INFORME ANUAL - Posadas

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INFORME ANUAL - Posadas

INFORME ANUAL


Carta a los Accionistas 2

Finanzas 7

Operación Hotelera 11

Franquicia 15

Desarrollo 25

Enfoque Comercial 27

Fundación Posadas 30

Fiesta Americana Vacation Club 33

Marcas hoteleras de Grupo Posadas 34

Comité Ejecutivo 37

Consejo de Administración 38


Cifras relevantes

Millones de pesos constantes

a diciembre de 2005 2005 2004 Variación Real

Ingresos Totales 5,120.6 4,655.8 10.0%

Utilidad de Operación 824.7 716.7 15.1%

Margen de Operación (%) 16.1% 15.4% 0.7 pp

Utilidad Neta Mayoritaria 403.3 298.5 35.1%

Recursos Generados por la Operación 810.5 726.6 11.5%

EBITDA ($) 1,246.0 1,124.2 10.8%

Pasivo Total / Activo Total 0.57 0.59

Pasivo Bancario / Activo Total 0.33 0.36

Hoteles por marca

México

E.U.A.

Brasil

Argentina

1

-

-

-

3

-

-

-

17

-

-

-

52

-

-

-

Total 1 3 17 52 4

7 5

3 92

-

-

3

1

-

-

7

-

Otros

2

3

-

-

3

-

-

-

TOTAL

78

3

11

-


Socios

18,000

15,000

12,000

9,000

6,000

3,000

0

Mezcla de inventario hotelero

por país / cuartos 2005

1 %

Conocimiento espontáneo / Marca hotelera

con la primera mención (Top of Mind Negocios) 2005

25

20

15

10

5

0

Número de socios FA Vacation Club

1999

10 %

20

Fiesta Americana

2000

17

Holiday Inn

16

Fiesta Inn

9

4

3

Camino Real

Sheraton

Hyatt

Marriott

Fuente: Millward Brown

2001

4 %

274

1,245

2,577

4,888

2002

8,090

2003

12,193

2004

17,191

2005

85 %

México 15,967

Estados Unidos 679

Brasil 1,899

Argentina 173

2

No. hoteles

Número de hoteles Fiesta Inn

60

50

40

30

20

10

0

29

32

40

47

52

2001

2002

2003

2004

2005

7 %

Mezcla de inventario hotelero

por marca / cuartos 2005

4 %

35 %

2 %

Hoteles en desarrollo

4 (FA)

8%

Fiesta Americana 6,082

Fiesta Inn

Caesar Park y

7,561

Caesar Business 2,072

FA Vacation Club 430

Otros 1,123

1 (CB)

Fiesta Americana 4

Fiesta Inn 17

Caesar Park 1

Caesar Business 1

Miles de socios

1 (CP)

Programa de lealtad de hoteles

socios Fiesta Rewards (miles)

1,500

1,250

1,000

750

500

250

0

774

2001

44 %

924

1,060

1,200

2002

17 (FI)

2003

2004

1,497

2005


Carta a los Accionistas

Estimados Accionistas:

Durante los últimos tres años, la estrategia de Grupo Posadas para enfrentar los nuevos retos de la industria

fue invertir en tecnología. Hoy, la plataforma sobre la que opera la compañía le permite funcionar bajo un

modelo de administración más eficiente. También hace posible:

• Exponer el inventario en todos los puntos de venta para asegurar que nuestra oferta llegue al mayor número

de clientes.

• Colocar nuestros productos, en tiempo real, en todos los canales de distribución, buscando siempre la

consistencia en tarifas y la optimización de ingresos.

• Conocer cada vez mejor las preferencias del consumidor para vincularlos con nuestras marcas y productos.

En este contexto, en el 2005 la tarea más importante para nuestro equipo fue conseguir el pleno funcionamiento

del nuevo arsenal tecnológico de la compañía para crear sólidas ventajas competitivas, optimizar el uso de los

activos e impulsar la rentabilidad de los hoteles. Hoy puedo decirles, con gran satisfacción, que esa misión se

ha cumplido y que deriva en los mejores resultados para Grupo Posadas.

Efectivamente, tuvimos un año en el que los negocios basados en tecnología y en el aprovechamiento de

sinergias crecieron en forma importante. Es el caso, entre otros, de:

• Fiesta Americana Vacation Club, que registró ventas récord y emprendió proyectos destinados a incrementar

su inventario en los próximos dos años.

• Y Fiesta Rewards, donde un contrato a largo plazo con ScotiaBank confirma que, aun fuera del ámbito

hotelero, existe gran interés en los productos de Grupo Posadas, en su fuerza y potencial. Este programa

de lealtad continúa siendo uno de los canales de distribución más importantes para los hoteles Fiesta

Americana Grand, Fiesta Americana y Fiesta Inn.

Informe Anual 2005

Carta a los Accionistas 2


Una Nueva Cultura Comercial

GASTÓN AZCÁRRAGA

Presidente

Así pues, una nueva cultura comercial y el excelente desempeño de lo que consideramos es hoy el mejor

equipo de ventas en la industria hotelera de Latinoamérica permitieron la consistencia de tarifas y la

administración dinámica de precios a cada cuarto vendido, de acuerdo con la demanda esperada y con

patrones de estancia más rentables. Todo esto dotó a los hoteles con mejores niveles de competencia,

logrando además que la Tarifa Efectiva aumentara, en promedio un 5%, excluyendo los hoteles afectados por

el paso del huracán Wilma.

El uso de las nuevas herramientas se dio en el mejor de los ambientes, ya que la demanda de cuartos

hoteleros se elevó, tanto en los destinos de ciudad como en playa. Muchos hoteles, incluso, reportaron uno de

sus mejores años.

En Sudamérica, donde se ha adaptado la infraestructura tecnológica a las condiciones de ese mercado, los

hoteles Caesar Park y Caesar Business mejoraron sus resultados en un ambiente económico más estable y

con monedas que registraron un comportamiento superior al de 2004. Creemos firmemente que esos números

podrán optimizarse aún más en los próximos años.

EBITDA en Niveles Récord

En el 2005 la compañía reporta ventas por $5,121 millones de pesos y un margen de operación de 16%, 0.7

puntos superior al del año anterior.

Financieramente, la suma de resultados confirma la solidez de la empresa. En el 2005 se alcanzó la cifra

histórica de 117 millones de dólares de EBITDA, que superó en 10.8% a la del año anterior, en términos reales.

Este logro no sólo permitió aumentar el dividendo otorgado por la compañía a sus accionistas, también

dio la suficiente flexibilidad para aprovechar oportunidades estratégicas como la que supuso la inversión en

Grupo Mexicana de Aviación.

3 Carta a los Accionistas

Informe Anual 2005


Como se mencionó, en este año fue muy importante la contribución a los resultados de Fiesta Americana

Vacation Club, cuyas ventas equivalieron al 13% de los ingresos consolidados totales. De tal modo que este

negocio representó al cierre del año un 14% del EBITDA consolidado.

Al final del 2005, la deuda neta se ubicó en 335 millones de dólares. La razón de deuda neta a EBITDA fue de

2.9 veces, cifra menor al nivel reportado en el ejercicio anterior y que ya incluye la operación de Grupo

Mexicana de Aviación.

Por su parte, la estructuración de un crédito sindicado por 50 millones de dólares y a un plazo de cinco años,

permite asegurar recursos en condiciones muy favorables para el pago puntual de los certificados bursátiles

por $300 y $250 millones de pesos que vencen en febrero y julio de 2006, respectivamente.

Aperturas y Nuevos Desarrollos

En el ejercicio que se reporta, Grupo Posadas abrió cinco hoteles Fiesta Inn, en: Poza Rica, Veracruz; Torreón,

Coahuila; La Paz y Tijuana, en Baja California, y Ecatepec en el Estado de México. Con ello, Fiesta Inn se

encuentra presente prácticamente en todas las plazas importantes del país, con un total de 52 hoteles.

Al tiempo que se abrían estos nuevos Fiesta Inn, el área de Desarrollo trabajaba intensamente en el cierre de

más de 25 proyectos que hoy están en construcción o son contratos ya firmados para sumar a la operación de

Grupo Posadas nuevos Fiesta Americana, Fiesta Inn, Caesar Park y Caesar Business, en los próximos

tres años.

Este plan de desarrollo se fortalece con el lanzamiento de One Hotels, la primera cadena Economy Class en

México. Esta marca -en la que vemos un gran potencial de crecimiento- se lanzó en septiembre de 2005.

Fruto de un gran trabajo en equipo por parte de las áreas de Franquicia, Operación y Desarrollo, el primero

de estos hoteles abrirá sus puertas en el segundo semestre del 2006, completando nuestro portafolio y

permitiéndonos consolidar la presencia de la compañía en todos los segmentos hoteleros importantes en

México.

Wilma, una Crisis Superada con Éxito

El impacto del huracán Wilma en las propiedades de Cancún y Cozumel -dos destinos importantes para

Grupo Posadas- afectó necesariamente los resultados del año, que podrían haber sido aún mejores que

los reportados. También obligó a cerrar el hotel Aqua en Cancún, Fiesta Americana Grand Coral Beach

Cancún, Fiesta Americana Condesa Cancún y Fiesta Americana Cozumel Dive Resort; así como a emprender

de inmediato una gran tarea de remodelación de instalaciones.

La reacción de nuestros colaboradores frente a la crisis, el servicio que siguieron recibiendo los huéspedes en

los refugios, la acelerada labor de los equipos de reconstrucción y la respuesta solidaria a las 2000 familias

de compañeros que resultaron afectadas por este fenómeno natural, nos hacen sentir muy orgullosos de

nuestra compañía y de nuestra gente.

Informe Anual 2005

Carta a los Accionistas 4


En esta crisis, la Fundación Posadas desempeñó un papel importante al centralizar las aportaciones de los

colaboradores (un día de sueldo en forma voluntaria) y canalizarlas luego de la forma más eficiente posible

para auxiliar a quienes lo necesitaban. Esto confirma que en la Familia Posadas existe una capacidad de

respuesta y que estamos listos para apoyar a quienes lo necesiten, cuando lo necesitan. En el 2006, la

Fundación emprenderá otros proyectos para institucionalizar y profundizar las tareas de responsabilidad

social que nos tocan como empresa.

Con excepción de Aqua Cancún, que reabrirá sus puertas en el invierno próximo, los hoteles de Posadas -que

hoy cuentan con mejores instalaciones que antes de Wilma- operan ya a partir de enero y febrero de este año,

mientras que Fiesta Americana Vacation Club Cancún, ya lo hace desde diciembre del 2005.

Para concluir, quiero reiterar que las inversiones de los últimos años permiten que Grupo Posadas opere hoy

bajo un modelo central que indudablemente reporta mejores resultados, facilita el trabajo y genera a la

operación el valor que buscábamos. También ha perfilado, cada vez con mayor claridad, una cultura ganadora,

innovadora y flexible, en la que nuestros colaboradores han hecho suya la idea de que trabajar en equipo

significa avanzar más rápido.

Esta es la manera en que Grupo Posadas se inserta exitosamente en un mundo distinto, más competido y en

el que el consumidor es un experto con muchas opciones a su alcance.

Nuestros colaboradores lo entienden así en cada una de las áreas de la compañía, sumándose y

comprometiéndose con un nuevo conocimiento y mística del trabajo en equipo, sin la cual hubiera sido difícil

alcanzar los resultados que hoy reportamos.

GASTÓN AZCÁRRAGA

Presidente

Grupo Mexicana de Aviación, el valor de las sinergias

Hacia finales del año, Grupo Posadas y un equipo de destacados inversionistas

adquirieron Grupo Mexicana de Aviación, una compra en la que la compañía participa

con el 30% de la inversión, y que se alinea estratégicamente con su perfil de actividad en la

industria de viajes.

Las sinergias que esta operación presenta son evidentes y, sin duda, acrecentan el valor de

Grupo Posadas, confirmando una vez más su liderazgo.

5 Carta a los Accionistas

Informe Anual 2005


En Finanzas...

El dinamismo económico que comenzó a registrarse hacia la segunda mitad del 2004, continuó en el 2005,

creando un ambiente que favoreció el alza de la demanda de los productos de Grupo Posadas.

En este contexto, la compañía pudo cosechar buenos resultados y capitalizar los beneficios de su inversión en

sistemas y tecnología. Esto se tradujo en un crecimiento de 11% en los ingresos -que alcanzaron los $5,121

millones de pesos- y en un EBITDA histórico de 117 millones de dólares. Esta cifra, superior en 11% en

términos reales a la reportada el año anterior, representa un logro récord para Grupo Posadas.

Por su parte, la utilidad de operación, que alcanzó los $825 millones de pesos, registró un incremento de

15% con respecto a la registrada el ejercicio anterior, mientras que el margen de operación aumentó en

0.7 puntos porcentuales.

Al cierre del año, la deuda neta de la compañía se ubicó en los 335 millones de dólares, con lo que la razón

de deuda neta a EBITDA fue de 2.9 veces, muy por debajo del nivel de 3.3 veces observado al cierre de 2004.

Esto, no obstante el endeudamiento adicional de 15 millones de dólares que implicó la inversión realizada en

Grupo Mexicana de Aviación.

Es importante mencionar que la vida promedio de la deuda, a diciembre de 2005, es de 4.3 años y que

únicamente el 14% está garantizada con activos hoteleros. Este perfil de deuda continúa asegurando la

flexibilidad financiera que es, de hecho, la que permitió aprovechar la oportunidad que se presentó con la

adquisición del paquete accionario de Grupo Mexicana de Aviación.

< Caesar Park Sao Paulo International Airport

7 Finanzas

Informe Anual 2005


En noviembre de 2005, Grupo Posadas concluyó la estructuración de un crédito sindicado por 50 millones de

dólares a un plazo de cinco años (con dos de gracia). Los términos de este crédito hacen posible disponer en

pesos, hasta el equivalente a $20 millones de dólares. Esta operación permite asegurar recursos en

condiciones favorables para el pago puntual de los certificados bursátiles por $300 millones de pesos y $250

millones de pesos que vencen en febrero y julio de 2006, respectivamente.

Al analizar los resultados de este informe se concluye que Grupo Posadas no sólo reporta buenos resultados

para sus accionistas, inversionistas y colaboradores, también presenta un portafolio de proyectos que hoy se

desarrollan sobre una sólida plataforma financiera, asegurando nuevos años de crecimiento y rentabilidad

para sus negocios. De hecho, en el 2005, como ya ocurrió los dos años anteriores, la compañía respondió una

vez más a la confianza que han depositado en ella sus accionistas al pagar un dividendo de aproximadamente

siete millones de dólares.

120

100

80

60

40

20

0

1998

Informe Anual 2005

EBITDA

(millones de dólares)

61.9

77.8

1999

91.1

2000

94.0

2001

Finanzas 8

88.9

2002

84.8

2003

97.2

2004

117.2

2005

> Los ingresos de la compañía

crecieron en un 11%

> Un EBITDA histórico,

de 117 millones de dólares,

representa un logro récord

para Grupo Posadas

>La flexibilidad financiera permitió

aprovechar la oportunidad que

presentó la adquisición del paquete

accionario de Grupo Mexicana

de Aviación

Resumen 2005

Millones de pesos constantes a diciembre de 2005

Ingresos Totales 5,120.6

Utilidad de Operación 824.7

Margen de Operación (%) 16.1%

EBITDA ($) 1,246.0

Fiesta Inn Cuautitlán >


En Operación Hotelera...

En los temas operativos, el 2005 fue un año en el que se buscó resaltar los “momentos de verdad” en cada

hotel de las marcas de Grupo Posadas. En este contexto, los equipos hoteleros enfocaron sus acciones a lo que

es verdaderamente importante para el cliente, orientando hacia esos aspectos los esfuerzos de capacitación.

El objetivo: Lograr que cada colaborador sea más eficiente en la entrega de la promesa de servicio

hecha al huésped.

Para alcanzar esa eficiencia, el desarrollo de cada colaborador fue un tema central. Los programas de

capacitación comprenden hoy un sistema de certificación que asegura mayores niveles de efectividad y

mejores resultados. Gracias a éste y otros esfuerzos en materia de servicio, liderazgo y lineamientos de

operación, los Índices de Satisfacción y las evaluaciones de Prometeo (sistema de aseguramiento de calidad)

continuaron reportando altos niveles, confirmándonos que contamos con productos bien posicionados, y con

el mejor equipo y talento de la industria.

Valor a la Operación

Fiesta Americana Grand y Fiesta Americana se avocaron, como estaba previsto, a consolidar sus niveles de

eficiencia. La conformación de un producto cada vez más acorde con las expectativas del huésped, una fórmula

para vender que permite balancear adecuadamente los segmentos de mercado y una mejor ejecución de

ventas, auspiciaron un año de ocupaciones más altas y mayor generación de ingresos.

Por su parte, y a 14 años de distancia, Fiesta Inn continúa siendo un gran éxito para la compañía. Hoy no sólo

es la cadena Business Class más importante del país, también la más grande. Para consolidar esa posición,

en el 2005 inició un proceso encaminado a dar mayor valor a la marca, a la que ahora se suman atributos

adicionales. La estrategia apunta a seguir impulsando el crecimiento, evolución y desarrollo de Fiesta Inn, que

ya supera el medio centenar de hoteles.

En lo que hace a Sudamérica, y tras analizar a fondo las necesidades de la operación de Caesar Park y

Caesar Business, se tomó la decisión de efectuar cambios en la estructura corporativa que hoy es más eficiente

y autónoma en ciertas áreas, al tiempo que se reforzó la supervisión y el apoyo desde México en puntos críticos.

11 Operación Hotelera

Informe Anual 2005


Los resultados fueron buenos. El trabajo de ingeniería realizado el año pasado para afinar la calidad del

inventario hotelero en Brasil dio frutos. Ante un crecimiento en la demanda y un comportamiento económico

más estable en la región, propiedades de alta calidad y excelente ubicación -como es el caso de Caesar Park

y Caesar Business Sao Paulo Faria Lima- dieron, efectivamente, una mayor fuerza y presencia a nuestras

marcas en ese mercado.

