familj som är sv - Veckans Affärer
31.07.2013 • Views
Share Embed Report

familj som är sv - Veckans Affärer

familj som är sv - Veckans Affärer

familj som är sv - Veckans Affärer

SHOW MORE
SHOW LESS
ePAPER READ
DOWNLOAD ePAPER
va.se

Transform your PDFs into Flipbooks and boost your revenue!

Leverage SEO-optimized Flipbooks, powerful backlinks, and multimedia content to professionally showcase your products and significantly increase your reach.

Start now

TIDSAM 0933-43<br />

vinnaraktie<br />

gräddfil rakt<br />

in till de rYska<br />

guldkornen<br />

underkänt<br />

d<strong>är</strong>för Missar<br />

tungviktarna<br />

indeX på handels<br />

intervju<br />

han <strong>är</strong> ljuset<br />

i veckans<br />

börsMörker<br />

Maktstrid<br />

så tog<br />

antonia<br />

revansch<br />

bråkenhielM<br />

”kvinnor i<br />

ledningen <strong>är</strong> bra<br />

för aff<strong>är</strong>erna”<br />

360 <strong>sv</strong>enska superhjältar<br />

Möt Mannen soM blev Miljard<strong>är</strong> på sju år – och 359 andra superföretag<br />

preMi<strong>är</strong> <strong>sv</strong>eriges vassaste börstjänst på nätet<br />

www.ekonominyheterna.se<br />

N u m m e r 4 3<br />

2 5 o k to b e r 2 0 0 7<br />

p r i s 5 5 k r<br />

Golden<br />

boy<br />

i skottlinjen<br />

120 miljarder av bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>det<br />

<strong>är</strong> utraderat. Marknadens<br />

förtroende likaså.<br />

välkoMMen till carl-henric <strong>sv</strong>anbergs v<strong>är</strong>sta kris<br />

ägarna sågar<br />

kritiken Mot<br />

kvartalskapitalisMen<br />

investors<br />

ericssoninvestering<br />

tillbaka på noll<br />

va börs: aktien <strong>är</strong><br />

fortsatt iskall<br />

pontus schultz:<br />

”d<strong>är</strong>för borde han gå”

<strong>Veckans</strong><br />

VinnaRe<br />

allt var laddat för en ny golgatavandring<br />

för förre skandiachefen<br />

Lars-Eric Petersson.<br />

Men med ericssonras och en<br />

börs med mardrömmar om<br />

kraschen 1987 <strong>är</strong> det ingen<br />

<strong>som</strong> orkar bry sig om förra<br />

bubblans syndabock. så<br />

Peterssons hovrättsförhandlingar<br />

pågår i medieskugga.<br />

fast han l<strong>är</strong> åka dit ändå.<br />

Just nu<br />

BiL: Peugeot <strong>är</strong> det nya gröna.<br />

Och d<strong>är</strong>med hippa. kom ihåg var<br />

du läste det först.<br />

saJt: itunes. För oss <strong>som</strong> <strong>är</strong> för hederliga<br />

och gammaldags för att piratjaga<br />

låtar (läs tekniskt illiterata) <strong>är</strong> apples<br />

låtbibliotek befriande enkelt.<br />

Och nostalgifyllt.<br />

Mat: Höstens uppgift i köket<br />

<strong>är</strong> jakten på den perfekta<br />

bouillabaissen. Vilket <strong>är</strong><br />

ditt bästa recept?<br />

”nu undRaR<br />

silicon Valley<br />

om han<br />

definieRat<br />

fRamtiden<br />

föR nätet”<br />

för ett år sedan undrade internetv<strong>är</strong>lden<br />

om facebookgrundaren<br />

Marc Zuckerberg missat<br />

sin enda chans att tjäna en<br />

miljard dollar n<strong>är</strong> han tackade<br />

nej till budet från Yahoo. Wired<br />

berättar historien om hur han<br />

byggde v<strong>är</strong>ldens just nu mest<br />

framgångsrika sajt. Och blivit<br />

v<strong>är</strong>ldens rikaste under 25 på<br />

köpet. hans innehav i facebook<br />

v<strong>är</strong>deras till 1,5 miljarder dollar.<br />

scanpix<br />

P O n t u s<br />

Oom m a n v ill för s tå något av<br />

marknaden modell 2007 <strong>är</strong> Ericsson-aktiens störtdyk<br />

de senaste dagarna ett mycket illustrativt exempel.<br />

I skrivande stund <strong>är</strong> mer än 120 miljarder<br />

kronor borta. I ett bolag <strong>som</strong> gör ett resultat <strong>som</strong><br />

vd Carl-Henric Svanberg förra året stod och tog<br />

emot hyllningar för.<br />

Det <strong>är</strong> helt enkelt ingen kris i Ericsson, om man<br />

bara ser till verksamheten.<br />

Vad vi vet i dag, <strong>som</strong> alla numera lägger till.<br />

Och det <strong>är</strong> det d<strong>är</strong> lilla ’vad vi<br />

vet i dag’ <strong>som</strong> <strong>är</strong> det l<strong>är</strong>orika. Vi<br />

lever i en marknad d<strong>är</strong> fundamenta<br />

<strong>är</strong> förtroende och verksamhet<br />

sekund<strong>är</strong> nödvändighet.<br />

Det låter vulg<strong>är</strong>t, men <strong>är</strong><br />

verkligheten.<br />

Ericssons förtroendekris<br />

<strong>är</strong> monumental. Ledningens<br />

klantiga krishantering, med<br />

gnället i Dagens Nyheter om<br />

att det <strong>är</strong> kvartalsrapporternas<br />

fel, blev ännu ett rätt patetiskt<br />

bevis på hur i otakt Ericsson<br />

i dag <strong>är</strong> med sina ägare, stora <strong>som</strong> små.<br />

VA:s Cecilia Aronsson konstaterar i veckans<br />

dom att tillväxten i Investors Ericssoninnehav <strong>är</strong><br />

noll kronor. Sedan 1950-talet!<br />

D<strong>är</strong> kan man snacka om förtroende. Men det<br />

halvsekellånga företroendet gäller snarare bolaget<br />

än dess ledning. För Ericsson behöver en rejäl<br />

make-over för att återerövra förtroendet. Som ni<br />

vet <strong>är</strong> det sådant <strong>som</strong> tar år att bygga upp, och minuter<br />

att riva ner.<br />

Ute på marknaden bubblar det. Det <strong>är</strong> många<br />

<strong>som</strong> <strong>är</strong> förbannade och ingen köper historien om<br />

att siffrorna dök upp <strong>som</strong> en överraskning mellan<br />

kapitalmarknadsdagen och vinstvarningen.<br />

skriv till chefredak tören: pontus.schultz@va.se<br />

<strong>sv</strong>anbergs dagar <strong>är</strong> räknade<br />

b l ogg<br />

tycker du <strong>som</strong> jag?<br />

säg emot i min blogg.<br />

varje dag.<br />

beVisböRda. Klarar Svanberg<br />

av att ta Ericsson vidare?<br />

Trappor städas uppifrån.<br />

Att ordförande Michael<br />

Treschow för<strong>sv</strong>inner<br />

känns <strong>som</strong> en extrem låg-<br />

Rubrik<br />

oddsare.Ordförande- xxxxxxxxx, skapet i Unilever ruta hade bröd fått bold<br />

honom att lämna oavsett. Räkna med besked<br />

redan i november. Frågan <strong>är</strong> om inte vd Carl-Henric<br />

Svanberg får göra honom sällskap. Det finns<br />

inga snabba fix för att få fart på Ericsson för<br />

ägarna. I grunden handlar det om att återupprätta<br />

förtroendet. För Svanberg blir fortsättningen en<br />

jobbig resa. N<strong>är</strong> det väl börjat <strong>sv</strong>aja kommer debatten<br />

om de uppblåsta resultaten kvartalen tidigare<br />

<strong>som</strong> ett brev på posten. Om varje hostning tidigare<br />

registrerats med orimligt beundrande ögon,<br />

riskerar nu varje åtg<strong>är</strong>d att sättas i<br />

en förlorarkontext.<br />

De amerikanska fonderna<br />

l<strong>är</strong> ligga på storägarna i<br />

Investor och Industriv<strong>är</strong>den<br />

hårt för att få en rejäl upprensning.<br />

Maktbalansen i Ericsson<br />

har varit ett käns-<br />

ligt ämne genom<br />

historien. Kanske<br />

kastar man<br />

den överbord<br />

i krisläget<br />

<strong>som</strong> råder. Börje Ekholm<br />

tar ordförandeklubban<br />

och lyfter in en amerikansk<br />

förv<strong>är</strong>vsorienterad<br />

vd med högt aktieägarefokus.<br />

D<strong>är</strong> har ni mitt tips.<br />

Oavsett kvarstår fakta: lågriskaktien<br />

Ericsson finns inte längre.<br />

Kvar står det högriskprojekt <strong>som</strong><br />

det faktiskt <strong>är</strong>, i en industri <strong>som</strong><br />

förändras i grunden.<br />

Men det <strong>är</strong> väl tveksamt om det <strong>är</strong><br />

någon <strong>som</strong> bryr sig om.<br />

Nu handlar allt om förtroendet.<br />

Va håller i hatten!<br />

Vi skryter g<strong>är</strong>na med att VA har Sveriges vassaste börsredaktion. Du har väl inte<br />

missat att du nu kan få deras kommentarer direkt, på vår sajt ekonominyheterna.se?<br />

I måndags hade tjänsten VA Börs premi<strong>är</strong>. Analyser, nyheter och skvaller om allt <strong>som</strong><br />

händer på börsen. I realtid.<br />

Hjälper dig att hålla nerverna i styr n<strong>är</strong> alla andra på marknaden darrar.<br />

Det kan behövas.<br />

joachim lundgren<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |

22<br />

41<br />

9<br />

26 63<br />

77<br />

30 68 54<br />

12<br />

35<br />

20<br />

V A INNEHÅLL<br />

3 chefredaktören<br />

Svanberg på väg ut.<br />

INSIDER<br />

9 chOkladälskare på heltid<br />

10 en <strong>sv</strong>ensk Whiskyfabrikör<br />

11 vill ge mera pirr åt fOlket<br />

DIREKT<br />

12 ericssOn i skOttlinjen<br />

Ägarna sågar Svanbergs kritik.<br />

19 va:s dOm<br />

Investor tillbaka på noll i Ericsson.<br />

20 intervju: lars renström<br />

Alfa Lavals vd <strong>är</strong> ljuset i börsmörkret.<br />

22 handels klarar inte index<br />

Nu behöver skolan mer pengar igen.<br />

26 imf sk<strong>är</strong>per kraven<br />

Ny ordförande och nya hårdare krav.<br />

BöRS & ANALyS<br />

30 east capital explOrer<br />

Teckna genvägen till Östeuropa.<br />

31 börssnack<br />

35 bisnOde<br />

Har inget på börsen att göra.<br />

37 börskrönika<br />

Satsa på börsens byrackor.<br />

SPECIAL<br />

41 superföretagen<br />

VA listar 50 bolag <strong>som</strong> gör allt rätt.<br />

PRofIL<br />

54 lennart nyberg<br />

Miljard<strong>är</strong> på bläckpatroner.<br />

ATT:ENTIoN<br />

63 accentures persOnalpussel<br />

Hög lön räcker inte längre.<br />

67 så fick antOnia sin revansch<br />

VA:s Bengt Ericsons bok rena thrillern.<br />

68 appples nya<br />

Varje vecka heta nättrender.<br />

71 börsguiden<br />

77 klädd för att synas<br />

Får kvinnor över 40 se ut <strong>som</strong> hon?<br />

81 jan jOhanssOn spOlad<br />

SCA:s vd slår ett slag för wc-etiketten.<br />

82 perspektiv: anna bråkenhielm<br />

Vi behövs för aff<strong>är</strong>snyttan.<br />

OmslagsfOtO : thrOn ullberg

a k t i e r , p ry l a r o c h t r e n d e r – f r å n v e c k a n s a f fä r e r o c h t v 4<br />

veckan <strong>som</strong> kommer<br />

följ börsen minut för minut<br />

du h a r vä l inte missat vår utökade<br />

börsbevakning på ekonominyheterna.se?<br />

Sedan i<br />

måndags<br />

punktmarkerar<br />

vi börsen<br />

minut<br />

för minut på<br />

vår nya avdelning<br />

VA<br />

börs. Varje<br />

dag bevakar<br />

en börsreporter<br />

på<br />

<strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>er<br />

börsen<br />

direkt på webben och h<strong>är</strong> hittar<br />

du rapporteringen <strong>som</strong> inte<br />

finns någon annanstans på nätet.<br />

På VA Börs punktmarkerar<br />

vi börsbolagen minut för minut,<br />

följer upp de senaste nyheterna<br />

och levere-<br />

rar snabba<br />

aktiekommentarer<br />

och analyser.<br />

Häng<br />

VA Börs har<br />

alltid en egen<br />

box på ekonominyheternas<br />

startsida.<br />

Klicka h<strong>är</strong> för<br />

att komma<br />

direkt till<br />

VA Börs eller<br />

knappa in<br />

ekonominyheterna.se/<br />

vabors direkt.<br />

På VA börs följer <strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>ers reportrar börsen minut för<br />

minut med kommenterar och analyser. H<strong>är</strong> finns också direktlänkar<br />

till VA:s senaste aktieanalyser, börstelegram, agenda<br />

och listor med bland annat vinnare och förlorare.<br />

mest läst i veckan mest kommenterat<br />

14 sajter för aktienördar 2007-10-15 Publicerad kl 07:00<br />

ericsson: vem ska få sparken? 2007-10-17 Publicerad kl 15:15<br />

placerare fyndar ericssonaktier 2007-10-16 Publ. kl 15:26<br />

7 tips inför löneförhandlingen 2007-10-22 Publicerad kl 13:00<br />

Börshöjdarnas bästa aktietips 2007-10-15 Publicerad kl 10:51<br />

modeBloggen ulfs lista<br />

Sofia Hedström<br />

bor i New York,<br />

men reser över<br />

v<strong>är</strong>lden för att ha<br />

koll på de senaste<br />

trenderna.<br />

vem ska få sparken? 26 inlägg<br />

”huvuden måste rulla” 11 inlägg<br />

”problemen fortsätter nästa år” 11 inlägg<br />

lagrådet: regeringen skapar dimridå 10 inlägg<br />

räkna med fler vinstvarningar 7 inlägg<br />

Vad <strong>är</strong> hett, trött<br />

eller dött just nu?<br />

Kolla in vad <strong>som</strong><br />

rör sig i chefredaktör<br />

Ulf Skarins<br />

huvud.<br />

pontus Blogg<br />

Vassa kommentarer<br />

om dagens<br />

viktigaste nyhetshändelser<br />

från<br />

Pontus Schultz,<br />

<strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>ers<br />

chefredaktör.<br />

”Jag tycker Nokia ska<br />

köpa upp Ericsson,<br />

tacka vet jag<br />

finsk sisu”<br />

Postat av Erki, 09:43, 22 oktober 2007<br />

lägg upp din portfölj!<br />

håll koll på börsen. följ dina aktier på <strong>sv</strong>eriges bästa börstjänst. ekonominyheterna.se/bors<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

Missa inget <strong>som</strong><br />

skrivs på VA<br />

Börs. Klicka h<strong>är</strong><br />

för att prenumerera<br />

gratis på<br />

RSS-flödet.<br />

va Börs<br />

VA:s börsredaktion,<br />

med PO<br />

Lindsten i spetsen,<br />

håller minutkoll<br />

på börsen<br />

med kommentarer<br />

och analyser.

Hur går<br />

aktien?<br />

– följ Swedish Match<br />

direkt i mobilen<br />

För mer information besök<br />

www.swedishmatch.com<br />

börschef<br />

Per olof Lindsten<br />

Element<strong>är</strong>t – l<strong>är</strong> er räkna, skriva och prata.<br />

marknadsavdelning<br />

martin mellgren<br />

marknadschef<br />

Byt ut, gör om, gör rätt.<br />

P R E n u m E R E R a !<br />

E-post: pren@va.se Ring: 08- 799 63 41 Faxa: 08-28 59 74<br />

Pris: Helår 2 250:- (2 125:- exkl. moms)<br />

Ring 08- 799 63 41<br />

E-post: pren@va.se<br />

R E d a k t i o n<br />

Tel: 08-736 52 00<br />

Postadress: 105 44 stockholm Besöksadress: <strong>sv</strong>eavägen 53<br />

E-post: red@va.se E-post till medarbetare: förnamn.efternamn@va.se<br />

Webbadress: www.va.se<br />

red.frågan N<strong>är</strong>ingslivets Golden Boy <strong>är</strong> i blå<strong>sv</strong>äder. Han kan behöva lite uppmuntran.<br />

Vilket <strong>är</strong> ditt bästa råd till Carl-Henric Svanberg?<br />

redaktionschef<br />

anna-Stina atterday<br />

Det <strong>är</strong> bara att bryta ihop och gå vidare.<br />

chefredaktör<br />

ansVaRiG UTGiVaRe<br />

Pontus Schultz<br />

Landa planet, kliv ur pilotsätet och ta en långsegling.<br />

art director<br />

nyhetschef<br />

Jonas Carlson Leila El-Sherif Wollheim<br />

10 djupa och ”Tougher then<br />

the rest” med Bruce.<br />

Fimpa SAP.<br />

Cecilia aronsson<br />

Kartlägg i detalj var<br />

kommunikationen brast.<br />

senior reporter<br />

Bengt Ericson<br />

Gå och köp dig en glass.<br />

Rune ahlström<br />

Bildrepro<br />

Munkjackor <strong>är</strong> vindtåliga.<br />

Köp en och<br />

ett laser<strong>sv</strong><strong>är</strong>d.<br />

reportrar<br />

research<br />

Camilla Wagner<br />

Upp med hakan och köp<br />

lite mer aktier.<br />

annonschef<br />

Haig daniels<br />

08-736 56 10<br />

Per Laredius<br />

08-736 56 37<br />

Faxa 08-28 59 74<br />

hemsida: www.va.se<br />

www.va.se<br />

redaktionsassistent<br />

annika nyman<br />

tel 08-736 57 51<br />

Kanske dags att göra ett hundår.<br />

annons<br />

Ld media ab<br />

08-736 52 00<br />

ext medarbetare<br />

Christer Berglund<br />

Carl-Henric, det <strong>är</strong> dags<br />

att komma hem till<br />

Porjus nu!<br />

tjänstlediga eller föräldralediga redaktionella medarbetare<br />

Helene olsson-Hernmarck<br />

eVentansVariG<br />

Sitt still i (Swan)båten.<br />

förlagsdirektör<br />

Jonas von Hedenberg<br />

torbjörn Carlbom<br />

Håll i hatten – fokusera<br />

på aff<strong>är</strong>erna.<br />

niklas Johansson Emanuel Sidea<br />

Erkänn allt.<br />

annika Lidén Engberg<br />

Bildredaktör<br />

Champagne.<br />

layout<br />

Cecilia Stenshamn, Gunnar Lindstedt, mikael Zackrisson<br />

ekonominyheterna.se<br />

mikael Larsson<br />

08-736 56 95<br />

Stf. anSvaRiG utGivaRE<br />

Richard Björnelid<br />

Lämna Djurgården, gå över till Bajen.<br />

redaktör<br />

Jonas malmborg<br />

Byt aff<strong>är</strong>ssystem.<br />

Åsa Ekelund<br />

Memento mori (kom ihåg<br />

att du <strong>är</strong> dödlig).<br />

david Zaudy<br />

Skaffa ett konto<br />

på Facebook.<br />

maria källner<br />

layout<br />

En helkväll med Monty<br />

Python piggar alltid upp.<br />

ola Hörnelius<br />

08-736 56 17<br />

annonsorder och material<br />

Lisa Westerberg<br />

08-736 56 24<br />

<strong>Veckans</strong> aff<strong>är</strong>er ges ut av Bonnier tidskrifter aB<br />

medlem i <strong>sv</strong>eriges tidskrifter. © <strong>Veckans</strong> aff<strong>är</strong>er. issn 0506-4406<br />

tryck: sörmlands Grafiska Quebecor<br />

webbchef<br />

ulf Skarin<br />

Lätt framåtlutad och lite<br />

kissnödig.<br />

Pontus Herin<br />

Släng ut SAP-systemet.<br />

Jan-Eric Öhman<br />

Ett rejält rus kan förlösa<br />

den rådlöse.<br />

anna Spång<br />

nyhetsGrafik<br />

Alkohol rundar av tillvarons<br />

hårda kanter!<br />

Benny Bergenstråhle<br />

08-736 56 29<br />

Peter Berg<br />

08-736 57 95<br />

För att underlätta god service och korrekt administration av din prenumeration används modern informationsteknik inom Bonnier AB,<br />

<strong>som</strong> äger <strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>er, för behandling av namn och personnummer, adress/teleadress, produkt-, leverans- och betalningsuppgifter.<br />

Uppgifterna – tillgängliga för dig för registerutdrag, ev rättelse eller sp<strong>är</strong>r via vår kundtjänst – analyseras och grupperas och används för<br />

administration av dina engagemang och betalningar samt för information och marknadsföring via post, telefon eller elektronisk överföring.<br />

Uppgifterna lagras och används under den tid du har ett aktivt Bonnierengagemang och för en tid d<strong>är</strong>efter då Du kan utnyttja fördelarna<br />

med att vara kund vid Bonnier AB. Våra kunder väljer ofta att till fördelaktiga villkor teckna sig för nya engagemang efter en tids uppehåll.<br />

Du kan komma att få intressanta erbjudanden från andra delar inom Bonnier AB eller från utvalda samarbetspartners till koncernen. Om du<br />

inte vill ha sådana erbjudanden, kontakta kundtjänst så kommer dina uppgifter att sp<strong>är</strong>ras. Om du vill avsluta kundrelationen helt efter en<br />

aktiv prenumerations- eller medlemsperiod <strong>är</strong> vi tacksamma om du meddelar detta så att vi kan radera dina uppgifter.Bonnier AB inhämtar<br />

uppgifterna i första hand direkt från dig samt uppdaterar och kompletterar uppgifterna via andra register med sådan information <strong>som</strong><br />

<strong>är</strong> s<strong>är</strong>skilt viktig för god kundservice. Det gäller främst namn- och adressuppgifter. Kundrelationen med Bonnier AB präglas av Kvalitet,<br />

Trygghet och Kundfördel, <strong>som</strong> inneb<strong>är</strong> att du nås av kvalitetsprodukter, kan känna trygghet för hanteringen av dina adressuppgifter, nås av<br />

fördelaktiga erbjudanden.

I n s I d e r<br />

ett<br />

skönare<br />

liv<br />

Att gilla sitt jobb <strong>är</strong><br />

bra, att älska det <strong>är</strong> bättre.<br />

H<strong>är</strong> <strong>är</strong> tre <strong>som</strong> bytt karri<strong>är</strong> för<br />

att kunna syssla med det de<br />

älskar på arbetstid.<br />

Av cAmillA wAgner<br />

efter smakupplevelser<br />

har jag från modersmjölken.<br />

I Zambia <strong>är</strong><br />

”Längtan<br />

matlagningen en större<br />

procedur än i Sverige. Jag älskar att<br />

springa runt på grönsaksmarknader,<br />

gå i indiska eller persiska butiker för<br />

att hitta goda nötter eller torkad fisk.<br />

Min ursprungliga idé var att sälja<br />

delikatesser. Jag bodde i New York i<br />

några år och älskade känslan av att gå<br />

in i en delikatessbutik och handla<br />

över disk. Det blev lyxigt och personligt.<br />

D<strong>är</strong>för åkte jag och min man<br />

land och rike runt och letade efter bra<br />

produkter vi kunde importera. N<strong>är</strong> vi<br />

var i Köpenhamn tyckte min man att<br />

vi skulle gå förbi en chokladbutik<br />

han hade besökt en gång. De hade så<br />

fina f<strong>är</strong>ger på väggarna och vi skulle<br />

måla om hemma. Så fort jag hade<br />

smakat en chokladbit<br />

blev jag såld. Vi lade<br />

delikatesserna på Linda Åberg<br />

hyllan och började<br />

butiksägAre<br />

sälja choklad i stället. haga chocolaterie<br />

göteborg<br />

Väggarna hemma<br />

förblev omålade.”<br />

F d New York-servitris<br />

<strong>som</strong> tycker att smaken <strong>är</strong><br />

foto cHrister eHrling<br />

det viktigaste.<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |

I n s I d e r ett skönare liv<br />

10 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

en fjällresa med kompisarna<br />

i Sälen visade det sig<br />

att alla hade med sig en flas-<br />

”Vid<br />

ka single malt till v<strong>är</strong>den.<br />

Åtta flaskor. De ledde till en diskussion<br />

om varför det inte fanns någon <strong>sv</strong>ensk<br />

whisky och varför vi alla ansåg att en flaska<br />

single malt var en bra present. Jag tror<br />

att magin i whiskyn <strong>är</strong> historien bakom.<br />

Det <strong>är</strong> lång tillverkningstid och ett stort<br />

hantverk bakom varje flaska. Dessutom<br />

kan man relatera till en vacker plats och<br />

allt det h<strong>är</strong> ger en känsla av exklusivitet.<br />

Efter att ha besökt några destillerier i<br />

Skottland förstod vi att det inte <strong>är</strong> så mycket<br />

hightech utan mer tradition, hantverk<br />

och känsla bakom tillverkningen. Vi tyckte<br />

om att man kunde komma dit och titta<br />

och vara delaktig i tillverkningen. Det ville<br />

vi ta med oss. Vi ansåg också att platsen var<br />

viktig. Centrala Stockholm skulle inte ge<br />

rätt känsla, så vi letade efter ett gammalt<br />

bruk i en 20–30 mils radie från Stockholm.<br />

N<strong>är</strong> vi hittade Mackmyra bruk i Gästrikland<br />

så visste vi att vi hade kommit rätt.<br />

Att namnet fungerar i whiskysammanhang<br />

såg vi <strong>som</strong> bonus – ett tecken på att<br />

vi kommit rätt.”<br />

foto peter jönsson<br />

Magnus Dandanell<br />

vd<br />

mackmyra <strong>sv</strong>ensk whisky<br />

gävle<br />

F d kemiteknikingenjör på Pharmacia <strong>som</strong><br />

hoppas sälja 600 000 flaskor per år 2012.

kommer från en prestationsinriktad<br />

karri<strong>är</strong> <strong>som</strong> dränerade<br />

mig på energi och lust.<br />

”Jag<br />

Resan tillbaka blev<br />

en vandring i mitt inre d<strong>är</strong> jag fick inse<br />

att det var min självbild <strong>som</strong> var sned<br />

och att jag sökte bekräftelse med mina<br />

prestationer.<br />

Efter det uppvaknandet bestämde jag<br />

mig för att arbeta med något lustfullt<br />

<strong>som</strong> st<strong>är</strong>kte kvinnors självbild. Det blev<br />

Pistill. De flesta andra butiker i vår genre<br />

<strong>är</strong> riktade till män och ligger långt från<br />

vad vi vill vara. Jag har utgått från mig<br />

själv och mina väninnor n<strong>är</strong> jag tog fram<br />

konceptet och skapat en sensuell och<br />

sinlig butik d<strong>är</strong> det finns något för alla<br />

sinnen. Den röda tråden <strong>är</strong> njutning och<br />

lust. Jag tror att våra kunder kommer till<br />

oss för att vi <strong>är</strong> en oas i vardagsstressen.”<br />

foto peter jönsson<br />

Tina Hagelin<br />

butiksägAre<br />

pistill<br />

stockholm & göteborg<br />

Fd IT-entreprenör med<br />

två pirrbutiker och målet att<br />

öppna ett par till per år.<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 11

magnus hallgren/scanpix<br />

12 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.va.se<br />

d i r e k t<br />

Börstopparna<br />

sågAr<br />

<strong>sv</strong>AnBergs<br />

utspel<br />

Vd Carl-Henric Svanbergs dröm om att bara rapportera<br />

ericssons resultat en gång i halvåret får hård kritik av bolagets<br />

ägare. ”det finns 13 goda skäl på dussinet att behålla kvartalsrapporteringen”,<br />

säger Björn Lind, ägaran<strong>sv</strong>arig på SeB.<br />

Av CeCiliA Aronsson oCh CAmillA WAgner

Vd börje ekholm <strong>är</strong> måttligt<br />

förtjust över att möta press och<br />

analytiker på Investors huvudkontor<br />

hela fyra gånger per år.<br />

”Plötsligt lägger halva bolaget<br />

resurserna på vad de ska<br />

kommunicera. Det <strong>är</strong> en av nackdelarna<br />

med att vara noterad”, sa Börje Ekholm<br />

redan för ett år sedan, n<strong>är</strong> VA intervjuade<br />

honom om Gambros friare roll utanför<br />

börsen.<br />

I egenskap av Ericssons största ägare<br />

sammankallade Investor och Börje Ekholm<br />

till lunch med flera stora institutio-<br />

nella ägare två dagar<br />

efter det 30-procentiga<br />

raset. Budskapet var att<br />

Investor ser mycket allvarligt<br />

på informationsmissen<br />

i Ericsson.<br />

Ericsson själva<br />

tar fasta på Investors<br />

högljudda suckande<br />

över kvartalsrapporter<br />

och utser den<br />

frekventa rapporteringen<br />

till syndabock<br />

för marknadschocken.<br />

nACkdelAr<br />

med Börsen.<br />

Tycker Börje<br />

| va | 32 | 22 xxxxxx 200x | www.ekonominyheterna.se Ekholm. | 13<br />

t<br />

scanpix

scanpix, micke lundström<br />

t<br />

V A d i r e k t<br />

föredrAr kvArtAl. Björn Lind, SEB, Marianne Nilsson, Robur, och Carl Rosén, Andra AP-fonden,<br />

vill behålla kvartalsrapporterna. Sarah McPhee, AMF, varnar för förändrade v<strong>är</strong>deringar.<br />

Vd Carl-Henric Svanberg talar längtansfullt<br />

om brittiska Vodafone och australiska Telstra,<br />

<strong>som</strong> bara behöver rapportera en gång i halvåret.<br />

Svenska och finska börsbolag måste enligt<br />

noteringsavtalet med OMX lämna delårsrapporter<br />

en gång i kvartalet. På Köpenhamnsbörsen<br />

räcker det med halvårsrapporter. Men<br />

OMX ska nu göra om noteringsavtalen så att<br />

samma regler gäller för hela Nordenbörsen, i<br />

linje med EU-reglerna. Enligt EU:s öppenhetsdirektiv<br />

måste börsbolag i Europa lämna<br />

en kortare redogörelse till aktieägarna över<br />

utvecklingen varje kvartal, men redogörelsen<br />

behöver inte vara lika utförlig <strong>som</strong> en<br />

kvartalsrapport. Fokus ligger fortfarande på<br />

halvårsrapporterna. Ur ett <strong>sv</strong>enskt perspektiv<br />

skulle det inneb<strong>är</strong>a lägre krav på information<br />

om första och tredje kvartalet.<br />

”Om Stockholmsbörsen införde halvårsrapportering<br />

skulle OMX ändå stödja en<br />

praxis att rapportera frivilligt varje kvartal”,<br />

säger Anders Ackebo, chef för bolagsövervakning<br />

på Stockholmsbörsen.<br />

Vd-pAneLen<br />

Fråga 1<br />

Är kvartalsrapporteringen ett problem<br />

för ditt företag?<br />

14 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

Det kommer att markeras tydligt i börslistorna<br />

vilka bolag <strong>som</strong> har fullständig kvartalsrapport,<br />

enligt Anders Ackebo. Ambitionen<br />

<strong>är</strong> att de nya reglerna ska införas den 1<br />

juli 2008. Redan i höst vill OMX presentera<br />

det nya förslaget <strong>som</strong> skrivs tillsammans<br />

med Aktiemarknadsbolagens förening, d<strong>är</strong><br />

Industriv<strong>är</strong>dens vd Anders Nyrén <strong>är</strong> ordförande.<br />

Anders Nyrén <strong>är</strong> också styrelseledamot i<br />

Ericsson, d<strong>är</strong> Industriv<strong>är</strong>den <strong>är</strong> röstmässigt<br />

näst största ägare.<br />

”det <strong>är</strong> BrA att det ges frihet till bolagen att<br />

bestämma själva. Det kommer inte att ha någon<br />

påverkan på de stora bolagen. D<strong>är</strong>emot<br />

kanske de mindre bolagen väljer att rapportera<br />

mindre”, säger Anders Nyrén.<br />

Efter raset i Ericsson frågar han sig om<br />

marknaden <strong>är</strong> mogen att hantera kvartalsrapporter.<br />

”Marknadens aktörer måste bli bättre på<br />

att tolka kvartalsrapporter <strong>som</strong> avstämning<br />

mot långsiktiga trender. Det <strong>är</strong> alldeles för<br />

stort fokus på att jämföra kvartalssiffror mot<br />

prognoser. Ibland kan man fundera på vad<br />

Vd-pAneLen<br />

Fråga 2<br />

Skulle du föredra halvårsrapportering för ditt<br />

företag i stället om den möjligheten fanns?<br />

BrA med frihet. Anders Nyrén, vd Industriv<strong>är</strong>den,<br />

välkomnar en möjlighet att enbart<br />

lämna halvårsrapporter.<br />

<strong>som</strong> <strong>är</strong> karta och vad <strong>som</strong> <strong>är</strong> verklighet”,<br />

säger Anders Nyrén.<br />

Han vill inte kommentera Ericsson, men<br />

Industriv<strong>är</strong>den <strong>är</strong> också storägare i Munters<br />

<strong>som</strong> föll med 6 procent n<strong>är</strong> kvartal<strong>sv</strong>insten<br />

hamnade 13 procent under analytikernas<br />

snittprognos.<br />

”Vi tycker att Munters utvecklas väl och <strong>är</strong><br />

ändå nöjda. De <strong>som</strong> tjänar riktiga pengar på<br />

börsen bryr sig inte om kortsiktiga förväntningar<br />

utan bestämmer sig själva om en aktie<br />

<strong>är</strong> sunt v<strong>är</strong>derad”, säger Anders Nyrén.<br />

Björn Lind, ägaran<strong>sv</strong>arig på SEB, ifrågasätter<br />

om vd på Ericsson har rätt jobb n<strong>är</strong> han<br />

skyller resultatmissen på kvartalsrapporteringen:<br />

”Det finns 13 goda skäl på dussinet att behålla<br />

kvartalsrapportering. Hela den publika<br />

Skulle det vara JA<br />

kapitalmarknaden baseras på att man har<br />

möjligt i ert<br />

14%<br />

god<br />

företag<br />

transparens<br />

att en<br />

så att man kan prissätta tillgångar<br />

avvikelse på i ett bra sätt. Tänk hur länge det<br />

JA, främst för att det<br />

JA, främst för att<br />

påverkar aff<strong>är</strong>sbeslut<br />

och hindrar långsiktighet. 14%<br />

det påverkar aff<strong>är</strong>s-<br />

beslut och hindrar<br />

JA, främst för att det tar 24% 62%<br />

för mycket resurser och<br />

fokus från vår k<strong>är</strong>n-<br />

NEJ.<br />

verksamhet.verksamhet.<br />

”Informera marknaden<br />

var tredje månad <strong>är</strong><br />

rätt och fungerar bra”<br />

långsiktighet.<br />

9<br />

4 87%<br />

JA, främst för att det<br />

tar för mycket resurser<br />

och fokus från vår<br />

k<strong>är</strong>nverksamhet.<br />

k<strong>är</strong>nverksamhet.<br />

NEJ, vi vill g<strong>är</strong>na ha det tillfället att<br />

kommunicera kommunicera med våra investerare. investerare.<br />

”Med längre<br />

perioder blir ju allt fler<br />

personer insiders...”<br />

hade prognosen prognosen fattats investeringsbeslut 86% på felaktig<br />

upptäcks upptäcks så<br />

grund om vi inte<br />

NEJ<br />

sent?<br />

hade fått reda på vad<br />

<strong>som</strong> hade hänt i Ericsson<br />

förrän i januari.”<br />

Han bekymras inte<br />

av att rapporteringen<br />

Blir fler insiders.<br />

Håkan Jeppsson ser<br />

negativa följder med<br />

erwin leichtle, vd Switchcore<br />

håkan Jeppsson, vd Bröd. Edstrand Group.<br />

f<strong>är</strong>re rapporter.<br />

magnus hallgren/scanpix<br />

syd<strong>sv</strong>enskan bild

för ditt<br />

nns?<br />

let att<br />

terare.<br />

stjäl tid från viktigare verksamhet.<br />

”Har man bett om allmänhetens pengar<br />

har man också ett an<strong>sv</strong>ar att ge information<br />

så att ägarna kan fatta bra beslut. Poängen <strong>är</strong><br />

att de <strong>som</strong> investerar också ska kunna sälja”,<br />

säger Björn Lind.<br />

OCH Björn Lind får stöd i sin ståndpunkt<br />

från de flesta av börsens vd:ar. N<strong>är</strong> VA frågar<br />

dem om kvartalsrapportering <strong>är</strong> ett problem<br />

<strong>sv</strong>arar de nej. N<strong>är</strong> vi frågar om de hellre skulle<br />

rapportera halvår<strong>sv</strong>is <strong>sv</strong>arar de nej. Och<br />

n<strong>är</strong> vi frågar om en så stor avvikelse i prognosen<br />

<strong>som</strong> den Ericsson hade skulle kunna<br />

upptäckas så sent <strong>som</strong> två veckor efter perioden<br />

slut i deras företag, <strong>sv</strong>arar de n<strong>är</strong>mast enstämmigt<br />

