3. kvartalsrapport 2008 - Etman Distribusjon

Rapport 3. kvartal
2008
Etman International ASA
26.11.2008
Norsk versjon oversatt fra den
engelske versjonen

Etman International ASA Regnskapsrapport 3. kvartal 2008
Hovedpunkter
• Salgsinntektene for tredje kvartal 2008 ble MNOK 33,1, sammenlignet med MNOK 37,4
tredje kvartal i fjor. Dette representerer en nedgang på 11.5%, som hovedsakelig skyldes
sesongvariasjoner i DIY markedet. I de første tre kvartaler ble salgsinntektene MNOK
99,2 som er 2% høyere enn samme periode i fjor.
• Driftsresultatet før avskrivninger og nedskrivinger (EBITA) var MNOK 1,6 i tredje
kvartal og MNOK 3,8 akkumulert i 2008. De tilsvarende tallene for 2007 var henholdsvis
MNOK -0,6 og MNOK 3,1. Forbedringen skyldes i hovedsak kostnader relatert til
børsnoteringen i 2007.
• I tredje kvartal ble driftsresultatet (EBIT) belastet med MNOK 13,8 som er nedskrivning
av immaterielle anleggsmidler relatert til oppkjøpene av Sepo AS, Wolfram AS og
Strømmen Elektrolager AS. Årsaken til belastningen er i hovedsak endring i evalueringen
av kunderelasjoner på bakgrunn av resultat på relevante kunder i 2008 og forventet
nedgang i salg i 2009 på grunn av den negative konjunkturutviklingen. Driftsresultatet
(EBIT) de tre første kvartaler i 2008 ble MNOK -14,2, sammenlignet med MNOK -1,2
samme periode i 2007.
• Periodens resultat de tre kvartalene i 2008 var MNOK -12,5, sammenlignet med MNOK -
1,5 tilsvarende periode i 2007.
• Totale eiendeler og egenkapital utgjorde henholdsvis MNOK 114,5 og MNOK 33,2
tilsvarende en egenkapitalprosent på 29.0%.
Nøkkeltall - Ikke revidert
Periode Periode Akk. Akk Endring
2008
3Kv
2007
3Kv
2008
3Kv
2007
3Kv 2007-2008
Totalt
2007
Inntekter (MNOK) 33,1 37,4 99,2 97,3 2,0 % 140,6
Driftsresultat – EBITA (MNOK) 1,6 -0,6 3,8 3,1 23,5 % 5,8
Driftsresultat - EBIT (MNOK) -13,6 -2,1 -14,2 -1,2 1070,3 % 0,0
Resultat før skatt (MNOK) -14,9 -2,4 -16,9 -2,4 608,2 % -1,9
Periodens resultat (MNOK) -10,9 -1,6 -12,5 -1,5 705,5 % -0,8
Netto kontantstrøm fra op.aktiviteter (MNOK) -0,2 -7,5 -0,2 -7,5 -96,9 % -3,3
Kontanter og bankinnskudd (MNOK) 16,2 11,2 44,1 % 12,4
Antall ansatte ved slutten av perioden
Antall kinesiske ansatte ved slutten av
360,0 401,0 -10,2 % 394,0
perioden 342,0 377,0 -9,3 % 370,0
Resultat pr aksje (NOK) -0,46 -0,07 -0,53 -0,07 677,8 % -0,03
EBIT margin -41,1 % -5,5 % -14,3 % -1,2 % 0,0 %
Egenkapital andel 29,0 % 32,9 % 34,9 %

