ANDAF Magazine n. 2-2013

LA R IVISTA DEI D IRETTORI A MMINISTRATIVI E F INANZIARI
2
Anno 10 - n. 2
Aprile 2013
Trimestrale
Copia omaggio
magazine
Poste Italiane spa - Spedizione in abbonamento postale - D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n. 46) art. 1 comma 1 DCB - Roma
NUOVE REGOLE
DI FATTURAZIONE
ISSN 2281-468X
PROFILI DI
RESPONSABILITÀ
PENALE DEI
PROFESSIONISTI
© alphaspirit
XXXVII CONGRESSO NAZIONALE ANDAF
DISEGNIAMO IL FUTURO
NAPOLI 25/26 OTTOBRE 2013

EDITORIALE di Fausto Cosi Presidente ANDAF
Cari colleghi,
ancora una volta questo editoriale è scritto in
un contesto economico e politico sempre più
difficile e incerto, che costringe a essere ripetitivi.
Ma, purtroppo, niente cambia. Anzi, i cambiamenti
che intervengono sembrano preludere a un
ulteriore peggioramento della situazione generale.
Al già noto e conclamato stato di recessione, che tutti
gli indicatori economici mensilmente certificano, si aggiunge
la forte instabilità politica determinata dagli esiti
delle elezioni del 24-25 febbraio scorsi.
Proprio nel momento in cui appare ineludibile la necessità
di impostare una serie di riforme serie per il
futuro del nostro Paese, l’attuale situazione politica
non sembra consentire la creazione di un Governo
forte e autorevole, in grado di affrontare rapidamente
l’emergenza.
Siamo convinti, e da tempo lo evidenziamo, che le radici
della inadeguata competitività del nostro sistema
economico siano da ricercare soprattutto nell’incapacità
della politica e dell’amministrazione della cosa
pubblica di creare, e mantenere, condizioni di competitività
di tale sistema.
Non può esserci crescita se non viene colmato il deficit
di competitività. Le condizioni attuali non sono
certo di stimolo agli investimenti, ma senza di essi che
futuro ci attende Tra i tanti indicatori che leggiamo,
quello sugli investimenti sembra poco enfatizzato
in relazione alla sua intrinseca valenza, immediata
e prospettica.
Siamo altresì convinti che il problema vada ben oltre
la dimensione nazionale. La finanza globale non è stata
ancora posta sotto controllo e, purtroppo, il suo peso
sull’economia è condizionante. Inoltre, la globalizzazione
porta le nostre aziende a confrontarsi con
concorrenti più grandi e agguerriti, che dispongono di
sistemi-Paese meglio organizzati del nostro. Infine,
non si possono non rilevare le evidenti distorsioni in
tema di costo del lavoro e fisco (anche nella stessa UE),
causa di uno scenario iniquo che – prima o poi – dovrà
essere risolto nella ricerca di nuovi equilibri a livello
globale. In tal senso, va valutato con molta attenzione
e interesse il significativo rientro negli Stati Uniti di
lavorazioni svolte in Cina.
Lavoro, credito, fisco, burocrazia ed energia:
questi sono i temi principali che minano la
competitività del Sistema Italia. ANDAF tornerà
su questa agenda nel 2013, e non smetterà
di farlo, con le proprie iniziative istituzionali
– come il Congresso Nazionale che si terrà a Napoli
il 25-26 ottobre prossimi – e i nuovi progetti in corso
di implementazione.
Come preannunciato, è stato avviato il progetto ANDAF
Education, una nuova iniziativa strategica nel settore
della formazione. Si è già tenuto, con riscontri ampiamente
positivi e una nutrita partecipazione, il primo corso
sul tema Working Capital Management. Altri tre corsi
sono già stati fissati entro l’anno.
Con il consueto successo di pubblico si è svolta la quarta
edizione del Forum di Bilancio, quest’anno arricchito
di nuove ricerche condotte dagli Atenei di Pisa e Genova
– con il patrocinio di ANDAF – che hanno dato ulteriore
lustro alla manifestazione.
Per venire incontro alle sempre più numerose richieste
di supporto da parte di Associati in difficoltà a causa
della complessa situazione del lavoro, è stato varato
un progetto che prevede la possibilità di offrire
ai Soci una serie coordinata di incontri – su base territoriale
– sui temi del recruiting, career management
e coaching, con l’accompagnamento di Società di consulenza
ed esperti del settore.
Cari Amici, è dura, ma proprio per questo auguro buon
lavoro a tutti!
Fausto Cosi
1

S OMMARIO ANDAF ANNO 10 – NUMERO 2 – APRILE 2013
01 EDITORIALE
Fausto Cosi
40 ANDAF HOUSE ORGAN
Segreteria ANDAF
04 RESPONSABILITÀ PENALE DEL PROFESSIONISTA
Ivo Caraccioli
42 NOTIZIARIO ANDAF
Michele Malusà
10 IVA: LE NUOVE REGOLE DI FATTURAZIONE
Gabriele Labombarda
46 SCHEDA ADESIONE ANDAF
Segreteria ANDAF
16 MODELLAZIONE E SIMULAZIONE APPLICATE: IL CASO BANCA D’ITALIA
Luigi Geppert, Dario Russo e Fabio Carniol
48 CARICHE SOCIALI ANDAF
Segreteria ANDAF
22 IDENTIKIT DELLE IMPRESE PIÙ AFFIDABILI NELLE RELAZIONI COMMERCIALI
Marco Preti
3
26 LE RISORSE UMANE COME FATTORE CRITICO DI SUCCESSO
Fabio Carniol
32 ACCADE IN ITALIA E NEL MONDO
Paolo Bertoli
34 RECENSIONI
Alberto Tron
36 TAX NEWS
Studio Pirola, Pennuto, Zei & Assocciati
38 MERCATI E STRATEGIE DI INVESTIMENTO
Manuela Maccia

DIRITTO SOCIETARIO
4
© tiero

ORGANIZZAZIONI SOCIETARIE,
ESTEROVESTIZIONE,
ELUSIONE FISCALE E
RESPONSABILITÀ PENALE
DEL PROFESSIONISTA
LA RESPONSABILITÀ PENALE DEGLI AVVOCATI PUÒ SORGERE NEL CASO DI ATTIVITÀ
DI CONSULENZA A FAVORE DEL CLIENTE IN OPERAZIONI, GENERICAMENTE DEFINIBILI
DI “RISTRUTTURAZIONE SOCIETARIA”, CHE POSSONO DARE LUOGO A RIPRESE
FISCALI PER COMPORTAMENTI POTENZIALMENTE IDENTIFICABILI COME “ELUSIVI”, OPPURE
CONTESTABILI QUALI FENOMENI DI C.D. “ABUSO DEL DIRITTO”. PER L’AVVOCATO PUÒ RISULTARE
DIFFICILE DIMOSTRARE DI ESSERSI LIMITATO A FORNIRE DEI CONSIGLI LASCIANDO AL CLIENTE
LA SCELTA (E IL RISCHIO) DELL’OPERAZIONE, SENZA DUNQUE ESSERE COINVOLTO
NELLA CONCRETA STRUTTURAZIONE DELL’OPERAZIONE STESSA, ED EVITARE COSÌ DI ESSERE
INCRIMINATO A TITOLO DI CONCORSO IN CONTESTABILI REATI SOCIETARI O TRIBUTARI (*)
di IVO CARACCIOLI
Prof. Avv. Foro di Torino, già Ordinario di diritto penale nell’Università di Torino
In passato non era concepibile che un avvocato, e più in generale
un professionista, potesse essere incriminato per concorso
con il cliente in relazione a pareri resi o consulenze
attuate a favore di clienti (privati e societari). A meno che,
ovviamente, questi non avessero i caratteri di vera e propria
corresponsabilità in attività a contenuto palesemente illecito,
non limitandosi cioè alla prospettazione di ipotesi di
comportamento con le relative possibili conseguenze, sen-
za materiale concorso nella redazione di atti a contenuto sicuramente
illecito. Negli ultimi decenni, invece, accade
sempre più frequentemente che il professionista, e soprattutto
l’avvocato, vengano accusati di concorso con il cliente
quali “registi o suggeritori” di un’operazione – in particolare
societaria – ritenuta dal P.M. integrativa di una determinata
ipotesi criminosa (es. in campo societario, fallimentare,
tributario, ecologico, urbanistico, ecc.). 5
(*) Relazione tenuta al Convegno “Le responsabilità dell’avvocato” (30 novembre 2012),
organizzato dall’Ordine degli Avvocati di Torino e destinato alla pubblicazione sulla rivista
dell’Ordine “La Pazienza”.

DIRITTO SOCIETARIO
6
La dottrina su questo delicato problema non sembra aver
raggiunto non dico conclusioni, ma nemmeno impostazioni
convincenti, e si limita molto spesso ad “aggrapparsi” a
quella giurisprudenza – peraltro non univoca – che richiede
(per la perfezione della responsabilità ex art. 110 c.p.) di
avere concretamente partecipato alla redazione di atti materiali
(es. documenti costituenti la base della spoliazione
dei beni di una società in stato di decozione) e non essersi
limitati a prospettare dei consigli e delle eventualità lasciando
al cliente la scelta della soluzione preferibile e la
responsabilità dei rischi conseguenti (1) . Neppure tenendo
conto, almeno per quanto riguarda il campo penal-societario,
degli effetti dirompenti derivanti dalla nuova formulazione
dell’art. 2639 c.c. quanto alla figura fortemente
estensiva dell’ “amministratore di fatto”. Lo stesso si riscontra
per la parallela giurisprudenza (per lo più di merito)
sui rischi penali dei dottori commercialisti e degli esperti
contabili in relazione alle attività esterne svolte per operazioni
di salvataggio aziendale (2) .
A queste preliminari osservazioni si aggiunga quella non
sempre sufficientemente approfondita – nemmeno nella giurisprudenza
deontologica – relativa al c.d. “avvocato d’affari”,
figura sempre più in fase di dilatazione. Un tempo
limitata a figure professionali di altissimo livello e prestigio,
con forte caratura specialistica e internazionale, questa
categoria da qualche tempo viene estesa a un numero
sempre maggiore di avvocati che non si occupano di contenzioso,
ma soltanto di redazione di contratti o di altri aspetti
della vita economica di natura operativa, che peraltro richiedono
buona conoscenza giuridica (3) .
Ciò premesso, con l’impegno, da parte di tutti gli avvocati,
di seguire attentamente le evoluzioni giurisprudenziali su
questo delicato argomento, che coinvolge l’essenza stessa
dell’avvocatura, desidero svolgere alcune considerazioni
relativamente al problema delle ristrutturazioni societarie,
che nell’attuale momento storico riveste particolare importanza
(4) . In proposito ci sono da valutare i rischi penalsocietari
e penal-tributari.
I primi attengono specialmente alla realizzazione di talune
delle fattispecie di cui agli artt. 2621 ss.c.c., quando i contenuti
dei relativi reati siano tutti presenti nel caso concreto.
Si pensi a quelle operazioni di ristrutturazione societaria che
possono provocare responsabilità penale per false comunicazioni
sociali (artt. 2621-2622 c.c.), che comportano indicazioni
nei bilanci di dati oggettivamente mendaci (ossia che,
secondo l’attuale struttura del reato, non consistono esclusivamente
in valutazioni estimative) e alle quali collaborino
attivamente degli avvocati c.d. “d’affari”. Nel caso, infatti,
che dati valori siano suggeriti dai professionisti cui i clienti
si sono affidati, non può escludersi il rischio penale (5) .
Ulteriori esempi si possono ipotizzare con riferimento alle fattispecie
criminose di cui agli artt. da 2626 a 2629 c.c. (indebita
restituzione dei conferimenti, illegale ripartizione degli
utili e delle riserve, illecite operazioni sulle azioni o quote sociali
o della società controllante, operazioni in pregiudizio dei
creditori) e altre ancora previste nello stesso capo. In casi di
questo genere, l’assoluta buona fede del legale può probatoriamente
emergere solo se sia il cliente ad auto-attribuirsi
la responsabilità di dati valori o di dati elementi storici, escludendo
qualsiasi rischio penale per il “suggeritore” (6) .
Oltre alle fattispecie penal-societarie, deve farsi riferimento
a quelle penal-tributarie. Soprattutto a quelle discendenti,
in materia di operazioni societarie, dall’istituto della c.d.
“stabile organizzazione” che ha trovato larga applicazione
e contestazione – soprattutto da parte degli Uffici finanziari
– negli anni successivi alla nota vicenda Philip Morris.
Questo caso ha messo in luce la prassi, da parte di società
straniere, di istituire stabili organizzazioni in Italia
al posto di società autonome, oppure di individuare società
italiane che siano ritenute stabili organizzazioni di società
straniere (si parla, al riguardo, di “stabili organizzazioni occulte
o anche plurime” rispetto alle quali si sta formando
un’ampia, e assai controversa in sede giudiziaria, prassi applicativa
(7) ) a fini di risparmio tributario. Delle figure così
individuate (stabili organizzazioni italiane di società straniere
e viceversa; stabili organizzazioni occulte o plurime)
i verificatori sono soliti contestare gli estremi, al di sotto
della realtà giuridica apparente, tutte le volte che riescono
a stabilire gli elementi costitutivi (molto spesso con forzature
applicative miranti al fine di “fare cassa” che anima gli
Uffici finanziari).
I rischi penal-tributari connessi alle operazioni di ristrutturazione
societaria si possono, dunque, annidare in numerosi
tipi di operazioni alle quali partecipano come consulenti
dei professionisti. Fra le tante merita brevi considerazioni la
tematica delle stabili organizzazioni, cui si è fatto cenno.
(1) In argomento: Cass. pen. Sez. III, 26/5/2010 n. 35453; Cass. pen. Sez. V, 15/2/2008
n. 10742; Cass. pen. Sez. V, 18/11/2003 n. 12581; Cass. pen. Sez. III, 1/6/2001
n. 28341. Inoltre, riguardo alla responsabilità del cliente per il reato di omessa dichiarazione
ex art. 5 D. Lgs. n. 74/00, anche in ipotesi di condotta negligente del professionista,
vedasi Cass., 1/6/2012 n. 2012, con commento di M. Denaro, Omessa presentazione
della dichiarazione, tra responsabilità del professionista ed obblighi del contribuente,
in Il Fisco, n. 34/2012 fasc. 2, 5549; nello stesso senso Cass. pen. Sez. III, 29/10/2009
n. 9163. Da segnalare, altresì, la recente Cass. pen. Sez. V, 2/2/2012 n. 18697, secondo
cui l’amministratore che affidi la tenuta dei registri contabili al professionista, senza interessarsi
del regolare adempimento dell’incarico, non incorre nel reato di bancarotta fraudolenta,
stante la carenza di dolo specifico, bensì nel reato di bancarotta semplice.
(2) Vedasi Trib. Mil., 13/6/2005; Cass. pen. Sez. V, 19/10/2000; Cass. pen. Sez. V,
7/12/2000 n. 6894. Sul punto, in dottrina, A. Traversi - S. Gennai, Diritto penale commerciale,
Cedam, 2008, 35 ss.
(3) In argomento R. Bovino, L’avvocato d’affari, in diritto24, Il Sole 24 ore, 7/9/2012.
(4) V. Cass. civ. sez. V, 21/1/2011 n. 1372; sul tema F. Dezzani-L.Dezzani, La ristrutturazione
della governance societaria: elusività o non dell’operazione di costituzione della holding
di famiglia, in Il Fisco n. 24/2012, fasc. 1, 3705; F. Di Pretorio - W. Feliciani, Abuso
del diritto nelle operazioni di ristrutturazione aziendale, in Il Sole 24 ore, 25/7/2011.
(5) Vedasi, anche su tale punto, le già citate Cass. pen. Sez. V, 7/12/2000; Cass. pen.
Sez. V, 19 /10/2000, in Giur. It., 1454.
(6) Al riguardo, A.Traversi-S. Gennai, Diritto penale commerciale, cit.
(7) In tal senso, riguardo al concetto di stabile organizzazione “plurima” vedasi: Cass. civ.
sez. V, 6/12/2002 n. 17373; Cass. civ. sez. V, 25/5/2002 n. 7689; Cass. civ. Sez. V,
25/7/2002 n. 10925; in merito, invero, alla stabile organizzazione “occulta” vedasi Cass.,
civ. Sez. V, 22/07/2011, n. 16106. In argomento, tra gli altri, M. Thione, M. Bagagli,
Esterovestizione e stabile organizzazione occulta: due facce (diverse) di una stessa medaglia,
in Il Fisco, 4/2012, fasc. 1, 505; M. Grazioli, M. Thione, Profili penali-tributari connessi
alla stabile organizzazione “occulta”, in Il Fisco, n. 11/2011, fasc. 1, 1702: M. Proietti,
Stabile organizzazione occulta ed imposte dirette: profili critici in punto di soggettività tributaria,
in Rass. Trib., n. 3/2012, 653; G. Sozza, Focalizzazione degli elementi costituenti
stabile organizzazione occulta (e/o plurima) di un gruppo in Criticità fiscali nell’internazionalizzazione
dell’impresa, all. n. 10 a Il Fisco n. 24/2005.

