INFORME ANUAL 1.indd - Bavaria

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En Colombia avanzamos tambiénen una estrategia de portafolio paratener el producto ideal en el segmentoadecuado; en el fortalecimientodel punto de venta, para destacar elproducto y facilitar su adquisición yconsumo; y en innovación, que comprende,entre otras, la renovación yextensión de marcas, nuevos productosy mercados, y desarrollo de empaques.Adicionalmente, tenemos los mejores sistemas de inteligenciade mercado, y abrimos concursos internacionales paramejorar la producción y la calidad de la publicidad.Buscamos así seguir siendo una empresa orientada al mercado,implementar las mejores prácticas gerenciales, ycrecer internacionalmente con un enfoque de empresa multinacional.En el área de Manufactura, en los cuatro países principalesde operación del GEB, la producción creció 3.6% con unautilización de la capacidad instalada del 80.6%. En nuestraprincipal línea de producción, cerveza y maltas, mejoramos elíndice de eficiencia de la materia prima en 0.2%, elevamosla productividad industrial en 14.6%, logramos mantener elcosto promedio de manufactura en dólares y disminuimoslos insumos por unidad de producto. Modernizamos la plantade Bucaramanga en Colombia, restablecimos la operación de lamaltería de la ciudad de Guayaquil, y pasamos el manejo operativode la Compañía Boliviana de Bebidas S.A. a Colombia.El EBITDA alcanzó la suma deUS$797 millones, un 20.6% decrecimiento y, como proporciónde las ventas, se situó en el41.9%, uno de los mejoresmárgenes del sector.sustitución de deuda en monedaextranjera por moneda local, y para lamodernización de planta y equipos.De esta forma, atenuamos riesgoscambiarios y mejoramos el perfil dela deuda; nuestro principal objetivoserá entonces, reducirla de maneraimportante.En el área de Recursos Humanoselevamos en un 16.0% la productividad global conjunta delos cuatro países, y continuamos con la simplificación denuestra estructura administrativa, mediante la fusión de unidadesde negocios, principalmente en el Perú. Establecimossistemas de medición de la satisfacción del personal, desarrollamosuna interacción permanente con los trabajadorespara conocer sus inquietudes y afianzar las relaciones conlos mismos; además, ofrecimos nuevos y mejores programasde capacitación. Queremos dar el salto de una política deaprendizaje y experiencia, al aprendizaje competitivo, fortaleciendoasí nuestro eje estratégico: “desarrollo de nuestroequipo humano”.Todos estos buenos resultados también son reflejo de las inversionesrealizadas por el GEB en activos fijos por un valor deUS$175 millones ejecutados, principalmente, en modernizaciónindustrial, empaques y equipos de frío.POLÍTICA DE RESPONSABILIDAD SOCIALI n f o r m e A n u a l 2 0 0 4En Logística, mejoramos los procesos de planeación, optimizamosla red de distribución, estandarizamos la estructuraorganizacional en cada país, contratamos con terceros la distribuciónen Panamá, y diseñamos una estrategia integradade abastecimiento para ganar economías de escala en lascompras del GEB. Estamos implementando diversos proyectospara asegurar la eficiencia de nuestras operaciones, lalealtad de nuestros operadores, la planificación de la demanda,al igual que la optimización de los espacios en nuestrasbodegas.En el área Financiera, lo más destacado lo constituyó elprograma de emisión y colocación de bonos en el mercadocolombiano hasta por un billón de pesos, para la sustituciónde pasivos financieros de corto a largo plazo; laUno de los retos que nos planteamos desde el 2003 fue elde formular una política integral de responsabilidad social,lo cual se constituyó en uno de nuestros ejes estratégicos.Hoy contamos con esa política, a cuya estructuración llegamosa través de encuestas realizadas en el 2004 con lacomunidad, con el fin de determinar los elementos que éstapercibiese como socialmente prioritarios.Los resultados de estas investigaciones sugirieron que elGEB en Colombia debería concentrar sus esfuerzos, prioritariamente,en la generación de empleo, en una mayor actuaciónde la empresa en el entorno de sus distintas fábricas y en elapoyo al deporte, con un mayor énfasis social, con miras allegar de una manera más amplia a distintos sectores de lasociedad, además de los deportistas profesionales.8


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M a r c a sd e l G r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )Países principales de operación del GEBOtros países en los que el GEB tiene operacionesEE.UUAGUILA TRADING CORP.COSTA RICAPANAMÁECUADORCOLOMBIABOLIVIAPERÚCHILEI n f o r m e A n u a l 2 0 0 411


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Dinámica del GEBGrupo Empresarial BavariaPara lograr la preferencia de los consumidores lanzamos nuevos productos,renovamos la imagen de algunas de nuestras marcas y realizamospresentaciones especiales de temporada.LanzamientosCOLOMBIA• Agua Brisa con GasÚnica agua elaborada en Colombia con un toque de gas.• Malta Leona CoolMás ligera; conserva las propiedades nutritivas de la malta tradicional.ECUADOR• Cerveza ClausenRefresca tu vidaPERÚ• Cusqueña LightCusqueña Light, más suave, rica y fácil de tomar.• Cerveza del AltiplanoLa cerveza peruana a tu alcance, con la garantía de calidad Cervesur.PANAMÁ• Tutti FruttiCon todo el sabor real de la fruta, Tutti Frutti entró a competir en lalínea de bebidas de fruta con concentrado.• Avena NevadaAvena Nevada, calidad y pureza que su familia merece.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 413


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Renovaciones y presentaciones especialesCOLOMBIA• Águila ImperialPresentación especial de Navidad, producción limitada.• PókerNueva presentación de envase y etiqueta.• Club ColombiaNueva imagen a partir de enero de 2005.PERÚ• CristalPresentación en lata, especial para Navidad, producción limitada.ECUADOR• Nueva presentación de DoradaComo te gusta a ti.• Pílsener Light lata y Clausen lataLas cervezas preferidas en el Ecuador, ahora también en lata.Implementamos novedosos sistemas de captura de información desde el puntode venta, para mejorar la eficiencia en los procesos de planeación logística y defacturación.Desarrollamos estrategias que nos permitieron atender los competidos mercados delas fronteras y enfrentar la competencia.I n f f o o r m r m e e A n A u n a l u 2 a 0 l 0 4 2 0 0 415


Responsabilidad SocialGrupo Empresarial BavariaPara el Grupo Empresarial Bavaria la responsabilidad social es una práctica gerencialque involucra los aspectos centrales del negocio, con aquellos que trascienden su actividady se reflejan en la comunidad.Dentro de los primeros aspectos encontramos el cumplimiento de los valores corporativos,el trato justo a los trabajadores, el acatamiento a las leyes, y el desarrollo de productosde óptima calidad a precios justos. Dentro de los segundos, se destacan la actitudresponsable frente al medio ambiente, la contribución permanente a las comunidadesaledañas a las plantas y las acciones de beneficio general para la sociedad.Por lo anterior, uno de los retos que nos planteamos desde el 2003, fue el de formularuna política integral de responsabilidad social, que se constituyó hace dos años en unode nuestros cinco ejes estratégicos. A través de los mejores asesores externos y de lasencuestas que realizaron, encontramos los elementos comunesque unificamos y estamos desarrollando en los diferentes paísesdonde operamos, buscando así una política única de responsabilidadsocial para todo el Grupo Empresarial Bavaria. Colombiaestá concentrando sus esfuerzos, prioritariamente, en la generaciónde empleo, en una mayor actuación de la empresa en elUno de los retos que nos entorno de sus distintas fábricas y en el apoyo al deporte con unplanteamos desde el 2003, fue el mayor énfasis social.de formular una política integralde responsabilidad social, que seconstituyó hace dos años en uno denuestros cinco ejes estratégicos.En el GEB, con nuestras acciones sociales, también buscamosfortalecernos como un buen ciudadano corporativo parafomentar la cultura de responsabilidad social entre nuestrostrabajadores, de manera que se sientan partícipes en aquellosproyectos encaminados a solucionar algunas de las necesidadesde las comunidades donde desarrollamos nuestra actividadeconómica.Acciones 2004Conscientes de la realidad económica y social de los países en los que trabajamos, sabemosque nuestras actividades deben ir más allá del interés económico.Apoyamos a los afectados por desastre natural en la ciudad de Cartagena, Colombia;patrocinamos diferentes disciplinas deportivas; apoyamos actividades culturales, artísticas,ecológicas y del medio ambiente. De la misma manera, donamos a la ciudad deGuayaquil el antiguo lote de la planta, espacio que será utilizado para un proyectoarquitectónico.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4GENERACIÓN DE EMPLEOA través del programa de la Productora de Jugos en Colombia, fomentamos la generaciónde empleo en el campo; estimulamos la producción de frutas con contratos de largoplazo, para la exportación de pulpa y para la elaboración de nuestros refrescos de fruta(mora, mango, maracuyá y lulo), como una respuesta a nuestro compromiso con el país.Esta actividad generó 2.810 empleos rurales entre directos e indirectos.16


Cifras financieras relevantesGrupo Empresarial BavariaVolumen de ventas (en millones de hectolitros)Ventas netas (en millones de dólares)32.834.3$1,90420.318.831.127.328.6$1,68117.916.925.9$1,117$895$87420002001 2002 2003 200420002001 2002 2003 2004Cerveza y bebidas de maltaTotal productosEbitda*(en millones de dólares)$797Índice costo de manufactura (en millones de hectolitros*)100.0Año 2000 = 100$66186.778.2$44568.469.3$296 $29420002001 2002 2003 2004* Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización20002001 2002 2003 2004* Índice ponderado por la producción de cada país.A partir del año 2002 incluye la operación en Colombia, Perú, Ecuador y PanamáVentas netas 2004 por paísEbitda 2004 por paísPanamá7.2%Ecuador8.2%Perú27.3%Panamá4.8%Ecuador10.8%Perú26.4%Colombia57.3%* Antes de eliminaciones intercompañíasColombia58.0%I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4El GEB opera principalmente en Colombia, el Perú, el Ecuador y Panamá. A partir del año 2002 se consolidaron las operacionesde Cevecería Nacional S.A. en Panamá, y de Cervecería Leona S.A. en Colombia, y a partir del año 2003 se consolidaronlas operaciones de UCP Backus & Johnston S.A.A. en el Perú.18


Resumen financieroGrupo Empresarial BavariaEstado de resultados(En millones de dólares)2004 2003 2002 2001 2000Ventas netasUS$1,903.5 US$ 1,681.5 US$ 1,116.5 US$ 874.4 US$ 895.0Costo de ventas684.0678.1415.4415.1402.2Utilidad bruta1,219.51,003.4701.1459.3492.8Gastos de administracióny ventas604.0510.8355.7274.6294.4Utilidad operacional615.5492.6345.4184.7198.4Ingresos (egresos) nooperacionales, neto(532.7) (327.1) (155.2)0.4113.2Corrección monetariaUtilidad antes deInterés minoritarioInterés minoritarioUtilidad antesde impuestosImpuesto a la rentaUtilidad (pérdida)del ejercicio44.2 35.4 9.2 (34.7) (24.9)127.073.054.085.2200.958.7142.2106.3199.414.6184.860.3150.512.2138.258.1286.79.8276.968.1US$ (31.2) US$ 35.9 US$ 124.5 US$ 80.1 US$ 208.8Balance generalDisponibleUS$ 519.9 US$ 232.7 US$ 250.0 US$ 150.9 US$ 253.7Otros activos corrientes526.5514.2519.6405.2566.4Intangibles1,801.11,652.31,405.3257.7130.9Propiedades, plantay equipoOtros activosno corrientes1,092.21,651.3985.01,169.7989.71,106.4442.51,221.1239.71,225.5Total activoDeuda a corto plazoOtros pasivosa corto plazoDeuda a largo plazoOtros pasivosa largo plazoInterés minoritarioPatrimonioTotal pasivoy patrimonioUS$ 5,591.0 US$ 4,553.9 US$ 4,271.0 US$ 2,477.4 US$ 2,416.2US$ 417.1 US$ 414.9 US$ 354.0 US$ 209.5 US$ 17.9422.4 322.9 353.4 259.7 201.41,805.3 1,655.2 1,597.1 326.4 148.5357.2 163.1 144.3 102.9 91.0614.1 515.6 495.0 27.0 16.71,974.9 1,482.2 1,327.2 1,551.9 1,940.7US$ 5,591.0 US$4,553.9 US$ 4,271.0 US$ 2,477.4 US$ 2,416.2El GEB opera principalmente en Colombia, el Perú, el Ecuador y Panamá. A partir del año 2002 se consolidaron las operacionesde Cevecería Nacional S.A. en Panamá, y de Cervecería Leona S.A. en Colombia, y a partir del año 2003 se consolidaronlas operaciones de UCP Backus & Johnston S.A.A. en el Perú.Nota: Las cifras del estado de resultados se convirtieron de pesos a dólares utilizando la tasa de cambio promedio entre el primero de enero y el 31de diciembre de cada año. Para el balance general se utilizó la tasa de cambio de fin de cada año.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 419


Informe de gestiónGrupo Empresarial Bavaria


Orientación al mercadoDurante el 2004 realizamos importantes progresos en elrefinamiento y homologación de las metodologías, procedimientosy sistemas que utilizamos para definir nuestrapolítica comercial. Desarrollamos y mejoramos los indicadoresde desempeño de las marcas, con el fin de contar conherramientas de medición de óptima calidad que permitanla comparación de nuestra gestión comercial con estándaresinternacionales, para hacer más eficiente el desempeñocomercial y operacional de la compañía y de sus recursos, ylograr que la comunicación de marca con nuestros consumidoressea más efectiva.Con miras a mejorar el comportamiento de nuestras marcas,realizamos estudios de desempeño, posición competitiva ysalud de las marcas; implementamos procedimientos paramedir la rentabilidad de nuestra inversión en mercadeo ypublicidad; profundizamos en el conocimiento del consumidormediante estudios de segmentación que nos permitenidentificar atributos de actitud, sicográficos, estilo de vida yocasiones de consumo.Así mismo, pusimos en marcha el área de inteligencia denegocios, con el fin de capturar, analizar y crear conocimientocontinuo sobre el mercado de bebidas, sus actoresy el entorno, e implementamos el proyecto “Esfera”, unaherramienta informática de naturaleza flexible que nosgarantizará una visión completa del mercado y nos proporcionaráinformación comercial instantánea sobre losdistribuidores y los puntos de venta, lo cual nos permitiráoptimizar nuestro proceso comercial.Implementación de las mejores prácticasgerencialesLas estadísticas demuestran que sólo sobreviven aquellascompañías que desarrollan las mejoras prácticas gerenciales,esto es, que logran importantes incrementos combinadosen la productividad del capital y del trabajo, los cualesse reflejan en una rentabilidad superior al promedio de sumercado.Para alcanzar esos objetivos de permanencia y rentabilidad,cada día implementamos y mejoramos novedosas herramientasy prácticas gerenciales exitosas, entre las cualesdestacamos las siguientes:I n f o r m e A n u a l 2 0 0 423


• Ajustes a la matriz de dirección y planeación estratégica: paraasegurar que los ejes estratégicos, las orientaciones y lasiniciativas para el desarrollo de nuestro modelo de negocioestén alineadas con la estrategia que informa la nuevavisión y misión de la compañía, realizamos ajustes específicosa nuestra matriz de dirección y planeación estratégica,la cual refleja adecuadamente las diversas interaccionesque existen entre las variables relevantes del negocio; yestablecimos objetivos de resultado que permitirán, através de mediciones, realizar un frecuente control de lagestión y establecer el grado de cumplimiento en el tiempode nuestras metas.• Definición de indicadores clave de desempeño (kpi) y continuidaden la comparación de nuestras prácticas con las mejoresde la industria (benchmarking): garantizar la permanentemejora de nuestros procesos y prácticas exige la constantemedición de los mismos y su comparación con los de lasempresas líder del sector. Durante el 2004, con el apoyode asesores internacionales, definimos los indicadoresclave de desempeño de las áreas funcionales de nuestronegocio, los cuales nos permitirán medir los progresos enla obtención de los objetivos estratégicos de la compañía,así como evaluar nuestros resultados frente a los mejoresestándares de la industria, con el fin de identificar fortalezasy debilidades en nuestras actividades e implementarnuevas acciones para alcanzar mayor competitividad.• Estímulo al empoderamiento y a la formación de equipos dealto rendimiento: la obtención de mejores resultados esposible, ya que cada día fortalecemos las condiciones deconfianza, valoración y respeto de nuestros funcionarios,estimulándolos para cumplir sus roles en el trabajo coniniciativa, libertad, creatividad, innovación y autonomía,permitiéndoles tomar decisiones y asumir responsabilidades,lo cual agiliza las operaciones de la compañía y nospermite la continua captura de ahorros y la reducción decostos y gastos.• Fortalecimiento de los procesos logísticos: con el fin desuperar la segmentación de los diferentes procesos, desdelos proveedores hasta el detallista, y lograr una mayorintegración de los mismos, así como para optimizar laeficiencia de nuestras actividades y mejorar el servicio anuestros clientes y proveedores, realizamos importantesavances en los pronósticos de demanda, lo cual permiteuna adecuada planeación de las necesidades de abastecimiento,manufactura e inventarios.Así mismo, continuamos la implantación del modelo detransporte primario entre centros de distribución, mediantela reubicación geográfica de los mismos, la modernizaciónen tecnología e infraestructura y la capacitación en gestiónde los funcionarios; controlamos el incremento de los costosde transporte, con la reducción del tiempo de atención alos vehículos, el aumento en la utilización de botelleros yel uso de montacargas de doble estiba, lo cual aumentó laproductividad de nuestra red primaria y secundaria de distribución,y consolidamos las operaciones de los operadoreslogísticos.En relación con los abastecimientos obtuvimos sustancialesincrementos en la rotación de inventarios de materiasprimas, materiales de producción y repuestos; sustituimosimportaciones por compras locales e iniciamos un procesode gestión integral para el desarrollo de proveedores estratégicoscon el fin de incrementar la productividad, la oportunidady la calidad de nuestras adquisiciones de bienes yservicios.En este aspecto resaltamos los excelentes resultados obtenidosal extender a todas nuestras cervecerías en Colombiael programa “Calidad Plus”, metodología de mejoramientocontinuo que desplegamos con la asesoría de expertos internacionalesy que mediante la formación personalizada delos responsables de los procesos, la realización de reunionesdiarias con la activa participación del personal operativoen las que se analizan los problemas de las áreas, yel seguimiento a la vida de los mismos, documentándolosadecuadamente a través de una herramienta denominadaQC Stories, permite la ejecución de acciones correctivas,la rápida solución de los problemas, la optimización de losprocesos y la estandarización de las mejoras implantadas.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Igualmente destacamos el programa “Ideas al 100%”, a travésdel cual invitamos a nuestros trabajadores a sugerir ideas quepermitan el mejoramiento de nuestros procesos y premiamosaquellas que son implementadas por la compañía.24


Desarrollo del equipo humanoNuestra sed por la excelencia es insaciable y sabemos quenuestra compañía la alcanzará si se mantiene abierta alaprendizaje constante y si logra aumentar sus niveles deadaptabilidad al cambio y a las innovaciones. Aseguramosel cumplimiento de estas condiciones a través del fortalecimientoconstante de nuestra cultura organizacional, que secaracteriza por el cabal entendimiento de los objetivos dela compañía por parte de los funcionarios y por el fuertecompromiso de éstos en alcanzar las metas corporativas,mediante un trabajo participativo, ágil, creativo y adecuadamenteretribuido, que motiva el crecimiento personal yprofesional y colma sus expectativas.Dentro de las actividades llevadas a cabo en el 2004 paralograr un mayor desarrollo de nuestro equipo humano resaltamoslas actividades de capacitación, que mejoran las competenciasy habilidades de los funcionarios; la celebraciónde nuevos contratos colectivos en Colombia, el Perú y elEcuador, los cuales fueron suscritos con gran satisfacciónpor los trabajadores y los sustanciales avances en seguridadindustrial y salud ocupacional, y la reducción de la accidentalidadlaboral, que garantizan la salud e integridad físicade los empleados, han generado excelentes resultados en elclima laboral, como lo refleja el índice de satisfacción globalque alcanzó el 90.2%.El intercambio de conocimientos y experiencias entre las compañíasy el afianzamiento de la cultura organizacional ha sidoposible a través de comités funcionales, reuniones periódicasa las que asisten en condiciones de igualdad los responsablesde las diversas áreas de negocio de cada país, en losque transmitimos los nuevos conocimientos adquiridos, proponemosla implementación de innovadoras prácticas, analizamoslas actividades ejecutadas, revisamos los indicadoresde desempeño, verificamos el cumplimiento de los objetivosestratégicos y planteamos ajustes a las políticas.Los resultados obtenidos demuestran que este intercambioes fructífero y que nuestra cultura organizacional integra lomejor de dos mundos: un modelo de negocio global que seajusta a las necesidades y expectativas locales.Nuestro crecimiento internacional ha sido posible a travésdel despliegue de nuestras mejores prácticas, las cuales noshan permitido alcanzar indicadores de productividad y costoscercanos a los estándares de los líderes de la industriay desarrollar programas de abastecimiento corporativo, quegeneran importantes ahorros de gastos y expensas; integrarlos sistemas de inteligencia de negocios, ampliando nuestroconocimiento del mercado y los consumidores; optimizar laestructura de capital, mediante la refinanciación y el mejoramientodel perfil de vencimiento del endeudamiento; ymejorar el margen operacional, con sustanciales incrementosdel EBITDA.Fomento de la responsabilidad socialCrecimiento internacional con enfoquede multinacionalEs evidente que en la actualidad nuestra compañía es másinternacional y sólida que hace pocos años. Las adquisicionesrealizadas nos permitieron adicionar negocios congran potencial de rentabilidad y crecimiento, generar sinergiasregionales, acceder a economías de escala, diversificarlas fuentes de ingresos, utilidades y flujo de caja, y crearvalor.En el 2001, cuando iniciamos nuestra expansión en los mercadoslatinoamericanos, conocíamos las fortalezas de nuestrasmejores prácticas y procesos, así como la bondad de adicionarnuevas operaciones y sus respectivas prácticas. Teníamosla convicción de que la transferencia de esas competenciasy habilidades entre todas las compañías acrecentaría la creaciónde valor y permitiría racionalizar la producción, incrementarla productividad, fortalecer la distribución, aumentarla participación de mercado, innovar productos, lograr crecimientosen volúmenes de ventas, obtener ahorros y reducircostos y gastos, mejorar la eficiencia del capital de trabajo,realizar activos no relacionados directamente con el negociode bebidas, generar un mayor flujo de caja y desarrollar eltalento de nuestros equipos de trabajo.Como compañía dedicada a la producción y venta de bebidas,que diariamente disfrutan los consumidores, nuestraprimera responsabilidad social es entregar productos dealtísima calidad para preservar y garantizar la salud de laspersonas.No obstante, nuestros deberes sociales no se agotan en elcumplimiento de índices de calidad, ya que nuestro compromisoes el fortalecimiento de la confianza pública ennuestras actividades. Para tal fin, construimos relacionesjustas y equitativas con nuestros funcionarios, consumidores,distribuidores, detallistas, proveedores, inversionistase instituciones gubernamentales; y coexistimos armónicamentecon la sociedad contribuyendo a la preservación deun ambiente sostenible que garantice el bienestar de lascomunidades y estimule el desarrollo de las ciencias, lasartes, la cultura y el deporte.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 425


C. RESULTADOS OPERACIONALES POR PAÍSColombiaEl cambio en los hábitos de consumo, las lluvias y el contrabando,entre otros factores, afectaron negativamente eldesempeño del mercado total de bebidas y originaron unadisminución del 10.0% en sus ventas.Pese a la desfavorable dinámica del sector bebidas, logramosmantener invariable el consumo per cápita de cerveza, 34litros, y aumentamos en un 3.0%, esto es, en 583,600 hectolitros,nuestras ventas totales de bebidas.Así mismo, obtuvimos incrementos en las ventas de aguasde mesa, 10.4%; de bebidas no alcohólicas de malta, 4.9%;y de cerveza, 1.9%, y registramos una reducción de soloel 2.0% en los refrescos de fruta, categoría con altísimosniveles de competencia.Por la incidencia en los mencionados resultados destacamoslas siguientes actividades:• Renovación de la imagen de cerveza Póker e introducciónde la misma en la sabana cundiboyacense, generando uncrecimiento del 28.0% en las ventas.• Lanzamiento exitoso de Agua Brisa con Gas, que nosafianzó como líderes indiscutibles de ese mercado, y deMalta Leona Cool, que por su característica de transparenciarepresentó una importante innovación en el mercadode bebidas no alcohólicas de malta y favoreció elcrecimiento de esta categoría.• Defensa frente al contrabando de cerveza, en el mercadode la frontera venezolana, con la marca Costeñita, quedemostró su fortaleza en calidad y precio, y nos permitiórecuperar nuestra participación de mercado en Cúcuta.• Incremento en 6 puntos porcentuales de la participaciónde nuestras marcas frente a las cervezas importadas enhipermercados y grandes superficies, alcanzando el 88.0%de la participación en ese mercado.PerúDurante el 2004 nuestras sociedades Unión de CerveceríasPeruanas Backus & Johnston S.A.A., Compañía Cerveceradel Sur del Perú S.A. y Cervecería San Juan S.A.A. lograronaumentar en un 4.7% el volumen de sus ventas totales,pese a la terminación, a partir de julio de 2004, del contratode franquicia con Pepsi Co.Este crecimiento evidencia que fue acertada la decisión queadoptamos en el 2003 de reducir el precio de venta sugeridoal público de la cerveza, para contrarrestar los efectos adversosen las ventas derivados de los incrementos del impuestoselectivo al consumo de cerveza y del impuesto general alas ventas.Para seguir siendo la elección diaria de los consumidoresperuanos y enfrentar exitosamente a nuestro competidor,llevamos a cabo, entre otras, las siguientes acciones:• Exitoso lanzamiento de cerveza Cusqueña Light, que porsu suave sabor se ha convertido en la elección de losconsumidores que buscan nuevas opciones de bebidasrefrescantes durante el día.• Renovación de los envases cerveceros retornables y lanzamientode productos con empaques alusivos a festividades,como fiestas patrias y Navidad.• Innovación en estrategias de mercadeo y publicidad, através de las cuales aumentamos el posicionamiento delas marcas de nuestro portafolio.• Adecuado manejo con los detallistas de la política de preciode venta sugerido al público.• Reorganización de las áreas de Mercadeo y Ventas yracionalización de transporte primario a nivel nacional,obteniendo significativos ahorros en distribución y disminuciónen el costo de ventas.• Fortalecimiento de la imagen corporativa de nuestrascompañías, mediante campañas que resaltan los logros ycompromisos con el Perú y su gente.• Difusión del programa “Mundo Cervecero Backus”, que daa conocer y explica los procesos industriales que desarrollamosen la fábrica de Ate.• Se suspendió la producción y venta de productos Pepsi.• Se fusionaron varias unidades de negocio.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4También resaltamos la defensa legal del derecho al usoexclusivo de nuestras botellas cerveceras frente a las pretensionesde nuestro competidor, quien ha iniciado una seriede acciones jurídicas con el fin de usar botellas idénticasa las nuestras para envasar los productos que lanzará en elmercado peruano, así como para intercambiarlas.26


Así mismo, es importante señalar que celebramos contratoscolectivos con los trabajadores de la totalidad de nuestrasplantas, quienes se mostraron altamente satisfechos alsuscribirlos. Igualmente obtuvimos importantísimos avancesen la capacitación, en la que participaron la mayoría delos empleados y fue impartida, casi en una tercera parte, pornuestros propios funcionarios.En desarrollo del proceso de simplificación de las estructurassocietarias que conforman el Grupo Empresarial Bavaria,el cual tiene como finalidad obtener mayores eficiencias enla administración de las compañías y reducir costos operacionalesy administrativos, Compañía Cervecera del Surdel Perú S.A. absorbió, mediante fusión, a EmbotelladoraCaplina S.A. y a Maltería de Lima S.A.; adicionalmente,Unión de Cervecerías Peruanas Backus & Johnston S.A.A.vendió las acciones de Corporación Novasalud S.A.El afianzamiento de nuestra cultura organizacional en lascompañías peruanas propició el incremento de la productividad,la captura de ahorros, la disminución de costosy gastos, la mejora del clima laboral y el fortalecimientodel trabajo en equipo, como se refleja en los importantesincrementos que obtuvieron en ventas y EBITDA, los cualesconstituyeron un valioso aporte para nuestros resultadoseconómicos.Dentro de las múltiples actividades desarrolladas para afianzarnosen el mercado ecuatoriano de bebidas, resaltamos lassiguientes:• Lanzamiento de cerveza Clausen, que logró atraer a los consumidoresque buscan nuevas alternativas de sabor, renovaciónde la imagen de cerveza Dorada y fortalecimiento dela cobertura y penetración de cerveza en barril, Pony Maltay agua Manantial, a través de actividades de degustación,paquetes promocionales dirigidos al hogar e incremento dela presencia de las marcas entre los detallistas y en localesde autoservicio.• Implementación de un plan estratégico orientado a mantenerla fidelidad de los clientes, mediante nuevas campañaspublicitarias y de renovación de la imagen gráficade las marcas, promociones, suministro de equipos defrío y máquinas dispensadoras, aumento de materiales depunto de venta y patrocinio de eventos musicales.• Instalación de una línea telefónica gratuita de atencióna distribuidores, detallistas y consumidores, que creó uncanal de comunicación directa con nuestros clientes y nospermitió mejorar nuestro servicio y aumentar el nivel desatisfacción de éstos.Es importante señalar que, careciendo de todo derecho,nuestro competidor pretendió utilizar envases de cervezaidénticos a los nuestros. A esta acción nos opusimos conbase en el reconocimiento que desde hace muchos añoshizo el estado ecuatoriano de nuestros derechos de propiedadindustrial sobre los mismos. Fundamentados en la sólidadefensa legal que adelantamos para proteger el legítimoderecho a la exclusividad del uso de nuestros envases, obtuvimosuna medida cautelar que prohibió al competidor lautilización de éstos. Tenemos confianza en que los diferentesprocesos judiciales y administrativos que actualmente seadelantan en relación con este tema, finalizarán con resultadosfavorables para nuestras compañías.Merece también destacarse la celebración de un nuevo contratocolectivo con vigencia de dos años con los trabajadoresde Cervecería Andina S.A., cuya negociación se adelantó enun clima de respeto mutuo y su suscripción aumentó el nivelde satisfacción de nuestros funcionarios.EcuadorEn un ambiente caracterizado por la fuerte competencia enel sector cervecero, nuestras sociedades ecuatorianas, Compañíade Cervezas Nacionales C.A. y Cervecería Andina S.A.,lograron incrementar el volumen total de ventas de cervezasen un 7.9%, esto es, en 236,143 hectolitros, lo cual permitióaumentar el consumo per cápita de cerveza de 24 litros en el2004, a 25 litros en el 2005. Así mismo, obtuvimos crecimientosdel 41.06% en las ventas de bebidas no alcohólicasde malta y del 467.0% en las de aguas de mesa.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 427


28I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4La generación de ahorros, la reducción de costos y gastos,el incremento de la productividad industrial y comercial, lamejora de la eficiencia y eficacia de los procesos logísticos,el afianzamiento de la cultura organizacional y las relacionescon nuestros funcionarios, la preservación del ambientey el cumplimiento de nuestros deberes sociales, explican losbuenos resultados de las compañías ecuatorianas, que contribuyeronal cumplimiento de nuestras metas corporativas.PanamáAún cuando competimos con uno de los grupos cervecerosmás grandes del mundo, la continuidad de la estrategia decrecimiento de Cervecería Nacional S.A. y las demás sociedadespanameñas, definida desde el año 2002, nos permitióobtener un incremento, en relación con el 2003, del10.3% en el volumen de ventas de cerveza, aumentar al80% la participación en el mercado de cervezas nacionalesy acrecentar en un 5.8% el consumo per cápita de cerveza,que se situó en 53.5 litros. Nuestras ventas totales, queincluyen cervezas, bebidas gaseosas, refrescos de fruta,aguas de mesa y productos lácteos, alcanzaron 2.2 millonesde hectolitros.Los importantes crecimientos logrados en el 2004 son elfruto de un conjunto de acciones, entre las que sobresalen:• Lanzamiento con excelentes resultados de Avena Nevada ylos refrescos de fruta Tutti Frutti en empaque tetra brick, locual contribuyó al crecimiento del 31.1% en esta categoríade bebidas.• Actividades promocionales intensas y oportunas que propiciaronuna mayor presencia de nuestras marcas en diferenteseventos, estimulando nuevas ocasiones de consumo yfortaleciendo las existentes.• Importantes avances de la gestión de mercadeo operativoen el punto de venta, mejorando nuestro servicio a losdetallistas y consumidores finales, y reforzando nuestroposicionamiento en el mercado.En cumplimiento de las metas corporativas, nuestras compañíaspanameñas lograron sustanciales incrementos de laproductividad, optimizaron la cadena de suministros, mejoraronlos indicadores de seguridad, higiene y salud ocupacionaly, pese a los altos precios internacionales del petróleoque afectan nuestra estructura de costos, obtuvieron importantesdisminuciones en los costos de logística, lo que generóaumentos en la utilidad operacional y en el EBITDA.D. INVERSIONESEl incremento de la productividad, el crecimiento sostenibley nuestra consolidación internacional hacen necesaria laconstante realización de inversiones en aspectos como tecnología,infraestructura, logística y sistemas informáticos,con el fin de actualizar nuestra plataforma productiva ycomercial y garantizar así la óptima calidad de nuestros productosy servicios, el incremento de la eficiencia, la obtenciónde ahorros y la disminución de costos y gastos. El añopasado realizamos inversiones en activos fijos por valor deUS$176.3 millones, entre las cuales resaltamos:• La modernización total de la Cervecería de Bucaramangaincluyó la construcción de la sede administrativa y de serviciosy de la sala de cocimiento, el montaje de una línea deembotellado y de sistemas de manejo integral de levaduray de recuperación de cerveza, la instalación de unitanques,de tanques de contrapresión, del equipo de mezcla y carbonataciónde cerveza.• La repotenciación de Cervecería Águila abarcó el montajede sistemas de contrapresión, de manejo integralde levadura y de recuperación de cerveza; la instalaciónde unitanques, de una pasterizadora y de un tandempaletizadora-depaletizadora; la construcción de una salade filtración de cerveza; la actualización del sistema derefrigeración; la extensión a cocción dinámica de una ollay la adquisición de una planta aerobia de tratamiento deaguas residuales.• La actualización tecnológica de Cervecería Unión comprendióobras como la instalación e interconexión de unitanques,el montaje de una pasterizadora, la ampliaciónde capacidad de los tanques de contrapresión, la implantaciónde una caldera a gas, la adquisición de una llenadorade jugos y la repotenciación de una línea de envase.• La renovación de Cervecería Leona, mediante la modificaciónde las válvulas de dos llenadoras, la culminaciónde la primera fase de repotenciación de las cocinas y delsistema mezclador de cerveza, la conversión a gas de lascalderas, la realización de obras civiles en una línea deembotellado, el reemplazo de los sensores de los unitanques,la adquisición de una llenadora de latas, laampliación de los vestieres y la construcción de la sedesocial y deportiva.• La continuación de los trabajos para la construcción dela Cervecería del Valle, con la elaboración de los diseñosfinales del proyecto, la ejecución de obras civiles de excavación,adecuación y el relleno del terreno y la adquisiciónde un equipo de mezcla.


