AMC ALTERNATIVE FUND – BCV Directional Fund Rapport ...

AMC ALTERNATIVE FUND – BCV Directional Fund 

Rapport semestriel au 30 juin 2012 

Fonds de fonds de droit suisse à risque particulier, à compartiments multiples investissant dans des fonds sous-jacents 

alternatifs qui recourent à des techniques de placement dont les risques ne peuvent pas être comparés à ceux de 

fonds en valeurs mobilières traditionnels. Les fonds sous-jacents sont de toutes catégories, ouverts ou fermés, négociés 

ou non en bourse ou sur un autre marché réglementé, ouvert au public, et de quelque forme juridique que ce 

soit. Les investisseurs doivent être conscients des risques accrus encourus au travers de ces fonds, notamment quant 

à une perte possible, partielle ou totale, de leurs avoirs. Pour atténuer ces risques de perte, la direction du fonds effectue 

une sélection et un suivi stricts et rigoureux des fonds sous-jacents et de leurs gestionnaires en diversifiant les stratégies 

de placement. Outre les risques de marché et de change, les investisseurs sont rendus attentifs aux risques 

liés à la gestion, à la négociabilité des parts, à la liquidité des investissements, à l’impact des remboursements, aux 

prix des parts, aux prestataires de services, à l’absence de transparence et aux risques juridiques. Ces risques sont 

exposés en détail dans le prospectus. 

Table des matières 

• Direction et organisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 

• Comité de surveillance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 

• Aperçu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 

• Compte de fortune . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 

• Compte de résultats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 

• Inventaire de la fortune . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 

• Liste des transactions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 

• Commissions pour 2012 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 

• Office de dépôt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 

• TER et PTR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 

• Calcul et évaluation de la valeur nette d’inventaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 

• Rapport de performance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 

• Méthodologie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 

Pl. St-François 

Case postale 300 

CH-1001 Lausanne 

www.bcv.ch 

Rue du Maupas 2 

Case postale 6249 

CH-1002 Lausanne 

www.gerifonds.ch

Direction et organisation 

Conseil d’administration 

Stefan BICHSEL 

Président 

Directeur général, BCV 

Christian PELLA 

Vice-président 

Premier conseiller juridique, BCV 

Jean-Daniel JAYET 

Membre 

Directeur, BCV 

Christian BEYELER 

Membre 

Directeur, GERIFONDS SA 

Christian CARRON 

Membre 

Directeur adjoint, GERIFONDS SA 

Société d’audit 

PricewaterhouseCoopers SA 

Case postale 1172, 1001 Lausanne 

Société de direction 

GERIFONDS SA 

Rue Maupas 2, case postale 6249, 1002 Lausanne 

Christian BEYELER, directeur 

Christian CARRON, directeur adjoint 

Nicolas BIFFIGER, sous-directeur 

Bertrand GILLABERT, sous-directeur 

Comité de surveillance 

Christian CARRON, président, GERIFONDS SA 

Christian BEYELER, membre, GERIFONDS SA 

Nicolas BIFFIGER, membre, GERIFONDS SA 

Frédéric NICOLA, membre, GERIFONDS SA 

Rapport semestriel au 30.06.12 


Numéro de valeur classe (CHF) A : 1 622 773 Numéro de valeur classe (EUR) B : 3 572 106 

Numéro de valeur classe (CHF) B : 3 571 993 Numéro de valeur classe (USD) A : 3 572 262 

Numéro de valeur classe (CHF) C : 3 571 999 Numéro de valeur classe (USD) B : 3 572 364 

Numéro de valeur classe (EUR) A : 3 572 004 

Unité de compte du fonds : CHF 

2 

Distributeurs 

• Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne 

• Banque Cantonale de Genève, Genève 

• Toutes les autres banques cantonales 

• Banque Coop SA, Bâle 

• Banque Heritage, Genève 

• Banque Leumi (Suisse) SA, Zurich 

• Banque Pasche SA, Genève 

• Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains 

• Banque Sal. Oppenheim jr. & Cie (Suisse) SA, Zurich 

• AAM Privatbank SA, Berne 

• Adler & Co Privatbank SA, Zurich 

• Cornèr Banque, Lugano 

• Dynagest SA, Genève 

• Hyposwiss Private Bank Genève SA, Genève 

• Hyposwiss Privatbank SA, Zurich 

• Hypothekarbank Lenzburg, Lenzburg 

• InCore Bank SA, Zurich 

• Lienhardt & Partner Privatbank Zurich SA, Zurich 

• Lloyds TSB Bank Plc, Genève 

• PKB Privatbank SA, Lugano 

• Privatbank Von Graffenried SA, Berne 

• Swisscanto Asset Management SA, Berne 

Domiciles de souscription et de paiement 

BCV, Lausanne 

Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains 

Gestion du fonds 

GERIFONDS SA a délégué la gestion des compartiments de 

l’AMC ALTERNATIVE FUND à la Banque Cantonale Vaudoise, 

Département Asset Management, Lausanne 

Banque dépositaire 

BCV, Lausanne 

Conseiller en placement 

Gottex Fund Management, Lausanne

Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport. 