Sulla base dei principi contenuti nella sentenza Trib. Milano
26/6/2002, relativa peraltro alla normativa penal-tributaria
abrogata (L. 7/8/1982 n.516) – che ha fatto seguito
alla giurisprudenza della Cass. civ. trib. (20/12/2001
nn. 3367-3368) – vi è il rischio che i verificatori dell’A.F.
contestino il reato di omessa presentazione delle dichiarazioni
dei redditi e IVA (art. 5 D.Lgs. 10/3/2000 n. 74) a carico
degli amministratori di una stabile organizzazione italiana
“occulta”, ove essa sia formalmente esistente ma di
fatto non indipendente e anzi strettamente dipendente dalla
capo-gruppo straniera (normalmente sita in un Paese a
più bassa fiscalità). Può anche verificarsi il caso in cui la
stabile organizzazione sia, per così dire, “annidata” all’interno
di una società italiana, che oltre a svolgere le attività
proprie funzioni anche come stabile organizzazione della
società estera. Nell’attuale momento storico, le contestazioni
pratiche di questo tenore sono assai frequenti, trattandosi
di materia molto opinabile e peraltro produttiva di possibili
rilevanti introiti fiscali. Le società (soprattutto quelle di maggiore
importanza), preoccupate della tutela esterna del marchio,
cercano di porvi rimedio mediante il ricorso a taluno
degli istituti c.d. deflattivi del contenzioso tributario
(soprattutto all’accertamento con adesione).
In eventualità di questo genere – che possono anche complicarsi
nel caso di stabili organizzazioni non solo “occulte” ma
anche “plurime” – solitamente vengono incriminati, a titolo
di concorso, sia gli amministratori della società italiana che
gli amministratori della società straniera. Peraltro, mentre
questi ultimi possono vantare la possibile applicazione dell’art.
15 D.Lgs. 74 cit., che prevede una più larga (rispetto a
quella desumibile dall’art. 47 c. 3 c.p.) applicazione dell’errore
di diritto, i primi – tenuti a conoscere la normativa
italiana – possono richiedere con molto minore successo l’esimente
soggettiva desumibile da tale istituto (8).
Ipotizziamo allora il seguente caso pratico di possibile rischio
di coinvolgimento dell’avvocato societario o tributarista: per
meglio seguire in loco i propri affari, una società estera costituisce
in Italia una società autonoma, che in sede di verifica
fiscale – eventualità che potrebbe concretamente verificarsi
anche per denuncia presentata, o dichiarazioni rese,
da soci di minoranza dissenzienti – risulta invece essere
in toto dipendente dalle direttive della “casa-madre” (situazione
di strutturale dipendenza che solitamente emerge dall’esame,
compiuto dai verificatori, delle e-mail ricevute da
parte degli amministratori della società straniera, da cui appunto
provengono le direttive operative). In sede di redazione
del processo verbale di constatazione, gli amministratori
della società italiana – ritenuta essere una mera stabile organizzazione
di quella straniera – fanno mettere a verbale l’affermazione
che l’intera operazione di ristrutturazione societaria
è stata concepita di comune accordo tra i legali italiani
e quelli esteri (es. essendosi limitati i commercialisti, senza
entrare nel merito dei profili tecnico-operativi, a eseguire i
computi riguardanti il risparmio fiscale).
Il punto dolente per gli avvocati diventa allora quello di affidarsi
al P.M. circa l’accoglimento della tesi di non essere
i legali concorsi nel reato, essendosi limitati a prospettare
una possibile architettura giuridica da sfruttare per conseguire
gli scopi prefissati. Non è facile nell’attuale momento
storico in cui, in violazione del segreto professionale,
le verifiche fiscali portano abitualmente all’acquisizione di
pareri e corrispondenza fra società-clienti e professionisti,
poter dare una risposta del tutto tranquillizzante a tale
inquietante quesito. Di recente, si è assistito anche all’acquisizione
da parte della G.d.F. di pareri professionali in cui
era sconsigliata una data operazione internazionale di risparmio
di imposta, quale potenziale dimostrazione dell’illegittimità
dell’operazione stessa (9) .
Molto diffuse sono le contestazioni da parte dell’A.F. relative
alla c.d. “esterovestizione”, desumibile dalla ritenuta
violazione delle disposizioni di cui ai c. 3 e 5-bis dell’art.
73 TUIR, quando cioè un soggetto o una società apparentemente
stranieri siano ritenuti italiani, con conseguente
applicazione dell’art. 5 D.Lgs. 74 cit. e trasmissione
degli atti alla Procura della Repubblica ove sia superata
la soglia quantitativa di punibilità (10) .
In questa ipotesi, da valutarsi in concreto quanto alla reale
sussistenza nel Paese straniero di una struttura aziendale effettiva
e operativa – e non di una mera “scatola vuota” limitata
a eseguire input operativi provenienti dall’Italia – non
siamo in presenza di una problematica di c.d. “elusione fiscale”
ma di vera e propria “evasione” in conseguenza di violazione
di regole concernenti la residenza tributaria.
Una specifica applicazione di questa problematica si può
avere anche nel caso dei trust, apparentemente stranieri
ma ritenuti italiani. Tale istituto è autorizzato nel nostro
ordinamento, e gli esercenti le professioni legali (avvocati
e notai) si vanno sempre più orientando (11) verso la sua
costituzione.
In quali casi si può verificare, con riferimento all’esterovestizione,
la responsabilità concorsuale dell’avvocato
con il proprio cliente
Non solo, certo, per aver suggerito la localizzazione estera
(ovviamente in Paesi a fiscalità privilegiata o comunque
ridotta) di persone e di società, ma in caso abbia attivamente
preso parte alla costituzione della società fittizia, localizzata
ad esempio in un ufficio di domiciliazione plurima
di enti privi di reale struttura (la c.d. “scatola vuota”).
(8) Al riguardo, in materia, vedasi: I. Caraccioli, Stabile organizzazione-profili di responsabilità
penale per comportamenti elusivi, in Manuale di governance fiscale, a cura di P. Valente,
Ipsoa, 2011, 2493; M. Grazioli, M. Thione, Profili penali-tributari connessi alla
stabile organizzazione “occulta”, cit.; M. Garavoglia, Effetti penali delle stabilli organizzazioni
occulte, Relazione al Convegno a cura del Centro di diritto penale tributario
Reati tributari:i problemi attuali e rischi penali della pianificazione fiscale internazionale,
Milano, 3 marzo 2008.
(9) A. Mincuzzi, Vendita a Valentino, inchiesta per evasione, in Il Sole 24 ore, 6/11/2012.
(10) Cass. pen. Sez. III, 24/1/2012 n.29724; Cass. pen. Sez. III, 26/5/2010 n. 29724.
In dottrina, per una disamina della fattispecie, vedasi: G. Bersani, Le condotte elusive e
la loro rilevanza nel diritto penale tributario secondo la giurisprudenza della Corte di Cassazione,
in Il Fisco, n. 27/2012, fasc. 1, 4263; P. Valente, Esterovestizione e residenza,
Ipsoa, 2010, 814 ss.
(11) In materia: Cass. pen., n. 13276/2011; in dottrina, in argomento: F. Gallo, Trusts, interposizione
ed elusione fiscale, in Rass. Trib. n. 5/1996, 1403; M. Lupoi, La reazione dell’ordinamento
di fronte a trust elusivi, in Trusts e attività fiduciarie n. 3/2005, 333; G. Semino,
Trust “nudo” e trasparenza fiscale, in Il Fisco n. 13/2005, fasc. 1, 5524.; P. Valente,
Esterovestizione e residenza, cit., 53 ss.
7

DIRITTO SOCIETARIO
8
In particolare individuando le persone disponibili a figurare
come amministratori, che risiedevano in Italia e solo alcune
volte all’anno prendevano parte ai consigli di amministrazione
tenuti all’estero, oppure che si prestavano a far figurare
la conclusione all’estero di negozi apparenti al solo
scopo di rendere apparente la commercialità dell’ente.
La problematica della “elusione fiscale”, fenomeno specificamente
disciplinato in campo tributario dagli artt. 37
c. 3 e 37-bis D.P.R. 29/9/1973 n. 600, cui si è recentemente
aggiunta quella dell’ “abuso del diritto” di creazione giurisprudenziale,
può dal canto suo essere fonte di responsabilità
penale concorsuale con il cliente a carico dell’avvocato
a causa della frequente prassi di trasmissione degli
atti al P.M., per lo più ivi ravvisando gli estremi del reato di
cui all’art. 4 D.Lgs. 74 cit. (12)
Non è certo questa la sede per trattare approfonditamente
tale complessa problematica, di cui si attendeva finalmente
la disciplina legislativa da parte della c.d. “Delega fiscale”.
In linea molto sintetica ci si può limitare ad osservare che
la prospettazione di un semplice parere da parte del legale
circa l’abusività o meno (o meglio, circa il rischio di contestazione
dell’abusività) di una data operazione, quale che sia
la diversa opinione dei giudici, non può costituire concorso
nell’eventuale reato tributario contestato al cliente.
Il concorso, invero, si potrebbe prospettare solo nel caso in
cui l’avvocato si spenda attivamente nel creare un’apparenza
di ragioni economiche a dimostrazione che l’operazione
non è stata attuata solo per finalità di risparmio fiscale.
Ad esempio, prestandosi a creare fittiziamente dei
profili apparenti di attività a scopo economico onde superare
la prova di resistenza richiesta dalla Cassazione per ritenere
l’operazione supportata – se non essenzialmente almeno
prevalentemente – da finalità economiche. (13)
Certo è che, nei vari casi concreti di contestazione di profili
penali connessi a fatti elusivi o di abuso del diritto, situazioni
del genere si verificano solo in ipotesi assolutamente marginali,
mentre in linea generale il problema della responsabilità
penale concorsuale dell’avvocato con il proprio cliente
necessita – a livello giurisprudenziale e dottrinario – di una
più penetrante disamina dei limiti applicativi della scriminante
dell’esercizio del diritto di cui all’art. 51 c.p. (14)
Quando la stessa fu scritta nel lontano 1930, infatti, l’avvocatura
aveva un’area di operatività quasi essenzialmente legata
all’udienza; ne è prova la previsione di una scriminante
specifica per i legali come quella di cui all’art. 598 c.p.,
che appunto si applica ad attività strettamente collegate con
gli adempimenti processuali.
Oggi che il complesso delle funzioni legali si è fortemente
allargato e modificato, il problema dei confini dell’attività
punibile diventa estremamente labile e si presta a strumentalizzazioni
applicative da parte della Pubblica Accusa.
Si aggiunga che la prova della corresponsabilità penale dell’avvocato
con il proprio cliente in relazione alle operazioni
societarie citate a titolo di esempio – ma l’elencazione
potrebbe ovviamente essere molto più lunga – pone delle
delicate problematiche relativamente all’acquisizione della
stessa, comportando il sequestro di documenti coperti da
segreto professionale, superabile solo con il rispetto delle
regole di cui all’art. 103 c.p.p. (15)
Come può nascere il sospetto o l’indizio, presso gli inquirenti,
che l’avvocato abbia concorso con il proprio cliente
alla commissione del reato societario o tributario
In primo luogo attraverso le dichiarazioni del cliente indagato,
che per difendersi sostenga che tutta la strategia è
stata suggerita e/o costruita dal legale; in secondo luogo attraverso
le dichiarazioni di altro protagonista della vicenda
(es. il commercialista che ha fornito collaborazione tecnica
basata sull’impostazione giuridica del legale); in terzo
luogo attraverso qualsivoglia altra fonte di prova acquisita,
ad esempio mediante perquisizioni e sequestri presso
lo studio legale stesso.
Come deve difendersi il legale incriminato
Esponendo tutti gli argomenti di fatto e di diritto dai quali
si possa desumere che egli non ha creato alcunché di nuovo
dal punto di vista fattuale o documentale, ma ha semplicemente
dato corso a una rielaborazione tecnico-giuridica
di elementi già esistenti e da
lui soltanto perfezionati. Il che, ovviamente,
è più facile da dire che da fare.
(12) Vedasi, in merito: Cass. pen. Sez. III, 18/3/2011 n. 26723; Cass. pen., Sez. II,
22/11/2011, n. 7739 secondo cui: “ai fini della rilevanza penale dell'elusione in materia fiscale
i reati ipotizzabili sono quelli di dichiarazione infedele e omessa dichiarazione. A
sostegno della rilevanza penale della condotta elusiva deve osservarsi, in primo luogo, che
la disciplina sui reati tributari fornisce una definizione molto ampia dell'imposta evasa, idonea
a ricomprendere l'imposta elusa. Non qualunque condotta elusiva ai fini fiscali può assumere
rilevanza penale, ma solo quella che corrisponde ad una specifica ipotesi di elusione
espressamente prevista dalla legge. In tal caso, infatti, si richiede al contribuente di
tenere conto, nel momento in cui redige la dichiarazione, del complessivo sistema normativo
tributario, che assume carattere precettivo nelle specifiche disposizioni antielusive.
In altri termini, nel campo penale non può affermarsi l'esistenza di una regola generale
antielusiva, che prescinda da specifiche norme antielusive, mentre può affermarsi la rilevanza
penale di condotte che rientrino in una specifica disposizione fiscale antielusiva”;
contra Cass. pen. Sez. III, 26/11/2008 n. 14486 per la quale “in tema di reati finanziari e
tributari la figura del cosidetto abuso del diritto qualificata dall’azione (al fine di ottenere
un vantaggio fiscale) di una forma giuridica non corrispondente a realtà economica, non
ha valore probatorio perché implica una presunzione incompatibile con l’accertamento
penale ed è invece utilizzabile in campo tributario come strumento di accertamento semplificato
nel contrasto all’evasione fiscale…”; in tal senso la giurisprudenza di merito
Trib. Milano, 1/4/2011.
(13) In argomento: Cass. civ., Sez. V, 11/10/2012 n. 7393; Cass. civ., Sez. V, 30/11/2011
n. 25537; Cass. civ., Sez. V, 20/10/2011 n. 21782; Cass. civ., Sez. V, 16/9/2011
n. 18907; Cass. civ., Sez. V, 27/7/2011 n. 16428; Cass. civ., Sez V, 12/11/2010 n. 22994;
Cass. civ., Sez. V, 19/5/2010 n. 12249. Tra i tanti autori: R. Betti, G. Sbaraglia, L’abuso
del diritto in materia tributaria: la giurisprudenza italiana, in Il Fisco, n. 42/2011, fasc. 1,
6841; E. Fortuna, L’evoluzione dell’abuso del diritto quale principio antielusione dall’ordinamento
comunitario a quello nazionale, in Il Fisco, n. 29/2008, fasc. 1, 5251; G. Marongiu,
Abuso del diritto vs. irretroattività, in Rass. Trib., n. 5/2012, 1151; M. Pisani, Abuso
del diritto ed elusione nell’Iva, in Il Fisco, n. 38/2007, fasc. 1, 5617; P. Russo, L’onere
probatorio in ipotesi di “abuso del diritto” alla luce dei principi elaborati in sede giurisprudenziale,
in Il Fisco, n. 9/2012, fasc. 1, 1301;G. Toma, “Abuso del diritto”-“Eventuali” risvolti
penali e proposte in sede legislativa, in Il Fisco, n. 31/2009, fasc. 1, 5117.
(14) Al riguardo, in generale, sui rapporti fra immunità giudiziale e l’esimente di cui all’art.
51 c.p., vedasi: Cass. pen., Sez. IV, 30/9/2005 n. 39934, la quale ha tracciato gli spazi
applicativi degli artt. 51 e 598 c.p. statuendo che “l’art. 51 c.p. ha ad oggetto la diretta
esplicazione del diritto di difesa, mentre l’art. 598 c.p. riguarda i limiti e le modalità di esplicazione
di tale diritto”. Secondo Cass. pen. Sez. V, 12/12/1986: “[…] non è consentito,
con operazione interpretativa abrogante del citato art. 598, collegare direttamente la norma
costituzionale con l’art. 51 c.p. per dedurre un’applicazione della generica esismente
ivi prevista all’esercizio del diritto di difesa fuori dei suoi limiti legali e naturali […]”. Per autorevole
dottrina, ai fini dell’applicabilità della scriminante ex art. 51 c.p., è necessario che
l’attività posta in essere sia una diretta estrinsecazione delle facoltà concernenti il diritto
in essere, in quanto, in caso contrario, si verificherebbe un’ ipotesi di abuso del diritto che
si pone oltre la sfera di operatività del predetto art. 51 c.p. (Fiandaca-Musco, Diritto penale,
Parte Generale, Zanichelli ed., 1989, 205).
(15) In argomento vedasi: Cass. pen., Sez. Unite, 25/10/2012 n. 15208; Cass. pen. Sez.
II, 16/5/2006 n. 31177; Cass. pen. Sez. IV, 16/12/2002 n. 10664; Cass. pen. Sez. II,
2/12/1998 n. 6766; Cass. pen. Sez. V, 7/6/1997 n. 1400.

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DIRITTO TRIBUTARIO
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IVA: NUOVE REGOLE DI FATTURAZIONE
SONO ENTRATE IN VIGORE IN ITALIA A PARTIRE DAL GIORNO 1° GENNAIO 2013 LE NUOVE REGOLE
DI FATTURAZIONE PREVISTE NELLA DIRETTIVA 2010/45/UE DEL CONSIGLIO UE DEL 13/7/2010,
COSÌ COME INTRODOTTE NEL NOSTRO ORDINAMENTO DALLA C.D. “LEGGE DI STABILITÀ 2013” (1) .
di GABRIELE LABOMBARDA
Dottore Commercialista in Milano – Partner Bernoni Grant Thornton
1. PREMESSA
La c.d. “Legge di Stabilità 2013” ha introdotto alcune novità di
rilievo nella disciplina nazionale dell’imposta sul valore aggiunto,
recependo la Direttiva 2010/45/UE. Di seguito diamo
evidenza delle citate novità in vigore dal 1° gennaio 2013.
2. CONVERSIONE DEGLI IMPORTI ESPRESSI IN
VALUTA ESTERA
La modifica tende a uniformare le regole attualmente vigenti
per le operazioni interne con quelle già adottate per gli
acquisti intracomunitari. In tale ottica, gli importi in valuta
estera riportati in fattura dovranno essere convertiti secondo
il tasso di cambio della data di effettuazione dell’operazione,
se tale data risulta indicata in fattura, altrimenti si farà
riferimento alla data della fattura stessa.

Per le cessioni e gli acquisti effettuati in modo continuativo,
per periodi superiori a 1 mese solare, sarà considerato momento
di effettuazione dell’operazione il termine di ciascun mese (limitatamente
alla parte a questo riferibile), a prescindere dal
fatto che siano stati pagati acconti in precedenza.
b. Tempistica della fatturazione delle operazioni intracomunitarie
Per le cessioni intracomunitarie la fattura dovrà essere emessa
entro il giorno 15 del mese successivo a quello di effettuazione
dell’operazione. Questa dovrà poi essere registrata
entro lo stesso termine di emissione, con riferimento al
mese di effettuazione dell’operazione.
Per gli acquisti intracomunitari l’integrazione della fattura
va effettuata entro il giorno 15 del mese successivo a quello
di ricezione della fattura, che va annotata entro lo stesso
termine ma con riferimento al mese di ricezione.
È stato modificato anche il termine entro cui emettere autofattura.
Infatti, qualora la fattura non venga ricevuta entro il
secondo mese successivo all’effettuazione dell’operazione,
dovrà essere emessa autofattura entro il giorno 15 del terzo
mese successivo a quello di effettuazione, da registrarsi entro
lo stesso termine ma con riferimento al mese precedente.
Anche per le fatture integrative di operazioni intracomunitarie,
previste nei casi di errori relativi ai corrispettivi, il termine
per la regolarizzazione è fissato nel giorno 15 del mese
successivo a quello di registrazione della fattura originaria,
con riferimento a quest’ultimo mese.
11
4. INVERSIONE CONTABILE
L’autore ringrazia il Dr. Alban Zaimaj
per il supporto offerto nella redazione dell’articolo.
Qualora il soggetto passivo intenda utilizzare il tasso di cambio
pubblicato dalla BCE, questo dovrà essere adottato per
tutte le operazioni effettuate nell’anno solare.
3. FATTURAZIONE DELLE OPERAZIONI INTRA-
COMUNITARIE
a. Effettuazione delle operazioni
Per le cessioni e per gli acquisti intracomunitari di beni il
momento dell’effettuazione dell’operazione coinciderà con
quello dell’inizio del trasporto, o spedizione, dal Paese di
origine, e non più con il momento della consegna.
I pagamenti anticipati, totali o parziali (acconti), dei corrispettivi
non assumeranno più alcuna rilevanza ai fini IVA,
per cui per essi non sarà più necessario emettere fattura.
In ogni caso l’emissione anticipata della fattura (anche con
riferimento ad acconti) costituisce effettuazione della operazione
intracomunitaria di acquisto o cessione di beni.
Le modifiche hanno interessato anche il meccanismo dell’inversione
contabile (reverse charge) relativamente alle
modalità di adempimento.
L’integrazione della fattura, oggi prevista solo per le prestazioni
generiche di servizi (art.7-ter del D.P.R. n. 633 del
1972) effettuate da soggetti comunitari nei confronti di soggetti
passivi stabiliti in Italia, viene estesa anche alle altre
tipologie di prestazioni di servizio e alle cessioni di beni
territorialmente rilevanti in Italia.
Per le operazioni territorialmente rilevanti in Italia, effettuate
da soggetti stabiliti fuori dall’Unione Europea nei confronti
di soggetti passivi dell’imposta stabiliti in Italia, continuerà
a essere emessa autofattura.
Pertanto, le modalità di adempimento mediante il meccanismo
del reverse charge da parte del cliente soggetto
passivo saranno due, rilevanti territorialmente in Italia e
differenziate a seconda della qualità del soggetto cedente/prestatore
ma non secondo la tipologia di operazione
(cessioni di beni, prestazioni di servizi generiche, altre
prestazioni di servizi):
(1) Legge 24 dicembre 2012, n. 228, G.U. n. 302 del 29/12/2012, S.O. n. 212.

