Entrevista MP (II). Por JR. 26/10/2009 Así que identificas ... - Jrbolsa

cuando esperarías que las materias primas lo hiciesen mal. Luego al final del ciclo aparecen losratios de crecimiento y así en adelante.La forma en que yo lo veo es que la gente descuenta el futuro de la economía en el mercadode acciones. Así que la gente, en los diferentes sectores, como en el de la construcción,descuentan por adelantado la construcción de nuevas casas. Eso significa que si estánpensando que la construcción va a subir, comprarán acciones de ese sector. La primera cosaque mueve la economía es la construcción. No ocurre en cada ciclo, pero es lo que con másprobabilidad ocurrirá. Luego al final del ciclo se incrementa el capital. Así que debemos esperarque las acciones que descuentan de antemano la entrada de más capital lo hagan mejor al finaldel ciclo.Los brokers, cuyos beneficios dependen de si el mercado está en una tendencia alcista obajista, son un ejemplo de esos que descuentan por anticipado. Cuando el mercado está enuna tendencia alcista la gente especula más, así que los brokers ganan más en comisiones.Así que las acciones de estas empresas de intermediación también tienen tendencia a liderarlos movimientos del mercado.Con la introducción de los fondos cotizados (Exchange Traded Funds – ETFs), y dadoque están creciendo en número, pueden ser utilizados para sacar ventaja de esossectores, ¿verdad?Absolutamente. Es una forma muy buena, porque en anteriores tiempos si querías comprarbancos tenías que escoger un par de ellos y luego podían estar sujetos a informes negativos oalgo así y pegar una bajada significativa. Con los ETFs, un anuncio de éstos de un bancopuede afectarle a él sólo o a todos los demás, pero está mucho más diversificado. Así que esuna forma ideal de invertir en el sector y por supuesto, ahora que puedes comprar y vendermaterias primas usando ETFs (creo que se llaman Exchange Traded Notes – ETNs), suponenun vehículo similar.¿Y especular con ellos como con las acciones?Si.De lo que me has dicho deduzco que estás mucho más invertido en esto.En nuestra publicación estamos casi totalmente invertidos, si. Ahora mismo estamos un 30%en acciones americanas, lo cual es muy poco para nosotros en este momento del ciclo, perocreemos que el dólar va a seguir cayendo y los mercados extranjeros están funcionando mejor.Así que tenemos el 30% en mercados extranjeros, los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) ymercados como esos, Australia, Suecia y así.Así que un 30% en USA y otro 30% en los demás. Pero eso es sólo un 60%.Correcto. Tenemos un 10% en oro a que está en un mercado alcista por encima de su mediade más largo plazo. Tenemos una medida global del oro y rompió al alza sus máximos de 1980hace tiempo y parece muy positivo. También tenemos algo en bonos corporativos. Hemosbajado esto el mes pasado un 5%. Además hay un 10% en bonos internacionales.Finalmente, tenemos un 5% en liquidez y un 10% en ETFs de materias primas. Estamosfijándonos en metales industriales, gas natural y ETFs de energía (gasoil, gasolina, aceite …. ).Y así está el 100%Lo que ocurrió el mes pasado fue que nuestro modelo de inflación se giró al alza. Debido a esonos salimos de los bonos ya que teníamos un 15% en ellos y nos metimos en los ETFs dematerias primas. Por supuesto, no pudimos hacerlo en ciclos anteriores porque no existíanestos productos. Los ETFs de materias primas son un vehículo muy bueno y que funciona muybien si aciertas, por supuesto.¿Qué piensas acerca de que China lidere la salida de la recesión a nivel mundial?

Jack Schwager, en su libro “Market Wizards” (“Los magos del mercado” – desconozco latraducción exacta del libro en Español. Jr) puntualiza que todos estos traders ensayanmentalmente antes de entrar así que si luego va en su contra ya previamente pasaron por esasituación mental y emocional. Ellos saben antes de tiempo donde van a salir. Cuando elmercado los echa no es algo emocional ya que previamente habían tomado esa decisión.O sea que tienes que resignarte previamente a la posibilidad de una pérdidaTienes que tomar tu decisión acerca de dónde te puede echar el mercado. Tú entras por unarazón específica. Puede ser por una ruptura al alza de una media. Si baja por debajo del puntode entrada, por debajo de la media móvil, no hay razón para estar en el mercado. Así que esedebería ser el punto lógico para salirse.¿Cómo aprendiste esa disciplina?Perdiendo dinero. Es la mejor forma de aprender: asumir pérdidas. No aprendes nada cuandoganas dinero. Sólo aprendes cuando lo pierdes.Has dicho algo, sólo como ejemplo, sobre invertir un 25% en oro. Desde que el oro haroto al alza por encima de los máximos de 1980, has estado incrementando tu posiciónen oro?No, dado que no tenemos más liquidez. Un montón de gente está pensando que vamos a tenermucha inflación. Yo estoy fijándome en dos señales que mueven el mercado, ya que no sé siefectivamente vamos a tener inflación. Creo que los mercados se están inclinando en esesentido, y es lo que me dice mi intuición, pero he de escuchar lo que me dice el mercado.¿Qué es lo que estás buscando, específicamente?Hay dos cosas que estoy buscando. Una es el bono a 20 años subiendo un 5% ya que esosignificaría un reversal en la tendencia alcista de los precios que empezaron en septiembre de1981. La otra sería el oro yendo con decisión hacia los $1.000 y manteniéndose ahí, digamos$1.025 o $1.050 que es un gran patrón de consolidación.Si va hasta ahí, va a señalar mayores precios. Y eso significará que los inversores no tienenrealmente mucha esperanza de que la Reserva Federal sea capaz de absorber el exceso deliquidez, que es lo que han dicho que harían llegado el momento. Creo que el mercadoprobablemente se moverá antes de que lo haga la Reserva Federal.Eso también va mano a mano con tu idea de que el dólar va a seguir cayendo, ¿verdad?Si. Yo creía que estábamos en un gran mercado alcista hasta hace tres meses, pero el dólarcomenzó a girar y me sorprendió. Creí que estaba construyendo una gran base pero ya noestoy tan seguro ahora. Todo lo que puedo decir es que el dólar está por debajo de sus mediasde largo plazo. Eso me dice que hay un mercado bajista aquí. Y como una persona del dólar,no es lo que quería ver.Para la reflexión. Gracias, Martin.La persona entrevistada es Martin J. Pring. Y dicha entrevista fue realizada por teléfono por laeditora de Stocks&Commodities el 5 de agosto de 2009.Un saludo,Jr.