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Fidelity
Funds
Global Inflation-linked Bond Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : USD 1.244
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Au cours de l'année, les obligations internationales indexées sur l'inflation ont
généré des rendements négatifs et ont été surpassées par leurs homologues
nominaux. Alors qu'une volatilité accrue a affecté toutes les classes d'actifs à taux
fixe quand la Réserve fédérale américaine a annoncé le dénouement de ses
rachats d'obligations lors de sa réunion du mois de mai 2013, les obligations
indexées sur l'inflation ont été particulièrement touchées en raison du faible niveau
de liquidités qui existe sur ces marchés par rapport à leurs équivalents nominaux.
Au sein des grandes économies telles que les États-Unis et l'Allemagne, le niveau
constamment bas de l'inflation a également contribué au resserrement des points
morts d'inflation (breakevens) pendant l'exercice annuel. En revanche, au Royaume-
Uni, les niveaux d'inflation sont restés supérieurs au taux cible de 2 % de la Banque
d'Angleterre, principalement à cause d'une forte augmentation des prix des biens
administrés, comme l'énergie ou les frais d'inscription universitaires.
Au cours de l'exercice annuel, le compartiment a été devancé par l'indice de
comparaison. La duration réelle longue (qui implique que le compartiment est plus
sensible aux variations des taux d'intérêt réels que l'indice) a affaibli les résultats
car la plupart des obligations de base indexées sur l'inflation ont généré des
pertes. La surpondération sur la duration réelle en dollars US et en euros et la souspondération
sur la duration réelle en yens japonais ont notamment nui aux
rendements. La diversification du portefeuille sur la créance indexée sur l'inflation
danoise, néo-zélandaise et suédoise a également pesé sur la performance.
Toutefois, ces pertes ont été partiellement compensées par des positions courtes sur
les contrats à terme en obligations gouvernementales. Une petite exposition sur le
crédit a, en outre, augmenté les rendements car des secteurs défensifs tels que la
consommation non cyclique, les communications et les transports ont généré
d'excellents résultats.
À l'heure actuelle, le compartiment est surpondéré en matière de duration réelle,
principalement par l'intermédiaire de la duration réelle longue en euros et en
dollars US. Au cours de l'année, le gestionnaire a renforcé les avoirs en Bunds
allemands indexés sur l'inflation et en bons du Trésor américain, tout en réduisant
les positions dans les emprunts d'État australiens et japonais indexés sur l'inflation.
Le gestionnaire a également accentué les positions convaincantes en emprunts
d'État suédois indexés sur l'inflation et a maintenu une légère exposition sur les
obligations de sociétés investment grade de haute qualité.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(USD) (%)
US Treasury Inflation Ind. 0,125% 15/07/2022 175.313.705 14,10
Allemagne Inflation Linked 1,50% 15/04/2016 141.508.260 11,38
US Treasury Inflation Ind. 1,625% 15/01/2018 95.689.087 7,69
Allemagne Inflation Linked 0,10% 15/04/2023 80.467.021 6,47
US Treasury Inflation Ind. 0,125% 15/04/2016 70.044.670 5,63
Royaume-Uni Treasury Inflation Linked 2,50%
69.998.675
26/07/2016
5,63
US Treasury Inflation Ind. 1,125% 15/01/2021 67.146.312 5,40
US Treasury Inflation Ind. 1,375% 15/01/2020 64.129.090 5,16
Allemagne Inflation Linked Bond 0,75%
15/04/2018
59.798.895 4,81
Royaume-Uni Treasury Inflation Linked 0,125%
22/03/2024
59.402.843 4,78
VENTILATION GÉOGRAPHIQUE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
États-Unis 46,72
Allemagne 25,66
Royaume-Uni 14,54
France 3,21
Nouvelle-Zélande 1,82
Danemark 1,62
Australie 1,14
Suède 1,06
Pays-Bas 0,94
Corée 0,83
Belgique 0,34
Suisse 0,19
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement performance
à partir de
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classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
annualisé
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classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
annualisé
Actions A-ACC (USD) 29.05.2008 29.05.2008 -2,0% -1,2% 28,8% 29,0% 5,2% 12,7% 14,5% 2,0%
Actions A (GBP) (couvertes) 29.05.2008 29.05.2008 -3,6% -2,9% 24,4% 24,0% 4,5% 27,7% 24,5% 4,2%
Actions A (SGD) (couvertes) 09.07.2008 09.07.2008 -4,1% -3,2% 21,5% 23,0% 4,0% 15,8% 18,4% 2,6%
Actions A-ACC (CHF) (couvertes) 22.06.2011 22.06.2011 -5,0% -3,4% - - 0,5% 3,8% 0,2%
Actions A-ACC (EUR) (couvertes) 29.05.2008 29.05.2008 -4,0% -3,2% 22,8% 23,0% 4,2% 21,4% 21,5% 3,3%
Actions E-ACC (EUR) (couvertes) 29.05.2008 29.05.2008 -4,2% 21,8% 4,0% 19,8% 3,1%
Actions I-ACC (USD) 27.02.2012 27.02.2012 -1,7% - - 0,0% 0,0%
Actions Y (GBP) (couvertes) 14.10.2008 29.05.2008 -3,5% 24,9% 4,5% 23,9% 3,7%
Actions Y-ACC (USD) 12.06.2013 12.06.2013 - - - 0,9% -
Actions Y-ACC (EUR) (couvertes) 29.05.2008 29.05.2008 -3,9% 23,8% 4,4% 22,0% 3,4%
*Indice de comparaison : BofA Merrill Lynch Global Inflation Government Inflation Linked Bond jusqu'au 29 janvier 2010. BC World Government Inflation-Linked jusqu'au 7 mars 2011. Depuis cette
date l'indice est BC World Government Inflation-Linked 1 to 10 Year.
Indice de comparaison couvert en franc suisse : Barclays World Government Inflation-Linked 1 to 10 Year Hedged CHF.
Indice de comparaison couvert en euro : BofA Merrill Lynch Global Inflation-Linked Government Hedged EUR jusqu'au 29 janvier 2010. BC World Government Inflation-Linked Bond Hedged EUR
jusqu'au 7 mars 2011. Depuis cette date, l'indice est BC World Government Inflation-Linked 1 to 10 Year Hedged EUR.
Indice de comparaison couvert en livre sterling : BofA Merrill Lynch Global Inflation-Linked Government Hedged GBP jusqu'au 29 janvier 2010. BC World Government Inflation-Linked Bond Hedged
GBP jusqu'au 7 mars 2011. Depuis cette date, l'indice est BC World Government Inflation-Linked 1 to 10 Year Hedged GBP.
Indice de comparaison couvert en dollar de Singapour : BofA Merrill Lynch Global Inflation-Linked Government Hedged SGD jusqu'au 29 janvier 2010. BC World Government Inflation-Linked Bond
Hedged SGD jusqu'au 7 mars 2011. Depuis cette date, l'indice est BC World Government Inflation-Linked 1 to 10 Year Hedged SGD.
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9. 94