Chapter 13: Saham

ikk.fema.ipb.ac.id
  • No tags were found...

Chapter 13: Saham

2. Saham (1)Merupakan tanda kepemilikan di suatu perusahaan yang sahamnyakita beli di bursa. Ada 2 macam saham, yaitu saham biasa dan sahampreferena. Saham BiasaKarakteristik saham Biasa• Hak Klaim terakhir atas aktiva perusahaan jika perusahaan dilikuidasi• Hak suara proporsional pada pemilihan direksi serta keputusan lainyang ditetapkan pada rapat umum pemegang saham• Dividen, jika perusahaan memperoleh laba dan disetujui di dalamRUPS• Hak memesan efek terlebih dahulu sebelum efek tersebut ditawarkankepada masyarakat• Tidak ada jatuh tempo3


2. Saham (2)b. Saham Preferen• “Blasteran” antara saham biasa dan obligasi• Memiliki sifat saham, misal tidak ada waktu jatuh tempo dan memilikidividen• Sifat obligasi, misalnya dividen yang diberikan tetap (persentase darinilai nominalnya)Karakteristik saham Preferen• Pembayaran dividen dalam jumlah yang tetap• Hak klaim lebih dahulu dibandingkan saham biasa jika perusahaandilikuidasi• Dapat dikonversikan menjadi saham biasa• Bila pada tahun tertentu dividen saham preferen tidak terbayar, iaakan diakumulasikan pada pembayaran dividen tahun mendatang4


Merupakan angka yang menunjukkanberapa besar perubahan harga dari hargasebelumnya• Harian: perubahan harga hari ini dibanding harikemarin,• Bulanan: perubahan bulan ini dibanding bulansebelumnya• Periode waktu lainnya sesuai keinginan5


www.reuters6


Bagaimanakah menghitung perubahan indeks? Perubahan indeks lazimnya dinyatakan dalampoint atau titik, tapi untuk kepentingantertentu bisa dinyatakan dalam persen.7


Pada hari Selasa misalnya (lihat tabel), indeks naiklima point (720-715) atau 0,699% ((720/715)-1)x100.Hari Indeks Perubahan(dalam point)Perubahan(dalam %)Senin 715 +5 + 0,699Selasa 720 +5 + 0,699Rabu 717 -3 - 0,416Kamis 714 -3 - 0,418Jumat 700 -14 - 1,9608


Apa gunanya indeks? Dalam berinvestasi di bursa, indeks hargasaham sangat penting, yaitu untukmenentukan indikator awal dari kondisipasar. Tren yang menurun, berarti pasarsedang bearish. Tip: Beli ketika indeks dalam posisi rendahdan jual ketika indeks pada posisi tinggi.Menjual pada saat tren indeks menurun.9


• Nilai saham sama seperti finansial assetsyang lainnya adalah present value dari alirankas di masa yang akan datang10


Saham yg memberikan sejumlah dividen yang tetapjumlahnya dalam waktu yang tak terbatasPo =DpsKpsP 0= Nilai saham preferenDps = dividend saham preferenKps = tingkat return yang disyaratkan pd saham preferen11


Contoh: Microsoft mempunyai saham preferendengan dividen yang dibayarkan sebesarRp1.500 tiap tahun. Tingkat return yangdiinginkan investor adalah 14%. Berapa nilaisekarang saham preferen?V=Dp/kp= 1500/0,14= Rp 10.714,2812


Dividen Bertumbuh Secara Konstan (ConstantGrowth Model)Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhanperusahaanModel ini mengasumsikan bahwa dividen tumbuhpada suatu tingkat tertentu (g) / konstanModel ini cocok untuk perusahaan yang maturedengan pertumbuhan yang stabilP 0 = D 0 (1+g)/Ks-g13


P 0 = D 0 (1+g)/Ks-gDimana:P0 = Harga sahamD0 = Nilai dividen terakhirg = tingkat pertumbuhan perusahaanKs = tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham tsbModel ini disebut Gordon model sesuai dgn namapenemunya Myron J Gordon14


Dengan menggunakan Gordon Model, kita dapatmenghitung harga saham A, apabila diketahui dividenterakhir adalah Rp 1,82. Tingkat pertumbuhanperusahaan diperkirakan sebesar 10%. Investormensyaratkan return sebesar 16%, berapa hargasaham A?P 0 = D 0 (1+g)/Ks-g= 1,82(1+0,10)/0,16-0,10= 33,3315


Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan (NonconstantGrowth Rate) Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen tidak konstankarena kebanyakan perusahaan-perusahaan mengalamilife cyles (early-faster growth, faster than economy,then match with economy’s growth, then slower thaneconomy’s growth)16


Rumus menghitung dividen tumbuh secara tidak konstanPVDD.......12n 0 112n( 1k)(1 k)(1 k)( k g2DD(1 ng ) (1 g)(1 k)2n) Dimana :D 0 = dividen yang dibagikan pada tahun dasar12D1 D0( 1g), D2 D0(1 g), Dn D0(1 g)g 1 = pertumbuhan dividen periode 1, (g>k)g 2 = pertumbuhan dividen periode 2, (g


Perusahaan Hayo selama ini membagikandividen yang jumlahnya bervariasi.Perusahaan memperkirakan kenaikanpendapatan sebesar 20% per tahun selama2 tahun mendatang, tetapi setelah itupendapatan akan menurun menjadi 5% pertahun sampai waktu tak terhingga. Pemilikperusahaan menginginkan return sebesar18%.Dividen terakhir yang dibagikan adalahRp 200/ lembar. Berapakah harga sahamperusahaan tsb sekarang?18


Jawab :2880.2)200(1,)(122202DgDD2.080,730.18)0.05)(1(0.180.05)(10.2)200(10.18)(12880.18)(12402221PVPV192400.2)200(1,)(111101DgDD2222102211))(1()(1)(1)(1)1( kgkggDkDkDPV


PT Astra Agro Lestari, Tbk mempunyai sahampreferen dengan dividen yang dibayarkansebesar Rp1.000 tiap tahun. Tingkat returnyang diinginkan investor adalah 16%. Berapanilai sekarang saham tersebut?20


Jawab :V=Dp/kp= 1000/0,16= Rp 625021


Hitung harga saham PT XYZ apabiladiketahui dividen terakhir adalah Rp 50.Tingkat pertumbuhan perusahaandiperkirakan sebesar 10%. Investormensyaratkan return sebesar 15%, berapaharga saham A?22


JawabP 0 = D 0 (1+g)/Ks-g= 50(1+0,10)/0,15-0,10= 110023


2. Perusahaan Yahoo selama ini membagikan dividenyang jumlahnya berbeda sesuai dgn pertumbuhanperusahaan. Perusahaan memperkirakan kenaikanpendapatan sebesar 30% per tahun selama 3tahun mendatang, tetapi setelah itu pendapatanakan menurun menjadi 10% per tahun untukselamanya. Pemilik perusahaan menginginkanreturn sebesar 16%.Dividen terakhir yangdibagikan adalah US$1,82/ lembar. Berapakahharga saham perusahaan tsb sekarang?24


Jawab :3.080.3)1.82(1,)(122202DgDD53.860.16)0.1)(1(0.160.1)(10.3)1.82(10.16)(13.990.16)(13.080.16)(12.3733321PVPV252.370.3)1.82(1,)(111101DgDD322310332211))(1()(1)(1)(1)(1)1( kgkggDkDkDkDPV3.990.3)1.82(1,)(133303DgDD


PER (price earning ratio) adalah untukmenentukan apakah suatu saham over value(mahal) atau under rate (murah).PER = Harga Saham / EPSEPS : Earning Per Share)26


Langkah-langkahnya:1. Menghitung EPS, yaitu pendapatan per saham: EPS = Laba Bersih/ Jumlah Saham yang Beredaristilah lain Laba bersih : EAT (Earning After Tax)2. Cari jumlah saham yang beredar (outstanding stock). Angka iniadanya di bagian pasiva atau sebelah kanan dari neraca, yaitu dibagian bawah di pos modal saham. Jika jumlah saham tidaktercantum, bagi nilainya dengan harga nominal.3. Masukkan angka EAT dan jumlah saham yang beredar dalamrumus EPS4. Mencari harga saham. Angka ini selalu tersedia setiap hari.Carilah koran, kemudian cari halaman yang memuat harga sahamatau masuklah situs-situs yang menyajikan harga saham5. Masukkan EPS dan harga saham dalam rumus PER6. Bandingkan. Untuk menentukan apakah harga saham murah ataumahal, maka pembanidngnya diambil dari rata-rata PER masalalu (sebagai patokan bisa diambil rata-rata PER lima tahunterakhir)/27