Administración, el Plus Tecnológico

La administración de los hoteles tuvo un muy buen año. Como ya sucedió en 2004, Conectum -Centro de

Procesamiento de Transacciones Contables y Administrativas- no sólo generó utilidades, sino también una enorme

confianza y eficiencia en la comunicación central.

Nuevamente se lograron ahorros en costos y se registraron casos de éxito que hacen que este sistema

sea mucho más que una promesa de eficiencia para nuestros inversionistas. Hoy, los resultados de los hoteles

operados bajo las marcas de la compañía -que aumentaron más de un punto porcentual su utilidad bruta

de operación- prueban que esta nueva filosofía de trabajo propicia claramente mejor administración, más

ingresos, mejores márgenes y mayores utilidades.

De la misma manera, el conocimiento y los datos que hoy permiten manejar los sistemas y las herramientas

tecnológicas hacen posible realizar auditorias más enfocadas, rápidas y eficientes; así como trabajar con

mejor información, tomar decisiones más acertadas y concebir planes de negocios exitosos.

Prioridad del 2006

En el tema operativo, el año que comienza deberá ser un periodo de crecimiento en el negocio de Alimentos

y Bebidas. Para alcanzar este objetivo, en el 2005 se llevó a cabo la etapa de planeación y ya se realizan pruebas

en diversos hoteles. La intención es elevar los ingresos, lograr mayores niveles de eficiencia manteniendo los

más altos estándares de calidad.

Con este nuevo paso, la operación hotelera de Grupo Posadas consolidará la posición de cada hotel en su plaza y

en su mercado. Imprimirá también una “nueva diferencia”; esto es, un argumento más para que el cliente elija

nuestras marcas.

Informe Anual 2005

Operación Hotelera 12


Wilma, una Prueba Superada con Éxito

El huracán Wilma puso a prueba a la compañía, en el aspecto comercial, operativo, administrativo y, sobre

todo, en el manejo de recursos humanos. En todos estos frentes, el manejo de la crisis se transformó en

logros que nos hacen sentir orgullosos de nuestros equipos hoteleros.

En lo comercial, los contratiempos con compromisos previamente adquiridos fueron atendidos. De hecho,

pudieron moverse algunos negocios a fechas futuras y a otros hoteles. La comunicación oportuna y profesional

con los clientes generó tranquilidad y confianza.

En la operación, los equipos de los cuatro hoteles afectados velaron a cada paso por 650 huéspedes. En el

tema administrativo, la documentación de información y el control adecuado condujeron a respuestas

profesionales y eficientes a las compañías de seguros.

En recursos humanos, la compañía buscó ante todo proteger a sus colaboradores; durante los meses que

permanecimos en obra se intensificaron las tareas de capacitación y se realizaron entrenamientos cruzados.

Quizá uno de los logros más satisfactorios fue la respuesta del resto de nuestros colaboradores a la campaña

“día de sueldo”para 2000 familias damnificadas. En este esfuerzo participaron huéspedes y proveedores.

Este fenómeno natural afectó la operación de cuatro hoteles de playa que hasta el mes de septiembre

reportaban excelentes resultados: Aqua Cancún, Fiesta Americana Grand Coral Beach Cancún,

Fiesta Americana Condesa Cancún y Fiesta Americana Cozumel Dive Resort.

Para ponerlos de nuevo en operación se trabajó intensamente, así en enero y febrero no sólo habían reanudado

operaciones, sino también ofrecían propiedades remodeladas y con mejores instalaciones. El hotel Aqua

Cancún, por su parte, estará listo para invierno 2006.

> Fiesta Inn fue sometido a un profundo

análisis para establecer una mayor ventaja

para esta marca y reafimar su liderazgo

> Fiesta Inn inició un proceso encaminado

a dar mayor valor a la marca con más

éxito en el segmento Business Class

> Conectum generó utilidades,

una enorme confianza y eficiencia

en la comunicación central

13 Operación Hotelera

Informe Anual 2005


En Franquicia...

Este año la rúbrica que acompaña a cada proyecto emprendido es “innovación”, en el diseño de marcas

hoteleras, en el manejo de canales de distribución y su plataforma tecnológica, así como en programas y

productos comerciales.

Programas y Productos Comerciales

En el 2005 Fiesta Rewards contribuyó con el 34% de ocupación en Fiesta Americana y con el 41% en

Fiesta Inn, reiterando su papel como el activo más importante de los hoteles de ciudad y el modelo cuando

se habla de programas de lealtad. El valor de su moneda (puntos de Fiesta Rewards) y su amplio catálogo de

aliados comerciales le han dado un lugar privilegiado entre más de 1.2 millones socios.

Sobre esa plataforma, y luego de 12 años de sociedad, se refrendó el contrato que se tiene con Scotiabank

por cinco años más. Este acuerdo relanza la tarjeta de marca compartida Scotiabank-Fiesta Rewards,

confirma el valor de este producto de Grupo Posadas en el mercado, y fortalece las áreas de promoción de

ambas empresas.

Marcas

En marcas, el proceso de innovación se manifiesta en el lanzamiento de One Hotels, en septiembre, y en la

próxima introducción de una cadena hotelera más, enfocada al viajero individual de negocios. En cuanto a las

marcas propias que se encuentran en operación destaca:

• La decisión de hacer de Aqua un concepto independiente de Fiesta Americana Grand, y posicionarlo como lo

que es, una categoría especial en hotelería dentro del segmento lifestyle.

• El laboratorio e investigación realizado para Fiesta Inn, define los valores, detalles y servicios ideales para

entregar una experiencia construida alrededor de las necesidades del viajero de trabajo; creando una mayor

ventaja competitiva y lealtad en sus huéspedes.

< Fiesta Americana Grand Chapultepec

Restaurante Siete Aqua Cancún

15 Franquicia

Informe Anual 2005


Este año, de nueva cuenta, la calidad del servicio y el trabajo constante en materia de promoción e imagen,

mantuvieron los altos niveles de recordación (Top of Mind) de las marcas hoteleras de la compañía.

En Fiesta Americana Grand, Fiesta Americana y Fiesta Inn, esta posición volvió a fortalecerse gracias a una

acertada estrategia de comunicación publicitaria y a efectivos esfuerzos promocionales. Entre ellos, la

repetición por segundo año consecutivo de “Boleto Gratis” que, en coordinación con Mexicana, premió con un

boleto de avión para viajar a México, Estados Unidos o Sudamérica, al huésped que eligió hospedarse en las

cadenas de Posadas en el país.

Distribución y Tecnología

En un renglón donde Grupo Posadas ha tomado claramente la delantera en la industria hotelera,

colocándose a la vanguardia y construyendo fortalezas difíciles de imitar, el reto del ejercicio era lograr estar

presentes en todos los canales de distribución. La tarea era crucial si se pensaba no sólo en los grandes

mayoristas virtuales, sino también en los nuevos intermediarios electrónicos (metasearch engines), donde los

usuarios han aprendido a buscar las mejores ofertas disponibles en el mercado turístico internacional.

Los objetivos propuestos en esta línea han sido alcanzados. Siempre atento a lo que sucede en el mundo de

la distribución, y apalancado por la tecnología, hoy Grupo Posadas ha disminuido sus costos de distribución,

administrando sus tarifas y disponibilidad de una forma consistente y centralizada. De esta manera, la

compañía expone su inventario de una forma más productiva y en la mayor cantidad de puntos, gracias a la

conectividad que proveen sus sistemas. Si bien lograrlo ha dependido de la decisión de invertir, también ha

sido esencial tener una visión clara de la evolución de los intermediarios de la industria, así como una

estrategia de precios dinámica, consistente y en tiempo real.

En el 2005, y también para lograr la mejor exposición de los productos de Grupo Posadas frente a sus mercados,

los sitios de Fiesta Americana y Fiesta Inn fueron renovadas y hoy cuentan con mayor funcionalidad y mejor

navegación. Además, se les sumó la opción de “mejor tarifa disponible” y un chat para asesorar al usuario.

En el ejercicio, el gran canal de distribución de la compañía -la Central de Reservaciones- reporta un año

extraordinario con la venta de más de 2.5 millones de cuartos y niveles récord de conversión de llamadas.

Hoy, el Contact Center de Grupo Posadas no sólo funciona impecablemente -el 80% de las llamadas son

contestadas antes de 20 segundos y se registra menos del 3% de abandono-, también cuenta con todas las

condiciones que exige la certificación en sistemas de monitoreo, capacitación y control de calidad a nivel

internacional.

En el 2005 se trabajó en el desarrollo de herramientas que sustentan alianzas comerciales con Mexicana de

Informe Anual 2005

Franquicia 16


17 Franquicia

Informe Anual 2005


“a row of Felliniesque white

canopied beds is spread out along

the beach, and the firstrate spa

is covered in blue tiles, giving it

a subaqueous feel .”

Black Book (march 2005)

“Conceived by Grupo Posadas,

the Aqua resort has brought to Cancun

a new level of sophistication”

Travel + Leisure (February 2005)

18 Franquicia

Informe Anual 2005


Nueva Imagen Web Site

19 Franquicia

Informe Anual 2005


Aviación, Expedia y Travelocity, entre otros mayoristas tradicionales y virtuales, que hoy pueden acceder al

inventario hotelero de Posadas en tiempo real. Esto, en aras del objetivo último: Vender el último cuarto disponible

al mejor precio.

Este año, los resultados alcanzados por la compañía -y el trabajo articulado y consistente de todas sus áreascorroboran

lo importante que es que cada una de ellas trabaje con la visión puesta en diferentes plazos. Si

Operación Hotelera y el área Comercial deben responder al día a día, Desarrollo y Franquicia asumen más bien

la responsabilidad por el futuro. La misión apunta a reinventar a la compañía, dotándola de las herramientas,

programas y productos que le permitan competir en un mundo global.

Así pues, y luego de trabajar, primero en la estrategia de precios y más tarde en la de canales de distribución,

el futuro indica la necesidad de diseccionar los perfiles y demandas del huésped. ¿Cómo? Capitalizando al

máximo la información que pone en nuestras manos desde el momento que hace su reservación y durante

toda su estancia.

Se trata, entonces, de transformar datos e información en productos innovadores que respondan con precisión

a las tendencias del mercado y a las necesidades del cliente.

Informe Anual 2005

> Fiesta Inn fue expuesto a un profundo análisis para establecer una nueva

diferencia para esta marca y reafirmar su liderazgo

> Una visión clara de la evolución de los intermediarios virtuales y una estrategia

de precios dinámica, consistente y en tiempo real, han construido una sólida

ventaja competitiva

> Fiesta Rewards contribuyó con el 34% de ocupación en Fiesta Americana, y

con el 41% en Fiesta Inn; en hoteles de ciudad

Franquicia 20

Aqua Cancún >


Nuevas Marcas...

Si en el 2004 el lanzamiento de Aqua fortaleció la posición de Grupo Posadas en el segmento de Gran Turismo,

en septiembre de 2005, One Hotels constituye una incursión definitiva innovadora en el de tres estrellas.

En la categoría Economy Class y con un estilo propio, One inaugurará su primer hotel en el 2006 en la Ciudad

de México, y otros tres están en camino.

El plan original contempla alrededor de 50 hoteles en los próximos cinco años, principalmente en zonas de

negocios, industriales y turísticas que están demandando un hotel de cadena justo en este nicho de mercado.

De hecho, la respuesta de los inversionistas a este producto ha superado cualquier expectativa.

La concepción de esta nueva marca de Grupo Posadas, su diseño, imagen y arquitectura, es fruto del trabajo

en equipo de las áreas de Franquicia, Desarrollo y Operación Hotelera.

Los huéspedes objetivo de la marca son comerciantes, vendedores, contratistas, técnicos y ejecutivos de línea

operativa. Todos ellos constituyen un importante mercado que no cuenta con una oferta hotelera de cadena

con servicios estandarizados y consistentes; apoyo tecnológico en administración, operación y reservaciones;

así como de los beneficios de programas comerciales.

Al interior de Grupo Posadas, One Hotels también contribuirá al enriquecimiento del flujo de recursos humanos

capacitados que demanda permanentemente la compañía.

En este sentido, One Hotels abre una puerta a la captación de colaboradores que encontrarán en esta cadena el

primer escalón hacia una carrera de desarrollo profesional dentro de la organización.

Informe Anual 2005

Franquicia 22


En el 2006 la corriente de innovación continúa. Ahora con el lanzamiento de una marca

dirigida al viajero individual de negocios, en la categoría cinco estrellas y el estilo lifestyle. Muy

al día con las últimas tendencias de la hotelería europea, el nuevo concepto es producto de un

proceso de alta ingeniería que privilegia el servicio y la comodidad que el huésped tendrá en su

habitación, en el Business Center y en el aspecto tecnológico. Con gran diseño y atmósferas

íntimas, los espacios de estos hoteles ofrecerán ambientes relajados y genuinos en un escenario

contemporáneo, vanguardista y pleno de confort.

Por eso, y en muchos sentidos, esta marca es innovadora en la hotelería en México y viene a

completar las respuestas de Grupo Posadas a un mercado que busca experiencias de hospedaje

distintas y personales, donde el placer y los negocios se mezclan.

23 Franquicia

Informe Anual 2005


En el área de Desarrollo...

Este año, cinco nuevos Fiesta Inn se sumaron al inventario hotelero de la compañía en México: Fiesta Inn Poza

Rica (Veracruz), Fiesta Inn Torreón Galerías (Coahuila), Fiesta Inn La Paz (Baja California Sur), Fiesta Inn Tijuana

Otay (Baja California Norte), Fiesta Inn Ecatepec (Estado de México). Asimismo, 24 hoteles y más de 3,400

cuartos abrirán sus puertas a lo largo de los próximos tres años. Esto incluye la entrada de Grupo Posadas a

Chile con el primer Caesar Business en Santiago (2006).

Este plan de desarrollo supone una inversión de más de 305 millones de dólares, de los cuales la compañía

aportará el 5%, puesto que la mayoría de estas aperturas se realizará bajo contratos de operación y

arrendamiento.

El plan también incluye cuatro One Hotels, en el segmento Economy Class. Esta nueva marca de Grupo

Posadas se lanzó en septiembre de 2005 y comprende la apertura de al menos medio centenar de hoteles en

los próximos cinco años, en prácticamente cualquier destino del país. El primer hotel One -con 130 habitacionesoperará

el segundo semestre de este año, en la ciudad de México y, posteriormente, en Monterrey y Querétaro.

El proceso de innovación, continúa. En marzo de 2006 Grupo Posadas lanza otro novedoso concepto de

hospedaje, en la categoría cinco estrellas lifestyle.

Respecto a Fiesta Americana Vacation Club, y además de la construcción de unidades en FAVC Condesa

Acapulco y FAVC Los Cabos, el área de Desarrollo comenzó a trabajar en la Riviera Maya, en la zona de

Chemuyil (a 100k de Cancún, cerca de Tulum y Akumal, con un proyecto que comprende villas, tiempo

fraccional y cuartos hoteleros).

Así pues, las tareas de innovación y crecimiento en todos los frentes durante los próximos tres años se

aceleran, fortaleciendo el inventario de la compañía en Latinoamérica. Los proyectos en cartera confirman la

confianza del mercado inversionista, siempre interesado en las ventajas competitivas y en la operación de

Grupo Posadas.

< Fiesta Americana Santa Fe

> Cinco nuevos Fiesta Inn suman ya 52 hoteles de

esta marca, en operación

> En los próximos tres años el inventario hotelero se

enriquecerá con más hoteles, nuevas marcas y nuevas villas

de club vacacional

> El plan de desarrollo de One Hotels -en la categoría

Economy Class- comprende medio centenar

de eslabones en cinco años

25 Desarrollo

Informe Anual 2005


En Enfoque Comercial...

El cambio cultural y la plena utilización de la plataforma tecnológica de la compañía hicieron posible levantar

una buena cosecha en el área comercial. En Grupo Posadas, hoy es una realidad que los sistemas y un

manejo del inventario en tiempo real permiten asignar precios en forma dinámica a cada cuarto vendido, de

acuerdo con la demanda esperada en la plaza y patrones de estancia más rentables para cada hotel.

Por ello, y no obstante la fuerte competencia, la Tarifa Efectiva (que resulta de multiplicar la tarifa promedio

por la ocupación) aumentó un 5%, excluyendo los hoteles afectados por el paso del huracán Wilma. En este

contexto, una visión profesional y especializada fue clave para lograr una mejor administración de los

segmentos de mercado y elevar los niveles de productividad en las ventas.

Hay que señalar que la utilización de ésta, ocurre en un momento óptimo de aumento en la demanda (la

ocupación creció, en promedio, un 5.5%). En este ambiente destacan casos de manejo excepcional frente a

la competencia. Es el caso de Fiesta Americana Guadalajara, Fiesta Americana Reforma, Fiesta Inn

Hermosillo, Fiesta Inn Centro Histórico, Fiesta Inn Insurgentes Viaducto y Fiesta Inn Culiacán, por nombrar

sólo algunos en donde las nuevas herramientas tecnológicas hicieron la diferencia.

Así pues, como testimonian los resultados, la ejecución de ventas y el enfoque a resultados es cada día

mejor, tanto en el área comercial en México como en la de los Estados Unidos, donde a partir del 2005

se integró un nuevo equipo con mayor conocimiento del mercado de tarifas altas, especialmente en el

segmento de grupos.

Si bien la labor realizada en el 2005 por este nuevo equipo comercial se verá reflejada en los resultados de

los hoteles (de playa fundamentalmente) en el 2006-2008, es un hecho que las reservaciones de cuartosnoche

crecieron en un 44% entre 2005 y 2004, superando la meta propuesta para el mercado norteamericano.

