PDF-dokument 8.74 MB - Investment AB Latour

Innehåll3 2011 i sammandrag4 VD-ord6 Det här är Latour8 Strategiprocessen10 Miljö- och affärsnytta12 Medarbetare14 Latouraktiens totalavkastning16 Latouraktien18 Latouraktiens substansvärde20 Latours underliggande resultat22 Industrirörelsen24 Hultafors Group28 Latour Industries32 Specma Group36 Swegon40 Portföljbolag42 Assa Abloy44 Fagerhult46 HMS Networks48 Loomis50 Nederman52 Nobia54 Securitas56 Sweco58 Tomra60 Oxeon61 Academic Work62 Femårsöversikt63 Kvartalsuppgifter64 Årsredovisning65 Förvaltningsberättelse68 Förslag till vinstdisposition69 Koncernens resultaträkning70 Koncernens balansräkning72 Koncernens kassaflödesanalys73 Förändring i koncernens eget kapital73 Förändring av räntebärande nettoskuld74 Moderbolagets resultaträkning75 Moderbolagets balansräkning76 Moderbolagets kassaflödesanalys76 Förändring av moderbolagets eget kapital77 Noter99 Revisionsberättelse100 Bolagsstyrning104 Styrelse105 Vi på Latour, Koncernledning,Revisorer106 Adresser109 Aktieägarinformation

2011 I SAMMANDRAGIndustrirörelsenIndustrirörelsen visade en tillväxt på totalt 28 procent under 2011.Nettoomsättningen ökade till 6 831 (5 316) Mkr. Ökningen motsvararen organisk tillväxt på 16 procent justerat för valutaeffekter.Rörelseresultatet blev 790 (580) Mkr, det bästa resultatet någonsin.BörsportföljenUtvecklingen för portföljbolagen imponerade och utdelningarnafrån portföljbolagen till Latour avseende 2011(Latour tillhanda våren 2012) steg med 16 procent förjämförbar portfölj till 498 Mkr, även detta innebärandeen rekordnivå.SubstansvärdetLatours bedömda substansvärde uppgickvid 2011 års utgång till 142 kronor peraktie. Detta innebär en minskningmed 7,3 procent. Minskningenska ses i skenet av ett tufft börsårmed stor turbulens, bland annatpå grund av krisen i euro-området.Jämförbart index minskade med13,5 procent. Mer information omberäkning av substansvärde finns påsidorna 18–19.TotalavkastningLatouraktiens totalavkastning var –10,8 procent.Det kan jämföras med –13,5 procents minskning förjämförbart index (SIXRX*). Latouraktiens totalavkastningden senaste femårsperioden, 2007–2011, var 34 procent.Utvecklingen för SIXRX var –1 procent under samma period.UtdelningDen ordinarie utdelningen föreslås uppgå till 4,50 (3,75) kronorper aktie. Därtill föreslås att en extrautdelning lämnas med 1,50kronor per aktie. Räknat på Latouraktiens börskurs vid utgången av2011 innebär det en direktavkastning på 5,6 (3,0) procent.*SIX Return Index (SIXRX) visar den genomsnittliga utvecklingen på NASDAQ OMX Stockholm, inklusiveutdelningar.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 3

VD-ordVD-ordet”Ökad försäljning och förbättrat resultat”2011 präglades av resultatförbättringar och fortsattaförsäljningsökningar, även om tillväxtenmattades av något mot slutet av året.När krisen slog till 2008 satte vi som mål att våra helägdarörelser skulle vara i bättre skick och skapa större vinster när vikom ut på andra sidan. Det har vi lyckats med, något som jagtycker att vi har anledning att vara stolta över. Vid ingången avden dåvarande krisen hade vi en rörelsemarginalpå 10,4 procent. Nu är den 11,6 procent, trots attmarknaden mattades något mot slutet av året.Vi ska komma ihåg att förbättringarna skettpå både intäkts- och kostnadssidan. Vi har blandannat lagt stor vikt vid att etablera rätt prisnivå påvåra produkter.Den politiska oron vi såg under året och de efterföljandeeffekterna på de finansiella marknaderna påverkadeoss endast marginellt under 2011.Vi har på gott och ont låga försäljningsvolymer i länder somGrekland, Spanien och Portugal.I Italien har vi en mer påtaglig närvaro via Blue Box, som ingåri Swegon. Vi ser dock ingen större nedgång i försäljningendär. Detta beror till stora delar på att produkterna i sig ledertill stora besparingar av energi, och därmed även av pengar –vilket gör dem attraktiva att investera i, oavsett konjunkturläge.Trots den fina resultatutvecklingen sjönk substansvärdettill 142 kronor per aktie jämfört med 157 kronor per aktie vidingången av året. Det motsvarar en värdeförändring om –7,3procent justerat för utdelningar, vilket kan jämföras med –13,5procent för SIXRX.ofta i likartade förhållanden. Men konkurrensen mellan produkternaär marginell, och det tillför en hel del kundvärde att habåda lösningarna under samma tak.HR är ett område där vi stärkt positionerna under året. Nuhar vi kvalificerade HR-chefer i varje affärsområde. HR har strategiskbetydelse för oss på sikt, eftersom vi behöver utveckla detalanger som redan finns i organisationerna samtidigt som vibehöver säkerställa tillgång till ytterligare kompetenta medarbetarei takt med att affärsområdena expanderar internationellt.Vi har en stor möjlighet i att”... skulle vara i bättreskick och skapa större vinsternär vi kom ut på andra sidan.Det har vi lyckats med.”berätta om allt positivt som händeri koncernen, för att locka till oss flerunga talanger. Dessutom erbjudervi många intressanta utmaningar ikoncernen inte minst genom möjlighetenatt röra sig över affärsområdesgränserna.Detta är positivt för dem som redan är i organisationen ochför dem som kommer in. Detta är ett långsiktigt arbete som harhög prioritet.Därtill har vi genomfört en generationsväxling i HultaforsGroup, där Alexander Wennergren Helm har tillträtt som nyaffärsområdeschef. Han tar över efter Bo Jägnefält, som iställetkommer att arbeta med affärsutveckling i Latour-koncernen.Det är ett led i vår satsning på att förstärka stödet till affärsområdenaför att vi skall kunna fortsätta hålla en hög förvärvstakt.Swegon har haft en tuff utmaning med att integrera BlueBox, som förvärvades ifjol. De följer den integrationsplan somgjorts upp och det har inte hänt något negativt annat än attdet går långsammare än planerat. Åtgärder har vidtagits och vikommer att komma ikapp planen under 2012.Viktiga händelser i den helägda industrirörelsenTillväxten fortsätter i god takt, med stigande rörelsemarginalvilket är glädjande. Den organiska tillväxten justerad för köpoch försäljningar av bolag samt valuta blev 16 procent.Vi genomförde fem förvärv i den”Vi har en solidfinansiell ställning ochvåra verksamheterutvecklas positivt.”helägda industrirörelsen under 2011.Däribland köpet av Superbolt, somgjordes av Nord-Lock inom LatourIndustries. Superbolt, som omsätter200 Mkr per år och har 138 medarbetare,erbjuder sedan 1984 högklassigaprodukter för kritiska skruvsäkringsapplikationer.Det finns betydande synergier i förvärvet av Superbolt. Detinnebär att vi sammanför två av de mest innovativa och pålitligaskruvsäkringsteknikerna i världen. Nord-Lock och Superboltär verksamma inom samma sektorer och produkterna användsViktiga händelser i portföljbolagenVi förvärvade 15,5 procent av Tomra. De uppfyller vårainvesteringskriterier till punkt och pricka. Det är ett fint bolagsom ligger rätt i tiden och har en världsledande position inomrecycling, waste management, gruvindustri ochlivsmedelsförädling via effektiv sortering. Det ärområden där efterfrågan växer kraftigt på globalnivå och där Tomra erbjuder världsledande teknik.Under 2011 slogs Latour samman med SäkI. Detledde till en förenklad ägarstruktur, ökad transparensoch en mer likvid aktie. Dessutom har fusionenlett till lägre kostnader. Sammanslagningen innebäräven att vi ökade innehavet i vissa av våra företag, som exempelvisAssa Abloy och Securitas. Dessutom fick vi ytterligare ettportföljbolag, Nobia – europaledaren inom kök.Assa Abloy är ett fint bolag med stor potential. Det omstruktureringsarbetesom vd Johan Molin bedriver är nöd-4 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

5. Genomförintegration• Organisation ochkommunikation• Gemensammaprojekt6. Följ upp• Uppföljning avplaner och målFrågestyrdstrategiprocessInom Latour följs inga mallar i det strategiskaarbetet i de helägda innehaven. Istället läggs storvikt vid att svara på tre övergripande frågor: Vilkenposition har bolaget idag, vilka mål har bolaget påexempelvis fem års sikt och vad behöver göras föratt nå dessa mål?Frågorna besvaras med hjälp av väl underbyggda fakta ochanalyser av både interna och externa förutsättningar. Det lederfram till ett antal strategiska initiativ. Strategierna i Latourshelägda rörelser blickar i regel tre till fem år framåt och kärnanutgörs av ett antal strategiska initiativ, vanligtvis fyra–fem stycken,samt specificering av de mål som ska uppnås. Exakt vilkaaktiviteter som krävs för att ta sig till målen är inte formulerade,enbart de centrala områden som företaget behöver arbetamed. Därmed blir hela organisationen mer målorienterad ochdelaktig i processen att omforma initiativen till konkreta ochsituationsspecifika aktiviteter på varje nivå i företagen.Styrning och uppföljning utifrån de strategiska initiativenutformas på ett så enkelt sätt som möjligt, så att arbetet kanske effektivt i alla delar av respektive organisation, såväl som iledning och styrelse vilka löpande följer upp genomförandet.Utöver att Latours frågestyrda strategiprocess skapar ökadträffsäkerhet i strävan mot målen bildar tillvägagångssätteten samlad erfarenhetsbas, som kan överföras mellan de olikainnehaven. •Intern & externanalysMål & strategiskainitiativLöpandeuppföljning iledning ochstyrelse”En bra ägare”Vid årsskiftet 2010–2011 förvärvadeLatour Industries Långshyttangruppen.En av säljarna var Per Vikström. Han ärnu vd i bolaget, som slagits samman medFortiva och har bytt namn till LSAB.Varför sålde ni till justLatour?Vi var måna om atthitta en ägare som agerarlångsiktigt och som harbetydande industriellkompetens. Det fann vi iLatour Industries.Dessutom finns det enindustriell logik i affären.Man skulle kunna beskriva det som ett perfektäktenskap. Gamla Långshyttangruppen saknade ettantal produkter. Dem fann vi i Fortiva, som LatourIndustries redan ägde. Genom sammanslagningentill LSAB har vi blivit kompletta, vilket har bekräftatsav mottagandet på marknaden.Hur ser du på Latour som ägare?De har infriat mina förväntningar. Kulturen är väldigtaffärsmässig och stödjande. Vi har stor frihet ivår strävan mot målen, samtidigt som vi får stöd viaett aktivt och professionellt styrelsearbete. Det finnsdessutom alltid folk att prata med. Vi har exempelvisfått stor hjälp med den strategiplan vi tagit framför de kommande åren.Hur fungerade förvärvsprocessen?Den tog cirka sju månader och sköttes proffsigt,vilket var viktigt eftersom vi skulle arbeta tillsammansefteråt. Vi hade vårt första gemensammakundbesök redan någon vecka efter det att avtaletskrevs under.Hur har samarbetet fungerat så här långt?Integrationen har fungerat väl, mycket tack vare attförberedelserna var gedigna. De hade en tydlig ochambitiös plan för oss, som jag fick ta över och dethar gått väl hittills.Vad säger medarbetarna?Det var lite oro inledningsvis, som alltid vid storaförändringar. I takt med att Latour Industries visatatt de genomför det de lovar har inställningen blivitmycket positiv. Nu inser alla att Latour är en braägare på sikt, både ur ett finansiellt och industrielltperspektiv. •INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 9

Miljö- och affärsnyttaHållbart arbete skapar ökad affärsnyttaLatour baserar sin verksamhet på förtroende, däransvarsfullt agerande har stor betydelse. Koncernensträvar efter att hållbarhetsperspektivet skavara en del av affären och därigenom stärka konkurrenskraftenoch lönsamheten på sikt.Latour har en lång tradition av ansvarstagande, vilket går i linjemed företagets långsiktiga investeringshorisont och styrning avinnehaven. Alla verksamheter ska efterleva lagar och vedertagnaregler samt upprätta relevanta riktlinjer med tydliga mål.Latour eftersträvar att verksamheterna i bolagets innehavska drivas utifrån god etik, respekt för individen, hälsa och jämställdhet.Verksamheterna ska exempelvis följa FN:s och OECD:sriktlinjer inom hållbarhetsområdet.Innehavens övergripande samhällsroll är en strategisk ägarfrågasom hanteras inom ramen för Latours processer för aktivtägande. Latour ska efterleva de sociala och miljömässiga kravsom ställs på respektive innehav.Kloka miljöval – en strategisk frågaOmsorg om miljön är en del av Latours företagskultur. Detkommer till uttryck i sättet att tänka och handla, såväl i denlöpande verksamheten som vid strategival och ställningstagandentill investeringar och förvärv.Latour och dotterbolagen ska i det långsiktiga arbetet hamiljöfrågorna i fokus i allt från val av samarbetspartners ochproduktutveckling till val av insatsvaror i produktionen.Strategiskt förhålllningssättLatour strävar efter att identifiera lösningar som svarar upp motsamtliga fyra drivkrafter, i enlighet med spalten till höger.I styrningen av innehaven strävar Latour efter att låta mil-Omsorg om miljön är en del av Latours företagskultur. Det kommer till uttryck i sättet att tänka och handla,såväl i den löpande verksamheten som vid strategival och ställningstaganden till investeringar och förvärv.10 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

MEDARBETAREMedarbetare – en nyckelfråga för framtidenLatour arbetar med systematisk styrning för attbåde Latour och de bolag företaget investerar i skavara attraktiva arbetsplatser där medarbetare trivsoch utvecklas. Därigenom förbättras förutsättningarnaför att rekrytera och behålla rätt kompetenseroch individer – något som har positiv effekt påförmågan att skapa långsiktigt värde.Vid utgången av 2011 uppgick antalet medarbetare i Latourssamtliga innehav till över 383 000. Av dem återfanns cirka3 400 i de helägda rörelserna, medan resterande var anställdai portföljbolagen, där Latours röstandel uppgår till minst 10procent. På Latours moderbolag arbetade 11 medarbetare vidutgången av året.Starka och långsiktiga företagskulturer är en viktig komponenti styrningen av medarbetarrelaterade frågor i moderbolagetoch i företagets innehav. Basen i kulturen utgörs av företagetskärnvärden Långsiktighet, Affärsmässighet och Utveckling.Med grunden i dessa kärnvärden, som är gemensamma föralla Latours verksamheter, har varje affärsenhet ansvar för sinegen unika företagskultur.Kompetens – en nyckelfaktor i styrningenFör att utöva aktivt ägaransvar och utveckla innehaven viaprofessionellt styrelsearbete eftersträvas hög kompetens ochmångfald i de styrelser som tillsätts. Sedan en tid arbetar Latourefter principen att de helägda affärsområdenas styrelser ska hatvå externa erfarna ledamöter, varav minst en kvinna.Av samma skäl strävar Latour efter att säkerställa god förmågaatt kunna rekrytera och behålla rätt personer. Detta gällerbåde för moderbolaget och i de innehav företaget investerar i.Latour strävar efter att skapa goda arbetsmiljöer sett utifrån perspektiven trivsel, hälsa och personlig utveckling– områden som har stor betydelse för både individen och verksamheten på lång sikt.12 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

KAPITELRUBRIKutvEckling på jobbEtSäkerställa tillgång till bra ledareUnder 2011 har HR-avdelningarna inom respektive affärsområdei den helägda industrirörelsen förstärkts. Detta som ett led iarbetet med att säkerställa effektiva organisationer som stödjerrespektive affärsområde i dess utveckling.Här har ledarskapet stor betydelse. I takt med att de helägdarörelserna växer internationellt ökar behovet av rätt individeroch kompetenser till ledande befattningar, mellanchefer ochövriga nyckelroller. För att täcka behovet krävs konkurrenskraftigavillkor där goda resultat, som går i linje med Latourslångsiktiga och industriella ambitioner kring värdeskapande,premieras.Detta är även giltigt för portföljbolagen. Dessa har dock i regelkommit längre i internationaliseringen och i arbetet med attsäkerställa kompetensbehovet i samband med tillväxt. Här finnsett flertal goda erfarenheter och kunskaper att hämta, som kanöverföras till de helägda rörelserna.Kompetensutveckling inom ledarskapEn viktig komponent för att åstadkomma ett framgångsriktledarskap är att erbjuda medarbetarna möjligheter till kompetensutvecklinginom området. Detta är något som det åliggerrespektive innehav att genomföra. Det finns exempelvis välutvecklade ledarskapsprogram i affärsområdena, i den helägdaindustrirörelsen.Möjlighet att växa inomkoncernen383 000Latour värnar om att behållamedarbetare och kompetensi företaget. Därför strävar företagetefter att på ett syste-medarbetare finns i Latours samtligainnehavmatiskt sätt skapa möjligheterför medarbetare att provaandra positioner inom koncernen. Det leder till ökad dynamikoch goda utvecklingsmöjligheter för den enskilde individen.Latour stävar även efter att respektive bolag ska skapa godaarbetsmiljöer sett utifrån perspektiven trivsel och hälsa – områdensom har stor betydelse för den lång siktiga utvecklingen försåväl individ som företag.Nätverket har en viktig rollLatour har byggt upp ett omfattande nät verk i takt med attföretaget och dess innehav vuxit och blivit allt mer internationella.Kontaktnätet har en bredd och ett djup som är till fördeli flera olika sammanhang, inte minst när det kommer till störreaffärer och rekrytering av chefer, styrelsemedlemmar, rådgivareoch övriga nyckelmed ar betare. •Det är människorna som gör framgången,därför måste vi vara bäst på att locka ochutveckla de bästa medarbetarna, sägerPer Engler, HR-chef på Latour Industries.Hur utvecklar ni medarbetarna?Det är lätt att man har utbildningarbara för sakensskull. Vi tar det ett steglängre genom att kunnaindividanpassa kompetensutvecklingenså att varoch en växer i takt medutvecklingen av organisationeni övrigt. Här är detviktigt att arbeta på tvånivåer. Att den enskildemedarbetaren stärks räcker inte, han eller honbehöver även ha en chef som utvecklas. Många görmisstaget att bara använda en generell utbildningför alla chefer. Det är inte tillräckligt. Vi utgår frånvarje individs behov. övriga medarbetare förkovras iämnen som inte bara gör dem bättre på det de göridag utan även ger dem möjligheten att utvecklasig vidare i organisationen. Vi har processer för attta reda på hur vi ska kunna stötta denna utvecklingpå individuell nivå.Hälsofrågor, hur ser du på dem?Vi har tydliga processer för att hantera hälsofrågorgenerellt och i specifika fall – när någon behöverhjälp, kanske med sjukdom eller stress. Eftersom viagerar snabbt vågar jag säga att det här är ett företagdär medarbetarna mår bra. De är sällan sjukaoch många ser en långsiktig karriär här.Gör ni särskilda friskvårdsinsatser?Ja, vi har bland annat startat ett pilotprojektmed en friskvårdsgrupp med representanter frånsamtliga affärsområden där vi tar in spännandegästföreläsare inom kost och träning.Vi har ett attraktivt friskvårdsbidrag. Utöver detstår vi för kostnaderna för dem som vill delta i vissaevent, som exempelvis Göteborgsvarvet.Hur trivs du själv?Det är en stimulerande arbetsplats där man omgersig med många talanger med blandade erfarenheter.Faktum är att det här är den absolut bästa arbetsplatsenjag haft, främst på grund av vårt fokuspå den individuella utvecklingen och möjlighetenatt påverka. •

TOTALAVKASTNINGLatouraktiens totalavkastning– över 22 600 procent sedan starten 19851985 Verksamheten startas, men får namnetLatour först 1987. Större förvärv iSecuritasgruppen och Trelleborg.1988 Förvärv av Fagerhult.Securitaskoncernen gör flera storaförvärv, bland annat i låsföretaget Assa.1991 Securitas börsintroduceras.1993 Latour säljer huvuddelen av sitt innehavi Trelleborg.1994 Latour medverkar till att skapa Europasstörsta låskoncern, Assa Abloy. Förvärvav Swegon.1997 Utdelning av Fagerhult och SäkI.Köp av större post i Sweco.1999 Ökad ägarandel i Fagerhult och Sweco.2000 Försäljning av inne haven i Piren ochBT Industries.2003 Förvärv av aktier i Munters.2004 Renodling inom de helägda rörelsernainleds.2005 Förvärv av Wibe Stegar.2006 Securitas delar ut aktier i SecuritasDirect och Niscayah till ägarna,däribland Latour. Förvärv av SnickersWorkwear.2007 Förvärv av större aktiepost i Nederman.2008 Förvärv av aktiepost i HMS Networks.Securitas delar ut aktier i Loomis.Innehavet i Securitas Direct säljs.2009 Avyttring av innehavet i OEMInternational.2010 Avyttring av innehaven i Munters ochElanders. Sju förvärv i de helägdarörelserna, bland annat Blue Box.2011 Sammanslagning av Latour och SäkI.Förvärv av aktier i norska TomraSystems. Avyttring av innehavet iNiscayah. Fem förvärv i de helägdarörelserna.%35 00030 00025 00020 00015 00010 0005 0000,0001985-12-30Latours historik sträcker sig tillbaka till slutetLatours historik sträcker sig tillbaka till slutetav 1985. Sedan dess har totalavkastningen,av 1985. Sedan dess har totalavkastningen,som inkluderar både aktiekursutvecklingsom inkluderar både aktiekursutvecklingoch utdelningar, varit över 25 700 procent.och utdelningar, varit över 22 600 procent.Det innebär att den som investerade 10Det innebär att den som investerade 10 000000 kronor i Latour vid starten hade erhållitkronor i Latour vid starten hade erhållit enen totalavkastning på närmare 2,6 Mkr vidtotalavkastning på närmare 2,3 Mkr vidutgången av 2010.utgången av 2011.1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 19951988-06-221990-03-301992-09-021994-01-241995-04-18Latours övergripande verksamhetsidé är att investera isunda företag med en stark utvecklingspotential och godaframtidsutsikter. Den långsiktiga ambitionen är att genomett aktivt ägande skapa tillväxt och mervärde i dessainnehav, vilket i sin tur ska avspeglas i utvecklingen avföretagets aktie.Latour har historiskt sett levt upp till ambitionen, vilket1996-07-311997-11-1414 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

TOTALAVKASTNINGTotalavkastning Latour B inklusiveutdelningarAndel avvärdeökningensom kommerfrån Latoursutdelningar.Aktiekursutveckling Latour BUtvecklingen för NASDAQ OMXStockholm, inklusive utdelningar (SIXRX)Andel avvärdeökningensom kommerfrån aktiekursensutveckling.1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20121999-02-162000-04-252001-07-312002-10-232004-01-132005-03-302006-06-072007-08-152008-10-232010-01-072011-03-142012-02-15framgår av diagrammet ovan. Där visas Latouraktiens totalavkastning,vilken inkluderar både aktiekursens utveckling och deutdelningar som skett, i relation till NASDAQ OMX Stockholmsom helhet (SIX Return Index, som utöver kurstillväxt tar hänsyntill utdelningar).Framgången bottnar i företagets långsiktiga agerande i syfteatt bidra till ökat värde i innehaven, både i de helägda industrirörelsernaoch i de noterade portföljbolagen. Det har i sin turresulterat i en konkurrenskraftig totalavkastning sedan starten,men även vid en nedbrytning på kortare mät perioder.Aktien har sedan starten 1985 givit en högre totalav -kastning än genomsnittet för NASDAQ OMX Stockholm.Detta gäller även för den senaste ett-, tio- och tjugoårsperioden.•INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 15

latouraktienL A T O U R A K T I E NLatouraktien –stark utveckling under 2011Latours aktie är noterad på listan för stora bolag påNASDAQ OMX Stockholm, som innehåller företagmed ett börsvärde på över 1 miljard euro.2011 påverkades världens börser negativt av den finansiellaoron kopplad till statsfinanserna inom enskilda länder i blandannat euro-området. Utvecklingen för Latours aktie var –13,8procent, vilket kan jämföras med OMXSPI (NASDAQ OMXStockholm) som under samma period var –16,7 procent. Åretshögsta kurs, 150,00 kronor, inföll 28 april och den lägstakursen, 88,05 kronor, den 23 september. Sista betalkurs den 30december var 106,70 kronor.Under 2011 uppgick totalavkastningen (kursutvecklinginklusive återinvesterad utdelning) för Latours B-aktie till –10,8procent, vilket kan jämföras med SIXRX som under sammaperiod minskade med –13,5 procent. Den genomsnittliga årligatotalavkastningen för Latours B-aktie har varit 13,8 procentden senaste tioårsperioden, att jämföras med 10,7 procent förSIXRX.BörsvärdeLatours totala börsvärde, räknat på antal utestående aktier,uppgick vid årsskiftet till 17,0 Mdr kr. Därmed är Latour nummer38 i storleksordning av 257 bolag som är noterade påNASDAQ OMX Stockholm.OmsättningUnder året omsattes totalt 6,8 miljoner Latouraktier till ettvärde av drygt 0,8 Mdr kr. I genomsnitt handlades 26 888aktier per dag, en ökning med 31 procent jämfört med 2010.AktiekapitalDen under 2011 genomförda fusionen med SäkI innebär attsåväl aktiekapital som antal aktier ökat. Per den 31 december2011 hade bolagets aktiekapital ökat med 23 750 000 kronor,jämfört med året innan, till 133 300 000 kronor. Det totalaantalet aktier av serie A uppgick oförändrat till 11 952 522och aktier av serie B ökade med 28 500 000 till 148 007 478.Antalet röster ökade med motvarande antal till 267 532 698(inklusive 460 000 återköpta B-aktier som ej är röstberättigadepå bolagsstämman).Återköp av egna aktierTotalt antal aktier uppgick den 31 december 2011 till159 960 000, inklusive återköpta aktier. Under 2011 har ingaegna aktier återköpts. Sedan tidigare innehar Latour 460 000återköpta B-aktier. På 447 000 av de återköpta aktierna finnsutställda köpoptioner till ledande befattningshavare. Vid årsstämmanden 12 maj 2011 fattades beslut om att bemyndigastyrelsen att besluta om förvärv av egna aktier samt att fåbesluta om överlåtelse av egna aktier.AktieägareAntalet aktieägare ökade under 2011 från 9 822 till 10 690.Andelen utländska investerare uppgick vid årsskiftet till 1,6(1,6) procent. Andel institutionella ägare var 5,6 (6,0) procent.UtdelningFör räkenskapsåret 2011 föreslår styrelsen en ordinarie utdelningpå 4,50 (3,75) kronor per aktie. Därtill föreslås att enextrautdelning lämnas med 1,50 kronor per aktie. Direktavkastningenuppgår till 5,6 procent baserat på sista betalkursvid årets slut.AnalytikerFöljande analytiker följde Latour vid utgången av 2011:Rickard Strand, Danske BankNiclas Höglund, Swedbank MarketsJohan Sjöberg, CarnegieJan Köll, HandelsbankenIR-kontaktOm du har några frågor är du välkommen att höra av dig till:Anders Mörck, ekonomi- och finansdirektörTel: +46 31 89 17 90E-post: anders.morck@latour.se •Latouraktiens kursutveckling200 200180 180160 160140 140120 120100 10080 8060 6040 402007 2008 2009 2010 2011 2012LatouraktienOMXSPI16 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

