Views
3 years ago

Análisis Bursátil Semanal - Actinver

Análisis Bursátil Semanal - Actinver

Semana terminada el

Semana terminada el viernes 8 de marzo de 2013Calendario EconómicoCALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS DE MEXICO( Del 11 al 15 de Marzo de 2013)Fecha Anuncio Actinver Consenso AnteriorLunes (08:00) Balanza Comercial Ene F Millones -2,879 -2,87911-MarMartes (08:00) Actividad Industrial (AsA) Ene % 0.2 0.0 -1.212-Mar (09:00) Reservas Internacionales Mar - 8 Millones 165,793(11:30) Subasta de Valores Gubernamentales # 11 Cetes 28 diasCALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS DE USAFecha Anuncio Actinver Consenso AnteriorMartes (12:00) Finanzas Públicas Feb USD Mil millones -215 -22312-MarMiercoles (05:00) Sol. Sem. Hipotecarias Mar - 8 % 14.813-Mar (06:30) Precios Importados Feb % 0.4 0.6 0.6(06:30) Ventas al Menudeo Feb % 0.3 0.4 0.1Jueves (06:30) Cuenta Corriente 4T Billones -112.5 -107.514-Mar (06:30) Precios al Productor (MsM) Feb % 0.6 0.7 0.2(07:30) Sol. Sem. por Seguro de Desempleo Mar - 10 MilesViernes (06:30) Índice de Manufactura de Nueva York Mar pts. 9.0 8.0 10.0415-Mar (06:30) Precios al Consumidor (MsM) Feb % 0.4 0.5 0.0(07:15) Producción Industrial Feb % 0.3 0.3 -0.1(07:55) Índice de Confianza de la U. de Michigan Mar pts. 79.0 78.0 77.6Fuente: Consenso Bloomberg, Estimados Actinver10