27 Enfoque Comercial

Informe Anual 2005


En los próximos tres años el objetivo es triplicar la producción de cuartos-noche en el

segmento de grupos. En este mercado, el uso de la herramienta Tiempo Cero ha sido

particularmente útil, al minimizar los tiempos de respuesta (en materia de tarifas,

reservaciones, disponibilidad y precios), con procesos adecuados y la mejor gente.

La nueva filosofía de ventas de la compañía frente a los distintos mercados está constituyendo

una excelente carta de presentación ante el cliente, quien descubre en el

impecable funcionamiento comercial de la compañía un “momento de verdad” que le

augura la entrega de un servicio excelente.

Hoy podemos asegurar que el equipo de ventas de Grupo Posadas está enfocado y ha

logrado un grado de especialización que aporta a la operación de la compañía, a sus

marcas y a sus hoteles, el valor que se buscaba. Se ha logrado construir entonces el que

consideramos como los mejores profesionistas en materia comercial y de ventas de la

industria en Latinoamérica, personas que viven y comparten una nueva cultura, enfocada

a los resultados y a la rentabilidad.

Una de las grandes tareas en el 2006 será buscar, más allá de México y los Estados Unidos,

otros mercados importantes como:

• El europeo, en donde nos proponemos realizar alianzas y ampliar la fuerza comercial de

Grupo Posadas y de sus marcas.

• El asiático, comprendiendo no sólo el Japón, sino también el mercado chino y el del

sureste de Asia.

• Y el sudamericano, donde la presencia y el reconocimiento de las marcas de Posadas nos

ha dado un lugar privilegiado para atraer viajeros.

En el 2005 ya se sembraron semillas en estos mercados y se ha buscado establecer alianzas

comerciales que permitan dar pasos firmes en cada uno de ellos para alcanzar aún

mejores resultados.


La Tarifa Efectiva aumentó un 5%

> En el segmento de grupos e incentivos, las reservaciones de

cuartos-noche crecieron en un 44% en el mercado estadounidense

> El equipo comercial está enfocado y alcanza una especialización

que aporta valor a Grupo Posadas

29 Enfoque Comercial

Informe Anual 2005


En Fundación Posadas...

Conforme a nuestra visión de Responsabilidad Social, y tras la creación de Fundación Posadas A.C., en el 2005

la agenda de apoyos de la compañía se institucionalizó y emprendió esfuerzos más integrados a fin de

lograr un mayor impacto.

Para cumplir efectivamente con su misión, también se hicieron los arreglos necesarios para que la

Fundación operase como una institución de primer piso que pueda extender su ayuda, lo mismo a personas

físicas que morales.

En ese marco se promovió la donación de un millón de pesos para la Asociación Pro-Personas con Parálisis

Cerebral A.C. (APAC). Esta cantidad se aplicará al proyecto de un nuevo Centro de Rehabilitación, cuya

construcción empieza este próximo abril. Dichas instalaciones darán servicio a unos 1,000 niños, que

disfrutarán de mejor atención y de las terapias proporcionadas por la asociación de acuerdo a su caso.

Informe Anual 2005

Fundación Posadas 30

TÚ PUEDES AYUDARLO


Este año también se tomó una decisión esencial. Puesto que el bienestar de los colaboradores es la preocupación

más importante, gran parte de las acciones de la Fundación Posadas se enfocaron precisamente a ello.

En septiembre, los daños ocasionados por el huracán Wilma afectaron a 2,000 familias de nuestros hoteles

en Cancún y Cozumel. Inmediatamente se puso en marcha un programa especial para apoyarlas y una campaña

a la que nuestros colaboradores respondieron ejemplarmente, donando voluntariamente un día de sueldo. En

este esfuerzo también tomaron parte huéspedes y proveedores.

Los resultados -1,000 despensas, materiales de construcción para 176 colaboradores y enseres domésticos

para 1,400- permitieron comprobar que el equipo de la compañía siempre se muestra solidario en

momentos difíciles.

Adicionalmente y como siempre, a lo largo del año se efectuaron donaciones en especie a diversas asociaciones

y fundaciones que realizan trabajo social.

En el 2006, Fundación Posadas se prepara para apoyar el programa de APAC, “Estimulación Temprana”,

enfocado a la atención de niños desde 45 días hasta seis años, con parálisis cerebral y necesidades educativas

especiales (terapias, consultas pediátricas y psicológicas, etc.). Este programa está abierto para los hijos de

los colaboradores de Grupo Posadas que así lo requieran.

Pero el gran objetivo de Fundación Posadas será fortalecer y consolidar los apoyos -en materia de salud,

educación y necesidades especiales- para las familias de sus colaboradores, en el tema principal de

Fundación Posadas: Los niños.

> En 2005, la agenda de apoyos de

la compañía se institucionalizó

y hubo esfuerzos más integrados,

logrando mayor impacto

> Se benefició a 2000 familias

damnificadas por el huracán Wilma

> El gran objetivo es apoyar

-en salud, educación y necesidades

especiales- a los hijos de nuestros

colaboradores

31 Fundación Posadas

Informe Anual 2005


En Fiesta Americana Vacation Club

Si en el 2004 el número de socios de Fiesta Americana Vacation Club creció en casi 50% hasta alcanzar los

12,193 en 2006 el éxito de este negocio volvió a confirmarse. A diciembre de 2005, el club vacacional de Grupo

Posadas contaba ya con 17,191 miembros.

Buena parte de estos resultados se debe a una excelente labor de ventas en las salas de Los Cabos, Cancún,

Acapulco, Monterrey, Guadalajara y México, así como al éxito del Club Vacacional en Fiesta Americana

Condesa Acapulco (conversión que se inició desde el 2004).

El reiterado crecimiento de este negocio desde el momento mismo de su lanzamiento, en 1997, da cada vez

mayor peso específico al club vacacional como canal de distribución para los hoteles y las marcas de Grupo

Posadas. Baste pensar que en el año que se reporta, FAVC produjo más de 30,000 cuartos-noche.

El negocio financiero del club también ha ido creciendo conforme aumentan sus membresías. Una cartera

superior a los $1,000 millones de pesos testimonia la rentabilidad del Fiesta Americana Vacation Club.

La respuesta del mercado a FAVC lleva a expandir su inventario en los próximos años. En el 2006 continuará

el crecimiento en Los Cabos, así como en Fiesta Americana Vacation Club Acapulco. Además, ya se evalúan

otras alternativas en los principales puntos turísticos del país, a través de nuevos desarrollos.

> El número de socios del

club vacacional creció de

12,193 a 17,191

> Como canal de

distribución privilegiado

para las marcas, FAVC

produjo más de 30,000

cuartos-noche en el 2005

> La respuesta del mercado

a FAVC lleva a expandir

la oferta de este negocio en

los próximos años

Cuartos

Cuartos Noche vendidos a través

de FA Vacation Club

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

2004

22,961

63,938

2005

30,039

82,550

Ocupación

Unidades CV 87% 88.6%

Hoteles de Grupo Posadas

Var 05 vs. 04 = 31%

Villas CV

Var 05 vs. 04 = 29%

Socios

Número de socios FA Vacation Club

18,000

15,000

12,000

9,000

6,000

3,000

0

274

1,245

1999

2000

33 FA Vacation Club

2,577

4,888

2001

2002

8,090

2003

12,193

2004

17,191

2005

Informe Anual 2005


Marcas hoteleras de Grupo Posadas...

En México

Aqua

Primer marca lifestyle de Grupo Posadas. En Aqua la experiencia rige sobre la estancia. Por eso, su valor reside

en los detalles que conquistan y consienten, construyendo experiencias memorables.

Aqua es sensualidad, libertad, exquisitez, armonía, estilo sin inhibiciones y una constante presencia de

espacios lúdicos y cálidos. Este exclusivo concepto hotelero abre las puertas al máximo disfrute de los

sentidos…gastronomía, descanso, sensaciones, aromas y confort en una atmósfera de genuino servicio y

atención al huésped.

Fiesta Americana Grand

Los hoteles Fiesta Americana Grand son escenarios creados para el pleno disfrute de nuestros huéspedes.

Esta marca, diseñada para quien elige el placer de cada instante, se enfoca a quienes buscan atmósferas de

lujo y confort, con detalles especiales y amenidades únicas desde el momento de recepción del huésped, hasta

que éste descubre y disfruta el encanto de su suite.

La categoría Grand de Fiesta Americana ofrece un servicio de calidad y excelencia, basado en una atención

personalizada y una hospitalidad inigualable. Nuestros Resorts son escenarios maravillosos que ofrecen todos

los servicios de la alta hotelería, y sofisticada gastronomía en sus restaurantes de especialidades.

Fiesta Americana

Fiesta Americana es la cadena que ofrece una completa y reconocida variedad de servicios. Este concepto

hotelero fue creado para disfrutar el placer de una atención excelente y notable que capitaliza lo mejor de la

hospitalidad tradicional e inigualable de México. Su estilo cálido y personalizado, casual y cordial, garantiza

estancias placenteras y relajadas en los mejores escenarios de nuestro país.

Fiesta Inn

Fiesta Inn es la cadena de servicio Business Class que ofrece a quienes viajan por motivos de trabajo, la

atención, los servicios y las instalaciones que requieren para que su viaje sea un éxito. Los huéspedes de

Fiesta Inn disfrutan, además, de un ambiente familiar y acogedor.

En nuestros hoteles, los huéspedes descansan porque saben que Fiesta Inn entiende sus necesidades y se

preocupa por facilitar el logro de sus objetivos. Estos atributos han convertido a la marca en el líder

indiscutible del segmento de negocios.

Informe Anual 2005

Marcas Hoteleras de Grupo Posadas 34


One Hotels

One Hotels, la más reciente cadena hotelera de Grupo Posadas, constituye un concepto innovador en la

categoría Economy Class en México. Esta marca vincula la seguridad, la confianza y la comodidad a un valor

accesible, entregando a sus huéspedes un espacio práctico y sencillo, en un ambiente confiable y, al mismo

tiempo, cercano, amable y cómodo.

En Sudamérica

Caesar Park

Ubicado en las principales ciudades de Sudamérica, los hoteles Caesar Park son punto de referencia

empresarial, social, artístico y cultural. Su concepto de servicio -en el que cada detalle contribuye a crear un

ambiente de lujo y sofisticación, y donde la atención y calidez están siempre presentes- ha posicionado a cada

hotel de esta marca en primer lugar entre las preferencias del viajero.

Caesar Business

Esta marca fue creada para atender a dinámicos viajeros de negocios que buscan un hotel confortable y con

las mejores instalaciones para trabajar cuando se encuentran lejos de sus oficinas. Un ambiente moderno,

impecable infraestructura de negocios y una excelente calidad de servicio, constituyen la combinación perfecta

para contribuir al éxito de cada viaje de negocios.

35 Marcas Hoteleras de Grupo Posadas

Fiesta Americana Santa Fe

Informe Anual 2005


Comité Ejecutivo

PABLO AZCÁRRAGA

Vicepresidente de Operación Hotelera

< Aqua Cancún

GASTÓN AZCÁRRAGA

Presidente

JAVIER BARRERA

Vicepresidencia Franquicia

RAFAEL DE LA MORA

Directción General de Administración

MANUEL BORJA

Vicepresidencia Finanzas

MICHEL MONTANT

Dirección General de Operación

JORGE CARVALLO

Vicepresidencia Desarrollo


Consejo de Administración

Consejeros Propietarios

GASTÓN AZCÁRRAGA ANDRADE

Presidente de Grupo Posadas

ENRIQUE AZCÁRRAGA ANDRADE

Director General de EXIO, S.C.

PABLO AZCÁRRAGA ANDRADE

Vicepresidente de Operación Hotelera, Grupo Posadas

FERNANDO CHICO PARDO

Presidente de Promecap, S.C.

JOAQUÍN VARGAS GUAJARDO

Presidente del Consejo de MVS Comunicaciones

CARLOS LLANO CIFUENTES

Miembro del Consejo Superior del IPADE y

de la Universidad Panamericana

ANTONIO MADERO BRACHO

Presidente del Consejo de

Corporación Industrial SANLUIS, S.A. de C.V.

SERGIO MARISCAL LOZANO

Banquero de Inversión de Lehman Brothers

ELOY CHOUZA AZCÁRRAGA

Inversionista Privado

CARLOS BUSTAMANTE ANCHONDO

Inversionista Privado

SALVADOR OÑATE ASCENCIO

Presidente de Grupo Soni

Consejeros Suplentes

Carlos Bustamante Aubanel

Eugenio Madero Pinsón

Javier Barrera Segura

Jorge Carvallo Couttolenc

José Carlos Azcárraga Andrade

José Vargas Santamarina

Manuel Borja Chico

Mario Oñate Barrón

Miguel Alejandro García Jaramillo

Ricardo Chouza Azcárraga

Sergio Mariscal Corona

Comisario

Fernando Loera Aguilar

Javier Goyeneche Polo

Secretario

Francisco Javier López Segura


GRUPO POSADAS

Estados Financieros


Dictamen de los auditores independientes al

Consejo de Administración y Accionistas de Grupo Posadas, S. A. de C. V.:

Hemos examinado los balances generales consolidados de Grupo Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias (“la Compañía”) al

31 de diciembre de 2005 y 2004, y los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios

en la situación financiera, que les son relativos, por los años que terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros

son responsabilidad de la Administración de la Compañía. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre

los mismos con base en nuestras auditorías. Los estados financieros de algunas subsidiarias, cuyos activos e ingresos

representan respectivamente, el 15% y 8% en 2005 y el 15 % y 9 % en 2004, de los totales consolidados, fueron examinados

por otros auditores, y nuestra opinión, en tanto se refiere a dichas subsidiarias, se basa únicamente en el dictamen de los

otros auditores.

Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en México, las

cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad razonable de

que los estados financieros no contienen errores importantes, y de que están preparados de acuerdo con los principios de

contabilidad generalmente aceptados en México. La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de

la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la evaluación de los

principios de contabilidad utilizados, de las estimaciones significativas efectuadas por la Administración y de la

presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan

una base razonable para sustentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, basada en nuestros exámenes y en los dictámenes de otros auditores a los que se hace referencia en

el primer párrafo, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos

los aspectos importantes, la situación financiera de Grupo Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2005

y 2004, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en el capital contable y los cambios en su situación financiera,

por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con los principios de contabilidad generalmente

aceptados en México.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C.

Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu

C. P. C. Fernando Loera Aguilar

17 de marzo de 2006

41 Estados Financieros

Informe Anual 2005


GRUPO POSADAS, S. A. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS

Balances generales consolidados Al 31 de diciembre de 2005 y 2004

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005)

Activo 2005 2004

Activo circulante:

Efectivo e inversiones temporales $ 387,734 $ 279,206

Cuentas y documentos por cobrar, neto 1,225,425 1,021,145

Inventarios 26,502 23,119

Pagos anticipados 62,987 48,935

Inventario inmobiliario 166,031 168,271

Total del activo circulante 1,868,679 1,540,676

Documentos por cobrar a largo plazo 302,295 134,677

Intervalos de Club Vacacional 118,236 142,520

Propiedades y equipo, neto 8,351,372 8,466,278

Inversión en acciones de asociadas 586,169 28,791

Otros activos, neto 641,864 835,813

Total $ 11,868,615 $ 11,148,755

Informe Anual 2005

Estados Financieros 42


Pasivo y capital contable 2005 2004

Pasivo circulante:

Préstamos bancarios y porción circulante

de la deuda a largo plazo $ 187,447 $ 466,375

Proveedores 389,821 416,119

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 802,918 625,713

Total del pasivo circulante 1,380,186 1,508,207

Deuda a largo plazo 3,763,838 3,577,017

Pasivos acumulados a largo plazo 81,264 71,710

Impuesto al valor agregado 106,159 86,692

Impuesto sobre la renta diferido 1,346,033 1,324,603

Total del pasivo 6,677,480 6,568,229

Créditos diferidos, neto 134,939 47,397

Capital contable:

Capital contribuido:

Nominal 489,427 489,427

Aportaciones para futuros aumentos de capital 316,344 139,249

Asignado para recompra de acciones 7,493 8,485

Acciones en fideicomiso (7,379) (7,379)

Prima en colocación de acciones 127,864 130,148

Actualización 1,616,267 1,619,328

2,550,016 2,379,258

Capital ganado:

Reserva para recompra de acciones 149,971 158,743

Resultados acumulados 2,941,700 2,597,502

Resultado acumulado por actualización (856,803) (849,345)

Efecto acumulado de impuesto sobre la renta diferido (851,451) (851,451)

1,383,417 1,055,449

Interés minoritario 1,122,763 1,098,422

Total del capital contable 5,056,196 4,533,129

Total $ 11,868,615 $ 11,148,755

43 Estados Financieros

Informe Anual 2005


GRUPO POSADAS, S. A. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS

Estados consolidados de resultados por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2005 y 2004

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005, excepto utilidad por acción que se expresa en pesos)

2005 2004

Operación de la inversión hotelera:

Ingresos $ 3,440,163 $ 3,098,260

Costos departamentales y gastos 1,200,428 1,036,041

Utilidad departamental 2,239,735 2,062,219

Gastos generales:

Administración 537,778 522,929

Venta, publicidad y promoción 351,848 345,037

Mantenimiento y energía 352,705 327,173

1,242,331 1,195,139

Utilidad antes de otros gastos 997,404 867,080

Otros gastos:

Impuestos a la propiedad y seguros 41,896 48,236

Otros gastos, neto 32,097 61,055

73,993 109,291

Contribución de la operación hotelera 923,411 757,789

Honorarios por administración, marca y otros:

Ingresos 962,927 822,739

Costos directos y gastos corporativos 512,720 449,721

Otros ingresos, neto - (55)

Contribución por administración, marca y otros 450,207 373,073

Otros negocios:

Ingresos 717,464 734,751

Costos directos y gastos 547,916 537,845

Contribución de otros negocios 169,548 196,906

Gastos corporativos 78,542 63,594

Depreciación, amortización y arrendamiento de inmuebles 639,953 566,616

Amortización de superávit en adquisición de negocios, neto - (19,157)

Utilidad de operación 824,671 716,715

Informe Anual 2005

Estados Financieros 44


2005 2004

Otros gastos, neto 78,424 118,313

Costo integral de financiamiento:

Gastos por intereses 373,142 311,637

Ingresos por intereses (25,485) (26,441)

Resultado cambiario, neto (74,517) (25,788)

Utilidad por posición monetaria (148,370) (185,279)

124,770 74,129

Utilidad antes de impuestos 621,477 524,273

2005 2004

Impuestos 190,367 169,837

Utilidad antes de participación en los resultados

de asociadas y operaciones discontinuadas 431,110 354,436

Participación en los resultados de asociadas 912 1,043

Pérdida por operaciones discontinuadas (4,366) (2,418)

Utilidad neta consolidada del año 427,656 353,061

Utilidad neta de los accionistas minoritarios 24,341 54,518

Utilidad neta de los accionistas mayoritarios $ 403,315 $ 298,543

Utilidad mayoritaria por acción (en pesos) $ 0.8107 $ 0.5980

Utilidad mayoritaria diluida por acción (en pesos) $ 0.7850 $ 0.5786

Promedio ponderado de acciones en circulación 497,461,195 499,263,732

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

45 Estados Financieros

Informe Anual 2005


GRUPO POSADAS, S. A. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS

Estados consolidados de variaciones en el capital contable por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2005 y 2004

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005)

Capital contribuido Capital ganado

Aportaciones Asignado Resultado

Efecto

acumulado

de impuesto

para futuros para Prima en Reserva para acumulado sobre la Total del

aumentos recompra Acciones en colocación recompra de Resultados por renta Interés capital

Nominal de capital de acciones Fideicomiso de acciones Actualización acciones acumulados actualización diferido minoritario contable

Saldos al 1° de enero de 2004 $ 489,427 $ 141,001 $ 8,743 $ (7,379) $ 156,693 $ 1,630,107 $ 159,451 $ 2,368,340 $ (842,249) $ (851,451) $ 1,186,450 $ 4,439,133

Recompra de acciones propias, neta - - (258) - (3,173) (867) (708) - - - - (5,006)

Decreto de dividendos - - - - - - - (69,381) - - - (69,381)

Compra de interés minoritario - - - - - - - - - - (142,546) (142,546)

Porción de pasivo de la deuda convertible - (25,124) - - - (9,912) - - - - - (35,036)

Actualización de deuda convertible - 23,372 - - (23,372) - - - - - - -

Utilidad del año

Resultado por tenencia

- - - - - - - 298,543 - - 54,518 353,061

de activos no monetarios - - - - - - - - (7,096) - - (7,096)

Utilidad integral - - - - - - - 298,543 (7,096) 54,518 345,965

Saldos al 31 de diciembre de 2004 489,427 139,249 8,485 (7,379) 130,148 1,619,328 158,743 2,597,502 (849,345) (851,451) 1,098,422 4,533,129

Recompra de acciones propias, neta - - (992) - - (3,061) (8,772) - - - - (12,825)

Decreto de dividendos - - - - - - - (62,507) - - - (62,507)

Deuda convertible - 183,899 - - (9,088) - - - - - - 174,811

Actualización de deuda convertible - (6,804) - - 6,804 - - - - - - -

Utilidad del año - - - - - - - 403,315 - - 24,341 427,656

Valuación de derivados

Resultado por tenencia de

- - - - - - - 3,390 - - - 3,390

activos no monetarios - - - - - - - - (7,458) - - (7,458)

Utilidad integral - - - - - - - 406,705 (7,458) - 24,341 423,588

Saldos al 31 de diciembre de 2005 $ 489,427 $ 316,344 $ 7,493 $ (7,379) $ 127,864 $ 1,616,267 $ 149,971 $ 2,941,700 $ (856,803) $ (851,451) $ 1,122,763 $ 5,056,196

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

Informe Anual 2005

Estados Financieros 46

47 Estados Financieros

Informe Anual 2005


GRUPO POSADAS, S. A. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS

Estados consolidados de cambios en la situación financiera por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2005 y 2004

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005)

2005 2004

Operación:

Utilidad neta consolidada del año

Más (menos) - Partidas que no requieren (generan) recursos:

$ 427,656 $ 353,061

Depreciación y amortización 421,323 426,651

Participación en los resultados de asociadas (912) (1,043)

Impuesto sobre la renta diferido 21,430 55,891

Amortización de superávit en adquisición de negocios, neto - (19,157)

Pasivos acumulados a largo plazo 9,554 (28,592)

Cambios en activos y pasivos de operación:

(Aumento) disminución en:

879,051 786,811

Cuentas y documentos por cobrar, neto (204,280) (271,307)

Inventarios (3,383) (6,467)

Pagos anticipados (14,052) (2,358)

Inventario inmobiliario

Aumento (disminución) en:

2,240 102,571

Proveedores (26,298) (88,332)

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 177,205 205,664

Recursos generados por la operación 810,483 726,582

Financiamiento:

Cambio de la deuda financiera en términos nominales 54,791 (9,752)

Disminución en la deuda financiera

por efectos de inflación y fluctuación cambiaria (146,898) (212,116)

Impuesto al valor agregado 19,467 26,742

Recompra de acciones propias, neta (12,825) (5,006)

Decreto de dividendos (62,507) (69,381)

Compra de interés minoritario - (142,546)

Deuda convertible 174,811 (35,036)

Valuación de derivados 3,390 -

Recursos generados por (utilizados en)

actividades de financiamiento 30,229 (447,095)

Inversión:

Documentos por cobrar a largo plazo (167,618) 24,466

Intervalos de Club Vacacional 24,284 (142,520)

Adiciones a propiedades y equipo (245,650) (185,775)

Retiros y traspasos de propiedades y equipo 124,825 161,494

Inversión en acciones de asociadas (556,466) 2,920

Otros activos 899 (132,675)

Créditos diferidos, neto 87,542 24,563

Recursos utilizados en actividades de inversión (732,184) (247,527)

Efectivo e inversiones temporales:

Aumento 108,528 31,960

Saldo al inicio del año 279,206 247,246

Saldo al final del año $ 387,734 $ 279,206

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

Informe Anual 2005

Estados Financieros 48


GRUPO POSADAS, S. A. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS

Notas a los estados financieros consolidados por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2005 y 2004

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005)

1. Actividad y eventos significativos

Actividad - La principal actividad de Grupo Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias (“la Compañía”) es la operación de

hoteles. Al 31 de diciembre de 2005 y 2004 la Compañía operaba un total de 17,268 y 17,022 cuartos, respectivamente.

La Compañía opera los hoteles principalmente bajo los nombres comerciales Fiesta Americana y Fiesta Inn en México

y Caesar Park, Caesar Bussines en Brasil y Argentina.

La Compañía celebra contratos de administración con todos los hoteles que opera. Del total de hoteles que la

Compañía operaba al 31 de diciembre de 2005 y 2004, tenía una participación del 50% o más en 36 y 37 hoteles,

respectivamente y bajo contratos de arrendamiento 19 y 17, respectivamente. Existen otros hoteles que la Compañía

administra para terceros, los cuales al cierre de 2005 y 2004 eran 37 y 35 respectivamente. Para efectos de los

estados financieros consolidados estos hoteles se refieren como hoteles “propios”, “arrendados” y “administrados”.

La Compañía recibe honorarios de acuerdo a los contratos de administración que tiene con todos los hoteles que opera,

incluyendo un honorario basado en los ingresos de los hoteles, incentivo basado en la utilidad de operación, uso de

marca, reservaciones y en algunos casos un honorario por uso de tecnología.

Adicionalmente opera un negocio denominado Fiesta Americana Vacation Club (FAVC), por medio del cual los socios

compran un “derecho de uso de 40 años” representado por puntos anuales de FAVC. Los puntos de FAVC pueden ser

utilizados para estancias en los tres complejos de FAVC ubicados en Los Cabos, Baja California Sur, Acapulco, Guerrero

y Cancún, Quintana Roo, México, así como en cualquiera de los hoteles que opera la Compañía. De forma adicional los

socios de FAVC pueden utilizar sus puntos en los complejos de Resorts Condominium International (RCI) y Hilton Hotels

Corp. o cualquier complejo afiliado a éstos en distintas partes del mundo.

Eventos significativos

a. Con fecha 20 de diciembre de 2005 la Compañía celebró un contrato de compraventa de acciones con Cintra, S.A. de

C.V. ("Cintra") por 8,977,171,179 acciones de Grupo Mexicana de Aviación, S.A. de C.V. ("Mexicana"), representativas del

94.97% del capital social, a un precio de US165.5 millones. Simultáneamente fueron celebrados contratos de

compraventa de acciones con terceros, a los que se vendieron parte de las acciones de Mexicana, conservando la

Compañía una participación del 29.57% en la misma. Debido a que la Compañía tiene influencia significativa más no el

control de Mexicana, no se consolidan sus estados financieros con los de la Compañía.

Según el contrato de compraventa de acciones con Cintra, la fecha de referencia para la adquisición fue el 31 de

diciembre de 2005, por lo que no se reconoció participación en los resultados de Mexicana durante el ejercicio.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, la Compañía se encuentra en el proceso de identificar y

asignar el costo del precio de compra, a los activos adquiridos y pasivos asignados con base en sus valores razonables

a la fecha de la adquisición.

49 Estados Financieros

Informe Anual 2005


. Durante octubre de 2004 y enero de 2005, la Compañía emitió títulos de deuda por US225 millones bajo el programa

“Senior Notes” con vencimiento el 4 de octubre de 2011. Los títulos generan intereses a una tasa de 8.75% anual,

con cupones semestrales. Los flujos netos obtenidos con esta emisión fueron aproximadamente US225.3 millones,

los cuales fueron utilizados para refinanciar y extender el plazo de la deuda de la Compañía, según se explica en

la Nota 11.

c. Como resultado del paso de huracanes por la península de Yucatán durante los meses de julio y octubre de 2005, las

instalaciones de los hoteles propiedad de la Compañía ubicados en Cancún y Cozumel, Quintana Roo, sufrieron daños

significativos; dichos hoteles se encuentran operando a la fecha de emisión de estos estados financieros. La Compañía

presentó reclamaciones por este concepto a la aseguradora por $246,540, de los cuales se han recuperado $46,365 al

31 de diciembre de 2005 y $56,059 por pérdidas consecuenciales durante el periodo de cierre de las instalaciones, de

los cuales $40,708 corresponden al ejercicio 2005. Los importes registrados son los que la Compañía estima

recuperar, excluyendo el deducible y coaseguro.

d. Durante noviembre de 2005, la Compañía vendió un hotel y dos terrenos ubicados en el extranjero. Los recursos

netos obtenidos y la utilidad generada fueron aproximadamente US12.3 y US0.9 millones, respectivamente.

2. Bases de presentación

a. Consolidación de estados financieros - Los estados financieros consolidados adjuntos incluyen los estados

financieros de Grupo Posadas, S. A. de C. V. y los de las subsidiarias en las cuales tiene control efectivo de la

administración.

Las principales entidades en las que se tiene una participación mayor al 50% y control efectivo de su administración y

se incluyen en los presentes estados financieros consolidados son:

Informe Anual 2005

Compañía Participación (%)

Posadas de México, S.A. de C.V. y Subsidiarias 100

Inmobiliaria Hotelera Posadas, S.A. de C.V. y Subsidiarias 100

Servicios Hoteleros Posadas, S.A. de C.V. y Subsidiarias 100

Posadas USA Inc, y Subsidiarias 100

Fondo Inmobiliario Posadas, S.A. de C.V. y Subsidiarias 52

Los hoteles propiedad de la Compañía, así como los que se encuentran en arrendamiento, pagan a Grupo Posadas,

S. A. de C. V. honorarios por administración, considerando las mismas bases que se utilizan para hoteles

administrados que no son propiedad de la Compañía. Con el propósito de mostrar los resultados de los negocios de

operación de la inversión hotelera y de honorarios por administración, marca y otros con los costos e ingresos propios

de este tipo de negocios, la Administración decidió no eliminar estas operaciones al elaborar los estados consolidados

de resultados, sin que esto afecte la utilidad de operación.

Estados Financieros 50


Los importes de las operaciones que no fueron eliminadas, así como los saldos de los rubros que se verían afectados

por su incorporación se presentan a continuación:

2005 2004

Importe de Saldo después Importe de Saldo después

la eliminación de eliminación la eliminación de eliminación

Operación de la inversión hotelera:

Gastos generales- Administración $ 304,745 $ 233,033 $ 279,646 $ 243,283

Gastos generales- Venta,

publicidad y promoción $ 134,081 $ 217,767 $ 100,349 $ 244,688

Honorarios por administración,

marca y otros:

Ingresos $ 438,826 $ 524,101 $ 379,995 $ 442,744

Los demás saldos y operaciones importantes han sido eliminados en estos estados financieros consolidados.

b. Conversión de estados financieros de subsidiarias extranjeras - Para consolidar los estados financieros de

subsidiarias extranjeras que operan de forma independiente de la Compañía, se aplican las mismas políticas

contables de la Compañía y se actualizan por la inflación del país en que operan, y se expresan en moneda de poder

adquisitivo al cierre del ejercicio y posteriormente, todos los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio en vigor

al cierre del ejercicio. Las aportaciones del capital social se convierten al tipo de cambio de la fecha en que se

efectuaron las aportaciones y los ingresos, costos y gastos al tipo de cambio de cierre del periodo que se informa.

Con esto se obtiene información comparable en atención a las monedas funcionales de cada país en que

opera la Compañía. Por lo tanto las cifras de los estados financieros de años anteriores difieren de las

originalmente presentadas.

Los estados financieros de las subsidiarias extranjeras incluidos en los estados financieros consolidados de 2004, se

actualizan utilizando un factor común aplicable a las cifras consolidadas, el cual fue de 3.77 y se determinó mediante

la ponderación de los ingresos.

c. Utilidad integral - Es la modificación del capital contable durante el ejercicio por conceptos que no son

distribuciones y movimientos del capital contribuido y se integra por la utilidad neta del ejercicio más otras partidas

como el resultado por tenencia de activos no monetarios y la valuación de derivados que representan una ganancia o

pérdida del mismo período y se presentan directamente en el capital contable, sin afectar el estado de resultados.

d. Reclasificaciones - Los estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre de 2004 han sido

reclasificados en ciertos rubros para conformar su presentación con la utilizada en 2005.

3. Resumen de las principales políticas contables

Las políticas contables que sigue la Compañía están de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente

aceptados en México, los cuales requieren que la Administración de la Compañía efectúe ciertas estimaciones y

utilice determinados supuestos para valuar algunas de las partidas individuales de los estados financieros

consolidados y para efectuar las revelaciones que se requiere presentar en los mismos. Aún cuando los resultados

reales pueden diferir de dichas estimaciones, la Administración de la Compañía considera que las estimaciones y

supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias. Las principales políticas contables seguidas por la

Compañía son las siguientes:

51 Estados Financieros

Informe Anual 2005


a. Cambios en políticas contables -

Adquisición de negocios - A partir del 1° de enero de 2005, la Compañía adoptó las disposiciones del Boletín B-7

“Adquisición de negocios” (“B-7”). El B-7 proporciona reglas para el tratamiento contable de adquisiciones de negocios

e inversiones en entidades asociadas y establece, entre otros aspectos: a) la adopción del método de compra como

única regla de valuación de estas operaciones; b) el crédito mercantil que surge de una entidad adquirida, no debe

amortizarse, y debe sujetarse al menos anualmente, a pruebas de deterioro de acuerdo con Boletín C-15 “Deterioro en

el valor de los activos de larga duración y su disposición”, y c) se dan reglas para el tratamiento contable de

transferencias de activos o intercambio de acciones entre entidades bajo control común, así como de adquisición de

interés minoritario, cuyos efectos se registran en el capital contable.

Instrumentos financieros - A partir del 1° de enero de 2005, la Compañía adoptó las disposiciones del Boletín C-10

“Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura” (“C-10”). El C-10 requiere el reconocimiento de todos

los derivados a valor razonable, establece reglas para el reconocimiento de operaciones de cobertura, así como para

identificar y separar, en su caso, a los derivados implícitos. El C-10 establece para las coberturas de flujo de efectivo,

que la porción efectiva se reconoce en forma transitoria en la utilidad integral dentro del capital contable, y

posteriormente se reclasifica a resultados al momento en que la partida cubierta los afecta; la porción inefectiva se

reconoce de inmediato en los resultados del periodo.

A partir del 1° de enero de 2005, la Compañía también adoptó las disposiciones del nuevo Boletín C-2 “Instrumentos

financieros” (“C-2”). El C-2 establece principalmente que las fluctuaciones en el valor razonable de los instrumentos

financieros clasificados como disponibles para su venta, debe ser reconocida en la utilidad integral y reclasificarse a

los resultados del período al momento de la venta de dichos instrumentos; incorpora la posibilidad de efectuar

trasferencias entre algunas de las categorías en que se clasifican los instrumentos financieros, siempre y cuando se

cumpla con condiciones y reglas para su reconocimiento contable; amplía la aplicación de deterioro a instrumentos

disponibles para la venta y da reglas de mayor precisión a su reconocimiento.

