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利 用 外 匯 期 權 來 增 加 利 潤 及

風 險 管 理

利 用 外 匯 期 權 來 增

大 福 期 貨 分 析 員

加 利 潤 及 張

風 旂 先

險 生

管 理

2007 年 2 月 3 日


外 匯 期 權 應 用

1. 對 沖 風 險

2. 增 加 投 機 收 益

3. 鎖 定 帳 面 利 潤

4. 鎖 定 入 貨 價

5. 高 息 外 匯 票 據


外 匯 期 權 簡 介

交 易 所 :

CME (Chicago Mercantile Exchange)

www.cme.com

合 約 大 小 : 和 槓 桿 外 匯 一 手 及 期 貨 相 約

e.g. 125,000 歐 元

62,500 英 磅

12,500,000 日 圓

每 點 跳 動 : 歐 元 : 0.0001=US $12.5

英 磅 : 0.0001=US $6.25


外 匯 期 權 簡 介

電 子 交 易 時 間 : 7:00am - 6:00am

行 使 價 間 距 : 歐 元 : 0.0050

e.g.1.2950, 1.3000

月 份 : 近 4 個 季 月 及 近 期 2 個 月

到 期 日 : 每 月 第 2 個 星 期 五


外 匯 期 權 應 用 例 子


1. 對 沖 風 險

防 守 性 買 入 認 沽 期 權

特 點 :

- 付 出 有 限 期 權 金 對 沖 持 倉

- 同 時 享 有 上 升 利 潤


EURO FX MAR7 (1.2958, 1.2975, 1.2947, 1.2954, -0.0004)

1.350

1.345

1.340

1.335

1.330

1.325

1.320

1.315

1.310

1.305

1.300

1.295

1.290

1.285

1.280

1.275

1.270

1.265

1.260

1.255

1.250

1.245

1.240

1.235

1.230

1.225

1.220

1.215

1.210

1.205

1.200

1.195

1.190

1.185

1.180

1.175

1.170

February March April May June July August September October November December 2007 Febru


對 沖 風 險 例 子

i. 現 價 歐 元 為 1.2950

ii. 看 好 而 買 入 歐 元

iii. 買 入 3 月 份 1.2800 認 沽 期 權 , 期 權 金 0.0052

iv. 最 大 風 險 = 1.2950-1.2800+0.0052

= 0.0202


2. 增 加 投 機 收 益

橫 行 整 固

沽 出 價 外 認 購 期 權

特 點 :

- 適 合 長 線 投 資 者

- 增 加 長 線 收 益 率


EURO FX MAR7 (1.2958, 1.2975, 1.2947, 1.2954, -0.0004)

1.350

1.345

1.340

1.335

1.330

1.325

1.320

1.315

1.310

1.305

1.300

1.295

1.290

1.285

1.280

1.275

1.270

1.265

1.260

1.255

1.250

1.245

1.240

1.235

1.230

1.225

1.220

1.215

1.210

1.205

1.200

1.195

1.190

1.185

1.180

1.175

1.170

February March April May June July August September October November December 2007 Febru


增 加 投 機 收 益 例 子

i. 歐 元 現 價 1.2950

ii. 持 有 歐 元 , 但 預 期 進 入 調 整

iii. 沽 出 價 外 3 月 1.31 認 購 期 權

iv. 收 取 期 權 金 0.0025


3. 鎖 定 帳 面 利 潤

?

於 高 位 買 入 認 沽 期 權

特 點 :

- 付 出 有 限 期 權 金 鎖 定 利 潤

- 同 時 享 有 上 升 利 潤


鎖 定 帳 面 利 潤 例 子

i. 持 有 的 歐 元 已 錄 得 帳 面 利 潤

ii. 欲 鎖 定 帳 面 利 潤

iii. 買 入 等 價 3 月 1.2950 認 沽 期 權

iv. 付 期 權 金 0.0109


4. 買 平 貨

沽 出 認 沽 期 權

特 點 :

- 適 合 打 算 於 低 位 接 貨 的 投 資 者

- 即 使 跌 不 到 目 標 價 , 期 權 金 收 入 亦 可

增 加 利 潤


EURO FX MAR7 (1.2958, 1.2975, 1.2947, 1.2954, -0.0004)

1.350

1.345

1.340

1.335

1.330

1.325

1.320

1.315

1.310

1.305

1.300

1.295

1.290

1.285

1.280

1.275

1.270

1.265

1.260

1.255

1.250

1.245

1.240

1.235

1.230

1.225

1.220

1.215

1.210

1.205

1.200

1.195

1.190

1.185

1.180

1.175

1.170

February March April May June July August September October November December 2007 Febru


買 平 貨 例 子

i. 歐 元 現 價 為 1.2950, 欲 於 1.2800 買 入

ii. 沽 出 3 月 1.2800 認 沽 期 權

iii. 收 期 權 金 0.0051

iv. 若 歐 元 跌 至 1.2800 或 以 下 則 以 低 價 1.2800 接 貨


5. 高 息 外 匯 票 據

沽 出 認 沽 期 權

特 點 :

- 沽 出 較 價 外 短 期 認 沽 期 權 , 目 的 在

獲 取 期 權 金 。


EURO FX MAR7 (1.2958, 1.2975, 1.2947, 1.2954, -0.0004)

1.350

1.345

1.340

1.335

1.330

1.325

1.320

1.315

1.310

1.305

1.300

1.295

1.290

1.285

1.280

1.275

1.270

1.265

1.260

1.255

1.250

1.245

1.240

1.235

1.230

1.225

1.220

1.215

1.210

1.205

1.200

1.195

1.190

1.185

1.180

1.175

1.170

February March April May June July August September October November December 2007 Febru


高 息 外 匯 票 據 例 子

i. 歐 元 現 價 1.2950

ii. 沽 出 價 外 2 月 1.26 認 沽 期 權

iii. 目 的 在 收 取 期 權 金 0.0014

iv. 若 不 低 於 1.26 則 全 數 獲 利


fin

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