Tendencias del - pwc

Prepárate para el Gran Parón “Estamos operando en un entorno que es sencillamente imposible de mo<strong>del</strong>ar”. a noticia fue recibida como un jarro de agua fría. Había sido una de las entidades de crédito con mayor volumen Lde negocio y más activa en el sector inmobiliario durante los últimos años, pero el 1 de noviembre de 2011, Commerzbank informó al mercado de que su unidad de financiación inmobiliaria, Eurohypo, suspendía todas sus nuevas actividades de financiación con efecto inmediato. La decisión de Commerzbank puede ser temporal, pero, en cualquier caso, eso sería lo de menos. Eurohypo había sido uno de los últimos bancos en cerrar el crédito durante la crisis y uno de los primeros en retomarlo tras superar lo peor de la misma. Por tanto, su presencia –especialmente en el mercado británico y en el alemán– se había convertido en todo un símbolo de un mercado que lentamente se recuperaba. Esta entidad alemana no solo parecía estar funcionando bien sino que además estaba dispuesta a asumir algunos de los préstamos más sustanciales <strong>del</strong> mercado. Además, había sido una entidad audaz e innovadora que se había rodeado de proveedores de deuda y de nuevas estructuras para poder proporcionar financiación fresca a un mercado muy necesitado de ella. Y todo ello estaba respaldado por ese fiable apoyo en el que se había convertido el mercado de renta fija tipo pfandbrief (bonos garantizados). Pero Eurohypo no fue el único. En verano, Société Générale anunciaba que había encendido los motores de una nueva oleada de financiación en el mercado británico, lo cual era otro indicio de que el mercado poco a poco comenzaba a moverse en la dirección correcta. Pero, dos semanas después <strong>del</strong> anuncio de Eurohypo, se produjo un giro dramático en la estrategia de esta entidad. Société Générale también abandonaba este mercado. Por tanto, dos de los símbolos de la recuperación, Eurohypo y Société Générale, representaban ahora la fragilidad <strong>del</strong> mercado, dejando patente lo rápido que podía cambiar el sentimiento de este en el clima actual y hasta qué punto las múltiples caras <strong>del</strong> sector eran mucho más complicadas de lo previsto inicialmente. En el contexto general de la crisis, a medida que los bancos profundizan en su caída, 2012 será el año más complicado de la historia reciente para el mercado inmobiliario europeo. Estos dos capítulo 1 casos ponen de manifiesto los grandes cambios estructurales que se están produciendo en el sector inmobiliario en Europa y dejan entrever que 2012 será el año en el que comenzarán a sentirse GRÁFICO 1-1 El negocio inmobiliario en 2011 y 2012 Confianza empresarial 2011 2012 Rentabilidad empresarial 2011 2012 N.º de empleados 2011 2012 2012 Aumentará Sin cambios Descenderá 22,0% 40,6% 37,4% 26,1% 47,8% 26,1% 34,2% 38,6% 27,2% 39,2% 40,1% 21,1% 29,5% 45,3% 25,1% 29,6% 48,8% 21,6% Capital destinado a inversiones inmobiliarias 2011 35,2% 42,5% 22,2% 46,3% 37,8% 15,9% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Fuente: Encuesta <strong>del</strong> informe <strong>Tendencias</strong> <strong>del</strong> Mercado Inmobiliario 2012 <strong>Tendencias</strong> <strong>del</strong> Mercado Inmobiliario ® Europa 2012 3