2010 - Sogrape

Sogrape, SGPS, S.A. 

Relatório & Contas | Annual Report 

2010 

Quinta da Lêda – Douro

Quinta dos Carvalhais – Dão

ÍNDICE DE CONTEÚDOS | TABLE OF CONTENTS 

RELATÓRIO & CONTAS 2010 | ANNUAL REPORT 2010 

4 

Palavras do Presidente | Visão Sogrape 

A word from the Chairman | Sogrape Vision 

62 

Demonstrações Financeiras Consolidadas 

Consolidated Financial Statements 

8 

Factos Relevantes 2010 

2010 Highlights 

Demonstrações da Posição Financeira Consolidada 

Statements of Consolidated Financial Position 

12 

Principais Indicadores de Actividade 

Key Performance Indicators 

Demonstrações dos Resultados Consolidados 

Consolidated Income Statements 

14 

Orgãos Sociais Sogrape, SGPS, S.A. 

Governing Bodies, SGPS, S.A. 

Demonstrações do Rendimento Integral Consolidado 

Statements of Consolidated Comprehensive Income 

15 

Organigrama – Principais Sociedades 

Organization Chart – Main Companies 

Demonstrações Consolidadas das Alterações no Capital Próprio 

Consolidated Statements of Changes in Equity 

16 

Orgãos de Gestão 

Management 

Demonstrações dos Fluxos de Caixa Consolidados 

Statements of Consolidated Cash Flows 

20 

Equipa de Enologia 

Oenology Team 

71 

Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas 

Notes to the Consolidated Financial Statements 

22 

Relatório Consolidado de Gestão 

Consolidated Management Report 

177 

Pareceres e Certificação 

Statements and Certification

4 SOGRAPE Relatório & Contas 2010 | Annual Report 2010 

PALAVRAS DO PRESIDENTE | A WORD FROM THE CHAIRMAN 

Fernando Guedes 

Senhores Accionistas, 

No momento de prestar contas do que foi 

o desempenho da Sogrape SGPS, S.A. e, em termos 

consolidados, das suas participadas, venho, 

mais uma vez, acrescentar estas palavras à edição 

do Relatório e Contas do exercício de 2010. 

2010 foi um ano de intensa actividade que pôs 

de forma muito premente à prova as orientações 

estratégicas oportunamente definidas para o Grupo. 

A diversidade geográfica dos nossos negócios, 

a consistência dos portefólios e, mais que tudo, 

a intrínseca qualidade dos vinhos apresentados estão, 

por certo, na base dos resultados alcançados. 

2010 foi um ano de consagrações públicas 

do excelente desempenho do Grupo Sogrape. 

Esta afirmação pode trazer consigo uma ponta 

de orgulho - que na minha idade, por certo, 

alguns desculparão - mas constitui sobretudo uma 

responsabilidade acrescida de prosseguir no caminho 

de fazer mais e melhor. 

Aliás como tem sido a história desta Casa desde 

a sua fundação em 1942. Com MATEUS, na actual 

diversidade da sua oferta, a provar constituir um 

caso sério de longevidade e sucesso para uma marca 

internacional de vinhos. 

2010 acrescentou mais um ano a esta história que 

a Sogrape mantém com os Consumidores dos seus 

vinhos. É bem verdade que as marcas são, no fundo, 

detidas (e mantidas) por quem as ama. 

Registei em 2010 um assinalável empenho de toda 

a equipa, naturalmente a começar pelos Conselhos 

de Administração, no acompanhamento de toda 

a actividade e também, na atenção e antecipação 

aos sinais que nos vêm dos mercados. 

Vivemos um momento de alteração profunda do modelo 

económico e social que, por certo, estarão presentes 

no ano de 2011 e para os quais novas oportunidades e, 

naturalmente, novas respostas terão de ser encontradas. 

Não me resta senão estar confiante no futuro do 

Grupo Sogrape e fico-me com o que um dia Mario 

Vargas Llosa – Nobel Literatura 2010 – escreveu: 

“el vino nos enriquece el espiritu”. 

Avintes, 14 de Abril de 2011 

Dear Shareholders, 

This is the moment of reckoning for the performance 

of Sogrape SGPS, S.A. and, in brief, for the 

performance of its associated companies. Once again 

I am pleased to add my words to this edition of the 

Annual Report for the financial year 2010. 

2010 was a year of intense activity that put pressure 

on the strategic guidelines set out for the Group, 

by putting them constantly to the test. 

The geographic diversity of our business, 

the consistency of our portfolios, and above all, 

the intrinsic quality of the wines produced are, surely, 

at the root of the results attained. 

2010 was the year in which the Sogrape Group gained 

public recognition for its excellent performance. 

This affirmation brings great personal pride – which 

at my age, I’m sure, some will forgive – but above all 

it represents an increased responsibility to go forward 

on the path to strive to do more and to do it better. 

In fact, this has been the history of this Company 

since its foundation in 1942, with the diversification 

of the MATEUS range proving to be a solid example 

of longevity and success for an international branded 

wine. 

2010 was another positive year in Sogrape’s history of 

Consumer relations and the promotion of our wines. 

It is quite true that the brands are, in essence, owned 

(and maintained) by those who appreciate and enjoy 

them. 

I saw a remarkable effort from the whole team in 2010. 

Particularly our Boards of Directors who monitored 

all activity and also focused on and anticipated the 

signals that came to us from every market. 

We are going through a moment of profound changes 

in the economic and social model that will continue in 

2011 and for which new opportunities and naturally, 

new solutions, will have to be found. 

I cannot help but be confident about the future of 

the Sogrape Group, and I leave you with the words of 

Mario Vargas Llosa (winner of the 2010 Nobel Prize for 

Literature) : “el vino nos enriquece el espiritu” (wine 

enriches our spirit). 

Avintes, 14th April 2011 

Fernando Guedes – Presidente do Conselho de Administração Sogrape, SGPS, S.A. | Chairman of the Board of Directors Sogrape, SGPS, S.A.

SOGRAPE Relatório & Contas 2010 | Annual Report 2010 

5 

VISÃO SOGRAPE | SOGRAPE VISION 

“Ser uma empresa familiar de vinhos de qualidade, sustentada no desenvolvimento 

de marcas Premium de volume, focada na conquista de posições de liderança 

nos mercados prioritários das origens seleccionadas.” 

“To be a family-owned quality wine company, sustained in the development 

of premium volume brands and focused in leadership positions in the priority 

markets of selected origins.” 

Da esquerda para a direita | From left to right: Fernando Guedes, Fernando da Cunha Guedes, Manuel da Cunha Guedes e Salvador da Cunha Guedes

European Winery of the Year 2010 

Salvador da Cunha Guedes 

Vice Presidente 

Vice-Chairman 

“A atribuição da Wine Star pela Wine Enthusiast 

é o resultado do esforço e dedicação de todos 

os que diariamente contribuem para tornar 

a Sogrape mais forte e com produtos de cada vez 

maior excelência. A eles, um muito obrigado.” 

“The award of the Wine Star by Wine Enthusiast 

is the result of the effort and dedication of all those 

who, day in and day out, contribute to making 

Sogrape stronger, with products of increasing 

excellence. To them all, a big thank you.”

Framingham – Nova Zelândia 

Informação Institucional 

Corporate Information 

R e l at ó r i o & C o n ta s | A n n u a l R e p o rt


FACTOS RELEVANTES 2010 | 2010 HIGHLIGHTS 

FORAM PRECISAMENTE OS CRÍTICOS MAIS EXIGENTES E CONHECEDORES QUE AVIVARAM O ORGULHO DA SOGRAPE. 

E GRAVARAM A OURO O ANO DE 2010, TORNANDO MAIS RICA A SUA HISTÓRIA. 

SOGRAPE’S PRIDE WAS INTENSIFIED BY ITS MOST DEMANDING CRITICS AND THEY STAMPED 2010 WITH GOLD, ENRICHING 

SOGRAPE’S STORY. 

“European Winery of the Year” Wine Enthusiast Magazine 

“Uma empresa familiar com marcas poderosas no seu 

portefólio, apostando ainda em marcas de pequenos 

volumes numa constante procura de qualidade.” 

“Pelo seu papel pivot como empresa bandeira de vinhos 

Portugueses liderando o caminho para o sucesso dos 

vinhos Portugueses no mercado americano, pela sua 

capacidade de promover com êxito as suas muitas 

marcas, e pela sua ambição de desenvolvimento contínuo, 

estamos orgulhosos de atribuir à Sogrape Vinhos 

a distinção Wine Star Europeu Winery of the Year.” 

– Wine Enthusiast Magazine 

“A family company with powerful brands in its portfolio, 

it is still willing to nurture smaller brands for the sake of 

quality.” 

“For its pivotal role as a flagship Portuguese wine company 

leading the way for Portuguese wines to succeed in the 

American market, for its ability to successfully promote its 

many brands, and for its willingness to continually develop, 

we are proud to award Sogrape Vinhos the Wine Star 

European Winery of the Year.” – Wine Enthusiast Magazine 

Empresa 

Empresa 

“Empresa do Ano 2010” 

Revista de Vinhos 

“Produtor do Ano 2010” 

Revista Wine 

“Melhor Produtor 

Vinhos Tranquilos 2010” 

Aníbal Coutinho 

Company of the Year 2010 

by Revista de Vinhos 

Producer of the Year 2010 

by Wine Magazine 

Best Producer 

of Still Wines 2010 

by journalist Aníbal Coutinho


9 


CRESCIMENTO ANUAL DE VENDAS POR REGIÃO EM 2010 (milhões de euros) 

ANNUAL SALES GROWTH BY REGION IN 2010 (millions of euros) 

EUROPE 

CENTRAL & NORTH AMERICA 

35 

33.9 

124 

122.3 

122 

120 

120.2 

123.5 

+3% 

30 

25 

20 

28 +21% 

23.4 

2008 2009 2010 

118 

2008 2009 2010 

ASIA & PACIFIC 

5 

4.4 

4 

3.2 

3 

5.1 

+15% 

2 

2008 2009 2010 

SOUTH AMERICA 

20 

15 

10 

5 

16.1 

10.9 

13.4 +20% 

2008 2009 2010 

AFRICA 

10 

9 

8.1 

8 

9.2 

8.1 

7 

2008 

–11% 

2009 2010



Para a Sogrape, 2010 foi um ano de grandes 

realizações, reflectindo-se num desempenho que 

superou os objectivos traçados no início do ano, 

demonstrando-se assim o foco estratégico do 

Grupo, o seu equilibrado portefólio 

e a capacidade e talento da sua equipa. 

Num ambiente conjuntural fortemente adverso 

e desafiante, a Sogrape conseguiu registar uma 

performance robusta, do qual se salientam 

os seguintes aspectos: 

DESEMPENHO GLOBAL POSITIVO 

• Crescimento orgânico do volume de negócios 

de 6,7% com reforço da presença em 

mercados-chave, como Portugal, EUA, 

Reino Unido e Canadá; 

• Alargamento da rede de distribuição própria 

com abertura de um escritório de representação 

em Shangai, reforço da posição accionista no 

distribuidor no Reino Unido Stevens Garnier 

e contratação de um gestor de área residente 

no Brasil; 

• Consolidação das vendas de origens do Novo 

Mundo, com crescimento de 28,9% sustentado 

por um contínuo investimento nestas regiões, 

nomeadamente, aquisição de uma Adega 

na Argentina e plantação de 40 ha de vinha 

no Chile; 

• Sólida posição financeira com redução de dívida 

líquida, melhoria do Free Cash Flow e autonomia 

financeira situada em 56%. 

SÓLIDA EVOLUÇÃO OPERACIONAL 

• Crescimento do negócio de Vinhos de Mesa de 

origem portuguesa de 2,6%, com um importante 

aumento das vendas de Mateus e manutenção 

de um crescimento a 2 dígitos da marca Gazela. 

• Comportamento positivo da categoria de Vinho 

do Porto, evidenciando um crescimento de 4,3% 

Sogrape considers that 2010 was a year of great 

accomplishments, reflected in a performance 

ahead of the goals established at the beginning of 

the year, thus demonstrating the Group’s strategic 

focus, its balanced portfolio and the skill and talent 

of its team. 

In a strongly adverse and challenging economic 

climate, Sogrape succeeded in posting a strong 

performance, in which the following aspects stand 

out: 

POSITIVE OVERALL PERFORMANCE 

• Organic growth in revenue (6,7%), with a 

strengthened presence in key markets, such as 

Portugal, USA, UK and Canada; 

• Expansion of its own distribution network with 

the opening of an office to represent Sogrape 

in Shanghai, reinforcement of its shareholder 

position in the UK distributor Stevens Garnier 

and the appointment of a resident area manager 

in Brazil; 

• Consolidation of sales of New World wines, 

increasing 28,9%, sustained by continued 

investment in these regions, specifically the 

acquisition of a winery in Argentina and the 

planting of 40 ha of vineyards in Chile; 

• Solid financial position with debt reduction, 

improved Free Cash Flow and Equity Ratio at 

56%. 

SOLID OPERATIONAL DEVELOPMENTS 

• Growth of the Portuguese Table Wine business 

of 2, 6%, with an important increase in sales of 

Mateus and the maintaining of double-digit 

growth of the Gazela brand. 

• Positive results for the Port Wine category, 

increasing 4,3% supported by the performance of 

the Sandeman, Offley and Ferreira brands; 

• Continued growth of the Finca Flichman brand,


11 


suportado pelo desempenho das marcas 

Sandeman, Offley e Ferreira; 

• Contínuo crescimento da marca Finca Flichman, 

ultrapassando em 2010, 1 milhão de caixas de 

9 litros, e desempenhos positivos das marcas 

Los Boldos e Framingham. 

OUTROS FACTOS RELEVANTES 

• Adopção das normas internacionais de 

contabilidade (IFRS) e implementação do 

Modelo de Reporte Financeiro do Grupo 

no âmbito da melhoria da harmonização da 

informação reportada pelas diversas subsidiárias 

e optimização do processo de consolidação; 

• Implementação do SAP na subsidiária 

Finca Flichman, com vista ao suporte do seu 

modelo de negócio e à obtenção de eficiências 

e optimização de recursos; 

• Eficaz gestão dos impactos provocados na 

actividade da subsidiária Viña los Boldos 

decorrentes do terramoto ocorrido no Chile 

em Fevereiro de 2010; 

• Obtenção de Certificação Ambiental 

(ISO 14001:2004) pela subsidiária Sogrape 

Vinhos, mantendo-se o percurso de exigência 

de qualidade que tem vindo a ser reconhecido 

já em outras subsidiárias. 

which exceeded 1 million 9-litre cases in 2010, 

and positive performances from the Los Boldos 

and Framingham brands. 

OTHER HIGHLIGHTS 

• Adoption of international accounting standards 

(IFRS) and implementation of the Group’s 

Financial Reporting Model within the scope 

of improving the consistency of information 

reported by the various subsidiaries and 

optimisation of the consolidation process; 

• SAP implementation at the Finca Flichman 

subsidiary, with a view to supporting its business 

model and obtaining efficiency and resource 

optimisation; 

• Effective management of the impact on the 

operations of the subsidiary Viña los Boldos by 

the earthquake in Chile in February 2010; 

• Obtaining of Environmental Certification (ISO 

14001:2004) by the subsidiary Sogrape Vinhos, 

continuing the quest for quality that has been 

already established in other subsidiaries. 

Quinta de Azevedo – Vinhos Verdes


PRINCIPAIS INDICADORES DE ACTIVIDADE | KEY PERFORMANCE INDICATORS 

EBITDA 

VOLUME DE NEGÓCIOS 

MARGEM BRUTA 

180 

176.8 

9.6% 

+ 6.7% 

70 

25 

REVENUE 

GROSS MARGIN 

M€ 

M€ 

M€ 

195 

188.7 11.9 

85 

78.0 6.8 

28 

190 

80 

27 

185 

75 

71.1 

+ 

26 

25.6 

26.7 1.1 

+ 4.3% 

175 

170 

65 

60 

24 

23 

2009 2010 Var. 09–10 



RESULTADOS ANTES DE IMPOSTOS 

EBT 

RESULTADO LÍQUIDO 

NET PROFIT 

DÍVIDA LÍQUIDA 

NET DEBT 

M€ 

M€ 

M€ 

16 

15 

14 

13 

12.3 

14.9 2.5 

+ 20,7% 

11 

10 

9 

8 

9.7 – 0.4 

9.4 

– 3.6% 

50 

45 

40 

35 

42.5 

34.7 

– 7.8 

– 18,4% 

12 

7 

30 

11 

6 

25 



2009 2010 Var. 09–10


13 

PRINCIPAIS INDICADORES DE ACTIVIDADE | KEY PERFORMANCE INDICATORS 

CRESCIMENTO DO VOLUME DE NEGÓCIOS POR EMPRESA EM 2010 

REVENUE GROWTH BY COMPANY 2010 

M€ 

2.4% 

25.4% 

34.4% 

57.5% 

21.0% 

-4.2% 

65.7% 

N/A 

∆ +6.7% 

Volume 

de Negócios 

Revenue 

176.8 

188.7 

Volume 

de Negócios 

Revenue 

2009 

Sogrape Vinhos 

(Portugal) 

Finca Flichman 

(Argentina) 

Viña 

Los Boldos 

(Chile) 

Framingham 

(Nova Zelândia) 

(New Zeland) 

Evaton 

(EUA) 

(USA) 

Vinus 

(Angola) 

IW 

Hong Kong 

(China) 

Ajustamentos 

de Consolidação 

(Consolidation 

Adjustments) 

Volume 

de Negócios 

Revenue 


CRESCIMENTO DO EBITDA POR EMPRESA EM 2010 

EBITDA GROWTH BY COMPANY 2010 

M€ 11.0% 

9.0% 

55.5% 

111.9% 

25.1% 

-2.5% 

35.7% N/A 

∆ +4.3% 

EBITDA 

∆ +19.3% 

Recorrente 

Recurring 

EBITDA 

25.6 22.3 

EBITDA 

2009 

Não Recorrente 

Non-Recurring 

EBITDA 2009(*) 

Recorrente 

Recurring 

EBITDA 

2009 

Sogrape Vinhos 

(Portugal) 


(Argentina) 

Viña 

Los Boldos 

(Chile) 

Framingham 

(Nova Zelândia) 

(New Zeland) 

Evaton 

(EUA) 

(USA) 

Vinus 

(Angola) 

IW 

Hong Kong 

(China) 

Outros 

(Other) 

26.7 

EBITDA 


(*) 2009 engloba uma operação não recorrente relativa à alienação de activos não produtivos | 2009 includes a non-recurring transaction concerning disposal of non-operating assets


ORGÃOS SOCIAIS SOGRAPE, SGPS, S.A. | GOVERNING BODIES SOGRAPE, SGPS, S.A. 

Da esquerda para a direita | From left to right: Fernando da Cunha Guedes, Fernando Guedes, Salvador da Cunha Guedes, Francisco José Garcia de Valadares Souto 

MESA DA ASSEMBLEIA GERAL 

SHAREHOLDERS’ GENERAL MEETING 

Presidente | Chairman 

João Vieira de Castro 

Secretário | Secretary 

Fernando Cerqueira Magro 

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 

BOARD OF DIRECTORS 



Vice Presidente | Vice-Chairman 


CONSELHO FISCAL 

STATUTORY AUDIT COMMITTEE 


Maria Cândida de Oliveira Sousa Morais 

Luis Augusto Nunes de Almeida Bandeira 

Fernando Manuel Pires de Matos 

Suplente | Substitute 

Luis Guilherme de Noronha 

e Távora Pinheiro Torres 

REVISOR OFICIAL DE CONTAS 

STATUTORY EXTERNAL AUDITOR 

“Deloitte & Associados, SROC S.A.” 

Representada por: | Represented by: 

Jorge Manuel Araújo de Beja Neves 

or by Nuno Miguel Santos Figueiredo 


Paulo Alexandre Rocha Silva Gaspar 

Secretário da Sociedade | Company Secretary 

João Manuel Lima Engrácia Antunes 


Orlando da Rocha Duarte 

Francisco José Garcia de Valadares Souto 

Fernando da Cunha Guedes


15 

ORGANIGRAMA - PRINCIPAIS SOCIEDADES | ORGANIZATION CHART - MAIN COMPANIES 

SOGRAPE SGPS, S.A. 

EUROPA 

EUROPE 

AMÉRICA DO SUL 

SOUTH AMERICA 

AMÉRICA DO 

NORTE 

NORTH AMERICA 

ÁFRICA 

AFRICA 

OCEÂNIA 

OCEANIA 

ÁSIA – PACÍFICO 

ASIA – PACIFIC 

PORTUGAL 

ESPANHA 

SPAIN 

REINO UNIDO 

UNITED 

KINGDOM 

LUXEMBURGO 

LUXEMBOURG 

ARGENTINA CHILE ESTADOS UNIDOS 

UNITED STATES 

ANGOLA 

NOVA ZELÂNDIA 

NEW ZEALAND 

CHINA 

HONG KONG 

Sogrape 

Vinhos, S.A. 

Iberian 

Vintners, SA 

Geo G. 

Sandeman Sons 

& Co. Limited 

IW Investments, 

S.A. 

Finca Flichman, 

S.A. 

Viña Los 

Boldos 

Limitada 

Evaton, Inc 

Vinus Dist Vinhos e 

Bebidas Lda. 

Framingham Wines, 

Limited 

IW Hong Kong 

Sogrape 

Distribuição, 

S.A. 

Sandeman 

Jerez, SL 

A.A. Ferreira, 

S.A. 

Sandeman 

& Cia, S.A. 

Quinta do 

Sairrão Soc. 

Agrícola S.A.


ORGÃOS DE GESTÃO | MANAGEMENT 

Da esquerda para a direita | From left to right: George Thomas David Sandeman, Francisco Miguel Teixeira de Sousa Ferreira, António José Oliveira Bessa, Bernardo José Azeredo Noronha de Brito e Faro 

PORTUGAL 

COMISSÃO EXECUTIVA 

EXECUTIVE COMITEE 

Francisco Miguel Teixeira de Sousa Ferreira 

António José Oliveira Bessa 

George Thomas David Sandeman 

Bernardo José Azeredo Noronha de Brito e Faro 

DIRECTORES 

MANAGERS 

Operações 

Operations 

António Carlos Pacheco Lobato de Faria 

Planeamento e Logística 

Planning and Logistics 

António Paulo Manso Preto Rodrigues 

Controlo de Gestão 

Management Control 

António Pedro Farinha da Costa 

Sistemas de Informação 

Information Systems 

Carlos Alberto Gomes Alves 

Produção 

Production 

Francisco Xavier Rebello de Andrade 

Viticultura 

Viticulture 

João Nuno Barbosa de Vasconcellos Porto 

Vendas Mercados Externos 

International Sales 

José Julio Silva Martins 

Recursos Humanos 

Human Resources 

Jorge Manuel Carvalho Barbas 

Produção Jerez 

Production Sherry 

José Moreno Silvetti 

Enologia Vinhos do Porto e Douro 

Oenology Douro and Porto Wines 

Luis Magalhães da Mota de Sottomayor 

Qualidade 

Quality 

Luis Manuel Simões Silva 

Enologia Dão e Vinhos Verdes 

Oenology Dão and Vinhos Verdes 

Manuel António Monte Freitas Vieira


17 


ARGENTINA 

Distribuição Nacional 

Domestic Distribution 

Manuel Sousa Pinto Almeida 

Coordenação Viticultura e Enológica 

Viticulture and Oenological Coordination 

Miguel Cunha Teixeira Pessanha 

Marketing Vinhos do Porto e Jerez 

Porto and Sherry Wines Marketing 

Raul Lello Ramos Pinto 

Marketing 

Marketing 

Rita Vilas-Boas Montanha Pinto 

Financeira 

Finance 

Victor Manuel Castro Rocha 

Património e Manutenção 

Real Estate and Maintenance 

Vitor António Junqueira Ribeiro Cerqueira 

Ricardo Jorge Antunes Rebelo 

CHILE 

ADMINISTRADOR EXECUTIVO 

EXECUTIVE DIRECTOR 


DIRECTORES 

MANAGERS 

Administrativa/Financeira 

Administration & Finance 

Florbela Pacheco Barros 

Comercial 

Sales 

Lucas Rodrigue 




DIRECTORES 

MANAGERS 

Vendas Mercados Externos 

International Sales 

Jorge Degese 

Produção 

Production 

Juan Evangelista 

Enologia 

Oenology 

Luis Cabral de Almeida 

Administrativa/Financeira 

Administration & Finance 

Manuel Mallou 

Distribuição Nacional 

Domestic Distribution 

Norberto Gidekel 

Produção 

Production 

Stephane Geneste



DIRECTORES CORPORATIVOS 

CORPORATE MANAGERS 

Assessoria Jurídica 

Legal Counsel 

João Manuel Lima Engrácia Antunes 

Tom Trolove 


NEW ZELAND 

Miguel Duarte Oliveira Pinto 

DISTRIBUIÇÃO INTERNACIONAL 

INTERNATIONAL DISTRIBUTION 

Relações Públicas Institucionais 

Institutional Public Relations 

Manuel Pedro da Cunha Guedes 

Planeamento Estratégico e Controlo de Gestão 

Strategic Planning and Control 

Pedro Maria Magalhães Lançós de Sottomayor 

DIRECTOR GERAL 

GENERAL MANAGER 

Tom Trolove 



Miguel Duarte de Oliveira Pinto 

ADMINISTRADORES EXECUTIVOS LOCAIS 

LOCAL EXECUTIVE DIRECTORS 

Estados Unidos 

United Sates 

Luis Fernando Ferreira Gândara da Silva 

Angola 

Angola 

Jorge Pinheiro Torres 

China (Hong Kong) 

China (Hong Kong) 

Filipe Décio Veiga Freitas de Carvalho


19 

Adega da Quinta do Seixo – Douro


EQUIPA DE ENOLOGIA | OENOLOGY TEAM 

Miguel Pessanha 

Alentejo e Mateus 

PORTUGAL 

Manuel Vieira 

Dão e Vinho Verde 

PORTUGAL 

Luis Sottomayor 

Douro e Porto 

PORTUGAL


21 

Luís Almeida 

Mendonza 

e Tupungato 

ARGENTINA 

Andrew Hedley 

Marlborough 


Stephane Geneste 

Requínoa 

CHILE


Fernando da Cunha Guedes 

Administrador 

Board Member 

“A matéria prima é fundamental. Sem a riqueza 

das terras e o conhecimento adquirido ao longo 

dos anos para as trabalhar, hoje não teríamos 

as uvas e os vinhos que nos valeram um tão 

prestigiante prémio.” 

“The grapes are fundamental. Without the richness 

of the lands and the expertise acquired over the 

years to care for them, we would not have today 

the grapes and the wines that have earned us such 

a prestigious prize.”

Relatório Consolidado de Gestão 

Consolidated Management Report 

R e l at ó r i o & C o n ta s | A n n u a l R e p o rt 

Finca Flichman - Argentina


RELATÓRIO CONSOLIDADO DE GESTÃO | CONSOLIDATED MANAGEMENT REPORT 

TRIBUTO AO PERCURSO DA SOGRAPE COM A ATRIBUIÇÃO DO PRÉMIO 

CONSIDERADO O ÓSCAR DA INDÚSTRIA DO VINHO 

SOGRAPE’S STRATEGY FOR EXCELLENCE HAS BEEN RECOGNIZED WITH THE AWARD 

CONSIDERED BY MANY TO BE THE OSCAR OF THE WINE INDUSTRY. 

Ao Accionista, 

Dando cumprimento ao disposto na lei e nos 

estatutos, apresenta-se o relatório de gestão 

e as demonstrações financeiras consolidadas, 

relativos ao exercício de 2010, pretendendo-se 

com tais documentos reflectir o desempenho do 

conjunto de sociedades lideradas pela Sogrape 

SGPS, S.A. (Sogrape) - designada por Sogrape 

Investimentos SGPS, S.A até 14 de Março de 2011 

- que actuam no âmbito da produção 

e comercialização de vinhos e outras bebidas. 

2010 – ANO DE RECONHECIMENTO 

Como tributo ao percurso que a Sogrape 

“insiste” em manter, muito particularmente 

a constante procura da excelência e o empenho 

na satisfação dos seus consumidores, no ano 

de 2010, a Sogrape viu reconhecida a sua 

trajectória com a atribuição pela prestigiada 

revista americana Wine Enthusiast Magazine 

do troféu de “Produtor Europeu do Ano”. O 

prémio, considerado por muitos como o Óscar da 

indústria do vinho, foi entregue em Nova Iorque, 

numa cerimónia que reuniu as principais figuras 

da indústria do vinho e das bebidas espirituosas 

a nível mundial. 

Este reconhecimento foi motivo de grande 

orgulho e satisfação para a Sogrape, reflectindo 

a dedicação e a paixão colocadas diariamente 

na criação de vinhos de qualidade que 

correspondam às exigências dos distintos 

consumidores. O sentimento é também de 

grande responsabilidade por estar entre os 

melhores da indústria mundial, pois exige 

continuar a fazer cada vez mais e melhor, não só 

em Portugal mas num cenário que inclui outros 

países produtores, como a Argentina, o Chile 

Dear Shareholder, 

In compliance with legal and company statutes, we 

present this management report and consolidated 

financial statements for the financial year 2010. 

These documents reflect the performance of the 

group of companies led by Sogrape SGPS, S.A. 

(Sogrape) – designated as Sogrape Investimentos 

SGPS, S.A. until March 14, 2011 – which are 

engaged in the production and commercialisation 

of wines and other beverages. 

2010 – A YEAR OF RECOGNITION 

In 2010, as a tribute to the strategy that Sogrape 

“insists” on maintaining, most particularly in its 

constant quest for excellence and its efforts to 

satisfy consumers, Sogrape received recognition 

for its approach, as it was awarded the trophy 

for “European Producer of the Year” by the 

prestigious American publication Wine Enthusiast 

Magazine. The prize, considered by many as the 

Oscar of the wine industry, was presented in New 

York, at a ceremony that brought together the key 

personalities of the wine and spirits industry from 

around the world. 

This recognition was a source of great pride 

and satisfaction for Sogrape, reflecting the 

daily dedication and passion that go into the 

creation of quality wines that meet the demands 

of discerning consumers. There is also a feeling 

of great responsibility in being among the best 

in this global industry, because it requires a 

sustained effort to better, not only in Portugal, but 

in a competitive environment that includes other 

wine-producing countries, such as Argentina, Chile


25 

e a Nova Zelândia, onde a Sogrape exerce uma 

actividade cada vez mais relevante. 

Adicionalmente, a Sogrape juntou a esta distinção 

três importantes prémios atribuídos em Portugal: 

“Empresa do Ano 2010” pela Revista de Vinhos, 

“Produtor do Ano 2010” pela revista Wine, 

e finalmente, “Melhor Produtor de Vinhos 

Tranquilos 2010” pelo jornalista Aníbal Coutinho. 

Estas distinções, em simultâneo com mais de 150 

Troféus e Medalhas atribuídos internacionalmente 

aos seus vinhos de diversas origens de produção, 

vêm reforçar o reconhecimento da relevância 

das marcas da Sogrape, o rigor e consistência da 

qualidade que oferece nas diferentes gamas de 

produtos, assim como consolidar 

o posicionamento inscrito na sua Visão: 

“Ser uma empresa de vinhos de qualidade de 

cariz familiar e presença internacional, reconhecida 

pela sua excelência e focada no desenvolvimento 

de marcas premium”. 

ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO 

Há exactamente um ano antecipava-se que 

em 2010 persistiam elementos que alertavam 

para o facto de ainda se estar longe de 

uma situação estável e de um crescimento 

sustentado, antevendo-se no entanto que seria 

o ano que daria início à recuperação económica 

global, reflexo das políticas de estímulo sem 

precedentes implementadas pelos governos 

e bancos centrais. Os países emergentes, que 

and New Zealand, where Sogrape is engaged in 

increasingly important wine-making activity. 

Added to this distinction, Sogrape received three 

important prizes awarded in Portugal: “Empresa do 

Ano 2010” (Company of the Year 2010) by Revista 

de Vinhos magazine, “Produtor do Ano 2010” 

(Producer of the Year 2010) by the magazine Wine, 

and finally, “Melhor Produtor de Vinhos Tranquilos 

2010” (Best Producer of Still Wines 2010) by 

journalist Aníbal Coutinho. 

Together with more than 150 internationally 

awarded Trophies and Medals for its wines from its 

extensive portfolio, these distinctions reinforce and 

recognise the importance of Sogrape wine brands, 

the rigorous and consistent quality of the different 

products it offers, and consolidate the position 

inscribed in its Vision statement: 

“To be a family quality wine company with a 

global presence, recognised for its excellence and 

focused on the development of premium brands” 

MACROECONOMIC PICTURE 

Exactly one year ago, it was anticipated that 

factors would persist into 2010 that meant that 

stability and sustained growth were still a long 

way off. Nevertheless, there were predictions that 

this would be the year that would see the start 

of the global economic recovery, reflecting the 

unprecedented actions and policies implemented 

by governments and central banks to stimulate 

growth. Emerging countries, which were not as


não foram tão afectados pela crise, ajudariam ao 

crescimento global. 

Deste modo, antevia-se que 2010 fosse o ano em 

que se iniciaria o processo de convergência para 

um ciclo económico positivo. As perspectivas 

concretizaram-se, mas só até certo ponto. 

A economia mundial cresceu e mesmo países 

como Portugal registaram uma evolução positiva 

do PIB e do comércio externo. O que ainda não se 

resolveu foi a vertente financeira da crise, a ponto 

de se questionar a sobrevivência do actual modelo 

de sistema financeiro e do euro como moeda. 

O ano de 2010 foi também pautado por 

importantes flutuações cambiais que afectaram 

todo o sistema internacional de comércio, com 

especial destaque no que respeita ao negócio da 

Sogrape, para a fragilidade do euro face ao dólar 

americano, a forte variação do peso chileno face 

ao dólar americano e a manutenção forçada da 

taxa de câmbio do peso argentino relativamente 

ao dólar americano. 

Esses foram os grandes destaques no ano que 

termina e serão o foco da maior atenção no futuro 

próximo. 

Para 2011, as opiniões da generalidade 

dos analistas reflectem optimismo para o 

crescimento da economia mundial, o que vem já 

transparecendo nos mercados, que têm registado 

muita apetência por risco, nomeadamente através 

de investimentos em acções e matérias-primas. 

Existe um consenso generalizado que prevê 

um crescimento generoso para a economia dos 

Estados Unidos, entre os 3% e 4%, sendo que, 

embora mantendo-se perspectivas positivas, 

as mesmas são mais comedidas para a zona euro 

e certamente para o Japão na sequência do sismo 

affected by the crisis, would help global growth. 

Thus, 2010 was forecasted as the year in which 

the process of convergence towards a positive 

economic cycle would begin. The predictions were 

realised, but only up to a certain point. The world 

economy grew and even countries such as Portugal 

recorded a positive change in GDP and export 

trade. What remained unresolved was the financial 

side of the crisis, to the point that the survival of 

the current model of the financial system and of 

the euro as a currency was brought into question. 

The year 2010 was also marked by important 

fluctuations in exchange rates that affected the 

entire international system of trade, including 

ones that are especially relevant to the Sogrape 

business: the weakness of the euro against the US 

dollar, the strong fluctuation in the Chilean peso 

against the US dollar and the forced maintenance 

of the exchange rate of the Argentine peso in 

relation to the US dollar. 

These were the major highlights of the year just 

ended and they will be the focus of very close 

attention in the near future. 

For 2011, the opinions of most of the analysts 

reflect optimism for the growth of the world 

economy, already borne out in the markets, who 

have registered a great appetite for risk, specifically 

through investments in shares and raw materials. 

There is a generalised consensus that anticipates 

generous growth of between 3% and 4% in the 

economy of the United States, and, while the 

forecasts are still positive for the euro zone, they 

are more subdued elsewhere, which is certainly the 

case for Japan in the wake of the recent earthquake.


27 

ocorrido recentemente. 

As economias emergentes deverão continuar 

a crescer a bom ritmo, mesmo que possam 

desacelerar em virtude de políticas de contracção 

monetária, nomeadamente na China e no Brasil, 

o que até é percepcionado como positivo 

no longo prazo, ao reduzir os riscos de 

sobreaquecimento. 

Estados Unidos da América (EUA) 

Nos EUA o crescimento em 2010 revelou-se 

relativamente fraco, com o desemprego a crescer 

e o sector imobiliário estagnado. 

Numa tentativa de voltar a estimular a economia, 

a Reserva Federal apresentou mais um pacote de 

aquisição de $600 mil milhões de dívida pública e, 

em paralelo, o presidente Obama promoveu, no 

último trimestre de 2010, um pacote de benefícios 

fiscais. O país continua, deste modo, a “inundar” 

o mercado com dólares, não se verificando o 

impacto desejado na economia real. 

O tecido empresarial, o consumo interno, o 

emprego e o imobiliário estão muito abaixo do 

que seria desejável depois de tantas medidas de 

apoio. Grande parte do dinheiro injectado tem 

sido desviado para activos financeiros, razão pela 

qual se explica a recuperação impressionante 

dos mercados accionistas e a subida das 

matérias-primas, esta última também impulsionada 

pelo impacto das economias em grande 

crescimento como é o caso da China. 

União Europeia 

Se o ano anterior havia sido marcado pelos 

problemas do sistema financeiro, 2010 ficou 

claramente associado à crise dos países periféricos 

da Zona Euro, nos quais se inclui Portugal, com 

particular destaque para o reflexo no custo das 

dívidas soberanas dos referidos países. 

O problema começou na Grécia, onde o grave 

desequilíbrio orçamental e as dúvidas quanto 

à correcção da contabilidade nacional e a 

capacidade de cumprimento da dívida a vencer, 

The emerging economies continue to grow at a 

good pace, even if they may decelerate by virtue 

of contractionary monetary policies, specifically in 

China and Brazil, which is even perceived as being 

a positive thing in the long term, by reducing the 

risks of the economy overheating. 

UNITED STATES OF AMERICA (USA) 

In 2010, growth in the USA was relatively weak, with 

growing unemployment and a stagnant real estate 

sector. 

In an attempt to stimulate the economy again, the 

Federal Reserve presented another package for 

the acquisition of $600 billion of public debt and, 

simultaneously, President Obama promoted a 

package of tax benefits in the last quarter of 2010. 

In this way the country continues to “flood” the 

market with dollars, without seeing the desired 

impact on the real economy. 

Business activity, internal consumption, 

employment and real estate are much lower than 

what one would wish for particularly after so many 

support packages. A major portion of the money 

injected has been diverted to financial assets, 

which explains the impressive recovery of the stock 

markets and the rise in raw materials, the latter is 

also being driven by the impact of the economies 

with larger growth, such as China. 

Porto 

EUROPEAN UNION 

If the previous year was marked by problems in 

the financial system, 2010 was clearly associated 

with the crisis for countries on the edge of the Euro 

Zone, which includes Portugal, with the focus on 

the repercussions of the cost of sovereign debt to 

those countries. 

The problem began in Greece, where serious 

budget imbalance, doubts about the accuracy of


levaram à incapacidade do país se financiar 

e à necessidade de recorrer à ajuda da União 

Europeia e do FMI, forçando o país a um ajuste 

do seu orçamento e a um corte brusco na sua 

despesa pública. 

A Irlanda, Portugal e Espanha, foram os países que 

em seguida passaram a estar sob pressão, mas 

até ao final do ano apenas a Irlanda recorreu aos 

mecanismos de ajuda entretanto criados. 

Nem tudo foi negativo, no entanto, para a 

Europa. A Alemanha conseguiu sair da crise com 

as contas públicas equilibradas, apresentando 

dados económicos excepcionais. O desemprego 

chegou ao final de 2010 no nível mais baixo desde 

a reunificação, com a indústria e as exportações 

a passar por um óptimo momento e o consumo 

interno a subir de forma moderada. O grande 

desfasamento da economia alemã face à situação 

dos países da periferia levou a grandes trocas 

de argumentos quanto à ajuda a prestar àqueles 

países. A dada altura, a falta de coesão levou a 

que se questionasse a viabilidade do euro como 

moeda comum, mas as ideias foram-se alinhando 

e no final do ano já poucos eram os que davam 

como certo o desaparecimento do euro. 

Portugal 

A economia portuguesa, de grande relevância 

para os negócios da Sogrape, foi e ficou 

condicionada pelo impacto da crise da dívida 

soberana, sobretudo em dois momentos, 

concretamente na Primavera e no Outono. 

No primeiro momento sentiu-se algum pânico 

nos agentes económicos nacionais, quase 

sempre injustificado, para depois mais tarde se 

começarem a sentir os efeitos da maior dificuldade 

de financiamento da economia, ao nível do custo 

e do acesso ao crédito. 

Alguma contenção orçamental, concretizada em 

2010, contribuiu para dificuldades no crescimento. 

Mas se foi ao nível do sentimento económico 

e da confiança no futuro que se sentiram os 

maiores efeitos em 2010, também é verdade que 

o consumo privado registou uma performance 

mais positiva do que o esperado, parcialmente 

justificado pelo efeito de antecipação de compras 

como reacção ao aumento do IVA para 23% e do 

fim de alguns benefícios fiscais, nomeadamente 

no sector automóvel. 

Para 2011 as perspectivas não são animadoras 

para quem, como a Sogrape, tem grande 

exposição ao mercado interno, nomeadamente 

pelas políticas de austeridade previstas. 

the national accounting and the capacity to meet 

the debt deadline led to the inability of the country 

to finance itself and the need to resort to European 

Union and IMF aid, forcing the country to adjust its 

budget and make a sharp cut in public spending. 

Ireland, Portugal and Spain were the next 

countries to come under pressure, but as of the 

end of the year, only Ireland had resorted to the 

aid mechanisms that had been created in the 

meantime. 

However, not everything was negative for Europe. 

Germany succeeded in overcoming the crisis with 

balanced public accounts, presenting exceptional 

economic data. Unemployment at the end of 2010 

reached its lowest level since reunification, with 

industry and exports enjoying an excellent period 

and internal consumption rising moderately. The 

large gap between the German economy and the 

situation in the countries on the edge of Europe 

led to prolonged exchanges about the aid to be 

given to those countries. At a given point, the lack 

of consensus led to questions about the viability 

of the euro as a common currency. However, these 

ideas began to dissipate and at the end of the year, 

there were few who were still convinced that the 

euro would disappear. 

PORTUgal 

The Portuguese economy, which is of great 

importance for Sogrape’s business was affected by 

the impact of the sovereign debt crisis, especially 

on two occasions, in the spring and in the autumn. 

On the first occasion, some panic was felt among 

the national economic bodies, largely unjustified, 

and then later they began to feel the effects of the 

increased difficulty in financing the economy, in 

terms of the cost of and access to credit. 

