras con capacidades
productivas absolutamente disímiles, lo que equivale a decir lisa y llanamente
capacidades contributivas absolutamente dispares.
Párrafo aparte merece la Ley 14.357. El artículo 2, agrega un artículo 9 bis
a la Ley 14.333, el que establece que fija la base imponible de la tierra libre de
mejoras en la mitad de la valuación fiscal que surge por aplicación del Decreto
442/12, y del 65% sobre la valuación fiscal de edificios y mejoras gravadas.
Esta forma de establecer la base fiscal trae un poco de alivio para mitigar el
efecto del gran cambio en las valuaciones, pero por otro lado deja librada
la posibilidad de que en una próxima ley impositiva se modifiquen esos
coeficientes, de acuerdo a las necesidades recaudatorias del momento.
Por otro lado el artículo 3 modifica el artículo 10 de la Ley 14.333,
estableciendo nuevas escalas y tasas; respecto de las primeras se modifica
los rangos de los tramos de la escala y respecto de las tasas se producen
modificaciones tendientes a paliar el gran incremento de las valuaciones,
por ello las nuevas tasas son menores a las anteriores.
Con ambas herramientas se buscó aumentar la progresividad del tributo,
pretendiendo gravar con mayor onerosidad a las superficies más extensas
o con mayor capacidad productora lo cual no se logró plenamente. En la
práctica, para los distintos casos que hemos analizado, las parcelas más
afectadas son las que se encuentran en el rango de las 200 a 500 hectáreas
y a partir de allí se produce un amesetamiento que pone de manifiesto que
la pretendida progresividad no se logró.
Para finalizar el análisis, el artículo 34 de la Ley 14.357 establece que
“las modificaciones introducidas por la presente ley producirán efectos con
relación a cuotas del impuesto inmobiliario rural que venzan con posterioridad
a la entrada en vigencia de la presente ley.” De tal forma que el aumento del
monto del impuesto solo habrá de recaer para la segunda y tercer cuota del
ejercicio corriente.
EL IMPACTO EN
LOS IMPUESTOS NACIONALES
Teniendo en cuenta el conocimiento de la legislación vigente por parte
del lector, veamos un ejemplo de aplicación práctica, teniendo en cuenta
distintos sujetos (persona física, empresa unipersonal, y sociedad incluida
en el régimen de responsabilidad sustituta), mostrando el impacto en los
impuestos determinados a la ganancia mínima presunta y sobre
los bienes personales.
Se trata de un inmueble rural de 340 has, localizado en el Partido de Tandil.
La base imponible antes de la reforma de la Ley 14.357 era de $443.932,06.
Luego de la reforma, su valuación fiscal se incrementó a $ 7.035.371, siendo
la base imponible para el impuesto inmobiliario provincial, de acuerdo a las
nuevas normativas el 50% de la VF, de $ 3.517.685,50. Por último, para el
caso de sociedades comprendidas dentro del régimen de responsabilidad
sustituta del artículo agregado a continuación del art. 25 de la LIBP el valor
contable del inmueble es de $ 1.000.000. El presente ejemplo se ha realizado
teniendo en cuenta lo establecido en la Nota Externa Nro 5 y lo establecido en
el fallo “González Camilo (TFN Sala C del 14/04/2009). No obstante ello, es
dable aclarar, que recientemente el TFN, Sala A en el fallo “Molaro, José Luis,
del 17/05/2012, se ha pronunciado sobre la aplicabilidad de la exención en el
caso de personas físicas titulares de inmuebles rurales en el impuesto sobre
los bienes personales, debiéndolos detraer del patrimonio de la empresa,
siguiendo el criterio del viejo dictamen AFIP-DAT 7/2002.
en el impuesto a la Ganancia mínima Presunta
Casos: Empresa unipersonal, Persona Física, Sociedades (todas)
Períodos fiscales Año 2011 Año 2012
Base imponible 443.932,06 3.517.685,50
Deducciones (200.000,00) (1.758.842,75)
Bi luego de deducciones 243.932,06 1.758.842,75
mínimo exento 200.000 200.000
Alícuota 1% 1%
impuesto determinado 2.439,32 17.588,43
en el impuesto sobre los Bienes Personales
Caso: Empresa Unipersonal
Períodos fiscales Año 2011 Año 2012
Base imponible 443.932,06 3.517.685,50
Bienes del hogar 22.196,60 175.884,28
Bi luego BH 466.128,66 3.693.569,78
mínimo exento 305.000 305.000
Alícuota 0,50% 1,00%
impuesto determinado 2.330,64 36.935,70
Caso: Sociedades regidas por la ley 19.550 ( SC, SA, SRL, etc)
P.fiscales 2011 2012
Conceptos BIII
Valor
contable
BIII
Valor
contable
valores 443.932,06 1.000.000 3.517.685,50 1.000.000
Alícuota 0,50% 0,50%
imp.
determinado
5.000 5.000
Caso: Persona Física (Inmueble arrendado o inexplotado)
exento ( art 21 inc f) de la ley de impuesto sobre los bienes personales)
lea la nota completa en
www.cpba.com.ar/Biblioteca Virtual/Trabajos publicados
RePro | 2

GReAT PlACe To WoRK
¿DóNDE
te Gustaría traBajar?
En diálogo con RePro,
el Gerente General de
Great Place to Work® en
Argentina, Omar Gennari,
nos cuenta cómo realizan
su trabajo y los beneficios
para las empresas
Gerente General de Great Place
to Work® en Argentina,
Omar Gennari
22 | RePro
No es poca la importancia de cuidar
el capital humano de las empresas. El
economista Jonathan Kendrick señala un
cambio en la relación entre los bienes
tangibles e intangibles: mientras antes los
bienes materiales representaban el 70%
del valor de las empresas, actualmente el
capital humano representa el 67%. Esta es
una tendencia en aumento, es que lo más
valioso que tienen las empresas hoy en día
son las personas que le dan vida.
Desde 2002 Great Place to Work (GPTW) se instaló en la Argentina con una
propuesta aplicada en más de 45 países desde hace más de 15 años: un ranking de
los mejores lugares para trabajar. Su metodología consiste en un análisis del clima
interno de la organización, encuestando a sus miembros sobre los niveles de confianza
y calidad de las relaciones entre compañeros de trabajo, como también evaluando las
políticas y prácticas que se dan en el día a día de las empresas.
A partir de 2010 publican el listado de los mejores lugares para trabajar en
3 categorías: más de 1000 empleados, de 251 a 1000 empleados y hasta 251
empleados, incorporando a su estándar de medición a las PYMES.
Características generales
Las empresas que reciben esta distinción tienen un común denominador: trabajan
en las relaciones interpersonales fomentando los vínculos de confianza entre los
miembros de las áreas y sus superiores, con un claro ambiente de camaradería.
En las encuestas de clima interno se destacan los sentimientos de orgullo
y pertenencia al lugar de trabajo. “Nuestro Modelo se basa en la definición de
que un buen lugar para trabajar es aquel en donde las personas confían en
la gente para la que trabajan, tienen orgullo por lo que hacen y disfrutan de
la compañía de las personas con las que trabajan”, comenta Omar Gennari,
Gerente General de GPTW.
Para fomentar los espacios de calidad en el ámbito laboral, se basan en
tres pilares fundamentales:
• La relación entre los empleados y sus jefes (Confianza).
• La relación entre los empleados y su trabajo (Orgullo).
• La relación entre los empleados y sus compañeros de trabajo (Camaradería).
Estos deben ser compartidos y estar presentes en todos los niveles de la
organización. Sobre todo se fomenta que sean aquellos que cumplen un rol de
liderazgo los que asuman esta postura, dado que esto colaborará con un mejor
clima en el equipo que se coordine.
Las empresas que desean ingresar al ranking deben tener en cuenta los
tres pilares que se enmarcan en cinco dimensiones del modelo de GPTW:

TOPTRES 2012
más de 1000 empleados
Santander Rio
Kimberly-Clark
Monsanto
entre 251 y 1000 empleados
Philips
Coca-Cola
Novartis
menos de 250 empleados
Novordisk
Google
Interbanking
Credibilidad, Respeto e Imparcialidad, que juntos, componen la Confianza, el
Orgullo y la Camaradería.
El análisis de los espacios de trabajo se realiza a través de dos componentes esenciales
en la metodología: por un lado la percepción de los colaboradores en la encuesta
de clima laboral que se realiza de forma anónima y confidencial (representan las dos
terceras partes de la calificación). Y por otra parte una evaluación de la aplicación de las
políticas y prácticas (representan un tercio de la calificación), esto hace a la comprensión
y evaluación de las prácticas, políticas y cultura de la organización.
“La decisión y convicción de abordar un proceso de mejora del clima laboral, y por
ende de trabajar sobre la cultura organizacional, es una decisión estratégica que debe
partir fundamentalmente del CEO de la organización, involucrando y concientizando a
todos los integrantes de la organización de arriba hacia abajo; visualizando el clima como
variable clave estratégica a medir e interpretar para crear ambientes de trabajo creativos,
saludables y productivos; ambientes que sean reconocidos interna y externamente, donde
la gente quiera ingresar y quedarse”, recomienda Gennari.
Cultura PYME
La provincia de Buenos Aires encuentra una gran fuente laboral en las
pequeñas y medianas empresas, por ello el modelo para analizar el clima de
trabajo se aplica también en escalas más pequeñas.
Gennari analiza esta situación: “Hoy en día, cada vez más empresas de esas
características consultan acerca de la gestión del clima laboral. Aproximadamente
el 70% proviene del sector de servicios. La realidad es que, al ser un tema no tan
tradicional –en Argentina se comenzó a hablar de gestión del clima laboral hace
aproximadamente 10 años– la decisión de avanzar sobre estas áreas de trabajo
suele demorarse, ya que son decisiones estratégicas que impactan a la totalidad
de la organización en el mediano y largo plazo”.
Crear un clima laboral debe ser pensado como una inversión, dado que
mayor productividad y rentabilidad, a la vez que fortalece el compromiso y la
cooperación de los empleados, alentando la innovación, atracción y retención
de talentos. Para GPTW esta inversión “fortalece la reputación corporativa de la
organización y constituye una fuerte ventaja competitiva. Asociado a este último
punto, la organización se transforma en un empleador de excelencia consolidándose
así como una marca empleadora”.
Un caso de éxito
en 20 2, el primer lugar del
ranking de mejores empresas
para trabajar fue para Santander
Río. Desde RePro hablamos
con el Dr. Marcelo Catania,
Contador Público matriculado
en nuestro Consejo y oficial
de Banca Transaccional de la
entidad bancaria.
¿Cómo impactó la medición
de clima interno en la empresa?
Todos los años estamos teniendo la experiencia de la consultoría
de Great Place to Work y siempre fue muy buena. Con los años
fue tratando de entender qué es lo que necesitaba la gente para
estar trabajando y no estar pendiente del horario de trabajo ni
tomarlo como una obligación. Pasamos más tiempo en el trabajo
que en nuestras casas con nuestras familias, así que es muy
importante poder trabajar en un lugar que nos permita sentirnos
cómodos tanto por la estructura, los equipos y la gente con la
que compartimos el día.
¿Cómo es su relación con sus superiores?
Tengo una muy buena relación con mi jefe directo, una relación
abierta, tenemos un día a día sin formalismos, se puede charlar
de todo y escuchar críticas y mejoras que uno aporta, nos permite
tener una flexibilidad de trabajo en las tareas y poner el granito
de arena que mejora las cosas.
los clientes perciben la actitud positiva de la empresa, que
se traslada a las respuestas que recibimos. Me siento con una
persona a ver un negocio, y puedo definir ciertas cosas porque
tenemos aceitados los circuitos y las formas homologadas de
pensar y analizar los negocios con mi jefe. entonces, cuando
hay que darle una respuesta al cliente tengo la libertad de poder
presupuestar u ofrecer las alternativas de resolución porque
tenemos incorporado el espíritu del sector.
¿Cambiaría algo de su lugar de trabajo?
el clima no lo cambiaria, pero trataría de mantenerlo, es muy
importante trabajar bien en un lugar donde uno se sienta
cómodo. Cuando uno trabaja contento, las cosas salen solas, en
cambio cuando hay exceso de formalismos o se trata de imponer
sin consenso, hace que sea más difícil el trabajo.
RePro | 2