Indemnizaciones al término de la relación laboral - A partir del 1° de enero de 2005, la Compañía adoptó la nueva

disposición del Boletín D-3, Obligaciones laborales (“D-3”), relativa al reconocimiento del pasivo por indemnizaciones

por terminación de la relación laboral por causas distintas de reestructuración, las cuales se registran conforme al

método de crédito unitario proyectado, con base en cálculos efectuados por actuarios independientes. El D-3 permite

la opción de reconocer en forma inmediata en los resultados del ejercicio el activo o pasivo de transición que resulte,

o su amortización de acuerdo a la vida laboral remanente promedio de los trabajadores. Hasta 2004, las indemnizaciones

por este concepto se cargaban a los resultados cuando se tomaba la decisión de pagarlas. El pasivo acumulado

al 1 de enero de 2005, determinado por actuarios independientes, asciende a $7,030, que la Compañía optó por

reconocerlos como un pasivo de transición, y su amortización se efectúa en línea recta durante la vida laboral

promedio de los trabajadores que se espera reciban dichos beneficios, que es de 20 años.

Deterioro en el valor de los activos de larga duración - A partir del 1° de enero de 2004, la Compañía adoptó las

disposiciones del Boletín C-15 “Deterioro en el valor de los activos de larga duración y su disposición” (“C-15”).

El C-15 establece, entre otros aspectos, nuevas reglas para el cálculo y reconocimiento de pérdidas por deterioro y su

reversión; ante la presencia de indicios de deterioro de un activo de larga duración en uso, tangible e intangible,

incluyendo el crédito mercantil, que no sean de carácter temporal, las entidades deben determinar la posible pérdida

por deterioro.

El efecto de la aplicación de estos nuevos boletines fue poco relevante.

Informe Anual 2005

Estados Financieros 52


. Reconocimiento de los efectos de la inflación - La Compañía reconoce los efectos de la inflación actualizando sus

estados financieros en términos de pesos de poder adquisitivo de la fecha del último balance general que se presenta.

En consecuencia, los estados financieros del año anterior que se presentan para efectos comparativos, también han

sido actualizados en términos del mismo poder adquisitivo y sus cifras difieren de los originalmente presentados. El

reconocimiento de los efectos de la inflación resulta principalmente, en ganancias o pérdidas por inflación sobre

partidas no monetarias y monetarias, que se presentan en los estados financieros bajo los rubros de resultado

acumulado por actualización y utilidad por posición monetaria.

Los porcentajes de inflación por los años terminados el 31 de diciembre fueron:

2005 2004

México 3.33 5.19

Estados Unidos de América 3.42 3.63

Brasil 5.05 6.13

Argentina 12.33 6.10

c. Inversiones temporales - Se encuentran representadas principalmente por valores negociables en mercado de

dinero, a su valor de mercado.

d. Documentos por cobrar por operación de Club Vacacional - Los derechos de cobro derivados de la venta de

membresías de Club Vacacional son asignados a un fideicomiso como garantía a las líneas de crédito contratadas para

financiar esta operación. Los importes recibidos por disposición de las líneas de crédito se presentan netos de los

documentos por cobrar en el balance general consolidado.

e. Inventarios y costo de ventas - Los inventarios se encuentran valuados a costos promedios que, por su alta rotación,

se asemejan al costo de reposición, sin exceder el valor de mercado. El costo de ventas se actualiza aplicando el Índice

Nacional de Precios al Consumidor (“INPC”).

f. Inventario inmobiliario e intervalos de Club Vacacional - Los activos disponibles para la venta representan

principalmente inmuebles por los que la Administración ha aprobado su venta y se espera sean realizadas en un plazo

menor a un año.

Los intervalos de Club Vacacional se registran a su costo de construcción, que normalmente es en dólares americanos,

y se actualiza con base en el factor de deslizamiento del peso frente al dólar americano, con el objeto de mostrar

valores acordes con la situación actual del sector inmobiliario. El costo de ventas se registra en el momento de realizar

la venta.

Los intervalos de Club Vacacional registrados a largo plazo al 31 de diciembre de 2005 y 2004, corresponden al costo

del edificio del hotel Fiesta Americana Condesa Acapulco, el cual se está remodelando para proporcionar el servicio

de Club Vacacional, así como a las obras correspondientes a la tercera etapa del desarrollo en Los Cabos, Baja

California Sur.

Durante 2001 la Administración decidió discontinuar el negocio de venta de inventario inmobiliario y consecuentemente

se registraron reservas por $138,234 para reflejar este inventario a su valor estimado de realización. El proceso de

venta de los activos de este negocio se estima que concluirá en el corto plazo, período en el que se evaluarán las

53 Estados Financieros

Informe Anual 2005


opciones de venta y desincorporación o suspensión de actividades de las entidades legales dedicadas a este segmento,

cuyos resultados se presentan como operaciones discontinuadas en los estados consolidados de resultados. Al 31 de

diciembre de 2005 y 2004 los activos y pasivos identificados como operaciones discontinuadas no son importantes.

g. Propiedades y equipo - Las propiedades y equipo en México se registran al costo de adquisición y se actualizan

aplicando factores derivados del INPC, la depreciación se calcula conforme al método de línea recta con base en la

vida útil remanente y el valor residual del 24% en el caso de edificio, determinado por peritos valuadores.

La Compañía sigue la política de capitalizar en adición a su costo actualizado, el costo integral de financiamiento

incurrido en la remodelación mayor de hoteles y en la etapa de construcción de hoteles nuevos en los que posee una

participación mayoritaria. El importe capitalizado es actualizado anualmente conforme a factores derivados del INPC

y la aplicación a los resultados de operación se realiza conforme a la vida útil estimada de las propiedades. Al 31 de

diciembre de 2005 y 2004 no se capitalizaron importes por este concepto.

El porcentaje promedio de depreciación de las propiedades y equipo son:

(%)

Edificios 2

Mobiliario y equipo 10

Equipo de transporte 25

Equipo de cómputo 30

El costo de mejoras, remodelaciones y reemplazos es capitalizado en el rubro de mobiliario y equipo y se amortizan en

un período de entre 3 y 5 años. Los costos de reparaciones menores y de mantenimiento son cargados a resultados

cuando ocurren.

La Compañía deprecia el equipo de operación en un período de tres años.

h. Inversión en acciones de asociadas - Las inversiones en acciones en donde la Compañía tiene influencia

significativa se registran aplicando el método de participación reconociendo la participación en los resultados y capital

contable de las compañías asociadas. Las inversiones en acciones en donde la Compañía no tiene influencia

significativa, se encuentran valuadas a su costo actualizado por el INPC, sin exceder al valor de realización.

i. Otros activos - Los costos erogados en la fase de desarrollo y que den origen a beneficios económicos futuros porque

cumplen con ciertos requisitos para su reconocimiento como activos, se capitalizan y se amortizan con base en el

método de línea recta. Las erogaciones que no cumplen con dichos requisitos, así como los costos de investigación,

se registran en resultados en el ejercicio en que se incurren. Los gastos preoperativos que se erogan a partir del 1° de

enero de 2003, se registran directamente en los resultados del ejercicio en que se incurren. Los gastos preoperativos

capitalizados hasta el 31 de diciembre de 2002, se amortizan con base en el método de línea recta, en un periodo de

10 años. El derecho de concesión referido en la Nota 10 se está amortizando en línea recta (25 años) periodo de

vigencia del contrato respectivo.

j. Deterioro de activos de larga duración en uso - La Compañía revisa el valor en libros de los activos de larga duración

en uso, ante la presencia de algún indicio de deterioro que pudiera indicar que el valor en libros de los mismos pudiera

no ser recuperable, considerando el mayor del valor presente de los flujos netos de efectivo futuros o el precio neto de

venta en el caso de su eventual disposición. El deterioro se registra considerando el importe del valor en libros que

excede al mayor de los valores antes mencionados. Los indicios de deterioro que se consideran para estos efectos, son

entre otros, las pérdidas de operación o flujos de efectivo negativos en el periodo si es que están combinados con un

historial o proyección de pérdidas, depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados que en términos

Informe Anual 2005

Estados Financieros 54


porcentuales, en relación con los ingresos, sean substancialmente superiores a las de ejercicios anteriores, efectos de

obsolescencia, reducción en la demanda de los servicios que se ofrecen, competencia y otros factores económicos

y legales.

k. Instrumentos financieros - Los activos y pasivos financieros que resultan de cualquier tipo de instrumento

financiero, excepto por las inversiones en instrumentos financieros conservados a su vencimiento, se valúan a su valor

razonable y se presentan en el balance general. Los efectos de la valuación de un activo o pasivo financiero se

reconocen en los resultados del período al que corresponden. Las inversiones en instrumentos financieros que son

conservados a su vencimiento se valúan a su costo de adquisición. Los rendimientos y costos de los instrumentos

financieros se reconocen en los resultados del ejercicio en que se devengan. Los dividendos que provienen de

instrumentos financieros de capital, se reconocen en los resultados del mismo ejercicio en el que se afecta el valor

razonable del instrumento por dichos dividendos.

l. Instrumentos financieros derivados - La Compañía valúa los derivados de cobertura en el balance general a valor

razonable. Hasta 2004 se valuaban con el mismo criterio de la partida cubierta. Cuando los derivados son

designados como cobertura, el reconocimiento del valor razonable depende si la cobertura es de valor razonable o

de flujo de efectivo.

Los derivados designados de cobertura reconocen los cambios en valor razonable como sigue: si son de valor

razonable, las fluctuaciones tanto del derivado como la partida cubierta se valúan contra resultados, o si son de flujo

de efectivo se reconocen temporalmente en la utilidad integral y se reclasifican a resultados cuando la partida

cubierta los afecta. La porción inefectiva del cambio en el valor razonable se reconoce de inmediato en resultados, en

el costo integral de financiamiento, independientemente de si el derivado está designado como cobertura de valor

razonable o de flujo de efectivo.

La Compañía principalmente utiliza swaps de tasa de interés y cambiarios para administrar su exposición a las

fluctuaciones de tasas de interés y de moneda extranjera. La Compañía documenta formalmente todas las relaciones

de cobertura, en donde describe los objetivos y estrategias de la administración de riesgos para llevar a cabo

transacciones con derivados. La política de la Compañía es no realizar operaciones especulativas con instrumentos

financieros derivados.

Ciertos instrumentos financieros derivados, aunque son contratados con fines de cobertura desde una perspectiva

económica, no se han designado como cobertura para efectos contables. La fluctuación en el valor razonable de esos

derivados se reconoce en resultados en el costo integral de financiamiento.

A partir del 1° de enero de 2005, los instrumentos derivados de cobertura se registran como un activo o pasivo sin

compensarlos con la partida cubierta; la norma aplicable hasta 2004 establecía su compensación.

m. Obligaciones laborales al retiro - En México el pasivo por primas de antigüedad, y a partir de 2005, el de

indemnizaciones por terminación de la relación laboral se registra conforme se devenga, el cual se calcula por actuarios

independientes con base en el método de crédito unitario proyectado utilizando tasas de interés reales. Por lo tanto, se

está reconociendo el pasivo que a valor presente, se estima cubrirá la obligación por estos beneficios a la

fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que labora en la Compañía. Hasta el 31 de diciembre de

2004, las indemnizaciones por terminación de la relación laboral, se cargaban a los resultados cuando se

tomaba la decisión de pagarlas.

En relación con las subsidiarias del extranjero, no existen compromisos laborales importantes.

55 Estados Financieros

Informe Anual 2005


n. Provisiones - Cuando la Compañía tiene una obligación presente como resultado de un evento pasado, que

probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada razonablemente, se

reconoce una provisión.

o. Impuesto sobre la renta, impuesto al activo y participación de los trabajadores en las utilidades - El impuesto sobre

la renta (ISR) y participación de los trabajadores en las utilidades (PTU), se registran en los resultados del año en que

se causan, y se reconoce el ISR diferido proveniente de las diferencias temporales que resultan de la comparación de

los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluye el beneficio de las pérdidas fiscales por

amortizar. El ISR diferido activo, se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse. Se reconoce

la PTU diferida proveniente de las diferencias temporales entre el resultado contable y la renta gravable, sólo cuando

se pueda presumir razonablemente que van a provocar un pasivo o beneficio, y no exista algún indicio de que vaya a

cambiar esa situación, de tal manera que los pasivos o los beneficios no se materialicen.

El impuesto al activo (IMPAC) pagado que se espera recuperar, se registra como un anticipo de ISR y se presenta en el

balance general disminuyendo el pasivo por ISR diferido.

p. Operaciones en moneda extranjera - Las operaciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente

a la fecha de su celebración. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se valúan en moneda nacional al

tipo de cambio vigente a la fecha de los estados financieros. Las fluctuaciones cambiarias se registran en los

resultados, excepto en el caso de financiamientos para la construcción de activos fijos, por los que se capitaliza el

costo integral de financiamiento.

q. Resultado acumulado por actualización - Se integra principalmente por el resultado en conversión de subsidiarias

extranjeras y por el resultado por tenencia de activos no monetarios y su correspondiente actualización.

r. Reconocimiento de los ingresos - La Compañía reconoce principalmente ingresos derivados de las siguientes

operaciones: (i) inversión hotelera (los cuales incluyen la operación de hoteles arrendados); (ii) honorarios por

administración, marca, programa de lealtad Fiesta Rewards y otros; y (iii) otros negocios, principalmente intervalos de

Club Vacacional. Generalmente, la Compañía reconoce sus ingresos al momento de prestar los servicios.: (i) por la

operación de inversión hotelera, la Compañía reconoce los ingresos de habitaciones cuando estas son ocupadas. (ii) los

ingresos por honorarios de administración y marca se reconocen conforme se devengan según se establece en

los contratos de operación y los originados por el programa Fiesta Rewards se reconocen cuando se presta el

servicio de administración de puntos y la entrega de puntos a clientes frecuentes; y (iii) los ingresos por la operación

del Club Vacacional se reconocen cuando se han formalizado los contratos y es cobrado por lo menos el 10% de

enganche. Los documentos por cobrar derivados de la venta de intervalos de Club Vacacional, se muestran netos de la

estimación de cuentas de cobro dudoso en el balance. Esta estimación se basa principalmente en la experiencia y

ciertos supuestos con respecto a la tendencia de los cobros.

s. Otros negocios - Incluyen principalmente los ingresos, costos directos y gastos de operación de las subsidiarias cuya

actividad es la venta de intervalos de Club Vacacional, comercialización de equipo de operación de hoteles, coordinación

y supervisión de obras y las operaciones de la agencia de viajes.

t. Utilidad por posición monetaria - La utilidad por posición monetaria, que representa el efecto sobre el poder

adquisitivo de las partidas monetarias originada por la inflación, se calcula aplicando factores derivados del INPC a la

posición monetaria neta mensual. La utilidad se origina de mantener una posición monetaria pasiva neta.

Informe Anual 2005

Estados Financieros 56


u. Utilidad mayoritaria por acción - La utilidad mayoritaria por acción se determina dividiendo la utilidad mayoritaria

entre el promedio ponderado de acciones en circulación.

La utilidad mayoritaria diluida por acción se determina agregando 1) a la utilidad mayoritaria por acción, los intereses

y la fluctuación cambiaria atribuibles a los créditos convertibles y 2) al promedio ponderado de acciones en circulación,

el promedio ponderado de obligaciones en circulación del periodo convertidos a acciones con base en el coeficiente de

conversión establecido en los contratos de créditos convertibles.

4. Efectivo e inversiones temporales

2005 2004

Efectivo $ 173,526 $ 159,232

Inversiones temporales 214,208 119,974

5. Cuentas y documentos por cobrar

$ 387,734 $ 279,206

2005 2004

Clientes y agencias $ 214,621 $ 243,790

Compañías inmobiliarias 97,566 143,218

Impuesto al valor agregado 106,162 143,428

Impuesto sobre la renta y otros impuestos por recuperar 167,810 174,550

Documentos por cobrar, neto 280,300 158,173

Tarjetas de crédito 16,348 24,097

Compañías aseguradoras 223,796 -

Otras 127,016 144,010

1,233,619 1,031,266

Menos - Estimación para cuentas de cobro dudoso (8,194) (10,121)

6. Inventario inmobiliario

$ 1,225,425 $ 1,021,145

2005 2004

Activos disponibles para venta $ 102,943 $ 100,919

Intervalos de Club Vacacional 33,029 28,828

Villas y lotes residenciales 30,059 38,524

$ 166,031 $ 168,271

57 Estados Financieros

Informe Anual 2005


7. Documentos por cobrar a largo plazo

Corresponden a cuentas por cobrar por ventas de membresías del Club Vacacional y ventas de inventario inmobiliario,

siendo sus vencimientos al 31 de diciembre de 2005 como sigue:

Miles de dólares

A cobrar durante americanos

2007 13,184

2008 7,517

2009 en adelante 12,785

33,486

Equivalente en miles de pesos

Menos- Estimación para documentos

$ 356,104

de cobro dudoso (53,809)

8. Propiedades y equipo

$ 302,295

2005 2004

Edificios $ 7,835,824 $ 7,976,170

Mobiliario y equipo 1,849,640 1,805,694

Equipo de transporte 44,213 58,811

Equipo de cómputo 121,217 129,583

9,850,894 9,970,258

Menos- Depreciación acumulada (3,439,443) (3,405,701)

6,411,451 6,564,557

Terrenos 1,816,347 1,826,158

Construcciones en proceso 123,574 75,563

9. Inversión en acciones de asociadas

$ 8,351,372 $ 8,466,278

% de participación

al 31 de

diciembre de 2005 2005 2004

Inversión en asociadas-

Grupo Mexicana de Aviación, S.A. de C.V. 29.57 $ 562,216 $ -

Inmobiliaria Las Animas, S. A. de C. V. 25 16,600 17,501

Otras-

Inmobiliaria Hotelera de Yucatán, S. A. de C. V. 9.2 4,899 4,920

RíoTur Empresa de Turismo do Municipio do Río de Janeiro S/A 1.9 91 3,825

TurisRio Companhia de Turismo do Estado do Río de Janeiro S/A 0.5 9 102

Otras 2,354 2,443

Informe Anual 2005

Estados Financieros 58

$ 586,169 $ 28,791


10. Otros activos

2005 2004

Gastos preoperativos, netos $ 188,805 $ 331,958

Derecho de arrendamiento 19,414 29,718

Derecho de concesión 311,230 311,358

Intereses y comisiones pagados por anticipado 69,202 111,335

Cargos diferidos Club Vacacional 48,585 51,444

Otros 4,628 -

11. Deuda a largo plazo

Al 31 de diciembre se integra como sigue (tasas de interés vigentes al 31 de diciembre de 2005):

