EEP_CH_Rapport_2023_EN_FINAL_

ENGAGEMENT POOL SUISSE

RAPPORT ANNUEL 2024

Exclusivement pour usage interne par les membres de l’Ethos Engagement Pool Suisse

La Fondation Ethos regroupe plus de 250 caisses

de pension et institutions suisses exonérées

fiscalement. Créée en 1997, elle a pour but de

promouvoir l’investissement socialement

responsable et de favoriser un environnement

socioéconomique stable et prospère.

®© Ethos, mars 2025

Toute reproduction intégrale ou partielle doit faire l’objet

du consentement de la Fondation Ethos, Genève. Toute

citation doit s'effectuer avec l'indication de la source.

Imprimé sur papier recyclé 100 % à base de

vieux papiers, certifié « Blauer Engel ».

www.ethosfund.ch

La société Ethos Services assure des mandats de

conseil dans le domaine des investissements

socialement responsables. Ethos Services

propose des fonds de placement socialement

responsables, des analyses d’assemblées

générales d’actionnaires avec recommandations

de vote, un programme de dialogue avec les

entreprises ainsi que des ratings et analyses

environnementales, sociales et de gouvernance

des sociétés. Ethos Services appartient à la

Fondation Ethos et à plusieurs membres de la

Fondation.


RAPPORT ANNUEL 2024

Table des matières

L’ENGAGEMENT : UNE VUE D’ENSEMBLE 3

PRÉFACE 4

INTRODUCTION 5

MEMBRES DE L’EEP SUISSE 9

CHIFFRES CLÉS EN 2024 15

ENVIRONNEMENT 17

1. CHANGEMENT CLIMATIQUE 18

2. NATURE ET BIODIVERSITÉ 24

GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE 25

3. CONSEIL D’ADMINISTRATION 26

4. POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION 31

5. RESPONSABILITÉ FISCALE 35

6. RESPONSABILITÉ NUMÉRIQUE 38

7. REPORTING ENVIRONNEMENTAL ET SOCIAL 41

SOCIAL 45

8. RESPECT DES CONDITIONS DE TRAVAIL ET DROITS HUMAINS 46

THÈME PONCTUEL 51

9. CHANGEMENTS STATUAIRES 52

ÉTUDES DE CAS 53

DIALOGUE COLLECTIF 54

EXEMPLES DE DIALOGUE PAR SOCIÉTÉ 56

ANNEXES 61

ANNEXE 1 : SOCIÉTÉS ANALYSÉES 62

ANNEXE 2 : DIALOGUE AVEC LES SOCIÉTÉS 66

ANNEXE 3 : MILESTONES 70

ANNEXE 4 : SWISS STEWARDSHIP CODE 74

ANNEXE 4 : SWISS STEWARDSHIP CODE – TABLEAU DES RÉFÉRENCES 75

1

2


RAPPORT ANNUEL 2024

L’ENGAGEMENT :

UNE VUE D’ENSEMBLE

3

Préface

L’Ethos Engagement Pool (EEP) Suisse a célébré en 2024

son 20 ème anniversaire. Lancé en 2004 par deux caisses de

pension, ce programme de dialogue actionnarial constitue

une initiative unique et visionnaire, proposant aux

détenteurs d’actifs tels que les institutions de prévoyance

de mener un dialogue continu et discret avec les

entreprises cotées à la bourse suisse sur les questions de

durabilité et de gouvernance.

Les premières heures de l’EEP ont toutefois été difficiles

car aussi bien les investisseurs que les entreprises n’étaient

pas habitués à cette nouvelle approche de l’actionnariat

actif. Il a fallu près de quatre ans pour réussir à convaincre

dix caisses de pension de rejoindre l’EEP. La croissance des

membres a depuis été exponentielle pour atteindre 189

membres à la fin 2024 dont la fortune globale est proche

des 400 milliards de francs. Au niveau des entreprises, il a

également fallu faire preuve de persuasion pour les rendre

attentives aux attentes de certains de leurs actionnaires. Il

a notamment été nécessaire parfois d’intensifier les

mesures de dialogue en déposant par exemple des

résolutions d’actionnaires à l’assemblée générale ou en

durcissant certains critères des lignes directrices de vote.

Les démarches de l’EEP s’inscrivent en outre parfaitement

dans le développement législatif suisse. En effet, aussi bien

les dispositions du Code des obligations (CO) relatives aux

rémunérations des dirigeants, à la diversité ou celles

relatives au rapport de durabilité donnent un pouvoir

important aux actionnaires. Ces derniers ont ainsi des

moyens conséquents pour influencer les décisions des

entreprises dans lesquelles ils investissent en matière de

gouvernance et de durabilité. Avec ses 189 membres, l’EEP

Suisse est une voix qui compte. Cela se reflète par les plus

de 600 actions d’engagement qui ont été menées en 2024

par Ethos auprès des 150 entreprises incluses dans

l’univers de l’EEP Suisse.

2024 a également été l’année de la mise en œuvre de

l’article 964 du CO qui demande aux entreprises d’une

certaine taille de préparer un rapport de durabilité et de le

soumettre au vote de leurs actionnaires. Cette nouvelle

obligation a sans aucun doute été un point central du

dialogue actionnarial mené par Ethos dans le cadre de l’EEP

Suisse l’année dernière. La thématique du reporting

environnemental et social figure d’ailleurs au programme

de dialogue de l’EEP Suisse depuis le lancement du pool en

2004. Il aura fallu attendre 20 ans pour que les demandes

d’Ethos se concrétisent dans la loi. Ethos a toujours

demandé un reporting obligatoire pour les entreprises,

constatant que son dialogue fonctionnait plutôt bien avec

les entreprises les plus durables. À contrario, celles dont les

performances ESG laissent à désirer se sont toujours

montrées plus réticentes à faire preuve de transparence.

Comme le montre ce rapport, l’entrée en vigueur de la loi ne

signifie pas que la qualité du reporting de durabilité est

désormais à la hauteur. Bien au contraire, une étude

d’Ethos publiée en octobre 2024 a montré que des efforts

importants restaient encore à faire dans ce domaine. La loi

donne néanmoins le pouvoir aux actionnaires, par le biais

du vote en assemblée générale, d’influencer sur la qualité et

le niveau de transparence des futurs rapports de durabilité

des entreprises dont ils sont les copropriétaires. Ethos a fait

usage de ce nouveau droit et refusé les rapports dont la

qualité était insuffisante. Cela a conduit à de nombreux

échanges constructifs avec les entreprises concernées.

Le présent rapport relate les principaux résultats du

dialogue mené par Ethos en 2024. Les progrès sont

présentés comme par le passé sous forme d’évolution

d’indicateurs clés de performance pour chaque thème de

dialogue. Pour la première fois en 2024, les progrès sont

également présentés sous la forme de « milestones » à

l’instar de ce qui est fait au niveau de l’EEP international.

Ainsi, pour chacune des thématiques couvertes, des

« milestones » en matière de dialogue ont été attribués à

chaque entreprise en fonction de leur niveau d’atteinte des

différents objectifs liés à la thématique. Cela permet de

mesurer les progrès année après année pour chacune des

entreprises.

Ce rapport détaille les nombreuses démarches qui sont

effectuées par les équipes d’analystes d’Ethos tout au long

de l’année pour promouvoir la durabilité et la bonne

gouvernance auprès des plus grandes entreprises cotées

en Suisse sur les thématiques choisies par les membres. La

motivation et les convictions de l’ensemble des équipes

d’Ethos permettent année après année de sensibiliser les

entreprises et de les encourager à mieux tenir compte de

l’intérêt à long terme de l’ensemble de leurs parties

prenantes dans leurs activités. C’est à notre avis une

condition sine qua non pour protéger le capital des assurés

et des assurées mais également pour offrir aux générations

futures la possibilité de bénéficier des ressources de notre

planète. Les vents contraires soufflant en ce début d’année

2025 sur l’ensemble des valeurs défendues par Ethos

confirment plus que jamais la pertinence pour les

investisseurs de se regrouper au sein de pools tels que l’EEP

pour défendre une vision plus inclusive et durable de la

finance et de l’économie en général.

Vincent Kaufmann

Directeur

4


RAPPORT ANNUEL 2024

Introduction

Le rapport d’activité 2024 de l’EEP Suisse a été rédigé en

conformité avec les dispositions du contrat passé entre

les institutions membres de l’EEP Suisse et Ethos Services

SA. Il présente les démarches effectuées et les résultats

obtenus dans le cadre du dialogue mené par Ethos avec les

sociétés cotées en Suisse pour le compte des membres de

l’EEP Suisse. Le dialogue mené avec les sociétés étant

essentiellement fondé sur la discrétion, ce rapport n’est

pas public. En revanche, par souci de transparence, un

résumé de ce rapport est publié sur le site internet

d’Ethos. Ce rapport synthétique peut également être

utilisé par les membres de l’EEP Suisse dans le cadre de

leur communication sur leur démarche d’investissement

responsable. Pour simplifier la lecture, « Ethos » sera

régulièrement utilisé dans le cadre de ce rapport pour

faire référence aux activités d’engagement.

UNIVERS DE SOCIÉTÉS

Depuis 2017, l’univers des entreprises analysées se

compose des 150 plus grandes entités cotées définies au

début de l’année, contre les 100 plus grandes

précédemment. Les résultats de chaque année sont

présentés au 31 décembre.

Les termes « univers », « univers analysé », « univers

d’analyse » et « univers d’engagement » font référence à

l’univers des 150 sociétés de l’EEP suisse (voir liste en

annexe 1).

THÈMES DE DIALOGUE

Les thèmes de dialogue traités en 2024 ont été approuvés

par les membres de l’EEP Suisse au cours de la séance du

16 novembre 2023. Il s’agit des thèmes suivants :

GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

• conseil d’administration : composition et

fonctionnement du conseil ;

• rémunérations des instances dirigeantes ;

• qualité et vérification du reporting environnemental

et social ;

• responsabilité fiscale des entreprises ;

• responsabilité numérique des entreprises.

CONDITIONS DE TRAVAIL ET RESPECT DES

DROITS HUMAINS

• stratégie et reporting en matière de respect des droits

humains, des travailleurs et des travailleuses ;

• participation à la « Workforce Disclosure Initiative »

(WDI) ;

• mise en œuvre de la stratégie au niveau de la chaîne

d’approvisionnement ;

• programme de promotion de la diversité ;

• publication des « gender pay gap ratios ».

NATURE ET BIODIVERSITÉ

• rédaction d’un document sur les attentes d’Ethos dans

le domaine de la nature sur la base des travaux du

TNFD ;

• rôle d’investisseur principal pour trois sociétés suisses

dans le cadre de la campagne collaborative Nature

Action 100 (NA100).

CHANGEMENT CLIMATIQUE

• stratégie et gestion des risques en matière de

changement climatique ;

• prise en compte du changement climatique dans les

activités de financement et d’assurance ;

• transparence en matière d’émissions de GES, des

mesures de réduction prises, des progrès réalisés et

des actions prévues pour l’avenir ;

• vote sur la stratégie climatique des plus grands

émetteurs de gaz à effet de serre (GES) – vote dit « Say

on Climate ».

ENGAGEMENT RÉACTIF (« BOTTOM-UP »)

• dialogue ponctuel sur les changements statutaires liés

à la révision du Code des obligations ;

• dialogue avec les entreprises en raison de

controverses dont elles font l’objet.

5

TYPES DE DIALOGUE

Ethos conduit le dialogue actionnarial sous les formes

suivantes :

• dialogue direct : contacts directs sous forme de

visites, visioconférences, lettres ou courriels ;

• interventions en assemblée générales (AG) ;

• résolutions d’actionnaires ;

• dialogue collectif : campagnes de dialogue souvent

internationales qui touchent plusieurs sociétés sur

une thématique précise en regroupant des

investisseuses et investisseurs internationaux ;

• engagement régulatoire : participation à des

consultations publiques sur des évolutions

réglementaires.

DIALOGUE DIRECT

En fonction des circonstances, Ethos entretient des

échanges avec les entreprises dans le cadre de visites, de

conférences téléphoniques, de courriers ou de courriels.

En général, le dialogue avec une entreprise va toucher

plusieurs thématiques.

Il arrive également qu’Ethos conduise un dialogue avec

plusieurs entreprises simultanément sur une thématique

précise. Ce type de dialogue est généralement mené

lorsqu’un nouveau sujet est abordé. Chaque fin d’année

Ethos communique aux sociétés cotées en Suisse

l’évolution de ses attentes pour l’année suivante dans le

cadre de courriers informant de la nouvelle édition de ses

lignes directrices de vote. Ainsi, en 2024, Ethos a mis en

avant ses nouvelles attentes concernant le nombre de

mandats maximal des membres du conseil

d’administration et l’exigence d’une représentation

féminine d’au moins 30 % dans cet organe.

Après les AG, Ethos envoie généralement un rapport

d’analyse détaillé aux entreprises concernées et peut

aussi fournir la notation ESG sur demande.

INTERVENTIONS EN ASSEMBLÉE GÉNÉRALE

L’intervention en AG est un moyen qui peut s’avérer

efficace pour intensifier le dialogue discret conduit avec

les entreprises. En effet, lors de l’AG, les demandes sont

adressées de manière publique devant les autres

actionnaires, mais aussi devant le conseil d’administration

et la direction générale. De plus, ces interventions font

régulièrement l’objet d’une couverture médiatique. En

2024. Ethos est intervenu dans le cadre de quatre AG

physiques (Nestlé, Novartis, Sika et UBS) et lors d’une AG

virtuelle (Swatch Group).

NESTLÉ

Ethos est intervenu lors de l’AG de Nestlé pour relever

trois points principaux. Premièrement, la nature

consultative du vote sur le rapport de durabilité qui, selon

Ethos, aurait dû être un vote contraignant ainsi que la

qualité insuffisante de ce rapport qu’Ethos a par

conséquent recommandé de refuser. Ethos a également

publiquement apporté son soutien à une résolution

d’actionnaires qui demandait à Nestlé de se fixer un

objectif sur la proportion de ses ventes liées à des

produits sains. Finalement, Ethos a appelé à une plus

grande transparence du rapport de rémunération qui est

l’un des moins explicites des sociétés du SMI.

NOVARTIS

Ethos est intervenu dans le cadre de l’AG ordinaire de

Novartis pour faire part de son avis que le vote sur le

rapport de durabilité devait être de nature contraignante

et non consultative. Bien qu’Ethos ait recommandé

d’approuver ledit rapport, il a été demandé une plus

grande transparence concernant la thématique de la

biodiversité. Ethos a également critiqué le système de

rémunération et la hausse des montants payés au cours

des dernières années.

SIKA

Ethos est intervenu à l’AG de Sika afin de prendre congé

du président, M. Paul Hälg, qui tirait sa révérence à cette

occasion. Président de la société depuis 12 ans, M. Hälg a

grandement contribué à maintenir l’indépendance de la

société lorsque la famille Burkard qui détenait 16.1 % du

capital mais 52.4 % des droits de vote a annoncé, en

décembre 2014, vouloir vendre sa participation au

groupe français concurrent, Saint-Gobain. Ethos était

intervenu à cette époque en déposant une résolution

d’actionnaire à l’AG pour supprimer la clause d’opting-out

des statuts de l’entreprise mais également comme

intervenant accessoire pour défendre le conseil

d’administration dans le procès intenté par la famille

Burkard. Cette bataille s’est finalement terminée en mai

2018 après qu’un arrangement ait été trouvé entre les

différentes parties, garantissant ainsi l’indépendance de

Sika.

SWATCH GROUP

Ethos est intervenu lors de l’AG de Swatch qui s’est tenue

de manière virtuelle pour la seconde année consécutive.

En plus de réitérer ses demandes pour organiser à

nouveau une AG physique, Ethos a fait part de sa

déception concernant les changements proposés au

conseil d’administration. En effet, un nouveau membre

était certes proposé à l’élection cette année, mais il

s’agissait d’un représentant de la famille Hayek et donc

d’un membre non-indépendant et cela alors même

qu’aucun des membres actuels du conseil n’est considéré

comme indépendant.

6


RAPPORT ANNUEL 2024

UBS

Lors de l’AG d’UBS, Ethos est intervenu pour demander

davantage de retenue sur les salaires de ses dirigeants et

éviter ainsi des prises de risques excessives et

dommageables pour la banque et la place financière

suisse en général. Ces préoccupations sont illustrées par

la rémunération reçue par le directeur, M. Sergio Ermotti,

qui a touché 14.4 millions de francs pour neuf mois

d’activités en 2023.

RÉSOLUTIONS D’ACTIONNAIRES

Lorsque le dialogue direct ne permet pas d’atteindre les

résultats escomptés, il est parfois indispensable

d’intensifier les mesures d’actionnariat actif et de déposer

des résolutions d’actionnaires lors des AG de certaines

entreprises. En 2024, Ethos n’a pas déposé de résolution

d’actionnaire lors des AG d’entreprises de l’univers

d’engagement.

DIALOGUE COLLECTIF

Le dialogue collectif est mené, en collaboration avec

d’autres investisseurs institutionnels, sur des sujets ESG

d’intérêt commun. Ce type de dialogue prend en général

la forme de campagnes collectives internationales

auxquelles participent souvent un grand nombre

d’investisseurs. Ces campagnes s’adressent soit aux

différentes autorités régulatrices soit directement aux

entreprises concernées. Elles peuvent être ponctuelles ou

s’inscrire dans la durée. Plusieurs de ces campagnes

s’inscrivant sur la durée visent des entreprises cotées (en

Suisse ou à l’étranger). En 2024, Ethos a soutenu de

nombreuses campagnes collectives, en particulier au

niveau international par le biais de l’EEP International.

Certaines de ces campagnes visent toutefois également

des entreprises suisses incluses dans l’univers de l’EEP

Suisse. Notons en particulier les campagnes suivantes :

Banking on low carbon future (UBS) ;

• Climate Action 100+ (Holcim et Nestlé) ;

• engagement collectif pour l’inclusion numérique

(Logitech et Swisscom) ;

• Nature Action 100+ (Nestlé, Novartis et Roche) ;

• campagne « Spring » (Clariant) ;

• plateforme des investisseurs pour les salaires de

subsistance (Richemont) ;

• Workforce Disclosure Initiative (28 entreprises

suisses visées).

Des descriptions détaillées de certaines de ces

campagnes sont disponibles dans le chapitre « études de

cas » à la page 53 de ce rapport.

ENGAGEMENT RÈGLEMENTAIRE

Ce type de dialogue a lieu auprès de différents organismes

ou autorités ayant un impact sur les entreprises cotées

(régulateurs, organes de surveillance, le parlement,

organes faîtiers, etc.). L’engagement a lieu au moyen de

rencontres ou de consultations organisées par différentes

agences publiques ou privées et parfois par des auditions.

Ethos a régulièrement des échanges avec différentes

autorités régulatrices, politiques ou de surveillance. Dans

plusieurs cas, Ethos a été invité à participer à des

consultations menées par ces organismes. Ainsi, au cours

des dernières années, Ethos a participé à des

consultations organisées notamment par l’opérateur de la

bourse suisse (SIX Group), la FINMA, le Parlement et ses

commissions, l’Autorité fédérale de surveillance en

matière de révision (ASR), le SECO, economiesuisse,

SwissHoldings et EXPERTsuisse. Divers thèmes ont été

abordés lors de ces échanges, en particulier en prévision

des changements de la législation sur les sociétés

anonymes ou de l’introduction de nouvelles dispositions

dans la législation existante.

En 2024, en particulier, Ethos a pu participer aux

consultations suivantes :

ORDONNANCE SUR LA PROTECTION DU CLIMAT

En avril 2024, Ethos a pris part à la consultation

concernant l’ordonnance sur la protection du climat (OCI)

qui vise à mettre en œuvre la loi fédérale sur le climat et

l’innovation acceptée par le peuple le 18 juin 2023.

Globalement satisfait par cette ordonnance, Ethos a

néanmoins suggéré de renforcer les exigences pour le

secteur financier. En effet, celui-ci est amené à jouer un

rôle essentiel dans l’atteinte des objectifs climatiques que

s’est fixé la Suisse par une réorientation des capitaux vers

des activités plus durables. Ainsi, Ethos a proposé de

joindre le secteur financier à la plateforme pour

l’adaptation aux changements climatiques et de rendre le

test climatique obligatoire.

RÉVISION DU CODE DES OBLIGATIONS

CONCERNANT LA TRANSPARENCE SUR LES

QUESTIONS DE DURABILITÉ

En octobre 2024, Ethos a pu prendre part à une

consultation lancée par le Conseil fédéral au sujet de la

modification des articles 964a ss du Code des obligations

(CO) relatifs à la transparence sur les questions de

durabilité. Ethos a salué dans son ensemble les

propositions du Conseil fédéral qui visent notamment à

adapter le cadre législatif suisse à celui de l’Union

européenne. Dans le cadre de cette consultation, Ethos a

notamment suggéré de clarifier les conséquences d’un

refus du rapport de durabilité par les actionnaires et que

le vote sur ce dernier soit obligatoirement distinct de celui

sur les comptes annuels.

7

ÉTAT DE L’ENGAGEMENT

Dans la mesure du possible, Ethos définit cinq étapes pour

mesurer l’avancée du processus d’engagement direct

avec les entreprises au sein de ses campagnes :

• Étape 1 : une lettre est envoyée à la présidence du

conseil d’administration.

• Étape 2 : un contact direct est établi avec l’entreprise.

• Étape 3 : l’entreprise accepte l’enjeu et est ouverte au

dialogue.

• Étape 4 : l’entreprise développe une stratégie sérieuse

sur l’enjeu.

• Étape 5 : l’enjeu est traité et des mesures

convaincantes sont mises en place.

Ces étapes permettent de suivre les efforts des

entreprises et de mesurer les progrès réalisés. Un résumé

se trouve à la fin de chaque thématique principale et le

détail par société est indiqué en annexe 3. Ethos ayant un

contact régulier avec toutes les sociétés de l’univers,

l’étape 1 du processus d’engagement est considérée

comme remplie pour toutes les sociétés de l’univers de

l’EEP Suisse.

NOTE

Être membre de l’EEP Suisse ne requiert pas de prise de

décision ou d’action collective en ce qui concerne

l’acquisition, la détention, la cession de titres et/ou le vote.

Les membres et les clients sont des fiduciaires

indépendants responsables de leurs propres décisions

d’investissement et de vote et agissent de manière

indépendante pour définir leurs propre stratégies,

politiques et pratiques en fonction de leurs propres

intérêts.

RESSOURCES

Le dialogue avec les entreprises hors de Suisse et la

coordination des campagnes d'engagement collectif sont

principalement assurés par l'équipe d’« Engagement

International » (quatre membres). Le dialogue avec les

entreprises cotées en Suisse est quant à lui

principalement assuré par l'équipe « Proxy Voting » (11

membres). Une étroite collaboration existe entre les deux

équipes et les dialogues avec les entreprises suisses

ciblées dans le cadre des campagnes d'engagement

collectif internationales sont menés conjointement.

L’ensemble des activités d’engagement sont sous la

direction du « Head Engagement ».

