Årsrapport 2008 - KLP

Årsrapport 2008

KLPs utvikling siste 5 år
Millioner kroner 2008 2007 2006 2005 2004
Premieinntekter 21 993 18 335 15 294 12 800 13 485
Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader 651 868 591 516 479
Renteresultat -3 710 6 586 4 663 3 262 3 396
Risikoresultat 362 99 99 77 28
Disponert til (+)/fra (-)tilleggsavsetninger -3 705 1 248 1 349 1 278 1 121
Resultat tilført kundenes premiefond 1 903 3 607 3 568 2 310 1 919
Årsresultat tilført egenkapitalfond 397 267 169 137 143
Forvaltningskapital 201 896 194 455 176 160 156 571 141 473
Forsikringsfond
Premiereserve 177 744 163 277 145 738 134 445 124 810
Tilleggsavsetninger 3 940 7 784 6 572 5 288 4 031
Kursreguleringsfond - 7 132 7 934 5 957 2 595
Andre avsetninger i forsikringsfond 2 419 4 121 4 023 2 660 2 576
Avsvarlig kapital
Innbetalt egenkapital 4 633 4 220 3 720 3 148 2 598
Opptjent egenkapital 3 804 2 732 2 364 2 147 1 989
Annen ansvarlig kapital 5 022 3 420 4 422 2 088 2 060
Soliditetskapital 17 882 24 293 26 270 23 180 8 102
Prosent 2008 2007 2006 2005 2004
Avkastning Kollektivportefølje 1
Avkastning I - Bokført 1,0 7,5 6,6 5,7 6,0
Avkastning II - Verdijustert -3,0 6,7 7,6 8,0 6,9
Avkastning III - Verdijustert inkl
verdiendringer obligasjoner til forfall -1,7 5,4 5,2 7,5 7,7
Kapitaldekning 14,6 12,1 14,1 12,1 14,0
Solvensmargindekning 196 218 220 181 175
Soliditetskapital i prosent av forsikringsforpliktelser
med rentegaranti 9,9 14,5 17,6 16,9 6,4
Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader
målt mot gjennomsnittlig kundefond 0,36 0,50 0,38 0,37 0,38
Antall 2008 2007 2006 2005 2004
Aktive medlemmer 299 408 297 496 291 290 291 796 289 449
Pensjonister 149 833 145 963 140 024 135 776 130 466
Antall medabeidere i livselskapet 407 387 328 318 305
Antall ansatte i konsernet 685 649 564 509 480
1 Fra og med 2008 ble kundemidlene skilt ut i egen portefølje (kollektivporteføljen). De oppgitte avkastningstall for 2008 representerer
avkastning på kollektivporteføljen, mens avkastningen for tidligere år gjelder den samlede forvaltningen.
Nøkkeltall, se omslag
Viktige begivenheter i 2008 3
Stø kurs i urolig farvann 6
Dette er KLP 9
Pensjons- og livsforsikring 13
KLP Skadeforsikring AS
KLP Kapitalforvaltning AS og
17
KLP Fondsforvaltning AS 21
KLP Eiendom AS 24
Eierstyring og selskapsledelse 26
Styrets årsberetning 31
Regnskap
KLP
Resultatregnskap 49
Balanse
Oppstilling av endringer
50
i egenkapital 52
Kontantstrømoppstilling 53
Noter KLP 54
Konsern
Resultatregnskap 94
Balanse 95
Kontantstrømoppstilling
Konsolidert oppstilling over
regnskapsførte inntekter,
96
kostnader og verdiendringer 97
Noter Konsern 98
Revisjonsberetning 147
Erklæringer 148
Tillitsvalgte og styrer 150

2 ÅRSRAPPORT 2008 ViKTigE BEgiVENhETER i 2008 3
For dagene som kommer
Viktige begivenheter i 2008
Soliditeten bevist nok en gang
JANuAR
Ny konsernsjef i KLP Sverre Thornes (47) tiltrådte som ny konsernsjef i KLP 3. januar. Han
har bred erfaring fra forsikring og kapitalforvaltning. Thornes kom fra stillingen som konserndirektør
med ansvar for Livsforsikring i KLP.
Fornøyde vinnere av arbeidsmiljøprisen KLP delte ut selskapets årlige arbeidsmiljøpris.
Det ble delt ut tre priser på 100.000 kroner hver; en for kommunene, en for helseforetakene og en
for bedriftene. Bamble kommune fikk 100.000 kroner, intensiv medisinsk seksjon ved Haukeland
sykehus fikk 100.000 kroner og Haraldsplass Diakonale sykehus fikk 100.000 kroner.
Store eiendomsinvesteringer KLP kjøpte Gjensidiges hovedkontor på Sollerud i Oslo og VGbygget
sentralt i Oslo. Eiendommene hadde en verdi på henholdsvis 1,5 og 1,2 milliarder kroner.
FEBRuAR
Seniorlån for 100 millioner KLP opplever stadig økende interesse for sitt seniorlån.
Selskapet har lånt ut 100 millioner kroner siden lansering av låneproduktet Litt Extra våren 2007.
MARS
godt 2007-resultat KLP leverer et godt resultat for 2007 som vil gi grunnlag for en solid
tilbakeføring av overskudd til kundene etter at nødvendig styrking av reserver for langt liv er gjort.
APRiL
3,6 milliarder tilbake til kundene Generalforsamlingen vedtok i mai styrets forslag til
resultatdisponering. For 2007 ble det avsatt 3,6 milliarder kroner til kundenes premiefond og 1,2
milliarder kroner til tilleggsavsetninger. 2007-overskuddet på 267 millioner kroner ble overført til
KLPs egenkapitalfond.
MAi
KLP og samfunnet 2007 KLPs samfunnsansvarsrapport "KLP og samfunnet” blir presentert.
Rapporten er en dokumentasjon på hvordan KLP-konsernet arbeider i et langsiktig og bærekraftig
perspektiv.
Ny styreleder i KLP På representantskapsmøte 14. mai ble Arne Øren valgt til ny styreleder
i KLP. Øren er bystyremedlem i Fredrikstad kommune og har vært fylkesordfører i Østfold fra 1991
til 2007.

4 ÅRSRAPPORT 2008 ViKTigE BEgiVENhETER i 2008 5
Ansatte i offentlig sektor
kan nå tegne private
skadeforsikringer hos KLP
Skadeforsikring til svært
gunstige priser
Trygdeoppgjøret i havn Årets trygdeoppgjør gir et historisk løft til enslige minstepensjonister. Også
unge uføre får tidenes økonomiske løft med årets oppgjør. Grunnbeløpet i folketrygden økes med 5,15
prosent til 70.256 kroner.
JuNi
KLP-listen: Ekskludering og re-inkludering KLP har hatt sin halvårlige gjennomgang av hvilke
selskaper som ikke tilfredsstiller selskapets etiske kriterier. Etter den halvårlige gjennomgangen plasserer
KLP ett nytt selskap på sin ekskluderingsliste: Group 4 Securicor (G4S). Ett selskap re-inkluderes, det
franske selskapet AWB.
Miljøfyrtårn KLP Skadeforsikring mottok i juni sitt bevis for at selskapet er Miljøfyrtårnsertifisert. Dette
er en sertifiseringsordning som hjelper private og offentlige virksomheter til å drive miljøvennlig og samtidig
lønnsomt.
JuLi
Offentlig tjenestepensjon vil overleve 89 prosent av landets ordførere, rådmenn og andre kommunale
ledere mener offentlig tjenestepensjon vil overleve pensjonsreformen. Det viser en undersøkelse
Perduco har gjennomført for KLP.
AuguST
KLP inn i personmarkedet på skadeforsikring Ansatte i offentlig sektor kan nå tegne private
skadeforsikringer hos KLP Skadeforsikring til svært gunstige priser.
KLP initiativtaker til Bærekraftig verdiskaping Landets største finansielle investorer lanserte
et samarbeidsprosjekt for å påvirke norske børsnoterte selskaper til en bærekraftig utvikling og langsiktig
verdiskaping. KLP er initiativtaker til prosjektet, som representerer en forvaltningskapital på 2700 milliarder
kroner.
SEPTEMBER
Opprettholder god rating KLP fikk i september bekreftet sin kredittvurdering fra Standard & Poor’s
på A- med stabile utsikter. Kredittvurderingsbyrået har foretatt kredittvurdering av KLP siden 2004.
Nye milliarder til utlån Som følge av finanskrisen ble det vanskeligere og dyrere for norske kommuner
å få lån. KLP besluttet derfor å øke rammen for kommunelån med fem milliarder kroner.
OKTOBER
KLP arrangerer klimaseminar i Oslo KLP er norsk partner for Carbon Disclosure Project
(CDP). Hvert år stiller Carbon Disclosure Project et antall klimarelaterte spørsmål til verdens 500
bedrifter samt til ytterligere et stort antall bedrifter i ulike regioner. Norske børsnoterte bedrifter var
svakest i Norden når det gjelder rapportering av sin klimapåvirkning.
600.000 kroner til TV-aksjonen KLP har vært sponsor for Blå Kors siden 2004. Da Blå
Kors fikk årets TV-aksjon utfordret KLP egne ansatte til kappestrid for Blå Kors. KLP klarte å samle inn
600.000 kroner til TV-aksjonen.
NOVEMBER
200 milliarder KLP runder en forvaltningskapital på 200 milliarder kroner. Dette er en dobling av
forvaltningskapitalen på sju år.
Virkningene av finanskrisen Finanskrisen og svake finansmarkeder gir et svakt resultat for KLP
i tredje kvartal. Utviklingen i finansmarkedene har vist betydningen av god soliditet og solid bufferkapital
for å møte markedsmessige svingninger.
Medlem nr 300 000 KLP passerer 300 000 yrkesaktive medlemmer i selskapets pensjonsordninger.
Dette ble markert ved overrekkelse av blomster og karaffel til medlem nr 300 000, Salima Elharouni. Hun
jobber som bioingeniør ved Oslo universitetssykehus, avdeling blodbanken.
DESEMBER
KLP-listen: Fire ekskluderinger, to re-inkluderinger KLP har hatt sin halvårlige gjennomgang
av hvilke selskaper som det kan investeres i etter selskapets etiske kriterier. Fire nye selskaper blir
ekskludert; China Mengniu, Rio Tinto, Textron og AES. To nye selskaper inkluderes i KLPs investeringsunivers;
Sodexo og BHP.
Nordisk etikksamarbeid Tre nordiske pensjonsfond, Folksam fra Sverige, Illmarinen fra Finland og
KLP fra Norge – har nylig inngått et samarbeid for å påvirke selskaper som assosieres til etikkbrudd. De tre
skal koordinere innsatsen for å nå flere selskaper og samtidig representere en større eiermakt.
Rekordutbetaling til KLP-pensjonister KLP setter ny utbetalingsrekord i 2008. Brutto er det
utbetalt mer enn 7,2 milliarder kroner i pensjoner. Dette er en økning på nesten ti prosent i forhold til
året før.
Et krevende og
spennende år

6 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET 7
Sverre Thornes
Konsernsjef
Stø kurs i urolig farvann
Finanskrisen og svake finansmarkeder preger 2008 og KLPs
resultat. Til tross for at vi endte året med kun 1 prosent i bokført
avkastning på våre kunders pensjonsfond, gleder vi oss over å
kunne tilbakeføre 1,9 milliarder kroner til kundenes premiefond
og styrke egenkapitalen med et overskudd på 397 millioner kroner.
De siste årene har vi bygget oss opp solide reserver for å kunne møte vanskeligere tider. Dette kom godt
med i 2008. Selv om våre reserver ble redusert i fjor, er vi fortsatt et solid selskap. Dette gir oss handlefrihet.
Handlefrihet til å velge en forvaltningsstrategi som vil gi våre kunder konkurransedyktig avkastning i dagene
som kommer. Handlefrihet til å videreutvikle KLP til beste for sine eiere og kunder.
2008 har vært et år med flere viktige begivenheter i KLP-konsernet. KLP Skadeforsikring lanserte skadeforsikringsprodukter
for personmarkedet, som ledd i vår utvidede satsing på tjenester også til våre kunders
ansatte. Det ble godt mottatt. Også vår boliglånsvirksomhet høstet anerkjennelse da bladet «Dine Penger»
kåret KLP til Norgesmester i utlån i klassen «Boliglån over 80 prosent» for 2008. Utlån med pant i bolig
har KLP drevet med lenge, men nå skal virksomheten videreutvikles. I januar fikk KLP konsesjon til å
etablere bank, og vi regner med å kunne ha denne på plass allerede i slutten av 3. kvartal. KLP Banken
vil være sentral i utviklingen av vår satsing på personmarkedet.
Etter sommeren i fjor varslet flere av våre kommunekunder at de opplevde det som vanskelig å få lån.
KLP økte sine utlånsrammer og lånte ut ytterligere 5 milliarder kroner til kommunene gjennom 4. kvartal.
For oss var dette en god måte å vise hvordan vi er knyttet til våre kunder og eiere.
I 2008 passerte vi 300.000 yrkesaktive medlemmer i våre pensjonsordninger. Vi har som mål å stadig
forbedre den service og de tjenester vi leverer til våre kunder, samt drive så effektivt at kundene sikres
de laveste kostnader. Når kun fire av våre 333 kommuner var på anbud i år, og vi vant to av dem, ser vi
dette som en bekreftelse på at dette arbeidet bærer frukter. Ekstra gledelig er det å kunne ønske Ballangen
kommune velkommen tilbake til KLP etter noen år hos en konkurrent.
Selv om KLPs finansresultater ble svakere enn de foregående år så har kapitalforvaltningsmiljøene våre
likevel bidratt godt. Aktiv forvaltning har gitt oss 400 millioner kroner gjennom gode investeringsvalg,
og vår indeksforvaltning har klart å gi oss markedsavkastning på en kostnadseffektiv måte til tross for
store bevegelser i markedene. KLP Fondsforvaltning var også et av få fondsforvaltningsselskaper som
opplevde å få flere penger til forvaltning fra eksterne kunder i fjor.
Uroen i verdens finansmarkeder har vist betydningen av god soliditet for å møte markedsmessige svingninger.
Det er gledelig at KLP – selv i et svært turbulent år - leverer et regnskap som gir rom for en solid
tilbakeføring til våre kunder. KLP står støtt!
Sverre Thornes
KLP står støtt

8 ÅRSRAPPORT 2008 DETTE ER KLP 9
Dette er KLP
Vekst for økt trygghet
KLP leverer trygge og konkurransedyktige pensjons-, finansog
forsikringstjenester til kommuner, fylkeskommuner og
helseforetak, samt til bedrifter både i offentlig og privat sektor,
og til deres ansatte.
Det største produktområdet er offentlig tjenestepensjon. KLP tilbyr også foretakspensjon og innskuddspensjon.
I tillegg tilbyr konsernet gruppelivs- og skadeforsikring, lån, fonds- og kapitalforvaltning.
Forretningsidè
«KLP skal levere trygge og konkurransedyktige finans- og forsikringstjenester til offentlig sektor, og
virksomheter med en tilknytning til denne, og deres ansatte».
Vekst og lønnsomhet – de overordnede mål
Vekst og lønnsomhet er overordnede mål for KLPs virksomhet. Målene er retningsgivende for investeringer
som foretas og for hvilke produktutviklingstiltak som gjennomføres. For å oppnå vekst og lønnsomhet
er KLP åpen for trender og utviklingstrekk i samfunnet, og for å vurdere nye markeder og nye produkter
og tjenester.
Markedsleder
KLP er markedsleder i det offentlige pensjonsmarkedet. Ved inngangen til 2009 har 332 kommuner og
fylkeskommuner sin pensjonsordning i selskapet. Det samme gjelder 28 helseforetak og mer enn 2 500
bedrifter. Selskapets pensjonsordninger omfatter ca 300 000 yrkesaktive og nær 150 000 pensjonister. I
tillegg har mer enn 115 000 medlemmer en pensjonsrettighet fra tidligere arbeidsforhold.
hvordan investerer KLP pensjonsmidlene
KLP reduserte gjennom 2008 sine investeringer i aksjemarkedet fra rundt 23 prosent av balansen til i
underkant av seks prosent. De frigjorte midlene ble blant annet benyttet til å øke porteføljen av lån til norske
kommuner, anleggsobligasjoner og obligasjoner med kredittelement i seg. Nær 60 prosent er nå plassert i
stabile investeringsobjekt som gir en god løpende avkastning. Det dreier seg om obligasjoner som holdes
til forfall, utlån med god sikkerhet og investeringer i høykvalitets eiendom med lange kontrakter. Den øvrige
investeringsporteføljen består i hovedsak av omløpsobligasjoner og pengemarkedsplasseringer.
KLP overvåker sitt risikobilde løpende og tilpasser løpende sin investeringsprofil slik at de mest risikoutsatte
finansinvesteringene reduseres i fallende markeder, mens gode markeder gir frihet til å øke risikoen og
med dette potensialet for god avkastning i porteføljen.
KLP Skadeforsikring
AS
KLP
Eiendom AS
Kommunal Landspensjonskasse
KLP Fondsforvaltning
AS
KLP Kapitalforvaltning
AS
KLP Bedriftspensjon
AS
KLP Forsikringsservice
AS
KLPs visjon
«Den beste partner for
dagene som kommer».
Visjonen skal prege arbeidet
mot alle KLPs kunder og
interessenter.
Kundeløftet
«i dialog med kundene
skal vi levere langsiktige
og effektive løsninger».
Dette innebærer blant
annet at KLP skal ha
utstrakt dialog med kundene,
lytte til innspill, drive
kostnadseffektivt, være
forutsigbar og ha den beste
kompetansen, servicen og
tilgjengeligheten.
Verdiene alle i KLP skal
etterleve er
«Åpen. Ansvarlig. Tydelig.
Engasjert».
Disse verdiene uttrykker
hvordan ansatte i KLP må
være for å realisere visjonen
og oppfylle kundeløftet.

10 ÅRSRAPPORT 2008 DETTE ER KLP 11
KLPs hovedkontor ligger i Oslo.
Selskapet har også kontor i Bergen,
som betjener KLPs pensjonskunder
på vest- og sørlandet. Øvrige
pensjonskunder betjenes fra
Oslo. KLP Eiendom har kontorer
i Oslo, Trondheim, København og
Stockholm.
Antall ansatte i KLP: 685
Livsforsikring
277
IT 66 Konsern og stab 74
KLP Eiendom AS
96
Kapitalforvaltning
og Fondsforvaltning
81
KLP Skadeforsikring
AS
91
Samfunnsansvar
KLP er bevisst sin viktige samfunnsrolle som leverandør av trygge og konkurransedyktige finans- og
forsikringstjenester til offentlig sektor og tilknyttede virksomheter, og ønsker at en samfunnsansvarlig
holdning skal være grunnleggende for alle virksomhetsområder. Samfunnsansvaret er forankret i selskapets
verdigrunnlag. Siden 2002 har selskapet vært en del av Global Compact, som er et FN-initativ for å sikre
at næringslivet tar hensyn til menneskerettigheter, arbeidstagerrettigheter, miljø og anti-korrupsjon i sin
virksomhet.
KLP er en ansvarlig investor og eier som tar miljømessige, etiske og sosiale hensyn i investeringene.
KLPs strategi er tredelt. For det første handler det om å utelukke selskaper som bryter med KLPs etiske
investeringskriterier, fra selskapets investeringsunivers. Videre handler det om å ta et ansvar for å påvirke
de selskaper KLP investerer i til å ha en positiv utvikling. Det tredje elementet består i utforske og utnytte
sammenhengen mellom finansiell avkastning og gode prestasjoner innen miljø, etikk og sosialt ansvar. KLP
har forpliktet seg til å etterleve FNs prinsipper for ansvarlige investeringer og har en sterk posisjon som
en ansvarlig investor både i Norge og internasjonalt.
Alle investeringer omfattes av strategien. Ved utgangen av 2008 var 53 selskaper ekskludert fra KLPs
investeringsporteføljer.
KLP har videreført sitt samarbeid med Carbon Disclosure Project (CDP), for å få norske selskaper til å
rapportere om sine strategier knyttet til klimaendringer, og sine klimagassutslipp. I tillegg har KLP vært
initiativtaker til prosjektet ”Bærekraftig verdiskapning”, der 12 store investorer har bedt alle selskaper
på Oslo Børs hovedindeks om å rapportere på hvordan de arbeider med temaene menneskerettigheter,
arbeidstakerrettigheter og HMS, miljø og korrupsjon. Prosjektet ”Bærekraftig verdiskapning” skal følges
opp årlig.
I 2008 ble KLP Skadeforsikring AS sertifisert som Miljøfyrtårn. Arbeidet med å sertifisere morselskapet
og øvrige datterselskaper er påbegynt, og flertallet av selskapene vil få status som Miljøfyrtårn i løpet av
2009.
KLP utgir i 2008, for fjerde gang, en egen samfunnsansvarsrapport. Rapporten støtter seg på den
internasjonale standarden Global Reporting Standard (GRI). Her finnes nærmere omtale av hvordan KLP
har forvaltet sitt samfunnsansvar i 2008.
global Compacts 10 prinsipper
1. Støtte internasjonalt anerkjente menneskerettigheter innen de områder bedriften opererer
2. Sikre at selskapet ikke medvirker til brudd mot menneskerettighetene
3. Anerkjenne foreningsfriheten og retten til å føre kollektive forhandlinger
4. Avskaffe alle former for tvangsarbeid
5. Fjerne bruken av barnearbeid
6. Avskaffe diskriminering i sysselsetting og yrke
7. Støtte «føre var»-prinsippet i miljøspørsmål
8. Ta initiativ til å fremme miljøansvar
9. Oppfordre til utvikling og spredning av miljøvennlig teknologi
10. Bekjempe all form av korrupsjon, inklusive utpressing og bestikkelser
Lønnsomt å være eier i KLP
KLPs selskapsform gir flere fordeler. Kundene til KLP stiller selv med egenkapital og er også eiere av
selskapet. Dette gir god avkastning og store påvirkningsmuligheter.
Den egenkapitalen kundene skyter inn, forvaltes som en del av selskapsporteføljen. I 2008 var avkastningen
på selskapsporteføljen 4,0 prosent. Denne avkastningen, sammen med avkastningen på kundefondet,
tilfaller kundene. Selskapets gode soliditet og en investeringsstrategi som skjermer egenkapitalen, trygger
egenkapitalinnskuddet..
I tillegg til den direkte avkastningen, er det også et lønnsomhetsaspekt ved å ha egenkapital i KLP. Å være
eier i det gjensidige KLP betyr at overskudd på premieelementene tilbakeføres til eierne/kundene. Dersom
KLP hadde vært et aksjeselskap, ville dette overskuddet gått til aksjonærene og ikke kundene. Å være
kunde og eier i det gjensidige selskapet KLP er derfor lønnsomt.
Datterselskaper
Foruten morselskapet Kommunal Landspensjonskasse, består konsernet av seks datterselskap.
• KLP SKadeforSiKring aS den ledende leverandøren av ulykkes-, yrkesskade- og tingskadeforsikring
til norske kommuner. KLP Skadeforsikring startet i 2008 også opp salg av private forsikringsprodukter,
primært rettet mot offentlig ansatte.
• KLP KaPitaLforvaLtning aS er et av Norges største kapitalforvaltningsmiljøer, og tilbyr et bredt spekter
av investerings- og forvaltningstjenester. I investeringsprosessen jobber KLP systematisk for å ivareta og
fremme etiske hensyn som tar utgangspunkt i internasjonale normer for blant annet menneskerettigheter,
arbeidstakerrettigheter og miljø.
• KLP fondSforvaLtning aS tilbyr et bredt spekter av fond med ulike investeringsmandat og risiko.
Selskapet har fond innen aktiv og indeksnær forvaltning som passer både for institusjoner, bedrifter og
privatkunders investeringer. Alle fondene forvaltes i tråd med KLPs etiske kriterier.
• KLP eiendom aS forvalter samtlige av eiendomsengasjementene i KLP. Selskapet har kontorer i Oslo,
Trondheim, København og Stockholm.
• KLP BedriftSPenSjon aS tilbyr innskudds- og foretakspensjon, kombinert med varierende grad av
risikoytelser etter kundens valg, til bedrifter i både privat og offentlig sektor.
• KLP FORSIKRINGSSERVICE AS er markedsledende tjenesteleverandør av pensjonskassetjenester til de
selvstendige kommunale pensjonskassene.
KLP fikk 29. januar 2009 konsesjon fra Kredittilsynet for å etablere bankvirksomhet. KLPs bank vil
være operativ i andre halvår 2009. Banken skal tilby gode boliglånsbetingelser, gode innskuddsrenter,
brukervennlig selvbetjening og god service, og er et sentralt element i KLPs satsing på å videreutvikle gode
produkter og tjenester til personmarkedet.
Kommunal Landspensjonskasse har god soliditet, og vil være en langsiktig, god og ansvarlig eier av
banken.
Historikk
1949
1967
1972
1974
1984
1993
1994
1995
1997
1999
2001
2006
2008
2009
Byforbundet og herredsforbundet
(forløperen til KS)
vedtok å opprette Kommunal
Landspensjonkasse. KLP ble
etablert som en «forvaltet»
kasse inn under Norsk
Kollektiv Pensjonskasse
Stortinget fatter vedtak om
innføring av folketrygden
KLP passerer 1 milliard
kroner i forvaltningskapital
KLP fikk egen konsesjon som
forsikringsselskap, og opprettet
en felles kommunal pensjonsordning
samme år
KLP utvider sitt produktspekter
med gruppeliv
og ulykkesforsikring for
kommuneansatte
Kommunal ulykkesforsikring
(KuF) får konsesjon til å drive
tingskadeforsikring
Det gjensidige selskapet
KuF omdannes til
KLP Skadeforsikring AS
KLP kjøper Nora Eiendom
og etablerer selvstendig
eiendomsselskap
Nora eiendom skifter navn til
KLP Eiendom AS
KLP Kapitalforvaltning AS
blir opprettet under navnet
Aktiv Forvaltning ASA
KLP passerer 100 milliarder
kroner i forvaltningskapital
KLP Bedriftspensjon AS
etableres, og KLP utvider sitt
produktspekter ytterligere
KLP Skadeforsikring AS
lanserer salg av private
skadeforsikringer
KLP passerer 200 milliarder
kroner i forvaltningskapital
KLP passerer 300 000
yrkesaktive medlemmer
KLP får konsesjon fra Kredittilsynet
for å etablere bankvirksomhet
KLP fyller 60 år

12 ÅRSRAPPORT 2008 PENSJONS- Og LiVSFORSiKRiNg i KLP 13
Ansvarlighet gir gevinst
Pensjons- og Livsforsikring i KLP
Din trygghet er målet
KLP er den ledende leverandør av offentlige tjenestepensjonsordninger
til kommuner, fylkeskommuner, helseforetak og
bedrifter med offentlig tilknytning. KLP har også gode ordninger
for innskuddspensjon og foretakspensjon til bedrifter som ikke er
omfattet av tariffavtale eller har krav om offentlig tjenestepensjon,
og er markedsledende innen pensjonskassetjenester til
kommunal sektor.
Offentlig tjenestepensjon
Mer enn en halv million nordmenn hadde ved utgangen av 2008 pensjonsrettigheter i KLP. 333 kommuner
og fylkeskommuner hadde pensjonsordningen for sine ansatte i KLP pr 31.12.08 (332 pr 01.01.2009).
Det samme gjelder 30 av 32 statlige helseforetak, samt om lag 2 500 bedrifter og organisasjoner. Fra
01.01.09 er det som følge av sammenslåing av Oslosykehusene totalt 30 helseforetak. KLP har full eller
delvis pensjonsavtale med 28 av disse.
Sykehusleger har sin egen tariffavtalte pensjonsordning i KLP, og det er også KLP som administrerer den
lovbestemte pensjonsordningen for sykepleiere.
Markedsarbeidet har gitt gode resultater i 2008 og KLPs ledende markedsposisjon innen offentlig
tjenestepensjon ble opprettholdt. I løpet av 2008 valgte en kommune å flytte tilbake til KLP etter åtte år
som kunde i et annet selskap. To kommuner valgte en annen leverandør fra 01.01.09. Blant bedriftskundene
har det blitt tegnet 115 nye pensjonsavtaler. Av disse flyttet 13 bedrifter pensjonsordningen sin fra
annen leverandør til KLP, mens 102 er nyetablerte. 27 aktive avtaler flyttet fra KLP.
Også på gruppelivsområdet er KLP markedsleder i offentlig sektor, blant kommuner, fylkeskommuner,
helseforetak og bedrifter. Antallet gruppelivsforsikrede har holdt seg tilnærmet stabilt i 2008, etter at
KLP i 2007 satte ny rekord med 239 000 forsikrede.
innskudds- og ytelsespensjon
Gjennom det heleide datterselskapet KLP Bedriftspensjon AS som ble etablert i 2006, tilbyr KLP også
innskudds- og ytelsespensjonsordninger med forskjellige risikoytelser etter kundens valg. Dette gjør
KLP-konsernet til totalleverandør av tjenestepensjonsprodukter.
Også for ytelses- og innskuddspensjonsordningene utnyttes KLP-konsernets konkurransefortrinn i form
av høy pensjons- og forvaltningskompetanse, lave kostnader og klar etisk profil i forvaltningen.
KLP hadde ved årsskiftet 44 avtaler knyttet til foretakspensjon og 106 avtaler knyttet til
innskuddspensjon.

14 ÅRSRAPPORT 2008 PENSJONS- Og LiVSFORSiKRiNg i KLP 15
Tjenester til kommunale pensjonskasser
Gjennom det heleide datterselskapet KLP Forsikringsservice AS tilbyr KLP forskjellige tjenester
til de selvstendige kommunale og fylkeskommunale pensjonskassene, herunder aktuartjenester,
pensjonsberegninger, medlemshåndtering og rådgivning.
Ved utgangen av 2008 benyttet 15 av til sammen 20 kommunale og fylkeskommunale pensjonskasser
KLP som sin forsikringsfaglige konsulent, og KLP opprettholder dermed posisjonen som markedsleder
innen dette området.
Pensjon er sparing
Offentlig tjenestepensjon er en svært god pensjonsordning for de ansatte. For arbeidsgiver utgjør
kostnadene knyttet til pensjonsordningen en stor del av de samlede lønnskostnadene. Pensjon er sparing,
og premien i pensjonsforsikring utgjør først og fremst et anslag på sparebehovet til fremtidige pensjoner.
Som pensjonsleverandør bidrar KLP til kundenes pensjonssparing gjennom konkurransedyktig avkastning
på kundenes midler, lave driftskostnader, god service som følge av spesialisering mot kundesegment,
solid og stabil avkastning på egenkapitaltilskuddet, samt en ansvarlig profil som fremmer bærekraftig
verdiskaping.
Kundeservice
KLP legger vekt på kundebehandling tilpasset den enkelte kunde med effektive rutiner, ajouritet og høy
kvalitet i tjenestene.
I KLP opprettes det et kundeteam for den enkelte kunde. Kundeteamene gir blant annet støtte til kundene
i deres budsjetteringsarbeid i form av prognoser, og det sendes løpende ut oppdateringer. Kundene
tilbys også omfattende informasjons- og kursvirksomhet.
Alle våre pensjonskunder får løfte om leveranser til fastsatt tid. Fristene publiseres på klp.no. Dette gjelder
datoer for pensjonsutbetalinger, fakturering av pensjon og gruppeliv og en rekke andre serviceleveranser.
Kundene har til enhver tid tilgang til sin medlemsbestand i KLP via KLP Interaktiv.
I 2006 lanserte KLP Min Side Pensjon, hvor den enkelte arbeidstaker/pensjonist kan gå inn å få utregnet
sin fremtidige pensjon. I 2008 er det etablert en selvbetjeningsfunksjonalitet for pensjonister på Min
Side Pensjon. Her kan KLPs pensjonister få informasjon om sine pensjonsutbetalinger (pensjon, skatt,
andre trekk) og fullstendig lønns- og trekkoppgave.
Det har vært en sterk vekst i antall pålogginger til Min Side Pensjon gjennom 2008, fra 40 675 i første
kvartal til 74 820 i fjerde kvartal.
I løpet av året har KLPs avdeling PensjonService behandlet omlag 16 000 søknader om pensjon. Dette
er en økning på ca tre prosent fra 2007. I tillegg har PensjonService behandlet ca 80 000 henvendelser
som medfører endringer av løpende pensjon m.m., som gir en vekst på ca. 15 prosent i saksmengden.
Gjennom 2008 har KLP klart å få saksbehandlingstiden ned på et enda bedre nivå. Arbeidet med å sikre
korrekte og rettidige pensjonsutbetalinger vil bli prioritert også i 2009.
NAV innførte ny IKT-løsning for pensjon 15. desember 2008. KLP og Statens Pensjonskasse er de
eneste pensjonsleverandørene som har elektronisk utveksling med NAV av samordningsdata til bruk
for pensjonsberegning. Gjennom god dialog med NAV har også KLP tilpasset seg dette.
hMS og et friskere arbeidsliv
KLP ønsker å bidra til kompetanseheving og inspirasjon for et friskere arbeidsliv hos våre pensjonskunder.
Hovedmålsettingen er å forebygge utstøting fra arbeidslivet, redusere sykefravær og uførhet, og å bidra
til å skape et inkluderende arbeidsliv.
I KLP får pensjonskundene råd og veiledning om hvordan de, sammen med KLP kan skape et bedre
arbeidsmiljø og et tryggere arbeidsliv.
KLPs HMS-team har spesialkompetanse på arbeidsmiljø, lederutvikling og livsfasepolitikk. De siste ti årene
har KLP samarbeidet med kommuner, helseforetak og bedrifter om å skape et inkluderende arbeidsliv.
Dette arbeidet har gitt et unikt erfaringsgrunnlag, som vi gjerne deler med våre kunder.
KLPs arbeidsmiljøpris
Formålet med arbeidsmiljøprisen er å premiere de beste forebyggende, helsefremmende og
arbeidsmiljøskapende tiltak gjennomført i helse- og kommunesektoren. Derfor deler KLP i januar hvert
år ut tre arbeidsmiljøpriser; en for kommunene, en for helseforetakene og en for bedriftene. Hver av
prisene er på 100.000 kroner.
Vinnerne av arbeidsmiljøprisen for 2008 er Nes kommune (Akershus) med prosjektet ”Reduser støyen
i barnehagen!” og Sykehuset Innlandet HF, Divisjon Tynset med ” Prosjekt for gravide arbeidstakere”.
Videre satsing – ambisjoner
KLP jobber med å forbedre og utvide tjenestetilbudet mot arbeidsgiverkunder og deres ansatte. Gjennom
helhetlig kundebehandling, engasjerte medarbeidere og en åpen dialog, er ambisjonen å få enda mer
fornøyde kunder. Markedsprofilering for å gjøre KLP allment kjent, har gitt gode resultater i 2008.
KLP følger også arbeidet med Pensjonsreformen nøye, og analyserer konsekvensene av nytt regelverk
og mulige tilpasninger til ny offentlig tjenestepensjon.
Med dette satser KLP på å være den ledende leverandør av pensjons- finans- og forsikringstjenester til
kommuner, fylkeskommuner, helseforetak og bedrifter også i årene som kommer.
Pensjonist- og medlemsmassen innen offentlig tjenestepensjon i KLP
Utvikling i antall pensjonister viser en jevn vekst. Antallet personer som mottar pensjon fra KLP har økt
med 14 prosent på 5 år, fra 130 466 i 2004 til 149 833 i 2008. I samme tidsrom har antall yrkesaktive
medlemmer økt fra 289 449 til 299 408.
Pensjonister i KLP
Alder 74 073
Uføre 51 199
AFP 7 643
Etterlatte 16 918
560 000 personer
har rettigheter i KLP
115 076
tidligere ansatte
299 408* yrkesaktive
149 833
pensjonister
*Pr 30.09.08 var det registrert 304 000 yrkesaktive
medlemmer i KLPs pensjonsordninger.
Imidlertid har det vært noe avgang av personer
som følge av utmeldinger, uførhet og død.
Dette har ført til en nedgang i antall yrkesaktive
medlemmer ved årsskiftet.
Antall forsikrede i ulike
segmenter pr 31.12.08.
Kommuner 169 235
Helseforetak 87 987
Bedrifter 30 171
Fylkeskommuner 1 2 0 1 5
Aktiv medspiller

For din private
sikkerhet også
KLP Skadeforsikring AS
Vi kjenner våre kundegrupper
KLP Skadeforsikring AS er et heleid datterselskap av Kommunal Landspensjonskasse.
hovedtyngden av selskapets kunder er kommuner,
fylkeskommuner, bedrifter og virksomheter innenfor kommunal sektor.
Selskapet har siden starten i 1993 bygget opp en solid forsikringsportefølje
og er markedsleder i sin sektor. KLP Skadeforsikring startet
i 2008 opp salg av private forsikringsprodukter, primært rettet mot
offentlig ansatte.
Selskapet har ved utgangen av 2008 et kundeforhold til 350 kommuner og fylkeskommuner, og over
2000 bedrifter.
Produktspekteret
KLP Skadeforsikring tilbyr skade- og personalforsikring tilpasset kommuner og fylkeskommuner, bedrifter
og næringsliv knyttet til offentlig sektor, samt borettslag, sameier og buss- og transportselskaper.
SeLSKAPet forSiKrer bLAnt Annet
- ansatte og skoleelever
- bygninger med inventar, samt ansvar
- biler og maskiner
Videre tiLbyS PriVAte forSiKringSLøSninger innen områdene
- bil, motorsykkel, moped og båt
- hus, hytte og innbo
- reiseforsikring
- personlig ulykkesforsikring
- kjæledyr
Skadebildet
Forsikringsteknisk resultat for skadeåret 2008 var 62 millioner kroner. Dette er fem millioner kroner
høyere enn for 2007. Året ble preget av flere store branner i løpet av 2008. Øvrig næringslivsrelatert
forretning viser tilfredstillende resultatutvikling. Samlet sett ble resultatet av årets forretning som
forventet. Total skadeprosent for skadeåret 2008 var 89,9 brutto og 90,0 for egen regning. En
gjennomgang av skadeavsetningene for tidligere årganger viser også et positivt resultat. Inkludert
avviklingsgevinst fra tidligere skadeårganger var skadeprosenten for egen regning 70,6.
Omfanget av de private forsikringsløsningene er fortsatt lav og få enkeltskader medfører at skadeprosenten
blir høy. Det gjennomgående bildet indikerer fortsatt at de risikoforutsetninger som ble lagt til grunn for
beslutningen av å starte opp salget av private forsikringsprodukter, var realistiske.
ET DATTERSELSKAP i KLP KONSERNET 17

18 ÅRSRAPPORT 2008
Kundeservice
Tilbakemeldinger fra kundene viser at de opplever at KLP Skadeforsikring har enkle produktbeskrivelser og
konkurransedyktige priser. Kvalitet og service i kundearbeidet er kriterier selskapet scorer høyt på med korte
svartider både på telefon og via selskapets database for innkomne henvendelser. Selskapet er opptatt av å
tilfredsstille krav fra kundene og at man kan gi en merverdi i form av effektive systemer, god kundeservice
og rådgivning.
I KLP Skadeforsikring får den enkelte kommune- og næringslivskunde sin egen kontaktperson. I
tillegg tilbyr selskapet en egen kundeserviceavdeling, for å sikre kundene best mulig tilgjengelighet
og service.
Privatkundene betjenes av et eget salgskorps hvor medarbeiderne håndterer alle kundehenvendelsene
direkte. Det er i 2008 utviklet nye funksjonaliteter på KLPs web-tjenester. Disse er i første rekke knyttet
til skadeselskapets web-løsning med selvbetjeningsløsninger for salg og forvaltning av skadeforsikringer.
Her er det utviklet løsninger som er blant de mest brukervennlige i markedet.
Samarbeidspartnere innen skadeforebyggende arbeid
Norsk Brannvernforening og Direktoratet for Samfunnssikkerhet og Beredskap (DSB) er viktige
samarbeidspartnere innenfor selskapets skadeforebyggende arbeid. Sammen har man utviklet
temaveilederen ”Systematisk sikkerhetsforvaltning i kommunale bygg”. Temaveilederen er inndelt i to
moduler og retter seg mot henholdsvis kommunepolitikere og rådmenn, og forvaltere og brukere av
kommunale bygg. I tillegg er det utviklet et støtteverktøy ”IK-bygg” som er et databasert verktøy og er
skreddersydd for systematisk sikkerhetsforvaltning i kommunale bygg. I 2008 er det gjennomført fem
kurs rundt omkring i Norge hvor alle har vært fulltegnet. Arbeidet fortsetter med 25 kurs i 2009.
Trygg Trafikk og KLP Skadeforsikring AS har inngått et samarbeid om å utarbeide veilederen ”Trygge
skoleveier”. Arbeidet startet i 2008 og skal ferdigstilles i løpet av 2009.
Samarbeidspartnere som Kommunal kompetanse, Norges Automobil Forbund (NAF) og Pepp Norge
bidrar til at selskapet kan gjennomføre helhetlig skadeforebyggende arbeid hos kundene ut fra en
risikokartlegging som viser behov for tiltak/kurs.
Kapitalforvaltning
KLP Skadeforsikring forvalter store verdier. Selskapet har en meget betydelig andel av forretningen
innen yrkesskade og ulykke i kommunal sektor. I og med at det tar mange år før erstatningene er endelig
fastsatt og utbetalt, genereres det store erstatningsavsetninger og tilsvarende stor avhengighet av
finansinntektene. Finansforvaltningen er tilpasset dette og selskapet har derfor en konservativ portefølje
med en betydelig andel av hold-til-forfall obligasjoner. Selskapets investeringsmidler forvaltes av KLP
Kapitalforvaltning AS.
2008 var preget av uroen i finansmarkedene hvor særlig aksjeverdiene falt betydelig. Også selskapets
investeringer i internasjonale kredittobligasjoner hadde en svak utvikling som følge av den generelle
usikkerheten rundt internasjonale banker og finansinstitusjoner. Selskapet hadde ikke direkte investeringer
i amerikanske utlån til høyrisiko låntakere (sub-prime markedet) Avkastningen på investerte midler var
0,4 prosent i 2008. Hovedårsaken til den svake avkastningen var uroen i finansmarkedene, hvor særlig
utviklingen i aksjer var negativ med minus 42 prosent.
Resultat
KLP Skadeforsikring hadde i 2008 et overskudd før skatt på 34,7 millioner kroner (70,7). Etter skatt
var resultatet -9,8 millioner kroner (40,5). Det svake resultatet kommer som følge av sviktende
finansresultat. Den forsikringstekniske driften viser fortsatt en tilfredstillende inntjening. Selskapets
sikkerhetsavsetninger utgjør en tilfredsstillende buffer mot eventuelle avviklingstap og ugunstige
risikoforløp.
Framtidsutsikter
KLP Skadeforsikring er ved utgangen av 2008 et solid selskap med sunn økonomi. Resultatutviklingen
de siste årene innebærer at det har ressurser til å møte påregnelige negative utslag i framtidige
skadeforløp.
Konkurransen i kjernemarkedet, kommuner, er forsterket og mer kompleks. Skaderesultatene er fortsatt
gode og flere leverandører har kommet på banen. Kommuner og fylkeskommuner ønsker i større grad
å inngå avtaler med leverandører som tar samfunnsansvar og miljø på alvor. KLP Skadeforsikring AS er
en godkjent miljøfyrtårnbedrift, og oppnår full score i anbudsrunder der hvor miljø er et av kriteriene
som vektes i valg av leverandør. Det er stor konkurranse i markedet og selskapet blir utfordret av flere
tilbydere nå enn tidligere.
Også i selskapets sekundærmarked, næringsliv, oppleves en forsterket konkurranse. I tillegg til de
store selskapene som opererer i alle markeder, har det blitt etablert flere nisjeselskaper innenfor dette
segmentet.
Selskapets privatprodukter er blitt godt mottatt og både kundetilstrømningen og akseptgraden på avgitte
tilbud bekrefter at selskapet er konkurransedyktig både med hensyn til pris og vilkår. Etter en sakte
oppstart øker nå andelen av salget som skjer gjennom internett-kanalen, og ved årets utgang kom om
lag hver tredje kunde inn via internett (klp.no). Denne andelen ventes å stige i 2009.
ET DATTERSELSKAP i KLP KONSERNET 19
«Selskapets privatprodukter
er blitt godt mottatt og både
kundetilstrømningen og
akseptgraden på avgitte
tilbud bekrefter at selskapet
er konkurransedyktig
både med hensyn til pris og
vilkår»

20 ÅRSRAPPORT 2008 ET DATTERSELSKAP i KLP KONSERNET 21
Etikk og åpenhet
KLP Kapitalforvaltning AS
og KLP Fondsforvaltning AS
Samfunnsansvar gjennom
investeringer
KLP Kapitalforvaltning og KLP Fondsforvaltning utgjør KLPs
forvaltningsmiljø innenfor verdipapirer og tilbyr et bredt spekter
av investerings- og forvaltningstjenester for offentlig sektor og
virksomheter med tilknytning til denne. KLP Fondsforvaltning
tilbyr også kostnadseffektive fond til personmarkedet. De to
selskapene forvaltet ved utgangen av året 155 milliarder kroner
for morselskapet og eksterne kunder.
Forvaltningsselskapenes overordnede målsetting er å sikre morselskapet og eksterne kunder en konkurransedyktig
avkastning i forhold til forhåndsdefinerte risikorammer. KLP Kapitalforvaltning og KLP
Fondsforvaltning har et nært samarbeid basert på en effektiv oppgave og ansvarsdeling. Kapitalforvaltningsselskapet
forestår all forvaltning med tilhørende funksjoner knyttet til oppgjør, risikostyring,
rapportering, rådgivning og IT. Fondsforvaltningsselskapet har ansvar for markedsarbeidet. Samarbeidet
mellom selskapene er regulert gjennom forretningsmessige avtaler.
Kapitalforvaltning
KLP Kapitalforvaltning er et av Norges største kapitalforvaltningsselskaper. I KLP Kapitalforvaltning er
forvaltningsvirksomheten organisert i to områder med ulik tilnærming til sin investeringsvirksomhet;
indeksnær forvaltning og aktiv forvaltning.
Indeksnær forvaltning har som formål å gi en eksponering i aksje- og obligasjonsmarkedet mest mulig
kostnadseffektivt. Målsettingen er å gi en avkastning likest mulig markedet. KLP har derfor utviklet
metoder og prosesser som gjør det mulig å drive indeksnær forvaltning med meget lave kostnader.
Seksjonen for aktiv forvaltning har som oppgave å forvalte spesialiserte verdipapirporteføljer hvor
hensikten er å velge enkeltpapirer eller bransjer som har en bedre utvikling enn gjennomsnittet i markedet
– for på den måten å skape en meravkastning. I denne seksjonen forvaltes tradisjonelle aksje- og
obligasjonsporteføljer, samt KLPs virksomhet i hedgefond som er basert i Irland.
For å forvalte porteføljer hensiktsmessig har man foretatt investeringer i avanserte modeller og systemer,
samt opplæring, utvikling og tilpasning av disse.
utlån
KLP er en betydelig aktør i Norge innen lån til bedrifter, kommuner og foretak. KLP er en betydelig aktør
i Norge innen lån til kommuner, fylkeskommuner og virksomheter med kommunal tilknytning. De siste

22 ÅRSRAPPORT 2008 ET DATTERSELSKAP i KLP KONSERNET 23
årene har KLP blitt langt tydeligere profilert innen lån til privatpersoner. Utlånsavdelingen er underlagt
KLP Kapitalforvaltning AS. Utlånsporteføljen er kjennetegnet av svært høy kvalitet og lavt mislighold.
KLP hadde høy aktivitet på utlånssiden både innen lån til kommuner og privatpersoner i 2008. Utlånsporteføljen
økte med nær 45 prosent i løpet av året, fra 14,6 milliarder kroner i 2007 til 21,1 milliarder
kroner i 2008. Lån til bedrifter, kommuner og bedrifter utgjorde 13 milliarder kroner, mens boliglånsporteføljen
utgjorde 8,1 milliarder kroner.
Kredittkrisen høsten 2008 førte også til at det ble vanskelig kredittilgang for norske kommuner. KLP tok
ansvar ved at styret besluttet å utvide KLPs ramme for kommunelån med fem milliarder kroner i form av
reallokering av frigjorte midler. Dette reflekterer både at kommunal sektor representerer en solid og attraktiv
låntagergruppe, og at KLP viser langsiktighet og lojalitet overfor sine kommunale lånekunder.
Boliglånsporteføljen hadde en positiv utvikling i 2008, med en vekst på 1,2 milliarder kroner. Porteføljen
er pantesikret innenfor forsiktige verdivurderinger, hovedsaklig innenfor 60 prosent av låneverdi, og
låntageres betalingsevne inngår også i kredittvurderingen. KLP har i lengre tid ligget i toppen på landets
rentebarometre. KLP ble vinner av Dine Pengers ”Bank NM” for 2008 i klassen boliglån 80 prosent. I
klassen boliglån 60 prosent kom KLP på 6. plass.
KLP gjennomfører årlig kundeundersøkelser for å sikre systematiske tilbakemeldinger fra kundene.
Hovedkonklusjonene i undersøkelsen for 2008 er at KLPs utlånskunder er meget godt fornøyd og at
kundene oppfatter KLP som like god eller bedre enn i 2007 på tilnærmet alle områder.
Fondsforvaltning
KLP Fondsforvaltning forvaltet ved utgangen av året 20 fond, fordelt på seks rentefond, tre aktive
aksjefond og elleve indeksnære aksjefond. Samlet forvaltningskapital var 27,5 milliarder kroner ved
utgangen av 2008.
Forvaltning på vegne av kunder utenfor KLP-konsernet økte med 33 prosent i løpet av året og utgjorde
7 560 millioner kroner ved utgangen av 2008. Mens norske fondsforvaltere opplevde at kundene tok
mer penger ut av fond enn de satte inn, opplevde KLP Fondsforvaltning sterk vekst i netto nytegning fra
konserneksterne kunder. Netto nytegning i KLPs verdipapirfond fra konserneksterne kunder utgjorde
3,7 milliarder kroner i 2008. Samlet for alle norske fondsforvaltningsselskaper var netto nytegning
negativ med 24,5 milliarder kroner i 2008, slik at KLPs verdipapirfond gjennom denne veksten øker
sin markedsandel.
KLP Fondsforvaltning har både institusjonelle kunder og personkunder. Totalt er det nærmere 1400
kunder som er andelseiere i fondene. De institusjonelle kundene er klart største gruppering målt etter
forvaltningskapital.
Ansvarlige investeringer
KLP er en ansvarlig samfunnsaktør som ønsker å bidra til langsiktig verdiskaping og bærekraftig utvikling.
Gjennom sitt medlemskap i FN Global Compact har selskapet forpliktet seg til å ta hensyn til menneskerettigheter,
arbeidsrettigheter, miljø, antikorrupsjon og etikk i hele sin virksomhet.
Siden 2002 har KLP hatt en ansvarlig investeringsstrategi – og helt siden da har åpenhet vært
grunnleggende for denne strategien. Hvert halvår offentliggjør KLP hvilke selskaper som utelukkes fra
selskapets investeringer og på hvilke grunnlag.
KLP hadde i 2008 direkte dialog med 16 selskaper fordi de assosieres til brudd på internasjonale normer.
Sju av disse selskapene er utelukket fra KLP investeringer. Totalt var 53 selskaper ekskludert fra KLPs
investeringer ved utgangen av 2008. I løpet av 2008 ble tre selskaper re-inkludert i KLPs investeringer.
Ett av selskapene, Sodexo, hadde KLP en aktiv dialog med gjennom 2007 og 2008.
KLP har iverksatt et system som gjør at selskapet kan utøve eierskap over hele verden. For KLPs aksjer
i utlandet stemmer selskapet via fullmaktsstemmegivning gjennom tjenesteleverandøren RiskMetrics
Group. KLP avga sin stemme på henholdsvis 80 prosent (internasjonalt) og 26 prosent (i Norge) av
generalforsamlingene til selskapene der KLP har eierrettigheter.
Investorsamarbeidet ”Bærekraftig verdiskaping” som KLP har tatt initiativ til fikk en positiv mottakelse
ved lanseringen i august 2008. 12 av Norges største institusjonelle investorer samarbeider for å påvirke
selskaper til en bærekraftig verdiskaping. Resultatene og rapporten fra årets prosjekt ble presentert på
Oslo Børs i desember 2008. KLP har signert FNs prinsipper for ansvarlige investeringer. KLP er blant de
ledende investorer når det gjelder etterlevelse av de seks prinsippene initiativet omhandler og arbeider
aktivt for å fremme prinsippene og deres intensjoner.
KLP er norsk partner i prosjektet Carbon Disclosure Project (CDP). Dette er et prosjekt der mange av
verdens største institusjonelle investorer har gått sammen for å påvirke selskaper til å rapportere om
deres klimapåvirkning.
«KLP ble vinner av Dine
Pengers «Bank NM» for
2008 i klassen boliglån 80
prosent»

24 ÅRSRAPPORT 2008 ET DATTERSELSKAP i KLP KONSERNET 25
KLP Eiendom AS
Forberedt på utvikling
KLP Eiendom AS er en av Norges største eiendomsforvaltere
med 1 300 000 kvadratmeter. Selskapet forvalter samtlige
eiendoms-engasjementer i KLP uavhengig av om disse er eiet
direkte av Kommunal Landspensjonskasse eller via datterselskaper.
Eiendomsmassen har pr 31.12.2008 en bokført verdi
på 22,2 milliarder kroner.
KLP Eiendom har fire datterselskaper: KLP Eiendom Oslo AS, KLP Eiendom Trondheim AS, KLP Fastigheter
AB (Sverige) og KLP Ejendomme A/S i København. Selskapet har virksomhet i Oslo, Stavanger, Trondheim,
Stockholm og København. Eiendommene har gjennomgående høy standard, har god beliggenhet og består
av kjøpesentre, hoteller, kontorbygg, undervisningsbygg, boliger, festetomter og utviklingsprosjekter.
KLP Eiendom har i all hovedsak solide leietakere og lange kontrakter i sine bygg.
Resultater
Avkastningen på KLPs eiendomsinvesteringer har vært tilfredsstillende de senere år. I 2008 har imidlertid
eiendomsverdien blitt preget av finansuroen. Dette medfører en nedskriving av eiendomsverdiene med
849 millioner kroner gjennom året. Eiendomsverdiene er fastsatt dels på bakgrunn av vurderinger
foretatt av uavhengige eksterne verdsettere som har vurdert en representativ andel av porteføljen,
og dels på interne modeller hvor erfaringer fra den eksterne verdsettelsesprosessen er hensyntatt.
Eiendomsporteføljen utgjorde ved årsskiftet 11,0 prosent av finansielle eiendeler.
KLP Eiendom hadde leieinntekter i 2008 på 1 308 millioner kroner. Dette er en økning på 195 millioner
kroner fra året før. Vektet gjenværende levetid for hele porteføljen er 5,8 år og utleiegraden ved årsskiftet
var 94,2 prosent.
Geografisk fordeling av porteføljen
etter verdi per 31.12.2008:
København 10,1 %
Stavanger 3,5%
Trondheim
8,6%
Oslo 77,7%
Sektorfordeling etter verdi
per 31.12.2008:
Annet 5,4 %
Boliger 4,3%
Hotell
12,1%
Kjøpesenter
9,4%
Anlegg 5,9 %
Kontorer 62,9%
Fremtidsutsikter
KLP Eiendom står overfor flere interessante prosjekter som skal utvikles de nærmeste årene. Total verdi
av prosjekter i forskjellige faser forventes å utgjøre om lag åtte milliarder kroner de neste fem årene. I
Oslo er det planlagt betydelige prosjekter i området rundt Oslo S/ Bjørvika, Fornebu og Schous Bryggeri.
I Trondheim skal det utvikles nye prosjekter i sentrum og i Teknobyen. Det er også stor byggeaktivitet
i København. Byggetrinn tre i Ørestad utenfor København på om lag 65.000 kvadratmeter avventer
markedssituasjonen før igangsetting.
KLP Eiendom åpnet i 2008 et eget avdelingskontor i Stockholm med foreløpig to medarbeidere. Selskapet
følger det svenske eiendomsmarkedet og hovedfokus vil være på attraktive eiendommer i sentrale strøk,
primært Stockholm. KLP Eiendom kjøpte hotellet “Fasanen 5” sommeren 2008 fra den svenske aktøren
Diligentia, og overtok bygget i mars 2009. KLP Eiendom har som målsetning at om lag 30 prosent av
eiendomsmassen i løpet av noen år skal være i Sverige og Danmark.
Med en stor prosjektportefølje, gode eiendommer og kompetente medarbeidere er KLP Eiendom godt
rustet til å møte de nærmeste års utfordringer både når det gjelder vekstambisjoner og god forvaltning
av eksisterende eiendomsportefølje.

26 ÅRSRAPPORT 2008 SLiK STyRES Og LEDES KLP 27
Konsernledelsen i KLP, fra venstre: Hans Martin Hovden,
Rune Mæland, Aage Schaanning, Steinar Manengen,
roy Halvorsen, Sverre thornes, ole jacob frich,
morten Hvistendahl og ida espolin johnson
Eierstyring og selskapsledelse
Kundenes selskap
Det gjensidige selskapet KLP eies av kunder med offentlig tjenestepensjon
i selskapet. Dette er kommuner, fylkeskommuner og helseforetak,
samt bedrifter med tilknytning til offentlig sektor.
KLPs vedtekter og gjeldende lovgivning legger til rette for en hensiktsmessig eierstyring og selskapsledelse,
og gir en klar rolledeling mellom styrende organer og daglig ledelse. KLP er ikke notert på Oslo
Børs, men følger den norske anbefalingen for god eierstyring og selskapsledelse. Denne anbefalingen
gir uttrykk for allment aksepterte prinsipper for selskapsstyring.
KLPs selskapsstyring er i overensstemmelse med anbefalingen så langt dette er forenlig i forhold til den
gjensidige selskapsformen. Styret foretar en årlig gjennomgang av eierstyring og selskapsledelse i KLP.
Det er et mål å bidra til god eierstyring og selskapsledelse også i de selskaper der KLP har eierskap.
Konsernledelse
Livsforsikring
Ida Espolin Johnson
Konserntjenester
Roy Halvorsen (fung.)
IT
Rune Mæland
Skadeforsikring
Hans Martin Hovden
Konsernsjef
Sverre Thornes
Økonomi og finans
Aage E. Schaanning
Informasjon og
samfunnskontakt
Ole Jacob Frich
Kapitalforvaltning
Morten Hvistendahl
(fung)
Eiendom
Steinar Manengen
Styrende organer
Kontrollkomité
5 medlemmer
Generalforsamling
164 utsendinger
valgt i 23 kretser
Representantskap
45 representanter
Styre
8 medlemmer
2 observatører
Valgkomité
4 medlemmer
generalforsamlingen
Generalforsamlingen er selskapets øverste myndighet, og består av valgte representanter for selskapets
eiere. Til generalforsamlingen for 2008 og 2009 er det valgt 164 utsendinger, fra i alt 23 valgkretser,
hvorav 18 utgjøres av fylkeskommunene og kommunene i hvert fylke.
De regionale helseforetakene med datterselskaper utgjør hver sin valgkrets. Bedriftene utgjør til sammen
én krets. I hver valgkrets avholdes det valgmøte som velger utsendinger til generalforsamlingen.
Generalforsamlingen har blant annet som oppgave å velge kontrollkomité og 24 av representantskapets
45 medlemmer, samt fastsette godtgjørelse til representantskap, kontrollkomité og revisor.
Representantskapet
Representantskapet består av 45 medlemmer med vararepresentanter. I tillegg til 24 medlemmer som
velges av generalforsamlingen, oppnevnes 6 representanter av arbeidstakerorganisasjonene i kommunal
sektor. 15 representanter velges av og blant de ansatte i konsernet.
Representantskapet har i hovedsak de samme oppgaver som påligger en bedriftsforsamling etter allmennaksjelovens
bestemmelser.
De av representantskapets medlemmer som er valgt av generalforsamlingen velger fem styremedlemmer
med varamedlem, mens det samlede representantskap velger styrets leder og nestleder.
Representantskapet velger en valgkomité med fire medlemmer og et varamedlem.
Styret i Kommunal Landspensjonskasse
Styret er et kollektivt organ som skal ivareta selskapets og eiernes interesser. Styret skal følge opp
selskapets etterlevelse av virksomhetsregelverk og konsesjonskrav.
Styret skal sørge for en forsvarlig organisering av virksomheten, fastsette planer og budsjetter, holde
seg orientert om selskapets økonomiske stilling og plikter og påse at virksomheten, regnskap og formuesforvaltning
er gjenstand for betryggende kontroll. Styret skal føre tilsyn med den daglige ledelse
og selskapets virksomhet for øvrig.
Styret består av åtte medlemmer som velges for to år om gangen, slik at halvparten er på valg hvert år.
Fem styremedlemmer med varamedlem velges av de medlemmene i representantskapet som er valgt
av generalforsamlingen. To medlemmer velges av og blant de ansatte i KLP. Ett medlem oppnevnes av
den arbeidstakerorganisasjon eller forhandlingssammenslutning som har flest medlemmer i pensjonsordningene.
I tillegg oppnevnes to observatører fra de organisasjonene som er nr. 2 og 3 med hensyn
til antall medlemmer. Konsernsjefen er ikke medlem av styret.
Styret bestod i 2008 av 50 prosent kvinner og 50 prosent menn.

28 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET 29
«Styret har fastsatt
etiske retningslinjer
for ansatte og tillitsvalgte
i konsernet»
Styrer i datterselskapene
KLP bedriftSPenSjon AS Styreleder Sverre Thornes, Mette Qvortrup, Nina B. Mathisen, Ida Espolin
johnson, Kjersti jørgensen, Harald ramon Hagen. adm. dir: tom eek.
KLP eiendom AS Styreleder Sverre Thornes, Aage Schaanning, Ida Louise Skaurum Mo, Svein Sivertsen,
Ingrid Dahl Hovland, Per Victor Nordan. Adm. dir: Steinar Manengen.
KLP KAPitALforVALtning AS Styreleder Sverre thornes, Kjersti Storm, ida espolin johnson, elisabeth
Lee marinelli, jørn Kleven, john Bjørnersen, ann eve fjeldstad. fungerende adm. dir: morten Hvistendahl.
KLP fondSforVALtning AS Styreleder Aage Schaanning, Per Victor Nordan, Anne Beate Lien, Cathrine
Hellandsvik, Hans jørgen gade, inge noreide. adm. dir: Ståle Øksnes.
KLP forSiKringSSerVice AS Styreleder ida espolin johnson, roar engen, anne Käte grøholt, john
j. Syre, rolf W.Karlsen. adm. dir: arild Halvorsen.
KLP SKAdeforSiKring AS Styreleder Sverre Thornes, Reidar Mæland, Kjell Arvid Svendsen, Ida
espolin johnson, reidun W. ravem, Linda Brodin. adm. dir: Hans martin Hovden.
interne og eksterne kontrollorganer
Kontrollkomiteen fører tilsyn med selskapets virksomhet. Arbeidet utføres i henhold til forsikringsloven
og instruks gitt av representantskapet.
Konsernets internrevisjon foretar uavhengige vurderinger av om selskapets vesentligste risikoer er tilstrekkelig
håndtert og kontrollert. Internrevisjonen evaluerer også hensiktsmessigheten og effektiviteten
av konsernets styrings- og kontrollprosesser. Internrevisjonen arbeider etter instruks fastsatt av styret
og rapporterer til styret. I tillegg til selskapets interne kontrollorganer er selskapet underlagt faglig tilsyn
fra Kredittilsynet. Kredittilsynet kontrollerer at finansinstitusjonene driver på en betryggende måte og
i samsvar med lovgivningen.
KLP-konsernets eksterne revisor velges av representantskapet.
intern styring og kontroll
Styret har fastsatt egen styreinstruks og instruks for konsernsjefen. Konsernsjefens instruks regulerer
utøvelsen av den daglige ledelsen i KLP. KLPs konsernsjef er styreleder i KLP Skadeforsikring AS, KLP
Kapitalforvaltning ASA, KLP Eiendom AS og KLP Bedriftspensjon AS.
Styret har fastsatt etiske retningslinjer for ansatte og tillitsvalgte i konsernet. Konsernsjefen har gitt
eget regelverk for egenhandel med verdipapirer. Regelverket er av særlig betydning for ansatte i KLP
Kapitalforvaltning og ansatte i KLP med spesielt innsyn i investeringsvirksomheten.
Balansert målstyring
KLP benytter «balansert målstyring» som en viktig del av den strategiske styringen. Balansert målstyring
er et viktig verktøy for å videreutvikle KLP til en verdistyrt- og visjonsdrevet organisasjon som er
markeds- og forretningsorientert.
En god og varig partner

30 ÅRSRAPPORT 2008 STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 31
Årsberetning for Kommunal
Landspensjonskasse
gjensidig forsikringsselskap
og KLP-konsernet
Kommunal Landspensjonskasse (KLP) leverer for 2008 et overskudd
på 397 millioner kroner. i tillegg overføres 1 903 millioner
kroner til kundenes premiefond. Forvaltningen av kollektivporteføljen
ga en bokført avkastning på 1,0 prosent. Verdijustert
avkastning var negativ med 3,0 prosent.
Finansuro preger resultatene
Utviklingen i verdens finansmarkeder var preget av uro gjennom store deler av 2008. Usikkerhet og
verdifall i norske og internasjonale finansmarkeder preger KLPs resultater for året. En negativ trend i
aksjemarkedene akselererte ut over høsten med kraftig verdinedgang både i Norge og internasjonalt.
Obligasjonsmarkedet ble i samme periode negativt påvirket av sviktende tillit til banker og finansinstitusjoner.
Takket være finansiell soliditet bygget opp gjennom flere år, og gjennom aktiv risikostyring hvor investeringsrisikoen
ble redusert gjennom året, kan KLP møte utfordringene i 2009 med tilfredsstillende
finansiell soliditet.
KLPs forvaltningskapital vokste med 3,6 prosent gjennom året og utgjorde 201,9 milliarder kroner pr
31.12.2008. Av dette utgjør kollektivporteføljen (kundenes pensjonsfond) 185,4 milliarder kroner. Til
tross for den negative utviklingen i finansmarkedene oppnådde kollektivporteføljen en bokført avkastning
på 1,0 prosent. Inkluderes verdijusteringen av anleggsobligasjoner og obligasjoner som holdes
til forfall var den verdijusterte avkastningen på minus 1,7 prosent. Forvaltningen av selskapsporteføljen
(KLPs ansvarlige kapital) ga en avkastning på 4,0 prosent i 2008.
Bokført avkastning på kundenes pensjonsfond var lavere enn den avkastning KLP garanterer. Etter
overføring fra tilleggsavsetninger for å dekke denne differansen, overføres 1 903 millioner kroner til
kundenes premiefond, mens et netto overskudd på 397 millioner kroner styrker egenkapitalen.
KLPs kapitalsituasjon og finansielle soliditet er fortsatt god. KLP har god risikostyring og disiplin til å ta
ned risiko i vanskelige markeder. Ved utgangen av året hadde KLP en soliditetskapital på 17 882 millioner
kroner, hvorav 3 940 millioner kroner i tilleggsavsetninger.
I et år hvor mange forsikringsselskaper og kommunale pensjonskasser har måttet be om kapitaltilførsel,
har KLPs langsiktige strategi vist seg robust. KLP har ikke behov for kapitaltilførsel ut over det som har
vært forutsatt som en del av selskapets langsiktige strategi for kapitalbygging.