• La incorporación de mejoras a la infraestructura de laCervecería de Bogotá, a través de la automatización de losequipos de elaboración de refrescos y la optimización dela planta de tratamiento de aguas residuales.• La adecuación de la Maltería Tropical, con la reposiciónde los pisos de las tinas de remojo y la reforma del sistemade barraje de los compresores de amoniaco.• La optimización de una línea de envasado de la planta Ate,mediante la instalación de dos llenadoras, una paletizadoray depaletizadora, un conjunto de transportadores y lareubicación de la maquinaria existente; y la ejecución enla fábrica de Motupe de obras civiles para una planta degaseosas y la modernización del sistema de enfriamiento.• La adquisición por Cervecería San Juan de tres tanquescilíndricos cónicos para mejorar el proceso de fermentacióny maduración, y el inicio de la construcción de laplanta de tratamiento de aguas residuales.• Las innovaciones en Compañía de Cervezas Nacionalescon la construcción de un nuevo salón de cocimiento, uncomedor y vestieres para los empleados, la instalación deun equipo de recuperación de cerveza, la adquisición deuna línea envasadora de garrafas de agua, la implantaciónde la versión 4.6c SAP (programa de computador para laadministración de la información financiera y de negocios)y la puesta en marcha de la planta de tratamiento deaguas residuales.• Las modificaciones efectuadas en Cervecería Andinacomprendieron la automatización de la bodega de frío ycocimiento, la adquisición y montaje de una etiquetadora,la modernización de una lavadora de botellas, la instalaciónde transportadores de botellas en una línea deenvase y la iniciación de la construcción de la planta detratamiento de aguas residuales.• La instalación en Cervecería Nacional de sendas plantaspara la generación y recuperación de gas carbónico, de unsistema de recuperación de energía en la sala de cocimientosy de una centrífuga para recuperación de cerveza.Adicionalmente, con una inversión de US$72.3 millones,Bavaria S.A. incrementó, a través de sociedades subordinadas,su participación accionaria en Cervecería Leona S.A., Unión deCervecerías Peruanas Backus & Johnston S.A.A., Compañía deCervezas Nacionales C.A. y Cervecería Andina S.A.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 429


E. FORTALECIMIENTO DEL BALANCEUna de las claves para lograr nuestro afianzamiento a nivelinternacional es el adecuado manejo financiero de la compañía,el cual contribuye al crecimiento, la rentabilidad, elmanejo de los riesgos y la generación de caja.Con esta perspectiva monitoreamos el comportamiento ylos cambios que se presentan en los mercados financieros,mediante actividades permanentes de planeación y controlde los costos, las fuentes y uso de los fondos, la revisión dela composición de la deuda y su perfil de vencimiento, conel fin de optimizar los costos, diversificar las fuentes de fondosy priorizar su utilización, modificar la moneda y las tasasde interés en que está pactado nuestro endeudamiento yextender el vencimiento del mismo.Durante el 2004 Bavaria demostró una vez más su excelentecapacidad para acceder a los mercados de capitales tantolocales como internacionales. Es así como a finales de enerode ese año, la Corporación Andina de Fomento nos otorgó uncrédito por US$150 millones a cinco años, en condicionesmuy favorables. En el mes de junio, emitimos en el mercadode valores colombiano bonos ordinarios por $438,200 millonesa nueve años, correspondientes al primer tramo del programade emisión y colocación de bonos ordinarios Bavariapor cuantía de hasta un billón de pesos. Los recursos provenientesde la emisión de bonos fueron utilizados para prepagardeuda en dólares, aprovechando así la revaluación del pesocolombiano frente a la moneda norteamericana, y para prefinanciaralgunas necesidades de caja del año 2005.La coherencia de la estrategia del Grupo Empresarial Bavariay su aceptación por parte de los más sofisticados analistasfinancieros e inversionistas a nivel mundial se vio reflejadaen el creciente apetito por los títulos emitidos por lacompañía. Es así como el precio de la acción de BavariaS.A. pasó de $12,980 en enero 1°. de 2004 a un preciode $27,500 por acción, al cierre del año. Así mismo, losbonos en dólares emitidos bajo la regla 144A de los EstadosUnidos de América, con vencimiento en el año 2010, quehabían sido colocados en octubre de 2003 al 99.4% delvalor nominal cerraron el año a un precio de 108.4%.De acuerdo con nuestra política financiera, la utilización dederivados financieros solo es permitida con fines de coberturay su uso está prohibido en forma absoluta con finesespeculativos. Dado que una parte importante de nuestroendeudamiento es en dólares de los Estados Unidos deAmérica y que las fluctuaciones de las tasas de cambio y deinterés pueden generar efectos adversos en nuestra situaciónfinanciera, celebramos contratos de futuros (forward) y cambiosen posiciones de deuda (swaps).En el 2005 seguiremos optimizando la composición denuestros pasivos en cuanto a plazos, tasa y moneda. Asímismo, continuaremos reduciendo nuestro nivel de endeudamientoy aplicando una política integral en cuanto almanejo de los diferentes riesgos financieros.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 430


Ventas netasVentas netas (en millones de pesos)País20042003VariaciónColombia$2,839,481 $2,579,94410.1%PerúEcuadorPanamáEliminacionesTotal ventas1,352,261 1,452,171 -6.9407,793 404,536 0.8358,519 367,176 -2.4(39,378) (59,502)$4,918,676 $4,744,325 3.7%Las ventas netas aumentaron en un 3.7% a $4,918,676 millones, debido principalmenteal buen comportamiento de los volúmenes de venta durante el año. El efecto delincremento en los precios de cerveza y malta en Colombia compensó la disminuciónde las ventas netas de la operación en el Perú. Dichas ventas se vieron afectadas porla terminación de la franquicia de Pepsi Co. en el sur del país a partir del 1.° de juliode 2004. Los productos de esta franquicia se producían y comercializaban a través deEmbotelladora Frontera S.A.Ventas netas por categoríaOtras bebidas12.6%Cerveza y malta87.4%*Antes de eliminaciones intercompañíasVentas netas por paísPanamá7.2%Ecuador8.2%Perú27.3%Colombia57.3%*Antes de eliminaciones intercompañíasI n f o r m e A n u a l 2 0 0 433


• Operaciones en Colombia. Las operaciones en Colombia, antes de eliminaciones entrepaíses, representaron un 57.7% de las ventas netas en el año 2004 contra un 54.4%en el año 2003. Las ventas netas de la operación en Colombia se incrementaron enun 10.1%, alcanzando la suma de $2,839,481 millones. Este incremento se debeprincipalmente al aumento en los precios de cerveza llevado a cabo en noviembre de2003, que compensó el bajo crecimiento en volúmenes de esta categoría suscitadopor las fuertes lluvias que se presentaron en el país a lo largo del año, la incidenciadel contrabando y cambios en los patrones de consumo de la población.El buen crecimiento en la categoría de otras bebidas obedeció principalmente a lamayor participación en el mercado de aguas, resultado del lanzamiento de Agua Brisacon Gas en junio de 2004.• Operaciones en el Perú. Las operaciones en el Perú, antes de eliminaciones entrepaíses, representaron un 27.5% de las ventas netas en el año 2004 comparado contraun 30.6% en el año 2003. Las ventas netas disminuyeron un 6.9% a $1,352,261millones. De esta disminución, el 4.8% se explica por la revaluación del peso colombiano,en tanto que el 2.1% restante refleja la venta de los activos no estratégicosdurante el año y la terminación de la franquicia de los productos Pepsi Co.Adicionalmente, las ventas netas se vieron afectadas por el alza en el impuesto selectivoal consumo, que se produjo en junio de 2003 pasando del Sistema Específico alAd-Valorem, así como por el alza en el impuesto general a las ventas (IGV), que pasódel 18% al 19% en agosto de 2003, toda vez que siendo asumido por la compañía,el mayor valor de los impuestos no se trasladó al consumidor.• Operaciones en el Ecuador. Las operaciones en el Ecuador, antes de eliminacionesentre países, representaron un 8.2% de las ventas netas en el año 2004 comparadascon un 8.4% en el año 2003. Las ventas netas crecieron un 0.8% al pasar a$407,793 millones. Descontando el efecto de la revaluación del peso colombiano, elcrecimiento de las ventas netas fue de 9.0%. Este crecimiento se explica por el buencomportamiento de la categoría de cerveza y malta, que refleja la estrategia promocionala lo largo de 2004, el relanzamiento de la cerveza Dorada y el lanzamiento decerveza Clausen durante el tercer trimestre de 2004, así como por el buen desempeñode la categoría de agua a lo largo del año después de su introducción a finalesde 2003.• Operaciones en Panamá. Las operaciones en Panamá, antes de eliminaciones entrepaíses, representaron un 7.2% de las ventas netas en 2004, contra un 7.6% en elaño 2003. Las ventas netas se redujeron en un 2.4% al pasar a $358,519 millones.Descontando el efecto de la revaluación del peso colombiano, el crecimiento de lasventas netas fue de 6.9%, el cual refleja el buen comportamiento en los volúmenesde venta de cerveza, así como el exitoso lanzamiento de refrescos de fruta Tutti Fruttien junio de 2004.Costo de ventasCosto de ventas (en millones de pesos)País 20042003 VariaciónColombia$995,256 $1,001,611 -0.6%I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4PerúEcuadorPanamáELIMINACIONESTotal costode ventas553,735 683,047 -18.9104,781 127,807 -18.0151,297 158,039 -4.3(37,536) (57,145)$1,767,533 $1,913,358 -7.6%34


El costo de ventas disminuyó en 7.6% a $1,767,533 millones. Esta disminución obedeceprincipalmente a la revaluación del peso colombiano la cual representa 5.0% dedicha disminución, siendo el 1.6% restante consecuencia de las eficiencias y ahorrosobtenidos en la operación. Como porcentaje de las ventas netas, el costo de ventas fue35.9% comparado contra 40.3% el año anterior.Costo de ventas por paísPanamá8.4%Ecuador5.8%Perú30.7%Colombia55.1%*Antes de eliminaciones intercompañías• Operaciones en Colombia. El costo de ventas de las operaciones en Colombia, antesde eliminaciones entre países, disminuyó un 0.6% respecto al año anterior, representandoel 35.1% sobre el total de ventas en este país. Esta disminución obedecióa menores costos de materias primas y materiales importados por efectos de la revaluacióndel peso colombiano, y a la mejor utilización de los costos fijos.• Operaciones en el Perú. El costo de ventas de las operaciones peruanas, antes de eliminacionesentre países, disminuyó un 18.9% respecto al año 2003, y representó un40.9% de las ventas netas en este país, comparado contra un 47.0% el año anterior,a pesar de la disminución en el ingreso por efecto de los mayores impuestos asumidospor la compañía. La mejora en costos se logró gracias a eficiencias obtenidas en lareestructuración de las operaciones del GEB en Perú y a la terminación de la franquiciade productos Pepsi Co.• Operaciones en el Ecuador. El costo de ventas de la operaciones en el Ecuador, antesde eliminaciones entre países, disminuyó en un 18.0% y representó el 25.7% de lasventas en este país frente a un 31.6% en el año 2003. De esta disminución, 12.2%se explica por las mejoras logradas en el proceso de manufactura y en la utilización delos costos fijos de producción por los mayores volúmenes vendidos durante el periodo.La diferencia de 5.8% se explica por la revaluación del peso colombiano.• Operaciones en Panamá. El costo de ventas de las operaciones panameñas, antes deeliminaciones entre países, disminuyó en un 4.3% respecto al año 2003, debidoprincipalmente al efecto de la revaluación del peso colombiano. Al descontar el efectode la revaluación el costo de ventas de la operación en Panamá se incrementó en un4.7%, crecimiento inferior al de las ventas netas, equivalente a un 42.2% como porcentajede las ventas netas en este país.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 435


Utilidad brutaComo resultado de los factores mencionados anteriormente, la utilidad bruta se incrementóen un 11.3%, alcanzando la cifra de $3,151,143 millones, lo que permitióobtener un margen bruto de 64.1% comparado con uno de 59.7% en el año 2003.Gastos operacionalesGastos operacionales (en millones de pesos)Descripción 20042003 VariaciónMercadeo y ventasAdministraciónTotal gastosoperacionales$1,144,003 $1,022,253 11.9%416,731 418,874 -0.5$1,560,734 $1,441,127 8.3%Los gastos operacionales ascendieron a $1,560,734 millones, un 8.3% mayor respectoal año anterior, debido principalmente al incremento de los gastos de mercadeo y ventas.Los gastos de administración se mantuvieron constantes respecto al año 2003.Gastos operacionalesAdministración26.7%mercadeo y ventas73.3%Gastos de mercadeo y ventas. Los gastos de mercadeo y ventas se incrementaron en un11.9% a $1,144,003. No obstante lo anterior, este rubro presentó sólo un ligero incrementocomo porcentaje de las ventas netas, al pasar de 21.5% en el año 2003 a 23.3%en el año 2004.• Operaciones en Colombia. Los gastos de mercadeo y ventas de las operaciones colombianasregistraron un crecimiento de 14.6%, pasando a $735,198 millones, yrepresentaron un 25.9% de las ventas netas. Este crecimiento estuvo impactado porlos diversos lanzamientos que se efectuaron durante el año, incluidos entre ellos elde Malta Leona Cool, Agua Brisa con Gas y el cambio de imagen de cerveza Póker.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4• Operaciones en el Perú. Los gastos de mercadeo y ventas en las operaciones peruanasse redujeron en un 15.9% a $212,183 millones. Esto fue el resultado de lasreestructuraciones realizadas en el área comercial que compensaron los gastos promocionales,y de los mayores gastos derivados de la tercerización de la distribución.Como porcentaje de las ventas netas en este país, los gastos de mercadeo y ventasrepresentaron un 15.7% frente a 17.4% en el año 2003.36


• Operaciones en el Ecuador. Los gastos de mercadeo y ventas en las operacionesecuatorianas se incrementaron a $85,667 millones, un 120.8% respecto al año anteriory representaron un 21.0% como porcentaje de las ventas netas en Ecuador. Sintener en cuenta el efecto de la revaluación del peso colombiano, el incremento fue del134.5%. Este incremento se originó por el desarrollo de nuevas campañas publicitariascon el fin de fortalecer el posicionamiento competitivo del GEB en este país. En estesentido, se completó la renovación de la imagen de cerveza Dorada, se efectuó el lanzamientode las cervezas Clausen y Club Especial, se lanzó la presentación en lata de todoel portafolio de cervezas presentes en el país, y se llevó a cabo un agresivo programa derefuerzo de material promocional en el punto de venta y en las vías públicas.• Operaciones en Panamá. Los gastos de mercadeo y ventas en las operaciones panameñasse incrementaron en un 26.8% al pasar a $113,247 millones y representaron el31.6% de las ventas netas frente a el 24.3% en el año 2003. Sin tener en cuenta elefecto de la revaluación del peso colombiano el incremento fue de 38.2%, que reflejala dinámica publicitaria en el país y los lanzamientos de Agua Brisa, refrescos de frutaTutti-Frutti y avena Nevada.Gastos de administración. Los gastos de administración disminuyeron un 0.5% a$416,731 millones y representaron el 8.5% de las ventas netas.• Operaciones en Colombia. Los gastos de administración incurridos en las operacionescolombianas disminuyeron en un 8.1% al pasar a $166,967 millones y representaronel 5.9% de las ventas netas de este país.• Operaciones en el Perú. Los gastos de administración incurridos en las operacionesperuanas se incrementaron en un 11.6% a $174,625 millones, y representaron el12.9% de las ventas netas de este país. Al excluir el efecto de la revaluación del pesocolombiano, el incremento de estos gastos fue del 21.6%. Este crecimiento obedeceprincipalmente a los aportes efectuados a la Fundación Backus, y a la amortizacióndel intangible generado en las inversiones de Esmeralda Holding Group Ltd. en sucompra de las acciones de UCP Backus & Johnston S.A.A.• Operaciones en el Ecuador. Los gastos de administración incurridos en las operacionesecuatorianas aumentaron en un 37.6% al pasar a $48,320 millones representandoel 11.8% de las ventas netas en el año 2004 frente al 8.7% en el 2003. Excluyendoel efecto de la revaluación del peso colombiano, el crecimiento fue del 82.8%. Estecrecimiento se explica por el aumento de los honorarios legales relacionados con elpleito de propiedad industrial de envases.• Operaciones en Panamá. Los gastos de administración incurridos en las operacionespanameñas disminuyeron en un 46.3% al pasar a $33,688 millones. Sin tener encuenta el efecto de la revaluación del peso colombiano, la disminución fue del 41.3%.Esta disminución se explica por la exclusión de la fuerza de ventas de este rubro a partirdel año 2004. Estos gastos representaron el 9.4% como porcentaje de las ventasnetas en Panamá en el año 2004 frente a un 17.1% en el año 2003.Utilidad operacionalComo resultado de lo anterior, la utilidad operacional se incrementó en un 14.4%alcanzando la cifra de $1,590,409 millones. Como porcentaje de las ventas netas, lautilidad operacional se incrementó de 29.3% en el año 2003 a 32.3% en el año 2004.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 437


Ingresos no operacionalesIngresos no operacionales (en millones de pesos)Descripción20042003 VariaciónInteresesIngresos financieros otrosUtilidad en venta de activosDiferencia en cambioArrendamientosDiversosTotal ingresosno operacionales$28,203 $18,968 48.7%5,303 4,207 26.187,946 19,444 352.3488,246 124,282 292.913,553 11,321 19.734,044 45,363 -24.9$657,295 $223,585 194.0%Los ingresos no operacionales se incrementaron en un 194.0% a $657,295 millones.Este crecimiento lo generaron las cuentas de intereses, operaciones de cobertura, utilidaden venta de activos y diferencia en cambio.Intereses. Los ingresos por intereses, originados por colocaciones de excedentes detesorería, intereses sobre préstamos a empleados y sobre otros préstamos, se incrementaronun 48.7% al pasar a $28,203 millones.Utilidad en venta de activos. La utilidad en venta de activos se incrementó en $68,502millones al pasar a $87,946 millones. Estos ingresos estuvieron generados principalmentepor la venta de inversiones, por $41,244 millones; de propiedades, planta yequipo, por $44,835 millones; y por la venta de otros activos, por $1,867 millones.Diferencia en cambio. Los ingresos por concepto de diferencia en cambio ascendieron a$488,246 millones al cierre del año 2004, presentando un incremento de $363,964millones, producto de la revaluación del peso colombiano frente al dólar, lo cual incidióen la valoración de los pasivos denominados en dólares contratados por las compañíasdel GEB.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 438


Egresos no operacionalesEgresos no operacionales (en millones de pesos)Descripción20042003 VariaciónInteresesOperaciones de coberturaGastos financieros otrosDiferencia en cambioAmortizacionesDiversosTotal egresosno operacionales$482,916 $428,033 12.8%163,825 103,457 58.466,140 47,328 39.7710,589 149,146 376.4299,895 193,547 54.9310,352 225,083 37.9$2,033,717 $1,146,594 77.4%Los egresos no operacionales ascendieron a $2,033,717 millones, lo que representaun aumento del 77.4% respecto al año anterior. Esto obedece principalmente al mayorvalor de los intereses, las operaciones de cobertura, la diferencia en cambio, las amortizacionesy los gastos diversos.Egresos no operacionalesAmortizaciones14.7%Diversos15.3%Diferenciaen cambio34.9%Intereses23.7%Gastosfinancieros otros3.3%Operacionesde cobertura8.1%Intereses. El gasto por concepto de intereses aumentó en un 12.8%, al pasar a $482,916millones como producto de las actividades de financiación realizadas durante el año encabeza de la sociedad matriz Bavaria S.A. Dichas actividades consistieron en la sustituciónde deuda en dólares de corto y mediano plazo por deuda en pesos de largo plazo,lo que en un horizonte inmediato implicó la contratación de deuda a mayores tasas deinterés.Operaciones de cobertura. El incremento de $60,368 millones en este rubro obedece algasto derivado de la contratación de forwards de divisas, para cubrir el riesgo cambiariodel servicio de la deuda a corto plazo; swaps de monedas, para mitigar el riesgo cambiariode la deuda denominada en dólares; y swaps de tasas de interés, para disminuirla exposición a tasa variable. Como resultado de lo anterior, se afectaron negativamentelos resultados en $163,825 millones en el año 2004.Gastos financieros otros. Se incrementaron en un 39.7% al pasar a $66,140 millones.Se destacan dentro de este concepto la amortización de comisiones a intermediariosfinancieros por valor de $34,686 millones.Diferencia en cambio. El gasto por este concepto aumentó un 376.4%, equivalente a$561,443 millones, al pasar a $710,589 millones en el año 2004. Esta variación seoriginó por la revaluación del 14.0% del peso colombiano frente al dólar, que afectó elvalor de las inversiones denominadas en dólares.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 439


Amortizaciones. Este rubro corresponde a la amortización del crédito mercantil y de lasbonificaciones por retiro voluntario, cuyos valores ascendieron a $167,286 millones y$132,609 millones para el año 2004, respectivamente. El gasto por amortización delcrédito mercantil, originado por las adquisiciones durante el proceso de internacionalizacióndel GEB, se aumentó en un 50.4% con respecto al año inmediatamente anterior,debido principalmente a la amortización del crédito mercantil formado en la sociedadCervecería Unión S.A. y por la amortización del crédito mercantil derivado de las comprasadicionales de las sociedades UCP Backus & Johnston S.A.A. y Cervecería LeonaS.A. durante el año 2004.El gasto por amortización del diferido de bonificaciones por retiro voluntario, consecuenciadel proceso de reestructuración de las compañías del GEB, ascendió a $71,851millones en Bavaria S.A., $60,193 en UCP Backus & Johnston S.A.A. y $564 millonesen Cervecería Unión S.A.Diversos. Los gastos diversos aumentaron en un 37.9% al pasar a $310,352 millones.Los principales conceptos de este rubro son: la pérdida en venta y retiro de bienespor $88,799 millones, la participación de las utilidades a los trabajadores en el Perúy Ecuador por $32,198 millones, honorarios por $39,217 millones, la pérdida enel método de participación por $11,175 millones y la provisión de activos fijos por$59,981 millones, este último como resultado de la comparación entre el valor comercialde los activos y su registro contable.Corrección monetariaAl aplicar los ajustes por inflación a los estados financieros, acorde con los principiosde contabilidad generalmente aceptados en Colombia y en el Perú, resultó un valor de$114,116 millones registrado como ingreso por corrección monetaria en el estado deresultados del ejercicio del año 2004 frente a $99,997 millones en el año 2003.Interés minoritarioEl valor registrado como interés minoritario en los resultados consolidados se incrementóen un 14.1% al pasar a $188,661 millones, como consecuencia de una mayor utilidaden UCP Backus & Johnston S.A.A. y Cervecería Leona S.A.Impuesto de rentaLa provisión del impuesto de renta, contabilizada con base en cálculos efectuados deconformidad con las disposiciones tributarias de cada país, presentó una disminucióndel 26.6% al pasar a $220,124 millones. Esta disminución se originó debido a latributación por el sistema de renta presuntiva en la sociedad matriz, la disminucióndel gasto originado en el impuesto diferido y la incidencia de la revaluación del pesocolombiano.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Pérdida netaComo resultado de los factores antes mencionados y principalmente por el incrementodel gasto por diferencia en cambio, los gastos por intereses y comisiones, y las operacionesde cobertura, los resultados netos disminuyeron en un 179.6% frente al periodo2003, arrojando una pérdida de $80,682 millones.40


EbitdaEbitda porpaísPaísColombiaPerúEcuadorPanamáTotal ebitda200 4200 3Pesos US$ Pesos US$$1,195,254 $463 $1,006,153 $356544,048 210 532,403 189222,318 86 227,682 8198,821 38 99,287 35$2,060,441 $797 $1,865,525 $661El EBITDA fue de $2,060,441 millones, lo que representó un incremento de 10.4%frente al año anterior. El EBITDA en dólares fue de US$797 millones, un 20.64% mayorrespecto al año 2003. El margen de EBITDA se incrementó 2.5 puntos porcentuales alpasar de 39.3% en el año 2003 a 41.9% en el año 2004.Ebitda por paísPanamá4.8%Ecuador10.8%Colombia58.0%Perú26.4%EBITDA ECONÓMICOEs importante anotar que el GEB no posee el 100% de la participación en el capital detodas sus subsidiarias. Al considerar el interés económico que efectivamente se tiene encada una de ellas, es necesario restar del EBITDA total, el EBITDA que corresponde a losintereses minoritarios en cada subsidiaria. En el siguiente cuadro se presenta el EBITDAtotal generado por todas las empresas del GEB, el EBITDA correspondiente a los interesesminoritarios de las subsidiarias y el EBITDA que efectivamente corresponde al interéseconómico del GEB.Ebitda económico (en millones de pesos)Ebitda GEBInterés minoritarioUCP Backus & Johnston s.a.a.Leona s.a.Agrilsa s.a.2004$2,060,441$ 326,25391,067(25)Cervecería Andina s.a.Compañía de Cervezas Nacionales c.a.Cervecería Nacional s.a.Total interés minoritarioEBITDA económico12,82511,2398,400$ 449,760$1,610,682I n f o r m e A n u a l 2 0 0 441


Balance general consolidadoActivoEl balance consolidado a 31 de diciembre de 2004 registró un activo total de $13.4billones frente a $12.7 billones en diciembre de 2003, lo que representó un incrementodel 5.6%.Dentro del activo corriente sobresale el saldo en el disponible de $1,242,314 millones,un 92.1% superior al saldo registrado el año anterior, toda vez que al cierre del añopermanecían en caja recursos destinados al prepago de deuda financiera en el primertrimestre de 2005. La cuenta de deudores se redujo en $19,460 millones, reflejandoel pago efectuado por distribuidores en la operación del Perú. Por su parte, la cuenta deinventarios disminuyó en $108,546 millones, producto de las eficiencias en logística encada una de las operaciones.El capital de trabajo contable se ubicó en $494,425 millones y el índice de liquidez,determinado como la relación entre activo corriente y pasivo corriente, fue de 1.25 frentea 1.01 para el año 2003. El activo corriente aumentó en un 20.5% con respecto al añoanterior, equivalente a $425,583 millones.Dentro del activo no corriente se destaca el rubro de intangibles, que presenta una disminuciónde $286,303 millones como consecuencia de: a) la amortización de los créditosmercantiles originados en la adquisición, entre otras, de las acciones de UCP Backus &Johnston S.A.A., Cervecería Nacional S.A., Cervecería Leona S.A. y Compañía de CervezasNacionales C.A.; y b) la revaluación del peso colombiano frente al dólar para aquelloscréditos mercantiles adquiridos en dólares.Las valorizaciones, compuestas fundamentalmente por la diferencia entre el valor en librosde propiedades, planta y equipo y el valor de avalúos técnicos, ascendieron a $3,588,311millones, un 24.5% superior al año anterior. Durante el año 2004, el GEB actualizó lasvalorizaciones, producto de los avalúos técnicos efectuados a dichos activos en Colombia,de conformidad con los criterios impartidos por la Superintendencia de Valores.El rubro de propiedades, planta y equipo presentó una disminución de $114,161 millonescomo consecuencia de la revaluación del peso colombiano.PasivoEl pasivo total se ubicó en $7.2 billones, cifra superior en un 1.0% a la registrada endiciembre de 2003. Su principal componente es la deuda financiera la cual representóel 74.0% del pasivo total a diciembre de 2004.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4La deuda financiera fue de $5.3 billones a diciembre de 2004. De este total, $2.1billones corresponden a deuda denominada en pesos, la cual se incrementó un 10.9%respecto al año anterior como producto de las actividades de financiación en el mercadopúblico de valores colombiano. La diferencia, de $3.2 billones, corresponde a deudadenominada en dólares y en nuevos soles, la cual se redujo un 16.7% como resultadode la revaluación del peso y de un menor valor de la deuda en nuevos soles. Esta disminucióncompensó el aumento de la deuda denominada en pesos, permitiendo unareducción de 7.6% en el total de la deuda financiera.42


Deuda por monedaNuevos soles2.7%Dólares35.8%Pesos61.5%*Incluye swapsDeuda por tasa de interésTasa fija37.7%Tasa variable62.3%*Incluye swapsDeuda por plazoCorto plazo19.9%Largo plazo80.1%Deuda por instrumento (en millones de dólares)Bonos56.9%Bancos42.9%Otros0.2%I n f o r m e A n u a l 2 0 0 443


Interés minoritarioEl interés minoritario aumentó 2.5%, equivalente a $35,115 millones, por efecto de lainclusión en el 2004 de la sociedad Mapel Investing Corporation.PatrimonioEl patrimonio consolidado del GEB ascendió a $4.7 billones, un 14.6% superior alregistrado a diciembre de 2003. Este mayor valor se originó en la cuenta de valorizaciones,al haberse practicado avalúos técnicos a los activos de las sociedades colombianas,y al ajuste por inflación del patrimonio de la sociedad matriz, los cualescompensaron la pérdida neta del ejercicio.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 444


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Ventas netasVentas netas(en millones de pesos)Línea20042003 VariaciónCerveza$1,915,142$1,724,59711.0%Malta219,652187,58017.1Refrescos de fruta68,02763,1167.8Agua63,89850,31427.0Subtotal bebidas2,266,7192,025,60711.9Servicios y otros116,270125,398-7.3Total ventas netas$2,382,989$2,151,00510.8%Las ventas netas se incrementaron en un 10.8% a $2,382,989 millones en el 2004. El80.4% de las ventas del año correspondió a cerveza, el 9.2% a malta, el 5.5% a otrasbebidas y el 4.9% a servicios y otros. Este crecimiento refleja el buen comportamientodel volumen de ventas durante el año y el efecto del incremento de 12.5% en los preciosde cerveza al finalizar el año 2003.Ventas netas por categoríaRefrescosde fruta2.8%Malta9.2%Serviciosy otros4.9%Cerveza80.4%Agua2.7%El buen desempeño en las ventas fue el resultado de la implementación de estrategiasorientadas a generar mayores espacios comerciales, propiciando ocasiones de consumoa través de eventos promocionales, campañas publicitarias, festivales de la cerveza y ellanzamiento de nuevos productos, sumado al fortalecimiento de los canales de distribucióny ventas.Costo de ventasCon respecto al año anterior, el costo de ventas de la compañía en el 2004 se incrementóen un 5.0% a $1,093,459 millones, lo que representó un 45.4% de las ventasnetas. Este incremento obedece a la variación del volumen de ventas al registrar unaumento de 11.4% en la comercialización del producto comprado frente a un 2.7%de producción propia; por otro lado, se presentó menor venta de subproductos y otrasmaterias primas.Utilidad brutaComo resultado de los factores mencionados anteriormente, la utilidad bruta se incrementóen un 16.2% a $1,289,530 millones. El margen bruto fue de 54.1%, mayor al51.6% registrado en el año 2003.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 447


Gastos operacionalesGastos operacionales (en millones de pesos)20042003 VariaciónMercadeo y ventasAdministraciónTotal gastosoperacionales$535,077 $460,536 16.2%131,307 125,952 4.3$666,384 $586,488 13.6%Los gastos operacionales se incrementaron en un 13.6%, principalmente por el aumentode 16.2% en los gastos de mercadeo y ventas a $535,077 millones. Los gastos deadministración se incrementaron en un 4.3% a $131,307 millones.Gastos operacionales(en millones de pesos)Administración19.7%Mercadeo y ventas80.3%Gastos de mercadeo y ventasGastos de mercadeo y ventas(en millones de pesos)20042003 VariaciónPublicidad y promocionesFletes y acarreosGastos de personalServiciosAmortizacionesHonorariosImpuestosDepreciaciónRoturas, bajas, ajustesenvasesy empaquesDiversosTotal gastos demercadeo y ventas$118,338 $112,095 5.6%146,236 130,631 11.955,951 49,526 13.042,982 30,688 40.127,949 22,342 25.111,893 3,254 265.535,765 29,989 19.339,026 33,958 14.919,693 19,173 2.737,244 28,880 29.0$535,077 $460,536 16.2%I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Los gastos de mercadeo y ventas ascendieron a $535,077 millones, es decir un 16.2%superior al año anterior, principalmente por: a) un incremento de $15,607 millones enservicios de fletes y acarreos, que refleja los mayores gastos de combustible y el mayorvolumen vendido; b) un incremento de $12,295 millones en servicios, por mayores gastosen servicios públicos, operadores logísticos y servicios de tercerización; c) un incrementode $8,639 millones en honorarios, por concepto de contrataciones realizadaspara hacer más eficiente la operación y para el desarrollo de planes de mercadeo.48


El mayor gasto por concepto de amortizaciones se explica por el incremento de materialespromocionales y equipos de frío. A su vez, el mayor gasto por concepto de depreciacionesse explica por el aumento de envases y empaques y equipo de transporte.El gasto en publicidad refleja los lanzamientos de Malta Leona Cool, Agua Brisa con Gasy el cambio de imagen de cerveza Póker.Los gastos de mercadeo y ventas representaron el 22.5% de las ventas netas, ligeramentesuperior al 21.4% registrado en el año 2003.Gastos de administración. Los gastos de administración se incrementaron en un 4.3% a$131,307 millones. Como porcentaje de las ventas netas, estos gastos representaron el5.5% en el año 2004 frente a 5.9% en el año 2003.Utilidad operacionalComo resultado de los factores descritos anteriormente, la utilidad operacional se incrementóen un 19.1% a $623,146 millones. El margen operacional pasó de 24.3% en elaño 2003 a 26.1% en el año 2004.Ingresos no operacionalesIngresos no operacionales(en millones de pesos)20042003 VariaciónInteresesOtros financierosDiferencia en cambioUtilidad en venta de activosIngresos por aplicación delmétodo de participación-netoDiversosTotal ingresosno operacionales$44,812 $104,140 -57.0%1,742 1,184 47.1445,754 104,925 324.816,545 6,676 147.8195,315 115,720 68.836,593 32,368 13.1$740,761 $365,013 102.9%Los ingresos no operacionales se incrementaron en un 102.9%, registrando un valor de$740,761 millones, debido principalmente al ingreso por diferencia en cambio que fuede $340,829 millones. El ingreso por diferencia en cambio fue derivado del menor valoren pesos colombianos de la deuda financiera denominada en dólares.Ingresos no operacionalesIngresos pormétodo departicipación26.4%Diversos4.9%Intereses6.1%Otrosfinancieros0.2%Utilidad deventa de activos2.2%Diferenciaen cambio60.2%I n f o r m e A n u a l 2 0 0 449


Intereses. El ingreso por intereses disminuyó en $59,328 millones por efecto de la capitalizaciónde préstamos efectuados a la subsidiaria Latin Development Corporation. Adiciembre de 2004 se registraron por este concepto intereses por la suma de $15,732millones, frente a $84,683 millones registrados en el año 2003.Diferencia en cambio. Los ingresos por diferencia en cambio se incrementaron en$340,829 millones, producto de la revaluación del 14.0% del peso colombiano frenteal dólar.Utilidad en venta de activos. La utilidad en venta de activos se incrementó en $9,869millones, de los cuales $7,999 millones corresponden a la venta de propiedades, plantay equipo de activos no operacionales, y $2,123 millones a la venta efectuada a LatinDevelopment Corporation de acciones que la compañía poseía en Barú InternationalCorporation.Diversos. Este rubro se incrementó en $4,226 millones, debido principalmente al ingresopor los servicios de asesoría gerencial que se prestaron a UCP Backus & Johnston S.A.A.como parte de su programa de competitividad.Egresos no operacionalesEgresos no operacionales (en millones de pesos)InteresesDiferencia en cambioOperaciones decobertura - netoOtros financierosAmortizacionesProvisión desvalorizaciónActivosDiversosTotal egresosno operacionales20042003 Variación$431,218 $357,688 20.6%688,151 140,966 388.2153,114 73,959 107.049,671 36,278 36.9105,834 111,978 -5.568,085 62 109,714.552,837 70,960 -25.5$1,548,910 $791,891 95.6%Los egresos no operacionales subieron en un 95.6% explicado principalmente por unaumento en: el gasto de intereses, el gasto por diferencia en cambio, el gasto de lasoperaciones de cobertura y la provisión por desvalorización de activos no operativos.Egresos no operacionalesI n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Amortizaciones6.8%Otrosfinancieros3.2%Operacionesde cobertura9.9%Provisión desvalorización activos4.4%Diversos3.4%Intereses27.9%Diferenciaen cambio44.4%50


Intereses. Este rubro aumentó en $73,530 millones como consecuencia de las emisionesde bonos en octubre de 2003 y junio de 2004 por US$500 millones y $438,200millones, respectivamente. Este gasto estuvo compensado por una disminución del gastode intereses sobre obligaciones en moneda extranjera, al haberse efectuado una amortizaciónparcial del crédito sindicado por la International Finance Corporation (IFC).Diferencia en cambio. El gasto por este concepto se incrementó en $547,185 millones,producto de la revaluación del 14.0% del peso colombiano frente al dólar, que afectó elvalor de las inversiones denominadas en dólares.Operaciones de cobertura. Durante el año 2004 se contrataron forwards de divisas paracubrir el riesgo cambiario del servicio de la deuda a corto plazo, swaps de monedas paramitigar el riesgo cambiario de la deuda denominada en dólares, y swaps de tasas deinterés para disminuir la exposición a tasa variable.Los gastos por operaciones de cobertura ascendieron a $174,973 millones, de los cuales$88,116 millones corresponden a forwards de divisas y $86,857 millones a swaps demonedas. Los ingresos por cobertura, de $21,859 millones, corresponden a operacionesswap. El efecto neto de las operaciones de cobertura durante el año fue un gasto por$153,114 millones.Otros financieros. La variación de $13,392 millones en este rubro se explica por: a) elmayor gravamen a las transacciones financieras, por $3,623 millones, que pasó del trespor mil en el año 2003 al cuatro por mil en el año 2004, y b) la desvalorización delpatrimonio autónomo constituido para la titularización del contrato forward de cebaday/o malta por $10,057 millones.Los gastos financieros incluyeron los siguientes rubros: a) comisiones por $23,030millones, b) gravámenes financieros del cuatro por mil por $12,366 millones, c) desvalorizacióndel patrimonio autónomo constituido para la titularización del contrato forwardde cebada y/o malta por $10,057 millones, y d) amortización de gastos de manejo y descuentoen emisión de bonos por $3,707 millones.Amortizaciones. Este rubro incluye las amortizaciones del crédito mercantil por $33,982millones y de las bonificaciones por retiro voluntario por $71,852 millones.Provisión desvalorización de activos. Corresponde a protección de inversiones por $8,105millones, principalmente, en la sociedad PCA S.A. en liquidación, y a la desvalorizaciónde propiedades, planta y equipo, por $59,981 millones, registrada como la diferenciaentre el valor en libros y los avalúos practicados en el año 2004.Diversos. Este rubro presenta una disminución de $18,123 millones, originada principalmentepor la amortización del Impuesto a la Seguridad Democrática en el año 2003por $16,575 millones.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 451


Corrección monetariaEl efecto de los ajustes por inflación a los estados financieros de la compañía, deacuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, fueun ingreso de $73,021 millones en el año 2004 frente a $68,885 millones en el año2003.Impuesto de rentaLa provisión del impuesto de renta, contabilizada con base en cálculos elaborados deconformidad con las normas tributarias, presentó una disminución del 137.1% al pasarde $67,450 millones en el año 2003 a ($25,026) millones en el año 2004. Esta disminuciónse debe a la tributación por el sistema de renta presuntiva, a la disminucióndel gasto originado en el impuesto diferido y a la incidencia de la revaluación del pesocolombiano.Pérdida netaLos factores anteriormente mencionados y, principalmente, el incremento en el gastopor diferencia en cambio, los gastos por intereses y comisiones, las operaciones decobertura y la provisión para desvalorización de activos fijos no operativos, dieron comoresultado una pérdida neta de $86,956 millones para el año 2004.EbitdaEl EBITDA de la compañía se incrementó en un 15.0% respecto al año anterior, equivalentea $98,282 millones, al pasar de $654,082 millones en el año 2003 a $752,364millones en el año 2004. El margen de EBITDA en el año 2004 fue 31.6%, comparadocon 30.4% en el año 2003.Balance generalActivoEl balance a 31 de diciembre de 2004 registró un activo total de $11.1 billones, frentea $9.7 billones a 31 de diciembre de 2003, lo que representó un incremento de 13.5%,equivalente a $1.3 billones.Este incremento estuvo favorecido por el rubro de disponible, que presentó un incrementode $670,589 millones. Dentro de este rubro se incluyen los depósitos obligatoriosrelacionados con las operaciones de cobertura y los recursos destinados al prepago dedeuda financiera en el primer trimestre de 2005.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Las valorizaciones, compuestas fundamentalmente por la diferencia entre el valor enlibros de propiedades, planta y equipo y el valor de avalúos técnicos, ascendieron a$2,657,394 millones, un 33.8% superior al año anterior. Durante el año 2004 lacompañía actualizó las valorizaciones, producto de los avalúos técnicos efectuados a52


dichos activos, de conformidad con los criterios impartidos por la Superintendencia deValores.PasivoEl pasivo total se ubicó en $6.3 billones, un 12.8% superior al valor registrado el añoanterior.El crecimiento del pasivo total se explica principalmente por el aumento de $383,004millones en las cuentas por pagar. Dicho aumento se dio por la colocación de títulosemitidos con motivo de la titularización del contrato forward de cebada y/o malta suscritocon Cervecería Unión S.A. y Cervecería Leona S.A. Bajo este contrato, Bavaria S.A.se compromete a vender, durante un período de diez años, cantidades específicas decebada y/o malta para la producción de cerveza por parte de estas dos sociedades.La deuda financiera, que representa el 74.3% del pasivo total, presentó un ligeroaumento de $37,588 millones. Este incremento obedece a la emisión de bonos por$438,200 millones efectuada por la compañía en junio de 2004, que se compensó porel pago de pasivos financieros a corto plazo.PatrimonioEl patrimonio de la empresa ascendió a $4.7 billones, un 14.4% superior al registradoa diciembre de 2003, producto de los ajustes a las valorizaciones en el rubro de propiedades,planta y equipo, por $697,116 millones, que compensaron la pérdida neta delejercicio.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 453