En outre, les deux équipes bénéficient du soutien de

l'équipe « Sustainability Research » (sept membres), par

exemple sous la forme d'analyses et d'études sur des

thèmes de durabilité pertinents et des entreprises

spécifiques.

Les collaborateurs et collaboratrices des équipes

impliquées dans le dialogue actionnarial disposent d’une

longue expérience dans les domaines de la durabilité, du

« proxy voting » et de l'engagement. La composition des

équipes est équilibrée en termes de genre. Les

collaborateurs et collaboratrices ont également des

formations différentes - des sciences économiques aux

relations internationales en passant par les sciences de

l'environnement – ce qui garantit également une diversité

d'opinions et permet d'appréhender et de discuter de

différents aspects. L’ensemble des membres des équipes,

leurs fonctions et leurs expériences sont disponibles sur

http://www.ethosfund.ch.

8


RAPPORT ANNUEL 2024

Membres de l’EEP Suisse

GRAPHIQUE 1 : RÉPARTITION PAR TYPES DE MEMBRES

GRAPHIQUE 2 : RÉPARTITION PAR RÉGION

3%

12%

28%

37%

61%

61%

Institutions publiques Institutions privées

Autres institutions

Suisse alémanique & Liechtenstein

Suisse romande

Tessin

GRAPHIQUE 3 : CROISSANCE DES MEMBRES DEPUIS 2004

2024

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

7

6

5

3

17

30

53

76

87

91

101

153

151

143

137

132

129

127

167

179

189

9

LISTE DES MEMBRES (PAR ANNÉE D’ADHÉSION)

NOM

ANNÉE D’ADHÉSION

Caisse de Prévoyance de l'État de Genève CPEG 2004

Pensionskasse Stadt Zürich 2004

Pensionskasse Caritas 2005

Spida Personalvorsorgestiftung 2006

Pensionskasse Basel-Stadt 2007

Prosperita Stiftung für die berufliche Vorsorge 2007

Fondation de prévoyance skycare 2008

Luzerner Pensionskasse 2008

Pensionskasse Römisch-katholische Landeskirche des Kantons Luzern 2008

Pensionskasse Post 2008

Personalvorsorgekasse der Stadt Bern 2008

Retraites Populaires 2008

Spes Caisse de prévoyance du Diocèse de Sion 2008

Stiftung Abendrot 2008

Aargauische Pensionskasse (APK) 2009

CAP Prévoyance 2009

Jet Aviation Vorsorgestiftung 2009

Pensionskasse Bühler AG Uzwil 2009

Pensionskasse der Stadt Winterthur 2009

Pensionskasse Pro Infirmis 2009

Pensionskasse Stadt Luzern 2009

Pensionskasse Unia 2009

Previs Vorsorge 2009

Prévoyance Santé Valais (PRESV) 2009

Caisse de pension Hewlett-Packard Plus 2010

Caisse de pensions de l'Etat de Vaud (CPEV) 2010

Caisse de pensions de l'EVAM 2010

Caisse de pensions du Groupe Eldora 2010

Caisse de Pensions Isover 2010

Caisse de Prévoyance des Interprètes de Conférence (CPIC) 2010

Caisse intercommunale de pensions (CIP) 2010

Caisse paritaire de prévoyance de l'industrie et de la construction (CPPIC) 2010

CPCV Caisse de pension de la Construction du Valais 2010

Elite Fondation de prévoyance 2010

Fondation de prévoyance Coninco 2010

Fondation de prévoyance NODE LPP 2010

Fondo di Previdenza per il Personale dell'Ente Ospedaliero Cantonale 2010

Pensionskasse des Opernhauses Zürich 2010

Pensionskasse SRG SSR 2010

Caisse Cantonale d'Assurance Populaire - CCAP 2011

Caisse de pensions du personnel communal de Lausanne (CPCL) 2011

10


RAPPORT ANNUEL 2024

NOM


Caisse de pensions du personnel de la Ville de Carouge 2011

Caisse de Pensions du personnel du groupe Naef Immobilier 2011

Caisse de prévoyance du personnel de la Ville de Fribourg 2011

Caisse de prévoyance du personnel de l'Etat du Valais (CPVAL) 2011

CAPUVA Caisse de prévoyance des travailleurs et employeurs du commerce de détail 2011

CIEPP - Caisse Inter-Entreprises de Prévoyance Professionnelle 2011

CPCN - Caisse de pensions de la fonction publique du canton de Neuchâtel 2011

Fondazione Ticinese per il secondo pilastro 2011

Pensionskasse der Diözese St.Gallen 2011

Pensionskasse der Ernst Schweizer AG 2011

Pensionskasse der Stadt Frauenfeld 2011

Pensionskasse Stadt St. Gallen 2011

Pro Medico Stiftung 2011

Profelia Fondation de prévoyance 2011

Caisse de Pension Merck Serono 2012

Caisse de retraite professionnelle de l'industrie vaudoise de la construction 2012

Fondation de prévoyance Artes & Comoedia 2012

Fondation rurale de prévoyance 2012

Fonds de prévoyance et de retraite des employés de la Ville de Delémont (FRED) 2012

ÖKK Berufliche Vorsorge 2012

ÖKK Personalvorsorgestiftung 2012

Pensionskasse Diakonat Bethesda Basel 2012

Personalvorsorgestiftung IVF HARTMANN AG 2012

Personalvorsorgestiftung Rapp AG 2012

Raiffeisen Pensionskasse Genossenschaft 2012

Fondation de la métallurgie vaudoise du bâtiment (FMVB) 2013

Fondation de prévoyance des Paroisses et Institutions Catholiques (FPPIC) 2013

Fondation de prévoyance PX Group 2013

Caisse de retraite du personnel du Cercle des Agriculteurs de Genève et environs 2014

Fondation suisse de la Chaîne du Bonheur 2014

Gebäudeversicherung Luzern 2014

Gemeinschaftsstiftung der Zellweger Luwa AG 2014

Louise Blackborne-Stiftung 2014

Pensionskasse Kanton Solothurn (PKSO) 2014

St. Galler Pensionskasse 2014

Stiftung Viscosuisse 2014

Vorsorge SERTO 2014

Wohlfahrtsstiftung von Verkauf Schweiz 2014

Aargauische Gebäudeversicherung 2015

Caisse de pensions ECA-RP 2015

Etablissement Cantonal d'Assurance (ECA VAUD) 2015

Fond. de prévoyance en fav. du pers. de la Scté d'Adm. et Gestion Atlantas Saga 2015

11

NOM


Fondation de prévoyance en faveur du personnel du Comptoir Immobilier SA 2015

Fondation de Prévoyance Stephan 2015

Pensionskasse der Nussbaum Matzingen AG 2015

Pensionskasse der Stadt Weinfelden 2015

Personalfürsorgestiftung Gebr. Hallwyler AG 2015

Personalvorsorgestiftung der Braunvieh Schweiz Genossenschaft 2015

Personalvorsorgestiftung der Firma Emch Aufzüge AG 2015

Personalvorsorgestiftung der Hans Rychiger AG 2015

Personalvorsorgestiftung der Hatebur Umformmaschinen AG 2015

Personalvorsorgestiftung E. Flückiger AG 2015

Vorsorgestiftung der Bourquin SA 2015

Vorsorgestiftung Porta + Partner, dipl. Ing. ETH/SIA 2015

Caisse de Pensions des Interprètes et Traducteurs de Conférence (CPIT) 2016

Fondation en faveur du personnel de la Loterie Romande 2016

HELVETAS Swiss Intercooperation 2016

Personalvorsorge- und Reserve-Stiftung Kinderhilfe Bethlehem 2016

Bernische Pensionskasse BPK 2017

Fonds de prévoyance de Wenger SA 2017

Pensionskasse der Wunderman Thompson 2017

Personalvorsorgestiftung der SV Group 2017

WWF Schweiz 2017

Bernische Lehrerversicherungskasse 2018

Fondation de prévoyance du Groupe BNP PARIBAS en Suisse 2018

Fondation de prévoyance en faveur du personnel du Collège du Léman 2018

Fonds de Prévoyance de CA Indosuez (Suisse) SA 2018

Pensionskasse Schaffhausen 2018

Vorsorge Egro AG 2018

Evangelisch-reformierte Landeskirche des Kantons Zürich 2019

Fonds interprofessionnel de prévoyance (FIP) 2019

Gebäudeversicherung St. Gallen 2019

Istituto di previdenza del Cantone Ticino 2019

Pensionskasse Bank CIC (Schweiz) 2019

Pensionskasse der Basler Kantonalbank 2019

Personalvorsorgestiftung der Wander AG 2019

Personalvorsorgestiftung der Würth-Gruppe Schweiz 2019

Secunda Sammelstiftung 2019

Unfallversicherungskasse des Basler Staatspersonals 2019

Université de Genève (UNIGE) 2019

Vorsorgefonds Hanro 2019

ATISA Personalvorsorgestiftung der Tschümperlin-Unternehmungen 2020

Caisse de pension du Comité international de la Croix-Rouge 2020

Caisse de pensions de la Collectivité ecclésiastique cantonale du Jura (CECJU) 2020

12


RAPPORT ANNUEL 2024

NOM


Caisse de prévoyance du personnel de l'Etat de Fribourg (CPPEF) 2020

Cassa pensioni di Lugano 2020

Etablissement cantonal d'assurance et de prévention (ECAP- Neuchâtel) 2020

Fastenaktion 2020

Fondation Patrimonia 2020

Gebäudeversicherung Kanton Zürich 2020

Pensionskasse AR 2020

Pensionskasse der Stadt Aarau 2020

Pensionskasse Graubünden 2020

Personalvorsorgestiftung der Ringier Gruppe 2020

Rentes genevoises - Assurance pour la vieillesse 2020

Verein Barmherzige Brüder von Maria-Hilf (Schweiz) 2020

Caisse de pension de Metalor Technologies SA 2021

Emmi-Vorsorgestiftung 2021

Etablissement Cantonal d'assurance et de prévention (ECA JURA) 2021

Familienausgleichskasse des Kantons Zürich (FAK) 2021

Fondation de prévoyance professionnelle en faveur de AROMED 2021

Fondation de prévoyance Romande Energie 2021

Personalvorsorge-Stiftung Providus 2021

previva, fonds de prévoyance des professionnels du travail social 2021

Stiftung Personalvorsorge Liechtenstein 2021

Accenture Executive Pensionskasse 2022

Alvoso Pensionskasse 2022

AVENA - Fondation BCV 2e pilier 2022

Caisse de pensions Féd. int. des Stés. de la Croix-Rouge et du Croissant-Rouge 2022

Fondation de Prévoyance Edmond de Rothschild 2022

GEMINI Sammelstiftung 2022

Liechtensteinische AHV-IV-FAK 2022

Pensionskasse der Schweizer Paraplegiker-Gruppe Nottwil 2022

Pensionskasse der Schweizerischen Nationalbank 2022

Pensionskasse der Stadt Zug 2022

Pensionskasse der Technischen Verbände SIA STV FSAI USIC 2022

Pensionskasse des Kantons Nidwalden 2022

Personalvorsorgestiftung der Accenture Schweiz 2022

Stiftung Auffangeinrichtung BVG 2022

Swissbroke Vorsorgestiftung 2022

Symova Sammelstiftung BVG 2022

Caisse de Pensions de la Ville de Bulle 2023

FUTURA Vorsorge 2023

Gestion des Biens Universitaires Vaudois (GBUV) 2023

Heinz Schöffler Stiftung 2023

Johann Jakob Sulzer Stiftung 2023

13

NOM


Kirchliche Pensionskasse Urschweiz-Glarus-Tessin 2023

Metron-Stiftung für Personalvorsorge 2023

NSV Nidwaldner Sachversicherung 2023

Pensionskasse der Generali Versicherungen 2023

Pensionskasse der Stadt Biel 2023

Pensionskasse Hirslanden 2023

Pensionskasse Somedia 2023

Personalfürsorgestiftung der Stoppani AG 2023

Revor Sammelstiftung 2023

Steinegg Stiftung 2023

Sulzer Vorsorgeeinrichtung 2023

Compacta Sammelstiftung BVG 2024

FCT (Fondation Collective Trianon) 2024

FCT 1e (Fondation Collective Trianon) 2024

Fondazione di prev. LPP per il personale della PKB Privatbank AG 2024

Gebäudeversicherung Basel-Stadt 2024

Interkantonaler Rückversicherungsverband (IRV) 2024

Pensionskasse Nyffeler, Corti AG 2024

Personalvorsorgekasse Obwalden 2024

Personalvorsorgestiftung der AVD Goldach 2024

Personalvorsorgestiftung der Graubündner Kantonalbank (PVS GKB) 2024

Valitas Sammelstiftung BVG (Independa) 2024

14


RAPPORT ANNUEL 2024

Chiffres clés en 2024

DIALOGUE AVEC LES SOCIÉTÉS DE L’EEP SUISSE EN 2024

150

119

entreprises ont été ciblées dans le cadre des

campagnes d'engagement

contacts directs (visites ou visioconférences)

609

490

actions d’engagement

échanges écrits (courriels ou lettres)

GRAPHIQUE 4 : NOMBRE DE CONTACTS AVEC LES SOCIÉTÉS DE L’UNIVERS

2024

119

490

2023

103

385

2022

97

668

2021

107

429

2020

65

211

2019

2018

91

99

208

223

0 100 200 300 400 500 600 700

Courriels / lettres Contacts directs

15

GRAPHIQUE 5 : NOMBRE DE CONTACTS AVEC LES SOCIÉTÉS DE L’UNIVERS PAR THÈME

600

500

400

300

200

100

0

2019 2020 2021 2022 2023 2024

GRAPHIQUE 6 : NOMBRE D’ENTREPRISES PAR SECTEUR

32

26

36

8 8

12

9

15

2

2

16


RAPPORT ANNUEL 2024

ENVIRONNEMENT

17

1. Changement climatique

OBJECTIFS

Le réchauffement climatique constitue un risque

matériel pour les entreprises, leur stratégie et leurs

actifs. Il est donc essentiel que toutes les entreprises

se préoccupent de cette question. Les objectifs du

dialogue sont de plusieurs ordres, dont :

• Amélioration de la transparence : les sociétés

devraient mesurer leurs émissions de gaz à effet de

serre (GES) en suivant un standard

internationalement reconnu tel que le « GHG

Protocol » et publier l’ensemble de leurs émissions

directes et indirectes (domaines 1+2+3). Ceci

permet de fixer des objectifs de réduction des

émissions de GES.

• Objectifs de réduction : les entreprises devraient

adopter des objectifs de réduction de leurs

émissions de GES ambitieux et validés par la

science (« science-based targets » (SBT)),

permettant de contenir le réchauffement à 1.5 °C.

• Adopter une stratégie et un plan de

décarbonation : les entreprises devraient adopter

des plans ambitieux pour décarboner leurs

opérations et leurs chaînes d’approvisionnement.

Elles devraient détailler les mesures prises, la

contribution de ces mesures à l’atteinte de leurs

objectifs de réduction ainsi que le calendrier

d’implémentation de celles-ci.

RÉSULTATS EN 2024

En 2024, Ethos a continué son dialogue intensif avec les

entreprises cotées en Suisse sur la thématique du climat.

439 actions d’engagement ont été menées sur cette

thématique, en particulier auprès des plus grands

émetteurs de GES de la bourse.

À ce titre, Holcim et Nestlé concentrent la plus grande

part des émissions et ont ainsi à nouveau conduit Ethos à

mener un engagement important auprès de ces deux

entreprises l’année dernière, avec des résultats

significatifs.

Entre 2022 et 2023, les émissions totales d’Holcim ont

diminué de trois millions de tonnes (diminution de 130 à

127 millions de tonnes). Concernant Nestlé, une

importante diminution a pu être constatée entre 2022 et

2023 avec une baisse de près de 15 millions de tonnes

(102.4 millions de tonnes pour 2022 comparé à 87.5

millions pour 2023). De plus, ces deux sociétés ont des

objectifs de réduction des émissions de CO2 qui ont été

approuvés par la SBTi.

Cependant, Ethos est préoccupé par de potentielles

conséquences négatives que pourrait avoir la séparation

des activités aux Etats-Unis d’Holcim dans une future

société indépendante. En effet, la législation

environnementale est moins stricte Outre-Atlantique, ce

qui pourrait ralentir les efforts entrepris par Holcim dans

ce pays.

INDICATEURS CLÉS EN 2024

439

actions d’engagement en lien avec

la thématique climat

97 %

des sociétés publient tout ou partie

de leurs émissions

36 %

des entreprises de l’univers ont des objectifs de

réduction SBT ou se sont engagées à en avoir

AU 31.12.2024

• 97 % des sociétés publient tout ou partie de leurs

émissions en 2024 contre 63 % en 2019.

• 7 sociétés supplémentaires avaient des objectifs

validés par la SBTi portant le total a 33 sociétés ayant

des objectifs de réchauffement climatique à 1.5 °C ou

bien inférieur à 2 °C.

• 53 % des sociétés ont participé au CDP en 2024

contre 36 % en 2019.

18


RAPPORT ANNUEL 2024

OBJECTIFS DE RÉDUCTION DES ÉMISSIONS

Pour parvenir à limiter le réchauffement climatique à

1.5 °C, il est nécessaire d’atteindre la neutralité carbone

en 2050 et réduire de près de 45 % les émissions de GES

émises en 2010 d’ici à 2030. L’effort pour atteindre une

telle réduction nécessite une mobilisation des secteurs

privé et public. Les entreprises cotées devraient non

seulement publier leurs émissions de GES, mais aussi se

fixer des objectifs de réduction ambitieux et publier leurs

plans d’action pour atteindre ces objectifs. Au cours des

dernières années, on peut constater une augmentation du

nombre d’entreprises s’étant fixées des objectifs de

réduction compatibles avec un scénario d’un

réchauffement à 1.5 °C ou à avoir l’intention de le faire. Il

est encourageant de voir que toujours plus d’entreprises

soumettent leurs objectifs de réduction à un organisme

indépendant tel que la Science Based Target Initiative

(SBTi) qui certifie que l’objectif de réduction permettrait

de limiter le réchauffement à 1.5 °C. Elles étaient ainsi 33

fin 2024 contre 26 fin 2023.

GRAPHIQUE 7 : NOMBRE DE SOCIÉTÉS ADHÉRENTES À

LA « SCIENCE BASED TARGETS INITIATIVE » (SBTI)

2024

2023

2022

2021

2020

9

15

19

26

9

33

16

TYPES D’OBJECTIFS DE RÉDUCTION

7

Ethos a beaucoup discuté avec les entreprises ces

dernières années pour les encourager à mettre en place

des objectifs et des programmes de réduction de leurs

émissions de GES. En 2024, 106 entreprises de l’univers

analysé (71 %) avaient mis en place et communiqué un

objectif de réduction (respectivement 80 sociétés, soit

54 % de l’univers en 2023) et 22 % avaient déjà validé

leurs objectifs auprès de la SBTi (sept de plus qu’en 2023).

Si ces progrès sont réjouissants, la part d’objectifs de

réduction approuvés ou soumis à la SBTi demeure encore

trop faible.

13

25

Sociétés avec objectifs approuvés par la SBTi

Sociétés engagées à soumettre leurs objectifs à

la SBTi

GRAPHIQUE 8 : TYPE D’OBJECTIFS DE RÉDUCTION

EXISTANTS

25%

36%

22%

17%

Objectifs approuvés par la SBTi

Engagées à soumettre une SBT

Autres objectifs

Pas d'objectifs

Ethos est en dialogue avec la plupart des entreprises qui

ne se sont pas encore fixées d’objectifs de réduction de

leurs émissions de GES. Cependant, la fixation d’objectifs

ambitieux nécessite tout d’abord de bien mesurer les

émissions (y compris les émissions indirectes du domaine

3) et ensuite d’identifier des moyens concrets de les

réduire. Comme la plupart des entreprises qui n’ont pas

d’objectifs de réduction n’ont pas encore franchi ces

étapes préalables, l’effort à fournir reste important. Il

convient également de noter que 101 entreprises (81

sociétés en 2023) de l’univers ont pour ambition

d’atteindre la neutralité carbone d’ici 2050. Certaines

n’ont cependant pas encore accompagné cette ambition

d’objectifs de réduction intermédiaires, ce qui est

insatisfaisant.

GRAPHIQUE 9 : SOCIÉTÉS AVEC DES AMBITIONS « NET

ZÉRO »

Net zero sans

SBT

Net zero et

engagées à

fixer des SBT

d'ici 2 ans

Net zero et

SBT

20

18

24

34

37

49

0 20 40 60

2023 2024

19

PUBLICATION DES ÉMISSIONS DE GAZ À EFFET

DE SERRE

Depuis 2017, le pourcentage des 150 plus grandes

entreprises cotées en Suisse qui publient leurs émissions

de GES a progressivement augmenté, pour atteindre 97 %

en 2024 contre 57 % en 2017. On remarque ces dernières

années une accélération du nombre d’entreprises qui

publient une partie de leurs émissions de CO2e.

GRAPHIQUE 11 : PARTICIPATION DES SOCIÉTÉS AU

CDP

38% 37% 36% 38% 42% 48% 50% 53%

GRAPHIQUE 10 : SOCIÉTÉS QUI PUBLIENT TOUT OU

UNE PARTIE DE LEUR ÉMISSIONS

57% 60% 63% 65%

74%

86%

96% 97%

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Il reste cependant encore beaucoup de progrès à faire

quant à la qualité du reporting climatique. Des

améliorations sont attendues notamment dans le

contexte de l’entrée en vigueur de l’ordonnance relative

au rapport sur les questions climatiques qui est

obligatoire pour les sociétés cotées depuis 2024 (avec

publication en 2025). Cette ordonnance demande aux

entreprises de publier les émissions du domaine 1 et 2 et,

si possible, du domaine 3.

Comme l’ordonnance laisse une certaine marge

d’appréciation aux entreprises, le dialogue actionnarial

doit absolument se poursuivre pour garantir une bonne

qualité du reporting climatique des entreprises.

QUALITÉ DU REPORTING SUR LES ÉMISSIONS

Pour Ethos, le reporting climatique est essentiel. Ethos

continue ainsi d’encourager les entreprises à participer au

CDP, ce qui permet de publier les informations de

manière standardisée et conformément au standard

reconnu de comptabilité climatique. Il est réjouissant de

constater que le nombre d’entreprises qui participent au

CDP est reparti à la hausse ces dernières années après

une certaine stagnation. Ainsi, 53 % des sociétés de

l’univers participent au CDP. Ethos a participé à plusieurs

campagnes pour inciter les entreprises à participer au

CDP.