32 ÅRSRAPPORT 2008
«i tillegg til at KLP
opprettholder en solid
posisjon i kommuneog
helsesektoren, fortsetter
kundetilgangen i bedriftssegmentet
for offentlig
tjenestepensjon»
Kort om KLP
KLP ble stiftet i 1949 og leverer i dag pensjons-, finans- og forsikringstjenester til kommune- og helsesek-
tor samt bedrifter. KLP er den ledende leverandøren av offentlig tjenestepensjon, med en markedsandel
på over 60 prosent. Selskapets hovedkontor ligger i Oslo. Som gjensidig forsikringsselskap er KLP eid av
de kundene som har offentlig tjenestepensjon i selskapet. Gjennom sine kundeforhold eier kommunene
ca 50 prosent, fylkeskommunene 5 prosent, de statlige helseforetakene ca 30 prosent mens ca 2 500
bedrifter er eiere av ca 15 prosent.
dAtterSeLSKAPer
KLP-konsernet består av morselskapet Kommunal Landspensjonskasse (KLP) og de heleide datterselskapene
KLP Kapitalforvaltning AS, KLP Eiendom AS, KLP Skadeforsikring AS, KLP Alternative Investment
plc, KLP Bedriftspensjon AS, KLP Fondsforvaltning AS og KLP Forsikringsservice AS. Regnskapet for
KLP-konsernet avlegges i samsvar med kravene i IFRS (International Financial Reporting Standards)
som ble innført fra 01.01.2007.
Markedsposisjon og resultater i KLPs forretningsområder
KLP har en sterk markedsposisjon innen kjerneområdet offentlig sektor. Ved å levere tjenester som gir
høy verdiskaping for kundene, mener styret at selskapet befester posisjonen som markedsleder. KLP
har et godt utgangspunkt for å lykkes, fordi selskapet har
• effektiv organisasjon med stordriftsfordeler som gir lave kostnader
• god service med spesialisering mot kundesegment
• Solid og stabil avkastning på egenkapitalen
• Konkurransedyktig avkastning på kundenes midler
• fokus på samfunnsansvar som fremmer bærekraftig verdiskaping
offentLig tjeneStePenSjon
Ved utgangen av året hadde 332 kommuner og fylkeskommuner, 31 helseforetak og opp mot 2 500
bedrifter sin tjenestepensjonsordning i KLP. Markedsarbeidet har gitt gode resultater i 2008. Det har
ført til at KLPs solide markedsposisjon innen offentlig tjenestepensjon opprettholdes.
Én kommune valgte å flytte tilbake til KLP etter noen år i et annet livsforsikringsselskap. I alt har 15
av KLPs kommunekunder gjennomført en vurdering av pensjonsordningen i KLP. Av disse valgte 13 å
bli, mens to kommuner valgte annen leverandør fra og med 2009. De fleste som var på anbud, benyttet
megler eller forsikringsrådgiver i anbudsprosessen. Blant kunder i helsesektoren er markedsbildet
positivt, med en økning i antall forsikrede medlemmer.
I tillegg til at KLP opprettholder en solid posisjon i kommune- og helsesektoren, fortsetter kundetilgangen
i bedriftssegmentet for offentlig tjenestepensjon. I 2008 har KLP tegnet 115 pensjonsavtaler
med bedrifter. Antall forsikrede medlemmer har vist en jevn økning de siste fem årene. KLP har en
betydelig vekst i antall yrkesaktive medlemmer i helseforetak, men har hatt en moderat nedgang i
kommunesegmentet. Innen gruppelivsforsikring har KLP opprettholdt sin markedsposisjon og antall
gruppelivsforsikrede har vært tilnærmet stabilt.
Kundevennlige løsninger og god service er viktig for KLP. KLP arbeider hele tiden for å nå målet om
kort behandlingstid og god kundebehandling. KLP Autostart Pensjon er en effektiv og brukervennlig
internettløsning hvor arbeidsgivere kan sende inn pensjonssøknader elektronisk og følge status i behandlingen.
Internettjenesten ”Min Side Pensjon”, som tilbyr hvert enkelt medlem oversikt over egen pensjonsopptjening
og fremtidig pensjon, har blitt godt mottatt. I 2008 har det også vært arbeidet systematisk med
å gi kundene god bistand til korrekt budsjettering av pensjonskostnader og premie.
innSKuddS- og foretAKSPenSjon
Gjennom det heleide datterselskapet KLP Bedriftspensjon AS som ble opprettet i 2006, leverer KLP også
innskudds- og foretakspensjon til virksomheter som ikke er forpliktet til å ha offentlig tjenestepensjon.
KLP Bedriftspensjon hadde ved årsskiftet 44 avtaler knyttet til foretakspensjon og 106 avtaler knyttet
til innskuddspensjon.
tjeneSter tiL PenSjonSKASSer
Det heleide datterselskapet KLP Forsikringsservice AS er markedsledende tjenesteleverandør til de selvstendige
kommunale pensjonskassene, og tilbyr blant annet forsikringsfaglig rådgiving, aktuarberegninger,
utregning av pensjonskostnader, informasjonstjenester, medlemshåndtering og beregning av pensjoner.
Ved utgangen av 2008 benyttet 15 av totalt 21 kommunale- og fylkeskommunale pensjonskasser KLP
Forsikringsservice som sitt forsikringsfaglige rådgivningsselskap.
SKAdeforSiKring
KLP Skadeforsikring AS har i 2008 videreført posisjonen som markedsleder innen skadeforsikring til
kommuner og fylkeskommuner. Selskapet har ved utgangen av 2008 et kundeforhold til 350 kommuner
og fylkeskommuner og 2 032 bedrifter.
KLP Skadeforsikring startet våren 2008 opp salg av forsikringsprodukter rettet mot personmarkedet,
primært de offentlig ansatte. Selskapets nye produkter er blitt godt mottatt og både kundetilstrømmingen
og responsen på selskapets tilbud bekrefter at KLP Skadeforsikring er konkurransedyktig både
med hensyn til pris og vilkår. Etter en forsiktig oppstart øker salget gjennom internett-kanalen. Ved årets
utgang kommer om lag hver tredje kunde inn via www.klp.no. Denne andelen ventes å stige i 2009.
Selskapets satsning på kommunale foretak og andre virksomheter med tilknytning til det offentlige ga
gode resultater. Det er fortsatt sterk konkurranse innenfor skadeforsikring i offentlig sektor. Premienivået
sank for markedet generelt i 2008. KLP Skadeforsikring hadde netto vekst i opptjent premie på 1,0
prosent i 2008.
KLP Skadeforsikring hadde i 2008 et årsresultat på 34,7 millioner kroner før skatt. Samlet skadeprosent
for egen regning for alle bransjer ble 70,6 prosent. Totalkostnadsprosenten (combined ratio), som er
skader og kostnader i prosent av premier for egen regning, var 97,3 prosent. KLP Skadeforsikring har
god soliditet og oppfyller alle Kredittilsynets minstekrav med god margin. Bokført egenkapital utgjør
595,1 millioner kroner pr 31.12.2008, hvorav 220 millioner kroner er aksjekapital.
KAPitALforVALtning
KLP Kapitalforvaltning AS og KLP Fondsforvaltning AS utgjør KLP-konsernets verdipapir-forvaltningsmiljø.
Totalt ble det forvaltet 155 milliarder kroner ved utgangen av 2008. Dette er en reduksjon på 7 milliarder
kroner fra 2007. Hoveddelen av midlene er forvaltet på vegne av KLP-konsernet.
Forvaltning på vegne av kunder utenfor KLP-konsernet økte med 33 prosent i løpet av året og utgjorde
7 560 millioner kroner ved utgangen av 2008. Veksten er drevet av institusjonelle investorer
som velger å investere i KLPs fondsprodukter. Forvaltningsmandatene vinnes i konkurranse med både
norske og utenlandske forvaltningsmiljøer. Netto nytegning i KLPs verdipapirfond fra konserneksterne
kunder utgjorde 3,7 milliarder kroner i 2008. Samlet for alle norske fondsforvaltningsselskaper var
netto nytegning negativ med 24,5 milliarder kroner i 2008, slik at KLPs verdipapirfond gjennom denne
veksten øker sin markedsandel.
KLP Kapitalforvaltning AS oppnådde et årsresultat på 38,0 millioner kroner og KLP Fondsforvaltning AS
oppnådde et årsresultat på 6,7 millioner kroner.
STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 33
«KLP Skadeforsikring AS
har i 2008 videreført
posisjonen som markedsleder
innen skadeforsikring
til kommuner
og fylkeskommuner»
«KLP hadde høy aktivitet
på utlånssiden både innen
lån til kommuner og
privatpersoner i 2008»
«Forvaltning på vegne
av kunder utenfor KLPkonsernet
økte med 33
prosent i løpet av året»

34 ÅRSRAPPORT 2008
forvaltningskapital mrd. kroner
250 250
200
150
100 100
50
0
2004 2005 2006 2007 2008
bokført og verdijustert avkastning
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Bokført
Verdijustert
utLånSVirKSomheten
KLP hadde høy aktivitet på utlånssiden både innen lån til kommuner og privatpersoner i 2008.
Utlånsporteføljen økte med nær 45 prosent i løpet av året, fra 14,6 milliarder kroner i 2007 til 21,1
milliarder kroner i 2008. Utlånsporteføljen er kjennetegnet av svært høy kvalitet og lavt mislighold. Lån
til bedrifter, kommuner og foretak utgjorde 13 milliarder kroner. Kredittkrisen høsten 2008 førte til at
det ble vanskelig kredittilgang for norske kommuner. KLP tok ansvar ved at styret besluttet å utvide
KLPs ramme for kommunelån med fem milliarder kroner. Dette reflekterer både at kommunal sektor
representerer en solid og attraktiv låntagergruppe, og at KLP ønsker å bidra til å lette kapitaltilgangen
til sine kunder og eiere.
Boliglånsporteføljen hadde en positiv utvikling i 2008. Ved utgangen av året hadde KLP 8,1 milliarder
kroner i samlet utlån til privatkunder, hovedsakelig ansatte i kommuner og helseforetak. Det er en økning
på 1,2 milliarder kroner. Porteføljen er pantesikret innenfor forsiktige verdivurderinger, hovedsaklig innenfor
60 prosent av låneverdi, og låntageres betalingsevne inngår også i kredittvurderingen. KLP ble vinner
av Dine Pengers ”Bank NM” for 2008 i klassen ”Boliglån-80 %”.
eiendomSVirKSomheten
All forvaltning og utvikling av KLPs eiendomsmasse utføres gjennom det heleide datterselskapet KLP
Eiendom AS som er en av Norges største eiendomsaktører med virksomhet i Oslo, Stavanger, Trondheim
og datterselskap i Sverige og Danmark. KLP Eiendom har en eiendomsmasse med høy standard og god
beliggenhet, som består av kjøpesentre, hoteller, kontorbygg, undervisningsbygg, boliger, tomter og
utviklingsprosjekter. Samlet verdi på eiendomsmassen er 22,2 milliarder kroner. KLP Eiendom har solide
leietakere og lange kontrakter i sine bygg. Utleiegraden i Norge er på 98 prosent. Som følge av et nybygg
i København, som ble ferdigstilt i 4. kvartal, er utleiegraden samlet på 94 prosent.
Prosjektaktiviteten i KLP Eiendom er høy. Total verdi av prosjekter i forskjellige faser forventes å utgjøre
om lag 8 milliarder kroner de neste fem årene. De største pågående prosjektene er Teknobyen (Trondheim)
og Kulturbryggeriet på Schous (Oslo).
Utenom Norden har KLP valgt å få eiendomseksponering gjennom forskjellige eiendomsfond forvaltet
av velrenommerte internasjonale forvaltere. Ved årsslutt var verdien av investeringer i slike fond 860
millioner kroner.
KLPs regnskapsresultater
Resultatene for 2008 er preget av
- Turbulente finansmarkeder som ga en svak avkastning
- Stabile kundeforhold og sterk markedsposisjon
- Lave driftskostnader som følge av rasjonell drift
- Sterk vekst i premieinntektene
- God soliditet
Til tross for et krevende år gir resultatene rom for
- Tilbakeføring til kundene på 1,9 milliarder kroner
- Styrking av egenkapitalen med 397 millioner kroner
KLP er et gjensidig forsikringsselskap som er eid av pensjonskundene. Selskapsformen legger til rette
for at all verdiskapingen i selskapet kommer kundene til gode. Det skjer, både direkte ved tilbakeføring
av overskudd, og indirekte ved å styrke selskapets egenkapital og soliditet. Dette sikrer kundenes
langsiktige interesser og betyr at de 397 millioner kroner av årets overskudd som tillegges selskapets
egenkapitalfond, i realiteten kommer kundene til gode.
De siste deler av forsikringsvirksomhetsloven av 2005 ble innført med virkning fra 01.01.2008. Loven
innebærer en grunnleggende omlegging av prinsippene for resultatdeling mellom forsikringskundene
og selskapets eiere. Endringene i loven tydeliggjør skillet mellom kundenes og eiernes midler. Dette
fremkommer i rapporteringen som henholdsvis kollektivporteføljen og selskapsporteføljen. De nye
reglene innebærer også vesentlige endringer i regnskapsoppstillingen. Derfor er ikke regnskapstallene
sammenlignbare i forhold til tidligere år. Utover det som følger av ny forsikringslov og tilpasning
til EU-godkjente internasjonale regnskapsstandarder (IFRS/IAS), er det ikke gjort noen endringer i
regnskapsførsel eller klassifisering/verdsettelsesprinsipper for selskapets investeringsaktiva. Endrede
regnskapsprinsipper og klassifisering ga en positiv effekt på egenkapitalen på i alt 1 024 millioner
kroner pr 01.01.2008.
nærmere om regnSKAPSreSuLtAtene
De meget solide finansielle bufferne ved inngangen til året, kombinert med en sterk disiplin til å ta ned
den finansielle risikoen i kollektivporteføljen (kundemidler) etter hvert som risikoevnen reduseres, gjør
at KLP til tross for sviktende finansmarkeder gikk inn i 2009 med fortsatt solide tilleggsavsetninger.
Netto finansinntekter i kollektivporteføljen ble minus 5 482 millioner kroner for 2008. Kursreguleringsfondet,
som pr 01.01.2008 var 7 204 millioner kroner, ble i sin helhet inntektsført som følge av
verdifall på finansielle omløpsmidler gjennom året. Kollektivporteføljens beholdning av obligasjoner som
regnskapsføres til amortisert kost, herunder obligasjoner som holdes til forfall, har en markedsverdi
som overstiger bokført verdi på 1 573 millioner kroner ved utgangen av 2008.
For å innfri rentegarantien på 3,2 prosent som er gitt på kundenes forsikringsfond, ble det inntektsført 3
705 millioner kroner fra tilleggsavsetningene. Etter denne overføringen gjenstår 3 940 millioner kroner
i tilleggsavsetninger. Det tilsvarer nær ¾ av den garanterte renten for 2009.
I 2008 ble det foretatt en gjennomgang og omregning av premiereservekravet for pensjonistene som
synliggjorde at det hadde vært avsatt en noe for høy premiereserve ved utgangen av 2007. I tillegg
vedtok myndighetene, som en del av pensjonistoppgjøret våren 2008, et nytt og vesentlig høyere
særtillegg for pensjonister med lave pensjoner i Folketrygden (enslige pensjonister mv.). Til sammen
ga disse to forholdene en frigjort reserve på 1 445 millioner kroner. Dette beløpet blir tilbakeført til
kundenes premiefond pr 31.12.2008. I tillegg godskrives kundene et risikoresultat for 2008 på 366
millioner kroner.
KLPs etablerte praksis er at kundene også får overført årets avkastning på innbetalte egenkapitaltilskudd.
For 2008 utgjør dette 92 millioner kroner. Summen av alle disse forhold er at kundenes premiefond
blir godskrevet med i alt 1 903 millioner kroner pr 31.12.2008.
øKte PremieinnteKter
Premieinntektene ble 21 993 millioner kroner i 2008. Det er en vekst på 3 662 millioner kroner eller
nær 20 prosent, sammenlignet med 2007. Hele 2 484 millioner kroner skyldes økte kostnader til lønnsog
pensjonistoppgjør (reguleringspremie), sammenlignet med 2007. Reguleringspremien utgjorde i alt
10 635 millioner kroner. Dette er kostnaden for å sikre at også allerede opptjente pensjonsrettigheter
reguleres i takt med lønnsutviklingen og grunnbeløpet i folketrygden.
erStAtninger og PenSjonSutbetALinger
Utbetalte pensjoner og andre erstatninger økte med 9 prosent og utgjorde 7 302 millioner kroner i
2008. Det er en økning på 607 millioner i forhold til året før.
fLytting AV PremiereSerVer
Netto kundemidler på i alt 2 707 millioner kroner ble flyttet fra KLP i 2008, hvorav omlag 2 milliarder
kroner som følge av vedtak gjort i 2007 om skifte av pensjonsleverandør. Resterende flytteoppgjør
skriver seg fra rettigheter for tidligere ansatte (oppsatte rettigheter) hos en del kunder som er flyttet
fra KLP i tidligere år.
STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 35
Premieutvikling i mill. kr.
22 000 22000
20 000 20000
18 000 18000
16 000 16000
14 000 14000
12 000 12000 4 763 3 686 5 964 8 150 10 635
10 000 10000
8 000 8000
6 000 6000
8 885 9 113 9 330 10 185 11 358
4 000 4000
2 000 2000
00
2004 2005 2006 2007 2008
Reguleringspremie Ordinær premie

36 ÅRSRAPPORT 2008 STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 37
50
40
30
20
10
0
50
40
30
20
10
0
Høsten 2008 fattet en kommunekunde vedtak om å flytte sin pensjonsordning til KLP, og to kommuner
valgte å flytte til andre selskap. De regnskapsmessige effektene av dette fremkommer først i regnskapet
for 2009.
VeKSt i forVALtningSKAPitALen
Forvaltningskapitalen vokste med 3,6 prosent gjennom året og utgjorde 201,9 milliarder kroner pr
31.12.2008. Av dette utgjør kollektivporteføljen 185,4 milliarder kroner.
forVALtning AV KoLLeKtiVPorteføLjen
Pr 31.12.2008 består kollektivporteføljen av følgende eiendeler
eiendeLer
millioner kroner regnskapsmessig verdi 1) Avkastning i 2008 - prosent
Aksjer 17 392 -27,5
Omløpsobligasjoner 42 277 2,7
Likviditet/pengemarked 18 478 6,5
Obligasjoner som holdes til forfall 63 599 5,4
Utlån 21 439 5,9
Eiendom 19 642 1,3
Sum 182 827
1) Regnskapsmessig verdi i foranstående tabell er ikke direkte sammenlignbar med balanseoppstillingen
på grunn av ulik klassifisering av negative posisjoner
indeKSnære PorteføLjer
En stor del av aksjeinvesteringene og mer enn 2/3 av utenlandske omløpsobligasjoner forvaltes som
indeksnære porteføljer. Det innebærer at hoveddelen av slike investeringer forvaltes slik at avkastningen
vil være tilnærmet lik verdiutviklingen i de markeder man har investert i. Dette sikrer en kostnadseffektiv
forvaltning.
eiendeler (% av finansielle eiendeler)
2003 2004 2005 2006 2007 2008
Eiendom Anleggsobligasjoner Utlån Aksjer Obligasjoner og sertifikater Annet
AKtiVt forVALtede PorteføLjer
Investeringer i aksjer og omløpsobligasjoner som forvaltes aktivt, har i 2008 gitt en merinntekt til
kollektivporteføljen på omlag 400 millioner kroner utover det en indeksnær forvaltning ville gitt.
AKSjer
Plasseringene i omløpsaksjer tilsvarte 9,5 prosent av kollektivporteføljen pr 31.12.2008. Imidlertid
var den samlede risikoeksponering i aksjer redusert ved bruk av derivater slik at den risikomessige
eksponeringen var på 5,6 prosent.
KortSiKtige rentePLASSeringer
Omløpsobligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utgjorde 33,2 prosent av eiendelene i kollektivporteføljen
pr 31.12.2008, hvorav 13 prosent er forvaltet eksternt. Plasseringer i stats- eller statsgaranterte
papirer utgjør i overkant av 20 prosent av de totale renteplasseringene i omløpsporteføljer. Globale
kredittobligasjoner med kredittvurdering BBB- eller bedre, utgjør om lag 40 prosent av obligasjonsporteføljen.
Hoveddelen av den internt forvaltede kredittporteføljen forvaltes indeksnært.
obLigASjoner Som hoLdeS tiL forfALL
Investering i obligasjoner som holdes til forfall, utgjorde 34,8 prosent av kollektivporteføljen pr
31.12.2008. Dette innebærer en økning på om lag 8 milliarder kroner i denne type investeringer, som
bidrar til å sikre en fremtidig god avkastning. Gjennomsnittlig vektet gjenværende løpetid for porteføljen
er om lag 5,5 år. Regnskapsmessig verdi av porteføljen svinger ikke med markedsverdien, og sikrer en
løpende stabil avkastning på 5,2 prosent. Ikke regnskapsførte merverdier i kollektivporteføljen var 1 573
millioner kroner pr 31.12.2008. Porteføljen har god risikospredning og består av verdipapirer utstedt
av institusjoner med høy rating. Det er ikke foretatt nedskrivninger som følge av kredittap.
utLån
Utlånsporteføljen var 21,4 milliarder kroner, tilsvarende 11,7 prosent av kollektivporteføljen pr
31.12.2008. Utlånsporteføljen er kjennetegnet av høy kvalitet og lavt mislighold. Lån som det ikke er
betalt avdrag på innen 90 dager etter forfall, var 26,3 millioner kroner ved årsskiftet, tilsvarende 0,12
prosent av samlede utlån.
eiendom
Eiendomsinvesteringer utgjorde 10,7 prosent av kollektivporteføljen pr 31.12.2008. Avkastningen på
KLPs eiendomsinvesteringer har vært tilfredsstillende de senere år. I 2008 har imidlertid eiendomsverdien
blitt preget av finansuroen. Dette medfører en nedskriving av eiendomsverdiene med 796 millioner
kroner gjennom året. Deler av eiendomsinvesteringene er i utenlandsk valuta. Disse er valutasikret. Tas
det hensyn til valutasikringen er nedskrivingen 987 millioner kroner. Eiendomsverdiene er fastsatt dels
på bakgrunn av vurderinger foretatt av uavhengige eksterne taksmenn som har vurdert en representativ
andel av porteføljen, og dels på interne modeller.
AVKAStning På KoLLeKtiVPorteføLjen
Bokført avkastning i kollektivporteføljen ble 1,0 prosent i 2008, og verdijustert avkastning ble minus
3,0 prosent. Inkludert verdiendringer på obligasjoner som holdes til forfall, ble kapitalavkastningen
minus 1,7 prosent.
AVKAStning På SeLSKAPSPorteføLjen
Selskapsporteføljen omfatter plassering av egenkapitalen, ansvarlig kapital og likviditet i forbindelse
med driften.
Selskapsporteføljen forvaltes med en langsiktig investeringshorisont med en målsetting om stabil avkastning.
Dette skal bidra til en stabil vekst i egenkapitalen. Et hovedformål med forvaltningen av
selskapsporteføljen, er å sikre egenkapitalen mot forvaltningsmessige tap og å oppnå stabile resultater
«KLP Eiendom har en
eiendomsmasse med
høy standard og god
beliggenhet»

Administrasjonskostnader
1 000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
38 ÅRSRAPPORT 2008
479 516 591 868 660
2004 2005 2006 2007 2008
% av gj.snittlig forvaltningskapital
Kostnader i mill. kr.
0,6%
0,5%
0,4%
0,3%
0,2%
0,1%
0
som kan styrke selskapets soliditet. I et svært urolig finansmarked, som i 2008, ble resultatet bedre
for selskapsporteføljen enn for kollektivporteføljen. Investeringene i selskapsporteføljen oppnådde en
avkastning på 4,0 prosent i 2008.
driftSKoStnAder
Forsikringsrelaterte driftskostnader utgjorde 651 millioner kroner i 2008. Dette utgjør 0,36 prosent av
gjennomsnittlig forsikringsfond, og viser KLPs konkurransekraft når det gjelder kostnadene tilknyttet
den ordinære drift.
reSuLtAt tiL SeLSKAPSKAPitALen
Regnskapsmessig resultat som tilføres KLPs egenkapital utgjør 397 millioner kroner og består av
følgende resultatelementer:
Millioner kroner 2008
Administrasjonsresultat 98
Rentegarantipremie 155
Finansinntekter fra selskapsporteføljen 458
Forvaltnings- og rentekostnader -222
Avkastning på egenkapitaltilskudd overført til kunder -92
Årsresultat til selskapskapitalen 397
Disponering av årsresultatet
Bokført resultat før disponering fra tilleggsavsetninger utgjorde minus 1 405 millioner kroner. Etter
overføring av 3 705 millioner kroner til dekning av negativt renteresultat gjenstår 2 300 millioner kroner
til fordeling mellom kunder og eiere. Som beskrevet over godskrives kundene et positivt resultat på til
sammen 1 903 millioner kroner.
Styret foreslår at årsresultatet, som da fremkommer med 397 millioner kroner, overføres til selskapets
egenkapitalfond.
KLPs styre anser at resultatregnskapet og balansen for 2008 med noter gir en fyllestgjørende informasjon
om driften gjennom året og den økonomiske stillingen ved utgangen av året. Regnskapet er
utarbeidet i samsvar med forutsetningene om fortsatt drift, og selskapets virksomhet anses som vel
tilpasset risikosituasjonen.
Finansiell soliditet og kapitalforhold
Styret vurderer selskapets kapitalforhold som tilfredsstillende i forhold til risikoprofil og rating ved
utgangen av året. KLP har tilfredsstillende likviditet, og en kredittrating fra Standard & Poor’s på A- med
stabile utsikter. KLPs fondsobligasjonslån og ansvarlige lån er alle evigvarende. Første renteendring, som
også gir anledning til å innfri lånene, kommer først i 2016 slik at selskapet ikke er utsatt for refinansieringsrisiko
i dagens vanskelige finansmarkeder.
SoLiditetSutViKLing
De siste fem årene har styret prioritert å bygge opp soliditeten i selskapet. Utviklingen i finansmarkedene
gjennom 2008 har bekreftet betydningen av god soliditet og solid bufferkapital for å møte markedsmessige
svingninger. KLPs investeringsstrategi ligger fast med hovedvekt på forutsigbarhet og langsiktighet.
KLPs kapitalsituasjon er fortsatt god. Selskapet har lagt vekt på å ha solide finansielle reserver, god
risikokontroll og disiplin til å ta ned risiko i vanskelige markeder.
88
7
6
5
4
3
2
1
0
Soliditetskapital (i mrd. kr.)
-0,9
5,7 4,4 0,2 6,6 7,9 1,5 6,6 3,4 0,3 7,8 7,1 -0,9 6,4 5,3 0,2 3,9 0 2,0
2006 2007 2008
Kapitaldekningen var ved årets slutt på 14,6 prosent. Solvensmargindekningen var 196 prosent
pr 31.12.2008.
KLPs samlede soliditetskapital utgjorde 17 882 millioner kroner (24 293 millioner kroner). Soliditetskapitalen
består av selskapets ansvarlige kapital (egenkapital og ansvarlige lån), tilleggsavsetninger,
kursreguleringsfond og risikoutjevningsfond.
Millioner kroner 2008
Ansvarlig kapital bundet til kapitaldekningskrav 6 376
Ansvarlig kapital utover kapitaldekningskrav 5 277
Risikoutjevningsfond 234
Tilleggsavsetninger 3 940
Urealiserte verdier obligasjoner som holdes til forfall 2 057
Sum soliditetskapital 17 882
Risikoforhold
Kontroll og styring av risiko er en forutsetning for god verdiskaping og trygghet for pensjonsmidlene. Å
identifisere, vurdere og styre risikofaktorene knyttet til både forsikrings- og finansforvaltning er derfor
en svært viktig del av KLPs virksomhet. Risikobildet vurderes samlet på konsernnivå, og overvåkes
innenfor de enkelte operative enhetene.
forSiKringSmeSSig riSiKo
KLPs hovedvirksomhet ligger innenfor livs- og pensjonsforsikring. Bransjen er preget av forutsigbarhet og
i begrenset grad av enkelthendelser som kan påvirke resultatene vesentlig. Pensjonsreformen innebærer
endret regelverk for alders- og uførepensjon fra 2011. Det nødvendiggjør endringer i regelverket for
offentlig tjenestepensjon. Disse endringene er pr i dag ikke kjent, men kan i prinsippet påvirke både
fremtidig premie- og avsetningsbehov i vesentlig grad. KLP har iverksatt et omfattende arbeid for å
ligge i forkant av reformene med å analysere hvilke utslag endringene vil få.
STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 39
Ansvarlig kapital bundet til kapitaldekning
Ansvarlig kapital utover kapitaldekningskrav
Sikkerhets-/Risioutjevningsfond
Tilleggsavsetninger
Kursreguleringsfond
Urealisert mer/mindreverdi anleggsmidler
«Kontroll og styring
av risiko er en
forutsetning for god
verdiskaping
og trygghet for
pensjonsmidlene»

40 ÅRSRAPPORT 2008 STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 41
«KLPs aksjeeksponering er
redusert fra 25,5 til 5,0 prosent
i løpet av 2008»
For KLP vil utviklingen innenfor uførehyppighet og levealder kunne påvirke risikobildet. Forventet økt
levealder medfører lengre pensjoneringstid og stiller krav til økte premiereserver. Alle norske livselska-
per innarbeidet i 2007 nye forutsetninger om levealder i tråd med forventet økning i levealder frem til
2020 og har økt premiereservene i samsvar med dette.
Med et økende antall yrkesaktive i høyere aldersgrupper, får man økende tilgang av nye uførepensjonister.
Dette er ivaretatt gjennom de avsatte premiereserver.
forVALtningSStrAtegi og riSiKoStyring
KLPs investeringsstrategi legger vekt på å oppnå konkurransedyktig avkastning hvor stabilitet og langsiktighet
er prioritert. Et viktig hensyn er at våre kunder og eiere ikke skal måtte innbetale egenkapitaltilskudd
utover det som tydelig er kommunisert og ikke mer enn det som tilbakeføres til kundenes
premiefond. I tillegg skal investeringsmidlene forvaltes i tråd med KLPs policy for samfunnsansvarlige
investeringer og eierprinsipper.
For å oppnå konkurransedyktig avkastning er det viktig å utnytte selskapets risikoevne på en god måte.
Dette vil gi selskapet den beste forutsetning for å gi pensjonskundene en god avkastning over tid. Full
innføring av ny forsikringslov fra 01.01.2008 endret ikke KLPs overordnede forvaltningsstrategi, men
produktspekteret økte ved at KLP kunne tilby visse valgmuligheter med hensyn til forvaltningsprofil.
Ansvaret for risikostyring og aktivaallokering ivaretas av en egen organisatorisk enhet. Den styrer KLPs
forvaltningsstrategi gjennom mandater, og påser at KLPs risikoevne utnyttes innenfor rammer fastsatt
av styret. En egen kontrollenhet har ansvar for å føre tilsyn med og rapportere hvorvidt risikoutnyttelsen
og forvaltningen av selskapets midler skjer innenfor fastsatte rammer, gjeldende fullmakter og
retningslinjer gitt av styret.
Aksjeeksponeringen er KLPs største finansielle risikofaktor på kort sikt, mens renterisikoen er den største
på lang sikt. En negativ trend i aksjemarkedene akselererte gjennom 2008 med kraftig verdinedgang
både i Norge og internasjonalt. KLPs aksjeeksponering er redusert fra 25,5 til 5,0 prosent i løpet av
2008. Renteinstrumenter ble mot slutten av året negativt påvirket av sviktende tillit til banker og finansinstitusjoner.
Dette hadde en negativ innflytelse på KLPs portefølje av kredittobligasjoner. Denne
porteføljen er bygget opp av obligasjoner utstedt av bedrifter og finansinstitusjoner med god kredittverdighet.
Utviklingen i kredittverdighet overvåkes løpende. Porteføljen gir med dagens verdsettelse
en meget god løpende avkastning, med et potensial for verdistigning på sikt. KLPs balanse er videre
strukturert med en betydelig andel obligasjoner som holdes til forfall, og som ikke svinger med endringer
i rentenivået. Dette bidrar til stabilitet og forutsigbarhet.
KLP valutasikrer hoveddelen av sine internasjonale investeringer. Selskapet tilstreber en god balanse
mellom indeksnær og aktiv forvaltning i verdipapirmarkedene.
KLPs handlingsregel har som formål å utnytte selskapets risikoevne på en langsiktig god måte. Dette
skal sikre at KLP, uavhengig av markedsbevegelser når sine inntektsmål og beskytter sin egenkapital.
Handlingsregelen tillater at KLP øker eksponeringen mot aksjer eller andre aktiva med forventet høy
avkastning etter hvert som soliditeten styrkes. Tilsvarende gir handlingsregelen signaler om salg av aksjer
når soliditeten svekkes. Det skjedde ved flere anledninger gjennom 2008. KLPs disiplin med hensyn
til nedsalg har utvilsomt bidratt sterkt til den tilfredsstillende soliditet selskapet har ved inngangen til
2009.
Risikoen for at KLP ikke skal ha tilstrekkelig likviditet til å dekke kortsiktig gjeld er svært liten, ettersom
en stor del av selskapets eiendeler er likvide. Styret har fastsatt overordnede retningslinjer for selskapets
likviditetsstyring.
oPerASjoneLL riSiKo
KLP har utviklet en god risikostyringskultur som innebærer å identifisere, overvåke og løpende treffe
nødvendige tiltak for å redusere risikoen for tap. Dette er et daglig lederansvar på alle nivåer i KLP. Det
gjennomføres årlig dokumentasjon og bekreftelse av selskapets interne kontrolltiltak. Dette fremlegges
for styret sammen med risikooversikt og forbedringstiltak.
KLP blir stadig mer avhengig av komplekse informasjonssystemer og IT. KLP har derfor økt oppmerksomheten
på bruk, drift og utkontraktering av slike systemer. Det er lagt opp gode systemer for
uavhengig kontroll og rapportering på forskjellige nivåer. Oppgaver og funksjoner er fordelt slik at
interessekonflikter unngås og ansvar tydeliggjøres. Gode rutiner for kredittvurdering og overvåking, er
sammen med kontrollrutiner i forhold til investeringsmandat og retningslinjer viktige faktorer i dette.
Det interne kontrollsystemet er styrket, både ved styrking av internrevisjonen i KLP og ved opprettelse
av en sentral kontrollenhet.
Organisasjon
I KLP legges det stor vekt på arbeidsmiljø og trivsel. Det gjennomføres jevnlig undersøkelser blant alle
ansatte som måler engasjement, arbeidsmiljø, trivsel og etterlevelse av KLPs verdier. Resultatet av disse
målingene viser at medarbeiderne er engasjerte og trives i KLP.
KomPetAnSe, utViKLing og SAmArbeid
KLP skal være en fremtidsrettet kompetansebedrift som er attraktiv for eksisterende og nye medarbeidere.
I 2008 har det vært gjennomført en rekke tiltak knyttet til konsernets HR-strategi. Blant annet
er det utviklet en kompetansesikringsprosess som skal sikre at kritisk kompetanse er tilgjengelig i
organisasjonen. KLPs utviklingsprogram for ledere er videreført i 2008, hittil har mer enn 100 ledere
deltatt. Programmets målsetning er å styrke KLP som en konkurransedyktig og lønnsom bedrift og det
er en arena for personlig vekst og faglig utvikling.
KLP har utviklet en egen policy for ansatte over 55 år. Hensikten er å beholde verdifull kompetanse i
bedriften lengst mulig. Samarbeidet mellom de tillitsvalgte og ledelsen er organisert i flere lokale og ett
sentralt samarbeidsutvalg. Her er også vernetjenesten representert. KLP har engasjerte tillitsvalgte som
tar ansvar for sine medlemmer gjennom åpen og tydelig kommunikasjon med ledelsen i selskapet.
AnSAtte
Antall ansatte i fast stilling i konsernet var 685 ved utgangen av 2008. Dette er 38 flere enn i 2007. I
løpet av 2008 har 6,8 prosent av de ansatte sluttet i KLP-konsernet, mot 6,9 prosent året før. En god
og stabil arbeidsstyrke har vært en god plattform for å kunne øke antall ansatte med rett kompetanse.
KLP legger vekt på ansattes faglige og personlige utvikling, noe som blant annet bidrar til et velfungerende
internt arbeidsmarked. Alle ansatte skal ha en personlig utviklingsplan som følges opp gjennom
medarbeidersamtaler.
SyKefrAVæret
Det totale sykefraværet i KLP var i 2008 på 4,7 prosent. En liten økning i både kort- og langtidsfravær ga
0,2 prosentpoeng høyere sykefravær enn året før. Korttidsfraværet var 1,8 prosent, mens langtidsfraværet
summerte seg til 2,9 prosent i 2008. Forholdet mellom egen- og legemeldt fravær i KLP var 1 til 3,7.
mAngfoLd, LiKeVerd og LiKeStiLLing
KLP har i 2008 jobbet grundig med likestilling og mangfold for å skape en mer inkluderende arbeidsplass.
Selskapet har utarbeidet en ny policy for likestilling og mangfold i KLP, der både mål, virkemidler og
aktiviteter tar hensyn til de diskrimineringsgrunnlag lovverket beskriver.
KLP har en jevn fordeling mellom menn og kvinner blant sine ansatte. Selskapets målsetting om minst 40
prosent av hvert kjønn blant KLPs ledere er ivaretatt på ledernivå 3 og 4, mens det på nivå 1 og 2 er på
«Programmets målsetning
er å styrke KLP som en
konkurransedyktig og
lønnsom bedrift og det er
en arena for personlig vekst
og faglig utvikling»

42 42 ÅRSRAPPORT STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 ÅRSRAPPORT 2008
STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 43
Stabil plattform
henholdsvis 11 og 19 prosent. Selskapet vil iverksette flere tiltak, blant annet et kvalifiseringsprogram
for kvinnelige lederkandidater. Lønnsforskjeller blir overvåket for å sikre at det ikke etableres lønnsforskjeller
som har sammenheng med kjønn. Det er ikke avdekket slike lønnsforskjeller i 2008.
KLPs hovedkontor i Bjørvika planlegges for god tilgjengelighet, og vil møte alle lovens krav om universell
utforming. I eksisterende bygningsmasse vil selskapet gjennomføre nødvendige tilpasninger og sørge
for individuell tilrettelegging. KLP møter kravet om likeverdig kjønnsrepresentasjon i styrene for de
største datterselskapene.
KLP og samfunnet
KLP er en ansvarlig samfunnsaktør som ønsker å bidra til langsiktig verdiskaping og bærekraftig utvikling.
Gjennom sitt medlemskap i FN Global Compact har selskapet forpliktet seg til å ta hensyn til menneskerettigheter,
arbeidstakerrettigheter, miljø, antikorrupsjon og etikk i hele sin virksomhet.
AnSVArLig inVeStor og eier
Siden 2002 har KLP hatt en ansvarlig investeringsstrategi – og helt siden da har åpenhet vært
grunnleggende for denne strategien. Hvert halvår offentliggjør KLP hvilke selskaper som utelukkes fra
selskapets investeringer og på hvilke grunnlag. I 2008 lanserte KLP også en ny SRI-rapport som redegjør
nærmere for det arbeidet selskapet gjør som en ansvarlig investor og eier.
KLP hadde i 2008 direkte dialog med 16 selskaper fordi de assosieres med brudd på internasjonale
normer. Syv av disse selskapene er utelukket fra KLPs investeringer. Totalt var 53 selskaper ekskludert
fra KLPs investeringer ved utgangen av 2008. I løpet av 2008 ble tre selskaper re-inkludert.
KLP avga sin stemme på henholdsvis 70 prosent (internasjonalt) og 26 prosent (i Norge) av generalforsamlingene
til selskapene der KLP er eier.
Investorsamarbeidet ”Bærekraftig verdiskaping” som KLP har tatt initiativ til, fikk en positiv mottakelse
ved lanseringen i august 2008. 12 av Norges største institusjonelle investorer samarbeider for å påvirke
selskaper til en bærekraftig verdiskaping. Resultatene og rapporten fra årets prosjekt ble presentert på
Oslo Børs i desember 2008.
KLP har signert FNs prinsipper for ansvarlige investeringer. KLP er blant de ledende investorer når det
gjelder etterlevelse av de seks prinsippene initiativet omhandler og arbeider aktivt for å fremme prinsippene
og deres intensjoner.
KLP er norsk partner i prosjektet Carbon Disclosure Project (CDP). Dette er et prosjekt der mange av
verdens største institusjonelle investorer har gått sammen for å påvirke selskaper til å rapportere om
deres klimapåvirkning.
Kunderettede hmS- og iA-AKtiViteter
KLP påvirker sine omgivelser også utover det rent forretningsmessige. Gjennom de siste 14 årene har KLP
bistått arbeidsgivere med gjennomføring av aktiviteter innen helse, miljø og sikkerhet. Vi tilbyr kundene
rådgivning, kurs og økonomisk støtte til utvalgte prosjekter. I 2008 samarbeidet KLP med 120 kunder
om å utvikle et helsefremmende og inkluderende arbeidsmiljø. Målet er arbeidsforhold som bidrar til
å redusere sykefravær, uførhet og tidligpensjonering. En felles innsats på dette området sikrer et trygt
og lønnsomt pensjonsfellesskap.
ytre miLjø
KLP er en bedrift som tar sin miljøpåvirkning på alvor. Som kontorbedrift er det først og fremst energiforbruk,
transport, avfall og innkjøp som kan påvirkes. I tillegg har KLP Eiendom gjennom sine
prosjekter potensiell påvirkning på lokalt klima, artsmangfold og utslipp til luft og vann. KLP har ved sin
gjennom sitt medlemskap
i FN global Compact har
selskapet forpliktet seg til
å ta hensyn til menneskerettigheter,arbeidstakerrettigheter,
miljø, antikorrupsjon
og etikk i hele
sin virksomhet.

44 ÅRSRAPPORT 2008 STyRETS ÅRSBERETNiNg 2008 45
«Det er arbeidstaker- og
arbeidsgiverorganisasjonene
i offentlig sektor som
gjennom forhandlinger
skal avgjøre tilpasningene
i offentlig tjenestepensjon»
samfunnsansvarsstrategi forpliktet seg til å utarbeide gode rutiner for måling og reduksjon av selskapets
miljøpåvirkning. I 2008 ble KLP Skadeforsikring sertifisert som Miljøfyrtårn, og prosessen med å
sertifisere øvrige deler av konsernet ble startet opp i 2008. Det redegjøres nærmere for hvordan KLP
ivaretar sitt samfunnsansvar i rapporten ”KLP og samfunnet 2008”.
rAmmebetingeLSer
KLP er avhengig av de rammebetingelsene myndighetene setter for finans- og forsikringsvirksomheten
og de avtaler tariffpartene inngår på pensjonsområdet. KLP har gjennom hele 2008 videreført en tett
dialog med de myndigheter og aktører som påvirker selskapets økonomiske og regulatoriske rammebetingelser.
endringer i forSiKringSVirKSomhetSLoVen
Forsikringsvirksomhetsloven av 2005 trådte i kraft i sin helhet 01.01.2008. Det viktige arbeidet med
å tilpasse KLPs produkter og tjenester har krevd stor innsats i konsernet gjennom de par siste årene.
Lovens formål er å skape større forutsigbarhet og gjennomsiktighet i prisingen og etablere et klart skille
mellom kundenes og selskapets midler.
PenSjonSreformen
Myndighetenes arbeid med en modernisert folketrygd har pågått gjennom 2008. Endringene i alderspensjonen
i folketrygden som skal innføres fra 2011 og ny uførepensjonsordning, kan få stor betydning
for KLPs pensjonsordninger.
Pensjonsforliket i Stortinget våren 2007 forutsatte at offentlig tjenestepensjon skal tilpasses hovedprinsippene
i pensjonsreformen. Det skal lønne seg pensjonsmessig å arbeide, og levealdersjustering
og ny indeksering skal også innføres i den offentlige tjenestepensjonen. Det heter samtidig at offentlig
tjenestepensjon videreføres som bruttoordning. Det er arbeidstaker- og arbeidsgiverorganisasjonene i
offentlig sektor som gjennom forhandlinger skal avgjøre tilpasningene i offentlig tjenestepensjon. KLP
har gjennom 2008 gitt viktige innspill til myndighetenes og tariffpartenes faglige utredninger av mulige
tilpasninger i den offentlige tjenestepensjon.
LoVforSLAg om SKAdeforSiKring
Et nytt lovforslag om skadeforsikringsselskapenes virksomhet ble avgitt i desember 2008, som et ledd
i moderniseringen av en samlet forsikringslovgivning. Formålet med loven er å sikre større åpenhet om
selskapenes virksomhet. Det er ventet at forslaget blir behandlet og vil tre i kraft i løpet av 2009. KLP
har deltatt i Banklovkommisjonens arbeidsgruppe som forberedte lovforslaget.
endringer i LedeLSen
03.01.2008 tiltrådte Sverre thornes som ny konsernsjef i KLP. ida espolin johnson overtok som konserndirektør
for Livsforsikring etter Sverre Thornes. Aage E. Schaanning er utnevnt til ny konserndirektør
økonomi og finans. For å sette større fokus på det potensialet teknologi har for å styrke selskapets
konkurransekraft, er IT etablert som egen divisjon og Rune Mæland er gått inn i konsernledelsen som
IT-direktør. Toril B. Ressem er ansatt som ny konserndirektør for konserntjenester fra 1. april 2009.
endringer i KLPS Styre
På representantskapsmøte 14. mai ble Arne Øren valgt som ny styreleder. Han overtok etter Siri Austeng
som da hadde sittet i KLPs styre i ni år. Ole Hetland gikk også ut av KLPs styre. Som nytt medlem av
KLPs styre ble Gunn Marit Helgesen valgt.
eierStyring og SeLSKAPSLedeLSe
KLPs vedtekter og gjeldende lovgivning gir føringer for eierstyring, selskapsledelse, og en klar rolledeling
mellom styrende organer og daglig ledelse. KLPs selskapsstyring er i overensstemmelse med den norske
anbefalingen for god eierstyring og selskapsledelse så langt dette er hensiktsmessig i forhold til den gjen-
sidige selskapsformen. Styret foretar en årlig gjennomgang av eierstyring og selskapsledelse i KLP.
Fremtidsutsikter
KLP har gjennom flere år prioritert å utvikle en forvaltningsstrategi som tar høyde for store markeds-
bevegelser. Til tross for et urolig år i 2008 går KLP inn i 2009 med god soliditet. Tilleggsavsetninger
tilsvarende ¾ av rentegarantien for 2009, gir det nødvendige handlingsrom for å drive en god og
fremtids-rettet kapitalforvaltning. Aktivasammensetningen ved inngangen av året begrenser risikoen,
gir en mer forutsigbar inntjening, og gir handlefrihet til å utnytte investeringsmuligheter fremover.
Den langsiktige handlingsregelen hvor risikotakning reflekterer selskapets risikoevne, vil fortsatt være
grunnleggende i selskapets investeringsstrategi.
God soliditet, fokus på samfunnsansvar, lave kostnader og gode støttesystemer gir KLP et godt utgangspunkt
for å sikre en god markedsposisjon, godt omdømme og tilfredse kunder. Selskapet har de siste
årene gjennomført store IT-investeringer som gir bedre service og grunnlag for bedre kundestøtte.
KLP satser på å være den ledende leverandør av finansielle tjenester til offentlig sektor i årene som
kommer. Styret mener KLP har gode ressursmessige og økonomiske forutsetninger for å lykkes i et
Styret, fra venstre: Kari Bakken, Gunn Marit Helgesen,
finn jebsen, jan Helge gulbrandsen (bak),
Herlof Nilssen, Arne Øren, Torvald Hillestad,
Ann Inger S. Døhl, Rune Brakstad og Gunn Olander.
Anne Grethe Skårdahl og Ingjerd Hovdenakk
var ikke tilstede da bildet ble tatt.

46 ÅRSRAPPORT 2008
krevende marked. Selskapet har høy og spesialisert kompetanse, yter god service, har lave kostnader
og oppnår konkurransedyktig avkastning over tid.
nye ProduKter og mArKeder
Fra å være et konsern som har rettet seg mot ett produkt i ett marked, har KLP utvidet sin forretningsmessige
bredde. I 2008 har KLP løftet opp som et strategisk mål en sterkere og mer målbevisst satsing
mot de ansatte hos arbeidsgiverkundene. Det innebærer at KLP vil tilby stadig flere produkter og tjenester
innen personmarkedet. Dette er bakgrunnen for den strategiske beslutningen om å etablere bank. KLP
fikk konsesjon til banketablering 29.01.2009.
Utvikling og salg av nye skadeforsikringsprodukter, nye pensjonsprodukter, samt bank-, og fondsforvaltningsprodukter
til personmarkedet, gir konsernet en bredere plattform for lønnsom vekst.
Styret mener at KLP står godt rustet til å videreutvikle sin virksomhet på en måte som vil skape gode
verdier for så vel kunder som eiere, selv i en tid preget av usikkerhet og uro.
Oslo, den 20. mars 2009
Styret i Kommunal Landspensjonskasse
arne Øren, leder finn jebsen, nestleder ann inger Stokkvik døhl
Gunn Marit Helgesen Herlof Nilssen Anne Grethe Skårdal
Rune Brakstad Sverre Thornes
Konsernsjef
Kari Bakken
Regnskap KLP

Resultatregnskap KLP
REgNSKAP KLP 49
Noter Millioner kroner 2008
Forfalte premier, brutto 21 995
Avgitte gjenforsikringspremier -2
Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 89
16 Sum premieinntekter 22 082
Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 56
Renteinntekter og utbytte mv. 6 167
Verdiendringer på investeringer -7 446
Realisert gevinst og tap på investeringer -4 259
5, 16 Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen -5 482
16 Andre forsikringsrelaterte inntekter 633
Utbetalte erstatninger -7 310
Endring i erstatningsavsetninger 8
Overføring av premiereserve, tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser -2 796
16 Sum erstatninger -10 099
Endring i premiereserve -14 719
Endring i tilleggsavsetninger 3 706
Endring i kursreguleringsfond 7 204
Endring i premie- og innskuddsfond -79
Overføring av tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 117
16 Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser -3 771
Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene -366
Annen tilordning av overskudd -1 537
16 Sum midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -1 903
Forvaltningskostnader -135
22 Salgskostnader -90
Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader -426
16 Sum forsikringsrelaterte driftskostnader -651
16 Andre forsikringsrelaterte kostnader -661
16 Resultat av teknisk regnskap 150
Inntekter fra investering i datterselskap, tilknyttet selskap og felles kontrollert virksomhet 175
Renteinntekter og utbytte med videre på finansielle eiendeler 293
15 Netto driftsinntekt på eiendom 281
Verdiendringer på investeringer -789
Realisert gevinst og tap på investeringer 499
5 Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 458
Andre inntekter 18
Forvaltningskostnader -10
Andre kostnader -219
Sum forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen -228
Resultat av ikke-teknisk regnskap 248
Resultat før skattekostnad 397
25 Skattekostnader 0
Resultat før andre resultatkomponenter 397
Andre resultatkomponenter 0
totALreSuLtAt 397
Resultat overført til egenkapitalfond -397
Sum resultatdisponering og overføring -397

50 ÅRSRAPPORT 2008 REgNSKAP KLP 51
Balanse KLP Balanse KLP
Noter Millioner kroner 31.12.2008
eiendeLer
eiendeLer i SeLSKaPSPortefØLjen
Andre immaterielle eiendeler 220
17 Sum immaterielle eiendeler 220
Investeringer i selskapsporteføljen
15 Investeringseiendommer 901
Aksjer og andeler i datterforetak 1 226
Aksjer og andeler i eiendomsdatterselskaper 878
13 Sum datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 2 105
Investeringer som holdes til forfall 3 050
Obligasjoner klassifisert som utlån og fordring 1 800
Øvrige utlån og fordringer 737
Sum finansielle eiendeler til amortisert kost 5 587
14 Aksjer og andeler 384
14 Alternative investeringer 880
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 2 934
Utlån og fordringer 64
6 Finansielle derivater 812
Sum finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi 5 075
6 Sum investeringer i selskapsporteføljen 13 668
Eiendeler i selskapsporteføljen
Fordringer i forbindelse med direkte forretninger 510
Andre fordringer 42
Konsernmellomværende 997
Sum fordringer 1 549
Anlegg og utstyr 16
Kasse, bank 987
Sum andre eiendeler 1 004
Opptjente ikke mottatte leieinntekter 31
Andre forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke forfalte inntekter 24
Sum forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter 55
Sum eiendeler i selskapsporteføljen 16 495
eiendeLer i KUndePortefØLjen
Investeringer i kundeporteføljen
13 Aksjer og andeler i eiendomsdatterselskap 17 846
Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 55
Sum datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 17 901
Investeringer som Holdes til forfall 33 870
Obligasjoner klassifisert som utlån og fordring 29 729
Øvrig utlån og fordring 22 399
Sum finansielle eiendeler som måles til amortisert kost 85 998
14 Aksjer 9 004
14 Rentefondsandeler 20 589
14 Aksjefondsandeler 7 581
14 Alternative investeringer 223
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 30 120
Utlån og fordringer 11 441
6 Finansielle derivater 2 231
Andre finansielle eiendeler 314
Sum finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi 81 502
6 Sum investering i kollektivporteføljen 185 401
EIENDELER 201 896
Noter Millioner kroner 31.12.2008
egenKAPitAL og forPLiKteLSer
Annen innskutt egenkapital 4 633
4 Sum innskutt egenkapital 4 633
Risikoutjevningsfond 234
Annen opptjent egenkapital 3 570
4 Sum opptjent egenkapital 3 804
Evigvarende ansvarlig lånekapital 3 771
Fondsobligasjoner 1 250
18 Sum ansvarlig lånekapital mv. 5 022
Premiereserve 177 744
Tilleggsavsetninger 3 940
Erstatningsavsetning 87
Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond 2 332
16 Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser 184 103
Pensjonsforpliktelser o.l. 360
23 Sum avsetninger for forpliktelser 360
Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring 697
Finansielle derivater tilknyttet selskapsporteføljen 460
Finansielle derivater tilknyttet kollektivporteføljen 2 068
Andre forpliktelser 699
Sum forpliktelser 3 924
Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 51
Sum påløpte kostnader og mottatte ikke opptjente inntekter 51
EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER 201 896
Poster utenom balansen 2
29 Betingede forpliktelser 2
Oslo, den 20. mars 2009
Styret i Kommunal Landspensjonskasse
arne Øren, leder finn jebsen, nestleder ann inger Stokkvik døhl
Gunn Marit Helgesen Herlof Nilssen Anne Grethe Skårdal
Rune Brakstad Sverre Thornes
Konsernsjef
Kari Bakken

52 ÅRSRAPPORT 2008 REgNSKAP KLP 53
Oppstilling av endringer i egenkapital KLP
Millioner kroner 2008
Totalresultat for året -397
endringer i egenkapital som følge av prinsippendring
Risikoutjevningsfond 258
Urealisert gevinst finansielle eiendeler selskapskapital 379
Fond i skadeforsikring 301
Reklassifisert overskuddsfond gruppeliv 86
Sum endringer i egenkapital som følge av prinsippendring 1 024
transaksjoner med eiere
Innbetalt egenkapitaltilskudd 479
Tilbakebetalt egenkapitaltilskudd -66
Sum transaksjoner med eiere 413
Avstemming av balanseført verdi
innskutt egenkapital
Egenkapitalinnskudd 01.01. 4 220
Innbetalt egenkapitaltilskudd 479
Tilbakebetalt egenkapitaltilskudd -66
Innskutt egenkapital 31.12. 4 633
opptjent egenkapital
fond
Risikoutjevningsfond 01.01. 258
Periodens endringer -3
Risikoutjevningsfond 31.12. 255
Reklassifisert fond i skadeforsikring 01.01. 301
Periodens endringer 0
Reklassifisert fond i skadeforsikring 31.12. 301
Overskuddsfond 01.01. 86
Periodens endringer 0
Overskuddsfond 31.12. 86
fond summert
Fond 01.01. 645
Periodens endring -3
Fond 31.12. 642
Annen opptjent egenkapital
Opptjent egenkapital 01.01. 2 683
Risikoutjevningsfond 258
Urealisert gevinst finansielle eiendeler selskapskapital 379
Reklassifisert overskuddsfond gruppeliv 86
Tilført fra årets resultat 397
Opptjent egenkapital 31.12. 3 804
opptjent egenkapital summert
Annen egenkapital 01.01. 2 683
Periodens endring 1 121
Annen egenkapital 31.12. 3 804
egenkapital totalt
Egenkapital 01.01. 6 903
Endringer i året 1 534
Egenkapital 31.12. 8 437
Kontantstrømoppstilling KLP
Millioner kroner 2008
KontAntStrømmer frA oPerASjoneLLe AKtiViteter
Innbetalte premier direkte forsikring 17 429
Utbetalte gjenforsikringspremier -2
Utbetalte erstatninger og forsikringsytelser direkte forsikring -6 964
Innbetalinger ved flytting 148
Utbetalinger ved flytting -2 776
Utbetalinger til andre leverandører for varer og tjenester -611
Utbetalinger til ansatte, pensjonsinnretninger, arbeidsgiveravgift mv. -274
Utbetaling av renter -285
Innbetaling av renter 6 660
Innbetalinger av utbytte 577
Utbetalinger av skatter og offentlige avgifter -7
Netto inn- og utbetalinger fra eiendomsvirksomheten 1 336
netto KontantStrØm fra oPeraSjoneLLe aKtiviteter 15 231
KontAntStrømmer frA inVeSteringSAKtiViteter
Utbetalinger av lån til kunder mv. -10 906
Innbetalinger på lån til kunder mv. 4 407
Innbetalinger ved salg av aksjer 13 724
Utbetalinger ved kjøp av aksjer -2 457
Innbetalinger ved salg av obligasjoner og sertifikater 10 978
Utbetalinger ved kjøp av obligasjoner og sertifikater -25 285
Utbetalinger ved kjøp av eiendom -3 547
Netto inn- og utbetalinger for kjøp/salg av andre verdipapirer med kort løpetid -2 074
Utbetalinger ved kjøp av driftsmidler mv. -101
NETTO KONTANTSTRØM FRA INVESTERINGSAKTIVITETER -15 262
KontAntStrømmer frA finAnSieringSAKtiViteter
Innbetalinger av egenkapitalinnskudd 479
Utbetalinger ved tilbakebetaling av egenkapitalinnskudd -66
Innbetalinger av konsernbidrag 146
Utbetalinger av konsernbidrag -31
NETTO KONTANTSTRØM FRA FINANSIERINGSAKTIVITETER 528
NETTO ENDRING I KONTANTER OG BANKINNSKUDD 497
BEHOLDNING AV KONTANTER OG BANKINNSKUDD VED PERIODENS BEGYNNELSE 491
BEHOLDNING AV KONTANTER OG BANKINNSKUDD VED PERIODENS SLUTT 987

54 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 55
Noter KLP
Note 1 generell informasjon
Kommunal Landspensjonskasse (selskapet) leverer pensjons- og
forsikringstjenester til kommuner og fylkeskommuner, helseforetak
og til bedrifter både i offentlig og privat sektor.
Det største produktområdet er kollektiv pensjonsforsikring. Innen
pensjonsforsikring tilbyr selskapet kommunal tjenestepensjon og
foretakspensjon.
Note 2 Sammendrag av de viktigste regnskapsprinsippene
Nedenfor følger en beskrivelse av de vesentligste regnskapsprinsippene
som er benyttet i selskapsregnskapet.
2.1 bASiSPrinSiPPer
Årsregnskapet er satt opp i henhold til Forskrift nr. 1241
av 16. desember 1998: ”Forskrift for årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper”
(årsregnskapsforskriften) samt forskrift av
30. januar 2009 om endring i forannevnte forskrift nr. 1241.
Forskriftene er endret som følge av tilpasning til internasjonale
EU-godkjente regnskapsprinsipper (IFRS/IAS), og endringer i
forsikringslovgivningen. Endringene fastsetter at selskapsregnskapet
skal utarbeides i samsvar med forskrifter om internasjonale
regnskapsstandarder gitt i medhold av regnskapsloven
§ 3-9 annet ledd med mindre annet følger av forskriften.
Kommunal Landspensjonskasse er morselskap i et konsern hvor
det avlegges konsernregnskap etter IFRS, og avlegger dermed
selskapsregnskap etter internasjonale regnskapsstandarder i
henhold til regnskapsloven § 3-9 med unntak av de tillegg som
følger av årsregnskapsforskriften.
Selskapet har benyttet Forskrift nr. 57 av 21.01.2008 ”Forskrift
om forenklet anvendelse av internasjonale regnskapsstandarder”
for føring av konsernbidrag. Det innebærer at regnskapsført
konsernbidrag er presentert som henholdsvis gjeld (avgitt
konsernbidrag) og fordring (mottatt konsernbidrag), selv om
konsernbidragene ikke var vedtatt på balansetidspunktet.
Årsregnskapet er utarbeidet med utgangspunkt i prinsipp om
historisk kost, med følgende unntak:
• investeringseiendom målt til virkelig verdi
• finansielle eiendeler og gjeld (herunder finansielle derivater)
vurdert til virkelig verdi over resultatet.
• eierandeler i datterselskaper og tilknyttede selskaper er
vurdert etter egenkapitalmetoden.
For å utarbeide årsregnskap etter oppdatert årsregnskapsforskrift
som i stor grad bygger på IFRS (International Financial Reporting
Standards), må ledelsen foreta regnskapsmessige estimater og
skjønnsmessige vurderinger. Dette vil påvirke selskapets regnskapsførte
verdi av eiendeler og gjeld, inntekter og kostnader.
Faktiske tall vil kunne avvike fra benyttede estimater. Områder
hvor det er utvist skjønnsmessige vurderinger og estimater av
vesentlig betydning for selskapet er beskrevet i note 3.
Kommunal Landspensjonskasse (KLP) er et gjensidig forsikringsselskap
registrert og hjemmehørende i Norge. KLP har hovedkontor
på Karl johans gate 41b, oslo.
Selskapet har ansvarlig lån notert på London Stock Exchange.
Alle beløp er presentert i millioner kroner uten desimal med
mindre annet er angitt.
Regnskapet er satt opp etter forutsetning om fortsatt drift.
2.1.1 endringer som følge av nye virksomhetsregler i
livsforsikring
Endret forsikringslov trådde i kraft 1. januar 2008. Loven innebærer
blant annet en grunnleggende omlegging av prinsippene
for overskuddsdeling mellom forsikringskundene og selskapenes
eiere. Tidligere fordelte man resultatene mellom kunde og
selskap slik at kunden minst fikk 65 prosent av resultatet. Etter
de nye reglene fordeles resultatet slik:
Renteresultat
For å beregne renteresultatet, har man innført et skille mellom
kundenes oppsparte midler og forsikringsselskapets, det vil si
eiernes, egne midler. Dette fremkommer i rapporteringen som
henholdsvis kollektiv- og selskapsportefølje. Kollektivporteføljen
kan videre deles inn i underporteføljer med ulik investeringsprofil.
Renteresultatet består dermed av avkastningen på kollektivporteføljen
fratrukket garantert rente. Positivt renteresultat tilfaller
kunden, mens negativt renteresultat må dekkes inn fra
kundenes tilleggsavsetninger og/eller fra egenkapitalen. Selskapet
fakturerer et særskilt premieelement (rentegarantipremie) for å
innestå rentegarantien. Dette premieelementet inngår i resultat
til selskap.
Risikoresultat
Risikoresultatet er et uttrykk for utviklingen av dødelighet og
uførhet i den forsikrede bestanden i perioden i forhold til forutsatt
i selskapets premietariff. Et positivt risikoresultat tilbakeføres
til kundene, men det er anledning til å holde tilbake inntil halvparten
av et positivt risikoresultat i risikoutjevningsfond under
egenkapitalen. Risikoutjevningsfondet kan kun benyttes til å
dekke inn senere underskudd på risikoresultat, og kan maksimalt
utgjøre 150 prosent av årets risikopremie.
Administrasjonsresultat
Administrasjonsresultat er et resultat av hvordan selskapets
faktiske omkostninger avviker fra premietariffen. Administrasjonsresultatet
tilfaller i sin helhet selskapet.
Avkastning på selskapsporteføljen
Avkastning på midler i selskapsporteføljen tilfaller selskapet.
Fripoliser
For fripoliser er det innført modifisert overskuddsdeling, slik at
minst 80 prosent av oppnådd avkastning på midlene til forvaltning
tilfaller kundene, maksimalt 20 prosent tilfaller selskapet.
2.1.2 Sammenlignbare tall
Endringene i forsikringsloven er så omfattende at sammenlignbare
tall ikke kreves i implementeringsåret. Årsregnskapet med noter
består utelukkende av regnskapstall vedrørende 2008.
2.2 dAtterSeLSKAPer og tiLKnyttede SeLSKAPer
2.2.1 datterselskaper
Som datterselskaper regnes alle enheter der selskapet har
bestemmende innflytelse/kontroll. Bestemmende innflytelse
oppnås normalt gjennom eie av mer enn halvparten av stemmeberettiget
kapital. Datterselskaper innregnes etter egenkapitalmetoden.
Det innebærer at selskapets andel av over- eller underskudd
i datterselskaper resultatføres og tillegges balanseført verdi
sammen med ikke resultatførte egenkapitalendringer. Selskapet
resultatfører ikke andel av underskudd dersom det medfører at
balanseført verdi av investeringen blir negativ med mindre selskapet
har påtatt seg forpliktelser på vegne av datterselskapet.
Kjøp av datterselskaper regnskapsføres etter oppkjøpsmetoden.
Anskaffelseskost settes lik virkelig verdi av eiendeler som ytes
som vederlag ved kjøpet, egenkapitalinstrumenter som utstedes,
pådratte forpliktelser ved overføring av kontroll og direkte
kostnader forbundet med selve oppkjøpet. Det oppkjøpte
selskapets identifiserbare eiendeler og gjeld verdsettes til
virkelig verdi. Dersom anskaffelseskost overstiger virkelig
verdi av identifiserbare netto eiendeler i datterselskapet, balanseføres
overskytende som goodwill. Dersom anskaffelseskost er
lavere, resultatføres differansen på oppkjøpstidspunktet.
Selskapets regnskap presenteres i norske kroner, og datterselskaper
i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner på
balansedagens valutakurs.
2.2.2 tilknyttede selskaper
Tilknyttede selskaper er enheter hvor selskapet har betydelig
innflytelse uten å ha kontroll. Normalt oppnås betydelig innflytelse
ved eierandel mellom 20-50 prosent av stemmeberettiget
kapital. Selskapet har i tillegg til å eie minst 20 prosent av
stemmeberettiget kapital, betydelig innflytelse gjennom styrerepresentasjon
eller på annen måte, i alle selskaper som er
definert å være tilknyttet selskap.
På kjøpstidspunktet regnskapsføres investering i tilknyttet selskap
til anskaffelseskost. Egenkapitalmetoden benyttes for regnskapsføring
i påfølgende perioder. Det innebærer at selskapets andel
av over- eller underskudd i tilknyttede selskaper resultatføres og
tillegges balanseført verdi sammen med ikke resultatførte egenkapitalendringer.
Selskapet resultatfører ikke andel av underskudd
dersom det medfører at balanseført verdi av investeringen
blir negativ med mindre selskapet har påtatt seg forpliktelser på
vegne av det tilknyttede selskapet.
Der det har vært nødvendig er regnskapsprinsipper i tilknyttede
selskap endret for å oppnå samsvar med selskapets regnskapsprinsipper.
2.3 SegmentinformASjon
Selskapets forretningsmessige segmenter er definert i forhold
til forretningsområder hvor risiko og avkastning skiller seg fra
hverandre. Selskapets forretningsområder er gruppert i kollektiv
pensjonsforsikring og gruppelivsforsikring.
2.4 omregning AV trAnSAKSjoner i utenLAndSK VALutA
2.4.1 funksjonell valuta og presentasjonsvaluta
Selskapsregnskapet presenteres i norske kroner, som er den
funksjonelle valutaen til selskapet.
2.4.2 transaksjoner og balanseposter
Transaksjoner i utenlandsk valuta er omregnet til norske kroner
ved å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet. Valutagevinster
og -tap på transaksjoner i utenlandsk valuta resultatføres.
Det gjelder også omregning av pengeposter (eiendeler og
gjeld) på balansedagen.
Omregningsdifferanser på ikke-pengeposter inngår som del av gevinst
og tap ved vurdering til virkelig verdi. Omregningsdifferanser
knyttet til ikke–pengeposter som aksjer til virkelig verdi over
resultatet, inngår som et element i resultatført verdiendring.
2.5 VArige driftSmidLer
Selskapets varige driftsmidler består i hovedsak av kontormaskiner,
inventar og biler.
Varige driftsmidler er regnskapsført til anskaffelseskost inkludert
kostnader som kan direkte henføres til driftsmidlet, med fradrag
for avskrivninger.
Påfølgende kostnader vedrørende driftsmidler aktiveres som en
del av driftsmidlet dersom det er sannsynlig at påkostningen
bidrar til fremtidige økonomiske fordeler for selskapet, og kostnaden
kan måles pålitelig. Reparasjon og vedlikehold resultatføres
i den perioden utgiftene pådras.
Avskrivning er beregnet ved bruk av lineær metode, slik at
anleggsmidlenes anskaffelseskost, eller revaluert verdi, avskrives
til restverdi over forventet brukstid, som er:
Kontormaskiner: 3 – 5 år
Biler: 5 år
Inventar: 3 – 5 år
For noen driftsmidler hvor verdifallet antas å være høyest i
starten, er det benyttet saldoavskrivning.
Årlig vurderes driftsmidlenes utnyttbare levetid. Ved indikasjoner
på verdifall utover restverdi, foretas det beregning av gjenvinnbart
beløp. Dersom gjenvinnbart beløp er lavere enn restverdi
foretas det nedskrivning til gjenvinnbart beløp.

