Boletín Informativo SAR No. 1 - Consar

Lic. Mario Gabriel Budebo
Presidente
Lic. Ricardo Valdés Stoopen
Vicepresidente Jurídico
Lic. Juan Carlos Zepeda Molina
Vicepresidente de Supervisión
Lic. Isaac Volin Bolok Portnoy
Vicepresidente de Planeación
Mtro. Roberto Fernández Sepúlveda
Director General de Órganos de
Gobierno y Comités
Lic. Elia Nora Ceballos Ricalde
Directora General de Administración
¡Infórmate!
52 69 02 05
(en el Distrito Federal).
y al 01-800-5000-747
(interior de la República).
www.consar.gob.mx
Lic. María Eugenia Silis García
Titular del Órgano Interno de Control en
la CONSAR
Responsable de la publicación:
Lic. Carlos Ramírez Fuentes
Director General Adjunto de Difusión y
Enlace Institucional

CONSAR • Boletín Bimestral
p1
Editorial
Este número del Boletín Informativo SAR, correspondiente al bimestre enero-febrero de 2004,
incluye un artículo introductorio referente a los rendimientos históricos de las afores.
Dentro de la sección de estadísticas podrá encontrar información del bimestre, relativa a los
trabajadores registrados en las afores, comisiones y costos por la administración de las cuentas
individuales, situación financiera de las afores y siefores, así como montos acumulados en las
cuentas del SAR de los trabajadores al servicio del estado, entre otros.
Asimismo, el lector podrá consultar datos sobre los servicios proporcionados por las
administradoras de fondos para el retiro a los trabajadores, así como información referente al
marco normativo aplicable al nuevo sistema de pensiones.

p2
Índice
1. Introducción
1.1.
Rendimientos históricos de las afores.
2.Trabajadores Registrados
2.1.
Trabajadores registrados por afiliación y por asignación en las afores.
2.2.
Trabajadores registrados totales.
2.3.
Participación por afore en el mercado potencial.
2.4.
Proporción de trabajadores registrados respecto del mercado potencial.
2.5.
Traspasos históricos afore-afore.
3.Comisiones y costos
3.1.
Estructura de comisiones por administración de las cuentas en las siefores básicas.
3.2.
Estructura de comisiones por administración de las cuentas en las siefores de aportaciones voluntarias.
3.3.
Estructura de comisiones por servicios adicionales.
3.4.
Descuentos aplicados por afore.
3.5.
Estructura de comisiones por administración (próximos 10 años).
3.6.
Comisiones equivalentes sobre flujo.
3.7.
Comisiones equivalentes sobre saldo.
4. Aportaciones a la cuenta individual
4.1.
Monto total de aportaciones obligatorias registradas por afore.
4.2.
Monto total de aportaciones obligatorias y por ahorro voluntario.
4.3.
Monto total de aportaciones registradas.
4.4.
Traspasos banco-afore de los recursos del SAR 1992.
5. Fondos acumulados
5.1.
Fondos de los trabajadores acumulados por afore.
5.2.
Fondos de los trabajadores en las afores.
6. Inversiones y Rentabilidad
6.1.
Carteras de las siefores básicas.
6.2.
Instrumentos gubernamentales en las carteras de las siefores básicas.
6.3.
Valores de corporativos en las carteras de las siefores básicas.
6.4.
Valores de intituciones financieras en las carteras de las siefores básicas.
6.5.
Valores de entidades paraestatales, estados y municipios en las carteras de las siefores básicas.
6.6.
Carteras de las siefores de aportaciones voluntarias.
6.7.
Instrumentos Gubernamentales en las carteras de las siefores de aportaciones voluntarias.
6.8.
Valores de instituciones financieras en las carteras de las siefores de aportaciones voluntarias.
6.9.
Rentabilidad de las siefores básicas y rendimiento de gestión (Rendimientos históricos).

CONSAR • Boletín Bimestral
p3
6. Inversiones y Rentabilidad (cont.)
6.10.
Rentabilidad de las siefores básicas y rendimiento de gestión (Últimos 12 meses).
6.11.
Rentabilidad de las siefores de aportaciones voluntarias rendimiento de gestión (Rendimientos históricos).
6.12.
Rentabilidad de las siefores de aportaciones voluntarias y rendimiento de gestión (Últimos 12 meses).
6.13.
Indicador de rendimiento neto real.
6.14.
Indicador de saldo acumulado (ISA).
6.15.
Tasa de rendimiento neto observado (TRNO).
7. Información financiera
7.1.
Estado de situación financiera de las afores.
7.2.
Estado de resultados de las afores.
7.3.
Estado de situación financiera de las siefores básicas.
7.4.
Estado de resultados de las siefores básicas.
7.5.
Estado de situación financiera de las siefores de aportaciones voluntarias.
7.6.
Estado de resultados de las siefores de aportaciones voluntarias.
8. Cuentas SAR 1992
8.1.
Depósitos en las subcuentas de retiro y vivienda SAR 92.
8.2.
Retiros de las subcuentas de retiro y vivienda SAR 92.
8.3.
Fondos acumulados por institución bancaria.
8.4.
Fondos acumulados del SAR 92.
8.5.
Instituciones de crédito que dejan de participar en el SAR.
8.6
Instituciones de crédito que continúan participando en el SAR.
9. Información general
9.1.
Servicios que prestan las afores.
9.2.
Socios de las afores.
9.3.
Directores Generales de las afores.
9.4.
Directorio de la AMAFORE.
9.5.
Afores, siefores y claves de pizarra.
9.6.
Planes de pensiones registrados ante la CONSAR.
9.7.
Directorio de actuarios dictaminadores de planes de pensiones registrados ante la CONSAR.
9.8
Directorio de actuarios dictaminadores de planes de pensiones con registro vencido ante la CONSAR.
10. Normatividad
10.1.
Normatividad del sistema de pensiones para los afiliados al IMSS.
10.2.
Normatividad del sistema de pensiones para los afiliados al ISSSTE.
11. Glosario

1
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Introducción
1.1.
Rendimientos históricos de las afores
Desde su inicio en julio de 1997, las afores, a través de las siefores (sociedades de inversión
especializada de fondos para el retiro) se han consolidado como una de las mejores alternativas
de ahorro e inversión en el país. Con las afores, los trabajadores mexicanos afiliados al IMSS,
han obtenido atractivos rendimientos, sin importar si el tamaño de su saldo y de su aportación
a la cuenta individual, es pequeña o elevada.
En las afores, a partir de que el trabajador recibe su primera aportación, a partir de ese
momento empieza a recibir los atractivos rendimientos. En cambio, acceder a una sociedad de
inversión a través de otro intermediario financiero, que estuviese en condiciones de ofrecer
rendimientos tan atractivos como el de las afores, requeriría de un monto inicial elevado.
En términos globales, a lo largo de los casi siete años de operación de las afores, los intereses
que el sistema ha otorgado a los trabajadores por la administración de sus recursos ascienden
aproximadamente a 150,000 millones de pesos al cierre de diciembre de 2003. De estos, más
de 80,000 millones son intereses reales, es decir, por arriba de los efectos de la inflación.
Rendimientos pagados por las siefores
acumulados 1997-2003
(Cifras en millones de pesos corrientes)
Nominales
Reales
Fuente: CONSAR
150,408.7
82,872.2
Los rendimientos generados por las afores son recibidos en tu totalidad por los propios
socios-accionistas de las siefores: los trabajadores afiliados al sistema. De tal forma, los
trabajadores afiliados al IMSS que cuentan con una afore han visto crecer su ahorro para el
retiro, ya descontado el efecto de las comisiones y de la inflación (y por supuesto de las
aportaciones tripartitas por ley). Por ende, el patrimonio de los trabajadores ha crecido en
términos reales netos de comisiones.
Cabe destacar que en los sistemas tradicionales de reparto, a diferencia del de cuentas
individuales, los trabajadores no reciben directamente los beneficios que pudieran generarse
por concepto de la inversión de sus aportaciones, pues al no estar individualizadas las cuentas,
tampoco están individualizados los rendimientos. A ello habría que agregar la importancia de
los plenos derechos de propiedad del trabajador en el sistema de ahorro para el retiro donde
cada trabajador tiene una cuenta individual a su nombre y, por ende, éste es pleno dueño y
beneficiario de los rendimientos que genere su administradora.

CONSAR • Boletín Bimestral
1
p5
Otro aspecto que merece destacarse, es el resultado de un ejercicio hipotético: ¿qué hubiera
pasado si los recursos para el retiro de los trabajadores hubiesen sido invertidos únicamente en un
solo instrumento, por ejemplo, en Cetes a 28 días?
En términos comparativos, la diferencia entre los intereses generados por la siefores respecto de
los que hubieran recibido los trabajadores si sus recursos se hubieran invertido en Cetes 28 días
es de aproximadamente 40,000 millones de pesos. Ello refleja con toda claridad las bondades de
un manejo profesional de los recursos.
Rendimientos
Fuente: CONSAR
Rendimientos acumulados 1997-2003
Tasa siefore vs. cetes 28 días
(Cifras en millones de pesos corrientes)
SIEFORE
A
CETES 28 DÍAS
B
Diferecencia
Porcentual
A/B
Diferecencia
Absoluta
A-B
Nominales 150,408.7 110,559.7 36.0 39,849.0
De hecho, durante 2003, las siefores presentaron rendimientos superiores en más del 50 por ciento
respecto de la segunda mejor alternativa de ahorro: Papel Comercial.
Rendimientos nominales otorgados durante 2003
12.00
10.0
10.41
8.0
6.0
6.84
6.22
5.31 5.21
4.0
2.0
2.78
0.0
Siefore
Básica
Papel
Comercial
Cetes
S.I. Deuda
Personas
Físicas
S.I. Deuda
Personas
Morales
PRLV
Siendo las siefores una opción atractiva de ahorro e inversión, aquel trabajador que desee explorar
la opción del ahorro voluntario –elemento crucial para alcanzar mayores niveles de pensión al
momento de retiro-, podrá realizar, por sí mismo, el cálculo del impacto que tiene dicho ahorro a
través de la Calculadora de Proyección de Saldos en www.consar.gob.mx o a través del
Centro Telefónico del SAR: 52-69-02-05 en el D.F. y 01-800-5000-747 en el interior de la
República.

2
Trabajadores registrados
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2.1. Trabajadores registrados por afiliación y por asignación en las afores
(Cifras al cierre de febrero de 2004)
Trabajadores afiliados
Trabajadores asignados
con certificación 1
Trabajadores asignados
sin certificación
Registrados Totales
Afore Número Número Número Número Porcentaje del total
Actinver 3,895 770 444,244 448,909 1.4
Azteca 17,751 6,269 486,504 510,524 1.6
Banamex 5,033,036 432,668 180,174 5,645,878 17.8
Bancomer 3,115,606 225,046 988,341 4,328,993 13.7
Banorte Generali 2,059,576 249,097 500,074 2,808,747 8.9
HSBC 675,786 41,652 507,939 1,225,377 3.9
Inbursa 459,917 19,082 1,701,548 2,180,547 6.9
ING 2,041,516 71,502 578,432 2,691,450 8.5
Principal 1,419,965 174,416 1,621,297 3,215,678 10.2
Profuturo GNP 2,260,237 383,166 512,340 3,155,743 10.0
Santander Mexicano 2,652,927 142,132 447,813 3,242,872 10.2
XXl 819,388 61,336 1,344,048 2,224,772 7.0
Total 20,559,600 1,807,136 9,312,754 31,679,490 100.0
1 Los trabajadores asignados son aquellos cuyas cuentas fueron distribuidas por la CONSAR en el proceso de asignación de la cuenta concentradora. La certificación corresponde a trabajadores que eligieron
afiliarse a alguna afore después de haber sido asignados.
2.1.1. Trabajadores totales registrados
en afore
Al cierre de febrero de 2004, el número de trabajadores registrados en las afores fue de
31,679,490, de los cuales 51.9 por ciento se concentra en cuatro afores: Banamex, 17.8 por
ciento; Bancomer, 13.7 por ciento; Santander Mexicano, 10.2 por ciento y Principal 10.2 por
ciento.
Otras
20.8%
Banamex
17.8%
ING
8.5%
Bancomer
13.7%
Banorte
Generali
8.9%
Profuturo
GNP
10.0%
Principal
10.2%
Santander
Mexicano
10.2%

Trabajadores Asignados
2
CONSAR • Boletín Bimestral p7
2.1.2. Trabajadores asignados por afore 1
2,000,000
1,750,000
1,500,000
1,250,000
1,000,000
750,000
500,000
250,000
1 Trabajadores acumulados desde la primera asignación
Principal
Inbursa
XXI
Bancomer
Profuturo GNP
Banorte Generali
ING
Banamex
Santander Mexicano
HSBC
Azteca
Actinver
2.1.3. Relación de trabajadores asignados/registrados totales por afore
100%
80%
Asignados / registrados totales
60%
40%
20%
0%
Actinver
Azteca
Inbursa
XXI
Principal
HSBC
Profuturo GNP
Bancomer
Banorte Generali
ING
Santander Mexicano
Banamex

2
p8
Trabajadores registrados
2.2. Trabajadores registrados totales
(Últimos 12 meses)
Mes Trabajadores afiliados Trabajadores asignados 1 Registrados Totales
Marzo 2003 20,147,246 9,374,288 29,521,534
Abril 2003 20,183,683 9,654,816 29,838,499
Mayo 2003 20,227,746 9,653,577 29,881,323
Junio 2003 20,268,923 10,112,554 30,381,477
Julio 2003 20,310,705 10,111,727 30,422,432
Agosto 2003 20,350,821 10,359,015 30,709,836
Septiembre 2003 20,386,566 10,357,283 30,743,849
Octubre 2003 20,430,004 10,662,038 31,092,042
Noviembre 2003 20,464,822 10,661,027 31,125,849
Diciembre 2003 20,494,914 10,903,368 31,398,282
Enero 2004 20,524,670 10,902,085 31,426,755
Febrero 2004 20,559,600 11,119,890 31,679,490
1 Corresponde a trabajadores que, una vez asignados por la CONSAR, han decidido permanecer en la afore o han decidido ejercer su derecho de traspaso a otra administradora.
2.2.1. Número de trabajadores registrados
(Últimos 12 meses)
25,000,000
20,000,000
15,000,000
10,000,000
5,000,000
Mar-03
Abr-03
May-03
Jun-03
Jul-03
Ago-03
Sep-03
Oct-03
Nov-03
Dic-03
Ene-03
Feb-04
Registrados
Trabajadores afiliados
Trabajadores asignados

2
CONSAR • Boletín Bimestral
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2.2.2. Trabajadores asignados/registrados totales
(Últimos 12 meses)
36%
35%
34%
33%
32%
31%
30%
Mar-03
Abr-03
May-03
Jun-03
Jul-03
Ago-03
Sep-03
Oct-03
Nov-03
Dic-03
Ene-04
Feb-04
2.3. Participación por afore en el mercado potencial
(Cifras al cierre de febrero de 2004)
Al cierre de febrero de 2004, los trabajadores
registrados en las afores alcanzaron el 99.8
por ciento del mercado potencial proyectado
para el primer trimestre de 2004 estimado
por la CONSAR. La participación de cada una
de las administradoras está limitada al 20
por ciento de este mercado potencial, por
lo que el límite por afore para el primer
trimestre de 2004 es de 6,349,144 cuentas.
Al cierre del primer bimestre del 2004,
cuatro afores ya cuentan con más del 50 por
ciento de su cuota de mercado y son:
Banamex, con 88.9 por ciento; Bancomer,
con 68.2 por ciento; Santander Mexicano con
51.1 por ciento; y Principal con el 50.6 por
ciento.
Afore Trabajadores registrados Participación en el mercado potencial 1
(%)
Actinver 448,909 1.4
Azteca 510,524 1.6
Banamex 5,645,878 17.8
Bancomer 4,328,993 13.6
Banorte Generali 2,808,747 8.8
HSBC 1,225,377 3.9
Inbursa 2,180,547 6.9
ING 2,691,450 8.5
Principal 3,215,678 10.1
Profuturo GNP 3,155,743 9.9
Santander Mexicano 3,242,872 10.2
XXl 2,224,772 7.0
Total 31,679,490 99.8
1 Válido para el primer trimestre de 2004 y publicado en el Diario Oficial de la Federación en diciembre de 2003 (31,745,720).

2
p10
Trabajadores registrados
2.4. Proporción de trabajadores registrados respecto del mercado potencial
(Últimos 12 meses)
Mes Trabajadores registrados Participación mercado potencial (%) 1
Marzo 2003 29,521,534 94.0
Abril 2003 29,838,499 95.0
Mayo 2003 29,881,323 95.1
Junio 2003 30,381,477 96.7
Julio 2003 30,422,432 96.8
Agosto 2003 30,709,836 97.7
Septiembre 2003 30,743,849 97.8
Octubre 2003 31,092,042 99.0
Noviembre 2003 31,125,849 99.1
Diciembre 2003 31,398,282 99.9
Enero 2004 31,426,755 99.0
Febrero 2004 31,679,490 99.8
1 Mercado Potencial de 31,421,667 para el año 2003 publicado el 27 de diciembre de 2002 en el DOF. Para el primer trimestre de 2004
el mercado potencial es de 31,745,720.
2.5. Traspasos históricos afore-afore 1
(Cifras al cierre de febrero de 2004)
Traspasos de trabajadores
afiliados
Traspasos de trabajadores
asignados 2
Traspasos
totales
Afore Recibidos Cedidos Recibidos Cedidos Netos
Desde el inicio del sistema y hasta el cierre
de febrero de 2004, 2,501,162 trabajadores
han ejercido su derecho de traspaso de afore.
El cambio de administradora lo puede
realizar el trabajador una vez transcurrido un
año de afiliación, o antes, cuando la afore
modifica su régimen de inversión o su
estructura de comisiones, así como en caso
de fusión, disolución o por haber sido
asignado por la CONSAR a alguna de las 12
administradoras, en términos del Art. 74 de
la Ley SAR.
En términos netos, la afore que ha perdido el
mayor número de trabajadores en el proceso
de traspasos desde el inicio del sistema y
hasta el cierre del primer bimestre de 2004
es Inbursa con 242,890 cuentas, mientras
que Banamex ha ganado 390,655 cuentas en
el mismo periodo.
Actinver 3,943 - 405 44,575 (40,227)
Azteca 15,266 - 4,834 50,493 (30,393)
Banamex 131,938 153,312 431,274 19,245 390,655
Bancomer 112,419 124,346 184,558 183,503 (10,872)
Banorte Generali 68,491 56,000 225,803 83,738 154,556
HSBC 18,335 53,807 34,020 98,321 (99,773)
Inbursa 94,344 35,021 11,778 313,991 (242,890)
ING 129,821 130,848 55,417 107,366 (52,976)
Principal 40,819 53,432 141,121 299,998 (171,490)
Profuturo GNP 91,053 128,052 362,590 79,827 245,764
Santander Mexicano 88,795 106,786 117,852 77,113 22,748
XXI 86,702 40,322 49,584 261,066 (165,102)
Total 881,926 881,926 1,619,236 1,619,236 -
1 Cifra acumulada desde el inicio del proceso de traspasos.
2 Corresponden a traspasos de trabajadores que fueron asignados por la CONSAR a una afore y decidieron afiliarse a otra administradora.
De los traspasos acumulados al cierre de febrero de 2004, 64.7 por ciento corresponde a
trabajadores que, una vez asignados en el proceso de asignación, decidieron ejercer su derecho
de cambio de administradora, en tanto el 35.3 por ciento restante son traspasos de
trabajadores que en su momento ya habían elegido administradora.