DIRITTO TRIBUTARIO
12
- operazioni effettuate da soggetti comunitari → integrazione
della fattura (ex artt. 46-47 D.L. 331/93);
- operazioni effettuate da fornitori extra-comunitari → autofattura.
È opportuno sottolineare la differente tempistica tra integrazione
della fattura ed emissione dell’autofattura. Quest’ultima,
che di regola va emessa all’atto dell’effettuazione
dell’operazione, in taluni casi (servizi generici ricevuti
da soggetti non comunitari) va invece emessa entro il 15 del
mese successivo a quello di effettuazione, mentre l’integrazione
della fattura va fatta secondo le regole sopra illustrate
per gli acquisti intracomunitari.
5. VOLUME D’AFFARI
Le variazioni toccano anche il volume d’affari, che sarà costituito
da tutte le operazioni effettuate per le quali viene
emessa fattura incluse le operazioni non “soggette” a IVA
per mancanza del requisito territoriale.
Infatti, sarà necessario emettere fattura anche per le tipologie
di operazioni sotto elencate quando non sono soggette
all’imposta per mancanza del requisito territoriale ai sensi
degli articoli da 7 a 7-septies:
a) cessioni di beni e prestazioni di servizi, diverse da quelle
di cui all’articolo 10, nn. da 1) a 4) e 9), effettuate nei
confronti di un soggetto passivo che è debitore dell’imposta
in un altro Stato Membro dell’Unione Europea, con
l’annotazione “inversione contabile”;
b) cessioni di beni e prestazioni di servizi che si considerano
effettuate fuori dell’Unione Europea, con l’annotazione
“operazione non soggetta”.
Dal volume d’affari rimangono escluse le cessioni dei beni
ammortizzabili (previsione già vigente) e i passaggi interni
tra attività separate.
Per quanto riguarda i beni ammortizzabili è stata aggiornata
la formulazione delle norme del codice civile di riferimento
indicanti ora l’articolo 2424 alle voci B.I.3 e B.I.4 dello Stato
Patrimoniale, così da ricomprendervi correttamente tra tali
beni i diritti di brevetto industriale, i diritti di utilizzazione
delle opere dell’ingegno, le concessioni, le licenze, i marchi
e diritti simili.
Dal 2013 risulta dunque ampliato l’ammontare del volume d’affari
in quanto, come detto, ora vi rientrano anche le operazioni
non soggette; ciò ha un impatto su quelle imprese e quei professionisti
che effettuano cessioni e prestazioni non territoriali
con riguardo agli istituti delle liquidazioni IVA trimestrali (anziché
mensili) e al nuovo regime di IVA per cassa (volume d’affari
< € 2mln), nonché ai fini del calcolo del presupposto per il
diritto al rimborso IVA da parte dei soggetti che effettuano cessioni
all’esportazione e assimilate in misura superiore al 25%
del volume d’affari (ex art.30, co.3, let.b) del D.P.R. n. 633/1972).
Al contrario, ai fini dell’acquisizione della qualifica dello
status di esportatore abituale, in presenza di operazioni non
imponibili registrate nel periodo di riferimento in misura
superiore al 10% del volume d’affari, è stato introdotto un
correttivo teso a escludere dal calcolo del volume d’affari
stesso le operazioni carenti del requisito territoriale (articolo
1, co.1, lett. a) del D.L. 746/1983).
6. FATTURAZIONE
a. Elementi da indicare nelle fatture
Viene meno l’obbligatorietà della numerazione progressiva
legata all’anno solare. Il soggetto passivo potrà tuttavia continuare
a utilizzare una numerazione progressiva delle fatture
legata all’anno solare e/o eventuali registri sezionali (in
via facoltativa). L’unica condizione è che sia possibile in
ogni caso identificare le fatture in maniera univoca.
Per quanto concerne la numerazione da riportare in fattura,
l’amministrazione finanziaria ha chiarito (2) che il soggetto
passivo può – a decorrere dal 1° gennaio 2013 – optare per
una numerazione progressiva che partendo dal numero 1
prosegua per tutti gli anni di attività del soggetto passivo.
Alternativamente, le imprese possono continuare ad adottare
il sistema di numerazione progressiva per anno solare,
atteso che l’identificazione univoca della fattura è verificata
dalla presenza nel documento della data di emissione,
elemento obbligatorio della fattura ai sensi della lettera a),
articolo 21 del D.P.R. n. 633/72.
A titolo esemplificativo l’Agenzia ritiene ammissibili le seguenti
modalità di numerazione progressiva all’interno di
ciascun anno solare, fermo restando l’obbligo di indicare in
fattura la data:
Fatt. n. 1
Fatt. n. 2
Fatt. n. 1/2013 (oppure n. 2013/1)
Fatt. n. 2/2013 (oppure n. 2013/2)
Inoltre, diviene obbligatoria l’indicazione della partita IVA
del cessionario/committente nazionale o comunitario (anche
se non è debitore dell’imposta), ovvero del codice fiscale qualora
il soggetto nazionale sia un privato consumatore.
b. Tipologia di operazioni
Per tutte le fatture che non comportano addebito d’imposta
dovrà essere riportata una specifica indicazione; non è più
obbligatoria, ma solo eventuale, l’indicazione della norma
– nazionale o comunitaria – di riferimento.
Di seguito una tabella riassuntiva al riguardo.
(2) Cfr. Risoluzione dell’Agenzia delle Entrate n. 1/E del 10 gennaio 2013.

Tipologia dell’operazione
Cessioni relative a beni in transito o depositati in luoghi soggetti a
vigilanza doganale (non soggette all’imposta ai sensi dell’art. 7-bis, c. 1)
Operazioni non imponibili (artt. 8, 8-bis, 9 e 38-quater)
Operazioni esenti (art. 10, eccetto quelle di cui al n. 6)
Operazioni soggette al regime del margine (D.L. n. 41/1995)
Operazioni effettuate dalle agenzie di viaggio e turismo
soggette al regime del margine (art. 74-ter)
Cessioni di beni e prestazioni di servizi – diverse da quelle di cui
all’art. 10, nn. da 1) a 4) – non territorialmente rilevanti, effettuate nei
confronti di soggetti passivi debitori dell’imposta in altro Stato UE
Cessioni di beni e prestazioni di servizi, non territorialmente
rilevanti, effettuate nei confronti di soggetto stabilito fuori dell’UE
Fatture emesse dal cessionario o dal committente in virtù
di un obbligo proprio
Operazioni soggette al reverse charge interno (art. 17, commi
quinto e sesto)
Operazioni relative a cessioni di rottami, cascami, avanzi
di metalli ferrosi e materiali da scarto in genere (art. 74,
commi settimo ed ottavo)
Indicazione in fattura
Operazione non soggetta
Operazione non imponibile
Operazione esente
A seconda della tipologia di operazione:
- regime del margine - beni usati
- regime del margine - oggetti d’arte
- regime del margine - oggetti di antiquariato o da collezione
Regime del margine - agenzie di viaggio
Inversione contabile
Operazione non soggetta
Autofatturazione
Inversione contabile
Inversione contabile
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c. Emissione della fattura
Le novità introdotte dalla “Legge di Stabilità” prevedono
l’estensione anche alle prestazioni di servizi, effettuate nello
stesso mese solare nei confronti del medesimo soggetto,
della possibilità di emettere una fattura differita, purché
le operazioni siano individuabili attraverso idonea documentazione.
La fattura differita, in analogia alle cessioni accompagnate
da DDT, dovrà essere emessa entro il giorno 15 del mese
successivo a quello di effettuazione delle operazioni e
registrata entro lo stesso termine con riferimento al mese
precedente.
7. FATTURA SEMPLIFICATA
a. Ambito applicativo
La “Legge di Stabilità” introduce l’art. 21-bis al D.P.R.
n. 633/72 in materia di fattura semplificata. La fattura semplificata
potrà essere emessa solo per le operazioni di importo
non superiore a €100 e nei casi di fatture rettificative
(senza limiti di importo).
Al contrario, non potrà essere emessa;
- per le cessioni intracomunitarie;
- per le cessioni di beni e prestazioni di servizi (escluse le
operazioni esenti di cui ai numeri da 1 a 4 dell’art. 10 del
D.P.R. n. 633 del 1972) effettuate nei confronti di soggetto
passivo stabilito in altro Stato comunitario in cui è dovuta
l’imposta.
b. Elementi
Gli elementi da indicare nella fattura semplificata sono i
seguenti:
- data di emissione.
- Numero progressivo che identifichi la fattura in modo univoco.
- Dati identificativi del cedente/prestatore e del rappresentante
fiscale:
- ditta, denominazione o ragione sociale, nome e
cognome, residenza o domicilio;
- ubicazione della stabile organizzazione per i soggetti
non residenti;
- numero di partita IVA.
- Dati identificativi del cessionario/committente e del rappresentante
fiscale:

DIRITTO TRIBUTARIO
14
- ditta, denominazione o ragione sociale, nome e
cognome, residenza o domicilio;
- ubicazione della stabile organizzazione per i soggetti
non residenti.
- In alternativa:
- in caso di soggetto stabilito nel territorio dello
Stato può essere indicato il solo codice fiscale o
numero di partita IVA;
- in caso di soggetto passivo stabilito in un altro
Stato Membro dell’UE, il solo numero di identificazione
IVA attribuito dallo Stato Membro
di stabilimento.
- Descrizione dei beni ceduti e dei servizi resi.
- Ammontare del corrispettivo complessivo e dell’imposta
incorporata, ovvero dei dati che permettono di calcolarla.
- Riferimento della fattura rettificata (per le fatture rettificative).
8. FATTURA ELETTRONICA
Adempimenti
del debitore
Acconti per operazioni
intracomunitarie
Nelle nuove regole viene ampliato il concetto di fattura elettronica
per favorirne un sempre maggiore utilizzo.
A tal fine, si considera fattura elettronica quella emessa o ricevuta
in un qualsiasi formato elettronico (fermo restando la
necessità dell’accettazione da parte del destinatario).
La fattura elettronica (come quella cartacea) si considera emessa
all’atto della sua consegna, spedizione, trasmissione o messa
a disposizione del cessionario o committente.
Nel caso di più fatture elettroniche trasmesse in unico lotto, allo
stesso destinatario da parte dello stesso cedente o prestatore,
continua a essere possibile inserire una sola volta le indicazioni
comuni ai diversi documenti a condizione che la totalità
delle informazioni siano accessibili per ogni fattura.
Per la fattura elettronica deve essere garantita: l’autenticità dell’origine,
l’integrità del contenuto, la leggibilità della fattura dal
momento della sua emissione fino al termine del suo periodo di
conservazione. La “autenticità dell’origine e integrità del contenuto”
possono essere garantite mediante sistemi di controllo
di gestione che assicurino un collegamento affidabile tra la fattura
e la cessione di beni, o la prestazione di servizi a essa riferibile.
Ovvero, mediante l’apposizione della firma elettronica
qualificata o digitale dell’emittente, o mediante sistemi EDI di
trasmissione elettronica dei dati o altre tecnologie in grado di
garantire l’autenticità dell’origine e l’integrità dei dati.
Possono essere conservate in modalità elettronica sia le fatture
elettroniche che quelle create in formato elettronico, e
anche quelle cartacee.
9. SINTESI
Di seguito una breve sintesi delle novità di
maggior rilievo.
Obbligo di fatturazione per le operazioni
extra-territoriali
Il soggetto passivo debitore
dell’imposta che acquista
un bene, ovvero un servizio,
da un cedente/prestatore UE
deve integrare la fattura
estera. Quando l’operazione
è effettuata da un soggetto
extra-UE, il soggetto passivo
stabilito dovrà emettere
autofattura.
Il pagamento di un acconto
per le operazioni
intracomunitarie
non fa scattare l’obbligo
di fatturazione. Resta
ferma la rilevanza
della fatturazione anticipata.
Inoltre, l’irrilevanza
degli acconti non riguarda
le operazioni interne
o le prestazioni di servizi.
Viene esteso l’obbligo di emissione della fattura
alle operazioni extra-territoriali, tenendo distinte
le operazioni verso UE e le operazioni verso extra UE.
Nel primo caso vanno fatturate solo quelle
operazioni rese nei confronti di soggetti UE,
che devono comunque adempiere con il reverse
charge e con esclusione delle operazioni esenti
di cui all’art. 10, nn. da 1 a 4 e 9.
Le operazioni verso extra-UE vanno tutte fatturate.
In particolare, per le operazioni effettuate a favore
di soggetti debitori dell’imposta stabiliti in altri
Stati UE, in fattura si indica che l’operazione
è soggetta a inversione contabile.
Per le operazioni effettuate fuori dall’UE, in fattura
si indica che l’operazione è non soggetta.
Contenuto della fattura
Diventa obbligatoria
l’indicazione in fattura della
partita IVA del cessionario
quando soggetto passivo
Italiano o UE, ovvero
del codice fiscale
del consumatore finale
quando residente in Italia.
Volume di affari
Sono incluse nel volume
di affari le fatture emesse,
anche se non rilevanti
territorialmente in Italia.
Fatturazione elettronica
Si considera fattura elettronica quella emessa,
o ricevuta, in un qualsiasi formato elettronico
(fermo restando la necessità dell’accettazione
da parte del destinatario).
L’autenticità e l’integrità della fattura vanno provate
alternativamente con la firma digitale, il sistema
EDI e altri sistemi gestionali.

PIANIFICAZIONE E CONTROLLO DI GESTIONE
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© alphaspirit
MODELLAZIONE
E SIMULAZIONE APPLICATE
IL CASO BANCA D’ITALIA
LA MODELLAZIONE E LA SIMULAZIONE DINAMICA OFFRONO AL DECISORE STRUMENTI
ADEGUATI, VELOCI E A BASSO COSTO, PER VERIFICARE IN ANTICIPO L’EFFETTO
DI DETERMINATE DECISIONI O DI SITUAZIONI POSSIBILI NEI CONTESTI DOMINATI
DALLA COMPLESSITÀ. L’USO DI QUESTE TECNICHE È APPLICABILE A PROBLEMI DI NATURA
SIA STRATEGICA CHE OPERATIVA. NEL TESTO CHE SEGUE VIENE PRESENTATO UN CASO
DI APPLICAZIONE DOVE LA SIMULAZIONE È IMPIEGATA PER VERIFICARE IL FUNZIONAMENTO
DI UN NUOVO MODELLO ORGANIZZATIVO PER UN PROCESSO AMMINISTRATIVO BANCARIO

di LUIGI GEPPERT
Senior Partner Fair Dynamics Consulting e Docente Università Cattolica
del Sacro Cuore di Milano
DARIO RUSSO
Responsabile Unità di Coordinamento e Supporto dell’Area Banca Centrale,
Mercati e Sistema dei pagamenti di Banca d’Italia
e FABIO CARNIOL
Amministratore Delegato Towers Watson Italia
INTRODUZIONE
Una buona conoscenza dei meccanismi organizzativi di
un’azienda costituisce il prerequisito fondamentale per una
gestione attenta e una governance efficace.
Chiunque faccia pianificazione delle risorse non sfugge a
questa logica e, tra le varie esigenze, tende a concentrare gli
sforzi sull’ottimizzazione dei processi e della relativa organizzazione
di supporto per garantire servizi di buona qualità
con una quantità ottimizzata di mezzi e risorse.
In questi casi, il ricorso a metodologie e a tecniche innovative
di supporto all’analisi e alla verifica delle decisioni critiche
può diventare un fattore di successo importante. In
particolare, l'applicazione della modellazione e della simulazione
allo studio del comportamento dei processi e dell'organizzazione
(process modelling and simulation) fornisce
un approccio efficace e innovativo. La modellazione,
propedeutica alla simulazione, consente di rappresentare
– anche graficamente – il modello del processo, mentre la
simulazione ne riproduce il funzionamento o comportamento
quantitativo nel tempo, realizzando le tabelle e i grafici
delle variabili presenti. La fase di modellazione è necessaria
affinché il comportamento nel tempo del processo
possa poi essere riprodotto e quantificato. Naturalmente, le
due attività sono svolte attraverso l'utilizzo di opportuni
strumenti informatici, ovvero piattaforme software di modellazione
e simulazione che le accompagnano e le rendono
tecnicamente fattibili.
La modellazione è utilizzata per fornire un’accurata rappresentazione
del funzionamento dei processi e dell’organizzazione,
e per cogliere elementi di complessità nascosti
che talvolta sfuggono anche ai responsabili. La possibilità
di catturare una visione chiara, e non solo qualitativa, del
loro funzionamento diventa uno strumento fondamentale
per la definizione quantitativa delle risorse da allocare.
Le più importanti practices conosciute e applicate a quest’approccio
offrono una varietà di metodologie, tecniche e tools
utilizzabili per modellare tutte le componenti di un processo:
i dati di input, le attività che trasformano gli input, gli eventi
che generano cambiamenti, i risultati prodotti e così via.
Solitamente, seguendo l'impostazione metodologica più usata
nel Businees Process Improvement, la modellazione e la
simulazione dei processi si applicano in due momenti diversi
e ben distinti. In una prima fase viene prodotto il modello
del processo esistente, ossia del processo per come è correntemente
implementato (AS-IS) in azienda. La simulazione
del comportamento che ne deriva genera le informazioni
che riproducono le performance quantitative del processo e
che possono essere utilizzate per calibrare il modello.
In una seconda fase, dopo aver identificato le eventuali modifiche
da apportare al processo e/o all'organizzazione, si
rimodella il nuovo processo (TO-BE) e successivamente si
fanno le simulazioni del caso per ottenere e analizzare le
nuove performance.
In sostanza, la modellazione e la simulazione consentono
di esplorare velocemente l’andamento delle performance
nel tempo, a fronte di cambiamenti sia di fattori interni (analisi
di what-if) sia di fattori esterni (analisi di scenario), permettendo
al decisore di analizzare in vitro gli effetti delle
eventuali decisioni senza dover incappare nei rischi tipici
degli esperimenti reali, dal momento che la riproduzione è
puramente virtuale. Anzi, in questo modo, anche i rischi
di determinate scelte possono essere valutati ex-ante.
17

