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Reporte anual 2009 - Reforma

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PERFIL CORPORATIVOPeñoles, fundado en 1887, es un grupo minero con operacionesintegradas para la fundición y afinación de metalesno ferrosos y la elaboración de productos químicos. En laactualidad es el mayor productor mundial de plata afinaday bismuto metálico, líder latinoamericano en la producciónde oro y plomo afinados, y se encuentra entre los principalesproductores mundiales de zinc afinado y sulfato de sodio.Las acciones de Peñoles cotizan en la Bolsa Mexicana deValores desde 1968 bajo la clave PE&OLES.MISIÓN Y VISIÓNLa misión de Peñoles es agregar valor a los recursos naturalesno renovables en forma sustentable.La visión de Peñoles es ser la empresa mexicana más reconocidaa nivel mundial de su sector, por su enfoque global,la calidad de sus procesos y la excelencia de su gente.En Peñoles buscamos ser:• La mejor opción de inversión a largo plazo, con crecimientoy rentabilidad, para nuestros accionistas.• El socio estratégico que ofrece soluciones integrales einspira confianza para hacer negocios a largo plazo connuestros clientes.• Un socio estratégico en la cadena de valor, que establecerelaciones de mutuo beneficio y a largo plazo connuestros proveedores.• La opción de trabajo que enorgullece y dignifica, porqueofrecemos oportunidades de desarrollo, respeto yreconocimiento a nuestros empleados, en un ambienteseguro y de trabajo en equipo.• Una empresa socialmente responsable, respetuosa dela naturaleza y promotora del autodesarrollo en las comunidadesdonde operamos.Nuestra actuación se rige por los valores de Confianza,Responsabilidad, Integridad y Lealtad (CRIL).Peñoles forma parte de Grupo BAL, unaorganización privada y diversificada, integradapor compañías mexicanas independientes,entre las cuales se encuentran Grupo Palaciode Hierro (tiendas departamentales); GrupoNacional Provincial (seguros); Profuturo GNP(Afore); Valores Mexicanos – Casa de Bolsa(servicios financieros); Crédito Afianzador(fianzas); y negocios agropecuarios.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDADEN OPORTUNIDADESPeñoles, a lo largo de su historia, ha sabido afrontarcon éxito las adversidades y esta ocasión noha sido la excepción: no sólo la Compañía ha logradosuperar los desafíos, sino que aprovechó laoportunidad para adaptar su estrategia y quedarmejor posicionada para crear valor en el medianoy largo plazo.CONTENIDOMetales Principales 1Cifras Financieras Sobresalientes 2Carta a los Accionistas 4Carta al Consejo de Administración 8Resumen de Operaciones:Exploración 14Minas 16Metales 22Químicos 26Autosuficiencia Energética 30Desarrollo Sustentable y Recursos Humanos 32Premios y Reconocimientos 37Directores y Subdirectores 38Consejo de Administración 40Análisis y Discusión de Resultados 41Estados Financieros Consolidados y Notas 47


2CIFRAS FINANCIERASSOBRESALIENTES2009 2008 % Var.Ventas netas 44,812,965 53,030,808 -15.5Utilidad bruta 13,857,623 12,212,435 13.5Gastos de exploración 910,186 1,038,764 -12.4UAFIDA (1)(2) 10,437,837 8,944,182 16.7Utilidad de operación (2) 8,090,181 7,143,399 13.3Utilidad neta 5,198,273 6,764,319 -23.2Inversión en activos fijos 4,956,117 4,932,957 0.5Efectivo e inversiones (3) 12,020,538 14,845,761 -19.0Propiedades, planta y equipo, neto 26,277,789 24,808,495 5.9Activos totales 52,482,225 52,711,724 -0.4Total deuda a largo plazo 5,913,056 8,349,257 -29.2Pasivos totales 18,912,745 22,070,722 -14.3Capital contable total 33,569,480 30,641,002 9.6Acciones en circulación al cierre del año 397,475,747 397,475,747 0.0Utilidad por acción 13.08 17.02 -23.1Dividendos por acción (4) 8.67 21.86 -60.3Precio de la acción al cierre del año 278.84 168.73 65.3Nota: cifras al 31 de diciembre de 2009 y 2008 en miles de pesos, excepto datos por acción que están expresados en pesos.(1) Utilidad antes de Financieros, Impuestos, Depreciación y Amortización.(2) A partir de 2007 incluye la Participación de Utilidades al Personal.(3) Incluye inversiones temporales y restringidas.(4) Integrado por un dividendo de $6.29 por acción pagado el 15 de julio de 2009 y un dividendo de $2.38 por acción pagadoel 5 de noviembre de 2009.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


31,937.73,566.44,348.14,961.63,448.625%343.8676.8702.6817.7784.9212.7252.6243.3429.5368.805 06 07 08 09* No incluyen resultados por coberturaVENTASNETAS*(Millones de dólares)20%15%10%5%0%05 06 07 08 09UAFIDA(Millones de dólares)UAFIDA% sobre ventas05 06 07 08 09INVERSIÓN ENACTIVO FIJO(Millones de dólares)34.633.828.922.615.68.913.712.818.451.71.71.00.80.80.605 06 07 08 09DEUDA TOTAL/CAPITALIZACIÓN TOTAL(Porcentaje)05 06 07 08 09UAFIDA/INTERESES(Veces)05 06 07 08 09DEUDA TOTAL/UAFIDA(Veces)2,189.13,621.98,412.14,953.88,487.2OroPlataPlomo Zinc Cobre30040025020015010030020010050005 06 07 08 09VALORDE CAPITALIZACIÓN(Millones de dólares)04 05 06 07 08 09ÍNDICES DEMETALES PRECIOSOS(Diciembre 2004=100)04 05 06 07 08 09ÍNDICES DEMETALES BASE(Diciembre 2004=100)CIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES


4INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.INFORME ANUAL DEL CONSEJODE ADMINISTRACIÓN A LAASAMBLEA DE ACCIONISTAS,CORRESPONDIENTE AL EJERCICIODE 2009Señoras y señores accionistas:En mi carácter de Presidente delConsejo de Administración de IndustriasPeñoles, S. A. B. de C. V., y ennombre del mismo, tengo el agradode presentar a ustedes un informebasado en el análisis de la informaciónproporcionada por el DirectorGeneral en su Informe Anual de lamarcha de la Sociedad, de los principalesresultados obtenidos, de losaspectos sobresalientes del ejerciciofiscal de 2009, así como un reportede las principales actividadesdel Consejo de Administración.En 2009, la economía global se vioinmersa en una crisis sin precedentes,que inició en el último trimes-tre de 2008 y que se ha consideradocomo la más severa de los últimoscincuenta años. La crisis, combinadacon el paro laboral en una de nuestrasprincipales operaciones metalúrgicas,tuvo un impacto negativoen los resultados de la Compañía.Peñoles, a lo largo de su historia, hasabido afrontar con éxito las adversidades,y estas circunstancias no hansido la excepción. No sólo la Compañíaha logrado superar la crisis, sinoque quedó mejor posicionada paracrear valor en el largo plazo.Las difíciles perspectivas nos exigieronser muy prudentes con la liquidezde la Sociedad. Se cuidaron especialmentelos gastos e inversionesTRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


5y los recursos generados por la colocaciónde la subsidiaria Fresnillo plcen la Bolsa de Valores de Londres,que se realizó en mayo de 2008.Esta medida nos permitió disponerde flexibilidad en los momentos másdifíciles, y nos ayudó a proteger lasolidez financiera de la empresa y elempleo de nuestro personal.De igual forma, las reservas deefectivo nos permitieron continuarcon el programa de exploración,que es vital para el crecimientode largo plazo de la Compañía. En2009, invertimos USD$67.7 millonesen proyectos y prospectos enMéxico, Perú y Chile, y tambiénpara incrementar las reservas delas minas en operación. Asimismo,se llevaron a cabo con regularidadtodos los planes de mantenimientoprogramados para el año, lo cualaseguró que nuestros equipos yoperaciones se mantuvieran en óptimascondiciones, y así garantizarla continuidad operativa y evitarmayores costos de reparación osustitución en el largo plazo.Por otro lado, para poder hacerlefrente a la disminución de las ventasocasionada por la reducción enlos precios de los metales y al parotemporal de labores en la RefineríaPlomo-Plata en Met-Mex Peñoles,pusimos en marcha un eficaz planpara salvaguardar los márgenesy mantener la liquidez. Con estefin, emprendimos diversas medidasorientadas a recortar costos y hacermás eficiente el manejo del capitalde trabajo, sin sacrificar la calidadde los productos y sin arriesgar nila seguridad de nuestra gente ni lasoperaciones. Entre estas medidasdestacan la disminución de inventarios,la reducción en el consumo deinsumos de alto costo y la renegociaciónde los términos bajo los cualesse compran dorés, precipitadosy otros materiales directos para laRefinería Plomo-Plata que procedende terceros en Met-Mex Peñoles.Asimismo, se tomó la decisión decubrir, mediante instrumentos derivados,un volumen considerablede nuestra producción minera presupuestadapara el periodo de julio2009 a junio 2010, con el fin de reducirla incertidumbre de los flujosde efectivo y asegurar el cumplimientode los compromisos y delas condiciones relacionadas con ladeuda de la Compañía. Las estrategiasutilizadas, en su mayoría,consisten en operaciones tipo “collar”o “min-max”, que establecenniveles de precio piso y techo, locual nos ha permitido aprovechargran parte del incremento en preciosexperimentado en los últimosmeses del año, al mismo tiempoque nos ha garantizado un preciode venta mínimo. A través de estasoperaciones, se consiguió un porcentajede cobertura del 80% dela producción minera atribuible aPeñoles en todos los metales clave.En estas operaciones no se incluyóla producción minera de nuestrasubsidiaria Fresnillo plc, que permanecedescubierta.A LO LARGO DE NUESTRAHISTORIA HEMOS SABIDOAFRONTAR CON ÉXITOLAS ADVERSIDADES. LASCIRCUNSTANCIAS QUE SEPRESENTARON EN 2009 NOHAN SIDO LA EXCEPCIÓN.CARTA A LOS ACCIONISTAS


6EMPRENDIMOS DIVERSASMEDIDAS PARA RECORTARCOSTOS Y HACER MÁSEFICIENTE EL MANEJO DELOS RECURSOS FINANCIEROS,SIN SACRIFICAR LA CALIDADDE LOS PRODUCTOS, NIARRIESGAR LAS OPERACIONES.Por otro lado, frente a la debilidadde la economía de los Estados Unidos,uno de nuestros principalesmercados, procuramos concentrarnosen la diversificación geográficade las ventas, para lograr una menordependencia de ese país. En losúltimos tres años incrementamos demanera importante las exportacionesde zinc hacia Europa, y en 2009logramos aumentar la participaciónen el mercado latinoamericano, sobretodo en Brasil y Perú, en partedebido a la suspensión de operacionesde uno de los complejos metalúrgicosmás grandes de Sudamérica,lo cual generó mayor demandade nuestros productos, en particularde plomo y plata.Tengo el agrado de comentarlesque en 2009, de acuerdo con métodosestándar de medición de costosutilizados internacionalmente, lasminas de Peñoles lograron importantesmejoras. Entre ellas, Tizapase colocó como una de las minaspolimetálicas de más bajo costo aescala global, mientras que el restode las operaciones mineras de laCompañía se posicionaron en cuartilesde costos más bajos en relacióncon el año anterior. Con el usode métodos similares, la Refineríade Zinc, que forma parte del complejometalúrgico Met-Mex Peñoles,se ubicó en el cuartil de costosmás bajo de operaciones de su tipoen todo el mundo.Como resultado de todas estas medidas,el desempeño financiero dela empresa se blindó de la mejormanera posible. Aunque las ventas(sin incluir resultados de cobertura)de $46,260.1 millones disminuyeron14.9% con respecto a 2008,la UAFIDA de $10,437.8 millonessubió 16.7% en relación con el ejercicioanterior. Los resultados financierosde la empresa mejoraron enforma continua en el transcurso delaño, y en septiembre se prepagaronUSD$150.0 millones del créditosindicado, con vencimiento en2010. Durante 2009 se decretó ladistribución de $3,446.1 millonespesos de dividendos.Hoy, la relación entre Peñoles y lasdistintas secciones del Sindicatoque agrupan a los colaboradores seencuentra fortalecida; además, selogró optimizar el capital de trabajoy mejorar la estructura de costos.Sin duda, estos factores impulsaránel desempeño de la Compañía en2010, periodo en el que esperamosmejores resultados.A lo largo de 2009, entre los principalestemas tratados y aprobadospor el Consejo de Administracióndestacaron los siguientes:• El Plan Estratégico• La relación con el sindicato minero• El programa de cobertura de metales• El presupuesto para el ejerciciode 2010• La asignación de aplicaciones delos recursos• Los proyectos de inversión, que incluyeexploración y mantenimientoTRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


7De conformidad con las sólidas prácticasde gobierno corporativo de laCompañía, el Consejo realiza susfunciones con el apoyo de los Comitésque recomienda el Código de MejoresPrácticas Corporativas. Quieroagradecer a los miembros del Consejopor su dedicación, su compromisoy sus invaluables perspectivas.Reitero mi confianza en el equipode Peñoles que durante este año,lleno de retos, ha sabido hacerlefrente a las adversidades. Agradezcoa nuestros accionistas la continuaconfianza depositada en nosotrosy al Consejo de Administraciónpor su invaluable apoyo.En opinión del Consejo de Administración,el Informe del DirectorGeneral que se presenta a estaAsamblea de Accionistas refleja demanera razonable la situación financiera,los resultados obtenidospor la Sociedad, así como los aspectossobresalientes de la marcha delnegocio durante 2009.LIC. ALBERTO BAILLÈRESPresidente del Consejo de AdministraciónEn Peñoles, todos sentimos unagran responsabilidad hacia nuestraCompañía y hacia nuestro país.México y su gente cuentan con ungran potencial. Es responsabilidadde los empresarios y de la sociedadtener una visión para desarrollarnuestra nación y maximizarese potencial. Para Peñoles estosignifica que continuaremos connuestra misión de crear valor paralos accionistas, y seguiremos promoviendoel desarrollo de todosnuestros colaboradores, garantizandosu seguridad y su salud. Asimismo,continuaremos apoyandoa las comunidades en donde operamoscon programas educativos,sociales y culturales que les permitanser autosustentables y protegerel medio ambiente para lasfuturas generaciones.CARTA A LOS ACCIONISTAS


8INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.INFORME DE LA MARCHA DE LASOCIEDAD PRESENTADO POR ELDIRECTOR GENERAL AL CONSEJO DEADMINISTRACIÓN, CORRESPONDIENTEAL EJERCICIO DE 2009Señor Presidente, señoras yseñores miembros del Consejode Administración:En mi carácter de Director Generalde Industrias Peñoles, S. A. B. de C.V., y de acuerdo con lo establecidoen la Ley del Mercado de Valores,a continuación someto a su consideraciónel Informe Anual correspondienteal desempeño y a los resultadosobtenidos por la Sociedaddurante el ejercicio fiscal de 2009,así como los Estados Financieros ynotas de revelación a los mismos,los cuales incluyen las principalespolíticas, así como los criterios contablesy de información seguidos enla preparación del reporte financieroque se presenta.Sin duda, este ha sido uno de losaños más desafiantes para nuestraempresa. Como consecuencia de lacrisis económica global, los preciospromedio de la mayoría de los metalesque Peñoles produce y vendedisminuyeron con respecto a 2008,y además, nos enfrentamos a unahuelga que, si bien fue causada porintereses ajenos a la relación entrela Compañía y sus colaboradores, paralizóuna parte importante de nuestronegocio por más de dos meses.Debido a lo anterior, 2009 puedeverse desde dos ángulos opuestos:podemos considerarlo comoun periodo lleno de dificultades, obien, como un año que nos permitióromper paradigmas y progresarTRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


9en diversos aspectos. Este últimoes el enfoque que nos exige el Presidentede la Compañía: al trabajarhacia adentro de la organización,concentrando nuestros esfuerzos enlograr mayor eficiencia, innovación,creatividad y rapidez en la toma dedecisiones, hemos sido capaces deafrontar los retos y de transformarla adversidad en oportunidades. Así,y con una rígida disciplina operativa,fue posible reducir costos y optimizarel uso del capital de trabajo.En 2009, el comportamiento de losprecios de los metales influyó demanera importante en el desempeñodel sector. El único metal quedestacó positivamente fue el oro:además de recuperar el terreno perdidoen el último trimestre de 2008,alcanzó nuevos máximos históricosy rebasó los USD$1,225 por onza. Suprecio promedio anual fue 11.6% superioral registrado en 2008.La plata, cuyo precio cayó en formaconsiderable durante el último trimestrede 2008, se recuperó a lo largode 2009 gracias al interés de losinversionistas. Sin embargo, su preciopromedio permaneció 2.0% pordebajo del que mantuvo en 2008.En el mercado de los metales industriales,el zinc se vio muy afectadopor la crisis económica, en particularpor el colapso de las industriasde la construcción y automotriz.Durante el año, se registró una recuperaciónparcial gracias al repuntede la demanda en China y debidoa las señales iniciales de una incipienterecuperación en los EstadosUnidos; sin embargo, su precio promediofue 11.7% inferior al de 2008.De igual forma, la debilidad en laactividad industrial, sobre todo dela industria automotriz, tuvo un impactonegativo en el precio del plomo.A lo largo del año, se logró unaligera recuperación, en particularcuando sus inventarios comenzarona caer como resultado de un repunteen la demanda por parte de Chinay cuando diversas minas y refineríasse vieron forzadas a suspendersus operaciones por la presión delos bajos precios o por cuestionesambientales. A pesar de estos factores,el precio promedio del plomoen 2009 registró una caída de 17.8%con respecto al año anterior.El cobre se comportó de manera similaral zinc y al plomo, y recuperóparte del terreno perdido en 2008,gracias al aumento de la demandamundial, a la debilidad del dólar y ala reducción en la producción minera.En 2009, el precio promedio delcobre fue 26.0% menor al de 2008.Por otro lado, al interior de la empresa,el mayor reto del año fuesuperar la huelga en la RefineríaPlomo-Plata, que forma parte delcomplejo metalúrgico Met-Mex Peñolesen Torreón, Coahuila. La refineríasuspendió operaciones durante65 días, lo cual afectó de maneraconsiderable la producción y la ventade oro, plata y plomo afinadosEL 2009 HA SIDO UNODE LOS AÑOS MÁSDESAFIANTES PARANUESTRA EMPRESA, SINEMBARGO FUE UN PERIODOQUE NOS PERMITIÓROMPER PARADIGMAS YTRABAJAR HACIA ADENTROPARA AVANZAR ENASPECTOS CLAVE.CARTA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN


10de la Compañía. No pudimos evitarla huelga, pues se debió a factoresajenos a la empresa. Sin embargo,se resolvió en términos favorables eincluso se fortalecieron los puentesde comunicación con las diversassecciones del Sindicato que agrupana nuestros colaboradores.Así, para transformar esas adversidadesen oportunidades, el Presidentedel Consejo de Administracióndio el claro mandato de buscarmejorar la eficiencia operativa y reducircostos, sin afectar el empleode la gente. Algunas medidas adoptadasdurante el 2009, que contaroncon recursos y con un seguimientoespecial por parte del Comité Ejecutivoy por la Presidencia, fueronlas siguientes:• Se tomó la decisión estratégica dedisminuir en forma permanentelos inventarios de concentrados,material en proceso y productoterminado en Met-Mex Peñoles.NOS REPLANTEAMOS ELNEGOCIO DE COMPRA DEMATERIALES RICOS ENCONTENIDOS PARA LAREFINERÍA PLOMO-PLATA,CON LA FINALIDAD DEOPTIMIZAR EL MANEJO DELCAPITAL DE TRABAJO.Como ejemplos concretos, los inventariosde concentrados de plomo,con altos contendidos de oro yplata, bajaron de 48,000 toneladasa 14,000, mientras que los inventariosde materia prima se redujeronde veinte días a sólo tres. Estas medidashan tenido un impacto positivoen el capital de trabajo y hansido adoptadas como parte de losnuevos estándares de operación.• Se disminuyó de manera considerableel consumo de reactivos en laRefinería Plomo–Plata, uno de losinsumos más costosos de esta operación.Esto se logró modificandolas prácticas operativas, con cambiosmínimos a los procesos y sinningún costo para Peñoles.• Se replanteó el negocio de comprade dorés, de precipitados y deotros materiales directos a la RefineríaPlomo-Plata provenientes deterceros. Aunque en años pasadosestos materiales incrementaban demanera importante nuestras ventasde oro y plata afinados, contribuíana los resultados de la empresacon un margen muy inferioral de la refinación de concentradosy comprometían una cantidadsignificativa de recursos. Cuandola Refinería Plomo-Plata reiniciósus operaciones y se retomaronlas compras a terceros, se decidióhacerlo de manera selectiva.Además, al disminuir el volumende estas compras se mejoraron losmárgenes de la Utilidad Bruta, delResultado de Operación y de la UA-FIDA con respecto al año anterior.• Gracias al gran esfuerzo de nuestropersonal, se redujeron exitosamentelos cash-costs de todaslas minas de la empresa. Paralograrlo, se disminuyó el consumode insumos críticos, se optimizóel gasto de energía, se incrementóel uso del método de minado(conocido como barrenación larga)y se aumentó la recuperaciónen las plantas de beneficio. Enparticular, en este año, Tizapa secolocó en el cuartil más bajo decostos de minas de su tipo en elámbito internacional.• Desde el 2008, se comenzó a poneren marcha un nuevo sistemade gestión de los factores de costoy de la operación de mantenimiento,con el apoyo de asesoresexternos. La implantación de esteproceso comenzó en la Refineríade Zinc. El nuevo sistema degestión refuerza la planeación, ladisciplina operativa y la comunicaciónentre las diversas áreas.Mediante la adopción de las mejoresprácticas para el mantenimiento,se logra una mayor disponibilidadde los equipos, lo quereditúa también en una mayorproductividad. Durante 2009, laRefinería de Zinc concluyó la implantaciónde este nuevo sistemay logró una continuidad operativaequivalente al 95.6% de disponibilidadde equipo, con lo cual seprodujeron 236,698 toneladas,nivel muy cercano al récord alcanzadoen 2006. Este sistema degestión se está implantando en laFundición de Plomo, Química delTRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


11Rey, Refinería Plomo-Plata y enlas minas (iniciando en Tizapa),para después cubrir al resto denuestras operaciones. Con ello,se reforzará aún más la productividady la reducción de costos.• Peñoles continuó beneficiándosede las decisiones estratégicastomadas hace varios años. Porejemplo, al ser una empresa integradade manera vertical, mantieneel margen completo delaprovechamiento de los metales.El negocio de zinc se beneficia especialmentecon esta integración,ya que en este mercado el 50.0%del cash-cost está constituido porla cuota de tratamiento. Por otrolado, continuamos las accionespara el autoabastecimiento deenergía. En 2009, Peñoles generócerca de 90.0% del total de laenergía consumida en sus operaciones,a un costo unitario 26.3%inferior al que se hubiera pagadoa la Comisión Federal de Electricidad,lo cual representó un ahorrode USD$38.0 millones. Estaenergía provino, principalmente,de la Termoeléctrica Peñoles, unaplanta generadora de energía de230 megawatts (MW) ubicada enTamuín, San Luis Potosí, así comodel turbogenerador localizado enla Refinería de Zinc en Met-MexPeñoles, el cual produjo 31.7GWh en el año.Es cierto que estas medidas lograroncontrarrestar de forma parcialla disminución en las ventas registradadurante el año. Sin embargo,consideramos que serán muy importantescuando inicie la nuevafase del ciclo de los metales: laoportunidad para crear mayor valores clara.En 2009, las ventas (sin incluir resultadosde cobertura) de $46,260.1millones (USD$3,449.0 millones)mostraron una disminución de 14.9%con respecto a 2008. Lo anterior esresultado de la huelga en la RefineríaPlomo-Plata, de la reducción delos precios promedio de los metalesy de la baja en la producción demetales afinados y químicos, con laexcepción del zinc afinado, los cátodosde cobre y el sulfato de amonio,cuyas producciones se elevarondurante el año. Las operaciones decobertura generaron un costo deoportunidad de $1,447.2 millones,en comparación con los $1,330.5millones registrados en 2008.El costo de ventas mostró una disminuciónde 24.2%, principalmente porla reducción en el costo del metalcontenido en los concentrados y otrosmateriales comprados a terceros,COTIZACIONES444.9604.3696.6871.7973.07.311.513.415.014.744.358.5117.094.878.062.7148.6147.185.075.1166.9304.9322.9315.5233.605 06 07 08 0905 06 07 08 09 05 06 07 08 09 05 06 07 08 09 05 06 07 08 09ORO LONDON(Dólares/onza)PLATA COMEX(Dólares/onza)PLOMO LME(Cent. dólar/libra)ZINC LME SHG(Cent. dólar/libra)COBRE LME(Cent. dólar/libra)CARTA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN


12COMO RESULTADO DE LASDECISIONES ESTRATÉGICASTOMADAS DURANTEEL AÑO, LA UTILIDADBRUTA, LA UAFIDA Y LAUTILIDAD DE OPERACIÓNMOSTRARON INCREMENTOSDE IMPORTANCIA CONRESPECTO A 2008.para complementar la producción delas minas propias y proveer de materiaprima al complejo metalúrgicoMet-Mex Peñoles. Como resultado delo anterior, la Utilidad Bruta aumentó13.5%, mientras que la UAFIDA yel Resultado de Operación aumentaron16.7% y 13.3%, respectivamente.Si se excluye la utilidad extraordinariagenerada por la colocación secundariade acciones de Fresnillo plcen 2008, el aumento en la UtilidadNeta sería de 175.3% durante el año.Por otro lado, entre los aspectosoperativos sobresalientes en 2009,destacan los siguientes.• En el área de exploración, la inversiónalcanzó los USD$67.7 millones.Esta cifra, en uno de losmomentos más desafiantes en lahistoria de Industrias Peñoles, esun claro reflejo de nuestro sólidocompromiso por mantener los nivelesde reservas en las minas enoperación y por identificar nuevasoportunidades de crecimiento.subsidiaria Fresnillo plc continuócon éxito el desarrollo de sus planesy prospectos de exploración, entrelos que destacaron Soledad-Dipolos,Saucito y San Julián.• En 2009, la producción de contenidosmetálicos de oro, plata,plomo y zinc, que incluyen aFresnillo plc, creció ligeramente,mientras que la de cátodos de cobreaumentó 42.2%, gracias a lamayor continuidad operativa enMilpillas. En las minas Francisco I.Madero, Naica y Milpillas se realizarontrabajos de exploraciónpara incrementar sus reservas.• Como resultado de la disminuciónen los volúmenes de materialesricos en contenidos compradosa terceros, y debido a la huelgaen la Refinería Plomo-Plata, laproducción de todos los metalesafinados, con excepción del zinc,se redujo durante el año. La producciónde zinc afinado se elevó5.1% con respecto al 2008.En el año, se barrenaron 65,000 metrosen los tres proyectos de la Compañíaque muestran el mayor gradode avance: Velardeña, proyecto dezinc, ubicado en el estado de Durango,en México; Rey de Plata, proyectode zinc-plomo-cobre-plata-oro,en el estado de Guerrero, en México;y Racaycocha, proyecto de cobre-oro,ubicado en Perú. Asimismo,se realizaron trabajos de geologíay geofísica en diversos prospectospara preparar la próxima etapa deexploración. Por su parte, nuestra• En la industria de químicos, lasventas de sulfato de amonio subieron49.7% durante el año, mientrasque las ventas de sulfato de sodiopermanecieron estables. Por suparte, las ventas de óxido de magnesioy sulfato de magnesio cayeroncon respecto al año anterior,como resultado de la debilidad enlas industrias que consumen estosproductos, lo cual tuvo un fuerteimpacto en la demanda.* * *TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


13El compromiso de la Compañía con lasustentabilidad de sus operacionesse vio reflejado en las diversas actividadesrelacionadas con las iniciativasde Medio Ambiente, Seguridady Salud (MASS) llevadas a cabo en elaño, así como en las inversiones quese realizaron para fomentar el desarrollode las comunidades en dondeoperamos. En 2009, se invirtieron$293.2 millones para estos fines.Uno de los proyectos nuevos desustentabilidad más interesantesde la Compañía consiste en el desarrollode un parque eólico con unacapacidad instalada de generacióntotal de 50 MW, mediante 20 aerogeneradoresque se establecerá enel municipio de Espinal, Oaxaca.Para la construcción de este parqueeólico, se invertirá un total deUSD$124.4 millones.Esta iniciativa es parte del compromisode Peñoles para mantener lasustentabilidad de sus operaciones,en beneficio del medio ambiente yla sociedad. La meta es lograr queen 2012 el 20% de la energía que laCompañía consuma sea renovable.En términos generales, el objetivode los diversos proyectos tambiénestá relacionado con mejorar nuestraposición competitiva y, al mismotiempo, seguir creciendo. Estos dosfactores son fundamentales paraque Peñoles pueda continuar creandovalor en el largo plazo. Por ello,en 2009, se definió, con la participacióny el beneplácito de la Presidenciay del Comité Ejecutivo, unPlan Estratégico centrado en nueveestrategias fundamentales:• Laboral• Recursos Humanos• Tecnología e Innovación• Excelencia Administrativa• Excelencia Operativa• Crecimiento• Desarrollo Sustentable• Comercial• FinanzasA través de este Plan Estratégico,en 2010 se continuarán afianzandolos pilares del desempeño de la empresa:la disciplina y la eficiencia,tanto operativa como administrativa,así como el buen desempeño delos colaboradores. Seguiremos trabajandocon el fin de alcanzar la visiónde la empresa y para construirlas bases del crecimiento.Quiero agradecer la confianza, el invaluableapoyo y la dirección brindadospor el Presidente, los miembrosdel Consejo de Administración y delComité Ejecutivo, así como el esfuerzoy compromiso de nuestros colaboradores.La participación de todosfue fundamental para sortear todaslas dificultades que se presentaronen el año y, sobre todo, para sentarlas bases de un sano y eficiente crecimientopara el futuro inmediato.ING. FERNANDO ALANÍSDirector GeneralCARTA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN


14EN 2009 LA COMPAÑÍAINVIRTIÓ USD$67.7MILLONES EN EXPLORACIÓN,UN FACTOR CLAVE PARA SUFUTURO CRECIMIENTO.EXPLORACIÓNAún en este año tan desafiante,el compromiso de Peñoles con laexploración se mantuvo firme. Duranteel ejercicio la empresa seenfocó en reponer las reservas delas minas en operación, avanzar enproyectos ya existentes y en evaluarnuevas oportunidades de crecimientopara poder contar con unportafolio de proyectos en diferentesetapas de desarrollo.Los proyectos de exploración minerade Peñoles deben cubrir un estrictocriterio de inversión: contar conun mínimo de diez años de reservasprobadas y probables y un contenidometálico mínimo equivalente a 1 millónde toneladas de zinc o 400,000toneladas de cobre.En 2009 el grupo de exploración dePeñoles desarrolló 65,000 metros(m.) de barrenación en tres proyectosavanzados en México y Sudamérica.Asimismo se realizaron trabajosde geología y geofísica en 13prospectos propios, en preparaciónpara la etapa de exploración conbarrenos, además de evaluar la posibleadquisición de propiedades deterceros. En el año la inversión enexploración ascendió a USD$67.7 millones,incluyendo las actividades deexploración de Fresnillo plc. Entrelos principales proyectos enfocadosa los metales industriales destacaronlos siguientes:Velardeña (zinc)Durango, México;a 80 kilómetros al sur de TorreónInversión en 2009: USD$4.8 millonesSe barrenaron 33,000 metros paradefinir con detalle los cuerpos de mineraly explorar nuevas zonas potenciales.Como resultado, los recursosminerales identificados aumentaron10 millones de toneladas y alcanzaronun total de 37 millones de toneladas.El 78.0% de estos recursosTRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


15En Velardeña, proyecto enfocadoal zinc, se realizan estudios deingeniería para integrar el análisis deprefactibilidad de una posible nuevaoperación minera.están clasificados como medidos másindicados por su grado de confiabilidady representan 2.4 millones detoneladas de zinc in situ. En la actualidad,se realizan estudios de ingenieríacon el propósito de integrarel análisis de prefactibilidad de laposible nueva operación minera. En2010 continuará la exploración de almenos cuatro nuevas zonas aledañascon potencial.Rey de Plata (polimetálico)Guerrero, México;a 18 kilómetros de TeloloapanInversión en 2009: USD$4.2 millonesEn este yacimiento de mantos de sulfurosmasivos se barrenaron 25,000metros, para definir nuevos cuerposminerales e inició una segunda etapade barrenación en malla cerrada,con el fin de cuantificar los recursosminerales. Aunque la información conla que se cuenta actualmente todavíaes insuficiente y preliminar para poderestimar los contenidos totales, sehan detectado leyes de zinc, plomo,cobre, oro y plata que sugieren unvalor atractivo de mineral. En 2010concluirá la etapa de barrenación detalladay se hará una estimación derecursos minerales orientada a definirlas etapas subsecuentes del proyecto.Racaycocha (cobre, oro)Región centro-norte de PerúInversión en 2009: USD$2.1 millonesEn 2009 se barrenaron 7,000 metrosen este yacimiento tipo pórfido decobre y oro, con potencial para unaoperación minera a cielo abierto.Los resultados actuales indican mineralizaciónmixta y en sulfuros, alojadaen brechas y diseminada en unaamplia zona cuyos límites aún no seexploran. En 2010 se continuará explorandohasta llegar a un estimadoprevio de recursos minerales.OtrosAdemás, se realizaron trabajos degeología y geofísica en las siguientesminas en operación: Naica, Milpillasy Francisco I. Madero, y se detectaronáreas para futura exploración ygeneración de nuevas reservas demineral. En 2010 se tiene contempladocontinuar con las campañas debarrenación en Milpillas y en FranciscoI. Madero.Fresnillo plcA través de su participación accionariade 77.1% en Fresnillo plc, Peñolesconsolida, entre otros, los resultadosde dos proyectos de metales preciososubicados en México y que cuentancon gran potencial: Soledad-Dipolos, que arrancará operacionesen 2010; y Saucito, programado parainiciar su operación en 2011.PROCESO DE EXPLORACIÓNPROSPECCIÓN REGIONALGENERATIVAPROSPECCIÓN REGIONAL(SEGUIMIENTO)PROSPECTOS ENPERFORACIÓN PARAMÉTRICAPROYECTOS CON MALLADE PERFORACIÓNPROYECTOS CONESTIMACIÓN DE RESERVASSe seleccionan las zonasSe le da seguimientoSe lleva a cabo laSe lleva a cabo elSe elabora el modelopotenciales a través de una la prospecciónelaboración delproceso de barrenaciónde leyes, inventarioreconocimeinto de campo,regional medianteprograma de trabajo, elen malla, el muestreode recursos geológicosdel apoyo de bancos deestudios de cartografía,proceso de barrenación ymetalúrgico y lae información parainformación, modelos degeoquímica, geofísicael muestreo metalúrgico.elaboración delauditoría externa.yacimientos y programase interpretaciónprograma de trabajo.de prospección.Tambiénestructural.se definen los parámetrosy estrategias.EXPLORACIÓN


16PEÑOLES OPERA DEMANERA DIRECTA SEISMINAS SUBTERRÁNEAS ENMÉXICO, CON UN ESTRICTOCONTROL DE COSTOS YUN FUERTE ENFOQUEHACIA LA EFICIENCIA YDISCIPLINA OPERATIVA.MINASPRODUCCIÓN*No incluye cátodos de cobre376.1380.4388.6382.5416.647.446.946.646.149.762.062.062.161.364.4211.7205.7194.1182.9185.412.112.212.312.913.905 06 07 08 0905 06 07 08 09 05 06 07 08 09 05 06 07 08 09 05 06 07 08 09ORO(Miles de onzas)PLATA(Millones de onzas)PLOMO(Miles de toneladas)ZINC(Miles de toneladas)COBRE*(Miles de toneladas)TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


17Vista panorámica de Bismark, mina dezinc-cobre, ubicada en Chihuahua.Peñoles opera y controla de maneradirecta seis minas subterráneas enMéxico, y es el principal productorde contenidos metálicos de zinc yplomo en el país. Asimismo, produceconcentrados y cátodos de cobrey, a través de su tenencia accionariade 77.1% en Fresnillo plc, participaen la producción de oro y plata deesta última.Producción de contenidos metálicosen 2009 (incluyendo 100% de la producciónde Fresnillo plc):• Oro: 416,575 onzas, récord (+8.9%)• Plata: 49.7 millones de onzas (+7.8%)• Plomo: 64,382 toneladas (+5.0%)• Zinc: 185,435 toneladas (+1.4%)• Cobre: 13,892 toneladas (+7.6%)• Cátodos de cobre: 20,345 toneladas,récord (+42.2%)En 2009, la producción de contenidosmetálicos aumentó en formaconsiderable con respecto al añoanterior. La producción de oro alcanzóun nuevo récord gracias alincremento de la producción en Herradura,operación de la subsidiariaFresnillo plc, y en Tizapa, estaúltima derivada de la mayor recuperación.El aumento de 7.8% en laproducción de plata fue resultadode las mayores leyes en la mayoríade las minas, como consecuencia delos esfuerzos en exploración y de unminado más selectivo. De igual forma,la mayor producción de plomo(5.0%) se debió a las mejores leyesy recuperaciones, mientras que laproducción de cátodos de cobretambién alcanzó un nuevo récord,debido a una mejor continuidadoperativa en Milpillas.UNIDADES MINERASFrancisco I. Madero (zinc)100% PeñolesZacatecasInversión en activo fijo 2009:USD$5.8 millonesReservas: +18.8%Francisco I. Madero, una de las minasde zinc más grandes de México,aportó 25.4% del total de contenidosde zinc producidos por Peñoles en2009, es decir 47,169 toneladas, cifrasimilar a la del año anterior. Laproducción de contenidos de plomoaumentó 4.6%, gracias a las mejoresleyes y recuperaciones. Este volumenrepresentó el 17.8% del total de contenidosde plomo de la Compañía. Porsegundo año consecutivo la producciónde contenidos de cobre alcanzóniveles récord, gracias a una mayorrecuperación con la operación de laMINAS SUBTERRÁNEASDESARROLLOTUMBE ACARREO Y QUEBRADO EXTRACCIÓN PLANTA DE BENEFICIOConsiste en realizar lasobras necesarias conel fin de preparar lainfraestructura parala explotación delos rebajes.Consta en hacer cortesa las estructurasmineralizadas.Acarreo de mineral a laestación de quebrado enla mina.El mineral triturado setransporta a la plantade beneficio ya sea através de una bandatransportadora, tiroo rampa.Una vez que el mineralha sido trasladadoa la planta, este setritura y se muele.Posteriormente pasaal área de flotacióny espesamiento parapoder ser filtrado yfinalmente embarcado.MINAS


18planta de separación plomo-cobreque se puso en marcha el año pasado.Para garantizar la continuidad operativay delimitar los nuevos cuerposminerales, se barrenaron a diamante13,140 m. Por otro lado, para garantizarla seguridad del personal, seinstalaron 17,400 anclas y se lanzaron4,775 m 3 de concreto para reforzarlas obras mineras. Asimismo, dieroninicio los trabajos para preparar lainfraestructura de ventilación y manejode agua para la operación de losnuevos cuerpos de mineral, en zonasmás profundas de esta mina.Naica (polimetálica zinc/plomo/cobre/plata)100% PeñolesChihuahuaInversión en activo fijo 2009:USD$7.0 millonesReservas: +0.1%Naica es la mina de plomo másgrande de México. Este año produjo32.2% del total de contenidosde plomo de Peñoles. En 2009 estaoperación continuó enfrentandoEN BISMARK SECONSTRUYÓ UNA NUEVAESTACIÓN DE BOMBEO, QUESERVIRÁ PARA SOPORTARLA OPERACIÓN Y LAEXPLORACIÓN EN NIVELESDE MAYOR PROFUNDIDAD.sus dos principales retos, como sonlas altas temperaturas y el excesode agua. De hecho, el flujo de aguaa bombear aumentó de 17.3 milesde galones por minuto (gpm) en2008, a 23.8 miles de gpm en 2009.Estos factores retrasaron la preparaciónde rebajes y el avance de lasobras hacia nuevos yacimientos demineral con mejores leyes. Sin embargo,la producción de contenidosmetálicos fue mayor a la del añoanterior: plata 4.9%, zinc 1.1% ycobre 1.7%. La producción de contenidosde plomo permaneció estable.Hacia el cierre del año, graciasal trabajo en equipo y a la asesoríade expertos externos, se controlóla presencia del agua, además delograr avances en las principalesobras de desarrollo.En el año se barrenaron a diamante21,200 m. y para garantizar laseguridad del personal se instalaron9,100 anclas y se lanzaron 1,667 m 3de concreto. Para 2010 se tiene planeadoaccesar a nuevas áreas de lamina que permitirán incrementarsus reservas.Sabinas (polimetálica zinc/plomo/plata/cobre)100% PeñolesZacatecasInversión en activo fijo 2009:USD$7.1 millonesReservas: +1.1%En 2009 la producción de mineralen Sabinas alcanzó un nuevo récord,mientras que la producciónde contenidos metálicos de plata,plomo y cobre aumentó respecto alaño anterior, 10.3%, 44.6% y 13.4%,respectivamente. Por segundo añoconsecutivo la producción de contenidosde plomo alcanzó máximoshistóricos. Este importante incrementoen la producción (44.6%)se debió a una mayor ley y mejorrecuperación por la optimizaciónde procesos en la planta de beneficio.En contraste, la producción decontenidos de zinc se redujo 4.2%con respecto a 2008, debido a laextracción de mineral en yacimientoscon menores leyes. En 2009 sebarrenaron a diamante 13,110 m.;y la instalación de 54,292 anclas yel lanzamiento de 2,080 m 3 de concreto,reforzaron las obras mineras.Tizapa (polimetálica zinc/plomo/cobre/plata/oro)51% PeñolesEstado de MéxicoInversión en activo fijo 2009:USD$12.4Reservas: +28.2%En 2009 la producción de todos loscontenidos metálicos, con excepcióndel zinc que se mantuvo estable, aumentócon respecto al año anterior:oro 15.4%, plata 8.5%, plomo 3.5% ycobre 24.5%, lo cual permitió que laproducción de contenidos de oro yplata alcanzara niveles récord. El incrementoen la producción de oro sedebió a una mayor recuperación porla operación de los concentradoresKnelson, mientras que la producciónde plata aumentó por una mayor leyy mejor recuperación, como resultadode la optimización de equipos, deuna mejor instrumentación y del usode controles expertos.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


19PARTICIPACIÓN POR MINA*Producción total416,575 onzas* 49.7 millones de onzas* 64,382 toneladas* 185,435 toneladas* 13,892 toneladas*Au Ag Pb Zn CuHerradura 62.4%Fresnillo 72.8%Naica 32.2%Bismark 25.7%Sabinas 54.7%Ciénega 24.8%Tizapa 8.5%Fco. I. Madero 17.8%Fco. I. Madero 25.4%Fco. I. Madero 14.4%Fresnillo 6.6%Sabinas 6.8%Fresnillo 17.3%Tizapa 16.7%Bismark 13.8%Tizapa 6.0%Naica 5.2%Sabinas 12.2%Sabinas 13.7%Tizapa 11.6%Naica 0.2%Ciénega 3.2%Ciénega 9.5%Naica 7.9%Naica 5.5%Fco. I. Madero 2.2%Tizapa 9.1%Fresnillo 6.2%Otras 1.3%Otras 1.9%Otras 4.4%En el año continuó el proyecto de expansióniniciado en 2008, que incrementarála capacidad de producciónde esta mina a 800,000 toneladasanuales; su costo total será alrededorde USD$55.0 millones. En 2009,concluyó la ingeniería del proyecto,se avanzó en la construcción de laplanta, además de adquirir la mayorparte del equipo, que incluye unmolino SAG y las celdas de flotación.La expansión también comprenderála construcción de la infraestructuranecesaria al interior de la mina, parasoportar el incremento en la producción.La construcción está programadapara concluir a fines de 2010, einiciar las pruebas y el arranque enel primer trimestre de 2011.En el periodo, se barrenaron a diamante17,560 m., además de instalar46,750 anclas y lanzar 3,857 m 3de concreto.Las reservas totales aumentaron28.2%, como resultado de la exploraciónal interior de la mina y de labarrenación de superficie hacia lazona poniente del cuerpo mineral.Bismark (zinc, cobre)100% PeñolesChihuahuaInversión en activo fijo 2009:USD$3.8 millonesReservas: -3.0%Aunque la producción de mineralcayó en forma ligera en el año(1.2%), la producción de contenidosde plata, plomo y zinc aumentó demodo considerable con respecto a2008: 18.1%, 72.0% y 18.8%, respectivamente.Lo anterior, fue resultadode un minado más selectivo enáreas de mayor ley, y a la optimizaciónde procesos en la planta de beneficiomediante la instrumentacióny el uso del sistema experto. Entrelos proyectos más importantes realizadosdurante el año, destaca laconstrucción de una nueva estaciónde bombeo que servirá para soportarla operación de la mina a mayorprofundidad. En este proyecto se invirtióun total de USD$1.8 millones.En el año se barrenaron a diamante11,090 m., y se instalaron 7,300anclas para reforzar las obras mineras.A pesar de la disminución en lasreservas totales con respecto al añoanterior, vale la pena comentar quese cuenta con desarrollos alternosen el área de influencia de la minadonde existe buen potencial.Milpillas (cátodos de cobre)100% PeñolesSonoraInversión en activo fijo 2009:USD$11.5 millonesReservas: -1.5%En Milpillas, el mineral depositadoaumentó 20.1% y la producción decátodos de cobre 42.2%, para llegar a20,345 toneladas, debido a una mayorcontinuidad operativa.MINAS


20En 2009 el mineral depositado enMilpillas aumentó 20.1% con respectoal año anterior y alcanzó1,686,238 toneladas. Como partedel programa para incrementar laproducción de esta operación, setiene programado que el mineraldepositado seguirá un aumento gradualy en 2013 se estabilizará en2,700,000 toneladas. De igual formala producción de cátodos de cobreaumentó en el año a 20,345 toneladas,que representan un incrementode 42.2%. Entre los proyectos quese desarrollaron en el año destacanla construcción de una nueva piletade emergencia para incrementar lacapacidad de retención de agua, elinicio de la ampliación de los patiosde lixiviación y la instalación de unabanda apiladora en uno de ellos. Porotro lado, se instalaron dos ventiladorespara mejorar las condicionesde trabajo en las zonas más profundasde la mina.EN BISMARK, LAPRODUCCIÓN DECONTENIDOS DE PLATA,PLOMO Y ZINC AUMENTÓDE MANERA CONSIDERABLECOMO RESULTADO DE LASMAYORES LEYES Y DE LAOPTIMIZACIÓN DE PROCESOSEN LA PLANTA DE BENEFICIO.En el periodo se barrenaron adiamante 15,660 m., además deinstalar 130,709 anclas y lanzar19,720 m 3 de concreto.RESERVASDurante 2009 en las seis minas operadasy controladas por Peñoles, sedifirió una parte de los programasde barrenación a diamante y dedesarrollo, como estrategia de optimizaciónpara enfrentar la crisisfinanciera sin afectar las operacionesde corto y mediano plazo. Al 31de diciembre de 2009, las reservastotales de estas operaciones aumentaron7.9% con respecto al añoanterior y se colocaron en 118.2millones de toneladas. Destacan losincrementos en las reservas totalesde Francisco I. Madero y Tizapa de18.8% y 28.2%, respectivamente.Al 31 de diciembre de 2009, loscontenidos metálicos en las reservasprobadas y probables de laCompañía, incluyendo las atribuiblesa Fresnillo plc, ascendieron a:• Oro: 5.0 millones de onzas• Plata: 565.8 millones de onzas• Plomo: 1,357,636 toneladas• Zinc: 3,722,769 toneladas• Cobre: 735,058 toneladasEFICIENCIA Y PRODUCTIVIDADEn 2009 se llevaron a cabo diversosproyectos para aumentar la eficienciaoperativa y reducir el consumo deinsumos clave, entre los que destacaronlos siguientes: incremento derecuperaciones metalúrgicas en lasplantas de beneficio, optimizacióndel consumo de energía, mayor eficienciaen el desarrollo hacia nuevoscuerpos minerales, implementacióndel sistema de minado conocidocomo barrenación larga, así comode sistemas de bombeo y ventilaciónmás eficientes o nuevos. Como resultadode lo anterior, se redujeron enforma muy exitosa los “cash-costs”de todas las minas e incluso una deellas, Tizapa, logró colocarse en elcuartil más bajo de costos de minasde su tipo a nivel internacional.Por otro lado, continuó el programade automatización y control deprocesos, y se registraron avancessignificativos en Tizapa, Francisco I.Madero, Naica y Sabinas mediantela instalación de sistemas expertosy modernización de los sistemas decontrol. Estas acciones han contribuidoa estabilizar los procesos, incrementarlas leyes, recuperacionesy mineral molido, factores que sehan visto reflejados en el incrementode la producción de contenidos metálicosdurante el año.La productividad medida como librasde mineral producidas por persona,aumentó de manera considerable entodas las minas, en particular en Milpillasy Tizapa, con incrementos respectivosde 57.2% y 52.6%.FRESNILLO PLCAl cierre del año, Peñoles mantieneuna participación accionaria de77.1% en Fresnillo plc, empresa listadaen la Bolsa de Valores de Londresque opera tres minas de metalespreciosos en México: Fresnillo,TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