CONSAR • Boletín Bimestral
3
p11
Por la administración de la cuenta individual,
las afores cobran comisiones que pueden ser
de tres tipos:
3.1.
Estructura de comisiones por administración de las cuentas en
las siefores básicas
Sobre flujo,
Sobre saldo o
Una combinación de ambas.
Las comisiones sobre flujo se cobran
únicamente sobre las aportaciones al seguro
de Retiro, Cesantía en edad avanzada y Vejez
(RCV), y se expresan como porcentajes del
salario base de cálculo (SBC) 1 . Estas
comisiones no se aplican a las aportaciones
voluntarias, a las aportaciones del Gobierno
Federal por Cuota Social ni a los recursos del
SAR 92 transferidos a las afores.
Por su parte, las comisiones sobre saldo se
aplican al total de los recursos administrados
por las siefores básicas, y se pueden expresar
como un porcentaje fijo anual, o bien, como
un porcentaje del rendimiento real otorgado
por la siefore.
En la actualidad, tres afores cobran
exclusivamente comisión sobre flujo
(Bancomer, Banamex e ING) y las 9 afores
restantes cobran una combinación de flujo y
saldo.
Afore Sobre flujo del SBC 1 (%) Sobre saldo 2 (%)
Actinver 1.05 0.24
Azteca 1.10 0.15
Banamex 1.70 -
Bancomer 1.68 -
Banorte Generali 3 1.40 0.60
HSBC 4 1.60 0.40
Inbursa 0.50 0.50
ING 1.68 -
Principal 5 1.60 0.45
Profuturo GNP 6 1.67 0.66
Santander Mexicano 7 1.60 0.80
XXI 1.30 0.20
1 SBC: Salario Base de Cálculo. Monto que se obtiene de dividir entre 6.5% la aportación obrero patronal y estatal de RCV (sin cuota social).
2 Porcentaje anual.
3 La comisión sobre saldo de Banorte Generali será de 0.50% en 2005, 0.40% en 2006 y 0.30% de 2007 en adelante.
4 La comisión sobre saldo de HSBC será de 0.30% en 2007, 0.25% en 2010 y 0.20% de 2023 en adelante.
5 La comisión sobre saldo de Afore Principal disminuirá de 0.45% a 0.35% en el 2005, a 0.30% en 2010 y a 0.20% de 2015 en adelante.
6 La comisión sobre saldo de Profuturo GNP será de 0.62% en 2005, 0.58% en 2006, 0.54% en 2007, 0.50% de 2008 a 2016 y 0.47% de 2017
en adelante.
7 La comisión sobre saldo de Santander Mexicano será de 0.70% en 2005, 0.60% en 2006, 0.50% en 2007, 0.40% en 2008, 0.30% en 2009,
0.20% en 2010 y 0.15% de 2011 en adelante.
3.2.
Estructura de comisiones por administración de las cuentas en las
siefores de aportaciones voluntarias
De las tres siefores de aportaciones
voluntarias, solamente Profuturo GNP cobra
una comisión sobre saldo de 1.98 por ciento
anual.
Afore Sobre flujo Sobre saldo 1 (%)
Banamex - -
Bancomer - -
Profuturo GNP - 1.98
1 Porcentaje anual.

3
p12
Comisiones y costos
3.3. Estructura de comisiones por servicios adicionales
Afore Estados de cuenta adicionales Reposición de documentos
Actinver 10 UDIs -
Azteca 3 UDIs 3 UDIs
Banamex - -
Bancomer - -
Banorte Generali - -
HSBC - -
Inbursa - -
ING - -
Principal - -
Profuturo GNP - -
Santander Mexicano - -
XXI - -

CONSAR • Boletín Bimestral
3
p13
3.4. Descuentos aplicados por afore
Afores
Tipo de descuento
Descripción
Actinver Por Antigüedad A partir del segundo año de permanencia, se aplicará un descuento de 0.03 puntos
porcentuales por año en la comisión sobre flujo, hasta quedar en 0.60% del Salario
Base de Cálculo en el año 16.
Azteca Por Antigüedad A partir del primer aniversario de permanencia, se aplicará un descuento de 0.02
puntos porcentuales por año en la comisión sobre flujo, hasta quedar en 0.60% del
Salario Base de Cálculo en el año 26.
Banamex
Bancomer
HSBC
ING
Por Antigüedad
Por Antigüedad
Por Antigüedad
Por Antigüedad
A partir del quinto año de permanencia se aplicarán descuentos en la comisión
sobre flujo de 0.02 puntos porcentuales por cada año que transcurra.
A partir del segundo aniversario se aplica un descuento a la comisión sobre flujo
de 0.01 puntos porcentuales por cada año de permanencia, hasta llegar a 1.63%.
Para contar los aniversarios se considerará la fecha de apertura de la cuenta
individual y la fecha del aviso de recepción de información que dé la Empresa
Operadora de la Base de Datos Nacional SAR a esta administradora en términos de
la regla cuarta de la Circular CONSAR 22-5.
A partir del quinto año contado desde la fecha de la primera aportación a la cuenta
individual del trabajador, se aplicará un descuento a la comisión sobre flujo de 0.02
puntos porcentuales en cada uno de los años subsecuentes.
Inbursa Por Antigüedad A partir del día siguiente en que el trabajador cumpla 18 años de permanencia
continua en Afore Inbursa, la comisión sobre flujo se eliminará.
A la comisión sobre flujo se le aplicará un descuento de 0.02 puntos porcentuales
por año, a partir del quinto aniversario de la fecha de afiliación, hasta el décimo
año inclusive.
Principal
Por Antigüedad
A partir del tercer aniversario de afiliado con Principal Afore, la comisión sobre
aportación tendrá un decremento de 0.03 puntos porcentuales por cada aniversario
de afiliación. El valor de la comisión debe entenderse que se aplica durante el año,
según los años de permanencia del trabajador en la afore, y se aplicará sobre el
Salario Base de Cálculo de las aportaciones a la Subcuenta de Retiro, Cesantía y
Vejez.
Profuturo GNP Por Antigüedad Una vez cumplido el quinto año de permanencia, se reduce la comisión sobre flujo
de la siefore básica 0.04 puntos porcentuales anualmente hasta el año 15 y
posteriormente 0.05 puntos porcentuales hasta el año 24 de permanencia. A partir
del año 25 de permanencia, la comisión se mantiene en 0.75% del SBC.
Santander Mexicano Por Antigüedad A partir del séptimo aniversario de permamencia en Afore Santander Mexicano, se
aplicará un descuento de 0.05 puntos porcentuales por año en la comisión sobre
flujo, hasta quedar en 1.00% del Salario Base de Cálculo en el año 19.
XXI Por Antigüedad A partir del sexto año de permanencia del trabajador en Afore XXI, (el descuento
será aplicable a partir del día en que se cumplan los seis años) se aplicarán
descuentos en la comisión sobre flujo de 0.02 puntos porcentuales por cada año
que el trabajador permanezca, hasta alcanzar una comisión sobre flujo de 0.90%
sobre el SBC.
Las afores aplican descuentos por antigüedad a los trabajadores, es decir, a mayor tiempo de
permanencia en la administradora menor será la comisión a pagar por concepto de
administración de cuenta. De las 12 administradoras que conforman el sistema, únicamente
Afore Banorte no ofrece este tipo de descuento.

3
p14
Comisiones y costos
3.5. Estructura de comisiones por administración
(Próximos 10 años)
Afore
Año
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Actinver
Sobre Flujo 1.05% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05%
Sobre Saldo 0.24% 0.24% 0.24% 0.24% 0.24% 0.24% 0.24% 0.24% 0.24% 0.24%
Estado de Cuenta Adicional 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs 10 UDIs
Azteca
Sobre Flujo 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10%
Sobre Saldo 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15%
Estado de Cuenta Adicional 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs
Reposición de Documentos 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs 3 UDIs
Banamex
Sobre Flujo 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70%
Bancomer
Sobre Flujo 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68%
Banorte Generali
Sobre Flujo 1.40% 1.40% 1.40% 1.40% 1.40% 1.40% 1.40% 1.40% 1.40% 1.40%
Sobre Saldo 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30%
HSBC
Sobre Flujo 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60%
Sobre Saldo 0.40% 0.40% 0.40% 0.30% 0.30% 0.30% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%
Inbursa
Sobre Flujo 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%
Sobre Saldo 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%
ING
Sobre Flujo 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68%
Principal
Sobre Flujo 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60%
Sobre Saldo 0.45% 0.35% 0.35% 0.35% 0.35% 0.35% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30%
Profuturo GNP
Sobre Flujo 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67%
Sobre Saldo 0.66% 0.62% 0.58% 0.54% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%
Santander Mexicano
Sobre Flujo 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60%
Sobre Saldo 0.80% 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.15% 0.15% 0.15%
XXI
Sobre Flujo 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30%
Sobre Saldo 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%
No incluye los descuentos por permanencia.

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CONSAR • Boletín Bimestral
p15
3.6. Comisiones equivalentes sobre flujo
(Cifras al cierre de febrero de 2004)
Afore
Porcentaje del SBC 1
1 año 2 años 3 años 4 años 5 años 10 años 15 años 20 años 25 años
Actinver 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.21 1.25 1.30
Azteca 1.20 1.19 1.19 1.19 1.19 1.19 1.19 1.21 1.23
Banamex 1.64 1.63 1.62 1.61 1.60 1.56 1.52 1.48 1.45
Bancomer 1.63 1.63 1.63 1.63 1.63 1.63 1.63 1.63 1.63
Banorte Generali 1.78 1.80 1.79 1.78 1.77 1.80 1.87 1.95 2.04
HSBC 1.80 1.81 1.82 1.82 1.81 1.80 1.81 1.84 1.86
Inbursa 0.82 0.85 0.88 0.90 0.93 1.08 1.16 1.24 1.37
ING 1.64 1.63 1.62 1.61 1.61 1.59 1.59 1.59 1.59
Principal 1.77 1.76 1.74 1.74 1.74 1.73 1.71 1.69 1.70
Profuturo GNP 2.02 2.02 2.02 2.02 2.01 2.02 2.05 2.09 2.17
Santander Mexicano 2.11 2.11 2.09 2.06 2.03 1.82 1.70 1.67 1.67
XXI 1.41 1.41 1.41 1.41 1.41 1.42 1.44 1.47 1.51
Promedio 1.59 1.59 1.58 1.58 1.58 1.57 1.57 1.59 1.63
1 SBC: Salario Base de Cálculo.- Monto que se obtiene de dividir entre 6.5% la aportación obrero patronal y estatal del seguro de Retiro, Cesantía en edad avanzada y Vejez (sin cuota social).
Notas:
En esta tabla se muestra la comisión sobre flujo única que cobraría cada una de las afores en los periodos mostrados, equivalente a las comisiones sobre flujo y/o saldo, así como los descuentos por permanencia
que aplican actualmente.
Para obtener las comisiones equivalentes se supone una tasa de rentabilidad de 5% anual en términos reales, períodos de cotización de 1, 2, 3, 4, 5, 10, 15, 20 y 25 años, un nivel de ingreso igual a 3 veces el
salario mínimo, un saldo inicial de $29,319.83 y crecimiento salarial de 0%.
Las comisiones equivalentes presentadas pueden variar al utilizar diferentes supuestos en su cálculo, como rendimiento, nivel de salario, periodo de permanencia y saldo inicial de la subcuenta de Retiro, Cesantía
en edad avanzada y Vejez.
Las comisiones de las administradoras pueden variar en el tiempo, lo cual se reflejará en las comisiones equivalentes al momento de su publicación.
LA INFORMACIÓN PRESENTADA NO DEBE INTERPRETARSE COMO UNA RECOMENDACIÓN EN NINGÚN SENTIDO.
Las comisiones equivalentes expresan las estructuras de comisiones de las afores sobre una
misma base de referencia: en términos de flujo o en términos de saldo, lo que permite saber
qué administradora cobra más y cuál cobra menos a un trabajador con ciertas características
y a un cierto plazo.
Las comisiones equivalentes sobre flujo representan el porcentaje que a cada uno de los plazos
cobrarían las afores, siendo la misma comisión en todos los años de proyección. La comisión
equivalente sobre flujo de HSBC a 25 años es de 1.86 por ciento del SBC, lo que implica que
esta afore cobra, en términos de flujo, 1.86 por ciento del SBC desde el año 1 hasta el año
25.

3
p16
Comisiones y costos
3.7. Comisiones equivalentes sobre saldo
(Cifras al cierre de febrero de 2004)
Afore
Porcentaje anual sobre saldo
1 año 2 años 3 años 4 años 5 años 10 años 15 años 20 años 25 años
Actinver 1.86 1.72 1.60 1.49 1.39 1.05 0.83 0.70 0.61
Azteca 1.85 1.71 1.59 1.48 1.38 1.03 0.82 0.67 0.57
Banamex 2.53 2.34 2.17 2.01 1.88 1.37 1.05 0.84 0.68
Bancomer 2.52 2.34 2.18 2.04 1.91 1.44 1.14 0.93 0.78
Banorte Generali 2.76 2.58 2.40 2.23 2.08 1.60 1.31 1.12 0.99
HSBC 2.78 2.59 2.43 2.28 2.13 1.60 1.27 1.06 0.90
Inbursa 1.27 1.22 1.16 1.12 1.08 0.93 0.79 0.70 0.65
ING 2.53 2.34 2.17 2.01 1.88 1.41 1.11 0.90 0.75
Principal 2.73 2.52 2.34 2.18 2.04 1.54 1.20 0.97 0.81
Profuturo GNP 3.13 2.91 2.71 2.54 2.37 1.81 1.45 1.22 1.06
Santander Mexicano 3.26 3.03 2.81 2.59 2.40 1.62 1.19 0.95 0.80
XXI 2.18 2.02 1.88 1.76 1.65 1.25 1.00 0.83 0.72
Promedio 2.45 2.28 2.12 1.98 1.85 1.39 1.10 0.91 0.78
Notas:
Con objeto de comparar los diferentes esquemas de comisiones de las administradoras, se realiza una transformación de las mismas para expresarlas en términos equivalentes, es decir, sobre una misma base de
referencia.
En esta tabla se muestra la comisión anual sobre saldo única que cobraría cada una de las afores en los periodos mostrados, equivalente a las comisiones sobre flujo, saldo y/o rendimiento, así como los descuentos
por permanencia que aplican actualmente.
Para obtener las comisiones equivalentes se supone una tasa de rentabilidad de 5% anual real, períodos de cotización de 1, 2, 3, 4, 5, 10, 15, 20 y 25 años, nivel de ingreso de 3 veces el salario mínimo, un saldo
inicial de $29,319.83 y crecimiento salarial de 0%.
Las comisiones equivalentes presentadas pueden variar al utilizar distintos supuestos en su cálculo, como rendimiento, nivel de salario, periodo de permanencia y saldo inicial de la subcuenta de Retiro, Cesantía en
edad avanzada y Vejez incluyendo SAR 92.
Las comisiones de las administradoras pueden variar en el tiempo, lo cual se reflejará en las comisiones equivalentes al momento de su publicación.
LA INFORMACIÓN PRESENTADA NO DEBE INTERPRETARSE COMO UNA RECOMENDACIÓN EN SENTIDO ALGUNO.
Las comisiones equivalentes sobre saldo representan el porcentaje que las administradoras
cobran sobre el total de recursos administrados, y se expresan como un porcentaje fijo anual.
Estas comisiones se calculan bajo los supuestos de un trabajador promedio y pueden variar
dependiendo de las características de cada persona.

CONSAR • Boletín Bimestral
4
p17
4.1.
Monto total de aportaciones obligatorias registradas por afore
(Millones de pesos. Bimestre enero-febrero 2004)
Afore
Aportaciones obligatorias (millones de pesos)
Promedio por trabajador registrado (pesos)
RCV 1 Vivienda Total RCV Vivienda Total
Actinver 106.1 53.5 159.6 236.4 119.1 355.5
Azteca 120.1 60.0 180.1 235.3 117.5 352.8
Banamex 2,208.0 1,082.6 3,290.6 391.1 191.8 582.8
Bancomer 1,876.6 915.3 2,791.9 433.5 211.4 644.9
Banorte Generali 708.8 351.5 1,060.4 252.4 125.2 377.5
HSBC 263.1 123.8 387.0 214.7 101.1 315.8
Inbursa 722.5 371.1 1,093.6 331.3 170.2 501.5
ING 904.1 445.6 1,349.7 335.9 165.5 501.5
Principal 504.2 251.0 755.2 156.8 78.1 234.9
Profuturo GNP 1,102.7 566.8 1,669.5 349.4 179.6 529.0
Santander Mexicano 848.1 408.3 1,256.4 261.5 125.9 387.4
XXI 679.5 337.1 1,016.6 305.4 151.5 457.0
Total 10,044.0 4,966.6 15,010.6 317.1 156.8 473.8
1 Se consideran los siguientes conceptos: aportaciones, cuota social, comisiones sobre flujo y montos traspasados.
Las cifras parciales pueden no coincidir con el total por razones de redondeo.

4
p18
Aportaciones a la cuenta individual
4.2. Monto total de aportaciones obligatorias y por ahorro voluntario
(Millones de pesos. Bimestre enero-febrero 2004)
Aportaciones obligatorias
Afore RCV Vivienda Total Aportaciones por ahorro
voluntario 1
Aportaciones totales
Actinver 106.1 53.5 159.6 1.4 160.9
Azteca 120.1 60.0 180.1 0.9 181.1
Banamex 2,208.0 1,082.6 3,290.6 18.1 3,308.8
Bancomer 1,876.6 915.3 2,791.9 47.4 2,839.3
Banorte Generali 708.8 351.5 1,060.4 23.9 1,084.2
HSBC 263.1 123.8 387.0 3.9 390.9
Inbursa 722.5 371.1 1,093.6 13.7 1,107.3
ING 904.1 445.6 1,349.7 23.1 1,372.8
Principal 504.2 251.0 755.2 1.6 756.9
Profuturo GNP 1,102.7 566.8 1,669.5 26.4 1,695.9
Santander Mexicano 848.1 408.3 1,256.4 9.6 1,266.1
XXI 679.5 337.1 1,016.6 31.6 1,048.2
Total 10,044.0 4,966.6 15,010.6 201.7 15,212.3
1 En ventanilla y patronales.
Las cifras parciales pueden no coincidir con el total por razones de redondeo.
El flujo de aportaciones durante el primer bimestre de 2004 sumó 15,212.3 millones de pesos,
de los cuales Banamex, Bancomer, y Profuturo GNP concentraron el 51.6 por ciento de las
aportaciones registradas en este bimestre. Cabe destacar que estas afores sólo abarcan el 41.4
por ciento de los trabajadores registrados.

