Ocho riesgos geopolíticos para la recuperación (Diario Expansión, 7 agosto 2016)

12 Expansión Sábado 6 agosto 2016
ECONOMÍA / POLÍTICA
Sábado 6 agosto 2016 Expansión 13
ECONOMÍA / POLÍTICA
Ocho riesgos
geopolíticos para
la recuperación
EL FUTURO DE LA ECONOMÍA/ El crecimiento global se podría ver
afectado por el auge del proteccionismo y del populismo.
El programa de
Donald Trump podría
hacer de EEUU un
país menos abierto y
más proteccionista
Un rebote de los
precios del petróleo
podría aguar las
previsiones de
crecimiento
Pau Fluriach. Madrid
La economía mundial continúa
mostrando una recuperación
titubeante. El Fondo
Monetario Internacional
(FMI) proyectó a finales de
julio una previsiones de crecimiento
en la economía
mundial del 3,1% en 2016 y
del 3,4% en 2017. La institución
dirigida por Christine
Lagarde alertó de que las
principales posibilidades de
desviación de estas cifras son
a la baja, porque hay muchos
riesgos que podrían materializarse
en el segundo semestre
del año. Entre ellos, se podría
encontrar una posible
victoria de Donald Trump en
EEUU, que las negociaciones
entre Londres y Bruselas para
el Brexit se recrudezcan, el
fracaso del programa reformista
del gobierno italiano o
el avance de los populismos
en Europa.
Un primer elemento a tener
en cuenta es el proteccionismo.
Roberto Azevêdo, director
general de la Organización
Mundial del Comercio,
informó recientemente
de un “alarmante aumento
en la introducción de medidas
restrictivas en el comercio”,
que “es lo último que necesita
la economía global ”.
De hecho, el último informe
de la OMC indica que entre
mediados de octubre y mediados
de mayo entraron en
vigor 154 normas proteccionistas.
Además, esta tendencia se
puede acelerar si el candidato
republicano a la presidencia
de Estados Unidos, Donald
Trump, se impusiera en las
elecciones del 8 de noviembre,
debido a que el magnate
es un firme defensor de que
Estados Unidos sea una economía
menos global. José
Manuel Amor, de AFI, recuerda
que Trump propone
la unificación de tramos de
impuesto en la renta, aumentar
deducciones, eliminar el
impuesto de patrimonio y reducir
el impuesto de sociedades.
Esto, iría acompañado de
diversas iniciativas que aumentaría
el gasto, lo que
complicaría la estabilidad
económica del país. Por no
hablar de las consecuencias
geopolíticas que tendría el
acercamiento a Rusia que
postula Trump y el alejamiento
de la UE.
Otro elemento a tener en
cuenta son los efectos del
Brexit sobre la economía global.
La peor parte se la están
llevando los británicos, que
ya viven una situación económica
más complicada, con el
desplome de la libra y el frenazo
de la actividad. Por eso,
el Banco de Inglaterra decidió
actuar este jueves con una
bajada de 25 puntos básicos
en los tipos de interés hasta
llegar al 0,25%. Aunque los
efectos del Brexit todavía no
se pueden cuantificar con seguridad,
las previsiones no
son alentadoras. El propio
Banco de Inglaterra rebajó el
crecimiento del Reino Unido
desde el 2,3% hasta el 0,8%
para 2017. Sin embargo, la
gran incertidumbre es cómo
resultarán las negociaciones
entre Londres y Bruselas por
la salida de la UE, ya que un
fuerte castigo a Reino Unido
podría lastrar también a los
tráficos comerciales europeos,
según destacaron David
Vegara y Josep Comajuncosa,
de Esade, en un reciente
estudio.
Otro referéndum que dará
que hablar es el planteado
por el primer ministro italiano,
Matteo Renzi para otoño,
Bloomberg News
Roberto Azevêdo, director general
de la OMC.
EL CRECIMIENTO
DE POLÍTICAS
PROTECCIONISTAS
La Organización Mundial
del Comercio (OMC) ve
“alarmante” el crecimiento
de medidas proteccionistas
introducidas los últimos
meses por países miembros
de la misma organización.
Donald Trump, por ejemplo,
ya ha amenazado que si gana
las elecciones presidenciales
no tendría reparo en sacar
a los EEUU de la OMC si esta
trata de frenar su plan
de imponer impuestos a las
compañías estadounidenses
que quieran instalarse
en el extranjero “solo para
aminorar sus propios costes”.
ya que el país supone más de
la mitad del crecimiento del
PIB global.
