Mengenali Jurus Aksi Korporasi Emiten - Web Blog Agus Dwi Sasono

CASE 3
Mengenali Jurus Aksi Korporasi Emiten
(STOCK SPLIT DAN REVERSE STOCK)
Dr. Agus Dwi Sasono.,SE.,MSi.,Ak
Secara teoritis motivasi yang melatar belakangi perusahaan melakukan stock split
serta dampak yang telah ditimbulkannya tertuang dalam beberapa teori antara lain
Trading Range Theory dan Signalling Theory (Mason, 1998).
Trading Range Theory menyatakan bahwa stock split akan meningkatkan likuiditas
perdagangan saham. Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham
yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan
setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar, akan menarik investor menengah dan kecil
untuk melakukan investasi. Teori ini menyatakan bahwa pihak yang mendukung split
berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan
saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar,
sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi.
Dengan adanya stock split, saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya
pun akan lebih banyak. Dengan kondisi seperti ini, maka perdagangan saham pelaku
stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk
perusahaan makin baik. Selain itu, dengan murahnya harga saham tersebut,
kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi.
Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan sinyal yang positif karena
manajer perusahaan akan menginformasikan prospek masa depan yang
baik dari perusahaan kepada publik yang belum mengetahuinya. Alasan sinyal ini
didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split
adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. Teori ini menyatakan bahwa
stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa
depan yang substantial. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split,
reaksi ini tidak semata-mata karena informasi stock split yang tidak mempunyai nilai
ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan.
Pengertian Stock Split
Stock split merupakan fenomena yang biasa terjadi dalam suatu perusahaan. Secara
sederhana, stock split berarti memecah selembar saham menjadi n lembar saham.
Stock split mengakibatkan bertambahnya jumlah lembar saham yang beredar tanpa
transaksi jual beli yang mengubah besarnya modal. Stock split merupakan
perubahan nilai nominal per lembar saham dan menambah jumlah saham yang beredar
sesuai dengan faktor pemecahan (split factor). Harga per lembar saham baru setelah
stock split adalah sebesar 1/n dari harga sebelumnya. Stock split biasanya dilakukan
pada saat harga saham dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi kemampuan
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 1

investor untuk membelinya. Dengan demikian, sebenarnya stock split tidak menambah
nilai dari perusahaan atau dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis.
Untuk melihat pengertian stock split ini, maka penulis mengemukakan
pendapat dari beberapa ahli ekonomi yang memberikan defenisi dari stock split.
Harrison dan Horngren (2004) menyatakan “A stock split is an increase in the number of
authorized, issued, and outstanding shares of stock, coupled with a proportionate
reduction in the stock’s par value” (p. 433). Sedangkan Edmons, McNair, Milam, dan
Olds (2001) menyatakan sebagai berikut “A more dynamic way of lowering the market
price of a corporation’s stock is trough a stock split. A stock split merely removes the old
shares from the books and replaces them with new shares” (p. 534).
Secara teoritis stock split tidak memiliki nilai ekonomis karena stock split hanyalah
mengganti saham yang beredar dengan cara menurunkan nilai pari saham sedangkan
saldo modal saham dan laba yang ditahan tetap sama. Banyaknya peristiwa stock split
di pasar modal memberikan indikasi bahwa stock split merupakan alat yang penting
dalam praktik pasar modal karena stock split menjadi salah satu alat manajemen
untuk membentuk harga pasar perusahaan, dan dalam praktik di pasar modal apabila
perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang bagus maka harga akan meningkat lebih
cepat.
