Jaarverslag Alfa 2011 - Accountancy Nieuws

COLLECTIEVE DIRECTIEVERSLAG AMBITIEWat maakt Alfa uniek?Terugblik op de totstandkoming van de collectieve ambitieHet kalenderjaar 2011 startte met een nieuwe Raad vanBestuur aan het roer van de organisatie. Een nieuwe Raadvan Bestuur betekent vaak ook een vernieuwde visie opde organisatie. Want waar staan we nu als organisatie enwaar willen we naartoe? Welke plek neemt Alfa eigenlijkin de markt in? Hoe ziet de Alfa-cultuur eruit? Hoe gaanonze medewerkers om met klanten, met elkaar en metderden? Het zijn vragen die heel sterk bepalen hoeondernemers de dienstverlening van Alfa ervaren.De visie hierop is verwoord in tien kernwaarden, ook welde collectieve ambitie genoemd. De collectieve ambitie isontstaan met input van alle medewerkers. In 2010 hebbende medewerkers een enquête ingevuld waarin gevraagdwerd naar de tien belangrijkste waarden van Alfa. Deuitkomsten hiervan zijn gepresenteerd tijdens denieuwjaarsbijeenkomsten in Assen, Duiven en Hoofddorp.Naar aanleiding van de resultaten zijn de kernwaardenvan Alfa geformuleerd. Een collectief aan waarden diemoeten aangeven waarin wij ons als Alfa ambitieus willenonderscheiden van andere zakelijke dienstverleners.Waarden die een combinatie moeten vormen vanindividuele en organisatiebrede gedragen waarden.Ze vormen misschien wel het belangrijkste sturingsinstrumentvan onze organisatie. De collectieve ambitie sluitaan bij de payoff van Alfa: ‘De ondernemende menscentraal’. Alle medewerkers zijn zelf verantwoordelijkvoor het uitdragen van de collectieve ambitie. Maaruiteraard heeft het hoofdkantoor hierin ondersteuninggeboden. Zo zijn alle medewerkers thuis verrast met eenAlfa Pad, kortweg aPad. Qua vormgeving een look-a-likevan een iPad en qua inhoud volledig geënt op de tienkernwaarden gecombineerd met enkele ‘fun’ aspecten. DeaPad speelt met name een rol tijdens de functioneringsgesprekken.Samen met de leidinggevende wordenaan de hand van de tien kernwaarden, ontwikkelpuntenen persoonlijke doelstellingen geformuleerd. Medewerkersmoeten hier dus actief mee aan de slag: individueel,als team en voor hun eigen kantoor of cluster.De collectieve ambitie verwoordt waar we elkaar opmogen aanspreken, welk gedrag we met z’n allen willenlaten zien en hoe we onze klanten maar ook elkaar willenbehandelen. We hopen mede hierdoor dat we met pleziermogen blijven werken in een unieke, onderscheidendeorganisatie.De collectieve ambitie van AlfaAlfa Accountants en Adviseurs is een adviesorganisatie voor het midden- en kleinbedrijf en de agrarischesector op het terrein van accountancy, fiscaal-juridische en bedrijfskundige advisering. Alfa is destijds opgerichtdoor de agrarische sector en wortelt in een christelijke levensovertuiging. Wij hebben tien kernwaardengedefinieerd die de basis vormen van ons dagelijks handelen en van waaruit wij onszelf, onze cultuur,ons merk en onze bedrijfsstrategie verder ontwikkelen. Dit zijn de tien kernwaarden die wij naleven:1. Wij stellen de ondernemende mens centraal.2. Wij behandelen onze klanten, collega’s en relaties zoals wij zelf ook graag behandeld willen worden.3. Wij krijgen de ruimte om onze talenten en kennis continu te ontwikkelen om onze klanten en elkaar teondersteunen.4. Wij zijn eerlijk, open en oprecht in onze communicatie naar klanten, medewerkers en relaties.5. Wij zijn een organisatie waarin wij echt omzien naar elkaar en waarin wij successen en tegenslagen metelkaar delen.6. Wij zijn een decentrale organisatie die dicht bij onze klanten staat en oprecht betrokken is bij desamenleving.7. Wij geven initiatief en creativiteit alle ruimte.8. Wij zijn trots op onze organisatie.9. Wij bieden onze medewerkers de unieke mogelijkheid om te participeren in onze organisatie enstimuleren dat ook.10. Wij streven naar een duurzaam rendement op ons eigen vermogen, in het belang van de continuïteitvan onze organisatie en al onze stakeholders.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 5

Financieel overzichtHet jaar 2011 heeft in financieel opzicht eenredelijk resultaat opgeleverd. De begrotewinst werd gehaald en komt uit op ruim1,7 miljoen euro na belastingen. De begroteomzet werd niet gehaald, maar met eenomzetgroei van drie procent mogen we nietontevreden zijn. Zeker als we de ontwikkelingenin de accountancybranche zien, waarvrijwel alle kantoren een omzetdalingmoeten incasseren.De solvabiliteitspositie is in 2011 min of meergelijk gebleven, terwijl de liquiditeitspositiesterk is verbeterd. Reden hiervan is dat ereen uitbreiding van de bankfinancieringheeft plaatsgevonden met deels langlopendeleningen en deels uitbreiding van derekening-courantfaciliteit. De financieringenzijn afgesloten tegen een euriborrente metopslagen, waarbij een deel van het renterisicois afgedekt. Voor 2012 verwachten weeen stabilisatie in de omzet en een lichteverbetering van het resultaat. Dit zalgepaard gaan met een afname van hetaantal fte zodat de omzet per fte met enkeleprocenten zal stijgen.Kwaliteit en zekerheidDe winst werd behaald onder moeilijkemarktomstandigheden, de concurrentieneemt toe en ook ontkomen we niet aanprijsdruk. Gelukkig gaat deze situatiegepaard met een efficiëntere werkwijze enhet steeds beter gebruiken van onzesoftware. Een proces dat nog verderdoorontwikkeld moet worden. Op deze wijzezijn we in staat optimale dienstverlening aante bieden tegen een passende prijs. Een prijsdie steeds vaker vooraf wordt afgesprokenzonder verrekening achteraf zodat de klantzekerheid heeft.Uitbreiding adviesdienstenDaarnaast zetten we sterk in op uitbreidingvan onze adviesdiensten. Onze brede(markt)kennis stelt ons in staat om ons teonderscheiden op het gebied van belastingadvies,fiscaal-juridisch advies, advies endienstverlening op het gebied van salaris enpersoneel, advies en begeleiding bij subsidiesen bedrijfskundig advies.Nieuwbouw en verhuizingenIn 2011 zijn we gestart met de bouw vantwee nieuwe kantoorpanden in Raamsdonksveeren Nijverdal. In het voorjaar van 2012verhuizen de medewerkers van kantoorRaamsdonksveer naar het nieuwe pand. Demedewerkers van onze vestigingen inWierden en Ommen verhuizen in het najaarvan 2012 naar Nijverdal.Buiten een aantal verbouwprojecten vindener in 2012 geen grote investeringen plaats.Naar verwachting zal in 2012 niet of zeerbeperkt worden geïnvesteerd in de overnamevan een ander accountantskantoor.Voor deze investeringen zal geen vreemdkapitaal aangetrokken hoeven te worden.Bedrijfsrisico’sDe bedrijfsactiviteiten van Alfa brengenrisico’s met zich mee. Waar hebben we hetdan precies over?Klanten nemen belangrijke financiëlebeslissingen mede op grond van onzeadviezen. Als die adviezen niet tijdigworden verstrekt of onjuist zijn, riskeertAlfa een schadeclaim. Vooraf kan nietworden gegarandeerd dat die claim dooreen verzekeringsmaatschappij zal wordengedekt. Alfa Registeraccountants verrichtde zogenaamde wettelijke controles opbasis van een vergunning van de AFM. DeAlfa Adviesgroep is onderworpen aanperiodiek onderzoek door de SRA. Deorganisatie heeft daarvoor een mandaat vande beroepsorganisaties van accountants, deKoninklijk NIVRA en NOvAA.Als Alfa niet voldoet aan de vergunningvereistenof een negatieve beoordeling van detoetsing krijgt, kan de continuïteit in gevaarkomen. De dienstverlening bij Alfa is vooraleen persoonlijke dienstverlening. Als erbelangrijke medewerkers vertrekken, kan dewinstgevendheid nadelig worden beïnvloed.Een eventuele uitval van de vraag naar dedienstverlening van Alfa kan leiden totleegloop in de productieve uren. Ook dieleegloop kan het rendement van Alfaaantasten.Alfa is in haar bedrijfsvoering sterkafhankelijk van ICT. De hardware kanuitvallen, ook al zijn veel maatregelengenomen om dat te voorkomen. Daarnaastkunnen softwarepakketten niet direct op telossen storingen veroorzaken en schadevoor Alfa opleveren.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 7