PIANIFICAZIONE E CONTROLLO DI GESTIONE
18
Attraverso quest’approccio è pure possibile studiare al meglio
situazioni di errore e/o di malfunzionamento non sempre
leggibili dalla semplice osservazione della realtà operativa
e, inoltre, è più facile riconoscere sovrapposizioni di
attività e fasi mancanti; da un punto di vista più concreto,
poi, rappresenta il modo più efficace per quantificare
ex-ante costi, livello di servizio, customer satisfaction e
– più in generale – valore per l’azienda.
COMPLESSITÀ
La natura intrinseca dei sistemi organizzativi implica che
l’interazione tra i problemi da affrontare e l’ambiente in
cui sono generati determini una complessità strutturale a
volte profonda.
La complessità interna dei sistemi processi/organizzazione
è oltretutto aumentata dalla presenza di attività umane.
Mentre le regole e i vincoli di funzionamento di un processo
possono essere definiti e imposti in modo più o meno
preciso, le regole di funzionamento delle attività che lo accompagnano
sono spesso influenzate dal comportamento
umano che, per diverse ragioni, non sempre è in linea con
le specifiche e le direttive imposte.
Si dice che un sistema è complesso se possiede le seguenti due
proprietà: il sistema è composto da unità interagenti fra loro;
il sistema manifesta nel tempo l’emergere di proprietà comportamentali
che derivano dall’interazione di tali unità, ma che
non sono proprietà comportamentali delle unità stesse.
In altri termini, un sistema complesso mostra “nuove” proprietà
che non appartengono alle unità che lo compongono.
Infatti, mentre i comportamenti delle singole unità – risultanti
da regole e vincoli ambientali – sono solitamente noti e
descrivibili a priori, le proprietà emergenti di un sistema complesso
si rivelano solo successivamente, ex-post, dopo il tempo
necessario all’adattamento del sistema.
Quando la complessità rappresenta l’aspetto dominante del
problema, le tecniche di modellazione e simulazione costituiscono
il modo più appropriato per comprendere i comportamenti
e per predire l’evoluzione di un sistema.
Se, per esempio, il sistema è rappresentato da un processo,
tali tecniche possono fornire le indicazioni numeriche
più corrette per predire i tempi di attraversamento delle unità
di lavorazione e la durata delle attività, per pianificare il numero
di risorse e la produttività richieste, per analizzare l’evoluzione
degli indicatori di performance. Di conseguenza,
è possibile trovare le argomentazioni più adeguate e corrette
per sostenere le idee e le intenzioni dei decisori nei processi
di cambiamento.
È un modo straordinariamente utile per verificare “attraverso
i numeri” i confronti con la realtà e la correttezza di
idee e soluzioni.
Recentemente, una nuova tecnica molto innovativa si è aggiunta
alle tecniche classiche basate sugli “Eventi-Discreti”
e sulla Systems Dynamics: la simulazione ad agenti o
Agent Based Modeling and Simulation (ABMS).
L’ABMS si basa sul concetto di agenti, ossia di unità elementari
di un sistema, che posseggono determinate proprietà
e che interagiscono tra loro in un ben definito ambiente, attraverso
appropriate regole di comportamento.
Questa tecnica è una validissima alternativa a quelle basate
su Eventi e sulla System Dynamics, poiché consente di
ottenere le macro proprietà del sistema partendo dalle regole
e dalle proprietà delle singole unità costituenti, senza
dover ricorrere a ipotesi di tipo generale sulle macro proprietà
del sistema stesso che, ignote all’inizio, si manifestano
progressivamente nel tempo per adattamento.
Il caso di seguito descritto è un’applicazione pratica della
tecnica ABMS, dove la classe degli oggetti che attraversano
il processo (la classe dei pagamenti), le classi dei ruoli
operativi coinvolti (operatori, operatori senior e responsabili)
e la classe delle unità organizzative (divisioni di appartenenza)
sono state modellate come classi di agenti.
CASE STUDY
Il processo di back-office dei pagamenti domestici della
Banca d'Italia
La Banca d’Italia (BdI) gestisce ogni anno un certo numero
di pagamenti originati dai Dipartimenti e dalle Filiali della
Banca stessa, da pubbliche amministrazioni, ecc.
Il processo di back-office si articola nelle seguenti fasi:
1. registrazione delle operazioni nel sistema informatico interno
e invio della conferma alle controparti;
2. controllo delle conferme ricevute dalle controparti;
3. richieste di saldo a sistemi esterni;
4. gestione delle situazioni anomale e cancellazione;
5. controllo dell’adeguatezza dei margini di garanzia;
6. riconciliazione di tutti i conti con i movimenti;
7. registrazione delle operazioni nel sistema informatico di
contabilità e chiusura della giornata operativa.
Bonifici domestici
I Dipartimenti e le Filiali richiedono il pagamento dei bonifici
per mezzo di un messaggio scritto contenente le informazioni
(nome del beneficiario, data di pagamento, banca
beneficiaria, ecc.) necessarie per l’esecuzione del pagamento
stesso.
Due unità organizzative (divisioni) sono coinvolte nel processo.
La prima divisione inserisce l’operazione nella procedura
informatica e la seconda divisione, dopo aver verificato
la disponibilità dei fondi, conferma l’operazione.
Le risorse umane delle due unità lavorano su diversi turni
al fine di effettuare operazioni dalle ore 7:30 alle ore 19:30.
Sono presenti tre categorie di lavoratori dipendenti: operatori,
operatori senior e responsabili, e ogni categoria svolge
compiti diversi.
I responsabili della prima divisione autorizzano, mediante
firma, la trasmissione alla seconda divisione dei pagamenti
registrati all’interno del sistema.

I compiti delle due divisioni sono quindi diversi e sequenziali.
Un operatore della prima divisione non può eseguire
le attività di un operatore della seconda. La seconda divisione
inizia le sue operazioni solo quando la prima divisione
ha completato l’attività per ogni singolo pagamento.
Il processo dei pagamenti domestici non è l’unico impegno delle
due divisioni, ma è il più importante, in quanto ogni pagamento
deve essere completato entro un orario definito (ore 17:30).
Se questo limite di tempo è superato, le controparti applicano
delle penali per il ritardo del pagamento. Per tale motivo,
questo processo ha la priorità assoluta per le due divisioni
e giustifica il fatto che, in condizioni normali di operatività,
il tempo-uomo assorbito è di poco inferiore al 20%
della capacità totale disponibile.
F. TO-BE Volume Eccezionale: volume giornaliero pari a
oltre il 300% di quello standard;
I risultati sono presentati attraverso una rappresentazione
grafica dove l’asse verticale rappresenta il fabbisogno totale
di risorse (impiegati).
Per consentire la contabilizzazione a fine giornata, il processo
deve terminare entro le ore 17:30 (minuto 1.050).
A. AS-IS Volume Standard
Il grafico mostra il seguente comportamento (figura 1):
Figura 1
La varianza circa la tipologia dei pagamenti processati giornalmente
è molto alta. In generale, circa il 50% dei pagamenti
devono essere effettuati manualmente, mentre un certo grado
di automazione viene applicato al restante 50%. Alcuni pagamenti,
di solito quelli istituzionali, devono essere processati
con la massima priorità.
Gli obiettivi dell’esercizio di modellazione e simulazione riguardano
l’analisi e la verifica:
- degli effetti dell’assenza di dipendenti sul tempo di completamento
del processo (a causa di ferie, formazione, malattia,
ecc.), nei diversi ruoli presenti;
19
- dell’effetto di situazioni anomale o eccezionali sul tempo di
completamento del processo e sul grado di utilizzo delle risorse
(numero elevato di pagamenti da elaborare, alta percentuale
di pagamenti completamente manuali, elevata presenza di pagamenti
istituzionali da processare con elevata priorità);
- dei possibili vantaggi derivanti da una variazione organizzativa
(fusione delle due suddette divisioni in una sola divisione).
RISULTATI DELLA SIMULAZIONE
Le simulazioni eseguite riguardano i seguenti sei casi, nelle
ipotesi AS-IS (divisioni separate) e TO-BE (divisioni accorpate
in una):
A. AS-IS Volume Standard: volume giornaliero standard di
pagamenti;
B. AS-IS Volume Standard e Assenza Impiegati: volume
giornaliero standard di pagamenti e assenza di una risorsa
critica per turno;
C. AS-IS Volume Eccezionale: volume giornaliero pari a
oltre il 300% di quello standard;
D. TO-BE Volume Standard: volume giornaliero standard
di pagamenti;
E. TO-BE Volume Standard e Assenza Impiegati: volume
giornaliero standard di pagamenti e assenza di una risorsa
critica per turno;
Il completamento di tutti i pagamenti avviene al minuto 744
(ore 12:24); il numero di impiegati Full Time Equivalent (FTE)
vale 3,17 e il numero massimo di risorse necessarie vale 9. Il
tempo richiesto in media per svolgere tutte le attività per un pagamento
è di 134 minuti.
La performance del processo è in linea con le aspettative, dal
momento che tutti i pagamenti vengono eseguiti ben prima (ore
12:24) del tempo limite (ore 17:30). Questo significa che gli impiegati
presenti sono disponibili per attività di altri processi.
B. AS-IS Volume Standard e Assenza Impiegati
Figura 2

PIANIFICAZIONE E CONTROLLO DI GESTIONE
Il completamento dei pagamenti avviene al minuto 860
(ore 14:20 - figura 2), il numero di FTE vale ancora 3,17
e il numero massimo di risorse necessarie è 10. Il tempo
richiesto in media per svolgere tutte le attività per
un pagamento è di 210 minuti. L’indisponibilità di un impiegato
per turno dipende da diverse situazioni, a volte
l’impiegato è presente ma impegnato in attività di un altro
processo.
Figura 4
C. AS-IS Volume Eccezionale
Tale situazione si riscontra in alcune giornate in cui il numero
dei pagamenti da eseguire è più che triplo rispetto a
quello standard.
20
Più spesso accade che i volumi siano circa il doppio di quelli
standard (figura 3).
Figura 3
inferiore e dall’altra il tempo di completamento di un singolo
pagamento è di poco superiore ai corrispondenti dell’AS-IS.
Quest’ultima situazione, apparentemente controintuitiva,
è spiegata dal fatto che nel TO-BE la capacità di
risorsa (impiegato) si sposta dinamicamente e tende a concentrarsi
sulle attività precedenti prima di procedere verso
quelle successive.
E. TO-BE Volume Standard e Assenza Impiegati
Figura 5
Il completamento dei pagamenti avviene al minuto 1.061
(ore 17:41), il numero di FTE vale 11,67 e il numero massimo
di risorse necessarie è 18. Il tempo richiesto in media
per svolgere tutte le attività per un pagamento è di 182
minuti. Completandosi alle ore 17:40, l’attività rischia di
non terminare in tempo. Per evitare ciò, gli impiegati dovranno
ridurre il tempo di lavorazione di ciascuna attività.
D. TO-BE Volume Standard
Il TO-BE, come detto, si ottiene accorpando gli appartenenti
alle due divisioni in un’unica divisione. Il grafico (figura 4)
ora è di tipo comparativo e comprende: la curva AS-IS
(in blu) insieme all’equivalente curva TO-BE (rossa).
Il completamento dei pagamenti avviene al minuto 739
(ore 12:19), il numero di FTE vale 3,17 e il numero massimo
di risorse necessarie è 9. Il tempo richiesto in media per
svolgere tutte le attività per un pagamento è di 159 minuti.
Non ci sono sostanziali differenze anche se, nel TO-BE, da
una parte il tempo di completamento totale è leggermente
Il completamento dei pagamenti avviene al minuto 742
(ore 12:22 - figura 5), il numero di FTE vale 3,17 e il numero
massimo di risorse necessarie è 8. Il tempo richiesto
in media per svolgere tutte le attività per un pagamento
è di 167 minuti.
In questa situazione il vantaggio offerto dall’avere una sola
divisione (TO-BE) è decisamente evidente. Nonostante
l’efficienza sia la stessa, ossia l’assorbimento di risorse FTE
valga sempre 3,17, la simulazione dimostra che la produt-

tività complessiva dell’intero sistema migliora sensibilmente,
poiché tutti i pagamenti vengono terminati con circa
due ore di anticipo.
Il miglioramento in caso di assenza di impiegati (un impiegato)
è ancora più evidente nei giorni in cui il volume dei
pagamenti raddoppia rispetto allo standard. In tale situazione
il caso AS-IS è molto critico (tempo di fine ore 19:05),
mentre nel TO-BE ci si mantiene ampiamente entro i limiti
di tempo massimo (ore 14:21- figura 6).
Figura 6
CONCLUSIONI
Attraverso l’esercizio di simulazione è possibile dimostrare
“numeri alla mano” che la fusione delle due divisioni operative
in un’unica divisione è decisamente vantaggiosa.
La fusione produce:
- un evidente incremento nella produttività dell’intero processo,
il che significa anche liberare parte della produttività
disponibile per altri processi amministrativi;
- una sensibile riduzione dei rischi operativi, migliorando
il trade-off volume/tempo di completamento, il che significa
incrementare il numero di pagamenti eseguibili entro
il limite di tempo con lo stesso numero di dipendenti;
- una ragionevole riduzione dell’affaticamento del personale
nei giorni di “volume eccezionale”.
In conclusione, come il caso ha evidenziato, l’uso delle tecniche
di modellazione e di simulazione permette di:
- valutare quantitativamente la situazione esistente;
- sollecitare nuove prospettive e idee per miglioramenti e
cambiamenti;
- verificare e quantificare differenti ipotesi senza rischi operativi;
- mostrare e comprendere le situazioni contro-intuitive.
F. TO-BE Volume Eccezionale
Figura 7
Nell’ambito di un processo di sensibilizzazione sul tema
della modellazione e della simulazione, ASAM (Associazione
per gli Studi Aziendali e Manageriali dell’Università
Cattolica del Sacro Cuore di Milano) ha di recente lanciato
un programma di coinvolgimento del management basato
su un Innovation Lab Planning.
L’obiettivo principale dell’Innovation Lab Planning è quello
di applicare i concetti basilari del pensiero sistemico, della
modellazione e della simulazione dinamica a casi concreti,
utilizzabili per:
- arricchire il bagaglio culturale del manager di nuove metodologie
di “visione”, da affiancare alle competenze di
base e da utilizzare nell’interpretazione delle situazioni
e nella previsione dei comportamenti e delle tendenze;
- migliorare il processo di analisi e valutazione della strategia
aziendale o – più semplicemente – delle politiche
operative quali, ad esempio, la pianificazione
delle risorse e delle capacità a fronte di eventi
sia previsti che imprevisti, analizzandone
anche i rischi connessi.
21
Il completamento dei pagamenti avviene al minuto 1.041
(ore 17:21 - figura 7), il numero di FTE vale 11.67 e il numero
massimo di risorse necessarie è 18. Il tempo richiesto
in media per svolgere tutte le attività per un pagamento è di
301 minuti.
Il rischio di superamento del tempo limite (ore 17:30) è più
basso che nel corrispondente AS-IS.

FINANZA
IDENTIKIT DELLE IMPRESE
PIÙ AFFIDABILI NELLE RELAZIONI
COMMERCIALI
SECONDO UN’ANALISI CRIBIS D&B A FINE 2012 I PARTNER COMMERCIALI PIÙ AFFIDABILI
IN ITALIA SONO LE AZIENDE DI GRANDI DIMENSIONI DI PIEMONTE, EMILIA-ROMAGNA E
TRENTINO, MEGLIO ANCORA SE COSTITUITE PRIMA DEL 1951 E CON UN IMPRENDITORE
DONNA. LOMBARDIA, LAZIO E VENETO RISULTANO INVECE LE REGIONI PIÙ COLPITE
DAI FALLIMENTI, CHE NEL 2012 NEL NOSTRO PAESE HANNO SUPERATO I 12.000 CASI
22
di MARCO PRETI
Amministratore Delegato di CRIBIS D&B
Realtà di grandi dimensioni, localizzate nel nord-est, costituite
prima del 1951 e con un imprenditore donna. Questo,
in sintesi, l’identikit delle imprese italiane più affidabili
dal punto di vista delle relazioni commerciali – quindi
quelle con le quali è potenzialmente più sicuro fare affari –
che emerge dall’analisi sui migliori partner commerciali
B2B realizzata da CRIBIS D&B, la società del Gruppo CRIF
specializzata nella business information.
Nello specifico, il totale delle ditte individuali e società attive
in Italia sono state classificate sulla base della probabilità
di generare insoluti commerciali nei 12 mesi successivi
al momento della rilevazione, attraverso un modello
originale che si basa su numerose variabili quali indici di
bilancio, esperienze di pagamento, informazioni pregiudizievoli
oltre – ovviamente – a informazioni anagrafiche
e sulla forma giuridica, area geografica di appartenenza, dimensione
e anzianità aziendale.
Entrando nel dettaglio dell’analisi aggiornata al 31 dicembre
2012, negli ultimi 5 anni la percentuale dei migliori partner
commerciali B2B è passata dal 9,53% del 2008 al 6,08%
di fine 2012, con un calo di 3,45 punti percentuali. Dal 2010,
però, si è registrato un piccolo ma continuo miglioramento
che ha portato la quota complessiva al 6,08%.
Il livello più alto delle imprese commercialmente più affidabili
si è registrato nel 2009 (quando rappresentavano il
10,15% del totale), mentre quello più basso è stato toccato
nel 2010 con una quota del 5,53%.
In una fase del ciclo economico ancora caratterizzata da grande
incertezza, con la conseguente necessità di gestire con la massima
attenzione le potenziali criticità nelle relazioni commerciali,
l’analisi di CRIBIS D&B si è focalizzata sulle imprese più
virtuose, sulle eccellenze presenti sul territorio nazionale.
La categoria delle grandi imprese è quella che fa segnare
l’incidenza più elevata di migliori partner commerciali B2B,
con una quota pari al 35,32% del totale delle imprese più affidabili,
pur rientrando in questa classe dimensionale solamente
lo 0,14% delle aziende italiane. Tra le medie imprese
la performance è leggermente meno brillante (31,48%),
mentre decisamente meno rilevante risulta il peso delle piccole
(15,89%) e, soprattutto, delle micro imprese che chiudono
con un modesto 5,24%.
Approfondendo l’analisi sulla base dell’anzianità delle imprese,
quelle fondate prima del 1951 sono risultate maggiormente
affidabili a fine 2012 (con una quota pari al
34,66% di migliori partner commerciali B2B), mentre sono
più a rischio quelle costituite negli ultimi 2 anni – ovvero
dal 1 gennaio 2011 a oggi – con una quota pari solamente
allo 0,23% del totale.
Molto interessante, inoltre, il dato che indica come sia più
sicuro fare affari con imprese guidate da un imprenditore
donna. Sul totale delle realtà con a capo una donna
i migliori partner commerciali B2B rappresentano infatti
una quota pari al 7,24% del totale, mentre per quelle con
al comando un uomo il dato scende fino al 3,92%.
Fonte: Analisi CRIBIS D&B sui migliori partner commerciali B2B nel 2012
Fonte: Analisi CRIBIS D&B sui migliori partner commerciali B2B nel 2012

© FotolEdhar
23
I settori più virtuosi e quelli più critici
Sulla base dell’analisi di CRIBIS D&B, il macrosettore dei
servizi finanziari ha fatto registrare a fine 2012 la maggiore
percentuale di migliori partner commerciali B2B in termini
di affidabilità (20,36% del totale delle imprese virtuose rispetto
al totale di quelle operanti nel comparto). Seguono l’industria
estrattiva (16,39%) e i servizi vari (8,29%).
I macrosettori meno affidabili sono invece risultati essere
l’edilizia (1,39%), i trasporti e la distribuzione (2,66%) e il
commercio al dettaglio (2,94%).
L’analisi territoriale
Come sovente accade nelle analisi economiche, anche in
questo caso la distribuzione lungo la penisola presenta situazioni
molto differenti. Nello specifico è il nord-est l’area
geografica che vanta la migliore percentuale di migliori
partner commerciali B2B, con una quota dell’8,61%
sul totale delle imprese attive sul territorio. Seguono il
nord-ovest con l’8,46%, e il centro con il 5,44%. Chiudono,
distaccati, il sud e le isole, con solo il 2,70%.
A livello regionale il Piemonte si piazza al primo posto
assoluto con una quota del 9,38%
di migliori partner commerciali
B2B, seguito dall’Emilia-Romagna
(8,85%) e dal Trentino (8,72%).
All’estremo opposto della classifica,
invece, si collocano la Campania
(1,94%) e la Calabria (2,34%).
Tra le grandi regioni spicca negativamente
il Lazio, che fa registrare
una performance decisamente
peggiore rispetto alla macroarea
di appartenenza (3,83% rispetto al
5,44% del Centro e al 6,08% del
totale nazionale).
Fonte: Analisi CRIBIS D&B sui migliori partner commerciali B2B nel 2012

FINANZA
Per quanto riguarda il dettaglio per provincia, la classifica
delle più virtuose vede al primo posto assoluto Biella
(con una quota pari al 14,62% del totale delle imprese attive
sul territorio), seguita da Mantova (10,89%) e Cremona
(10,81%).
I FALLIMENTI IN ITALIA: UN’ALTRA “VISTA” SULLO
STATO DI SALUTE DELLE NOSTRE IMPRESE
24
Fonte: Analisi CRIBIS D&B sui migliori partner commerciali B2B nel 2012
I dati sulle aziende in salute e virtuose devono però essere
confrontati anche con quelli sui fallimenti per avere uno
scenario complessivo dello stato delle nostre imprese.
Il trend dei fallimenti rilevato dal 2009 al 2012 evidenzia
purtroppo un netto e inesorabile aumento fino a raggiungere
i 12.463 casi del 2012, il dato più alto da molti anni a questa
parte, con un incremento del +2% rispetto al già preoccupante
numero registrato nel 2011, quando i casi rilevati
erano stati 12.169. La variazione sale a +10% rispetto al
2010 (quando i fallimenti erano stati 11.268) e addirittura
si assesta a un +33% rispetto al 2009 (9.383 casi).
Il 2012 si è chiuso con 3.745 fallimenti nell’ultimo trimestre,
dopo i 3.212 casi di gennaio-marzo, i 3.109 di aprile-giugno
e i 2.397 di luglio-settembre. Negli ultimi tre
anni non si era mai registrato un numero così alto di eventi
negativi tra ottobre e dicembre.
Entrando maggiormente nel dettaglio, tre quarti dei fallimenti
rilevati nel corso del 2012 ha riguardato società di capitali
(il 76% del totale, per la precisione), il 13% società di
persone e soltanto l’11% ditte individuali.
Purtroppo, il consuntivo dei fallimenti registrati nel corso
del 2012 non sorprende, in quanto il perdurare della crisi
economica ancora irrisolta non poteva non riflettersi in
Trend dei fallimenti in Italia 2009 - 2012
Fonte: Analisi CRIBIS D&B sui fallimenti in Italia

modo diretto e pesante anche su questo indicatore, confermando
una volta di più lo stato di grande difficoltà in cui
versano molte imprese italiane, già messe a dura prova dai
magri anni precedenti. Per altro, il trend di fallimenti era
stato anticipato anche dai dati relativi ai ritardi di pagamento
accumulati dalle imprese nei confronti dei propri
fornitori. Infatti, è ormai assodato come la cattiva performance
di pagamento sia il segnale più indicativo del rischio
di fallimento di un’azienda.
Approfondendo a livello territoriale l’analisi dei fallimenti
delle imprese, la distribuzione lungo la Penisola presenta
situazioni molto differenti tra le diverse aree geografiche.
Nello specifico, oltre un quinto dei casi dell’intero
2012 ha interessato la Lombardia (per la precisione
il 22,7% del totale), che si conferma la regione di gran lunga
più colpita anche perché è quella con la maggior densità
di imprese. Nella regione Lombardia hanno dichiarato fallimento
2.826 imprese nel 2012, ma dal 2009 a oggi sono
stati complessivamente quasi 10.000 i casi rilevati. La seconda
regione maggiormente coinvolta è il Lazio con 1.345
casi nel 2012, pari al 10,8% del totale nazionale, seguita
dal Veneto (1.082 casi, pari al 8,7% del totale) e dalla Campania
con 1.008 (8,1%). Vengono poi il Piemonte (961), la
Toscana (865), l’Emilia-Romagna (861), la Sicilia (651) e
la Puglia (565). Più di 400 fallimenti hanno invece interessato
imprese delle Marche, oltre 300 dell’Abruzzo, seguito
da vicino da Calabria, Friuli Venezia Giulia, Liguria,
Sardegna e Umbria tutte con più di 200 fallimenti.
La distribuzione territoriale dei fallimenti deve essere necessariamente
considerata alla luce della localizzazione
delle imprese italiane, concentrate principalmente nel nord
del Paese. D’altro canto, le dinamiche che caratterizzano
le singole regioni sono direttamente influenzate anche dall’andamento
degli specifici comparti economici maggiormente
presenti sul territorio.
Per quanto riguarda, invece l’analisi settoriale, ancora una
volta è l’edilizia ad aver evidenziato le maggiori criticità.
Con oltre 2.600 imprese fallite nel corso del 2012, quasi un
caso su cinque ha infatti interessato questo comparto negli
ultimi 12 mesi. Nello specifico, sono state 1.571 le attività
fallite nella “Costruzione di edifici”, mentre 1.040 casi
sono stati rilevati tra gli “Installatori”. A conferma della
drammatica situazione dell’intero comparto, dall’inizio del
2009 a oggi si contano complessivamente 8.740 fallimenti
nel settore edile, cui si accompagnano le criticità rilevate
tra le imprese del settore immobiliare che ha chiuso il 2012
con 658 fallimenti. Molto colpito risulta anche il commercio
all’ingrosso, che supera i 1.700 casi di fallimento nel
corso del 2012 (954 casi nel “Commercio all’ingrosso dei
beni durevoli”, 747 nel “Commercio all’ingrosso di beni
non durevoli”), a cui vanno aggiunti gli oltre 1.400 fallimenti
del commercio al dettaglio (tra cui i settori più colpiti
sono “Ristoranti e Bar”, “Abbigliamento e accessori”,
“Arredamento-Articoli per la casa”, “Alimentari”, “Rivenditori
veicoli e stazioni di servizio”).
Nell’Industria, invece, i settori più colpiti risultano essere
“Industria Manufatti in metallo” (563 fallimenti), “Abbigliamento
e altri prodotti tessili” (245), “Industria macchinari
industriali e computer” (243), “Industria alimentare”
(210), “Industria del mobile/accessori per arredi” (204),
“Industria della pietra e vetro” (175) e “Attrezzature elettriche
ed elettroniche” (139).
L’andamento dei casi di fallimento tra i diversi settori dell’economia
italiana lascia ipotizzare che l’accentuazione
delle difficoltà si sia concentrata non solo nei comparti in
cui il ciclo economico sembra essersi completamente bloccato
con la crisi, come ad esempio quello dell’edilizia e delle
attività correlate, ma anche in quei comparti dove la competizione
internazionale è più forte. Questo ha accentuato
ulteriormente il processo di selezione tra le imprese, con un
incremento costante dei fallimenti. Alla luce di questo preoccupante
scenario sarebbe fondamentale che anche le imprese
italiane adottassero un’efficace politica di credit management
che, attraverso strumenti adeguati, consentisse loro
di conoscere in maniera approfondita e tempestiva lo stato
di salute e l’affidabilità dei propri partner commerciali.
Ciò permetterebbe loro di contenere quanto
più possibile i livelli di rischiosità e mantenere
in equilibrio le esigenze di sviluppo del business
con quelle di salvaguardia del cash flow.
25

HUMAN RESOURCES
CRESCERE PER LINEE ESTERNE
LE RISORSE UMANE COME
FATTORE CRITICO DI SUCCESSO
LA CRESCITA PER LINEE ESTERNE È UN’OPPORTUNITÀ A DISPOSIZIONE DELLE AZIENDE,
MA LE RISORSE UMANE SONO UN FATTORE CRITICO DI SUCCESSO SPESSO
POCO CONSIDERATO DAI CEO E DAI CFO. UN’APPROFONDITA ANALISI
DELLE POLITICHE DI GESTIONE, REMUNERAZIONE E SVILUPPO DELLE PERSONE
GIÀ IN SEDE DI DUE DILIGENCE CONSENTE DI IDENTIFICARE PER TEMPO
LE CRITICITÀ, DI TENERNE CONTO NELLA NEGOZIAZIONE DEL PREZZO
E DI PIANIFICARE IN ANTICIPO LE AZIONI NECESSARIE PER RIDURRE
AL MINIMO IL RISCHIO DI INSUCCESSO DELL’OPERAZIONE
26
© Santiago Cornejo

di FABIO CARNIOL
Managing Director per l’Italia Towers Watson
Le operazioni di fusione e acquisizione (M&A) rappresentano
una delle leve fondamentali per la crescita. Secondo
una ricerca condotta da Towers Watson nel 2010, le aziende
multinazionali collocano tali operazioni al quarto posto
nella classifica delle azioni più importanti per crescere,
come evidenzia la figura 1, a pari merito con il cambiamento
nella gestione delle persone.
Figura 1 - Le 3 azioni piùimportanti per guidare la crescita
27
A livello globale si assiste a una ripresa del mercato delle
operazioni di M&A. Secondo il QPDM (Quarterly Deal
Performance Monitor) di Towers Watson (ricerca condotta
annualmente con la Class School), nel corso del
2012 le aziende acquirenti asiatiche hanno mostrato un
maggior dinamismo rispetto a quelle europee, mentre le
aziende nordamericane mantengono la leadership in termini
di operazioni realizzate, di cui oltre la metà a livello
internazionale. Tali dati rispecchiano l’andamento delle
diverse economie nel 2012 e fanno presagire una ulteriore
crescita delle acquisizioni da parte delle aziende nel
corso del 2013, con un particolare focus sui gruppi cinesi,
che valutano con crescente interesse operazioni nel
mercato europeo.
Questa crescente globalizzazione del mercato M&A porta
con sé un tema fondamentale: la gestione delle diversità culturali
all’interno delle organizzazioni, che è un fattore critico
di successo soprattutto nella fase di integrazione.

HUMAN RESOURCES
Figura 2 - Le transazioni di successo hanno in comune una preventiva e intensa attenzione alle persone
28
D’altronde, come evidenzia la figura 2, le transazioni di
successo hanno in comune una preventiva ed efficace gestione
delle persone. Una sottovalutazione di questi temi
può aumentare il rischio di insuccesso dell’operazione in
termini di conseguimento degli obiettivi prefissati e, soprattutto,
di orizzonte temporale per la generazione di valore
per gli azionisti.
Secondo un’indagine condotta da Forbes nel 2011 tra 500
CFO (figura 3), la differenza fra le culture aziendali è il
principale ostacolo al conseguimento degli obiettivi durante
un piano di integrazione. La classifica è stata redatta
in funzione dell’impatto negativo sul successo dell’operazione
espresso in un range fra 1 e 7. È significativo che a
esprimere queste opinioni siano i CFO.
Figura 3
Gli ostacoli al conseguimento di sinergie secondo i CFO
L’analisi di compatibilità culturale e la stima delle possibili
sinergie sono attività tipiche della fase di valutazione dell’opportunità
e della fattibilità dell’operazione, ma trovano
le prime importanti verifiche nell’attività di due diligence,
che consente all’acquirente di determinare il prezzo
da ritenersi adeguato per l’operazione e – di conseguenza –
di valutare l’eventuale scostamento rispetto al prezzo richiesto
dal venditore.
Un tema di particolare rilevanza è l’identificazione delle risorse-chiave,
soprattutto nei settori in cui la qualità delle
persone è un fattore di successo fondamentale e in cui è difficile
reperire risorse con competenze adeguate. Tali risorse
rappresentano, infatti, una parte importante del patrimonio
dell’azienda acquisita che, se depauperata delle sue
migliori professionalità, potrebbe non essere in grado di
portare all’acquirente tutti i vantaggi attesi in sede di pianificazione
dell’operazione.
La Towers Watson M&A Employee Retention Survey 2012,
condotta fra 180 aziende partecipanti in 19 Paesi, ha messo
in evidenza come il successo di un’operazione di M&A
dipenda fortemente proprio dalla fase in cui si incominciano
a identificare le risorse-chiave. Come mostra la figura
4, se tale attività viene avviata già in fase di due diligence,
oppure in fase di trattativa, la probabilità di trattenere
le risorse-chiave è molto più elevata.

Figura 4 - Le aziende di successo si preoccupano delle persone sin dall’inizio del processo
Le differenze fra aziende di maggiore e minore successo dipendono molto dal momento in cui si incominciano
a identificare le risorse chiave durante la due diligence e durante le trattative
L’azienda acquirente deve quindi porsi una serie di domande relative
alla gestione delle risorse umane già nella fase di due diligence,
tipicamente con riferimento ai seguenti elementi:
1. qualità delle persone presenti nell’organizzazione (profili
delle persone-chiave, competenze, composizione demografica,
turn-over, specifici piani per trattenere i talenti ecc.);
2. vincoli legali (accordi collettivi e individuali, espatriati ecc.);
3. ragionevolezza e sostenibilità dei costi (benchmarking delle
retribuzioni, benchmarking dell’organizzazione ecc.);
4. corretto dimensionamento degli organici e conseguente necessità
di gestire piani di ristrutturazione (es. esuberi, presenza
di contratti a termine, vincoli e procedure legali per la
gestione degli esuberi, relazioni sindacali ecc.);
5. presenza di rischi per eventuali impegni assunti a favore di
dirigenti o dipendenti, oppure di collaboratori di qualsiasi
genere (es. piani pensionistici a prestazione definita, clausole
nei contratti con i manager, trattamento di fine rapporto,
premi di fedeltà, indennità a favore di dipendenti o agenti,
sistemi di incentivazione, cause pendenti ecc.);
6. barriere all’integrazione (es. barriere culturali, differenze
nei sistemi retributivi, differenze nel disegno dei ruoli e
delle mansioni, differenze nei processi e nelle strutture, oppure
organizzative ecc.);
7. rispetto della normativa (es. discriminazione, sicurezza, privacy
ecc.).
La due diligence sulla gestione delle risorse umane è indispensabile
in caso di operazioni di acquisizione di aziende localizzate
in altri Paesi. Sotto il profilo più tipicamente finanziario la presenza
di rischi legati a piani pensionistici a prestazione definita,
o ad altri impegni assunti nei confronti dei dirigenti o dei dipendenti,
rende necessaria un’approfondita valutazione di natura attuariale,
anche al fine di dare adeguata evidenza di tali liabilities
sotto il profilo contabile e di definire le modalità di gestione dei
relativi rischi. Ad esempio, in occasione di alcune importanti operazioni
di M&A, nel recente passato è stato necessario rinegoziare
il prezzo in modo rilevante a seguito di valutazioni condotte
dall’acquirente su piani pensionistici e altri benefit concessi a dirigenti
e dipendenti da parte dell’azienda “preda”.
Lo svolgimento delle attività sopra descritte rende necessaria la
disponibilità di competenze specialistiche di human capital management
già nella fase di due diligence, che possono essere portate
da risorse interne o da consulenti esterni. In particolare, l’individuazione
delle risorse-chiave e l’analisi di eventuali piani
di talent retention richiede una consolidata esperienza.
Il primo ambito da valutare in sede di due diligence è la qualità
delle risorse umane dell’azienda in fase di acquisizione. L’analisi
del profilo delle figure-chiave, dell’organizzazione e della composizione
della forza lavoro in termini demografici e di competenze
va svolta tempestivamente. A ciò si aggiunga la verifica dell’esistenza
di eventuali retention plan per le risorse-chiave.
Il secondo ambito riguarda la redditività. L’analisi dei costi e degli
investimenti già programmati va condotta in modo approfondito.
In quest’ottica sono molto importanti le analisi comparate
(benchmarking), che consentono di cogliere come l’azienda
si colloca rispetto al mercato e, soprattutto, rispetto ai concorrenti
diretti (in termini di retribuzioni e di dimensionamento
degli organici), in modo da poter individuare tempestivamente
le origini di eventuali disallineamenti con il mercato stesso.
La presenza di contratti collettivi da rispettare (es. accordi aziendali)
e di accordi individuali con alcuni gruppi di dipendenti
(es. espatriati) può determinare rigidità nella gestione dei costi
che vanno tenute in considerazione, anche alla luce di possibili
vincoli alla flessibilità in uscita (es. relazioni sindacali) o di particolari
procedure da rispettare (es. licenziamenti).
29

HUMAN RESOURCES
30
Non è da trascurare la valutazione del sistema di performance
management e, in particolare, del livello e delle modalità
di determinazione delle componenti variabili della
retribuzione. Si tratta di un fattore molto importante per
orientare i comportamenti delle persone verso il perseguimento
degli obiettivi aziendali e, di conseguenza, da rivedere
in funzione delle strategie successive alla conclusione
dell’operazione. È quindi fondamentale comprenderne
le caratteristiche, i punti di forza e di debolezza, e le specificità
rispetto ai concorrenti (benchmarking).
L’analisi di eventuali passività derivanti da impegni assunti
nei confronti del personale è il passo successivo. La presenza
di piani pensionistici a prestazione definita, di clausole
nei contratti con i manager (es. “paracadute”), di trattamenti
speciali in caso di cambiamento del controllo e di
forme di profit sharing va accertata il più presto possibile, per
farla pesare in sede di trattativa e di determinazione del prezzo.
A ciò si aggiungano eventuali contenziosi, che possono
esporre l’azienda al rischio di esborsi significativi.
Se vi è una rete di vendita, o comunque una divisione dedicata
alle vendite, bisogna analizzare i sistemi di incentivazione
e individuare eventuali accordi specifici (es. indennità
di vario genere).
Spesso le aziende acquirenti sottovalutano l’importanza dei
sistemi retributivi ai fini del successo delle operazioni di
M&A. Per sistema retributivo bisogna intendere il c.d. total
reward, che comprende non solo le componenti monetarie
ma anche i piani di benefit e di welfare aziendale, i piani
sviluppo (es. formazione) e l’ambiente di lavoro. La presenza
di vincoli o rischi non adeguatamente valutati può generare
notevoli problemi ai fini del conseguimento degli
obiettivi del business plan, mentre forti disomogeneità fra
i sistemi di total reward possono rendere necessari complessi
e articolati piani di armonizzazione in fase di integrazione,
soprattutto in presenza di elevati livelli di sindacalizzazione.
Occorre poi chiedersi quali sono le probabilità di successo
del piano di integrazione, che dipendono dalle differenze
tra le culture aziendali, tra i sistemi retributivi, tra le strutture
organizzative e tra i processi di gestione del personale.
Maggiori sono tali differenze, più impegnativo sarà il
piano di integrazione, che a questo punto diventa davvero
strategico per il successo dell’operazione.
Un altro tema rilevante riguarda l’integrazione delle tecnologie
e dei processi di amministrazione del personale, che
possono rappresentare un vincolo ai fini – ad esempio – dell’armonizzazione
delle politiche retributive o della comunicazione
interna.
Da ultimo, occorre considerare temi come la compliance
(es. rispetto di normative specifiche in materia di benefit,
di sicurezza sul lavoro ecc.), la governance (es. processo
decisionale) e la presenza di pratiche illegali in materia di
pagamenti, discriminazioni e mobbing.
Al termine della fase di due diligence e della successiva fase
di negoziazione, occorre definire il piano di integrazione
in modo da essere pronti in caso di conclusione positiva
delle trattative. Tale piano mira a stabilizzare l’organizzazione
per preservare il valore dell’azienda e a costruire
le capacità per sostenere e far crescere il business nel lungo
termine. Contiene la stima dei risparmi di costi ottenibili
dalle sinergie fra le organizzazioni, fornisce indicazioni
per la gestione dei processi e indica le metriche per monitorare
il conseguimento degli obiettivi prefissati. È di particolare
importanza per gestire le criticità nel trimestre immediatamente
successivo alla chiusura dell’operazione.
Figura 5 - Le aree critiche per il successo dell’integrazione