LATOURAKTIENL A T O U R A K T I E Nstörsta aktiEägarna pEr 31 dEcEmbEr 2011% avAntal Antal aktie- Antal % avAktieägare, tusental A-aktier B-aktier kapital röster rösterGustaf Douglas,familj och bolag 9 935 113 852 77,4 213 202 79,8Fredrik Palmstierna,familj och bolag 1 802 3 170 3,1 21 192 7,9Bertil Svensson, familj och bolag 2 459 1,5 2 459 0,9SEB Investment Management 1 716 1,1 1 716 0,6Handelsbanken Fonder 1 418 0,9 1 418 0,5Lannebo Fonder 1 360 0,8 1 360 0,5Swedbank Robur Fonder 1 283 0,8 1 283 0,5Didner & Gerge Aktiefond 855 0,5 855 0,3SEB Fondinvest 535 0,3 535 0,2Övriga aktieägare 216 20 899 13,2 23 053 8,8Investment AB Latour,återköpta aktier 460 0,4 460 –11 953 148 007 100,0 267 533 1) 100,0Antalet aktieägare ökade till 10 690 (9 822).Av kapitalet ägs 77,4 % av huvudaktieägaren med familj och bolag.övriga personer i styrelsen äger 3,2 %.Svenska institutioner äger 5,6 % av aktiekapitalet.Andelen utländskt ägande uppgår till 1,6 %.Aktieslag Antal aktier % Antal röster %Serie A (10 röster) 11 952 522 7,5 119 525 220 44,7Serie B (1 röst) 148 007 478 92,5 148 007 478 55,3Totalt antal aktier 159 960 000 100,0 267 532 698 1) 100,01) Inklusive 460 000 återköpta B-aktier som ej är röstberättigade på bolagsstämman.aktiEkapitalEts utvEcklingAktiekapitalÅr Transaktion A-aktier B-aktier Mkr1971 270 038 270 038 271983 Fondemission 405 057 405 057 411984 Nyemission 405 057 650 891 531984 Nyemission 405 057 800 891 601985 Nyemission 512 569 853 129 681987 Nyteckning – skuldebrev 512 569 853 587 681988 Nyteckning – skuldebrev 512 569 854 375 681988 Fondemission, split 8:1 4 100 552 6 835 000 1371988 Nyteckning – skuldebrev 4 100 552 6 839 232 1371989 Nyteckning – skuldebrev 4 100 552 6 893 384 1371990 Nyteckning – skuldebrev 4 100 552 10 666 624 1851991 Nyteckning – skuldebrev 4 100 552 11 166 648 1911991 Inlösen 3 700 270 10 090 275 1721996 Inlösen 1:4 (Securitas, Assa, HQ) 3 537 950 6 872 550 1301998 Split 5:1 17 689 750 34 362 750 1301999 Omvandling av A-aktier 17 537 675 34 514 825 1302000 Omvandling av A-aktier 17 469 160 34 583 340 1302001 Inlösen, Omvandling av A-aktier 16 687 050 31 336 750 1202004 Inlösen 16 149 125 27 670 875 1102005 Omvandling av A-aktier 10 064 842 33 755 158 1102006 Omvandling av A-aktier 9 490 412 34 329 588 1102007 Split 3:1, omvandling av A-aktier 25 458 770 106 001 230 1102008 Omvandling av A-aktier 25 310 220 106 149 780 1102009 Omvandling av A-aktier 16 696 930 114 763 070 1102010 Omvandling av A-aktier 12 084 160 119 375 840 1102011 Fusion med SäkI AB 12 084 160 147 875 840 1332011 Omvandling av A-aktier 11 952 522 148 007 478 133FördElning EFtEr aktiEinnEhav70%andEl utländska ägarEUtländska ägare1,6 %60%50%40%30%20%Svenska ägare98,4 %10%0%1-500501-10001001-5 0005001-10 00010 001-15 00015 001-20 00020 001-INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 17

SUBSTANSVÄRDETLatouraktiens substansvärdeKoncernens substansvärde uppgick den 31 december2011 till 142 (157) kronor per aktie. Det innebäratt värdet minskade med 7,3 procent, justerat förlämnad utdelning. Utvecklingen kan jämföras medtotalavkastningen för NASDAQ OMX Stockholm(SIXRX), vars värde minskade med 13,5 procentunder året.Latour består, vilket tidigare beskrivits, dels av en andelhelägda rörelser, dels av en andel börsnoterade innehav.Marknadsvärdet för de börsnoterade innehaven är enkelt attberäkna, eftersom det finns tydligt angivna handelskurseratt tillgå. Att fastställa ett värde på de helägda rörelserna ärnågot mer invecklat. Det beror på att marknadsvärdet, det prispotentiella köpare är beredda att betala för verksamheterna,inte är lika tydligt. En beskrivning av metoden Latour använderför att fastställa värdet på dessa finns i spalten till höger pådetta uppslag.Sammanslagning ökade värdetSammanslagningen med SäkI som ägde rum under 2011tillförde ett substansvärde om totalt 4,1 mdr kr, vilket är enhuvudorsak till att Latours samlade substansvärde ökat under2011 jämfört med 2010 trots att börskurserna i Latours innehavsjunkit under samma period.Tre av de största innehaven är helägdaLatours tre största innehav, sett till substansvärdet, utgörs avAssa Abloy, Swegon och Latour Industries. Noterbart är att treav de fem största innehaven är helägda. Totalt utgör de helägdarörelserna 43 procent av koncernens samlade substansvärde,med hänsyn taget till det värde som uppstår med valdberäkningsmetod. •Fördelning av substansvärdetHULTAFORS GROUP 7 %,läs mer på sid 24.ÖVRIGA INNEHAV 2 %,läs mer på sid 60.LATOUR INDUSTRIES 13 %,läs mer på sid 28.ASSA ABLOY 27 %,läs mer på sid 42.SPECMA GROUP 4 %,läs mer på sid 32.SWEGON 17 %,läs mer på sid 36.22,7mdr krFAGERHULT 4 %,läs mer på sid 44.HMS NETWORKS 1 %,läs mer på sid 46.LOOMIS 3 %,läs mer på sid 48.NEDERMAN 2 %,läs mer på sid 50.NOBIA 2 %,läs mer på sid 52.TOMRA 5 %,läs mer på sid 58.SWECO 7 %,läs mer på sid 56.SECURITAS 10 %,läs mer på sid 54.18 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

KAPITELRUBRIKmetoden steg för stegSubstansvärdet per 31 december 2011EBIT-multipel alt.VärderingNetto- EV/sales-multipel Värdering Mkr 2) kr/aktie 3)Mkr omsättning 1) EBIT 1) Intervall Intervall IntervallHultafors Group 1 182 152 9 – 13 1 364 – 1 970 9 – 12Latour Industries 1 718 260 9 – 13 2 336 – 3 375 15 – 21Specma Group 1 381 79 0,6 – 0,7 829 – 966 5 – 6Swegon 2 707 312 11 – 14 3 434 – 4 371 21 – 286 988 803 7 963 –10 682 50 – 67Börsaktier (se fördelning på sid 41) 13 996 88Onoterade delägda innehavAcademic Work 4) , 20,0 % 350 2Oxeon 5) , 31,57 % 32 0Övriga tillgångarKort handelsportfölj 69 0Andra aktieinnehav 16 0Övrigt 6 0Nettolåneskuld –1 140 –7Beräknat värde 22 652 142(21 292–24 011) (133–150)1) Rullande 12 månader för befintlig bolagsstruktur.2) EBIT och EV/SALES omräknade med hänsyn till börskursen 2011-12-31 för jämförbara bolag inomrespektive affärsområde.3) Beräknat på antal utestående aktier.4) Värderat i enlighet med utlåtande av oberoende värderingsman.5) Värderat enligt senaste transaktion.Substansvärde i förhållande till börskurs1801601401201008060402002007 2008 2009 2010 2011SubstansvärdeAktiekursDiagrammet visar substansvärdet samt aktiekursen vid respektive årsskifte. Noterbartär att detta endast är en ögonblicksbild och relationen mellan substans- ochaktiekurs varierar under året. Identifikation av noteradejämförelseobjektFörst och främst identifieras börsnoterade bolags verksamheti näraliggande branscher som Latours helägdaindustri rörelser. Vid utgången av 2011 fanns det 20–25börsnoterade bolag som bedömdes uppfylla dessakriterier och som följaktligen ingick i beräkningen för attfå fram ett substansvärde. Framtagande av EBIT-multiplarNär samtliga jämförelseobjekt är identifierade genomförsen granskning av vilka EBIT-multiplar bolagen har.En EBIT-multipel baseras på bolagets EV-värde (EnterpriseValue), som beräknas genom att ta börsvärdet ochöka det med bolagets nettolåneskuld (se Definitionersidan 98). Därefter divideras EV-värdet med rörelseresultatet(EBIT). Ett bolag som har ett börsvärde på 90 Mkr,en nettolåneskuld på 10 Mkr och ett rörelseresultat på10 Mkr, får följaktligen en EBIT-multipel på 10. Omvandling till multipelspannNär en EBIT-multipel för varje bolag har räknats framvägs de samman gruppvis, så att varje affärsområdefår ett enskilt multipelspann. Orsaken till att det blir ettspann är att det förekommer variationer i de noteradeföretagens värderingar, vilket leder till olika EBITmultiplar.Låt säga att det finns två jämförelseobjektför affärsområde Swegon, där det ena har en multipelpå 6 och det andra har en multipel på 10. Då hamnarEBIT-multipeln som används vid beräkningen av värdetpå affärsområde Swegon i spannet 6–10. Sammanslagning av substansvärdetpå helägda rörelserNär spannen för EBIT-multiplarna är fastställda kan envärdering av respektive affärsområde ske. Det görsgenom att först räkna ut 12 månaders rullande rörelseresultat(EBIT) för varje affärsområde, sett utifrån bolagsstrukturenvid jämförelseperiodens utgång. Denna sifframultipliceras därefter med EBIT-multipeln. Ett exempel:Låt säga att affärsområde Swegon visar ett 12 månadersrullande rörelseresultat (EBIT) på 100 Mkr. Om manapplicerar EBIT-multipeln 6–10 på det resultatet, hamnarvi på ett värde på 0,6–1,0 Mdr kr. När dessa beräkningarär gjorda för samtliga affärsområden, slås resultatensamman till ett totalt värde för de helägda rörelserna iform av ett spann. Sammanslagning med värdet på denoterade innehavenFör att få fram substansvärdet på de börsnoterade innehavenfastställs först och främst aktiekursen för varjeenskilt innehav vid periodens utgång. Aktiekursen multiplicerasmed antalet aktier som ägs i varje börsnoteratbolag, vilket ger ett substansvärde för börsportföljen.Det slås samman med det substansvärde på de helägdarörelserna, som räknats fram i form av ett spann i steg1–4. Summan av de båda blir, efter tillägg av övrigatillgångar och efter avdrag för nettolåneskulden, ettsubstansvärde för Latour, även det i form av ett spann.•

Latours underliggande resultatLatours underliggande resultat 2011I en omfattande koncern med flera olika verksamheter, där helägdainnehav blandas med ett stort antal delägda verksamhetermed olika ägandetal, kan den resultaträkning som upprättasenligt IFRS bli mycket svår att förstå. Dessa två sidor syftar tillatt ge en bättre överblick över de underliggande verksamheternasresultatutveckling i Latourkoncernen, och hur resultatetkan kopplas till den föreslagna utdelningen till aktieägarna efterverksamhetsårets utgång.Verksamheternas utvecklingViktiga finansiella mål är att verksamheterna skall växa med minst 10procent över tiden och ha en rörelsemarginal om minst 10 procent.Affärsområde Nettoomsättning Rörelseresultat Rörelsemarginal2011 2010 2011 2010 2011 2010(Mkr) 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 månHultafors Group 1 182 1 134 151 143 12,8% 12,6%Latour Industries 1 573 982 248 200 15,7% 20,3%Specma Group 1 381 1 065 79 29 5,7% 2,7%Swegon 2 707 2 153 312 208 11,5% 9,7%Elimineringar –12 –186 831 5 316 790 580 11,6% 10,9%IndustrirörelsenBörsportföljenPortföljbolag Latours andel av rörelseresultatet 3)(Mkr) Andel % 2011 2010 1)Assa Abloy 2) 9,55 633 577Fagerhult 49,2 153 74HMS Networks 22,18 16 19Loomis 2) 10,32 94 91Nederman Holding 2) 29,98 50 32Nobia 2) 13,80 68 68Securitas 2) 10,88 347 395Sweco 31,69 168 137Tomra 1) 15,54 112 401 641 1 4341) Omräknat enligt valutakurs 1 NOK = 1,15 SEK.2) Strukturkostnader och förvärvskostnader och avskrivningar på förvärvsrelateradeimmateriella tillgångar exkluderade.3) I denna och nedanstående tabell anges jämförelsetal som ägarandelen varoförändrad jämfört med utgången av 2011.ÖvrigtinnehavÖvrigt innehav Latours andel av rörelseresultatet 3)(Mkr) Andel % 2011 2010 3)Academic Work 20,00 40 22Oxeon 31,57 2 342 262 473 2 040Denna totalsumma speglar Latours totala andel av underligganderörelseresultat i kvarvarande verksamheterviktat efter ägarandel, Mkr.20 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Latours underliggande resultatLatours verkliga resultaträkning2011 2010AffärsområdenaAffärsområdenas rörelseresultat 790 580Realisationsresultat industrirörelsen 63 2Övriga poster –15 –10Börsportföljen m.m.Utdelningar från börsportföljen och intressebolag 498 321Realisationsresultat i börsportföljen 432 –82Aktieförvaltningen –26 92Förvaltningskostnader m.m. (börsportföljen) –9 –8Finansiellt netto för Latour-koncernen –61 –54Redovisad skattekostnad –182 –170Summan av underligganderörelseresultat, finansnetto och skatt 1 490 671Kommentar:I tabellen har omvärderingsposter, intressebolagsandelaroch poster av liknande karaktärexkluderats.Tabellen innebär en avsevärd redovisningsmässigförenkling, utan anspråk på exakthet,och är upprättad i syfte att öka förståelsen förLatours resultat.De utdelningar som redovisas i tabellenför 2011 är föreslagna att tillfalla Latourvåren 2012, då dessa utdelningar speglarbörsportföljens prestationer under 2011.Effekt för aktieägarnaUtdelningspolitik:Latour skall dela ut 100 procent av inkommande utdelningar frånbörsportföljen och övriga innehav samt 40–60 procent av nettoresultatet iden helägda industrirörelsen.MkrKr/aktievåren våren våren våren2012 2011 2012 2011Utdelning från industrirörelsen 220 170 1,38 1,30 1)Procent av underliggande resultat 40% 48%Utdelning från börsportföljen/intressebolagen498 321 1) 3,12 2,45Procent av underliggande resultat 100% 100% –Total ordinarie utdelning enligt policy 718 491 4,50 3,751)Avser erhållna utdelningar före fusionen med SäkI.Utdelning per aktie beräknad på dåvarande antal utestående aktier 131 000 000.Extrautdelning våren 2012Utöver utdelning enligt utdelningspolicynhar styrelsen föreslagit enextrautdelning våren 2012 239 1,50Total utdelning 957 491 6,00 3,75Procent av underliggande resultat 64% 73%INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 21

INDUSTRIRÖRELSENLatours helägda innehav– fortsatt expansion och ökad lönsamhetDen helägda industrirörelsen bestod vid utgången av 2011 av fyra affärsområdenmed cirka 3 400 medarbetare. Omsättningen ökade till 6 831 (5 316) Mkr under2011, vilket bidrog till att rörelseresultatet steg med 36 procent till 790 (580) Mkr.I n t e r n a t I o n e l l e x p a n s I o nAmbitionen är att affärsområdena ska växa internationellt medegna produkter, likt portföljbolag som Assa Abloy och Securitas.Under 2011 ökade de helägda rörelsernas försäljning utanförNorden till 39 (33) procent av den totala omsättningen. Ävenom flera av bolagen ökat sin internationella närvaro kraftigt,är internationaliseringsgraden fortfarande relativt låg. Därmedkvarstår en betydande tillväxtpotential. Att växa i en takt somöverträffar den allmänna ekonomiska utvecklingen kan ske i tredimensioner: genom ett ökat produkterbjudande, en ökad internationellnärvaro och slutligen genom ökade marknads andelarpå befintliga marknader. Tillväxten i dessa dimensioner kan skebåde med hjälp av organiska tillväxtsatsningar och genom förvärv.Latours mål är att över tiden växa med minst 10 procentårligen.22 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

INDUSTRIRÖRELSENHultaforsGroupHultafors Group hör tillde ledande inom yrkeskläder,handverktyg ochstegar. Hultafors Group ärgenom sina varumärkenrepresenterat på samtligastora marknader iEuropa.sid 24LATOURINDUSTRIESLatour Industries utgörsav nio affärsenheter somriktar sig till internationelltillverkningsindustri.Ambitionen är att enheternapå sikt kan bildaegna affärsområden inomLatour.sid 28SPECMAGROUPSpecma Group erbjudersystem och komponenterför hydraulik, till kunderinom tillverkningsindustrini Europa, Asien samtNord- och Sydamerika.sid 32SWEGONSwegon tillverkar ochmarknadsför produkteroch lösningar för ventilationoch inneklimatsystemi över 40 länder, varav deflesta i Europa.sid 36Viktiga händelser 2011• Betydande tillväxt med 28 procent, varav 16 procent organisk tillväxt för jämförbara enheter justerat för valutor.• Fortsatta satsningar på produktutveckling och internationell expansion.• Bästa rörelseresultatet någonsin, 790 (580) Mkr.• Efter avyttring av Autotube inom Specma Group och Stenbergsgruppen inom Latour Industries togs de avgörande stegen tillatt forma en mer renodlad industrirörelse (tidigare industri- och handel).Affärsområdesresultat Nettoomsättning Rörelseresultat Rörelsemarginal %2011 2010 2011 2010 2011 2010Mkr 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 månHultafors Group 1 182 1 134 151 143 12,8 12,6Latour Industries 1 573 982 248 200 15,7 20,3Specma Group 1 381 1 065 79 29 5,7 2,7Swegon 2 707 2 153 312 208 11,5 9,7Elimineringar –12 –18 – – – –6 831 5 316 790 580 11,6 10,9Rearesultat företagsförsäljning – – 63 2Övriga bolag & poster 340 675 30 387 171 5 991 883 620Operativt kapital 1) Avkastning på operativt kapital % Tillväxt i nettoomsättning %2011 2010 2011 2010 2011 Varav VaravMkr rull 12 rull 12 rull 12 rull 12 förvärv valutaHultafors Group 826 756 18,3 18,9 4,2 0,0 –3,6Latour Industries 864 534 28,6 37,4 60,2 49,2 –2,6Specma Group 574 541 13,7 5,4 29,7 0,1 –2,0Swegon 1 135 759 27,5 27,4 25,7 16,0 –3,2Totalt 3 399 2 590 23,2 22,4 28,5 15,6 –2,91)Beräknas som balansomslutningen, minskad med likvida medel och andra räntebärande tillgångar och minskad med icke räntebärande skulder.Beräknas på genomsnittet de senaste 12 månaderna.Femårsöversikt2011 2010 2009 2008 2007Nettoomsättning 7 171 5 991 5 440 7 071 6 730(varav utlandsförsäljning) 4 063 3 141 2 993 3 779 3 343Rörelseresultat 883 620 296 671 652Rörelseresultat och omsättningMkr1000800Mkr8 0006 000Genomsnittligt operativt kapital 3 399 2 590 2 674 2 669 2 403Balansomslutning 5 817 4 454 4 725 4 505 3 792Antal anställda 3 518 2 701 2 955 3 514 3 444Avkastning på operativt kapital 23,2% 22,4% 12,7% 26,3% 27,0%Rörelsemarginal 11,6% 10,9% 6,3% 10,3% 9,6%600400200020072008 2009 2010 20114 0002 0000RörelseresultatOmsättningINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 23

AFFärSoMrådE HuLtAForS GroupAffärsområdeHULTAFORS GROUPViktiga händelser under 2011• Fortsatt tillväxt, även om tillväxttaktenmattades av något jämfört med2010, vilket är en utveckling somspeglar trenden på marknaden i stort.• Ökade satsningar på produktutvecklingoch marknadsbearbetning, vilketväntas ge god effekt under kommandeår men påverkade kostnadsmassanunder 2011.• totalt lanserades 76 nya produkterunder 2011.Måluppfyllelse – primära orsakerGenomförda kostnadsbesparingar undertidigare år samt god förmåga att ståemot prispressen och kompensera förårets fortsatt ökade kostnader för råvaroroch produktion har givit positiv effekt pålönsamheten. Likaså har åtgärderna förexpansion, i form av produktutvecklingoch marknadsbearbetning, lett till attomsättningen fortsatt att öka – om än eji nivå med målet, vilket framgår av tabellennedan.Tydlig strategi för expansionHultafors Group har goda förutsättningaratt nå målen för lönsamhet ochtillväxt även framöver. Detta förutsatt atttillväxten sker genom förvärv av producentermed starka varumärken och organiskt,via följande parallella processer:• Att komplettera nuvarande sortimentmed närliggande produkter ochutnyttja befintliga distributionskanalertill samtliga produkter.• Att växa geografiskt på marknaderi anslutning till befintliga. Strateginär att förfoga över egna säljbolag påhuvudmarknaderna.Marknad under förändringDen europeiska marknaden för förnödenhetertill hantverkare är underförändring, även om utvecklingen gårrelativt långsamt.Marknaden kännetecknas historisktav att producentledet är fragmenterat,vilket medför att det i dag finns fåstora och internationellt framgångsrikavarumärken. Marknadssituationen berorAlexander Wennergren HelmChef affärsområde Hultafors Groupdelvis på att hantverkarna generellt settär traditionsbundna, vilket medför attförändringen vad gäller produkt- ochvarumärkespreferenser sker i långsamtakt.Samtidigt finns det en underliggandetrend i branschen, som innebär en förflyttningi riktning mot ökad samordningoch storskalighet vad gäller produktion,distribution och marknadsföring – föratt därigenom skapa skalfördelar ochen förbättrad ekonomisk utveckling.Trenden tar sig bland annat uttryck iväxande återförsäljarkedjor som riktarsig till hantverkare. Parallellt med dennatrend ökar tillväxten inom ”privateaffärsområde hultafors groupinteRnationell eXpansionomsättning och ResultatomsättningsFöRdelning peRvaRumäRke30025020015010050MkrMkr200015001000500HultaforsTools35 %Wibe Ladders11 %SnickersWorkwear54 %Hultafors Groups varumärken säljs i 37 länder globalt,med fokus på Europa och Norden. Antalet försäljningsställenuppgår till cirka 11 000 stycken.02007 2008 2009 2010 2011RörelseresultatOmsättningomsättning och ResultatLatours(Mkr) 2011 2010 2009 2008 2007 minimimålOmsättning 1 182 1 134 1 052 1 213 1 098 >10%(varav export) 866 845 808 917 764Rörelseresultat 151 143 115 148 137Operativt kapital 1) 826 756 817 873 681Rörelsemarginal, % 12,8 12,6 10,9 12,2 12,5 >10Avkastning på operativt kapital, % 18,3 18,9 14,0 16,9 20,1 >20Investeringar 11 8 19 39 12Antal anställda 622 586 622 708 5921) GenomsnittligtandelaR av konceRnenssuBstansväRde, RöRelseResultatoch omsättning7 % 19 %17 %Andel av Andel av Andel avkoncernens koncernens koncernenssubstansvärde* rörelseresultat omsättning*Se sid 18-19 för uträkning24 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