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3. Informe sobre responsabilidad socialGrupo Empresarial BavariaSiempre hemos desarrollado nuestras actividades con miras a generar bienestar en lascomunidades en las que operamos, garantizando la preservación del ambiente y desde el2003 nos impusimos la tarea de diseñar una política general de responsabilidad social,que establezca objetivos, prioridades y mecanismos para su implementación, con el finde dotar de consistencia y continuidad las acciones que desarrollamos con el fin de darcumplimiento a uno de nuestros objetivos estratégicos.A partir del 2004 esta política es una realidad. Con el apoyo de asesores externos ymediante encuestas a la comunidad, identificamos que nuestras acciones tendrán ma yoralcance y repercusión social si concentramos nuestros esfuerzos en la generación deempleo, el apoyo al deporte, y en una mayor actuación en las comunidades aledañas anuestras plantas. También es nuestro deber fomentar en los trabajadores la cultura deresponsabilidad social, invitándolos a participar activamente en programas de apoyo a lacomunidad.Con el fin de cumplir este objetivo durante el 2004 realizamos, entre otras, las siguientesactividades:• Estimulamos la producción de frutas con el fin de sustituir la pulpa importada queusamos para la producción de refrescos Tutti Frutti, permitiendo la creación de 3,200empleos en el 2003 y 2,300 en el 2004.• Fortalecimos los centros de distribución administrados por Unidades ProductivasEficientes Sostenibles (UPES), lo cual generó 217 empleos directos y 264 indirectos.• Garantizamos la salud de los consumidores, los trabajadores y de las comunidades ypreservamos el ambiente de los lugares donde operamos, mediante mejoras continuasde nuestros procesos productivos, lo cual se evidencia con la obtención, en Colombiay Perú, de la certificación del Sistema de Gestión Integral, que comprende los sistemasde calidad, gestión ambiental, y seguridad y salud ocupacional.Actualmente el 95.0% de nuestras plantas cuentan con la certificación del sistema decalidad (ISO 9001) y el 90.0% con la de sus sistemas de gestión ambiental (ISO 14001)y de seguridad y salud ocupacional (OHSAS 18000). Continuamos trabajando intensamentepara lograr que en el 2005 todas nuestras plantas cuenten con las mencionadascertificaciones, así como con las de los sistemas de Buenas Prácticas de Manufactura(BPM) y de análisis de peligros y control de puntos críticos (HACCP).• Realizamos donaciones para la construcción de vivienda para los damnificados por elinvierno en Cartagena, y para la dotación de escuelas en Medellín.• Patrocinamos varios equipos en distintas disciplinas deportivas, y eventos recreativosy culturales, como el Festival Internacional de Teatro de Bogotá.• Apoyamos, mediante donaciones a la Fundación Mario Santo Domingo, programas demicroempresa y capacitación, y a la Escuela de Artes y Oficios de esa entidad.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 455


• En el Perú, a través de la Fundación Backus, seguimos desarrollando el programaVideoteca Backus, que brinda soporte a los colegios con recursos educativos. Así mismo,con la “Caravana de la Alegría” brindamos recreación y entretenimiento a los niñosy cooperamos al funcionamiento de comedores populares en asentamientos urbanos.• Donamos nuestra antigua planta Peñas a la ciudad de Guayaquil, para el desarrollo deun proyecto urbanístico y turístico.• En Panamá apoyamos a la organización Teletón 20-30, que pretende mejorar la calidadde vida de niños de escasos recursos a través de programas de salud y educación; contribuimosa la realización del primer concurso internacional de piano, y continuamospatrocinando el deporte.4. Informe sobre prácticas de buen gobierno corporativoGrupo Empresarial BavariaEn desarrollo de la política de ajustar nuestro comportamiento corporativo a los másaltos estándares legales y éticos y aumentar la protección los derechos de los inversionistas,en abril de 2002 promulgamos el Código de Buen Gobierno mediante el cualgarantizamos la adecuada administración de los negocios, el oportuno, completo y verazsuministro de información al mercado público de valores y la transparencia en las actividadesque ejecutamos.Con el fin de reforzar las normas de gobierno corporativo y hacerlas concordes con lastendencias mundiales, en el 2002 y en el 2004 efectuamos sustanciales modificacionesa nuestro código, creando los comités de asuntos de gobierno corporativo y deconflicto de intereses, financiero y de auditoria, y de recursos humanos, que asesorana la junta directiva en las áreas de su competencia. Para dotar de mayor transparenciala gestión de estos comités, establecimos que los dos primeros estarán integrados en sutotalidad por directores independientes.Igualmente durante los dos últimos años extendimos nuestra política de gobierno corporativoa las sociedades integrantes de nuestro grupo empresarial que no son participadasen su totalidad por la compañía, mediante la expedición de sus respectivos códigos debuen gobierno.Tenemos certeza que las acciones que hemos adoptado son una clara señal de comportamientoempresarial ético que fortalece la confianza pública de los mercados de valoresen nuestras compañías. Nuestro objetivo es continuar respondiendo oportunamente alos avances y cambios que se presentan en gobierno corporativo para así ampliar laprotección de los derechos de los inversionistas.Adicionalmente, en cumplimiento de lo previsto en nuestro Código de Buen Gobierno,informamos que durante el año 2004 no se realizaron en Bavaria S.A. auditorías externasespecializadas contratadas directamente por los accionistas.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 456


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5. Informes especialesGrupo Empresarial BavariaOperaciones realizadas con nuestras compañías, losadministradores y los accionistasBavaria S.A., en su calidad de sociedad matriz del Grupo Empresarial Bavaria, dirige laactividad de las compañías que lo conforman, mediante la fijación de políticas generalesorientadas a preservar el crecimiento, la estabilidad y la continuidad de las mismas. Laimplementación de esas políticas nos han permitido extender nuestra presencia en elámbito internacional y alcanzar la posición que actualmente tenemos en el mercado cerveceromundial.Uno de los deberes más importantes de nuestra junta directiva es señalar políticas yestrategias para la adecuada administración de la compañía y sus sociedades y controlarcontinuamente que éstas se ejecuten, para garantizar la obtención de los objetivos corporativos.Con este propósito, así como para transmitir y aprehender mejores prácticasy contar oportunamente con información sobre las actividades de las sociedades integrantesdel grupo empresarial, funcionarios de nuestra compañía se desempeñan comomiembros de las juntas directivas y representantes legales de aquellas.En razón de lo anterior, las decisiones que adoptan los administradores de las compañíasque forman nuestro grupo, buscan la satisfacción de dos intereses complementarios:el beneficio individual de cada sociedad y el cumplimiento de las metas del GrupoEmpresarial Bavaria.De conformidad con nuestra política de negocios, las operaciones que celebramos en el2004 con nuestras sociedades subordinadas se realizaron en interés de ambas partes yen condiciones de mercado. La relación de las mismas está incluida en la nota 30 a losestados financieros individuales.En la nota 31 a los estados financieros individuales se listan las operaciones celebradascon administradores y accionistas beneficiarios reales del diez por ciento (10%) omás de las acciones en circulación de la compañía, las cuales se contraen al pago dehonorarios, sueldos y dividendos.Actividades de control internoDesarrollamos nuestras actividades de control interno de conformidad con el plan aprobadopor el Comité Financiero y de Auditoría, mediante la revisión continua de nuestrosprocedimientos de autocontrol y la detección temprana de riesgos, con el fin de implementarlos correctivos necesarios.En virtud de un contrato de prestación de servicios, la sociedad KPMG Ltda. se desempeñacomo auditor interno de la compañía. En cumplimiento de sus funciones, evalúa laeficiencia y eficacia de nuestros sistemas de control interno e identifica oportunidadesde mejoramiento del mismo.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Durante el 2004, KPMG envió sus informes de actividades al comité financiero y deauditoría y a los administradores de la compañía, quienes analizaron las observacionesy sugerencias planteadas por el auditor interno en relación con los sistemas de control ytomaron las medidas correspondientes para su mejoramiento y fortalecimiento. Duranteel año pasado, en relación con el control interno, no hubo hallazgos relevantes.58


Nuestra situación jurídicaUna de las más importantes manifestaciones de nuestraresponsabilidad social es el permanente, voluntario y cabalcumplimiento de las normas vigentes. En consecuencia,nuestras actividades, contratos y obligaciones se desarrollan,celebran y satisfacen con total ajustamiento a las legislacionesde los diferentes países en que operamos.No existen órdenes, actos o decisiones de institucionesgubernamentales o funcionarios judiciales que nos impidanadministrar nuestras compañías y conducir nuestros negocioscomo lo hacemos actualmente. Poseemos derechosválidos sobre los bienes que utilizamos para el desarrollode nuestros negocios, y cumplimos oportunamente connuestras obligaciones comerciales, laborales y fiscales.Actualmente somos parte, bien como demandantes o comodemandados, en procesos jurisdiccionales, en los cualesactuamos con total diligencia para proteger en forma adecuaday exitosa los intereses de la compañía. Consideramosque las sentencias definitivas que se producirán en los mismosno impondrán obligaciones, limitaciones o prohibicionesque puedan afectar los resultados de la compañía, suposición financiera o su capacidad jurídica.Políticas de protección de propiedadintelectualDebido al proceso de globalización de la economía mundial,cada día es mayor la importancia de los diversos derechossobre los activos intangibles que utilizan las empresas ensus actividades industriales y comerciales. Por tal razón,cuando usamos marcas, enseñas, nombres comerciales yprogramas de computador, verificamos que tenemos derechosde propiedad industrial o intelectual o de autor, o en sudefecto, licencias de uso y autorizaciones para la utilizaciónde los mismos.Nuestra política sobre activos intangibles prohibe terminantementeel uso de estos bienes cuando carecemos de legítimosderechos para su utilización. Para garantizar el cumplimientode esta regla de conducta de negocios impartimos precisasinstrucciones en tal sentido a nuestros funcionarios y revisamosconstantemente su estricto cumplimiento.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 459


6. Acontecimientos ocurridos después del ejercicioGrupo Empresarial BavariaEl 20 de enero de 2005 colocamos en el mercado público de valores colombiano bonosordinarios por $561,800 millones a diez años, correspondientes al segundo tramo delprograma de emisión y colocación de bonos ordinarios Bavaria por cuantía de hasta unbillón de pesos, lo que evidencia la gran confianza de los mercados capitales en lostítulos emitidos por la compañía.El 2005 es un año de mayores retos y de nuevas oportunidades. La alta competitividad enlos mercados cerveceros mundiales ya es una realidad en Panamá y en el Ecuador, dondehemos enfrentado en forma exitosa la competencia de importantes multinacionales, yen el Perú, donde estamos preparados para lograr iguales resultados. Esta confianza esel producto de dos fortalezas esenciales: la de nuestras marcas, que continuarán siendola elección diaria de los consumidores; y la de nuestra cultura organizacional, que guía,impulsa y motiva a todo el equipo de trabajo para crear, innovar, crecer y triunfar.A todos aquellos que hacen posible que alcancemos las metas que nos hemos propuesto,nuestra perenne gratitud.Atentamente,Ricardo Obregón TrujilloPresidenteLos siguientes miembros de la junta directiva acogen y hacen suyo el presente informede gestión:Julio Mario Santo DomingoPresidente de la junta directivaI n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Germán Montoya VélezVicepresidente de la junta directiva60


Alejandro Santo Domingo DávilaHernando Castilla SamperRudolf Hommes RodríguezAlberto Preciado ArbeláezCarlos Alejandro Pérez DávilaLuis Gonzalo Gallo RestrepoLuis Fernando Uribe RestrepoRafael Rivas MallarinoTambién acogen y hacen suyo este informe de gestión los siguientes administradores:Fernando Jaramillo GiraldoPrimer suplente del presidente de la compañía,vicepresidente Jurídico y secretarioJon David SilvermanSegundo suplente del presidente de la compañíaHéctor Alzate CastroTercer suplente del presidente de la compañíay vicepresidente de Recursos HumanosMauricio Restrepo PintoCuarto suplente del presidente de la compañíay vicepresidente FinancieroJuan Carlos García CañizaresVicepresidente de PlaneaciónMauricio Leyva ArboledaVicepresidente de Mercadeo y VentasJavier Hoyos ArboledaVicepresidente de Relaciones Institucionalesy ComunicacionesJorge Bonnells GalindoVicepresidente de ManufacturaLuis Felipe Salom SernaVicepresidente de LogísticaI n f o r m e A n u a l 2 0 0 461


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I n f o r m e d e l r e v i s o r f i s c a lG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )A los señores accionistas de Bavaria S. A.22 de febrero de 2005He auditado los balances generales consolidados de Bavaria S.A. y sus compañías subordinadas al31 de diciembre de 2004 y 2003 y los correspondientes estados consolidados de resultados, decambios en el patrimonio de los accionistas, de cambios en la situación financiera y de flujos deefectivo de los años terminados en esas fechas. Los estados financieros de las compañías subordinadasdetallados en la nota 2 a los estados financieros, aún cuando no fueron directamente auditadospor mí, fueron auditados por otros contadores públicos vinculados a PricewaterhouseCoopers,cuyos informes sin salvedades me fueron suministrados. Dichos estados financieros, que se acompañan,son responsabilidad de la administración de la compañía, ya que reflejan su gestión; entremis funciones se encuentran la de auditarlos y expresar una opinión sobre ellos.Llevé a cabo mi auditoría de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas, las cualesrequieren que planee y efectúe la auditoría para obtener seguridad razonable sobre si los estadosfinancieros consolidados están excentos de inexactitudes sustanciales. Una auditoría incluye elexamen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que respalda las cifras y las revelacionesen los estados financieros consolidados, la evaluación de los principios de contabilidad utilizados,las estimaciones contables significativas hechas por las administraciones, y la presentación delos estados financieros consolidados en conjunto. Considero que mi auditoría y los informes delos otros contadores públicos indicados en el primer párrafo, proveen una base razonable para laopinión que expreso en el párrafo siguiente.En mi opinión, basada en mi auditoría, los estados financieros consolidados anteriormente citados,presentan razonablemente la situación financiera de Bavaria S. A. y sus compañías subordinadas al31 de diciembre de 2004 y 2003 y los resultados de sus operaciones, los cambios de su situaciónfinanciera y sus flujos de efectivo de los años terminados en esas fechas, de conformidad conprincipios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia para instituciones controladas porla Superintendencia de Valores, según se explica en la nota 3 a los estados financieros, uniformementeaplicados.Juan Antonio Colina PimientaRevisor FiscalT.P. 28082-TI n f o r m e A n u a l 2 0 0 466


Certificación del representante legal y contador de la compañíaG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )Señores accionistas de Bavaria S.A.Los suscritos representante legal y contador del Grupo Empresarial Bavaria certificamos que hemosverificado las afirmaciones aquí contenidas, conforme al reglamento y que las mismas se han tomadode los libros de las subordinadas a 31 de diciembre de 2003 y 2004 y que antes de ser puestosa su disposición y de terceros hemos verificado las siguientes afirmaciones contenidas en ellos:I. Todos los activos y pasivos incluidos en los estados financieros del Grupo Empresarial Bavaria a31 de diciembre de 2004 existen y todas las transacciones incluidas en dichos estados se hanrealizado durante el periodo terminado en esa fecha.II. Todos los hechos económicos realizados por el Grupo Empresarial Bavaria durante el periodoterminado en 31 de diciembre de 2004 han sido reconocidos en los estados financieros.III. Los activos representan probables beneficios económicos futuros (derechos) y los pasivos representanprobables sacrificios económicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo del GrupoEmpresarial Bavaria a 31 de diciembre de 2004.IV. Todos los elementos han sido reconocidos por sus valores apropiados de acuerdo con los principiosde contabilidad generalmente aceptados en Colombia.V. Todos los hechos económicos que afectan el Grupo Empresarial Bavaria han sido correctamenteclasificados, descritos y revelados en los estados financieros.VI. Algunas cifras incluidas en los estados financieros del año 2003, fueron reclasificadas parahacerlas comparativas con la presentación de los estados financieros del año 2004.Ricardo Obregón TrujilloRepresentante LegalFrancisco Zapata GonzálezContador PúblicoT.P. 4386-TI n f o r m e A n u a l 2 0 0 467


B a l a n c e G e n e r a l c o n s o l i d a d oG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )A 31 de diciembre deEn millones de pesos Notas 2004 2003 2003rActivoCorrienteDisponible 4 $ 1,242,314 $ 646,619 $ 684,899Inversiones 9 84,800 82,539 87,425Deudores 5 416,202 435,662 461,453Inventarios 6 556,146 664,692 704,042Diferidos 7 135,562 164,243 173,966Otros activos 8 65,602 81,289 86,101Total activo corriente 2,500,626 2,075,044 2,197,886No corrienteInversiones 9 169,420 209,898 222,324Deudores 5 77,077 29,697 31,455Propiedades, planta y equipo 10 2,293,060 2,407,221 2,549,728Intangibles 11 4,304,234 4,590,537 4,862,297Diferidos 7 111,336 128,820 136,446Otros activos 8 317,008 329,337 348,834Total activo no corriente 7,272,135 7,695,510 8,151,084Valorizaciones 3,588,311 2,881,074 3,051,634Total activo $13,361,072 $12,651,628 $13,400,604Cuentas de orden 21 $16,072,416 $14,221,297 $15,063,198PasivoCorrienteObligaciones financieras 12 $ 788,366 $ 1,009,825 $ 1,069,607Proveedores 13 137,295 126,803 134,310Cuentas por pagar 14 485,028 426,162 451,391Impuestos, gravámenes y tasas 15 321,639 270,735 286,763Pasivos estimados y provisiones 16 14,988 15,256 16,159Dividendos por pagar 50,378 58,023 61,458Bonos y papeles comerciales 17 208,507 142,797 151,251Total pasivo corriente 2,006,201 2,049,601 2,170,939No corrienteObligaciones financieras 12 1,485,447 1,800,594 1,907,189Cuentas por pagar 14 463,606 13,844 14,664Pasivos estimados y provisiones 16 256,082 261,987 277,497Impuesto diferido 15 108,767 143,381 151,869Bonos y papeles comerciales 17 2,828,874 2,797,848 2,963,481Otros pasivos 25,077 33,868 35,871Total pasivo no corriente 5,167,853 5,051,522 5,350,571Total pasivo 7,174,054 7,101,123 7,521,510Interés minoritario 18 1,467,601 1,432,486 1,517,289I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Patrimonio 19Capital suscrito y pagado 785 785 785Superávit de capital 72,291 72,291 72,291Reservas 1,426,048 1,433,349 1,433,349Revalorización del patrimonio 300,911 193,251 310,189Utilidad (pérdida) del ejercicio (80,682) 101,407 107,410Utilidades retenidas 291,182 249,390 249,390Ajustes por conversión (39,659) (6,442) (6,442)Superávit por distribuir — 32,684 32,684Superávit por valorizaciones 2,748,541 2,041,304 2,162,149Total patrimonio 4,719,417 4,118,019 4,361,805Total pasivo, interés minoritario y patrimonio $13,361,072 $12,651,628 $13,400,604Cuentas de orden por contra 21 $16,072,416 $14,221,297 $15,063,198Las notas que se acompañan son parte de los estados financieros.68


E s t a d o d e r e s u l t a d o s c o n s o l i d a d oG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )A 31 de diciembre deEn millones de pesos Notas 2004 2003 2003rVentas netas 22 $4,918,676 $4,744,325 $5,025,189Costo de ventas 23 1,767,533 1,913,359 2,026,629Utilidad bruta 3,151,143 2,830,966 2,998,560Gastos de ventas 1,144,003 1,022,253 1,082,771Gastos de administración 416,731 418,874 443,671Gastos operacionales 24 1,560,734 1,441,127 1,526,442Utilidad operacional 1,590,409 1,389,839 1,472,118Ingresos no operacionales 25 657,295 223,585 236,821Egresos no operacionales 26 2,033,717 1,146,594 1,214,472Corrección monetaria 27 114,116 99,998 105,917Utilidad (pérdida) antes de impuestos e interés minoritario 328,103 566,828 600,384Interés minoritario 188,661 165,542 175,342Utilidad (pérdida) antes de impuestos 139,442 401,286 425,042Provisión impuesto de renta 220,124 299,879 317,632Utilidad (pérdida) del ejercicio $ (80,682) $ 101,407 $ 107,410Las notas que se acompañan son parte de los estados financieros.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 469


E s t a d o c o n s o l i d a d o d e c a m b i o s e n e l p a t r i m o n i oG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )A 31 de diciembre deEn millones de pesos 2004 2003 2002Capital pagadoSaldo al inicio y al final del periodo $ 785 $ 785 $ 785Superávit de capitalSaldo al inicio del periodo 72,291 75,580 94,453Aumento (disminución) — (3,289) (18,873)Saldo al final del periodo 72,291 72,291 75,580ReservasSaldo al inicio del periodo 1,433,349 1,213,662 1,095,000Transferencia (7,301) 219,687 118,662Saldo al final del periodo 1,426,048 1,433,349 1,213,662Revalorización del patrimonioSaldo al inicio del periodo 193,251 96,353 201,979Aumento (disminución) 107,660 96,898 (105,626)Saldo al final del periodo 300,911 193,251 96,353Utilidad netaSaldo al inicio del periodo 101,407 320,887 180,992Utilidad (pérdida) del ejercicio (80,682) 101,407 320,887Dividendos decretados (105,207) (98,793) (99,782)Transferencias 3,800 (222,094) (81,210)Saldo al final del periodo (80,682) 101,407 320,887Resultados de ejercicios anterioresSaldo al inicio del periodo 249,390 359,760 440,941Transferencias 41,792 (110,370) (81,181)Saldo al final del periodo 291,182 249,390 359,760Ajustes por conversiónSaldo al inicio del periodo (6,442) 5,973 763Aumento (disminución) (33,217) (12,415) 5,210Saldo al final del periodo (39,659) (6,442) 5,973Superávit por distribuirSaldo al inicio del periodo 32,684 568 122Aumento (disminución) (32,684) 32,116 446Saldo al final del periodo — 32,684 568Superávit por valorización de activosSaldo al inicio del periodo 2,041,304 1,728,491 1,540,756Aumento (disminución) 707,237 312,813 187,735Saldo al final del periodo 2,748,541 2,041,304 1,728,491Total patrimonio de los accionistas $4,719,417 $4,118,019 $3,802,058I n f o r m e A n u a l 2 0 0 470


E s t a d o c o n s o l i d a d o d e c a m b i o s e n l a s i t u a c i ó n f i n a n c i e r aG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )A 31 de diciembre deEn millones de pesos 2004 2003 2003rRecursos financieros provistos por:Utilidad (pérdida) del ejercicio $ (80,682) $ 101,407 $ 107,410Más (menos) cargos (créditos) que no afectaron el capital de trabajo:Ajuste por diferencia en cambio (119,746) — —Amortizaciones diferidos 211,264 141,759 150,151Amortizaciones crédito mercantil 167,286 111,228 117,813Depreciaciones 313,098 333,188 352,913Efecto ajustes por inflación a cuentas de balance (91,922) (81,989) —Efecto de a reexpresión de estados financieros — — (86,841)Efecto neto aplicación método de participación 11,176 10,573 11,200Pensiones de jubilación 7,174 23,933 25,350Provisiones 73,480 518 548(Utilidad) pérdida en la venta de inversiones 28,581 (1,754) (1,857)(Utilidad) pérdida en venta de propiedades, planta y equipo (26,054) (16,372) (17,341)Interés minoritario estado de resultados 188,661 165,542 175,342Capital de trabajo provisto por las operaciones del año 682,316 788,033 834,688Efecto neto del superávit ganado (27,609) 24,477 59,937Interés minoritario (153,545) (151,162) (252,004)Disminución en inversiones 19,400 155,331 80,123Disminución en otros activos 5,931 — —Aumento en bonos y papeles comerciales 269,227 1,381,555 1,371,567Aumento en cuentas por pagar 449,762 2,911 2,374Aumento en obligaciones laborales — 3,642 —Aumento en pasivos diferidos — 3,927 —Aumento en otros pasivos — 6,131 6,494Total recursos financieros provistos 1,245,482 2,214,845 2,103,179Los recursos financieros se aplicaron para:Aumento en deudores 47,381 5,078 3,785Aumento en propiedades, planta y equipo 123,006 151,739 (367,409)Aumento en intangibles 253,928 603,944 378,829Aumento en activos diferidos 181,201 149,466 150,762Aumento en otros activos — 32 344,176Disminución en obligaciones financieras 11,294 1,358,375 1,643,492Disminución en cuentas por pagar 33,147 — —Disminución en obligaciones laborales 13,079 — 13,130Disminución en pasivos diferidos 2,125 — 4,923Disminución en otros pasivos 6,131 — —Dividendos decretados 105,207 98,793 104,641Total recursos financieros aplicados 776,499 2,367,427 2,276,329Aumento (disminución) en el capital de trabajo $ 468,983 $ (152,582) $ (173,150)Cambios en los componentes de capital de trabajoDisponible $ 595,695 $ (69,638) $ (120,174)Inversiones 2,261 82,538 87,425Deudores, neto (19,460) (118,720) (161,672)Inventarios, neto (108,546) (64,929) (116,052)Activos diferidos (28,681) (25,165) (38,928)Otros activos (15,686) 66,212 69,154Obligaciones financieras 221,458 (61,543) (3,738)Proveedores (10,493) 45,787 59,681Cuentas por pagar (55,100) 51,253 85,224Dividendos por pagar 7,644 (9,711) (7,155)Impuestos por pagar (50,904) 31,244 52,661Pasivos estimados y provisiones 270 (2,996) (2,379)Otros pasivos (3,765) — —Bonos y papeles comerciales (65,710) (76,914) (77,197)Aumento (disminución) en el capital de trabajo $ 468,983 $ (152,582) $ (173,150)I n f o r m e A n u a l 2 0 0 471


E s t a d o c o n s o l i d a d o d e f l u j o s d e e f e c t i v oG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )A 31 de diciembre deEn millones de pesos 2004 2003 2003rFlujos de efectivo originados en actividades de operaciónUtilidad (pérdida) del ejercicio $ (80,682) $ 101,407 $ 107,410Ajuste a los resultados:Ajuste por diferencia en cambio (119,746) (3,102) —Amortizaciones diferidos 211,264 141,759 150,151Amortizaciones crédito mercantil 167,286 111,228 117,813Depreciaciones 313,098 333,188 352,913Efecto ajustes por inflación a cuentas de balance (119,254) (108,850) —Efecto neto aplicación método de participación 11,176 10,573 11,200Pensiones de jubilación 7,174 23,933 25,349Provisiones 75,627 4,963 5,256Provisión para impuesto sobre la renta 245,791 299,879 317,632(Utilidad) pérdida en la venta de inventarios (1,675) (4,694) (4,969)(Utilidad) pérdida en la venta de inversiones 28,582 (1,754) (1,857)(Utilidad) pérdida en venta de propiedades, planta y equipo (26,054) (16,372) (17,341)Interés minoritario estado de resultados 188,661 165,542 175,342Utilidad operacional antes de cambios en el capital de trabajo 901,248 1,057,700 1,238,899Efecto neto del superávit ganado (27,609) 24,477 59,937(Aumento) disminución en deudores (30,068) 109,195 153,178(Aumento) disminución en inventarios 137,552 96,485 149,476(Aumento) disminución en inversiones para la venta (2,261) (82,538) (87,424)(Aumento) disminución en intangibles (253,928) (603,944) (378,829)Aumento (disminución) en activos diferidos (152,520) (124,301) (111,834)Aumento (disminución) en otros activos 21,618 (391,396) (413,330)Aumento (disminución) en proveedores 7,877 (45,787) (59,681)Aumento (disminución) en cuentas por pagar 507,477 (48,342) (82,849)Aumento (disminución) en impuestos, gravámenes y tasas (228,034) (331,123) (370,293)Aumento (disminución) en obligaciones laborales (13,079) 3,642 (13,130)Aumento (disminución) en pasivos estimados y provisiones (270) 2,997 2,379Aumento (disminución) en pasivos diferidos 1,488 3,927 (4,923)Aumento (disminución) en otros pasivos (5,978) 6,131 6,494Aumento (disminución) en interés minoritario (153,545) (151,162) (252,004)Efectivo neto provisto por (utilizado en) las operaciones 709,968 (474,039) (163,934)Flujos de efectivo en actividades de inversión(Adquisición) venta de inversiones 19,400 155,331 80,123(Adquisición) venta de propiedades, planta y equipo (123,006) 173,414 367,410Efectivo neto provisto por (utilizado en) las actividades de inversión (103,606) 328,745 447,533Flujos de efectivo en actividades de financiación(Aumento) disminución en obligaciones financieras (232,754) (1,296,832) (1,639,754)(Aumento) disminución en bonos 334,938 1,461,571 1,451,867(Aumento) disminución en dividendos por pagar (7,644) 9,711 7,155Dividendos decretados (105,207) (98,793) (104,641)Efectivo neto provisto por (utilizado en) las actividades de financiación (10,667) 75,657 (285,373)Efecto de la reexpresión de estados financieros — — (118,399)Aumento (disminución) en efectivo y sus equivalentes 595,695 (69,637) (120,173)Efectivo y sus equivalentes al iniciar el ejercicio 646,619 716,256 805,072Efectivo y sus equivalentes al finalizar el ejercicio $ 1,242,314 $ 646,619 $ 684,899I n f o r m e A n u a l 2 0 0 472


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N o t a s a l o s e s t a d o s f i n a n c i e r o sG r u p o E m p r e s a r i a l B a v a r i a ( G E B )Nota 1Entidad reportante y operacionesENTIDAD REPORTANTEEl Grupo Empresarial Bavaria, en adelante el Grupo o GEB, consolidalos estados financieros de Bavaria S.A. y sus subsidiariasdetalladas en la nota 2. El GEB se inscribió en el registro mercantilen cumplimiento a lo dispuesto por la Ley 222 de 1995.El GEB produce, distribuye y vende cerveza, bebidas de malta,gaseosas, refrescos de fruta y aguas de mesa principalmente enColombia, Perú, Ecuador y Panamá.Las compañías del GEB están domiciliadas en Colombia, Panamá,Ecuador, Perú, los Estados Unidos de América, Chile, Bolivia,Venezuela, Isla de Man y las Islas Vírgenes.ADQUISICIONES SIGNIFICATIVASDurante el año 2004, el GEB aumentó su participación en lassociedades UCP Backus & Johnston S.A.A., Cervecería Leona S.A.,Compañía de Cervezas Nacionales C.A. y Cervecería Andina S.A., así:a. En junio de 2004 se adquirieron acciones de UCP Backus &Johnston S.A.A., por US$43.2 millones.b. En noviembre de 2004 se adquirieron acciones de MapelInvesting Corporation, accionista de Cervecería Leona S.A., porUS$25 millones.Nota 2Descripción general del grupoconsolidadoDe acuerdo con las regulaciones emitidas por la Superintendenciade Valores, los estados financieros consolidados incluyen las cuentasde las compañías en las cuales Bavaria S.A.:a. Posea, directa o indirectamente, más del 50% del capital, ob. Posea, conjunta o separadamente con sus subsidiarias y/o afiliadas,el número de acciones con derecho a voto suficientespara elegir la mayoría de los miembros de la junta directiva oejerza influencia significativa sobre las políticas operacionales ofinancieras de la sociedad receptora de la inversión, oc. Pueda ejercer, directa o indirectamente, influencia dominanteen las decisiones de cualquiera de los entes administrativosde tal sociedad, incluyendo las políticas operacionales o financieras,en su capacidad de casa matriz.Los estados financieros consolidados se preparan de acuerdo conprincipios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Lagerencia debe hacer estimaciones y presunciones que afectan lascifras reportadas de activos y pasivos, las revelaciones de activosy pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros y lascifras reportadas de ingresos y gastos durante el periodo de reporte.Los resultados reales podrían diferir de tales estimaciones.De acuerdo con las normas sobre consolidación para la preparaciónde los estados financieros consolidados, se eliminan los saldos y lastransacciones entre las compañías del GEB.c. En el transcurso del año 2004 se adquirieron acciones deCompañía de Cervezas Nacionales C.A. por US$2.3 millones yde Cervecería Andina S.A. por US$1.8 millones.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 474


Las compañías incluidas en la consolidación para los años 2004 y 2003 son las siguientes:En millones de pesos% participaciónEntidad Ubicación Negocio 2004 2003 Fecha de creaciónBavaria S.A. Colombia Productora y comercializadora de cervezas y bebidas Abril de 1889Barú International Corporation EE. UU. Inversiones y servicios 100.0 % 100.0% Mayo de 2000Bavaria Venezuela S.A. Venezuela Comercializadora 100.0 100.0 Enero de 1996Cervecería Leona S.A. Colombia Productora y comercializadora de cervezas y bebidas 61.7 53.4 Agosto de 1994Cervecería Unión S.A. Colombia Productora y comercializadora de cervezas y bebidas 99.1 99.1 Mayo de 1931Impresora del Sur S.A. Colombia Litografiado 100.0 100.0 Febrero de 1988Latin Development Corporation y subsidiarias 1 Panamá y Ecuador Inversionista 100.0 100.0 Mayo de 1972Maltería Tropical S.A. Colombia Productora de malta 100.0 100.0 Marzo de 2002Petroleum Aviation and Services S.A. Colombia Servicios de aviación 83.7 83.7 Noviembre de 1954Productora de Jugos S.A. Colombia Productora y comercializadora de pulpa y refrescos de fruta 100.0 100.0 Septiembre de 1994Embotelladora Frontera S.A. y subsidiaria Perú y Bolivia Cerveza y gaseosas 100.0 — Diciembre de 1984UCP Backus & Johnston S.A.A. y subsidiarias 2 Perú y Chile Productora y comercializadora de cervezas y bebidas 39.9 38.4 Diciembre de 19961Ver subsidiarias incluidas en la consolidación de Latin Development Corporation2Ver subsidiarias incluidas en la consolidación de UCP Backus & Johnston S.A.A.A nivel de subsidiarias, se efectuaron las siguientes consolidaciones:1. Subsidiarias incluidas en la consolidación de Latin Development CorporationEn millones de pesos% participaciónEntidad Ubicación Negocio 2004 2003A.L.N. Limited Isla de Man Transporte aéreo 100.0% 100.0%Agrícola e Industrial del Litoral S.A. Ecuador Inversionista 94.4 94.2Amba S.A. Perú Inversionista 100.0 100.0Cavet Limited Inc. y subsidiarias Panamá Inversionista 100.0 100.0Cervecería Andina S.A. Ecuador Productora y comercializadora de cerveza y bebidas 73.8 72.5Cervecería Nacional S.A. y subsidiarias Panamá Productora y comercializadora de cerveza y bebidas 91.6 91.6Compañía de Cervezas Nacionales C.A. Ecuador Productora y comercializadora de cerveza y bebidas 93.0 92.6European South America Corporation Panamá Inversionista 100.0 100.0Glober Incorporated Panamá Inversionista 100.0 100.0Inversiones Fabe S.A. y subsidiarias Perú Inversionista 59.4 59.4Inversiones Serte S.A. Perú Inversionista 100.0 100.0Mapel Investing Corporation Islas Vírgenes Inversionista 17.9 —Muñoz S.A. Perú Inversionista 48.4 47.2Rivervale Inc. Panamá Inversionista 100.0 100.0Servie S.A. Ecuador Servicios de software y personal 100.0 100.02. Subsidiarias incluidas en la consolidación de UCP Backus & Johnston S.A.A.En millones de pesos% participaciónEntidad Ubicación Negocio 2004 2003Agroindustrias Backus S.A. 1 Perú Agro-industrial 100.0% 100.0%Agroinversiones S.A. Chile Agro-industrial 100.0 100.0Agua Mineral Litinada San Mateo S.A. Perú Cerveza y gaseosas 100.0 100.0Backus & Johnston Trading S.A. Perú Transporte y servicios 96.3 96.3Cervecería San Juan S.A.A. y subsidiarias Perú Cerveza y gaseosas 79.8 79.3Compañía Cervecera del Sur del Perú S.A. y subsidiarias Perú Cerveza y gaseosas 88.8 88.6UCP Backus y Johnston S.A.A. y subsidiarias Perú Transporte y servicios 100.0 100.0Embotelladora Frontera S.A. y subsidiaria Perú Cerveza y gaseosas — 100.0Esmeralda Holding Ltd. Islas Vírgenes Inversionista 100.0 100.0Industrias del Envase S.A. 1 Perú Botellas y empaques 97.5 97.5Inmobiliaria Pariachi S.A. 1 Perú Servicios 99.0 99.0Maltería Lima S.A. Perú Agro-industrial — 80.4Quipudata S.A. Perú Servicios 100.0 100.0Transportes 77 S.A. Perú Transporte y servicios 100.0 100.0Naviera Oriente S.A.C. Perú Transporte y servicios 99.9 —1No se consolidó en los años 2004 y 2003, toda vez que el propósito es enajenar sus accionesLa siguiente compañía no se incluyó en la consolidación por encontrarse en proceso de liquidación:En millones de pesos% participaciónEntidad Ubicación Negocio 2004 2003 Fecha de creaciónVapsa S.A. en liquidación Colombia Productora de plásticos 100.0% 100.0% Mayo de 1971I n f o r m e A n u a l 2 0 0 475


76I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Nota 3Principales políticas y prácticascontablesA continuación se indican las principales políticas y prácticas contablesque el GEB utiliza en la preparación de sus estados financierosconsolidados.UNIDAD DE MEDIDALa moneda utilizada por la matriz para registrar las transaccionesefectuadas en reconocimiento de los hechos económicos es el pesocolombiano. Los estados financieros de las subordinadas que registransus operaciones en una moneda diferente al peso colombianose convirtieron de acuerdo con la técnica contable. Para efectos depresentación, como se indica en los estados financieros y sus notas,las cifras se muestran en millones de pesos.PERIODO CONTABLEPor estatutos, al final de cada ejercicio social y por lo menos unavez al año, el Grupo debe hacer un corte de sus cuentas, preparar ydifundir estados financieros de propósito general. El Grupo preparaademás estados financieros de periodos intermedios con cortes trimestrales,con destino a las entidades financieras con las cualesadquirió créditos.AJUSTES POR INFLACIÓNLas sociedades colombianas han venido ajustando sus cuentasno monetarias para registrar los efectos de la inflación desde el1.° de enero de 1992, de acuerdo con las disposiciones legales.Conforme a las normas colombianas vigentes, los activos y pasivosno monetarios y el patrimonio, se actualizan monetariamente enforma prospectiva mediante la aplicación del Índice de Precios alConsumidor para ingresos medios (Porcentaje de Ajuste del AñoGravable – PAAG), con excepción de las cuentas de valorización yde las cuentas de resultados.Para las compañías peruanas, los estados financieros han sido ajustadospara reflejar el efecto de las variaciones en el poder adquisitivode la moneda peruana de acuerdo con la metodología aprobada porel Consejo Normativo de Contabilidad. Esta metodología requierede la actualización de las partidas no monetarias de los estadosfinancieros en su función a su fecha de origen aplicando los índicesde precios al por mayor.Las partidas monetarias y las partidas en moneda extranjera no sonsujetas de ajuste al estar expresadas en moneda del poder adquisitivode la fecha de cierre.REEXPRESIÓN DE ESTADOS FINANCIEROSLos estados financieros del GEB del año 2003 fueron reexpresadosa pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2004,mediante la aplicación del PAAG del año 2004, el cual fue de5.92% y para el año 2003 de 6.12%; con excepción de las cuentasde capital suscrito y pagado, prima en colocación de acciones, utilidadesretenidas apropiadas y no apropiadas y superávit por métodode participación del estado de cambios en el patrimonio de losaccionistas que se presentan en pesos históricos. El efecto de lareexpresión de estas cuentas se incluye en la cuenta de revalorizacióndel patrimonio. La reexpresión de estados financieros noafecta la situación financiera de la compañía, sólo mejora la comparabilidadde sus estados financieros al eliminar los efectos de lainflación en las comparaciones que se efectúen.Los valores reexpresados para el año 2003, tanto en los estadosfinancieros como en las notas, se identifican como 2003r.CONVERSIÓN DE TRANSACCIONES Y SALDOS EN MONEDAEXTRANJERALas transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasasde cambio aplicables que estén vigentes en sus respectivas fechas.Al cierre de cada ejercicio los saldos activos y pasivos en monedaextranjera se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercadocertificada por la Superintendencia Bancaria. En lo relativo asaldos de activos, las diferencias en cambio se llevan a resultados.En lo relativo a saldos pasivos sólo se llevan a resultados las diferenciasen cambio que no sean imputables a costos de adquisiciónde activos. Son imputables a costos de adquisición de activos lasdiferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estén enconstrucción o instalación y hasta que se encuentren en condicionesde utilización. Las tasas representativas del mercado para eldólar de los Estados Unidos, en términos de pesos colombianosnominales fueron $2,389.75 y $2,778.21 a 31 de diciembre de2004 y 2003, respectivamente.INVERSIONES NEGOCIABLES Y PERMANENTESLas inversiones están representadas en títulos valores y demásdocumentos a cargo de otros entes económicos y son conservadoscon el fin de obtener rentas fijas o variables, de mantener unareserva secundaria de liquidez, o de asegurar el mantenimientode relaciones con estos. De acuerdo con disposiciones de laSuperintendencia de Valores:a. Se clasifican como inversiones permanentes aquellas que lacompañía conserva con el serio propósito de mantener hastala fecha de su vencimiento o de maduración, o por lo menosdurante un plazo de tres años cuando su plazo es superior o notienen vencimiento. Estas inversiones se contabilizan y valúande la siguiente manera:• Las inversiones de deuda o que incorporen derechos de deuda(títulos no participativos), de tasa fija o de tasa variable,se registran inicialmente por su costo de adquisición ymensualmente se valorizan con base en la tasa interna deretorno de cada título calculada al momento de la compra.El ajuste resultante se lleva a una cuenta de resultados.• Las inversiones en acciones o participaciones de capital derenta variable (títulos participativos) en entidades donde nose tenga el control, se registran al costo ajustado por inflacióny mensualmente se ajustan a su valor de realización. El ajusteresultante, sea positivo o negativo, se registra en la cuentade valorizaciones con abono o cargo al superávit por valorizacionesen el patrimonio de los accionistas, según el caso.El valor de realización de los títulos calificados como de altao media bursatilidad por la Superintendencia de Valores sedetermina con base en los promedios de cotización en lasbolsas de valores en los últimos diez a noventa días de acuerdocon ciertos parámetros establecidos por esa superintendencia.El valor de realización de los títulos de baja o mínimabursatilidad, o que no se cotizan en bolsa, se determina conbase en su valor intrínseco determinado con base en los últimosestados financieros divulgados por el emisor del título.b. Se clasifican como inversiones negociables aquellas que esténrepresentadas en títulos de fácil enajenación y que la compañíatiene el serio propósito de realizarlas en un plazo no superior atres años, a un tercero ajeno al GEB. Estas inversiones se registraninicialmente al costo y mensualmente se ajustan a su valorde realización con cargo o abono a resultados, según el caso. Elvalor de realización es determinado de la misma forma indicadaen el literal anterior para cada tipo de inversión.