La figura 5 mostra le aree critiche tipiche di un piano di
integrazione, che riguardano:
a) leadership;
b) cultura aziendale;
c) change management;
d) talent management;
e) sistema retributivo (compresi gli employee benefits e i piani
di welfare aziendale);
f) funzione Risorse Umane.
La prima area di attività riguarda le azioni volte a individuare e
trattenere i leader più adatti per la nuova azienda nata dalla fusione,
capaci di gestirla andando oltre le singole aziende di partenza.
Occorre mettere tali leader nelle condizioni di poter esprimere
il proprio valore, fornendo loro gli strumenti necessari.
Il primo passo è ovviamente l’identificazione di tali leader,
al fine di valutare il retention risk e di disegnare piani retributivi
specifici per motivarli e fidelizzarli.
La figura 6 mostra i risultati della Towers Watson M&A Employee
Retention Survey 2012, che analizza l’entità dei premi
di fedeltà più comuni nelle operazioni di acquisizione o
di cessione di aziende. È interessante notare che in un quarto
dei casi si parla di premi di ammontare superiore a un’annualità
di retribuzione. Nel 50% dei casi l’erogazione avviene
al termine di un periodo compreso fra uno e due anni
dalla data di chiusura dell’operazione di acquisizione. Il 58%
dei dipendenti destinatari lascia comunque l’azienda nonostante
tali piani di retention.
Figura 6 - Premi di fedeltàpiùcomuni
(espressi in percentuale della retribuzione fissa)
La cultura aziendale deve essere coerente con la nuova strategia,
successiva alla fusione o all’acquisizione. Uno strumento
di particolare efficacia per analizzare la cultura delle
aziende è l’employee opinion survey, che consente di mettere
a fuoco le differenze fra le organizzazioni e di definire
un piano d’azione per armonizzarle. Il lancio di tale indagine
nelle settimane immediatamente successive all’operazione
permette di apprezzare l’engagement e di individuare
i segmenti più critici delle due popolazioni aziendali.
L’attività di change management è fondamentale per gestire
il cambiamento in modo strategico e deve comprendere
un’efficace comunicazione interna, per sostenere l’engagement
dei leader e dei dipendenti e mantenere l’organizzazione
concentrata sulla generazione di risultati.
Occorre poi tradurre il business plan in un dettagliato
workforce plan che definisca il numero, le competenze e i
costi dei lavoratori necessari per conseguire gli obiettivi prefissati
in termini sia di ricavi che di contenimento dei costi,
fidelizzando e motivando i talenti, cioè le risorse-chiave per
la nuova organizzazione.
L’armonizzazione dei sistemi retributivi è di particolare
importanza per garantire un’adeguata equità interna e per
supportare la politica di fidelizzazione delle risorse-chiave.
Vi sono poi vincoli di natura normativa e sindacale che
vanno tenuti nella giusta considerazione, perché possono
condizionare fortemente la fattibilità e la tempistica dell’armonizzazione.
Come si è detto, per il conseguimento
di risultati significativi, in questa attività è di fondamentale
importanza la qualità del lavoro di analisi svolto in fase
di due diligence.
Da ultimo, bisogna rendere la funzione Risorse Umane adeguata
a supportare le esigenze della nuova azienda, intervenendo
anche sulla tecnologia e sui processi.
31
In conclusione, le risorse umane sono un fattore critico di
successo fondamentale nelle operazioni di fusione o acquisizione
di aziende. Un’eccessiva focalizzazione sulla
dimensione finanziaria rischia, infatti, di essere controproducente.
Bisogna tuttavia intervenire anche con programmi formativi
per rafforzare la capacità dei leader di gestire il cambiamento
e con la revisione del sistema di performance management,
in modo da legare le retribuzioni ai risultati ottenuti
durante l’integrazione.
Le indagini condotte da Towers Watson e l’esperienza sul
campo insegnano che la probabilità di conseguire gli
obiettivi strategici previsti nella fase di pianificazione
dipende in gran parte dalla fase in cui i temi relativi alla
gestione delle persone vengono presi in considerazione.
Un coinvolgimento troppo tardivo degli specialisti in materia
di risorse umane può portare a un sostanziale insuccesso
dell’operazione. Al contrario, il coinvolgimento
di specialisti interni o esterni già nella fase di due diligence
consente di gestire al meglio tutto il
periodo di integrazione, preparando per tempo
gli strumenti e intervenendo in modo efficace
sulle criticità.

ACCADE IN ITALIA E NEL MONDO
di PAOLO BERTOLI
Direttore Responsabile di ANDAF Magazine
32
Borse, mercati finanziari e scudo anti-spread. Si archivia
il 2012 con un salvataggio perfettamente riuscito.
Ma nel 2013 occorrerà mettere l’elmetto
(dal web e dal Sole 24 Ore del 6 marzo 2013)
Nel mese di febbraio 2012 il Dow Jones ha toccato il massimo
di tutti i tempi a quota 14.165 punti. Il Dax di Francoforte,
la migliore di tutte le Borse europee, è tornato sui
livelli del 2008 mettendosi definitivamente alle spalle il
crack di Lehman Brothers.
Dal 24 luglio, che non a caso è il giorno dell’annuncio dello
scudo anti-spread da parte del governatore della BCE
Mario Draghi, anche le Borse europee più in difficoltà (quelle
dei Paesi della periferia europea, i più colpiti al momento
dal cambio rigido con i Paesi del Nord Europa) hanno invertito
la china. Tanto che da allora Atene è stato il listino
migliore su scala globale con un balzo del 64,5%, seguito
da Madrid (+41,7%) e Tokyo (+40,5%). Milano è al quinto
posto della classifica delle Borse mondiali con un +28%.
La più grande accelerazione si è avuta a partire dallo scorso
novembre, quando è cambiato il sentiment degli investitori.
Si è passati da una lunga fase risk off al risk on. È partita
la “grande rotazione” da asset meno rischiosi a strumenti
finanziari dal più alto rapporto rischio/rendimento.
Lo dimostrano, oltre ai rialzi degli indici azionari, il recupero
dell’euro nei confronti del dollaro e la discesa dello
spread BTP-Bund, dovuta perlopiù al riacquisto di titoli di
Stato italiani da parte di investitori stranieri e alla contestuale
vendita di Bund a tassi reali negativi.
La “grande rotazione” è in atto. Certamente agevolata dall’enorme
liquidità immessa sui mercati dalle banche centrali
che hanno la facoltà di azionare la leva del quantitative
easing, come la FED che sta stampando da settembre 1985
miliardi di dollari al mese acquistando titoli di Stato USA
e titoli obbligazionari legati al mercato dei mutui, o la Banca
del Giappone che nel 2013 ha potenziato il proprio programma
di iniezione di moneta per “tenere basso” lo yen.
Su questo gli esperti concordano, e sono d’accordo anche
nell’affermare che stiamo entrando in una fase di ipercomprato
all’interno della quale aleggia lo spettro di uno storno,
di una correzione. Ci sarà E di quale entità
«Gli indici continuano ad aggiornare nuovi massimi – spiegano
Michael Hewson e Tim Waterer, senior market analyst
e senior trader di Cmc Markets – e gli investitori non sembrano
esserne troppo preoccupati. Non dimentichiamoci,
tuttavia, che quando la correzione arriverà dovremo essere
pronti a indossare l’elmetto. Infatti, nonostante il momentum
sia ancora risk on, nessuno se la sente di stappare
la bottiglia di champagne. Chiunque cerchi ora di entrare
sul top di mercato è destinato a ricevere sonori schiaffi
perché, qualsiasi idea possiate avere sull’adeguatezza
dei prezzi di mercato in questo momento, non può mascherare
la crescente frammentazione dell’economia europea
e i suoi deboli dati economici».
Non è di questo parere Luca Gabriele Trabattoni, responsabile
per l’Italia di Union Bancaire Privée: «I livelli raggiunti
dagli indici azionari in questi ultimi giorni non rappresentano
un problema. Infatti, molte aziende che fanno
parte di questi indici esprimono valutazioni interessanti,
che presuppongono spazi di crescita ulteriore. In generale
le società hanno saputo ristrutturarsi e adattare la produzione
ai nuovi livelli di crescita economica. Proprio perché
i valori delle quotazioni sono interessanti riteniamo che
possa continuare, se non addirittura incrementare, il flusso
di denaro che si sta spostando dal cash e dalle obbligazioni
verso il mercato azionario, e che quindi farà da sostegno
alle Borse. Avremo periodi di rotazione settoriale e
di Paese, ma non vediamo grosse correzioni sui principali
indici. A oggi non abbiamo altre classi di attivi che siano
più interessanti e attrattive rispetto alle azioni da inserire
nei portafogli. In generale, le uniche incertezze per i mercati
finanziari possono venire dal mondo della politica e
avere quindi una conseguenza sui mercati azionari. Abbiamo
visto di recente che anche in questo caso l’impatto è stato
limitato ad alcuni Paesi, seguito da una ripresa molto
veloce dei mercati azionari».
Posizione intermedia di Federico Mobili, responsabile azionario
di BNP Paribas Investment Partners: «Gli indici
effettivamente si trovano sui massimi. In particolare il
Dow Jones ha superato i massimi assoluti del 2007, mentre
lo S&P 500 ne è ad un passo attestandosi a 1540. Dal punto
di vista dell’analisi tecnica gli indici si trovano in ipercomprato
nel breve periodo, e ci potrebbe essere un leggero
calo nelle prossime settimane dettato appunto dall’elevato
livello di ipercomprato tecnico. Tuttavia, questa
correzione dovrebbe essere di lieve entità, in quanto importanti
elementi negativi non sono presenti nel lungo periodo.
Se ci sarà una correzione, gli indici più colpiti saranno
quello tecnologico e bancario, e in generale quello
dei consumi discrezionali».

La società di Consulenza di Direzione
da più tempo al fianco
della realtà imprenditoriale italiana e
delle aziende del Made in Italy.
GEA S.p.A. • Casa Grondona 1876 • Corso Italia 47, 20122 Milano
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RECENSIONI a cura di Alberto Tron
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“I RAMI D’AZIENDA”
Genesi, tratti distintivi, lineamenti economici
Enrico Gonnella
I radicali repentini cambiamenti che contraddistinguono
sempre più intensamente l’ambiente economico attuale richiedono
alle aziende un ripensamento sistematico del proprio
“modo di essere”, della dimensione che le caratterizza,
del loro portafoglio di aree strategiche d’affari, delle alleanze
instaurate con altre unità e altro ancora.
Ciò, avendo come obiettivo di fondo la creazione del valore della
proprietà e gli stakeholder in genere.
Nel contesto accennato le operazioni di finanza straordinaria
aventi per oggetto “rami d’azienda”, ovvero complessi
aziendali in “scala ridotta” quali esempio le cessioni, i conferimenti
e le scissioni, sono sempre più frequenti.
Nonostante questo, il fenomeno “ramo d’azienda” raramente
è stato indagato in modo sistematico, in Italia come all’estero.
Se ne parla, in effetti, soprattutto in opere che descrivono
– da varie angolazioni (finanziaria, giuridica, contabile,
privatistica, valutativa, fiscale, ecc.) – le operazioni di
Merger & Acquisition (M&A), ma lo si fa solo in modo strumentale
allo svolgimento di altri temi principali.
La conoscenza più approfondita della realtà di cui si tratta è
invece utile per almeno due ragioni:
1) ai fini della corretta valutazione economica del complesso
oggetto di trasferimento;
2) per una più consapevole e razionale assunzione di decisioni
strategiche di cessione/acquisizione di rami aziendali,
attuate nell’ambito delle varie operazioni di gestione
straordinaria e finalizzate alla frazione di valore.
Il volume prende in esame il “ramo d’azienda” con finalità
strettamente conoscitive, nel tentativo di condurre un’analisi
sistematica del fenomeno volta a coglierne per quanto
possibile la genesi, gli elementi costitutivi e i tratti distintivi,
gli effetti normativi che si manifestano al momento del
trasferimento sulla sua stessa economia,
nonché su quella dell’azienda
madre e – se del caso – dell’azienda
inglobante.
Nel caso delle aziende acquirenti,
nel volume sono stati analizzati con
profondità d’esame i riflessi prodotti
dall’integrazione di rami aziendali
sia sulla redditività di tali aziende
(soprattutto con riferimento alla possibile
insorgenza di sinergie positive e negative, nonché ai
costi di integrazione), sia sul loro profilo di rischio. Nel caso
delle aziende enucleanti, sono state osservate le ricadute
dovute alla enucleazione di rami aziendali sia sulla loro
capacità reddituale (principalmente con riguardo alla possibile
scomparsa di sinergie in atto di segno positivo e negativo,
si parla rispettivamente di dispersioni negative e
di dispersioni positive, come alla manifestazione di casi
di dismissione), sia sulla loro rischiosità, senza trascurare
da ultimo il problema dell’utilizzo della liquidità ottenuta
come corrispettivo nell’operazione di cessione.
“ESTEROVESTIZIONE E RESIDENZA”
Piergiorgio Valente
La residenza fiscale delle società è tema di stringente attualità
nel contesto della fiscalità internazionale: la corretta individuazione
della residenza solleva particolari
criticità nella concreta applicazione,
sia con riferimento alle società
holding che alle società industriali
e commerciali. Il termine “esterovestizione”
fa riferimento alla fittizia
localizzazione della residenza fiscale
di società ed enti commerciali
all’estero, dove è possibile beneficiare
di un regime fiscale più favorevole
rispetto a quello vigente nella giurisdizione della casa madre.
Il pregevole volume di Piergiorgio Valente, “Esterovestizione
e Residenza” (III edizione), analizza e illustra in maniera
esaustiva il fenomeno della “esterovestizione societaria”,
mettendo in luce i diversi profili e le numerose variabili
che rivestono un ruolo fondamentale nell’accertamento
della residenza effettiva delle società.
Questa edizione dell’opera – dalla struttura rinnovata rispetto
alle precedenti – nell’esaminare in dettaglio il tema della residenza
e della “esterovestizione societaria” con riferimenti
normativi, dottrinari e giurisprudenziali, fornisce linee
guida per la corretta interpretazione e applicazione dei criteri
di collegamento sostanziale previsti dall’art. 73 del TUIR
e dall’art. 4 del Modello di Convenzione contro le doppie
imposizioni dell’OCSE. In particolar modo si fa riferimento
alla loro evoluzione interpretativa, desumibile dalle più
recenti pronunce giurisprudenziali.
Nel pregiarsi delle competenze e dell’esperienza dell’autore in
materia, il volume illustra le modalità attraverso cui il contribuente
può difendere la propria posizione in caso di verifica da
parte dell’Amministrazione Finanziaria, descrivendo in dettaglio
gli oneri probatori a carico, rispettivamente del contribuente
e delle Autorità Fiscali. Vi è poi una trattazione esaustiva degli
aspetti metodologici e applicativi del rapporto multi-test, per la
dimostrazione dell’effettiva residenza all’estero delle società
partecipate da un soggetto residente nel territorio nazionale.
Il libro include altresì un’analisi dettagliata della giurisprudenza
italiana, comunitaria e internazionale in materia, e contiene
una raccolta alquanto ampia dei testi giurisprudenziali
più significativi. Un’esauriente trattazione viene riservata
ai profili di criticità relativi a eventuali responsabilità penaltributarie
connesse alle contestazioni sull’effettiva residenza
all’estero delle società.
Oltre alla tematica della residenza fiscale delle società e della
“esterovestizione”, il volume illustra i criteri di determinazione
della residenza fiscale di una persona fisica, analizzando
la normativa tributaria nazionale, le disposizioni convenzionali,
la giurisprudenza italiana, comunitaria e internazionale,
e la prassi ministeriale.
L’opera di Piergiorgio Valente è unica nel suo genere e rappresenta
lo strumento più completo a disposizione di quanti
si trovino ad affrontare le criticità pratico-applicative che
la determinazione e l’accertamento della residenza fiscale
di società e persone fisiche pongono.

TAX NEWS
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LEGISLAZIONE
Deducibilità auto aziendali
La Legge del 24 dicembre 2012, n. 228 (Legge
di Stabilità 2013) ha previsto una riduzione
dal 27,5% (già introdotta dall’articolo 4, comma
72, lett. a), della Legge n. 92/2012,
c.d. Legge Fornero) al 20% del limite di deduzione delle
spese e degli altri componenti negativi relativi alle autovetture
e ai veicoli utilizzati nell’esercizio di imprese, arti
e professioni, nonché a quelli non utilizzati esclusivamente
come beni strumentali all’attività di impresa.
Per completezza si ritiene opportuno evidenziare che la Legge
n. 92/2012 ha inoltre previsto la riduzione, dal 90% al
70%, della deducibilità dei costi relativi ai veicoli concessi
in uso promiscuo ai dipendenti per la maggior parte del
periodo d’imposta. Si ricorda che si considera dato in uso
promiscuo al dipendente, per la maggior parte del periodo
d’imposta, il veicolo utilizzato dallo stesso per la metà più
uno dei giorni che compongono il periodo di imposta del
datore di lavoro.
Le nuove percentuali di deducibilità si applicano a decorrere
dal 1° gennaio 2013. Tuttavia, nella determinazione degli
acconti 2013 si assume, quale imposta del periodo precedente,
quella che si sarebbe determinata applicando tali
nuove disposizioni.
STUDIO DI CONSULENZA TRIBUTARIA E LEGALE
ristiche del nuovo regime opzionale dell’IVA
per cassa (c.d. cash accounting) introdotto dall’art.
32-bis del D.L. 83/2012 (c.d. Decreto Sviluppo
2012) ed applicabile – secondo quanto
previsto dalla disciplina attuativa del D.M.
dell’11 ottobre 2012 e dal Provvedimento Direttoriale
del 21 novembre – già a partire dal
1° dicembre 2012.
In particolare, il citato regime consente ai soggetti passivi
con un volume di affari inferiore a € 2.000.000 di differire
l’esigibilità dell’IVA al momento dell’incasso dei corrispettivi.
Simmetricamente, il contribuente potrà esercitare
la detrazione dell’IVA assolta sugli acquisti solo al momento
del pagamento del corrispettivo e, al più tardi, con la dichiarazione
relativa al secondo anno successivo al pagamento.
L’imposta diviene comunque esigibile/detraibile decorso
un anno dall’effettuazione dell’operazione, salva l’ipotesi
di assoggettamento del cessionario/committente a
procedure concorsuali.
Start-up innovative
Il Decreto Legge del 18 ottobre 2012, n. 179 (c.d. Decreto
Sviluppo-bis) ha introdotto una disciplina di favore per le
c.d. Start-up innovative, intendendosi in tal senso le società
di capitali di diritto italiano residenti (quindi Spa, Sapa, Srl),
anche in forma di cooperativa o di “Societas Europaea” residente
che – in presenza di una serie di requisiti qualificanti
– possono fruire di alcuni benefici fiscali.
Differimento dei termini per l’affrancamento dei
maggiori valori delle attività immateriali emersi
a seguito di operazioni straordinarie
La Legge di Stabilità 2013 è intervenuta sulla disciplina della
deducibilità fiscale degli ammortamenti relativi ai valori
di avviamento, marchi d’impresa e altre attività immateriali
ricompresi nelle partecipazioni di controllo ed emersi
a seguito di operazioni straordinarie, affrancati ai sensi
delle disposizioni del D. L. del 6 luglio 2011, n. 98, c.d. Manovra
Estiva 2011, e del D. L. del 6 dicembre 2011, n. 201,
c.d. Decreto Monti.
In particolare, è stato previsto un differimento di cinque
anni degli effetti di tale affrancamento, che così decorreranno
dal periodo di imposta successivo a quello in corso
al 31 dicembre 2017 per le operazioni straordinarie effettuate
entro il 2010, e dal periodo di imposta successivo a
quello in corso al 31 dicembre 2019 per le operazioni straordinarie
effettuate entro il 2011.
La citata Legge di Stabilità ha inoltre abolito la possibilità,
introdotta dal D.L. n. 201/2011, di pagare ratealmente l’imposta
sostitutiva del 16%.
IVA per cassa
L’Agenzia delle Entrate, a mezzo della Circolare Ministeriale
del 26 novembre 2012, n. 44/E, ha illustrato le caratte-
In particolare, è stata introdotta una detrazione IRPEF e
IRES, rispettivamente del 19% e del 20% del capitale investito
in una Start-up innovativa. Tali percentuali sono aumentate,
nell’ordine, al 25% e 27% nel caso di Start-up operanti
in ambito sociale o energetico.
Il citato Decreto n. 179/2012 ha inoltre introdotto alcune
deroghe alle norme di diritto societario valevoli per tutte le
Start up innovative, con particolare riferimento alla disciplina
sulla riduzione del capitale per perdite.
INTERPRETAZIONI MINISTERIALI
Istanza di rimborso IRPEF/IRES per mancata deduzione
dell’IRAP relativa alle spese per il personale dipendente
e assimilato
L’Agenzia delle Entrate, a mezzo del Provvedimento del
17 dicembre 2012, n. 140973, ha approvato il modello per
l’istanza di rimborso IRPEF/IRES per la mancata deduzione
dell’IRAP relativa alle spese per il personale dipendente
e assimilato, introdotta dall’articolo 2 del D.L. del
6 dicembre 2011, n. 201 (c.d. Manovra Monti). Tale istanza
deve essere presentata, entro 48 mesi dalla data di ver-