$ 641,864 $ 835,813

2005 2004

Dólares americanos y Euros:

Programa “Senior Notes” a la tasa de interés de 8.75%

Bancomext con garantía hipotecaria de algunas subsidiarias

$ 2,392,740 $ 1,735,475

a tasas variables entre el 3.41% y el 9.66%

Préstamos con garantía hipotecaria a tasas variables

- 257,043

entre el 5.76% y el 11.70% 475,003 287,379

Otros préstamos a tasas variables entre el 2.16% y el 7.37% 202,199 69,823

Pesos mexicanos:

Programas de Certificados Bursátiles,

a tasas variables de 11.99% y 14.16%

Préstamos con garantías hipotecarias a tasas

800,000 1,622,609

variablesentre el 10.15% y el 12.80% 81,343 71,063

3,951,285 4,043,392

Menos- Vencimientos a plazo menor de un año (187,447) (466,375)

Deuda a largo plazo $ 3,763,838 $ 3,577,017

Los vencimientos de la deuda a largo plazo al 31 de diciembre de 2005, son como sigue:

Denominada en

A pagar durante Pesos Miles de dólares

americanos

2007 $ 51,951 3,672

2008 178,874 8,287

2009 471,643 25,769

2010 y posteriores 169,231 234,233

$ 871,699 271,961

Equivalente en miles de pesos $ 2,892,139

Total en miles de pesos $ 3,763,838

59 Estados Financieros

Informe Anual 2005


Al 31 de diciembre de 2005, la deuda financiera que incluye garantía hipotecaria asciende a $556,346. Las principales

garantías corresponden a inmuebles (hoteles), cuyo valor neto en libros asciende a $1,301,362, así como avales de

algunas compañías subsidiarias.

a. En octubre de 2004, la Compañía emitió títulos de deuda por US150 millones bajo el programa “Senior Notes”

con vencimiento el 4 de octubre de 2011. Los títulos generan intereses a una tasa de 8.75% anual, con cupones

semestrales. Los flujos netos obtenidos con esta emisión fueron aproximadamente US144.4 millones, los cuales

fueron utilizados para prepago de deuda de la Compañía, de los cuales US106 millones estaban garantizados y US38.4

millones no contaban con garantía. La deuda pagada por anticipado incluyó US40 millones de deuda contratada con

Banco Nacional de México, S. A., US29.3 millones con el International Finance Corporation (IFC) y Deutsche

Investitions-Und Entwicklungsgesellchaft mbh (DEG), US9.9 millones con Banco Nacional de Comercio Exterior, S. N.

C. (Bancomext) y el remanente de US65.2 millones con otras instituciones financieras.

Con fecha 21 de enero de 2005 se realizó la colocación adicional de US75 millones bajo las mismas características del

programa originalmente emitido el 4 de octubre de 2004.

Los títulos están garantizados por las principales subsidiarias de la Compañía e imponen obligaciones y restricciones

acostumbradas para este tipo de instrumentos. A continuación se presenta un desglose de los principales rubros

financieros de la Compañía más las subsidiarias garantes separado de las subsidiarias no garantes:

Ingresos totales de

Grupo Posadas, S.A. de C.V. Subsidiarias garantes

y Subsidiarias no garantes Consolidado

2005 2004 2005 2004 2005 2004

operación $ 3,845,203 $ 3,454,798 $ 1,275,351 $ 1,200,952 $ 5,120,554 $ 4,655,750

Depreciación,

amortización y

arrendamiento de

inmuebles $ 441,445 $ 386,949 $ 198,508 $ 179,667 $ 639,953 $ 566,616

Utilidad de operación $ 613,313 $ 591,505 $ 211,358 $ 125,210 $ 824,671 $ 716,715

Utilidad neta

consolidada $ 367,553 $ 317,890 $ 60,103 $ 35,171 $ 427,656 $ 353,061

Activos totales $ 7,942,012 $ 8,186,747 $ 3,926,603 $ 2,962,008 $ 11,868,615 $11,148,755

Pasivos totales $ 5,748,888 $ 5,558,135 $ 928,592 $ 1,010,094 $ 6,677,480 $ 6,568,229

Las principales restricciones a las razones financieras y obligaciones establecidas en los contratos de deuda son:

Razones financieras: Restricción

Liquidez Mayor a 0.60

Pasivo oneroso a capital contable Menor a 1.22

Cobertura de intereses Mayor a 2.75

Deuda neta a EBITDA Menor a 4.00

Informe Anual 2005

Estados Financieros 60


Obligaciones:

- El endeudamiento, el pago de dividendos y la distribución de su participación accionaria, está sujeto al

cumplimiento de ciertas razones financieras.

- La Compañía no debe invertir o permitir que cualquiera de sus subsidiarias inviertan una cantidad mayor al diez por

ciento de los activos consolidados (netos de depreciación) en terrenos sin desarrollo, en terrenos desarrollados y en

proyectos para el desarrollo de condominios.

- La Compañía debe mantener una póliza de seguro para todas sus propiedades, activos y negocios contra

pérdidas y daños.

Al 31 de diciembre de 2005 estas restricciones han sido cumplidas.

b. La Compañía tiene contratados financiamientos por US10 millones y EUR 5 millones con el IFC y el DEG con

vencimiento en diciembre de 2009 y una tasa de interés de Libor más 1 punto porcentual y Euro Libor a 6 meses más

3 puntos porcentuales, respectivamente. Estos préstamos tienen la característica de convertibilidad por acciones Serie

“L” de la Compañía, por lo que la porción identificada como capital se presenta como aportaciones para futuros

aumentos de capital en el estado consolidado de variaciones en el capital contable.

c. En 2001, Grupo Posadas, S. A. de C. V. constituyó un Programa de Certificados Bursátiles quirografarios, por un

monto total autorizado de hasta $1,000,000. El valor nominal de los certificados es de cien pesos y cada emisión vence

en un plazo de uno hasta diez años, denominados en pesos o Unidades de Inversión (UDIS) y con intereses pagaderos

cada 28 días a la tasa que se establezca para cada emisión. Con fecha 14 de mayo de 2003 se realizó la emisión

de certificados con un valor de $250,000 con la que se cubrió el monto total autorizado. El 2 de diciembre de 2004 se

pagó la totalidad de la primera disposición al amparo de este programa, la cual ascendía a $200,000.

Durante 2002, Grupo Posadas, S.A. de C.V. constituyó un Programa de Certificados Bursátiles con aval del 50% de una

institución financiera, por un monto total autorizado de hasta $1,500,000. El valor nominal de los certificados era de

cien pesos. Durante 2003 se realizó la emisión de certificados con valor de $875,000 con vencimiento el 27 de enero de

2009. Durante el mes de febrero de 2005 la Compañía amortizó de forma anticipada estos certificados.

d. La Compañía contrató dos líneas de crédito revolventes el 21 de julio de 2000 y el 26 de febrero de 2003 con

Bancomext y Banco Mercantil del Norte, S.A. (Banorte) hasta por un monto total autorizado de US29.2 millones y US46

millones, a través de diversas disposiciones, con vencimiento cada una de ellas en o antes del 25 de mayo de 2010 y 28

de abril de 2010, respectivamente. Las disposiciones bajo estas líneas de crédito generan intereses a tasas variables y

se encuentran garantizadas por documentos por cobrar relativos a los financiamientos otorgados por las ventas

del Club Vacacional. Los derechos de cobro por las ventas de intervalos de Club Vacacional, que se encuentran

formalizados con los documentos por cobrar, han sido asignados a un fideicomiso localizado fuera de México. De

acuerdo a contratos de asignación colaterales, la Compañía ha cedido a Bancomext y Banorte, los derechos de

cobro asignados al fideicomiso. Las líneas de crédito establecen garantías hipotecarias sobre los inmuebles de

Club Vacacional.

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, el saldo vigente de ambas líneas de crédito asciende a US47.6 millones y US58.7

millones, respectivamente; en el caso de Bancomext US15.2 millones y US19.1 millones, respectivamente; en el caso

de Banorte US32.4 millones y US39.6 millones, respectivamente. El monto total de los documentos por cobrar

asignados al fideicomiso asciende a US122 millones y US123 millones al 31 de diciembre de 2005 y 2004, respectivamente.

e. Durante diciembre de 2005, la Compañía celebró dos contratos de crédito simple con garantía prendaría con IXE

Banco, S.A. e Inmobiliaria Rancho Santa Fé, S.A. por un monto de $261,600 y $118,008, respectivamente, de los cuales

al 31 de diciembre de 2005, han sido dispuestos $375,480, con vencimiento en junio de 2006 y una tasa de interés que

61 Estados Financieros

Informe Anual 2005


esulte de adicionar 3 puntos a la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, equivalente al 11.66% a esa fecha. La

garantía prendaría la constituyen 1,897,858,343 acciones representativas del 20.08% del capital social de Mexicana, las

cuales de acuerdo con el contrato de prestación de servicios de intermediación celebrado con IXE Casa de Bolsa, S.A.

de C.V., con fecha 21 de noviembre de 2005, serán tomadas en firme por esa casa de bolsa, y con los recursos correspondientes

se liquidaría dicha deuda, por lo que ésta se presenta neta de la inversión en acciones de Mexicana.

f. Durante noviembre de 2005, la Compañía concluyó la estructuración de un crédito sindicado por US50 millones a un

plazo de cinco años (con dos de gracia). Como banco síndico funge ING Bank (México), S.A. participando también

Bancomext, BBVA Bancomer, S.A., Bayerische HYPO-UND Vereinsbank AG, HVB Group, Banco de Crédito e

Inversiones, Miami Branch y Banco Industrial, S.A. Los términos de este crédito hacen posible disponer el crédito en

dos tramos; el primero de ellos hasta por la cantidad de US30 millones y el segundo hasta por la cantidad de US20

millones o su equivalente en pesos. Esta operación permite asegurar recursos en condiciones favorables para el pago

puntual de los certificados bursátiles por $300 millones y $250 millones con vencimientos en febrero y julio de 2006,

respectivamente y la clasificación de estos importes como deuda a largo plazo.

12. Pasivos acumulados a largo plazo

2005 2004

Reserva para contingencias $ 52,686 $ 51,260

Primas de antigüedad 15,754 14,146

Reserva de indemnizaciones 7,030 -

Accionistas preferentes 5,794 6,304

13. Obligaciones laborales al retiro

$ 81,264 $ 71,710

El costo neto del período por obligaciones derivadas del plan de pensiones, primas de antigüedad e indemnizaciones

ascendió a $9,046 y $11,138 en 2005 y 2004, respectivamente. Otras revelaciones que requieren las disposiciones

contables se consideran poco importantes.

14. Acciones en fideicomiso

La Compañía tiene en fideicomiso 6,178,162 y 965,000 acciones Series "A" y "L", respectivamente, de Grupo Posadas,

S.A. de C.V., para ser asignadas y vendidas a ejecutivos.

Existe un comité encargado de otorgar el derecho de compra y asignar el número de acciones a cada ejecutivo

elegible, en base a criterios de desempeño, reservándose el ejecutivo la opción de compra al término del plazo. El

precio de venta se fija en dólares americanos considerando el valor de mercado de las acciones y tipo de cambio

vigentes en la fecha de asignación al ejecutivo. Debido a que el plazo para ejercer la compra es de tres años, con dos

de gracia, se aplica interés por el período de financiamiento. Al 31 de diciembre de 2005 el costo de las acciones en

fideicomiso es de $46,823 (a valor nominal).

Informe Anual 2005

Estados Financieros 62


15. Capital contable

a. El 31 de diciembre el capital social está integrado por acciones sin expresión de valor nominal, como sigue:

Número de acciones

2 0 0 5 2 0 0 4

Serie "A" Serie "L" Total Serie "A" Serie "L" Total

Capital autorizado 603,394,827 128,985,074 732,379,901 603,394,827 128,985,074 732,379,901

Menos- capital no suscrito (135,453,063) (20,038,219) (155,491,282) (135,453,063) (20,038,219) (155,491,282)

Capital suscrito 467,941,764 108,946,855 576,888,619 467,941,764 108,946,855 576,888,619

Menos-

Recompra de acciones (2,144,942) (368,543) (2,513,485) (1,198,342) (322,643) (1,520,985)

Acciones en fideicomiso

Acciones en fideicomiso

(6,243,762) (1,017,600) (7,261,362) (6,457,062) (1,017,600) (7,474,662)

de garantía (76,680,546) - (76,680,546) (76,680,546) - (76,680,546)

(85,069,250) (1,386,143) (86,455,393) (84,335,950) (1,340,243) (85,676,193)

382,872,514 107,560,712 490,433,226 383,605,814 107,606,612 491,212,426

b. El capital social está integrado por acciones Serie "A" que podrán ser suscritas por personas físicas o personas

jurídicas y morales de nacionalidad mexicana, y por extranjeros a través del fondo neutro constituido en Nacional

Financiera, S.N.C. y por acciones Serie “L”. Las acciones Serie “L” serán de voto y otros derechos corporativos

limitados, de libre suscripción y están limitadas al 25% del total del capital social.

c. La distribución del capital contable, excepto por los importes actualizados del capital social aportado y de las

utilidades retenidas fiscales, causará el impuesto sobre la renta sobre dividendos a cargo de la Compañía a la tasa

vigente. El impuesto que se pague por dicha distribución, se podrá acreditar contra el impuesto sobre la renta del

ejercicio en el que se pague el impuesto sobre dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes, contra el

impuesto del ejercicio y los pagos provisionales de los mismos.

d. Al 31de diciembre de 2005 y 2004 la reserva legal se presenta dentro de los resultados acumulados y asciende a

$126,402 (a valor nominal) y representa el 25.8% del capital social nominal. Dicha reserva no es susceptible de

distribuirse a los accionistas excepto en la forma de dividendos en acciones.

e. Las acciones en fideicomiso de garantía, correspondían a acciones suscritas y pagadas por la fiduciaria con el

propósito de garantizar con estas acciones y mediante un contrato de fideicomiso irrevocable de administración y

garantía celebrado con Bancomext, el aval otorgado por este último, relativo a la emisión de certificados bursátiles con

valor de $875,000 en 2003 y amortizados anticipadamente en febrero de 2005, según se describe en la Nota 11. La

Administración de la Compañía definirá el tratamiento que se le dará a éstas acciones una vez que se cancele dicho

fideicomiso.

f. Durante diciembre de 2005 se recibieron US16.5 millones a través de un instrumento financiero convertible,

determinando a elección de la Compañía para su liquidación, la entrega de un número fijo de acciones de la Compañía

o de cualquiera de sus compañías asociadas. Por las características del instrumento, este fue clasificado en el estado

consolidado de variaciones en el capital contable como aportaciones para futuros aumentos de capital.

63 Estados Financieros

Informe Anual 2005


g. En Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada en abril de 2005, se decretó un dividendo por un

importe de $86,173 a valor nominal, mismo que fue pagado el 1° de junio de 2005. En el estado consolidado de

variaciones en el capital contable se presentan neto de los dividendos por $25,429 a valor nominal reembolsados por

la liberación de las acciones en fideicomiso de garantía.

h. En Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de abril de 2004 se decretó un dividendo por un

importe de $65,843 a valor nominal, mismo que fue pagado el 1° de julio de 2004.

i. Inversión de accionistas preferentes - Corresponde a 23,413,903 acciones preferentes del capital social de Promotora

del Caribe, S. A. con un valor nominal de un dólar americano cada una, que representan conversión de deuda pública

mexicana invertida por sus accionistas en un hotel en México. Estas acciones serán redimidas en dólares americanos

a su valor de suscripción a través de dividendos futuros distribuidos por su subsidiaria. Las acciones preferentes tienen

un interés fijo equivalente a la tasa LIBOR con un límite máximo de 8% anual, el cual es pagadero en semestralidades.

La redención de estas acciones y de su correspondiente interés, está condicionada a la generación de flujo y utilidades

por parte de la subsidiaria, después del pago de deuda financiera y del cumplimiento de ciertas condiciones. Al 31 de

diciembre de 2005 y 2004 ha sido registrado el pasivo correspondiente al interés por $5,794 y $6,304, respectivamente.

El importe de la inversión de accionistas preferentes se presenta como interés minoritario en los balances generales

consolidados adjuntos, cuyo monto al 31 de diciembre de 2005 asciende a $248,993.

16. Saldos y operaciones en moneda extranjera

La posición significativa en moneda extranjera al 31 de diciembre es:

2005 2004

Miles de dólares americanos

Circulantes:

Activos monetarios 37,384 43,915

Pasivos monetarios (87,627) (16,751)

(50,243) 27,164

Largo plazo:

Activos monetarios 35,240 8,625

Pasivos monetarios (272,506) (226,090)

(237,266) (217,465)

Posición pasiva, neta (287,509) (190,301)

Equivalente en miles de pesos

Miles de reales brasileños:

$ (3,057,486) $ (2,023,737)

Activos 26,265 13,316

Pasivos (30,958) (34,668)

Posición pasiva, neta (4,693) (21,352)

Equivalente en miles de pesos $ (21,321) $ (97,006)

Informe Anual 2005

Estados Financieros 64


2005 2004

Miles de pesos argentinos-

Activos 21,951 15,663

Pasivos (8,939) (10,322)

Posición activa, neta 13,012 5,341

Equivalente en miles de pesos $ 45,577 $ 18,708

Los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros fueron como sigue:

31 de diciembre de 17 de marzo de

2005 2004 2006

Pesos por dólar americano $ 10.6344 $ 11.1495 $ 10.6667

Pesos por real brasileño $ 4.5432 $ 4.2004 $ 5.0279

Pesos por peso argentino $ 3.5027 $ 3.7464 $ 3.4688

Las operaciones en moneda extranjera efectuadas por las compañías localizadas en México corresponden

principalmente a los ingresos por operación de hoteles, ventas de membresías del Club Vacacional y del inventario

inmobiliario e intereses a cargo.