Passiva31 dec 2011 31 dec 2010VermogenEigen vermogen [8] 21.237.048 20.625.127Achtergestelde lening [9] 7.100.393 7.309.730Aansprakelijk vermogen 28.337.441 27.934.857VoorzieningenVoorziening voor VUT [10] 718.049 1.277.283Voorziening compensatieregeling [11] 4.428.484 4.870.051Voorziening jubilea [12] 728.342 770.3105.874.875 6.917.644Langlopende schulden [13] 15.879.168 6.000.000Kortlopende schulden [14] 11.806.236 19.118.945Totaal passiva 61.897.720 59.971.446Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 11

JAARREKENINGGeconsolideerde winst- en verliesrekening van 1 januari tot en met 31 december2011 2010OpbrengstenDeclaraties 70.688.958 66.275.764Mutaties onderhanden projecten (2.144.082) 57.284Netto-omzet 68.544.876 66.333.048Diverse opbrengsten 203.015 377.93068.747.891 66.710.978KostenPersoneelskosten [15] 49.994.830 50.230.379Afschrijvingen [16] 4.014.828 4.111.727Overige bedrijfskosten [17] 10.838.128 10.770.29164.847.786 65.112.397Bedrijfsresultaat voor interest 3.900.105 1.598.581Interest annuïteitenlening (607.879) (614.639)Interest (682.760) (452.299)Bedrijfsresultaat voor belastingen 2.609.466 531.643Belastingen over resultaat [18] (889.697) 16.335Resultaat na belastingen 1.719.769 547.97812

KasstroomoverzichtHet kasstroomoverzicht uit operationele activiteiten is opgesteld volgens de indirecte methode,het kasstroomoverzicht uit investerings- en financieringsactiviteiten zijn opgesteldvolgens de directe methode. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit liquidemiddelen en rekening-courantverhoudingen met kredietinstellingen.Verbonden partijenAlle deelnemingen van Alfa Top-Holding B.V. worden aangemerkt als verbonden partij.Daarnaast wordt de Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen van Alfa Top-Holding B.V.aangemerkt als verbonden partij. De Stichting Alfa Omega en Stichting Administratiekantoor Alfazijn eveneens verbonden partijen van de onderneming.SchattingenOm de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening te kunnen toepassen, is hetnodig dat de directie zich over verschillende zaken een oordeel vormt, en dat de directie schattingenmaakt die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indienvoor het geven van het in art. 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van dezeschattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op debetreffende jaarrekeningposten.Grondslagen voor de waarderingvan activa en passivaDe geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingenvan Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, dieuitgegeven zijn door de Raad voor de Jaarverslaggeving.De waardering van activa en passiva en de bepaling van het resultaat vinden plaats op basis vanhistorische kosten, tenzij anders vermeld.Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waarop zij betrekking hebben. Winsten wordenslechts opgenomen voor zover zij op balansdatum zijn gerealiseerd. Verplichtingen en mogelijkeverliezen die hun oorsprong vinden voor het einde van het boekjaar, worden in acht genomenindien zij voor het opmaken van de jaarrekening bekend zijn geworden.Immateriële vaste activaDe onder immateriële vaste activa opgenomen goodwill ter zake van praktijkovernames isgewaardeerd tegen kostprijs onder aftrek van jaarlijkse afschrijvingen van 10% en indien vantoepassing verminderd met bijzondere waardeverminderingen.Extra voorwaardelijke nabetalingen van goodwill worden verwerkt op het moment van betalingdan wel indien het bedrag op betrouwbare wijze kan worden vastgesteld.Materiële vaste activaDe materiële vaste activa worden gewaardeerd op verkrijgingsprijs, verminderd met decumulatieve afschrijvingen en indien van toepassing met bijzondere waardeverminderingen.De afschrijvingen worden gebaseerd op de geschatte levensduur en berekend op basis van eenvast percentage van de verkrijgingsprijs, rekening houdend met een eventuele residuwaarde.Er wordt afgeschreven vanaf het moment van ingebruikneming.Op terreinen wordt niet afgeschreven.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 15