3 

Aperçu Période comptable Devise 01.01.12 01.01.11 01.01.10 01.01.09 

des classes 30.06.12 31.12.11 31.12.10 31.12.09 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable consolidée CHF 178’099’875.20 191’454’832.87 188’768’427.30 198’843’991.12 

Portfolio Turnover Rate (PTR) 89.27% 84.43% 108.51% 102.80% 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (CHF) A CHF 31’901’316.26 34’001’262.01 43’179’328.40 50’307’923.74 

Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (CHF) A 32’570.296 33’739.568 40’502.322 47’170.484 

Valeur nette d’inventaire d’une part à la fin de la période comptable classe (CHF) A CHF 979.46 1’007.76 1’066.10 1’066.51 

Distribution par part classe (CHF) A CHF – 4.40 8.60 16.00 

Total Expense Ratio (TER) classe (CHF) A * * * * 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (CHF) B CHF 50’036’246.49 53’434’948.23 55’749’447.64 60’883’945.88 

Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (CHF) B 62’730.195 65’319.838 64’841.904 71’250.285 

Valeur nette d’inventaire d’une part à la fin de la période comptable classe (CHF) B CHF 797.64 818.05 859.77 854.51 

Distribution par part classe (CHF) B CHF – 3.60 6.90 12.80 

Total Expense Ratio (TER) classe (CHF) B * * * * 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (CHF) C CHF 86’858’956.77 94’067’860.81 79’116’228.08 75’561’361.35 

Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (CHF) C 103’914.174 109’903.926 88’214.701 85’026.453 

Valeur nette d’inventaire d’une part à la fin de la période comptable classe (CHF) C CHF 835.87 855.91 896.86 888.68 

Distribution par part classe (CHF) C CHF – 3.70 7.20 13.30 

Total Expense Ratio (TER) classe (CHF) C * * * * 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR 54’164.59 33’804.28 149’774.31 322’594.41 

Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) A 63.805 38.815 164.527 355.371 

Valeur nette d’inventaire d’une part à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR 848.91 870.91 910.33 907.77 

Distribution par part classe (EUR) A EUR – 4.20 7.70 13.80 

Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) A * * * * 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) B EUR 6’984’137.39 7’428’336.76 7’720’029.67 7’103’611.39 

Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) B 7’670.478 7’981.340 7’987.309 7’418.074 

Valeur nette d’inventaire d’une part à la fin de la période comptable classe (EUR) B EUR 910.52 930.71 966.54 957.61 

Distribution par part classe (EUR) B EUR – 4.10 8.10 14.60 

Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) B * * * * 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (USD) A USD 57’152.09 97’729.20 102’364.33 116’674.79 

Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (USD) A 68.068 113.782 113.782 130.840 

Valeur nette d’inventaire d’une part à la fin de la période comptable classe (USD) A USD 839.63 858.92 899.65 891.74 

Distribution par part classe (USD) A USD – 3.60 7.70 13.00 

Total Expense Ratio (TER) classe (USD) A * * * * 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (USD) B USD 840’152.98 856’680.82 891’472.23 877’914.63 

Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (USD) B 1’000.000 1’000.000 1’000.000 1’000.000 

Valeur nette d’inventaire d’une part à la fin de la période comptable classe (USD) B USD 840.15 856.68 891.47 877.91 

Distribution par part classe (USD) B USD – 3.60 7.60 12.80 

Total Expense Ratio (TER) classe (USD) B * * * * 

* La direction du fonds renonce au calcul et à la publication du TER, à défaut d’obtenir ceux des fonds sous-jacents. 

Les chiffres et indications mentionnés dans ce rapport font référence à des événements passés et n’offrent aucune garantie quant aux résultats 

futurs.









4 

Compte de fortune 

(Valeurs vénales) 30.06.12 31.12.11 

Avoirs en banque 

à vue 

Valeurs mobilières 

2’891’613.28 8’282’578.46 

Parts d’autres placements collectifs alternatifs 175’695’342.18 183’924’012.76 

Autres droits et papiers-valeurs 0.00 0.00 

Instruments financiers dérivés –50’447.79 –126’842.71 

Autres actifs 2’088.84 1’497.80 

Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 178’538’596.51 192’081’246.31 

Engagements envers les banques à court terme –39’650.73 0.00 

Autres engagements –399’070.58 –626’413.44 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 178’099’875.20 191’454’832.87 

Evolution du nombre de parts de la classe (CHF) A Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 

Position au début de la période comptable 33’739.568 40’502.322 

Parts émises 592.639 655.004 

Parts rachetées –1’761.911 –7’417.758 

Position à la fin de la période comptable 32’570.296 33’739.568 

Evolution du nombre de parts de la classe (CHF) B Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 


Parts émises 1’649.472 12’786.236 



Evolution du nombre de parts de la classe (CHF) C Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 


Parts émises 2’076.500 31’314.927 


Position à la fin de la période comptable 103’914.174 109’903.926









5 

Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) A Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 

Position au début de la période comptable 38.815 164.527 

Parts émises 24.990 56.272 

Parts rachetées 0.000 –181.984 

Position à la fin de la période comptable 63.805 38.815 

Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) B Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 


Parts émises 221.260 1’224.596 

Parts rachetées –532.122 –1’230.565 


Evolution du nombre de parts de la classe (USD) A Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 

Position au début de la période comptable 113.782 113.782 


Parts rachetées –45.714 0.000 

Position à la fin de la période comptable 68.068 113.782 

Evolution du nombre de parts de la classe (USD) B Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 