A degree of fiscal restraint put into effect in 

2010 contributed to difficulties in growth. But if 

the greatest effects in 2010 were felt in terms of 

economic opinion and confidence in the future, it 

is also true that personal consumption recorded a 

more positive performance than expected, which is 

partially explained by the early purchases to avoid 

the increase in VAT to 23% and the end of some tax 

benefits, specifically in the automotive sector. 

The outlook for 2011 is not encouraging for 

those who, like Sogrape, have high exposure 

to the domestic market, specifically because of 

the planned austerity policies. The increased


29 

O aumento da carga fiscal, o fim ou limitação de 

alguns apoios sociais, a necessária contracção nos 

investimentos e gastos públicos, as dificuldades 

de financiamento e, sobretudo, a agitação em 

torno da sustentabilidade económico-financeira 

do país deverão condicionar muito a procura 

interna. 

No entanto, nada indica que 2011 será um ano 

menos bom para as empresas, dado que, como 

já referido, o ciclo económico mundial é positivo, 

nomeadamente naqueles países onde se verificam 

um valor significativo das exportações das 

empresas portuguesas. 

tax burden, the end or the decrease in some 

social benefits, the necessary contraction in 

public investments and spending, the difficulties 

of financing it and, above all, the agitation 

surrounding the economic and financial 

sustainability of the country are likely to greatly 

impact internal demand. 

However, there is nothing to indicate that 2011 will 

not be a good year for companies, particularly as 

mentioned, the global economic cycle is positive, 

specifically in those countries with a significant 

amount of exports from Portuguese companies. 

Quinta dos Carvalhais - Dão


EVOLUÇÃO DO NEGÓCIO 

Tal como referido, o ano de 2010 foi marcado por 

uma economia mundial a diferentes velocidades 

de crescimento económico, com importantes 

flutuações das taxas de câmbio e por uma 

resistência ao consumo de vinho de preços 

elevados. 

Num ano de grandes desafios para a indústria 

vitivinícola mundial, a Sogrape deu, mais uma vez, 

mostras da solidez do seu modelo de negócio, 

dando continuidade à história de sucesso, com 

o registo de crescimento global de 11,9 milhões 

de euros no seu volume de negócios, mais 6,7% 

que em 2009. 

Verifica-se, assim, que o volume de negócios 

alcançado, para a qual contribuiu uma melhoria 

de mix de produto, confirma um evidente 

alinhamento estratégico com o plano delineado 

para a Sogrape, através da concretização dos 

objectivos nele previstos, concretamente 

a premiumização das suas vendas (com trading up 

dos vinhos portugueses e aposta nas origens do 

Novo Mundo) e o alargamento geográfico (com 

a consolidação da posição nos mercados 

prioritários e crescimento em mercados 

emergentes). 

A crescente gestão consolidada da produção com 

a distribuição, o diversificado portefólio em 

categorias, origens e segmentos, o mix de 

clientes, canais e mercados, a focalização na 

construção de marcas e uma rigorosa gestão de 

custos, foram factores decisivos para os resultados 

alcançados. 

SOGRAPE VENDAS 2010 – POR PRODUTO 

SOGRAPE SALES 2010 – BY PRODUCT 

MARCAS REPRESENTADAS 

Agency BRANds 8% 

VINHOS DO NOVO MUNDO – OUTROS 

New wORld WineS – other 6% 

FINCA FLICHMAN 12% 

SANDEMAN 

SHERRY 3% 

VINHO DO PORTO 

– OUTROS 

PORT WINE – OtheR 4% 

FERREIRA 8% 

OFFLEY 7% 

SHERRY 3% 

VINHOS DO NOVO MUNDO 

NEw worLD wiNES 17% 

OUTROS 

otHEr 9% 

VINHO DO PORTO 

port wiNE 33% 

VINHOS DE MESA PORTUGUESES 

portUgUESE StiLL wiNES 38% 

OUTROS 

Other 1% 

MATEUS 15% 

GAZELA 7% 

GRÃO VASCO 3% 

OUTROS VINHOS DE 

MESA PORTUGUESES 

OtheR Portuguese 

Still Wine 12% 

SANDEMAN PORTO 14% 

BUSINESS GROWTH 

As previously mentioned, 2010 was marked by 

a world economy delivering different rates of 

economic growth, with sizable fluctuations in 

exchange rates and reluctance in the consumption 

of high-priced wine. 

In a year of major challenges to the world wine 

producing industry, Sogrape once again proved 

the solidity and integrity of its business model, 

continuing its history of success, recording an 

overall growth of 11.9 million euros in its turnover, 

up 6.7% from 2009. 

We see that the achieved turnover, helped by 

an improvement in the product mix, confirms 

the clear strategic alignment with the plan 

laid out for Sogrape, through the attainment 

of the goals established there in, particularly, 

the premiumization of its sales (trading-up in 

Portuguese wines and investment in the New 

World) and geographic expansion (with the 

consolidation of its position in priority markets and 

growth in emerging markets). 

The increasingly consolidated management 

of production with distribution; the diversified 

portfolio in categories, origins and segments; the 

customer mix, channels and markets; the focus on 

brand building; and a strict cost management were 

decisive factors for the results obtained. 

Caves Ferreira - Vila Nova de Gaia


31 

SOGRAPE VENDAS 2010 – POR MERCADO 

SOGRAPE SALES 2010 – BY MARKET 

ÁSIA – PACÍFICO 

ASIA – PACIFIC 3% 

ANGOLA 4% 

ARGENTINA 5% 

CANADÁ 

CANADA 6% 

EUA 

USA 12% 

EUROPA – OUTROS 

EUROPE – OtheR 13% 

FRANÇA 

FRANCE 6% 

OUTROS 

OtheR 4% 

PORTUGAL 26% 

REINO UNIDO 

UNited KINGDOM 5% 

ALEMANHA 

GERMANY 5% 

BÉLGICA 

BelgiUM 7% 

HOLANDA 

NetheRLANDS 4% 

PRESENÇA GEogrÁFICA DIVERSIFICADA 

Continuando a afirmar-se como um operador 

global do sector vitivinícola, a Sogrape possui 

actualmente operações de produção em cinco 

países que lhe permitem constituir um portefólio 

de marcas forte e diversificado. Alinhado com 

o Plano Estratégico aprovado, a Sogrape tem 

vindo a desenvolver, simultaneamente, estruturas 

de distribuição própria em alguns mercados 

seleccionados, como meio de chegar de forma 

mais eficiente e eficaz aos seus consumidores. 

Esta estrutura organizativa e diversidade 

geográfica permitem reduzir significativamente 

o risco económico da operação consolidada, 

para além de permitir uma menor exposição da 

Sogrape às normais assimetrias de comportamento 

das diferentes economias mundiais. 

Em 2010, a Sogrape vê novamente reforçada 

a importância dos vinhos do Novo Mundo nas 

suas vendas consolidadas (crescimento de 29%), 

se bem que os vinhos de origem portuguesa 

continuam a representar uma significativa parte 

do negócio (71%). A Sogrape destinou, em 2010, 

26% das suas vendas para o mercado português, 

sendo que a restante actividade se reparte por 

um elevado e diversificado número de mercados 

internacionais, apenas um deles (EUA) com uma 

quota superior a 10%. 

A rede de distribuição internacional própria canalizou 

em 2010, 13% do volume de negócios consolidado 

da Sogrape. Assim, se adicionarmos a este resultado 

as vendas realizadas directamente pelas unidades 

produtoras para os seus mercados domésticos, o 

negócio gerado pela distribuição própria do Grupo 

representa cerca de 45% das suas vendas totais. 

DIVERSIFIED GEOGRAPHICAL PRESENCE 

Continuing to assert itself as a global operator in 

the wine sector, Sogrape currently has production 

operations in five countries, which enables it to 

build a strong and diverse brand portfolio. In 

line with the approved Strategic Plan, Sogrape 

has been simultaneously developing its own 

distribution structures in certain selected markets, 

as a means of reaching its consumers more 

efficiently and more effectively. 

This organisational structure and geographic 

diversity make it possible to significantly reduce 

the economic risk of the consolidated operation, 

besides enabling Sogrape to reduce its exposure 

to the peaks and troughs that are normal behaviour 

in the different world economies. 

In 2010, Sogrape once again saw the importance 

of the New World wines reinforced in its 

consolidated sales (29% growth), although wines 

of Portuguese origin continue to represent a 

significant part of the business (71%). Sogrape 

allocated 26% of its sales to the Portuguese 

market in 2010, while the remaining activity was 

shared among a large and diversified number of 

international markets, only one of which (USA) had 

a share greater than 10%. 

The company’s own international distribution 

network was responsible for 13% of Sogrape’s 

consolidated turnover in 2010. Hence, if we add to 

this result the direct sales by production units to 

their domestic markets, the business generated by 

the Group’s own distribution represents about 45% 

of its total sales.


Neste último exercício, o comportamento do 

continente americano foi determinante no 

crescimento global da Sogrape, apesar das 

performances positivas também verificadas na 

região Ásia-Pacífico e na Europa. Em sentido 

contrário, assistiu-se a um decréscimo de 11,4% 

nas vendas para o continente africano. 

Portugal continua a ser o mercado mais 

significativo para a Sogrape. Neste mercado, 

apesar do enquadramento macroeconómico 

negativo e do aumento das taxas de IVA e 

Impostos Especiais sobre o Consumo, a Sogrape 

registou um crescimento nas vendas de 2,7%, 

suportado essencialmente pela categoria 

Vinhos de Mesa, e em particular, por Gazela e 

Casa Ferreirinha. Cutty Sark (marca de whisky 

representada pela Sogrape em Portugal) evidenciou 

um crescimento de 3,6% face ao ano anterior. 

Nos restantes mercados europeus, que 

representam 41% das vendas consolidadas da 

Sogrape, assistiu-se a um moderado crescimento 

de 2,7%, sustentado no crescimento do mercado 

Russo e outros da Europa de Leste, bem como 

da Holanda, Itália, Dinamarca, Suécia e Chipre. 

Mateus e Gazela foram as marcas onde esta 

evolução se revelou mais significativa. 

Os dois principais mercados da América do 

Norte, EUA e Canadá, que já representam 18% 

das vendas do Grupo, apresentaram em conjunto 

um crescimento de 20,9%, impulsionado pelo 

desempenho particularmente positivo das marcas 

Finca Flichman e Gazela, bem como da categoria 

de Vinho do Porto. 

In the last financial year, the behaviour of the 

american continent was a key determinant in 

the overall growth of Sogrape, although positive 

performances were also seen in the Asia-Pacific 

region and Europe. On the other hand, there was a 

drop of 11.4% in sales to the african continent. 

Portugal continues to be the most significant 

market for Sogrape. In this market, despite the 

negative macroeconomic picture and the increase 

in VAT and Excise duty, Sogrape recorded a 2.7% 

growth in sales, supported essentially by the 

Table Wines category, in particular, Gazela and 

Casa Ferreirinha. Cutty Sark (a brand of whisky 

distributed by Sogrape in Portugal) showed a 3.6% 

growth over the previous year. 

In the remaining European markets, which 

represent 41% of Sogrape’s consolidated sales, 

there was moderate growth of 2.7%, sustained 

by growth in the markets of Russia and Eastern 

Europe, as well as in Holland, Italy, Denmark, 

Sweden and Cyprus. Mateus and Gazela were 

the brands for whom this increase was the most 

significant. 

The North American markets, USA and Canada, 

which already represent 18% of the Group’s sales, 

jointly grew by 20.9%, driven by the particularly 

positive performance of the Finca Flichman and 

Gazela brands, as well as the Port Wine category.


33 

Na América do Sul, com um peso de 9% nas 

vendas do Grupo, a Sogrape evidenciou um 

crescimento de 19,9% face a 2009, impulsionado 

pela Argentina, Brasil e Porto Rico. Esta evolução 

favorável foi motivada, essencialmente, pelos 

crescimentos verificados nas marcas produzidas 

naquela região, para além do comportamento 

positivo de Sandeman Porto, Ferreira 

e Grão Vasco. 

Para a evolução negativa evidenciada em África, 

muito contribuiu o comportamento do mercado 

angolano. Líder na exportação de vinhos 

portugueses, e após vários anos de consecutivos 

crescimentos, Angola assistiu em 2010 a uma 

forte retracção do consumo de vinhos importados 

engarrafados, tanto no segmento “informal”, 

como, sobretudo, no segmento da restauração. 

Por fim, e apesar de não ter ainda um peso 

importante nas vendas totais, o crescimento da 

Sogrape na região da Ásia-Pacífico na ordem 

dos 15% é muito encorajador, suportado por 

significativos aumentos de vendas na China, 

Índia e Hong Kong, que ultrapassaram as ligeiras 

perdas sentidas no Japão. 

Quinta de Azevedo – Vinhos Verdes 

In South America, representing 9% of the Group’s 

sales, Sogrape showed 19.9% growth over 2009, 

driven by Argentina, Brazil and Puerto Rico. This 

favourable progression was motivated, essentially, 

by growth rates seen in the brands produced in 

those regions, along with the positive sales of 

Sandeman Porto, Ferreira and Grão Vasco. 

The negative change encountered in Africa 

was greatly influenced by the behaviour of the 

Angolan market. A leader in the export markets 

for Portuguese wines, and following several years 

of consecutive growth rates, in 2010 Angola 

experienced a strong downturn in the consumption 

of imported bottled wines, both in the ”informal” 

segment and above all, in the on-trade, restaurant 

segment. 

Finally, and although the Asia-Pacific region still 

does not represent a significant portion of the 

total sales, the growth of Sogrape there was 

around 15%, which is very encouraging, as it was 

supported by significant increases in sales in China, 

India and Hong Kong, which overcame the slight 

losses noted in Japan.


DISTRIBUIÇÃO INTERNACIONAL PRÓpriA 

Conforme referido anteriormente, a Sogrape 

canaliza uma parte importante das suas vendas 

através de empresas de distribuição próprias 

em alguns mercados estratégicos previamente 

seleccionados. Em 2010, as vendas das subsidiárias 

Evaton (USA), Vinus (Angola) e IW Hong Kong, 

registaram no seu conjunto um crescimento 

significativo de 15,7% em valor, consolidando-se 

como uma das áreas de crescimento estratégico. 

No ano de 2010 foram dados os passos iniciais para 

um maior envolvimento no mercado brasileiro, com 

a nomeação de um Gestor de Área residente, para 

supervisão e coordenação do trabalho comercial 

efectuado pelos diferentes importadores locais para 

as marcas Sogrape. 

No Reino Unido, a Sogrape aumentou para 35,53% 

a sua participação accionista na Stevens & Garnier, 

distribuidor local de várias das marcas do Grupo 

(entre as quais Sandeman, Quinta de Azevedo, 

Callabriga, Finca Flichman e Viña Los Boldos), 

sendo expectável que em 2011 dê continuidade ao 

processo de reforço da posição no capital daquela 

empresa. 

Destaque ainda para a abertura de um escritório 

de representação em Shanghai, na dependência 

da IW Hong Kong, sediada em Hong Kong, que 

desempenhará um papel activo e determinante 

no desenvolvimento das marcas Sogrape naquele 

importante e promissor mercado. 

OWN INTERNATIONAL DISTRIBUTION 

As mentioned above, Sogrape channels an 

important portion of its sales through its own 

distribution companies in some key strategic 

markets. In 2010, the sales of subsidiaries Evaton 

(USA), Vinus (Angola) and IW Hong Kong recorded 

a significant joint growth rate of 15.7%, indicating 

the potential as one of the areas for strategic 

growth. 

In 2010 the first steps were taken for greater 

involvement in the Brazilian market, with the 

appointment of a resident Area Manager to 

supervise and coordinate the commercial work 

carried out by the various local importers of 

Sogrape brands. 

In the United Kingdom, Sogrape increased to 

35.53% its shareholding in Stevens & Garnier, a 

local distributor of several brands of the Group 

(including Sandeman, Quinta de Azevedo, 

Callabriga, Finca Flichman and Viña Los 

Boldos), and it is expected that 2011 will see the 

continuation of this process to reinforce Sogrape’s 

share in the capital of this company. 

Also important was the opening of an office 

to represent Sogrape in Shanghai (under the 

authority of IW Hong Kong, based in Hong Kong), 

which will play an active and determinant role in 

the development of the Sogrape brands in that 

important and promising market.


35 

AS MARCAS SOGRAPE 

VINHOS DE MESA DE portUGAL 

Globalmente, e considerando o enquadramento 

macroeconómico de 2010, o negócio de Vinhos 

de Mesa de Origem Portuguesa evidenciou um 

desempenho positivo, com um crescimento em 

valor de 2,6%, apesar da estabilização das vendas 

em volume. Portugal, o seu principal mercado, 

representando cerca de 36% das vendas totais da 

categoria, destacou-se com um crescimento nas 

vendas de 3,6% em valor. 

mateus 

A marca de vinho português mais conhecida em 

todo o mundo registou em 2010 um aumento do 

volume de vendas de 5,9%, invertendo 

a tendência decrescente registada em 2009. 

Os mercados que mais contribuíram para este 

aumento foram Espanha, Dinamarca e Alemanha. 

Em termos de investimento na marca, salientam-se 

em 2010, acções implementadas nas redes sociais 

digitais – taste in pictures e embaixadores.com 

– com o objectivo de aumentar a interactividade 

e reforçar a criação de laços emocionais com os 

consumidores. 

O Mateus Sparkling, lançado em 2008, 

continua a demonstrar um grande potencial de 

desenvolvimento. Em 2010, a marca inovou com 

a introdução de um novo sistema de fecho, em 

parceria com uma grande cadeia de distribuição 

do Reino Unido. 

A destacar também a atribuição de medalha de 

ouro no Concours Mondial de Bruxelles. 

THE SOGRAPE BRANDS 

PORTUGUESE TABLE WINES 

Overall, and taking into consideration the 

macroeconomic climate for 2010, the Portuguese 

Table Wines business showed a positive 

performance, with 2.6%, growth despite the 

stabilisation of sales by volume. Portugal, its chief 

market, representing about 36% of total sales in 

this category, stood out with 3.6% growth in sales. 

Mateus 

The most famous brand of Portuguese wine in the 

world had an increased sales volume of 5.9% in 

2010, reversing the falling trend recorded in 2009. 

The markets that made the biggest contribution to 

this increase were Spain, Denmark and Germany. 

In terms of brand investment, special mention in 

2010 goes to actions implemented in online social 

networks – Taste in Pictures and embaixadores.com 

– with the goal of increasing interaction to create 

an enduring relationship with consumers. 

Mateus Sparkling, launched in 2008, continues to 

show great potential for development. In 2010, the 

brand introduced an innovation in a new closure 

system, in partnership with a large distribution 

chain in the United Kingdom. 

Also worthy of mention is the gold medal awarded 

at the Concours Mondial de Bruxelles.


Gazela – Vinho Verde 

Com mais um excelente desempenho, Gazela 

manteve um crescimento de dois dígitos 

nas vendas em valor (11,8%) suportado pelo 

comportamento da marca tanto nos mercados 

externos, em especial nos EUA, Canadá e França, 

como também no seu mercado interno. 

Em Portugal, principal mercado da marca, apesar 

do decréscimo geral verificado no segmento 

dos Vinhos Verdes, Gazela apresentou em 2010 

um crescimento de 15,7%, o que se traduz num 

reforço significativo da sua quota de mercado 

(segundo dados Nielsen). 

De realçar a campanha de publicidade que 

a marca realizou nos EUA, mercado onde pela 

primeira vez Gazela ultrapassou a barreira de 

1 milhão de garrafas e foi em 2010 considerada 

“Impact’s Hot Prospects” pela prestigiada revista 

do sector Impact. 

Grão Vasco – Douro, Dão e Alentejo 

Em Portugal, principal mercado da marca, as 

vendas mantiveram-se estáveis, com destaque 

para a evolução positiva das variedades do 

Alentejo e Douro. Foi implementada uma nova 

campanha de publicidade que explorou um meio 

de comunicação inovador: táxis interactivos. 

Globalmente, registou-se uma quebra de vendas 

(-9,3%), fortemente influenciada pela conjuntura 

menos favorável vivida em Angola, o mercado 

externo mais representativo da marca. 

Casa Ferreirinha, Quinta dos Carvalhais 

e Herdade do Peso 

As marcas “especialistas” das regiões do Douro, 

Dão e Alentejo, respectivamente, evidenciaram mais 

uma vez um comportamento muito positivo, tendo 

atingido, no seu conjunto, um crescimento 8,3% 

em volume. A evolução verificada nestas marcas 

é particularmente relevante face à contenção 

no consumo que se verifica nos segmentos de 

mercado de vinho de maior qualidade. 

Gazela – Vinho Verde wine 

With another excellent performance, Gazela 

maintained double-digit sales growth (11.8%) 

based on the behaviour of the brand abroad in 

markets such as the USA, Canada and France, as 

well as in the domestic market. 

In Portugal, the chief market for the brand, 

despite the general decrease in the Vinho 

Verde segment, Gazela grew by 15.7% in 

2010, which translates into a significant 

reinforcement of its market share(source: 

Nielsen data). 

It is worth pointing out the impact of the 

advertising campaign for the brand in the 

USA, a market where, for the first time, Gazela 

exceeded the 1-million bottle barrier and in 2010 

was considered “Impact’s Hot Prospects” by the 

prestigious sector magazine, Impact. 

Grão Vasco – Douro, Dão and Alentejo 

In Portugal, the principal market for the brand, 

sales were steady, with emphasis on the positive 

development for the Alentejo and Douro varieties. 

A new advertising campaign was implemented to 

explore an innovative method of communication: 

Interactive taxis. 

Overall, there was a drop in sales (-9.3%), heavily 

influenced by the downturn in Angola, the largest 

export market for the brand. 

Casa Ferreirinha, Quinta dos Carvalhais and 

Herdade do Peso 

The “specialist” brands of the Douro, Dão and 

Alentejo regions, once again had a very positive 

performance, and altogether they attained an 8.3% 

growth in volume. The development delivered 

by these brands is especially relevant in light of a 

reduced consumption of the higher quality wines 

within the market.


37 

É de realçar o desempenho da Casa Ferreirinha, 

em particular da marca Vinha Grande, que, 

segundo a Nielsen, foi a marca da Região do 

Douro que mais cresceu em Portugal, em volume 

e valor, no ano de 2010. 

Callabriga – Douro, Dão e Alentejo 

Em 2010, a marca Premium da subsidiária 

Sogrape Vinhos desenvolvida para os mercados 

internacionais, viu a qualidade dos seus vinhos do 

Douro, Dão e Alentejo reconhecida, mais uma vez, 

em diversos concursos internacionais de primeira 

linha: 24 medalhas, das quais 4 de ouro. 

Fortemente influenciadas por um comportamento 

menos positivo nos EUA, as vendas 

registaram uma quebra de 20,3%. Contudo, 

é particularmente encorajador o significativo 

crescimento em mercados estratégicos como 

o Canadá e o Reino Unido. 

VINHOS DE MESA DO NOVO MUNDO 

Constituindo-se como uma das principais 

alavancas para o futuro crescimento da Sogrape, 

o ano de 2010 veio reforçar a estratégia de 

diversificação para as origens do “Novo Mundo”, 

concretamente Argentina, Chile e Nova Zelândia, 

assistindo-se a uma crescente importância destas 

origens. 

The performance of Casa Ferreirinha should also 

be highlighted, in particular the Vinha Grande 

brand, which, according to Nielsen, was the Douro 

brand with the highest growth in Portugal, by 

volume and value, in 2010. 

Callabriga – Douro, Dão and Alentejo 

In 2010, the Premium brand of the Sogrape Vinhos 

subsidiary, developed for international markets, 

was recognised once again for the quality of its 

Douro, Dão and Alentejo wines at various major 

international competitions: 24 medals, including 4 

gold medals. 

Heavily influenced by a less positive trend in the 

USA, there was a 20.3% drop in sales. But the 

significant growth in strategic markets such as 

Canada and the United Kingdom is particularly 

encouraging. 

NEW WORLD TABLE WINES 

This is one of the main business plans for the 

future growth of Sogrape, and 2010 reinforced this 

strategy of diversification into New World wines, 

namely Argentina, Chile and New Zealand, as 

these regions become increasingly important.



A marca da subsidiária argentina Finca Flichman 

registou um crescimento absoluto de cerca de 

5,5 milhões de euros (32,9%), ultrapassando já 

1 milhão de caixas de 9 litros, representando, assim, 

a evolução mais relevante no total das vendas da 

Sogrape. Destaca-se, para este resultado, 

o contributo da linha Roble, cujo incremento nas 

vendas ascendeu a cerca de 3 milhões de euros face 

a 2009. A gama Premium também continua 

a registar uma boa aceitação nos diversos mercados. 

Finca Flichman consolidou a sua posição na 

exportação do competitivo e crescente segmento de 

vinhos argentinos, tendo para tal muito contribuído 

o forte crescimento verificado no mercado dos EUA 

(onde foi considerada “Impact’s Hot Prospects” pela 

prestigiada revista do sector Impact) e Canadá. 

No mercado Argentino, as vendas da marca em 

volume cresceram moderadamente, embora com 

um aumento do preço médio de venda em 17%, 

reflectindo-se num crescimento relevante 

em valor (20,9%). 

As marcas da subsidiária Finca Flichman têm vindo 

a ser premiadas de forma consistente nos diversos 

concursos nacionais e internacionais, sendo o ano de 

2010 disso um bom exemplo, o que vem certificar 

de forma continuada a qualidade dos seus vinhos. 

Los Boldos 

No ano de 2010 a marca chilena continuou 

o processo de consolidação nos seus mercados 

tradicionais e registou um crescimento em novos 

mercados externos relevantes. No global, a marca 

cresceu 34,2%, alavancada nas exportações que 


This associated company recorded absolute 

growth of about 5.5 million euros (32.9%), already 

surpassing 1 million 9-litre cases, representing the 

most important development in the total sales of 

Sogrape. A special contribution to these results 

was made by the Roble line, which had an increase 

in sales of about 3 million euros over 2009. The 

Premium range also continues to be well received 

in various markets. 

Finca Flichman consolidated its position in the 

export of the competitive and growing segment 

of Argentine wines, particularly boosted by strong 

growth in the US market (where it was considered 

“Impact’s Hot Prospects” by Impact, the 

prestigious sector magazine) and in Canada. 

In the Argentine market, the brand’s sales volume 

rose moderately, but with a price increase that 

averaged 17%, this reflected a significant growth in 

value (20.9%). 

The brands of Finca Flichman have consistently 

been awarded prizes at various national and 

international competitions, and 2010 was a good 

example of this, constituting sustained approval of 

the quality of its wines. 

Los Boldos 

In 2010, this Chilean brand continued its process 

of consolidation in its traditional markets and 

registered growth in important new export 

markets. Overall, the brand grew 34.2%, boosted 

by exports representing 84% of the brand’s sales.


39 

representaram 84% das vendas da marca. 

Destaca-se a evolução positiva da região 

Ásia-Pacífico, que no seu conjunto representa 

20% das vendas da marca e apresentou um 

crescimento de 30,8% face ao ano anterior. 

De igual modo se destaca o desempenho 

favorável do mercado Russo e a entrada no Reino 

Unido, responsáveis pelo crescimento das vendas 

na Europa. 

No continente americano, os crescimentos mais 

relevantes verificaram-se nos EUA e no Brasil, por 

contraposição da contracção do mercado chileno, 

motivada pela descontinuação de produtos de 

menor valor acrescentado no mercado interno da 

produtora. 

Em 2010 foi lançado o vinho ultra premium 

Amália, ficando assim completa a arquitectura de 

portefólio inicialmente pensada. Este novo vinho 

veio consolidar o posicionamento premium da 

marca, tendo já recebido diversos comentários 

alentadores de críticos internacionais que vêm 

confirmar o acerto estratégico da Sogrape no 

desenvolvimento deste projecto chileno. 

A par com a sua parceira Finca Flichman, as 

marcas da subsidiária Viña Los Boldos têm vindo 

também a ser premiadas de forma consistente nos 

diversos concursos nacionais e internacionais, 

o que demonstra bem a qualidade dos vinhos que 

a Sogrape produz na América do Sul. 

Framingham 

Para a marca neozelandesa Framingham, 2010 foi 

marcado por um desempenho particularmente 

favorável, com um crescimento de 63,3% em 

valor. Esta evolução assume especial relevância 

nas vendas para os EUA e Reino Unido, os quais 

representam 65% das vendas para os mercados 

externos da marca. 

Na Nova Zelândia e Austrália as vendas também 

registaram uma evolução positiva, com crescimentos 

We emphasise the positive developments in the 

Asia-Pacific region, which altogether represents 

20% of brand sales and demonstrated 30.8% 

growth over the previous year. Similarly, the 

favourable performance of the Russian market and 

entry into the United Kingdom are highlighted as 

being responsible for sales growth in Europe. 

On the american continent, the greatest growth 

occurred in the USA and Brazil, in contrast to the 

decline in the chilean market, brought on by the 

discontinuation of low value added products in the 

producer’s domestic market. 

In 2010 the ultra-premium Amália wine was 

launched, which completed the planned portfolio 

development. This new wine consolidated the 

premium positioning of the brand and has already 

received encouraging comments from international 

critics that confirm the strategic wisdom of 

Sogrape in developing this Chilean project. 

Along with its partner Finca Flichman, the brands 

of Viña Los Boldos have also been consistent 

winners in various national and international 

competitions, which clearly demonstrate the 

quality of the wines produced by Sogrape in South 

America. 

Framingham 

For the New Zealand brand Framingham, 2010 was 

marked by a particularly favourable performance, 

with 63.3% growth in value. This increase was 

especially relevant in sales to the USA and United 

Kingdom, which represent 65% of the brand’s sales 

to foreign markets. 

In New Zealand and Australia sales also 

experienced a positive development, with growth 

in the order of 10.5% and 11.3%, respectively.


na ordem de 10,5% e 11,3%, respectivamente. 

Em 2010 a Framingham procedeu ao lançamento 

da exclusiva gama F-Series, reforçando o seu 

posicionamento premium nesta categoria de vinhos. 

VINHOS DO porto 

Depois das quebras verificadas nos dois anos 

anteriores, as expedições globais de Vinho do 

Porto pelos diversos operadores registaram um 

crescimento de 3,1% em volume face ao ano 

anterior, de acordo com as estatísticas do IVDP. 

Outro sinal muito positivo para o sector do Vinho 

do Porto, foi o expressivo aumento de 11,8% 

nas Categorias Especiais, invertendo a tendência 

verificada no ano anterior. 

Neste contexto de recuperação, a categoria de 

Vinho do Porto da Sogrape também evidenciou 

um comportamento positivo, aumentando 4,3% as 

vendas em volume, reforçando ligeiramente a sua 

quota de mercado. 

Sandeman 

A marca de Vinho do Porto mais internacional 

viu as suas vendas crescerem 2,5%, com destaque 

para uma evolução favorável em alguns dos 

mercados mais importantes do sector: EUA, com um 

crescimento significativo de 21,2%, Bélgica, Itália, 

Reino Unido, Brasil e Portugal. 

Em contraponto, o desempenho global da marca foi 

negativamente influenciado por um decréscimo de 

21,6% verificado nas vendas para o maior mercado 

de Vinho do Porto, a França. Neste mercado, cada 

vez mais sensível ao preço e com forte dependência 

das marcas próprias da distribuição, a marca 

In 2010, Framingham launched its exclusive 

F-Series line, strengthening its premium 

positioning in this category of wines. 

PORT WINES 

Following the drop recorded in the two preceding 

years, worldwide shipments of Port Wine by the 

various Port houses registered 3.1% growth in 

volume compared to the previous year, according 

to IVDP statistics (Douro and Porto Wine Institute). 

Another very positive sign for the Port Wine sector 

was the significant increase of 11.8% in the Special 

Categories, reversing the previous year’s trend. 

Within this context of recovery, the Sogrape 

Port Wine category also showed positive 

results, increasing 4.3% in sales volume, slightly 

strengthening its market share. 

Sandeman 

The most international brand of Port Wine saw its 

sales grow 2.5%, with an emphasis on favourable 

developments in some of the most important 

markets of the sector: USA, with a significant 

growth of 21.2%, Belgium, Italy, United Kingdom, 

Brazil and Portugal. 

By contrast, the overall performance of the brand 

was negatively influenced by a drop of 21.6% in 

sales to the largest market for Port Wine, France. 

In this market, which is increasingly price sensitive 

and heavily dependent on its own distribution 

brands, the Sandeman brand has been especially 

affected by its premium positioning.


41 

Sandeman tem sido particularmente afectada pelo 

seu posicionamento premium. 

Como reconhecimento da qualidade dos seus 

vinhos, Sandeman Porto foi galardoada no ano 

de 2010 em diversos concursos internacionais de 

vinhos, nomeadamente, atribuição de 10 medalhas 

de ouro na sua maioria aos Tawnies velhos e do 

Troféu Revista Decanter ao Sandeman Vintage 2007. 

Offley 

De registar que Offley foi a marca de Vinho 

do Porto da Sogrape que alcançou o maior 

crescimento em 2010 (5,4%), tendo esta evolução 

favorável sido suportada essencialmente pelos 

mercados da Holanda, Canadá e Portugal. De 

destacar ainda o crescimento nos EUA 

e a recuperação das vendas para o mercado 

Russo, o qual, após um período conturbado, 

evidencia fortes sinais de crescimento. 

Em 2010, a variedade Offley Rosé foi introduzida 

num conjunto de novos mercados, com especial 

relevo para Portugal, onde rapidamente atingiu 

bons níveis de distribuição. 

In recognition of the quality of its wines, in 2010 

Sandeman Porto received awards at various 

international wine competitions, specifically, 10 

gold medals, most of which went to its aged 

Tawnies, and the Decanter Magazine Trophy for 

Sandeman Vintage 2007. 

Offley 

It should be noted that Offley was the Sogrape 

Port Wine brand that had the greatest growth 

in 2010 (5.4%), a positive development that was 

essentially supported by markets in Holland, 

Canada and Portugal. We also experienced 

growth in the USA and the recovery of sales to the 

Russian market, which is showing strong signs of 

improvement after a troubled period. 

In 2010, the Offley Rosé variety was introduced in a 

number of new markets, with special emphasis on 

Portugal, where it quickly achieved good levels of 

distribution.


Ferreira 

Porto Ferreira, a marca líder no mercado 

português de Vinho do Porto, registou em 2010 

um aumento de 3,2% das suas vendas em valor, 

em comparação com o ano precedente. Os 

desempenhos mais positivos verificaram-se em 

Portugal, EUA, Canadá e Brasil. 

A tradição de atribuição a esta marca de prémios 

pelo reconhecimento da qualidade dos seus 

vinhos manteve-se em 2010. Ferreira recebeu 

3 medalhas de ouro em concursos internacionais, 

os seus Tawnies velhos e o Vintage 2007 foram 

distinguidos com elevadas pontuações na 

prestigiada revista americana Wine Enthusiast 

e o Duque de Bragança 20 Anos foi considerado 

“Melhor do Ano” pelo crítico de vinhos João 

Paulo Martins no seu Guia de Vinhos. 

VINHOS DE JEREZ 

Os dados fornecidos pelo “Consejo Regulador de 

Jerez”, referentes a 2010, contrariam a tendência 

decrescente da categoria verificada nos últimos 

anos com a apresentação de um ligeiro crescimento 

em volume de 1%. Este desempenho foi 

impulsionado, essencialmente, por uma retoma dos 

mercados alemão e EUA, apesar da manutenção da 

quebra das vendas para o Reino Unido. 

Sandeman Sherry 

Na Sogrape, as vendas de Sandeman 

Sherry mantiveram-se estáveis face a 2009, 

acompanhando a evolução do sector e invertendo 

o decréscimo apresentado nos anos anteriores. 

O principal mercado da marca, Alemanha, 

terminou o ano acima das expectativas, com um 

crescimento de 2,4% face a 2009. 

Ferreira 

Sandeman – Jerez 

Porto Ferreira, the brand leader in the Portuguese 

Port Wine market, increased its value of sales by 

3.2% in 2010, in comparison with the previous year. 

The most positive performances were in Portugal, 

USA, Canada and Brazil. 

The brand’s tradition for receiving awards in 

recognition of the quality of its wines continued 

in 2010. Ferreira received 3 gold medals in 

international competitions, its aged Tawnies 

and Vintage 2007 were given high ratings by the 

prestigious American publication Wine Enthusiast 

and the Duque de Bragança 20 Anos was 

considered “Best of the Year” by wine critic João 

Paulo Martins in his Wine Guide. 

SHERRIES 

The data furnished by the regulatory board 

“Consejo Regulador de Jerez” for 2010 contradict 

the downward trend of the category seen in 

recent years, showing a slight increase of 1% in 

volume. This performance was driven, essentially, 

by resurgence in the german and US markets, 

although the decrease in sales continued in the 

United Kingdom. 

Sandeman Sherry 

At Sogrape, the sales of Sandeman Sherry 

remained stable in relation to 2009, accompanying 

the evolution in the sector and reversing the drop 

shown in previous years. The principal market for 

the brand, Germany, ended the year by beating 

expectations, with a growth of 2.4% in comparison 

with 2009.


43 

ACTIVIDADE DE PRODUÇÃO 

Atendendo à importância que a produção própria 

de uvas assume na qualidade dos seus vinhos, 

a Sogrape tem vindo a reforçar o programa 

de investimentos em vinha. No final de 2010, 

dos cerca de 1.400 ha de vinha plantada, 

encontravam-se já em produção 1.273 ha, 

representando um aumento de 162 ha face 

a 2009. Em 2010 realizaram-se investimentos 

superiores a 1 milhão de euros, concretamente na 

plantação e reestruturação de vinhas, em sistemas 

de rega e na instalação de uma rede de estações 

meteorológicas em Portugal. 

A produção de uva ascendeu globalmente a 7.539 

toneladas, mais 18% que em 2009, decorrente de 

um efeito misto da entrada em produção de novas 

vinhas, e das diferentes condições de vindima 

verificadas nas diversas regiões onde 

a Sogrape actua. 

Na área industrial, os investimentos realizados 

foram superiores a 5 milhões de euros, estando 

essencialmente focalizados no aumento da 

capacidade de vinificação e melhoria qualitativa 

da produção, dos quais se destacam a aquisição 

de uma nova adega em Mendoza (que permitiu 

aumentar a capacidade de vinificação da Finca 

Flichman em cerca de 4,2 milhões de litros), 

a conclusão do projecto de aumento de 

capacidade de vinificação na Viña Los Boldos, 

investimento na melhoria da climatização da 

armazenagem na instalação de Avintes 

e investimentos de racionalização e expansão dos 

diversos centros de vinificação da Sogrape Vinhos 

em Portugal. 

VINHAS ha 

VINEYARDS ha 


NEW ZEALAND 15ha 

CHILE 190ha 

ARGENTINA 360ha 

ALENTEJO 162ha 

VINHOS VERDES 34ha 

DOURO 521ha 

PORTUGAL 828ha 

BAIRRADA 62ha 

DÃO 49ha 

PRODUCTION ACTIVITY 

Taking into account the importance control over 

its grape supplies plays in the quality of its wines, 

Sogrape has been strengthening its programme 

of vineyard investment. At the end of 2010, of the 

nearly 1,400 ha vineyards planted, 1,273 ha were 

already in production, representing an increase of 

162 ha in relation to 2009. In 2010, investments of 

over 1 million euros were made, specifically in the 

planting and restructuring of vineyards, irrigation 

systems, and the installation of meteorological 

stations across Portugal. 

Overall grape production rose to 7,539 tonnes, 

18% more than in 2009, the result of the mixed 

effect of new vineyards going into production 

and the different harvest conditions in the various 

regions where Sogrape has a presence. 

In the area of wine production, investments 

totalled more than 5 million euros, and were 

essentially focused on increasing winemaking 

capacity and improving production quality. 

These investments included the acquisition of a 

new winery in Mendoza (which made it possible 

to increase the winemaking capacity of Finca 

Flichman by about 4.2 million litres); the conclusion 

of the project to increase winemaking capacity 

at Viña Los Boldos; an investment to improve 

the acclimatisation system at the Avintes storage 

facility; and investments for the rationalisation and 

expansion of various Sogrape wineries in Portugal. 

Quinta da Boavista – Douro


Portugal 

O ano de 2010 será lembrado, em todas as regiões 

vitivinícolas do país, por um Inverno frio e sobretudo 

muito chuvoso, em grande contraste com os últimos 

três anos que foram bastante secos. Um Inverno 

com este rigor veio ajudar à reposição da humidade 

no solo, tão importante para o bom crescimento da 

videira e maturação da uva. A pluviosidade, assim 

como as baixas temperaturas verificadas ao longo 

do ano provocaram um ligeiro atraso nas várias fases 

do ciclo vegetativo da videira em relação aos anos 

anteriores. Os meses de Julho e Agosto trouxeram 

temperaturas relativamente elevadas e pouca chuva. 

Como as reservas de água no solo eram grandes, a 

vinha prolongou o seu crescimento muito para além 

do “pintor”, provocando um atraso na maturação 

e, consequentemente, no arranque das vindimas. 

Neste contexto, 2010 foi verdadeiramente uma 

vindima longa, principalmente nas regiões do Douro 

e Alentejo que obrigou a uma boa gestão na apanha 

da uva. 

Em termos globais, foi uma vindima generosa 

em quantidade e com uma qualidade média que 

satisfaz. 

Num contexto económico particularmente 

competitivo e adverso foi necessário desenvolver 

ao longo do ano vários projectos de incremento 

da eficiência produtiva desde as áreas Agrícola 

e Vinícola, às do Engarrafamento e Planeamento 

Integrado (que se estendeu à área de Distribuição 

Nacional) que foram essenciais para suportar o forte 

acréscimo de actividade promocional, sem que tal 

se reflectisse numa deterioração dos resultados 

económicos (antes se conseguindo através da sua 

implementação uma maior eficiência nos sistemas de 

controlo e práticas de Gestão conducentes 

à sustentabilidade e melhoria dos resultados). 

O volume de compras de matérias-primas secas no 

ano de 2010 registou um ténue crescimento face ao 

período homólogo de 2009, o que acompanhou 

a evolução das vendas da Sogrape Vinhos. Apesar 

da frágil recuperação registada durante o ano de 

2010 pela economia portuguesa verificou-se, 

a exemplo do sucedido em 2009, um significativo 

risco de sourcing em alguns mercados de 

suprimento que continuaram a merecer um 

Portugal 

The year 2010 will be remembered in all of the 

country’s winegrowing regions for a cold and, 

above all, very rainy winter, in stark contrast 

to the last three years that were very dry. This 

harsh winter helped to restore soil moisture, 

which is so important for proper vine growth and 

grape maturation. Rainfall, as well as the low 

temperatures recorded over the course of the 

year caused a slight delay in the various phases 

of the vegetative cycle of the vines in relation to 

that of previous years. July and August brought 

relatively high temperatures and little rain. As the 

water reserves in the soil were large, the vines kept 

growing far beyond the time when the first grapes 

began to show colouration, causing a delay in 

ripening and consequently the start of the harvest. 