JAARREKENINGIn de aanschafwaarde van gebouwen zijn de financieringslasten tot het moment van ingebruikneminginbegrepen. Jaarlijks worden gelijkblijvende percentages (3 tot 4%) van de aanschafwaardeafgeschreven, rekening houdend met een eventuele restwaarde.De overige materiële vaste activa zijn eveneens gewaardeerd tegen aanschafwaarde onder aftrekvan jaarlijkse afschrijvingen, variërend van 10 tot 20% van de aanschafwaarde.Financiële vaste activaDe onder de financiële vaste activa opgenomen posten zijn overige vorderingen en anderedeelnemingen, die naar hun aard als een overwegend langdurig financieel belang kunnen wordenbeschouwd. De opgenomen vorderingen zijn gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs,onder aftrek van een eventuele specifieke voorziening voor oninbaarheid.De onder de financiële vaste activa opgenomen post latente belastingen is gevormd vanwegeverschillen tussen de commerciële en fiscale waardering van activa en passiva en is berekend tegenhet tarief voor de vennootschapsbelasting, rekening houdend met het tijdstip van realisatie ofafwikkeling van de latentie.Deelnemingen in groepsmaatschappijen en overige deelnemingen waarin invloed van betekeniskan worden uitgeoefend worden gewaardeerd volgens de nettovermogenswaardemethode.Wanneer 20% of meer van de stemrechten uitgebracht kan worden, wordt ervan uitgegaan dat erinvloed van betekenis is.De nettovermogenswaarde wordt berekend volgens de grondslagen die gelden voor dezejaarrekening; voor deelnemingen waarvan onvoldoende gegevens beschikbaar zijn vooraanpassing aan deze grondslagen, wordt uitgegaan van de waarderingsgrondslagen van dedesbetreffende deelneming. Indien de waardering van een deelneming volgens de nettovermogenswaardenegatief is, wordt deze op nihil gewaardeerd. Indien en voor zover de onderneming indeze situatie geheel of gedeeltelijk instaat voor de schulden van de deelneming, dan wel hetstellige voornemen heeft de deelneming tot betaling van haar schulden in staat te stellen, wordthiervoor een voorziening getroffen. De eerste waardering van gekochte deelnemingen is gebaseerdop de reeële waarde van de identificeerbare activa en passiva op het moment van acquisitie.Voor de vervolgwaardering worden de grondslagen toegepast die gelden voor de jaarrekening,uitgaande van de waarden bij eerste waardering.Tevens zijn een tweetal Rente Caps (financieel instrument) afgesloten met betrekking tot langlopendeleningen. Er vindt lineaire amortisatie van de kostprijs plaats. De vennootschap past hedgeaccounting toe. De economische waarde van de Rente Caps per 31 december 2011 bedraagt € 63.846(boekwaarde € 286.100). Eveneens is er een renteswap met betrekking tot een langlopende leningafgesloten.Bijzondere waardeverminderingenDe onderneming beoordeelt per balansdatum of er aanwijzingen zijn dat een vast actief aan eenbijzondere waardevermindering onderhevig is. Indien dergelijke indicaties aanwezig zijn, wordt derealiseerbare waarde van het actief vastgesteld. Indien het niet mogelijk is de realiseerbare waardevoor het individuele actief te bepalen, wordt de realiseerbare waarde bepaald van de kasstroomgenererendeeenheid waartoe het actief behoord. Van een bijzondere waardevermindering is sprakeals de boekwaarde van een actief hoger is dan de realiseerbare waarde; de realiseerbare waarde isde hoogste van de opbrengstwaarde en de bedrijfswaarde.16Indien wordt vastgesteld dat een bijzondere waardevermindering die in het verleden verantwoordis, niet meer bestaat of is afgenomen, dan wordt de toegenomen boekwaarde van de desbetreffendeactiva niet hoger gesteld dan de boekwaarde die bepaald zou zijn indien geen bijzonderewaardevermindering voor het actief zou zijn verantwoord.

Onderhanden projectenDe onderhanden projecten in opdracht van derden wordt gewaardeerd tegen werkelijk tariefonder aftrek van een voorziening voor mogelijk niet declarabele uren en oninbaarheid, naar ratovan prestaties die op balansdatum zijn verricht. Voorschotten worden in mindering gebracht opde onderhanden projecten.Vlottende activaDe debiteuren zijn gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs, onder aftrek van eenspecifieke voorziening voor oninbaarheid.De overige vorderingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen de reële waarde van detegenprestatie.Liquide middelenLiquide middelen bestaan uit kas, banktegoeden en bouwdeposito. Rekening-courantschulden bijbanken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden.Liquide middelen worden gewaardeerd tegen de nominale waarde.Eigen vermogenDe herwaarderingsreserve is gevormd door het verschil tussen de netto-vermogenswaarde van dedeelneming op het moment van verkrijging en de verkrijgingsprijs. De herwaarderingsreservewordt in 30 jaar evenredig ten gunste van de overige reserve vrijgenomen.Het resultaat op certificaten loopt rechtstreeks via het eigen vermogen (algemene reserve).Dit betreft het resultaat op de in- en verkopen van eigen certificaten door de vennootschap.VoorzieningenAlgemeenVoorzieningen worden gevormd voor in rechte afdwingbare of feitelijke verplichtingen die op debalansdatum bestaan, waarbij het waarschijnlijk is dat een uitstroom van middelen noodzakelijkis en waarvan de omvang op betrouwbare wijze is te schatten.De voorzieningen worden gewaardeerd tegen de beste schatting van de bedragen die noodzakelijkzijn om de verplichtingen per balansdatum af te wikkelen. De voorzieningen wordengewaardeerd tegen de nominale waarde van de uitgaven die naar verwachting noodzakelijk zijnom de verplichtingen af te wikkelen, tenzij anders vermeld.VUTDe voorziening ‘Vervroegd Uittreden (VUT)’ is opgesteld in overeenstemming met Richtlijn 271voor de Jaarverslaggeving en de daarvoor geldende actuariële methode. Ten aanzien van deVUT-regeling zijn er geen beleggingen buiten de onderneming. De te verwachten uitkeringenworden toegerekend aan de corresponderende jaren van verstreken diensttijd en de nog tevolbrengen toekomstige diensttijd.Tevens is, voor de actuariële berekening, rekening gehouden met diensttijd, sterfte- en niettoetredingsrisico’s.CompensatieregelingDe compensatieregeling vindt haar oorsprong in de wijziging van het pensioenstelsel(prepensioen). Voor de medewerkers van 35 jaar en ouder en in dienst op 31 december 2005 is eenregeling, dat zij bij het bereiken van de 50-jarige leeftijd in aanmerking komen voor een belastbareleeftijdsafhankelijke toeslag gedurende maximaal 10 jaar.Voor de actuariële berekening is rekening gehouden met diensttijd, salarisontwikkeling,sterfte- en niet-toetredingsrisico’s.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 17