Parts rachetées 0.000 0.000 


Variation de la fortune nette du fonds Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 

Fortune nette du fonds au début de la période comptable 191’454’832.87 188’768’427.30 

Distribution prévue lors de la dernière clôture annuelle –833’590.50 –1’519’699.51 

Solde des mouvements de parts –8’875’624.52 12’637’445.08 

Résultat total –3’645’742.65 –8’431’340.00 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 178’099’875.20 191’454’832.87









6 

Compte de résultats Période comptable 01.01.12 01.01.11 

30.06.12 31.12.11 

Revenus 

Revenus des avoirs en banque 

à vue 

Revenus des valeurs mobilières 

1’623.74 4’489.85 

Parts d’autres placements collectifs alternatifs 4) 0.00 835’885.83 

Participation des souscripteurs aux revenus nets courus –9’276.04 –163’942.04 

Total des revenus –7’652.30 676’433.64 

Charges 

Intérêts passifs –6’014.07 –12’425.46 

Bonifications réglementaires 0.00 

Commission forfaitaire de gestion 4) –1’392’182.48 –2’973’699.21 

Transfert partiel de charges sur les gains et pertes de capital réalisés 4) 109’328.55 250’263.45 

Participation des porteurs de parts sortants aux revenus nets courus 49’503.34 198’634.66 

Total des charges –1’239’364.66 –2’537’226.56 

Résultat net avant ajustements –1’247’016.96 –1’860’792.92 

Ajustements fiscaux 4) 0.00 2’696’678.75 

Résultat net –1’247’016.96 835’885.83 

Gains et pertes de capital réalisés –5’215’636.19 –9’961’226.99 

Commission forfaitaire de gestion 4) –109’328.55 –250’263.45 

Résultat réalisé –6’571’981.70 –9’375’604.61 

Gains et pertes de capital non réalisés 2’926’239.05 944’264.61 

Résultat total –3’645’742.65 –8’431’340.00

Inventaire de la fortune du fonds à la fin de la période comptable 









7 

ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en % 

Valeurs mobilières non cotées en bourse 

Parts d’autres placements collectifs alternatifs 175’695’342.18 98.41 

Distressed Securities 4’696’767.19 2.63 

XD0110517378 Longacre International SPV IV Class I Series 01/10 165.29800 USD 1’223.98680 191’498.31 0.11 

XD0181147410 TCM MPS -D2- Series 2012 02 Restricted 39’341.42460 USD 120.99015 4’505’268.88 2.52 

Event-Driven Equity 9’300’757.23 5.20 

GB0031375966 Lyxor/York Fund Class B 34’614.05330 USD 165.35000 5’417’230.01 3.03 

IE00B44LF788 FundLogic MS PSAM Class I 4’073.65200 USD 997.47000 3’845’956.67 2.15 

XD0116528239 Farallon Capital Offshore Investors Class A Series R 19’856.03000 USD 1.99910 37’570.55 0.02 

Merger Arbitrage 4’723’735.40 2.65 

XD0134264106 Glazer Enhanced Offshore Fund (USD) Series 01 08/10 4’199.90890 USD 1’188.29720 4’723’735.40 2.65 

EVENT DRIVEN 18’721’259.82 10.48 

Emerging Markets 16’189’865.47 9.06 

4016055 Golden China Equalization 27’747.22000 USD 1.00000 26’262.74 0.01 

4022878 Bennelong Asia Pacific Multi-Strategy Equity Equalization 19’838.71000 USD 1.00000 18’777.34 0.01 

11274703 Bennelong Asia Pacific Multi-Strategy Equity Class S 07/12 1’613.29800 USD 95.73000 146’178.43 0.08 



KYG0060D1503 Absolute Partners Fund Blue Pool Class A 2’850.00000 USD 1’715.48597 4’627’566.29 2.59 

KYG3957X1152 Golden China Fund Restricted 72’636.71200 USD 98.65000 6’782’251.42 3.80 

XD0180183655 CAI Global Fund (Cayman) -A R- Series ISS 11/12 4’500.00000 USD 1’020.47975 4’346’478.38 2.43 

Fundamental MN Equity 15’572’354.75 8.72 

XD0029546989 Macquarie Asian Alpha Fund Class A Series 5’191.23500 USD 1’650.24874 8’108’503.67 4.54 

XD0127071492 Atlas Global -D- Series 03/06 3’140.17590 USD 1’603.69515 4’766’465.02 2.67 

XD0138617614 Atlas Global Investments D Series 09/11 Restricted 3’000.00000 USD 949.95107 2’697’386.06 1.51 

Long-Short Equity 59’385’100.77 33.28 

JE00B4314N89 Lyxor/Tremblant Long Short Equity Fund (USD) Class B 60’835.70180 USD 92.71000 5’338’333.74 2.99 

KYG5377V1086 Lansdowne European Equity Fund (USD) Class A 26’774.76740 USD 162.49000 4’117’873.14 2.31 

KYG6719X1337 Oceanic Hedge Fund Class B Unrestricted 1’801.67720 USD 2’835.85880 4’835’954.48 2.71 

KYG8954Y1070 Tosca Fund Class A (USD) continuing shares 47’816.97260 USD 183.78600 8’317’927.31 4.66 