Hovedpunkter
Selskapets strategi er å etablere et bredere
distribusjonsnett for salg av elektriske artikler
i Norden. På grunn av den finansielle krisen
som oppsto 3. kvartal 2008, vil selskapet
justere strategien og avvente med noen av
prosjektene.
Ordreinngangen er fremdeles på normalt nivå
hos produsenten in Kina, ETM Electrical Co,
Ltd, men det er fremdeles betydelig usikkerhet
relatert til utviklingen i markedet for de
kinesiske operasjonene.
I løpet av siste del av 3. kvartal og i 4. kvartal
vil selskapet redusere kostnader og gjøre
personal- og organisasjonsmessige
tilpasninger for å møte nedgangen i bygg og
anleggs markedet.
Finansielle resultater
Salgsinntektene for tredje kvartal 2008 ble
MNOK 33,1, sammenlignet med MNOK 37,4
tredje kvartal i fjor. Dette representerer en
nedgang på 11.5%, som hovedsakelig skyldes
sesongvariasjoner i DIY markedet. I de første
tre kvartaler ble salgsinntektene MNOK 99,2
som er 2% høyere enn samme periode i fjor.
Driftsresultatet før avskrivninger (EBITA) var
MNOK 1,6 i tredje kvartal og MNOK 3,8
akkumulert i 2008. De tilsvarende tallene for
2007 var henholdsvis MNOK -0,6 og MNOK
3,1. Forbedringen skyldes i hovedsak
kostnader relatert til børsnoteringen i 2007.
I tredje kvartal ble driftsresultatet (EBIT)
belastet med MNOK 13,8 som er nedskrivning
av immaterielle anleggsmidler relatert til
oppkjøpene av Sepo AS, Wolfram AS og
Strømmen Elektrolager AS. Årsaken til
belastningen er i hovedsak endring i
evalueringen av kunderelasjoner på bakgrunn
av resultat på relevante kunder i 2008 og
forventet nedgang i salg i 2009 på grunn av
Oppsummering
den negative konjunkturutviklingen.
Driftsresultatet (EBIT) de tre første kvartaler i
2008 ble MNOK -14,2, sammenlignet med
MNOK -1,2 samme periode i 2007.
Periodens resultat de tre kvartalene i 2008 var
MNOK -12,5, sammenlignet med MNOK -1,5
tilsvarende periode i 2007.
Balanse og kontantstrøm
Netto omløpsmidler definert som ikke
rentebærende omløpsmidler fratrukket ikke
rentebærende kortsiktig gjeld var 30. sep 2008
MNOK 16,7 som var en økning fra MNOK 14,7
på samme tidspunkt i 2007. Økningen skyldes i
stor grad driftskapitaløkning hos ETM Electrical
Company Ltd (ETM).
Netto rentebærende gjeld var MNOK 29,1
pr. 30. sep 2008, sammenlignet med MNOK 29,3
i samme periode i 2007.
Kontanter, bankinnskudd og ubenyttet
kassekreditt pr 30. sep 2008 var MNOK 17,1. Av
dette utgjorde ubenyttet kassekreditt
MNOK 0,9 og MNOK 9,1 var bundne midler.
Totale eiendeler og egenkapital utgjorde
henholdsvis MNOK 114,5 og MNOK 33,2 pr.
30. sep 2008. Dette tilsvarer en egenkapital-andel
på 29,0% etter nedskriving av immaterielle
eiendeler. Ved utgangen av tilsvarende periode i
2007 var tallene MNOK 121,2 og MNOK 39,9,
som ga en egenkapitalandel på 32,9%.
Mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer
Konsernets viktigste risiki er relatert til markedssitasjonen.
Det generelle marked for bygg og
anlegg er avtagende på grunn av konjunkturnedgang
etter den finansielle krisen. Aksjoner er
kontinuerlig vurdert for tilpasning til endringer i
markedssituasjonen.
Likviditetssituasjonen har utviklet seg negativt i
perioden hovedsaklig på grunn av resultatene i

Etman International ASA Regnskapsrapport 3. kvartal 2008
aktiviteten i Trondheim. Konsernet vurderer
tiltak for å forbedre situasjonen.
Konsernets aktiviteter er utsatt for valutasvingninger.
Risikoen for endring råvareprisene er ikke
ansett for å være vesentlig da denne påvirker
de fleste produsenter og leverandører..
Vesentlige transaksjoner med nærstående
parter
Det har ikke vært utført transaksjoner i de
første 3 kvartaler i 2008 med nærstående
parter som har hatt vesentlig betydning for
konsernets finansielle stilling eller resultater i
perioden.
Utsikter
På grunn av finanskrisen og nedgang i bygg-
og anleggsmarkedet forventer selskapet en
meget vanskelig markedssituasjon de
kommende måneder. Etman opererer i to
markedssegmenter, DIY og det profesjonelle
marked. DIY markedet forventes relativt
stabilt eller svakt stigende, mens i det
profesjonelle markedet forventes en vesentlig
tilbakegang.
Egersund 26. november 2008
Alf Aarthun, Styreformann
Jan Holm, Styremedlem
Zhong Bei, Styremedlem
Xu Jiangang, Styremedlem
Marie Smith-Solbakken, Styremedlem
Tommy Fjelde, Administrerende direktør
For ytterligere informasjon vennligst kontakt:
Tommy Fjelde, Administrerende Direktør
Etman International ASA
Tel: +47 51 46 45 70
E-mail: tommy.fjelde@etman.no
Etman International ASA er et norsk holdingselskap for
fire datterselskaper lokalisert i Kina, Norge og Sverige.
ETM Electrical Co. Ltd. er gruppens produsent i Kina,
mens de tre andre, Etman Distribusjon AS, Sepo AS, og
Etmas AB,utgjør konsernets distribusjonskanaler i
Skandinavia.
Etmans produksjon er lokalisert i Changzhou som ligger
ca. 180 km vest for Shanghai. Selskapet har 330 ansatte,
og de største kundene er IKEA og Carrefour. ETM
produserer elektriske artikler, plast komponenter og
kabler i henhold til gjeldende normer i det europeiske
markedet.
Selskapet har alle nødvendige produkt sertifikater fra
Nemko/Semko som godkjennings-myndighet.