JAARREKENINGJubileaEen verplichting is opgenomen voor jubileumuitkeringen. Het gaat hierbij om het 12½-, 25-, 40-en 50-jarig jubileum. De voorziening is bepaald op de contante waarde van de op balansdatumnaar evenredigheid van het dienstverband opgebouwde rechten voor uit te keren jubileumgratificatiesvan de op dat moment in dienst zijnde medewerkers, rekening houdend met de kans opvoortijdige beëindiging van het dienstverband.Langlopende schuldenLanglopende schulden worden bij de eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde.Transactiekosten die direct zijn toe te rekenen aan de verwerving van de schulden worden in dewaardering bij de eerste verwerking opgenomen. Schulden worden na de eerste verwerkinggewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs, zijnde het ontvangen bedrag rekening houdendmet agio of disagio en onder aftrek van transactiekosten.Het verschil tussen de bepaalde boekwaarde en de uiteindelijke aflossingswaarde wordt op basisvan de effectieve rente gedurende de looptijd van de schulden in de winst- en verliesrekening alsinterestlast verwerkt.Grondslagen voor bepaling resultaatNetto-omzetTot de netto-omzet zijn gerekend alle aan derden gefactureerde diensten (exclusief BTW),rekening houdend met de mutatie in de onderhanden projecten. Netto-omzet uit het verlenenvan diensten geschieden naar rato van de geleverde prestaties, gebaseerd op de verrichtediensten tot aan de balansdatum in verhouding tot de in totaal te verrichten diensten.KostenAls kosten van het boekjaar zijn in aanmerking genomen de bedragen die op dit boekjaarbetrekking hebben.PersoneelsbeloningenLonen, salarissen en sociale lasten worden op grond van de arbeidsvoorwaarden verwerkt in dewinst- en verliesrekening voor zover ze verschuldigd zijn aan de werknemers en deBelastingdienst.PensioenenDe pensioenregeling is een toegezegde-bijdrage regeling (defined contribution plan). Er is sprakevan een zogenoemde middelloonregeling. Dit is een pensioenregeling waarbij de ondernemingaan het personeel toezegt een jaarlijkse premie te betalen gebaseerd op het salaris van dat jaar.De onderneming heeft na de betaling van de in de pensioenregeling overeengekomen bedragengeen verplichting tot het betalen van aanvullende bijdragen als sprake is van een tekort bij hetfonds. Het actuariële risico, inclusief het beleggingsrisico, ligt niet bij de onderneming.AfschrijvingenDe immateriële en materiële vaste activa worden vanaf het moment van ingebruiknemingafgeschreven over de verwachte toekomstige gebruiksduur van het actief. Op terreinen wordtniet afgeschreven. Indien een schattingswijze plaatsvindt van de toekomstige gebruiksduur, danworden de toekomstige afschrijvingen aangepast.18

Financiële baten en lastenRentebaten en rentelasten worden tijdsevenredig verwerkt, rekening houdend met de effectieverentevoet van de betreffende activa en passiva. Bij de verwerking van de rentelasten wordtrekening gehouden met de verantwoorde transactiekosten op de ontvangen leningen die alsonderdeel van de berekening van de effectieve rente worden meegenomen.VennootschapsbelastingBelasting is berekend over het fiscale resultaat, rekening houdend met fiscaal vrijgestelde winstbestanddelen.Met verliescompensatie wordt rekening gehouden.De vennootschap staat aan het hoofd van een fiscale eenheid met Alfa Holding B.V., AlfaAdviesgroep B.V., Alfa Accountants en Adviseurs B.V., Alfa Registeraccountants Holding B.V., AlfaAccountants B.V., Boficon B.V., Alfa Fusies en Overnames B.V., Alfa Fedac Accountants en AdviseursB.V., Alfa Retailadviseurs B.V. en Alfa Subsidieadviseurs B.V.De vennootschap is hoofdelijk aansprakelijk voor de schulden van de fiscale eenheid als geheel.De verschuldigde vennootschapsbelasting wordt naar rato van het aandeel in het resultaat verdeeldover voornoemde dochtermaatschappijen.Operationele leasingBij de vennootschap zijn er leasecontracten afgesloten, waarbij een groot deel van de voor- ennadelen die aan het eigendom verbonden zijn niet ten laste van de vennootschap komen. Dezeleasecontracten worden verantwoord als operationele leasing. Verplichtingen uit hoofde vanoperationele leasing worden, rekening houdend met ontvangen vergoedingen van de lessor,op lineaire basis verwerkt in de winst- en verliesrekening over de looptijd van het contract.Rente- en kasstroomrisicoDe onderneming loopt risico over de rentedragende vorderingen en de rentedragende kortlopendeschulden, waaronder schulden aan kredietinstellingen. Ten aanzien van de langlopendeschulden is een renteplafond van 3,5% (exclusief opslagen) afgesproken met de bank over eenbedrag van € 10.812.500.Tevens is een SWAP afgesloten waarbij € 3.000.000 tegen 3-maands euribor financiering is geruildtegen een vaste rente van 1,5% (exclusief toeslagen). De looptijd van deze SWAP is 2 jaar. Deeconomische waarde bedraagt ultimo 2011 € 29.076 negatief.LiquiditeitsrisicoDe onderneming maakt gebruik van meerdere banken om over meerdere kredietfaciliteiten tekunnen beschikken. Voor zover noodzakelijk, worden zekerheden verstrekt aan de bank voorbeschikbare kredietfaciliteiten. De kredietfaciliteiten zijn toereikend voor de liquiditeitsbehoefte.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 19

JAARREKENINGToelichting op de geconsolideerde balansImmateriële vaste activa [1]GoodwillAanschafwaarde begin boekjaar 3.812.900Cumulatieve afschrijvingen begin boekjaar (1.710.548)Boekwaarde begin boekjaar 2.102.352Investeringen 113.712Boekwaarde desinvesteringen (9.936)Afschrijvingen (324.782)Boekwaarde einde boekjaar 1.881.346Cumulatieve afschrijvingen einde boekjaar 1.536.032Aanschafwaarde einde boekjaar 3.417.378Materiële vaste activa [2]Terreinenen gebouwenVastebedrijfsmiddelenin uitvoeringAanschafwaarde begin boekjaar 37.708.306 956.126Cumulatieve afschrijvingen begin boekjaar (8.665.614) 0Boekwaarde begin boekjaar 29.042.692 956.126Investeringen 59.581 2.438.798Overboeking activa in uitvoering 0 (956.126)Boekwaarde desinvesteringen (20.218) 0Afschrijvingen (1.038.469) 0Boekwaarde einde boekjaar 28.043.586 2.438.798Cumulatieve afschrijvingen einde boekjaar 9.630.082 0Aanschafwaarde einde boekjaar 37.673.668 2.438.798Gedurende het boekjaar is € 21.495 bouwrente geactiveerd. Voor de toekomstige kosten van grootonderhoud aan de bedrijfsgebouwen is geen voorziening gevormd.20

ICTAnderebedrijfsmiddelenTotaalmateriëlevaste activaAanschafwaarde begin boekjaar 10.857.327 6.189.246 55.711.005Cum. afschrijvingen begin boekjaar (4.651.881) (4.239.429) (17.556.924)Boekwaarde begin boekjaar 6.205.446 1.949.817 38.154.081Investeringen 408.501 244.619 3.151.499Overboeking activa in uitvoering 956.126 0 0Boekwaarde desinvesteringen (9.460) (3.597) (33.275)Afschrijvingen (2.009.098) (642.479) (3.690.046)Boekwaarde einde boekjaar 5.551.515 1.548.360 37.582.259Cum. afschrijvingen einde boekjaar 5.503.068 2.869.849 18.002.999Aanschafwaarde einde boekjaar 11.054.583 4.418.209 55.585.258Financiële vaste activa [3]31 dec 2011 31 dec 2010Latente belastingvordering 1.292.998 1.443.433Vorderingen 619.061 587.372Stand per einde boekjaar 1.912.059 2.030.805Onder de vorderingen is verantwoord een tweetal Rente Caps, een rekening-courantverhouding metA&S Advocaten B.V. en meerdere verstrekte leningen aan externe partijen.Verloopstaat financiële vaste activaLatentebelastingenVorderingenStand per begin boekjaar 1.443.433 587.372Toevoeging/onttrekking (150.435) 31.689Stand per einde boekjaar 1.292.998 619.061De belastinglatentie heeft hoofdzakelijk een langlopend karakter.Onderhanden projecten [4]31 dec 2011 31 dec 2010Onderhanden projecten 11.344.509 13.428.251Voorschotten (6.250.734) (7.339.446)Stand per einde boekjaar 5.093.775 6.088.805In de onderhanden projecten is een post opgenomen van € 1.670.784 aan vooruitgefactureerde bedragen,waarvoor nog werkzaamheden verricht moeten worden.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 21