CONSAR • Boletín Bimestral
4
p19
4.3. Monto total de aportaciones registradas
(Últimos 12 meses)
Mes Aportaciones totales (millones de pesos) Promedio por registrado (pesos) 1
RCV Vivienda Voluntario Total RCV 2 Vivienda Total
Marzo 2003 8,189.0 4,193.3 65.9 12,448.2 279.6 142.0 421.7
Abril 2003 851.3 380.9 53.2 1,285.4 30.3 12.8 43.1
Mayo 2003 9,056.7 4,853.6 59.4 13,969.8 305.1 162.4 467.5
Junio 2003 1,068.6 740.8 72.0 1,881.5 37.5 24.4 61.9
Julio 2003 9,051.3 4,603.4 87.2 13,741.9 300.4 151.3 451.7
Agosto 2003 834.6 401.0 93.4 1,329.0 30.2 13.1 43.3
Septiembre 2003 9,130.5 4,636.8 90.4 13,857.7 299.9 150.8 450.7
Octubre2003 965.9 417.2 88.0 1,471.2 33.9 13.4 47.3
Noviembre 2003 8,909.0 4,533.0 66.6 13,508.6 288.4 145.6 434.0
Diciembre 2003 900.2 361.1 109.4 1,370.7 32.2 11.5 43.7
Enero 2004 9,398.6 4,682.5 117.4 14,198.5 302.8 149.0 451.8
Febrero 2004 645.5 284.0 84.3 1,013.8 23.0 9.0 32.0
1 Registrados al cierre de cada mes.
2 Incluye las aportaciones voluntarias
4.3.1. Monto total de aportaciones registradas
(Últimos 12 meses)
16,000
14,000
12,000
Millones de pesos
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
Mar-03
Abr-03
May-03
Jun-03
Jul-03
Ago-03
Sep-03
Oct-03
Nov-03
Dic-03
Ene-04
Feb-04

4
p20
Aportaciones a la cuenta individual
4.4. Traspasos banco-afore de los recursos del SAR 1992 1
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
fore
Bimestre enero - febrero 2004 Acumulado 2
RCV Vivienda 3 RCV Vivienda 3 Total
Actinver - - - - -
Azteca - - - - -
Banamex - - 7,906.6 11,290.7 19,197.3
Bancomer - - 7,178.1 10,445.2 17,623.4
Banorte Generali - - 1,307.7 1,897.7 3,205.4
HSBC - - 1,081.3 1,577.6 2,658.9
Inbursa - - 2,489.2 3,210.3 5,699.5
ING - - 2,067.8 3,285.7 5,353.5
Principal - - 915.3 1,377.3 2,292.6
Profuturo GNP - - 3,062.3 4,570.4 7,632.7
Santander Mexicano - - 2,770.6 4,250.3 7,020.9
XXI - - 2,470.0 3,615.3 6,085.2
Total - - 31,249.0 45,520.5 76,769.5
1 Los traspasos se realizaron el primer día de cada mes.
2 Traspasos acumulados desde febrero de 1998.
3 Los recursos de vivienda son registrados por las afores y administrados por INFONAVIT.
Las cifras parciales pueden no coincidir con el total por razones de redondeo.
Desde el inicio del sistema al cierre de febrero de 2004 se han traspasado recursos de la
subcuenta de Retiro del SAR 92 a las afores por 31,249.0 millones de pesos, y 45,520.5
millones de pesos de la subcuenta de vivienda al INFONAVIT. Durante los últimos cuatro
bimestres, no se registraron traspasos de este tipo.

5
CONSAR • Boletín Bimestral
p21
5.1. Fondos de los trabajadores acumulados por afore
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Afore RCV Aportaciones
Voluntarias
Vivienda 1
Total
Actinver 529.0 3.3 303.4 835.7
Azteca 782.4 2.0 421.4 1,205.8
Banamex 93,245.2 607.9 49,112.1 142,965.2
Bancomer 85,307.1 551.4 45,090.2 130,948.7
Banorte Generali 25,185.6 138.3 12,837.2 38,161.2
HSBC 12,131.6 14.1 6,176.9 18,322.6
Inbursa 29,687.3 172.8 15,850.4 45,710.5
ING 37,472.1 112.8 19,055.3 56,640.2
Principal 17,207.5 23.7 8,983.0 26,214.2
Profuturo GNP 41,545.1 227.6 22,616.9 64,389.6
Santander Mexicano 35,383.9 127.0 19,432.8 54,943.7
XXI 26,235.7 344.3 13,633.4 40,213.4
Total 404,712.7 2,325.0 213,513.0 620,550.7
1 Los recursos de vivienda son registrados por las afores y administrados por INFONAVIT.
Las cifras parciales pueden no coincidir con el total por razones de redondeo.
Al cierre de febrero de 2004, el saldo
acumulado en las cuentas individuales del
sistema de pensiones alcanzó un valor de
620,550.7 millones de pesos. Estos recursos
fueron el resultado de la acumulación de
cuotas y aportaciones, de los recursos del
SAR 92 transferidos a las afores y la
rentabilidad otorgada por las siefores y el
INFONAVIT.
5.1.1. Distribución de fondos acumulados
por afore
Inbursa
7.4%
Otras
20.1%
Banamex
23.0%
La gráfica 5.1.1 muestra que 79.9 por ciento
del total de los fondos acumulados está
concentrado en seis afores, destacando
Banamex con 142,965.2 millones de pesos
que representan el 23.0 por ciento, y
Bancomer con 130,948.7 millones de pesos
equivalentes a 21.1 por ciento del total.
Santander
Mexicano
8.9%
ING
9.1%
Profuturo GNP
10.4%
Bancomer
21.2%

5
p22
Fondos acumulados
5.2. Fondos de los trabajadores en las afores
(Millones de pesos. Últimos 12 meses)
Mes RCV 1 Vivienda 2 Total
Marzo 2003 337,127.8 195,437.3 532,565.1
Abril 2003 345,645.3 195,771.0 541,416.3
Mayo 2003 356,087.5 200,780.3 556,867.8
Junio 2003 361,790.1 201,264.3 563,054.4
Julio 2003 367,224.3 204,798.7 572,023.0
Agosto 2003 369,271.7 205,509.6 574,781.4
Septiembre 2003 381,389.4 209,033.7 590,423.1
Octubre 2003 385,244.2 206,910.6 592,154.8
Noviembre 2003 391,189.0 211,187.0 602,376.1
Diciembre 2003 395,103.1 210,071.6 605,174.7
Enero 2004 405,978.1 213,041.0 619,019.1
Febrero 2004 407,037.7 213,513.0 620,550.7
1 Incluye los recursos correspondientes a las aportaciones voluntarias.
2 Los recursos de vivienda son registrados por las afores y administrados por INFONAVIT.
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
5.2.1. Fondos acumulados en las afores
(Últimos 12 meses)
650,000
625,000
Fondos acumulados (miles de millones de pesos)
600,000
575,000
550,000
525,000
500,000
475,000
450,000
425,000
400,000
Mar-03
Abr-03
May-03
Jun-03
Jul-03
Ago-03
Sep-03
Oct-03
Nov-03
Dic-03
Ene-04
Feb-04

6
CONSAR • Boletín Bimestral
p23
6.1. Carteras de las siefores básicas
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Afore Valor % del total
Porcentajes de Inversiones
Gubernamentales 1
No gubernamentales
Corporativos
Instituciones
Financieras
Entidades 2
Actinver 538.4 0.1 87.4 3.8 3.7 5.1
Azteca 868.1 0.2 87.0 5.6 3.6 3.8
Banamex N° 1 94,613.5 22.9 87.4 7.5 3.0 2.1
Bancomer Real 87,666.3 21.2 85.8 10.5 2.9 0.8
Fondo Sólida Banorte Generali 25,546.7 6.2 72.7 10.6 9.3 7.5
HSBC S1 12,335.7 3.0 71.3 15.2 8.1 5.4
Inbursa 30,595.8 7.4 83.4 15.3 0.5 0.7
ING 38,491.5 9.3 79.4 11.4 4.7 4.5
Principal 17,467.2 4.2 78.5 11.8 6.9 2.8
Fondo Profuturo 42,425.4 10.3 75.0 14.6 9.6 0.8
Ahorro Santander Mexicano 35,840.3 8.7 80.5 13.0 3.6 2.8
XXI 27,184.9 6.6 81.9 9.6 5.4 3.1
Total 413,573.7 100.0 82.0 11.0 4.6 2.4
1 Incluye reportos e instrumentos avalados por el Gobierno Federal.
2 Parestatales, estados y municipios.
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
Al cierre de febrero del presente año, las carteras de las siefores básicas alcanzaron un valor
de 413,573.7 millones de pesos, lo que representó un crecimiento de 24.6 por ciento respecto
del valor registrado en febrero de 2004.
La cartera total de las siefores básicas fue invertida de la siguiente forma: 82.0 por ciento en
valores gubernamentales, incluyendo reportos, y 18.0 por ciento en valores no
gubernamentales. Los valores no gubernamentales están divididos en valores corporativos,
valores de instituciones financieras y entidades, estas últimas incluyen empresas paraestatales,
estados y municipios.

6
Rentabilidad y estructura de los fondos
p24
6.2. Instrumentos gubernamentales en las carteras de las siefores básicas
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Siefore Valor % del
total
Porcentajes de inversión
BONDES
182
BONOS UDIBONOS CBIC CETES MEX BREMS PIC BONDEST BPAT DEPBMX REPORTOS
Actinver 470.4 0.1 56.2 - 9.0 - 33.3 - - - - - - 1.6
Azteca 755.2 0.2 42.1 13.2 22.3 - - - - - - 9.4 - 13.0
Banamex N° 1 82,676.2 24.4 61.2 7.7 11.2 13.6 0.0 4.1 0.5 1.1 - - 0.0 0.6
Bancomer Real 75,210.3 22.2 53.3 30.7 10.1 1.2 0.3 - - - 1.3 - 0.0 3.1
Fondo Sólida Banorte G. 18,561.8 5.5 49.7 37.0 1.3 5.1 3.0 - - 3.3 0.0 - 0.0 0.7
HSBC S1 8,797.8 2.6 55.4 21.8 8.6 2.9 3.9 - - 0.6 - - 0.0 6.7
Inbursa 25,528.3 7.5 58.8 - - - 31.7 - 3.6 - 1.9 - 0.0 4.0
ING 30,557.2 9.0 51.5 26.7 5.7 7.2 3.1 - - 1.2 - 1.2 0.0 3.2
Principal 13,712.3 4.0 56.5 15.6 11.1 6.5 2.5 0.6 - 0.9 - - 0.0 6.3
Fondo Profuturo 31,798.2 9.4 51.9 25.9 0.4 15.9 - 2.5 - 1.8 - - 0.0 1.5
Ahorro Santander M. 28,856.0 8.5 52.4 14.2 11.2 5.2 3.1 - 10.4 0.4 - 0.3 0.0 2.7
XXI 22,257.5 6.6 57.7 17.7 18.4 1.5 1.1 1.3 - 1.7 - - 0.0 0.7
Total 339,181.2 100.0 55.5 19.1 8.5 6.9 3.5 1.3 1.3 0.9 0.4 0.2 0.0 2.4
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
6.3. Valores de corporativos en las carteras de las siefores básicas
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Siefore
Valor
% del total
Porcentajes de inversión
Servicios 1 Transformación 2 Cementos 3 Infraestructura 4 Construcción 5
Actinver 20.2 0.0 13.3 32.8 - 53.9 -
Azteca 48.6 0.1 4.8 24.2 9.1 61.8 -
Banamex N° 1 7,093.4 15.6 33.8 35.5 23.3 7.4 -
Bancomer Real 9,194.0 20.2 33.1 31.8 21.7 13.3 -
Fondo Sólida Banorte Generali 2,700.8 5.9 17.6 38.6 9.3 33.7 0.7
HSBC S1 1,870.4 4.1 28.2 35.9 13.8 18.9 3.1
Inbursa 4,686.8 10.3 71.1 17.8 3.3 7.4 0.4
ING 4,397.9 9.6 42.8 22.6 24.7 7.7 2.2
Principal 2,066.5 4.5 40.4 37.8 19.1 2.7 -
Fondo Profuturo 6,210.8 13.6 35.4 30.4 8.7 25.5 -
Ahorro Santander Mexicano 4,676.3 10.3 23.7 47.6 19.9 6.4 2.3
XXI 2,620.8 5.7 35.8 36.3 23.1 3.9 0.9
Total 45,586.4 100.0 36.7 32.6 17.3 12.7 0.7
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
1 Incluye: AMERICA MOVIL, TELMEX, TELEVISA, GRUPO CARSO,TELECOM, OTROS.
2 Incluye: BIMBO, COCA - COLA FEMSA, CIGARRERA LA MODERNA, IMSA, KIMBER, OTROS.
3 Incluye: CEMEX, GRUPO CEMENTO CHIHUAHUA.
4 Incluye: AUTOPISTA MEXICO - TOLUCA, ARMEC, OTROS.
5 Incluye: TERMINAL INT. DEL AEROPUERTO DE LA CD. DE MÉXICO, MUNDO E, OTROS.

CONSAR • Boletín Bimestral
6
p25
6.4.
Valores de instituciones financieras en las carteras
de las siefores básicas
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Siefore Valor % del total
Porcentajes
Desarrollo 1 Sofoles 2 Factoraje 3 Aseguradoras 4
Actinver 20.2 0.1 50.2 - - 49.8
Azteca 31.3 0.2 - 100.0 - -
Banamex N° 1 2,866.6 15.2 46.6 47.7 0.4 5.2
Bancomer Real 2,529.7 13.4 25.0 69.0 - 5.9
Fondo Sólida Banorte Generali 2,372.0 12.6 65.6 34.4 - -
HSBC S1 998.5 5.3 55.5 44.5 - -
Inbursa 152.9 0.8 - 100.0 - -
ING 1,807.1 9.6 64.3 35.7 - -
Principal 1,204.0 6.4 59.7 40.3 - -
Fondo Profuturo 4,070.2 21.6 70.4 29.6 - -
Ahorro Santander Mexicano 1,299.2 6.9 31.1 57.3 - 11.6
XXI 1,467.4 7.8 55.9 44.1 - -
Total 18,819.0 100.0 53.5 44.0 0.1 2.4
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
1 Incluye: SOCIEDAD HIPOTECARIA FEDERAL, BANOBRAS.
2 Incluye: FORD, GENERAL MOTORS COMPANY, CASITA, CREDITO Y CASA, OTROS.
3 Incluye: FACTORING COMERCIAL AMERICA.
4
6.5.
Valores de entidades paraestatales, estados y municipios en las
carteras de las siefores básicas
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Siefore Valor % del total
Porcentajes
Paraestatales 1 Estados y Municipios 2
Actinver 27.7 0.3 55.8 44.2
Azteca 33.1 0.3 56.3 43.7
Banamex N° 1 1,977.3 19.8 96.4 3.6
Bancomer Real 732.3 7.3 40.3 59.7
Fondo Sólida Banorte Generali 1,912.1 19.1 43.1 56.9
HSBC S1 669.0 6.7 15.5 84.5
Inbursa 227.8 2.3 - 100.0
ING 1,729.3 17.3 55.8 44.2
Principal 484.4 4.8 100.0 -
Fondo Profuturo 346.2 3.5 97.2 2.8
Ahorro Santander Mexicano 1,008.8 10.1 30.8 69.2
XXI 839.3 8.4 73.6 26.4
Total 9,987.2 100.0 58.8 41.2
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
1 Incluye: PEMEX, COMISIÓN FEDERAL DE ELECTRICIDAD.
2 Incluye: EDO. DE CHIHUAHUA, GOBIERNO DEL DISTRITO FEDERAL, MUNICIPIO DE GUADALAJARA, OTROS.

6
p26
Rentabilidad y estructura de los fondos
6.6. Carteras de las siefores de aportaciones voluntarias
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Siefore Valor % del total Porcentajes de Inversiones
Gubernamentales
No gubernamentales
Corporativos
Instituciones
Financieras
Entidades 1
Banamex N° 2 11.9 16.9 100.0 - - -
Bancomer de Aportaciones Voluntarias 50.2 70.8 100.0 - - -
Fondo Profuturo 2 8.7 12.3 95.4 - 4.6 -
Total 70.8 100.0 99.4 - 0.6 -
1 Parestatales, estados y municipios.
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
Las Sociedades de Inversión de Aportaciones Voluntarias (SIAV) comenzaron a operar en
diciembre de 2000, las afores que han incursionado en estas operaciones son: Bancomer,
Banamex y Profuturo GNP.
En febrero de 2004, la cartera total de la SIAV fue de 70.8 millones de pesos, de los cuales
70.4 millones de pesos se invirtieron en instrumentos gubernamentales y reportos, y 0.4
millones de pesos en valores no gubernamentales.

CONSAR • Boletín Bimestral
6
p27
6.7.
Instrumentos gubernamentales en las carteras de las siefores de
aportaciones voluntarias
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Siefore Valor % del total Porcentajes de inversión
CETES BREMS UDIBONOS BONOS REPORTOS
Banamex N° 2 11.9 17.0 100.0 - - - -
Bancomer de Aportaciones Voluntarias 50.2 71.2 42.6 54.9 - - 2.6
Fondo Profuturo 2 8.3 11.8 - - 85.7 2.9 11.4
Total 70.4 100.0 47.3 39.1 10.1 0.3 3.2
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
6.8.
Valores de instituciones financieras en las carteras de las siefores de
aportaciones voluntarias
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Siefore Valor % del total
Porcentaje
Sofol
Banamex N° 2 - - -
Bancomer de Aportaciones Voluntarias - - -
Fondo Profuturo 2 0.4 100.0 100.0
Total 0.4 100.0 100.0
La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.

6
p28
Rentabilidad y estructura de los fondos
6.9. Rentabilidad de las siefores básicas y rendimiento de gestión
(Rendimientos Históricos) 1 Rendimiento de la Siefore 2 Rendimiento de gestión 3
Dos indicadores relevantes para medir el
desempeño del sistema de pensiones en
materia de rentabilidad son el rendimiento
de siefore y el rendimiento de gestión. El
primero se calcula a partir de la variación
de los precios de las acciones de las
siefores, en tanto que el segundo, el de
gestión, mide la rentabilidad antes del
cobro de comisiones, lo que permite
comparar el rendimiento entre las
administradoras
El rendimiento de siefore, desde julio de
1997 hasta febrero de 2004, fue de 7.99
por ciento real anualizado, mientras el
rendimiento de gestión para el mismo
periodo fue de 8.48 por ciento anual en
términos reales.
Siefore Nominal (%) Real (%) 4 Nominal (%) Real (%) 4
Actinver NA NA NA NA
Azteca NA NA NA NA
Banamex No. 1 18.44 8.60 18.44 8.60
Bancomer Real 18.26 8.45 18.26 8.45
Fondo Sólida Banorte Generali 17.43 7.68 18.63 8.79
HSBC S1 16.86 7.16 17.92 8.13
Inbursa 14.61 5.10 17.40 7.65
ING 18.43 8.60 18.43 8.60
Principal 17.47 7.72 18.31 8.49
Fondo Profuturo 18.14 8.33 18.86 8.99
Ahorro Santander Mexicano 16.97 7.26 18.08 8.28
XXI 17.96 8.17 18.29 8.47
Promedio del sistema 5 17.75 7.99 18.29 8.48
NA: No Aplica, ya que Afore Azteca inició operaciones el 17 de marzo de 2003 y Actinver el 7 de abril de 2003
1 La rentabilidad acumulada es del 2 de julio de 1997 al 27 de febrero de 2004. Cifras en porcentaje de rendimiento anualizados a
interés compuesto.
2 Es el rendimiento calculado con base en la variación del precio de la acción de la siefore.
3 Es el rendimiento que obtuvieron los activos de las siefores antes de cobro de comisiones sobre saldo. Este indicador permite comparar el
desempeño de las afores entre sí.
4 Para el cálculo del rendimiento real se utilizó la variación del INPC.
5 Promedio ponderado por el valor de los activos netos de las siefores.
6.10.
Rentabilidad de las siefores básicas y rendimiento de gestión
(Últimos 12 meses. Al cierre de febrero de 2004)
Adicionalmente, el rendimiento de siefore de
los últimos doce meses fue, en promedio, de
11.18 por ciento en términos nominales, lo
que representó una ganancia de 6.41 por
ciento en términos reales.
Rendimiento de la Siefore 1 Rendimiento de gestión 2
Siefore Nominal (%) Real (%) 3 Nominal (%) Real (%) 3
Actinver NA NA NA NA
Azteca NA NA NA NA
Banamex No. 1 12.06 7.25 12.06 7.25
Bancomer Real 11.57 6.78 11.57 6.78
Fondo Sólida Banorte Generali 11.18 6.41 11.94 7.13
HSBC S1 11.33 6.55 11.86 7.06
Inbursa 7.06 2.46 8.64 3.97
ING 11.45 6.67 11.45 6.67
Principal 11.20 6.43 11.71 6.91
Fondo Profuturo 11.17 6.39 11.93 7.13
Ahorro Santander Mexicano 10.75 6.00 11.81 7.01
XXI 11.70 6.90 11.92 7.11
Promedio del sistema 4 11.18 6.41 11.57 6.77
NA: No aplica, ya que Afore Azteca inició operaciones el 17 de junio de 2003 y Actinver inició el 7 de abril de 2003.
1 Es el rendimiento calculado con base en la variación del precio de la acción de la siefore.
2 Es el rendimiento que obtuvieron los activos de las siefores antes del cobro de comisiones sobre saldo.
3 Para el cálculo del rendimiento real se utilizó la variación del INPC.
4 Promedio ponderado por el valor de los activos netos de las siefores.
Notas:
Las cifras son porcentajes de rendimientos en términos anualizados.
El rendimiento observado en el pasado no es garantía de desempeño futuro.