Etman International ASA
Resultatregnskap pr. 30.09.2008 - Ikke revidert
(Beløp i NOK 1000)
Konsern
Periode Periode Akkumulert Akkumulert
Note 3 kv. 2008 3 kv. 2007 3 kv. 2008 3 kv. 2007 Totalt 2007
Salgsinntekter 32.853 37.338 98.887 97.086 140.285
Annen driftsinntekt 199 18 302 170 348
Sum inntekter 3 33.052 37.356 99.188 97.256 140.633
Endring i beholdning varer i arbeid og ferdigvarer -1.498 -653 -2.514 -6.937 -5.946
Varekostnader 24.289 25.357 68.525 71.203 99.278
Lønninger 4.873 5.452 15.674 14.054 20.052
Avskrivninger varige driftsmidler 567 651 1.775 2.114 2.730
Avskrivninger immaterielle eiendeler 827 826 2.475 2.204 3.028
Nedskriving av kunderelasjoner og goodwill 13.797 0 13.797 0 0
Kostnader ved notering Oslo børs 0 3.578 0 3.578 0
Andre driftskostnader 3.792 4.216 13.670 12.254 17.378
Sum driftskostnader 3 46.647 39.428 113.402 98.471 140.624
Driftsresultat -13.595 -2.072 -14.214 -1.215 8
Andre renteinntekter 380 180 666 316 685
Andre finansielle inntekter -164 455 1 896 997
Andre rentekostnader 1.037 845 2.486 1.884 2.705
Andre finansielle kostnader 453 71 903 505 865
Netto finansposter -1.274 -281 -2.722 -1.177 -1.888
Resultat før skatt -14.869 -2.352 -16.936 -2.391 -1.880
Skattekostnader -3.928 -716 -4.475 -844 -1.115
Årsresultat -10.941 -1.637 -12.461 -1.547 -765
Resultat pr. aksje 6 -0,46 -0,07 -0,53 -0,07 -0,03
Utvannet resultat pr. aksje 6 -0,46 -0,07 -0,53 -0,07 -0,03

Etman International ASA
Balanse pr 30.09.2008 - Ikke revidert
(Beløp i NOK 1000)
Konsern
EIENDELER Note 30.09.2008 30.09.2007 31.12.2007
Anleggsmidler
Immaterielle anleggsmidler
Kunderelasjoner, landrettigheter og goodwill 8 22.865 38.599 37.946
Utsatt skattefordel 2.980 1.546 1.592
Sum immaterielle anleggsmidler 25.845 40.145 39.538
Varige driftsmidler
Tomter, bygninger og annen fast eiendom 16.007 16.072 15.971
Maskiner 3.820 4.050 3.288
Driftsløsøre, inventar og kontormaskiner 2.896 1.450 2.689
Sum varige driftsmidler 22.723 21.572 21.948
Omløpsmidler
Varer 21.025 19.501 18.511
Fordringer
Kundefordringer 20.963 22.611 22.009
Andre kortsiktige fordringer 7.763 6.100 5.985
Sum fordringer 28.727 28.711 27.994
Bankinnskudd, kontanter og lignende 16.176 11.226 12.390
Sum omløpsmidler 65.927 59.438 58.894
SUM EIENDELER 114.495 121.156 120.379