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Cependant, la participation au CDP ne garantit pas une

bonne qualité du reporting. Pour Ethos, la publication des

émissions de GES respecte la bonne pratique lorsqu’elle

inclut les émissions CO2e issues des domaines 1 et 2, ainsi

qu’au moins deux sources matérielles du domaine 3. En

plus, les données doivent être vérifiées par un organisme

externe compétent. À ce titre, seules 47 entreprises

incluses dans l’univers (31 %) remplissent cette exigence

en 2024, ce qui reste largement insuffisant malgré

l’augmentation comparé à 2023 (35 sociétés soit 23 %). La

majorité des entreprises qui ont commencé à publier une

partie de leurs émissions de GES au cours des cinq

dernières années doivent encore progresser

significativement pour que leur reporting rende compte

de l’ensemble de leur impact climatique. Elles sont

notamment encore rares à publier de manière exhaustive

leurs émissions indirectes (domaine 3), qui représentent

pourtant souvent la majorité de leurs émissions (achat des

biens et services par exemple).

GRAPHIQUE 12 : QUALITÉ DU REPORTING SUR LES

ÉMISSIONS

Bonne pratique

Pratique

standard

Pratique

insatisfaisante

Pas de

publication

5

19

27

47

44

38

2024 2017

54

63

20


RAPPORT ANNUEL 2024

VÉRIFICATION DES ÉMISSIONS

Comme c’est le cas pour les données financières, les

données environnementales devraient aussi être

soumises à une vérification externe qui attesterait de leur

validité et renforcerait leur crédibilité. Dans le cas des

émissions de GES, en 2024, un peu plus de la moitié des

entreprises qui publient leurs émissions les font vérifier

par un organisme externe compétent. À noter tout de

même que 9 entreprises supplémentaires ont fait vérifier

leurs émissions du domaine 1, 26 celles du domaine 2 ainsi

que 14 celles du domaine 3.

À fin 2024, 29 entreprises non-financières de l’univers

d’analyse avaient présenté des mesures pour réduire

leurs émissions de GES des domaines 1 et 2 jugées comme

bonne pratique, et seulement 17 pour le domaine 3. Cela

représente toutefois une forte progression par rapport à

2023.

GRAPHIQUE 14 : TRANSPARENCE DES PLANS DE

DÉCARBONATION (117 SOCIÉTÉS NON FINANCIÈRES)

GRAPHIQUE 13 : VÉRIFICATION DES DONNÉES DES

ÉMISSIONS DE GAZ À EFFET DE SERRE

13

7

29

17

Domaine 1

(133 sociétés)

Domaine 2

(135 sociétés)

Domaine 3

(115 sociétés)

69

70

61

54

Vérifiées Non vérifiées

64

65

2023 2024

Plans domaines 1+2 transparents

Plans domaine 3 transparents

Seulement 23 entreprises de l’univers assurent aligner

leurs dépenses d’investissements avec leurs objectifs de

réductions des GES et 63 indiquent avoir conduit une

analyse de l’impact des différents scénarios de

réchauffement climatique sur leur modèle d’affaire

comme demandé par la « Task Force on Climate-Related

Financial Disclosures » (TCFD).

ÉMISSIONS DE GAZ À EFFET DE SERRE DE LA

CHAÎNE D’APPROVISIONNEMENT

GRAPHIQUE 15 : BONNES PRATIQUES EN MATIÈRE DE

STRATÉGIE CLIMATIQUE

La plupart des entreprises suisses génèrent avant tout des

émissions de GES du domaine 3, notamment liées à la

chaîne d’approvisionnement. Par exemple, sur les 87.5

millions de tonnes de CO2e générées par Nestlé en 2023,

84.1 millions de tonnes (96 %) sont issues de la chaîne de

valeur (domaine 3).

Sociétés qui ont conduit

une analyse des scénarios

liée au climat

21

35

36

63

Il est donc essentiel que les entreprises publient les

émissions de GES générées au niveau de leurs chaînes

d’approvisionnement. De plus, les entreprises doivent

formuler des attentes spécifiques concernant le

changement climatique auprès de leurs fournisseurs.

Sociétés qui alignent leur

CAPEX avec des objectifs

de réduction de GES

9

13

15

23

MESURES DE DÉCARBONATION

Ethos estime qu’il est indispensable pour les entreprises

de présenter des plans détaillés sur la manière dont elles

vont réduire leurs émissions de GES. Les mesures

concrètes, leur calendrier d’implémentation ainsi que

leurs impacts sur le bilan de CO2e doivent être présentés.

Il est en effet essentiel pour les actionnaires de connaître

les stratégies de décarbonation des entreprises et pour

les entreprises de réduire les émissions plutôt que de les

compenser.

2021 2022 2023 2024

21

FINANCEMENT DU CHANGEMENT CLIMATIQUE

En ce qui concerne les sociétés financières, Ethos attend

qu’elles présentent des plans très clairs d’alignement de

leurs portefeuilles d’investissement et de financements

compatibles avec un scénario d’un réchauffement de

1.5 °C. Cela suppose de réduire fortement l’exposition

aux énergies fossiles et d’adopter des politiques plus

restrictives dans les domaines de l’investissement, du

financement et de la couverture d’assurance des

entreprises qui réalisent une partie significative de leur

chiffre d’affaires dans les énergies fossiles, en particulier

le charbon et les énergies fossiles non-conventionnelles

(sables bitumineux, gaz et pétrole de schistes ou forage en

arctique).

Selon les informations publiques, encore peu de banques

et d’assurances appliquent des restrictions sur les

relations d’affaires avec les entreprises qui réalisent une

part significative de leurs chiffres d’affaires dans le

secteur du charbon ou des énergies fossiles nonconventionnelles.

Des progrès peuvent cependant être notés dans le

domaine des investissements où plus de gérants d’actifs

que par le passé affichent désormais des critères

d’exclusion de sociétés actives dans les énergies fossiles.

Plus de la moitié des sociétés financières ont par exemple

des seuils d’exclusion inférieurs à 20 %du chiffre

d’affaires de l’entreprise pour le charbon.

TABLEAU 1 : POLITIQUE DES SOCIÉTÉS FINANCIÈRES DANS LE DOMAINE DES ÉNERGIES FOSSILES

INVESTISSEMENTS

AUCUNE

EXCLUSION /

EXCLUSIONS

PARTIELLES

EXCLUSIONS

CHIFFRES

D'AFFAIRES

>33 %*

EXCLUSIONS

CHIFFRE D'AFFAIRES

> 20 %

Charbon 12 2 19

Énergies fossiles non-conventionnelles 16 4 13

FINANCEMENTS

Charbon 19 0 7


ASSURANCES

Charbon 9 3 0


*ou seuils inférieurs avec exceptions possibles

22


RAPPORT ANNUEL 2024


Dans le cadre de ses campagnes d’engagement direct,

Ethos suit un processus structuré en cinq étapes pour

évaluer et mesurer l’avancée du dialogue avec les

entreprises. Chaque étape reflète le niveau de progrès

accompli sur le thème en question. Les critères associés

permettent de suivre les efforts des entreprises et

d’apprécier leur évolution dans la mise en œuvre des

recommandations proposées.

Les tableaux ci-dessous offre une vue globale de l’avancée

des activités d’engagement avec les entreprises de

l’univers (voir tableau 3) et une explication des critères

pris en compte afin de déterminer les différents niveaux

(voir tableau 2).

CRITÈRE DE CONTRÔLE

Le niveau d’engagement est réduit de 5 à 4 dans les cas

suivants : refus par Ethos d’un vote spécifique sur la

stratégie climatique de l’entreprise (« Say on Climate ») ou

si la société est visée par la campagne collective Climate

Action 100+ et n’a pas organisé de vote spécifique sur sa

stratégie climatique.

TABLEAU 2 : EXPLICATIONS

NIVEAU D’ATTEINTE

DES ATTENTES

CRITÈRES

5

4

et

et

et

émissions des domaines 1 et 2, publication de :

• objectifs de réduction

• mesures/solutions de réduction

• calendrier d’implémentation des mesures

• contribution de chaque mesure à l’objectif de réduction

publication d’objectifs de réduction du domaine 3

publications d’objectifs de réduction validés par la SBTi

émissions des domaines 1 et 2, publication de :

• objectifs de réduction

• mesures/solutions de réduction

entreprise engagée à soumettre des objectifs à la SBTi

3 au moins un critère rempli

2 aucun critère rempli

TABLEAU 3 : RÉSULTATS

NIVEAU D’ENGAGEMENT 2024 2023

5 18 4

4 42 46

3 68 52

2 22 46

Encore peu de sociétés ont atteint l’étape finale du

processus d’engagement, même si l’augmentation est

encourageante. Des efforts doivent être faits dans la

définition d’objectifs de réduction des émissions du

domaine 3 ainsi que pour la mise en place d’un calendrier

d’implémentation des mesures de réduction des

émissions des domaines 1 et 2 incluant l’impact

quantitatif de ces dernières. Finalement, l’on constate

encore trop de sociétés (99 entreprises en 2024) qui n’ont

pas affiché publiquement une volonté d’avoir des

objectifs de réduction des émissions validés par la science

(SBTi).

23

2. Nature et biodiversité

Avec le changement climatique, la biodiversité et la

protection de la nature font désormais partie des

principales préoccupations environnementales des

investisseurs institutionnels. Ce thème figure au

programme de l’EEP Suisse depuis 2024. À ce titre, Ethos

prépare actuellement un document, qui sera

probablement publié durant le troisième trimestre 2025,

afin de présenter ses attentes à ce sujet. L’engagement sur

la thématique de la nature et de la biodiversité a été

effectué jusqu’à présent principalement au travers des

campagnes internationales collectives « Nature Action

100 » et « Spring ».

NATURE ACTION 100

Dans le cadre de la campagne Nature Action 100, Ethos

s’est proposé pour mener le dialogue avec trois sociétés

suisses : Nestlé, Novartis et Roche. Au-delà du dialogue

avec les entreprises, la campagne Nature Action 100 vise

à ce que les sociétés mettent en place des objectifs et des

actions tangibles qui sont établis dans le cadre de la bonne

gouvernance de l’entreprise et qui sont publiés,

permettant ainsi la transparence envers les actionnaires.

La campagne a ainsi publié une évaluation des 100

entreprises visées sur la base d’indicateurs mesurables

qui est une bonne base pour engager le dialogue sur le

sujet.

Dans le cadre de ses discussions avec Nestlé, Ethos a pu

évoquer la stratégie mise en place par la multinationale,

mais également les défis rencontrés par la firme. La

société a notamment fait part des difficultés que peuvent

représenter certaines mesures, par exemple celle de fixer

des objectifs validés par la science concernant la nature.

Néanmoins, la société progresse dans cette thématique,

notamment en publiant les lieux de provenance de ses

ingrédients (avec une couverture de 90 % des dépenses).

Ethos a également pu s’entretenir avec les deux grandes

entreprises pharmaceutiques suisses que sont Novartis et

Roche. Dans le cadre des discussions avec Novartis, Ethos

a notamment évoqué les substances actives qui sont

encore très souvent produites de manière synthétique, ce

qui peut avoir un effet néfaste sur l’environnement.

Durant l’AG, Ethos est intervenu pour demander une plus

grande transparence du rapport de durabilité concernant

les questions liées à la biodiversité. Par ailleurs, la société

a l’objectif d’avoir une contribution positive sur la nature.

Enfin, les discussions avec Roche en sont encore à un

stade introductif, mais cette société prend notamment en

compte cette thématique dans le cadre de la mise en

œuvre d’écobilan, une méthodologie créée par l’Office

fédéral de l’Environnement.

CAMPAGNE « SPRING » CONTRE LA

DÉFORESTATION

La campagne Spring, coordonnée par les Principes pour

l’Investissement Responsable (PRI), a comme objectif

d’inciter les entreprises et les gouvernements à obtenir

des résultats positifs pour la nature. La campagne vise à

maximiser la contribution des investisseurs à l’objectif

mondial d’arrêter et d’inverser la perte de biodiversité

d’ici 2030 en se concentrant sur les sujets liés à la

déforestation dans un premier temps.

Dans le cadre de cette campagne, Ethos a pour mission de

mener le dialogue avec Clariant qui est particulièrement

concernée car elle utilise l’huile de palme pour la

fabrication de ses produits chimiques. La société a

notamment l’objectif de ne plus contribuer à la

déforestation de par sa chaîne d’approvisionnement et

est membre de la « Roundtable on Sustainable Palm Oil »

(RSPO). Un engagement régulier va être néanmoins mené

dans les prochaines années afin de suivre les progrès de

l’entreprise sur le sujet.

24


RAPPORT ANNUEL 2024

GOUVERNEMENT

D’ENTREPRISE

25

3. Conseil d’administration

OBJECTIFS

Ethos engage systématiquement le dialogue avec les

entreprises concernant la composition et le

fonctionnement du conseil d’administration (CA) et de

ses comités clés, qui sont des éléments importants

d’une bonne gouvernance.

En matière de composition du conseil, le dialogue

mené par Ethos vise en particulier les éléments

suivants :

• compétences équilibrées (membres avec des

compétences variées et complémentaires) ;

• indépendance suffisante ;

• diversité (notamment représentation féminine et

représentation des régions dans lesquelles la

société a des opérations) ;

• disponibilité des administrateurs et des

administratrices ;

• renouvellement régulier du conseil ;

• gouvernance en matière de durabilité.


302

actions d’engagement sur les questions liées

au conseil d’administration

52 %

des CA comprennent plus de 30 % de femmes

(52 % également en 2023)

75 %

Des comités d’audit comptent au moins 50 %

de membres indépendants

APERÇU DES RÉSULTATS

En 2024, la plupart des indicateurs concernant la

composition des conseils d’administration des sociétés de

l’univers d’analyse sont restés stables, dont certains à un

niveau satisfaisant.

En matière de diversité, Ethos s’est opposé à la réélection

des présidents et des présidentes des comités de

nomination lorsque le CA comptait moins de 20 % de

femmes sans raison satisfaisante. Ethos a eu de nombreux

échanges avec les entreprises concernant la composition

de leur CA, en particulier avant l’assemblée générale.

L’entretien d’un dialogue régulier sur ces questions

demeure important, notamment pour s’assurer que les

nouveaux enjeux soient pris en compte dans les

discussions des CA, comme les problématiques

environnementales et sociales, ou celles liées à la

responsabilité numérique ou fiscale des entreprises.

AU 31.12.2024

• 73 % des CA des sociétés de l’univers comptaient plus

de 50 % de membres indépendants (contre 62 % en

2017).

• 52 % des CA des sociétés de l’univers comptaient plus

de 30 % de femmes en 2024 (contre 12 % en 2017).

• 99 % des membres de CA non-exécutifs remplissent

désormais les critères de disponibilité d’Ethos.

• 90 % des membres de CA avec des fonctions

exécutives remplissent les critères de disponibilité

d’Ethos.

• 69 % des comités de rémunération des plus grandes

sociétés comptent au moins 50 % d’indépendants.

26


RAPPORT ANNUEL 2024

PROGRESSION DE L’INDÉPENDANCE DES

CONSEILS D’ADMINISTRATION

Ethos considère que les CA de sociétés cotées devraient

inclure au moins 50 % de membres indépendants, selon

les critères d’indépendance définis par Ethos. Après 20

ans de dialogue continu sur ces questions, 73 % des 150

plus grandes entreprises cotées en Suisse ont désormais

un CA qui compte plus de 50 % de membres indépendants

selon les critères d’Ethos. Néanmoins, des progrès sont

encore nécessaires, raison pour laquelle Ethos va

accentuer son engagement sur ce thème en 2025.

GRAPHIQUE 16 : PART DE CA AYANT AU MOINS 50 %

DE MEMBRES INDÉPENDANTS

62% 64% 66%

72% 71% 74% 74% 73%

RENOUVELLEMENT DU CONSEIL

D’ADMINISTRATION

Les CA doivent porter une attention particulière au

renouvellement régulier de leurs membres. Ce

renouvellement est une occasion de revoir les

compétences des membres existants et de les compléter

en nommant de nouveaux membres, d’améliorer la

diversité et d’apporter un regard nouveau sur la société.

Le renouvellement des CA s’effectue sur une base

régulière au sein des entreprises de l’univers d’analyse. En

2024, la durée moyenne des mandats était de 6.5 ans.

En 2023, Ethos a renforcé ses lignes directrices et abaissé

la durée maximale de mandat de 20 ans à 16 ans pour les

membres des CA. Fin 2024, 8 % des administrateurs et

administratrices avaient dépassé cette limite. Par rapport

à 2017, le pourcentage de membres siégeant depuis plus

de 16 ans dans les CA est passé de 9 % à 8 % en 2024.

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

REPRÉSENTATION FÉMININE

Depuis 2010, le thème de la représentation féminine au

CA a été systématiquement abordé par Ethos avec les

entreprises qui n’ont pas ou que peu de femmes au sein du

CA. La disposition du Code des obligations révisé

concernant les quotas de genre, qui est entrée en vigueur

au 1er janvier 2021, impose un quota de 30 % de femmes

dans les CA d’ici 2026 et de 20 % de femmes dans les

directions d’ici 2031. Fin 2024, 52 % des entreprises de

l’univers respectaient ce quota, situation inchangée par

rapport à 2023. Le sujet restera un thème de dialogue à

l’avenir car les entreprises pourront ne pas respecter ces

quotas si elles donnent des raisons valables (principe du

« comply or explain »). Ainsi, Ethos a renforcé ses lignes

directrices de vote pour l’année 2025 en anticipant d’une

année le quota légal de 30 % de femmes dans les CA afin

d’accentuer son engagement ciblé à ce sujet.

GRAPHIQUE 17 : SOCIÉTÉS AYANT AU MOINS 30 % DE

FEMMES AU CONSEIL D’ADMINISTRATION

41%

52% 52%

GRAPHIQUE 18 : RÉPARTITION DE LA DURÉE DE

MANDAT DES MEMBRES DES CONSEILS

D’ADMINISTRATION

< 3

≥ 3 et < 6

≥ 6 et < 12

≥ 12 et < 16

≥ 16

8%

7%

9%

8%

2017 2024

23%

25%

31%

31%

29%

29%

Ethos considère qu’un membre ne devrait plus siéger au

sein d’un CA dès 75 ans révolus sans raison particulière

pour justifier sa réélection. Ceci était le cas pour

seulement 21 administrateurs et administratrices dans

l’univers en 2024 (moins de 2 % du total des membres des

CA). À noter que 83 % des membres de CA sont âgés de 50

à 70 ans, proportion stable par rapport à l’année

précédente.

12% 13% 17% 23%

28%

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

27

GRAPHIQUE 19 : RÉPARTITION DE L’ÂGE DES MEMBRES

DES CONSEILS D’ADMINISTRATION

< 30

≥ 30 et < 40

≥ 40 et < 50

≥ 50 et < 60

≥ 60 et < 70

≥ 70 et < 75

≥ 75

0%

1%

2%

7%

6%

39%

45%

GRAPHIQUE 20 : DISPONIBILITÉ DES

ADMINISTRATEURS ET ADMINISTRATRICES AYANT

UNE FONCTION OPÉRATIONNELLE DANS UNE SOCIÉTÉ

COTÉE

10%

90%

DISPONIBILITÉ DES MEMBRES DU CONSEIL

D’ADMINISTRATION

Pour pouvoir assurer leur fonction avec la diligence

requise, particulièrement en période de difficultés, les

membres de CA doivent disposer du temps nécessaire à

l’exercice de l’ensemble de leurs mandats.

Ethos considère qu’un membre du CA ayant des fonctions

opérationnelles dans une société cotée (ou une société

avec contrôle ordinaire des comptes) ne devrait en

principe pas disposer de plus d’un mandat à l’extérieur de

sa société. Pour les membres de CA sans activité

opérationnelle, le nombre maximal de mandats est en

principe de cinq. Ethos considère que chaque présidence

de société cotée correspond à la charge de travail de deux

mandats de simple membre. Néanmoins, la complexité du

rôle d’administrateur s’est accrue ces dernières années.

Afin de maintenir une disponibilité suffisante, Ethos a

décidé de renforcer ses lignes directrices de vote à partir

de 2025 en abaissant le nombre maximal de mandats à

quatre, la présidence d’une société comptant toujours à

double.

La quasi-totalité (99 %) des membres de CA n’ayant pas de

fonction opérationnelle ont un nombre acceptable de

mandats selon les critères d’Ethos mentionnés ci-dessus.

En ce qui concerne les membres de CA qui ont une

fonction opérationnelle dans une société cotée, 10 %

d’entre eux occupent désormais plus d’un mandat externe

dans une autre société cotée (contre 14 % en 2022 et

2023 et 19 % en 2021).

Part d'administrateurs dont le nombre

de mandats est acceptable

Part d'administrateurs dont le nombre

de mandats est trop élevé

MEMBRES DE LA DIRECTION GÉNÉRALE QUI

SIÈGENT AU CONSEIL D’ADMINISTRATION

Ethos estime que les membres permanents de la direction

générale d’une entreprise cotée ne devraient pas siéger

au CA. En 2024, au moins un membre de la direction

générale siégeait au CA dans 24 sociétés de l’univers

analysé, soit 16 % des entreprises. Plus inquiétant, 11

sociétés de l’univers combinaient les rôles de CEO et

président du conseil d’administration, ce qui représente

un risque majeur pour les actionnaires minoritaires. Face

à cela, Ethos va accentuer son engagement sur ce thème

en 2025.

GRAPHIQUE 21 : POURCENTAGE DE SOCIÉTÉS AVEC UN

OU PLUSIEURS MEMBRES DE LA DIRECTION GÉNÉRALE

CONSEIL D’ADMINISTRATION

13% 3%

84%

1 membre de la DG

> 1 membre de la DG

Aucun membre de la DG

28


RAPPORT ANNUEL 2024

EXISTENCE ET INDÉPENDANCE DES COMITÉS

Ethos considère qu’afin de répondre aux critères de

bonne pratique, les entreprises devraient mettre en place

des comités dédiés pour traiter des questions d’audit, de

nomination et de rémunération. Ces comités devraient

compter une majorité de membres indépendants.

GRAPHIQUE 22 : % DES COMITÉS COMPTANT 50 % OU

PLUS DE MEMBRES INDÉPENDANTS

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

Comité d'audit

Comité de rémunération

Comité de nomination

À noter des progrès importants depuis 2017 en matière

d’indépendance des trois comités clés. 75 % des

entreprises de l’univers ont des comités d’audit avec au

moins 50 % de membres indépendants, respectivement

69 % des sociétés de l’univers s’agissant des comités de

rémunération. Pour les comités de nomination, la

proportion d’indépendance est un peu plus faible avec

57 % des entreprises de l’univers analysé dont

l’indépendance est satisfaisante.

29


Les tableaux ci-dessous offrent une vue globale de

l’avancée des activités d’engagement avec les entreprises

de l’univers (voir tableau 5) et une explication des critères


(voir tableau 4).


Le niveau d’engagement est réduit de 5 à 4 dans le cas où

Ethos s’est opposé à l’élection/réélection de plus d’un

membre du conseil d’administration lors de l’assemblée

générale.