JAARREKENINGDebiteuren [5]31 dec 2011 31 dec 2010Debiteuren 9.733.398 8.823.106Voorziening debiteuren (643.708) (631.383)Stand per einde boekjaar 9.089.690 8.191.723Overige vorderingen [6]31 dec 2011 31 dec 2010Lening inzake aankoop certificaten 1.157.321 1.717.983Vennootschapsbelasting 0 55.449Voorraad Marketing & Communicatie 0 329.712Vorderingen ter zake pensioenen 37.867 0Overige 821.528 957.391Totaal overige vorderingen 2.016.716 3.060.535De lening inzake aankoop certificaten is rentedragend (2011: 2%) en heeft een maximale looptijd van3 jaar. De overige vorderingen hebben een looptijd korter dan 1 jaar.Liquide middelen [7]Alle onder deze post opgenomen tegoeden zijn direct opeisbaar en staan ter vrije beschikking van devennootschap.Eigen vermogen [8]Voor een overzicht van het verloop van het eigen vermogen in het boekjaar wordt verwezen naar detoelichting op de enkelvoudige balans.Achtergestelde lening [9]De achtergestelde, oorspronkelijk 30-jarige, annuïteitenlening is van de Stichting Alfa Omega. De lening isin 1999 aangegaan voor een bedrag van € 8.940.476 en wordt in 30 jaar afgelost naar nihil. De rente van deannuïteitenlening bedraagt 8%. Voor de annuïteitenlening is geen zekerheid gesteld.Looptijd < 1 jaar 1-5 jaar > 5 jaarAnnuïteitenlening 209.337 1.018.760 6.081.63322

VoorzieningenVoorziening voor VUT [10]2011 2010Stand per begin boekjaar 1.277.283 1.926.868Last boekjaar 169.879 172.433Betalingen (729.113) (822.018)Stand per einde boekjaar 718.049 1.277.283De gehanteerde actuariële grondslagen zijn de disconteringsvoet op balansdatum 2,91% (vorigboekjaar 2,12%), verwachte salarisstijging 2,00% (vorig boekjaar 1,40%).Van de voorziening is een bedrag van € 288.384 als langlopend (langer dan een jaar) aan temerken.Opbouw VUT-lasten2011 2010Toename contante waarden toegekende afspraken 0 1.224Toe te rekenen interest 20.524 38.463Toe te rekenen actuariële resultaten 149.355 132.746Last boekjaar 169.879 172.433Voorziening compensatieregeling [11]2011 2010Stand per begin boekjaar 4.870.051 4.308.542Last boekjaar 568.903 1.188.112Betalingen (1.010.470) (626.603)Stand per einde boekjaar 4.428.484 4.870.051De gehanteerde actuariële grondslagen zijn de disconteringsvoet op balansdatum 3,76% (vorigjaar: 3,50%), verwachte salarisstijging 2,00% (vorig jaar: 1,40%) en een leeftijdsafhankelijke salarisstijging.Van de voorziening is een bedrag van € 3.398.343 als langlopend (langer dan een jaar) aan temerken.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 23

JAARREKENINGOpbouw last compensatieregeling2011 2010Toename contante waarde toegekende aanspraken 349.895 361.001Toe te rekenen interest 154.153 174.659Toe te rekenen actuariële resultaten 64.855 652.452Last boekjaar 568.903 1.188.112Voorziening jubilea [12]2011 2010Stand per begin boekjaar 770.310 691.150Last boekjaar 74.797 136.156Betalingen (116.765) (56.996)Stand per einde boekjaar 728.342 770.310De gehanteerde actuariële grondslagen zijn de disconteringsvoet op balansdatum 4,70% (vorigboekjaar: 3,77%), verwachte salarisstijging 2,00% (vorig boekjaar: 1,40%) en een leeftijdsafhankelijkesalarisstijging. Van de voorziening is een bedrag van € 635.439 als langlopend (langerdan een jaar) aan te merken.Opbouw last jubilea2011 2010Toename contante waarde toegekende aanspraken 53.772 49.568Toe te rekenen interest 29.021 31.033Toe te rekenen actuariële resultaten (7.996) 55.555Last boekjaar 74.797 136.156Langlopende schulden [13]2011 2010Stand per begin boekjaar 6.000.000 6.750.000Afgesloten leningen 11.500.000 0Aflossing boekjaar nieuwe lening (187.500) 0Aflossingsverplichting volgend boekjaar (1.433.332) (750.000)Stand per einde boekjaar 15.879.168 6.000.00024

Bij een kredietinstellingen zijn 2 langlopende leningen afgesloten voor in totaal € 11,5 miljoen.De gemiddelde looptijd is circa 18 jaar. Rente: gebaseerd op het 3-maands Euribor-tarief met eenrenteopslag van 1,55 procentpunt per jaar, waarvan 0,55 procentpunt fundingopslag, welk tariefvoor 3 jaar vaststaat.Zekerheden: hypotheekrecht tot een bedrag van € 10 miljoen op registergoederen van hypotheekgever,achterstelling van de geldlening verstrekt door Stichting Alfa Omega, solvabiliteitsratiominimaal 35% van het (geconsolideerde) balanstotaal en niet-financiële convenants (no furtherindebtedness clausule; negative pledge clausule; pari passu clausule; no change of ownership/management clausule; material adverse change clausule; cross default clausule). Bij een anderekredietinstelling is een langlopende lening afgesloten met een pro resto hoofdsom van € 6 miljoen.Looptijd: oorspronkelijk 10 jaar, in 2009 afgesloten. Rente:1,55% per jaar boven het 3-maandsEuribortarief.Zekerheden: compte joint- en mede-aansprakelijkheidsovereenkomst afgegeven door dekredietnemers. Hypotheek op enkele bedrijfspanden.Kortlopende schulden [14]31 dec 2011 31 dec 2010Overige belastingen en premies sociale verzekering 3.487.592 3.464.141Latente belasting schulden 1.434.173 1.074.004Vennootschapsbelasting 49.399 -Reservering vakantiedagen/-geld 2.593.695 2.795.599Crediteuren 915.547 911.473Schulden ter zake van pensioenen 0 55.658Kredietinstellingen 0 8.202.742Aflossingsverplichting volgend boekjaar 1.433.332 750.000Annuïteitenlening 209.337 193.831Investeringscrediteuren 343.754 72.212Nog te betalen goodwill 14.700 223.220Overige schulden 1.324.707 1.376.065Stand per einde boekjaar 11.806.236 19.118.945De schulden op korte termijn hebben een looptijd korter dan 1 jaar. De latente belastingschuld heefthoofdzakelijk een langlopend karakter.Niet uit de balans blijkende verplichtingenLooptijd 5 jaarHuur- en leaseverplichtingen 2.806.692 5.500.567 33.451Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 25