56 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 57
Gevinst og tap ved avgang består av salgspris fratrukket balanseført
verdi på salgstidspunktet. Gevinst og tap ved avgang resultatføres.
Ved salg av revaluert driftsmiddel, overføres eventuelt
beløp i revalueringsreserven tilknyttet driftsmidlet til opptjent
egenkapital.
2.6 inVeSteringSeiendom
Fast eiendom som ikke benyttes av selskapet, er klassifisert som
investeringseiendom dersom eiendommene er direkte eiet av selskapet.
Eiendommene som er eiet gjennom et aksjeselskap eller
ansvarlig selskap klassifiseres som aksjer og andeler i datterselskap.
Dersom en eiendom delvis benyttes av selskapet, og delvis
er utleid til eksterne, klassifiseres den delen som leies ut til eksterne
som investeringseiendom dersom den kan seksjoneres ut.
Investeringseiendom består av bygninger og tomter, og vurderes
til virkelig verdi på balansedagen. Selskapet benytter en verdsettelsesmodell
for å beregne markedsverdi.
Verdsettelsesmetoden er basert på neddiskontering av eiendommens
forventede netto kontantstrøm med markedets avkastningskrav.
Ved beregning av netto kontantstrøm benyttes i utgangspunktet
markedsleie til någjeldende betingelser, mens det for perioder
etter kontraktsutløp fastsettes en antatt markedsleie. Videre
hensyntas et inntektsfradrag basert på forventet ledighet, forventede
påkostninger og normale driftskostnader.
Forventet konstantstrøm neddiskonteres med et avkastningskrav
som fastsettes med grunnlag i den risikofrie renten (10-års norsk
statsobligasjonsrente) justert med et tillegg for estimat på en
20–års risikofri rente. Estimatet på 20–årsrenten tilsvarer helningen
på swapkurven mellom 10 og 20 år. Den risikofrie renten
tillegges så et administrasjonstillegg som tilsvarer driftskostnader
i KLP Eiendom, og består av de kostnader som ikke er direkte
henførbare til den enkelte forvaltningseiendom. Til sist legges det
på en risikopremie som fastsettes ut i fra risikovilligheten blant
investorene i eiendomsmarkedet hensyntatt eiendomsspesifikke
forhold som geografi, eiendomstype, leietakere med mer.
Årlig takseres ca. 10 prosent av eiendomsmassen til selskapet
av eksterne, uavhengige og kvalifiserte aktører. Såfremt det er
mulig, benyttes ulike takstmenn fra år til år. Ved vesentlig avvik
fra egen vurdering av virkelig verdi analyseres differansene og
verdsettelsesmodellens parametere justeres dersom dette viser
seg nødvendig.
Endringer i virkelig verdi resultatføres.
Dersom en investeringseiendom tas i bruk av selskapet,
reklassifiseres eiendommen til varig driftsmiddel. Virkelig
verdi på reklassifiseringstidspunktet utgjør kostpris for den
reklassifiserte eiendommen.
Dersom en eiendom selskapet har benyttet blir leid ut til eksterne,
reklassifiseres eiendommen til investeringseiendom. Enhver
differanse mellom bokført verdi og virkelig verdi på reklassifiseringstidspunktet
posteres mot egenkapitalen som en revaluering.
2.7 immAterieLLe eiendeLer
Selskapets immaterielle eiendeler består i all hovedsak av
aktiverte IT-systemer. Ved kjøp av nytt IT-system aktiveres direkte
henførbare kostnader utbetalt til systemleverandør, samt ekstern
konsulentbistand og internt medgåtte kostnader for å få systemet
installert og klart til bruk.
Ved videreutvikling av IT-systemer aktiveres både eksterne og
interne kostnader jfr. ovenfor. Systemendringer som betraktes
som vedlikehold kostnadsføres løpende.
Når et IT-system er ferdigstilt, avskrives aktiverte kostnader
lineært over forventet brukstid (3 – 8 år). Ved senere aktiveringer
grunnet videreutvikling avskrives disse over den opprinnelig
fastsatte brukstid med mindre påkostningen øker systemets
totale forventede brukstid.
Ved indikasjon på at balanseført verdi av et aktivert IT-system
er høyere enn gjenvinnbart beløp, foretas det test for verdifall.
Hvis balanseført verdi er høyere enn gjenvinnbart beløp (nåverdi
ved fortsatt bruk/eie), foretas det nedskrivning til gjenvinnbart
beløp.
2.8 finAnSieLLe eiendeLer
Selskapets finansielle eiendeler er inndelt i selskapsportefølje og
kollektivportefølje. Porteføljene er videre inndelt i kategorier. De
ulike kategoriene i porteføljene er: (1) finansielle eiendeler som
måles til virkelig verdi og (2) finansielle eiendeler som måles til
amortisert kost. Hensikten med eiendelen bestemmer klassifikasjonen,
og ledelsen foretar klassifiseringen ved anskaffelse av den
finansielle eiendelen.
2.8.1 finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi
Denne kategorien inndeles i to underkategorier: holdt for omsetning
og frivillig kategorisert til virkelig verdi ved anskaffelse etter
virkelig verdi-opsjon.
Finansielle eiendeler holdt for omsetning er eiendeler som er anskaffet
primært med henblikk på å gi fortjeneste fra kortsiktige
prissvinginger. Selskapets derivater inngår i denne kategorien
med mindre de inngår som en del av en sikring. Virkelig verdi er
fastsatt ut i fra observerbare kurser i et aktivt marked, eller der
slik pris ikke finnes, gjennom intern modell med jevnlig innhenting
av ekstern prising for å kvalitetssikre intern prisingsmodell.
Finansielle eiendeler frivillig kategorisert til virkelig verdi over
resultat ved anskaffelse består av finansielle eiendeler som
forvaltes som en gruppe, og hvor deres inntjening vurderes og
rapporteres til ledelsen på grunnlag av virkelig verdi. Størrelsen
på porteføljen bestemmes ut i fra selskapets ønskede risikoeksponering
mot rente- og aksjemarkedet.
Gevinst eller tap fra endringer i virkelig verdi av eiendeler klassifisert
som finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi, tas med
i resultatregnskapet i den perioden de oppstår. Dette inngår i linjen
”Verdiendringer på investeringer i kollektiv/selskapsporteføljen”.
Kupongrenter er inntektsført etter hvert som de er påløpt, og
inngår i linjen ”Renteinntekter/utbytte på finansielle eiendeler”.
Aksjeutbytte resultatføres også som ”Renteinntekter/utbytte på
finansielle eiendeler” når selskapets rett til utbytte er fastslått.
Virkelig verdi i denne kategorien er fastsatt i forhold til observerbar
kjøpskurs i et aktivt marked, eller der slik kjøpskurs ikke finnes,
gjennom interne verdsettelsesmodeller basert på eksterne data.
2.8.2 finansielle eiendeler som måles til amortisert kost
Finansielle eiendeler som måles til amortisert kost deles opp i to
kategorier:
a) Lån og fordringer er finansielle eiendeler, med unntak av derivater,
med faste eller bestembare betalinger, og som ikke omsettes
i et aktivt marked eller som selskapet har intensjon om
å selge på kort sikt eller har øremerket til virkelig verdi over
resultat.
Lån og fordringer er inndelt i to underkategorier:
• Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomheten
• Lån og fordringer øvrige inklusive fordringer på
forsikringstakere
Lån og fordringer i investeringsvirksomheten består av obligasjoner
til amortisert kost som ikke er priset i et aktivt marked,
pantelån og andre utlån.
Lån og fordringer øvrige inklusive premiefordringer består av
premiefordringer og diverse øvrige fordringer.
Lån og fordringer innregnes i balansen første gang til virkelig
verdi. Påfølgende måling skjer til amortisert kost ved bruk av
effektiv rentemetode med eventuelt nedskrivning for kredittap.
Effektiv rente på lån og fordringer i investeringsvirksomheten
resultatføres og inngår i linjen ”Renteinntekter/utbytte på
finansielle eiendeler”.
Virkelig verdi i denne kategorien er fastsatt ut i fra interne
verdsettelsesmodeller basert på eksterne observerbare data.
b) Finansielle eiendeler som holdes til forfall
Finansielle eiendeler som holdes til forfall består av finansielle
eiendeler, som ikke er derivater, og som har faste eller bestembare
betalinger og et definert forfallstidspunkt, og som selskapet
har intensjon og evne til å holde til forfall med unntak av:
• de som foretaket ved førstegangsinnregning øremerker til
virkelig verdi over resultatet
• de som oppfyller definisjonen til lån og fordringer
Finansielle eiendeler som holdes til forfall innregnes i balansen
første gang til virkelig verdi. Påfølgende måling skjer til amortisert
kost med bruk av effektiv rentemetode med fradrag for nedskrivning
for kredittap, og denne verdiendringen inngår i linjen
”Renteinntekter/utbytte på finansielle eiendeler” i resultatregnskapet.
Kjøp og salg av finansielle eiendeler regnskapsføres
på handelsdato, det vil si når selskapet har forpliktet seg
til å kjøpe eller selge den finansielle eiendelen. Finansielle eien-
deler innregnes til virkelig verdi. Direkte kjøpsomkostninger
inkluderes i anskaffelseskost med unntak for kjøpsomkostninger
knyttet til eiendeler til virkelig verdi over resultat. For
disse eiendelene kostnadsføres kjøpsomkostningene direkte.
Finansielle eiendeler fraregnes når selskapet ikke lenger har
rett til å motta kontantstrømmen fra eiendelen eller selskapet
har overført all risiko og rettigheter knyttet til eierskapet.
2.8.3 nærmere om beregning av virkelig verdi
Virkelig verdi av investeringer notert i et marked er basert på
gjeldende kjøpskurs. Dersom markedet for verdipapiret ikke er
aktivt, eller verdipapiret ikke er notert på børs eller tilsvarende,
benytter selskapet verdsettelsesteknikker for å fastsette virkelig
verdi. Disse baseres bl.a. på informasjon om nylige transaksjoner
gjennomført på forretningsmessige vilkår, henvisning til omsetning
av lignende instrumenter og prising ved hjelp av eksternt innhentede
rentekurver og spreadkurver. Estimatene bygger i størst
mulig grad på eksterne observerbare markedsdata, og i liten grad
på selskapsspesifikk informasjon.
De ulike finansielle instrumenter prises dermed på følgende måte:
a) Aksjer (noterte)
Likvide aksjer verdsettes som hovedregel på basis av priser
levert fra indeksleverandør. Samtidig sammenlignes priser
mellom ulike kilder for å fange opp eventuelle feil. Følgende
kilder benyttes for aksjer:
• oslo Børs
• morgan Stanley Capital international (mSCi)
• reuters
• oslo Børs har førsteprioritet, deretter mSCi og til
slutt Reuters.
b) Aksjer (unoterte)
Selskapet benytter, så langt det lar seg gjøre, bransjeanbefalingene
til Verdipapirfondenes forening. Dette innebærer i hovedtrekk
følgende:
Sist omsatt kurs har hovedprioritet. Dersom sist omsatt kurs
ligger utenfor Bid/Ask spreaden i markedet, justeres pris
deretter. Det vil si at hvis sist omsatt er under bid, justeres
pris opp til bid. Hvis den er over ask justeres den ned til ask.
Dersom prisbildet anses som utdatert justeres prisen etter en
markedsindeks. Selskapet har valgt Oslo Børs sin small cap
indeks (OSESX) som en tilnærming for unoterte aksjer.
For aksjer hvor svært lite informasjon foreligger, så hentes det
inn vurderinger fra meglere som benyttes som grunnlag for å
estimere en antatt markedspris.
c) Utenlandske rentepapirer
Utenlandske rentepapirer prises i hovedregel på bakgrunn av
priser innhentet fra indeksleverandør. Samtidig sammenlignes
priser mellom flere ulike kilder for å fange opp eventuelle feil.
Følgende kilder benyttes:
• jP morgan
• Barclays Capital indicies
• Bloomberg
• reuters

58 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 59
jP morgan og Barclays Capital indicies har førsteprioritet (de
dekker henholdsvis stat og corporate bonds). Deretter benyttes
Bloomberg foran Reuters med bakgrunn i Bloombergs priskilde
Business Valuator Accredited in Litigation (BVAL). BVAL
inneholder verifiserte priser fra Bloomberg. Sisteprioritet er
Reuters.
d) Norske rentepapirer - stat
Til prising av norske statsobligasjoner benyttes Reuters som kilde.
Det er Oslo Børs som leverer prisen (via Reuters). Kursene
sammenlignes med kursene fra Bloomberg for å avdekke
eventuelle feil.
e) Norske rentepapirer – annet enn stat
Alle norske rentepapirer unntatt stat prises teoretisk. Det
benyttes en nullkupongkurve, samt spreadkurver til prisingen.
Reuters benyttes som kilde til nullkupongkurven fra 0 til 10 år.
Fra 12 år og over benyttes Bloomberg som kilde siden Reuters
ikke leverer priser over 10 år.
Spreadkurvene mottas fra Verdipapirfondenes forening. Disse
er basert på innhentede spreadkurver fra fem ulike markedsaktører
som blir omarbeidet til en snittkurve.
f) Rentepapirer utstedt av utenlandske foretak, men denominert
i norske kroner.
Virkelig verdi beregnes etter samme prinsipp som for norske
rentepapirer beskrevet ovenfor. Spreadkurver levert av SE
Banken og Swedbank omarbeides til en snittkurve som legges
til grunn for beregningen av virkelig verdi.
g) Futures/FRA/IRF
Alle futureskontrakter handles på børs. En benytter Reuters
som priskilde. Det innhentes også priser fra Bloomberg for å
sjekke at prisene fra Reuters er korrekte.
h) Opsjoner
Bloomberg benyttes som kilde for prising av opsjoner som
handles på børs.
i) Renteswapper
Renteswapper verdsettes i en modell som hensyntar observerbare
markedsdata som rentekurver og passende kredittspreader.
j) Lån med sikkerhet i pant, lån til kommunal sektor eller
foretak med kommunal garanti
Prinsippene for beregning av virkelig verdi avhenger av hvorvidt
utlånene har rentebinding eller ikke.
Virkelig verdi av utlån med rentebinding beregnes ved å neddiskontere
kontraktsfestede kontantstrømmer med markedsrente
inklusive en relevant risikomargin på balansedagen.
Virkelig verdi av utlån uten rentebinding anses tilnærmet lik
bokført verdi da kontraktsbetingelsene løpende kan endres i
takt med endring i markedsrentene.
k) Plasseringer hos kredittinstitusjoner
Plasseringer hos kredittinstitusjoner er innskudd med kort løpetid.
Virkelig verdi beregnes ved å neddiskontere kontraktsfestede
kontantstrømmer med markedsrente inklusive en relevant
risikomargin på balansedagen.
2.8.4 nedskrivning
Ved vurderingen av om det foreligger verdiforringelse legges det
vekt på hvorvidt utsteder/debitor har vesentlige finansielle vanskeligheter,
om det foreligger kontraktsbrudd, herunder mislighold. Det
vurderes om det er sannsynlig at skyldner går konkurs, om det ikke
lenger finnes et aktivt marked for eiendelen på grunn av finansielle
vanskeligheter, eller det observeres målbar nedgang i forventet
kontantstrøm fra en gruppe finansielle eiendeler. Vurderingen
baseres utelukkende på historiske forhold, fremtidige hendelser
vurderes ikke uansett grad av sannsynlighet.
Dersom det foreligger objektive bevis foretas det nedskrivning.
Nedskrivningen beregnes ved å sammenligne ny, forventet kontantstrøm
med opprinnelig kontantstrøm diskontert med hhv.
opprinnelig effektiv rente (eiendeler med fast rente) eller med
effektiv rente på måletidspunktet (eiendeler med flytende rente).
Nedskrivningen føres mot avsetningskonto og innregnes i resultatregnskapet.
En eventuell reversering av tidligere nedskrivning
føres tilbake mot avsetningskonto via resultatet.
2.9 deriVAter og SiKring
Derivater balanseføres til virkelig verdi på det tidspunktet den
inngås. Ved etterfølgende måling regnskapsføres derivatene til
virkelig verdi. Regnskapsføringen av tilhørende gevinster og tap
avhenger av hvorvidt derivatet er utpekt som et regnskapsmessig
sikringsinstrument, og i hvilken type regnskapsmessig sikring
derivatet inngår.
For derivater som ikke inngår i regnskapsmessig sikringsforhold,
resultatføres gevinster og tap løpende på linjen for ”Verdiendringer
på investeringer”. Disse inngår i kategorien finansielle eiendeler som
måles til virkelig verdi.
Selskapet har i ett tilfelle benyttet seg av regnskapsmessig sikring
(sikringsbokføring). Sikringsbokføring er benyttet ved sikring av utstedt
fondsobligasjon (sikringsobjekt) mot verdiendringer som følge
av endringer i rente- og valutakurs (virkelig verdisikring). Sikringsinstrumentet
er en kombinert rente- og valutaswap. Selskapet har
dokumentert sikringsforholdet, og måler løpende sikringens effektivitet.
Sikringen er i sin helhet en del av selskapsporteføljen.
Endring i virkelig verdi på sikringsinstrumentet er innregnet i
resultatregnskapet på linjen for ”Verdiendringer på investeringer
i selskapsporteføljen”. Verdiendringer på sikringsobjektet som
kan henføres til den sikrede risikoen, er regnskapsført som en
korreksjon av sikringsobjektets balanseførte verdi og innregnet
i resultatet på linjen for ”Verdiendringer på investeringer i
selskapsporteføljen”.
2.10 motregning
Finansielle eiendeler og finansiell gjeld er bare motregnet i den
grad det foreligger en juridisk rett til å motregne forpliktelse mot
gjeld, samt at forfallstidspunktet for eiendelen samsvarer med
forfallstidspunktet for gjelden.
2.11 KontAnter og KontAnteKViVALenter
Som kontanter og bankinnskudd regnes kontantbeholdning og
bankinnskudd tilknyttet daglig drift. Bankinnskudd tilknyttet verdipapirvirksomheten
er definert som finansiell eiendel. Kontantstrømoppstilling
er satt opp etter den direkte metoden.
2.12 finAnSieLL gjeLd
Selskapets finansielle gjeld består av ansvarlig lån og utstedt
fondsobligasjon og er i sin helhet knyttet til selskapsporteføljen.
2.12.1 Ansvarlige lån
Ansvarlige lån er lån med prioritet etter all annen gjeld, og inngår
som tilleggskapital ved beregning av kapitaldekning. Ansvarlige
lån kan inndeles i to kategorier:
a) Tidsbegrenset ansvarlige lån (kan telle med 50 prosent av
kjernekapitalen i kapitaldekningsberegningen)
b) Evigvarende ansvarlige lån (kan telle med inntil 100 prosent
av kjernekapitalen i kapitaldekningsberegningen)
Summen av (a) og (b) kan maksimalt utgjøre 100 prosent av sum
kjernekapital (eller 50 prosent av kjernekapitalkravet).
Ansvarlige lån regnskapsføres til virkelig verdi ved opptak. Ved
påfølgende måling regnskapsføres ansvarlige lån til amortisert
kost med bruk av effektiv rentemetode. Effektiv rente posteres
over resultatet på linjen ”Renteinntekter/utbytte på finansielle
eiendeler i selskapsporteføljen”. Ansvarlige lån i utenlandsk valuta
omregnes til norske kroner på balansedagen. Verdiendring som
følge av valutaendringen posteres over resultatet, og inngår i linjen
”Verdiendringer på investeringer i selskapsporteføljen”.
2.12.2 utstedt fondsobligasjon
En fondsobligasjon er en obligasjon utstedt med en pålydende
kupongrente, men hvor utsteder ikke er forpliktet til å betale ut
kupongrente i en periode hvor det ikke utbetales avkastning til
eier. Det er i vilkårene for fondsobligasjonen nærmere regulert i
hvilke tilfeller manglende avkastning til eier kvalifiserer til fritak
for rentebetjening av fondsobligasjonen. Fondsobligasjon er
godkjent som et element i kjernekapitalen innen en ramme på
15 prosent av samlet kjernekapital. Kredittilsynet kan kreve at
fondsobligasjoner nedskrives proporsjonalt med egenkapitalen
dersom selskapets kjernekapitaldekning faller under 5 prosent
eller samlet kapitaldekning faller under 6 prosent. En eventuell
nedskrivning av fondsobligasjon må reverseres før det kan
utbetales eieravkastning eller oppskriving av egenkapital.
Fondsobligasjon regnskapsføres til pålydende på utstedelsestidspunktet,
og vurderes deretter til amortisert kost. På fondsobligasjon
som er sikret mot valuta og renteendringer (virkelig verdisikring),
justeres bokført verdi med verdiendring i sikret risiko.
Verdiendringen føres over resultatet på linjen ”Verdiendringer på
investeringer i selskapsporteføljen”.
2.13 SeLSKAPetS egenKAPitAL
Egenkapitalen i selskapet er delt i tre klasser:
2.13.1 innskutt egenkapital
Innskutt egenkapital består av egenkapitaltilskudd. Egenkapitaltilskuddet
er egenkapital som er skutt til av medlemmer i
Kommunal Landspensjonskasse Gjensidig Forsikringsselskap.
Tilskuddet fastsettes i forhold til premiereserven og beregnes
særskilt for den enkelte fellesordning av selskapets styre for det
enkelte kalenderår. Egenkapitaltilskuddet skal kunne benyttes til
dekning av tap eller underskudd ved løpende drift. Egenkapitaltilskuddet
kan bare tilbakebetales i forbindelse med flytting av
kundeforhold fra selskapet etter forhåndssamtykke fra Kredittilsynet.
Gjenstand for eventuell tilbakebetaling er medlemmets
andel av det faktiske oppsamlede egenkapitaltilskuddet på opphørstidspunktet,
beregnet i henhold til medlemmets andel av
selskapets samlede forsikringstekniske avsetninger. Avkastning
på egenkapitaltilskuddet kan ikke gis uavhengig av det årlige
driftsresultat. Egenkapitaltilskuddet er ikke et omsettelig egenkapitalinstrument.
2.13.2 opptjent egenkapital
Selskapets opptjente egenkapital består i all vesentlighet av et
egenkapitalfond. Egenkapitalfondet oppsto ved en overføring fra
sikkerhetsfondet og særfond i forbindelse med årsoppgjøret for
1989. Den opptjente egenkapital er senere blitt tilført en forrentning
tilsvarende midlenes akkumulerte avkastning. Alminnelige
selskapsrettslige regler gjelder for eventuell fordeling eller
bruk av egenkapitalfondet.
2.13.3 risikoutjevningsfond
Risikoutjevningsfond er reklassifisert fra forsikringsfond til egenkapitalfond.
Risikoutjevningsfondets formål er å dekke eventuelle
tap ved personrisiko i forsikringsvirksomheten. I livs- og pensjonsforsikring
er det adgang til å avsette inntil 50 prosent av risikooverskuddet
til risikoutjevningsfondet begrenset oppad til 150
prosent av årlig risikopremie.
2.14 regnSKAPSføring AV innteKter
Inntekter ved salg av varer og tjenester vurderes til virkelig verdi
av vederlaget, netto etter fradrag for merverdiavgift og eventuelle
rabatter.
2.14.1 inntekter fra tjenester
Premieinntekter inntektsføres med det beløp som forfaller i regnskapsåret.
Periodisering av opptjent premie ivaretas ved avsetning
mot uopptjent premie. Årets tilflyttede reserver føres også over
resultatregnskapet, og inngår i premieinntektene.
2.14.2 renteinntekter/kostnader
Renteinntekter og rentekostnader tilknyttet alle rentebærende
finansielle instrumenter vurdert til amortisert kost, inntektsføres
ved bruk av effektiv rentemetode. Etableringsgebyr ved utlån
inngår i amortiseringen, og inntektsføres over lånets forventede
løpetid.
For rentebærende finansielle investeringer som måles til virkelig
verdi, klassifiseres renteinntekten som ”Renteinntekter/utbytte
på finansielle eiendeler”, mens effekten av renteendringer
klassifiseres som ”Verdiendringer på investeringer”.

60 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 61
2.15 SKAtt
Selskapet har store framførbare underskudd som kan benyttes til
å motregne eventuelle skattepliktige overskudd. Ved avleggelsen
av selskapsregnskapet vurderes balanseføring av utsatt skatt.
Selskapet er morselskap i et skattekonsern og utsatt skattefordel
balanseføres i den grad det kan sannsynliggjøres at selskapene
i konsernet vil ha tilstrekkelig skattemessig overskudd til å
nyttiggjøre seg skattefordelen. Ved vurdering av sannsynlighet
legges det vekt på historisk inntjening og forventet framtidig
skattemessig inntekt. Skattemessig overskudd i datterselskaper
utlignes ved konsernbidrag med skattemessig effekt.
Formuesskatt beregnes av netto skattepliktig formue. Ved beregning
av skattepliktig formue benyttes ligningsverdier.
2.16 oVerSKuddSmidLer AVSAtt tiL Kunder
Overskuddsmidler tilført kundekontraktene er avsatt på kundenes
premiefond, og inngår som en del av de forsikringsmessige
forpliktelsene på balansetidspunktet.
2.17 forSiKringSKontrAKter
I henhold til IFRS 4 må det være knyttet betydelig forsikringsrisiko
til kontrakten for at den skal kunne defineres som en forsikringskontrakt.
Forsikringsproduktene selskapet tilbyr tilfredsstiller
kravet om betydelig forsikringsrisiko, og er regnskapsført i samsvar
med Forskrift for årsregnskaper m.m. for forsikringsselskaper og
IFRS 4. I henhold til IFRS 4, vurderes forsikringskontraktene samlet
som en forsikringskontrakt selv om den inneholder en finansiell
del.
Det er gjennomført tilstrekkelighetstest for å kontrollere at nivået
på de regnskapsførte forpliktelsene på forsikringskontraktene
står i forhold til forsikringskundenes kontraktsmessige rettigheter.
Selskapets avsetninger tilfredsstiller kravene i denne testen, og
IFRS 4 stiller derfor ikke ytterligere krav til reservering. Selskapet
har derfor benyttet gjeldende norsk regelverk for regnskapsføring
av forsikringskontrakter.
2.18 forSiKringSmeSSige brAnSjer
Selskapet tilbyr produkter til sine kunder innen følgende bransjer:
2.18.1 Kollektiv pensjon
Kollektiv pensjon består i hovedsak av ytelsesbaserte
kommunale ordninger som omfatter alderspensjon, etterlattepensjon,
uførepensjon og premiefritak under ervervsuførhet.
De kollektive pensjonsordninger er basert på lineær opptjening.
Dette innebærer at den enkeltes opptjente ytelser til enhver tid
utgjør den forholdsmessige del av de ytelser vedkommende vil
ha rett til ved fortsatt tjeneste til pensjonsalder. Den forholdsmessige
del fremkommer som forholdet mellom den tjenestetid
vedkommende allerede har opptjent og den samlede tjenestetid
vedkommende vil oppnå ved fortsatt tjeneste til pensjonsalder,
dog slik at sistnevnte størrelse ikke kan overstige 40 år ved
beregningen av den forholdsmessige del. Ordningene er basert
på sluttlønnsprinsippet. G-regulering av løpende pensjoner og
oppsatte rettigheter er en del av pensjonsordningens definerte
ytelser. Ordningenes ytelser samordnes med folketrygden etter
gjeldende regler og sikrer et definert brutto pensjonsnivå.
Regulering av løpende pensjoner og opptjente pensjonsrettigheter
finansieres i sin helhet ved en særskilt reguleringspremie.
Bruttogaranti m.v. finansieres ved engangspremier ved oppstart
av og eventuelt ved senere endringer av pensjonen.
Netto premiereserve i pensjonsordningene er fastsatt som netto
engangspremie for de opptjente alders-, uføre- og etterlattepensjoner.
I tillegg er det avsatt administrasjonsreserve. Videre
inngår avsetninger for inntrufne, ennå ikke oppgjorte forsikringstilfeller,
herunder karensavsetning for uførerisiko, i pensjonsordningenes
premiereserve.
2.18.2 gruppeliv
Gruppeliv er i hovedsak konsentrert om kommunegruppeliv
og lærergruppeliv som omfatter kun dødsrisiko. Andre dekninger
forekommer for et mindre antall kunder. I tillegg kommer gjeldsgruppeliv
som omfatter dødsrisiko og for en stor del av eksisterende
kunder også uførerisiko.
De forsikringstekniske avsetninger i gruppelivsforsikring er basert
på risikoteoretiske metoder. Erstatningsreserven inkluderer
avsetninger til de forventede utbetalinger til inntrufne, ennå ikke
oppgjorte forsikringstilfeller, uavhengig av om disse er rapportert
eller ikke.
2.19 AVSetninger i forSiKringSfond
2.19.1 Premiereserve
Premiereserven utgjør den forsikringstekniske kontantverdien av
pensjonsrettigheter som er opptjent på beregningstidspunktet.
Premiereserven inkluderer også administrasjonsreserve etter KLPs
beregningsgrunnlag i henhold til gjeldende regelverk fastsatt av
Kredittilsynet, samt avsetninger for inntrufne, ennå ikke oppgjorte
forsikringstilfeller, herunder karensavsetning for uførerisiko.
2.19.2 tilleggsavsetninger
Tilleggsavsetninger føres i resultatregnskapet under linjen “Endringer
i forsikringsmessige avsetninger” som pliktige avsetninger.
Tilleggsavsetningene er fordelt til kundene med betinget virkning
og kan anvendes til dekning av eventuelt renteunderskudd. Oppløsning
av tilleggsavsetninger føres under linjen ”Fra tilleggsavsetninger
i forsikringsfondet til dekning av renteunderskudd”.
2.19.3 Premiefond
Premiefond inneholder forskuddsbetalte premier og eventuelle
overskuddsmidler som fordeles til den enkelte kundes premiefondskonto.
Premiefondsmidler kan benyttes til dekning av fremtidige
premier.
2.19.4 Andre avsetninger i forsikringsfond
“Erstatningsavsetning” og “Andre tekniske avsetninger“ er knyttet til
og innbefatter avsetning til ikke oppgjorte skader og overskuddsfond
i gruppelivsforsikring.
2.19.5 Kursreguleringsfond
Kursreguleringsfondet er definert i norsk forsikringslovgivning.
Kursreguleringsfondet består av netto urealiserte gevinster tilknyttet
finansielle omløpsmidler i kollektivporteføljen. Dersom
netto kursreserver er negative, settes kursreguleringsfondet til
null. Endringer i kursreguleringsfondet føres over resultatregnskapet.
Urealisert kursreserve tilknyttet finansielle omløpsmidler i utenlandsk
valuta som kan tilskrives valutakursendringer avsettes ikke
til kursreguleringsfond dersom investeringen er sikret mot valutakursendringer.
Valutakursendring tilknyttet sikringsinstrumentet
avsettes således heller ikke til kursreguleringsfond, men føres
direkte over resultatet.
2.19.6 grunnlagsrente
For nytegnede kontrakter inngått 01.01.2006 eller senere er
grunnlagsrenten 2,75 prosent.
For øvrige kontrakter gjelder følgende:
I Fellesordningen for kommuner og bedrifter, Fellesordningen for
fylkeskommuner og Fellesordningen for helseforetak er grunnlagsrenten
3,4 prosent for opptjening før 01.01.2004 (dog 3,0
prosent for en liten del av kundemassen), mens den for ny opptjening
etter 01.01.2004 er 3,0 prosent. Grunnlagsrenten er 3,0
prosent i Pensjonsordningen for sykepleiere, Fellesordningen for
sykehusleger og Pensjonsordningen for folkevalgte.
Brutto premiereserve fordelt på grunnlagsrente 31.12.2008
Prosentsats Andel
2,75% 0,0%
3,00% 68,4%
3,40% 31,6%
Total gjennomsnittlig rentegaranti i bransjen kollektiv pensjon utgjorde
i 2008 3,14 prosent.
2.19.7 dødelighet og uførhet
For uførerisiko benyttes forutsetninger basert på KLPs uføreerfaringer
i perioden 2005 - 2007. For de øvrige risikoelementer
benyttes forutsetningene fra beregningsgrunnlaget K2005 med
sikkerhetsmarginer i henhold til den minstestandard Kredittilsynet
fastsatte i 2007.
2.20 fLytting
Flytting til og fra KLPs kollektive pensjonsordninger gjennomføres
i henhold til ordningenes vedtekter pr årsslutt. Flyttetransaksjoner
regnskapsføres i det påfølgende år. Mottatte premiereserver i forbindelse
med flytting er vist på linje ”Overføring av premiereserve fra
andre” i resultatet, og utgjør en del av premieinntektene. Overførte
premiereserver, kursreserver og tilleggsavsetninger i forbindelse
med flytting presenteres som en erstatningskostnad i
resultatregnskapet. Beløpet vises på linje ”Overføring av premiereserve,
tilleggsavsetning og kursreserve til andre”.
2.21 PenSjonSforPLiKteLSer egne AnSAtte
Selskapets pensjonsforpliktelser er forsikringsmessig delvis
dekket gjennom offentlig tjenestepensjon i KLP ved medlemskap
i Fellesordningen for kommuner og bedrifter (”Fellesordningen”).
Pensjonsansvar utover Fellesordningen dekkes over driften.
Pensjonskostnadene er behandlet i samsvar med Forskrift for
årsregnskaper med mer for forsikringsselskaper.
Netto pensjonsforpliktelse er forskjellen mellom pensjonsmidlenes
virkelige verdi (dvs. flytteverdi) og nåverdien av de beregnede
pensjonsforpliktelser. Disse beregningene er foretatt etter lineær
opptjening på basis av forutsetninger om dødelighet, uførhet,
frivillig avgang, uttak av AFP, fremtidig lønnsutvikling (i kommunal
sektor for Fellesordningen), fremtidig vekst i folketrygdens
grunnbeløp (G), antakelser om fremtidig avkastning m.m. De
økonomiske forutsetningene er fastsatt i tråd med prinsippene
i NRS’ veiledning om pensjonsforutsetninger. Netto forpliktelse
er klassifisert som avsetning for forpliktelse i balansen. Dersom
verdien av pensjonsmidlene overstiger nåverdien av beregnede
pensjonsforpliktelser, er netto midler presentert som langsiktig
fordring.
Periodens netto pensjonskostnad består av summen av periodens
pensjonsopptjening, rentekostnad på den beregnede forpliktelse
og forventet avkastning på pensjonsmidlene.
Fellesordningen er en flerforetaksordning, dvs. at den forsikringstekniske
risiko er fordelt mellom alle kommuner og bedrifter som
deltar i ordningen. De økonomiske og aktuarmessige forutsetninger
som ligger til grunn for beregning av netto pensjonsforpliktelser
baserer seg derfor på forutsetninger som er representative for
hele fellesskapet.
Arbeidsgiveravgift er beregnet på nettoforpliktelse. Brutto pensjonsforpliktelse
som grunnlag for fastsettelse av amortiseringsgrunnlaget
for korridor inkluderer ikke arbeidsgiveravgift.
2.22 KonSernregnSKAP
KLP rapporterer konsernregnskap etter IFRS fra og med 2007.
Konsernregnskapet vises særskilt i separat oppstilling, og det er
utarbeidet fullt notesett for konsernet inkludert beskrivelse av
benyttede regnskapsprinsipper.

62 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 63
Note 3 Viktige regnskapsestimater og vurderinger
Selskapet utarbeider estimater og antakelser om fremtidige
forhold. Disse evalueres løpende, og er basert på historiske
erfaringsdata og forventninger om sannsynlige fremtidige
hendelser vurdert ut i fra data som foreligger på tidspunktet for
avleggelsen av regnskapet.
Det må forventes at estimatene vil avvike fra det endelige utfall,
og nedenfor omtales de områdene hvor det er betydelig risiko for
vesentlige endringer i balanseførte verdier i framtidige perioder.
3.1 forSiKringSKontrAKter
Ved beregning av forsikringsmessige avsetninger i bransjen kollektiv
pensjonsforsikring, baseres forutsetningene om uførerisiko på KLPs
uføreerfaringer i perioden 2005 - 2007. For de øvrige risikoelementer,
herunder opplevelsesrisiko, benyttes forutsetningene fra
beregningsgrunnlaget K2005 med sikkerhetsmarginer i henhold til
den minstestandard Kredittilsynet fastsatte i 2007.
Eksempler på forsikringsteknisk årlig nettopremie for alders-,
uføre- og etterlattepensjon med utgangspunkt i lønn 300 000
kroner for enkeltaldre:
Menn
Alder 30 år 45 år 60 år
Beløp 8 880 kr 13 991 kr 18 902 kr
Kvinner
Alder 30 år 45 år 60 år
Beløp 12 045 kr 19 567 kr 22 641 kr
Ved beregning av forsikringstekniske avsetninger i bransjen
gruppeliv er det foretatt avsetninger for inntrufne skader som
ikke er ferdig oppgjort. Avsetningene fastsettes ved hjelp av
statistiske modeller. Modellene hensyntar det erfaringsbaserte
meldemønsteret.
3.2 inVeSteringSeiendommer
Bygninger og andre faste eiendommer vurderes til virkelig verdi
slik dette er definert i IAS 40. Med virkelig verdi menes det beløp
bygninger og andre faste eiendommer kan omsettes for i en
transaksjon på armlengdes avstand mellom velinformerte, frivillige
parter.
Per 31.12.2008 ble bygninger og faste eiendommer verdsatt ved
hjelp av KLP Eiendoms verdivurderingsmodell. Modellen tar utgangspunkt
i neddiskontering av beregnet 20 års kontantstrøm,
og benyttet per 31.12.2008 en diskonteringsfaktor i intervallet
7,55- 9,41 prosent.
Følgende hovedkomponenter inngår i fremtidig kontantstrøm:
• gjeldende betingelser, kontraktsutløp og antatt
markedsleie
• Ledige arealer med antatt markedsleie
• Parkeringsinntekter, parkeringsareal og antall plasser
• antatt årlig inflasjon
• Årlig leieregulering i prosent av inflasjon
• generell ledighet
• normale årlige driftskostnader
• normale årlige felleskostnader pr. m2
• oppgraderingskostnader pr. m2 ved nyutleie
• evt. ytterligere oppgraderingskostnader (år og beløp)
• antall måneder ledighet ved hvert kontraktsutløp
• antatt sluttverdi år 20
• nominelt avkastningskrav
Som en del av verdivurderingen utføres også yieldbetraktninger
for den enkelte eiendom og for totalporteføljen. I tilegg til
verdsettelse ved bruk av KLP Eiendoms verdivurderingsmodell
innhentes eksterne verdivurderinger for et utvalg av eiendommene.
Disse benyttes for fastsette egne beregningsparametre og for å
kvalitetssikre de interne verdivurderingene.
Mindre endringer i avkastningskravet vil gi relativt store utslag i
eiendomsverdiene.
3.3 PenSjonSforPLiKteLSer egne AnSAtte
Nåverdien av netto pensjonsforpliktelser selskapet har overfor
sine ansatte, avhenger av en rekke forutsetninger av økonomisk
og demografisk art. Små endringer i disse variablene kan gi
relativt store utslag i brutto påløpt pensjonsforpliktelse og
dermed brutto pensjonskostnad. Selskapet avdemper den
regnskapsmessige effekten av endrede forutsetninger ved måling
av pensjonsforpliktelser ved at kun estimatavvik utover 10
prosent av det høyeste av brutto pensjonsforpliktelser og brutto
pensjonsmidler fordeles og resultatføres over gjenværende
løpetid.
Selskapet har fulgt ”Veiledningen for fastsettelse av pensjonsforutsetninger”
utgitt av Norsk regnskapsstiftelse (NRS) 6.
januar 2009. Det er lagt vekt på at forutsetningene er innbyrdes
konsistente. De parametrene som er av størst betydning for
netto pensjonsforpliktelser, er diskonteringsrente, forutsetning
om fremtidig lønnsvekst, forutsetning om framtidig regulering
av folketrygdens grunnbeløp (G-regulering), pensjonsregulering,
forutsetninger om fremtidig levealder og fremtidig uttakstilbøyelighet
av AFP.
Diskonteringsrenten er fastsatt med utgangspunkt i statsobligasjonsrenten,
og ble vurdert per 31.12.2008 til 3,8 prosent og per
31.12.2007 til 4,7 prosent (25 års vektet utbetalingstid).
Forutsetningene om fremtidig lønnsvekst, framtidig G-regulering/
pensjonsregulering er fastsatt i tråd med veiledningens konkrete
anbefaling til henholdsvis 4,5 prosent (lønnsvekst) og 4,25 prosent
(regulering av G/pensjoner). For den kommunale pensjonsordningen
skal pensjonsreguleringen være lik G-reguleringen.
Forutsetninger om levealder (dødelighet) er basert på nyeste
dødelighetstabell (K2005). Det er lagt til grunn en framtidig uttaksstilbøyelighet
på 45 prosent, det vil si 45 prosent tar ut AFP
ved fylte 62 år.
3.4 VirKeLig Verdi På finAnSieLLe eiendeLer
Finansielle eiendeler som er klassifisert som eiendeler der endringer
i virkelig verdi resultatføres, er i stor grad eiendeler som omsettes
i et marked slik at markedsverdien kan fastsettes med stor grad av
sikkerhet. For noterte papirer med liten omsetning, vurderes den
hvorvidt den observerbare kursen kan antas å være reell.
Dersom det konkluderes med at en observerbar markedskurs ikke
er representativ for eiendelens virkelige verdi, eller verdipapiret ikke
omsettes i et notert marked, estimeres markedsverdien. Estimatet
baseres på markedsforhold som foreligger på balansedagen.
Unoterte rentepapirer prises ut i fra en rentekurve med et
risikotillegg som representerer markedets prising av utsteders
bransjespesifikke risiko. Det innhentes jevnlig eksterne priser på
en betydelig andel av disse unoterte papirene for å etterprøve
egne verdsettelsesmodeller. Prisingsmetodene er nærmere omtalt
i note 2 punkt 2.8.3 og regnskapstallene er spesifisert i note 6.
3.5 tAP På finAnSieLLe eiendeLer
Finansielle eiendeler som ikke måles til markedsverdi, vurderes
for verdifall på balansedagen. Selskapets utlånsportefølje
vurderes enkeltvis for lån hvor det er observert mislighold.
Dersom det foreligger en objektiv hendelse på balansedagen som
har innvirkning på framtidig kontantstrøm, nedskrives lånet. I
tillegg foretas det gruppevis vurdering hvert kvartal av utlån med
ensartet risikoprofil. Dette er nærmere beskrevet under note 2.
Selskapets utlånsportefølje har historisk vist ubetydelige tap.
Note 4 Egenkapitalbevegelser
Årsaken til dette er at man har meget god sikkerhet i pant for utlån
til privatmarkedet, og at øvrige utlån i all vesentlighet er rettet
mot offentlig sektor eller foretak med offentlig garanti. Selskapet
har ubetydelige tapsavsetninger, slik at eventuelle framtidige tap
vil gi direkte resultateffekt.
Selskapets portefølje av anleggsobligasjoner, inkludert anleggsobligasjoner
som holdes til forfall, vurderes enkeltvis hvert
kvartal. Porteføljen består av høyt ratede utstedere, og dersom
utsteders rating endres negativt foretas det nedskrivning kun
dersom det i tillegg observeres forhold som oppfattes som en
objektiv hendelse som innvirker på fremtidige kontantstrømmer
fra investeringen.
Selskapets investering i Lehman Brothers pålydende 250 millioner
har i løpet av 2008 blitt nedskrevet med 212,5 millioner. Nedskrivningen
er basert på oppnådd pris ved avhendingen av Lehman
Brothers Investment Management Business og informasjon om
antatt ”recovery value” fra blant annet det uavhengige analyseselskapet
Credit Sight.
3.6 VArige driftSmidLer og AKtiVert ProgrAmVAre
Ved mistanke om verdifall, foretas det nedskrivningstest for å
kontrollere om bokført verdi for driftsmidler og aktivert programvare
er til stede. I den forbindelse estimeres gjenvinnbart beløp.
Det foreligger usikkerhet knyttet til estimat av kontantstrømmer
og diskonteringsfaktor i forbindelse med beregning av gjenvinnbart
beløp.
Millioner kroner 2008
innskutt egenkapital
Egenkapitalinnskudd 01.01. 4 220
Innbetalt egenkapitaltilskudd 479
Tilbakebetalt egenkapitaltilskudd -66
Innskutt egenkapital 31.12. 4 633
opptjent egenkapital
Opptjent egenkapital 01.01. 2 383
Endring av inngående balanse som følge av prinsippendringer 1 024
Risikoutjevningsfond 01.01. 258
Urealisert gevinst finansielle eiendeler selskapsportefølje 379
Overskuddsfond gruppeliv 86
Verdiendringer datterselskap 301
Tilført fra årets resultat 397
Opptjent egenkapital 31.12. 3 804
Sum egenkapital 31.12. 8 437

64 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 65
Note 5 Netto inntekter for ulike klasser finansielle instrumenter
Selskapsporteføljen
Millioner kroner Løpende avkastning fra Realisert gevinst og tap
netto inntekter finansielle instrumenter som holdes til forfall
finansielle investeringer på investeringer
Noterte obligasjoner 106 530
Unoterte obligasjoner 3
Verdiendringer
på investeringer
gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Obligasjoner 181 -85 27
Sertifikater 114 15
Datterselskaper og tilknyttet selskaper 175 22 -2
Alternative investeringer 3 78
egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Aksjer 34 -354
Aksjefond -58
finansielle derivater
Valutaterminer, renteswapper, futures, opsjoner -33 725
Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomheten
Obligasjoner -150 -97 -682
Utlån 15 -538
Kontanter og bankinnskudd 24 126
Sum selskapsporteføljen 467 499 -789
Kollektivporteføljen
Millioner kroner Løpende avkastning fra
finansielle investeringer
netto inntekter finansielle instrumenter som holdes til forfall
Noterte obligasjoner 846
Unoterte obligasjoner 764
Realisert gevinst og tap
på investeringer
Verdiendringer
på investeringer
gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Obligasjoner 755 115 3 123
Sertifikater 268 1 88
Rentefond 26
Datterselskaper og tilknyttet selskaper 56
Alternative investeringer -2
egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Aksjer 469 -880 -4 501
Aksjefond 10 -3 082 -5 373
finansielle derivater
Valutaterminer, renteswapper, futures, opsjoner -21 -967 -779
Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomheten
Obligasjoner 1 551
Utlån 1 055
Andre fordringer -24
Kontanter og bankinnskudd 467 554
Sum kollektivporteføljen 6 223 -4 259 -7 446
Sum selskap- og kollektivportefølje 6 690 -3 760 -8 235
Note 6 Virkelig verdi av finansielle eiendeler og forpliktelser
Millioner kroner Selskapsporteføljen Kollektivporteføljen
Balanseført verdi Virkelig verdi Balanseført verdi Virkelig verdi
gjeldsinstrumenter som holdes til forfall - målt til amortisert kost
Norske hold til forfall obligasjoner 127 135 13 994 14 616
Opptjente ikke forfalte renter 3 3 403 403
Utenlandske hold til forfall obligasjoner 2 878 2 917 19 056 19 566
Opptjente ikke forfalte renter 43 0 417 417
Sum gjeldsinstrumenter som holdes til forfall 3 050 3 055 33 870 35 003
gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultat
Norske obligasjoner 1 655 1 655 11 592 11 592
Opptjente ikke forfalte renter 33 33 270 270
Utenlandske obligasjoner 0 0 11 454 11 454
Opptjente ikke forfalte renter 0 0 159 159
Norske sertifikater 1 053 1 053 5 642 5 642
Opptjente ikke forfalte renter 37 37 186 186
Utenlandske sertifikater 152 152 803 803
Opptjente ikke forfalte renter 3 3 14 14
Plasseringer hos kredittinstitusjoner 64 64 11 441 11 441
Andre finansielle eiendeler 0 0 314 314
Sum gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultat 2 998 2 998 41 875 41 875
egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultat
Aksjer 384 384 9 004 9 004
Aksjefond 0 0 7 581 7 581
Andeler rentefond 0 0 20 589 20 589
Aksjer-/ andeler i eiendomsdatterselskap 901 901 17 846 17 846
Alternative investeringer 880 880 223 223
Sum egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultat 2 165 2 165 55 243 55 243
derivater
Eiendeler
Renteswapper 812 812 252 252
Aksjeopsjon 0 0 1 908 1 908
Valutaterminer 0 0 71 71
Sum derivater klassifisert som eiendeler 812 812 2 231 2 231
Gjeld
Renteswapper 0 0 -1 142 -1 142
Aksjeopsjon 0 0 -343 -343
Rente- og valutaswapper -459 -459 -246 -246
Valutaterminer 0 0 -338 -338
Sum derivater klassifisert som gjeld -460 -460 -2 068 -2 068
Lån og fordringer - målt til amortisert kost
Norske obligasjonslån 0 0 8 053 8 012
Opptjente ikke forfalte renter 0 0 213 213
Utenlandske obligasjonslån 1 738 1 731 20 986 21 467
Opptjente ikke forfalte renter 62 62 478 478
Utlån 737 737 22 399 22 690
Andre fordringer 0 0 55 55
Sum øvrige lån og fordringer 2 537 2 531 52 183 52 915

66 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 67
Note 7 Risikostyring
KLP er gjennom sin virksomhet eksponert både for forsikringsrisiko
og finansiell risiko. For selskapet er den overordnede risikostyringen
innrettet mot at den finansielle risikoen håndteres på en slik måte
at man til enhver tid imøtekommer de forpliktelsene forsikringskontraktene
påfører virksomheten.
Den overordnede risikoen håndteres sentralt av KLPs Økonomi- og
finansdivisjon som i tett samarbeid med driftsenhetene, ivaretar at
styrets retningslinjer for risikohåndtering blir ivaretatt.
7.1 forSiKringSriSiKo
Forsikringsrisiko består av risikoen for at en fremtidig definert hendelse,
som selskapet har forpliktet seg til å yte økonomisk vederlag
for, inntreffer. Forsikringsmessige resultater vil være mer stabile og
forutsigbare jo større porteføljen er.
Selskapets forsikringsvirksomhet er innenfor bransjene kollektiv
pensjon og gruppeliv. Som beskrevet i note 2, er de mest tungtveiende
risikoer i kollektiv pensjon uførerisiko og opplevelsesrisiko,
mens dødsrisiko er noe mindre tungtveiende.
Forsikringsrisiko styres generelt gjennom tett oppfølging av risikoforløpet
og eventuell derav følgende endring av tariffene. Selskapet er
sikret mot ekstreme begivenheter gjennom katastrofereassuranse.
7.1.1 forsikringsmessige avsetninger
De forsikringsmessige avsetningene er satt til et forventningsrett
nivå, med tillegg av sikkerhetsmarginer. I tillegg er det avsatt til risikoutjevningsfond
for å møte uventede svingninger i erstatningstilfeller.
For uførerisiko i bransjen kollektiv pensjon benyttes forutsetninger
basert på KLPs uføreerfaringer i perioden 2005 - 2007.
For de øvrige risikoelementer innenfor kollektiv pensjon benyttes
forutsetningene fra beregningsgrunnlaget K2005 med sikkerhetsmarginer
i henhold til den minstestandard Kredittilsynet fastsatte i
2007. KLP har en overvekt av opplevelsesrisiko. I forhold til opplevelsesrisiko
er det en sikkerhetsmargin på 15 prosent for menn
og 10 prosent for kvinner i forhold til antatt dødelighet i 2020. På
kort sikt innebærer dette årlige risikooverskudd av relativt betydelig
størrelsesorden.
7.1.2 Premiefastsettelse
Utviklingen i selskapets forsikringsrisiko følges løpende. Risikoresultat
og fremtidige forventninger til utvikling i forsikret risiko
basert på observasjoner og/eller risikoteoretiske modeller som
danner grunnlag for prising av risikoelementet i premien. Premiene
fastsettes årlig. Bransjen kollektiv pensjon har en høy grad av
forutsigbarhet og stabilitet i tariffene. Normalt vil de derfor ligge fast
i flere år av gangen
7.1.3 reassuranse og reassuranseprogram
Slik forsikringskontraktene er fastsatt er den løpende risiko generelt
innenfor rammen av selskapets risikobærende evne. Behovet for reassuranse
er derfor begrenset.
Ettersom flere/mange forsikrede arbeider på samme lokasjon er det
imidlertid behov for å beskytte seg mot at et stort antall dødsfall og/
eller uføretilfeller inntreffer som følge av en og samme begivenhet.
Selskapet har derfor tegnet en katastrofereassuranseavtale med
Swiss Re. Avtalen dekker inntil 300 millioner kroner utover selskapets
egenregning på 50 millioner kroner ved begivenheter som fører til
at flere enn 10 personer dør eller blir uføre. Avtalen dekker ikke
begivenheter som følge av epidemier, krig og terrorisme. Det har ikke
vært noen utbetaling fra avtalen.
7.1.4 følsomhetsberegninger i kollektiv pensjon
Effekten av en umiddelbar 20 prosent økning i uførehyppighet ville
med dagens bestand være 120,4 millioner kroner på årets risikoresultat.
Effekten på premiereserven ved en tilsvarende permanent
endring i uførehyppighet ville være på 4 019 millioner kroner.
En umiddelbar 10 prosent reduksjon i dødeligheten ville med dagens
bestand være 582,1 millioner kroner på årets risikoresultat.
Effekten på premiereserven ved en tilsvarende permanent endring i
dødelighet vil være på 2 212 millioner kroner.
7.2 finAnSieLL riSiKo
KLPs finansielle risiko består av likviditetsrisiko, markedsrisiko og
kredittrisiko.
7.2.1 Likviditetsrisiko
Risikoen for at KLP ikke skal ha tilstrekkelig likviditet til å dekke
kortsiktig gjeld er svært liten ettersom en stor del av selskapets
eiendeler er likvide. KLP har betydelige midler investert i pengemarked,
obligasjoner og aksjer som kan selges ved likviditetsbehov.
Likviditetsrisikoen for selskapet knytter seg således først
og fremst til kostnader ved frigjøring av midler.
I siste halvdel av 2008 ble likviditeten i verdipapirmarkedene
generelt dårligere, og det oppsto en risiko for at normalt likvide
verdipapirer ikke lenger ble omsatt i et omfang som tilsier et
aktivt marked. Dette økte risikoen for at verdipapirer ble omsatt
til lavere kurs enn balanseført verdi. Selskapets behov for å frigjøre
likviditet ved å selge verdipapirer har vært av beskjedent
omfang i denne perioden, og det har ikke vært behov for å realisere
verdipapirer på lavere kurser enn det selskapet har antatt å være
markedsverdi på salgstidspunktet.
KLPs likviditetsstrategi innebærer at selskapet til enhver tid skal
ha tilstrekkelige likvide midler til å møte selskapets forpliktelser
ved forfall, uten at det påløper kostnader av betydning knyttet til
å frigjøre midler. Aktivasammensetningen i KLPs porteføljer skal
være tilstrekkelig likvid til å kunne dekke annet likviditetsbehov
som kan oppstå.
KLP Kapitalforvaltning forvalter KLPs likviditet. Det er etablert interne
rammer for størrelsen på likviditetsbeholdningen. KLPs enhet
for risikostyring overvåker og rapporterer utviklingen i likviditetsbeholdningen
fortløpende. Styret har vedtatt en kapitalforvaltnings- og
likviditetsstrategi for 2009. Likviditetsstrategien inneholder blant
annet rammer, ansvarsforhold, risikomål og beredskapsplan for
likviditetsstyringen.
7.2.2 markedsrisiko
Markedsrisiko er risikoen for tap som følge av endringer i markedspriser
på ulike aktiva som aksjer, obligasjoner, eiendom og andre
verdipapirer, og valuta. Markedsrisikoen avhenger både av hvor stor
eksponering en har i de ulike aktiva og av volatiliteten i markedsprisene.
Utviklingen i norske og internasjonale verdipapirmarkeder
har generelt stor betydning for KLPs resultater.
Risiko for fall i verdien på ulike aktiva er den største finansielle
risikoen på kort sikt. Av risikoen på aktivasiden er aksjeeksponeringen
den største finansielle risikofaktoren. KLPs renterisiko knyttet
til den et vedvarende lavt rentenivå er imidlertid begrenset.
Forsikringstekniske avsetninger påvirkes slik regelverket i dag er
utformet ikke av endringer i markedsrenten. Ved fremtidig overgang
til markedsverdi på forpliktelsene, vil årlig prising av rentegarantien
innebære at risikoen for at rentenivået er lavere enn grunnlagsrenten
ikke bæres av forsikringsselskapet. Ettersom KLP utelukkende tilbyr
pensjonsordninger til offentlig sektor, vil KLP prise rentegarantien
helt til den forsikrede dør, noe som innebærer at renterisikoen som
oppstår fra forsikringsforpliktelsene er begrenset.
KLP har en vedtatt fremgangsmåte som innebærer valutasikring
av hoveddelen av internasjonal eksponering. Sikring av valutaeksponeringen
gjøres gjennom derivater. Som hovedregel er alle
KLPs renteinvesteringer og eiendomsinvesteringer i fremmed valuta
sikret tilbake til norske kroner, mens for aksjeinvesteringer i
fremmed valuta ligger sikringsgraden mellom 70 og 100 prosent.
Alle aksje- og renteeksponeringer er inkludert i et risikomålingssystem
som muliggjør simulering og overvåkning av aksje- og renterisiko
på tvers av porteføljer. Aktiv risiko styres gjennom å spesifisere
en referanseindeks og en fastsatt samvariasjon relativt til indeksen
for hver portefølje.
KLP styrer aksjerisikoen dynamisk ved at aksjeandelen løpende
tilpasses til selskapets finansielle buffere. Effekten av denne type
sikringstiltak reduserer sannsynligheten for lav avkastning. Den
dynamiske sikringsstrategien sørger for at KLPs risiko er riktig utnyttet
i forhold til risikoevnen. Strategien bidrar til å sikre at KLP som et
minimum oppnår et forhåndsfastsatt inntektsmål. Inntektsmålet
fastsettes på bakgrunn av målsetting om soliditet ved utgangen
av perioden, slik at selskapet også skal ha risikokapasitet i ”neste”
periode. Strategien innebærer at KLP øker eksponeringen mot aksjer
eller andre aktiva med forventet høy risiko etter hvert som soliditeten
styrkes. Når soliditeten svekkes innebærer dette at KLP reduserer
markedsrisikoen. Dette bidrar til å redusere belastningen på KLPs
bufferkapital i nedgangsperioder og dermed også til å beskytte
egenkapitalen. I tillegg har KLP en høy andel anleggsobligasjoner
og utlån med fastrente som bidrar til stabilitet i avkastningen og
reduserer risikoen for lav avkastning i lavrentescenarier.
I KLPs forvaltning brukes derivater prinsipielt for risikoreduksjon
samt for kostnads- og tidseffektiv implementering av verdisikring
eller tilpasninger i investeringsporteføljen. I mange tilfeller vil det
både være billigere og raskere å foreta risikoendringer ved hjelp av
derivater enn ved handel i underliggende instrumenter. Et eksempel
kan være kortsiktige justeringer av aksjeeksponering i globale
markeder.
Sensitivitetsanalyse markedsrisiko
KLPs markedsrisiko vurderes fortløpende ved hjelp av stresstester og
statistiske analyseverktøy. KLP har utviklet og arbeider kontinuerlig
med videreutvikling av avanserte interne modeller for måling og
overvåkning av risiko. KLP har i 2008 gjort beregninger i henhold
til den nye stresstesten fra Kredittilsynet og i henhold til en
beregningsstudie (QIS4) for virkninger av nytt soliditetsregelverk i
forsikring (Solvens II).
Ved utgangen av 2008 var omlag 6 prosent av KLPs midler plassert
i aksjer (målt ved eksponering) og 10 prosent plassert i eiendom.
Øvrige midler var plassert i rentebærende omløps- og anleggsmidler,
inkludert utlån. Gitt eksisterende bufferkapital (målt som kursreserver
og tilgjengelige tilleggsavsetninger) vil avkastningen fra porteføljen
med 99 prosent sannsynlighet være høy nok til å dekke selskapets
forpliktelser i 2009 uten å trekke på egenkapitalen.
En renteoppgang på 2 prosent, nedgang i det norske aksjemarkedet
på 30 prosent, nedgang i det utenlandske aksjemarkedet på 20
prosent og nedgang i eiendomsmarkedet på 10 prosent gir konsernet
et verdifall i størrelsesorden 8,2 milliarder kroner. Tilsvarende tall for
2007 var 14,1 milliarder kroner.
7.2.3 Kredittrisiko
Det er lagt vekt på at kreditteksponeringen er diversifisert for å
unngå konsentrasjon av kredittrisiko mot enkelte debitorer. For å
overvåke kredittrisiko i utlånene og investeringene er det nedsatt
en egen kredittkomite som møtes på jevnlig basis. Grensene for
kredittrisiko mot den enkelte debitor fastsettes av komitéen.
Endringer i debitors kredittvurdering overvåkes og følges opp av
KLP Kapitalforvaltning.
KLP har god balanse mellom norske obligasjoner og internasjonale
obligasjoner, og har en portefølje av utelukkende gode kreditter. I
porteføljen av hold til forfall og lån og fordringer er i underkant av 60
prosent ratet AAA. KLP har en egen internasjonal statsobligasjonsportefølje
og omlag halvparten av den norske omløpsobligasjonsporteføljen
er statsobligasjoner.
KLP har en utlånsportefølje av høy kvalitet, med begrenset
kredittrisiko og historisk svært lave tap. KLP yter hovedsakelig lån
med pant i bolig med en belåningsgrad under 80 prosent, lån til
kommuner og lån med kommunale garantier. Utlån sikret med pant
i bolig utgjør i overkant av 8 milliarder kroner. Disse lånene utgjør
omlag 45 prosent av underliggende pant målt på tidspunktet for
lånebevilgningen. En stor del av porteføljen er etablert noe tid tilbake,
så det er grunn til å anta at underliggende panteverdi er høyere til
tross for et fallende boligmarked gjennom 2008.