AFFärSoMrådE HuLtAForS Grouplabels”, men även behovet av internationelltstarka varumärken, som kan drivautvecklingen vad gäller produkter ochkundpreferenser. Denna utveckling skaparbetydande möjligheter för HultaforsGroup.För internationella och starka varumärken,likt Hultafors Group, utgörantalet så kallade ”Point of Sale”, POS,en betydande framgångsfaktor. POS är,enkelt uttryckt, återförsäljare genomvilka Hultafors Groups varumärken nårslutkonsumenten. Vid utgången av2011 uppgick Hultafors Groups antalPOS till cirka 11 000 stycken.Hultafors Group– starka varumärken att lita påHultafors Group erbjuder noga utvaldavarumärken för både distributörer ochhantverkare. Varje enskilt varumärkeinom Hultafors Group har en gemensampassion – att ge hantverkaren det allrabästa i form av”Varumärkena är välpositionerade för attfortsatt ta marknadsandelari Europa.funktionalitet,säkerhet, skyddoch produktivitet.SnickersWorkwear, WibeLadders ochHultafors representerarexpertkunnandeinom sina respektive områdenoch erbjuder oöverträffad kunskap omde unika utmaningar en hantverkarehar i sin vardag. Därigenom görs hantverkarensarbete säkrare, enklare ocheffektivare.För distributörerna innebär HultaforsGroups starka varumärken en kraftfullkombination av synergier och värdefullaaffärsmöjligheter. Ett nära samarbetemed återförsäljarna innebär ett förbättratutbud av kvalitetsprodukter samtidigtsom tillväxt och ökad lönsamhet skapasi samtliga led.Internationell expansionHultafors Group har vuxit från en nordisktill europeisk leverantör. HultaforsGroups varumärken säljs idag i 37 länderglobalt, med tonvikt på Europa och Norden.Under 2011 har Hultafors Groupgjort ökade investeringar i marknadsbearbetning,vilket väntas ge god effektunder kommande år.Företaget har egna säljbolag pånyckelmarknaderna i Europa. Övrigamarknader täcks antingen via franchisebolageller importörer. Under 2011genererades 42 procent av den totalaomsättningen utanför Norden. Tillväxtenhar varit god i flertalet av marknadernaunder året, med starkast utvecklingi Sverige, Danmark, Tyskland ochSchweiz. Tillväxten mattades dock avnågot mot slutet av året, som en följd avvikande konjunktur.Snickers Workwear– passion för bättre arbetskläderSnickers Workwear är drivande i utvecklingenav avancerade och funktionellaarbetskläder inom områdena hantverk,service och transport.Vid utgången av 2011 var varumärketrepresenterat i 24 länder,vilket gör det till ett av de starkaste iEuropa. Under året har säljresursernaökat på befintliga marknader ochsäljbolag öppnats i Frankrike.Bland de ledande”internationella konkurrenternaåterfinnsbland andra KwintetGroup.Med produktutvecklingsprocessenicentrum leder SnickersWorkwearfortsatt branschens utveckling ochunder 2011 lanserades flera nyaprodukter med ökad funktionalitetoch hög kvalitet.Inriktningen innebär attSnickers Workwear har fortsattgoda möjligheter att ökasina marknadsandelar i Europa.Hultafors Tools– handverktyg att lita påHultafors Tools erbjuderett brett sortiment avavancerade handverktygför byggbranschen ochindustrin.Hultafors Tools är ettledande varumärke på dennordiska marknaden förhandverktyg. Varumärketomfattar ett brett sortimenti huvudsak riktat till byggrelateradehantverkaresom kräver funktionellaverktyg av hög kvalitet.Hultafors ToolsINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 25

AFFärSoMrådE HuLtAForS GroupWibe Ladders– säkerhet i varje stegWibe Ladders erbjuder innovativa stegaroch ställningar för hantverkare.Precis som för de två övriga varumärkenaläggs stor vikt vid produktutvecklingsarbetetoch Wibe Ladders har sedandet kom att tillhöra Hultafors Groupökat denna typ av investering. Utvecklingenav utrustning för arbete på höghöjd omfattas av omfattande regelverkoch satsningen på ökad produktutvecklinghar medfört att Wibe Ladders i sammanhangetär väl positionerat.Bland de internationellt ledande konkurrenternaåterfinns Zarges. I övrigt ärde flesta producenterna lokala.Hållbart företagande –möjlighet att skapalångsiktig lönsamhetHultafors Group ser hållbar utvecklingsom en möjlighet, som syftar till attskapa långsiktig lönsamhet. Med fokuspå hållbar utveckling genererar HultaforsGroup affärsmöjligheter genom attanvända kompetensen till att:• Minska vår påverkan på den lokalaoch globala miljön.• Samarbeta med det samhälle där vi ärverksamma.• tillämpa livscykelanalyser för att därigenomkontinuerligt åstadkommamiljömässiga förbättringar i befintligaoch framtida produkter.• ta ansvar för hur våra produkterpåverkar distributörer och slutanvändare.• Informera och stödja våra leverantörer,underleverantörer, distributöreroch slutanvändare i deras hållbarhetsarbete.• Vara en ansvarsfull och en långsiktigthållbar arbetsgivare för alla våraanställda.• Integrera hållbarhetsperspektivet i detdagliga arbetet.visar genom sin produktutveckling provpå nytänkande i en för övrigt traditionellbransch.Bland de ledande internationellakonkurrenterna återfinns SNA Group,Irwin Industrial Tools och Stanley Black &Decker. Därutöver finns en rad regionaltstarka producenter.Utmaningar och möjligheter 2012De främsta utmaningarna framöver äratt ha oförändrat hög kostnadseffektiviteti varuförsörjningskedjan, expansionav antalet försäljningsställen samt integrationav Hultafors Groups helhetskonceptpå fler marknader i Europa.Varumärkena är väl positionerade föratt fortsatt ta marknadsandelar i Europa.Det kan även uppstå möjlighetertill strategiska förvärv och samarbeten,exempelvis i syfte att bredda produktutbudet.26 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

AFFärSoMrådE HuLtAForS GroupHultafors Groups vision är att vara den mest eftertraktade partnern fördistributörer och förstahandsvalet för hanterkare i Europa. Missionen är attvara den pålitligaste och mest dynamiska partnern, som erbjuder premiumvarumärkenmed innovativa produkter, utformade för att hålla hantverkarna i framkant.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 27

AFFärSoMrådE LAtour InduStrIESAffärsområdeLATOUR INDUSTRIESViktiga händelser under 2011• Kraftigt ökad omsättning och fortsattgod lönsamhet.• Förvärv av bland annat Superbolt,Swiss P&S Vorspannsysteme, Sigma-3och Denstech.• under hösten avyttrades samtligaaktier i Stenbergsgruppen.• Fortsatt offensiva satsningar inomproduktutveckling.Måluppfyllelse – primära orsakerLatour Industries mål för 2011 nåddes.Omsättningen ökade valutajusterat med63 procent, varav förvärv svarar för 49procentenheter. Tidigare genomfördarationaliseringar och fortsatt fokus påattraktiva produkter och kundsegmentbidrog till att den positiva lönsamhetsutvecklingenfrån 2010 fortlöpte under2011.Nord-LockNord-Lock tillverkar och marknadsfören unik låsbricka anpassad för de flestatyper av skruvförband. Tillverkning sker iMattmar, några mil väster om Östersund.Företaget, som är miljöcertifieratenligt ISO 14001, riktar sig till kunderhar höga kvalitetskrav och där följdernaav fel i låselementen blir kostsamma.Över 90 procent av tillverkningen exporteras.Försäljningen sköts via egna bolagoch ett världsomspännande nätverk avåterförsäljare. Vid utgången av 2011hade Nord-Lock egna försäljningsbolagi norden, Benelux, Frankrike, Storbritannien,Nordamerika, Tjeckien, Tyskland,Polen, Japan, Norge, Schweiz, USA ochItalien.Ambitionen är att under kommandeår fortsätta den geografiska expansionenpå industriella nyckelmarknader,med hjälp av egna försäljningsorganisationer.Under 2011 har företaget fortsattagerat offensivt inom marknadsföringoch produktutveckling, vilket är enbidragande faktor till företagets godatillväxt.Tre förvärv gjordes under året:amerikanska Superbolt Inc och schweiziskaSwiss P&S Vorspannsysteme AG,som tillverkar och säljer högkvalitativaHenrik JohanssonChef affärsområde Latour Industriesprodukter för kritiska skruvsäkringsapplikationer,samt Sigma-3 S.r.l., somhar sitt säte i Turin och är en friståendeåterförsäljare av Nord-Locks produkteri Italien.PressmasterPressmaster är ett världsledande företaginom tillverkning av handverktyg för deninternationella el- och elektronikmarknaden.Kunderna består huvudsakligen avledande tillverkare av el- och elektronikkontakter,handverktygstillverkare ochstörre industriella distributörer.Cirka 85 procent av tillverkningenexporteras. Företagets största marknadervid sidan om Norden är Tyskland,affärsområde latour industriesinteRnationell eXpansionomsättning och ResultatomsättningsFöRdelning peRveRksamhet250200150MkrMkr20001 500REAC7 %Carstens7 %Pressmaster 7 %Nord-Lock34 %1001 000Latour Industries försäljning är i dagsläget koncentrerad tillEuropa och Norden. Ambitionen är att växa på både befi ntligaoch nya marknader, organiskt och via förvärv.5002007 2008 2009 2010 2011RörelseresultatOmsättning500LSABgruppen23 %AVT Group 7 %SpecmaTools 4 %Specma Seals 7 %Brickpack 4 %omsättning och ResultatLatours(Mkr) 2011 2010 2009 2008 2007 minimimålOmsättning 1 573 982 1 196 1 730 1 760 >10%(varav export) 813 456 519 722 593Rörelseresultat 248 200 63 185 162Operativt kapital 1) 864 534 591 506 433Rörelsemarginal, % 15,7 20,3 5,3 10,7 9,2 >10Avkastning på operativt kapital, % 28,6 37,4 10,7 36,6 37,4 >20Investeringar 52 87 22 39 60Antal anställda 916 461 544 647 6301) GenomsnittligtandelaR av konceRnenssuBstansväRde, RöRelseResultatoch omsättning13 % 31 %23 %Andel av Andel av Andel avkoncernens koncernens koncernenssubstansvärde* rörelseresultat omsättning*Se sid 18–19 för uträkning28 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

affärsområde Latour industriesStorbritannien, Frankrike, Italien, USAoch Japan. Försäljningen sker via egnadotterbolag och utvalda agenter ochrepresentanter. Tillverkning sker i företagetsfabrik i Älvdalen.REACREAC utvecklar, tillverkar och säljer elektromekaniskaställdon och lyftsystem,främst till kunder inom medicinsk rehabiliteringdär REAC är underleverantörtill flertalet av de större tillverkarna avelektriska rullstolar. Kunderna finns framförallti Skandinavien, Tyskland, Nederländerna,Frankrike, Italien och USA. Destörsta kunderna är Permobil, InvaCare,Pride och Volvo Penta.Huvudkontor och produktion avställdon ligger i Åmål. I det danska dotterbolagetBalle A/S i Herning tillverkaskompletta lyftsystem.BrickpackBrickpack, som bedriver sin verksamheti Laholm, är en av Sveriges mest erfarnatillverkare av packningar och tätningar.Med en stor och specialiserad maskinparkkan företaget stansa, skära och påannat sätt bearbeta unika detaljer i enmängd olika material. Produktionen ärinriktad på stora serier och företaget haren bred kundbas med representanterfrån flera olika branscher.Specma SealsSpecma Seals är en heltäckande leverantörinom tätningsteknik, som främst riktarsig till svensk processindustri och dessunderleverantörer. Företaget utvecklaroch tillverkar effektiva tätningslösningar,som ger säkra anläggningar med långadriftstider.Bolaget har egen tillverkning av packningaroch tätningar och produkternasäljs under varumärken som Chempac,Specmaflex, Grafex och I-Seal. SpecmaSeals representerar också välkända varumärkensom W.L. Gore och Frenzelit.Under 2011 förvärvade Specma SealsDenstech AB som levererar kvalificeradespecialisttjänster inom tätningsteknik tillskandinavisk processindustri. Tillsammansmed Denstechs serviceorganisationkan Specma Seals erbjuda kundernaett helhetsåtagande. Denstechs skandinaviskaverksamhet innebär vidare attSpecma Seals verksamhet ges möjlighetatt expandera i Norden.2011 förvärvade Nord-Lock Superbolt, som erbjuder högklassiga produkter för kritiska skruvsäkringsapplikationer.AVT IndustriteknikAVT Industriteknik utvecklar och tillverkarautomationslösningar för maskinbetjäning,montering och förpackning.AVT:s erbjudande spänner hela vägenfrån idé till driftklar anläggning.AVT har undersenare år stärkt sitt...fortsätta under-”söka möjligheter tillstrategiska förvärv.”erbjudande genombland annat förvärv.Under 2011förvärvades automationsverksamhetenfrån Elator och2010 förvärvades Kontikab, som tillverkaroch säljer kundanpassade maskinerför automatiserad täthetskontroll. Kundernaåterfinns över hela världen inomframförallt fordons-, elkraft- och värmepumpsindustrin.Specma ToolsSpecma Tools är ett handelsbolag somriktar sig till professionella hantverkareinom verkstads-, bygg- och fordonsindustrinmed ett brett sortiment av högkvalitativael- och luftdrivna handverktyg.Specma Tools representerar välkändavarumärken som FEIN, Grit, Hios, Apex,Cooper Powertools och Miyanaga. Allförsäljning sker genom utvalda återförsäljare.LSAB-gruppenLSAB är en av Europas största ochmodernaste företagsgrupper inom försäljningoch service av bearbetningsverktygför trä och metall. LSAB är en sammanslagningav Långshyttangruppen ochFortiva, som genomfördesvid årsskiftet2010–2011.Verksamheterna iLångshyttangruppenoch Fortiva kompletterarvarandra väl.Långshyttangruppenhar en stark position inom sågband ochsågklingor till metall- och träindustrinmedan Fortiva har en stark positioninom hyvling i träindustrin samt fräsning,borrning och svarvning i metallindustrin.Förvärvet av Långshyttangruppenmedför även ett bra geografisktkomplement. Fortiva är sedan tidigareverksamt i Danmark, Sverige och Finland.Genom förvärvet tillkom förutomutökad närvaro i Sverige och Finlandäven slipverkstäder i Estland, Lettlandoch Ryssland.CarstensCarstens är en av Sveriges ledandeleverantörer av insatsprodukter till inrednings-och möbelindustrin. Laminat,INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 29

affärsområde Latour industriesDen internationella expansionen fortsätter med full kraft inom Latour Industries verksam heter.Omsättningen ökade med hela 60 procent under 2011, inklusive försäljning inom förvärvadeverksamheter. Det bidrog till att årets resultat blev det bästa någonsin.30 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

affärsområde Latour industrieskantlist, smält- och vitlim samt slipprodukterär dominerande i företagets produktsortiment.Carstens huvudkontor och lager ärbeläget i Bankeryd, strax utanför Jönköping.ProduktutvecklingLatour Industries strävar efter att verksamheternaska ha en så hög andelegna produkter med egen tillverkningoch egen försäljning på en internationellmarknad som möjligt. Effektiv produktutvecklingär en central faktor för attlyckas med denna ambition.Ett flertal nya produkter har lanseratsinom dotterbolagen under 2011.Nord-Lock lanserade exempelvis enny killåsningsprodukt, Nord-Lock combibolt, under hösten. Lösningen innebäratt brickpar och skruv integreras. Detmedför bland annat att monteringsarbetetförenklas, antalet artiklar attlagerhålla minskar samt att risken förfelmontage elimineras.Därtill har Nord-Lock infört lasermärkningav varje brickpar, vilket innebäratt användaren kan vara säker på attdet är äkta Nord-Lock-produkter och attde har full spårbarhet från råmaterial tillmontage.REAC har bland annat utvecklat enunik ”stå-upp-funktion” för rullstolar.Den utför rörelsen från sittande till ståendepå ett medicinskt och ergonomisktoptimalt sätt.Latour Industries består av verksamheter somhar potential att på sikt växa till egna starkaaffärsområden.nomi, juridik och arbetsrätt.Övriga medarbetare utvecklas intebara för att hantera dagens uppgifter,utan även för att förbereda sig för framtiden.Många medarbetare vill utvecklasi organisationen, vilket kräver individuellutveckling. Ett talent management-programhar skapats för att identifiera dessamedarbetare och för att ge stöd på ettstrukturerat sätt.Latour Industries bedriver ett struktureratförebyggande hälsoarbete, vilkethar bidragit till låg sjukfrånvaro och godtrivsel. Det finns även tydliga processerMedarbetareLatour Industries hade drygt 900 medarbetarevid utgången av 2011. Koncernenlägger stor vikt vid att säkerställa tillgångtill hög kompetens och ett bra ledarskapi respektive verksamhet. Som ett ledi detta arbete rekryterades en erfarenHR-chef under 2011, vilket innebär attrespektive företagsledning får ett effektivtstöd.Grupputbildningar genomförs föratt sprida generell kunskap, men fokusi HR-arbetet är riktat mot individuellainsatser.Utvecklingsinsatserna drivs på tvånivåer: på ledar- och medarbetarnivå,eftersom båda dimensionerna krävs föratt organisationen ska utvecklas i takt.Ledarna får, utöver generella ledarskapsutbildningar,även individuellainsatser för att stärka kompetensen därdet bäst behövs – exempelvis inom ekoföratt med kort varsel stötta medarbetarevid exempelvis sjukdom eller stress.Medarbetarna på Latour Industriesfår ett attraktivt friskvårdsbidrag ocherbjuds möjligheten att kostnadsfrittdelta i tävlingar, som exempelvis Göteborgsvarvet.Dessutom har ett pilotprojektmed en friskvårdsgrupp startatsunder 2011. Här får representanter frånsamtliga affärsområden bland annatlyssna till framstående gästföreläsareinom kost- och träningslära.Strukturkapital ochhållbar utvecklingLatour Industries består av företag varskunder ställer höga krav på kvalitet såväl iproduktionsprocessen som i produkterna.Likaså finns ett behov av åtgärder somleder till minskad negativ miljö påverkan,exempelvis i form av reducerad energiförbrukning– något som även leder tillkostnadsbesparingar. Latour Industriesverksamheter bedriver ett metodisktarbete för att åstadkomma förbättringarinom dessa områden. Inom de verksamheterdär det finns betydande behov harcertifiering i enlighet med ISO ägt rum.Strategi för lönsam expansionAmbitionen för Latour Industries är attuppnå internationell expansion med godlönsamhet. För att lyckas med det prioriterasföljande strategiska åtgärder.• Bredda produktsortimentet ochfortsatt ligga i framkant inom deproduktområden där affärsområdetär verksamt. Detta sker med hjälp avbetydande investeringar i produktutvecklingoch strategiska förvärv samtpartnerskap.• Fortsätta expansionen på nya marknaderoch marknader med låg penetration.Expansionen ska ske både viaförvärv och genom befintliga verksamheter.Utmaningar och möjligheter 2012Latour Industries kommer fortsatt attfokusera på internationell expansion,där satsning på produktutveckling,marknadsbearbetning och utveckling avorganisationen är tre betydande framgångsfaktorer.Företaget kommer även under 2012att fortsätta undersöka möjligheter tillstrategiska förvärv – dels i form av kompletteringartill befintliga innehav, dels iform av helt nya, fristående bolag. nINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 31

AFFärSoMrådE SpEcMA GroupAffärsområdeSPECMA GROUPViktiga händelser under 2011• den positiva trenden avseendeomsättning och resultat fortsatte2011.• Avyttring av Autotube AB i början avåret.• Ett flertal internationella avtal, medutveckling i Skandinavien och tillverkningi andra världsdelar, har tecknatstack vare affärsområdets globala närvaro.• utbyggnad av testcenter och applikationsverkstadi Göteborg för attkunna utveckla bättre produkter ocherbjuda kunderna bättre lösningar.• Fortsatt internationell expansion därbland annat montering för ett antalnyckelkunder har flyttats från Sverigeoch Finland till Brasilien, Kina ochPolen.• Långa ledtider och kapacitetsbristhos många leverantörer hade negativpåverkan på leveransförmågan underdet andra och tredje kvartalet.Måluppfyllelse – primära orsakerSpecma Groups insatser för att stärkaerbjudandet och fokusera på attraktivakunder och produkter bidrog till attomsättningen ökade med 30 procent.Resultatet utvecklades också positivttrots att kapacitetsbrist, prispress ochökade kostnader för produktion ochinsatsvaror påverkade negativt.En viktig faktor avseendelönsamheten är förmågan att stå emotprispressen och kompensera för ökadekostnader genom att öka prisernasuccessivt. Detta sker genom attytterligare tydliggöra det premiumvärdesom levereras genom Specma Groupsprodukter, kompetens och förmåga atterbjuda fungerande kundanpassadelösningar.Specma Group – global marknadSpecma Group bedriver affärsverksamheti Europa, Asien samt Nord- och Sydamerika.Den största volymen finns fortfarandei Sverige och Finland, men denstörsta tillväxten sker utanför Norden.2011 fick Specma Group exempelvisfler ordrar med konstruktion i Nordenoch produktion samt leverans i Kina.Ola SjölinChef affärsområde Specma GroupUnder året nåddes även fortsatta internationellaframgångar tillsammans medfinska Cargotec, ett börsnoterat ochvärldsledande företag inom materialhanteringoch med välkända varumärkensom Kalmar, Hiab och MacGregor.Specma Group har produktionsenheter ianslutning till Cargotecs fabriker i Polenoch Kina. Närheten och förmågan attleverera god kvalitet med hög servicegradhar bidragit till ökade affärsvolymerinom både ledningskomponenteroch hydraulik.Kunderna är till stor del globalaaktörer med kvalitet som främstakonkurrensmedel. Det medför högaaffärsområde specma groupinteRnationell eXpansionSpecma Groups strategi är att följa med kunder ut ivärlden. 2011 fi ck bolaget nya ordrar med konstruktion iNorden och produktion samt leverans i Kina.omsättning och ResultatMkrMkr200200015015001005010000500-50-100 02007 2008 2009 2010 2011RörelseresultatOmsättningomsättningsFöRdelning peRdivisionSystem26 %Component20 %OEM54 %omsättning och ResultatLatours(Mkr) 2011 2010 2009 2008 2007 minimimålOmsättning 1 381 1 065 1 045 1 658 1 622 >10%(varav export) 444 343 282 591 536Rörelseresultat 79 29 –64 121 120Operativt kapital 1) 574 541 678 712 609Rörelsemarginal, % 5,7 2,7 –6,1 7,3 7,4 >10Avkastning på operativt kapital, % 13,7 5,4 –10,4 17,0 19,7 >20Investeringar 24 25 34 36 36Antal anställda 692 600 788 954 11161)GenomsnittligtandelaR av konceRnenssuBstansväRde, RöRelseResultatoch omsättning4 % 10 %20 %Andel av Andel av Andel avkoncernens koncernens koncernenssubstansvärde* rörelseresultat omsättning*Se sid 18–19 för uträkning32 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

affärsområde Specma Groupkrav vad gäller teknisk kompetens ochförmåga att sätta sig in i kundernasapplikationer. Det är även viktigt att haeffektiva logistiklösningar och flexibilitet,exempelvis i form av lokal support avseendemontering och konstruktion, viastrategiskt belägna anläggningar.OEM DivisionOEM Divisionen erbjuder systemlösningarför hydraulik- och ledningskomponentertill tillverkare av bland annat lastbilar,truckar, entreprenadmaskiner, skogs- ochjordbruksmaskiner. Hit hör Scania, Volvo,Komatsu, Kalmar och Valtra.Specma ledningskomponenter svararför en betydande andel av omsättningeninom detta segment, men hydraulikkomponenterhar ökat i betydelse underåret, vilket är en positiv utveckling.Stora OEM-kunder tenderar attvilja placera sig nära sina slutkunderoch strävar efter att använda standardiseradekomponenter för att minskakostnaderna. Som en konsekvens följerSpecma de stora, internationella kundernaut i världen till de platser där dehar sin tillverkning. Företagets enheteri Shanghai i Kina, San Antonio i USA,Curitiba i Brasilien och Goleniów i Polenär exempel på detta.Under andra halvan av 2011 mattadesefterfrågan av något inom OEM-Specma Group bedriver affärsverksamhet i Europa, Asien samt Nord- och Sydamerika. Den störstavolymen finns fortfarande i Sverige och Finland, men den största tillväxten sker utanför Norden.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 33