NEJ. Ovanligt få väljer att utveckla<br />

eller kommentera vidare. Det <strong>är</strong> en talande<br />

tystnad och ett tydligt avståndstagande mot<br />

Ericssons vd, Carl-Henric Svanberg.<br />

En av de får <strong>som</strong> tar bladet från munnen <strong>är</strong><br />

BE Groups vd Håkan Jeppsson. Han medger<br />

Skulle det vara<br />

möjligt i ert<br />

företag att en<br />

avvikelse i<br />

prognosen<br />

upptäcks så<br />

sent?<br />

Vd-pAneLen<br />

Fråga 3<br />

JA<br />

NEJ<br />

14%<br />

86%<br />

”Nej, det <strong>är</strong> omöjligt<br />

med avvikelser i den<br />

storleken. Det krävs omfattande<br />

önsketänkande<br />

inom organisationens<br />

större projekt, med<br />

löpande resultatavräkning,<br />

för att avvikelsen<br />

ska kunna bli så stor”<br />

thomas Bolmgren, Acap invest<br />

”Ja, detta gäller<br />

speciellt kvartal 3, då<br />

ju både juli och augusti<br />

<strong>är</strong> <strong>sv</strong>årbedömda på<br />

grund av semestrar på<br />

olika delar av klotet”<br />

Lars Westerberg, ordförande Autoliv,<br />

att kvartalsrapportering tar mycket tid, men<br />

menar att fördelarna med att få tillfälle att<br />

kommunicera med marknaden var tredje<br />

månad överväger nackdelarna. På frågan om<br />

en liknande avvikelse <strong>som</strong> den i Ericsson<br />

skulle kunna drabba BE Group <strong>sv</strong>arar han:<br />

”Nej. Det verkar helt orimligt. Vi stämmer<br />

av alla aff<strong>är</strong>er varje vecka och själv har jag<br />

kontakt med alla nyckelchefer dagligen. Det<br />

krävs i princip oegentligheter för att något<br />

stort ska kunna upptäckas så sent.”<br />

Peggy Bruzelius, med erfarenhet från<br />

många börsstyrelser, påpekar att hon alltid<br />

får månadsrapporter om utvecklingen i sina<br />

bolag. Informationen i kvartalsrapporterna<br />

måste plockas fram, oavsett om det finns formella<br />

krav att sprida den till aktieägarna.<br />

Marianne Nilsson, ägaran<strong>sv</strong>arig på Ericssons<br />

kapitalmässigt näst största ägare Swedbank<br />

Robur fonder, tror att f<strong>är</strong>re rapporter leder<br />

till mer spekulation i aktien.<br />

”Finns det bra förklaringar kan marknaden<br />

ha överseende med enskilda dåliga kvartal<br />

utan att göra övertolkningar. Vi ser g<strong>är</strong>na<br />

att bolagen har kvar rapporteringen <strong>som</strong> i<br />

dag”, säger Marianne Nilsson.<br />

Andra AP-fonden kan inte heller tänka sig<br />

ett liv utan kvartalsrapporter:<br />

”De nordiska finansmarknaderna <strong>är</strong> mer<br />

sofistikerade än resten av Europa och det<br />

hänger ihop med att vi har hårdare rapporteringskrav”,<br />

säger ägaran<strong>sv</strong>arig Carl Rosén.<br />

”Tar man bort kraven på kvartalsrapportering<br />

blir kvaliteten på övrig rapportering<br />

ännu viktigare, efter<strong>som</strong> det finns risk att bolag<br />

<strong>som</strong> har längre jämförelseperioder v<strong>är</strong>deras<br />

lägre än konkurrenter <strong>som</strong> har tätare rapportering”,<br />

säger Sarah McPhee, kapitalförvaltningschef<br />

på AMF Pension.<br />

Finansmannen Carl Bennet <strong>är</strong> största ägare<br />

i medicinteknikbolaget Getinge, <strong>som</strong> just<br />

lämnade en halvdan rapport för tredje kvartalet.<br />

”Resultatfokus <strong>är</strong> bra. Att man rapporterar<br />

resultatet gör att man vänder på många stenar<br />

och ligger tätt på saker och ting, vilket<br />

ofta gör att åtg<strong>är</strong>der sätts in i ett tidigare skede”,<br />

säger Carl Bennet.<br />

Marknadens informationskrav har ökat<br />

kraftigt de senaste fem åren.<br />

”Analyserna har blivit mycket noggrannare.<br />

Det ringer analytiker<br />

till mig varje<br />

dag. Jag ser det <strong>som</strong><br />

något positivt”,<br />

säger Carl Bennet.<br />

n<br />

scanpix<br />

Per olof<br />

lindsten<br />

desperat försök<br />

d<br />

den s vaga ef t er f r åga n på telekommarknaderna<br />

i Europa och Nordamerika<br />

har framstått allt tydligare en längre tid.<br />

För alla utom för Ericsson, tydligen.<br />

Det <strong>är</strong> en av många osäkerhetsfaktorer<br />

VA radat upp i tidigare säljanalyser av bolaget.<br />

Det <strong>är</strong> ingen större efterfrågan på<br />

uppgraderingar i sikte med tanke på att de<br />

ledande operatörerna fortfarande kör sina<br />

3G-nät på en bråkdel av kapaciteten samtidigt<br />

<strong>som</strong> trenden att dela på näten accentueras.<br />

Det h<strong>är</strong> har länge kommunicerats av<br />

Ericssons konkurrenter. Och nu har uppgraderings-<br />

och utbyggnadskontrakten<br />

tydligen sinat ordentligt också för Ericsson,<br />

enligt vd Carl-Henric Svanberg, <strong>som</strong><br />

lyfte fram just detta <strong>som</strong> huvudorsaken<br />

till vinstvarningen h<strong>är</strong>omveckan.<br />

Vidare har VA varnat för att även om utbyggnaden<br />

av nya nät på nya marknader<br />

<strong>som</strong> Kina och Indien kan driva tillväxten<br />

kommer dessa aff<strong>är</strong>er att ge lägre marginaler.<br />

Och nu avslöjar Ericsson plötsligt att<br />

just nätutbyggnad och inbrytningskontrakt<br />

utgör huvuddelen av aff<strong>är</strong>erna för<br />

nätverksdelen<br />

”Osäkerheten i<br />

ericsson <strong>är</strong> i det<br />

n<strong>är</strong>maste total”<br />

i koncernen<br />

och att dessa<br />

har lägre marginaler.<br />

Men det <strong>är</strong><br />

inte säkert att<br />

det <strong>är</strong> slut på marginalpressen med detta.<br />

Frågan <strong>är</strong> också om Ericsson har möjligheten<br />

att plocka ut de forna ”övermarginalerna”<br />

i framtida uppgraderingskontrakt<br />

på de nya marknaderna. Prisbilden på<br />

mobiltelefoni globalt <strong>är</strong> annorlunda än<br />

vad den varit, operatörerna jobbar med<br />

mycket lägre marginaler.<br />

Kvartalsrapportsdebatten ter sig dessutom<br />

<strong>som</strong> ett pinsamt försök att flytta fokus<br />

från bolagets uppenbara kontroll- och<br />

kommunikationsbrister. Aktiemarknadens<br />

brutala nedv<strong>är</strong>dering av Ericssonaktien<br />

hade naturligtvis inte blivit så dramatisk<br />

om bolaget bara guidat ner förväntningarna<br />

för just ett enskilt kvartal. Men<br />

nu innehöll den nya informationen och<br />

prognoserna lägre förväntningar även för<br />

resten av året och för nästa.<br />

Osäkerheten var stor, både internt och<br />

externt i Ericsson redan innan vinstvar-<br />

skA ändå frAm.<br />

Peggy Bruzelius får<br />

rapporter månad<strong>sv</strong>is,<br />

kvartalsresultat<br />

<strong>är</strong> d<strong>är</strong>för normalt. ningen. Nu <strong>är</strong> den i det n<strong>är</strong>maste total. n t<br />

| 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 15

t<br />

V A d i r e k t<br />

”ericsson kunde ha väntat med vins<br />

börsen tyckte att ericsson skulle dröja med vinstvarningen<br />

till kvartalsrapporten. Av Christer Berglund<br />

de t va r på m å ndag eftermiddag<br />

den 15 oktober <strong>som</strong> ledningen för<br />

Stockholmsbörsen, OMX-gruppen,<br />

blev kontaktade av Ericsson. Sjunkande<br />

försäljning och försämrade vinster<br />

var den information Ericsson satt inne med<br />

och var skyldiga att redovisa enligt noteringsavtalet.<br />

Börsledningen gav omgående besked. Ericsson<br />

behövde inte gå ut med informationen<br />

till allmänheten.<br />

”Det var så n<strong>är</strong>a inpå delårsrapporten att vi<br />

ansåg att Ericsson kunde vänta med en vinstvarning”,<br />

säger Anders Ackebo, chef för bolagsövervakningen<br />

på börsen.<br />

Ericsson valde ändå att dagen efter, på tisdagen<br />

den 16 oktober, gå ut med informationen<br />

<strong>som</strong> överraskade samtliga bedömare.<br />

Ackebo vill i dag inte n<strong>är</strong>mare beskriva hur<br />

kontakten med Ericsson såg ut. Men det återstod<br />

11 dagar till Ericssons kvartalsrapport,<br />

den 25 oktober, och uppståndelsen skulle för-<br />

Bedriver du Investerings Rådgivning eller<br />

Private Banking verksamhet?<br />

Blir du också berörd av MiFID ?<br />

FinanceCube <strong>är</strong> en ny webbaserad mjukvara för:<br />

• Kundportfölj (aktier, obligation, fonder, egendom,..)<br />

• Kundrapportering<br />

• Back Office (CRM, avgiftshantering, Asset Allocation)<br />

Våra system har moduler för MiFID,<br />

det nya direktivet från EU.<br />

Kontakt oss i dag för mer information<br />

eller en demonstration.<br />

stås ha blivit än v<strong>är</strong>re om<br />

företaget suttit på siffrorna<br />

ända till dess. Men alltså<br />

oproblematiskt enligt Ackebo.<br />

Samtidigt återger han<br />

själv ett liknande fall från<br />

Finland.<br />

ville väntA. ”Nokia väntade 14 dagar<br />

Anders Ache- med att gå ut med kurspåbo,<br />

på Stockverkande information för<br />

holmsbörsen.<br />

något år sedan. Och de fick<br />

kraftiga böter av börsen.”<br />

Likväl anser han att Ericssons 11 dagar<br />

fram till kvartalsrapporten inte alls var för<br />

lång tid att hålla inne med de alarmerande<br />

siffrorna.<br />

MedAn eU gått MOt en allt tuffare hållning<br />

så ter sig den <strong>sv</strong>enska modellen en aning valhänt.<br />

Enligt EU-direktiven om insiderhandel<br />

och marknadsmissbruk, ska sådan h<strong>är</strong> information<br />

omedelbart ut till allmänheten. Det<br />

<strong>är</strong> formulerat i artikel sex i fördraget: ”Medlemsstaterna<br />

skall se till att emittenter av finansiella<br />

instrument så snabbt <strong>som</strong> möjligt<br />

informerar allmänheten om insiderinformation<br />

<strong>som</strong> direkt berör dessa emittenter.”<br />

I direktiven talas det om att utan dröjsmål<br />

se till att allmänheten kan göra en korrekt<br />

bedömning av informationen. Till saken hör<br />

att Sverige <strong>är</strong> det enda land inom EU <strong>som</strong><br />

ställt sig utanför betydande delar av rättsordningen<br />

på området.<br />

Sverige håller fast vid självreglering och<br />

straffrättsliga processer i stället för EU-modellen<br />

d<strong>är</strong> tillsynsmyndigheten, respektive<br />

stats finansinspektion, fått en allt starkare<br />

ställning.<br />

Visserligen hävdar Ackebo att börsen ändå<br />

följer EU-reglerna, i den <strong>sv</strong>enska lagen om<br />

marknadsmissbruk finns också en anpassning<br />

till EU-direktivet. Men den <strong>sv</strong>enska lagens<br />

formuleringar <strong>är</strong> mildare än EU-direktivens,<br />

till exempel heter det i Sverige att insiderinformation<br />

av den h<strong>är</strong> typen ska inneb<strong>är</strong>a<br />

väsentlig kurspåverkan. I EU-direktiven<br />

räcker det med tydlig kurspåverkan.<br />

Alldeles oavsett det korrekta i börsens<br />

handläggning av Ericssons insiderinforma-<br />

Stockholm, Helsinki, Oslo, London, New York, Cyprus<br />

www.financecube.info<br />

<strong>sv</strong>erige@financecube.net

tvarningen”<br />

tion så har den <strong>sv</strong>enska lagstiftningen frånhänt<br />

sig kraftfulla och snabba åtg<strong>är</strong>der från<br />

tillsynsmyndigheten. Enligt EU-direktiven<br />

ska börsbolag vända sig till en finansinspektion<br />

om man av något skäl vill hålla inne<br />

med information. I Sverige regerar den privatägda<br />

OMX-gruppen.<br />

SedAn <strong>är</strong> det en helt annan sak hur länge<br />

Ericssons ledning varit på det klara med det<br />

försämrade vinstläget för företaget. Ericssons<br />

vd Carl-Henric Svanberg har vidhållit att han<br />

först på söndagen blev klar över hur allvarligt<br />

läget var, alltså dagen innan de vände sig<br />

till börsen med informationen.<br />

Både 2000 och 2001 läckte insiderinformation<br />

hos Ericsson. Börsen reagerade med utredningar<br />

kring informationsflödet i företaget.<br />

Det visade sig att omfattande information<br />

nådde hundratals personer i företaget<br />

varje dag.<br />

Om sådana rutiner fortfarande gäller så<br />

finns det anledning att ifrågasätta Carl-Henric<br />

Svanbergs redovisning av de senkomna<br />

rapporterna till honom. Men enligt Anders<br />

Ackebo <strong>är</strong> en rakt motsatt tolkning den enda<br />

rimliga.<br />

”Jag var med i utredningen 2001 och Erics-<br />

rädd för läCkor.<br />

Svanberg håller<br />

informationen tätt<br />

intill kroppen.<br />

son begränsade informationsspridningen betydligt<br />

efter det. Långt f<strong>är</strong>re personer har tillgång<br />

till viktig information i dag. Inte ens<br />

styrelsen får i första skedet den information<br />

<strong>som</strong> dem fick tidigare”, säger Ackebo.<br />

Och han tillägger att Ericsson gjort allt rätt<br />

i det aktuella fallet.<br />

”By the book”, säger Ackebo.<br />

Finansinspektionen kan i och för sig granska<br />

börsens agerande. Men i fallet med Ericssons<br />

information har Finansinspektionen<br />

inte vidtagit några åtg<strong>är</strong>der.<br />

De an<strong>sv</strong>ariga hos Finansinspektionen börjar<br />

inse att den nyss genomförda marknadsmissbrukslagen<br />

måste rivas upp och ändras i<br />

betydande avsnitt. Redan i mars skrev in-<br />

scanpix<br />

spektionen till regeringen angående marknadsmissbruk<br />

och anmälningsskyldighet.<br />

Bland annat beg<strong>är</strong> man d<strong>är</strong> att regeringen<br />

ska överväga att ge Finansinspektionen<br />

muskler så att den kan bötesfälla finansiella<br />

aktörer i stället för att <strong>som</strong> nu bara överlämna<br />

<strong>är</strong>enden till Ekobrottsmyndigheten. Just<br />

det <strong>är</strong> den modell <strong>som</strong> EU i allt större utsträckning<br />

följer. Sverige har än så länge valt<br />

att stå utanför och regeringen har ännu inte<br />

<strong>sv</strong>arat på Finansinspektionens skrivelse.<br />

Finansinspektionen har i dag en för<strong>sv</strong>agad<br />

ställning jämfört med kollegorna Europa. Internt<br />

talar man på Finansinspektionen om<br />

att man har blivit en brevlåda. Det vill säga<br />

<strong>är</strong>enden <strong>som</strong> initieras på den självreglerande<br />

marknaden postas till Finansinspektionen<br />

för att vidareförmedlas till Ekobrottsmyndigheten.<br />

”i Längden går det inte att fortsätta så. Vi<br />

måste i större utsträckning göra <strong>som</strong> i övriga<br />

Europa”, säger en av de an<strong>sv</strong>ariga på Finansinspektionens<br />

rättsavdelning.<br />

Rättschefen, Joakim Schaas, nöjer sig med<br />

att konstatera att den <strong>sv</strong>enska modellen bör<br />

utv<strong>är</strong>deras.<br />

”Självklart ska vi följa EU-direktiven i Sverige.<br />

Vi ska ju också övervaka börsen. Men vi<br />

har sett negativa effekter av den nya lagen.<br />

Det <strong>är</strong> d<strong>är</strong>för vi vill ha en diskussion om Finansinspektionens<br />

roll bör st<strong>är</strong>kas.” n<br />

Pigg och vaken<br />

tills man<br />

kommer hem?<br />

Du känner dig kanske trött eller grusig i ögonen<br />

efter en hel dag på jobbet utan att förstå varför.<br />

Du upplever inte att du ser dåligt eller att du<br />

behöver glasögon. Men det kan vara fel. Även<br />

bra syn kan ge dig huvudv<strong>är</strong>k och göra dig<br />

onödigt trött. Synsam lanserar d<strong>är</strong>för ett nytt<br />

glas. Easy View hjälper ögonlinsen att slappna<br />

av. Spänningarna i ögonen minskar och ger<br />

dig ett avstressat seende utan någon längre<br />

tillvänjningsperiod.<br />

Till sist: Hade vi satt vår logotype på den h<strong>är</strong><br />

annonsen hade du förmodligen aldrig läst den,<br />

för du behöver ju inga glasögon...<br />

Kom in till oss på Synsam så berättar vi mer!

vasakronan n<strong>är</strong>mar<br />

sig försäljning,<br />

kanske får Håkan<br />

Bryngelson snart sin<br />

efterlängtade börs<br />

vd-titel. I så fall<br />

ställer han<br />

väl själv<br />

upp i bolagets<br />

nästa reklamfilm,<br />

utan att<br />

be Mikael<br />

Persbrandt dansa<br />

på receptionsdisken.<br />

Claes Dahlbäcks och<br />

Jan Carlzons intåg i<br />

Pooliareklamen<br />

öppnar för helt nya<br />

definitioner av direktörsrollen.<br />

Investors rekryteringsföretag<br />

Novare<br />

ger sig in i förlagsbranschen.<br />

N<strong>är</strong> konsulterna<br />

behövde en<br />

bok till en stor utländsk<br />

kund kändes<br />

den engelska managementlitteraturen<br />

lite tunn. Novare bekostade<br />

i stället en<br />

översättning av den<br />

<strong>sv</strong>enska boken ”Vinnande<br />

mentorskap”<br />

av Charlotta<br />

Wikström, tidigarekommunikationschef<br />

på Mannhei- <br />

mer Swartling.<br />

Den <br />

engelska titeln<br />

finns nu på Ekerlids<br />

Förlag.<br />

<br />

<br />

Nyemissioner och<br />

börsdyk<br />

– Ericsson <strong>är</strong> av<br />

samma riskfyllda<br />

virke <strong>som</strong> många<br />

bioteknikaktier<br />

Är Börje trogen<br />

sina ideal?<br />

Investors v<strong>är</strong>deökning i Ericsson sedan 1950 <strong>är</strong> noll kronor. För<br />

riskkapitalisten Börje Ekholm <strong>är</strong> raset ett stryptag på allt han tror på.<br />

vä r de t på h u v u däga r en Investors Ericsson-aktier<br />

har sjunkit till knappt 15 miljarder kronor – bara<br />

några futtiga miljoner mer än investeringens<br />

ingång<strong>sv</strong><strong>är</strong>de på 14,4 miljarder kronor. Investor<br />

har ägt Ericsson sedan 1950, men ökade<br />

investeringen kraftigt 2001 i aktiebytet med<br />

Wallenbergstiftelserna, <strong>som</strong> följdes av nyemissionen<br />

året d<strong>är</strong>på. För en n<strong>är</strong>mare 60årig<br />

investering i det <strong>som</strong> beskrivits <strong>som</strong><br />

en orubblig nationalklenod <strong>är</strong> det<br />

pinsamt att vara tillbaka på plus<br />

minus noll.<br />

Riktigt obehaglig <strong>är</strong> sitsen för<br />

en h<strong>är</strong>dad riskkapitalist <strong>som</strong> vd<br />

Börje Ekholm, tillika styrelseledamot<br />

i Ericsson, <strong>som</strong> nu utgör<br />

en mindre del av Investors<br />

portfölj än dess andra<br />

rysaraktie Astrazeneca. Att<br />

två av Investors tyngsta<br />

innehav går så uselt måste<br />

göra ont i hj<strong>är</strong>tat på en vd vars<br />

jordevandring <strong>är</strong> så intimt<br />

förknippad med finansiellt<br />

v<strong>är</strong>deskapande.<br />

Börje Ekholm startade<br />

själv Investor Growth Capital<br />

i slutet av 1990-talet och formade<br />

sin v<strong>är</strong>ldsbild i n<strong>är</strong>a samråd med<br />

EQT-chefen Conni Jonsson – en<br />

v<strong>är</strong>ldsbild <strong>som</strong> Ekholm präglat<br />

hela Investor med under sina<br />

två vd-år.<br />

Gambro har köpts ut från<br />

börsen, Husqvarna har skiljts<br />

från Electrolux, Atlas Copco<br />

har städats och k<strong>är</strong>ninnehav<br />

döpts om till k<strong>är</strong>ninvesteringar,<br />

för att understryka<br />

att hög avkastning på ett<br />

snabbrörligt kapital <strong>är</strong> heligare<br />

än traditioner. I Börje Ek-<br />

holm fick aktieägarna en riskkapitalhj<strong>är</strong>na i börsförpackning.<br />

Nu måste profeten visa vad han går för. Med<br />

tanke på Ericssons tyngd och obefintliga v<strong>är</strong>deskapande<br />

i portföljen måste Investor och Börje<br />

Ekholm leda utredningen av Ericssonproblemen.<br />

Andra aktieägare förväntar sig också ett<br />

Wallenbergarnas kapten tar kommandot.<br />

Till att börja med måste han klargöra hur den<br />

ofattbara informationsmissen var möjlig. Vilka<br />

fler katastrofer har Ericssonledningen<br />

utanför radarn, om de unnar sig en sådan<br />

dunderblunder i bedömningen av orderläget?<br />

Ericsson <strong>är</strong> det ultimata caset för en<br />

kreativ riskkapitalist <strong>som</strong> Börje Ekholm.<br />

Bolaget tjänar gott om pengar,<br />

hela 23 miljarder kronor hittills i år och<br />

bara 600 miljoner kronor sämre än första<br />

nio månaderna i fjol. Positionen<br />

<strong>som</strong> v<strong>är</strong>ldsledare på mobilsystem<br />

<strong>är</strong> intakt. Utmaningen<br />

framåt <strong>är</strong><br />

att driva fram det<br />

<strong>som</strong> fattades i<br />

tredje kvartalet:<br />

lönsamma kontrakt<br />

på uppgraderingar.<br />

Investor måste skapa fokus<br />

på produktutveckling och insk<strong>är</strong>pa<br />

bättre hantering av<br />

nya tillväxtmarknader d<strong>är</strong><br />

order tydligen varierar skoningslöst<br />

mellan kvartalen.<br />

Rätt vd <strong>är</strong> avgörande.<br />

Om aktiemarknaden inte kommer över sin<br />

Carl-Henric Svanberg-ilska måste han bytas ut.<br />

Börje Ekholm kan USA:s finan<strong>sv</strong><strong>är</strong>ld på sina fem<br />

fingrar och borde känna många lämpliga efterträdare.<br />

Om Investors riskkapitalshow ska bli trov<strong>är</strong>dig<br />

får rollbesättningen inte försummas. n<br />

”Ericsson <strong>är</strong> det ultimata caset för en kreativ<br />

riskkapitalist <strong>som</strong> Börje Ekholm”<br />

CeCIlIa aronsson ger varje torsdag VA:s syn på veckans viktigaste händelse.<br />

DOM<br />

VECKANS AFFÄRER<br />

kroniko r<br />

Tyck till om<br />

krönikan på nätet<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 19

V A D i r e k t<br />

”Utvecklingen i<br />

v<strong>är</strong>lden gynnar oss”<br />

N<strong>är</strong> Stockholmsbörsen skakade <strong>som</strong> v<strong>är</strong>st överraskade alfa Lavals Lars<br />

renström med en urstark kvartalsrapport. Den ökande rörelsemarginalen<br />

och starka tillväxten fick aktien att rusa med över 11 procent på en dag.<br />

av jan-eric öhman<br />

Förväntningarna var redan<br />

högt ställda n<strong>är</strong> Lars<br />

Renström i måndags klev<br />

upp i talarstolen för att tillkännage<br />

siffrorna för årets andra<br />

kvartal. Analytikerna förväntade<br />

sig ett resultat före skatt på 927<br />

miljoner kronor och en orderingång<br />

på 6,5 miljarder kronor, enligt<br />

SME Direkts prognossammanställning.<br />

Lars Renström infriade<br />

de högt ställda målen —<br />

och bjöd på flera positiva<br />

överraskningar. Resultatet uppgick<br />

till 1,2 miljarder kronor och<br />

orderingången slutade på 7,1 miljarder<br />

kronor.<br />

Du <strong>är</strong> ljuset i börsmörkret. Låter<br />

det väl högtidligt?<br />

”En aning. Men jag känner mig<br />

prima. Det <strong>är</strong> ett rekordkvartal<br />

<strong>som</strong> Alfa Laval levererar. Och<br />

allra mest nöjd <strong>är</strong> jag med att vi<br />

kan visa en rörelsemarginal på<br />

21 procent mot 15,8 jämfört med<br />

förra årets tredje kvartal.”<br />

vad har överraskat mest?<br />

”Orderingången har överträffat<br />

våra förväntningar under<br />

kvartalet och ökade med n<strong>är</strong>mare<br />

30 procent. Det <strong>är</strong> främst aff<strong>är</strong>ssegmentet<br />

Marin & Diesel<br />

<strong>som</strong> överraskat. De kinesiska<br />

skepp<strong>sv</strong>arven har fått många<br />

nya order, något <strong>som</strong> gynnat oss.<br />

Bara under det tredje kvartalet<br />

sålde vi för 500 miljoner kronor<br />

än vad vi förväntat. Hela aff<strong>är</strong><strong>som</strong>rådet<br />

omsatte 1,5 miljarder<br />

kronor det h<strong>är</strong> kvartalet. Rekord<br />

det också.”<br />

ni har också höjt de finansiella<br />

målen. ett av dem <strong>är</strong> rörelsemarginalen.<br />

vad <strong>är</strong> orsaken?<br />

”Styrelsen har tyckt att förut-<br />

20 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

VA-iNterVJUN<br />

Lars renström<br />

Född: 1951 i Umeå.<br />

Bor: I Lund, fritidshus i Båstad.<br />

karri<strong>är</strong>: Civilingenjör i kemi<br />

från KTH, ekonomiexamen<br />

från Stockholms universitet,<br />

Produktionschef Ericsson/ABB.<br />

Divisionschef Ericsson (telekabel)<br />

1992–1997, divisionschef<br />

Atlas Copco 1997–2000, vd<br />

Seco Tools 2000–2004, blev vd<br />

för Alfa Laval i oktober 2004.<br />

Fritid: Golf, cyklar och springer.<br />

throN uLLberg<br />

sättningarna har förändrats,<br />

marknaden <strong>är</strong> fortsatt stark och<br />

det måste aktieägarna få veta.<br />

2005 var målet en rörelsemarginal<br />

på 10–13 procent, sett över en<br />

konjunkturcykel. Förra året ändrades<br />

detta till 12–15 procent. I<br />

och med detta kvartal har det<br />

höjts till minst 15 procent. ”<br />

Då kan vi säga att superkonjunkturen<br />

består för lång tid framåt?<br />

”Tyv<strong>är</strong>r. Jag uttalar mig bara<br />

för nästa kvartal.”<br />

Du skriver i kvartalsrapporten<br />

om en ”strukturell ökning av efterfrågan”.<br />

vad menas?<br />

”Det <strong>är</strong> fyra faktorer <strong>som</strong> driver<br />

Alfa Laval. Det <strong>är</strong> globaliseringen<br />

<strong>som</strong> ökar antalet transporter<br />

och vi <strong>är</strong> stora inom transporter,<br />

främst då till sjöss.”<br />

Den andra faktorn?<br />

”Medelklassen blir större och<br />

större. Det <strong>är</strong> bara att titta på<br />

Kina, Indien och Ryssland. Och<br />

n<strong>är</strong> medelklassen omfattar fler<br />

kommer kraven på bättre infrastruktur<br />

och det ökar efterfrågan<br />

på våra produkter. Jag har ett<br />

exempel och det <strong>är</strong> Bric-länderna.<br />

I år kommer länderna att stå<br />

för drygt 20 procent av omsättningen,<br />

förra året var det 18 procent<br />

och för fem år sedan, 2002,<br />

stod Brasilien, Ryssland, Indien<br />

och Kina för 13 procent av vår totala<br />

omsättning.”<br />

Den tredje faktorn?<br />

”Miljöområdet expanderar<br />

snabbt. N<strong>är</strong> våra v<strong>är</strong>meväxlare<br />

sätts in minskar kolidioxiden<br />

drastiskt från anläggningarna.”<br />

h<strong>är</strong> behövs också ett exempel –<br />

vilket blir det?<br />

”Ta ett raffinaderi i USA <strong>som</strong>

kör med relativt gammal teknik.<br />

Om vi fick komma in med våra<br />

modernaste v<strong>är</strong>meväxlare skulle<br />

koldioxidutsläppen från ett enda<br />

raffinaderi minska med 30 000<br />

ton. Det skulle kunna jämföras<br />

med vad 15 000 bilar släpper ut<br />

om de kör<br />

1 000 mil om<br />

året.”<br />

Den fj<strong>är</strong>de<br />

faktorn?<br />

”De höga<br />

energipriserna.<br />

Och den<br />

allt högre efterfrågan<br />

på<br />

energi <strong>som</strong><br />

gör att företag<br />

och konsumenter<br />

söker<br />

e f f e k t i v a r e<br />

alternativ.”<br />

ni <strong>är</strong> ju underleverantör<br />

till nibes<br />

v<strong>är</strong>mepumpar<br />

och även<br />

andra tillverkare.<br />

har<br />

det m<strong>är</strong>kts<br />

att sålt f<strong>är</strong>re pumpar?<br />

”Givetvis. Men på lite längre<br />

sikt tror jag att nya kunder kommer.<br />

Det har med elpriserna att<br />

göra och de <strong>är</strong> relativt låga i dag.”<br />

någon annan missräkning?<br />

”Vi har m<strong>är</strong>kt av en minskad<br />

orderingång bland biobränsletillverkarna,<br />

främst i USA och då<br />

inom etanol. Majs har blivit dyrare<br />

samtidigt <strong>som</strong> kostnaderna<br />

för att bygga anläggningarna har<br />

ökat.”<br />

några av dina verkstadskollegor,<br />

bland annat SKF, har klagat på<br />

att kapaciteten slagit i taket och<br />

att det uppstått flera flaskhalsar<br />

i produktionen. Samma för dig?<br />

FöretAget<br />

Vd: Lars Renström<br />

Ordförande: Anders Narvinger<br />

Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de: 48 Mdr kr<br />

Största ägare: Tetra Laval 17,7 %,<br />

Barclays 5%, Fidelity 4,9<br />

siFFrorNA<br />

2006 2007p 2008p<br />

Oms, Mkr 19 802 24 096 26 174<br />

Res f skatt, Mkr 2 552 3 954 4 509<br />

Vinst/aktie, kr 15,1 25,28 28,87<br />

P/e 18 16,9 14,8<br />

”Det <strong>är</strong> inte<br />

enbart en baksida<br />

med dollarns<br />

nedgång. En stor<br />

del av vår produktion<br />

sker i<br />

Asien och deras<br />

valutor <strong>är</strong> dollarrelaterade”<br />

”Nej. Vi har haft några mindre<br />

problem utan att det har haft någon<br />

större påverkan för oss. Jag<br />

kan bara säga att allt <strong>är</strong> okej för<br />

vår del.”<br />

allt fler företag oroar sig och<br />

förlorar pengar på dollarraset –<br />

hur har ni klarat<br />

er hittills?<br />

”Vi känner<br />

ingen större<br />

oro. Det <strong>är</strong><br />

inte enbart<br />

en baksida<br />

med dollarns<br />

nedgång. Vi<br />

har en stor<br />

del av produktionen<br />

i<br />

Asien och<br />

deras valutor<br />

<strong>är</strong> dollarrelaterade,<br />

vilket<br />

inneb<strong>är</strong> att<br />

många av<br />

våra inköp<br />

blir billigare.<br />

D e s s u t o m<br />

har vi terminssäkrat<br />

stora delar<br />

av vår dollarexponering.”<br />

intet <strong>är</strong> er främmande. ni bygger<br />

och processtyr allt från skeppsindustrier<br />

till fabriker av Omega-<br />

3-kapslar. inga nya områden att<br />

lägga beslag på?<br />

”Det får framtiden visa. Vi kan<br />

väl få njuta den h<strong>är</strong> veckan åtminstone?”<br />

visst. Bara en sak till. Du var<br />

veckans profil i oktober 2004<br />

n<strong>är</strong> du började <strong>som</strong> vd för alfa<br />

Laval. Då sa du att du körde en<br />

blå volvo v70. Det gav signal om<br />

du inte var mycket för vidlyftigheter.<br />

vad kör du idag?<br />

”En Volvo S80, men lika blå den<br />

också. n<br />

<br />

<br />

<br />

BörskUrseN<br />

<br />

<br />

<br />

<br />

gULDKOrn. På ett år har Alfa<br />

Laval ökat med hela 90 procent.<br />

Bäst<br />

i klassen bland nordenfonderna.<br />

Nu fyller Simplicity Norden fem år.<br />

Simplicity Norden <strong>är</strong> sedan fondstart bästa nordenfond<br />

på marknaden, mätt i avkastning i sin kategori de<br />

senaste tre åren. Avkastningen de första fem åren <strong>är</strong><br />

+379% per 2007.09.24 (källa: Morningstar). Läs mer<br />

om Simplicity Norden på www.simplicity.se.<br />

Historisk avkastning <strong>är</strong> ingen garanti för framtida avkastning.<br />

De pengar <strong>som</strong> placeras i fonden kan både öka och minska i v<strong>är</strong>de<br />

och det <strong>är</strong> inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.<br />

Simplicity Norden<br />

Simplicitys fonder:<br />

+37%<br />

avkastning per år<br />

sedan fondstart.<br />

PPM: 484980<br />

Samtliga Simplicityfonder tillhör de mest framgångsrika på den<br />

<strong>sv</strong>enska fondmarknaden, mätt i avkastning i respektive kategori. Ett<br />

ledord för Simplicity <strong>är</strong> långsiktighet, ett annat disciplin. Fem aktiefonder<br />

förvaltas enligt en speciell och egenutvecklad placeringsmodell<br />

baserad på kvantitativ analys av v<strong>är</strong>ldens aktiemarknader. Simplicity<br />

letar inte efter underv<strong>är</strong>derade aktier, utan investerar enbart i dokumenterade<br />

vinnare. Läs mer om Simplicity på www.simplicity.se.<br />

Norden Nya Europa Asien Indien Afrika Likviditet<br />

Tel: 0340–61 10 30 | E-post: info@simplicity.se | www.simplicity.se

V A D i r e k t<br />

Skral<br />

utdelning.<br />

Handels har bara<br />

klarat en avkastning<br />

på 7 procent<br />

de senaste tio<br />

åren mot mot<br />

börsindex 8.<br />

Handels förvaltare<br />

klarar inte index<br />

Handelshögskolan i Stockholm laddar för den största<br />

nyemissionen i <strong>sv</strong>ensk universitetshistoria. Det behövs.<br />

De senaste åren har skolans förvaltning presterat<br />

sämre än börsindex. av CeCilia aronSSon<br />

Handelshögskolan har<br />

filmpremi<strong>är</strong> på biografen<br />

Skandia i Stockholm. I<br />

sammetsfåtöljerna framför<br />

reklamfilmen ”SSE The movie”<br />

(SSE står för Stockholm<br />

School of Economics) bänkar sig<br />

förväntansfulla studenter av<br />

mestadels yngre årgångar. Efteråt<br />

minglas det till<br />

fransk äppel­<br />

raggar pengar.<br />

Lars Bergman,<br />

rektor på<br />

Handels.<br />

22 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

cider, medan v<strong>är</strong>dar från studentkåren<br />

delar ut silverglatta broschyrer<br />

med inbjudan att investera.<br />

”Vem annars, om inte vi <strong>som</strong><br />

fått njuta av frukterna, ska bidra<br />

till Handels finansiering?” skriver<br />

Alectas vd Tomas Nicolin <strong>som</strong><br />

tog examen 1974.<br />

Målet <strong>är</strong> Att få in 800 miljoner<br />

kronor fram till Handelshögskolans<br />

100­årsjubileum i december<br />

2009 – 720 miljoner kronor från<br />

stiftelser och företag och 80 miljoner<br />

kronor från privatpersoner.<br />

”Vi har redan säkrat ett antal<br />

stora stiftelser under året och<br />

har ansökningar ute <strong>som</strong> beslutas<br />

i november och december,<br />

bland annat hos <strong>familj</strong>en Perssons<br />

stiftelse”, säger Handelshögskolans<br />

rektor Lars Bergman.<br />

Torsten & Ragnar Söderbergs stiftelser<br />

och Knut & Alice Wallenbergs<br />

stiftelse <strong>är</strong> trogna Handelsfinansi<strong>är</strong>er<br />

sedan skolan startade<br />

1909.<br />

Dessutom har Handels 22 företagspartner,<br />

d<strong>är</strong>ibland Ericsson,<br />

Industri Kapital och McKinsey,<br />

<strong>som</strong> redan åtar sig att donera<br />

700 000 kronor var per år. Ytterligare<br />

13 företag donerar 400 000<br />

kronor var per år och 82 företag<br />

donerar 150 000 kronor om året.<br />

De senaste åren redovisar Handels<br />

ytterligare donationer på<br />

cirka 1 miljon kronor om året<br />

från olika före detta studenter,<br />

förutom de 15 miljoner kronor<br />

<strong>som</strong> inflöt på insamlingsfesterna<br />

2004 och 2005.<br />

För 2007 HAr Handels budgeterat<br />

intäkter på 280 miljoner kronor.<br />

Nyemissionen kommer inte<br />

att förbrukas direkt utan förvaltas<br />

i den så kallade Handelshögskoleföreningen<br />

<strong>som</strong> i sin tur förser<br />

skolan med avkastningen på<br />

sina investeringar. De senaste<br />

åren står föreningens bidrag för<br />

ungef<strong>är</strong> en tredjedel av Handels<br />

budget. Staten <strong>är</strong> näst största finansi<strong>är</strong><br />

med 20 procent, följt av<br />

de spridda företagsdonationerna.<br />

I slutet av 2006 basade Handelshögskoleföreningen<br />

över 1,3 miljarder<br />

kronor, att jämföra med<br />

grundplåten på 800 000 kronor<br />

n<strong>är</strong> Handels startade 1909. Om<br />

nyemissionen går i lås kommer<br />

föreningens kapital att växa till<br />

2,1 miljarder kronor. Det inneb<strong>är</strong><br />

60 miljoner kronor mer till Handels<br />

i löpande intäkter per läsår,<br />

förutsatt att skolan fortsätter att<br />

få lika stora tillskott i förhållande<br />

till föreningens kapital.<br />

Men storleken på tillskottet beror<br />

naturligtvis på hur föreningen<br />

lyckas förvalta sitt kapital.<br />

Styrelseproffset Peggy Bruzelius<br />

<strong>är</strong> sedan 2001 ytterst an<strong>sv</strong>arig för<br />

förvaltningen <strong>som</strong> hon sköter i<br />

en placeringskommitté tillsammans<br />

med Investor­veteranen<br />

Claes Dahlbäck och finansmannen<br />

Fredrik Lundberg.<br />

Alla tre har själva gått på Handels.<br />

Peggy Bruzelius tog examen<br />

1971. På skolan träffade hon också<br />

sin man Jan. Sina första karri<strong>är</strong>steg<br />

gjorde hon <strong>som</strong> assistent till<br />

en Handelshögskoleprofessor<br />

och vid sidan om sina specifika<br />

uppdrag på Handels och i olika<br />

börsstyrelser <strong>är</strong> hon nu även styrelseordförande<br />

för Högskoleverket.<br />

Kanske <strong>är</strong> det hennes stora<br />

”N<strong>är</strong> Bruzelius blev skattmästare 2001 omplacerade<br />

hon huvuddelen av aktieportföljen till räntepapper”<br />

Mark eartHY/Scanpix

Mark eartHY/Scanpix<br />

Sitter på pengarna. Claes<br />

Dahlbäck, Fredrik Lundberg och<br />

Peggy Bruzelius utgör placeringskommmittén.<br />

delshögskoleföreningen<br />

beundran för den konservativa<br />

premi<strong>är</strong>ministern Margaret<br />

Thatcher <strong>som</strong> förklarar Peggy<br />

Bruzelius konservativa förvaltning<br />

av Handels pengar.<br />

N<strong>är</strong> Bruzelius BleV skattmästare<br />

2001 omplacerade hon huvuddelen<br />

av föreningens aktieportfölj<br />

till räntepapper, trots att<br />

det gav en dyr reaförlust på 198<br />

miljoner kronor. Hon sa också<br />

upp kontrakten med förvaltarna<br />

Handelsbanken, SEB och Nordea<br />

efter<strong>som</strong> de hade låtit Handelskapitalet<br />

dras med i det allmänna<br />

börsraset. Förvaltningen följde<br />

index med stor exponering<br />

mot Ericsson och uppblåsta ITaktier.<br />

”Med den höga exponeringen<br />

såg det inte så kul ut”, säger Peggy<br />

Bruzelius.<br />

Handelshögskoleföreningen<br />

förvaltar 40 procent av sitt kapital<br />

efter eget huvud och lämnar<br />

n klarar inte att slå index<br />

Budgeterade inkomster 2007<br />

Totalt: ca 280 Mkr<br />

Partnerföretag och<br />

privatpersoner 34 Mkr<br />

Staten 53 Mkr<br />

Externa forskningsanslag<br />

28 Mkr<br />

SSE MBAstiftelserna<br />

22 Mkr<br />

Övr. stiftelser 22 Mkr<br />

Div. servicefunkt. 20 Mkr<br />

Extern undervisning 11 Mkr<br />

Handelshögskoleföreningen 92 Mkr<br />

iDa ekLUnD/Scanpix<br />

n Fortfarande<br />

en elitskola<br />

l 13 821 studenter har tagit<br />

examen från Handelshögskolan<br />

i Stockholm sedan starten<br />

1909.<br />

l 1 av 10 sökande blir antagna.<br />

Cirka 90 procent har fått arbete<br />

inom tre månader efter examen.<br />

l 3 procent av alla civilekonomexamina<br />

och 19 procent av<br />

alla doktorsexamina i ekonomi<br />

2005 kom från Handels.<br />

60 procent till externa förvaltare.<br />

Vilka de <strong>är</strong> vill inte Peggy Bruzelius<br />

avslöja. Enligt VA:s källor<br />

har ett tungt kontrakt gått till<br />

Lancelot Asset Management, d<strong>är</strong><br />

Peggy Bruzelius själv <strong>är</strong> ordförande.<br />

”Jag vill inte kommentera det.<br />

Det enda jag kan säga om de externa<br />

förvaltarna <strong>är</strong> att de jobbar<br />

mot en absolutavkastningsreferens<br />

och får placera max 60 procent<br />

i aktier”, säger Peggy Bruzelius.<br />

Målet <strong>är</strong> att föreningens kapital<br />

ska avkasta minst 5 procent<br />

per år. De senaste tio åren <strong>är</strong> den<br />

genomsnittliga avkastningen 7<br />

procent, jämfört med drygt 8<br />

procent för Stockholmsbörsen.<br />

Slutsatsen <strong>är</strong> att Handelsföreningen<br />

klarar sig lite sämre n<strong>är</strong><br />

börsen går upp, men visar mindre<br />

förluster under börsnedgången<br />

<strong>som</strong>maren 2000 till <strong>som</strong>­<br />

Avkastning, procent<br />

Handelshögskoleföreningen OMX<br />

60<br />

50<br />

OMX<br />

årssnitt:<br />

40<br />

8,4%<br />

30<br />

20<br />

10<br />

0<br />

Handels,<br />

årssnitt:<br />

-10<br />

Avkastning<br />

7,1%<br />

-20 1998–2002: 30 juni.<br />

2006: 31 dec.<br />

(31 dec)<br />

-30<br />

-98 -99 -00 -01 -02 -03 -04 -05 -06<br />

imponerar inte. Avkastningen<br />

uppgår till 92 Mkr<br />

per år men skulle kunna<br />

vara högre.<br />

t<br />

+49%<br />

Simplicity Asiens avkastning under 2007.<br />

Simplicity Asiens fondportfölj innehåller just nu över<br />

200 aktier från 14 länder. Fonden, <strong>som</strong> startade den 30<br />

november 2006, har utvecklats väldigt starkt och tillhör<br />

de bäst avkastande fonderna i sin kategori. Sedan årsskiftet<br />

<strong>är</strong> avkastningen +49% per 2007.10.17. Läs mer<br />

om Simplicity Asien på www.simplicity.se.<br />

Historisk avkastning <strong>är</strong> ingen garanti för framtida avkastning.<br />

De pengar <strong>som</strong> placeras i fonden kan både öka och minska i v<strong>är</strong>de<br />

och det <strong>är</strong> inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.<br />

Simplicity Asien<br />

Simplicitys fonder:<br />

PPM: 602094<br />

Samtliga Simplicityfonder tillhör de mest framgångsrika på den<br />

<strong>sv</strong>enska fondmarknaden, mätt i avkastning i respektive kategori. Ett<br />

ledord för Simplicity <strong>är</strong> långsiktighet, ett annat disciplin. Fem aktiefonder<br />

förvaltas enligt en speciell och egenutvecklad placeringsmodell<br />

baserad på kvantitativ analys av v<strong>är</strong>ldens aktiemarknader. Simplicity<br />

letar inte efter underv<strong>är</strong>derade aktier, utan investerar enbart i dokumenterade<br />

vinnare. Läs mer om Simplicity på www.simplicity.se.<br />

Norden Nya Europa Asien Indien Afrika Likviditet<br />

Tel: 0340–61 10 30 | E-post: info@simplicity.se | www.simplicity.se

t<br />

V A D i r e k t<br />

maren 2003. Det avspeglar ett<br />

lägre risktagande i portföljen.<br />

Ericsson finns till exempel inte<br />

längre med i föreningens egen<br />

aktieportfölj.<br />

”Vi har haft ett resonemang<br />

och plockat ut 15 till 18 företag<br />

<strong>som</strong> vi anser <strong>är</strong> stabila över lång<br />

tid. Det <strong>är</strong> inte baserat på indexvikt<br />

utan på den kunskap vi har<br />

om bolagen”, säger Peggy Bruzelius.<br />

Ska Handelshögskoleföreningen<br />

fortsätta med förvaltningen på<br />

samma sätt efter nyemissionen?<br />

”Det <strong>är</strong> rätt mycket upp till donatorerna.<br />

Någon skulle kunna<br />

säga att de vill donera ett s<strong>är</strong>skilt<br />

belopp för att rusta upp fastigheten.<br />

Då går de inte in i föreningen”,<br />

säger Peggy Bruzelius.<br />

2006 rankades Handels <strong>som</strong><br />

nummer 8 av 35 europeiska civilekonomutbildningar,<br />

enligt Financial<br />

Times.<br />

”Målet <strong>är</strong> att tillhöra topp tre.<br />

Det <strong>är</strong> omöjligt att nå om vi inte<br />

attraherar internationella studenter”,<br />

säger Lars Bergman.<br />

Avkastningen på nyemissionen<br />

ska gå till att marknadsföra<br />

före-<br />

ningS-<br />

toppen.<br />

Carl-<br />

Johan<br />

Bonnier,<br />

Anders<br />

Nyrén,<br />

Jacob<br />

Wallenberg,<br />

Lisbet<br />

Rausing,<br />

Per-Olof<br />

Söderberg,<br />

Erik Åsbrink.<br />

Michael<br />

Storåkers,<br />

nedan,<br />

sitter i<br />

direk-<br />

tio-<br />

nen.<br />

sig mot studenter, utbilda och<br />

nyanställa l<strong>är</strong>are med högre löner,<br />

samt rusta upp lokalerna.<br />

DIN IT-PARTNER<br />

Produkter och tjänster till ditt nätverk<br />

Med Carl Lamm <strong>som</strong> IT-partner garanteras du hög<br />

kvalitet, snabb service och personlig support på<br />

allt från skrivare till nätverk. Vi ger dig <strong>som</strong> kund<br />

möjlighet att välja den ”helhet” <strong>som</strong> passar dig bäst.<br />

FÖRSÄLJNING | UTBILDNING | SERVICE | SUPPORT<br />

Läs mer om vårt totala erbjudande på www.carllamm.se<br />

eller ring oss på 020-32 11 11.<br />

Scanpix, peter jönSSon, Micke bergStröM<br />

Handels har 40 professorer <strong>som</strong><br />

tjänar 60 000 kronor i månaden i<br />

genomsnitt.<br />

”Ska vi kunna rekrytera framgångsrikt<br />

måste vi upp emot<br />

100 000 kronor i månaden”, säger<br />

Lars Bergman.<br />

2003 Fick HANDels avbryta en<br />

planerad insamlingskampanj,<br />

på grund av mörka utsikter att<br />

locka donatorer. Handelshögskoleföreningen<br />

hade haft dålig avkastning<br />

under flera år och skolans<br />

vidareutbildning gick med<br />

stora underskott.<br />

”Nu har vi ordning på vår<br />

ekonomi och efter de senaste<br />

årens stora aktieutdelningar<br />

har <strong>sv</strong>enska stiftelser<br />

gott om pengar. På så<br />

sätt <strong>är</strong> läget för insamlingen<br />

mycket bättre<br />

nu”, säger<br />

Lars Bergman.<br />

Peggy Bruzelius<br />

och<br />

Claes Dahlbäck<br />

<strong>är</strong> kampanjens<br />

främsta<br />

Scanpix<br />

ciceroner. Så fort de åker på något<br />

av sina styrelsemöten, eller<br />

träffar någon av skolans 13 000<br />

utexaminerade studenter och deras<br />

arbetsgivare, snackas det<br />

Handels mellan de ordinarie mötespunkterna.<br />

”Min son gick ut Handels i våras.<br />

Han har fått ett hyfsat bra<br />

jobb och ger en tusenlapp. Många<br />

av hans kompisar resonerar likadant.<br />

Det <strong>är</strong> var och en efter förmåga”,<br />

säger Peggy Bruzelius.<br />

kommer donatorerna att få en<br />

plakett i aulan?<br />

”Det kommer att markeras.<br />

Vi har inte bestämt<br />

hur, men det <strong>som</strong> omedelbart<br />

händer <strong>är</strong> att man<br />

får ett brev från mig<br />

<strong>som</strong> tackar för bidraget.<br />

Vi har också en<br />

del donatorer <strong>som</strong><br />

inte vill synas”,<br />

säger Lars<br />

Bergman. n<br />

glad<br />

donator.<br />

Handelsstudenten<br />

Tomas Nicolin.

V A u t l A n d<br />

nu sk<strong>är</strong>per<br />

iMF tonen<br />

Det behövs en ökad kontroll av den<br />

internationella finansindustrin, fastslog<br />

iMF vid årsmötet i Washington i<br />

helgen. nya, komplicerade produkter<br />

har ökat riskerna för den globala<br />

ekonomin. Av bengt ericson<br />

de t k a nsk e k r ävs en<br />

nykom l i ng för att man<br />

ska få höra klarspråk.<br />

Vid en presskonferens<br />

under helgens IMF-möte erkände<br />

Italiens ekonomi- och finansminister<br />

Tommaso Padoa-Schioppa<br />

att han faktiskt <strong>är</strong> ganska bekymrad<br />

över utvecklingen på<br />

v<strong>är</strong>ldens finansmarknader. Även<br />

om ett antal centralbanker hittills<br />

har kunnat gripa in på ett<br />

framgångsrikt sätt, har det avslöjats<br />

ett antal problem ”<strong>som</strong> kan<br />

gå djupare än de specifika händelser<br />

<strong>som</strong> utlöst oron”, sade<br />

han.<br />

PAdoA-SchioPPA uttAlAdE sig<br />

i egenskap av nyvald ordförande<br />

för IMFC (International Monetary<br />

and Finance Committe), ett uppdrag<br />

<strong>som</strong> under n<strong>är</strong>a tio år har<br />

innehafts av brittiske finansministern<br />

Gordon Brown, innan<br />

26 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

europA i toppen.<br />

Italienska finansministern<br />

Padoa­<br />

Schioppa tog IMFklubban<br />

framför<br />

näsan på sin<br />

indiske kollega<br />

Chidambaram.<br />

han upphöjdes<br />

till premi<strong>är</strong>minister.<br />

Inför<br />

helgens möte<br />

hade många<br />

trott att posten<br />

skulle besättas av Indiens finansminister<br />

Palaniappan Chidambaram.<br />

Det skulle ha gett en signal<br />

från den rika v<strong>är</strong>lden om ett ökat<br />

inflytande för utvecklingsländerna.<br />

Ordningen blev dock den<br />

gamla vanliga. Av tradition <strong>är</strong><br />

det en amerikan <strong>som</strong> rattar<br />

V<strong>är</strong>ldsbanken, medan en europé<br />

sköter systerorganisationen<br />

IMF.<br />

Vid presskonferensen pläderade<br />

italienaren, inte utan dramatik,<br />

för en ökad övervakning av<br />

v<strong>är</strong>ldens stora, finansiella institutioner.<br />

”Inom de finansiella systemen<br />

finns utvecklingstrender <strong>som</strong><br />

reuters/scanpix<br />

påminner om andarna <strong>som</strong> har<br />

släppts ut ur flaskan. De <strong>är</strong> <strong>sv</strong>åra<br />

att följa och <strong>sv</strong>åra att förstå”, sade<br />

han. ”Det finns ett klart behov av<br />

övervakande organisationer,<br />

också för de finansiella institutioner<br />

<strong>som</strong> skapar de h<strong>är</strong> nya instrumenten.<br />

Vi måste få en bättre<br />

förståelse av vad deras produkter<br />

ställer till med på marknaden.”<br />

trotS Att dEn senaste turbulensen<br />

väntas få en viss dämpande<br />

effekt på v<strong>är</strong>ldsekonomin i<br />

det korta perspektivet <strong>är</strong> dock<br />

IMFC:s grundton positiv. Fundamenta<br />

ser bra ut, exempelvis i<br />

form av en fortsatt robust tillväxt<br />

i utvecklingsländerna, heter<br />

det. Prognosen <strong>är</strong> att tillväxten<br />

på global basis bara kommer<br />

att sjunka marginellt, från 5,2<br />

procent år 2007 till 4,8 procent<br />

2008.<br />

Enligt iMfc bör v<strong>är</strong>ldens centralbanker<br />

fortsätta med att fokusera<br />

på prisstabilitet, med ett<br />

vaksamt öga på inflationsdrivande<br />

faktorer <strong>som</strong> stigande<br />

mat-, olje- och råvarupriser.<br />

Beträffande globala obalanser<br />

vill man gå vidare med att implementera<br />

den policyplan <strong>som</strong><br />

fastställdes vid IMFC:s vårmöte.<br />

Den illustrerar också spännvidden<br />

mellan de problemställningar<br />

<strong>som</strong> v<strong>är</strong>ldens finansministrar<br />

har att hantera. I USA gäller det<br />

alltså att öka det nationella (och<br />

urusla) sparandet, i Europa att,<br />

via nya reformer, få fart på tillväxten<br />

och i Asien att stimulera<br />

den inhemska efterfrågan, kort<br />

sagt få folk att spara lite mindre.<br />

En AnnAn viktig fråga <strong>som</strong> diskuterades<br />

i Washington var följetongen<br />

om att ge utvecklingsländerna,<br />

s<strong>är</strong>skilt de snabbväxande<br />

ekonomierna, ett ökat inflytande<br />

i IMF. Det har länge stått klart att<br />

nuvarande rösträttsregler, baserade<br />

på ett komplicerat kvotsystem,<br />

måste reformeras. Förra året<br />

resulterade det i att de fyra mest<br />

underrepresenterade länderna –<br />

Kina, Sydkorea, Mexiko och Turkiet<br />

– på stående fot tillerkändes<br />

en ökad röststyrka.<br />

Nu ska man gå vidare med den<br />

processen och ett f<strong>är</strong>digt reformpaket<br />

kommer att presenteras i<br />

april, för att kunna spikas vid<br />

nästa årsmöte <strong>som</strong> hålls i oktober<br />

2008. n<br />

Kina bygger<br />

rekordbroar<br />

KinA har det senaste decenniet<br />

byggt tre av v<strong>är</strong>ldens tio längsta<br />

hängbroar och kommer snart att<br />

få in ytterligare<br />

två på topp tiolistan.<br />

Xihoumen<br />

Zhoushan Island<br />

Bridge blir 1 650<br />

meter och Yangluo<br />

Bridge 1 280<br />

meter.<br />

Allra längst <strong>är</strong><br />

hängbron i japanska<br />

Kobe på 1 991<br />

meter och tvåa<br />

kommer Stora<br />

Bältbron på<br />

1 624 meter.<br />

(Forbes)<br />

scanpix<br />

reKordbron. Längsta<br />

hängbron finns fortfarande<br />

i Kobe i Japan.<br />

86%<br />

av islänningarna använder internet.<br />

Svenskarna <strong>är</strong> Eu-tvåa med<br />

76 procent och Portugal trea med<br />

74 procent.<br />

Franskt fiasko<br />

för godstrafik<br />

scanpix<br />

dEt frAnSKA j<strong>är</strong>nvägsbolaget<br />

SNCF har fler bekymmer än<br />

personalens 24-timmarsstrejk i<br />

förra veckan. Bolaget tappar<br />

stort på godsmarknaden, till<br />

skillnad från grannlandet<br />

Tyskland, d<strong>är</strong> god<strong>sv</strong>olymerna<br />

på tåg ökat snabbt de senaste<br />

åren.<br />

År 2000 transporterade statsägda<br />

SNCF:s fraktbolag 55 miljarder<br />

ton gods. I år räknar man<br />

med att volymen fallit ner till 41<br />

miljarder ton. Detta trots storsatsningar<br />

med bland annat 700<br />

nyinköpta lok och EU-stöd från<br />

Bryssel på 13 miljarder.<br />

(Le Monde)<br />

grön Flopp.<br />

Trots storsatsningar<br />

minskar den<br />

franska godstrafiken.

Sv ensk a East Capital<br />

har gjort succé <strong>som</strong><br />

framgångsrik förvaltare<br />

av Östeuropafonder.<br />

Nu ska bolaget utnyttja<br />

sitt starka<br />

varum<strong>är</strong>ke och goda rykte<br />

genom att för första<br />

gången locka kapital från<br />

aktiemarknaden. Ett nybildat<br />

bolag, East Capital Explorer,<br />

ska dra in mellan 2,4 och 4,3 miljarder<br />

kronor i en gigantisk nyemission.<br />

Pengarna ska i första<br />

hand investeras i onoterade bolag,<br />

så kallade private equity. Sedan<br />

tidigare finns två bolag med<br />

liknande inriktning på Stockholmsbörsen,<br />

Varyag och Vostok<br />

Nafta Investment. D<strong>är</strong>med har det<br />

paradoxalt nog blivit enklare för<br />

en <strong>sv</strong>ensk aktiesparare att investera<br />

i ryska än i <strong>sv</strong>enska onoterade<br />

bolag.<br />

Motivet bakom emissionen<br />

och bildandet av East Capital Ex-<br />

30 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se<br />

A N A L Y S & B ö r S<br />

Raka spåret<br />

österut<br />

East Capitals tioåriga framgångar i<br />

Östeuropa <strong>är</strong> ett starkt argument för<br />

att teckna aktier i nybildade East<br />

Capital Explorer. Av Pontus Herin<br />

plorer <strong>är</strong> att göra det möjligt för<br />

nya investerare att indirekt investera<br />

i några av East Capitals<br />

annars <strong>sv</strong>åråtkomliga fonder.<br />

K<strong>är</strong>nan <strong>är</strong> traditionella<br />

aktiefonder, inriktade på<br />

olika regioner. Både institutioner<br />

och privatpersoner<br />

finns bland kunderna.<br />

D<strong>är</strong>utöver har East Capital<br />

lanserat renodlade private<br />

equity-fonder och så kallade beringfonder<br />

<strong>som</strong> blandar onoterade<br />

och börsnoterade bolag. Bolaget<br />

lanserar också kontinuerligt<br />

fonder <strong>som</strong> <strong>är</strong> inriktade mot specifika<br />

branscher, till exempel<br />

kraftindustrin. I de h<strong>är</strong> fonderna<br />

<strong>är</strong> minsta insatsen 450 000 kronor,<br />

dessutom <strong>är</strong> inlåsningstiderna<br />

långa vilket gör att de i första<br />

hand <strong>är</strong> riktade mot institutioner.<br />

Det NYA BoLAget <strong>som</strong> sätts på<br />

börsen ska främst lägga pengarna<br />

i några av de h<strong>är</strong> <strong>sv</strong>åråtkomli-<br />

ny mArknAd.<br />

Onoterade<br />

ryska bolag på<br />

<strong>sv</strong>enska börsen.<br />

ga fonderna, <strong>som</strong> d<strong>är</strong>med indirekt<br />

öppnas upp för privatpersoner.<br />

Men det öppnar också upp<br />

dem för flera institutioner <strong>som</strong><br />

har ett regelverk <strong>som</strong> hindrar<br />

dem från att investera direkt.<br />

Enligt prospektet kommer<br />

runt 40–50 procent av kapitaltillskottet<br />

från introduktionen<br />

omgående att investeras i ett par<br />

av de h<strong>är</strong> fonderna.<br />

East Capitals investeringsteam<br />

DeNIS SINYakov/ScaNpIx

har nämligen identifierat flera<br />

nya investeringar i framför allt<br />

onoterade bolag <strong>som</strong> motiverar<br />

att fonderna fylls på med nytt kapital.<br />

Den övriga delen ska East<br />

Capital Explorer fortsätta att in-<br />

vestera i fonderna,<br />

men även direkt i minoritetsposter<br />

i onoterade<br />

bolag. Målet <strong>är</strong><br />

att vara fullinvesterade<br />

inom 18 månader.<br />

ett ANNAt troLigt syfte med<br />

börsnoteringen, <strong>som</strong> bolaget talar<br />

tyst om, <strong>är</strong> att det <strong>är</strong> en lysande<br />

aff<strong>är</strong> för East Capitals ägare,<br />

det vill säga ett antal partner.<br />

Till skillnad mot en vanlig investerare<br />

kommer inte börsbolaget<br />

att plocka ut pengarna ur fonderna<br />

utan de ligger d<strong>är</strong> tills fonden<br />

löses upp.<br />

Det ger givetvis en stabil och<br />

hög intäkt. Bolaget tar ut en förvaltningsavgift<br />

på 2 procent i<br />

sina private equity- och beringsfonder,<br />

samt en resultatbaserad<br />

ersättning.<br />

Antag att emissionen i East Capital<br />

Explorer blir fulltecknad<br />

och att 3 miljarder kronor kommer<br />

att investeras i fonderna. Det<br />

ger partnerägda East Capital 60<br />

miljoner kronor i intäkter per år,<br />

oräknat en prestationsbaserad<br />

intäkt. D<strong>är</strong>med höjs v<strong>är</strong>det på<br />

hela East Capital med runt en<br />

halv miljard kronor i ett slag.<br />

Enligt det nya bolagets konstruktion<br />

ska det använda East<br />

Capitals befintliga organisation<br />

för att hitta nya investeringar.<br />

Bolagets investerarteam täcker i<br />

princip alla länder i forna Sovjet,<br />

Balkan, Baltikum, Centralasien<br />

och centrala Östeuropa. Men den<br />

viktigaste marknaden <strong>är</strong> den<br />

ryska, enligt prospektet ska<br />

drygt 50 procent av kapitalet från<br />

nyemissionen investeras h<strong>är</strong>.<br />

D<strong>är</strong>efter följer Ukraina, Kazakstan,<br />

Rumänien och Serbien.<br />

eASt CApitALS grundidé har<br />

länge varit att investera inom<br />

branscher <strong>som</strong> <strong>är</strong> outvecklade<br />

och <strong>som</strong> gynnas av en snabbt<br />

ökad privat konsumtion och levnadsstandard<br />

i de h<strong>är</strong> länderna.<br />

Riskerna på de h<strong>är</strong> marknaderna<br />

<strong>är</strong> stora och viktiga att ta hänsyn<br />

till för en investering i East<br />

Capital Explorer. Det handlar<br />

bland annat om en omständlig<br />

byråkrati, utbredd korruption<br />

a k t i eanalys<br />

Börstips varje<br />

dag på nätet<br />

StIg-göraN NIlSSoN<br />

samt nyckfull politisk regim<br />

<strong>som</strong> bland annat har ökat den<br />

statliga kontrollen över naturtillgångar<br />

(Ryssland). För East<br />

Capital Explorers del <strong>är</strong> även det<br />

<strong>sv</strong>aga rättssystemet en stor risk.<br />

Det finns otaliga exempel<br />

i bland annat<br />

Ryssland på hur minoritetsägare<br />

blivit<br />

lurade och inte kunnat<br />

luta sig mot sin äganderätt.<br />

Utvecklingen går dock snabbt åt<br />

rätt håll.<br />

En annan risk <strong>är</strong> att det kan<br />

uppstå intressekonflikter mellan<br />

det börsnoterade East Capital<br />

Explorer och de fonder <strong>som</strong> de<br />

kommer att lägga pengarna i. Efter<strong>som</strong><br />

investeringsbesluten tas<br />

av samma människor finns det<br />

en uppenbar risk att de lägger<br />

attraktiva investeringar d<strong>är</strong> det<br />

mest gynnar dem själva.<br />

ett ANNAt potentiellt problem<br />

kan uppstå om ett bolag samägs<br />

av någon fond av det börsnoterade<br />

bolaget. För en part kan det<br />

tidsmässigt vara en bra idé att<br />

sälja bolaget, samtidigt <strong>som</strong> det<br />

<strong>är</strong> dåligt för den andra parten.<br />

Bolaget uppm<strong>är</strong>ksammar de<br />

h<strong>är</strong> potentiella intressekonflikterna<br />

i prospektet och pekar på<br />

”policy” för att förhindra det<br />

eAst cAPitAl<br />

exPlorer<br />

teCkNA<br />

Tio års imponerande historia.<br />

poteNtiAL<br />

Marknaden för onoterade<br />

bolag <strong>är</strong> i sin linda.<br />

riSk<br />

Aktien kommer att vara<br />

beroende av börsutvecklingen<br />

främst i Ryssland.<br />

BoLAget i korthet<br />

Gert Tiivas,<br />

vd East Capital<br />

Explorer.<br />

Vd: Gert Tiivas.<br />

Ordförande:<br />

Paul Bergqvist.<br />

Emissionsstorlek:<br />

2,4–4,3 mdr kr.<br />

Anmälningsperiod:<br />

15 okt–5 nov.<br />

Första dag för<br />

handel: 9 nov 2007.<br />

Lista: OMX Mid Cap.<br />

Försäljningspris:<br />

100 kronor/aktie.<br />

Bank: Carnegie, Citi,<br />

Morgan Stanley.<br />

t<br />

B ö r S S N A C k<br />

Minns var ni läste det först…<br />

V<br />

eck a ns ”vad var det vi sa”-lista kan göras lång men vi<br />

nöjer oss med de mest uppenbara. Vår njug-<br />

ga inställning till Ericsson-aktien naturligt-<br />

vis, <strong>som</strong> vi dessutom upprepade i förra veckan<br />

men <strong>som</strong> Carl-Henrik Svanberg hann förekomma<br />

med sin vinstvarning på grund av vår pressläggningstid.<br />

sä k er hetsför e tage t Cashguard <strong>som</strong> justerade ned prognosen<br />

för aff<strong>är</strong><strong>som</strong>rådet CIT/ATM rejält i förra veckan var<br />

I vi också tidigt på bollen. I en säljanalys en vecka tidigare<br />

skrev vi att bolagets prognos för just den h<strong>är</strong> delen var väl<br />

optimistisk. Det <strong>som</strong> gör läget extra känsligt för Cashguard<br />

<strong>är</strong> att de planerar att sälja ut just det aff<strong>är</strong><strong>som</strong>rådet, alternativt<br />

knoppa av och sätta det på börsen. I våras satte analytiker<br />

ett v<strong>är</strong>de på runt en miljard kronor för den delen, vilket<br />

mot<strong>sv</strong>arade hela Cashguards bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de. Vår bedömning <strong>är</strong><br />

att v<strong>är</strong>det i dag ligger runt hälften i bästa fall. Cashguards<br />

problem <strong>är</strong> långt ifrån över och kursfallet <strong>är</strong> befogat.<br />

D<br />

e t h a r <strong>som</strong> vä n tat blivit allt <strong>sv</strong>ettigare för Hans Stråberg<br />

att kränga kyl och frys. Men det <strong>är</strong> den europeiska<br />

marknaden <strong>som</strong> <strong>är</strong> Electrolux stora bekymmer fortfaran-<br />

de. USA tuffar på bra, än så länge. Årets stora produktlanseringskampanj<br />

i Europa ser ut att sluta i totalt fiasko.<br />

Electrolux har helt enkelt fortfarande för höga<br />

kostnader, all flytt till låglöneländer till trots.<br />

Oroväckande <strong>är</strong> också att bolaget ser en avmattning<br />

i efterfrågan i bland annat Tyskland. USA<br />

d<strong>är</strong>emot ser fortsatt bra ut så h<strong>är</strong> långt. Electrolux<br />

knaprar marknadsandelar och har blygsam<br />

exponering mot nybyggandet. Men vd Hans Stråberg flaggar<br />

i rapporten för att en fortsatt för<strong>sv</strong>agad USA-marknad ökar<br />

osäkerheten också för Electrolux. De fortsatt stigande råvarukostnaderna<br />

<strong>är</strong> också en tuff börda för ett konsumentvarubolag<br />

<strong>som</strong> Electrolux <strong>som</strong> inte lika snabbt och enkelt<br />

kan vältra över sådana kostnader på kunderna <strong>som</strong> mer industriinriktade<br />

bolag. Sammantaget ser<br />

det allt annat än ljust ut för vitvarujät-<br />

ten framöver.<br />

R<br />

e a dsof t rosa r inte marknaden.<br />

Programvarubolaget rapporterade<br />

förlust för tredje kvartalet. Readsoft<br />

tillhör det d<strong>är</strong> gänget <strong>som</strong> alltid tett sig<br />

så lovande. Ett IT-bolag med starka<br />

marknadspositioner i ett branschsegment<br />

<strong>som</strong> växer snabbt. Men det har<br />

likafullt varit ack så <strong>sv</strong>årt att få fart på<br />

BörS-<br />

BLogg<br />

kommentarer<br />

och analyser<br />

från VA:s börsredaktion<br />

varje<br />

dag på ekonominyheterna.se<br />

försäljningen av Readsofts dokumenthanteringssystem. Det<br />

senaste året har bolaget biffat upp marknads- och försäljningsorganisationen<br />

för att råda bot på detta. Och visst har<br />

det blivit lite bättre drag. Men då tjänar å andra sidan bolaget<br />

inga pengar. Visst har Readsoft flaggat för att årets marknadsinvesteringar<br />

ska tynga lönsamheten. Men det <strong>är</strong> fortfarande<br />

upp till bevis att bolaget kan få upp en acceptabel uthållig<br />

tillväxtnivå. Som det programvarubolag det <strong>är</strong> ska sedan<br />

Readsofts tillväxt i princip rinna rakt ner till sista<br />

raden. Men det d<strong>är</strong> har vi inte heller sett mycket av än så<br />

länge. Readsoft <strong>är</strong> långt ifrån så lovande i dag att aktien<br />

lockar till köp.<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 31

t<br />

V A D i r e k t ANALYS<br />

”med runt 50 miljarder kronor i förvaltat kapital <strong>är</strong> det i dag<br />

v<strong>är</strong>ldens största oberoende investerare i östeuropa”<br />

samt det faktum att nyckelpersoner<br />

inom East Capital kommer<br />

att äga runt 4 procent av aktierna<br />

i det nya bolaget.<br />

Men avgörande <strong>är</strong> vad man tror<br />

om ekonomierna i öst, hur v<strong>är</strong>deringen<br />

av onoterade bolag förändras<br />

samt – framför allt – om man<br />

tror på bolagets ledning och rådgivare.<br />

Flera bedömare menar att det<br />

största hotet mot den ryska ekonomin<br />

<strong>är</strong> överhettning och hög<br />

inflation. I fjol låg den på knappt<br />

10 procent. Men efter<strong>som</strong> den<br />

ryska ekonomin växer så snabbt<br />

och även investeringarna ökar<br />

slukas nya pengar. Dessutom<br />

st<strong>är</strong>ks rubeln kontinuerligt vilket<br />

också dämpar inflationen.<br />

ett Större hot <strong>är</strong> den ryska<br />

ekonomins stora beroende av<br />

höga råvarupriser. En nedgång,<br />

inte minst av oljepriset, skulle<br />

slå mot alla sektorer, även de <strong>som</strong><br />

bygger på inhemsk konsumtion<br />

n mest banker<br />

Andel Av eAST CAPiTAl eXPlOrerS<br />

inveSTerinGAr<br />

Finans<br />

35%<br />

Kraft 25%<br />

Detaljhandel<br />

15%<br />

Övrigt 15%<br />

Fastighet<br />

10%<br />

konsumtionsyrA. Grundstrategin<br />

<strong>är</strong> att investera i branscher<br />

inom privat konsumtion.<br />

och <strong>som</strong> East Capital alltså <strong>är</strong> inriktat<br />

mot.<br />

Marknaden för onoterade bolag<br />

har i många år varit jungfrulig<br />

mark i Ryssland med låga v<strong>är</strong>deringar<br />

och begränsad konkurrens<br />

om bolagen. Det börjar ändras,<br />

bättre ledningar i bolagen<br />

och bättre avyttringsmöjligheter<br />

har lockat flera stora riskkapitalbolag<br />

österut vilket lett till högre<br />

priser på bolagen. Men det <strong>är</strong><br />

5161 227x135 <strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>er No12 Image 13.3.2007 8:32 Uhr Seite 1<br />

fortfarande från en låg nivå. I fjol<br />

gjordes till exempel private equity-aff<strong>är</strong>er<br />

för ungef<strong>är</strong> 21 miljarder<br />

dollar i Ryssland och centrala<br />

Östeuropa. Det <strong>är</strong> till och med en<br />

lägre nivå än i Sverige.<br />

Men det största skälet att teckna<br />

sig för aktier i bolaget <strong>är</strong> East<br />

Capitals gedigna track record.<br />

Fondbolaget firar 10-årsjubileum<br />

i år. Med runt 50 miljarder kronor<br />

i förvaltat kapital <strong>är</strong> det i dag<br />

v<strong>är</strong>ldens största oberoende investerare<br />

i Östeuropa.<br />

Bolagets strategi har varit att<br />

vara på plats, ligga n<strong>är</strong>a bolagen<br />

med devisen att högre kostnader<br />

för förvaltning ska betala sig. I<br />

dag har man 150 anställda, varav<br />

29 <strong>är</strong> investeringsrådgivare.<br />

Det <strong>är</strong> nog ingen <strong>som</strong> ifrågasätter<br />

den h<strong>är</strong> strategin i dag. Såväl<br />

East Capitals publika aktiefonder<br />

<strong>som</strong> deras private equity- och<br />

beringfonder slår år efter år alla<br />

jämförelseindex. Att ha tillgång<br />

till det h<strong>är</strong> investerarteamet <strong>är</strong><br />

den största anledningen till att<br />

tro på börsnykomlingen.<br />

Vår rekommeNDAtioN <strong>är</strong> att<br />

teckna. Vi <strong>är</strong> även positiva till<br />

Varyag Resources och Vostok<br />

Nafta Investment, men jämfört<br />

med de bolagen <strong>är</strong> East Capital<br />

Explorer mer intressant på grund<br />

av sin inriktning på konsumentn<strong>är</strong>a<br />

branscher, sitt breda geografiska<br />

fokus samt erkänt skickliga<br />

investeringsteam.<br />

Trots storleken på emissionen<br />

tror vi att den blir fulltecknad<br />

vilket skulle tala för en initial<br />

uppgång av aktien. På medellång<br />

sikt kommer aktien att styras av<br />

det allmänna klimatet kring den<br />

ryska ekonomin och den ryska<br />

börsen, först på längre av hur de<br />

underliggande investeringarna<br />

utvecklas.<br />

Så den mindre riskbenägna<br />

kan lika g<strong>är</strong>na vänta med att<br />

köpa aktien till dess. n<br />

Det finns inga<br />

gränser för<br />

schweizisk kvalitet:<br />

Pålitliga, globala<br />

försändelser<br />

med Swiss Post.<br />

Swiss Post International Sweden står<br />

för precision, innovation och hög<br />

kvalitet.Vårt allsidiga utbud inneb<strong>är</strong><br />

att vi <strong>är</strong> en kompetent partner n<strong>är</strong> det<br />

gäller globala försändelser av din<br />

dagliga post, direktreklam, tidningar,<br />

tidskrifter och småartiklar. För ytterligare<br />

information ring 020-190 25 00 eller<br />

gå in på www.swisspost.se

V a d i r e k t ANALYS<br />

Inget för börsen<br />

Risk k a pi ta l bol age t Ratos<br />

gör en rejäl reavinst n<strong>är</strong> informationskoncernenBisnode<br />

går till börsen. Men<br />

det <strong>är</strong> tveksamt om allmänheten<br />

<strong>som</strong> erbjuds att teckna aktien<br />

kan räkna med lika god framtida<br />

avkastning.<br />

Bisnode bildades <strong>som</strong>maren<br />

2005 då riskkapitalbolaget Ratos<br />

köpte 80 procent av Bonnier Aff<strong>är</strong>sinformation<br />

av Bonnier och sedermera<br />

fusionerade det med<br />

Infodata. Då började en resa av<br />

förv<strong>är</strong>vad tillväxt <strong>som</strong> pågår än i<br />

dag. Under det senaste året har<br />

Bisnode köpt inte mindre än sjutton<br />

bolag för över en miljard<br />

<strong>sv</strong>enska kronor, exklusive framtida<br />

betalningåtaganden i form<br />

av tilläggsköpeskillingar.<br />

Bisnode omsatte 2006 knappa<br />

4,2 miljarder kronor pro forma<br />

med ett nettoresultat på 198 miljoner<br />

kronor, alltså en nettomarginal<br />

på 4,7 procent.<br />

Bolaget har fyra rörelsedrivanbde<br />

aff<strong>är</strong><strong>som</strong>råden: kredit-,<br />

marknads-, produkt- och försäljningsinformation.<br />

Bland de mer<br />

välkända varum<strong>är</strong>kena<br />

finns Aff<strong>är</strong>sdata, Dun &<br />

Bradstreet samt Nyhetsby­<br />

rån Direkt.<br />

Kreditinformation <strong>är</strong><br />

o m s ä t t n i n g s m ä s s i g t<br />

störst men med negativ tillväxt<br />

och avtagande marginaler. Bisnode<br />

pressas av nya lågprisaktörer<br />

inom kreditupplysning på de<br />

brittiska, tyska och <strong>sv</strong>enska<br />

marknaderna. Koncernens guldägg<br />

får sägas vara de <strong>sv</strong>enska<br />

TECKNA EJ<br />

Ratos sätter Bisnode på börsen efter att ha misslyckats<br />

att sälja aff<strong>är</strong>sinformationsbolaget. Det finns ingen<br />

anledning för någon annan att köpa heller. Av dAvid ZAudy<br />

snArt noterAd. Bonnier och Ratos säljer ut Lars Saves Bisnode.<br />

verksamheterna i arkiv- och onlinedatabaserna<br />

Aff<strong>är</strong>sdata, Infotorg<br />

och Presstext. H<strong>är</strong> finns hittills<br />

i år en rörelsemarginal på<br />

imponerande 25 procent.<br />

i samBand med börsintroduktionen<br />

genomförs även<br />

en mindre nyemission i<br />

storleksordningen 300<br />

miljoner kronor i syfte att<br />

finansiera ytterligare förv<strong>är</strong>v,<br />

främst i Tyskland och övriga<br />

Centraleuropa. Lyckade förv<strong>är</strong>v<br />

<strong>är</strong> nyckeln till fortsatt tillväxt<br />

för Bisnode och för att man<br />

ska klara de finansiella målen på<br />

utdelning av 30 procent av nettovinsten<br />

samt 15 procents rörelsemarginal.<br />

Av<br />

p r o s p e k t e t<br />

framgår att en<br />

väloljad förv<strong>är</strong>vsmaskin<br />

och förmåga<br />

till synergieffekter<br />

<strong>är</strong> avgörande<br />

för<br />

LönsAmt. Marknadsinformation<br />

har en marginal<br />

på 25 procent.<br />

bolagets långsiktigatillväxt<br />

och lönsamhet,<br />

då<br />

branschen för aff<strong>är</strong>sinformation<br />

endast förväntas växa i takt med<br />

BNP de n<strong>är</strong>maste åren.<br />

det <strong>är</strong> dock ännu för tidigt att<br />

bedöma ledningens förmåga på<br />

denna viktiga punkt. Bisnodes<br />

enskilt näst största förv<strong>är</strong>v à 704<br />

miljoner kronor av direktmarknadsföringskoncernen<br />

WDM<br />

med verksamhet i Benelux och<br />

Frankrike gjordes så sent <strong>som</strong><br />

den 31 maj i år. WDM gjorde förra<br />

året en förlust på 40 miljoner<br />

kronor och att vända trenden<br />

blir ett lackmustest för Bisnode.<br />

Förv<strong>är</strong>vsdriven tillväxt kostar<br />

på i form av fortlöpande stora<br />

goodwillavskrivningar och förmodat<br />

negativt finansnetto. Bisnode<br />

gör löpande en bedömning<br />

av de anskaffade tillgångarnas<br />

v<strong>är</strong>de, men en hugad investerare<br />

ska räkna med stora avskrivningar<br />

i samband med förv<strong>är</strong>v – i<br />

form av goodwill – de n<strong>är</strong>maste<br />

åren. Koncernen uppvisar även<br />

ett negativt kassaflöde på 16 miljoner<br />

för första halvåret i år.<br />

det finns skäl att ifrågasätta<br />

Bisnodes strategi. Marknaden för<br />

aff<strong>är</strong>sinformation <strong>är</strong> fragmenti-<br />

bisnode<br />

teckna eJ<br />

Relativt högt v<strong>är</strong>derat bolag<br />

med begränsad organisk tillväxt<br />

och låga marginaler.<br />

Potential<br />

Ett antal lyckade förv<strong>är</strong>v kan<br />

kortsiktigt höja kursen.<br />

risk<br />

Att bolagets produkter inte<br />

hänger med den tekniska utvecklingen<br />

samt misslyckad<br />

integration av stora förv<strong>är</strong>v.<br />

Bolaget i korthet<br />

2006<br />

Vd: Lars Save<br />

Emissionsstorlek**: 2 441 Mkr<br />

Anmälningsperiod: 16–26 okt<br />

Första dag för handel: 30 okt<br />

Lista: OMX Midcap<br />

Försäljningspris: 31–37 kr per aktie<br />

Bank: Handelsbanken och UBS<br />

* 2007p 2008p<br />

Oms. Mkr 4 158 4 400 4 600<br />

Res. f. skatt 308 396 460<br />

EBT-marginal, % 7,4 9,0 10,0<br />

Vinst/aktie, kr 1,64 2,20 2,56<br />

P/e – 15 13<br />

* Pro forma<br />

** Baserat på pris per aktie à 34 kronor<br />

och fullt utnyttjade av övertilldelningsoption<br />

272 Mkr.<br />

serad och olika till sin karakt<strong>är</strong>,<br />

beroende av nisch och geografi.<br />

Exempel på <strong>sv</strong>enska bolag med<br />

försök till europeisk expansion<br />

<strong>som</strong> Cision och Eniro från liknande<br />

branscher avskräcker.<br />

I samband med introduktionen<br />

säljer Bonnier och Ratos en<br />

betydande del av sitt aktieinnehav.<br />

Man kan ifrågasätta varför<br />

bolag <strong>som</strong> Bisnode skulle utvecklas<br />

bättre på börsen än hos industriellt<br />

erfarna ägare. Enligt flera<br />

samstämmiga källor har bolaget<br />

också länge varit till försäljning<br />

via amerikanska investmentbanker<br />

– utan att någon industriell<br />

t<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 35

t<br />

V a d i r e k t ANALYS<br />

köpare nappat. Att gå till börsen<br />

<strong>är</strong> alltså de nuvarande ägarnas<br />

andrahandsalternativ.<br />

Vidare ska noteras att ett konvertibelt<br />

förlagslån till huvudägarna<br />

Bonnier och Ratos konverteras<br />

till aktier i samband<br />

med noteringen. Detta förbrukar<br />

halva emissionslikviden, 144<br />

miljoner kronor, <strong>som</strong> används<br />

för att betala upplupen ränta.<br />

då det ännu <strong>är</strong> för tidigt att sia<br />

om effekterna av de nyligen genomförda<br />

förv<strong>är</strong>ven känns även<br />

tidpunkten för introduktionen<br />

illa vald. Vidare behöver det spretiga<br />

konglomeratets produktoch<br />

aff<strong>är</strong>smix troligen genomgå<br />

en stor omdaning innan man<br />

kan v<strong>är</strong>deras <strong>som</strong> ett modernt digitalt<br />

informationsföretag.<br />

Enligt vår kassaflödesmodell<br />

introduceras Bisnode på en v<strong>är</strong>dering<br />

av 15–16 gånger årets förväntade<br />

vinst. Då räknat på en<br />

nettovinst i år på drygt 280 miljoner<br />

kronor, efter avdrag för en<br />

finansiell engångsintäkt om 45<br />

miljoner kronor, och en notering<br />

mitt i det angivna intervallet<br />

31–37 kronor. Vi har i våra kalkyler<br />

räknat med en nettomarginal<br />

på cirka 7 procent.<br />

en Jämförelse med den internationellt<br />

sett största konkurrenten<br />

och bästa jämförelseobjektet,<br />

Londonnoterade Experian<br />

Group, visar att säljarna i Bisnode<br />

ger en blygsam rabatt.<br />

Experian v<strong>är</strong>deras till 16 gånger<br />

årets förväntade vinst men då<br />

ska man även ha i åtanke att det<br />

brittiska bolaget under innevarande<br />

år förväntas uppvisa en<br />

nettomarginal på 13 procent, att<br />

jämföra med Bisnodes knappa 7<br />

procent.<br />

Visst kan en väloljad förv<strong>är</strong>vsmaskin<br />

till viss del kompensera<br />

för ovanstående risker men sammantaget<br />

får dock anses att korrelationen<br />

mellan risk och avkastning<br />

<strong>är</strong> för oattraktiv för den<br />

långsiktige investeraren.<br />

Det finns bättre alternativ på<br />

börsen. n<br />

Va rättar<br />

Mohammed Al-Amoudi fick titeln<br />

vd i Preem i VA nr 43. Han <strong>är</strong><br />

ordförande. Vd och koncernchef<br />

<strong>är</strong> Michael G:son Löv.<br />

Tomas Duffy <strong>är</strong> vd i Teligent,<br />

inte i Net Insight <strong>som</strong> felaktigt<br />

påstods i VA nr 44.<br />

B ö r s k l i m a t e t<br />

Per oLof LiNdSteN<br />

<strong>som</strong> inte Bara köPer skJortor På rea<br />

Satsa på börsens byrackor<br />

de t gå r at t f y nda k va l i t e t också på börsen.<br />

”Dogs of the Dow” <strong>är</strong> en popul<strong>är</strong> placeringsstrategi<br />

med utgångspunkt i Dow Jones Industrial,<br />

v<strong>är</strong>ldens mest kända aktieindex med USA:s<br />

främsta storbolag, och <strong>som</strong> går ut på att köpa de<br />

tio aktier ur detta index <strong>som</strong> har den högsta direktavkastningen.<br />

Jag har de senaste fyra åren plockat ihop en<br />

blågul lågprisportfölj, typ OMX-byrackor. Ett<br />

urval av de lägst v<strong>är</strong>derade och minst popul<strong>är</strong>a<br />

aktierna på Stockholmsbörsen. Förra årets gäng<br />

var Rörvik, SSAB, Volvo, Elanders, Ballingslöv,<br />

Nordea, Semcon, Autoliv och Trelleborg. Alla utom<br />

de tre sistnämnda har slagit index. I snitt har de<br />

klättrat 46 procent på 18 månader jämfört med<br />

index 15 procent.<br />

att utklassa index med 30 procentenheter <strong>är</strong><br />

inte illa. Men så d<strong>är</strong> har de<br />

gått på, även de tidigare för-<br />

smådda byrackorna, 56, 21<br />

och 9 procentenheter före<br />

index åren dessförinnan. En<br />

insats på 100 000 kronor i<br />

VA:s hundportfölj 2003 hade<br />

således växt till 610 000 i<br />

dag. En indexfond hade gett<br />

280 000.<br />

V<strong>är</strong>deinvestering, att leta<br />

aktier med låga p/e-tal var<br />

redan den fundamentala<br />

aktieanalysens fader, Benjamin<br />

Grahams främsta rättesnöre.<br />

Warren Buffett tog till<br />

sig en hel del av den strategin<br />

med hyfsad framgång.<br />

Karln har gjort sig 300 miljarder<br />

dollar just på att köpa<br />

in sig i billiga, impopul<strong>är</strong>a<br />

bolag.<br />

utifrån de aktier med<br />

lägst p/e-tal för nästa år har<br />

jag vaskat fram sju <strong>som</strong> också<br />

har den högsta direktavkastningen.<br />

Ut ramlar då<br />

Boliden, Swedbank, BE Group,<br />

JM, Poolia, Broström och Lagercrantz.<br />

Alla v<strong>är</strong>deras till<br />

under p/e 10 på nästa års<br />

vinstförväntningar med direktavkastningar<br />

över 4,5<br />

procent.<br />

Vi identifierar snabbt en<br />

kroniskt, och kanske med<br />

rätta, lågv<strong>är</strong>derad trio med Boliden, Swedbank<br />

och Broström. Men ser man <strong>som</strong> vi fortsatt potential<br />

i råvaruboomen och den Asiendrivna superkonjunkturen<br />

har gruvor och rederier fortsatt<br />

några goda år framför sig. I den globala<br />

finansoron har också de stabila <strong>sv</strong>enska bankerna<br />

fått oförtjänt mycket stryk.<br />

BE Group vinstvarnade visserligen h<strong>är</strong>omveckan,<br />

men det var tillfälliga lagerproblem<br />

<strong>som</strong> spökade. JM v<strong>är</strong>deras lägst av de <strong>sv</strong>enska<br />

byggbolagen <strong>som</strong> alla fortfarande ser goda konjunkturutsikter.<br />

Lagercrantz drogs ned i småbolagsfrossan<br />

i samband med <strong>som</strong>marens börsoro<br />

men har gjort en turn-around de senaste<br />

åren. Kring Poolia råder lite av förtroendekris<br />

efter ett par ovanligt <strong>sv</strong>aga rapporter. Med ny vd<br />

nu på plats <strong>är</strong> det upplagt för uppsträckning. n<br />

<strong>Veckans</strong> aff<strong>är</strong>ers köPfaVoriter Just nu<br />

HAUSSE AnALySdAg KUrS<br />

då, Kr<br />

KUrS<br />

nU, Kr<br />

KUrSUtv,<br />

prOcent<br />

KUrSUtv<br />

reL indeX<br />

prOcent<br />

Medivir 15 mars -07 48,30 56 16 16<br />

Peab 22 mars -07 60 63 5 11<br />

Konecranes 12 april -07 25,70* 28,41* 11 9<br />

Lundin Mining 26 april -07 85 79 -8 3<br />

Cybercom 24 maj -07 62,30 54 -13 -2<br />

ABB 7 juni -07 152 173 13 25<br />

Neonet 23 augusti -07 32,90 43 30 34<br />

Handelsbanken 30 augusti -07 190 198 4 8<br />

Vostok Nafta Inv. 30 augusti -07 72 90 24 28<br />

Axis 13 september -07 149 154 3 6<br />

VECKANS AFFÄRER<br />

<strong>Veckans</strong> aff<strong>är</strong>ers sälJfaVoriter Just nu<br />

BAISSE AnALySdAg KUrS<br />

då, Kr<br />

KUrS<br />

nU, Kr<br />

KUrSUtv,<br />

prOcent<br />

KUrSUtv<br />

reL indeX<br />

prOcent<br />

Astrazeneca 25 januari -07 398 320 -20 -16<br />

Lundin Petr. 22 mars -07 78 74,25 -5 1<br />

SAS 29 mars -07 130 113 -13 -8<br />

Ericsson 3 maj -07 25,95 18,36 -29 -19<br />

Björn Borg 10 maj -07 144 131 -9 0<br />

Metro 16 maj -07 8,20 6,35 -23 -13<br />

Bilia 14 juni -07 132 100 -25 -15<br />

Höganäs 14 juni -07 202 172 -15 -6<br />

Aerocrine 16 augusti -07 22,80 18,50 -19 -16<br />

Nobel Biocare 6 september -07 1 860 1 715 -8 -3<br />

VECKANS AFFÄRER<br />

Va:s analysfaVoriter. Vi sammanställer varje vecka de köp- och säljrekommendationer<br />

från det senaste året <strong>som</strong> vi fortfarande tror mest på.<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 37

360 <strong>sv</strong>enskA hjältAr<br />

v e r i g e ä r i n g e t f ö r e t a g a r l a n d , brukar<br />

det heta.<br />

Så <strong>är</strong> det inte längre.<br />

Jag vet inte exakt n<strong>är</strong> förändringen skedde,<br />

men den <strong>som</strong> dyker i statistiken hittar handfasta<br />

bevis.<br />

Förra året startades 44 386 nya företag, det<br />

största antalet på tio år. Allt pekar på att den<br />

siffran blir ännu högre i år. 57 procent av<br />

<strong>sv</strong>enskarna kan tänka sig att bli företagare. 27<br />

procent skulle föredra det framför att vara anställd. Men<br />

mest intressant <strong>är</strong> skälet att starta eget. Förut var det ett<br />

alternativ n<strong>är</strong> vi blev arbetslösa eller riskerade att få sparken.<br />

Då startade vi hellre eget.<br />

Nu handlar det, i kvinnors fall, om att förverkliga sina<br />

drömmar. I mäns fall att få arbeta självständigt.<br />

Att stArtA eget företAg har sakta krupit in i våra drömmar.<br />

Drömmen om ett bra liv, med passion, engagemang<br />

och frihet. I bakgrunden hägrar drömmen om att bli rik,<br />

men kanske <strong>är</strong> vi inte riktigt redo att säga det rakt ut ännu.<br />

Strunt samma. Fakta talar för att Sverige sakta, sakta,<br />

håller på att bli ett företagarland. Om jag vrider på huvudet<br />

och tittar runt omkring mig så hittar jag tecknen överallt.<br />

Vännerna <strong>som</strong> väljer bort den fina karri<strong>är</strong>en för den<br />

egna idén. Mailinglistor med förslag om att investera i nya<br />

verksamheter. Den sociala statusen för dem <strong>som</strong><br />

tagit steget.<br />

På några håll har dock inte bilden av<br />

Företagar-Sverige slagit igenom.<br />

Den första <strong>är</strong> på alla de seminarier<br />

om entreprenörskap <strong>som</strong><br />

finns. De börjar alltid med<br />

någon <strong>som</strong> listar alla problem<br />

med att driva företag<br />

i Sverige. En gång<br />

satt jag bredvid New<br />

Waves ägare Torsten<br />

Jansson på ett sådant<br />

seminarium.<br />

Han suckade tungt<br />

n<strong>är</strong> den vanliga litanian<br />

om problem<br />

började.<br />

”Jag har startat<br />

s u p e r f ö r e t A g e n<br />

För tredje året i rad korar <strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>er årets<br />

Superföretag. I år <strong>är</strong> de rekordmånga.<br />

s<br />

S U P E R F Ö R E T A G E N<br />

bolag i 22 länder, och jag har aldrig låtit regler i det landet<br />

påverka mitt beslut om jag ska starta eller inte”, viskade<br />

han till mig.<br />

Jag kan bara hålla med. D<strong>är</strong>för gör vi på <strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>er<br />

det h<strong>är</strong> specialnumret och rankingen av Sveriges Superföretag.<br />

För bilden av Sverige <strong>som</strong> ett land d<strong>är</strong> vi drömmer<br />

om att starta bolag behöver en sak: hjältar. Förebilder <strong>som</strong><br />

ger våra drömmar innehåll.<br />

superföretAgArnA , i år 360 stycken (rekordmånga, förstås!),<br />

<strong>är</strong> alla sådana hjältar. De har byggt framgångsrika<br />

verksamheter, med starka idéer. Att leta fram vilka vi ska<br />

berätta historien om i tidningen <strong>är</strong> en ren njutning. Varje<br />

företag <strong>är</strong> en story, en resa <strong>som</strong> kan l<strong>är</strong>a oss alla något och<br />

<strong>som</strong> kan få oss att vakna mitt i natten och förverkliga vår<br />

egen dröm.<br />

Möt <strong>familj</strong>en Appelqvist, <strong>som</strong> på tio år tagit klädm<strong>är</strong>ket<br />

Gina Tricot till miljardförsäljning i det <strong>sv</strong>enska modeundret.<br />

Brandmannen Peter Bjernsten <strong>som</strong> uppfann en rökbur<br />

i pauserna mellan utryckningarna, och nu ska exportera<br />

dem till Kina. Reklamkollektivet Forsman & Bodenfors<br />

i Göteborg <strong>som</strong> dominerat reklambranschen i mer än<br />

ett decennium.<br />

De <strong>är</strong> alla bilder av det nya Företagar-Sverige. Vi tänker<br />

fortsätta bygga den bilden i <strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>er, i varje nummer<br />

av tidningen. God läsning.<br />

Pontus schult z<br />

chefredak tör<br />

Veck ans aff<strong>är</strong>er<br />

41

V A s u p e r f ö r e t A g e n<br />

För tio år sedan var<br />

enkelheten en nödvändighet<br />

för Gina Tricot. I dag <strong>är</strong> det<br />

adelsm<strong>är</strong>ket för en skapelse<br />

<strong>som</strong> inte bara <strong>är</strong> en del av<br />

det <strong>sv</strong>enska modeundret<br />

– utan också ett av<br />

Sveriges 359 Superföretag.<br />

av jan-eric öhman foto christer ehrling<br />

En fotomodel l , en fotograf<br />

och en vit bakgrund.<br />

Samma uppsättning, år ut<br />

och år in. Det <strong>som</strong> var ett<br />

nödvändigt ont från allra<br />

första början <strong>är</strong> i dag klädföretaget<br />

Gina Tricots största<br />

igenkänningsm<strong>är</strong>ke. Det får ingen<br />

röra.<br />

”N<strong>är</strong> vi startade för tio år sedan hade<br />

vi inga pengar och vi fick snåla på allt.<br />

D<strong>är</strong>för blev det alltid en vit bakgrund<br />

n<strong>är</strong> vi skulle fotografera kläderna.<br />

Men modellen, norskan Pernille Holmboe,<br />

<strong>är</strong> i dag 30 år. Det <strong>är</strong> möjligt att<br />

hon snart faller för åldersstrecket.”<br />

Jörgen Appelqvist <strong>är</strong> vd och grundare.<br />

Men han <strong>är</strong> långt ifrån ensam om<br />

an<strong>sv</strong>aret. Hustrun Annette <strong>är</strong> produktchef<br />

och grundare, dottern Anna<br />

<strong>är</strong> inköpschef och sonen Victor marknadschef.<br />

”Det blir lätt att kommunicera. Vill<br />

vi varandra något höjer vi bara rösten<br />

över skrivbordet. Annars ser vi till att<br />

inte nöta på varandra i onödan, även<br />

om vi har löst ett och annat företagsproblem<br />

på huvudkudden.”<br />

Tio år – häpnad<strong>sv</strong>äckande sådana.<br />

Gina Tricot har i dag n<strong>är</strong>mare 100 butiker<br />

och kommer i år att omsätta 1,2<br />

miljarder kronor. Det <strong>är</strong> en ökning<br />

Svartvit<br />

| vA | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

42

med 68 procent jämfört med 2006. Och<br />

åren innan såg det ut så h<strong>är</strong>: 66 (2005),<br />

80 (2004) och 45 procent (2003).<br />

I år kom första utlandsetableringen<br />

för Gina Tricot n<strong>är</strong> en butik n<strong>är</strong>a Karl<br />

Johan i Oslo öppnades i maj. Nu i oktober<br />

har ytterligare ett tiotal butiker<br />

etablerats i grannlandet och det l<strong>är</strong> bli<br />

totalt bli 25–30 butiker nästa år. Helsingfors<br />

och Finland finns också på<br />

den Tricotska kartan.<br />

Men, men. Nästa år kan bli avgörande<br />

för företagets framtid. Då väntar<br />

Danmark.<br />

”Det blir den stora utmaningen. Den<br />

<strong>som</strong> lyckas i Danmark kan fortsätta<br />

till Tyskland, Frankrike och England.<br />

I Danmark får man kvittot på om konceptet<br />

<strong>är</strong> internationellt gångbar. Det<br />

<strong>är</strong> i alla fall vår analys. Den <strong>som</strong> misslyckas<br />

får stanna kvar i Norden.”<br />

Det säger Jörgen Appelqvist, ägare<br />

till ett Superföretag. Det <strong>är</strong> en egenskap<br />

<strong>som</strong> han delar med ytterligare<br />

359 företagare, en exklusiv skara. De<br />

har alla lyckats och antagligen sett<br />

sina drömmar infrias. De har växt, de<br />

har blivit välmående och samtidigt<br />

lyckats med balansakten att hålla<br />

kostnaderna nere.<br />

Det <strong>är</strong> nu tredje året i rad <strong>som</strong> <strong>Veckans</strong><br />

Aff<strong>är</strong>er och MM Partner samarbe­<br />

MODERN FAMILJ.<br />

jörgen appelqvist<br />

grundade<br />

gina tricot för tio<br />

år sedan tillsammans<br />

med hustrun<br />

annette, idag<br />

produktchef.<br />

sonen victor <strong>är</strong><br />

marknadschef<br />

och dottern anna<br />

inköpschef i superföretaget<br />

<strong>som</strong><br />

omsätter n<strong>är</strong>mare<br />

1,2 miljarder<br />

kronor.<br />

tar för att detaljgranska aktiebolagen<br />

och lista de företag <strong>som</strong> kan och får<br />

kalla sig Sveriges Superföretagare.<br />

Det finns ungef<strong>är</strong> 250 000 aktiebolag.<br />

Av dessa omsätter 38 000 mer än<br />

10 miljoner kronor. D<strong>är</strong> har gränsen<br />

satts.<br />

De nyckeltal <strong>som</strong> granskats och <strong>som</strong><br />

gör listan över Superföretagen till ett<br />

mästerskap i mångkamp <strong>är</strong> dessa:<br />

l Tillväxt.<br />

l Vinst.<br />

l Avkastning.<br />

l Effektivitet.<br />

l Kapitalstruktur.<br />

l Finansiering.<br />

Succé<br />

| vA | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 43<br />

t

t<br />

V A s u p e r f ö r e t A g e n<br />

”Vi går på magkänslan vilket kanske bara <strong>är</strong> ett annat ord för erfarenhet”<br />

I fyra år måste företagen ligga d<strong>är</strong><br />

uppe på toppen för att komma med.<br />

Gina Tricot har gjort det.<br />

”Men fråga mig inte om framgångsfaktorer<br />

och hemliga recept – det finns<br />

inga. Vi går på magkänslan vilket<br />

kanske bara <strong>är</strong> ett annat ord för erfarenhet.<br />

Samtidigt, vi gör hellre saker<br />

snabbt och bra än lite långsammare<br />

och exakt.”<br />

Både Jörgen och Annette Appelqvist<br />

har arbetat i klädindustrin hela sina<br />

liv. Han var vice vd på JC och hon var<br />

designer och agent, köpte själv in kläder<br />

och sålde dem sedan vidare till<br />

olika kedjor.<br />

De bestämde sig för att göra någonting<br />

nytt. Utan några större besparingar<br />

kom de i gång med det <strong>som</strong> skulle<br />

bli det nya livet med Gina Tricot.<br />

En höstdag i oktober för tio år sedan<br />

öppnade de tre butiker under en och<br />

samma dag. Dagen efter kom tre nya<br />

och efter första veckan hade elva bu­<br />

44 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

MODEpALAts.<br />

hj<strong>är</strong>tat i gina tricots<br />

snabbväxande<br />

modeimperium ligger<br />

i klädstaden Borås.<br />

tiker startats, alla med stark övertalningsförmåga<br />

<strong>som</strong> enda förhandlingsfördel.<br />

”I början var det franchisetagare<br />

<strong>som</strong> ägde butikerna medan vi levererade<br />

kläderna. Nu har vi allt själva.”<br />

Förra årets lista över Superföretagare<br />

innehöll 283 företag. Av dessa finns<br />

122 med på årets lista, medan 161 företag<br />

fallit ifrån. Det <strong>är</strong> det <strong>som</strong> gör Superlistan<br />

så ovanlig. H<strong>är</strong> hamnar bara<br />

de företag <strong>som</strong> har förmågan att växa<br />

fastän med kontroll, gasa och bromsa<br />

brukar det heta i andra sammanhang.<br />

Listan <strong>är</strong> också ovanlig så till vida att<br />

stort och litet blandas, från företag<br />

<strong>som</strong> Academic Work med 500 miljoner<br />

kronor i omsättning till Gert bilrek i<br />

Bjuv med lite drygt 10 miljoner. H<strong>är</strong><br />

tävlar företagen från lika start och de<br />

gör det utifrån sina egna förutsättningar<br />

och meriter.<br />

Gina Tricot har förstås förutsättningar<br />

att noteras på Stockholmsbör­<br />

sen. Men det <strong>är</strong> inget alternativ, menar<br />

Jörgen Appelqvist.<br />

”Inom <strong>familj</strong>en <strong>är</strong> vi inte intresserade<br />

av att samla pengar på hög. Det <strong>som</strong><br />

vi har gett oss in på <strong>är</strong> ett äventyr och<br />

vi vill själva bestämma över det. Vinsterna<br />

investerar vi i stället i verksamheten.”<br />

Huvudkontoret ligger i Borås, den<br />

gamla ”beklädnadsstaden” <strong>som</strong> tömts<br />

på alla större företag förutom Gina<br />

Tricot d<strong>är</strong> sjuttio medarbetare samlas<br />

och Hemtex.<br />

Varje måndag samlas ledningen och<br />

går igenom data från alla butiker. Vad<br />

sålde bäst förra veckan? Det <strong>är</strong> också<br />

nu <strong>som</strong> nya order läggs ut till fabrikerna<br />

i Kina och Turkiet. Två tre veckor<br />

senare finns kläderna i butikerna i<br />

bästa fall.<br />

”Jag tror att det <strong>är</strong> snabbt om man<br />

jämför med de flesta andra klädkedjor<br />

i landet. Vi omsätter hela lagret ute i<br />

butikerna nio gånger om året. Har vi<br />

t<br />

n snabbt<br />

lyft för<br />

kedjan<br />

FÖRSÄLJNING, MKR<br />

INKL. FRANCHISETAGARE,<br />

EXKL. MOMS<br />

1 400<br />

1 200<br />

1 000<br />

800<br />

600<br />

400<br />

200<br />

0<br />

-98-99 -01 -03 -05-07p

tillsammans<br />

Forsman & Bodenfors bryter trenden<br />

i reklamv<strong>är</strong>lden. Normalt blommar<br />

en byrå och för<strong>sv</strong>inner på tio år.<br />

Ägarkollektivet i Göteborg vägrar<br />

att följa med den strömmen.<br />

Ta fram trumpeten och<br />

låt fanfaren ljuda! För första<br />

gången kan en reklambyrå<br />

kalla sig Superföretag.<br />

Det överraskar. Långsiktighet<br />

och kostnadskontroll har väl aldrig<br />

legat för dem <strong>som</strong> har – i bästa<br />

fall – kreativitet <strong>som</strong> yrke. Men<br />

nu finns det ett: Forsman & Bodenfors<br />

i Göteborg.<br />

”Det har väl alltid funnits inslag<br />

av snabba pengar i reklambranschen.<br />

Grundarna har under<br />

några år jobbat upp byrån och sedan<br />

sålt och startat om på nytt.”<br />

Det säger filip nilsson, kreativ<br />

chef på Forsman & Bodenfors. I<br />

stället vill han ha det så h<strong>är</strong>:<br />

”Ekonomi <strong>är</strong> inte vårt viktigaste<br />

styrmedel. Det <strong>är</strong> kvalitet. Så vissa<br />

år bromsar vi verksamheten.”<br />

Nästa år kan bli ett sådant. För<br />

några veckor sedan samlades alla<br />

anställda – ungef<strong>är</strong> 110 medarbetare<br />

– till en byrådragning. N<strong>är</strong><br />

alla väl var inne i lokalen upptäckte<br />

företagets vd, erik Sollenberg,<br />

många relativt obekanta<br />

ansikten.<br />

”Vi har gjort flera nyanställningar<br />

under det senaste år, det<br />

rör sig om en ökning på 15 procent.<br />

Om man växer snabbt så<br />

sp<strong>är</strong> man ut kulturen på företaget.<br />

Det vill vi undvika. Så jag<br />

skulle gissa att vi tar det lite<br />

lugnt nästa år och i stället tar<br />

hand om de nyanställda.”<br />

Erik Sollenberg kan bara gissa.<br />

Han har inget mandat att verkställa<br />

– utan att först ha lyssnat<br />

till de trettio delägarna. D<strong>är</strong> alla<br />

äger lika mycket var.<br />

”Vi kan betraktas <strong>som</strong> ett<br />

kooperativ. Lika viktigt<br />

<strong>som</strong> att företaget går bra <strong>är</strong><br />

att alla känner att de utvecklas<br />

i arbetet. Det ger<br />

stabilitet och bygger på<br />

lika delar juridik och<br />

vänskap.”<br />

I år väntas Forsman &<br />

Bodenfors omsätta 350<br />

miljoner kronor medan<br />

byråintäkten, <strong>som</strong> <strong>är</strong> det<br />

verkliga måttet på en reklambyrås<br />

ekonomiska<br />

ställning, blir cirka 140 miljoner<br />

kronor. Resultatet väntas<br />

bli 30 miljoner.<br />

Byrån har blivit rikligt prisbelönad<br />

under åren och var en<br />

av de första reklambyråerna<br />

<strong>som</strong> tog sig an internet och gav<br />

reklamen ett formspråk på nätet.<br />

Volvo och Ikea <strong>är</strong> några av<br />

uppdragsgivarna.<br />

Byrån startades 1986 och har<br />

bara varit nere i en <strong>sv</strong>acka under<br />

ett år, lågkonjunkturens<br />

2002. Det <strong>som</strong> skiljer <strong>är</strong> också<br />

att de fyra grundarna – staffan<br />

forsman, <strong>sv</strong>en-olof Bodenfors,<br />

mikko timonen och jonas enghage<br />

– inte bara <strong>är</strong> kvar, 60plussarna<br />

deltar också i det<br />

dagliga arbetet.<br />

”Det <strong>är</strong> nog rätt så ovanligt i<br />

den h<strong>är</strong> branschen. Ofta <strong>är</strong><br />

tidshorisonten kort och<br />

knappt några grundare betraktar<br />

sin byrå <strong>som</strong> ett liv<strong>sv</strong>erk.<br />

Klimatet <strong>är</strong> helt annorlunda<br />

i London och New<br />

York”, säger Filip Nilsson. n<br />

KOLLEKtIV. filip<br />

nilsson, kreativ<br />

chef, och vd erik<br />

sollenberg delar<br />

ägandet på forsman<br />

& Bodenfors<br />

med personalen.<br />

| vA | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 45

V A s u p e r f ö r e t A g e n<br />

rykande framgång<br />

Rökförbudet har blivit en brännhet succé<br />

för Stockholmsbolaget Smoke Free Systems.<br />

Nu satsar man på att exportera brandmännens<br />

uppfinning till storrökarna i Kina.<br />

Sverige <strong>är</strong> fortfarande<br />

en stor marknad, men nere i<br />

Europa finns potentialen att<br />

fånga in rökarna. För att inte<br />

tala om horderna i Asien. De<br />

blossar utan en tanke på vem <strong>som</strong> befinner<br />

sig bredvid. Kina får vänta<br />

medan Japan har börjat bearbetas. D<strong>är</strong><br />

kan en storsatsning förväntas.<br />

46 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

upptäND. stina trevens<br />

rökburar <strong>är</strong> redo att gå på<br />

export till storrökande<br />

marknader i asien.<br />

”I Kina finns ingen större medvetenhet.<br />

D<strong>är</strong> <strong>är</strong> det fortfarande rökarnas<br />

marknad. Ickerökarna får än så länge<br />

finna sig i situationen.”<br />

Stina treven <strong>är</strong> vd för Smoke Free<br />

Systems, <strong>som</strong> säljer vad <strong>som</strong> skulle<br />

kunna kallas rökburar till större arbetsplatser.<br />

”Det fungerar ungef<strong>är</strong> <strong>som</strong> om en<br />

peter jönsson<br />

rökare ställer sig under köksfläkten<br />

hemma”, säger hon.<br />

I Sverige röker ungef<strong>är</strong> 12 procent av<br />

den vuxna befolkningen, nere på kontinenten<br />

<strong>är</strong> det 25–30 procent <strong>som</strong> tar<br />

fram cigarrettpaketet, i Östeuropa<br />

n<strong>är</strong>mare 40 procent och i Japan och<br />

övriga Asien upp mot 50 procent.<br />

Marknadspotentialen <strong>är</strong> i det n<strong>är</strong>maste<br />

gigantisk.<br />

En rökbur sparar pengar, menar<br />

hon. Det var 1993 <strong>som</strong> lagen kom i Sverige<br />

att det <strong>är</strong> arbetsgivarens an<strong>sv</strong>ar<br />

att inga utsätts för rökarnas direkta<br />

eller indirekta skadeverkningar. Nu<br />

finns lagen i de flesta EU­länder.<br />

”En rökare kanske tar fem sex cigarretter<br />

under arbetsdagen. Varje rökpaus<br />

tar ungef<strong>är</strong> tjugo minuter. Han<br />

eller hon ska komma ut från byggnaden,<br />

att röka tar tio minuter och sedan<br />

fem minuter tillbaka. Den <strong>som</strong> går in i<br />

rökburen <strong>är</strong> hela tiden tillgänglig om<br />

arbetskamraterna vill något.”<br />

Stina Traven blev vd vid årsskiftet<br />

men hon har arbetat på företaget<br />

sedan år 2000 då hon<br />

övergav Hewlett Packard för att<br />

börja ”i ett källarföretag” <strong>som</strong> hon<br />

själv säger. Då omsatte Smoke Free<br />

Systems 30 miljoner kronor. I bokslutet<br />

från i <strong>som</strong>ras var omsättningen<br />

uppe i 200 miljoner och resultatet före<br />

skatt blev 50 miljoner.<br />

Grundaren, Peter bjersten, har numera<br />

en fri roll i företaget. Men det var<br />

han och två arbetskamrater på Lidingö<br />

brandstation <strong>som</strong> utvecklade tekniken.<br />

”På Lidingö brandstation var det<br />

bara 300 utryckningar om året. Det<br />

gjorde att vi fick tid över”, säger han i<br />

dag. 1988 slutade han <strong>som</strong> brandman.<br />

Nu har han släppt ledarskapet och<br />

ägnar dagarna åt att försöka kommersialisera<br />

nya produkter och då utifrån<br />

Daltons lag om det totala lufttrycket i<br />

ett rum.<br />

Smoke Free Systems har ett tjugotal<br />

rökfria medarbetare på huvudkontoret<br />

på Söder i Stockholm. I Europa<br />

finns franchisetagare och burarna<br />

leasas ut för ungef<strong>är</strong> 3 500 kronor i<br />

månaden.<br />

”Att hyra burarna <strong>är</strong> bäst för alla.<br />

Den <strong>som</strong> köper kanske aldrig byter filter<br />

i buren och då blir det <strong>som</strong> vilket<br />

rökrum <strong>som</strong> helst.”<br />

Och de vet de flesta. Det <strong>är</strong> den berömda<br />

eftermarknaden <strong>som</strong> <strong>är</strong> riktigt<br />

lönsam. n

t<br />

”Hela listan kan betraktas <strong>som</strong><br />

mumma för riskkapitalister”<br />

<strong>sv</strong>artvit succé… forts<br />

någon framgångsnyckel så <strong>är</strong> det<br />

snabbheten.”<br />

Jörgen Appelqvist har inga planer<br />

på att börsnotera Gina Tricot. Men det<br />

finns andra intressenter. Hela listan<br />

kan betraktas <strong>som</strong> mumma för riskkapitalister.<br />

De kommer att lusläsa<br />

listan för att hålla sig ajour med det<br />

Företags­Sverige <strong>som</strong> växer och sedan<br />

dra sina egna slutsatser om vilka företag<br />

<strong>som</strong> kan gå från att vara lovande<br />

till att bli stj<strong>är</strong>nor.<br />

”Listan har utökats från förra årets<br />

283 till årets 359 Superföretag. Det <strong>är</strong><br />

en tydlig ökning och det <strong>är</strong> klart att<br />

den kan hänföras till konjunkturen.”<br />

Det säger Per Weidenman, chefanalytiker<br />

på MM Partner, och den <strong>som</strong><br />

an<strong>sv</strong>arat för siffermaterialet.<br />

”Det <strong>som</strong> förvånar mig <strong>är</strong> att så<br />

många <strong>som</strong> 122 företag finns kvar på<br />

årets lista. Det <strong>är</strong> ytterst <strong>sv</strong>årt att växa<br />

uRstARK. jörgen<br />

appelqvists gina<br />

tricot ska inte till<br />

börsen.<br />

och att dessutom göra det under kontrollerade<br />

former <strong>är</strong> få förunnat. I snitt<br />

har företagen på listan växt med 30<br />

procent under de senaste fyra åren”,<br />

säger Per Weidenman.<br />

Den <strong>som</strong> granskar företagen finner<br />

snart att det inte <strong>är</strong> de omtalade företagen<br />

i de glamourösa branscherna<br />

<strong>som</strong> upptar platserna. I stället <strong>är</strong> det<br />

relativt okända tillverkningsföretag<br />

<strong>som</strong> i många fall klarar konkurrensen<br />

från låglöneländerna, partihandel<br />

<strong>som</strong> ofta består av importörer och<br />

slutligen detaljhandel d<strong>är</strong> Gina Tricot<br />

<strong>är</strong> ett av många exempel.<br />

Men det finns företag <strong>som</strong> bryter<br />

mönstret och drar nytta av <strong>sv</strong>enskarna<br />

stora intressen, boende och mat.<br />

År 2005 fanns tre fastighetsmäklare<br />

upptagna på listan, två år senare har<br />

elva mäklare tagit plats. Om maten<br />

kan lämnas ett framgångsrecept: Börja<br />

importera från Italien! n<br />

n<strong>är</strong>ke företagens nya superregion<br />

örebro län hAr flest superföretAg i förhållande till antalet företag i<br />

varje län. förra årets etta, halland, har halkat ned till fj<strong>är</strong>de plats. mellan de<br />

två placerar sig jönköping och v<strong>är</strong>mland.<br />

örebro har n<strong>är</strong>mare ett tjugotal företag med på listan. Bland dem finns<br />

forefront, ett utbildningsföretag <strong>som</strong> växt över 1 000 procent de senaste fyra<br />

åren, och headlight, en it-konsult.<br />

Karin sundin, t f planeringsdirektör för örebro län kommenterar:<br />

”verkligen roligt! en av orsakerna <strong>är</strong> säkert att vi i länet har många underleverantörer<br />

till de stora verkstadsföretagen. att vi har j<strong>är</strong>nvägsknuten hallsberg<br />

i länet gör att vi kan dra nytta av v<strong>är</strong>ldskonjunkturen. sedan m<strong>är</strong>ker vi<br />

också att det <strong>är</strong> ett helt annat tryck i bruksorterna i Bergslagen. D<strong>är</strong> <strong>är</strong> det<br />

många företag <strong>som</strong> startas.<br />

Alltid en<br />

början...<br />

Landets småföretagare <strong>är</strong><br />

mer nöjda än vad man kan<br />

tro med regeringspolitiken.<br />

Men arbetsrätten och den<br />

borttagna rabatten på arbetsgivaravgiften<br />

retar fortfarande<br />

upp många.<br />

av Bengt ericson<br />

at t kommunicer a ett budskap<br />

har sina sidor. För bara<br />

någon månad sedan kunde<br />

man få intrycket att landets<br />

småföretagare var rejält<br />

missnöjda med regeringens politik. I<br />

en undersökning från intresseorganisationen<br />

Företagarna talades<br />

det om ”förtroendetapp” samtidigt<br />

<strong>som</strong> fler ”kreativa åtg<strong>är</strong>der”<br />

efterlystes.<br />

En intervju med organisationens<br />

vd Anna-Stina Nordmark<br />

Nilsson, med 55 000<br />

medlemmar, resulterar dock<br />

i en delvis annorlunda bild.<br />

”Jag <strong>är</strong> mycket nöjd<br />

med att regeringen sagt<br />

att den faktiskt vill<br />

åstadkomma förändringar”,<br />

säger hon.<br />

”Jag tycker också att<br />

Maud olofsson har<br />

lyft fram företagarfrågorna<br />

på ett bra<br />

sätt.”<br />

Det finns flera<br />

konkreta åtg<strong>är</strong>der<br />

<strong>som</strong> hon säger sig<br />

gilla speciellt:<br />

l Borttagandet,<br />

från den 1 juli, av<br />

medfinansieringen<br />

för den tredje<br />

sjuklöneveckan.<br />

l Sänkt arbebetsgivaravgift<br />

för vissa<br />

grupper.<br />

t<br />

scanpix<br />

LAs-KRAV. företagarnas<br />

nya vd<br />

anna-stina nordmark<br />

nilsson vill<br />

ha en översyn av<br />

arbetsrätten.<br />

| va | 43 | 25 oktober 47

t<br />

V A s u p e r f ö r e t A g e n<br />

”Varannan har inte m<strong>är</strong>kt av någon förbättring i sin egen<br />

vardag. De <strong>är</strong> be<strong>sv</strong>ikna. Fast alliansen åtnjuter fortfarande<br />

ett större förtroende än vad s-regeringen gjorde”<br />

l En förbättring av regelverket för fåmansföretag.<br />

l Avlägsnandet av förmögenhetsskatten.<br />

l Och att man stoppade förslaget om<br />

generell rätt till heltidsarbete.<br />

”Sedan finns det ju ett antal andra<br />

åtg<strong>är</strong>der <strong>som</strong> <strong>är</strong> på gång”, säger Anna­<br />

Stina Nordmark Nilsson och nämner<br />

s<strong>är</strong>skilt det pågående arbetet med att<br />

förenkla olika regelverk för mindre<br />

företag. Bland annat har 52 myndigheter<br />

beordrats att komma in med synpunkter<br />

på vilka bestämmelser <strong>som</strong><br />

kan tas bort.<br />

”Målsättningen <strong>är</strong> att minska företagens<br />

administrationskostnader med<br />

25 procent till år 2010”, säger hon. ”Om<br />

den infrias <strong>är</strong> det förstås mycket positivt<br />

för våra medlemmar.”<br />

På Företagarförbundet instämmer kollegan<br />

Camilla Littorin, förbundssekreterare,<br />

i att regeringen har åstadkommit<br />

ett och annat <strong>som</strong> <strong>är</strong> bra. Förutom<br />

den kortade medfinansieringen i sjukförsäkringen<br />

pekar hon på slopad revisionsplikt<br />

för de minsta bolagen och<br />

översyn av olika regelverk, inklusive<br />

de hårt kritiserade 3:12­reglerna.<br />

Det hindrar inte att många av hennes<br />

33 000 medlemmar säger sig vara<br />

missnöjda med regeringens hittill<strong>sv</strong>arande<br />

insatser, enligt en f<strong>är</strong>sk enkät.<br />

”Varannan har inte m<strong>är</strong>kt av någon<br />

förbättring i sin egen vardag. De <strong>är</strong> be<strong>sv</strong>ikna”,<br />

konstaterar hon – med tillägget:<br />

”Fast alliansen åtnjuter fortfarande<br />

ett större förtroende än vad s­regeringen<br />

gjorde.”<br />

Försprånget <strong>är</strong> dock inget <strong>som</strong> <strong>är</strong> givet.<br />

För att leva upp till förväntningarna<br />

<strong>är</strong> det mycket mer <strong>som</strong> måste göras,<br />

anser man i bägge organisationerna.<br />

”Fredrik reinfeldt och hans kompisar<br />

i regeringen har sagt att Sverige<br />

ska bli v<strong>är</strong>ldens bästa land att vara företagare<br />

i”, fastslår Anna­Stina Nord­<br />

”Min stora aha-upplevelse i ledarprogrammet var n<strong>är</strong> jag hittade<br />

den riktigt äkta n<strong>är</strong>varon. Det <strong>är</strong> befriande att kunna fokusera helt<br />

på ett framförande och ta in åhörarna utan att samtidigt, hela tiden,<br />

recensera sig själv.<br />

På Akademin för det Uttrycksfulla Ledarskapet fick jag handledning<br />

och träning i att lyfta fram min n<strong>är</strong>varo och den jag verkligen<br />

<strong>är</strong> och kombinera det med det jag kan, säger och gör i olika<br />

slags situationer och möten med människor. Det handlar om att<br />

kombinera självkänsla och självförtroende, helt oslagbart!<br />

Det h<strong>är</strong> var den mest spännande ledarutveckling jag varit på.<br />

Jag önskar andra ledare att få uppleva detsamma.”<br />

Eva Halvarsson, VD Andra AP-fonden<br />

Vill du också utveckla dig <strong>som</strong> ledare och bli tydligare, mer trov<strong>är</strong>dig<br />

och mer engagerande? Välkommen till Akademin för det Uttrycksfulla<br />

Ledarskapet. Vi l<strong>är</strong> dig att hitta det äkta, personliga uttryckssätt<br />

<strong>som</strong> präglar ledare man lyssnar på, stimuleras av och berörs av –<br />

mark Nilsson. ”Då <strong>är</strong> det nödvändigt<br />

att göra en översyn av arbetsrätten.<br />

Jag tycker också att vi ska ha en förnyad<br />

diskussion om medlemskap i<br />

valutaunionen och även skapa ett<br />

bättre socialförsäkringssystem för företagare.<br />

Det ska inte vara ett så stort<br />

risktagande att gå från en anställning<br />

till att starta eget.”<br />

Camilla Littorin fyller på med ett<br />

par andra konkreta förslag.<br />

”Bland våra medlemmar finns ett<br />

stort missnöje med borttagandet av<br />

rabatten på arbetsgivaravgiften. Den<br />

bör återställas så fort <strong>som</strong> möjligt”, säger<br />

hon. ”Samtidigt vill vi ha tillbaka<br />

den gamla förmånsrättslagen, <strong>som</strong><br />

innebar att småföretag fick använda<br />

hela v<strong>är</strong>det av sina tillgångar <strong>som</strong> säkerhet<br />

för lån. Nu får de bara utnyttja<br />

hälften, vilket betyder att det finns 60<br />

miljarder kronor i säkerheter <strong>som</strong> inte<br />

tas i anspråk. Ändrar regeringen på<br />

det blir våra medlemmar glada.” n<br />

pLusBEtYG.<br />

camilla littorin,<br />

vd på företagarförbundet,<br />

<strong>är</strong><br />

nöjd med en del<br />

av vad regeringen<br />

reinfeldt åstadkommit.<br />

”Det var befriande<br />

att hitta den riktigt äkta<br />

n<strong>är</strong>varon i min ledarstil.”<br />

precis <strong>som</strong> en duktig skådespelare kan engagera en hel salong. Och<br />

vem skulle bättre kunna hjälpa dig att hitta din uttrycksfullhet än<br />

Akademins unika mix av erfarna handledare? Skådespelare <strong>som</strong><br />

Lena Endre, Reine Brynolfsson, Marie Richardson, Sissela Kyle och<br />

Björn Kjellman. Rörelsecoacher <strong>som</strong> Anneli Alhanko och Jimmy<br />

Meurling. Rösttränare <strong>som</strong> Karin Fermann Huldt och ledarutvecklare<br />

<strong>som</strong> Lena Ahlström.<br />

Lena Endre, partner, och<br />

Lena Ahlström, grundare/VD<br />

Akademin för<br />

det Uttrycksfulla<br />

Ledarskapet<br />

Etablerat 2003<br />

www.uttrycksfulla.se 08-32 71 30

V A s p e c i A l<br />

S U P E R F Ö R E T A G E N<br />

50 AV sVeriGes BäsTA FöreTAG U T A N i N B ö r D e s O r D N i N G<br />

Namn Ort Omsättning Omsättnings- Resultat e. Kapitalets oms- Skuldsättnings- Vinst- Avkastning Superföre-<br />

Mkr tillväxt, % fin.netto, Mkr hastighet, ggr grad, % procent eget kap, % tag 2005<br />

clas Ohlson Insjön 2 975 19,6 381 2,21 0,37 12,8 38,7 JA<br />

Startade 1918 i Insjön med en liten annons i tidningen Triumf. Börsnoterades 1999. I dag finns ett 60-tal butiker. Finns också i Norge och Finland.<br />

sannes Göteborg 2 324 60,6 52 10,55 16,95 2,3 426,9<br />

Ingår i Shell Marine Products. Säljer olika slags oljor till fartygen.<br />

Nibe Markaryd 2 121 23,4 369 1,61 0,60 17,4 44,6 JA<br />

Kanske det h<strong>är</strong> blir sista året för Nibe <strong>som</strong> Superföretagare. Vinstvarnade för en månad sedan. Bergv<strong>är</strong>men <strong>är</strong> inte lika efterfrågad.<br />

Jula postorder Skara 1 336 29,8 138 2,88 1,10 10,5 62,9 JA<br />

Startades 1979 av Lars-Göran Blank i Jultorp i Västergötland. Har 22 varuhus och säljer 13 000 artiklar på postorder.<br />

Topoil Västra Frölunda 982 18,6 32 7,36 1,26 3,4 55,6<br />

Driver partihandel med olika bränslen och oljor. N<strong>är</strong>a miljardomsättning i senaste bokslutet. Hela styrelsen <strong>är</strong> bosatt utomlands.<br />

cronimet Fagersta Fagersta 719 26,4 25 3,41 2,23 3,8 38,6 JA<br />

Hanterar främst rostfritt stål. Det bearbetas och säljs vidare till stålverken i Avesta och Sandviken.<br />

Academic Work Stockholm 532 94,3 68 3,73 8,86 12,9 472,2 JA<br />

Bemanningsföretag. Hyr ut 5 000 studenter i månaden. Finansmannen Gustaf Douglas har köpt 20 procent. Även Kinneviks förre vd, Viggo Carlund, har lagt in en sm<strong>är</strong>re dusör.<br />

swedol Tyresö 528 35,1 67 2,00 0,58 12,9 40,1 JA<br />

Har hittat sin nisch. Riktar sig främst till åkerin<strong>är</strong>ingen. Ger varje år ut en prylkatalog, har öppnat allt fler butiker.<br />

Hem livs i Kungsbacka Kungsbacka 499 55,5 20 5,95 0,41 4,1 34,3<br />

En Ica Kvantumaff<strong>är</strong> <strong>som</strong> ägaren Holger Gunnarsson har haft i 20 år. Bra läge <strong>är</strong> bara en av förklaringen till framgången.<br />

Adlibris Stockholm 477 57,9 20 4,24 1,12 4,2 37,7 JA<br />

Bokhandel på nätet. Har 2 miljoner titlar i lagret. Grundarna äger tillsammans med Bonnier och Natur och Kultur.<br />

Gina Tricot Borås 423 41,6 60 3,56 0,57 13,9 77,8 JA<br />

Öppnar klädbutiker var och varannan vecka. Nu över 80 aff<strong>är</strong>er. Startade för 10 år sedan och spränger i år miljardvallen i omsättning. Se även separat artikel.<br />

Teknikmagasinet J<strong>är</strong>fälla 404 24,7 26 3,14 1,29 6,3 45,3 JA<br />

Har devisen ”Meningen med livet”. Har ett 70-tal butiker och ägs förutom av grundarna av Bosse Lundquist, ordförande i Djurgården, och Jan Jacobsen, HM:s styrelse.<br />

Derome Byggvaror & Träteknik Veddige 374 18,8 20 2,55 1,42 5,3 32,1<br />

Sägs ha allt i trä. Åtminstone i varuhuset i Veddige n<strong>är</strong>a Varberg på 1 100 kvadratmeter.<br />

poco loco <strong>sv</strong>enska Örebro 371 13,3 93 1,60 0,51 25,2 60,6 JA<br />

Ett säljbolag med norska Dressmann och Carling <strong>som</strong> gemensam nämnare. Var tidigare ett klädm<strong>är</strong>ke.<br />

<strong>sv</strong>en-Axel <strong>sv</strong>ensson Bijouterier Stockholm 354 32,2 50 2,43 1,98 14 101,7 JA<br />

En snabbväxare inom detaljhandeln. Heter Glitter n<strong>är</strong> neonskyltarna lyser. Över 200 butiker i Norden och finns nu också i Polen.<br />

engcon Nordic Strömsund 330 53,2 87 2,18 0,97 26 111,6 JA<br />

En av Jämtlands stoltheter. Tillverkar tiltrotatorer eller s k handleder till grävmaskiner. Finns nu över hela v<strong>är</strong>lden.<br />

per Mårtenssons Bil Hörby 304 27,7 26 4,93 1,23 8,6 93,9 JA<br />

Antagligen Hondas stj<strong>är</strong>nåterförsäljare. Brukar sälja 200 om året. Dessutom stor på begagnatmarknaden.<br />

lenslogistics Kista 298 53,9 20 3,54 2,18 6,8 75,8<br />

Ett grossistföretag för landets optiker. Produkten <strong>är</strong> kontaktlinser. Startade år 2000.<br />

Beslag & Metall Ekenässjön 292 22,8 39 1,59 0,81 13,4 38,1<br />

Familjeföretag i Vetlanda kommun. Vanligaste produkterna <strong>är</strong> gångj<strong>är</strong>n, lås och handtag. Har 180 anställda.<br />

portalab Datortillbehör Skarpnäck 280 37,5 6 4,23 6,75 2,2 67,5 JA<br />

Fyller 10 år nästa år. Säljer datorer och tillbehör till främst företag. Har inget eget lager.<br />

Ahlberg-Dollarstore Timrå 263 9,7 14 3,04 1,25 5,3 36,3 JA<br />

Stor grossist på ljus och marschaller, julpynt och leksaker. Har även egna butiker. Allt kostar 10 eller 20 kronor.<br />

computerlinks sweden Solna 243 21,8 13 2,40 4,02 5,5 65,4<br />

Företag inom IT-säkerhet. Hette tidigare Securesoft. Computerlinks finns 12 länder i Europa.<br />

Arc Metal Hofors 242 119,7 14 3,37 1,93 6 56,6<br />

Ett smältverk för icke j<strong>är</strong>nmetaller. Kopparn och nickeln fraktas till England. Startades 1993 och ägs av de anställda.<br />

Tradedoubler Stockholm 235 51,6 111 0,67 0,37 47,2 43,4<br />

Ett marknadsföringsföretag, men ett digitalt sådant. Sälj och köp på nätet. Finns på Stockholmsbörsen och har över 400 anställda.<br />

Kjell & co elektronik Limhamn 233 35,7 10 3,47 2,27 5,2 40,7 JA<br />

Säljer datortillbehör. Startade i Malmö, har nu ett 30-tal butiker. Längst i norr: Umeå. Hakon Invest gick in <strong>som</strong> delägare förra året.<br />

Aftonbladet Nya Medier Stockholm 230 32,4 94 1,07 1,48 39,5 103,5<br />

Flaggskeppet <strong>är</strong> förstås sajten aftonbladet.se, den mest besökta bland medieföretagen.<br />

Uiq Technology Ronneby 213 50,1 26 1,93 1,13 12 49,5<br />

Mjukvarutillverkare <strong>som</strong> fått två ägare. Motorola köpte nyligen 50 procent av Sony Ericsson.<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 51

V A s p e c i A l<br />

50 AV sVeriGes BäsTA FöreTAG U T A N i N B ö r D e s O r D N i N G<br />

Namn Ort Omsättning Omsättnings- Resultat e. Kapitalets oms- Skuldsättnings- Vinst- Avkastning Superföre-<br />

Mkr tillväxt, % fin.netto, Mkr hastighet, ggr grad, % procent eget kap, % tag 2005<br />

HMs industrial Networks Halmstad 212 32 48 1,70 0,43 22,6 54,7 JA<br />

Gör mjukvara till robotar och automationsindustrin. Hallandsföretaget börsintroducerades den h<strong>är</strong> månaden.<br />

Bigso Nybro 206 22,5 16 3,93 1,08 7,6 61,7<br />

Återvinner gammalt material <strong>som</strong> sedan blir till ”ordning-och-reda”, bl a förvaringsboxar.<br />

Fiskarhedenvillan Borlänge 205 22,1 32 2,18 0,50 15,6 50,7<br />

Bygger villor på plats. Ungef<strong>är</strong> 200 om året. Startades 1992 och huvudägare <strong>är</strong> numera danska finansbolaget Polaris.<br />

strannes rökeri Smögen 206 40,2 15 1,77 1,35 7,5 30<br />

Röker lax och makrill. Ägs av ett norskt företag, exporterar till EU. Smögenbaserad.<br />

persson & Gustafsson Södra Sandby 203 22,6 12 2,97 1,82 5,9 47,7 JA<br />

Mer känt <strong>som</strong> bygghandeln Woody med ett 70-tal varuhus över hela landet. Är <strong>familj</strong>eägt.<br />

permobil produktion Timrå 199 19,3 14 2,97 2,32 7,5 70,9 JA<br />

Bolaget tillverkar eldrivna rullstolar. Uppfinnaren Per Uddén introducerade även den första dambindan.<br />

<strong>sv</strong>erigehuset i Göteborg Göteborg 195 36,5 45 1,24 3,58 24 134,6 JA<br />

Välmående byggföretag, koncentrerad på bostäder. Bygger cirka 150 om året. Startade 1990.<br />

Note Nyköping-skänninge Skänninge 194 27,4 14 2,34 4,80 7,6 98,7<br />

En av börsbolaget Notes anläggningar. Tillverkar främst elektronik till storföretagen. Finns även i Baltikum<br />

lesjöfors Fjädrar Lesjöfors 188 19,7 36 1,40 1,26 19,2 60,6<br />

Ett guldägg format av finansmannen Anders Wall. Finns i Beijer-Alma och startade tillverkningen sent 1600-tal.<br />

smoke Free systems Stockholm 187 64,1 581 1,93 0,88 31,7 113,2<br />

Säljer rökburar till företag så att de anställda inte behöver gå ut och frysa. Se även separat artikel.<br />

Te pe Munhygienprodukter Malmö 180 21,3 40 0,81 0,32 22,1 23,6 JA<br />

Exporterar tandpetare – helt i trä – till cirka 40 länder. Finns i Malmö och startade 1965. Säljkanal i Sverige: Apoteken.<br />

Acne Jeans Stockholm 179 74,6 36 2,29 1,46 19,3 108,3<br />

Startade 1996, första kollektionen kom 1998. Exporterar också. Börsnoterade Öresund har gått in <strong>som</strong> delägare.<br />

Heatex Trelleborg 173 40,4 35 1,88 0,76 19,8 65,1 JA<br />

Finns i Trelleborg. Tillverkar v<strong>är</strong>meväxlare till andra företag. Har inget eget varum<strong>är</strong>ke.<br />

Borox international Oxelösund 164 15 24 1,68 2,18 15 77,5<br />

Tillverkar stålprodukter till entreprenadmaskiner. 65 procent går på export. Startade 1920 och <strong>är</strong> <strong>familj</strong>eägt.<br />

Discshop <strong>sv</strong>enska Näthandel Solna 162 11,5 9 2,88 0,90 5,8 31,6 JA<br />

Ett internetföretag <strong>som</strong> säljer dvd-skivor. Startades 1999 och ägs sedan 2005 av Bonnier.<br />

Jackon Skövde 159 33,4 14 3,21 0,48 8,7 41,3<br />

Finns överallt. Isolerar främst plast. Företaget grundades 1956 och har produktion i flera EU-länder.<br />

leif Hultén Försäljnings Fjälkinge 159 18,6 14 3,40 0,45 9 44,6 JA<br />

Godis i massor. Köper in och säljer vidare till de stora matkedjorna. Varum<strong>är</strong>ket heter Drömgodis. Finns i Kristianstad.<br />

Wijo Bjästa 150 25,4 37 1,68 2,68 25,8 153,6<br />

Hängrännor och stuprör <strong>är</strong> några av produkterna. Takavrinningssystem <strong>är</strong> mer korrekt. Finns i Ångemanland.<br />

Hörmann Örebro 150 15,3 11 2,16 1,67 7,1 40,7<br />

Garageportar efterfrågas även i Sverige. Tyskt företag och drivs av fj<strong>är</strong>de generationen. Omsätter över 1 miljard euro.<br />

Willab Garden Båstad 150 14 10 2,22 0,40 6,7 20,4 JA<br />

Växthus och uterum i trädgården <strong>är</strong> specialgrenarna. Finns i Båstad och Bromma. Familjeägt. Startade för 20 år sedan.<br />

Hebe Frukt & Grönsaker Göteborg 148 43,3 4 5,36 2,21 2,7 43,9<br />

Grossister inom frukt och grönt. Har lagt Göteborg<strong>som</strong>rådet under sig.<br />

Baltrans logistics Göteborg 148 22,4 13 2,82 2,01 8,4 71,5 JA<br />

Transportföretag till land och sjöss. Svenskt management, men <strong>är</strong> noterad på Hongkongbörsen. 2 000 anställda.<br />

V<strong>är</strong>namo industri V<strong>är</strong>namo 138 27,4 17 1,69 1,10 12,2 43<br />

Bearbetar stål till industrin. Företaget köptes tidigare i år av börsnoterade Xano.<br />

AllA AKTieBOlAG med över 10 miljoner<br />

kronor i omsättning har granskats. Till grund<br />

för undersökningen ligger sex olika nyckeltal:<br />

1. Omsättningsförändring på årsbasis.<br />

2. Vinstprocent, dvs rörelseresultatet plus<br />

finansiella intäkter i procent av omsättningen.<br />

52 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

S U P E R F Ö R E T A G E N<br />

så GJOrDe Vi<br />

3. Avkastning på eget kapital.<br />

4. Kapitalets omsättningshastighet.<br />

5. skuldsättningsgrad.<br />

6. räntekostnad.<br />

För att vara ett Superföretag måste aktiebolaget<br />

prestera bättre än genomsnittsföretaget –<br />

i samma bransch och storlek – inom samtliga<br />

sex kategorier. Dessutom under alla av de<br />

senaste fyra åren.<br />

Listan omfattar totalt 359 företag. H<strong>är</strong> redovisar<br />

vi de 50 största företagen. Den fullständiga<br />

listan hittar du på www.ekonominyheterna.se.

p r o f i l<br />

Tre månader på första<br />

jobbet <strong>som</strong> revisor räckte för<br />

Lennart Nyberg. I dag tar han<br />

emot 5 000 beställningar på<br />

bläckpatroner från fjorton länder<br />

om dagen och hans bolag Inkclub<br />

<strong>är</strong> v<strong>är</strong>t en miljard kronor. Nu jagar<br />

han nya aff<strong>är</strong>sidéer – helst tråkiga<br />

prylar med låga fraktkostnder.<br />

Av JAn-Eric ÖhmAn foto frEdrik sAndbErg/scAnpix<br />

Superentrep<br />

en senaste månaden har han åkt runt på olika<br />

mässor och det enda han tittar efter <strong>är</strong> om det<br />

finns något riktigt tråkigt d<strong>är</strong> inne i montrarna.<br />

Lennart Nyberg for i väg för någon månad sedan<br />

och frågan <strong>är</strong> om han kommit tillbaka än. Han<br />

har numera gott om tid.<br />

I <strong>som</strong>ras sålde han 50 procent i Inkclub för 428<br />

miljoner kronor till Hakon Invest, <strong>som</strong> ingår i Ica<strong>familj</strong>en.<br />

Nyberg har kvar 45 procent.<br />

Det skulle samtidigt inneb<strong>är</strong>a att Inkclub <strong>är</strong> v<strong>är</strong>t n<strong>är</strong>mare<br />

en miljard kronor. Den <strong>som</strong> hör sådant brukar ta sig för<br />

pannan. En miljard för att sälja bläckpatroner till skrivare<br />

över nätet. Ack ja, den <strong>som</strong> bara hade vetat det för sju år<br />

sedan, något så konstlöst <strong>som</strong> en bläckpatron!<br />

Nu åker han <strong>som</strong> sagt runt i v<strong>är</strong>lden och spanar efter<br />

annat <strong>som</strong> <strong>är</strong> lika tråkigt. Han har varit på de stora<br />

mässorna i Kina och de gamla beprövade i Las Vegas. I<br />

54 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

t

enören<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 55

t<br />

V A p r o f i l<br />

Nyberg/Hakon Invests produktportfölj ska<br />

sortimentet utökas – men med vad?<br />

”Tråkigt måste det vara. Och så ska produkten<br />

inte väga så mycket, det håller fraktkostnaden<br />

nere.”<br />

Kanske Lennart Nyberg var den ende klarsynte<br />

vid millennieskiftet. Han lät sig inte<br />

dras med. Enligt hans iakttagelser tyckte<br />

kunderna om att gå in butikerna, nypa i varorna,<br />

känna tyngden och strukturen och<br />

sedan kanske köpa. I sådana köp finns glädje,<br />

menar han.<br />

”Men ingen blir upphetsad av att köpa<br />

bläck i butiken. Det <strong>är</strong> bara elände. N<strong>är</strong> man<br />

väl har fått tag på en expedit frågar denne om<br />

vilken skrivarmodell man har och den <strong>som</strong><br />

inte vet får knalla hem igen och titta efter.”<br />

Av den enkla anledningen koncentrerade<br />

sig Lennart Nyberg på originalbläck och<br />

kompatibelt bläck <strong>som</strong> vi andra kallar piratbläck.<br />

Det kompatibla <strong>är</strong> förstås billigare och det<br />

leder honom fram till nästa tankegång. Han<br />

ser sig numera <strong>som</strong> Barnens Bästa Vän.<br />

”Tidigare stod någon av föräldrarna i dörröppningen<br />

och sa till barnen att bläck var<br />

dyrt och att de inte skulle skriva ut varenda<br />

teckning de gjorde. Det d<strong>är</strong> tjatet tror jag <strong>är</strong><br />

borta nu.”<br />

”Ingen blir upphetsad av att köpa bläck i butiken. Det <strong>är</strong> bara<br />

elände. n<strong>är</strong> man väl har fått tag på en expedit frågar denne om vilken<br />

skrivarmodell man har och den <strong>som</strong> inte vet får knalla hem igen”<br />

Inkclub <strong>är</strong> inte det första företaget <strong>som</strong> han<br />

har startat. Vi kan hoppa över det d<strong>är</strong> n<strong>är</strong> han<br />

<strong>som</strong> barn ringde på dörrklockorna för att<br />

sälja jultidningar, det utkristalliserar inga<br />

framtida företagsbyggare. I stället får första<br />

anhalten bli studentåren i Uppsala i mitten<br />

av 1980-talet.<br />

”Jag hade läst ekonomi och fått mitt första<br />

jobb efter examen, det var <strong>som</strong> revisor. Jag<br />

stannade i tre månader.”<br />

En container kom emellan, fylld med tioväxlade<br />

cyklar <strong>som</strong> Lennart Nyberg köpt in<br />

från utlandet. Nu stod containern nere på gatan<br />

och väntade. Debet och kredit fick andra<br />

ta hand om.<br />

Att sälja cyklar i studentstaden Uppsala<br />

d<strong>är</strong> alla cyklar kunde inte vara någon större<br />

match, nya containrar beställdes, marknaden<br />

utvidgades och till sist satt han d<strong>är</strong> med<br />

ett eget postorderföretag. I friskvård, <strong>som</strong> det<br />

hette. Han sålde runda studsmattor och<br />

skivstänger.<br />

”Men det dröjde minst ett par år innan jag<br />

kunde ta ut första lönen. Jag levde på min dåvarande<br />

flickvän <strong>som</strong> hade fast jobb. Själv<br />

jobbade jag några nätter i veckan <strong>som</strong> nattportier.<br />

Vi hade inga vidlyftiga vanor men vi<br />

fick alltid ihop till helgens rödvin.”<br />

Nu kan han köpa hela lådor om han vill.<br />

Men han säger att de nya miljonerna inte påverkat<br />

hans liv nämnv<strong>är</strong>t.<br />

Numera bor han och <strong>familj</strong>en i Schweiz,<br />

n<strong>är</strong>a Montreux vid Genèvesjön, men de <strong>som</strong><br />

har sett sig omkring i omgivningarna säger<br />

att miljön n<strong>är</strong>mast <strong>är</strong> att betrakta <strong>som</strong> frugal,<br />

vilket enligt synonymordboken skulle<br />

mot<strong>sv</strong>ara enkel, måttlig, knappt tillmätt,<br />

sparsam. En annan <strong>som</strong> uppskattar det frugala<br />

<strong>är</strong> ju Ingvar Kamprad och han bor om<br />

inte granngårds så väl inom promenadavstånd<br />

för Lennart Nyberg.<br />

Men det <strong>är</strong> i Uppsala <strong>som</strong> han har lagt grunden.<br />

Om motion<strong>sv</strong>ågen kom tidigt 1980-tal<br />

började folk få nya vanor i slutet av decenniet.<br />

Datorerna kom och Lennart Nyberg<br />

började sälja datatillbehör, lite sladdar, dosor<br />

och en och annan dator.<br />

Tills han kom på att han kunde tillverka<br />

datorerna inom sitt eget företag. Det blev SPC<br />

<strong>som</strong> en tid var en av de större försäljningsframgångarna<br />

på den <strong>sv</strong>enska marknaden.<br />

”Vi var <strong>som</strong> ett <strong>sv</strong>enskt Dell. Om man får<br />

göra en sådan jämförelse så h<strong>är</strong> efteråt. Vi<br />

hade fördelen att vi var snabba <strong>som</strong> vesslor.<br />

N<strong>är</strong> det bakades in nya finesser eller högre<br />

prestanda från de stora datortillverkarna<br />

kunde vi lansera dem mycket tidigare än de.”<br />

SPC byggde egna datorer och skickade ut<br />

dem över landet. Lennart Nyberg var kvar i<br />

postorderhanteringen. SPC hade cirka 40 anställda<br />

n<strong>är</strong> företaget var <strong>som</strong> störst.<br />

”Och det var vi n<strong>är</strong> personalköpen kom i<br />

mitten av 1990-talet. Stora företag <strong>som</strong> Korsnäs<br />

kunde lägga in köporder på 30 miljoner<br />

kronor.”<br />

Utvecklingen gick snabbare, komponenterna<br />

blev fler, de b<strong>är</strong>bara krävde mer av detaljarbete.<br />

Ingen av de <strong>sv</strong>enska datortillverkarna<br />

klarade anspänningen. Många gick i<br />

konkurs, så också SPC.<br />

Det d<strong>är</strong> kan fortfarande slå knut på hans<br />

nerver. Det <strong>är</strong> inget <strong>som</strong> han pratar vitt och<br />

brett om. Men ur spillrorna av SPC kunde<br />

Inkclub bildas. Det gick snabbt att bestämma<br />

inriktningen på det framtida företaget. Postorder<br />

skulle det bli, det var det han kunde.<br />

Men vad inom detta?<br />

”Jag hade en tid retat mig på det h<strong>är</strong> med att<br />

köpa bläckpatroner i butikerna. N<strong>är</strong> man<br />

kom in i aff<strong>är</strong>en blev man hänvisad till en<br />

vägg av hundratals förpackningar. Det var<br />

för omständligt för min smak och jag förstod<br />

att jag hade en ny aff<strong>är</strong>sidé framför mig. H<strong>är</strong><br />

kan folk tjäna tid och pengar.”<br />

t<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 57

t<br />

V A p r o f i l<br />

Det var 1999 och internet skulle bringa<br />

den nya ekonomin till v<strong>är</strong>lden. Det blev dyrt<br />

att delta, Lennart Nyberg fick hitta andra utvägar.<br />

”Jag måste ju få ut mitt företag och mina<br />

erbjudanden till kunderna. Men att annonsera<br />

på internetsajterna var <strong>sv</strong>indyrt. Priserna<br />

då låg högre än vad de gör i dag. Så vi bestämde<br />

oss för att annonsera i de d<strong>är</strong><br />

kuponghäftena <strong>som</strong> går ut till hushållen.”<br />

Vilken lycka! Första dagen fanns 1 200 order<br />

att hämta i postboxen i Uppsala.<br />

”Det h<strong>är</strong> blir bra, tänkte jag då. Vi fortsatte<br />

med kuponghäftena tills annonspriserna på<br />

internet gick ned efter något år. Från början<br />

var första sändningen gratis, men då fick vi<br />

Konsumentverket på oss, så vi började ta ut<br />

en krona i stället. Det gäller fortfarande.”<br />

Numera brukar det komma i snitt 5 000 beställningar<br />

om dagen. Lennart Nyberg säger<br />

att det finns två miljoner kunder i registret<br />

men att en miljon beställer mer eller mindre<br />

regelbundet.<br />

”Bläck <strong>är</strong> en bra produkt. Vi vet på ett ungef<strong>är</strong><br />

åtgången och kan rikta in säljinsatserna<br />

n<strong>är</strong> kunden behöver fylla på med nya patroner.”<br />

Han var också snabb att exportera Inkclub<br />

till andra marknader. Sverige startade på hösten<br />

1999, några månader senare öppnade han i<br />

Danmark. Året d<strong>är</strong>på blev det Finland och<br />

Norge. Nu finns hans patroner i 14 EU-länder.<br />

”V<strong>är</strong>ldsmarknaden för bläckpatroner uppskattas till 300 miljarder<br />

kronor om året, varav 100 miljarder i Europa. Själva omsätter vi<br />

400 miljoner kronor om året, så marknaden finns kvar d<strong>är</strong>ute”<br />

”Men vi har bara skrapat på ytan av alla<br />

möjligheter. V<strong>är</strong>ldsmarknaden för bläckpatroner<br />

uppskattas till 300 miljarder kronor<br />

om året, varav 100 miljarder i Europa. Själva<br />

omsätter vi 400 miljoner kronor om året, så<br />

marknaden finns kvar d<strong>är</strong>ute.”<br />

Samtidigt tycks Inkclub inte vara ett företag<br />

<strong>som</strong> vill att marknaden ska komma till<br />

det. På hemsidan finns inte ett enda tele-<br />

fonnummer och på Eniro visas noll träffar.<br />

”Det h<strong>är</strong> <strong>är</strong> ju förstås ett sätt att dra ned på<br />

kostnaderna. Men vi har en kundtjänst och<br />

den går alltid att nå på mejlen.”<br />

Frågan <strong>är</strong> hur Hakon Invest fick tag på Lennart<br />

Nyberg lik<strong>som</strong> alla riskkapitalbolag <strong>som</strong><br />

ville komma till tals med honom tidigare år.<br />

”På något sätt kom de väl åt vårt telefonnummer.<br />

Vi var artiga i början och träffade<br />

några av riskkapitalisterna. Vi lyssnade och<br />

tackade nej. Sedan blev vi lite mer oartiga<br />

och tackade nej direkt i telefonen.”<br />

Förhandlingarna med Hakon Invest inleddes<br />

för ungef<strong>är</strong> ett år sedan och slutfördes nu<br />

i <strong>som</strong>ras.<br />

”Det tog tid och vi måste l<strong>är</strong>a känna varan-<br />

dra. Känna efter att vi trivdes tillsammans.<br />

Att det blev Hakon Invest beror på att företaget<br />

kan detaljhandel och att ledningen <strong>är</strong> villig<br />

att investera för att vi ska komma vidare<br />

på nya marknader och ta till oss nya produkter.<br />

Det <strong>är</strong> också klart utsagt att vi ska förv<strong>är</strong>va<br />

företag framöver.”<br />

I dag har Lennart Nyberg ställt in sig i ledet.<br />

Han har en halvtidstjänst på Inkclub för<br />

att delta i aff<strong>är</strong>sutvecklingen, att använda<br />

näsan och sniffa runt på mässor och i butiksställ<br />

för att få en uppfattning om framtida<br />

postorderartiklar att skicka ut från Uppsala.<br />

Han bestämde sig förra året och i samband<br />

med flytten till Schweiz. Företaget hade blivit<br />

stort och det hade blivit för många detaljer<br />

och för mycket administration att hålla<br />

reda på. Det kan lätt tråka ut en entreprenör.<br />

Fredrik Brandt, <strong>som</strong> kom från Scribona, blev<br />

vd innan det blev klart att Hakon Invest skulle<br />

bli ny hälftenägare.<br />

Att expandera på nya marknader har fått<br />

stå tillbaka.<br />

I stället har Fredrik Brandt koncentrerat<br />

sig på att bygga in nya administrativa ruti-<br />

nAmn:<br />

Lennart nyberg.<br />

föDD: 1958 i malmberget,<br />

pappan<br />

byggjobbare,<br />

mamman på kontor.<br />

Yrke: numera<br />

halvtidsanställd<br />

aff<strong>är</strong>sutvecklare på<br />

inkclub <strong>som</strong> han<br />

startade 1999.<br />

Lönen måttlig.<br />

han <strong>är</strong> även<br />

styrelseledamot<br />

i företaget.<br />

Bor: i schweiz,<br />

utanför montreux.<br />

fAmilj: hustrun<br />

Anna och två äldre<br />

döttrar.<br />

fritiD: det första<br />

<strong>som</strong> han sålde var<br />

cyklar. det håller han<br />

kvar vid, även om det<br />

numera <strong>är</strong> mountainbike<br />

<strong>som</strong> gäller i alplandet.<br />

på vintern<br />

föredrar han pudrad<br />

skidåkning.<br />

ner, det var ingen självklar prioritet under de<br />

expansiva åren. Dessutom har det blivit allt<br />

dyrare att rekrytera nya kunder. Sättet att<br />

marknadsföra bläckpatronerna måste förnyas.<br />

Nästa år kan det bli dags för andra vågen,<br />

att gränserna vidgas på nytt eller att konkurrenter<br />

köps upp. Det finns ett tjugotal kopior<br />

bara i Norden, men de flesta <strong>är</strong> små och utgår<br />

från någon källarlokal.<br />

Under tiden spanar Lennart Nyberg, <strong>som</strong><br />

var han än <strong>är</strong> aldrig kan känna igen en entreprenör.<br />

”Det går inte att se på klädseln eller blicken<br />

eller rörelserna. Men efter några meningar<br />

förstår jag att jag har en framför mig. Vi kommer<br />

båda snabbt in på de egna företagen.”<br />

Numera vet han inte om han <strong>är</strong> entreprenör,<br />

han tror mer på det han kallar entreprenöriellt<br />

beteende.<br />

”Man behöver inte driva egna företag. Det<br />

sitter i inställningen, att våga förändra själv<br />

och att våga vara med på förändringar för att<br />

föra företaget framåt. Att inte alltid rösta för<br />

det <strong>som</strong> framstår <strong>som</strong> det säkraste.” n<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 59

Personal<br />

puSSEl<br />

Högre lön <strong>är</strong> inte<br />

längre allt. I dag krävs<br />

kreativ personalvård<br />

för att få personalen<br />

att stanna. AV BENGT ERICSON<br />

pågår ett krig om talangerna<br />

d<strong>är</strong>ute”, säger Jill Smart. ”För att<br />

kunna attrahera de bästa måste<br />

företagen vara mycket mer på<br />

”Det<br />

alerten än tidigare.”<br />

Hon bör veta vad hon talar om. Jill Smart, 48,<br />

<strong>är</strong> högsta personalchef på konsultjätten<br />

Accenture med 170 000 anställda, spridda över<br />

hela v<strong>är</strong>lden. Själv har hon denna morgon anlänt<br />

till Arlanda med ett direktflyg från Dallas,<br />

sovit dåligt ombord, men har redan hunnit<br />

elda trupperna på en konferens i World<br />

Trade Center i centrala Stockholm. Det handlar<br />

om den årliga kick offen för bolagets senior<br />

executive i Norden, ett gäng <strong>som</strong> förväntas<br />

utveckla en redan mycket framgångsrik<br />

verksamhet.<br />

Jill Smart berättar rutinerat om aff<strong>är</strong>en –<br />

om huvudområdena managementkonsulting,<br />

IT-konsulting och outsourcing, om bolagets<br />

globala perspektiv och om den allt tuffare<br />

konkurrensen i jakten efter duktigt folk.<br />

”Det <strong>är</strong> en konstant utmaning att kunna<br />

attrahera de verkliga talangerna”, fastslår<br />

hon. ”Det avspeglar sig i ett lönetryck uppåt<br />

men också i ett ständigt pågående rekryteringsarbete.<br />

Inte minst i Indien byter högefterfrågade<br />

grupper jobb väldigt ofta.”<br />

Den hetaste expertkategorin just nu utgörs<br />

av dem <strong>som</strong> beh<strong>är</strong>skar de senaste programvarorna<br />

för tillämpning i företag<strong>sv</strong><strong>är</strong>lden,<br />

”software package specialists”, med Jill<br />

Smarts ord. För att kunna locka – och behålla<br />

att:ENtION MANAGEMENT&KARRIÄR<br />

t<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 63

t<br />

V a att:ENtION MANAGEMENT & K ARRIÄR<br />

”Vi människor har alla skiftande behov,<br />

också i arbetslivet”<br />

– dessa måste företagen ha en mycket mer genomtänkt<br />

strategi än vad <strong>som</strong> krävdes förr.<br />

”Då brukade det räcka med att kunna erbjuda<br />

en konkurrenskraftig lön samt ha förmågan<br />

att ge någon möjlighet att växa i jobbet.<br />

Med ’växa’ avsågs en traditionell uppåtklättring<br />

i karri<strong>är</strong>en”, konstaterar hon.<br />

ENlIgt JIll Smart kan dock växabegreppet<br />

numera definieras på ett mycket bredare sätt,<br />

också för riktigt kvalificerat folk. För företagen<br />

gäller det att l<strong>är</strong>a och anpassa sig efter<br />

utvecklingen.<br />

”Vi människor har alla skiftande behov,<br />

också i yrkeslivet”, säger hon. ”Att växa i jobbet<br />

kan för en del vara att skaffa sig en bred<br />

erfarenhet, för andra att bli en verklig expert<br />

på något. Det <strong>är</strong> viktigt att kunna erbjuda<br />

olika utveckling<strong>sv</strong>ägar för individen, inklusive<br />

sådana <strong>som</strong> syftar till att förbättra v<strong>är</strong>lden<br />

runt omkring oss.”<br />

Accentures personaldirektör beskriver det<br />

samarbete <strong>som</strong> koncernen i dag har med olika<br />

välgörenhetsorganisationer, både inom<br />

och utanför USA:s gränser. Det inneb<strong>är</strong> en<br />

möjlighet för en anställd att under en period<br />

lämna det vanliga jobbet och i stället ägna sig<br />

åt någon extern, be-<br />

Jill Smarts<br />

talangtips<br />

låt medarbetarna<br />

växa på sitt sätt.<br />

En chefskarri<strong>är</strong> <strong>är</strong><br />

inte för alla.<br />

hjälp honom/henne<br />

att också förverkliga<br />

drömmar<br />

bortom den vanliga<br />

arbetsrollen.<br />

måna om veteranerna.<br />

Deras erfarenhetskapital<br />

behövs.<br />

S V E R I G E S<br />

V E C K A N S A F F Ä R E R<br />

S T Ö R S T A I T F Ö R E T A G<br />

S V E R I G E S S T Ö R S T A F Ö R E T A G<br />

hj<strong>är</strong>tan<strong>sv</strong><strong>är</strong>dverksamhet. Accenture<br />

betalar fortfarande<br />

vederbörandes lön –<br />

om än sänkt – och<br />

har d<strong>är</strong>med indirekt<br />

bidragit till många<br />

utvecklingsprojekt.<br />

För den anställde<br />

inneb<strong>är</strong> det en chans<br />

att förverkliga andra,<br />

personliga ambitioner<br />

och, förhoppning<strong>sv</strong>is,<br />

växa <strong>som</strong><br />

individ och medarbetare.<br />

Den typen av kreativ personalvård kan<br />

komma att bli allt vanligare i jakten efter talanger.<br />

Även om Jill Smart helst vill prata om<br />

sitt eget företag, får hon erkänna att det också<br />

finns andra <strong>som</strong> <strong>är</strong> på alerten.<br />

”De återfinns framför allt inom tjänsteindustrin”,<br />

säger hon. ”Den gemensamma nämnaren<br />

<strong>är</strong> att bolagens produkt framför allt<br />

utgörs av den egna personalen, <strong>som</strong> i konsultbranschen.<br />

Det gäller också, exempelvis,<br />

företag inom finansindustrin.”<br />

Tillsammans med de flesta bolag i västv<strong>är</strong>lden<br />

har de numera ytterligare en sak gemensamt,<br />

nämligen hur man ska hantera de stora<br />

pensionsavgångar <strong>som</strong> väntar framöver. För<br />

Jill Smart <strong>är</strong> dilemmat vardagsmat.<br />

”Det pratas om det bland alla våra kunder”,<br />

säger hon. ”Jag var i kontakt med en amerikansk<br />

myndighet nyligen. D<strong>är</strong> ska 40 procent<br />

av de anställda gå i pension inom tre år.”<br />

hENNES EgEN uppfattning <strong>är</strong> att problemet<br />

måste angripas från flera håll – genom att importera<br />

arbetskraft från ”yngre” länder, genom<br />

att se över möjligheterna till rationaliseringar<br />

samt, inte minst, genom att måna<br />

om äldre <strong>som</strong> vill fortsätta att jobba.<br />

”Jag har full förståelse för om en arbetare i<br />

bilindustrin tacksamt tar sin pension och<br />

går”, säger hon. ”För<br />

många tjänstemän<br />

<strong>är</strong> det en annan<br />

sak. Om företagen<br />

ska kunna slå<br />

vakt om sitt erfarenhetskapital,<br />

behöver de uppmuntra<br />

duktiga<br />

seniorer att stanna<br />

ett tag till.” n<br />

kONSulTBAS.<br />

Jill Smart<br />

har 170 000<br />

konsulter.<br />

n lä<strong>sv</strong><strong>är</strong>t i höst<br />

VargFlOckEN<br />

Författare:<br />

Peter Rost<br />

Förlag: Optimal<br />

Pris: 199 kr<br />

Nu kOmmEr<br />

<strong>sv</strong>enske läkaren<br />

och fd Pfizertoppchefen<br />

Peter<br />

Rosts thriller på<br />

<strong>sv</strong>enska – om CIA<br />

och läkemedelsbranschen.<br />

Deras<br />

maffialiknande<br />

metoder har han tidigare avslöjat i ”Sjuka<br />

pengar”.<br />

köNSkrIg<br />

redaktörer:<br />

Elin Alvermark<br />

& Tove Leffler<br />

Förlag: Atlas<br />

Pris: 125 kr<br />

1999 kOm ”Fittstim”<br />

ut. Nu ger en ny generation<br />

feminister<br />

sin syn på relationer,<br />

sex och k<strong>är</strong>lek. Och<br />

den h<strong>är</strong> gången <strong>är</strong><br />

några av dem män.<br />

all thE mONEy<br />

IN thE wOrld<br />

redaktör:<br />

Peter Bernstein<br />

Förlag: Random House<br />

Pris: 170 kr<br />

NyFIkEN På hur de allra<br />

rikaste blev så rika och<br />

vad de gör med sina<br />

pengar?<br />

Boken med extramaterial<br />

från de 25 år<br />

<strong>som</strong> Fortune har publicerat sin lista över<br />

USA:s 400 rikaste har fått idel toppbetyg<br />

av läsarna på amazon.com.<br />

På www.ekonominyheterna.se hittar du betaltjänsterna VA 500 och IT 500 med<br />

tillgång till <strong>Veckans</strong> Aff<strong>är</strong>ers två unika databaser över Sveriges 500 största bolag<br />

och 500 största IT-bolag. H<strong>är</strong> kan du göra egna analyser och rankingslistor, skapa<br />

adresserade utskick och ta ut telefonlistor och faxlistor.<br />

Beställ direkt på nätet:<br />

Gå in på ekonominyheterna.se/va<br />

VA 500 och IT 500 kostar 3 985 kr (exkl moms)/st<br />

Extraerbjudande bägge två för 5 000 kr (exkl moms)

Tillväxt gör<br />

oss bättre<br />

Tillväxt <strong>är</strong> lika viktigt för moralen<br />

<strong>som</strong> för ekonomin, hävdas i en nyutkommen<br />

bok. AV FREdRIk BORNESkANS<br />

De t r å der knappast någon<br />

brist på människor<br />

<strong>som</strong> snackar om vikten<br />

av tillväxt i dag. Håller<br />

högkonjunkturen i sig eller ska<br />

börskurser och bostadspriser<br />

falla?<br />

Oftast stannar tillväxten<br />

vid att beskrivas<br />

<strong>som</strong> något<br />

<strong>som</strong> handlar om<br />

pengar och siffror.<br />

Hur vi påverkas på<br />

ett mer moraliskt<br />

plan <strong>är</strong> inte lika utrett.<br />

Benjamin M Friedman,<br />

professor i nationalekonomi<br />

vid<br />

Harvard, tar igen<br />

skadan. Tillväxt <strong>är</strong>,<br />

menar han, minst<br />

lika viktigt för samhällsmoralen<br />

och<br />

den individuella<br />

moralen <strong>som</strong> den <strong>är</strong><br />

för välståndet.<br />

I PErIOdEr d<strong>är</strong> tillväxten varit<br />

god ökar tolerens, öppenhet och<br />

demokrati. Vid stagnation växer<br />

i stället främlingsrädsla, rigiditet<br />

och inskränkningarna i demokratin.<br />

Det tydligaste exemplet<br />

<strong>är</strong> Nazitysklands framväxt<br />

efter börskraschen 1929.<br />

Företag <strong>är</strong> inte länder, men det<br />

finns paralleller. N<strong>är</strong> tillväxten,<br />

eller vinsten, ökar mår folk bra.<br />

N<strong>är</strong> den minskar mår de dåligt.<br />

Det låter enkelt. Lite för enkelt,<br />

menar Friedman.<br />

Det finns undantag. Singapore<br />

och Kina visar att öppenheten<br />

och demokratin inte kommer<br />

<strong>som</strong> ett brev med posten bara för<br />

att tillväxten <strong>är</strong> hög, varken<br />

inom länderna eller företagen.<br />

Det <strong>är</strong> politiken, de <strong>som</strong> sitter i<br />

ledningen, <strong>som</strong> avgör resultatet.<br />

För att tillväxten ska leda till nå-<br />

dEN EkONOmISka<br />

tIllVäxtENS mOralISka<br />

kONSEkVENSEr<br />

Författare: Benjamin<br />

M Friedman<br />

Förlag: SNS Förlag<br />

got positivt måste den fördelas,<br />

det måste finnas en känsla av<br />

rättvisa. Inte desto mindre <strong>är</strong><br />

medborgare – eller anställda –<br />

mer toleranta om de bara upplever<br />

att de får det<br />

bättre.<br />

Friedman målar<br />

upp bilden av en<br />

tvåfilig bilkö. N<strong>är</strong><br />

båda filerna står<br />

stilla blir folk frustrerade.<br />

Men börjar<br />

den ena filen rulla<br />

växer optimismen<br />

även i den <strong>som</strong> ännu<br />

står stilla. ”Snart <strong>är</strong><br />

det vår tur.” Bara<br />

rörelsen kommer i<br />

gång <strong>är</strong> inte takten<br />

det allra viktigaste,<br />

inte till en början.<br />

Känslan av att<br />

vara på väg mot en<br />

bättre framtid <strong>är</strong> väsentlig<br />

på fler plan.<br />

N<strong>är</strong> det finns gott<br />

om jobb, n<strong>är</strong> man inte <strong>är</strong> orolig<br />

för att bli arbetslös, <strong>är</strong> främlingar<br />

och nykomlingar inte något hot.<br />

Knappast nya idéer heller, snarare<br />

tv<strong>är</strong>tom.<br />

Det gäller med andra ord att<br />

skapa goda cirklar.<br />

Om tIllVäxtEN fördelas, och det<br />

i övrigt förs en sund politik – eller<br />

personalpolitik – skapas öppenhet<br />

och demokrati <strong>som</strong> i sin<br />

tur leder till att tillväxten ökar<br />

ytterligare genom stigande initiativförmåga<br />

och vilja till företagsamhet.<br />

Friedman menar också att förhållandet<br />

mellan tillväxt och<br />

miljö – lik<strong>som</strong> arbetsmiljö – <strong>är</strong><br />

betydligt mer komplicerat än det<br />

görs i den allmänna debatten.<br />

Det <strong>är</strong> bara n<strong>är</strong> tillväxten först<br />

sätter fart <strong>som</strong> miljön tar stryk.<br />

Sedan blir det bättre. n

V A Att:ENtION böcker<br />

Så fick Antonia sin revansch<br />

I VA-reportern Bengt Ericsons nya bok avslöjar han exakt hur n<strong>är</strong>a Axel<br />

Johnson-gruppen var att gå i konkurs. Av AnnA-StinA AtterdAy<br />

Å<br />

r 1982 kom Bengt Ericson ut med<br />

sin första bok om Johnsonkon-<br />

cernen – ”Johnsons, den sista<br />

dynastin”.<br />

25 år senare har VA:s reporter och<br />

tidigare chefredaktör skrivit en ny<br />

bok om <strong>familj</strong>en. ”Antonias revansch<br />

– hur hon räddade sitt imperium<br />

och kom tillbaka <strong>som</strong> en vinnare”<br />

avslöjar krisen på 1990-talet och<br />

hur n<strong>är</strong>a hon var att förlora hela<br />

sin bolagsgrupp.<br />

DIrEktörErNA i huset kallade<br />

henne ”jäntan” n<strong>är</strong> hon kom in<br />

i bolaget, 33 år gammal. Hon<br />

var fj<strong>är</strong>de generationen i ett<br />

imperium <strong>som</strong> hade varit först<br />

med rostfritt stål (Avesta Jernverk<br />

1924) och öppnat Skandinaviens<br />

första oljeraffinaderi<br />

(Nynäshamn 1929).<br />

”Vi gjorde tioårsplaner på den<br />

tiden!” säger hon i boken.<br />

Så kom fastighetsbubblan. Koncernen<br />

hade skaffat sig ett stort fastighetsbestånd<br />

genom köpet av Saba och<br />

räntekostnaderna galopperade. Husbanken<br />

SEB tryckte på och gick så<br />

långt att den sp<strong>är</strong>rande alla konton<br />

1992. Som mest var Johnsonkoncernen<br />

skyldig banken 7 miljarder<br />

och om bolaget hade gått i<br />

konkurs <strong>är</strong> det troligt att<br />

SEB också hade gjort det,<br />

konstaterar Bengt Ericson.<br />

I boken finns alla turerna<br />

med: oron i ledningen<br />

och <strong>familj</strong>en, oenigheten<br />

i styrelserummen<br />

på SEB och mötena på<br />

Täcka Udden.<br />

2006 slog Axel Johnson<br />

jAgAd Av bAnken. Antonia<br />

Ax:son Johnson berättar<br />

allt för Bengt Ericson.<br />

FINFORUM 2007<br />

Stockholm 7 november<br />

Grand Hôtel, Vinterträdgården<br />

Ur programmet<br />

• Bolagens Informationsan<strong>sv</strong>ar<br />

– Får användarna den information<br />

de behöver?<br />

• Bästa redovisningen 2006<br />

Anmäl dig på<br />

www.irev.se<br />

scAnpIx<br />

NErVkIttEl.<br />

VA:s<br />

reporter<br />

har skrivit<br />

en riktig<br />

thriller.<br />

ett nytt vinstrektord.<br />

Vinsten efter finansnetto<br />

blev 1 087 miljoner,<br />

upp 32 procent<br />

mot året innan. Och<br />

Forbes uppskattar <strong>familj</strong>ens<br />

samlade förmögenhet<br />

till 46 miljarder<br />

kronor.<br />

trE sAkEr l<strong>är</strong>de sig<br />

ANtONIAs<br />

rEVANsch<br />

Författare:<br />

Bengt Ericson<br />

Förlag:<br />

Fischer & Co<br />

Antonia Ax:son Johhson av krisen:<br />

”Att aldrig mer vara satt i skuld och att aldrig<br />

mer lägga alla ägg i samma korg.<br />

Och att aldrig mer göra aff<strong>är</strong>er med SE-<br />

Banken.” n

v a att:entIOn hajp<br />

applefansen har koll<br />

heta rykten och nyheter från nätet Av OLLE COrnéEr<br />

Steve jobs nya<br />

känsla för tryck<br />

PrYL ar. Internetnördar älskar att<br />

kolla in vilka patent de stora tillverkarna<br />

ansöker om – för att<br />

sedan diskutera hur de framtida<br />

prylarna kommer att se ut. Och<br />

givetvis finns det inget företag<br />

<strong>som</strong> debatteras så flitigt <strong>som</strong><br />

Apple.<br />

Som bekant omges Steve Jobs<br />

prylar av en kult <strong>som</strong> inte liknar<br />

något annat. N<strong>är</strong> det <strong>är</strong> dags att<br />

lansera nya produkter finns det<br />

lika många ”säkra källor” <strong>som</strong> det<br />

finns bloggar på nätet.<br />

Efter Apples storsatsning på peksk<strong>är</strong>mar<br />

(till exempel Iphone och<br />

Ipod Touch) verkar det – enligt en<br />

ny patentansökan – också <strong>som</strong> om<br />

framtidens manicker kommer att<br />

vara tryckkänsliga.<br />

tröjan <strong>som</strong> hittar<br />

trådlöst bredband<br />

PrYLar. Vad sägs om en t-tröja <strong>som</strong> blinkar<br />

n<strong>är</strong> det finns ett trådlöst bredbandsnät i n<strong>är</strong>heten?<br />