In this context, the 2010 harvest was truly a long 

one, principally in the Douro and Alentejo regions, 

requiring good management of the grape harvest. 

In global terms, it was a generous harvest in 

quantity with a satisfactory overall quality. 

In an especially competitive and adverse economic 

context, throughout the year it was necessary to 

develop various projects to increase production 

efficiency, from the areas of Agriculture and 

Winegrowing, to Bottling and Integrated Planning 

(which was extended to National Distribution). 

These projects were essential to support the strong 

increase in promotional activity, without causing 

a decline in economic results (on the contrary, 

greater efficiency in the control systems and 

Management practices were achieved that lead to 

Quinta do Porto - Douro 

sustainability and improved results). 

The volume of purchases of dry raw materials in 

2010 registered a slight increase in comparison 

with the same period of 2009, in line with the sales 

of Sogrape Vinhos. Despite the fragile recovery 

recorded by the Portuguese economy during 

2010, there was, following the example of 2009, 

a significant sourcing risk in some of the supply 

markets that continued to be closely watched 

by Sogrape Vinhos, to minimise the impacts


45 

acompanhamento próximo por parte da Sogrape 

Vinhos com o propósito de minimizar os impactos 

na cadeia de abastecimento. O grau de incerteza 

associado à evolução macro e micro da economia 

portuguesa e internacional reforçou, em 2010, 

a aposta da Sogrape Vinhos em relações de médio e 

longo prazo com os seus fornecedores 

e a preocupação com a sustentabilidade das 

condições de compra. 

Argentina 

A vindima na Argentina revelou-se particularmente 

complicada e exigente em 2010, não só pelas 

condições climatéricas como pela escassez de uva 

existente para acompanhar o forte aumento da 

procura, sobretudo nas castas de maior notoriedade 

e em especial para a Malbec. 

Essa situação, a par com os elevados níveis de 

inflação do país, fez disparar o preço de mercado 

da uva, com significativos impactos na margem de 

rentabilidade das empresas que, tal como a Finca 

Flichman, têm grande exposição ao mercado da uva. 

De facto, os cerca de 350 hectares de vinha plantada 

daquela subsidiária poderão vir 

a revelar-se insuficientes para o seu nível de 

actividade e de crescimento de vendas, obrigando 

a uma redobrada atenção na política anual de 

sourcing. 

Apesar das enormes dificuldades verificadas, 

a Finca Flichman conseguiu obter a quantidade de 

matéria-prima necessária e de elevada qualidade. 

Finca Flichman – Argentina 

on the supply chain. The degree of uncertainty 

associated with the macro and micro evolution 

of the Portuguese and international economies 

reinforced, in 2010, Sogrape Vinhos’ stake in 

medium- and long-term relations with its suppliers 

and a concern for the sustainability of purchase 

conditions. 

ArgENTINA 

The harvest in Argentina turned out to be 

particularly complicated and demanding in 2010, 

not only because of the weather conditions, but 

also because of the lack of grapes to keep up with 

the strong increase in demand, above all in the 

more renowned varieties, especially Malbec. 

This situation, together with country’s high rates 

of inflation, sent the market price for grapes 

rocketing, with significant impacts on the profit 

margins of companies that, like Finca Flichman, 

have a lot of exposure in the market for grapes. In 

fact, their 350 hectares of planted vineyards may 

prove to be insufficient for its level of business and 

increased sales, requiring extra attention to be 

paid to the annual sourcing policy. 

Despite the enormous difficulties encountered, 

Finca Flichman was able to obtain the quantity of 

high-quality raw material needed. 

Finca Flichman – Argentina


Chile 

No Chile, a vindima de 2010 foi condicionada pelo 

forte terramoto que abalou o país no início do 

ano. Para além de destruir uma boa parte do stock 

de vinho existente, o sismo afectou as estruturas 

produtivas de algumas empresas, sendo que 

o resultado conjunto daquelas situações provocou 

distorções na procura e oferta de vinho e uva 

durante todo o exercício. 

No entanto, e no caso de Los Boldos, os impactos 

foram reduzidos uma vez que a empresa 

é praticamente auto-suficiente no abastecimento 

de matéria-prima. 

O forte programa de investimento vitícola, quer na 

recuperação das vinhas existentes, quer na plantação 

de novas vinhas, tem conduzido a aumentos 

significativos da quantidade de uva produzida 

e, acima de tudo, na qualidade da mesma (e, 

consequentemente, dos vinhos produzidos). 

Infelizmente, e apesar de não ter afectado 

a vindima, o sismo teve consequências graves, 

e algumas delas irreversíveis, na estrutura 

dos edifícios da adega. Na sequência deste 

acontecimento, está já em fase final de estudo 

a reconstrução integral das instalações, que 

envolverá a realização de um investimento 

significativo. 

Nova Zelândia 

Na Nova Zelândia a vindima de 2010 registou 

uma produção de uvas de grande qualidade, em 

Los Boldos – Chile 


Chile 

In Chile, the 2010 harvest was affected by the strong 

earthquake that shook the country at the beginning 

of the year. Besides destroying a good part of the 

existing stocks of wine, the earthquake affected 

the production structures of some companies, and 

the combined result of those situations caused 

distortions in the supply and demand for wine and 

grapes throughout the entire financial year. 

However, in the case of Los Boldos, the impact was 

small, as the company is practically self-sufficient in 

its supplies of raw material. 

The strong winegrowing investment programme, 

whether in the harvest of existing vineyards or 

the planting of new ones, has led to significant 

increases in the amount of grapes produced and 

above all in their quality (and, consequently, that of 

the wines produced). 

Unfortunately, and despite not having affected the 

harvest, the earthquake had serious consequences, 

some of them irreversible, on the structure of the 

cellar buildings. As a consequence of this event, 

an assessment for the complete reconstruction of 

the installations is in the final phase, which could 

involve making a sizable investment. 

New ZealAND 

In New Zealand, the 2010 harvest produced


47 

linha com a quantidade de procura anual estimada 

e abaixo das vindimas excedentárias dos anos 

anteriores. O bom resultado da vindima decorreu 

da combinação de uma gestão disciplinada das 

vinhas e das condições favoráveis à produção 

vitícola. A produção média por ha em todo 

o país reduziu e, especificamente, na Região de 

Malborough a produção teve uma redução de 5% 

face à campanha anterior. 

Neste enquadramento, também a Framingham 

reduziu a sua produção em cerca de 22%, embora 

com um aumento do contributo da produção 

própria de uvas na ordem dos 17%. 

Atendendo à capacidade instalada disponível, 

a subsidiária aumentou os serviços de vinificação 

prestados a entidades terceiras, contribuindo, em 

conjunto com a evolução do seu negócio, para 

a obtenção de níveis de rentabilidade operacional 

positivos no segundo ano completo após a sua 

aquisição pela Sogrape. 

INVESTIGAÇÃO E DESENVOLVIMENTO 

Ao longo dos anos a Sogrape tem vindo 

a desenvolver vários projectos de I&D tendo em 

vista a melhoria contínua dos seus produtos e a 

sustentabilidade dos seus processos de produção. 

Sendo uma área em que nem sempre os resultados 

conseguem ser evidenciados a curto prazo, apraz 

registar que o ano de 2010 foi particularmente fértil 

neste campo. 

A Sogrape tem em curso um ambicioso projecto de 

I&D, composto por vários subprogramas ou acções, 

desenvolvido internamente, cujos resultados são 

partilhados pelas várias unidades internacionais. 

No segundo ano do Projecto ÍCONE (Integração 

Coerente e Optimização de Núcleos de Excelência), 

liderado pela subsidiária Sogrape Vinhos, 

destacam-se os seguintes resultados: 

RESEARCH AND DEVELOPMENT 


sufficient quantities of high quality grapes to satisfy 

annual demand and lower than the surplus harvests 

of the previous years. The harvest’s good result 

was due to the combination of disciplined vineyard 

management and conditions that were favourable 

to grape production. The average production per 

hectare throughout the whole country fell and in 

the region of Malborough, specifically, production 

was down 5% from the previous year. 

In this setting, Framingham also reduced its 

Quinta da Lêda – Estação Meteorológica 

production by about 22%, although there was an 

increase in the contribution of its own production 

of grapes in the order of 17%. 

Taking into account the available wine making 

capacity, Framingham increased the production 

services provided to third parties, which, in 

conjunction with the progression of its own 

business, contributed to achieving positive levels 

of operating profitability in the second full year 

following its acquisition by Sogrape. 

Over the years, Sogrape has been developing 

various R&D projects, with a view to the continuing 

improvement of its products and the sustainability of its 

production processes. As an area in which the results 

are not always evident in the short term, it is gratifying 

to note that 2010 was particularly fruitful in this sector. 

Sogrape has an ambitious R&D project underway, 

made up of various sub-programmes or actions 

and developed internally, the results of which are 

shared with the various international units. In the 

second year of the ÍCONE Project (Integração 

Coerente e Optimização de Núcleos de Excelência 

[Coherent Integration and Optimisation of Centres 

of Excellence], led by the subsidiary Sogrape Vinhos, 

the following results are worthy of mention:


• Entrada em funcionamento da rede 

Agrometeorológica na Sogrape Vinhos 

(20 estações autónomas e automáticas, a maior 

rede do sector dos vinhos em Portugal); 

• Seguindo a prática já existente nas vinhas da 

Sogrape no Chile, procedeu-se em Portugal 

à Microzonagem de solos das Quintas da Leda, 

Carvalhais e Herdade do Peso, essencial ao 

desenvolvimento da viticultura de precisão; 

• Confirmação da nova metodologia de 

pilotagem da irrigação para fins enológicos na 

Herdade do Peso (pioneira em Portugal); 

• Identificação de motores da preferência de 

vinhos por parte de consumidores de vinhos de 

preço médio/alto e sua correspondência com 

as preferências dos líderes de opinião (estudo 

pioneiro a nível mundial); 

• Isolamento, nas quintas da Sogrape Vinhos, de 

quase 800 estirpes selvagens de leveduras do 

qual resultou a identificação e caracterização de 

5 novas estirpes selvagens com interesse 

enológico. 

Paralelamente, concluíram-se trabalhos de 

investigação sobre: 

• Utilização de cristais de carbonato de cálcio 

micronizado (Purshade) na mitigação do stress 

hídrico e solar de videiras; 

• Utilização de espectroradiómetros de 

ultravioletas na avaliação da qualidade e 

aptidão enológica das uvas; 

• Benefícios da utilização da carboximetilcelulose 

na estabilização de vinhos brancos e rosés; 

• Efeito da aplicação da osmose inversa 

à concentração e desalcoolização de vinhos. 

A subsidiária Sogrape Vinhos foi, ainda, 

a primeira empresa de vinhos portuguesa a aderir 

à “Operação Polinizador”, instalando um campo 

experimental na Quinta do Seixo com espécies 

autóctones (tomilho, rosmaninho, alecrim) 

com vista a estimular a presença de insectos 

polinizadores, reduzir o impacto ambiental 

da cultura da vinha e estabilizar os níveis 

de produção. 

• Start-up of the Agro meteorological network at 

Sogrape Vinhos (20 autonomous and automatic 

stations, the largest network in the Portuguese 

wine sector); 

• Following the practice already in place for the 

Sogrape vines in Chile, Micro zoning of soils 

was carried out in Portugal at Quintas da Leda, 

Carvalhais and Herdade do Peso, an essential step 

in the development of precision vine growing; 

• Confirmation of the new method for irrigation 

being piloted for winemaking purposes at 

Herdade do Peso (pioneer project in Portugal); 

• Identification of the motivations for wine 

preferences on the part of consumers of midand 

high-priced wines and their correlation with 

the preferences of opinion leaders (the first study 

of its kind in the world); 

• The isolation of nearly 800 wild strains of yeasts 

at Sogrape Vinhos farms, which resulted in the 

identification and description of 5 new wild 

strains of oenological interest. 

Simultaneously, research work was concluded on: 

• The use of micronised calcium carbonate crystals 

(Purshade) to relieve hydric and solar stress on 

the vines; 

• The use of ultraviolet spectro-radiometers to assess 

the quality and oenological health of the grapes; 

• Benefits of using carboxymethyl cellulose in the 

stabilisation of white and rosé wines; 

• The effect of applying inverse osmosis in the 

concentration and dealcoholisation of wines. 

The subsidiary Sogrape Vinhos was also the first 

Portuguese wine company to join “Operation 

Pollinator”, installing an experimental field at 

Quinta do Seixo with indigenous species (thyme, 

lavender, rosemary) to stimulate the presence of 

pollenating insects, reducing the environmental 

impact of vine growing, and stabilising production 

levels.


49 

SOGRAPE INSERIDA NA COMUNIDADE 

Ao longo do seu percurso, a Sogrape tem obtido 

um desempenho positivo, não só em termos 

do seu negócio, mas também no apoio às 

comunidades em que se insere, no respeito pelo 

património cultural e pela legalidade 

e ética empresarial, bem como na promoção da 

moderação e da responsabilidade no consumo 

de bebidas alcoólicas. 

Tendo presente estes valores, a Sogrape 

desenvolve um programa de responsabilidade 

social assente em quatro eixos principais: Cultura, 

Comunidade, Ambiente e Aspectos Sociais do 

Álcool. 

Merecem especial destaque os Aspectos Sociais 

do Álcool. Num processo liderado pela subsidiária 

Sogrape Vinhos, foi assumido o compromisso 

público, em 2008, de apoiar o projecto 

Pan-Europeu que promove a Responsabilidade 

e a Moderação no Consumo de Vinho. Em 

Novembro de 2010, a Sogrape Vinhos 

tornou-se membro fundador do Fórum Nacional 

do Álcool e Saúde, uma estrutura estatal com 

o objectivo de criar, a nível nacional, uma 

plataforma representativa de todas as partes 

interessadas da sociedade civil que se 

comprometem a reforçar as acções necessárias 

à minimização dos danos provocados pelo 

consumo abusivo de álcool. 

Em consequência, a Sogrape Vinhos tem 

cumprido, empenhadamente, os compromissos 

assumidos perante o Sector de Vinhos da União 

Europeia, tanto mais que o projecto “Vinho 

com Moderação” se enquadra perfeitamente 

na abordagem aos Aspectos Sociais do 

SOGRAPE IN THE COMMUNITY 

Over the course of its history, Sogrape has 

achieved a positive performance, not only in 

terms of its business, but also in its support for 

the communities in which it is located, respect 

for cultural heritage and for legal and business 

ethics, as well as in promoting moderation and 

responsibility in the consumption of alcoholic 

beverages. 

With these values in mind, Sogrape carries out a 

programme of social responsibility based on four 

main axes: Culture, Community, Environment, and 

the Social Aspects of Alcohol. 

The Social Aspects of Alcohol deserve special 

attention. In a process led by the subsidiary 

Sogrape Vinhos, a public commitment was 

made in 2008 to support the Pan-European 

Wine-in-Moderation project, which promotes 

responsibility and moderation in the consumption 

of wine. In November 2010, Sogrape Vinhos 

became a founding member of the National 

Forum on Alcohol and Health, a state structure 

with the goal of creating a platform at a national 

level representing all the relevant parties within 

the public stakeholders who are committed to 

reinforcing the actions needed to minimise the 

damages caused by the abusive consumption of 

alcohol. 

As a consequence, Sogrape Vinhos has diligently 

complied with the commitments assumed by the 

European Union Wine Sector, particularly as the 

project “Wine in Moderation” is perfectly in tune 

with the Social Aspects of Alcohol, one of the four


Álcool, um dos quatro eixos do programa de 

responsabilidade social da Sogrape Vinhos. 

A nível das acções externas, para além da inclusão 

de forma legível da mensagem “Seja responsável. 

Beba com moderação”, bem como do logótipo 

do projecto “Vinho com Moderação” em toda 

a comunicação com o consumidor, foi efectuada 

a edição e distribuição alargada de uma pequena 

brochura intitulada “Por um consumo saudável 

do vinho”, na qual se divulgam os principais 

objectivos do projecto “Vinho com Moderação” 

e se difundem conselhos e orientações para um 

consumo responsável. 

Quanto às acções internas, sublinhe-se o esforço 

na formação dos colaboradores da Empresa sobre 

os riscos e benefícios do consumo moderado 

de álcool, mas principalmente a criação 

e activação de um código interno de “Álcool no 

meio laboral”, cujo desrespeito pode representar 

sanções para os prevaricadores. 

axes of the Sogrape Vinhos’ programme of social 

responsibility. 

In terms of external communications,(besides 

the inclusion of the tag line “Seja responsável. 

Beba com moderação” - Be responsible. 

Drink in moderation”, the logo of the “Winein-Moderation” 

project in all consumer 

communications) a small brochure entitled “Por 

um consumo saudável do vinho” - Towards healthy 

wine consumption-, was published and widely 

distributed, to disseminate the main aims of the 

“Wine-in-Moderation” project, providing advice 

and guidelines for responsible consumption. 

Internal actions include efforts in training Company 

employees on the risks and benefits of moderate 

alcohol consumption, and chiefly the creation and 

activation of an internal code on “Alcohol in the 

workplace”, the violation of which may result in 

sanctions against offenders.


51 

RECURSOS HUMANOS 

Para a Sogrape, o sucesso é construído 

diariamente pelo talento e esforço do seu capital 

humano e deverá ser partilhado transversalmente 

à organização e colocado ao serviço de todo 

o Grupo. 

Cada vez mais, a mobilidade internacional 

assume-se como um factor preponderante, e foco 

de atenção especial, para fortalecer e agilizar 

a integração dos processos e cultura Sogrape, 

tendo em conta a expansão internacional 

ambicionada. Para 2011 está previsto iniciar um 

projecto que aborde este tema, tendo em vista 

estabelecer as linhas de orientação para a gestão 

da mobilidade internacional dentro do universo 

Sogrape. 

Durante 2010 foi também dada uma atenção 

particular à retenção dos quadros dirigentes 

da Sogrape, tendo-se efectuado estudos de 

avaliação em conjunto com especialistas externos 

na matéria, a partir dos quais foi possível 

estabelecer linhas de acção muito concretas. 

Neste âmbito, a Sogrape tem vindo a investir em 

formação executiva dos seus quadros superiores 

em reputadas universidades internacionais. 

Durante o ano de 2010 destacam-se ainda as 

seguintes acções de formação realizadas: 

• Formação de reciclagem em segurança 

alimentar e higiene industrial; 

• Formação Técnica em Vinhos – Introdução 

à Técnica da Prova - início do processo de 

Nacionalidade dos Colaboradores Sogrape 

Sogrape employees nationality 

Colaboradores por região 

Employees by region 

Angola 

Angola 

Argentina 

Argentina 

Austrália 

Australia 

Brasil 

Brazil 

Chile 

Chile 

Europa 

África 

1,6% 

67,5% 

China 

China 

Espanha 

Spain 

Estados Unidos 

United States 

França 

France 

Holanda 

Netherlands 

América do Norte 

América do Sul 

1,2% 

28,5% 

Nova Zelandia 

New Zeland 

Portugal 

Portugal 

Reino Unido 

United Kingdom 

Rep. Checa 

Czech Rep. 

Ucrânia 

Ukraine 

Ásia Pacífico 

1,2% 

HUMAN RESOURCES 

For Sogrape, success is built consistently by the 

talent and effort of its human resource and must be 

shared across the organisation and placed at the 

service of the entire Group. 

Increasingly, international mobility is seen as a key 

factor and focus for special attention to strengthen 

and streamline the integration of Sogrape 

processes and culture, taking into account the 

company’s aspiration for international expansion. 

For 2011 there are plans to initiate a project that 

addresses this subject, with a view to establishing 

guidelines for the management of international 

mobility within the Sogrape work force. 

In 2010, special attention was also given to the 

retention of Sogrape top management, with 

assessment studies carried out in conjunction 

with outside specialists in the field. Based on 

these studies, it was possible to establish very 

concrete lines of action. In this context, Sogrape 

has been investing in the executive training of its 

senior management at internationally well-known 

universities. 

During 2010, the following training actions were 

also carried out: 

• Refresher training in food safety and industrial 

hygiene; 

• Technical Training in Wines – Introduction to the 

Tasting Technique – Start of the internal training 

process for all staff of Sogrape Vinhos; 

• Training in IFRS – International Financial


formação interna e extensiva a todos os 

Quadros da subsidiária Sogrape Vinhos; 

• Formação em IFRS – International Financial 

Reporting Standard, transversalmente ao 

Grupo, no âmbito da utilização do normativo 

contabilístico internacional; 

• Formação em sistemas de informação de 

suporte à implementação do SAP na subsidiária 

Finca Flichman; 

• Álcool em meio laboral – Neste projecto de 

responsabilidade social é de realçar 

a implementação do projecto “Por um consumo 

saudável de Vinho”, divulgado em todas 

as acções de formação e que culminou com 

o desenvolvimento e implementação de um 

Regulamento de Prevenção e Controlo 

de Alcoolemia; 

• Incremento da Formação e desenvolvimento 

dos colaboradores em diversas acções 

(ex: Hazard Analysis and Critical Control Points 

(HACCP), Higienização Industrial, Línguas 

Estrangeiras, etc.). 

O número médio de colaboradores da Sogrape 

durante o ano de 2010 foi de 914, dos quais 

614 situados em Portugal, 268 em unidades 

produtoras do “Novo Mundo” e 29 alocados 

à Distribuição Internacional Própria. 

ORGANIZAÇÃO E SISTEMAS DE INFORMAÇÃO 

NOVO MODELO DE REportE FINANCEiro 

Com o intuito de adequar a organização às normas 

contabilísticas internacionais e estabelecer uma 

linguagem de gestão e reporte comum, durante 

2010 implementou-se o projecto interno designado 

de “Sogrape Financial Reporting Manual “. 

A concretização deste novo Sistema de Reporte 

Financeiro, permitiu a apresentação em 2010 das 

demonstrações financeiras consolidadas expressas 

no normativo contabilístico internacional 

(IFRS – International Financial Reporting Standards), 

uma maior solidez da informação de gestão 

relevante para a análise da evolução do negócio 

da Sogrape e sobretudo uma uniformidade 

de reporte das diferentes Unidades de Negócio, 

Reporting Standard, for the entire Group, in the 

use of international accounting standards; 

• Training on information systems to support the 

implementation of SAP at the subsidiary Finca 

Flichman; 

• Alcohol in the workplace – Under this project 

of social responsibility, special mention goes 

to the implementation of the project “Por um 

consumo saudável de Vinho” (Towards healthy 

wine consumption), disseminated in all training 

activities and culminating in the development 

and implementation of Regulations for 

Prevention and Control of Alcoholism; 

• Increase in the training and development of 

employees in various actions (e.g.: Hazard 

Analysis and Critical Control Points (HACCP), 

Industrial Hygiene, Foreign Languages, etc.). 

The average number of Sogrape employees 

in 2010 was 914, of which 614 were located in 

Portugal, 268 in “New World” production units 

and 29 employed in company-owned International 

Distribution. 

ORGANISATION AND INFORMATION SYSTEMS 

NEW MODEL FOR FINANCIAL REPORTS 

In order to adapt the organisation to international 

accounting standards and establish a common 

management and reporting language, the internal 

project “Sogrape Financial Reporting Manual” was 

implemented in 2010. 

The implementation of this new Financial 

Reporting System allowed the presentation of 

the 2010 consolidated financial statements to be 

prepared according to international accounting 

standards (IFRS – International Financial Reporting 

Standards); more solid management reports 

relevant to the analysis of the progress of Sogrape’s 

business; and above all, uniform reporting of the


53 

associado a uma melhoria significativa da qualidade 

da informação. 

DESENVOLVIMENTO DAS ESTRUTURAS 

TECNOLÓGICAS E DOS proCESSOS 

Em 2010 a Sogrape deu continuidade ao processo 

de gestão consolidada dos sistemas de informação 

do Grupo, com a implementação e conclusão de 

diversos projectos a nível internacional. 

Destaca-se o início da implementação do 

SAP na subsidiária Finca Flichman, que visa 

suportar o modelo de gestão daquela empresa. 

Com o “go live” ocorrido em Setembro, está 

em curso a implementação do novo modelo 

de funcionamento e o ajustamento dos seus 

processos de forma a adequar os mesmos às 

crescentes exigências dos mercados e à contínua 

necessidade de maior eficiência e optimização 

de recursos. Perseguem-se assim, os objectivos 

de uniformização de processos e de tecnologia 

estabelecidos transversalmente para a Sogrape. 

Na China, concretamente na subsidiária IW 

Hong Kong, foi também colocada em marcha a 

implementação de um novo sistema de informação 

(atendendo à dimensão da empresa, optou-se 

por um ERP local com provas dadas), tendo esse 

projecto sido entretanto já concluído em 2011 com 

grande sucesso. A empresa encontra-se agora 

dotada, em termos de sistemas de informação, 

para fazer face ao crescimento projectado. 

Em Portugal, e na sequência da obrigação legal 

da adopção de um novo sistema contabilístico a 

partir de 1 de Janeiro de 2010, a Sogrape Vinhos 

deu continuidade ao complexo projecto iniciado 

em 2009 de adaptação dos seus sistemas de 

informação que, atendendo aos curtos prazos 

legais impostos, constituiu um forte e bem 

sucedido desafio a toda a Organização. 

different Business Units, coupled with a significant 

improvement in the quality of information. 

DEVELOPMENT OF THE TECHNOLOGICAL 

STRUCTURES AND PROCESSES 

In 2010, Sogrape continued its process of the 

consolidated management of the Group’s 

information systems, with the implementation and 

conclusion of various international projects. 

Of particular note was the start of SAP 

implementation at the subsidiary Finca Flichman, 

which is aimed at supporting the company’s 

management model. It went live in September with 

the implementation of the new operation model, 

along with the adjustment of its processes in 

order to adapt them to growing market demands 

and the on-going need for greater efficiency and 

resource optimisation. Thus, the goals for the 

company-wide standardisation of processes and 

technology for Sogrape are being pursued. 

In China, at the subsidiary IW Hong Kong, the 

implementation of a new information system was 

also set in motion (taking into account the size of 

the company, a local ERP with proven quality was 

chosen). In the meantime, this project has already 

been concluded in 2011 with great success. The 

company is now endowed with the information 

systems needed to meet projected growth. 

In Portugal, and as a result of the legal obligation 

to adopt a new accounting system from 1 January 

2010, Sogrape Vinhos continued its complex 

project initiated in 2009 to adapt its information 

systems. This was a major but successful challenge 

Instalações Sogrape – Anadia 

for the entire Organisation, given the legally 

imposed short deadlines.


ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 

Em 2010 a Sogrape adoptou as Normas 

Internacionais de Relato Financeiro (“IFRS”), tal 

como adoptadas pela União Europeia, para 

a apresentação das suas demonstrações 

financeiras consolidadas. Até ao exercício anterior 

aquelas demonstrações eram apresentadas 

de acordo com os princípios contabilísticos 

geralmente aceites em Portugal (“POC”), pelo 

que, para efeitos de análise comparativa dos 

indicadores económico-financeiros foi considerada 

a informação financeira relativa ao exercício de 

2009 reexpressa em IFRS. Os principais impactos 

decorrentes desta conversão, com data de 

transição de 1 de Janeiro de 2009, são descritos 

na nota 50 do anexo às demonstrações financeiras 

consolidadas. 

Apesar da conjuntura nacional e internacional 

fortemente negativa, em 2010 o volume de 

negócios da Sogrape atingiu 188,7 milhões de 

euros, registando um crescimento de 11,9 milhões 

de euros (6,7%) face a 2009. 

Esta evolução, a par de uma contribuição cambial 

globalmente positiva e de uma diminuição dos 

custos de produção em Portugal, teve como 

consequência um acréscimo de 1,1 p.p. da margem 

bruta, registando-se um aumento de 6,8 milhões de 

euros face a 2009. 

O EBITDA 1 totalizou 26,7 milhões de euros, 

registando um crescimento face a 2009 de 4,3%. 

De realçar, que o EBITDA de 2009 engloba uma 

operação não recorrente relativa à alienação de 

activos não produtivos, reflectida na rubrica outros 

proveitos e custos, sem a qual o crescimento deste 

indicador se teria situado na ordem dos 19,3%. 

EBIT 

M€ 

18 

17 

16 

15 

14 

13 

15.7 

16.6 0.9 

5.8% 


ANALYSIS OF THE FINANCIAL STATEMENTS 

In 2010, Sogrape adopted the International 

Financial Reporting Standards (“IFRS”), as adopted 

by the European Union, for the presentation of 

its consolidated financial statements. Up until the 

previous financial year, these statements were 

presented in accordance with the Portuguese 

generally accounting principles (“POC”), so 

that, for the purposes of comparative analysis of 

the economic-financial indicators, the financial 

information relating to financial year 2009 was 

restated in accordance with IFRS. The main impacts 

arising from this conversion, with the transition 

date of 1 January 2009, are described in note 

50 of the appendix to the consolidated financial 

statements. 

Despite the highly negative national and 

international economic cycle, Sogrape’s turnover in 

2010 attained 188.7 million euros, posting a growth 

of 11.9 million euros (6.7%) in relation to 2009. 

This development, together with an overall positive 

contribution from exchange rates and a reduction 

in production costs in Portugal, resulted in an 

increase of 1.1 p.p. in gross margin, posting a gain 

of 6.8 million euros in comparison to 2009. 

The EBITDA totalled 26.7 million euros, an 

increase of 4.3% over 2009. It should be noted 

that the EBITDA of 2009 includes a non-recurring 

transaction related to the disposal of non 

operating assets, reflected under the caption Other 

Income and Expenses, without which the growth of 

this indicator would have been around 19.3%. 

In terms of Business Units, all made a positive 

CAPEX 

M€ 

8.0 

7.5 

7.0 

6.5 

6.0 

5.5 

6.4 

7.6 1.2 

18.2% 


1 EBITDA = Resultados Operacionais + Amortizações + Imparidade de Activos Operacionais + Provisões + Alterações de Justo Valor 

1 EBITDA = EBIT + Depreciation + Operating Assets Impairment + Provisions + Fair Value Changes


55 

Em termos de Unidades de Negócios, todas 

contribuíram positivamente para o EBITDA 

consolidado, com excepção da subsidiária Viña Los 

Boldos que, embora evidenciando um crescimento 

de cerca de 0,5 milhões de euros face a 2009, 

viu a sua operação influenciada por uma situação 

cambial penalizadora. De destacar o contínuo 

ganho de importância da subsidiária Finca Flichman 

para os resultados obtidos, tendo em 2010 o seu 

contributo representado cerca de 13% do EBITDA 

consolidado. 

Os resultados relativos a imparidade de activos 

operacionais reflectem, por um lado, uma redução 

das perdas estimadas em contas a receber nas 

Unidades de Negócio de Portugal e Argentina 

e, por outro lado, um reforço, quer pela perda 

estimada para os activos da Unidade de Negócios 

do Chile decorrente do terramoto ocorrido em 

contribution to consolidated EBITDA, with the 

exception of the subsidiary Viña Los Boldos, which, 

despite recording growth of about 0.5 million euros 

in relation to 2009, saw its operation penalised 

by the exchange rates. It is worth pointing out 

the increasing importance of the associated 

company Finca Flichman in the results achieved, 

its contribution in 2010 representing about 13% of 

consolidated EBITDA. 

The results related to the operating assets 

impairment reflect, on the one hand, a reduction 

in estimated losses in accounts receivables by the 

Business Units of Portugal and Argentina, and on 

the other hand, an increase in estimated losses in 

assets of the Business Unit in Chile resulting from 

the 2010 earthquake and in the market value of the 

lands and vineyards in New Zealand. 

Framingham – Nova Zelândia


Herdade do Peso – Alentejo


57 

DÍVIDA LIQUIDA / EBITDA 

NET DEBT / EBITDA 

2.5x 

2.0x 

1.5x 

1.0x 

0.5x 

0.0x 

1.7x 0.4x 

1.3x 

2009 2010 

Var. 09–10 

2010, quer pela perda de valor de mercado dos 

terrenos e vinhas na Nova Zelândia. 

Durante 2010 a Sogrape realizou investimentos em 

activos fixos num valor total que se aproximou dos 

7,6 milhões de euros, tendo sido dada prioridade 

aos investimentos que potenciem o negócio e a 

qualidade dos vinhos. No entanto, este indicador 

continua a reflectir a política de contenção de 

investimentos, já iniciada em 2009, para níveis que 

a difícil situação económica internacional aconselha. 

A diminuição da dívida líquida em 7,9 milhões de 

euros face a 2009, conjugada com as baixas taxas 

de juro em vigor ao longo de 2010, permitiram 

melhorar o resultado financeiro negativo em cerca 

de 1,6 milhões de euros. 

O imposto sobre o rendimento no montante de 

5,5 milhões de euros, quando comparado com 

2,6 milhões de euros em 2009, é explicado pelo 

forte crescimento do resultado antes de imposto, 

mas também, significativamente influenciado pelo 

reconhecimento de impostos diferidos decorrente 

do agravamento da taxa de imposto sobre o lucro 

em Portugal. 

Por este motivo, o resultado líquido alcançado de 

9,4 milhões de euros, representando 5% do volume 

de negócios, reflecte um decréscimo de cerca 

de 0,35 milhões euros face a 2009. No entanto, 

o rendimento integral consolidado do exercício, 

ascendendo a 13,6 milhões de euros, registou 

uma evolução positiva de 0,45 milhões de euros 

face a 2009, reflectindo um reforço da autonomia 

financeira. 

A dívida líquida situou-se em 34,7 milhões de 

euros, correspondendo no final do exercício a 1,3x 

EBITDA. A melhoria deste indicador face a 2009 

(1,7x) reflecte a capacidade de geração de fundos 

ACTIVO LÍQUIDO 

TOTAL ASSETS 

M€ 

360 

355 

350 

345 

340 

335 

344.6 

360.5 15.8 

4,6% 


In 2010, Sogrape made investments in fixed 

assets, of a total amount that was close to 7.6 

million euros, with priority given to investments 

that increase business and the quality of wines. 

This indicator, however, continues to reflect 

the restrictive policy begun in 2009 to manage 

investments to levels that are sensible in the 

difficult international economic situation. 

The reduction of net debt by 7.9 million euros 

in relation to 2009, in conjunction with the low 

interest rates in effect throughout 2010, made it 

possible to improve the negative financial result by 

about 1.6 million euros. 

The income tax amounting to 5.5 million euros, 

when compared with 2.6 million euros in 2009, is 

explained by the strong growth in profit before 

tax, as well as the significant influence of the 

recognition of deferred taxes resulting from the 

higher tax rate on profits in Portugal. 

For this reason, the 9.4 million euro net result, 

representing 5% of turnover, reflects a decrease 

of about 0.35 million euros in relation to 2009. 

However, comprehensive income for the financial 

year, which was 13.6 million euros, posted a 

positive trend of 0.45 million euros over 2009, 

reflecting a strengthening of financial autonomy. 

Net debt was 34.7 million euros, corresponding 

to 1.3x EBITDA at the close of the financial year. 

The improvement of this indicator in relation to 

2009 (1.7x) reflects the capacity of the business to 

generate funds, the investment containment policy, 

as well as the redoubled focus on the management 

of the day-to-day cash requirements of the 

group of companies. This indicator also shows an


do negócio, a contida política de investimentos, 

bem como a redobrada focalização na gestão de 

fundo de maneio do conjunto das sociedades. 

Este indicador evidencia também uma capacidade 

de endividamento adicional, importante para o 

ambicioso plano de crescimento futuro da Sogrape. 

Em 31 de Dezembro de 2010 a demonstração da 

posição financeira consolidada apresentava um 

activo líquido de 360 milhões de euros, financiados 

em 56% por capitais próprios, reflectindo uma 

estrutura de capitais sólida e equilibrada. 

Atendendo ao contexto global em que a Sogrape 

desenvolve a sua actividade, a gestão dos riscos do 

negócio assume uma importância cada vez maior. 

Assim, a gestão dos riscos financeiros é efectuada 

e monitorizada de forma integrada no âmbito das 

funções financeiras do Grupo, numa abordagem 

estruturada e disciplinada que alinha estratégia, 

processos e conhecimento. 

As políticas de gestão de risco da Sogrape 

pretendem reduzir os impactos das volatilidades 

inerentes aos mercados financeiros, através da 

contratação, em determinadas circunstâncias, de 

instrumentos derivados (de fixação cambial 

e de taxa de juro) e através da monitorização das 

exposições aos riscos de crédito, riscos de liquidez, 

risco de capital e risco financeiro associado 

à exploração agrícola. A gestão destes riscos 

é exaustivamente descrita na nota 3 do anexo 

às demonstrações financeiras consolidadas. 

CAPITAIS PRÓPRIOS 

EQUITY 

M€ 

205 

200 

195 

190 

185 

180 

188.9 

200.2 11.3 

6,0% 


additional debt capacity, which is important for 

Sogrape’s ambitious plan for future growth. 

As of 31 December 2010, the consolidated 

statement of financial position showed net assets 

of 360 million euros, financed in 56% by Equity, 

reflecting a solid and balanced capital structure. 

Taking into account the global context in which 

Sogrape is active, business risk management takes 

on increasing importance. Hence, financial risk 

management is carried out and monitored in an 

integrated manner within the scope of the Group’s 

financial functions, in a structured and disciplined 

approach that aligns strategy, processes and 

knowledge. Sogrape’s risk management policies 

seek to reduce the impacts of the volatility inherent 

in financial markets, through derivative contracts 

(fixed exchange rates and interest rates), in certain 

circumstances, and through monitoring exposure 

to credit risk, liquidity risk, capital risk and financial 

risk associated with agricultural operations. 

Management of these risks is explained in detail 

in note 3 attached to the consolidated financial 

statements. 

AUTONOMIA FINANCEIRA 

EQUITY RATIO 

(%) 

56.5 

56.0 

55.5 

55.0 

54.5 

54.0 

54.8% 

2009 

55.5% 0.7pp 

2010 Var. 09–10


59 

Quinta do Porto – Douro


PERSPECTIVAS FUTURAS E NOTAS FINAIS 

Mantendo-se firme na implementação 

do Plano Estratégico definido, a Sogrape 

manterá em 2011 uma especial focalização na 

premiumização dos seus negócios, sendo esta 

prioridade um elemento central e transversal no 

desenvolvimento, nacional e internacional, 

dos vinhos portugueses e na consolidação 

dos crescimentos dos vinhos do novo mundo. 

Tendo sempre presente a maximização de 

ganhos na sua cadeia de valor, em 2011 

a Sogrape irá dar particular atenção à 

concretização do potencial de sinergias existente 

entre as suas unidades de produção e de 

distribuição própria internacional, mantendo-se 

igualmente empenhada em enfrentar os desafios 

globais através do contínuo desenvolvimento 

do processo de internacionalização da sua 

actividade, acreditando ser esta uma condição 

de sucesso para concretizar a ambição expressa 

no seu Plano Estratégico. Estando claramente 

enraizados os objectivos centrais de promover 

um crescimento sustentável e criar valor ao 

accionista, a Sogrape continuará a focalizar a sua 

actuação no desenvolvimento das suas marcas, 

mantendo um especial cuidado no aumento da 

eficiência interna e controlo dos seus custos. 

O desenvolvimento do negócio será, no entanto, 

condicionado pelos sucessivos acontecimentos 

mundiais que marcaram o início do ano de 

2011, nomeadamente, as catástrofes naturais na 

Nova Zelândia e no Japão, o alastramento da 

instabilidade política dos países árabes 

e o agravamento da crise política e económica 

em Portugal. 

Num ambiente misto, no que diz respeito 

às perspectivas de evolução das economias 

mundiais, e num contexto de crescente 

competitividade na indústria global de vinho, 

FUTURE OUTLOOK AND FINAL NOTES 

Remaining steadfast in its implementation of 

the defined Strategic Plan, in 2011 Sogrape will 

maintain a special focus on the premiumization 

of its business, a priority that is a central and 

company-wide initiative in the domestic and 

international development of Portuguese wines 

and in the consolidation of growth of wines from 

the New World. 

Always keeping in mind the maximisation of 

earnings in its value chain, Sogrape will pay 

particular attention in 2011 to harmonising the 

potential of synergies that exist between its 

production units and company-owned international 

distribution, remaining equally diligent in facing 

the global challenges through the continued 

development of the globalisation process of its 

activity, in the belief that this is a necessity for the 

successful crystallisation of the ambition expressed 

in its Strategic Plan. 

With the central objectives of promoting 

sustainable growth and creating shareholder value 

being clearly rooted in its vision, Sogrape will 

continue to focus its activity on the development 

of its brands, maintaining special care in increasing 

internal efficiency and cost controls. 

The development of the business, however, will 

be affected by the successive world events that 

marked the start of 2011, specifically, the natural 

disasters in New Zealand and Japan, the spread of 

the political instability in Arab countries, and the 

worsening political and economic crisis in Portugal. 

In a mixed environment, with regard to the 

outlook for the world economies, and in a context 

of growing competitiveness in the global wine 

industry, although the challenges for 2011 are 

demanding, Sogrape faces them with moderate 

optimism and always with great confidence


61 

a Sogrape encara os desafios do ano de 2011, 

apesar de exigentes, com moderado optimismo 

e sempre com a grande confiança que o 

empenho da sua organização lhe proporciona. 

Já em 2011, e na sequência de um projecto que 

visa o reforço da identidade da Sogrape a par 

com a renovação da imagem corporativa, ocorreu 

a alteração da designação Social da Sociedade 

de “Sogrape Investimentos, SGPS, SA” para 

“Sogrape SGPS, SA” assim como a alteração 

do respectivo Logótipo. Durante o ano de 2011 

dar-se-á continuidade a este projecto, sendo 

previsível que o mesmo esteja concluído até ao 

final do ano, com a alteração das designações 

sociais de outras subsidiárias e a criação de uma 

assinatura comum que irá ser transversal a todas 

as marcas da Sogrape. 

A Sogrape deseja expressar uma palavra de 

agradecimento a todos os seus Colaboradores 

pela continuada demonstração de empenho 

e dedicação, aos consumidores e clientes pela 

sua confiança nos seus vinhos, aos fornecedores, 

bancos e demais instituições que possibilitaram 

o grupo realizar os ambiciosos objectivos fixados 

para 2010. 

Por fim um agradecimento especial ao Presidente 

e ao Secretário da Mesa da Assembleia Geral, ao 

Conselho Fiscal e ao Revisor Oficial de Contas 

pela estimada colaboração e disponibilidade para 

com a Sociedade. 

