0094_FARO_agosto <strong>2016</strong> 1
0095 1 The Aluminium Figures The Upsurge in Prices is Unlikely to Last by Paolo Kauffmann, FARO The International Commodities Club Between the beginning of June and mid-July aluminium prices rose from 1550 to 1700 dollars per ton; this was fast and above all unexpected. Prices then settled at around 1650. From agraphicpointofviewthisisaphysiological correction after a long-lasting downward trend that began in 2014 with an acceleration in 2015, with a classical Fibonacci retracement of 38,2% of the maximum-minimum range of the last two years. The fundamental causes are however more uncertain: it is highly likely that traders carried out hedging purchases. Their motivations have been linkedbysomeanalyststothecontinuous decrease of LME stocks, but this isaprocessthathasbeengoingonfor several months now and is well known tohavebeenhelpedbythechangein rules on the management of stocks in stock-exchange warehouses, an aspect thathaslittletodowiththerealconsumption. The explanation that links the increase to the production cuts announced in China at the end of 2015 and partially enacted at the beginning of this year is more convincing: ANZ noted that in January and February production actually decreased to an average of 75.000 tons per day, but also that it wentbackto90,000tonsadayinJune, back to the September 2015 levels. During the next few months the increase in production capacity will put the market under more pressure, to say nothing of the fact that as usual aluminium runstheriskofbeingavictimofitsown success, with the reopening at current pricesofpreviouslyshutplantsandwith manufacturers more than happy of fixing their margins with forward sales in the 1700 dollar range. Comment to the graph: in case of recovery of the 1700 level, target 1720, on the long-term descending trend line. Hefty support at 1590: if this fails, targets at 1550 and subsequently at 1520 dollars. Larisalitadeiprezzihailfiatocorto Traiprimidigiugnoemetàlugliol’alluminioèrisalitoda1550a1700dollari per tonnellata, in modo veloce e soprattutto inatteso, per poi stabilizzarsiintornoai1650.Daunpuntodivistagraficositrattadiunacorrezione fisiologica dopo la lunga fase ribassistainiziatagiànel2014conun’accelerazione nel 2015, con un classico ritracciamento di Fibonacci del 38,2% del range massimo-minimo dell’ultimo biennio. Le cause fondamentali sono invece più incerte: molto probabilmente si è trattato di acquisiti di ricopertura da parte dei trader. Le loro motivazioni sono ricondotte da alcuni analisti alla continua discesa delle scorte LME, ma questo è un processo in atto ormai da parecchi mesi e notoriamente agevolato dal cambiamento delle regole sulla gestione delle code nei magazzini di Borsa, un fenomeno che ha poco a che fare con il consumo reale. Più convincentelaspiegazionelegataaitagli diproduzioneannunciatiinCinaafine 2015einparteimplementatiadinizio anno: ANZ ha rilevato come in gennaio e febbraio la produzione sia effettivamentecalataaunamediadi75.000 tonnellate giornaliere in gennaio e febbraio, ma anche come sia risalita a 90.000 in giugno, riportandosi sui livelli del settembre 2015. Nei prossimi mesi l’aperturadinuovacapacitàmetteràil mercato ancora sotto pressione, senza contare che come al solito l’alluminio rischia di essere vittima del suo stesso successo, con il rientro in gioco, ai prezziattuali,dialcuniimpiantichiusi inprecedenzaeconiproduttoribenfelicidifissareiloromarginiconvendite atermineinarea1700dollari. Commento al grafico: in caso di recupero dei 1700, target a 1720, sulla trendline discendente di lungo periodo. Supporto importante a 1590: in caso di cedimento, obiettivi a 1550 e a seguire a 1520 dollari. August <strong>2016</strong> N° 04 - 95
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