NIVEAU

D’ATTEINTE DES

ATTENTES

CRITÈRES

5

4

et

et

et

et

• plus de 66 % de membres indépendants

• pas de combinaison directeur général/président

• plus de 30 % de femmes

• entre 50 % et 66 % de membres indépendants


• plus de 20 % de femmes

3 et

2 ou

• entre 33 % et 50 % de membres indépendants


• moins de 33 % de membres indépendants

• combinaison directeur général/président



5 46 46

4 48 47

3 45 43

2 11 13

La stabilité est le maître-mot en ce qui concerne le niveau

d’engagement de la thématique du conseil

d’administration. Stabilité présente à un niveau

satisfaisant puisque que la majorité des sociétés ont des

mesures en place ou effectives. Seule une minorité

d’entreprise se montre fermée au dialogue, signe que

l’engagement d’Ethos porte ses fruits. Des progrès

restent néanmoins à faire. On compte par exemple 12

sociétés de l’univers dont le conseil d’administration ne

comporte toujours aucune femme.

30


RAPPORT ANNUEL 2024

4. Politique de rémunération

OBJECTIFS

Le dialogue en matière de rémunérations vise des

améliorations sur trois niveaux :

• transparence du système de rémunération du

conseil d’administration et de la direction

générale ;

• introduction de critères de performance

environnementaux et sociaux pour autant qu’ils

soient quantitatifs, transparents, ambitieux et

audités ;

• structure et montants des rémunérations versées

au conseil d’administration et à la direction

générale ;

• suppression des rémunérations variables et des

plans d’options pour les membres des conseils

d’administration ;

• limitation des rémunérations variables des

membres de la direction générale et introduction

de critères de performance dans les plans à long

terme ;

• publication du groupe de comparaison utilisé pour

fixer les niveaux de rémunération des instances

dirigeantes.


304

actions d’engagement sur le thème de

la rémunération des dirigeants

78 %

des sociétés ayant mis en place des plans à long terme

pour la direction ont introduit des critères de

performance pour l’attribution définitive

60 %

des sociétés ont introduit des critères de

performances ESG dans la rémunération variable


La rémunération des instances dirigeantes reste un sujet

prioritaire de dialogue pour Ethos années. Une

rémunération transparente, raisonnable et orientée à

long terme est un élément central de la création de valeur

à long terme. Pour Ethos, il est nécessaire que les

rémunérations variables soient limitées pour éviter les

prises de risques excessives.

Depuis le début de l’engagement d’Ethos en Suisse sur ce

sujet en 2005, des progrès importants ont pu être

constatés. En particulier, les actionnaires ont désormais

des droits étendus aux AG des entreprises pour éviter les

excès.

À noter que les statistiques présentées dans ce chapitre

concernent les rémunérations 2023 publiées en 2024.

AU 31.12.2024

• 78 % des plans à long terme mis en place au sein des

entreprises de l’univers analysé contiennent des

critères de performance mesurés sur trois ans pour

déterminer l’attribution définitive du nombre

d’actions (contre 57 % en 2016).

• 60 % des entreprises ont introduit des critères de

durabilité dans l’attribution de la rémunération

variable (contre 7 % en 2016).

• 30 % des entreprises expliquent précisément le

niveau d’atteinte des critères de performance fixés

dans le cadre de la rémunération variable (23 % en

2016).

31

AMÉLIORATION DES PLANS À LONG TERME

Lorsque la rémunération variable est élevée, une partie

devrait être orientée vers le futur afin d’aligner les

intérêts des membres de la direction générale avec ceux

des actionnaires à long terme et des autres parties

prenantes de l’entreprise. Ainsi, l’attribution définitive

d’une partie de cette rémunération devrait dépendre de

critères de performance mesurés sur plusieurs années.

Les plans à long terme sans critères de performance

devraient être évités.

GRAPHIQUE 23 : TYPE D’ATTRIBUTION À LONG TERME

37%

50%

PROGRESSION DU NOMBRE DES SOCIÉTÉS QUI

UTILISENT DES CRITÈRES DE PERFORMANCE

RELATIFS POUR DÉTERMINER LA

RÉMUNÉRATION VARIABLE

Ethos est d’avis que la rémunération variable des

membres de la direction générale doit dépendre d’une

combinaison équilibrée de critères de performance

absolus (propres à l’entreprise), mais aussi relatifs

(comparés à un groupe de référence). Ceci permet de

mieux aligner la rémunération avec la performance de

l’entreprise, en « neutralisant » la partie de performance

due à l’évolution du marché dans son ensemble et non à

l’entreprise elle-même. De tels critères relatifs sont

utilisés essentiellement pour les plans à long terme.

La part des entreprises qui utilisent des critères de

performance relatifs pour déterminer la rémunération

variable en plus de critères absolus a fortement augmenté

dans les cinq dernières années, mais reste globalement

insuffisante avec une stagnation à 37 %.

5%

9%

GRAPHIQUE 25 : SOCIÉTÉS UTILISANT DES CRITÈRES DE

PERFORMANCE RELATIFS POUR DÉTERMINER LA


2023

37%

Avec critères de performance

Critères de rétention seulement

Mixte

Pas de plan à long-terme

2022

2021

2020

2019

38%

37%

37%

34%

Dans l’ensemble de l’univers d’engagement, on constate

que la moitié des entreprises ont des plans à long terme

avec des critères de performance et que plus d’un tiers

n’ont pas mis en place de tels plans.

Parmi les 150 plus grandes entreprises cotées en Suisse,

le pourcentage de celles qui ont mis en place des plans à

long terme est passé de 57 % en 2016 à 78 % en 2023.

2018

2017

2016

24%

26%

28%

GRAPHIQUE 24 : SOCIÉTÉS AVEC DES PLANS À LONG

TERME ENTIÈREMENT LIÉS À LA PERFORMANCE

57% 64% 64% 69% 72% 73% 71% 78%

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

TRANSPARENCE DU LIEN ENTRE LA

RÉMUNÉRATION ET LA PERFORMANCE

Les actionnaires doivent pouvoir contrôler le lien entre

rémunération et performance, et donc la pertinence des

montants effectivement payés aux membres de la

direction générale. À cet effet, les entreprises devraient

donner suffisamment d’explications sur le degré de

réalisation des objectifs fixés dans le cadre du bonus

annuel et des plans à long terme à la fin de la période de

performance. Ceci est le cas pour moins d’un tiers des 150

sociétés de l’univers seulement.

32


RAPPORT ANNUEL 2024

GRAPHIQUE 26 : SOCIÉTÉS EXPLIQUANT LE DEGRÉ DE

RÉALISATION DES OBJECTIFS POUR LE BONUS ANNUEL

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

19%

23%

22%

21%

24%

30%

28%

31%

GRAPHIQUE 28 : SOCIÉTÉS TENANT COMPTE DE LA

PERFORMANCE ENVIRONNEMENTALE OU SOCIALE

DANS LA RÉMUNÉRATION VARIABLE

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

7%

12%

10%

10%

19%

40%

49%

60%

CRITÈRES DE PERFORMANCE POUR LE BONUS

ANNUEL

Ethos considère qu’au moins 80 % du bonus annuel de la

ou du CEO devrait dépendre de critères financiers

mesurant la performance du groupe. Parmi les

entreprises qui publient cette information, moins de la

moitié respectent cette exigence.

GRAPHIQUE 27 : POIDS DES CRITÈRES FINANCIERS

POUR LE BONUS ANNUEL DU CEO

Lorsque les entreprises lient une partie de la rémunération

variable à leur performance environnementale ou sociale,

les indicateurs de performance utilisés devraient toutefois

être quantitatifs, mesurables et précisément décrits dans le

rapport de rémunération. En 2023, la grande majorité des

sociétés qui le faisaient ne décrivaient pas encore

précisément les indicateurs utilisés, mais la transparence

est en amélioration pour la part de sociétés publiant un

indicateur précis (31 entreprises en 2023 contre 23 en

2022).

38%

18%

15%

GRAPHIQUE 29 : UTILISATION DE CRITÈRES

ENVIRONNEMENTAUX OU SOCIAUX PRÉCIS DANS LA


Non

58

73

29%

Oui, sans indicateur

précis

48

56

100% ≥ 80% et < 100%

< 80% Non précisé

Oui, avec indicateur(s)

précis

23

31

2022 2023

CRITÈRES DE PERFORMANCE

ENVIRONNEMENTALE ET SOCIALE

Ethos encourage les entreprises à lier une partie de la

rémunération variable à leur performance

environnementale et sociale. Le nombre d’entreprises qui

tiennent compte de leur performance environnementale

et sociale dans la rémunération variable a plus que triplé

entre 2020 et 2023.

33






(voir tableau 6).

CRITÈRES DE CONTRÔLE

Le niveau d’engagement est réduit de 5 à 4 si, lors de

l’assemblée générale, Ethos s’est opposé au vote

consultatif sur le rapport de rémunération ou au vote sur

la rémunération du conseil d’administration.


NIVEAU

D’ATTEINTE DES

ATTENTES

CRITÈRES

5

4

et

et

et

et

ou

et

• critères de performance du bonus annuel publiés

• critères de performance du plan à long-terme publiés

• niveau d’atteinte des objectifs pour le bonus annuel publié

• publication de critères de performance ESG précis

• niveau d’atteinte des objectifs du plan à long-terme publié

• au moins trois critères sur cinq remplis

• absence du critère précédent mais critères du bonus annuel publiés

• critères du plan à long-terme publiés

3 • au moins un critère rempli

2 • aucun critère atteint



5 13 12

4 75 73

3 61 64

Peu de sociétés atteignent actuellement le niveau

d’engagement maximal. Sujet parfois sensible, la

transparence du système de rémunérations possède

encore une marge de progression. À titre d’exemple, l’on

compte encore 102 sociétés de l’univers qui ne publient

pas le niveau d’atteinte des objectifs faisant partie du

bonus annuel. Par ailleurs, 116 sociétés n’ont pas publié

de critères ESG précis comme composant de leur

rémunération variable.

2 1 0

34


RAPPORT ANNUEL 2024

5. Responsabilité fiscale

OBJECTIFS

Ethos considère qu’il est de la responsabilité du conseil

d’administration des entreprises cotées en bourse

d’établir une stratégie fiscale responsable en

s’engageant à payer leurs impôts dans les pays où elles

ont des activités et où elles réalisent des bénéfices.

Ethos considère également que les entreprises dont le

modèle d’affaires repose sur l’optimisation fiscale

agressive sont davantage vulnérables aux

changements de régimes fiscaux que celles qui s’en

tiennent aux règles de bonne pratique. Les cinq

principes d’Ethos en matière de politique fiscale

responsable sont les suivants :

• La responsabilité de la stratégie fiscale est du

ressort du conseil d’administration.

• Les principes de responsabilité fiscale sont

intégrés dans le code de conduite de l’entreprise

(ou au moins dans un document spécifique

disponible publiquement).

• La société paie ses impôts là où la valeur

économique est générée.

• Les opérations intra-groupes sont réalisées aux

conditions du marché.

• La société publie le montant des impôts versés,

pays par pays.


6

sociétés publient une déclaration pays-par-pays

48

sociétés ont désormais une politique fiscale

répondant aux attentes d’Ethos


Depuis l’introduction de ce thème en 2018 et l’envoi par

Ethos dans son Engagement Paper sur la thématique à

l’ensemble des entreprises de l’univers d’analyse, la part

des entreprises qui publient des informations concernant

leur responsabilité fiscale progresse mais de manière peu

soutenue.

En 2024, 6 sociétés publient une déclaration fiscale payspar-pays.

Lors des discussions avec les entreprises, il a été

soulevé que la publication facultative des impôts pays par

pays pourrait désavantager celles qui choisissent de le

faire, en permettant à leurs concurrents de mieux

comprendre leur stratégie fiscale. Cependant, elles

seraient favorables à une obligation de publication

publique, car cela garantirait une égalité de traitement.

Ainsi, elles estiment que le reporting pays par pays devrait

devenir obligatoire avant d'être mis en place.

Ethos souligne que plusieurs régulations récentes dans

l’Union européenne favorisent la transparence des

entreprises. La directive européenne sur la publication

des déclarations pays par pays, entrée en vigueur en

décembre 2021, impose aux États membres de

transposer cette législation dans leur droit national avant

le 22 juin 2023. Les entreprises devront, quant à elles,

publier leurs informations pays par pays d’ici 2026. Cette

directive concerne toutes les entreprises opérant dans

l’UE avec un chiffre d’affaires supérieur à 750 millions

d'euros, y compris celles ayant leur siège en Suisse.

Ces régulations devraient encourager les entreprises

suisses à renforcer leur transparence. Toutefois, des

incertitudes demeurent quant à la qualité des

informations qui seront publiées. Ethos poursuivra son

dialogue avec les entreprises suisses pour suivre la mise

en œuvre de ces nouvelles obligations et s’assurer qu'elles

respectent les normes de transparence accrues.

AU 31.12.2024

• 48 sociétés déclarent respecter le principe de

substance économique (contre 35 en 2023).

• 63 sociétés déclarent respecter le principe « Arm’s

length » dans le cadre de leurs transactions intragroupe

(contre 53 en 2023).

35

TRANSPARENCE EN MATIÈRE DE POLITIQUE

FISCALE

Pour Ethos, les entreprises devraient volontairement

publier leur politique fiscale sur leur site internet. Cette

politique est jugée satisfaisante si elle précise que

l’entreprise paie ses impôts là où la valeur économique est

générée, qu’elle n’a que des filiales avec de la substance

économique et que les opérations intra-groupes sont

réalisées aux conditions du marché.

Depuis le début de l’engagement d’Ethos sur cette

thématique, des progrès ont été obtenu en matière de

transparence. En 2024, 48 des sociétés de l’univers

(contre 35 en 2023) publiaient une déclaration négative

confirmant l’absence de structure juridique sans

substance économique. D’autre part, 63 sociétés (contre

53 en 2023) affirment respecter le principe « Arm’s

length » lors de la fixation des prix de transfert dans le

cadre des transactions intra-groupe.

GRAPHIQUE 30 : NOMBRE DE SOCIÉTÉS AYANT UNE

POLITIQUE FISCALE PUBLIQUE INCLUANT LES PRIX DE

TRANSFERT ET UNE DÉCLARATION NÉGATIVE

GRAPHIQUE 31 : NOMBRE DE SOCIÉTÉS PUBLIANT UNE

DÉCOMPOSITION PAYS PAR PAYS DU MONTANT DE

L’IMPÔT SUR LE BÉNÉFICE

4

Pays-par-pays

Cependant, dans l’attente de la publication des rapports

relatifs à la législation fiscale européenne, de nombreuses

incertitudes demeurent quant à la qualité des

informations qui seront publiées par les entreprises

suisses. Ainsi, Ethos va poursuivre son dialogue avec les

entreprises sur la manière dont ces nouvelles obligations

seront appliquées par les entreprises suisses concernées.

6

2023 2024

35

48

53

63

Déclaration négative

Arm's length

2023 2024

REPORTING PAYS PAR PAYS

La publication des impôts payés sur le bénéfice pays par

pays est l’une des attentes d’Ethos en matière de

responsabilité fiscale. Non seulement ce n’est de loin pas

la pratique privilégiée par les entreprises, mais il ne

semble pas qu’elles soient disposées à se soumettre à

cette exigence volontairement. Certaines entreprises ont

cependant commencé à publier des informations pour les

principaux pays. Désormais six entreprises de l’univers

d’engagement publient une déclaration pays par pays

contre quatre seulement en 2023.

36


RAPPORT ANNUEL 2024






(voir tableau 8).


NIVEAU

D’ATTEINTE DES

ATTENTES

CRITÈRES

5

et

et

ou

• transactions intra-groupe valorisées aux conditions du marché

• respect du principe de substance économique

• publication des impôts payés par région

• absence des mesures précédentes mais publication des impôts payés par pays

4 • au moins l’un des trois critères remplis

3 • aucun critère rempli

2 • niveau d’engagement 2 pour le conseil d’administration



5 13 8

4 62 50

3 75 91

2 0 0

Une évolution encourageante est à noter entre 2023 et

2024 avec davantage de sociétés mettant en place des

politiques de fiscalité équitables. Toutefois, si 48 sociétés

énoncent payer leurs impôts là où la substance

économique est générée, seules 15 entreprises de

l’univers publient un rapport fiscal par régions ou payspar-pays.

Ce critère étant le principal obstacle au passage

à un niveau d’engagement maximal.

37

6. Responsabilité numérique

OBJECTIFS

La responsabilité numérique est un thème de dialogue

depuis 2021 pour l’EEP Suisse. Le sujet étant nouveau

lors du lancement de la campagne, le dialogue se

concentre dans un premier temps sur les 48

entreprises du « SMI Expanded ». Dans le cadre de

cette thématique, Ethos a publié et envoyé en

décembre 2020 un Engagement Paper aux

présidences des entreprises concernées recensant les

différents enjeux de la numérisation et dressant une

liste de sept attentes en matière de responsabilité

numérique des entreprises :

• mettre en place un code de responsabilité

numérique ;

• assurer une transparence auprès des parties

prenantes sur les pratiques et l’empreinte

numériques ;

• respecter les plus hauts standards en matière de

traitement et de protection des données ;

• mettre en place des principes éthiques

d’utilisation de l’intelligence artificielle (IA) ;

• exclure les activités sensibles liées à la

numérisation ;

• assurer une transition sociale juste et

responsable ;

• contribuer à réduire l’empreinte

environnementale de la technologie numérique.


7

sociétés publient des principes de

responsabilité numérique

46

sociétés du SMI Expanded affirment avoir adopté

une stratégie relative à la cybersécurité


Entre 2021 et 2023, Ethos a passé en revue les pratiques

des 48 plus grandes entreprises cotées à la bourse suisse

(« SMI Expanded ») en matière de responsabilité

numérique. Ces études ont été réalisées en collaboration

avec EthicsGrade, une société spécialisée dans la notation

des entreprises (« ratings ») en fonction de leur gestion

des questions numériques, afin d’évaluer les pratiques des

plus grandes entreprises cotées en Suisse. Un

questionnaire a été envoyé aux entreprises pour leur

permettre d’expliquer leurs pratiques. Entre la première

étude publiée en janvier 2022 et la troisième étude

publiée en décembre 2023, Ethos a entretenu un dialogue

étendu sur la question avec l’ensemble des entreprises

concernée. De nombreux échanges ont eu lieu durant les

trois années couvertes par les études d’Ethos sur ce sujet

et sont amenés à s’intensifier dans le futur vu la grande

marge de progression réalisable dans le domaine de la

responsabilité numérique.

Depuis 2024, Ethos récolte directement les données dans

le cadre de la notation ESG des sociétés sur la base des

informations publiques. Cette décision a été motivée par

l’écart important entre les informations publiques et les

informations privées communiquées par les sociétés lors

de l’étude. En effet, lors de la dernière étude en 2023, le

score moyen était de 27.5 points sur 100 alors qu’il

tombait à 15.6 points en se basant uniquement sur les

informations publiques.

AU 31.12.2024

• 7 sociétés ont publié des principes de responsabilité

numérique (contre 6 en 2023).

• 7 sociétés ont publié des principes sur l’utilisation

éthique de l’intelligence artificielle (contre 5 en 2023).

• 46 : nombre de sociétés du SMI Expanded ayant

adopté une stratégie relative à la cybersécurité

(contre 44 en 2023).

38


RAPPORT ANNUEL 2024

GRAPHIQUE 32 : PRINCIPES DE RESPONSABILITÉ

NUMÉRIQUE

7

Néanmoins, pour faire face aux manquements actuels

dans de nombreuses sociétés, Ethos va poursuivre son

dialogue avec les entreprises pour qu’elles continuent

d’améliorer non seulement leur transparence sur ces

enjeux si importants pour l’avenir, mais aussi et surtout

leur comportement en la matière.

6

GRAPHIQUE 34 : STRATÉGIE RELATIVE À LA

CYBERSÉCURITÉ

2023 2024

L’une des principales attentes d’Ethos est la publication

d’informations sur les principes liés à la responsabilité

numérique de l’entreprise. L’objectif est de s’assurer que la

société, ses instances dirigeantes et l’ensemble du

personnel tiennent compte des enjeux et des risques liés à

la numérisation dans la stratégie et les activités courantes.

Seules sept sociétés du SMI Expanded ont édité de tels

principes. La hausse depuis 2023 provient d’ABB.

GRAPHIQUE 33 : PRINCIPES SUR L’UTILISATION

ÉTHIQUE DE L’INTELLIGENCE ARTIFICIELLE

5

7

44

Les sociétés du SMI Expanded sont davantage concernées

par les enjeux relatifs à la cybersécurité. Une part

importante d’entre-elles (46 en 2024 contre 44 en 2023)

ont adopté une stratégie concernant la cybersécurité.

Ceci peut s’expliquer par le fait que cette thématique est

plus ancienne et peut avoir un impact significatif sur la

capacité opérationnelle de l’entreprise. Il existe dès lors

une plus grande pression des diverses parties pour mettre

en place des mesures à ce sujet.

46

2023 2024

2023 2024

L’autre attente principale d’Ethos est la publication de

principes sur l’utilisation éthique de l’intelligence

artificielle (IA). Cette technologie a connu un essor

fulgurant au cours des dernières années et devient

accessible au grand public avec des outils tels que

ChatGPT. Cependant, une utilisation responsable,

raisonnée et transparente de l’IA est l’un des enjeux

majeurs de la responsabilité numérique des entreprises.

Un total de sept sociétés du SMI Expanded ont édicté des

principes relatifs à l’IA. Adecco et Logitech se sont joint à

cette courte liste en 2024. L’exemple de Logitech est la

conséquence de l’engagement d’Ethos qui a évoqué cet

aspect lors de plusieurs échanges avec la société, le

document ayant finalement été publié en septembre 2024.

39




de l’univers (voir tableau 11) et une explication des

critères pris en compte afin de déterminer les différents

niveaux (voir tableau 10).


NIVEAU

D’ATTEINTE DES

ATTENTES

CRITÈRES

5

ou

et

• code sur les principes de responsabilité numérique publié

• code sur les principes de l’utilisation éthique de l’intelligence artificielle publié

• participation à l’étude sur la responsabilité numérique avec un score minimal de

30 points

4 et

• mise en place d’une stratégie de cybersécurité

• participation à l’étude sur la responsabilité numérique avec un score minimal de

30 points

3 • participation à l’étude sur la responsabilité numérique


TABLEAU 11 : RÉSULTATS (SOCIÉTÉS DU « SMI

EXPANDED »)


5 5 4

4 14 14

3 9 8

2 22 24

Comme en témoigne le niveau d’engagement, le thème de

la responsabilité numérique reste une thématique

récente pour les sociétés. Une majorité d’entre-elle se

contente de publier des directives liées à la cybersécurité.

Seules cinq ont atteint le niveau d’engagement le plus

élevé.

40


RAPPORT ANNUEL 2024

7. Reporting

environnemental et social

OBJECTIFS

Depuis 2006, Ethos encourage les entreprises à

publier des données environnementales et sociales

dans le cadre de leur reporting annuel. Ethos attache

une importance majeure à ce thème, car ces

informations permettent de comprendre la stratégie

de l’entreprise en matière extra-financière et

d’évaluer sa performance. Elles permettent aussi de

comprendre comment sont gérés les risques extrafinanciers

par les entreprises.

Le contre-projet à la première initiative sur les

multinationales responsables prévoit une obligation

de reporting environnemental et social pour les

sociétés cotées en Suisse depuis l’exercice fiscal 2023.