CONSAR • Boletín Bimestral
6
p29
6.11.
Rentabilidad de las siefores de aportaciones voluntarias
y rendimiento de gestión
(Rendimientos Históricos) 1
Las siefores de aportaciones voluntarias
registraron, desde su inicio y hasta el cierre
de febrero de 2004, un rendimiento de
siefore promedio de 7.88 por ciento en
términos reales. El rendimiento de gestión
para el mismo periodo fue en promedio de
8.21 en términos reales.
Rendimiento de la Siefore 2 Rendimiento de gestión 3
Siefore Nominal (%) Real (%) 4 Nominal (%) Real (%) 4
Banamex No.2 11.49 6.16 11.49 6.16
Bancomer de Aportaciones Voluntarias 13.96 8.51 13.96 8.51
Fondo Profuturo 2 12.01 6.58 14.89 9.32
Promedio del sistema 5 13.31 7.88 13.66 8.21
1 Rentabilidad acumulada desde el 5 de diciembre de 2000 para Banamex y Bancomer, y desde el 21 de diciembre para ProfuturoGNP, hasta el
27 de febrero de 2004. Cifras en porcentaje de rendimiento anualizados a interés compuesto.
2 Es el rendimiento calculado con base en la variación del precio de la acción de la siefore.
3 Es el rendimiento que obtuvieron los activos de las siefores antes del cobro de comisiones sobre saldo. Este indicador permite comparar el
desempeño de las afores entre sí.
4 Para el cálculo del rendimiento real se utilizó la variación del INPC.
5 Promedio ponderado por el valor de los activos netos de las siefores.
El rendimiento observado en el pasado no es garantía de desempeño futuro.
6.12.
Rentabilidad de las siefores de aportaciones voluntarias
y rendimiento de gestión
(Últimos 12 meses. Al cierre de febrero de 2004)
Rendimiento de la Siefore 1 Rendimiento de gestión 2
Siefore Nominal (%) Real (%) 3 Nominal (%) Real (%) 3
Banamex No.2 5.80 1.25 5.80 1.25
Bancomer de Aportaciones Voluntarias 8.40 3.75 8.40 3.75
Fondo Profuturo 2 6.06 1.51 8.14 3.50
Promedio del sistema 4 7.67 3.05 7.93 3.30
1 Es el rendimiento calculado con base en la variación del precio de la acción de la siefore.
2 Es el rendimiento que obtuvieron los activos de las siefores antes del cobro de comisiones sobre saldo.
3 Para el cálculo del rendimiento real se utilizó la variación del INPC.
4 Promedio ponderado por el valor de los activos netos de las siefores.
Notas:
Las cifras son porcentajes de rendimientos en términos anualizados.
El rendimiento observado en el pasado no es garantía de desempeño futuro.

6
p30
Rentabilidad y estructura de los fondos
6.13.
Indicador de rendimiento neto real
(Al cierre de febrero de 2004)
El indicador de rendimiento neto (IRN) es el
rendimiento real anual que podrá ganar un
trabajador si los rendimientos históricos de
gestión obtenidos por cada siefore y las
comisiones autorizadas se mantienen
constantes por un periodo de 25 años, por lo
que únicamente expresa la rentabilidad
actual proyectada en el tiempo. Este
indicador variará dependiendo de los
rendimientos de las siefores o por una
modificación de las comisiones de las afores.
En el periodo de referencia, el IRN para el
trabajador en promedio fue de 7.73 por
ciento.
Siefore Indicador de Rendimiento Neto Real 1 (%)
Banamex No. 1 7.99
ING S.A. de C.V. 7.94
Fondo Profuturo 7.94
Fondo Sólida Banorte Generali 7.86
XXI 7.79
Bancomer Real 7.76
Principal 7.71
Ahorro Santander Mexicano 7.50
HSBC S1 7.27
Inbursa 6.97
Actinver
N.A.
Azteca
N.A.
Promedio del Sistema 2 7.73
NA: No Aplica, ya que Afore Azteca inició operaciones el 17 de marzo de 2003 y Actinver el 7 de Abril de 2003
1 Es el rendimiento real acumulado que podrá ganar un trabajador si los rendimientos históricos de gestión reales obtenidos por cada
siefore y las comisiones autorizadas se mantienen constantes por un periodo de 25 años, por lo que únicamente expresa la rentabilidad
actual proyectada en el tiempo. Este indicador variará dependiendo de los rendimientos de las siefores o por una modificación de las
comisiones de las afores.
2 Promedio ponderado por los activos netos de las siefores.
Los rendimientos están sujetos a cambios diarios, dependiendo de la estructura de la cartera de valores de las siefores, lo cual se reflejará
en el indicador al momento de su publicación.
Notas:
Las cifras son porcentajes de rendimiento en términos anualizados.
Las comisiones y los rendimientos pueden variar en el tiempo.
El rendimiento observado en el pasado no es garantía de desempeño futuro.
6.14. Indicador de saldo acumulado (ISA)
(Al cierre de febrero de 2004, empleando rendimiento histórico)
El indicador de saldo acumulado (ISA)
permite conocer cual ha sido el porcentaje
de la subcuenta de Retiro, Cesantía en edad
avanzada y Vejez (RCV) que un afiliado ha
dejado de ganar en cada afore respecto de la
administradora en la que tendría el mayor
saldo acumulado.
El saldo obtenido en Inbursa al cierre de
febrero de 2004 es de 31,416 pesos, el cuál
es el mayor obtenido en comparación con
todas las demás afores.
Santander Mexicano presenta un ISA de
27,596 pesos, lo cuál se traduce en que el
saldo que obtuvo un trabajador afiliado a
esta afore es 12.16 por ciento menor que el
que hubiera obtenido de estar afiliado en la
afore que presenta el mayor saldo.
Afore ISA (pesos) ISA (%)
Inbursa 31,416 0.00
XXI 29,481 -6.16
Banorte Generali 29,443 -6.28
Principal 29,437 -6.30
Banamex 29,329 -6.64
HSBC 29,172 -7.14
Actinver 29,046 -7.55
Bancomer 28,542 -9.15
ING 28,536 -9.17
Azteca 28,353 -9.75
Profuturo 28,264 -10.03
Santander Mexicano 27,596 -12.16
Promedio 29,320 -6.67
Notas:
El ISA es el porcentaje del saldo de RCV que un afiliado ha dejado de ganar en cada afore respecto de la administradora en la que tendría el
mayor saldo acumulado.
El ISA permite comparar el saldo que acumuló un trabajador dadas las comisiones cobradas y el rendimiento otrogado por la siefore.
El ISA puede cambiar de acuerdo con el salario del trabajador.
1 Afore Actinver inició operaciones el 7 de abril de 2003 con un saldo de $24,025.98
2 Afore Azteca inició operaciones el 17 de marzo de 2003 con un saldo de $23,111.26.
LA INFORMACIÓN PRESENTADA NO DEBE INTERPRETARSE COMO UNA RECOMENDACIÓN EN NINGÚN SENTIDO

CONSAR • Boletín Bimestral
6
p31
6.15.
Tasa de rendimiento neto observado (TRNO)
(Al cierre de febrero de 2004)
Afore Nominal (%) Real 1 (%)
Inbursa 11.50 4.32
XXI 9.99 3.33
Banamex 9.58 3.09
HSBC 9.84 3.09
Bancomer 9.54 2.58
Principal 8.40 2.50
ProfuturoGNP 9.09 2.46
Banorte 8.91 2.43
ING 8.97 2.29
Santander 7.96 1.52
Actinver NA NA
Azteca NA NA
Sistema 2 9.42 2.74
1 Para el cálculo del rendimiento real se tomó el valor de la UDI.
2 Es la TRNO de los flujos totales de los trabajadores invertidos en las siefores básicas.
NA: No Aplica, ya que Afore Azteca inició operaciones el 17 de marzo de 2003 y Actinver el 7 de abril de 2003.
Notas:
La TRNO es el rendimiento anual después del cobro de comisiones que han obtenido los recursos de los trabajadores administrados por
las afores del 30 de septiembre de 1997 al 27 de febrero de 2004.
En el cálculo de la TRNO se incluyen los recursos de RCV, los fondos del SAR 92 transferidos a las afores y las aportaciones voluntarias invertidas
en las siefores básicas.
Este indicador variará dependiendo de los rendimientos de gestión de las siefores y de las comisiones de las afores.
Las cifras son porcentajes de rendimiento en términos anualizados.
El rendimiento observado en el pasado no es garantía de desempeño futuro.
LA INFORMACIÓN PRESENTADA NO DEBE INTERPRETARSE COMO UNA RECOMENDACIÓN EN NINGÚN SENTIDO

7
p32
Información financiera
7.1. Estado de situación financiera de las afores
(Miles de pesos. Cifras preliminares al 27 de febrero de 2004)
Concepto Actinver Azteca Banamex Bancomer Banorte
Generali
HSBC
Activos
Inversiones 53,718.3 68,245.8 658,568.6 1,347,546.2 198,569.8 118,711.8
Plus (minus) valías 4,445.1 4,337.2 305,094.7 338,234.4 104,102.6 58,271.9
Disponible 337.5 6,119.7 1,728,987.5 76,205.9 371,009.6 282.9
Otras inversiones 3,852.8 3,876.4 36,897.4 5,120.8 6,923.0 384,277.4
Deudores diversos 294.3 151.6 672,709.5 602,309.0 120,107.2 15,617.9
Activo Fijo 353.5 2,695.2 101,155.4 97,010.6 124,738.5 19,801.6
Depreciación (74.8) (13.3) (93,785.0) (75,019.1) (46,303.4) (12,674.9)
Otros activos - 6,884.9 - 23,870.2 260,355.6 4,275.0
Preoperativos 3,648.2 5,300.7 280,461.0 587,107.6 91,763.2 -
Total de Activo 66,575.0 97,598.2 3,690,089.1 3,002,385.7 1,231,266.2 588,563.5
Pasivo
Otras Obligaciones 1,180.5 7,909.3 767,947.6 811,551.9 97,880.9 61,855.5
Acreedores diversos - 7,909.3 - 130,857.7 2.0 29.9
Dividendos por pagar - - - - - -
Provisiones para gastos 1,159.0 - 66,784.3 - 221.3 59,280.8
Multas y sanciones por pagar - - 137.0 65.5 8,062.3 -
Créditos o préstamos autorizados - - - - - -
Intereses por pagar de créditos o préstamos - - - - - -
Impuestos por pagar 21.4 0.0 701,026.3 680,628.7 89,595.4 2,544.8
Otros pasivos 3,676.2 - 1.2 - 25,296.3 9,780.9
Total de Pasivo 4,856.7 7,909.3 767,948.8 811,551.9 123,177.2 71,636.3
Capital Contable
Capital Social pagado 55,623.2 99,021.8 436,190.4 469,793.8 910,603.0 418,985.9
Aportaciones para futuros Aumentos de Capital - - - - - -
Resultados de ejercicios anteriores 2,699.6 (13,523.3) 1,339,022.0 1,632,177.8 282,412.8 81,447.0
Resultado del ejercicio 3,886.3 4,190.4 204,368.5 123,375.6 24,225.8 (26,732.8)
Exceso o insuficiencia en la actualización de capital contable (490.9) - (46,698.2) - (103,389.8) -
Impuestos Diferidos - - - (229,558.0) (86,377.5) 40,193.2
Otros rubros de capital - - 989,257.6 195,044.6 80,614.6 3,033.9
Total de Capital 61,718.3 89,688.9 2,922,140.3 2,190,833.9 1,108,088.9 516,927.2
Pasivo más Capital 66,575.0 97,598.2 3,690,089.1 3,002,385.7 1,231,266.2 588,563.5
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo
7.2. Estado de resultados de las afores
(Miles de pesos. Cifras preliminares al 27 de febrero de 2004)
Concepto Actinver Azteca Banamex Bancomer Banorte
Generali
HSBC
Ingresos
Ingreso por comisiones 11,019.4 10,976.2 441,883.3 383,460.7 138,921.9 56,021.1
Por aportación (deuda tasa real y comun) 10,808.3 10,787.2 441,883.3 383,460.7 114,349.9 48,207.4
Por saldo deuda (tasa real, comun y aportación voluntaria) 211.1 189.0 - - 24,572.0 7,813.7
Otras comisiones - - - - - -
Otros productos - 53.0 16,024.2 965.0 3,335.9 3,446.0
Participación en los resultados de subsidiarias 928.6 1,169.9 13,375.2 14,273.7 4,365.7 3,014.4
Amortización del exceso del valor en libros sobre costo - - - - - -
Total de Ingresos 11,948.0 12,199.2 471,282.7 398,699.4 146,623.6 62,481.5
Egresos
Gastos de Administración 1,673.3 821.8 1,103.9 4,486.4 2,329.1 19,256.9
Gastos de Operación 4,668.0 4,269.3 117,529.2 161,507.3 67,222.8 23,273.9
Gastos de Promoción 701.7 20.4 76.5 6,270.1 970.5 31,776.4
Depreciaciones y amortizaciones 17.1 612.9 18,129.0 30,065.1 16,706.1 521.6
Otros gastos 0.0 - 194.7 748.6 197.3 2.2
Impuestos diversos 363.4 2,284.4 12,888.3 1,020.6 11,976.1 5,548.0
Resultado por posición monetaria 638.2 - 17,536.7 8,275.9 7,515.4 6,064.2
Resultado cambiario - - 0.5 - - 0.3
Total de Egresos 8,061.7 8,008.8 167,458.8 212,374.1 106,917.4 86,443.4
Obligaciones
I.S.R. - - 99,455.3 62,949.6 15,480.4 2,521.7
PTU - - - - - 249.2
Aplicación de la reserva especial - - - - - -
Total de Obligaciones - - 99,455.3 62,949.6 15,480.4 2,770.9
Utilidad Neta 3,886.3 4,190.4 204,368.5 123,375.6 24,225.8 (26,732.8)
ota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo

CONSAR • Boletín Bimestral
7
p33
Inbursa ING Principal Profuturo GNP Santander
Mexicano
XXI TOTAL
533,615.2 797,446.8 203,132.4 434,517.2 251,472.8 436,772.0 5,102,317.0
174,808.0 78,194.5 126,656.6 134,768.4 140,478.3 141,257.2 1,610,649.1
6,735.3 1,167.1 373,643.0 69,344.3 366,253.3 30,626.4 3,030,712.6
4,271.0 6,021.9 11,075.1 3,731.3 3,344.2 6,075.1 475,466.4
114,589.5 42,258.7 67,587.8 250,413.9 6,098.2 8,580.2 1,900,717.7
52,641.7 26,884.6 69,561.5 136,786.3 75,894.4 74,489.1 782,012.5
(35,678.1) (7,627.3) (56,445.5) (102,128.3) (46,741.0) (48,219.9) (524,710.5)
- 27,863.2 787,261.8 467,661.0 25,741.8 39,801.7 1,643,715.2
24,405.4 - 116,247.0 83,444.1 - 58,695.7 1,251,073.1
875,387.9 972,209.7 1,698,719.8 1,478,538.4 822,542.0 748,077.6 15,271,953.1
153,812.8 44,420.9 124,841.4 322,121.8 129,167.9 57,643.4 2,580,333.8
6,388.3 8,865.9 41,829.6 87,914.1 1,599.3 748.6 286,144.7
- - - - 618.2 - 618.2
3,661.2 - 14,661.3 13,647.5 113,703.8 11,233.3 284,352.6
- - 2,128.5 - - 153.1 10,546.3
- - - - - - -
- - - - - - -
143,763.2 35,555.0 66,222.1 220,560.2 13,246.5 45,508.4 1,998,671.9
63.0 71,998.7 26,362.0 32,807.2 48,606.7 20,984.1 239,576.3
153,875.8 116,419.6 151,203.4 354,929.0 177,774.6 78,627.6 2,819,910.1
352,724.8 308,632.2 1,467,251.5 662,028.9 478,244.9 253,393.7 5,912,494.1
- - - - - - -
412,658.4 578,674.3 (36,991.9) 276,366.6 7,274.2 363,604.4 4,925,822.0
21,813.3 34,250.9 28,722.0 57,466.6 91,996.3 42,983.0 610,545.9
(98,952.6) (110,329.9) - - (54,160.0) - (414,021.6)
(4,039.8) - 88,534.8 99,098.1 25,930.1 (41,042.1) (107,261.2)
37,308.0 44,562.7 - 28,649.2 95,482.0 50,511.0 1,524,463.8
721,512.2 855,790.1 1,547,516.4 1,123,609.4 644,767.4 669,450.1 12,452,042.9
875,387.9 972,209.7 1,698,719.8 1,478,538.4 822,542.0 748,077.6 15,271,953.1
Inbursa ING Principal Profuturo GNP Santander Mexicano XXI TOTAL
69,055.8 185,074.4 99,056.6 263,214.0 205,286.0 116,429.7 1,980,399.1
44,398.8 185,074.4 86,171.0 216,145.9 158,613.4 108,036.6 1,807,936.8
24,657.0 - 12,885.6 47,068.1 46,672.6 8,393.1 172,462.3
- - - - - - -
250.2 17.4 3,438.7 1,164.9 12,733.1 449.3 41,877.8
7,687.3 13,711.9 5,133.5 2,039.3 5,982.9 9,813.4 81,495.7
- - - - - - -
76,993.3 198,803.7 107,628.7 266,418.2 224,002.0 126,692.4 2,103,772.6
1,587.4 11,083.2 8,104.1 11,235.9 25,711.9 17,642.5 105,036.3
18,609.0 103,508.6 29,385.2 118,631.0 23,714.6 12,030.0 684,349.0
7,945.1 1,436.7 2,409.0 6,102.4 15,996.1 18,724.0 92,428.8
1,965.9 624.5 19,441.2 11,906.0 860.0 5,398.9 106,248.4
6.1 78.8 109.9 2,897.1 548.1 109.6 4,892.4
5,451.9 3,580.3 2,253.5 20,925.3 (926.8) 3,733.4 69,098.6
7,569.7 9,504.5 3,370.9 1,387.9 13,640.9 3,012.6 78,516.8
- 51.4 120.8 - - 2.0 175.0
43,135.1 129,867.8 65,194.6 173,085.7 79,544.8 60,653.0 1,140,745.2
12,044.8 34,685.0 13,712.1 35,866.0 50,883.1 20,548.8 348,147.0
- - - - 1,577.8 2,507.6 4,334.6
- - - - - - -
12,044.8 34,685.0 13,712.1 35,866.0 52,460.9 23,056.4 352,481.6
21,813.3 34,250.9 28,722.0 57,466.6 91,996.3 42,983.0 610,545.9

