plan pensiones global JUN 08

Información de Planes de Pensiones
Informe del segundo trimestre de 2008
SITUACION DE LOS MERCADOS
Renta variable
• Expectativas de beneficios demasiadas altas, tienen
que bajar, especialmente en 2009, lo que limita
las bolsas al alza.
• Resultados corporativos sensibles al ciclo económico.
Márgenes y Rentabilidad sobre recursos
propios (ROE) históricamente altos y perspectivas
de tipos estables.
• Los mercados han descontado una ligera caída de
beneficios (entre 10-15%). Esperamos una corrección
mayor (20%). Los resultados tocarán sus
mínimos en 2009.
• Las bolsas cotizarán en una banda amplia en los
próximos seis meses. Puede que veamos segundas
rondas de crisis de crédito y sector financiero. La
continuidad del boom de los precios de las mercancías
empujan la inflación al alza, anulando parcialmente
el efecto positivo de los recortes de tipos
en EEUU.
Renta variable regional
• Sobreponderar Japón. Muy atractivas valoraciones.
Dividendos mayores que rentabilidad del
bono.
• Infraponderar Europa. Un dólar más débil impactará
los ingresos, y los márgenes sufrirán por los
crecientes costes laborales y el precio de las materias
primas.
• Neutrales en mercados emergentes. La ralentización
global y las relativamente altas valoraciones
les hacen más vulnerables a tomas de beneficios.
• Neutrales en EEUU. Mercado Defensivo. Mayor
desaceleración que Europa. Dólar débil.
Renta variable por tamaño y estilo
• Sobreponderación empresas gran capitalización.
Valoraciones más atractivas, las pequeñas empresas
son más volátiles.
• Sobreponderación moderada empresas de crecimiento.
Con una ralentización de los beneficios
preferimos compañías con beneficios por encima
de la media.
Renta fija
• Desaceleración del mercado, situándonos en extremos
históricos.
• Preferencia a activos de renta fija de más riesgo,
por lo menos a corto plazo. Subida de la rentabilidad
de los bonos debido a la preocupación sobre la
inflación.
• Valoraciones extremas y políticas guiadas que
benefician al sector financiero nos empujan a
situar en lo alto de nuestra lista a los bonos corporativos
con una buena calificación crediticia junto
con deuda de mercados emergentes en moneda
local. Esta última es la consecuencia de nuestra
creencia en un desajuste global, protegiendo los
mercados emergentes y la Eurozona de una desaceleración
de las economías anglosajonas y el
hecho de que una apreciación de las divisas se
puede utilizar para combatir la creciente presión
inflacionista en los mercados emergentes.
Distribución de activos
• Deterioro del sentimiento del inversor a nivel global.
Preocupación sobre la inflación, empeorando
relación crecimiento e inflación tanto para inversores
en renta variable como en renta fija.
• Los diferenciales del mercado de crédito se mantienen
por encima de lo que requeriría el riesgo
fundamental de impago.
• Ligeramente sobreponderados en bonos de más
riesgo comparado con acciones.
Aviso Legal: Este documento ha sido creado con fines meramente informativos y en ningún caso debe interpretarse ni como una oferta
para vender ni como una invitación para comprar cualquiera de los valores o instrumentos financieros aquí mencionados.
La fuente de dicha información proviene de ING Investment Management. Aunque esta publicación se ha compuesto con el máximo cuidado,
ING Investment Management e ING Nationale-Nederlanden no se responsabilizan de posibles errores o inexactitudes

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NATIONALE-NEDERLANDEN CRECIMIENTO GLOBAL
PLAN DE PENSIONES INDIVIDUAL
junio-08
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STANDARD
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POOR’S
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Objetivo y política de inversión
El objetivo del fondo es obtener un crecimiento del capital a
largo plazo, mediante la inversión global en una cartera diversificada
de acciones de las principales empresas cotizadas en
los mercados de valores oficiales de los países miembros de la
O.C.D.E., denominadas en sus divisas locales. La política de
inversión del fondo es la misma que la del fondo ING (L)
Invest World Fund. La cartera se gestiona activamente con el
fin de replicar a su índice de referencia, el MSCI DC World. El
fondo no cubre el riesgo de tipo de cambio de divisa.
Fondo de Pensiones
Nationale-Nederlanden Renta Variable, Fondo de Pensiones
Fecha de inicio 21/12/00
Clase de fondo
Renta Variable
Entidad Depositaria
BNP Paribas
Patrimonio del Fondo a 30/06/2008 22.076.946,91 Euros
Informe del Gestor
La exposición en renta variable se obtiene mediante la inversión
en contratos de futuros sobre los índices Standard & Poor
500, Eurostoxx 50, FTSE 100 y Nikkei 225, junto con la compra
de participaciones del fondo ING (L) Invest Emerging
Markets. Durante este segundo trimestre de 2008, los mercados
de renta variable comenzaron recuperándose a nivel mundial
de la gran caída del trimestre anterior, aunque esta ligera
recuperación, pronto se vio eclipsada por la caída que tuvo
lugar durante el mes de junio, volviendo a la situación vivida
a principios de año. En balance, este segundo trimestre cerró
con pérdidas, aunque fueron menores que las del anterior.
Seguimos sobreponderando Japón, infraponderando Europa y
neutrales en EEUU y mercados emergentes. En sus divisas
locales, bajaron los mercados emergentes un -0,2%, EEUU un
-1,5% y Europa un -3,2%, en cambio la región más favorecida
en este trimestre fue Japón, que subió un 3,1%. El euro se
depreció sólo un -0,21% frente al dólar y se apreció frente al
yen en un 6% aproximadamente.
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S TA R
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R A N K
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I N G
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TM
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Información General Plan de Pensiones
Fecha de inicio 21/12/00
Comisión de gestión 2,00%
Comisión de depositaría
0,04% s/patrimonio
Total gastos imputados al fondo 2,09%
Patrimonio del Plan
22.076.946,91 Euros
Valor liquidativo 30/06/2008
26,9139 Euros
Nº de partícipes del Plan 4.065
Inversiones más significativas
Contratos de Futuros 88,46%
ING (L) Invest Emerging Markets 10,69%
Liquidez 0,85%
Distribución Geográfica
Reino Unido
9,91%
Japón
7,66%
Distribución por sectores
No aplicable.
Países Emergentes
10,78% Estados Unidos
46,36%
Evolución del Plan
40
38
36
34
32
30
28
26
24
22
20
Europa (zona euro)
25,29%
Rentabilidad del Plan
Rentabilidad acumulada desde inicio del Plan -10,44%
Año 2006 6,39%
Año 2007 -1,42%
Año 2008 -17,63%
Rentabilidad del último trimestre -3,14%
Rentabilidad media anual desde inicio del Plan -1,45%
Rentabilidad media anual últimos 5 años 2,16%
Rentabilidad media anual últimos 3 años -1,57%
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