affärsområde Specma Groupdivisionen, som en konsekvens av lägreaktivitet hos kunder inom tunga fordon,skogsmaskiner och jordbrukssektorn.System DivisionDivisionen levererar kundanpassadesystemlösningar med hydraulaggregat,hydraulik- och ledningskomponenter tillföretag inom marin industri, verkstadsindustrioch processindustri. Marknadenför industriell och marin hydraulik kännetecknasav långa projekttider ochleveranstider. Kunderna efterfrågar ettgenuint hydrauliskt kunnande och innovationsförmåga.Det faktum att Specma är en oberoendeleverantör, till skillnad från mångaandra aktörer, är en betydande fördel,liksom det faktum att företaget haregen testkapacitet och lång erfarenhetav klassificering riktat till marin industri.Den internationella expansionen fortsätterinom System Division, om än frånen relativt låg nivå. Kunderna efterfrågari allt större omfattning stöd i sin egenflytt av produktion till Asien och Latinamerika.Den ökande orderingång ochfakturering som inleddes andra halvåret2010 fortsatte under 2011 med godbeläggning som resultat.Under 2011 har Specma Group ocksåfördjupat samarbete med BAE SystemsHägglunds, som hör till världens ledandetillverkare av fordon för försvarsstyrkor.Component DivisionDivisionen erbjuder komponenter ochreservdelar till eftermarknaden, främstpå den nordiska marknaden. Marknadenför hydraulikkomponenter kännetecknasav integration i distributionskedjan därbåde tillverkare och grossister är aktiva.Tillverkarna strävar efter att säljagenom egna butiker samtidigt somstörre grossister köper upp mindre detaljisteroch bildar kedjor. Specma Hydraulicär en del av denna strukturomvandlingvia konceptet SlangSnabben, därföretaget samarbetar med återförsäljare.SlangSnabben bygger på snabb ocheffektiv levererans av komponenter tillslutkunderna, som annars riskerar attdrabbas av långa och kostsamma produktionsstillestånd.SlangSnabben finns i Danmark, Finland,Norge och Sverige. Bara i Sverigefinns cirka 80 återförsäljare.Under 2010 ökade efterfrågan påmarknaden, efter konjunkturnedgången2008–2009. Denna trend höll i sig ävenunder 2011, vilket bidrog till fortsattökad omsättning.Specma Groups tillverkningSpecma Group bedriver produktion ochsammansättning av hydrauliska systemoch ledningskomponenter inom OEM-,System- och Component-divisionen vid15 fabriker i fyra världsdelar.Hållbart miljöarbeteSpecma Groups verksamhet, produkteroch system ska belasta miljön och människorshälsa i så låg utsträckning sommöjligt. Gruppens miljöledningssystemomfattar samtliga steg från utvinningav råmaterial till slutlig destruktion ochåtervinning.Specma Groups insatser för att stärka erbjudandet och fokusera på attraktiva kunder ochprodukter bidrog till att omsättningen ökade med 30 procent under 2011.34 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

affärsområde Specma GroupEn väsentlig del i arbetet med attminska miljöbelastningen är att förlängalivslängden för företagets hydraulsystem.På så sätt skapas både ekonomiskaoch miljömässiga vinster för användareoch miljön i stort.Genom att exempelvis applicera densenaste tekniken för rening av hydrauloljakan intervallen mellan oljebytenaförlängas avsevärt.Förutom minskad hydrauloljeförbrukningmed bibehållna smörjegenskaperminskar slitaget på slangar och packningar,vilket minskar risken för slangbrott,haverier och oljeläckage.MedarbetareSpecma Group hade vid utgången av2011 drygt 700 medarbetare. Koncernenarbetar på ett konsekvent sätt för attsäkerställa tillgång till kompetenta ochmotiverade medarbetare. Hälso- ocharbetsmiljöarbetet är en integrerad delav verksamhetens vardag och utvecklingoch ska främja trivsel och samarbete,samt öka medarbetarnas delaktighet.StrukturkapitalSpecma Group lägger stor vikt vid attbedriva systematisk kvalitetsstyrning ialla led i produktions- och konstruktionsprocessen.På så sätt säkerställs ständigaförbättringar, något som gagnar bådeföretaget och dess kunder. Kvalitetsstyrningenomfattar såväl enskilda produktersom system avseende funktion, driftsäkerhet,livslängd och leveranssäkerhet.Verksamheterna är certifierade både urett kvalitets- och miljöperspektiv.Forskning och utvecklingSpecma Group bedriver ett omfattandeforsknings- och utvecklingsarbete i syfteatt förbättra produktegenskaper, förenklamontering och minimera antaletkomponenter för varje applikation. Sammantagetleder det till ökad tillförlitlighetoch kostnadseffektivitet.Specma Group arbetar även konsekventmed leverantörsutvärderingarsamt analys och arkivering av testresultat.Gruppen harexempelvis en uniktestverksamhet, somdrivs i egen regi. Därtestas komplettaslangar enligt gällandeISO-standarder, vilketskapar goda möjligheteratt jobba fortlöpandemed utvecklingav slangar och förband.Allt för att höja kvaliten på produkternaoch bidra till längre livslängd.Strategi för expansionSpecma Group har goda förutsättningarför lönsamhet och tillväxt i enlighet medmålen. Det ska ske genom såväl förvärvadsom organisk tillväxt via:• Komplettering av befintligt sortimentmed närliggande produkter samt”Den positivatrenden avseendeomsättningoch resultatfortsatte 2011.”ytterligare utveckling av systemlösningar,där efterfrågan väntas ökaframöver.• Tillväxt på befintliga marknadergenom stärkt säljkår samt expansionpå nya marknader, exempelvis genomatt följa med befintliga kunder i derasinternationaliseringsprocess.Utmaningar och möjligheter 2012Förutom att fortsätta växa och hanterakapacitetsutmaningar under expansionen,är fokus riktat mot att dels parerakostnadstrycket genom löpande rationaliseringaroch tydligare strukturering ochprioritering avseendesortiment ochkundsegment, delsstå emot prispressengenom att tydligareföra fram detpremiumvärde somskapas tack vareprodukterna, denhöga kompetensenoch förmågan attskapa fungerande lösningar.På sikt är utmaningen att nå Latourslångsiktiga krav på rörelsemarginal ochavkastningskrav på operativt kapitaloch samtidigt fortsätta den geografiskaexpansionen av hela sortimentet. nINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 35

AFFärSoMrådE SWEGonAffärsområdeSWEGONViktiga händelser under 2011• Kraftigt ökad omsättning och marginal.• Swegons marknadsandelar ökade påden europeiska marknaden.• Försäljningen av Swegons system förbehovsstyrd ventilation, Wise, var godpå alla marknader.• Investeringar i maskiner och byggnaderför ökad produktionskapacitet.• Ökade produktutvecklingssatsningarför att förstärka Swegons produktochsystemmässiga försprång.• renoveringar av det svenska ”Miljonprogrammet”skapade ökad efterfråganpå bostadsventilation.• nya europeiska normer och reglerbidrog till att efterfrågan på energieffektivalösningar förstärktes.Måluppfyllelse –primära orsakerSwegons ambition är att utvecklas 10procent bättre än marknaden i övrigt.Det har koncernen lyckats med under ettflertal år, så även 2011.Nettoomsättningen ökade valutajusteratmed 29 procent, trots försenadeförsäljningssynergier från Blue Boxförvärvet.Marginalen ökade kraftigt och frånen relativt hög nivå, främst tack vareökad omsättning och god förmåga atthöja priserna. Detta trots ökade kostnaderför insatsvaror.Swegons kunderMarknaden för luftbehandling följer iprincip byggbranschens utveckling, dockmed något högre tillväxttakt. Det berorpå ett ökat behov av högkvalitativa ventilationssystem,inom både nybyggnationoch renovering.Historiskt har Swegons kunderfrämst utgjorts av installatörer, VVSkonsulteroch arkitekter. Trenden gårdock mer och mer mot att byggföretagoch fastighetsägare får en viktigare roll.Höga myndighetskrav och krävandekonsumenter har fört de nordiska företageninom luftbehandling till en världsledandeposition vad gäller funktion ochkvalitet. Swegon är marknadsledare iNorden. Till de större konkurrenterna iMats HolmqvistChef affärsområde Swegonnorden hör Fläkt Woods, Systemair ochHalton. I Europa är GEA och Trox blandde mest tongivande.Brett produktutbudSwegon utvecklar, tillverkar och marknadsförenergieffektiva luftbehandlingsaggregat,vattenburna och luftburnaklimatsystem, kylmaskiner och värmepumpar,flödeskontroll- och akustikprodukteroch holistiska system till allatyper av byggnader samt produkter förbostadsventilation. Swegon strävar efteratt medverka till en rationalisering avbyggprocessen. Inspiration hämtas blandannat från fordonsindustrins systemtän-affärsområde swegoninteRnationell eXpansionomsättning och ResultatomsättningsFöRdelningpeR Region400300MkrMkr300025002000Övrigavärlden41 %Sverige30 %20015001001000500Swegons internationella expansion fortsätter. Under2011 var exportandelen av den totala försäljningen70 procent.02007 2008 2009 2010 2011RörelseresultatOmsättning0ÖvrigaNorden 29 %omsättning och ResultatLatours(Mkr) 2011 2010 2009 2008 2007 minimimålOmsättning 2 707 2 153 2 081 2 312 1 931 >10%(varav export) 1 940 1 497 1 384 1 529 1 314Rörelseresultat 312 208 226 293 237Operativt kapital 1) 1 135 759 673 606 522Rörelsemarginal, % 11,5 9,7 10,8 12,7 12,3 >10Avkastning på operativt kapital, % 27,5 27,4 33,5 48,3 45,3 >20Investeringar 70 198 82 70 65Antal anställda 1 288 1 054 992 1 047 9561) GenomsnittligtandelaR av konceRnenssuBstansväRde, RöRelseResultatoch omsättning17 % 39 %40 %Andel av Andel av Andel avkoncernens koncernens koncernenssubstansvärde* rörelseresultat omsättning*Se sid 18–19 för uträkning36 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

affärsområde SwegonI den kända muséebyggnaden Sukiennice i Kraków, Poleninstallerade Swegon en komplett systemlösning under 2011.kande, som ger bättre totalekonomi förkunderna.2010 förvärvades italienska Blue Box,ett ledande företag inom utveckling,produktion och försäljning av kylmaskinersamt värmepumpar. Företaget visadeen årlig omsättning på cirka 50 MEUR.Förvärvet, som var av strategisk karaktär,bidrog till att Swegons produktportföljblev heltäckande.Under 2011 har stor vikt lagts vid attintegrera Blue Box i verksamheten, bådevad gäller marknadsföring, försäljningoch produktutbud. Två nya produkter,AQUA Link och SMART Link, har utvecklatsför att länka samman Swegons ochBlue Box sortiment till användarvänligahelhetslösningar.Avancerad produktutvecklingSwegons utvecklingsarbete fokuseraspå att skapa energieffektiva system somskapar god driftekonomi, men ocksåbättre inneklimat.All FoU sker i egna laboratorier.Avancerade metoder används i utvecklingsprocessen.Ett sådant exempel är såkallade Computational Fluid Dynamicsberäkningar,som används för att simuleraluftströmningar – samma programsom används inom bilsportens Formel 1för aerodynamisk design.Forskningen har fört Swegon till enledande position. GOLD-systemet, medsina integrerade styrfunktioner är exempelvisvärldsledande inom kompaktaggregat.Förutom utvecklingsarbetet bedrivsäven kundprojektspecifika projekt i laboratoriernai form av så kallade fullskaletester.Tack vare testerna får kundenen god uppfattning om vilken typ avsystem som är bäst lämpat för kundensspecifika behov.Under 2011 ägde utökade produktutvecklings-och marknadssatsningarrum. Det ger på kort sikt ökade kostnaderi relation till omsättning, men väntasleda till att Swegons systemmässigaförsprång och ledande position såvälsom omsättning och lönsamhet stärksytterligare under kommande år.Bidrar till hållbar miljöutvecklingSwegon bedriver ett metodiskt arbeteför att bidra till en hållbar utvecklingur ett miljöperspektiv via sin verksamhet.Företaget är exempelvis certifierati enlighet med ISO 14001. Utöver attföretaget bedriver sin verksamhet på ettmiljöeffektivt sätt bidrar produkternatill betydande miljöbesparingar. Redanunder det första året då levereradeprodukter och system är i drift kommerenergibesparingseffekten att vara avsevärthögre än den totala miljöbelastningsom produktion och transporter medför.Omfattande energibesparingarNärmare 40 procent av Europas årligaenergiförbrukning är kopplad till fastigheter,vilket kan jämföras med cirka 10INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 37

affärsområde SwegonSwegons omsättning ökade med 26 procent 2011 och resultatet blev det bästa någonsin.Årets satsningar inom produktutveckling väntas förstärka Swegons produkt- och systemmässigaförsprång, vilket bidrar till fortsatt expansion. På bilden ses det uppmärksammadeClarion Hotel Post i Göteborg, Sverige, till vilket Swegon levererat GOLD-aggregat.38 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

affärsområde Swegonprocent för personbilar. Energieffektivainnovationer inom byggbranschen fårdärmed stor betydelse för miljön i stort,något som skapar betydande möjligheterpå samhällsnivå. Faktum är att bättreventilation, isolering och övriga upprustningsinsatseri befintliga bostäder ledertill energibesparingar som vida överstigerdet som kan åstadkommas i personbilsflottan.Beräkningar visar att alla de systemsom Swegon levererar under ett årbidrar med en minskad energiförbrukningsom motsvarar den besparing somskulle uppstå om 35 000 bilar parkeradesför gott. Till saken hör att Swegonsprodukter under de senaste 20 åren letttill en energibesparing på 58 TWh. Detmot svarar uppvärmning av 172 000normalbostadshus under samma tid.Ekonomiska fördelarDen initiala kostnaden för ventilationssystemutgör i regel runt 10–15 procentav totalkostnaden under produktenslivslängd. Den höga drift- och energieffektiviteteni Swegons produkter ledertill hög kostnadseffektivitet trots att företagetär prisledande. Pay-back-tiden ärvanligtvis cirka fem år för investeringar iföretagets system, vilket innebär en betydandeekonomisk vinst eftersom livslängdensträcker sig betydligt längre.Commercial Indoor Climate– ett område som växerIntresset för att skapa bra inomhusklimathar ökat kraftigt under senare år, inteminst inom kommersiella fastigheter. Attskapa ett bra inomhusklimat för medarbetareoch kunder är inte bara en trivselfråga,det kan även ha betydande effektpå affärerna.Studier visar exempelvis att ominomhustemperaturen avviker med femgrader från den önskade nivån minskararbetseffektiviteten med 30 procent.Dessutom ökar skaderisken med 10procent.Tillverkning i fem anläggningarSwegons utveckling och tillverkning skeri fem fabriker: Arvika, Kvänum, Tomelillai Sverige och Kaarina i Finland, samtVenedig i Italien. Produktionen har högautomatiseringsgrad och är uppdelad iolika produktområden per fabrik.Under 2011 genomfördes investeringari maskiner och byggnader för attskapa ökad produktionskapacitet ochdärigenom möta den ökade efterfrågan.Bland annat investerades i en ny maskini fabriken i Kvänum som ökade produktionskapacitetenmed 50 procent, fråncirka 7 000 till 10 500 luftbehandlingsaggregatper år.Höga kvalitetskrav i produktionenSwegons verksamhet och produktionbedrivs med höga kvalitetskrav. För attsäkerställa en hög nivåär hela verksamhetenkvalitetscertifierad enligtISO 9001. Därtill ärföretagets luftbehandlingsaggregatGOLDoch kyl- och klimatbafflarsamt kylmaskinerEurovent-certifierademed nolltolerans, vilket är ytterligare etttecken på kvalitetssäkrad produktion.Kraftig försäljningstillväxt i EuropaSwegon har fortsatt sin geografiskaexpansion under 2011. Vid årsskiftetuppgick exportandelen av företagetsförsäljning till cirka 70 procent. Tillväxtenuppgick exempelvis till 54 procenti Tyskland, 77 procent i Belgien och 86procent i Ryssland.Utvecklande arbetsmiljöSwegon hade närmare 1 300 medarbetarevid utgången av 2011. Företagetväxer kraftigt på den internationellamarknaden och arbetar målmedvetetmed att skapa en god och utvecklandearbetsmiljö samt att säkerställa relevantkompetens. Företaget genomför bland” … Swegonsprodukter ledertill hög kostnadseffektivitet.”annat regelbundet utbildningar för medarbetarna.2011 lades grunden för ettomfattande utvecklingsarbete inom HRfunktionenunder kommande år.Swegon Air AcademyUtöver företagsinterna utvecklingsmöjligheterdriver Swegon en oberoendekunskapsplattform för inomhusklimat,Swegon Air Academy. Här håller egnaföreläsare och välkända företrädare föruniversitet och andra relevanta organisationerseminarier kring aktuella ämnensom exempelvis energibesparing.Strategi för lönsam expansion• Bredda produktsortimentet ochfortsatt ligga i framkant inom produktområdendär Swegon är ledandesamt utveckla nya systemlösningar.Detta sker via fortsattainvesteringar iproduktutveckling ochstrategiska förvärv.• Fortsätta expansionenpå nya marknaderoch marknadermed låg penetration.Europa är den primäratillväxtmarknaden under kommandeår, men det finns även möjlighet tilletablering utanför Europa. Expansionenska ske både via förvärv ochgenom befintliga verksamheter.Utmaningar och möjligheter 2012Swegon ska fortsätta att ta marknadsandelarpå samtliga marknader ochvidareutveckla företagets systemmässigaförsprång, vilket skapar goda förutsättningarför att fortsatt vara både marknads-och prisledande. nINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 39

PortföljbolagenLatours noterade innehav– långsiktigt värdeskapande via aktivt ägandeLatours börsportfölj består av nio bolag där Latour är huvudägare elleren av huvudägarna och där röstandelen uppgår till minst 10 procent.Det sammanlagda resultatet från aktieförvaltningen uppgick underåret till 1 408 (306) Mkr.Värdet på börsportföljen minskade med 10,1 procent 2011,justerat för utdelningar. Det kan jämföras med –13,5 procent förNASDAQ OMX Stockholm (SIX Return Index). Under året avyttradeshela innehavet i Niscayah till en köpeskilling om 739 Mkr.I samband med sammanslagningen av Latour och SäkI tillkom ettinnehav, Nobia. Under hösten 2011 förvärvades 15,5 procent av rösteroch kapital i norska Tomra Systems.• Omsättningen ökade med 18,1procent.• Rörelseresultatet ökade med173,9 procent till 140,5 Mkr.• Resultat per aktie, före och efterutspädning, uppgick till 7,41(1,80) kr.• Föreslagen utdelning om 3,25(1,50) kr per aktie.Nederman är ett världsledande miljöteknikbolagmed fokus på ren luft och godarbetsmiljö.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 2 001 1 694EBIT: 141 51EBIT-marginal, %: 7,0 3,0Nettoskuld (+)/nettokassa(–): 387 392Antal anställda: 1 434 1 309• Omsättningen ökade med 13procent, varav 4 procent organisktillväxt.• Rörelseresultatet ökade med 10procent.• Vinsten per aktie ökade med 13procent.• Föreslagen utdelning om 4,50(4,00) kr per aktie.ASSA ABLOY är världsledande inom lås- ochdörrlösningar.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 41 786 36 823EBIT: 6 624 6 046EBIT-marginal, %: 15,9 16,4Nettoskuld (+)/nettokassa(–): 14 207 10 564Antal anställda: 41 070 37 279• Nettoomsättningen minskade med6,9 procent.• Rörelsemarginalen stärktes med5,4 procent till 3,9 procent.• Resultat per aktie efter utspädningökade till 0,42 (-0,53) kr peraktie.• Ingen utdelning föreslås.Nobia bedriver utveckling, tillverkningoch försäljning av kök på den europeiskamarknaden.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 13 114 14 085EBIT: 518 517EBIT-marginal, %: 3,9 3,7Nettoskuld (+)/nettokassa(–): 1 586 1 510Antal anställda: 7 430 8 203• Nettoomsättningen ökade med20,6 procent.• Rekordresultat för helåret 2011.Rörelseresultatet ökade med 107procent och rörelsemarginalensteg med 72 procent.• Föreslagen utdelning om 6,50(3,50) kr per aktie.Fagerhult är en av Europas ledandebelysningskoncerner.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 3 023 2 506EBIT: 317 153EBIT-marginal, %: 10,5 6,1Nettoskuld (+)/nettokassa(–): 939 955Antal anställda: 2 228 1 926• Försäljningen ökade med 4,4procent.• Rörelsemarginalen minskade med13,1 procent till 5,3 procent.• Resultatet per aktie minskademed 16,8 procent till 4,75 kr.• Föreslagen utdelning om 3,00(3,00) kr per aktie.Securitas hör till de globala ledarna inomsäkerhetsbranschen, med ett brett utbudav tjänster.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 64 057 61 340EBIT: 3 385 3 724EBIT-marginal, %: 5,3 6,1Nettoskuld (+)/nettokassa(–): 10 349 8 209Antal anställda: 280 000 236 713HMS är en världsledande leverantör avkommunikationsteknologi för industriautomation.Sweco erbjuder kvalificerade konsulttjänsterinom teknik, miljö och arkitektur. Företagetär en av de större aktörerna i Europa.• Nettoomsättningen ökade med11,3 procent.• Rörelseresultatet minskade med14,3 procent till 72 (84) Mkr.Valutaeffekter bidrog negativtmed 12 Mkr.• Styrelsen föreslår en utdelning om2,25 (2,00) kr per aktie.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 384 345EBIT: 72 84EBIT-marginal, %: 18,8 24,2Nettoskuld (+)/nettokassa(–): 25 40Antal anställda: 213 167• Nettoomsättningen ökade med13,6 procent.• Rörelseresultatet ökade med 22,8procent.• Resultatet per aktie ökade med24,2 procent till 4,11 kr.• Föreslagen utdelning om 3,00(3,00) kr per aktie.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 5 988 5 272EBIT: 531 433EBIT-marginal, %: 8,9 8,2Nettoskuld (+)/nettokassa(–): –141 –240Antal anställda: 5 772 4 986Loomis erbjuder helhetslösningar för värdehanteringi Europa och USA.TOMRA är ett världsledande företag inomteknik för sortering och återvinning.• Nettoomsättningen minskade med0,5 procent.• Rörelseresultatet minskade med7,0 procent till 805 Mkr.• Resultatet per aktie ökade med3,4 procent till 7,03 kr föreutspädning.• Föreslagen utdelning om 3,75(3,50) kr per aktie.Nyckeltal (Mkr) 2011 2010Nettoomsättning: 10 973 11 030EBIT: 805 866EBIT-marginal, %: 8,3 8,0Nettoskuld (+)/nettokassa(–): 2 220 1 432Antal anställda: 19 511 18 466• Nettoomsättningen ökade med21,0 procent.• Rörelseresultatet ökade med177,8 procent till 625 MNOK.• Resultatet per aktie ökade med420 procent till 2,60 NOK.• Föreslagen utdelning om 1,05(0,60) NOK per aktie.Nyckeltal (MNOK) 2011 2010Nettoomsättning: 3 690 3 050EBIT: 625 225EBIT-marginal, %: 16,9 7,4Nettoskuld (+)/nettokassa(-): 550 427Antal anställda: 1 786 1 41940 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