XD0021196916 PFM Diversified Offshore Fund Class C Series 1 4’530.12830 USD 1’656.70327 7’103’556.68 3.98 

XD0105464685 Tosca Mid Cap (USD) 31’872.47000 USD 113.99270 3’438’851.16 1.93 

XD0105484675 Lansdowne European Equity Fund Class B (USD) Series 18 09/09 30’000.00000 USD 91.96810 2’611’434.20 1.46 

XD0123523587 SEG Partners Offshore -B- Sub-class 2 Series 1 52’484.68400 USD 217.10048 10’784’847.01 6.04 

XD0142391719 Scout Capital Fund B Series 1 RX(B) Restricted 41’566.97420 USD 278.74850 10’966’841.56 6.15 

XD0142391826 Scout Capital Fund B Series 2 (11) RX Restricted 7’086.83060 USD 278.70740 1’869’481.49 1.05 

Quantitative MN Equity 5’842’094.26 3.27 

VGG853071170 Stratus Fund Class B (USD) Standard Leverage Shares 2’958.33070 USD 2’077.95000 5’818’384.69 3.26 

XD0036273544 Stratus Fund Class S (USD) Discus Non-US Side Holdings 483.11910 USD 51.85000 23’709.57 0.01 

HEDGED EQUITY 96’989’415.25 54.33 

Long-Short Credit 7’877’903.36 4.41 

XD0018552964 Oak Hill Credit Alpha Fund (Offshore) Class B Series 01/04 2’267.89700 USD 1’855.63049 3’983’230.55 2.23 

XD0126444799 Canyon Value Realization Fund (Cayman) B Initial Series 20 715.39450 USD 5’618.88271 3’804’662.89 2.13 

XD0126840137 Canyon Value Realization Fund (Cayman) B DI-C Initial Series 66.06850 USD 1’439.37937 90’009.92 0.05 

RELATIVE VALUE 7’877’903.36 4.41









8 

ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en % 

Macro Discretionary 34’047’361.33 19.08 

3035682 Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP 3 Series 02/07 43.08730 USD 714.44517 29’136.59 0.02 

3513115 Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 5 09/07 31.88480 USD 461.94594 13’941.05 0.01 

3650819 Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 6 11/07 33.71950 USD 0.00000 0.00 0.00 

4221875 Drawbridge Global Macro Fund -G4- SP Series 7 02/08 22.28110 USD 1’570.32710 33’116.73 0.02 

4341594 Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 9 05/08 5.17350 USD 1’007.71245 4’934.48 0.01 







4879745 Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 4 07/07 27.18880 USD 788.91519 20’302.10 0.01 

4962653 Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 10 08/08 2.92410 USD 23.76779 65.78 0.00 

4962656 Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 6 11/07 16.18190 USD 0.00000 0.00 0.00 

4962657 Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 7 02/08 10.75560 USD 1’556.03634 15’840.72 0.01 





XD0037125321 Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 4 07/07 56.73430 USD 788.91891 42’364.17 0.02 

XD0048266122 Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 11 09/08 2.00160 USD 1’508.64045 2’858.14 0.00 

XD0101419071 Drawbdrigde Global Macro Fund SPV – NTAS 152MASPV020901 - 49.04770 USD 1’836.14681 85’240.64 0.05 

XD0108791498 Drawbridge Global Macro Fund Side Pocket Reserve Shares 67.09910 USD 983.46921 62’459.44 0.03 

XD0109188520 Bluebay Macro Fund Ltd A 57’296.54230 USD 121.63000 6’596’138.09 3.69 

XD0113710517 Fortress Macro Fund Class D1 Series 04/10 3’785.12290 USD 1’037.42440 3’716’696.18 2.08 

XD0114480334 Discorvery Global Opportunity Fund -B- Class 2 102’972.09500 USD 112.51124 10’965’692.87 6.14 

XD0127767057 Fortress Macro Fund Class D Series 03/11 1’000.00000 USD 972.28745 920’270.07 0.52 

XD0144507221 AlphaMosaic SPC I Krom River 5’908.30610 USD 933.15000 5’218’372.37 2.92 

XD0180781128 Caxton Global Investments -T- Series A Restricted 9’192.91160 USD 680.16000 5’918’133.93 3.31 

Systematic Trading 18’059’402.42 10.11 

IE00B5LDDN60 Matrix UCITS Funds – Cantab 4’235’372.72600 USD 1.14602 4’594’142.38 2.57 

KYG1366F1054 BlueTrend Fund Class B (USD) Redeemable Part. Voting Shares 19’223.76400 USD 279.68650 5’088’977.71 2.85 

KYG2889P1744 Dynamic Offshore Fund Class B Initial Series 1’253.83830 USD 3’867.81388 4’590’158.87 2.57 

XD0036541999 Stratus Feeder Class B (USD) Standard Leverage 1’501.00000 USD 1’498.53000 2’128’956.33 1.19 

XD0180530731 Dynamic Offshore Fund -B- Series February 12 455.50310 USD 3’843.74311 1’657’167.13 0.93 