Etman International ASA
Balanse pr 30.09.2008 - Ikke revidert
(Beløp i NOK 1000)
Konsern
EGENKAPITAL OG GJELD Note 30.09.2008 30.09.2007 31.12.2007
Egenkapital
Innskutt egenkapital
Aksjekapital 2 24.364 24.195 24.364
Egne aksjer -669 -1.079 -669
Overkursfond 2 19.736 19.458 19.736
Innskutt annen egenkapital 1.326 1.209 1.326
Sum innskutt egenkapital 44.757 43.783 44.757
Opptjent egenkaptial
Annen egenkapital -11.514 -3.869 -2.739
Sum opptjent egenkapital -11.514 -3.869 -2.739
Sum egenkapital 33.243 39.914 42.018
Gjeld
Langsiktige avsetninger
Utsatt skatt 3.034 7.188 7.000
Sum langsiktige avsetninger 3.034 7.188 7.000
Annen langsiktig gjeld
Gjeld til finansinstitusjoner 2,4 13.800 17.000 16.200
Sum langsiktig gjeld 13.800 17.000 16.200
Kortsiktig gjeld
Gjeld til finansinstitusjoner 31.475 23.539 23.545
Leverandørgjeld 23.488 24.790 23.687
Betalbar skatt 292 1.420 721
Skyldige offentlige avgifter 1.495 1.560 2.667
Annen kortsiktig gjeld 7.669 5.745 4.542
Sum kortsiktig gjeld 64.418 57.054 55.161
Sum gjeld 81.252 81.242 78.361
SUM EGENKAPITAL OG GJELD 114.495 121.156 120.379

Etman International ASA
Kontantstrøm analyse 30.09.2008 - Ikke revidert
(Beløp i NOK 1000)
Kontantstrøm Note 30.09.2008 30.09.2007 31.12.2007
Resultat før skatt -16.936
Betalt skatt -1.822
Avskrivning og amortisering 18.047
Endring varebeholdning -2.514
Endring kundefordringer 1.045
Endring leverandørgjeld -199
Endring andre avsetninger 2.144
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter -234
Netto investeringer i anleggsmidler -1.300
Investering i datterselskap -
Netto kontantstrøm fra investeringer -1.300
Endring langsiktig gjeld -2.400
Endring i kassereditt 7.930
Ny egenkapital -
Renter betalt -2.486
Renter mottatt 666
Netto kontantstrøm fra finansielle aktiviteter 3.710
Netto endring kontanter, bankinnskudd ol. 2.176
Kontanter, bankinnskudd etc ved periodens start 12.390
Netto omregningsdifferanse valuta 1.611
Kontanter, bankinnskudd etc ved periodens slutt 16.176
Konsern
-1.547
-2.661
4.318
-4.924
5.888
1.372
-9.986
-7.539
-208
-4.117
-4.325
12.100
4.835
-
-1.884
316
15.367
3.503
8.490
-767
11.226
-1.880
-2.867
5.758
-3.933
6.490
269
-7.170
-3.333
-3.275
-4.117
-7.392
11.300
4.841
1.118
-2.705
685
15.239
4.513
8.490
12.390

Oppstilling over endring i egenkapital 3dje kv. 2007 og 2008 - Ikke revidert
Note
Aksjekapital
Egenkapital pr 31.12.2007 24.364
-
Endring i omregningsdifferanser -
Resultat 3 kv. 2008 -
-
Egenkapital pr 30.09.2008 24.364
Note
Aksjekapital
Egenkapital pr 31.12.2006 22.445
-
Salg av egne aksjer 1.750
Endring i omregningsdifferanser -
Resultat 3 kv. 2007 -
-
Egenkapital pr 30.09.2007 24.195
Overkursfond
19.736
-
-
-
-
19.736
Overkursfond
14.208
-
5.250
-
-
-
Beløp i 1000 kr
19.458
Annen
innskutt
egenkapital
1.326
-
-
-
-
1.326
Annen
innskutt
egenkapital
1.209
-
-
-
-
-
1.209
Egne Omregnings
aksjer differanse
-669 -2.502
-
-
- 3.686
-
-
-
-
-669 1.184
Egne Omregnings
aksjer differanse
-1.079 -576
-
-
-
-
- -2.275
-
-
-
-
-1.079
Total annen egenkapital
-2.851
Opptjent
egenkapital
-237
-
-
-12.461
-
-12.698
Total annen egenkapital
Opptjent
egenkapital
528
-
-
-
-1.547
-
-1.019
Total annen
egenkapital Totalt
-2.739 42.018
- -
3.686 3.686
-12.461 -12.461
- -
-11.515 33.243
Total annen
egenkapital Totalt
-47 36.736
- -
- 7.000
-2.275 -2.275
-1.547 -1.547
- -
-3.869
39.914

Etman International Konsern
Noter 3. kvartal 2008 - Ikke revidert
Note 1 Regnskapsprinsipper
Note 2 Pro forma
Pro forma tall som inkluderer Sepo AS Akkumulert
2007 3 kv 2007 Totalt
Sum inntekter 103.238 144.990
Driftsresultat -976 -208
Periodens resultat -1.313 -987
Note 3 Segment informasjon
Beløp i 1000 NOK
Virksomhet segmenter
Noter til regnskapet for 3. kvartal 2008
Etman konsernet har utarbeidet delårsregnskap i samsvar med IAS 34 som er publisert av the International Accounting Standards Board.
Delårsregnskapet inkluderer ikke full informasjon og vedlegg som kreves i forbindelse med årsregnskapet , og bør derfor ses sammen med
årsregnskapet pr. 31.12. 2007.
Regnskapsprinsippene som er benyttet ved utarbeidelsen av delårsregnskapet er i overenstemmelse med prinsippene anvendt i forbindelse med
utarbeidelsen av årsregnskapet 31.12.2007
1.3.2007 kjøpte Etman International AS opp 100% av aksjene i selskapet Sepo AS, lokalisert i Trondheim. . Dette betyr at rapporten for de
tre første kvartaler av 2007 ikke inneholder tall for Sepo AS i perioden 1.1.2007 til 28.2.2007.
Pro forma tallene er utarbeidet kun for å illustrere den hypotetiske effekten på regnskapstallene dersom oppkjøpet av Sepo AS hadde skjedd
01.01.2007. Tallene fra Sepo AS er omarbeidet til IFRS.
Periode 2008 3. kvartal Periode 2007 3. kvartal
Profesjonelle DIY Totalt Profesjonelle DIY Totalt
Segment salg 9.848 23.204 33.052
9.089 28.267 37.356
Segment varekost 6.458 17.745 24.203
5.482 21.013 26.495
Segment andre kostnader 17.777 4.668 22.444
4.553 8.380 12.933
Segment driftsresultat -14.386 792 -13.595
-946 -1.125 -2.072
Akkumulert 2008 3. kvartal
Akkumulert 2007 3. kvartal
Profesjonelle DIY Totalt Profesjonelle DIY Totalt
Segment salg 32.061 67.127 99.188
26.211 71.046 97.256
Segment varekost 20.721 49.281 70.002
15.607 53.557 69.163
Segment andre kostnader 27.936 15.464 43.400
11.943 17.364 29.307
Segment driftsresultat -16.596 2.382 -14.214
-1.339 125 -1.215
Profesjonelle
2007 Totalt
DIY Totalt
Segment salg 40.014 100.618 140.633
Segment varekost 24.933 74.777 99.711
Segment andre kostnader 16.075 24.839 40.914
Segment driftsresultat -994 1.002
8