21la mina de plata primaria más grandedel mundo, así como Ciénega yHerradura, dos de las principalesminas de oro del país.La producción de plata alcanzó nivelesrécord al ubicarse en 38.0millones de onzas, mientras quela producción de oro aumentó a390,913 onzas. Los concentradosminerales que Fresnillo plc vendecontienen también subproductos deplomo y zinc. En 2009, la producciónde estos metales disminuyó 3.0%y 13.3%, respectivamente, debidosobre todo a las menores leyes deplomo y zinc, además de una menorrecuperación en Ciénega. Tanto lasreservas de estas tres operacionescomo los contenidos metálicos desus recursos aumentaron en 2009.En Milpillas, el equipo de Peñolesmonitorea de manera continua losindicadores operativos de esta minasubterránea de cobre, ubicada en Sonora.MINAS


22PEÑOLES ES EL PRINCIPALPRODUCTOR DE PLATAAFINADA Y BISMUTOMETÁLICO EN EL MUNDO,Y SE ENCUENTRA ENTRELAS PRINCIPALES EMPRESASPRODUCTORAS DE ZINCY PLOMO AFINADOS ANIVEL GLOBAL.METALESPRODUCCIÓN1,128.71,566.91,742.31,808.8832.091.399.3110.1118.376.0142.5139.6140.5141.4113.8232.5239.4229.1225.2236.7970.01,186.71,181.81,133.0854.4158.6154.0153.3156.9139.005 06 07 08 0905 06 07 08 0905 06 07 08 0905 06 07 08 0905 06 07 08 0905 06 07 08 09ORO(Miles de onzas)PLATA(Millones de onzas)PLOMO(Miles de toneladas)ZINC(Miles de toneladas)BISMUTO(Toneladas)BULLION DE PLOMO(Miles de toneladas)TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


24estándar de trabajo, además de traducirseen un uso más eficiente delcapital de trabajo.Otra decisión estratégica tomadadurante el año fue la de reducir lacompra de materiales directos, ricosen contenidos de metales preciosos,a remitentes terceros. Con anterioridad,estos materiales se comprabanpara aprovechar en mayor medida lacapacidad instalada de la RefineríaPlomo-Plata, además de incrementarla producción y venta de oro y plataafinados. Sin embargo, este negociogeneraba márgenes bajos y comprometíauna cantidad importante derecursos financieros. Tras la huelga,dichos contratos de compra de materialesdirectos se renegociaron demanera selectiva y conveniente paraPeñoles. Al igual que la reducción delos inventarios, esta optimización financierade elegir a remitentes demateriales directos, manteniendosólo a aquéllos que generan un mayormargen y no hacen uso de losrecursos financieros de Peñoles, tambiénes un nuevo estándar de trabajoque ha sido adoptado de manerapermanente. A raíz de estas medidasel número de remitentes de materiaprima en la Refinería Plomo-Plata, seredujo de 80 en 2008 a 44 en 2009.En las operaciones metalúrgicas, lareducción de inventarios y de comprasde materiales directos para laRefinería Plomo-Plata, entre otrasmedidas, generaron en el año una recuperaciónde USD$269.5 millones encapital de trabajo, en contraste conlos USD$102.9 millones utilizados elaño anterior.Por otro lado, para evitar la dependencia de un solo mercado o cliente, en2009 la empresa continuó la diversificación geográfica de las ventas. En plata yplomo incursionó con fuerza en el mercado brasileño y para el 2010 se estimalograr una participación de mercado en esos metales de 45.0% y 28.0%, respectivamente.De igual forma, se registró un incremento de 64.0% a 81.0% en laparticipación del mercado de zinc de Venezuela.En forma adicional, prosiguió la promoción de nuevos usos para los metales quela Compañía produce y vende, por ejemplo, en la arquitectura y la construcción.En 2009 se participó en la realización de un nuevo estadio de fútbol en laciudad de Torreón, Coahuila, cuya fachada fue elaborada con 45.0 toneladasde zinc afinado, producido por Peñoles. Asimismo, la empresa participó en larehabilitación del puente “La Unión”, ubicado en Campeche, en el que se utilizózinc para evitar la corrosión. Esta obra fue reconocida como la “Obra delAño” por el Instituto Internacional de Reconstrucción del Concreto. Por otrolado, Peñoles continúa el impulso activo de un gran número de diseñadoresmexicanos de joyería de plata.PRODUCCIÓN Y DESEMPEÑO EN 2009La producción de metales afinados en 2009 y su variación respecto al año anteriorfue la siguiente:• Oro: 832,011 onzas (-54.0%)• Plata: 76.0 millones de onzas (-35.7%)• Plomo: 113,772 toneladas (-19.5%)• Zinc: 236,698 toneladas (+5.1%)Peñoles es el principal productor de plata afinada y bismuto metálico en elmundo; asimismo se encuentra entre las primeras 12 empresas productoras dezinc y plomo afinados a nivel global. En América Latina destaca como el principalproductor de plomo y oro afinados.CIRCUITO PLOMO-PLATA2009 2008 % Var.Concentrados recibidos (toneladas) 282,793 318,649 -11.3%Peñoles 148,741 135,747 +9.6%% del total 52.6% 42.6%Terceros 134,053 182,902 -26.7%% del total 47.4% 57.4%A raíz de las medidas estratégicas comentadas con anterioridad, para optimizar eluso del capital de trabajo y la selección de los remitentes, el volumen de entradasde concentrados se redujo 11.3% con respecto a 2008, mientras que en la RefineríaPlomo-Plata las compras de materiales directos a terceros disminuyeron 84.7%.En 2009 se implantó un nuevo sistemade gestión de mantenimiento, factorque contribuyó a que la producción dezinc afinado aumentara 5.1%.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


25Estos factores y sobre todo la huelga que paralizó las operaciones de la RefineríaPlomo-Plata por 65 días, generaron la disminución en la producción deoro y plata afinados. La producción de plomo también se vio impactada por lahuelga, sin embargo una vez estabilizada la operación, ésta alcanzó nivelespromedio de producción mensual similares a los registrados el año anterior.A pesar de las circunstancias extraordinarias presentes durante el año, se optimizóla operación y se realizaron algunas inversiones que tendrán un impactopositivo en el largo plazo. Por ejemplo:• Disminuyó de manera considerable el consumo de reactivos en la RefineríaPlomo–Plata, uno de los conceptos más costosos de esta operación.• Se logró eliminar al 100% el cobre en el bullion producido en la Fundición dePlomo, mismo que es enviado a la Refinería Plomo-Plata, con lo cual se evitala recirculación de valores entre estas dos operaciones.• Se reemplazaron y pusieron en operación nuevos sistemas de ventilación a lolargo de todo este circuito, para mejorar tanto los indicadores ambientalescomo las condiciones de trabajo de los colaboradores de la empresa.Como resultado de la disciplina y eficiencia operativa, los costos unitarios portonelada producida en este circuito cayeron 9.5% en promedio. Esta reducciónen los costos dio como resultado una mejora en los márgenes de este negocio,a pesar de la disminución en los cargos por tratamiento base para concentradosde plomo a nivel internacional.CIRCUITO ZINC2009 2008 % Var.Concentrados recibidos (toneladas) 475,483 456,887 +4.1%Peñoles 312,553 301,395 +3.7%% del total 65.7% 66.0%Terceros 162,930 155,492 +4.8%% del total 34.3% 34.0%En 2009, la producción de zinc afinado aumentó 5.1% con respecto al año anterior.Este incremento se debió al tratamiento de un mayor volumen de óxidos dezinc, que no pasan por el proceso de tostación y se compran a remitentes terceros;a que se incrementó la recuperación de zinc de 92.3% a 94.5%, y se alcanzóuna mayor productividad, gracias a que se finalizó la implantación de un nuevosistema de gestión de mantenimiento, que tiene como objetivo lograr una mayordisponibilidad de los equipos a través de la adopción de las mejores prácticas.Con la implantación de este sistema se alcanzó una continuidad operativa equivalenteal 95.6% de disponibilidad de equipo. Vale la pena comentar que graciasa estos factores la Refinería de Zinc, alcanzó un nuevo récord de producción de238,034 toneladas. Sin embargo, debido al consumo interno de este metal enotras áreas de la operación, el volumen de zinc afinado disponible para venta,incluyendo aleaciones, quedó 1.1% por debajo del récord alcanzado en 2006, añoen el que se produjeron aleaciones a partir de zinc afinado comprado a terceros.En el año:• Se invirtieron USD$2.7 millones para el reemplazo de colectores de polvo enlas áreas de fundición y moldeo, electrólisis y extracción por solventes, comoMET–MEX ABASTECE EL100% DE SUS OPERACIONESCON AGUA RESIDUAL, QUEPROCESA EN SUS PROPIASPLANTAS DE TRATAMIENTO.parte del compromiso de Peñoles,para continuar la mejoría de lascondiciones de trabajo y ambientalesen sus operaciones.• La Refinería de Zinc se continuó beneficiandode la operación del turbogeneradorde 7.0 MW, que utilizavapor recuperado del proceso detostación de concentrados de zincpara producir energía eléctrica.Al igual que en el circuito plomoplata,los costos unitarios por toneladaproducida bajaron en formaconsiderable con respecto al año anterior(16.0%), debido a la disciplinay eficiencia operativa, y también ala reducción del costo unitario de laenergía eléctrica, que es un insumoclave para su operación. Los márgenesde este negocio permanecieronestables, gracias a que la reducciónen los costos compensó en gran medidala disminución en los cargos portratamiento base para concentradosde zinc.PERSPECTIVAS 2010Para el año entrante Peñoles anticipaun incremento en los volúmenesde producción de plata, oro y plomoafinados. Sin embargo, en el caso deloro y la plata, no será a los mismosniveles registrados en 2008, sobretodo por las menores compras demateriales directos comentadas conanterioridad. Por otro lado, se anticipaque la producción de zinc permaneceráestable, a pesar del paroprogramado para mantenimiento mayorde uno de los tostadores, durante32 días.METALES


26PEÑOLES ELABORAPRODUCTOS QUÍMICOS DEALTO MARGEN Y VALORAGREGADO, QUE FORTALECENLA INTEGRACIÓN VERTICAL DELA EMPRESA Y LE PERMITENOFRECER UNA MAYORVARIEDAD DE PRODUCTOSAL MERCADO.QUÍMICOSPRODUCCIÓN607.0612.0605.0618.0606.085.882.479.185.672.6199.2193.2176.0199.9225.627.933.033.943.134.705 06 07 08 0905 06 07 08 0905 06 07 08 0905 06 07 08 09SULFATO DE SODIO(Miles de toneladas)ÓXIDO DE MAGNESIO(Miles de toneladas)SULFATO DE AMONIO(Miles de toneladas)SULFATO DE MAGNESIO(Miles de toneladas)TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


27Química del Rey es una de lasplantas de sulfato de sodio másgrandes del mundo.Peñoles elabora productos químicosde alto margen y valor agregado apartir de salmueras naturales y sales,que se extraen por medio de unminado hidráulico. Estos productosfortalecen la integración vertical dela empresa, al aprovechar algunossubproductos de las operacionesmetalúrgicas, con el objetivo deofrecer una mayor variedad de productosal mercado.PRODUCCIÓN Y DESEMPEÑOEN 2009Muchas de las actividades que consumenesta variedad de productosquímicos, entre las cuales destacanlas industrias del acero, cementoy fertilizantes, se vieron afectadascon severidad por la crisis financieraque se vivió durante el año. Dadolo anterior, la demanda de algunosde ellos se contrajo de manera considerable,lo cual tuvo un impactoen los precios de venta, así como enla producción y desempeño de lasoperaciones. Sin embargo, gracias alas diversas iniciativas de reducciónde costos y al importante descensoen el precio de los energéticos, queson un insumo clave para estas operaciones,en particular para la producciónde sulfato de sodio y óxidode magnesio, los márgenes brutosde estos productos registraron aumentosde consideración respectoal año anterior.Entre los principales productos químicosde Peñoles están los siguientes:El sulfato de sodio que es utilizadoprincipalmente en la fabricación dedetergentes, en la industria textil yen la producción de vidrio y papel. Seelabora en Química del Rey, la plantade sulfato de sodio más grande deAmérica y Europa.En el año, los volúmenes de produccióny venta de este insumo permanecieroncasi en los niveles récordalcanzados el año pasado (-1.9% y+3.5%, respectivamente), mientrasque su margen bruto aumentó unamplio porcentaje, gracias al incrementode 8.5% en los precios deventa y a la disminución de 52.2%en el costo unitario del gas natural.Asimismo, se logró disminuir el inventariode este producto en más de35.0%. En el año se perforaron cinconuevos pozos de salmuera diluida debaja concentración de ión magnesio,para evitar la cristalización dedicho ingrediente a partir del cual seelabora este producto, y de esta maneraincrementar la productividad ycontinuidad de la operación.SULFATO DE SODIOMINADO HIDRÁULICOCRISTALIZACIÓN FILTRACIÓN CENTRIFUGADO Y FUSIÓN SECADO Y EMBARQUEEn Laguna del Rey,Coahuila se obtienesalmuera virgen quecontiene sales de sulfatode sodio y magnesio.La salmuera virgense envía a tanques dealmacenamiento,se enfría y después secristaliza para obtenersal Glauber.La sal Glauber sesedimenta y se envía ala etapa de lavadoy filtrado.La sal Glauber se fundepara obtener sulfato desodio anhídro.La solución de sulfatode sodio anhídrose sedimenta, secay almacena paraposteriormenteembarcarse.QUÍMICOS


28EN 2009 SE PERFORARONCINCO NUEVOS POZOS DESALMUERA DILUIDA, CONLO CUAL SE INCREMENTÓLA PRODUCTIVIDAD YCONTINUIDAD DE LAOPERACIÓN EN QUÍMICADEL REY.Otro de los principales productosquímicos de Peñoles es el óxido demagnesio que se fabrica en diferentesgrados, entre los cuales seincluyen: refractario, utilizado enlas industrias del acero y cemento;cáustico, empleado en fertilizantesy alimento para animales; hidróxido,aplicado como retardante deflama; y grado eléctrico, que se usacomo aislante y para fabricar mediosde calentamiento en electrodomésticos.Los volúmenes de produccióny ventas totales de óxido demagnesio disminuyeron, en orden,15.2% y 9.2%. Sin embargo, la fabricaciónalcanzó la cifra récord de17,295 toneladas en el grado cáustico,mismo que Peñoles, al ser unaempresa integrada en una estructuravertical, utilizó para neutralizarlos residuos de la Refinería de Zinc,que forma parte de su complejometalúrgico. La reducción en losprecios de energéticos como coquey combustóleo, lograron compensarla caída de 11.8% en los precios y elmargen bruto aumentó nueve puntosporcentuales en el año.En 2009 se desarrollaron nuevas aplicacionesde este producto para la remediaciónde suelos y el tratamientode residuos de la industria minera,con el fin de abrir un nuevo nicho demercado, mientras que en la plantade especialidades de hidróxido demagnesio, la cual inició operacionesa mediados del año pasado, seelaboró un nuevo producto dirigidoal mercado de la industria de lospolímeros. Por otro lado, arrancóuna nueva planta piloto para producirnanopartículas de hidróxido demagnesio y plata. En el año se elaborarony vendieron 17 toneladas dedicho material a una empresa españolaque fabrica cables eléctricos, lacual introdujo al mercado un cablecon retardante de flama de excelentedesempeño, mayor duración,más flexible y de mayor calidad engeneral, fabricado con este nuevoproducto de Peñoles.Por su parte, el sulfato de magnesio,comúnmente conocido comoSal Epsom, se utiliza como fertilizantey en la industria de la curtiduría,en el procesamiento de químicosy para fabricar detergentes. En2009 los volúmenes de producciónse redujeron 19.5% para ajustarse ala disminución en la demanda. Losvolúmenes de ventas cayeron 8.1%con respecto al año anterior, entreotros factores por el irregular cicloagrícola que se registró en el paísdurante el año debido a factoresclimatológicos. Los precios de esteproducto permanecieron estables,sin embargo, gracias a las diversasiniciativas para reducir los costos,el margen bruto aumentó seis puntosporcentuales en el año.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


29En la planta de especialidades dehidróxido de magnesio se elaboranproductos para cubrir las necesidadesespecíficas de los clientes de Peñoles.QUÍMICOS


30AVANZAR HACIA LAAUTOSUFICIENCIAENERGÉTICA, REDUCEDE MANERA IMPORTANTELOS COSTOS DE LACOMPAÑÍA E INCREMENTALA PRODUCTIVIDAD DESUS OPERACIONES.AUTOSUFICIENCIA ENERGÉTICALa energía que las operaciones de Peñolesconsumen representa una parteimportante de sus costos. Por lo tanto,la confiabilidad en los precios y elcontrol del suministro son factores críticospara la operación. Dado lo anterior,para la Compañía siempre ha sidouna prioridad estratégica alcanzar laautosuficiencia en esta materia. En laactualidad casi el 90.0% de la energíarequerida para operar las plantas debeneficio, fundiciones, refinerías yoperaciones de químicos es abastecidaa través de medios propios y la metaes lograr que en 2012 el 20.0% de laenergía consumida sea renovable.Entre algunos de los principales proyectosrelacionados con este temadestacan:TERMOELÉCTRICA PEÑOLES (TEP)A partir de 2004, Peñoles tiene uncontrato de compra de energía a 20años con TEP, una planta que genera230 megawatts (MW), localizadaen Tamuín, San Luis Potosí, que fuefinanciada, construida y es operadapor terceros. En 2024, al términodel lapso acordado, la planta quehoy es propiedad de AES Corporation,se transferirá a Peñoles sincosto alguno.A través de este convenio se abasteció86.2% del total de la energíaconsumida por la Compañía en elaño, y su costo unitario fue 26.3%menor al que se hubiera pagado ala Comisión Federal de Electricidad(CFE), lo que representó un ahorrode USD$38.0 millones.TURBOGENERADOR REFINERÍA DEZINC – MET MEX PEÑOLESEn 2009, la Refinería de Zinc secontinuó beneficiando de la operacióndel turbogenerador de 7.0MW, que utiliza parte del vaporsobrante producido en el área deTRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


31Termoeléctrica Peñoles (TEP) es unaplanta que genera 230 MW. En 2009abasteció más del 85% del total de laenergía consumida por la Compañíay generó un ahorro de USD$38.0millones.tostación, el cual generó 31.7 GWhdurante el año.Entre los más recientes proyectosde generación de energía renovablese encuentran los siguientes:FUERZA EÓLICA DEL ISTMOEn 2008 Peñoles obtuvo la aprobacióndel Consejo de Administraciónpara construir un parque eólicode 50 MW en El Espinal, Oaxaca.Este proyecto contará con 20 aerogeneradores,que se colocaránen torres de 80 metros de altura,con una capacidad de 2.5 MWcada uno. Al cierre de 2009 ya setenía un avance significativo en lafabricación de estos dispositivos,mismos que se recibirán en enero.En el primer trimestre de 2010 seiniciará la construcción y cimentaciónde las torres, para despuésinstalar los aerogeneradores. Laproducción de energía eléctrica iráen aumento a lo largo de la segundamitad del año. Este parque eólicorequerirá una inversión total deUSD$124.4 millones.la autorización para comercializarBonos de Carbono por 133,350 toneladasde CO 2equivalentes.HIDROELÉCTRICA TITÁNEste proyecto para construir tresminihidroeléctricas en etapas, quedispondrá de una potencia instaladaconjunta de 85 MW, se ubica en elestado de Sonora. En 2009 el equipode Peñoles se enfocó en el desarrollode Titán 1, la primera de estasinstalaciones, que tendrá una capacidadde 35 MW y para la cual seha avanzado en la ingeniería básica,así como en la adquisición de losterrenos necesarios para su construccióny se llegó a un acuerdo conla Comisión Federal de Electricidadsobre la línea a la que estará conectadala planta. Según lo previsto amediados de 2010 se terminará elestudio de prefactibilidad.CONCENTRADOR SOLAREn diciembre de 2009 un equipo deinvestigación liderado por Peñolesy conformado por personal de dosuniversidades locales, dos empresasespecializadas y el equipo de ingenieríade la Compañía, finalizaron eldiseño y construcción de un móduloprototipo que aprovecha la energíasolar para producir vapor de procesoen Química del Rey, la planta deSulfato de Sodio. Este proyecto contócon el apoyo económico del ConsejoNacional de Ciencia y Tecnología(CONACYT). En el primer trimestrede 2010 se realizarán las pruebas dedesempeño. De ser exitoso, el prototipose llevará a escala industrialpara instalarlo en Química del Rey. Lacapacidad a esta escala sería de 90MW térmicos y produciría 97 ton/hrde vapor. El potencial de reducciónde emisiones de CO 2se calcula en60,000 toneladas anuales.El proyecto ha sido registrado dentrodel Mecanismo de Desarrollo Limpio(MDL) de la Convención Marco sobreCambio Climático de las NacionesUnidas (UNFCCC), organismo queel pasado agosto otorgó a PeñolesPeñoles continuará la búsqueda deoportunidades para disminuir el consumode energía producida por fuentes norenovables.AUTOSUFICIENCIA ENERGÉTICA


32PARA PEÑOLES LARESPONSABILIDAD HACIA SUGENTE Y LAS COMUNIDADESEN DONDE OPERA, ASÍCOMO EL COMPROMISO CONEL MEDIO AMBIENTE, SONPARTE INTEGRAL DELA OPERACIÓN.DESARROLLO SUSTENTABLEY RECURSOS HUMANOSEn el contexto de la crisis financieramundial, Peñoles mantuvo su compromisode garantizar la competitividady rentabilidad de la empresa,a través de la creación y distribuciónde valor para sus grupos de interés.De acuerdo con el Cuarto EstadoFinanciero, en 2009 Peñoles invirtió$293.2 millones, para beneficio delas comunidades en las que opera ydel medio ambiente.En el año, la Compañía generó14,931 empleos directos y contrató4,656 proveedores locales en ochoestados del país, con lo cual produjouna derrama económica 1 de $764.3millones. Asimismo, de acuerdo auna publicación de la Bolsa Mexicanade Valores, Peñoles fue una de las 10empresas que cotizan en ese mercadoque durante los momentos de crisisfinanciera vividos en 2009, mantuvoe incluso incrementó el empleogenerado de manera directa.RECURSOS HUMANOSAl cierre de 2009, Peñoles contabacon 8,547 colaboradores, sin incluircompañías asociadas. La tasa de rotaciónfue de 6.6%, y los sueldos ysalarios pagados en el año alcanzaronun total de $3,335.0 millones.La fuerza laboral se conformó de lasiguiente manera:• 91.2% hombres y 8.8% mujeres.• 67.2% son sindicalizados y 32.8%no sindicalizados.• 15.7% tienen entre 18 y 25 años;61.0% entre 26 y 45 y 23.3% sonmayores de 45.• 95.7% es personal de tiempo completoy el 4.3% eventual.• 3.8% del total del personal tienenivel ejecutivo.1 Derrama económica (pesos/mes) = sueldos + salarios + compras locales impuestos locales.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