DEUDORESLas cuentas por cobrar se registran al costo. La provisión paradeudores de dudoso recaudo se revisa y actualiza al final de cadaperiodo, con base en análisis de edades de saldos y evaluacionesde la cobrabilidad de las cuentas individuales, efectuados por laadministración. Periódicamente se cargan a la provisión las sumasque son consideradas incobrables.nado en el momento de la adquisición de las respectivas acciones. Elvalor intrínseco es certificado por la respectiva sociedad adquirida.Los créditos mercantiles se amortizan mediante la aplicación detasas crecientes que corresponden a las proyecciones de generaciónde beneficios futuros.MarcasINVENTARIOSLos inventarios se contabilizan al costo, que incluye ajustes porinflación, y al cierre del ejercicio son reducidos a su valor de mercado,si este es menor. El costo se determina con base en el métodopromedio para materias primas, materiales, productos terminadosy en proceso; y con base en el método de valores específicos paramateria prima en tránsito. Periódicamente se hace la evaluacióndel inventario a fin de determinar la provisión para inventarios porobsolescencia.Las marcas de fábrica incluidas en el precio de adquisición deacciones comunes de empresas se registran al valor razonable determinadopor profesionales independientes expertos en valuación demarcas y están presentadas netas de su amortización acumulada.La amortización anual se reconoce como gasto y se determinasiguiendo el método de línea recta con base a la vida útil que hasido estimada en un periodo de veinte años, que es el periodo en elcual se espera que los beneficios futuros fluyan a la compañía.CARGOS DIFERIDOSPROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOLas propiedades, planta y equipo se contabilizan al costo, que enlo pertinente incluye: a) gastos de financiación y diferencias encambio sobre pasivos incurridos para su adquisición hasta que seencuentren en condiciones de utilización y b) ajustes por inflaciónexcluyendo diferencias en cambio capitalizadas y aquella parte delos intereses capitalizados que corresponden a inflación.Las ventas y retiros de tales activos se descargan al costo netoajustado respectivo, y las diferencias entre el precio de venta y elcosto neto ajustado se llevan a resultados.Los cargos diferidos se presentan por su valor neto ajustado porinflación para las compañías colombianas y peruanas y se amortizanen forma gradual, con base en las alícuotas mensuales resultantesdel tiempo en que se considera se va a utilizar o recibir elbeneficio del activo diferido. Hacen parte de este rubro los siguientesconceptos: estudios, investigaciones y proyectos, software, activospromocionales, sistemas de frío, bonificaciones por retiro voluntario,comisiones y otros diferidos; que al no tener un efecto inmediato enel estado de resultados, se difieren para que tengan una adecuadaasociación con los ingresos.VALORIZACIONES DE ACTIVOSLa depreciación se calcula por el método de línea recta, sobre elcosto ajustado por inflación, con base en la vida útil probable de losactivos, así: entre veinte y cuarenta años para las construcciones yedificaciones, plantas y redes; entre cinco y diez años para maquinaria,equipo industrial y equipo de oficina; cinco años para flotay equipo de transporte, equipo de computación y comunicación; yentre tres y diez años para envases y empaques.Las reparaciones y el mantenimiento de estos activos se cargan aresultados, en tanto que las mejoras y adiciones se agregan al costode los mismos.INTANGIBLESLas valorizaciones de activos que forman parte del patrimonio,incluyen:a. Excedentes o disminuciones del valor comercial o intrínseco yde cotización en bolsa de inversiones permanentes al final delejercicio, sobre su costo neto ajustado por inflación.b. Exceso de avalúos técnicos de propiedades, planta y equiposobre los respectivos costos netos ajustados por inflación. Losavalúos fueron elaborados de acuerdo con los criterios establecidosen la circular externa 002 de 1998 de la Superintendenciade Valores, por las firmas A. Ospina Inmobiliaria y Cía. Ltda. yActivos e Inventarios Ltda.Las adquisiciones de compañías se registran por el método contablede compra. El exceso de la cantidad pagada en relación concualquier adquisición por encima del valor en libros de los activosadquiridos se registra como crédito mercantil o plusvalía.OBLIGACIONES LABORALESLas obligaciones laborales se ajustan al fin de cada ejercicio con baseen las disposiciones legales y los convenios laborales vigentes.Crédito mercantil formadoLos principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombiapermitían la creación o formación interna del crédito mercantilantes del año 2002. Tal crédito mercantil no se determinaba porlas adquisiciones, sino por aspectos como el potencial del negocio,buen nombre, idoneidad del personal, reputación de crédito privilegiado,prestigio de los productos y ubicación favorable. La circular003 del 13 de febrero de 2002 estableció como plazo máximo parala amortización del mismo el año 2005.Crédito mercantil adquirido o plusvalíaSe registra como “crédito mercantil adquirido” el monto adicionalpagado sobre el valor intrínseco de los activos adquiridos, determi-PENSIONES DE JUBILACIÓNLa determinación del pasivo por pensiones de jubilación, directamentea cargo del GEB, corresponde esencialmente a personalantiguo. Se estima con base en estudios actuariales ceñidos a lasnormas legales, sin inversión específica de fondos. El incrementoen el pasivo correspondiente se amortiza con cargo a resultados, elporcentaje de amortización acumulado del pasivo a 31 de diciembrede 2004 es del 100%.Para las sociedades colombianas, el Instituto de Seguros Sociales(ISS) y otras entidades reciben aportes de las compañías y susrespectivos empleados para financiar una parte significativa de laspensiones de los empleados. Adicionalmente, con base en estudiosactuariales, la compañía registra un pasivo directo para pensionesI n f o r m e A n u a l 2 0 0 477


legales, que corresponde al personal contratado antes o en la décadade 1960, o al personal que labora en ciertas regiones del paísdonde no existe cobertura por parte del ISS.PATRIMONIOEl capital suscrito y pagado y las utilidades retenidas apropiadas yno apropiadas se han ajustado para reflejar los efectos de la inflacióndesde el 1.° de enero de 1992 para las compañías colombianas; elincremento resultante se registra en la cuenta “revalorización delpatrimonio”, con cargo a la cuenta “corrección monetaria” en elestado de resultados.IMPUESTO SOBRE LA RENTAEl impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones.Los efectos impositivos de las partidas de ingresos, costos y gastosque son reportados para propósitos tributarios en años diferentes aaquellos en que se registran para propósitos contables, se contabilizanbajo impuestos diferidos y de acuerdo con las legislacionesde cada país.CUENTAS DE ORDENSe registran bajo cuentas de orden los derechos y responsabilidadescontingentes tales como el valor de los activos entregadosen garantía de obligaciones financieras, los bienes recibidos encustodia, pagarés y opciones de compra, las garantías bancarias ylos litigios y demandas cuya resolución es incierta. Por otra parte,se utilizan cuentas de orden denominadas fiscales para registrardiferencias entre los datos contables y los datos para efectos tributarios.Las cuentas de orden de naturaleza no monetaria se ajustanpor inflación con abono o cargo a una cuenta de orden recíproca.ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOLos estados de flujos de efectivo fueron preparados usando el métodoindirecto, el cual incluye la reconciliación de la utilidad neta delaño con el efectivo neto provisto por las actividades operacionales.Se ha considerado como efectivo y equivalente de efectivo el dineroen caja y bancos, depósitos de ahorro y todas las inversiones de altaliquidez, con excepción de las inversiones en acciones y bonos.MATERIALIDAD EN LA PREPARACIÓN DE LOS ESTADOSFINANCIEROSEl criterio de materialidad, fijado en cumplimiento del artículo 16del Decreto Reglamentario 2649 de 1993, es del 5% a nivel decada uno de los rubros de los estados financieros, excepto para elcapital social y el disponible, los cuales se consideran como tal.AJUSTES DE AÑOS ANTERIORESDe acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptadosen Colombia, los estados financieros deben ser aprobados porla Asamblea General de Accionistas en una fecha específica. Losajustes que se reflejan en estos estados financieros se registrancomo un componente individual en el estado de resultados del añocorriente. La reemisión de estados financieros de periodos anterioresno está permitida.RECLASIFICACIONES EN LOS ESTADOS FINANCIEROSCiertas cifras incluidas en los estados financieros del 2003 fueronreclasificadas para hacerlas comparables con la presentación de losestados financieros del año 2004.78I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4RECONOCIMIENTO DE INGRESOS, COSTOS Y GASTOSEn cumplimiento de las normas de realización, asociación y asignación,los ingresos y los gastos se reconocen de tal manera que selogre el adecuado registro de las operaciones en el periodo en quese sucede, para obtener el justo cómputo del resultado neto delperiodo, acorde con el sistema contable de causación.INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVATIVOSEn el curso normal de los negocios, la compañía realiza varias operacionescon instrumentos financieros derivativos con propósitoscomerciales o con el propósito de reducir la exposición a fluctuacionesde sus productos en el mercado, de sus inversiones o del tipode cambio. Esos instrumentos incluyen contratos forward y swap dediferentes tipos.Si bien las normas contables colombianas no prevén tratamientoscontables específicos para este tipo de transacciones, la compañíaregistra los derechos y obligaciones que surgen de los contratosy los muestra netos en el balance. En su valuación, la compañíaajusta al fin del ejercicio los contratos derivados realizados concargo o abono a resultados, según el caso, de acuerdo con normasinternacionales de contabilidad.El valor de mercado se determina con base en cotizaciones enbolsa o, a falta de estas, con base en flujos de caja descontados omodelos de valoración de opciones.Nota 4DisponibleEl valor del disponible comprendía los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rCaja y bancos $ 626,726 $225,977 $239,355Inversiones temporales 615,588 420,642 445,544Total disponible $1,242,314 $646,619 $684,899El rubro de inversiones temporales comprende las cuentas querepresentan las inversiones en títulos valores o cualquier otro documentonegociable, adquirido por el ente económico con caráctertemporal, con la finalidad de mantener una reserva secundaria deliquidez o para cumplir con disposiciones legales o reglamentarias.A excepción de los rendimientos producidos por los depósitos atérmino y los depósitos fiduciarios, que se registran en cuentas porcobrar, los rendimientos generados por las inversiones temporalesse capitalizan.Los depósitos a término y los depósitos fiduciarios se encuentranregistrados al costo y los representados en moneda extranjera secontabilizan por su equivalente en pesos a la tasa de cambio representativadel mercado.La composición y clasificación de las inversiones temporales a 31de diciembre es la siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCertificados $ 239,897 $227,076 $240,519Títulos tesorería 238,438 3,447 3,651Repos - inversiones 10,200 101,213 107,205Inversiones obligatorias 341 6,236 6,605Otras inversiones 126,712 82,670 87,564Total inversiones temporales $ 615,588 $420,642 $445,544


Nota 7DiferidosLa composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteGastos pagados por anticipadoComisiones $ 4,312 $ 6,774 $ 7,175Seguros 11,574 2,790 2,955Suscripciones (Superintendencia de Puertos) 79 311 329Otros gastos pagados por anticipado 11,277 7,688 8,143Cargos diferidosImpuesto de renta diferido “débitos” pordiferencias temporales 38,333 7,995 8,468Otros cargos diferidos 69,987 138,685 146,896Subtotal diferidos 108,320 146,680 155,364Subtotal corriente 135,562 164,243 173,966No corrienteCargos diferidosEstudios, investigaciones y proyectos 7,154 5,109 5,411Programas para computador software 3,485 6,265 6,636Publicidad, propaganda y elementospromocionales 28,602 18,332 19,417Indemnización Proeléctrica S.A. 495 524Bonificaciones por retiro voluntario 13,339 27,902 29,554Impuestos diferidos 1,079 5,420 5,741Otros cargos diferidos 57,677 65,297 69,163Subtotal no corriente 111,336 128,820 136,446Total diferidos $246,898 $293,063 $310,412El impuesto diferido débito se originó por las diferencias temporalesde transacciones que afectaron, en periodos diferentes, la utilidadcomercial y la utilidad para propósitos fiscales.En desarrollo de los eventos promocionales, el Grupo utiliza diversidadde elementos y equipos de frío, los cuales se difieren a 36 y 60meses, respectivamente, a fin de efectuar una adecuada asociacióncon los ingresos.Nota 9InversionesEn esta cuenta se registran las inversiones en acciones, cuotas opartes de interés social, realizadas con la finalidad de establecerrelaciones económicas con otras entidades o para cumplir disposicioneslegales o reglamentarias.La gerencia viene haciendo gestiones para la venta de inversionesen compañías que se consideran no estratégicas en el desarrollo delobjeto social. Por tal motivo, se reclasificaron en el activo corrienteel costo de las inversiones, incluido las provisiones, en las sociedadesperuanas Industrias del Envase S.A., Inmobiliaria PariachiS.A. y Agroindustrias Backus S.A. En el primer trimestre del año2004 se vendió la sociedad peruana Corporación Novasalud S.A.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteAcciones para la ventaAcciones de renta variable de controlantes,voluntarias y participativas $ 84,800 $ 82,539 $ 87,425Subtotal corriente 84,800 82,539 87,425No corrienteAcciones de renta variable de controlantes,voluntarias y participativas 15,244 14,707 15,578Acciones de renta variable de nocontrolantes, voluntarias y participativas 158,742 223,634 236,874Acciones de no controlantes, voluntarias y noparticipativas 112 179 189Títulos de tesorería 3,307 — —Bonos obligatorios 8,128 3,184 3,372Otras inversiones 4,837 — —Menos: provisión 20,950 31,806 33,689Subtotal no corriente 169,420 209,898 222,324Total inversiones $254,220 $292,437 $309,749La provisión de $20,950 millones se estima suficiente para cubrircualquier eventualidad.Las comisiones pagadas sobre los créditos de largo plazo en monedaextranjera se difieren de acuerdo con el vencimiento de los créditos.De la misma forma, las bonificaciones por retiro voluntario se amortizanen un periodo de 36 meses, periodo en el cual se considerase va a recibir el beneficio de la reestructuración de la plataformaproductiva del Grupo.En el rubro de diversos se incluyen, entre otros, los honorarios porasesorías prestadas para la emisión de bonos por US$500 millones,los cuales se amortizan a siete años.Nota 8Otros activosLa composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteBienes para la venta – neto $ 65,602 $ 81,289 $ 86,101No corrienteBienes para la venta – neto 317,008 329,337 348,834Total otros activos – neto $382,610 $410,626 $434,93580


El detalle de las inversiones en acciones a 31 de diciembre de 2003 es el siguiente:En millones de pesos % de participación Nro. de acciones Costo ajustado Valorización TotalAccionesDe renta variable, de controlantes, voluntarias y participativas.Vapsa S.A. en liquidación 100% 46,406,966 $14,393 $ 2,763 $17,156Inversiones Aconcagua S.A. en liquidación 100 100,000 314 (23) 291Subtotal participativas de controlantes 14,707 2,740 17,447De renta variable, de no controlantes, voluntarias y participativasDesarrollo Hotelero Guanacaste 42.5 233,750,000 71,834 — 71,834Mapel Investing Corporation 8.4 4,183 31,006 — 31,006P.C.A. S.A. 30.0 3,000 18,758 (7,949) 10,809Anticipo para compra de inversiones — — 17,419 — 17,419Desarrollo Inmobiliarios Guanacaste 42.5 29,240,000 16,876 — 16,876Arrendadora Centroamericana S.A. 50.0 12,500 14,892 — 14,892Alicorp — 10,608,699 11,454 — 11,454Del Mar S.A. 19.0 967,429 7,452 — 7,452Envases del Istmo 49.0 17,000 6,555 — 6,555Industria Nacional de Plástico S.A. 38.6 19,624 5,312 — 5,312Lp Holding — 2,849,550 3,601 — 3,601Cía. Hotelera Cartagena de Indias S.A. 3.1 1,381,955 3,445 (123) 3,322Cía. Minera Atacocha — 492,815 2,136 — 2,136Vidrios Panameños S.A. 4.3 128,144 1,975 — 1,975Metalforma S.A. 46.6 4,275 1,818 — 1,818Emmet Trading – Aporte — — 1,390 — 1,390Estadios S.A. en liquidación 30.8 100 1,068 — 1,068Corporación Financiera del Norte S.A. 0.2 19,199,210 861 17 878Otras – Perú — — 813 813Electroquil 2.1 197,123 534 15 549Telefónica del Perú — 20,343 486 — 486Pinacoteca — — 477 — 477Hoteles Estelar S.A. 0.4 127,083 334 23 357Distribuidores de Huánuco S.A. — 70,079 229 — 229Centro de Exposiciones y Convenciones 1.1 500,000 217 65 282Corporación Financiera del Valle S.A. 0.2 135,712 195 384 579Promotora Industrial de Exportaciones Panameñas S.A. — 64,072 178 — 178Distribuidora La Campiña S.A. — 78,432 111 — 111Otras — — 2,209 428 2,637Subtotal participativas de no controlantes 223,635 (7,140) 216,495De no controlantes, voluntarias y no participativasClubes sociales — — 179 80 259Total acciones $238,521 $(4,320) $234,201I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Nota 10Propiedades, planta y equipoEste rubro representa los activos tangibles adquiridos, construidoso en proceso de construcción con el propósito de emplearlos enforma permanente para la producción o suministro de otros bienesy servicios. Estos activos no están para la venta y su vida útil excedeun año.La composición y clasificación de este rubro para el año 2004 esla siguiente:A 31 de diciembre de 2004En millones de pesos Costo Depreciación NetoTerrenos $ 292,295 $ — $ 292,295Edificios 1,091,177 501,087 590,090Maquinaria y equipo 3,154,538 2,304,227 850,311Muebles y equipo de oficina 238,311 180,622 57,689Vehículos 314,555 207,494 107,061Envases y empaques 389,993 201,108 188,885Construcciones y montajes en curso 180,488 — 180,488Otros 155,717 85,656 70,061Subtotal 5,817,074 3,480,194 2,336,880Menos: provisión 43,820 — 43,820Total propiedades, planta y equipo $ 5,773,254 $ 3,480,194 $ 2,293,060La composición y clasificación de este rubro para el año 2003 esla siguiente:A 31 de diciembre de 2003En millones de pesos Costo Depreciación Neto 2003rTerrenos $ 319,993 $ — $ 319,993 $ 338,937Edificios 1,217,054 593,914 623,140 660,030Maquinaria y equipo 3,319,732 2,408,777 910,955 964,884Muebles y equipo de oficina 296,532 164,146 132,385 140,223Vehículos 361,398 213,172 148,226 157,001Envases y empaques 428,392 331,971 96,421 102,129Construcciones y montajesen curso 134,895 — 134,895 142,881Otros 88,125 27,997 60,128 63,686Subtotal 6,166,121 3,739,977 2,426,144 2,569,771Menos: provisión 18,923 — 18,923 20,043Total propiedades, plantay equipo $6,147,198 $3,739,977 $2,407,221 $2,549,728En el Perú se decidió en el año 2003 concentrar la actividad deelaboración de cervezas en la planta de Ate, por lo que se suspendieronprogresivamente las actividades productivas de las plantasRimac y Callao. Como resultado de esta decisión, en el año 2003se registró una provisión por $34,857 millones con cargo a unacuenta patrimonial de reservas. En el año 2004 se trasladó el procesoproductivo de la planta Trujillo a la planta Motupe, reservandola primera de ellas para el proceso de envasado.82


En el año 2004, UCP Backus & Johnston S.A.A. registró una provisiónpor $17,508 millones por obsolescencia en el valor de ciertasobras en curso que se estiman no serán utilizadas.En Colombia en el año 2002, se registró una provisión por $21,728millones para posibles pérdidas en la venta de activos, de los cualesse aplicaron $11,370 millones en el año 2003 y $7,946 millonesen el año 2004. Después del producto de las ventas efectuadasquedó un saldo de $2,411 millones en el año 2004.BIENES HIPOTECADOS O EN PRENDAExisten hipotecas sobre los inmuebles de las plantas de Águila yUnión, como garantía de los préstamos otorgados por la CAF, la IFCy entidades sindicadas.En Colombia se pignoró a favor de General Electric Capital Corporationmaquinaria y equipo industrial, para garantizar el préstamo concedidoen septiembre de 1999 por US$20 millones. El saldo de dichopréstamo a 31 de diciembre de 2004 era de US$5.7 millones.Se tienen registradas hipotecas sobre inmuebles del GEB enColombia por créditos obtenidos con Banco Santander, BancoConavi y Corfinsura. El saldo de dichos préstamos a 31 de diciembrede 2004 era de $60,098 millones.En el Perú, a 31 de diciembre de 2003, se encontraban hipotecadosterrenos y edificios por US$15.67 millones y habían sido entregadosen prenda industrial, maquinaria y equipo por US$39.83 millonesen garantía de préstamos bancarios recibidos. A 31 de diciembre de2004 se encontraba hipotecado un inmueble adquirido a través deun contrato de arrendamiento financiero por S/.15,227,000.Ver nota 20: GarantíasEl detalle de los intangibles para el año 2003 es el siguiente:En millones de pesos Costo Amortización Neto 2003rFormadoCervecería Unión S.A. - neto $ 181,479 $ — $ 181,479 $ 192,222Subtotal formado 181,479 — 181,479 192,222AdquiridoUCP Backus y Johnston S.A.A. 3,251,506 68,207 3,183,299 3,371,750Cervecería Nacional S.A. 407,706 51,227 356,479 377,583Compañía de CervezasNacionales C.A. 359,671 17,984 341,687 361,915Compañía Nacional de CervezasS.A. 133,437 63,939 69,498 73,612Cervecería Leona S.A. 116,189 4,303 111,886 118,510Compañía Cervecera del Sur delPerú S.A.A. 115,864 15,448 100,416 106,361Desarrollo InmobiliarioGuanacaste 55,089 12,395 42,694 45,221Desarrollo Hotelero Guanacaste 26,628 5,991 20,637 21,859Embotelladora Frontera S.A. 9,392 1,252 8,140 8,622United High Tecnología 2,114 371 1,743 1,846Subtotal adquirido 4,477,596 241,117 4,236,479 4,487,279Total crédito mercantil $ 4,659,075 $241,117 $4,417,958 $4,679,501Patentes, marcas y otros 214,080 41,501 172,579 182,796Total intangibles $ 4,873,155 $282,618 $4,590,537 $4,862,297En el año 2004 se amortizó la suma de $20,165 millones delcrédito mercantil formado, que corresponde al 10% del saldo a 31diciembre de 2003. Este registro no implicó ajuste alguno sobre lasutilidades del periodo para Cervecería Unión S.A.Durante el año 2004, el GEB adquirió una participación adicionaldel 1.5% de los derechos económicos en UCP Backus & JohnstonS.A.A. y del 9.8% en Cervecería Leona S.A. En diciembre de 2003,el GEB adquirió una participación adicional de 7.8% de los derechoseconómicos en UCP Backus & Johnston S.A.A.Nota 11IntangiblesLa composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:Nota 12Obligaciones financierasIncluye el valor de las obligaciones contraídas por la obtención derecursos con establecimientos de crédito y otras instituciones financierasdel país y del exterior.En millones de pesos 2004 2003 2003rMarcas adquiridas $ 248,206 $ 214,080 $ 226,754Crédito mercantil 4,510,291 4,659,075 4,934,892Menos: amortización 454,263 282,618 299,349Total intangibles $4,304,234 $4,590,537 $4,862,297El detalle de los intangibles para el año 2004 es el siguiente:En millones de pesos Costo Amortización NetoFormadoCervecería Unión S.A. - neto $ 161,314 $ — $ 161,314Subtotal formado 161,314 — 161,314AdquiridoUCP Backus y Johnston S.A.A. 2,854,482 135,598 2,718,884Cervecería Nacional S.A. 384,485 58,859 325,626Compañía de Cervezas Nacionales C.A. 309,380 30,938 278,442Compañía Nacional de Cervezas S.A. 127,122 67,269 59,853Cervecería Leona S.A. 474,377 46,142 428,235Compañía Cervecera del Sur del Perú S.A.A. 110,380 20,236 90,144Desarrollo Inmobiliario Guanacaste 47,386 15,401 31,985Desarrollo Hotelero Guanacaste 22,905 7,444 15,461Embotelladora Frontera S.A. 16,643 8,948 7,695United High Tecnología 1,817 408 1,409Subtotal adquirido 4,348,977 391,243 3,957,734Total crédito mercantil $4,510,291 $391,243 $4,119,048Patentes, marcas y otros 248,206 63,020 185,186Total intangibles $4,758,497 $454,263 $4,304,234La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteEn entidades nacionales $ 267,322 $ 249,412 $ 264,177En bancos del exterior 485,589 726,330 769,329En entidades financieras del exterior 33,490 31,193 33,040Otras obligaciones 1,965 2,890 3,061Subtotal corriente 788,366 1,009,825 1,069,607No corrienteEn entidades nacionales 211,685 448,511 475,063En bancos del exterior 1,252,998 1,304,602 1,381,834En entidades financieras del exterior 13,204 47,481 50,292Otras obligaciones 7,560 — —Subtotal no corriente 1,485,447 1,800,594 1,907,189Total obligaciones financieras $2,273,813 $2,810,419 $2,976,796I n f o r m e A n u a l 2 0 0 483


84I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Las obligaciones se discriminan de acuerdo con el tipo de moneda así:En millones de pesos Tasa de interés anual 2004 2003 2003rEn pesos DTF+1% a 5% $ 448,531 $ 633,718 $ 671,234En US$ Libor+0.8% a 6% 1,820,331 1,761,728 1,866,022En euros Libor+6% — 6,175 6,541En soles 3.28% a 4.9% 4,951 408,798 432,999Total obligaciones $2,273,813 $2,810,419 $2,976,796DTF: tasa de interés para los depósitos bancarios a 90 días en Colombia. A 31 de diciembre de 2004 era de7.71% E.A. y a 31 de diciembre de 2003 era de 7.92% E.A.LIBOR: tasa interbancaria londinense (London Interbank Offered Rate). A 31 de diciembre de 2004 era de2.79%. y a 31 de diciembre de 2003 era de 1.22%.Los valores de las obligaciones financieras que se cancelarán en lospróximos años son:En millones de pesosValor2005 $ 788,3662006 683,1452007 430,6792008 127,6062009 113,2842010 y siguientes 130,733Total $2,273,813Durante los años 2004 y 2003 los intereses causados ascendierona $171,799 millones y $245,219 millones, respectivamente.Las obligaciones de la sociedad matriz incluyen créditos sindicadosA/B con la Corporación Andina de Fomento (CAF), por US$150millones, y con la International Finance Corporation (IFC), porUS$318 millones. De este último, fueron sindicados US$218 millones,de los cuales son garantes las siguientes compañías del GEB:Cervecería Unión S.A., Latin Development Corporation, Productorade Jugos S.A., Compañía de Cervezas Nacionales C.A., CerveceríaAndina S.A., Glober Incorporated, Mapel Investing Corporation,Maltería Tropical S.A. y Cervecería Nacional S.A. El saldo a 31 dediciembre de 2004 con la IFC asciende a US$283 millones, delos cuales US$96 millones son directamente con la IFC y US$187millones son créditos sindicados a bancos comerciales.Los avalistas del crédito con la CAF son Cervecería Unión S.A., LatinDevelopment Corporation, Productora de Jugos S.A., Compañía deCervezas Nacionales C.A., Cervecería Andina S.A., Maltería TropicalS.A. y Cervecería Nacional S.A. El saldo a 31 de diciembre de 2004con la CAF asciende a US$150 millones, de los cuales US$37.5millones son directamente con la CAF y US$112.5 millones soncréditos sindicados a bancos comerciales.Nota 13ProveedoresEn este rubro se presenta el valor de las obligaciones a cargo delGEB en cada sociedad en cada país, por concepto de adquisiciónde bienes para el proceso productivo, en desarrollo de las operacionesrelacionadas con el objeto social.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rProveedores nacionales $108,319 $90,539 $ 95,899Proveedores del exterior 28,976 36,264 38,411Total proveedores $137,295 $126,803 $134,310La composición por compañías del GEB del rubro proveedores parael año 2004 es la siguiente:En millones de pesos Nacionales Extranjeros TotalUCP Backus & Johnston S.A.A. $ 33,676 $ 6,000 $ 39,676Bavaria S.A. 28,419 3,678 32,097Cervecería Nacional S.A. 15,643 8,044 23,687Cervecería Leona S.A. 14,483 5,273 19,756Cervecería Unión S.A. 7,327 179 7,506Compañía de Cervezas Nacionales C.A. 5,405 4,866 10,271Cervecería Andina S.A. 1,753 393 2,146Impresora del Sur S.A. 1,394 401 1,795Productora de Jugos S.A. 133 117 250Maltería Tropical S.A. 86 7 93Latin Development Corporation — 18 18Total proveedores $108,319 $28,976 $137,295La composición por compañías del GEB del rubro proveedores parael año 2003 es la siguiente:En millones de pesos Nacionales Extranjeros Total 2003rBavaria S.A. $31,071 $ 1,454 $ 32,525 $ 34,450Cervecería Nacional S.A. 21,350 11,259 32,609 34,539UCP Backus & Johnston S.A.A. 16,740 9,781 26,521 28,092Cervecería Leona S.A. 9,791 4,437 14,228 15,070Cervecería Unión S.A 5,431 5,545 10,976 11,626Compañía de Cervezas Nacionales C.A. 3,483 2,673 6,156 6,520Cervecería Andina S.A. 943 425 1,368 1,449Muñoz S.A. 644 — 644 682Productora de Jugos S.A. 421 402 823 872Inversiones Fabe S.A. 322 134 456 483Maltería Tropical S.A. 136 — 136 144Impresora del Sur S.A. 109 48 157 166Latin Development Corporation — 106 106 113Otros menores 98 — 98 104Total proveedores $ 90,539 $36,264 $126,803 $134,310Nota 14Cuentas por pagarComprende el valor de las obligaciones originadas por la prestaciónde servicios, honorarios, gastos financieros, entre otros, y los importesrecaudados de los contribuyentes a título de retención en lafuente a favor de las diferentes administraciones de impuestos.Las obligaciones laborales comprenden el valor de los pasivos afavor de los trabajadores, originados en virtud de la existencia deuna relación laboral, legal y reglamentaria.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteRetención en la fuente $ 39,213 $ 46,437 $ 49,186Obligaciones laborales 61,970 78,717 83,377Costos y gastos por pagar 228,214 191,036 202,345Compañías vinculadas 19,580 11,429 12,106Acreedores varios 1 131,968 95,067 100,695Otros 4,083 3,476 3,682Subtotal corriente 485,028 426,162 451,391No corrienteAcreedores varios 1 463,606 13,844 14,664Total cuentas por pagar $948,634 $440,006 $466,0551Incluye entre otros: a. Contrato forward suscrito entre Bavaria S.A. y sus subsidiarias Cervecería Leona S.A.y Cervecería Unión S.A. en virtud del cual Bavaria S.A. se compromete a venderle a estas últimas una cantidaddeterminada de cebada y/o malta, teniendo en cuenta los precios de mercado semanales de la tonelada.El contrato forward tiene una duración de seis meses y será prorrogable en forma obligatoria por periodosiguales durante diez años. Las obligaciones que surgen de este contrato se registran por el valor presente delos flujos de caja que se deriven del contrato y de sus respectivas renovaciones. Los derechos que surgen deeste contrato fueron cedidos a un patrimonio autónomo para el desarrollo de un proceso de titularización. b.Valores reconocidos por operaciones con instrumentos financieros derivativos, por contratos swap y forward,los cuales son reconocidos como se explica en la nota 3. En los meses de marzo y junio de 2004 se firmaroncontratos cross currency swap con los bancos ABN Amro Bank N.V., Citibank N.A., Credit Suisse FirstBoston y BNP Paribas, con vencimiento en el año 2010. A 31 de diciembre de 2004 se tienen reconocidosderechos por valor de US$400 millones y obligaciones por valor de $1,075,097 millones sobre los cuales secausaron durante el año intereses por pagar y por cobrar por valor de $81,730 millones y $18,237 millonesrespectivamente. A 31 de diciembre de 2004 y 2003, existían contratos non delivery forward sobre divisasen dólares por valor de US$127.1 millones. El valor presente de estos contratos a 31 de diciembre de 2004y 2003 era de $46,408 millones y $7,888 millones, respectivamente.