JAARREKENINGClaimsEr zijn een aantal claims ingediend, die door de vennootschap worden betwist. Naaraanleiding van ingewonnen juridisch advies en rekening houdend met reeds getroffenvoorzieningen, verwacht de vennootschap dat de uitkomst van een en ander geen verderenadelige invloed van betekenis zal hebben op haar financiële positie.VerplichtingenExtra voorwaardelijke nabetalingen van goodwill worden verwerkt op het moment vanbetaling, dan wel indien het bedrag op betrouwbare wijze kan worden vastgesteld.De omvang van de verplichting kan als niet materieel worden beschouwd.GarantiesEr zijn diverse garanties afgegeven naar aanleiding van het huren van panden van derden.Het totale bedrag is € 133.364.KredietfaciliteitenAlfa Top-Holding B.V. (hoofdkredietnemer) en al haar Nederlandse (directe en indirecte)dochtermaatschappijen hebben meerdere kredietfaciliteiten afgesloten.De eerste faciliteit van € 6.750.000. is gezamenlijk afgesloten met Alfa Accountants enAdviseurs B.V., Alfa Adviesgroep B.V., Alfa Accountants B.V., Alfa Retailadviseurs B.V., AlfaRegisteraccountants Holding B.V., Alfa Holding B.V., Alfa Subsidieadviseurs B.V., Alfa Top-Holding B.V., Boficon B.V. en Fusies en Overnames B.V. De rekening-courant maakt deel uitvan een saldocompensatieregeling.Met de bank zijn de volgende zekerheden tot nakoming van de verplichtingenovereengekomen:• Mededebiteurschap afgegeven door alle betrokken vennootschappen.• Hypotheekrecht op registergoederen.• Achterstelling en verpanding van vordering(en), uit hoofde van een verstrekte geldleningdoor Stichting Alfa Omega.• Niet financiële convenants.• Solvabiliteitsratio.De tweede faciliteit betreft een krediet in rekening-courant van € 7,5 miljoen. De rekeningcourantmaakt deel uit van een saldocompensatieregeling.Met de bank zijn de volgende zekerheden tot nakoming van de verplichtingenovereengekomen:• Eerste bankhypotheek op enkele bedrijfspanden.• Compte joint- en mede-aansprakelijkheidsovereenkomst afgegeven door de kredietnemer.Op 31 december 2011 werd van de gezamenlijke kredietfaciliteit geen gebruik gemaakt.Fiscale eenheidAlfa Top-Holding B.V. maakt samen met Alfa Holding B.V., Alfa Adviesgroep B.V., Alfa Accountantsen Adviseurs B.V., Alfa Registeraccountants Holding B.V., Alfa Accountants B.V., BoficonB.V., Alfa Fusies en Overnames B.V., Alfa Fedac Accountants en Adviseurs B.V., Alfa RetailadviseursB.V. en Alfa Subsidieadviseurs B.V. deel uit van een fiscale eenheid voor de omzet- envennootschapsbelasting. Uit dien hoofde zijn de vennootschappen ieder hoofdelijk aansprakelijkvoor de verschuldigde belastingen van de fiscale eenheid.26

Toelichting op de geconsolideerde winst- en verliesrekeningPersoneelskosten [15]2011 2010Salarissen 34.651.757 34.437.548Overige sociale lasten 4.410.727 4.317.800Pensioenlasten 4.374.077 4.004.899Kosten VUT-voorziening 169.879 172.433Lasten compensatieregeling 568.903 1.188.112Lasten jubilea 74.797 136.156Studiekosten 768.951 821.503Autokosten 2.396.009 2.303.904Reiskosten woon-/werkverkeer 746.004 720.742Overige personeelskosten 1.833.726 2.127.28249.994.830 50.230.379De pensioenlasten hebben betrekking op de aan de pensioenuitvoerder betaalde premies.Afschrijvingen [16]2011 2010Goodwill/impairment 324.782 688.615Gebouwen 1.038.469 991.677Overige materiële vaste activa 2.651.577 2.431.4354.014.828 4.111.727Overige bedrijfskosten [17]2011 2010Huren 837.623 834.667Overige huisvestingskosten 1.459.894 1.443.502Telefoon 445.650 272.598Porti en vracht 379.544 421.819Automatiseringskosten 3.764.617 3.275.673Reclamekosten 1.282.067 1.015.425Kantoorbenodigdheden 756.646 993.472Lidmaatschappen 358.841 362.591Dotatie voorziening dubieuze debiteuren 423.415 367.430Overige 1.129.831 1.783.11410.838.128 10.770.291Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 27

JAARREKENINGVennootschapsbelasting [18]2011 2010Boekjaar 628.697 124.568Correctie voorgaande jaren 261.000 (140.903)Totaal 889.697 (16.335)De belasting over het resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening kan als volgt worden toegelicht.2011 2010Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefeningvoor belastingBelasting resultaat uit gewonebedrijfsuitoefening2.609.466 531.643889.697 (16.335)Effectief belastingtarief 34,1% -3,1%Toepasselijk belastingtarief 25,0% 25,5%De afwijking van het toepasselijk belastingtarief wordt veroorzaakt door het verschil in tarief voorde eerste trede van de belastingschijf, verwerking van de EIA-aftrek en tariefsaanpassing voor deberekening van de belastinglatenties. De correctie voorgaande boekjaren leidt tot een additioneeleffectief belastingtarief van 10%.BelastingenAlfa Top-Holding B.V. vormt samen met Alfa Holding B.V., Alfa Adviesgroep B.V., Alfa Accountantsen Adviseurs B.V., Alfa Registeraccountants Holding B.V., Alfa Accountants B.V., Boficon B.V., AlfaFusies en Overnames B.V., Alfa Retailadviseurs B.V. en Alfa Subsidieadviseurs B.V. een fiscaleeenheid. De vennootschapsbelasting is in elk van de vennootschappen opgenomen voor dat deeldat de desbetreffende vennootschap als zelfstandig belastingplichtige verschuldigd zou zijn,rekening houdend met voor de vennootschap geldende fiscale faciliteiten.BezoldigingBezoldiging bestuurders en commissarissen2011Bestuurders en voormalige bestuurders 1.374.501Commissarissen 90.430Totaal 1.464.931De bezoldiging van bestuurders omvat periodiek betaalde beloningen, zoals salarissen, vakantiegelden sociale lasten, beloningen betaalbaar op termijn, zoals pensioenlasten, uitkeringen bijbeëindiging van het dienstverband en winstdelingen en variabele beloningen.28