Cette obligation représente un progrès significatif car

encore trop d’entreprises cotées en Suisse n’ont pas

un niveau de transparence adéquat en la matière.

Cependant, même depuis l’entrée en vigueur de cette

nouvelle obligation légale, il est nécessaire de

maintenir le dialogue avec les entreprises pour leur

demander en particulier que le rapport extrafinancier

:

• respecte un standard de reporting reconnu comme

les standards de la « Global Reporting Initiative »

(GRI) ;

• couvre les principaux enjeux ESG de l’entreprise ;

• soit audité.


85 %

des sociétés publient un rapport de durabilité

comprenant un niveau d’information satisfaisant

77 %

des sociétés demandent une vérification de toute ou

une partie de leur rapport de durabilité


Un nombre croissant de sociétés publient un rapport de

durabilité jugé satisfaisant par Ethos (couvrant les

principaux enjeux avec des indicateurs quantitatifs) et

58 % d’entre elles ont rédigé leur rapports conformément

au standard GRI en 2024.

Par ailleurs, divers changements législatifs ont ou vont

avoir un impact positif sur la quantité et la qualité des

informations extra-financières publiées par les sociétés.

Ainsi, les articles 964a et suivants du Code des obligations

obligent les entreprises d’une certaine taille à préparer un

rapport sur les questions non-financières et à le

soumettre ensuite à l’approbation des actionnaires. En

parallèle, le Conseil fédéral a approuvé une ordonnance

qui précise le contenu de la partie climatique du rapport

sur les questions non-financières qui devra être publiée

dès 2025 (dans le rapport couvrant l’exercice 2024).

Le dialogue et la mesure des progrès des entreprises

restent indispensables car malgré les nouvelles

dispositions légales, le contenu et la qualité des rapports

publiés sont variables et ne répondent pas toujours aux

attentes d’Ethos. Par ailleurs, Ethos va suivre de près la

décision que prendra l’Assemblée fédérale concernant la

révision des articles 964a et suivants du CO dont l’avantprojet

prévoit notamment un audit obligatoire desdits

rapports et l’obligation de suivre des normes

d’informations qui seront précisées par voie

d’ordonnance.

AU 31.12.2024

• 58 % des sociétés de l’univers ont préparé un rapport

GRI.

• 85 % des sociétés publient un rapport de durabilité

comprenant un niveau d’information satisfaisant.

• 77 % des sociétés demandent une vérification de

toute ou une partie de leur rapport de durabilité.

41

QUALITÉ DU REPORTING

Le reporting environnemental et social joue un rôle clé

pour les investisseurs soucieux d’intégrer la durabilité

dans leurs décisions. En Suisse, le contre-projet à

l’initiative sur les multinationales responsables impose

aux entreprises cotées de publier des informations

environnementales et sociales pertinentes depuis

l’exercice 2023. Si certaines entreprises ont attendu cette

obligation légale pour se conformer, Ethos a observé une

amélioration progressive de la qualité du reporting ces

dernières années. En 2024, Ethos estime que le reporting

environnemental et social est satisfaisant dans 85 % des

cas, c’est-à-dire qu’il couvre les enjeux matériels et

contient des indicateurs quantitatifs pertinents.

GRAPHIQUE 36 : APPLICATION DES STANDARDS GRI

OU SASB

42%

58%

Reportent selon GRI/SASB

Ne reportent pas selon GRI/SASB

GRAPHIQUE 35 : SOCIÉTÉS DONT LE REPORTING

ENVIRONMENTAL ET SOCIAL EST JUGÉ SATISFAISANT

42%

43%

45%

50%

54%

68%

85%

VÉRIFICATION EXTERNE

Ethos demande aux entreprises de faire appel à un

organisme de contrôle externe et indépendant pour

vérifier leurs informations extra-financières. Ce

processus permet de renforcer la crédibilité des

informations publiées.

GRAPHIQUE 37 : VÉRIFICATION EXTERNE ET

INDÉPENDANTE DES INFORMATIONS EXTRA-

FINANCIÈRES

2018

2019

2020

2021

REPORTING SELON LE GRI

2022

2023

2024

En attendant la décision du Conseil fédéral sur la révision

du CO, la loi actuelle ne prévoit pas de normes

d’information standardisées ou une vérification du

rapport par un organe de révision externe. Pour Ethos, ces

deux points sont essentiels et nécessitent de maintenir le

dialogue sur le sujet avec les entreprises. En 2024, on note

à nouveau une augmentation du nombre d’entreprises qui

publient un rapport de durabilité respectant le GRI,

notamment auprès des sociétés de plus petite taille avec

lesquelles Ethos a abordé cette thématique dans le passé.

Désormais 58 % de l’ensemble des entreprises de

l’univers d’engagement suivent un reporting extrafinancier

(GRI ou SASB).

2024

2023

4%

13%

33%

38%

49%

63%

Vérification complète Vérification partielle

Pas de vérification

L’audit peut être complet (« vérification complète »), ou

alors limité à la vérification de certains indicateurs comme

les émissions de CO2e (« vérification partielle »). Ici aussi,

une hausse significative du nombre d’entreprises qui

soumettent des indicateurs à une assurance limitée a été

constatée au cours des dernières années. En 2024, 38 %

des entreprises de l’univers ont procédé à une vérification

d’au moins une partie de leurs informations et 13 % à une

vérification complète, Désormais, les sociétés ne faisant

aucune vérification sont minoritaires (49 %).

42


RAPPORT ANNUEL 2024

VOTES SUR LES RAPPORTS DE DURABILITÉ

L’année 2024 a été marquée par un changement majeur

dans la thématique du reporting environnemental et

social. En effet, pour des sociétés qui emploient au moins

500 personnes à plein-temps et dont le chiffre d’affaires

annuel dépasse les 40 millions de francs (ou dont le bilan

est supérieur à 20 millions de francs), le rapport sur les

questions non-financières est désormais soumis à

l’approbation de l’assemblée générale. 147 sociétés ont

soumis leur rapport à l’approbation des actionnaires en

2024, dont 123 inclues dans l’univers de couverture de ce

rapport. Les statistiques ci-dessous couvrent uniquement

les sociétés de l’univers d’engagement (voir Annexe 1).

GRAPHIQUE 38 : NATURE DU VOTE

43%

2%

56%

Le taux d’approbation des rapports de durabilité aux

assemblées générales 2024 était très élevé (97 %). Ethos

s’est néanmoins montré plus critique puisqu’elle n’a

recommandé d’approuver que 49 % des rapports soumis

au vote en 2024. Le taux d’approbation relativement

élevé est probablement dû au fait que de nombreux

investisseurs n’ont pas encore établi de directives de vote

adéquates et qu’ils considèrent ainsi qu’il s’agissait d’un

vote de routine. Dans la plupart des cas, Ethos, ses

membres et ses clients ont été parmi les seuls à s’opposer

aux rapports de durabilité en 2024.

Un exemple qui illustre ces taux d’approbation élevés est

celui de Bystronic. Approuvé par 98 % des actionnaires, le

rapport de durabilité ne présentait pas d’indicateurs

quantitatifs, ces derniers n’avaient pas encore été

finalisés et ont été publiés ultérieurement.

Néanmoins, les positions de vote d’Ethos ont attiré

l’attention de plusieurs sociétés (voir le chapitre

« exemples de dialogue avec les sociétés ») qui ont

proactivement pris contact avec Ethos afin de mieux

comprendre la recommandation de vote et de pouvoir

mettre en œuvre des mesures d’améliorations.

De plus amples informations à ce sujet se trouvent dans

une étude publiée par Ethos en octobre dernier.

Vote contraignant

Vote consultatif

Vote conjoint avec le vote sur le rapport annuel

Un point d’engagement dans ce domaine a été la nature du

vote. Ethos, tout comme 56 % des sociétés, considère qu’il

s’agit d’un vote séparé et contraignant. Cependant, 43 %

des entreprises ont considéré en 2024 que ce vote était

purement consultatif. Dans son rapport explicatif

concernant la révision des articles 964a et suivants du

CO, le Conseil fédéral indique toutefois que la décision de

l’assemblée générale est contraignante, ce qui confirme

l’interprétation d’Ethos.

43






niveaux (voir tableau 12).


Le niveau d’engagement est baissé de 5 à 4 lorsqu’Ethos a

refusé le rapport de durabilité à l’assemblée générale.


NIVEAU

D’ATTEINTE DES

ATTENTES

CRITÈRES

• reporting en référence avec le GRI/SASB

5

• tous les indicateurs quantitatifs du rapport de durabilité sont audités

• tous les enjeux matériels sont couverts avec des indicateurs quantitatifs

• publication des émissions des domaines 1 et 2 et d’au moins une source matérielle

du domaine 3

• reporting en référence avec le GRI/SASB

4

• certains indicateurs du rapport de durabilité sont audités

• tous les aspects matériels sont couverts avec des indicateurs quantitatifs

• publication des émissions des domaines 1 et 2

3 • au moins 25 % des critères

2 • moins de 25 % des critères



5 13 4

4 59 46

3 68 78

2 10 21

Une amélioration positive est à signaler entre 2023 et

2024, avec notamment 13 sociétés qui atteignent

désormais le niveau d’engagement le plus élevé. Le

principal facteur exerçant une influence négative est le

manque de vérification externe des rapports. En effet, 74

sociétés de l’univers n’en effectuent toujours pas.

44


RAPPORT ANNUEL 2024

SOCIAL

45

8. Respect des conditions de

travail et droits humains

OBJECTIFS

La gestion des ressources humaines et des conditions

de travail est un élément clé de la stratégie ESG des

entreprises. Il est attendu qu’elles mettent en place

une politique transparente qui confirme que ces

enjeux sont identifiés et gérés de manière exemplaire.

Il faut notamment veiller à ce que ces politiques soient

également appliquées aux employées et employés des

entreprises de la chaîne d’approvisionnement, situées

souvent dans des pays émergents. Cela suppose que

les entreprises établissent une stratégie claire pour

gérer ces enjeux, notamment par la mise en place d’un

code de conduite spécifique pour leurs fournisseurs.

Pour s’assurer que ces mesures soient bien mises en

œuvre, les entreprises doivent procéder à des audits

réguliers de leurs fournisseurs. Les attentes d’Ethos

sont les suivantes :

• politique transparente en matière de droits des

travailleurs et travailleuses ;

• publication d’indicateurs sur le ressources

humaines (accidents, fatalités, taux de rotation,

diversité, satisfaction, etc.) ;

• publication d’un code de conduite pour les

fournisseurs et mise en place d’un devoir de

diligence, notamment sur la question du respect

des droits humains.


86 %

des sociétés non financières ont des exigences envers

leurs fournisseurs qui couvrent leur personnel

90 %

des sociétés publient des indicateurs

de santé et sécurité


L’engagement d’Ethos sur la thématique sociale porte sur

la mise en place de politique satisfaisante de la part des

entreprises et sur la publication d’indicateurs pertinents

pour mesurer leur performance et la manière dont les

politiques sont effectivement mises en œuvre. Ce thème

portait initialement sur la mise en place d’exigences de

durabilité vis-à-vis des fournisseurs pour être étendu sur

la thématique plus générale du respect des droits humains

et des meilleurs standards en matière de conditions de

travail aussi bien dans les activités de l’entreprise qu’au

sein de sa chaîne d’approvisionnement. Des progrès

importants ont été réalisés ces dernières années, en

particulier en matière de publication d’indicateurs relatifs

au personnel mais également concernant la diversité et la

discrimination. Néanmoins, des efforts supplémentaires

doivent encore être réalisés concernant les fournisseurs.

AU 31.12.2024

• 65 % des sociétés non-financières disposaient d’un

système de gestion de la santé et de la sécurité

satisfaisant.

• 90 % des sociétés publiaient des indicateurs de santé

et sécurité.

• 90 % des sociétés disposaient d’une politique

satisfaisante sur la diversité et la non-discrimination.

• 86 % des sociétés non-financières ont des exigences

envers leurs fournisseurs qui couvrent les employées

et les employés.

46


RAPPORT ANNUEL 2024

STRATÉGIE ET REPORTING EN MATIÈRE DE

RESPECT DES DROITS HUMAINS ET DU TRAVAIL

Les différentes normes internationales, telles que les

« Principes directeurs des Nations Unies relatifs aux

entreprises et aux droits de l’homme » (« United Nations

Guiding Principles on Business and Human Rights »),

encouragent les entreprises à mettre en place une

stratégie et des actions concrètes pour évaluer les risques

actuels et potentiels en matière de droits humains, de

santé et de sécurité au travail, prendre des mesures pour

y remédier, ainsi que, le cas échéant, mettre fin aux abus

constatés. Les entreprises devraient rendre compte de

leurs efforts en toute transparence. Près de deux tiers des

entreprises de l’univers d’engagement répondent à ces

attentes. Cette tendance est en augmentation par rapport

à 2023 où ce taux atteignait 55 %.

La publication d’indicateurs est indispensable pour

mesurer la performance des entreprises en matière de

sécurité au travail. Là aussi, d’importants progrès ont été

réalisés par les entreprises avec désormais 90 % d’entre

elles qui publient des indicateurs pertinents, tels que les

taux d’accident ou le temps de travail perdu en raison

d’accident (« lost time injury rate »).

GRAPHIQUE 41 : SOCIÉTÉS AYANT UNE POLITIQUE

SATISFAISANTE SUR LA DIVERSITÉ ET LA NON-

DISCRIMINATION

9%

1%

GRAPHIQUE 39 : SYSTÈME DE GESTION DE LA SANTÉ ET

SÉCURITÉ

2%

90%

33%

Politique satisfaisante

65%

Politique insatisfaisante

Pas de politique

Système satisfaisant

Pas de système

Système insatisfaisant

Au cours des dernières années, une majorité d’entreprises

ont mise en place des systèmes de gestion de la santé et

sécurité qu’Ethos juge satisfaisants. En effet, une majorité

de sites sont certifiés avec les standards OHSAS

18001/ISO 45001. Toute entreprise devrait avoir fixé des

objectifs pour améliorer sa performance en matière de

sécurité au travail.

GRAPHIQUE 40 : ÉVOLUTION DU NOMBRE DE

SOCIÉTÉS PUBLIANT DES INDICATEURS DE SANTÉ ET

SÉCURITÉ

40% 42% 44% 50% 54% 64% 84% 90%

Si les progrès en matière de politique de gestion de la

santé et sécurité restent insuffisants, on constate

toutefois que les entreprises se sont nettement

améliorées sur les politiques de diversité et de nondiscrimination.

Pour 90 % des entreprises de l’univers

d’analyse, Ethos estime que les politiques mises en place

sont satisfaisantes. Il s’agit là aussi d’une importante

augmentation en comparaison à 2023 (76 %).

On constate une amélioration de la transparence des

entreprises en ce qui concerne la publication

d’indicateurs de diversité. Ainsi, en 2024, 85 % des

entreprises de l’univers ont publié divers indicateurs clés

liés à la diversité ainsi qu’à la non-discrimination. Parmi les

indicateurs, recensés, on retrouve notamment le

pourcentage de femmes dans les positions managériales

ou encore le nombre de plaintes pour discrimination

reportées au cours de l’année écoulée.

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

47

GRAPHIQUE 42 : PUBLICATION DES INDICATEURS LIES

À LA DIVERSITÉ ET LA NON-DISCRIMINATION

GRAPHIQUE 44 : PUBLICATION DU CODE DE CONDUITE

FOURNISSEURS

15%

3%

17%

85%

80%

EXIGENCES VIS-À-VIS DES FOURNISSEURS

Les conditions de travail dans les chaînes

d’approvisionnement peuvent constituer des violations

des droits humains. Il est donc important que les

entreprises aient mis en place des systèmes permettant

de mesurer la performance de leurs fournisseurs en

matière de durabilité, notamment en matière de droits

humains et de santé et sécurité au travail. Il est

encourageant de voir les progrès des entreprises sur cette

thématique depuis qu’Ethos a entamé son dialogue.

Désormais 86 % des entreprises non-financières de

l’univers ont inclus des exigences vis-à-vis des droits et

conditions de travail des employés chez les fournisseurs.

GRAPHIQUE 43 : SOCIÉTÉS NON FINANCIÈRES AYANT

DES EXIGENCES ENVERS LEURS FOURNISSEURS

COUVRANT LES EMPLOYÉS

54%

Indicateurs publiés

Indicateurs non publiés

63%

68% 72% 75%

81% 81% 86%

Code de conduite fournisseurs public

Code de conduite fournisseurs non public

Pas d'exigence

Alors que toujours davantage d’entreprises cotées disent

avoir des exigences de durabilité tout au long de la chaîne

des fournisseurs, elles sont encore trop peu nombreuses

à publier des informations sur la mise en œuvre de ces

exigences (formations, audit, nombre de violations). Près

de trois quarts des sociétés non-financières indiquent

qu’elles organisent des formations pour les fournisseurs

mais ne sont pas transparentes concernant celles-ci. Seule

une minorité de sociétés publie des indicateurs à ce sujet,

ce qui est insuffisant.

GRAPHIQUE 45 : SOCIÉTÉS OFFRANT DES

FORMATIONS À LEUR FOURNISSEURS SUR LEURS

EXIGENCES DE DURABILITÉ

0%

19%

7%

74%

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

MISE EN ŒUVRE DANS LA CHAÎNE

D’APPROVISIONNEMENT

Parmi les 117 entreprises non-financières analysées, 94

(80 %) publient leur code de conduite pour les

fournisseurs, ce qui correspond à la meilleure pratique.

Par ailleurs, 20 entreprises disposent d’un tel code mais

refusent de le publier. Finalement, trois entreprises ne

mentionnent pas l’existence d’exigences à ce sujet.

Aucune information

Formations sans informations supplémentaires

Formations et publication de quelques indicateurs

Formations et publication exhaustive d'indicateurs

Il reste encore beaucoup de travail pour s’assurer que les

exigences soient effectivement mises en œuvre. Parmi les

sociétés non-financières qui ont des exigences de

durabilité pour leurs fournisseurs, seulement 23 (17 en

2023) contrôlent régulièrement l’application de ces

48


RAPPORT ANNUEL 2024

exigences par leurs fournisseurs et publient les résultats

de ces contrôles. Malgré les progrès réalisés sur cet

indicateur en 2024, le niveau global reste insuffisant et

nécessite encore un engagement continu. Avec la hausse

du nombre d’entreprises qui disent avoir des exigences, il

est probable que le nombre d’entreprises qui mettent en

place des contrôles réguliers augmente également dans le

futur.

GRAPHIQUE 46 : CONTRÔLE DE L'APPLICATION DES

EXIGENCES DE DURABILITÉ ENVERS LES FOURNISSEURS

(PARMI CEUX QUI ONT DES EXIGENCES)

44%

37%

19%

Pas d'audit

Résultats d'audit non publiés

Résultats d'audit publiés

49






niveaux (voir tableaux 14 et 15).

TABLEAU 14 : EXPLICATIONS SOCIÉTÉS INDUSTRIELLES

NIVEAU D’ATTEINTE DES

ATTENTES

CRITÈRES

5

4

et

et

et

et

et

et

et

et

• publication du taux de roulement global et du taux de roulement volontaire

• programmes de santé et sécurité basés sur les normes OHSAS 18001/ISO 45001

• publication de nombreuses données quantitatives sur la santé et sécurité des

employés

• publication d’un code de conduite spécifiques aux fournisseurs

• audits des fournisseurs

• publication du taux de roulement global

• programmes de santé et sécurité mis en place

• publication de quelques données quantitatives sur la santé et sécurité des

employés

• le code de conduite de la société s’applique aux fournisseurs

• audits des fournisseurs

3 • au moins un critère rempli


TABLEAU 15 : EXPLICATIONS SOCIÉTÉS DE SERVICES

NIVEAU D’ENGAGEMENT

5

CRITÈRES

• objectifs quantitatifs sur la satisfaction des employés

• publication du taux de roulement global et du taux de roulement volontaire

4 • publication du taux de roulement global et du taux de roulement volontaire

3 • publication d’un des deux taux de roulement


*Les sociétés immobilières ne sont pas prises en compte.

TABLEAU 16 : RÉSULTATS (SANS SOCIÉTÉS

IMMOBILIÈRES)


5 17 12

4 80 69

3 40 52

2 5 8

La majorité des sociétés ont mis en place, voire déjà

opérationnalisé, des mesures dans ce domaine. Le taux de

roulement, indicateur essentiel du bien-être des

employés, est souvent communiqué, bien qu’encore 40

sociétés n’en publient pas les données. De même, la quasitotalité

des entreprises industrielles ont instauré des

programmes dédiés à la santé et à la sécurité des

employés, même si deux d’entre elles font exception. En

revanche, seules neuf sociétés industrielles disposent de

la certification pour l’ensemble de leurs sites selon les

normes OHSAS 18001/ISO 45001.

50


RAPPORT ANNUEL 2024

THÈME PONCTUEL

51

9. Changements statuaires

DIALOGUE PONCTUEL SUR LES CHANGEMENTS

STATUTAIRES LIÉS À LA RÉVISION DU CODE DES

OBLIGATIONS

INTRODUCTION

Une importante révision du Code des obligations (CO)

liée aux sociétés est entrée en vigueur le 1 er janvier 2023.

Le délai de deux ans pour effectuer les changements

statutaires liés à cette révision s’est échu le 31 décembre

2024. Dès lors, ce thème n’a pas été reconduit lors de la

dernière assemblée générale (AG) des membres de l’EEP

Suisse le 14 novembre 2024.

PRINCIPAUX POINTS D’ENGAGEMENT

Dans le cadre de son dialogue avec les sociétés, Ethos a

mis l’accent sur les principaux changements suivants :

• Droits des actionnaires : la nouvelle loi prévoit un seuil

à 0.5 % du capital afin d’ajouter un point à l’ordre du

jour de l’AG. Ethos s’est opposé à ce changement

lorsque le seuil de la société était plus bas que le

nouveau seuil légal.

• Marge de fluctuation du capital : le nouveau Code des

obligations permet aux sociétés d’inscrire dans leurs

statuts la possibilité d’augmenter et de réduire leur

capital de plus ou moins 50 % durant une période de

cinq ans. Cela constitue potentiellement un transfert

majeur de pouvoir de l’AG au conseil d’administration.

Ainsi, lorsque l’autorisation n’a pas de but spécifique

déclaré, Ethos accepte une marge de fluctuation du

capital si elle remplit les conditions suivantes : une

augmentation maximale du capital de 20 %, dont au

plus 10 % sans droits préférentiels de souscription, et

une réduction de 5 % au maximum.

• AG virtuelle : la possibilité d’organiser une AG 100 %

virtuelle doit être inscrite dans les statuts de la

société. Ethos s’oppose à cette pratique car elle limite

le contact direct entre les actionnaires et les instances

dirigeantes de la société. Ethos considère que la

meilleure pratique est la tenue d’AG hybrides

permettant ainsi aux actionnaires de choisir la

manière dont ils souhaitent participer.