PRoDuCCIón De DulCe De leCHe
Más del 40% de la
elaboración de dulce de leche
se realiza en PYMES
lácteas de Buenos Aires.
Pese a la crisis de los tambos,
el sector muestra índices de
crecimiento y posicionamiento
internacional
La industria del dulce de leche en la Provincia está compuesta principalmente
por pequeñas y medianas empresas familiares que ofrecen al mercado
un producto en base a la misma clásica receta (leche, azúcar y bicarbonato),
pero con la distinción que le otorga cada autor, lo que hace una amplia oferta
para la elección del consumidor. El producto se diversifica en cuatro principales
presentaciones: familiar, repostero, confitero y heladero.
En base a datos extraídos del “Resumen estadístico de la cadena láctea de
la provincia de Buenos Aires” elaborado por el Ministerio de Asuntos Agrarios
en enero de 2010, hay 66 establecimientos dedicados a la elaboración de dulce
24 | RePro
Buenos Aires
PRODUCE
de leche en territorio bonaerense, 36 de éstos son PYMES (calculando su rango
de producción en hasta 5000 litros por día), entre ellos, 10 se dedican exclusivamente
a este producto.
Su elaboración representa tan solo el 1,18% de los derivados de la leche,
posicionándose quinto en volumen de producción, sin embargo es uno de los
productos que mayor valor agregado imprime en el proceso de manufactura,
junto con los quesos, por ello su precio en góndola es mayor que otros lácteos
de consumo masivo como la leche entera o en polvo.
Las PYMES lácteas que producen dulce de leche, tienen una capacidad
promedio de 1500 kilos diarios, y se encuentran distribuidas en toda la Provincia.
Entre 2001 y 2010, la producción creció un 14,7% respecto a la década de los
´90. En el año 2001 se registró una baja en la producción del 10,5% a causa de la
crisis, sin embargo el sector se recuperó y en 2005 mostró un incremento del 19%
evidenciando la tendencia en aumento que se mantiene al día de hoy.
El consumo marca el ritmo del sector, mientras en los ´80 se calculaban
2,1 kilos por persona al año, en los ‘90 el promedio ascendió a 2,8 kg. Los últimos
años registran un consumo que promedia los 3 kilos per cápita anuales.
Algunos sectores colaboran con la evolución en el consumo, como el caso de las
golosinas, muchas de ellas utilizan dulce de leche como relleno de sus productos
(alfajores, conitos, etc.).
La producción de leche argentina está concentrada en Córdoba (37%), Santa Fe
(32%) y Buenos Aires (25%), pero los establecimientos productores de dulce de leche
se agrupan en nuestra provincia. Esta tendencia se observa en las muestras nacionales
de productores, donde abundan las marcas bonaerenses. Una de las causas de esta

concentración es la cercanía con los grandes centros de consumo.
Según datos del Censo Nacional Económico de 2009, Buenos Aires concentra
el 29% de los establecimientos de producción láctea, los cuales procesan
el 24% de la leche de todo el país, es decir, unos 500 millones de litros de
leche por año ingresan de otras provincias para su procesamiento.
Dulzura de exportación
Muchos argentinos deciden ir a vivir al exterior, sin embargo, a la
hora de empacar, los sabores nacionales son difíciles de dejar atrás. El
mate, el asado y el dulce de leche fueron declarados Patrimonio Cultural
Alimentario y Gastronómico Argentino, por la Secretaría de Cultura de la
Nación. Sabores autóctonos que forman parte de la idiosincrasia nacional
y actualmente ganan mercado alrededor del mundo.
Entre enero y octubre de 2012, la Subsecretaría de Lechería del Ministerio
de Agricultura, Ganadería y Pesca de Nación (MAGyP), registró un total de 4.057
toneladas de dulce de leche exportadas, a un precio promedio de U$S 2,23 por
kilo (valores de venta a mayoristas). En Buenos Aires el costo de góndola del
dulce de leche varía según las marcas, promediando los U$S 4 por kilo.
Los principales destinos de la producción son países americanos, sin embargo
esta delicia nacional atravesó mares y océanos para exportar el saborcito
de la Argentina a otros rincones del mundo.
destinos
de la
exPortaCiÓn
2012
CHile 42,51%
PARAguAy 12,79%
BoliviA 10,77%
BRASil 9,95%
eeuu 6,67%
CAnADá 5,81%
RePúBliCA DominiCAnA 1,13%
PeRú 0,46%
ARABiA SAuDiTA 0,44%
méxiCo 0,34%
uRuguAy 0,29%
venezuelA 0,24%
SingAPuR 0,24%
oTRoS DeSTinoS (74 PAíSeS) 8,25%
Sobre un total de 4057 toneladas exportadas entre enero y octubre de 2012
fuente: Subsecretaría de Lechería, MAGyP de la Nación
66
54 %
establecimientos
lácteos productores
de dulce de leche
son PYmes
fuente: “Resumen estadístico de la cadena láctea de la provincia de Buenos Aires” elaborado
por el Ministerio de Asuntos Agrarios en enero de 2010.
El principal comprador de dulce de leche es Chile: los vecinos de la Cordillera
de los Andes compraron en 2012 el 42,5% de lo exportado. En volumen lo siguen
Paraguay, Bolivia, Brasil y Canadá, quienes se llevan entre el 12,79% y el 5,81%.
Con porcentajes mucho menores, el dulce de leche llega a Arabia Saudita y
Singapur, entre otras naciones.
Las empresas bonaerenses que mejor aprovecharon la apertura al
mercado internacional son Vacalín, con su planta industrial ubicada en
el partido de Magdalena, y La Paila, marca que pertenecía a la empresa
láctea Andyson en Pilar, pero que en 2005 fue vendida a La Salamandra
(PYME láctea con planta en Luján). Por otra parte, la filial local de Bakels,
empresa global con sede en Suiza dedicada a la elaboración de productos
de pastelería, declaró entre enero y mayo de 2012, envíos a su filial en Chile
por un volumen de 120.000 kilos.
En noviembre de 2012 se concretó la venta de la empresa láctea La Suipachense,
firma que debe su nombre a la ciudad que la alberga. Pertenecía al
grupo chileno Watts, Lácteos Concosud S.A. Su venta significó volver a manos
nacionales, la compró el Sr. Luciano Di Tella, actual Subsecretario de Desarrollo
de Economías Regionales y ex Subsecretario de Lechería en el MAGyP. La adquisición
fue en sociedad comercial con el empresario lácteo venezolano Alfredo
Fernández, en vistas de ampliar las exportaciones hacía este país, que en 2012
representó tan solo el 0,24% de las ventas al exterior de dulce de leche.
Pero la exportación no es una opción para todos, desde la PYME láctea
Ensemble, que comercializa el dulce de leche Luz Azul, el Lic. Ismael Bracco,
uno de sus dueños comenta: “Actualmente no exportamos, aparecen las oportunidades,
pero tendría que estar el dólar más competitivo. Surgen llamados
de Brasil, de Chile, pero no nos cierran los números”. Para esta empresa de la
localidad de Azul, productora del dulce de leche que durante muchos años
rellenó los marplatenses alfajores de Havanna, la expansión hacía mercados
extranjeros está limitada por las condiciones actuales del mercado que no
resultan favorables. Hoy en día su producción ronda los 3.000 kg semanales,
RePro | 25

Con gustito a Buenos Aires
Cuenta la leyenda que en el año 1829 en la estancia La Caledonia, en el partido
de Cañuelas, Juan Manuel de Rosas esperaba la llegada de su enemigo Juan
Lavalle, para firmar el pacto que daría fin a la guerra civil entre Unitarios y
Federales que se desarrollaba en la provincia de Buenos Aires.
Lavalle llegó cansado a la estancia y se acostó a dormir en el catre de Rosas.
Una de las criadas asustada por la presencia del enemigo de su patrón, se distrajo de la
tarea de preparar la lechada (leche caliente azucarada). En cuanto llegó, Rosas le explicó
que se trataba de un invitado y ordenó traer el mate de leche.
Fue entonces que la criada se encontró con una olla de leche hervida, que se había vuelto
espesa y amarronada. Con temor fue a explicarle a su patrón lo sucedido, este probó la
sustancia formada y descubrió que tenía un sabor dulce y agradable.
recibe materia prima de 14 tambos de Azul y Olavarría, y brinda empleo a
40 personas.
Evaluando la calidad
Existen distintos festivales y exposiciones provinciales y nacionales
donde se realizan evaluaciones de dulce de leche, entre las más importantes
se encuentran Mercoláctea, Expo Suipacha y la Fiesta Provincial
del Dulce de Leche en Cañuelas.
Un economista dulce
el licenciado en economía y ex Presidente del Banco Central
de la República Argentina, Javier González Fraga, entre otros
emprendimientos, fue socio fundador y Presidente de la PYMe
láctea la Salamandra.
Su dulce de leche gourmet sedujo muchos paladares nacionales e
internacionales y por ello recibió varias distinciones. entre ellas:
- Premio Konex ( 998)
- Fancy Food Show de nueva York lo distinguió con el premio de
oro (julio de 2000)
- Premio de la Fundación Invertir al mejor proyecto de inversión (2000)
- Distinción enterpreneur entregada por la editorial Mañana
Profesional (2002)
entre los años 200 y 2002 vendió su participación en la Salamandra,
pero no se alejó del rubro lácteo, entre otras actividades hoy tiene
un tambo de búfalas en el que se produce muzzarella.
2 | RePro
María Marta Gallinger.
Lic. en Alimentos
En diálogo con RePro, la Lic. María
Marta Gallinger, coordinadora del concurso
de dulce de leche en Mercoláctea, comenta
sobre la importancia para las empresas de
participar en el certámen: “El hecho de obtener
un informe con los defectos que tienen
los productos y con información sobre cómo
mejorarlos, hace que la calidad se eleve. La
evolución fue positiva para las empresas que
insistieron con sus presentaciones año a año”.
Durante las catas de productos, el jurado debe evaluar sus aspectos,
que van desde el sabor al envasado: “Hay atributos visuales, otros de
aroma, gusto y textura. Para los visuales se emplea una cámara de color
para homogeneizar la iluminación. En los de textura se emplean distintos
productos como base, como ser cubanitos para observar como se llena y si
no chorrea por ejemplo, también se emplea pionono, para ver el grado de
cubrimiento, adherencia a la pasta; tapitas de alfajor para observar como
funciona como relleno. Cada jurado tiene una planilla con el listado de
atributos y las escalas apropiadas para cada uno y sobre ella puntúa. Puede
darse el caso en que después de realizar su evaluación individual, se lleve a
cabo una de consenso”, explica la Lic. Gallinger.
Por su parte, Cañuelas celebró en 2012 la décimo sexta edición de
la Fiesta Provincial del Dulce de Leche. La historia de la localidad esta
íntimamente ligada con la tradición de este producto, no solo porque la
leyenda nace allí, sino también porque la primera empresa láctea nacional
se radicóen dicha ciudad.
Se trata de “La Martona”, la empresa que llegó a exportar dulce de
leche entre otros productos derivados de la leche, en el año 1889. “La
Martona que no solo industrializó e hizo llegar a todas las casas de Buenos
Aires el dulce de leche, sino también lo exportó y lo hizo famoso en todo
el mundo, se encontraba en Vicente Casares”, cuenta el Lic. Marcelo Di
Giacomo, Director Provincial de Programas y Proyectos Especiales del
Ministerio de Asuntos Agrarios de la Provincia de Buenos Aires, uno de