PersoneelPer 31 december 2011 zijn er 812 personeelsleden in dienst (2010: 838).Op basis van voljaarsequivalenten bedroeg dit aantal 735 (2010: 747).Er zijn geen werknemers in het buitenland werkzaam.Enkelvoudige balans per 31 december 2011 (voor winstbestemming)Activa 31 dec 2011 31 dec 2010Vaste activaFinanciële vaste activa 42.892.954 40.605.163Vlottende activaVorderingen 1.223.495 1.867.032Liquide middelen 583.515 52.080Totaal activa 44.699.964 42.524.275Passiva 31 dec 2011 31 dec 2010Eigen vermogenGestort en opgevraagd kapitaal 2.265.922 2.265.922Algemene reserve 16.418.097 16.162.413Herwaarderingsreserve 2.546.618 2.693.538Certificaten in portefeuille (1.713.358) (1.044.724)Resultaat boekjaar 1.719.769 547.97821.237.048 20.625.127Achtergestelde lening 7.100.393 7.309.730Aansprakelijk vermogen 28.337.441 27.934.857Kortlopende schulden 16.362.523 14.589.418Totaal passiva 44.699.964 42.524.275Enkelvoudige winst- en verliesrekening van 1 januari tot en met 31 december2011 2010Resultaat deelnemingen na belasting 2.438.226 853.981Resultaten na belasting (718.457) (306.003)Totaal resultaat na belasting 1.719.769 547.978Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 29

JAARREKENINGToelichting op de enkelvoudige balansAlgemeenDe grondslagen van waardering en resultaatbepaling zijn gelijk aan die zoals weergegeven inde toelichting op de geconsolideerde jaarrekening, tenzij nader toegelicht.DeelnemingenNaam Statutaire zetel Aandeel in hetgeplaatste kapitaal(in procenten)Alfa Holding B.V. Wageningen 100Alfa Adviesgroep B.V. Wageningen 100Alfa Accountants en Adviseurs B.V. Wageningen 100Alfa Registeraccountants Holding B.V. Wageningen 100Alfa Subsidieadviseurs B.V. Wageningen 100Alfa Fusies en Overnames B.V. Wageningen 100Alfa Fedac Accountants en Adviseurs B.V. Wageningen 100Alfa Retailadviseurs B.V. Wageningen 100Alfa Accountants B.V. Wageningen 100Boficon B.V. Wageningen 100Boficon Belgium BVBA Kontich (België) 100Financiële vaste activa31 dec 2011 31 dec 2010Deelnemingen 41.599.956 39.161.730Latente belastingen 1.292.998 1.443.433Stand per einde boekjaar 42.892.954 40.605.163Mutatieoverzicht deelnemingen31 dec 2011 31 dec 2010Deelnemingen 39.161.730 38.307.749Resultaat deelnemingen boekjaar 2.438.226 853.981Stand per einde boekjaar 41.599.956 39.161.730Vorderingen31 dec 2011 31 dec 2010Lening inzake aankoop certificaten 1.157.321 1.717.983Vennootschapsbelasting 0 55.449Overige 66.174 93.600Stand per einde boekjaar 1.223.495 1.867.03230

Eigen vermogenGeplaatst en gestort kapitaalHet maatschappelijk kapitaal bedraagt € 4.500.000 verdeeld in 5.000.000 gewone aandelenvan nominaal € 0,90.Daarvan zijn geplaatst 2.517.691 aandelen. De nominale waarde is € 0,90. Alle aandelen zijnvolgestort.Overzicht eigen vermogenDe componenten van het eigen vermogen vertonen het navolgende verloop in het verslagjaar.Gestort enAlgemeneHer-ResultaatCertificatenTotaalopgevraagdreserveswaar-nainkapitaalderings-belastingenportefeuillereserveStand per 1 januari 2010 2.265.922 15.529.262 2.840.458 1.277.394 (1.197.439) 20.715.597Winstbestemming vorig boekjaar - 1.277.394 - (1.277.394) - 0Dividend - (678.215) - - - (678.215)Resultaat certificaten - (112.948) - - - (112.948)Vrijval herwaardering - 146.920 (146.920) - - 0Mutatie certificaten in portefeuille - - - - 152.715 152.715Resultaat boekjaar - - - 547.978 - 547.978Stand per 31 december 2010 2.265.922 16.162.413 2.693.538 547.978 (1.044.724) 20.625.127Stand per 1 januari 2011 2.265.922 16.162.413 2.693.538 547.978 (1.044.724) 20.625.127Winstbestemming vorig boekjaar - 547.978 - (547.978) - 0Dividend - (530.860) - - - (530.860)Resultaat certificaten - 91.646 - - - 91.646Vrijval herwaardering - 146.920 (146.920) - - 0Mutatie certificaten in portefeuille - - - - (668.634) (668.634)Resultaat boekjaar - - - 1.719.769 - 1.719.769Stand per 31 december 2011 2.265.922 16.418.097 2.546.618 1.719.769 (1.713.358) 21.237.048Van de algemene reserve is per 31 december € 1.157.321 niet uitkeerbaar. Dit betreft leningen aan medewerkers inzakeaankopen van certificaten.Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 31

JAARREKENINGAchtergestelde lening31 dec 2011 31 dec 2010Van 1 tot en met 5 jaar 1.018.760 943.296Langer dan 5 jaar 6.081.633 6.366.434Stand per einde boekjaar 7.100.393 7.309.730Kortlopende schulden31 dec 2011 31 dec 2010Annuïteitenlening 209.337 193.831Latente belastingschuld 1.434.173 1.074.004Vennootschapsbelasting 49.399 -Overige schulden 14.669.614 13.321.583Stand per einde boekjaar 16.362.523 14.589.418Honoraria van de accountantDe volgende honoraria van PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. zijn ten laste gebracht van deonderneming, haar dochtermaatschappijen en andere maatschappijen die zij consolideert, een enander zoals bedoeld in artikel 2:382 a BW.PwCAccountantsOverigPwCnetwerkTotaalPwCOnderzoek van de jaarrekening 75.000 - 75.000Totaal 2011 75.000 - 75.000PwCAccountantsOverigPwCnetwerkTotaalPwCOnderzoek van de jaarrekening 60.000 - 60.000Totaal 2010 60.000 - 60.000PersoneelPer 31 december 2011 zijn er 0 personeelsleden in dienst (2010: 0).Op basis van voljaarsequivalenten bedroeg dit aantal 0 (2010: 0).Er zijn geen medewerkers in het buitenland werkzaam.32

Wageningen, 6 april 2012BestuurdersRaad van CommissarissenF.K.D. Tsang RAJ.J. MeermanK.A. van der Bij AA/FBP. Boermr. drs. M.A.F. Vermin FBC. Kuijvenhoven RAmr. J. WielaartJaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 33