A P P R O F O N D I M E N T O F I S C A L E
La Legge del 24 dicembre 2012, n. 228 (c.d. Legge di Stabilità
2013) ha previsto, a decorrere dal 2014, un incremento
dell’importo della deduzione forfetaria ai fini IRAP
prevista a fronte dell’impiego di lavoratori dipendenti a
tempo indeterminato.
In particolare, è stato disposto un incremento della deduzione
forfetaria dell’IRAP relativa al costo del personale,
che, su base annua, sarà pari a:
- € 15.000 (non più € 9.200), per i dipendenti a tempo indeterminato
impiegati nelle Regioni Abruzzo, Basilicata,
Calabria, Campania, Molise, Puglia, Sardegna e
Sicilia;
- € 7.500 (non più € 4.600) negli altri casi.
Per i lavoratori di sesso femminile, nonché per i lavoratori
di età inferiore a 35 anni, la deducibilità annua è aumentata
fino a:
- € 21.000 (non più € 15.200) per i dipendenti a tempo indeterminato
impiegati nelle suddette Regioni “svantaggiate”;
- € 13.500 (non più €10.600) negli altri casi.
Si ricorda che la deduzione prevista per i lavoratori impiegati
nelle Regioni “svantaggiate” (pari a 15.000 per
ogni dipendente a tempo indeterminato, aumentata a 21.000
per donne e giovani) può essere fruita nel rispetto dei limiti
derivanti dall’applicazione della regola de minimis di
cui al Regolamento CE n. 69/2011.
samento delle imposte, esclusivamente in via telematica
e direttamente dai contribuenti abilitati a Entratel o
Fisconline, oppure utilizzando il software Rimborso-
IrapSpesePersonale, disponibile sul sito internet dell’Agenzia
delle Entrate.
Sul tema si ritiene opportuno precisare che l’introduzione
della possibilità di richiedere il rimborso in commento è stata
prevista dall’articolo 4, comma 12, del D.L. del 2 marzo
2012, n. 16 (c.d. decreto semplificazioni fiscali), che
ha esteso anche ai periodi di imposta precedenti al 2012 la
nuova deduzione analitica dell’IRAP sul costo del lavoro.
Per completezza si ricorda che tale deduzione, che si affianca
alla precedente deduzione del 10% dell’IRAP riferita
alle spese per interessi passivi e oneri assimilati, opera ai
fini IRES e IRPEF ed è pari al 100% dell’IRAP relativa
alla quota imponibile delle spese per il personale dipendente
o assimilato, al netto delle deduzioni di legge.
Società in perdita sistematica
In occasione di Telefisco 2013, l’Agenzia ha fornito importanti
chiarimenti anche con riferimento alla disciplina
applicabile alle società in perdita sistematica, che interesserà
per la prima volta le dichiarazioni riferite al periodo
di imposta 2012.
In particolare, in questa sede si segnala che è stato adottato
un approccio stringente per quelle società che hanno dichiarato
perdite per il triennio 2009-2011 e che sono pertanto
soggette all’imputazione del reddito minimo per il
2012. Secondo il parere dell’Agenzia, infatti, se dette società
chiudono il 2012 in perdita fiscale dovranno applicare
la normativa delle società in perdita sistematica anche
nel 2013, a nulla valendo il fatto che per il 2012 il reddito
della società sia stato adeguato a quello minimo e che su tale
reddito la società stessa abbia assolto le imposte.
37
Principali risposte ai quesiti fornite in occasione di
Telefisco 2013
Rivalutazione partecipazioni e terreni
Con la Circolare Ministeriale del 15 febbraio 2013, n. 1/E
(Telefisco 2013), l’Agenzia delle Entrate ha precisato che
l’omessa indicazione nel modello Unico (quadri RM o RT)
delle rivalutazioni delle partecipazioni, o dei terreni, costituisce
una violazione formale e non pregiudica in alcun modo
gli effetti della rivalutazione che si perfeziona con il versamento
dell’intero importo, ovvero della prima rata dell’imposta
sostitutiva. Resta comunque ferma l’applicazione
delle relative sanzioni, con un minimo di € 258 fino a un
massimo di € 2.065.

MERCATI E STRATEGIE DI INVESTIMENTO
a cura di MANUELA MACCIA
Responsabile Offerta e Advisory BNL-BNP Paribas Private Banking
38
Benvenuti nella sezione dedicata all’analisi
di scenario dei mercati finanziari
a cura di BNL-BNP Paribas Private Banking
Dalla politica alla macroeconomia... e ritorno
Gli sviluppi politici hanno guidato la propensione al rischio negli
ultimi mesi. L’esito dei negoziati di bilancio negli Stati Uniti ha
concentrato l’attenzione dei mercati finanziari. Il temporaneo
accordo fiscale di fine 2012 aveva portato un po’ di sollievo fra gli
investitori, ma non ha evitato che all’inizio di marzo 2013, in assenza
di un accordo politico sulla dinamica del debito pubblico, si procedesse
a una serie di tagli automatici alla spesa pubblica con sensibili
effetti sulle prospettive di crescita economica e di occupazione.
In base alle nostre stime, gli effetti del c.d. sequestration
dovrebbero concentrarsi nei tre mesi successivi all’implementazione
e dovrebbero tradursi in una perdita di circa 300 mila posti
di lavoro e 1.2% di riduzione del GDP. Superato l’evento sequestration,
l’economia potrebbe beneficiare di un effetto catch-up
nella seconda metà dell’anno, soprattutto per quanto riguarda gli
investimenti del settore corporate. Più in generale, sul fronte
macro e degli utili, il flusso di notizie rimane in gran parte favorevole
alle attività rischiose. Le previsioni sulla produzione globale
sono ulteriormente migliorate. Gli indici sulle sorprese macro, già
a livelli positivi negli Stati Uniti, sono migliorate in Europa e in
Cina. La crescita economica ha smesso di deteriorarsi in Europa.
La Cina ha toccato il fondo e il ciclo di produzione ha il potenziale
per riprendersi ulteriormente.
Politica italiana al centro della scena europea
L’esito delle elezioni politiche italiane ha portato una battuta d’arresto
a fine febbraio nella propensione al rischio mostrata dagli investitori
all’inizio dell’anno, e riportato volatilità sui mercati. Il sentimento
pro-crescita e pro-occupazione, che già aveva portato in
Francia alla vittoria di Hollande lo scorso anno, ha assunto in Italia
connotati piu’ forti, di protesta anti-austerity. La contrapposizione
tra le coalizioni politiche deputate a formare un nuovo Governo
pone in questione il tema della governabilità e della continuità delle
riforme strutturali. I tempi per la formazione di un nuovo Governo
potrebbero non essere brevi, alimentando ulteriore volatilità sui
mercati. La preoccupazione immediata che si possano ripresentare
le condizioni di tensione sugli spread periferici, già viste nel recente
passato, appare attenuata dalla consapevolezza che il rischio
“eventi estremi” in area euro è sensibilmente diminuito da quando il
governatore Draghi ha varato il piano OMT (programma di acquisto
bond). In tal senso, se per l’Italia è comunque necessario che si
formi un Governo perché possa beneficare della potenziale protezione
del piano OMT, è altrettanto vero che le condizioni strutturali
del funding 2013 appaiono migliori rispetto a quelle di altri Paesi
periferici. A tutt’oggi l’Italia ha completato il 27% circa del piano di
emissioni 2013, e il contesto tecnico emissioni-rimborsi per l’anno
in corso – includendo anche il pagamento delle cedole – è negativo
per soli euro 10mld. Tenuto conto che il 60% del debito pubblico italiano
è detenuto da investitori domestici e che le banche italiane
hanno rimborsato solo un ammontare modesto dei fondi LTRO a 3
anni, lo scenario prospettico sulle condizioni tecniche di funding non
dovrebbero essere tali da alimentare un allargamento di spread delle
dimensioni viste durante l’estate 2012. Il vero rischio sui Titoli di
Stato italiani è rappresentato dalle azioni di downgrade che verrebbero
intraprese dalle agenzie di rating nel caso in cui non si formasse
una coalizione di Governo in grado di assicurare continuità nel
programma di austerity. Raccomandiamo nell’immediato di
mantenere un approccio prudente e selettivo sugli attivi italiani, sia
su quelli a reddito fisso sia sulle azioni.
Il ruolo cruciale delle Banche Centrali
Inoltre, in tale contesto di rinnovata tensione la BCE ha margini di
manovra sul taglio dei tassi, anche alla luce dei recenti dati di inflazione
che hanno mostrato a febbraio una dinamica prezzi sotto la
soglia di stabilità definita dalla stessa Banca Centrale.
Negli USA la FED continua nella politica di monetizzazione del
debito a una media di circa dollari 4 mld al giorno, fornendo un supporto
fondamentale per gli attivi rischiosi. Tuttavia, l’imminente
taglio automatico della spesa pubblica e gli effetti che questo comporterà
in termini di crescita economica e di occupazione, dovrebbe
riflettersi in un incremento di volatilità sui mercati finanziari, nonostante
l’eccesso di liquidità fornito dalla Banca Centrale.
Dall’altra parte dell’Oceano, il newsflow più recente sta dando
segnali di ripresa per l’economia giapponese, avvalorati dall’aspettativa
che la Bank of Japan – sotto la nuova guida di Haruhiko
Kuroda – voglia far ulteriormente notare il cambiamento di regime
nella propria politica monetaria, ad esempio attraverso un
piano di acquisto titoli governativi ancora più aggressivo rispetto
a quello già intrapreso.
È di tutta evidenza come il ruolo delle Banche Centrali, nelle varie
aree geografiche mondiali, sia sempre più determinante per l’andamento
dei mercati finanziari influenzando fortemente tassi, cambi e
aspettative di inflazione.
Raccomandazioni operative nei portafogli
Ci aspettiamo ancora movimenti negativi nelle prossime sedute,
soprattutto sugli asset rischiosi europei, a causa delle incertezze
legate al contesto politico italiano. Non ci aspettiamo che la BCE
intervenga in questa fase. Ricordiamo, infatti, che per attivare
l’OMT il Paese deve accordarsi per un programma di aggiustamento
con l’ESM. Il problema ora è che l’esito elettorale rende
difficile il raggiungimento di un simile accordo. Crediamo,
comunque, che la BCE interverrà se l’Italia dovesse rappresentare
una minaccia per l’euro e che – in ogni caso – l’attuale debolezza
del contesto macroeconomico potrebbe aprire la strada per un
taglio dei tassi di interesse a marzo o ad aprile.
Al momento manteniamo invariata, nel medio termine, la nostra
strategia di investimento positiva sugli attivi rischiosi. La correzione
dovrebbe essere temporanea e i mercati azionari mantengono un
potenziale di rendimento attraente, soprattutto su fasi di correzione
che rappresentano – a nostro parere – un’opportunità di ingresso per
gli investitori. Questo dal momento che i mercati stanno “sanando”,
dopo oltre sei mesi di rialzi, le condizioni di eccesso di comprato che
si erano create a inizio anno, preparando così la strada alla prossima
fase di recupero. La principale tendenza resta rialzista, visto che l’economia
mondiale sta guadagnando slancio, il che supporta le prospettive
degli utili aziendali. Le valutazioni sono interessanti, così
come lo sono i posizionamenti degli investitori, generalmente molto
sottoesposti sui mercati azionari.
Documento chiuso il 4 marzo 2013

Un evento organizzato da:
by Lefebvre Software
In collaborazione con
“La nuova frontiera dei sistemi di
Pianificazione e Controllo”
Le nuove esigenze di Controller e CFO
L’importanza del dialogo
Tempestività, flessibilità, dinamismo e…Talento!
Quali strumenti di azione
Gli incontri hanno l’obiettivo di illustrare modelli di reporting, budgeting, planning e
consolidamento con casi pratici aziendali con importanti testimonianze ed interventi.
Bologna 21/05/2013
Testimonial:
Dott. Gianni Saccani
Dir. Amm. Fin.
Brevini Power
Transmission Spa
Roma 04/06/2013
Testimonial:
Dott. Paolo Marchetti
Dir. Amm. Fin.
Mondo TV spa
Padova 11/06/2013
Testimonial:
Dott. Carlo Murer
Dir. Amm. Fin.
Piovan spa
Per iscriversi agli eventi, consultare i programmi o richiedere maggiori informazioni
consultate il nostro sito web.
www.lswe.it

ANDAF HOUSE ORGAN
40
Decisioni del CD ANDAF del 3 dicembre 2012
Il presidente ANDAF Fausto Cosi esprime soddisfazione
per l’ottimo risultato ottenuto al Congresso di Bologna.
Federico Tammaro, presidente della Sezione Campania,
illustra quindi la situazione in relazione al Congresso
Nazionale 2013 previsto a Napoli alla fine di ottobre 2013.
Il Presidente introduce l’argomento “Servizi ai Soci” facendo
riferimento alle sempre più numerose richieste di supporto
da parte di associati che hanno perso il posto di lavoro,
o ritengono precarie le loro prospettive. Lascia dunque
la parola al consigliere Paola Bosso che, come da mandato
ricevuto nella precedente riunione consiliare, ha approfondito
l’argomento con altri consiglieri costituendo un gruppo
di lavoro. Il Consigliere illustra un piano operativo che prevede
la possibilità di offrire al Socio un colloquio con operatori
specializzati (psicologi, formatori, coach) e una serie
coordinata di incontri su base territoriale con l’attivo
coinvolgimento
delle Sezioni sui temi del recruiting, career management
e coaching. Verrà costituita anche un’efficace rete di relazioni
con Federmanager, società di head hunting e di outplacement,
e AIDP (Associazione Italiana Direttori del Personale).
Il Presidente introduce il “Progetto Formazione”
che costituisce un obiettivo qualificante nel programma
di attività approvato dal Consiglio Direttivo all’inizio
del proprio mandato. Dietro proposta del Presidente, il
Consiglio Direttivo conferisce unanime mandato a Savarese
e Guelmani affinché procedano a definire entro gennaio
il percorso formativo del 2013 e a organizzare il primo
modulo entro marzo 2013.
I Consiglieri vengono informati da Romano Guelmani delle
seguenti attività:
1. Congresso IAFEI di Cancun, al quale hanno partecipato
lo stesso Guelmani in rappresentanza di ANDAF
e Pagani in qualità di Tesoriere IAFEI. Nel corso
del Board of Directors del 14 novembre 2012 sono state
deliberate le seguenti decisioni:
- nomina di Luis Ortiz Hidalgo (IMEF) a Chairman
IAFEI per il 2013;
- nomina di Fausto Cosi a Vice-Chairman IAFEI
- conferma di Emilio Pagani a Treasurer IAFEI;
- ratifica della decisione dell’Executive Committee,
presa a Tokyo il 3 agosto 2012, di istituire i seguenti
Comitati Internazionali IAFEI:
- IFRS Committee;
- International Tax Committee;
- International Treasury Committee;
- questi Comitati si aggiungono all’International
Observatory of Management Controller Committee,
già operativo da tempo.
2. “La Stanza dei Bottoni”, talk show economico
di Class CNBC, che affronta concrete tematiche
di gestione d’impresa. ANDAF invierà per ciascuna
puntata settimanale, quale testimonial, un Socio
esperto dell’argomento di volta in volta trattato.
Decisioni del CD ANDAF del 4 febbraio 2013
Il tesoriere ANDAF Severino Savarese illustra
il preconsuntivo 2012 dell’Associazione, che chiude
in sostanziale pareggio nonostante la difficilissima
congiuntura. Commentando il budget preliminare 2013,
Savarese evidenzia che si è cercato di bilanciare
costi/ricavi alla luce anche della situazione attuale
del Paese, contenendo il più possibile i costi ma
favorendo comunque una corretta attività dell’Associazione,
ivi compresa la possibilità di fornire i mezzi per nuovi
progetti con un’allocazione di spesa di 10.000 euro.
Alberto Tron illustra i temi del Forum sul Bilancio 2013,
sottolineando che quest’anno, oltre alla ricerca sugli
impairment test e sui cash flow delle società quotate
italiane condotta dal prof. Allegrini dell’Università
di Pisa, sarà presentato anche uno studio realizzato
dal prof. Quagli dell’Università di Genova – pure questo
in collaborazione con ANDAF – che riguarda le discrasie
fra disciplina civilistica e principi contabili internazionali
IAS/IFRS nel trattamento delle riserve di patrimonio
netto dei Bilanci delle Società quotate italiane.
I Consiglieri vengono informati da Romano Guelmani
delle seguenti attività:
- il Progetto Formazione – con il brand “ANDAF Education –
procede in linea col mandato ricevuto dal Consiglio;
il 15 marzo 2013 si terrà il primo corso sul “Working
Capital Management” cui, nell’arco del 2013,
seguiranno altri 3 corsi su temi differenti.
- Il Progetto Censimento Soci viene commentato illustrando
il documento “Progetto Anagrafica Associati”,
che riporta la situazione dei Soci ANDAF presenti
nel data base dell’Associazione al 15 gennaio 2013.
Nel corso dell’anno verrà ultimato il progetto
di aggiornamento e integrazione dei dati,
al fine di completare il suddetto censimento.
- Viene fornito un aggiornamento dell’organizzazione
del Congresso di Napoli, che sta procedendo regolarmente.
Viene confermato che la location sarà Castel dell’Ovo.
La Cena conviviale si terrà al Circolo dell’Unione (parte
integrante del Teatro San Carlo), location di grande prestigio.
- Il Progetto dei 20. Poiché ANDAF sta costantemente
crescendo sia in termini di associati che di iniziative,
in ottica prospettica si è deciso di lanciare un programma
di ricerca di giovani Soci – promettenti e motivati –
da avvicinare progressivamente all’Associazione
in modo da creare un nucleo che assicuri un efficiente
ricambio nei ruoli istituzionali della stessa.
- Al fine di allargare lo standing della nostra Associazione
con l’inserimento di personalità di alto profilo, viene
costituito un Comitato che si occuperà della stesura
di una breve procedura per la selezione e nomina annuale
di un ristretto numero di Soci Onorari. Il Comitato,
coordinato da Romano Guelmani, sarà costituito
da Vincenzo La Mattina e Claudio Lesca.
- Viene confermato che il Congresso annuale IAFEI
si terrà a Varsavia il 16/17 ottobre 2013.

