Views
7 months ago

Viisas Raha 3/2018

Lehti suomalaiselle sijoittajalle.

SIJOITUSLISTA TOP 70

SIJOITUSLISTA TOP 70 Riski palaa markkinoille OSAKEMARKKINOILLE VUOSI 2017 oli monella tapaa poikkeuksellinen. Käytännössä kaikki keskeiset osakeindeksit nousivat tasaisesti ja volatiliteetti pysyi poikkeuksellisen matalana. Matala korkotaso, vaisu inflaatio, hyvä talouskehitys ja taustalla pysyneet poliittiset riskit pitivät markkinatilanteen poikkeuksellisen suotuisana. Vuoden 2018 alussa nähtiin markkinoilla pienimuotoinen korjausliike, jonka taustalla oli etenkin odotukset korkojen noususta ja tämän vaikutuksista osakemarkkinoihin. Poliittisista riskeistä saatiin pitkästä aikaa ikävä muistutus Yhdysvaltojen presidentti Donald Trumpin lunastaessa protektionismiin tähtääviä vaalilupauksiaan tuontitullien muodossa. On vielä epäselvää, jäävätkö Trumpin toimet uhitteluiksi vai tulevatko ne johtamaan oikeaan kauppasotaan. Paljon riippuu siitä, miten EU:n ja Kiinan päättäjät reagoivat Trumpin toimiin. Sijoittajan kannalta kauppasodan eskaloituminen olisi myrkkyä, sillä se vaikuttaisi negatiivisesti talouskasvuun ja painaisi samalla tuloskasvuodotuksia sekä laskisi hyväksyttäviä arvostuskertoimia riskien kohoamisen myötä. Itse pidän kauppasodan eskaloitumista suhteellisen epätodennäköisenä, sillä uskon, että kaikki vastapuolet lopulta tietävät, ettei kauppasodassa lopulta ole muita kuin häviäjiä. Eskaloituu kauppasota tai ei, tässä vaiheessa on kuitenkin selvää, että riski on palannut markkinoille. Viime vuoden kaltaiseen tilanteeseen, missä riskit loistavat poissaolollaan, ei ole enää paluuta. Sijoittajan kannalta tämä näkyy kasvaneena volatiliteettina. Lisäksi markkina tulee hakemaan tukea entistä enemmän yhtiökohtaisista fundamenteista, ja Q1-tuloskaudelta haetaankin tukea tuloskasvun jatkumiselle. Lähtökohdat Q1-tuloskaudelle ovat edelleen hyvät. Maailmantalouden veto on jatkunut vahvana, mikä luo hyvän pohjan liikevaihdon kasvun jatkumiselle. Kustannusinflaatio nostaa hiljalleen päätään, mutta ei vielä oleellisesti heikennä yhtiöi den kannattavuuksia. Yleisesti pörssiyhtiöt ovat hyvässä tuloskunnossa. Näin ollen uskonkin, että näemme Q1:llä jälleen laaja-alaista tulosten parantumista. Pieni uhka on euron vahvistuminen, mikä alkaa hiljalleen heijastua voimakkaammin mo- • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • Taulukon tiedot kerätty 28.3.2018 Sija Edell. Yhtiö Tuotto- Arvostus- Riski- P/E Osinko- P/B EPS Osinko EPS Osinko Osakepotentiaali taso profiili 2017 tuotto 2017 2017 2017 2018 2018 kurssi 2017 1 1 Panostaja Erinomainen Houkutteleva Neutraali 23,2 4,2 % 0,9 0,04 0,04 0,54 0,05 0,95 2 3 Sampo Erinomainen Käypä Matala 16,2 