Air Liquide - Dexia Asset Management

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Company Profiles

Air Liquide


Company Profiles: Focus sur AIR LIQUIDE Mai 2013

Un des deux plus importants producteurs européens de gaz industriel

Analyse macro

Air Liquide est un spécialiste du gaz industriel qui affiche un bon score macro. Ses revenus dépassaient en 2012

les 15 millions EUR, essentiellement générés par ses ventes à la grande industrie et au secteur des soins de santé.

Les ventes d’hydrogène représentaient plus de 10 % de l’ensemble de ses ventes. La société est exposées à des

marchés qui présentent un taux de croissance annuelle de 15 % et dont la valeur est supposée atteindre les USD

24,3 milliards en 2015, contre 12 milliards en 2010.

Analyse micro

Vue sous un angle micro, Air Liquide se positionne bien. La société jouit d’une bonne gouvernance avec un conseil

d’administration indépendant à 80 %. Il faut cependant noter que les rôles de CEO et de Président du Conseil

d’Administration sont combinés, ce qui réduit son score général. Les performances d’Air Liquide en termes de

santé et de sécurité ont été bonnes au cours des 10 dernières années, avec une réduction de 50 % du taux de

fréquence des accidents avec arrêt de travail (LTIR). Les performances de la société en termes d’énergie et de

changements climatique sont en ligne avec celles de ses pairs.

Profil financier

Air Liquide remporte un bon score financier. La société est un des quatre acteurs principaux du marché très

concentré des gaz industriels et bénéficie d’une bonne exposition à la gazéification du charbon, au gaz naturel

liquéfié (GNL) , à la liquéfaction du gaz (GTL) et aux applications relatives au solaire et au bio. On escompte que la

société va connaître une croissance de 1,5 fois le PIB global et que sa dette nette par rapport à l’ EBITDA était de

1,6 seulement à fin 2012, donc bien inférieure à la limite de l’Investment Grade de 2,5. Pour conclure, le score

GMI de gouvernance de l’entreprise est supérieur à celui de ses pairs, et l’ équipe dirigeante en place affiche des

performances impressionnantes en termes de rendements délivrés.


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