RÉSULTATS

Pour tenir compte de ces divers changements législatifs,

Ethos a adapté ses lignes directrices de vote en

conséquence avec effet au 1er janvier 2023. Les attentes

d’Ethos, reflétées dans cette version actualisée, ont été

communiquées aux sociétés en octobre 2022. Les

exigences d’Ethos étant connues suffisamment en avance,

elles ont été prises en compte par diverses sociétés.

Ethos a ainsi obtenu des résultats significatifs sur ces sujets,

notamment concernant le seuil requis pour soumettre un

point à l’ordre du jour des AG. Ces efforts ont permis de

renforcer les droits des actionnaires dans plusieurs sociétés.

Néanmoins, l’application des marges de fluctuation du

capital sera à surveiller de près car pour la plupart noncompatibles

avec les exigences d’Ethos. Lors des dialogues

menés à ce sujet, de nombreuses sociétés se sont engagées

à utiliser ces instruments de manière raisonnée,

particulièrement en ce qui concerne l’organisation d’AG

virtuelles. Une importante majorité des entreprises a

introduit cette possibilité dans leurs statuts. Cependant,

seules trois sociétés de l’univers d’engagement (Aevis

Victoria, Barry Callebaut et Swatch Group) ont tenu leur

AG de manière uniquement virtuelle en 2024. Ce chiffre est

à peine plus élevé (six) si l’on prend en compte l’ensemble

des sociétés du SPI. Ainsi, les préoccupations d’Ethos, bien

que non reflétées dans les statuts des sociétés, sont

néanmoins prises en compte dans la pratique.

EXEMPLES DE DIALOGUE

SWISS PRIME SITE

En amont de l’AG 2022 de Swiss Prime Site, un dialogue a

eu lieu au sujet du seuil pour ajouter un point à l’ordre du

jour. À l’origine, la société voulait adapter le seuil d’une

valeur de 500'000 francs en valeur nominale à 0.5 % du

capital comme stipulé par la loi. Or, cette valeur de

500'000 francs correspond à 0.043 % du capital, ce qui

aurait mené à une dégradation du droit des actionnaires.

À la suite d’un échange avec Ethos, la société a concédé à

revoir l’ordre du jour et proposé un nouveau seuil à 0.25 %

du capital, ce qui représente un compromis acceptable

pour Ethos.

SWISS RE

Ethos a échangé avec Swiss Re au sujet de la marge de

fluctuation du capital en amont de l’AG d’avril 2023. Bien

que les limites de plus ou moins 26.8 % ne remplissent pas

les conditions d’Ethos, l’échange avec la société a permis

de limiter à deux ans la validité de cette autorisation.

52


RAPPORT ANNUEL 2024

ÉTUDES DE CAS

53

Dialogue collectif

BANKING ON A LOW-CARBON FUTURE

Dans le cadre de cette campagne pluriannuelle lancée en

septembre 2014 et coordonnée par ShareAction, Ethos et

d'autres investisseurs institutionnels demandent aux

banques d'examiner de manière critique leurs

financements des activités à forte intensité de carbone et

de les aligner sur les objectifs de l'Accord de Paris et sur

les recommandations de la TCFD en matière de rapport

sur le changement climatique. Régulièrement, les

initiateurs de la campagne publient des études et des

rapports sur les progrès réalisés par les banques ciblées,

qui sert ensuite de base au dialogue avec ces banques. Au

sein de la campagne, Ethos est en charge du dialogue avec

UBS et un dialogue intensif est mené avec celle-ci depuis

plusieurs années.

CLIMATE ACTION 100+

Dans le cadre de la campagne « Climate Action 100+ », un

groupe d’investisseurs, coordonné par les Principes pour

l’investissement responsable (PRI) et d’autres réseaux

d’investisseurs à travers le monde, a poursuivi le dialogue

en 2024 avec 170 entreprises parmi les plus grands

émetteurs de gaz à effet de serre (GES) – et qui

représentent plus de 80 % des émissions de GES d’origine

industrielle. Ces entreprises sont appelées à réduire leurs

émissions, renforcer les publications financières liées aux

questions climatiques et améliorer leur gouvernance de la

gestion des risques qui en découlent. Parmi les

entreprises visées, deux font partie de l’univers

d’engagement ; Holcim et Nestlé, avec lesquelles Ethos

est en dialogue régulier depuis de nombreuses années.

La plupart des entreprises identifiées appartiennent aux

secteurs du pétrole et du gaz, de la production d’électricité,

des secteurs minier, industriel ou de transport.

La campagne CA100+ s’efforce de faire pression sur les

conseils d’administration et les directions des entreprises

identifiées comme étant à risque, pour qu’ils prennent les

mesures suivantes :

1. mettre en place une gouvernance d'entreprise qui

exprime clairement la responsabilité et le devoir de

surveillance du conseil d'administration face aux

risques climatiques ;

2. réduire les émissions de GES tout au long de la chaîne

de valeur, conformément à l'objectif de l'Accord de

Paris de limiter l'augmentation moyenne de la

température mondiale à moins de 2 °C par rapport aux

niveaux préindustriels ;

3. améliorer les rapports conformément aux

recommandations de la TCFD.

Les progrès des entreprises ciblées sont évalués chaque

année au moyen du « Net Zero Company Benchmark ».

En 2024, Ethos a continué son dialogue intensif en tant

qu’investisseur principal auprès de Nestlé et Holcim. Des

explications détaillées sur les démarches entreprises et

les premiers résultats obtenus figurent dans le chapitre

« Exemples de dialogue par société » dès la page 56 de ce

rapport.

ENGAGEMENT COLLECTIF POUR L’INCLUSION

NUMÉRIQUE

Ethos et un groupe d’investisseurs institutionnels ont

envoyé en mai 2022 une déclaration d’investisseurs à des

entreprises du secteur des technologies numériques pour

les inciter à s’engager publiquement en faveur d’un usage

éthique de l’intelligence artificielle (IA). La « World

Benchmarking Alliance » (WBA) coordonne cette

campagne soutenue par 61 investisseurs représentant

8500 milliards de dollars US d’actifs sous gestion qui vise

plus de 200 entreprises.

Ethos a été choisi comme investisseur principal auprès de

deux entreprises suisses : Swisscom et Logitech. Ethos a

eu des contacts directs sur le sujet avec ces deux

entreprises et a incité Logitech à publier des principes

d’utilisation éthique de l’IA tandis que le dialogue a été

approfondi avec Swisscom qui a déjà rendu public ses

principes d’IA suite aux activités d’engagement.

PLATEFORME DES INVESTISSEURS POUR LES

SALAIRES DE SUBSISTANCE

En janvier 2022, Ethos s’est joint à une campagne

d’investisseurs sur le salaire de subsistance dans l'industrie

textile. L'engagement s'adresse à une trentaine

d’entreprises qui sont analysées chaque année par les

investisseurs institutionnels participants quant à leurs

progrès en matière d'introduction d'un salaire de

subsistance dans la chaîne d'approvisionnement. Ethos

participe à la plateforme en tant qu'entité de soutien et son

rôle d’investisseur principal auprès de l’entreprise suisse,

Richemont, menant à la fois un échange intensif par courriel

et une conférence téléphonique au cours de l’année 2024.

En 2024, la méthodologie d’évaluation des entreprises du

secteur textile a été mise à jour afin d’encourager

davantage de transparence, tant sur leurs chaînes

d’approvisionnement que sur leur politique de

rémunération. En tant que membre du Management

Committee, Ethos a contribué activement à ce processus.

La méthodologie d’évaluation des entreprises du secteur

agroalimentaire et de la distribution a également été

actualisée.

54


RAPPORT ANNUEL 2024

WORKFORCE DISCLOSURE INITIATIVE (WDI)

Cette campagne a été lancée en 2017 par 79 investisseurs

institutionnels avec 8000 milliards de dollars US d’actifs

sous gestion. Le but de la campagne est d’améliorer la

transparence sur la manière dont les grandes entreprises

cotées gèrent leur capital humain. Ceci permettrait

d’améliorer la qualité des emplois dans les entreprises

multinationales, tant au niveau du groupe que tout au long

de leur chaîne de fournisseurs. Les données que la

campagne demande aux entreprises de publier

concernent notamment la composition de leurs effectifs,

le développement personnel et professionnel des

collaborateurs et collaboratrices et leur engagement pour

l’entreprise. Cette campagne est parfaitement alignée au

thème « conditions de travail et respect des droits

humains ».

Malgré de gros efforts, la « Workforce Disclosure

Initiative » a du mal à atteindre une croissance régulière

parmi les entreprises participantes.

En 2024, l’organisation de la campagne est passée à la

« Thomson Reuters Foundation » qui a présenté des

stratégies pour développer la croissance à l'avenir, de

sorte que davantage de données sociales comparables sur

le capital humain puissent être mises à la disposition des

investisseurs.

En 2024, les 28 plus grandes entreprises suisses ont été

contactées par Ethos de manière systématique dans le

cadre de cette campagne. Seulement quatre d’entre elles

ont accepté de publier davantage d’informations en lien

avec la campagne en 2024 (Holcim, Nestlé, Sika et Tecan).

55

Exemples de dialogue par

société

ADECCO

Plusieurs échanges ont eu lieu ces dernières années avec

des représentants d’Adecco, notamment avec le

président du conseil d’administration et le président du

comité de rémunération. Ces deux dernières années, le

dialogue s’est principalement concentré sur des questions

de rémunération. Lors de l’assemblée générale (AG) 2023

de la société, le vote consultatif sur le rapport de

rémunération avait obtenu seulement 56.6 % de soutien

de la part des actionnaires. À la suite de ce faible résultat,

Ethos a eu l’occasion de faire part des raisons de sa

recommandation négative. Cette discussion a porté ses

fruits car lors de son AG 2024, Adecco a présenté un

rapport de rémunération significativement amélioré,

notamment en termes de transparence. En particulier, des

objectifs précis pour le bonus annuel ainsi que leur niveau

d’atteinte à la fin de l’année ont été publiés pour la

première fois. À la suite de ces changements positifs,

Ethos a été en mesure de recommander l’approbation du

rapport de rémunération d’Adecco pour la première fois

depuis 2017. De plus, le rapport de rémunération a été

approuvé avec 77.9 % d’approbation des actionnaires.

Adecco a aussi amélioré son rapport de durabilité

notamment en publiant pour la première fois des

indicateurs quantitatifs sur certains enjeux sociaux tel

que le nombre de placements flexibles et de placements

permanents. De plus, la société a fixé de nouveaux

objectifs de réduction de ses gaz à effet de serre dont un

objectif portant sur le domaine 3, une des attentes

principales d’Ethos concernant la stratégie climatique

d’Adecco. Ces objectifs, validés par la SBTi, sont

compatibles avec un scénario de réchauffement

climatique de 1.5 °C. Cependant, des progrès peuvent

encore être réalisés, notamment la publication d’un plus

grand nombre d’indicateurs quantitatifs de performance

tel que le taux de roulement volontaire des employés, un

enjeu matériel pour Adecco.

Enfin, sur le thème de la responsabilité numérique,

Adecco a publié pendant l’année une politique de groupe

visant une utilisation responsable de l’intelligence

artificielle (IA). Ces principes incluent des notions jugées

essentielles par Ethos dont la prévention d’éventuels biais

et discriminations liés à l’utilisation de l’IA, la sécurité et le

respect des données privées ainsi qu’une utilisation

transparente de l’IA.

ALCON

Lors de l'AG 2024, les actionnaires d'Alcon ont rejeté le

vote consultatif sur le rapport de rémunération, comme

cela avait déjà été le cas lors de l’AG 2021. Ethos fait

partie des actionnaires qui expriment depuis plusieurs

années leurs préoccupations auprès de la société. En

effet, la rémunération variable potentiellement versée au

CEO est colossale, pouvant aller jusqu’à 11 fois son salaire

de base. De plus, la transparence générale du rapport de

rémunération est jugée insuffisante au regard des

montants en question. À la suite de ce mécontentement

exprimé par les actionnaires, Ethos a saisi l'occasion d'une

rencontre virtuelle avec le président de la société, en

décembre 2024, pour réitérer ses préoccupations à la

société qui a semblé ouverte à des améliorations. Ethos

analysera donc attentivement le rapport de rémunération

2025 et continuera d'exprimer son mécontentement si les

changements apportés s'avèrent insuffisants.

BANQUE CANTONALE DE GENÈVE

L’année dernière, les analyses de durabilité réalisées par

Ethos ont joué un rôle déterminant dans les activités

d’engagement en incitant les entreprises à réévaluer leurs

pratiques environnementales et sociales. Ces analyses,

accompagnées de prises de position claires et

stratégiques, ont permis de susciter une réflexion

approfondie au sein de diverses institutions. L’un des

exemples les plus significatifs fut l’examen du rapport de

durabilité de la Banque Cantonale de Genève.

Le rapport de durabilité de la banque a été accepté avec

un score de 67.4 % des votes lors de l’AG 2024, un résultat

relativement faible, le plus bas de l’année. Ethos a

recommandé aux actionnaires de rejeter ce rapport,

soulignant plusieurs insuffisances majeures : la banque

n’avait publié ses émissions de CO2 que pour l’année

2022, sans objectifs clairs de réduction à long terme, et

aucune stratégie de réduction des émissions liées aux

investissements et financements n’avait été définie. De

plus, le rapport ne mentionnait pas de critères d’exclusion

sectoriels, éléments pourtant essentiels pour assurer la

durabilité des investissements.

À la suite de l’envoi de cette analyse à la banque, Ethos a

organisé plusieurs entretiens avec le responsable de la

durabilité. Ce dernier a reconnu les progrès nécessaires et

a exprimé la volonté de la banque de prendre des mesures

concrètes dans les années à venir.

56


RAPPORT ANNUEL 2024

DÄTWYLER

Ces dernières années, Ethos a activement appelé

Dätwyler à améliorer la transparence de l’ordre du jour de

l’AG concernant les montants de rémunération demandés

pour l’exécutif. Pour la première fois à l’AG 2024,

Dätwyler a communiqué la répartition entre les

différentes composantes de cette rémunération, à savoir

le salaire de base, le bonus annuel, le plan à long terme et

les autres rémunérations. Ethos n’a cependant pas pu

soutenir l’objet de vote en raison de préoccupations qui

persistent, et notamment l’absence de critères de

performance absolu et une rémunération variable

maximale excédant la limite recommandée par Ethos.

Malgré ces réserves, Ethos reconnaît une avancée

significative dans les pratiques de la société.

De plus, Ethos entretient un dialogue régulier avec le

conseil d'administration pour l’encourager à augmenter la

proportion de femmes en son sein. Dätwyler a récemment

annoncé dans un communiqué de presse que Mme Britt

Hendriksen sera proposée comme nouvelle membre lors

de l’AG 2025. Cette nomination porterait la diversité des

genres de 12 % à 22 %, une avancée saluée par Ethos.

DKSH

Lors de l’AG 2024, DKSH a soumis pour la première fois son

rapport de rémunération au vote des actionnaires. Ce

dernier a obtenu seulement 70 % d’approbation malgré le

fait que l’actionnaire majoritaire (Diethelm Keller Holding)

détient 45 % des droits de vote de la société. À la suite de ce

faible résultat, Ethos a eu l’occasion de s’entretenir avec

des représentants de DKSH et de faire part de ses

préoccupations concernant la structure de la rémunération

des instances dirigeantes ainsi que la transparence du

rapport de rémunération. En particulier, la limite du bonus

annuel du CEO est très élevée menant à rémunération

variable maximale excédant largement la limite

recommandée par Ethos. De plus, le rapport ne contient pas

assez d’informations concernant la manière dont le bonus

annuel est calculé. Le même manque de transparence

prévaut pour le plan de rémunération à long terme.

Pour ce qui est du rapport de durabilité, des progrès ont

été réalisés. Le rapport contient pour la première fois une

assurance limitée sur certains indicateurs quantitatifs de

performance tel que les émissions de CO2 ainsi que la

santé et la sécurité des employés. De plus, des objectifs

quantitatifs ont été fixés sur certains enjeux clés y

compris les droits humains, la diversité et la réduction des

émissions de GES. Cependant Ethos considère que la

transparence du rapport de durabilité ainsi que la

stratégie climatique de DKSH sont insuffisantes. En effet,

la société ne publie pas ses émissions de GES du

domaine 3 les plus pertinentes. Enfin, il est mentionné

dans le rapport de durabilité que la société a diminué ses

émissions de GES alors qu’en termes absolus, les

émissions ont significativement augmenté. Ethos s’est

entretenu durant l’été avec des représentants de DKSH

qui ont indiqué que de nouveaux progrès allaient être

réalisés pour le rapport de durabilité 2024.

DORMAKABA

Ces dernières années, Ethos a surveillé attentivement

l'évolution de la représentation des femmes au sein du

conseil d’administration de dormakaba. Au cours des

échanges avec l’entreprise et lors de la communication de

ses recommandations de vote aux AG, Ethos a

régulièrement encouragé l'entreprise à nommer de

nouvelles femmes au sein du conseil d’administration. À la

fin de l'année 2023, l’entreprise a confirmé à Ethos son

intention d'accroître encore cette proportion lors de l’AG

2024, et a tenu sa promesse, en augmentant la diversité

de genre de 20 à 30 %. De plus, durant la même période, le

CEO a quitté ses fonctions d’administrateur. Par

conséquent, le pourcentage de membres du comité

exécutif au sein du conseil d’administration est passé de

10 % à 0 %.

HOLCIM

Au cours des échanges effectués par Ethos avec Holcim

ces dernières années, un accent particulier a été mis sur la

stratégie climatique de l’entreprise. En effet, en tant que

leader mondial de la production de ciment, Holcim figure

parmi les plus grands émetteurs de GES au niveau

mondial. À ce titre, Holcim fait partie des entreprises

visées par la campagne « Climate Action 100+ ».

Après plusieurs rencontres et un dialogue intensif, Holcim

a fait plusieurs annonces au cours des quatre dernières

années qui ont répondu, en partie, aux demandes

formulées par Ethos.

Pour s’assurer qu’Holcim respecte ses objectifs

climatiques ambitieux, Ethos a demandé en décembre

2020 au conseil d’administration de soumettre son « plan

de progrès climatique » au vote de l’AG (« Say on

Climate »). Les actionnaires ont ainsi pu se prononcer

dans le cadre de l’AG 2022 sur le rapport de transition

climatique de l’entreprise. Lors de ce premier vote, Ethos

a recommandé aux actionnaires de s’opposer au « plan de

progrès climatique » d’Holcim notamment car les

objectifs de l’époque n’étaient pas alignés à un

réchauffement à 1.5 °C et en raison du manque de

transparence sur certaines mesures de réductions des

émissions en particulier après 2030.

Ethos et Holcim ont eu de nombreux échanges en 2022 à

la suite de ce vote négatif. Cela s’est traduit pas de nettes

améliorations du rapport présenté à l’AG 2023 :

renforcement de son objectif de réduction des émissions

du domaine 1 ce qui lui a permis d’être la première

entreprise du secteur à avoir des objectifs certifiés

comme étant compatibles avec un scénario d’un

réchauffement climatique de 1.5 °C, la publication des

émissions de l’année de référence (2020) pour l’objectif

de réduction des émissions de GES du domaine 3 et la

publication plus détaillées les dépenses prévues d’ici à

2030 pour ses différents projets de « Carbon Capture

Storage and Usage » qui sont sensés lui permettre de

réduire ses émissions après 2030 vers son objectif « Net

Zero ». Grâce à ces différents progrès, Ethos a pu

approuver le rapport 2022 présenté à l’AG 2023.

57

Ethos est cependant intervenu à l’AG pour demander des

améliorations supplémentaires, notamment pour fixer

des objectifs de réduction des émissions de CO2

également en lien avec les joint-ventures et publier des

tableaux des chiffres d’affaires, des dépenses et des

investissements qui sont éligibles à la taxonomie de l’UE

et faire preuve de davantage de transparence concernant

les émissions de GES capturées. À la suite de dialogues

successifs, Holcim a répondu aux deux premières

demandes dans son rapport 2023 présenté à l’AG 2024.

En effet, Holcim a amélioré la couverture de ses objectifs

de réduction des GES du domaine 3 pour inclure

l’ensemble des 15 catégories, contre 6 catégories

auparavant. Ethos souligne qu’il s'agit d'une amélioration

significative car les émissions du domaine 3 liées à ses

investissements (catégorie 15), non incluses dans le passé,

représentent 49 % des émissions du domaine 3 de

l'entreprise en 2023, avec 23.1 millions de tonnes

d'équivalent CO2 (soit 18.2 % des émissions totales). De

plus, le groupe a publié pour la première fois le chiffre

d’affaires, les dépenses et les investissements éligibles à la

taxonomie de l’UE. Cependant, Ethos a réitéré ses

demandes concernant la transparence des projets de

capture de GES et de leurs impacts.

Par ailleurs, concernant la gouvernance de l’entreprise, le

cumul des fonctions de président/CEO a pris fin en avril

2024 avec l’engagement de M. Gutovic au poste de CEO

en remplacement de M. Jenisch. Par conséquent, Ethos a

pu soutenir la réélection de M. Jenisch en tant que

président du conseil d’administration.

LINDT

En 2024, un scandale a éclaboussé l'entreprise Lindt en

raison de la présence de métaux lourds dans ses

chocolats. Des consommateurs se sont indignés, accusant

la société de marketing trompeur. Face à cette situation,

Ethos a pris contact avec le vice-président de l'entreprise

pour comprendre l'origine des métaux lourds dans les

produits Lindt et pour obtenir des précisions sur les

contrôles de qualité mis en place. Le vice-président a

expliqué que les métaux lourds provenaient directement

des plantations de cacao et de la pollution des sols. Il a

également détaillé le processus de contrôle de la qualité

de la société et précisé que ses chocolats respectaient les

exigences légales en matière de métaux lourds. Ethos

continuera à suivre ce dossier et recontactera la société si

la situation évolue.

LOGITECH

Ethos a poursuivi son dialogue à plusieurs reprises avec la

société en 2024.

Une première conférence téléphonique a porté sur

l’intelligence artificielle (IA) éthique dans le cadre d’une

campagne de la « World Benchmarking Alliance ». Ethos a

pu faire part de ses attentes dans le domaine, notamment

la publication de principes liés à l’éthique dans l’IA, la

transparence et la supervision de l’IA par le conseil

d’administration. La publication des principes sur

l’utilisation éthique de l’IA par la société en septembre

2024 est intervenu à la suite d’un dialogue de longue date

à ce sujet.

Peu avant l’AG, Ethos a pu s’entretenir avec la société

pour connaître sa vision concernant la résolution

d’actionnaire proposant un candidat alternatif à la

présidence du conseil d’administration. À la suite de ladite

AG, Ethos a transmis ses recommandations de vote

détaillées à la société en mettant notamment en exergue

la détérioration de la qualité du rapport de durabilité

(disparition de certains indicateurs et moins de données

historiques).

Finalement, une entrevue a eu lieu dans les locaux d’Ethos

en décembre 2024 pour aborder divers sujets liés à la

gouvernance avec une focalisation sur les rémunérations.