17. Aspectos fiscales

Régimen fiscal en México - Las compañías mexicanas están sujetas al ISR y al IMPAC. El ISR se calcula considerando

como gravables o deducibles ciertos efectos de la inflación, tales como la depreciación calculada sobre valores en

pesos constantes, se acumula o deduce el efecto de la inflación sobre ciertos pasivos y activos monetarios a través del

ajuste anual por inflación, el cual en concepto es similar al resultado por posición monetaria, y a partir de 2005,

conforme a las modificaciones a las leyes del ISR e IMPAC publicadas el 1 de diciembre de 2004 aplicables a partir de

2005, a) se reduce la tasa del ISR a 30% para el año 2005, a 29% en 2006 y a 28% de 2007 en adelante (la tasa en 2004

fue el 33%); b) para efectos de ISR se deduce el costo de ventas en lugar de las adquisiciones de los inventarios; c) en

2005 se puede optar por acumular en un periodo de 4 a 12 años los inventarios al 31 de diciembre de 2004,

determinados con base en las reglas fiscales; al optar por acumular los inventarios el saldo de éstos se deberá disminuir

con el saldo no deducido de los inventarios de la Regla 106 y las pérdidas fiscales por amortizar, y se deduce el costo

de ventas de los inventarios conforme se enajenen; d) a partir de 2006 será disminuible en su totalidad la participación

a los trabajadores en las utilidades que se pague y e) se incluyen los pasivos bancarios y con extranjeros para

determinar la base gravable del IMPAC.

Por otra parte, el IMPAC se causa a razón del 1.8% del promedio neto de la mayoría de los activos (a valores

actualizados) y de ciertos pasivos, y se paga únicamente por el monto en que exceda al ISR del año; cualquier pago

que se efectúe es recuperable contra el monto en que el ISR exceda al IMPAC en los diez ejercicios subsecuentes.

La Compañía causa el ISR e IMPAC en forma consolidada con la mayoría de sus subsidiarias mexicanas, con base en

el promedio diario que la sociedad controladora mantenga de las acciones con derecho a voto durante el ejercicio en

sus subsidiarias. Hasta el 31 de diciembre de 2004, los resultados fiscales de las subsidiarias se consolidaban al 60%

de la proporción antes mencionada. Los pagos provisionales de impuesto sobre la renta en impuesto al activo

tanto de Grupo Posadas, S. A. de C. V. como de sus subsidiarias, se realizan como si no hubieran optado por la

consolidación fiscal.

65 Estados Financieros

Informe Anual 2005


La utilidad para efectos de participación de utilidades a los empleados aplicables a las compañías mexicanas no

reconoce los ajustes por inflación, el resultado cambiario se deduce o acumula de acuerdo a su exigibilidad y se

calcula sobre los resultados individuales de cada compañía.

Régimen fiscal en Estados Unidos - De acuerdo con la legislación norteamericana vigente, las compañías subsidiarias

que operan en dicho país, se encuentran sujetas al pago de impuesto sobre la renta a la tasa del 34%.

Régimen fiscal en Brasil - De acuerdo con la legislación brasileña vigente, las subsidiarias que operan en dicho país,

están sujetas al impuesto federal a los ingresos y al impuesto a la contribución social, los cuales se causan a una tasa

del 25% y 8% respectivamente. El impuesto federal a los ingresos puede ser reducido por ciertos montos, cuando es

aplicable, si las compañías invierten un monto equivalente en proyectos aprobados por el Gobierno y en otras áreas o

industrias de Brasil.

Al 31 de diciembre de 2005 las subsidiarias que operan en Brasil tienen pérdidas fiscales por amortizar para efectos

del impuesto federal a los ingresos por $489,186. Así mismo, dichas compañías no están reconociendo efecto diferido

de impuesto federal a los ingresos por la incertidumbre existente para la recuperación de las pérdidas fiscales.

Régimen fiscal en Argentina - De acuerdo con la legislación argentina vigente, la subsidiaria que opera en dicho país,

se encuentra sujeta al pago de los impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta. La tasa vigente para el

impuesto a las ganancias es del 35% sobre la utilidad impositiva estimada de cada ejercicio. Por otra parte, el impuesto

a la ganancia mínima presunta se causa a razón del 1% sobre la renta potencial de ciertos activos productivos, de modo

que la obligación fiscal de la Compañía coincidirá con el mayor de ambos impuestos.

Resultado fiscal en México - Las principales diferencias que afectaron el resultado fiscal de la Compañía fueron

las relativas al reconocimiento de los efectos de la inflación, la diferencia entre las compras y los costos de operación,

la participación en los resultados de compañías asociadas, la amortización de créditos diferidos y la amortización de

pérdidas fiscales de ejercicios anteriores.

a. Al 31 de diciembre los impuestos causados se analizan como sigue (neto del efecto por reducción en tasas):

Informe Anual 2005

2005 2004

ISR causado $ 3,910 $ 28,312

ISR diferido 21,430 55,891

IMPAC 95,027 93,107

190,367 177,310

Menos-Beneficio en consolidación fiscal - (7,473)

Estados Financieros 66

$ 190,367 $ 169,837


. Los principales conceptos que originan el saldo del (activo) pasivo por ISR diferido al 31 de diciembre son:

2005 2004

Documentos por cobrar $ 300,481 $ 290,330

Estimación para cuentas de cobro dudoso (432) (439)

Inventarios (20,549) (30,838)

Propiedades y equipo 1,453,623 1,335,156

Otros activos 4,944 65,232

Reservas (159,498) (110,572)

Reclamos de seguros (28,881) -

Pérdidas fiscales por amortizar (244,706) (280,913)

IMPAC recuperable (162,928) (205,553)

Reserva de pérdidas fiscales por amortizar e IMPAC recuperable 203,979 262,200

$ 1,346,033 $ 1,324,603

c. Para la determinación del ISR diferido al 31 de diciembre de 2005, la Compañía aplicó las diversas tasas que estarán

vigentes a partir de 2006, a las diferencias temporales, de acuerdo a su fecha estimada de reversión.

d. Al 31 de diciembre de 2005 no existen pérdidas fiscales por amortizar a nivel consolidado y el IMPAC por recuperar

a nivel consolidado por el que ya se ha reconocido parcialmente un pago anticipado de ISR asciende a $47,347 y puede

recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos.

18. Créditos diferidos

2005 2004

Ingresos diferidos Club Vacacional, neto de costos y gastos $ 120,513 $ 32,614

Otros ingresos diferidos 14,426 14,783

$ 134,939 $ 47,397

Los ingresos diferidos Club Vacacional registrados al 31 de diciembre de 2005 y 2004, corresponden a los ingresos

netos de sus costos por la “pre-venta” de la tercera etapa del desarrollo en Los Cabos, Baja California Sur.

19. Compromisos

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, la Compañía tiene contratos a largo plazo por rentas de inmuebles hoteleros, los

cuales tienen normalmente una vigencia de 10 años. El importe de las rentas está en función a porcentajes variables

entre 12% y 25%, aplicables a los ingresos de la actividad hotelera que genere cada propiedad arrendada. Al 31 de

diciembre de 2005 y 2004 se pagaron por dicho concepto $218,630 y $139,965, respectivamente.

67 Estados Financieros

Informe Anual 2005


20. Contingencias

a. Al 31 de diciembre de 2005 existen juicios de carácter fiscal en los cuales la Compañía actúa como parte demandante

o defensora, y sobre los cuales a la fecha no es posible anticipar su resultado. En opinión de la Administración de la

Compañía y de sus asesores externos en la materia, existen argumentos suficientes para sostener que estos juicios no

afectarán en forma importante la situación financiera consolidada ni los resultados de la Compañía.

b. Algunas compañías tienen litigios derivados de sus operaciones normales, de los cuales se han cubierto los principales

mediante la reserva para contingencias presentada en el balance general dentro de pasivos acumulados a largo plazo.

En opinión de la gerencia y del departamento jurídico de la Compañía, el resultado de las contingencias no cubiertas

no afectará en forma importante la situación financiera consolidada ni el resultado de las operaciones.

21. Hechos posteriores

a. El 25 de enero de 2006, la Compañía completó la venta de uno de sus hoteles ubicado en Mc Allen, Texas. Al 31 de

diciembre de 2005, dicho hotel se encuentra clasificado como un activo disponible para venta en el rubro de inventario

inmobiliario por $21,942.

b. El 16 de febrero de 2006, la Compañía celebró un contrato de promesa de compraventa del hotel ubicado en San José

del Cabo, Baja California Sur, en donde se señala que el contrato definitivo debe ser celebrado a más tardar el 3 de

mayo de 2006. En esta fecha se hará entrega real y jurídica de los activos, los cuales se presentan en el balance

general consolidado como inventario inmobiliario por $81,001.

La Compañía al 31 de diciembre de 2005 recibió un anticipo como depósito en garantía de la operación por $3,732 los

cuales se encuentran dentro del rubro de otras cuentas por pagar y acumulados.

22. Información por áreas geográficas y segmentos

La Compañía opera en las siguientes áreas geográficas: México, Sudamérica (Brasil y Argentina) y Estados Unidos de

América. Los principales datos por área geográfica para 2005 son los siguientes:

México Sudamérica

Estados

Unidos Consolidado

Ingresos totales de operación $ 4,511,633 $ 444,131 $ 164,790 $ 5,120,554

Depreciación , amortización

y arrendamiento de inmuebles $ 562,478 $ 66,712 $ 10,763 $ 639,953

Utilidad de operación $ 750,884 $ 61,243 $ 12,544 $ 824,671

Utilidad neta consolidada $ 345,663 $ 73,861 $ 8,132 $ 427,656

Activos totales $ 10,001,465 $ 1,724,519 $ 142,631 $ 11,868,615

Pasivos totales y créditos diferidos $ 6,509,218 $ 259,560 $ 43,641 $ 6,812,419

Informe Anual 2005

Estados Financieros 68


El total de activos y la depreciación y amortización por segmentos de negocio son:

Inversión

hotelera y Administración Otros

corporativa y marca negocios Consolidado

Activos totales $ 9,650,870 $ 362,632 $ 1,855,113 $ 11,868,615

Depreciación, amortización

y arrendamiento de inmuebles $ 617,153 $ 975 $ 21,825 $ 639,953

Los principales datos por área geográfica para 2004 son los siguientes:

México Sudamérica

Estados

Unidos Consolidado

Ingresos totales de operación $ 4,171,785 $ 338,810 $ 145,155 $ 4,655,750

Depreciación, amortización

y arrendamiento de inmuebles $ 488,045 $ 62,619 $ 15,952 $ 566,616

Utilidad de operación $ 715,663 $ (934) $ 1,986 $ 716,715

Utilidad neta consolidada $ 357,395 $ (3,655) $ (679) $ 353,061

Activos totales $ 9,369,929 $ 1,578,274 $ 200,552 $ 11,148,755

Pasivos totales y créditos diferidos $ 6,306,317 $ 211,343 $ 97,966 $ 6,615,626

El total de activos y la depreciación y amortización por segmentos de negocio son:

Inversión

hotelera y Administración Otros

corporativa y marca negocios Consolidado

Activos totales $ 9,645,725 $ 323,939 $ 1,179,091 $ 11,148,755

Depreciación, amortización

y arrendamiento de inmuebles $ 544,878 $ 10,405 $ 11,333 $ 566,616

23. Nuevos pronunciamientos contables

El 31 de mayo de 2004, el Instituto Mexicano de Contadores Públicos de México, A. C (“IMCP”) efectuó la entrega formal

de la función de la emisión de normas de información financiera al Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo

de Normas de Información Financiera, A.C. (“CINIF”), en congruencia con la tendencia mundial de que dicha función la

desarrolla un organismo independiente. Asimismo, los boletines de principios de contabilidad generalmente aceptados

(“PCGA”) y circulares emitidos por el IMCP, fueron transferidos al CINIF. El CINIF decidió renombrar los PCGA como

Normas de Información Financiera (NIF), y definió que las NIF se conforman de las propias NIF y las Interpretaciones a

las NIF que emita, de los boletines de PCGA que no hayan sido modificados, sustituidos o derogados por las nuevas NIF,

así como por las Normas Internacionales de Información Financiera aplicables de manera supletoria.

69 Estados Financieros

Informe Anual 2005


El CINIF estableció como uno de sus objetivos fundamentales, avanzar hacia una mayor convergencia con las normas

de información financiera a nivel internacional, por lo que inició sus trabajos con la revisión de los conceptos teóricos

contenidos en los PCGA, y estableció el Marco Conceptual (“MC”) destinado a servir como sustento para el desarrollo

de normas de información financiera y como referencia en la solución de aspectos que surgen en la práctica contable.

El MC está constituido por ocho normas de información financiera que integran la serie NIF-A; dicha serie, junto con

la NIF B-1, fueron promulgadas el 31 de octubre de 2005 y sus disposiciones entran en vigor para los ejercicios que

inicien a partir del 1 de enero de 2006, y dejan sin efecto los boletines de la serie A de los PCGA. Las NIF que han sido

promulgadas, son:

NIF A-1 Estructura de las Normas de Información Financiera.

NIF A-2 Postulados básicos.

NIF A-3 Necesidades de los usuarios y objetivos de los estados financieros.

NIF A-4 Características cualitativas de los estados financieros.

NIF A-5 Elementos básicos de los estados financieros.

NIF A-6 Reconocimiento y valuación.

NIF A-7 Presentación y revelación.

NIF A-8 Supletoriedad.

NIF B-1 Cambios contables.

Algunos de los principales cambios que establecen estas normas, son:

La NIF A-3 incluye, en adición al estado de cambios en la situación financiera, el estado de flujo de efectivo el cual

deberá emitirse cuando lo establezcan las normas particulares. La NIF A-5, incluye una nueva clasificación de

ingresos y gastos, en ordinarios y no ordinarios. Los ordinarios se derivan de operaciones y eventos usuales, o sea, los

que son propios del giro de la entidad, sean frecuentes o no; los no ordinarios corresponden a operaciones y eventos

inusuales, sean frecuentes o no. La NIF A-7, Presentación y revelación requiere que los estados financieros se

presenten en forma comparativa, por lo menos con el periodo precedente. Hasta 2004, la presentación de los estados

financieros de ejercicios anteriores, era optativa. Se requiere revelar en los estados financieros, la fecha autorizada

para la emisión de los estados financieros y el o los nombres de funcionarios u órganos de la administración quienes

autorizaron su emisión. La NIF B-1, establece que los cambios en normas particulares, reclasificaciones y correcciones

de errores, deben reconocerse en forma retrospectiva, por lo que los estados financieros básicos que se presenten en

forma comparativa con el periodo actual que sean afectados, deben ajustarse desde el inicio de periodo más antiguo

que se presente.

A la fecha de emisión de estos estados financieros consolidados, la Compañía está en proceso de determinar los

efectos de estas nuevas normas en su información financiera.

Informe Anual 2005

Estados Financieros 70

******


Aqua Cancún

Blvd. Kukulcán Km.12.5 Zona Hotelera.

C.P. 77500, Cancún, Q.R.

Tel. (998) 840 6029

Fax (998) 881 7601

Fiesta Americana Aguascalientes

Calle Laureles s/n., Col. Las Flores

C.P. 20000, Aguascalientes, Ags.

Tel. (449) 918 6010

Fax (449) 918 5118

Fiesta Americana Cancún

Blvd. Kukulkán Km. 8.5, Zona Hotelera.

C.P. 77500, Cancún, Q.R.

Tel. (998) 881 1400

Fax (998) 881 1401

Fiesta Americana Centro Monterrey

Av. Corregidora Nº 519 Oriente,

Zona Centro, C.P. 64000, Monterrey, N.L.

Tel. (81) 8319 0900

Fax (81) 8319 0919

Fiesta Americana Condesa Acapulco

Av. Costera Miguel Alemán Nº 97.

C.P. 39690, Acapulco, Gro.

Tel. (744) 484 2828

Fax (744) 484 2878

Fiesta Americana Condesa Cancún

Blvd. Kukulkán Km. 16.5, Zona Hotelera.

C.P. 77500, Cancún, Q.R.

Tel. (998) 881 4200

Fax (998) 885 1800

Fiesta Americana Grand Coral Beach Cancún

Blvd. Kukulkán Km. 9.5,

Lote 6, Zona Hotelera.

C.P. 77500, Cancún, Q.R.

Tel. (998) 881 3200

Fax (998) 881 3276

Fiesta Americana Condesa Acapulco

Hotel y Club Vacacional

Av. Costera Miguel Alemán Nº 97,

C.P. 39690, Acapulco, Gro.

Tel. (744) 484 28 28

Fax (744) 484 28 78

Fiesta Inn Acapulco

Av. Costera Miguel Alemán Nº 2311.

C.P. 39690, Acapulco, Gro.

Tel. (744) 435 0500

Fax (744) 435 0509

Fiesta Inn Aeropuerto, Ciudad de México

Blvd. Puerto Aéreo Nº 502, Col.

Moctezuma, Segunda Sección.

C.P. 15530, México, D.F.

Tel. (55) 5133 6600

Fax (55) 5133 6618

Fiesta Inn Aguascalientes

Mahatma Gandhi Nº 302 Sur.

C.P. 20280, Aguascalientes, Ags.

Tel. (449) 978 0808

Fax (449) 913 7744

Fiesta Inn Chihuahua

Blvd. Antonio Ortiz Mena Nº 2801, Col.

Quintas del Sol.

C.P. 31250, Chihuahua, Chih.

Tel. (614) 429 0100

Fax (614) 429 0110

Fiesta Inn Celaya

Carretera Panamericana Km. 5 s/n.

C.P. 38060, Celaya, Gto.