Semana terminada el viernes 8 de marzo de 2013Comentarios SectorialesAlimentosHablamos con Bachoco para obtener una actualización del impacto del brote de gripe aviar. La compañía informó quecreen que el brote ya está contenido, pero con un impacto mucho más fuerte de lo que estimaban. El número deplantas afectadas suman 14 granjas de pollo y 6 plantas de huevo para consumo humano. En el estado de Guanajuato,Bachoco tiene un total de 20 granjas de pollo y 25 granjas productoras de huevo. El número total de aves afectadas seencuentra en el rango de 1%, tanto para las aves reproductoras como para las aves productoras de huevo paraconsumo. Aún se desconoce el impacto monetario; sin embargo, estamos reduciendo nuestros estimados del 2013 y2014 para reflejar 1) una baja en inventario de P $500 millones en el 1T13, derivado del efecto en las granjas afectadasy 2) una reducción de 10% TaT en ingresos para el 2T debido al impacto en el volumen de ventas. Asumimos, con guíade la compañía, que el volumen de ventas se habrá recuperado para el 3T y 4T. Modificamos nuestro precio objetivo aP $40.00 de P $42.00, basado en el múltiplo asumido de 10x UPA 2014E. Reiteramos nuestra recomendación deMANTENER por lo menos hasta que la incertidumbre respecto a la situación actual se aclare.Aún es muy pronto para determinar si la muerte de Chavez mejora el prospecto de Gruma en Venezuela. En el 2012,las operaciones de la compañía en Venezuela representaron 15% de los ingresos consolidados y 13% del UAFIDA. Amediados del 2010, el gobierno venezolano anunció la expropiación de las operaciones de Gruma en Venezuela; sinembargo, hasta la fecha Gruma continúa manejando las operaciones, pero con la presencia de monitores del gobiernoy sin pago de dividendos permitido. La constitución de Venezuela indica que en 30 días debe haber elecciones. Si el Sr.Capriles gana la elección, creemos que las posibilidades de que Gruma retome control de sus operacionesincrementarían substancialmente. Por otro lado, si el Sr. Maduro es elegido, probablemente se acelere el proceso deexpropiación. La compañía ha comenzado el proceso de revisar con sus consejeros legales la posibilidad de desinvertiren Venezuela en vista de la resolución. Modificamos nuestro precio objetivo con nuestro reporte de ingresos a P $48.50de P $50.00 reflejando un múltiplo de 12.5x UPA 2014E menos una penalización de 7% por riesgo en Venezuela.Creemos que el riesgo de expropiación ya está incluido en gran medida dentro del precio. Gruma probablemente seacompensado en caso de expropiación, sin embargo el tiempo y monto es totalmente incierto.BebidasEstamos aumentando la recomendación de FEMSA a MANTENER e incrementando nuestro precio objetivo 2013E a P$150.00 debido a los resultados del 4T12. FEMSA continúa impresionando con fuertes desempeños en el 4T en susnegocios operativos, KOF y FEMSA Comercio (OXXO), con incrementos en la utilidad operativa de 24.9% en KOF y17% en Comercio. Además, la participación del 20% de FEMSA en Heineken creció 151% en el trimestre a P $5,226millones, pero incluye una partida no monetaria extraordinaria de P $4,500 millones. Los ingresos netos de KOFcrecieron 10.4% a P $39,860 millones y la utilidad neta creció 35% a P $4,320 millones, con un aumento en el volumende 10.6% o 3.6% orgánico, excluyendo los efectos de las adquisiciones de KOF en México: Grupo CIMSA y GrupoFomento Queretano. Los ingresos netos de FEMSA Comercio, derivados de las tiendas OXXO, crecieron 15.6%,beneficiándose de la apertura de 1,040 tiendas en el 2012 (10.9% de incremento a 10,601). Las VMT incrementaron7.5%, continuando con su gran tendencia de los últimos dos años. En el 2012, las VMT aumentaron 7.7% (arriba de unnivel de 9.2% en el 2011) con un crecimiento en tráfico y ticket promedio de 3.8% en ambos. Evidentemente, lascampañas publicitarias y la introducción de nuevos productos han funcionado. La contribución de Heineken en eltrimestre marco otro año de inusuales contribuciones sobre la participación, la cual sumó P $8,330 millones (40% de lautilidad neta de FEMSA), por encima de P $5,160 millones en el 2011 (34% del total) y P %3,500 en el 2010 (9% deltotal, solo 9 meses). El periodo de restricción de FEMSA termina el 30 de abril permitiéndole a la compañía vender suparticipación en Heineken a un ritmo de 1% al trimestre. Sin embargo, la administración informó que en este momentono tiene intención de vender su participación. La administración de FEMSA es muy positiva sobre su panorama para el2013 y en adelante. Tiene muchas iniciativas sobre nuevos productos y servicios para OXXO y continúan buscandoadquisiciones para KOF. La nueva adquisición de Farmacias YZA en FEMSA Comercio es un ejemplo, aunquerelativamente pequeña representando 1-2% de los ingresos totales de FEMSA. FEMSA propondrá en su junta anual deaccionistas un dividendo de P $6,680 millones, equivalente a una tasa de 1.3% y una razón de pago de 32%. Esimportante mencionar, como lo fue en la conferencia telefónica, que el pago de dividendos es más de 4 veces la sumapagada el año anterior de la adquisición de Heineken.11

Análisis Bursátil Semanal - Actinver
Análisis Bursátil Semanal - Actinver
Análisis Bursátil Semanal - Actinver
Análisis Técnico - Actinver
Curso de Análisis Tecnico - Actinver
Análisis fundamental... - Actinver
Análisis Técnico - Actinver
Análisis de Fondos-Resumen Trimestral F-GUBER - Actinver
Didáctico Análisis Fundamental - Actinver
II Análisis de Prensa Semanal: Junio 2008 - El Diario Exterior
cintra mantener análisis de los resultados al 4t2005 ... - Santander
Latin American Equity Research México – Análisis - Santander
capítulo v evaluación del proyecto 5.1. análisis de costo unitario 5.2 ...