68 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 69
Note 8 Likviditetsrisiko
Utbetalinger er gitt ved summen av kuponger som forfaller innen hver periode. Betalingene er i utenlandsk valuta, og summene i norske kroner under er
regnet ut fra terminkurser.
Forfallsstruktur for balanseposter inneholder beløp som forfaller til betaling og kan avvike fra regnskapsmessig verdi.
Tabellene inneholder kun derivater som er klassifisert som gjeld.
2008
Millioner kroner
rente
Innen 1 år 1-5 år 5-10 år Over 10 år
Ansvarlig lån 183 759 655 0
Fondsobligasjonslån 51 213 299 957
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 71 253 316 980
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long -51 -213 -299 -957
Swapkontrakter, omløpsmidler short 248 869 752 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long -280 -924 -729 0
Sum 221 957 995 980
innløsning
Ansvarlig lån 0 0 4 259 0
Fondsobligasjonslån 0 0 0 1 612
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 0 0 0 984
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long 0 0 0 -1 612
Swapkontrakter, omløpsmidler short 0 2 102 4 256 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long 0 -1 731 -3 876 0
Valutaterminer short 13 144 0 0 0
Valutaterminer long -12 561 0 0 0
Aksjeindeksopsjoner 343 0 0 0
Sum 927 371 4 639 984
total
Ansvarlig lån 183 759 4 915 0
Fondsobligasjonslån 51 213 299 2 569
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 71 253 316 1 964
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long -51 -213 -299 -2 569
Swapkontrakter, omløpsmidler short 248 2 971 5 008 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long -280 -2 655 -4 605 0
Valutaterminer short 13 144 0 0 0
Valutaterminer long -12 561 0 0 0
Aksjeindeksopsjoner 343 0 0 0
Sum 1 148 1 329 5 634 1 964
utbetalingsprofil livsforsikring
Millioner kroner
1 år 2-5 år 6-10 år 11-20 år 21-30 år 31-40 år 41-50 år 51-80 år Sum
6 521 28 125 45 802 113 189 118 057 93 968 51 838 23 919 481 419
Utbetalingsprofilen i livsforsikring er basert på udiskonterte verdier.
Premiereserven i regnskapet er neddiskontert og viser nåverdien på balansedagen.
Note 9 Renterisiko
rentefølsomhet
Millioner kroner Innen 1 år 1-5 år 5-10 år Over 10 år Sum
Obligasjoner til amortisert kost -12 -1 014 -1 620 -1 012 -3 657
Obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning -1 040 -368 -541 -176 -2 125
Derivater omløp -10 -1 25 0 14
Plassering kredittinstitusjoner -8 0 0 0 -8
Sum -1 070 -1 383 -2 136 -1 188 -5 777
Rentefølsomhet er et uttrykk for endring i markedsverdi på rentebærende plasseringer - her uttrykt ved 1 prosent renteøkning.
Modifisert durasjon på rentebærende plasseringer til amortisert kost 31.12.08: 5,54
Modifisert durasjon på rentebærende omløpsplasseringer 31.12.08: 4,71
Note 10 Renterisiko
Millioner kroner Nettoposisjon
Australske dollar -7
Canadiske dollar 2
Sveitsiske franc -66
Danske kroner -7
Euro -446
Britiske pund -111
Hong Kong dollar -1
japanske yen 494
New Zealandske dollar 0
Svenske kroner -17
Singapore dollar 0
Amerikanske dollar 104

70 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 71
Note 11 Kredittrisiko verdipapirer
Millioner kroner Markedsverdi Andel
rating
AAA 49 740 40,2 %
AA 17 503 14,2 %
A 33 887 27,4 %
BBB
ikke ratede/non investment grade verdipapirer utstedt av:
6 211 5,0 %
Norske finansinstitusjoner 6 693 5,4 %
Kommuner/fylkeskommuner 1 171 0,9 %
Norsk finans 8 460 6,8 %
Sum 123 664 100,0 %
Investeringer i obligasjoner og andre rentepapirer til KLPs porteføljer ligger enten innenfor spesifikke kredittrammer besluttet i KLPs kredittkomité
på bakgrunn av en kredittanalyse av låntager eller eventuelt av den spesifikke låneserie; eller innenfor rammer gitt på bakgrunn av rating fra
Standard&Poor’s, Moody’s Investor Services eller IBCA/Fitch.
For investering i anleggsporteføljer (obligasjoner som måles til amortisert kost) med gjenværende løpetid utover 10 år kreves en rating på AA- eller
bedre fra Standard & Poor’s, eller tilsvarende fra annet ratingbyrå. For tilsvarende investeringer med gjenværende løpetid under 10 år kreves en rating på
A eller bedre fra Standard & Poor’s eller tilsvarende fra annet ratingbyrå. Endres ratingen på slike obligasjoner til BBB eller dårligere tilfredstiller de ikke
lenger kravene KLP stiller til kredittverdighet for anleggsobligasjoner.
For investeringer i omløpsporteføljer (som måles til markedsverdi) kreves en “investment grade” rating (BBB- eller bedre fra Standard & Poor’s eller
tilsvarende fra annet ratingbyrå).
Tabellen viser markedsverdi av investeringene uavhengig av regnskapsmessig verdivurderingsprinsipp.
Tabellen viser eksponering mot ratingkategoriene Standard & Poor’s benytter, for omløps- og anleggsobligasjoner samlet.
Beregningen av eksponering mot ratingklasser er basert på ratinger fra Moody's og Standard & Poor’s.
Beregningen av eksponering mot ratingklasser er basert på ratinger for verdifall fra Moody's og Standard & Poor’s.
Note 12 Pantelån og andre utlån
Millioner kroner 2008
totale misligholdte lån
Antall lån 68
Sum hovedstol før nedskrivning / tapsavsetninger 26,3
Nedskrivning / tapsavsetninger -1,1
Sum hovedstol etter nedskrivning / tapsavsetninger 25,2
øvrige tapsutsatte lån (ikke misligholdte)
Antall lån 2
Sum hovedstol før nedskrivning / tapsavsetninger 0,1
Nedskrivning / tapsavsetninger -0,1
Sum hovedstol etter nedskrivning / tapsavsetninger 0,0
Millioner kroner
Spesifiserte tapsavsetninger
Boliglån Andre utlån Sum
Spesifisert tapsavsetning 01.01.08 1,3 0,0 1,3
Periodens konstaterte tap på utlån 0,1 0,0 0,1
Tilbakeføring av spesifiserte tapsavsetninger i perioden 0,2 0,0 0,2
Spesifisert tapsavsetning 31.12.08 1,2 0,0 1,2
Pr 31.12.08 er det ett lån uten rentebetjening. Lånet er misligholdt og har rest hovedstol på kroner 38 276.
Note 13 Aksjer og andeler i foretak i samme konsern og tilknyttede selskaper
Millioner kroner Kontor- og
forretningsadresse
foretak i samme konsern ( ekskl. eiendom )
Eierandel % EK ved
1. gangs
anskaffelse
Anskaffelseskost
Bokført
verdi
31.12.07
Tilgang/
avgang
Verdiregulering
Resultat-
andel
Egenkap.
transaksjon
Utbytte Bokført
verdi
31.12.08
KLP Skadeforsikring AS Karl johansgt. 37-41, 100 58,7 78,7 281,0 0,0 0,0 34,7 368,5 0,0 684,3
0162 OSLO
KLP Bedriftspensjon AS Karl johansgt. 37-41, 100 50,0 50,0 45,9 0,0 0,0 -8,9 0,3 0,0 37,2
0162 OSLO
KLP Fondsforvaltning AS Karl johansgt. 37-41, 100 6,6 14,0 10,8 0,0 0,0 9,4 -10,0 0,0 10,2
0162 OSLO
KLP Forsikringsservice AS Karl johansgt. 37-41, 100 0,1 0,1 0,9 0,0 0,0 -2,1 8,0 0,0 6,8
0162 OSLO
KLP Kapitalforvaltning ASA Karl johansgt. 37-41, 100 50,0 50,0 54,8 0,0 0,0 54,0 -53,3 0,0 55,5
0162 OSLO
Sum aksjer og andeler i foretak i samme konsern ( ekskl eiendom ) 192,8 393,4 0,0 0,0 87,2 313,5 0,0 794,0
foretak i samme konsern, eiendomsdatterselskaper
Aksjer
KLP Eiendom Holding AS Stensberggt. 27
0130 OSLO
100 0,1 0,1 17 398,7 1 328,9 -1 716,9 835,4 0,0 0,0 17 846,0
Sum aksjer i foretak i samme konsern, eiendomsdatterselskaper 0,1 17 398,7 1 328,9 -1 716,9 835,4 0,0 0,0 17 846,0
Andeler
Paléet Karl johan anS1) Stensberggt. 27
0130 OSLO
99 0,0 611 0,0 926,9 -49,5 0,7 0,0 0,0 878,1
Sum andeler i foretak i samme konsern, eiendomsdatterselskaper 611 0,0 926,9 -49,5 0,7 0,0 0,0 878,1
Sum aksjer og andeler i foretak i sammen konsern ( inkl eiendom ) 193 378 17 792,1 2 255,8 -1 766,4 923,3 313,5 0,0 19 518,2
tilknyttede selskaper
Kommunalbanken AS Munkedamsveien 45,
0110 OSLO
20 672,0 141,0 268,1 0,0 0,0 70,0 100,0 -6,9 431,2
Norsk Pensjon AS2) Hansteens gate 2
0253 OSLO
25 10,0 2,5 1,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1,7
Fylkeshuset, Molde AS fylkeshuset, julsundvn. 9,
6400 MOLDE
48 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Karmøy rådhus AS Rådhuset,
4250 KOPERVIK
49 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Gjøvik Rådhus AS3) Rådhuset,
2800 gjØviK
49 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Sum aksjer og andeler i tilknyttede selskaper 143,6 269,9 0,0 0,0 70,0 100,0 -6,9 433,0
Alle aksjer og andeler har lik stemmeandel.
1) Selskapet er 100% eid innen konsernet.
2) Andel av resultat i Norsk Pensjon AS blir ført på 2009.
3) Aksjene i Gjøvik Rådhus AS ble solgt i 2008.

72 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 73
Note 14 Aksjer og aksjefondsandeler
Millioner kroner Antall Markedsverdi
norge
AKTIV KAPITAL 123 500 5
DNB NOR ASA 2 317 500 63
NMI AS 7 500 8
NORWEGIAN FINANS HOLDING ASA 3 747 600 3
STOREBRAND ASA 253 900 4
SUM FINANS 82
ATEA ASA 698 400 12
BOUVET ASA 550 000 20
EDB BUSINESS 1 262 200 17
ELTEK 1 627 400 2
NORDIC SEMICOND 1 586 400 29
NORMAN 298 600 7
OPERA SOFTWARE 1 369 900 25
POWEL 990 303 19
TANDBERG ASA 650 000 49
THE MOBILE MEDIA COMPANY AS 384 615 0
SUM IT 179
TELENOR 1 040 500 48
SUM TELEKOM 48
PCI BIOTECH HOLDING ASA 318 800 4
PHOTOCURE 1 039 000 23
REDCORD AS 7 100 0
SUM HELSE 27
BERGEN GROUP AS 570 200 3
CAMILLO EITZEN 570 200 8
MASTER MARINE AS 672 800 4
NORWEGIAN AIR SHUTTLE ASA 640 000 24
ORKLA 2 842 540 129
RENEWABLE ENERGY CORP 385 350 25
TOMRA SYSTEMS 748 000 18
WILHELM WILHELMS 172 900 16
WILHELM WILHELMS 8 400 1
SUM INDUSTRI 227
INTEX RESOURCES ASA 304 400 0
NORDIC MINING ASA 4 046 200 2
NORSK HYDRO ASA 2 261 335 63
WEGA MINING ASA 51 068 700 7
YARA INTERNATIONAL 728 617 108
SUM RÅVARER 181
2VK INVEST AS 2 690 000 0
AKER 255 360 35
AKER SOLUTIONS ASA 481 200 22
BONHEUR ASA 116 000 17
det norSKe oLjeSeLSKaP 1 479 633 43
DNO ASA 1 702 200 8
DOF 64 100 2
EIDESVIK 724 500 13
ELECTROMAGNETIC GEOSERVICES 267 200 1
ENERGY GROWTH HOLDING AS 14 163 3
FARSTAD SHIPPING 23 100 2
fjeLLKraft aS 25 819 17
FPS OCEAN AS 50 500 0
FRED OLSEN PRODUCTION ASA 209 700 1
GANGER ROLF ASA 325 850 45
INTEROIL 139 800 3
NEXUS 723 300 14
NOR ENERGY AS 950 000 0
Millioner kroner Antall Markedsverdi
NORDIC HEAVY LIFT ASA 2 471 600 3
NORWEGIAN ENERGY CO AS 3 231 811 44
OCEANTEAM ASA 483 900 12
PETRO GEO SVCS 1 044 800 29
PETROLIA DRILLNG 2 423 400 1
PETROMENA AS 186 400 0
RESERVOIR EXPLORATION
TECHNOLOGY AS 1 466 350 7
SOLSTAD OFFSHORE 4 100 0
SONGA OFFSHORE 936 100 12
STATOILHYDRO ASA 1 907 300 217
TGS NOPEC GEO 1 016 700 35
VALHALLA OIL AND GAS 287 400 1
SUM ENERGI 586
SCHIBSTED 216 000 18
SUM FORBRUKSVARER 18
CODFARMERS 461 900 2
SUM KONSUMENTVARER 2
FINANSNÆRINGENES HUS AS 315 30
NORSK TILLITSMANN 11 175 1
OSLO BORS VPS HOLDING ASA 4 300 200 322
SiLver PenSjonSforSiKring aS 252 670 30
SUM USPESIFISERT 384
SUM NORGE 1 733
utland
3I GROUP PLC 37 553 1
ACE 50 500 19
ACOM CO 2 930 1
AEGON 108 191 5
AEON CREDIT SERVICE CO 3 400 0
AFLAC 16 615 5
AIFUL CORP 750 0
ALLEANZA ASSICUR. ORD 38 652 2
ALLIANZ 29 605 22
ALLIED CAPITAL CORP 9 700 0
ALLIED IRISH BANKS 20 393 0
ALLSTATE CORP 73 007 17
ALPHA BANK 91 606 6
AMB PROPERTY CORP 7 500 1
AMBAC FINANCIAL GROUP 900 0
AMERICAN CAPITAL LTD 16 200 0
AMERICAN EXPRESS 108 452 14
AMERICAN INT'L GROUP 172 573 2
AMERIPRISE FINANCIAL 14 770 2
AMP LTD 91 579 2
ANGLO IRISH BANK CORP 52 740 0
ANNALY CAPITAL MANAGEMENT IN 141 500 16
ANZ BANKING GROUP 120 413 9
AON CORP 13 346 4
ARCH CAPITAL GROUP 600 0
ASSICURAZIONI GENERALI 45 686 9
ASSOCIATED BANC-CORP 1 800 0
ASSURANT 40 900 9
ASX 11 852 2
AVALONBAY COMMUNITIES 4 125 2
AVIVA 194 087 8
AXA 112 884 17
AXA ASIA PACIFIC HLDGS 22 258 1
AXIS CAPITAL HOLDINGS 8 800 2
BALOISE HOLDING NAMEN 1 066 1
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
BANCA MONTE PASCHI ORD 190 464 3
BANCA POPOLARE MILANO 19 505 1
BANCO ESPIRITO SANTO 8 119 1
BANCO POPOLARE SPA 42 475 2
BANCO POPULAR ESPANOL 52 180 3
BANCO SABADELL 55 611 3
BANK EAST ASIA 120 100 2
BANK IRELAND 52 455 0
BANK KYOTO 6 000 0
BANK MONTREAL 69 234 12
BANK NEW YORK MELLON 63 013 12
BANK NOVA SCOTIA 57 086 11
BANK OF AMERICA CORP 331 063 32
BANK OF PIRAEUS 10 362 1
BANK YOKOHAMA 405 000 16
BARCLAYS 558 174 9
BB&T CORP 78 100 15
BBVA 312 688 26
BCP BANCO COMERCIAL 94 118 1
BENDIGO AND ADELAIDE BANK LTD 7 164 0
BERKLEY (W.R.) CORP 67 000 15
BERKSHIRE HATHAWAY B 370 8
BNP PARIBAS 54 550 16
BOC HONG KONG HOLDINGS 197 700 2
BOSTON PROPERTIES 7 400 3
BRITISH LAND CO 154 525 9
BROOKFIELD ASSET MAN A 78 886 8
BROOKFIELD PROPERTIES 10 300 1
BSCH BCO SANTANDER CENTR 481 837 32
CANADIAN IMPERIAL BANK 52 408 15
CAPITAL ONE FINANCIAL 24 916 6
CAPITALAND 104 000 2
CAPITAMALL TRUST 63 000 0
CFS RETAIL PROP TRUST 73 270 1
CHEUNG KONG HOLDINGS 62 900 4
CHIBA BANK 56 000 2
CHICAGO MERCANTILE EXCH 1 744 3
CHUBB CORP 54 192 19
CHUO MITSUI TRUST HOLDINGS INC 59 000 2
CI FINANCIAL INCOME FUND 3 500 0
CIE NAT'L A PORTEFEUILLE 4 336 1
CINCINNATI FINL CORP 13 400 3
CIT GROUP 13 800 0
CITIGROUP 419 096 20
CITY DEVELOPMENTS 34 000 1
CNA FINANCIAL 4 500 1
CNP ASSURANCES 19 615 10
COMERICA 13 400 2
COMMERZBANK 46 834 3
COMMONWEALTH BANK 84 315 12
CORIO 2 497 1
CREDIT AGRICOLE 61 009 5
CREDIT SAISON CO 7 900 1
CREDIT SUISSE 68 557 13
CRITERIA CAIXACORP SA 62 427 2
DAITO TRUST CONSTRUCTION 44 700 16
DAIWA HOUSE IND CO 43 300 3
DAIWA SECURITIES GROUP 53 900 2
DANSKE BANK 99 841 7
DBS GROUP HOLDINGS 104 100 3
DEUTSCHE BANK NAMEN 36 916 10
DEUTSCHE BOERSE 6 546 3
DEUTSCHE POSTBANK 50 372 8
DEVELOPERS DIVERS REALTY 61 500 2
DEXIA 49 550 2
DEXUS PROPERTY GROUP 298 562 1
DISCOVER FINANCIAL SERVICES 31 300 2
DUKE REALTY CORP 14 600 1
E*TRADE GROUP 5 000 0
EFG EUROBANK ERGASIAS 15 163 1
EQUITY RESIDENTIAL 17 399 4
ERSTE GROUP BANK AG 12 842 2
EVEREST RE GROUP 3 800 2
FAIRFAX FINANCIAL HLDGS 1 000 2
FEDERAL REALTY INV TRUST 4 400 2
FIDELITY NAT'L FINANCIAL 10 700 1
FIFTH THIRD BANCORP 40 505 2
FIRST AMERICAN CORP 6 300 1
FIRST HORIZON NATIONAL 7 520 1
FONDIARIA - SAI ORD 4 061 1
FORTIS 62 917 1
FORTIS 9 000 0
FRANKLIN RESOURCES 5 800 3
FRIENDS PROVIDENT 271 886 2
FUKUOKA FINANCIAL GROUP 76 000 2
GECINA 608 0
GENWORTH FINANCIAL A 53 700 1
GOLDMAN SACHS GROUP 18 267 11
GOODMAN INTERNATIONAL 5 439 0
GPT GROUP 588 510 3
GREAT WEST LIFECO 14 748 2
GROUPE BRUXELLES LAMBERT 4 561 3
GUNMA BANK 10 000 0
HaCHijUni BanK 22 000 1
HAMMERSON 18 114 1
HANG LUNG GROUP 25 000 1
HANG LUNG PROPERTIES 104 500 2
HANG SENG BANK 44 900 4
HARTFORD FINANCIAL SVCS 22 337 3
HBOS GROUP 403 696 3
HEALTH CARE PPTY INVEST 12 400 2
HEALTH CARE REIT 2 000 1
HENDERSON LAND DEV. 82 000 2
HOKUHOKU FINANCIAL GROUP 93 000 2
HONG KONG EXCH.&CLEARING 28 900 2
HOST HOTELS AND RESORTS 32 557 2
HSBC HOLDINGS (GB) 779 234 52
HUDSON CITY BANCORP 13 200 1
HUNTINGTON BANCSHARES 14 700 1
HYPO REAL ESTATE HLDG ST 36 788 1
ICAP 34 031 1
IFI PRIV 5 471 0
IGM FINANCIAL 54 500 11
ING GROEP 233 701 17
INSURANCE AUSTRALIA GRP. 132 311 2
INTERCONTINENTAL 2 500 1
INTESA SANPAOLO ORD 495 641 12
INTESA SANPAOLO RNC 38 505 1
INVESCO LTD 19 158 2
INVESTEC PLC 2 549 0
INVESTOR B 35 135 4
IRISH LIFE & PERMANENT 11 468 0
ISTAR FINANCIAL 9 400 0
IYO BANK LTD/THE 19 000 2
jaPan reaL eState inv 35 2
joYo BanK 46 000 2
jPmorgan CHaSe & Co 238 844 53
jULiUS Baer HoLding 6 010 2
KBC GROUPE 27 687 6
KEYCORP 37 400 2
KIMCO REALTY CORP 59 700 8
KLEPIERRE 43 817 7
LAND SECURITIES GROUP 102 289 9
LEGAL & GENERAL GROUP 437 039 3
LEGG MASON 10 700 2
LEND LEASE 19 374 1
LEOPALACE21 CORP 3 600 0
LEUCADIA NATIONAL CORP 9 900 1
Note 14 fortsetter på neste side

74 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 75
Note 14 Aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
LIBERTY INTERNATIONAL 24 521 1
LIBERTY PROPERTY TRUST 43 500 7
LINCOLN NATIONAL CORP 57 382 8
LINK REIT 146 500 2
LLOYDS BANKING GROUP PLC 759 646 10
LOEWS CORP 21 500 4
LONDON STOCK EXCHANGE 11 671 1
M & T BANK CORP 5 000 2
MACERICH CO 4 600 1
MACQUARIE BANK 16 969 2
MAN GROUP 357 357 8
MANULIFE FINANCIAL CORP 52 860 6
MAPFRE 440 529 10
MARFIN INVESTMENT GROUP 30 327 1
MARSH AND MCLENNAN COS 33 681 6
MARSHALL & ILSLEY CORP 19 200 2
MBIA 10 700 0
MEDIOBANCA 30 014 2
MEDIOLANUM 6 893 0
MERRILL LYNCH & CO 101 084 8
METLIFE 82 271 20
MIRVAC GROUP 46 397 0
MITSUBISHI ESTATE CO 38 000 4
mitSUBiSHi Ufj fin grP 598 860 25
mitSUBiSHi Ufj LeaSe fin 6 620 1
MITSUI FUDOSAN CO 30 800 3
MITSUI SUMITOMO INSURANCE GR 16 920 4
MIZUHO FINANCIAL GROUP 375 7
MOODYS CORP 6 682 1
MORGAN STANLEY 70 118 8
MUENCHENER RUECKVERSICH. 13 569 15
NASDAQ OMX GROUP/THE 5 900 1
NATIONAL AUSTRALIA BANK 203 697 21
NATIONAL BANK OF CANADA 44 996 8
NATIONAL BANK OF GREECE 17 617 2
NATIONWIDE FINL SERV A 2 200 1
NATIXIS 21 223 0
NEW WORLD DEVELOPMENT 298 000 2
NEW YORK COMMUN. BANCORP 24 700 2
NIPPON BUILDING FUND 32 2
NIPPONKOA INSURANCE CO 51 000 3
NOMURA HOLDINGS 82 800 5
NORDEA BANK 259 907 13
NORTHERN TRUST CORP 7 123 3
OCBC BANK 419 200 10
OLD MUTUAL (GB) 272 568 2
OLD REPUBLIC INTL CORP 26 000 2
ONEX CORP 300 0
ORIX CORP 4 790 2
PARGESA HOLDING INH 454 0
PARTNERRE 1 100 1
PEOPLES UNITED FINANCIAL 17 100 2
PLUM CREEK TIMBER CO 9 100 2
PNC FINL SERVICES GROUP 25 938 9
PoHjoLa BanK PLC 1 832 0
POPULAR INC 13 500 0
POWER CORP OF CANADA 79 098 10
POWER FINANCIAL CORP 15 300 2
PRICE (T. ROWE) GROUP 7 000 2
PRINCIPAL FINANCIAL GRP 59 100 9
PROGRESSIVE CORP 35 648 4
PROLOGIS 3 700 0
PROMISE CO 1 500 0
PRUDENTIAL 162 517 7
PRUDENTIAL FINANCIAL 27 405 6
PUBLIC STORAGE 4 700 3
QBE INSURANCE GROUP 41 185 5
RAIFFEISEN INT'L BANK 4 508 1
REGENCY CENTERS CORP 4 900 2
REGIONS FINANCIAL (NEW) 48 241 3
RENAISSANCERE HOLDINGS 1 700 1
RESONA HOLDINGS 209 2
ROYAL BANK OF CANADA 109 442 22
ROYAL BANK OF SCOTLAND 1 207 258 6
RSA INSURANCE GROUP PLC 222 116 3
SAMPO A 28 197 4
SBI HOLDINGS 1 674 2
SCHRODERS 7 429 1
SCHWAB (CHARLES) CORP 33 030 4
SCOR 14 979 2
SEGRO 248 066 6
SHINSEI BANK 113 000 1
SHIZUOKA BANK 19 000 2
SIMON PROPERTY GROUP 10 510 4
SINGAPORE EXCHANGE 49 000 1
SKAND.ENSKILDA BANKEN A 30 523 2
SL GREEN REALTY CORP 4 900 1
SLM CORP 31 500 2
SOCIETE GENERALE 31 905 11
SomPo jaPan inSUranCe 57 200 3
SOVEREIGN BANCORP 20 500 0
STANDARD CHARTERED 51 172 4
STANDARD LIFE 92 035 2
STATE STREET CORP 18 943 5
STOCKLAND 94 243 2
SUMITOMO MITSUI FINL GRP 277 8
SUMITOMO REALTY & DEV CO 15 500 2
SUMITOMO TRUST AND BANK 85 100 3
SUN HUNG KAI PROPERTIES 53 700 3
SUN LIFE FINANCIAL 78 962 13
SUNCORP-METWAY 270 054 11
SUNTRUST BANKS 22 948 5
SVENSKA HANDELSBK A 29 896 3
SWEDBANK 29 700 1
SWIRE PACIFIC A 60 600 3
SWISS LIFE HOLDING 3 469 2
SWISS REINSURANCE CO 51 699 17
SYNOVUS FINANCIAL CORP 16 800 1
T&D HOLDINGS 11 100 3
taKefUji CorP 3 720 0
TD AMERITRADE HOLDING CO 10 800 1
TOKIO MARINE HOLDINGS INC 26 219 5
TOKYO TATEMONO CO 19 000 1
TORCHMARK CORP 33 300 10
TORONTO-DOMINION BANK 65 396 16
TRAVELERS COS 38 099 12
UBI BANCA 38 210 4
UBS NAMEN 139 651 14
UDR 2 800 0
UNIBAIL-RODAMCO 4 069 4
UNICREDIT SPA 1 039 688 18
UNIPOL PRIV 68 787 1
UNITED OVERSEAS BANK 73 400 5
UNITED OVERSEAS LAND 1 000 0
UNUM GROUP 22 866 3
US BANCORP 108 596 19
VENTAS 40 600 10
VORNADO REALTY TRUST 26 500 11
WACHOVIA CORP (NEW) 152 180 6
WELLS FARGO & CO 226 090 47
WESTFIELD GROUP 103 539 7
WESTPAC BANKING 194 823 16
WHARF HOLDINGS 146 000 3
WHITE MOUNTAIN INSURANCE 400 1
WILLIS GROUP HLDGS 10 000 2
XL CAPITAL 28 400 1
YAMAGUCHI FINANCIAL GROUP IN 6 000 0
ZIONS BANCORP 45 700 8
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
ZURICH FINL SERVICES 14 981 22
SUM FINANS 1 613
ACCIONA 653 1
AEM 660 574 8
AGL ENERGY 28 543 2
ALLEGHENY ENERGY 5 800 1
ALLIANT ENERGY CORP 52 400 11
AMEREN CORP 57 020 13
AMERICAN ELECTRIC POWER 71 827 17
AQUA AMERICA 1 400 0
BRITISH ENERGY GROUP 41 649 3
CANADIAN UTILITIES A 3 300 1
CENTERPOINT ENERGY 141 400 12
CENTRICA PLC 153 465 4
CHUBU ELECTRIC POWER CO 40 500 9
CHUGOKU ELECTRIC POWER 16 200 3
CLP HOLDINGS 306 100 14
CONSOLIDATED EDISON 19 718 5
CONSTELLATION ENERGY GRP 74 700 13
DOMINION RESOURCES 39 502 10
DRAX GROUP PLC 15 800 1
DTE ENERGY 12 563 3
E. ON 149 119 41
EDF 7 297 3
EDISON INTERNATIONAL 60 400 14
EDP ENERGIAS DE PORTUGAL 496 992 13
ELECTRIC POWER DEV 12 140 3
ENEL 492 250 22
ENERGEN CORP 37 700 8
ENTERGY CORP 30 314 18
EQUITABLE RESOURCES 8 600 2
EXELON CORP 38 894 15
FIRSTENERGY CORP 19 884 7
FORTIS 3 400 0
fortUm oYj 16 623 2
FPL GROUP 24 250 9
GAS NATURAL SDG 53 749 10
GDF SUEZ 89 016 31
HOKKAIDO ELECTRIC POWER 9 600 2
HOKURIKU ELECTRIC POWER 11 500 2
HONGKONG CHINA GAS 160 434 2
HONGKONG ELECTRIC HLDGS 346 000 14
IBERDROLA 289 173 18
IBERDROLA RENOVABLES 47 069 1
INTEGRYS ENERGY GROUP INC 1 700 1
INT'L POWER 43 609 1
KANSAI ELECTRIC POWER CO 42 000 8
KYUSHU ELECTRIC POWER CO 26 900 5
MDU RESOURCES GROUP INC 67 100 10
MIRANT CORP 23 100 3
NATIONAL GRID 229 900 16
NISOURCE 130 900 10
NORTHEAST UTILITIES 3 400 1
NRG ENERGY 8 800 1
ONEOK INC 49 500 10
OSAKA GAS CO 96 700 3
PEPCO HOLDINGS 87 100 11
PG&E CORP 66 373 18
PINNACLE WEST CAPITAL 5 000 1
PPL CORP 22 606 5
PROGRESS ENERGY 18 816 5
PUBLIC SV ENTERPRISE CO 80 402 16
QUESTAR CORP 47 300 11
RED ELECTRICA CORPORACION SA 4 197 1
RELIANT ENERGY 35 900 1
RWE STAMM 24 096 15
RWE VORZUG 879 0
SCANA CORP 10 200 3
SCOTTISH & SOUTH. ENERGY 98 100 12
SEMPRA ENERGY 47 193 14
SEVERN TRENT 16 009 2
SHIKOKU ELECTRIC POWER 9 700 2
SNAM RETE GAS 58 635 2
SOUTHERN CO 51 307 13
SUEZ ENVIRONNEMENT SA 11 888 1
TERNA 54 818 1
TOHOKU ELECTRIC POWER CO 20 600 4
TOKYO ELECTRIC POWER CO 58 500 14
TOKYO GAS CO 115 100 4
TRANSALTA CORP 11 700 2
UNION FENOSA 13 528 2
UNITED UTILITIES GROUP PLC 178 542 11
VEOLIA ENVIRONNEMENT 14 569 3
VERBUND OESTERR ELEK A 4 888 2
WISCONSIN ENERGY CORP 9 000 3
XCEL ENERGY 31 600 4
SUM FORSYNING 622
ACCENTURE A 22 200 5
ACTIVISION BLIZZARD INC 17 200 1
ADOBE SYSTEMS 15 504 2
ADVANCED MICRO DEVICES 28 500 0
ADVANTEST CORP 9 700 1
AFFILIATED COMPUTER A 4 100 1
AGILENT TECHNOLOGIES 10 321 1
AKAMAI TECHNOLOGIES 12 200 1
ALCATEL LUCENT 161 891 2
ALLIANCE DATA SYSTEMS 3 300 1
AMPHENOL CORP 5 700 1
ANALOG DEVICES 76 315 10
APPLE 26 960 16
APPLIED MATERIALS 45 185 3
ARROW ELECTRONICS 4 900 1
ASML HLDG 12 222 2
ATOS ORIGIN 2 015 0
AUTODESK 7 400 1
AUTOMATIC DATA PROCESS 24 216 7
AVNET 12 600 2
BMC SOFTWARE 7 222 1
BROADCOM CORP A 12 619 1
BROTHER INDUSTRIES 8 400 0
CA INC 11 924 2
CANON INC 42 350 9
CAP GEMINI SA 8 035 2
CGI GROUP A 4 200 0
CISCO SYSTEMS 192 425 22
CITIZEN HOLDINGS CO 4 400 0
COGNIZANT TECH SOLUTIONS 8 400 1
COMPUTER SCIENCES CORP 12 567 3
CORNING 51 172 3
DASSAULT SYSTEMES 3 966 1
DELL 70 898 5
EBAY 37 320 4
ELECTRONIC ARTS 9 298 1
ELPIDA MEMORY 11 600 0
EMC CORP 71 000 5
ERICSSON (LM) B 180 119 9
FIDELITY NAT'L INFO SVCS 93 300 11
FISERV 4 761 1
FLEXTRONICS INT'L 72 300 1
fUji fiLm HoLdingS Co 30 900 5
fUjitSU 88 200 3
GOOGLE A 7 300 16
HARRIS CORP 4 500 1
HEWLETT-PACKARD CO 86 665 22
HIROSE ELECTRIC CO 2 200 2
Note 14 fortsetter på neste side

76 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 77
Note 14 Aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
HITACHI 175 000 5
HOYA CORP 16 200 2
IBIDEN CO 8 900 1
IBM CORP 47 602 28
INFINEON TECHNOLOGIES 46 359 0
INGRAM MICRO 9 100 1
INTEL CORP 320 214 33
INTUIT 8 856 1
jUniPer netWorKS 14 900 2
KEYENCE CORP 1 038 1
KLA TENCOR CORP 6 788 1
KONAMI CO 8 300 1
KONICA MINOLTA HOLDINGS 34 000 2
KYOCERA CORP 10 700 5
LAM RESEARCH CORP 6 800 1
LEXMARK INTERNATIONAL A 1 700 0
LINEAR TECHNOLOGY CORP 7 187 1
LOGICA 31 131 0
LOGITECH NAMEN 9 315 1
MABUCHI MOTOR CO 800 0
MARVELL TECHNOLOGY GROUP 22 900 1
MASTERCARD A 2 500 3
MCAFEE 6 300 2
MEMC ELECTRONIC MATRLS 200 0
MICROCHIP TECHNOLOGY 7 200 1
MICRON TECHNOLOGY 17 400 0
MICROSOFT CORP 381 566 52
MOTOROLA 151 761 5
MURATA MANUFACTURING CO 13 000 4
NATIONAL SEMICONDUCTOR 11 200 1
NEC CORP 149 400 3
NETWORK APPLIANCE 17 339 2
NIDEC CORP 3 100 1
NINTENDO CO 3 200 8
NIPPON ELECTRIC GLASS CO 24 000 1
NOKIA CORP 125 024 14
NORTEL NETWORKS CORP 13 400 0
NTT DATA CORP 71 2
NVIDIA 20 050 1
OMRON CORP 18 000 2
ORACLE CORP 138 175 17
oraCLe CorP jaPan 4 900 1
PAYCHEX 9 465 2
QUALCOMM 52 610 13
RESEARCH IN MOTION 14 400 4
RICOH CO 158 600 14
ROHM CO 7 300 3
SAGE GROUP (THE) 511 386 9
SAIC INC 4 700 1
SALESFORCE.COM 2 800 1
SANDISK CORP 10 400 1
SANMINA - SCI CORP 5 300 0
SAP STAMM 28 497 7
SEAGATE TECHNOLOGY 37 100 1
SEIKO EPSON CORPORATION 5 800 1
STMICROELECTRONICS 35 102 2
SUN MICROSYSTEMS 47 462 1
SYMANTEC CORP 45 000 4
SYNOPSYS 3 600 0
TDK CORP 8 200 2
TECH DATA CORP 3 900 0
TEXAS INSTRUMENTS 45 385 5
TOKYO ELECTRON 6 900 2
TOSHIBA CORP 134 700 4
TOTAL SYSTEM SERVICES 13 201 1
TREND MICRO 2 500 1
TYCO ELECTRONICS LTD 30 450 3
VERISIGN 8 300 1
VISA INC-CLASS A SHARES 13 000 5
WESTERN DIGITAL 10 100 1
WESTERN UNION 21 494 2
XEROX CORP 59 330 3
XILINX 9 073 1
YaHoo jaPan CorP 440 1
YOKOGAWA ELECTRIC CORP 2 800 0
SUM IT 495
AMERICAN TOWER CORP A 11 200 2
AT&T 405 833 81
BCE INC 17 094 2
BELGACOM 52 006 14
BT GROUP 1 089 479 15
CABLE & WIRELESS 107 929 2
CENTURYTEL INC 2 500 0
CHINA MOBILE HK LTD (HK0941009 21 100 1
CROWN CASTLE INT'L CORP 8 700 1
DEUTSCHE TELEKOM 201 310 21
ELISA A 6 712 1
EMBARQ 9 858 2
FRANCE TELECOM 175 323 34
FRONTIER COMMUNICATIONS CORP 9 400 1
KDDI 129 6
KPN (KON.) 69 803 7
LEVEL 3 COMMUNICATIONS 4 700 0
MILLICOM INTERNATIONAL CELLULAR SA 3 200 1
NII HOLDINGS B 8 500 1
NTT CORP 740 27
NTT DOCOMO 1 023 14
OTE HELLENIC TELECOM. 10 232 1
PORTUGAL TELECOM SGPS 47 810 3
QWEST COMMUNI. INT'L 131 326 3
ROGERS COMMUNICATIONS B 16 700 3
SEARS ROEBUCK AND CO 241 579 3
SINGAPORE TELECOM 352 680 4
SOFTBANK CORP 29 500 4
SWISSCOM 6 569 15
TELE2 B 7 900 0
TELECOM CORP NEW ZEALAND 156 594 1
TELECOM ITALIA ORD 1 935 504 22
TELECOM ITALIA RNC 452 341 3
TELEFONICA 155 228 24
TELEKOM AUSTRIA 28 588 3
TELEPHONE & DATA SYSTEMS 700 0
TELIASONERA 137 430 5
TELSTRA CORP 717 279 13
TELUS CORP NV 8 700 2
TELUS CORP VTG 1 400 0
VERIZON COMMUNICATIONS 194 334 46
VODAFONE GROUP 3 322 625 46
WINDSTREAM CORPORATION 168 900 11
SUM TELEKOM 448
ABBOTT LABORATORIES 54 094 20
ACTELION LTD-REG 3 625 1
AETNA 17 156 3
ALLERGAN 8 600 2
AMERISOURCEBERGEN 50 900 13
AMGEN 37 565 15
AMYLIN PHARMACEUTICALS 10 600 1
ASTELLAS PHARMA 62 844 18
ASTRAZENECA 124 154 35
BARD (C.R.) 2 800 2
BAXTER INTERNATIONAL 21 260 8
BAYER 27 586 11
BECTON DICKINSON 8 291 4
BIOGEN IDEC 9 869 3
BIOVAIL CORP 2 600 0
BOSTON SCIENTIFIC CORP 84 976 5
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO 204 250 33
CARDINAL HEALTH 50 270 12
CELESIO (GEHE) 49 482 9
CELGENE CORP 12 400 5
CEPHALON 2 800 2
CHUGAI PHARMACEUTICAL CO 12 800 2
CIGNA CORP 19 650 2
COVANCE 100 0
COVENTRY HEALTH CARE 10 000 1
COVIDIEN LTD 23 050 6
CSL LIMITED 16 943 3
DAIICHI SANKYO CO 29 075 5
DAVITA 3 000 1
DENTSPLY INTERNATIONAL 5 600 1
EISAI CO 14 700 4
ELAN CORP 7 137 0
ESSILOR INTERNATIONAL 5 688 2
EXPRESS SCRIPTS 8 000 3
FOREST LABORATORIES 11 800 2
FRESENIUS MED. CARE ST 6 871 2
FRESENIUS VORZUG 3 775 2
GENENTECH 14 424 8
GENZYME GENERAL DIVISION 8 812 4
GETINGE B 91 543 8
GILEAD SCIENCES 25 600 9
GLAXOSMITHKLINE 279 116 36
HEALTH NET 4 000 0
HENRY SCHEIN INC 4 400 1
HISAMITSU PHARMACEUTICAL 39 100 11
HOLOGIC INC 11 300 1
HOSPIRA 6 200 1
HUMANA 4 800 1
IMS HEALTH 86 000 9
INTUITIVE SURGICAL 1 100 1
joHnSon & joHnSon 129 246 54
LABORATORY CORP OF AMER 3 200 1
LIFE TECHNOLOGIES CORP 10 615 2
LILLY (ELI) AND CO 98 163 28
LONZA GROUP 1 675 1
MCKESSON CORP 46 369 13
MEDCO HEALTH SOLUTIONS 20 908 6
MEDICEO PALTAC HOLDINGS 27 800 2
MEDTRONIC 70 087 15
MERCK AND CO 177 907 38
MERCK KGAA STAMM 3 441 2
MITSUBISHI TANABE PHARMA CORP 18 900 2
NOBEL BIOCARE HLDGS INH 2 309 0
NOVARTIS 84 850 29
NOVO NORDISK B 14 575 5
OLYMPUS CORP 6 800 1
ONO PHARMACEUTICAL CO 40 500 15
ORION-YHTYMAE B 763 0
PFIZER 513 276 64
PHARMACEUTICAL PRDCT DEV 2 600 1
QUEST DIAGNOSTICS 37 948 14
ROCHE HOLDING GENUSS 23 592 25
SANOFI-AVENTIS 84 653 37
SCHERING-PLOUGH CORP 55 400 7
SHIONOGI & CO 8 800 2
SHIRE PLC 15 864 2
SMITH & NEPHEW 25 155 1
SONIC HEALTHCARE 19 250 1
St jUde mediCaL 9 554 2
STRYKER CORP 9 590 3
SYNTHES 1 682 1
TAISHO PHARMACEUTICAL CO 5 000 1
TAKEDA PHARMACEUTICAL 44 600 16
TENET HEALTHCARE CORP 24 200 0
TERUMO CORP 4 800 2
TEVA PHARMACEUTICAL-SP ADR 1 881 1
THERMO FISHER SCIENTIFIC 14 600 3
UCB (GROUPE) 10 060 2
UNITEDHEALTH GROUP 43 408 8
VARIAN MEDICAL SYSTEMS 3 600 1
VERTEX PHARMACEUTICALS 9 200 2
WATERS CORP 3 653 1
WELLPOINT 20 172 6
WYETH 119 806 31
ZIMMER HOLDINGS 6 859 2
SUM HELSE 780
3M CO 38 656 16
ABB LTD 85 513 9
ABERTIS INFRAESTRUCTURAS 10 522 1
ACE AVIATION HOLDINGS A 7 000 0
ACS ACTIV. CONST. Y SVCS 8 928 3
ADECCO 45 880 11
AGCO CORP 5 100 1
AIR FRANCE-KLM 19 881 2
ALFA LAVAL 20 975 1
AMADA CO 17 000 1
AMR CORP 13 000 1
AP MOLLER MAERSK A 39 1
AP MOLLER MAERSK B 45 2
ASAHI GLASS CO 74 800 3
ASSA ABLOY B 6 621 1
ATLANTIA 16 251 2
ATLAS COPCO A 32 000 2
ATLAS COPCO B 42 592 2
AVERY DENNISON CORP 43 111 10
AVIS BUDGET GROUP 11 900 0
BALFOUR BEATTY 344 593 11
BOMBARDIER B 86 700 2
BOUYGUES ORD 18 515 5
BRAMBLES 41 396 1
BRISA AUTO-ESTRADAS PORT 28 636 1
BRITISH AIRWAYS 16 632 0
BUNZL 17 758 1
BURLINGTON NTHN SANTA FE 12 942 7
CANADIAN NAT'L RAILWAY 51 506 13
CAPITA GROUP 18 039 1
CATERPILLAR 32 728 10
CATHAY PACIFIC AIRWAYS 154 000 1
CentraL jaPan raiLWaY Co 237 14
CH ROBINSON WORLDWIDE 4 800 2
CITIC PACIFIC LTD. 17 000 0
COBHAM 61 141 1
COOPER INDUSTRIES A 8 900 2
CP RAILWAY 37 246 9
CSX CORP 15 342 3
CUMMINS 6 800 1
DAI NIPPON PRINTING CO 41 000 3
DAIKIN INDUSTRIES 12 600 2
DANAHER CORP 10 098 4
DEERE & CO 25 334 7
DEUTSCHE POST 135 739 16
DONNELLEY (RR) AND SONS 11 900 1
DOVER CORP 11 677 3
DSV DE SAMMENSLUT VOGN 7 100 1
DUN AND BRADSTREET CORP 2 200 1
eaSt jaPan raiLWaY Co 352 19
EATON CORP 11 652 4
EIFFAGE 3 126 1
EMERSON ELECTRIC CO 54 498 14
EQUIFAX 6 300 1
EXPEDITORS INTL WASH. 6 000 1
EXPERIAN PLC 30 586 1
FANUC 7 600 4
Note 14 fortsetter på neste side

78 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 79
Note 14 Aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
FASTENAL CO 4 400 1
FEDEX CORP 12 571 6
FINNING INT'L 97 500 8
FIRST SOLAR INC 1 400 1
FIRSTGROUP 21 893 1
FLOWSERVE CORP 2 400 1
FLUOR CORP 7 700 2
FOMENTO CONST Y CONTR 2 434 1
FOSTER WHEELER CORP 6 200 1
FRASER AND NEAVE 42 000 1
FURUKAWA ELECTRIC CO 50 000 2
GAMESA CORP TECNOLOGICA 7 215 1
GEBERIT 1 718 1
GENERAL ELECTRIC CO 833 544 94
GOLDEN OCEAN 116 500 1
GOODRICH CORP 6 400 2
GRAINGER (WW) 2 300 1
HANKYU HANSHIN HLDG 42 000 2
HARSCO CORP 2 700 1
HAYS 38 772 0
HERTZ GLOBAL HOLDING 15 200 1
HITACHI CONSTR. MACHINE. 9 200 1
HOCHTIEF 4 239 1
HUTCHISON WHAMPOA 141 400 5
IHI CORP 37 000 0
ILLINOIS TOOL WORKS 57 550 14
IMI 7 396 0
INGERSOLL-RAND CO A 23 624 3
INVENSYS 57 213 1
IRON MOUNTAIN 8 450 1
ITOCHU CORP 105 800 4
ITT CORP 7 610 2
jaCoBS engineering groUP 4 800 2
jaPan SteeL WorKS 17 000 2
jgC CorP 13 700 1
jinHUi SHiPPing 111 900 1
joY gLoBaL 5 100 1
jS groUP CorP 12 300 1
jteKt CorP 7 000 0
Kajima CorP 98 000 2
KAWASAKI HEAVY IND 176 300 2
KAWASAKI KISEN KAISHA 65 000 2
KBR 3 500 0
KEIO CORP 34 000 1
KEPPEL CORP 43 600 1
KINTETSU CORP 65 900 2
KOMATSU 46 600 4
KONE B 8 018 1
KUBOTA CORP 82 100 4
LEGRAND 2 089 0
LOOMIS AB-B 33 617 1
LUFTHANSA 21 821 2
MACQUARIE INFRASTRUCTURE 224 124 2
MAN STAMM 6 386 2
MANPOWER 4 900 1
MARUBENI CORP 109 000 3
MASCO CORP 35 201 3
MCDERMOTT INTERNATIONAL 9 000 1
METSO CORP 12 540 1
MITSUBISHI CORP 82 400 8
MITSUBISHI ELECTRIC CORP 93 200 4
MITSUBISHI HEAVY IND 169 100 5
MITSUI & CO 119 800 8
MITSUI OSK LINES 69 100 3
MTR CORP 106 102 2
NGK INSULATORS 17 000 1
NIPPON EXPRESS CO 86 000 2
NIPPON SHEET GLASS CO 42 000 1
NIPPON YUSEN K.K 70 000 3
NORFOLK SOUTHERN CORP 22 346 7
NSK 52 000 1
NTN CORP 21 000 0
OBAYASHI CORP 77 000 3
ODAKYU ELECTRIC RAILWAY 28 000 2
OWENS CORNING INC 4 300 1
PACCAR 17 686 4
PALL CORP 7 500 1
PANASONIC ELECTRIC WORKS CO LT 32 800 2
PARKER HANNIFIN CORP 12 089 4
PENTAIR 5 900 1
PHILIPS ELECTRS (KON.) 75 535 10
PITNEY BOWES 62 793 11
PRECISION CASTPARTS CORP 4 800 2
QANTAS AIRWAYS 95 050 1
Q-CELLS SE 427 0
RANDSTAD HOLDING 6 266 1
REPUBLIC SERVICES 21 880 4
ROCKWELL AUTOMATION 11 200 3
ROCKWELL COLLINS 5 585 2
ROLLS-ROYCE GROUP 130 137 4
ROPER INDUSTRIES 3 800 1
SAINT-GOBAIN 24 669 8
SANDVIK 60 925 3
SCANIA B 31 979 2
SCHINDLER PART 3 680 1
SCHNEIDER ELECTRIC 16 069 8
SECOM CO 45 700 16
SECURITAS B 168 088 10
SEMBCORP INDUSTRIES 44 000 0
SGS 182 1
SHIMIZU CORP 73 000 3
SIEMENS 39 836 20
SINGAPORE AIRLINES 200 800 11
SKANSKA B 181 731 12
SKF B 165 518 11
SMC CORP 2 000 1
SMITHS GROUP 19 868 2
SNC-LAVALIN GROUP 5 200 1
SojitZ CorP 199 300 2
SOLARWORLD 4 920 1
SOUTHWEST AIRLINES CO 17 500 1
SPX CORP 3 900 1
STERICYCLE INC 1 900 1
STOLT NIELSEN 287 050 20
SULZER AG-REG 1 860 1
SUMITOMO CORP 82 800 5
SUMITOMO ELECTRIC IND 48 500 3
SUMITOMO HEAVY IND 62 000 2
TAISEI CORP 73 000 1
TEREX CORP 7 100 1
TNT 75 276 10
TOKYU CORP 78 200 3
TOLL HOLDINGS 66 833 2
TOMKINS 67 864 1
TOPPAN PRINTING CO 34 700 2
TOTO 5 000 0
TOYOTA TSUSHO 25 900 2
TRANSURBAN GROUP 70 492 2
TYCO INTERNATIONAL LTD 37 150 6
UAL CORP 6 300 0
UNION PACIFIC CORP 19 172 6
UNITED PARCEL SERVICE B 39 124 15
VALLOUREC 3 729 3
VESTAS WIND SYSTEMS 6 391 3
VINCI 30 463 9
VOLVO A 27 860 1
VOLVO B 87 871 3
WARTSILA B 7 776 2
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
WASTE MANAGEMENT 28 758 7
WeSt jaPan raiLWaY Co 456 14
WIENERBERGER 1 790 0
WOLSELEY 68 511 3
YAMATO HOLDINGS CO 30 700 3
ZARDOYA OTIS 9 615 1
ZODIAC 1 619 0
SUM INDUSTRI 796
ACERINOX 3 480 0
AGNICO-EAGLE MINES 4 800 2
AGRIUM 7 400 2
AIR LIQUIDE 9 674 6
AIR PRODUCTS & CHEMICALS 37 600 13
AKZO NOBEL 15 388 4
ALCOA 54 550 4
ALLEGHENY TECHNOLOGIES 400 0
ALUMINA 109 708 1
AMCOR 82 671 2
ANGLO AMERICAN (GB) 56 482 9
ARCELOR-MITTAL A 51 093 9
ASAHI KASEI CORP 78 200 2
ASHLAND INC 3 400 0
BALL CORP 7 600 2
BARRICK GOLD CORP 30 361 8
BASF 62 193 17
BHP BILLITON LTD 116 883 17
BHP BILLITON PLC 76 978 10
BLUESCOPE STEEL 67 806 1
BORAL 74 918 2
CELANESE CORP 11 000 1
CF INDUSTRIES HOLDINGS INC 3 300 1
CLARIANT 11 300 1
CLIFFS NATURAL RESOURCES INC 5 200 1
CREW GOLD 3 598 200 1
CRH 32 876 6
DOW CHEMICAL CO 65 556 7
DU PONT (E.I) DE NEMOURS 98 900 18
EASTMAN CHEMICAL CO 6 000 1
ECOLAB 7 400 2
EURASIAN NATURAL RESOURCES 22 349 1
FIRST QUANTUM MINERALS 6 000 1
FORTESCUE METALS GROUP 11 144 0
GIVAUDAN 219 1
GOLDCORP 25 209 5
Hardie (jameS) ind 14 058 0
HEIDELBERGCEMENT 2 538 1
HOLCIM 12 696 5
HOLMEN B 1 600 0
HUNTSMAN CORP 5 400 0
IMERYS 2 106 1
INCITEC PIVOT LTD 51 024 1
INT'L FLAVORS FRAGRANCES 41 600 9
INT'L PAPER CO 32 150 3
jfe HoLdingS 33 500 6
joHnSon mattHeY 85 283 9
K AND S 4 965 2
KANEKA CORP 17 000 1
KAZAKHMYS 4 529 0
KINROSS GOLD CORP 20 600 3
KOBE STEEL 160 000 2
KoninKLijKe dSm 11 621 2
KURARAY CO 21 600 1
LAFARGE (FRANCE) 8 682 4
LAPPLAND GOLDMINERS AB 134 200 1
LINDE 21 942 13
LONMIN 8 765 1
MARTIN MARIETTA MATRLS 2 000 1
MEADWESTVACO CORP 17 500 1
MITSUBISHI CHEMICAL HLDG 89 250 3
MITSUBISHI GAS CHEMICAL 11 000 0
MITSUBISHI MATERIALS 104 000 2
MITSUBISHI RAYON CO 24 000 0
MITSUI CHEMICALS 71 100 2
MONDI PLC 22 788 0
MOSAIC CO (THE) 7 200 2
NEWCREST MINING 15 156 2
NEWMONT MINING HLDG 16 357 5
NIPPON PAPER GROUP 55 2
NIPPON STEEL CORP 290 700 7
NITTO DENKO CORP 12 300 2
NORTHLAND RES 2 600 300 8
NOVA CHEMICALS CORP 2 200 0
NOVOZYMES B 2 375 1
NUCOR CORP 19 864 6
oji PaPer Co 65 800 3
ONESTEEL 56 840 1
ORICA 11 850 1
OUTOKUMPU 6 624 1
OWENS-ILLINOIS 10 400 2
OZ MINERALS LTD 163 152 0
POTASH CORP SASKATCHEWAN 9 564 5
PPG INDUSTRIES 39 726 12
PRAXAIR 11 582 5
REXAM 55 382 2
ROHM AND HAAS CO 5 660 2
SALZGITTER 1 928 1
SCA SV CELLULOSA B 46 024 3
SHERRITT INT'L CORP RV 10 100 0
SHIN-ETSU CHEMICAL CO 15 400 5
SHOWA DENKO K.K 148 000 1
SIGMA-ALDRICH 4 344 1
SIMS METAL MANAGEMENT LTD 9 005 1
SMURFIT-STONE CONTAINER 8 700 0
SOLVAY 18 121 9
SOUTHERN COPPER CORP. 4 200 0
SSAB SVENSKT STAL A 18 249 1
STORA ENSO R 46 853 3
SUMITOMO CHEMICAL CO 110 100 3
SUMITOMO METAL IND 195 000 3
SUMITOMO METAL MINING CO 34 700 3
SYNGENTA 3 456 5
TAIHEIYO CEMENT CORP 28 000 0
TECK COMINCO B 35 067 1
teijin 83 000 2
THYSSEN KRUPP 27 545 5
TORAY INDUSTRIES 61 100 2
TOYO SEIKAN KAISHA 15 600 2
UBE INDUSTRIES 77 000 1
UMICORE 11 365 2
UPM-KYMMENE 41 956 4
US STEEL CORP 8 500 2
VOESTALPINE 11 442 2
VULCAN MATERIALS CO 5 985 3
VULCAN RESOURCES LTD 12 037 200 4
WEYERHAEUSER CO 16 864 4
XSTRATA 21 245 1
YAMANA GOLD 40 400 2
SUM RÅVARER 375
ACERGY 1 540 900 60
ADDAX PETROLEUM 11 600 1
ALPHA NATURAL RESOURCES INC 4 400 0
AMEC 19 017 1
ANADARKO PETROLEUM CORP 44 530 12
APACHE CORP 30 604 16
ARC ENERGY TRUST 81 600 9
ARCH COAL 6 800 1
Note 14 fortsetter på neste side

80 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 81
Note 14 Aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
BAKER HUGHES 15 272 3
BG GROUP 154 599 15
Bj ServiCeS Co 24 762 2
BP 1 627 208 86
BW OFFSHORE LIMITED 5 853 200 25
CABOT OIL & GAS CORP 10 400 2
CAIRN ENERGY 5 687 1
CAMECO CORP 13 100 2
CAMERON INTERNATIONAL 8 200 1
CANADIAN NAT RESOURCES 25 920 7
CANADIAN OIL SANDS TRUST 18 500 2
CGG VERITAS 6 966 1
CHESAPEAKE ENERGY CORP 50 400 6
CIMAREX ENERGY CO 7 700 1
CNOOC LTD 106 400 1
CONOCOPHILLIPS 171 900 62
CONSOL ENERGY 6 900 1
COSMO OIL CO 80 000 2
CRESCENT POINT ENERGY TRUST 2 900 0
DEVON ENERGY CORP 39 244 18
DIAMOND OFFSHORE DRILL. 2 600 1
EL PASO CORP 66 995 4
ENBRIDGE 17 500 4
ENCANA CORP 37 600 12
ENERPLUS RESOURCES FUND 12 900 2
ENI 339 300 55
ENSCO INTERNATIONAL 7 500 1
EOC LTD 1 032 000 5
EOG RESOURCES 11 400 5
FMC TECHNOLOGIES 4 900 1
FOREST OIL 8 700 1
FRONTLINE 2 160 0
FUGRO CERT 3 731 1
HALLIBURTON CO 56 800 7
HARVEST ENERGY TRUST 6 200 0
HELLENIC PETROLEUM 5 036 0
HELMERICH AND PAYNE 5 000 1
HUSKY ENERGY 20 900 4
IDEMITSU KOSAN CO 2 900 1
IMPERIAL OIL 19 441 5
INDEPENDENT TANKERS CORP LTD 2 186 233 7
INGRAIN INC 500 000 14
INPEX CORPORATION 45 2
KINDER MORGAN MANAGEMENT LLC 7 000 2
MONGOLIA ENERGY CO LTD 397 000 1
MURPHY OIL CORP 38 400 12
NABORS INDUSTRIES 22 184 2
NATIONAL OILWELL VARCO 25 863 4
NESTE OIL 9 317 1
NEWFIELD EXPLORATION CO 12 300 2
NEXEN 43 900 5
NIKO RESOURCES 5 200 1
NIPPON MININGS HLDGS 120 500 4
NIPPON OIL CORP 159 600 6
NOBLE DRILLING CORP 11 106 2
NOBLE ENERGY 14 200 5
NORTHERN OFFSHORE LTD 361 600 1
OCCIDENTAL PETROLEUM 87 200 37
OMV AG 15 550 3
ORIGIN ENERGY 45 549 4
PA RESOURCES 632 900 6
PATTERSON-UTI ENERGY 17 500 1
PEABODY ENERGY CORP 10 300 2
PENN WEST ENERGY TRUST 31 275 2
PETRO-CANADA 46 354 7
PETROHAWK ENERGY CORP 9 400 1
PIONEER NATURAL RES. 10 100 1
PLAINS EXPLORATION AND PROD 10 600 2
PRECISION DRILLING TRUST 2 900 0
PRIDE INTERNATIONAL 14 400 2
PROSAFE 1 281 600 33
PROSAFE PRODUCTION 189 700 2
PROVIDENT ENERGY TRUST 13 200 0
QUESTERRE ENERGY 1 400 300 16
RANGE RESOURCES CORP 5 900 1
REPSOL YPF 87 996 13
ROWAN COS 10 300 1
ROYAL DUTCH SHELL A 294 229 53
ROYAL DUTCH SHELL B 208 659 36
SAIPEM ORD 10 055 1
SANTOS 30 970 2
SARAS SPA 14 964 0
SBM OFFSHORE 16 123 1
SCHLUMBERGER 54 430 16
SEADRILL LTD 96 100 5
SHOWA SHELL SEKIYU K.K 7 900 1
SMITH INTERNATIONAL 8 334 1
SOUTHWESTERN ENERGY CO 14 100 3
SPECTRA ENERGY 55 100 6
SUBSEA 7 550 700 22
SUNCOR ENERGY 42 418 6
SUNOCO 11 800 4
TALISMAN ENERGY 96 100 7
TECHNIP 10 283 2
TENARIS SA 19 442 1
TESORO CORP 2 100 0
TONENGENERAL SEKIYU 36 000 2
TOTAL 193 085 73
TRANSCANADA CORP 55 653 10
TRANSOCEAN LTD 14 273 5
TULLOW OIL 27 340 2
ULTRA PETROLEUM CORP 6 300 2
VALERO ENERGY CORP 55 182 8
WEATHERFORD INT'L 33 384 3
WILLIAMS COS 51 943 5
WOODSIDE PETROLEUM 22 825 4
WORLEYPARSONS 2 258 0
XTO ENERGY 33 275 8
SUM ENERGI 948
ABERCROMBIE & FITCH CO A 5 400 1
ACCOR 10 796 4
ADIDAS 37 546 10
ADVANCE AUTO PARTS 5 200 1
AISIN SEIKI CO 18 300 2
AMAZON.COM 8 862 3
AMERICAN EAGLE OUTF. 4 400 0
APOLLO GROUP A 3 700 2
AUTONATION 9 600 1
AUTOZONE 1 300 1
BED BATH & BEYOND 10 747 2
BENESSE CORP 42 200 13
BERKELEY GRP HLDGS UNIT 2 606 0
BEST BUY CO 15 784 3
BLACK & DECKER CORP 32 593 10
BLOCK (H&R) 87 094 14
BMW STAMM 32 552 7
BMW VORZUG 1 641 0
BORGWARNER INC 8 100 1
BRITISH SKY BROADCASTING 44 702 2
CABLEVISION SYSTEMS A 13 800 2
CANADIAN TIRE CORP A 38 400 9
CARNIVAL CORP 28 638 5
CARNIVAL PLC(P AND O PRINCES 73 426 11
CASIO COMPUTER CO 23 100 1
CBS CORP B 47 377 3
CENTEX CORP 6 200 0
COMCAST A SPECIAL (NEW) 34 748 4
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
COMCAST CORP A (NEW) 80 972 10
COMPASS GROUP 115 521 4
CROWN LTD 35 779 1
D.R. HORTON 37 100 2
DAIEI 14 800 1
DAIHATSU MOTOR CO 6 000 0
DAIMLERCHRYSLER 87 704 23
DARDEN RESTAURANTS 56 200 11
DENSO CORP 41 100 5
DENTSU 145 2
DIOR (CHRISTIAN) 5 559 2
DIRECTV GROUP (THE) 22 488 4
DISCOVERY COMMUNICATIONS-C 14 000 1
DISH NETWORK CORP 19 400 2
DISNEY (WALT) 159 343 25
DSG INTERNATIONAL 136 200 0
EASTMAN KODAK CO 31 741 1
ELECTROLUX B 20 802 1
ESPRIT HOLDINGS 41 600 2
EUTELSAT COMMUNICATIONS 4 022 1
EXPEDIA 12 600 1
FAIRFAX MEDIA 149 204 1
FAST RETAILING CO 2 100 2
FIAT ORD 68 131 3
FORD MOTOR CO 346 113 5
FORTUNE BRANDS 10 139 3
fUji HeavY indUStrieS 87 000 2
GAMESTOP CORP A 5 800 1
GANNETT CO 19 789 1
GAP 124 301 12
GARMIN 6 300 1
GENERAL MOTORS CORP 107 000 2
GENUINE PARTS CO 52 175 14
GKN 79 825 1
GOODYEAR TIRE & RUBBER 3 000 0
HAKUHODO DY HOLDINGS 550 0
HARLEY-DAVIDSON 20 344 2
HASBRO 6 100 1
HENNES & MAURITZ B 16 538 4
HERMES INTERNATIONAL 2 102 2
HOME DEPOT 120 107 19
HOME RETAIL GROUP 45 449 1
HONDA MOTOR CO 205 500 30
HUSQVARNA B 28 487 1
INDITEX 8 559 3
INTERCONTINENTAL HOTELS 24 574 1
INTERVAL LEISURE GROUP-W/I 2 000 0
INT'L GAME TECHNOLOGY 15 400 1
ISETAN CO 17 600 1
ISUZU MOTORS 152 000 1
ITV 282 025 1
j front retaiLing Co Ltd 37 000 1
jardine CYCLe & Carriage 9 000 0
joHnSon ControLS 53 500 7
KB HOME 6 700 1
KINGFISHER 279 209 4
KOHLS CORP 12 494 3
LADBROKES 73 579 1
LAGARDERE 9 580 3
LAS VEGAS SANDS CORP 3 300 0
LEAR CORP 5 700 0
LEGGETT & PLATT 1 900 0
LENNAR CORP A 700 0
LI & FUNG 86 460 1
LIBERTY CAPITAL A 1 400 0
LIBERTY GLOBAL A 9 220 1
LIBERTY GLOBAL C 11 100 1
LIBERTY INTERACTIVE A 32 559 1
LIBERTY MEDIA CORP-ENT SER A 29 024 4
LIMITED BRANDS 26 555 2
LOWE'S COS 60 370 9
LUXOTTICA GROUP 5 525 1
LVMH 9 961 5
MACY'S 33 556 2
MAGNA INTERNATIONAL A 43 485 9
MAKITA CORP 3 800 1
MARKS & SPENCER GROUP 105 826 2
MARRIOTT INT'L A 8 200 1
MARUI GROUP CO LTD 9 900 0
MATTEL 113 476 13
MAZDA MOTOR CORP 115 000 1
MCDONALD'S CORP 39 771 17
MCGRAW-HILL COS 64 704 10
MEDIASET 327 487 13
MGM MIRAGE 1 600 0
MICHELIN 12 418 5
MITCHELLS & BUTLERS 28 060 0
MITSUBISHI MOTORS CORP 212 000 2
MOHAWK INDUSTRIES 6 800 2
NEWELL RUBBERMAID 23 518 2
NEWS CORP A 117 880 7
NEWS CORP B 31 992 2
NEXT 16 283 2
NGK SPARK PLUG CO 8 000 0
NIKE B 14 100 5
NISSAN MOTOR CO 486 000 12
NOK CORP 5 200 0
NOKIAN RENKAAT 13 928 1
NORDSTROM 12 100 1
OFFICE DEPOT 7 100 0
OMNICOM GROUP 54 250 10
OPAP 67 083 14
ORIENTAL LAND CO 500 0
PageSjaUneS 11 846 1
PANASONIC CORP 106 100 9
PEARSON 54 019 3
PenneY (j.C) Co 15 400 2
PERSIMMON 4 678 0
PEUGEOT SA 64 847 8
POLO RALPH LAUREN CORP A 3 200 1
PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE 7 845 4
PPR 24 816 11
PUBLICIS GROUPE 7 100 1
PULTE HOMES 11 900 1
RAKUTEN 414 2
REED ELSEVIER (GB) 31 212 2
REED ELSEVIER (NL) 17 753 1
RENAULT 18 350 3
ROSS STORES 5 700 1
ROYAL CARIB CRUS 40 800 4
ROYAL CARIBBEAN CRUISES 1 600 0
SANKYO CO (6417) 5 400 2
SANYO ELECTRIC CO 175 200 2
SEARS HOLDINGS CORP 6 065 2
SEGA SAMMY HOLDINGS 9 900 1
SEKISUI CHEMICAL CO 47 900 2
SEKISUI HOUSE 42 500 3
SES A-FDR 4 023 1
SHARP CORP 218 800 11
SHAW COMMUNICATIONS B 9 862 1
SHERWIN-WILLIAMS CO 4 600 2
SINGAPORE PRESS HLDG 659 550 10
SODEXHO ALLIANCE 2 155 1
SONY CORP 64 900 10
STANLEY ELECTRIC CO 12 400 1
STAPLES 27 135 3
STARBUCKS CORP 29 578 2
STARWOOD HOT.&RES. WORLD 13 099 2
Note 14 fortsetter på neste side