Tel. (461) 618 8600

Fax (461) 618 8610

Fiesta Inn Centro Histórico

Avenida Juárez N° 76, Col. Centro.

C.P. 06010, México, D.F.

Tel. (55) 5130 2900

Fax (55) 5140 4155

Fiesta Inn Ciudad del Carmen

Av. Periférica Norte s/n,

Esq. Ave. La Concordia, Col. Petrolera

C.P. 24170, Ciudad del Carmen, Camp.

Tel. (938) 381 0200

Fax (938) 381 0240

Fiesta Americana Cozumel Dive Resort

Carretera a Chankanaab Km. 7.5.

C.P. 77600, Cozumel, Q.R.

Tel. (987) 872 9600

Fax (987) 872 2666

Fiesta Americana Guadalajara

Aurelio Aceves Nº 225, Glorieta Minerva,

Col. Vallarta Poniente.

C.P. 44100, Guadalajara, Jal.

Tel. (33) 3818 1400

Fax (33) 3615 6561

Fiesta Americana Hermosillo

Blvd. Eusebio Kino Nº 369,

Col. Lomas Pitic.

C.P. 83010, Hermosillo, Son.

Tel. (662) 259 6000

Fax (662) 259 6061

Fiesta Americana León

Blvd. Adolfo López Mateos Nº 1102

Oriente, Col. Los Gavilanes.

C.P. 37270, León, Gto.

Tel. (477) 719 8000

Fax (477) 713 5380

Fiesta Americana Grand Chapultepec

Mariano Escobedo Nº 756,

Colonia Anzures.

C.P. 11590, México, D.F.

Tel. (55) 25 81 1500

Fax (55) 25 81 1501

Fiesta Americana Cancún

Hotel y Club Vacacional

Blvd. Kukulkán Km. 8.5, Zona Hotelera.

C.P. 77500, Cancún, Q.R.

Tel. (998) 881 1400

Fax (998) 881 1401

Fiesta Inn Ciudad Juárez

Av. Paseo Triunfo de la República N° 3451,

Col. Circuito Pronaf.

C.P. 32315, Ciudad Juárez, Chih.

Tel. (656) 686 0700

Fax (656) 686 0701

Fiesta Inn Culiacán

J. Diego Valadez Ríos N° 1676, Poniente

Sec. Des. Urbano 3 Ríos.

C.P. 8000, Culiacán, Sin.

Tel. (667) 759 59 00

Fax (667) 759 59 99

Fiesta Inn Colima

Prol. Camino Real N° 1101, Col. El Diezmo.

C.P. 28010, Colima, Col.

Tel. (312) 316 4444

Fax (312) 316 4401

Fiesta Inn Cuautitlán

Av. Chalma s/n,

Esq. Autopista México-Querétaro, Col.

Jardínes de la Hacienda

C.P. 54700, Cuautitlán, Izcalli,

Edo. de México

Tel. (55) 5864 1500

Fax (55) 5864 1510

Fiesta Inn Ecatepec

Av. Primero de Mayo, Esq. Av. Central

C.P. 54700, Ecatepec, Edo. de México

Tel. (55) 5836 0300

Fax (55) 5836 0380

Fiesta Inn Guadalajara

Av. Mariano Otero Nº 1550,

Col. Rinconada del Sol.

C.P. 45055, Guadalajara, Jal.

Tel. (33) 3669 3200

Fax (33) 3669 3247

Fiesta Inn Hermosillo

Blvd. Eusebio Kino Nº 371,

Col. Lomas Pitic.

C.P. 83010, Hermosillo, Son.

Tel. (662) 289 2200

Fax (662) 289 2254

Fiesta Americana Hacienda Galindo

Carretera a Amealco Km. 5.5.

C.P. 76800, San Juan del Río, Qro.

Tel. (427) 271 8200

Fax (427) 275 0300

Fiesta Americana Mérida

Calle 56A-451 Esq. Av. Colón

C.P. 97000, Mérida, Yuc.

Tel. (999) 942 1111

Fax (999) 942 1112

Fiesta Americana Puebla La Vista

Blvd. Atlixcayotl Km. 5.

C.P. 72810, Puebla, Pue.

Tel. (222) 225 9300

Fax (222) 225 9301

Fiesta Americana Puerto Vallarta

Av. Francisco Medina Ascencio Km. 2.5.

C.P. 48300, Puerto Vallarta, Jal.

Tel. (322) 224 2010

Fax (322) 224 2108

Fiesta Americana Querétaro

Blvd. Bernardo Quintana N° 4050

C.P. 76160, Querétaro, Qro.

Tel. (442) 19 2999

Fax (442) 19 2999

Fiesta Americana Grand Los Cabos

Hotel y Club Vacacional

Desarrollo Cabo del Sol,

Carr. Transpeninsular Km. 10.3.

C.P. 23401, Los Cabos, B.C.S.

Tel. (624) 145 6200

Fax (624) 145 6201

Fiesta Americana Grand Los Cabos

Hotel y Club Vacacional

Desarrollo Cabo del Sol,

Carr. Transpeninsular Km. 10.3.

C.P. 23410, Los Cabos, B.C.S.

Tel. (624) 145 6200

Fax (624) 145 6201

Fiesta Inn Insurgentes Viaducto

Insurgentes Sur N° 553, Col. Escandón.

C.P. 11800, México, D.F.

Tel. (55) 5276 7400

Fax (55) 5276 7499

Fiesta Inn La Paz

Carretera a Pichilingue Km. 7.5

C.P. 23010, La Paz, B.C.S.

Tel. (612) 123 6000

Fax (612) 123 6010

Fiesta Inn León

Blvd. Adolfo López Mateos Nº 2702

Oriente, Col. Jardines de Jerez II.

C.P. 37530, León, Gto.

Tel. (477) 710 0500

Fax (477) 710 0506

Fiesta Inn Mazatlán

Av. Camarón Sábalo Nº 1927.

C.P. 82110, Mazatlán, Sin.

Tel. (669) 989 0100

Fax (669) 989 0130

Fiesta Inn Mexicali

Calz. Adolfo López Mateos N° 1029,

Col. Industrial Centro Cívico.

C.P. 21000, Mexicali, B.C.N.

Tel. (686) 837 3300

Fax (686) 837 3310

Fiesta Inn Monclova

Blvd. Harold R. Pape Nº 1909,

Col. Jardines de La Salle.

C.P. 25730, Monclova, Coah.

Tel. (866) 649 4900

Fax (866) 649 4910

Fiesta Inn Monterrey Centro

Av. Pino Suárez Nº 1001,

Esq. Av. Ocampo, Col. Centro.

C.P. 64000, Monterrey, N.L.

Tel. (81) 81 50 2200

Fax (81) 81 50 2222

Fiesta Americana Reforma

Av. Paseo de la Reforma Nº 80,

Col. Juárez.;

C.P. 06600, México, D.F.

Tel. (55) 5140 4100

Fax (55) 5140 4140

Fiesta Americana Santa Fe

Calle 3, No. 55,

Col. Lomas de Santa Fe, México, D.F.

C.P. 01219

Tel. (55) 1105 5000

Fax (55) 1105 5081

Fiesta Americana Suites Zona Rosa

Londres N° 115, Col. Juárez.

C.P. 06600, México, D.F.

Tel. (55) 5080 0700

Fax (55) 5080 0799

Fiesta Americana Veracruz

Prol. Blvd. Manuel Avila Camacho s/n,

Fracc. Costa de Oro.

C.P. 94299, Boca del Río, Ver.

Tel. (229) 989 8989

Fax (229) 989 8906

Fiesta Inn Monterrey La Fe

Carretera Miguel Alemán Km. 105,

Col. La Fe. C.P. 66486,

San Nicolás de los Garza, N.L.

Tel. (81) 8319 7500

Fax (81) 8319 7510

Fiesta Inn Monterrey Norte

Av. Fidel Velázquez Nº 3000, Col. Central.

C.P. 64270, Monterrey, N.L.

Tel. (81) 8389 8989

Fax (81) 8389 8900

Fiesta Inn Monterrey Valle

Av. Lázaro Cárdenas Nº 327 Oriente,

San Pedro Garza García.

C.P. 66269, Monterrey, N.L.

Tel. (81) 8399 1500

Fax (81) 8363 6895

Fiesta Inn Morelia

Av. Ventura Puente, Esq. Av. Camelinas

Col. Félix Ireta.

C.P. 58070, Morelia, Mich.

Tel. (443) 322 8000

Fax (443) 315 0281

Fiesta Inn Naucalpan

Periférico Norte,

Fracc. Industrial Alce Blanco.

C.P. 53370, Naucalpan, Edo. de México.

Tel. (55) 5387 9910

Fax (55) 5359 1015

Fiesta Inn Nogales

Calz. Industrial Nuevo Nogales N° 3.

C.P. 84092, Nogales, Son.

Tel (631) 311 6000

Fax (631) 311 6002

Fiesta Inn Nuevo Laredo

Av. Reforma Nº 5530, Col. Lagos.

C.P. 88290, Nuevo Laredo, Tamps.

Tel. (867) 711 4444

Fax (867) 711 4400


Posadas USA

Fiesta Inn Oaxaca

Av. Universidad Nº 140,

Ex-Hacienda de Candiani.

C.P. 68130, Oaxaca, Oax.

Tel. (951) 501 6000

Fax (951) 501 6005

Fiesta Inn Orizaba

Oriente 6 N° 892, Col. Centro.

C.P. 94300, Orizaba, Ver.

Tel. (272) 728 0300

Fax (272) 728 0310

Fiesta Inn Pachuca

Carretera México-Pachuca Km. 85.5,

Col. Venta Prieta.

C.P. 42080, Pachuca, Hgo.

Tel. (771) 717 0700

Fax (771) 717 0726

Fiesta Inn Perinorte

Carretera México-Querétaro Km. 32.5,

Esq. Ferrocarrilera.

C.P. 54900, Tultitlán, Edo. de México.

Tel. (55) 5899 4500

Fax (55) 5899 4517

Fiesta Inn Periférico Sur

Periférico Sur Nº 5530, Col. Pedregal de

Carrasco.

C.P. 04700, México, D.F.

Tel. (55) 5096 9300

Fax (55) 5096 9310

Fiesta Inn Poza Rica

Av. Ejército Nacional N° 104,

Col. Palma Sola.

C.P. 93320, Poza Rica Veracruz

Tel. (782) 826 1600

Fax (782) 826 1610

Caesar Park Buenos Aires

Posadas Nº 1232, Capital Federal,

C.P. C1011ABF, Buenos Aires, Argentina.

Tel. (54 11) 4819 1100

Fax (54 11) 4819 1121

Caesar Business Belo Horizonte

Av. Luis Paulo Franco 421, Belvedere

30230-570, Belo Horizonte, Minas Gerais,

Brasil

Tel. (55 31) 2123 9898

Fax (55 31) 2123 9899

Caesar Business Faria Lima

R. das Olimpiadas 205, Sao Paulo

C.P. 04551-000, Sao Paulo, Brasil.

Tel. (55 11) 3049 6666

Fax (55 11) 3049 6600

The Explorean Kohunlich

Carretera Chetumal-Escárcega,

desviación Ruinas Kohunlich Km. 5.65, Q.R.

Tel. (55) 5201 8350

Fax (55) 52 01 8450

Holiday Inn Laredo Civic Center

800 Garden St.

78040, Laredo, Tx.

Tel. (956) 727 5800

Fax (956) 727 0278

Holiday Inn Sunspree Resort

Fiesta Inn Puebla Las Animas

Av. 31 Poniente N° 3333, Esq. Blvd. Atlixco,

Col. Las Animas.

C.P. 72400, Puebla, Pue.

Tel. (222) 229 1000

Fax (222) 229 1016

Fiesta Inn Querétaro

Av. 5 de Febrero Nº 108, Col. Niños Héroes.

C.P. 76010 Querétaro, Qro.

Tel. (442) 196 0000

Fax (442) 196 0015

Fiesta Inn Saltillo

Carretera Saltillo-Monterrey Nº 6607.

C.P. 25270, Saltillo, Coah.

Tel. (844) 411 0000

Fax (844) 411 0015

Fiesta Inn San José del Cabo

Boulevard Malecón Sin No.

San José del Cabo

C.P. 23400

Tel. (624) 1429 300

Fax (624) 1420 480

Fiesta Inn San Luis Potosí

Carretera 57, lado sur, Distribuidor Juárez.

C.P. 78390, San Luis Potosí, S.L.P.

Tel. (444) 834 9494

Fax (444) 822 0550

Fiesta Inn San Luis Potosí Oriente

Carretera 57 Km. 197+100,

Periférico Oriente.

C.P. 78390, San Luis Potosí, S.L.P.

Tel. (444) 834 4900

Fax (444) 834 4910

Caesar Park Ipanema

Av. Vieira Souto Nº 460,

22420-000 Río de Janeiro-RJ Brasil.

Tel. (55 21) 2525 2525

Fax (55 21) 2521 6000

Caesar Business Río de Janeiro Botafogo

Rua da Pasagen 39, Botafogo.

22290-030, Río de Janeiro,

Río de Janeiro, Brasil.

Tel. (55 21) 2131 1212

Fax (55 21) 2131 1200

Caesar Business Lagoa Dos-Ingleses

BH

Avenida Princesa Diana 440

Pista 2 -Alphaville

34000-000, Lagoa Dos ingleses,

Nova Lima, Brasil

Tel. (55 31) 3589 7900

Fax (55 31) 3589 7901

South Padre Island

100 Padre Boulevard.

78597, South Padre Island, Tx.

Tel. (956) 761 5401

Fax (956) 761 1560

Fiesta Inn Santa Fe

Calle 3 No. 55, Col. Lomas de Santa Fe

C.P. 01219, México D.F.

Tel. (55) 1105 5100

Fax (55) 1105 5184

Fiesta Inn Tampico

Av. Hidalgo N° 6106, Col. Laguna de la

Herradura.

C.P. 89219, Tampico, Tmps.

Tel. (833) 230 0500

Fax (833) 224 7901

Fiesta Inn Tijuana

Paseo de los Héroes Nº 18818, Zona Río.

C.P. 22320 Tijuana, B.C.N.

Tel. (664) 636 0000

Fax (664) 636 0003

Fiesta Inn Tijuana Otay

Rampa Aeropuerto 16,000 Col. La Pechuga

C.P. 22000 Tijuana, B.C.N.

Tel. (664) 979 1900

Fax (664) 979 1900

Fiesta Inn Tlalnepantla

Sor Juana Inés de la Cruz Nº 22.

C.P. 54000, Tlalnepantla, Edo. de México.

Tel. (55) 5729 4100

Fax (55) 5390 8573

Fiesta Inn Toluca

Paseo Tollocan Oriente Nº 1132,

Esq. Francisco I. Madero,

Col. Santa Ana Tlapaltitlán.

C.P. 50160, Toluca, Edo. de México.

Tel. (722) 276 1000

Fax (722) 276 1010

Caesar Park Sao Paulo Faria Lima

Rua das Olimpiadas Nº 205,

04551-000, Sao Paulo, Brasil

Tel. (55 11) 3049 6666

Fax (55 11) 3049 6660

Caesar Business Paulista

Av. Paulista 2181, Cerq. Cesar

01311-300, Sao Paulo, Sao Paulo, Brasil

Tel. (55 11) 3066 6666

Fax (55 11) 3066 6667

Caesar Business Sao José dos Campos,

Hotel & Convention Center

Av. Dep. Benedito Matarazzo 9009,

Jd. Oswaldo Cruz

012216-550 Sao José dos Campos,

Sao Paulo, Brasil.

Tel. (55 12) 3947 0000

Fax (55 12) 3947 0067

Sheraton Fiesta Beach Resort

310 Padre Boulevard.

78597, South Padre Island, Tx.

Tel. (956) 761 6551

Fax (956) 761 6570

DISEÑO: PRINTT DISEÑADORES, S.C. / ezapata@printt.com.mx / FOTOGRAFÍA: MICHAEL CALDERWOOD / RICHARD KLEIN / HECTOR ARMANDO HERRERA

Fiesta Inn Torreón

Paseo de la Rosita Nº 910,

Col. Campestre La Rosita.

C.P. 27250, Torreón, Coah.

Tel. (871) 729 4300

Fax (871) 721 2958

Fiesta Inn Torreón Galerías

Periférico Raúl López Sánchez N° 6000

C.P. 35690, Torreón, Coah.

Tel. (871) 749 3300

Fax (871) 749 3333

Fiesta Inn Veracruz Playa

Prol. Blvd. Manuel Avila Camacho s/n,

Fracc. Costa de Oro.

C.P. 94299, Boca del Río, Ver.

Tel. (229) 923 1000

Fax (229) 923 1001

Fiesta Inn Veracruz Malecón

General Figueroa Nº 68, Col. Centro.

C.P. 91709, Veracruz, Ver.

Tel. (229) 923 1500

Fax (229) 923 1509

Fiesta Inn Villahermosa

Paseo de la Choca N° 107, Tabasco 2000.

C.P. 86035, Villahermosa, Tab.

Tel (993) 310 1600

Fax (993) 310 1610

Fiesta Inn Xalapa

Carretera Xalapa-Veracruz Km. 2.5,

Esq. Blvd. Vista Hermosa.

C.P. 91190, Xalapa, Ver.

Tel. (228) 841 6800

Fax (228) 841 6810

Caesar Park Sao Paulo International Airport

Rodovia Helio Smidt Setor I Acesso a Base

Aerea Sin Número,

07141-970 Guarulhos, Sao Paulo, Brasil.

Tel. (55 11) 3491 4200

Fax (55 11) 3491 4321

Caesar Business Sao Paulo

International Airport

Rodovia Helio Smidt Setor I Acesso a Base

Aerea Sin Número,

07141-970 Guarulhos, Sao Paulo, Brasil.

Tel. (55 11) 3491 4200

Fax (55 11) 3491 4321


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