Etman International Konsern
Virksomhet segmentet DIY ("Do-It-Yourself"), består av produkter som sluttkunden selv kan installere, og som vanligvis distribueres
gjennom varehus og butikker.
I det profesjonelle segmentet er kundene vesentlig autoriserte elektroinstallatører. Produktene til dette markedet inkluderer produktene til
DIY markedet så vel som utvidet produktspekter av spesialprodukter beregnet for dette marked.
Det er intet internt salg mellom segmentene.
Segmenttallene er basert på produkt kalkulasjoner som inkluderer direkte og indirekte kostnadselementer. Det betyr at varekosten
inneholder kostnadselementer som direkte- og indirekte lønn, avskrivning av produksjonsrelaterte aktiva etc. Disse kostnadene er her
presentert som varekost, men som andre driftskostnader i resultatregnskapet.
Pr 30.9.2008 var 3.991 knok presentert som varekost i denne noten, men som andre driftskostnader i resultatregnskapet.
Tilsvarende beløp i samme periode i 2007 var 4.897 knok.
Geografiske segmenter
Skandinavia Europa Kina Total
Segment salg 2008 periode 3. kvartal 14.236 10.679 8.137 33.052
Segment salg 2007 periode 3. kvartal 23.146 7.693 6.517 37.356
Segment salg 2008 akkumulert 3. kvartal 54.443 23.664 21.081 99.188
Segment salg 2007 akkumulert 3. kvartal 60.304 19.866 17.086 97.256
Segment salg 2007 totalt 90.006 25.957 24.669 140.633
Note 4 Gjeld
Konsernets opptrunkne kassekreditt i Norge har økt med 4,6 mill NOK første 3 kvartaler av 2008, mens, avdrag på 2.4 mill NOK er nedbetalt
av langsiktig gjeld.
Kortsiktige lån i Kina er økt med 3.3 mill NOK første 3 kvartaler, med en tilsvarende økning i kasse og bankinnskudd.
Note 5 Aksjeopsjonsprogram
Et aksjeopsjonsprogram for ledende personell er godkjent av Generalforsamlingen i Etman International ASA. Dette inkluderer 7 personer
og totalt 230.000 aksjer over en to års periode som avsluttes 24.5.2009. Tegningskursen er 4,00 . Ingen opsjoner er utøvd pr. 30.09.2008
Verdi på opsjonene vurdert etter Black & Scholes modellen ble beregnet til totalt 11.500 kr på tidspunktet for tildelingen.
Note 6 Resultat pr aksje
(beløp i 1000 NOK)
Antall utstedte aksjer 24.364.218
- Egne Aksjer 669.438
Antall ordinære aksjer 23.694.780
Ordinært resultat -10.941
Vektet gjennomsnitt av antall ordinære aksjer 23.694.780
Resultat pr aksje (NOK) -0,46
Utvannet resultat per aksje (NOK) -0,46
Noter til regnskapet for 3. kvartal 2008
30.09.2008 30.09.2007 31.12.2007
24.195.218
1.079.438
23.115.780
24.364.218
669.438
23.694.780
Periode Periode Akkumulert Akkumulert
3. kv 2008 3. kv 2007 3. kv 2008 3. kv 2007 31.12.2007
-1.637
23.115.780
-0,07
-0,07
-12.461
23.694.780
-0,53
-0,53
-1.547
22.878.601
-0,07
-0,07
-765
23.008.740
-0,03
-0,03

Etman International Konsern
Note 7 Rettstvist
Note 8 Nedskriving av immaterielle eiendeler
Beløp i 1000 NOK
Kunderelasjoner
Goodwill
Noter til regnskapet for 3. kvartal 2008
Det er oppstått en tvist vedrørende design på enkelte av Etmans produkter. Saken skal behandles av Eigersund Tingrett 3-5 desember 2008.
Etman Distribusjon AS er anklaget, og Schneider Electric Norge AS er anklager.
Et eventuelt erstatningsbeløp vektet med sannsynligheten for å tape saken forventes ikke å være betydelig. Det er derfor ikke foretatt avsetninger i
regnskapet.
Customer Kunderelasjonene relationships har blitt have skrevet been written ned med down MNOK with 12.0 MNOK basert 12.0 på based bruksverdi. on estimated Bruksverdien value in er use use. beregnet (for The norsk value som versjon: nåverdien in use is bruk based av 7 "bruksverdi"). års net framtidige value of The 7 years value in
use expected kontantstrømmer is based future net cash value med flows of en 7 diskonteringrente years using expected a discount future på rate 12%. of cash 12%. De flows framtidige The using future a kontantstrømmene discount cash flows rate are of based 12%. er basert on The earnings future på selskapets cash from flows the resultater relevant are based customers fra on relevante earnings so kunder far from in 2008 the hittil relevant and i 2008 on
customers the og på assumption forutsetningen so far that in 2008 the at gruppen group and on will forventer the experience assumption nedgang a drop that i salget the in sales group i 2009 in will 2009 på experience grunn due to av the den a general drop generelle in recession. sales konjunkturnedgangen.
in 2009 due to the general recession.
The Goodwill goodwill er relatert is related til verdien to the fair av value forventede of expected synergier synergies og til selskapets and the company's spesielle markedskompetanse special market competence på tidspunkt at the for time overtakelsen of the Sepo av acquisition. Sepo AS. During I løpet
2008 av 2008 Sepo har AS Sepo has blitt been fusjonert merged med with Etman Distribusjon Distribution AS. I In denne this process prosessen some har of noe the av market denne competence kompetansen has forlatt left the selskapet company og and goodwill the goodwill er derfor is
written nedskrevet down med with ca. approx. MNOK MNOK 1,8.
1,8.