La composición por compañías del GEB del rubro cuentas por pagares la siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rBavaria S.A. $821,192 $275,978 $292,316Cervecería Leona S.A. 25,843 47,597 50,415UCP Backus & Johnston S.A.A. 52,439 69,320 73,424Cervecería Unión S.A. 16,054 16,872 17,871Cervecería Nacional S.A. 10,064 7,084 7,503Compañía de Cervezas Nacionales C.A. 8,543 5,514 5,840Latin Development Corporation 8,316 6,755 7,156Maltería Tropical S.A. 1,861 1,557 1,649Productora de Jugos S.A. 1,490 1,305 1,382Cervecería Andina S.A. 892 6,644 7,037Impresora del Sur S.A. 786 338 358Petroleum Aviation and Services S.A. 620 298 316Otros 534 744 788Total cuentas por pagar $948,634 $440,006 $466,055Nota 16Pasivos estimados, provisiones ypensiones de jubilaciónCorresponde a provisiones para gastos en el año y obligaciones fiscalestales como impuestos municipales y regalías.En millones de pesos 2004 2003 2003rCorto plazoProvisiones para costos y gastos $ 14,988 $ 15,256 $ 16,159Largo plazo — — —Provisiones para costos y gastos — 3,000 3,178Cálculo actuarial para pensiones 256,082 258,987 274,319Subtotal largo plazo 256,082 261,987 277,497Total pasivos estimados y provisiones $271,070 $277,243 $293,656Nota 15Impuestos, gravámenes y tasasComprende el valor de los gravámenes de carácter general y obligatorioa favor del Estado con base en las liquidaciones privadas sobrelas respectivas bases impositivas generadas en el periodo enero adiciembre.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteDe renta y complementarios $ 22,440 $ 48,107 $ 50,955Impuesto al consumo de cervezas 169,327 175,841 186,251Otros impuestos 129,872 46,787 49,557Subtotal corriente 321,639 270,735 286,763No corrienteImpuesto diferido 108,767 143,381 151,869Total impuestos, gravámenes y tasas $430,406 $414,116 $438,632El impuesto diferido crédito está originado por las diferencias temporalespor transacciones que afectaron, en periodos diferentes, lautilidad comercial y la utilidad para propósitos fiscales.No existen procesos en contra de las compañías que hacen partedel GEB por parte de autoridades tributarias que modifiquen enforma alguna las liquidaciones privadas presentadas por conceptode las declaraciones de IVA y retenciones en la fuente.PENSIONES DE JUBILACIÓNLas pensiones de jubilación representan el valor presente de todaslas erogaciones futuras que cada empresa deberá hacer a favor desus pensionados o beneficiarios, las cuales se encuentran amortizadasen su totalidad.El valor de las obligaciones por pensiones de jubilación a 31 dediciembre de 2004 se determinó con base en cálculos actuarialescertificados por actuario autorizado, bajo el método de sistema deequivalencia actuarial para rentas vencidas, que incluye doce mesadasal año y dos adicionales en los meses de junio y diciembre,siguiendo las bases técnicas establecidas en las normas vigentes,así como auxilio funerario para aquellos beneficiarios que no tienenpensión compartida.En millones de pesos 2004 2003 2003rBavaria S.A. $237,295 $240,805 $255,061Cervecería Unión S.A. 11,341 11,000 11,652Subtotal compañías colombianas 248,636 251,805 266,713Compañía de Cervezas Nacionales C.A. 315 768 813Cervecería Andina S.A. 7,131 6,414 6,793Total pensiones de jubilación $256,082 $258,987 $274,319Durante el año 2004 se efectuaron pagos de pensiones en lascompañías colombianas con cargo a gastos por valor de $39,449millones.El método actuarial utilizado para las compañías colombianas es elestablecido en el artículo 112, literales a) y b) del Estatuto Tributarioy los beneficios cubiertos corresponden a todos los futuros pagos depensiones de jubilación. Adicionalmente, la compañía se acoge alo preceptuado por el artículo 21 del Decreto 1299 de 22 de juniode 1994, esto es, que queda exenta de constituir las garantías consagradasen los artículos 19 y 20 del mismo Decreto, para constituirlas reservas actuariales, de acuerdo con lo establecido por laSuperintendencia de Valores. Las bases técnicas utilizadas para laselaboración del cálculo actuarial fueron establecidas en el Decreto2783 de 2001.El número de personas cobijadas por este beneficio fue de 4,354en 2004 y 4,531 en 2003.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 485


Nota 17Bonos y papeles comercialesEl siguiente cuadro muestra el detalle de las emisiones de bonos ordinarios efectuadas por el GEB:En millonesBavaria S.A.Monedade emisiónMonto totalde la emisiónFechade emisiónEn millones de pesosFecha devencimiento Tasa cupón 2004 2003 2003rEmisión de Malterías de Colombia 1Serie C1 Pesos $ 40,000 19/03/1999 19/03/2004 DTF+2.40% $ — $ 40,000 $ 42,368Primera emisiónSerie B2 Pesos 4,350 27/12/1999 21/12/2001 DTF+1.75% — — —Serie C2 Pesos 1,500 27/12/1999 21/12/2002 DTF+2.00% — — —Serie D2 Pesos 3,250 27/12/1999 27/12/2004 DTF+2.25% — 3,250 3,442Serie E2 Pesos 7,900 27/12/1999 27/12/2006 DTF+2.75% 7,900 7,900 8,368Serie F2 Pesos 40,000 27/12/1999 27/12/2009 DTF+3.00% 40,000 40,000 42,368Serie C2 Pesos 17,090 27/01/2000 27/01/2003 DTF+1.75% — — —Serie D2 Pesos 11,030 27/01/2000 27/01/2005 DTF+2.00% 11,030 11,030 11,683Serie E1 Pesos 64,880 27/01/2000 27/01/2007 DTF+2.60% 64,880 64,880 68,721Total primera emisión $150,000 $ 123,810 $ 127,060 $ 134,582Segunda emisiónSerie B1 Pesos 60,000 20/05/2002 20/05/2005 DTF+1.25% 60,000 60,000 63,552Serie C5 Pesos 640,000 20/05/2002 20/05/2014 IPC+7.30% 640,000 640,000 677,888Total segunda emisión $700,000 $ 700,000 $ 700,000 $ 741,440Tercera emisiónSerie C4 Pesos 370,000 09/09/2002 09/09/2012 IPC+8.18% $ 370,000 $ 370,000 $ 391,904Emisión 144A Dólares US$500 23/10/2003 01/11/2010 8.88% $1,188,475 $1,380,385 $1,462,104Primer tramo del programa de emisión y colocaciónSerie A Pesos 99,680 29/06/2004 29/06/2007 DTF+2.30% 99,680 — —Serie B Pesos 338,520 29/06/2004 29/06/2013 IPC+7.50% 338,520 — —Total primer tramo del programa de emisión y colocación $438,200 $ 438,200 $ — $ —Total bonos Bavaria S.A. $2,820,485 $2,617,445 $2,772,398Cervecería Nacional S.A.Pagarés Balboas B/. 8.23 17/12/03 17/12/06 6% $ 19,656 $ 8,668 $ 9,181UCP Backus & Johnston S.A.A.Primera emisiónSerie A Nuevos soles S/. 50.00 15/09/00 15/09/04 VAC+7.625% $ — $ 41,958 $ 44,442Serie B Nuevos soles 36.83 15/09/00 15/09/00 VAC+7.625% 29,192 30,903 32,732Total primera emisión S/. 86.83 $ 29,192 $ 72,861 $ 77,174Segunda emisiónSerie A Nuevos soles 34.00 26/10/00 26/10/04 VAC+7.625% — 28,334 30,011Serie B Nuevos soles 53.73 26/10/00 26/10/05 VAC+7.5% 42,292 44,770 47,420Total segunda emisión S/. 87.73 $ 42,292 $ 73,104 $ 77,431Tercera emisiónSerie única Nuevos soles S/. 35.16 08/11/00 08/11/04 VAC+7.75% $ — $ 29,256 $ 30,988Quinta emisiónSerie A Dólares US$ 25.00 20/03/03 20/03/06 3.50% $ 59,762 $ 69,475 $ 73,588Sexta emisiónSerie A Nuevos soles S/. 87.05 20/03/03 20/03/05 6.375% $ 65,994 $ 69,836 $ 73,972Total UCP Backus & Johnston S.A.A. $ 197,240 $ 314,532 $ 333,153Total bonos GEB $3,037,381 $2,940,645 $3,114,732Menos: porción corriente $ 208,507 $ 142,797 $ 151,251Total porción no corriente $2,828,874 $2,797,848 $2,963,481DTF: tasa de interés para los depósitos bancarios a 90 días en Colombia. A 31 de diciembre de 2004 era de 7.71% E.A. y a 31 de diciembre de 2003 era de 7.92% E.A.IPC: variación anual del Índice de Precios al Consumidor en Colombia. A 31 de diciembre de 2004 era de 5.50% E.A. y a 31 de diciembre de 2003 era de 7.39% E.A.VAC: Ïndice de Precios al Consumidor publicado por el Banco central de Reserva del Perú. A 31 de diciembre de 2004 era de 7.5% y a 31 de diciembre de 2003 era de 5.9%.1Bavaria S.A. absorbió mediante fusión a las sociedades Malterías de Colombia S.A. y Cervecería Águila S.A.Durante los años 2004 y 2003, los intereses causados sobre losbonos ascendieron a $311,117 millones y $182,814 millones,respectivamente.Los bonos por US$500 millones se registran netos de descuentos.Estos descuentos ascendieron a US$3.2 millones y se amortizarándurante la vigencia de la emisión.Los valores de los bonos que se cancelarán en los próximos años son:I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4En millones de pesosValor2005 $ 208,5072006 27,5572007 224,3222008 —2009 40,0002010 y siguientes 2,536,995Total $ 3,037,38186


Nota 18Interés minoritarioLos derechos de los terceros en el patrimonio de las subordinadasque hacen parte del GEB fueron extraídos de cada patrimonio yregistrados en la cuenta de interés minoritario, la cual se detalla acontinuación:2004 2003En millones de pesosPorcentajeValor minoritario ValorPorcentaje2003r minoritarioAgrilsa S.A. $ 1,409 5.7% $ 1,461 $ 1,547 5.8%UCP Backus & JohnstonS.A.A. y subordinadas 727,537 60.1 867,330 918,676 61.5Cervecería Andina S.A. 7,646 26.2 23,122 24,491 27.5Compañía de CervezasNacionales C.A. 11,145 7.0 31,076 32,916 7.4Cervecería Nacional S.A. 26,658 8.4 31,922 33,812 8.6Cavet Limited ysubordinadas — — 255 270 —Inversiones Fabe S.A. ysubordinadas 20,112 40.6 27,713 29,354 40.6Cervecería Leona S.A. — 38.3 370,612 392,552 46.6Mapel InvestingCorporation 611,828 82.1 — — —Muñoz S.A. ysubordinadas 52,846 51.6 71,518 75,752 52.9Petroleum Aviation andServices S.A. 678 16.3 618 655 16.3Cervecería Unión S.A. 7,742 0.9 6,859 7,264 0.9Total interés minoritario $1,467,601 $1,432,486 $1,517,289Nota 19PatrimonioUna vez efectuado el proceso de eliminación de los patrimonios delas compañías subordinadas contra las inversiones de las mismasy de la compañía matriz, el capital queda constituido por el dela compañía matriz así: un capital autorizado de mil millones depesos ($1,000,000,000) correspondiente a cuatrocientos millones(400,000,000) de acciones con valor nominal de dos pesos concincuenta centavos ($2.50) cada una, de las cuales se encuentransuscritas y pagadas trescientas catorce millones ciento setentay siete mil trescientos treinta y cuatro (314,177,334) accionesordinarias por valor de setecientos ochenta y cinco millonescuatrocientos cuarenta y tres mil trescientos treinta y cinco pesos($785,443,335).Nota 20Compromisos y contingenciasCOMPROMISOS RELACIONADOS CON ENDEUDAMIENTOLa International Finance Corporation (IFC), la Corporación Andinade Fomento (CAF), el Grupo Aval y el JP Morgan Chase Bank hanimpuesto ciertas obligaciones y restricciones (covenants) al GEBrelacionados con préstamos cuyos saldos, a 31 de diciembre de2004, ascendían a US$318 millones, US$150 millones, US$115.7millones y US$5.7 millones, respectivamente.Covenants IFC:2004 2005 2006Deuda neta / EBITDA = 3.25Deuda neta corto plazo / EBITDA


88I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Bavaria S.A. actúa como codeudor solidario del contrato de préstamopor valor de US$150 millones otorgado por Avianca S.A. aValorem S.A. (antes Valores Bavaria S.A.) y transferido a FiduciariaLa Previsora S.A.UCP Backus & Johnston S.A.A. otorgó fianzas y avales a favor dediversas entidades locales así: acciones por US$104 millones,hipotecas sobre el inmueble planta Callao por US$36 millones yprendas sobre maquinaria por US$20 millones.Cervecería Leona S.A. registra avales y garantías otorgadas a diferentesentidades financieras por préstamos otorgados, así: US$112millones correspondiente a garantía hipotecaria sobre los lotesde terreno denominados Nuevo Horizonte, Santa Rita, DescansoCampestre y Santa Ana. Se encuentran registrados US$300 millones,correspondientes a contrato de prenda abierta y sin tenenciasobre derechos provenientes de la oferta de producción. Así mismoUS$300 millones, por concepto de prenda abierta sin tenenciasobre los activos de Cervecería Leona S.A., derivados de las obligacionesfinancieras contraídas.LITIGIOS CIVILES, LABORALES, ADMINISTRATIVOS YTRIBUTARIOSA 31 de diciembre de 2004, el GEB se encontraba involucrado envarias demandas relacionadas con litigios administrativos y laborales,las cuales representan pasivos potenciales. La gerencia, juntocon sus asesores jurídicos externos, cree que la posibilidad de unapérdida significativa como resultado de estas demandas es remota.OTROS COMPROMISOSEl GEB ha suscrito varios contratos para la compra de cebada ylúpulo. Los valores de estos contratos ascienden a $57,668 millones,que serán pagados en dólares.Nota 21Cuentas de ordenLa composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rDeudorasBienes y valores entregados en custodia $ 4,261,364 $ 4,550,774 $ 4,820,180Bienes y valores entregados en garantía 636,806 641,961 679,965Bienes y valores en poder de terceros 254,371 140,767 149,100Litigios y demandas 5,178 76,661 81,199Promesas de compraventa 29,465 13,325 14,114Otros derechos contingentes 771,054 829,772 878,895Bienes recibidos en arrendamientofinanciero 26,038 4,676 4,953Créditos a favor no utilizados — 7,368 7,804Ajustes por inflación 151,070 126,028 133,489Propiedad planta y equipo totalmentedepreciada 57,726 60,105 63,663Activos castigados 206 236 250Subtotal deudoras 6,193,278 6,451,673 6,833,612Deudoras fiscales 4,825,732 4,498,872 4,765,205AcreedorasBienes y valores recibidos en garantía 1,050,073 1,202,025 1,273,185Bienes y valores recibidos de terceros 70,729 77,108 81,673Litigios y demandas 140,897 74,939 79,375Promesas de compraventa 9,731 15,432 16,346Otras responsabilidades contingentes 57,839 11,883 12,586Avales en moneda lega y extranjera 344,807 786,342 832,893Bienes muebles en leasing 4,513 4,656 4,932Ajustes por inflación 115,323 97,201 102,955Subtotal acreedoras 1,793,912 2,269,586 2,403,945Acreedoras fiscales 3,259,494 1,001,166 1,060,436Total cuentas de orden $16,072,416 $14,221,297 $15,063,198DEUDORASBienes y valores entregados en custodiaCorresponde a las acciones (inversiones permanentes) propiedaddel GEB entregadas al Banco Santander Colombia S.A. y a Citibank,N.A. sucursal de Lima.Bienes y valores entregados en garantíaValores mobiliariosSe pignoraron acciones y títulos TES relacionados en la nota 20garantíasBienes mueblesCorresponden a maquinaria y equipo industrial dada en prenda sintenencia según se detalla en la nota 10.Bienes inmueblesEn esta cuenta se tienen registradas hipotecas sobre inmueblespara garantizar créditos obtenidos, según se detalla en la nota 10.Bienes y valores en poder de tercerosEnvases, canastas y otrosEl GEB registra en cuentas de orden los inventarios de envases,canastas y otros que se encuentran en calidad de préstamo, enpoder de sus clientes, contratistas y distribuidores.Materias primasEl GEB registra como bienes y valores en poder de terceros, lasmercancías entregadas para almacenamiento temporal en AlmagránS.A.Litigios y demandasLaborales, civiles, administrativos y penalesLos abogados del GEB adelantan las diligencias necesarias paradefender la posición de Bavaria S.A. en los procesos y reclamacionesque existen a favor y se espera que se produzcan fallos favorablespara la compañía.TributariosEn esta cuenta el GEB tiene registrados los procesos en contra dediferentes entidades por las declaraciones presentadas por conceptostales como: IVA, impuesto al consumo, industria y comercio,renta, impuestos prediales, IVA implícito y liquidación de bonos deseguridad.Promesas de compraventaEn este concepto se tienen registradas las promesas de venta deinmuebles realizadas por el GEB, que al cierre del ejercicio quedaronpendientes de terminar su proceso de escrituración.Otros derechos contingentesContragarantía efectuada por Valorem S.A. de acciones en prendapara garantizar el pago de las sumas que tuviera que llegar a cancelarBavaria S.A. en virtud de los avales y garantías por ella otorgados,con sus respectivos intereses, gastos procesales, honorariosy demás expensas que puedan causarse.


Bienes muebles recibidos en arrendamiento financierosContratos leasing con: Multipak de Venezuela C.S. por una máquinaaplicadora de sujetadores plásticos (hi-cone) para latas; EquirentS.A. por arrendamiento de vehículos; IBM de Colombia S.A.,Leasing Bolivar S.A. y Leasing de Occidente S.A. por arrendamientode equipos de computo, equipos plataforma SAP, servidores de redy aplicaciones, entre otros.ACREEDORASBienes y valores recibidos en garantíaSe tienen registrados en esta cuenta valores mobiliarios por $3,008millones, bienes muebles por $9,014 millones, y bienes inmueblespor $47,150 millones, recibidos de los distribuidores como garantíade los créditos otorgados en la distribución de bebidas, hipotecasobre terreno y edificaciones de Cervecería Leona S.A. por valor de$267,960 millones y prenda sobre maquinaria y equipo por valorde $716,925 millones para garantizar obligaciones financieras.Bienes y valores recibidos a tercerosEnvases y empaques recibidos en préstamoSe registran los envasesy empaques de terceros que se reciben encalidad de préstamo.Otros bienes recibidos en consignaciónSe registran materiales varios que se reciben de terceros en calidadde consignación.Bienes recibidos de terceros en comodatoCorresponde a equipos de propiedad de la sociedad Industrias delMaíz S.A., instalados en las plantas de Boyacá, Cali y Bogotá, encalidad de comodato para el almacenamiento y manejo de jarabe dealta maltosa, suministrado por dicha sociedad.Litigios y demandasLaborales, civiles, administrativos y penalesLos abogados del GEB adelantan las diligencias necesarias paradefender la posición de Bavaria S.A. y sus subordinadas en los procesosy reclamaciones que existen en contra y se espera que seproduzcan fallos favorables para el Grupo.TributariosSe tienen registradas las reclamaciones que Bavaria S.A. tienepor impuesto al consumo del año 1995 de los departamentos delAtlántico y Guaviare en Colombia.Promesas de compraventaEn este concepto se tienen registradas las promesas de comprade inmuebles realizadas por el GEB, cuyo proceso de escrituraciónestaba pendiente por terminar al cierre del ejercicio.Compromisos adquiridos sobre contratosEn cumplimiento del artículo 121 del Decreto 2649 de 1993, lassociedades colombianas registran los contratos suscritos en el añoque han de desarrollarse y afectar los resultados de periodos siguientes,correspondientes a compras de cebada importada y lúpulo.Diferencias fiscales deudoras y acreedorasSe contabiliza en cuentas de orden fiscales las diferencias establecidasentre los valores registrados en la declaración de renta ycomplementarios del año gravable 2003 y las cifras contables reflejadasen los estados financieros del mismo periodo gravable. Estasdiferencias se encuentran ajustadas por inflación a 31 de diciembrede 2004 para las sociedades colombianas.Nota 22Ventas netasDurante el año terminado en 31 de diciembre, el GEB obtuvo lossiguientes ingresos en desarrollo de sus actividades:En millones de pesos 2004 2003 2003rPor venta de productos $4,912,246 $4,770,899 $5,053,337Por servicios 76,542 58,074 61,512Descuento en ventas (70,112) (84,648) (89,660)Total ventas netas $4,918,676 $4,744,325 $5,025,189No se tienen clientes que en número de tres representen más del50% del total de las ventas brutas.Nota 23Costo de ventasDurante el año terminado en 31 de diciembre, el costo de ventasestuvo conformado de la siguiente manera:En millones de pesos 2004 2003 2003rGastos de producción $1,579,251 $1,682,048 $1,781,624Depreciación 188,059 211,686 224,218Pensiones de jubilación 223 19,625 20,787Total costo de ventas de productos yservicios $1,767,533 $1,913,359 $2,026,629Nota 24Gastos operacionalesDurante el año terminado en 31 de diciembre, los gastos operacionalesse discriminan de la siguiente manera:En millones de pesos $ 2004 2003 2003rMercadeo y ventas 1,144,003 1,022,253 1,082,771Administración 416,731 418,874 443,671Total gastos operacionales $1,560,734 1,441,127 1,526,442Los gastos acumulados de mercadeo y ventas comprendieron lossiguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rPublicidad y promociones $ 338,355 $ 324,713 $ 343,936Gastos generales, honorarios,seguros, servicios 377,771 298,352 316,014Fletes y acarreos 226,693 200,952 212,848Mano de obra 113,383 128,508 136,116Roturas, bajas y ajustes 34,412 31,279 33,131Amortización elementospromocionales 37,847 23,497 24,888Arrendamientos bienes inmuebles 15,542 14,952 15,838Total gastos de ventas $1,144,003 $1,022,253 $1,082,771Avales y garantías otorgadas en moneda legal y extranjeraPara garantizar préstamos de compañías de Valorem S.A., se hansuscrito avales por US$150 millones.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 489


Los gastos operacionales de mercadeo y ventas están relacionadoscon la dirección, planeación y organización de las políticas establecidaspor cada empresa para el desarrollo de la actividad deventas en las áreas de Logística y Mercadeo y Ventas.Los gastos acumulados de administración comprendieron lossiguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rMano de obra $142,910 $170,680 $180,784Gastos generales 116,159 129,029 136,668Servicios de terceros 62,356 48,226 51,081Amortizaciones 37,598 28,438 30,122Otros menores 42,185 22,545 23,880Materiales y elementos 11,771 16,134 17,089Contribuciones y afiliaciones 3,752 3,822 4,048Total gastos de administración $416,731 $418,874 $443,671Los gastos operacionales de administración están relacionados conla dirección, planeación y organización de las políticas establecidaspor cada empresa para el desarrollo de su actividad operativabajo las áreas de Dirección General, Financiera, Jurídica y RecursosHumanos.Nota 25Ingresos no operacionalesDurante el año terminado en 31 de diciembre, los ingresos no operacionalescomprendieron los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rIntereses $ 28,203 $ 18,968 $ 20,091Otros ingresos financieros 5,303 4,207 4,456Diferencia en cambio 488,246 124,282 131,639Dividendos y participaciones 3,126 191 202Arrendamientos 13,553 11,321 11,992Reintegros y aprovechamientos 2,163 2,201 2,331Utilidad en venta de inversiones 41,244 1,754 1,858Utilidad en venta de otros activos 1,867 1,318 1,396Utilidad en venta de propiedades,planta y equipo 44,835 16,372 17,341Recuperaciones 5,959 8,988 9,520Ejercicios anteriores (nota 28) 2,009 13,046 13,818Diversos 20,787 20,937 22,177Total ingresos no operacionales $657,295 $223,585 $236,821Nota 26Egresos no operacionalesDurante el año terminado en 31 de diciembre los egresos no operacionalescomprendieron los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rIntereses $ 482,916 $ 428,033 $ 453,373Comisiones 34,686 29,852 31,619Operaciones de cobertura 163,825 103,457 109,582Otros gastos financieros 31,454 17,476 18,511Diferencia en cambio 710,589 149,146 157,975Egresos de ejercicios anteriores(nota 28) 1,685 8,615 9,125Protecciones 69,162 13,724 14,536Pérdida en venta y retiro de activos 88,799 17,300 18,324Amortización crédito mercantil 167,286 111,228 117,813Amortización bonificación por retirovoluntario 132,609 82,319 87,192Otros cargos 150,706 185,444 196,422Total egresos no operacionales $2,033,717 $1,146,594 $1,214,472Comprende gastos no relacionados directamente con la actividadprincipal del GEB.Nota 27Corrección monetariaDurante el año terminado en 31 de diciembre la correcciónmonetaria estuvo conformada así:En millones de pesos 2004 2003 2003rInventarios $ 27,332 $ 26,864 $ 28,454Inversiones 111,124 77,063 81,625Propiedades, planta y equipo 155,767 156,936 166,227Activos diferidos 12,579 4,565 4,835Intangibles 74,506 72,072 76,339Otros activos (6,398) 157 166Pasivos sujetos a ajuste 2,003 715 757Depreciación propiedades, plantay equipo (87,404) (94,484) (100,077)Patrimonio (170,255) (135,038) (143,032)Cuentas de resultado (5,138 ) (8,852) (9,377)Total corrección monetaria $ 114,116 $ 99,998 $ 105,917Comprende los ingresos provenientes de transacciones diferentesa los del objeto social o giro normal del negocio, incluyendo entreotros, los conceptos relacionados con las operaciones de carácterfinanciero, arrendamientos, servicios y utilidad de ventas de propiedades,planta y equipo.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 490


Nota 28Ajustes de ejercicios anterioresA 31 de diciembre se afectaron los resultados del GEB en la cuentade ingresos para el 2004 y gastos para el 2003 que correspondíana ejercicios anteriores, entre los cuales lo más representativos, individualmenteconsiderados, son:En millones de pesos 2004 2003 2003rIngresos de ejercicios anterioresAjuste a causación de intereses yrendimientos financieros $ 628 $ — $ —Ajuste a causación publicidad ypropaganda, televisión, exteriores y otros 21 1,663 1,761Ajuste causaciones por aportespatronales y otros beneficios sociales 820 54 57Ajuste a causaciones servicios varios — 747 791Ajustes fletes 10 58 62Reintegro impuestos 142 2,124 2,250Ajuste reintegro y aprovechamientosdiversos 388 1,898 2,010Recuperación depreciaciones de envasesy canastas — 2,976 3,153Varios menores otros conceptos — 3,526 3,734Subtotal ingresos 2,009 13,046 13,818Costos y gastos de ejercicios anterioresAjuste a causación de intereses yrendimientos financieros 20 192 204Ajuste a causaciones servicios varios 143 1,168 1,237Ajuste a causación publicidad ypropaganda, televisión, exteriores y otros — 2,136 2,262Ajuste causaciones por aportes patronalesy otros beneficios sociales — 130 137Cesión de uso 132 — —Ajustes fletes 2 160 169Ajuste a corrección monetaria delpatrimonio y diferidos — 6 6Ajuste a causación impuestos varios 556 3,777 4,001Otros conceptos varios menores 832 1,046 1,109Subtotal gastos 1,685 8,615 9,125Ajustes a ejercicios anteriores neto $ 324 $ 4,431 $ 4,693Nota 29Descripción del proceso deconsolidaciónPara efectos de llevar a cabo el proceso de consolidación la compañíamatriz desarrolló el siguiente plan de actividades:a. Bavaria S.A. se constituye en la matriz y las compañías que seindican en la nota 2, en sus subordinadas.b. El corte de los estados financieros de la matriz y sus subordinadasfue al cierre del ejercicio contable de 2004.c. Los principios contables se ajustan a los principios contablesgeneralmente aceptados en Colombia según Decreto 2649 de1993 aplicadas uniformemente.d. Los estados financieros de cada una de las compañías a consolidarse encuentran certificados por el representante legal y por elcontador público y dictaminados por el revisor fiscal o contadorpúblico independiente.g. Para efectos de garantizar la inclusión de las compañías conlas cuales se tiene vinculación indirecta, el proceso se llevó acabo por etapas, considerando subgrupos que posteriormente sereúnen en el consolidado total.h. Los saldos y las transacciones de las compañías incluidas en elproceso de consolidación fueron analizadas, para proceder a sueliminación total de acuerdo al origen de la transacción, tanto encuentas de balance como de resultados. Algunas de las transaccioneseliminadas se describen a continuación:• El valor de la inversión que posee la compañía matriz fueeliminado contra el patrimonio de la subordinada y entre ellasmismas.• Las ventas, otros ingresos, costo de ventas y gastos fueroneliminadas entre las compañías a consolidar.• Los saldos por cobrar y pagar que registraban entre sí las compañíasen general todas las transacciones y operaciones entrelos entes a consolidar han sido eliminadas en este proceso.• Las utilidades (pérdidas) no realizadas entre las compañíasdel GEB se eliminaron.• Los dividendos recibidos entre compañías consolidadas fuerontrasladados al patrimonio.• El valor determinado como interés minoritario fue calculadocon base en el porcentaje de participación en poder deaccionistas ajenos al GEB a consolidar y se presentan en losrubros de interés minoritario en el balance y en las cuentasde resultados.Nota 30Efecto de la consolidación sobrelos estados financieros de la matrizVariaciónEn millones de pesos Consolidado Individual Valor PorcentajeActivos $13,361,072 $11,046,372 $2,314,700 21.0%Pasivos 7,174,054 6,331,355 842,699 13.3Patrimonio 4,719,417 4,715,017 4,400 0.1Pérdida (80,682) (86,956) 6,274 -7.2Interés minoritario 1,467,601 — 1,467,601 —Nota 31Anticipos, créditos y garantíasotorgadas a administradoresde la matriz y sus subordinadasLas compañías que conforman el GEB no han otorgado anticipos,créditos y garantías a administradores, entidades de vigilancia de lamatriz o sus subordinadas.e. Los estados financieros de las subordinadas del exterior se convirtierona pesos colombianos antes de iniciar el proceso de consolidación,de acuerdo con las normas de contabilidad aplicadasen Colombia.f. Los saldos recíprocos existentes entre las compañías incluidasen el proceso de consolidación, fueron comprobados y se prepararone incluyeron los ajustes pertinentes para su plena correspondencia.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 491


Nota 32Utilidades distribuidasLas utilidades distribuidas en el año 2004 fueron $363,023 millones,de los cuales $138,780 millones se destinaron al pago dedividendos en efectivo a terceros. Para el 2003 las utilidades distribuidasfueron $338,654 millones. Se destinaron $133,180 millonesen pagos a terceros, ya que los pagados entre las compañías delGrupo, por eliminación, retornan al patrimonio consolidado.La composición y clasificación de este rubro es la siguiente:2004 2003En millones de pesosDecretadosPagos aterceros DecretadosPagos atercerosBavaria S.A. $105,207 $105,207 $ 98,793 $ 98,793Compañía de CervezasNacionales C.A. 109,731 7,675 96,287 7,048Cervecería Unión S.A. 60,153 539 63,326 585Cervecería Andina S.A. 27,222 7,121 20,182 5,547Agrilsa S.A. 11,724 662 8,098 432Cervecería Nacional S.A. 19,049 1,608 20,801 1,795Impresora del Sur S.A. 702 — 1,955 —UCP Backus & JohnstonS.A.A. 26,561 15,968 27,429 18,980Servie S.A. 2,674 — 1,783 —Total utilidadesdistribuidas $363,023 $138,780 $338,654 $133,180Nota 33Información sobre personal empleadoEmpleados Gastos de personalEn millones de pesosClase 2004 2003 2004 2003Bavaria S.A.Tipo 1 604 597 $ 63,871 $ 62,011Tipo 2 2,125 2,118 141,375 136,822Cervecería Andina S.A.Tipo 1 64 69 2,315 2,096Tipo 2 133 132 4,108 4,215Cervecería Unión S.A.Tipo 1 96 99 4,163 4,340Tipo 2 713 737 33,689 35,113Cervecería Nacional S.A. y subsidiarias Tipo 2 914 1,378 41,221 42,019Tipo 1 52 43 4,287 3,628Compañía de Cervezas Nacionales C.A.Tipo 2 436 456 23,118 21,558Impresora del Sur S.A.Tipo 1 16 14 785 531Tipo 2 90 89 1,809 1,063Productora de Jugos S.A.Tipo 1 13 13 617 557Tipo 2 62 62 722 684Petroleum Aviation and Services S.A.Tipo 1 6 4 673 560Tipo 2 4 3 122 115Barú International Corporation Tipo 1 4 4 946 1,130Maltería Tropical S.A.Tipo 1 6 6 594 525Tipo 2 12 12 781 1,182Cervecería Leona S.A.Tipo 1 134 198 7,935 6,648Tipo 2 612 673 16,542 14,356Servie S.A.Tipo 1 4 4 389 387Tipo 2 16 20 962 1,093Muñoz S.A. Tipo 2 1 140 122 3,057UCP Backus & Johnston S.A.A.Tipo 1 169 272 49,507 57,739Tipo 2 3,346 3,602 154,934 176,871Tipo 1- Dirección y confianzaTipo 2- OtrosI n f o r m e A n u a l 2 0 0 492


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I n f o r m e d e l r e v i s o r f i s c a lB a v a r i a s . a .A los señores accionistas de Bavaria S.A.22 de febrero de 2005He auditado los balances generales de Bavaria S.A. a 31 de diciembre de 2004 y 2003 y loscorrespondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio de los accionistas, de cambiosen la situación financiera y de flujos de efectivo de los años terminados en esas fechas. Dichosestados financieros, que se acompañan, son responsabilidad de la administración de la compañía,ya que reflejan su gestión; entre mis funciones se encuentran la de auditarlos y expresar una opiniónsobre ellos.Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones de revisoría fiscal y llevé a cabomi trabajo de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Colombia. Estas normasrequieren que planee y efectúe la auditoría para cerciorarme que los estados financierosreflejan razonablemente la situación financiera y los resultados de las operaciones. Una auditoríade estados financieros implica, entre otras cosas, hacer un examen con base en pruebas selectivasde la evidencia que respalda las cifras y las revelaciones en los estados financieros, y evaluar losprincipios de contabilidad utilizados, las estimaciones contables hechas por la administración, yla presentación de los estados financieros en conjunto. Considero que mis auditorías proveen unabase razonable para la opinión sobre los estados financieros que expreso en el párrafo siguiente.En mi opinión, los citados estados financieros auditados por mí, que fueron fielmente tomados delos libros, presentan razonablemente la situación financiera de Bavaria S.A. a 31 de diciembre de2004 y 2003 y los resultados de sus operaciones, los cambios en su situación financiera y susflujos de efectivo de los años terminados en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidadgeneralmente aceptados en Colombia para instituciones controladas por la Superintendenciade Valores, según se explica en la nota 2 a los estados financieros, uniformemente aplicados.Con base en el desarrollo de mis demás labores de revisoría fiscal, conceptúo también que durantelos años 2004 y 2003 la contabilidad de la compañía se llevó de conformidad con las normas legalesy la técnica contable; las operaciones registradas en los libros y los actos de los administradoresse ajustaron a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y de la junta directiva;la correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de registro de accionesse llevaron y conservaron debidamente; se observaron medidas adecuadas de control interno y deconservación y custodia de los bienes de la compañía y de terceros en su poder; se liquidaron enforma correcta y se pagaron en forma oportuna los aportes al sistema de seguridad social integraly existe la debida concordancia entre la información contable incluida en el informe de gestión delos administradores y la incluida en los estados financieros adjuntos.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Juan Antonio Colina PimientaRevisor FiscalT.P. 28082-T94


Certificación del representante legal y contador de la compañíaB a v a r i a s . a .Señores accionistas de Bavaria S.A.Los suscritos representante legal y contador de Bavaria S.A. certificamos que los estados financieros de lacompañía a 31 de diciembre de 2004 y 2003 han sido fielmente tomados de los libros y que antes de serpuestos a su disposición y de terceros hemos verificado las siguientes afirmaciones contenidas en ellos:I. Todos los activos y pasivos incluidos en los estados financieros de la compañía a 31 de diciembrede 2004 existen y todas las transacciones incluidas en dichos estados se han realizado durante elperiodo terminado en esa fecha.II. Todos los hechos económicos realizados por la compañía durante el periodo terminado en 31 dediciembre de 2004 han sido reconocidos en los estados financieros.III. Los activos representan probables beneficios económicos futuros (derechos) y los pasivos representanprobables sacrificios económicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo de la compañía a 31 dediciembre de 2004.IV. Todos los elementos han sido reconocidos por sus valores apropiados de acuerdo con los principios decontabilidad generalmente aceptados en Colombia.V. Todos los hechos económicos que afectan la compañía han sido correctamente clasificados, descritosy revelados en los estados financieros.VI. Algunas cifras incluidas en los estados financieros del año 2003 fueron reclasificadas para hacerlascomparativas con la presentación de los estados financieros del año 2004.Ricardo Obregón TrujilloRepresentante LegalFrancisco Zapata GonzálezContador PúblicoT.P. 4386-TI n f o r m e A n u a l 2 0 0 495


B a l a n c e g e n e r a lB a v a r i a s . a .A 31 de diciembre deEn millones de pesos Notas 2004 2003 2003rActivoCorrienteDisponible 4 $ 723,975 $ 53,387 $ 56,548Deudores 5 665,290 462,304 489,672Inventarios 6 252,287 292,036 309,325Diferidos 7 92,110 130,402 138,122Otros activos 8 65,600 81,288 86,099Total activo corriente 1,799,262 1,019,417 1,079,766No corrienteInversiones 9 4,293,100 4,558,380 4,828,236Deudores 5 132,464 139,136 147,373Propiedades, planta y equipo 10 429,264 332,818 352,521Intangibles 11 1,339,448 1,264,831 1,339,709Diferidos 7 89,923 104,750 110,951Otros activos 8 305,518 329,338 348,835Total activo no corriente 6,589,717 6,729,253 7,127,625Valorizaciones 9 -10 2,657,393 1,985,604 2,103,152Total activo $11,046,372 $ 9,734,274 $10,310,543Cuentas de orden 21 $11,293,319 $11,567,165 $12,251,941PasivoCorrienteObligaciones financieras 12 $ 577,616 $ 696,255 $ 737,473Proveedores 13 32,097 32,524 34,449Cuentas por pagar 14 708,800 452,728 479,530Impuestos gravámenes y tasas 15 90,763 76,907 81,460Obligaciones laborales 16 16,376 17,416 18,447Pasivos estimados y provisiones 17 31 2,657 2,814Diferidos 3,397 — —Otros pasivos 3,757 3,083 3,266Bonos y papeles comerciales 18 71,030 43,250 45,810Total pasivo corriente 1,503,867 1,324,820 1,403,249No corrienteObligaciones financieras 12 1,308,958 1,355,771 1,436,033Cuentas por pagar 14 451,266 3,375 3,575Obligaciones laborales 16 1,641 1,975 2,092Pasivos estimados y provisiones 17 262,371 268,542 284,440Diferidos 15 53,797 84,284 89,273Bonos y papeles comerciales 18 2,749,455 2,574,196 2,726,588Total pasivo no corriente 4,827,488 4,288,143 4,542,001Total pasivo 6,331,355 5,612,963 5,945,250Patrimonio 19Capital suscrito y pagado 785 785 785Superávit de capital 419,356 411,935 411,935Reservas 1,426,048 1,433,349 1,433,349Revalorización del patrimonio 298,391 191,732 312,370Utilidad (pérdida) del ejercicio (86,956) 97,906 103,702Superávit por valorizaciones 2,657,393 1,985,604 2,103,152Total patrimonio 4,715,017 4,121,311 4,365,293Total pasivo y patrimonio $11,046,372 $ 9,734,274 $10,310,543Cuentas de orden por contra 21 $11,293,319 $11,567,165 $12,251,941I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Las notas que se acompañan son parte de los estados financieros.Ricardo Obregón Trujillo Francisco Zapata González Juan Antonio Colina PimientaRepresentante Legal Contador Público Revisor FiscalT.P. 4386-T T.P. 28082-TVer opinión adjunta96