PORTFÖLJBOLAGENBÖRSPORTFÖLJENBörsvärde 1) Börskurs 1) Anskaffn.värde Utdelning Röstandel, Kapitalandel,Aktie Antal Mkr kr Mkr Mkr % %Assa Abloy A 2)3) 13 865 243 2 393 173 1 038 55Assa Abloy B 3) 21 300 000 3 676 173 659 85 29,6 9,6Fagerhult 3) 6 206 800 990 160 571 22 49,2 49,2HMS Networks 3) 2 473 522 224 91 192 4 22,2 22,2Loomis A 2)3) 2 528 520 249 99 38 9Loomis B 3) 5 009 808 493 99 69 18 29,2 10,3Nederman 3) 3 512 829 348 99 306 5 30,0 30,0Nobia 23 000 000 564 25 466 0 13,8 13,8Securitas A 2)3) 12 642 600 751 59 567 38Securitas B 3) 27 090 000 1 609 59 514 81 29,6 10,9Sweco A 3)4) 1 222 760 69 57 8 4Sweco B 3) 27 775 000 1 569 57 144 5) 83 22,7 31,7Tomra 6) 23 000 000 1 061 40 (NOK) 1 032 0 15,5 15,5Totalt 13 996 5 604 4041)Senaste köpkurs.2)A-aktierna i Assa Abloy, Loomis och Securitas är onoterade. De har i tabellen åsatts samma börskurs som motsvarande B-aktier.3)Redovisas som intresseföretag i balansräkningen.4)A-aktien i Sweco är noterad men på grund av begränsad handel har den åsatts samma börskurs som B-aktien.5)I koncernen är anskaffningsvärdet, genom utnyttjande av köpoption, 34 Mkr högre än i moderbolaget.6)Börskursen vid utgången av december var 40,10 NOK, vilket har räknats om till SEK enligt bokslutsvalutakurs 1,15.VÄRDEFÖRÄNDRING I BÖRSPORTFÖLJEN 201117 50017 00016 50016 00015 50015 00014 50014 00013 50013 00015 5821)2010-12-31Tomra1 061 39 29 21 –15 –44 –5652) 3)NedermanFagerhultHMS NetworksLoomisSweco–594–757–76513 996NiscayahAssa AbloyNobiaSecuritas2011-12-311)Inklusive värdet på de aktier som tillfördes genom fusionen med SäkI AB i juli 2011.2)Aktierna i Tomra Systems ASA förvärvades i december 2011.3)Samtliga aktier i Niscayah Group AB avyttrades i september 2011 efter ett publikt bud från Stanley Black &Decker Inc.BÖRSPORTFÖLJENS VÄRDEFÖRDELNINGSweco 12 %Securitas 17 %Tomra 8 %Nobia 4 %Nederman 2 %Loomis 5 %Fagerhult 7 %HMS 2 %Assa Abloy43 %NETTOFÖRÄNDRINGAR I LATOURS BÖRSPORTFÖLJ 2011Antal Tillfört genom AntalAktie 2011-01-01 Köp Försäljning fusion med SäkI 2011-12-31ANDEL MOTTAGNA UTDELNINGARSweco 21 %Assa Abloy A 6 746 425 7 118 818 13 865 243Assa Abloy B 19 000 000 2 300 000 21 300 000Fagerhult 4 106 800 100 000 2 200 000 6 206 680HMS Networks 1 851 000 622 522 2 473 522Loomis A 800 000 1 728 520 2 528 520Loomis B 4 618 000 391 808 5 009 808Nederman 3 171 000 341 829 3 512 829Niscayah Group A 4 000 000 12 642 600 8 642 600 0Niscayah Group B 24 000 000 28 437 500 4 437 500 0Nobia 0 1 000 000 22 000 000 23 000 000Securitas A 4 000 000 8 642 600 12 642 600Securitas B 23 090 000 4 000 000 27 090 000Tomra 0 23 000 000 23 000 000Securitas29 %Niscayah Group 3 %Assa Abloy34 %Fagerhult 5 %HMS 1 %Loomis 6 %Nederman 1 %INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 41

aSSa abloYVärldens ledande låskoncernASSA ABLOY är världsledande inom lås- och dörrlösningarsom uppfyller slutanvändarnas krav påtrygghet, säkerhet och användarvänlighet.aSSa abloY finns representerat över hela världen, på bådemogna och nya marknader, med ledande positioner i störredelen av europa, nordamerika, asien, australien och nyaZeeland. I det snabbväxande området för elektromekaniskasäkerhetslösningar har koncernen en ledande ställning inomtill exempel passerkontroll, identifiering, entréautomatik ochhotellsäkerhet.indelade. Dessa divisioner tillverkar och säljer lås, cylindrar,elektromekaniska produkter, säkerhetsdörrar och beslag på sinarespektive geografiska marknader.Därtill finns två globala divisioner: global technologies ochentrance Systems. global technologies är koncernens världsomspännandeorganisation med produkter inom framföralltpasserkontroll, säkert utfärdande av kort, identifieringsteknologioch elektroniska låsprodukter för hotell. entrance Systems ärglobal leverantör av helhetslösningar för automatiska dörrar.Strategisk inriktningDen övergripande inriktningen för aSSa abloY-koncernenInternationell koncern med 42 000 medarbetareär att leda trenden mot högre säkerhet med ett produktdrivetSedan aSSa abloY bildades 1994 har koncernen utvecklats erbjudande med kunden i fokus.från ett regionalt bolag till en internationell koncernmed 42 000 medarbetare och en omsättning27 %De huvudsakliga produktområdena är de traditionellaproduktsegmenten mekaniska lås ochpå drygt närmare 42 Mdr kr. aSSa abloYs starkasäkerhetsdörrar samt de snabbväxande produktsegmentenelektromekaniska och elektroniskautveckling baseras på en långsiktig strukturell tillväxti efterfrågan på våra viktigaste marknader ilås, passerkontroll, identifieringsteknologi ocheuropa och nordamerika, en ökande efterfrågan påandel av Latoursautomatiska dörrar.totala substansvärdenya marknader samt framgångar inom de snabbväxandeproduktsegmenten.indelade i tre fokuserade områden: marknads-Koncernens strategiska handlingsplaner äraSSa abloY är organiserat i fem divisioner. tre av divisionerna– eMea, americas och asia Pacific – ärnärvaro, produktledarskap och kostnadseffektivitet. •regionaltLATOURS INNEHAV I ASSA ABLOY PER 31 DECEMBER 2011Marknadsvärde, Latours andel Mkr 6 069Styrelseledamöter med anknytning till LatourGustaf Douglas, Carl Douglas43 %STÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011Andel Andel% av % avÄgare A B Totalt aktier rösterInvestment AB Latour 13 865 243 21 300 000 35 165 243 9,5 29,6Melker Schörling AB 5 310 080 9 162 136 14 472 216 3,9 11,5Capital Group Fonder 34 151 600 34 151 600 9,3 6,3Harris Associates 18 245 322 18 245 322 5,0 3,4Alecta 8 390 000 8 390 000 2,3 1,6Swedbank Robur Fonder 7 533 035 7 533 035 2,0 1,4SEB Fonder 6 928 260 6 928 260 1,9 1,3Norska staten 6 468 627 6 468 627 1,8 1,2Folksam-Gruppen 5 359 412 5 359 412 1,5 1,0AMF Fonder 5 265 000 5 265 000 1,4 1,0Övriga aktieägare 226 271 663 226 271 663 61,4 41,7Summa 19 175 323 349 075 055 368 250 378 100,0 100,0Andel av Latours portföljav börs noterade aktier27 %baserat på uppgifter från SIS Ägarservice ab.Andel av Latourstotala substansvärde42 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

aSSa abloYASSA ABLOYs omsättning ökade med13 procent och rörelseresultatet stegmed 10 procent under 2011. Detoperativa kassaflödet var fortsatt starktoch vinsten per aktie ökade med 13procent.NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING ASSA ABLOY-AKTIENMkr45 000Mkr8 000Entrance Systems20 %20040 00035 00030 00025 00020 00015 00010 0007 0006 0005 0004 0003 0002 000GlobalTechnologies13,5 %Asia Pacific15 %EMEA30,5 %Americas 21 %1801601401201005 0001 0008002007 2008 2009 2010 20110602007 2008 2009 2010 2011 2012nettoomsättning rörelseresultat b-aktien oMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Gustaf DouglasVD: Johan MolinAktien: Företagets B-aktie handlas påNASDAQ OMX Stockholm, Large Cap, underkortnamnet ASSA B. ASSA ABLOY har varit börsnoteratsedan den 8 november 1994.Ytterligare information finns på:www.assaabloy.comNYCKELTAL ASSA ABLOYHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 41 786 36 823Rörelseresultat, Mkr 6 624 6 046Rörelsemarginal, % 15,9 16,4Resultat efter fi nansnetto, Mkr 4 559 5 366Resultat per aktie, kr 12,30 10,89Soliditet, % 42,9 45,9Utdelning per aktie, kr 1) 4,50 4,00Eget kapital per aktie, kr 65,54 58,64Marknadsvärde per 31 december, Mkr 63 560 65 708NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)E/V sales 2,1EV/EBIT 16,9P/E-tal 16,3Net debt/EBIT 2,71) Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 43

fagerHUltEn av Europas ledare inom belysningFagerhult är en av Europas ledande belysningskoncernermed drygt 2 000 anställda och verksamheter potential. 2010 års förvärv av tyska ltS licht & leuchten gmbHarbete sker förvärv av företag med intressant verksamhet ochi 17 länder. Fagerhult skapar moderna produkter följdes upp 2011 med köpet av brittiska Designplan lighting ltdoch spännande, energisnåla och miljöanpassade med en omsättning på cirka 11 miljoner gbP.belysningssystem.förvärvet stärker koncernens position på den brittiska marknadenoch skapar ett nytt produktsegment för utsatta ochfagerhult utvecklar, tillverkar och marknadsför skräddarsydda robusta miljöer på den internationella marknaden.belysningssystem för publika utom- och inomhusmiljöersamt för inredning. Verksamheten bedrivs med4%Fyra geografiskt uppdelade affärsområdenständigt fokus på design, funktion, flexibilitet ochVerksamheten bedrivs inom fyra geografiskt uppdeladeaffärsområden: nordeuropa; Storbritannien,energibesparande lösningar. Koncernen har verksamheti 17 länder och produktionsenheter i europa,Irland och Mellanöstern; Västeuropa samt asien ochandel av LatoursKina och australien.australien.totala substansvärdeVerksamheten vilar på en värdegrund som beståraffärsområdena erbjuder produkter för bådeav tre delar: Starkt kundfokus, tydlig prestationskulturoch Innovativt tänkande.lösningar för alla typer av butiker.inomhus- och utomhusmiljöer och kundanpassadeI fagerhults tillväxtstrategi ingår att bli en klar ledare inom I koncernen ingår starka varumärken som till exempel fagerhult,ateljé lyktan, Whitecroft lighting, ltS licht & leuchtenden europeiska belysningsindustrin. ett starkt fokus på affärsstrateginär en förutsättning för att lyckas. Som en del av detta och Designplan lighting. •LATOURS INNEHAV I FAGERHULT PER 31 DECEMBER 20117 %Marknadsvärde, Latours andel Mkr 990Styrelseledamöter med anknytning till LatourEric Douglas, Fredrik Palmstierna,Jan SvenssonSTÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare Totalt aktier rösterInvestment AB Latour 6 208 800 49,2 49,2Fam Svensson, familj, stiftelse och bolag 945 525 7,5 7,5SSB CL Omnibus AC 629 209 5,0 5,0Lannebo Fonder 577 354 4,6 4,6Robur Småbolagsfond 540 659 4,3 4,3SEB Asset Management 400 000 3,2 3,2Fjärde AP-fonden 384 113 3,0 3,0Fondita Nordic Micro Cap SR 299 200 2,4 2,4Fam Palmstierna 278 732 2,2 2,2Handelsbanken Svenska småbolagsfond etc 269 321 2,1 2,1Stiftelsen Stockholms Sjukhem 200 000 1,6 1,6Övriga aktieägare 1 881 087 14,9 14,9Summa 12 612 000 100,0 100,0baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.Andel av Latours portföljav börs noterade aktier4 %Andel av Latourstotala substansvärde44 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

fagerHUlt2011 bjöd på rekordnivåer avseendebåde omsättning och resultat.Rörelseresultatet ökade med 107procent och rörelsemarginalen stärktesavsevärt.NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING FAGERHULT-AKTIENMkr5 0004 000Mkr500400Butiksbelysning28 %Utomhusbelysning6,5 %2001801603 0003001402 0002001201 000100Professionellbelysning 65,5 %11010002007 2008 2009 2010 20110802007 2008 2009 2010 2011 2012nettoomsättningrörelseresultatfagerhultoMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Jan Svensson.VD: Johan HjertonssonAktien: Företagets aktie handlas på NASDAQOMX Stockholm, Mid Cap, underkortnamnet FAG. Fagerhult har varit börsnoteratsedan 1997.Ytterligare information finns på:www.fagerhultgroup.comNYCKELTAL FAGERHULTHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 3 023 2 506Rörelseresultat, Mkr 317 153Rörelsemarginal, % 10,5 6,1Resultat efter fi nansnetto, Mkr 285 135Resultat per aktie, kr 16,43 7,49Soliditet, % 32,0 29,3Utdelning per aktie, kr 1) 6,50 3,50Eget kapital per aktie, kr 70,76 57,28Marknadsvärde per 31 december, Mkr 2 050 2 062NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 1,2EV/EBIT 11,2P/E-tal 12,5Net debt/EBIT 3,01)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 45

HMS netWorKSVärldsledande industriell kommunikationHMS är världsledande inom utveckling, tillverkning cialister på hur exempelvis en motor eller industrirobot kan styras.HMS produkter kan delas in i tre produktgrupper: embed-och marknadsföring av flexibla, innovativa ochpålitliga kommunikationslösningar för att koppla ded Products, gateways och remote Management. embedded,samman produktionsutrustning med industriella eller inbäddad på svenska, innebär att produkten är inbyggd inätverk samt för att koppla samman olikaen annan produkt.industriella nätverk med varandra.Inom embedded Products är nätverkskorten avsedda förautomationsenheter, exempelvis motorstyrningar, sensorer,HMS huvudkontor är beläget i Halmstad, där all utveckling och vågsystem eller pneumatik.delar av tillverkningen sker. företagets nätverk med distributörerfinns i över 50 länder världen över. HMS har egna försälj-produktområdet gateways. en gateway fungerar ungefär somMed kunskapen från embedded Products har HMS utvecklatningskontor i Karlsruhe, Chicago, Shin-Yokohama, Köpenhamn, ett nätverkskort. Den är dock inte en del av en maskin utan liggerutanför, som en port mellan ett nätverk och enbeijing, Milano, Mulhouse, Coventry och Pune. HMSviktigaste geografiska marknader är tyskland, USa,1%maskin eller mellan två nätverk. en gateway kan liknasvid en trafikväxlare som översätter informationenfinland, japan och Sverige, vilka svarar för cirka 70procent av koncernens intäkter. över 90 procent avfrån ett nätverk så att den kan tas emot av ett annatHMS försäljning sker utanför Sverige.nätverk. HMS produkter för nätverkskommunikationandel av Latourssäljs och marknadsförs under varumärket anybus ® .totala substansvärdeTre produktkategorierHMS erbjudande för remote Management säljsHMS utvecklar och tillverkar nätverkskort samt produktersom möjliggör sammanlänkning och kommunikation dukterna erbjuder kunden en komplett lösning för att trådlöstoch marknadsförs under varumärket netbiter ® . Pro-mellan automationsenheter i industriella nätverk eller mellan via en databaslösning och ett web-interface övervaka och styratvå nätverk. I mycket enkla termer betyder det att HMS är spe-utplacerad utrustning. •LATOURS INNEHAV I HMS PER 31 DECEMBER 20112 %Marknadsvärde, Latours andel Mkr 224Styrelseledamöter med anknytning till Latour:Henrik JohanssonSTÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare Totalt aktier rösterInvestment AB Latour 2 473 522 22,2 22,2Nicolas Hassbjer med bolag 1 611 872 14,5 14,5Staffan Dahlström med bolag 1 597 073 14,3 14,3Swedbank Robur Fonder 1 129 168 10,1 10,1SEB Fonder 1 070 340 9,6 9,6Deka Bank 203 200 1,8 1,8Nykredit 179 988 1,6 1,6Avanza Pension 165 648 1,5 1,5Martin Gren 119 427 1,1 1,1AMF 100 933 0,9 0,9Övriga aktieägare 2 501 729 22,4 22,4Summa 11 152 900 100,0 100,0Andel av Latours portföljav börs noterade aktier1 %baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.Andel av Latourstotala substansvärde46 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

HMS netWorKSFortsatt lönsam tillväxt. Under 2011ökade omsättningen med 11,3 procentoch rörelsemarginalen uppgick till 18,8procent.NETTOOMSÄTTNINGOCH RÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING HMS-AKTIEN500400MkrMkr10080Asia 17,5 %13012011010030060908020040Americas19 %706010020EMEA 63,5 %504002007 2008 2009 2010 20110302007 2008 2009 2010 2011 2012nettoomsättning rörelseresultat b-aktien oMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Urban JanssonVD: Staffan DahlströmAktien: Företagets aktie handlas på NASDAQOMX Stockholm, Small Cap, under kortnamnetHMS. HMS har varit börsnoterat sedan den 19oktober 2007.Ytterligare information finns på:www.hms.seNYCKELTAL HMS NETWORKSHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 384 345Rörelseresultat, Mkr 72 84Rörelsemarginal, % 18,8 24,2Resultat efter fi nansnetto, Mkr 74 84Resultat per aktie, kr 4,84 5,41Soliditet, % 76,3 71,9Utdelning per aktie, kr 1) 2,25 2,00Eget kapital per aktie, kr 26,77 25,63Marknadsvärde per 31 december, Mkr 1 002 1 205NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 3,2EV/EBIT 16,9P/E-tal 22,6Net debt/EBIT1)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.n.a.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 47

looMISSpecialisten på värdehanteringLoomis, som är verksamt i Europa och USA erbjuderett brett sortiment av helhetslösningar förtera kontanter sträcker sig mer än 150 år tillbaka i tiden, harlokalkontor i 15 länder. företaget, vars historia av att han-värdehantering. Tjänsterna, som huvudsakligen verksamhet i Danmark, finland, frankrike, norge, Portugal,riktar sig till banksektorn och detaljhandeln, ger Schweiz, Slovakien, Slovenien, Spanien, Storbritannien, Sverige,kunderna en säker och effektiv hantering av allt tjeckien, turkiet, USa och österrike.fysiskt kontantflöde i deras verksamheter.Nummer ett eller två på varje marknadloomis tjänsteutbud omfattar värdetransporter och kontanthantering.företagets lösningar är högkvalitativa, kostnads-marknad där företaget är verksamt. för att uppnå och befästaloomis mål är att vara nummer ett eller två på varje geografiskeffektiva och sänker kraftigt riskerna för kundernas personal. sin ledande position kan loomis komplettera den organiskagenom innovativa helhetslösningar strävar loomistillväxten med tilläggsförvärv.efter att öka effektiviteten i samhällets kontantflöde.3%I takt med att banker och detaljhandeln i alltVärdetransporter är fortfarande loomis främstahögre grad outsourcar sin kontanthantering samtintäktskälla, men intäkterna från kontanthanteringenväxer snabbare. Mognaden för outsourcingmarknad både inom värdetransporter och inomatt kontantmängden ökar i samhället, växer loomisandel av Latoursav kontanthanteringstjänster på den globala marknadenvarierar stort. generellt sett har europa komsattatt utgöra kärnan i verksamheten, men loomiskontanthantering. Värdetransporter kommer fort-totala substansvärdemit längre än USa.genomför steg för steg en tydlig förflyttning till mereffektiva och lönsamma helhetslösningar för kontanthantering.Loomis marknaderDet beräknas förbättra företagets lönsamhetsmarginaler påloomis cirka 20 000 medarbetare är verksamma på över 390 sikt. •LATOURS INNEHAV I LOOMIS PER 31 DECEMBER 20115 %Marknadsvärde, Latours andel Mkr 724Styrelseledamöter med anknytning till LatourJan SvenssonSTÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare A B Totalt aktier rösterInvestment AB Latour 2 528 520 5 009 808 7 538 328 10,3 29,2Melker Schörling AB 900 000 5 400 300 6 300 300 8,6 13,9Swedbank Robur Fonder 3 864 243 3 864 243 5,3 3,7UBS AG LND IPB SEGR CL 2 583 011 2 584 011 3,5 2,5JPMC:Escrow Swiss Res Acc 2 393 684 2 393 684 3,3 2,3SEB Investment Mgm 2 377 039 2 377 039 3,3 2,3Handelsbanken fonder 2 191 137 2 191 137 3,0 3,0Afa Försäkring 1 764 943 1 764 943 2,4 1,7SEC Fin Principal Non Lending 1 712 222 1 712 222 2,4 1,6Carnegie fonder 1 669 300 1 669 300 2,3 1,6Övriga aktieägare 39 824 589 39 824 589 55,6 39,1Summa 3 428 520 69 583 260 73 011 780 100,0 100,0baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.Andel av Latours portföljav börs noterade aktier3 %Andel av Latourstotala substansvärde48 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

looMIS2011 års stärkta rörelsemarginal ochförbättrade finansnetto bidrog till attresultat per aktie utvecklades positivttill 7,03 kr (6,80).NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING LOOMIS-AKTIENMkr14 000Mkr1 40011012 0001 200LoomisUSA37 %10010 0001 000908 000800806 0006004 000400LoomisEuropa63 %702 0002006000502007 2008 2009 2010 20112009 2010 2011 2012nettoomsättning rörelseresultat b-aktien oMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Alf GöranssonVD: Lars BleckoAktien: Företagets B-aktie handlas på NASDAQOMX Stockholm, Mid Cap, under kortnamnetLOOM B. Loomis har varit börsnoterat sedan den9 december 2008.Ytterligare information finns på:www.loomis.comNYCKELTAL LOOMISHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 10 973 11 030Rörelseresultat, Mkr 805 866Rörelsemarginal, % 8,3 8,0Resultat efter fi nansnetto, Mkr 743 759Resultat per aktie, kr 7,03 6,80Soliditet, % 37,0 41,0Utdelning per aktie, kr 1) 3,75 3,50Eget kapital per aktie, kr 46 ,53 42,77Marknadsvärde per 31 december, Mkr 7 227 7 028NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 0,8EV/EBIT 11,4P/E-tal 13,5Net debt/EBIT 2,81)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 49

neDerManVärldsledande inom miljövänligareindustri och säkrare arbetsplatserNederman är ett världsledande miljöteknikbolag cernen har cirka 1 450 medarbetare.med fokus på ren luft och god arbetsmiljö. Nedermanerbjuder ett brett program med produkter och – främst i Indien, Kina och brasilien – finns stor potential inomeuropa är nedermans största marknad. På nya marknadersystem för bland annat infångning och filtrering av försäljning av utrustning som förbättrar arbetsmiljö och minskarmiljöpåverkan från industriell tillverkning. Under 2011 fickluft som innehåller skadliga partiklar.nederman en genombrottsorder till den kinesiska marknadennederman är en världsledande leverantör av produkter och från Komatsu, en av världens ledande tillverkare av maskinersystem inom området miljöteknik med fokus på luftfiltrering och utrustning för anläggningsarbete, gruv- och skogsindustri.och återvinning. företagets lösningar bidrar till att minskamiljöpåverkan från industriproduktion, skapa en ren och säker Strävar efter ledande ställning på utvalda marknaderarbetsmiljö samt ökad produktionseffektivitet. nedermans nedermans ambition är att skapa en ledande ställning påerbjudande omfattar allt från projektledning tillutvalda marknader i attraktiva segment. Det skainstallation, driftsättning och service.2%bidra till en årlig försäljningstillväxt om 8–10 procentöver en konjunkturcykel, varav minst hälftenGlobal närvaroska vara organisk. ebIta-marginalen ska vara minstnederman utvecklar och producerar vid egna tillverknings-och sammansättningsenheter i europa,Strategin framöver är att arbeta för fortsatt10 procent över en konjunkturcykel.andel av Latourstotala substansvärdenordamerika och asien. företagets produkter ochlönsam tillväxt genom bland annat expansion på tillväxtmarknaderna,ökad försäljning av system direktsystem marknadsförs via egna dotterbolag i 29länder samt agenter och distributörer i ett 30-tal länder. Kon-till slutkund och ökat fokus på service och eftermarknad. •LATOURS INNEHAV I NEDERMAN PER 31 DECEMBER 20112 %Marknadsvärde, Latours andel Mkr 348Styrelseledamöter med anknytning till Latour:Jan SvenssonSTÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare Totalt aktier rösterInvestment AB Latour 3 512 829 30,0 30,0Lannebo fonder 1 297 000 11,1 11,1Ernström Kapitalpartner 1 264 179 10,8 10,8IF Skadeförsäkringar 1 160 400 9,9 9,9Swedbank Robur småbolag 543 706 4,6 4,6Fondita Nordic Micro Cap 400 000 3,4 3,4SHB: NTC UN JOINT STAFF 339 605 2,9 2,9Didner & Gerge Fonder Aktiebolag 337 209 2,9 2,9Fjärde AP-fonden 182 546 1,6 1,6Kristensson, Sven 164 881 1,4 1,4Övriga aktieägare 2 512 985 21,4 21,4Summa 11 715 340 100,0 100,0baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.Andel av Latours portföljav börs noterade aktier2 %Andel av Latourstotala substansvärde50 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

neDerManStigande omsättning och stärktrörelsemarginal bidrog till ett kraftigtförbättrat resultat per aktie för 2011.Styrelsen föreslår därför höjd utdelningtill 3,25 (1,50) kr per aktie.NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING NEDERMAN-AKTIEN2 500MkrMkr3001402 000250International29,5 %1201 5002001001501 0001008050050Europe70,5 %6002007 2008 2009 2010 20110402007 2008 2009 2010 2011 2012nettoomsättning rörelseresultat b-aktien oMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Jan SvenssonVD: Sven KristenssonAktien: Företagets aktie handlas på NASDAQOMX Stockholm, Small Cap, under kortnamnetNMAN. Nederman har varit börsnoterat sedanden 16 maj 2007.Ytterligare information finns på:www.nederman.comNYCKELTAL NEDERMANHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 2 001 1 694Rörelseresultat, Mkr 141 51Rörelsemarginal, % 7,0 3,0Resultat efter fi nansnetto, Mkr 108 27Resultat per aktie, kr 7,41 1,80Soliditet, % 33,7 30,1Utdelning per aktie, kr 3,25 1,5Eget kapital per aktie, kr 47,54 42,52Marknadsvärde per 31 december, Mkr 1 172 1 160NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 0,9EV/EBIT 12,9P/E-tal 16,5Net debt/EBIT 2,31)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 51

nobIaEuropas ledande köksspecialistNobia bedriver utveckling, tillverkning ochför endast cirka en tredjedel av det totala försäljningsvärdet iförsäljning av kök på den europeiska marknaden. europa.Med hjälp av ett tjugotal starka varumärken harHistoriskt sett har köksbranschen karakteriserats av lågNobia etablerat sig som Europas marknadsledare. innovationstakt. nobias ambition är att utnyttja företagetskundinsikter för att genom innovativa lösningar skapa kök ochnobia är verksamt i tre geografiska regioner: Storbritannien, serviceerbjudanden som är attraktiva och inspirerande.norden och Kontinentaleuropa. försäljningen sker direkt tillkonsumenter via ett nätverk av butiker och till professionella Ökad effekt av skalfördelar via tillväxtkunder inom handel och nybyggnation.nobias fokus på kök gör det möjligt för koncernens olika enheteratt dra nytta av gemensamma kompetenser genom helabland varumärkena återfinns Magnet i Storbritannien,Hygena i frankrike, HtH, norema, Sigdal, Invita, Marbodal och värdekedjan.Myresjökök i Skandinavien och Petra, Parma och À la Carte i Målet framåt är att öka samordningen inom koncernen ochfinland, eWe, Intuo och fM i österrike, optifit i tyskland samt därigenom möjliggöra ett ökat utnyttjande av skalfördelar. DePoggenpohl globalt. nobia har cirka 7 400 anställdastörsta skalfördelarna återfinns inom sortimentsutveckling,inköp och produktion. Med ett harmoni-och omsätter cirka 13,1 miljarder kronor.2%serat sortiment, koordinerade inköp och samordnadproduktion skapas en alltigenom effektivareMånga små och lokala konkurrenterDen europeiska köksmarknaden är fragmenterad ochvärdekedja.andel av Latourslokal till sin karaktär. De flesta köksföretag har likt totala substansvärde nobia strävar även efter att öka försäljningseffektiviteten,utveckla säljkanalerna samt erbjudanobia en komplett värdekedja som omfattar allt frånproduktion till försäljning till slutkonsument. endasttydligt differentierade varumärken med kunderbjudandenbaserade på insikter om kundernas preferenser. •ett fåtal varumärken är närvarande på flera marknader. Defem största aktörerna, varav nobia är störst, står tillsammansLATOURS INNEHAV I NOBIA PER 31 DECEMBER 20114 %Marknadsvärde, Latours andel Mkr 564Styrelseledamöter med anknytning till Latour:Fredrik PalmstiernaSTÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare Totalt aktier rösterNordstjernan AB 31 860 266 19,1 19,1Investment AB Latour 23 000 000 13,8 13,8IF Skadeförsäkringar AB 20 948 064 12,5 12,5Orkla ASA (N) 9 744 183 5,8 5,8Swedbank Robur fonder 8 474 534 5,1 5,1Lannebo fonder 7 377 400 4,4 4,4Six Sis Ag, W8imy (N) 3 958 941 2,4 2,4Fjärde AP-fonden 3 736 290 2,2 2,2Didner & Gerge Småbolag 3 250 000 1,9 1,9SEB Sverigefond 2 122 304 1,3 1,3Övriga aktieägare 52 659 176 31,5 31,5Summa 167 131 158 100,0 100,0Andel av Latours portföljav börs noterade aktier2 %baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.Andel av Latourstotala substansvärde52 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