Keputusan untuk melakukan stock split oleh suatu emiten atau perusahaan merupakan
kesepakatan para pemegang saham yang dibicarakan dalam Rapat Umum Pemegang
Saham (RUPS). Umumnya pemegang saham mayoritas adalah pihak pengelola
perusahaan tersebut, sehingga dapat dikatakan keputusan ini cenderung
menguntungkan pihak perusahaan, karena dengan melakukan stock split pihak
perusahaan mengharapkan agar saham tersebut menjadi lebih likuid dipasaran. Stock
split adalah langkah perseroan dalam meningkatkan jumlah saham tanpa mengubah
modal pemegang saham dan nilai pasar secara agregat. Bagi para emiten, hal ini
berhubungan dengan teori sinyal yang mengungkapkan keterpaduan kebijakan dividen
dan stock split. Secara umum, stock split akan cenderung meningkatkan
kinerja pasar.
Pada hari pencatatatan terakhir, kecenderungan harga saham akan naik dibandingkan
dengan harga sekarang. Seberapa besar kenaikannya tergantung target harga stock
split-nya.
Bila target harga saham baru sesudah stock split Rp 4.000 maka harga saham sebelum
stock split akan cenderung naik setara Rp 8.000. Namun demikian hari-hari menuju
target tersebut akan terjadi fluktuasi kenaikan dan penurunan harga saham yang
dipengaruhi oleh faktor lain baik peristiwa dalam negeri maupun global. Menuju hari
pencatatan terakhir, harga saham yang terbentuk merupakan harga penyesuaian. Para
investor yang sudah berpengalaman dalam membeli saham dengan tujuan
mendapatkan dividen akan mencari waktu dan harga yang tepat pada kurun waktu
tersebut.
Sebagian besar perusahaan dapat mendistribusikan laba atau keuntungan mereka
kepada pemegang saham dalam bentuk pemecahan saham, dimana pemegang saham
tidak perlu mengeluarkan biaya untuk memperoleh tambahan saham
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 2

tersebut.. pada niali saham per value tertentu, secara murni distribusi saham
tersebut hanya mempengaruhi perusahaan saham secara “ kosmetik “. Hal ini berarti
bahwa stock split merupakan upaya pemolesan oleh perusahaan agar terlihat lebih
menarik dimata investor sekalipun tidak meningkatkan kemakmuran. Tindakan stock split
akan menimbulkan efek fatamorgana bagi investor, yaitu investor akan merasa seoleholah
menjadi lebih makmur karena memegang saham dalam jumlah yang lebih banyak.
Dengan demikian, stock split sebenarnya merupakan tindakan perusahaan yang tidak
memiliki nilai ekonomis. Misalnya, jumlah saham yang beredar 1 juta lembar dengan
nilai Rp.1000/lbr, maka nilai ekuitas perusahaan adalah sebesar 1 juta X Rp.1000 = 1
M. Perusahaan memecah satu lembar saham menjadi 2 lembar saham , sehingga harga
per lembar saham baru adalah Rp.500- dan jumlah saham yang beredar menjadi
sebanyak 2 juta lembar. Nilai ekuitas perusahaan tidak berubah, yaitu tetap sebesar 2
juta X Rp.500- = Rp. 1 M.
Kombinasi antara peristiwa pembagian dividen dengan peristiwa stock split
nampaknya merupakan upaya memberikan sinyal yang positif. Dengan pemilihan
waktu dan harga yang tepat dalam kurun waktu tersebut, maka investor akan
mendapat dividen tanpa atau dengan penurunan nilai pada harga sahamnya. Dapat
dipastikan hal tersebut akan terwujud dengan prasyarat tidak terjadi peristiwa politik
yang dapat mengejutkan pasar.
Dengan adanya stock split, saham emiten di pasar akan lebih murah dan
jumlahnya pun akan lebih banyak. Dengan kondisi deperti ini, maka perdagangan
saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang
dana untuk perusahaan akan semakin baik. Selain itu, dengan murahnya harga saham
tersebut, kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi.
Jenis-Jenis Stock Split
Menurut pendapat Erwijaya (1999), pada dasarnya ada dua jenis stock split yang
dapat dilakukan yaitu stock split-up dan stock split-down.