E s t a d o d e r e s u l t a d o sB a v a r i a s . a .A 31 de diciembre deEn millones de pesos Notas 2004 2003 2003rVentas netas 22 $2,382,989 $2,151,005 $ 2,278,344Costo de ventas 23 1,093,459 1,041,168 1,102,805Utilidad bruta 1,289,530 1,109,837 1,175,539Gastos de ventas 535,077 460,536 487,800Gastos de administración 131,307 125,952 133,408Gastos operacionales 24 666,384 586,488 621,208Utilidad operacional 623,146 523,349 554,331Ingresos no operacionales 25 740,761 365,013 386,622Egresos no operacionales 26 1,548,910 791,891 838,771Corrección monetaria 27 73,021 68,885 72,963Utilidad (pérdida) antes de impuestos (111,982) 165,356 175,145Provisión impuesto de renta corriente 15 18,295 61,493 65,133Impuesto de renta diferido neto 15 (43,321) 5,957 6,310Utilidad (pérdida) del ejercicio $ (86,956) $ 97,906 $ 103,702Las notas que se acompañan son parte de los estados financierosRicardo Obregón Trujillo Francisco Zapata González Juan Antonio Colina PimientaRepresentante Legal Contador Público Revisor FiscalT.P. 4386-T T.P. 28082-TVer opinión adjuntaI n f o r m e A n u a l 2 0 0 497


E s t a d o d e c a m b i o s e n e l p a t r i m o n i oB a v a r i a s . a .A 31 de diciembre deEn millones de pesos 2004 2003 2002Capital pagadoSaldo al inicio y al final del periodo $ 785 $ 785 $ 785Prima en colocación de accionesSaldo al inicio y al final del periodo 72,291 72,291 72,291Superávit método de participaciónSaldo al inicio del periodo 339,644 273,211 348,160Aumento (disminución) 7,421 66,433 (74,949)Saldo al final del periodo 347,065 339,644 273,211ReservasSaldo al inicio del periodo 1,433,349 1,195,962 1,101,750Transferencia (7,301) 237,387 94,212Saldo al final del periodo 1,426,048 1,433,349 1,195,962Revalorización del patrimonioSaldo al inicio del periodo 191,732 88,656 197,666Aumento (disminución) 106,659 103,076 (109,010)Saldo al final del periodo 298,391 191,732 88,656Utilidad netaSaldo al inicio del periodo 97,906 336,179 187,390Utilidad (pérdida) del ejercicio (86,956) 97,906 336,179Dividendos decretados (105,207) (98,793) (93,178)Transferencias 7,301 (237,386) (94,212)Saldo al final del periodo (86,956) 97,906 336,179Superávit por valorización de activosSaldo al inicio del periodo 1,985,604 1,838,039 1,658,045Aumento (disminución) 671,789 147,565 179,994Saldo al final del periodo 2,657,393 1,985,604 1,838,039Total patrimonio de los accionistas $4,715,017 $4,121,311 $3,805,123Ricardo Obregón Trujillo Francisco Zapata González Juan Antonio Colina PimientaRepresentante Legal Contador Público Revisor FiscalT.P. 4386-T T.P. 28082-TVer opinión adjuntaI n f o r m e A n u a l 2 0 0 498


E s t a d o d e c a m b i o s e n l a s i t u a c i ó n f i n a n c i e r aB a v a r i a s . a .A 31 de diciembre deEn millones de pesos 2004 2003 2003rRecursos financieros provistos por:Utilidad (pérdida) del ejercicio $(86,956) $ 97,906 $ 103,702Más (menos) cargos (créditos) que no afectaron el capital de trabajo:Ajustes por diferencia en cambio sobre inversiones en moneda extranjera 527,427 64,051 —Ajustes por diferencia en cambio al superávit método de participación (38,971) (6,898) —Ajustes por diferencia en cambio sobre obligaciones financieras y bonos (442,717) (102,699) —Amortizaciones 181,060 174,808 185,157Depreciaciones 71,964 67,710 71,718Efecto de la inflación en las cuentas no monetarias, no corrientes (60,397) (50,968) 129,430Efecto neto aplicación método de participación (195,315) (115,721) (122,572)Pensiones de jubilación — 16,133 17,088Provisión de deudores 1,000 285 302Provisión de inversiones 8,105 62 66Provisión de otros activos 27,862 — —Recuperación, castigo de provisiones (10,526) (15,507) (16,425)(Utilidad) pérdida en venta de inversiones (2,123) 54 57(Utilidad) pérdida en venta de propiedades, planta y equipo 11,903 19,587 20,747Capital de trabajo provisto por las operaciones del año (7,684) 148,803 389,270Dividendos recibidos de compañías con quien se aplicó método de participación patrimonial 44,324 45,579 48,277Producto de la venta de inversiones 4,721 17,673 18,719Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 58,746 18,408 19,498Traslado de propiedades, planta y equipo para la venta 20,473 46,945 49,724Disminución en deudores 8,252 30,734 35,764Aumento en obligaciones financieras 202,789 — —Aumento en cuentas por pagar 447,891 3,375 3,575Aumento en pasivos estimados y provisiones — 7,821 —Aumento en bonos y papeles comerciales 368,374 1,382,698 1,336,133Total recursos financieros provistos 1,147,886 1,702,036 1,900,960Los recursos financieros se aplicaron para:Aumento en inversiones 30,974 2,266,352 2,400,520Aumento en propiedades, planta y equipo 210,423 170,306 180,388Aumento en intangibles 34,327 76,922 81,476Aumento en activos diferidos 125,123 134,113 151,779Aumento en otros activos 4,042 37,791 21,137Disminución en obligaciones financieras — 300,128 489,419Disminución en obligaciones laborales 334 1,094 1,359Disminución en pasivos estimados y provisiones 6,171 — —Disminución en pasivos diferidos 30,487 2,637 8,426Dividendos decretados 105,207 98,793 104,642Total recursos financieros aplicados 547,088 3,088,136 3,439,146Aumento (disminución) en el capital de trabajo $ 600,798 $(1,386,100) $(1,538,186)Cambios en los componentes de capital de trabajoDisponible $ 670,588 $ (23,055) $ (29,373)Deudores, neto 202,986 (1,063,343) (1,225,155)Inversiones, neto (39,749) (1,117) (20,178)Activos diferidos (38,292) (19,700) (30,593)Otros activos (15,688) 9,388 5,283Obligaciones financieras 118,639 (238,552) (223,015)Proveedores 427 (3,881) (2,254)Cuentas por pagar (252,582) (30,418) (7,892)Dividendos por pagar (3,490) (3,466) (858)Impuestos por pagar (13,856) 10,518 16,806Obligaciones laborales 1,040 4,495 6,181Pasivos estimados y provisiones 2,626 2,059 2,487Pasivos diferidos (3,397) — —Otros pasivos (674) (2,868) (3,024)Bonos y papeles comerciales (27,780) (26,160) (26,601)Aumento (disminución) en el capital de trabajo $ 600,798 $(1,386,100) $(1,538,186)Ricardo Obregón Trujillo Francisco Zapata González Juan Antonio Colina PimientaRepresentante Legal Contador Público Revisor FiscalT.P. 4386-T T.P. 28082-TVer opinión adjuntaI n f o r m e A n u a l 2 0 0 499


E s t a d o d e f l u j o s d e e f e c t i v oB a v a r i a s . a .A 31 de diciembre deEn millones de pesos 2004 2003 2003rFlujos de efectivo originados en actividades de operaciónUtilidad (pérdida) del ejercicio $(86,956) $ 97,906 $ 103,702Ajuste a los resultados:Ajustes por diferencia en cambio sobre inversiones en moneda extranjera 527,427 64,051 —Ajustes por diferencia en cambio al superávit método de participación (38,971) (6,898) —Ajustes por diferencia en cambio sobre obligaciones financieras y bonos (442,717) (102,699) —Amortizaciones 181,060 174,808 185,157Depreciaciones 71,964 67,710 71,718Efecto ajustes por inflación a cuentas de balance (73,021) (68,885) —Efecto neto aplicación método de participación (195,315) (115,721) (122,572)Pensiones de jubilación — 16,133 17,088Provisión de deudores 1,000 285 302Provisión de inventarios 3,821 — —Provisión de inversiones 8,105 62 66Provisión de otros activos 59,981 — —Provisión para impuesto sobre la renta (25,026) 67,450 71,443Recuperación, castigo de provisiones (13,959) (34,833) (36,895)(Utilidad) pérdida en la venta de inversiones (2,123) 54 57(Utilidad) pérdida en venta de propiedades, planta y equipo 11,903 19,587 20,747Utilidad operacional antes de cambios en el capital de trabajo (12,827) 179,010 310,813(Aumento) disminución en deudores (195,243) 1,094,077 1,268,484(Aumento) disminución en inventarios 55,356 38,118 40,648(Aumento) disminución en intangibles (33,818) (76,922) (81,476)(Aumento) disminución en activos diferidos (86,831) (114,413) (121,186)(Aumento) disminución en otros activos (20,447) (46,937) (26,420)Aumento (disminución) en proveedores (427) 3,881 2,254Aumento (disminución) en cuentas por pagar 700,473 33,793 11,467Aumento (disminución) en impuestos, gravámenes y tasas 38,882 (77,968) (88,249)Aumento (disminución) en obligaciones laborales (1,374) (5,589) (7,540)Aumento (disminución) en pasivos estimados y provisiones (8,797) 5,762 (10,052)Aumento (disminución) en pasivos diferidos (30,487) (2,637) (8,426)Aumento (disminución) en otros pasivos 674 2,868 3,024Dividendos recibidos de compañías con quien se aplicó método de participación patrimonial 44,324 45,579 48,277Producto de la venta de inversiones 4,721 17,673 18,719Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 58,746 18,408 19,498Traslado de propiedades, planta y equipo para la venta 20,473 46,945 49,724Efectivo neto provisto por (utilizado en) las operaciones 533,398 1,161,648 1,429,559Flujos de efectivo en actividades de inversiónAumento de inversiones (30,974) (2,266,352) (2,400,520)Aumento de propiedades, planta y equipo (210,423) (170,306) (180,388)Efectivo neto provisto por (utilizado en) las actividades de inversión (241,397) (2,436,658) (2,580,908)Flujos de efectivo en actividades de financiación(Aumento) disminución en obligaciones financieras y bonos 480,304 1,347,282 1,096,330(Aumento) disminución en dividendos por pagar 3,490 3,466 858Dividendos decretados (105,207) (98,793) (104,642)Efectivo neto provisto por (utilizado en) las actividades de financiación 378,587 1,251,955 992,546Efecto de la reexpresión de estados financieros — — 129,430Aumento (disminución) en efectivo y sus equivalentes 670,588 (23,055) (158,803)Efectivo y sus equivalentes al iniciar el ejercicio 53,387 76,442 85,921Efectivo y sus equivalentes al finalizar el ejercicio $ 723,975 $ 53,387 $ 56,548I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Ricardo Obregón Trujillo Francisco Zapata González Juan Antonio Colina PimientaRepresentante Legal Contador Público Revisor FiscalT.P. 4386-T T.P. 28082-TVer opinión adjunta100


I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4101


N o t a s a l o s e s t a d o s f i n a n c i e r o sB a v a r i a s . a .Nota 1Entidad reportanteENTIDAD REPORTANTEBavaria S.A. es la matriz del Grupo Empresarial Bavaria (GEB) y sudomicilio principal es en la ciudad de Bogotá D.C. Fue constituidacomo sociedad comercial anónima, de nacionalidad colombiana,mediante escritura pública número 3111 del 4 de noviembre de1930 bajo el nombre de Consorcio de Cervecería Bavaria S.A., através del aporte de dos cervecerías existentes con operaciones quedataban desde 1889. El 29 de mayo de 1959, mediante escriturapública número 1971, la sociedad cambió su nombre por el deBavaria S.A. En el año 1997 la compañía llevó a cabo un procesode escisión dando origen, mediante escritura pública número 3745del 27 de noviembre de 1997, a la sociedad Valores Bavaria S.A.Mediante escritura pública 2828 del 27 de diciembre de 2002 lasociedad absorbió por fusión a las sociedades Malterías de ColombiaS.A. y Cervecería Águila S.A.UNIDAD DE MEDIDALa moneda utilizada por la compañía para registrar las transaccionesefectuadas en reconocimiento de los hechos económicos es elpeso colombiano. Para efectos de presentación, los estados financierosy sus notas se muestran en millones de pesos, tal como seindica en los estados financieros y sus notas.PERIODO CONTABLEPor estatutos, al final de cada ejercicio social y por lo menos una vezal año, la compañía debe hacer un corte de sus cuentas, preparar ydifundir estados financieros de propósito general. Por disposición dela Resolución 400 de 1995 de la Superintendencia de Valores, lacompañía prepara además estados financieros trimestrales con destinoa dicha superintendencia.AJUSTES POR INFLACIÓNI n f o r m e A n u a l 2 0 0 4La sociedad tiene como objeto principal: la fabricación de cervezas;la producción y transformación de bebidas alimenticias, fermentadaso destiladas; así como la fabricación, producción, y transformaciónde toda clase de bebidas tales como refrescos, refajos, jugos,aguas lisas, aguas carbonatadas y aguas saborizadas; la adquisición,enajenación, comercialización, distribución, exportación, almacenamientoy expendio de sus propios productos así como los de otrosfabricantes relacionados con estos ramos industriales.En los estatutos de la sociedad se encuentra establecido que lamisma tiene duración hasta el 31 de octubre de 2030. Bavaria S.A.está sometida al control de la Superintendencia de Valores.ADQUISICIONES SIGNIFICATIVASEn diciembre de 2004, Bavaria S.A. adquirió 9,624,448 accionesen circulación clase A con derecho a voto de Embotelladora FronteraS.A. del Perú, por un total de US$11.3 millones. El pago de lasacciones fue un 71% de contado y el 29% restante a crédito.Nota 2Bases de presentación y principalespolíticas y prácticas contablesBASES DE PRESENTACIÓNLos estados financieros adjuntos reflejan la situación financiera deBavaria S.A. y fueron preparados de conformidad con los principiosde contabilidad, generalmente aceptados en Colombia. Los estadosfinancieros se presentan ajustados por el Porcentaje de Ajustedel Año Gravable (PAAG), que equivale a la variación porcentualdel Índice de Precios al Consumidor para ingresos medios, calculadopor el Departamento Administrativo Nacional de Estadística(DANE). Este índice fue de 5.92% para el año 2004. Para el año2003 fue de 6.12%.A continuación se describen las principales políticas y prácticascontables que la compañía utiliza en la preparación de sus estadosfinancieros.De acuerdo con las disposiciones legales, desde el 1. ode enerode 1992 la compañía ha venido ajustando sus cuentas no monetariaspara reflejar el efecto de la inflación. Conforme a las normasvigentes, los activos y pasivos no monetarios y el patrimonio, conexcepción de las cuentas de valorización, el superávit por valorizacionesy las cuentas de resultados, se actualizan en forma prospectivapor el PAAG. Los ajustes respectivos se llevan a la cuenta decorrección monetaria del estado de resultados, excepto en los casosde las construcciones en curso y maquinaria y equipo en montaje;que se ajustan con abono a una cuenta de ingresos diferidos porcorrección monetaria, registrando simultáneamente un cargo porcorrección monetaria diferida débito por el ajuste por inflación dela parte proporcional del patrimonio destinado a financiar dichosactivos. A medida que se deprecian los activos, se trasladan a resultadoslos correspondientes ingresos y cargos diferidos por correcciónmonetaria.REEXPRESIÓN DE ESTADOS FINANCIEROSLos estados financieros de la compañía del año 2003 fueron reexpresadosa pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de2004, mediante la aplicación del PAAG del año 2004, con excepciónde las cuentas de capital suscrito y pagado, prima en colocaciónde acciones, utilidades retenidas apropiadas y no apropiadasy superávit por método de participación del estado de cambios en elpatrimonio de los accionistas que se presentan en pesos históricos.El efecto de la reexpresión de estas cuentas se incluye en la cuentade revalorización del patrimonio. La reexpresión de estados financierosno afecta la situación financiera de la compañía, sólo mejorala comparabilidad de sus estados financieros al eliminar los efectosde la inflación en las comparaciones que se efectúen.Los valores reexpresados para el año 2003, tanto en los estadosfinancieros como en las notas, se identifican como 2003r.102


CONVERSIÓN DE TRANSACCIONES Y SALDOSEN MONEDA EXTRANJERALas transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasasde cambio aplicables que estén vigentes en sus respectivas fechas.Al cierre de cada ejercicio los saldos activos y pasivos en monedaextranjera se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercadocertificada por la Superintendencia Bancaria. En lo relativo asaldos de activos, las diferencias en cambio se llevan a resultados.En lo relativo a saldos de pasivos, sólo se llevan a resultados las diferenciasen cambio que no sean imputables a costos de adquisiciónde activos. Son imputables a costos de adquisición de activos lasdiferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estén enconstrucción o instalación y hasta que se encuentren en condicionesde utilización.INVERSIONES NEGOCIABLES Y PERMANENTESDe acuerdo con disposiciones de la Superintendencia de Valores:a. Se clasifican como inversiones permanentes aquellas que lacompañía conserva con el serio propósito de mantener hastala fecha de su vencimiento o de maduración, o por lo menosdurante un plazo de tres años cuando su plazo es superior o notienen vencimiento. Estas inversiones se contabilizan y valúande la siguiente manera:inversión. Adicionalmente, también se registra como un mayoro menor valor de las inversiones indicadas anteriormente, laparticipación proporcional en las variaciones en otras cuentasdel patrimonio de las subordinadas, diferente a resultadosdel ejercicio, con abono o cargo a la cuenta de superávit pormétodo de participación en el patrimonio. Dentro del métodode participación se reconocen pérdidas por desvalorizacionesocasionadas por disminución del patrimonio.b. Se clasifican como inversiones negociables aquellas que esténrepresentadas en títulos de fácil enajenación y que la compañíatiene el serio propósito de realizarlas en un plazo no superior atres años, a un tercero ajeno al GEB. Estas inversiones se registraninicialmente al costo y mensualmente se ajustan a su valorde realización con cargo o abono a resultados, según el caso. Elvalor de realización es determinado de la misma forma indicadaen el literal anterior para cada tipo de inversión.DEUDORESLas cuentas por cobrar se registran al costo. La provisión paradeudores de dudoso recaudo se revisa y actualiza al final de cadaperiodo, con base en análisis de edades de saldos y evaluacionesde la cobrabilidad de las cuentas individuales efectuados por laadministración. Periódicamente se cargan a la provisión las sumasque son consideradas incobrables.• Las inversiones de deuda o que incorporen derechos de deuda(títulos no participativos), de tasa fija o de tasa variable, seregistran inicialmente por su costo de adquisición y mensualmentese valorizan con base en la tasa interna de retorno decada título calculada al momento de la compra. El ajuste resultantese lleva a una cuenta de resultados.• Las inversiones en acciones o participaciones de capital derenta variable (títulos participativos) en entidades donde no setenga el control, se registran al costo ajustado por inflación ymensualmente se ajustan a su valor de realización. El ajusteresultante, sea positivo o negativo, se registra en la cuentade valorizaciones con abono o cargo al superávit por valorizacionesen el patrimonio de los accionistas, según el caso.El valor de realización de los títulos calificados como de altao media bursatilidad por la Superintendencia de Valores sedetermina con base en los promedios de cotización en las bolsasde valores en los últimos diez a noventa días, de acuerdocon ciertos parámetros establecidos por esa superintendencia.El valor de realización de los títulos de baja o mínima bursatilidad,o que no se cotizan en bolsa, se determina con base en suvalor intrínseco determinado con base en los últimos estadosfinancieros divulgados por el emisor del título.• Las inversiones en compañías subordinadas, en las cuales lacompañía posee en forma directa o indirecta más del 50% delcapital social, se contabilizan por el método de participaciónaplicado en forma prospectiva a partir del 1.° de enero de1994. Bajo este método, las inversiones se registran inicialmenteal costo ajustado por inflación a partir del 1.° de enerode 1992 y posteriormente se ajustan, con abono o cargo aresultados según sea el caso, para reconocer la participaciónen las utilidades o pérdidas en las compañías subordinadasocurridas a partir del 1.° de enero de 1994, previa eliminaciónde las utilidades no realizadas entre compañías. Ladistribución en efectivo de las utilidades de estas compañíasobtenidas antes del 31 de diciembre de 1993 se registrancomo ingresos y las posteriores como un menor valor de laINVENTARIOSLos inventarios se contabilizan al costo incluyendo ajustes porinflación, y al cierre del ejercicio son reducidos a su valor de mercado,si este es menor. El costo se determina con base en el métodopromedio para materias primas, materiales, productos terminadosy en proceso; y con base en el método de valores específicos paramateria prima en tránsito. Periódicamente se hace la evaluacióndel inventario a fin de determinar la provisión para inventarios porobsolescencia.Con base en los procedimientos establecidos por el Decreto 416del 21 de febrero de 2003, a partir del mes de enero de 2003 losinventarios son ajustados por inflación en forma mensual.PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOLas propiedades, planta y equipo se contabilizan al costo que enlo pertinente incluye: a) gastos de financiación y diferencias encambio sobre pasivos incurridos para su adquisición hasta que seencuentren en condiciones de utilización y b) ajustes por inflaciónexcluyendo diferencias en cambio capitalizadas y aquella parte delos intereses capitalizados que corresponden a inflación.Las ventas y retiros de tales activos se descargan al costo netoajustado respectivo, y las diferencias entre el precio de venta y elcosto neto ajustado se llevan a resultados.La depreciación se calcula por el método de línea recta sobre elcosto ajustado por inflación, con base en la vida útil probable delos activos, así: veinte años para las construcciones y edificaciones,plantas y redes; diez años para maquinaria, equipo industrialy equipo de oficina; cinco años para flota y equipo de transporte,equipo de computación y comunicación; y tres años para envases yempaques. Lo anterior permite lograr una mejor asociación entre losingresos y costos relacionados con estos activos.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4103


Las reparaciones y el mantenimiento de estos activos se cargan aresultados, en tanto que las mejoras y adiciones se agregan al costode los mismos.INTANGIBLESSe registra como “crédito mercantil adquirido” el monto adicionalpagado sobre el valor intrínseco de los activos adquiridos, determinadoen el momento de la adquisición de las respectivas acciones. Elvalor intrínseco es certificado por la respectiva sociedad adquirida.Los créditos mercantiles se amortizan a diez años mediante la aplicaciónde tasas crecientes que corresponden a las proyecciones degeneración de beneficios futuros. Para los años 2004 y 2003 latasa de amortización utilizada fue del 2.5%.CARGOS DIFERIDOSLos cargos diferidos se presentan por su valor neto ajustado porinflación, con excepción de los cargos diferidos por concepto debonificaciones por retiro voluntario, comisiones y otros diferidos, loscuales se presentan por su costo histórico neto.Los cargos diferidos se amortizan en forma gradual, con base en lasalícuotas mensuales resultantes del tiempo en que se considera seva a utilizar o recibir el beneficio del activo diferido.Hacen parte de este rubro los siguientes conceptos: estudios, investigacionesy proyectos, software, activos promocionales, sistemas defrío, bonificaciones por retiro voluntario, comisiones y otros diferidos;que al no tener un efecto inmediato en el estado de resultados, sedifieren para que tengan una adecuada asociación con los ingresos.VALORIZACIONES DE ACTIVOSLas valorizaciones de activos que forman parte del patrimonioincluyen:a. Excedentes o disminuciones del valor intrínseco o de la cotizaciónen bolsa de inversiones permanentes, respecto a su costo netoajustado por inflación al final del ejercicio.registra un pasivo directo para pensiones legales que correspondeal personal contratado antes o en la década de 1960, o al personalque labora en ciertas regiones del país donde no existe coberturapor parte del ISS.PATRIMONIOEl capital suscrito y pagado, y las utilidades retenidas apropiadasse han ajustado para reflejar los efectos de la inflación desde elprimero de enero de 1992. El incremento resultante se registraen la cuenta “revalorización del patrimonio” con cargo a la cuenta“corrección monetaria” en el estado de resultados.IMPUESTO DE RENTAEl impuesto de renta se determina con base en estimaciones. Losefectos impositivos de las partidas de ingresos, costos y gastosque son reportados para propósitos tributarios en años diferentes aaquellos en que se registran para propósitos contables, se contabilizanbajo el concepto de impuestos diferidos.CUENTAS DE ORDENSe registran bajo cuentas de orden los derechos y responsabilidadescontingentes tales como el valor de activos entregados en garantía deobligaciones financieras; los bienes recibidos en préstamo, garantíao comodato; las opciones de compra; las garantías bancarias; y loslitigios y demandas cuya resolución es incierta. Por otra parte, se utilizancuentas de orden denominadas fiscales para registrar diferenciasentre los datos contables y los datos para efectos tributarios. Lascuentas de orden de naturaleza no monetaria se ajustan por inflacióncon abono o cargo a una cuenta de orden recíproca.RECONOCIMIENTO DE INGRESOS, COSTOS Y GASTOSEn cumplimiento de las normas de realización, asociación y asignación,los ingresos y los gastos se reconocen de tal manera que selogre el adecuado registro de las operaciones en el periodo en quese sucede, para obtener el justo cómputo del resultado neto delperiodo acorde con el sistema contable de causación.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4b. Exceso del valor de avalúos técnicos de propiedades, planta yequipo sobre los respectivos costos netos ajustados por inflación.La compañía efectuó el último avalúo el 31 de diciembre de2004 y fue elaborado por las firmas A. Ospina Inmobiliaria y Cía.Ltda. y Activos e Inventarios Ltda., debidamente registrados enla lonja de propiedad raíz, de acuerdo con los criterios establecidosen la circular externa 002 de 1998 de la Superintendenciade Valores.OBLIGACIONES LABORALESLas obligaciones laborales se ajustan al fin de cada ejercicio con baseen las disposiciones legales y los convenios laborales vigentes.PENSIONES DE JUBILACIÓNEl Instituto de Seguros Sociales (ISS) y otras entidades, recibenaportes de Bavaria S.A. y sus respectivos empleados para financiaruna parte significativa de las pensiones de los empleados.Adicionalmente, con base en estudios actuariales, la compañíaINSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVATIVOSEn el curso normal de los negocios, la compañía realiza varias operacionescon instrumentos financieros derivativos con propósitoscomerciales o con el propósito de reducir la exposición a fluctuacionesde sus productos en el mercado, de sus inversiones o del tipode cambio. Estos instrumentos incluyen contratos forward y swapde diferentes tipos.Si bien las normas contables colombianas no prevén tratamientoscontables específicos para este tipo de transacciones, la compañíaregistra los derechos y obligaciones que surgen de los contratosy los muestra netos en el balance. En su valuación, la compañíaajusta al fin del ejercicio los contratos derivados realizados concargo o abono a resultados, según el caso, de acuerdo con normasinternacionales de contabilidad.El valor de mercado se determina con base en cotizaciones enbolsa o, a falta de estas, con base en flujos de caja descontados omodelos de valoración de opciones.104


ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOLos estados de flujos de efectivo fueron preparados usando el métodoindirecto, el cual incluye la reconciliación de la utilidad neta delaño con el efectivo neto provisto por las actividades operacionales.Se ha considerado como efectivo y equivalente de efectivo el dineroen caja y bancos, depósitos de ahorro y todas las inversiones de altaliquidez, con excepción de las inversiones en acciones y bonos.MATERIALIDAD EN LA PREPARACIÓN DE LOS ESTADOSFINANCIEROSEl criterio de materialidad, fijado en cumplimiento del artículo 16del Decreto Reglamentario 2649 de 1993, es del 5% a nivel decada uno de los rubros de los estados financieros, excepto para elcapital social y el disponible, los cuales se consideran como tal.UTILIDAD O PÉRDIDA NETA POR ACCIÓNLa utilidad o pérdida neta por acción se calcula con base en elpromedio anual ponderado de las acciones suscritas en circulacióndurante cada año. Las acciones propias readquiridas son excluidaspara efectos de este cálculo. De acuerdo con lo anterior, el promediode las acciones suscritas y en circulación durante los años terminadosen 31 de diciembre de 2004 y 2003 fue de 245,203,987acciones.AJUSTES DE AÑOS ANTERIORESDe acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptadosen Colombia, los estados financieros deben ser aprobados porla Asamblea General de Accionistas en una fecha específica. Losajustes que se reflejan en estos estados financieros se registrancomo un componente individual en el estado de resultados del añocorriente. La reemisión de estados financieros de periodos anterioresno está permitida.RECLASIFICACIONES EN LOS ESTADOS FINANCIEROSAlgunas cifras en los estados financieros a 31 de diciembre de 2003fueron reclasificadas para hacerlas comparativas con las cifras delos estados financieros a 31 de diciembre de 2004.Nota 3Transacciones en moneda extranjeraLas normas básicas existentes en Colombia permiten la librenegociación de divisas extranjeras a través de los bancos y demásinstituciones financieras a tasas libres de cambio. No obstante, lamayoría de las transacciones en moneda extranjera todavía requierenel cumplimiento de ciertos requisitos legales.En millones de pesosEn US$2004 2003 2004 2003Activoscorrientes $ 760,399 $ 342,784 US$318,191,757 US$123,383,026Activos nocorrientes 4,088,434 3,495,977 1,710,820,742 1,258,356,072Pasivoscorrientes 421,795 641,350 176,501,909 230,850,086Pasivos nocorrientes 2,327,534 2,373,397 973,965,557 854,290,139Posiciónneta activo $2,099,504 $ 824,014 US$878,545,033 US$296,598,873Nota 4DisponibleEl valor del disponible comprendía los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rCaja $ 25,061 $27,459 $29,085Bancos moneda nacional 19,187 11,971 12,680Bancos moneda extranjera 172,388 6,393 6,771Cuentas de ahorro en moneda nacional 65,873 579 613Inversiones temporales 441,466 6,985 7,399Total disponible $723,975 $53,387 $56,548El rubro de inversiones temporales comprende las cuentas que representanlas inversiones en títulos valores, o cualquier otro documentonegociable adquirido por el ente económico con carácter temporal,con la finalidad de mantener una reserva secundaria de liquidez opara cumplir con disposiciones legales o reglamentarias.A excepción de los rendimientos producidos por los depósitos atérmino y los depósitos fiduciarios que se registran en cuentas porcobrar, los rendimientos generados por las inversiones temporalesse capitalizan.Los depósitos a término y los depósitos fiduciarios se encuentranregistrados al costo y los representados en moneda extranjera se contabilizanpor su equivalente en pesos a la tasa de cambio representativadel mercado.La composición y clasificación de las inversiones temporales a 31de diciembre es la siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rRenta fijaDepósitos fiduciarios (fideicomisos) $111,249 $4,048 $4,288Títulos de tesorería TES 238,439 1,079 1,143Subtotal 349,688 5,127 5,431Renta mixtaCDT en moneda extranjera 91,778 1,858 1,968Total inversiones temporales $441,466 $6,985 $7,399A 31 de diciembre de 2004 se tenían certificados de depósito enmoneda extranjera en los bancos BNP Paribas por valor de US$12.4millones y ABN Amro Bank por valor de US$26.0 millones. Estosdepósitos se constituyeron como garantía adicional según lo establecidoen los contratos swap firmados con los mencionados bancos.Las operaciones y saldos en moneda extranjera se convierten ala tasa de cambio representativa del mercado certificada por laSuperintendencia Bancaria, la cual fue utilizada para la preparaciónde los estados financieros a 31 de diciembre de 2004. La tasade cambio representativa del mercado a 31 de diciembre de 2004fue de $2,389.75. Para el año 2003 fue de $2,778.21.La compañía tenía los siguientes activos y pasivos en moneda extranjeracontabilizados por su equivalente en pesos a 31 de diciembre:I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4105


Nota 5DeudoresComprende los valores en moneda nacional y extranjera a favor de lacompañía, por concepto de ventas, servicios y contratos realizados endesarrollo del objeto social, así como la financiación de los mismos.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteClientes $ 42,744 $ 32,671 $ 34,605Cuentas por cobrar a vinculadoseconómicos 475,875 308,653 326,925Anticipos y avances 21,719 42,803 45,337Ingresos por cobrar 6,444 2,398 2,540Anticipos de impuestos y contribucioneso saldos a favor 85,270 25,757 27,282Cuentas por cobrar trabajadores 7,611 11,308 11,977Deudores varios 25,627 38,714 41,006Subtotal corriente 665,290 462,304 489,672No corrienteCuentas por cobrar a vinculadoseconómicos 113,694 126,931 134,445Cuentas por cobrar trabajadores 14,492 9,071 9,608Deudores varios y depósitos 785 800 848Deudas de difícil cobro 15,596 16,017 16,965Menos: provisión 12,103 13,683 14,493Subtotal no corriente 132,464 139,136 147,373Total deudores $797,754 $601,440 $637,045El detalle de cuentas por cobrar a vinculados económicos es el siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteCervecería Andina S.A. $ 1,157 $ 814 $ 862Compañía de Cervezas Nacionales C.A. 1,633 2,333 2,471Barú International Corporation 1,150 679 719Cervecería Nacional S.A. 160 222 235Impresora del Sur S.A. 5,473 5,864 6,211Inversiones Aconcagua S.A. en liquidación — 938 994Servie S.A. 242 — —Latin Development Corporation 460,323 294,600 312,040Maltería Tropical S.A. 5,737 3,203 3,393Subtotal corriente 475,875 308,653 326,925No corrienteMaltería Tropical S.A. 113,694 126,931 134,445Total cuentas por cobrar vinculadoseconómicos $ 589,569 $435,584 $461,370Los préstamos a trabajadores se hacen para satisfacer necesidadesde vivienda, vehículo y calamidad doméstica, a tasas de interés quevarían desde el 6% hasta el 15% anual.En el rubro de deudas de difícil cobro, la compañía registra las cuentaspor cobrar a clientes en proceso jurídico. De acuerdo con el análisisefectuado por los abogados que manejan los diferentes procesos,el valor registrado en la cuenta de provisión es el saldo consideradocomo de incierta recuperación. La provisión se considera adecuadapara cubrir cualquier pérdida eventual.Nota 6InventariosLos inventarios representan los bienes corporales destinados a la venta,los productos en proceso, las materias primas almacenadas para la producción;y los materiales indirectos, envases, canastas y repuestos quedeben mantenerse a disposición en los procesos productivos.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rMaterias primas $ 32,448 $ 41,096 $ 43,529Productos en proceso 29,530 24,621 26,079Productos terminados 27,518 36,291 38,439Materiales, repuestos y accesorios 47,656 50,066 53,030Inventarios en tránsito 416 1,909 2,022Envases y canastas 116,475 139,421 147,675Subtotal 254,043 293,404 310,774Menos: provisión 1,756 1,368 1,449Total inventarios $252,287 $292,036 $309,325La provisión de inventarios a 31 de diciembre de 2004 por valorde $1,756 millones se considera adecuada para cubrir el eventualdeterioro por obsolescencia de los inventarios. A 31 de diciembrede 2003 la provisión de inventarios fue de $1,368 millones.Nota 7DiferidosLa composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteGastos pagados por anticipadoSeguros $ 4,978 $ 290 $ 307Otros gastos pagados por anticipadoy suscripciones 1,186 705 747Subtotal gastos pagados por anticipado 6,164 995 1,054Cargos diferidosImpuesto de renta diferido débito pordiferencias temporales 20,574 7,740 8,198Estudios, investigaciones y proyectos 2,697 6,213 6,581Programas para computador 1,269 2,233 2,365Publicidad, propaganda y elementospromocionales 16,249 24,977 26,455Comisiones 11,137 11,880 12,583Bonificaciones por retiro voluntario 28,971 71,250 75,469Diversos 5,049 5,114 5,417Subtotal cargos diferidos 85,946 129,407 137,068Subtotal corriente 92,110 130,402 138,122No corrienteCargos diferidosEstudios, investigaciones y proyectos 5,902 4,342 4,599Programas para computador (software) 1,088 842 892Publicidad, propaganda y elementospromocionales 26,461 20,450 21,661Comisiones 32,899 40,763 43,176Bonificaciones por retiro voluntario 11,748 27,030 28,630Diversos 11,825 11,323 11,993Subtotal no corriente 89,923 104,750 110,951Total diferidos $182,033 $235,152 $249,073I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4106


El impuesto diferido débito se originó por las diferencias temporalesde transacciones que afectaron, en periodos diferentes, la utilidadcomercial y la utilidad para propósitos fiscales.En desarrollo de los eventos promocionales, la compañía utiliza diversidadde elementos y equipos de frío, los cuales se difieren a 36 y 60meses, respectivamente, a fin de efectuar una adecuada asociacióncon los ingresos.Las comisiones pagadas sobre los créditos de largo plazo en monedaextranjera se difieren de acuerdo con el vencimiento de los créditos.De la misma forma, las bonificaciones por retiro voluntario se amortizanen un período de 36 meses, período en el cual se considerase va a recibir el beneficio de la reestructuración de la plataformaproductiva de la compañía.En el rubro de diversos se incluyen, entre otros, los honorarios porasesorías prestadas para la emisión de bonos por US$500 millones,los cuales se amortizan a siete años, y los gastos de registro de prendadel establecimiento de comercio de Cervecería Unión S.A., loscuales se amortizan a ocho años.Nota 8Otros activosLa composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:Nota 9InversionesEn esta cuenta se registran las inversiones en acciones, cuotas opartes de interés social realizadas con la finalidad de establecerrelaciones económicas con otras entidades, o para cumplir disposicioneslegales o reglamentarias.Las inversiones permanentes están conformadas así:En millones de pesos 2004 2003 2003rAccionesDe controlantes, voluntarias y participativasNacionales $ 819,814 $ 741,164 $ 785,041Extranjeras 3,442,714 3,783,717 4,007,712En liquidación 13,608 13,161 13,941De no controlantes, voluntarias y participativasNacionales 14,056 12,732 13,486Subtotal acciones 4,290,192 4,550,774 4,820,180Otras inversionesDerechos en clubes sociales 171 171 181Títulos de tesorería 3,173 2,094 2,218Fideicomisos de inversión 2,836 514 544Inversiones obligatorias 5,901 5,895 6,244Subtotal otras inversiones 12,081 8,674 9,187Total inversiones permanentes $4,302,273 $4,559,448 $4,829,367Menos: provisión 9,173 1,068 1,131Total inversiones $4,293,100 $4,558,380 $4,828,236Valorización de inversiones $ 272,276 $ 297,603 $ 315,221En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteBienes para la venta $ 65,600 $ 81,288 $ 86,099No corrienteBienes para la venta 305,518 329,338 348,835Total otros activos - neto $371,118 $410,626 $434,934El detalle de estos activos es el siguiente:A 31 de diciembre de 2004En millones de pesosCosto Depreciación Neto ValorizaciónTerrenos $283,416 $ — $283,416 $ 40,230Construcciones y edificaciones 185,095 37,412 147,683 56,505Subtotal 468,511 37,412 431,099 96,735Menos: provisión 59,981 — 59,981 —Total otros activos - neto $ 408,530 $ 37,412 $ 371,118 $ 96,735A 31 de diciembre de 2003En millones de pesosCosto Depreciación Neto ValorizaciónTerrenos $276,637 $ — $276,637 $ 44,262Construcciones y edificaciones 165,490 31,501 133,989 58,955Subtotal 442,127 31,501 410,626 103,217Menos: provisión — — — —Total otros activos - neto $ 442,127 $ 31,501 $ 410,626 $ 103,217En millones de pesosA 31 de diciembre de 2003rCosto Depreciación Neto ValorizaciónTerrenos $293,013 $ — $293,013 $ 46,882Construcciones y edificaciones 175,287 33,366 141,921 62,445Subtotal 468,300 33,366 434,934 109,328Menos: provisión — — — —Total otros activos - neto $ 468,300 $ 33,366 $ 434,934 $109,328La provisión de $59,981 millones se originó en la comparaciónentre el valor en libros y los avalúos practicados en el 2004.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4107


El detalle de las inversiones en acciones a 31 de diciembre de 2004 es el siguiente:En millones de pesos % de participación Nro. de acciones Costo ajustado Valorización Provisión Valor neto inversiónDe controlantes, voluntarias y participativasNacionales activasCervecería Leona S.A. 44.084% 123,433,999 $ 316,023 $ 69,741 $ — $ 385,764Cervecería Unión S.A. 48.183 3,405,843 376,062 — — 376,062Impresora del Sur S.A. 55.000 10,999,960 34,961 967 — 35,928Maltería Tropical S.A. 0.001 190 — 1 — 1Petroleum Aviation and Services S.A. 40.079 1,001,982 1,647 — — 1,647Productora de Jugos S.A. 94.800 4,145,610 91,121 — — 91,121Subtotal nacionales activas 819,814 70,709 — 890,523Nacionales en liquidaciónVapsa S.A. 87.036 40,390,819 13,608 1,980 — 15,588Subtotal nacionales en liquidación 13,608 1,980 — 15,588ExtranjerasBavaria de Venezuela S.A. 100.000 1,000 1 — — 1Cervecería Nacional S.A. 38.740 5,950,173 116,378 — — 116,378Embotelladora Frontera S.A. 100.000 9,624,448 24,277 — — 24,277Latin Development Corporation 100.000 5,250,000 3,083,363 198,853 — 3,282,216UCP Backus & Johnston S.A.A. 16.351 20,007,591 218,695 — — 218,695Subtotal extranjeras 3,442,714 198,853 — 3,641,567De no controlantes, voluntarias y participativasNacionalesAvianca S.A. 0.007 43,718,124 — (16) — (16)Compañía Hotelera Cartagena de Indias S.A. 3.904 863,723 2,551 (54) — 2,497Compañía Promotora del Café S.A. en liquidación 0.101 110,540 2 1 — 3Compañía Promotora de Inversiones del Café S.A. 0.101 110,540 4 11 — 15Corporación Financiera del Norte S.A. 0.101 11,999,507 — 17 — 17Corporación Financiera del Valle S.A. 0.128 84,820 144 318 — 462Empresa Colombo-Americana de Telecomunicaciones S.A.en liquidación 0.989 547,328 — 386 — 386Estadios S.A. en liquidación 30.769 100,000 1,161 — 1,161 —Hoteles Estelar S.A. 0.278 79,427 248 34 — 282P.C.A. S.A. en liquidación 15.000 1,500 9,934 — 8,012 1,922Sociedad de Acueducto y Alcantarillado de BarranquillaS.A. ESP 0.033 10,060 12 37 — 49Subtotal nacionales 14,056 734 9,173 5,617Total acciones $4,290,192 $272,276 $9,173 $4,553,295El detalle de las inversiones en acciones a 31 de diciembre de 2003 es el siguiente:I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4En millones de pesos % de participación Nro. de acciones Costo ajustado Valorización Provisión Valor neto inversiónDe controlantes, voluntarias y participativasNacionales activasCervecería Leona S.A. 44.084% 123,433,999 $ 279,610 $ 70,800 $ — $ 350,410Cervecería Unión S.A. 48.180 3,405,843 357,542 — — 357,542Impresora del Sur S.A. 55.000 10,999,960 26,394 967 — 27,361Petroleum Aviation and Services S.A. 40.079 1,001,982 1,517 — — 1,517Productora de Jugos S.A. 94.800 4,145,610 76,101 — — 76,101Subtotal nacionales activas 741,164 71,767 — 812,931Nacionales en liquidaciónInversiones Aconcagua S.A. liquidada 99.980 99,980 314 (23) — 291Vapsa S.A. 87.036 40,390,819 12,847 2,063 — 14,910Subtotal nacionales en liquidación 13,161 2,040 — 15,201ExtranjerasBarú International Corporation 100.000 10,000 2,271 — — 2,271Bavaria de Venezuela S.A. 100.000 1,000 2 — — 2Cervecería Nacional S.A. 38.740 5,950,173 132,176 — — 132,176Latin Development Corporation 100.000 5,250,000 3,432,734 231,178 — 3,663,912UCP Backus & Johnston S.A.A. 16.308 20,007,591 216,534 — — 216,534Subtotal extranjeras 3,783,717 231,178 4,014,895De no controlantes, voluntarias y participativasNacionalesAvianca S.A. 0.005 34,974,499 — (6) — (6)Compañía Hotelera Cartagena de Indias S.A. 3.123 690,979 1,967 (99) — 1,868Compañía Promotora del Café S.A. en liquidación 0.080 88,432 5 9 — 14Corporación Financiera del Norte S.A. 0.080 9,599,605 — 11 — 11Corporación Financiera del Valle S.A. 0.103 67,856 111 218 — 329Empresa Colombo-Americana de Telecomunicaciones S.A.en liquidación 0.791 437,863 — 386 — 386Estadios S.A. en liquidación 30.769 100,000 1,068 — 1,068 —Hoteles Estelar S.A. 0.222 63,541 191 11 — 202P.C.A. S.A. en liquidación 15.000 1,500 9,379 (7,949) — 1,430Soc. de Acueducto y Alcantarillado de Barranquilla S.A. ESP 0.033 10,060 11 37 — 48Subtotal nacionales 12,732 (7,382) 1,068 4,282Total acciones $4,550,774 $297,603 $1,068 $4,847,309108


La provisión a 31 de diciembre de 2004 por $9,173 millonescorresponde a la protección de las inversiones en compañías enliquidación. La misma se estima suficiente para cubrir cualquiereventualidad. A 31 de diciembre de 2003 la provisión fue de$1,068 millones.MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIALA 31 de diciembre de 2004, las inversiones en sociedades subordinadasen la cuales Bavaria S.A. tenía directamente, o por intermedio,o con el concurso de sus subordinadas, o de las subordinadasde éstas, más del 50% del capital se contabilizaron por el métodode participación patrimonial, obteniéndose una utilidad neta de$195,315 millones según se detalla a continuación. Los estadosfinancieros de las compañías subordinadas, tomados como basepara la aplicación del método de participación patrimonial, estáncon corte a 31 de diciembre de 2004.Los efectos de la aplicación del método de participación patrimonialpara el año 2004 son los siguientes:En millones de pesos% de participaciónEfectoen la inversiónEfectoen el superávitAjuste avalorizacionesEfecto en losresultadosDividendosrecibidosNacionalesCervecería Leona S.A. 44.084% $ 19,871 $(25,503) $ (1,060) $ 45,374 $ —Cervecería Unión S.A. 48.183 27,227 — — 27,227 28,982Impresora del Sur S.A. 55.000 7,399 4,405 — 2,994 386Maltería Tropical S.A. 0.001 — — — — —Petroleum Aviation and Services S.A. 40.079 40 2 — 38 —Productora de Jugos S.A. 94.800 10,518 6,166 — 4,352 —ExtranjerasBavaria de Venezuela S.A. 100.000Cervecería Nacional S.A. 38.740 9,509 (792) — 10,301 7,573Embotelladora Frontera S.A. 100.000 (2,615) — — (2,615) —Latin Development Corporation 100.000 130,607 61,349 (32,324) 69,258 —UCP Backus & Johnston S.A.A. 16.351 39,431 1,046 — 38,385 7,384Total método de participación patrimonial $241,987 $ 46,672 $(33,384) $195,315 $44,325Los efectos de la aplicación del método de participación patrimonial para el año 2003 son los siguientes:Efectoen la inversiónEfectoen el superávitAjustea valorizacionesEfecto enlos resultadosDividendosrecibidosEn millones de pesos% de participaciónNacionalesCervecería Leona S.A. 44.084% $ 47,502 $22,506 $ — $ 24,996 $ —Cervecería Unión S.A. 48.180 32,308 — — 32,308 30,507Impresora del Sur S.A. 55.000 1,320 (2,069) — 3,388 1,075Petroleum Aviation and Services S.A. 40.079 (455) (1) — (454) —Productora de Jugos S.A. 94.800 (1,551) (4,696) — 3,145 —ExtranjerasBarú International Corporation 100.000 34 (65) — 99 —Bavaria de Venezuela S.A. 100.000 — — — — —Cervecería Nacional S.A. 38.740 10,805 — — 10,805 7,773Latin Development Corporation 100.000 66,391 53,199 (18,932) 13,192 —UCP Backus & Johnston S.A.A. 16.308 32,698 4,457 — 28,241 6,224Total método de participación patrimonial $189,052 $ 73,331 $(18,932) $115,720 $45,579Durante el año 2004 se efectuaron movimientos por compras, cesión, liquidación y ventas de sociedades así:En millones de pesos Nacionalidad Actividad económica Nro. de acciones ValorComprasEmbotelladora Frontera S.A. Peruana Embotelladora 9,624,448 $26,657Estadios S.A. en liquidación Colombiana Servicios — 30Cesión por liquidación de Inversiones Aconcagua S.A.Avianca S.A. Colombiana Transporte 8,743,625 —Compañía Promotora de Inversiones del Café S.A. Colombiana Financiera 22,108 —Compañía Promotora del Café S.A. en liquidación Colombiana Financiera 22,108 1Compañía Hotelera Cartagena de Indias S.A. Colombiana Hotelera 172,744 467Corporación Financiera del Norte S.A. Colombiana Financiera 2,399,902 —Corporación Financiera del Valle S.A. Colombiana Financiera 16,964 26Empresa Colombo-Americana de Telecomunicaciones S.A. en liquidación Colombiana Comunicaciones 109,465 —Hoteles Estelar S.A. Colombiana Hotelera 16,186 45Impresora del Sur S.A. Colombiana Industrial 10 —Maltería Tropical S.A. Colombiana Industrial 200 —Productora de Jugos S.A. Colombiana Industrial 10 —Liquidación de sociedadesInversiones Aconcagua S.A. Colombiana Industrial 99,980 331VentasBarú International Corporation EE. UU. Comunicaciones 10,000 2,207Impresora del Sur S.A. Colombiana Industrial 10 —Maltería Tropical S.A. Colombiana Industrial 10 —Productora de Jugos S.A. Colombiana Industrial 10 —I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4109


Durante el año 2003 se efectuaron movimientos por compras, cesión, liquidación y ventas de sociedades, así:En millones de pesos Nacionalidad Actividad económica Nro. de acciones ValorComprasLatin Development Corporation Panameña Financiera 1,750,000 $2,260,934Petroleum Aviation and Services S.A. Colombiana Transporte pasajeros 23,610 1,747UCP Backus & Johnston S.A.A. Peruana Industria cervecera 861,653 66,075Capitalización de sociedadesBarú International Corporation EE. UU. Comunicaciones — 1,022Cervecería Leona S.A. Colombiana Industria cervecera — 802Cesión por liquidación de AsicolAvianca S.A. Colombiana Transporte pasajeros 8,743,625 —Compañía Colombiana de Inversión Colseguros S.A. Colombiana Financiera 139,916 4Compañía Hotelera Cartagena de Indias S.A. Colombiana Hotelera 172,745 479Corporación Financiera del Café S.A. Colombiana Financiera 22,108 1Corporación Financiera del Norte S.A. Colombiana Financiera 2,399,901 —Corporación Financiera del Valle S.A. Colombiana Financiera 16,964 27Empresa Colombo-Americana de Telecomunicaciones S.A. en liquidación Colombiana Comunicaciones 109,466 —Hoteles Estelar S.A. Colombiana Hotelera 15,885 47Liquidación de sociedadesAsicol S.A. Colombiana Financiera 2,145,582 1,059VentasCervecería Leona S.A. Colombiana Industria cervecera 1 —Compañía Colombiana de Inversión Colseguros S.A. Colombiana Financiera 559,664 14Traslado a crédito mercantilUCP Backus & Johnston S.A.A. Peruana Industria cervecera — 69,468Las pignoraciones de acciones y demás títulos se presentan en la notas 20 y 21.Nota 10Propiedades, planta y equipoConforme al artículo 64 del Decreto Reglamentario 2649 de 1993,la sociedad efectuó el último avalúo de sus bienes el 31 de diciembrede 2004. El valor resultante de los avalúos técnicos frente alcosto en libros se registra como valorización. Este avalúo fue elaboradopor las firmas A. Ospina Inmobiliaria y Cía. Ltda. y Activose Inventarios Ltda., de acuerdo con los criterios establecidos en lacircular externa 002 de 1998 de la Superintendencia de Valores.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre de2004 es la siguiente:A 31 de diciembre de 2004En millones de pesosCosto Depreciación Neto ValorizaciónTerrenos $ 24,507 $ — $ 24,507 $ 382,213Construcciones en curso 20,696 — 20,696 —Construcciones y edificaciones 175,227 102,145 73,082 139,719Maquinaria y equipo en montaje 58,783 — 58,783 —Maquinaria y equipo 687,361 553,247 134,114 1,660,204Muebles, equipo decomputación y comunicación 50,956 37,935 13,021 64,963Equipo médico y científico 8,824 6,876 1,948 20,273Flote y equipo de transporte 40,237 28,477 11,760 19,964Plantas y redes 14,158 9,356 4,802 1,018Armamento de vigilancia 53 41 12 28Subtotal 1,080,802 738,077 342,725 2,288,382Envases y empaques 128,290 40,911 87,379 —Otros activos 1,571 — 1,571 —Subtotal 129,861 40,911 88,950 —Menos: provisión 2,411 — 2,411 —Total propiedades, planta y equipo $1,208,252 $778,988 $429,264 $2,288,382La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre de2003 es la siguiente:A 31 de diciembre de 2003En millones de pesosCosto DepreciaciónNeto ValorizaciónTerrenos $ 15,016 $ — $ 15,016 $ 59,033Construcciones en curso 11,872 — 11,872 —Construcciones y edificaciones 192,316 100,534 91,782 437,967Maquinaria y equipo en montaje 33,731 — 33,731 —Maquinaria y equipo 675,513 587,343 88,170 1,061,103Muebles, equipo decomputación y comunicación 98,310 83,678 14,632 15,913Equipo médico y científico 12,145 10,183 1,962 —Flota y equipo de transporte 28,855 20,199 8,656 10,768Subtotal 1,067,758 801,937 265,821 1,584,784Envases y empaques 141,656 71,721 69,935 —Otros activos 7,420 — 7,420 —Subtotal 149,076 71,721 77,355 —Menos: provisión 10,358 — 10,358 —Total propiedades, planta yequipo $1,206,476 $873,658 $332,818 $1,584,784En millones de pesosCosto DepreciaciónA 31 de diciembre de 2003rNeto ValorizaciónTerrenos $ 15,905 $ — $ 15,905 $ 62,528Construcciones en curso 12,575 — 12,575 —Construcciones y edificaciones 203,701 106,486 97,215 463,895Maquinaria y equipo en montaje 35,728 — 35,728 —Maquinaria y equipo 715,503 622,114 93,389 1,123,920Muebles, equipo decomputación y comunicación 104,131 88,631 15,500 16,855Equipo médico y científico 12,864 10,786 2,078 —Flote y equipo de transporte 30,563 21,395 9,168 11,405Subtotal 1,130,970 849,412 281,558 1,678,603Envases y empaques 150,042 75,967 74,075 —Otros activos 7,859 — 7,859 —Subtotal 157,901 75,967 81,934 —Menos: provisión 10,971 — 10,971 —Total propiedades, planta yequipo $1,277,900 $925,379 $352,521 $ 1,678,603110I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4En el año 2002 se registró una provisión por $21,728 millones paraposibles pérdidas en la venta de activos, de los cuales se aplicaron$11,370 millones en el año 2003 y $7,946 millones en el año2004. Después del producto de las ventas efectuadas quedó unsaldo de $2,411 millones en el año 2004.Las pignoraciones y gravámenes existentes sobre las propiedades,planta y equipo se presentan en las notas 20 y 21.


Nota 11IntangiblesLa composición de este rubro es la siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCrédito mercantilCervecería Nacional S.A. $ 149,335 $ 144,909 $ 153,488UCP Backus & Johnston S.A.A. 1,155,786 1,119,922 1,186,221Subtotal crédito mercantil 1,305,121 1,264,831 1,339,709Derechos en fideicomisode administraciónHelm Trust S.A. 1 33,874 — —Fiducolombia S.A. 453 — —Subtotal derechos enfideicomisos de administración 34,327 — —Total intangibles $1,339,448 $1,264,831 $1,339,7091En octubre de 2004 la compañía suscribió un contrato de fiducia que tuvo por objeto la constitución de unpatrimonio autónomo denominado “Patrimonio Autónomo Bavaria S.A. – Forward 1”, con base en el cualllevó a cabo un proceso de titularización que originó la emisión de 7,000 títulos de contenido crediticiopor valor de $350,000 millones que fueron colocados en el segundo mercado. El patrimonio autónomo fueconstituido con los derechos de crédito del contrato forward de cebada y/o malta firmado por la compañíacon sus subsidiarias Cervecería Leona S.A. y Cervecería Unión S.A. (ver nota 14). A 31 de diciembre de2004, el balance del patrimonio autónomo presentaba un activo por $398,589 millones y un pasivo por$364,715 millones.El movimiento del crédito mercantil durante el año 2004 fue el siguiente:En millones de pesosSaldo a 31 dediciembre de 2003 Adiciones Ajuste por inflación neto AmortizaciónSaldo a 31 dediciembre de 2004Cervecería Nacional S.A. $ 144,909 $— $ 8,507 $ 4,081 $ 149,335UCP Backus & Johnston S.A.A. 1,119,922 — 65,766 29,902 1,155,786Total movimiento crédito mercantil $ 1,264,831 $— $ 74,273 $ 33,983 $ 1,305,121Nota 12Obligaciones financierasLos valores de las obligaciones financieras que se cancelarán en lospróximos años son:Incluye el valor de las obligaciones contraídas por la obtención derecursos con establecimientos de crédito y otras instituciones financierasdel país y del exterior.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteCon entidades nacionales $ 206,343 $ 155,467 $ 164,671Con corporaciones financieras 26,000 24,475 25,924Con bancos del exterior 286,118 195,665 207,248Con entidades financieras del exterior 57,234 319,027 337,913Otras obligaciones 1,921 1,621 1,717Subtotal corriente 577,616 696,255 737,473No corrienteCon entidades nacionales 158,924 330,509 350,075Con corporaciones financieras 10,975 32,250 34,159Con bancos del exterior 523,347 627,409 664,552Con entidades financieras del exterior 615,712 365,603 387,247Subtotal no corriente 1,308,958 1,355,771 1,436,033Total obligaciones financieras $1,886,574 $2,052,026 $2,173,506Las obligaciones se discriminan de acuerdo con el tipo de moneda así:En millones de pesosValor2005 $ 577,6162006 553,7792007 428,3342008 125,2232009 70,8892010 y siguientes 130,733Total $1,886,574Durante los años 2004 y 2003, los intereses causados ascendierona $137,225 millones y $174,875 millones, respectivamente.Las obligaciones incluyen créditos sindicados A/B con la CorporaciónAndina de Fomento (CAF), por US$150 millones, y con laInternational Finance Corporation (IFC), por US$318 millones. Deeste último, fueron sindicados US$218 millones, de los cualesson garantes las siguientes compañías del GEB: Cervecería UniónS.A., Latin Development Corporation, Productora de Jugos S.A.,Compañía de Cervezas Nacionales C.A., Cervecería Andina S.A.,Glober Incorporated, Mapel Investing Corporation, Maltería TropicalS.A. y Cervecería Nacional S.A. El saldo a 31 de diciembre de 2004con la IFC asciende a US$283 millones, de los cuales US$96millones son directamente con la IFC y US$187 millones son créditossindicados a bancos comerciales.En millones de pesosTasa de interésanual 2004 2003 2003rEn pesos DTF+1% a 5% $ 388,734 $ 509,686 $ 539,859En US$ Libor+0.8% a 6% 1,497,840 1,536,165 1,627,106En euros Libor+0.75% — 6,175 6,541Total obligaciones $1,886,574 $2,052,026 $2,173,506DTF: tasa de interés para los depósitos bancarios a 90 días. A 31 de diciembre de 2004 era de 7.71% E.A.y a 31 de diciembre de 2003 era de 7.92% E.A.LIBOR: tasa interbancaria londinense (London Interbank Offered Rate). A 31 de diciembre de 2004 era de2.79%. y a 31 de diciembre de 2003 era de 1.22%.Los avalistas del crédito con la CAF son Cervecería Unión S.A., LatinDevelopment Corporation, Productora de Jugos S.A., Compañía deCervezas Nacionales C.A., Cervecería Andina S.A., Maltería TropicalS.A. y Cervecería Nacional S.A. El saldo a 31 de diciembre de 2004asciende a US$150 millones, de los cuales US$37.5 millones sondirectamente con la CAF y US$112.5 millones son créditos sindicadosa bancos comerciales.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4111


Nota 13ProveedoresEn este rubro se presenta el valor de las obligaciones a cargo dela compañía en moneda nacional y extranjera, por concepto deadquisición de bienes para el proceso productivo en desarrollo delas operaciones relacionadas con el objeto social.El detalle de los proveedores es el siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rNacionales $28,419 $31,070 $32,909Del exterior 3,678 1,454 1,540Total proveedores $32,097 $32,524 $34,449El saldo de las cuentas por pagar a favor de los vinculados económicoses el siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCervecería Leona S.A. $243,703 $ 65,196 $ 69,056Cervecería Unión S.A. 59,701 79,928 84,660Petroleum Aviation and Services 1,115 4,047 4,287Productora de Jugos S.A. 5,426 6,537 6,924UCP Backus & Johnston S.A.A. 1,428 3 3Vapsa S.A. en liquidación 17,200 11,428 12,104Corporación Boliviana de Bebidas S.A. 7 — —Total cuentas por pagar a vinculadoseconómicos $328,580 $167,139 $177,034Las principales transacciones con compañías vinculadas se revelanen la nota 30.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Nota 14Cuentas por pagarComprende el valor de las obligaciones originadas por la prestaciónde servicios, honorarios y gastos financieros, entre otros, y losimportes recaudados de los contribuyentes, a título de retenciónen la fuente, a favor de la Dirección de Impuestos y AduanasNacionales (DIAN).El valor de las cuentas por pagar a 31 de diciembre comprendía lossiguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteA compañías vinculadas $ 328,580 $167,139 $177,034Costos y gastos por pagar 189,260 148,245 157,021Retenciones por pagar 29,647 30,229 32,019Retenciones y aportes de nómina 4,367 3,993 4,229Acreedores varios - titularizaciónforward de cebada y/o malta 1 54,581 — —Acreedores varios – operaciones decobertura 2 46,408 7,888 8,355Acreedores varios 5,579 48,346 51,208Dividendos 50,378 46,888 49,664Subtotal corriente 708,800 452,728 479,530No corrienteAcreedores varios – operaciones decobertura 2 119,197 — —Acreedores varios - titularizaciónforward de cebada y/o malta 1 328,423 — —Acreedores varios – otros 3,646 3,375 3,575Subtotal no corriente 451,266 3,375 3,575Total cuentas por pagar $1,160,066 $456,103 $483,1051En octubre de 2004, la compañía suscribió un contrato forward con sus subsidiarias Cervecería LeonaS.A. y Cervecería Unión S.A. en virtud del cual la compañía se compromete a venderle a estas últimas unacantidad determinada de cebada y/o malta, teniendo en cuenta los precios de mercado semanales de latonelada. El contrato forward tiene una duración de seis meses y será prorrogable en forma obligatoria porperíodos iguales durante diez años. Las obligaciones que surgen de este contrato se registran por el valorpresente de los flujos de caja que se deriven del contrato y de sus respectivas renovaciones. Los derechosque surgen de este contrato fueron cedidos a un patrimonio autónomo para el desarrollo de un procesode titularización (ver nota 11).2 Incluye los valores reconocidos por operaciones con instrumentos financieros derivativos, por contratosswap y forward, los cuales son reconocidos como se explica en la nota 2.En los meses de marzo y junio de 2004 se firmaron contratos cross currency swap con los bancos ABNAmro Bank N.V., Citibank N.A., Credit Suisse First Boston y BNP Paribas, con vencimiento en el año 2010.A 31 de diciembre de 2004 se tienen reconocidos derechos por valor de US$400 millones y obligacionespor valor de $1,075,097 millones sobre los cuales se causaron durante el año intereses, por pagar y porcobrar, por valor de $81,730 millones y $18,237 millones respectivamente.A 31 de diciembre de 2004 y 2003, existían contratos non delivery forward sobre divisas en dólares, cuyosmontos y vencimientos se detallan en el siguiente cuadro:FechavencimientoValoren millonesde US$2004 2003Valor presenteen millonesde pesosFechavencimientoValoren millonesde US$Valor presenteen millonesde pesosEne 2005 US$ 54.0 $24,945 Ene 2004 US$ — $ —Feb 2005 2.2 603 Feb 2004 44.5 4,662Mar 2005 2.8 778 Mar 2004 — —May 2005 12.0 4,438 May 2004 8.0 139Jul 2005 51.0 14,722 Jul 2004 39.0 2,958Ago 2005 2.2 398 Ago 2004 32.0 129Sep 2005 2.9 524 Sep 2004 — —Total US$127.1 $46,408 Total US$123.5 $7,888Nota 15Impuestos, gravámenes y tasasComprende el valor de los gravámenes de carácter general obligatorioa favor del Estado, con base en las liquidaciones privadas sobre lasrespectivas bases impositivas generadas en el periodo del año 2004.Las disposiciones fiscales aplicables a la compañía estipulan que:a. Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 35%. A partir delaño 2003 y hasta el 2006, dichas normas establecieron unasobretasa a cargo de los contribuyentes obligados a declarar elimpuesto de renta y complementarios, equivalente al 10% delimpuesto neto de renta determinado en cada uno de estos años.b. La base para determinar el impuesto de renta no puede ser inferioral 6% de su patrimonio líquido en el último día del ejerciciogravable inmediatamente anterior.c. A partir del año 2004, los contribuyentes del impuesto de rentaque hubieren celebrado operaciones con vinculados económicoso partes relacionadas del exterior y/o con residentes en paísesconsiderados paraísos fiscales, están obligados a determinarpara efectos del impuesto de renta y complementarios, susingresos ordinarios y extraordinarios, sus costos y deducciones,y sus activos y pasivos, considerando para estas operaciones losprecios y márgenes de utilidad denominados de mercado. A lafecha, la administración de la compañía y sus asesores aún nohan concluido el estudio respectivo, pero consideran que no serequerirán provisiones de impuestos adicionales significativascomo resultado del mismo.d. Las pérdidas fiscales ajustadas por inflación, determinadas apartir del año gravable 2003, pueden ser compensadas conrentas líquidas ordinarias dentro de los ocho periodos gravablessiguientes.La composición de este rubro es la siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteImpuesto al consumo de cervezas $ 53,842 $ 50,912 $ 53,926Otros impuestos 36,921 25,995 27,534Subtotal corriente 90,763 76,907 81,460No corrienteImpuesto diferido 53,797 84,284 89,273Total impuestos, gravámenes y tasas $144,560 $161,191 $170,733112


A continuación se presenta la conciliación entre ganancia antesde la provisión para impuesto de renta y la renta gravable de losejercicios 2004 y 2003:En millones de pesos 2004 2003 2003rGanancia antes de la provisiónpara impuesto de renta $(111,982) $165,356 $175,146Más gastos no deduciblese ingresos gravablesBajas de activos fijos 60,452 228 242Multas, sanciones y otros 1,230 1,219 1,291Gastos de ejercicios anteriores 829 1,532 1,623Impuestos asumidos (incluyeimpuesto al patrimonio) 3,687 20,978 22,219Diferencia en cambio contableen inversiones 527,427 64,186 67,986Provisiones 32,931 — —Causación pérdida operaciónforward no definitivo 42,513 19,885 21,060Protección de inversiones — 62 65Ajuste por inflación en baja por rotura deenvases y canastas 750 224 238Pérdida método de participación — 2,021 2,141Egresos diversos 5,851 1,064 1,127Impuestos causados no deducibles 3,799 3,037 3,217Intereses pagados no deducibles 41,837 14 15Gravamen a los movimientos financieros 12,366 8,743 9,260Dividendos método de participación 44,324 45,310 47,992Amortización crédito mercantil 33,983 31,371 33,228Menor valor depreciación fiscal solicitada 35,039 8,719 9,235Amortización activos diferidos 61,777 49,392 52,316Inversiones medio ambiente en excesodepreciación causada 1,774 3,256 3,452Gastos al exterior no deducibles 11,261 — —Pérdida en venta de activos fijos — 16,570 17,551Saldo fiscal crédito de corrección monetaria 55,593 30,840 32,666Subtotal gastos no deducibles e ingresosgravables 977,423 308,651 326,924Menos: deducciones fiscales e ingresos nogravablesDiferencia en cambio fiscal en inversiones 384,489 34,903 36,970Diferencia en cambio no gravada -método inversiones en el exterior 38,971 6,898 7,307Diferencia en cambio no gravada -préstamos adquisición de Backus 115,046 — —Rendimiento en bonos - inversión forzosa 382 373 395Dividendos y participaciones no gravadas 36,752 45,309 47,992Cálculo actuarial pensiones de jubilación 5,682 8,606 9,116Deducción por adquisición de activos fijosreales productivos (30%) 12,600 — —Regalías del exterior (Comunidad Andina) 2,764 2,846 3,014Provisión cartera — 3,857 4,085Ingreso método de participación 195,315 117,742 124,712Depreciación causada de envases y canastas — 23,149 24,519Pérdida fiscal en venta de acciones — 1,717 1,819Saldo crédito de corrección monetariacontable 72,171 68,886 72,964Subtotal deducciones fiscales e ingresosno gravables 864,172 314,286 332,893Renta líquida gravable 1,269 159,721 169,177Renta presuntiva 47,520 43,022 45,569Tasa impositiva 38.5% 18,295 61,493 65,133Impuesto sobre renta gravable $ 18,295 $ 61,493 $ 65,133Impuesto de renta diferido del año (43,321) 5,957 6,310Total impuesto de renta $ (25,026) $ 67,450 $ 71,443A continuación se presenta la conciliación entre el patrimonio contabley el patrimonio fiscal:En millones de pesos 2004 2003 2003rPatrimonio contable $ 4,715,017 $4,121,311 $4,365,292Diferencias con el patrimonio fiscal por:Ajuste valor patrimonial en inversiones $ (158,675) $ 60,572 $ 64,158Reajustes fiscales activos fijos 279,452 286,060 302,995Ajuste por exclusión de los activos tomadoscomo inversión para el control y mejoramientodel medio ambiente (costo y depreciación) (9,313) (17,166) (18,182)Provisiones contables no solicitadasfiscalmente 79,766 23,998 25,419Ajuste provisión impuesto de renta 19,507 27,737 29,379Saldo a favor impuesto de renta, presenteejercicio — — —Neto de impuesto diferido 33,223 76,544 81,075Ajustes por inflación aplicación art. 341 E.T. (3,888) — —Pasivos estimados no solicitados fiscalmente 3,375 — —Ajuste cálculo actuarial, pensiones dejubilación — 5,682 6,019Crédito mercantil adquirido (1,305,121) (1,264,831) (1,339,709)Ajuste por inflación envases y canastas (3,710) (9,100) (9,639)Depreciación acumulada diferida (89,929) (117,619) (124,582)Ajuste activos diferidos (bonificacioneslaborales – software SAP) (11,748) (101,300) (107,297)Valorización de activos (2,657,394) (1,985,604) (2,103,152)Ajuste cuenta por pagar operaciones forwardsno definitivas - pasivo no fiscal 46,408 — —Ajuste impuestos por pagar 2,491 34,175 36,198Patrimonio fiscal $ 939,461 $ 1,140,459 $1,207,974La conciliación entre la corrección monetaria contable y la correcciónmonetaria fiscal se presenta a continuación:En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrección monetaria contable $ 72,171 $ 68,886 $ 72,964Diferencias con la corrección monetariafiscal por:Corrección monetaria de las diferenciasentre el patrimonio contable yel patrimonio fiscal $ 56,446 $ 38,562 $ 40,845Depreciación diferida (5,332) (14,571) (15,434)Activos diferidos 14,068 3,438 3,642Crédito mercantil (74,273) (71,379) (75,605)Ajuste por inflación a los reajustesfiscales y a valorización de inversiones (7,487) 5,904 6,254Corrección monetaria fiscal $ 55,593 $ 30,840 $ 32,666Determinación de la renta presuntivaPatrimonio líquido año anterior $1,109,477 $1,093,223 $1,157,942Patrimonio excluido:Ajuste activos diferidos inversión en bonos 4,887 4,887 5,176Acciones y aportes en compañías nacionales 312,590 371,304 393,286Patrimonio líquido sujeto a renta presuntiva 792,000 717,032 759,480Renta presuntiva 6.00% 47,520 43,022 45,569Renta presuntiva a 31 de diciembre añocorriente $ 47,520 $ 43,022 $ 45,569El impuesto diferido está originado por las diferencias temporalespor transacciones que afectaron, en periodos diferentes, la utilidadcomercial y la utilidad para propósitos fiscales.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4113


El siguiente cuadro muestra el detalle del impuesto diferido débitoy crédito:En millones de pesos 2004 2003 2003rDébitoSaldo inicial $ 7,740 $ 16,335 $ 17,302Diferencia roturas botellas y cajas — (14,684) (15,553)Saldos provisiones valor del gasto año 2003 — (1,650) (1748)Provisión impuesto ICA (737) 1,239 1,312Provisión cartera (608) 4,313 4,568Pensiones de jubilación (2,188) 2,187 2,317Operaciones forward no redimidas a la fecha 16,367 — —Total por impuesto diferido débito $ 20,574 $ 7,740 $ 8,198CréditoSaldo inicial $ 84,284 $ 86,921 $ 92,067Depreciación diferida de activos fijos 1,231 (10,330) (10,942)Depreciación diferida de botellas y canastas (11,999) 16,761 17,753Activos diferidos por bonificacioneslaborales (22,098) (8,941) (9,470)Activos diferidos por software SAP (1,163) (74) (78)Inversiones en medio ambiente noparticipan del proceso productivo 3,542 — —Provisión impuesto ICA – Bogotá — (53) (56)Total por impuesto diferido crédito $ 53,797 $ 84,284 $ 89,274No existen procesos en contra de la compañía ante las autoridadestributarias nacionales que modifiquen en forma alguna las liquidacionesprivadas presentadas por concepto de las declaraciones deIVA y retenciones en la fuente.Existe un proceso por la declaración de renta y complementarios delaño 1996, lo cual se comenta en la nota 21.Nota 16Obligaciones laboralesLas obligaciones laborales comprenden el valor de los pasivos afavor de los trabajadores, originados en virtud de la existencia deuna relación laboral legal y reglamentaria.La composición y clasificación de este rubro a 31 de diciembre esla siguiente:Nota 17Pasivos estimados, provisiones ypensiones de jubilaciónEn millones de pesos 2004 2003 2003rCorrientePara costos y gastos $ 31 $ 2,657 $ 2,814Subtotal corriente 31 2,657 2,814No corrientePara obligaciones fiscales y otros 25,076 27,737 29,379Pensiones de jubilación 237,295 240,805 255,061Subtotal no corriente 262,371 268,542 284,440Total pasivos estimados, provisiones ypensiones $262,402 $271,199 $287,254En provisiones para costos y gastos se registraron partidas para gastosde conservación de archivos y legalización de la liquidación de la sociedadInversiones Aconcagua S.A. por valor de $31 millones en el año2004 y por regalías por valor de $2,657 millones en el año 2003.La provisión para obligaciones fiscales y otros se consideran razonablespara cubrir cualquier eventualidad relacionada con contingenciasque podrían afectar a la compañía.PENSIONES DE JUBILACIÓNLas pensiones de jubilación representan el valor presente de todaslas erogaciones futuras que la empresa tendrá que hacer a favor desus pensionados o beneficiarios, las cuales se encuentran amortizadasen su totalidad.El valor de las obligaciones por pensiones de jubilación a 31 dediciembre de 2004 se determinó con base en cálculos actuarialescertificados por actuario autorizado, bajo el método de sistema deequivalencia actuarial para rentas vencidas, que incluye doce mesadasal año y dos adicionales en los meses de junio y diciembre,siguiendo las bases técnicas establecidas en las normas vigentes,así como auxilio funerario para aquellos beneficiarios que no tienenpensión compartida.En millones de pesos 2004 2003 2003rCálculo actuarial para pensiones $237,295 $240,805 $255,061En millones de pesos 2004 2003 2003rCorrienteSalarios por pagar $ 2,522 $ 3,654 $ 3,870Cesantías consolidadas 2,677 2,986 3,163Intereses sobre cesantías 467 574 608Vacaciones consolidadas 4,942 4,645 4,920Prestaciones extralegales 5,768 5,557 5,886Subtotal corriente 16,376 17,416 18,447No corrienteCesantías consolidadas 1,641 1,474 1,561Vacaciones consolidadas — 229 243Prestaciones extralegales — 272 288Subtotal no corriente 1,641 1,975 2,092Total obligaciones laborales $18,017 $19,391 $20,539Durante el año 2004 se efectuaron pagos de pensiones con cargoa gastos por valor de $37,400 millones. En el año 2003 este valorfue de $36,255 millones.El método actuarial utilizado es el establecido en el artículo 112,literales a) y b) del Estatuto Tributario y los beneficios cubiertoscorresponden a todos los futuros pagos de pensiones de jubilación.Adicionalmente, la compañía se acoge a lo preceptuado por elartículo 21 del Decreto 1299 del 22 de junio de 1994, esto es,que queda exenta de constituir las garantías consagradas en losartículos 19 y 20 del mismo decreto, para constituir las reservasactuariales, de acuerdo con lo establecido por la Superintendenciade Valores. Las bases técnicas utilizadas para la elaboración delcálculo actuarial fueron establecidas en el Decreto 2783 de 2001.El número de personas cobijadas por estos beneficios son:114I n f o r m e A n u a l 2 0 0 42004 2003En millones de pesosValorNro. depersonasValorNro. depersonasGrupo 01 $ 54,232 714 $ 57,091 766Grupo 2A 42,778 849 42,885 878Grupo 2B 2,149 129 2,634 148Grupo 2C 59,315 1,024 53,391 712Grupos 4A, 4B, 05 5,528 95 5,425 101Grupo 06 72,613 1,231 78,095 1,593Grupo 07 371 32 1,086 48Grupo 11 309 6 198 9Total $237,295 4,080 $240,805 4,255