Och visar styrkan på signalen?<br />

Den l<strong>är</strong> knappast gå hem hos fashionistakidsen,<br />

men datanördar följer <strong>som</strong> bekant<br />

inte samma modeströmningar.<br />

Faktum <strong>är</strong> att den första<br />

laddningen redan<br />

<strong>är</strong> slutsåld hos leverantören.<br />

Tröjan hittar<br />

alla vanliga typer<br />

av nätverk och drivs<br />

med hjälp av tre AAAbatterier<br />

<strong>som</strong> göms i en<br />

liten ficka på insidan. Ttröjan<br />

går också att tvätta<br />

om man plockar ur den<br />

blinkande dekalen.<br />

Priset ligger på ungef<strong>är</strong><br />

200 kronor (frakt tillkommer) och kan beställas<br />

från www.thinkgeek.com. l<br />

68 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

D<strong>är</strong>med skulle det vara<br />

möjligt att utföra funktioner<br />

på olika sätt, beroende på hur<br />

hårt man trycker med fingret.<br />

Ett av många rykten <strong>som</strong> cirkulerar<br />

<strong>är</strong> att Steve Jobs kommer<br />

att lansera en b<strong>är</strong>bar dator<br />

med peksk<strong>är</strong>m.<br />

Det låter rätt troligt<br />

med tanke på den<br />

senaste vurmen för<br />

tekniken. Dessutom<br />

snackas det om en handdator<br />

från Apple.<br />

Och då vore det givetvis<br />

trevligt om de kommande<br />

prylarna dessutom reagerade<br />

på olika sätt beroende på hur<br />

hårt man trycker på sk<strong>är</strong>men. l<br />

hoten mot<br />

Facebookekonomin<br />

Internet. Vi har tidigare skrivit<br />

om widgetekonomins lagar d<strong>är</strong> det<br />

kan vara smartare att rida på ett<br />

nätverks framgång än att försöka konkurrera<br />

med det – <strong>som</strong> alla miniprogram på facebook<br />

och Myspace. Men nu<br />

har de första hoten<br />

dykt upp. och de<br />

kommer från<br />

oväntat håll.<br />

förra måna-<br />

u l f s l i s t a<br />

trender på nätet.<br />

den meddelade facebook att de ska<br />

lansera nya funktioner <strong>som</strong> gör det<br />

möjligt att gruppera sina vänner på olika<br />

sätt. Det betyder att vissa popul<strong>är</strong>a<br />

applikationer kommer att bli helt onödiga.<br />

ett exempel <strong>är</strong> ”top friends” från företaget<br />

Slide – den mest använda applikationen på<br />

hela facebook.<br />

Med andra ord: om du knåpat ihop ett<br />

program <strong>som</strong> varenda kotte vill ha kan facebook<br />

sno idén och du hamnar på ruta ett<br />

igen.<br />

Men det <strong>är</strong> också den dynamiken <strong>som</strong> gör<br />

widgetekonomin så spännande. l<br />

ett SteG till.<br />

Peksk<strong>är</strong>m på<br />

Iphone blir<br />

peksk<strong>är</strong>m<br />

på b<strong>är</strong>bart?<br />

scanpix<br />

veckans ha-beg<strong>är</strong><br />

Hemmabio för<br />

designfreaks<br />

PrYLar. Efter LG:s designlur<br />

Chocolate kommer en hemmabioanläggning<br />

i samma<br />

serie. Men den koreanska<br />

tillverkaren har inte bara tagit<br />

den blank<strong>sv</strong>arta finishen<br />

från mobiltelefonen, utan<br />

också själva formen. Det betyder<br />

att kontrollenheten ser<br />

ut <strong>som</strong> en gigantisk mobiltelefon.<br />

Annars handlar det om en<br />

rätt vanlig hemmabioanläggning<br />

med 5.1-ljud. Hela<br />

h<strong>är</strong>ligheten kan kräma ur<br />

sig totalt 1 000 watt. Det<br />

finns givetvis hdmi-kontakt<br />

för perfekt bild och ljud.<br />

Dessutom kan anläggningen<br />

spela upp divx- och<br />

dvd-filmer – och skala<br />

upp dem till hd-kvalitet.<br />

Och visst <strong>är</strong> det schyst<br />

med en allt-i-allo-mackap<strong>är</strong><br />

<strong>som</strong> enkelt kopplas till tv:n<br />

och sedan bara står och ser<br />

stilig ut.<br />

Om man gillar att ha en gigantisk<br />

designtelefon stående<br />

i vardagsrummet alltså. l<br />

gates på ny<br />

charmoffensiv<br />

MeDIer. Alla datanördars hatobjekt<br />

nummer ett <strong>är</strong> ute på en<br />

charmoffensiv.<br />

Alla <strong>som</strong> köpt Microsofts mp3-spelare Zune<br />

kommer att kunna uppgradera sina spelare<br />

och få alla nya smaskiga funktioner <strong>som</strong><br />

lanseras i Zune 2, bland annat möjligheten<br />

att synka innehållet mellan spelaren och datorn<br />

– helt automatiskt – med hjälp av trådlöst<br />

bredband.<br />

Snacka om smart pr-kupp. För det <strong>är</strong> givetvis<br />

så man ska tolka Bill Gates drag.<br />

Microsoft har sålt ungef<strong>är</strong> en miljon mp3spelare<br />

– att jämföra med<br />

konkurrenten Apples<br />

110 miljoner Ipodspelare.<br />

Men efter prissänkningen<br />

av<br />

Iphone och annat<br />

sjabbel <strong>är</strong> rollerna<br />

plösligt motsatta. l

v a b ö r S g u i d e<br />

Företag<br />

energi<br />

StockholmSbörSen<br />

Olja & Gas<br />

Concordia B 35,80 -3,8 -35 57,75 35,10 26 3,7 1,00 2,8 1709<br />

Lundin Petroleum 71,75 -8,6 -10 83,50 58,75 20 4,2 0,00 0,0 22556<br />

PA Resources 55,00 -6,4 -16 65,75 40,60 10 3,4 0,00 0,0 7976<br />

Tanganyika Oil 111,25 -9,0 -5 150,00 83,75 17,7 0,00 0,0 6441<br />

West Siberian 5,50 -6,8 -25 7,95 4,59 27 2,8 0,00 0,0 6540<br />

Vostok Gas * 406,00 -3,1 -9 465,77 339,00 17877<br />

material<br />

Kurs<br />

Ändring, % Kurs senaste 12 mån<br />

1 vecka<br />

i år<br />

Högst<br />

Gruv och metall<br />

BE Group 68,25 -4,9 -3 103,25 60,00 8 0,4 4,00 5,9 3413<br />

Boliden 117,25 -9,5 -28 163,50 117,25 6 0,9 6,00 5,1 33939<br />

Höganäs B 172,50 -5,2 -4 214,50 170,00 13 1,1 6,75 3,9 6055<br />

Lundin Mining 80,00 -8,8 -5 97,00 68,75 9 4,0 0,00 0,0 31490<br />

ProfilGruppen B 79,75 -1,5 -12 91,00 78,25 11 0,3 3,25 4,1 393<br />

ScanMining 3,03 -14,6 -82 22,14 2,49 387<br />

SSAB A 217,00 -12,7 46 288,69 126,27 10 1,5 5,00 2,3 68785<br />

Tricorona B 10,20 2,0 105 11,05 3,45 1463<br />

Skogsprodukter<br />

Bergs Timber * 44,00 -7,0 25 86,00 26,30 299<br />

Billerud 77,75 -5,5 -36 124,25 77,75 11 0,5 3,75 4,8 4147<br />

Holmen 231,00 -1,1 -22 333,00 230,00 13 1,1 12,50 5,4 21018<br />

Rottneros 3,03 -23,5 -54 7,20 3,03 19 0,2 0,10 3,3 571<br />

Rörvik Timber 59,00 -4,8 34 92,50 29,50 818<br />

SCA B 111,50 -3,5 -6 129,50 109,33 12 0,7 4,28 3,8 78813<br />

Stora Enso R 105,25 -1,2 -3 134,50 104,50 16 0,6 4,15 3,9 83577<br />

Branschsnitt -7,2 -7<br />

induStrivaror- och tjänSter<br />

Utdeln.progn,<br />

kr<br />

Direktavkastn,<br />

%<br />

Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de,<br />

Mkr<br />

Flyg & För<strong>sv</strong>ar<br />

CTT Systems * 36,00 -8,6 -24 54,75 35,60 6,3 316<br />

SAAB B 149,25 -6,1 -29 215,50 144,75 12 0,7 4,50 3,0 16470<br />

Byggvaror<br />

Assa Abloy B 130,25 -7,1 -13 164,00 128,50 14 1,4 3,75 2,9 47661<br />

Fagerhult 142,50 -2,4 -5 162,50 133,00 15 0,7 4,00 2,8 1831<br />

Svedbergs B 61,25 -5,8 -20 81,00 61,25 19 2,3 2,50 4,1 1240<br />

Bygg- och anläggning<br />

Lindab 173,50 -7,2 33 204,50 112,75 15 1,5 4,40 2,5 13656<br />

NCC B 174,00 -2,8 -7 236,00 149,00 9 0,3 10,00 5,7 18960<br />

Peab B 61,25 -11,2 13 81,00 44,17 15 0,3 2,21 3,6 10666<br />

Skanska B 125,25 -9,6 -7 164,00 120,25 14 0,4 7,00 5,6 53452<br />

Elektriska produkter<br />

ABB 174,50 -2,5 42 180,50 104,75 23 2,2 2,10 1,2 404960<br />

Consilium B 47,40 -5,2 13 55,50 34,97 13 0,6 493<br />

Industrikonglomerat<br />

Midway B 71,25 -5,3 10 87,50 57,50 1781<br />

Westergyllen B 60,00 -2,8 95 68,00 23,53 346<br />

Tunga maskiner<br />

Alfa Laval 427,00 -7,2 38 460,00 255,00 17 2,0 8,00 1,9 47684<br />

Atlas Copco A 108,50 -7,7 11 121,50 83,83 16 2,1 2,75 2,5 130199<br />

Beijer Alma B 85,25 -6,3 -16 117,75 77,50 11 1,3 4,25 5,0 2149<br />

Cardo 217,50 -5,2 -16 312,50 213,50 13 0,7 10,00 4,6 6525<br />

Duroc B 29,20 -5,8 -1 37,60 24,80 226<br />

Gunnebo Ind. 190,00 -4,0 -3 211,50 158,00 12 0,8 6,50 3,4 1666<br />

Haldex 119,75 -6,4 -27 187,50 119,75 13 0,3 3,75 3,1 2670<br />

Hexagon B 134,25 -6,4 38 151,00 87,00 19 2,4 2,00 1,5 34178<br />

KMT 85,00 -8,8 -43 153,00 83,50 24 0,5 2,75 3,2 850<br />

Munters 75,00 -19,6 -25 115,50 75,00 16 0,9 2,50 3,3 5625<br />

Nederman 83,50 0,9 98,50 82,75 13 1,0 2,46 2,9 978<br />

Nibe B 65,25 -8,4 -43 142,00 61,75 19 1,0 1,30 2,0 5515<br />

Opcon 62,00 -10,8 22 76,50 44,00 1012<br />

Peab Industri 54,50 -8,8 69,00 54,50 10 0,6 1,50 4112<br />

Sandvik 128,25 -3,6 32 149,75 84,50 15 1,8 4,00 3,1 152141<br />

Scania B 167,00 -9,2 46 199,50 107,50 17 1,7 4,25 2,5 136102<br />

Så läSER Du VEckanS aFFäRERS BöRSGuIDE kurs: Senaste betalkurs dag för pressläggning. ändring %, 1 vecka: Kursförändring<br />

i procent senaste veckan. ändring %, i år: Kursförändring i procent sedan årsskiftet. kurs senaste 12 mån. Högst:<br />

Högsta betalkurs senaste 12 månaderna. lägst: Lägsta betalkurs senaste 12 månaderna. P/e-tal: Kurs genom vinst/aktie efter<br />

skatt, prognos. P/s-tal: Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de i förhållande till omsättning, prognos. utdeln. prog, kr: Utdelningsprognos för innevarande<br />

Lägst<br />

p/e<br />

p/s<br />

Företag<br />

Kurs<br />

Ändring, % Kurs senaste 12 mån<br />

1 vecka<br />

Seco Tools B 118,00 -2,5 5 143,00 94,00 16 2,2 5,50 4,7 13059<br />

SinterCast A 137,75 -7,9 72 172,00 64,00 765<br />

SKF B 126,25 -10,5 7 151,50 104,52 12 1,0 5,00 4,0 57537<br />

Trelleborg B 148,00 -7,5 -10 222,00 142,00 10 0,4 6,50 4,4 11967<br />

VBG B 124,00 -2,4 10 148,50 90,50 1585<br />

Volvo B 112,50 -9,5 24 152,00 84,81 15 0,9 5,00 4,4 239285<br />

Xano B 118,00 -5,2 0 144,50 108,00 816<br />

Distribution & återförsäljare<br />

Addtech* 155,00 -4,9 13 185,00 106,00 12 0,9 6,50 4,2 3664<br />

Beijer B 202,50 -5,6 87 225,00 90,25 13 0,8 6,00 3,0 2389<br />

B&B Tools * 182,00 -7,8 -4 270,00 159,50 13 0,6 5,99 3,3 5177<br />

Indutrade 143,75 -8,1 6 175,00 112,50 14 1,0 5,23 3,6 5750<br />

Malmbergs Elek, 77,00 -1,9 13 101,50 63,00 585<br />

OEM Int B 49,90 -2,2 -12 65,19 48,00 998<br />

Företagstjänster<br />

AcadeMedia B 90,00 5,9 196 95,00 29,00 426<br />

ACAP Invest 141,75 -4,9 67 168,00 80,75 749<br />

Bong 51,75 -7,2 -24 69,00 45,90 21 0,3 1,25 2,4 674<br />

BTS Group 44,50 -0,7 -7 55,00 42,30 12 1,4 1,05 2,4 778<br />

Expanda B 70,00 -1,4 -27 108,50 68,00 11 0,7 2,75 3,9 591<br />

Gunnebo 79,50 -6,2 1 90,75 71,50 19 0,5 1,75 2,2 3590<br />

HL Display B 210,00 -1,4 14 230,00 152,00 16 1,0 5,50 2,6 1624<br />

Intellecta B * 60,50 -5,5 39 71,95 38,00 258<br />

Intrum Justitia 99,25 -3,6 12 104,75 73,25 18 2,4 2,79 2,8 7782<br />

Nefab B 96,50 -0,3 18 98,00 64,00 18 1,2 1,80 1,9 2666<br />

Cision 23,90 -5,5 -38 39,70 21,50 16 0,9 0,25 1,0 1782<br />

Poolia B 45,00 1,4 -33 70,50 38,10 13 0,6 2,00 4,4 831<br />

Proffice B 19,00 -2,6 -22 26,00 17,30 16 0,4 0,38 2,0 1325<br />

Rejlerkoncernen 53,00 -4,5 2 63,25 43,30 12 0,8 1,94 502<br />

Securitas B 81,25 -5,0 -24 111,50 80,25 14 0,5 3,18 3,9 29661<br />

Securitas Direkt 19,20 -1,5 -12 23,00 16,10 37 1,8 0,00 0,0 6680<br />

Securitas Systems 25,00 -2,7 -10 27,70 22,10 18 1,2 0,50 2,0 8698<br />

Stud<strong>sv</strong>ik 194,00 -5,6 -23 290,00 187,50 26 1,2 1594<br />

Sweco B 61,50 -3,1 16 77,00 42,00 17 1,2 2,50 4,1 5317<br />

Transcom B 51,50 -0,5 -35 79,00 45,00 15 0,6 0,00 0,0 3554<br />

Uniflex 117,00 -0,8 2 127,50 92,51 14 0,4 3,31 2,8 337<br />

Ångpanneför B 176,00 -4,3 20 193,00 114,00 13 0,8 6,18 3,5 2902<br />

Flygbolag<br />

SAS 110,75 -8,5 -5 167,50 100,50 19 0,3 0,00 0,0 18218<br />

Rederier<br />

Broström B 61,00 -6,9 -19 80,00 61,00 9 1,1 4,00 6,6 3884<br />

Transatlantic 47,60 -4,6 -7 60,00 44,30 1324<br />

Svithoid 12,40 -3,1 -11 16,40 12,10 184<br />

Branschsnitt -7,2 15<br />

SällanköpSvaror- och tjänSter<br />

i år<br />

Högst<br />

Utdeln.progn,<br />

kr<br />

Direktavkastn,<br />

%<br />

Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de,<br />

Mkr<br />

Fordonskomponenter<br />

Autoliv 405,50 -1,3 -2 435,00 362,50 16 0,7 10,27 2,5 32280<br />

Vitvaror<br />

Ballingslöv 209,00 -2,8 3 260,00 169,00 11 0,8 6,00 2,9 2242<br />

Electrolux B 128,50 -12,6 10 190,00 104,34 12 0,4 4,50 3,5 39792<br />

Husqvarna B 77,25 -10,4 -4 106,00 66,58 14 0,9 2,25 2,9 29679<br />

Sport och fritidsprodukter<br />

Brio B 47,50 0,0 -3 50,00 39,60 406<br />

Fenix Outdoor 63,00 -5,3 0 73,50 59,00 836<br />

Kabe B 105,00 -1,6 -6 127,50 93,25 11 0,7 3,50 3,3 898<br />

Beklädnad och accessoarer<br />

Björn Borg 129,50 -7,0 48 155,00 38,13 29 6,2 1,28 1,0 3150<br />

Borås Wäfveri B 17,10 -5,0 -48 38,20 16,20 83<br />

New Wave 62,00 -3,1 -20 87,75 62,00 16 1,0 1,10 1,8 4174<br />

Nilörngruppen B 40,40 0,2 26 43,80 30,10 114<br />

Hotell och restaurant<br />

Home Properties 108,00 4,9 30 125,00 79,00 22 10,3 4,00 3,7 2261<br />

Betsson 70,00 -4,1 356 74,50 12,75 16 4,3 2,83 4,0 2769<br />

SkiStar * 112,00 -1,5 -5 142,00 100,25 29 3,1 4,50 4,0 4234<br />

Ticket B 16,00 -4,2 -10 20,30 15,80 281<br />

Unibet 209,00 -5,0 7 273,00 154,00 15 5,1 9,10 4,4 5902<br />

år. Direktavkastning, %: Utdelningsprognos i procent av aktuell kurs. Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de, Mkr: Kurs för det största aktieslaget multiplicerat<br />

med totalt antal noterade aktier. För utländska företag anges bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>det endast för de aktier <strong>som</strong> noteras i Stockholm.<br />

källa: FactSet/JCF Information om börsdata: 08-736 52 99. Börsdata kommer från källor <strong>som</strong> VA bedömer <strong>är</strong> tillförlitliga. Dock<br />

kan felaktigheter förekomma, och d<strong>är</strong>för bör placeringar göras också med beaktande av annan information.<br />

Lägst<br />

p/e<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 71<br />

p/s

v a b ö r S g u i d e<br />

Företag<br />

Media<br />

A-com * 26,90 -2,5 -42 50,50 26,50 7 0,2 0,00 165<br />

Elanders B 168,50 -1,7 24 219,00 123,82 12 0,8 4,50 2,7 1631<br />

Eniro 79,00 -1,6 -13 94,75 78,25 13 2,0 4,72 6,0 12788<br />

Metro 6,25 -3,8 -31 10,55 5,80 1,1 0,00 0,0 3327<br />

MTG B 395,50 -4,0 -12 465,00 374,00 20 2,4 8,50 2,1 26452<br />

Zodiak 27,00 3,8 16 30,90 19,90 24 0,5 0,00 0,0 540<br />

Internethandel<br />

Netonnet * 79,25 0,3 -2 82,50 55,25 479<br />

Detaljhandel<br />

Bilia A 96,50 -11,5 -12 143,00 94,25 16 0,1 8,00 8,3 2071<br />

Carl Lamm 51,75 3,0 -4 59,25 43,50 13 0,5 2,05 4,0 528<br />

Clas Ohlson B * 148,25 -5,0 6 167,00 130,50 21 1,9 5,00 3,4 9298<br />

Gant 242,00 -4,2 11 286,50 207,00 21 2,8 7,15 3,0 4058<br />

Hemtex * 118,50 -4,8 -15 157,00 108,50 17 1,9 3,60 3,0 3476<br />

H&M B * 413,50 -2,9 20 447,50 308,00 25 4,4 14,00 3,4 342186<br />

Kappahl * 78,50 -3,4 9 84,50 57,00 14 1,3 5,00 6,4 5891<br />

Lindex * 114,75 0,2 31 114,75 82,75 26 1,5 4,25 3,7 7889<br />

Mekonomen 138,75 -5,3 30 149,75 86,00 22 1,7 3,50 2,5 4505<br />

Nobia 62,00 -8,5 -29 102,50 61,50 12 0,7 2,18 3,5 10813<br />

Rezidor Hotel Group 48,00 -5,9 -19 65,00 45,00 20 1,0 0,80 1,7 7200<br />

Retail and Brands * 76,75 -10,8 18 97,00 56,75 26 1,3 2,20 2,9 4381<br />

Wedins 8,70 -12,1 -10 12,40 8,00 503<br />

Branschsnitt -4,5 7<br />

dagligvaror<br />

livsmedelsdistribution<br />

Axfood 218,50 -5,6 -23 292,00 215,00 15 0,4 20,00 9,2 11464<br />

Hakon Invest 112,50 -5,7 -28 172,00 112,50 15 8,5 6,00 5,3 8871<br />

livsmedelsprodukter<br />

AarhusKarlshamn 147,50 -1,2 -27 232,00 142,75 17 0,5 5,25 3,6 6104<br />

Cloetta Fazer B 195,00 -4,9 -29 311,00 195,00 19 1,5 6,20 3,2 4703<br />

Tobak<br />

Swedish Match 135,50 -0,2 6 139,25 114,75 19 2,9 2,70 2,0 36179<br />

Hygienprodukter<br />

Oriflame 371,50 -6,8 32 408,00 252,00 20 2,0 10,20 2,7 19993<br />

Wilh. Sonesson B 26,10 20,00 0,25<br />

Branschsnitt -3,3 -4<br />

hälSovård<br />

Kurs<br />

Ändring, % Kurs senaste 12 mån<br />

1 vecka<br />

i år<br />

Högst<br />

Medicinsk teknik<br />

Biolin 10,50 -6,3 -38 17,30 10,30 2,3 201<br />

Elekta B * 114,00 -3,0 -21 159,00 99,00 25 2,1 1,35 1,2 10647<br />

Getinge B 156,00 -4,0 2 164,50 126,75 23 1,9 2,27 1,5 31492<br />

Human Care 91,50 -4,7 -12 114,00 90,00 238<br />

Nobel Biocare 311,50 -6,9 -14 453,75 302,00 27 7,2 4,70 1,5 8205<br />

Ortivus B 9,70 -3,0 -49 24,60 9,60 204<br />

Sectra B * 64,00 -5,9 -18 82,50 53,00 35 2,9 0,59 0,9 2354<br />

Hälsorelaterade tjänster<br />

Feelgood 2,55 -3,8 7 3,10 1,83 214<br />

Ray Search Lab 188,00 -5,1 25 263,00 136,50 65 23,2 0,00 2153<br />

Bioteknik<br />

Active Biotech 68,00 -3,9 -11 84,00 62,00 49,4 0,00 0,0 3752<br />

Aerocrine 18,30 -7,1 28,00 17,50 10,0 0,00 0,0 841<br />

Artimplant B 4,70 -11,3 28 7,35 2,79 279<br />

Bio Gaia B 30,00 -9,1 -26 57,00 29,40 516<br />

BioInvent 15,60 -7,7 44 20,00 6,30 11,2 0,00 0,0 868<br />

BioPhausia A 5,50 -7,6 -24 9,40 3,33 626<br />

Biotage 10,60 -0,9 -20 15,50 10,15 20 1,8 0,00 0,0 938<br />

Biovitrum 82,50 -0,9 -28 119,75 82,00 56 3,0 0,00 0,0 3764<br />

EpiCept 10,30 -8,0 5 26,70 9,80 17,4 334<br />

Karo Bio 5,65 -11,7 -57 17,60 5,65 82,0 0,00 0,0 656<br />

Medivir B 57,50 -5,7 24 74,75 35,93 10,2 0,00 0,0 1187<br />

Oxigene 20,40 -9,3 -40 37,80 20,40 580<br />

Probi 35,60 0,8 49 39,40 18,20 68 7,9 0,00 0,0 333<br />

Q-Med 91,25 -1,4 -15 116,50 84,75 30 6,5 2,69 2,9 9068<br />

Vitrolife 38,00 0,3 10 43,80 27,40 19 3,9 0,00 0,0 752<br />

Lägst<br />

p/e<br />

p/s<br />

Utdeln.progn,<br />

kr<br />

Direktavkastn,<br />

%<br />

Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de,<br />

Mkr<br />

Företag<br />

1 vecka<br />

läkemedel<br />

AstraZeneca 322,00 -3,7 -12 484,00 315,00 12 2,5 12,03 3,7 475715<br />

Diamyd Medical B * 82,00 -2,4 -43 163,00 60,50 25,6 0,00 794<br />

Meda A 89,25 -10,8 -33 133,16 75,47 22 2,7 0,98 1,1 22302<br />

Orexo 74,25 -7,2 -40 139,00 74,25 13,5 0,00 0,0 1031<br />

Branschsnitt -4,6 -15<br />

FinanS och FaStighet<br />

Banker<br />

Handelsbanken A 199,50 0,5 -4 222,00 182,50 10 4,3 8,50 4,3 125316<br />

Nordea 106,70 -3,2 1 118,00 95,20 11 3,9 4,66 4,4 277124<br />

SEB A 196,50 -6,4 -10 248,50 188,00 10 3,2 6,50 3,3 134744<br />

Swedbank A 203,50 -3,8 -18 282,00 200,50 9 3,3 9,00 4,4 104878<br />

övriga finansiella tjänster<br />

Aff<strong>är</strong>sstrategerna 2,56 -9,9 -7 3,05 2,51 117<br />

Avanza 128,00 3,6 4 140,00 104,00 15 6,6 3516<br />

Bure 39,40 -4,1 18 44,80 31,70 1,7 0,60 1,5 4292<br />

Carnegie 138,75 2,2 -6 165,50 111,75 13 2,5 6,68 4,8 10759<br />

Geveko B 169,50 -2,9 5 237,84 148,19 14 0,6 715<br />

HQ Bank 182,00 -7,1 37 265,50 102,00 15 4,3 10,44 5,7 4935<br />

Havsfrun B 30,50 -5,3 -14 37,50 30,50 337<br />

Industriv<strong>är</strong>den A 131,00 -9,3 -4 157,00 113,00 4,75 3,6 49753<br />

Investor A 158,00 -10,0 -6 187,50 149,50 8,1 5,00 3,2 120298<br />

Kaupthing Bank 1111,00 -5,8 32 1281,00 785,00 10 4,8 21,81 2,0 822643<br />

Kinnevik B 131,00 -6,8 14 142,25 92,00 4,4 2,00 1,5 34606<br />

Latour B 107,25 -4,9 15 128,75 81,33 3,00 2,8 14210<br />

Ledstiernan 1,61 -0,6 -12 1,92 1,35 460<br />

Luxonen 115,00 -0,9 13 118,25 92,25 1222<br />

Melker Schörling 116,50 -5,7 -8 130,00 98,00 1,59 1,4 13738<br />

NeoNet 43,30 0,5 80 45,00 17,30 28 4,5 1,00 2,3 2817<br />

Nordnet 19,80 -2,5 -17 25,50 18,30 14 4,2 3267<br />

Novestra 8,10 -4,7 -26 12,98 8,10 301<br />

OMX 267,00 -5,2 112 284,50 123,75 35 7,6 6,25 2,3 32211<br />

Ratos B 181,00 -6,0 11 234,50 152,00 9 1,0 6,00 3,3 29163<br />

Skanditek A 33,90 -0,3 -20 47,50 33,00 3,2 2221<br />

Svolder B * 85,00 -1,2 5 89,50 73,00 8,00 9,4 1091<br />

SäkI 74,75 -5,1 -14 106,00 74,75 3738<br />

Traction B 67,00 -2,9 -12 81,75 64,25 1032<br />

Vostok Nafta Inv 90,25 -9,5 99,75 61,50 4153<br />

Öresund 146,75 -2,0 -18 180,00 141,00 5,50 3,7 9506<br />

Försäkring<br />

Old Mutual 166,00 -4,7 -5 187,50 144,00 10 7,3 6,90 4,2 9117<br />

Salus B 34,50 0,6 13 34,70 22,00 803<br />

Fastigheter<br />

Balder 97,00 0,0 -5 115,00 81,00 10 2,3 1573<br />

Brinova 100,25 -2,7 -27 147,50 100,25 10 8,2 5,50 5,5 2484<br />

Castellum 78,50 -7,4 -14 105,50 76,25 16 6,0 3,10 3,9 13503<br />

Catena 110,75 -1,6 10 116,00 92,00 23 7,3 5,00 4,5 1281<br />

Din bostad 57,00 -3,4 -15 77,50 53,50 986<br />

Diös 35,00 -1,1 -6 39,60 30,70 16 3,4 1,50 4,3 1189<br />

Fabege 74,00 -6,9 -19 100,00 65,75 23 6,4 4,00 5,4 13205<br />

Fast Partner 37,00 5,7 -12 47,50 34,00 1987<br />

Heba Fastigheter 188,00 -1,6 -13 216,00 178,00 2587<br />

Hufvudstaden A 67,00 -5,0 -3 87,50 57,10 28 11,8 1,75 2,6 14579<br />

JM B 160,50 -9,3 -3 257,50 135,50 10 1,1 6,25 3,9 14264<br />

Klövern 25,10 -7,7 -16 33,40 24,50 12 3,6 4180<br />

Kungsleden 87,50 -4,4 -17 139,50 73,75 21 5,1 5,50 6,3 11944<br />

Ljungberg B 81,50 1,6 -3 120,00 65,00 23 7,2 1,90 2,3 10694<br />

Lundbergs B 416,00 -4,4 -6 535,00 380,50 8 8,63 2,1 25853<br />

Wallenstam B 118,50 -7,2 -16 184,50 108,50 29 5,4 2,60 2,2 6802<br />

Wihlborgs 113,75 -10,4 -20 168,00 105,00 13 4,2 6,00 5,3 4371<br />

Branschsnitt -4,8 -3<br />

inFormationSteknik<br />

Följ börsen på ekonominyheterna.se<br />

Kurs<br />

Ändring, % Kurs senaste 12 mån<br />

i år<br />

Högst<br />

Utdeln.progn,<br />

kr<br />

Direktavkastn,<br />

%<br />

Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de,<br />

Mkr<br />

Internetrelaterad programvara och tjänster<br />

Aspiro 1,76 -7,4 -45 3,64 1,69 34 0,8 335<br />

Boss Media 12,20 -5,4 -6 19,30 10,55 17 2,2 0,38 3,1 696<br />

LBI International 37,90 -3,6 -23 56,50 37,90 18 1,3 0,00 0,0 2350<br />

Tradedoubler 164,00 -9,9 -20 231,50 154,00 34 1,7 2,50 1,5 4595<br />

Wise Group 73,00 -1,4 -84 640,00 70,00 17 3,4 2,75 1323<br />

Lägst<br />

p/e<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 73<br />

p/s

v a b ö r S g u i d e<br />

Företag<br />

Kurs<br />

IT-konsulter<br />

Acando 14,30 -7,1 3 17,70 10,31 10 0,8 0,69 4,8 1095<br />

AddNode 21,80 -6,0 -12 31,00 21,19 13 0,6 489<br />

Connecta 86,25 -5,7 25 92,00 59,00 13 1,2 5,89 6,8 896<br />

Cyber Com 53,50 -15,1 62 66,75 30,29 10 1,0 0,00 0,0 1193<br />

Enea 2,74 -8,7 -28 4,44 2,74 19 1,2 0,00 0,0 1006<br />

HiQ Int. 38,00 -11,8 -10 43,40 34,70 14 2,0 2,40 6,3 1918<br />

Know it 61,50 -10,9 -2 75,00 50,00 11 0,8 3,08 5,0 761<br />

Mandator 2,96 0,0 7 3,12 2,13 501<br />

Modul 1 1,00 -9,1 -13 1,50 0,79 93<br />

MSC Konsult B 10,85 -9,2 15 14,75 8,30 34<br />

Nocom B 4,73 -9,9 -40 8,50 4,73 8 0,9 0,20 4,2 553<br />

Novotek B 18,80 -15,3 -15 25,80 18,70 199<br />

Prevas B 28,00 -7,3 -1 38,60 21,80 265<br />

Proact 37,00 -0,3 6 39,90 30,50 10 0,5 1,25 3,4 437<br />

Semcon 78,00 7,6 14 78,00 53,00 11 0,5 0,00 0,0 1384<br />

Sigma 8,65 -12,6 -37 14,30 8,15 10 0,5 0,37 4,3 750<br />

Softronic B 7,70 -6,7 47 8,40 4,10 375<br />

Teleca 15,00 -19,4 -22 22,45 14,80 2 0,7 0,00 0,0 936<br />

Tietoenator 156,00 2,0 -31 229,50 144,50 17 0,7 4,41 2,8 11606<br />

Programvara<br />

IBS B 13,90 -4,1 -47 26,40 13,90 42 0,5 0,00 0,0 1162<br />

IFS B 7,25 -8,2 -30 11,05 6,95 15 0,8 0,00 0,0 1916<br />

Jeeves 75,00 4,9 -18 92,00 63,00 16 1,7 1,50 2,0 224<br />

Lawson 10,50 2,0 42 10,57 6,75 31 2,3 0,00 0,0 1871<br />

Nexus 14,75 -1,7 -43 31,00 14,60 71<br />

Orc Software 167,00 -2,9 43 200,50 83,50 26 4,8 3,50 2,1 2539<br />

Readsoft B 19,10 -11,2 -30 29,30 17,90 19 1,2 0,00 0,0 621<br />

Telelogic 19,50 0,5 27 21,50 12,50 25 2,9 0,00 0,0 4820<br />

Teligent 1,88 -7,8 -60 5,53 1,88 0,7 0,00 0,0 326<br />

kommunikationsutrustning<br />

Axis 155,00 1,3 69 175,50 76,50 40 6,3 3,25 2,1 10738<br />

Doro A 5,05 -11,4 1 8,25 4,50 18 0,3 88<br />

Ericsson B 18,50 -29,9 -33 29,35 18,50 13 1,6 0,50 2,7 298780<br />

Net Insight 5,35 -4,5 -33 8,45 2,52 153 8,5 1989<br />

Nokia 241,00 2,9 72 246,50 133,80 18 2,1 4,53 1,9 953695<br />

Nolato B 54,50 -5,2 -23 82,00 54,50 11 0,6 1,93 3,5 1434<br />

Switchcore 0,10 -9,1 -67 0,42 0,10 1,3 62<br />

Phonera 1,94 -2,0 58 2,03 1,14 299<br />

Datorer och tillbehör<br />

ACSC 32,00 -5,9 -15 41,00 30,60 167<br />

Anoto Group 12,05 -9,4 11 13,55 9,00 8,6 0,00 0,0 1549<br />

MultiQ 3,75 -8,5 11 5,15 3,21 92<br />

XPonCard Gr. 115,75 -4,1 -8 137,00 115,00 376<br />

Elektronisk utrustning och instrument<br />

AudioDev 6,50 -14,5 -59 18,90 6,50 0,8 0,00 0,0 109<br />

Beijer Electronics 150,00 -2,6 -6 177,00 143,00 933<br />

Digital Vision 3,39 -2,3 35 5,35 2,24 31 1,1 0,00 135<br />

Elektronikgr B 53,00 -7,0 -23 81,00 53,00 297<br />

Fingerpr Cards B 16,40 -12,8 1 42,70 15,40 199<br />

Lagercrantz Group * 33,20 -5,1 -11 42,80 31,90 10 0,4 1,50 4,5 811<br />

Micronic Laser S 49,30 -3,8 -36 77,00 40,10 3,7 0,00 0,0 1931<br />

Note 100,00 -7,2 19 120,00 72,25 12 0,5 3,10 3,1 962<br />

Mobyson 1,50 -0,7 -23 2,50 1,23 254<br />

PartnerTech 68,75 -11,3 -46 135,00 68,75 11 0,3 2,06 3,0 871<br />

Precise Bio 1,88 -9,6 -50 4,55 1,74 6,8 190<br />

Pricer B 0,42 2,4 -41 0,86 0,40 427<br />

Scribona B 5,95 0,0 -17 8,50 4,51 398<br />

Sensys Traffic 2,96 -14,0 -45 6,20 2,62 9,0 639<br />

Tilgin 11,20 -6,7 -57 26,90 10,00 0,6 0,00 0,0 249<br />

kontorsutrustning<br />

Cashguard B 6,75 -27,0 -22 12,85 6,75 26 1,4 0,00 0,0 670<br />

Branschsnitt -26,0 -28<br />

telekomoperatörer<br />

Telekomoperatörer<br />

Millicom 546,00 -7,0 27 655,00 319,00 22 3,3 0,00 0,0 55716<br />

Tele2 135,25 -4,8 35 143,25 76,00 45 1,2 1,90 1,4 61252<br />

TeliaSonera 55,25 -3,1 6 62,83 47,30 15 2,6 4,04 7,3 248097<br />

Thalamus 9,65 -3,5 -6 16,50 9,65 100<br />

Branschsnitt -3,7 6<br />

Totalt Börsen -7,9 -1<br />

Ändring, % Kurs senaste 12 mån<br />

1 vecka<br />

i år<br />

Högst<br />

Lägst<br />

p/e<br />

p/s<br />

Utdeln.progn,<br />

kr<br />

Direktavkastn,<br />

%<br />

Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de,<br />

Mkr<br />

Företag<br />

Kurs<br />

Ändring, % Kurs senaste 12 mån<br />

1 vecka<br />

i år<br />

Högst<br />

Lägst<br />

p/e<br />

p/s<br />

Utdeln.progn,<br />

kr<br />

Direktavkastn,<br />

%<br />

Bör<strong>sv</strong><strong>är</strong>de,<br />

Mkr<br />

helSingForS- och köpenhamnSbörSen<br />

energi<br />

D/S Torm 205,25 -8,0 26 239,75 131,67 17 3,5 5,19 2,5 14942<br />

Neste Oil Oyj 23,54 -5,7 2 29,80 21,82 11 0,5 1,00 4,2 6036<br />

material<br />

Huhtamaki Plc 8,62 -4,2 -42 15,75 8,62 12 0,4 0,42 4,8 909<br />

Kemira Oyj 15,98 -0,6 -6 19,14 14,67 17 0,7 0,51 3,2 1998<br />

M Real 3,56 -6,3 -26 5,88 3,56 0,2 0,06 1,7 1171<br />

Novozymes 600,00 -5,7 23 700,00 459,00 36 4,3 5,00 0,8 32551<br />

Outokumpu Oyj 22,40 -4,8 -24 30,66 19,45 7 0,5 1,20 5,4 4061<br />

Rautaruukki Oyj 39,88 -2,9 32 52,04 25,13 11 1,4 1,78 4,5 5591<br />

UPM Kymmene Oyj 14,21 -1,3 -26 20,46 14,21 15 0,7 0,75 5,3 7517<br />

induStrivaror och tjänSter<br />

A P Moller Maersk 69900,00 -4,9 31 75000,00 50800,00 16 1,1 600,00 0,9 304439<br />