Ethos a pu exposer son point de vue sur la structure

actuelle du système qui conduit à des rémunérations

excessives, notamment pour la rémunération variable. De

plus, Ethos a mis en avant l’importance des critères ESG

dans la rémunération variable et fait part de ses attentes

pour une transparence accrue sur les critères pris en

compte.

NESTLÉ

Depuis sept ans, un accent particulier du dialogue mené

par Ethos avec Nestlé concerne le thème du changement

climatique. En effet, dans le cadre de la campagne

internationale « Climate Action 100+ », qui vise un

dialogue constructif avec les plus grands émetteurs

industriels mondiaux de GES, Ethos a été choisi pour

mener le dialogue avec Nestlé.

Dans ce cadre, et parallèlement à son dialogue continu

avec la présidence et la direction de Nestlé sur les

questions de gouvernance, Ethos est intervenu au cours

des dernières AG pour demander à l’entreprise de

répondre aux demandes des investisseurs institutionnels

réunis au sein de la campagne « Climate Action 100+ », et

notamment aux éléments suivants :

• renforcer les compétences et la responsabilité du CA

en matière de durabilité ;

• fixer des objectifs de réduction des émissions de GES

compatibles avec l’Accord de Paris sur l’ensemble de

la chaîne de valeur (y compris la chaîne

d’approvisionnement qui concentre plus de 60 % des

émissions de GES de Nestlé) ;

• publier des informations sur l’alignement des activités

de lobbying de l’entreprise avec ses objectifs de

réduction de GES ;

• mettre en place un reporting climatique respectant les

recommandations de la « TCFD » ;

• lier une partie des rémunérations variables à long

terme de la direction générale à l’atteinte des objectifs

de réduction des émissions de GES.

58


RAPPORT ANNUEL 2024

À la suite des nombreux échanges menés ces dernières

années, Nestlé a répondu à plusieurs demandes formulées

par Ethos concernant les enjeux climatiques, notamment

en :

• faisant valider par la SBTi le fait que ses objectifs de

réduction des émissions de CO2 sont alignés avec un

scénario d’un réchauffement climatique de 1.5 °C ;

• publiant une feuille de route (« roadmap ») « Net Zero

2050 » détaillée en décembre 2020 ;

• organisant un vote consultatif sur cette « roadmap »

lors de l’AG 2021 ;

• créant au sein du conseil d’administration un comité

de durabilité dédié en 2021 ;

• publiant les noms des principaux groupements et

associations professionnelles dont elle est membre ;

• introduisant des critères ESG dans la politique de

rémunération et en améliorant la transparence du

rapport de rémunération à ce titre en 2022 ;

• introduisant des critères de réduction des émissions

de GES dans le plan de rémunération à long terme en

2023.

En 2024, Ethos a poursuivi son dialogue intensif avec

Nestlé. En plus du changement climatique, de nombreux

thèmes ont été abordés dont notamment la transparence

du rapport de rémunération (l’objectif de diminution des

émissions de GES lié à la rémunération à long terme n’est

pas dévoilé de manière assez transparente), la méthode

de consultation des actionnaires sur le rapport de

durabilité (la société a proposé un vote consultatif qui

aurait dû être contraignant selon l’interprétation du CO),

ainsi que l’accès à la nutrition et la biodiversité dans le

cadre des campagnes « Access to nutrition » et « Nature

Action 200 ».

RICHEMONT

Ethos entretient un dialogue constructif avec Richemont

sur des sujets clés tels que le système de rémunération, la

composition du conseil d'administration, la gestion des

effectifs dans les opérations directes et la chaîne

d'approvisionnement de la société ainsi que la stratégie

de développement durable du groupe.

Concernant le système de rémunération, Ethos a transmis

en mars 2022 une liste détaillée de recommandations et

d'exemples de « bonnes pratiques d'entreprises » que le

groupe pourrait mettre en œuvre pour augmenter la

transparence de son rapport de rémunération. Ainsi, des

éléments supplémentaires ont été divulgués pour la

première fois dans le rapport annuel 2023, y compris un

nouveau critère ESG pour le plan de rémunération à long

terme, le groupe de référence utilisé pour définir les

niveaux de rémunération, la réconciliation de la

rémunération effective par rapport à la rémunération

approuvée par les actionnaires, et un tableau des

rémunérations perçues pour l’exercice sous revue.

En amont de la préparation de ses recommandations de

vote, Ethos s'est entretenu avec Richemont au sujet de la

nomination de M. Nicolas Bos, le nouveau CEO, ainsi que

de deux autres membres de la direction générale au

conseil d'administration lors d'une conférence

téléphonique. Ethos a notamment souligné l'importance

de respecter le principe de séparation des fonctions entre

les membres du conseil d'administration et la direction

générale.

En ce qui concerne la gestion des effectifs de l'entreprise,

Richemont a indiqué travailler « activement » sur les

questions relatives aux droits humains dans sa chaîne

d'approvisionnement depuis plusieurs années. En effet, le

groupe participe au « United Nations Global Compact »

depuis 2013 et a publié pour la première fois en 2024 une

« Déclaration des Droits de l'Homme » en plus de la mise

en œuvre de la « Richemont Human Rights Task Force ».

Lors d'un nouvel entretien téléphonique en décembre

2024, Ethos ainsi qu'un autre investisseur ont demandé

au groupe des clarifications concernant l'exposition

présumée de ses marques à des pratiques d'exploitation

dans sa chaîne d'approvisionnement impliquant des

travailleurs en Italie ainsi que l'approvisionnement et

l'extraction de pierres précieuses à Madagascar. Ethos a

encouragé l’entreprise à fournir davantage

d'informations sur les évaluations sociales de ses

fournisseurs, en particulier quels sont les impacts sociaux

négatifs dans la chaîne d'approvisionnement et les actions

correctives spécifiques prises par le groupe ainsi que ses

engagements et audits avec les communautés locales.

Finalement, Ethos a encouragé Richemont à publier une

feuille de route claire pour les mesures de réduction des

émissions de GES avec un calendrier précis de la manière

dont les objectifs seront atteints à des fins de

transparence.

ROMANDE ENERGIE

Ethos et Romande Energie entretiennent un dialogue de

longue date. En 2024, Ethos a échangé à plusieurs reprises

avec l’entreprise sur des questions relatives à la

gouvernance et à la durabilité.

En matière de gouvernance, l’accent s’est porté une

nouvelle fois sur le niveau d’indépendance globale du

conseil d’administration qui est jugé insuffisant par Ethos.

En effet, seulement deux administrateurs sont considérés

indépendants (22.2 %). Ethos a notamment soulevé la

question du nombre de représentants de l’actionnaire de

référence (cinq sur neuf) au sein du conseil

d’administration ainsi que de la légitimité du vote de

l’actionnaire de référence sur les élections des autres

membres.

59

Concernant la durabilité, Romande Energie a

continuellement amélioré son rapport de durabilité au

cours des dernières années. Le rapport publié en 2024

comporte pour la première fois une assurance limitée sur

certains indicateurs. De plus, la société s’est engagée en

2024 à soumettre ses objectifs de réduction de ses GES à

la SBTi pour validation. Ethos va poursuivre son dialogue

en faisant part de ses attentes futures, notamment la

définition d’objectifs quantitatifs pour chaque enjeu

matériel y compris la sécurité des employés, la gestion des

déchets et le recyclage.

STADLER RAIL

Ethos a poursuivi son engagement avec Stadler Rail en

2024, année qui a vu l’aboutissement de nombreuses

demandes d’Ethos.

Lors de l’AG 2024, deux nouveaux membres ont été élus

au conseil d’administration, dont une candidate

indépendante. Cela marque ainsi le début du

renouvellement du conseil d’administration qu’Ethos

avait évoqué par le passé avec la société.

Ethos a par ailleurs accueilli favorablement les

nombreuses améliorations du rapport de durabilité. Ainsi,

le rapport 2023 est désormais établi en accord avec les

standards du GRI, il contient davantage d’indicateurs

quantitatifs et est audité. De plus, la société a soumis ses

objectifs de réduction de ses émissions de GES à la SBTi et

ambitionne de réduire ses émissions des domaines 1 et 2

de moitié d’ici 2030 comparé à 2022. La fixation de ces

objectifs était une demande de longue date d’Ethos. Une

autre exigence d’Ethos, à savoir mesurer les émissions du

domaine 3, devrait se concrétiser en 2025.

VAUDOISE ASSURANCES

À la suite de l’envoi à la société du rapport relatif à l’AG

2024, Vaudoise Assurances a pris contact avec Ethos pour

échanger au sujet de l’analyse du rapport de durabilité.

Lors d’une visite au siège de l’entreprise, Ethos a pu

détailler ses attentes, notamment le développement

d’objectifs ambitieux de réduction de ses émissions de

CO2 ou encore diverses améliorations dans la structure

du rapport de durabilité (conformité avec un standard

reconnu, vérification externe, etc.). Cette visite a permis

de mieux cerner les défis auxquels fait face la société en

termes de durabilité, notamment les émissions du

domaine 3 liées aux polices d’assurance. Enfin, cet

échange a également permis d’aborder des sujets de

gouvernance liés à la composition du conseil

d’administration ainsi que la transparence du système de

rémunération.

UBS

Lors de l’AG 2024, Ethos s'est adressé aux actionnaires

d'UBS pour remercier les employés de leurs efforts dans

la fusion avec Credit Suisse et saluer la stabilisation de la

banque, tout en soulignant la nécessité d'éviter les

erreurs du passé. Il a critiqué l'augmentation de la

rémunération variable du CEO (de cinq à sept fois le

salaire de base) ainsi que les modifications apportées au

plan de rémunération à long terme de la direction

générale. Sur la stratégie, Ethos a exprimé des doutes

concernant le rachat d'actions alors qu'UBS émet des

obligations AT1, et a recommandé de réduire les risques

liés à la banque d'investissement. En matière de

durabilité, Ethos a déploré l'absence de données

essentielles et interrogé le président sur un éventuel

assouplissement des engagements climatiques de la

banque. Ethos continuera à formuler ses attentes et

critiques à l’égard de la banque, tout en maintenant un

dialogue régulier et constructif.

60


RAPPORT ANNUEL 2024

ANNEXES

61

ANNEXE 1 : SOCIÉTÉS ANALYSÉES

SOCIÉTÉ

DOMICILE

INDICE

1.1.2024

2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015

ABB Zürich (ZH) SMI

Alcon Fribourg (FR) SMI - - - - -

Geberit Rapperswil-Jona (SG) SMI

Givaudan Vernier (GE) SMI

Holcim Zug (ZG) SMI

Kühne + Nagel Schindellegi (SZ) SMI

Logitech Hautemorges (VD) SMI

Lonza Basel (BS) SMI

Nestlé Vevey/Cham (VD/ZG) SMI

Novartis Basel (BS) SMI

Partners Group Baar (ZG) SMI

Richemont Bellevue (GE) SMI

Roche Basel (BS) SMI

Sika Baar (ZG) SMI

Sonova Stäfa (ZH) SMI

Swiss Life Zürich (ZH) SMI

Swiss Re Zürich (ZH) SMI

Swisscom Ittigen (BE) SMI

UBS Zürich/Basel (ZH/BS) SMI

Zurich Insurance Zürich (ZH) SMI

Adecco Zürich (ZH) SMIM

ams-Osram Unterpremstätten (Autriche) SMIM

Avolta Basel (BS) SMIM

Baloise Holding Basel (BS) SMIM

Barry Callebaut Zürich (ZH) SMIM

Belimo Hinwil (ZH) SMIM

BKW Bern (BE) SMIM

Clariant Muttenz (BL) SMIM

Ems-Chemie Domat / Ems (GR) SMIM

Flughafen Zürich Kloten (ZH) SMIM

Galenica Bern (BE) SMIM - - -

Georg Fischer Schaffhausen (SH) SMIM

Helvetia St. Gallen (SG) SMIM

Julius Bär Zürich (ZH) SMIM

Lindt & Sprüngli Kilchberg (ZH) SMIM

Meyer Burger Thun (BE) SMIM

PSP Swiss Property Zug (ZG) SMIM

Sandoz Group Rotkreuz ZG) SMIM - - - - - - - - -

Schindler Hergiswil (NW) SMIM

SGS Genève (GE) SMIM

SIG Combibloc Neuhausen am Rheinfall (SH) SMIM - - - -

Straumann Basel (BS) SMIM

Swatch Group Neuchâtel (NE) SMIM

Swiss Prime Site Zug (ZG) SMIM

Tecan Männedorf (ZH) SMIM

Temenos Genève (GE) SMIM

VAT Group Sennwald (SG) SMIM - -

Accelleron Industries Baden (AG) Autres - - - - - - - -

Aevis Victoria Fribourg (FR) Autres - -

62


RAPPORT ANNUEL 2024

SOCIÉTÉ

DOMICILE

INDICE

1.1.2024

2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015

Allreal Baar (ZG) Autres

Also Emmen (LU) Autres - -

Arbonia Arbon (TG) Autres

Aryzta Schlieren (ZH) Autres

Ascom Baar (ZG) Autres

Autoneum Winterthur (ZH) Autres

Bachem Bubendorf (BL) Autres -

Banque Cant. de Genève Genève (GE) Autres -

Banque Cant. du Valais Sion (VS) Autres -

Banque Cant. Vaudoise Lausanne (VD) Autres

Basellandschaftliche KB Liestal (BL) Autres

Basilea Allschwil (BS) Autres

Basler Kantonalbank Basel (BS) Autres

BB Biotech Schaffhausen (SH) Autres - - - -

Bell Food Group Basel (BS) Autres

Berner Kantonalbank Bern (BE) Autres

BNS Zürich/Bern (ZH/BE) Autres - - - - -

Bossard Zug (ZG) Autres

Bucher Industries Niederweningen (ZH) Autres

Burckhardt Compression Winterthur (ZH) Autres

Burkhalter Holding Zürich (ZH) Autres

Bystronic Zürich (ZH) Autres

Calida Oberkirch (LU) Autres - -

Cembra Money Bank Zürich (ZH) Autres

Coltene Altstätten (SG) Autres -

Compagnie Financière Tradition Lausanne (VD) Autres - - - - - - - - -

Comet Holding Flamatt (FR) Autres

Cosmo Pharma. Amsterdam (Pays-Bas) Autres

CPH Perlen (LU) Autres - - - - - - -

Dätwyler Altdorf (UR) Autres

DKSH Zürich (ZH) Autres

DocMorris Steckborn (TG) Autres - - -

dormakaba Rümlang (ZH) Autres

Dottikon ES Holding Dottikon (AG) Autres - - - - - - -

EFG International Zürich (ZH) Autres

Emmi Luzern (LU) Autres

Forbo Baar (ZG) Autres

Fundamenta Real Estate Zug (ZG) Autres - - - -

Graubündner Kantonalbank Chur (GR) Autres

Gurit Wattwil (SG) Autres -

HIAG Immobilien Basel (BS) Autres -

Huber+Suhner Herisau (AR) Autres

Hypothekarbank Lenzburg Lenzburg (AG) Autres

Idorsia Allschwil (BL) Autres - - -

Implenia Opfikon (ZH) Autres

Inficon Bad Ragaz (SG) Autres

Interroll Sant' Antonino (TI) Autres

Intershop Zürich (ZH) Autres

Investis Zürich (ZH) Autres - - - -

Jungfraubahn Interlaken (BE) Autres

63

SOCIÉTÉ

DOMICILE

INDICE

1.1.2024

2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015

Kardex Zürich (ZH) Autres -

Komax Dierikon (LU) Autres

Landis+Gyr Group Cham (ZG) Autres - - -

Lem Plan-Les-Ouates (GE) Autres

Leonteq Zürich (ZH) Autres

Liechtensteinische LB Vaduz (Liechtenstein) Autres

Luzerner Kantonalbank Luzern (LU) Autres

Medacta Group Castel San Pietro (TI) Autres - - - - -

Medartis Holding Basel (BS) Autres - - - - - -

MedMix Baar (ZG) Autres - - - - - - -

Metall Zug Zug (ZG) Autres

mobilezone Rotkreuz (ZG) Autres -

Mobimo Luzern (LU) Autres

Montana Aerospace Reinach (AG) Autres - - - - - - -

Novavest Real Estate Zürich (ZH) Autres - - - - -

OC Oerlikon Pfäffikon (SZ) Autres

Orior Zürich (ZH) Autres

Peach Property Group Zürich (ZH) Autres - - - - - -

Phoenix Mecano Stein am Rhein (SH) Autres - -

Pierer Mobility Wels (Autriche) Autres - - -

Plazza Zürich (ZH) Autres -

PolyPeptide Group Baar (ZG) Autres - - - - - - -

Rieter Winterthur (ZH) Autres

Romande Energie Morges (VD) Autres

Schweiter Technologies Steinhausen (ZG) Autres

Sensirion Holding Stäfa (ZH) Autres - - - -

SF Urban Properties Zürich (ZH) Autres -

SFS Group Heerbrugg (SG) Autres

Siegfried Zofingen (AG) Autres

SKAN Group Allschwill (BL) Autres - - - - - - -

SoftwareOne Holding Stans (NW) Autres - - - - -

St.Galler Kantonalbank St. Gallen (SG) Autres

Stadler Rail Bussnang (TG) Autres - - - - -

Sulzer Winterthur (ZH) Autres

Swissquote Gland (VD) Autres

Thurgauer Kantonalbank Weinfelden (TG) Autres -

TX Group Zürich (ZH) Autres

U-blox Thalwil (ZH) Autres

Valiant Luzern (LU) Autres

Varia US Properties Zug (ZG) Autres - - - - - - - -

Vaudoise Assurances Lausanne (VD) Autres

Vetropack St-Prex (VD) Autres

Vontobel Zürich (ZH) Autres

VP Bank Vaduz (Liechtenstein) Autres - -

VZ Holding Zürich (ZH) Autres

V-Zug Holding Zug (ZG) Autres - - - - - -

Warteck Invest Basel (BS) Autres -

Ypsomed Burgdorf (BE) Autres -

Zehnder Group Gränichen (AG) Autres

Zug Estates Zug (ZG) Autres -

64


RAPPORT ANNUEL 2024

SOCIÉTÉ

DOMICILE

INDICE

1.1.2024

2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015

Zuger Kantonalbank Zug (ZG) Autres

Actelion - - - - - - - - -

APG|SGA Genève (GE) - - - -

Bank Cler Basel (BS) - - - - - - - -

Bellevue Group Küsnacht (ZH) - - - - - - -

Bergbahnen Engelberg-Trübsee-T. Engelberg (OW) - - - - - - - -

BFW Liegenschaften Frauenfeld (TG) - - - - - - - - - -

Bobst Mex (VD) - - -

Cassiopea Lainate (Italie) - - - - - - - - - -

CEVA Logistics Baar (ZG) - - - - - - - - - -

Credit Suisse Group Zürich (ZH) - -

Cham Group Cham (ZG) - - - - - - - -

Evolva Reinach (BL) - - - -

Feintool International Lyss (BE) - - - - - - - - - -

GAM Holding Zürich (ZH) - - - -

Gategroup Kloten (ZH) - - - - - - - - -

Hochdorf Hochdorf (LU) - - - - - - - - -

Hügli - - - - - - - - - -

IVF Hartmann Neuhausen am Rheinfall (SH) - - - - - - - - -

Kudelski Cheseaux-sur-Lausanne (VD) - - - - -

Kuoni Zürich (ZH) - - - - - - - - -

MCH Group Basel (BS) - - - - - - - -

Molecular Partners Schlieren (ZH) - - -

Myriad Group Zürich (ZH) - - - - - - - -

Newron Pharma. Bresso (Italie) - - - - - - - - -

ObsEva Plan-les-Ouates (GE) - - - - - - - - - -

Panalpina - - - - - - -

Pargesa Genève (GE) - - - - -

Private Equity Holding Zug (ZG) - - - - - - - - -

Relief Therapeutics Genève (GE) - - - - - - - - - -

Santhera Pharma. Pratteln (BL) - - - - - - - -

Schaffner Luterbach (SO) - - - - - -

Sunrise Opfikon (ZH) - - - - - -

Swiss Steel Holding Luzern (LU) - - - - -

Syngenta Basel (BS) - - - - - - - -

Transocean Zug (ZG) - - - - - - - - -

Valora Muttenz (BL) - - -

Vifor Pharma St. Gallen (SG) - - -

150 150 150 150 150 150 150 150 140 120

65

ANNEXE 2 : DIALOGUE AVEC LES SOCIÉTÉS

SOCIÉTÉ

2024 2023 2022

visites/vidéo-téléconférences visites/vidéo-téléconférences visites/vidéo-téléconférences

