Suplemento - El Siglo

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Suplemento - El Siglo

Las transferencias de capital hacia lospaí ses con menores tasas de ahorro se detuvieronrepentinamente tras el colapso deLehman Brothers acarreando consecuenciasdevastadoras, ya que la baja competitividady la excesiva dependencia exteriorde estos paí ses tuvieron como consecuenciaque sus economías fueran incapaces decambiar el patrón de crecimiento y de incrementarla demanda exterior para alimentarsu crecimiento interno. Los resultadosque este fenómeno acarreó fueron ladisminución de la producción, un cambiomasivo sectorial en la economía, y el aumentodel desempleo.La crisis ha revelado también importantesdebilidades estructurales en el sistema financiero.La interacción entre un sistema financierovulnerable y con debilidades estructuralesy una crisis de deuda soberana se haconvertido en la actualidad en el principal“Europa debeaprovechar su granventaja competitivatradicional, esto es, sucapital humano”problema de la Zona Euro y en una amenazapara el conjunto de la economía mundial.Los mayores niveles de deuda y la revisiónde la prima de riesgo provocaron que la primade interés se elevara y crearon un círculovicioso entre la deuda y sus mecanismoscorrectores. Grecia ha sido el ejemplo másclaro, pero no el único. Los mercados temenque esos niveles de endeudamiento nosean sostenibles o, en otra palabras, temenque no todos los países de la Zona Euro seansolventes.CEEn esta coyuntura cabe preguntarse quépuede hacer Europa para recobrar la sendadel crecimiento. La Zona Euro debe estardotada con los instrumentos necesarios pararesponder a futuros escenarios de crisis,constituyendo el primer paso incrementarla flexibilidad y la eficacia del Fondo de EstabilidadFinanciera. Este instrumento, sinembargo, ha de ser mucho más operativo,creíble y potente que su versión actual paragarantizar resultados. Las últimas decisionesadoptadas por el Banco Central Europeo,a saber, las medidas de apoyo a instrumentosde provisión de liquidez al sistema,han supuesto un avance importante. Sinembargo, si lo que se pretende es que estainstitución actúe como lo haría un bancocentral nacional, se ha de avanzar hacia unamayor integración económica de la que hastaahora han estado dispuestos a aceptar losmiembros de la Eurozona.Suplemento Especial. 26 de diciembre de 2011–8 de enero de 2012 5