82 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 83
Note 14 Aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
SUMITOMO RUBBER IND 8 700 1
SUZUKI MOTOR CORP 19 800 2
SWATCH GROUP INH 965 1
SWATCH GROUP NAM 3 892 1
TABCORP HOLDINGS 51 685 2
TARGET CORP 64 300 16
TATTS GROUP LTD 34 771 0
TAYLOR WIMPEY 21 311 0
TF1 TELEVISION FRANCAISE 14 830 2
THOMSON 4 878 0
THOMSON REUTERS CORP 13 648 3
THOMSON REUTERS PLC 16 352 2
TICKETMASTER 2 000 0
TIFFANY & CO 8 665 1
TIM HORTONS 7 300 1
TIME WARNER 238 663 17
TIME WARNER CABLE-A 15 300 2
tjX CoS 69 289 10
TOLL BROTHERS 3 600 1
TOYOTA INDUSTRIES CORP 13 000 2
TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS CORP 6 500 0
TUI 26 633 2
TUI TRAVEL 2 413 0
URBAN OUTFITTERS INC 6 600 1
VALEO 6 850 1
VF CORP 27 500 10
VIACOM B (NEW) 19 577 3
VIRGIN MEDIA 6 400 0
VIVENDI 75 290 17
VOLKSWAGEN STAMM 6 903 17
VOLKSWAGEN VORZUG 9 716 4
WASHINGTON POST CO B 300 1
WHIRLPOOL CORP 25 840 7
WHITBREAD 14 763 1
WILLIAM HILL 15 169 0
WOLTERS KLUWER 15 975 2
WPP PLC 81 555 3
WYNDHAM WORLDWIDE 9 500 0
WYNN RESORTS 2 600 1
YAMADA DENKI CO 2 460 1
YAMAHA CORP 18 900 1
YAMAHA MOTOR CO 22 400 2
YELL GROUP 7 563 0
YELLOW PAGES INCOME FUND 14 600 1
YUE YUEN INDUSTRIAL 18 500 0
YUM BRANDS 16 732 4
SUM FORBRUKSVARER 761
AEON CO 59 000 4
AHOLD (KON.) 77 402 7
ajinomoto Co 215 000 16
ALBERTO-CULVER COMMON 4 500 1
ARCHER-DANIELS-MIDLAND 44 315 9
ASAHI BREWERIES 112 800 13
ASSOCIATED BRITISH FOODS 154 428 11
AVON PRODUCTS 15 690 3
BEIERSDORF 4 003 2
BROWN-FORMAN CORP B 3 625 1
BUNGE 9 400 3
CADBURY PLC 76 554 5
CAMPBELL SOUP CO (US) 13 548 3
CARLSBERG B 4 181 1
CARREFOUR 81 978 22
CASINO ORD 22 024 12
CHINA UNICOM 54 700 0
CLOROX CO 31 505 12
COCA-COLA AMATIL 42 201 2
COCA-COLA CO 149 300 47
COCA-COLA ENTERPRISES 112 500 9
COCA-COLA HBC 9 651 1
COLGATE-PALMOLIVE 17 200 8
COLRUYT 668 1
CONAGRA FOODS 120 239 14
CONSTELLATION BRANDS A 14 900 2
COSTCO WHOLESALE CORP 23 869 9
CVS/CAREMARK 65 590 13
DANISCO 1 650 0
DANONE (GROUPE) 19 721 8
DEAN FOODS CORP 12 100 2
DELHAIZE GROUPE 9 262 4
DIAGEO 118 890 11
DR PEPPER SNAPPLE GROUP-W/I 18 158 2
ESTEE LAUDER COS A 4 100 1
FAMILYMART CO 2 600 1
FOSTERS GROUP 144 730 4
GENERAL MILLS 19 880 8
GOODMAN FIELDER 63 870 0
HEINEKEN HOLDING 49 104 10
HEINEKEN NV 50 803 11
HeinZ (H.j) Co 19 830 5
HENKEL AG & CO KGAA 8 782 2
HENKEL AG & CO KGAA 2 275 0
HERSHEY CO (THE) 10 700 3
HORMEL FOODS CORP 43 800 10
INBEV 36 996 6
j.m.SmUCKer 7 400 2
jeronimo martinS SgPS 13 900 1
KAO CORP 79 400 17
KELLOGG CO 12 600 4
KERRY GROUP A 65 362 8
KESKO B 2 311 0
KIMBERLY-CLARK CORP 48 063 18
KIRIN HOLDINGS CO 58 400 5
KRAFT FOODS A 164 589 31
KROGER CO 41 631 8
LAWSON 37 400 15
LION NATHAN 28 088 1
LOBLAW 13 100 3
LOREAL 8 803 5
MCCORMICK & CO NV 7 900 2
METCASH LTD 61 467 1
METRO A 64 100 13
METRO STAMM 7 717 2
MOLSON COORS BREWING B 43 800 15
MORRISON WM SUPERMARKETS 128 780 4
NESTLE 170 714 47
NIPPON MEAT PACKERS 14 200 1
NISSHIN SEIFUN GROUP 23 000 2
NISSIN FOODS HOLDINGS CO LTD 47 900 12
PARMALAT 138 370 2
PEPSI BOTTLING GROUP 61 500 10
PEPSICO 67 631 26
PERNOD RICARD 7 633 4
PROCTER & GAMBLE CO 152 024 66
RECKITT BENCKISER GROUP PLC 53 489 14
SABMILLER 39 043 5
SAFEWAY INC 106 154 18
SainSBUrY (j) 85 347 3
SAPUTO 76 500 10
SARA LEE CORP 64 054 4
SEVEN AND I HOLDINGS CO 45 140 11
SHISEIDO CO 12 800 2
SHOPPERS DRUG MART CORP 8 300 2
SMITHFIELD FOODS 5 400 1
SUPERVALU 22 885 2
SYSCO CORP 34 552 6
TATE & LYLE 271 416 11
TESCO 416 142 15
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
TYSON FOODS A 41 100 3
UNI-CHARM CORP 1 500 1
UNILEVER NV CERT 98 979 17
UNILEVER PLC 74 236 12
UNY CO 5 000 0
WALGREEN CO 105 623 18
WESTON (GEORGE) 36 200 12
WHOLE FOODS MARKET 10 300 1
WOOLWORTHS LTD 58 942 8
YAKULT HONSHA CO 6 600 1
SUM KONSUMENTVARER 817
SUM UTLAND 7 655
SUm aKSjer 9 388
SUM FINANS 1 695
SUM FORSYNING 622
SUM IT 674
SUM TELEKOM 497
SUM HELSE 806
SUM INDUSTRI 1 023
SUM RÅVARER 555
SUM ENERGI 1 534
SUM FORBRUKSVARER 779
SUM KONSUMENTVARER 818
SUM USPESIFISERT 384
SUm aKSjer 9 388
aKSjefond
CEVIAN CAPITAL II LP EUR CLASS C 250 000 143
KLP aKSjeaSia indeKS i 54 008 40
KLP aKSjeaSia indeKS ii 717 042 406
KLP aKSjeeUroPa indeKS i 594 866 421
KLP aKSjeeUroPa indeKS ii 811 384 546
KLP aKSjegLoBaL indeKS i 813 245 789
KLP aKSjegLoBaL indeKS ii 501 060 410
KLP aKSjegLoBaL indeKS iii 165 000 135
KLP aKSjegLoBaL indeKS iv 9 990 7
KLP aKSjenorden 813 309 1 029
KLP aKSjenorge 416 779 703
KLP aKSjenorge indeKS 0 0
KLP aKSjenorge indeKS ii 10 000 6
KLP aKSjeUSa indeKS ii 901 400 560
KLP aKSjeUSa indeKS USd 155 009 896
ALLIANCE VENTURE IP COMM. 12 245 1
ALLIANCE VENTURE IP PREF. 137 755 7
CAPMAN BUYOUT VIII FUND A LP 6 817 667 60
CUBERA SECONDARY (GP) KS 5 987 242 6
CUBERA SECONDARY KS 59 872 411 56
ENERGY VENTURES II KS 45 514 225 50
ENERGY VENTURES III KS 15 325 819 13
FSN CAPITAL L.P. II 11 998 491 119
Note 15 investeringseiendommer
HERKULES PRIVATE EQUITY III
(jerSeY-i) L.P. 13 739 165 14
HITEC VISION III AS 191 960 4
HITEC VISION PRIVATE EQUITY IV L.P. 8 751 990 88
HITEC VISION PRIVATE EQUITY V L.P. 3 167 500 17
INCITIA VENTURES II AS 17 992 0
INCITIA VENTURES II IS 8 144 7
INNKAP 4 PARTNERS L.P. 1 550 000 10
NEOMED INNOVATION IV LP 2 850 000 24
NMI FRONTIER FUND KS 5 400 000 5
NMI GLOBAL FUND KS 8 100 000 8
NORTHZONE V K/S (DANMARK) 2 607 856 22
NORVESTOR IV L.P. 7 386 700 45
NORVESTOR V L.P. 4 319 633 32
PARTNERS GROUP SECONDARY 2008, L.P. 2 138 860 18
VERDANE CAPITAL VI K/S 25 198 944 12
VERDANE V B K/S 27 697 410 13
ABERDEEN INDIRECT PARTNERS EUROPA
ABERDEEN INDIRECT PROPERTY
249 922 229
PARTNERS ASIA 172 758 112
EUROPRISE SUB-FUND A 1 995 171
jPmorgan eUroPean ProPertY fUnd 1 990 161
MORGAN STANLEY EUROZONE OFFICE
FUND CLASS C2
1 824 497 187
SUm aKSjefond 7 581
aLternative PLaSSeringer i aKSjer
jWm PartnerS reLative vaLUe i 75 000 59
jWm PartnerS reLative vaLUe ii
(NEW SERIE) 10 000 48
SECTOR MARITIME 146 446 115
KLP ALTERNATIV INVESTMENTS
-RELATIVE VALUE 1 500 000 153
KLP ALTERNATIV INVESTMENTS
-FIXED INCOME 1 411 791 184
KLP ALTERNATIVE INVESTMENTS 5 026 874 544
SUM ALTERNATIVE INVESTERINGER 1 104
RENTEFOND
VIKING GLOBAL BOND FUND I (PARETO) 21 632 900 308
VIKING GLOBAL BOND FUND II
(INDOCAM) 18 539 000 285
KLP RENTEFOND II 147 654 156
KLP PENGEMARKED 133 643 135
KLP PenSjon 138 761 143
KLP AKTIV RENTE 0 0
KLP OBL. GLOBAL I 13 443 443 12 427
GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL 73 141 157 7 135
KLP RENTEFOND II 0 0
SUM RENTEFOND 20 589
SUM PLASSERINGER 38 661
Millioner kroner 2008
Leieinntekter 33
Driftskostnader -1
Endring i virkelig verdi 249
Sum inntekter fra investeringseiendom 281
Bokført verdi 01.01. 3
Tilgang som følge av kjøp 649
Netto opp/nedskrivning som følge av endring i virkelig verdi 249
Bokført verdi 31.12. 901

84 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 85
Note 16 Forsikringstekniske forhold
Endringer i forsikringsforpliktelser i livsforsikring
Kontraktsfastsatte forpliktelser
Millioner kroner Premiereserve TilleggsKursreguleringsErstatnings- Premiefond
avsetningerfondavsetning 1) Sum
Bokført verdi 01.01.2008 163 277 7 784 7 132 92 4 030 182 314
resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser
Netto resultatførte avsetninger 14 719 -3 823 -7 204 -8 79 3 763
Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene 366 366
Annen tilordning av overskudd 1 537 1 537
Sum resultatførte endringer 14 719 -3 823 -7 204 -8 1 982 5 666
ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser
Omklassifisering 01.01.2008 - Ny forsikringsvirksomhetslov 83 3 86
Virksomhetsoverdragelse pr 01.01.2008 -250 -3 -11 -15 -279
Til/fra fond ved flytteavregning -62 -62
Overføringer mellom fond /disp.til premiebetaling -2 -19 -3 602 -3 623
Sum ikke resultatførte endringer -252 -22 72 3 -3 679 -3 877
Bokført verdi 31.12.2008 177 744 3 940 0 87 2 332 184 103
forsikringsforpliktelser fordelt på bransjer
Kollektiv pensjonsforsikring - Offentlig 2)
- Ytelsesbasert uten investeringsvalg
Inngående balanse 163 277 7 784 7 132 4 030 182 223
Utgående balanse 177 744 3 940 0 2 332 184 016
Gruppelivsforsikring
Inngående balanse 92 92
Utgående balanse 87 87
Kortsiktig gjeld og fordringer
Millioner kroner
Netto kortsiktig gjeld og fordringer
Kollektiv pensjon Gruppelivsforsikring Sum 31.12.08
i forbindelse med direkte forsikring -239 10 -229
resultat fordelt på bransjer
Millioner kroner Kollektiv pensjonsforsikring
- Offentlig2) Gruppelivsforsikring Sum
Premieinntekter 21 893 189 22 082
Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen -5 483 1 -5 482
Andre forsikringsrelaterte inntekter 633 633
Erstatninger -9 911 -187 -10 099
Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser -3 771 -3 771
Midler tilordnet forsikringskontraktene -1 903 -1 903
Forsikringsrelaterte driftskostnader -638 -13 -651
Andre forsikringsrelaterte kostnader -661 -661
Resultat av teknisk regnskap 159 -9 150
resultatanalyse fordelt på bransjer.
Resultatfordeling mellom kunde og selskap
Avkastningsresultat
Netto inntekter fra investeringer i kollektivportefølje 1 693 1 1 695
Utbetalt andel kursreguleringsfond ved flytting -112 -112
Pliktige renter -5 286 -7 -5 293
Avkastningsresultat -3 705 -6 -3 710
Fra tilleggsavsetninger til dekning av negativt renteresultat 3 705 3 705
Avkastningsresultat etter tilleggsavsetninger 0 -6 -6
Risikoresultat 366 -4 362
Millioner kroner Kollektiv pensjonsforsikring
- Offentlig 2)
Gruppelivsforsikring Sum
Resultateffekt fra omregning til ny tariff og endret særtillegg 1 445 1 445
Administrasjonsresultat
Beregningsmessige omkostninger 736 13 749
Faktiske forsikringsrelaterte omkostninger -638 -13 -651
Administrasjonsresultat 98 0 98
Rentegarantipremie 154 154
Andre forhold -2 -2
Samlet resultat fra forsikringsvirksomhet 2 062 -9 2 052
resultatfordeling
Millioner kroner Kunder Selskap Sum
Resultat fra forsikringsvirksomheten 1 811 241 2 052
Fordeling av ikke-teknisk resultat 92 156 248
Sum resultat fordelt 1 903 397 2 300
flytting i kollektiv pensjonsforsikring
Millioner kroner Mottatt Avgitt Netto flytting
Premiereserver 89 -2 567 -2 477
Tilleggsavsetninger 1 -118 -117
Kursreserver -112 -112
Netto flytting ført over resultatet 91 -2 796 -2 706
Til/fra premiefond -62 -62
Netto flytting kundemidler 91 -2 858 -2 768
Inntektsførte premiereserver fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser omfattet 14 kontrakter med et årlig premievolum på 6 millioner kroner.
Overføring av reserver ved fraflytting 01.01.2008 (kontraktsopphør 31.12.2007) omfattet 8 kontrakter i KLPs felles pensjonsordning med et årlig
premievolum på 89 millioner kroner.
nytegning
Millioner kroner Premievolum Antall kontrakter
Kollektiv pensjonsforsikring - Offentlig 17,9 66
Gruppelivsforsikring 13,4 105
1) inkludert Pensjonistenes overskuddsfond
2) Kollektiv pensjonsforsikring for kommuner og institusjoner med lignende pensjonsplaner - Ytelsesbaserte ordninger uten investeringsvalg
Note 17 immaterielle eiendeler
Millioner kroner 2008
Bokført verdi 01.01. 157
Anskaffelseskost 01.01. 255
Total tilgang 94
herav internt opparbeidet 8
herav kjøpt 86
Avgang 0
Anskaffelseskost 31.12. 349
Akkumulerte avskrivninger tidligere år -98
Årets ordinære avskrivninger -32
Nedskrivning 0
Bokført verdi 31.12. 220
Avskrivningstid 3 til 8 år

86 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 87
Note 18 Ansvarlig lånekapital og fondsobligasjonslån
Millioner kroner
Lånebeløp valuta Lånebeløp Urealisert Rentekostnad Avsatte renter Bokført verdi Forfall
NOK inntekt/
31.12.2008
Låneopptak
kostn
Okt. 1997 jPY 9 500 554 180 25 5 739 Evigvarende
April 2006 EUR 300 2 373 548 146 111 3 033 Evigvarende
Sum ansvarlig lånekapital 2 927 728 171 116 3 771
April 2004 jPY 15 000 984 266 44 1 1 250 Evigvarende
Sum fondsobligasjonslån 984 266 44 1 1 250
Sum ansvarlig lånekapital og fondsobligasjonslån 3 911 994 215 117 5 022
jPY 9 500 : Renten på lånet er fast 4,0 prosent p.a. Lånet er evigvarende, men KLP har rett til å innløse lånet etter 20 år. Etter 30. oktober 2017 vil
renten være den høyeste av fast 4,75 prosent p.a. og 6 mnd jPY-rente + 2,05 prosent p.a. det er inngått motforretning i et utlån pålydende
jPY 9 500 til 6 mnd jPY-rente +1,30 prosent p.a. det er i denne sammenheng også inngått en renteswap med underliggende verdi på jPY
9 500 der KLP mottar 4,10 prosent p.a. og betaler 6 mnd jPY-rente +1,30 prosent p.a. denne renteswappen har forfall 30. oktober 2017.
Sikringen/motforretningen KLP har i utlånet og i renteswappen er vist i tabellen nedenfor.
EUR 300 : Renten på lånet er fast 5,25 prosent p.a. frem til 11. april 2016, deretter endres den til en flytende rente fastsatt til 2,27
prosent over tre måneders EURIBOR. Lånet er evigvarende, men KLP har rett til å innløse det til pari kurs den 11. april 2016.
Lånet er valutasikret ved en tilsvarende plassering i EUR-denominerte obligasjoner som vist i tabellen nedenfor.
jPY 15 000 : Renten på lånet er fast USD-rente på 5,07 prosent p.a. Lånet er evigvarende, men KLP har rett til å innløse lånet 28. april 2034.
Dersom KLP ikke benytter sin rett til innløsning i 2034, får lånet flytende rente. Kredittmarginen øker da med 1 prosentpoeng
til 6 mnd jPY LiBor-rente + margin på 3,30 prosent p.a. for å sikre rente- og valutarisikoen knyttet til lånet, er det inngått en
kombinert rente-og valutaswap, der KLP betaler 3 mnd NIBOR-rente + margin på 2,65 prosent p.a og mottar USD-rente på 5,07
prosent p.a. Denne sikringsforretningen er vist i tabellen nedenfor.
Ansvarlig lånekapital inngår som tilleggskapital i beregning av kapitaldekningen (jf. note 19). I henhold til kapitaldekningsreglene skal laveste valutakurs av
kursene på opptaksdatoen og beregningsdatoen legges til grunn for beregning av tellende ansvarlig kapital. Den totale andel ansvarlig lånekapital som utgjør
tilleggskapitalen i kapitaldekningsberegningen er 3 079 millioner kroner pr 31.12.2008. Dette utgjør 26,4 prosent av netto ansvarlig kapital.
Fondsobligasjonslånet inngår med 983 millioner kroner som kjernekapital i kapitaldekningen. Dette utgjør 11,5 prosent av samlet kjernekapital.
Millioner kroner
Pålydende valuta Pålydende Anskaffelses- Urealisert Bokført verdi Forfall
NOK v/opptak kost NOK inntekt/ 31.12.2008
Sikringsforretninger
kostn
Utlån jPY 9 500 5541 554 180 734 2017
Renteswap jPY 9 500 101 101 2017
Obligasjoner EUR 309 2 3631 2 369 450 2 819 2015/2016
Rente- og valutaswap jPY 15 000 266 266 2034
Sum sikringsforretninger 4 4541 2 923 997 3 919
1 Pålydende i NOK er beregnet med utgangspunkt i valutakurs ved opptak.
Note 19 Kapitaldekning
Millioner kroner 2008
Kjernekapital 8 800
Fradrag i kjernekapital for immaterielle aktiva -220
Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner -3
Kjernekapital etter fradrag for immaterielle aktiva 8 577
Tilleggskapital 3 079
Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner -3
Netto ansvarlig kapital 11 652
eiendeler og poster utenom balansen fordelt på risikokategorier
Risikovekt 0% 50 803
Risikovekt 10% 823
Risikovekt 20% 71 570
Risikovekt 35% 8 093
Risikovekt 50% 12 504
Risikovekt 100% 54 394
Risikovekt 150% 1 104
Poster utenom balansen 29 816
Vektet beløp eiendeler i balansen 79 329
Vektet beløp poster utenom balansen 676
Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner -7
Risikovektet beregningsgrunnlag 79 997
Kapitaldekning 14,6 %
Kapitaldekningskrav
Myndighetenes krav til minimum kapitaldekning er fastsatt til 8 prosent for forsikringsselskaper som for andre finansinstitusjoner.
Kjernekapital
Fondsobligasjoner inngår som kjernekapital med maksimum 15 prosent av øvrig kjernekapital (innskutt og opptjent egenkapital). Eventuelt
overskytende teller som tilleggskapital. Fondsobligasjonene blir omklassifisert fra tilleggskapital til kjernekapital i takt med at øvrig kjernekapital øker.
Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner blir fordelt 50/50 på kjernekapital og tilleggskapital etter § 7 i forskriften om beregning av
ansvarlig kapital.
Tilleggskapital
Ansvarlig lån i utenlandsk valuta verdsettes til laveste kurs av dagskurs på beregningstidspunktet og valutakursen på opptakstidspunktet, bortsett fra det
ansvarlige lånet i japanske Yen (jPY). På dette benyttes valutakurs pr. 29.10.01, tidspunkt for søknad til Kredittilsynet om å legge endret valutakurs til
grunn. Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner blir fordelt 50/50 på kjernekapital og tilleggskapital etter § 7 i forskriften om beregning av
ansvarlig kapital.
Note 20 Solvensmarginkrav og solvensmarginkapital
Millioner kroner 2008 2007 2006 2005 2004
Solvensmarginkrav iht. forskrift gitt av Finansdepartementet 7 030 6 453 5 794 5 305 4 918
Ansvarlig kapital 11 652 10 008 9 401 6 876 6 519
Andel av risikoutjevningsfond som kan medregnes
(Sikkerhetsfond t.o.m. 2007) 117 166 81 72 67
50 prosent av tilleggsavsetninger 1 970 3 892 3 286 2 644 2 016
Solvensmarginkapital 31.12. 13 740 14 066 12 768 9 593 8 602
Solvensmargindekning 195,5 % 218,0 % 220,4 % 180,8 % 174,9 %

88 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 89
Note 21 Avkastning på investeringer i kollektivporteføljen
Prosent 2008 2007 2006 2005 2004
Avkastning Kollektivportefølje
Avkastning I 1,0 7,5 6,6 5,7 6,0
Avkastning II -3,0 6,7 7,6 8,0 6,9
Avkastning III -1,7 5,4 5,2 7,5 7,7
Gjennomsnittsrente (- ) 1 7,5 6,6 5,7 6,0
Beregningen av kapitalavkastningsrente har vært regulert i forskrift av 19. februar 1993 nr. 192 om mål for livsforsikringsselskapenes kapitalavkastning.
Denne forskriften er ikke tilpasset ny lovgivning. Kredittilsynet har fremlagt forslag til ny forskrift om beregning av avkastningsrenten.
Forslaget er foreløpig ikke vedtatt, og det er ikke implementert for avkastningsberegningene for 2008 som er det første året etter inndeling av
forvaltningen i henholdsvis kollektiv- og selskapsportefølje. Avkastningsberegningene som vises er beregnet i henhold til metode anvist i forskriften fra
1993, dog kun hensyntatt kollektivporteføljens midler og avkastningsresultat for 2008. Avkastningstallene for tidligere år gjelder den samlede forvaltning.
Avkastning I = Bokført avkastning.
Avkastning II = Verdijustert avkastning. Dette er den bokførte avkastning +/- urealiserte verdiendringer som føres mot kursreguleringsfond
Avkastning III = Verdijustert avkastning inklusive verdiendringer i hold til forfall porteføljen. Verdiendringer i hold til forfall porteføljen inngår ikke i
årets regnskapsmessig resultat
Kollektivporteføljen var i 2008 inndelt i tre underporteføljer.
Balansert portefølje 1 omfattet alle kunder i Fellesordningen for fylkeskommuner, Fellesordningen for helseforetak og Pensjonsordningen for folkevalgte.
Denne porteføljen omfattet også kundene i Fellesordningen for kommuner og bedrifter med unntak av én kommune som valgte Offensiv portefølje.
Balansert portefølje 2 omfattet alle kunder i Pensjonsordningen for sykepleiere og Fellesordningen for sykehusleger.
Kollektivporteføljens underporteføljer har i 2008 hatt følgende avkastning:
Prosent Avkastning I Avkastning II
Balansert portefølje 1 0,9 -3,1
Balansert portefølje 2 1,1 -2,8
Offensiv portefølje 2,7 -2,3
1 Ikke aktuell for 2008
Note 22 Salgskostnader
Millioner kroner 2008
Personalkostnader 37,1
Provisjoner 0,2
Øvrige kostnader 52,7
Sum salgskostnader 90,0
Note 23 Pensjonsansvar egne ansatte
Hoveddelen av pensjonsansvaret er dekket gjennom KLP’s Fellesordning for kommuner og bedrifter (“Fellesordningen”). Selskapet tilbyr også pensjonsordning
utover Fellesordningen. Denne forpliktelsen dekkes over driften. Fellesordningen er en ytelsesbasert pensjonsordning som tilfredsstiller kravene
om obligatorisk tjenestepensjon (OTP). Selskapet har AFP-ordning.
Den regnskapsmessige behandling av pensjonsforpliktelser er nærmere beskrevet i note 2.
Millioner kroner
Pensjonskostnader
Fellesordningen Over drift Sum
Årets opptjening 32 2 34
Rentekostnad 23 3 26
Brutto pensjonskostnad 54 5 60
Forventet avkastning -17 0 -17
Resultatført estimatavvik -1 0 -1
Administrasjonskostnad/Rentegaranti 2 0 2
Netto pensjonskostnad inkl. administrasjonskostnad 39 4 43
Arbeidsgiveravgift netto pensjonskostnad inkl. administrasjonskostnad
Ekstraordinære kostnader
5 1 6
Netto pensjonskostnad inkl. arbeidsgiveravgift og administrasjonskostnad 44 5 49
Herav arbeidsgiveravgift av resultatført estimatavvik 0 0 0
Pensjonsforpliktelser
Brutto påløpt forpliktelse 544 72 617
Pensjonsmidler 295 6 301
Netto pensjonsforpliktelser før arbeidsgiveravgift 250 66 316
Arbeidsgiveravgift 35 9 45
Netto forpliktelse inkl. arbeidsgiveravgift 285 75 360
Ikke resultatført estimatavvik ekskl. arbeidsgiveravgift 0 -1 0
Ikke resultatført estimatavvik arbeidsgiveravgift 0 0 0
Balanseført netto forpliktelse/ -midler inkl. arbeidsgiveravgift 285 75 360
Herav balanseført arbeidsgiveravgift 35 9 44
medlemstatus ("fellesordningen")
Antall ansatte forpliktelsene omfatter 382
Antall pensjonister forpliktelsene omfatter 117
Antall oppsatte rettigheter forpliktelsene omfatter 117
økonomiske forutsetninger (felles for alle pensjonsordninger)
Diskonteringsrente 3,80 %
Lønnsvekst 4,00 %
Folketrygdens grunnbeløp (G)/Pensjonsregulering 3,75 %
Forventet avkastning 5,80 %
Arbeidsgiveravgiftssats 14,10 %
Amortiseringstid 15 år
Aktuarielle forutsetninger:
KLP's Fellesordning for kommuner og bedrifter ("Fellesordningen"):
Beregningene bygger på forutsetninger om dødelighet og uførhet blant medlemmene i pensjonsordningen, samt frekvenser for uttak av AFP/tidligpensjon.
Følgende er lagt til grunn:
Uttak av AFP for 2008 og 2009 (prosent i forhold til gjenværende arbeidstakere):
Ved fylte 62 år er det 45 prosent som går av med AFP-pensjon. Resten går av ved pensjonsalder.
Frivillig avgang for Fellesordning i 2008 og 2009
Alder (i år)
< 20 20-23 24-29 30-39 40-50 51-55 >55
Turnover
20 % 15 % 10 % 7,5 % 5 % 2 % 0 %
Levealder:
Det er lagt til grunn en variant av K2005 for dødelighetsforutsetninger.
Pensjoner over driften:
Uttak av AFP/tidligpensjon er ikke relevant for denne ordningen. Når det gjelder levealder, er samme variant av K2005 lagt til grunn
som i Fellesordningen.

90 ÅRSRAPPORT 2008 NOTER TiL REgNSKAPET KLP 91
Note 24 Lønn og forpliktelser for ledende ansatte/styrende organer
Ledergruppen i Kommunal Landspensjonskasse er definert som konsernsjef og alle konserndirektører i selskapet.
Det foreligger ingen forpliktelser til å gi konsernsjef eller styreleder særskilt vederlag eller andre fordeler ved opphør eller endring av
ansettelsesforholdet eller vervet.
Ingen ansatte i KLP har avtale om bonus.
Alle medarbeidere i konsernet kan oppta lån i KLP til lånevilkår for ansatte. Ingen ledende ansatte har vilkår som avviker fra dette.
Lån til eksterne styremedlemmer/kontrollkomitémedlemmer/representantskapsmedlemmer blir kun gitt til ordinære lånevilkår.
Millioner kroner Ordinær lønn Andre ytelser Årets pensjonskostnad
Ledende ansatte 1)
Samlede
ytelser
Lån i konsernet Rentesats pr
31.12.08
Avdragsplan 2)
Sverre Thornes, konsernsjef 2,46 0,19 0,81 3,45 7,11 4,25-5,70 A2038
ida espolin johnson 1,87 0,17 0,47 2,51 6,38 4,70-6,70 A2039
ole jacob frich 1,17 0,16 0,38 1,71 6,11 4,70-6,70 A2038
Mari Thjømøe (til 30.06.2008) 0,75 0,09 0,28 1,12
Øyvind Amundsen (til 30.06.2008) 0,61 0,05 0,00 0,67
Aage E. Schaanning (fra 01.07.2008) 1,20 0,08 0,21 1,49 3,42 4,70-4,95 A2033
Rune Mæland (fra 01.07.2008) 0,53 0,07 0,15 0,75 1,84 4,95 A2036
Roy Halvorsen (fra 01.07.2008) 0,64 0,08 0,24 0,96 4,60 4,70-6,70 A2036
Styret
Siri Austeng, leder (til 14.05.2008) 0,11 0,11
Arne Øren, leder (fra 14.05.2008) 0,12 0,12
finn jebsen, nestleder 0,17 0,17
Ann Inger S. Døhl 0,13 0,13
Herlof Nilssen 0,13 0,13 0,57 7,50 A2026
Anne Grethe Skårdal 0,13 0,13
Ole K. Hetland (til 14.05.2008) 0,07 0,07
Gunn Marit Helgesen (fra 14.05.2008) 0,03 0,03
Kari Bakken, ansatterepresentant 0,13 0,13 0,16 4,95 A2013
Rune Brakstad, ansatterepresentant 0,13 0,13 1,83 4,70-6,70 A2036
Kontrollkomité
Kjell Pettersen, leder (til 21.04.2008) 0,03 0,03
Ole Hetland, leder (fra 21.04.2008) 0,03 0,03
Anne-Marie Barane, nestleder 0,05 0,05
Aud Mork 0,05 0,05
jan rune fagermoen 0,05 0,05
Paul M. Nilsen (til 21.04.2008) 0,02 0,02
Trond Knudsen (fra 21.04.2008) 0,03 0,03
Tor Berge (fra 21.04.2008) 0,02 0,02
representantskap
Sum representantskap,
inkl. ansatterepresentanter 0,41 25,95
Lån til ansatte i konsernet 1 004,13
1) Oppgitt lønn/godtgjørelse gjelder kun for den perioden den ledende ansatte har innehatt stillingen.
2) S= Serielån, A=Annuitetslån, siste avdrag.
Note 25 Skatt
Millioner kroner 2008
Resultat før skattekostnad 397
Permanente forskjeller knyttet til :
Aksjer / aksjederivater innen EU / EØS 4 806
Mottatt aksjeutbytte fra selskap innen EU / EØS -281
Andre permanente forskjeller 48
Grunnlag for årets skattekostnad 4 970
Endring midlertidige forskjeller knyttet til :
Driftsmidler -128
Gevinst/tapskonto 0
Langsiktige fordringer / langsiktig gjeld i utenlandsk valuta 1 211
Pensjonsforpliktelser 7
Kursreguleringsfond finansielle omløpsmidler unntatt aksjer / aksjederivat innen EU / EØS -2 056
Aksjer og andre verdipapirer 222
Andeler i deltakerlignede selskaper 3
Årets fremførbare underskudd -5 199
Mottatt skattepliktig konsernbidrag ført mot skattemessig underskudd 1 207
Korreksjon for midlertidige forskjeller vedrørende tidligere år -239
Grunnlag for betalbar skatt 0
Fordeling av skattekostnaden :
Betalbar skatt på årets resultat 0
Endring utsatt skatt 0
Skattekostnad på årets resultat 0
31.12.2008
Beregning av utsatt skatt / utsatt skattefordel
Driftsmidler -1
Gevinst/tapskonto 1
Langsiktige fordringer / langsiktig gjeld i utenlandsk valuta 814
Pensjonsforpliktelser 360
Aksjer og andre verdipapirer 460
Andeler i deltakerlignede selskaper 3
Akkumulert fremførbart underskudd / godtgjørelse 6 545
Grunnlag for utsatt skatt / utsatt skattefordel i balansen 8 181
Utsatt skattefordel, skattesats 28% 2 291
Herav ikke balanseført utsatt skattefordel 2 291
Formuesskatt
Formue 184 123
Gjeld -194 747
Nettoformue -10 625
Formuesskatt (0,3%) 0
Note 26 Antall ansatte
Antall fast ansatte 31.12. 407
Gjennomsnittlig antall ansatte 397
2008

92 ÅRSRAPPORT 2008
Note 27 honorar til revisor
Millioner kroner 2008
Ordinær revisjon 2,1
Attestasjonstjenester 0,0
Skatterådgivning 0,0
Andre tjenester utenfor revisjonen 2,6
Sum honorar til revisor 4,7
Beløpene ovenfor er inklusive merverdiavgift.
Note 28 Transaksjoner med nærstående parter
Alle transaksjoner mot nærstående parter er gjort til markedsmessige vilkår. Unntaket er administrative tjenester som benyttes på tvers i konsernet, samt
virksomhetsoverdragelser gjennomført etter kontinuitetsmetoden. Kostnader for administrative tjenester fordeles til selvkost etter faktisk forbruk.
Alt mellomværende med selskap i samme konsern gjøres opp fortløpende.
Millioner kroner
resultatposter
2008
Kjøp forvaltningstjenester fra KLP Kapitalforvaltning AS 209
Leie av kontorlokaler fra Paleèt ANS 21
Kjøp av skadeforsikring fra KLP Skadeforsikring AS 8
Salg av pensjonsforsikring/gruppeliv til datterselskaper 57
Renteinntekt fra lån til datterselskaper 86
Renteinntekter lån tilknyttede selskaper 3
Netto refusjon administrative tjenester 82
Sum 467
Millioner kroner
balanseposter
Netto mellomværende til:
31.12.2008
KLP Skadeforsikring AS 10
KLP Bedriftspensjon AS 1
KLP Forsikringsservice AS 0
KLP Kapitalforvaltning ASA -14
KLP Fondsforvaltning AS 0
KLP Eiendom AS 1
KLP Ørestaden 5H AS 302
KLP Ørestaden 5G AS 513
KLP Ørestaden 3A AS 173
Karmøy Rådhus AS 23
Sum 1 010
Virksomhetsoverdragelse
KLPs bestand av foretaksordninger, kollektive livrenter og fripoliser utgått fra slike ordninger, ble overført 01.01.2008 fra KLP til det heleide datterselskapet
KLP Bedriftspensjon AS. Virksomhetsoverdragelsen ble gjennomført etter reglene om regnskapsmessig kontinuitet. Det ble overført forpliktelser
og eiendeler til regnskapsmessig verdi på 279 millioner kroner.
Note 29 Betingede forpliktelser
Millioner kroner 2008
Kausjonsansvar 2
Regnskap
Konsern

94 Årsrapport 2008
resultatregnskap konsern
Noter Millioner kroner 2008 2007
20 Premieinntekter for egen regning 22 610 19 025
6 Løpende avkastning fra finansielle investeringer 6 853 7 425
6 Netto gevinst fra finansielle investeringer -10 885 362
16 Netto inntekter fra investeringseiendommer 184 4 261
17 Netto resultat fra investeringer i tilknyttede selskaper 70 25
32 Andre inntekter 770 743
SuM INNTeKTeR 19 601 31 840
erstatninger for egen regning -10 481 -8 069
endring i avsetninger tilknyttet skadevirksomheten 11 -22
endring i forsikringsmessige avsetninger tilknyttet livvirksomheten -3 807 -18 142
7, 18 Netto kostnader ansvarlig lån og fondsobligasjonslån -1 480 18
31 Driftskostnader -835 -755
32 Andre kostnader -757 -610
SuM KOSTNADeR -17 349 -27 580
Driftsresultat 2 253 4 259
Midler tilført forsikringskundene i livsforsikring -1 905 -3 607
Konsernresultat før skatt 348 652
26 Skattekostnad 0 0
ReSuLTAT 348 652
Balanse konsern
Oslo, den 20. mars 2009
Styret i Kommunal Landspensjonskasse
Arne Øren, leder Finn Jebsen, nestleder Ann Inger Stokkvik Døhl
Gunn Marit Helgesen Herlof Nilssen Anne Grethe Skårdal
Rune Brakstad Sverre Thornes
Konsernsjef
Kari Bakken
regnskap konsern 95
Noter Millioner kroner 31.12.08 31.12.07
EIENDELER
21 Immaterielle eiendeler 281 208
22 Varige driftsmidler 960 783
17 Investeringer i tilknyttede selskap 433 270
16 Investeringseiendom 20 383 17 818
7, 13 Gjeldsinstrumenter som holdes til forfall 37 842 31 657
7, 13 Gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultat 66 499 53 840
7, 15 egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultat 18 289 45 537
7 Finansielle derivater 3 043 977
7, 13, 14 Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomheten 54 366 44 944
7, 13 Lån og fordringer øvrige inkl. fordringer på forsikringstakere 1 224 689
8 eiendeler i livsforsikring med investeringsvalg 6 2
Kontanter og bankinnskudd 1 937 1 069
SuM eIeNDeLeR 205 264 197 795
EGENKAPITAL OG GJELD
4 Innskutt egenkapital 4 633 4 220
4 Opptjent egenkapital 3 796 3 488
4 Sum egenkapital 8 429 7 708
7, 13, 18 Fondsobligasjonslån 1 250 577
7, 13, 18 Ansvarlig lånekapital 3 771 2 937
20 Forsikringsmessige avsetninger i livsforsikring 184 416 182 314
20 Avsetning i livsforsikring med investeringsvalg 6 2
20 Premie-, erstatnings-, og sikkerhetsfondsavsetning i skadeforsikring 2 155 2 050
27 Pensjonsforpliktelser 481 463
7 Finansielle derivater 2 770 486
Annen kortsiktig gjeld 1 986 1 258
SuM eGeNKAPITAL OG GJeLD 205 264 197 795
POSTER UTENOM BALANSEN
Betingede forpliktelser 2 2

96 Årsrapport 2008 regnskap konsern 97
kontantstrømoppstilling konsern konsolidert oppstilling over regnskapsførte inntekter,
kostnader og verdiendringer
Millioner kroner 2008 2007
KONTANTSTRØMMER FRA OPERASJONELLE AKTIVITETER
Innbetalte premier direkte forsikring 17 947 15 068
utbetalte gjenforsikringspremier -35 -52
utbetalte erstatninger og forsikringsytelser direkte forsikring -7 270 -6 645
Innbetalte gjenforsikringsoppgjør for erstatninger og forsikringsytelser 11 51
Innbetalinger ved flytting 184 227
utbetalinger ved flytting -2 781 -937
utbetalinger til andre leverandører for varer og tjenester -767 28
utbetalinger til ansatte, pensjonsinnretninger, arbeidsgiveravgift mv. -392 -333
utbetaling av renter -64 -192
Innbetaling av renter mv. 6 815 5 838
Innbetalinger av utbytte 577 1 952
utbetalinger av skatter og offentlige avgifter -109 -1
Netto inn- og utbetalinger fra eiendomsvirksomheten 2 495 1 087
NeTTO KONTANTSTRØM FRA OPeRASJONeLLe AKTIVITeTeR 16 611 16 092
KONTANTSTRØMMER FRA INVESTERINGSAKTIVITETER
utbetalinger av lån til kunder mv. -10 906 -3 453
Innbetalinger på lån til kunder mv. 4 407 2 980
Innbetalinger ved salg av aksjer 13 727 3 860
utbetalinger ved kjøp av aksjer -2 610 -10 056
Innbetalinger ved salg av obligasjoner 7 603 28 640
utbetalinger ved kjøp av obligasjoner -21 057 -29 404
Innbetalinger ved salg av sertifikater 3 639 7 307
utbetalinger ved kjøp av sertifikater -4 582 -11 797
Innbetalinger ved salg av eiendom 0 218
utbetalinger ved kjøp av eiendom -4 164 -1 772
Netto inn- og utbetalinger for kjøp/salg av andre verdipapirer med kort løpetid -2 059 -1 417
Netto inn- og utbetalinger til investering i eiendeler i forsikring med investeringsvalg -4 -2
Innbetalinger andeler i ANS 1 0
utbetalinger andeler i ANS -25 0
utbetalinger til investering i finansielle anleggsmidler -15 -233
utbetalinger ved kjøp av driftsmidler mv. -119 -116
NeTTO KONTANTSTRØM FRA INVeSTeRINGSAKTIVITeTeR -16 164 -15 247
KONTANTSTRØMMER FRA FINANSIERINGSAKTIVITETER
utbetalinger ved tilbakebetalinger av ansvarlig lånekapital 0 -818
Innbetalinger av egenkapitalinnskudd 487 521
utbetalinger ved tilbakebetaling av egenkapitalinnskudd -66 -22
NeTTO KONTANTSTRØM FRA FINANSIeRINGSAKTIVITeTeR 421 -318
NeTTO eNDRING I KONTANTeR OG BANKINNSKuDD 868 527
BeHOLDNING AV KONTANTeR OG BANKINNSKuDD VeD PeRIODeNS BeGYNNeLSe 1 069 542
BeHOLDNING AV KONTANTeR OG BANKINNSKuDD VeD PeRIODeNS SLuTT 1 937 1 069
Millioner kroner 2008 2007
Verdiendringer før skatt
Aktuarielle endringer vedrørende pensjonsforpliktelse 57 -31
Revaluering egne eiendommer -8 84
Valutaeffekter 63 -11
Netto inntekt ført direkte mot egenkapitalen 57 42
Årets resultat -348 652
Totalt regnskapsførte inntekter, kostnader og verdiendringer -291 694

98 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 99
noter konsern
note 1 generell informasjon
Kommunal Landspensjonskasse (selskapet) og dets datterselskaper
(samlet konsernet) leverer pensjons- finans- og forsikringstjenester
til kommuner og fylkeskommuner, helseforetak og til bedrifter
både i offentlig og privat sektor.
Det største produktområdet er kollektiv pensjonsforsikring. Innen
pensjonsforsikring tilbyr konsernet kommunal tjenestepensjon,
foretakspensjon og innskuddspensjon. I tillegg tilbyr konsernet
note 2 sammendrag av de viktigste regnskapsprinsippene
Nedenfor følger en beskrivelse av de vesentligste regnskapsprinsippene
som er benyttet i konsernregnskapet. Disse prinsippene
er benyttet konsistent for alle perioder som er presentert.
2.1. BASISPRINSIPPER
Konsernregnskapet for KLP er utarbeidet i samsvar med International
Financial Reporting Standards (IFRS) godkjent av eu.
Konsernregnskapet er utarbeidet med utgangspunkt i prinsipp
om historisk kost, med følgende unntak:
• Investeringseiendom målt til virkelig verdi
• Eiendommer konsernet selv benytter er revaluert til
virkelig verdi
• Finansielle eiendeler og gjeld (herunder finansielle derivater)
vurdert til virkelig verdi over resultatet.
For å utarbeide konsernregnskap etter IFRS, må ledelsen foreta
regnskapsmessige estimater og skjønnsmessige vurderinger.
Dette vil påvirke konsernets regnskapsførte verdi av eiendeler og
gjeld, inntekter og kostnader. Faktiske tall vil kunne avvike fra
benyttede estimater. Områder hvor det er utvist skjønnsmessige
vurderinger og estimater av vesentlig betydning for konsernet er
beskrevet i note 3.
Alle beløp er presentert i millioner kroner uten desimal med mindre
annet er angitt.
Regnskapet er satt opp etter forutsetning om fortsatt drift.
2.1.1 Endringer som følge av nye virksomhetsregler
i livsforsikring
endret forsikringslov trådde i kraft 1. januar 2008. Loven innebærer
blant annet en grunnleggende omlegging av prinsippene
for overskuddsdeling mellom forsikringskundene og selskapenes
eiere. Tidligere fordelte man resultatene mellom kunde og selskap
slik at kunden minst fikk 65 prosent av resultatet. etter de nye
reglene fordeles resultatet slik:
Renteresultat
For å beregne renteresultatet, har man innført et skille mellom
kundenes oppsparte midler og forsikringsselskapets, det vil si
gruppelivs- og skadeforsikring, lån, fonds- og kapitalforvaltning.
Kommunal Landspensjonskasse (KLP) er et gjensidig forsikringsselskap
registrert og hjemmehørende i Norge. KLP har hovedkontor
på Karl Johans gate 41b, Oslo.
Selskapet har ansvarlig lån notert på London Stock exchange.
eiernes, egne midler. Dette fremkommer i rapporteringen som
henholdsvis kollektiv- og selskapsportefølje. Kollektivporteføljen
kan videre deles inn i underporteføljer med ulik investeringsprofil.
Renteresultatet består dermed av avkastningen på kollektivporteføljen
fratrukket garantert rente. Positivt renteresultat
tilfaller kunden, mens negativt renteresultat må dekkes inn fra
kundenes tilleggsavsetninger og/eller fra egenkapitalen. Selskapet
fakturerer et særskilt premieelement (rentegarantipremie) for å
innestå rentegarantien. Dette premieelementet inngår i resultat
til selskap.
Risikoresultat
Risikoresultatet er et uttrykk for utviklingen av dødelighet og
uførhet i den forsikrede bestanden i perioden i forhold til forutsatt
i selskapets premietariff. et positivt risikoresultat tilbakeføres til
kundene, men det er anledning til å holde tilbake inntil halvparten
av et positivt risikoresultat i risikoutjevningsfond under egenkapitalen.
Risikoutjevningsfondet kan kun benyttes til å dekke inn
senere underskudd på risikoresultat, og kan maksimalt utgjøre
150 prosent av årets risikopremie.
Administrasjonsresultat
Administrasjonsresultat er et resultat av hvordan selskapets
faktiske omkostninger avviker fra premietariffen. Administrasjonsresultatet
tilfaller i sin helhet selskapet.
Avkastning på selskapsporteføljen
Avkastning på midler i selskapsporteføljen tilfaller selskapet.
Fripoliser
For fripoliser er det innført modifisert overskuddsdeling, slik at
minst 80 prosent av oppnådd avkastning på midlene til forvaltning
tilfaller kundene, maksimalt 20 prosent tilfaller selskapet.
2.2 KONSOLIDERINGSPRINSIPPER
2.2.1 Datterselskaper
Som datterselskaper regnes alle enheter der konsernet har
bestemmende innflytelse/kontroll. Bestemmende innflytelse oppnås
normalt gjennom eie av mer enn halvparten av stemmeberettiget
kapital. Datterselskaper blir konsolidert fra det tidspunkt hvor
konsernet overtar kontrollen, og de utelates fra konsolideringen
når kontrollen opphører. Verdipapirfond hvor konsernet har
majoriteten av investeringene er utelatt fra konsolideringen. Dette
gjelder uavhengig av verdipapirfondets juridiske form, og hvorvidt
kapitalforvaltningen i fondet utføres av konsernet.
Kjøp av datterselskaper regnskapsføres etter oppkjøpsmetoden.
Anskaffelseskost settes lik virkelig verdi av eiendeler som ytes
som vederlag ved kjøpet, egenkapitalinstrumenter som utstedes,
pådratte forpliktelser ved overføring av kontroll og direkte
kostnader forbundet med selve oppkjøpet. Det oppkjøpte
selskapets identifiserbare eiendeler og gjeld verdsettes til
virkelig verdi. Dersom anskaffelseskost overstiger virkelig verdi
av identifiserbare netto eiendeler i datterselskapet, balanseføres
overskytende som goodwill. Dersom anskaffelseskost er lavere,
resultatføres differansen på oppkjøpstidspunktet.
Konserninterne transaksjoner og mellomværende mellom konsernselskaper
er eliminert. Dersom konsernselskaper avlegger regnskaper
etter andre prinsipper enn konsernet, omarbeides disse for å oppnå
samsvar med konsernets regnskapsprinsipper før de konsolideres.
Konsernets regnskap presenteres i norske kroner, og datterselskaper
i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner på balansedagens
valutakurs. Ved konsolidering av resultatposter i utenlandsk valuta,
benyttes gjennomsnittlig valutakurs.
2.2.2 Tilknyttede selskaper
Tilknyttede selskaper er enheter hvor konsernet har betydelig
innflytelse uten å ha kontroll. Normalt oppnås betydelig innflytelse
ved eierandel mellom 20-50 prosent av stemmeberettiget
kapital. Konsernet har i tillegg til å eie minst 20 prosent av
stemmeberettiget kapital, betydelig innflytelse gjennom styrerepresentasjon
eller på annen måte, i alle selskaper som er definert
å være tilknyttet selskap.
På kjøpstidspunktet regnskapsføres investering i tilknyttet selskap
til anskaffelseskost. egenkapitalmetoden benyttes for regnskapsføring
i påfølgende perioder. Det innebærer at konsernets andel
av over- eller underskudd i tilknyttede selskaper resultatføres og
tillegges balanseført verdi sammen med ikke resultatførte egenkapitalendringer.
Konsernet resultatfører ikke andel av underskudd
dersom det medfører at balanseført verdi av investeringen
blir negativ med mindre konsernet har påtatt seg forpliktelser på
vegne av det tilknyttede selskapet.
Der det har vært nødvendig er regnskapsprinsipper i tilknyttede
selskap endret for å oppnå samsvar med konsernets regnskapsprinsipper.
2.3 SEGMENTINFORMASJON
Konsernets forretningsmessige segmenter er definert i forhold til
forretningsområder hvor risiko og avkastning skiller seg fra hverandre.
Konsernets forretningsområder er gruppert i livsforsikring,
skadeforsikring og øvrig virksomhet.
2.4 OMREGNING AV TRANSAKSJONER I UTENLANDSK VALUTA
2.4.1 Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta
Konsernregnskapet presenteres i norske kroner, som er den funksjonelle
valutaen til morselskapet.
2.4.2 Transaksjoner og balanseposter
Transaksjoner i utenlandsk valuta er omregnet til norske kroner
ved å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet. Valutagevinster
– og tap på transaksjoner i utenlandsk valuta resultatføres.
Det gjelder også omregning av pengeposter (eiendeler og
gjeld) på balansedagen.
Omregningsdifferanser på ikke-pengeposter inngår som del av
gevinst og tap ved vurdering til virkelig verdi. Omregningsdifferanser
knyttet til ikke–pengeposter som aksjer til virkelig verdi over
resultatet, inngår som et element i resultatført verdiendring.
2.4.3 Konsernselskaper
enheter som konsolideres, og som har annen funksjonell valuta
enn presentasjonsvalutaen, behandles som følger:
• balansen regnes om til sluttkurs på balansedagen
• resultatregnskapet regnes om til gjennomsnittskurs
• omregningsdifferanser føres direkte mot egenkapital
2.5 VARIGE DRIFTSMIDLER
Konsernets varige driftsmidler består i hovedsak av kontormaskiner,
inventar, biler, fast eiendom som benyttes av konsernet i dets
virksomhet, og anlegg under utførelse.
Fast eiendom benyttet av konsernet revalueres til virkelig verdi
basert på periodiske verdivurderinger utført av konsernet, med
fradrag for avskrivninger. Verdivurderingen utføres regelmessig.
Prinsippene for verdivurdering av eiendommene er de samme
som for investeringseiendom, og er nærmere beskrevet i forbindelse
med prinsippene for regnskapsmessig behandling av
investeringseiendom. Øvrige varige driftsmidler er regnskapsført
til anskaffelseskost inkludert kostnader som kan direkte henføres
til driftsmidlet, med fradrag for avskrivninger.
Påfølgende kostnader vedrørende driftsmidler aktiveres som en
del av driftsmidlet dersom det er sannsynlig at påkostningen
bidrar til fremtidige økonomiske fordeler for konsernet, og kostnaden
kan måles pålitelig. Reparasjon og vedlikehold resultatføres
i den perioden utgiftene pådras.
Økning av balanseført verdi på egenbenyttet eiendom som følge
av revaluering, føres direkte mot egenkapitalen som endring i revalueringsfond.
en nedregulering av eiendommens virkelige verdi
regnskapsføres først mot eiendommens andel av revalueringsfondet.
en eventuell ytterligere nedregulering resultatføres.
Avskrivning er beregnet ved bruk av lineær metode, slik at
anleggsmidlenes anskaffelseskost, eller revaluert verdi, avskrives
til restverdi over forventet brukstid, som er:
Bygninger: 50 år
Kontormaskiner: 3 – 5 år
Biler: 5 år
Inventar: 3 – 5 år
For noen driftsmidler hvor verdifallet antas å være høyest i starten,
er det benyttet saldoavskrivning.