7
p34
Información financiera
7.3. Estado de situación financiera de las siefores básicas
(Miles de pesos. Cifras preliminares al 27 de febrero de 2004)
Concepto Actinver Azteca Banamex No.1 Bancomer Real Banorte
Generali
HSBC S1
Activo
Inversiones 538,423.9 868,098.8 94,613,473.8 87,666,331.6 25,546,695.5 12,335,701.4
En valores de renta variable - - - - - -
En instrumentos de tasa real 342,731.1 562,000.3 73,272,262.2 50,130,006.8 14,459,294.1 7,213,993.4
En instrumentos de tasa nominal 180,564.7 197,002.5 12,327,658.2 31,056,892.9 10,123,315.4 3,965,137.8
En UMS - - 3,259,013.3 - - -
En instrumentos derivados - - - - - -
En instrumentos de deuda por reporto 7,304.1 98,015.5 496,157.5 2,358,259.7 125,165.0 591,203.7
En Sociedades de inversión - - - - - -
En bancos moneda extranjera - - - - - -
Depósito traspaso Banxico - - 1.3 68.4 0.1 0.3
Valores prestados de renta variable - - - - - -
Valores prestados de Deuda Tasa real - - - - - -
Valores prestados de Deuda Tasa nominal - - - - - -
Valores prestados de UMS - - - - - -
Plus (Minus) valías por inversiones 2,693.8 3,314.4 3,899,054.0 2,842,174.6 498,363.4 405,888.3
Otras cuentas 5,130.2 7,766.1 1,359,327.3 1,278,929.2 340,557.5 159,477.8
Disponible 51.0 0.0 14.1 11.6 - -
Liquidadaciones 24,48,72 hrs. 52,580.6 10,001.1 1,971,047.4 60,528.7 1,031,851.3 0.1
Total de Activo 591,055.6 878,099.9 96,584,535.2 87,726,871.9 26,578,546.8 12,335,701.5
Pasivo
Acreedores - 20,049.1 1,690,544.9 169,354.5 930,996.5 -
Provisiones para gastos 214.2 95.1 - - 1,720.4 4,187.9
Premios por realizar por prestamo de valores - - - - - -
Créditos autorizados - - - - - -
Adeudo en instrumentos financieros derivados - - - - - -
Otros - - - - - -
Total de Pasivo 214.2 20,144.2 1,690,544.9 169,354.5 932,716.9 4,187.9
Capital Contable
Fijo sin derecho a retiro 4,000.0 4,000.0 4,000.0 8,000.0 4,000.0 4,000.0
Variable Reserva especial Afore 49,034.2 62,907.2 277,828.4 483,114.8 91,342.0 54,259.6
Variable Trabajadores 485,331.0 723,069.1 27,617,389.7 25,119,736.1 7,977,060.8 3,998,139.0
Resultados de Ej. Ant./Reserva para adquisición de acc. 10,420.0 12,570.3 33,760,543.3 31,010,943.8 7,409,089.4 4,593,133.6
Resultados del ejercicio/Reserva para adquisición de acc. 8,326.1 11,007.3 1,124,536.5 1,075,822.0 389,937.7 154,139.1
Prima en venta de acciones 31,036.1 41,087.3 28,210,638.3 27,017,726.0 9,276,036.5 3,121,954.0
Plus (minus) valías 2,693.8 3,314.4 3,899,054.0 2,842,174.6 498,363.4 405,888.3
En instrumentos de renta variable - - - - - -
En instrumentos de tasa real 2,483.3 2,755.9 3,647,989.1 2,632,058.6 486,629.9 371,658.5
En instrumentos de tasa nominal 210.5 558.4 226,099.2 210,112.6 11,733.5 34,229.8
En instrumentos de UMS - - 24,965.6 - - -
En Sociedades de inversión - - - - - -
Depósito Banxico - - 0.1 3.5 0.0 0.0
Total de Capital 590,841.4 857,955.6 94,893,990.3 87,557,517.4 25,645,829.9 12,331,513.7
Pasivo más Capital 591,055.6 878,099.9 96,584,535.2 87,726,871.9 26,578,546.8 12,335,701.5
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo
7.4 Estado de resultados de las siefores básicas
(Miles de pesos. Cifras preliminares al 27 de febrero de 2004)
Concepto Actinver Azteca Banamex No.1 Bancomer Real Banorte
Generali
HSBC S1
Ingresos
Venta de valores de renta variable - - - - - -
Venta de instrumentos de tasa real - 122,258.6 3,435,954.9 1,244,451.5 706,718.1 126,351.6
Venta de instrumentos de tasa nominal 1,301,732.6 561,130.6 9,603,969.3 10,378,070.1 3,909,244.2 5,707,712.3
Venta de sociedades de inversión - - - - - -
Venta de UMS 12,392.6 - 3,216,782.9 2,842,406.8 60,991.0 -
Ingresos por aplicación de reserva especial Afore - - - - - -
Intereses sobre inversión en valores 5,251.1 7,474.4 915,874.6 938,892.9 269,539.2 127,316.9
Premios y dividendos 117.5 567.2 17,181.0 21,647.1 3,301.8 3,282.5
Otros productos - 0.0 900.0 0.0 - -
Total de Ingresos 1,319,493.7 691,430.9 17,190,662.6 15,425,468.5 4,949,794.3 5,964,663.3
Egresos
Costo de ventas en valores de renta variable - - - - - -
Costo de ventas de instrumentos de tasa real - 122,000.1 3,419,498.1 1,216,542.6 657,438.0 125,410.0
Costo de ventas de instrumentos de tasa nominal 1,298,675.7 558,234.4 9,463,782.4 10,306,471.6 3,817,198.1 5,677,186.0
Costo de ventas de sociedades de inversión - - - - - -
Costo de ventas de UMS 12,280.7 - 3,182,820.8 2,826,632.2 60,727.3 -
Resultado de intermediación de derivados - - - - - -
Gastos generales 211.1 189.0 24.8 - 24,493.2 7,928.2
Total de Egresos 1,311,167.6 680,423.5 16,066,126.1 14,349,646.5 4,559,856.6 5,810,524.2
Utilidad o Pérdida Neta 8,326.1 11,007.3 1,124,536.5 1,075,822.0 389,937.7 154,139.1
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo

CONSAR • Boletín Bimestral
7
p35
Inbursa ING Principal Profuturo GNP Santander XXI Total
30,595,825.0 38,491,450.4 17,467,151.4 42,425,372.8 35,840,314.6 27,184,905.5 413,573,744.7
- - - - - - -
16,175,452.9 23,561,145.8 11,162,612.8 24,802,170.7 21,355,555.3 18,790,165.1 261,827,390.4
12,635,825.5 12,046,234.6 4,566,249.0 14,702,966.3 12,242,408.9 6,662,663.6 120,706,919.5
- - 85,791.3 782,980.0 - 274,899.8 4,402,684.3
- - - - - - -
1,018,338.0 992,541.9 869,117.9 472,723.2 789,727.2 164,257.3 7,982,811.2
- - - - - - -
- - - - - - -
0.1 78.4 0.2 121.9 0.1 20.0 290.7
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
502,425.2 1,361,447.5 532,033.5 1,085,543.2 1,018,365.9 912,032.1 13,063,336.0
263,783.3 530,002.3 251,346.8 578,867.4 434,257.2 380,867.7 5,590,312.7
10.4 3.0 106.9 0.1 - 10.1 207.2
- - 202,110.4 961,153.3 825,020.7 - 5,114,293.6
30,595,835.4 38,491,453.4 17,669,368.6 43,386,526.2 36,665,335.4 27,184,915.5 418,688,245.6
- - 94,790.8 1,001,652.3 735,858.2 - 4,643,246.3
11,665.0 - 216.0 22,183.6 - 4,156.9 44,439.1
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
11,665.0 - 95,006.7 1,023,835.9 735,858.2 4,156.9 4,687,685.4
4,000.0 4,000.0 4,000.0 4,000.0 4,000.0 4,000.0 52,000.0
260,481.0 250,591.5 101,069.2 168,130.8 119,248.4 172,953.6 2,090,960.7
11,147,870.9 10,927,745.9 5,487,678.3 12,825,988.3 11,166,345.9 8,136,991.3 125,613,346.3
8,358,534.9 11,769,062.0 5,061,430.9 13,248,831.4 11,226,203.4 8,400,336.6 134,861,099.8
316,418.0 449,953.1 186,456.8 465,588.7 429,127.3 356,797.8 4,968,110.4
9,994,440.5 13,728,653.5 6,201,693.2 14,564,607.8 11,966,186.3 9,197,647.2 133,351,707.0
502,425.2 1,361,447.5 532,033.5 1,085,543.2 1,018,365.9 912,032.1 13,063,336.0
- - - - - - -
442,674.6 1,179,860.8 495,463.1 957,591.5 907,326.5 866,821.0 11,993,312.9
59,750.6 181,583.7 36,045.8 118,978.0 111,039.4 42,350.3 1,032,691.9
- - 524.6 8,966.6 - 2,859.6 37,316.4
- - - - - - -
0.0 3.0 0.0 7.1 0.0 1.2 14.8
30,584,170.5 38,491,453.4 17,574,361.9 42,362,690.3 35,929,477.2 27,180,758.7 414,000,560.2
30,595,835.4 38,491,453.4 17,669,368.6 43,386,526.2 36,665,335.4 27,184,915.5 418,688,245.6
Inbursa ING Principal Profuturo Santander XXI Total
- - - - - - -
242,802.9 0.0 661,583.1 1,515,840.9 543,856.9 433,955.1 9,033,773.7
14,370,290.5 5,114,947.4 5,519,921.8 11,620,674.6 11,474,705.1 5,756,626.9 85,319,025.4
- - - - - - -
- - 178,566.1 - 548,932.7 537,274.4 7,397,346.5
- - - - - - -
221,131.3 396,932.1 184,564.6 441,506.9 361,300.1 276,885.2 4,146,669.3
8,084.7 6,133.7 4,113.2 3,804.0 10,531.0 5,068.9 83,832.7
28.6 - - - 1.1 - 929.7
14,842,338.0 5,518,013.2 6,548,748.8 13,581,826.4 12,939,326.9 7,009,810.6 105,981,577.3
-
- - - - - - -
185,165.0 0.0 660,696.3 1,486,660.4 506,919.6 407,784.5 8,788,114.6
14,316,438.0 5,068,060.1 5,509,890.2 11,582,689.7 11,412,604.0 5,702,033.6 84,713,263.9
- - - - - - -
- - 179,065.1 - 544,911.5 534,525.5 7,340,963.0
- - - - - - -
24,317.0 - 12,640.5 46,887.7 45,764.6 8,669.2 171,125.4
14,525,920.1 5,068,060.1 6,362,292.1 13,116,237.7 12,510,199.6 6,653,012.9 101,013,466.9
316,418.0 449,953.1 186,456.8 465,588.7 429,127.3 356,797.8 4,968,110.4

7
p36
Información financiera
7.5. Estado de situación financiera de las siefores de aportaciones voluntarias
(Miles de pesos. Cifras preliminares al 27 de febrero de 2004)
Concepto
Siefore Banamex No. 2
S.A. de C.V.
Siefore Bancomer de
Aportaciones Voluntarias
S.A. de C.V.
Fondo Profuturo 2,
S.A. de C.V.
Activo
Inversiones 11,949.5 50,154.6 8,703.5 70,807.6
En valores de renta variable - - - -
En instrumentos de tasa real - - 7,063.4 7,063.4
En instrumentos de tasa nominal 11,940.9 48,317.8 636.2 60,894.9
En Inversión de UMS - - - -
En instrumentos derivados - - - -
En instrumentos de deuda por reporto - 1,280.7 945.7 2,226.4
En Sociedades de inversión - - - -
En bancos moneda extramjera - - - -
Depósito traspaso Banxico - - - -
Valores prestados de renta variable - - - -
Valores prestados de Deuda Tasa real - - - -
Valores prestados de Deuda Tasa nominal - - - -
Valores prestados de UMS - - - -
Plus (Minus) valías por inversiones 8.7 474.3 8.3 491.3
Otras cuentas - 81.8 49.8 131.6
Disponible 44.3 10.2 - 54.6
Liquidaciones 24,48,72 hrs. - - 0.0 0.0
Total de Activo 11,993.8 50,164.8 8,703.5 70,862.2
Pasivo -
Acreedores - - - -
Provisiones para gastos - - 13.1 13.1
Premios por realizar por prestamo de valores - - - -
Créditos autorizados - - - -
Adeudo en instrumentos financieros derivados - - - -
Otros - - - -
Total de Pasivo - - 13.1 13.1
Capital Contable -
Fijo sin derecho a retiro 4,000.0 4,000.0 4,000.0 12,000.0
Variable Reserva especial Afore 42.2 1,051.4 1,792.0 2,885.7
Variable Trabajadores 4,063.6 26,651.3 5.6 30,720.5
Resultados de Ej. Ant./Reserva para adquisición de acc. 4,508.5 17,452.7 2,407.4 24,368.6
Resultados del ejercicio/Reserva para adquisición de acc. 100.7 526.6 67.8 695.1
Prima en venta de acciones (729.8) 8.5 409.2 (312.1)
Plus (minus) valías 8.7 474.3 8.3 491.3
En instrumentos de renta variable - - - -
En instrumentos de tasa real - - 6.4 6.4
En instrumentos de tasa nominal 8.7 474.3 2.0 484.9
En instrumentos de UMS - - - -
En Sociedades de inversión - - - -
Depósito Banxico - - - -
Total de Capital 11,993.8 50,164.8 8,690.4 70,849.1
Pasivo más Capital 11,993.8 50,164.8 8,703.5 70,862.2
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo
Concepto
7.6. Estado de resultados de las siefores de aportaciones voluntarias
Siefore Banamex No.2
S.A. de C.V.
(Miles de pesos. Cifras preliminares al 27 de febrero de 2004)
Siefore Bancomer de Aportaciones
Voluntarias S.A. de C.V.
Fondo Profuturo 2,
S.A. de C.V.
Ingresos
Venta de valores de renta variable - - - -
Venta de instrumentos de tasa real - 18,401.1 - 18,401.1
Venta de instrumentos de tasa nominal 85,140.6 49,086.1 15,081.9 149,308.6
Venta de sociedades de inversión - - - -
Venta de UMS - - - -
Ingresos por aplicación de reserva especial Afore - - - -
Intereses sobre inversión en valores - 193.3 53.1 246.3
Premios y dividendos - 11.4 0.7 12.1
Otros productos - - - -
Total de Ingresos 85,140.6 67,691.8 15,135.7 167,968.1
Egresos -
Costo de ventas en valores de renta variable - - - -
Costo de ventas de instrumentos de tasa real - 18,249.2 - 18,249.2
Costo de ventas de instrumentos de tasa nominal 85,039.9 48,915.9 15,040.3 148,996.1
Costo de ventas de sociedades de inversión - - - -
Costo de ventas de UMS - - - -
Resultado de intermediación de derivados - - - -
Gastos generales - - 27.6 27.6
Total de Egresos 85,039.9 67,165.1 15,067.9 167,272.9
Utilidad o Pérdida Neta 100.7 526.6 67.8 695.1
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo
Total
Total

8
CONSAR • Boletín Bimestral
8
p37
8.1. Depósitos en las subcuentas de retiro y vivienda SAR 92
(Millones de pesos. Bimestre enero-febrero de 2004)
Los depósitos recibidos por las instituciones
de crédito durante el primer bimestre de
2004, sumaron 1,678.5 millones de pesos, de
los cuales 547.5 millones de pesos
correspondieron a la subcuenta de retiro
(ISSSTE) y 1,131.0 millones de pesos a la de
vivienda (INFONAVIT y FOVISSSTE).
Recursos administrados por los bancos
Recursos administrados por el INFONAVIT
Institución Bancaria ISSSTE FOVISSSTE INFONAVIT
Banamex 133.7 261.7 Total 0.5
Bancomer 299.1 661.6
Banorte - -
HSBC 13.0 30.0
Inverlat 29.9 23.0
Serfín 71.7 154.1
Total 547.5 1,130.4
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
Los recursos del IMSS fueron traspasados a otras cuentas públicas por disposición oficial, de acuerdo a un decreto
publicado el 24 de diciembre de 2002.
Desde los primeros días de enero de 2003, el registro de la subcuenta de vivienda de los trabajadores del Apartado A
lo lleva el INFONAVIT.
8.2. Retiros de las subcuentas de retiro y vivienda SAR 92
(Millones de pesos. Bimestre enero-febrero de 2004)
Recursos administrados por los bancos
Recursos administrados por el
INFONAVIT
Institución Bancaria ISSSTE FOVISSSTE INFONAVIT
Banamex 26.7 943.8 Total -
Bancomer 110.7 2,327.9
Banorte 0.2 0.3
HSBC 3.1 51.4
Inverlat 5.7 48.8
Serfín 18.6 640.9
Total 165.0 4,013.0
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
Los recursos del IMSS fueron traspasados a otras cuentas públicas por disposición oficial, de acuerdo a un decreto
publicado el 24 de diciembre de 2002.
Desde los primeros días de enero de 2003, el registro de la subcuenta de Vivienda de los trabajadores del Apartado A
lo lleva el INFONAVIT.

8
p38
Cuentas SAR 92
8.3. Fondos acumulados del SAR 92 por institución bancaria
(Millones de pesos. Al cierre de febrero de 2004)
Recursos administrados por los bancos
Recursos administrados por el INFONAVIT
Institución Bancaria ISSSTE FOVISSSTE INFONAVIT
Banamex 9,281.5 10,617.8 Total 30,038.3
Bancomer 21,595.1 29,937.6
Banorte . .
HSBC 1,047.7 1,480.3
Inverlat 2,253.3 1,149.2
Serfín 5,531.6 7,808.7
Total 39,709.2 50,993.4
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
Los recursos del IMSS fueron traspasados a otras cuentas públicas por disposición oficial, de acuerdo a un decreto
publicado el 24 de diciembre de 2002.
Desde los primeros días de enero de 2003, el registro de la subcuenta de Vivienda de los trabajadores del Apartado A
lo lleva el INFONAVIT.
8.4. Fondos acumulados del SAR 92
(Millones de pesos. Últimos 12 meses)
Las subcuentas en el SAR 92
correspondientes a los recursos de
trabajadores del apartado A
presentan un saldo al cierre de
diciembre de 30,038.3 millones de
pesos en la subcuenta de vivienda.
Asimismo, los fondos acumulados en
las subcuentas del apartado B,
ascendieron a 90,702.7 millones de
pesos, de los cuales 39,709.2
corresponden a la subcuenta de retiro
y los 50,993.4 millones restantes se
encuentran depositados en la
subcuenta de vivienda.
Retiro Vivienda Total
Mes ISSSTE INFONAVIT FOVISSSTE Retiro Vivienda
Marzo 2003 35,286.5 28,880.3 49,473.0 35,286.5 78,353.3
Abril 2003 35,450.8 30,114.4 49,306.1 35,450.8 79,420.5
Mayo 2003 36,233.8 29,767.1 50,441.7 36,233.8 80,208.8
Junio 2003 36,355.6 29,447.9 50,471.7 36,355.6 79,919.6
Julio 2003 36,836.0 29,504.8 51,668.3 36,836.0 81,173.1
Agosto 2003 36,913.0 29,584.5 51,741.1 36,913.0 81,325.7
Septiembre 2003 37,560.7 29,662.1 52,956.5 37,560.7 82,618.6
Octubre 2003 37,718.4 29,712.8 52,802.1 37,718.4 82,514.9
Noviembre 2003 38,493.8 29,790.3 53,940.7 38,493.8 83,731.0
Diciembre 2003 38,640.0 29,869.8 53,543.0 38,640.0 83,412.8
Enero 2004 39,488.3 29,946.1 54,641.0 39,488.3 84,587.1
Febrero 2004 39,709.2 30,038.3 50,993.4 39,709.2 81,031.8
Nota: La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.
Los recursos del IMSS fueron traspasados a otras cuentas públicas por disposición oficial, de acuerdo a un decreto publicado
el 24 de diciembre de 2002.
Desde los primeros días de enero de 2003, el registro de la subcuenta de Vivienda de los trabajadores del Apartado A lo lleva el INFONAVIT.