5,8 % 1,9 2,76 2,60 2,81 2,70 44,58 3 2 Cramo Erinomainen Houkutteleva Neutraali 9,5 4,7 % 1,3 1,88 0,85 1,97 0,90 17,93 4 6 Privanet Erinomainen Houkutteleva Korkea 10,4 8,2 % 1,9 0,27 0,23 0,29 0,14 2,80 5 4 Investors House Erinomainen Houkutteleva Neutraali 5,9 3,0 % 0,8 1,20 0,21 0,94 0,22 7,10 6 5 Martela Kohtalainen Houkutteleva Matala -39,2 5,3 % 0,9 -0,15 0,32 0,58 0,35 6,00 7 9 Fiskars Kohtalainen Käypä Matala 9,8 3,5 % 1,3 2,11 0,72 1,11 0,74 20,60 8 10 Evli Pankki Erinomainen Haastava Matala 13,4 5,5 % 2,9 0,71 0,52 0,79 0,60 9,54 9 11 Finnair Kohtalainen Houkutteleva Neutraali 12,6 2,6 % 1,3 0,91 0,30 0,96 0,35 11,44 10 12 Suomen Hoivatilat Kohtalainen Houkutteleva Neutraali 7,0 1,8 % 1,1 1,05 0,13 1,49 0,15 7,37 11 8 Titanium Erinomainen Haastava Neutraali 17,2 7,4 % 4,5 0,43 0,55 0,68 0,60 7,40 12 14 Neo Industrial Kohtalainen Houkutteleva Neutraali 10,6 1,5 % 2,4 0,51 0,08 0,55 0,10 5,44 13 15 Telia Company (SEK) Kohtalainen Käypä Matala 18,0 6,0 % 1,6 2,14 2,30 2,54 2,30 38,49 14 16 Citycon Kohtalainen Käypä Neutraali 10,6 7,1 % 0,7 0,17 0,13 0,16 0,13 1,82 15 17 Scanfil Kohtalainen Käypä Neutraali 11,0 2,5 % 2,0 0,40 0,11 0,40 0,13 4,43 16 28 Outokumpu Kohtalainen Houkutteleva Neutraali 6,2 4,5 % 0,8 0,89 0,25 0,55 0,30 5,52 17 18 Kemira Kohtalainen Käypä Neutraali 15,0 5,1 % 1,4 0,69 0,53 0,73 0,53 10,40 18 19 Raute Erinomainen Haastava Neutraali 13,8 4,1 % 2,9 2,20 1,25 2,27 1,35 30,50 19 20 YIT Kohtalainen Käypä Neutraali 10,4 3,7 % 1,4 0,65 0,25 0,59 0,28 6,81 20 21 Zeeland Family Erinomainen Käypä Neutraali 9,8 2,3 % 2,3 0,70 0,16 0,98 0,30 6,86 21 13 Ahlstrom-Munksjo Kohtalainen Käypä Neutraali 15,3 3,1 % 1,5 1,09 0,52 0,98 0,56 16,70 22 36 CapMan Erinomainen Käypä Neutraali 12,6 7,5 % 1,8 0,12 0,11 0,08 0,11 1,47 23 22 Fortum Erinomainen Haastava Matala 31,4 5,9 % 1,3 0,59 1,10 1,00 1,10 18,60 24 23 Kesko B Kohtalainen Haastava Matala 20,2 4,7 % 2,1 2,30 2,20 2,48 2,35 46,59 25 24 Nokia Kohtalainen Käypä Matala 13,6 4,3 % 1,6 0,33 0,19 0,27 0,21 4,47 26 26 Aspocomp Kohtalainen Käypä Neutraali 14,0 2,8 % 1,3 0,18 0,07 0,19 0,08 2,47 27 33 Ramirent Erinomainen Käypä Neutraali 11,3 6,5 % 2,2 0,60 0,44 0,63 0,45 6,80 28 27 eQ Erinomainen Haastava Matala 20,9 5,6 % 5,3 0,42 0,50 0,52 0,52 8,88 29 29 Digia Kohtalainen Käypä Matala 60,4 1,8 % 1,2 0,04 0,04 0,16 0,08 2,18 30 35 Nokian Renkaat Erinomainen Haastava Matala 22,2 4,3 % 3,1 1,62 1,56 2,30 1,60 35,93 31 31 Tieto Erinomainen Haastava Matala 16,4 5,1 % 4,2 1,70 1,40 1,81 1,42 27,72 32 25 UPM Kohtalainen Käypä Matala 15,5 3,9 % 1,7 1,88 1,15 1,82 1,20 29,23 33 32 Etteplan Erinomainen Haastava Neutraali 16,0 3,0 % 2,9 0,49 0,23 0,54 0,27 7,78 34 30 Kotipizza Group Erinomainen Haastava Matala 19,2 4,1 % 3,0 0,82 0,65 0,86 0,70 15,75 35 48 Oriola-KD B Kohtalainen Käypä Matala 15,7 3,7 % 2,1 0,15 0,09 0,18 0,11 2,43 36 46 Alma Media Erinomainen Haastava Matala 15,9 3,4 % 3,7 0,45 0,24 0,50 0,32 7,10 44 VIISAS RAHA

