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bulletin-BCE-mars-2014_01

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De la même manière, le

De la même manière, le flux trimestriel F t Q pour le trimestre se terminant le mois t est défini comme suit : e) F t Q = (L t – L t – 3 ) – C t Q – E t Q – V t Q où L t – 3 représente l’encours à la fin du mois t – 3 (correspondant à la fin du trimestre précédent) et, par exemple, C t Q l’ajustement lié aux reclassements pour le trimestre se terminant le mois t. En ce qui concerne les séries trimestrielles pour lesquelles les observations mensuelles sont désormais disponibles (cf. ci-après), le flux trimestriel peut être calculé comme la somme des trois flux mensuels du trimestre. Calcul des taux de croissance pour les séries mensuelles Les taux de croissance peuvent être calculés à partir des flux ou à partir de l’indice des encours corrigés. Si F t M et L t sont définis comme indiqué ci-dessus, l’indice I t des encours corrigés pour le mois t est défini comme suit : I = x ( ) F t t – 1 t M Lt – 1 f) I 1 + L’indice de base (pour les séries non désaisonnalisées) actuellement retenu est de 100 à décembre 2010. Les séries temporelles pour l’indice des stocks corrigés sont disponibles sur le site internet de la BCE (www.ecb.europa.eu) sous la rubrique Monetary and financial statistics (Statistiques monétaires et financières) de la partie Statistics. Les taux de croissance annuels a t relatifs au mois t, c’est-à-dire les variations au cours de la période de douze mois s’achevant le mois t, peuvent être calculés à l’aide de l’une des deux formules suivantes : ( ) x 100 [ 11 M g) ∏ 1 + Ft – i a t = L – 1 t – 1 – i i = 0 I t t 1 ( It – 12 ) h) a = – x 100 [ Sauf indication contraire, les taux de croissance annuels portent sur la fin de la période indiquée. Par exemple, la variation annuelle en pourcentage pour 2002 est calculée en h) en divisant l’indice de décembre 2002 par celui de décembre 2001. Les taux de croissance portant sur des périodes inférieures à un an peuvent être calculés en adaptant la formule h). Par exemple, la variation mensuelle a t M peut être calculée comme suit : ( t – 1 ) i) a M = I t – x 100 t I 1 S 80 BCE Bulletin mensuel Mars 2014

Statistiques de la zone euro Notes techniques Enfin, la moyenne mobile sur trois mois (centrée) des taux de croissance annuels de M3 s’obtient par la formule (a t + 1 + a t + a t – 1 )/3, où a t est défini comme dans g) ou h) ci-dessus. Calcul des taux de croissance pour les séries trimestrielles Si F t Q et L t – 3 sont définis comme indiqué ci‐dessus, l’indice I t des encours corrigés pour le trimestre s’achevant le mois t est défini comme suit : I = x ( ) F Q t t t – 3 Lt – 3 j) I 1 + Les taux de croissance annuels au cours des quatre trimestres s’achevant le mois t (c’est-à-dire a t ) peuvent être calculés à l’aide de la formule h). Désaisonnalisation des statistiques monétaires de la zone euro 1 L’approche utilisée s’appuie sur une décomposition multiplicative utilisant le programme X-12‐ARIMA 2 . La désaisonnalisation peut également comporter une correction en fonction du jour de la semaine et, pour certaines séries, elle s’effectue de manière indirecte par une combinaison linéaire de composantes. C’est le cas de M3, calculé par agrégation des séries corrigées des variations saisonnières de M1, M2 moins M1 et M3 moins M2. Les procédures de désaisonnalisation sont d’abord appliquées à l’indice des encours corrigés 3 . Les estimations des coefficients saisonniers qui en résultent sont ensuite appliquées aux encours et aux ajustements liés aux reclassements et aux réévaluations, qui, à leur tour, permettent d’obtenir des flux corrigés des variations saisonnières. Les coefficients saisonniers (et de jour ouvré) sont révisés à intervalles réguliers ou chaque fois que cela est nécessaire. sections 3.1 à 3.5 ÉGALITÉ DES EMPLOIS ET RESSOURCES Dans la section 3.1, les données respectent une identité comptable élémentaire. En ce qui concerne les opérations non financières, le total des emplois est égal au total des ressources pour chaque catégorie de transaction. Cette identité comptable se reflète également dans le compte financier, ce qui signifie que pour chaque catégorie d’instrument financier, le total des opérations sur actifs financiers est égal au total des opérations sur passifs. En ce qui concerne le compte des autres changements d’actifs et les comptes de patrimoine, le total des actifs financiers est égal au total des passifs pour chaque catégorie d’instrument financier, à l’exception de l’or monétaire et des droits de tirage spéciaux qui, par définition, ne sont un engagement pour aucun secteur. 1 Pour plus de détails, cf. le document de la BCE intitulé Seasonal adjustment of monetary aggregates and HICP for the euro area (août 2000) et la rubrique Monetary and financial statistics (Statistiques monétaires et financières) de la partie Statistics du site internet de la BCE (www.ecb.europa.eu) 2 Pour une description détaillée, cf. D. Findley, B. Monsell, W. Bell, M. Otto et B. C. Chen (1998), New Capabilities and Methods of the X-12-ARIMA Seasonal Adjustment Program, Journal of Business and Economic Statistics, 16, 2 ou X-12-ARIMA Reference Manual, Time Series Staff, Bureau of the Census, Washington D.C. Pour les besoins internes, l’approche reposant sur la modélisation de TRAMO-SEATS est également utilisée. Concernant TRAMO‐SEATS, cf. V. Gomez et A. Maravall (1996), Programs TRAMO and SEATS: Instructions for the User, Banco de España, document de travail n° 9628, Madrid 3 Il s’ensuit que, pour les séries désaisonnalisées, le niveau de l’indice pour la période de référence (c’est-à-dire décembre 2010) diffère généralement de 100, reflétant l’importance des facteurs saisonniers au cours de ce mois. BCE Bulletin mensuel Mars 2014 S 81

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