TRADING 52’106’763.75 29.19 

Instruments financiers dérivés –50’447.79 –0.03 

Code Echéance Monnaie Montant Monnaie Montant Change Valeur vénale en % 

DAT010262 31.07.12 USD –8’789’500.00 EUR 6’923’864.67 0.78783 –918.96 0.00 

DAT010263 31.07.12 EUR –46’522.63 USD 59’000.00 1.26931 –48.86 0.00 

DAT010264 31.07.12 USD –110’000.00 EUR 86’651.70 0.78783 –11.50 0.00 

DAT010259 31.07.12 CHF –1’155’462.00 USD 1’220’000.00 1.05722 –1’498.32 0.00 

DAT010260 31.07.12 USD –175’215’000.00 CHF 165’683’304.00 0.94587 –47’781.13 –0.03 

DAT010261 31.07.12 USD –2’600’000.00 CHF 2’459’080.00 0.94587 –189.02 0.00 

Opérations à terme sur devises –50’447.79 –0.03









9 

Avoirs en banque à vue 2’891’613.28 1.62 

Parts d’autres placements collectifs alternatifs 175’695’342.18 98.41 

Instruments financiers dérivés –50’447.79 –0.03 

Autres actifs 2’088.84 0.00 

Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 178’538’596.51 100.00 

Engagements envers les banques à court terme –39’650.73 

Autres engagements –399’070.58 

Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 178’099’875.20 

Cours de change EUR 1 = CHF 1.20115 

USD 1 = CHF 0.9465 

USD 1 = EUR 0.787994

Risques sur instruments dérivés selon Commitment I 

Risque du marché 

Genre 

Taille du 

Montant / Cours / Risque de fluctuation Risque de fluctuation Risque de crédit Risque de change 

Risque 

Désignation Echéance 

Monnaie 

d’instrument 

contrat 

Quantité Strike de cours des actions du taux d’intérêt 

CHF 5) CHF 5) CHF 5) CHF 5) 

Classes CHF 

augmentant DT Vente CHF contre USD 1.05585 31.07.12 1 USD 1’220’000.00 0.94650 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1’154’730.00 0.65 

l’engagement Classes EUR 

DT Vente EUR contre USD 1.26820 31.07.12 1 USD 59’000.00 0.94650 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 55’843.50 0.03 

Total 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1’210’573.50 0.68 

Risque du marché 

Genre 

Taille du 

Montant / Cours / Risque de fluctuation Risque de fluctuation Risque de crédit Risque de change 

Risque 

Désignation Echéance 

Monnaie 

d’instrument 

contrat 

Quantité Strike de cours des actions du taux d’intérêt 

CHF 5) CHF 5) CHF 5) CHF 5) 

Classes CHF 

DT Vente USD contre CHF 0.94560 31.07.12 1 USD 175’215’000.00 0.94650 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 165’840’997.50 93.12 

réduisant 

DT Vente USD contre CHF 0.94580 31.07.12 1 USD 2’600’000.00 0.94650 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2’460’900.00 1.38 

l’engagement Classes EUR 

DT Vente USD contre EUR 0.78774 31.07.12 1 USD 8’789’500.00 0.94650 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 8’319’261.75 4.67 

DT Vente USD contre EUR 0.78774 31.07.12 1 USD 110’000.00 0.94650 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 104’115.00 0.06 

Total 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 176’725’274.25 99.23 








10 

Genre d’instrument FI (Futures indices) OI (Options indices) DT (Devises à terme) 

FT (Futures taux) OA (Options actions) WA (Warrants actions) 

Informations supplémentaires et opérations hors-bilan 

Valeurs mobilières prêtées pour une durée illimitée à la date du bilan : 0.00 

Valeurs mobilières mises en pension à la date du bilan : 0.00 

Montant du compte prévu pour être réinvesti : 0.00 

Indication sur les Soft Commission Agreements : La direction du fonds n’a conclu aucune convention dite de « soft commissions ». 

Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

Liste des transactions pendant la période comptable 









11 

ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) 

Positions ouvertes à la fin de la période comptable 

Parts d’autres placements collectifs alternatifs 

3035682 Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 3 02/07 1.06910 




4341594 Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 9 05/08 5.28450 7.83780 







4879745 Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 4 07/07 0.60340 







4962662 Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 9 05/08 7.26630 10.78000 

GB0031375966 Lyxor/York Fund Class B 34’614.05330 

IE00B5LDDN60 Matrix UCITS Funds – Cantab 7’882’806.44300 11’466’521.74500 

JE00B4314N89 Lyxor/Tremblant Long Short Equity Fund (USD) Class B 10’572.00000 

KYG6719X1337 Oceanic Hedge Fund Class B Unrestricted 1.16750 

KYG8954Y1070 Tosca Fund Class A (USD) continuing shares 5’150.79680 

XD0029546989 Macquarie Asian Alpha Fund Class A Series 1’870.00000 

XD0036541999 Stratus Feeder Class B (USD) Standard Leverage 660.00000 

XD0037125321 Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 4 07/07 1.27010 

XD0048266122 Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 11 09/08 0.05250 

XD0105464685 Tosca Mid Cap (USD) 31’872.47000 

XD0108791498 Drawbridge Global Macro Fund Side Pocket Reserve Shares 67.09910 88.94570 