nien yhtiöiden valuuttakurssisuojauksien loppuessa. Yhtiöiden näkymät ja tulevaisuuden kommentit ovat tulosten lisäksi huomion keskiössä Q1-tuloskaudella. Yhtiöiden markkinanäkemykset ovat pääsääntöisesti olleet erittäin positiivisia suotuisan markkinatilanteen takia. Muun muassa protektionismin ajama epävarmuuden kasvu tuskin heijastuu vielä oleellisesti näkymissä, ja yhtiöiden pitäisikin indikoida kasvun ja tulosparannuksen jatkumisesta laajalla rintamalla. Pörssin arvostustaso on laskenut hieman, kun osakekurssit ovat laskeneet hieman ja tuloskasvu oli Q4:llä voimakasta. Arvostukset ovat edelleen koholla suhteessa historiallisiin tasoihin, mutta ennustetun tuloskasvun realisoituessa ja osakekurssien pysyessä vakaina arvostustasot normalisoituisivat vuoden kuluessa. Todellisuudessa osakemarkkinoilla lienee edessä voimakkaita liikkeitä, kun markkinat hakevat oikeaa tasoa poikkeuksellisen rahapolitiikan aikakauden päättyessä hiljalleen. Lopulta tuloskasvu on kuitenkin se, mikä ajaa osakkeiden arvon kehitystä pidemmällä aikavälillä. Mukavaa alkavaa kevättä, SAULI VILÉN pääanalyytikko, Inderes Osakesäästäjien Keskusliiton hallituksen varajäsen Sijoituslista on Inderesin Osakesäästäjien Keskusliitolle tuottama listaus kotimaisista pörssiyhtiöistä. Listaukseen on käytetty yhdeksän parametriä. Lista päivittyy noin kymmenen kertaa vuodessa niin sanallisten arvioiden kuin numeeristen tunnuslukujen osalta. Lista sisältää kaikki Inderesin seurannassa olevat yhtiöt Helsingin Pörssistä (yhteensä noin sata kpl), joista tässä esitellään top 70. Tuottopotentiaali: • Osinkotuotto 2016–2018e • Oman pääoman tuotto 2016–2018e • Liikevaihdon kasvu 2016–2018e Arvostustaso: • Normalisoitu P/E (EPS 2016, 2017e, 2018e) / 3 / osakekurssi • P/B 2017 (markkina-arvo / oma pääoma) • Normalisoitu EV/EBITDA (EBITDA 2016, 2017e, 2018e) / 3 / yritysarvo Riskiprofiili • Nettovelkaantumisaste-% • Likviditeetti • EBITDA:n varianssi • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • Taulukon tiedot kerätty 28.3.2018 Sija Edell. Yhtiö Tuotto- Arvostus- Riski- P/E Osinko- P/B EPS Osinko EPS Osinko Osakepotentiaali taso profiili 2017 tuotto 2017 2017 2017 2018 2018 kurssi 2017 37 37 Consti Yhtiöt Kohtalainen Käypä Neutraali -55,7 0,0 % 2,0 -0,14 0,00 0,68 0,34 7,80 38 38 Ponsse Kohtalainen Haastava Matala 17,9 2,6 % 4,0 1,60 0,75 1,61 0,75 28,60 39 39 Siili Solutions Erinomainen Haastava Matala 17,3 3,7 % 3,2 0,61 0,39 0,76 0,43 