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

ABB 1 1 2 1 2 2

Alcon 1 1 1 0 1 1

Geberit 1 1 - - 2 2

Givaudan - - 1 0 1 0

Holcim 12 1 7 5 6 2

Kühne + Nagel - - - - - -

Logitech 4 3 1 1 - -

Lonza 1 0 - - 3 1

Nestlé 13 1 14 2 4 2

Novartis 4 2 4 3 3 2

Partners Group - - 1 1 2 1

Richemont 3 1 3 1 4 2

Roche 4 0 - - - -

Sika 6 2 2 1 1 0

Sonova 1 1 - - 1 0

Swiss Life 1 0 1 0 1 0

Swiss Re 2 0 2 0 2 0

Swisscom 3 0 1 0 - -

UBS 3 1 5 1 3 0

Zurich Insurance 4 1 1 1 2 1

SMI (20 sociétés) 64 15 46 17 38 16

Adecco 2 2 3 2 - -

ams-Osram - - - - - -

Avolta - - 1 0 3 0

Baloise Holding 2 1 1 0 2 0

Barry Callebaut 1 1 - - 1 0

Belimo 2 0 1 1 1 1

BKW - - - - - -

Clariant 5 3 - - - -

Ems-Chemie - - 2 0 - -

Flughafen Zürich - - 1 1 1 0

Galenica 1 0 - - 1 0

Georg Fischer 2 0 1 1 3 2

Helvetia - - - - 1 0

Julius Bär 1 0 - - 1 0

Lindt & Sprüngli 1 1 2 2 - -

Meyer Burger 1 1 - - - -

PSP Swiss Property - - 1 1 - -

Sandoz Group - - 1 0 - -

66


RAPPORT ANNUEL 2024

SOCIÉTÉ

2024 2023 2022


nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

Schindler - - 1 0 1 0

SGS - - 1 0 1 0

SIG Combibloc 1 1 1 1 - -

Straumann - - 1 0 2 1

Swatch Group 1 1 2 1 - -

Swiss Prime Site 1 0 1 0 3 2

Tecan - - - - 1 0

Temenos - - - - - -

VAT Group - - 1 1 - -

SMIM (27 sociétés) 21 11 22 11 22 6

Accelleron Industries 2 1 2 2 - -

Aevis Victoria - - - - - -

Allreal - - 2 1 - -

Also - - - - - -

Arbonia - - - - - -

Aryzta - - - - 1 1

Ascom 1 0 - - 1 0

Autoneum - - - - - -

Bachem - - - - 1 1

Banque Cant. de Genève 3 0 - - - -

Banque Cant. du Valais - - 1 0 - -

Banque Cant. Vaudoise 3 0 - - - -

Basellandschaftliche

Kantonalbank

- - - - - -

Basilea - - - - - -

Basler Kantonalbank - - - - - -

BB Biotech - - - - - -

Bell Food Group - - - - - -

Berner Kantonalbank - - - - - -

BNS - - - - - -

Bossard - - - - 2 1

Bucher Industries - - - - - -

Burckhardt Compression 2 0 - - 1 1

Burkhalter Holding - - - - - -

Bystronic - - - - - -

Calida 1 1 - - 1 1

Cembra Money Bank - - 2 0 1 0

Coltene 1 1 1 1 1 1

Comet Holding 1 0 - - - -

Cosmo Pharma. - - - - - -

CPH - - 1 1 - -

67

SOCIÉTÉ

2024 2023 2022


nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

Dätwyler 1 0 1 0 1 0

DKSH 2 0 - - - -

DocMorris 1 0 1 0 - -

Dottikon ES Holding - - - - - -

dormakaba 1 1 1 0 1 1

EFG International - - - - - -

Emmi - - - - - -

Forbo - - 1 0 - -

Fundamenta Real Estate - - - - - -

Graubündner Kantonalbank 1 0 - - - -

Gurit - - - - - -

HIAG Immobilien - - - - - -

Huber+Suhner - - - - - -

Hypothekarbank Lenzburg - - - - - -

Idorsia - - - - 1 1

Implenia 1 1 1 1 1 1

Inficon - - - - - -

Interroll - - - - 1 1

Intershop 2 2 - - - -

Investis - - - - - -

Jungfraubahn - - - - - -

Kardex - - - - - -

Komax - - - - - -

Landis+Gyr Group 1 1 - - - -

Lem - - - - 1 1

Leonteq - - - - 1 0

Liechtensteinishe LB - - - - - -

Luzerner Kantonalbank - - - - - -

Medacta Group 1 0 - - - -

Medartis Holding - - - - - -

MedMix - - - - - -

Metall Zug - - - - - -

mobilezone - - - - 1 1

Mobimo - - 1 0 - -

Montana Aerospace - - - - 1 0

Novavest Real Estate - - - - - -

OC Oerlikon - - 3 2 2 1

Orior 1 0 1 0 2 0

Peach Property Group - - - - - -

Phoenix Mecano - - - - - -

Pierer Mobility - - - - - -

68


RAPPORT ANNUEL 2024

SOCIÉTÉ

2024 2023 2022


nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

nombre

dont avec un

membre du CA

ou de la DG

Plazza - - - - - -

PolyPeptide Group - - - - - -

Rieter 1 1 1 1 - -

Romande Energie 1 0 1 1 2 1

Schweiter Technologies - - 1 1 - -

Sensirion Holding - - - - - -

SF Urban Properties - - 2 1 2 2

SFS Group - - - - - -

Siegfried 1 1 - - - -

SKAN Group - - 1 1 1 1

SoftwareOne Holding 1 1 1 1 2 2

St.Galler Kantonalbank - - - - - -

Stadler Rail 1 1 1 0 - -

Sulzer - - 1 1 - -

Swissquote 1 1 1 1 1 1

Thurgauer Kantonalbank - - - - - -

TX Group - - 1 1 - -

U-blox - - - - - -

Valiant - - - - - -

Varia US Properties - - - - - -

Vaudoise Assurances 1 1 - - - -

Vetropack - - - - - -

Vontobel 1 1 1 1 1 1

VP Bank - - 1 0 - -

VZ Holding - - - - - -

V-Zug Holding 1 0 - - - -

Warteck Invest - - - - - -

Ypsomed - - - - - -

Zehnder Group - - 2 1 - -

Zug Estates - - - - - -

Zuger Kantonalbank - - - - - -

AUTRES (103 SOCIÉTÉS) 35 15 34 19 31 21

UNIVERS EEP 2024

(150 SOCIÉTÉS)

120 41 102 47 91 43

69

ANNEXE 3 : MILESTONES

UNIVERS EEP

CONSEIL

D'ADMINISTRATION

RESPONSABILITÉ

FISCALE

RESPONSABILITÉ

NUMÉRIQUE

POLITIQUE DE

RÉMUNÉRATION

REPORTING

ENVIRONNEMENTAL

ET SOCIAL

CHANGEMENT

CLIMATIQUE

RESPECT DES

CONDITIONS DE

TRAVAIL ET DROITS

HUMAINS

SOCIÉTÉ 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023

ABB 4 4 4 4 4 2 4 4 5 4 5 5 4 4

Accelleron Industries 5 5 3 3 2 2 4 3 4 3 4 4 3 3

Adecco 5 5 5 5 4 2 4 4 5 4 4 4 3 4

Aevis Victoria 2 2 4 4 2 2 3 3 2 2 2 2 3 3

Alcon 5 5 4 4 2 2 3 3 4 3 3 3 5 5

Allreal 4 4 3 3 2 2 3 3 5 3 3 4 3 3

Also 3 2 3 3 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3

ams-Osram 5 5 3 3 2 2 4 5 5 5 3 4 4 4

Arbonia 3 2 3 4 2 2 4 4 3 3 4 3 4 3

Aryzta 4 2 3 3 2 2 4 4 4 2 4 3 3 3

Ascom 3 3 3 3 2 2 4 4 3 3 4 4 4 3

Autoneum 3 3 4 3 2 2 4 4 3 3 4 4 4 4

Avolta 4 4 4 4 2 2 4 4 3 3 4 4 3 3

Bachem 4 4 4 4 2 2 3 3 3 3 4 3 4 4

Baloise Holding 5 5 3 3 5 5 4 4 3 3 4 4 4 4

Banque Cantonale

de Genève

Banque Cantonale

du Valais

Banque Cantonale

Vaudoise

3 3 4 3 2 2 3 3 4 3 3 2 3 3

3 3 4 3 2 2 4 4 4 3 3 3 4 4

3 3 5 5 2 2 3 3 4 4 3 3 4 4

Barry Callebaut 3 3 3 4 2 2 4 4 4 4 4 4 4 4

Basellandschaftliche

Kantonalbank

4 4 4 3 2 2 4 3 3 3 3 3 4 4

Basilea 5 5 3 3 2 2 4 4 3 3 2 2 3 3

Basler KB 5 5 3 3 2 2 4 4 4 4 3 3 4 4

BB Biotech 5 5 4 3 2 2 5 5 3 3 3 3 NR NR

Belimo 4 4 3 3 2 2 4 4 4 4 3 3 4 3

Bell Food Group 3 3 4 4 2 2 4 4 3 3 3 4 3 4

Berner KB 5 5 3 3 2 2 4 4 4 4 4 2 4 4

BKW 5 5 4 3 2 2 4 4 2 2 3 3 4 4

BNS 3 3 3 3 2 2 5 5 3 3 3 2 4 4

Bossard 3 3 3 3 2 2 4 4 3 3 4 2 4 4

Bucher Industries 3 3 5 3 2 2 4 4 3 3 3 3 4 4

Burckhardt Compression 5 5 3 3 2 2 4 4 4 3 3 3 5 5

Burkhalter Holding 3 3 3 4 2 2 4 4 3 3 2 2 3 3

Bystronic 4 4 3 3 2 2 4 4 4 3 4 4 5 4

Calida 3 3 4 4 2 2 4 4 3 3 3 3 4 4

Cembra Money Bank 4 4 4 4 3 3 4 4 5 5 4 3 4 5

Clariant 3 3 4 4 2 2 4 4 4 4 5 4 4 4

Coltene 4 4 3 3 2 2 4 4 3 3 3 2 4 3

Comet Holding 5 5 3 3 2 2 4 4 4 3 3 2 4 4

70


RAPPORT ANNUEL 2024

UNIVERS EEP

CONSEIL

D'ADMINISTRATION

RESPONSABILITÉ

FISCALE

RESPONSABILITÉ

NUMÉRIQUE

POLITIQUE DE

RÉMUNÉRATION

REPORTING

ENVIRONNEMENTAL

ET SOCIAL

CHANGEMENT

CLIMATIQUE

RESPECT DES

CONDITIONS DE

TRAVAIL ET DROITS

HUMAINS

SOCIÉTÉ 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023

Compagnie Financière

Tradition

2 NR* 3 NR* 2 NR* 2 NR* 2 NR* 2 NR* 2 NR*

Cosmo Pharma. 2 2 3 3 2 2 3 3 2 2 2 2 3 3

CPH 3 3 3 3 2 2 4 3 3 2 2 2 3 3

Dätwyler 3 3 4 4 2 2 5 5 4 3 3 3 5 5

DKSH 4 4 4 4 2 2 3 3 4 4 3 3 4 4

DocMorris 5 5 3 3 2 2 4 4 3 3 3 3 3 3

dormakaba 4 4 4 4 2 2 5 4 4 4 4 4 4 4

Dottikon ES Holding 2 2 3 3 2 2 3 3 4 2 2 2 3 2

EFG International 3 3 4 3 2 2 3 3 4 3 4 4 4 4

Emmi 4 4 4 4 2 2 3 3 3 4 5 4 4 4

Ems-Chemie 4 4 4 4 2 2 3 3 3 3 4 4 3 3

Flughafen Zürich 4 4 3 3 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3

Forbo 3 3 3 4 2 2 3 4 3 3 3 3 3 3

Fundamenta Real Estate 3 3 3 3 2 2 5 5 3 2 3 3 NR NR

Galenica 5 5 3 3 2 2 5 4 3 3 3 2 3 3

Geberit 5 5 3 3 2 2 4 4 4 4 3 4 4 4

Georg Fischer 5 5 4 4 5 5 5 5 4 4 5 4 4 4

Givaudan 4 4 4 3 2 2 4 4 4 4 4 4 4 4

Graubündner

Kantonalbank

5 5 4 3 2 2 4 4 3 3 3 3 4 4

Gurit 4 4 3 4 2 2 4 4 4 3 3 3 4 4

Helvetia 5 5 4 3 3 3 3 3 5 4 3 4 4 4

HIAG Immobilien 4 4 3 3 2 2 4 3 4 3 3 3 4 2

Holcim 5 3 5 5 2 2 4 4 4 4 5 4 5 5

Huber+Suhner 4 4 3 3 2 2 3 3 5 4 5 4 3 3

Hypothekarbank

Lenzburg

5 4 3 3 2 2 3 3 2 2 2 2 2 2

Idorsia 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 3 2 3 3

Implenia 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 3 3 4 3

Inficon 3 3 3 4 2 2 3 3 3 3 2 2 3 3

Interroll 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 4 3 4 3

Intershop 3 3 3 3 2 2 4 4 4 3 3 3 3 3

Investis 4 4 4 3 2 2 3 4 2 2 2 2 NR NR

Julius Bär 5 5 4 4 4 4 4 4 4 4 5 4 4 4

Jungfraubahn 5 5 3 3 2 2 4 4 3 3 2 2 3 3

Kardex 4 4 4 4 2 2 4 4 3 3 2 2 4 4

Komax 3 3 3 3 2 2 4 4 3 2 3 2 4 3

Kühne + Nagel 4 4 4 4 2 2 4 4 4 4 5 4 3 3

Landis+Gyr Group 5 5 5 4 2 2 4 4 5 4 5 5 3 3

Lem 3 3 3 3 2 2 3 3 3 2 3 2 4 3

Leonteq 4 4 4 3 2 2 3 3 3 3 2 2 4 4

Liechtensteinische LB 4 4 3 3 2 2 3 4 3 3 3 3 4 4

71

UNIVERS EEP

CONSEIL

D'ADMINISTRATION

RESPONSABILITÉ

FISCALE

RESPONSABILITÉ

NUMÉRIQUE

POLITIQUE DE

RÉMUNÉRATION

REPORTING

ENVIRONNEMENTAL

ET SOCIAL

CHANGEMENT

CLIMATIQUE

RESPECT DES

CONDITIONS DE

TRAVAIL ET DROITS

HUMAINS

SOCIÉTÉ 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023

Lindt & Sprüngli 3 3 4 4 2 2 3 3 4 4 5 3 3 4

Logitech 4 5 3 3 5 4 4 4 5 5 4 4 3 3

Lonza 5 5 4 4 4 4 5 4 4 4 4 4 4 4

Luzerner Kantonalbank 5 5 4 3 2 2 4 4 2 2 3 2 4 4

Medacta Group 3 3 4 4 2 2 4 4 3 2 2 2 3 3

Medartis Holding 3 3 4 3 2 2 4 4 3 3 3 2 4 3

MedMix 3 3 3 3 2 2 4 3 3 2 4 4 3 3

Metall Zug 4 4 3 3 2 2 3 3 3 2 3 2 4 3

Meyer Burger 3 4 4 4 2 2 4 4 3 3 3 3 4 4

mobilezone 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 3 2 5 4

Mobimo 3 3 3 3 2 2 4 3 4 4 3 3 3 3

Montana Aerospace 3 3 3 3 2 2 3 3 3 2 3 3 4 3

Nestlé 5 5 5 5 2 2 3 3 4 4 4 4 3 3

Novartis 5 5 4 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5

Novavest Real Estate 4 4 3 3 2 2 5 5 3 3 3 3 NR NR

OC Oerlikon 2 2 4 4 3 4 4 4 4 4 3 2 4 4

Orior 5 5 3 3 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3

Partners Group 3 3 5 4 2 2 3 3 4 4 3 3 4 4

Peach Property Group 2 2 4 4 2 2 3 3 3 3 3 3 4 3

Phoenix Mecano 3 NR* 4 NR* 2 NR* 4 NR* 3 NR* 3 NR* 3 NR*

Pierer Mobility 2 2 4 4 2 2 4 4 5 5 2 2 4 3

Plazza 3 3 3 3 2 2 4 4 2 2 3 3 NR NR

PolyPeptide Group 3 3 3 3 2 2 3 3 4 2 2 2 3 3

PSP Swiss Property 4 4 3 3 3 3 4 4 3 3 3 4 3 4

Richemont 4 4 5 4 3 3 3 3 4 4 5 4 4 4

Rieter 2 3 4 3 2 2 4 4 3 3 3 2 4 4

Roche 5 5 4 4 4 4 3 3 4 4 4 4 4 4

Romande Energie 3 3 4 4 2 2 3 3 4 3 4 4 4 3

Sandoz Group 5 NR* 3 NR* 2 NR* 3 NR* 4 NR* 3 NR* 5 NR*

Schindler 3 2 4 4 3 3 3 3 4 4 4 4 3 4

Schweiter Technologies 3 3 3 3 2 2 4 3 3 3 2 2 4 4

Sensirion Holding 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 2 2 3 3

SF Urban Properties 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 2 2 NR NR

SFS Group 3 3 4 3 2 2 3 3 3 3 4 3 3 3

SGS 5 5 3 3 4 4 3 3 4 4 5 5 4 4

Siegfried 5 5 3 3 2 2 3 4 3 3 4 4 5 3

SIG Combibloc 5 5 4 3 3 3 5 5 4 4 5 4 5 5

Sika 4 4 5 4 4 4 5 5 5 4 5 4 5 5

SKAN Group 3 3 4 4 2 2 4 4 3 3 3 2 4 4

SoftwareOne Holding 5 5 4 3 2 2 4 4 3 3 4 3 3 3

Sonova 5 5 4 4 4 4 3 3 5 4 4 4 5 4

72


RAPPORT ANNUEL 2024

UNIVERS EEP

CONSEIL

D'ADMINISTRATION

RESPONSABILITÉ

FISCALE

RESPONSABILITÉ

NUMÉRIQUE

POLITIQUE DE

RÉMUNÉRATION

REPORTING

ENVIRONNEMENTAL

ET SOCIAL

CHANGEMENT

CLIMATIQUE

RESPECT DES

CONDITIONS DE

TRAVAIL ET DROITS

HUMAINS

SOCIÉTÉ 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023

St.Galler Kantonalbank 3 3 3 3 2 2 4 4 3 3 4 4 4 4

Stadler Rail 4 4 3 3 2 2 4 4 4 3 4 4 3 3

Straumann 4 4 5 4 4 4 4 4 5 3 5 4 4 4

Sulzer 2 2 4 4 2 2 3 3 2 3 2 4 4 4

Swatch Group 2 2 4 4 2 2 3 3 4 3 3 3 4 4

Swiss Life 4 4 5 5 4 4 3 3 4 3 3 2 4 4

Swiss Prime Site 5 5 3 3 2 2 3 3 4 4 3 3 5 5

Swiss Re 5 5 5 5 4 4 4 3 4 4 4 4 4 4

Swisscom 5 5 4 5 5 5 3 3 4 5 5 4 3 2

Swissquote 4 4 4 3 2 2 5 5 4 4 3 2 4 4

Tecan 5 5 4 4 3 3 4 3 3 3 5 4 4 4

Temenos 5 5 4 4 2 2 4 4 4 4 4 4 4 4

Thurgauer Kantonalbank 5 5 4 3 2 2 4 4 4 4 4 3 5 5

TX Group 2 2 4 3 2 2 3 3 3 3 2 2 2 2

U-blox 5 5 3 3 2 2 4 4 3 3 3 2 4 3

UBS 5 5 3 3 4 4 3 4 4 4 4 3 4 4

Valiant 5 5 3 3 2 2 5 5 3 3 3 3 4 4

Varia US Properties 3 3 3 4 2 2 5 5 4 4 4 3 3 2

VAT Group 5 5 4 4 3 3 3 5 3 3 4 3 4 3

Vaudoise Assurances 4 4 3 3 2 2 4 4 3 3 3 2 5 5

Vetropack 4 4 3 3 2 2 3 4 3 3 4 3 4 3

Vontobel 3 3 3 3 2 2 3 3 4 4 3 3 4 4

VP Bank 4 4 4 4 2 2 3 3 3 3 3 2 4 4

VZ Holding 3 3 3 3 2 2 4 3 2 2 2 2 2 2

V-Zug Holding 5 5 3 3 2 2 3 3 4 4 3 3 4 4

Warteck Invest 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 3 2 NR NR

Ypsomed 4 4 4 3 2 2 4 4 4 3 4 3 4 4

Zehnder Group 4 4 4 4 2 2 4 4 4 4 4 3 4 4

Zug Estates 4 4 3 3 2 2 3 3 3 3 3 2 NR NR

Zuger Kantonalbank 3 3 3 3 2 2 3 3 3 2 3 2 4 2

Zurich Insurance 4 5 5 5 5 5 3 3 4 4 4 4 4 4

*Sociétés ne faisant pas partie de l’univers d’engagement en 2023.

73

ANNEXE 4 : SWISS STEWARDSHIP CODE

PRINCIPLE 1 -

GOVERNANCE

PRINCIPLE 2 -

STEWARDSHIP

POLICIES

PRINCIPLE 3 -

VOTING

PRINCIPLE 4 -

ENGAGEMENT

PRINCIPLE 5 -

ESCALATION

PRINCIPLE 6 -

MONITORING OF

INVESTEE ENTITIES

PRINCIPLE 7 -

DELEGATION OF

STEWARDSHIP

ACTIVITIES

PRINCIPLE 8 -

CONFLICTS OF

INTEREST

PRINCIPLE 9 -

TRANSPARENCY AND

REPORTING

Consistent with their fiduciary duty to clients, investors and service providers integrate

stewardship into their investment management and/or working models with the objective of

creating long-term value for clients and other stakeholders. Board leadership, appropriate

oversight as well as regular review of governance practices are essential.

Investors and service providers develop effective stewardship policies which reflect the

principles for effective stewardship and are aligned with their goals and values.

Investors and service providers commit to active and informed voting with the goal of

fostering long-term sustainable value creation. Investors integrate effective voting

mechanisms into their investment process.

Investors and service providers engage in an active dialogue with investee entities with the

aim of generating long-term financial and societal value and of reaching positive and longterm

sustainable outcomes. Where necessary, investors collaborate with other investors to

increase engagement outcomes. Other stakeholders may be a partner in collaborative

engagements as they provide know-how, research and in some cases also specific

administrative services to asset managers and asset owners. Where possible and relevant,

investors should aim at engaging directly or indirectly in an active dialogue with relevant

public stakeholders and policymakers on issues that affect sustainable investment.

Investors and service providers, where necessary, escalate their stewardship activities to

encourage investee entities towards generating long-term financial, environmental, and

societal value and towards reaching positive and long-term sustainable outcomes.

Investors and service providers regularly monitor investee entities to track, assess and

review the effectiveness of their stewardship activities.

When delegating stewardship activities, investors ensure consistency of the delegated

activities with their own investment beliefs, stewardship policy and strategy. They remain

responsible and accountable for the effectiveness of the delegated activities.

Investors and service providers manage conflicts of interest in the best interests of their

clients. They assess their investment activities and the interests of their clients to detect and

suitably handle actual or potential conflicts of interest, disclosing these conflicts along with

the measures taken to mitigate them.

Investors and service providers disclose and report their stewardship policies and activities

to their clients and beneficiaries in a way that demonstrates effective fulfilment of their

duties.

74


RAPPORT ANNUEL 2024

ANNEXE 5 : SWISS STEWARDSHIP CODE – TABLEAU DES RÉFÉRENCES

PRINCIPES DU SWISS

STEWARDSHIP CODE

RÉFÉRENCES ETHOS

Charte Ethos

Statuts de la Fondation Ethos

PRINCIPLE 1 -

GOVERNANCE

PRINCIPLE 2 -

STEWARDSHIP POLICIES

PRINCIPLE 3 -

VOTING

PRINCIPLE 4 -

ENGAGEMENT

PRINCIPLE 5 -

ESCALATION

PRINCIPLE 6 -

MONITORING OF INVESTEE

ENTITIES

PRINCIPLE 7 -

DELEGATION OF STEWARDSHIP

ACTIVITIES

PRINCIPLE 8 -

CONFLICTS OF INTEREST

PRINCIPLE 9 -

TRANSPARENCY AND

REPORTING

Statuts de Ethos Services AG

Code de conduite Ethos

Principes d’Ethos pour l’investissement socialement responsable (page 8)

Rapport de gouvernance et de durabilité 2023 (pages 8-26)

Principes d’Ethos pour l’investissement socialement responsable (pages 24-28)

Politique d’engagement d’Ethos

service séparé pour l’exercice des droits de vote basé sur :

Lignes directrices de vote d’Ethos


Politique d’engagement d’Ethos (pages 2-3)


le présent rapport (page 6-7 – type de dialogue effectués en 2024)

Politique d’engagement d’Ethos (pages 3-4)


le présent rapport (page 6-7 – type de dialogue effectués en 2024)

Politique d’engagement d’Ethos (page 2)


non pertinent

Code de conduite Ethos (pages 3-4)

Règlement concernant les conflits d’intérêt et les cadeaux


Politique d’engagement d’Ethos (page 4)


le présent rapport

75

76


RAPPORT ANNUEL 2024

77

Siège

Place de Pont-Rouge 1

Case postale 1051

1211 Genève 26

Bureau de Zurich

Glockengasse 18

8001 Zurich

info@ethosfund.ch

www.ethosfund.ch

T +41 58 201 89 89

78

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