JAARREKENINGOverige gegevensWinstverdeling1. De winst staat ter beschikking van de algemene vergadering.2. Uitkeringen kunnen slechts plaats hebben tot ten hoogste het uitkeerbare deel van heteigen vermogen.3. Uitkeringen van winst geschiedt na de vaststelling van de jaarrekening waaruit blijkt datzij geoorloofd is.4. De algemene vergadering kan, met inachtneming van het dienaangaande in lid 2,bepaalde besluiten tot uitkering van interim-dividend en tot uitkeringen ten laste vaneen reserve.5. Op aandelen of certificaten wordt geen winst ten behoeve van de vennootschapuitgekeerd.6. De vordering van de aandeelhouder tot uitkering van dividend verjaart door eentijdsverloop van vijf jaren. Dividenden waarover niet binnen vijf jaar na debeschikbaarstelling is beschikt, vervallen aan de vennootschap.Artikel 24 van de statuten luidt als volgt:Het dividend staat vanaf een maand na de vaststelling ter beschikking van de aandeelhouders,tenzij de algemene vergadering een andere termijn vaststelt.DividendvoorstelGelet op het behaalde resultaat wordt voorgesteld dividend uit te keren. Over het boekjaar2011 wordt een dividend voorgesteld van € 0,25. Dit voorstel is nog niet in de jaarrekeningverwerkt.Zeggenschap in de rechtspersoonAandelenDe aandelen van de vennootschap zijn overgedragen aan de Stichting AdministratiekantoorAlfa. Deze stichting houdt de aandelen ten titel van beheer voor de certificaathouders enoefent de aandeelhoudersbevoegdheden uit.34 Jaarverslag 2009 • www.alfa-accountants.nl 34

Informatie aan certificaathoudersAlgemeenPer 29 april 1999 is door middel van een Management and Employee Buy Out (MEBO) eenvolledige medewerkersparticipatieregeling in de organisatie tot stand gekomen. Deze isgeëffectueerd door middel van de aankoop van alle aandelen in Alfa Holding B.V.Om een zo breed mogelijke participatie te bevorderen, is het reglement per 1 januari 2001aangepast. De staffel voor de hoogte van de participatie geeft vanaf dat moment het maximumaan waarvoor men kan participeren. Gekozen mag worden voor een lagere deelname,afgerond op honderdtallen en met een minimum participatie van 100 certificaten op basisvan een fulltime dienstverband.Op basis van afspraken met de Belastingdienst geschiedt de plaatsing van certificaten bijnieuwe inschrijvers zoveel mogelijk middels herplaatsing van de certificaten in portefeuille.Na het verstrijken van de blokkeringstermijn van vier jaar, kan een certificaathouder kiezenvoor vrijwillige verkoop. In dat kader is het reglement per 1 januari 2003 aangepast, in diezin dat het maximum aantal certificaten waarvoor kan worden ingetekend, wordt verminderdmet het aantal certificaten dat vrijwillig is verkocht. Tegelijkertijd is bepaald dat - metinachtneming van het voorgaande - onvolledige participatie naar wens mag worden aangevuldop de dan geldende participatietijdstippen, tegen de dan geldende prijs.Verloop certificaten in portefeuilleAantalcertificatenWaardecertificatenStand per begin boekjaar 134.989 1.044.724Inkopen 210.840 1.619.679Verkopen (122.948) (951.045)Stand per einde boekjaar 222.881 1.713.358Overzicht aandelen (in aantallen)TotaalStand per 31 december 2010 2.517.691Stand per 31 december 2011 2.517.691Jaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 35

JAARREKENINGAandelenkapitaalAantalcertificatenNominalewaardeAandelenkapitaalCertificaten 2.517.691 0,90 2.265.922Volgens het participatiereglement wordt de prijs van de certificaten in de loop van het boekjaarbepaald op een evenredig gedeelte van het verschil tussen het eind- en beginvermogenvan Alfa Top-Holding B.V., zoals blijkt uit de jaarrekening van het desbetreffende boekjaar.Het voor de prijsbepaling relevante vermogen voor totaal geplaatstecertificaten31 dec 2011Aandelenkapitaal 2.265.922Algemene reserve (inclusief resultaat boekjaar) 18.137.866Totaal 20.403.788Certificaten31 dec 2011Totaal aantal geplaatste certificaten 2.517.691Prijs per certificaat per 31 december 2011 8,1036

DividendvoorstelOver het boekjaar 2011 wordt een dividend voorgesteld van € 0,25 per certificaat.Dit dividendvoorstel is nog niet in de jaarrekening verwerkt.In het boekjaar 2011 is een dividend uitbetaald van € 0,23 per certificaat.Verloop prijzen certificatenDatum Voorschotprijzen DefinitieveprijzenCertificatenaankoopCertificatenverkoopCertificaten20111 januari 8,30 7,75 7,541 februari 7,60 7,611 maart 7,65 7,671 april 7,70 7,741 mei 7,75 7,801 juni 7,80 7,871 juli* 8,25 7,55 7,711 augustus 7,60 7,771 september 7,65 7,841 oktober 7,70 7,911 november 7,75 7,971 december 7,80 8,0420121 januari 8,75 7,85 8,10*ex-dividendJaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 37

Controleverklaring van deonafhankelijke accountantAan: de algemene vergadering van aandeelhouders van Alfa Top-Holding B.V.Verklaring betreffende de jaarrekeningWij hebben de in dit verslag op pagina 10 tot en met 37 opgenomen jaarrekening 2011 vanAlfa Top-Holding B.V. te Wageningen gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit degeconsolideerde en enkelvoudige balans per 31 december 2011 en de geconsolideerde enenkelvoudige winst-en verliesrekening over 2011 en de toelichting, waarin zijn opgenomeneen overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en anderetoelichtingen.Verantwoordelijkheid van de directieDe directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekeningdie het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellenvan het directieverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederlandgeldende Burgerlijk Wetboek (BW). De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanigeinterne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijkte maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.Verantwoordelijkheid van de accountantOnze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis vanonze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht,waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor onsgeldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dateen redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen vanmaterieel belang bevat.Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controleinformatieover de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerdewerkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming,met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking vanmaterieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten.Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing inaanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwebeeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in deomstandigheden. Deze risicoinschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel totuitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap.Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagenvoor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van devennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van dejaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoendeen geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.OordeelNaar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstellingvan het vermogen van Alfa Top-Holding B.V. per 31 december 2011 en van het resultaatover 2011 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende BurgerlijkWetboek (BW).38

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wetgestelde eisenIngevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingenzijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag, voor zover wij datkunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dathet directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met dejaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.Utrecht, 6 april 2012PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.drs. B.J.M. Kemp RAJaarverslag 2011 • www.alfa-accountants.nl 39

topholdingDe ondernemende mens centraal40Alfa Top-Holding B.V. | Postbus 12 | 6700 AA Wageningen | 088 2531000 | www.alfa-accountants.nl