33Peñoles mejora la infraestructurade las comunidades cercanas a susoperaciones con parques y áreasverdes.Para promover el desarrollo del talento,se impartió un promedio de 60 horasde capacitación por trabajador y 73 colaboradoresfueron reconocidos por obtenerun grado académico más alto. LaCompañía continuó con el impulso a laformación de estudiantes enfocados enáreas relacionadas con el sector minero-metalúrgico,a través del programade Ingenieros en Entrenamiento quebenefició a 72 personas, mientras tantoel programa de Apoyo a las Ciencias dela Tierra respaldó a 127 personas.En 2009 Peñoles reconoció a 1,489 colaboradorespor su lealtad a la empresa;y con el fin de promover la productividade integración se constituyeron232 equipos de trabajo en el año.SALUD Y SEGURIDADPara la Compañía es fundamentalmantener a sus colaboradores libresde enfermedades profesionales, ademásde propiciar una cultura de prevenciónde padecimientos y garantizarla integridad física de la gente alno exponerla a riesgos no controlados,a través del diseño y operaciónsegura de procesos e instalaciones.Todas las empresas que forman partede Peñoles cuentan con una Comisiónde Seguridad e Higiene, y lasunidades mineras están equipadascon un total de 53 refugios minerosy 56 brigadas de seguridad.En 2009, a través del Programa deAutogestión de la Secretaría del Trabajoy Previsión Social, se tuvierongrandes logros: por ejemplo, Bismarkse encuentra en el proceso de revaluaciónde su Certificado de IndustriaSegura, mientras que Fertirey yAleazin recibieron el reconocimientode Segundo Nivel y Magnelec está enproceso de recibirlo. En el año, estaoperación también recibió la certificaciónOHSAS 18001. Por último, setiene programado que en 2010 lastres unidades mineras de la subsidiariaFresnillo plc, así como el proyectoSaucito, obtengan dicho certificado.A continuación se enlistan algunos delos programas que Peñoles implementóen el año, para garantizar la saludy seguridad de sus colaboradores:• Auditorías corporativas de seguridaden 100% de las unidades de negocio.• Capacitación personalizada y refuerzoen el Sistema STOP (M.R.DuPont) para 2,384 colaboradores.• Promoción de pautas de conductaseguras para 1,370 colaboradores.• Un total de 424 chequeos médicos,4,108 exámenes periódicos y 256exámenes ginecológicos.• Administración de 6,077 vacunas.• Participación de 545 personas enla primera vuelta del Programa2000 Kilos de Salud y de 170 enuna segunda vuelta.COMPROMISO SOCIAL EN EL CICLO DE VIDA DE LAS UNIDADES MINERASEXPLORACIÓNPROYECTO OPERACIÓN CIERRE REHABILITACIÓNSe lleva a cabo laaproximación comunitariapreliminar.Se realiza el estudio deviabilidad e impactosocio-ambiental. Se midenlos niveles de bienestar ynecesidades de la población.Se busca la aproximacióncon representantes sociales,autoridades y ONGs.Se diseña el plan de cierre.Se elaboran e implantandiagnósticos y planesoperativos en desarrollocomunitario. Se llevaa cabo la evaluación ycontrol de dichos planes.Se lleva a cabo la evaluación Se ejecutan acciones dedel impacto económico, estabilización física ysocial y ambiental del química de los terrenos,cierre. Se busca la además de reforestación,transferencia parcial, arreglos visuales, mejoratemporal o definitiva de las del suelo y prácticascompetencias en desarrollo ambientales.comunitario a un tercero oa autoridades.DESARROLLO SUSTENTABLE Y RECURSOS HUMANOS


34Gracias a los esfuerzos conjuntos de las áreas corporativas y operativas ensalud y seguridad, se refleja un proceso de mejora continua en los siguientesindicadores:Indicadores sobre enfermedades profesionales y crónico degenerativasTIPON O DE CASOS2009 2008 2007Silicosis 9 21 19Hipoacusia 33 22 31Nivel elevado de plomo en sangre 0 9 22Secuela por accidente 15 13 19Incluye personal sindicalizado, no sindicalizado y contratista.Indicadores de seguridadTIPO2009 2008 2007N o de fatalidades 2 5 4N o de accidentes con tiempo perdido 304 304 203N o de accidentes sin tiempo perdido 985 1,199 989N o de días perdidos 13,291 17,934 13,661Índice de accidentabilidad 2.32 2.43 2.33Índice de días perdidos 1.01 1.44 1.57Incluye personal sindicalizado, no sindicalizado y contratista.PROTECCIÓN AL MEDIO AMBIENTEPeñoles se esfuerza por minimizar su impacto ambiental, a través del cumplimientode la normatividad y del seguimiento de estándares internacionales.Todas las unidades de negocio cuentan con la certificación ISO 14001:2004 yel Certificado de Industria Limpia, otorgado por la Procuraduría Federal deProtección al Ambiente (PROFEPA). Asimismo, las unidades de Fresnillo plcavanzan en la obtención de la certificación del Código Internacional de Manejodel Cianuro.En 2009 Peñoles invirtió USD$11.6 millones en proyectos de investigación ydesarrollo, entre ellos destacaron los siguientes: en Química del Rey, el diseñoy construcción de un concentrador solar prototipo para producir vapor deproceso a bajo costo; y en unidad Fresnillo, la construcción de una planta detratamiento de aguas residuales con una capacidad de 150 litros/segundo,para eliminar el consumo de agua fresca en la planta de beneficio. Prácticamentetodas las unidades cuentan con plantas de tratamiento y entre ellasdestacan Met-Mex, Química del Rey y Francisco I. Madero, que abastecen100% de sus operaciones con agua tratada.Por otro lado, el 86.2% del total deenergía eléctrica consumida se obtuvoa través del contrato de suministrode la Termoeléctrica Peñoles(TEP), el 3.7% de cogeneración enQuímica del Rey y Met-Mex Peñoles,y el 10.1% restante de la ComisiónFederal de Electricidad (CFE).La Compañía realiza una contabilizaciónde sus emisiones de Gasesde Efecto Invernadero, para tenerun registro de la huella de carbonode sus procesos. De fuentes directasse emitieron 838,484 toneladasde CO 2; y de fuentes indirectas,1,047,425 toneladas.Las principales fuentes de emisionesatmosféricas de la Compañía provienende los procesos metalúrgicos yquímicos. Para ello, se cuenta con unainfraestructura sólida de control, conequipo cuya capacidad de filtración deemisiones ha superado los 4.2 millonesde m 3 por hora. Tanto las emisiones debióxido de azufre, como las de plomo,quedaron en niveles muy inferiores alos límites establecidos por la normatividadmexicana e internacional.LA COMPAÑÍA APOYA ALAS COMUNIDADES CONDIVERSOS PROGRAMASENFOCADOS EN LAEDUCACIÓN, CULTURA YSALUD QUE LES PERMITANAUTO-SUSTENTARSE.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


35El Museo de los Metales, sitio dondePeñoles organizó diversos eventosculturales durante el año.Cada unidad minera desarrolla planesde reforestación, restitución devegetación, manejo de residuos,gestión de materiales peligrosos yde cierre. La capacidad de los viveroses de 295,000 plantas por año ydurante 2009 se plantaron y/o donaron124,955 árboles.En apoyo a las prácticas de ecoeficienciay en coordinación conla Secretaría de Medio Ambiente yRecursos Naturales (SEMARNAT), seinició la implementación del ProgramaLiderazgo Ambiental parala Competitividad. Participaron enel año 11 unidades de negocios ycuatro áreas de servicio, las cualesevaluaron 25 proyectos. Comoejemplo representativo, se vendierona terceros un total de 22,024toneladas de residuos industriales.VINCULACIÓN CON LASCOMUNIDADES ALEDAÑASPeñoles trabaja de manera respetuosay coordinada con las comunidadesen donde opera, así como conlas autoridades para lograr relacionesarmoniosas. Para ello, desarrolladiversos programas institucionales,proyectos derivados de alianzasestratégicas y campañas, como:• Programa Peñoles Verde y CampañasAmbientales: lanzamientodel programa en la División Metalesy Campañas de Reforestacióny Cuidado del Agua en todas lasunidades de negocio, además deactividades para celebrar el DíaMundial del Medio Ambiente y elDía Mundial del Agua.• Programa de Formación de Docentes:a través de Excelduc, A. C.benefició a 531 maestros.• Sistema de Enseñanza Vivencial eIndagatoria de la Ciencia (SEVIC):por medio de INNOVEC, A. C., sebenefició a 484 maestros.• Programa de Habilidades para laVida: benefició a 6,325 niños yjóvenes mediante la capacitaciónde 129 promotores preventivos.• Programa Fondo Unido - Peñoles:Voluntarios de Peñoles aportaronUSD$108,600 para acciones filantrópicasde salud.• Promoción de actividades productivascon cursos que beneficiarona 1,707 personas.• Organización del segundo Festivaldel Sol, que se está convirtiendo enel evento cultural y de concientizaciónambiental más importante dela Comarca Lagunera. Este año contócon más de 5,600 participantes.• Celebración de Convenios de Met-Mex con los Museos Universum(UNAM), de Ciencia y Tecnología(CFE) y de la Luz para el intercambiode exposiciones de ciencia ytecnología a través del Museo delos Metales, que celebró su segundoaniversario.• Participación del Centro de Informaciónde Moda para Joyería(CIMJ) en el Tercer Encuentro Hispanoamericanode Plateros, realizadoen Zacatecas.• Colaboración con autoridades delEstado de Campeche para la rehabilitacióndel Puente “La Unidad”,fundamental para la subsistenciade diversas poblaciones enla península de Yucatán.• Peñoles participó en forma activaen la construcción e inauguraciónde un estadio de fútbol deTorreón, Coahuila.Peñoles contribuye al bienestarde las comunidades aledañas a susoperaciones.DESARROLLO SUSTENTABLE Y RECURSOS HUMANOS


36TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


381 2 3 4 5 6 7 8DIRECTORESFernando Alanís Ortega 8Director GeneralMINASArmando Sánchez López 2DirectorFrancisco Mireles Huerta 4Director de OperacionesMETALES Y QUÍMICOSRafael Rebollar González 9DirectorAlberto Ross Sheede 1Director de OperacionesArturo Vaca Durán 10Director de Energía y TecnologíaLuis Palma Torres 6Director ComercialINGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓNEnrique Cortés Pérez 13DirectorFINANZASLeopoldo Alarcón Ruíz 7DirectorSERVICIOS ADMINISTRATIVOSEmilio Fandiño Margalef 5DirectorEXPLORACIÓNJavier García Fons 3DirectorINFRAESTRUCTURALuis Rodríguez-Bucheli Derat 14DirectorJURÍDICOSergio Rodríguez Molleda 12DirectorAUDITORÍA INTERNARodolfo Gómez Maturano 11DirectorEstructura a febrero de 2010TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


399 10 11 12 13 14SUBDIRECTORESMINASNicolás Figueroa TapiaServiciosMETALES Y QUÍMICOSRicardo Benavides PérezTecnologíaAlejandro Fernández RamírezDesarrollo de NegociosJavier Hernández GallegosOperacionesLeopoldo López RodríguezVinculación con la ComunidadJuan Manuel Martínez GonzálezComercial QuímicosManuel Medina PegramComercial MetalesLuis Lauro Rodríguez GonzálezTécnicoINGENIERÍAY CONSTRUCCIÓNRicardo Alanís RamírezIngeniería y Construcción - PlantasFINANZASIgnacio Delfín HierroTesorería y FinanciamientosSERVICIOSADMINISTRATIVOSDaniel Barragán CantúAbastecimientosAlfonso Carreño OrtegaPlaneación FiscalPablo Alvarado VargasSistemasEXPLORACIÓNVíctor de la Garza NoriegaExploración - InternacionalRECURSOS HUMANOSAugusto Sánchez MarroquínRecursos Humanos - CorporativoHumberto Aguiar GómezRelación con SindicatosFrancisco Siliceo CurielComunicación yDesarrollo Sustentable - CorporativoPLANEACIÓN ESTRATÉGICAJosé von Bertrab SarachoPlaneación EstratégicaMEDIO AMBIENTESEGURIDAD Y SALUDCamilo Valdez ÁbregoMedio Ambiente,Seguridad y Salud - CorporativoEstructura a febrero de 2010DIRECTORES Y SUBDIRECTORES


40CONSEJO DE ADMINISTRACIÓNPRESIDENTEAlberto BaillèresCONSEJEROS PROPIETARIOSAlberto Baillères (1) (2) (3) (5) (8)Presidente de Grupo BAL, Presidente delConsejo de Grupo Palacio de Hierro, GrupoNacional Provincial, Profuturo GNP Afore,Crédito Afianzador y Profuturo GNP PensionesJosé Luis Simón G. (4) (6)Presidente del Consejo,Formas para NegocioCarlos Orozco I. (1) (2) (3) (7)Director Corporativo,Técnica Administrativa BALMax Michel S. (4) (6)Presidente Honorario del Consejo,El Puerto de LiverpoolJuan Bordes A. (1) (3) (7)Director Corporativo,Técnica Administrativa BALFernando Senderos M. (6)Presidente de los Consejos de Administración yPresidente de los Comités Ejecutivos, KUO y DINEArturo Fernández P. (1) (2) (3) (7)Rector,Instituto Tecnológico Autónomo de MéxicoClaudio Salomon D. (1) (3) (7)Director Corporativo,Técnica Administrativa BALRafael MacGregor A. (1) (3) (7)Director Corporativo,Técnica Administrativa BALRaúl Baillères G. (7)Gerente de Información Sectorial Estratégica,Técnica Administrativa BALAlejandro Baillères G. (7)Director General,Grupo Nacional ProvincialJosé A. Fernández C. (6)Presidente del Consejo y DirectorGeneral Ejecutivo, FEMSAAndreas Raczynski (1) (3) (7)Director Corporativo,Técnica Administrativa BALJuan Pablo Baillères G. (7)Director División Agropecuaria, Grupo BALJuan Francisco Beckmann V. (6)Presidente, Casa Cuervo y JBFernando Alanís O. (7)Director General, Industrias PeñolesSECRETARIOAbdón Hernández E.CONSEJEROS SUPLENTESMa. Teresa Baillères de H. (7)EmpresariaLuis G. Aguilar B. (6)Presidente y Director General,Soporte IntegralAlejandro Paredes H. (7)Director General de Planeación y Evaluación,Técnica Administrativa BALNorberto Domínguez A. (6)Abogado y Socio Director,Domínguez y AsociadosDolores Martin C. (7)Directora de Desarrollo Organizacional,Técnica Administrativa BALTomás Lozano M. (6)Notario Público N°10 del D.F.Eduardo Silva P. (7)Director General, Grupo Profuturo yProfuturo GNP, AforeJosé Octavio Figueroa G. (1) (3) (7)Director General de Administración y Finanzas,Técnica Administrativa BALLuis M. Murillo P. (7)Director General, Valores MexicanosCasa de BolsaManuel Sarmiento S. (7)Consejero, Operadora ValmexJosé María Blanco A. (7)Director General, Grupo Palacio de HierroErnesto Vega V. (6)Consultor Independiente, Presidente delConsejo, Wal-Mart de MéxicoJosé G. Ezeiza B. (7)Director de Área Corporativa de Proyectos,Técnica Administrativa BALMauricio A. García B. (7)Director de Área, Técnica Administrativa BALRaúl Obregón del C. (4) (6)Director General, Alianza, Estrategiay Gobierno CorporativoAlejandro Hernández D. (7)Director General de la División Académicade Economía, Derecho y Ciencias Sociales,Instituto Tecnológico Autónomo de México(1) Comité Ejecutivo(2) Comité de Nominación, Evaluacióny Compensaciones(3) Comité de Finanzas y Planeación(4) Comité de Auditoría yPrácticas Societarias(5) Consejero Patrimonial Relacionado(6) Consejero Independiente(7) Consejero Relacionado(8) Consejero Patrimonial(9) Consejero Patrimonial IndependienteDe acuerdo con las recomendaciones delCódigo de Mejores Prácticas Corporativas,el Consejo de Administración ratificóel nombramiento de los Consejeros Independientesintegrantes del Comité deAuditoría y Prácticas Societarias, el cualrevisó políticas y criterios contables; sistemasde control interno y funcionó encoordinación con el Comisario y los auditoresexternos. Asimismo, el Consejo deAdministración ratificó a los Consejerosintegrantes del Comité de Nominación,Evaluación y Compensaciones, el cualrevisó la estructura organizacional y políticade compensaciones, y del Comité deFinanzas y Planeación, el cual revisó políticasy proyecciones financieras y evaluóproyectos de inversión a fin de asegurarsu congruencia con el plan estratégico, asícomo los financiamientos de la Sociedad.Los Comités sesionaron regularmente einformaron al Consejo de sus actividades.Los informes y recomendaciones de dichosComités se anexaron a las actas de las sesionesdel Consejo de Administración.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


41ANÁLISIS Y DISCUSIÓNDE RESULTADOSEl presente análisis y discusión de los resultados financieros consolidadosde Industrias Peñoles, S. A. B de C. V. y sus Subsidiarias (“Peñoles”),se realiza con base en la moneda en que se informa. En 2008entró en vigor la norma NIF B-15 “Conversión de Monedas Extranjeras”en la cual se indica que cada entidad debe identificar su monedade registro, su moneda funcional, así como definir su moneda de informe.En el caso de Peñoles se definió el peso mexicano como la monedade registro e informe y el dólar estadounidense como la monedafuncional. Los resultados de 2009 se comparan con los de 2008 enmillones de pesos (moneda de informe) salvo que se indique lo contrario.Se sugiere la lectura de esta sección de manera conjunta conlos Estados Financieros Consolidados y las notas que los acompañan.Peñoles es una empresa pública cuyas acciones cotizan en la BolsaMexicana de Valores (BMV) desde 1968, bajo la clave PE&OLES.Peñoles opera de forma primordial en los siguientes sectores:• Exploración• Minería• Metales (fundición y afinación)• Químicos inorgánicosPRECIOS Y VARIABLES MACROECONÓMICAS:Las principales variables que tuvieron un impacto importante enlos resultados de Peñoles son:1. Precio de los metales: menores precios promedio en 2009,en términos de dólares: cobre (-26.0%), plomo (-17.8%), zinc(-11.7%) y plata (-2.0%) compensados en parte por mayoresprecios promedio del oro (+11.6%).2. Cuotas de tratamiento: en términos de dólares, las cuotas detratamiento promedio base para concentrados de plomo disminuyeron-42.0% y las de concentrados de zinc -37.3%.3. Tipo de cambio (peso-dólar):2009 2008 % Var.Cierre 13.0587 13.5383 -3.5Promedio 13.5157 11.1362 +21.44. Inflación (%):2009 2008Anual 3.57 6.53Promedio 1.70 2.89Alrededor del 95% de las ventas de Peñoles está denominadoen dólares o ligado a esa moneda, mientras que cerca del 52%de los costos de producción se denomina en pesos. El índice deprecios promedio de la canasta de insumos de Peñoles fue de3.2%, es decir, 150 puntos base por encima del Índice Nacionalde Precios al Consumidor (INPC).RESULTADOS CONSOLIDADOS:Las menores cotizaciones de la mayoría de los metales que laCompañía produce y vende, así como los menores volúmenesvendidos de plata, oro y plomo afinados, impactaron en formanegativa las ventas netas de Peñoles. Sin embargo, la decisiónestratégica de reducir las compras de materiales directos enla Refinería Plomo-Plata, así como la disminución en los costosunitarios de algunos insumos clave para la operación, combinadacon un estricto control de costos y gastos, y un enfoquepermanente en incrementar la productividad a través de la mejoracontinua, permitió a Industrias Peñoles registrar nivelesrécord de Utilidad Bruta, UAFIDA y Resultado de Operación de$13,857.6, $10,437.8 y $8,090.2, respectivamente. De maneraadicional, excluyendo de los resultados obtenidos en 2008 el ingresoextraordinario por la venta de acciones de la subsidiariaFresnillo plc, que ascendió a $4,876.1 millones neto de impuestosobre la renta, la Utilidad Neta correspondiente a la partecontroladora en 2009 también es una cifra récord de $5,198.3.Los resultados obtenidos reflejan el esfuerzo de la empresa y eladecuado manejo y aprovechamiento de los factores externospara superar los efectos de la huelga de 65 días en la RefineríaPlomo-Plata durante los meses de febrero y marzo de 2009 asícomo de la disminución en los precios de los metales que laempresa produce y vende.ESTADO DE RESULTADOS:Las ventas netas registraron un nivel de $44,813.0, de las cuales74.2% se destinó a la exportación. La disminución de -$8,217.8(-15.5%) se explica como sigue:• Menores volúmenes de venta, -$14,563.1 sobre todo de oro,plata y plomo por la huelga de 65 días en la Refinería Plomo-Plata y por la decisión de reducir las compras de materialesdirectos comprados a terceros, que son procesados en la RefineríaPlomo-Plata para producir y vender metal afinado.• Menores precios, -$558.8, de todos los metales con excepcióndel oro.• Mayor tipo de cambio promedio, +$7,797.2 ($13.5157 vs.$11.1362 por dólar en 2008).• Otros productos y servicios, -$776.4.Lo anterior acompañado de:• Mayor costo de oportunidad en el resultado de las operacionesde cobertura, forwards y opciones de metales y tipos decambio, por +$116.7.En términos de dólares, las ventas netas presentaron una disminuciónde -30.9%, para colocarse en USD$3,340.9 millones; este importese integra por ventas facturadas equivalentes a USD$3,448.6millones y pérdidas por cobertura de USD$107.7 millones.El costo de ventas se redujo -$9,863.0 (-24.2%) a $30,955.3,como resultado de:• El costo de producción que se mantuvo estable y registró unaumento de sólo +2.4% (+$243.9), derivado de la disminuciónen los costos unitarios de algunos insumos clave y un estrictocontrol de costos y gastos, los cuales combinados lograronANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS


42contrarrestar en gran medida algunos factores como el mayortipo de cambio y la inflación registrada en la canasta de insumosde Peñoles. Entre los rubros que mostraron las mayoresvariaciones en el año destacan los siguientes:• Material de operación: mayor cargo (+8.8%), principalmentepor conceptos como llantas, bolas y barras de acero,mangueras, cemento y brocas para barrenación;• Mayor costo de personal (+6.6%), por aumento salarial,prestaciones y bonos de productividad;• Mantenimiento: mayor cargo (+5.9%) en materiales eléctricosy piezas mecánicas, tanto en las operaciones minerascomo metalúrgicas.Compensado en forma parcial por:• Materias primas: menor cargo (-18.8%), principalmente porel menor precio del amoniaco utilizado en las operacionesde químicos para producir sulfato de amonio, que contrarrestólos mayores volúmenes producidos.• Menor costo de energéticos (-1.0%), principalmente pormenores precios del gas natural y combustóleo.• Menor costo del metal, -$10,832.7, derivado de los siguientesfactores: menor volumen de metales comprados a terceros,en particular de materiales directos para la Refinería Plomo-Plata y menores precios de todos los metales con excepcióndel oro.• Mayor ingreso por cuotas por tratamiento, +$568.2. Aunque,las cuotas de tratamiento base para concentrados deplomo y zinc bajaron con respecto al año anterior, la basedel escalador de precios también disminuyó. Este factor, aunadoal alza que mostraron los precios del zinc y el plomoen el segundo semestre del año, y a las mayores recuperacionesalcanzadas en el complejo metalúrgico, compensó ladisminución en las cuotas de tratamiento e incrementó losingresos por este concepto.• Efectos de consolidación, movimiento de inventarios yotros, +$1,294.0.Adicionalmente, en 2009 en el costo de ventas se incluyen-USD$17.8 millones de costo de oportunidad en operaciones decobertura de gas natural.Dado lo anterior, la utilidad bruta de $13,857.6 registró unincremento de +$1,645.2 (+13.5%) como resultado del menorcosto de ventas, -$9,863.0, que compensó con amplitud la disminuciónde -$8,217.8 en las ventas, mientras que el margende utilidad bruta respecto a ventas aumentó de 23.0% en 2008a 30.9% en 2009.Los gastos de operación de $5,767.4 aumentaron +$698.4 millones(+13.8%) con respecto al año anterior debido a:• Mayor participación de utilidades al personal (+$14.9).• Mayores gastos de administración y generales (+$265.2), enlos rubros de costo de personal, honorarios, comunicacióne informática.• Mayor depreciación, amortización y agotamiento (+$546.9),como resultado de las inversiones en activo fijo.Lo anterior fue compensado parcialmente por:• Menores gastos de exploración y geológicos (-$128.6). Los recursosque se invirtieron en este rubro fueron destinados sobretodo a las minas y proyectos de Fresnillo plc, a las minas Tizapa,Milpillas, Sabinas y Francisco I. Madero, y a los proyectosde metales industriales Velardeña, Rey de Plata y Racaycocha.Como resultado, la UAFIDA de $10,437.8 aumentó +$1,493.7(+16.7%), debido a la mayor utilidad bruta, parcialmente compensadapor el aumento en gastos de operación, con lo cualel margen de UAFIDA respecto a ventas se ubicó en 23.3% en2009, +6.4 puntos porcentuales arriba de 2008. De igual forma,la utilidad de operación aumentó de $7,143.4 a $8,090.2, unincremento de +13.3%.El resultado integral de financiamiento de $97.5 compara de manerafavorable contra $1,313.8 del año anterior y está conformado por:• Gastos astos financieros netos de $351.9, que comparan desfavorablementecon $135.6 registrados en 2008. Esta cifra se derivade los intereses por préstamos bancarios compensadosen parte por los rendimientos en inversiones, así como delreconocimiento de la valuación de la posición en instrumentosfinancieros derivados de negociación de tasas de interésgenerada tras el prepago de deuda que realizó la Compañíapor el equivalente a USD$150.0 millones, en el tercer trimestredel año.• Utilidad cambiaria neta, de $254.4 que compara favorablementecon la pérdida cambiaria neta de $1,178.2 registradaen el periodo anterior. Ambas resultan de la adopcióndel dólar americano como moneda funcional, y el pesomexicano como moneda de registro e informe, de acuerdoa lo establecido en la NIF B-15; y es generada por nuestrosactivos en libras esterlinas y el neto de activos y pasivos enpesos mexicanos.• El concepto de otros (ingresos) gastos, netos, se integra por:(i)(ii)Ajuste al valor de los activos, cargo por $16.2, principalmentecomo resultado de la valuación de los activos fijosy otras inversiones permanentes. Este es un movimientovirtual que no impactó el flujo de efectivo.Otros (ingresos) gastos, netos, presenta un gasto por$293.6 principalmente por pérdidas en comercialización deconcentrados y pérdidas en ventas de activo fijo.La participación en resultados de asociadas fue de -$11.0y compara desfavorablemente con la utilidad de $37.0 registradaen 2008, que se deriva del reconocimiento de losresultados en las empresas en las que Peñoles tiene una participaciónno controladora.La provisión para impuesto a la utilidad, presenta un cargopor $706.7 en comparación con $5,075.6 en 2008. Esta variaciónobedece a una mayor utilidad pre-impuesto en 2008 por+$4,795.1, principalmente debido a la utilidad por la venta delas acciones de Fresnillo plc registrada en ese periodo. Además,en 2009 la Compañía registró un estímulo fiscal por haber retornadorecursos al país, mismos que ha destinado y seguiráTRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