10,65 40 40 Stora Enso R Kohtalainen Käypä Matala 17,1 2,7 % 1,9 0,89 0,41 1,01 0,46 15,19 41 41 Technopolis Kohtalainen Käypä Neutraali 8,1 4,6 % 0,8 0,46 0,17 0,48 0,18 3,72 42 42 Taaleri Kohtalainen Haastava Neutraali 13,1 2,6 % 2,3 0,77 0,26 0,69 0,30 10,10 43 56 Valmet Kohtalainen Haastava Matala 17,6 3,5 % 2,4 0,90 0,55 1,02 0,60 15,88 44 34 Marimekko Kohtalainen Haastava Matala 18,0 3,8 % 3,2 0,73 0,50 0,81 0,55 13,15 45 44 Neste Kohtalainen Haastava Neutraali 17,2 3,0 % 3,0 3,33 1,70 3,63 1,85 57,16 46 50 Orion B Kohtalainen Haastava Matala 15,0 6,0 % 5,4 1,61 1,45 1,51 1,45 24,17 47 51 Vincit Erinomainen Haastava Matala 25,3 1,9 % 5,6 0,28 0,13 0,51 0,16 7,02 48 43 Elisa Erinomainen Haastava Neutraali 17,1 4,6 % 4,7 2,11 1,65 1,91 1,70 36,05 49 52 Apetit Heikko Käypä Matala 29,5 4,8 % 0,8 0,49 0,70 0,56 0,70 14,50 50 53 Fondia Erinomainen Haastava Matala 29,5 2,8 % 6,2 0,43 0,35 0,65 0,43 12,65 51 59 Aspo Erinomainen Haastava Neutraali 17,1 4,5 % 2,5 0,56 0,43 0,70 0,45 9,66 52 61 Cargotec Heikko Käypä Neutraali 16,9 2,3 % 1,9 2,67 1,05 3,25 1,30 45,12 53 54 Suominen Heikko Käypä Neutraali 14,1 2,9 % 1,5 0,27 0,11 0,25 0,13 3,80 54 49 Konecranes Erinomainen Haastava Neutraali 33,3 3,3 % 2,2 1,08 1,20 2,14 1,20 35,95 55 45 Restamax Erinomainen Haastava Neutraali 29,9 3,7 % 3,0 0,30 0,33 0,59 0,38 8,90 56 57 Detection Techn. Kohtalainen Haastava Matala 17,6 1,8 % 5,4 1,09 0,35 1,00 0,40 19,20 57 47 Innofactor Heikko Käypä Neutraali 43,0 0,0 % 1,2 0,02 0,00 0,06 0,00 0,85 58 58 Kamux Kohtalainen Haastava Matala 19,0 1,8 % 3,8 0,35 0,12 0,40 0,16 6,72 59 63 Admicom Erinomainen Haastava Matala 24,9 2,7 % 5,9 0,45 0,30 0,54 0,40 11,10 60 70 Elite Varainhoito Kohtalainen Haastava Neutraali 22,1 1,8 % 1,7 0,15 0,06 0,32 0,14 3,26 61 60 Huhtamäki Kohtalainen Haastava Matala 18,9 2,2 % 2,9 1,90 0,80 1,95 0,90 35,92 62 64 Kone Kohtalainen Haastava Matala 21,0 4,1 % 7,8 1,91 1,65 1,87 1,65 40,09 63 65 Revenio Group Erinomainen Haastava Matala 14,7 5,9 % 16,0 0,90 0,78 0,41 0,33 13,12 64 66 Verkkokauppa.com Erinomainen Haastava Matala 24,3 3,5 % 5,7 0,22 0,18 0,20 0,21 5,25 65 7 Piippo Heikko Käypä Neutraali 17,1 0,0 % 0,9 0,29 0,00 0,25 0,00 5,00 66 73 Exel Composites Kohtalainen Haastava Neutraali 17,3 4,8 % 2,4 0,36 0,30 0,45 0,32 6,24 67 62 Rapala VMC Heikko Käypä Neutraali 31,8 1,1 % 1,0 0,11 0,04 0,19 0,10 3,60 68 67 SRV Yhtiöt Heikko Käypä Neutraali 11,1 2,1 % 0,6 0,26 0,06 0,12 0,06 2,90 69 69 Teleste Heikko Käypä Neutraali 130,9 1,4 % 1,6 0,05 0,10 0,44 0,20 6,90 70 55 Metsä Board B Heikko Haastava Matala 21,3 2,6 % 2,3 0,39 0,21 0,53 0,25 8,21 Mediaani top 70 17,0 3,6 % 2,1 Mediaani kaikki (101 yhtiötä) 17,1 2,9 % 2,3 VIISAS RAHA 45