Contoh kasus PT Tigaraksa : EAT = Rp. 30.474 juta nilai modal saham = Rp. 87.475 juta,harga nominalnya = Rp. 1000/lembar saham.jumlah saham yang beredar = 87.475.000 lembar (Rp.87.475 juta/ Rp 1000). EPS = Rp. 30.474 juta/ 87.475.000= Rp. 348 Harga saham PT Tigaraksa satria misalnya adalah Rp.3000 PER = Rp. 3000/ Rp. 348= 8,62 kali30


Suatu opsi yg dikeluarkan oleh suatuperusahaan yang memberikan hak kepadapemegangnya untuk membeli sejumlahlembar saham pd harga yang telahditentukan. Biasanya warrant diterbitkan bersamaobligasi. Sebagai bonus krn membeli obligasi Sebagai pemanis/sweetener penerbitanobligasi31


Obligasi atau saham preferen yang dapatditukarkan/dikonversikan menjadi sahambiasa dalam waktu dan kondisi yang telahditentukan.Berbeda dgn warrant, pengkonversian tidakmenambah dana tambahan bagi perusahaan.Utang/ obligasi atau saham preferen hanyadigantikan dengan saham biasa di balancesheet ( neraca )32


5. ReksadanaSuatu wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana darimasyarakat pemodal (investor) yang mempunyai tujuan investasiyang sama, untuk selanjutnya diinvestasikan kembali dalamportofolio efek berdasarkan kebijakan manjaer investasi (UUPasar Modal No.8 Tahun 1995)Karakteristik Reksadana• Kumpulan dana dan pemilik, dimana pemilik reksadana adalahberbagai pihak yang menginvestasikan dananya ke reksadanadengan berbagai variasi• Diinvestasikan kepada efek yang dikenal dengan instrumeninvestasi• Reksadana tersebut dikelola oleh manajer invesatsi(lembaga/perseorangan)• Reksadana merupakan instrumen investasi jangka panjang danmenengah33


5. Rekasadana (Lanj)Kelebihan Reksadana• Likuiditas• Bebas Pajak• Diversifikasi investasi• Biaya operasional relatif rendah• Minimum investasi yang rendah• TransparanRisiko Reksadana• Risiko berkurangnya NAB per unit penyertaan (NAB/unit)• Risiko politik dan Ekonomi• Risiko Wanprestasi• Risiko Likuiditas34


Di Indonesia, terdapat beberapa jenis reksadana pendapatan tetap :a) Reksadana Obligasi Pemerintah• menempatkan dana pada obligasi atau Surat Utang Negara(SUN) atau surat utang yang diterbitkan pemerintah RI• Risiko gagal bayar sangat kecil, karena dijamin olehpemerintah RIb) Reksadana Obligasi Swasta• Menempatkan dana investasi milik investor pada surat utangatau obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan swasta,termasuk BUMN• Hasil bisa lebih besar, namun memiliki risiko gagal bayar daripenerbit efek, karena tergantung kesehatan keuanganperusahaan masing-masing, dan tidak ada jaminanpembayaran kembali35


5. Rekasadana (Lanj)Jenis-jenis Reksadana Berdasarkan Tingkatpengembalian dan Risiko (Lanj)3. Reksa Dana Saham (RDS)Reksadana yang melakukan sebagian besar investasikan(>80%) dalam bentuk efek yang bersifat ekuitas (saham)Karakteristiknya :• Bertujuan untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang tinggi• Mempunyai risiko yang cukup tinggi• Cocok untuk investor yang memiliki toleransi risiko tinggi, jangkawaktu investasi panjang (lebih dari 5 tahun) dan menginginkanpertumbuhan dananya dalam jangka panjang36


