A Crise De 1929 - Bernard Gazier

inflações do pós-guerra (e das hiperinflações na Alemanha, na Áustria, na Hungria e na
Polônia de 1922 a 1926) levaram a redefinições das moedas européias em relação ao ouro, ou
umas em relação às outras, totalmente heterogêneas e segundo um calendário discordante.
Esse patchwork monetário foi acompanhado, nos anos 1920, de importantes tensões
financeiras que encontraram apenas soluções provisórias e de curtíssimo prazo. De fato, a
liquidação da guerra implicou duas séries de compensações, seguindo modalidades
complexas. De um lado, o reembolso das dívidas de guerra; de outro, a delicada questão das
reparações que a Alemanha deveria pagar por ter perdido o conflito. Os dois fatores estão
interligados: primeiro, porque acaba se estabelecendo uma cadeia, com os pagamentos
alemães servindo para regular ou compensar as dívidas entre os aliados; segundo porque
outros empréstimos são necessários para o financiamento dos pagamentos alemães – que
logicamente viriam dos Estados Unidos, promovidos a credores em última instância do mundo
europeu. Daí a simultaneidade, durante os anos 1920, do progressivo escalonamento das
indenizações alemãs (Plano Dawes, de 1924; Plano Young, de 1929) e de uma série de
acordos que reduziram massivamente as dívidas entre os aliados. A Conferência de Lausanne,
em 1932, anularia reparações e dívidas de guerra no auge da crise.
Nem tudo foi pago, bem pelo contrário (dos 132 bilhões de marcos-ouro exigidos dos
alemães, por exemplo, 22,5 bilhões foram efetivamente restituídos), mas o que chama a
atenção aqui é a fraqueza da posição das nações devedoras: uma maciça dívida de longo
prazo pesa sobre suas economias, e elas são obrigadas a recorrer cada vez mais a capitais de
curto prazo para equilibrar o sistema. Na ausência de uma organização financeira
internacional (o Banco de Compensações Internacionais data de 1930), as nações estão
sujeitas à boa vontade bancária, em especial a americana. Essas contribuições privadas são
voláteis, e seu término pode levar a bancarrotas puras e simples. Foi construída, portanto, uma
estrutura muito vulnerável. Apesar de o problema dominante ter sido o das dívidas de guerra,
a análise pode ser estendida para levar em conta, ao mesmo tempo, a dimensão monetária e a
dimensão financeira. As reservas cambiais são créditos de curto prazo e dependem do grau de
confiança que lhes é atribuído: o bom funcionamento das trocas internacionais como um todo
dependia da manutenção de uma confiança que facilmente poderia desaparecer.
A situação dos grandes mercados internacionais de matérias-primas, de produtos agrícolas
e industriais também era tensa e precária durante os anos 1920. De fato, ao acelerar o declínio
da porção européia da produção mundial, a Grande Guerra praticamente interrompeu as
exportações dos beligerantes – em 1913, a Inglaterra, a Alemanha e a França exportavam
juntas 60% dos bens manufaturados do mundo. Conseqüentemente, todo um processo de
desenvolvimento das contribuições americanas e japonesas, entre outras, foi iniciado para
prover os antigos clientes da Europa. Essa substituição ainda ocasionou um período de avanço
agrícola de países novos. As metrópoles européias se descobriram com graves problemas de
escoamento e com indústrias de base bastante envelhecidas quando, por volta de 1925,
terminaram suas reconstruções. As tensões se reforçaram mutuamente. As dificuldades da
recuperação industrial européia têm como conseqüência uma fraca demanda de matériasprimas,
cuja exportação permitia aos países pouco industrializados pagarem suas compras de
produtos manufaturados: tudo dependia da continuação da expansão industrial mundial e do
equilíbrio dessas balanças de pagamentos periféricos – aqui encontramos a estrutura do