Otro foco de incertidumbre
es Turquía. El golpe de
Estado fallido ocurrido el pasado
15 de julio ha llevado al
gobierno turco a declarar el
Estado de emergencia duranen
el que se propondrá, entre
otras cosas, limitar el poder
del Senado, acabando con un
sistema de bicameral perfecto
que le otorga la misma
fuerza que al Congreso, para
agilizar la aprobación de leyes.
Renzi podría dimitir en
caso de perder la consulta y
Efe
Donald Trump, candidato republicano
a las elecciones.
LA CANDIDATURA DE
DONALD TRUMP PARA
LA CASA BLANCA
Si Donald Trump gana las
elecciones del 8 de noviembre
el panorama político podría
cambiar por completo, ya que
mantiene buenas relaciones
con Rusia y no tan buenas
con la Unión Europa, además
de ser crítico con la OTAN y
la OMC. Hillary Clinton, por
el contrario, mantendría
una línea continuista.
Su candidato a ocupar
la vicepresidencia, Tim Kaine,
es hispanohablante,
copresidente del Foro
España-Estados Unidos y
mantiene una muy buena
relación con el Rey Felipe VI.
algunos analistas creen que
las elecciones podrían adelantarse
a 2017, lo que supondría
un nuevo riesgo. Los últimos
sondeos dan ventaja al
Movimiento 5 Estrellas de
Beppe Grillo, que promete un
referéndum por su permanencia
en la UE.
Efe
Theresa May, primera ministra
del Reino Unido.
LA SALIDA DEL REINO
UNIDO DE LA UNIÓN
EUROPEA
Aunque la decisión de
abandonar la Unión Europea
ya está tomada, el proceso
será lento y estará regido
por el artículo 50
del Tratado de Lisboa,
que indica que el proceso
puede tardar varios años.
Durante ese periodo
de tiempo, la Unión Europea y
el Gobierno británico,
comandado por la primera
ministra, Theresa May,
deberán negociar las
condiciones de salida. Lo que
ya dijo la ‘premiere’ británica
es que el Brexit no se activará
antes de fin de año.
Las oscilaciones en el precio
del petróleo también serán
determinantes. En los últimos
dos años, el precio del
petróleo ha caído más de un
60%, lo que ha dado un impulso
a la mayor parte de las
economías occidentales, que
dependen fuertemente de la
Matteo Renzi, primer ministro
de Italia.
EL REFERÉNDUM
CONSTITUCIONAL
EN ITALIA
El primer ministro italiano,
Matteo Renzi, ha convocado
un referéndum para hacer
sacar adelante una nueva
ley de reforma constitucional.
Dicha ley fue apoyada en abril
por la Cámara
de los Diputados con 361
votos a favor y 7 en contra.
Todavía no hay fecha pero se
sabe que será entre
finales de octubre y
comienzos de noviembre.
Aunque en un primer
momento, Renzi vinculó
su cargo al resultado
de la consulta, aunque trata
de matizar este escenario.
importación de crudo. Sin
embargo, el desplome de los
precios también ha provocado
una fuerte caída de inversiones,
lo que podría provocar
un intenso rebote de los
precios si el exceso de oferta
se agotase. El Gobierno español
prevé en su último cuadro
Salman bin Abdulaziz, Rey de
Arabia Saudí.
LA VOLATILIDAD
DEL PRECIO
DEL PETRÓLEO
En los últimos dos años,
el precio del petróleo ha caído
un 60%, impulsando
el crecimiento en los países
importadores, como es el
caso de España. El Gobierno
español prevé un crecimiento
del PIB del 2,9% en 2016 y
del 2,3% en 2017, pero esta
previsión está hecha teniendo
en cuenta que el precio del
barril rondará los 43,4 dólares
este año y 49,1 el próximo.
Por eso, una subida respecto
a estos niveles podría dañar
el avance del PIB. Ayer el
barril de Brent cerró con
43,96 dólares.
Efe
Xi Jinping, presidente de la
República Poopular China.
CAMBIO DE MODELO
ECONÓMICO
DE CHINA
El gigante asiático está
dejando atrás un modelo
de crecimiento basado en
exportaciones e inversiones
para pasar a otro apoyado en
el consumo. Esto ha causado
una desaceleración en
su crecimiento por debajo
del 7%, lo que obliga
a los mandatarios chinos
a posponer algunas
de las reformas estructurales
que tenían pensadas. Esta
desaceleración afecta
directamente al comercio
internacional. A España le
afecta en cuanto a que China
es un gran socio comercial.
Efe
Recep Tayyip Erdogan, presidente
de Turquía.
