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ordinaires ou des droits

ordinaires ou des droits de vote) dans une entreprise résidente d’un autre pays. Ils recouvrent les opérations en capital, les bénéfices réinvestis et les autres opérations en capital liées à des prêts intragroupes. Ce poste enregistre les transactions/positions nettes des résidents de la zone euro relatives aux actifs à l’étranger (« investissements directs des résidents à l’étranger ») et les transactions/positions nettes des non-résidents relatives aux actifs de la zone euro (« investissements directs des non-résidents dans la zone euro »). Investissements de portefeuille (Portfolio investment) : transactions et/ou positions nettes des résidents de la zone euro relatives aux titres émis par les non-résidents (« avoirs ») et transactions et/ou positions nettes des non-résidents relatives aux titres émis par les résidents de la zone euro (« engagements »). Ils comprennent les opérations sur actions et titres de créance (obligations et instruments du marché monétaire). Les opérations sont enregistrées au prix effectif payé ou reçu, moins les commissions et les frais. Pour entrer dans la catégorie des investissements de portefeuille, la part du capital détenue dans une entreprise doit être inférieure à 10 % des actions ordinaires ou des droits de vote. M1 : agrégat monétaire étroit comprenant la monnaie fiduciaire et les dépôts à vue détenus auprès des IFM et de l’administration centrale (par exemple : Poste, Trésor). M2 : agrégat monétaire intermédiaire comprenant M1 plus les dépôts remboursables avec un préavis inférieur ou égal à trois mois (dépôts d’épargne à court terme) et les dépôts d’une durée inférieure ou égale à deux ans (dépôts à court terme) détenus auprès des IFM et de l’administration centrale. M3 : agrégat monétaire large comprenant M2 plus les instruments négociables, notamment les pensions, les titres d’OPCVM monétaires et les titres de créance d’une durée initiale inférieure ou égale à deux ans émis par les IFM. MCE II (mécanisme de change II) [ERM II (exchange rate mechanism II)] : dispositif de change qui fournit le cadre de la coopération en matière de politique de change entre les pays de la zone euro et les États membres de l’UE ne participant pas à la phase III de l’UEM. Obligations d’État indexées (Inflation-indexed government bonds) : titres de créance émis par les administrations publiques, dont les versements de coupons et la valeur du principal sont liés à un indice de prix à la consommation spécifique. Offres d’emploi (Job vacancies) : terme collectif désignant à la fois les créations d’emploi récentes, les emplois non pourvus ou ceux appelés à être vacants dans un avenir proche et ayant donné lieu, sur la période récente, à des démarches actives de la part de l’employeur, en vue de trouver un candidat répondant au profil du poste. OPCVM (hors OPCVM monétaires) [Investment funds (except money market funds)] : institutions financières qui regroupent les capitaux levés auprès du public et les investissent dans des actifs financiers et non financiers. Cf., également, IFM. Opération de cession temporaire (Reverse transaction) : opération par laquelle la BCN achète ou vend des titres dans le cadre d’un accord de pension ou accorde des prêts adossés à des garanties. Opération d’open market (Open market operation) : opération réalisée à l’initiative de la banque centrale sur les marchés de capitaux. Ces opérations recouvrent les opérations de cession temporaire, XIV BCE Bulletin mensuel Mars 2014

Glossaire les opérations ferme ainsi que les reprises de liquidité en blanc, l’émission de certificats de dette et les swaps de change. Les opérations d’open market peuvent fournir ou absorber de la liquidité. Opération principale de refinancement [Main refinancing operation (MRO)] : opération d’open market effectuée par l’Eurosystème de manière régulière sous forme d’opérations de cession temporaire. Ces opérations sont réalisées par voie d’appels d’offres normaux hebdomadaires et sont normalement assorties d’une échéance d’une semaine. Opération de refinancement à plus long terme [Longer-term refinancing operations (LTRO)] : opération d’open market d’une durée supérieure à une semaine effectuée par l’Eurosystème sous forme d’une opération de cession temporaire. Les opérations mensuelles régulières sont assorties d’une échéance de trois mois. Au cours des turbulences apparues sur les marchés financiers en août 2007, des opérations supplémentaires assorties d’une échéance allant d’une période de constitution de réserves à 36 mois ont été effectuées, selon des fréquences variables. Opération de retrait de liquidité (Liquidity-absorbing operation) : opération par laquelle l’Eurosystème absorbe de la liquidité pour réduire l’excédent de liquidité, ou afin de créer une pénurie de liquidité. Ces opérations peuvent être réalisées sous forme d’émission de certificats de dette ou de reprises de liquidité en blanc. Parité de pouvoir d’achat [Purchasing power parity (PPP)] : taux auquel une monnaie est convertie dans une autre pour égaliser le pouvoir d’achat des deux monnaies en éliminant les différences des niveaux de prix prévalant dans les deux pays concernés. Dans leur forme la plus simple, les parités de pouvoir d’achat montrent le rapport entre des prix exprimés dans la monnaie nationale pour le même bien ou service dans différents pays. Point mort d’inflation (Break-even inflation rate) : écart entre le rendement d’une obligation nominale et celui d’une obligation indexée sur l’inflation d’échéance comparable (ou qui s’en rapproche le plus). Population active (Labour force) : somme totale des personnes occupant un emploi et des chômeurs. Position créditrice nette du secteur des IFM vis-à-vis des non-résidents (MFI net external assets) : créances du secteur des IFM de la zone euro sur les non-résidents (comme l’or, les devises étrangères — billets et pièces — les titres émis par les non-résidents de la zone euro et les prêts accordés aux non‐résidents) moins les engagements du secteur des IFM de la zone euro vis-à-vis des non-résidents (tels que les dépôts des non-résidents de la zone euro, les pensions, leurs avoirs en titres d’OPCVM monétaires et titres de créance d’une durée inférieure ou égale à deux ans émis par les IFM). Position extérieure [International investment position (i.i.p.)] : valeur et décomposition des créances financières nettes (ou des engagements financiers nets) d’une économie vis-à-vis du reste du monde. Prix à la production (Industrial producer prices) : prix sortie d’usine (hors coûts de transport) de tous les produits vendus par l’industrie hors construction sur le marché intérieur des pays de la zone euro, à l’exclusion des importations. Procédure d’appel d’offres à taux fixe avec allocation intégrale (Fixed rate full-allotment tender procedure) : procédure d’appel d’offres dans laquelle le taux d’intérêt est annoncé à l’avance par la banque centrale (taux fixe) et où les soumissions des contreparties portent sur le montant qu’elles BCE Bulletin mensuel Mars 2014 XV

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