100 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 101
Bygninger dekomponeres dersom vesentlige deler har signifikant
ulik brukstid. Hver komponent avskrives i forhold til komponentens
brukstid.
Årlig vurderes driftsmidlenes utnyttbare levetid. Ved indikasjoner
på verdifall utover restverdi, foretas det beregning av gjenvinnbart
beløp. Dersom gjenvinnbart beløp er lavere enn restverdi
foretas det nedskrivning til gjenvinnbart beløp.
Gevinst og tap ved avgang består av salgspris fratrukket balanseført
verdi på salgstidspunktet. Gevinst og tap ved avgang resultatføres.
Ved salg av revaluert driftsmiddel, overføres eventuelt
beløp i revalueringsreserven tilknyttet driftsmidlet til opptjent
egenkapital.
2.6 INVESTERINGSEIENDOM
Fast eiendom som ikke benyttes av konsernet, er klassifisert som
investeringseiendom. Dersom en eiendom delvis benyttes av
konsernet, og delvis er utleid til eksterne, klassifiseres den delen
som leies ut til eksterne som investeringseiendom dersom den
kan seksjoneres ut.
Investeringseiendom består av bygninger og tomter, og vurderes
til virkelig verdi på balansedagen. Konsernet benytter en verdsettelsesmodell
for å beregne markedsverdi.
Verdsettelsesmetoden er basert på neddiskontering av eiendommens
forventede netto kontantstrøm med markedets avkastningskrav.
Ved beregning av netto kontantstrøm benyttes i utgangspunktet
markedsleie til någjeldende betingelser, mens det for perioder
etter kontraktsutløp fastsettes en antatt markedsleie. Videre
hensyntas et inntektsfradrag basert på forventet ledighet,
forventede påkostninger og normale driftskostnader.
Forventet konstantstrøm neddiskonteres med et avkastningskrav
som fastsettes med grunnlag i den risikofrie renten (10-års norsk
statsobligasjonsrente) justert med et tillegg for estimat på en
20–års risikofri rente. estimatet på 20–årsrenten tilsvarer helningen
på swapkurven mellom 10 og 20 år. Den risikofrie renten
tillegges så et administrasjonstillegg som tilsvarer driftskostnader
i KLP eiendom, og består av de kostnader som ikke er direkte
henførbare til den enkelte forvaltningseiendom. Til sist legges det
på en risikopremie som fastsettes ut i fra risikovilligheten blant
investorene i eiendomsmarkedet hensyntatt eiendomsspesifikke
forhold som geografi, eiendomstype, leietakere med mer.
Årlig takseres ca. 10 prosent av eiendomsmassen til konsernet
av eksterne, uavhengige og kvalifiserte aktører. Såfremt det er
mulig, benyttes ulike takstmenn fra år til år. Ved vesentlig avvik
fra egen vurdering av virkelig verdi analyseres differansene og
verdsettelsesmodellens parametere justeres dersom dette viser
seg nødvendig.
endringer i virkelig verdi resultatføres.
Dersom en investeringseiendom tas i bruk av konsernet, reklassifiseres
eiendommen til varig driftsmiddel. Virkelig verdi på
reklassifiseringstidspunktet utgjør kostpris for den reklassifiserte
eiendommen.
Dersom en eiendom konsernet har benyttet blir leid ut til eksterne,
reklassifiseres eiendommen til investeringseiendom. enhver differanse
mellom bokført verdi og virkelig verdi på reklassifiseringstidspunktet
posteres mot egenkapitalen som en revaluering.
2.7 IMMATERIELLE EIENDELER
Konsernets immaterielle eiendeler består i all hovedsak av
aktiverte IT-systemer. Ved kjøp av nytt IT-system aktiveres direkte
henførbare kostnader utbetalt til systemleverandør, samt ekstern
konsulentbistand og internt medgåtte kostnader for å få systemet
installert og klart til bruk.
Ved videreutvikling av IT-systemer aktiveres både eksterne og
interne kostnader jfr. ovenfor. Systemendringer som betraktes
som vedlikehold kostnadsføres løpende.
Når et IT-system er ferdigstilt, avskrives aktiverte kostnader lineært
over forventet brukstid (3–12 år). Ved senere aktiveringer
grunnet videreutvikling avskrives disse over den opprinnelig
fastsatte brukstid med mindre påkostningen øker systemets totale
forventede brukstid.
Ved indikasjon på at balanseført verdi av et aktivert IT-system
er høyere enn gjenvinnbart beløp, foretas det test for verdifall.
Hvis balanseført verdi er høyere enn gjenvinnbart beløp (nåverdi
ved fortsatt bruk/eie), foretas det nedskrivning til gjenvinnbart
beløp.
2.8 FINANSIELLE EIENDELER
Konsernets finansielle eiendeler er inndelt i følgende kategorier:
Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultat, lån og fordringer
og finansielle eiendeler som holdes til forfall. Hensikten med eiendelen
bestemmer klassifikasjonen, og ledelsen foretar klassifiseringen
ved anskaffelse av den finansielle eiendelen.
2.8.1 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi
Denne kategorien inndeles i to underkategorier: Holdt for omsetning
og frivillig kategorisert til virkelig verdi over resultat ved
anskaffelse etter virkelig verdi-opsjon.
Finansielle eiendeler holdt for omsetning er eiendeler som er
anskaffet primært med henblikk på å gi fortjeneste fra kortsiktige
prissvinginger. Konsernets derivater inngår i denne kategorien
med mindre de inngår som en del av en sikring. Virkelig verdi er
fastsatt ut i fra observerbare kurser i et aktivt marked, eller der slik
pris ikke finnes, gjennom intern modell med jevnlig innhenting av
ekstern prising for å kvalitetssikre intern prisingsmodell.
Finansielle eiendeler frivillig kategorisert til virkelig verdi over resultat
ved anskaffelse består av finansielle eiendeler som forvaltes
som en gruppe, og hvor deres inntjening vurderes og rapporteres
til ledelsen på grunnlag av virkelig verdi. Størrelsen på porteføljen
bestemmes ut i fra konsernets ønskede risikoeksponering mot
rente- og aksjemarkedet.
Gevinst eller tap fra endringer i virkelig verdi av eiendeler
klassifisert som finansielle eiendeler til virkelig verdi over
resultatet, tas med i resultatregnskapet i den perioden de oppstår.
Dette inngår i linjen ”Netto gevinst fra finansielle investeringer”.
Kupongrenter er inntektsført etter hvert som de er påløpt, og
inngår i linjen ” Løpende avkastning fra finansielle investeringer”.
Aksjeutbytte resultatføres også som ”Løpende avkastning fra
finansielle investeringer” når konsernets rett til utbytte er fastslått.
Virkelig verdi i denne kategorien er fastsatt i forhold til observerbar
kjøpskurs i et aktivt marked, eller der slik kjøpskurs ikke finnes,
gjennom interne verdsettelsesmodeller basert på eksterne data.
2.8.2 Finansielle eiendeler som måles til amortisert kost
Finansielle eiendeler som måles til amortisert kost deles opp i to
kategorier:
a) Lån og fordringer
Lån og fordringer er finansielle eiendeler, med unntak av
derivater, med faste eller bestembare betalinger, og som ikke
omsettes i et aktivt marked eller som konsernet har intensjon
om å selge på kort sikt eller har øremerket til virkelig verdi
over resultat.
Lån og fordringer er inndelt i to underkategorier:
• Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomheten
• Lån og fordringer øvrige inklusive fordringer på
forsikringstakere
Lån og fordringer i investeringsvirksomheten består av obligasjoner
til amortisert kost som ikke er priset i et aktivt marked,
pantelån og andre utlån.
Lån og fordringer øvrige inklusive premiefordringer består av
premiefordringer og diverse øvrige fordringer.
Lån og fordringer innregnes i balansen første gang til virkelig
verdi. Påfølgende måling skjer til amortisert kost ved bruk av
effektiv rentemetode med eventuelt nedskrivning for kredittap.
effektiv rente på lån og fordringer i investeringsvirksomheten
resultatføres og inngår i linjen ”Løpende avkastning fra finansielle
investeringer”.
Virkelig verdi i denne kategorien er fastsatt ut i fra interne
verdsettelsesmodeller basert på eksterne observerbare data.
b) Finansielle eiendeler som holdes til forfall
Finansielle eiendeler som holdes til forfall består av finansielle
eiendeler, som ikke er derivater, og som har faste eller bestembare
betalinger og et definert forfallstidspunkt, og som konsernet
har intensjon og evne til å holde til forfall med unntak for:
• de som foretaket ved førstegangsinnregning øremerker til
virkelig verdi over resultatet
• de som oppfyller definisjonen til lån og fordringer.
Finansielle eiendeler som holdes til forfall innregnes i
balansen første gang til virkelig verdi. Påfølgende måling skjer
til amortisert kost med bruk av effektiv rentemetode med
fradrag for nedskrivning for kredittap. Denne verdiendringen
inngår i linjen ”Løpende avkasting fra finansielle investeringer”
i resultatregnskapet.
Kjøp og salg av finansielle eiendeler regnskapsføres på handelsdato,
det vil si når konsernet har forpliktet seg til å kjøpe eller
selge den finansielle eiendelen. Finansielle eiendeler innregnes
til virkelig verdi. Direkte kjøpsomkostninger inkluderes i
anskaffelseskost med unntak for kjøpsomkostninger knyttet
til eiendeler til virkelig verdi over resultat. For disse eiendelene
kostnadsføres kjøpsomkostningene direkte. Finansielle eiendeler
fraregnes når konsernet ikke lenger har rett til å motta
kontantstrømmen fra eiendelen eller konsernet har overført all
risiko og rettigheter knyttet til eierskapet.
2.8.3 Nærmere om beregning av virkelig verdi
Virkelig verdi av investeringer notert i et marked er basert på
gjeldende kjøpskurs. Dersom markedet for verdipapiret ikke er
aktivt, eller verdipapiret ikke er notert på børs eller tilsvarende,
benytter konsernet verdsettelsesteknikker for å fastsette virkelig
verdi. Disse baseres bl.a. på informasjon om nylige gjennomførte
transaksjoner på forretningsmessige vilkår, henvisning til
omsetning av lignende instrumenter og prising ved hjelp av
eksternt innhentede rentekurver og spreadkurver. estimatene
bygger i størst mulig grad på eksterne observerbare markedsdata,
og i liten grad på selskapsspesifikk informasjon.
De ulike finansielle instrumenter prises dermed på følgende måte:
a) Aksjer (noterte)
Likvide aksjer verdsettes som hovedregel på basis av priser
levert fra indeksleverandør. Samtidig sammenlignes priser
mellom ulike kilder for å fange opp eventuelle feil. Følgende
kilder benyttes for aksjer:
• Oslo Børs
• Morgan Stanley Capital International (MSCI)
• Reuters
• Oslo Børs har førsteprioritet, deretter MSCI
og til slutt Reuters.
b) Aksjer (unoterte)
Konsernet benytter, så langt det lar seg gjøre, bransjeanbefalingene
til Verdipapirfondenes forening. Dette innebærer
i hovedtrekk følgende: Sist omsatt kurs har hovedprioritet.
Dersom sist omsatt kurs ligger utenfor Bid/Ask spreaden i
markedet, justeres pris deretter. Det vil si at hvis sist omsatt
er under ”bid”, justeres pris opp til ”bid”. Hvis den er over ”ask”
justeres den ned til ”ask”. Dersom prisbildet anses som utdatert
justeres prisen etter en markedsindeks. Konsernet har valgt
Oslo Børs sin small cap indeks (OSeSX) som en tilnærming for
unoterte aksjer.
For aksjer hvor svært lite informasjon foreligger, så hentes det
inn vurderinger fra meglere som benyttes som grunnlag for å
estimere en antatt markedspris.

102 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 103
c) utenlandske rentepapirer
utenlandske rentepapirer prises i hovedregel på bakgrunn av
priser innhentet fra indeksleverandør. Samtidig sammenlignes
priser mellom flere ulike kilder for å fange opp eventuelle feil.
Følgende kilder benyttes:
• JP Morgan
• Barclays Capital Indicies
• Bloomberg
• Reuters
JP Morgan og Barclays Capital Indicies har førsteprioritet (de
dekker henholdsvis stat og corporate bonds). Deretter benyttes
Bloomberg foran Reuter med bakgrunn i Bloombers priskilde
Business Valuator Accredited in Litigation (BVAL). BVAL inneholder
verifiserte priser fra Bloomberg. Sisteprioritet er Reuters.
d) Norske rentepapirer - stat
Til prising av norske statsobligasjoner benyttes Reuters som
kilde. Det er Oslo Børs som leverer prisen (via Reuters).
Kursene sammenlignes med kursene fra Bloomberg for å
avdekke eventuelle feil.
e) Norske rentepapirer – annet enn stat
Alle norske rentepapirer unntatt stat prises teoretisk. Det
benyttes en nullkupongkurve, samt spreadkurver til prisingen.
Reuters benyttes som kilde til nullkupongkurven fra 0 til 10 år.
Fra 12 år og over benyttes Bloomberg som kilde siden Reuters
ikke leverer priser over 10 år.
Spreadkurvene mottas fra Verdipapirfondenes forening. Disse
er basert på innhentede spreadkurver fra fem ulike markedsaktører
som blir omarbeidet til en snittkurve.
f) Rentepapirer utstedt av utenlandske foretak men denominert
i kroner
Virkelig verdi beregnes etter samme prinsipp som for norske
rentepapirer beskrevet ovenfor. Spreadkurver levert av Se
Banken og Swedbank omarbeides til en snittkurve som legges
til grunn for beregningen av virkelig verdi.
g) Futures/FRA/IRF
Alle futureskontrakter handles på børs. en benytter Reuters
som priskilde. Det innhentes også priser fra Bloomberg som
kontroll på at prisene fra Reuters er korrekte.
h) Opsjoner
Bloomberg benyttes som kilde for prising av opsjoner som
handles på børs.
i) Renteswapper
Renteswapper verdsettes i en modell som hensyntar observerbare
markedsdata som rentekurver og passende kredittspreader.
j) Lån med sikkerhet i pant, lån til kommunal sektor eller foretak
med kommunal garanti
Prinsippene for beregning av virkelig verdi avhenger av hvorvidt
utlånene har rentebinding eller ikke.
Virkelig verdi av utlån med rentebinding beregnes ved å neddiskontere
kontraktsfestede kontantstrømmer med markedsrente
inklusive en relevant risikomargin på balansedagen.
Virkelig verdi av utlån uten rentebinding anses tilnærmet lik
bokført verdi da kontraktsbetingelsene løpende kan endres i
takt med endring i markedsrentene.
k) Plasseringer hos kredittinstitusjoner
Plasseringer hos kredittinstitusjoner er innskudd med kort løpetid.
Virkelig verdi beregnes ved å neddiskontere kontraktsfestede
kontantstrømmer med markedsrente inklusive en relevant risikomargin
på balansedagen.
2.8.4 Nedskrivning
Ved vurderingen av om det foreligger verdiforringelse legges
det vekt på hvorvidt utsteder/debitor har vesentlige finansielle
vanskeligheter, om det foreligger kontraktsbrudd, herunder
mislighold. Det vurderes om det er sannsynlig at skyldner går
konkurs, om det ikke lenger finnes et aktivt marked for eiendelen
på grunn av finansielle vanskeligheter, eller det observeres målbar
nedgang i forventet kontantstrøm fra en gruppe finansielle
eiendeler. Vurderingen baseres utelukkende på historiske forhold,
fremtidige hendelser vurderes ikke uansett grad av sannsynlighet.
Dersom det foreligger objektive bevis foretas det nedskrivning.
Nedskrivningen beregnes ved å sammenligne ny, forventet
kontantstrøm med opprinnelig kontantstrøm diskontert med
hhv. opprinnelig effektiv rente (eiendeler med fast rente) eller
med effektiv rente på måletidspunktet (eiendeler med flytende
rente). Nedskrivningen føres mot avsetningskonto og innregnes
i resultatregnskapet. en eventuell reversering av tidligere nedskrivning
føres tilbake mot avsetningskonto via resultatet.
2.9 DERIVATER OG SIKRING
Derivater balanseføres til virkelig verdi på det tidspunktet den
inngås. Ved etterfølgende måling regnskapsføres derivatene
til virkelig verdi. Regnskapsføringen av tilhørende gevinster og
tap avhenger av hvorvidt derivatet er utpekt som et regnskapsmessig
sikringsinstrument, og i hvilken type regnskapsmessig
sikring derivatet inngår.
For derivater som ikke inngår i regnskapsmessig sikringsforhold,
resultatføres gevinster og tap løpende på linjen for ”Netto gevinst
fra finansielle investeringer”. Disse inngår i kategorien finansielle
eiendeler til virkelig verdi over resultat.
Konsernet har i ett tilfelle benyttet seg av regnskapsmessig sikring
(sikringsbokføring). Sikringsbokføring er benyttet ved sikring av
utstedt fondsobligasjon (sikringsobjekt) mot verdiendringer som
følge av endringer i rente- og valutakurs (virkelig verdisikring).
Sikringsinstrumentet er en kombinert rente- og valutaswap. KLP
har dokumentert sikringsforholdet, og måler løpende sikringens
effektivitet.
endring i virkelig verdi på sikringsinstrumentet er innregnet i
resultatregnskapet på linjen for ”Netto gevinst fra finansielle
investeringer”. Verdiendringer på sikringsobjektet som kan hen-
føres til den sikrede risikoen, er regnskapsført som en korreksjon
av sikringsobjektets balanseførte verdi og innregnet i resultatet på
linjen for ”Netto kostnader ansvarlig lån og fondsobligasjonslån”.
2.10 MOTREGNING
Finansielle eiendeler og finansiell gjeld er bare motregnet i den
grad det foreligger en juridisk rett til å motregne forpliktelse mot
gjeld, samt at forfallstidspunktet for eiendelen samsvarer med
forfallstidspunktet for gjelden.
2.11 KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER
Som kontanter og bankinnskudd regnes kontantbeholdning og
bankinnskudd tilknyttet daglig drift. Bankinnskudd tilknyttet verdipapirvirksomheten
er definert som finansiell eiendel. Kontantstrømoppstilling
er satt opp etter den direkte metoden.
2.12 FORSIKRINGSKONTRAKTER
I henhold til IFRS 4 må det være knyttet betydelig forsikringsrisiko
til kontrakten for at den skal kunne defineres som en
forsikringskontrakt. Forsikringsproduktene konsernet tilbyr
tilfredsstiller kravet om betydelig forsikringsrisiko, og er
regnskapsført i samsvar med IFRS 4. I henhold til IFRS 4, vurderes
forsikringskontraktene samlet som en forsikringskontrakt selv om
den inneholder en finansiell del.
Det er gjennomført tilstrekkelighetstest for å kontrollere at nivået
på de regnskapsførte forpliktelsene på forsikringskontraktene
står i forhold til forsikringskundenes kontraktsmessige rettigheter.
Konsernets avsetninger tilfredsstiller kravene i denne testen, og
IFRS 4 stiller derfor ikke ytterligere krav til reservering. Konsernet
har derfor benyttet gjeldende norsk regelverk for regnskapsføring
av forsikringskontrakter.
2.12.1 Bransjer
Konsernet tilbyr produkter til sine kunder innen følgende bransjer:
a) Kollektiv pensjon
b) Gruppeliv
c) Skadeforsikring.
a) Kollektiv pensjon består i hovedsak av ytelsesbaserte
kommunale ordninger som omfatter alderspensjon, etterlattepensjon,
uførepensjon og premiefritak under ervervsuførhet.
De kollektive pensjonsordninger er basert på lineær opptjening.
Dette innebærer at den enkeltes opptjente ytelser til enhver tid
utgjør den forholdsmessige del av de ytelser vedkommende
vil ha rett til ved fortsatt tjeneste til pensjonsalder. Den
forholdsmessige del fremkommer som forholdet mellom den
tjenestetid vedkommende allerede har opptjent og den samlede
tjenestetid vedkommende vil oppnå ved fortsatt tjeneste til
pensjonsalder, dog slik at sistnevnte størrelse ikke kan overstige
40 år ved beregningen av den forholdsmessige del. Ordningene
er basert på sluttlønnsprinsippet. Grunnlagsrenteregulering av
løpende pensjoner og fripoliser (oppsatte rettigheter) er en
del av pensjonsordningens definerte ytelser. Ordningenes
ytelser samordnes med folketrygden etter gjeldende regler og
sikrer et definert brutto pensjonsnivå. Regulering av løpende
pensjoner og opptjente pensjonsrettigheter finansieres i sin
helhet ved en særskilt reguleringspremie. Bruttogaranti m.v.
finansieres ved engangspremier ved oppstart av og eventuelt
ved senere endringer av pensjonen.
Netto premiereserve i pensjonsordningene er fastsatt som
netto engangspremie for de opptjente alders-, uføre- og etterlattepensjoner.
I tillegg er det avsatt administrasjonsreserve til
de formål Kredittilsynet har anvist og ut fra konsernets faktiske
omkostninger til disse formål. Videre inngår avsetninger for
inntrufne, ennå ikke oppgjorte forsikringstilfeller, herunder
karensavsetning for uførerisiko, i pensjonsordningenes premiereserve.
I tillegg til bruttoordningene beskrevet over, tilbys ytelsesbasert
foretakspensjon (nettoordning) og innskuddsbasert pensjon.
Også dette er kollektive ordninger. Innskuddsbasert pensjon er
en pensjonsspareordning hvor virksomheten betaler innskudd i
samsvar med en avtalt innskuddsplan til medlemmenes framtidige
alderspensjon. Den innskuddsbaserte pensjonsordningen har en
tilknyttet risikoytelse som pr. 31.12.08 besto av innskuddsfritak
og uførepensjon uten fripoliseopptjening, begge deler med
12 måneders karens. For disse foretas en karensavsetning
(IBNR/RBNS) på 12 måneders risikopremie. For kontrakter
der det ved årsskiftet var forfalt premie for kortere tid enn 12
måneder, avsettes kun den forfalte risikopremien som IBNR/
RBNS. ut fra samme prinsipp avsettes (inntil) 12 måneders
administrasjonsreservepremie som administrasjonsreserve, til
dekning av administrasjon av de forventede uføreytelser som
IBNR/RBNS skal dekke.
Avsetninger i livsforsikringer med investeringsvalg består av
kundenes innbetalte sparekapital med tillegg av oppnådd
avkastning.
b) Gruppeliv er i hovedsak konsentrert om kommunegruppeliv
og lærergruppeliv som omfatter kun dødsrisiko. Andre dekninger
forekommer for et mindre antall kunder. I tillegg kommer gjeldsgruppeliv
som omfatter dødsrisiko og for en stor del av eksisterende
kunder også uførerisiko.
De forsikringstekniske avsetninger i gruppelivsforsikring er
basert på risikoteoretiske metoder. erstatningsreserven inkluderer
avsetninger til de forventede utbetalinger til inntrufne,
ennå ikke oppgjorte forsikringstilfeller, uavhengig av om disse
er rapportert eller ikke.
c) I skadeforsikring tilbys følgende produkter til arbeidsgiverkunder:
Yrkesskade, Trygghet og Ulykke
Forsikringskontrakter som dekker kundenes arbeidstagere for
yrkesskader som faller inn under yrksesskadeloven og hovedtariffavtalen.
I tillegg tegnes forsikringskontrakter som dekker
arbeidstagerne for ulykke i fritiden. Det tegnes også forsikringskontrakter
som dekker skoleelever i skoletiden.
Brann-Kombinert
Forsikringskontrakter som dekker skade på kundenes eiendommer
og eventuelle verditap som påføres kunden ved skade

104 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 105
eller tap av eiendommen. Risikoen for selskapet reduseres
gjennom tegning av reassuransekontrakter som dekker
erstatninger over gitte beløp pr. skade.
Motorvogn
Forsikringskontrakter som dekker skade oppstått ved bruk av
kundenes motorvogner. Risikoen for selskapet reduseres gjennom
tegning av reassuransekontrakter som dekker erstatninger over
gitte beløp pr. skade.
Ansvar
Forsikringskontrakter som dekker skade påført tredjeperson
som en følge av kundenes virksomhet. Dekningen gjelder både
for tingskader og personskader.
Reise
Forsikringskontrakter som dekker kundenes ansatte for skader
og tap oppstått på reiser i regi av arbeidsgiver.
Til privatkunder tilbys produktene Brann-Kombinert, Motorvogn,
Reise og ulykke.
Konsernet skal til enhver tid ha forsikringstekniske avsetninger
som gir full dekning av det forsikringstekniske ansvar og
annen risiko avledet av forsikringsvirksomheten. Konsernets
avsetninger skal i alle tilfeller til enhver tid oppfylle de minstekrav
til avsetninger som følger av forskrifter eller av vedtak og regler
gitt i medhold til “Forskrift om forsikringstekniske avsetninger
og risikostatistikk i skadeforsikring” av 10. mai 1991 nr 301
og “utfyllende forskrift om forsikringstekniske avsetninger og
risikostatistikk i skadeforsikring” av 18. november 1992 nr.
1242.
2.12.2 Avsetninger i forsikringsfond
I det følgende omtales konsernets vesentligste forsikringsfond.
Premiereserve
Premiereserven utgjør den forsikringstekniske kontantverdien av
pensjonsrettigheter som er opptjent på beregningstidspunktet.
Premiereserven inkluderer også administrasjonsreserve, samt
avsetninger for inntrufne, ennå ikke oppgjorte forsikringstilfeller,
herunder karensavsetning for uførerisiko.
Tilleggsavsetninger
Tilleggsavsetninger føres i resultatregnskapet under linjen “endringer
i forsikringsmessige avsetninger tilknyttet livvirksomheten”
som pliktige avsetninger. Tilleggsavsetningene er fordelt til
kundene med betinget virkning og kan anvendes til dekning av
eventuelt renteunderskudd.
Premiefond
Premiefond inneholder forskuddsbetalte premier og eventuelle
overskuddsmidler som fordeles til den enkelte kundes premiefondskonto.
Premiefondsmidler kan benyttes til dekning av fremtidige
premier.
Erstatningsavsetning
erstatningsavsetning er knyttet til og innbefatter avsetning til ikke
oppgjorte skader gruppelivsforsikring og skadeforsikring.
Kursreguleringsfond
Kursreguleringsfondet er definert i norsk forsikringslovgivning, og
det er knyttet til kollektivporteføljen i livsforsikring.
Kursreguleringsfondet består av netto urealiserte gevinster tilknyttet
finansielle omløpsmidler. Dersom netto kursreserver er
negative, settes kursreguleringsfondet til null. endringer i kursreguleringsfondet
føres over resultatregnskapet.
urealisert kursreserve tilknyttet finansielle omløpsmidler i
utenlandsk valuta som kan tilskrives valutakursendringer
avsettes ikke til kursreguleringsfond dersom investeringen
er sikret mot valutakursendringer. Valutakursendring
tilknyttet sikringsinstrumentet avsettes således heller ikke til
kursreguleringsfond, men føres direkte over resultatet.
2.12.3 Grunnlagsrente
Konsernets ytelsesbaserte forsikringskontrakter i bransjen kollektiv
pensjon inneholder en rentegaranti (grunnlagsrente). Rentegarantien
skal oppfylles årlig. For nytegnede kontrakter inngått
01.01.2006 eller senere er grunnlagsrenten 2,75 prosent.
For øvrige kontrakter gjelder følgende:
I Fellesordningen for kommuner og bedrifter, Fellesordningen for
fylkeskommuner og Fellesordningen for helseforetak er grunnlagsrenten
3,4 prosent for opptjening før 01.01.2004 (dog 3,0
prosent for en liten del av kundemassen), mens den for ny opptjening
etter 01.01.2004 er 3,0 prosent. Grunnlagsrenten er 3,0
prosent i Pensjonsordningen for sykepleiere, Fellesordningen for
sykehusleger og Pensjonsordningen for folkevalgte.
I foretakspensjonsordningene har noen ordninger grunnlagsrente
4 prosent for opptjening før 01.01.2004. Alle foretakspensjonsordninger
har grunnlagsrente 3 prosent for ny opptjening etter
01.01.2004.
Brutto premiereserve fordelt på grunnlagsrente 31.12.2008:
Prosentsats Andel
2,75 % 0,0 %
3,00 % 68,5 %
3,40 % 31,5 %
4,00 % 0,0 %
Total gjennomsnittlig rentegaranti i bransjen kollektiv pensjon utgjorde
i 2008 3,14 prosent.
2.13 PENSJONSFORPLIKTELSER EGNE ANSATTE
Konsernets pensjonsforpliktelser er forsikringsmessig delvis dekket
gjennom offentlig tjenestepensjon i KLP ved medlemskap i
Fellesordningen for kommuner og bedrifter (”Fellesordningen”).
Pensjonsansvar utover Fellesordningen dekkes over driften.
Pensjonskostnadene er behandlet i samsvar med IAS 19.
Netto pensjonsforpliktelse er forskjellen mellom pensjonsmidlenes
virkelige verdi (dvs. flytteverdi) og nåverdien av de
beregnede pensjonsforpliktelser. Disse beregningene er foretatt
etter lineær opptjening på basis av forutsetninger om dødelighet,
uførhet, frivillig avgang, uttak av AFP, fremtidig lønnsutvikling (i
kommunal sektor for Fellesordningen), fremtidig vekst i folketrygdens
grunnbeløp (G), antakelser om fremtidig avkastning
med mer. De økonomiske forutsetningene er fastsatt i tråd med
prinsippene i NRS’ veiledning om pensjonsforutsetninger. Netto
forpliktelse er klassifisert som avsetning for forpliktelse i balansen.
Dersom verdien av pensjonsmidlene overstiger nåverdien av
beregnede pensjonsforpliktelser, er netto midler presentert som
langsiktig fordring.
Periodens netto pensjonskostnad består av summen av periodens
pensjonsopptjening, rentekostnad på den beregnede forpliktelse
og forventet avkastning på pensjonsmidlene.
Fellesordningen er en flerforetaksordning, dvs. at den forsikringstekniske
risiko er fordelt mellom alle kommuner og bedrifter som
deltar i ordningen. De økonomiske og aktuarmessige forutsetninger
som ligger til grunn for beregning av netto pensjonsforpliktelser
baserer seg derfor på forutsetninger som er representative for hele
fellesskapet.
Arbeidsgiveravgift er beregnet på nettoforpliktelse. Brutto pensjonsforpliktelse
som grunnlag for fastsettelse av amortiseringsgrunnlaget
for korridor inkluderer ikke arbeidsgiveravgift.
Premier knyttet til konsernets ansatte er eliminert i konsernregnskapet.
2.14 FINANSIELL GJELD
Konsernets finansielle gjeld består av ansvarlig lån og utstedt
fondsobligasjon.
2.14.1 Ansvarlig lån
Ansvarlig lån er lån med prioritet etter all annen gjeld, og inngår
som tilleggskapital ved beregning av kapitaldekning. Ansvarlig lån
kan inndeles i to kategorier:
a) Tidsbegrenset ansvarlig lån (kan telle med 50 prosent
av kjernekapitalen i kapitaldekningsberegningen)
b) evigvarende ansvarlig lån (kan telle med inntil 100 prosent
av kjernekapitalen i kapitaldekningsberegningen)
Summen av a) og b) kan maksimalt utgjøre 100 prosent av sum
kjernekapital (eller 50 prosent av kjernekapitalkravet).
Ansvarlig lån regnskapsføres til virkelig verdi ved opptak. Ved
påfølgende måling regnskapsføres ansvarlig lån til amortisert
kost med bruk av effektiv rentemetode. effektiv rente posteres
over resultatet på linjen ”Netto kostnader ansvarlig lån og
fondsobligasjonslån”. Ansvarlig lån i utenlandsk valuta omregnes
til norske kroner på balansedagen. Verdiendring som følge av
valutaendringen posteres over resultatet, og inngår i linjen ”Netto
kostnader ansvarlig lån og fondsobligasjonslån”.
2.14.2 Utstedt fondsobligasjon
en fondsobligasjon er en obligasjon utstedt med en pålydende
kupongrente, men hvor utsteder ikke er forpliktet til å betale ut
kupongrente i en periode hvor det ikke utbetales avkastning til
eier. Det er i vilkårene for fondsobligasjonen nærmere regulert
i hvilke tilfeller manglende avkastning til eier kvalifiserer til fritak
for rentebetjening av fondsobligasjonen. Fondsobligasjon er
godkjent som et element i kjernekapitalen innen en ramme på
15 prosent av samlet kjernekapital. Kredittilsynet kan kreve at
fondsobligasjoner nedskrives proporsjonalt med egenkapitalen
dersom konsernets kjernekapitaldekning faller under 5 prosent
eller samlet kapitaldekning faller under 6 prosent. en eventuell
nedskrivning av fondsobligasjon må reverseres før det kan utbetales
eieravkastning eller oppskriving av egenkapital.
Fondsobligasjon regnskapsføres til pålydende på utstedelsestidspunktet,
og vurderes deretter til amortisert kost. På fondsobligasjon
som er sikret mot valuta – og renteendringer (virkelig
verdisikring), justeres bokført verdi med verdiendring i sikret risiko.
Verdiendringen føres over resultatet på linjen ”Netto kostnader
ansvarlig lån og fondsobligasjonslån”.
2.15 KONSERNETS EGENKAPITAL
egenkapitalen i konsernet er delt i to klasser:
2.15.1 Innskutt egenkapital
Innskutt egenkapital består av egenkapitaltilskudd. egenkapitaltilskuddet
er egenkapital som er skutt til av medlemmer i Kommunal
Landspensjonskasse Gjensidig Forsikringsselskap. Tilskuddet
fastsettes i forhold til premiereserven og beregnes særskilt for den
enkelte fellesordning av selskapets styre for det enkelte kalenderår.
egenkapitaltilskuddet skal kunne benyttes til dekning av tap eller
underskudd ved løpende drift. egenkapitaltilskuddet kan bare
tilbakebetales i forbindelse med flytting av kundeforhold fra selskapet
etter forhåndssamtykke fra Kredittilsynet. Gjenstand for eventuell
tilbakebetaling er medlemmets andel av det faktiske oppsamlede
egenkapitaltilskuddet på opphørstidspunktet, beregnet i henhold
til medlemmets andel av selskapets samlede forsikringstekniske
avsetninger. Avkastning på egenkapitaltilskuddet kan ikke gis
uavhengig av det årlige driftsresultat. egenkapitaltilskuddet er ikke
et omsettelig egenkapitalinstrument.
2.15.2 Opptjent egenkapital
Konsernets opptjente egenkapital består i all vesentlighet av et
egenkapitalfond. egenkapitalfondet oppsto ved en overføring fra
sikkerhetsfondet og særfond i forbindelse med årsoppgjøret for
1989. Den opptjente egenkapital er senere blitt tilført en forrentning
tilsvarende midlenes akkumulerte avkastning. Alminnelige
selskapsrettslige regler gjelder for eventuell fordeling eller
bruk av egenkapitalfondet.
Risikoutjevningsfond, administrasjonsavsetningsfond, naturskadefond
og garantiavsetningsfond ble i 2008 reklassifisert fra
gjeld til egenkapital. Fondene er inkludert i opptjent egenkapital i
konsernet med 453 millioner.
2.16 REGNSKAPSFØRING AV INNTEKTER
Inntekter ved salg av varer og tjenester vurderes til virkelig verdi
av vederlaget, netto etter fradrag for merverdiavgift og eventuelle
rabatter. Konserninternt salg elimineres.

106 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 107
2.16.1 Inntekter fra tjenester
Inntekter fra utleie av fast eiendom inntektsføres lineært over leiekontraktens
løpetid. Honorar for kapitalforvaltning inntektsføres i
henhold til utført forvaltning for perioden fram til balansedagen.
Øvrige tjenester inntektsføres lineært over kontraktsperioden.
Premieinntekter inntektsføres med det beløp som forfaller i regnskapsåret.
Periodisering av opptjent premie ivaretas ved avsetning
mot uopptjent premie. Årets tilflyttede reserver føres også over
resultatregnskapet, og inngår i premieinntektene. Andel av periodens
brutto premieinntekt som tilfaller reassurandør i forbindelse
med gjenforsikring går til fradrag i brutto premieinntekt.
2.16.2 Renteinntekter/kostnader
Renteinntekter og rentekostnader tilknyttet alle rentebærende
finansielle instrumenter vurdert til amortisert kost, inntektsføres
ved bruk av effektiv rentemetode. etableringsgebyr ved utlån
inngår i amortiseringen, og inntektsføres over lånets forventede
løpetid.
For rentebærende finansielle investeringer som måles til virkelig
verdi, klassifiseres renteinntekten som ”Løpende avkastning
note 3 Viktige regnskapsestimater og vurderinger
Konsernet utarbeider estimater og antakelser om framtidige forhold.
Disse evalueres løpende, og er basert på historiske erfaringsdata
og forventninger om sannsynlige fremtidige hendelser
vurdert ut i fra data som foreligger på tidspunktet for avleggelsen
av regnskapet.
Det må forventes at estimatene vil avvike fra det endelige utfall,
og nedenfor omtales de områdene hvor det er betydelig risiko for
vesentlige endringer i balanseførte verdier i framtidige perioder.
3.1 FORSIKRINGSKONTRAKTER
Ved beregning av forsikringsmessige avsetninger i bransjen kollektiv
pensjonsforsikring, baseres forutsetningene om uførerisiko
på KLPs uføreerfaringer i perioden 2005 - 2007. For de øvrige
risikoelementer, herunder opplevelsesrisiko, benyttes forutsetningene
fra beregningsgrunnlaget K2005 med sikkerhetsmarginer i
henhold til den minstestandard Kredittilsynet fastsatte i 2007.
eksempler på forsikringsteknisk årlig nettopremie for kommunal
tjenestepensjon for alders-, uføre- og etterlattepensjon med utgangspunkt
i lønn 300 000 kroner for enkeltaldre:
Menn
Alder 30 år 45 år 60 år
Beløp 8 880 kr 13 991 kr 18 902 kr
Kvinner
Alder 30 år 45 år 60 år
Beløp 12 045 kr 19 567 kr 22 641 kr
Ved beregning av forsikringstekniske avsetninger i bransjen gruppeliv
er det foretatt avsetninger for inntrufne skader som ikke er
fra finansielle investeringer”, mens effekten av renteendringer
klassifiseres som ”Netto gevinst fra finansielle investeringer”.
2.17 SKATT
Konsernets morselskap har store framførbare underskudd som
kan benyttes til å motregne eventuelle skattepliktige overskudd i
datterselskapene. Ved avleggelsen av konsernregnskapet vurderes
balanseføring av utsatt skatt på konsernnivå. utsatt skattefordel
balanseføres i den grad det kan sannsynliggjøres at selskapene
i konsernet vil ha tilstrekkelig skattemessig overskudd til å
nyttiggjøre seg skattefordelen. Ved vurdering av sannsynlighet
legges det vekt på historisk inntjening og forventet framtidig
skattemessig inntekt.
Formuesskatt beregnes av netto skattepliktig formue. Ved beregning
av skattepliktig formue benyttes ligningsverdier.
2.18 OVERSKUDDSMIDLER AVSATT TIL KUNDER
Overskuddsmidler tilført kundekontraktene er avsatt på kundenes
premiefond, og inngår som en del av de forsikringsmessige
forpliktelsene på balansetidspunktet.
ferdig oppgjort. Avsetningene fastsettes ved hjelp av statistiske
modeller. Modellene hensyntar det erfaringsbaserte meldemønsteret.
Ved beregning av forsikringstekniske avsetninger i bransjen
skadeforsikring er det foretatt individuell skadereservering for alle
meldte skader (RBNS). Reserveringene justeres i takt med løpende
skadebehandling. Alle åpne skader skal ha en spesiell vurdering
minst én gang i året. Avsetning for inntrufne skader som ikke er
meldt til selskapet (IBNR) skjer ved hjelp av statistiske modeller.
Modellene hensyntar det erfaringsbaserte meldemønsteret innenfor
de forskjellige risikogruppene.
I skadeforsikring foretas det også målinger og justeringer av de
totale erstatningsavsetningene (RBNS+IBNR) slik at det totale
avsetningsnivået blir målt opp mot endringer i risikoelementer
som skadefrekvens, storskadeinnslag, bestandssammensetning
og bestandsstørrelse. erstatningsavsetningene er vurdert til
forventningsrett nivå, dvs. at det ikke er sikkerhetsmarginer i
denne. erstatningsavsetningen er ikke neddiskontert, dvs. at det
ikke er hensyntatt finansinntekter av de avsatte midler frem til
utbetalingstidspunktet. Dette representerer en sikkerhetsmargin
i forhold til fremtidige erstatningsutbetalinger.
Sikkerhetsavsetningen i skadeforsikring skal dekke ekstraordinære
fluktuasjoner. Minstekravet tilsvarer et nivå som med 99
prosent sannsynlighet dekker fluktuasjoner i skaderesultatene.
Minstekrav til avsetninger i skadeforsikring er beregnet ved modeller
gitt i forskrift om forsikringstekniske avsetninger fastsatt av
Kredittilsynet. De faktiske avsetninger overstiger minstekravene.
3.2 INVESTERINGSEIENDOMMER
Konsernets portefølje av investeringseiendommer verdsettes til
virkelig verdi, med verdiendring over resultatet. Verdifastsettelsen
er basert på en intern prisingsmodell hvor det tas utgangspunkt i
et langsiktig avkastningskrav for den enkelte eiendom.
For å kvalitetssikre selskapets interne verdsettelsesprosess
gjennomføres eksterne verdsettelser hvert kvartal for 2-3 ”normeiendommer”
slik at man vil få takstmannens vurderinger av verdiutviklingen
på disse fra kvartal til kvartal. Disse verdsettelsene
foretas i forkant av den interne verdsettelsen slik at resultatene
kan benyttes på hele eiendomsporteføljen. ekstern verdsettelse
av 10 prosent av eiendomsmassen foretas årlig.
Avkastningskravet er beregnet med utgangspunkt i risikofri
rente (10–års statsobligasjonsrente justert for et rentetillegg
mot 20–årsrente). Videre legges det til et administrasjonstillegg
og en risikopremie. Risikopremien er individuelt fastsatt for den
enkelte eiendom. Risikopremien vurderes i forhold til markedets
vurderinger basert på takster gjennomført av eksterne, uavhengige
og kompetente takseringsselskaper.
Mindre endringer i avkastningskravet vil gi relativt store utslag i
eiendomsverdiene.
3.3 PENSJONSFORPLIKTELSER EGNE ANSATTE
Nåverdien av netto pensjonsforpliktelser konsernet har overfor
sine ansatte, avhenger av en rekke forutsetninger av økonomisk
og demografisk art. Små endringer i disse variablene kan gi
relativt store utslag i brutto påløpt pensjonsforpliktelse og
dermed brutto pensjonskostnad. Konsernet avdemper den
regnskapsmessige effekten av endrede forutsetninger ved måling av
pensjonsforpliktelser ved at kun estimatavvik utover 10 prosent av
det høyeste av brutto pensjonsforpliktelser og brutto pensjonsmidler
fordeles og resultatføres over gjenværende løpetid.
Konsernet har fulgt ”Veiledningen for fastsettelse av
pensjonsforutsetninger” utgitt av Norsk regnskapsstiftelse (NRS) 6.
januar 2009. Det er lagt vekt på at forutsetningene er innbyrdes
konsistente. De parametrene som er av størst betydning for
netto pensjonsforpliktelser, er diskonteringsrente, forutsetning
om framtidig lønnsvekst, forutsetning om framtidig regulering
av folketrygdens grunnbeløp (G-regulering), pensjonsregulering,
forutsetninger om framtidig levealder og framtidig uttakstilbøyelighet
av AFP.
Diskonteringsrenten er fastsatt med utgangspunkt i statsobligasjonsrenten,
og ble vurdert per 31.12.2008 til 3,8 prosent
og per 31.12.2007 til 4,7 prosent (25 års vektet utbetalingstid).
Forutsetningene om fremtidig lønnsvekst, fremtidig G-regulering/
pensjonsregulering er fastsatt i tråd med veiledningens konkrete
anbefaling til henholdsvis 4,0 prosent (lønnsvekst) og 3,75 prosent
(regulering av G/pensjoner). For den kommunale pensjonsordningen
skal pensjonsreguleringen være lik G-reguleringen.
Forutsetninger om levealder (dødelighet) er basert på nyeste
dødelighetstabell (K2005). Det er lagt til grunn en framtidig
uttaksstilbøyelighet på 45 prosent, det vil si 45 prosent tar ut
AFP ved fylte 62 år.
3.4 VIRKELIG VERDI På FINANSIELLE EIENDELER
Finansielle eiendeler som er klassifisert som eiendeler der endringer
i virkelig verdi resultatføres, er i stor grad eiendeler som omsettes
i et marked slik at markedsverdien kan fastsettes med stor grad av
sikkerhet. For noterte papirer med liten omsetning, vurderes det
hvorvidt den observerbare kursen kan antas å være reell.
Dersom det konkluderes med at en observerbar markedskurs ikke
er representativ for eiendelens virkelige verdi, eller verdipapiret
ikke omsettes i et notert marked, estimeres markedsverdien.
estimatet baseres på markedsforhold som foreligger på balansedagen.
unoterte rentepapirer prises ut i fra en rentekurve med
et risikotillegg som representerer markedets prising av utsteders
bransjespesifikke risiko. Det innhentes jevnlig eksterne priser på
en betydelig andel av disse unoterte papirene for å etterprøve
egne verdsettelsesmodeller. Prisingsmetodene er nærmere omtalt
i note 2 punkt 2.8.1 og regnskapstallene er spesifisert i note 7.
3.5 TAP På FINANSIELLE EIENDELER
Finansielle eiendeler som ikke måles til markedsverdi, vurderes for
verdifall på balansedagen. Konsernets utlånsportefølje vurderes
enkeltvis for lån hvor det er observert mislighold. Dersom det
foreligger objektiv hendelse på balansedagen som har innvirkning
på framtidig kontantstrøm, nedskrives lånet. I tillegg foretas det
gruppevis vurdering hvert kvartal av utlån med ensartet risikoprofil.
Dette er nærmere beskrevet under note 2.
Konsernets utlånsportefølje har historisk vist ubetydelige tap.
Årsaken til dette er at man har meget god sikkerhet i pant for
utlån til privatmarkedet, og at øvrige utlån i all vesentlighet er
rettet mot offentlig sektor eller foretak med offentlig garanti.
Konsernet har ubetydelige tapsavsetninger, slik at eventuelle
fremtidige tap vil gi direkte resultateffekt.
Konsernets portefølje av anleggsobligasjoner, inkludert anleggsobligasjoner
som holdes til forfall, vurderes enkeltvis hvert kvartal.
Porteføljen består av høyt ratede utstedere, og dersom utsteders
rating endres negativt foretas det vurdering av nedskrivningsbehov.
Konsernets investering i Lehman Brothers pålydende 250 millioner
har i løpet av 2008 blitt nedskrevet med 212,5 millioner.
Nedskrivningen er basert på oppnådd pris ved avhendingen av
Lehman Brothers Investment Management Business og informasjon
om antatt ”recovery value” fra blant annet det uavhengige
analyseselskapet Credit Sight.
3.6 VARIGE DRIFTSMIDLER OG AKTIVERT PROGRAMVARE
Ved mistanke om verdifall, foretas det nedskrivningstest for å
kontrollere om bokført verdi for driftsmidler og aktivert programvare
er til stede. I den forbindelse estimeres gjenvinnbart beløp.
Det foreligger usikkerhet knyttet til estimat av kontantstrømmer
og diskonteringsfaktor i forbindelse med beregning av gjenvinnbart
beløp. Bygninger som benyttes til eget bruk revalueres til
virkelig verdi. usikkerheten knyttet til estimat på virkelig verdi
for disse eiendommene tilsvarer beskrivelsen for investeringseiendommer.

108 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 109
note 4 endringer i konsernets egenkapital
Millioner kroner Innskutt egenkapital Annen egenkapital Sum total egenkapital
egenkapital 01.01.2008 4 220 2 945 7 165
endring av Inngående balanse - fond 542 542
Ny egenkapital 01.01.2008 4 220 3 487 7 708
Netto inn/utbetaling av egenkapitaltilskudd 413 413
Revaluering eiendommer som benyttes av konsernet -8 -8
Risikoutjevningsfond -25 -25
Valutaomregning utenlandsk datterselskap 64 64
Periodens resultat 348 348
Fond i skadeforsikring -64 -64
Andre endringer -6 -6
egenkapital 31.12.2008 4 633 3 796 8 429
note 5 informasjon om virksomhetssegmenter
Ledelsen har identifisert virksomhetssegmentene basert på den interne rapporteringen.
Konsernets hovedforretningsområder er livsforsikring og skadeforsikring.
Millioner kroner
Livsforsikring (NGAAP)
2008 2007
Renteresultat -3 715 6 586
Risikoresultat 1 809 99
Administrasjonsresultat 88 -220
Kapitalavkastningsrente 1,0 % 7,5 %
Gjennomsnittsrente (-) 1 7,5 %
Verdijustert kapitalavkastningsrente -3,0 % 6,7 %
Administrasjonskostnader i prosent av gjennomsnittlig kundefond 0,4 % 0,5 %
Solvensmargindekning 31.12. 195,1 % 218,0 %
Kapitaldekning 14,6 % 12,1 %
Resultat før fordeling -1 417 5 122
- til/fra tilleggsavsetninger 3 710 -1 248
- til/fra premiefond -1 905 -3 607
Til egenkapitalfond 388 267
Sum eiendeler 202 255 194 455
Skadeforsikring (NGAAP)
Finansavkastning 0,4 % 4,0 %
Solvensmargindekning 31.12. 526,0 % 467,0 %
Kapitaldekning 39,4 % 27,4 %
Skadeprosent for egen regning 70,6 % 82,2 %
Combined ratio for egen regning 97,3 % 105,3 %
Resultat før skatt 35 53
Sum eiendeler 2 942 2 778
Øvrig virksomhet (NGAAP)
Sum eksternt forvaltede midler 10 036 5 673
Resultat før skatt 61 59
Avstemming resultat
Sum resultat i segmentrapporteringen 485 379
Konsernelimineringer -87 -112
Vurderingsforskjeller NGAAP/IFRS -49 385
Resultat konsernregnskap 348 652
Avstemming eiendeler
Sum eiendeler i segmentrapporteringen 205 409 197 233
Konsernelimineringer -57 100
Vurderingsforskjeller NGAAP/IFRS -88 462
Sum eiendeler i konsernbalansen 205 264 197 795
Avkastningstallene er beregnet i henhold til forskrift gitt av Kredittilsynet om mål for livsforsikringsselskapenes kapitalavkastning.
Avkastning i skadeforsikring er beregnet som netto finansinntekter i forhold til finansielle eiendeler.
Kapitalavkastningsrenten er den beregnede avkastning på selskapets forvaltningskapital eksklusiv kursreguleringsfond, basert på årets
regnskapsførte finansinntekter etter årets avsetning til eller overføring fra kursreguleringsfond.
Verdijustert kapitalavkastningsrente angir den beregnede avkastning på selskapets forvaltningskapital basert på årets regnskapsførte finansinntekter før
årets avsetning til eller overføring fra kursreguleringsfond.
Kapitaldekningskrav
Myndighetenes krav til minimum kapitaldekning er fastsatt til 8 prosent for forsikringsselskaper som for andre finansinstitusjoner.
1 Ikke aktuelt

110 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 111
note 6 netto inntekter for ulike klasser finansielle instrumenter
Millioner kroner
2008
Løpende
avkastning fra
finansielle
investeringer
Netto realisert
gevinst fra
finansielle
investeringer
Netto urealisert
gevinst fra finansielle
investeringer til virkelig
verdi over resultat
Sum netto
gevinst fra
finansielle
eiendeler
Netto inntekter finansielle instrumenter som holdes til forfall
Noterte obligasjoner 971 530 530
unoterte obligasjoner 775
Gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Obligasjoner 965 -3 035 3 166 131
Sertifikater 400 -1 106 105
Rentefond 37 -1 -4 -5
Egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Aksjer og aksjefond 601 -663 -10 293 -10 956
Finansielle derivater
Valutaterminer, renteswapper, futures, opsjoner -6 -1 319 -52 -1 372
Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomhet
Obligasjoner 1 444
utlån 1 134
Kontanter og bankinnskudd 532 681 681
Sum 6 853 -3 808 -7 077 -10 885
Millioner kroner
2007
Løpende
avkastning fra
finansielle
investeringer
Netto realisert
gevinst fra
finansielle
investeringer
Netto urealisert
gevinst fra finansielle
investeringer til virkelig
verdi over resultat
Sum netto
gevinst fra
finansielle
eiendeler
Netto inntekter finansielle instrumenter som holdes til forfall
Noterte obligasjoner 818
unoterte obligasjoner 717 -80 -80
Gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Obligasjoner 954 -1 365 -1 114 -2 479
Sertifikater 182 2 -1 1
Rentefond 1 300
Egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultatet
Aksjer og aksjefond 646 1 003 -1 170 -167
Finansielle derivater
Valutaterminer, renteswapper, futures, opsjoner 8 3 067 528 3 595
Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomhet
Obligasjoner 1 701 -56 -56
utlån 631
Kontanter og bankinnskudd 467 -453 -453
Sum 7 425 2 117 -1 755 362
note 7 Virkelig verdi av finansielle eiendeler og forpliktelser
Millioner kroner 2008 2007
Finansielle eiendeler Balanseført verdi Virkelig verdi Balanseført verdi Virkelig verdi
Gjeldsinstrumenter som holdes til forfall - målt til amortisert kost
Norske HTF obligasjoner 15 249 15 905 12 708 12 773
utenlandske HTF obligasjoner 22 594 23 105 18 948 18 271
Sum gjeldsinstrumenter som holdes til forfall 37 842 39 009 31 657 31 044
Gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultat
Norske obligasjoner 27 558 27 558 20 364 20 364
Norske sertifikater 7 064 7 064 5 286 5 286
utenlandske obligasjoner 19 341 19 341 16 826 16 826
KLP eiendom sine obligasjoner 424 424
Plassering hos kredittinstitusjoner 11 563 11 563 9 384 9 384
utenlandske sertifikater 973 973 1 557 1 557
Sum gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultat 66 499 66 499 53 840 53 840
egenkapitalinstrumenter til virkelig verdi over resultat 18 289 18 289 45 537 45 537
Lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomheten - målt til amortisert kost
Norske obligasjonslån 8 548 8 512 9 405 9 175
Opptjente ikke forfalte renter 220 220
utenlandske obligasjonslån 22 938 23 415 20 198 19 795
Opptjente ikke forfalte renter 542 542
Lån med sikkerhet i pant 9 396 9 406 6 935 6 919
Lån til kommunal sektor eller foretak med kommunal garanti 12 780 13 061 8 406 7 635
Andre fordringer -57 -57
Sum lån og fordringer tilknyttet investeringsvirksomheten 54 366 55 099 44 944 43 524
Øvrige lån og fordringer inkl. fordringer på forsikringstakere - målt til amortisert kost
Fordringer i forbindelse med direkte forretninger 982 982 347 347
Fordringer i forbindelse med gjenforsikringsforretninger 4 4 11 11
Gjenforsikringsandel av ikke opptjent bruttopremie 9 9
Gjenforsikringsandel av brutto erstatningsavsetning 71 71 42 42
Kortsiktige fordringer på tilknyttede selskap 1 1
Andre fordringer 166 166 280 280
Sum øvrige lån og fordringer inkl. fordringer på forsikringstakere 1 224 1 224 689 689
Finansiell gjeld
Fondsobligasjonslån 1 250 1 250 577 577
Ansvarlige lån 3 771 3 921 2 937 3 075
eiendeler i livsforsikring med investeringsvalg 6 6 2 2
Avsetning i livsforsikring med investeringsvalg 6 6 2 2
2008 2007
Derivater eiendeler Forpliktelser eiendeler Forpliktelser
Valutaterminer 71 338 859 39
Renteswapper 1 064 1 383 103 5
Renteopsjoner 15 35
Rente- og valutaswapper 705 408
Aksjeopsjon 1 908 343
Sum derivater 3 043 2 770 977 486

112 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 113
note 8 eiendeler i forsikring med investeringsvalg
Millioner kroner Antall Kurs Virkelig Gj.sn Gj.sn Virkelig
andeler 31.12.08 verdi avkastning avkastning verdi
31.12.08 31.12.08 pr. andel pr. andel 31.12.07
% hele kroner
Andeler i aksjefond
KLP Aksje Global Indeks II 2 178 818,66 1,78 -39,69 % -539 0,87
KLP Aksje Norge Indeks 952 703,86 0,67 -53,83 % -821 0,39
Sum andeler i aksjefond 3 130 2,45 1,26
Andeler i obligasjonsfond
KLP Pensjon II 1 435 1 197,26 1,72 10,35 % 116 0,59
KLP Obligasjon Global I 1 733 924,39 1,60 -1,91 % -18 0,61
Sum andeler i obligasjonsfond 3 168 3,32 1,20
Andeler i pengemarkedsfond
KLP Pengemarked 50 1 009,37 0,05 6,87 % 69 0,00
Sum andeler i pengemarkedsfond 50 0,05 0,00
Sum andeler i verdipapirfond 6 348 5,77 2,46
Bankinnskudd 0,00 0,01
Sum eiendeler i forsikring med investeringsvalg 5,77 2,47
1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal
Avkastning per kvartal -4,87 % 1,22 % -9,99 % -7,71 %
Beholdningens avkastning er verdiendring på innskutt beløp, og tar hensyn til transaksjoner i perioden. Dette betegnes som pengevektet avkastning.
Fondets avkastning er den totale avkastningen for fondet, også kalt tidsvektet avkastning. Dersom det ikke er foretatt transaksjoner i perioden, er
beholdningens og fondets avkastning den samme.
note 9 risikostyring
Konsernet er gjennom sin virksomhet eksponert både for forsikringsrisiko
og finansiell risiko. For konsernet er den overordnede
risikostyringen innrettet mot at den finansielle risikoen
håndteres på en slik måte at man til enhver tid imøtekommer de
forpliktelsene forsikringskontraktene påfører virksomheten.
Den overordnede risikoen håndteres sentralt av konsernets Økonomi-
og finansdivisjon som i tett samarbeid med driftsenhetene,
ivaretar at styrets retningslinjer for risikohåndtering blir ivaretatt.
9.1 FORSIKRINGSRISIKO
Forsikringsrisiko består av risikoen for at en fremtidig, definert
hendelse som konsernet har forpliktet seg til å yte økonomisk
vederlag for, inntreffer. Forsikringsmessige resultater vil være mer
stabile og forutsigbare jo større porteføljen er.
Konsernets forsikringsvirksomhet er fordelt på bransjene kollektiv
pensjon, gruppeliv og skadeforsikring. Som beskrevet i note 2, er
de mest tungtveiende risikoer i kollektiv pensjon uførerisiko og
opplevelsesrisiko, mens dødsrisiko er noe mindre tungtveiende.
Gruppeliv omfatter primært dødsrisiko, mens gjeldsgruppeliv omfatter
dødsrisiko og, for en stor del av eksisterende kunder, uførerisiko.
I skadeforsikring er det utarbeidet retningslinjer for hvilke
typer risiko selskapet aksepterer i sin portefølje. I utgangspunktet
aksepteres risikoer fra kunder som ligger innenfor konsernets
primære målgruppe på skadeforsikring, så sant forsikringsomfanget
ligger innenfor de standardprodukter konsernet tilbyr.
Innenfor skadeforsikring styres forsikringsrisiko generelt gjennom
avsetninger for fremtidig forventede erstatninger på eksisterende
kontrakter, prising av risikoelementet i forsikringspremien, og
gjennom reassuransekontrakter. I tillegg er det gjennomført mer
spesifikke tiltak i henhold til den forsikringsmessige dekningen
som tilbys.
Forsikringsrisiko innenfor bransjene kollektiv pensjon og gruppeliv
styres generelt gjennom tett oppfølging av risikoforløpet og
eventuell derav følgende endring av tariffene. Selskapet er sikret
mot ekstreme begivenheter gjennom katastrofereassuranse.
9.1.1 Forsikringsmessige avsetninger
De forsikringsmessige avsetningene er satt til et forventningsrett
nivå, med tillegg av sikkerhetsmarginer avhengig av bransje.
I tillegg er det avsatt til sikkerhetsfond i skadeforsikring og risikoutjevningsfond
innenfor kollektiv pensjon for å møte uventede
svingninger i erstatningstilfeller.
For uførerisiko i bransjen kollektiv pensjon benyttes forutsetninger
basert på KLPs uføreerfaringer i perioden 2005 - 2007. For de
øvrige risikoelementer innenfor kollektiv pensjon benyttes for-
utsetningene fra beregningsgrunnlaget K2005 med sikkerhetsmarginer
i henhold til den minstestandard Kredittilsynet fastsatte
i 2007. KLP har en overvekt av opplevelsesrisiko. I forhold til
opplevelsesrisiko er det en sikkerhetsmargin på 15 prosent for
menn i forhold til antatt dødelighet i 2020 og 10 prosent for
kvinner. På kort sikt innebærer dette årlige risikooverskudd av
relativt betydelig størrelsesorden.
9.1.2 Premiefastsettelse
utviklingen i konsernets forsikringsrisiko følges løpende. Risikoresultat
og fremtidige forventninger til utvikling i forsikret risiko
basert på observasjoner og/eller risikoteoretiske modeller som
danner grunnlag for prising av risikoelementet i premien. Premiene
fastsettes årlig, med unntak for bransjen skadeforsikring. Der
vurderes premien fortløpende, mens premie fakturert til kunde
gjelder for ett år av gangen.
I bransjen kollektiv pensjon har konsernet en stor bestand som
gir høy grad av forutsigbarhet og stabilitet i tariffene. Normalt vil
de derfor ligge fast i flere år av gangen. I skadeforsikring differensieres
premien ut i fra den enkelte kundes risiko.
9.1.3 Reassuranse og reassuranseprogram
a) Kollektiv pensjon og gruppelivsforsikring
Slik forsikringskontraktene er fastsatt er den løpende risiko
generelt innenfor rammen av konsernets risikobærende evne.
Behovet for reassuranse er derfor begrenset.
ettersom flere forsikrede arbeider på samme lokasjon er
det imidlertid behov for å beskytte seg mot at et stort
antall dødsfall og/eller uføretilfeller inntreffer som følge av
en og samme begivenhet. Konsernet har derfor tegnet en
katastrofereassuranseavtale med Swiss Re. Avtalen dekker
inntil 300 millioner kroner utover selskapets egenregning på
50 millioner kroner ved begivenheter som fører til at flere
enn 10 personer dør eller blir uføre. Avtalen dekker ikke
begivenheter som følge av epidemier, krig og terrorisme.
b) Skadeforsikring
Reassuransekontraktene dekker alle erstatninger over et gitt
beløp pr. hendelse/ulykke. Konsernet har retningslinjer for å
minimere motpartsrisikoen i reassuransekontraktene i skadeforsikring.
Blant annet er det satt maksimalgrenser for den
enkelte reassurandør, og det er definert et minimumsnivå på
reassurandørenes kredittrating.
9.1.4 Konsentrasjonsrisiko i skadeforsikring
Det foretas løpende vurdering av konsentrasjonsrisikoen. Denne
risikoen er først og fremst knyttet til eiendomsrisikoer. Porteføljen
av forsikrede eiendommer kjennetegnes generelt av en god geografisk
spredning, men med større konsentrasjon i Oslo-regionen.
Det foreligger ikke vesentlig kumulasjon mellom disse risikoene.
Konsernet har syv eiendomsrisikoer med forsikringssum høyere
enn 500 millioner kroner på henholdsvis 1 077, 960, 778, 689,
634, 631 og 540 millioner kroner.
9.1.5 Følsomhetsberegning
9.1.5.1 Følsomhetsberegning i kollektiv pensjon
effekten av en umiddelbar 20 prosent økning i uførehyppighet
ville med dagens bestand innebære en effekt på 120,4 millioner
kroner på årets risikoresultat. effekten på premiereserven ved
en tilsvarende permanent endring i uførehyppighet vil være på
4 019 millioner kroner.
en umiddelbar 10 prosent reduksjon i dødeligheten ville med
dagens bestand innebære en effekt på 582,1 millioner kroner på
årets risikoresultat. effekten på premiereserven ved en tilsvarende
permanent endring i dødelighet vil være på 2 212 millioner kroner.
9.1.5.2 Følsomhetsberegning i skadeforsikring
Resultateffekten i skadeforsikring ved:
1 prosent endring i kostnadsprosent 1,2 millioner kroner
1 prosent endring i premienivå 5,6 millioner kroner
1 prosent endring i skadeprosent
1 prosent endring i
4,2 millioner kroner
erstatningsavsetning for tidligere år 12,2 millioner kroner
9.2 FINANSIELL RISIKO
Konsernets finansielle risiko består av likviditetsrisiko, markedsrisiko
og kredittrisiko.
9.2.1 Likviditetsrisiko
Risikoen for at konsernet ikke skal ha tilstrekkelig likviditet til
å dekke kortsiktig gjeld er svært liten ettersom en stor del av
konsernets eiendeler er likvide. Konsernet har betydelige midler
investert i pengemarked, obligasjoner og aksjer som kan selges
ved likviditetsbehov. Likviditetsrisikoen for konsernet knytter seg
således først og fremst til kostnader ved frigjøring av midler.
I siste halvdel av 2008 ble likviditeten i verdipapirmarkedene
generelt dårligere, og det oppsto en risiko for at normalt likvide
verdipapirer ikke lenger ble omsatt i et omfang som tilsier et
aktivt marked. Dette økte risikoen for at verdipapirer ble omsatt til
lavere kurs enn balanseført verdi. Konsernets behov for å frigjøre
likviditet ved å selge verdipapirer har vært av beskjedent omfang
i denne perioden, og det har ikke vært behov for å realisere
verdipapirer på lavere kurser enn det konsernet har antatt å være
markedsverdi på salgstidspunktet.
Konsernets likviditetsstrategi innebærer at konsernet til enhver
tid skal ha tilstrekkelige likvide midler til å møte konsernets forpliktelser
ved forfall, uten at det påløper kostnader av betydning
knyttet til å frigjøre midler. Aktivasammensetningen i konsernets
porteføljer skal være tilstrekkelig likvid til å kunne dekke annet
likviditetsbehov som kan oppstå.
KLP Kapitalforvaltning forvalter konsernets likviditet. Det er
etablert interne rammer for størrelsen på likviditetsbeholdningen.
Konsernets enhet for risikostyring overvåker og rapporterer
utviklingen i likviditetsbeholdningen fortløpende. Konsernstyret
har vedtatt en kapitalforvaltnings- og likviditetsstrategi for 2009.
Likviditetsstrategien inneholder blant annet rammer, ansvarsforhold,
risikomål og beredskapsplan for likviditetsstyringen.
9.2.2 Markedsrisiko
Markedsrisiko er risikoen for tap som følge av endringer i

114 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 115
markedspriser på ulike aktiva som aksjer, obligasjoner, eiendom og
andre verdipapirer, og valuta. Markedsrisikoen avhenger både av
hvor stor eksponering en har i de ulike aktiva og av volatiliteten
i markedsprisene. utviklingen i norske og internasjonale
verdipapirmarkeder har generelt stor betydning for konsernets
resultater.
Risiko for fall i verdien på ulike aktiva er den største finansielle
risikoen på kort sikt. Av risikoen på aktivasiden er aksjeeksponeringen
den største finansielle risikofaktoren. Konsernets
renterisiko knyttet til et vedvarende lavt rentenivå er imidlertid
begrenset. Forsikringstekniske avsetninger påvirkes slik
regelverket i dag er utformet ikke av endringer i markedsrenten.
Ved fremtidig overgang til markedsverdi på forpliktelsene, vil årlig
prising av rentegarantien innebære at risikoen for at rentenivået
er lavere enn grunnlagsrenten ikke bæres av forsikringsselskapet.
ettersom konsernet hovedsakelig tilbyr pensjonsordninger til
offentlig sektor, vil konsernet prise rentegarantien helt til den
forsikrede dør, noe som innebærer at renterisikoen som oppstår
fra forsikringsforpliktelsene er begrenset.
Konsernet har en vedtatt fremgangsmåte som innebærer valutasikring
av hoveddelen av internasjonal eksponering. Sikring av
valutaeksponeringen gjøres gjennom derivater. Som hovedregel
er alle konsernets renteinvesteringer og eiendomsinvesteringer i
fremmed valuta sikret tilbake til norske kroner, mens for aksjeinvesteringer
i fremmed valuta ligger sikringsgraden mellom 70 og
100 prosent.
Alle aksje- og renteeksponeringer er inkludert i et risikomålingssystem
som muliggjør simulering og overvåkning av aksje- og
renterisiko på tvers av porteføljer. Aktiv risiko styres gjennom å
spesifisere en referanseindeks og en fastsatt samvariasjon relativt
til indeksen for hver portefølje.
Konsernet styrer aksjerisikoen dynamisk ved at aksjeandelen
løpende tilpasses til konsernets finansielle buffere. effekten
av denne type sikringstiltak reduserer sannsynligheten for
lav avkastning. Den dynamiske sikringsstrategien sørger for
at konsernets risiko er riktig utnyttet i forhold til risikoevnen.
Strategien bidrar til å sikre at konsernet som et minimum oppnår
et forhåndsfastsatt inntektsmål. Inntektsmålet fastsettes på
bakgrunn av målsetting om soliditet ved utgangen av perioden,
slik at konsernet også skal ha risikokapasitet fremover. Strategien
innebærer at konsernet øker eksponeringen mot aksjer eller
andre aktiva med forventet høy risiko og avkastning etter hvert
som soliditeten styrkes. Når soliditeten svekkes innebærer dette
at konsernet reduserer markedsrisikoen. Dette bidrar til å redusere
belastningen på konsernets bufferkapital i nedgangsperioder og
dermed også til å beskytte egenkapitalen. I tillegg har konsernet en
høy andel anleggsobligasjoner og utlån med fastrente som bidrar
til stabilitet i avkastningen og reduserer risikoen for lav avkastning
i lavrentescenarier.
I konsernets forvaltning brukes derivater prinsipielt for risikoreduksjon
samt for kostnads- og tidseffektiv implementering av
verdisikring eller tilpasninger i investeringsporteføljen. I mange
tilfeller vil det både være billigere og raskere å foreta risikoendringer
ved hjelp av derivater enn ved handel i underliggende
instrumenter. et eksempel kan være kortsiktige justeringer av
aksjeeksponering i globale markeder.
Sensitivitetsanalyse markedsrisiko
Konsernets markedsrisiko vurderes fortløpende ved hjelp av stresstester
og statistiske analyseverktøy. Konsernet har utviklet, og
arbeider kontinuerlig med videreutvikling av, avanserte interne
modeller for måling og overvåkning av risiko. Konsernet har i 2008
gjort beregninger i henhold til den nye stresstesten fra Kredittilsynet
og i henhold til en beregningsstudie (QIS4) for virkninger av nytt
soliditetsregelverk i forsikring (Solvens II).
Ved utgangen av 2008 var omlag 6 prosent av konsernets midler
plassert i aksjer (målt ved eksponering) og 10 prosent plassert
i eiendom. Øvrige midler var plassert i rentebærende omløpsog
anleggsmidler, inkludert utlån. Gitt eksisterende bufferkapital
(målt som kursreserver og tilgjengelige tilleggsavsetninger) vil
avkastningen fra porteføljen med 99 prosent sannsynlighet være
høy nok til å dekke konsernets forpliktelser i 2009 uten å trekke
på egenkapitalen.
en renteoppgang på 2 prosent, nedgang i det norske aksjemarkedet
på 30 prosent, nedgang i det utenlandske aksjemarkedet
på 20 prosent og nedgang i eiendomsmarkedet på 10 prosent
gir konsernet et verdifall i størrelsesorden 8,4 milliarder kroner.
Tilsvarende tall for 2007 var 14,3 milliarder kroner.
9.2.3 Kredittrisiko
Det er lagt vekt på at kreditteksponeringen er diversifisert for å
unngå konsentrasjon av kredittrisiko mot enkelte debitorer. For
å overvåke kredittrisiko i utlånene og investeringene er det nedsatt
en egen kredittkomité som møtes på jevnlig basis. Grensene
for kredittrisiko mot den enkelte debitor fastsettes av komitéen.
endringer i debitors kredittvurdering overvåkes og følges opp av
KLP Kapitalforvaltning.
Konsernet har god balanse mellom norske obligasjoner og internasjonale
obligasjoner, og har en portefølje av utelukkende gode
kreditter. I porteføljen av hold til forfall og lån og fordringer er i
underkant av 60 prosent ratet AAA. Konsernet har en egen internasjonal
statsobligasjonsportefølje og innslaget av statsobligasjoner
er også relativt høyt i den norske obligasjonsporteføljen.
Konsernet har en utlånsportefølje av høy kvalitet, med begrenset
kredittrisiko og historisk svært lave tap. Konsernet yter hovedsakelig
lån med pant i bolig med en belåningsgrad under 80 prosent,
lån til kommuner og lån med kommunale garantier. utlån sikret
med pant i bolig utgjør i overkant av 8 milliarder kroner. Disse
lånene utgjør omlag 45 prosent av underliggende pant målt på
tidspunktet for lånebevilgningen. en stor del av porteføljen er
etablert tilbake i tid, så det er grunn til å anta at underliggende
panteverdi er høyere til tross for et fallende boligmarked gjennom
2008.
note 10 likviditetsrisiko
utbetalinger er gitt ved summen av kuponger som forfaller innen hver periode. Betalingene er i utenlandsk valuta, og summene i
norske kroner under er regnet ut fra terminkurser.
Forfallsstruktur for balanseposter inneholder beløp som forfaller til betaling og kan avvike fra regnskapsmessig verdi.
Tabellene inneholder kun derivater som er klassifisert som gjeld.
2008
Millioner kroner
Rente
Innen 1 år 1-5 år 5-10 år Over 10 år
Ansvarlig lån 183 759 655 0
Fondsobligasjonslån 51 213 299 957
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 71 253 316 980
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long -51 -213 -299 -957
Swapkontrakter, omløpsmidler short 248 869 752 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long -280 -924 -729 0
Sum 221 957 995 980
Innløsning
Ansvarlig lån 0 0 4 259 0
Fondsobligasjonslån 0 0 0 1 612
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 0 0 0 984
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long 0 0 0 -1 612
Swapkontrakter, omløpsmidler short 0 2 102 4 256 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long 0 -1 731 -3 876 0
Valutaterminer short 13 144 0 0 0
Valutaterminer long -12 561 0 0 0
Aksjeindeksopsjoner 343 0 0 0
Sum 927 371 4 639 984
Totalt
Ansvarlig lån 183 759 4 915 0
Fondsobligasjonslån 51 213 299 2 569
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 71 253 316 1 964
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long -51 -213 -299 -2 569
Swapkontrakter, omløpsmidler short 248 2 971 5 008 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long -280 -2 655 -4 605 0
Valutaterminer short 13 144 0 0 0
Valutaterminer long -12 561 0 0 0
Aksjeindeksopsjoner 343 0 0 0
Sum 1 148 1 329 5 634 1 964
Utbetalingsprofil livsforsikring
Millioner kroner
1 år 2-5 år 6-10 år 11-20 år 21-30 år 31-40 år 41-50 år 51-80 år Sum
6 521 28 125 45 802 113 189 118 057 93 968 51 838 23 919 481 419
utbetalingsprofilen i livsforsikring er basert på udiskonterte verdier.
Premiereserven i regnskapet er neddiskontert og viser nåverdien på balansedagen.
Utbetalingsprofil skadeforsikring
Tusen kroner
1 år 2-5 år 6-10 år 11-20 år 21-30 år Sum
378 776 326 136 2 1 618

116 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 117
2007
Millioner kroner
Rente
Innen 1 år 1-5 år 5-10 år Over 10 år
Ansvarlig lån 146 606 666 0
Fondsobligasjonslån 40 166 212 697
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 84 336 420 1 385
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long -40 -166 -212 -697
Swapkontrakter, omløpsmidler short 6 25 19 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long -5 -19 -14 0
Sum 231 948 1 091 1 385
Innløsning
Ansvarlig lån 0 0 3 276 0
Fondsobligasjonslån 0 0 0 1 055
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 0 0 0 984
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long 0 0 0 -1 055
Swapkontrakter, omløpsmidler short 0 0 100 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long 0 0 -100 0
Valutaterminer short 42 0 0 0
Valutaterminer long -3 0 0 0
Aksjeindeksopsjoner 0 0 35 0
Sum 39 0 3 311 984
Totalt
Ansvarlig lån 146 606 3 942 0
Fondsobligasjonslån 40 166 212 1 751
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap short 84 336 420 2 369
Sikring fondsobligasjonslån, kombinert rente- og valutaswap long -40 -166 -212 -1 751
Swapkontrakter, omløpsmidler short 6 25 119 0
Swapkontrakter, omløpsmidler long -5 -19 -114 0
Valutaterminer short 42 0 0 0
Valutaterminer long -3 0 0 0
Aksjeindeksopsjoner 0 0 35 0
Sum 270 948 4 401 2 369
note 11 renterisiko
2008 Rentefølsomhet
Millioner kroner Innen 1 år 1-5 år 5-10 år Over 10 år Sum
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning -1 058 -373 -550 -176 -2 157
Derivater omløp -10 -2 24 0 12
Plassering kredittinstitusjoner -8 0 0 0 -8
Sum -1 076 -375 -526 -176 -2 153
Rentefølsomhet er et uttrykk for endring i markedsverdi på rentebærende plasseringer - her uttrykt ved 1 prosent renteøkning.
Modifisert durasjon på rentebærende omløpsplasseringer 31.12.08: 4,66
2007 Rentefølsomhet
Millioner kroner Innen 1 år 1-5 år 5-10 år Over 10 år Sum
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning -1 010 -272 -344 -211 -1 837
Derivater omløp -1 -2 -12 0 -14
Plassering kredittinstitusjoner -14 0 0 0 -14
Sum -1 024 -274 -356 -211 -1 865
Rentefølsomhet er et uttrykk for endring i markedsverdi på rentebærende plasseringer - her uttrykt ved 1 prosent renteøkning.
Modifisert durasjon på rentebærende omløpsplasseringer 31.12.08: 4,27
note 12 Valutarisiko
Millioner kroner Nettoposisjon 2008 Nettoposisjon 2007
Australske dollar -7 30
Canadiske dollar 2 81
Sveitsiske franc -66 31
Danske kroner -7 7
euro -443 312
Britiske pund -111 172
Hong Kong dollar -1 21
Japanske yen 494 409
New Zealandske dollar 0 2
Svenske kroner -17 17
Singapore dollar 0 8
Amerikanske dollar 104 912
note 13 kredittrisiko verdipapirer
Millioner kroner 2008 2007
Rating Markedsverdi Prosent Markedsverdi Prosent
AAA 50 315 40,0 % 45 319 39,7 %
AA 17 584 14,0 % 19 935 17,5 %
A 34 239 27,2 % 25 911 22,7 %
BBB 6 402 5,1 % 2 089 1,8 %
Ikke ratede/Non investment grade verdipapirer utstedt av:
Norske finansinstitusjoner 8 872 7,1 % 6 030 5,3 %
Kommuner/fylkeskommuner 1 219 1,0 % 7 663 6,7 %
Norsk finans 7 030 5,6 % 7 125 6,2 %
Sum 125 661 100,0 % 114 072 100,0 %
Investeringer i obligasjoner og andre rentepapirer til KLPs porteføljer ligger enten innenfor spesifikke kredittrammer besluttet i KLPs
kredittkomité på bakgrunn av en kredittanalyse av låntager eller eventuelt av den spesifikke låneserie; eller innenfor rammer gitt på bakgrunn av
rating fra Standard&Poor’s, Moody’s Investor Services eller IBCA/Fitch.
For investering i anleggsporteføljer (obligasjoner som måles til amortisert kost) med gjenværende løpetid utover 10 år kreves en rating på AA- eller
bedre fra Standard & Poor's, eller tilsvarende fra annet ratingbyrå. For tilsvarende investeringer med gjenværende løpetid under 10 år kreves en rating
på A eller bedre fra Standard & Poor’s eller tilsvarende fra annet ratingbyrå.) endres ratingen på slike obligasjoner til BBB eller dårligere tilfredstiller de
ikke lenger kravene KLP stiller til kredittverdighet for anleggsobligasjoner.
For investeringer i omløpsporteføljer (som måles til markedsverdi) kreves en "investment grade" rating (BBB- eller bedre fra Standard & Poor’s eller
tilsvarende fra annet ratingbyrå).
Tabellen viser markedsverdi av investeringene uavhengig av regnskapsmessig verdivurderingsprinsipp.
Tabellen viser eksponering mot ratingkategoriene Standard & Poor’s benytter, for omløps- og anleggsobligasjoner samlet.
Beregningen av eksponering mot ratingklasser er basert på ratinger fra Moody's og Standard & Poor’s.
Beregningen av eksponering mot ratingklasser er basert på ratinger for verdifall fra Moody's og Standard & Poor’s.