Vila Nova de Gaia, 29 de Março de 2011 

underpinned by the organization’s dedication. 

Already in 2011, and as a result of a project that 

seeks to reinforce the identity of Sogrape and 

renew its corporate image, the company name 

was changed from “Sogrape Investimentos, 

SGPS, SA” to “Sogrape SGPS, SA”, along with its 

corresponding logo. Throughout 2011, this project 

will continue, and is expected to be completed 

by the end of the year, with the alteration of the 

company names of the other subsidiaries and the 

creation of a common identity that will feature 

across all the Sogrape brands. 

Sogrape wishes to express its gratitude to all its 

Employees for their continued demonstration of 

determination and dedication, to the consumers 

and customers for their confidence in its wines, 

to the suppliers, banks and other institutions that 

made it possible for the company to achieve the 

ambitious goals set for 2010. 

Finally, a special word of thanks goes to the 

Chairman and the Secretary of the General 

Meeting, the Supervisory Board, and the Statutory 

Auditor for their valuable collaboration and 

commitment to the Company. 

Vila Nova de Gaia, 29 March 2011 

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 

BOARD OF DIRECTORS 



Vice Presidente | Vice-Chairman 


Francisco José Garcia de Valadares Souto 

Fernando da Cunha Guedes


Francisco Souto 

Administrador 

Board Member 

“A paixão que imprimimos no nosso trabalho 

resulta na qualidade dos nossos vinhos, 

que proporcionalmente desperta o interesse 

dos nossos consumidores. É neles que reside 

o nosso sucesso.” 

“The passion we imprint on our work reflects 

in the quality of our wines, which consequently 

awakens the interest of our consumers. 

Our success is rooted in them.”

Herdade do Peso - Alentejo 

Demonstrações Financeiras Consolidadas 

Consolidated Financial Statements 

R e l at ó r i o & C o n ta s | A n n u a l R e p o rt


SOGRAPE, SGPS, S.A. 

DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 

STATEMENTS OF CONSOLIDATED FINANCIAL POSITION AS OF 31 DECEMBER 2010 AND 2009 

(Montantes expressos em euros) | (Amounts expressed in euro) 

ACTIVOS | ASSETS Notas | Notes 31-12-10 31-12-09 

ACTIVOS OPERACIONAIS NÃO CORRENTES | NON CURRENT OPERATING ASSETS 

Activos tangíveis | Tangible assets 8 95.688.928 94.753.416 

Activos intangíveis | Intangible assets 9 1.906.253 1.690.201 

Goodwill | Goodwill 10 6.581.109 5.627.743 

Activos biológicos | Biological assets 11 3.630.160 3.348.225 

Activos por impostos diferidos | Deferred tax assets 12 6.662.936 6.354.106 

Outros activos operacionais não correntes | Other non current operating assets 13 2.747.533 3.586.261 

TOTAL DE ACTIVOS OPERACIONAIS CORRENTES | TOTAL NON CURRENT OPERATING ASSETS 117.216.919 115.359.952 

ACTIVOS OPERACIONAIS CORRENTES | CURRENT OPERATING ASSETS 

Inventários | Inventories 14 143.225.244 143.702.693 

Contas a receber | Trade receivables 15 57.776.832 51.631.354 

Imposto sobre o rendimento | Corporate income tax 18 1.468.771 1.337.670 

Estado e outros entes públicos | State and other public entities 18 3.657.555 2.581.150 

Derivados | Derivatives 33 150.001 - 

Contas a receber de Empresas do Grupo | Receivables from Group Companies 16 e 47 1.833.632 220.770 

Outros activos operacionais correntes | Other current operating assets 17 4.583.232 4.045.361 

TOTAL DE ACTIVOS OPERACIONAIS CORRENTES | TOTAL CURRENT OPERATING ASSETS 212.695.267 203.518.998 

TOTAL DE ACTIVOS OPERACIONAIS | TOTAL OPERATING ASSETS 329.912.186 318.878.950 

ACTIVOS DE INVESTIMENTO NÃO CORRENTES | NON CURRENT INVESTING ASSETS 

Investimentos em empresas associadas | Investments in associates 5 468.166 224.290 

Investimentos em outras empresas | Investments in other companies 19 64.103 57.485 

Outros activos de investimento não correntes | Other non current investing assets 20 260.786 293.191 

TOTAL DE ACTIVOS DE INVESTIMENTO NÃO CORRENTES | TOTAL NON CURRENT INVESTING ASSETS 793.055 574.966 

ACTIVOS DE INVESTIMENTO CORRENTES | CURRENT INVESTING ASSETS 

Derivados | Derivatives 33 119.266 - 

Caixa e equivalentes a caixa | Cash and cash equivalents 22 28.206.030 22.116.327 

Outros activos de investimento correntes | Other current investing assets 21 1.436.546 3.056.060 

TOTAL DE ACTIVOS CORRENTES DE INVESTIMENTO | TOTAL CURRENT INVESTING ASSETS 29.761.842 25.172.387 

TOTAL DE ACTIVOS DE INVESTIMENTO | TOTAL INVESTING ASSETS 30.554.897 25.747.353 

TOTAL DE ACTIVOS NÃO CORRENTES | TOTAL NON CURRENT ASSETS 118.009.974 115.934.918 

TOTAL DE ACTIVOS CORRENTES | TOTAL CURRENT ASSETS 242.457.109 228.691.385 

ACTIVOS DETIDOS PARA VENDA | ASSETS CLASSIFIED AS HELD FOR SALE - - 

TOTAL DE ACTIVO | TOTAL ASSETS 360.467.083 344.626.303 

As notas anexas fazem parte integrante destas demonstrações da posição financeira consolidada. | The Notes form an integral part of these statements of consolidated financial position.


65 


DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 – continuação 

STATEMENTS OF CONSOLIDATED FINANCIAL POSITION AS OF 31 DECEMBER 2010 AND 2009 – continuing 

(Montantes expressos em euros) | (Amounts expressed in Euro) 

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO | EQUITY AND LIABILITIES Notas | Notes 31-12-10 31-12-09 

CAPITAL PRÓPRIO | EQUITY 

Capital Social | Share capital 23 58.573.090 58.573.090 

Prémio de emissão | Share premium 24 26.082.470 26.082.470 

Reserva legal | Legal reserve 24 5.770.856 5.038.494 

Outras reservas | Other reserves 24 100.291.102 89.372.966 

Resultado líquido consolidado do exercício | Consolidated net profit/(loss) for the year 9.303.246 9.644.285 

CAPITAL PRÓPRIO ATRIBUÍVEL AOS ACCIONISTAS DA EMPRESA-MÃE | SHAREHOLDERS’ FUNDS ATTRIBUTABLE TO OWNERS OF THE COMPANY 200.020.764 188.711.305 

Interesses sem controlo | Non-controlling interests 25 130.629 146.368 

TOTAL DE CAPITAL PRÓPRIO | TOTAL EQUITY 200.151.393 188.857.673 

PASSIVO | LIABILITIES 

PASSIVOS OPERACIONAIS NÃO CORRENTES | NON CURRENT OPERATING LIABILITIES 

Provisões | Provisions 26 7.204.254 6.136.308 

Passivos por impostos diferidos | Deferred tax liabilities 12 19.810.485 18.909.622 

Subsídios ao investimento | Government grants related with assets 29 4.366.085 4.881.648 

Outros passivos operacionais não correntes | Other non current operating liabilities 28 32.881 12.044 

TOTAL DE PASSIVOS OPERACIONAIS NÃO CORRENTES | TOTAL NON CURRENT OPERATING LIABILITIES 31.413.705 29.939.622 

PASSIVOS OPERACIONAIS CORRENTES: | CURRENT OPERATING LIABILITIES: 

Provisões | Provisions 26 224.472 494.052 

Contas a pagar | Trade payables 30 44.440.137 41.108.423 

Imposto sobre o rendimento | Corporate income tax 18 4.863.433 3.763.408 

Estado e outros entes públicos | State and other public entities 18 3.559.003 3.373.019 

Derivados | Derivatives 33 61.299 143.781 

Contas a pagar a empresas do Grupo | Payables to Group Companies 47 127.157 66.567 

Outros passivos operacionais correntes | Other current operating liabilities 31 10.746.878 10.415.702 

TOTAL DE PASSIVOS OPERACIONAIS CORRENTES | TOTAL CURRENT OPERATING LIABILITIES 64.022.379 59.364.952 

TOTAL DE PASSIVOS OPERACIONAIS | TOTAL OPERATING LIABILITIES 95.436.084 89.304.574 

PASSIVOS DE FINANCIAMENTO NÃO CORRENTES: | NON CURRENT FINANCING LIABILITIES: 

Empréstimos bancários, papel comercial e obrigações | Bank loans, commercial paper and bonds 32 35.593.945 27.101.699 

Outros empréstimos | Other loans 32 998.480 1.396.445 

TOTAL DE PASSIVOS DE FINANCIAMENTO NÃO CORRENTES | TOTAL NON CURRENT FINANCING LIABILITIES 36.592.425 28.498.144 

PASSIVOS DE FINANCIAMENTO CORRENTES | CURRENT FINANCING LIABILITIES 

Empréstimos bancários, papel comercial e obrigações | Bank loans, commercial paper and bonds 32 25.511.643 35.712.198 

Outros empréstimos | Other loans 32 751.954 411.864 

Derivados | Derivatives 33 1.494.600 1.331.538 

Outros passivos de financiamento correntes | Other current financing liabilities 34 528.984 510.312 

TOTAL DE PASSIVOS DE FINANCIAMENTO CORRENTES | TOTAL CURRENT FINANCING LIABILITIES 28.287.181 37.965.912 

TOTAL DE PASSIVOS DE FINANCIAMENTO | TOTAL FINANCING LIABILITIES 64.879.606 66.464.056 

TOTAL DE PASSIVOS CORRENTES | TOTAL CURRENT LIABILITIES 92.309.560 97.330.864 

TOTAL DE PASSIVOS NÃO CORRENTES | TOTAL NON CURRENT LIABILITIES 68.006.130 58.437.766 

PASSIVOS ASSOCIADOS A ACTIVOS DETIDOS PARA VENDA | LIABILITIES ASSOCIATED TO ASSETS CLASSIFIED AS HELD FOR SALE - - 

TOTAL DE PASSIVO E CAPITAL PRÓPRIO | TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 360.467.083 344.626.303 

As notas anexas fazem parte integrante destas demonstrações da posição financeira consolidada. | The Notes form an integral part of these statements of consolidated financial position.



DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 

CONSOLIDATED INCOME STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED AS OF 31 DECEMBER 2010 AND 2009 


Notas | Notes 31-12-10 31-12-09 

Volume de negócios | Revenue 37 188.686.151 176.799.543 

Custo das vendas | Cost of sales 14 (110.721.300) (105.656.588) 

Custos operacionais | Operating expenses 38 (22.770.345) (22.341.084) 

Custos com pessoal | Payroll 39 (26.610.435) (26.498.193) 

Outros proveitos e custos | Other income and expenses 40 (22.921.418) (18.544.896) 

Provisões | Provisions 26 (1.369.669) (536.190) 

Imparidade de activos operacionais | Operating assets impairment 42 (665.127) (1.105.118) 

Amortizações | Depreciation 42 (8.052.533) (8.261.411) 

Reversão de custos com a produção de inventários | Reversal of costs with the production of inventories 41 20.991.480 21.808.257 

RESULTADOS OPERACIONAIS | OPERATING RESULTS 16.566.804 15.664.320 

Ganhos e perdas relativos a empresas do grupo e associadas | Gains and losses related with group companies and associates 5 e 43 46.906 (14.402) 

Ganhos e perdas relativos a outros investimentos | Gains and losses related with other investments 44 9.791 2.205 

Custos financeiros | Financial expenses 45 (3.492.568) (4.145.706) 

Proveitos financeiros | Financial income 45 1.734.557 814.557 

RESULTADOS FINANCEIROS E OUTROS NÃO OPERACIONAIS | FINANCIAL AND OTHER NON-OPERATING RESULTS (1.701.314) (3.343.346) 

RESULTADOS ANTES DE IMPOSTO | RESULTS BEFORE TAX 14.865.490 12.320.974 

Imposto sobre o rendimento do exercício | Corporate income tax 46 (5.481.446) (2.584.947) 

RESULTADO LÍQUIDO CONSOLIDADO DO EXERCÍCIO DE OPERAÇÕES CONTINUADAS | CONSOLIDATED NET PROFIT / (LOSS) FROM CONTINUING OPERATIONS 9.384.044 9.736.027 

Operações descontinuadas | Discontinuing operations - - 

RESULTADO LÍQUIDO CONSOLIDADO DO EXERCÍCIO DE OPERAÇÕES DESCONTINUADAS | CONSOLIDATED NET PROFIT / (LOSS) FROM DISCONTINUING OPERATIONS - - 

RESULTADO LÍQUIDO CONSOLIDADO DO EXERCÍCIO | CONSOLIDATED NET PROFIT / (LOSS) FOR THE YEAR 9.384.044 9.736.027 

Atribuível a: | Attributable to: 

Accionistas da Empresa-mãe | Parent Company’s Shareholders 9.303.246 9.644.285 

Interesses sem controlo | Non-controlling interests 80.798 91.742 

RESULTADO LÍQUIDO POR ACÇÃO | EARNINGS PER SHARE 

DE OPERAÇÕES CONTINUADAS | FROM CONTINUING OPERATIONS 

Básico (cêntimos por acção) | Basic (cents per share) 48 0.80 0.83 

Diluído (cêntimos por acção) | Diluted (cents per share) 48 0.80 0.83 

As notas anexas fazem parte integrante destas demonstrações dos resultados consolidados. | The Notes form an integral part of these consolidated income statements.


67 


DEMONSTRAÇÕES DO RENDIMENTO INTEGRAL CONSOLIDADO PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 

STATEMENTS OF CONSOLIDATED COMPREHENSIVE INCOME FOR THE YEARS ENDED AS OF 31 DECEMBER 2010 AND 2009 


31-12-10 31-12-09 

RESULTADO LÍQUIDO CONSOLIDADO DO EXERCÍCIO | CONSOlidAted NET PROFIT / (LOSS) FOR the YEAR 9.384.044 9.736.027 

Variação em reservas de conversão cambial | Changes in foreign currency translation reserves 4.082.628 3.516.860 

Variações no justo valor de derivados de cobertura de fluxos de caixa | Changes in fair value of cash flow hedge derivatives 174.219 (59.460) 

TOTAL VARIAÇÃO em RESERVAS de COBERTURA | TOTAL CHANGE in HEDGING RESERVES 174.219 (59.460) 

RENDIMENTO INTEGRAL CONSOLIDADO DO EXERCÍCIO | CONSOLIDATED COMPREHENSIVE INCOME FOR THE YEAR 13.640.891 13.193.427 

Atribuível a: | Attributable to: 

Accionistas da Empresa-Mãe | Parent Company’s Shareholders 13.560.093 13.101.685 

Interesses sem controlo | Non-controlling interests 80.798 91.742 

As notas anexas fazem parte integrante destas demonstrações dos resultados consolidados. | The Notes form an integral part of these consolidated income statements.



DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 

CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY FOR THE YEARS ENDED AS OF 31 DECEMBER 2010 AND 2009 

(Montantes expressos em Euros) | (Amounts expressed in Euro) 

ATRIBUÍVEL AOS ACCIONISTAS DA EMPRESA MÃE 

ATTRIBUTABLE TO PARENT COMPANY’S SHAREHOLDERS 

OUTRAS RESERVAS 

OTHER RESERVES 

CAPITAL 

SOCIAL 

SHARE CAPITAL 

PRÉMIO DE 

EMISSÃO 

SHARE 

PREMIUM 

RESERVA 

LEGAL 

legAL RESERVE 

RESERVAS DE 

CONVERSÃO 

FOReigN 

CURRENCY 

TRANSLATION 

RESERVES 

RESERVAS DE 

COBERTURA 

hedgiNG 

RESERVES 

OUTRAS 

RESERVAS E 

RESULTADOS 

TRANSITADOS 

OtheR 

RESERVES AND 

RETAINED 

EARNINGS 

TOTAL 

RESULTADO 

LÍQUIDO 

CONSOLIDADO 

DO EXERCÍCIO 

CONSOlidAted 

NET 

PROFIT / (LOSS) 

FOR the YEAR 

TOTAL 

INTERESSES 

SEM 

CONTROLO 

NON- 

CONTROlliNG 

INTERESTS 

TOTAL CAPITAL 

PRÓPRIO 

TOTAL EQUity 

Saldo em 1 de Janeiro de 2009 

Balance as of 1 January 2009 

Total rendimento integral consolidado do exercício 

Total consolidated comprehensive income for the year 

Aplicação do resultado de 2008 

Appropriation of profit of 2008 

Transferências 

Transfers 

Dividendos distribuídos 

Dividends distributed 

Outros 

Other 

SALDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 

BALANCE AS OF 31 DECEMBER 2009 

58.573.090 26.082.470 4.303.922 - - 91.527.059 91.527.059 9.053.268 189.539.809 133.541 189.673.350 

- - - 3.516.860 (59.460) - 3.457.400 9.644.285 13.101.685 91.742 13.193.427 

- - 734.572 - - 8.318.696 8.318.696 (9.053.268) - - - 

- - - - - (13.940.395) (13.940.395) - (13.940.395) (78.915) (14.019.310) 

- - - - - 10.206 10.206 - 10.206 - 10.206 

58.573.090 26.082.470 5.038.494 3.516.860 (59.460) 85.915.566 89.372.966 9.644.285 188.711.305 146.368 188.857.673 

Saldo em 1 de Janeiro de 2010 

Balance as of 1 January 2010 

Total rendimento integral consolidado do exercício 

Total consolidated comprehensive income for the year 

Aplicação do resultado de 2009 

Appropriation of profit of 2009 

Transferências 

Transfers 

58.573.090 26.082.470 5.038.494 3.516.860 (59.460) 85.915.566 89.372.966 9.644.285 188.711.305 146.368 188.857.673 

- - - 4.082.628 174.219 - 4.256.847 9.303.246 13.560.093 80.797 13.640.890 

- - 732.362 - - 8.911.923 8.911.923 (9.644.285) - - - 

Dividendos distribuídos | Dividends distributed - - - - - (2.225.777) (2.225.777) - (2.225.777) (96.536) (2.322.313) 

Outros | Other - - - - - (24.857) (24.857) - (24.857) - (24.857) 

SALDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 

BALANCE AS OF 31 DECEMBER 2010 

58.573.090 26.082.470 5.770.856 7.599.488 114.759 92.576.855 100.291.102 9.303.246 200.020.764 130.629 200.151.393 

O Anexo faz parte destas demonstrações financeiras consolidadas das alterações do capital próprio. | The Notes form an integral part of these consolidated statements of changes in equity.


69 


DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA CONSOLIDADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 

STATEMENTS OF CONSOLIDATED CASH FLOWS FOR THE YEARS ENDED AS OF 31 DECEMBER 2010 AND 2009 

(Montantes expressos em Euros) | (Amounts expressed in Euro) 

31-12-10 31-12-09 

ACTIVIDADES OPERACIONAIS: | OPERATING ACTIVITIES: 

Resultado Líquido do Exercício atribuível aos accionistas da Empresa-Mãe | Net profit / (loss) attributable to Parent Company’s Shareholders 9.303.246 9.644.285 

Resultado Líquido do Exercício atribuível a Interesses sem controlo | Net profit / (loss) attributable to non-controlling interests 80.797 91.743 

Imposto sobre o rendimento do exercício | Corporate income tax 5.481.446 2.584.947 

Custos/(Proveitos) Financeiros | Financial expenses / (income) 1.758.009 3.331.149 

Ganhos ou perdas relacionados com empresas do grupo, associadas e outros investimentos | Gains or losses related to group companies, associates and other investments (56.697) 12.197 

RESULTADOS OPERACIONAIS | OPERATING RESULTS 16.566.801 15.664.321 

Amortizações | Depreciation 8.052.533 8.261.411 

Perdas/(ganhos) com provisões | Losses / (gains) in provisions 1.369.669 536.190 

Perdas/(ganhos) com imparidades de activos operacionais | Losses / (gains) in operating assets impairment 665.127 1.105.118 

Perdas/(ganhos) na alienação de activos fixos | Losses / (gains) in fixed assets disposal 68.357 (3.094.844) 

Outros | Other (25.938) (174.864) 

AJUSTAMENTOS AOS RESULTADOS OPERACIONAIS | ADJUSTMENTS TO OPERATING RESULTS 10.129.748 6.633.011 

Diminuição/(aumento) de existências | Decrease / (increase) of inventories 1.144.481 (6.039.230) 

Diminuição/(aumento) de contas a receber | Decrease / (increase) of receivables (8.724.716) 654.165 

(Diminuição)/aumento de contas a pagar | (Decrease) / increase of payables (251.009) (3.558.954) 

DESINVESTIMENTO/(INVESTIMENTO) EM FUNDO DE MANEIO | DESINVESTMENT / (INVESTMENT) IN WORKING CAPITAL (7.831.244) (8.944.019) 

FLUXOS DAS ACTIVIDADES OPERACIONAIS (1) | CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES (1) 18.865.305 13.353.313 

ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO: | INVESTMENT ACTIVITIES: 

Investimento em Activos Tangíveis, Intangíveis e Propriedades de Investimento | Capital expenditure in Tangible and Intangible Assets and Investment Properties (7.390.894) (4.434.489) 

Investimento noutros activos líquidos operacionais não correntes | Capital expenditure in other non current operating assets (1.538.649) (3.170.659) 

Ganhos/(perdas) na alienação de activos fixos | Gains / (losses) in fixed assets disposal (68.357) 3.094.844 

Investimento em Activos de Investimento | Capital expenditure in investing assets 1.579.738 15.495.071 

Juros obtidos | Interests received 555.990 469.214 

Dividendos recebidos | Dividends received 3.172 2.205 

FLUXOS DAS ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO (2) | CASH FLOWS FROM INVESTMENT ACTIVITIES (2) (6.859.001) 11.456.187 

ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO: | FINANCING ACTIVITIES: 

Dividendos pagos | Dividends paid (2.225.777) (13.940.395) 

Variações dos Passivos de Financiamento | Changes in Financing Liabilities (1.772.209) 2.590.052 

Juros suportados e outros custos de natureza financeira | Interest and similar charges paid (2.085.326) (3.065.775) 

FLUXOS DAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO (3) | CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES (3) (6.083.312) (14.416.118) 

Variação de caixa e seus equivalentes (4) = (1) + (2) - (3) | Changes in cash and cash equivalents (4) = (1) + (2) - (3) 5.922.992 10.393.382 

Efeito das diferenças de câmbio | Impact of exchange rate differences 166.711 215.802 

CAIXA E SEUS EQUIVALENTES NO INÍCIO DO EXERCÍCIO | CASH AND CASH EQUIVALENTS AT THE BEGINNING OF THE YEAR 22.116.327 11.507.143 

CAIXA E SEUS EQUIVALENTES NO FIM DO EXERCÍCIO | CASH AND CASH EQUIVALENTS AT THE END OF THE YEAR 28.206.030 22.116.327 

O Anexo faz parte integrante destas demonstrações dos fluxos de caixa consolidados. The Notes form an integral part of these statements of consolidated cash flows.

Quinta do Seixo – Douro


71 

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 

NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2010 

(Translation of consolidated financial statements originally issued in Portuguese. In case of discrepancy the Portuguese version prevails) 

(Montantes expressos em euros) 

1. NOTA INTRODUTÓRIA 

A Sogrape – área vinhos (“Sogrape”) é constituída pela 

Sogrape, S.G.P.S., S.A. – denominada Sogrape 

Investimentos, SGPS, S.A. até 14 de Março de 2011 

- e Subsidiárias (Nota 4) e tem como actividade principal 

a produção de vinhos do Porto em Portugal 

e vinhos de mesa e aguardentes em Portugal, Argentina, 

Nova Zelândia e Chile. Adicionalmente procede 

à comercialização, por grosso, da produção própria de 

vinhos de Xerês, bem como de outras representações 

nacionais e estrangeiras, de vinhos de mesa, vinhos do 

Porto, aguardentes, licores e whiskies. A sua actividade 

principal inclui adicionalmente a distribuição para os 

mercados norte-americano, angolano e asiático, por 

intermédio da participada com sede nos Estados Unidos 

da América, Evaton Inc., da participada com sede em 

Angola, Vinus – Distribuição de Vinhos e Bebidas, Lda. 

e da participada com sede em Hong Kong, 

IW Hong Kong Limited. 

As demonstrações financeiras consolidadas são 

apresentadas em Euros, dado que é esta a divisa utilizada 

no ambiente económico em que a Sogrape se insere. 

2. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS 

A Sogrape adoptou as Normas Internacionais de Relato 

Financeiro tal como adoptadas pela União Europeia, 

para os exercícios iniciados em ou após 1 de Janeiro de 

2010, aplicando para o efeito o IFRS 1 – First-Time 

Adoption of International Financial Reporting Standards, 

sendo a data de transição para efeitos da apresentação 

destas demonstrações financeiras 1 de Janeiro de 2009. 

2.1. Adopção pELA primeira VEZ DAS Normas 

InterNACionais de rELAto FiNANCEiro tal 

como adoptADAS pELA União Europeia 

Até ao exercício de 2009 as demonstrações financeiras 

consolidadas da Sogrape eram apresentadas de acordo 

com os princípios contabilísticos geralmente aceites em 

Portugal (“POC”). 

O efeito da conversão das demonstrações financeiras 

consolidadas preparadas de acordo com os princípios 

de contabilidade geralmente aceites em Portugal 

(“POC”) para as demonstrações financeiras 

(Amounts expressed in euro) 

1. INTRODUCTION 

Sogrape – wine sector (“Sogrape”) is made up of 

Sogrape, S.G.P.S., S.A. – denominated Sogrape 

Investimentos, SGPS, S.A. until 14 March 2011 – and its 

Subsidiaries (Note 4) and its main activity is the 

production of Port wines in Portugal and table wines 

and brandies in Portugal, Argentina, New Zealand and 

Chile. Additionally, it is responsible for the gross sale of 

its own production of Jerez wines, as well as other 

national and foreign representations of table wines, Port 

wines, brandies, liquors and whiskies. Its main activity 

also includes the distribution to United States, Angola 

and Asian markets, through its subsidiary located in 

United States of America, Evaton Inc., its subsidiary 

based in Angola, Vinus – Distribuição de Vinho e 

Bebidas, Lda. and its subsidiary located in Hong Kong, 

IW Hong Kong Limited, of its own brands and other 

national and foreign representations of wines and other 

beverages. 

The consolidated financial statements are presented in 

Euro, since this is the currency used in the economic 

environment in which Sogrape is included. 

2. MAIN ACCOUNTING POLICIES 

Sogrape adopted International Financial Reporting 

Standards (“IFRS”) as adopted by the European Union, 

for the years beginning on or after 1 January 2010, and 

applied in accordance IFRS 1 – First-Time Adoption of 

International Financial Reporting Standards, in which the 

transition date for the presentation of these financial 

statements was 1 January 2009. 

2.1. FIRST TIME ADOPTION of THE INTERNATIONAl 

FINANCIAl REPORTINg STANDARDS (“IFRS”) 

as ADOPTED by THE EUROPEAN UNION 

Until year 2009, Sogrape consolidated financial 

statements had been prepared in accordance with 

Portuguese generally accepted accounting standards 

(“Plano Oficial de Contabilidade” – POC”). 

The impact of conversion from the consolidated 

financial statements prepared in accordance with 

Portuguese generally accepted accounting standards 

(“POC”) to the restated consolidated financial


consolidadas reexpressas em conformidade com as 

Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como 

adoptadas na União Europeia (“IFRS”) em vigor para os 

exercícios iniciados em ou após 1 de Janeiro de 2010 

encontra-se detalhado na Nota 50. 

As principais políticas contabilísticas adoptadas na 

preparação das demonstrações financeiras consolidadas 

anexas são as seguintes: 

2.2. BASES de aprESENtação 

As demonstrações financeiras consolidadas anexas 

foram preparadas de acordo com as Normas 

Internacionais de Relato Financeiro (“IFRS”), tal como 

adoptadas na União Europeia. Estas correspondem às 

Normas Internacionais de Relato Financeiro, emitidas 

pelo International Accounting Standards Board (“IASB”) 

e interpretações emitidas pelo International Financial 

Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”) ou pelo 

anterior Standing Interpretations Committee (“SIC”), 

que tenham sido adoptadas pela União Europeia à data 

de publicação de contas e com aplicação ao exercício 

findo em 31 de Dezembro de 2010. 

As demonstrações financeiras consolidadas anexas 

foram preparadas a partir dos livros e registos 

contabilísticos da empresa, suas subsidiárias e empresas 

associadas no pressuposto da continuidade das 

operações e tomando por base o custo histórico, com 

excepção de determinados instrumentos financeiros 

mensurados ao seu justo valor. 

A demonstração da posição financeira consolidada está 

estruturada distinguindo entre activos e passivos 

correntes e não correntes conforme definido na IAS 1 – 

Apresentação das demonstrações financeiras. 

Adicionalmente a Sogrape procede à segregação de 

activos e passivos entre: i) activos e passivos 

operacionais: referem-se a activos e passivos 

relacionados com as actividades operacionais da 

Sogrape, e ii) activos de investimento: activos detidos 

pela Sogrape e relacionados com actividades de 

investimento; e iii) passivos de financiamento: 

referem-se a passivos utilizados pela Sogrape com 

o objectivo de financiamento. 

statements in accordance with International Financial 

Reporting Standards as adopted by the European Union 

(“IFRS”) issued for the years beginning on or after 1 

January 2010 is detailed in Note 50. 

The main accounting principles used in preparing the 

accompanying consolidated financial statements are as 

follows: 

2.2. BASIS of PREPARATION 

The accompanying consolidated financial statements 

have been prepared in accordance with International 

Financial Reporting Standards (“IFRS”) as adopted by 

the European Union. These correspond to the 

International Financial Reporting Standards issued by 

the International Accounting Standards Board (“IASB”), 

and interpretations issued by the International Financial 

Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”) or by the 

previous Standing Interpretations Committee (“SIC”), as 

adopted by the European Union as of the consolidated 

financial statements issuance date. 

The accompanying consolidated financial statements 

have been prepared from the accounting books and 

records of the Company, its subsidiaries and associates, 

on a going concern basis and under the historical cost 

convention, except for certain financial instruments, 

which were stated at fair value. 

The statement of consolidated financial position is 

structured distinguishing between current and non 

current assets and liabilities, as defined in IAS 1 – 

Presentation of Financial Statements. Additionally, 

Sogrape segregates assets and liabilities between: i) 

operating assets and liabilities: refers to assets and 

liabilities related to Sogrape operating activities, and ii) 

investing assets: assets held by Sogrape and related to 

investing activities; and iii) financing liabilities: refers to 

liabilities used by Sogrape with the purpose of 

financing.


73 

Novas normas contabilístiCAS e SEU impacto 

NAS demonstrações fiNANCEiras ANExas: 

Até à data de aprovação destas demonstrações 

financeiras consolidadas, foram aprovadas (“endorsed”) 

pela União Europeia as seguintes normas contabilísticas, 

interpretações, emendas e revisões, com aplicação 

obrigatória em exercícios iniciados em ou após 1 de 

Janeiro de 2011 (Quadro 1): 

As normas aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia, 

mencionadas acima, não foram adoptadas pela Sogrape 

em 2010, em virtude de a sua aplicação não ser 

obrigatória para este exercício económico, e a Sogrape 

ter decidido não as adoptar antecipadamente. 

2.3. Princípios de consolidação 

São os seguintes os métodos de consolidação 

adoptados pela Sogrape: 

2.3.1. Investimentos financeiros 

em empresas da Sogrape 

As participações financeiras em empresas nas quais a 

Sogrape detenha, directa ou indirectamente, mais de 

50% dos direitos de voto em Assembleia Geral de 

Accionistas ou detenha o poder de controlar as suas 

políticas financeiras e operacionais (definição de 

controlo utilizada pela Sogrape) foram incluídas nestas 

demonstrações financeiras consolidadas, pelo método 

de consolidação integral. O capital próprio e o 

resultado líquido destas empresas correspondente à 

New ACCOUNTINg STANDARDS AND THEIR IMPACT 

on THE ACCOMPANying FINANCIAl STATEMENTS: 

Up to the approval date of these consolidated financial 

statements, the following standards, interpretations, 

amendments and revisions, applicable as mandatory for 

years beginning in or after 1 January 2011, have been 

endorsed by European Union (Table 1): 

The above mentioned standards endorsed by the 

European Union were not adopted by Sogrape in 2010, 

because its application is not mandatory for this 

financial year, and Sogrape has decided not to make an 

early adoption of the standards. 

2.3. CONSOlIDATION PRINCIPles 

The consolidation methods adopted by Sogrape are as 

follows: 

2.3.1. Investments in Sogrape COMPANIES 

Investments in companies in which Sogrape owns, 

directly or indirectly, more than 50% of the voting rights 

at Shareholders General Meeting or is able to control 

their financial and operating policies (definition of 

control used by Sogrape), have been included in the 

consolidated financial statements using the full 

consolidation method. Equity and net profit attributable 

to third parties’ participation in those companies are 

presented separately under the caption “Noncontrolling 

interests”, in the statement of consolidated 

Quadro 1 | Table 1 

COM APLICAÇÃO OBRIGATÓRIA APÓS O EXERCÍCIO DE 2010: 

WITH MANDATORY APPLICATION AFTER YEAR 2010: 

DATA DE EFICÁCIA 

EFECTIVE DATE 

IAS 24 – Divulgações de Partes Relacionadas 

(Related Parties Disclosures) 

01-Jan-2011 

IAS 32 – Emendas (Instrumentos Financeiros: Apresentação) 

(Amendment - Classification of Rights Issues) 

01-Jan-2011 

IFRS 8 – Emendas (Segmentos Operacionais) 

(Amendment - Operating Segments) 

01-Jan-2011 

IFRIC 14 – Emendas (Pré-Pagamento de um requisito de financiamento mínimo) 

(Amendment - Prepayments of a Minimum Funding Requirement) 

01-Jan-2011


participação de terceiros nas mesmas são apresentados 

separadamente no balanço consolidado e na 

demonstração dos resultados consolidada, 

respectivamente, na rubrica “Interesses sem controlo”. 

As empresas incluídas nas demonstrações financeiras 

consolidadas encontram-se detalhadas na Nota 4. 

Os activos e passivos de cada subsidiária são 

identificados ao seu justo valor na data de aquisição. 

Qualquer excesso do custo de aquisição acrescido do 

valor dos interesses sem controlo e o justo valor de 

eventuais interesses detidos à data da concentração 

face ao justo valor dos activos e passivos líquidos 

adquiridos é reconhecido como Goodwill (Nota 10). 

O custo de aquisição é determinado como o somatório 

do justo valor dos activos entregues, passivos incorridos 

ou assumidos, e instrumentos de capital próprio 

emitidos pela Sogrape em troca da assunção de 

controlo pela Sogrape. Custos relacionados com a 

aquisição são reconhecidos como custo quando 

incorridos. Quando aplicável o custo de aquisição inclui 

ainda o justo valor de pagamentos contingentes 

mensurados à data de aquisição. Alterações 

subsequentes no valor de pagamentos contingentes 

são registadas de acordo com o normativo contabilístico 

que regula a contabilização dos activos ou passivos em 

questão, excepto caso se qualifiquem como 

ajustamento no período de mensuração provisória. 

Se o processo de contabilização de concentrações de 

actividades empresariais estiver incompleto no final do 

exercício em que a concentração ocorra, a Sogrape 

divulga essa mesma situação, sendo que os valores 

provisionados podem ser ajustados durante o período 

de mensuração (o período entre a data de aquisição e a 

data em que a Sogrape obtenha a informação 

completa sobre os factos e circunstâncias que existiam 

à data de aquisição e no máximo de 12 meses), ou 

poderão ser reconhecidos novos activos e passivos de 

forma a reflectir factos e circunstâncias que existiam à 

data de balanço e que, caso conhecidos, teriam afectado 

os montantes reconhecidos na data de aquisição. 

Caso o diferencial acima referido seja negativo, o 

mesmo é reconhecido como proveito do exercício na 

rubrica Outros proveitos e custos, após reconfirmação 

do justo valor atribuído. 

Os interesses de accionistas sem controlo são 

identificados em capital próprio separadamente do 

capital próprio atribuível aos accionistas da Empresamãe. 

Os interesses sem controlo podem ser 

inicialmente mensurados quer pelo seu pelo justo valor 

quer pela proporção do justo valor de activos e 

passivos da subsidiária adquirida. Esta opção é 

efectuada separadamente para cada transacção. Após 

o reconhecimento inicial o valor contabilístico dos 

interesses sem controlo é determinado como o valor 

inicialmente reconhecido acrescido da proporção de 

alterações de capital próprio da subsidiária. O 

rendimento integral de uma subsidiária é atribuído aos 

financial position and in the consolidated income 

statement, respectively. Companies included in the 

consolidated financial statements are listed in Note 4. 

Assets and liabilities of each subsidiary are measured at 

their fair value at the acquisition date. The excess of the 

acquisition cost plus the fair value of non-controlling 

interests and of any previously held interests at the date 

of the business combination over the fair value of the 

net assets and liabilities acquired is recognized as 

Goodwill (Note 10). 

The acquisition cost is determined as the sum of the fair 

value of the given assets, liabilities incurred or assumed 

and equity instruments issued by Sogrape in exchange 

for assumption of control by Sogrape. Costs related to 

the acquisition are recognized as expenses when 

incurred. When applicable the acquisition cost includes 

the fair value of contingent payments measured at the 

date of acquisition. Subsequent changes in the value of 

contingent payments are recorded in accordance with 

the accounting standards for the assets or liabilities in 

question, unless they qualify as an adjustment in the 

interim measurement period. 

If the process of accounting business combinations is 

incomplete at the end of the year in which the business 

combination occurs, Sogrape discloses that situation, 

and the amounts provisioned can be adjusted during 

the measurement period (the period between the date 

of acquisition and the date in which Sogrape obtains 

complete information about the facts and circumstances 

that existed at the date of acquisition and a maximum of 

12 months) or there may be recognized new assets and 

liabilities to reflect facts and circumstances that existed 

at the balance sheet date and that, if known, would have 

affected the amounts recognized on the date of 

acquisition. 

If the difference above is negative, it is recognized as 

income in the year under the caption “Other income and 

expenses”, after reassessment of the attributed fair value. 

Non-controlling interests are identified in equity 

separately from equity attributable to shareholders of 

the Parent Company. Non-controlling interests can be 

initially measured either by their fair value or the 

proportion of the fair value of assets and liabilities of the 

subsidiary acquired. This option is made separately for 

each transaction. After initial recognition the carrying 

amount of non-controlling interests is determined as the 

amount initially recognized plus the proportion of 

changes in the subsidiary’s equity. The comprehensive 

income of a subsidiary is allocated to non-controlling 

interests in the same proportion even when they are 

negative. 

The results of subsidiaries acquired or disposed of 

during the period are included in the consolidated 

income statements from the acquisition date or up to 

the date of sale. 

Adjustments to the financial statements of Sogrape 

companies are made, whenever necessary, in order to


75 

Interesses sem controlo na mesma proporção ainda que 

os mesmos sejam negativos. 

Os resultados das filiais adquiridas ou vendidas durante 

o exercício estão incluídos nas demonstrações de 

resultados consolidados desde a data da sua aquisição 

ou até à data da sua venda. 

Sempre que necessário, são efectuados ajustamentos 

às demonstrações financeiras das filiais para adequar as 

suas políticas contabilísticas às usadas pela Sogrape. As 

transacções, os saldos e os dividendos distribuídos 

entre empresas da Sogrape são eliminados no processo 

de consolidação. 

Nas situações em que a Sogrape detenha, em substância, 

o controlo de outras entidades criadas com um fim 

específico, ainda que não possua participações de 

capital directamente nessas entidades, as mesmas são 

consolidadas pelo método de consolidação integral. 

Alterações na percentagem de controlo sobre empresas 

subsidiárias que não resultem em perda de controlo são 

contabilizadas como transacções de capital próprio. O 

valor dos interesses da Sogrape e dos interesses sem 

controlo são ajustados para reflectir as alterações de 

percentagem. Qualquer diferença entre o montante 

pelo qual os interesses sem controlo são ajustados e o 

justo valor do preço da transacção é reconhecido 

directamente em capitais próprios e atribuído aos 

accionistas da Empresa-mãe. 

Quando a Sogrape perde controlo sobre uma subsidiária, 

o ganho ou perda na alienação é reconhecido como 

resultado do exercício sendo calculado como a diferença 

entre (i) o montante agregado do justo valor do preço e 

o justo valor dos interesses retidos e (ii) o valor contabilístico 

dos activos (incluindo goodwill) e dos passivos da subsidiária 

e dos interesses sem controlo. Montantes reconhecidos 

previamente como Outro rendimento integral são 

transferidos para resultados do exercício ou transferidos 

para resultados transitados da mesma forma que seriam 

caso os activos ou passivos relacionados fossem alienados. 

O justo valor dos interesses retidos corresponde ao 

justo valor no reconhecimento inicial para efeitos de 

contabilização subsequente no âmbito do IAS 39 – 

Instrumentos financeiros ou, quando aplicável, o custo para 

efeitos de reconhecimento inicial de um investimento 

numa associada ou em um empreendimento conjunto. 

2.3.2. INVEStimENTOS FINANCEiroS 

EM EmprESAS ASSOCIADAS 

Os investimentos financeiros em empresas associadas 

(empresas onde a Sogrape exerce uma influência 

significativa mas não detém quer o controlo quer o 

controlo conjunto das mesmas através da participação 

nas decisões financeiras e operacionais da empresa - 

geralmente investimentos representando entre 20% e 

50% do capital de uma empresa) são registados pelo 

método da equivalência patrimonial.De acordo com o 

método da equivalência patrimonial, as participações 

adapt their accounting policies to those used by 

Sogrape. Transactions, balances and dividends 

distributed between Sogrape companies are eliminated 

on consolidation. 

Whenever Sogrape has, in substance, control over other 

entities created for a specific purpose, even if no share 

capital interest is directly held in those entities, these 

are consolidated by the full consolidation method. 

Changes in percentage of control over subsidiaries that 

do not result in loss of control are accounted for as 

equity transactions. The value of the interests of 

Sogrape and non-controlling interests are adjusted to 

reflect the percentage changes. Any difference between 

the amount by which non-controlling interests are 

adjusted and the fair value of the price of the 

transaction is recognized directly in equity and 

attributed to the shareholders of Parent Company. 