CONSAR • Boletín Bimestral
8
p39
Institución de crédito transmisora
BANCO OBRERO, S.A.
BANCA CREMI, S.A.
BANCO DE ORIENTE, S.A.
BANCO NACIONAL DE COMERCIO
INTERIOR, S.N.C.
CITIBANK MEXICO, S.A.
BANCO DEL CENTRO, S.A.
BANCA PROMEX, S.A.
BANCO UNION, S.A.
BANCO NACIONAL DEL EJERCITO,
FUERZA AEREA Y ARMADA, S.N.C.
BANPAIS, S.A.
BANCO NACIONAL DE CREDITO
RURAL,S.N.C.
BANCO BILBAO VIZCAYA-MEXICO, S.A.
BANCRECER, S.A.
BANCO INBURSA, S.A.
BANCO SANTANDER MEXICANO, S.A.
BANCO MERCANTIL DEL NORTE, S.A.
Institución de crédito
receptora
BANCOMER, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCO NACIONAL DEL EJERCITO,
FUERZA AEREA Y ARMADA, S.N.C.
CONFIA, S.A.
BANCO MERCANTIL DEL NORTE, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCO MERCANTIL DEL NORTE, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCOMER, S.A.
BANCOMER, S.A.
BBVA BANCOMER, S.A.
BANCO INTERNACIONAL, S.A.
8.5. Instituciones de crédito que dejan de participar en el SAR
(Al cierre de febrero de 2004)
Número y fecha oficio
de autorización
D00/1000/1077/97, 22 de diciembre de 1997.
D00/1000/1078/97, 22 de diciembre de 1997.
D00/1000/1079/97, 22 de diciembre de 1997.
D00/1000/0050/98, 20 de febrero de 1998.
D00/1000/0064/98, 23 de febrero de 1998.
D00/1000/0201/98, 20 de mayo de 1998.
D00/1000/0325/98, 11 de agosto de 1998.
D00/1000/0411/98, 7 de octubre de 1998.
D00/1000/0412/98, 7 de octubre de 1998.
D00/1000/0191/1999, 16 de julio de 1999.
D00/1000/0221/1999, 17 de agosto de 1999.
D00/1000/0016/2000, 26 de enero del 2000.
D00/1000/0518/2000, 17 de agosto del 2000.
D00/1000/0519/2000, 17 de agosto del 2000.
D00/1000/0272/2001, 23 de abril de 2001.
D00/1000/1171/2003, 17 de diciembre de 2003.
Fecha de traspasos de los
créditos depositados en Banxico
2 de febrero de 1998.
2 de febrero de 1998.
2 de febrero de 1998.
2 de marzo de 1998.
1° de abril de 1998.
1° de julio de 1998.
1° de septiembre de 1998.
3 de noviembre de 1998.
3 de noviembre de 1998.
2 de agosto de 1999.
2 de septiembre de 1999.
1° de febrero del 2000.
1° de septiembre de 2000.
1° de septiembre de 2000.
2 de mayo de 2001.
2 de enero de 2004.
Se hace notar que derivado de la fusión entre Banco Nacional de México, S.A., Institución de Banca Multiple, Grupo Financiero Banamex, como sociedad fusionante que subsiste, y Citibank México, S.A., Institución
de Banca Multiple Grupo Financiero Citibank, como sociedad fusionada que se extingue, ésta última institución de crédito, ha dejado de participar en los sistemas de ahorro para el retiro, por lo cual las cuentas
individuales que, en su momento, fueron operadas por Confía, S.A., y por el propio Citibank México, S.A., Institución de Banca Multiple Grupo Financiero Citibank, son actualmente administradas por Banco Nacional
de México, S.A., Institución de Banca Multiple, Grupo Financiero Banamex.
8.6. Instituciones de crédito que continúan participando en el SAR
(Al cierre de febrero de 2004)
Institución de Crédito
Número (s) telefónico (s) de atención a cuentahabientes SAR
BANAMEX, S.A.
BANCA SERFIN, S.A.
HSBC MÉXICO, S.A.
BBVA BANCOMER, S.A.
SCOTIABANK INVERLAT, S.A.
☎ 47-77-10-88-39, 47-77-10-88-14, 72-213-36-41, 12-26-64-44 y 22-62-62-95 (Zona Centro que
comprende los Estados de Aguascalientes, Guanajuato, Hidalgo, Querétaro, San Luis Potosí, Zacatecas,
Estado de México y el Distrito Federal).
☎ 22-99-89-13-66, 22-99-89-13-63 y 99-99-44-37-32 (Zona Golfo Peninsular que comprende los Estados
de Veracruz, Tabasco, Quintana Roo, Yucatán y Campeche).
☎ 66-66-84-00-66, 62-22-10-54-54 y 66-77-16-60-00 (Zona Noroeste que comprende los Estados de Baja
California, Sonora y Sinaloa).
☎ 81-83-18-19-68, 83-32-13-94-99 y 87-17-29-13-94 (Zona Norte que comprende los Estados de Nuevo
León, Tamaulipas, Chihuahua, Coahuila y Durango).
☎ 33-36-79-23-47 (Zona Occidente que comprende los Estados de Jalisco, Colima, Nayarit y Michoacán).
☎ 22-22-29-41-78 (Zona Sur que comprende los Estados de Puebla, Tlaxcala, Morelos, Guerrero, Oaxaca y
Chiapas).
☎ 51-74-11-00, extensiones 11077, 12112, 12227, 12115.
☎ 01-55-57-21-25-68, 01-55-57-21-25-30.
☎ 52-26-11-32 (Zona Metropolitana), 01-800-11-22-688 (Interior de la República).
☎ 57-28-17-53 y 57-28-18-13 (Zona Metropolitana). 01-800-704-59-00 (Interior de la República).
*NOTA: De conformidad con lo dispuesto por el artículo Segundo del Decreto por el que se reforma el artículo Noveno Transitorio del Decreto de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro y de reformas y adiciones
a las Leyes General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, para regular las Agrupaciones Financieras, de Instituciones de Crédito, del Mercado de Valores y Federal de Protección al Consumidor, publicado
el 23 de mayo de 1996, así como los artículos Segundo y Tercero Transitorios del decreto por el que se reforma y adiciona la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro publicado el 10 de diciembre de 2002",
publicado en el Diario Oficial de la Federación el 24 de diciembre de 2002, y en virtud de la reforma a los artículos Segundo y Tercero Transitorios del Decreto por el que se reforma y adiciona la Ley de los Sistemas
de Ahorro para el Retiro referido, a partir del 26 de diciembre de 2002, los depósitos del SAR 92 se cancelaron de la cuenta concentradora, por lo que las instituciones de crédito únicamente operaran las cuentas
individuales del Sistema de Ahorro para el Retiro previsto en la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado en los mismos términos y condiciones de las disposiciones vigentes
aplicables.

9
p40
Información general
9.1. Servicios que prestan las afores
Afore
Estados de cuenta
adicionales a
los de ley
Resúmenes
de cuenta
Consulta de saldos
Estimado de pensiones
y saldos a petición
del trabajador
Boletín
informativo
Actinver
•En la UEAP.
•Vía Telefónica.
•Correo certificado.
Por escrito
Azteca
Banamex
6
• Vía telefónica
• Tarjeta magnética en cajeros
y sucursales Banamex
• En UEAP
Entrega de diskettes con
software para cálculo de
pensiones
Bimestral
Bancomer
4
• Vía telefónica
• Tarjeta magnética en cajeros y
sucursales Bancomer
• En UEAP
Entrega de diskettes con
software para cálculo
de pensiones
Trimestral
HSBC AFORE
• Vía telefónica
• A través de Libreta afore
• Sucursales del banco Bancrecer
• En UEAP
ING
• Vía telefónica
• En la UEAP
Entrega de diskettes con
software para cálculo
de pensiones
Inbursa
2
3
• Vía telefónica
• En módulos de atención
• Tarjeta magnética Platinum Inbursa
en cajeros automáticos de Inbursa
Entrega de diskettes con
software para cálculo
de pensiones y software para
cálculo de saldos
Trimestral
Principal
3
• Vía telefónica
• Vía fax o por correo
• En oficinas de servicio
Profuturo-GNP
1
• Vía telefónica en la UEAP
• En sucursales de la afore
• Vía fax o por correo
Entrega de diskettes con
software para cálculo
de pensiones
Anual
Santander Mexicano
3
• Vía telefónica
• Tarjeta magnética en cajeros
de Santander-Mexicano
Entrega de diskettes con
software para cálculo
de pensiones
Cuatrimestral
Banorte Generali
2
• Vía telefónica en la UEAP
• En sucursales de Banorte,
Bancen y Banpaís
Entrega de diskettes con
software para cálculo
de pensiones y a través
de Internet
Cuatrimestral
XXI
6
• En la UEAP
• Vía telefónica
• Por fax o correo
• En oficinas de servicio
A solicitud del trabajador en
oficinas de servicio o con
promotores, se entrega por
escrito
* UEAP: Unidad Especializada de Atención al Público.
Los servicios adicionales que ofrecen las afores están sujetos en los términos y condiciones que cada una de ellas haya ofertado.
Nota: Todas las afores pueden tramitar la CURP, siempre y cuando el trabajador presente copia de su documento probatorio (acta de nacimiento, documento migratorio o carta de naturalización).

CONSAR • Boletín Bimestral
9
p41
Sitio en internet
Sucursales,
agentes promotores
y UEAP
Puntos de atención
a trabajadores/
oficinas de servicio
Domicilio y horarios de
atención al público
www.aforeactinver.com.mx
Promotores: 122
UEAP: 1 22
Palmas 320 Col. Lomas de Chapultepec
México 11000, D.F.
Tel: 52498585, 01 800 300 3232
Atención Telefónica: 8:30 a 18:00 horas de lunes a viernes.
www.aforeazteca.com.mx
www.banamex.com.mx
Sucursales: 1,130
Promotores: 2,121
107
Av. Paseo de la Reforma No. 404-P.B. Col. Juárez. C.P. 06600. México, D.F.
5225 3004 (D.F.) 01 800 282 3673 (interior de la República).
Atención telefónica: 24 hrs. de lunes a domingo.
Atención personal: 9 a 17 hrs. de lunes a viernes.
Av. Montes Urales No. 424. Col. Lomas de Chapultepec. C.P. 11000. México, D.F.
5624 1166 (D.F.) 01 800 112 2333 (interior de la República).
Atención telefónica: 8 a 21 hrs. de lunes a viernes y de 8 a 18 hrs. sábados y domingos.
Atención personal: 8.30 a 16.00 hrs. de lunes a viernes.
www.aforebancomer.com.mx
Sucursales: 80
Promotores: 1,262
UEAP: 86
1,014
www.aforeallianz.com.mx
www.ing-comercialamerica.com
www.aforeinbursa.com.mx
Sucursales: 1
Promotores: 441
Promotores: 1,106
UEAP: 1
Sucursales: 51
Promotores: 279
UEAP: 1
1,454
51
Av. de los Insurgentes Sur No. 819-Piso 5. Col. Nápoles, C.P. 03810. México, D.F.
5230 5906 (D.F.) 01 800 710 83 31 (interior de la República).
Atención telefónica: 8 a 20 hrs. de lunes a viernes.
Atención personal: 8 a 20 hrs. de lunes a viernes.
Av. Paseo de la Reforma No. 350 P.B. Col. Juárez. C.P. 06600. México, D.F.
5209 1818 (D.F.) 01 800 904 1700 (interior de la República).
Atención telefónica: 8 a 19 hrs. de lunes a viernes y sábado 9 a 14:30 hrs.
Atención personal: 8 a 19 hrs. de lunes a viernes y sábado 9 a 14:30 hrs.
Av. de los Insurgentes Sur No. 3500-P.B. Col. Peña Pobre. C.P. 14060. México, D.F.
5325 0500 (D.F.) 01 800 710 2020 (interior de la República).
Atención telefónica: 8 a 20 hrs. de lunes a viernes.
Atención personal: 8 a 18 hrs. de lunes a viernes.
www.principal.com.mx
Sucursales: 1
Promotores: 562
UEAP: 1
7
Calz. del Valle No. 112 Ote. Col. Del Valle. San Pedro Garza García, N.L. C.P. 66220.
5420 29 00 (D.F.) (8) 389 9700 (Monterrey, N.L.) 01 800 849 8400 (interior de la República).
Atención telefónica: 9 a 19.30 hrs. de lunes a viernes.
Atención personal: 9 a 19.30 hrs. de lunes a viernes.
Blvd. Manuel A. Camacho No. 14-P.B. Col. Lomas de Chapultepec. C.P. 11000. México, D.F.
5278 6298 y 96 (D.F.) 01 800 715 5555 (interior de la República).
Atención telefónica: 8 a 20 hrs. de lunes a viernes y sábados de 9 a 14 hrs.
Atención personal: 8 a 14 hrs. y de 16 a 19 hrs. de lunes a viernes.
Av. Paseo de la Reforma No. 96-P.B. Col. Juárez. C.P. 06600. México, D.F.
5140 5060 (D.F.) 01 800 711 2211 (interior de la República).
Atención telefónica: 9 a 20:30 hrs. de lunes a viernes y sábados de 9 a 17 hrs.
Atención personal: 10 a 19 hrs. de lunes a viernes.
www.profuturognp.com.mx
Sucursales: 93
Promotores: 1,232
UEAP: 1
www.santander.com.mx
Sucursales: 82
Promotores: 1,737
UEAP: 1
www.gfnorte.com.mx
Sucursales: 33
Promotores: 1,601
Av. Morones Prieto No. 2805 Pte. edificio Torre Guía Piso 12 Col. Lomas de San Fco. C.P. 04710
Monterrey N.l 5228 99 44 ext. 2707 (D.F.) 150 27 41 (Monterrey, N.L.) 01 800 276 5432 (interior de la República).
Atención telefónica: 8 a 19 hrs. y de 16 a 18 hrs. de lunes a viernes.
Atención personal: 8.30 a 18 hrs. de lunes a viernes y sábados de 9 a 14 hrs.
www.aforexxi.com.mx
Promotores: 794
UEAP: 1
45
Av. de los Insurgentes Sur No. 1228-P.B. Col. Del Valle. C.P. 03100. México, D.F.
5559 22 10 (D.F.) 01 800 849 2121 (interior de la República).
Atención telefónica: 8 a 20 hrs. de lunes a viernes.
Atención personal: 9 a 18 hrs. de lunes a viernes.

9
p42
Información general
9.2. Socios de las afores
Afore
Accionistas
Porcentaje
AFORE ACTINVER, S.A. DE C.V.
HSBC AFORE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO
HSBC
AFORE AZTECA, S.A. DE C.V.
AFORE BANAMEX, S.A. DE C.V.
ADMINISTRADORA DE FONDOS
PARA EL RETIRO BANCOMER, S.A. DE C.V,
BANORTE GENERALI, S.A. DE C.V., AFORE
AFORE INBURSA, S.A. DE C.V.
ING AFORE, S.A. DE C.V.
PROFUTURO G.N.P., S.A. DE C.V., AFORE
PRINCIPAL AFORE, S.A. DE C.V.
SANTANDER MEXICANO, S.A. DE C.V., AFORE
AFORE XXI, S.A. DE C.V.,
• Actinver, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión
• Héctor Madero Rivero
• Grupo Financiero HSBC, S.A. de C.V.
• Alexander A. Flockhart
• Grupo Elektra, S.A. de C.V.
• Elektrafín Comercial, S.A. de C.V.
• Banco Nacional de México, S.A. Institución de Banca Múltiple Grupo
Financiero Banamex
• Planeación de Recursos Humanos, S.A. de C.V.
• BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Multiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer
• Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
• Aetna Internacional y Cía., S. de R.L. de C.V.
• Provida Internacional, S.A.
• Banco del Centro, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Banorte.
• Participatie Maatschappij Graafscghap Holland, N.V.
• Flandria Participations Financieres, S.A.
• Banco Inbursa, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Inbursa
• General Electric Assurance Company
• Afore Holding, B.V.
• ING Latin American Holding, B.V.
• Grupo Nacional Provincial Pensiones, S.A. de C.V.
• Nalterfin, S.A. de C.V.
• Principal International, INC.
• Principal International Holding Company, LLC
• Banco Santander Mexicano, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Santander Serfin
• Santander Investment, S.A.
• Instituto Mexicano del Seguro Social
• Prudential International Investments Corporation
• DMO México, S. de R.L. de C.V.
99.99
0.01
99.99
0.01
99.99
0.01
99.99
00.01
51.00
11.20
33.00
4.80
51.00
24.50
24.50
94.30
5.70
99.9.
0.1
99.999904
0.000096
99.99
0.01
99.90
0.10
50.00
48.81
1.19

CONSAR • Boletín Bimestral
9
p43
9.3. Directores Generales de las afores
Afore Actinver, S.A. de C.V.
Sr. Álvaro Madero Rivero
Director General
Afore Azteca, S.A. de C.V.
Lic. Luis Armando Melgar Bravo
Director General
Afore Banamex, S.A. de C.V.
Lic. Oscar Francisco Medina Mora Escalante
Director General
Administradora de Fondos para el Retiro
Bancomer, S.A. de C.V.
Lic. Francisco González Almaraz
Director General
HSBC Afore, S.A. de C.V., Grupo Financiero
HSBC
Lic. Oscar Franco López Portillo
Director General
Afore Inbursa, S.A. de C.V.
Lic. Sandra Sosa Nasta
Director General
ING Afore, S.A. de C.V.
Sr. Jean Louis López Alberdi
Director General
Profuturo GNP, S.A. de C.V. Afore
Lic. José Eduardo Silva Pylypciow
Director General
Santander Mexicano, S.A. de C.V., Afore
Ing. Marcelo Néstor Palacios González
Director General
Afore XXI, S.A. de C.V.
Lic. Javier Beristain Iturbide
Director General
Banorte Generali, S.A. de C.V., Afore
Ing. Romeo Gutiérrez de la Garza
Director General
Principal Afore, S.A. de C.V.
Sr. Pedro Esteban Borda Teruggui
Director General
9.4. Directorio de la AMAFORE
Asociación Mexicana de Administradoras
de Fondos para el Retiro
Lic. Francisco González Almaraz
Presidente
Lic. José Alfredo Reynoso Ruiz
Director General
Santa Catalina No. 118
Col. Insurgentes San Borja C.P. 03100
México, D.F.
Tel.: 55 43 27 14 Fax: 55 43 27 36

