Rapport et Comptes annuels - Chartbook.fid-intl.com

Fidelity
Funds
European Dynamic Growth Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : EUR 562
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Au cours de l'exercice, les actions européennes ont progressé car l'économie s'est
stabilisée et le risque d'éclatement de la zone euro a reculé. La politique monétaire
arrangeante adoptée par les dirigeants politiques du monde entier et la solidité
des données économiques dans la zone euro ont réveillé la confiance des marchés.
Toutefois, des périodes de volatilité ont resurgi pendant l'année car les investisseurs
se sont inquiétés des répercussions du dénouement du programme de relance
américain, des tensions politiques en Ukraine et des premiers signes d'un
ralentissement des marchés émergents.
Au cours de l'exercice, le compartiment s'est vu dépassé par l'indice de
comparaison car les actions cycliques de faible qualité, les placements axés sur la
valeur fondamentale et les sociétés financières périphériques ont pris la tête de la
reprise du marché, ces secteurs étant généralement sous-pondérés dans le
portefeuille. Selon le gestionnaire, la plupart des acteurs de début de cycle ont
évolué grâce à des « attentes infondées » et pourraient décevoir en l'absence de
matérialisation de signes de reprise concrets. Le style et la stratégie
d'investissement du compartiment ciblent les sociétés dont le moteur de
performance ne repose pas fortement sur les conditions macroéconomiques. Par
conséquent, les rendements du compartiment sont souvent inférieurs pendant les
premières phases d'une reprise cyclique, mais ils remontent dès que la forte reprise
initiale s'apaise. En terrain positif, certains avoirs ont grimpé en flèche. La
répartition sur le cybercommerçant ASOS a notamment renforcé les rendements.
Cette position a été vendue suite à une hausse du prix de son action. Les avoirs
dans le fabricant de composants automobiles Continental ont profité d'une
croissance en Chine et en Amérique du Nord.
Fort de ses positions dans des sociétés de haute qualité, le compartiment est bien
placé pour afficher de bons résultats à long terme. Le gestionnaire préfère les
sociétés dont les gains affichent un excellent potentiel de croissance et dont les
investissements ne dépendent pas de thèmes sectoriels. Au vu de cette approche,
les cessions des avoirs du compartiment sont moins cycliques. Une nouvelle position
a été adoptée dans le brasseur C&C Group qui affiche un profil de risque /
rendement intéressant. Son cidre irlandais profite d'une excellente base et génère
un haut niveau de liquidités. En outre, les synergies de revenus découlant d'une
récente acquisition pourraient dépasser les attentes. Par opposition, l'avoir dans le
producteur agroalimentaire Danone a été vendu.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(EUR) (%)
Novo Nordisk (B) 27.314.967 4,86
Sanofi 23.259.244 4,14
Linde 20.222.827 3,60
SAP 19.715.608 3,51
Christian Dior 18.038.300 3,21
Lloyds Banking Group 17.360.973 3,09
Experian 16.191.253 2,88
British American Tobacco 15.982.212 2,84
Schindler Holding 15.425.668 2,75
Grifols 15.360.037 2,73
VENTILATION GÉOGRAPHIQUE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Royaume-Uni 23,72
Allemagne 20,07
France 19,04
Suisse 12,71
Espagne 6,41
Danemark 4,86
Irlande 4,12
Belgique 1,57
Luxembourg 1,48
Suède 1,24
Bermudes 1,17
Finlande 0,96
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement performance
à partir de
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Actions A (EUR) 15.01.2001 09.02.2001 8,7% 16,3% 115,4% 92,3% 16,6% 86,4% 87,9% 4,8%
Actions A-ACC (EUR) 25.09.2006 25.09.2006 8,7% 115,4% 16,6% 52,0% 5,7%
Actions A-ACC (PLN) (couvertes) 30.09.2013 30.09.2013 - - - 5,9% 11,0% -
Actions A-ACC (USD) (couvertes) 10.01.2014 10.01.2014 - - - 0,4% 3,3% -
Actions E-ACC (EUR) 15.01.2001 13.02.2001 7,9% 107,5% 15,7% 69,0% 4,1%
Actions W-ACC (GBP) 11.03.2014 11.03.2014 - - - -1,5% -
Actions Y (EUR) 25.09.2013 25.09.2013 - - - 5,7% -
Actions Y-ACC (EUR) 22.10.2007 22.10.2007 9,5% 123,8% 17,5% 30,0% 4,1%
*Indice de comparaison : EURO STOXX (TMI) Mid Europe (Net) jusqu'au 29 juin 2007. Depuis cette date, l'indice est MSCI Europe (Net).
Indice de comparaison couvert en zloty polonais : MSCI Europe Hedged PLN (Net).
Indice de comparaison couvert en dollar US : MSCI Europe Hedged USD (Net).
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9. 30