43destinando a inversiones y pagos de obligaciones, de acuerdocon el decreto y reglas aplicables.La participación no controladora en la utilidad neta del ejercicioascendió a $1,766.9 vs. $627.0 del año anterior. La mayor utilidadde 2009 se derivó principalmente de la participación de losaccionistas minoritarios en Fresnillo plc, subsidiaria que reportómejores resultados como consecuencia de la mayor cotizacióndel oro, los mayores volúmenes de producción y venta de contenidosde plata y oro, así como de la eficiencia en sus operaciones.La participación controladora en la utilidad neta del ejercicioascendió a $5,198.3 en comparación con $6,764.3 del añoanterior. Excluyendo el ingreso extraordinario por la utilidad enventa de acciones de la subsidiaria Fresnillo plc, registrada en2008 ($4,876.1 neto de impuesto sobre la renta), esta cifra es+175.3% superior a la de 2008.ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO:Al cierre de diciembre de 2009, Peñoles contaba con efectivoe inversiones temporales en valores por $11,942.7, lo que representóuna disminución de -$2,798.6 en comparación con elcierre de 2008.A continuación se comentan los conceptos más relevantes:1) Flujos netos de efectivo de actividades de operación por+$8,744.0. Este rubro se integra por los conceptos relacionadosdirectamente con la operación e incluye el capital detrabajo, así como los impuestos a la utilidad y la participaciónde utilidades a los trabajadores.2) Flujos netos de efectivo de actividades de inversión por-$5,013.5 conformado principalmente por:a) Adquisición de propiedades, planta y equipo, por-$4,956.1, principalmente en:EMPRESA/ MILLONESUNIDAD DE PESOS CONCEPTOFresnillo plc $3,356.9 Obras minerasPlanta tratadora deaguas negrasEstaciones de bombeoProfundización de tiroSubestaciones portátilesConcentradoresEquipo móvil pesadoMet-Mex $468.6 Maquinaria y equipoEquipo decontrol ambientalFuerza Eólica $281.6 AerogeneradoresObra civil y eléctricaTizapa $168.1 Proyecto de ampliación:Cuarto de reactivosAlmacénMolino SAGCeldas de flotaciónMotor síncronoTanques de celdasTransportadoresEMPRESA/ MILLONESUNIDAD DE PESOS CONCEPTOMilpillas $154.6 Obras mineras deventilación y rellenoPileta de emergenciaBanda apiladora parapatio de lixiviaciónBomba centrífugaRetroexcavadorasProfundización de rampaSabinas $97.2 Obras minerasQuebradoraSubestación eléctricaEquipo pesadointerior minaExtractores de aireNaica $94.8 Obras minerasSistema inteligentepara áreas de molienda,flotación y filtradoInfraestructura de bombeoEquipo parabarrenación largaEquipo pesadointerior minaVelardeña $87.3 ExploraciónRampas, frentes y crucerosEquipo interior minaFrancisco I. Madero $77.3 Obras MinerasEquipo parabarrenación largaEquipo eléctrico paraoptimización de consumoVentiladorBismark $49.5 Estación de bombasEquipo pesadointerior minaEquipo para plantade beneficio,analizador de pulpas3) Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento-$6,529.0, compuesto principalmente por:a) Obtención de préstamos a corto y largo plazo de +$556.7millones debido principalmente a préstamos de corto plazopara financiar capital de trabajo.b) Amortización de préstamos a corto y largo plazo por-$3,148.9.EMPRESAMILLONES DE PESOSIndustrias Peñoles 2,517.0Milpillas 278.8Bal Ondeo 353.1c) Dividendos pagados a parte controladora de -$3,443.2.d) Dividendos pagados a parte no controladora de -$288.2a accionistas de Fresnillo plc.ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS


44OPERACIONES MINERAS:PRODUCCIÓN Y RESERVASLeyes de Reservas de MineralDiciembre 2009Participación Mineral Molido (Ton.) Reservas Totales (M Ton.) Oro Plata Plomo Zinc CobreMina (%) 2008 2009 2008 2009 (g/ton) (g/ton) (%) (%) (%)METALES PRECIOSOS:SubterráneasMinera Fresnillo (1)(3) 77 2,324,575 2,542,827 28,570 31,533 0.54 338.00 1.35 2.63 -Cienega (1)(3) 77 751,143 780,881 9,760 10,548 3.52 92.00 0.80 1.21 -Cielo AbiertoHerradura (1)(2)(3) 43 13,609,318 15,617,014 68,230 86,786 0.64 0.25 - - -Soledad - Dipolos (1)(2)(3) 43 0 0 18,820 35,872 0.62 - - - -METALES BASE:SubterráneasNaica (4)(5) 100 709,592 755,513 9,677 9,689 0.06 118.00 2.97 5.84 0.16Sabinas (4)(5) 100 1,167,456 1,196,036 14,081 14,242 - 97.00 0.64 2.19 0.79Bismark (4)(5) 100 704,594 696,232 4,342 4,214 - 22.00 0.38 6.76 0.28Tizapa (4)(5) 51 593,842 602,082 9,933 12,738 1.72 195.52 1.16 5.17 0.31Francisco I. Madero (4)(5) 100 2,209,906 2,226,019 33,997 40,401 - 20.72 0.75 2.34 0.07Milpillas (4)(5) 100 1,404,177 1,686,238 37,498 36,934 - - - - 1.43(1)Al 31 de diciembre de 2008 y 2009. Reservas probadas y probables en miles de toneladas.(2)(3)(4)(5)A partir de 2008 estas reservas incluyen exclusivamente la parte atribuible al 56.0% de participación accionaria con el que la subsidiariaFresnillo plc cuenta en estas operaciones.Para el cálculo de reservas 2009 se utilizaron las siguientes cotizaciones: Oro USD$819.22 por onza, Plata USD$14.09 por onza, Plomo USD$95.0¢por libra y Zinc USD$1.07 por libra.Al 31 de diciembre de 2008 y 2009. Reservas probadas y probables en miles de toneladas, sobre la base de 100%.Para el cálculo de reservas 2009 se utilizaron las siguientes cotizaciones: Oro USD$819.23 por onza, Plata USD$14.10 por onza, Plomo USD$95.0¢por libra, Zinc USD$1.08 por libra y Cobre USD$2.90 por libra.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


45VOLUMEN DEPRODUCCIÓN Y VENTAPRODUCCIÓN (000):PRODUCTO UNIDAD 2005 2006 2007 2008 2009Contenidos metálicos (Operaciones mineras)Oro Oz. 376.1 380.4 388.6 382.5 416.6Plata Oz. 47,415.0 46,917.0 46,567.5 46,056.6 49,677.9Plomo Ton. 62.0 62.0 62.1 61.3 64.4Zinc Ton. 211.7 205.7 194.1 182.9 185.4Cobre Ton. 12.1 12.2 12.3 12.9 13.9Cobre catódico Ton. 0.0 1.5 6.4 14.3 20.3Metales afinadosOro Oz. 1,128.7 1,566.9 1,742.3 1,808.8 832.0Plata Oz. 91,348.9 99,313.7 110,088.0 118,265.7 76,019.4Plomo Ton. 142.5 139.6 140.5 141.4 113.8Zinc Ton. 232.5 239.4 229.1 225.2 236.7Cobre Ton. 8.4 9.2 7.4 7.3 5.9Cadmio Ton. 0.9 1.0 1.0 0.9 0.9Bismuto Ton. 1.0 1.2 1.2 1.1 0.9Bullion de plomo Ton. 158.6 154.0 153.3 156.9 139.0Productos químicosSulfato de sodio Ton. 607.0 612.0 605.0 618.0 606.0Óxido de magnesio ( * ) Ton. 85.8 82.4 79.1 85.6 72.6Sulfato de amonio Ton. 199.5 193.2 176.0 199.9 225.6Sulfato de magnesio Ton. 27.9 33.0 33.9 43.1 34.7VENTA (000):PRODUCTO UNIDAD 2005 2006 2007 2008 2009Oro Oz. 1,134.6 1,587.0 1,719.3 1,891.0 964.2Plata Oz. 90,241.9 99,971.9 107,961.3 124,929.1 85,529.1Plomo Ton. 146.2 141.7 140.6 146.1 138.8Zinc Ton. 228.5 235.0 227.2 242.1 264.7Sulfato de sodio Ton. 603.2 602.2 603.6 615.3 636.9Óxido de magnesio ( * ) Ton. 74.4 68.6 65.7 67.9 61.7Sulfato de amonio Ton. 200.9 205.0 198.2 171.4 256.5Sulfato de magnesio Ton. 31.0 30.2 35.1 38.8 35.7Concentrados de plomo Ton. 0.0 15.0 16.0 23.6 19.1Concentrados de zinc Ton. 150.7 134.2 120.1 57.6 55.1Concentrados de cobre Ton. 36.5 41.4 41.1 46.3 50.6( * ) Incluye grados refractario, caústico, electrofundido e hidróxido.ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


46CIFRAS FINANCIERASSOBRESALIENTES2005 2006 2007 2008 2009Ventas netas 22,941.2 38,605.7 44,730.5 53,030.8 44,813.0Utilidad bruta 6,085.1 10,192.5 11,076.7 12,212.4 13,857.6Gastos de exploración 579.7 726.0 971.6 1,038.8 910.2UAFIDA (1) 4,111.4 7,853.7 7,847.3 8,944.2 10,437.8Utilidad de operación (1) 2,833.8 6,457.3 6,125.2 7,143.4 8,090.2Costo integral de financiamiento 152.6 190.7 170.8 1,313.8 97.5Utilidad neta 1,827.9 4,268.1 3,869.4 6,764.3 5,198.3Inversión en activos fijos 2,528.9 2,929.0 2,696.0 4,933.0 4,956.1Dividendos pagados a accionistas mayoritarios 551.7 849.7 2,245.4 8,666.1 3,443.2Efectivo e inversiones (2) 490.5 1,957.0 1,004.5 14,845.8 12,020.5Propiedades, planta y equipo -neto- 15,965.9 16,975.7 17,666.8 24,808.5 26,277.8Activos totales 26,350.4 33,739.8 35,891.2 52,711.7 52,482.2Préstamos bancarios totales 6,591.4 7,595.2 7,561.5 8,977.8 6,182.3Impuestos diferidos 1,963.0 962.8 2,522.8 3,646.8 5,919.6Pasivos totales 13,899.8 18,870.4 17,324.2 22,070.7 18,912.7Capital contable total 12,450.6 14,869.4 18,567.0 30,641.0 33,569.5Nota: Cifras auditadas en millones de pesos.(1) A partir de 2007 incluye la Participación de Utilidades al Personal.(2) Incluye inversiones temporales y restringidas.2005 2006 2007 2008 2009Ventas netas 1,919.3 3,328.7 4,008.4 4,835.6 3,340.9Utilidad bruta 509.0 878.4 992.4 1,116.5 1,039.1Gastos de exploración 48.5 62.7 87.2 95.1 67.7UAFIDA (1) 343.8 676.8 702.6 817.7 784.9Utilidad de operación (1) 237.6 556.2 548.1 655.0 610.9Costo integral de financiamiento 12.8 16.0 15.2 118.4 3.4Utilidad neta 152.9 368.7 346.5 636.9 395.6Inversión en activos fijos 212.7 252.6 243.3 429.5 368.8Dividendos pagados a accionistas mayoritarios 45.0 71.5 200.0 859.4 255.6Efectivo e inversiones (2) 42.4 173.4 92.4 1,096.6 920.5Propiedades, planta y equipo -neto- 1,380.6 1,504.2 1,625.8 1,832.5 2,012.3Activos totales 2,278.6 2,989.7 3,303.0 3,893.5 4,018.9Préstamos bancarios totales 570.0 673.0 695.9 663.2 473.4Impuestos diferidos 169.7 85.3 232.2 269.4 453.3Pasivos totales 1,201.9 1,672.1 1,594.3 1,630.2 1,448.3Capital contable total 1,076.6 1,317.6 1,708.7 2,263.3 2,570.7Nota: Cifras no auditadas en millones de dólares.(1) A partir de 2007 incluye la Participación de Utilidades al Personal.(2) Incluye inversiones temporales y restringidas.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


47DICTAMEN DE LOSAUDITORES INDEPENDIENTESA la H. Asamblea General de Accionistas deIndustrias Peñoles, S.A.B. de C.V.Hemos examinado los balances generales consolidados de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.y subsidiarias al 31 de diciembre de 2009 y 2008 y los estados consolidados de resultados, devariaciones en el capital contable y de flujos de efectivo que les son relativos, por los añosterminados en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administraciónde la compañía. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos conbase en nuestras auditorías.Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmenteaceptadas en México, las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de talmanera que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienenerrores importantes y de que están preparados de acuerdo con las normas de informaciónfinanciera mexicanas. La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, dela evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluyela evaluación de las normas de información financiera utilizadas, de las estimaciones significativasefectuadas por la administración y de la presentación de los estados financieros tomadosen su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable parasustentar nuestra opinión.En nuestra opinión, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente,en todos los aspectos importantes, la situación financiera consolidada de Industrias Peñoles,S.A.B. de C.V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2009 y 2008 y los resultados consolidadosde sus operaciones, las variaciones en su capital contable y sus flujos de efectivo por los años queterminaron en esas fechas, de conformidad con las normas de información financiera mexicanas.Mancera, S.C.Integrante deErnst & Young GlobalC.P.C. José Antonio Reyes CedeñoSocioTorreón, Coah.9 de febrero de 2010ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


48INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASBALANCES GENERALES CONSOLIDADOS(En miles de pesos)Al 31 de diciembre de2009 2008ACTIVOACTIVO CIRCULANTE:Efectivo e inversiones temporales (Nota 3c) $ 11,942,742 $ 14,741,304Cuentas por cobrar, neto (Nota 4) 3,762,954 3,966,701Impuestos por recuperar 548,205 -Inventarios, netos (Notas 3e y 5) 6,550,370 7,831,232Pagos anticipados 130,479 82,981Total activo circulante 22,934,750 26,622,218INVERSIONES RESTRINGIDAS (Nota 3c) 77,796 104,457INVERSIONES EN COMPAÑIAS ASOCIADAS Y OTRASINVERSIONES PERMANENTES (Notas 3f y 6) 1,099,195 943,384PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPO, neto (Notas 3g y 7) 26,277,789 24,808,495IMPUESTOS DIFERIDOS (Nota 18) 1,802,767 -OTROS ACTIVOS 223,790 233,170Total activo $ 52,416,087 $ 52,711,724PASIVO Y CAPITAL CONTABLEPASIVO A CORTO PLAZO:Vencimiento a un año del pasivo a largo plazo ypréstamos bancarios (Notas 8 y 9) $ 269,256 $ 628,628Documentos, cuentas y gastos acumulados 2,107,752 2,299,407Remitentes de mineral 816,736 456,083Participación de utilidades al personal 490,738 477,909Impuesto sobre la renta - 1,456,859Instrumentos financieros derivados (Notas 3d y 15) 1,920,670 2,093,968Total pasivo a corto plazo 5,605,152 7,412,854PASIVO A LARGO PLAZO:Deuda a largo plazo (Nota 9) 5,913,056 8,349,257Otros pasivos (Nota 3k) 430,398 298,619Reserva para beneficios al personal (Notas 3j y 10) 506,560 480,424Instrumentos financieros derivados (Notas 3d y 15) 471,794 1,882,779Total pasivo a largo plazo 7,321,808 11,011,079Impuestos diferidos y otros (Notas 3i y 18) 5,919,647 3,646,790Total pasivo 18,846,607 22,070,723CAPITAL CONTABLE: (Nota 16)Capital social 3,560,205 3,560,205Reserva para recompra de acciones 205,852 205,852Utilidades acumuladas 20,380,357 18,776,750Resultado por valuación de coberturas (Nota 3d) ( 1,232,821) ( 2,391,887)Resultado por tenencia de activos no monetarios (Nota 3b) 145,795 407,583Efecto acumulado por conversión (Nota 3a) 4,694,607 5,654,853Total capital contable de la participación controladora 27,753,995 26,213,356Total capital contable de la participación no controladora 5,815,485 4,427,645Total capital contable 33,569,480 30,641,001Total pasivo y capital contable $ 52,416,087 $ 52,711,724Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


49INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS(En miles de pesos)Años terminados el 31 de diciembre de2009 2008VENTAS NETAS (Nota 3l) $ 44,812,965 $ 53,030,808COSTO DE VENTAS 30,955,342 40,818,373Utilidad bruta 13,857,623 12,212,435GASTOS DE OPERACIÓN:Administración y generales 2,022,822 1,757,629Exploración y geológicos (Nota 3h) 910,186 1,038,764Participación de utilidades al personal 486,778 471,860Depreciación, amortización y agotamiento 2,347,656 1,800,7835,767,442 5,069,036Utilidad de operación 8,090,181 7,143,399RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO:Gastos financieros, netos 351,888 135,592Resultado cambiario, neto (Nota 3m) ( 254,368) 1,178,24397,520 1,313,835OTROS GASTOS, netos:Ajuste al valor de los activos (Notas 3g y 7) 16,146 435,875Otros gastos, netos 293,632 139,829309,778 575,704PARTICIPACIÓN EN LOS RESULTADOS DE ASOCIADAS 11,068 ( 36,966)UTILIDAD EN VENTA DE ACCIONES (Nota 11) - 7,176,114Utilidad antes de impuesto a la utilidad yparticipación no controladora en subsidiarias 7,671,815 12,466,940PROVISIÓN PARA IMPUESTO A LA UTILIDAD (Nota 18) 706,685 5,075,590Utilidad neta consolidada 6,965,130 7,391,350PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA EN LA UTILIDAD NETA 1,766,857 627,031PARTICIPACIÓN CONTROLADORA EN LA UTILIDAD NETA (Nota 16) $ 5,198,273 $ 6,764,319Promedio ponderado de acciones en circulación 397,475,747 397,475,747UTILIDAD POR ACCION (Expresada en pesos) $ 13.08 $ 17.02Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


50INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASESTADOS DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADOS(En miles de pesos)Utilidades acumuladasReserva paraCapital recompra de Utilidades no Utilidad netasocial acciones Reserva legal distribuidas del añoSaldos al 31 de diciembre de 2007 $ 3,560,205 $ 205,852 $ 683,026 $ 15,806,709 $ 3,869,379Acuerdos de Accionistas:Traspaso de efectos acumulados ( 6,908,525)Aumento de inversión no controladoraTraspaso a utilidades no distribuidas 3,869,379 ( 3,869,379)Dividendos decretados ($4.8 pesos por acción) ( 1,931,732)Dividendos decretados ($17.0 pesos por acción) ( 6,757,088)Participación en colocación de acciones 8,020,023Cambio en participación accionaria ( 700,154)Adquisición de participación no controladora ( 69,207)Utilidad integral 6,764,319Saldos al 31 de diciembre de 2008 3,560,205 205,852 683,026 11,329,405 6,764,319Acuerdos de Accionistas:Aumento de inversión no controladoraTraspaso a utilidades no distribuidas 6,764,319 ( 6,764,319)Dividendos decretados ($6.29 pesos por acción) ( 2,500,122)Dividendos decretados ($2.38 pesos por acción) ( 945,992)Impuesto sobre la renta por dividendos (Nota 3i) ( 148,552)Utilidad integral 5,198,273Saldos al 31 de diciembre de 2009 $ 3,560,205 $ 205,852 $ 683,026 $ 14,499,058 $ 5,198,273Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


51Efecto Resultado por Capital CapitalTotal de acumulado de Resultado por tenencia de Efecto contable de contable de Totalutilidades impuestos valuación de activos no acumulado la participación la participación capitalacumuladas diferidos coberturas monetarios por conversión controladora no controladora contable$ 20,359,114 $( 3,468,577) $ ( 1,649,513) $ ( 1,511,552) $ - $ 17,495,529 $ 1,071,506 $ 18,567,035( 6,908,525) 3,468,577 3,439,948 - -28,830 28,830- - -( 1,931,732) ( 1,931,732) ( 101,591) ( 2,033,323)( 6,757,088) ( 6,757,088) - ( 6,757,088)8,020,023 8,020,023 1,047,273 9,067,296( 700,154) ( 700,154) 1,707,876 1,007,722( 69,207) ( 69,207) ( 2,256) ( 71,463)6,764,319 ( 742,374) ( 1,520,813) 5,654,853 10,155,985 676,007 10,831,99218,776,750 - ( 2,391,887) 407,583 5,654,853 26,213,356 4,427,645 30,641,00111,660 11,660- - -( 2,500,122) ( 2,500,122) ( 174,917) ( 2,675,039)( 945,992) ( 945,992) ( 113,304) ( 1,059,296)( 148,552) ( 148,552) - ( 148,552)5,198,273 1,159,066 ( 261,788) ( 960,246) 5,135,305 1,664,401 6,799,706$ 20,380,357 $ - $ ( 1,232,821) $ 145,795 $ 4,694,607 $ 27,753,995 $ 5,815,485 $ 33,569,480ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


52INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS(En miles de pesos)Años terminados el 31 de diciembre de2009 2008ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:Participación controladora antes de impuestos a la utilidad $ 5,904,958 $ 11,839,909Partidas sin impacto en el flujo de efectivo:Depreciación, amortización y agotamiento 2,347,656 1,800,783Participación en asociada 11,068 ( 36,966)Participación no controladora 1,766,857 627,031Provisiones y estimaciones 998,341 601,555Resultado cambiario neto realizado en la moneda de registro ( 129,011) 1,871,969Pérdida cambiaria neta por conversión a la moneda funcional 161,881 1,067,891Partidas relacionadas con actividades de inversiónPérdida en venta de propiedades, plantas y equipo 43,427 297,064Utilidad en venta de acciones - ( 7,176,114)Intereses a favor ( 35,844) ( 32,359)Partidas relacionadas con actividades de financiamientoIntereses a cargo 212,854 502,554Otras - 54,934Suma 11,282,187 11,418,251Cuentas por cobrar ( 342,394) 829,073Inventarios 411,495 1,319,349Pagos anticipados y otros activos ( 60,280) ( 22,233)Documentos, cuentas y gastos acumulados 205,751 ( 530,066)Impuestos sobre la renta e impuesto empresarial a tasa única pagados ( 2,278,804) ( 2,877,303)Participación de utilidades al personal pagada ( 473,949) ( 521,752)Flujos netos de efectivo de actividades de operación 8,744,006 9,615,319ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:Adquisición de propiedades, plantas y equipo ( 4,956,117) ( 4,932,957)Ingreso por venta de acciones - 8,299,076Inversiones restringidas 26,661 392,189Inversiones en acciones de asociadas ( 142,988) ( 436,191)Reembolso de inversión en asociada - 1,117,125Dividendos recibidos de asociadas - 392,954Otros ingresos 58,910 80,716Flujos netos de efectivo de actividades de inversión ( 5,013,534) 4,912,912Efectivo excedente para actividades de financiamiento 3,730,472 14,528,231ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:Obtención de préstamos a corto y largo plazo 556,675 14,878,935Amortización de préstamos a corto y largo plazo ( 3,148,859) ( 14,927,387)Dividendos pagados ( 3,443,212) ( 8,666,100)Dividendos pagados a parte no controladora ( 288,221) ( 101,591)Prima en venta de acciones - 9,034,091Intereses pagados ( 217,077) ( 539,652)Aportación de no controladoras 11,660 26,956Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento ( 6,529,034) ( 294,748)(Disminución) incremento en efectivo e inversiones temporales ( 2,798,562) 14,233,483Efectivo e inversiones temporales al inicio del año 14,741,304 507,821Efectivo e inversiones temporales al final del año $ 11,942,742 $ 14,741,304Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


53INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA Y EVENTOS RELEVANTESIndustrias Peñoles, S.A.B. de C.V. (Grupo Peñoles), es una empresa tenedora de acciones. Las principales actividades que desarrollansus subsidiarias son la exploración, extracción, beneficio y venta de concentrados y minerales, así como la producción y ventade metales no ferrosos.El 11 de abril de 2008, Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. anunció la intención de que su subsidiaria Fresnillo plc, quien mantienetenencia accionaria de empresas encargadas de extraer y comercializar concentrados y materiales con contenidos principalmentede plata y oro, realizara una colocación en la Bolsa de Valores de Londres. Esta colocación se concluyó exitosamente el 14 de mayode 2008 y la colocación consistió en una primaria donde Fresnillo plc emitió 82,890,159 acciones ordinarias equivalentes a 11.5% desu capital social y una secundaria, por medio de la cual Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. vendió parte de sus acciones ordinariasque poseía en Fresnillo plc; con lo anterior la participación de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. disminuyó en 22.9%. Los recursosobtenidos por la colocación primaria fueron de US$900.0 millones, lo que originó un incremento en los resultados acumulados porla prima en venta de acciones reconocida en Fresnillo plc de $8,020.0 millones neto de sus gastos e impuesto sobre la renta correspondiente.El ingreso por la colocación secundaria fue de US$886.8 millones y la utilidad registrada en resultados es de $7,176.1millones, ($4,876.1 millones neto de impuesto sobre la renta) neto de sus costos correspondientes.Los estados financieros y las notas a los estados financieros fueron autorizados por el Director General, Director de Finanzas, Directorde Servicios Administrativos y el Director Jurídico el 9 de febrero de 2010, en el ámbito de sus respectivas funciones parasu emisión y aprobación por parte del Consejo de Administración.2. BASES DE CONSOLIDACIÓNA partir del 1 de enero de 2009, entró la NIF B-8 “Estados Financieros Consolidados y Combinados” en sustitución al Boletín B-8,“Estados Financieros Consolidados y Combinados y Valuación de Inversiones Permanentes en Acciones”. Las principales diferenciasentre la NIF y el Boletín radican en: a) la definición de las Entidades con Propósito Específico (EPE), así como la definición de sutratamiento contable; b) establece nueva terminología, definiendo como participación controladora al interés mayoritario y comoparticipación no controladora al interés minoritario; c) establece el reconocimiento a su valor razonable de la participación nocontroladora así como del crédito mercantil que le es relativo; d) la determinación del control, la NIF considera a los derechos devoto potenciales, sin considerar la intención de la administración y su capacidad financiera para ejercerlos y; e) requiere que losestados financieros de las entidades que se consolidan estén preparados con base en las mismas NIF que la controladora.La NIF deja sin efectos la aplicación supletoria de la SIC 12, Consolidación – Entidades de propósito específico. De acuerdo a la NIFB-1, Cambios contables y correcciones de errores, la NIF es de aplicación prospectiva excepto en lo relativo a las EPE, las cualesde acuerdo a los párrafos transitorios de la NIF, deben ser consolidadas de acuerdo al método retrospectivo. La aplicación de estaNIF no tuvo un impacto los estados financieros consolidados de Grupo Peñoles.Los estados financieros consolidados incluyen los de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y los de sus subsidiarias en las cuales tienecontrol de la administración y posee más de 50% de participación accionaria ordinaria. Tanto en Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. ysubsidiarias, como en Línea Coahuila-Durango, S.A. de C.V. donde se posee 50% de las acciones, la consolidación se realiza de conformidadcon el método de consolidación proporcional como lo señala la “Norma Internacional de Contabilidad sobre los Interesesen Negocios Conjuntos” (NIC-31).Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. consolida proporcionalmente 49.9% la participación accionaria que tiene del capital de DesarrollosHidráulicos de Cancún, S.A. de C.V. y subsidiarias, ya que se tiene control compartido. La actividad principal de Desarrollos Hidráulicosde Cancún es la prestación de servicios públicos de agua potable, alcantarillado, saneamiento y tratamiento de aguasresiduales, a través de la explotación de una concesión integral, en los Municipios de Benito Juárez e Isla Mujeres en Quintana Roo,con vigencia de 30 años a partir del 20 de octubre de 1993.Los saldos y las operaciones íntercompañías de importancia han sido eliminados en la consolidación.Las principales subsidiarias son las siguientes:ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


54INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)% de participaciónMinas Peñoles, S.A. de C.V. 100Química Magna, S.A. de C.V. 100Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. 100Magnelec, S.A. de C.V. 100Minera Bismark, S.A. de C.V. 100Compañía Minera Sabinas, S.A. de C.V. 100Compañía Minera La Parreña, S.A. de C.V. 100Fertirey, S.A. de C.V. 100Dolorey, S.A. de C.V. 100Bal Holdings, Inc. 100Fresnillo plc 77Minera Fresnillo, S.A. de C.V. 77Minera Mexicana La Ciénega, S.A. de C.V. 77Minera Tizapa, S.A. de C.V. 51Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. y subsidiarias 50Línea Coahuila-Durango, S.A. de C.V. 50Minera Penmont, S. de R.L. de C.V. 44En diciembre de 2009 como parte de la reestructuración administrativa de los Negocios Metales y Químicos, las sub-controladorasMetales Peñoles, S.A. de C.V. y Químicos Industriales Peñoles, S.A. de C.V., quienes mantenían la tenencia accionaria de las subsidiariasencargadas de la producción y venta de metales no ferrosos y productos químicos, se fusionaron en Química Magna, S.A. deC.V., fusionante, asumiendo los activos, pasivos y capital de las fusionadas. Adicionalmente las subsidiarias Química del Rey, S.A. deC.V. y Servicios Industriales Peñoles, S.A. de C.V., se fusionaron en Magnelec, S.A. de C.V. y Dolorey, S.A. de C.V., respectivamente,éstas últimas en calidad de fusionantes.En marzo de 2008, como parte de la reestructuración corporativa del Negocio Minas previo a la realización de la colocación deacciones en la Bolsa de Valores de Londres, se escindió Minas Peñoles, S.A. de C.V., escindente, en Compañía Fresnillo, S.A. de C.V.,escindida, a la cual se le transfirieron las inversiones en acciones de las subsidiarias encargadas de la exploración, explotación, beneficioy comercialización de concentrados y doré con contenidos principalmente de oro y plata. El 18 de abril de 2008, CompañíaFresnillo, S.A. de C.V. se fusionó a su vez con Fresnillo plc, una entidad organizada bajo las leyes del Reino Unido.En diciembre de 2008, se adquirió la participación minoritaria de 49% que poseía Corporación Nacional del Cobre en la subsidiaria MineraPecobre, S.A. de C.V., mediante el pago de US$5,000 generándose un exceso del valor de adquisición sobre el costo contable de $69,207.3. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLESLas políticas contables que sigue Grupo Peñoles están de acuerdo con las Normas de Información Financiera mexicanas (NIF), lo querequiere que la Administración realice ciertas estimaciones y utilice supuestos para calcular la valuación de algunas de las partidas individualesde los estados financieros y para determinar las revelaciones que se requieren hacer en los mismos. Aún cuando pueden llegar adiferir de su efecto final, la Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron adecuados en las circunstancias.a) Conversión de moneda extranjeraCon base en las disposiciones de la NIF B-15 “Conversión de monedas extranjeras” vigente a partir del 1 de enero de 2008, cadaentidad debe identificar su moneda de registro y su moneda funcional, así como definir su moneda de informe. Derivado de loanterior Grupo Peñoles ha identificado la moneda funcional de cada entidad la cual se determina con base en la moneda del entornoeconómico principal en el cual cada entidad opera. Para todas las entidades, a excepción de ciertas subsidiarias que no seencuentran en operación y las que son prestadoras de servicios, la moneda funcional es el dólar americano. La moneda de registro,excepto por la subsidiaria Bal Holdings, Inc. ubicada en el extranjero, es el peso mexicano y la moneda de informe tambiénes el peso mexicano, toda vez que es la moneda del país en que opera principalmente y bajo la cual se reporta a los accionistas.De conformidad con esta norma, se realizó la conversión de la moneda de registro a moneda funcional y posteriormente demoneda funcional a moneda de informe como a continuación se indica:TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


55i) Conversión de la moneda de registro a la moneda funcionalLas operaciones realizadas en monedas distintas a la moneda funcional de la entidad se convierten al tipo de cambio vigentea la fecha de la operación. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten al tipo cambio de lafecha del balance general. Todas las diferencias que resultan de la conversión se registran en el estado de resultados. Laspartidas no monetarias se convirtieron a la moneda funcional partiendo del saldo al 31 de diciembre de 2007 en la monedade registro, al tipo de cambio de esa fecha de $10.87 pesos por dólar estadounidense y los movimientos posteriores seconvierten usando los tipos de cambio históricos a la fecha en que se celebraron cada una de las operaciones. Las partidasno monetarias que se valúan a valor justo en una moneda extranjera, se convierten a dólares estadounidenses usando eltipo de cambio vigente a la fecha en la que se determina el valor justo.ii) Conversión de la moneda funcional a la moneda de informeToda vez que las entidades del Grupo Peñoles operan bajo un entorno económico no inflacionario, los activos y pasivos seconvierten al tipo de cambio de cierre y el capital contable al tipo de cambio histórico, los ingresos, costos y gastos seconvierten al tipo de cambio histórico, derivado de lo anterior, se produce un efecto por conversión, que se reconoce comoparte de una partida de la utilidad integral dentro del capital contable denominada efecto acumulado por conversión.b) Reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financieraA partir del 1 de enero de 2008 y como resultado de la adopción de la NIF B-10 “Efectos de la inflación”, Grupo Peñoles dejó dereconocer los efectos de la inflación en la información financiera correspondiente a los ejercicios de 2009 y 2008, siendo la últimafecha de reexpresión el 31 de diciembre de 2007. Lo anterior, como consecuencia de que los niveles de la inflación anualen México, medida con base en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por el Banco de México, durante2007, 2008 y 2009 fueron de 3.8%, 6.5% y 3.6%, respectivamente; y de forma acumulada por dichos años de 14.5%, por lo quese generaron las condiciones económicas necesarias para modificar el entorno económico de inflacionario a no inflacionario,según lo establecido en esta NIF.c) Inversiones temporalesLas inversiones temporales son de alta liquidez y se expresan al costo más rendimientos devengados, que en conjunto es semejantea su valor de mercado.Las inversiones restringidas están representadas por inversiones destinadas para actividades de administración de riesgos y pordepósitos en reciprocidad con acreedores financieros.d) Instrumentos financieros derivadosA fin de reducir ciertos riesgos de mercado que pueden ser originados por cambios en los precios de los metales, energéticos,tasas de interés, tipos de cambio o el valor de los activos o pasivos financieros, Grupo Peñoles utiliza instrumentos financierosderivados de cobertura. Los efectos económicos realizados y no realizados de los instrumentos financieros de negociación sereconocen en resultados formando parte de los gastos o productos financieros.Grupo Peñoles reconoce todos los instrumentos financieros derivados como activos y/o pasivos financieros y son valuados a suvalor razonable. Los contratos de instrumentos financieros derivados que se designan y califican como coberturas de flujo deefectivo (conocidos como “forwards” y/o “swaps”) y la porción efectiva de las fluctuaciones del valor razonable se reconocenen la cuenta de utilidad integral y deberán reconocerse en el estado de resultados hasta la fecha de liquidación de la transacción,como parte de las ventas, el costo de ventas y el resultado integral de financiamiento, según corresponda. Las fluctuacionesde la valuación de los contratos de cobertura designados como de valor razonable, tanto del derivado como de la partidacubierta se reconocen en los resultados del ejercicio como parte del costo de venta. La porción inefectiva de las fluctuacionesde valor razonable de las coberturas de flujo de efectivo se reconoce en los resultados del período.Las operaciones con derivados de Grupo Peñoles se encuentran limitadas en volumen y confinadas a las actividades de administraciónde riesgos. La Alta Dirección tiene una participación activa en el análisis y monitoreo del diseño, comportamientoESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


56INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)e impacto de las estrategias de cobertura y operaciones con instrumentos financieros derivados. Normalmente, la designaciónde cobertura se adjudica a la protección del valor de la producción minero-metalúrgica-química prevista, en consideración delas condiciones dinámicas del mercado.e) Inventarios y costo de ventasLos inventarios de mineral se registran a su costo de extracción. Los inventarios de metales y productos químicos se reconocena su costo de producción y/o adquisición y se valúan utilizando el método de últimas entradas primeras salidas. El valor dedichos inventarios no excede el valor de realización de los mismos.Los inventarios de materiales de operación y refacciones se registran a costos promedios de adquisición menos la reserva deestimación para inventarios obsoletos y de lento movimiento.El costo de ventas representa los costos de realización a la fecha en que se efectuaron las ventas.f) Inversión en compañías asociadas y otras inversiones permanentesA partir del 1º de enero de 2009, se adoptó la NIF C-7, “Inversiones en asociadas y otras inversiones permanentes”. Dicha norma identificauna nueva categoría relativa a inversiones permanentes la cual se denomina “otras inversiones permanentes”, esta categoría,se considera para los casos en los que no se tiene control, control conjunto ni influencia significativa. Dichas inversiones permanentesson valuadas a su costo de adquisición, cuando el valor de realización de las mismas es inferior a su costo, el exceso se ajusta contraresultados del ejercicio. Los dividendos provenientes de estas inversiones, son reconocidos en los resultados del periodo.Las inversiones en compañías asociadas se valúan por el método de participación, cuando la tenencia accionaria es de 10% omás en caso de que ésta cotice en un bolsa de valores o de al menos 25% cuando no cotice en una bolsa de valores y en amboscasos, se tiene influencia significativa. El método de participación consiste en adicionar al costo de adquisición, la proporciónque le corresponde a la tenedora en el capital, los resultados y otras partidas de la utilidad o pérdida integral conforme se vangenerando posteriores a su fecha de compra.La NIF es de aplicación prospectiva, por lo que los estados financieros de ejercicios anteriores no han sido modificados. Laadopción de esta NIF, no tuvo impactos en los estados financieros.g) Propiedades, plantas y equipoLas propiedades, plantas y equipo se registran a su valor de adquisición. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el valor histórico enla moneda funcional de las propiedades, plantas y equipos de las operaciones extranjeras conforme a la NIF B-15, es expresadoen pesos al tipo de cambio de estas fechas.El resultado integral de financiamiento incurrido en la etapa de construcción o instalación de los proyectos mayores se capitaliza.La depreciación y agotamiento se calculan con base en el valor histórico de la moneda funcional (deducido de su valor de desecho)de las propiedades, plantas y equipo sobre las siguientes bases:- Plantas metalúrgicas, químicas e industriales, por el método de línea recta, aplicando los factores determinados de acuerdocon las vidas útiles de los activos.- Concesiones y obras mineras, gastos preoperatorios, instalaciones y plantas de beneficio sobre la base de factor de agotamiento,el cual es el resultado de dividir el tonelaje de mineral beneficiado en el año entre las reservas de mineral.- Otros equipos por el método de línea recta a las tasas de 10% y 20% anual, principalmente.Grupo Peñoles realiza evaluaciones periódicas de sus propiedades con el propósito de determinar indicios de deterioro en elvalor de los activos de larga duración. Cuando el valor de recuperación es inferior al valor neto en libros, la diferencia sereconoce en resultados como una pérdida por deterioro.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


57h) Gastos de exploración y desarrolloLos gastos de exploración efectuados en la localización de nuevos yacimientos de mineral se identifican por proyecto y se aplicana resultados conforme se incurren. Las erogaciones adicionales en concesiones y obras mineras incurridas en la etapa dedesarrollo se capitalizan hasta que el proyecto es comercialmente explotado.i) Impuestos a la utilidadLos impuestos a la utilidad diferidos son determinados con base en el método de activos y pasivos, de acuerdo a la NIF D-4, “Impuestosa la utilidad”. Bajo este método todas las diferencias que surgen entre los valores contables y fiscales se les aplica latasa del impuesto sobre la renta (ISR) o del impuesto empresarial a tasa única (IETU), según corresponda, vigente a la fecha delbalance general, o bien, aquéllas tasas promulgadas y establecidas en las disposiciones fiscales a esa fecha y que estarán vigentesal momento en que se estima que los activos y pasivos por impuestos diferidos se recuperarán o liquidarán, respectivamente.Con motivo de las reformas fiscales para el ejercicio 2010 entraron en vigor cambios al régimen de consolidación fiscal los cualestuvieron como impacto el reconocimiento de un pasivo por $148,552 derivado principalmente de los dividendos contables pagadosen años anteriores que no fueron sujetos al pago de ISR en el momento de su distribución por haberse pagado entre empresas queconsolidan fiscalmente. De conformidad con lo dispuesto en la INIF 18 “Reconocimiento de los efectos de la reforma fiscal 2010en los impuestos a la utilidad” dicho efecto se reconoció contra resultados acumulados sin reestructurar ejercicios anteriores.El impuesto sobre la renta (ISR) causado (del año) se carga a resultados y representa el pasivo exigible a plazo menor de un año.Grupo Peñoles evalúa periódicamente la recuperabilidad de los saldos deudores de impuestos diferidos y de los créditos fiscalesy se ajusta en su caso la reserva correspondiente.j) Beneficios al personalEl costo de los beneficios al personal relativos a los planes de retiro, prima de antigüedad y beneficios por terminación se registraconforme se devenga. Las aportaciones a los fondos, el costo neto del período y los ajustes a las reservas se hacen deacuerdo con cálculos actuariales basados en el método de crédito unitario proyectado.Los pasivos de transición se amortizan en un plazo de cinco años. Las ganancias y pérdidas actuariales que exceden 10% delmonto mayor entre la obligación por beneficios definidos y los activos del plan se amortizan en la vida laboral remanente delos trabajadores.Los supuestos utilizados para el cálculo actuarial de los beneficios al personal al retiro, consideran la utilización de tasas nominalesy el tratamiento como partidas no monetarias de los activos y pasivos reconocidos por remuneraciones al retiro.Los costos derivados de ausencias compensadas, como lo son las vacaciones, se reconocen de forma acumulativa por la que secrea la provisión respectiva.Las empresas mineras siguen la práctica de registrar una provisión para beneficios al personal por terminación con base encálculos actuariales tomando en consideración la vida de la mina.Las remuneraciones al término de la relación laboral se reconocen mediante el método de crédito unitario proyectado con baseen cálculos actuariales.El gasto por participación a los trabajadores en las utilidades causada (PTU), se presenta como un gasto ordinario, en lugar deformar parte del impuesto a la utilidad del ejercicio dentro del estado de resultados.Se requiere el reconocimiento de la PTU diferida, la cual se determina con base en el método de activos y pasivos. Bajo estemétodo, a todas las diferencias que surjan entre los valores contables y fiscales de los activos y pasivos se les aplica la tasa de10%, dicho reconocimiento debe realizarse, siempre y cuando se reúna la totalidad de los siguientes criterios: a) que exista unaobligación presente de efectuar pagos en el futuro o una recuperación actual de obtener un beneficio económico futuro comoESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


58INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)consecuencia de variaciones entre la base contable y la base fiscal que origina la PTU, b) que sea probable el pago o aplicaciónpor recuperación de estos beneficios a empleados que rindan servicios futuros y, c) que el monto de los beneficios puede sercuantificado de manera confiable.k) Provisión para gastos ecológicosLos gastos que pudieran incurrirse en la restauración de los sitios utilizados por las unidades mineras al cierre de la vida de lasmismas se reconocen en la provisión de gastos ecológicos descontados a valor presente durante la vida remanente de cada mina.l) Reconocimiento de ingresosGrupo Peñoles utiliza la Norma Internacional de Contabilidad número 18 (NIC 18) “Ingresos ordinarios”, emitida por el Consejode Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) debido a que las NIF no proveen de normatividad aeste respecto.Conforme a la NIC 18, se reconocen los ingresos cuando la titularidad de los productos pasa al comprador, lo cual sucede generalmenteal momento del embarque o de la exportación que a su vez, es cuando se le transfieren los riesgos y beneficios de losmismos al cliente o cuando los servicios son prestados.m) Resultado integral de financiamientoEl resultado integral de financiamiento se determina agrupando en el estado de resultados, los gastos y productos financieros,las diferencias cambiarias y el efecto de conversión a la moneda funcional.Las transacciones en moneda extranjera se reconocen inicialmente en la moneda de registro al tipo de cambio vigente a lafecha de su celebración. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se valúan al tipo de cambio de la fecha delbalance general. Las diferencias cambiarias entre la fecha de celebración y las de su cobro o pago, así como las derivadas dela conversión de los saldos denominados en monedas extranjeras a la fecha de los estados financieros se aplican a resultados.De conformidad con la NIF B-15, a partir del 1 de enero de 2008, se realiza la conversión de la moneda de registro a la monedafuncional y se presentan en el estado de resultados las diferencias cambiarias de las operaciones extranjeras distintas a sumoneda funcional.n) Utilidad integralSe integra por el resultado neto del período más, en su caso, las partidas aplicadas directamente al capital contable, que sondiferentes de los cambios derivados de aportaciones, reducciones y distribución de capital, tales como los efectos del resultadopor tenencia de activos no monetarios, efecto por conversión y el resultado por valuación de las operaciones de cobertura,netos de su impuesto diferido.o) Estado de resultadosEl estado de resultados presenta los ingresos, costos y gastos de acuerdo a su función, clasificándolos en ordinarios y no ordinarios.p) Concentración de riesgo crediticioLas ventas de las compañías tienen cierto grado de concentración en algunos clientes, sin embargo, dado que por su naturalezasus productos son considerados “commodities” y existen diversos compradores potenciales de los mismos, se ha consideradoque la pérdida de dichos clientes no afectaría significativamente a las mismas.Grupo Peñoles evalúa la historia de crédito de sus clientes y establece una estimación para cuentas de cobro dudoso, basándoseen el riesgo crediticio específico del cliente y su comportamiento histórico.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


59q) Estado de flujo de efectivoEl estado de flujos de efectivo muestra las entradas y salidas de efectivo que ocurrieron durante el periodo, presentando enprimer lugar los flujos de efectivo de las actividades de operación, después los de inversión y finalmente, los de financiamiento.Grupo Peñoles prepara sus estados de flujos de efectivo mediante el método indirecto el cual presenta la utilidad antes deimpuestos ajustada por los cambios habidos durante el periodo en los rubros que forman el capital de trabajo de la entidad ypor partidas que se consideran asociadas a las actividades de inversión y financiamiento.r) Nuevos pronunciamientos contablesEn diciembre de 2009, el CINIF aprobó la INIF 16, Transferencia de categoría de instrumentos financieros primarios con finesde negociación y la INIF 17 Contratos de Concesión de Servicios; NIF B-16, Estados financieros de entidades con propósitos nolucrativos, NIF C-1, Efectivo y equivalentes, NIF E-2, Contribuciones recibidas u otorgadas por entidades con propósitos nolucrativos; la entrada en vigor de estas normas aplica a ejercicios que inician a partir del 1° de enero de 2010.Grupo Peñoles estima que la adopción a partir del 1 de enero de 2010 de las normas anteriores, no afectarán de forma importantesu posición financiera y resultados de sus operaciones.4. CUENTAS POR COBRARSe analizan como sigue:2009 2008Clientes $ 2,250,412 $ 1,671,016Partes relacionadas (Nota 12) 85,851 71,466Impuesto al valor agregado por cobrar 802,135 762,761Instrumentos financieros derivados (Nota 15) 335,672 942,702Anticipos a proveedores 134,160 417,435Otras cuentas por cobrar 492,651 389,3914,100,881 4,254,771Menos: Estimación para cuentas de cobro dudoso ( 337,927) ( 288,070)$ 3,762,954 $ 3,966,7015. INVENTARIOSSe analizan como sigue:2009 2008Metales afinados, concentrados de mineraly anticipos $ 5,085,717 $ 6,106,342Materias primas y productos químicos eindustriales en proceso 438,540 623,796Materiales de operación y refacciones 1,026,113 1,101,094Inventarios, netos $ 6,550,370 $ 7,831,232La reserva de estimación para inventarios obsoletos y de lento movimiento asciende a $84,037 y $55,795 en 2009 y 2008, respectivamente,la cual se disminuye de los inventarios de materiales de operación y refacciones. La reserva de estimación parapérdidas por el valor de realización de los metales afinados y concentrados de mineral asciende a $262,043 y $633,889 en 2009y 2008, respectivamente.ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


60INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el valor del resultado por tenencia de activos no monetarios (RETANM) no realizado incluido en elsaldo de inventarios ascendió a $287,746 y $651,341, respectivamente. Por los años terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008, elRETANM reciclado a los resultados neto del impuesto sobre la renta diferido fue de $261,788 y $1,520,813, respectivamente.6. INVERSIONES EN COMPAÑÍAS ASOCIADAS Y OTRAS INVERSIONES PERMANENTESLas inversiones en compañías asociadas y otras inversiones permanentes se describen a continuación:- Aerovics, S.A. de C.V., empresa dedicada a la transportación aérea privada.Las inversiones al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se analizan como sigue:% de capital Parte proporcionalsocialdel capital contable2009 2008 2009 2008Aerovics, S.A. de C.V. (1) 57.75 58.81 $ 418,397 $ 302,293Otras inversiones permanentes - - 743,646 743,3171,162,043 1,045,610Menos: Estimación para baja de valor ( 62,848) ( 102,226)$ 1,099,195 $ 943,384(1)De esta inversión, 74% corresponde a acciones sin derecho a voto.La participación en los resultados de las compañías asociadas, representó un cargo a resultados de $11,068 en 2009 y un créditode $(36,966) en 2008.7. PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOSe analizan como sigue:Vidas útiles2009 2008 remanentesEdificios e instalaciones $ 11,257,389 $ 11,146,967 16 añosPlantas metalúrgicas, químicas e industriales 11,883,709 11,807,099 10 añosPropiedades mineras, instalacionesy plantas de beneficio 14,474,935 12,907,769 9 añosOtros equipos 11,255,449 10,223,850 6 años48,871,482 46,085,685Depreciación, amortización yagotamiento acumulados ( 27,701,121) ( 26,474,592)21,170,361 19,611,093Terrenos 1,317,160 1,268,596Construcciones en proceso 3,790,268 3,928,806Inversión neta $ 26,277,789 $ 24,808,495TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


61Las construcciones en proceso incluyen inversiones en activos fijos y gastos preoperatorios capitalizados por $2,604,899 en 2009y $1,816,060 en 2008 para la construcción y el desarrollo de los proyectos mineros Velardeña (Estado de Durango), El Saucito yJuanicipio (Estado de Zacatecas), Dipolos-Soledad (Estado de Sonora) donde se explotarán principalmente doré, zinc y plata y elproyecto de generación de energía eléctrica eólica (Estado de Oaxaca). La estimación de inversiones para el período de 2010 a2014 para la conclusión de los proyectos mineros de oro, plata, plomo, zinc, así como la planta de generación de energía eléctricay metalúrgicas, ascenderá a aproximadamente US$1,310,000.Un análisis del castigo al valor de los activos por subsidiaria, presentado en el estado de resultados, es como sigue:Subsidiarias 2009 2008Mineras:Fresnillo $ 36,451 $ 26,768Bismark ( 176) 8,163Penmont 10,687 5,024Madero 655 1,593Maple ( 11) 1,681Cienega 7,516 -Met-Mex - 197,868Otras ( 38,976) 194,778Castigo al valor de los activos 16,146 435,875Cancelación del ISR diferido ( 4,763) ( 122,045)Efecto neto en resultados $ 11,383 $ 313,8308. PRÉSTAMOS A CORTO PLAZOAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 se tenían contratados préstamos directos a corto plazo por:2009 2008Préstamos directos en moneda nacional (1) $ - $ 350,045Vencimiento a un año del pasivo a largo plazo 269,256 278,583Vencimiento a un año del pasivo a largo plazo ypréstamos bancarios $ 269,256 $ 628,628(1)Parte proporcional de créditos otorgados a Bal-Ondeo que están avalados por Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y Met-Mex Peñoles,S.A. de C.V.Al 31 de diciembre de 2009 se tenían líneas de crédito disponibles a corto plazo con bancos mexicanos y extranjeros por US$325,000.9. DEUDA A LARGO PLAZOAl 31 de diciembre de 2009 y 2008, la deuda a largo plazo comprendía los siguientes préstamos pagaderos en dólares y moneda nacional:ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


62INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)Tasa de interés promedioSaldos insolutos2009 2008 2009 2008- En dólares:Pagarés quirografarios:Crédito Sindicado (1) 1.18 2.32 US$ 326,226 US$ 455,000Préstamos bancarios con aval de IndustriasPeñoles, S.A.B. de C.V. (2) 0.96 4.14 101,786 122,143Total 428,012 577,143Menos:Vencimientos a corto plazo 20,357 20,357Deuda a largo plazo en dólares US$ 407,655 US$ 556,786Equivalente en moneda nacional $ 5,323,444 $ 7,537,933- En moneda nacional:Crédito Sindicado (1) 5.85 9.60 $ 553,013 $ 771,308Crédito simple (3) 8.41 12.21 40,017 42,999Menos:Vencimientos a corto plazo 3,418 2,983Deuda a largo plazo en moneda nacional $ 589,612 $ 811,324Total deuda a largo plazo $ 5,913,056 $ 8,349,257Los vencimientos de la deuda a largo plazo, a partir de 2011, son como siguen:Deuda contratada en:DólaresMoneda nacional2011 US$ 346,584 $ 556,9322012 20,357 4,4792013 20,357 5,1302014 20,357 5,8572015 en adelante - 17,214US$ 407,655 $ 589,612(1)Crédito otorgado el 30 de junio de 2008 a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. tanto en dólares como moneda nacional porun sindicato de 15 bancos nacionales y extranjeros, con vencimiento a 3 años el 30 de junio de 2011. Los fondos de estecrédito se utilizaron para prepagar en su totalidad los pagarés quirografarios Structured Silver Payable Notes y UnsecuredSenior, más sus accesorios. El préstamo en dólares pagará intereses cada 1, 2, 3 ó 6 meses a elección de Industrias Peñoles,a una tasa Libor más sobretasas que van de 75 a 145 puntos base. Asimismo, el préstamo en moneda nacional pagaráintereses a la tasa TIIE 28 días más las mismas sobretasas de 75 a 145 puntos base. Las sobretasas varían en función de larelación de deuda total a utilidad consolidada antes de impuestos y depreciación de los últimos 4 trimestres. El crédito estádocumentado mediante pagarés quirografarios con el aval de 9 subsidiarias de Industrias Peñoles. Conforme a los términosy condiciones del contrato de este crédito, el 30 de septiembre de 2009 Industrias Peñoles optó por realizar un prepago enun monto equivalente a US$150.0 millones, que comprende US$128.7 millones de la deuda denominada en dólares y $218.3millones de la deuda en moneda nacional.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


63(2)Crédito otorgado por un sindicato de trece bancos a Compañía Minera La Parreña, S.A. de C.V. (“La Parreña”) en diciembre de 2004,cuyo saldo fue adquirido en su totalidad por uno de los bancos del sindicato el 31 de octubre de 2007. El plazo del financiamiento esde 7 años, con amortizaciones semestrales iguales a partir de abril de 2008, y con vencimiento final en octubre de 2014. La tasa deinterés es con base en la tasa Libor más una sobretasa 72.5 puntos base (la cual está sujeta a cambios en función de la calificación dedeuda de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.). Los pagos de intereses son a elección de La Parreña, mensual, trimestral o semestralmente.El contrato de crédito contempla la opción de pasar una serie de pruebas de construcción, operación y financieras, en cualquiermomento, a partir de enero de 2010, a elección de La Parreña y una vez satisfechos los requerimientos de dichas pruebas se eliminaríala garantía de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y se constituiría depósito equivalente a los siguientes 6 meses de servicio de la deuday un mes de costo de operación, con lo que las sobretasas cambiarían a partir de esa fecha a 175 puntos base hasta su vencimiento.(3)Parte proporcional del crédito simple celebrado entre Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., y Ecoagua de Torreón,S.A. de C.V. los recursos se destinaron para la construcción de una planta tratadora de aguas residuales que se utiliza para laprestación de servicios contratados con el Sistema Municipal de Aguas y Saneamiento de Torreón, Coahuila. El pago del créditose realiza mediante amortizaciones mensuales crecientes a partir del 30 de julio de 2003 con pago de intereses mensuales a unatasa de TIIE por 1.12, con piso de TIIE + 3.5 y techo de TIIE + 10.5 puntos porcentuales. Su vencimiento es el 30 de abril de 2017.El 7 de febrero de 2002 S&P incrementó a “BBB-” (“Grado de inversión”) de “BB+” la calificación de la deuda a largo plazo enmoneda extranjera de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. misma que se mantiene a la fecha.Algunos contratos de deuda a largo plazo contienen restricciones que establecen límites a razones financieras que de no cumplirseo no remediarse en un plazo determinado, podrían dar lugar a que las instituciones financieras o tenedores de deuda exigieran elvencimiento anticipado. Al 31 de diciembre de 2009 se cumplieron satisfactoriamente las restricciones y límites anteriores.10. BENEFICIOS AL PERSONALEl 30 de junio de 2007 Grupo Peñoles congeló el plan de beneficios definidos para el retiro de su personal no sindicalizado, queincluye planes de pensiones basados en sus percepciones y años de servicio prestados por el personal contratado hasta esa fechay se actualizará mediante el INPC.A partir del 1 de julio de 2007, se constituyó un plan de contribución definida de pensiones y beneficios al retiro para su personalno sindicalizado. Por las contribuciones que aporten los empleados, Grupo Peñoles contribuirá con una aportación igual, sin quepuedan ser mayor a 8% del salario anual.Adicionalmente se tiene el plan de primas de antigüedad por retiro voluntario para el personal sindicalizado.Las prestaciones por fallecimiento e invalidez, son cubiertas mediante la contratación de pólizas de seguros.El valor presente actuarial de los beneficios al personal al retiro y por terminación al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se muestraa continuación:2009 2008Obligaciones por beneficios adquiridos (OBA) $ 1,558,637 $ 1,396,290Obligación por beneficios no adquiridos 922,466 776,457Obligaciones por beneficios definidos (OBD) 2,481,103 2,172,747Menos-Activos del plan a valor de mercado (AP) 2,298,321 2,066,352OBD en exceso a los Activos del plan 182,782 106,395Partidas por amortizar 80,857 139,550Pasivo neto proyectado 263,639 245,945Beneficios por terminación 145,679 155,212Pasivo para cierre de minas (véase Nota 3j) 97,242 79,267Reserva para beneficios al personal $ 506,560 $ 480,424ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


64INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)Al 31 de diciembre de 2009, la conciliación del valor actuarial de la Obligación por beneficios definidos (OBD) se analiza:2009 2008Saldo inicial de la OBD $ 2,172,747 $ 1,912,399Costo laboral del servicio actual 51,478 36,865Costo financiero 180,169 106,789Pérdida actuarial por estimación del OBD 203,532 210,718Beneficios pagados ( 126,823) ( 94,024)Saldo final de la OBD $ 2,481,103 $ 2,172,747Al 31 de diciembre de 2009, la conciliación del valor actuarial de los Activos del plan (AP) es como sigue:2009 2008Saldo inicial de los Activos del plan (AP) $ 2,066,352 $ 2,246,852Rendimiento esperado de los AP 171,859 123,410anancia actuarial por estimación del AP 181,428 ( 212,246)Aportaciones al plan 5,505 2,360Beneficios pagados ( 126,823) ( 94,024)Saldo final de los AP $ 2,298,321 $ 2,066,352Los supuestos más importantes utilizados en la determinación de las obligaciones por beneficios definidos y el costo neto del período,son los siguientes:2009 2008Tasa de descuento promedio para reflejar el valor presente (1) 8.5% 8.5 %Tasa de rendimiento de los activos del plan (1) 8.5% 8.5 %Tasa de incremento proyectada para las remuneraciones 5.5% 5.5 %Vida laboral promedio (número de años) 10 a 27 11 a 28(1)A partir del 1 de enero de 2008, los supuestos utilizados para los cálculos actuariales están basados en tasas nominales.En 2009 y 2008 las compañías efectuaron aportaciones en efectivo al plan de pensiones por $5,505 y $2,360 respectivamente. Porotro lado, el costo neto del año de los beneficios al personal al retiro y por terminación y la provisión para cierre de minas cargadosa los resultados del ejercicio, ascendieron a $45,943 en 2009 y $19,535 en 2008. Las aportaciones al plan de contribución definidade pensiones y retiro del personal no sindicalizado ascendieron a $90,565 y $87,456 en 2009 y 2008, respectivamente.Al 31 de diciembre de 2009, aproximadamente 77% de los activos del plan están invertidos en mercado de dinero, principalmenteen instrumentos de deuda de gobierno mexicano y sociedades de inversión de renta fija del país a tasas de interés de mercado,y el 23% restante en inversiones en el mercado de capitales, en acciones de empresas cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores.La participación de utilidades a los trabajadores se determinó sobre la utilidad fiscal de cada una de las subsidiarias, la cual noconsidera los efectos de inflación ni el ajuste por actualización a la depreciación del año.11. UTILIDAD EN VENTA DE ACCIONESEl 14 de mayo de 2008, Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. vendió 81,674,809 de las acciones ordinarias que poseía en Fresnillo plcy que representan 11.4% de su capital. Esta venta se efectuó en la Bolsa de Valores de Londres, donde Fresnillo plc realizó unaemisión pública primaria de 82,890,159 acciones ordinarias equivalentes a 11.5% de su capital social. El ingreso por la venta delas acciones fue de $9,326,907 menos el costo contable de las acciones, honorarios y otros gastos de $2,150,793, generaron unautilidad neta en la operación por $7,176,114 ($4,876,122 neto de impuesto sobre la renta).TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


6512. PARTES RELACIONADASEn 2009 y 2008 se celebraron diversas transacciones de negocios con entidades relacionadas no consolidadas, como se indica a continuación:2009 2008Ingresos por ventas $ 1,587,502 $ 2,588,089Ingresos por intereses y otros $ 5,214 $ 35,667astos por intereses $ 8,613 $ -Compra de bienes, servicios recibidos y otros $( 1,995,193) $( 1,809,051)Los saldos por cobrar y por pagar a entidades relacionadas no consolidadas al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se analizan como sigue:2009 2008Cuentas por cobrar por:Ventas $ 29,680 $ 18,796Préstamos 56,171 52,670$ 85,851 $ 71,466Otras cuentas por cobrar no circulantes $ - $ 2,549Cuentas por pagar por financiamientos y cuentas corrientes $ 179,066 $ 4,945Durante el año que terminó el 31 de diciembre de 2009, las remuneraciones otorgadas por la compañía a sus principales funcionariosascendió a $117,511 ($104,726 en 2008) integrados principalmente por beneficios directos a corto plazo, definidos en la NIF D-3.13. CONTINGENCIASAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 se tienen las responsabilidades contingentes siguientes:a) Grupo Peñoles está sujeto a varias leyes y reglamentos que, en caso de determinarse incumplimiento de las mismas, podríangenerar sanciones relacionadas con su actividad.b) Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobación de las autoridades fiscales.14. COMPROMISOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 se tenían los siguientes compromisos:a) Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se tienen celebrados contratos con terceros para la compra de diversos productos minerales,con la finalidad de optimizar la operación productiva y operar a plena capacidad las plantas metalúrgicas, por unmonto aproximado de US$2,634,000 y US$3,203,000, respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con previo aviso,sin causar alguna penalización para ambas partes.b) En diciembre de 2007 se realizaron ciertas modificaciones al fideicomiso para actividades empresariales suscrito el 23 dejunio de 2000 para la operación y mantenimiento de una planta generadora de energía eléctrica al amparo del permiso paraautoabastecimiento otorgado a Termoeléctrica Peñoles, S. de R. L. de C.V. (TEP). Entre las modificaciones realizadas están laextensión de la vigencia del fideicomiso hasta 2024. Para garantizar dichas obligaciones de compra, se otorgó a los dueños/operadores del proyecto una opción de venta (Put) para que en el improbable caso de incumplimiento de sus subsidiarias,éstos puedan exigir a Grupo Peñoles que compren las acciones que conforman el capital social de TEP a un precio equivalenteESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


66INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)al valor presente de los pagos remanentes programados que sus subsidiarias están obligadas a pagar de acuerdo al contrato.El costo estimado por concepto de consumo de energía eléctrica para el ejercicio de 2010 por los 230 mega-watts de potenciaes de US$88,978.c) Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se tienen celebrados diversos convenios con contratistas terceros para la compra demaquinaria y equipo, así como, para la terminación de la construcción de los proyectos El Saucito, Juanicipio, Velardeña, yFuerza Eólica del Istmo, por un monto aproximado de US$137,154 y US$87,252, respectivamente.15. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOSGrupo Peñoles utiliza instrumentos financieros derivados para reducir su nivel de exposición al riesgo de movimientos adversos enlas variables cubiertas. Los riesgos de mercado consisten en fluctuaciones en los precios de los metales que se producen o procesan,los energéticos que se consumen, las tasas de interés de sus préstamos y los tipos de cambio que se pactan en sus transaccionesfinancieras y comerciales.Grupo Peñoles contrató instrumentos financieros derivados con el fin de protegerse contra los riesgos de movimientos adversosen las variables cubiertas. Mediante el uso de instrumentos financieros derivados, la administración intercambió riesgos de losmercados financieros con su contraparte. Para minimizar el riesgo de la contraparte, se celebran contratos únicamente con intermediariosde reconocida reputación y capacidad financiera. Grupo Peñoles no prevé que ninguna de las contrapartes falle en elcumplimiento de sus obligaciones y por lo tanto sea necesario crear reservas por el riesgo de su contraparte.El valor razonable de los instrumentos derivados de cobertura de flujo de efectivo es de $1,760,695 ($1,232,821 neto del impuestosobre la renta diferido) al 31 de diciembre de 2009, el cual se registró en el capital contable como una pérdida no realizada formandoparte de la utilidad integral; de este importe, se estima reclasificar en los siguientes doce meses $1,317,466 ($922,226 netodel impuesto sobre la renta diferido) de pérdidas en instrumentos financieros derivados a los resultados del ejercicio. El efecto enresultados antes mencionado representa el cambio acumulado en el valor razonable de los instrumentos financieros de coberturade flujo de efectivo y dependerá de los precios vigentes a la fecha de vencimiento de las operaciones de cobertura.En 2009 y 2008, las operaciones de cobertura de flujo de efectivo con instrumentos financieros derivados, en conjunto generaronuna pérdida neta por $2,822,641 y $1,341,006, respectivamente.A continuación se presenta un resumen de los instrumentos financieros derivados de la estrategia de cobertura de flujo de efectivoque se tienen establecidos al 31 de diciembre de 2009.a) Programa de protección de precios de los metales-Grupo Peñoles contrata instrumentos de cobertura a través de “forwards” y opciones “put” y “call” en donde se cubre el preciode los metales de la producción presupuestada y con ello el riesgo de la variabilidad de los ingresos en dólares asociadas almovimiento en el precio en el mercado internacional conforme a la cotización de Londres.Al 31 de diciembre de 2009 se tenían establecidas las siguientes operaciones, que cubren parte de la producción de 2010:PLATA ORO ZINC PLOMO COBREPrecio Volumen Precio Precio Precio PrecioUS$/ miles de US$/ Volumen US$/ Volumen US$/ Volumen US$/ Volumenonza onzas onza onzas tonelada toneladas tonelada toneladas tonelada toneladasVentas forward 15.53 1,939 1,068 24,569 1,684 24,100 1,791 6,445 5,207 4,800Compra forward 17.07 391 1,056 21,168 2,265 5,325 - - - -Compra de put 12.84 4,350 937 14,400 1,505 48,825 1,513 12,420 4,856 10,250Venta de call 20.94 4,350 1,478 14,400 2,154 48,825 2,339 12,420 6,837 10,250TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


67Nota:(1) Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el caso de lasoperaciones forwards y los precios promedio ponderados de ejercicio en el caso de las opciones put y call.b) Programa de protección en divisas-Se establecen periódicamente operaciones de venta a futuro de dólares (forward), venta de opciones de compra de dólares(calls) y compra de opciones de venta de dólares (puts), como parte del programa para maximizar los ingresos derivados de lasventas de dólares americanos y hacer frente a los compromisos contraídos en moneda nacional.Al 31 de diciembre de 2009, se tenían establecidas las siguientes operaciones derivadas que cubren parte de los ingresos futurosen 2010, denominados en dólares americanos:T.C.forward (1)Tipo de operación Monto en US$ MXP/US$Venta forwards 181,000 12.85Compra puts 10,000 11.75(1)El tipo de cambio forward es un promedio ponderado de varias operaciones.Al 31 de diciembre de 2009, se tenían establecidas las siguientes operaciones derivadas que cubren parte de las adquisicionesen activos fijos y parte de la venta de productos químicos en 2010, denominados en euros “EUR”:T.C.forward (1)Tipo de operación Monto EUR US$/EURVenta forwards 993 1.396Compra forwards 6,433 1.400(1)El tipo de cambio forward es un promedio ponderado de varias operaciones.c) Programa de protección de energéticos-Se establecen periódicamente operaciones de swaps y de opciones exclusivamente de gas natural para controlar los costosderivados del consumo del mismo.Al 31 de diciembre de 2009, no se tenían contratados instrumentos de cobertura para cubrir el precio del gas consumido porciertas subsidiarias.d) Programa de protección en tasas de interés-Se establecen periódicamente operaciones de swaps de tasas de interés como parte del programa de coberturas sobre aquelloscréditos denominados en dólares o en pesos con pago de intereses a tasa flotante.Monto cubiertoTipo de operación Tasa en US$ Plazo en añosSwap a tasa fija (1) 5.15% 76,350 4.75Swap a tasa fija (2) 4.70% 380,000 8.50Cross currency swap (3) 53,774 1.50ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


68INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)Derivado del prepago de la deuda de Industrias Peñoles por US$150 millones que se menciona en la Nota 9, se canceló la parte proporcionaldel “Cross currency swap” originando una pérdida por este concepto de $65,805; adicionalmente la porción inefectiva delos instrumentos financieros derivados “Swap” que habían sido designados como cobertura de la tasa de interés, cuya valuación al31 de diciembre de 2009 de $101,553 fue reconocida en los resultados del período. En conjunto el prepago de la deuda generó uncargo a resultados de $167,358 relativo a los instrumentos financieros asociados al nocional prepagado, incluido dentro del rubro degastos financieros en el estado de resultados. El análisis de la posición inefectiva del “Swap” a tasa fija de interés, es como sigue:Monto nocionalTipo de operación Tasa en US$ Plazo en añosSwap a tasa fija (2) 4.70% 150,000 1.50Notas:(1)Corresponde a crédito de la subsidiaria Compañía Minera La Parreña, S.A. de C.V. con pago de intereses trimestralmente.(2)Operación para cubrir el crédito sindicado de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. contratado el 30 de junio de 2008 con pagode intereses trimestralmente.(3)Operación para convertir la deuda denominada en pesos a dólares ya sea a tasa fija o variable.Al 31 de diciembre de 2009, el valor de las coberturas de valor razonable es de $6,871. A continuación se presenta un resumende los instrumentos financieros derivados de la estrategia de cobertura de valor razonable que se tienen establecidos al 31 dediciembre de 2009.a) Programa de protección de precios de los metales-Grupo Peñoles contrata instrumentos de cobertura a través de “forwards” y opciones “put” y “call” para que sus precios deventa sean sustancialmente iguales a los de compra en la comercialización del metal afinado.PLATA ORO ZINC PLOMO COBREPrecio Volumen Precio Precio Precio PrecioUS$/ miles de US$/ Volumen US$/ Volumen US$/ Volumen US$/ Volumenonza onzas onza onzas tonelada toneladas tonelada toneladas tonelada toneladasVentas forward 17.15 1,395 1,155 1,000 2,322 50,685 2,065 15,325 6,659 13,549Compra forward 17.60 630 - - 2,283 31,096 1,996 9,772 6,457 7,145Venta de put 18.63 200 1,200 1,000 - - - - - -Venta de call 17.50 50 - - - - - - 7,100 125Compra de put - - 1,200 1,000 - - - - - -Compra de call 18.75 100 - - - - - - - -Notas:(1) Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el caso de lasoperaciones forwards y los precios promedio ponderados de ejercicio en el caso de las opciones put y call.(2) Adicionalmente se tiene cubierto 1,325 toneladas de aluminio a un precio de venta forward de US$2,165 y 100 toneladas aun precio de compra forward de US$2,194.Los derivados son valuados utilizando las metodologías y enfoques (por ejemplo: Black and Scholes, flujo de efectivo descontado,etc.) aplicables a cada tipo de instrumento financiero derivado en lo particular.TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