9
p44
Información general
9.5. Afores, siefores y claves de pizarra
Afore
Actinver
Azteca
Banamex
Bancomer
HSBC Afore
Sólida Banorte Generali
Siefore
Clave de Pizarra
Siefore Actinver 1, S.A. de C.V. ACTIN1
Siefore Azteca, S.A. de C.V. AZTECA1
Banamex No.1
SIEBNM1
Bancomer Real
AFOMER1
HSBC S1 Siefore, S.A. de C.V. HSBC-S1
Fondo Sólida Banorte G. SOLBAN1
Afore
ING
Principal
Inbursa
Profuturo GNP
Santander Mexicano
XXI
Siefore
ING S.A. de C.V.
Principal
Inbursa
Fondo Profuturo
Ahorro Santander Mexicano
XXI
Claves de Pizarra
INGSIE1
ACPATRI
INBURSI
PROFUTU1
AHORRO1
XXIREAL
9.6. Planes de pensiones registrados ante la CONSAR
Nombre de la empresa y Actuario Dictaminador Tipo de plan
Número de registro Fin de la vigencia
Aceros DM, S.A. de C.V./Act. Luis Enrique Soto Portilla
Aceros San Luis, S.A. de C.V./Act. Luis Enrique Soto Portilla
Controladora de Farmacias, S.A. de C.V./Act. Gerardo Bernardo
Howland González
Pensiones por Jubilación
Pensiones por Jubilación
Pensiones por Jubilación
Invalidez y Fallecimiento
CNSAR/PP/0005/98-R/2003
CNSAR/PP/0006/98-R/2003
CNSAR/PP/0014/98-R/2003
31-marzo-2004
31-marzo-2004
31-marzo-2004
Nadro, S.A. de C.V./Act. Gerardo Bernardo Howland González
Pensiones por Jubilación,
CNSAR/PP/0015/98-R/2003
31-marzo-2004
Invalidez y Fallecimiento
Calzado Sandak, S.A. de C.V./Act. Gerardo Bernardo Howland
González
Pensiones por Jubilación,
CNSAR/PP/0016/98-R/2003
31-marzo-2004
Concretos Apasco, S.A. de C.V./Act. Israel Flores Mendoza
Avon Cosmetics, S.A. de C.V./Act. Gerardo Bernardo Howland
González
Pensiones por Jubilación
Pensiones por Jubilación
CNSAR/PP/0019/99-R/2003
CNSAR/PP/0021/99-R/2003
31-marzo-2004
31-marzo-2004
Becton Dickinson de México, S.A. de C.V./Act. Gerardo
Bernardo Howland González
Pensiones por Jubilación
CNSAR/PP/0022/99-R/2003
31-marzo-2004
Serono de México, S.A. de C.V./Act. Gerardo Bernardo
Howland González
Pensiones por Jubilación
CNSAR/PP/0024/99-R/2003
31-marzo-2004
Compañia Mexicana de Aviación, S.A. de C.V./Act. Marcela A.
Flores Quiroz
Pensiones por Jubilación
CNSAR/PP/0025/01-R/2003
31-marzo-2004
Cementos Apasco, S.A. de C.V./Act. Israel Flores Mendoza
Pensiones por Jubilación
CNSAR/PP/0026/02-R/2003
31-marzo-2004
Tizayuca Textil Vuva, S.A. de C.V./Act. Juan José Barrera
Ordieres
Pensiones por Jubilación,
Invalidez y Fallecimiento
CNSAR/PP/0027/2003/R-1 o
31-marzo-2004

CONSAR • Boletín Bimestral
9
p45
9.7.
Directorio de actuarios dictaminadores de planes de pensiones
registrados ante la CONSAR
Actuario, número de registro y despacho
Carlos Gustavo Rosado Muñoz
CNSAR/VJ/DGJ/RA/003/97/R-2003
Grupo Asesores, S.A. de C.V.
Luis Enrique Soto Portilla
CNSAR/VJ/DGJ/RA/004/97/R-2003
Grupo de Consultoría Actuarial, S.A. de C.V.
Octavio Maupomé Carvantes
CNSAR/VJ/DGJ/RA/006/97/R-2003
Quants, S.A. de C.V.
Víctor E. Jaime Lescale García
CNSAR/VJ/DGJ/RA/007/97/R-2003
Lescale Consultores Actuariales, S.C.
José Muriel Delsordo
CNSAR/VJ/DGJ/RA/008/97/R-2003
Bufete Matemático Actuarial, S.C.
Salvador Milanés García-Moreno
CNSAR/VJ/DGJ/RA/009/97/R-2003
Bufete Matemático Actuarial, S.C.
Salvador Milanés y García Remus
CNSAR/VJ/DGJ/RA/010/97/R-2003
Bufete Matemático Actuarial, S.C.
Ma. del Carmen Rábago Martínez
CNSAR/VJ/DGJ/RA/011/97/R-2003
Bufete Matemático Actuarial, S.C.
Jorge Fonseca Campos
CNSAR/VJ/DGJ/RA/012/97/R-2003
Facts, S.C.
Rosa María Guadalupe Farell Campa
CNSAR/VJ/DGJ/RA/013/97/R-2003
Hewitt Associates, S.C.
Juan José Solórzano Brauer
CNSAR/VJ/DGJ/RA/014/97/R-2003 Alexander Forbes Consultores Actuariales, Agente de
Seguros y Fianzas, S.A. de C.V.
Marcela Alejandra Flores Quiroz
CNSAR/VJ/DGJ/RA/015/97/R-2003 Alexander Forbes Consultores Actuariales, Agente de
Seguros y Fianzas, S.A. de C.V.
Francisco F. Morales Castro
CNSAR/VJ/DGJ/RA/019/97/R-2001
Asesores Actuariales Asociados, S.C.
Carlos Fernando Lozano Nathal
CNSAR/VJ/DGJ/RA/020/97/R-2003
Nathal Actuarios y Consultores, S.A. de C.V.
Segundo Tascón Newton
CNSAR/VJ/DGJ/RA/021/97/R-2003
Watson Wyatt México, S.A. de C.V.
Carlos Humberto Sauri Campos
CNSAR/VJ/DGJ/RA/025/98/R-2001
William M. Mercer, S.A. de C.V.
José Luis Sosa Gutiérrez
CNSAR/VJ/DGJ/RA/029/98/R-2001
Técnica Actuarial Consultores, S.C.
Fin de la vigencia
13-Ago-06
15-Ago-06
05-Sep-06
27-May-06
15-Ago-06
7-May-06
04-Jul-06
7-May-06
24-Mar-06
23-May-06
10-Abr-06
24-Mar-06
09-Mar-04
21-Nov-06
20-Mar-06
19-Mar-04
13-Jul-04

9
p46
Información general
Actuario, número de registro y despacho
Fin de la vigencia
Actuario, número de registro y despacho
Fin de la vigencia
José Manuel Méndez Martínez
CNSAR/VJ/DGJ/RA/031/98/R-2002
Mancera, S.C.
Claudia Feria Cuevas
CNSAR/VJ/DGJ/RA/034/2000/R-2003
Bufete Matemático Actuarial, S.C.
Beatriz María de Lourdes Anaya Berrios
CNSAR/VJ/DGJ/RA/035/2000/R-2003
Bufete Matemático Actuarial, S.C.
Juan José Servín Sotres
CNSAR/VJ/DGJ/RA/036/2000/R-2003
Watson Wyatt México, S.A. de C.V.
Abraham Ernesto Hernández Pacheco
CNSAR/VJ/DGJ/RA/037/2000/R-2003
Hal Actuarios, S.C.
Patricia Fernanda Barra Ochoa
CNSAR/VJ/DGJ/RA/038/2000/R-2003
Hewitt Associates, S.C.
José Manuel Septién Hinojosa
CNSAR/VJ/DGJ/RA/039/2000/R-2003
Grupo Asesores, S.A. de C.V.
Carlos Humberto Herrera Hoyos
CNSAR/VJ/DGJ/RA/40/2001
Previsión Actuarial HH, S.C.P.
Francisco Miguel Aguirre Farías
CNSAR/VJ/DGJ/RA/41/2001
Valuaciones Actuariales del Norte, S.C.
Adalberto Rojas Osa
CNSAR/VJ/DGJ/RA/42/2001
Administración de Riesgos, Agente de Seguros, S.A.
Martín Octavio Robles Byerly
CNSAR/VJ/DGJ/RA/43/2001
Aon Consulting, S.A. de C.V.
18-Ene-05
7-May-06
7-May-06
20-Mar-06
07-Jul-06
23-May-06
15-Ago-06
2- Abr- 04
2- Abr- 04
14-May-04
13-Jun-04
Roberto Pacheco Cutiño
CNSAR/VJ/DGJ/RA/044/2001
J.R.-Actuarios, S.C.
José Antonio Cruz Morales
CNSAR/VJ/DGJ/RA/045/2001
Crumosa y Asociados, S.C.
Alfredo Villas Carbó
CNSAR/VJ/DGJ/RA/046/2002 Aon Risk Services
Agente de Seguros y de Fianzas, S.A. de C.V.
Kurt Sauza Treviño
CNSAR/VJ/DGJ/RA/047/2002
Consejeros Técnicos y Consultores, S.A. de C.V.
Víctor Manuel Acosta Leaños
CNSAR/VJ/DGJ/RA/048/2002
Pensiones Banamex, S.A. de C.V.
María del Carmen Fernández Reyes
CNSAR/VJ/DGJ/RA/049/2002
Talanis, S. de R.L. de C.V.
Israel Flores Mendoza
CNSAR/VJ/DGJ/RA/050/2003
Mercer Human Resource Consulting, S.A. de C.V.
Jorge Salim Afiune Sawaya
CNSAR/VJ/DGJ/RA/051/2003
Watson Wyatt México, S.A. de C.V.
Ernesto Cervantes Verduzco
CNSAR/VJ/DGJ/RA/052/2003
Valuaciones Actuariales del Sur, S.C.
José Luis Salas Lizaur
CNSAR/VJ/DGJ/RA/053/2004
Consultores Asociados de México, S.A.
Gerardo Bernardo Howland González
CNSAR/VJ/DGJ/RA/054/2004
BMZ Willes, Agente de Seguros y de Fianzas, S.A. de C.V.
26-Oct-04
15-Nov-04
17-Jul-05
28-Ago-05
02-Dic-05
13-Dic-05
06-Ene-06
20-Mar-06
04-Nov-06
21-Ene-07
29-Ene-07
9.8.
Directorio de actuarios dictaminadores de planes de pensiones con
registro vencido ante la CONSAR
Actuario y número de registro
Fin de la
vigencia
Actuario y número de registro
Fin de la
vigencia
Marcela Abraham Ortíz
CNSAR/VJ/DGJ/RA/002/97/R-2000
Eduardo Miguel Jauregui Morales
CNSAR/VJ/DGJ/RA/005/97
Juan José Barrera Ordieres
CNSAR/VJ/DGJ/RA/018/97/R-2000
Rafael Fernández Dávila
CNSAR/VJ/DGJ/RA/022/97
31-Ago-03
20-Ago-00
23-Oct-03
4-Nov-00
José Vicente de Caso García
CNSAR/VJ/DGJ/RA/026/98
Ignacio Cano Cervantes
CNSAR/VJ/DGJ/RA/027/98
Victor Manuel Acosta Leaños
CNSAR/VJ/DGJ/RA/028/98
Alejandro Hazas Sánchez
CNSAR/VJ/DGJ/RA/030/98
12-Ene-01
19-Feb-01
02-Abr-01
31-Jul-01

CONSAR • Boletín Bimestral
10
p47
10.1. Normatividad del sistema de pensiones para los afiliados al IMSS
Normatividad
Ley del Seguro Social
Ley del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores
Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro
Reglamento de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro
Reglamento Interior de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro
Reglas para la constitución de administradoras de fondos para el retiro filiales
Publicación en el Diario Oficial
de la Federación
21 de diciembre de 1995
24 de abril de 1972
23 de mayo de 1996
10 de octubre de 1996
18 de marzo de 2002
10 de octubre de 1996
Modificaciones
21 de noviembre de 1996
20 de diciembre de 2001
5 de enero de 2004
24 de febrero de 1992
22 de julio de 1994
6 de enero de 1997
23 de enero de 1998
18 de enero de 1999
17 de mayo de 1999
5 de enero de 2000
10 de diciembre de 2002
24 de diciembre de 2002
28 de enero de 2004
20 enero de 1998
Normatividad
Publicación en el Diario Oficial
de la Federación
Modificaciones
Circular CONSAR 01-1
Reglas generales que establecen el procedimiento para obtener
autorización para la constitución y operación de
administradoras de fondos para el retiro y sociedades
de inversión especializadas de fondos para el retiro.
10 de octubre de 1996
18 de agosto de 2000
Circular CONSAR 02-3
Reglas generales que establecen el régimen de capitalización
al que se sujetarán las administradoras de fondos para el retiro
y las sociedades de inversión especializadas de fondos para el
retiro.
14 de marzo de 2003
Circular CONSAR 03-2
Circular CONSAR 04-5
Reglas generales sobre la determinación de cuotas de mercado
a las que se sujetarán las administradoras de fondos para el
retiro
Reglas generales que establecen el régimen de comisiones al
que deberán sujetarse las administradoras de fondos para el
retiro.
26 de diciembre de 2003
14 de febrero de 2003
Circular CONSAR 05-5
Reglas generales a las que deberán sujetarse los agentes
promotores de las administradoras de fondos para el retiro.
11 de diciembre de 2002
14 de marzo de 2003
Circular CONSAR 06-4
Reglas generales sobre publicidad y promociones que realicen
las administradoras de fondos para el retiro.
30 de junio de 2003
Circular CONSAR 07-6
Circular CONSAR 08-1
Circular CONSAR 09-1
Reglas generales a las que deberán sujetarse las
administradoras de fondos para el retiro y las empresas
operadoras de la Base de Datos Nacional SAR para el registro
de trabajadores.
Reglas generales sobre requisitos mínimos de operación que
deberán observar las administradoras de fondos para el retiro.
Reglas generales que establecen las características que debe
reunir la información que las administradoras de fondos para
el retiro deben dirigir a los trabajadores y al público en
general.
14 de abril de 2003
10 de enero de 1997
10 de enero de 1997
12 de agosto de 2003
12 de febrero de 1998
21 de julio de 1999
2 de diciembre de 1999
3 de agosto de 1999
30 de octubre de 2002
Circular CONSAR 10-4
Circular CONSAR 11-1
Circular CONSAR 12-11
Reglas Generales que establecen las características que deben
reunir los prospectos de información y los folletos explicativos
que las sociedades de inversión especializadas de fondos para
el retiro deben proporcionar a los trabajadores.
Reglas generales que establecen la información que deberá
contener el contrato de administración de fondos para el
retiro.
Reglas generales sobre el registro de la contabilidad y
elaboración y presentación de estados financieros a las que
deberán sujetarse las administradoras de fondos para el retiro
y las sociedades de inversión especializadas de fondos para el
retiro.
16 de abril de 2003
18 de febrero de 1997
27 de diciembre de 2002
3 de agosto de 1999

10
p48
Normatividad
Normatividad
Publicación en el Diario Oficial de la
Federación
Modificaciones
Circular CONSAR 14-8
Reglas Generales que establecen el régimen de comisiones
al que deberán sujetarse las Empresas Operadoras de la Base
de Datos Nacional SAR.
14 de marzo de 2003
Circular CONSAR 15-10
Reglas Generales que establecen el régimen de inversión al
que deberán sujetarse las sociedades de inversión
especializadas de fondos para el retiro.
22 de agosto de 2003
12 de diciembre de 2003
Circular CONSAR 16-2
Reglas generales que establecen los términos y condiciones
a los que deberán sujetarse las administradoras de fondos
para el retiro respecto a los gastos que genere el sistema de
emisión, cobranza y control de aportaciones que deberán
cubrir al Instituto Mexicano del Seguro Social.
9 de diciembre de 2002
Circular CONSAR 17-1
Reglas generales que establecen los requisitos mínimos que
deberán reunir los planes de pensiones establecidos por
patrones o derivados de contratación colectiva para su
registro ante la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro
para el Retiro.
29 de julio de 1997
30 de noviembre de 1998
29 de noviembre de 2001
Circular CONSAR 18-1
Reglas generales que establecen los requisitos que deberán
reunir los planes de pensiones establecidos por los patrones
o derivados de contratación colectiva en términos y para los
efectos del artículo 27 fracción VIII, de la Ley del Seguro
Social.
11 de noviembre de 1997
Circular CONSAR 19-7
Reglas generales a las que deberá sujetarse la información
que las administradoras de fondos para el retiro, las
sociedades de inversión especializadas de fondos para el
retiro, instituciones de crédito y las empresas operadoras de
la Base de Datos nacional SAR, entreguen a la Comisión
Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.
22 de febrero de 2001
Circular CONSAR 20-3
Reglas generales que establecen el procedimiento al que
deberán sujetarse las Empresas Operadoras de la Base de
Datos Nacional SAR, las administradoras de fondos para el
retiro y prestadoras de servicios para la devolución de los
pagos realizados sin justificación legal.
6 de febrero de 2001
Circular CONSAR 21-3
Reglas generales a las que deberán sujetarse las
administradoras de fondos para el retiro para la valuación de
los activos propiedad de las sociedades de inversión
especializadas de fondos para el retiro, y de las acciones
representativas del capital pagado de las sociedades de
inversión especializadas de fondos para el retiro.
9 de octubre de 2000
Circular CONSAR 22-5
Reglas generales sobre la administración de cuentas
individuales a las que deberán sujetarse las administradoras
de fondos para el retiro y las Empresas Operadoras de la
Base de Datos Nacional SAR.
12 de enero de 2004
Circular CONSAR 23-1
Reglas generales sobre la divulgación y confidencialidad
relacionada con la información del seguro de Retiro,
Cesantía en edad avanzada y Vejez que conozcan las
Empresas Operadoras de la Base de Datos Nacional SAR y las
administradoras de fondos para el retiro.
2 de diciembre de 1997
14 de julio de 1998
15 de diciembre de 1999
19 de septiembre de 2000
Circular CONSAR 25-2
Reglas generales a las que deberán sujetarse los contralores
normativos de las administradoras de fondos para el retiro,
para la presentación del plan de funciones a que se refiere
el artículo 4to. del Reglamento de la Ley de los Sistemas de
Ahorro para el Retiro y del informe mensual previsto en el
artículo 30 fracción IV de la Ley de los Sistemas de Ahorro
para el Retiro.
23 de febrero de 2000

CONSAR • Boletín Bimestral
10
p49
Normatividad
Publicación en el Diario Oficial de la
Federación
Modificaciones
Circular CONSAR 26-4
Reglas generales a las que se sujetará la aplicación de
programas de Autocorrección en las administradoras de
fondos para el retiro respecto al incumplimiento a las
normas que regulan los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
7 de febrero de 2000
Circular CONSAR 28-7
Reglas Generales a las que deberán sujetarse las
administradoras de fondos para el retiro y las Empresas
Operadoras de la Base de Datos Nacional SAR, para el
traspaso de cuentas individuales de los trabajadores.
12 de diciembre de 2003
Circular CONSAR 31-5
Reglas Generales que establecen los procesos a los que
deberán sujetarse las administradoras de fondos para el
retiro y las empresas operadoras de la Base de Datos
Nacional SAR, para la disposición total y transferencia de
los recursos depositados en las cuentas individuales de los
trabajadores.
31 de octubre de 2003
Circular CONSAR 32-1
Reglas generales que establecen el procedimiento al que
deberá sujetarse la devolución de pagos sin justificación
legal realizados por los gobiernos estatales, municipales o
por entidades u organismos públicos de carácter estatal o
municipal.
13 de julio de 1998
29 de marzo de 1999
Circular CONSAR 37-1
Reglas generales a las que deberán sujetarse las
instituciones de crédito operadoras de cuentas individuales
SAR, respecto de cuotas y aportaciones dirigidas a un
instituto de seguridad social distinto al que por ley les
corresponde.
28 de octubre de 1998
Circular CONSAR 38-1
Reglas generales a las que deberán sujetarse las entidades
receptoras para la corrección de depósitos realizados
erróneamente en Banco de México de los recursos
correspondientes a las cuotas del seguro de Retiro, Cesantía
en edad avanzada y Vejez, y aportaciones al Fondo Nacional
de la Vivienda.
30 de noviembre de 1998
Circular CONSAR 42-1
Reglas Generales a las que deberán sujetarse las
administradoras de fondos para el retiro, las prestadoras de
servicios y las Empresas Operadoras de la Base de Datos
Nacional SAR, para la unificación de cuentas individuales.
25 de junio de 1999
Circular CONSAR 45-2
Reglas para la recomposición de cartera de las sociedades
de inversión especializadas de fondos para el retiro.
10 de marzo de 2003
Circular CONSAR 47-1
Reglas generales a las que deberán sujetarse las
administradoras de fondos para el retiro, las prestadoras de
servicios y las Empresas Operadoras de la base de datos
nacional SAR para la corrección o aclaración del número de
seguridad social utilizado para la identificación de las
cuentas individuales.
29 de mayo de 2000
Circular CONSAR 50-1
Reglas de carácter general que establecen medidas y
procedimientos para prevenir, detectar y combatir en las
Administradoras de Fondos para el Retiro, actos u
operaciones que puedan ubicarse en los supuestos del
artículo 400 bis del Código Penal Federal.
29 de noviembre de 2001
Circular CONSAR 51-3
Reglas prudenciales en materia de administración integral
de riesgos a las que deberán sujetarse las administradoras
de fondos para el retiro con respecto a las sociedades de
inversión especializadas de fondos para el retiro que
operen.
30 de octubre de 2003