Cargotec Oyj 39,82 10,9 -5 49,30 33,78 17 0,9 1,05 2,6 2554<br />

D/S Norden 649,00 -5,3 171 695,00 179,95 9 2,4 9,30 1,4 28945<br />

D<strong>sv</strong> 127,75 -3,4 24 139,25 92,00 24 0,7 0,28 0,2 25742<br />

Finnair 11,48 0,7 -7 14,21 11,00 16 0,5 0,25 2,2 1019<br />

FLSmidth & Co 535,00 -3,8 49 573,00 299,00 24 1,5 7,00 1,3 30360<br />

KCI Konecranes 28,40 -4,7 27 34,31 16,56 16 1,0 0,73 2,6 1726<br />

Kone Oyj 50,30 -3,9 17 53,94 36,87 20 1,6 1,10 2,2 6447<br />

Kobenhavns Lufthavne 2449,00 0,3 28 2665,00 1850,00 24 6,3 105,30 4,3 19220<br />

Metso Oyj 46,95 -2,7 23 49,87 32,05 17 1,1 1,50 3,2 6655<br />

Nkt 546,00 -6,7 9 611,00 441,00 18 1,0 10,57 1,9 12906<br />

Ramirent 16,39 -0,6 46 22,00 8,95 17 2,8 0,40 2,4 1779<br />

Rockwool International 1703,00 4,7 95 2006,00 874,00 19 2,6 13,00 0,8 37256<br />

Uponor Oyj 19,78 -1,1 -30 31,30 19,78 13 1,2 1,25 6,3 1448<br />

Vestas Wind Systems 434,00 -4,9 82 462,00 159,50 45 2,4 0,00 0,0 81987<br />

Wartsila Corp Beff 48,90 -0,5 20 51,60 34,80 19 1,3 1,76 3,6 4685<br />

Yit Oyj 18,99 -3,6 -9 27,40 18,81 12 0,7 0,75 3,9 2410<br />

SällanköpSvaror och tjänSter<br />

Amer Sports Corp. 16,82 -2,8 1 18,82 15,70 23 0,7 0,50 3,0 1216<br />

Bang & Olufsen 583,00 -5,0 -20 757,00 555,00 16 1,5 22,50 3,9 7043<br />

Nokian Renkaat Oyj 25,97 -6,4 67 28,94 14,23 20 3,3 0,46 1,8 3202<br />

Sanoma Wsoy 20,81 -1,8 -3 24,41 20,07 15 1,3 1,00 4,8 3928<br />

Stockmann Oyj 33,22 -1,1 -9 38,44 31,10 24 1,4 1,20 3,6 1861<br />

dagligvaror<br />

Carlsberg 693,00 -8,3 24 770,00 500,00 22 1,2 6,50 0,9 52039<br />

Danisco 397,00 -4,0 -17 508,00 379,00 17 1,0 7,83 2,0 19430<br />

Kesko Oyj 42,10 -5,8 5 54,83 35,09 17 0,4 1,55 3,7 4134<br />

hälSovård<br />

ALK-Abello 1110,00 -5,0 -21 1590,00 884,00 79 6,6 4,97 0,4 11242<br />

Coloplast 500,00 -3,3 -2 537,00 445,50 34 2,8 4,87 1,0 23100<br />

Genmab 354,00 -5,9 -7 407,50 251,00 34,8 0,00 0,0 15755<br />

GN Store Nord 54,75 -5,2 -34 88,50 51,00 254 3,7 0,00 0,0 11408<br />

Lundbeck 143,50 -1,4 -8 170,25 125,50 15 2,8 2,86 2,0 29745<br />

Novo Nordisk 599,00 -1,8 27 648,00 428,50 21 4,6 9,00 1,5 193764<br />

Orion Corporation 17,37 -4,6 6 20,30 15,30 17 3,6 1,02 5,9 2457<br />

William Demant Hold. 423,00 -5,1 -8 577,00 422,00 25 4,7 0,00 0,0 25797<br />

FinanS och FaStighet<br />

Alm Brand 335,00 -2,2 -16 440,50 321,50 10 1,5 0,00 0,0 6985<br />

Danske Bank 207,50 -5,3 -17 273,00 200,50 9 3,2 8,50 4,1 145001<br />

Jyske Bank 405,50 -1,0 1 476,50 341,00 12 3,9 0,00 0,0 22708<br />

OKO Bank Plc 13,95 -4,2 10 15,22 12,08 12 3,2 0,73 5,3 2226<br />

Sampo Oyj 20,89 -3,1 3 24,38 16,84 14 3,2 1,25 6,0 12086<br />

Spar Nord Bank 120,50 -0,4 -12 149,50 119,00 11 3,7 4,00 3,3 6877<br />

Sydbank 223,50 -4,7 -17 310,50 213,00 9 3,9 5,00 2,2 15645<br />

Topdanmark 866,00 -3,7 -7 1105,00 820,00 11 1,8 0,00 0,0 15979<br />

Trygvesta 406,50 -6,2 -6 484,50 375,00 12 1,7 18,00 4,4 27642<br />

inFormationSteknik<br />

Nokia Oyj 26,13 2,0 69 26,84 14,63 18 2,0 0,49 1,9 102835<br />

telekomoperatörer<br />

Elisa Corporation 21,10 -1,5 6 22,74 18,17 16 2,2 1,65 7,8 3509<br />

kraFtFörSörjning<br />

Fortum Corporation 28,52 5,9 32 29,10 20,17 21 5,6 1,06 3,7 2544<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 75

V A Att:ENtION MODE<br />

Kokbok för<br />

stilmedvetna<br />

JAg köpEr EN mAssA kokböcker,<br />

helst begagnade från anno dazumal.<br />

H<strong>är</strong>omdagen fick<br />

jag Danyel Couets<br />

nyutkomna<br />

”Paris från<br />

chèvre chaud<br />

till couscous<br />

merguez” (Natur<br />

& Kultur) i<br />

mina händer,<br />

ovanligt snygg<br />

och tilltalande<br />

med lättförstådda<br />

recept. Kul läsning<br />

om stadens etniska kvarter, <strong>som</strong><br />

jag alltid besöker n<strong>är</strong> jag <strong>är</strong> i Paris.<br />

Underverk från<br />

1700-talet<br />

NAtIONAlmusEum ställer ut mer än<br />

100 verk av mästermålaren alexander<br />

roslin fram till den 13 januari. En<br />

fantastisk resa i 1700-talets stil och kulturhistoria.<br />

Varenda målning <strong>är</strong> ett underverk.<br />

Det<br />

<strong>är</strong> bara att folkvandra<br />

dit,<br />

innan det <strong>är</strong> för<br />

sent.<br />

Glöm inte att<br />

investera i den<br />

oförskämt vack-<br />

En favorit. Damen<br />

med slöjan.<br />

rautställningskatalogen – en<br />

fröjd för alla sinnen.<br />

Ljuva tvålar<br />

v<strong>är</strong>da en omväg<br />

HAr prEcIs upptäckt en liten ljuvlig<br />

butik <strong>som</strong> heter Moonsun, ekologiskt hudoch<br />

kroppscenter på Lilla Nygatan 19 i<br />

Gamla stan i Stockholm. Den påmin-<br />

!<br />

ner mig om Paris. D<strong>är</strong> inne kan<br />

man inhandla naturliga skönhetsprodukter<br />

<strong>som</strong> örter, tvålar,<br />

olika oljor, kryddor, leror<br />

MISSA och mycket annat intressant<br />

INTE till överkomliga priser. Du<br />

kan l<strong>är</strong>a dig att göra dina egna<br />

produkter och ta behandlingar<br />

– klart v<strong>är</strong>d en omväg.<br />

nationalmuseum<br />

niklas palmklint<br />

Hon bryter mot alla<br />

regler för hur kvinnor<br />

över 40 ska se ut. Långt<br />

grått hår, urringat, rött<br />

läppstift och skyhöga<br />

klackar. VA:s mode-<br />

krönikör Camilla Thulin<br />

har träffat Elisabet<br />

Reslegård <strong>som</strong> inte <strong>är</strong><br />

rädd för att synas<br />

på jobbet.<br />

”Att synas<br />

<strong>är</strong> mitt<br />

varum<strong>är</strong>ke”<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 77

V A Att:ENtION MODE<br />

BEtty BOOp-lOOk. H&M-klänning<br />

med förra årets stövletter fungerar<br />

fint på jobbet.<br />

”Jobbar man med att tala ska man klä sig tydligt”<br />

At t t r ä f fa elisabet reslegård, Stockholms<br />

stadsmissions kommunikationschef<br />

på dagarna och kampanjledare<br />

för Läsrörelsen <strong>som</strong><br />

distribuerat 3,7 miljoner barnböcker<br />

tillsammans McDonald’s på fritiden,<br />

<strong>är</strong> alltid lika dazzling – bländande. Jag kallar<br />

henne automatiskt Rezzlan – intuition kallas<br />

det.<br />

”Jag tycker om att se traditionellt kvinnlig<br />

ut. Någon sade till mig n<strong>är</strong> elfride Jelinek fått<br />

Nobelpriset att jag kunde ju ersätta henne.”<br />

Det började tidigt. N<strong>är</strong> Elisabet <strong>som</strong> 2,5åring<br />

var med mamma i skobutiken <strong>sv</strong>arade<br />

hon på frågan vad det skulle vara: höga klackar<br />

utan knutar och remmar.<br />

”Så har jag varit hela livet.”<br />

Den ytterst egna stilen grundades i sena<br />

tonåren då hon blev herre över sina egna inköp.<br />

Hon inspireras fortfarande av 40- och<br />

50-talet <strong>som</strong> passar hennes figur bäst.<br />

”Jag tycker om att se tydlig ut. Folk ska känna<br />

igen mig. Det <strong>är</strong> bekvämt att ha samma<br />

stil. Jag brukar vara modern vart femte år.”<br />

Hon har bland annat varit informationschef<br />

för Kulturhuset i Stockholm och initiativtagare<br />

och kampanjledare till den land<strong>som</strong>fattande<br />

Dyslexikampanjen. Blev Årets yrkeskvinna<br />

1998, fick Kunskapspriset 2002, blev Årets<br />

folkbildare 2002 och <strong>är</strong> också styrelseledamot<br />

i Naturhistoriska riksmuseet.<br />

78 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se |<br />

sEcONd HANd. Amerikansk<br />

smokingklänning med platåslipin<br />

från Fornarina.<br />

Elisabets 8 principer<br />

l Ett bra rött läppstift. ”Man måste<br />

alltid bättra på efter lunch för man<br />

vet aldrig vem man möter.”<br />

l Snygga skor – har säkert 30 par.<br />

l En bra bh.<br />

l En god doft.<br />

l Alltid långt hår och en bra frisör.<br />

l Personliga smycken – g<strong>är</strong>na stora<br />

örhängen, halsband och ringar.<br />

l Favoritf<strong>är</strong>gerna <strong>sv</strong>art, vitt, grått<br />

och på <strong>som</strong>maren turkos.<br />

l Alla kläder ska ha samma stil,<br />

för då passar de ihop med varandra.<br />

klädsEl smOkINg. Reakjol från<br />

Bitte Kai Rand med H&M-top och<br />

20 år gamla skor.<br />

FyNd. 50-talssko i <strong>sv</strong>art mocka med grön<br />

klack inköpt i lumpbod och p<strong>är</strong>lhalsband<br />

från NK köpt hos Stadsmissionen.<br />

JOBBklädd. En vanlig dag på<br />

jobbet i p<strong>är</strong>ltopp kombinerad<br />

med en kjol från Marja.<br />

”Jag kan bara jobba med saker <strong>som</strong> jag <strong>är</strong><br />

engagerad i, d<strong>är</strong>för har jag dragit i gång stora<br />

land<strong>som</strong>fattande kampanjer kring angelägna<br />

och <strong>sv</strong>åra frågor. Då gällde det att resa land<br />

och rike runt och tala om dyslexi, psykisk<br />

sjukdom och vikten av att läsa. I sådana<br />

sammanhang <strong>är</strong> det yttre<br />

viktigt. Man ska klä sig tydligt.”<br />

Retorikexperter menar att<br />

talaren ska att vara ”mer” än publiken.<br />

”Publiken måste känna att jag<br />

har bra n<strong>är</strong>varo och <strong>är</strong> väl förberedd.<br />

Jag <strong>är</strong> ju dessutom mitt eget<br />

varum<strong>är</strong>ke, så det <strong>är</strong> viktigt att<br />

de känner igen mig. Det finns<br />

ingen motsats att se bra ut och<br />

vara seriös.”<br />

Hennes look har inte alltid bemötts<br />

av jubel.<br />

”Jag har fått både ris och ros.<br />

Tyv<strong>är</strong>r <strong>är</strong> det ibland kvinnor <strong>som</strong><br />

tittar snett. Jag kl<strong>är</strong> aldrig upp mig<br />

utan kl<strong>är</strong> mig <strong>som</strong> jag <strong>är</strong> och för<br />

tillfället. Jag trivs med ett synligt<br />

hår och ett öppet ansikte. Efter<strong>som</strong><br />

jag <strong>är</strong> liten och kurvig tar jag hellre<br />

fram än döljer.”<br />

gAlA. Frackklänning<br />

för<br />

395 kr på rea.<br />

”Har alltid höga<br />

klackar, det <strong>är</strong><br />

<strong>som</strong> gympaskor

Vit p<strong>är</strong>lväska,<br />

1930-tal.<br />

för mig. Förr n<strong>är</strong> jag någon<br />

gång hade lågklackat<br />

fick jag<br />

träning<strong>sv</strong><strong>är</strong>k.”<br />

”På 80-talet<br />

hade jag nätstrumpor.<br />

Då<br />

var jag<br />

i n for m at ion sa n<strong>sv</strong>arig<br />

på Södertälje kul­<br />

turförvaltning. Någon frågade mig vilken<br />

bransch jag tillhörde, då <strong>sv</strong>arade jag ’Den<br />

glada’.”<br />

Det finns inte mycket tid till shopping. Hon<br />

handlar på H&M, rea på fina gatan, second<br />

hand och i Stadsmissionens egna butiker.<br />

Klädkontot <strong>är</strong> lågt. Hon sparar allt och recyclar<br />

den egna garderoben.<br />

Vid 57 n<strong>är</strong>mar hon sig 60 med stormsteg så<br />

åldersnojor ger hon inte mycket för.<br />

”Kvinnor har två vackra åldrar: 17 och 70<br />

år. Som 70-åring har<br />

man ett transparent<br />

utseende och förhoppning<strong>sv</strong>is<br />

långt<br />

vitt hår!”<br />

Till slut enas vi om<br />

att det <strong>är</strong> synd att den<br />

<strong>sv</strong>enska kvinnan envisas<br />

med att klippa<br />

av sig håret för att<br />

känna sig ung och<br />

busig. Varför n<strong>är</strong><br />

man äntligen har<br />

glädjen att få vara<br />

vuxen? n<br />

En italienare<br />

på <strong>sv</strong>enska<br />

EN Ny HErrmOdEsAJt har haft premi<strong>är</strong><br />

på nätet. Bakom thefashionist.se ligger<br />

Fosco Giulianelli, en italienare i Stockholm.<br />

Sina gedigna kunskaper i herrmodets irrgångar<br />

har han fått genom detaljhandeln,<br />

bland annat <strong>som</strong> an<strong>sv</strong>arig för Baldessarini<br />

i Bossbutiken på Regent Street, för Boss på<br />

NK Man och en sejour hos Rose&Born.<br />

Nu vill han inspirera <strong>sv</strong>enska män att<br />

våga mer. Hemsidan ska vara ett forum för<br />

män <strong>som</strong> vill se det senaste från catwalken,<br />

få inspiration från övriga v<strong>är</strong>lden och för<br />

kvinnor <strong>som</strong> vill piffa till sina män.<br />

Höstens hetaste tips <strong>är</strong> enligt Fosco Giulianelli<br />

en brun kostym med två knappar<br />

eller en klassisk prince of<br />

Wales-kostym med<br />

spetsiga slag.<br />

Höstens no-no <strong>är</strong><br />

ryggsäck av olika slag.<br />

Köp en snygg väska<br />

i stället, Jack Spade<br />

<strong>är</strong> hett. l<br />

www.the-<br />

fashionist.se<br />

Vit bakelitväska,<br />

1950-tal.<br />

har<br />

koll.<br />

Mode<br />

för män<br />

på<br />

nätet.<br />

CAMILL A THULIN<br />

sOm gIllAr klädkEdJOr mEN INtE köpgAllErIOr<br />

Vem älskar galleriorna?<br />

Jjag k ä nner mig för följ d av innerstadsgallerior.<br />

Kan ingen vettig människa<br />

instifta en lag <strong>som</strong> säger att de för länge sedan<br />

fyllt sin kvot och att vi måste börja utrota<br />

dem till fördel för mer personliga<br />

shoppingmiljöer? Anticimex har ett av sina<br />

<strong>sv</strong>åraste uppdrag framför sig.<br />

Problemet med våra <strong>sv</strong>enska gallerior –<br />

<strong>som</strong> jag besökt ett otalt av under mina resor<br />

land och rike runt – <strong>är</strong> att alla oavsett<br />

stad och granngalleria består av exakt<br />

samma butiker, trots att nästa endast ligger<br />

100 meter d<strong>är</strong>ifrån.<br />

Butikerna känner vi igen. Orkar vi se<br />

dem eller handla i dem en gång till: Kappahl,<br />

Lindex, Indiska, Hemtex, Gina Tricot, Glitter,<br />

Monki (trodde ändå att de skulle försöka<br />

inta en någorlunda<br />

cool antiplacering),<br />

Dressmann, Din Sko,<br />

Wedins, MQ, Brothers,<br />

Sisters, Stadium, Intersport<br />

och H&M?<br />

Alla de butikerna<br />

<strong>är</strong> bra och jag handlar<br />

också d<strong>är</strong>. Men n<strong>är</strong><br />

mina vänner från<br />

Borås, Karlstad och<br />

Malmö kommer till<br />

Stockholm och vill shoppa, äta något gott<br />

och gå på teater, så måste jag rita snitslade<br />

stigar på kartorna för att de ska slippa gå<br />

vilse i en djungel av otäcka inomhuscentrum,<br />

exakt samma <strong>som</strong> det vimlar av på<br />

hemorten.<br />

Ta nyöppnade Skatteskrapangallerian<br />

på Götgatan i Stockholm. Prydligt och fint<br />

– men likadant <strong>som</strong> allt annat, samma butiker,<br />

samma fik och samma inredning.<br />

Den mesta ångesten fick jag då jag kände<br />

att den gamla fina Söderbokhandeln i Götgatsbacken<br />

ett stenkast d<strong>är</strong>ifrån säkert<br />

känner sig hotad av den stora bokhandeln<br />

d<strong>är</strong>inne.<br />

Kulmen kom n<strong>är</strong> jag fick en trevlig invitation<br />

till Europas största skogalleria på<br />

själlös shopping. Kista galleria <strong>är</strong><br />

inget för Camilla Thulin.<br />

2 000 kvadratmeter på självaste Drottninggatan.<br />

Det lät ju roligt och inspirerande. Inbjudan<br />

var en tjock katalog med ungdomar i<br />

olika skor <strong>som</strong> de haft länge, typ Converse,<br />

second hand, allehanda sandaletter och en<br />

och annan Hermès-mockasin. Och det roligast<br />

av allt var en ung kvinna på omslaget<br />

med en Marc Jacobs-liknande jeansklänning<br />

och ett par Chanel­skor från säsongen<br />

– högklackade med remmar och spännen<br />

<strong>som</strong> säkert kostar 8 000 kronor.<br />

Min första tanke var äntligen en rik skohandlare<br />

<strong>som</strong> vågar vara lite kaxig med<br />

lyxiga shop in-shoppar med designerskor.<br />

Kanske Vivier, Jourdan, Caovilla och second<br />

hand för oss skofreaks. Med tanke på Chanelskon<br />

var katalogen<br />

lite väl ungdomsinriktad,<br />

för vilken<br />

21-åring har råd med<br />

den skon? Möjligen<br />

någon enstaka <strong>som</strong><br />

lindat pappa eller den<br />

rika pojkvännen<br />

runt sitt lillfinger.<br />

Men mitt besök i<br />

denna Bata­betonade<br />

galleria blev vad jag<br />

visste men inte vad jag ville – att man vågat<br />

sticka ut hakan. En smal, stor, otäck<br />

butik på tre våningar. Det luktade plast<br />

och urusel arbetsmiljö vid skotillverkningen.<br />

En butik skapad av någon <strong>som</strong> saknar<br />

känsla och bara vill tjäna pengar utan<br />

hj<strong>är</strong>ta och innehåll – fy så omodernt.<br />

Tacka vet jag de små inspirerande passagerna<br />

<strong>som</strong> man kan hitta i städer <strong>som</strong><br />

Stockholm, Göteborg och Malmö och<br />

givetvis i våra biffiga grannstäder i Central-<br />

och Sydeuropa. Med små sköna butiker<br />

och restauranger med personlighet –<br />

vilket absolut inte behöver vara förknippat<br />

med feta plånböcker, bara med lite originalitet,<br />

påhittighet och känsla. n<br />

”Att bara vilja tjäna pengar utan hj<strong>är</strong>ta<br />

och innehåll – fy så omodernt”<br />

scanpix<br />

| va | 43 | 25 oktober 2007 | www.ekonominyheterna.se | 79

V A h å r d V i n k l A t VArning! dennA sidA läses på egen risk.<br />

Hem & spola<br />

Vett och Wc-etikett med Jan Johansson<br />

sc a : s v d <strong>är</strong> också Sveriges<br />

störste producent<br />

av toalettpapper.<br />

Han vet hur man uppträder<br />

kultiverat och civilierat<br />

på avträdet. För VA<br />

delar han exklusivt med<br />

sig av sina bästa toatips.<br />

”dekorerA dina toapapper själv<br />

(Fig. 1). SCA säljer tryckta toapapper,<br />

men ett kul och kreativt<br />

sätt att sprida glädje till omv<strong>är</strong>lden<br />

<strong>är</strong> att trycka egna mönster.<br />

Jag brukar sk<strong>är</strong>a ut olika figurer<br />

och mönster i potatisar <strong>som</strong> jag<br />

använder <strong>som</strong> stämplar, doppar i<br />

f<strong>är</strong>g och trycker upp på en utrullad<br />

toarulle. Det <strong>är</strong> ganska omständligt<br />

att först rulla ut och<br />

sedan rulla in allt papper, men<br />

det <strong>är</strong> definitivt v<strong>är</strong>t det. Tänk på<br />

att inte använda en stämpelf<strong>är</strong>g<br />

<strong>som</strong> <strong>är</strong> vattenlöslig då den lätt<br />

f<strong>är</strong>gar av sig i stj<strong>är</strong>ten.<br />

sätt upp flerA toalettpappers-<br />

scanpix<br />

hållare (Fig. 2). Kom ihåg<br />

att alla stj<strong>är</strong>tar <strong>är</strong> olika och<br />

d<strong>är</strong>för ställer olika krav på<br />

mjukhet och tjocklek. Själv<br />

gillar jag att kombinera<br />

olika sorter och kvaliteter<br />

n<strong>är</strong> jag går på toa. Jag brukar<br />

börja med Dax Toa, sedan gå<br />

över till Munksjö Unika för att<br />

avsluta med Edet Long & Soft.<br />

N<strong>är</strong> vi har midddagsgäster <strong>är</strong> det<br />

trevligt och kul att kunna erbjuda<br />

en hel buffé av olika toapapperssorter,<br />

placerade i ordning<br />

efter mjukhet.<br />

Vik Alltid en trevlig snibb<br />

(Fig. 3). Den avrivna änden på en<br />

toapappersrulle <strong>är</strong> tråkig och<br />

oestetisk. Då tycker jag att det <strong>är</strong><br />

trevligt att vika en prydlig snibb<br />

n<strong>är</strong> jag <strong>är</strong> klar på toaletten. Men<br />

det ska vara två ordentliga diagonala<br />

veck, inte såna d<strong>är</strong> slarvigt<br />

ihopknöcklade saker <strong>som</strong> de gör<br />

på stadshotellet i Sund<strong>sv</strong>all.” n<br />

Helt fel<br />

tonart.<br />

BILDLIGT TALAT<br />

Nana na na...måste<br />

höja våra röster<br />

för att höras!<br />

tar sig ton. Signhild Arnegård Hansen kunde inte hålla sig n<strong>är</strong> hon<br />

mottog utm<strong>är</strong>kelsen <strong>som</strong> årets Ruter dam.<br />

Fig. 1 Fig. 2<br />

c.<br />

a.<br />

b.<br />

Fig. 3<br />

Pigg och vaken<br />

fram till nio<br />

på kvällen?<br />

Du känner dig kanske trött eller grusig i ögonen<br />

efter en hel dag på jobbet utan att förstå varför.<br />

Du upplever inte att du ser dåligt eller att du<br />

behöver glasögon. Men det kan vara fel. Även<br />

bra syn kan ge dig huvudv<strong>är</strong>k och göra dig<br />

onödigt trött. Synsam lanserar d<strong>är</strong>för ett nytt<br />

glas. Easy View hjälper ögonlinsen att slappna<br />

av. Spänningarna i ögonen minskar och ger<br />

dig ett avstressat seende utan någon längre<br />

tillvänjningsperiod.<br />

Till sist: Hade vi satt vår logotype på den h<strong>är</strong><br />

annonsen hade du förmodligen aldrig läst den,<br />

för du behöver ju inga glasögon...<br />

Kom in till oss på Synsam så berättar vi mer!<br />

a.<br />

b.<br />

scanpix

Catarina<br />

af sandeberg<br />

p e r s p e k t i v<br />

AnnA cArrfors bråkenhielm<br />

<strong>som</strong> lik<strong>som</strong> anders borg tillhör kvoteringsförespråkarna<br />

Vi <strong>är</strong> bra för aff<strong>är</strong>erna<br />

m e di e br a ns c h e n ä r mer jä m s tä l l d än andra<br />

branscher, sägs det. Jag har just kommit hem från<br />

tv-mässan i Cannes. Under fyra dagar hade jag<br />

möte med 38 personer, alla makthavare i tv-v<strong>är</strong>lden.<br />

Sju av dem <strong>är</strong> kvinnor. Tre av dessa äger eller<br />

leder produktionsbolag. Elisabeth Murdoch <strong>är</strong> ett<br />

exempel. Hon hoppade av pappa Rupert Murdochs<br />

imperium 2001 och driver numera framgångsrikt<br />

sitt eget bolag Shine Limited. Hon kom till mötet,<br />

föga förvånande tillsammans med en annan kvinna,<br />

Alex Mahon, vd på Shine. D<strong>är</strong> kvinnor bestämmer<br />

finns det i regel flera kvinnor i ledningen.<br />

Mina fyra kolleger hade tillsammans över 100<br />

säljmöten under veckan och även bland deras<br />

möten dominerade männen i antal. Av alla <strong>som</strong><br />

passerade in och ut ur vår våning på rue d Àntibes<br />

var 15 procent kvinnor.<br />

Det ser bäst ut i England och USA. D<strong>är</strong> har jag<br />

ofta mött kvinnor <strong>som</strong> har de riktigt tunga jobben.<br />

I vissa andra länder <strong>är</strong> kvinnlig representation i<br />

toppen lika med zero. Jag skulle ovetenskapligt,<br />

men grundat på egen erfarenhet, våga påstå att<br />

Tyskland och Holland <strong>är</strong> v<strong>är</strong>st.<br />

Vi <strong>är</strong> inte så bra på jämställdhet i den kommersiella<br />

tv-branschen i Skandinavien heller. Tre av de<br />

tio <strong>sv</strong>enska hyfsat stora produktionsbolagen har en<br />

kvinna i ledande position. Inom SBS/Prosieben/<br />

Sat1, <strong>som</strong> äger Kanal 5, har jag bara träffat en kvinna.<br />

Daniela Matei <strong>är</strong> från Rumänien och drev framgångsrikt<br />

SBS rumänska kanal. Nu <strong>är</strong> hon an<strong>sv</strong>arig<br />

för gruppens inköp av format. Jag har ett flertal<br />

gånger hört en del av hennes manliga chefskolleger<br />

tala om henne <strong>som</strong> om hon vore en liten rolig maskot.<br />

Sedan jag började med tv 1990 har jag bara sett en<br />

”Sedan jag började med tv 1990 har jag bara sett<br />

en tjej i chefsposition under en kort period på TV3”<br />

gunnar<br />

lindstedt<br />

82 | va | 43 | 25 oktober 2007 | www. ekonominyheterna.se<br />

mats<br />

qviberg<br />

VA : s krönikörer ger sitt perspektiV på omV<strong>är</strong>lden.<br />

tjej i chefsposition en kort tid på TV 3. Detta gäller<br />

alla TV 3-länderna. På TV 8 <strong>är</strong> det dock bättre och<br />

inom vissa av MTG:s andra aff<strong>är</strong><strong>som</strong>råden. TV 4<br />

har i alla fall sin utomordentliga programdirektör,<br />

Åsa Sjöberg.<br />

Sveriges Television <strong>är</strong> självklart bäst i klassen med<br />

alla sina kvinnliga toppchefer. I offentliga sektorn<br />

och i politiken går det av någon anledning bra att<br />

vara jämställd men inte i det privata n<strong>är</strong>ingslivet.<br />

Ta bara en titt på Dagens Industris lista över<br />

Gasellföretagen, Sveriges snabbast växande företag.<br />

Hur stor andel drivs och ägs av kvinnor? Vågar inte<br />

räkna.<br />

Den eviga frågan <strong>är</strong> varför.<br />

Jag har ingen aning. Det finns inget vettigt <strong>sv</strong>ar.<br />

En ny omfattande finländsk undersökning gjord<br />

av N<strong>är</strong>ingslivets delegation Eva, visar att företag <strong>som</strong><br />

leds av kvinnor <strong>är</strong> 10 procent mer lönsamma än de<br />

<strong>som</strong> leds av män. Undersökningen omfattar över<br />

14 000 företag.<br />

Det <strong>är</strong> mycket snack om andelen kvinnor i styrelser,<br />

skillnader i lönenivåer och rädslan för kompetensförlust.<br />

Men aff<strong>är</strong>snyttan då? Inte mycket prat<br />

om den.<br />

Män <strong>är</strong> på ett helt ogrundat vis överrepresenterade<br />

i det privata n<strong>är</strong>ingslivets ledningsgrupper, styrelser<br />

och bland direktörerna.<br />

Detta gäller alltså även på tv-mässan i Cannes.<br />

Om jämställdhet ska uppnås måste många män<br />

lämna över makt till kvinnor och det kan man<br />

anta att de inte <strong>är</strong> så sugna på.<br />

Borde de inte tvingas på något sätt? Anders Borg,<br />

numera uttalad feminist, borde kunna göra något<br />

åt saken tillsammans med resten av ”nya feministpartiet<br />

moderaterna”. n<br />

Gröna numret kommer<br />

BränSlekaoSet<br />

alternativen<br />

Som Förvirrar<br />

Så ställer du<br />

om till ett<br />

grönt företag<br />

Föregångarna,<br />

tokvision<strong>är</strong>erna<br />

och hjältarna<br />

Cleantech-<br />

aktierna du<br />

ska satsa på<br />

NÄSTA<br />

NUMMER<br />

VECKANS AFFÄRER<br />

1 november

Yumpu Logo

products

Resources

Company

Terms of service
Privacy policy
Cookie settings
Accessibility Statement
Accessibility Statement
Imprint
Change language
Made with love in Switzerland
© 2026 Yumpu.com, all rights reserved

Hooray! Your file is uploaded and ready to be published.

Saved successfully!

Ooh no, something went wrong!