When Sogrape loses control over a subsidiary, the gain 

or loss on disposal is recognized as income in the year 

and is calculated as the difference between (i) the 

aggregate fair value of the price and the fair value of 

retained interests and (ii) the carrying amount of the 

assets (including goodwill) and liabilities of the 

subsidiary and non-controlling interests. Amounts 

previously recognized as Other comprehensive income 

are transferred to the income statement or transferred 

to retained earnings in the same way they would be if 

the assets or related liabilities were sold. The fair value 

of retained interests corresponds to the fair value on 

initial recognition for purposes of subsequent 

accounting under IAS 39 - Financial instruments or, when 

applicable, the cost for purposes of the initial 

recognition of an investment in an associate or a joint 

venture. 

2.3.2. Investments in ASSOCIATES 

Investments in associates (companies where Sogrape 

exercises significant influence but does not have the 

control or joint control to participate in financial and 

operating decisions – usually investments corresponding 

to holdings between 20% and 50% in a company’s share 

capital) are accounted for in accordance with the equity 

method. 

Under the equity method, investments are recorded at 

acquisition cost, adjusted by the amount corresponding 

to Sogrape’s share in comprehensive income (including 

net profit) of the associate recognised in net profit for 

the year or other comprehensive income, respectively, 

and by dividends received. 

Positive differences between acquisition cost and the 

fair value of identifiable assets and liabilities at 

acquisition date is recognized as goodwill, which is 

included in the caption Investment in associates


financeiras são registadas pelo seu custo de aquisição, 

ajustado pelo valor correspondente à participação da 

Sogrape no Rendimento integral da associada (incluindo 

o resultado líquido), por contrapartida de resultado 

líquido do exercício ou de outro rendimento integral 

respectivamente, e pelos dividendos recebidos. 

As diferenças entre o custo de aquisição e o justo valor 

dos activos e passivos identificáveis da associada na data 

de aquisição, se positivas são reconhecidas como Goodwill 

e mantidas no valor de investimento financeiro em 

associadas (Nota 2.3.3). Se essas diferenças forem negativas 

são registadas como proveito do exercício na rubrica 

Ganhos ou perdas relacionados com empresas do grupo 

e associadas, após reconfirmação do justo valor atribuído. 

É feita uma avaliação dos investimentos em associadas 

quando existem indícios de que o activo possa estar em 

imparidade, sendo registadas como custo as perdas por 

imparidade que se demonstrem existir. Quando as 

perdas por imparidade reconhecidas em períodos 

anteriores deixam de existir são objecto de reversão. 

Os investimentos financeiros em empresas associadas 

encontram-se detalhados na Nota 5. 

2.3.3. Goodwill 

As diferenças entre o custo de aquisição dos 

investimentos em empresas da Sogrape, e empresas 

associadas, acrescido, no caso de subsidiárias, do valor 

dos Interesses sem controlo e o justo valor dos activos e 

passivos identificáveis dessas empresas à data da sua 

aquisição, se positivas, foram registadas na rubrica 

Goodwill (Nota 10) ou mantidas na rubrica Investimentos 

em empresas associadas (Nota 5), conforme aplicável. 

O Goodwill de empresas subsidiárias sediadas no 

estrangeiro bem como os ajustamentos de justo valor 

dos activos e passivos na data de aquisição da 

subsidiária, encontram-se registados na moeda 

funcional dessas filiais, sendo convertidas para a moeda 

de reporte da Sogrape (Euro) à taxa de câmbio em vigor 

na data de balanço. As diferenças cambiais geradas 

nessa conversão são registadas na rubrica Reserva de 

conversão cambial incluída em “Outras reservas”. 

O valor do Goodwill não é amortizado, sendo testado 

anualmente para verificar se existem perdas por 

imparidade. A quantia recuperável é determinada com 

base nos planos de negócio utilizados pela gestão da 

Sogrape ou por relatórios de avaliação elaborados por 

entidades independentes. As perdas por imparidade do 

Goodwill constatadas no período são registadas na 

demonstração dos resultados consolidados do exercício 

na rubrica Perdas por imparidade. 

As perdas por imparidade relativas a Goodwill não 

podem ser revertidas. 

Nas situações em que as diferenças entre o custo de 

aquisição dos investimentos em empresas da Sogrape, 

e empresas associadas, acrescido, no caso de subsidiárias, 

do valor dos Interesses sem controlo e o justo valor dos 

(Note 2.3.3). Negative differences are recognized as 

income in the income statement for the year, after 

reassessment of attributed fair value under the caption 

Gains and losses related with group companies and 

associates. 

An assessment of investments in associates is made 

whenever there is an indication that the asset might be 

impaired. Any existing impairment loss is recorded as a 

cost in the income statement. Impairment losses 

recorded in previous years that do no longer exist are 

reversed. 

Investments in associates are detailed in Note 5. 

2.3.3. gOODWIll 

Differences between the acquisition cost of investments 

in subsidiaries and associates, plus the amount of 

non-controlling interests and the fair value of the 

identifiable assets and liabilities of those companies at 

the date of acquisition, when positive, are recorded as 

goodwill (Note 10) or kept in caption Investments in 

associates (Note 5), as appropriate. Goodwill of foreign 

subsidiaries located abroad as well as the fair value 

adjustments of assets and liabilities at the date of 

acquisition of those subsidiaries are recorded using the 

functional currency of each of those subsidiaries. 

Translation to Sogrape’s functional currency (Euro) is 

made using the closing exchange rate at balance sheet 

date. Exchange rate differences arising from this 

translation are recorded in Foreign currency translation 

reserves, included in “Other reserves”. 

Goodwill is not depreciated, but it is subject to 

impairment tests on an annual basis. Net recoverable 

amount is determined based on business plans used by 

Sogrape management or on valuation reports issued by 

independent entities. Impairment losses recognized in 

the period are recorded in the income statement under 

the caption “Impairment losses”. 

Impairment losses related with goodwill cannot be 

reversed. 

Whenever the differences between acquisition cost of 

investments in Sogrape companies and associates plus, 

in the case of subsidiaries, the amount of noncontrolling 

interests and the fair value of identifiable 

assets and liabilities in those companies at the date of 

acquisition are negative, they are recognized as income 

in the income statement for the period for the period, at 

the date of acquisition, after reassessment of the fair 

value of the identifiable assets and liabilities. 

Goodwill from acquisitions prior to the date of transition 

to IFRS (1 January 2009) was maintained by the figures


77 

activos e passivos identificáveis dessas empresas à data da 

sua aquisição, sejam negativas, as mesmas são reconhecidas 

como proveito na data de aquisição, após reconfirmação 

do justo valor dos activos e passivos identificáveis. 

O Goodwill originado em aquisições anteriores à data 

de transição para IFRS (1 de Janeiro de 2009) foi 

mantido pelos valores apresentados de acordo com os 

princípios contabilísticos geralmente aceites em 

Portugal, e objecto de testes de imparidade. Os 

impactos decorrentes dos ajustamentos de conversão 

encontram-se registados em Resultados transitados, 

conforme IFRS 1. 

2.3.4. CoNVErsão de demonstrações 

fiNANCEiras de entiDADES estrangeiras 

Os activos e passivos das demonstrações financeiras de 

entidades estrangeiras são convertidos para euros 

utilizando as taxas de câmbio à data do balanço e os 

custos e proveitos bem como os fluxos de caixa são 

convertidos para euros utilizando a taxa de câmbio 

média verificada no período. A diferença cambial 

resultante, gerada após 1 de Janeiro de 2009, é 

registada no capital próprio na rubrica de Reserva de 

conversão cambial incluída na rubrica Outras reservas. 

As diferenças cambiais geradas até 1 de Janeiro de 

2009 (data de transição para IFRS) foram anuladas por 

contrapartida de Resultados transitados. Sempre que 

uma entidade estrangeira é alienada, a diferença 

cambial acumulada registada na rubrica Reservas de 

Conversão no Capital Próprio é anulada sendo 

reconhecida na demonstração dos resultados como um 

ganho ou perda na alienação. As cotações utilizadas na 

conversão para euros das contas de empresas 

subsidiárias e empresas associadas estrangeiras foram 

as seguintes (Quadro 2): 

given in accordance with generally accepted accounting 

principles in Portugal, and subject to impairment tests. 

The impacts resulting from translation adjustments are 

recorded in Retained earnings, according to IFRS 1. 

2.3.4. TRANSlATION of FINANCIAl STATEMENTS of 

FOREIgn COMPANIES 

Assets and liabilities in the financial statements of 

foreign companies are translated to euro using 

exchange rates effective at the date of the statement of 

financial position. Income and expenses as well as cash 

flows are converted to euro using the average exchange 

rate for the period. Exchange rate differences originated 

after 1 January 2009 are recorded as equity under 

Foreign currency translation reserves in “Other 

Reserves”. Exchange rate differences that were 

originated prior to 1 January 2009 (date of transition to 

IFRS) were written-off through “Retained earnings”. 

Whenever a foreign company is sold, any accumulated 

exchange rate difference recorded in Foreign currency 

translation reserves in equity is written-off and is 

recognised in the income statement as a gain or loss on 

the disposal. 

Exchange rates used on translation to Euro of foreign 

group companies and associates’ financial statements 

are listed below (Table 2): 


31-12-10 31-12-09 

FINAL DO PERÍODO 

END OF PERIOD 

MÉDIA DO PERÍODO 

AVERAGE IN PERIOD 

FINAL DO PERÍODO 

END OF PERIOD 

MÉDIA DO PERÍODO 

AVERAGE IN PERIOD 

Dólar americano | American dollar 1,3362 1,3207 1,4406 1,3961 

Peso argentino | Argentinean peso 5,2191 5,1185 5,3952 5,1833 

Dólar neozelandês | New Zealand dollar 1,7200 1,8346 1,9803 2,2084 

Dólar de Hong Kong | Hong Kong dollar 10,3856 10,2611 11,1709 10,9611 

Peso chileno | Chilean peso 621,5300 673,5142 726,8200 771,3200 

Kwanza angolano | Angolan kwanza 128,2752 125,9813 130,4406 113,8806


2.4. Activos fixos tangíveis 

Os activos fixos tangíveis encontram-se registados ao 

custo de aquisição, deduzido das amortizações e das 

perdas por imparidade acumuladas. As amortizações 

são calculadas, após o início de utilização dos bens, 

pelo método das quotas constantes em conformidade 

com o período de vida útil estimado para cada grupo 

de bens e registadas por contrapartida da rubrica 

Amortizações da demonstração dos resultados 

consolidados. As perdas de imparidade detectadas no 

valor de realização dos activos fixos tangíveis, são 

registadas no ano em que se estimam, por contrapartida 

da rubrica Imparidades de activos operacionais da 

demonstração dos resultados consolidados. 

As taxas de amortização utilizadas correspondem aos 

seguintes períodos de vida útil estimada para cada 

grupo de activos (Quadro 3): 

As despesas com reparação e manutenção que não 

aumentam a vida útil dos activos fixos tangíveis são 

consideradas como custo no período em que ocorrem. 

Os activos fixos tangíveis em curso, os quais, 

representam activos fixos ainda em fase de construção, 

encontram-se registados ao custo de aquisição 

deduzido de eventuais perdas por imparidade. Estes 

activos fixos são amortizados a partir do momento em 

que estejam concluídos ou em estado de uso. 

As mais ou menos valias resultantes da venda ou abate 

do activo fixo tangível são determinadas como 

a diferença entre o preço de venda e o valor líquido 

2.4. Tangible ASSETS 

Tangible assets are measured at acquisition cost, net of 

accumulated depreciation and impairment losses. 

Depreciation is calculated on a straight line basis, as 

from the date the asset is first used, over the expected 

useful life for each class of assets, and recorded against 

the consolidated income statement caption Depreciation. 

Impairment losses detected in the recoverable amount 

of tangible assets are recorded in the year when they 

are estimated against the consolidated income 

statement caption Operating assets impairment. 

The depreciation rates used correspond to the following 

estimated useful lives for each class of assets (Table 3): 

Maintenance and repair costs that do not increase the 

useful lives of tangible assets are recorded directly as 

expenses in the period in which they occur. 

Tangible assets in progress, which represent fixed assets 

still under construction and are stated at acquisition cost 

net of any impairment losses. These assets are 

depreciated from the date they are completed or 

become ready for use. 


ANOS | YEARS 

Edifícios e outras construções | Buildings 10-50 

Infra-estruturas de vinhas | Vineyards infrastructures 20-25 

Maquinaria e equipamento | Machinery and equipment 5-20 

Equipamento de transporte | Vehicles 4-7 

Ferramentas e utensílios | Tools 4-14 

Equipamento administrativo | Office equipment 3--20 

Vasilhame | Containers and recipients 3-40 

Cascaria | Casks 1-15 

Outros activos fixos tangíveis | Other tangible assets 10-14


79 

contabilístico na data de alienação/abate, sendo 

registadas na demonstração dos resultados 

consolidados como Outros proveitos e custos. 

2.5. Activos intangíveis 

Os activos intangíveis encontram-se registados ao custo 

de aquisição ou produção, deduzido das amortizações 

e das perdas por imparidade acumuladas. Os activos 

intangíveis só são reconhecidos se for provável que 

deles advenham benefícios económicos futuros para 

a Sogrape, sejam controláveis pela Sogrape e se possa 

medir razoavelmente o seu valor. 

As despesas de investigação incorridas com novos 

conhecimentos técnicos são reconhecidas na demonstração 

dos resultados consolidados quando incorridas. 

As despesas de desenvolvimento, para as quais 

a Sogrape demonstre capacidade para completar o seu 

desenvolvimento e iniciar a sua comercialização e/ou 

uso e para as quais seja provável que o activo criado 

venha a gerar benefícios económicos futuros, são 

capitalizadas. As despesas de desenvolvimento que não 

cumpram estes critérios são registadas como custo do 

período em que são incorridas. 

As amortizações são calculadas após os bens estarem 

disponíveis para utilização pelo método das quotas 

constantes, em conformidade com o período de vida 

útil estimado, o qual corresponde a um período 

estimado de 3 anos. 

As marcas e patentes com vida útil definida são 

registadas ao seu custo de aquisição e são amortizados 

a taxas constantes durante o seu período de vida útil 

estimado. Nos casos de marcas e patentes sem vida útil 

definida não são calculadas amortizações, sendo o seu 

valor objecto de testes de imparidade numa base anual, 

ou sempre que existam indícios de imparidade. 

Os direitos de plantação de vinha em Portugal são 

registados como activos intangíveis, sendo que tais 

direitos apenas poderão ser utilizados até 2015, sendo 

esta data passível de ser alargada até 2018 pelos 

estados membros. Tais direitos de plantação encontramse 

a ser depreciados linearmente até 2015. 

Os direitos de água no Chile são registados como 

activos intangíveis não estando a ser sujeitos a 

amortização uma vez que não apresentam vida útil 

definida, sendo o seu valor objecto de testes de 

imparidade numa base anual, ou sempre que existam 

indícios de imparidade. 

2.6. LoCAÇõES 

Os contratos de locação são classificados como (i) 

locações financeiras se através deles forem transferidos 

substancialmente todos os riscos e vantagens inerentes 

à posse, e como (ii) locações operacionais se através deles 

não forem transferidos substancialmente todos os riscos 

e vantagens inerentes à posse do activo sob locação. 

Gains or losses on sale or disposal of tangible assets are 

calculated as the difference between the selling price 

and the carrying amount of the asset at the date of its 

sale/disposal. These are recorded in the consolidated 

income statement under Other income and expenses. 

2.5. INTANgible ASSETS 

Intangible assets are measured at acquisition or 

production cost, net of depreciation and accumulated 

impairment losses. Intangible assets are recognized only 

if it is probable that future economic benefits will flow to 

Sogrape, are controlled by Sogrape and their value can 

be reasonably measured. 

Research expenditure with new technical knowledge is 

recognized in the consolidated income statement when 

incurred. 

Development expenditure, for which Sogrape 

demonstrates ability to complete its development and 

begin marketing and / or use and for which it is 

probable that the asset created will generate future 

economic benefits, are capitalized. Development 

expenditures that do not match these criteria are 

recorded as expenses in the period in which they are 

incurred. 

Depreciation is calculated on a straight line basis, as 

from the date the asset is ready for use, over the 

expected useful period, which corresponds to an 

estimated period of three years. 

Brands and patents with defined useful lives are 

recorded at their acquisition cost and are depreciated 

on straight line basis during the estimated useful life. 

Brands and patents with undefined useful lives are not 

depreciated, but are subject to impairment tests on an 

annual basis or whenever impairment indicators exist. 

Vine planting rights in Portugal are recorded as 

intangible assets. Such rights may only be used until 

2015, a date that can be extended to 2018 by member 

states. Such planting rights are being depreciated on a 

straight line bases until 2015. 

Water rights in Chile are recorded as intangible assets, 

and are not being depreciated since they do not have 

defined useful life. Its value is subject to impairment 

tests on an annual basis or whenever impairment 

indicators exist. 

2.6. lEASES 

Lease contracts are classified as (i) finance leases if the 

risks and rewards incidental to ownership lie with the 

lessee and (ii) as an operating lease if the risks and 

rewards incidental to ownership do not lie with the lessee. 

Whether a lease is classified as finance or an operating 

lease depends on the substance of the transaction 

rather than the form of the contract. 

Tangible assets acquired through finance lease contracts 

as well as the correspondent liabilities, are accounted


A classificação das locações em financeiras ou 

operacionais é feita em função da substância e não da 

forma do contrato. 

Os activos tangíveis adquiridos mediante contratos de 

locação financeira, bem como as correspondentes 

responsabilidades, são contabilizados pelo método 

financeiro, reconhecendo o activo fixo, as amortizações 

acumuladas correspondentes e as dívidas pendentes de 

liquidação de acordo com o plano financeiro contratual 

ao justo valor ou se inferior ao valor presente dos 

pagamentos mínimos a efectuar até ao final do contrato. 

Adicionalmente, os juros incluídos no valor das rendas e 

as amortizações do imobilizado são reconhecidos como 

custos na demonstração dos resultados do período a 

que respeitam. 

Nas locações consideradas como operacionais, as 

rendas devidas são reconhecidas como custo na 

demonstração dos resultados numa base linear durante 

o período do contrato de locação. 

2.7. Activos biológicos 

Os activos biológicos da Sogrape correspondem 

fundamentalmente a plantações de vinha. Conforme 

previsto no IAS 41 – Agricultura, a Sogrape regista tais 

activos de acordo com o seu custo de aquisição 

deduzido de amortizações acumuladas e perdas de 

imparidade acumuladas. 

Os activos biológicos não se encontram mensurados 

pelo seu justo valor deduzido de custos de colocação 

em estado de venda tendo em consideração que: (i) 

não existe um mercado suficientemente activo para 

vinhas tendo em consideração que tais activos não são 

homogéneos e que os preços não são de 

conhecimento público; (ii) que as transacções existentes 

incidem sobre o conjunto de activos que constituem a 

vinha e não apenas sobre o activo biológico, pelo que 

existe um conjunto de aspectos de natureza intangível 

que influenciam o preço de transacção não 

relacionados com o activo biológico em si e que 

dificultam o processo de determinação do valor deste 

último; (iii) que o preço da plantação depende de um 

conjunto vasto de factores tal como a região em que 

está localizada, os aspectos climáticos e características 

do terreno em que a vinha está implantada. Atentos os 

factores acima apresentados, é entendimento da 

Sogrape que não é possível mensurar com fiabilidade o 

justo valor dos seus activos biológicos. 

A depreciação dos activos biológicos inicia-se a partir 

do momento em que a vinha está em condições de 

produção, o que usualmente ocorre no final do terceiro 

ano de desenvolvimento do activo, sendo depreciados 

em 20 anos. 

Adicionalmente, a Sogrape inclui na rubrica de activos 

biológicos os custos incorridos no ciclo anual de 

produção até à data de colheita, altura em que o 

produto agrícola (uva) é valorizado de acordo com o 

seu justo valor e é incorporado em inventários. São 

for using the financial method, recognizing the tangible 

asset and corresponding depreciation and the pending 

debts according to the agreed financial plan at its fair 

value or, if less, at the present value of minimum lease 

payments until the end of the contract. Interest 

expenses included in the value of the lease and 

depreciation are recorded as costs in the income 

statement for the period in which they are incurred. 

Under operating leases, lease payments are recognized 

as an expense in the income statement on a straight-line 

basis over the lease term. 

2.7. BiologICAl ASSET 

Sogrape’s biological assets correspond mainly to vine 

plantations. According to IAS 41 - Agriculture, 

Sogrape records such assets at their acquisition cost 

less any depreciation and accumulated impairment 

losses. 

Biological assets are not being measured at fair value, 

less costs to sell since: (i) there is no active market for 

vineyards, since the items traded within the market are 

not homogeneous and prices are not available to the 

public; (ii) the existing transactions are related to a set 

of assets related to the vineyard and not just to the 

biological asset, so there are a multiple intangible 

aspects that influence the transaction price which are 

not related to the biological asset itself and that make 

difficult the process of determining their the fair value; 

(iii) the price of planting depends on a wide range of 

factors such as the region in which it is located, the 

climatic aspects and features of the land on which the 

vineyard is established. Considering the above, 

Sogrape understands that it is not possible to measure 

reliably the fair value of its biological assets. 

Depreciation of biological assets begins at the 

moment when the vineyard is available for production, 

which usually occurs in the third year of development 

of the asset, and is depreciated through 20 years. 

In addition, Sogrape includes under the caption 

Biological assets the costs incurred in the annual cycle 

of production until the harvest date, when the 

agricultural produce (grape) is valued according to its 

fair value and is incorporated in inventories. 

Impairment losses are recognized when the estimated 

production value, measured according to the fair value 

of the grapes, is lower than the production costs 

already incurred and to incur. Such impairment is 

estimated based on historical loss.


81 

reconhecidas perdas de imparidade sempre que o valor 

da produção estimado mensurado de acordo com o 

justo valor das uvas é inferior ao valor de custos de 

produção já incorridos e a incorrer. Tal imparidade é 

estimada com base na perda obtida historicamente. 

2.8. SUBSídios governamentais ou de outras 

entiDADES públiCAS 

Os subsídios governamentais e à exploração são 

reconhecidos de acordo com o seu justo valor quando 

existe uma garantia razoável do seu recebimento. Tais 

montantes são reconhecidos como proveito do exercício 

na medida que já tiverem sido reconhecidos os 

respectivos custos. 

Os subsídios ao investimento, relacionados com a 

aquisição de activos fixos, são registados na rubrica 

Outros passivos operacionais não correntes – Subsídios 

ao investimento e são reconhecidos na demonstração 

dos resultados consolidados, proporcionalmente às 

amortizações dos activos subsidiados, quando existe 

garantia razoável do seu recebimento. 

2.9. ImpariDADE dos activos não correntes 

São efectuados testes de imparidade sempre que seja 

identificado um evento ou alteração nas circunstâncias 

que indiquem que o montante pelo qual o activo se 

encontra registado possa não ser recuperado. 

Sempre que o montante pelo qual o activo se encontra 

registado é superior à sua quantia recuperável, é 

reconhecida uma perda por imparidade, registada na 

demonstração dos resultados consolidados na rubrica 

Imparidade de activos operacionais. 

A quantia recuperável é a mais alta do preço de venda 

líquido e do valor de uso. O preço de venda líquido é o 

montante que se obteria com a alienação do activo, 

numa transacção entre entidades independentes e 

conhecedoras, deduzido dos custos directamente 

atribuíveis à alienação. O valor de uso é o valor presente 

dos fluxos de caixa futuros estimados que são 

esperados do uso continuado do activo e da sua 

alienação no final da sua vida útil. A quantia recuperável 

é estimada para cada activo, individualmente ou, no 

caso de não ser possível, para a unidade geradora de 

fluxos de caixa à qual o activo pertence. 

A reversão de perdas por imparidade reconhecidas em 

exercícios anteriores é registada quando se conclui que 

as perdas por imparidade reconhecidas já não existem 

ou diminuíram. Esta análise é efectuada sempre que 

existam indícios que a perda por imparidade anteriormente 

reconhecida tenha revertido. A reversão das perdas por 

imparidade é reconhecida na demonstração dos 

resultados consolidados na mesma rubrica que as 

perdas de imparidade. Contudo, a reversão da perda 

por imparidade é efectuada até ao limite da quantia que 

estaria reconhecida (líquida de amortização ou 

2.8. gOVERNMENT gRANTS 

Government grants are recorded at fair value when 

there is reasonable assurance that they will be received. 

Grants are recognized as income in the same period as 

the relevant expenses. 

Grants related to the acquisition of tangible assets are 

disclosed as Other non current operating liabilities – 

Government grants related to assets and are recognized 

in the income statement on a straight line basis over the 

expected useful lives of those underlying assets, when 

there is reasonable assurance that they will be received. 

2.9. IMPAIRMENT of NON CURRENT ASSETS 

Assets are assessed for impairment whenever events or 

changes in circumstances indicate that the carrying 

amount of an asset may not be recoverable. 

Whenever the carrying amount of an asset exceeds its 

recoverable amount, an impairment loss is recognized in 

the consolidated income statement under Operating 

assets impairment. 

The recoverable amount is the higher of an asset’s fair 

value less costs to sell and its value in use. Fair value less 

costs to sell is the amount obtainable from the sale of an 

asset in an arm’s length transaction less the costs of 

disposal. Value in use is the present value of estimated 

future cash flows expected to arise from the continuing 

use of an asset and from its disposal at the end of its 

useful life. Recoverable amounts are estimated for 

individual assets or, if this is not possible, for the 

cash-generating unit to which the asset belongs. 

Reversal of impairment losses recognized in prior years 

is only recorded when one concludes that the 

impairment losses recognized for the asset no longer 

exist or have decreased. This analysis is performed 

whenever there is an indication that the impairment loss 

previously recognized has been reversed. Reversal of 

impairment losses is recorded in the consolidated 

income statement in the same caption as impairment 

losses. However, reversal of an impairment loss is 

recognized to the extent the increased carrying amount 

of an asset does not exceed the carrying amount that 

would have been determined (net of depreciation) had 

no impairment loss been recognized for that asset in 

prior years.


depreciação) caso a perda por imparidade não se 

tivesse registado em exercícios anteriores. 

2.10. ENCArgos fiNANCEiros com empréstimos 

obtidos 

Os encargos financeiros relacionados com empréstimos 

obtidos são geralmente reconhecidos como custo de 

acordo com o princípio da especialização dos exercícios. 

Os encargos financeiros de empréstimos obtidos 

directamente relacionados com a aquisição, construção 

ou produção de activos qualificáveis, nomeadamente 

activos fixos, são capitalizados, fazendo parte do custo 

do activo. A capitalização destes encargos começa 

após o início da preparação das actividades de 

construção ou desenvol vimento do activo e é 

interrompida quando aqueles activos estão disponíveis 

para utilização ou no final de produção ou construção 

do activo ou quando o projecto em causa se encontra 

suspenso. Quaisquer proveitos financeiros gerados por 

empréstimos obtidos, directamente relacionados com 

um investimento específico, são deduzidos aos 

encargos financeiros elegíveis para capitalização. 

Os encargos financeiros de empréstimos obtidos 

relacionados com inventários, utilizando a excepção 

prevista na IAS 23 – Custos de empréstimos obtidos, 

são registados como custo do exercício uma vez que 

tais inventários são produzidos de forma recorrente e 

em grandes quantidades. 

2.11. iNVENtários 

As mercadorias e as matérias-primas, subsidiárias e de 

consumo encontram-se valorizadas ao preço médio de 

aquisição, acrescidas dos custos de transporte e de 

importação, quando aplicável. 

Os produtos e trabalhos em curso encontram-se 

valorizados pelos custos de produção incorridos até à 

data do balanço e incluem a totalidade das existências 

de vinho a granel. 

As uvas produzidas pela Sogrape são valorizadas, para 

efeitos de incorporação no valor de produtos e 

trabalhos em curso, de acordo com o seu valor de 

mercado, sendo qualquer diferencial entre este e o seu 

custo de produção registado na rubrica de Reversão de 

custos com a produção de inventários. 

O vinho a granel está valorizado ao preço médio de compra 

ou custo médio de produção, que inclui os custos 

directos de produção e de vinificação, complementado 

com os custos respeitantes à actividade de enologia. 

Os produtos acabados e semi-acabados e os produtos 

intermédios, encontram-se valorizados ao custo de 

produção. Os custos de produção incluem o custo das 

matérias-primas incorporadas, mão-de-obra directa e os 

gastos gerais de produção fixos e variáveis que sejam 

incorridos ao converter matérias em produto acabado e 

semi-acabado. A imputação dos gastos gerais de 

2.10. BORROWINg COSTS 

Borrowing costs are usually recognized as an expense in 

the period in which they are incurred. 

Borrowing costs directly attributable to the acquisition, 

construction or production of qualifying assets, namely 

fixed assets, are capitalised as part of the cost of the 

asset. Borrowing costs are capitalised from the 

beginning of preparation of the activities to construct or 

develop the asset up to the time the production or 

construction is complete or when asset development is 

interrupted. Any income earned on funds temporarily 

invested pending their expenditure on the qualifying 

asset, is deducted from the borrowing costs that qualify 

for capitalisation. 

Borrowing costs related to inventories, using the 

exception in IAS 23 - Borrowing costs, are recorded as 

expense in the period since such inventories are 

produced on a current basis and in large quantities. 

2.11. INVENTORIES 

Merchandise and raw, subsidiary and consumable 

materials are valued at average purchase cost, including 

transport costs and import duties, where applicable. 

Products and work in progress are valued at the 

production cost incurred until the balance sheet date 

and include all bulk wine stock. 

Grapes produced by Sogrape are valued, for the 

purposes of incorporation in the value of goods and 

work in progress, according to their market value, in 

which any difference between this and its cost of 

production is recorded under the caption Reversal of 

costs with the production of inventories. 

Bulk wine is valued at the average purchase price or 

production cost, including direct production and 

winemaking costs, plus expenses associated with the 

winemaking activity. 

Finished, semi-finished and intermediate products are 

valued at production cost. Production cost includes the 

cost of incorporated raw materials, direct labour and 

general production expenses, fixed and variable, which 

are incurred in converting materials into finished and 

semi-finished products. The allocation of fixed 

production overheads is based on the normal capacity 

of production facilities. 

Inventories with extended production cycles are valued 

at their acquisition or production cost increased by 

storage expenses, whenever they are needed in the 

production process before starting a new phase of 

production. Such inventories are classified as current 

even though part of them will only be sold after the 

aging process which is, under certain circumstances, 

over one year. Borrowing costs are not considered in the 

valuation of inventories, since such inventories are 

produced on a current basis and in large quantities. 

Adjustments are recorded for items considered obsolete 

or with low turnover to reflect the difference between


83 

produção fixos é baseada na capacidade normal das 

instalações de produção. 

Os inventários cujo ciclo de produção é alargado são 

valorizados pelo seu custo de aquisição ou produção 

acrescido dos custos de armazenagem, sempre que 

estes sejam necessários no processo de produtivo antes 

de iniciar uma nova fase de produção. Tais inventários 

são classificados como correntes muito embora parte 

dos mesmos apenas venha a ser vendida após 

o processo de envelhecimento o qual é, em 

determinadas circunstâncias, superior a um ano. Não 

são considerados encargos financeiros na valorização 

dos inventários com ciclo de produção longo tendo em 

consideração que são produzidos em grandes 

quantidades e recorrentemente. 

São registados ajustamentos para artigos de baixa 

rotação ou considerados obsoletos para reflectir 

a diferença entre o valor de custo das existências 

e o respectivo valor líquido de realização, nos casos em 

que este é inferior ao custo à data de balanço. 

As diferenças entre o custo e o respectivo valor de 

realização das Inventários, no caso de este ser inferior 

ao custo, são registadas como custos operacionais em 

Custo das vendas. 

Os materiais promocionais são reconhecidos como custo 

quando os bens são colocados à disposição da Sogrape. 

2.12. Provisões 

As provisões são reconhecidas, quando e somente 

quando, a Sogrape tem uma obrigação presente (legal 

ou construtiva) resultante de um evento passado, seja 

provável que para a resolução dessa obrigação ocorra 

uma saída de recursos e o montante da obrigação possa 

ser razoavelmente estimado. As provisões são revistas 

na data de cada balanço e são ajustadas de modo a 

reflectir a melhor estimativa a essa data. 

As provisões para custos de reestruturação são 

reconhecidas pela Sogrape sempre que exista um plano 

formal e detalhado de reestruturação e que o mesmo 

tenha sido comunicado às partes envolvidas. 

2.13. iNStrumentos fiNANCEiros 

A Sogrape classifica os instrumentos financeiros nas 

categorias apresentadas e reconciliadas com o Balanço 

consolidado conforme identificado na Nota 7. 

2.13.1. iNVEStimentos 

Os investimentos classificam-se como segue: 

• Investimentos detidos até à maturidade 

• Investimentos mensurados ao justo valor através de 

resultados 

• Investimentos disponíveis para venda 

Os investimentos detidos até ao vencimento são 

classificados como Investimentos não correntes, excepto 

the cost amount of inventories and their net realizable 

value, when this is less than cost at the balance sheet 

date. 

Differences between costs and net realizable value of 

inventories, if this is less than the cost, they are recorded 

as operating costs in Cost of sales. 

Promotional materials are recognized as expenses when 

the goods are available to Sogrape. 

2.12. PROVISIONS 

Provisions are recognized when, and only when, 

Sogrape has an obligation (legal or constructive) 

resulting from a past event, it is probable that an outflow 

of resources will be required to settle the obligation, 

and a reliable estimate can be made of that obligation. 

Provisions are reviewed and adjusted at the balance 

sheet date to reflect the best estimate as of that date. 

Restructuring provisions are recorded by Sogrape 

whenever a formal and detailed restructuring plan exists 

and has been communicated to the parties involved. 

2.13. FINANCIAl INSTRUMENTS 

A Sogrape classifies the financial instruments in the 

categories presented and conciliated with the 

Consolidated balance sheet as disclosed in Note 7. 

2.13.1. INVESTMENTS 

Investments are classified into the following categories: 

• Investments held to maturity 

• Investments measured at fair value through profit 

or loss 

• Investments available-for-sale


se o seu vencimento for inferior a 12 meses da data do 

balanço, sendo registados nesta rubrica os investimentos 

com maturidade definida para os quais a Sogrape tem 

intenção e capacidade de os manter até essa data. 

Os investimentos mensurados ao justo valor através de 

resultados incluem os investimentos detidos para 

negociação que a Sogrape adquire tendo em vista a sua 

alienação num curto período de tempo, sendo 

classificados no balanço consolidado como Activos de 

Investimento correntes. 

A Sogrape classifica como investimentos disponíveis para 

venda os que não são enquadráveis como investimentos 

mensurados ao justo valor através de resultados nem 

como investimentos detidos até à maturidade. Estes 

activos são classificados como activos não correntes, 

excepto se houver intenção de os alienar num período 

inferior a 12 meses da data de balanço. Todas as compras 

e vendas destes investimentos são reconhecidas à data da 

assinatura dos respectivos contratos de compra e venda, 

independentemente da data de liquidação financeira. 

Os investimentos são inicialmente registados pelo seu 

valor de aquisição, que é o justo valor do preço pago, 

incluindo despesas de transacção. 

Após o reconhecimento inicial, os investimentos 

mensurados a justo valor através de resultados e os 

investimentos disponíveis para venda são reavaliados 

pelos seus justos valores por referência ao seu valor de 

mercado à data do balanço, sem qualquer dedução 

relativa a custos de transacção que possam vir a ocorrer 

até à sua venda. Os investimentos que não sejam cotados 

e para os quais não seja possível estimar com fiabilidade o 

seu justo valor, são mantidos ao custo de aquisição 

deduzido de eventuais perdas por imparidade. 

Os ganhos ou perdas provenientes de uma alteração no 

justo valor dos investimentos disponíveis para venda são 

registados no capital próprio, na rubrica de Reserva de 

justo valor incluída na rubrica Outras reservas até o 

investimento ser vendido, recebido ou de qualquer forma 

alienado, ou até que o justo valor do investimento se situe 

abaixo do seu custo de aquisição e que tal corresponda a 

uma perda por imparidade, momento em que o ganho ou 

perda acumulada é registado(a) na demonstração dos 

resultados consolidados. Um declínio significativo ou 

prolongado no justo valor de um investimento num 

instrumento de capital próprio abaixo do seu custo 

também constitui prova objectiva de imparidade. Para o 

exercício de 2010, a Sogrape considera existir um declínio 

significativo se o mesmo for superior a 30% e prolongado 

se for superior a um ano. 

Os ganhos ou perdas provenientes de uma alteração no 

justo valor dos investimentos mensurados ao justo valor 

através de resultados são registados nas rubricas de 

Ganhos ou perdas relacionados com outros investimentos. 

Os investimentos detidos até à maturidade são registados 

ao custo amortizado através da taxa de juro efectiva, 

líquido de amortizações de capital e juros recebidos. 

Os empréstimos e contas a receber não correntes são 

Held to maturity investments are classified as non 

current investing assets, unless they mature within 12 

months of the balance sheet date. Investments classified 

as held to maturity have defined maturities and Sogrape 

has the intention and ability to hold them until the 

maturity date. 

Investments measured at fair value through profit or loss 

include the investments held for trading that Sogrape 

acquires with the purpose of trading in the short term. 

They are classified in the consolidated balance sheet as 

Current investing assets. 

Sogrape classifies as available-for-sale investments 

those that are neither included in investments measured 

at fair value through profit or loss nor in investments 

held to maturity. These assets are classified as non 

current assets, except if the sale is expected to occur 

within 12 months from the date of the balance sheet. 

All purchases and sales of investments are recognized 

on the trade date, independently of the settlement date. 

Investments are initially measured at cost, which is the 

fair value of the consideration paid for them, including 

transaction costs. 

Available-for-sale investments and investments 

measured at fair value through profit or loss are 

subsequently carried at fair value, without any deduction 

for transaction costs which may be incurred on sale, by 

reference to their listed market price at the balance 

sheet date. Investments in equity instruments not listed 

and which fair value cannot be reliably measured, are 

stated at cost less any impairment losses. 

Gains or losses arising from a change in fair value of 

available-for-sale investments are recognized directly in 

equity, under Fair value reserves, included in Other 

Reserves until the investment is sold or otherwise 

disposed of, or until the fair value of the investment is 

below its acquisition cost and the asset is determined to 

be impaired, at which time the cumulative gain or loss 

previously recognized in equity is transferred to the 

consolidated income statement. A significant or 

prolonged decline in the fair value of an investment in 

an equity instrument below its acquisition cost is an 

objective indicator of impairment. For year 2010, 

Sogrape considers a significant decline when it exceeds 

30% and such decline is considered to be prolonged if it 

lasts more than one year. 

Changes in the fair value of investments measured at 

fair value through profit or loss are included in the 

caption Gains and losses related with other investments. 

Held to maturity investments are carried at amortised 

cost using the effective interest rate, net of capital 

reimbursements and interest income received. 

Loans and non current accounts receivables are 

measured at amortised cost using the effective interest 

method, less any impairment losses. 

Interest income is recognized by applying the effective 

interest rate, except for short-term receivables when the 

recognition of interest would be immaterial.


85 

registados ao custo amortizado utilizando o método da 

taxa de juro efectiva e deduzidos de eventuais perdas 

de imparidade. 

Os proveitos financeiros são calculados de acordo com a 

taxa de juro efectiva, excepto para os valores a receber de 

muito curto prazo cujos valores a reconhecer seriam imateriais. 

Os empréstimos e contas a receber são classificados como 

activos correntes, excepto nos casos em que a maturidade 

é superior a 12 meses da data do balanço, os quais se 

classificam como não correntes. Estes activos financeiros 

estão incluídos nas classes identificadas na Nota 7. 

2.13.2. Contas a rECEBEr 

As contas a receber são registadas pelo seu valor 

nominal e apresentadas na demonstração da posição 

financeira consolidada deduzidas de eventuais perdas 

por imparidade, reconhecidas em cada período na 

rubrica Imparidade de activos operacionais, por forma 

reflectir o seu valor realizável líquido. Os montantes 

registados em contas a receber, quando correntes, não 

consideram o efeito de desconto por se entender o 

mesmo como não material. 

As perdas por imparidade são registadas na sequência 

de eventos ocorridos que indiquem, objectivamente e 

de forma quantificável, que a totalidade ou parte do 

saldo em dívida não será recebido. Para tal, a Sogrape 

tem em consideração informação de mercado que 

demonstre que: 

• a contraparte apresenta dificuldades financeiras 

significativas; 

• se verifiquem atrasos significativos nos pagamentos 

por parte da contraparte; 

• se torna provável que o devedor vá entrar em 

liquidação ou reestruturação financeira. 

As perdas por imparidade reconhecidas correspondem 

à diferença entre o montante escriturado do saldo a 

receber e respectivo valor actual dos fluxos de caixa 

futuros estimados, descontados à taxa de juro efectiva 

inicial. Nos casos em que se perspective um recebimento 

num prazo inferior a um ano, o efeito de desconto é 

considerado nulo por ser considerado imaterial. 

Na determinação do valor actual dos fluxos de caixa 

esperados é ainda considerada, quando aplicável, a 

existência de seguros de crédito para as contas a 

receber em análise. 

2.13.3. CLASSifiCAÇão de capital próprio ou 

pASSivo 

Os passivos financeiros e os instrumentos de capital 

próprio são classificados de acordo com a substância 

contratual, independentemente da forma legal que 

assumem. 

Os instrumentos de capital próprio evidenciam um 

interesse residual nos activos da Sogrape após dedução 

Loans and receivables are recorded as current assets, 

except when its maturity is greater than 12 months from 

the balance sheet date, when they are classified as non 

current. These financial assets are included in the 

captions presented in Note 7. 

2.13.2. TRADE RECEIVABles 

Trade receivables are recorded at their nominal value 

and presented in the consolidated statement of financial 

position net of any impairment losses recognized each 

year in caption Operating assets impairment, in order to 

reflect their net realisable value. The amounts recorded 

as trade receivables, when classified as current, do not 

include interests since the impact of discounting would 

be immaterial. 

Impairment losses are recognized if there is objective 

and measurable evidence that, as a result of one or 

more events that occurred, the balance will not be fully 

received. Therefore, each Sogrape company takes into 

consideration market information that indicates: 

• Significant financial difficulty of the issuer or 

counterparty; 

• Default or delinquency in interest or principal 

payments; 

• It becoming probable that the borrower will enter 

bankruptcy or financial re-organisation. 

Impairment recognized is the difference between the 

asset’s carrying amount and the present value of 

estimated future cash flows, discounted at the financial 

asset’s original effective interest rate. If the receipt of the 

full amount is expected to be within one year the 

discount is considered null as it is immaterial. 

The present value of estimated future cash flows 

considers, when applicable, the existence of credit 

insurance for trade receivables under analysis. 