10
p50
Normatividad
Normatividad
Publicación en el Diario Oficial de la
Federación
Modificaciones
Circular CONSAR 53-1
Circular CONSAR 54-1
Circular CONSAR 55-1
Reglas Generales a las que deberán sujetarse las
administradoras de fondos para el retiro y las sociedades de
inversión especializadas de fondos para el retiro para
celebrar operaciones con derivados.
Reglas generales a las que deberán sujetarse las
administradoras de fondos para el retiro con respecto a sus
Consejeros Independientes y Contralores Normativos.
Reglas Prudenciales en materia de inversiones a las que
deberán sujetarse las administradoras de fondos para el
retiro y las sociedades de inversión especializadas de
fondos para el retiro.
14 de octubre de 2002
7 de febrero de 2003
24 de junio de 2003

CONSAR • Boletín Bimestral
10
p51
10.2. Normatividad del sistema de pensiones para los afiliados al ISSSTE
Normatividad
Publicación en el Diario Oficial
de la Federación
Modificaciones
Decreto
Decreto
Acuerdo
Reglas
Acuerdo
Circular 002/95
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 003/95
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 004/95
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 005/95
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 008/95
ISSSTE -FOVISSSTE
Decreto por el que se establece en favor de los trabajadores al servicio de la
Administración Pública Federal que estén sujetos al régimen obligatorio de la Ley del
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado, un
Sistema de Ahorro para el Retiro.
Decreto que reforma, adiciona y deroga diversas disposiciones de la Ley del Instituto
de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado.
Acuerdo por el que se establecen reglas generales sobre el Sistema de Ahorro para
el Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios
Sociales de los Trabajadores del Estado.
Reglas Generales a las que deberán de sujetarse las instituciones de crédito o
entidades financieras autorizadas y las Empresas Operadoras de la Base de Datos
Nacional SAR, para la recepción de aportaciones al sistema de ahorro para el retiro
de los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales
de los Trabajadores del Estado, que realicen las dependencias y entidades públicas.
Acuerdo por el que se establecen reglas generales sobre el Sistema de Ahorro para
el Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios
Sociales de los Trabajadores del Estado.
Circular 002/95 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las instituciones de
crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de cuentas individuales SAR,
reglas generales sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro de los Trabajadores sujetos
a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del
Estado, relativas al procedimiento para el traspaso de cuentas individuales SAR.
Circular 003/95 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las instituciones de
crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de cuentas individuales SAR,
modificaciones a las reglas generales sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro de
los Trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de
los Trabajadores del Estado relativas a comisiones por manejo de cuenta, por
transferencias y compensaciones y a las empresas procesadoras de información SAR.
Circular 004/95 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las instituciones de
crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de cuentas individuales SAR,
reglas generales sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro de los Trabajadores sujetos
a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del
Estado, relativas al procedimiento para la unificación de cuentas individuales SAR
dentro de una misma institución de crédito o entidad financiera autorizada.
Circular 005/95 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las instituciones de
crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de cuentas individuales SAR,
reglas generales sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro de los trabajadores sujetos
a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del
Estado, relativas a la operación de cuentas individuales SAR inactivas.
Circular 008/95 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las instituciones de
crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de cuentas individuales SAR,
modificaciones a las Reglas Generales sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro de
los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de
los Trabajadores del Estado, relativas al formulario SAR-ISSSTE-04 y al clausulado
mínimo del contrato de apertura de cuenta individual SAR.
27 de marzo de 1992
4 de enero de 1993
22 de septiembre de 1994
31 de diciembre de 2003
22 de septiembre de 1994
11 de septiembre 1995
2 de junio de 1995
8 de septiembre de 1995
11 de septiembre de 1995
4 de enero de 1996

10
p52
Normatividad
Normatividad
Publicación en el Diario Oficial
de la Federación
Modificaciones
Circular 002/96
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 003/96
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 003/96
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 001/97
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 001/98
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 001/1999
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 002/1999
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 003/1999
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 002/96 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, modificaciones a las Reglas Generales sobre el
Sistema de Ahorro para el Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado,
relativas al procedimiento para el traspaso de cuentas individuales SAR.
Circular 003/96 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, reglas generales relativas al procedimiento para la
entrega de información al Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los
Trabajadores del Estado.
Circular 003/96 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, Reglas Generales sobre el Sistema de Ahorro para el
Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios
Sociales de los Trabajadores del Estado, relativas al procedimiento para la
unificación de cuentas individuales SAR dentro de una misma institución de
crédito o entidad financiera autorizada.
Circular 001/97 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, modificaciones y adiciones a las reglas generales
sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley
del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado,
relativas a la entrega de fondos de las subcuentas individuales del Sistema de
Ahorro para el Retiro.
Circular 001/98 ISSSTE-FOVISSSTE modificaciones a las reglas generales sobre
el Sistema de Ahorro para el Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado.
Circular 001/1999 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito operadoras de cuentas individuales SAR,
modificaciones a las reglas generales relativas al procedimiento para la entrega
de información al Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los
Trabajadores del Estado.
Circular 002/1999 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, las Reglas Generales sobre el Sistema de Ahorro para
el Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y
Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado, relativas a la recepción de
aportaciones, a los errores o faltantes en la información de las cuentas
individuales que deben proporcionar las dependencias y entidades públicas y a
la cuenta transitoria SAR-ISSSTE.
Circular 003/1999 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, Reglas Generales sobre el Sistema de Ahorro para el
Retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios
Sociales de los Trabajadores del Estado, relativas al procedimiento para el retiro
de saldos de las subcuentas del Fondo de la Vivienda, con el fin de destinarlos
a la amortización de créditos para vivienda otorgados por el Instituto de
Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado.
6 de febrero de 1997
12 de abril de 1996
6 de febrero de 1997
3 de marzo de 1997
14 de julio de 1998
31 de mayo de 1999
5 de julio de 1999
13 de julio de 1999
Circular 004/1999
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 04/1999 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, modificaciones y adiciones a las Reglas Generales
relativas al procedimiento para la entrega de información al Instituto de
Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado.
11 de agosto de 1999

CONSAR • Boletín Bimestral
10
p53
Normatividad
Publicación en el Diario Oficial
de la Federación
Modificaciones
Circular 005/1999
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 012/95
IMSS-INFONAVIT
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 001/96
IMSS-INFONAVIT
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 001/2000
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 002/2003
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 001/2004
ISSSTE-FOVISSSTE
Circular 05/1999 ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se notifica a las
instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas operadoras de
cuentas individuales SAR, modificaciones a las reglas generales sobre el
sistema de ahorro para el retiro de los trabajadores sujetos a la Ley del
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado,
relativas al procedimiento para el retiro de saldos de las subcuentas del fondo
de la vivienda, con el fin de destinarlos a la amortización de créditos para
vivienda otorgados por el Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los
trabajadores del Estado.
Circular 012/95 IMSS-INFONAVIT, ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se
notifica a las instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas
operadoras de cuentas individuales SAR, la suspensión temporal de la tasa por
concepto de indemnización a los institutos de seguridad social, a que se
refieren las Reglas Generales relativas a la corrección de errores en que
incurran las instituciones de crédito en el depósito y retiro de las cuotas y
aportaciones del sistema de ahorro para el retiro en el Banco de México.
Circular 001/96 IMSS-INFONAVIT, ISSSTE-FOVISSSTE mediante la cual se
notifica a las instituciones de crédito y entidades financieras autorizadas
operadoras de cuentas individuales SAR, reglas generales sobre el sistema de
ahorro para el retiro de los trabajadores sujetos a las leyes del Seguro Social,
del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores y del
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado,
relativas a la información que en forma periódica deberán entregar a la
Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.
Modificaciones a las Reglas Generales sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro
de los trabajadores sujetos a la Ley de Instituto de Seguridad y Servicios
Sociales de los trabajadores del Estado.
Modificaciones a las Reglas Generales sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro
de los trabajadores sujetos a la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios
Sociales de los Trabajadores del Estado.
Modificaciones y adiciones a las reglas generales a las que deberán de sujetarse
las instituciones de crédito o entidades financieras autorizadas, y las empresas
operadoras de la Base de Datos Nacional SAR, para la recepción de
aportaciones al Sistema de Ahorro para el Retiro de los trabajadores sujetos a
la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del
Estado, que realicen las dependencias y entidades públicas, publicada en el
Diario Oficial de la Federación con esta misma fecha.
1° de diciembre de 1999
4 de enero de 1996
12 de abril de 1996
20 de abril de 2000
14 agosto de 2003
27 de febrero de 2004

11
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Glosario
11. Glosario
Abono. Aquellas cantidades que por diferentes
conceptos representan ingresos a la
cuenta individual del trabajador.
Acción. Título que acredita y representa el valor
de una parte del capital de la siefore.
Accionista. Propietario de una o varias acciones
de una sociedad y que lo acreditan como
socio.
Afore. Administradora de fondos para el retiro.
Empresa financiera especializada en el
manejo de los ahorros para el retiro de
los trabajadores.
Agente promotor. Son las personas que
trabajan para las afores y cuentan con la
autorización de la CONSAR para ofrecer
los siguientes servicios: registro de
cuentas individuales, comercialización,
promoción y atención de solicitudes de
traspasos.
Aportación. Cantidad que se deposita
periódicamente en la cuenta individual
de cada trabajador y que resulta de las
contribuciones obrero-patronales y del
Gobierno para la pensión.
Aportación para vivienda. Cantidad que
aportan los patrones por concepto de
INFONAVIT. Equivale al 5% del Salario
Base de Cálculo del trabajador.
Aportación voluntaria. La cantidad que
libremente el asegurado y/o su patrón
pueden depositar en la cuenta individual
del trabajador con el objeto de
incrementar su ahorro para el retiro.
Cargos. Aquellas cantidades que por diferentes
conceptos representan descuentos al
saldo de la subcuenta de que se trate.
Cartera de valores. Conjunto de instrumentos
financieros en que está invertido el
dinero de una sociedad de inversión.
Clave de autorización de la afore. Número
asignado por la CONSAR a la afore para su
identificación.
Clave Única de Registro de Población (CURP).
Número asignado por la Secretaría de
Gobernación para la identificación de la
población.
Comisión. Cantidad que cobra la afore por
proporcionar algún servicio.
Comisión sobre aportaciones voluntarias.
Corresponde a la cantidad cobrada por la
afore ya sea por depósitos o por retiros
de la subcuenta de aportaciones
voluntarias.
Comisión sobre flujo. Cantidad que cobra la
afore por concepto de las cuotas y
aportaciones depositadas a la subcuenta
de Retiro, Cesantía en edad avanzada y
Vejez (RCV) excluyendo la Cuota Social.
Comisión sobre saldo. Cantidad que cobra la
afore sobre el monto acumulado en las
subcuentas de RCV y aportaciones
voluntarias. Puede expresarse como un
porcentaje fijo anual sobre el saldo, o
bien, como un porcentaje del
rendimiento real que pague la siefore.
Comité de inversión. Conjunto de personas con
amplia experiencia en el manejo de
inversiones financieras, que son los
responsables de establecer las políticas
de inversión y diseñar la cartera de
valores de una siefore.
Compañía de seguros. Empresa financiera que
selecciona el trabajador para el pago de
rentas vitalicias y el seguro de
sobrevivencia.
CONSAR. Comisión Nacional del Sistema de
Ahorro para el Retiro. Organismo
desconcentrado de la SHCP que regula,
supervisa y coordina a los participantes
de los SAR.
Constancia de registro. Documento que
entrega la afore al trabajador para
comprobar que su solicitud de registro ha
sido aceptada.
Contrato de administración de fondos para el
retiro. Documento mediante el cual, la
afore se obliga a administrar la cuenta
individual del trabajador a cambio del
pago de una comisión.
Consejo de administración. Grupo de personas
nombradas por los accionistas de una
empresa que se reúnen periódicamente y
están autorizadas para administrar la
empresa.
Credencial del IMSS. La tarjeta de
identificación de los asegurados al IMSS
que contiene su Número de Seguridad
Social (NSS).
Cuenta individual. Cuenta que se abre en una
afore a nombre de cada trabajador para
depositar y administrar su ahorro para el
retiro.
Cuota. Cantidad fija que obligatoriamente
deben pagar patrones y trabajadores.
Cuota Social. Cantidad de dinero que el
Gobierno Federal deposita al trabajador
en su cuenta individual por cada día de
salario cotizado.
Estado de cuenta. Documento que recibirán
periódicamente los trabajadores afiliados
a las afores en el que se registrarán los
depósitos, los retiros y el saldo de la
cuenta individual, así como las
comisiones cobradas y los rendimientos
obtenidos.
Estructura de comisiones. Conjunto de
comisiones que cobra la afore por los
sevicios que preste al trabajador.
Entidad de origen. Nombre o en su defecto el
Registro Federal de Contribuyentes
correspondiente a la persona, empresa o
en su caso, el Gobierno Federal o de la
afore que realiza la aportación, depósito,
o retiro de recursos en la subcuenta de
que se trate.
INFONAVIT. Instituto del Fondo Nacional de
Vivienda para los Trabajadores. El
organismo responsable de administrar los
recursos de la subcuenta de vivienda.
Instrumento de deuda. Instrumento financiero
en el que el rendimiento o la forma de
calcularlo se establecen al momento de
su emisión. Representan un adeudo para
el emisor.
Instrumento financiero. Son contratos que
amparan dinero y definen las condiciones
en que éste se invirtió o prestó.

CONSAR • Boletín Bimestral
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p55
Instrumento indizado a la inflación.
Instrumento financiero cuyo rendimiento
está relacionado con el Índice Nacional
de Precios al Consumidor o las Unidades
de Inversión (UDIS), por lo que se
protege su poder adquisitivo.
Instrumento de renta variable. Instrumento
financiero cuyo rendimiento depende de
las utilidades que tenga su emisor y de
las condiciones de oferta y demanda del
mercado financiero.
Número de cuenta. El número asignado a una
cuenta para su identificación y control.
Número de Seguridad Social (NSS). Número
asignado al trabajador para su
identificación por el Instituto Mexicano
del Seguro Social.
Mercado financiero. El conjunto de
inversionistas, empresas e instituciones
financieras que compran y venden
instrumentos financieros para obtener
rendimientos o recursos para la
inversión.
Pensión. Cantidad mensual que recibe el
asegurado al final de su vida de trabajo,
cuando cumple los requisitos legales o
sus beneficiarios cuando él fallezca.
Pensión mínima garantizada. La que ofrece el
Gobierno al asegurado cuando éste reúne
los requisitos para pensionarse y cuando
su saldo acumulado de ahorro para el
retiro no es suficiente para contratar una
pensión de cuando menos un salario
mínimo general para el D.F., de julio de
1997, actualizado por la inflación. El
Gobierno completará lo necesario para
otorgar esta pensión.
Proceso de unificación. Se refiere a la
operación de reunir las cuotas y
aportaciones que corresponden a un
trabajador que tiene varios patrones o
varias cuentas del SAR en una sola
cuenta individual y asignarle un sólo
NSS.
Provisión de comisiones. Importe que la
siefore reconoce diariamente en su
contabilidad por el cobro de la comisión
sobre saldo, para liquidarlo al final de
mes a la afore. El monto provisionado por
la comisión se divide entre el total de
trabajadores en proporción de las
acciones que posee.
Recompra de acciones. Obligación de la siefore
de adquirir las acciones propiedad del
trabajador cuando proceda hacer retiros
de su cuenta individual.
Régimen de inversión. Conjunto de
lineamientos y restricciones que
establece la autoridad para definir los
instrumentos financieros y los límites
máximos y mínimos en los que se pueden
invertir las siefores.
Rendimiento. Ganancia que produce una
inversión o negocio, el cual usualmente
se expresa como porcentaje anual sobre
la cantidad invertida.
Rentabilidad. Utilidad o ganancia que se
obtiene de una inversión.
Renta vitalicia. La cantidad que una compañía
de seguros pagará al asegurado como
pensión mientras viva, a cambio de que
el asegurado le entregue el saldo
acumulado en su cuenta de ahorro para
el retiro.
Retiros programados. Cantidad que recibe el
asegurado si opta porque su afore le
entregue periódicamente una parte de su
fondo acumulado. El monto depende de
su ahorro acumulado al retirarse y de su
esperanza de vida.
Riesgo financiero. Probabilidad de
disminución del valor que, en mayor o
menor medida, tienen los instrumentos
financieros según su tipo.
Salario Base de Cálculo. El Salario Base de
Cálculo es el monto que se obtiene de
dividir la aportación obrero-patronal y
estatal de RCV (excluyendo la Cuota
Social) entre 6.5%.
Saldo. Monto o dinero acumulado por los
trabajadores en su cuenta individual.
Seguro de Retiro, Cesantía en edad avanzada
y Vejez (RCV). El que protege al
trabajador asegurado que haya cumplido
los 60 años y quede desempleado. En
ambos casos debe tener al menos 1,250
semanas de cotización al IMSS, o bien,
que llegue a la edad de 65 años y decida
retirarse.
Seguro de sobrevivencia. El que protege a los
beneficiarios de un pensionado para que
puedan recibir las prestaciones que
señala la ley cuando fallezca.
Siefore. Sociedad de inversión especializada en
fondos para el retiro. Es la entidad
financiera a través de la cual las afores
inverten el ahorro para el retiro de los
trabajadores.
Solicitud de registro. Formato que el
trabajador debe llenar, junto con el
Contrato de administración de fondos
para el retiro, para registrarse en una
afore.
Subcuenta de aportaciones voluntarias. Parte
de la cuenta individual en la que se
registran los depósitos voluntarios de los
asegurados y de los patrones, así como
los retiros y rendimientos de este dinero.
Subcuenta de Retiro, Cesantía en edad
avanzada y Vejez (RCV). Parte de la
cuenta individual en la que se registran
las cuotas y aportaciones que los
trabajadores, patrones y el Gobierno
están obligados a pagar de acuerdo con
la Ley del Seguro Social por este
concepto, así como los retiros y
rendimientos de este dinero.
Subcuenta de vivienda. Parte de la cuenta
individual en la que se registra la
aportación de los patrones al INFONAVIT,
así como los retiros e intereses de este
dinero.
Traspaso. Se refiere al cambio del saldo de la
cuenta individual de una afore a otra.