Jusqu’où ira la CDG ?

L’enquête
exemple, nous étions suffisamment engagés
pour ne pas rester à l’écart. La banque
représentait une épine et il fallait absolument
l’enlever», explique Bakkoury pour
répondre aux critiques de ses détracteurs.
Ces nouvelles orientations affichées
imposaient nécessairement une
refonte du système. C’est ce que la
Caisse a essayé de faire à travers la mise
en œuvre d’une nouvelle organisation
des activités et métiers (voir organigramme).
Risque de dispersion
Cette implication de la CDG, en tant
que principal animateur économique du
pays, s’est accompagnée, au fil des
années par une extension de son périmètre
d’intervention. Peut-être un peu
trop. La caisse qui opérait jadis autour
Holding
Participations
Fipar-Holding
Amine Benhalima
Administrateur
Directeur Général
Participations
minoritaire
Holding Métiers
CDG
Développement
Ahmed Darouich
Directeur Général
CGI, MHV,
Sonadac, Sogatour,
Sothermy, Fonds
Sindibad, Cellulose
du Maroc, Papelera
de Tetuan
ORGANIGRAMME
Mustapha Bakkoury
Directeur Général
Autres
Participations
directes
Saîd Laftit
Directeur du Pôle
Finances
Maroc Leasing
Sofac Crédit
CIH
CMM
de quelques secteurs d’activité a déployé
ses tentacules partout. La liste de ses
filiales et des activités qu’elle conduit ou
qu’elle gère suffit à manifester cette
expansion: du leasing à la gestion d’hôtels
et du crédit à la consommation aux
opérations de marché. «Cette hétérogénéité
constitue cependant un facteur de risque
intrinsèque», préviennent des experts
internationaux. Des risques qui sont
d’ordre financier, de mauvaise image, de
perte de légitimité... Selon les mêmes
experts, le développement futur de la
CDG passe par la nécessaire maîtrise
stratégique de sa diversification et par la
concentration sur ses points d’excellence
dans ses domaines d’activité stratégiques.
Est-ce le cas aujourd’hui? Pas si
sûr. Une mise au point que l’état-major
de la CDG devrait prendre très au
sérieux. Ces risques ne l’empêchent
cependant pas de renforcer les secteurs
sur lesquels elle est déjà présente même
si les finalités ne sont pas toujours
claires. Sur le périmètre des collectivités
locales, un nouveau projet est en cours
de finalisation. Il consiste à mettre en
place environ 250 «cyberbases» au cours
des dix prochaines années. Il s’agit en
fait d’espaces numériques dans lesquels
Banque
d’affaires
(en création)
Hassan Boubrik
Directeur du Pôle
Marchés des capi-
Safa Bourse
CD2G
Pôle prévoyance
et promotion de
l’épargne
Larbi Nouha
Directeur du Pôle
Prévoyance
CNRA
RCAR
un animateur prend en charge des communautés.
Ce projet, qui devrait être
réalisé en partenariat avec les collectivités
locales et l’appui de la CDC, a pour
objectif de réduire la fracture numérique
en proposant notamment des contenus
éducatifs. Reste à savoir si les collectivités
locales joueront le jeu. Ce projet
NTI n’est pas le seul dans le pipe. La
CDG s’apprête aussi à développer le
secteur forestier à travers la création d’un
fonds foncier. L’étude juridique et d’ingénierie
est fin prête. «C’est la situation
critique de Cellulose du Maroc qui nous a
amené à accélérer cette stratégie», avoue à
demi-mot Bakkoury. Présenté de la
sorte, ce programme peut paraître séduisant
sauf que certains observateurs avertis
y voient plutôt une manière pour la
Caisse de constituer un important crédit
de CO 2 qu’elle pourrait vendre par la
suite à des groupes pollueurs internationaux
qui se sentiraient à l’étroit à cause
des taux de pollution imposés par les
accords de Kyoto.
Le réflexe CDG
La position dominante dans laquelle la
CDG se trouve actuellement n’a pas été
sans conséquences sur la stabilité et le
développement de certains secteurs. La
course vers la taille s’est faite parfois sans
scrupules de l’avis de certains observateurs.
Prenons le cas de l’obligataire. La
CDG s’est attribué tous les marchés de
conseil et d’ingénierie financière des
principales émissions obligataires des
grands organismes publics. Dans l’optique
de créer sa propre banque d’affaires
et de lui assurer une position à la hauteur
de la place qu’elle occupe, la CDG
n’a pas hésité à «casser les prix». «La
caisse a tout simplement tué le compartiment
obligataire pour se constituer un portefeuille
de références», déplore un financier.
Il ajoute en suspens: «Nous n’avons
rien contre la concurrence, mais il faut que
les règles du jeu soient claires». Cette critique
s’applique également aux conditions
de passation des marchés publics.
Que ce soit à Marrakech, Casablanca ou
encore à Agadir, l’Etat a confié à la
CDG la réalisation d’importants projets
touristiques de gré à gré. «L’Etat veut
développer les investissements privés nationaux
et étrangers, mais il continue pour
autant à réserver un traitement de faveur à
la CDG», s’indigne un opérateur touristique.
Il faut dire aussi que les quelques
expériences d’appel d’offres ou d’appel à
manifestation d’intérêt que l’Etat a lancées
se sont le plus souvent soldées par
un échec à cause d’une certaine «frilosité»
des investisseurs. Une attitude expliquée
par le fait que la plupart des gros
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Economie & Entreprises Novembre 2005 N° 76