Stand de la familia Mayol junto al ministro de Asuntos Agrarios, Gustavo Arrieta, y la
intendente de Cañuelas, Marisa Fassi en la Expo Cañuelas 2012.
los encargados de la organización de la Expo Cañuelas.
La muestra tuvo un total de 27 stands de productores y la presentación
a concurso de casi 40 elaboradores de dulce de leche. El 80% de las
marcas presentadas fueron empresas y PYMES lácteas bonaerenses.
Para el público de la Expo Cañuelas y para el jurado que cató los productos,
el mejor dulce de leche bonaerense es el producido por La Mayol,
una PYME láctea de Cañuelas que funciona desde 1936. Su producción
mensual ronda los 80 mil kilos, elaborados con la receta tradicional y la
leche de su propio tambo. “Es una linda elección la del gusto del público,
este año coincidió con la misma empresa que seleccionó el jurado técnico. La
Mayol es una pequeña empresa familiar, la gente vota por el sabor, desde el
punto de vista del jurado técnico hay una valuación más estricta de varios
parámetros”, comenta el Lic. Marcelo Di Giacomo.
En Mercoláctea 2012, el favorito fue Minotauro, de Castelli. El proyecto
que empezó como un parador y GNC de la Autovía 2, fue creando una
marca propia y con ella se animó a diversos rubros, entre los cuales se
distingue su dulce de leche.
Cuna de la industria
Vicente Casares provenía de una familia dedicada a la actividad comercial y financiera.
en 8 fundó la estancia San Martín en Cañuelas, donde más tarde funcionaría la
lechería la Martona, imitando modelos de procesos industriales europeos.
Fue fundador del Banco Sudamericano en 888, presidente del Banco de la nación
en 89 , fundador de lotería nacional en 89 , entre otras actividades de su
intensa vida pública. Y es que el tío de Adolfo Bioy Casares era un hombre inquieto
y emprendedor.
la Martona comenzó a producir dulce de leche en 902 de forma industrial,
envasado como postre y en pequeñas golosinas. en 9 implementó los
camiones térmicos para recolectar leche de los 52 tambos distribuidos en las
7 mil hectáreas de su estancia.
la Martona fue la primera industria láctea del país, por ello en 989 Cañuelas
fue declarada, de forma unánime, Cuna de la Industria lechera, por la Honorable
Cámara de Diputados de la nación.
Vacas gordas y leche derramada
la materia prima del dulce de leche está en crisis. A pesar de haber alcanzado
un récord de producción en 20 con .000 millones de litros
de leche y de obtener un incremento del 4 % en el primer
trimestre de 20 2 con respecto al mismo período del año
anterior, a los tamberos no les cierran las cuentas.
el litro de leche en su lugar de origen tiene un valor de
$ ,50, comparado con el $ ,85 que cuesta producirlo.
esta brecha negativa viene de la mano de un aumento
de los costos del 22% desde mayo de 20 , sumado
a un congelamiento de los precios.
los más perjudicados son los pequeños y medianos
tamberos, que al no poder afrontar los costos de
producción se ven obligados a rematar las vacas.
Por otra parte los consumidores pagan en
góndola entre un 0 y un 25% más por los
productos finales.
fuente: el Cronista Campo, edición 20 2
El permitido
Los consumidores marcan las tendencias y exigen a los productores una
adaptación a las nuevas necesidades. El auge de los productos bajos en calorías
presentan una propuesta de dieta saludable y balanceada, en pos de mejorar la
calidad de vida de las personas.
Esta moda influye en la toma de decisiones de los productores de dulce
de leche que buscan estrategias para innovar con productos que respondan a la
demanda del público.
Las PYMES bonaerenses expresan su preocupación por el tema: “Es complicado
competir con lo Light, estamos trabajando en un desarrollo de un producto, es una
tendencia del mercado”, concluye el Lic. Ismael Bracco.
RePro | 27

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RePro | 29

TRANSPORTE
de Caudales
Hoy son camiones blindados pero hace 120 años eran
carruajes tirados por caballos. El objetivo sigue siendo
el mismo: trasladar y entregar valores, un servicio
que dejó de ser exclusivo de las entidades bancarias
y grandes compañías para extenderse a medianas
empresas. Historia y características de un trabajo duro
Qué Se TIene en CuenTA
Deben estar construidos de un material con máxima resistencia balística, capaz de retener
el proyectil sin permitir su paso, evitando el peligroso rebote. Se valora que el blindaje no
aumente demasiado el peso del camión y que la estructura de la carrocería del camión blindado
sea el blindaje en sí mismo. También es importante la aislación eléctrica, la resistencia
al fuego, con poca generación de humo y baja transmisión térmica. Al mismo tiempo debe
permitir el paso de las ondas de radio que no interfiera las comunicaciones.
De TRAnSPoRTISTAS A TeSoReRoS
Cada vez más las entidades financieras contratan a la compañía transportadora de caudales
no sólo el traslado del dinero, sino también otros servicios vinculados como el conteo de
los billetes y su depuración, separando los deteriorados -rotos, pegados con cinta o muy
manuscritos-, de acuerdo a lo establecido por el Banco Central.
Concluida esta etapa, aparece otro de los servicios que realizan las transportadoras de caudales:
el reparto de la plata entre sus distintas sucursales y la carga de los cajeros automáticos.
Gracias a esta tercerización, las empresas evitan tener máquinas de conteo de billetes, espacio
físico y personal destinado, tareas que demandan tiempo y dinero.
De hecho, la posibilidad de optimizar los costos al máximo es la razón por la cual el servicio
de tercerización de tesorería bancaria creció un 50% desde 2010.
1820
Antes de la llegada de los vehículos
blindados, el traslado de valores se
realizaba por engaño. un mensajero
vestido de civil llevaba objetos de valor
disfrazados de un equipaje normal en
medios de transporte público, armado
pero camuflado como un viajero promedio.
la limitación principal era el tamaño
del equipaje que podía llevar.
0 | RePro
1840
Cuando se trataba de grandes cargamentos
de valor se utilizaban tropas
armadas. Vagones de correo fueron
equipados con cajas fuertes y eran
custodiados por guardias oficiales
fuertemente armados. este método fracasaba
cuando una fuerza más grande
de ladrones con más espadas, fusiles o
cañones se unía para asaltar la carga.
nIVeleS De BlInDAJe
Varían según cada región del planeta. En Argentina, el RENAR
establece seis niveles de acuerdo a la resistencia a los distintos tipos
de municiones. En los niveles más bajos se encuentran aquellos blindajes
que resisten los disparos de armas como las 9 mm. o las Magnum, con
una velocidad de disparo inferior a los 500m/s. En los niveles superiores
se hallan los blindajes capaces de detener disparos de armas de mayor
calibre como ametralladoras y fusiles, con disparos que rondan entre los
800 y 1000 m/s.
1890
en Chicago, en 859, Perry Brink adquiere
por 200 dólares un carruaje tirado por caballos
para transportar pasajeros y equipajes.
en 89 realiza la primera entrega de valores
para un particular y diez años después la primera
entrega bancaria - sacas de dólares de
plata-. Para ese año, su empresa ya contaba
con 85 carruajes y 200 caballos y el jefe de
operaciones era un veterinario.
1920
el primer modelo motorizado para valores
fue un carro de marca Knox modelo 904 que
reemplazaba a 2 caballos y alcanzaba una
velocidad de 40km/h. Finalizada la Primera
Guerra Mundial, el blindaje se adoptó para el
traslado de divisas. Brink convirtió autobuses
escolares en vehículos de seguridad con placas
de acero en la carrocería y sin ventanas,
pero conservando los pisos de madera.

Peso
Debido a las características de su carrocería, estos camiones
superan las diez toneladas. Esto sumado al peso de la carga
acorta la vida útil de la suspensión, el frenado y los sistemas
mecánicos. Como consecuencia, el chasis recibe constantes
renovaciones mientras que la armadura persiste mucho más tiempo
sin desgastarse.
lAS PRueBAS
Los materiales de blindaje deben superar pruebas de resistencia balística. Para ello
reciben disparos que, en el caso del nivel RB4, se realizan a una distancia de 15 metros
con las armas correspondientes a dicho grado de resistencia.
Se mide la velocidad del proyectil con dos cronógrafos distanciados 1 metro entre
sí en el recorrido. Al final se encuentra una muestra cuadrada de 40 cm de lado del
material a evaluar y detrás de él, a 15 cm, se coloca una placa testigo que delatará
esquirlas u otras consecuencias de los impactos.
1930
en 927 un grupo de ladrones colocó
explosivos en la carretera, hizo estallar
el chasis de un camión y lograron llevarse
la carga. el primer camión blindado
en su totalidad para el transporte de
caudales se construyó ese mismo año en
Minneapolis, Minnesota, por un jefe de
policía de St. Paul y puesto al servicio de
una oficina de detectives.
1950
el negocio amplió sus servicios para
ofrecer también el transporte de carga
sensible, como la Corona Británica
para la asunción de la Reina Isabel II
de Inglaterra en 95 ; rocas lunáticas
traídas por la Misión Apolo en 9 9
y desde 970 el trofeo original del
Campeonato Mundial de Fútbol.
1970
la firma Du-PonT descubre el “Kevlar”,
una fibra fuerte que tejida en forma
de tela y en capas es capaz de detener
un proyectil debido a que sus hilos
trabajan como un trampolín absorbiendo
la energía hasta su detención
final; este material liviano y suave
comenzó a utilizarse en vehículos,
chalecos y cascos.
los vidrios
Los cristales blindados son la parte más
sensible de un blindaje y requieren de sofisticada
tecnología para ofrecer protección
y visibilidad al mismo tiempo. Cada pieza
es fabricada con alta precisión, utilizando
técnicas de avanzada, filtros UV, policarbonatos,
capas intermedias y películas antiesquirlas. Su espesor
puede alcanzar los 7cm y los del parabrisas se colocan en un
ángulo de 45° para disminuir las chances de estallar.
troneras de disParo
Permiten efectuar disparos desde el interior del vehículo hacia
fuera para defender a los tripulantes sin necesidad de abrir
las puertas o salir del habitáculo.
las ruedas
Debajo del caucho de los neumáticos, los camiones blindados
cuentan con un dispositivo que opera como una llanta
auxiliar. Durante una emergencia en que la llanta se desinfle,
este sistema le permite mantener el control del vehículo a
velocidades de hasta 80 km/h, frenar, cruzar, maniobrar y
seguir rodando hasta 30 kilómetros dependiendo de las
condiciones de manejo.
Se trata de un aro que se ajusta a la llanta original del vehículo y
a su vez permite ser desmontado en caso de cambiar las llantas
o repararlas por un daño.
amortiGuadores
Sistema de dobles amortiguadores especiales para mayor peso.
unA CuRIoSIDAD Del ReGlAMenTo
En nuestro país el transporte de dinero está enmarcado en la ley 19.130 de 1971
y reglamentado por el Decreto 2625 de 1973, con posteriores modificaciones
de carácter reservado. Allí se establece que en cada traslado además del chofer
y de los portavalores, viaja un custodio que no puede abandonar el vehículo
mientras el dinero esté allí. Debido a esta disposición es común que en caso
de asaltos u otros inconvenientes, el custodio permanezca en el camión aún
cuando sus compañeros ya han sido auxiliados.
2000
los servicios que inicialmente estaban
destinados a las entidades bancarias y
grandes compañías, fueron puestos a
disposición de medianas empresas
como estaciones de servicios, farmacias,
hoteles, concesionarias de autos,
etc. Además se sumaron camiones
blindados de gran porte para el traslado
de bienes de mayor tamaño.
RePro |

2 | RePro

DISTINCIóN PARA
dos ColeGas Bonaerenses
Los Doctores Luis Cousseau y Norberto Barbieri
fueron reconocidos por el Senado Bonaerense con el
Premio a la Distinción y a la Trayectoria
Una vez más dos colegas de la casa fueron distinguidos en el recinto de
la H. Cámara de Senadores de la Provincia, en la premiación anual a representantes
de Consejos y Colegios profesionales.
El acto, realizado el 11 de diciembre pasado, fue presidido por la titular
de la Comisión de Legislación General, la senadora Diana Larraburu, quien
en sus palabras consideró que resulta “necesario ampliar la interacción entre
los profesionales y el ámbito legislativo”. También se encontraban los legisladores
Jorge Ruesga, Marcelo Carignani, Emilio López Muntaner, Daniel
Barrera, Luciano Martini, Gustavo Oliva y Juan Carlos Simón.
Dr. Norberto Barbieri
Premio a la Trayectoria
• Contador Público (UNLP).
• Secretario de la Federación Argentina de
Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
(FACPCE) entre 1994 y 1997.
• Vicepresidente 1° de nuestro Consejo Profesional
entre 1997 y 2005.
• Vicepresidente de CILEA entre 2001 y 2009.
• Presidente de CILEA entre 2009 y 2011.
• Actualmente es integrante de la Comisión Especial
de Normas de Contabilidad y Auditoría
(CENCYA), dependiente de la FACPCE y encargada
de elaborar los proyectos de normas de contabilidad
y auditoría de la República Argentina.
• Fue Technical Adviser de la representación
Argentina en el Consejo Directivo de la Federación
Internacional de Contadores (IFAC).
• Profesor Universitario desde 1988, titular en
el Área Contable de la Universidad Nacional
del Centro de la Provincia de Buenos Aires.
El Premio “A la Trayectoria” en esta oportunidad fue destinado al Dr.
Norberto Barbieri, quien por compromisos asumidos con anterioridad no se
pudo hacer presente en el acto. En su lugar, su hijo, también Contador Público
tandilense, Dr. Arturo Barbieri, recibió el reconocimiento de manos de
la senadora Larraburu. A su tiempo, el Dr. Alfredo Avellaneda, Presidente de
nuestro Consejo, recibió el Premio “A la Distinción al Mérito” en representación
del Dr. Luis Cousseau, de manos del senador Ruesga.
Cabe mencionar que en anteriores oportunidades, los Dres. Luis Orlando Eijo,
Julio César Giannini y Alfredo Avellaneda recibieron un reconocimiento similar.
Dr. Luis Alberto Cousseau
Premio a la Distinción al Mérito
• Contador Público (UNS).
• Auditor externo de empresas comerciales,
industriales, agropecuarias y de servicio
desde 1961 a la actualidad.
• Entre los años 1960 y 1965 fue Contador
Municipal de los Municipios de Adolfo Alsina,
Tres Arroyos y Benito Juárez.
• Presidente de la Asociación de Graduados
de Cs. Económicas de Tres Arroyos entre
1970 y 1981.
• Vicepresidente 2° de nuestro Consejo Profesional
entre 1985 y 1993.
• Socio fundador del Club Tres Arroyos “24
de abril”, entidad de servicio desde 1982.
RePro |

LA RADICACIóN DE EMPRESAS
Por BenefiCios
imPositivos
Una alternativa impulsada por
alejadas zonas del país y también
por municipios de la provincia para
alentar la llegada de inversiones
ante la necesidad de impulsar
sectores productivos de interés
o compensar las desventajas de
su ubicación geográfica, falta de
recursos humanos o naturales
Al momento de radicarse en un territorio, muchos son los aspectos tenidos en
cuenta por las empresas, entre los principales se encuentran: la existencia de recursos
naturales o materias primas (vitales en casos como los de la cementera Loma Negra,
en Olavarría); los recursos humanos disponibles (ejemplo de esto son los polos tecnológicos
forjados en ciudades universitarias que forman profesionales en ingeniería e
informática) y la cercanía con los polos de consumo o comercialización (como el cordón
industrial del Gran Buenos Aires y las zonas industriales próximas a los puertos).
Para favorecer el desarrollo de las zonas que no logran cumplir con estos requisitos,
las distintas administraciones de gobierno han encontrado en las exenciones
impositivas una buena forma de compensar las carencias y seducir a las empresas. Estos
beneficios explican la concentración de la industria en regiones que por sus condiciones
naturales no hubieran sido seleccionadas. El caso más conocido de promoción territorial
en nuestro país es el del Área Aduanera Especial (AAE) de Tierra del Fuego, donde las
empresas allí radicadas están exentas del pago de impuestos nacionales.
En la provincia de Buenos Aires, la Ley de Promoción Industrial otorga beneficios
4 | RePro
impositivos, orientados al estimulo de las inversiones, el incremento de capacidad y la
modernización de las empresas. Quienes se incorporan al régimen pueden gozar de una
exención de impuestos provinciales y de servicios públicos de hasta 10 años, dependiendo
el proyecto de inversión a realizar. Como complemento, la Ley de Promoción de
Inversiones reintegra, a través de un crédito fiscal, el 1% de todas aquellas inversiones
productivas realizadas por empresas radicadas en la provincia de Buenos Aires.
A su vez, las exenciones impositivas pueden orientarse a sectores específicos. En
suelo bonaerense se encuentran vigentes los regímenes de promoción de los sectores
Software y Biocombustibles, otorgando en ambos casos exenciones impositivas por plazos
que van entre los 10 y los 15 años. Estas medidas explican las más de 400.000 toneladas
de biodiesel producidas durante 2011 en la Provincia y los polos informáticos en desarrollo
en La Plata, Bahía Blanca, Tandil, Junín y Mar del Plata, entre otras ciudades.
“Este régimen dispone exenciones para el biodiesel y para el bioetanol producido dentro del
territorio nacional como así también la devolución anticipada del IVA correspondiente a los bienes
u obras de infraestructura incluidos en el proyecto de inversión o, alternativamente, practicar en
el impuesto a las ganancias la amortización acelerada”, afirma el Dr. Daniel Horacio Laurens,
Contador Público matriculado en la Delegación Mercedes de nuestro Consejo.
Dr. Alejandro villar
Doctor en Ciencias Sociales (FLACSO),
Vicerrector de la Universidad
Nacional de Quilmes
“Pueden encontrarse casos
inversos, con incremento de tasas pero invirtiendo luego
lo recaudado en infraestructura, promoción y atención a
las demandas del sector”.

Dr. Daniel Horacio laurens
Contador Público, Mercedes
“Por Resolución (Sec. de Energía) 1293/2008 se estableció la selección de los proyectos de producción
de bioetanol, donde se hizo hincapié en que se le dará prioridad a los que cumplan con los requisitos
establecidos en la ley 26093, el Decreto Nº 109 de fecha 9 de febrero de 2007, la Ley 26334, la Resolución
1293/08 y toda la normativa complementaria pertinente, etc. El Art. 3 de esta Resolución excluye a las
provincias de Buenos Aires, Córdoba y Entre Ríos, y ha hecho inviable la radicación en estas provincias de industrias que hubieran
generado infinidad de puestos de trabajo”.
Los beneficios sedujeron a las empresas interesadas en la producción de biodiesel
(que se extrae de la soja, el girasol y el algodón, entre otros). Sin embargo, aquellos
emprendimientos que procuraban producir Bioetanol (extraíble de plantas como
la caña de azúcar) se vieron imposibilitados de acceder a los beneficios impositivos
debido a una resolución de la Secretaría de Energía (1293/08), que estableció el
mecanismo de selección de los proyectos de producción de bioetanol a los que se les
daría prioridad y en el Artículo 3 excluyó de dicha promoción a la provincia de Buenos
Aires, además de Córdoba y Entre Ríos. “Este artículo ha hecho inviable la radicación en
estas provincias de industrias que hubieran generado infinidad de puestos de trabajo”,
subraya el Dr. Laurens y menciona el caso de dos empresas radicadas en los distritos
bonaerenses de Exaltación de la Cruz y San Antonio de Areco que no llegaron a ponerse
en marcha debido a la ausencia de rentabilidad.
Aunque el espíritu del régimen contemplaba el surgimiento de nuevas firmas, el
Dr. Daniel Laurens analiza que la aplicación de las medidas tomadas para alentar la producción
de los biocombustibles benefició fundamentalmente a las grandes empresas,
existentes desde antes de la aplicación régimen de promoción, y dejó en desventaja a las
PYMES del sector agropecuario que se habían mostrado interesadas. Los especialistas
aseguran que se trata de una desviación del objetivo original, muy habitual cuando la
aplicación no es reforzada con otras medidas en el mismo sentido.
Mientras tanto La Plata, Tandil, Junín, Mar del Plata y Bahía Blanca, entre otras
ciudades bonaerenses se encuentran trabajando en el desarrollo de polos informáticos.
En Bahía Blanca aguardan la aprobación del proyecto de Adhesión a la ley de promoción
de la Industria del Software, en consonancia con la disposición provincial; “el objetivo
es promocionar la radicación de empresas para favorecer el empleo local y la producción
con valor agregado”, afirma la concejal autora del proyecto, Elisa Quartucci, Licenciada
en Economía y docente del Departamento de Economía de la Universidad Nacional del
Sur. Esta casa de altos estudios junto con la Universidad Tecnológica Nacional con sede
en la ciudad, cuentan con áreas de investigación y desarrollo vinculadas al sector.
Aunque con menor capacidad de persuasión, los municipios bonaerenses también
Dra. lic. elisa Quartucci
Licenciada en Economía y docente
del Departamento de Economía de la
Universidad Nacional del Sur, Bahía Blanca
“El objetivo es promocionar
la radicación de empresas para
favorecer el empleo local y la producción con valor agregado”.
hacen uso de las exenciones impositivas para atraer inversiones productivas ha sus ciudades,
exceptuando a las empresas del pago de las tasas correspondientes a servicios prestados.
“Los parques industriales son consecuencia de ello”, afirma en diálogo con RePro
el Dr. Alejandro Villar -Doctor en Ciencias Sociales (FLACSO), Vicerrector de la Universidad
Nacional de Quilmes y autor del libro “Políticas municipales para el desarrollo
económico-social”-. Los más grandes se encuentran en el cinturón del GBA mientras
que las ciudades del interior se destacan por el crecimiento de sectores particulares,
como el Polo Petroquímico en el área portuaria de Bahía Blanca.
“Hay ordenanzas de Promoción que alientan la localización de empresas allí”,
afirma la Lic. Quartucci. Las compañías Mega y Profertil son dos de las firmas radicadas
en el lugar que gozan de estas exenciones impositivas municipales.
Entre los efectos indeseables, este tipo de exenciones impositivas de tipo
territorial genera lo que el Dr. Alejandro Villar denomina “guerra entre ciudades”
en cuyo contexto los gobiernos locales se embarcan en procesos por los que van
renunciando a recursos genuinos y, así, terminan beneficiando a empresas que
obtienen ventajas impositivas que, sin esa puja, les hubiera sido más difícil alcanzar.
“Siempre hay riesgo de que se generen situaciones de distorsión en donde las empresas
escogen el lugar donde menos tienen que pagar”, subraya el Dr. Villar, y agrega: “La
competencia entre municipios no es recomendable. Cuando la economía crece no se
percibe esta competencia, pero cuando la economía tiende a estancarse si”.
Incentivar con más impuestos
“No necesariamente la exención favorece el crecimiento”, expone el Dr. Villar y
alega: “Pueden encontrarse casos inversos, con incremento de tasas pero invirtiendo
luego lo recaudado en infraestructura, promoción y atención a las demandas del
sector”. Como ejemplo de esta dinámica, Villar menciona las obras realizadas en el
Parque Industrial de Almirante Brown donde actualmente funcionan 250 empresas
que generan 8.000 puestos de empleo directos y más de 20.000 indirectos.
El apoyo al sector PYME, la asistencia técnica y la capacitación de operarios, figuran
entre las demandas que los sectores industriales realizan a las gobernaciones locales. En
respuesta estos ofrecen vinculación con Universidades e instituciones técnicas como el
INTI y misiones comerciales al exterior para promocionar la producción.
Finalmente, los especialistas coinciden en la importancia de que estos programas
sean a término pues a largo plazo generan distorsiones como el “efecto sustitución”
-cuando los subsidios compensan la falta de competitividad- y “efecto desplazamiento”
-cuando las industrias beneficiadas arrinconan a las que no lo están-. Convencido de
la necesidad de acercar la ciencia y la investigación a los sectores productivos, el Dr.
Alejandro Villar concluye: “El desarrollo se tiene que apoyar en la competitividad y la
innovación, más que en los beneficios impositivos o en la producción subsidiada”.
RePro | 5

| RePro

UNIVERSO CONSEJO
lA DeleGACIón Con MenoR PRoMeDIo eS Junín, Con
41 años de edad De SuS MATRICulADoS
Cantidad de
matriCulados Por
GruPo etario
6%
21 a 30 años
32%
31 a 40 años
24%
41 a 50 años
24%
51 a 60 años
fuente: Datos propios al 2/ /20
12%
61 a 70 años
2%
71 EN ADELANTE
Queremos conocer a nuestra comunidad profesional para entender
como es “nuestro mundo”. En esta primera entrega, analizamos
el promedio de edad de los matriculados activos
edad Promedio de matriCulados Por deleGaCiÓn
Junín 41,00
Chascomús 42,01
Chacabuco 42,31
Trenque lauquen 42,58
Bragado 42,62
Tandil 42,79
Azul 43,17
lincoln 43,43
San nicolás 43,80
Tres Arroyos 44,08
necochea 44,17
lA DeleGACIón Con MAYoR PRoMeDIo eS SAn ISIDRo Con
50,32 años de edad De SuS MATRICulADoS
50,32
48,68
48,42
47,51
47,16
47,08
46,10
46,10
45,35
45,07
44,53
San Isidro
San Martín
Avellaneda
lomas de Zamora
Bahía Blanca
Morón
Pergamino
Gral. Pueyrredon
Mercedes
la Plata
olavarría
PRoMeDIo De eDAD De MATRICulADoS 45,24 años
Se observa que el promedio de edad de los matriculados disminuye hacia el interior de la Provincia.
el matriCulado de más edad
TIene 90 años
el matriCulado más joven
TIene 23 años
RePro | 7

Due diligence:
Naturaleza y responsabilidad
profesional
8 | RePro
Nota de autor
El Due Diligence contable es la práctica profesional por la cual un Contador
Público es contratado por un sujeto que se encuentra interesado en adquirir una
porción significativa de una empresa en marcha, entendida esta última en forma
amplia. El objeto de esta contratación es que el profesional contable realice un
análisis e investigación de las actividades económicas, financieras y operativas del
ente en aquellos aspectos que abarcan sus incumbencias profesionales. Normalmente
este alcance incluye temas contables, impositivos y previsionales.
El Due Diligence cubre la necesidad de un abanico de transacciones que excede
en mucho lo que en un principio parece. El imaginario popular lo relaciona con
grandes compras de compañías en las que participan empresas multinacionales
o fondos de inversión. Sin embargo esta práctica se ha venido aplicando, muchas
veces en forma inconsciente, para pequeñas y medianas operaciones locales de
adquisiciones de partes de control y fondos de comercio. Es muy habitual que el
comprador quiera saber qué está comprando y qué riesgos estaría asumiendo al
hacerlo y qué mejor que consultar a un Contador Público para informarlo respecto
de aquellos aspectos de su especialidad, antes de tomar la decisión de compra.
Como en toda práctica profesional, a fin de llevarla a cabo adecuadamente el
Contador Público debe poner su atención en dos aspectos relevantes: la metodología
y la responsabilidad profesional a la que debe enfrentarse. Ambos conceptos
son perfectamente complementarios, como veremos más adelante.
Naturaleza del Due Diligence
Para desarrollar y aplicar una metodología debe previamente determinarse
la naturaleza del trabajo profesional a realizar. Hemos escuchado con frecuencia
dr. josé luis eGuía*
Contador Público
a los clientes y sus abogados referirse al Due Diligence como a una “Auditoría de
compra”. ¿Pero es realmente el Due Diligence una auditoría sobre estados contables?
La respuesta definitivamente es no. Una auditoría implica necesariamente
la emisión de una opinión por parte del contador, ya sea favorable, adversa o una
abstención expresa de darla, basada en la obtención por su parte de elementos de
juicio válidos y suficientes en el desarrollo de su labor. No es esto lo que busca el
comprador ni lo que efectivamente necesita. El tiempo y el costo que el inversor
puede destinar al Due Diligence en el proceso de compra no son compatibles con
una auditoría. Además, a diferencia de la mayor parte de los trabajos profesionales
que encara un Contador Público, el Due Diligence no será desarrollado sobre la
documentación contable de su cliente sino sobre los de un tercero, denominado
frecuentemente “empresa objetivo” o “target”.
En la práctica de los negocios, lo que el inversor potencial necesita es que
un profesional idóneo aplique procedimientos de control sobre la documentación
y registros de la empresa objetivo y que le informe los hallazgos que de dicha
aplicación se derivaron. No es el Contador quien emitirá una opinión favorable
o adversa respecto de la operación. Será el posible comprador quien decidirá si
adquiere o no la participación en cuestión.
Por ende podemos caracterizar al Due Diligence como un trabajo
de procedimientos acordados entre el inversor potencial y el
Contador Público. los procedimientos a aplicar son de naturaleza de
auditoría, pero el trabajo profesional no es una auditoría.
Las normas de auditoría vigentes en nuestro país no tienen una referencia
específica a los trabajos de procedimientos acordados. La doctrina entendió que

este tipo de trabajos se halla incluido en aquellas “Investigaciones especiales” del
punto B.1.4 de la Resolución Técnica 7 de la Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Sin embargo el texto actual de
dicha norma no nos brinda una guía respecto de la metodología que debe seguirse
en este tipo de trabajos ni la responsabilidad profesional inherente. Pero existen
algunas fuentes que nos permiten definir con precisión estos elementos. A nivel
local, el Informe 33 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires y el Proyecto 28 de Resolución Técnica de la FACPCE
(Modificación de la Resolución Técnica 7) brindan conceptos relevantes al respecto,
así como la Norma Internacional de Servicios Relacionados 4400 “Compromiso para
realizar procedimientos convenidos respecto de información financiera”.
Podríamos resumir las características principales de un trabajo de procedimientos
acordados, a través de las siguientes preguntas y respuestas:
Pregunta respuesta
¿Qué es?
¿sobre qué tipo
de información
puede realizarse?
¿se emite
algún tipo de
seguridad?
¿A quién va
dirigido el
informe?
Contrato en el que un Contador se compromete
a realizar aquellos procedimientos de auditoría
acordados por el Contador, la entidad contratante
y terceras partes y a informar sobre los hallazgos
obtenidos.
Tanto información contable como no contable.
el Contador Público no emite ninguna seguridad;
son los usuarios los que evalúan por sí mismos los
procedimientos y los resultados informados y los
que sacarán sus propias conclusiones.
el informe va dirigido únicamente a aquellas
partes que han acordado los procedimientos
a aplicar, dado que otros, no conocedores de
los motivos de los procedimientos, podrían
malinterpretar los resultados.
Caracterizado el Due Diligence como un trabajo de procedimientos acordados
y sobre esa base, se debe establecer una metodología adecuada para
llevarlo a cabo.
Esta metodología debe basarse en que el Due Diligence es un proceso
que puede dividirse en etapas bien definidas, las que, por lo menos, comprenden
las siguientes:
etapa
1. determinación con el cliente de los procedimientos a llevar a cabo
2. Planificación
3. Presentación de la lista de la documentación necesaria al target
4. ejecución de los procedimientos acordados
5. análisis de los resultados de las pruebas y redacción del informe
6. Presentación del informe
Responsabilidad del Contador Público
en el Due Diligence
El Contador Público podría enfrentar situaciones en las que se pretenda establecer
que la labor realizada no fue ejecutada de acuerdo con lo pactado con el cliente,
pudiendo provocar daños y perjuicios a otras personas físicas o jurídicas.
La responsabilidad profesional se circunscribe a aplicar correctamente los
procedimientos acordados y a detallar los hallazgos que sean consecuencia de esa
aplicación. La responsabilidad principal es con el cliente, que puede tomar decisiones
erróneas en el proceso de compra, con consecuencias patrimoniales, devenidas de un
trabajo profesional deficiente. Los terceros involucrados pueden incluir a accionistas
del inversor, bancos que financien la transacción y eventualmente el público en el
caso de que el target o el inversor sean sociedades que coticen en Bolsa. Aunque
la carga de la prueba es, en principio, responsabilidad de la parte damnificada, la
aplicación de la teoría de las “cargas probatorias dinámicas”, puede hacer recaer la
obligación de probar la correcta ejecución de las tareas en el profesional actuante 1 .
Por tal motivo cobra vital importancia que el Contador:
• precise en forma suficientemente clara el alcance de las tareas a efectuar en la
carta convenio;
• documente adecuadamente el trabajo realizado;
• conserve los papeles de trabajo y las evidencias recolectadas;
• exponga los hallazgos efectuados en un informe escrito dirigido a su cliente y
limite expresamente el uso de dicho informe a quien o quienes lo contrataron;
• obtenga una carta de manifestaciones de la gerencia del target y de su cliente,
en las cuales cada uno de ellos confirme la validez e integridad de la información
sobre la que se ejecutarán los procedimientos previamente acordados 2 .
Conclusión
El servicio profesional de Due Diligence contable se ha ido extendiendo con el
correr de los años y permite que inversores potenciales en busca de adquisiciones
que generen control en empresas en marcha de todo tipo puedan acceder a
información contable, impositiva y previsional trascendente, en forma oportuna,
para la toma de la decisión de compra. Es un servicio cuya naturaleza es la de un
trabajo de procedimientos previamente acordados con el cliente por parte del
Contador. Esta caracterización define los límites de la responsabilidad profesional
del Contador Público, el que debe adoptar una metodología de trabajo que le
permita, además de prestar adecuadamente su servicio, poder probarlo ante un
reclamo del cliente o un tercero supuestamente damnificado.
1. Víctor A. Goldberg: “La Responsabilidad Profesional del Contador Público”
– Responsabilidad Profesional News. Citado en http://www.vacs-seguros.com.
ar/vsn_contador.asp
2. Casal, Armando M.: “Compromisos para desempeñar procedimientos previamente acordados
respecto de información financiera” - Enfoques 2005, 306. El Informe (CPCECABA) 33
expresa que la obtención de la carta de gerencia es particularmente recomendable cuando
la descripción de hallazgos está respaldada por manifestaciones de la gerencia.
*Co-autor del libro “Due Diligence para abogados y contadores”
– errepar, 2011.
RePro | 9

40 | RePro

S u P l e M e n T o
7
InFoRMe eConómiCo De CoyunTuRA
reforma del
Mercado de Capitales
RePro | 4

eforma del
Mercado de Capitales
PaPel del merCado de CaPitales
Las bolsas existen desde hace siglos, tanto para operaciones financieras
como de productos. Pero han sido las bolsas de valores financieros las que
desarrollaron los mercados de capitales que fueron claves en la consolidación
económica de lo que hoy se conoce como economías desarrolladas.
Fueron agentes intermediarios en la oferta y demanda de títulos
privados y públicos y funcionaron bajo reglas preestablecidas que otorga-
ban seguridad a sus participantes. Su desarrollo fue posible gracias a una
metodología donde las empresas pudieron financiarse de manera directa
sin acudir al sistema bancario. Históricamente, en ningún país del mundo
la financiación de los proyectos de inversión a mediano y largo plazo se
ha realizado por vía bancaria, ya que los intereses, por más reducidos que
resulten, tienden a socavar la rentabilidad del proyecto.
En ese caso, o bien la empresa tiene capacidad de autofinanciamiento
y por costo de oportunidad le conviene utilizarla, o bien acude al mercado
de capitales. Su “secreto”: la emisión de acciones por las empresas para
financiar sus proyectos. La característica fundamental de estos títulos
radica en que ni devuelven el capital, ni pagan intereses. Quien suscribe
las acciones corre con las consecuencias del proyecto. Si hay ganancias
las empresas las distribuyen entre sus accionistas y las acciones se valo-
rizan. Si la rentabilidad es cero, el accionista no recibe rédito alguno y si
hay pérdidas, su capital disminuye y se desvalorizan sus acciones en el
mercado. En síntesis, sigue la suerte del proyecto.
Es por eso que en los países desarrollados, el mercado de capitales resulta
varias veces superior al financiamiento bancario, sólo utilizado para financiar el
capital de trabajo y déficit transitorios en el flujo de fondos de las empresas.
Y dentro del mercado de capitales, a nivel mundial, el grueso de
las operaciones proviene de la emisión de acciones. Existen otros títulos
que emiten las empresas, similares a nuestras obligaciones negociables,
fideicomisos, etc., pero su volumen de movimiento es de menor dimensión
ya que pagan intereses y deben amortizar el capital. La diferencia del
mercado de capitales con el sistema bancario radica en que éste opera
en el corto y mediano plazo y los títulos del mercado de capitales operan
en el largo y muy largo plazo a fin de financiar proyectos de inversión con
largos plazos de maduración.
Subrayamos lo de emisión de acciones ya que en esos mercados existen
42 | RePro | RePro
dos tipos de operaciones: las primarias que es la emisión original y las
secundarias que son operaciones especulativas donde pasan de mano en
mano las acciones, bonos y otros. Estas operaciones son especulativas y
no están financiando a las empresas.
evoluCiÓn HistÓriCa
A nivel mundial
Existieron formas primitivas de bolsas en todas las grandes ciudades
comerciales de la Europa de la Edad Media, tales como Brujas y Amberes.
Pero fue la de Ámsterdam (1602), la primera que tuvo las características
actuales y cuya actuación continúa hasta hoy.
Cuando a inicios del siglo XIX la primacía comercial pasó a Inglaterra,
se funda la London Stock Exchange en 1801. En el siglo XX, con el cambio
de los flujos geográficos que modificaron el peso relativo de las relaciones
económicas mundiales, pasó a predominar la Bolsa de Nueva York. Los
cambios más importantes de este periodo fueron las primeras regulaciones
bajo la forma de auto-regulación que surgieron como consecuencia de la
crisis del `30 y las nuevas operaciones en el último cuarto de ese siglo. Allí

aparecen los mercados de derivados de alta volatilidad donde se negocian
futuros, opciones y swaps. Se estaba abonando el terreno para la crisis
financiera iniciada a fines del 2007 y que aún subsiste.
Ya en el siglo XXI, las bolsas consolidan los cambios institucionales que
empezaron a asomar en los ´90, derivados de los procesos de globalización
de la economía mundial. Por un lado el llamado proceso de “desmutuali-
zación” de las bolsas. Las bolsas en el mundo pasaron de ser corporaciones
de los agentes de bolsa, a convertirse en empresas que cotizan en los
mercados que gestionan. En particular en las bolsas de Estados Unidos. En
el caso de América Latina, el fenómeno se evidenció en sus economías más
importantes: Brasil, México y Colombia. Actualmente esta tendencia se ha
generalizado en el mundo entero.
Por otro lado, un proceso de fusiones de bolsas. La Bolsa de Nueva
York (NYSE) con la Euronext, proveniente a su vez de la fusión de bolsas de
países europeos. Esta fusión, luego de una operación fallida en el año 2011,
ha sido vendida a un operador estadounidense (Diciembre de 2012), y se
convierte en el mayor operador mundial. La operación está pendiente de
aprobación por parte de los reguladores de ese país.
No podemos dejar de señalar el papel que tienen en el mercado de
capitales a nivel mundial, las calificadoras de crédito. Los propios gobiernos
de los países desarrollados las han señalado como uno de los principales
responsables de la crisis financiera actual. Hemos tenido oportunidad de
desarrollar en estas páginas las razones de esa imputación.
En Argentina
En Argentina, los antecedentes se remontan al periodo colonial. En
el periodo de la Independencia aparecen indicios claros de la actividad
con la creación de la Sala Comercial en 1811; la Bolsa Mercantil de 1821,
los corredores del Camoatí en los ´40, hasta que en 1854 la existencia de
una bolsa se formaliza con la fundación de la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires que ha continuado sus operaciones hasta la actualidad. Ésta comienza
realizando operaciones en monedas de oro y en 1856 ya se negociaban
participaciones de sociedades.
Sin embargo, desde la perspectiva de los cambios actuales que se
producen en el mercado de capitales, lo más interesante de sus aspectos
históricos es la evolución de sus formas regulatorias.
El funcionamiento de las bolsas en Argentina estuvo regido por el Códi-
go de Comercio. Debemos tener en cuenta que, elaborado por Vélez Sarsfield
y Acevedo, fue sancionado en el año 1859 como legislación de la Provincia
de Buenos Aires. Con la unificación de las provincias en 1862, pasó a regir
en todo el país. Luego, en 1889, ese código se adaptó al ya existente Código
Civil de 1871 como Ley Nro. 2.637. Su título III, “De las bolsas y mercados de
comercio” abarcaba los artículos 75 a 86 inclusive.
Esto fue complementado, a mediados del siglo XX con la Carta Orgánica
del BCRA (Decreto Ley 13.125 del año 1957) que, como función de la entidad,
incluía la supervisión de las bolsas.
En 1968, bajo el gobierno de facto, se dictó la ley 17.811 donde se
aborda integralmente el tema de regulación de las bolsas. Y se define por
la metodología de la auto-regulación, es decir, los criterios específicos serían
normados y aplicados por la propia Bolsa de Comercio de Buenos Aires
que funcionaba, al estilo mundial de la época, bajo una forma mutual. Los
agentes, para actuar, debían asociarse mediante la compra de una acción
del Mercado de Valores, cuya emisión era limitada.
La autorregulación significaba que los propios actores del mercado
se controlan y sancionan a sí mismos. Se supuso, que esto protegería a los
operadores del mercado financiero de eventuales decisiones arbitrarias y
que la intervención del Estado para la protección del interés público y de
terceros, estaría dada por la fiscalización general que ejerce la Comisión
Nacional de Valores.
Luego se incorporó al texto de dicha ley, el Decreto 677/01 relativo al
Régimen de Transparencia de la Oferta Pública. Esta “fusión” de un decreto
y una ley, generó debilidades institucionales en su aplicación.
el funCionamiento del merCado de
CaPitales Hasta la reforma
Revisamos los aspectos institucionales y económicos del funcionamien-
to del mercado de capitales hasta la actual reforma.
Aspectos institucionales
Al momento de la reforma del mercado de capitales han existido, bajo
la regulación antevista, 12 bolsas de comercio y 9 mercados de valores.
Sus miembros se asocian en forma mutual y se autorregulan. En el caso
concreto de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires es una asociación civil
sin fines de lucro que le da marco al Mercado de Valores de Buenos Aires,
una sociedad anónima formada por las propias sociedades de bolsa. La
Bolsa regula el mercado y sanciona a sus miembros. El ente pertinente del
RePro | 4

Estado es la Comisión Nacional de Valores (CNV), cuya función es aprobar
los estatutos de las entidades y puede solicitar investigaciones específicas
y sanciones en su caso.
Es la Bolsa de Comercio la que está habilitada para aceptar y suspen-
der la cotización de títulos, de acuerdo a sus reglamentos, previamente
aprobados por la CNV.
Su papel económico
En términos económicos, la característica fundamental del mercado
de capitales en Argentina deriva de su muy escaso nivel de desarrollo y su
progresivo deterioro a través de décadas y hasta la actualidad.
Por empezar, el grueso del financiamiento en el mercado de las
empresas en Argentina, no proviene del mercado de capitales sino de los
préstamos bancarios. Y este financiamiento es muy bajo, debido a que una
característica central de las empresas en Argentina: su manejo en base a
autofinanciamiento.
Y que este financiamiento bancario es muy bajo lo demuestra la esta-
dística de los préstamos bancarios privados en la comparación internacional
que realiza el Banco Mundial (“Préstamos privados / PBI”).
La estadística presenta las siguientes características para el año
2011: Argentina se encuentra en el ranking levemente por arriba de
Lesotho y Ghana y levemente por debajo de Uganda y Tanzania. Por sí
misma, esta ubicación nos está diciendo de su volumen comparado. Pero
debemos compararla con la región. Todos los países de América Latina
están arriba de Argentina excepto Haití a la que sólo superamos por un
punto. Argentina detenta préstamos privados por un monto equivalente
al 16,8% del PBI, mientras que la media de América Latina está en 44,8%,
Brasil en el 61,4% y Chile en el 71,2%. Ni hablar de la comparación con
países desarrollados.
El nivel de crédito bancario es muy bajo, o porque no se otorga
o porque no se solicita. Sin embargo, las empresas podrían acudir al
mercado de capitales. En todo el mundo ese mercado representa un
financiamiento para las empresas varias veces superior a los préstamos
bancarios, pero en Argentina, el mercado de capitales sólo “suplementa”
al crédito bancario entre un 10-20% adicional de ese ya muy bajo nivel
de crédito, en los últimos años.
También este fenómeno de casi inexistencia del mercado de capitales
podemos verlo a través de comparar la dimensión del mercado de capitales
argentino con el resto del mundo a través del indicador “Capitalización de
mercado / PBI” del Banco Mundial.
Para el año 2011, mientras Brasil tiene el 49,6% y Chile el 108,7%,
Argentina sólo detenta el 9,77 %. Nada menos que Bolivia supera a Argentina
con un indicador 72,9 % superior (16,89 %). Y no sólo la comparación pun-
tual. En los últimos años, mientras que el indicador en Argentina desciende
44 | RePro | RePro
abruptamente, en el resto de países importantes de América Latina crece
a ritmo sostenido.
Y un mercado pequeño, inserto en un mercado internacional de alta
volatilidad agrava las condiciones por sí mismo, al jugar como amplificador
de las variaciones de las bolsas en el mundo. Pequeños montos en términos
internacionales que entran o salen del mercado argentino producen verdade-
ros cataclismos en las cotizaciones y su efecto es alejar a las empresas de algo
que en lugar de resultar una solución puede convertirse en una trampa.
También podríamos mostrar, en base a la estadística internacional del
Banco Mundial, que en Argentina cotiza un menor número de empresas
que en otros países equivalentes. Pero entendemos que esta comparación
es incorrecta. Lo importante resulta de su evolución histórica.
Si realizamos esa comparación, observamos que la problemática del
mercado de capitales no es sólo producto de la actual coyuntura. Existe una
tendencia declinante de ese mercado a lo largo de décadas, que parece no
encontrar su piso.
Mientras que en el año 1961 cotizaban en bolsa 675 empresas, hoy lo
hacen 99 empresas. Y ese número no cayó porque desaparecieran del panel
de cotizaciones por graves errores de algún gobierno en particular. La cifra,
desde 1961, viene cayendo de manera sistemática atravesando todo tipo
de gobiernos y todo tipo de experimento económico. Y en el último medio
siglo, vaya si los hubo, y para todos los gustos.
Pero el problema del mercado de capitales en Argentina no es sólo
una cuestión numérica sino también cualitativa. En primer lugar, en
aquellas 675 empresas de que cotizaban en 1961, existía un volumen
importante de empresas nacionales, medianas y de producción regional.
El grueso de las actuales son empresas grandes, extranjeras y no asentadas
en economías regionales.

En segundo lugar, en las bolsas del mundo, el instrumento “estrella”
es sin duda, la emisión de acciones, debido al papel que juega en el finan-
ciamiento de largo plazo. Y la estadística hace referencia a la oferta pública
inicial, cuando una empresa vende sus acciones al público, y no de la mera
cesión especulativa entre distintos tenedores.
En Argentina, en los últimos años (y es una tendencia de décadas),
la emisión de acciones dentro del conjunto de instrumentos existentes,
estuvo en tercer lugar. Entre los años 2006 y 2009 con una participación de
entre el 6 y el 13% del total. En el año 2010 pasó a 4º (y último) lugar con el
3,41%. Pero ya en 2011-12 su participación es ínfima. En el año 2011, ocupa
el último lugar con el 0,61% (menos del 1%) y similar lugar y porcentaje en
el acumulado a Noviembre de 2012 (0,67%). La emisión de acciones como
instrumento de financiamiento prácticamente ha desaparecido.
Y en tercer lugar el problema también es cualitativo cuando el
grueso del financiamiento del mercado de capitales está orientado hacia
las grandes empresas. Las Pymes participaron con porcentajes de entre
el 4 y el 8% del mercado de capitales en los últimos años y con ausencia
total en emisión de acciones. A ese nivel llega casi sólo con el instrumento
“cheques diferidos”.
La emisión accionaria total actual casi igual a cero y un deterioro
histórico sistemático del número de empresas cotizantes, nos dice por sí
mismo que estamos frente a un problema estructural muy profundo y
grave. Expresa nada menos que el sistema capitalista no está funcionando
en Argentina.
la reforma del merCado de CaPitales
Adaptación a las tendencias
El 29-11-12 el Senado convirtió en ley la reforma del mercado de
capitales. A la fecha de cierre de este informe aún no había sido publicada
en el Boletín Oficial. Observadores del mercado opinan que se espera una
sanción “ficta” ya que esto mejoraría la posición del Estado frente a una
oBjetivos instrumentos
Acceso al mercado de las pequeñas y medianas empresas.
Promover la participación en el mercado de capitales de pequeños ahorristas.
Federalización bursátil.
eventual acción judicial de inconstitucionalidad.
Una vez publicado, a los 30 días corridos de esa publicación entrará en
vigencia y existe un plazo de 180 días para su reglamentación y diseño de
los cronogramas de adaptación de las instituciones actuales.
Siguiendo las tendencias internacionales, el elemento central
de la reforma pasa por eliminar la auto-regulación y la organización
mutualizada. Las autoridades entienden que las principales limitaciones
del mercado de capitales (acceso de la pequeña y mediana empresa al
financiamiento, nuevas alternativas de inversión, nuevos instrumentos,
acceso de pequeños ahorristas, ausencia de integración de los mercados,
acceso a más operadores de mercado, bajo nivel de operaciones, oligo-
polio de las calificadoras de riesgo, etc.) son productos de la anterior
organización. Y sobre todo pesa el papel de la autorregulación de estos
mercados y de las calificadoras de riesgo en la crisis financiera mundial
cuyos efectos aún se hacen sentir.
Desde las posiciones ortodoxas en materia económica se realizaron
críticas al criterio regulatorio visto como un avance del Estado sobre la
actividad económica. Pero no tuvieron peso en el debate. En ese sentido es
muy ilustrativa la posición editorial de La Nación, un medio de prensa que
históricamente se ha caracterizado por criticar todo intento regulatorio en
la economía cualquiera sea el gobierno actuante.
“En el nuevo régimen propuesto para los mercados de capitales y de
productos, se reemplazará la autorregulación ejercida por las entidades
bursátiles, transfiriéndola exclusivamente a la CNV. Debe reconocerse
que ésta es una tendencia observada en el mundo y que desde ese
punto de vista no tendría objeción. Tampoco la tendría la propuesta de
desmutualizar las bolsas y mercados, transformándolos en sociedades
anónimas, sin exigir el carácter de accionista para ser operador. Este
proceso también ha ocurrido en el plano internacional y ha sido el paso
previo para la fusión de las bolsas en Estados Unidos, Europa, Asia y en
Brasil.” (La Nación, Octubre 28 de 2012)
Flexibilizar los mecanismos para que esa franja de empresas pueda realizar
oferta pública de títulos y acciones y reducir los costos.
Orientar a pequeños ahorristas mediante un portal en la web sobre funcionamiento
del mercado, según el nivel de aversión al riesgo y oportunidad de
acceso a nuevos instrumentos alternativos.
Educación financiera para superar la desinformación y el temor al fraude.
Mercado federalmente integrado. BCBA y MERVAL ya negocian la creación
de una “Bolsa Federal de Valores” que sumará las bolsas y mercados del
interior del país.
Realizar operaciones interconectadas vía Internet mediante una plataforma común.
RePro | 45