LAS CONSECUENCIAS
DEL GOLPE DE
ESTADO EN TURQUÍA
El golpe de Estado fallido
en Turquía y las posteriores
represalias organizadas por el
presidete turco, Recp Tayyip
Erdogan, han derivado en un
foco de tensión entre Ankara
y la Unión Europea. Está en
peligro el acuerdo migratorio
firmado por Bruselas y
Turquía. Los flujos de
migrantes llegados de Siria e
Irak se han convertido
en un elemento de tensión
creciente en los países del
centro y el Este de Europa.
Los movimientos populistas
se están aprovechando
de esta tensión.
macroeconómico que el PIB
crezca un 2,9% este año y un
2,3% el próximo pero con el
Brent siempre por debajo de
los 50 dólares. Será clave la
próxima cumbre de la OPEP,
el 30 de noviembre y los
acuerdos sobre la producción,
apunta Rafael Pampillón,
profesor del IE.
China está cambiando su
modelo económico de manera
radical, pasando de una estructura
basada en las exportaciones
y la inversión a un
modelo que tiene el consumo
interno como principal motor.
Este movimiento ha provocado
que la economía se
desacelere por debajo del 7%,
con una fuerte caída de las
importaciones que ha dañado
al comercio global. Los
analistas han llegado a advertir
de que este frenazo podría
convertirse en la primera crisis
global incubada en China,
Efe
La canciller alemana, Angela
Merkel.
SUCESIÓN
DE ELECCIONES EN
LA UNIÓN EUROPEA
Durante los próximos meses
se van a celebrar elecciones
en Austria, Holanda, Francia y
Alemania. En todos ellos,
los partidos populistas gozan
de una tendencia creciente
que podría arrojar resultados
inesperados. La sucesión de
atentados vinculados con
el Estado Islámico durante
el mes de julio, además, está
perjudicando electoralmente
a Angela Merkel y François
Hollande. Mientras, el partido
de Marine Le Pen o
Alternativa para Alemania
parecen crecer
en los sondeos.
te 40 días y a suspender la
Convención europea de los
Derechos Humanos. El ejecutivo
turco, dirigido por Recep
Tayyip Erdogan, ha llevado
a cabo un gran número de
detenciones e, incluso, ha llegado
al extremo de plantearse
la introducción de la pena
de muerte, lo que acabaría
con sus esperanzas de incorporarse
a la UE.
Además, el gobierno turco
también amenazó con romper
el acuerdo sobre acogida
de refugiados suscrito con
Bruselas.
La llegada de inmigrantes,
está suponiendo un importante
punto de fricción en la
política comunitaria. Esto,
unido a la victoria del Brexit
en el referéndum británico,
ha dado alas a muchos movimientos
populistas y euroescépticos,
que podrían poner
en jaque a los dos mayores
países de la eurozona: Alemania
y Francia. En el primer
país, Angela Merkel está perdiendo
popularidad en favor
del partido eurófobo Alternativa
para Alemania, de cara a
las elecciones que se celebrarán
entre agosto y octubre de
2017. En Francia, las elecciones
presidenciales son el próximo
23 de abril y los sondeos
advierten de que la euroescéptica
Marine Le Pen podría
imponerse en la primera
ronda.
Además, los intentos para
aprobar la reforma laboral
han minado la popularidad
de Hollande, que se sitúa en
el mínimo histórico. Además,
el calendario electoral europeo
también se enfrenta a
otras posibles minas, como la
repetición de las elecciones
presidenciales austriacas en
septiembre, el referéndum en
Hungría sobre las cuotas de
inmigrantes o las parlamentarias
de Holanda, en marzo
de 2017.
¿Ha conseguido la economía global la velocidad
de escape?
Gavyn Davies
Según las últimas previsiones
sobre la actividad
económica mundial
se ha registrado un repunte
en el crecimiento de
muchas de las principales regiones,
tanto de las economías
avanzadas como de los mercados
emergentes. La última
estimación muestra que la actividad
global se está expandiendo
a una tasa anual del
4,1%, frente al 2,2% de marzo
de 2016. No sólo se han reducido
considerablemente los
riesgos de una próxima recesión
global, sino que ahora se
observan los primeros indicios
de que, por primera vez
desde principios de 2015, la
economía mundial podría
disfrutar de un periodo favorable.
Si esta mejora continua,
podría significar que la economía
mundial está logrando
la “velocidad de escape” que
permite la recuperación sin
necesidad de relajar repetidamente
las políticas fiscal y
monetaria.
Sin embargo, debido a los
malos datos de crecimiento
de los últimos años y al aparente
dominio del estancamiento
sobre parte de la economía
mundial, sería imprudente
llegar a una conclusión
optimista en este momento.
Por ahora, sólo podemos observar
que los datos de la actividad
han mejorado desde los
mínimos alcanzados a comienzos
de 2016 y que hay un
menor riesgo de deflación
global.