2.13.3. ClASSIFICATION as equity or liability 

Financial liabilities and equity instruments are classified 

and accounted for based on their contractual substance, 

independently from the legal form they assume. 

Equity instruments are contracts that evidence a residual 

interest in the assets of Sogrape after deducting all of its 

liabilities. Equity instruments issued by Sogrape are 

recorded at the proceeds received, net of direct issue 

costs.


dos passivos e são registados pelo valor recebido, 

líquido de custos suportados com a sua emissão. 

2.13.4. Empréstimos 

Os empréstimos são registados no passivo pelo valor 

nominal recebido, líquido de comissões com a emissão 

desses empréstimos. Os encargos financeiros são 

calculados de acordo com a taxa de juro efectiva e 

contabilizados nas rubricas de Custos financeiros da 

demonstração dos resultados consolidados de acordo 

com o princípio da especialização dos exercícios, 

conforme política definida na Nota 2.17. 

2.13.5. ForNECEDores e outras díviDAS 

a terceiros 

As dívidas a fornecedores e outras dívidas a terceiros 

são registadas pelo seu valor nominal na rubrica Contas 

a pagar, dado que não vencem juros e o efeito do 

desconto, na maioria das situações, é considerado 

imaterial tendo em consideração que a sua maturidade 

é inferior a um ano. 

2.13.6. iNStrumentos deriVADos 

A Sogrape utiliza instrumentos derivados na gestão dos 

seus riscos financeiros como forma de garantir a cobertura 

desses riscos, nomeadamente risco de variação de taxa 

de juro e risco de variação de taxa de câmbio. 

Os instrumentos derivados utilizados pela Sogrape 

definidos como instrumentos de cobertura de fluxos de 

caixa respeitam fundamentalmente a instrumentos de 

cobertura de taxa de juro de empréstimos obtidos bem 

como a derivados cambiais de forma a diminuir o efeito 

da volatilidade das taxas de câmbio na demonstração 

dos resultados consolidados relativamente às vendas de 

mercadorias efectuadas em moeda estrangeira. 

As ineficiências de cobertura, se existentes, são 

registadas nas rubricas de Custos e Proveitos financeiros 

da demonstração dos resultados consolidados. 

Os critérios utilizados pela Sogrape para classificar os 

instrumentos derivados como instrumentos de cobertura 

de fluxos de caixa são os seguintes: 

• Espera-se que a cobertura seja altamente eficaz ao 

conseguir a compensação de alterações nos fluxos de 

caixa atribuíveis ao risco coberto; 

• A eficácia da cobertura pode ser fiavelmente mensurada; 

• Existe adequada documentação sobre a transacção a 

ser coberta no início da cobertura; 

• A transacção objecto de cobertura é altamente provável. 

Os instrumentos de cobertura de taxa de juro e de taxa 

de câmbio são inicialmente registados pelo seu justo 

valor e subsequentemente reavaliados ao seu justo valor 

à data de balanço. As alterações de justo valor destes 

instrumentos são reconhecidas em capitais próprios na 

2.13.4. lOANS 

Loans are recorded as liabilities at their nominal value, 

net of up-front fees and commissions related to the 

issuance of those instruments. Financial expenses are 

calculated based on the effective interest rate and are 

recorded in the consolidated income statement on an 

accruals basis, in accordance with the accounting policy 

defined in Note 2.17. 

2.13.5. TRADE payables AND OTHER ACCOUNTS 

payable 

Trade payables and other accounts payable are stated 

at their nominal value, as they do not bear interests and 

the effect of discounting, in most situations, is 

considered immaterial, since their maturity is less than 

one year. 

2.13.6. DERIVATIVES 

Sogrape uses derivatives in the management of its 

financial risks in order to hedge risks, such as changes 

on interest rate risk and exchange rate risk. 

Derivatives classified as cash flow hedging instruments 

are used by the Sogrape mainly to hedge interest and 

exchange rate risks on loans obtained, and exchange 

rate derivatives are used in order to decrease the effect 

of volatility in exchange rates on consolidated income 

statement related to sales of goods in a foreign 

currency. 

Hedge inefficiencies, if any, are accounted under 

financial expenses or financial income in the 

consolidated income statement. 

The criteria used by Sogrape for classifying a derivative 

instrument as a cash flow hedge instrument include: 

• The hedge transaction is expected to be highly 

effective in offsetting changes in cash flows 

attributable to the hedged risk; 

• The effectiveness of the hedge can be reliably 

measured; 

• There is adequate documentation of the hedging 

relationships at the inception of the hedge; 

• The transaction being hedged is highly probable. 

Interest rate and exchange rate hedge instruments used 

are initially accounted for at fair value, subsequently 

adjusted to their corresponding fair value at balance 

sheet date. Changes in fair value of these instruments 

are recorded in equity under the caption Hedging 

reserves, and then transferred to the income statement, 

as financial income or expenses in the case of interest 

rate hedge instruments and in operating income or 

expenses in the case of exchange rate hedge 

instruments, in the same period where the instrument


87 

rubrica Reservas de cobertura, incluída na rubrica Outras 

reservas da demonstração da posição financeira 

consolidada, sendo transferidas para as rubricas da 

demonstração dos resultados consolidados de Custos 

ou proveitos financeiros no caso de instrumentos de 

cobertura de taxa de juro e em Outros custos e 

proveitos operacionais no caso de instrumentos de 

cobertura de taxa de câmbio no mesmo período em 

que o instrumento objecto de cobertura afecta 

resultados. No caso de os instrumentos de cobertura de 

taxa de câmbio estarem directamente relacionados com 

activos de investimento ou passivos de financiamento, 

as variações de justo valor são transferidas para as 

rubricas de Custos ou proveitos financeiros. 

A contabilização de cobertura de instrumentos 

derivados é descontinuada quando o instrumento se 

vence ou é vendido. Nas situações em que o 

instrumento derivado deixe de ser qualificado como 

instrumento de cobertura, as diferenças de justo valor 

acumuladas e diferidas em capital próprio são 

transferidas para resultados do exercício, ou adicionadas 

ao valor contabilístico do activo a que as transacções 

objecto de cobertura deram origem, e as reavaliações 

subsequentes são registadas directamente nas rubricas 

da demonstração dos resultados consolidados. 

Nos instrumentos derivados, ainda que contratados 

com os objectivos atrás referidos, em relação aos quais 

a Sogrape não aplicou os critérios de contabilidade de 

cobertura, os mesmos são inicialmente registados pelo 

seu justo valor, se algum, e posteriormente reavaliados 

ao seu justo valor, sendo que as variações afectam 

directamente as rubricas de Custos e Proveitos 

financeiros ou Outros custos e proveitos operacionais, 

da demonstração dos resultados consolidados, 

consoante se tratem de instrumentos de cobertura de 

taxa de juro ou de taxa de câmbio respectivamente. 

No caso de os instrumentos de cobertura de taxa de 

câmbio estarem directamente relacionados com activos 

de investimento ou passivos de financiamento, as 

variações de justo valor afectam directamente as 

rubricas de Custos ou proveitos financeiros. 

2.13.7. Acções próprias 

As acções próprias são contabilizadas pelo seu valor de 

aquisição como um abatimento ao capital próprio. Os 

ganhos ou perdas inerentes à alienação das acções 

próprias são registados(as) directamente em reservas. 

2.13.8. Caixa e EQUiVALENtes de caixa 

Os montantes incluídos na rubrica de caixa e 

equivalentes de caixa correspondem aos valores de 

caixa, depósitos bancários, depósitos a prazo e outras 

aplicações de tesouraria, vencíveis a menos de três 

meses, e que possam ser imediatamente mobilizáveis 

com risco insignificante de alteração de valor. 

under hedge affects results. If exchange rate hedge 

instruments are directly related to investing assets or 

financing liabilities, changes in fair value are transferred 

to the items of financial income or costs. 

Hedge accounting for derivative instruments is 

discontinued when the instrument matures or is sold. 

Whenever a derivative instrument can no longer be 

qualified as a hedging instrument, the accumulated fair 

value differences recorded in equity under the caption 

Hedging reserves are transferred to profit or loss of the 

year or added to the carrying amount of the asset that 

resulted from the hedged transaction. Subsequent 

changes in fair value are recorded directly in the 

consolidated income statement. 

In some derivatives where Sogrape does not apply 

hedge accounting, although they were acquired for 

hedging purposes, the instruments are initially 

accounted for at fair value, if any, and subsequently 

readjusted to the corresponding fair value. Changes in 

fair value of these instruments are recognized in the 

income statement under Financial income and Financial 

expenses or Other expenses and Other income, 

depending on whether they are interest rate hedging 

instruments or exchange rate hedging instruments. In 

the case where exchange rate hedging instruments are 

directly related to investing assets or financing liabilities, 

changes in fair value directly affect financial costs or 

income items. 

2.13.7. TREASURy SHARES 

Treasury shares are recorded at acquisition cost as a 

reduction to equity. Gains or losses arising from sales of 

treasury shares are recorded in directly in reserves. 

2.13.8. CASH AND CASH eqUIVAlENTS 

Cash and cash equivalents include cash on hand, cash at 

banks, term deposits and other treasury applications 

which mature in less than three months and are subject 

to insignificant risk of change in value.


2.14. Activos não correntes detidos 

para venda 

Os activos não correntes (ou o conjunto de activos e 

passivos a alienar com estes relacionados) são classificados 

como detidos para venda se é expectável que o seu valor 

contabilístico venha a ser recuperado através da venda 

e não através do seu uso continuado. Esta condição só 

se considera cumprida no momento em que a venda seja 

altamente provável e o activo (ou o conjunto de activos 

e passivos a alienar com este relacionado) esteja disponível 

para venda imediata nas condições actuais. Adicionalmente 

devem estar em curso acções que permitam concluir ser 

expectável que a venda se venha a realizar no prazo de 

12 meses após a data de classificação nesta rubrica. Os 

activos não correntes (ou o conjunto de activos e 

passivos a alienar com estes relacionados) classificados 

como detidos para venda são mensurados ao menor do 

seu valor contabilístico ou justo valor deduzido de 

custos, não sendo amortizados a partir do momento da 

sua classificação como disponíveis para venda. 

2.15. Activos e pASSivos contingentes 

Os passivos contingentes não são reconhecidos nas 

demonstrações financeiras consolidadas, sendo os 

mesmos divulgados no anexo, a menos que a 

possibilidade de uma saída de fundos afectando 

benefícios económicos futuros seja remota, caso em que 

não são objecto de divulgação. 

Os activos contingentes não são reconhecidos nas 

demonstrações financeiras consolidadas, mas 

divulgados no anexo quando é provável a existência de 

um benefício económico futuro. 

2.16. Imposto sobre o rENDimento 

O imposto corrente sobre o rendimento é calculado 

com base nos resultados tributáveis das empresas 

incluídas na consolidação de acordo com as regras fiscais 

em vigor no local da sede de cada empresa da Sogrape. 

Com excepção da Sandeman & Cª, as empresas 

nacionais da Sogrape são tributadas pelo Regime 

Especial de Tributação de Grupos de Sociedades 

(RETGS) com sede em Portugal. Desta forma, 

a estimativa para o imposto sobre o rendimento 

apresentada nas demonstrações financeiras 

consolidadas, tem origem nas estimativas das empresas 

nacionais incluídas ou não no RETGS, bem como das 

empresas estrangeiras, as quais são tributadas 

consoante as regras de tributação dos países em que se 

encontram localizadas. 

Adicionalmente, a Sogrape calcula e regista nas suas 

demonstrações financeiras consolidadas impostos 

diferidos. Os impostos diferidos são calculados com 

base no método da responsabilidade do balanço e 

reflectem as diferenças temporárias entre o montante 

2.14. Non-CURRENT ASSETS held FOR sale 

Non current assets (or disposal group of assets and 

related liabilities to alienate) are recorded as held for 

sale if it is expected that the book value will be 

recovered through the sale and not through the use in 

the operations. This condition is achieved only if the sale 

is highly probable and the asset (or disposal group of 

assets and related liabilities to alienate) is available for 

the immediate sale in the current conditions. 

Additionally, actions must be in progress actions that 

should allow concluding the sale within 12 months 

counting from the classification´s date in this caption. 

The non-current assets (or disposal group of assets and 

related liabilities to alienate) recorded as held for sale 

are measured at the lower amount of the carrying 

amount or the fair value deducted from costs, and are 

not depreciated from the moment of their classification 

as held for sale. 

2.15. CONTINgENT ASSETS AND lIABIlITIES 

Contingent liabilities are not recorded in the 

consolidated financial statements. Instead they are 

disclosed in the notes to the financial statements, unless 

the probability of a cash outflow is remote, in which 

case, no disclosure is made. 

Contingent assets are not recorded in the consolidated 

financial statements, but disclosed when future 

economic benefits are probable. 

2.16. CORPORATE INCOME tax 

Current income tax is determined based on the taxable 

income of companies included on consolidation, in 

accordance with the tax rules in force in the respective 

country of incorporation of each Sogrape company. 

All national companies of Sogrape Group, except for 

Sandeman & Cª, are taxed under the Special Taxation 

Scheme for Groups of Companies (“Regime Especial de 

Tributação de Grupos de Sociedades” – “RETGS”) lead 

by Sogrape Holding, S.G.P.S., S.A. with head office in 

Portugal. Accordingly, the estimate for income tax for 

the year reported in the consolidated financial 

statements is based on the estimates for the national 

companies included or not in the RETGS as well as the 

estimates for foreign companies, which are taxed 

according to the taxation rules in force in the country in 

which they are located. 

In addition, Sogrape calculates and records deferred 

taxes in its consolidated financial statements. Deferred 

taxes are calculated using the balance sheet liability 

method, reflecting the net tax effects of temporary 

differences between the carrying amounts of assets and 

liabilities for financial reporting purposes and the 

amounts used for income tax purposes. 

Deferred tax assets and liabilities are calculated and 

annually re-measured using the tax rates that have been


89 

dos activos e passivos para efeitos de reporte contabilístico 

e os respectivos montantes para efeitos de tributação. 

Os activos e passivos por impostos diferidos são 

calculados e anualmente avaliados utilizando as taxas de 

tributação aprovadas para os períodos em que se prevê 

venham a reverter as diferenças temporárias subjacentes 

(dedutíveis ou tributáveis). 

Os impostos diferidos activos são registados 

unicamente quando existem expectativas razoáveis de 

lucros fiscais futuros suficientes para os utilizar. Na data 

de cada balanço é efectuada uma reapreciação das 

diferenças temporárias subjacentes no sentido de 

reconhecer activos por impostos diferidos não 

registados anteriormente por não terem preenchido as 

condições para o seu registo e/ou para reduzir o 

montante do impostos diferidos activos registados em 

função da expectativa actual da sua recuperação futura. 

Os impostos diferidos são registados como custo ou 

proveito do período, excepto se resultarem de valores 

registados directamente em capital próprio, situação 

em que o imposto diferido é também registado na 

mesma rubrica. 

2.17. Rédito e especialiZAÇão dos exercícios 

Os proveitos decorrentes de vendas são reconhecidos 

na demonstração dos resultados consolidados quando 

os riscos e benefícios inerentes à posse dos activos são 

transferidos para o comprador e o montante dos 

proveitos possa ser razoavelmente quantificado. As 

vendas são reconhecidas líquidas de impostos, 

descontos e outros custos inerentes à sua concretização, 

pelo justo valor do montante recebido ou a receber. 

Os proveitos decorrentes da prestação de serviços 

resultam essencialmente de receitas obtidas nos centros 

de visita bem como serviços de vinificação para terceiros. 

Os dividendos são reconhecidos como proveitos no 

período em que é estabelecido o direito legal a serem 

recebidos, usualmente após deliberação da Assembleia 

Geral de Accionistas da empresa participada. 

A Sogrape regista os seus proveitos e custos de acordo 

com o princípio da especialização de exercícios, pelo 

qual são contabilizados no período a que dizem respeito, 

independentemente da data do seu pagamento ou 

recebimento. Os custos e proveitos cujo valor real não 

seja conhecido são estimados e contabilizados nas 

rubricas de Outros activos e Outros passivos. 

2.18. SALDos e trANSACÇões exprESSos 

em moEDA estrangeira 

As transacções são registadas nas demonstrações financeiras 

individuais das subsidiárias na sua moeda funcional, 

utilizando as taxas em vigor na data da transacção. 

Todos os activos e passivos monetários expressos em 

moeda estrangeira (diferente da moeda funcional da 

subsidiária) nas demonstrações financeiras individuais são 

enacted or substantively enacted and therefore are 

expected to apply when the temporary differences 

(deductible or taxable) are expected to reverse. 

Deferred tax assets are recognized only when it is 

probable that sufficient taxable profits will be available 

against which the deferred tax assets can be used, or 

when taxable temporary differences are recognized and 

expected to reverse in the same period. At each 

balance sheet date a review is made of the temporary 

differences underlying deferred tax assets recognized, in 

order to recognize deferred tax assets not previously 

recorded or to reduce the amount of deferred tax assets 

recorded according to the current expectation of their 

future recoverability. 

Deferred tax assets and liabilities are recorded in the 

income statement, except if they relate to items directly 

recorded in equity. In these cases the corresponding 

deferred tax is recorded in equity. 

2.17. REVENUE RECOgNITION AND ACCRUAl BASIS 

Revenue from the sale of goods is recognized in the 

consolidated income statement when the risks and 

benefits have been transferred to the buyer and the 

amount of the revenue can be measured reasonably. 

Sales are recognized net of sales taxes and discounts 

and other expenses arising from the sale, and are measured 

as the fair value of the amount received or receivable 

Revenue from services is mainly related to income from 

visits to the centres of wine production as well as 

winemaking services for third parties. 

Dividends are recognized as income in the year in which 

the legal right to receive them is established, usually 

after the deliberation of Shareholders General Meeting 

of the subsidiary. 

Income and expenses are recorded in the year to which 

they relate, independently of the date of the 

corresponding payment or receipt. Income and 

expenses for which their real amount is not known are 

estimated and recorded in captions Other assets and 

Other liabilities. 

2.18. BalANCES AND TRANSACTIONS exPRESSED 

in FOREIgn CURRENCIES 

Transactions in currencies other than euro are translated to 

euro using the exchange rate as at the transaction date. 

At each balance sheet date, all monetary assets and 

liabilities expressed in foreign currencies (different from 

the subsidiary functional currency) in each company’s 

financial statements are translated to the functional 

currency of each foreign company at the exchange rates 

as at that date. All non-monetary assets and liabilities 

recorded at fair value and stated in foreign currencies 

are converted to the functional currency of each 

company, using the exchange rate at the date the fair 

value was determined.


convertidos para a moeda funcional de cada subsidiária, 

utilizando as taxas de câmbio vigentes à data do balanço 

de cada período. Activos e passivos não monetários 

denominados em moeda estrangeira e registados ao justo 

valor são convertidos para a moeda funcional de cada 

subsidiária, utilizando para o efeito a taxa de câmbio em 

vigor na data em que o justo valor foi determinado. 

As diferenças de câmbio, favoráveis e desfavoráveis, 

originadas pelas diferenças entre as taxas de câmbio em 

vigor na data das transacções e as vigentes na data das 

cobranças, dos pagamentos ou à data do balanço, 

dessas mesmas transacções, são registadas como 

proveitos e custos na demonstração dos resultados do 

período. A classificação ao nível da demonstração de 

resultados está dependente da natureza do activo ou 

passivo monetário que a gerou, sendo que usualmente 

as diferenças de câmbio são registadas como resultados 

operacionais excepto se estiverem relacionados com 

Activos de Investimento ou Passivos de Financiamento. 

2.19. EVENtos SUBSEQUENtes 

Os eventos após a data do balanço que proporcionem 

informação adicional sobre condições que existiam à 

data do balanço são reflectidos nas demonstrações 

financeiras consolidadas. Os eventos após a data do 

balanço que proporcionem informação sobre condições 

que ocorram após a data do balanço são divulgados no 

anexo às demonstrações financeiras consolidadas, se 

materiais. 

2.20. Julgamentos e estimatiVAS 

As estimativas contabilísticas mais significativas reflectidas 

nas demonstrações financeiras consolidadas incluem: 

• Vidas úteis dos activos intangíveis, tangíveis e biológicos; 

• Análises de imparidade de Goodwill e de outros activos 

tangíveis e intangíveis; 

• Registo de imparidade de valores do activo; 

• Registo de provisões; 

• Determinação do justo valor da produção agrícola. 

As estimativas foram determinadas com base na melhor 

informação disponível à data da preparação das 

demonstrações financeiras consolidadas e com base no 

melhor conhecimento e na experiência de eventos 

passados e/ou correntes. No entanto, poderão ocorrer 

situações em períodos subsequentes que, não sendo 

previsíveis à data, não foram considerados nessas 

estimativas. As alterações a essas estimativas, que 

ocorram posteriormente à data das demonstrações 

financeiras consolidadas, serão corrigidas em resultados 

de forma prospectiva, conforme disposto pela IAS 8 – 

Políticas contabilísticas, alterações nas estimativas 

contabilísticas e erros. 

Os critérios utilizados para a definição das principais 

estimativas e os pressupostos relativos a eventos futuros 

incluídos na preparação das demonstrações financeiras 

Exchange gains and losses arising from differences 

between historical exchange rates and those prevailing at 

the date of collection, payment or the balance sheet date, 

are recorded as income or expenses of the period. The 

classification in the income statement depends on the 

nature of the asset or liability underlying. Usually exchange 

differences are recorded as operating results unless they 

are related to investing assets or financing liabilities. 

2.19. SUBSEqUENT EVENTS 

Events after the balance sheet date that provide 

additional information about conditions that existed at 

the balance sheet date, are reflected in the consolidated 

financial statements. Events after the balance sheet date 

that are non-adjusting events are disclosed in the notes 

when material. 

2.20. JudgMENTS AND ESTIMATES 

The most significant accounting estimates reflected in 

the consolidated financial statements include: 

• Useful lives of tangible, intangible and biological assets; 

• Impairment analysis of goodwill and of tangible and 

intangible assets; 

• Recognition of impairment on assets; 

• Recognition of provisions; 

• Determining the fair value of agricultural produce. 

Estimates used are based on the best information 

available during the preparation of consolidated 

financial statements and are based on best knowledge 

of past and present events. However, future events that 

are neither foreseeable nor controlled by Sogrape could 

occur and have impact on the estimates. Changes to the 

estimates used by the management that occur after the 

date of these consolidated financial statements, will be 

recognized in income prospectively, in accordance with 

IAS 8 – Accounting policies, changes in accounting 

estimates and errors. 

The criteria used for defining the main estimates and 

the assumptions in relation to future events included in 

the preparation of consolidated financial statements are 

disclosed in the corresponding notes.


91 

consolidadas são descritos nas correspondentes notas 

anexas. 

2.21. BENEFícios pós-emprego 

2.21.1. pLANos de contribuição DEFinida 

As contribuições da Sogrape para planos de benefícios 

pós-emprego de contribuição definida são reconhecidas 

como gasto no período a que respeitam, ou seja, 

quando os empregados abrangidos pelo plano 

prestaram os serviços que lhes conferem o direito à 

contribuição da Sogrape. 

2.21.2. pLANos de BENEFício DEFinido 

A Sogrape tem um plano de benefício definido para 

complemento de reforma de antigos administradores 

do grupo bem como a anteriores colaboradores. As 

responsabilidades da Sogrape relacionadas com este 

plano são determinadas através do método da unidade 

de crédito projectada, sendo as respectivas avaliações 

actuariais efectuadas em cada data de relato. 

Os ganhos e perdas actuariais são reconhecidos 

imediatamente na demonstração dos resultados 

consolidados do período em que são apurados. 

O custo dos serviços passados encontra-se já 

integralmente reconhecido nas demonstrações 

financeiras consolidadas tendo em vista que se tratam 

de colaboradores já reformados. 

A responsabilidade associada aos benefícios garantidos 

reconhecida na demonstração da posição financeira 

consolidada representa o valor presente da 

correspondente obrigação, não existindo qualquer 

fundo ou activos afectos a tais responsabilidades. 

2.22. rESErVAS legais, outras rESErVAS e 

rESULtados trANSitados 

rESErVAS legais: 

A legislação comercial Portuguesa estabelece que pelo 

menos 5% do resultado líquido anual tem que ser 

destinado ao reforço da Reserva legal até que esta 

represente pelo menos 20% do capital social. Esta 

reserva não é distribuível, a não ser em caso de 

liquidação da empresa a que respeita, mas pode ser 

utilizada para absorver prejuízos, depois de esgotadas 

todas as outras reservas, e para incorporação no capital. 

rESErVAS de cobertura: 

A reserva de cobertura reflecte as variações de justo 

valor dos instrumentos derivados de cobertura de fluxos 

de caixa “cash flow hedges” que se consideram 

eficazes, sendo que a mesma não é passível de ser 

distribuída ou ser utilizada para absorver prejuízos. 

2.21. Employee BENEFITS 

2.21.1. DEFINED CONTRIBUTION PENSION plANS 

Sogrape contributions for defined contribution pension 

plans are recorded as expenses in the period to which 

they relate, which is when the employees covered by the 

plan provide services that give them the right to the 

contribution of Sogrape. 

2.21.2. DEFINED BENEFIT PENSION plANS 

Sogrape committed in the past to monetary payments 

in the form of retirement benefits, regarding former 

Directors and previous employees. The responsibilities 

of Sogrape related to this plan are determined by the 

method of projected unit credit and the respective 

actuarial calculations performed on an annual basis at 

each reporting date. 

Actuarial gains and losses are immediately recorded in 

the consolidated income statement for the period in 

which they are assessed. 

Past service expenses are already fully recognized in the 

consolidated financial statements since employees have 

already retired. 

The liability associated with granted benefits recognized in 

the consolidated statement of financial position represents 

the present value of the corresponding obligation and 

there is no fund or assets allocated to such liability. 

2.22. Legal RESERVES, OTHER RESERVES AND 

RETAINED EARNINgs 

Legal RESERVES: 

Portuguese commercial legislation requires that at least 

5% of annual net profit must be appropriated to a legal 

reserve, until such reserve reaches at least 20% of the 

share capital. This reserve is not distributable, except in 

the case of liquidation of the Company, but it may be 

used to absorb losses, after all the other reserves are 

exhausted, or to increase the share capital. 

Hedging RESERVES: 

The Hedging reserves reflect the changes in fair value of 

cash flow hedging derivates that are considered 

effective and it is neither distributable nor liable to use 

to cover losses.


Reservas de coNVErsão: 

A rubrica de reservas de conversão corresponde ao 

efeito da conversão de demonstrações financeiras de 

entidades com moeda funcional distinta do Euro, 

conforme referido na Nota 2.3.4. 

3. GESTÃO DE RISCO FINANCEIRO 

3.1. IntroDUÇão 

A Sogrape está sujeita a um conjunto de riscos 

financeiros, fundamentalmente risco de crédito, risco de 

liquidez, riscos de mercado, risco de taxa de juro e risco 

de taxa de câmbio, gestão de capital e gestão de risco 

financeiro associado à exploração agrícola. 

As políticas de gestão de risco da Sogrape pretendem 

reduzir os impactos da volatilidade inerente aos 

mercados financeiros através da contratação em 

determinadas circunstâncias de instrumentos derivados 

e através da monitorização das exposições da Sogrape 

aos riscos que não de mercado como sejam o risco de 

crédito e risco de liquidez. 

Por vezes a Sogrape contrata instrumentos derivados 

com o objectivo de cobertura mas que não cumprem 

integralmente com os critérios contabilísticos para 

serem passíveis de ser contabilizados de acordo 

com os critérios de contabilidade de cobertura. 

A Sogrape não contrata derivados com o objectivo 

de especulação. 

3.2. Risco de Crédito 

O risco de crédito é definido como a probabilidade 

de ocorrer um prejuízo financeiro resultante 

do incumprimento de obrigações contratuais 

de pagamento de uma contraparte. 

A exposição ao risco de crédito está maioritariamente 

associada às contas a receber decorrentes da actividade 

operacional das subsidiárias incluídas na consolidação. 

A gestão deste risco tem por objectivo a efectiva 

cobrança dos créditos de cada subsidiária nos prazos 

estabelecidos sem afectar o seu equilíbrio financeiro. 

Para este efeito a Sogrape efectua uma monitorização 

regular dos saldos de clientes e acompanha potenciais 

clientes e os clientes actuais através da verificação da 

qualidade creditícia das contrapartes, complementarmente 

e nas empresas de maior dimensão recorre a 

agências de avaliação de crédito e possui em cada 

subsidiária departamentos específicos de controlo de 

crédito, cobrança e de gestão de processos em 

contencioso, que contribuem para mitigar esse risco. 

Adicionalmente negoceia com seguradoras apólices de 

crédito que garantam uma cobertura significativa do 

risco de incobrabilidade dos seus clientes. 

FOREIgn CURRENCy TRANSlATION RESERVE: 

The foreign currency translation reserves correspond to 

exchange differences relating to the translation of financial 

statements of companies which functional currency is 

different than Euro as described in Note 2.3.4. 

3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT 

3.1. INTRODUCTION 

Sogrape is exposed to a variety of financial risks, mainly 

credit risk, liquidity risk, market risk, interest rate and 

exchange rate risk, capital management and financial 

risk related to agricultural exploration. 

Sogrape risk management policies intend to reduce the 

impact of volatility underlying financial markets through 

the transaction of derivatives and monitoring 

of Sogrape’s exposure to non market risks such as credit 

risk and liquidity risk. 

Occasionally Sogrape contracts derivatives for hedging 

purposes which do not fully comply with the accounting 

criteria to be recorded as hedge accounting. Sogrape 

does not enter into derivatives for speculative purposes. 

3.2. CREDIT RISk 

Credit risk is defined as the probability of a 

counterparty defaulting on its contractual obligations 

resulting in a financial loss. 

Credit risk is mainly associated with the accounts 

receivable related to current operating activities of the 

subsidiaries included in consolidation. The purpose of 

credit risk management is to guarantee that the 

amounts owed by debtors of each subsidiary are 

effectively collected within the deadlines negotiated 

without impacting its financial balance. Therefore, 

Sogrape performs regular monitoring of customer 

balances and monitors potential customers and existing 

customers by verifying the creditworthiness of 

counterparties. In addition, in larger companies 

Sogrape uses credit rating agencies and has specific 

departments responsible for credit control, collections 

and management of litigation, which all contribute to 

mitigate credit risk. Additionally, Sogrape has credit 

insurance policies that ensure a significant coverage of 

the risk of uncollectible amounts from its clients.


93 

3.3. Risco de LiquiDEZ 

O risco de liquidez corresponde ao risco da Sogrape, 

por circunstâncias diversas, ver-se confrontada com 

necessidades de tesouraria acima dos seus recursos e 

que impliquem que a Sogrape possa a ficar numa situação 

de incumprimento das suas responsabilidades financeiras. 

A Sogrape tem a necessidade regular de recorrer a 

fundos externos para financiar quer a sua actividade 

corrente quer os investimentos efectuados. Para esse 

efeito detém financiamentos de médio e longo prazo e 

operações de financiamento de curto prazo. 

O objectivo da gestão de risco de liquidez é garantir 

que, em todos os momentos, as empresas da Sogrape 

têm capacidade financeira para cumprir os seus 

compromissos financeiros nas datas em que estes são 

exigíveis, exercendo a sua actividade corrente e 

cumprindo com os planos de investimento 

estabelecidos, o que é conseguido através de: 

• Planeamento das necessidades de fundos; 

• Diversificação das fontes de financiamento e das 

contrapartes; 

• Manutenção de uma maturidade média da dívida 

adequada, mediante a emissão de dívida de longo 

prazo de modo a evitar a concentração excessiva de 

amortizações em datas próximas; 

• Gestão adequada das operações de financiamento de 

curto prazo tendo presente a sazonalidade associada 

ao negócio da Sogrape e incluindo uma margem para 

cobrir eventuais erros de previsão. 

É mantida pela Sogrape uma reserva de liquidez sobre a 

forma de linhas de crédito obtidas junto dos seus 

bancos de relacionamento, de forma a assegurar a 

capacidade de cumprir com os seus compromissos sem 

ter que se refinanciar em condições desfavoráveis. 

Em 31 de Dezembro a Sogrape tem aprovadas, mas não 

utilizadas, linhas de crédito, no montante global de, 

aproximadamente, 27.000.000 € (50.000.000 € em 31 

de Dezembro de 2009), que consistem em facilidades 

de crédito negociadas para o conjunto das empresas da 

“Área Vinhos” da Sogrape e que poderão ser usadas 

para futuras actividades operacionais, de investimento 

ou para satisfazer quaisquer outros compromissos 

financeiros que venham a ser assumidos, não havendo 

restrições à disponibilização destas facilidades. 

A análise da maturidade de cada um dos instrumentos 

financeiros passivos é apresentada nas Notas 

respectivas quando relevante, com valores não 

descontados e tendo por base o cenário mais 

pessimista, isto é, o período mais curto em que o 

passivo se torna exigível. 

3.3. LiqUIDITy RISk 

Liquidity risk is the risk that for several reasons Sogrape 

might be confronted to cash requests above its 

resources that might lead to Sogrape being unable to 

meet its funding obligations. 

Sogrape has the regular need to raise external funds to 

finance its current activities and investments made. In 

order to fulfil these objectives Sogrape holds long term 

and short term financing operations. 

The purpose of liquidity risk management is to ensure 

that at any time Sogrape companies have the financial 

ability to fulfil their financial commitments at the dates 

required and to carry on its business activities and 

investments strategies; this goal is achieved considering 

the following: 

• Financing planning 

• Diversification of financing sources and counterparties; 

• Maintenance of different periods and terms, namely 

using long term debt contracts reducing the amount 

of disbursements on the near periods. 

• Management appropriate short-term applications, 

given the seasonality of Sogrape’s business and 

including a margin to hedge forecasting deviations. 

Sogrape maintains liquidity reserve credit lines obtained 

on the usually used banks, to ensure the ability to meet 

its commitments with no need to refinance agreements 

with unfavourable terms. 

As of 31 December 2010 Sogrape had unused credit 

facilities of approximately 27,000,000 Euro (50,000,000 

Euro as of 31 December 2009). This amount includes 

credit facilities negotiated for the Portuguese 

subsidiaries of Sogrape Group “Wine sector”, which 

may be used for future operating activities, investment 

activities, or to meet any other financial commitments 

which may be assumed, without any restrictions to the 

availability of such facilities. 

The maturity of each major caption of financial liabilities 

is presented in the corresponding notes, if relevant, 

based on the undiscounted cash flows of financial 

liabilities and assuming the earliest date on which 

Sogrape may be required to pay (“worst case scenario”).


3.4. Risco de taxa de juro 

3.4.1. PolítiCAS de gestão de risco 

A Sogrape encontra-se exposta ao risco de taxa de juro 

fundamentalmente em consequência da contratação de 

financiamento sujeito a taxa variável e cujo impacto ao 

nível da demonstração dos resultados consolidados é 

minorado através da contratação de instrumentos 

derivados sobre taxa de juro. 

A política de gestão de risco de taxa de juro está centralizada 

em Portugal, uma vez que é neste país que se concentra 

a parte mais significativa do financiamento da Sogrape. 

Para o efeito procuram utilizar-se os seguintes princípios: 

• Os derivados são contratados com fins não especulativos; 

• Equivalência entre as taxas de juro utilizadas como 

indexante e a taxa utilizada no instrumento de cobertura; 

• Desde o início da relação de cobertura é possível 

limitar as perdas a um valor máximo; 

• Sempre que possível é utilizado um instrumento 

derivado único para efeitos de cobertura de uma 

operação específica; 

• Para cada derivado ou instrumento utilizado para 

cobrir o risco associado a um determinado 

financiamento deverá procurar-se que as datas dos 

fluxos de juros pagos nos financiamentos objecto de 

cobertura e as datas de liquidação associadas ao 

instrumento de cobertura sejam coincidentes para 

minimizar eventuais ineficiências na cobertura. 

3.5. Risco de taxa de câmbio 

3.5.1. PolítiCAS de gestão de risco 

A Sogrape tem operações a nível internacional, tendo 

subsidiárias que operam em diferentes jurisdições, 

estando por isso exposta ao risco de taxa de câmbio. 

Como cada subsidiária opera em diferentes mercados e 

em diferentes ambientes económicos não está definida 

uma política uniforme para todas as empresas da 


A exposição da Sogrape ao risco da taxa de câmbio 

existe a dois níveis: 

• Risco da transacção, designadamente ao nível das 

vendas realizadas em moeda estrangeira, que 

corresponde ao risco cambial relativo aos fluxos de 

tesouraria e aos valores dos instrumentos derivados 

registados no balanço em que mudanças ao nível das 

taxas de câmbio têm impacto sobre os resultados e 

fluxos de tesouraria; 

• Risco de translação que corresponde ao risco cambial 

relativo a flutuações do valor do capital investido nas 

subsidiárias estrangeiras devido a alterações da taxa 

de câmbio. 

Sempre que possível a Sogrape utiliza a estratégia de 

offset natural entre activos e passivos, bem como 

através da contratação de derivados cambiais. 

3.4. INTEREST RATE RISk 

3.4.1. Risk MANAgEMENT polICIES 

Sogrape’s exposure to interest rate risk relates primarily 

to its debt obligations with interest payable based on 

floating interest rates, which impact on the consolidated 

income statement is minimized through the use of 

derivative instruments on interest rate. 

Interest rate risk management is primarily in Portugal, 

since this is where the main Group financing instruments 

are established. 

The main related principles are as follows: 

• The derivatives agreements have no speculative 

purposes; 

• Perfect match between interest rates used as base in 

the derivative and the rate used in the covered instrument; 

• The ability to establish, since the beginning of the 

transaction, the maximum of losses amount; 

• Use of a single derivative to hedging operations 

related with a specific operation; 

• For each derivative or financial instrument used to 

hedge a specific loan, the interest payment dates of 

the hedged loans should be consistent with the 

settlement dates of the hedging instruments to avoid 

any mismatch and hedging inefficiencies. 

3.5. ExCHANge RATE RISk 

3.5.1. Risk MANAgEMENT polICIES 

Sogrape operates at international markets, with multi 

jurisdictional subsidiaries, which exposes Sogrape to 

foreign exchange rate risk. Since each subsidiary 

operates in a different market and in different economic 

environments, there is no standard policy for all 

Sogrape subsidiaries. 

Sogrape’s exposure to exchange rate risk exists at two 

levels: 

• Transaction exposure, namely foreign exchange 

exposure related with foreign denominated sales, 

which relates to the exchange rate risk on cash flows 

and value of derivatives recorded in the balance sheet, 

where changes in exchange rates have an impact on 

earnings and cash flows. 

• Translation exposure related with the impact of 

changes in the foreign exchange rate in the amount of 

capital invested in foreign subsidiaries. 

Whenever possible, Sogrape uses natural hedges to 

manage exposure, by offsetting assets and liabilities 

expressed in the same currency or by derivatives 

financial hedging instruments agreements.


95 

3.6. Gestão de capital 

A gestão dos níveis de capitais próprios da Sogrape 

toma em consideração a necessidade de garantir que 

mantém as reservas de recursos necessárias para fazer 

face às necessidades de financiamento, bem como de 

forma a garantir uma estrutura de capitais próprios e 

alheios apropriada para o sector em que se insere, 

nomeadamente através da análise de Gearing ratios 

como de autonomia financeira e Debt to Equity. 

São apresentados de seguida os rácios abaixo 

referenciados (Quadro 4): 

3.6. Capital MANAgEMENT 

When managing the level of equity, Sogrape’s objective 

is to ensure the entity continues to maintain the needed 

reserves of financing funds in order to respond to 

financing needs as well as to maintain an appropriate 

capital structure considering its business activity, namely 

through the use of Gearing rations such as financial 

autonomy ratio and Debt to Equity. 

The referred ratios are as follows (Table 4): 


RÁCIO | RATIO FÓRMULA | FORMULA 2010 2009 

Autonomia financeira 

Financial autonomy 

Total Capital próprio | Total Equity 

200.151.393 

188.857.673 

x100 

= 55,53% 

Total Activo | Total Assets 360.467.083 344.626.303 

= 54,80% 

Debt to Equity 

Total Passivo | Total Liabilities 

160.315.690 

155.768.630 

x100 

= 80,10% 

Total Capital próprio | Total Equity 200.151.393 188.857.673 

= 82,48% 

Rácio cobertura juros 

Interests coverage ratio” 

Resultado operacional | Operating results 16.566.804 

15.664.320 

= 6,6 

Juros financeiros | Financial interest charges 2.497.377 2.673.663 

= 5,9


3.7. Gestão de Risco FiNANCEiro ASSociado 

à exploração agrícola 

Dada a actividade desenvolvida pela Sogrape a mesma 

está exposta a risco financeiro associado à actividade 

agrícola. Em primeiro lugar destaca-se o risco inerente 

ao período temporal que decorre entre o momento em 

que os custos de plantação e manutenção das vinhas 

são incorridos e o momento da colheita das uvas e 

vinificação das mesmas. A Sogrape toma medidas 

razoáveis para garantir que a colheita do ano corrente 

não é afectada de forma significativa por doenças, seca 

ou outros efeitos climatéricos que podem traduzir-se em 

impactos negativos nas produções e, consequentemente, 

na rentabilidade do exercício. De entre as medidas 

adoptadas pela Sogrape destaca-se o envolvimento de 

técnicos em viticultura, desenvolvimento de 

mecanismos de medição das condições climatéricas e 

acompanhamento contínuo das várias plantações. 

Além disso, os riscos associados à produção agrícola 

estão parcialmente cobertos por apólices de seguro 

específicas. 

4. EMPRESAS FILIAIS INCLUÍDAS 

NA CONSOLIDAÇÃO 

As empresas filiais incluídas na consolidação, suas sedes 

sociais e proporção do capital detido em 31 de Dezembro 

de 2010 e em 31 de Dezembro de 2009, são as seguintes 

(Quadro 5): 

3.7. FINANCIAl Risk ASSOCIATED to AgRICUlTURE 

Considering Sogrape’s business, Sogrape is exposed to 

financial risks in respect of agricultural activities. The 

primary risk is caused by the time lag between the 

moment when the cash is expended on the purchase or 

planting and maintenance of grape vines and the 

moment of harvesting grapes and wine production. 

Sogrape takes reasonable measures to ensure that the 

current year’s harvest is not affected by disease, draught 

or other climate effects that may have a negative effect 

upon yield and quality. These measures include 

involvement of viticulture technicians, development of 

climate conditions measurement mechanisms and a 

continuous focus on development of every plantation. 

Apart from that, risks related to agricultural production 

are partially covered by specific insurance policies. 

