Sfogliabile_A&L_n4_AGOSTO_2016

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The Aluminium Figures
The Upsurge in Prices
is Unlikely to Last
by Paolo Kauffmann, FARO The International Commodities Club
Between the beginning of June and
mid-July aluminium prices rose from
1550 to 1700 dollars per ton; this was
fast and above all unexpected. Prices
then settled at around 1650. From
agraphicpointofviewthisisaphysiological
correction after a long-lasting
downward trend that began in 2014
with an acceleration in 2015, with a classical
Fibonacci retracement of 38,2%
of the maximum-minimum range of the
last two years. The fundamental causes
are however more uncertain: it is highly
likely that traders carried out hedging
purchases. Their motivations have been
linkedbysomeanalyststothecontinuous
decrease of LME stocks, but this
isaprocessthathasbeengoingonfor
several months now and is well known
tohavebeenhelpedbythechangein
rules on the management of stocks in
stock-exchange warehouses, an aspect
thathaslittletodowiththerealconsumption.
The explanation that links the
increase to the production cuts announced
in China at the end of 2015 and
partially enacted at the beginning of
this year is more convincing: ANZ noted
that in January and February production
actually decreased to an average
of 75.000 tons per day, but also that it
wentbackto90,000tonsadayinJune,
back to the September 2015 levels. During
the next few months the increase in
production capacity will put the market
under more pressure, to say nothing
of the fact that as usual aluminium
runstheriskofbeingavictimofitsown
success, with the reopening at current
pricesofpreviouslyshutplantsandwith
manufacturers more than happy of fixing
their margins with forward sales in
the 1700 dollar range.
Comment to
the graph:
in case of recovery
of the 1700 level,
target 1720,
on the long-term
descending trend
line. Hefty support
at 1590: if this fails,
targets at 1550
and subsequently
at 1520 dollars.
Larisalitadeiprezzihailfiatocorto
Traiprimidigiugnoemetàlugliol’alluminioèrisalitoda1550a1700dollari
per tonnellata, in modo veloce e
soprattutto inatteso, per poi stabilizzarsiintornoai1650.Daunpuntodivistagraficositrattadiunacorrezione
fisiologica dopo la lunga fase ribassistainiziatagiànel2014conun’accelerazione
nel 2015, con un classico ritracciamento
di Fibonacci del 38,2%
del range massimo-minimo dell’ultimo
biennio. Le cause fondamentali sono invece
più incerte: molto probabilmente
si è trattato di acquisiti di ricopertura
da parte dei trader. Le loro motivazioni
sono ricondotte da alcuni analisti
alla continua discesa delle scorte LME,
ma questo è un processo in atto ormai
da parecchi mesi e notoriamente agevolato
dal cambiamento delle regole
sulla gestione delle code nei magazzini
di Borsa, un fenomeno che ha poco a
che fare con il consumo reale. Più convincentelaspiegazionelegataaitagli
diproduzioneannunciatiinCinaafine
2015einparteimplementatiadinizio
anno: ANZ ha rilevato come in gennaio
e febbraio la produzione sia effettivamentecalataaunamediadi75.000
tonnellate giornaliere in gennaio e
febbraio, ma anche come sia risalita a
90.000 in giugno, riportandosi sui livelli
del settembre 2015. Nei prossimi mesi
l’aperturadinuovacapacitàmetteràil
mercato ancora sotto pressione, senza
contare che come al solito l’alluminio
rischia di essere vittima del suo stesso
successo, con il rientro in gioco, ai
prezziattuali,dialcuniimpiantichiusi
inprecedenzaeconiproduttoribenfelicidifissareiloromarginiconvendite
atermineinarea1700dollari.
Commento al
grafico: in caso
di recupero dei
1700, target a 1720,
sulla trendline
discendente di
lungo periodo.
Supporto
importante
a 1590: in caso
di cedimento,
obiettivi a 1550
e a seguire
a 1520 dollari.
August 2016 N° 04
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