118 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 119
note 14 pantelån og andre utlån
Misligholdte og tapsutsatte lån
Millioner kroner
Totale misligholdte lån
2008 2007
Antall lån 68 47
Sum hovedstol før nedskrivning / tapsavsetninger 26,3 14,4
Nedskrivning / tapsavsetninger -1,1 -1,2
Sum hovedstol etter nedskrivning / tapsavsetninger
Øvrige tapsutsatte lån (ikke misligholdte)
25,2 13,3
Antall lån 2 1
Sum hovedstol før nedskrivning / tapsavsetninger 0,1 0,1
Nedskrivning / tapsavsetninger -0,1 0,0
Sum hovedstol etter nedskrivning / tapsavsetninger 0,0 0,0
Millioner kroner
Spesifiserte tapsavsetninger
Boliglån Andre utlån Sum
Spesifisert tapsavsetning 01.01.08 1,3 0,0 1,3
Periodens konstaterte tap på utlån 0,1 0,0 0,1
Tilbakeføring av spesifiserte tapsavsetninger i perioden 0,2 0,0 0,2
Spesifisert tapsavsetning 31.12.08 1,2 0,0 1,2
Pr. 31.12.08 er det ett lån uten rentebetjening. Lånet er misligholdt og har rest hovedstol på kroner 38 276.
note 15 aksjer og aksjefondsandeler
Millioner kroner Antall Markedsverdi
Norge
AKTIV KAPITAL 123 500 5
DNB NOR ASA 2 317 500 63
NMI AS 7 500 8
NORWeGIAN FINANS HOLDING ASA 3 747 600 3
STOReBRAND ASA 253 900 4
SuM FINANS 82
ATeA ASA 698 400 12
BOuVeT ASA 550 000 20
eDB BuSINeSS 1 262 200 17
eLTeK 1 627 400 2
NORDIC SEMICOND 1 586 400 29
NORMAN 298 600 7
OPeRA SOFTWARe 1 369 900 25
POWeL 990 303 19
TANDBeRG ASA 650 000 49
THE MOBILE MEDIA COMPANY AS 384 615 0
SuM IT 179
TeLeNOR 1 040 500 48
SuM TeLeKOM 48
PCI BIOTECH HOLDING ASA 318 800 4
PHOTOCURE 1 039 000 23
REDCORD AS 7 100 0
SuM HeLSe 27
BeRGeN GROuP AS 570 200 3
CAMILLO EITZEN 570 200 8
MASTeR MARINe AS 672 800 4
NORWeGIAN AIR SHuTTLe ASA 640 000 24
ORKLA 2 842 540 129
RENEWABLE ENERGY CORP 385 350 25
TOMRA SYSTeMS 748 000 18
WILHeLM WILHeLMS 172 900 16
WILHeLM WILHeLMS 8 400 1
SuM INDuSTRI 227
INTEX RESOURCES ASA 304 400 0
NORDIC MINING ASA 4 046 200 2
NORSK HYDRO ASA 2 261 335 63
WeGA MINING ASA 51 068 700 7
YARA INTeRNATIONAL 728 617 108
SuM RÅVAReR 181
2VK INVeST AS 2 690 000 0
AKeR 255 360 35
AKeR SOLuTIONS ASA 481 200 22
BONHeuR ASA 116 000 17
DeT NORSKe OLJeSeLSKAP 1 479 633 43
DNO ASA 1 702 200 8
DOF 64 100 2
eIDeSVIK 724 500 13
ELECTROMAGNETIC GEOSERVICES 267 200 1
eNeRGY GROWTH HOLDING AS 14 163 3
FARSTAD SHIPPING 23 100 2
FJeLLKRAFT AS 25 819 17
FPS OCEAN AS 50 500 0
FRED OLSEN PRODUCTION ASA 209 700 1
GANGeR ROLF ASA 325 850 45
Millioner kroner Antall Markedsverdi
INTeROIL 139 800 3
NeXuS 723 300 14
NOR eNeRGY AS 950 000 0
NORDIC HEAVY LIFT ASA 2 471 600 3
NORWEGIAN ENERGY CO AS 3 231 811 44
OCEANTEAM ASA 483 900 12
PETRO GEO SVCS 1 044 800 29
PeTROLIA DRILLNG 2 423 400 1
PeTROMeNA AS 186 400 0
RESERVOIR EXPLORATION TECHNOL-
OGY AS
1 466 350 7
SOLSTAD OFFSHORe 4 100 0
SONGA OFFSHORe 936 100 12
STATOILHYDRO ASA 1 907 300 217
TGS NOPEC GEO 1 016 700 35
VALHALLA OIL AND GAS 287 400 1
SuM eNeRGI 586
SCHIBSTED 216 000 18
SuM FORBRuKSVAReR 18
CODFARMERS 461 900 2
SuM KONSuMeNTVAReR 2
FINANSNÆRINGeNeS HuS AS 315 30
NORSK TILLITSMANN 11 175 1
OSLO BORS VPS HOLDING ASA 4 300 200 322
SILVeR PeNSJONSFORSIKRING AS 252 670 30
SuM uSPeSIFISeRT 384
SuM NORGe 1 733
Utland
3I GROUP PLC 37 553 1
ACE 50 500 19
ACOM CO 2 930 1
AeGON 108 191 5
AEON CREDIT SERVICE CO 3 400 0
AFLAC 16 615 5
AIFUL CORP 750 0
ALLEANZA ASSICUR. ORD 38 652 2
ALLIANZ 29 605 22
ALLIED CAPITAL CORP 9 700 0
ALLIeD IRISH BANKS 20 393 0
ALLSTATE CORP 73 007 17
ALPHA BANK 91 606 6
AMB PROPERTY CORP 7 500 1
AMBAC FINANCIAL GROUP 900 0
AMERICAN CAPITAL LTD 16 200 0
AMERICAN EXPRESS 108 452 14
AMERICAN INT'L GROUP 172 573 2
AMERIPRISE FINANCIAL 14 770 2
AMP LTD 91 579 2
ANGLO IRISH BANK CORP 52 740 0
ANNALY CAPITAL MANAGEMENT IN 141 500 16
ANZ BANKING GROuP 120 413 9
AON CORP 13 346 4
ARCH CAPITAL GROUP 600 0
ASSICURAZIONI GENERALI 45 686 9
ASSOCIATED BANC-CORP 1 800 0
ASSuRANT 40 900 9
ASX 11 852 2
note 15 fortsetter på neste side

120 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 121
note 15 aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
AVALONBAY COMMUNITIES 4 125 2
AVIVA 194 087 8
AXA 112 884 17
AXA ASIA PACIFIC HLDGS 22 258 1
AXIS CAPITAL HOLDINGS 8 800 2
BALOISe HOLDING NAMeN 1 066 1
BANCA MONTE PASCHI ORD 190 464 3
BANCA POPOLARE MILANO 19 505 1
BANCO ESPIRITO SANTO 8 119 1
BANCO POPOLARE SPA 42 475 2
BANCO POPULAR ESPANOL 52 180 3
BANCO SABADELL 55 611 3
BANK eAST ASIA 120 100 2
BANK IReLAND 52 455 0
BANK KYOTO 6 000 0
BANK MONTReAL 69 234 12
BANK NeW YORK MeLLON 63 013 12
BANK NOVA SCOTIA 57 086 11
BANK OF AMERICA CORP 331 063 32
BANK OF PIRAeuS 10 362 1
BANK YOKOHAMA 405 000 16
BARCLAYS 558 174 9
BB&T CORP 78 100 15
BBVA 312 688 26
BCP BANCO COMERCIAL 94 118 1
BeNDIGO AND ADeLAIDe BANK LTD 7 164 0
BERKLEY (W.R.) CORP 67 000 15
BeRKSHIRe HATHAWAY B 370 8
BNP PARIBAS 54 550 16
BOC HONG KONG HOLDINGS 197 700 2
BOSTON PROPeRTIeS 7 400 3
BRITISH LAND CO 154 525 9
BROOKFIeLD ASSeT MAN A 78 886 8
BROOKFIeLD PROPeRTIeS 10 300 1
BSCH BCO SANTANDER CENTR 481 837 32
CANADIAN IMPERIAL BANK 52 408 15
CAPITAL ONE FINANCIAL 24 916 6
CAPITALAND 104 000 2
CAPITAMALL TRUST 63 000 0
CFS RETAIL PROP TRUST 73 270 1
CHEUNG KONG HOLDINGS 62 900 4
CHIBA BANK 56 000 2
CHICAGO MERCANTILE EXCH 1 744 3
CHUBB CORP 54 192 19
CHUO MITSUI TRUST HOLDINGS INC 59 000 2
CI FINANCIAL INCOME FUND 3 500 0
CIE NAT'L A PORTEFEUILLE 4 336 1
CINCINNATI FINL CORP 13 400 3
CIT GROUP 13 800 0
CITIGROUP 419 096 20
CITY DEVELOPMENTS 34 000 1
CNA FINANCIAL 4 500 1
CNP ASSURANCES 19 615 10
COMERICA 13 400 2
COMMERZBANK 46 834 3
COMMONWEALTH BANK 84 315 12
CORIO 2 497 1
CREDIT AGRICOLE 61 009 5
CREDIT SAISON CO 7 900 1
CREDIT SUISSE 68 557 13
CRITERIA CAIXACORP SA 62 427 2
DAITO TRUST CONSTRUCTION 44 700 16
DAIWA HOUSE IND CO 43 300 3
DAIWA SECURITIES GROUP 53 900 2
DANSKe BANK 99 841 7
DBS GROuP HOLDINGS 104 100 3
DEUTSCHE BANK NAMEN 36 916 10
DEUTSCHE BOERSE 6 546 3
DEUTSCHE POSTBANK 50 372 8
DeVeLOPeRS DIVeRS ReALTY 61 500 2
DeXIA 49 550 2
DeXuS PROPeRTY GROuP 298 562 1
DISCOVER FINANCIAL SERVICES 31 300 2
DUKE REALTY CORP 14 600 1
e*TRADe GROuP 5 000 0
eFG euROBANK eRGASIAS 15 163 1
eQuITY ReSIDeNTIAL 17 399 4
eRSTe GROuP BANK AG 12 842 2
eVeReST Re GROuP 3 800 2
FAIRFAX FINANCIAL HLDGS 1 000 2
FeDeRAL ReALTY INV TRuST 4 400 2
FIDELITY NAT'L FINANCIAL 10 700 1
FIFTH THIRD BANCORP 40 505 2
FIRST AMERICAN CORP 6 300 1
FIRST HORIZON NATIONAL 7 520 1
FONDIARIA - SAI ORD 4 061 1
FORTIS 62 917 1
FORTIS 9 000 0
FRANKLIN RESOURCES 5 800 3
FRIeNDS PROVIDeNT 271 886 2
FUKUOKA FINANCIAL GROUP 76 000 2
GECINA 608 0
GENWORTH FINANCIAL A 53 700 1
GOLDMAN SACHS GROUP 18 267 11
GOODMAN INTeRNATIONAL 5 439 0
GPT GROuP 588 510 3
GREAT WEST LIFECO 14 748 2
GROuPe BRuXeLLeS LAMBeRT 4 561 3
GuNMA BANK 10 000 0
HACHIJUNI BANK 22 000 1
HAMMeRSON 18 114 1
HANG LuNG GROuP 25 000 1
HANG LuNG PROPeRTIeS 104 500 2
HANG SeNG BANK 44 900 4
HARTFORD FINANCIAL SVCS 22 337 3
HBOS GROuP 403 696 3
HEALTH CARE PPTY INVEST 12 400 2
HEALTH CARE REIT 2 000 1
HeNDeRSON LAND DeV. 82 000 2
HOKUHOKU FINANCIAL GROUP 93 000 2
HONG KONG EXCH.&CLEARING 28 900 2
HOST HOTeLS AND ReSORTS 32 557 2
HSBC HOLDINGS (GB) 779 234 52
HUDSON CITY BANCORP 13 200 1
HUNTINGTON BANCSHARES 14 700 1
HYPO ReAL eSTATe HLDG ST 36 788 1
ICAP 34 031 1
IFI PRIV 5 471 0
IGM FINANCIAL 54 500 11
ING GROeP 233 701 17
INSURANCE AUSTRALIA GRP. 132 311 2
INTERCONTINENTAL 2 500 1
INTeSA SANPAOLO ORD 495 641 12
INTESA SANPAOLO RNC 38 505 1
INVESCO LTD 19 158 2
INVESTEC PLC 2 549 0
INVeSTOR B 35 135 4
IRISH LIFe & PeRMANeNT 11 468 0
ISTAR FINANCIAL 9 400 0
IYO BANK LTD/THe 19 000 2
JAPAN ReAL eSTATe INV 35 2
JOYO BANK 46 000 2
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
JPMORGAN CHASE & CO 238 844 53
JuLIuS BAeR HOLDING 6 010 2
KBC GROUPE 27 687 6
KEYCORP 37 400 2
KIMCO REALTY CORP 59 700 8
KLePIeRRe 43 817 7
LAND SECURITIES GROUP 102 289 9
LeGAL & GeNeRAL GROuP 437 039 3
LeGG MASON 10 700 2
LeND LeASe 19 374 1
LEOPALACE21 CORP 3 600 0
LEUCADIA NATIONAL CORP 9 900 1
LIBeRTY INTeRNATIONAL 24 521 1
LIBeRTY PROPeRTY TRuST 43 500 7
LINCOLN NATIONAL CORP 57 382 8
LINK ReIT 146 500 2
LLOYDS BANKING GROUP PLC 759 646 10
LOEWS CORP 21 500 4
LONDON STOCK EXCHANGE 11 671 1
M & T BANK CORP 5 000 2
MACERICH CO 4 600 1
MACQUARIE BANK 16 969 2
MAN GROuP 357 357 8
MANULIFE FINANCIAL CORP 52 860 6
MAPFRe 440 529 10
MARFIN INVeSTMeNT GROuP 30 327 1
MARSH AND MCLENNAN COS 33 681 6
MARSHALL & ILSLEY CORP 19 200 2
MBIA 10 700 0
MEDIOBANCA 30 014 2
MeDIOLANuM 6 893 0
MERRILL LYNCH & CO 101 084 8
MeTLIFe 82 271 20
MIRVAC GROUP 46 397 0
MITSUBISHI ESTATE CO 38 000 4
MITSuBISHI uFJ FIN GRP 598 860 25
MITSuBISHI uFJ LeASe FIN 6 620 1
MITSUI FUDOSAN CO 30 800 3
MITSUI SUMITOMO INSURANCE GR 16 920 4
MIZUHO FINANCIAL GROUP 375 7
MOODYS CORP 6 682 1
MORGAN STANLeY 70 118 8
MUENCHENER RUECKVERSICH. 13 569 15
NASDAQ OMX GROuP/THe 5 900 1
NATIONAL AuSTRALIA BANK 203 697 21
NATIONAL BANK OF CANADA 44 996 8
NATIONAL BANK OF GREECE 17 617 2
NATIONWIDe FINL SeRV A 2 200 1
NATIXIS 21 223 0
NeW WORLD DeVeLOPMeNT 298 000 2
NEW YORK COMMUN. BANCORP 24 700 2
NIPPON BuILDING FuND 32 2
NIPPONKOA INSURANCE CO 51 000 3
NOMuRA HOLDINGS 82 800 5
NORDeA BANK 259 907 13
NORTHERN TRUST CORP 7 123 3
OCBC BANK 419 200 10
OLD MuTuAL (GB) 272 568 2
OLD REPUBLIC INTL CORP 26 000 2
ONEX CORP 300 0
ORIX CORP 4 790 2
PARGeSA HOLDING INH 454 0
PARTNeRRe 1 100 1
PEOPLES UNITED FINANCIAL 17 100 2
PLUM CREEK TIMBER CO 9 100 2
PNC FINL SERVICES GROUP 25 938 9
POHJOLA BANK PLC 1 832 0
POPULAR INC 13 500 0
POWER CORP OF CANADA 79 098 10
POWER FINANCIAL CORP 15 300 2
PRICE (T. ROWE) GROUP 7 000 2
PRINCIPAL FINANCIAL GRP 59 100 9
PROGRESSIVE CORP 35 648 4
PROLOGIS 3 700 0
PROMISE CO 1 500 0
PRuDeNTIAL 162 517 7
PRUDENTIAL FINANCIAL 27 405 6
PUBLIC STORAGE 4 700 3
QBE INSURANCE GROUP 41 185 5
RAIFFeISeN INT'L BANK 4 508 1
REGENCY CENTERS CORP 4 900 2
REGIONS FINANCIAL (NEW) 48 241 3
RENAISSANCERE HOLDINGS 1 700 1
ReSONA HOLDINGS 209 2
ROYAL BANK OF CANADA 109 442 22
ROYAL BANK OF SCOTLAND 1 207 258 6
RSA INSURANCE GROUP PLC 222 116 3
SAMPO A 28 197 4
SBI HOLDINGS 1 674 2
SCHRODERS 7 429 1
SCHWAB (CHARLES) CORP 33 030 4
SCOR 14 979 2
SeGRO 248 066 6
SHINSeI BANK 113 000 1
SHIZuOKA BANK 19 000 2
SIMON PROPeRTY GROuP 10 510 4
SINGAPORE EXCHANGE 49 000 1
SKAND.eNSKILDA BANKeN A 30 523 2
SL GREEN REALTY CORP 4 900 1
SLM CORP 31 500 2
SOCIETE GENERALE 31 905 11
SOMPO JAPAN INSURANCE 57 200 3
SOVEREIGN BANCORP 20 500 0
STANDARD CHARTERED 51 172 4
STANDARD LIFe 92 035 2
STATE STREET CORP 18 943 5
STOCKLAND 94 243 2
SuMITOMO MITSuI FINL GRP 277 8
SUMITOMO REALTY & DEV CO 15 500 2
SuMITOMO TRuST AND BANK 85 100 3
SuN HuNG KAI PROPeRTIeS 53 700 3
SUN LIFE FINANCIAL 78 962 13
SUNCORP-METWAY 270 054 11
SuNTRuST BANKS 22 948 5
SVeNSKA HANDeLSBK A 29 896 3
SWeDBANK 29 700 1
SWIRE PACIFIC A 60 600 3
SWISS LIFe HOLDING 3 469 2
SWISS REINSURANCE CO 51 699 17
SYNOVUS FINANCIAL CORP 16 800 1
T&D HOLDINGS 11 100 3
TAKEFUJI CORP 3 720 0
TD AMERITRADE HOLDING CO 10 800 1
TOKIO MARINE HOLDINGS INC 26 219 5
TOKYO TATEMONO CO 19 000 1
TORCHMARK CORP 33 300 10
TORONTO-DOMINION BANK 65 396 16
TRAVELERS COS 38 099 12
UBI BANCA 38 210 4
uBS NAMeN 139 651 14
uDR 2 800 0
UNIBAIL-RODAMCO 4 069 4
note 15 fortsetter på neste side

122 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 123
note 15 aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
UNICREDIT SPA 1 039 688 18
uNIPOL PRIV 68 787 1
uNITeD OVeRSeAS BANK 73 400 5
uNITeD OVeRSeAS LAND 1 000 0
uNuM GROuP 22 866 3
US BANCORP 108 596 19
VeNTAS 40 600 10
VORNADO ReALTY TRuST 26 500 11
WACHOVIA CORP (NEW) 152 180 6
WELLS FARGO & CO 226 090 47
WeSTFIeLD GROuP 103 539 7
WESTPAC BANKING 194 823 16
WHARF HOLDINGS 146 000 3
WHITE MOUNTAIN INSURANCE 400 1
WILLIS GROuP HLDGS 10 000 2
XL CAPITAL 28 400 1
YAMAGUCHI FINANCIAL GROUP IN 6 000 0
ZIONS BANCORP 45 700 8
ZURICH FINL SERVICES 14 981 22
SuM FINANS 1 613
ACCIONA 653 1
AeM 660 574 8
AGL eNeRGY 28 543 2
ALLeGHeNY eNeRGY 5 800 1
ALLIANT ENERGY CORP 52 400 11
AMEREN CORP 57 020 13
AMERICAN ELECTRIC POWER 71 827 17
AQUA AMERICA 1 400 0
BRITISH eNeRGY GROuP 41 649 3
CANADIAN UTILITIES A 3 300 1
CENTERPOINT ENERGY 141 400 12
CENTRICA PLC 153 465 4
CHUBU ELECTRIC POWER CO 40 500 9
CHUGOKU ELECTRIC POWER 16 200 3
CLP HOLDINGS 306 100 14
CONSOLIDATED EDISON 19 718 5
CONSTELLATION ENERGY GRP 74 700 13
DOMINION RESOURCES 39 502 10
DRAX GROUP PLC 15 800 1
DTe eNeRGY 12 563 3
e. ON 149 119 41
eDF 7 297 3
eDISON INTeRNATIONAL 60 400 14
eDP eNeRGIAS De PORTuGAL 496 992 13
ELECTRIC POWER DEV 12 140 3
eNeL 492 250 22
ENERGEN CORP 37 700 8
ENTERGY CORP 30 314 18
EQUITABLE RESOURCES 8 600 2
EXELON CORP 38 894 15
FIRSTENERGY CORP 19 884 7
FORTIS 3 400 0
FORTuM OYJ 16 623 2
FPL GROuP 24 250 9
GAS NATuRAL SDG 53 749 10
GDF SueZ 89 016 31
HOKKAIDO ELECTRIC POWER 9 600 2
HOKURIKU ELECTRIC POWER 11 500 2
HONGKONG CHINA GAS 160 434 2
HONGKONG ELECTRIC HLDGS 346 000 14
IBeRDROLA 289 173 18
IBeRDROLA ReNOVABLeS 47 069 1
INTEGRYS ENERGY GROUP INC 1 700 1
INT'L POWeR 43 609 1
KANSAI ELECTRIC POWER CO 42 000 8
KYUSHU ELECTRIC POWER CO 26 900 5
MDU RESOURCES GROUP INC 67 100 10
MIRANT CORP 23 100 3
NATIONAL GRID 229 900 16
NISOURCE 130 900 10
NORTHeAST uTILITIeS 3 400 1
NRG eNeRGY 8 800 1
ONEOK INC 49 500 10
OSAKA GAS CO 96 700 3
PEPCO HOLDINGS 87 100 11
PG&E CORP 66 373 18
PINNACLE WEST CAPITAL 5 000 1
PPL CORP 22 606 5
PROGReSS eNeRGY 18 816 5
PUBLIC SV ENTERPRISE CO 80 402 16
QUESTAR CORP 47 300 11
RED ELECTRICA CORPORACION SA 4 197 1
ReLIANT eNeRGY 35 900 1
RWe STAMM 24 096 15
RWe VORZuG 879 0
SCANA CORP 10 200 3
SCOTTISH & SOUTH. ENERGY 98 100 12
SeMPRA eNeRGY 47 193 14
SeVeRN TReNT 16 009 2
SHIKOKU ELECTRIC POWER 9 700 2
SNAM ReTe GAS 58 635 2
SOUTHERN CO 51 307 13
SueZ eNVIRONNeMeNT SA 11 888 1
TeRNA 54 818 1
TOHOKU ELECTRIC POWER CO 20 600 4
TOKYO ELECTRIC POWER CO 58 500 14
TOKYO GAS CO 115 100 4
TRANSALTA CORP 11 700 2
uNION FeNOSA 13 528 2
UNITED UTILITIES GROUP PLC 178 542 11
VeOLIA eNVIRONNeMeNT 14 569 3
VeRBuND OeSTeRR eLeK A 4 888 2
WISCONSIN ENERGY CORP 9 000 3
XCEL ENERGY 31 600 4
SuM FORSYNING 622
ACCENTURE A 22 200 5
ACTIVISION BLIZZARD INC 17 200 1
ADOBe SYSTeMS 15 504 2
ADVANCED MICRO DEVICES 28 500 0
ADVANTEST CORP 9 700 1
AFFILIATED COMPUTER A 4 100 1
AGILENT TECHNOLOGIES 10 321 1
AKAMAI TECHNOLOGIES 12 200 1
ALCATEL LUCENT 161 891 2
ALLIANCE DATA SYSTEMS 3 300 1
AMPHENOL CORP 5 700 1
ANALOG DEVICES 76 315 10
APPLe 26 960 16
APPLIeD MATeRIALS 45 185 3
ARROW ELECTRONICS 4 900 1
ASML HLDG 12 222 2
ATOS ORIGIN 2 015 0
AuTODeSK 7 400 1
AUTOMATIC DATA PROCESS 24 216 7
AVNeT 12 600 2
BMC SOFTWARE 7 222 1
BROADCOM CORP A 12 619 1
BROTHeR INDuSTRIeS 8 400 0
CA INC 11 924 2
CANON INC 42 350 9
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
CAP GEMINI SA 8 035 2
CGI GROUP A 4 200 0
CISCO SYSTEMS 192 425 22
CITIZEN HOLDINGS CO 4 400 0
COGNIZANT TECH SOLUTIONS 8 400 1
COMPUTER SCIENCES CORP 12 567 3
CORNING 51 172 3
DASSAuLT SYSTeMeS 3 966 1
DeLL 70 898 5
eBAY 37 320 4
ELECTRONIC ARTS 9 298 1
eLPIDA MeMORY 11 600 0
EMC CORP 71 000 5
ERICSSON (LM) B 180 119 9
FIDELITY NAT'L INFO SVCS 93 300 11
FISeRV 4 761 1
FLEXTRONICS INT'L 72 300 1
FUJI FILM HOLDINGS CO 30 900 5
FuJITSu 88 200 3
GOOGLe A 7 300 16
HARRIS CORP 4 500 1
HEWLETT-PACKARD CO 86 665 22
HIROSE ELECTRIC CO 2 200 2
HITACHI 175 000 5
HOYA CORP 16 200 2
IBIDEN CO 8 900 1
IBM CORP 47 602 28
INFINEON TECHNOLOGIES 46 359 0
INGRAM MICRO 9 100 1
INTEL CORP 320 214 33
INTuIT 8 856 1
JuNIPeR NeTWORKS 14 900 2
KEYENCE CORP 1 038 1
KLA TENCOR CORP 6 788 1
KONAMI CO 8 300 1
KONICA MINOLTA HOLDINGS 34 000 2
KYOCERA CORP 10 700 5
LAM RESEARCH CORP 6 800 1
LeXMARK INTeRNATIONAL A 1 700 0
LINEAR TECHNOLOGY CORP 7 187 1
LOGICA 31 131 0
LOGITECH NAMEN 9 315 1
MABUCHI MOTOR CO 800 0
MARVELL TECHNOLOGY GROUP 22 900 1
MASTERCARD A 2 500 3
MCAFEE 6 300 2
MEMC ELECTRONIC MATRLS 200 0
MICROCHIP TECHNOLOGY 7 200 1
MICRON TECHNOLOGY 17 400 0
MICROSOFT CORP 381 566 52
MOTOROLA 151 761 5
MURATA MANUFACTURING CO 13 000 4
NATIONAL SEMICONDUCTOR 11 200 1
NEC CORP 149 400 3
NETWORK APPLIANCE 17 339 2
NIDEC CORP 3 100 1
NINTENDO CO 3 200 8
NIPPON ELECTRIC GLASS CO 24 000 1
NOKIA CORP 125 024 14
NORTEL NETWORKS CORP 13 400 0
NTT DATA CORP 71 2
NVIDIA 20 050 1
OMRON CORP 18 000 2
ORACLE CORP 138 175 17
ORACLE CORP JAPAN 4 900 1
PAYCHEX 9 465 2
QUALCOMM 52 610 13
RESEARCH IN MOTION 14 400 4
RICOH CO 158 600 14
ROHM CO 7 300 3
SAGe GROuP (THe) 511 386 9
SAIC INC 4 700 1
SALESFORCE.COM 2 800 1
SANDISK CORP 10 400 1
SANMINA - SCI CORP 5 300 0
SAP STAMM 28 497 7
SEAGATE TECHNOLOGY 37 100 1
SEIKO EPSON CORPORATION 5 800 1
STMICROELECTRONICS 35 102 2
SUN MICROSYSTEMS 47 462 1
SYMANTEC CORP 45 000 4
SYNOPSYS 3 600 0
TDK CORP 8 200 2
TECH DATA CORP 3 900 0
TeXAS INSTRuMeNTS 45 385 5
TOKYO ELECTRON 6 900 2
TOSHIBA CORP 134 700 4
TOTAL SYSTEM SERVICES 13 201 1
TREND MICRO 2 500 1
TYCO ELECTRONICS LTD 30 450 3
VeRISIGN 8 300 1
VISA INC-CLASS A SHARES 13 000 5
WeSTeRN DIGITAL 10 100 1
WeSTeRN uNION 21 494 2
XEROX CORP 59 330 3
XILINX 9 073 1
YAHOO JAPAN CORP 440 1
YOKOGAWA ELECTRIC CORP 2 800 0
SuM IT 495
AMERICAN TOWER CORP A 11 200 2
AT&T 405 833 81
BCE INC 17 094 2
BELGACOM 52 006 14
BT GROuP 1 089 479 15
CABLE & WIRELESS 107 929 2
CENTURYTEL INC 2 500 0
CHINA MOBILE HK LTD (HK0941009 21 100 1
CROWN CASTLE INT'L CORP 8 700 1
DEUTSCHE TELEKOM 201 310 21
eLISA A 6 712 1
eMBARQ 9 858 2
FRANCE TELECOM 175 323 34
FRONTIER COMMUNICATIONS CORP 9 400 1
KDDI 129 6
KPN (KON.) 69 803 7
LEVEL 3 COMMUNICATIONS 4 700 0
MILLICOM INTERNATIONAL CELLULAR SA 3 200 1
NII HOLDINGS B 8 500 1
NTT CORP 740 27
NTT DOCOMO 1 023 14
OTE HELLENIC TELECOM. 10 232 1
PORTUGAL TELECOM SGPS 47 810 3
QWEST COMMUNI. INT'L 131 326 3
ROGERS COMMUNICATIONS B 16 700 3
SEARS ROEBUCK AND CO 241 579 3
SINGAPORE TELECOM 352 680 4
SOFTBANK CORP 29 500 4
SWISSCOM 6 569 15
TeLe2 B 7 900 0
TELECOM CORP NEW ZEALAND 156 594 1
TELECOM ITALIA ORD 1 935 504 22
note 15 fortsetter på neste side

124 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 125
note 15 aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
TELECOM ITALIA RNC 452 341 3
TELEFONICA 155 228 24
TeLeKOM AuSTRIA 28 588 3
TeLePHONe & DATA SYSTeMS 700 0
TeLIASONeRA 137 430 5
TELSTRA CORP 717 279 13
TELUS CORP NV 8 700 2
TELUS CORP VTG 1 400 0
VERIZON COMMUNICATIONS 194 334 46
VODAFONe GROuP 3 322 625 46
WINDSTREAM CORPORATION 168 900 11
SuM TeLeKOM 448
ABBOTT LABORATORIeS 54 094 20
ACTELION LTD-REG 3 625 1
AeTNA 17 156 3
ALLeRGAN 8 600 2
AMERISOURCEBERGEN 50 900 13
AMGeN 37 565 15
AMYLIN PHARMACEUTICALS 10 600 1
ASTeLLAS PHARMA 62 844 18
ASTRAZENECA 124 154 35
BARD (C.R.) 2 800 2
BAXTeR INTeRNATIONAL 21 260 8
BAYeR 27 586 11
BECTON DICKINSON 8 291 4
BIOGEN IDEC 9 869 3
BIOVAIL CORP 2 600 0
BOSTON SCIENTIFIC CORP 84 976 5
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO 204 250 33
CARDINAL HEALTH 50 270 12
CELESIO (GEHE) 49 482 9
CELGENE CORP 12 400 5
CEPHALON 2 800 2
CHUGAI PHARMACEUTICAL CO 12 800 2
CIGNA CORP 19 650 2
COVANCE 100 0
COVENTRY HEALTH CARE 10 000 1
COVIDIEN LTD 23 050 6
CSL LIMITED 16 943 3
DAIICHI SANKYO CO 29 075 5
DAVITA 3 000 1
DeNTSPLY INTeRNATIONAL 5 600 1
EISAI CO 14 700 4
ELAN CORP 7 137 0
eSSILOR INTeRNATIONAL 5 688 2
EXPRESS SCRIPTS 8 000 3
FOReST LABORATORIeS 11 800 2
FRESENIUS MED. CARE ST 6 871 2
FReSeNIuS VORZuG 3 775 2
GENENTECH 14 424 8
GeNZYMe GeNeRAL DIVISION 8 812 4
GeTINGe B 91 543 8
GILEAD SCIENCES 25 600 9
GLAXOSMITHKLINe 279 116 36
HeALTH NeT 4 000 0
HENRY SCHEIN INC 4 400 1
HISAMITSU PHARMACEUTICAL 39 100 11
HOLOGIC INC 11 300 1
HOSPIRA 6 200 1
HuMANA 4 800 1
IMS HeALTH 86 000 9
INTUITIVE SURGICAL 1 100 1
JOHNSON & JOHNSON 129 246 54
LABORATORY CORP OF AMER 3 200 1
LIFE TECHNOLOGIES CORP 10 615 2
LILLY (ELI) AND CO 98 163 28
LONZA GROuP 1 675 1
MCKESSON CORP 46 369 13
MEDCO HEALTH SOLUTIONS 20 908 6
MEDICEO PALTAC HOLDINGS 27 800 2
MEDTRONIC 70 087 15
MERCK AND CO 177 907 38
MERCK KGAA STAMM 3 441 2
MITSUBISHI TANABE PHARMA CORP 18 900 2
NOBEL BIOCARE HLDGS INH 2 309 0
NOVARTIS 84 850 29
NOVO NORDISK B 14 575 5
OLYMPUS CORP 6 800 1
ONO PHARMACEUTICAL CO 40 500 15
ORION-YHTYMAe B 763 0
PFIZeR 513 276 64
PHARMACEUTICAL PRDCT DEV 2 600 1
QUEST DIAGNOSTICS 37 948 14
ROCHE HOLDING GENUSS 23 592 25
SANOFI-AVeNTIS 84 653 37
SCHERING-PLOUGH CORP 55 400 7
SHIONOGI & CO 8 800 2
SHIRE PLC 15 864 2
SMITH & NePHeW 25 155 1
SONIC HEALTHCARE 19 250 1
ST JUDE MEDICAL 9 554 2
STRYKER CORP 9 590 3
SYNTHeS 1 682 1
TAISHO PHARMACEUTICAL CO 5 000 1
TAKEDA PHARMACEUTICAL 44 600 16
TENET HEALTHCARE CORP 24 200 0
TERUMO CORP 4 800 2
TEVA PHARMACEUTICAL-SP ADR 1 881 1
THERMO FISHER SCIENTIFIC 14 600 3
UCB (GROUPE) 10 060 2
uNITeDHeALTH GROuP 43 408 8
VARIAN MEDICAL SYSTEMS 3 600 1
VERTEX PHARMACEUTICALS 9 200 2
WATERS CORP 3 653 1
WeLLPOINT 20 172 6
WYeTH 119 806 31
ZIMMeR HOLDINGS 6 859 2
SuM HeLSe 780
3M CO 38 656 16
ABB LTD 85 513 9
ABERTIS INFRAESTRUCTURAS 10 522 1
ACE AVIATION HOLDINGS A 7 000 0
ACS ACTIV. CONST. Y SVCS 8 928 3
ADECCO 45 880 11
AGCO CORP 5 100 1
AIR FRANCE-KLM 19 881 2
ALFA LAVAL 20 975 1
AMADA CO 17 000 1
AMR CORP 13 000 1
AP MOLLeR MAeRSK A 39 1
AP MOLLeR MAeRSK B 45 2
ASAHI GLASS CO 74 800 3
ASSA ABLOY B 6 621 1
ATLANTIA 16 251 2
ATLAS COPCO A 32 000 2
ATLAS COPCO B 42 592 2
AVERY DENNISON CORP 43 111 10
AVIS BuDGeT GROuP 11 900 0
BALFOuR BeATTY 344 593 11
BOMBARDIeR B 86 700 2
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
BOuYGueS ORD 18 515 5
BRAMBLeS 41 396 1
BRISA AuTO-eSTRADAS PORT 28 636 1
BRITISH AIRWAYS 16 632 0
BuNZL 17 758 1
BuRLINGTON NTHN SANTA Fe 12 942 7
CANADIAN NAT'L RAILWAY 51 506 13
CAPITA GROUP 18 039 1
CATERPILLAR 32 728 10
CATHAY PACIFIC AIRWAYS 154 000 1
CENTRAL JAPAN RAILWAY CO 237 14
CH ROBINSON WORLDWIDE 4 800 2
CITIC PACIFIC LTD. 17 000 0
COBHAM 61 141 1
COOPER INDUSTRIES A 8 900 2
CP RAILWAY 37 246 9
CSX CORP 15 342 3
CUMMINS 6 800 1
DAI NIPPON PRINTING CO 41 000 3
DAIKIN INDuSTRIeS 12 600 2
DANAHER CORP 10 098 4
DEERE & CO 25 334 7
DEUTSCHE POST 135 739 16
DONNeLLeY (RR) AND SONS 11 900 1
DOVER CORP 11 677 3
DSV De SAMMeNSLuT VOGN 7 100 1
DUN AND BRADSTREET CORP 2 200 1
EAST JAPAN RAILWAY CO 352 19
EATON CORP 11 652 4
eIFFAGe 3 126 1
EMERSON ELECTRIC CO 54 498 14
eQuIFAX 6 300 1
eXPeDITORS INTL WASH. 6 000 1
EXPERIAN PLC 30 586 1
FANUC 7 600 4
FASTENAL CO 4 400 1
FEDEX CORP 12 571 6
FINNING INT'L 97 500 8
FIRST SOLAR INC 1 400 1
FIRSTGROuP 21 893 1
FLOWSERVE CORP 2 400 1
FLUOR CORP 7 700 2
FOMENTO CONST Y CONTR 2 434 1
FOSTER WHEELER CORP 6 200 1
FRASeR AND NeAVe 42 000 1
FURUKAWA ELECTRIC CO 50 000 2
GAMESA CORP TECNOLOGICA 7 215 1
GeBeRIT 1 718 1
GENERAL ELECTRIC CO 833 544 94
GOLDEN OCEAN 116 500 1
GOODRICH CORP 6 400 2
GRAINGeR (WW) 2 300 1
HANKYu HANSHIN HLDG 42 000 2
HARSCO CORP 2 700 1
HAYS 38 772 0
HeRTZ GLOBAL HOLDING 15 200 1
HITACHI CONSTR. MACHINE. 9 200 1
HOCHTIEF 4 239 1
HUTCHISON WHAMPOA 141 400 5
IHI CORP 37 000 0
ILLINOIS TOOL WORKS 57 550 14
IMI 7 396 0
INGERSOLL-RAND CO A 23 624 3
INVeNSYS 57 213 1
IRON MOuNTAIN 8 450 1
ITOCHU CORP 105 800 4
ITT CORP 7 610 2
JACOBS ENGINEERING GROUP 4 800 2
JAPAN STeeL WORKS 17 000 2
JGC CORP 13 700 1
JINHuI SHIPPING 111 900 1
JOY GLOBAL 5 100 1
JS GROUP CORP 12 300 1
JTEKT CORP 7 000 0
KAJIMA CORP 98 000 2
KAWASAKI HeAVY IND 176 300 2
KAWASAKI KISeN KAISHA 65 000 2
KBR 3 500 0
KEIO CORP 34 000 1
KEPPEL CORP 43 600 1
KINTETSU CORP 65 900 2
KOMATSu 46 600 4
KONe B 8 018 1
KUBOTA CORP 82 100 4
LeGRAND 2 089 0
LOOMIS AB-B 33 617 1
LuFTHANSA 21 821 2
MACQUARIE INFRASTRUCTURE 224 124 2
MAN STAMM 6 386 2
MANPOWeR 4 900 1
MARUBENI CORP 109 000 3
MASCO CORP 35 201 3
MCDERMOTT INTERNATIONAL 9 000 1
METSO CORP 12 540 1
MITSUBISHI CORP 82 400 8
MITSUBISHI ELECTRIC CORP 93 200 4
MITSuBISHI HeAVY IND 169 100 5
MITSUI & CO 119 800 8
MITSuI OSK LINeS 69 100 3
MTR CORP 106 102 2
NGK INSuLATORS 17 000 1
NIPPON EXPRESS CO 86 000 2
NIPPON SHEET GLASS CO 42 000 1
NIPPON YuSeN K.K 70 000 3
NORFOLK SOUTHERN CORP 22 346 7
NSK 52 000 1
NTN CORP 21 000 0
OBAYASHI CORP 77 000 3
ODAKYU ELECTRIC RAILWAY 28 000 2
OWENS CORNING INC 4 300 1
PACCAR 17 686 4
PALL CORP 7 500 1
PANASONIC ELECTRIC WORKS CO LT 32 800 2
PARKER HANNIFIN CORP 12 089 4
PeNTAIR 5 900 1
PHILIPS ELECTRS (KON.) 75 535 10
PITNeY BOWeS 62 793 11
PRECISION CASTPARTS CORP 4 800 2
QANTAS AIRWAYS 95 050 1
Q-CELLS SE 427 0
RANDSTAD HOLDING 6 266 1
REPUBLIC SERVICES 21 880 4
ROCKWELL AUTOMATION 11 200 3
ROCKWELL COLLINS 5 585 2
ROLLS-ROYCE GROUP 130 137 4
ROPeR INDuSTRIeS 3 800 1
SAINT-GOBAIN 24 669 8
SANDVIK 60 925 3
SCANIA B 31 979 2
SCHINDLER PART 3 680 1
SCHNEIDER ELECTRIC 16 069 8
SECOM CO 45 700 16
note 15 fortsetter på neste side

126 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 127
note 15 aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
SECURITAS B 168 088 10
SEMBCORP INDUSTRIES 44 000 0
SGS 182 1
SHIMIZU CORP 73 000 3
SIeMeNS 39 836 20
SINGAPORe AIRLINeS 200 800 11
SKANSKA B 181 731 12
SKF B 165 518 11
SMC CORP 2 000 1
SMITHS GROuP 19 868 2
SNC-LAVALIN GROUP 5 200 1
SOJITZ CORP 199 300 2
SOLARWORLD 4 920 1
SOUTHWEST AIRLINES CO 17 500 1
SPX CORP 3 900 1
STERICYCLE INC 1 900 1
STOLT NIeLSeN 287 050 20
SuLZeR AG-ReG 1 860 1
SUMITOMO CORP 82 800 5
SUMITOMO ELECTRIC IND 48 500 3
SuMITOMO HeAVY IND 62 000 2
TAISEI CORP 73 000 1
TEREX CORP 7 100 1
TNT 75 276 10
TOKYU CORP 78 200 3
TOLL HOLDINGS 66 833 2
TOMKINS 67 864 1
TOPPAN PRINTING CO 34 700 2
TOTO 5 000 0
TOYOTA TSuSHO 25 900 2
TRANSuRBAN GROuP 70 492 2
TYCO INTERNATIONAL LTD 37 150 6
UAL CORP 6 300 0
UNION PACIFIC CORP 19 172 6
UNITED PARCEL SERVICE B 39 124 15
VALLOUREC 3 729 3
VeSTAS WIND SYSTeMS 6 391 3
VINCI 30 463 9
VOLVO A 27 860 1
VOLVO B 87 871 3
WARTSILA B 7 776 2
WASTe MANAGeMeNT 28 758 7
WEST JAPAN RAILWAY CO 456 14
WIeNeRBeRGeR 1 790 0
WOLSeLeY 68 511 3
YAMATO HOLDINGS CO 30 700 3
ZARDOYA OTIS 9 615 1
ZODIAC 1 619 0
SuM INDuSTRI 796
ACERINOX 3 480 0
AGNICO-EAGLE MINES 4 800 2
AGRIuM 7 400 2
AIR LIQuIDe 9 674 6
AIR PRODUCTS & CHEMICALS 37 600 13
AKZO NOBeL 15 388 4
ALCOA 54 550 4
ALLEGHENY TECHNOLOGIES 400 0
ALuMINA 109 708 1
AMCOR 82 671 2
ANGLO AMERICAN (GB) 56 482 9
ARCELOR-MITTAL A 51 093 9
ASAHI KASEI CORP 78 200 2
ASHLAND INC 3 400 0
BALL CORP 7 600 2
BARRICK GOLD CORP 30 361 8
BASF 62 193 17
BHP BILLITON LTD 116 883 17
BHP BILLITON PLC 76 978 10
BLUESCOPE STEEL 67 806 1
BORAL 74 918 2
CELANESE CORP 11 000 1
CF INDUSTRIES HOLDINGS INC 3 300 1
CLARIANT 11 300 1
CLIFFS NATURAL RESOURCES INC 5 200 1
CREW GOLD 3 598 200 1
CRH 32 876 6
DOW CHEMICAL CO 65 556 7
Du PONT (e.I) De NeMOuRS 98 900 18
EASTMAN CHEMICAL CO 6 000 1
ECOLAB 7 400 2
EURASIAN NATURAL RESOURCES 22 349 1
FIRST QuANTuM MINeRALS 6 000 1
FORTESCUE METALS GROUP 11 144 0
GIVAuDAN 219 1
GOLDCORP 25 209 5
HARDIe (JAMeS) IND 14 058 0
HEIDELBERGCEMENT 2 538 1
HOLCIM 12 696 5
HOLMeN B 1 600 0
HUNTSMAN CORP 5 400 0
IMeRYS 2 106 1
INCITEC PIVOT LTD 51 024 1
INT'L FLAVORS FRAGRANCES 41 600 9
INT'L PAPER CO 32 150 3
JFe HOLDINGS 33 500 6
JOHNSON MATTHeY 85 283 9
K AND S 4 965 2
KANEKA CORP 17 000 1
KAZAKHMYS 4 529 0
KINROSS GOLD CORP 20 600 3
KOBe STeeL 160 000 2
KONINKLIJKe DSM 11 621 2
KURARAY CO 21 600 1
LAFARGE (FRANCE) 8 682 4
LAPPLAND GOLDMINeRS AB 134 200 1
LINDe 21 942 13
LONMIN 8 765 1
MARTIN MARIeTTA MATRLS 2 000 1
MEADWESTVACO CORP 17 500 1
MITSUBISHI CHEMICAL HLDG 89 250 3
MITSUBISHI GAS CHEMICAL 11 000 0
MITSuBISHI MATeRIALS 104 000 2
MITSUBISHI RAYON CO 24 000 0
MITSUI CHEMICALS 71 100 2
MONDI PLC 22 788 0
MOSAIC CO (THE) 7 200 2
NEWCREST MINING 15 156 2
NeWMONT MINING HLDG 16 357 5
NIPPON PAPeR GROuP 55 2
NIPPON STEEL CORP 290 700 7
NITTO DENKO CORP 12 300 2
NORTHLAND ReS 2 600 300 8
NOVA CHEMICALS CORP 2 200 0
NOVOZYMeS B 2 375 1
NUCOR CORP 19 864 6
OJI PAPER CO 65 800 3
ONeSTeeL 56 840 1
ORICA 11 850 1
OuTOKuMPu 6 624 1
OWeNS-ILLINOIS 10 400 2
OZ MINeRALS LTD 163 152 0
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
POTASH CORP SASKATCHEWAN 9 564 5
PPG INDuSTRIeS 39 726 12
PRAXAIR 11 582 5
ReXAM 55 382 2
ROHM AND HAAS CO 5 660 2
SALZGITTeR 1 928 1
SCA SV CELLULOSA B 46 024 3
SHERRITT INT'L CORP RV 10 100 0
SHIN-ETSU CHEMICAL CO 15 400 5
SHOWA DeNKO K.K 148 000 1
SIGMA-ALDRICH 4 344 1
SIMS MeTAL MANAGeMeNT LTD 9 005 1
SMURFIT-STONE CONTAINER 8 700 0
SOLVAY 18 121 9
SOUTHERN COPPER CORP. 4 200 0
SSAB SVeNSKT STAL A 18 249 1
STORA eNSO R 46 853 3
SUMITOMO CHEMICAL CO 110 100 3
SuMITOMO MeTAL IND 195 000 3
SUMITOMO METAL MINING CO 34 700 3
SYNGeNTA 3 456 5
TAIHEIYO CEMENT CORP 28 000 0
TECK COMINCO B 35 067 1
TeIJIN 83 000 2
THYSSeN KRuPP 27 545 5
TORAY INDuSTRIeS 61 100 2
TOYO SeIKAN KAISHA 15 600 2
uBe INDuSTRIeS 77 000 1
UMICORE 11 365 2
uPM-KYMMeNe 41 956 4
US STEEL CORP 8 500 2
VOeSTALPINe 11 442 2
VULCAN MATERIALS CO 5 985 3
VULCAN RESOURCES LTD 12 037 200 4
WEYERHAEUSER CO 16 864 4
XSTRATA 21 245 1
YAMANA GOLD 40 400 2
SuM RÅVAReR 375
ACERGY 1 540 900 60
ADDAX PeTROLeuM 11 600 1
ALPHA NATURAL RESOURCES INC 4 400 0
AMEC 19 017 1
ANADARKO PETROLEUM CORP 44 530 12
APACHE CORP 30 604 16
ARC ENERGY TRUST 81 600 9
ARCH COAL 6 800 1
BAKeR HuGHeS 15 272 3
BG GROuP 154 599 15
BJ SERVICES CO 24 762 2
BP 1 627 208 86
BW OFFSHORe LIMITeD 5 853 200 25
CABOT OIL & GAS CORP 10 400 2
CAIRN ENERGY 5 687 1
CAMECO CORP 13 100 2
CAMERON INTERNATIONAL 8 200 1
CANADIAN NAT RESOURCES 25 920 7
CANADIAN OIL SANDS TRUST 18 500 2
CGG VERITAS 6 966 1
CHESAPEAKE ENERGY CORP 50 400 6
CIMAREX ENERGY CO 7 700 1
CNOOC LTD 106 400 1
CONOCOPHILLIPS 171 900 62
CONSOL ENERGY 6 900 1
COSMO OIL CO 80 000 2
CRESCENT POINT ENERGY TRUST 2 900 0
DEVON ENERGY CORP 39 244 18
DIAMOND OFFSHORe DRILL. 2 600 1
EL PASO CORP 66 995 4
eNBRIDGe 17 500 4
ENCANA CORP 37 600 12
ENERPLUS RESOURCES FUND 12 900 2
eNI 339 300 55
ENSCO INTERNATIONAL 7 500 1
EOC LTD 1 032 000 5
EOG RESOURCES 11 400 5
FMC TECHNOLOGIES 4 900 1
FOReST OIL 8 700 1
FRONTLINe 2 160 0
FUGRO CERT 3 731 1
HALLIBURTON CO 56 800 7
HARVeST eNeRGY TRuST 6 200 0
HELLENIC PETROLEUM 5 036 0
HELMERICH AND PAYNE 5 000 1
HuSKY eNeRGY 20 900 4
IDEMITSU KOSAN CO 2 900 1
IMPeRIAL OIL 19 441 5
INDEPENDENT TANKERS CORP LTD 2 186 233 7
INGRAIN INC 500 000 14
INPEX CORPORATION 45 2
KINDER MORGAN MANAGEMENT LLC 7 000 2
MONGOLIA ENERGY CO LTD 397 000 1
MURPHY OIL CORP 38 400 12
NABORS INDuSTRIeS 22 184 2
NATIONAL OILWELL VARCO 25 863 4
NeSTe OIL 9 317 1
NEWFIELD EXPLORATION CO 12 300 2
NeXeN 43 900 5
NIKO RESOURCES 5 200 1
NIPPON MININGS HLDGS 120 500 4
NIPPON OIL CORP 159 600 6
NOBLE DRILLING CORP 11 106 2
NOBLe eNeRGY 14 200 5
NORTHeRN OFFSHORe LTD 361 600 1
OCCIDENTAL PETROLEUM 87 200 37
OMV AG 15 550 3
ORIGIN eNeRGY 45 549 4
PA RESOURCES 632 900 6
PATTeRSON-uTI eNeRGY 17 500 1
PEABODY ENERGY CORP 10 300 2
PeNN WeST eNeRGY TRuST 31 275 2
PETRO-CANADA 46 354 7
PETROHAWK ENERGY CORP 9 400 1
PIONeeR NATuRAL ReS. 10 100 1
PLAINS eXPLORATION AND PROD 10 600 2
PRECISION DRILLING TRUST 2 900 0
PRIDe INTeRNATIONAL 14 400 2
PROSAFe 1 281 600 33
PROSAFE PRODUCTION 189 700 2
PROVIDeNT eNeRGY TRuST 13 200 0
QueSTeRRe eNeRGY 1 400 300 16
RANGE RESOURCES CORP 5 900 1
RePSOL YPF 87 996 13
ROWAN COS 10 300 1
ROYAL DUTCH SHELL A 294 229 53
ROYAL DUTCH SHELL B 208 659 36
SAIPeM ORD 10 055 1
SANTOS 30 970 2
SARAS SPA 14 964 0
SBM OFFSHORe 16 123 1
SCHLUMBERGER 54 430 16
SeADRILL LTD 96 100 5
note 15 fortsetter på neste side