4. GROUP COMPANIES INCLUDED IN THE 

CONSOLIDATION 

Companies included in the consolidation, their head 

offices and percentage of share capital held as of 31 

December 2010 and 31 December 2009 are as follows 

(Table 5):


97 


PERCENTAGEM DE CAPITAL DETIDO 

PERCENTAGE OF CAPITAL HELD 

31-12-10 31-12-09 

FIRMA 

FIRM 

SEDE SOCIAL 

HEAD OFFICE 

DIRECTO 

DIRECT 

TOTAL 

TOTAL 

DIRECTO 

DIRECT 

TOTAL 

TOTAL 

Sogrape SGPS, S.A. V. N. Gaia (Portugal) MÃE MÃE MÃE MÃE 

A. A. Ferreira, S.A. V. N. Gaia (Portugal) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

Evaton Inc Connecticut (EUA) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

Finca Flichman, S.A. Buenos Aires (Argentina) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

Framingham Wines Limited Marlborough (New Zealand) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

Iberian Vinters, S.A. Jerez de la Frontera (Spain) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

IW Hong Kong Limited Hong Kong (China) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

IW Investments, S.A. Luxembourg (Luxembourg) 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 

Quinta do Sairrão – Soc. Agrícola, S.A. S. João da Pesqueira (Portugal) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

Sandeman & Cia, S.A. V. N. Gaia (Portugal) 0,02% 100,00% 0,02% 100,00% 

Sandeman Jerez, S.L. Jerez de la Frontera (Spain) 0,00% 100,00% 0,00% 100,00% 

Sogrape Distribuição, S.A. V. N. Gaia (Portugal) 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 

Sogrape Vinhos, S.A. V. N. Gaia (Portugal) 99,22% 100,00% 99,22% 100,00% 

Viña Los Boldos Limitada Requinoa (Chile) 0,00% 100,00% 100,00% 100,00% 

Vinus, Distribuição de Vinhos e Bebidas, Lda. Luanda (Angola) 95,00% 100,00% 95,00% 100,00% 

Geo G Sandeman & Sons 

(ex – Portugal Venture Limited) 

Luton (United Kingdom) 0,00% 70,00% 0,00% 70,00% 

New Portugal Venture Limited 

(ex – Geo G Sandeman & Sons) – Note 6 

Luton (United Kingdom) - - 0,00% 70,00% 

Estas empresas filiais foram incluídas na consolidação pelo método de consolidação integral, conforme indicado na Nota 2.3. 

These companies are consolidated using the full consolidation method, as indicated in Note 2.3.


5. INVESTIMENTOS EM ASSOCIADAS 

A empresa associada, sua sede social e proporção do 

capital detido em 31 de Dezembro de 2010 e de 31 de 

Dezembro de 2009 é a seguinte (Quadro 6): 

A empresa associada foi incluída na consolidação 

pelo método da equivalência patrimonial, conforme 

indicado na nota 2.3.2. 

Os valores agregados dos principais indicadores 

financeiros desta associada em 31 de Março de 2010 e 

de 2009, podem ser resumidos como segue (Quadro 7): 

5. INVESTMENTS IN ASSOCIATES 

Sogrape’s associate, its head office and the percentage 

of share capital held as of 31 December 2010 and 2009 

is as follows (Table 6): 

This associate is consolidated using the equity method, 

as indicated in Note 2.3.2. 

As of 31 March 2010 and 2009, the aggregate values 

of main financial indicators of this associate are as 

follows (Table 7): 


PERCENTAGEM DE CAPITAL DETIDO 

PERCENTAGE OF CAPITAL HELD 

VALOR BALANÇO 

BOOK VALUE 

FIRMA 

FIRM 

SEDE SOCIAL 

HEAD OFFICE 

31-12-10 31-12-09 31-12-10 31-12-09 

Stevens Garnier, Ltd Oxford (United Kingdom) 35,53% 19,44% 468.166 224.290 


31-03-10 31-03-09 

Total de activos | Total assests 3.058.753 3.015.414 

Total de passivos | Total liabilities 1.739.503 1.858.751 

Proveitos | Income 7.855.243 7.184.255 

Custos | Expenses (7.729.338) (7.350.629) 

4.924.161 4.707.791


99 

A informação supra referida relativa à empresa 

associada foi extraída das últimas demonstrações 

financeiras, aprovadas, as quais correspondem a 31 de 

Março de 2010, e convertida utilizando as taxas de 

câmbio em vigor em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, 

não sendo expectáveis impactos significativos desta 

situação nas demonstrações financeiras consolidadas 

anexas. 

Durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 

2010 e 2009, o movimento ocorrido no valor dos 

investimentos em associadas, foi o seguinte (Quadro 8): 

6. ALTERAÇÕES OCORRIDAS NO PERÍMETRO DE 

CONSOLIDAÇÃO 

Durante o exercício de 2010 ocorreu a liquidação da 

empresa filial New Portugal Venture Limited, a qual não 

teve qualquer impacto nas demonstrações financeiras 

consolidadas em 31 de Dezembro de 2010. 

7. CLASSES DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS 

7.1. Categorias de instrumentos fiNANCEiros 

Os instrumentos financeiros, de acordo com as politicas 

descritas na Nota 2.14, foram classificados como segue 

(Quadro 9 a 10): 

The above information related to the associate was 

extracted from the most recent financial statements 

approved, which correspond to 31 March 2010, and was 

translated using the exchange rates in force as of 31 

December 2010 and 2009 and no significant impacts are 

expected from this situation in the accompanying 

consolidated financial statements. 

During the years ended as of 31 December 2010 and 2009 

movements in Investments in associates were as follows 

(Table 8): 

6. CHANGES IN CONSOLIDATION PERIMETER 

In year 2010 the subsidiary New Portugal Venture 

Limited was liquidated, which had no impact on the 

consolidated financial statements as of 31 December 

2010. 

7. CLASSES OF FINANCIAL INSTRUMENTS 

7.1. CATEgORIES of FINANCIAl INSTRUMENTS 

Financial instruments, according to policies disclosed in 

Note 2.14, were classified as follows (Table 9 to 10): 


VALOR NA PROPORÇÃO DOS CAPITAIS PRÓPRIOS 

VALUE IN PROPORTION TO EQUITY 

31-12-10 31-12-09 

SALDO EM 1 DE JANEIRO | BALANCE AS OF 1 JANUARY 224.290 239.245 

Aquisições durante o exercício | Acquisitions during the year 196.970 - 

Equivalência patrimonial | Equity method 

Efeitos em resultados | Impact in results 46.906 (14.955) 

SALDO EM 31 DE DEZEMBRO | BALANCE AS OF 31 DECEMBER 468.166 224.290



EMPRÉSTIMOS E CONTAS A RECEBER 

LOANS AND ACCOUNTS RECEIVABES 

DISPONÍVEIS PARA VENDA 

AVAILABLE FOR SALE 

DERIVADOS DE COBERTURA (NOTA 33) 

HEDGING DERIVATIVES (NOTE 33) 

TOTAL 

A DEZEMBRO 2010 | AS OF DECEMBER 2010 

Activos operacionais não correntes | Non-current operating assets 

Outros activos operacionais não correntes | Olher non current operating assets 2.747.533 - - 2.747.533 

2.747.533 - - 2.747.533 

Activos de investimento não correntes | Non current investing assets 

Investimentos em empresas associadas | Investments in associates - - - - 

Investimentos em outras empresas | Investments in other companies - 64.103 - 64.103 

Outros activos não correntes de investimento | Olher non current investing assets 260.786 - - 260.786 

260.786 64.103 - 324.889 

Activos operacionais correntes | Current operating assets 

Contas a receber | Trade receivables 57.776.832 - - 57.776.832 

Derivados | Derivatives - - 150.001 150.001 

Contas a receber de Empresas do Grupo | Receivables from group companies 1.833.632 - - 1.833.632 

Outros activos operacionais correntes | Olher current operating assets 2.239.713 - - 2.239.713 

61.850.177 - 150.001 62.000.178 

Activos de investimento correntes | Current investing assets 

Derivados | Derivatives - - 119.266 119.266 

Caixa e equivalentes a caixa | Cash and cash equivalents 28.206.030 - - 28.206.030 

Outros activos correntes de investimento | Olher current investing assets 1.428.541 - - 1.428.541 

29.634.571 - 119.266 29.753.837 

A DEZEMBRO 2009 | AS OF DECEMBER 2009 

Activos operacionais não correntes | Non-current operating assets 

Outros activos operacionais não correntes | Olher non-current operating assets 3.586.261 - - 3.586.261 

3.586.261 - - 3.586.261 

Activos de investimento não correntes | Non current investing assets 

Investimentos em empresas associadas | Investments in associates - - - - 

Investimentos em outras empresas | Investments in other companies - 57.485 - 57.485 

Outros activos de investimento não correntes | Olher non current investing assets 292.705 - - 292.705 

292.705 57.485 - 350.190 

Activos operacionais correntes | Current operating assets 

Contas a receber | Trade receivables 51.631.354 - - 51.631.354 

Derivados | Derivatives - - - - 

Contas a receber de Empresas do Grupo | Receivables from group companies 220.770 - - 220.770 

Outros activos operacionais correntes | Olher current operating assets 1.901.309 - - 1.901.309 

53.753.433 - - 53.753.433 

Activos de investimento correntes | Current investing assets 

Derivados | Derivatives - - - - 

Caixa e equivalentes a caixa | Cash and cash equivalents 22.116.327 - - 22.116.327 

Outros activos de investimento correntes | Olher current investing assets 3.036.036 - - 3.036.036 

25.152.363 - - 25.152.363


101 


PASSIVOS REGISTADOS A JUSTO 

VALOR POR RESULTADOS (NOTA 33) 

LIABILITIES AT FAIR VALUE THROUGH 

PROFIT OR LOSS (NOTE 33) 

DERIVADOS DE COBERTURA 

(NOTA 33) 

HEDGING DERIVATIVES 

(NOTE 33) 

PASSIVOS FINANCEIROS REGISTADOS 

PELO CUSTO AMORTIZADO 

FINANCIAL LIABILITIES RECORDED AT 

AMORTISED COST 

TOTAL 

A DEZEMBRO 2010 | AS OF DECEMBER 2010 

Passivos operacionais não correntes | Non current operating liabilities 

Outros passivos operacionais não correntes | Other non current operating liabilities - - 32.881 32.881 

- - 32.881 32.881 

Passivos de financiamento não correntes | Non-current financing liabilities 

Emprestimos bancários, papel comercial e obrigações | Bank loans, commercial paper and bonds - - 35.593.945 35.593.945 

Outros empréstimos | Other loans - - 998.480 998.480 

- - 36.592.425 36.592.425 

Passivos operacionais correntes | Current operating liabilities 

Contas a pagar | Trade payables - - 44.440.137 44.440.137 

Derivados | Derivatives 61.299 - 61.299 

Contas a pagar a empresas do Grupo | Payables to group companies - - 127.157 127.157 

Outros passivos operacionais correntes | Other current operating liabilities - - 1.046.175 1.046.175 

- 61.299 45.613.469 45.674.768 

Passivos de financiamento correntes | Current financing liabilities 



Derivados | Derivatives 1.494.600 - - 1.494.600 

Outros passivos de financiamento correntes | Other current financing liabilities - - 482.239 482.239 

1.494.600 - 26.745.836 28.240.436 

A DEZEMBRO 2009 | AS OF DECEMBER 2009 

Passivos operacionais não correntes | Non-current operating liabilities 

Outros passivos operacionais não correntes | Other non-current operating liabilities - - 12.044 12.044 

- - 12.044 12.044 

Passivos de financiamento não correntes | Non-current financing liabilities 

Emprestimos bancários, papel comercial e obrigações | Bank loans, commercial paper and bonds - 27.101.699 27.101.699 

Outros empréstimos | Other loans - - 1.396.445 1.396.445 

- - 28.498.144 28.498.144 

Passivos operacionais correntes | Current operating liabilities 

Contas a pagar | Trade payables - - 41.108.423 41.108.423 

Derivados | Derivatives 84.321 59.460 - 143.781 

Contas a pagar a empresas do Grupo | Payables to group companies - - 66.567 66.567 

Outros passivos operacionais correntes | Other current operating liabilities - - 1.083.833 1.083.833 

84.321 59.460 42.258.823 42.402.604 

Passivos de financiamento correntes | Current financing liabilities 



Derivados | Derivatives 1.331.538 - - 1.331.538 

Outros passivos de financiamento correntes | Other current financing liabilities - - 461.201 461.201 

1.331.538 - 36.585.263 37.916.801


A 31 de Dezembro de 2010 e de 2009 os instrumentos 

financeiros registados a justo valor por resultados são 

fundamentalmente derivados (Nota 33). O justo valor 

destes instrumentos foi determinado com base em 

técnicas de avaliação habitualmente aceites no mercado 

e tomando por base variáveis observáveis no mercado 

(taxas de câmbio e taxas de juro). 

8. ACTIVOS FIXOS TANGÍVEIS 


2010 e de 2009, o movimento ocorrido no valor dos 

activos fixos tangíveis, bem como nas respectivas 

amortizações e perdas por imparidade acumuladas, foi 

o seguinte (Quadros 11 a 14): 

As of 31 December 2010 and 2009 the financial 

instruments recorded at fair value through profit/loss are 

mainly derivatives (Note 33). The fair value of these 

instruments was determined based on valuation 

techniques usually accepted in the market and 

observable market variables (exchange rates and 

interest rates). 

8. TANGIBLE ASSETS 

During the years ended as of 31 December 2010 and 

2009 movements in tangible assets as well as 

depreciation and accumulated impairment losses are 

made up as follows (Tables 11 to 14):


103 


VALOR BRUTO | GROSS ASSETS 

TERRENOS 

LAND 

EDIFÍCIOS 

E OUTRAS 

CONSTRUÇÕES 

BUILDINGS 

AND OTHER 

CONSTRUCTIONS 

INFRAESTRUTURAS 

DE VINHAS 

VINEYARDS 

INFRASTRUCTURES 

MAQUINARIA E 

EQUIPAMENTO 

MACHINERY 

AND 

EQUIPMENT 

EQUIPAMENTO 

TRANSPORTE 

VEHICLES 

FERRAMENTAS 

E UTENSÍLIOS 

TOOLS 

EQUIPAMENTO 

ADMINISTRATIVO 

OFFICE 

EQUIPMENT 

VASILHAME 

CONTAINERS 

AND 

RECIPIENTS 

CASCARIA 

CASKS 

OUTROS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

OTHER 

TANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

EM CURSO 

TANGIBLE 

ASSETS 

IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

POR CONTA DE 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

ADVANCES ON 

ACCOUNT OF 

TANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL 

ACTIVOS 

FIXOS 

TANGÍVEIS 

TOTAL OF 

TANGIBLE 

FIXED ASSETS 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2009 

OPENING BALANCE AT 1 JANUARY 2009 

25.564.087 95.908.695 20.427.665 51.084.396 2.912.984 1.077.411 8.475.765 16.655.276 357.235 492.874 4.694.840 320.996 227.972.226 

Investimento | Investment 184.069 373.844 578.850 1.515.861 113.115 107.752 288.743 488.031 77.109 2.110 3.274.014 (206.678) 6.796.820 

Desinvestimento | Disposals (227.046) (1.172.537) - (116.044) (149.233) (3.145) (681.378) (623.300) - (10.891) (36.744) - (3.020.318) 

Variações cambiais | Exchange rate effects 892.935 44.808 (49.707) 268.238 (20.787) 13.565 (85.479) (361.671) 28.340 19.762 1.127 (5.596) 745.534 

Abates | Write-offs - - (110.772) (15.100) - - - (48.604) - - (419.268) - (593.743) 

Transferências | Transfers (639.927) 177.528 1.949.986 733.579 - 3.372 181.135 (140.879) 283.300 - (3.082.990) - (534.895) 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2010 

OPENING BALANCE AT 1 JANUARY 2010 

25.774.117 95.332.338 22.796.022 53.470.930 2.856.079 1.198.955 8.178.787 15.968.852 745.985 503.855 4.430.978 108.724 231.365.622 

Investimento | Investment 120.432 1.182.164 175.095 1.025.279 485.115 73.971 832.079 627.115 118.851 30.602 2.811.620 32.076 7.514.399 

Desinvestimento | Disposals - - - - (172.254) - (224) (176.300) (1.841) - - - (350.619) 

Variações cambiais | Exchange rate effects 882.692 414.478 238.305 662.874 22.638 18.024 61.099 253.552 51.882 26.177 225.289 1.354 2.858.364 

Abates | Write-offs - - (77.438) (23.868) - - (10.303) (47.146) (29.430) - (63.439) (41.481) (293.105) 

Transferências | Transfers - 294.671 1.728.148 722.003 - 2.721 15.226 898.298 199.927 - (3.860.994) - - 

SALDO FINAL A 31 DE DEZEMBRO DE 2010 

CLOSING BALANCE AT 31 DECEMBER 2010 

26.777.241 97.223.651 24.860.132 55.857.218 3.191.578 1.293.671 9.076.664 17.524.371 1.085.374 560.634 3.543.454 100.673 241.094.661 


AMORTIZAÇÕES ACUMULADAS | ACCUMULATED DEPRECIATION 

TERRENOS 

LAND 

EDIFÍCIOS 

E OUTRAS 

CONSTRUÇÕES 

BUILDINGS 

AND OTHER 

CONSTRUCTIONS 


DE VINHAS 

VINEYARDS 


MAQUINARIA E 

EQUIPAMENTO 

MACHINERY 

AND 

EQUIPMENT 

EQUIPAMENTO 

TRANSPORTE 

VEHICLES 

FERRAMENTAS 

E UTENSÍLIOS 

TOOLS 

EQUIPAMENTO 


OFFICE 

EQUIPMENT 

VASILHAME 

CONTAINERS 

AND 

RECIPIENTS 

CASCARIA 

CASKS 

OUTROS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

OTHER 

TANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

EM CURSO 

TANGIBLE 

ASSETS 

IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

POR CONTA DE 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

ADVANCES ON 

ACCOUNT OF 

TANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL 

ACTIVOS 

FIXOS 

TANGÍVEIS 

TOTAL OF 

TANGIBLE 

FIXED ASSETS 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2009 

OPENING BALANCE AT 1 JANUARY 2009 

(91.855) (56.860.207) (9.346.215) (41.740.001) (2.284.447) (818.923) (6.092.907) (13.075.501) (292.252) (255.929) - - (130.858.237) 

Amortizações do exercício | Depreciation (37.926) (3.111.357) (996.833) (2.432.862) (283.292) (97.598) (461.892) (295.340) (267.123) (77.454) - - (8.061.678) 

Desinvestimento | Disposals - 757.314 - 75.380 121.054 1.130 652.569 178.386 - - - - 1.785.833 

Variações cambiais | Exchange rate effects (8.786) 229.672 149.155 95.870 24.758 (5.439) 72.626 (72.508) (17.527) 3.077 - - 470.898 

Abates e transferências | Write-offs and Transfers 85.034 - (75.248) 25.087 12.165 - (1.264) 28.653 (23.449) - - - 50.977 



(53.534) (58.984.578) (10.269.142) (43.976.526) (2.409.763) (920.830) (5.830.866) (13.236.310) (600.351) (330.306) - - (136.612.206) 

Amortizações do exercício | Depreciation - (3.063.958) (1.064.552) (1.946.100) (277.398) (92.729) (432.973) (637.523) (276.185) (22.568) - - (7.813.986) 

Desinvestimento | Disposals - - - - 167.067 - 224 96.962 - - - - 264.253 

Variações cambiais | Exchange rate effects - (89.220) (60.930) (243.784) (16.720) (7.887) (44.064) (177.401) (36.036) (6.585) - - (682.627) 

Abates e transferências | Write-offs and Transfers - - 8.550 8.126 - - 9.991 48.072 29.430 - - - 104.169 



(53.534) (62.137.756) (11.386.074) (46.158.284) (2.536.814) (1.021.446) (6.297.688) (13.906.200) (883.142) (359.459) - - (144.740.397)



PERDAS DE IMPARIDADE ACUMULADAS | IMPAIRMENT LOSSES 

TERRENOS 

LAND 

EDIFÍCIOS 

E OUTRAS 

CONSTRUÇÕES 

BUILDINGS 

AND OTHER 

CONSTRUCTIONS 


DE VINHAS 

VINEYARDS 


MAQUINARIA E 

EQUIPAMENTO 

MACHINERY 

AND 

EQUIPMENT 

EQUIPAMENTO 

TRANSPORTE 

VEHICLES 

FERRAMENTAS 

E UTENSÍLIOS 

TOOLS 

EQUIPAMENTO 


OFFICE 

EQUIPMENT 

VASILHAME 

CONTAINERS 

AND 

RECIPIENTS 

CASCARIA 

CASKS 

OUTROS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

OTHER 

TANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

EM CURSO 

TANGIBLE 

ASSETS 

IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

POR CONTA DE 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

ADVANCES 

ON ACCOUNT 

OF TANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL 

ACTIVOS 

FIXOS 

TANGÍVEIS 

TOTAL OF 

TANGIBLE 

FIXED ASSETS 



Perdas de imparidade do exercício 

Impairment Losses 

- - - - - - - - - - - - - 

(101.371) (331.664) (37.748) (148.330) (168) - (979) - - - - - (620.260) 

Variações cambiais | Exchange rate effects (6.754) (25.848) (2.515) (9.883) (11) - (65) - - - - - (45.076) 



(108.125) (357.512) (40.263) (158.213) (179) - (1.044) - - - - - (665.336) 


VALOR LÍQUIDO | NET VALUE 

TERRENOS 

LAND 

EDIFÍCIOS 

E OUTRAS 

CONSTRUÇÕES 

BUILDINGS 

AND OTHER 

CONSTRUCTIONS 


DE VINHAS 

VINEYARDS 


MAQUINARIA E 

EQUIPAMENTO 

MACHINERY 

AND 

EQUIPMENT 

EQUIPAMENTO 

TRANSPORTE 

VEHICLES 

FERRAMENTAS 

E UTENSÍLIOS 

TOOLS 

EQUIPAMENTO 


OFFICE 

EQUIPMENT 

VASILHAME 

CONTAINERS 

AND 

RECIPIENTS 

CASCARIA 

CASKS 

OUTROS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

OTHER 

TANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

EM CURSO 

TANGIBLE 

ASSETS 

IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

POR CONTA DE 

ACTIVOS 

TANGÍVEIS 

ADVANCES 

ON ACCOUNT 

OF TANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL 

ACTIVOS 

FIXOS 

TANGÍVEIS 

TOTAL OF 

TANGIBLE 

FIXED ASSETS 

A 31 DE DEZEMBRO DE 2009 

AS AT 31 DECEMBER 2009 

A 31 DE DEZEMBRO DE 2010 

AS AT 31 DECEMBER 2010 

25.720.583 36.347.760 12.526.880 9.494.404 446.316 278.125 2.347.921 2.732.542 145.634 173.549 4.430.978 108.724 94.753.416 

26.615.582 34.728.383 13.433.795 9.540.721 654.585 272.225 2.777.932 3.618.171 202.232 201.175 3.543.454 100.673 95.688.928


105 

Os aumentos registados nas rubricas de activos fixos 

tangíveis correspondem fundamentalmente a 

investimentos na vinha e em equipamentos produtivos 

em Portugal e no Chile, bem como à aquisição de uma 

nova adega e respectivo equipamento na Argentina. 

O valor de perdas de imparidade registado no exercício 

de 2010 inclui montantes registados no Chile em 

consequência do sismo que ocorreu no início de 2010, 

tendo sido danificadas algumas instalações, bem como 

perdas de imparidade registadas na Nova Zelândia 

tendo em consideração as condições actuais do 

mercado naquela geografia. 

Os valores mais significativos incluídos na rubrica de 

“Activos tangíveis em Curso” referem-se aos seguintes 

projectos (Quadro 15): 

9. ACTIVOS INTANGÍVEIS 



activos intangíveis, bem como nas respectivas 

amortizações e perdas por imparidade acumuladas, foi 

o seguinte (Quadros 16 a 19): 

Increases in tangible assets correspond mainly to 

investments in the vineyards and production equipment 

in Portugal and Chile, and also to the purchase of a new 

winery and related equipment in Argentina. 

The impairment losses recorded in year 2010 include 

amounts recorded in Chile, as a result of the earthquake 

in early 2010 which damaged some facilities, as well as 

impairment losses recorded in New Zealand, 

considering current market conditions in that part of the 

world. 

Major amounts included in caption “Tangible assets in 

progress” refer to the following projects (Table 15): 

9. INTANGIBLE ASSETS 


2009 movements in intangible assets as well as 

depreciation and accumulated impairment losses are 

made up as follows (Tables 16 to 19): 


31-12-10 31-12-09 

Infraestruturas de vinhas | Vineyards infrastructures 1.949.088 2.641.657 

Equipamentos de irrigação | Irrigation equipment 103.052 139.509 

Equipamentos de vinificação | Winemaking equipment 118.099 - 

Equipamentos de armazenagem | Storage equipment 255.382 766.614 

Projectos de engenharia relativos aos pólos produtivos - Fase I e II 

Engineering projects relating to production centers - Phase I and II 

436.660 262.920 

Outros | Other 681.174 620.278 

3.543.454 4.430.978



VALOR BRUTO | GROSS ASSETS 

DESPESAS DE 

DESENVOLVIMENTO 

DEVELOPMENT 

EXPENSES 

PROPRIEDADE 

INDUSTRIAL E 

OUTROS 

DIREITOS 

INDUSTRIAL 

PROPERTY AND 

OTHER RIGHTS 

SOFTWARE 

OUTROS 

ACTIVOS FIXOS 

INTANGÍVEIS 

OTHER 

INTANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 

INTANGÍVEIS EM 

CURSO 

INTANGIBLE 

ASSETS IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

PARA ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

ADVANCES ON 

ACCOUNT OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

TOTAL OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2009 | OPENING BALANCE AS OF 1 JANUARY 2009 1.636.000 1.257.561 1.096.628 748.024 168.595 - 4.906.808 

Desenvolvimento interno | Internal development 3.300 4.694 - - 2.500 - 10.494 

Abates e desinvestimento | Disposals and write-offs - (670.029) - - - - (670.029) 

Variações cambiais | Exchange rate effects - 75.731 1.837 155.942 - - 233.509 

Transferências | Transfers - - 1.477 - - - 1.477 

Abates | Write-offs (1.456.704) - - - - - (1.456.704) 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2010 | OPENING BALANCE AS OF 1 JANUARY 2010 182.596 667.956 1.099.942 903.965 171.095 - 3.025.554 

Aquisições ao exterior | Acquired assets 1.200 1.970 93.120 - - - 96.290 

Abates e desinvestimento | Disposals and write-offs - - - - (7.500) - (7.500) 

Variações cambiais | Exchange rate effects - 70.401 1.850 153.136 - - 225.387 

Transferências | Transfers - 65.539 - - (65.539) - - 

SALDO FINAL A 31 DE DEZEMBRO DE 2010 | CLOSING BALANCE AS OF 31 DECEMBER 2010 183.796 805.866 1.194.912 1.057.101 98.056 - 3.339.731 


AMORTIZAÇÕES ACUMULADAS | ACCUMULATED DEPRECIATION 

DESPESAS DE 


DEVELOPMENT 

EXPENSES 

PROPRIEDADE 

INDUSTRIAL E 

OUTROS 

DIREITOS 

INDUSTRIAL 

PROPERTY AND 

OTHER RIGHTS 

SOFTWARE 

OUTROS 

ACTIVOS FIXOS 

INTANGÍVEIS 

OTHER 

INTANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 


CURSO 

INTANGIBLE 

ASSETS IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

PARA ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

ADVANCES ON 

ACCOUNT OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

TOTAL OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2009 | OPENING BALANCE AS OF 1 JANUARY 2009 (1.569.430) (787.687) (1.039.351) - - - (3.396.469) 

Amortizações do exercício | Depreciation (60.916) (1.606) (1.484) - - - (64.006) 

Abates e desinvestimento | Disposals and write-offs - 670.029 - - - - 670.029 

Variações cambiais | Exchange rate effects - (311) (992) - - - (1.304) 

Transferências | Transfers - - (308) - - - (308) 

Abates | Write-offs 1.456.705 - - - - - 1.456.705 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2010 | OPENING BALANCE AS OF 1 JANUARY 2010 (173.641) (119.575) (1.042.137) - - - (1.335.353) 

Amortizações do exercício | Depreciation (9.188) (34.206) (52.585) - (95.979) 

Variações cambiais | Exchange rate effects - (685) (1.427) - (2.112) 

SALDO FINAL A 31 DE DEZEMBRO DE 2010 | CLOSING BALANCE AS OF 31 DECEMBER 2010 (182.829) (154.466) (1.096.149) - - - (1.433.444)


107 


PERDAS DE IMPARIDADE ACUMULADAS | IMPAIRMENT LOSSES 

DESPESAS DE 


DEVELOPMENT 

EXPENSES 

PROPRIEDADE 

INDUSTRIAL E 

OUTROS 

DIREITOS 

INDUSTRIAL 

PROPERTY AND 

OTHER RIGHTS 

SOFTWARE 

OUTROS 

ACTIVOS FIXOS 

INTANGÍVEIS 

OTHER 

INTANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 


CURSO 

INTANGIBLE 

ASSETS IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

PARA ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

ADVANCES ON 

ACCOUNT OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

TOTAL OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

SALDO INICIAL A 1 DE JANEIRO DE 2010 | OPENING BALANCE AS OF 1 JANUARY 2010 - - - - - - - 

Perdas de imparidade do exercício | Impairment losses - - (32) - (32) 

Variações cambiais | Exchange rate effects - - (2) - (2) 

SALDO FINAL A 31 DE DEZEMBRO DE 2010 | CLOSING BALANCE AS OF 31 DECEMBER 2010 - - (34) - - - (34) 


VALOR LÍQUIDO | NET VALUE 

DESPESAS DE 


DEVELOPMENT 

EXPENSES 

PROPRIEDADE 

INDUSTRIAL E 

OUTROS 

DIREITOS 

INDUSTRIAL 

PROPERTY AND 

OTHER RIGHTS 

SOFTWARE 

OUTROS 

ACTIVOS FIXOS 

INTANGÍVEIS 

OTHER 

INTANGIBLE 

ASSETS 

ACTIVOS 


CURSO 

INTANGIBLE 

ASSETS IN 

PROGRESS 

ADIANTAMENTOS 

PARA ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

ADVANCES ON 

ACCOUNT OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

TOTAL ACTIVOS 

FIXOS 

INTANGÍVEIS 

TOTAL OF 

INTANGIBLE 

ASSETS 

A 31 DE DEZEMBRO DE 2009 | AS OF 31 DECEMBER 2009 8.955 548.381 57.805 903.965 171.095 - 1.690.201 

A 31 DE DEZEMBRO DE 2010 | AS OF 31 DECEMBER 2010 967 651.400 98.729 1.057.101 98.056 - 1.906.253


A rubrica Propriedade industrial e outros direitos inclui, 

a 31 de Dezembro de 2010, o montante de 156.493 

Euros (120.468 Euros a 31 de Dezembro de 2009) 

relativo a direitos de plantação de vinha em Portugal, os 

quais poderão ser utilizados até 2015, sendo esta data 

passível de ser alargada até 2018, pelo que os mesmos 

se encontram a ser amortizados de forma linear até 

2015. Adicionalmente, encontra-se ainda registado 

nesta rubrica o custo de aquisição atribuído a um 

conjunto de marcas sem vida útil definida no montante 

de 471.378 Euros (403.092 Euros em 2009). 

A rubrica Outros activos fixos intangíveis inclui a 31 de 

Dezembro de 2010 o montante de 1.057.101 Euros 

(903.964 Euros em 2009) relativo a direitos de água no 

Chile, os quais não apresentam vida útil definida. 

10. GOODWILL 

A 31 de Dezembro de 2010 e 2009 a rubrica Goodwill 

compreende o excesso do custo da concentração de 

actividades empresariais acima do interesse da 

adquirente no justo valor líquido dos activos, passivos e 

passivos contingentes identificáveis. 

Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, a rubrica 

“Goodwill” tinha a seguinte composição (Quadro 20): 

Industrial property and other rights includes, as of 31 

December 2010, the amount of 156,493 Euro (120,468 

Euro as of 31 December 2009) related to vine planting 

rights in Portugal that can be used until 2015, date that 

can be extended to 2018, and therefore such rights are 

being depreciated on a straight line basis until 2015. 

Additionally, this caption also includes the acquisition 

cost attributed to a group of brands without defined 

useful life, which amounts to 471,378 Euro (403,092 Euro 

in 2009). 

As of 31 December 2010, the caption Other intangible 

assets includes the amount of 1,057,101 Euro (903,964 

Euro in 2009) related to water rights in Chile, which 

present no defined useful life. 

10. GOODWILL 

As of 31 December 2010 and 2009, Goodwill includes 

the excess of the cost of business combinations over the 

acquirer’s interest in net fair value of identifiable assets, 

liabilities and contingent liabilities. 

As of 31 December 2010 and 2009, the caption 

“Goodwill” was as follows (Table 20): 


31-12-10 31-12-09 

Viña Los Boldos Limitada 6.581.109 5.627.743 

Framingham Wines Limited - - 

6.581.109 5.627.743


109 

Durante o período findo em 31 de Dezembro de 2010 e 

de 2009, o movimento ocorrido nesta rubrica, bem 

como nas respectivas perdas por imparidade, foi o 

seguinte (Quadro 21): 

During the periods ended 31 December 2010 and 2009, 

movements in goodwill as well as in the corresponding 

impairment losses, were as follows (Table 21): 


31-12-10 31-12-09 

VALOR BRUTO | GROSS AMOUNT 

Saldo inicial | Opening balance 5.909.997 4.781.913 

Variações cambiais | Exchange rate effects 996.080 1.128.084 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE 6.906.077 5.909.997 

PERDAS DE IMPARIDADE ACUMUALDAS | ACUMULATED IMPAIRMENT LOSSES 

Saldo inicial | Opening balance (282.253) - 

Variações cambiais | Exchange rate effects (42.714) (29.151) 

Perdas de imparidade reconhecidas no exercício | Impairment losses recognized in the period - (253.102) 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE (324.968) (282.253) 

VALOR LÍQUIDO | CARRYING AMOUNT 6.581.109 5.627.743


A Sogrape efectua testes anuais de imparidade sobre o 

Goodwill e sempre que existam indicações que o 

mesmo pode estar em Imparidade. Durante os 

exercícios findos em 31 de Dezembro de 2010 e de 

2009, a Sogrape procedeu à análise de imparidade 

daquele Goodwill, tendo, como resultado dessa análise, 

reconhecido perdas de imparidade como segue 

(Quadro 22): 

As análises de imparidade do Goodwill da Viña Los 

Boldos foram efectuadas tomando por base o método 

de fluxos de caixa descontados obtidos a partir dos 

planos de negócios elaborados anualmente, para 

períodos de cinco anos devidamente aprovados. Os 

principais pressupostos utilizados para efeitos de testes 

de imparidade são como segue (Quadro 23): 

Sogrape performs annual impairment tests of Goodwill 

and whenever indicators exist that indicate that goodwill 

might be impaired. During the years ended as of 31 

December 2010 and 2009, Sogrape has tested goodwill 

for impairment, having, as a result of that analysis, 

recognized impairment losses as follows (Table 22): 

Goodwill impairment analysis of Viña Los Boldos was 

performed based on the method of discounted cash 

flows obtained from the business plans prepared 

annually, with projections for periods of 5 years and dully 

approved. The main assumptions used for impairment 

tests are as follows (Table 23): 


31-12-10 31-12-09 

Framingham Wines Limited - (253.102) 

- (253.102) 


Taxa de crescimento do volume de negócios durante o período projectado | Turnover increase rate during the projected period 20% – 38% 

Taxa de inflação considerada | Inflation rate considered 3% - 3,5% 

Taxa de crescimento na perpetuidade | Perpetuity growth rate 4% 

Taxa de desconto utilizada | Discount rate used 8,15%


111 

A taxa de crescimento do volume de negócios de 38% 

apenas foi considerada para o exercício de 2011 

atendendo à fase de crescimento em que esta 

subsidiária se encontra. 

11. ACTIVOS BIOLÓGICOS 



activos biológicos relativos a plantações de vinha, 

bem como nas respectivas amortizações e perdas 

por imparidade acumuladas, foi o seguinte 

(Quadros 25 a 27): 

O detalhe da rubrica Activos Biológicos em 31 de 

Dezembro de 2010 e de 2009, é o seguinte (Quadro 24): 

Turnover increase rate of 38% was considered only for 

year 2011 due to the growth phase in which the 

subsidiary is at the moment. 

11. BIOLOGICAL ASSETS 


2009, movements in the value of Biological assets 

related to vine plantations as well as in the related 

depreciation and impairment losses, were as follows 

(Tables 25 to 27): 

As of 31 December 2010 and 2009, the detail of the 

caption “Biological Assets” was as follows (Table 24): 


VALOR LÍQUIDO | NET AMOUNT 

2010 2009 

Activos Biológicos em produção | Biological assets in production 1.501.965 1.461.476 

Activos Biológicos em desenvolvimento | Biological assets in development 723.615 562.889 

Uva em Produção | Grape in production 1.404.580 1.323.860 

3.630.160 3.348.225



VALOR BRUTO | GROSS VALUE 

EM PRODUÇÃO 

IN PRODUCTION 

EM DESENVOLVIMENTO 

IN DEVELOPMENT 

TOTAL 2010 

EM PRODUÇÃO 

IN PRODUCTION 

EM DESENVOLVIMENTO 

IN DEVELOPMENT 

TOTAL 2009 

SALDO INICIAL | OPENING BALANCE 3.020.458 562.889 3.583.347 3.110.417 375.338 3.485.755 

Desenvolvimento interno | Internal development 13.672 260.204 273.876 - 180.367 180.367 

Desinvestimento | Disposal - - - - - - 

Variações cambiais | Exchange rate effects 62.607 53.323 115.930 (51.362) 7.184 (44.178) 

Reclassificação | Reclassification 152.801 (152.801) - - - - 

Abates | Write-offs (27.027) - (27.027) (38.597) - (38.597) 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE 3.222.511 723.615 3.946.126 3.020.458 562.889 3.583.347 


AMORTIZAÇÕES E PERDAS DE IMPARIDADE ACUMULADAS - ACTIVOS EM PRODUÇÃO | DEPRECIATIONS AND IMPAIRMENT LOSSES - ASSETS IN PRODUCTION 

AMORTIZAÇÕES 

ACUMULADAS 

ACCUMULATED 

DEPRECIATION 

PERDAS DE 

IMPARIDADE 

IMPAIRMENT 

LOSSES 

TOTAL 2010 

AMORTIZAÇÕES 

ACUMULADAS 

ACCUMULATED 

DEPRECIATION 

PERDAS DE 

IMPARIDADE 

IMPAIRMENT 

LOSSES 

TOTAL 2009 

SALDO INICIAL | OPENING BALANCE (1.558.982) - (1.558.982) (1.470.893) - (1.470.893) 

Amortizações do exercício | Depreciation (142.568) - (142.568) (135.727) - (135.727) 

Perdas de imparidade do exercício | Impairment losses - (4.174) (4.174) - - - 

Variações cambiais | Exchange rate effects (17.806) - (17.806) 44.020 - 44.020 

Abates | Write-offs 2.984 - 2.984 3.618 - 3.618 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE (1.716.372) (4.174) (1.720.546) (1.558.982) - (1.558.982) 


VALOR LÍQUIDO | NET AMOUNT 


Em produção | In production 1.501.965 1.461.476 

Em desenvolvimento | In development 723.615 562.889 

TOTAL 2.225.580 2.024.365


113 

Os activos biológicos em produção respeitam a 

plantações de vinha numa área de 1.273 hectares 

(1.111 hectares em 31 de Dezembro de 2009). 

Os activos biológicos em desenvolvimento 

correspondem a plantações recentes de vinha as quais 

ainda não se encontram em estado de produção 

(usualmente com menos de três anos de vida). 

Conforme referido na nota 2.7 não foi possível estimar 

com fiabilidade o justo valor dos activos biológicos 

acima apresentados. 

Durante o ciclo anual de produção os custos incorridos 

com as actividades agrícolas relacionadas com a 

produção anual são registados na rubrica de Activos 

Biológicos. Na data da colheita a produção agrícola 

(uvas colhidas) é valorizada tendo em consideração o 

preço médio de mercado praticado para uvas com 

características similares produzidas na região em 

questão ajustado, quando aplicável, por factores de 

qualidade estimados pelos departamentos de enologia 

do Grupo. Sempre que é expectável que o valor da 

produção agrícola, a preços de mercado, seja inferior ao 

valor dos custos incorridos no ciclo anual de produção 

vão sendo registadas perdas por imparidade 

relativamente a esses mesmos activos. 



activos biológicos referentes ao ciclo anual de produção 

até à data da colheita, foi o seguinte (Quadro 28): 

As uvas produzidas pela Sogrape são integralmente 

utilizadas na produção de vinho não sendo vendidas 

separadamente. Durante o exercício foram produzidas 

7.539 toneladas de uvas (6.409 toneladas de uvas 

durante 2009). 

Biological assets in production correspond to vineyards 

of 1,273 ha (1,111 ha as of 31 December 2009). 

Biological assets in development are recent plantations 

of vines which are not yet in production phase (with 

usually less than three years life). 

As mentioned in Note 2.7 it was not possible to 

estimate reliably the fair value of the biological assets 

presented above. 

During the annual cycle of production, expenses related 

to agricultural activities with the annual production are 

recorded under the caption Biological Assets. At the 

harvest date, agricultural produce (grapes harvested) is 

valued considering the average market price paid for 

grapes with similar characteristics produced in the 

region adjusted, where applicable, for quality factors 

estimated by the group department of oenology. 

Whenever it is expected that the value of agricultural 

produce, at market prices, is lower than the costs 

incurred in the annual cycle of production, impairment 

losses related to those assets are recorded. 


2009, movements in biological assets, referring to the 

annual cycle of production until harvest date, were as 

follows (Table 28): 

The grapes produced by Sogrape are fully used in the 

production of wine and are not sold separately. During 

the year 2010 7,539 tons of grapes were produced (6,409 

tons of grapes during 2009). 