XD0109188520 Bluebay Macro Fund Ltd A 58’177.29430 57’296.54220 

XD0110517378 Longacre International SPV IV Class I Series 01/10 56.67300 

XD0114480334 Discorvery Global Opportunity Fund -B- Class 2 234.97020 

XD0123523587 SEG Partners Offshore -B- Sub-class 2 Series 1 52’484.68400 

XD0126444799 Canyon Value Realization Fund (Cayman) B Initial Series 20 9.11180 

XD0126840137 Canyon Value Realization Fund (Cayman) B DI-C Initial Series 34.12390 

XD0127071492 Atlas Global -D- Series 03/06 1’848.00000 

XD0134264106 Glazer Enhanced Offshore Fund (USD) Series 01 08/10 4’199.90890 

XD0180183655 CAI Global Fund (Cayman) -A R- Series ISS 11/12 4’500.00000 

XD0180530731 Dynamic Offshore Fund -B- Series February 12 455.50310 

XD0180781128 Caxton Global Investments -T- Series A Restricted 9’192.91160 

XD0181147410 TCM MPS -D2- Series 2012 02 Restricted 39’341.42460 

Opérations à terme sur devises 

Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes 

DAT010259 31.07.12 1.05585 USD 1’220’000.00 CHF 1’155’462.00 

DAT010260 31.07.12 0.94560 CHF 165’683’304.00 USD 175’215’000.00 

DAT010261 31.07.12 0.94580 CHF 2’459’080.00 USD 2’600’000.00 

DAT010262 31.07.12 0.78774 EUR 6’923’864.67 USD 8’789’500.00 

DAT010263 31.07.12 1.26820 USD 59’000.00 EUR 46’522.63 

DAT010264 31.07.12 0.78774 EUR 86’651.70 USD 110’000.00








12 

ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) 

Positions fermées en cours de période comptable 

Parts d’autres placements collectifs alternatifs 

4001792 Innocap/Iridian Opportunities Equalization 1’071.17000 

4015312 Oceanic Hedge Fund Equalization 6’212.50000 

4016086 BlueBay Macro Equalization 145’252.26000 

4025215 Caxton Global Investments drt vte 200’739.75000 200’739.75000 

12646495 HFR HE Lighthorse China Growth Series -THEALCJ12XR01- 5’000.00000 

12646506 HFR HE Lighthorse China Growth Series -THEALCK1XR01- 3’000.00000 

13090282 HFR HE Lighthorse China Growth Series -THEALCK5XR01- 2’000.00000 

BMG443681017 HFR HE Lighthorse China Growth Master Trust Class C 2’000.00000 

GB00B126X810 Lyxor/Amplitude Fund Class B 34’097.10850 

MT7000000436 Innocap Fund SICAV - Iridian Opportunity Sub Fund 13’730.51560 

XD0031445782 CAI Global Fund (Cayman) 4’500.00000 

XD0103008773 Caxton Global Investment Class T 12’074.91160 

XD0125691523 Glazer Enhanced Offshore Fund (USD) Series 01 02/11 3’737.57600 

XD0127844039 Glazer Enhanced Offshore Fund (USD) Series 01 03/11 463.35100 

XD0137496556 SEG Partners Offshore Ltd B Class 2 Series 3 Restricted 52’485.06600 

