COPEINCA COP - Tulane Burkenroad Reports Latin America

Cotización NOK
Reporte Financiero Burkenroad Perú – COPEINCA 2
EVOLUCIÓN
DEL PRECIO DE
LA ACCION
80.0
70.0
60.0
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
ene/2007 ene/2008 ene/2009 ene/2010 ene/2011 ene/2012
Figura 1. Cotización de la acción de Copeinca
Fuente: Bolsa Oslo
RESUMEN DE
INVERSIÓN
Consideramos que el precio de la acción se encuentra subvaluado; el
análisis del desempeño de la empresa, de los riesgos a los que se
enfrenta y de los objetivos estratégicos de la misma, así como la
valoración de la empresa mediante tres métodos distintos, el flujo de
caja descontado, el precio/utilidad por acción y el ratio EV/EBITDA,
dan como resultado un valor ponderado de la acción de USD 10.55,
superior al precio actual del mercado. Por las razones expuestas,
consideramos recomendable la inversión en acciones de esta compañía.
Los flujos de la empresa están expuestos a los cambios climáticos y a la
demanda del producto principalmente de China. Por otro lado, el precio
de la harina y aceite de pescado en los últimos años se ha incrementado
por el menor crecimiento de la oferta, provocando mayores márgenes de
venta por toneladas vendidas.
Dado que la empresa se encuentra operando bajo un nuevo sistema de
captura desde el 2009 y considerando la estrategia que la empresa viene
desarrollando en los últimos años, que se centra en mejorar los niveles
de eficiencia, cuyos resultados empezaron a observarse durante el 2011,
creemos que en el corto plazo el precio de la acción se incrementaría.
TESIS DE
INVERSIÓN
La demanda creciente por proteína por parte de la acuicultura, así como
de la industria avícola y porcícola así como del aceite de pescado en la
industria farmacéutica, y la limitada oferta de estos productos aunado a
los altos precios de las proteínas vegetales, han contribuido al continuo
incremento del precio de la harina y aceite de pescado.
En el Perú, el sistema actual de cuotas individuales ha originado que las
materias primas provenientes de terceros se coticen a precios muy altos,