Esta mejora no se aplica a
Reino Unido, donde todo se
ha tambaleado tras el referéndum
sobre el Brexit. La situación
coincide con una gran relajación
de las políticas fiscal y
monetaria y con un tipo de
cambio más débil, pero las
previsiones sugieren que la
economía podría haber entrado
en recesión. Sin embargo,
es probable que el impacto se
concentre en Reino Unido.
La economía japonesa sigue
débil y parece necesitar
una importante política de
expansión en la línea adoptada
en los últimos años por el
Los efectos adversos
para el comercio con
Reino Unido podrían
concretarse a finales
de este año
primer ministro Shinzo Abe.
Desde 2012, la economía
mundial ha crecido de forma
casi continua por debajo de su
nivel tendencial de 3,8% al
año, con breves repuntes
puntuales. A la crisis de la eurozona
le siguieron la desaceleración
de los mercados
emergentes y las graves recesiones
de Brasil y Rusia.
La situación pareció empeorar
a principios de 2016
debido a la brusca desaceleración
de EEUU y China. En ese
momento, los riesgos de que
las principales economías sufrieran
una recesión superaban
el 20%, pero el problema
se resolvió gracias a una relajación
de sus políticas monetarias.
Pasado marzo de 2016,
se realizó una importante relajación
de las condiciones financieras
y se recuperó la
confianza rápidamente.
Además, las fuertes recesiones
en Brasil y en Rusia
han remitido. La estabilización
de las economías añadirá
un importante estímulo al
crecimiento mundial.
Las economías avanzadas
se han recuperado, especialmente
EEUU.
Después de un año en el que
el crecimiento del dólar y la
contracción del sector energé-
tico han afectado negativamente
a EEUU, las previsiones
más recientes muestran
que el crecimiento económico
ha aumentado hasta situarse
por encima de su media.
De hecho, durante las últimas
semanas se ha producido
un repunte positivo y el crecimiento
de la actividad se estima
en un 2,6%.
Este repunte ha situado el
índice de crecimiento muy
por encima de lo que se observaba
en las cifras oficiales del
PIB para el segundo cuatrimestre
de 2015, que mostraban
un crecimiento anual del
PIB del 1,2%. Las ventas finales
crecieron hasta el 2,6% y el
gasto de los consumidores
hasta el 4,1%.
También se ha observado
una mejora del crecimiento
de la eurozona, que ha aumentado
desde el 1,2%. Las
últimas previsiones estiman
el crecimiento de la actividad
en un 1,8%. Hasta ahora, se
han visto pocas señales de que
el Brexit haya afectado a la actividad
europea fuera de Reino
Unido, aunque podrían
producirse efectos adversos
para el comercio a finales de
año.
El otro punto débil de las
economías avanzadas es Japón,
donde el índice de crecimiento
de la actividad real se
estima en torno a cero.
Esta situación ha mejorado
en las últimas semanas, aunque
la potencia todavía parece
necesitar un estímulo fiscal
que, suponemos, aumentaría
entre un 1% y un 1,5% el índice
de crecimiento del PIB de
2017.
Los mercados emergentes
Los mercados
emergentes mejoran
su crecimiento
gracias a Brasil y
Rusia
mejoran gracias a que Rusia y
Brasil se están estabilizando.
El crecimiento de los mercados
emergentes también ha
mejorado notablemente desde
principios de año. Se debe,
en parte, a que Brasil y Rusia
vuelven a tener un crecimiento
positivo. Ambos países juegan
un papel importante en la
economía mundial y, a menudo,
se subestima su impacto
en el crecimiento mundial.
Además, la economía china
ha vuelto a desafiar las predicciones
de una caída inminente.
Las últimas previsiones sugieren
que el índice de crecimiento
ha repuntado hasta el
7,8%, comparado con el 5%
de enero.
Esta mejora se debe a una
relajación de las políticas fiscal
y monetaria, aunque no
esperamos que se mantenga
durante el resto del año. Aún
así, hoy en día, la potencia se
encuentra a cierta distancia
de la recesión.
¿Significa esto que se ha logrado
una velocidad de escape?
Las mejoras recientes que
se observan en las previsiones
recientes son alentadoras y no
se corresponden con el pesimismo
generalizado de principios
de 2016. Sin embargo,
el índice de crecimiento aún
se ve muy débil en los datos
oficiales del PIB para el segundo
cuatrimestre.
“Velocidad de escape” significa
que la demanda agregada
mundial se expande lo suficientemente
rápido como
para que el índice de crecimiento
de la actividad se
mantenga o aumente sin necesidad
de relajar repetidamente
la política monetaria o
la fiscal.
Aunque existe algún atisbo
de mejora, se necesitan más
pruebas para sugerir que nos
encontramos cerca de ese
punto.