E D I T O R I A L B E D R I J F S B E Z O E K - Iex

img.iex.nl

E D I T O R I A L B E D R I J F S B E Z O E K - Iex

BEDRIJFSBEZOEK

EDITORIAL

“Als we het belang in Oman Cable Industry vorig

jaar verkocht hadden, dan had er geen haan

naar gekraaid. Nu zouden aandeelhouders ons

verwijten dat we het te vroeg van de hand hadden

gedaan. Dit belang is in de laatste achttien

maanden namelijk fors meer waard geworden.”

Sandy Lyons

ceo Draka

Opvallend?

40 miljoen kilometer + – het aantal kilometers kabel

dat Draka geproduceerd heeft voor de Noord-

Amerikaanse markt.

500.000 kilometer – het aantal kilometers kabel op

de zeebodem die landen en continenten wereldwijd

met elkaar verbindt (van alle kabelproducenten bij

elkaar).

750 kilometer – hoeveelheid kabel in de nieuwe

Airbus, het grootste passagiersvliegtuig ter wereld.

Omzet 2007: 2,8 miljard euro

Nettowinst 2007: 93 miljoen euro

Beurswaarde (half mei 2008): 842 miljoen euro

Aantal medewerkers: 9550

Grootste aandeelhouders: Flint Holding (Fentener

van Vlissingen) (47,90%), Fidelity Low Priced Stock

Fund (4,55 %), Lucerne Capital Management (4,27%).

door Fleur van Dalsem/fotografie Ruud Binnekamp

16










17


BEDRIJFSbezoek

Sandy Lyons

Koning Kabel

Sandy Lyons over mondige aandeelhouders, het

marktklimaat, productieverplaatsing en hoe

Draka minder cyclisch wil worden.

Lucerne Capital Management, aandeelhouder

van Draka, dringt aan op verkoop van

het 35%-belang in het beursgenoteerde Oman

Cable Industry (oci) om het ondergewaardeerde

Draka een impuls te geven. Het belang staat voor

aanmerkelijk minder in Draka’s boeken dan het

belang nu op de beurs waard is, zo’n 200 miljoen

euro. Hoe denkt u hierover?

“Wij behandelen al onze aandeelhouders

hetzelfde. We luisteren en waarderen het

als ze actief meedenken. Verkoop van het

belang is echter slechts één van de opties om

meer waarde te creëren. We zouden bijvoorbeeld

ook een meerderheidsbelang kunnen

nemen en de cijfers van oci kunnen consolideren.

Overigens, wij wijzen analisten en

aandeelhouders al minimaal een half jaar op

de ontwikkeling van oci. Door simpelweg te

benadrukken welke waarde dit belang heeft,

kan het aandeel Draka dezelfde impuls krijgen.

Maar we hebben het hier over een groot

belang en dito bedrag.”

“Het oci-belang hebben we al elf jaar. Destijds

heeft Draka dit gekocht om strategische

redenen, namelijk aanwezigheid in het

Midden-Oosten. En die strategische positie

blijft interessant. Bij verkoop zijn we die

kwijt. Aan de andere kant, als we het vorig

jaar verkocht hadden, dan zou er geen haan

naar hebben gekraaid. Nu zouden aandeelhouders

ons verwijten dat we het te vroeg

van de hand hadden gedaan. Ons belang in

oci is namelijk de laatste achttien maanden

fors meer waard geworden. En we hebben

nog meer joint-ventures en belangen. Daar

hoor je aandeelhouders niet over, maar dat

komt misschien omdat alleen oci beursgenoteerd

is en de waarde daardoor duidelijk

zichtbaar is.”

In 2007 verging het Draka helemaal niet

slecht en jullie zijn voorzichtig optimistisch voor

2008. Aan de beurskoers te zien, lijken beleggers

anders te geloven. Zien zij iets wat er niet

is of doet Draka iets fout?

“Sinds mijn aantreden (ceo vanaf 1 oktober

2007; red.) is de koers behoorlijk op en neer

gegaan, maar daar kan je als topman weinig

aan veranderen. Vorig jaar daalden de koersen

als gevolg van de huizen- en kredietcrisis

sectorbreed. Dat zorgde voor de nodige

onrust onder alle beleggers, ook Drakabeleggers,

en analisten speculeerden op het

niet halen van onze targets voor 2007. Omdat

we in een zogenoemde gesloten periode

zaten, mochten we niet naar buiten brengen

dat we juist wel onze doelstellingen zouden

halen. Toen dat begin dit jaar wel mocht,

herstelde het aandeel. Want in tegenstelling

tot wat veel beleggers denken, hebben wij

maar een beperkte exposure naar de huizenmarkt.

Slechts 15% van onze omzet komt

uit huizenbouw en wij zijn vooral actief

in Europa en met name in de Benelux. Dat

betekent dat we in Spanje, waar er sprake

is van oververhitting op de vastgoedmarkt,

wel wat tegenwind voelen, maar niet meer

dan dat. Op andere markten, zoals duurzame

energie, waar Draka specialistische

kabels voor levert, en bij de vliegtuigindustrie

gaat het prima. Wij kijken liever naar

de lange termijn. Hoe ziet de markt er dan

uit? En wat doen onze peers zoals kabelaars

Nexans en General Cable? Hun prestaties

vergelijken we met onze eigen resultaten

en dan blijkt dat we minimaal vergelijkbaar

presteren.”