1. Stock split-up adalah penurunan nilai nominal per lembar saham yang
mengakibatkan bertambahnya jumlah saham yang beredar. Misalnya stock split
dengan faktor pemecahan 2:1, 3:1, dan 4:1. Stock split dengan faktor pemecahan 2:1
maksudnya adalah dua lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar
dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split). Stock split
dengan faktor pemecahan 3:1 maksudnya adalah tiga lembar saham baru (lembar setelah
stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split)
dan seterusnya.
2. Stock split-down adalah peningkatan nilai nominal per lembar saham dan
mengurangi jumlah saham yang beredar. Misalnya pemecahan turun dengan faktor
pemecahan 1:2, 1:3, 1:4. Stock split dengan faktor pemecahan 1:2 maksudnya adalah satu
lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan dua lembar saham
lama (lembar sebelum stock split). Stock split dengan faktor pemecahan 1:3 maksudnya
adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan tiga
lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya. Para emiten sampai
sampai saat ini hanya melakukan stock split naik (stock splits-up). Dan jarang terjadi
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 3

kasus reverse stock. (h. 56-57)
New York Stock Exchange (NYSE) juga mengatur kebijakan mengenai pemecahan
saham. NYSE membedakan stock split menjadi dua, yaitu :
1. Pemecahan saham sebagian (partial stock split) adalah adalah tambahan
distribusi saham yang beredar sebesar 25 % atau lebih kurang dari 100% dari
jumlah saham beredar yang lama.
2. Pemecahan saham penuh (full stock split) adalah tambahan distribusi saham yang
beredar sebesar 100% atau lebih dari jumlah saham yang beredar lama.
Di Indonesia, para emiten sampai saat ini hanya melakukan stock split naik, dan belum
pernah terjadi kasus stock split turun.
Alasan Melakukan Stock Split
Para ahli keuangan melakukan penelitian terhadap beberapa manajer perusahaan
yang melakukan stock split. Dari hasil penelitian mereka, dapat disimpulkan berbagai
alasan para manajer perusahaan dalam melakukan stock split adalah sebagai berikut:
1. Sebagian besar manajer perusahaan yang melakukan split percaya bahwa stock
split akan mengembalikan harga saham pada kisaran perdagangan yang optimal
yang selanjutnya dapat menambah daya tarik investor untuk memiliki saham tersebut
sehingga membuat saham likuid untuk diperdagangkan. Hal ini akan mengubah
investor add lot menjadi round lot. Investor add lot adalah investor yang membeli
saham kurang dari 500 lembar saham (< 1 lot). Sedangkan investor round lot
adalah investor yang melakukan pembelian saham minimal 500 lembar atau
minimal 1 lot.
2. Secara teoritis, motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split
serta efek yang ditimbulkannya tertuang dalam beberapa hipotesis yakni hipotesis
signaling dan liquidity. Penjelasan ini didukung oleh adanya pandangan bahwa
perusahaan yang melakukan stock split akan menambah daya tarik investor akibat
semakin rendahnya harga saham. Hal ini diperkuat dengan pernyataan dari
Sulistyastuti (2006) yang menyebutkan bahwa “Tujuan emiten melakukan
pemecahan nilai nominal saham adalah untuk meningkatkan likuiditas saham. Saham
yang berharga mahal tidak memiliki likuiditas yang tinggi. Untuk meningkatkan
likuiditasnya, emiten melakukan pemecahan saham” (h. 27).
3. Harga saham yang semakin rendah akan menambah kemampuan saham
tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan akan meningkatkan efisiensi
pasar.
4. Pemecahan saham juga seringkali merupakan langkah menjelang merger atau
akuisisi. Harga saham yang relatif sebanding akan memudahkan negoisasi
merger dan akuisisi yang dilakukan dengan cara penukaran saham.