oBjetivos instrumentos
Desmutualización.
Eliminar la autorregulación.
Aislar las operaciones especulativas del financiamiento orientado a la inversión
productiva.
Lo que este proyecto hace es retomar por el Estado la capacidad
regulatoria y las decisiones, hasta ahora en poder de las bolsas, y que con
este proyecto pasan a la Comisión Nacional de Valores. Pasar de la autorre-
gulación a una regulación efectiva por el Estado se trata de un paso lógico
y que se ha estado realizando en todo el mundo. Y en los últimos años se ha
profundizado debido a las graves manipulaciones que se vienen detectando
en los mercados mundiales desde el año 2007, y que ha afectado gravemente
a los países desarrollados.
Es que el mundo ha pasado del concepto de protección de los actores a través
de su autocontrol y sanciones, al concepto de protección a los ciudadanos al con-
vertirse estos mercados en un riesgo potencial para el conjunto de la economía.
El contenido de la ley
A partir de romper con el concepto de auto-regulación y mutualización,
se abre un inmenso abanico de nuevos elementos que modifica radicalmente
la organización institucional del mercado de capitales. Veamos un esquema
sintético de su contenido a través de los objetivos e instrumentos que
consideramos más importantes del texto y algunas iniciativas derivadas de
4 | RePro | RePro
Ingreso de nuevos actores al mercado.
Eliminación de la exigencia de la calidad de accionista para que un agente
intermediario pueda operar en el mercado.
Trasladar la supervisión de las empresas cotizantes a la CNV, ampliando sus funciones,
y fortaleciendo sus capacidades de supervisión, fiscalización y sanción.
Bancos deberán dedicar un área o filial especializada en operaciones especulativas
para un control más minucioso.
Control del flujo de capitales bajo la forma de títulos y acciones. Reglamentar la participación del BCRA en las funciones de la Caja de Valores.
Terminar con los abusos y errores de las calificadoras de riesgo crediticio.
Transparencia para las operaciones.
Protección de accionistas minoritarios en sociedades cotizantes.
Anula la obligación de contar con una calificación de riesgo previa para emitir
deuda y cotizarla en Bolsa.
Eliminación de competencia de calificación en deuda soberana.
Participación de nuevos jugadores en el mercado de calificación de riesgo crediticio.
Nuevas metodologías de calificación adecuadas al contexto económico del país
y su evaluación permanente.
Preparar condiciones para la participación de las universidades en la calificación.
Eliminación del secreto bursátil para organismos del Estado (la CNV compartirá
información con otros organismos).
Cambio de fueros. Del privado al contencioso administrativo.
Designación de veedores con derecho a veto y separar los órganos de administración
de manera temporaria.
la ley ya en marcha. El texto abarca 157 artículos.
Respecto al objetivo final el Mensaje del Proyecto de Ley nos dice:
“El principal objetivo de este proyecto es fortalecer la capacidad de regu-
lación y supervisión del Estado Nacional sobre los mercados, promoviendo su
apertura, competitividad, y orientación hacia la economía real, con la dinámica
necesaria para cumplir con los objetivos del desarrollo económico.”
A partir de aquí, el proyecto tiene objetivos complementarios que
revisamos junto a sus instrumentos.
nuestras oBservaCiones
Subyace entrelíneas del texto propuesto la idea de que el bajísimo
nivel de actividad del mercado de capitales y su permanente deterioro a lo
largo de décadas, es producto del marco legal en el que hasta ahora se ha
desarrollado esta actividad. Y se ratifica de manera explícita en el Mensaje
de Elevación del PE:
“En el caso particular de la República Argentina, se advierte que el mercado
de capitales ha tenido un desarrollo limitado en relación a otras economías

comparables, a causa de las pasadas crisis económicas, pero también, por
ausencia de un marco regulatorio suficientemente apto para su concreción.”
Nos está diciendo que el problema radica en un desarrollo limitado y
que con esta regulación y la política económica vigente todo se soluciona.
El verdadero problema de fondo referido al mercado de capitales es su casi
inexistencia en la Argentina. Y no es un problema actual sino que atraviesa
décadas, actualmente agravado por la lisa y llana desaparición de la emisión
en el mercado accionario tal como hemos visto más arriba.
No pueden caber dudas que el tipo de regulación realizada hasta ahora
ha influido en el tamaño del mercado. Sin embargo, las cifras que hemos
revisado más arriba respecto a la realidad de este mercado nos lleva a intro-
ducir como hipótesis que existen causas estructurales mucho más profundas
para que un mecanismo esencial de los sistemas económicos modernos se
haya corroído de manera sistemática durante décadas.
Esto nos hace pensar que será necesario, junto a este cambio radical en
la legislación que ordena la actividad, políticas económicas sistémicas y de
largo aliento para lograr que las empresas y los ahorristas, en toda la gama de
dimensión, utilicen el mercado de capitales como intermediario financiero.
Y en esta política económica, sobre todo en el área financiera, requiere
de un ingrediente fundamental: la confianza de los operadores que debe
mantenerse vigente en el largo plazo. Y en ese sentido, la regulación (la ley
y sus reglamentaciones) resulta clave como complemento para reforzar la
confianza de los operadores.
Es en esa dirección que hacemos observaciones al texto aprobado. No
es suficiente una ley “aggiornada” a las modernas tendencias en la materia,
si no logra coadyuvar, junto a las medidas económicas, a generar confianza
en todos los operadores del mercado de capitales.
Es conocida la aversión que existe en el sector financiero, (en Ar-
gentina y en el mundo entero) a los controles del Estado. Aunque en el
marco de una economía mundial en profunda crisis debido justamente
al versus de esa tendencia (la desregulación del sistema financiero), lo
aceptan a regañadientes.
Sin embargo, no podemos desconocer la existencia de ese tipo
de criterio, que puede socavar las mejores intenciones. Y la prueba la
tenemos en el debate de este proyecto. A pesar del amplio apoyo que el
proyecto tuvo en los sectores productivos, financieros y políticos surgieron
dudas sobre el manejo que ésta u otra administración de gobierno pueda
realizar de la ley.
Las dudas van dirigidas a las facultades de la CNV que consideran
demasiado amplias. Algunas de ellas estaban en el proyecto original y otras
fueron insertadas en el debate en la Cámara de Diputados (Senadores aprobó
el despacho de Diputados sin modificaciones). Algunas de las que formaron
parte del proyecto original enviado por el P.E. son:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
• Eliminación del secreto bursátil, profesional y fiscal. Según el artículo 20,
inciso f), cuando puede solicitar información a todo organismo público y
a personas físicas o jurídicas, que hasta ahora ha sido sólo requerible por
autoridad judicial.
• Declarar ineficaces los actos bajo su control, sin sumario previo, según el
artículo 19, inciso i).
• Suspender preventivamente la oferta pública bajo el criterio de riesgo
sistémico, según artículos 141 y 142.
La lista podría ser interminable. Sin embargo, el punto que mayor
escozor ha causado, incluso entre los bloques parlamentarios que apoyaron
la iniciativa, fue el agregado que se realizó en el dictamen de Comisión de la
Cámara de Diputados que incorporó como artículo 20, inciso a).
Allí, con el objetivo de proteger a los accionistas minoritarios, éstos
pueden denunciar irregularidades ante la CNV, y ésta intervenir en dicha
sociedad sin aviso previo, designando veedores con derecho y llegando hasta
la separación temporaria de los órganos de administración.
Y los temores se multiplican si se observa que el Estado es accionista
minoritario de alrededor de 40 empresas cotizantes en bolsa a través de una
participación originaria (p.ej., el caso de Papel Prensa), o bien por la tenencia
de acciones en los activos del Anses heredadas del sistema de AFJP. Es el mismo
Estado el que podría denunciar e intervenir de manera instantánea.
El debate sobre el alcance y utilización posible de facultades de este tipo
para fines “non sanctos” puede resultar interminable. A su vez, los defensores
de estas facultades tienen una batería de argumentos respecto al papel
que debe jugar el Estado para evitar situaciones límites en un contexto de
RePro | 47

altísima volatilidad financiera, sobre todo cuando los efectos de su ausencia
produjeron la crisis mundial de 2007-08 cuyos efectos aún perduran.
A su vez, estos problemas potenciales podrán ser agravados o disminuidos
de acuerdo a la reglamentación que de la ley realice el PE y para lo cual tiene
180 días de plazo. Su importancia deriva de que algunos temas claves no han
sido tratados en profundidad. Por ejemplo, el caso de las calificadoras de riesgo.
En el texto de la ley sólo aparecen en dos artículos referidos al tema y por ende,
el grueso de su actuación queda librado a la reglamentación.
una visión alternativa
Estas dudas pueden afectar el costado más sensible del mercado de
capitales: la confianza. Sin embargo, el problema no radica en el nivel de
intervención sino en la conformación de la autoridad de aplicación que
manejará estas facultades.
En ese sentido consideramos incorrecta la conformación del ente de
aplicación. En la designación de la conducción de la CNV, que es inevitable
que detente un inmenso poder, sólo interviene el Poder Ejecutivo.
Existen importantes antecedentes internacionales en esta materia que
señalan una alternativa: un ente autónomo y participativo con similar grado
de autarquía de un banco central.
Y el carácter de participativo en base a la presencia de los actores del
mercado. Los antecedentes más importantes son los de Estados Unidos y
de Brasil. En esos casos el ente participativo se conforma con las mayorías
y minorías parlamentarias.
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En Argentina, la existencia de frágiles estructuras en los partidos políticos,
nos lleva a sugerir la introducción de una variante del criterio. Las entidades
participantes deberían ser los distintos segmentos del mercado, ya que histó-
ricamente han mostrado una sólida estabilidad institucional.
Sin duda, que este planteo pone en situación minoritaria al Estado en el
ente de aplicación que quedaría en manos de las entidades que hasta ahora
han manejado este tema por vía de la autorregulación. Pero éstas limitaciones
de la propuesta tienen alternativas que la pueden convertir, de un obstáculo,
en un elemento de promoción de la actividad
En primer lugar, se puede proveer al Estado de un derecho de veto frente
al riesgo que las medidas concretas que adopte resulten incompatibles con
las grandes líneas de política económica que la administración de gobierno
quiera llevar a cabo. Y esto se complementa con la capacidad inherente del
Estado de intervenir el ente frente a eventuales graves desviaciones respecto
a la orientación global de la política económica.
En segundo lugar, las entidades involucradas podrían imponer, no un nombre
específico sino una terna, de la cual podría rechazar a todos o elegir uno de ellos,
y enviar la propuesta al Senado para que avale la designación a la manera de los
directores del BCRA y con ello llenar el criterio de la participación parlamentaria.
Un ente con la participación de los sectores involucrados y que deje a
salvo la responsabilidad conductiva del Estado, junto a una política económica
específica de largo aliento concertada en el Parlamento, puede otorgar la cuota
de confianza que se necesita para revertir un proceso sistemático de deterioro
del mercado de capitales a través de décadas.
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