NOBIA2011 års initiativ med kraftigt fokuspå ökad effektivitet bidrog till stärktrörelsemarginal, trots en utmanandemarknad.NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING NOBIA-AKTIEN18 00016 00014 00012 00010 0008 0006 000MkrMkr2 0001 8001 6001 4001 2001 000800600Kontinentaleuropa26 %Storbritannien34 %100908070605040304 000400Norden 40 %202 0002001002007 2008 2009 2010 2011002007 2008 2009 2010 2011 2012NettoomsättningRörelseresultatB-aktienOMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Johan MolinVD: Morten FalkenbergAktien: Företagets aktie handlas på NASDAQOMX Stockholm, Mid Cap, under kortnamnetNOBI. Nobia har varit börsnoterat sedan 2002.Ytterligare information finns på:www.nobia.comNYCKELTAL NOBIAHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 13 114 14 085Rörelseresultat, Mkr 518 517Rörelsemarginal, % 3,9 3,7Resultat efter fi nansnetto, Mkr 101 -79Resultat per aktie, kr 0,42 -0,53Soliditet, % 41,0 38,0Utdelning per aktie, kr – –Eget kapital per aktie, kr 20,62 21,00Marknadsvärde per 31 december, Mkr 4 295 10 561NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 0,6EV/EBIT 39,2P/E-tal 79,2Net debt/EBIT 8,61)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) Beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 53

SeCUrItaSGlobal kunskapsledare inom säkerhetSecuritas verksamhet handlar om säkerhet.Securitas tillhandahåller säkerhetslösningar somär anpassade till den enskilda kundens behov i51 länder i Nordamerika, Europa, Latinamerika,ment, som exempelvis offentlig sektor, flygplatser, distributionoch transport, kontor, banker, shoppingcentra, hotell, tillverkningsindustrier,gruvor, sjukhus, bostadsområden samt företaginom högteknologi och It.Mellanöstern, Asien och Afrika.Drivkrafter för god marknadstillväxtSecuritas kärnverksamhet utgörs av säkerhetstjänster och dethuvudsakliga tjänsteutbudet utgörs av specialiserad bevakning,mobila säkerhetstjänster, larmövervakning samt konsult- ochutredningstjänster. Securitas har en platt och decentraliseradorganisation som främjar ett ledarskap som bygger på lokaltansvar i nära samarbete med kunder och medarbetare.Marknaden för säkerhetstjänster omfattar alla sektorer, geografiskamarknader och branscher och har ett nära samband medden ekonomiska och sociala utvecklingen i stort.Drivkrafterna bakom säkerhetstjänsternas tillväxt och utvecklingvarierar i hög grad beroende på hur mogen säkerhetsbranschenär i en viss region. Marknaderna för10%bevakningstjänster i USa och europa har vuxitnågra procentenheter snabbare än bnP under300 000 medarbetare i fem världsdelardet senaste årtiondet.Securitas har en historik som sträcker sig tillbakaVid sidan av den underliggande tillväxt somtill 1934. Vid starten hade företaget endast treanställda. Idag består koncernen av 300 000 medarbetarei 51 länder i fem världsdelar.andel av Latourstotala substansvärdedrivs av den globala utvecklingen finns det ocksåmer specifika marknadstrender som är särskiltintressanta för framtida tillväxt. De trender somPå flertalet marknader hör Securitas till marknadsledarna.företaget har under senare år ökat närvaron i regioner medförväntad kraftig tillväxt framöver.Securitas har kunder i en mängd olika branscher och seg-generellt sett påverkar Securitas mest är följande: en ökandeefterfrågan på skräddarsydda tjänster, ett större intresse försäkerhetsfrågor i företagsledningar samt ökad teknikanvändning.•LATOURS INNEHAV I SECURITAS PER 31 DECEMBER 2011Marknadsvärde, Latours andel Mkr 2 360Styrelseledamöter med anknytning till LatourCarl Douglas,Fredrik Palmstierna17 %STÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare A B Totalt aktier rösterFam Douglas med bolag 12 642 600 29 470 000 42 112 600 11 ,5 30,0Fam Schörling med bolag 4 500 000 16 008 700 20 508 700 5,6 11,7Didner & Gerge Fonder AB 14 370 000 14 370 000 3,9 2,8Swedbank Robur Fonder 13 850 656 13 850 656 3,8 2,7Lannebo Fonder 11 195 984 11 195 984 3,1 2,2Carnegie Fonder 10 376 304 10 376 304 2,8 2,0JPM Chase NA (004471-4467) 9 361 155 9 361 155 2,6 1,8SEB Investment Management 8 475 692 8 475 692 2,3 1,6JPM Chase NA (004471-4475) 8 035 100 8 035 100 2,2 1,5CACEIS/Crédit Agricole CIB 8 000 000 8 000 000 2,2 1,5Övriga aktieägare 218 772 706 218 772 706 59,9 42,2Summa 17 142 600 347 916 297 365 058 897 100,0 100,0baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.Andel av Latours portföljav börs noterade aktier10 %Andel av Latourstotala substansvärde54 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

SeCUrItaSUnder 2011 gjorde Securitas 19större förvärv med en årsförsäljningpå 4,5 Mdr kr. Det bidrog till attstärka närvaron på nyckelmarknader.NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING SECURITAS-AKTIEN100 00080 000MkrMkr6 0005 000Security ServicesIbro-America14 %Övrigt1 %1101009060 00040 00020 0004 0003 0002 0001 000Mobile andMonitoring10 %SecurityServices Europe41 %SecurityServicesNorthAmerica35 %807060504003002007 2008 2009 2010 20112007 2008 2009 2010 2011 2012nettoomsättning rörelseresultat b-aktien oMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Melker SchörlingVD: Alf GöranssonAktien: Företagets B-aktie handlas på NASDAQOMX Stockholm, Large Cap, under kortnamnetSECU B. Securitas är börsnoterat sedan 1991.Ytterligare information finns på:www.securitas.comNYCKELTAL SECURITASHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 64 057 61 340Rörelseresultat, Mkr 3 385 3 724Rörelsemarginal, % 5,3 6,1Resultat efter fi nansnetto, Mkr 2 480 2 968Resultat per aktie, kr 4,75 5,71Soliditet, % 25,0 27,0Utdelning per aktie, kr 1) 3,00 3,00Eget kapital per aktie, kr 25,22 24,49Marknadsvärde per 31 december, Mkr 21 684 27 364NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 0,5EV/EBIT 11,3P/E-tal 13,4Net debt/EBIT 3,51)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 55

SWeCoEn av Europas största teknikkonsulterSweco erbjuder kvalificerade konsulttjänsterinom teknik, miljö och arkitektur. Med 7 400medarbetare är koncernen en av de störreaktörerna i Europa och marknadsledande inom ettflertal områden i Norden samt östra och centralaEuropa.företaget cirka 30 000 uppdrag till närmare 10 000 kunder iett 80-tal länder över hela världen. Kunderna finns inom ettstort antal marknadssegment som tillverkningsindustri, processindustri,miljö, energi, bygg och fastighet samt transport.Goda förutsättningar för långsiktigt lönsam tillväxtSwecos starka finansiella ställning tillsammans med ett brettSweco är ett internationellt konsultföretag med samlad kunskapinom teknik, miljö och arkitektur som erbjuder kvalificetigatillväxtområden borgar för en långsiktigt god utveckling.tjänsteutbud och ledande marknadspositioner inom flera vikradetjänster med högt kunskapsinnehåll, ofta i tidiga skeden Swecos ambition är att växa med lönsamhet genom attav kundernas projekt. På så sätt bidrar företagets ingenjörer, stärka marknadspositionerna i norden och i östra och centralaarkitekter och miljöexperter till utvecklingen av etteuropa. Det ska bland annat ske genom att breddahållbart samhälle.7%verksam heten till nya och närliggande tjänsteområden,introducera verksamhetsbredden på fleraSwecos verksamhetsområdenmarknader och öka satsningarna på tillväxtmarknadernaösterut.Sweco erbjuder kvalificerade konsulttjänster inomandel av Latoursnio verksamhetsområden: arkitektur, byggkonstruktion,energi, geografisk It, Industri, Infraveckling,urbanisering och förbättrad levnadsstan-efterfrågan på lösningar för hållbar samhällsut-totala substansvärdestruktur, Installation, Projektledning samt Vattendard är exempel på drivkrafter som skapar goda& miljö.möjligheter för Sweco, exempelvis i form av uppdrag inombolaget har en kundnära organisation med lokal närvaro i energieffektiviseringar, förnybara energilösningar, effektivaSverige, norge, finland, Danmark, ryssland, estland, lettland, trafiklösningar, och vattenförsörjning. •litauen, tjeckien, Slovakien, bulgarien och Polen. Årligen harLATOURS INNEHAV I SWECO PER 31 DECEMBER 2011 1)12 %Marknadsvärde, Latours andel Mkr 1 638Styrelseledamöter med anknytning till LatourAnders G. CarlbergSTÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare A B Totalt aktier rösterFam G Nordström 5 165 616 8 484 797 13 650 413 14,9 34,2Investment AB Latour 1 222 760 27 775 000 28 997 760 31,7 22,7Stiftelsen J. G. Richerts minne 1 769 420 40 025 1 809 445 2,0 10,1Kdtc 5 142 490 5 142 490 5,6 2,9JPM Chase NA 5 039 609 5 039 609 5,5 2,9Swedbank Robur Fonder 3 396 610 3 396 610 3,7 1,9Öhman, Anders 250 000 450 000 700 000 0,8 1,7Lannebo Fonder 2 860 000 2 860 000 3,1 1,6Fam Kurt O Eriksson 147 707 795 883 943 590 1,0 1,3SHB: Odin Sverige Aksjefondet 1 615 683 1 615 683 1,8 0,9Övriga aktieägare 830 173 26 531 074 27 361 247 29,9 19,8Summa 9 385 676 82 131 171 91 516 847 100,0 100,0baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.1)Inklusive 797 020 b-aktier och 79 702 röster avseende återköpta aktier.Andel av Latours portföljav börs noterade aktierAndel av Latourstotala substansvärde7 %56 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

SWeCoSwecos omsättning ökade med 13,6procent under 2011. Rörelseresultatetökade med 22,8 procent och rörelsemarginalenökade till 8,9 procent.NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING SWECO-AKTIEN8 0006 000MkrMkr800600Sweco centrala &östra Europa 4 %SwecoNorge23,5 %Sweco Finland 1,5 %Sweco Ryssland 2 %8070604 000400502 000200SwecoIndustry11 %SwecoSverige 58 %403000202007 2008 2009 2010 20112007 2008 2009 2010 2011 2012nettoomsättning rörelseresultat b-aktien oMX Stockholm_PIStyrelseordförande: Olle NordströmVD och koncernchef: Mats WäpplingAktien: Företagets A- och B-aktie handlas påNASDAQ OMX Stockholm, Mid Cap, under kortnamnenSWEC A och SWEC B. Sweco har varitbörsnoterat sedan den 21 september 1998.Ytterligare information finns på:www.swecogroup.comNYCKELTAL SWECOHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, Mkr 5 988 5 272Rörelseresultat, Mkr 531 433Rörelsemarginal, % 8,9 8,2Resultat efter fi nansnetto, Mkr 527 424Resultat per aktie, kr 4,11 3,31Soliditet, % 46,2 47,8Utdelning per aktie, kr 3,00 3,00Eget kapital per aktie, kr 16 46 15,61Marknadsvärde per 31 december, Mkr 5 262 5 394NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 1,0EV/EBIT 11,8P/E-tal 17,0Net debt/EBIT1)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.n.a.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 57

toMraVärldsledande teknik inom sorteringTOMRA är ett världsledande företag inom teknikför sortering och återvinning. Företaget somgrundades 1972 i Norge har idag verksamhet i 50länder världen över och cirka 1 800 medarbetare.toMra:s produkter och tjänster ligger inom två huvudsakligaaffärsområden: toMra Collection Solutions och toMraSorting Solutions.TOMRA COLLECTION SOLUTIONStoMra Collection Solutions omfattar produkter, system ochservice för automatisk insamling av användadryckesförpackningar med pant i butiker och balpressarför komprimering av avfall. Med en installeradbas på närmare 67 tusen system på över 30marknader är toMra världens ledande leverantörav insamlingssystem för tomglas och burkar. Varjeår samlas över 30 miljarder dryckesbehållare in viaföretagets system.TOMRA SORTING SOLUTIONStoMra Sorting Solutions erbjuder sensorbaserad teknik försortering och processanalys. affärsområdet är världsledandeinom sensorbaserade sorteringslösningar med mer än 5 800system över hela världen.toMra Sorting Solutions omfattar tre starka varumärken:titech som agerar inom återvinning, CommodasUltrasort somriktar sig till gruvbranschen och odenberg som verkar inomlivsmedelsindustrin.Goda förutsättningar för lönsam tillväxttoMra visar god tillväxt och lönsamhet samt har starka finanser,vilket borgar för fortsatt positiv utveckling. ambitionenär att fortsätta att expandera internationellt medhjälp av ett effektivt försäljnings- och distributionsnätverksamt det tekniska försprång företagetbesitter.De underliggande trenderna på marknaden i5%andel av Latours form av ökat intresse från allmänhet, näringsliv ochtotala substansvärde politiker kring hållbarhet och återvinning i kombinationmed näringslivets fokus på effektiv materialhanteringoch effektiv resursproduktivitet bidrar till positivamarknadsförutsättningar framöver. •LATOURS INNEHAV I TOMRA PER 31 DECEMBER 20118 %Marknadsvärde, Latours andel Mkr 1 061Styrelseledamöter med anknytning till LatourJan SvenssonSTÖRSTA ÄGARE PER 31 DECEMBER 2011 Andel Andel% av % avÄgare Totalt aktier rösterInvestment AB Latour 23 000 000 15,5 15,5Folketrygdfondet 15 853 929 10,7 10,7The Northern Trust C Treaty Account 12 377 238 8,4 8,4Skandinaviska Enskilda A/C Finnish Resident 4 521 650 3,1 3,1State Street Bank AN A/C Client Omnibus F 3 994 622 2,7 2,7The Northern Trust C Non-Treaty Account 3 327 742 2,2 2,2Bank of New York MEL S/A Mellon Nominee 1 3 158 772 2,1 2,1Clearstream Banking 2 758 854 1,9 1,9JP Morgan Chase Bank Nordea Treaty Account 2 711 053 1,8 1,8The Hermes Focus Fun C/O The Northern 2 464 933 1,7 1,7Övriga aktieägare 73 851 285 49,9 49,9Summa 148 020 078 100 100,0baserat på uppgifter från euroclear Sweden ab.Andel av Latours portföljav börs noterade aktier5 %Andel av Latourstotala substansvärde58 InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011

toMraTomras lönsamma tillväxt fortsatteunder 2011 med en omsättningsökningpå 21,0 procent och enrörelsemarginal som ökade till 16,9procent.NETTOOMSÄTTNING OCHRÖRELSERESULTATOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2011KURSUTVECKLING TOMRA-AKTIEN4 0003 5003 0002 5002 000MkrMkr700600500400US East andCanada31 %US West3 %Rest of the World6 %Nordic14 %6055504540351 5001 000500300200100Rest of Europe2,5 %Central Europe43 %3025201502007 2008 2009 2010 20110102007 2008 2009 2010 2011 2012nettoomsättningrörelseresultatb-aktienoMX Stockholm_PINettoomsättning 1) Rörelseresultat 1)Styrelseordförande: Svein RennemoVD och koncernchef: Stefan RanstrandAktien: Företagets B-aktie handlas på Oslo Børs,under kortnamnen TOM. Tomra har varit börsnoteratsedan 18 januari 1985.Ytterligare information finns på:www.tomra.comNYCKELTAL TOMRAHelår 2011 Helår 2010Nettoomsättning, MNOK 3 690 3 050Rörelseresultat, MNOK 625 225Rörelsemarginal, % 16,9 7,4Resultat efter fi nansnetto, MNOK 604 219Resultat per aktie, NOK 2,60 0,50Soliditet, % 55,0 58,0Utdelning per aktie, NOK 1) 1,05 0,60Eget kapital per aktie, NOK 14,47 12,38Marknadsvärde per 31 december, MNOK 5 936 5 743NYCKELTAL AVSEENDE VÄRDERINGOCH RISK 2)EV/sales 2,0EV/EBIT 11,9P/E-tal 18,0Net debt/EBIT 0,91)Utdelning 2011 är föreslagen utdelning.2) beräknat på sista betalkurs 2012-02-29.InVeStMent ab latoUr | ÅrSreDoVISnIng 2011 59

OxeonInternationella framgångarmed unikt armeringstyg2007 gjorde Latour sin första investering iOxeon, ett ungt och forskningsbaserat företagmed goda utsikter att växa internationellt medegna produkter. 2011 låg Oxeons produkterbakom idel segrar i allt från F1 till avgörandehockeymatcher. Framgångarna bidrog till attomsättningen ökade med närmare 9 procent.Boråsföretaget Oxeon utvecklar, tillverkar och marknadsför ettarmeringstyg som vävs med kolfiberband istället för trådar.Företaget, som grundades 2002, har fyra patent på området.Oxeons armeringstyg marknadsförs under varumärketTeXtreme ® och erbjuds till kompositindustrin och kunder somhar stora behov av viktbesparingar i sina produkter. Kundernasom använder TeXtreme ® har kunnat minska vikten med upp till25–30 procent med bibehållen eller högre mekanisk prestanda.2011 ökade omsättningen med närmare 9 procent till 45,4Mkr och rörelsemarginalen uppgick till 16 procent. Oxeonsförsäljning sker nästan uteslutande på exportmarknader. Ibörjan av 2011 öppnades ett kontor i USA för att öka närhetentill kunderna i Nordamerika. För att möta den ökande efterfråganinvesterade Oxeon i ökad produktionskapacitet underhösten 2010 och i inledningen av 2011. Under året lanseradesäven en revolutionerande teknologi som möjliggör tillverkningav TeXtreme ® -varianter där kolfiberbanden kan placeras i valfrivinkel.TeXtreme ® bakom många segrarOxeons armeringstyg används bland annat av tillverkare av F1-bilar, Bauer som tillverkar hockeyklubbor, Fanatic som producerarvindsurfingbrädor och Fujikura som tillverkar golfskaft.2011 har kantats av framgångar för användare avTeXtreme ® . Bland annat vanns samtliga lopp i F1 av bilar sombyggts av materialet. Inte nog med det. I den sammanlagdalagtävlingen var fyra av de fem främsta bilarna byggda iTeXtreme ® .Dessutom låg en hockeyklubba från Bauer, gjord avTeXtreme ® , bakom två mål i den avgörande matchen i StanleyCup som Boston Bruins vann med 4–0. Vinnaren av poängligan,Art Ross trophy, och sex av de tio främsta målgörarna undersäsongen hade också en Bauer-klubba med TeXtreme ® .2011 gick Oxeon till final i JEC Innovation Awards, en årliginternationell tävling där de bästa innovationerna inom kompositerutses.Prisade insatser för stark tillväxt2011 fick Oxeon ta emot två priser i ”Ernst & Young EntrepreneurOf The Year”, bland annat för bästa internationella tillväxtoch pekades ut som ett av de hetaste företagen i Västsverige avGöteborgs-Posten. Oxeon rankades som bolag nummer fem,efter bland andra AB Volvo och SKF. 2010 utsågs företaget tillårets Supergasell i Dagens Industris tävling tack vare en tillväxtpå över 3 000 procent under tre år.Våren 2011 besökte Sveriges statsminister Oxeons huvudkontori Borås, för att bland annat ta del av bakgrunden tillföretagets exceptionella utveckling under senare år.Latours innehavOxeons aktie är onoterad. Latours innehav motsvarade vid årsskiftetett substansvärde om 32 Mkr. Ägarandelen uppgick till31,6 procent av kapital och röster.Oxeons armeringstyg leder till sänkt vikt och ökad prestanda i blandannat Formel 1-bilar och Bauer hockeyklubbor.Oxeon (Mkr) 2011 2010Omsättning 45,4 41,8Rörelsemarginal (EBIT), % 16,0 29,8Resultat före skatt 6,8 11,160 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Academic WorkNordens största bemanningsföretagför Young ProfessionalsAcademic Work är Nordens största bemanningsföretaginom nischen Young Professionals – somutgörs av studenter och unga akademiker. Idaghar Academic Work verksamhet i hela landet ochsedan 2007 är företaget även verksamt internationellt.Ambitionen är fortsatt expansion ochvisionen är att bli störst i världen inom sin nisch.Academic Work grundades 1998 av tre studenter som såg attstudenter som söker extrajobb och företag som sökte deltidspersonalskulle tjäna på att sammanföras. Den enkla affärsidénlade grunden för ett företag i stadig expansion som idag haröver 450 medarbetare.Nordens största kandidatdatabasAcademic Work har, inom sin nisch, Nordens största CV-databasmed 200 000 aktiva kandidater. Inom ramen för bemanningfinns både rekrytering – där kandidaten får direkt anställningpå ett företag – och personaluthyrning som innebär attkonsulter hyrs ut på uppdrag till kund. Årligen utför AcademicWork 800 rekryteringar och över 6 000 bemanningskonsulterär ute på uppdrag hos kunder varje månad.Ökad omsättning och förbättrat resultat 2011Företagets omsättning ökade med 30 procent till 1 667 (1 279)Mkr 2011 och rörelsemarginalen ökade till 10,8 (7,8) procent.Resultatet före skatt blev 180 (100) Mkr.Företagets positiva utveckling har flertalet gånger uppmärksammatsi svenskt näringsliv. 2011 nominerades AcademicWork till Founders Awards – en tävling för de mest framgångsrikaföretagen i Sverige. En ytterligare utmärkelse är Superföretagutsett av Veckans Affärer, då Academic Work vannutifrån följande kriterier: tillväxt, vinst, avkastning, effektivitet,kapitalstruktur och finansiering.Internationell expansion2007 inledde Academic Work en internationell expansion i ochmed öppningen av ett kontor i Oslo, Norge. Vid utgången av2011 bedrev företaget verksamhet i Norge, Finland, Danmarkoch Tyskland.Latours innehavAcademic Works aktie är onoterad. Latours innehav motsvaradevid årsskiftet ett substansvärde om 350 Mkr. Ägarandelenuppgick till 20 procent av kapital och röster. Innehavet tillfördesLatour 2011 i samband med sammanslagningen av Latouroch SäkI.Under 2011 förmedlade Academic Work fler än 16 500 jobb. Bolaget harNordens största CV-databas i sin nisch, med 200 000 aktiva kandidater.Academic Work (Mkr) 2011 2010Omsättning 1 667 1 279Rörelsemarginal (EBIT), % 10,8 7,8Resultat före skatt 180 100INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 61