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 4

Kerugian Dilakukannya Stock Split
Selain keuntungan yang diperoleh dari stock split, terdapat kerugian antara lain:
1. Manfaat yang illusionistis dari stock split yang dilakukan bagi para pemodal adalah
biaya surat saham akan naik karena kepemilikan yang tadinya cukup diwakili
selembar saham kemudian menjadi 2 lembar saham, biaya back office di perusahaan
efek, biaya klirring dan biaya kustodian dipengaruhi oleh jumlah fisik surat saham
yang dikelola.
2. Adanya biaya pemecahan, yang termasuk didalamnya biaya transfer agen untuk
proses sertifikat dan biaya lainnya dapat menimbulkan kerugian bagi perusahaan.
Sedangkan bagi pemegang saham tidak terdapat kerugian akibat dilakukan stock
split.
3. Menurut Darmadji (2004) dampak dari stock split terhadap pemegang saham
adalah : Jumlah saham yang dimiliki oleh pemegang saham menjadi bertambah
banyak dengan nilai nominal per saham yang lebih kecil, tapi bersamaan dengan itu
pula harga saham tersebut secara teoritis akan turun secara proporsional. Dengan
demikian, secara keseluruhan nilai kapitalisasi saham tersebut tidak mengalami
perubahan (h. 132).
Mekanisme Stock Split
Aksi korporasi stock split dapat berperan sebagai salah satu upaya mencapai
pemberdayaan. Stock split dapat menjadikan harga saham secara absolut lebih rendah.
Investor yang semula tak dapat menjangkau harga saham, melalui stock split menjadi
terjangkau, hal ini sesuai dengan pendapat Rose, Peter S (2007).
Stock split merupakan perwujudan pemerataan untuk para investor untuk membeli dan
memiliki saham. Melalui stock split frekuensi perdagangan saham cenderung meningkat
atau lebih likuid. Perdagangan saham yang likuid akan cenderung meningkatkan harga
sahamnya. Namun demikian tidak semua jenis saham menjadi lebih likuid sesudah
pemecahan saham .
Sesuai dengan pendapat Nasarudin (2004), mekanisme dan informasi mengenai
kebijakan stock split akan diberitahukan oleh Dewan Direksi berdasarkan dengan hasil
keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
Sebagai contoh nilai nominal saham yang semula sebesar Rp. 500,- (lima ratus
Rupiah) menjadi sebesar Rp. 250,- (dua ratus lima puluh Rupiah) per saham. Jika
dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) memutuskan adanya perubahan
anggaran dasar, keputusan tersebut di buat dihadapan notaris yang ditunjuk oleh
Dewan Direksi. Perubahan anggaran dasar tersebut harus diterima dan dicatat oleh
Direktorat Jenderal Administrasi Hukum Umum serta didaftarkan dalam daftar
perusahaan pada kantor pendaftaran perusahaan daerah setempat.
Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) mengenai
persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik (tanpa
warkat) dalam rekening efek perusahaan efek atau bank custodian dimana pemegang
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 5

saham membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal
saham dari Rp. 500,- (lima ratus Rupiah) per saham menjadi sebesar Rp. 250,- (dua ratus
lima puluh Rupiah) per saham, Dewan Direksi akan memberitahukan tata cara konversi
saham dan pemecahan nilai nominal saham.
Reverse Stock Split
Reverse Stock Split merupakan kebalikan dari stock split. Reverse stock split adalah
salah satu aktivitas perusahaan emiten untuk menaikan harga sahamnya dan
mengurangi jumlah saham yang beredar. (Martell dan Webb, 2005). Dalam beberapa
kasus, reverse stock split adalah upaya untuk tetap dapat tercatat di bursa efek besar
karena harga saham mungkin dapat saja jatuh terlalu rendah hingga akan dikeluarkan
dari pencatatan.
Reverse split bisa dilakukan untk memulihkan harga sahamnya pada tingkat yang
optimal, yaitu pada tingkat optimal trading range atau kisaran harga yang dapat
mempengaruhi preferensi investor, sehingga investor tertarik untuk melakukan
perdagangan (majalah ekonomi)
Reverse stock split merupakan langkah penyelamatan yang dilakukan perusahaan
emiten agar bisa memenuhi persyaratan marginability untuk tetap menjaga status listing
di perdagangan pasar modal. Peraturan ini sudah diperkenalkan sejak tahun 1991 di
Nasdaq. Hal ini dilakukan dengan menetapkan harga jual saham minimum sebesar
$1.00 pada pasar modal nasional maupun pasar Small Cap. (Terence F. Martell dan
Gwendollyn P. Webb, 2005).
Dibeberapa negara seperti india dan Amerika memiliki peraturan harga saham
minimum, jika harga saham berada dibawah harga minimum yang ditetapkan maka ada
kemungkinan saham tersebut untuk di delisting, sehingga perusahaan bisa melakukan
reverse split untuk menaikan harga jual saham. Untuk Pasar modal Indonesia sendiri
tidak terdapat harga jual saham minimum yang harus dipenuhi untuk menghindari
delisting.
Lihuang Jing (2002) dalam penelitiannya menyatakan tiga alasan utama perusahaan
emiten melakukan reverse stock split adalah sebagai berikut:
1. Reverse stock split akan mengurangi biaya transaksi, jumlah lembar saham
yang berkurang akan menyebabkan biaya transaksi juga berkurang.
2. Reverse stock split akan memperbaiki fleksibilitas harga saham baru (new issue)
ketika dibutuhkan. Perusahaan emiten yang melakukan reverse stock split akan
mengurangi nilai nominal sahamnya, sehingga ketika perusahaan tersebut akan
menerbitkan saham baru perusahaan tersebut tidak perlu menetapkan nilai nominal
dengan diskon untuk saham barunya.
3. Reverse stock split akan meningkatkan investor institusional dan
internasional. Perusahaan yakin bahwa dengan melakukan penggabungan saham
akan meningkatkan profil perusahaan di mata investor institusional
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 6

PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BRI).
Dalam berinvestasi saham, anda juga perlu mengenal beberapa jurus yang dipakai
dalam aksi ini tentu saja juga memiliki efek terhadap para investor pemegang
sahamnya.
Ada beberapa istilah yang perlu diketahui investor. Pertama, Rights issue atau
penerbitan saham baru, istilah ini mengacu pada penerbitan saham dengan opsi Hak
Membeli Efek terlebih dahulu (HMETD). Artinya, pemegang saham lama mendapat
kesempatan lebih dulu untuk membeli saham baru.
Lain halnya jika saham baru yang diterbitkan emiten itu akan di jual kepada satu atau
beberapa investor strategis. Aksi tersebut biasa disebut dengan private invesment.
Jika anda sebagai pemegang saham X tidak membeli saham baru yang di keluarkan
emiten yang bersangkutan, maka porsi kepemilikan saham anda di perusahaan itu akan
terdilusi. Efek dilusi ini berpengaruh terhadap porsi dividen yang bakal diterima, Selain
itu, bagi pemegang saham mayoritas yang tidak mengeksekusi haknya, maka bisa jadi
pengendalian perusahaan berpindah ke pihak lain. Sementara dalam aksi private
placement, pemegang saham yang sudah eksis tidak diberikan kesempatan untuk
mengeksekusi haknya. Biasanya kasus ini terjadi pada emiten yang menerbitkan
saham baru untuk membayar hutang kepada pihak kreditor.Mereka mempunyai dana
tunai yang cukup untuk membayar hutangnya.
Kedua, Stock split alias pemecahan jumlah saham dengan cara memecah nilai nominal
saham tersebut. Contohnya, suatu saham Y dengan nilai nominal Rp. 1.000 dipecah
dengan rasio 1: 10 menjadi Rp. 100 persaham. Otomatis, saham Y yang harga
pasarnya, misalnya Rp. 100.000 persaham, akan dipecah menjadi Rp. 10.000
persaham.
Biasanya aksi stock split ini dilakukan karena harga pasar saham suatu emiten sudah
terlalu tinggi, Sehingga investor kesulitan membeli saham emiten itu. Kondisi ini tentu
berdampak kepada likuiditas saham itu. Stock split dilakukan agar saham suatu emiten
menjadi lebih menarik bagi investor. Dengan cara ini, emiten bisa menjaring partisipasi
investor ritel lebih banyak. Selain itu, dengan jumlah saham yang kian banyak, maka
pasarnya akan semakin likuidilias marketable.
Contoh kasus stock split yang terhadui tahun ini adalah saham PT Bank Rakyat
Indonesia Tbk (BRI). Dengan rasio 1:2, manajemen Bank BRI memangkas nominal
saham nya dari Rp. 500 persaham menjadi Rp. 250 persaham pada 11 januari lalu.
Akibatnya, harga saham emiten yang sudah menanjak kelevel Rp. 10.000, dibagi dua
menjadi Rp. 5.000 persaham.
Namun aksi korporasi ini tidak membawa dampak negatif bagi investor. Dari sisi harga
saham memang berkurang, tetapi disaat yang sama jumlah saham investor naik dua
kali lipat. Malah, investor yang ingin membeli saham BRI menjadi semakinmudah
karena harga persahamnya turun. Artinya modal yang harus dipersiapkan si investor
untukmembeli saham BRI menjadi semakin kecil.
Ketiga, Reverse nstock. Ini ada lah lawan dari aksi stock split. Aksi korporasi tersebut
disebut oleh suatu emiten untuk melakukan penggabungan sahamnya. Biasanya, aksi
ini dilakukan agar harga sahamnya bergerak semakin leluasa.
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 7

Contohnya, harga saham perusahaan Z bernilai Rp. 50 persaham, dengan harga
saham yang pas-pasan itu, saham Z tidak begitu menarik bagi investor ritel. Maklum,
para investor akan curiga dan mempertanyakan kinerja pihak manajemen dalam
memberikan keuntungan bagi pemegang sahamnya.
Nah, agar saham itu menarik dan ada pergerakan harga, maka si emiten melakukan
penggabungan nominal saham yang berdampak pada kenaikan harga saham itu di
pasar. Cara ini diharapkan menarik investor untuk mengisi keranjang investasinya
dengan saham Z
PT Astra International Tbk (ASII).
VIVAnews - Usai memutuskan rencana pemecahan nilai nominal saham (stock split),
investor ritel bakal memburu saham perusahaan otomotif, PT Astra International Tbk
(ASII).
Manajemen Astra International kemarin mengusulkan stock split saham ASII dengan
rasio 1:10 pada rapat umum pemegang saham luar biasa (RUPSLB) mendatang. Pada
penutupan perdagangan kemarin, saham Astra ditutup menguat pada level Rp68.700
per unit. Sementara itu, hari ini, saham Astra juga melanjutkan penguatan hingga
mampu menembus level tertinggi Rp69.950.
"Kelihatannya respons dari masyarakat cukup bagus terkait masalah stock split ini.
Terbukti, tadi pagi market kita sempat naik lumayan," kata Research Analyst PT
Danpac Sekuritas, Teuku Hendry Andrean saat dihubungi VIVAnews.com, Selasa, 28
Februari 2012.
Hendry meyakini, tingginya minat investor ritel mengoleksi saham Astra karena kinerja
perusahaan secara fundamental cukup kuat. Selain itu, Astra memiliki manajemen
perusahaan yang sangat profesional.
Namun, faktor utama pembelian saham Astra adalah harganya yang akan jauh lebih
murah dari saat ini. "Jadinya, akan menambah minat investor terutama ritel," kata dia.
Kendati nilai saham Astra bakal murah usai stock split, Hendry optimistis saham grup
perusahaan yang memiliki anak usaha di bidang perkebunan, tambang, dan alat berat
ini akan kembali melesat.
Keyakinan itu berkaca dari kenaikan harga saham PT HM Sampoerna Tbk (HMSP)
yang menanjak usai stock split. Kasus serupa juga pernah dialami saham PT
Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) ketika tengah berada di puncak
PT Semen Gresik Tbk (SG)
JAKARTA (Bisnis): Opsi pemecahan nilai nominal saham (stock split) PT Semen Gresik
Tbk (SG) sebagai salah satu skema penyelesaian masalah dengan Cemex Asia dinilai
lebih menarik bagi dana pensiun.
Alfiansyah, analis saham dari PT Sinas Mas Sekuritas, mengatakan setelah
pemecahan nilai nominal saham, harga saham SG menjadi lebih kompetitif. “Saya
melihat opsi stock split saham SG dapat mempermudah bagi pemerintah untuk
menggalang dana pensiun guna membeli kembali saham BUMN semen tersebut,”
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 8

ujarnya kemarin. Dia menanggapi dampak pelaksanaan opsi stock split seperti yang
disampaikan ketua tim kecil penyelesaian masalah dengan Cemex Jumat pekan lalu.
Roes Aryawijaya, ketua tim kecil penyelesaian kasus Cemex, mengatakan opsi
stock split tersebut masih dibahas terutama terkait rasio pemecahan saham itu.
Menurut dia, pemerintah juga sedang melihat kembali tiga opsi yang lama guna
menyelesaikan masalah di luar pengadilan.
Alfian menambahkan setelah saham SG dipecah, harga saham BUMN semen menjadi
lebih murah sehingga dana pensiun dapat mengumpulkan uang untuk membeli kembali
25,5% saham SG yang dimiliki Cemex Asia. “Asumsikan rasio pemecahan nilai nominal
saham itu 1:2, opsi ini akan berdampak positif bagi pemerintah dan investor. Likuiditas
perdagangan saham BUMN itu juga akan lebih aktif karena harga saham SMGR di
pasar menjadi sekitar Rp7.000,” paparnya.
Satino, Ketua Asosiasi Dana Pensiun Indonesia, mengatakan dengan stock split,
saham SG akan lebih dijangkau oleh investor kecil di pasar. “Bila ini memang menjadi
opsi dari pemerintah, rasionya yang lebih menarik mungkin 1:5, sehingga investor kecil
dapat membeli saham SG,” katanya.
Namun, tuturnya, perlu dilihat mekanisme penjualan saham SG milik Cemex. Bila
saham itu dilepas secara besar-besaran, maka berpotensi menurunkan harga saham di
pasar. Dengan pecahan saham SG lebih kecil, ujarnya, maka bertambahnya investor
yang masuk juga berpotensi menaikkan harga saham SG. Di tempat terpisah, Anggota
Komisi VI DPR Didiek J. Rachbini, mengatakan Komisi VI dan pemerintah mempunyai
kesepakatan mempertahankan kepemilikan sahamnya di SG lebih dari 51%. (wiw)
Materi Pembahasan :
1. Bagaimana dan mengapa secara teoritis stock split dan reverse stock split
dilakukan perusahaan ?
2. Bagaimana dan mengapa PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BRI). PT Astra
International Tbk (ASII). PT Semen Gresik Tbk (SG) melakukan stock split?
3. Bagaimana dampak terhadap perusahaan tersebut ?
Sumber bacaan :
http://www.bumn.go.id/20093/publikasi/berita/stock-split-sg-jadi-daya-tarik-dana-pensiun/
http://ekonomi.kabo.biz/2012/01/reverse-stock-split.html
http://www.main-saham.com/tag/mengenali-jurus-aksi-korporasi-emiten
http://bisnis.vivanews.com/news/read/291862-stock-split--saham-astra-bakal-jadi-buruan
Dr. Agus Dwi Sasono., SE., MSi.,Ak Page 9