6916. CAPITAL CONTABLEEl capital social al 31 de diciembre de 2009 y 2008 está representado por acciones ordinarias, nominativas sin expresión de valornominal e integrado por acciones de la clase uno representativa del capital mínimo fijo y por acciones de la clase dos, representativade la parte variable del capital social, como sigue:AccionesImporte2009 2008 2009 2008Capital social autorizado y suscrito 413,264,747 413,264,747 $ 2,191,210 $ 2,191,210Acciones recompradas 15,789,000 15,789,000 30,523 30,523Capital social nominal en circulación 397,475,747 397,475,747 2,160,687 2,160,687Actualización 1,399,518 1,399,518Capital social actualizado $ 3,560,205 $ 3,560,205Al 31 de diciembre de 2009, el capital social nominal está integrado por un capital mínimo fijo sin derecho a retiro de $2,191,210y por un capital variable que no podrá exceder de diez veces el importe del capital fijo.Por los dividendos que pague la empresa que provengan de la Cuenta de Utilidad Fiscal Neta Consolidada no se está obligado al pago de I.S.R.La utilidad neta del año, está sujeta al requisito legal que establece que 5% de la misma debe destinarse a incrementar la reservalegal hasta que el monto de ésta sea igual a 20% del capital social. A la fecha se ha cubierto en su totalidad dicho porcentaje. Estareserva no es susceptible de distribuirse, excepto como dividendos en acciones.17. POSICIÓN EN MONEDA EXTRANJERAGrupo Peñoles está expuesto a un riesgo cambiario originado por sus activos y pasivos monetarios denominados en moneda de registrofrente a la moneda funcional, el dólar americano, de acuerdo a lo que se indica en la Nota 2a.Al 31 de diciembre de 2009 y 2008 Grupo Peñoles tenía activos y pasivos monetarios en moneda extranjera, respecto a la monedafuncional, expresados en la moneda de informe como sigue:2009 2008Activos:Denominados en pesos $ 7,187,954 $ 2,082,289Denominados en libras 474,392 3,447,346Denominados en otras monedas 22,014 -7,684,360 5,529,635Pasivos:Denominados en pesos 6,660,981 7,557,957Denominados en otras monedas 28,498 8126,689,479 7,558,769Activo (pasivo) neto $ 994,881 $( 2,029,134)Los saldos en moneda extranjera que se resumen en el cuadro anterior, fueron convertidos a moneda nacional al tipo de cambio alcual Grupo Peñoles tenía acceso al 31 de diciembre de 2009 y 2008. Los tipos de cambio para convertir el dólar fueron de $13.06 y$13.54 por dólar, al 31 de diciembre de 2009 y 2008 respectivamente; para convertir las libras al 31 de diciembre de 2009 y 2008el tipo de cambio fue de $20.89 y $19.86, respectivamente, por libra. Al 9 de febrero de 2009 fecha de emisión de los estadosfinancieros dictaminados, el tipo de cambio para el dólar y la libra son $13.18 y $20.71 pesos nominales, respectivamente.ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


70INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)18. IMPUESTO SOBRE LA RENTA (I.S.R.) E IMPUESTO EMPRESARIAL A TASA ÚNICA (I.E.T.U.)Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias determinan el Impuesto Sobre la Renta sobre una base consolidada en los términosde la legislación fiscal vigente y hasta 2007 se consolidaba fiscalmente el Impuesto al Activo.Con motivo de las reformas fiscales la tasa vigente en 2009 del ISR se incrementará del 28% al 30% de 2010 a 2012 seguido de unareducción del 29% para 2013 y finalmente regresar al 28% en el año 2014.También con motivo de las reformas fiscales para el ejercicio 2010 entraron en vigor cambios al régimen de consolidación fiscallos cuales tuvieron como impacto el reconocimiento de un pasivo por $148,552 derivado principalmente de los dividendos contablespagados en años anteriores que no fueron sujetos al pago de ISR en el momento de su distribución por haberse pagado entreempresas que consolidan fiscalmente, de este importe, $58,108 se incluyen en el pasivo de impuesto sobre la renta a corto plazo,dada la estimación de la exigibilidad de este pasivo.A partir del 1 de enero de 2005, las disposiciones fiscales relativas a la consolidación fiscal, tuvieron algunas modificaciones queentraron en vigor a partir de 2006, las cuales se consideran que tienen un efecto en la determinación del resultado fiscal de GrupoPeñoles, entre las cuales están las siguientes:a) La participación consolidable de las controladas será igual a la participación accionaria.b) La participación consolidable de la controladora será de 100%.El 1 de octubre de 2007, se publicó la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU). Esta nueva ley entró en vigor el 1 de enerode 2008 y abrogó la Ley del Impuesto al Activo. El IETU del periodo se calcula aplicando la tasa de 17.5% (16.5% para 2008 y 17% para2009) a una utilidad determinada con base en flujos de efectivo a la cual se le disminuyen los créditos autorizados. Los créditos deIETU se componen principalmente por aquellos provenientes de las bases negativas de IETU por amortizar, los correspondientes asalarios y aportaciones de seguridad social, y los provenientes de deducciones de algunos activos como inventarios y activos fijos,durante el periodo de transición por la entrada en vigor del IETU. El IETU se debe pagar solo cuando éste sea mayor que el ISRdel mismo periodo. Para determinar el monto de IETU a pagar, se reducirá del IETU del periodo el ISR pagado del mismo periodo.Basados en las proyecciones de los resultados fiscales se ha concluido que en los siguientes años Grupo Peñoles será sujeto del pagode ISR.El I.S.R. del estado de resultados se integra como sigue:2009 2008I.S.R. del año $ 2,027,142 $ 4,466,777I.S.R. diferido 219,394 608,813Efecto por cambio de tasas 100,741 -I.E.T.U. causado 29,500 -Créditos fiscales aplicados (1) ( 1,670,092) -$ 706,685 $ 5,075,590(1)Incluye principalmente un estímulo fiscal por haber retornado recursos a territorio nacional, mismos que se destinarán a inversionesy pago de obligaciones, de acuerdo con el decreto y reglas aplicables.Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, existen diferencias temporales sobre las que se reconoce el efecto de impuesto sobre la renta.Estas diferencias se detallan a continuación:TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


71Millones de pesos2009 2008Efectivo e inversiones temporales $ 78 $ 104Clientes 2,546 1,080Inventarios ( 210) 194Propiedades, plantas y equipos 16,094 16,348Otras cuentas de activos 59 1,507Instrumentos financieros derivados ( 1,761) ( 3,319)Otras cuentas de pasivo ( 1,616) ( 1,252)Reserva para plan de pensiones ( 507) ( 480)14,683 14,182Tasa promedio 29.34% 28.00%4,308 3,971Pérdidas por amortizar ( 284) ( 327)4,024 3,644Impuestos diferidos CUFINRE 3 3Impuestos diferidos antes de efectos de impuestos diferidosoriginados por la reforma a la consolidación fiscal 4,027 3,647Mas:Efectos en impuestos diferidos por reforma a la consolidación fiscal:Impuesto sobre la renta de pérdidas fiscales 1,803 -Impuesto diferido por dividendos 90 -Impuestos diferidos por reforma a la consolidación fiscal 1,893 -Impuestos diferidos pasivo $ 5,920 $ 3,647Impuesto diferido pasivo $ 5,920 $ 3,647Menos:Impuesto diferido activo por pérdidas fiscales en consolidación ( 1,803) -Impuesto diferido pasivo, neto $ 4,117 $ 3,647A continuación, se analizan los pagos anuales a realizar conjuntamente con la declaración anual de impuestos consolidada correspondientesal entero del impuesto sobre la renta diferido de la consolidación fiscal.20092010 $ 60,7662011 39,3232012 225,9292013 224,5192014 a 2018 1,342,674$ 1,893,211Las partidas que originan la diferencia entre las tasas legal y efectiva de impuesto sobre la renta son como siguen:ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


72INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIASNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En miles de pesos y en miles de dólares)2009 2008Resultado determinado a la tasa legal del impuesto sobre la renta (28% en 2009 y 2008) $ 2,148,108 $ 3,490,743Partidas permanentes:Diferencia de los efectos de la inflación para fines contables y fiscales ( 64,959) ( 84,983)Gastos y costos no deducibles 199,914 546,076Diferencia entre el costo contable y fiscal de las acciones vendidas - 290,670Efectos de conversión de operaciones extranjeras 44,641 714,517Efecto por cambio de tasa del impuesto 100,741 -Créditos fiscales aplicados ( 1,670,092) -IETU 29,500 -Otras partidas ( 81,168) 118,567Impuesto sobre la renta $ 706,685 $ 5,075,590Tasa efectiva 9.2% 40.71%19. INFORMACIÓN POR SEGMENTOSLa actividad que desarrolla Grupo Peñoles está involucrada principalmente en el segmento minero-metalúrgico. La información financieraque la administración de Grupo Peñoles analiza para la toma de decisiones, está encaminada principalmente a dicho segmento.Grupo Peñoles realiza sus operaciones productivas en los Estados Unidos Mexicanos (México), pero sus productos son vendidos encinco áreas geográficas en el mundo.En la tabla siguiente se muestra la distribución de las ventas consolidadas por área geográfica:2009 % 2008 %Ventas nacionales $ 11,554,415 26 $ 14,372,863 27Estados Unidos de América 21,331,665 48 26,280,445 50Japón 238,686 1 5,803 -Europa 9,583,964 21 11,736,609 22Sudamérica 1,111,536 2 404,614 1Otros 992,699 2 230,474 -Ventas de exportación 33,258,550 74 38,657,945 73Total $ 44,812,965 100 $ 53,030,808 100En la tabla siguiente se muestra la distribución de las ventas consolidadas por producto:2009 % 2008 %Plata $ 16,693,935 37 $ 20,247,292 38Oro 12,061,170 27 17,717,739 33Zinc 6,042,952 13 5,990,468 11Plomo 3,458,335 8 3,206,024 6Concentrados 2,348,277 5 993,420 2Cobre 1,718,202 4 1,473,691 3Sulfato de Sodio 1,018,879 2 874,832 2Sulfato de Amonio 488,179 1 506,182 1Bismuto 213,647 1 282,067 1Otros 769,389 2 1,739,093 3Total $ 44,812,965 100 $ 53,030,808 100TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDAD EN OPORTUNIDADES INFORME ANUAL 2009


INFORMACIÓN PARA ACCIONISTASDiseño y fotografía: 33 Visual • Impresión: Earthcolor, HoustonOFICINAS CORPORATIVASCorporativo BALMoliere N° 222Col. Los Morales, Sección Palmas11540 México, D.F.MéxicoTel.: +52 (55) 5279 3000Investor_Relations@penoles.com.mxwww.penoles.com.mxBOLSA DE VALORESBolsa Mexicana de Valores (BMV): clave PE&OLESAUDITORMancera, S.C. (Ernst & Young)INFORMACIÓN SOBRE PAGO DE DIVIDENDOSIgnacio Delfín H.SubdirectorTesorería y FinanciamientosTel.: +52 (55) 5279 3272Ignacio_Delfin@penoles.com.mxRELACIÓN CON INVERSIONISTAS Y ANALISTASLeopoldo Alarcón R.DirectorFinanzasTel.: +52 (55) 5279 3442Leopoldo_Alarcon@penoles.com.mxCelia Ortega C.GerenteRelación con InversionistasTel.: +52 (55) 5279 3294Celia_Ortega@penoles.com.mxPara más información sobre Fresnillo plc por favor visite:www.fresnilloplc.comCALENDARIO FINANCIEROAsamblea Anual de Accionistas 2009:29 de abril, 2010Resultados 1T 2010: 30 de abril, 2010Resultados 2T 2010: 28 de julio, 2010Resultados 3T 2010: 28 de octubre, 2010Resultados 4T 2010: 28 de febrero, 2011Este informe anual contiene informaciónacerca del futuro relativa aIndustrias Peñoles y sus Subsidiariasbasada en supuestos de su administración.Tal información, así como lasdeclaraciones sobre eventos futurosy expectativas están sujetas a riesgose incertidumbres, así como a factoresque podrían causar que los resultados,desempeño o logros de la Empresasean completamente diferentes encualquier momento. Tales factoresincluyen cambios en las condicionesgenerales económicas, políticas gubernamentalesy/o comerciales a nivelnacional y global, así como cambiosreferentes a las tasas de interés, lastasas de inflación, la volatilidad cambiaria,el desempeño de la minería engeneral, la demanda y las cotizacionesde los metales, los precios de la materiaprima y energéticos, entre otros.A causa de estos riesgos y factores,los resultados reales podrían variarmaterialmente con respecto a los estimadosdescritos en este documento,por lo que Industrias Peñoles no aceptaresponsabilidad alguna por dichas variacionesni por la información provenientede fuentes oficiales.English VersionFor an English version of this report,please contact:Investor_Relations@penoles.com.mxTel.: +52 (55) 5279 3294PRINTED USING100% WIND ENERGYSupplied by Community EnergyImpreso enpapel confibra reciclada


OFICINAS CORPORATIVASCorporativo BALMoliere N o 222Col. Los Morales, Sección Palmas11540 México, D.F.MéxicoTel.: +52 (55) 5279 3000www.penoles.com.mx


TRANSFORMAMOS LA ADVERSIDADEN OPORTUNIDADESPeñoles, a lo largo de su historia, ha sabido afrontarcon éxito las adversidades y esta ocasión no ha sidola excepción: no sólo la Compañía ha logrado superarlos desafíos, sino que aprovechó la oportunidad paraadaptar su estrategia y quedar mejor posicionada paracrear valor en el mediano y largo plazo.RESUMEN CORPORATIVO2009


OFICINAS CORPORATIVASGOLESMINASCIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES2006 2007 2008 2009Ventas netas 14,417 15,739 12,548 18,185Utilidad bruta 10,328 10,759 7,100 11,773% sobre ventas 71.6% 68.4% 56.6% 64.7%UAFIDA 9,884 9,956 6,603 11,216% sobre ventas 68.6% 63.3% 52.6% 61.7%Utilidad de operación 8,996 8,781 5,435 9,864% sobre ventas 62.4% 55.8% 43.3% 54.2%Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos.Las cifras representan la suma de los estados financieros individuales de las empresas operativas.METALESCIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES2006 2007 2008 2009Ventas netas 39,334 47,280 47,876 37,845Utilidad bruta 3,716 4,413 5,076 3,569% sobre ventas 9.4% 9.3% 10.6% 9.4%UAFIDA 3,054 4,396 5,007 3,490% sobre ventas 7.8% 9.3% 10.5% 9.2%Utilidad de operación 2,708 3,987 4,627 3,093% sobre ventas 6.9% 8.4% 9.7% 8.2%Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos.Las cifras representan la suma de los estados financieros individuales de las empresas operativas.QUÍMICOSCIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES2006 2007 2008 2009Ventas netas 1,169 1,217 1,317 1,545Utilidad bruta 360 385 408 767% sobre ventas 30.8% 31.6% 31.0% 49.6%UAFIDA 354 373 402 762% sobre ventas 30.3% 30.6% 30.5% 49.3%Utilidad de operación 253 269 296 658% sobre ventas 21.7% 22.1% 22.5% 42.6%Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos.Las cifras representan la suma de los estados financieros individuales de las empresas operativas.56111273231232844359Personal total: 8,547(sin incluir compañías asociadas)EXPLORACIÓNMINASOPERACIONES MINERAS1 Bismark METALES2 CiénegaQUÍMICOS3 Francisco I. MaderoLINEA COAHUILA -DURANGO4 Fresnillo5 HerraduraEMPRESA DEL AGUA6 MilpillasOFICINAS TERMOELECTRICA CORPORATIVAS PEÑOLES7 Naica8 SabinasTERMIMAREXPLORACIÓN9 TizapaMINASMETALESOPERACIONES METALÚRGICAS1 OFICINAS Met-Mex: QUÍMICOSCORPORATIVAS Fundición de Plomo,Refinería Plomo-Plata, RefineríaLINEA COAHUILA -DURANGOEXPLORACIÓNElectrolítica de Zinc2 AleazinEMPRESA DEL AGUAMINASOFICINAS CORPORATIVAS3 BermejilloOFICINAS TERMOELECTRICA CORPORATIVASMETALES PEÑOLESOFICINAS CORPORATIVASOFICINAS CORPORATIVASEXPLORACIÓNQUÍMICOS TERMIMAREXPLORACIÓNOPERACIONES EXPLORACIÓN QUÍMICASEXPLORACIÓNMINAS1 Química LINEA MINAS COAHUILA del -DURANGO ReyMINASMINAS2 FertireyMETALESEMPRESAMETALESMETALES DEL AGUA3 METALES MagnelecQUÍMICOSQUÍMICOSQUÍMICOS TERMOELECTRICA PEÑOLESQUÍMICOSLINEA COAHUILA -DURANGOINFRAESTRUCTURALINEA TERMIMAR COAHUILA -DURANGOLINEA COAHUILA -DURANGOLINEA COAHUILA -DURANGOLínea EMPRESA Coahuila-DurangoDEL AGUAEMPRESA DEL AGUAEMPRESA DEL AGUABal-Ondeo EMPRESA DEL AGUA y relacionadosTERMOELECTRICA PEÑOLESTERMOELECTRICA PEÑOLESTermoeléctrica TERMOELECTRICA PEÑOLES Peñoles (TEP)TERMOELECTRICA PEÑOLESTERMIMARTermimarOFICINAS TERMIMAR CORPORATIVASTERMIMARTERMIMAREXPLORACIÓN1 HermosilloMINAS2 ChihuahuaMETALES3 TorreónQUÍMICOS4 Zacatecas5 TolucaLINEA COAHUILA -DURANGOEMPRESA DEL AGUAOFICINAS CORPORATIVASTERMOELECTRICA PEÑOLESEXPLORACIÓNTERMIMARMINASMETALESEXPLORACIÓN Personal: 517QUÍMICOSInversión en 2009: USD$67.7 millonesPRINCIPALES PROYECTOS DE EXPLORACIÓNLINEA COAHUILA -DURANGOMÉXICO:Peñoles:EMPRESA DEL AGUAVelardeña-Durango: zinc, integración análisisde prefactibilidad TERMOELECTRICA PEÑOLESRey de Plata-Guerrero: polimetálico, segundaTERMIMARetapa de barrenaciónFresnillo plc:Soledad-DipolosSaucitoINTERNACIONAL:Chile: oro y cobre, exploración continuaPerú: exploración continua


CIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES2009 2008 % Var.Ventas netas 44,812,965 53,030,808 -15.5Utilidad bruta 13,857,623 12,212,435 13.5Gastos de exploración 910,186 1,038,764 -12.4UAFIDA (1)(2) 10,437,837 8,944,182 16.7Utilidad de operación (2) 8,090,181 7,143,399 13.3Utilidad neta 5,198,273 6,764,319 -23.2Inversión en activos fijos 4,956,117 4,932,957 0.5Efectivo e inversiones (3) 12,020,538 14,845,761 -19.0Propiedades, planta y equipo, neto 26,277,789 24,808,495 5.9Activos totales 52,482,225 52,711,724 -0.4Total deuda a largo plazo 5,913,056 8,349,257 -29.2Pasivos totales 18,912,745 22,070,722 -14.3Capital contable total 33,569,480 30,641,002 9.6Acciones en circulación al cierre del año 397,475,747 397,475,747 0.0Utilidad por acción 13.08 17.02 -23.1Dividendos por acción (4) 8.67 21.86 -60.3Precio de la acción al cierre del año 278.84 168.73 65.3Nota: cifras al 31 de diciembre de 2009 y2008 en miles de pesos, excepto datos poracción que están expresados en pesos.(1) Utilidad antes de Financieros,Impuestos, Depreciacióny Amortización.(2) A partir de 2007 incluyela Participación de Utilidadesal Personal.(3) Incluye inversiones temporalesy restringidas.(4) Integrado por un dividendo de$6.29 por acción pagado el 15 dejulio de 2009 y un dividendo de$2.38 por acción pagado el 5 denoviembre de 2009.ESTRUCTURA DEL COSTODE PRODUCCIÓNVENTAS POR PRODUCTOVENTAS POR MERCADOVENTAS DE EXPORTACIÓNPOR REGIÓNCONSOLIDADOEnergéticos 22.6%Material de operación 18.8%Costo de personal 18.8%Mantenimientoy reparaciones 15.6%Fletes y contratistas 14.6%Materias primas 3.3%Otros 6.3%Plata 37.4%Oro 27.9%Zinc 13.5%Plomo 7.8%Cobre 3.8%Concentrados 5.2%Sulfato de sodio 2.3%Sulfato de amonio 1.1%Otros 1.0%Exportación 74.2%México 25.8%VENTAS MINAS VENTAS METALES VENTAS QUÍMICOSEstados Unidos 63.6%Europa (13 países) 29.2%Sudamérica (7 países) 3.4%Japón 0.7%Otros (16 países) 3.1%Plata 42.8%Oro 23.5%Zinc 16.6%Cobre 10.6%Plomo 6.5%Plata 42.4%Oro 32.5%Zinc 13.5%Plomo 8.2%Otros 3.4%Sulfato de sodio 48.0%Óxido de magnesio 24.4%Sulfato de amonio 15.1%Sulfato de magnesio 4.1%Otros 8.4%MINAS Personal: 4,650RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES(de unidades en operación):Oro: 5.0 millones de onzasPlata: 565.8 millones de onzasPlomo: 1,357,636 toneladasZinc: 3,722,769 toneladasCobre: 735,058 toneladasPRINCIPALES MINASPeñoles:Naica: mina de plomo más grande de MéxicoFrancisco I. Madero: una de las minas de zincmás grandes de MéxicoFresnillo plc:Fresnillo: mina de plata más grandedel mundoMETALES Personal: 2,328PRINCIPALES OPERACIONESY CAPACIDADES ANUALESFundición de Plomo: 180,000 toneladas/bullion de plomoRefinería Plomo-Plata: 180,000 toneladas/plomo; 118 millones onzas/plata; 1.9 millonesonzas/oro; 1,440 toneladas/bismutoRefinería Electrolítica de Zinc: 240,000toneladas/zincOPERACIONESMet-Mex: uno de los mayores complejosmetalúrgicos y mayor productor de plataafinada y bismuto metálico del mundoAleazinBermejilloQUÍMICOS Personal: 699PRODUCTOS Y CAPACIDADES ANUALESSulfato de sodio: 620,000 toneladasÓxido de magnesio: 100,000 toneladasSulfato de magnesio: 34,000 toneladasSulfato de amonio: 260,000 toneladasOPERACIONESQuímica del Rey: planta de sulfato de sodiomás grande de América y EuropaFertireyMagnelecNota: Las cifras que se presentan corresponden al ejercicio 2009


CONTACTOInvestor_Relations@penoles.com.mxInformación de la acciónPrecio de la acción (pesos):Cierre $278.84Alta $311.04Baja $119.63Valor de capitalización:USD$8,487.2 millonesAcciones en circulación al 31 de diciembre 2009:397,475,747OFICINAS CORPORATIVASCorporativo BALMoliere N o 222Col. Los Morales, Sección Palmas11540 México, D.F.MéxicoTel.: +52 (55) 5279 3000www.penoles.com.mxPERFIL CORPORATIVOPeñoles, fundado en 1887, es un grupo minero conoperaciones integradas en la fundición y afinaciónde metales no ferrosos y en la elaboración de productosquímicos. Peñoles es el mayor productormundial de plata afinada y bismuto metálico, esel líder latinoamericano en la producción de oroy plomo afinados y se encuentra entre los principalesproductores mundiales de zinc afinado ysulfato de sodio.Las acciones de Peñoles cotizan en la Bolsa Mexicanade Valores desde 1968 bajo la clave PE&OLES.MISIÓN Y VISIÓNLa misión de Peñoles es agregar valor a los recursosnaturales no renovables en forma sustentable.La visión de Peñoles es ser la empresa mexicanamás reconocida a nivel mundial de su sector, porsu enfoque global, la calidad de sus procesos y laexcelencia de su gente.

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