AUTOMAZIONE DEI
PROCESSI FINANZIARI E
OTTIMIZZAZIONE DEI
SHARED SERVICES CENTER
Milano, 7 maggio 2013 ore 17:30
Bulgari Hotel & Resorts
Via Privata Fratelli Gabba 7/B
Kofax, leader nella fornitura di soluzioni innovative di smart capture
e di automazione dei processi è lieta di invitarvi all’evento
organizzato in collaborazione con ANDAF e Knowledge People
Condivisione di esperienze di successo dei nostri clienti
FEDERAL MOGUL e ORANGE FRANCE TELECOM
I dipartimenti finanziari delle grandi organizzazioni si trovano ad affrontare sfide
impegnative, come ottimizzare i costi, migliorare le prestazioni, attenersi alle
norme regolatrici, contribuire a incrementare la visibilità e promuovere iniziative
strategiche del Gruppo. Questo convegno è la giusta risposta, che offre ai
Direttori Amministrativi e Finanziari la possibilità di confrontarsi in modo
pragmatico per risolvere queste nuove sfide. Per iscrizioni: d.guidotti@andaf.it

NOTIZIARIO ANDAF a cura di Michele Malusà
AGENDA DEGLI EVENTI PROGRAMMATI DALLE SEZIONI LOCALI DI ANDAF
(gli eventi possono essere soggetti a variazioni che verranno riportate sul nostro sito www.andaf.it)
Luogo
Data
Titolo
Sezione
Piemonte
Gli eventi sono
organizzati dal CDAF
(Club Dirigenti
Amministrativi
e Finanziari)
Federato all’ANDAF
Torino 21 marzo La Previdenza Integrativa: impatti e opportunità
dopo la riforma Fornero. Ospite d’eccezione
il ministro Elsa Fornero
Torino 11 aprile Coaching: una metodologia di allenamento
per raggiungere gli obiettivi
Torino Maggio Incontro con Pietro Modiano, Presidente
di Nomisma
Torino Giugno Assemblea annuale CDAF e Cena d’Estate
Sezione
Lombardia
Milano 9 aprile Evento recruiting
Milano 16 aprile Verifiche tributarie e aspetti penal tributari
Milano 7 maggio Automazione dei processi finanziari e
ottimizzazione dei Centri Servizi Condivisi
Milano 15 maggio Fraud in azienda
42
Milano 22 maggio Stasera parliamo di... un evento dei soci per i soci
Milano 29 maggio Partita doppia dei soci
Milano 4 giugno Cena per i nuovi soci
Milano 6 giugno SAP Innovation Forum
Milano 26 giugno Happy Hour
Milano 10 luglio Comitato Lombardia
Sezione
Liguria
Genova 18 aprile Fiscalità internazionale, strategie e opportunità
per le aziende italiane: focus Far East
Genova 9 maggio Gli strumenti introdotti dalla Legge Fallimentare
per il risanamento e il rilancio dell’azienda
Genova 13 giugno Focus sulla finanza della PMI: linee guida
per una corretta strutturazione della provvista
Sezione
Nord Est
Venezia 15 maggio Intercompany Transfer Pricing
Pordenone 29 maggio Risks management
Padova 11 giugno La nuova frontiera dei sistemi di Pianificazione
e Controllo
Sezione
Emilia Romagna
Bologna 18 aprile Crisi finanziaria e tutela del credito: soluzioni
innovative e risposta del mercato assicurativo
Bologna 21 maggio La nuova frontiera dei sistemi di Pianificazione
e Controllo

Sezione
Emilia Romagna
Sezione
Toscana
Bologna 20 giugno Il rating competitivo d’impresa: finalità, strumenti
e applicazioni
Firenze 11 aprile Crisi finanziaria e tutela del credito: soluzioni
innovative e risposta del mercato assicurativo
Firenze 16 maggio Il segreto del successo. Dalle esperienze sportive
un importante contributo per le aziende moderne
tra leadership e coaching
Firenze 13 giugno Crescita e internazionalizzazione. Nuovi strumenti
di finanziamento e di raccolta del capitale
Sezione
Marche-Umbria
Sezione
Centro sud
Tolentino (MC) 11 aprile Il controllo di gestione in azienda: le nuove
linee di Borsa Italiana come possibile modello
di riferimento
Roma 23 aprile Crisi finanziaria e tutela del credito: soluzioni
innovative e risposta del mercato assicurativo
Roma 16 maggio Il Controllo di Gestione al tempo dei Big Data
Sezione
Campania
Sezione
Puglia
Sezione
Sicilia
Roma 4 giugno La nuova frontiera dei sistemi di Pianificazione
e Controllo
Napoli 16 aprile Forum sul bilancio
Napoli 15 maggio Novità Fiscali
Napoli 13 giugno La ristrutturazione del debito
Bari 15 maggio Business Intelligence per ridurre i costi
e migliorare la pianificazione finanziaria
Siracusa 19 aprile Controllo di gestione a supporto dei sistemi
informativi
Catania 31 maggio Quotazione mercato ristretto e rete investitori
al capitale di rischio
43
LA BACHECA ANDAF DEL MERCATO DEL LAVORO
Tutte le offerte/richieste di lavoro (riferite a persone di entrambi i sessi) presenti in questa rubrica sono pubblicate,
in tempo reale, sul nostro sito nella Bacheca del lavoro ANDAF (www.andaf.it). L’Associazione non prende
parte in alcun modo alla selezione e non gestisce un database/archivio informatico dei dati personali. Per qualsiasi
informazione o richiesta al riguardo è possibile rivolgersi alla Segreteria ANDAF (Tel. +39 02 83242288 - d.guidotti@andaf.it)
LE AZIENDE CERCANO
INTERNAL AUDITOR - TEMPORARY MANAGER
Società di consulenza ricerca per un’azienda sua cliente,
operante nel settore dell’impiantistica, un Internal
Auditor Temporary Manager. Si richiede pregressa
esperienza nell’Internal Auditing presso società
di consulenza, o multinazionali, e buona conoscenza
della lingua inglese. Il luogo di lavoro è in Lombardia,
ma si richiede che l’interessato sia disponibile
ad effettuare trasferte all’estero per controlli e verifiche
presso gli impianti.
[Rif. 13/0213-1002]
MAJOR ACCOUNT SALES EXECUTIVES
Azienda che opera nel settore dell’informatica da oltre
20 anni, con 280 collaboratori, ricerca un Major
Account Sales Executives. Il candidato ideale è
un affermato agente di commercio del settore, di ottimo

NOTIZIARIO ANDAF a cura di Michele Malusà
44
standing, preferibilmente esperto nelle soluzioni
di Business Intelligence. Avrà tra i principali
obiettivi/mansioni: raggiungimento degli obiettivi
di vendita; identificazione, sviluppo e finalizzazione
delle opportunità commerciali; sviluppo delle relazioni
commerciali di medio-lungo termine; sviluppo
dei new business e attività di cross selling; interfaccia
con le diverse funzioni aziendali nel raggiungimento
del deal; attività di forecasting e planning.
I CANDIDATI CERCANO
CFO
CFO, di gruppo e della società operativa italiana,
per un’azienda che opera nel settore del Public
Procurement (Servizi di Ingegneria Civile), riporta
direttamente all’Amministratore Delegato
e ha la responsabilità delle funzioni Amministrazione,
Finanza, Controllo di Gestione e Controllo di Gruppo.
In particolare assicura la predisposizione di piani
pluriennali e budget economici e finanziari, programmi
di produzione e sistematiche chiusure periodiche
economiche e finanziarie corredate dai necessari
key indicators. Ha la responsabilità di supportare
le scelte direzionali. Per la stessa azienda ha gestito
anche le Risorse Umane e curato la realizzazione
delle procedure di controllo interno e l’implementazione
di un ERP di moderna concezione.
In precedenza ha ricoperto l’incarico di Responsabile
Amministrativo sia per un’azienda manifatturiera
del settore metalmeccanico che per una società
che opera nel settore dell’impiantistica agroalimentare.
Buona conoscenza della lingua inglese.
[Rif. 13/0213-0001]
DIRETTORE AMMINISTRAZIONE FINANZA,
CONTROLLO E PERSONALE
Laureata in Economia e Commercio, Dottore
Commercialista, è attualmente Direttore
Amministrazione, Finanza, Controllo e Personale
per un’azienda del settore Industria Metalmeccanica.
Tra le principali mansioni: predisposizione preventivo
e consuntivo gestionale finanziario richiesto
dall’Amministratore Delegato; redazione bilancio
d’esercizio in IV direttiva CEE e consuntivo trimestrale;
gestione rapporti con istituti esterni e organi interni
della Società. In precedenza ha rivestito il ruolo
di Responsabile Reporting Amministrazione Finanza
e Controllo per un’azienda del settore costruzioni.
Capacità di problem solving e massima flessibilità
allo spostamento/trasferimento sia sul territorio
nazionale che internazionale. Buona conoscenza della
lingua francese e discreta dell’inglese.
[Rif. 13/0213-0002]
CONSULENTE AREA AMMINISTRATIVA
E FINANZIARIA
Consulente aziendale nell’area Amministrativa
e Finanziaria, ha maturato una lunga e diversificata
esperienza professionale in venti anni di attività,
principalmente nel mondo delle piccole e medie imprese
(PMI), anche con contratti di Temporary Management.
Approccio concreto e pratico, opera a fianco
dell’Imprenditore/Amministratore per l’interesse
dell’impresa. Di seguito le aree di maggiore
specializzazione e competenza: Bilancio d’Esercizio,
Rendiconto Finanziario, Principi Contabili nazionali
e IAS, Finanza Aziendale; Pianificazioni Economiche
e Finanziarie; Controllo di Gestione; Redazione
Business Plan; Fiscalità italiana; Rapporti con Istituti
di Credito e Consorzi di Garanzia; Organizzazione
e Processi aziendali.
Inglese livello Intermediate e conoscenza discreta
del francese.
[Rif. 13/0213-0003]
MANAGER AREA FINANZA E CONTROLLO
Manager quarantacinquenne, attualmente
è Global Working Capital & Risk Manager
per una multinazionale leader mondiale nel settore
della produzione dei sistemi per la trasmissione
di potenza. Negli ultimi venti anni ha ricoperto ruoli
di responsabilità nel settore Finance & Controlling
in società multinazionali (settori service, commesse,
beni di consumo durevoli, energie rinnovabili,
beni ad alto contenuto tecnologico) occupandosi
di Working Capital Management in contesti
geograficamente diffusi e di attività amministrativa
come Financial Controller o Finance Manager
anche per Paesi extraeuropei.
È interessato a ruoli manageriali come: CFO per società
multinazionali alle quali poter apportare il proprio
bagaglio di esperienze e conoscenze; Working
Capital & Risk Manager in contesti societari
(anche a commessa) la cui clientela richieda valutazione
e monitoraggio dei rischi associati alla solvibilità
per definire azioni correttive e/o di recupero crediti;
Financial Controller, supportando attivamente
il business nella definizione degli obiettivi di breve
e lungo periodo e contribuendo in modo proattivo
alla definizione delle strategie di crescita aziendale.
Conoscenza dei principali ERP aziendali (SAP,
JD Edwards) e Performance Management Applications
(Oracle Hyperion FM, Oracle Essbase).
Lingue inglese e francese fluenti.
[Rif. 13/0213-0004]

ELENCO NUOVI SOCI ORDINARI, STRAORDINARI, AGGREGATI E FEDERATI
Sezione Piemonte
Felicella Elio Direttore Amministrazione Finanza e Controllo Petronas Lubricants Italy SpA
Sezione Lombardia
Angeli Andrea Administration, Treasury & Tax Manager Ranstad Group Italia SpA
Bettinelli Elio CFO Kyocera Document Solutions Italia SpA
Comella Diego Senior Finance and Operation Manager PUIG Italia
Frigeni Sabrina Responsabile Bilancio Consolidato Fomas SpA
Grasso Gianluca Finance Director Avnet EMG italy Srl
Mezzadra Andrea Revisore Contabile Mazars SpA
Mignone Daniela Consulente in Finance & Controlling Studio Mignone
Pagani Alberto Controller Sued Chemie Catalysts Italia Srl
Talarico Dario Direttore Amministrazione Finanza e Controllo Celgene
Tononi Bice Direttore Amministrativo Pompea SpA
Vecchio Vittorio Direttore Amministrazione Finanza e Controllo Finim Srl
Viviani Patrizia Responsabile Amministrativo e Finanziario Sodexo motivation Solutions Italia Srl
Sezione Nord Est
Susanna Alberto Responsabile Amministrativo e Finanziario Cadalpe SpA
Sezione Emilia Romagna
Bertini Massimo Direttore Finanziario CIR Food sc
Provaggi Luigi Partner Responsabile Area NORD EST Toscana Deloitte
Sangermano Andrea Responsabile Affari Legali e Societari Mariella Burani Fashion Group SpA
45
Sezione Toscana
Panozzo Andrea Direttore Amministrazione e Controllo Fabio Perini SpA
Sassorossi Jacopo Consigliere d'Amministrazione Frigel Firenze SpA
Sezione Marche-Umbria
Battistelli Marco Responsabile Amministrativo Spacchetti Srl
Mergiotti Vincenzo Dirigente Amministrativo Gestione Trasporti Metropolitani SpA
Sezione Centro Sud
Mistretta Gianluigi Direttore Amministrativo Mokarabia SpA
Seclì Geremia Head of Finance & Administration Medac Pharma
Sezione Campania
Cortucci Massimo Amministratore Se.Ri. Srl
Cosentina Sebastiano Amministratore SEPI Srl
Gentile Vincenzo Amministratore unico SIEME Srl - Società Idro Elettro Meccanica Edile
Sezione Sicilia
Juvara Mauro Consulente Area Finance Centocinquanta Srl
Mangiaracina Gaspare Direttore Contabilità e Finanza UPMC Italy Srl
Messina Francesco Consulente Area Finance Centocinquanta Srl

Associazione Nazionale
Direttori Amministrativi e Finanziari
Modulo di iscrizione da inviare alla Segreteria: Corso Genova, 6 - 20123 Milano; Tel. 0283242288 - Fax. 0258118093 - andaf@andaf.it - www.andaf.it
Con la presente chiedo di essere iscritto ad ANDAF e mi impegno al rispetto delle disposizioni statutarie.
Dietro vostra richiesta, provvederò a versare la quota di iscrizione annuale di Euro 250,00. Fornisco di seguito i miei dati anagrafici e professionali.
TITOLO NOME COGNOME FOTOGRAFIA
LUOGO DI NASCITA
DATA DI NASCITA
MASCHIO/FEMMINA
CITTADINANZA
M
F
CODICE FISCALE POSIZIONE IN AZIENDA/PROFESSIONE IN AZIENDA DAL
SPECIALIZZAZIONE PROFESSIONALE QUADRO DIRIGENTE SOCIO AMM.RE
DENOMINAZIONE SOCIALE AZIENDA
SETTORE MERCEOLOGICO
INDIRIZZO AZIENDA CAP CITTÀ PROV.
E-MAIL AZIENDA TELEFONO AZIENDA FAX MOBILE AZIENDALE
N. DIPENDENTI CAPITALE SOCIALE GIRO DI AFFARI
SI
NO
INDIRIZZO PRIVATO CAP CITTÀ PROV.
E-MAIL PRIVATA TELEFONO PRIVATO FAX PRIVATO MOBILE PRIVATO
COME HA CONOSCIUTO RIVISTA EVENTO SITO
ALTRO
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IN AZIENDA
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LA CORRI- ALL’INDIRIZZO PRIVATO
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CARICHE SOCIALI ANDAF
48
Consiglio Direttivo
Fausto Cosi Presidente Polimoda
Massimo Campioli Vice Presidente A.C. Milan
Roberto Mannozzi Vice Presidente Ferrovie dello Stato Italiane
Severino Savarese Tesoriere Managing Consulting
Andrea Angelino
Enel
Riccardo Baraldi
Waste Italia
Cesare Bassoli
Consulente Aziendale
Paola Bosso
Lavazza
Marco Cerù
Istituto Poligrafico e Zecca dello Stato
Paolo Chiappa
Hydac
Maria Teresa Crosetto
Praxi
Fabio Garagozzo
Agenzia del Demanio
Carlo Ghisoni
Chiesi Farmaceutici
Claudio Lesca
ElleCi Consulenza Aziendale
Guido Nardotto
NH Italia
Alessandra Sartor
Marzotto
Carmine Scoglio
Poste Italiane
Michael Tesch
Clariant
Alberto Tron
Roimax
Italo Valenti
Ferrari
Presidenti di Sezione
Paola Bosso Piemonte Lavazza
Michael Tesch Lombardia Clariant
Emilio Pagani Nord Est Finance & Control Advisor
Severino Savarese Liguria Managing Consulting
Cesare Bassoli Emilia Romagna Consulente Aziendale
Giovanni Battista Decandia Toscana Starhotels
Cesare Parachini Marche-Umbria Poltrona Frau
Marco Cerù Centro Sud Istituto Poligrafico e Zecca dello Stato
Federico Tammaro Campania CIRA
Vincenzo Silvano Puglia Acquedotto Pugliese
Filippo D’Amico Sicilia Consulente Aziendale
Advisory Council
Paolo Bertoli Presidente Widar
Sergio Lamonica Vice Presidente Dottore Commercialista
Gabriele Fontanesi Delegato Rapporti Internazionali Starwood Hotels & Resorts
Mario Gabbrielli
Gabbrielli & Associati
Vincenzo La Mattina
Cogitek
Carlo Locatelli
P&A
Diego Saglietto
Consulente Aziendale
Collegio dei Revisori
Walter Bonardi Presidente Dottore Commercialista
Ciro Di Carluccio
Deloitte & Touche Italia
Lorenzo Pini Prato
PricewaterhouseCoopers
Giovanni Rebay
KPMG
Dante Valobra
Reconta Ernst & Young
Nicola Antoniozzi Supplente Pirola Pennuto Zei & Associati
Antonia Di Bella Supplente Mazars
Michele Malusà
Romano Guelmani
Francesco Bellini
Alessandro Zurzolo
Giulio Carone
Mario Gabbrielli
Alberto Tron
Piergiorgio Valente
Management
Comitati Tecnici
Segretario Generale
Assistente alla Presidenza
Comitato Tecnico Information & Communication Technology
Comitato Tecnico Corporate Governance & Compliance
Comitato Tecnico Pianificazione e Controllo
Comitato Tecnico Corporate Finance
Comitato Tecnico Financial Reporting Standards
Comitato Tecnico Fiscale
Sede ANDAF: Corso Genova, 6 – 20123 MILANO
Segreteria: Daniela Guidotti - Tel. +39.02.83242288 - Fax +39.02.58118093
e-mail: andaf@andaf.it - web site: www.andaf.it
Direttore Responsabile
Paolo Bertoli
p.bertoli@andaf.it
Direttore Editoriale
Sergio Rossi
Comitato Scientifico
Umberto Bertini, Mario Boidi, Vittorio Coda,
Flavio Dezzani, Augusto Fantozzi,
Maurizio Leo, Carla Rabitti Bedogni,
Angelo Provasoli, Franco Tutino,
Francesco Vassalli, Gianfranco Zanda
Comitato Editoriale
Pietro Boria, Elisabetta Busuito, Massimo Campioli,
Mario La Torre, Michele Galeotti, Massimo Giaconia,
Enrico Laghi, Roberto Mannozzi, Francesco Minnetti,
Emilio Pagani, Valeria Panzironi, Fabio Roscioli,
Raffaele Trequattrini, Alberto Tron, Piergiorgio Valente
I contributi di questo mese sono di:
Ivo Caraccioli, Fabio Carniol, Luigi Geppert,
Gabriele Labombarda, Manuela Maccia,
Marco Preti, Dario Russo, Alberto Tron
Coordinamento redazionale
Michela Rossi Riccardi
m.rossi@andaf.it
Coordinamento Comitato Editoriale
Silvia Di Santo
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Servizi fotografici
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Progetto grafico
Pino Mengoni Project
Art Director
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Grafici
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Prestampa
Antonio Galli - Roma
Stampa
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Tribunale di Milano - n.54 del 10.02.2004
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