FemårsöversiktFemårsöversiktMODERBOLAGET (Mkr) 2011 2010 2009 2008 2007Mottagna utdelningar 430 279 292 320 274Lämnad utdelning 957 1) 491 360 491 458Soliditet 93% 100% 98% 98% 93%Justerad soliditet 2) 96% 100% 98% 98% 95%KONCERNEN (Mkr)Avkastning på eget kapital 18% 6% 6% 16% 8%Avkastning på totalt kapital 17% 6% 6% 14% 8%Justerad soliditet 3) 84% 85% 82% 75% 78%Justerat eget kapital 3) 16 709 13 783 11 051 8 524 12 003Nettoskuldsättningsgrad 3) 7% 2% 7% 15% 15%Substansvärde 4) 22 653 20 536 15 850 10 527 15 348DATA PER AKTIEVinst efter skatt 6) 14,13 5,37 4,21 11,14 6,71Börskurs 31 december 106,7 124,6 99 62 104Substansvärde per aktie 7) 142 157 122 80 117Börskurs i procent av substansvärde 7) 75% 79% 81% 78% 89%Resultat per aktie före utspädning 14,13 5,37 4,21 11,14 6,71Resultat per aktie efter full utspädning 14,10 5,36 4,21 11,14 6,71Förvaltningskostnad i procent av portföljvärdet 0,11% 0,07% 0,08% 0,09% 0,07%Kassaflöde från den löpande verksamheten per 2,8 3,7 5,4 4,5 3,0genomsnittligt antal aktierEget kapital 8) 66 94 76 60 77Lämnad utdelning 6,00 9) 3,75 2,75 3,75 3,50Direktavkastning 5,6% 10) 3,0% 2,8% 6,0% 3,4%P/E-tal 8 23 24 6 15Antal utestående aktier 159 500 000 131 000 000 131 000 000 131 000 000 131 000 000Genomsnittligt antal utestående aktier 144 898 630 131 000 000 131 000 000 131 000 000 131 046 405Genomsnittligt antal utestående aktier efter full 145 224 005 131 172 973 131 067 110 131 000 000 131 046 405utspädningÅterköpta egna aktier 460 000 460 000 460 000 460 000 460 000Genomsnittligt antal återköpta aktier 460 000 460 000 460 000 460 000 413 5951)Föreslagen utdelning beräknad på antal utestående aktier 2012-02-25.2)Inkl. övervärden i börsportföljen.3)Inkl. övervärden i intresseföretagen.4)Beräknat på genomsnittet av det värderingsintervall som började tillämpas 2006.5)Omräknat med hänsyn till den split 3:1 som genomfördes i juni 2007.6)Beräknat på genomsnittligt antal utestående aktier.7)Beräknat på genomsnittet av det värderingsintervall som började tillämpas 2006.8)Beräknat på antal utestående aktier balansdagen.9)Föreslagen utdelning.10)Beräknat på föreslagen utdelning.62 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

KVARTALSUPPGIFTERKvartalsuppgifter2011 2010Mkr Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Helår Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 HelårRESULTATRÄKNINGNettoomsättning 1 713 1 898 1 714 1 846 7 171 1 338 1 493 1 400 1 760 5 991Kostnad för sålda varor –1 120 –1 237 –1 103 –1 179 –4 639 –878 –971 –899 –1 172 –3 920Bruttoresultat 593 661 611 667 2 532 460 522 501 588 2 071Rörelsens kostnader mm –434 –452 –295 –468 –1 649 –339 –349 –336 –427 –1 451Rörelseresultat 159 209 316 199 883 121 173 165 161 620Aktieförvaltningen totalt 61 275 734 338 1 408 73 241 60 –68 306Resultat före finansiella poster 220 484 1 050 537 2 291 194 414 225 93 926Finansnetto –26 –7 –19 –9 – 61 –16 –12 –20 –6 –54Resultat efter finansiella poster 194 477 1 031 528 2 230 178 402 205 87 872Skatter –33 –52 –61 –36 –182 –38 –43 –39 –50 –170Årets resultat 161 425 970 492 2 048 140 359 166 37 702NYCKELTALVinst per aktie 1,23 kr 3,24 kr 6,15 kr 3,08 kr 14,13 kr 1,07 kr 2,74 kr 1,27 kr 0,29 kr 5,37 krPeriodens kassaflöde –47 –126 587 –490 –76 –71 35 130 –57 37Justerad soliditet 86% 84% 83% 84% 84% 83% 82% 83% 85% 85%Justerat eget kapital 13 813 13 347 14 809 16 709 16 709 11 756 11 495 12 549 13 783 13 783OMSÄTTNINGHultafors Group 275 289 285 334 1 182 259 274 282 319 1 134Latour Industries 360 401 380 432 1 573 211 252 243 276 982Specma Group 336 355 324 366 1 381 246 270 241 308 1 065Swegon 592 731 668 716 2 707 469 529 482 673 2 153Övriga bolag och eliminieringar 150 122 57 –2 328 153 168 152 184 6571 713 1 898 1 714 1 846 7 171 1 338 1 493 1 400 1 760 5 991RÖRELSERESULTATHultafors Group 33 41 48 30 151 31 34 44 35 143Latour Industries 75 67 60 45 248 45 48 60 47 200Specma Group 21 19 20 19 79 3 9 9 8 29Swegon 42 94 90 86 312 25 64 46 72 208Eliminieringar – – – – – – – –171 221 218 180 790 104 155 159 162 580Reavinster företagsförsäljning –2 – 65 63 3 – – –1 2Övriga poster –10 –12 33 19 30 14 18 6 – 38159 209 316 199 883 121 173 165 161 620RÖRELSEMARGINAL, %Hultafors Group 11,8 14,1 17,0 8,9 12,8 12,0 12,3 15,5 10,9 12,6Latour Industries 20,8 16,7 15,9 10,4 15,7 21,3 19,0 24,8 16,9 20,3Specma Group 6,2 5,4 6,1 5,2 5,7 1,2 3,3 3,9 2,6 2,7Swegon 7,1 12,8 13,5 12,1 11,5 5,4 12,2 9,6 10,8 9,710,4 11,6 12,7 9,8 11,6 7,7 10,4 11,4 10,3 10,9INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 63

KAPITELRUBRIKÅrsredovisning 2011Styrelsen och verkställande direktören för InvestmentaktiebolagetLatour (publ) får härmed avge följandeårsredovisning och koncernredovisning för 2011.InnehållFörvaltningsberättelse 65Förslag till vinstdisposition 68Koncernens resultaträkning 69Koncernens balansräkning 70Koncernens kassaflödesanalys 72Förändring i koncernens eget kapital 73Förändring av räntebärande nettoskuld 73Moderbolagets resultaträkning 74Moderbolagets balansräkning 75Moderbolagets kassaflödesanalys 76Förändring i moderbolagets eget kapital 76Noter till de finansiella rapporterna 77Revisionsberättelse 9964 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Förvaltningsberättelse 2011FörvaltningsberättelseKoncernenInvestment AB Latour är ett blandat investmentbolag.Latours investeringar består i huvudsak av en helägd industrirörelseoch av en börsportfölj som består av nio innehav därLatour är huvudägare eller en av huvudägarna. Därtill finns ettantal övriga delägda onoterade innehav. Börsportföljen hadeden 31 december 2011 ett marknadsvärde på 14,0 Mdr kr. Devärdemässigt största innehaven i börsportföljen är Assa Abloy,Securitas och Sweco, vilka tillsammans utgör 72 procent avbörsportföljens värde.Koncerngemensam verksamhet bedrivs i Latoursdotter bolag Nordiska Industri AB och Latour-Gruppen AB. Idotterbolaget Karpalunds Ångbryggeri AB sker handel medaktier och andra värdepapper och i dotterbolaget Säki FörvaltningAB sker förvaltning av värdepapper.Fusionen mellan Latour och SäkI genomfördDen 17 mars 2011 offentliggjorde styrelserna för Latour ochSäkI sitt beslut om att bolagen ska gå samman. Samgåendetbaserade sig på en tydlig logik med utgångspunkt i bolagensgemensamma historia, likartade verksamheter och samsyn påförvaltningsmodell. Samgåendet förenklar ägarstrukturen ibolagen samt gör den mer transparent mot marknaden. Detsammanslagna bolaget blir en större och starkare aktör påmarknaden med förbättrade investeringsmöjligheter och enökad finansiell stabilitet. Därtill skapar samgåendet även ett förkapitalmarknaden attraktivt investeringsalternativ.Samgåendet genomfördes i inledningen av juli som en legalfusion genom att SäkI absorberades av Latour. Detta innebäratt aktier i SäkI har ersatts med aktier i Latour. Varje aktie i SäkIersattes med 0,57 nya aktier av serie B i Latour. Aktieägare iLatour behåller sina aktier i Latour.Utbytesrelationen baserades på två av varandra oberoendes.k. Fairness Opinions, utfärdade av SEB Enskilda på uppdragav Latour respektive Handelsbanken Capital Markets påuppdrag av SäkI. I samband med fusionen har 28 500 000 nyaaktier i Latour av serie B emitterats. Det totala antalet aktier iLatour uppgår härefter till 159 500 000. Från och med tredjekvartalet 2011 är därmed samtliga SäkIs tillgångar och skulderen del av Latours redovisning.Förändringar i industrirörelsen 2011Latours ambition är att industrirörelsen ska växa med 10 procentårligen sett över en konjunkturcykel, genom en kombinationav organisk tillväxt och förvärv. Ambitionen är att ägastabila industriföretag med egna produkter och med godaförutsättningar att internationaliseras. Inom industrirörelsen harunder 2011 totalt genomförts fem förvärv. Vidare avyttradestvå verksamheter under året.Under första halvåret förvärvade affärsområde LatourIndustries via Nord-Lock den italienska återförsäljaren Sigma-3S.r.l., automationsföretaget Elator inom AVT samt Denstech ABsom är specialister inom tätningsteknik till processindustrin tillSpecma Seals.Under tredje kvartalet förvärvade Latour Industries,genom Nord-Lock International AB, det amerikanska bolagetSuperbolt Inc. och det schweiziska bolaget Swiss P&SVorspannsysteme AG. Sedan 1984 erbjuder Superbolt ochP&S Vorspannsysteme högkvalitativa produkter för kritiskaskruvsäkringsapplikationer. Bolagen, som totalt sysselsätter138 personer, ligger i Pittsburgh, USA och St. Gallenkappel,Schweiz. Produkterna används i tung industri såsom offshore,energi och gruvdrift. De förvärvade bolagen har ägts ochdrivits som två separata enheter, men erbjuder marknadensamma produktsortiment. Förvärven har sammanfört två avde mest innovativa och pålitliga skruvsäkringsteknikerna, ochresulterar i ett brett sortiment av produkter för krävande applikationer.Förvärven ökade Latours nettoskuld med cirka 300Mkr och tillför en årsomsättning på cirka 230 Mkr.Det fjärde kvartalet innebar väsentligt lägre förvärvsaktiviteti industrirörelsen än tidigare. Affärsområde Latour Industriesgenomförde via LSAB ett mindre förvärv, LH-Slip i Nybro somomsätter knappt 10 Mkr.Under första kvartalet avyttrade affärsområde SpecmaGroup dotterbolaget Autotube AB. Försäljningen var en del avLatours kontinuerliga översyn av strukturen på industrirörelsen.Avyttringen av Autotube innebär att Latour inte längre harkvar någon verksamhet med personbilsindustrin som huvudsakligkundgrupp. Autotube omsatte 357 Mkr 2010.I augusti avyttrades aktierna i Stenbergsgruppen. AB SigfridStenbergs med säte i Nässjö och med dotterbolag i Danmarkoch Finland bedriver försäljning och service av verktygsmaskinerför metallbearbetning på den svenska, danska ochfinska marknaden. Gruppen har knappt 130 anställda och enårsomsättning på ca 350 Mkr. Försäljningen minskade Latoursnettoskuld med 125 Mkr. Stenbergs tidigare dotterbolag AVTIndustriteknik AB som tillverkar maskin och automationslösningaringick inte i försäljningen, utan ligger kvar som ettdotterbolag till Latour Industries. AVT har för närvarande enårsomsättningstakt på 70 Mkr.Ytterligare upplysning beträffande köp och försäljning avföretag finns i noterna 44 och 46.Förändringar i börsportföljenUnder helåret förvärvades sammanlagt 23 000 000 aktier iTomra Systems ASA. Aktierna i Tomra motsvarar 15,5 procentav röster och kapital. Priset för aktierna uppgick till NOK38,50 per aktie, vilket motsvarar ca 1 032 Mkr. Tomra kommeratt ingå som ett långsiktigt innehav i Latours börsportfölj.Tomra är verksamt inom sortering och återvinning, områdensom bedöms ha en god potential för stabil och långsiktiginternationell tillväxt. Detta gör att Tomra passar bra in i Latoursportfölj och önskan att växa internationellt.Utöver Tomra förvärvades 622 522 aktier i HMS Networks,INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 65

Förvaltningsberättelse 20111 000 000 aktier i Nobia samt 341 829 i Nederman.I början av september avyttrades hela innehavet i Niscayahtill en köpeskilling på 739 Mkr, som en följd av det offentligabud som Stanley Black & Decker fullföljde.Händelser efter räkenskapsårets utgångInga väsentliga händelser rapporteras.Ett mindre förvärv genomfördes dock i början av februariav Latour Industries dotterbolag REAC. Förvärvet tillför fyraanställda inom system- och elektronikutveckling.Fakturering och resultatKoncernens resultat efter finansiella poster uppgick till 2 230(872) Mkr. Efter skatt utgör resultatet 2 048 (702) Mkr, vilketmotsvarar 14,13 (5,37) kronor per aktie. Den kraftiga resultatförbättringenförklaras av att huvuddelen av de börsnoteradeinnehaven klassificeras som intressebolag efter fusionen mellanLatour och SäkI. Resultatandelen från respektive intresseföretagingår därmed i Latours resultat.Koncernens kassabehållning och likvida placeringar uppgicktill 498 (573) Mkr. Räntebärande skulder exklusive pensionsskuldutgjorde 1 532 (759) Mkr. Koncernens netto låneskuld,inklusive pensionsskulden, uppgick till 1 140 Mkr (285).Soliditeten var 84 (85) procent räknat på redovisat eget kapitali förhållande till balansomslutningen, inklusive övervärden iintresse företagen.InvesteringarUnder perioden har i materiella anläggningstillgångar investerats188 (341) Mkr. Härav avser 148 (171) Mkr maskiner, 30(22) Mkr fordon och 10 (148) Mkr byggnader. Av årets investeringaravser 21 (215) Mkr anläggningstillgångar i nyförvärvadebolag.Under perioden har i immateriella anläggningstillgångarinvesterats 277 (490) Mkr, varav 230 (480) Mkr avser goodwill.ModerbolagetModerbolagets resultat efter finansiella poster uppgick till2 618 (354) Mkr. Moderbolagets soliditet uppgick till 93 (100)procent. Den kraftiga resultatförbättringen förklaras av atthuvuddelen av de börsnoterade innehaven klassificeras somintressebolag efter fusionen mellan Latour och SäkI.LatouraktienAntalet utestående aktier uppgick, efter avdrag föråterköpta aktier, den 31 december 2011 till 159 500 000.Sedan tidigare innehar Latour 460 000 återköpta B-aktier. På447 000 av de återköpta aktierna finns köpoptioner utställdatill ledande befattningshavare.Under 2011 omvandlades 131 638 A-aktier till B-aktier.Härefter är fördelningen av utgivna aktier 11 952 522 A-aktieroch 148 007 478 B-aktier. Övriga upplysningar gällande aktienfinns på sidorna 16 och 17 samt i not 35.PersonalMedelantalet anställda i koncernen var 3 642 (3 057), varav iutlandet 1 448 (1 060). Uppgift om löner och ersättningar samtfördelning av antalet anställda lämnas i not 9.ValutaexponeringDotterbolagens försäljning och inköp i utländska valutorbalanseras genom koncernens gemensamma finans funktion. Påbalansdagen fanns terminssäkrade för säljningar uppgående till579 Mkr. Terminssäkrade valutaköp uppgick till 237 Mkr,härutöver sker valutasäkring genom valutaklausuler vid störreimportaffärer. Med undantag av nettoförsäljning i NOK ochnettoköp av USD råder relativt god balans mellan köp ochförsäljning av utländska valutor.Risker i industrirörelsenI egenskap av ägare till en diversifierad industrirörelse och till enbörsportfölj som är fördelad på nio innehav, uppnår Latour medautomatik en god riskspridning för verksamheten. Våra kunderfinns inom ett flertal branscher, med en viss övervikt förbyggnads industrin. Inom byggnadsindustrin är försäljningen välfördelad mellan nybyggnation och den så kallade ROT-sektorn.Vidare är det en relativt jämn fördelning mellan kommersiellalokaler, offentliga lokaler respektive bostäder. Styrelsen bedömeroch utvärderar årligen Latours riskexponering genom enstrukturerad riskanalys.Finansiella riskerEn beskrivning av finansiella instrument och riskhantering finnspå sidorna 92 till 94.Styrelsens arbeteStyrelsen i Latour består av nio ordinarie ledamöter inklusiveverkställande direktören. Inga suppleanter finns. Samtligaledamöter är valda för ett år. Med undantag av verkställandedirektören innehar ingen ledamot något operativt uppdrag ikoncernen. Sekreterare i styrelsen är koncernens ekonomi- ochfinansdirektör. Vid årsstämman 2011 valdes Fredrik Palmstiernatill styrelsens ordförande.Styrelsens ledamöter representerar sammanlagt 88 procentav bolagets röstandel och 81 procent av dess kapitalandel. Deanställda utövar sin representation i dotterbolaget Latour-Gruppen AB, som är moderbolag till de helägda bolagen inomindustrirörelsen. De är därför inte representerade i investmentbolagetsstyrelse.Styrelsen fastställer årligen en arbetsordning som reglerarstyrelsens sammanträden, ärenden som ska tas upp vid dessasammanträden, arbetsfördelning mellan styrelsen och verk-66 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Förvaltningsberättelse 2011ställande direktören samt vissa övriga frågor. I instruktion tillverkställande direktören regleras dennes arbetsuppgifter ochrapporteringsskyldighet gentemot styrelsen.Styrelsen har under verksamhetsperioden haft fem ordinariemöten utöver det konstituerande mötet och fyra extra styrelsemöten.Två av styrelsens ledamöter har varit förhindradeatt närvara vid ett respektive tre tillfällen, i övrigt har styrelsenvarit fulltalig.Vid två möten har bolagets revisorer deltagit och lämnatredogörelse för iakttagelser vid den granskning som gjorts.Bland de frågor som behandlats i styrelsen finns strategiskaförändringar i börsportföljen, förvärv och försäljning av dotterbolag,bolagets riskexponering, budgetar och prognos fördotterbolagen samt ekonomisk uppföljning av verksamheten.Genom ordförandens försorg har styrelsen utvärderat sittarbete och samtliga ledamöter har härvid lämnat sina synpunkter.Bolagsstyrningsrapport återfinns på sidorna 100–103.Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavareVid 2011 års årsstämma antogs följande riktlinjer:Ersättning till verkställande direktör och övriga ledande befattningshavareutgörs av grundlön, rörlig ersättning och pension.Med andra ledande befattningshavare avses koncernledningoch affärsområdeschefer. Den rörliga ersättningen baseras påuppnådda mål och kan uppgå till 0 –100 procent av grundlönen.För att främja långsiktighet ska styrelsen, utöver den årligarörliga ersättningen, också kunna besluta om ersättningar somär kopplade till affärsområdenas långsiktiga värdeutvecklingöver en period som omfattar tre år. Verkställande direktörenhar rätt att gå i pension vid 62 års ålder, varefter pension utgårmed 60 procent av grundlönen i tre år. För övriga ledande befattningshavareär pensionsåldern 65 år.Styrelsen har vidare rätt att bevilja att ersättning till bolagsledningenska kunna kompletteras med aktierelaterade incitamentsprogram(t.ex. köpoptionsprogram) under förutsättningatt dessa gynnar det långsiktiga engagemanget för verksamhetenoch förutsatt att de ges ut på marknadsmässiga villkor.Styrelsens förslag till riktlinjer för tiden från nästa årsstämmapresenteras i samband med kallelse till årsstämman2012.Förslag till utdelning och vinstdispositionStyrelsen föreslår årsstämman att besluta om en höjd ordinarieutdelning till 4,50 (3,75) kronor per aktie och därtill en extrautdelningom 1,50 kronor per aktie. Tillsammans motsvarar denordinarie utdelningen och extrautdelningen en utdelning om957 Mkr. Extrautdelningen skall betraktas mot bakgrund av atthela innehavet i Niscayah avyttrades under september månadför en total köpeskilling på 739 Mkr.Styrelsens förslag till vinstdisposition redovisas i sin helhetpå sidan 68.Utsikter för år 2012Under slutet av 2011 noterades att efterfrågeökningarnamattades något, efter en längre period av återhämtning ochtillväxt. Med den allmänna finansiella krisen 2008 i minnet, servi med respekt på utvecklingen, även om det ännu inte kannoteras något annat än en avmattning i tillväxten. Inför 2012ser vi med behärskad optimism på våra verksamheter. Samtidigtfinns beredskapsplaner för sämre tider.Arbetet med att utveckla industriföretagen till större, mer internationellaverksamheter fortgår med hög prioritet. Åtgärderför organisk tillväxt är viktiga, men vi utvärderar ständigtförvärv, både inom Sverige och i Europa. Vi genomförde femförvärv under 2011, och vår finansiella stabilitet ger möjlighetertill ytterligare förvärv.I likhet med Latours helägda rörelse har Latours börsnoteradeinnehav överlag utvecklats mycket väl under 2011. Vårpositiva inställning till portföljen som helhet på lång sikt består.Någon prognos för 2012 lämnas inte. nMiljöpåverkanLatourkoncernens helägda företag bedriver tillståndspliktigverksamhet enligt miljöbalken i två av koncernens dotterbolag.De tillstånds- och anmälningspliktiga bolagen finns inom verksamheterför produktion inom verkstadsindustri. Miljöpåverkansker genom utsläpp till luft och till kommunala reningsanläggningar.Samtliga berörda bolag innehar erforderliga tillståndoch har efterlevt gällande krav för sin verksamhet.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 67

FöRSLAG TILL VINSTDISPOSITIONFörslag till vinstdispositionAv moderbolagets egna kapital per balansdagen beror 146 Mkr på att tillgångar och skulder värderats till verkligt värdeenl. 4 kap. 14a § Årsredovisningslagen.I koncernens egna kapital ingår värdeförändringar till ett nettobelopp på 142 Mkr.Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel i moderbolaget:Balanserade vinstmedelÅrets resultat4 659,4 Mkr2 618,2 Mkr7 277,6 MkrAntalet utdelningsberättigade aktier uppgick den 15 mars 2012 till 159 500 000, då återköpta aktier frånräknats.Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras på följande sätt:Till aktieägarna utdelas sammanlagt 6,00 kronor per aktie (varav ordinarie utdelning utgör 4,50 kronor per aktie ochextrautdelning utgör 1,50 kronor per aktie)vilket blir sammanlagt957,0 MkrI ny räkning överföres6 320,6 Mkr7 277,6 MkrStyrelsen bedömer att den föreslagna utdelningen är försvarlig mot bakgrund av de krav som verksamheten ställer påstorleken av det egna kapitalet med hänsyn till omfattning och risk samt till bolagets och koncernens konsolideringsbehov,likviditet och ställning i övrigt.Resultat- och balansräkning kommer att föreläggas årsstämman 2012-05-10 för fastställelse.Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationellaredovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat.Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande bild av moderbolagets ställningoch resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingenav koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorersom moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.Göteborg den 15 mars 2012Fredrik PalmstiernaOrdförandeMariana Burenstam LinderLedamotAnders G. CarlbergLedamotAnders Böös Carl Douglas Elisabeth DouglasLedamot Ledamot LedamotEric Douglas Jan Svensson Caroline af UgglasLedamot Ledamot/VD LedamotVår revisionsberättelse har avgivits den 15 mars 2012öhrlings PricewaterhouseCoopers ABHelén Olsson SvärdströmAuktoriserad revisorHuvudansvarig revisorBo KarlssonAuktoriserad revisor68 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Koncernens resultaträkningKoncernens resultaträkningMkr Not 2011 2010Nettoomsättning 3,4 7 171 5 991Kostnad för sålda varor –4 639 –3 920Bruttoresultat 2 532 2 071Försäljningskostnader –1 244 –1 071Administrationskostnader –408 –363Forskning- och utvecklingskostnader –140 –106Övriga rörelseintäkter 12 170 101Övriga rörelsekostnader 12 –27 –12Rörelseresultat 5–11 883 620Resultat från andelar i intresseföretag 13 1 449 228Resultat från aktieförvaltningen 14 –26 92Förvaltningskostnader –15 –14Resultat före finansiella poster 2 291 926Finansiella intäkter 15 54 27Finansiella kostnader 16 –115 –81Resultat efter finansiella poster 2 230 872Skatter 17 –182 –170Årets resultat 2 048 702Hänförligt till:Moderbolagets aktieägare 2 048 703Innehav utan bestämmande inflytande – –1Resultat per aktie avseende resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare 35Före utspädning 14,13 kr 5,37 krEfter utspädning 14,10 kr 5,36 krRAPPORT ÖVER TOTALRESULTATMkr 2011 2010Årets resultat 2 048 702Övrigt totalresultat, netto efter skattÅrets förändring av omräkningsreserv –12 –108Årets förändring av verkligt värde-reserv –1 110 2 179Årets förändring av säkringsreserv –7 23Förändringar i intresseföretagens egna kapital 1 018 –111Övrigt – –2Övrigt totalresultat, netto efter skatt –111 1 981Årets totalresultat 1 937 2 683Hänförligt till:Moderbolagets aktieägare 1 937 2 684Innehav utan bestämmande inflytande – –1INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 69