128 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 129
note 15 aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
SHOWA SHeLL SeKIYu K.K 7 900 1
SMITH INTeRNATIONAL 8 334 1
SOUTHWESTERN ENERGY CO 14 100 3
SPECTRA ENERGY 55 100 6
SuBSeA 7 550 700 22
SUNCOR ENERGY 42 418 6
SUNOCO 11 800 4
TALISMAN eNeRGY 96 100 7
TECHNIP 10 283 2
TeNARIS SA 19 442 1
TESORO CORP 2 100 0
TONeNGeNeRAL SeKIYu 36 000 2
TOTAL 193 085 73
TRANSCANADA CORP 55 653 10
TRANSOCEAN LTD 14 273 5
TuLLOW OIL 27 340 2
ULTRA PETROLEUM CORP 6 300 2
VALERO ENERGY CORP 55 182 8
WeATHeRFORD INT'L 33 384 3
WILLIAMS COS 51 943 5
WOODSIDe PeTROLeuM 22 825 4
WORLeYPARSONS 2 258 0
XTO eNeRGY 33 275 8
SuM eNeRGI 948
ABERCROMBIE & FITCH CO A 5 400 1
ACCOR 10 796 4
ADIDAS 37 546 10
ADVANCE AUTO PARTS 5 200 1
AISIN SEIKI CO 18 300 2
AMAZON.COM 8 862 3
AMERICAN EAGLE OUTF. 4 400 0
APOLLO GROuP A 3 700 2
AuTONATION 9 600 1
AuTOZONe 1 300 1
BeD BATH & BeYOND 10 747 2
BENESSE CORP 42 200 13
BeRKeLeY GRP HLDGS uNIT 2 606 0
BEST BUY CO 15 784 3
BLACK & DECKER CORP 32 593 10
BLOCK (H&R) 87 094 14
BMW STAMM 32 552 7
BMW VORZuG 1 641 0
BORGWARNER INC 8 100 1
BRITISH SKY BROADCASTING 44 702 2
CABLEVISION SYSTEMS A 13 800 2
CANADIAN TIRE CORP A 38 400 9
CARNIVAL CORP 28 638 5
CARNIVAL PLC(P AND O PRINCES 73 426 11
CASIO COMPUTER CO 23 100 1
CBS CORP B 47 377 3
CENTEX CORP 6 200 0
COMCAST A SPECIAL (NEW) 34 748 4
COMCAST CORP A (NEW) 80 972 10
COMPASS GROUP 115 521 4
CROWN LTD 35 779 1
D.R. HORTON 37 100 2
DAIeI 14 800 1
DAIHATSU MOTOR CO 6 000 0
DAIMLERCHRYSLER 87 704 23
DARDeN ReSTAuRANTS 56 200 11
DENSO CORP 41 100 5
DeNTSu 145 2
DIOR (CHRISTIAN) 5 559 2
DIRECTV GROUP (THE) 22 488 4
DISCOVERY COMMUNICATIONS-C 14 000 1
DISH NETWORK CORP 19 400 2
DISNeY (WALT) 159 343 25
DSG INTeRNATIONAL 136 200 0
EASTMAN KODAK CO 31 741 1
ELECTROLUX B 20 802 1
eSPRIT HOLDINGS 41 600 2
EUTELSAT COMMUNICATIONS 4 022 1
eXPeDIA 12 600 1
FAIRFAX MeDIA 149 204 1
FAST RETAILING CO 2 100 2
FIAT ORD 68 131 3
FORD MOTOR CO 346 113 5
FORTuNe BRANDS 10 139 3
FuJI HeAVY INDuSTRIeS 87 000 2
GAMESTOP CORP A 5 800 1
GANNETT CO 19 789 1
GAP 124 301 12
GARMIN 6 300 1
GENERAL MOTORS CORP 107 000 2
GENUINE PARTS CO 52 175 14
GKN 79 825 1
GOODYeAR TIRe & RuBBeR 3 000 0
HAKuHODO DY HOLDINGS 550 0
HARLeY-DAVIDSON 20 344 2
HASBRO 6 100 1
HeNNeS & MAuRITZ B 16 538 4
HeRMeS INTeRNATIONAL 2 102 2
HOMe DePOT 120 107 19
HOMe ReTAIL GROuP 45 449 1
HONDA MOTOR CO 205 500 30
HuSQVARNA B 28 487 1
INDITeX 8 559 3
INTERCONTINENTAL HOTELS 24 574 1
INTeRVAL LeISuRe GROuP-W/I 2 000 0
INT'L GAME TECHNOLOGY 15 400 1
ISETAN CO 17 600 1
ISuZu MOTORS 152 000 1
ITV 282 025 1
J FRONT RETAILING CO LTD 37 000 1
JARDINE CYCLE & CARRIAGE 9 000 0
JOHNSON CONTROLS 53 500 7
KB HOMe 6 700 1
KINGFISHeR 279 209 4
KOHLS CORP 12 494 3
LADBROKeS 73 579 1
LAGARDeRe 9 580 3
LAS VEGAS SANDS CORP 3 300 0
LEAR CORP 5 700 0
LeGGeTT & PLATT 1 900 0
LENNAR CORP A 700 0
LI & FuNG 86 460 1
LIBERTY CAPITAL A 1 400 0
LIBeRTY GLOBAL A 9 220 1
LIBERTY GLOBAL C 11 100 1
LIBERTY INTERACTIVE A 32 559 1
LIBERTY MEDIA CORP-ENT SER A 29 024 4
LIMITeD BRANDS 26 555 2
LOWE'S COS 60 370 9
LUXOTTICA GROUP 5 525 1
LVMH 9 961 5
MACY'S 33 556 2
MAGNA INTeRNATIONAL A 43 485 9
MAKITA CORP 3 800 1
MARKS & SPENCER GROUP 105 826 2
MARRIOTT INT'L A 8 200 1
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
MARUI GROUP CO LTD 9 900 0
MATTeL 113 476 13
MAZDA MOTOR CORP 115 000 1
MCDONALD'S CORP 39 771 17
MCGRAW-HILL COS 64 704 10
MeDIASeT 327 487 13
MGM MIRAGe 1 600 0
MICHELIN 12 418 5
MITCHELLS & BUTLERS 28 060 0
MITSUBISHI MOTORS CORP 212 000 2
MOHAWK INDuSTRIeS 6 800 2
NeWeLL RuBBeRMAID 23 518 2
NEWS CORP A 117 880 7
NEWS CORP B 31 992 2
NeXT 16 283 2
NGK SPARK PLUG CO 8 000 0
NIKe B 14 100 5
NISSAN MOTOR CO 486 000 12
NOK CORP 5 200 0
NOKIAN ReNKAAT 13 928 1
NORDSTROM 12 100 1
OFFICE DEPOT 7 100 0
OMNICOM GROUP 54 250 10
OPAP 67 083 14
ORIENTAL LAND CO 500 0
PAGeSJAuNeS 11 846 1
PANASONIC CORP 106 100 9
PeARSON 54 019 3
PENNEY (J.C) CO 15 400 2
PeRSIMMON 4 678 0
PeuGeOT SA 64 847 8
POLO RALPH LAUREN CORP A 3 200 1
PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE 7 845 4
PPR 24 816 11
PUBLICIS GROUPE 7 100 1
PuLTe HOMeS 11 900 1
RAKuTeN 414 2
ReeD eLSeVIeR (GB) 31 212 2
ReeD eLSeVIeR (NL) 17 753 1
ReNAuLT 18 350 3
ROSS STOReS 5 700 1
ROYAL CARIB CRUS 40 800 4
ROYAL CARIBBEAN CRUISES 1 600 0
SANKYO CO (6417) 5 400 2
SANYO ELECTRIC CO 175 200 2
SEARS HOLDINGS CORP 6 065 2
SeGA SAMMY HOLDINGS 9 900 1
SEKISUI CHEMICAL CO 47 900 2
SeKISuI HOuSe 42 500 3
SeS A-FDR 4 023 1
SHARP CORP 218 800 11
SHAW COMMUNICATIONS B 9 862 1
SHERWIN-WILLIAMS CO 4 600 2
SINGAPORe PReSS HLDG 659 550 10
SODEXHO ALLIANCE 2 155 1
SONY CORP 64 900 10
STANLEY ELECTRIC CO 12 400 1
STAPLeS 27 135 3
STARBUCKS CORP 29 578 2
STARWOOD HOT.&ReS. WORLD 13 099 2
SuMITOMO RuBBeR IND 8 700 1
SUZUKI MOTOR CORP 19 800 2
SWATCH GROUP INH 965 1
SWATCH GROUP NAM 3 892 1
TABCORP HOLDINGS 51 685 2
TARGET CORP 64 300 16
TATTS GROuP LTD 34 771 0
TAYLOR WIMPeY 21 311 0
TF1 TELEVISION FRANCAISE 14 830 2
THOMSON 4 878 0
THOMSON REUTERS CORP 13 648 3
THOMSON REUTERS PLC 16 352 2
TICKETMASTER 2 000 0
TIFFANY & CO 8 665 1
TIM HORTONS 7 300 1
TIMe WARNeR 238 663 17
TIME WARNER CABLE-A 15 300 2
TJX COS 69 289 10
TOLL BROTHeRS 3 600 1
TOYOTA INDUSTRIES CORP 13 000 2
TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS CORP 6 500 0
TuI 26 633 2
TuI TRAVeL 2 413 0
URBAN OUTFITTERS INC 6 600 1
VALeO 6 850 1
VF CORP 27 500 10
VIACOM B (NEW) 19 577 3
VIRGIN MeDIA 6 400 0
VIVeNDI 75 290 17
VOLKSWAGeN STAMM 6 903 17
VOLKSWAGeN VORZuG 9 716 4
WASHINGTON POST CO B 300 1
WHIRLPOOL CORP 25 840 7
WHITBReAD 14 763 1
WILLIAM HILL 15 169 0
WOLTeRS KLuWeR 15 975 2
WPP PLC 81 555 3
WYNDHAM WORLDWIDe 9 500 0
WYNN ReSORTS 2 600 1
YAMADA DENKI CO 2 460 1
YAMAHA CORP 18 900 1
YAMAHA MOTOR CO 22 400 2
YeLL GROuP 7 563 0
YELLOW PAGES INCOME FUND 14 600 1
Yue YueN INDuSTRIAL 18 500 0
YuM BRANDS 16 732 4
SuM FORBRuKSVAReR 761
AEON CO 59 000 4
AHOLD (KON.) 77 402 7
AJINOMOTO CO 215 000 16
ALBERTO-CULVER COMMON 4 500 1
ARCHER-DANIELS-MIDLAND 44 315 9
ASAHI BReWeRIeS 112 800 13
ASSOCIATED BRITISH FOODS 154 428 11
AVON PRODUCTS 15 690 3
BeIeRSDORF 4 003 2
BROWN-FORMAN CORP B 3 625 1
BuNGe 9 400 3
CADBURY PLC 76 554 5
CAMPBELL SOUP CO (US) 13 548 3
CARLSBERG B 4 181 1
CARREFOUR 81 978 22
CASINO ORD 22 024 12
CHINA UNICOM 54 700 0
CLOROX CO 31 505 12
COCA-COLA AMATIL 42 201 2
COCA-COLA CO 149 300 47
COCA-COLA ENTERPRISES 112 500 9
COCA-COLA HBC 9 651 1
note 15 fortsetter på neste side

130 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 131
note 15 aksjer og aksjefondsandeler (forts.)
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
COLGATE-PALMOLIVE 17 200 8
SYSCO CORP 34 552 6
COLRUYT 668 1
TATe & LYLe 271 416 11
CONAGRA FOODS 120 239 14
TESCO 416 142 15
CONSTELLATION BRANDS A 14 900 2
TYSON FOODS A 41 100 3
COSTCO WHOLESALE CORP 23 869 9
UNI-CHARM CORP 1 500 1
CVS/CAREMARK 65 590 13
UNILEVER NV CERT 98 979 17
DANISCO 1 650 0
UNILEVER PLC 74 236 12
DANONe (GROuPe) 19 721 8
UNY CO 5 000 0
DEAN FOODS CORP 12 100 2
WALGREEN CO 105 623 18
DeLHAIZe GROuPe 9 262 4
WeSTON (GeORGe) 36 200 12
DIAGeO 118 890 11
WHOLe FOODS MARKeT 10 300 1
DR PePPeR SNAPPLe GROuP-W/I 18 158 2
WOOLWORTHS LTD 58 942 8
ESTEE LAUDER COS A 4 100 1
YAKULT HONSHA CO 6 600 1
FAMILYMART CO 2 600 1
SuM KONSuMeNTVAReR 817
FOSTeRS GROuP 144 730 4
GeNeRAL MILLS 19 880 8
SuM uTLAND 7 655
GOODMAN FIeLDeR 63 870 0
HeINeKeN HOLDING 49 104 10
SuM AKSJeR 9 388
HeINeKeN NV 50 803 11
HEINZ (H.J) CO 19 830 5
SuM FINANS 1 695
HENKEL AG & CO KGAA 8 782 2
SuM FORSYNING 622
HENKEL AG & CO KGAA 2 275 0
SuM IT 674
HERSHEY CO (THE) 10 700 3
SuM TeLeKOM 497
HORMEL FOODS CORP 43 800 10
SuM HeLSe 806
INBeV 36 996 6
SuM INDuSTRI 1 023
J.M.SMUCKER 7 400 2
SuM RÅVAReR 555
JeRONIMO MARTINS SGPS 13 900 1
SuM eNeRGI 1 534
KAO CORP 79 400 17
SuM FORBRuKSVAReR 779
KELLOGG CO 12 600 4
SuM KONSuMeNTVAReR 818
KeRRY GROuP A 65 362 8
SuM uSPeSIFISeRT 384
KeSKO B 2 311 0
SuM AKSJeR 9 388
KIMBERLY-CLARK CORP 48 063 18
KIRIN HOLDINGS CO 58 400 5
AKSJEFOND
KRAFT FOODS A 164 589 31
CEVIAN CAPITAL II LP EUR CLASS C 250 000 143
KROGER CO 41 631 8
KLP ALTeRNATIV INVeSTMeNTS
LAWSON 37 400 15
- ReLATIVe VALue 191 494 19
LION NATHAN 28 088 1
KLP ALTeRNATIVe INVeSTMeNTS 189 214 20
LOBLAW 13 100 3
KLP AKSJeASIA INDeKS I 54 008 40
LOReAL 8 803 5
KLP AKSJeASIA INDeKS II 717 042 406
MCCORMICK & CO NV 7 900 2
KLP AKSJeeuROPA INDeKS I 594 866 421
METCASH LTD 61 467 1
KLP AKSJeeuROPA INDeKS II 811 384 546
MeTRO A 64 100 13
KLP AKSJeGLOBAL INDeKS I 813 463 789
MeTRO STAMM 7 717 2
KLP AKSJeGLOBAL INDeKS II 662 147 542
MOLSON COORS BREWING B 43 800 15
KLP AKSJeGLOBAL INDeKS III 166 955 136
MORRISON WM SuPeRMARKeTS 128 780 4
KLP AKSJeGLOBAL INDeKS IV 11 039 8
NeSTLe 170 714 47
KLP AKSJeNORDeN 831 485 1 052
NIPPON MEAT PACKERS 14 200 1
KLP AKSJeNORGe 429 002 724
NISSHIN SeIFuN GROuP 23 000 2
KLP AKSJeNORGe INDeKS 1 746 1
NISSIN FOODS HOLDINGS CO LTD 47 900 12
KLP AKSJeNORGe INDeKS II 10 000 6
PARMALAT 138 370 2
KLP AKSJeuSA INDeKS II 901 400 560
PePSI BOTTLING GROuP 61 500 10
KLP AKSJeuSA INDeKS uSD 155 009 896
PEPSICO 67 631 26
ALLIANCE VENTURE IP COMM. 12 245 1
PERNOD RICARD 7 633 4
ALLIANCE VENTURE IP PREF. 137 755 7
PROCTER & GAMBLE CO 152 024 66
CAPMAN BUYOUT VIII FUND A LP 6 817 667 60
RECKITT BENCKISER GROUP PLC 53 489 14
CUBERA SECONDARY (GP) KS 5 987 242 6
SABMILLeR 39 043 5
CUBERA SECONDARY KS 59 872 411 56
SAFEWAY INC 106 154 18
eNeRGY VeNTuReS II KS 45 514 225 50
SAINSBuRY (J) 85 347 3
eNeRGY VeNTuReS III KS 15 325 819 13
SAPuTO 76 500 10
FSN CAPITAL L.P. II 11 998 491 119
SARA LEE CORP 64 054 4
HeRKuLeS PRIVATe eQuITY III
SEVEN AND I HOLDINGS CO 45 140 11
(JeRSeY-I) L.P. 13 739 165 14
SHISEIDO CO 12 800 2
HITEC VISION III AS 191 960 4
SHOPPERS DRUG MART CORP 8 300 2
HITEC VISION PRIVATE EQUITY IV L.P. 8 751 990 88
SMITHFIeLD FOODS 5 400 1
HITEC VISION PRIVATE EQUITY V L.P. 3 167 500 17
SuPeRVALu 22 885 2
INCITIA VENTURES II AS 17 992 0
Millioner kroner Antall Markedsverdi Millioner kroner Antall Markedsverdi
INCITIA VENTURES II IS 8 144 7
INNKAP 4 PARTNeRS L.P. 1 550 000 10
NeOMeD INNOVATION IV LP 2 850 000 24
NMI FRONTIeR FuND KS 5 400 000 5
NMI GLOBAL FuND KS 8 100 000 8
NORTHZONe V K/S (DANMARK) 2 607 856 22
NORVeSTOR IV L.P. 7 386 700 45
NORVeSTOR V L.P. 4 319 633 32
PARTNERS GROUP SECONDARY 2008, L.P. 2 138 860 18
VERDANE CAPITAL VI K/S 25 198 944 12
VeRDANe V B K/S 27 697 410 13
ABERDEEN INDIRECT PARTNERS EUROPA 249 922 229
ABERDEEN INDIRECT PROPERTY PART-
NeRS ASIA
172 758 112
euROPRISe SuB-FuND A 1 995 171
JPMORGAN euROPeAN PROPeRTY FuND 1 990 161
MORGAN STANLEY EUROZONE OFFICE
FUND CLASS C2
1 824 497 187
SuM AKSJeFOND 7 800
note 16 investeringseiendommer
ALTERNATIVE PLASSERINGER I AKSJER
JWM PARTNeRS ReLATIVe VALue I
JWM PARTNeRS ReLATIVe VALue II
75 000 59
(NeW SeRIe) 10 000 48
SECTOR MARITIME
KLP ALTeRNATIV INVeSTMeNTS
146 446 115
- ReLATIVe VALue
KLP ALTeRNATIV INVeSTMeNTS
1 500 000 153
-FIXED INCOME 1 411 791 184
KLP ALTeRNATIVe INVeSTMeNTS 5 026 874 544
SuM ALTeRNATIVe INVeSTeRINGeR 1 104
SUM PLASSERINGER 18 289
Millioner kroner 2008 2007
Leieinntekter 1 307 1 105
Driftskostnader -149 -163
Netto realisert gevinst/tap -2 76
endring i virkelig verdi -972 3 242
Sum inntekter fra investeringseiendom 184 4 261
Millioner kroner 2008 2007
Bokført verdi 01.01. 17 818 13 430
Tilgang som følge av kjøp 2 685 1 291
Tilgang som følge av aktiveringer 538 375
Avgang som følge av salg -7 -147
endring anlegg under utførelse flyttes til driftsmidler -21 -314
Netto tilgang/avgang som følge av overføringer
mellom investeringseiendom og eierbenyttet eiendom -68 -48
Valutaendringer 410 -11
Netto opp/nedskrivning som følge av endring i virkelig verdi -972 3 242
Bokført verdi 31.12. 20 383 17 818

132 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 133
note 17 aksjer i tilknyttede selskaper
Millioner kroner Kontor- og
forretningsadresse
Kommunalbanken AS Munkedamsveien 45,
eierandel % Anskaffelses-
kost
Bokført verdi
31.12.07
Tilgang/
avgang
Resultatandel
egenkapital-
transaksjon
utbytte Bokført verdi
31.12.08
0110 OSLO 20 141,00 268,07 0,00 70,00 100,00 -6,88 431,20
Norsk Pensjon AS1 Hansteens gate 2
0253 OSLO 25 0,00 1,73 0,00 0,00 0,00 0,00 1,73
Fylkeshuset, Molde AS Fylkeshuset, Julsundvn. 9,
6400 MOLDe 48 0,05 0,05 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05
Karmøy Rådhus AS Rådhuset,
4250 KOPeRVIK 49 0,05 0,05 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05
Gjøvik Rådhus AS2 Rådhuset,
2800 GJØVIK 49 0,05 0,05 -0,05 0,00 0,00 0,00 0,00
Sum aksjer i tilknyttede selskaper 141,15 269,95 -0,05 70,00 100,00 -6,88 433,02
Alle aksjer har lik stemmeandel.
1 Andel av resultat i Norsk Pensjon AS blir ført på 2009.
2 Aksjene i Gjøvik Rådhus AS ble solgt i 2008.
Finansiell informasjon om tilknyttede selskaper
Millioner kroner eiendeler Gjeld Inntekt Resultat
2008
Kommunalbanken AS 1
180 796,1 177 647,3 8 421,6 350,0
Norsk Pensjon AS 20,1 8,8 10,9 2,2
Fylkeshuset, Molde AS 152,0 147,1 1,8 0,5
Karmøy Rådhus AS 30,6 30,6 4,5 0,0
2007
Kommunalbanken AS 142 422,9 141 114,6 6 652,2 143,5
Norsk Pensjon AS 15,1 8,1 0,4 -5,9
Fylkeshuset, Molde AS 155,2 145,4 19,1 9,7
Karmøy Rådhus AS 31,4 31,3 4,4 0,0
Gjøvik Rådhus AS 61,5 61,4 6,6 0,0
1 Balanseinformasjon er basert på 3. kvartal. Inntekt- og resultatinformasjon er estimater.
note 18 ansvarlig lån og fondsobligasjonslån
2008
Millioner kroner
Lånebeløp valuta Lånebeløp urealisert Avsatte renter Netto kostnader Bokført verdi Forfall
NOK inntekt/
31.12.2008
Låneopptak
kostnad
Okt. 1997 JPY 9 500 554 180 5 25 739 evigvarende
April 2006 euR 300 2 373 548 111 684 3 033 evigvarende
Sum ansvarlig lånekapital 2 927 728 116 709 3 771
April 2004 JPY 15 000 984 266 1 771 1 250 evigvarende
Sum fondsobligasjonslån 984 266 1 771 1 250
Sum ansvarlig lånekapital og fondsobligasjonslån 3 911 994 117 1 480 5 022
2007
Millioner kroner
Lånebeløp valuta Lånebeløp urealisert Avsatte renter Netto kostnader Bokført verdi Forfall
NOK inntekt/
31.12.2007
Låneopptak
kostnad
Okt. 1997 JPY 9 500 554 -92 3 18 465 evigvarende
April 2002 euR 100 -44 20121 April 2006 euR 300 2 372 10 91 44 2 472 evigvarende
Sum ansvarlig lånekapital 2 926 -82 94 18 2 937
April 2004 JPY 15 000 984 -407 -36 577 evigvarende
Sum fondsobligasjonslån 984 -407 -36 577
Sum ansvarlig lånekapital og fondsobligasjonslån
1 Lånet ble tilbakebetalt 11. april 2007
3 909 -489 94 -18 3 514
JPY 9 500 : Renten på lånet er fast 4,0 prosent p.a. Lånet er evigvarende, men KLP har rett til å innløse lånet etter 20 år. etter 30. oktober 2017
vil renten være den høyeste av fast 4,75 prosent p.a. og 6 mnd JPY-rente + 2,05 prosent p.a. Det er inngått motforretning i et utlån
pålydende JPY 9 500 til 6 mnd JPY-rente +1,30 prosent p.a. Det er i denne sammenheng også inngått en renteswap med underliggende
verdi på JPY 9 500 der KLP mottar 4,10 prosent p.a. og betaler 6 mnd JPY-rente +1,30 prosent p.a. Denne renteswappen har forfall 30.
oktober 2017. Sikringen/motforretningen KLP har i utlånet og i renteswappen er vist i tabellen nedenfor.
euR 300 : Renten på lånet er fast 5,25 prosent p.a. frem til 11. april 2016, deretter endres den til en flytende rente fastsatt til 2,27 prosent
over tre måneders euRIBOR. Lånet er evigvarende, men KLP har rett til å innløse det til pari kurs den 11. april 2016. Lånet er
valutasikret ved en tilsvarende plassering i euRO-denominerte obligasjoner som vist i tabellen nedenfor.
JPY 15 000 : Renten på lånet er fast uSD-rente på 5,07 prosent p.a. Lånet er evigvarende, men KLP har rett til å innløse lånet 28. april 2034.
Dersom KLP ikke benytter sin rett til innløsning i 2034, får lånet flytende rente. Kredittmarginen øker da med 1 prosentpoeng til
6 mnd JPY LIBOR-rente + margin på 3,30 prosent p.a. For å sikre rente- og valutarisikoen knyttet til lånet, er det inngått en
kombinert rente- og valutaswap, der KLP betaler 3 mnd NIBOR-rente + margin på 2,65 prosent p.a og mottar uSD-rente på 5,07
prosent p.a. Denne sikringsforretningen er vist i tabellen nedenfor.
Ansvarlig lånekapital inngår som tilleggskapital i beregning av kapitaldekningen (jf. note 23). I henhold til kapitaldekningsreglene skal laveste valutakurs av
kursene på opptaksdatoen og beregningsdatoen legges til grunn for beregning av tellende ansvarlig kapital. Den totale andel ansvarlig lånekapital som utgjør
tilleggskapitalen i kapitaldekningsberegningen er 3 079 millioner kroner pr 31.12.2008. Dette utgjør 26,4 prosent av netto ansvarlig kapital.
Fondsobligasjonslånet inngår med 983 millioner kroner som kjernekapital i kapitaldekningen. Dette utgjør 11,5 prosent av samlet kjernekapital.
2008
Millioner kroner
Pålydende valuta Pålydende Anskaffelses- urealisert Bokført verdi Forfall
NOK v/ kost NOK inntekt 31.12.2008
Sikringsforretninger
opptak
/kostn
utlån JPY 9 500 5541 554 180 734 2017
Renteswap JPY 9 500 101 101 2017
Obligasjoner euR 309 2 3631 2 369 450 2 819 2015/2016
Rente-og valutaswap JPY 15 000 266 266 2034
Sum sikringsforretninger 2 9171 2 923 997 3 919
2007
Millioner kroner
Pålydende valuta Pålydende Anskaffelses- urealisert Bokført verdi Forfall
NOK v/ kost NOK inntekt 31.12.2007
Sikringsforretninger
opptak
/kostn
utlån JPY 9 500 5541 554 -92 462 2017
Renteswap JPY 9 500 48 0 2017
Obligasjoner euR 309 2 3631 2 369 80 2 449 2015/2016
Rente-og valutaswap JPY 15 000 -407 -407 2034
Sum sikringsforretninger 4 4541 2 923 -370 2 504
1 Pålydende i NOK er beregnet med utgangspunkt i valutakurs ved opptak.

134 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 135
note 19 sikringsbokføring
2008
Millioner kroner
Sikringsobjekt:
Nominell verdi endret verdi i sikret risiko Bokført verdi
Fondsobligasjonslån -984 -266 -1 250
Sikringsinstrument:
Kombinert rente- og valutaswap 984 266 266
Sikringseffektivitet pr. 31.12.2008 100 %
Sikringseffektivitet gjennom året 100 %
2007
Millioner kroner
Sikringsobjekt:
Nominell verdi endret verdi i sikret risiko Bokført verdi
Fondsobligasjonslån -984 407 -577
Sikringsinstrument:
Kombinert rente- og valutaswap 984 -407 -407
Sikringseffektivitet pr 31.12.2007 100 %
Sikringseffektivitet gjennom året 100 %
Fondsobligasjonslånet er sikret mot endringer i rente- og valutakurser ved kjøp av en kombinert rente- og valutaswap. Sikringen er regnskapsført etter
reglene om virkelig verdisikring. Det innebærer at den sikrede verdiutviklingen på sikringsobjektet regnskapsføres over resultatet. Tilsvarende regnskapsføres
verdiendringen på sikringsinstrumentet over resultatet. ettersom verdiutviklingen på sikringsobjektet og sikringsinstrumentet er tilnærmet 100
prosent negativt korrelert, vil resultateffekten bli tilnærmet lik null. Se også note 2 for nærmere omtale av regnskapsmessig sikringsbokføring.
note 20 Forsikringstekniske forhold
endringer i forsikringsforpliktelser i livsforsikring
Kontraktsfastsatte forpliktelser
Millioner kroner Premiereserve TilleggsKursreguleringserstatnings- Premiefond
avsetningerfondavsetning 1 Sum
Inngående balanse 2008
Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser
163 280 7 784 7 132 92 4 030 182 316
Netto resultatførte avsetninger 14 770 -3 828 -7 215 -8 79 3 799
Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene 368 368
Annen tilordning av overskudd 1 537 1 537
Sum resultatførte endringer
Ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser
14 770 -3 828 -7 215 -8 1 984 5 703
Omklassifisering 01.01.2008 - Ny forsikringsvirksomhetslov 83 3 86
Til/fra fond ved flytteavregning 2 -62 -60
Overføringer og disponeringer 4 -18 -3 611 -3 625
Sum ikke resultatførte endringer 4 -16 83 3 -3 673 -3 598
utgående balanse 2008 178 054 3 940 0 87 2 341 184 422
Millioner kroner Premiereserve Tilleggsavsetninger
Kursreguleringsfond
erstatningsavsetning
Premiefond 1 Sum
Inngående balanse 2007
Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser
145 738 6 572 7 934 92 3 930 164 266
Netto resultatførte avsetninger 17 543 -27 -802 -1 80 16 793
Overskudd på avkastningsresultat 1 248 2 740 3 988
Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene 101 101
Annen tilordning av overskudd 766 766
Sum resultatførte endringer
Ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser
17 543 1 221 -802 -1 3 687 21 648
Til/fra fond ved flytteavregning -21 -21
Overføringer og disponeringer -9 -3 566 -3 575
Sum ikke resultatførte endringer 0 -9 0 0 -3 587 -3 575
utgående balanse 2007
1 Inkludert Pensjonistenes overskuddsfond
163 280 7 784 7 132 92 4 030 182 316
Forsikringsforpliktelser fordelt på bransjer
Millioner kroner Premiereserve TilleggsKursreguleringserstatnings- Premiefond
avsetningerfondavsetning 1 Sum
Livsforsikring
Kollektiv pensjonsforsikring - Offentlig
- Ytelsesbasert uten investeringsvalg
Inngående balanse 163 027 7 781 7 121 4 015 181 945
utgående balanse 177 744 3 939 0 2 333 184 016
Kollektiv pensjonsforsikring - Privat
- Ytelsesbasert uten investeringsvalg
Inngående balanse 250 3 11 15 279
utgående balanse 304 1 0 8 313
Kollektiv pensjonsforsikring - Privat
- Innskuddspensjon med investeringsvalg
Inngående balanse 2 0 2
utgående balanse 6 0 6
Gruppelivsforsikring
Inngående balanse 91 91
utgående balanse
Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring
87 87
Inngående balanse 163 280 7 784 7 132 91 4 030 182 316
utgående balanse 178 054 3 940 0 87 2 341 184 422
note 20 fortsetter på neste side

136 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 137
note 20 Forsikringstekniske forhold (forts.) note 21 immaterielle eiendeler
Millioner kroner Premieavsetning
erstatningsavsetning
Sikkerhetsavsetning
Andre
avsetninger
Skadeforsikring
Inngående balanse 70 1 577 396 7 2 050
Kredittilsynets minstekrav 70 1 132 206 1 408
utgående balanse 84 1 689 383 2 155
Kredittilsynets minstekrav 84 1 172 193 1 409
Total sum forsikringsforpliktelser
Inngående balanse 184 366
utgående balanse 186 577
1 Inkludert pensjonistenes overskuddsfond og innskuddsfond
Millioner kroner Pensjonsforsikring
Gruppelivs-
forsikring
Skadeforsikring
Sum
31.12.2008
Sum
Sum
31.12.2007
Kortsiktige fordringer og gjeld i forbindelse med
direkte forsikring
Kortsiktige fordringer og gjeld i forbindelse med
-231 10 -7 -228 -338
gjenforsikring 2 2 11
Reassurandørs andel av forsikringtekniske avsetninger 80 80 50
Premier, erstatninger og resultat i skadeforsikring
Millioner kroner Nærings- Privatbetonte Naturskade- Sum 2008 Sum 2007
Forfalte premier
betonte
forsikringer
forsikringer forsikringer
Brutto premier 508 25 40 574 555
Avgitte premier 34 0 0 34 44
Premier for egen regning 475 24 40 540 511
Brutto forretning
Opptjente bruttopremier 505 16 38 560 557
Påløpte bruttoerstatninger 372 11 22 405 416
Forsikringsrelaterte brutto driftskostnader 116 18 10 144 118
Forsikringsteknisk resultat brutto 16 -13 7 11 22
Avgitt forretning
Opptjente premier 34 34 35
Gjenforsikringsandel påløpte erstatninger 34 34 -12
Forsikringsteknisk resultat 16 -13 7 10 -25
Finansinntekter 7 0 1 7 88
Resultat 23 -13 8 18 63
Påløpte erstatninger brutto
Årets skader 458 13 22 493 458
Avviklingstap for tidligere år -86 -2 0 -88 -42
Påløpte erstatninger brutto 372 11 22 405 416
Påløpte erstatninger for egen regning
Årets skader 429 13 22 463 453
Avviklingstap for tidligere år -90 -2 0 -92 -25
Påløpte erstatninger for egen regning 338 11 22 371 428
Millioner kroner 2008 2007
Bokført verdi 01.01. 208 123
Anskaffelseskost 01.01. 307 198
Total tilgang 133 112
herav internt opparbeidet 16 11
herav kjøpt 117 100
Kostnadsført aktivert eiendel -20 0
Anskaffelseskost 31.12. 420 309
Akkumulerte avskrivninger tidligere år -99 -74
Årets ordinære avskrivninger -39 -27
Akkumulerte avskrivninger 31.12. -138 -102
Nedskrivning 0 0
Bokført verdi 31.12. 281 208
Avskrivningstid 3 til 12 år 3 til 10 år
note 22 Driftsmidler
Millioner kroner eiendom til
eget bruk
Anlegg under
utførelse
Transport midler Maskiner/
Inventar
Sum 2008 Sum 2007
Bokført verdi 01.01. 301 453 3 25 783 328
Anskaffelseskost 01.01. 309 453 6 117 886 419
Akkumulert avskrivninger tidligere år -8 0 -3 -92 -103 -90
+ Tilgang 83 120 4 11 218 372
- eiendeler holdt for salg 0 -99 -1 0 -100 -2
+ Kjøp ifbm. virksomhetsoverdragelse 0 0 0 3 3 0
+/- Verdireguleringer 73 0 0 0 73 97
+/- Tap ved verdifall 0 0 0 0 0 0
- Avskrivninger -7 0 -1 -9 -17 -13
+/- Valutaeffekt 0 0 0 0 0 0
+/- Andre endringer 0 0 0 0 0 0
Akkumulert avskrivninger 31.12. -14 0 -4 -101 -120 -103
Bokført verdi 31.12. 450 474 6 30 960 783
Økonomisk levetid 50 år 5 år 3-5 år
Avskrivningsplan Lineært Saldo/Lineært Saldo/Lineært
KLP eiendom Oslo AS har inngått avtale om fremtidig kjøp av eiendomsaksjeselskapet, Barcode 103 AS (Nytt hovedkontor for KLP).
Oppgjør og overtakelse av selskapet, Barcode 103 AS, er den 02.01.2010.
Avtalen er inngått mellom KLP eiendom AS (gml) (inngår nå i KLP e Oslo) og Oslo S utvikling AS.
Beregning av kontraktens markedsverdi pr. 31.12.2008 tilsier at kontraktsfastsatt beløp ikke overstiger eiendommens markedsverdi ved overtagelse.

138 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 139
note 23 kapitaldekning konsolidert
Millioner kroner 31.12.2008 31.12.2007 31.12.2006 31.12.2005
Kjernekapital 8 800 7 322 6 620 5 956
Fradrag i kjernekapital for immaterielle aktiva -281 -208 -126 -99
Fradrag eiendeler ved skatt (utsatt skattefordel) -80
Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner -3
Kjernekapital etter fradrag for immaterielle aktiva 8 436 7 114 6 495 5 856
Tilleggskapital 3 079 2 833 3 630 1 307
Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner -3 -286
Netto ansvarlig kapital 11 511 9 947 10 125 6 877
Eiendeler og poster utenom balansen fordelt på risikokategorier
Risikovekt 0% 58 923 51 133 54 016 53 593
Risikovekt 10% 998 1 239 1 126 1 472
Risikovekt 20% 97 836 88 351 74 058 66 103
Risikovekt 35% 8 409 7 027
Risikovekt 50% 12 911 317 6 676 6 993
Risikovekt 100% 53 933 72 130 64 137 48 537
Risikovekt 150% 1 104 413
Poster utenom balansen 29 816 31 680 95 811 112 899
eiendeler tilknyttet forsikringsavtale med investeringsvalg 2
Vektet beløp eiendeler i balansen 84 452 93 014 82 394 65 401
Vektet beløp poster utenom balansen 676 347 676 824
Fradrag ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner -7 -286
Fradrag urealiserte gevinster på finansielle omløpsmidler -5 223 -6 813 -5 030
Fradrag tapsavsetninger -2
Risikovektet beregningsgrunnlag 85 121 88 138 76 256 60 907
Kapitaldekning 13,52 % 11,29 % 13,28 % 11,29 %
Kapitaldekningskrav
Myndighetenes krav til minimum kapitaldekning er fastsatt til 8 prosent for forsikringsselskaper som for andre finansinstitusjoner. Kapitaldekningskravet
gjelder også på konsolidert basis. Kapitaldekningsberegningen for konsernet er beregnet på grunnlag av konsernregnskap utarbeidet i henhold til
årsregnskapsforskrift for forsikringsselskaper.
Kjernekapital
Fondsobligasjoner inngår som kjernekapital med maksimum 15 prosent av øvrig kjernekapital (innskutt og opptjent egenkapital). eventuelt overskytende
teller som tilleggskapital. Fondsobligasjonene blir omklassifisert fra tilleggskapital til kjernekapital i takt med at øvrig kjernekapital øker.
Tilleggskapital
Ansvarlig lån i utenlandsk valuta verdsettes til laveste kurs av dagskurs på beregningstidspunktet og valutakursen på opptakstidspunktet, bortsett fra det
ansvarlige lånet i Japanske Yen (JPY). På dette benyttes valutakurs pr. 29.10.01, tidspunkt for søknad til Kredittilsynet om å legge endret valutakurs til
grunn.
note 24 solvensmarginkrav og solvensmarginkapital
Millioner kroner 2008 2007 2006
Kommunal Landspensjonskasse
Solvensmarginkrav beregnet iht. forskrift gitt av Finansdepartementet 7 030 6 453 5 794
Ansvarlig kapital 11 652 10 008 9 401
Andel av risikoutjevningsfond som kan medregnes (Sikkerhetsfond t.o.m. 2007) 117 166 81
50 prosent av tilleggsavsetninger 1 970 3 892 3 286
Solvensmarginkapital 31.12. 13 739 14 066 12 768
Solvensmargindekning 195 % 218 % 220 %
KLP Bedriftspensjon
Solvensmarginkrav beregnet iht. forskrift gitt av Finansdepartementet 0 0 0
Beløpsmessig minstekrav (3 millioner euR) 27 23 26
Ansvarlig kapital 26 44 47
Andel av risikoutjevningsfond som kan medregnes (Sikkerhetsfond t.o.m. 2007) 1 0
50 prosent av tilleggsavsetninger 0,5 0
Solvensmarginkapital 31.12. 28 44 47
Solvensmargindekning 103 % 187 % 178 %
KLP Skadeforsikring
Solvensmarginkrav beregnet iht. forskrift gitt av Finansdepartementet 128 128 122
Ansvarlig kapital 346 269 306
Andel av sikkerhetsfond som kan medregnes 277 283 256
Andel av naturskadefond 51 47 88
Solvensmarginkapital 31.12. 674 598 649
Solvensmargindekning 526 % 467 % 530 %

140 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 141
note 25 kapitalavkastning for livsforsikringsselskaper
Beregningen av kapitalavkastningsrente for livsforsikringsselskaper har vært regulert i forskrift av 19. februar 1993 nr. 192 om mål for livsforsikringsselskapenes
kapitalavkastning. Denne forskriften er ikke tilpasset ny lovgivning. Kredittilsynet har fremlagt forslag til ny forskrift om beregning av
avkastningsrenten. Forslaget er foreløpig ikke vedtatt, og det er ikke implementert for avkastningsberegningene for 2008 som er det første året etter
inndeling av forvaltningen i henholdsvis kollektiv- og selskapsportefølje. Avkastningsberegningene som vises er beregnet i henhold til metode anvist i
forskriften fra 1993, dog kun hensyntatt kollektivporteføljens midler og avkastningsresultat for 2008. Avkastningstallene for tidligere år gjelder den
samlede forvaltning.
Kommunal Landspensjonskasse
Prosent
Avkastning Kollektivportefølje
2008 2007 2006 2005 2004
Avkastning I 1,0 7,5 6,6 5,7 6,0
Avkastning II -3,0 6,7 7,6 8,0 6,9
Gjennomsnittsrente (-) 1 7,5 6,6 5,7 6,0
KLP Bedriftspensjon AS
Prosent 2008
Avkastning Kollektivportefølje
Avkastning I 1,1
Avkastning II -2,3
Avkastning I = Bokført avkastning.
Avkastning II = Verdijustert avkastning.
Dette er den bokførte avkastning +/- urealiserte verdiendringer som føres mot kursreguleringsfond
Underporteføljer
I KLP Bedriftspensjon AS var alle midler i kollektivporteføljen forvaltet samlet. Kollektivporteføljen i Kommunal Landspensjonskasse var i 2008 inndelt i tre
underporteføljer.
Balansert portefølje 1 omfattet alle kunder i Fellesordningen for fylkeskommuner, Fellesordningen for helseforetak og Pensjonsordningen for folkevalgte.
Denne porteføljen omfattet også kundene i Fellesordningen for kommuner og bedrifter med unntak av én kommune som valgte Offensiv portefølje.
Balansert portefølje 2 omfattet alle kunder i Pensjonsordningen for sykepleiere og Fellesordningen for sykehusleger.
Kollektivporteføljens underporteføljer har i 2008 hatt følgende avkastning:
Prosent Avkastning I Avkastning II
Balansert portefølje 1 0,9 -3,1
Balansert portefølje 2 1,1 -2,8
Offensiv portefølje 2,7 -2,3
1 Ikke aktuelt
note 26 skatt
Millioner kroner 2008 2007
Resultat før skattekostnad 348 652
Permanente forskjeller knyttet til :
Aksjer / aksjederivater innen eu / eØS 4 815 -5 107
Kursreguleringsfond aksjer / aksjederivat innen eu / eØS 119 -1 136
Mottatt aksjeutbytte fra selskap innen eu / eØS -281 -354
Andre permanente forskjeller 56 80
Grunnlag for årets skattekostnad 5 058 -5 865
endring midlertidige forskjeller knyttet til:
Driftsmidler -127 127
Langsiktige fordringer / langsiktig gjeld i utenlandsk valuta 1 211 -205
Pensjonsforpliktelser 15 321
Pensjonskorridor 0 -271
Kursreguleringsfond finansielle omløpsmidler unntatt aksjer / aksjederivat innen eu / eØS -2 056 -1 602
Avsetning fond -19 0
Aksjer og andre verdipapirer 206 2 341
Andeler i deltakerlignede selskaper -1 -1 644
Årets fremførbare underskudd -4 047 6 379
Korreksjon for midlertidige forskjeller vedrørende tidligere år -239 419
Grunnlag for betalbar skatt 0 0
Fordeling av skattekostnaden
Betalbar skatt på årets resultat 0 0
endring utsatt skatt 0 0
Skattekostnad på årets resultat 0 0
Millioner kroner
Beregning av utsatt skatt / utsatt skattefordel
31.12.08 31.12.07
Driftsmidler 0 127
Gevinst/tapskonto -11 -14
Langsiktige fordringer / langsiktig gjeld i utenlandsk valuta 814 -397
Pensjonsforpliktelser 349 295
Kursreguleringsfond -2 2 054
Aksjer og andre verdipapirer 445 207
Andeler i deltakerlignede selskaper 3 0
Administrasjonsavsetning utover minstekrav 22 0
endring grunnlag utsatt skatt fond 297 0
Andre midlertidige forskjeller 242 -2
Akkumulert fremførbart underskudd / godtgjørelse 6 541 11 741
Grunnlag for utsatt skatt / utsatt skattefordel i balansen 8 701 14 009
utsatt skattefordel, skattesats 28% 2 436 3 923
Herav ikke balanseført utsatt skattefordel 2 436 3 923
Millioner kroner
Formuesskatt
31.12.08 31.12.07
Formue 184 123 180 040
Gjeld -194 747 -180 222
Nettoformue -10 625 -183
Formuesskatt (0,3%) 0 0
Det er knyttet stor usikkerhet til hvorvidt skattemessige inntekter i nær framtid vil komme opp til et nivå som tilsier at alle framførbare underskudd vil
bli benyttet. Beregnet utsatt skattefordel er derfor ikke balanseført. Hovedårsaken til dette skyldes at skattereformen i 2004 medførte at utbytte og
gevinster/tap fra aksjeinvesteringer innenfor eØS – området ble unntatt fra beskatning. Det forventes at konsernet i årene framover vil motta inntekter
fra slike investeringer. Aksjeutbytte fra aksjer innenfor eØS – området ga til og med år 2003 rett til godtgjørelsesfradrag på utlignet skatt. ubenyttet
godtgjørelsesfradrag kan framføres i inntil 10 år, men faller deretter bort. Konsernet har ubenyttet godtgjørelsesfradrag for årene 1999 – 2003.

142 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 143
note 27 pensjonsansvar egne ansatte
Hoveddelen av pensjonsansvaret er dekket gjennom KLP’s Fellesordning for kommuner og bedrifter (“Fellesordningen”). Selskapet tilbyr også
pensjonsordning utover Fellesordningen. Tidligere var dette en kollektiv livrente avtale, men denne opphørte 01.01.2007. Nå dekkes den tilsvarende
forpliktelsen over driften. Fellesordningen er en ytelsesbasert pensjonsordning som tilfredsstiller kravene om obligatorisk tjenestepensjon (OTP).
Selskapet har AFP-ordning.
Den regnskapsmessige behandling av pensjonsforpliktelser er nærmere beskrevet i note 2.
Millioner kroner 2008 2007
Fellesordningen Over drift Sum Fellesordningen Over drift Sum
Årets opptjening 54 4 58 49 6 55
Rentekostnad 31 4 34 26 4 30
Brutto pensjonskostnad 84 8 92 75 10 85
Forventet avkastning -22 0 -22 -17 -1 -18
Administrasjonskostnad/Rentegaranti 2 0 2 2 0 2
Resultatført estimatavvik -1 -1 -2 0 1 1
Netto pensjonskostnad inkl. administrasjonskostnad 64 6 70 60 10 70
Aga netto pensjonskostnad inkl. administrasjonskostnad 9 1 10 8 1 10
ekstraordinære kostnader 0 0 0 0 0 0
Netto pensjonskostnad inkl. aga og administrasjonskostnad 73 7 80 68 12 80
Herav aga av resultatført estimatavvik 0 0 0 0 0 0
Brutto påløpte pensjonsforpliktelser 725 93 818 603 80 683
Pensjonsmidler 394 6 400 354 8 362
Netto pensjonsforpliktelser/ -midler før arbeidsgiveravgift 331 87 418 249 72 321
Arbeidsgiveravgift 47 12 59 35 10 45
Netto pensjonsforpliktelse inkl. arbeidsgiveravgift 378 99 477 284 82 366
Ikke resultatført estimatavvik ekskl. arbeidsgiveravgift -3 7 4 66 19 85
Ikke resultatført estimatavvik arbeidsgiveravgift 0 1 1 9 3 12
Balanseført netto forpliktelse/ -midler inkl. aga 374 107 481 360 104 463
Herav balanseført arbeidsgiveravgift 46 13 59 44 13 57
Endring i pensjonsmidler
Brutto pensjonsmidler bokført verdi 01.01. 354 8 362 306 11 317
Forventet avkastning 22 0 22 17 1 18
Aktuarielle tap/gevinster -22 -2 -24 -1 -4 -5
Administrasjonskostnad -2 0 -2 -2 0 -2
Overtakelser/oppkjøp 0 0 0 0 0 0
Innbetalt premie/tilskudd(inkl. adm.) 51 3 55 42 3 44
Avkorting/oppgjør 0 0 0 0 0 0
utbetalinger -9 -3 -12 -8 -3 -11
Brutto pensjonsmidler bokført verdi 31.12. 394 6 400 354 8 362
Endring i pensjonsforpliktelser
Brutto pensjonsforpliktelse bokført verdi 01.01. 603 78 681 555 85 640
Årets opptjening 54 4 58 49 6 55
Rentekostnad 31 4 34 26 4 30
Avkorting/oppgjør 0 0 0 0 0 0
Planendring 0 0 0 0 0 0
Aktuarielle tap/gevinster 46 11 57 -19 -12 -31
Overtakelser/oppkjøp 0 0 0 0 0 0
utbetalinger -9 -3 -12 -8 -3 -11
Brutto pensjonsforpliktelse bokført verdi 31.12. 725 93 818 603 80 683
Pensjonsordningens over-/ underskudd
Nåverdien av den ytelsesbaserte pensjonsforpliktelsen 725 93 818 603 80 683
Virkelig verdi av pensjonseiendelene 394 6 400 354 8 362
underskudd / (overskudd) 331 87 418 249 72 321
Millioner kroner 2008 2007
Fellesordningen Over drift Sum Fellesordningen Over drift Sum
Økonomiske forutsetninger (felles for alle pensjonsordninger)
Diskonteringsrente 3,80 % 3,80 % 3,80 % 4,70 % 4,70 % 4,70 %
Lønnsvekst 4,00 % 4,00 % 4,00 % 4,50 % 4,50 % 4,50 %
Folketrygdens grunnbeløp (G)/Pensjonsregulering 3,75 % 3,75 % 3,75 % 4,25 % 4,25 % 4,25 %
Forventet avkastning 5,80 % 5,80 % 5,80 % 5,85 % 5,85 % 5,85 %
Arbeidsgiveravgiftssats 14,10 % 14,10 % 14,10 % 14,10 % 14,10 % 14,10 %
Amortiseringstid 15 år 15 år 15 år 15 år 15 år 15 år
Aktuarielle forutsetninger:
KLP's Fellesordning for kommuner og bedrifter ("Fellesordningen"):
Beregningene bygger på forutsetninger om dødelighet og uførhet blant medlemmene i pensjonsordningen, samt frekvenser for uttak av AFP/tidligpensjon.
Følgende er lagt til grunn:
uttak av AFP for 2008 og 2009 (prosent i forhold til gjenværende arbeidstakere):
Ved fylte 62 år er det 45 prosent som går av med AFP-pensjon. Resten går av ved pensjonsalder.
Frivillig avgang for Fellesordning i 2008 og 2009
Alder (i år)
Turnover
< 20 20-23 24-29 30-39 40-50 51-55 >55
20 % 15 % 10 % 7,5 % 5 % 2 % 0 %
Levealder: Det er lagt til grunn en variant av K2005 for dødelighetsforutsetninger.
Pensjoner over driften:
uttak av AFP/tidligpensjon er ikke relevant for denne ordningen. Når det gjelder levealder, er samme variant av K2005 lagt til grunn som i Fellesordningen.
Pensjonsmidlenes sammensetning:
Pensjonsmidlene er basert på KLP's finansielle midler i kollektivporteføljen som har følgende sammensetning pr. 31.12.2008:
eiendom 11,0 %
utlån 11,4 %
Aksjer 5,6 %
Anleggs-/HTF- obligasjoner 35,7 %
Omløpsobligasjoner 22,3 %
Likviditet/pengemarked 14,0 %
Sum 100,0 %
Tabellen viser prosentvis plassering av pensjonsmidlene ved utgangen av året som administreres av KLP. Bokført (realisert) avkastning av eiendelene ble
1 prosent i 2008 og 7,53 prosent i 2007.
Beste estimat pensjonspremie for 2009: Fellesordningen Over drift Sum
Årets opptjening 67 6 74
Rentekostnad 30 4 34
Brutto pensjonskostnad 97 10 107
Forventet avkastning -24 0 -25
Administrasjonskostnad/Rentegaranti 3 0 3
Netto pensjonskostnad inkludert administrasjonskostnader 76 10 85
Arbeidsgiveravgift netto pensjonskostnad inkl. administrasjonskostnader 11 1 12
Resultatført estimatavvik 0 0 0
Resultatført aga av estimatavvik 0 0 0
ekstraordinære kostnader 0 0 0
Netto pensjonskostnad inkludert arbeidsgiveravgift og administrasjonskostnader 87 11 97
Brutto påløpte pensjonsforpliktelser 812 99 912
Pensjonsmidler 463 7 469
Netto pensjonsforpliktelser/ -midler før arbeidsgiveravgift 350 93 443
Arbeidsgiveravgift 49 13 62
Netto pensjonsforpliktelse inkl. arbeidsgiveravgift 399 106 505
Ikke resultatført estimatavvik ekskl. arbeidsgiveravgift -3 7 4
Ikke resultatført estimatavvik arbeidsgiveravgift 0 1 0
Balanseført netto forpliktelse/ -midler inkludert arbeidsgiveravgift 396 113 509
Herav balanseført arbeidsgiveravgift 49 14 63
Forventede bidrag til fellesordningen etter ansettelsens opphør for perioden 1. januar 2009 til 31. desember 2009 er kroner 51 340 756.

144 Årsrapport 2008 noter til regnskapet konsern 145
note 28 lønn og forpliktelser for ledende ansatte/styrende organer
Ledergruppen i Kommunal Landspensjonskasse er definert som konsernsjef, divisjonsdirektørerer i KLP og administrerende direktør for de
største datterselskapene.
Det foreligger ingen forpliktelser til å gi konsernsjef eller styreleder særskilt vederlag eller andre fordeler ved opphør eller endring av
ansettelsesforholdet eller vervet.
Bonusordning gjelder kun enkelte ansatte i KLP Kapitalforvaltning og KLP Fondsforvaltning.
Alle medarbeidere i konsernet kan oppta lån i KLP til lånevilkår for ansatte. Ingen ledende ansatte har vilkår som avviker fra dette.
Lån til eksterne styremedlemmer/kontrollkomitémedlemmer/representantskapsmedlemmer blir kun gitt til ordinære lånevilkår.
2008
Millioner kroner Ordinær lønn Bonus Andre ytelser Årets pensjons- Samlede Lån i konsernet Rentesats pr
Ledende ansatte
kostnad ytelser
31.12.08
1)
Sverre Thornes, konsernsjef 2,46 0,19 0,81 3,45 7,11 4,25-5,70 A2038
Ida espolin Johnson 1,87 0,17 0,47 2,51 6,38 4,70-6,70 A2039
Ole Jacob Frich 1,17 0,16 0,38 1,71 6,11 4,70-6,70 A2038
Mari Thjømøe (til 30.06.2008) 0,75 0,09 0,28 1,12
Øyvind Amundsen (til 30.06.2008) 0,61 0,05 0,00 0,67
Aage e. Schaanning 1,93 2,00 0,15 0,41 4,48 3,42 4,70-4,95 A2033
Rune Mæland (fra 01.07.2008) 0,53 0,07 0,15 0,75 1,84 4,95 A2036
Roy Halvorsen (fra 01.07.2008) 0,64 0,08 0,24 0,96 4,60 4,70-6,70 A2036
Hans Martin Hovden 1,28 0,12 0,42 1,82 0,49 4,70 A2026
Steinar Manengen 3,27 0,18 1,42 4,87 5,50 4,70 A2038
Morten Hvistendahl (fra 01.07.2008) 0,77 0,02 0,17 0,96 2,61 4,95-7,10 A2036
Sum 15,29 2,00 1,27 4,75 23,31 38,05
Avdragsplan 2)
Styret Honorar
Siri Austeng, leder (til 14.05.2008) 0,11 0,11
Arne Øren, leder (fra 14.05.2008) 0,12 0,12
Finn Jebsen, nestleder 0,17 0,17
Ann Inger S. Døhl 0,13 0,13
Herlof Nilssen 0,13 0,13 0,57 7,50 A2026
Anne Grethe Skårdal 0,13 0,13
Ole K. Hetland (til 14.05.2008) 0,07 0,07
Gunn Marit Helgesen (fra 14.05.2008) 0,03 0,03
Kari Bakken, ansatterepresentant 0,13 0,13 0,16 4,95 A2013
Rune Brakstad, ansatterepresentant 0,13 0,13 1,83 4,70-6,70 A2036
Sum 1,17 1,17
Kontrollkomité
Kjell Pettersen, leder (til 21.04.2008) 0,03 0,03
Ole Hetland, leder (fra 21.04.2008) 0,03 0,03
Anne-Marie Barane, nestleder 0,05 0,05
Aud Mork 0,05 0,05
Jan Rune Fagermoen 0,05 0,05
Paul M. Nilsen (til 21.04.2008) 0,02 0,02
Trond Knudsen (fra 21.04.2008) 0,03 0,03
Tor Berge (fra 21.04.2008) 0,02 0,02
Sum 0,28 0,28
Representantskap
Sum representantskap,
inkl. ansatterepresentanter
0,41 25,95
Lån til ansatte i konsernet 1 004,13
2007
Millioner kroner Ordinær lønn Bonus Andre ytelser Årets pensjons- Samlede Lån i konsernet Rentesats pr Avdragsplan
kostnad ytelser
31.12.07
2)
Ledende ansatte 1)
Bjørn Kristoffersen,
konsernsjef (til 28.02.07) 0,35 0,03 0,16 0,54 0,00
Iver Lund, konsernsjef (fra 01.03.07) 2,02 0,12 0,66 2,80 1,21 3,95-5,65 S2021
Mari Thjømøe 1,46 0,16 0,51 2,13 4,24 3,95-5,65 S2027
Ida espolin Johnson (fra 16.04.07) 0,89 0,08 0,33 1,30 0,00
Sverre Thornes 1,86 0,15 0,67 2,68 7,16 3,95-5,65 A2038
Ole Jacob Frich 1,09 0,13 0,39 1,61 4,50 3,95-5,65 A2038
Aage e. Schaanning 1,44 1,19 0,08 0,36 3,06 2,54 3,95-4,20 A2023
Hans Martin Hovden 1,14 0,11 0,39 1,64 0,51 3,95 A2026
Steinar Manengen 2,02 0,15 0,79 2,96 5,50 3,95 A2037
Sum 12,28 1,19 1,00 4,25 18,72 25,66
Styret Honorar
Siri Austeng, leder 0,22 0,22 0,00
Finn Jebsen, nestleder 0,16 0,16 0,00
Ann Inger S. Døhl 0,13 0,13 0,00
Ole K. Hetland 0,13 0,13 0,00
Herlof Nilssen 0,13 0,13 0,59 6,25 A2026
Anne Grethe Skårdal 0,13 0,13 0,00
Kari Bakken, ansatterepresentant 0,13 0,13 0,20 4,20 A2013
Rune Brakstad, ansatterepresentant 0,13 0,13 1,87 3,95-5,65 A2036
Sum 1,16 1,16 2,66
Kontrollkomité
Kjell Pettersen, leder 0,06 0,06 0,96 6,25 S2023
Anne-Marie Barane, nestleder 0,05 0,05 0,00
Aud Mork 0,05 0,05 0,00
Jan Rune Fagermoen 0,05 0,05 0,00
Paul M. Nilsen 0,05 0,05 1,70 4,00-5,90 S2017
Sum 0,25 0,25 2,67
Representantskap
Sum representantskap,
inkl. ansatterepresentanter 2007 0,64 0,64 27,72
Lån til ansatte i konsernet 2007 666,37
1) Oppgitt lønn/godtgjørelse gjelder kun for den perioden den ledende ansatte har innehatt stillingen.
2)
S= Serielån, A=Annuitetslån, siste avdrag.

146 Årsrapport 2008 147
note 29 antall ansatte
2008 2007
Antall fast ansatte i konsernet 31.12. 685 647
Gjennomsnittlig antall ansatte i konsernet 666 606
note 30 Honorar til revisor
Millioner kroner 2008 2007
Ordinær revisjon 3,5 3,3
Attestasjonstjenester 0,0 0,1
Skatterådgivning 0,7 0,4
Andre tjenester utenfor revisjonen 3,1 0,9
Sum honorar til revisor 7,3 4,7
Beløpene ovenfor er inklusive merverdiavgift.
note 31 Driftskostnader
Millioner kroner 2008 2007
Artsinndeling
Personalkostnader 545 475
Avskrivninger 44 40
Andre driftskostnader 246 241
Sum driftskostnader 835 755
note 32 andre inntekter og kostnader
Millioner kroner 2008 2007
Andre inntekter
Kostnadsdekning servicepensjon/AFP 606 560
Renteinntekter 49 51
Honorarinntekter kapitalforvaltning 103 123
Øvrige inntekter 12 9
Sum andre inntekter 770 743
Millioner kroner
Andre kostnader
2008 2007
Andre kostnader knyttet til finansielle eiendeler og gjeld 9 9
utbetalinger servicepensjon/AFP 607 563
Øvrige kostnader 141 38
Sum andre kostnader 757 610

148 Årsrapport 2008 149

150 Årsrapport 2008
tillitsvalgte og styrer
REPRESENTANTSKAP VALGT AV GENERALFORSAMLINGEN
Leder
Ingunn Foss Lyngdal kommune Ordfører
Anita Ihle Steen Ringsaker kommune Ordfører
Atle Brynestad Helse Sør-Øst Viseadm.dir./Økonomiansv.
Bente urdal Iveland kommune Rådmann
Berit Baklid Modum Bad Økonomisjef
elfin Lea Klepp kommune Ordfører
erik Arne Hansen Helse Nord Regnskapsleder
Gerhard Hansen Os kirkelige fellesråd Kyrkjeverge
Hilde Christiansen Helse Vest Personal- og org. dir.
Inga Balstad Selbu kommune Ordfører
Inger Østensjø Stavanger kommune Rådmann
Jan O. engsmyr Sarpsborg kommune Ordfører
Jan Roger Olsen Helse Sør-Øst Adm. direktør
Kjell Fosse Stjørdal kommune Rådmann
Marit Kobro Helse Sør-Øst HR-ansvarlig
Mette Qvortrup Østfold energi AS Personalsjef
Ole John Østenstad Førde kommune Rådmann
Paul Dahlø Troms fylkeskommune Fylkesrådleder
Per Karlsen Helse Vest Økonomi- og finansdir.
Solfrid Borge ullensvang kommune Ordfører
Sveinung Aune Helse Midt-Norge Organisasjonsdirektør
Torhild Bransdal Vennesla kommune Ordfører
Trine Christensen Gjerdrum kommune Rådmann
Trond Lesjø Gjøvik kommune Rådmann
Oppnevnt av arbeidstakerorganisasjonene
FAGFORBUNDET Kjellfrid Blakstad
Stein Guldbrandsen
Gerd Kristiansen
NORSK SyKEPLEIERFORBUND Bente G H Slaatten
DELTA Kari Mette Tenmann
NATURVITERNE Ole Jakob Knudsen
Ansattevalgte representanter
Steinar Fuglevaag, Terje Granvold, Geir Grønsholt, Torgeir Gustafson, Karina
Hellum, Åsta Tuft Isdahl, Jørn Jevne, Pål Jevne, Freddy Larsen, Anne Beate
Lien, Lars Mjærfoss, Rune Rosberg, Mette Selvaag, Kjell Rune Watne, Jan Tore
Skjærvik
VALGKOMITé
Paul Dahlø leder Fylkespolitiker Troms Fylkeskommune
einar evensen Rådmann Sarpsborg kommune
Bente Mikkelsen Adm. dir. Helse Sør-Øst RHF
Ingunn Foss Ordfører Lyndal kommune
KONTROLLKOMITé
Ole Hetland leder Direktør Nytt konserthus i Stavanger IKS
Anne-Marie Barane Rådgiver Helse Midt-Norge RHF
Jan Rune Fagermoen Rådmann Sjåk kommune
Aud Mork Lærer/kommunestyremedlem
Aukra kommune
Trond Knudsen Personaldir NTe
REVISOR
Magne Sem, statsautorisert revisor, PricewaterhouseCoopers
KONSERNSTyRE
Leder: Arne Øren, bystyremedlem i Fredrikstad kommune
Finn Jebsen, rådgiver
Ann Inger S. Døhl, administrerende direktør i Malvik e-verk
Gunn Marit Helgesen, fylkesordfører i Telemark
Anne Grethe Skårdahl, Fagforbundet
Herlof Nilssen, administrerende direktør i Helse Vest.
Rune Brakstad, ansatterepresentant KLP
Kari Bakken, ansatterepresentant KLP
Fast møtende vara: Thorvald Hillestad, ordfører i Re kommune
Observatør: Gunn Olander, leder av DeLTA
Observatør: Ingjerd Hovdenakk, sekretariatssjef i arbeidstakerorganisasjonen unio
Konsernsjef: Sverre Thornes
STyRER OG ADM DIR I DATTERSELSKAPER
KLP BEDRIFTSPENSJON AS
Styreleder Sverre Thornes
Mette Qvortrup, personaldir. Østfold energi
Nina B. Mathisen, direktør, Innovasjon Norge
Ida espolin Johnson, konserndirektør, KLP
Kjersti Jørgensen, HR-direktør, KLP
Harald Ramon Hagen, bedriftsrådgiver, KLP
Adm. dir. Tom eek
KLP EIENDOM AS
Styreleder Sverre Thornes, konsernsjef, KLP
Aage Schaanning, konserndirektør, KLP
Ida Louise Skaurum Mo, juridisk direktør, KLP
Svein Sivertsen, siv.ing, Borgersen & Partners
Ingrid Dahl Hovland, Adm dir Spenncon AS
Per Victor Nordan, direktør, KLP
Adm. dir. Steinar Manengen
KLP KAPITALFORVALTNING AS
Styreleder Sverre Thornes, konsernsjef, KLP
Kjersti Storm, tidl. økonomidirektør, KLP
Ida espolin Johnson, konserndirektør, KLP
elisabeth Lee Marinelli, investeringsdirektør, Norfund
Jørn Kleven, controller, eidsiva Vannkraft
John Bjørnersen, rådgiver, KLP
Ann eve Fjeldstad, avdelingsleder, KLP
Fungerende adm.dir. Morten Hvistendahl
KLP FONDSFORVALTNING AS
Styreleder Aage Schaanning, konserndirektør, KLP
Per Victor Nordan, direktør, KLP
Anne Beate Lien, fagsjef, KLP
Cathrine Hellandsvik, sjeføkonom, KLP
Hans Jørgen Gade, økonomisjef, Østfold Fylkeskommune
Inge Noreide, adm dir Thomas Angells Stiftelse
Adm. dir. Ståle Øksnes
KLP FORSIKRINGSSERVIcE AS
Styreleder Ida espolin Johnson, konserndirektør, KLP
Roar engen, sjefaktuar, KLP
Anne Käte Grøholt, direktør, KLP
John J. Syre, daglig leder, Haugesund kommunale Pensjonskasse
Rolf W.Karlsen, adm.dir, Bergen kommunale Pensjonskasse
Adm. dir. Arild Halvorsen
KLP SKADEFORSIKRING AS
Styreleder Sverre Thornes, konsernsjef, KLP
Reidar Mæland, rådmann, Skjærvøy kommune
Kjell Arvid Svendsen, ordfører, Karmøy kommune
Ida espolin Johnson, konserndirektør, KLP
Reidun W. Ravem, direktør, KLP
Linda Brodin, ansatterepresentant, KLP
Adm. dir. Hans Martin Hovden
Foto: Morten Brun og Johnny syversen (styrebilder)
grafisk utforming: Beate syversen
papir: omslag 250 g Mulitidesign
innmat tekst: Multidesign original White 130 g
innmat regnskap: Multidesign ivory 100 g
trykk: Merkur trykk as

karl Johans gate 41b
postboks 1733 Vika
0121 oslo
telefon 22 03 35 00
telefaks 22 03 36 00
klp@klp.no
www.klp.no