Nota 18Bonos y papeles comercialesEl siguiente cuadro detalla las emisiones de bonos ordinarios efectuadas por Bavaria S.A.:En millonesMoneda deemisiónEn millones de pesosMonto total de laemisión Fecha de emisión Fecha de vencimiento Tasa cupón 2004 2003 2003rEmisión de Malterías de Colombia 1Serie C1 Pesos $ 40,000 19/03/1999 19/03/2004 DTF+2.40% $ — $ 40,000 $ 42,368Primera emisión 19/03/1999 19/03/2004 DTF+2.40%Serie B2 Pesos 4,350 27/12/1999 21/12/2001 DTF+1.75% — — —Serie C2 Pesos 1,500 27/12/1999 21/12/2002 DTF+2.00% — — —Serie D2 Pesos 3,250 27/12/1999 27/12/2004 DTF+2.25% — 3,250 3,442Serie E2 Pesos 7,900 27/12/1999 27/12/2006 DTF+2.75% 7,900 7,900 8,368Serie F2 Pesos 40,000 27/12/1999 27/12/2009 DTF+3.00% 40,000 40,000 42,368Serie C2 Pesos 17,090 27/01/2000 27/01/2003 DTF+1.75% — — —Serie D2 Pesos 11,030 27/01/2000 27/01/2005 DTF+2.00% 11,030 11,030 11,683Serie E1 Pesos 64,880 27/01/2000 27/01/2007 DTF+2.60% 64,880 64,880 68,721Total primera emisión $150,000 $ 123,810 $ 127,060 $ 134,582Segunda emisiónSerie B1 Pesos 60,000 20/05/2002 20/05/2005 DTF+1.25% 60,000 60,000 63,552Serie C5 Pesos 640,000 20/05/2002 20/05/2014 IPC+7.30% 640,000 640,000 677,888Total segunda emisión $700,000 $ 700,000 $ 700,000 $ 741,440Tercera emisiónSerie C4 Pesos $370,000 09/09/2002 09/09/2012 IPC+8.18% $ 370,000 $ 370,000 $ 391,904Emisión 144A Dólares US$ 500 23/10/2003 01/11/2010 8.88% $1,188,475 $1,380,386 $1,462,104Primer tramo del programa deemisión y colocaciónSerie A Pesos 99,680 29/06/2004 29/06/2007 DTF+2.30% 99,680 — —Serie B Pesos 338,520 29/06/2004 29/06/2013 IPC+7.50% 338,520 — —Total primer tramo del programade emisión y colocación $438,200 $ 438,200 $ — $ —Total bonos Bavaria S.A. $2,820,485 $2,617,446 $2,772,398Menos: porción corriente $ 71,030 $ 43,250 $ 45,810Total porción no corriente $2,749,455 $2,574,196 $2,726,588DTF: tasa de interés para los depósitos bancarios a 90 días. A 31 de diciembre de 2004 la DTF fue de 7.71% E.A. y a 31 de diciembre de 2003 fue de 7.92% E.A.IPC: variación anual del Índice de Precios al Consumidor. A 31 de diciembre de 2004 el IPC fue de 5.50% E.A. y a 31 de diciembre de 2003 fue de 7.39% E.A.1Bavaria S.A. absorbió mediante fusión a las sociedades Malterías de Colombia S.A. y Cervecería Águila S.A.Durante los años 2004 y 2003, los intereses causados sobre losbonos ascendieron a $293,993 millones y $182,814 millones,respectivamente.Los valores de los bonos que se cancelarán en los próximos años son:En millones de pesosValor2005 $ 71,0302006 7,9002007 164,5602008 —2009 40,0002010 y siguientes 2,536,995Total $2,820,485Los bonos por US$500 millones se registran netos de descuentos.Estos descuentos ascendieron a US$3.2 millones y se amortizarándurante la vigencia de la emisión.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4115


Nota 19PatrimonioA 31 de diciembre de 2004, el capital autorizado asciende a milmillones de pesos ($1,000,000,000) y se encuentra dividido encuatrocientos millones (400,000,000) de acciones, cada una convalor nominal de dos pesos con cincuenta centavos ($2.50). Elcapital suscrito y pagado asciende a setecientos ochenta y cincomillones cuatrocientos cuarenta y tres mil trescientos treinta ycinco pesos ($785,443,335), y está representado en trescientascatorce millones ciento setenta y siete mil trescientos treinta ycuatro (314,177,334) acciones.RESERVA PARA READQUISICIÓN DE ACCIONESA 31 de diciembre el valor de la reserva para readquisición de accionesascendió a $715,231 millones. Se han readquirido acciones porvalor de $347,185 millones, que representan 68,973,347 accionescontabilizadas a su costo de adquisición. Los derechos inherentes alas mismas quedaron en suspenso de conformidad con la ley.OTRAS RESERVASA 31 de diciembre el valor de las otras reservas está compuesto porlos siguientes rubros según se indica en el estado de cambios enel patrimonio:En millones de pesos 2004 2003Reserva legal $ 964 $ 964Reserva Ley 75/1986 458 458Reserva art. 130 E.T. 84,016 77,897Reserva D.2336/1995 823,525 823,525Total reservas obligatorias $ 908,963 $ 902,844Reserva para futuras capitalizaciones $ 24 $ 24Reserva para futuros ensanches 7,065 7,065Reserva para adquisición y reposición depropiedades, planta y equipo 89 89Reserva para fomento económico 104 104Reserva para futuras inversiones 141,756 155,176Total reservas ocasionales $ 149,039 $ 162,459Total otras reservas $1,058,002 $1,065,303Las reservas para futuros ensanches, futuras capitalizaciones, fomentoeconómico y otras, son de libre disponibilidad de los accionistas.RESERVA LEGALDe acuerdo con la ley colombiana, la compañía debe apropiar comoreserva legal el 10.0% de la ganancia neta de cada año hasta queel saldo de la reserva sea equivalente al 50.0% del capital suscrito.La reserva legal no es distribuible antes de la liquidación de la compañía,pero debe utilizarse para absorber o reducir pérdidas. Sonde libre disponibilidad para los accionistas los saldos de la reservahecha en exceso del 50.0% antes mencionado.VALOR INTRÍNSECO DE LA ACCIÓNEl valor intrínseco de la acción, calculado con base en 245,203,987acciones en circulación y teniendo en cuenta el rubro del valorizaciones,ascendió a $19,228.96 a 31 de diciembre de 2004 y a$16,807.68 a 31 de diciembre de 2003.UTILIDAD O PÉRDIDA NETA POR ACCIÓNPara el año terminado en 31 de diciembre de 2004, la pérdida poracción fue de $354.63 y la utilidad por acción para el año 2003fue de $399.28.SUPERÁVIT DE CAPITALComprende el valor de las cuentas que reflejan el incremento patrimonialocasionado por la prima en colocación de acciones por valorde $72,291 millones y el superávit por aplicación de método departicipación patrimonial por valor de $347,065 millones.SUPERÁVIT POR VALORIZACIONESEl superávit por valorizaciones a 31 de diciembre está conformadode la siguiente manera:En millones de pesos 2004 2003 2003rDe inversiones $ 272,276 $ 297,603 $ 315,221De propiedades, planta y equipo 2,288,382 1,584,784 1,678,603De otros activos 96,735 103,217 109,328Total superávit por valorizaciones $2,657,393 $1,985,604 $2,103,152REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIOLa revalorización del patrimonio refleja el efecto sobre el patrimoniooriginado por la pérdida del poder adquisitivo de la moneda. Su saldosólo podrá ser distribuido como utilidad cuando la compañía seliquide o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales.El efecto de los ajustes por inflación sobre los diferentes rubros delpatrimonio, excluidas las valorizaciones, fue de $106,659 millonesdurante el ejercicio de 2004 y de $103,076 millones durante elejercicio de 2003.REMESAS POR PAGO DE DIVIDENDOSNo existen remesas por concepto de pagos de dividendos al exterior,por cuanto estos se cancelan en el país a través de intermediariosfinancieros.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4116


Nota 20Compromisos y contingenciasGARANTÍASLa compañía tiene los siguientes compromisos de garantías a 31 dediciembre de 2004:Pignoración de 123,433,999 acciones de Cervecería Leona S.A.,5,950,173 acciones de Cervecería Nacional C.A. y 20,007,591acciones de UCP Backus & Johnston S.A.A., por créditos sindicadosotorgados por la Corporación Andina de Fomento (CAF), laInternational Finance Corporation (IFC) y bancos comerciales queascienden a US$433 millones. Dichas acciones están prendadas afavor de Cititrust Colombia S.A. en representación de los acreedoresgarantizados.Existe prenda sobre el establecimiento de comercio de la plantaÁguila e hipotecas sobre los inmuebles, como garantía por el préstamootorgado por la CAF, IFC y entidades sindicadas.Se tienen registrados los títulos TES B y Bonos de paz por valorde $9,016 millones, dados en garantía para el cumplimiento delcontrato forward de cebada y/o malta (ver nota 14), los cuales fuerontrasladados a la cámara de compensación de la Bolsa NacionalAgropecuaria.La compañía pignoró a General Electric Capital Corporation maquinariay equipo industrial, para garantizar el préstamo concedidoen septiembre de 1999 por US$20 millones; el saldo de dichopréstamo en el 2004 era de US$5.7 millones.También se tienen registradas hipotecas sobre inmuebles de lacompañía, por créditos obtenidos con el Banco Santander, BancoConavi y Corfinsura; el saldo de dichos préstamos a 31 de diciembrede 2004 era de $60,098 millones.Bavaria S.A. actúa como codeudor solidario del contrato de préstamopor valor de US$150 millones otorgado por Avianca S.A. aValorem S.A. (antes Valores Bavaria S.A.) y transferido a FiduciariaLa Previsora S.A.LITIGIOS CIVILES, LABORALES, ADMINISTRATIVOS YTRIBUTARIOSA 31 de diciembre de 2004, la compañía se encontraba involucradaen varias demandas relacionadas con litigios administrativos ylaborales, las cuales representan pasivos potenciales. La compañía,junto con sus asesores jurídicos externos, cree que la posibilidadde una pérdida significativa como resultado de estas demandas esremota.OTROS COMPROMISOSLa compañía ha suscrito varios contratos para la compra de cebaday lúpulo. Los valores de estos contratos ascienden a $57,668millones que serán pagados en dólares.Nota 21Cuentas de ordenLa composición y clasificación de este rubro es la siguiente:En millones de pesos 2004 2003 2003rDeudorasBienes y valores entregados en custodia $ 4,261,364 $ 4,550,774 $ 4,820,180Bienes y valores entregados en garantía 636,806 641,961 679,965Bienes y valores en poder de terceros 727,246 181,970 192,743Litigios y demandas 4,551 76,022 80,522Promesas de compraventa 29,465 13,325 14,114Otros derechos contingentes 771,053 829,771 878,893Bienes recibidos en arrendamientofinanciero 21,525 277 294Créditos a favor no utilizados en el país — 7,368 7,804Subtotal deudoras 6,452,010 6,301,468 6,674,515Deudoras fiscales 3,905,950 3,799,940 4,024,897AcreedorasBienes y valores recibidos en custodia — 881 933Bienes y valores recibidos en garantía 59,172 50,250 53,224Bienes y valores recibidos de terceros 106,540 99,127 104,995Litigios y demandas 123,246 50,668 53,668Promesas de compraventa 9,731 15,431 16,345Avales y garantías en moneda legal — 2,821 2,988Avales y garantías en moneda extranjera 358,463 754,047 798,686Compromisos adquiridos sobre contratos 57,668 41,208 43,648Subtotal acreedoras 714,820 1,014,433 1,074,487Acreedoras fiscales 220,539 451,324 478,042Total cuentas de orden $11,293,319 $11,567,165 $12,251,941DEUDORASBienes y valores entregados en custodiaCorresponde a las acciones (inversiones permanentes) propiedadde la compañía entregadas al Banco Santander Colombia S.A. y aCitibank, N.A. sucursal Lima.Bienes y valores entregados en garantíaValores mobiliariosCorresponden a 123,433,999 acciones de Cervecería Leona S.A.,5,950,173 acciones de Cervecería Nacional S.A. y 20,007,591acciones de UCP Backus & Johnston S.A.A., pignoradas a CititrustColombia S.A. como representante de los acreedores garantizadospara avalar los créditos obtenidos de la IFC, la CAF y otras entidadessindicadas.También se tienen registrados los títulos TES B y Bonos de paz porvalor de $9,016 millones, dados en garantía para el cumplimientodel contrato forward de cebada y/o malta (ver nota 14), los cualesfueron trasladados a la cámara de compensación de la BolsaNacional Agropecuaria.Bienes mueblesCorresponden a maquinaria y equipo industrial dada en prenda sintenencia, a General Electric Capital Corporation, para respaldar el créditoconcedido en septiembre de 1999 por US$20 millones; el saldo dedicho préstamo a 31 de diciembre de 2004 es de US$5.7 millones.Bienes inmueblesEn esta cuenta se tienen registradas hipotecas sobre inmueblesde la compañía por créditos obtenidos con el Banco Santander, elBanco Conavi y Corfinsura.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4117


Bienes y valores en poder de tercerosEnvases, canastas y otrosLa compañía registra en cuentas de orden los inventarios deenvases, canastas y otros que se encuentran en calidad de préstamoy comodato, en poder de las compañías del GEB y en poder de susclientes, contratistas y distribuidores.Materias primasLa compañía registra como materias primas en poder de terceroslas mercancías entregadas para producción por encargo en MalteríaTropical S.A. y para almacenamiento temporal en Almagrán S.A.Otros inventariosSe tienen registrados otros inventarios que se encuentran en calidadde depósito en Almaviva S.A. y Almagrán S.A., entre otros.Litigios y demandasCivilesLos abogados de la empresa adelantan las diligencias necesariaspara defender la posición de Bavaria S.A. en los procesos yreclamaciones que existen a favor. Se espera que se produzcanfallos favorables para la compañía.TributariosEn esta cuenta la compañía tiene registrados dos procesos en contrade la DIAN por concepto del IVA implícito para el periodo 1999de Cartagena y Santa Marta.Promesas de compraventaEn este concepto se tiene registradas las promesas de venta deinmuebles realizadas por la compañía, que al cierre del ejercicioquedaron pendientes de terminar su proceso de escrituración.Otros derechos contingentesContragarantía efectuada por Valorem S.A. de acciones en prendapara garantizar el pago de las sumas que tuviera que llegar a cancelarla compañía en virtud de los avales y garantías otorgados poresta, con sus respectivos intereses, gastos procesales, honorarios ydemás expensas que puedan causarse.Bienes muebles recibidos en arrendamiento financieroContratos leasing con: Multipak de Venezuela C.S. por una máquinaaplicadora de sujetadores plásticos (hi-cone) para latas; EquirentS.A. por arrendamiento de vehículos; IBM de Colombia S.A.,Leasing Bolivar S.A. y Leasing de Occidente S.A. por arrendamientode equipos de cómputo, equipos plataforma SAP, servidores de redy aplicaciones, entre otros.ACREEDORASBienes y valores recibidos en garantíaSe tienen registrados en esta cuenta valores mobiliarios por $3,008millones, bienes muebles por $9,014 millones y bienes inmueblespor $47,150 millones, todos recibidos de los distribuidores comogarantía de los créditos otorgados en la distribución de bebidas.Bienes y valores recibidos de tercerosEnvases y empaques recibidos en préstamoLa compañía registra los envases y empaques de terceros y de lascompañías del GEB que recibe en calidad de préstamo.Bienes y valores recibidos en depósitoLa compañía registra las materias primas recibidas de las compañíasdel GEB para maquilado.Otros bienes recibidos en consignaciónLa compañía registra materiales varios que recibe de terceros encalidad de consignación.Bienes recibidos de terceros en comodatoCorresponde a equipos de propiedad de la sociedad Industrias delMaíz S.A., instalados en las plantas de Boyacá, Cali y Bogotá encalidad de comodato para el almacenamiento y manejo de jarabede alta maltosa, suministrado por dicha sociedad.Litigios y demandasLaborales, civiles y administrativosLos abogados de la empresa adelantan las diligencias necesariaspara defender la posición de Bavaria S.A. en los procesos y reclamacionesque existen en contra y se espera que se produzcan fallosfavorables para la compañía.TributariosSe tienen registradas, entre otras, reclamaciones de algunos departamentospor impuesto al consumo, reclamaciones de la DIAN porrechazo de deducciones y descuentos de renta y sanción por indebidadevolución del año 1996.Promesas de compraventaEn este concepto se tienen registradas las promesas de compra deinmuebles de la compañía, cuyo proceso de escrituración estabapendiente por terminar al cierre del ejercicio.Avales y garantías otorgadas en moneda extranjeraPara garantizar préstamos de compañías de Valorem S.A., se hansuscrito avales por US$150 millones.Compromisos adquiridos sobre contratosEn cumplimiento del artículo 121 del Decreto 2649 de 1993, lacompañía registra contratos suscritos en el año que han de desarrollarsey afectar los resultados de periodos siguientes, correspondientesa compras de cebada importada y lúpulo.Diferencias fiscales deudoras y acreedorasSe contabiliza en cuentas de orden fiscales las diferencias establecidasentre los valores registrados en la declaración de renta y complementariosdel año gravable 2003 y las cifras contables reflejadas enlos estados financieros del mismo periodo gravable. Estas diferenciasse encuentran ajustadas por inflación a 31 de diciembre de 2004.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4118


Nota 22Ventas netasDurante el año terminado en 31 de diciembre, la compañía obtuvolos siguientes ingresos en desarrollo de su actividad principal:En millones de pesos 2004 2003 2003rVentas brutas $2,427,301 $2,208,136 $2,338,858Menos: descuento en ventas (44,312) (57,131) (60,514)Total ventas netas $2,382,989 $2,151,005 $2,278,344Del total de las ventas netas del año 2004, $28,627 millonescorrespondieron a ventas de exportación. En el año 2003 este valorfue de $39,680 millones.No se tienen clientes que en número de tres representen más del50% del total de las ventas brutas.Nota 23Costo de ventasDurante el año terminado en 31 de diciembre, el costo de ventasestuvo conformado de la siguiente manera:En millones de pesos 2004 2003 2003rProducción propia $ 488,318 $ 475,277 $ 503,413Comercialización 492,771 442,417 468,608Materias primas y otras 112,370 123,474 130,784Total costo de ventas de productos y servicios $1,093,459 $1,041,168 $1,102,805Nota 24Gastos operacionalesLos gastos operacionales se discriminan de la siguiente manera:En millones de pesos 2004 2003 2003rMercadeo y ventas $535,077 $460,536 $487,800Administración 131,307 125,952 133,408Total gastos operacionales $666,384 $586,488 $621,208Durante el año terminado en 31 de diciembre los gastos operacionalesde mercadeo y ventas comprendieron los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rFletes y acarreos $146,236 $130,631 $138,363Publicidad y promociones 118,338 112,095 118,731Gastos de personal 55,951 49,526 52,458Servicios 42,982 30,688 32,505Depreciaciones 39,026 33,958 35,968Impuestos 35,765 29,989 31,764Amortizaciones 27,950 22,342 23,665Roturas, bajas y ajustes de botellas y canastas 19,693 19,173 20,308Diversos 13,527 7,812 8,275Mantenimiento y reparaciones 12,733 10,331 10,943Honorarios 11,893 3,253 3,446Arrendamientos 7,157 7,409 7,848Gastos de viaje 2,826 3,044 3,224Provisión de deudores 1,000 285 302Total gastos de mercadeo y ventas $535,077 $460,536 $487,800Durante el año terminado en 31 de diciembre, los gastos operacionalesde administración comprendieron los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rGastos de personal $54,178 $49,191 $52,103Servicios 17,408 15,493 16,410Honorarios 11,556 10,723 11,358Gastos de viaje 10,458 6,293 6,666Amortizaciones 8,615 8,148 8,630Depreciaciones 5,605 7,597 8,047Mantenimiento y reparaciones 4,059 5,262 5,574Impuestos 9,779 13,033 13,804Seguros 1,769 1,801 1,908Arrendamientos 1,620 2,892 3,063Software y accesorios de computación 1,396 1,476 1,563Diversos 4,864 4,043 4,282Total gastos de administración $131,307 $125,952 $133,408Los gastos operacionales de administración están relacionados conla dirección, planeación y organización de las políticas establecidaspor la compañía para el desarrollo de su actividad operativabajo las áreas de Dirección General, Financiera, Jurídica y RecursosHumanos.Nota 25Ingresos no operacionalesDurante el año terminado en 31 de diciembre los ingresos no operacionalescomprendieron los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rIntereses $ 44,812 $104,140 $110,305Ingresos método de participación - neto 195,315 115,720 122,571Financieros otros 1,742 1,184 1,254Ajuste por diferencia en cambio 445,754 104,925 111,137Utilidad en venta de propiedades, plantay equipo 14,410 6,411 6,791Arrendamientos 13,877 11,819 12,519Diversos 9,479 10,427 11,044Servicios 6,277 1,563 1,656Recuperaciones 4,016 6,321 6,695Utilidad en venta de inversiones 2,123 265 281Indemnizaciones 1,758 1,834 1,943Ingresos de ejercicios anteriores 1,010 — —Otras ventas 176 404 428Utilidad en venta de otros bienes 12 — —Total ingresos no operacionales $740,761 $365,013 $386,622Comprende los ingresos provenientes de transacciones diferentesa los del objeto social o giro normal del negocio, incluyendo entreotros, los conceptos relacionados con las operaciones de carácterfinanciero, arrendamientos, servicios y la utilidad en la venta depropiedades, planta y equipo.Los gastos operacionales de mercadeo y ventas están relacionadoscon la dirección, planeación y organización de las políticas establecidaspor la compañía para el desarrollo de la actividad de ventas,en las áreas de Logística y Mercadeo y Ventas.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4119


Nota 26Egresos no operacionalesDurante el año terminado en 31 de diciembre los egresos no operacionalescomprendieron los siguientes conceptos:En millones de pesos 2004 2003 2003rIntereses $ 431,218 $357,688 $378,863Financieros otros 49,671 36,278 38,426Ajuste por diferencia en cambio 688,151 140,966 149,311Egresos financieros por operaciones decobertura – neto 153,114 73,959 78,337Amortización bonificaciones por retirovoluntario 71,852 80,607 85,379Gastos diversos 30,789 37,250 39,455Amortización crédito mercantil 33,983 31,371 33,228Pérdida en venta y retiro de bienes 10,900 2,330 2,468Donaciones 7,243 7,788 8,249Provisiones 68,085 62 66Impuestos asumidos 3,687 20,262 21,462Gastos extraordinarios 217 1,797 1,903Ajuste ejercicios anteriores — 1,533 1,624Total egresos no operacionales $1,548,910 $791,891 $838,771Comprende gastos no relacionados directamente con la actividadprincipal de la compañía. Incluye conceptos tales como egresosfinancieros, dentro de los que se destacan los intereses pagadossobre emisiones de bonos en el año 2004 por valor de $293,993millones, frente a $182,814 millones en el año 2003.Nota 27Corrección monetariaDurante el año terminado en 31 de diciembre la corrección monetariaestuvo conformada así:En millones de pesos 2004 2003 2003rInversiones en el país $ 44,493 $ 40,425 $ 42,818Inventarios 15,996 17,676 18,722Propiedades, planta y equipo 92,830 91,314 96,720Intangibles 74,273 71,379 75,605Activos diferidos y otros activos 3,332 3,761 3,984Patrimonio 105,809 103,076 109,178Depreciación acumulada 52,094 52,594 55,708Total corrección monetaria $ 73,021 $ 68,885 $ 72,963Nota 28Indicadores financierosEn cumplimiento de lo establecido en al artículo 291 del Códigode Comercio y en la circular 002 de 1998 de la Superintendenciade Valores, a continuación se presentan los principales indicadoresfinancieros a 31 de diciembre de 2004.El análisis integral de los indicadores de 2004 y su comparacióncon los de 2003 reflejan y son concordantes con los comentados enel informe de gestión y las revelaciones en otras notas.ÍNDICES DE LIQUIDEZRazón corriente 2004 2003Activo corriente / pasivo corriente 1.20 x 0.77 xPrueba ácida de inventariosActivo corriente - deudores / pasivo corriente 1.03 x 0.55 xPrueba ácida cuentas por cobrarActivo corriente - deudores / pasivo corriente 0.75 x 0.42 xLos anteriores indicadores miden la capacidad que tiene la empresapara cumplir sus obligaciones a corto plazo, guardando un adecuadomargen de seguridad.Capital de trabajoActivo corriente - pasivo corriente $295,395 $(305,403)Esta es la forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) losresultados de la razón corriente o índice de liquidez.ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTOEndeudamiento total 2004 2003Pasivo total / activo total 57.32% 57.66%Endeudamiento corto plazoPasivo corriente / activo total 13.61% 13.61%Los anteriores indicadores miden en qué grado y de qué forma participanlos acreedores a corto plazo y largo plazo dentro del financiamientode la empresa.Cobertura de interesesUtilidad operacional / gasto intereses 1.45 x 1.46 xEBITDA / gasto intereses 1.74 1.83Muestra la incidencia que tiene los gastos financieros sobre lasutilidades.Leverage o apalancamientoPasivo total / patrimonio 134.28% 136.19%Pasivo corriente / patrimonio 31.90 32.15Pasivo financiero / patrimonio 40.01 49.79Pasivo financiero / EBITDA 250.750 313.73I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Mide el grado de compromiso del patrimonio de los accionistas paraatender las deudas con terceros y entidades financieras, a corto ylargo plazo.120


ÍNDICES DE ACTIVIDADRotación de cartera 2004 2003Ventas a crédito / promedio de cartera 60.5 días 56.5 díasVentas a crédito / promedio de cartera 6.34 x 6.58 xRotación de inventariosCosto de ventas / promedio de inventarios 19.7 días 20.7 díasCosto de ventas / promedio de inventarios 18.5 x 17.7 xRotación de activos fijos 5.6 6.5Rotación de activos operacionales 1.3 2.1Rotación de activos totales 0.2 0.2ÍNDICES DE RENDIMIENTOMargen bruto 2004 0 20030Utilidad bruta / ventas netas 54.1% 51.6%Margen operacionalUtilidad operacional / ventas netas 26.1% 24.3%Margen netoUtilidad neta / ventas netas -3.6% 4.6%Margen EBITDAEBITDA / ventas netas 31.6 % 30.4 %Rendimiento del patrimonioUtilidad neta / patrimonio -1.8% 2.4%Rendimiento del activo totalUtilidad neta / activo total -0.8% 1.0%Corresponden a una relación entre las utilidades generadas en pesosen diferentes instancias del estado de resultados y las ventas netas,así como la relación entre la utilidad neta con el patrimonio y el activototal, mostrando la capacidad de éstos para generar utilidades.Nota 29Ajustes de ejercicios anterioresEn el presente ejercicio se afectaron los resultados por un valorneto de $1,010 millones, en la cuenta de ingresos y gastos, quecorrespondían a ejercicios anteriores y entre los cuales los másrepresentativos, individualmente considerados, son:En millones de pesos 2004 2003 2003rIngresos de ejercicios anterioresAjuste causación de intereses y rendimientosfinancieros $ 513 $ — $ —Ajuste causación impuestos varios 23 124 131Ajuste causación servicios varios 88 747 791Ajuste causación publicidad y propaganda,televisión, exteriores y otros 35 1,663 1,761Ajuste causación por aportes patronales y otrosbeneficios sociales 1,106 54 57Ajustes fletes 10 58 62Regalías compañías vinculadas — 688 729Varios menores otros conceptos 64 11 12Subtotal ingresos de ejercicios anteriores 1,839 3,345 3,543Costos y gastos de ejercicios anterioresAjuste causación impuestos varios $64 $2,597 $2,750Ajuste causación servicios varios 121 576 610Ajuste causación publicidad y propaganda,televisión, exteriores y otros 14 1,233 1,306Ajuste causación por aportes patronales y otrosbeneficios sociales 286 130 137Ajustes fletes — 8 9Ajuste causación de intereses y rendimientosfinancieros 227 192 204Ajuste inventario de materias primas 69 — —Regalías compañías vinculadas 37 — —Varios menores otros conceptos 11 142 151Subtotal costos y gastos de ejercicios anteriores 829 4,878 5,167Ajuste a ejercicios anteriores- neto $1,010 $1,533 $1,623ÍNDICE DE SOLVENCIA O SOLIDEZÍndice de solvencia o solidez 2004 2003Total activos / total pasivos 1.7 x 1.7 xEste índice muestra la capacidad que tiene la empresa pararesponder por sus pasivos totales, incluyendo los pasivos laborales.Al cierre de diciembre de 2004, por cada peso adeudado la compañíatiene $1.7 pesos de respaldo.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4121


I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4Nota 30Transacciones con partes relacionadasDurante el año terminado en 31 de diciembre las transacciones conpartes relacionadas fueron:En millones de pesos 2004 2003 2003rBarú International CorporationVenta de productos $ 2,244 $1,406 $1,489Cervecería Andina S.A.Regalías 618 637 674Ventas de activos — 341 362Ventas de materia prima 1,770 5,320 5,635Venta de materiales 972 1,356 1,436Venta de productos 549 323 342Servicios recibidos 76 — —Cervecería Leona S.A.Compra de activos 19,383 — —Compra de materia prima 262 64 67Compra de materiales, repuestos yelementos 314 309 327Compra de producto 433,693 413,617 438,103Reintegros 131 131 139Servicios prestados 7,440 4,800 5,085Venta de activos 19 9 9Venta de materia prima 59,564 55,297 58,571Venta materiales, repuestos y elementos 1,110 2,220 2,351Venta neta de producto 5,524 4,924 5,216Cervecería Nacional S.A.Dividendos recibidos 7,573 — —Reintegros 566 288 305Venta de activos 26 36 38Venta de materia prima 8,879 90 96Venta materiales, repuestos y elementos — 9 9Cervecería Unión S.A.Arrendamientos recibidos 38 35 37Compra de materia prima 140 295 313Compra de materiales y elementos 138 202 214Compra de producto 58,048 42,058 44,548Dividendos recibidos 28,982 — —Reintegros y recuperaciones 399 368 390Servicios prestados 212 326 345Servicios recibidos 3,090 — —Venta de activos 160 4 4Venta de materia prima 16,974 22,317 23,638Venta materiales, repuestos y elementos 1,084 643 681Venta neta de producto 10,460 10,137 10,737Compañía de Cervezas Nacionales C.A.Regalías 2,146 2,209 2,340Reintegros 834 477 506Servicio recibido — 19 20Venta de activos 21 110 117Venta de materia prima 5,941 22,652 23,993Venta de materiales 4,057 4,192 4,440Venta de productos 514 282 299Corporación Bolivianade Bebidas S.A.Servicios recibidos 39 — —Impresora del Sur S.A.Compra de elementos promocionales 1,238 906 959Compra de empaque 1,300 990 1,049Compra de materiales 7,121 7,951 8,421Dividendos recibidos 386 — —Intereses recibidos 333 332 352Servicios recibidos 14 — —Venta de activos 4 — —Venta neta de producto 5 5 6Latin Development CorporationIntereses recibidos 15,733 84,344 89,337Venta de acciones 4,049 — —Continuación 2004 2003 2003rMaltería Tropical S.A.Arrendamientos pagados $ 504 $ 498 $ 527Arrendamientos recibidos 4,560 4,560 4,830Intereses recibidos 10,303 11,473 12,152Servicios recibidos 17,965 21,058 22,304Venta de materiales 4 4 4Venta neta de producto 23 17 18Petroleum Aviation and Services S.A.Reintegros diversos — 7 7Servicios recibidos 6,014 1,435 1,520Productora de Jugos S.A.Compra de activos 52 582 616Compra de materia prima 11,337 8,847 9,371Compra materiales, repuestos yelementos — 585 620Compra de producto terminado 158 10,422 11,039Intereses recibidos — 287 304Regalías — 2,657 2,815Servicios prestados — 2 2Servicios recibidos 10 — —Transacciones de efectivo 17,121 26,227 27,779Venta de acciones — 200 212Venta de activos — 6 6Venta de materia prima — 282 298Servie S.A.Reintegros y recuperaciones 816 — —UCP Backus & Johnston S.A.A.Compra de producto — 11 12Dividendos recibidos 7,384 — —Reintegros y recuperaciones 1,594 1,409 1,492Servicios prestados 5,247 — —Servicios recibidos 49 11 11Vapsa S.A. en liquidaciónIntereses pagados 782 781 827Nota 31Operaciones con accionistasy directivosLas operaciones realizadas con accionistas que eran beneficiariosreales del 10.0% o más del total de acciones en circulación, conmiembros de la junta directiva y representantes legales con compañíasen donde un accionista, un miembro de la junta directiva oun funcionario de la sociedad, tenía una participación superior al10.0%, fueron:En millones de pesos 2004 2003Invernac S.A.Saldos por pagar $ 58 $ —Ingresos por recuperación de gastos 11 222Intereses recibidos 27 17Comisiones financieras pagadas 3,393 3,150Intereses u obligaciones — 11Dividendos pagados en el año 40,343 39,525Axin S.C.AComisiones financieras pagadas 1,476 —122


OPERACIONES CON MIEMBROS DE LA JUNTA DIRECTIVADurante el periodo terminado en 31 de diciembre de 2004, se efectuaronpagos a directores por la suma de $405 millones.OPERACIONES CON REPRESENTANTES LEGALESDurante el periodo terminado en 31 de diciembre de 2004, no seregistraron operaciones con los representantes legales, diferentes alos relacionados con el vínculo laboral.Las operaciones con compañías en donde miembros de la juntadirectiva tenían una participación superior al 10.0%, fueron:Nota 33Eventos posterioresEl 20 de enero de 2005, la compañía colocó $561,800 millonesen bonos ordinarios con motivo de la oferta del segundo tramo desu programa de emisión y colocación de bonos ordinarios. Con estaemisión la compañía completó el cupo global del programa que lefue autorizado hasta por $1 billón. Los bonos fueron colocados a unplazo de diez años a una tasa del IPC+6.52% E.A. Con los recursosde la emisión se pagaron obligaciones financieras por $546,768millones.En millones de pesos 2004 2003Santo Domingo y Cía. S. en C.Dividendos causados y pagados en el período $7,691 $8,416Nota 32Efecto de la reexpresiónen los estados financierosEn millones de pesos 2003 2003r VariaciónActivos $9,734,274 $10,310,543 $576,269Pasivos 5,612,963 5,945,250 332,287Patrimonio 4,121,311 4,365,293 243,982Utilidad 97,906 103,702 5,796I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4123


P r o y e c t o d e d i s t r i b u c i ó n d e u t i l i d a d e sB a v a r i a s . a .La Junta Directiva de Bavaria S. A., en su reunión del 23 de febrero de 2005, aprobó por unanimidad presentar a la próxima AsambleaGeneral Ordinaria de Accionistas que debe reunirse el 29 de marzo del año en curso, la siguiente proposición:En pesosDe la reserva del método de participación por$823,525,093,418.54 poner a disposición de laAsamblea General de Accionistas 411,987,074,433.00Igualmente la totalidad de las siguientes reservas:Reserva para futuras capitalizaciones 24,184,834.00Reserva para futuros ensanches 7,064,891,340.10Reserva para adquisición y reposición de propiedadplanta y equipo 89,477,991.16Reserva para fomento económico 104,085,858.92Reserva para futuras inversiones 141,756,293,773.66 561,026,008,230.84Distribuir la suma anterior de la siguiente manera:Para enjugar pérdidas del ejercicio 2004 86,956,132,075.78Decretar un dividendo anual de $452.64 por acción,pagadero en tres cuotas iguales de $150.88 poracción entre el día 10 y el día 20 de los meses demayo y septiembre de 2005 y enero de 2006, sobre245,203,987 acciones 1 110,989,132,675.68Reserva artículo 130 del Estatuto Tributario de lasutilidades del año 2003 11,460,000,000.00Reserva para futuras inversiones 351,620,743,479.38Total $561,026,008,230.84 $561,026,008,230.841De acuerdo con la circular externa 013 de 1998 de la Superintendencia de Valores y la resolución 0061 del 25 de enero de 1999 de la misma entidad, en las enajenaciones de acciones que se realicen entre el primer díade pago de dividendos y los diez días hábiles bursátiles inmediatamente anteriores a tal fecha, los dividendos serán para el enajenante.De conformidad con el artículo 49 del Estatuto Tributario, los dividendos aquí decretados son ingresos no constitutivos de renta ni ganancia ocasional.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4124


I n f o r m e A n u a l 2 0 0 4125


JUNTA DIRECTIVA 2004-2006Principales / SuplentesJulio Mario Santo DomingoAlberto Preciado ArbeláezGermán Montoya VélezCarlos Alejandro Pérez DávilaAlejandro Santo Domingo DávilaLuis Gonzalo Gallo RestrepoHernando Castilla SamperLuis Fernando Uribe RestrepoRudolf Hommes RodríguezRafael Rivas MallarinoI n f o r m e A n u a l 2 0 0 4126


VicepresidentesHéctor Alzate CastroJorge Bonnells GalindoJuan Carlos García CañizaresJavier Hoyos ArboledaFernando Jaramillo GiraldoMauricio Leyva ArboledaMauricio Restrepo PintoLuis Felipe Salom SernaVicepresidente Jurídico y secretarioFernando Jaramillo GiraldoI n f o r m e A n u a l 2 0 0 4127


Vicepresidencia de Relaciones Institucionales y ComunicacionesJavier Hoyos ArboledaDirección de Comunicaciones ExternasMaría Clara Gracia BuitragoClaudia Tobar ÁlvarezZemi CommunicationsAsesores Nueva YorkVicepresidencia JurídicaFernando Jaramillo GiraldoDivisión JurídicaGermán Niño OrtegaVicepresidencia FinancieraMauricio Restrepo PintoDivisión FinancieraFrancisco Zapata GonzálezGladys Morales MoralesJorge Iván Acevedo EcheverriDivisión de Relación con InversionistasCarlos Germán Quintero QuirogaLaura Turbay HerreraDirección gráfica y coordinación editorialMaría Elena Castaño CastrillónÁngela María Echavarría SilvaFotografíaPatricia Rincón MautnerArchivo Grupo Empresarial BavariaPreprensaZetta ComunicadoresImpresiónD´Vinni Ltda.Bavaria S.A.Calle 94 7A 47Bogotá, ColombiaSuraméricawww.grupobavaria.comI n f o r m e A n u a l 2 0 0 4128

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