Opérations à terme sur devises 

Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes 

DAT008878 29.02.12 0.76383 EUR 7’412’923.92 USD 9’705’000.00 

DAT008879 29.02.12 0.76301 EUR 63’329.77 USD 83’000.00 

DAT008880 29.02.12 1.30905 USD 310’000.00 EUR 236’812.96 

DAT008881 29.02.12 0.91915 CHF 4’595’750.00 USD 5’000’000.00 

DAT008882 29.02.12 0.91915 CHF 176’849’055.75 USD 192’405’000.00 

DAT008883 29.02.12 0.91810 CHF 1’514’865.00 USD 1’650’000.00 

DAT009159 30.03.12 0.90015 CHF 4’095’682.50 USD 4’550’000.00 

DAT009160 30.03.12 0.90040 CHF 179’229’122.00 USD 199’055’000.00 

DAT009161 30.03.12 0.90050 CHF 2’071’150.00 USD 2’300’000.00 

DAT009162 30.03.12 0.74744 EUR 160’699.60 USD 215’000.00 

DAT009163 30.03.12 0.74744 EUR 7’084’236.49 USD 9’478’000.00 

DAT009164 30.03.12 0.74744 EUR 165’557.96 USD 221’500.00 

DAT009411 30.04.12 0.75008 EUR 15’001.50 USD 20’000.00 

DAT009412 30.04.12 1.33190 USD 20’000.00 EUR 15’016.14 

DAT009413 30.04.12 0.75075 EUR 7’443’318.32 USD 9’914’500.00 

DAT009465 30.04.12 0.90255 CHF 406’147.50 USD 450’000.00 

DAT009466 30.04.12 0.90345 CHF 184’850’387.25 USD 204’605’000.00 

DAT009685 31.05.12 1.32355 USD 10’000.00 EUR 7’555.44 

DAT009686 31.05.12 0.75541 EUR 7’402’665.10 USD 9’799’500.00 

DAT009687 31.05.12 1.32250 USD 75’000.00 EUR 56’710.78 

DAT009688 31.05.12 0.90720 CHF 177’588’936.00 USD 195’755’000.00 

DAT009689 31.05.12 1.10096 USD 1’600’000.00 CHF 1’453’280.00 

DAT009690 31.05.12 1.10199 USD 100’000.00 CHF 90’745.00 

DAT010034 29.06.12 1.02939 USD 2’200’000.00 CHF 2’137’190.00 

DAT010035 29.06.12 1.02838 USD 3’740’000.00 CHF 3’636’776.00 

DAT010036 29.06.12 0.97095 CHF 176’377’922.25 USD 181’655’000.00 

DAT010037 29.06.12 1.23655 USD 115’000.00 EUR 93’000.69 

DAT010038 29.06.12 1.23460 USD 190’000.00 EUR 153’896.00 

DAT010039 29.06.12 0.80864 EUR 7’354’142.24 USD 9’094’500.00 

1) Arrondi ou non selon le contrat de fonds en vigueur à la date de clôture 

2) Les achats englobent entre autres les transactions suivantes : achats / titres gratuits / conversions / changements de raisons sociales / splits / 

dividendes en actions / en espèces / répartitions des titres / transferts / échanges entre sociétés / distributions droits de souscription et d’options 

3) Les ventes englobent entre autres les transactions suivantes : ventes / tirages au sort / sorties après échéance / exercices de droits de souscription 

et d’options / conversions / reverse-splits / remboursements / transferts / échanges entre sociétés 

4) Selon une communication de l’Administration fédérale des contributions 

5) En pour-cent de la fortune nette du fonds

Commissions pour 2012 

AMC ALTERNATIVE FUND 

– BCV Directional Fund (CHF) A 

– BCV Directional Fund (CHF) B 

– BCV Directional Fund (CHF) C 

– BCV Directional Fund (EUR) A 

– BCV Directional Fund (EUR) B 

– BCV Directional Fund (USD) A 

– BCV Directional Fund (USD) B 

Office de dépôt 

Citco Bank, Dublin 








13 

Commission 

d’émission 

en faveur des 

distributeurs 

max. 5.00 % 

max. 5.00 % 

max. 5.00 % 

max. 5.00 % 

max. 5.00 % 

max. 5.00 % 

max. 5.00 % 

Indemnité 

de rachat 

pour frais 

accessoires 

aucune 

aucune 

aucune 

aucune 

aucune 

aucune 

aucune 

Commission 

de gestion 

forfaitaire annuelle 

appliquée 

2.15% 

1.50% 

1.20% 

2.15% 

1.50% 

2.15% 

1.50% 

La direction du fonds peut verser des indemnités de distribution aux distributeurs et partenaires de distribution (distributeurs autorisés, directions 

de fonds, banques, négociants en valeurs mobilières, compagnies d’assurances, gestionnaires de fortune, partenaires de distribution plaçant les 

parts du fonds exclusivement auprès d’investisseurs institutionnels dont la trésorerie est gérée à titre professionnel). 

La direction du fonds peut en outre accorder des rétrocessions directement aux investisseurs institutionnels détenant des parts de fonds pour des 

tiers d’un point de vue économique (compagnies d’assurances-vie, caisses de pensions et autres institutions de prévoyance, fondations de placement, 

directions et sociétés suisses de fonds, directions et sociétés étrangères de fonds, sociétés d’investissement). 

La direction du fonds n’a pas conclu de Soft Commission Agreements. 

Le taux maximal des commissions de gestion des fonds cibles est de 3 %. 

TER et PTR 

Le PTR a été calculé conformément à la « Directive pour le calcul et la publication du TER et du PTR de placements collectifs de capitaux » publiée 

par la Swiss Funds Association SFA le 16 mai 2008. 

Calcul et évaluation de la valeur nette d’inventaire 

Les placements négociés en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public sont évalués selon les cours du marché principal. D’autres 

placements ou les placements pour lesquels aucun cours du jour n’est disponible sont évalués au prix qui pourrait en être obtenu s’ils étaient 

vendus avec soin au moment de l’évaluation. Pour la détermination de la valeur vénale, la direction du fonds utilise dans ce cas des modèles et 

des principes d’évaluation appropriés et reconnus dans la pratique. 

Les placements collectifs de capitaux sont évalués à leur prix de rachat ou à la valeur nette d’inventaire. S’ils sont négociés régulièrement à une 

bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, la direction du fonds peut les évaluer selon le paragraphe ci-dessus. Si une valeur 

d’inventaire n’est pas disponible ou disponible uniquement sur une base estimative, la direction évalue cette valeur au prix probable réalisable 

avec diligence au moment de l’évaluation en utilisant des modèles et principes d’évaluation appropriés et reconnus dans la pratique (Fair Value). 

Elle peut se baser sur des données fournies par les dépositaires, administrateurs ou gestionnaires des fonds cibles. 

Les avoirs en banque sont évalués avec leur montant plus les intérêts courus. En cas de changements notables des conditions du marché ou de 

la solvabilité, la base d’évaluation des avoirs en banque à terme est adaptée aux nouvelles circonstances. 

La valeur nette d’inventaire de la part d’une classe résulte de la quote-part à la valeur vénale de la fortune du compartiment revenant à la classe 

en question, réduite d’éventuels engagements du compartiment attribués à cette classe, divisée par le nombre de parts en circulation de cette 

même classe.

Rapport de performance 

Performance en CHF 

Rendement total net pondéré du composite 

AMC ALTERNATIVE FUND 

Performance nette en CHF: 

– BCV Directional Fund (CHF) A (depuis le 26.06.03) 

– BCV Directional Fund (CHF) B (depuis le 20.12.07) 

– BCV Directional Fund (CHF) C (depuis le 24.01.08) 

Performance nette en EUR: 

– BCV Directional Fund (EUR) A (depuis le 20.03.08) 

– BCV Directional Fund (EUR) B (depuis le 22.08.08) 

Performance nette en USD: 

– BCV Directional Fund (USD) A (depuis le 23.04.08) 

– BCV Directional Fund (USD) B (depuis le 20.12.07) 

Fortune nette du fonds 

En % du total de la firme 

Fortune totale de la firme 

Mesures externes de risque 

– Volatilité 

– Ratio de Sharpe 

– Taux de placement hors risque 

Notes 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

mio CHF 

% 

mio CHF 

% 

% 








14 

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 

au 

30 juin 

5.23 7.26 8.23 

184.8 

3.96 

4’663.9 

6.23 

0.72 

0.7297 

–19.30 * 

–19.71 







1. Aucun effet de levier significatif n’existe dans les fonds de la firme. Ce composite investit dans des single hedge funds qui peuvent 

effectuer des effets de levier. 

2. Pas d’indice de référence, aucun indice n’étant représentatif de la politique d’investissement suivie. 

3. La performance est calculée sur la valeur nette d’inventaire, après déduction de l’ensemble des commissions et frais prévus 

aux articles 18 et 19 du contrat du fonds. 

4. Pour ce compartiment, la société de direction a délégué la gestion à BCV, Département Asset Management, Lausanne. 

5. Advisor : – PRS International Investment Advisory Services Inc., Miami : du 26.06.03 au 31.12.06. 

– Gottex Fund Management, Lausanne : du 01.01.07 à ce jour. 

6. Etant donné que les actifs de la classe (EUR) sont couverts contre l’USD, le calcul de la performance nette pondérée du composite 

prend en compte les performances de la classe (EUR) et de la classe (USD) dans leurs monnaies respectives qui sont 

pondérées par rapport aux actifs de chaque classe calculés dans la monnaie de référence du composite. 

7. La dispersion qui est présentée est la différence de performance des classes entre les plus hautes et les plus basses. 

* Certaines données de l’année 2008 ont été modifiées car le calcul du rendement total net pondéré du composite ne prenait en 

compte les émissions et rachats que pour la période suivante. 

La performance historique ne représente pas un indicateur de performance courante ou future. Les données de performance 

ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l’émission ou du rachat des parts. 

217.5 

3.81 

5’710.7 

5.76 

1.01 

1.4432 

200.8 

3.53 

5’685.1 

7.05 

0.82 

2.4774 

205.8 

4.39 

4’686.0 

8.71 * 

–2.50 * 

2.4987 

5.70 

5.06 

5.74 

6.06 

5.74 

6.43 

5.84 

6.53 

198.8 

3.29 

6’037.3 

2.64 

2.01 

0.3928 

2.13 

1.48 

2.14 

2.45 

1.83 

2.49 

2.38 

3.04 

188.8 

2.86 

6’591.6 

5.64 

0.34 

0.1900 









191.5 

2.94 

6’505.7 

3.85 


0.1590 









178.1 

2.69 

6’628.7 

3.74 


0.0185

Méthodologie 








15 

1. Les titres sont évalués au cours du marché, en date de comptabilisation. 

2. La performance est calculée sur la valeur nette d’inventaire (VNI) des fonds en tenant compte de la distribution. 

3. La fréquence de calcul de la performance des fonds est la même que celle de la VNI. 

4. La performance est calculée frais de gestion et d’opérations déduits. 

5. Les rendements sont chaînés géométriquement (méthode « time-weighted return »). 

6. Les mesures de risque présentées (volatilité et ratio de Sharpe) sont calculées sur l’année en cours. En cas de changement 

de fréquence en cours d’année de la série analysée, les mesures sont calculées comme la moyenne des différentes sousséries 

annualisées. 

7. Corrélation : corrélation entre la performance du fonds et celle de son indice. 

8. Volatilité : écart-type annualisé de la série de rendements. 

9. Tracking error : écart-type annualisé de la différence de la performance du fonds et de son indice. 

10. Bêta : pente résultante d’une régression linéaire entre la performance du fonds et celle de son indice. 

11. Ratio de Sharpe : moyenne des rendements annualisés du fonds moins le taux sans risque divisé par la volatilité de la performance 

du fonds. 

12. Annualisation de l’écart-type : multiplication par la racine de 250 pour une série journalière, 52 pour une série hebdomadaire 

et 12 pour une série mensuelle. 

13. Les frais et commissions d’émission ou de rachat des parts ne sont pas pris en compte dans le calcul de performance. 

14. Les impôts anticipés récupérables sur les revenus des placements sont provisionnés à la date ex. 

15. Des informations complémentaires sur les politiques de calcul et de présentation des performances sont disponibles sur demande. 

16. Les taux et répartitions des commissions forfaitaires de gestion sont mentionnés plus haut dans le rapport. 

17. La date de création du composite correspond toujours à la date de création de la première classe lancée.

AMC ALTERNATIVE FUND – BCV Directional Fund Rapport ...

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