5. Rekasadana (Lanj)Jenis-jenis Reksadana Berdasarkan Tingkatpengembalian dan Risiko (Lanj)4. Reksa Dana Campuran (RDC)Reksadana yang melakukan investasi dalam efek bersifatekuitas (saham) dan efek bersifat utang dengan perbandingantertentu sesuai dengan kebijakan Manajer InvestasiKarakteristiknya :• Lebih fleksibel dalam pengelolaan• Tingkat pengembalian yang relatif lebih tinggi dibandingkandengan RDPT• Mempunyai risiko yang lebih moderat• Cocok untuk investor yang mempunyai tingkat toleransimoderat, jangka waktu investasi menengah dan menginginkanpertumbuhan dananya dalam jangka menengah37


Nilai Aktiva Bersih (NAB) Disebut juga Net Asset Value (NAV) Merupakan salah satu tolok ukur dalammemantau hasil dari suatu reksadana38


Manajer investasi (MI) menerbitkan reksadana dengan mengeloladana sponsor utama senilai 10jt. Dana ini dibelikan 2 macamsaham: 5.000 lembar saham A dgn harga @ Rp1.000 (nilai totalsaham A 5jt), dan 10.000 lembar saham B dengan harga @Rp500 (nilai total saham B 5jt). Jumlah unit penyertaan (UP)yang diterbitkan adalah 10,000 unit penyertaan. Jadi perhitungan awal NAB/Unit=(nilai Saham A + saham B)/10.000= 1000 Besoknya saat sore hari penutupan bursa; Harga saham A naikmenjadi 1.100, dan saham B naik menjadi 550. Denganperubahan harga saham itu, nilai dana yang dikelola menjadi:Saham A ( 5.000 lembar X 1.100) + Saham B (10.000 lembar X550)= 11jt. J Jadi ada penambahan harga portofolio yang dikelolasebesar 1juta, sedangkan unit penyertaan adalah tetap(10,000). Dengan demikian NAB/unit yang baru adalah:11jt/10.000= 1,10039


Anggap pada hari perubahan saham A dan B itu, adanasabah baru yang berinvest 1,1jt. Nasabah baru inimendapatkan NAB terakhir 1.100.Jadi ia mendapatkan jumlah unit= 1,1jt/1.100=1000unit. Sehingga sekarang reksadana MI ini memiliki danakelolaan total 12,1jt (saham 11jt + cash 1,1jt), dengantotal unit penyertaan 11.000 unit (10.000+1000). Sekarang anggap uang yang baru masuk dari nasabahbaru itu tetap disimpan oleh MI sebagai cash saja, tidakdibelikan efek apapun. Hari berikutnya, saham A turunjadi 1.050, dan saham B turun jadi 500. Nilai totalsaham A dan B jadi 10,25jt. Jadi dana kelolaan totalsaham 10,25jt + cash 1,1jt= 11,35jt. Dengan demikian NAB terbaru11,35jt/11.000unit= 1032.40


5. Rekasadana (Lanj)Cara Memilih Reksadana• Menentukan tujuan investasi, dimana dalam tahapan ini sudahterkandung bahwa dana yang dimiliki untuk investasi jangkamenengah atau panjang• Menentukan risiko yang dapat ditoleransi• Membandingkan sekelompok reksadana sejenis yang akandiinvestasikan• Mengenali pengelola reksadana, dengan emmbuka prospektus• Mengetahui sponsor reksadana• Pengalaman mengelola dana (track record yang baik)• Kemudahan melakukan transaksi untuk emmbeli dan meredeemreksadana tersebut serta jasa pelayanan yang diberikanmanajer invesatsi• Jumlah investor perorangan di reksadana yang bersangkutan41


1. Identify your personal investment philosophy.2. Keep an eye on local situations.3. Set a time horizon for investing objectives.4. Choose your preferred investment medium.5. Invest in companies and industries that will outearntheir competitors.6. Develop a plan for investing and stick with it.7. Maintain a diversified portfolio.8. Invest regularly, reinvest your earnings, and relax42


1. Spend less than you earn and sacrifice someincome to invest for your future lifestyle.2. Use stocks, bonds, mutual funds, and real estateto build your investment portfolio.3. Start early in life to invest in a diversifiedportfolio of assets consistent with yourinvestment philosophy.43


4. Use an asset allocation strategy and investregularly using dollar-cost averaging throughyour employer’s retirement plan.5. Follow the buy-and-hold long-term approach toinvesting through both good and bad economictimes, and keep your investments welldiversified.44

More magazines by this user
Similar magazines