PRODUÇÃO AGRÍCOLA DO EXERCÍCIO 

AGRICULTURAL PRODUCE FOR THE YEAR 


SALDO INICIAL | OPENING BALANCE 1.323.860 1.205.981 

Capitalizações no exercício | Period year capitalizations 5.228.857 4.790.649 

Estimativa de perdas de valor reconhecidas | Estimated value losses recognized (256.387) (282.661) 

Valor líquido do activo biológico na data da colheita (I) | Net value of biological asset at the harvest date (I) (5.252.545) (4.663.485) 

Perdas de valor reconhecidas em exercícios anteriores | Value losses recognized in prior years 296.569 309.192 

Variações cambiais | Exchange rate effects 64.226 (35.816) 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE 1.404.580 1.323.860 

Valor de mercado da produção agrícola do exercício (II) | Market value of agricultural produce for the year (II) 4.433.898 3.303.917 

GANHO | (PERDA) RECONHECIDO NO MOMENTO DA COLHEITA (II-I) (NOTA 41) 

GAIN | (LOSS) RECOGNIZED AT THE TIME OF HARVEST (II-I) (NOTE 41) 

(818.647) (1.359.568)


12. IMPOSTOS DIFERIDOS 

O detalhe dos Activos e Passivos por impostos diferidos em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009, de acordo com as diferenças temporárias que os geraram, é o seguinte 


12. DEFERRED TAXES 

Deferred tax assets and liabilities as of 31 December 2010 and 2009 according to temporary differences that generated them are as follows (Tables 29 to 30): 


ACTIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS | DEFERRED TAX ASSETS 

31-12-10 31-12-09 

Valorização do Goodwill para efeitos fiscais no Chile | Valuation of Goodwill for tax purposes in Chile 2.923.651 2.317.152 

Prejuízos fiscais reportáveis | Tax losses carried forward 79.312 227.824 

Outros créditos fiscais | Other tax credits 250.956 717.661 

Perdas de imparidade não relevantes para efeitos fiscais | Non tax deductible impairment losses 560.552 546.345 

Provisões fiscalmente não dedutíveis | Non tax deductible provisions 1.172.580 966.931 

Margens intragrupo contidas em inventários e imobilizado | Intercompany margins contained in inventories and tangible assets 621.294 574.083 

Prémios pessoal | Payroll bonus 323.200 146.598 

Instrumentos financeiros derivados | Derivatives 321.268 375.203 

Amortizações fiscalmente não dedutíveis | Non tax deductible depreciation 248.428 242.940 

Outros | Other 161.695 239.369 

6.662.936 6.354.106 


PASSIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS | DEFERRED TAX LIABILITIES 

31-12-10 31-12-09 

Diferenças de critérios valorimétricos de inventários | Different valuation criteria on inventories 17.271.654 15.982.608 

Diferenças de critérios valorimétricos de activos tangíveis | Different valuation criteria on tangible assets 386.810 406.637 

Reavaliações de activos tangíveis e activos tangíveis a justo valor | Revaluation of tangible assets and tangible assets at fair value 1.210.128 1.314.126 

Efeito de tributação diferida na alienação de activos | Deferred taxation on the sale of assets 753.183 945.485 

Outros | Other 188.710 260.766 

19.810.485 18.909.622


115 

O movimento ocorrido nos activos e passivos por impostos diferidos nos exercícios findos em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009 foi como segue (Quadro 31): 

During the years ended as of 31 December 2010 and 2009, movements in Deferred tax assets and liabilities were as follows (Table 31): 


ACTIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS | DEFERRED TAX ASSETS 

PASSIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS | DEFERRED TAX LIABILITIES 

31-12-10 31-12-09 31-12-10 31-12-09 

SALDO INICIAL | OPENING BALANCE 6.354.106 4.216.865 18.909.622 17.915.765 

EFEITO EM RESULTADOS (NOTA 46) | EFFECT IN NET INCOME (NOTE 46) 

Provisões fiscalmente não dedutíveis | Non tax deductible provisions 205.649 265.541 - - 

Ajustamentos fiscalmente não dedutíveis | Non tax deductible adjustments 14.207 100.517 - - 

Valorização do Goodwill para efeitos fiscais no Chile | Valuation of Goodwill for tax purposes in Chile 197.449 22.561 - - 

Prémios pessoal | Payroll Bonus 174.080 (336.561) - - 

Instrumentos financeiros derivados | Derivatives (53.935) 576.590 - - 

Amortizações fiscalmente não dedutíveis | Non tax deductible depreciation 5.488 - - - 

Prejuízos fiscais reportáveis | Tax losses carried forward (148.512) 227.824 - - 

Outros créditos fiscais | Other tax credits (402.474) 982.099 - - 

Margens intragrupo contidas em inventários e imobilizado 

Intercompany margins contained in inventories and tangible assets 

47.211 120.102 - - 

Diferenças de critérios valorimétricos de inventários | Different valuation criteria on inventories - - 1.283.335 481.854 

Diferenças de critérios valorimétricos de activos tangíveis | Different valuation criteria on tangible assets - - (34.207) (64.300) 

Reavaliações de activos tangíveis e activos tangíveis a justo valor 

Revaluation of tangible assets and tangible assets at fair value 

- - (105.801) (245.855) 

Efeito de tributação diferida na alienação de activos | Deferred taxation on the sale of assets - - (192.302) 945.485 

Outros | Other (80.181) (6.274) (72.609) (67.554) 

(41.018) 1.952.399 878.416 1.049.630 

EFEITO EM BALANÇO | EFFECT ON BALANCE SHEET 

Outros créditos fiscais | Other tax credits (64.231) (264.438) - - 

Outros | Other - 14.424 - - 

Variações cambiais | Exchange rate effects 414.079 434.856 22.447 (55.773) 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE 6.662.936 6.354.106 19.810.485 18.909.622


No ano de 2010 deu-se a introdução em Portugal da 

Derrama Estadual instituída pela Lei n.º 12-A/2010, de 

30 de Junho e que implica a aplicação de uma taxa 

adicional de 2,5% sobre a parte do lucro tributável 

superior a 2.000.000 Euros nas empresas sedeadas em 

Portugal. Consequentemente os impostos diferidos 

associados às mesmas, foram objecto de ajustamento 

tomando por base a estimativa da taxa média de 

imposto aplicável nos exercícios em que as diferenças 

temporárias se revertem. O efeito desta alteração, o 

qual se encontra repartido no quadro acima pelas 

diversas naturezas, ascendeu a, aproximadamente 

1.000.000 Euros tendo o mesmo sido registado como 

imposto diferido do exercício na demonstração dos 

resultados consolidados (Nota 46). 

Em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009 foram 

avaliados os impostos diferidos a reconhecer 

resultantes de prejuízos fiscais. Nos casos em que 

originaram activos por impostos diferidos, os mesmos 

só foram registados na medida em que seja provável 

que ocorram lucros tributáveis no futuro e que possam 

ser utilizados para recuperar as perdas fiscais ou 

diferenças tributárias dedutíveis. Esta avaliação 

baseou-se nos planos de negócios aprovados pela 

Sogrape para cada uma das Empresas. 

De acordo com as declarações fiscais das empresas 

que registam activos por impostos diferidos por 

prejuízos fiscais reportáveis, em 31 de Dezembro 

de 2010 e de 2009, utilizando para o efeito as taxas 

de câmbio naquela data, os mesmos eram reportáveis 

como segue (Quadro 32): 

In 2010, Portugal introduced a Municipal Surcharge 

established by Law number 12-A/2010, as of 30 June, 

which involves applying for companies based in 

Portugal an additional tax of 2.5% on that part of 

taxable income that exceeds 2,000,000 Euro. Therefore, 

deferred taxes related to those companies were 

adjusted considering an estimated average tax rate 

applicable to the year where the temporary differences 

reverse. The impact of this change, which is split in the 

above presented table according to each temporary tax 

difference, amounted to approximately 1,000,000 Euro 

and has been recorded as deferred tax in the 

consolidated income statement for the year (Note 46). 

As of 31 December 2010 and 2009, deferred tax assets 

related to tax losses carried forward were reassessed. In 

cases where deferred tax assets were recorded, these 

were only recorded to the extent that it is probable that 

taxable profits arise in the future and can be used to 

recover tax losses or deductible tax differences. This 

assessment was based on business plans approved by 

Sogrape for each company. 

As of 31 December 2010 and 2009, in accordance with 

the tax statements presented by the companies that 

record deferred tax assets arising from tax losses 

carried forward and using exchange rates effective at 

that time, tax losses carried forward were as follows 

(Table 32): 


31.DEZEMBRO.2010 | 31.DECEMBER.2010 

31.DEZEMBRO.2009 | 31.DECEMBER.2009 

PREJUÍZOS FISCAIS 

TAX LOSSES 

ACTIVOS POR 

IMPOSTOS DIFERIDO 

DEFERRED TAX ASSETS 

DATA LIMITE DE 

UTILIZAÇÃO 

TIME LIMIT 


TAX LOSSES 

ACTIVOS POR 

IMPOSTOS DIFERIDO 

DEFERRED TAX ASSETS 


UTILIZAÇÃO 

TIME LIMIT 

COM LIMITE DE DATA DE UTILIZAÇÃO | WITH LIMITED TIME USE 

Gerados em 2002 | Generated in 2002 - - 495.040 148.512 2017 

Gerados em 2006 | Generated in 2006 3.883 1.165 2021 3.883 1.165 2021 



264.375 79.312 759.415 227.824 

SEM LIMITE DE DATA DE UTILIZAÇÃO | WITHOUT LIMITED TIME USE 1.156.503 323.821 - - 

1.156.503 323.821 - - 

1.420.878 403.133 759.415 227.824


117 

O montante de 323.821 Euros foi compensado pelos 

passivos por impostos diferidos da subsidiária 

Framingham Wines Limited, uma vez que esta apresenta 

um direito de cumprimento obrigatório de compensar 

activos por impostos correntes contra passivos por 

impostos correntes e os activos por impostos diferidos e 

os passivos por impostos diferidos se relacionarem com 

impostos sobre o rendimento lançados pela mesma 

autoridade fiscal. 

Em 31 de Dezembro de 2010 existem prejuízos fiscais 

reportáveis no montante de 6.071.355 Euros (6.950.135 

Euros em 31 de Dezembro de 2009), cujos activos por 

impostos diferidos não se encontram registados tendo 

em consideração que não se verificam as condições 

expressas para o seu reconhecimento e referidas no 

parágrafo anterior (Quadro 33). 

The amount of 323,821 Euro was offset by deferred tax 

liabilities of the subsidiary Framingham Wines Limited, 

since this company has the legally enforceable right to 

offset current tax assets against current tax liabilities and 

deferred tax assets and tax liabilities taxes relate to 

income taxes levied by the same taxation authority. 

As of 31 December 2010 Sogrape has other tax losses 

carried forward in the amount of 6.071.355 Euro 

(6.950.135 Euro as of 31 December 2010), which did not 

generate deferred tax assets since the conditions for 

recognition, referred in the paragraph above, were not met 

(Table 33). 


31.DEZEMBRO.2010 | 31.DECEMBER.2010 

31.DEZEMBRO.2009 | 31.DECEMBER.2009 


TAX LOSSES 

CRÉDITO DE IMPOSTO 

TAX CREDIT 


UTILIZAÇÃO 

TIME LIMIT 


TAX LOSSES 

CRÉDITO DE IMPOSTO 

TAX CREDIT 


UTILIZAÇÃO 

TIME LIMIT 

COM LIMITE DE DATA DE UTILIZAÇÃO | WITH LIMITED TIME USE 



Gerados em 2006 | Generated in 2006 2.450.194 612.548 2012 2.450.194 612.548 2012 


3.151.210 816.023 3.630.244 935.782 

SEM LIMITE DE DATA DE UTILIZAÇÃO | WITHOUT LIMITED TIME USE 2.920.145 831.036 3.319.891 942.965 

2.920.145 831.036 3.319.891 942.965 

6.071.355 1.647.059 6.950.135 1.878.747


13. OUTROS ACTIVOS OPERACIONAIS 

NÃO CORRENTES 

O detalhe de Outros activos operacionais não correntes 

em 31 de Dezembro de 2010 e em 31 de Dezembro de 

2009, é como segue (Quadro 34): 

Em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009, o saldo da 

rubrica Devedores pela alienação de activos fixos é 

referente ao valor a receber pela venda de activos por 

parte da subsidiária Sandeman Jerez, SL., sendo que a 

parte do valor total a receber que se espera que seja 

realizável num período até doze meses após a data de 

balanço encontra-se incluída na rubrica Outros activos 

operacionais correntes (Nota 17). O recebimento daquele 

montante está a ser feito em 60 prestações mensais de 

83.333 Euros cada, tendo a primeira vencido a 31 de 

Dezembro de 2009. O valor a receber foi determinado 

pelo método do custo amortizado, que é equivalente ao 

valor actualizado dos fluxos que a Sogrape estima obter, 

actualizado a uma taxa de desconto calculada tendo por 

base o risco inerente à operação determinado à data da 

alienação dos activos fixos A diferença entre o valor do 

custo amortizado e o valor do reembolso será imputada 

à demonstração dos resultados de acordo com a taxa 

de juro efectiva da operação, sendo os proveitos 

registados em proveitos financeiros (Nota 52). 

13. OTHER NON CURRENT OPERATING ASSETS 

As of 31 December 2010 and 2009, Other non current 

assets are detailed as follows (Table 34): 

As of 31 December 2010 and 2009, the amount under 

caption Accounts receivable on the sale of tangible 

assets refers to amounts receivable from the sale of 

assets by the subsidiary Sandeman Jerez, SL.. The 

portion of the total amount which is expected to be 

settled within twelve months after the balance sheet 

date is included under the caption Other current 

operating assets (Note 17). That amount is being 

received in 60 monthly instalments of 83,333 Euro each 

which were beginning due at 31 December 2009. The 

amount receivable was determined using the amortized 

cost method, which is equivalent to the discounted cash 

flows that Sogrape expects to obtain, using a discount 

rate calculated based on the transaction inherent risk 

determined as of the date of the disposal of fixed 

assets. The difference between the value of amortized 

cost and the amount of the reimbursement will be 

recognized in the income statement using the 

transaction’s effective interest rate and the 

corresponding earnings will be recorded as financial 

income (Note 52). 


31-12-10 31-12-09 

OUTROS ACTIVOS OPERACIONAIS NÃO CORRENTES | OTHER NON CURRENT OPERATING ASSETS 

Devedores pela alienação de activos fixos | Accounts receivable on the sale of tangible assets 2.706.634 3.546.698 

Outros | Other 40.899 39.563 

2.747.533 3.586.261


119 

14. INVENTÁRIOS 

O detalhe de Inventários em 31 de Dezembro de 2010 

e de 2009 é como segue (Quadro 35): 

A rubrica Adiantamentos para compras de inventários 

corresponde a valores pagos antecipadamente para 

compra de vinho a granel em 2011. Em 31 de Dezembro 

de 2010 a Sogrape tinha assumido compromissos com a 

aquisição de vinho a granel no montante global 

estimado de 6.377.953 Euros (aproximadamente 

4.000.000 Euros em 31 de Dezembro de 2009), não 

relevados na demonstração da posição financeira 

consolidada nesta data. 

Na rubrica de Produtos acabados, intermédios e em 

envelhecimento encontram-se registados os custos 

incorridos até à data com produtos em envelhecimento, 

a maioria dos quais não se espera que venha a ser 

realizada no prazo de um ano, muito embora estejam 

registados em activos correntes atenta a actividade da 


14. INVENTORIES 

As of 31 December 2010 and 2009, Inventories are 

detailed as follows (Table 35): 

The caption Advances on account of the purchase of 

inventories corresponds to amounts paid in advance to 

purchase bulk wine in 2011. As of 31 December 2010, 

Sogrape had committed to purchase bulk wine in the 

total estimated amount of 6,377,953 Euro 

(approximately 4,000,000 Euro as at 31 December 2009) 

which is not reflected in the statement of consolidated 

financial position in this date. 

The caption Finished, intermediate and in ageing goods 

includes expenses incurred until 31 December 2010 with 

goods in ageing process, most of which are not 

expected to be sold within one year, although they have 

been recognized as current assets considering 

Sogrape’s activity. 


31-12-10 31-12-09 

Mercadorias | Trade goods 2.567.338 2.263.706 

Produtos acabados, intermédios e em envelhecimento | Finished, Intermediate and goods in ageing 13.297.421 14.093.054 

Produtos em curso de fabrico | Goods in progress 122.273.703 124.009.675 

Matérias-primas | Raw materials 3.838.379 3.850.639 

Mercadoria em trânsito | Goods in transit 152.807 303.460 

Adiantamentos para compra de inventários | Advances on account of the purchase of inventories 2.764.854 676.304 

Perdas de imparidade (Nota 26) | Impairment losses (Note 26) (1.669.258) (1.494.145) 

143.225.244 143.702.693


Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009 o detalhe de tais 

produtos em envelhecimento em garrafeira pode ser 

apresentado como segue (Quadro 36): 

O custo das vendas nos exercícios findos em 31 de 

Dezembro de 2010 e de 2009 ascende a 110.721.300 

Euros e 105.656.588 Euros, respectivamente, e foi 

apurado como segue (Quadro 37): 

As of 31 December 2010 and 2009, goods in ageing 

process in bottles can be detailed as follows (Table 36): 

The Cost of sales as of 31 December 2010 and 2009 

amounted to 110,721,300 Euro and 105,656,588 Euro, 

respectively, and was calculated as follows (Table 37): 


31-12-10 31-12-09 

PRODUTOS EM ENVELHECIMENTO | GOODS IN AGEING PROCESS 

Vinho do Porto | Port wine 1.643.483 2.149.126 

Vinho de Mesa | Table wine 5.170.849 4.862.796 

Bebidas espirituosas | Spirits - - 

Outros produtos em envelhecimento | Other goods 13.904 - 

Produtos em envelhecimento na posse de terceiros | Goods in ageing held by third parties - - 

6.828.236 7.011.922 


31-12-10 31-12-09 

Custo de produção dos produtos vendidos | Production cost of goods sold (110.417.378) (105.249.589) 

Perdas e ganhos em inventarios | Gains and losses on inventories (33.951) (244.143) 

(110.451.328) (105.493.732) 

Perdas de imparidade (Nota 26) | Impairment losses (Note 26) (358.170) (242.106) 

Reversão de perdas de imparidade (Nota 26) | Reversal of impairment losses (Note 26) 88.198 79.250 

(110.721.300) (105.656.588)


121 

Durante o exercício os custos de produção são registados 

nas respectivas rubricas quando incorridos sendo 

posteriormente transferidos para o valor de inventários 

através do registo de um proveito na rubrica Reversão 

de custos com a produção de inventário. (Nota 41). 

No final do exercício as Empresas do Grupo tinham 

compromissos firmes de aquisição de uvas no valor de 

237.970 Euros (191.019 Euros em 31 de Dezembro de 

2009). 

Parte das uvas adquiridas durante o exercício e 

incorporadas no vinho produzido estão sujeitas a 

ajustamento de preço que serão calculadas no próximo 

exercício, tendo sido estimado um valor para esse 

ajustamento. É entendimento do Conselho de 

Administração que não existirão impactos materiais 

decorrentes desse ajustamento. 

15. CONTAS A RECEBER 

O detalhe de Contas a receber de clientes em 

31 de Dezembro de 2010 e de 2009 é o seguinte 

(Quadro 38): 

As contas a receber têm um prazo de cobrança que 

geralmente se situa entre 10 dias e 120 dias, não 

vencendo usualmente juros. Tendo em consideração o 

curto período expectável de cobrança não é 

considerado o efeito de desconto sendo que a Sogrape 

entende que os valores contabilísticos das contas a 

receber líquidas de perdas de imparidade se aproximam 

do seu justo valor. 

Os montantes apresentados no balanço encontram-se 

líquidos das perdas acumuladas por imparidade para 

cobranças duvidosas que foram estimadas pela 

During the year production costs are recorded in the 

respective captions when incurred and then transferred 

to inventories by recognition of a profit under the 

caption Reversal of costs with the production of 

inventories (Note 41). 

At year end Sogrape companies had firm commitments 

for acquisition of grapes of 237,970 Euro (191,019 Euro 

as of 31 December 2009). 

Part of the grapes purchased during the year and 

incorporated in the produced wine are subject to price 

adjustment which will be calculated the year after, and 

an estimate amount of that adjustment was recorded. 

The Board of Directors believes no material impacts will 

arise from this adjustment. 

15. TRADE RECEIVABLES 

As of 31 December 2010 and 2009, trade receivables are 

detailed as follows (Table 38): 

Trade receivables usually have a collection delay 

between 10 and 120 days, not bearing interests. 

Considering the short expected time of collection, no 

discount effect is considered due to Sogrape’s 

understanding that carrying amounts of accounts 

receivable, net of impairment losses are close to their 

fair value. 

The amounts presented on the face of the balance 

sheet are net of impairment losses for doubtful accounts 

which were estimated based on Sogrape’s past 


31-12-10 31-12-09 

Clientes - conta corrente | Customers current accounts 56.927.475 50.875.026 

Clientes - títulos a receber | Customers notes receivables 57.515 35.567 

Clientes - cheques pré-datados | Customers checks receivables 448.080 547.436 

Clientes cobrança duvidosa | Customers doubtful debts 3.673.696 3.675.803 

Perdas de imparidade (Nota 26) | Impairment losses (Note 26) (3.329.934) (3.502.478) 

57.776.832 51.631.354


Sogrape, de acordo com a sua experiência e com base 

na sua avaliação da conjuntura e envolventes económicas. 

A 31 de Dezembro 2010, a Sogrape não tem indicações 

de que não serão cumpridos os prazos de recebimento 

relativamente aos valores incluídos em clientes não 

vencidos. Na determinação da recuperabilidade dos 

valores a receber de clientes a Sogrape analisa todas as 

alterações de qualidade de crédito das contrapartes 

desde a data da concessão do crédito até à data de 

reporte das demonstrações financeiras consolidadas, 

tomando em consideração o valor do plafond de seguro 

de crédito negociado para cada cliente. 

A exposição da Sogrape ao risco de crédito é atribuível 

às contas a receber decorrentes da sua actividade 

operacional, no entanto, não existe uma concentração 

significativa de riscos de crédito, dado que o risco se 

encontra diluído por um vasto conjunto de clientes. 

Adicionalmente a Sogrape considera que a máxima 

exposição ao risco de crédito é o total de clientes 

evidenciado no balanço consolidado. 

Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009 a antiguidade das 

contas a receber líquidas de imparidades registadas 

poderia ser detalhada como segue (Quadro 39): 

16. CONTAS A RECEBER DE EMPRESAS DO GRUPO 

O detalhe das contas a receber de Empresas do Grupo 

em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009, é o seguinte 

(Quadro 40): 

Os valores a receber de Empresas do Grupo acima 

apresentados não se encontram vencidos. 

experience and on its the assessment of present 

economic conditions. 

As of 31 December 2010 there is no indication that the 

debtors of trade receivable not overdue will not fulfil 

their obligations on established deadlines. 

In determining the recoverability of trade receivables, 

Sogrape considers any change in the credit quality 

of the trade receivable from the date the credit 

was initially granted up to the financial statements 

reporting date, taking into account the negotiated 

credit insurance plafond for each client. 

Sogrape’s exposure to credit risk is attributed to 

accounts receivable relating to its operating activity and 

there is no significant concentration of credit risk due to 

the large number of customers. Sogrape considers that 

the maximum exposure to credit risk is the amount 

presented in the consolidated balance sheet. 

As of 31 of December of 2010 and 2009, the ageing of 

trade receivables is as follows (Table 39): 

16. RECEIVABLES FROM GROUP COMPANIES 

As of 31 December 2010 and 2009, Receivables from 

group companies are as follows (Table 40): 

Receivables from group companies listed above are not 

overdue. 


TOTAL 

NÃO VENCIDO 

NOT DUE 

0 A 30 DIAS 

0 TO 30 DAYS 

30 A 90 DIAS 

30 TO 90 DAYS 

90 A 180 DIAS 

90 TO 180 DAYS 

180 A 365 DIAS 

180 TO 365 DAYS 

MAIS DE 365 DIAS 

MORE THAN 365 DAYS 

31-12-10 57.776.832 46.189.069 6.691.104 2.084.914 1.686.622 557.286 567.837 

31-12-09 51.631.354 41.448.840 4.064.866 2.916.107 1.102.842 564.166 1.534.532 


31-12-10 31-12-09 

CONTAS A RECEBER DE EMPRESAS DO GRUPO (NOTA 47) | RECEIVABLES FROM GROUP COMPANIES (NOTE 47) 

Regime Especial de tributação de Grupos de sociedades | Special Taxation Scheme for Groups of Companies 1.816.921 176.911 

Outras contas a receber operacionais | Other operating receivables 16.711 43.859 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE 1.833.632 220.770


123 

17. OUTROS ACTIVOS OPERACIONAIS CORRENTES 

O detalhe dos Outros activos operacionais correntes em 31 

de Dezembro de 2010 e de 2009, é o seguinte (Quadro 41): 

O saldo da rubrica Outros devedores por imposto sobre 

o consumo corresponde a valores de Imposto Especial 

sobre o Consumo relativo a bebidas alcoólicas já 

liquidados ao Estado Português em relação a mercadorias 

ainda em poder da Sogrape e que será repercutido 

sobre os clientes na data de venda das mesmas. 

O saldo da rubrica Devedores pela alienação de activos 

fixos é fundamentalmente referente à parte do valor a 

17. OTHER CURRENT OPERATING ASSETS 

As of 31 December 2010 and 2009, other current 

operating assets are made up as follows (Table 41): 

The balance of caption Other debtors related to Taxation 

on Consumption corresponds to the amount of Special 

Taxation on the Consumption of alcoholic beverages 

paid to the Portuguese Authorities in relation to 

inventories that are still under control of Sogrape, and which 

will be charged to customers when inventories are sold. 

The balance of caption Accounts receivable on the sale 

of tangible assets is mainly related to the part of the 


31-12-10 31-12-09 

OUTROS ACTIVOS OPERACIONAIS CORRENTES | OTHER CURRENT OPERATING ASSETS 

Outras contas a receber: | Other acccounts receivables: 

Adiantamentos a fornecedores | Advances to suppliers 128.835 506.442 

Devedores pela alienação de activos fixos | Accounts receivable on the sale of tangible assets 840.064 819.314 

Outros devedores por imposto sobre consumo | Other debtors related to Taxation on Comsumption 961.932 434.555 

Adiantamentos ao pessoal | Advances to personnel 86.375 57.176 

Outros devedores operacionais | Other operating debtors 

Outros | Other 222.507 93.597 

Perdas de imparidade | Impairment losses - (9.775) 

2.239.713 1.901.309 

Acréscimos de proveitos: | Accrued income: 

Rappel e outros descontos | Rappel and other discounts 483.527 453.000 

Marketing Expenses | Marketing Expenses 435.229 - 

Outros | Other 392.721 59.479 

1.311.477 512.479 

Custos diferidos | Deferred costs 

Seguros | Insurances 93.240 56.697 

Benefícios de reforma (Nota 27) | Retirement benefits (Note 27) 3.363 230.385 

Distribuição, comercial e marketing | Commercial, marketing and distribution 729.220 1.107.692 

Outros | Others 206.220 236.799 

1.032.042 1.631.573 

4.583.232 4.045.361


receber pela venda de activos por parte da subsidiária 

Sandeman Jerez, SL., que se espera que seja realizável 

num período até doze meses após a data de balanço. 

(Nota 13). 

A 31 de Dezembro 2010 a Sogrape não tem indicações 

de que não serão cumpridos os prazos normais de 

recebimento relativamente aos valores incluídos em 

outros devedores não vencidos e para os quais não 

existe imparidade registada, tendo ocorrido, no 

entanto, um evento subsequente conforme descrito na 

Nota 52 relacionado com a conta a receber relativa à 

venda de activos acima referida. 

18. IMPOSTO SOBRE O RENDIMENTO E ESTADO 

E OUTROS ENTES PÚBLICOS 

O detalhe das rubricas do activo e passivo Imposto 

sobre o rendimento e Estado e outros entes públicos 



amount receivable from the sale of assets by Sandeman 

Jerez, SL which is expected to be settled within twelve 

months after the balance sheet date (Note 13). 

As of 31 December 2010, Sogrape has no indication that 

the debtors not overdue and for which no impairment 

loss is recorded will not fulfil their obligations on 

established deadlines. However, a subsequent event 

occurred as described in Note 52 related to the 

receivable on the above referred sale of tangible assets. 

18. CORPORATE INCOME TAX AND STATE AND 

OTHER PUBLIC ENTITIES 

As of 31 December 2010 and 2009, Corporate income 

tax and State and other public entities are detailed as 

follows (Tables 42 to 43):


125 


31-12-10 31-12-09 

SALDOS DEVEDORES | DEBIT BALANCES 

Imposto sobre o rendimento | Corporate income tax 

Pagamentos por conta, especiais e adicionais | Corporate income tax paid in advance 8.135 340.169 

Retenções na fonte | Income taxes withheld 698.623 758.795 

Imposto a receber | Income tax receivable 762.013 238.706 

1.468.771 1.337.670 

Estado e outros entes públicos | State and other public entities 

Imposto sobre o valor acrescentado dedutível | Deductible Value added tax 2.157.074 1.505.464 

Imposto sobre o valor acrescentado - reembolsos pedidos 

Value added tax recoverable - reimbursements requested 

4.573 168.633 

Outros saldos a receber do estado | Other taxes receivable 

Subsídios a receber do estado | Grants receivable from the state 1.220.321 666.370 

Outros | Other 275.587 240.683 

3.657.555 2.581.150 

5.126.326 3.918.820 


31-12-10 31-12-09 

SALDOS CREDORES | CREDIT BALANCES 

Imposto sobre o rendimento | Corporate income tax 

Imposto sobre o rendimento do exercício | Corporate income tax 4.620.318 3.676.567 

Provisões para imposto sobre o rendimento | Provision for corporate income tax 243.115 86.841 

4.863.433 3.763.408 

Estado e outros entes públicos | State and other public entities 

Imposto sobre o rendimento das pessoas singulares | Personal income tax 328.709 305.238 

Imposto sobre o valor acrescentado a pagar | Value added tax assessed 1.584.072 1.735.224 

Imposto sobre o consumo | Special taxation on consumption 962.485 876.833 

Contribuições para a segurança social | Social security contributions 424.690 400.723 

Outros impostos a pagar | Other taxes payable 259.047 55.001 

3.559.003 3.373.019 

8.422.436 7.136.427


A rubrica Imposto sobre o rendimento do exercício a 

receber inclui as retenções na fonte e os pagamentos 

por conta efectuados pelas subsidiárias em Espanha 

que serão objecto de devolução por parte das 

autoridades fiscais espanholas na sequência de 

inexistência de imposto liquidado suficiente para 

compensação dos referidos montantes. 

19. INVESTIMENTOS EM OUTRAS EMPRESAS 

O valor de balanço em 31 de Dezembro de 2010 e em 

31 de Dezembro de 2009 dos outros investimentos não 

correntes são os seguintes (Quadro 44): 

Adicionalmente, existem outros investimentos no 

montante global de 124.829 Euros (130.153 Euros a 31 

de Dezembro de 2009) para os quais foi registada uma 

perda por imparidade para a totalidade do valor dos 

mesmos. 

The caption Income tax receivable includes 

withholdings and advanced payments made by 

subsidiaries in Spain which will be refunded by Spanish 

tax authorities as a result of inexistent enough tax 

payable to offset these amounts. 

19. INVESTMENTS IN OTHER COMPANIES 


investing assets are made up as follows (Table 44): 

Additionally, there are other investments amounting to 

124,829 Euro (130,153 Euro as of 31 December 2009) for 

which impairment losses for the full amount have been 

recorded. 


VALOR DE BALANÇO | BOOK VALUE 

EMPRESA | COMPANY 31-12-10 31-12-09 

Outros investimentos - Custo | Otlher investments - Cost: 

Fundo Hitec 50.000 50.000 

Embopar 3.492 - 

Vinexpo 3.126 - 

Sociedade Portuguesa de Inovação 7.485 7.485 

64.103 57.485


127 

Em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009 os movimentos 

ocorridos na rubrica Outros Investimentos podem ser 

decompostos como segue (Quadro 45): 

Uma vez que os investimentos não correntes acima 

descritos não se encontram cotados e não tendo sido 

possível estimar com fiabilidade o seu justo valor, os 

mesmos são mantidos ao custo de aquisição deduzido 

de eventuais perdas por imparidade acumuladas. 

20. OUTROS ACTIVOS NÃO CORRENTES DE 

INVESTIMENTO 

O detalhe das rubricas de activos não correntes de 

investimento em 31 de Dezembro de 2010 e em 31 de 

Dezembro de 2009, é o seguinte (Quadro 46): 

As of 31 December 2010 and 2009, movements in other 

investments can be detailed as follows (Table 45): 

Since the above described non current investments are 

not quoted and it was not possible to estimate reliably 

their fair value, they are kept at acquisition cost less any 

accumulated impairment losses. 

20. OTHER NON CURRENT INVESTING ASSETS 


investing assets are made up as follows (Table 46): 


31-12-10 31-12-09 


NON CURRENT 

CORRENTES 

CURRENT 


NON CURRENT 

CORRENTES 

CURRENT 

OUTROS INVESTIMENTOS - CUSTO: | OTHER INVESTMENTS - COST: 

Saldo em 1 de Janeiro | Opening balance 1 January 188.932 - 187.638 - 

Aquisições durante o período | Acquisitions during the period - - - - 

Alienações durante o período | Disposals during the period - - - - 

Saldo em 31 de Dezembro | Closing balance 31 December 188.932 - 187.638 - 

Perdas por imparidade acumuladas | Accumulated impairment losses (124.829) (130.153) 

64.103 - 57.485 - 

64.103 - 57.485 - 


31-12-10 31-12-09 

OUTROS ACTIVOS NÃO CORRENTES DE INVESTIMENTO | OTHER NON-CURRENT INVESTING ASSETS 

Outras contas a receber financeiras | Other financial receivables 260.786 293.191 

SALDO FINAL | CLOSING BALANCE 260.786 293.191


Os valores incluídos em Outras contas a receber 

financeiras dizem respeito a empréstimos concedidos a 

terceiros, os quais vencem juros a taxas de mercado, 

sendo que a parte deste valor que se espera que seja 

realizável num período até doze meses após a data de 

balanço encontra-se incluída na rubrica Outros activos 

correntes de investimento (Nota 21). 

Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009 os valores incluídos 

nesta rubrica não se encontravam vencidos não tendo 

sido registada qualquer perda por imparidade. 



recebimento relativamente aos saldos acima 

apresentados e classificados como não vencidos e para 

os quais não existe imparidade registada. 

Estima-se que o seu justo valor não difira 

significativamente do respectivo valor do balanço. 

21. OUTROS ACTIVOS CORRENTES DE 

INVESTIMENTO 

O detalhe dos Outros activos correntes de investimento 


(Quadro 47): 

A rubrica Outras contas a receber financeiras inclui o 

montante de 21.540 Euros (5.938 Euros a 31 de Dezembro 

de 2009) referente à parte dos empréstimos concedidos 

a terceiros que se espera que seja realizável num 

período de 12 meses após a data de balanço (Nota 20). 

Adicionalmente, a subsidiária Sandeman Jerez 

formalizou em 27 de Novembro de 2009 um contrato 

de financiamento com um terceiro, pelo montante de 

3.000.000 Euros com vencimento em 5 de Junho de 

2010, e que vence juros trimestrais. Em 7 de Junho de 

2010 as partes acordaram uma prorrogação do 

vencimento do contrato para 20 de Janeiro de 2011. 

The amounts included in Other financial receivables are 

related to loans granted to third parties, which earn 

interests at market rates. That part deemed to be 

received within 12 months after the balance sheet date 

is included under the caption Other current investing 

assets (Note 21). 

As of 31 December 2010 and 2009 the amounts included 

in this caption were not overdue and no impairment loss 

was recorded. 


debtors included in this caption not overdue and for 

which no impairment loss is recorded will not fulfil their 

obligations on established deadlines. 

Sogrape estimates that fair value of these accounts 

receivable is not significantly different from their carrying 

amount. 

21. OTHER CURRENT INVESTING ASSETS 

As of 31 December 2010 and 2009, Oher current 

investing assets are as follows (Table 47): 

The caption Other financial receivables includes the 

amount of 21,540 Euro (5,938 Euro as at 31 December 

2009) relate to loans granted to third parties, which are 

expected to be settled within twelve months after the 

balance sheet date (Note 20). 

Additionally, the subsidiary Sandeman Jerez signed as 

of 27 November 2009 a financing agreement with a third 

party in the amount of 3,000,000 Euro with term on 5th 

June 2010, and which bears interests quarterly. As of 7 

June 2010 the parties agreed to extend the maturity of 

the contract to 20 January 2011. As of 31 December 


31-12-10 31-12-09 

OUTRAS CONTAS A RECEBER | OTHER ACCOUNTS RECEIVABLES 

Outras contas a receber financeiras | Other financial receivables 1.428.541 3.036.036 

1.428.541 3.036.036 

CUSTOS DIFERIDOS | DEFERRED COSTS 

Imposto de selo e Serviços bancários | Stamp duty and bank services 8.005 20.024 

8.005 20.024 

1.436.546 3.056.060


129 

Em 31 de Dezembro de 2010 o montante a receber 

ascendia a 924.858 Euros (2.611.480 Euros em 31 de 

Dezembro de 2009). De acordo com o referido contrato 

o activo será objecto de compensação com facturas 

emitidas pelo referido terceiro em resultado do 

fornecimento de existências efectuado por aquele. Na 

data de vencimento do contrato o valor remanescente 

deverá ser reembolsado em numerário. 

Inclui 451.798 Euros (418.701 Euros a 31 de Dezembro 

de 2009) relativos valores cativos na Viña Los Boldos 

Limitada como forma de garantia contratual no âmbito 

da aquisição das empresas chilenas efectuada em 2008, 

tendo sido registado o correspondente pagamento 

contingente. (Nota 34). 

Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009 os valores 

incluídos nesta rubrica não se encontravam vencidos 

não tendo sido registada qualquer perda por 

imparidade, sendo que em data subsequente ocorreu 

um evento que pode indiciar potenciais imparidades 

relativamente ao contrato de financiamento descrito 

acima (Nota 52). 



recebimento relativamente aos saldos acima 

apresentados e classificados como não vencidos e para 

os quais não existe imparidade registada. 

Estima-se que o seu justo valor não difira 

significativamente do respectivo valor do balanço. 

22. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA 

Em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009 o detalhe de 

Caixa e equivalentes de caixa era o seguinte (Quadro 48): 

As aplicações financeiras dizem essencialmente respeito 

a depósitos a prazo. 

2009 the amount receivable was 924, 858 (2,611,480 

Euro as of 31 December 2009). According to the referred 

agreement, the asset will be subject to compensation 

with invoices issued by the referred third party as a result 

of its supply of inventories. On the agreement’s maturity 

date the remaining amount shall be reimbursed in cash. 

This caption includes 451,798 Euro (418,701 Euro as of 

31 December 2009) related to amounts withheld by Viña 

Los Boldos Limitada as guarantee according to the 

contracts signed for the acquisition of Chilean 

companies in year 2008, and the corresponding 

contingent payment was also recorded (Note 34). 

As of 31 December 2010 and 2009 the amounts included 

in this caption were not overdue and no impairment loss 

was recorded. However, a subsequent event occurred as 

described in Note 52 which may indicate a potential 

impairment of the above referred financing contract. 


above identified debtors not overdue and for which no 

impairment loss is recorded will not fulfil their 

obligations on established deadlines. 

Sogrape estimates that fair value of these accounts 

receivable is not significantly different from their carrying 

amount. 

22. CASH AND CASH EQUIVALENTS 

As of 31 December 2010 and 2009, Cash and cash 

equivalents are as follows (Table 48): 

Financial applications relate mainly to term deposits. 


31-12-10 31-12-09 

Numerário | Cash in hand 103.363 277.243 

Depósitos bancários | Bank deposits 6.810.320 3.027.718 

Aplicações financeiras | Financial applications 21.292.347 18.811.366 

CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO BALANÇO | CASH AND CASH EQUIVALENTS 28.206.030 22.116.327


23. CAPITAL SOCIAL 

Em 31 de Dezembro de 2010, o capital social, 

integralmente subscrito e realizado, está representado 

por 11.714.618 acções ordinárias, sem direito a uma 

remuneração fixa, com o valor nominal de 5 euros cada. 

Em 31 de Dezembro de 2010 o capital social da 

empresa era detido em 100% (92,99% em 2009), 

directamente pela Sogrape Holding, SGPS, S.A., 

empresa controlada pela Guedes, Carmo & Silva, Lda. 

24. OUTRAS RUBRICAS DE CAPITAL PRÓPRIO 

ATRIBUÍVEL AOS ACCIONISTAS DA EMPRESA 

Em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009 as Outras 

rubricas de capital próprio podem ser detalhadas como 

segue (Quadro 49): 

De acordo com a legislação portuguesa o valor 

registado na rubrica Prémios de emissão corresponde a 

um montante não distribuível aos accionistas tendo uma 

natureza similar ao capital social. 

23. SHARE CAPITAL 

As of 31 December 2010, the share capital of Sogrape is 

made up of 11,714,618 bearer shares fully subscribed 

and paid for. Each share has a face value of 5 euro, and 

does not give any right to a fixed retribution. 

As of 31 December 2010, Sogrape Holding, SGPS, S.A., 

is controlled by Guedes, Carmo & Silva, Lda., that helds 

100% (92,99% in 2009) of the share capital. 

24. OTHERS EQUITY CAPTIONS ATTRIBUTABLE 

TO COMPANY’S SHAREHOLDERS 

As of 31 December 2010 and 2009, Other equity 

captions are made up as follows (Table 49): 

According to Portuguese legislation, the amount 

recorded under caption Share premium corresponds to 

an amount not distributable to shareholders and with 

similar nature to share capital. 


31-12-10 31-12-09 

Prémio de emissão | Share premium 26.082.470 26.082.470 

Reserva legal | Legal reserve 5.770.856 5.038.494 

31.853.326 31.120.964 

OUTRAS RESERVAS | OTHER RESERVES 

Reservas de conversão cambial | Foreign currency translation reserves 7.599.488 3.516.860 

Reservas de cobertura | Hedging reserves 114.759 (59.460) 

Outras reservas | Other reserves 34.386.850 28.222.894 

Resultados transitados | Retained earnings 58.190.005 57.692.672 

100.291.102 89.372.966 

132.144.428 120.493.930


131 

25. INTERESSES SEM CONTROLO 

Os movimentos desta rubrica durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2010 e de 2009 foram os seguintes (Quadro 50): 

25. NON-CONTROLING INTERESTS 

Movements in non-controlling interests during the years ended as of 31 December 2010 and 2009 were as follows (Table 50): 


31-12-10 31-12-09 

SALDO EM 1 DE JANEIRO | OPENING BALANCE 1 JANUARY 146.368 133.541 

Dividendos distribuídos | Dividends distributed (96.536) (78.915) 

Resultado do exercício atribuível aos interesses sem controlo 

Profit for the year attributable to non-controlling interests 

80.797 91.742

2010 - Sogrape

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles