les nouveaux constructeurs sa - Paper Audit & Conseil

4.2.1.2 Risques liés à l’EspagneLa Société intervient en Espagne via deux filiales, l’une Premier España, dans le secteur libre depuis environ 20 ans ; l’autre, LNC deInversiones, dans le secteur de l'accession sociale à prix maitrisé depuis 2009.Ces filiales opèrent dans un environnement économique et un marché qui se sont fortement dégradés à partir de fin 2007, bien quedans une moindre mesure pour le marché de l'accession sociale.À ce jour, la Société compte en Espagne 12 programmes en commercialisation (5 dont les travaux sont terminés, 4 en chantier et 3dont le chantier n’a pas démarré) et 4 terrains à bâtir volontairement gelés compte tenu de la dégradation du marché local. Au31 décembre 2010, Premier España compte 115 logements terminés invendus et leur écoulement constitue la priorité de la filiale.Le chiffre d’affaires de Premier España a représenté 42 millions d’euros en 2010, en comparaison aux 64 millions d’euros réalisés en2009, soit 8% du chiffre d’affaires consolidé du Groupe. Par ailleurs, la filiale a dégagé un résultat positif avant impôt de 3,3 millionsd’euros en 2010, contre une perte de -8,7 millions d’euros en 2009.Au 31 décembre 2010, l’endettement de Premier España s’élevait à 68 millions d’euros, contre 97 millions d’euros à fin 2009, dont58 millions d’euros classés en dettes courantes.Premier España a poursuivi en 2010 les négociations avec ses partenaires financiers, en vue de son désendettement et/ou de laprolongation du financement de ses encours. Celles-ci ont contribué à la réduction de l’endettement de 29 millions d’euros en 2010.Cette démarche de négociation se poursuivra en 2011.Toutefois, si les négociations engagées par Premier España n’aboutissaient pas ou si la détérioration du marché s’aggravait, ou sil’attitude des banques se modifiait radicalement, la filiale serait exposée à un risque d’ouverture de procédure pour insolvabilité.Bien que la Société n’ait pas conféré de garanties contractuelles aux créanciers de cette filiale, sa réputation et celle de son Groupepourraient s’en trouver affectées. Une telle situation d’insolvabilité de la filiale aurait un impact comptable négatif d’environ 3millions d’euros sur le résultat du Groupe.4.2.1.3 Risques liés à la détention d’une participation dans la société ZAPFLa société allemande ZAPF GmbH, dans laquelle la Société détient une participation de 68,07 %, dispose de quatre usines deproduction de maisons et garages préfabriqués. Bien que ces usines de production ne constituent pas une installation classéenécessitant une autorisation particulière, leur activité est soumise à un certain nombre de règles relatives notamment aux limitationssonores, au traitement des déchets et à l’utilisation de l’eau. Cette activité de production, limitée par rapport à l’activité globale duGroupe, peut être soumise à l’évolution de la réglementation relative aux installations industrielles, ce qui pourrait entraîner descontraintes et des coûts supplémentaires.Compte tenu des difficultés commerciales rencontrées par ZAPF en 2008, d’un marché atone en 2009 et malgré une contributionpositive de cette filiale en 2010, aucune garantie ne peut être donnée sur le fait que la contribution future de ZAPF au résultat duGroupe puisse justifier les investissements engagés pour cette acquisition. Ceci est susceptible d’avoir un effet défavorable surl’activité, la situation financière, les résultats du Groupe ou sur sa capacité à réaliser ses objectifs.Il est rappelé qu’en 2010, ZAPF a représenté un chiffre d’affaires de 99 millions d’euros dans les comptes consolidés du Groupe,comparable aux 98 millions d’euros dégagés en 2009 (en base comparable 100 %, le chiffre d’affaires 2009 aurait été de 107 millionsd’euros). À fin 2010, l’endettement brut de la Société s’élevait à 14 millions d’euros, contre 23 millions d’euros à fin 2009.4.2.1.4 Risques liés au PortugalLe Groupe a décidé en 2008 de cesser ses activités au Portugal et a mis en place un dispositif de réalisation de ses actifs. Ceprocessus de fermeture de la filiale et de vente de ses stocks immobiliers non achevé en 2010, doit se poursuivre en 2011.Au 31 décembre 2010, Premier Portugal restait endettée à hauteur de 3,8 millions d’euros auprès d’un établissement bancaire local,sachant que la Société a émis une lettre de confort au profit de cet établissement pour le même montant, qu’elle serait susceptible dedevoir assumer au cas où la réalisation des actifs de la filiale ne permettait pas de rembourser ses emprunts.4.2.2 Risques de dépendance à l’égard des dirigeants et collaborateurs clésdu GroupeL’activité et la performance du Groupe reposent en partie sur l’implication et l’expertise des collaborateurs clés dont ses dirigeants.Le Groupe s’est notamment largement appuyé sur Olivier Mitterrand, Président du Directoire et actionnaire majoritaire de la Société,mais également sur les autres membres du Directoire, pour son développement, ainsi que pour la définition et la mise en œuvre de sastratégie.L’activité du Groupe dépend de sa capacité à retenir et à motiver ses collaborateurs clés, le Groupe pouvant ne pas être en mesure d’yparvenir pour maintenir sa compétitivité et sa rentabilité. Cette incapacité pourrait avoir un effet défavorable significatif sur l’activité,la situation financière ou les résultats de la Société ou sur sa capacité à réaliser ses objectifs.Document de Référence 2010 – Les Nouveaux Constructeurs -9-