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. 1 調 査 研 究 の 概 要
1.1 調 査 研 究 の 背 景
近 年 、 世 界 的 に 深 刻 化 する 環 境 問 題 や、 顧 客 の 意 識 の 変 化 等 を 背 景 に、 事 業 の 成 功 と 環
境 負 荷 削 減 を 両 立 させる 持 続 可 能 な 企 業 経 営 ( 以 下 、「 持 続 可 能 な 経 営 」という) 実 現 への
要 請 が 高 まっている。こうした 要 請 に 呼 応 する 形 で、 国 内 の 企 業 は 持 続 可 能 な 経 営 実 現 に
取 り 組 んでいる。
企 業 の 評 価 者 である 投 資 家 も、 財 務 情 報 だけでなく、 企 業 における 環 境 負 荷 削 減 の 取 り
組 み 等 、 所 謂 ESG( 環 境 ・ 社 会 ・ガバナンス) 要 因 を 投 資 判 断 に 考 慮 する 傾 向 を 強 めてい
る。 事 実 、ESG 要 因 を 考 慮 する 投 資 家 ( 以 下 、「ESG 投 資 家 1 」という)の 比 率 は 年 々 高 ま
っており、2012 年 時 点 において 全 世 界 の 機 関 投 資 家 が 運 用 する 運 用 資 産 の 21.8%を 占 める
までに 拡 大 してきているとされる 2 。
さらに、こうした ESG 投 資 家 の 多 くが、 企 業 の ESG 要 因 について 独 自 の 考 え 方 ・ 評 価 基
準 を 有 しており、 投 資 先 企 業 に 課 題 や 懸 念 があると 判 断 した 場 合 には、 株 主 の 立 場 から 企
業 との 直 接 対 話 や 株 主 提 案 などを 通 じて 企 業 に 改 善 を 要 求 することが 増 えてきている。ま
た、こうした ESG 投 資 家 に 対 して、 上 場 企 業 の ESG 要 因 に 関 する 具 体 的 な 取 り 組 みなどの
情 報 ( 以 下 、「ESG 情 報 」という)を 収 集 ・ 整 理 ・ 分 析 し、 情 報 提 供 を 行 う「ESG 情 報 提 供
機 関 」が 数 多 く 存 在 している( 以 下 、ESG 投 資 家 と ESG 情 報 提 供 機 関 を 合 わせて「ESG 投
資 家 等 」と 表 記 する)。
同 時 に、 企 業 の 側 でも、 投 資 家 とのコミュニケーションを 担 う IR 部 門 に ESG 投 資 家 向 け
の 担 当 者 を 設 置 したり、あるいは ESG 投 資 家 を 対 象 とする 説 明 会 (ロードショー)を 開 催 す
るなど、ESG 投 資 家 とのコミュニケーションを 積 極 的 に 行 う 企 業 が 徐 々に 増 えてきている 3 。
我 が 国 における 持 続 可 能 な 経 営 実 現 に 取 り 組 む 企 業 にとっても、ESG 投 資 の 普 及 拡 大 に
伴 い、ESG 投 資 家 等 から 高 い 評 価 を 受 けることの 重 要 性 が 高 まっている。なぜなら、ESG
投 資 家 等 からの 高 い 評 価 と 支 持 を 追 い 風 に、 企 業 はさらに 持 続 可 能 な 経 営 実 現 に 取 り 組 み、
それをさらに ESG 投 資 家 等 が 高 く 評 価 する、という 好 循 環 が 生 まれる。そして、そのこと
が 結 果 的 に、 企 業 の 中 長 期 的 な 成 長 を 促 すことに 繋 がると 考 えられるからである。
しかしながら、 現 状 では、 持 続 可 能 な 経 営 実 現 に 取 り 組 む 国 内 企 業 の ESG 情 報 の 開 示 、
1 本 調 査 研 究 では、 具 体 的 には、 国 連 責 任 投 資 原 則 (PRI)に 署 名 もしくはそれに 準 ずる 取 り 組 みを 実 施 しているアセ
ット・オーナーや 運 用 機 関 のことを 指 す。
2 Global Sustainable Investment Alliance(GSIA) [2013] “2012 Global Sustainable Investment Review”
3 例 えば 2012 年 から 2013 年 にかけて、サステナビリティ 諸 課 題 解 決 にコミットする 企 業 が 署 名 する 国 連 グローバル・
コンパクトと、ESG 要 因 を 投 資 判 断 に 考 慮 する 金 融 機 関 が 署 名 する PRI は、 共 同 で ESG 投 資 家 と 企 業 との ESG 要 因
に 関 するコミュニケーションを 促 進 する「ESG Investor Briefing Project」を 実 施 し、 欧 米 の 複 数 の 企 業 が ESG 投 資 家
向 けの 説 明 会 (ロードショー)を 開 催 している。
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