In hoeverre hebben jullie last van een

neergaande economie?

“Zelfs bij een afkoelende economie blijven

er genoeg klanten kabels bestellen. Ik

noemde de sector Duurzame Energie, die

stevig doorgroeit, en de vliegtuigindustrie al.

Een van onze grootste klanten is Airbus. Wij

ontwikkelen en fabriceren hele lichte kabels

voor hen. Als je weet dat er in de nieuwe

Airbus A380 750 kilometer kabel zit, dan

wordt het gewicht van kabels heel belangrijk.

Deze nieuwe ontwikkelingen kunnen

we bijvoorbeeld ook gaan gebruiken voor

de auto-industrie. Onder andere vanwege de

stijgende brandstofkosten, wordt gewicht

op de weg ook steeds belangrijker.”

Hoe gaat Draka om met de stijgende

grondstofprijzen?

“Wij gebruiken vooral koper en polymeren.

De gestegen kosten van deze grondstoffen

proberen we te compenseren door onze

businessprocessen te verbeteren en groot

in te kopen. Als onze kosten teveel stijgen,

ja, dan worden we wel gedwongen die door

te berekenen aan onze klanten. Wat hierbij

helpt, is dat de kosten van de kabel ten opzichte

van de kostprijs van het eindproduct

beperkt zijn. Klanten zijn daardoor sneller

geneigd prijsstijgingen te accepteren.”

En hoe zit het met overcapaciteit? In de

vorige periode van economische neergang had

de kabelsector hier grote problemen mee.

“In een cyclische industrie treden er altijd

perioden van overaanbod op. Dat hoort

erbij. Tegelijkertijd kan er in een ander kabelsegment,

bijvoorbeeld hele specialistische

kabels, een tekort optreden. Overcapaciteit

oplossen is echter lastig. Ik kan me voorstellen

dat met de huizencrisis in de Verenigde

Staten er sprake is van overcapaciteit van koperkabel

voor de huizenbouw. Het is echter

veel te kostbaar om deze kabels te verschepen

en in Europa te verkopen. Dan kiezen

kabelaars er liever voor te wachten totdat de

markt herstelt. Dat de concurrentie in zo’n

geval de prijzen verlaagt, daar ben ik niet zo

bang voor. Want een prijzenoorlog, daar zijn

we geen van allen bij gebaat.”

Hoe kan Draka minder cyclisch worden?

“Door te differentiëren. Wij proberen toegevoegde

waarde te leveren door mee te denken

met de klant en meer een partner dan

leverancier te zijn. Bijvoorbeeld bij Airbus,

waar we nauw samenwerken op het gebied

van productontwikkeling en bij telecombedrijven

die glasvezelkabels voor fibre to the

home-toepassingen bij ons afnemen. Voor

deze telecombedrijven hebben wij software

ontwikkeld waarbij het hele gebied waar

de kabel gelegd moet worden in kaart is gebracht.

Daarnaast proberen we steeds meer

producten zo te ontwikkelen dat ze direct

gebruikt kunnen worden. Voor de klant is

het installeren het duurst, dus als wij onze

klanten op dat gebied kunnen helpen besparen,

is dat een plus. We moeten in ieder geval

“Als je weet dat er in de nieuwe Airbus

750 kilometer kabel zit, dan wordt het

gewicht van kabels heel belangrijk.”

voorkomen dat klanten ons product zien als

een commodity.”

Draka kondigde onlangs aan een fabriek

in Spanje te sluiten en te verhuizen naar goedkopere

productielocaties in Noord-Afrika en

Oost-Europa. Gaan jullie dat meer doen?

“De kabelbusiness is een lokale business.

Vanwege hoge transportkosten van onze

producten en de nauwe samenwerking, zitten

wij het liefst zo dicht mogelijk bij de

klant. Als klanten verhuizen, dan verhuizen

wij in sommige gevallen mee. Dat was de

reden voor de sluiting van de betreffende

fabriek in Vigo (Spanje). Het is niet zo dat

wij bezig zijn om onze fabrieken structureel

naar lagelonenlanden te verplaatsen. Het

hangt er vooral vanaf waar de klanten naar

toe gaan en waar we nieuwe contracten kunnen

sluiten. Dat kan ook in Azië zijn, daar zit

de groei, maar dan zouden we eerder nieuwe

activiteiten opstarten of een bedrijf dat bij

ons past overnemen. We houden, zoals dat

heet, alle opties open.”

Over overnames gesproken: waar zit groei

voor Draka en hoeveel kunnen jullie eventueel

aan overnames besteden?

“Wij voorzien vooral verdere groei op het

gebied van speciaalkabels. We zijn bijvoorbeeld

al marktleider voor kabels in windmolens,

maar gezien de groei van de duurzameenergiesector,

kunnen we naar verwachting

nog meer groeien in dit segment. Wat

overnames betreft: onze nettoschuld is 550

miljoen euro. Er is ruimte voor overnames,

maar geen grote zoals vorig jaar de aankoop

van het 49,9%-belang in Comteq van Alcatel-

Lucent ter waarde van 209 miljoen euro.

Tenminste niet uit eigen middelen.”

18 19

More magazines by this user
Similar magazines