Koncernens balansräkningKoncernens balansräkningMkr Not 2011 2010TILLGÅNGARAnläggningstillgångarImmateriella anläggningstillgångar 18 1 622 1 439Materiella anläggningstillgångarByggnader 19 323 387Mark och markanläggningar 20 20 29Maskiner 21 269 277Inventarier 22 138 145Pågående nyanläggningar och förskott 23 15 9Finansiella anläggningstillgångarAndelar i intresseföretag 25 6 315 1 179Börsaktier 26 1 624 8 138Andra långfristiga värdepappersinnehav 27 0 1Uppskjuten skattefordran 36 25 37Andra långfristiga fordringar 28 54 6610 405 11 707OmsättningstillgångarVarulager m.m. 29Råvaror och förnödenheter 315 266Varor under tillverkning 93 83Färdiga varor och handelsvaror 759 634Förskott till leverantörer 5 5Börsaktier, handel 30 88 43Kortfristiga fordringarKundfordringar 31 1 213 1 211Skattefordran 62 49Derivatinstrument 32 19 27Övriga kortfristiga fordringar 79 55Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 62 55Likvida medel 33 498 5733 193 3 001Summa tillgångar 13 598 14 70870 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Koncernens balansräkningKoncernens balansräkningMkr Not 2011 2010EGET KAPITALKapital och reserver som kan hänföras till moderbolagets aktieägare 35Aktiekapital 133 110Återköpta egna aktier –29 –29Reserver 92 5 941Balanserade vinstmedel 10 293 6 25810 489 12 280Innehav utan bestämmande inflytande 0 0Summa eget kapital 10 489 12 280SKULDERLångfristiga skulderPensionsförpliktelser 36 158 159Uppskjuten skatteskuld 37 110 99Övriga avsättningar 38 28 32Räntebärande skulder 39 419 178715 468Kortfristiga skulderCheckräkningskredit 40 13 41Skulder till kreditinstitut 34 595 534Förskott från kunder 48 39Leverantörsskulder 619 680Skatteskulder 54 102Övriga avsättningar 38 9 8Övriga skulder 638 140Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 41 418 4162 394 1 960Summa skulder 3 109 2 428Summa eget kapital och skulder 13 598 14 708Ställda säkerheter 42 11 16Eventualförpliktelser 43 14 16INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 71

Koncernens kassaflödesanalysKoncernens kassaflödesanalysMkr Not 2011 2010Rörelseresultat 883 620Avskrivningar 163 157Realisationsresultat –88 –17Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet –23 –38Betalad skatt –224 –144Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet 711 578Förändring av rörelsekapitaletVarulager –253 –64Kundfordringar –147 –212Kortfristiga fordringar –10 57Kortfristiga rörelseskulder 109 126–301 –93Kassaflöde från den löpande verksamheten 410 485InvesteringarFörvärv av dotterföretag 44 –313 –437Försäljning av dotterföretag 46 319 7Erhållen likvid genom fusion med SäkI 45 246 –Förvärv av anläggningstillgångar –181 –106Försäljning av anläggningstillgångar 42 14Kassaflöde från investeringar 113 –522AktieförvaltningenErhållen utdelning 325 284Förvaltningskostnader m.m. –8 –10Förändring av rörelsekapitalet – 3Förvärv av börsaktier m.m. –1 306 –162Förvärv av aktier i intresseföretag –96 –25Försäljning av börsaktier 287 1 039Försäljning av aktier i intresseföretag 757 79Kassaflöde från aktieförvaltningen –41 1 208Kassaflöde efter investeringar och aktieförvaltningen 482 1 171Finansiella betalningarErhållen ränta 54 27Betald ränta –109 –81Nyupplåning 507 162Amortering –522 –883Lämnad utdelning –491 –360Utställda köpoptioner 3 1Kassaflöde från finansiella betalningar –558 –1 134Förändring av likvida medel –76 37Likvida medel vid årets början 573 564Kursdifferens i likvida medel 1 –28Likvida medel vid årets slut 33 498 57372 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Förändring i koncernens eget kapitalFörändring i koncernens eget kapitalHänförligt till moderbolagets aktieägareInnehav utanAktie- Återköpta Balanserade bestämmande-Not kapital egna aktier Reserver vinstmedel inflytande TotaltUtgående eget kapital 2009-12-31 110 –29 3 847 6 027 1 9 956Ingående balans 2010-01-01 35 110 –29 3 847 6 027 1 9 956Summa totalresultat 2 094 590 –1 2 683Utställda köpoptioner 1 1Utdelningar –360 –360Utgående eget kapital 2010-12-31 35 110 –29 5 941 6 258 0 12 280Ingående balans 2011-01-01 35 110 –29 5 941 6 258 0 12 280Summa totalresultat –1 129 3 066 1 937Nyemissionskostnader –10 –10Nyemission 23 3 611 3 634Effekt av fusion genom poolingmetoden 26 –4 720 –4 720Utställda köpoptioner 3 3Fusionsdifferens 45 –2 144 –2 144Utdelningar –491 –491Utgående eget kapital 2011-12-31 35 133 –29 92 10 293 0 10 489Förändring av koncernens räntebärande nettoskuldFörändring av Förändring Andra för-Mkr 2011-01-01 likvida medel av lån ändringar 2011-12-31Fordringar 60 –7 53Likvida medel 573 –321 246 498Pensionsförpliktelser –159 1 –158Långfristiga skulder –178 –241 –419Utnyttjad checkkredit –41 28 –13Kortfristiga skulder –540 –561 –1 101Räntebärande nettoskuld –285 –321 –809 275 –1 140INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 73

Moderbolagets resultaträkningModerbolagets resultaträkningMkr Not 2011 2010Resultat från andelar i koncernföretag – 100Resultat från andelar i intresseföretag 2 553 111Resultat från aktieförvaltningen 14 6 150Förvaltningskostnader –9 –5Resultat före finansiella poster 2 550 356Ränteintäkter och liknande resultatposter 15 86 0Räntekostnader och liknande resultatposter 16 –18 –2Resultat efter finansiella poster 2 618 354Skatter 17 – –Årets resultat 2 618 354Rapport över totalresultat för moderbolagetMkr Not 2011 2010Årets resultat 2 618 354Årets förändring av verkligt värde-reserv –1 108 2 179Summa övrigt totalresultat –1 108 2 179Årets totalresultat 1 510 2 53374 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Moderbolagets balansräkningModerbolagets balansräkningMkr Not 2011 2010TILLGÅNGARAnläggningstillgångarFinansiella anläggningstillgångarAndelar i dotterföretag 24 1 246 241Andelar i intresseföretag 25 2 897 719Börsaktier 26 1 600 8 138Fordran på koncernföretag 2 249 7747 992 9 872OmsättningstillgångarKortfristiga fordringarFordran på koncernföretag 22 –Övriga kortfristiga fordringar 4 –Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 –Likvida medel 33 248 6276 6Summa tillgångar 8 268 9 878EGET KAPITAL OCH SKULDEREget kapital 35Bundet eget kapitalAktiekapital 133 110Andra fonder 242 6 070Fritt eget kapitalBalanserad vinst 4 659 3 335Årets resultat 2 618 3547 652 9 869AvsättningarPensionsförpliktelser 1 11 1Långfristiga skulderSkulder till kreditinstitut 100 –Övriga räntefria skulder 5 5105 5Kortfristiga skulderÖvriga skulder 510 3510 3Summa eget kapital och skulder 8 268 9 878Ställda säkerheter – –Eventualförpliktelser 43 1 987 1 837INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 75

Moderbolagets kassaflödesanalysModerbolagets kassaflödesanalysMkr Not 2011 2010Betald skatt – –Kortfristiga rörelsefordringar –28 –Kortfristiga rörelseskulder 3 3Kassaflöde från den löpande verksamheten –25 3AktieförvaltningenErhållen utdelning 322 280Förvaltningskostnader m.m. –1 –2Förvärv av börsaktier m.m. –1 125 –32Försäljning av börsaktier 523 952Kassaflöde från aktieförvaltningen –281 1 198Kassaflöde efter investeringar och aktieförvaltningen –306 1 201Finansiella betalningarErhållen ränta 86 0Betald ränta –18 –2Erhållna likvida medel genom fusion 45 246 –Nyupplåning 692 –Amortering – –840Lämnad utdelning –461 –360Utställda köpoptioner 3 1Kassaflöde från finansiella betalningar 548 –1 201Förändring av likvida medel 242 0Likvida medel vid årets början 6 6Likvida medel vid årets slut 33 248 6Förändring i moderbolagets eget kapitalAndra fonderBalanseradMkr Not Aktiekapital Reservfond Fond för verkligt värde vinst TotaltIngående balans 2010-01-01 110 96 3 795 3 694 7 695Summa totalresultat 2 179 354 2 533Lämnad utdelning –360 –360Utställda köpoptioner 1 1Utgående balans 2010-12-31 110 96 5 974 3 689 9 869Summa totalresultat –1 108 2 618 1 510Nyemissionskostnader –9 –9Nyemission 23 3 611 3 634Effekt av fusion genom poolingmetoden 26 –4 720 –4 720Fusionsdifferens 45 –2 144 –2 144Lämnad utdelning –491 –491Utställda köpoptioner 3 3Utgående balans 2011-12-31 133 96 146 7 277 7 65276 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Noter till de finansiella rapporterna(Belopp i Mkr om inget annat anges)Not 1 Allmän informationInvestment AB Latour (publ), org. nr 556026-3237, är ett blandat investmentbolagmed en helägd industrirörelse och en börsportfölj som bestårav nio betydande innehav.Moderbolaget är ett publikt aktiebolag med säte i Göteborg.Huvudkontorets adress är J A Wettergrens gata 7, Box 336, 401 25Göteborg. Moderbolaget är noterat på listan för stora bolag på NASDAQOMX Stockholm.Styrelsen och verkställande direktören har godkänt denna koncernredovisningden 15 mars 2012 för offentliggörande. Årsredovisningen ochkoncernredovisningen kommer att föreläggas årsstämman den 10 maj2012 för fastställande.Not 2 RedovisningsprinciperFörutsättningar vid upprättande av koncernens finansiellarapporterKoncernredovisningen för Investment AB Latour har upprättats i enlighetmed International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna avInternational Accounting Standard Board (ISAB) samt tolkningsuttalandenfrån International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC)som har godkänts av EG-kommissionen för tillämpning inom EU. Vidarehar Årsredovisningslagen och RFR 1 Kompletterande redovisningsreglerför koncerner tillämpats.Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetodenförutom vad beträffar omvärderingar av finansiella till gångarsom kan säljas samt finansiella tillgångar och skulder (inklusive derivatinstrument)värderade till verkligt värde via resultaträkningen.Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användningav en del viktiga redovisningsmässiga uppskattningar. Vidare krävsatt ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagetsredovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad avbedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden ochuppskattningar är av väsentlig betydelse för koncernredovisningen angesi not 49.Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernenutom i de fall som anges nedan under avsnittet ”Moderbolagets redovisningsprinciper”.De avvikelser som förekommer mellan moderbolagetsoch koncernens principer föranleds av begränsningar i möjligheten atttillämpa IFRS i moderbolaget till följd av ÅRL och Tryggandelagen samt ivissa fall av skatteskäl.Nya och ändrade redovisningsprinciperFöljande nya och ändrade standarder är för första gången obligatoriskaför det räkenskapsår som började 1 januari 2011.Inga av de IFRS eller IFRIC-tolkningar som för första gången är obligatoriskaför det räkenskapsår som började 1 januari 2011 har haft någonväsentlig inverkan på koncernen.Nya standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder somännu inte har trätt i kraft och som inte har tillämpats i förtid.IAS 19 ”Ersättningar till anställda” ändrades i juni 2011. Ändringeninnebär att koncernen kommer att sluta tillämpa ”korridormetoden” ochi stället redovisa alla aktuariella vinster och förluster i övrigt totalresultatnär de uppstår. Kostnader för tjänstgöring under tidigare år kommeratt redovisas omgående. Räntekostnader och förväntad avkastning påförvaltningstillgångar kommer att ersättas av en nettoränta som beräknasmed hjälp av diskonteringsräntan, baserat på nettoöverskottet ellernettounderskottet i den förmånsbestämda planen.Den effekt som uppstår till följd av förändringar i IAS 19 gällandeaktuariella vinster och förluster beräknas påverka eget kapital negativtmed ca 32 Mkr netto efter skatt.IFRS 9 “Financial instruments” hanterar klassificering, värdering ochredovisning av finansiella skulder och tillgångar. IFRS 9 anger att finansiellatillgångar ska klassificeras i två olika kategorier: värdering till verkligtvärde eller värdering till upplupet anskaffningsvärde. Klassificering fastställsvid första redovisningstillfället utifrån företagets affärsmodell samtkaraktäristiska egenskaper i de avtalsenliga kassaflödena. För finansiellaskulder sker inga stora förändringar jämfört med IAS 39. Koncernen harför avsikt att tillämpa den nya standarden senast det räkenskapsår sombörjar 1 januari 2015 och har ännu inte utvärderat effekterna.IFRS 10 ”Consolidated financial statements” bygger på redan existerandeprinciper då den identifierar kontroll som den avgörande faktorn för attfastställa om ett företag ska inkluderas i koncernredovisningen. Standardenger ytterligare vägledning för att bistå vid fastställandet av kontroll närdetta är svårt att bedöma. Koncernen avser att tillämpa IFRS 10 för deträkenskapsår som börjar 1 januari 2013 och har ännu inte utvärderat denfulla effekten på de finansiella rapporterna.IFRS 12 ”Disclosures of interests in other entities” omfattar upplysningskravför dotterföretag, joint arrangements, intresseföretag och ej konsoliderade”structured entities”. Koncernen avser att tillämpa IFRS 12 för deträkenskapsår som börjar 1 januari 2013 och har ännu inte utvärderat denfulla effekten på de finansiella rapporterna.IFRS 13 ”Fair value measurement” syftar till att värderingar till verkligtvärde ska bli mer konsekventa och mindre komplexa genom att standardentillhandahåller en exakt definition och en gemensam källa i IFRS till verkligavärdevärderingar och tillhörande upplysningar. Kraven utökar inte tilllämpningsområdetför när verkligt värde ska tillämpas men tillhandahållervägledning kring hur det ska tillämpas där andra IFRS redan kräver ellertillåter värdering till verkligt värde. Koncernen har ännu inte utvärderatden fulla effekten av IFRS 13 på de finansiella rapporterna. Koncernen harför avsikt att tillämpa den nya standarden det räkenskapsår som börjar 1januari 2013.Inga andra av de IFRS eller IFRIC-tolkningar som ännu inte har trätt ikraft väntas ha någon väsentlig inverkan på koncernen.KoncernredovisningDotterföretagKoncernredovisningen omfattar de företag i vilka Investment AB Latour hardirekt eller indirekt bestämmande inflytande.Under redovisningsperioden har Latour genomfört ett samgåendegenom fusion med SäkI AB. Latour har valt att redovisa samgåendet tillhistoriska bokförda värden, i enlighet med poolingmetoden. Tillämpning avdenna metod innebär att en sammanslagning görs av de bokförda värdensom föreligger i respektive enhet och redovisningsprinciperna justeras föratt återspegla enhetliga redovisningsprinciper.Förvärv av bolag redovisas enligt förvärvsmetoden. Denna metod innebäratt eget kapital, inklusive kapitaldel i de obeskattade reserver som fanns idotterbolaget vid förvärvstillfället elimineras i sin helhet. Följaktligen ingårendast resultat uppkomna efter förvärvstidpunkten i koncernens egnakapital.Köpeskillingen för förvärvet av ett dotterföretag utgörs av verkligt värdepå överlåtna tillgångar, skulder och de aktier som emitterats av koncernen.I köpeskillingen ingår även verkligt värde på alla tillgångar eller skuldersom är en följd av en överenskommelse om villkorad köpeskilling. Om detkoncernmässiga anskaffningsvärdet för aktierna överstiger det i förvärvsanalysenupptagna värdet av bolagets nettotillgångar, redovisas skillnadensom koncernmässig goodwill. Om anskaffningskostnaden understigerverkligt värde för det förvärvade dotterföretagets nettotillgångar ocheventualförpliktelser, redovisas mellanskillnaden direkt i resultaträkningen.Förvärvsrelaterade kostnader kostnadsförs när de uppstår. Identifierbaraförvärvade tillgångar och övertagna skulder i ett rörelseförvärv värderasinledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen. För varje förvärv avgörkoncernen om alla innehav utan bestämmande inflytande i det förvärvadeföretaget redovisas till verkligt värde eller till innehavets proportionella andelav det förvärvade företagets nettotillgångar.Under året förvärvade bolag inkluderas i koncernredovisningen medbelopp avseende tiden efter förvärvet. Resultat från under året sålda bolaghar inkluderats i koncernens resultaträkning för tiden fram till tidpunktenför avyttringen. Om ägarandelen i ett intresseföretag minskar, men ettbetydande inflytande ändå kvarstår, omklassificeras i de fall det är relevantbara en proportionell andel av de belopp som tidigare redovisats i övrigttotalresultat till resultatet.Latours utländska koncernföretags tillgångar och skulder omräknas tillbalansdagens kurs. Samtliga poster i resultaträkningen omräknas till åretsgenomsnittskurs. Omräkningsdifferenser förs direkt till koncernens egetkapital.Koncerninterna transaktioner, balansposter, intäkter och kostnaderpå transaktioner mellan koncernföretag elimineras. Vinster och förlustersom resulterar från koncerninterna transaktioner och som är redovisade itillgångar elimineras också.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 77

Noter till de finansiella rapporterna 2011IntresseföretagAktieinnehav i intresseföretag, i vilka koncernen har lägst 20 procent ochhögst 50 procent av rösterna eller på annat sätt har ett betydande meninte bestämmande inflytande över den driftmässiga och finansiella styrningen,redovisas enligt kapitalandels metoden.Kapitalandelsmetoden innebär att det i koncernen bokförda värdet påaktierna i intresseföretagen motsvaras av koncernens andel i intresseföretagensegna kapital samt eventuella restvärden på koncernmässiga överochundervärden. I koncernens resultaträkning redovisas som ”Andelar iintresseföretagens resultat” koncernens andel i intresseföretagens resultatefter skatt justerat för eventuella avskrivningar på eller upplösningar avförvärvade över- respektive undervärden.I moderbolaget redovisas intresseföretagen enligt anskaffningsvärdemetoden.Transaktioner med innehavare utan bestämmande inflytandeKoncernen behandlar transaktioner med innehavare utan bestämmandeinflytande som transaktioner med koncernens aktieägare. Vid förvärv fråninnehavare utan bestämmande inflytande redovisas skillnaden mellanerlagd köpeskilling och den faktiska förvärvade andelen av det redovisadevärdet på dotterföretagets nettotillgångar i eget kapital. Vinster och förlusterpå avyttringar till innehavare utan bestämmande inflytande redovisasockså i eget kapital.När koncernen inte längre har ett bestämmande eller betydandeinflytande, omvärderas varje kvarvarande innehav till verkligt värde ochändringen i redovisat värde redovisas i resultaträkningen. Det verkligavärdet används som det första redovisade värdet och utgör grund för denfortsatta redovisningen av det kvarvarande innehavet som intresseföretag,joint venture eller finansiell tillgång. Alla belopp avseende den avyttradeenheten som tidigare redovisats i övrigt totalresultat, redovisas som omkoncernen direkt hade avyttrat de hänförliga tillgångarna eller skulderna.Detta kan medföra att belopp som tidigare redovisats i övrigt totalresultatomklassificeras till resultatet.Om ägarandelen i ett intresseföretag minskar men ett betydandeinflytande ändå kvarstår, omklassificeras, i de fall det är relevant, bara enproportionell andel av de belopp som tidigare redovisats i övrigt totalresultattill resultatet.NettoomsättningSom nettoomsättning redovisas fakturerad försäljning exkl. mervärdesskattoch efter avdrag för varurabatter och liknande intäktsreduktioner men föreavdrag för leveranskostnader. Försäljning redovisas efter att koncernenhar överfört de avgörande riskerna och nyttan som sammanhänger medäganderätten till sålda varor till köparen och ingen dispositionsrätt ellermöjlighet till faktisk kontroll över godset kvarstår. Intäkter från försäljningav tjänster redovisas när tjänsten har utförts. Koncernen tillämpar iförekommande fall successiv vinstavräkning. Koncernens omsättning bestårtill huvudsak av varuförsäljning.Pågående arbeteFör utförda tjänsteuppdrag respektive entreprenaduppdrag redovisasinkomsten och de utgifter som är hänförliga till uppdraget som intäktrespektive kostnad i förhållande till uppdragets färdigställandegrad påbalansdagen (successiv vinstavräkning). Ett uppdrags färdigställandegradbestäms genom att nedlagda utgifter på balansdagen jämförs med beräknadetotala utgifter. I de fall utfallet av ett tjänsteuppdrag eller entreprenaduppdraginte kan beräknas på ett tillförlitligt sätt, redovisas intäkterendast i den utsträckning som motsvaras av de uppkomna uppdragsutgiftersom sanno likt kommer att ersättas av beställaren. En befarad förlust påett uppdrag redovisas omgående som kostnad.Övriga rörelseintäkterSom övriga rörelseintäkter redovisas intäkter från aktiviteter utanför ordinarieverksamhet.Finansiella intäkter och kostnaderFinansiella intäkter och kostnader består av ränteintäkter och räntekostnader,utdelningsintäkter samt orealiserade och realiserade valutakursförlusteroch -vinster.Ränteintäkter på fordringar och räntekostnader på skulder beräknasmed tillämpning av effektivräntemetoden. Räntekostnader belastarresultatet i den period till vilken de hänför sig oavsett hur de upplånademedlen använts. Räntekostnader inkluderar transaktionskostnader för lånvilka har periodiserats över lånets löptid vilket även gäller eventuell skillnadmellan mottagna medel och återbetalningsbelopp. Utdelningsintäktredovisas när utdelning fastställts och rätten att erhålla betalning bedömssom säker.LånekostnaderLånekostnader som avser produktion av en tillgång för vilken lånekostnaderkan inräknas i anskaffningsvärdet aktiveras under den tid som krävs attslutföra arbetet och färdigställa tillgången för dess avsedda användning.Övriga lånekostnader kostnadsförs när de uppkommer.VarulagerVarulagren redovisas till det lägre av anskaffningskostnad och nettoförsäljningsvärde,där anskaffningsvärdet beräknas med tillämpning avFIFU-metoden eller, alternativt, vägd genomsnittlig kostnad om denna ären god approximation av FIFU. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattadeförsäljningspriset i den löpande verksamheten, med avdrag för tillämpligarörliga försäljningskostnader. Värdet på färdiga varor och varor undertillverkning omfattar råvaror, direkt arbete, övriga direkta kostnader ochproduktionsrelaterade omkostnader. Separata inkuransavskrivningar görs.Vid bedömning av nettoförsäljningsvärden tas hänsyn till artiklarnas ålderoch omsättningshastighet. Förändring mellan årets in- och utgående inkuransreservpåverkar i sin helhet rörelseresultatet.Omräkning av utländska valutorFunktionell valuta och rapportvalutaPoster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna ikoncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljödär respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). Ikoncernredovisningen används svenska kronor, som är moderbolagetsfunktionella valuta och rapportvaluta.Transaktioner och balansposterTransaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligtde valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och-förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vidomräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagenskurs, redovisas i resultaträkningen. Undantag är då transaktionernautgör säkringar som uppfyller villkoren för säkringsredovisning av kassaflödeneller av nettoinvesteringar, då vinster/förluster redovisas i eget kapital.Omräkningsdifferenser för icke-monetära poster, såsom aktier somvärderas till verkligt värde via resultaträkningen, redovisas som en del avverkligt värdevinst/-förlust. Omräkningsdifferenser för icke-monetära poster,såsom aktier som klassificeras som finansiella tillgångar som kan säljas,förs till reserv för verkligt värde i eget kapital.KoncernföretagResultat och finansiell ställning för alla koncernföretag (av vilka inget haren höginflationsvaluta) som har en annan funktionell valuta än rapportvalutan,omräknas till koncernens rapportvaluta enligt följande:• tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräknas tillbalansdagskurs,• intäkter och kostnader för var och en av resultaträkningarna omräknastill genomsnittlig valutakurs (såvida denna genomsnittliga kurs inte är enrimlig approximation av den ackumulerade effekten av de kurser somgäller på transaktionsdagen, i vilket fall intäkter och kostnader omräknasper transaktionsdagen) och• alla valutakursdifferenser som uppstår redovisas som en separat del aveget kapital.Vid konsolideringen förs valutakursdifferenser, som uppstår till följd avomräkning av nettoinvesteringar i utlandsverksamheter och av upplåningoch andra valutainstrument som identifierats som säkringar avsådana investeringar, till eget kapital. Vid avyttring av en utlandsverksamhetredovisas sådana kursdifferenser i resultaträkningen som en del avrealisationsvinsten/-förlusten.Goodwill och justeringar av verkligt värde som uppkommer vid förvärvav en utlandsverksamhet behandlas som tillgångar och skulder hos dennaverksamhet och omräknas till balansdagens kurs.Materiella anläggningstillgångarByggnader och mark innefattar huvudsakligen fabriker, lagerlokaler ochkontor. Materiella anläggningstillgångar tas upp till anskaffningsvärde medavdrag för avskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår utgifter som direkt kanhänföras till förvärvet av tillgången.Tillkommande utgifter läggs till tillgångens redovisade värde eller redovisassom en separat tillgång, beroende på vilket som är lämpligt, endast dådet är sannolikt att de framtida ekonomiska förmåner som är förknippademed tillgången kommer att komma koncernen tillgodo och tillgångensanskaffningsvärde kan mätas på ett tillförlitligt sätt. Alla andra former avreparationer och underhåll redovisas som kostnader i resultaträkningenunder den period de uppkommer.Avskrivningar på tillgångar görs linjärt enligt plan över den beräknadenyttjandeperioden, enligt följande:Byggnader25–30 årMarkanläggningar 10–20 årMaskiner5–10 årFordon och datorer 3– 5 årÖvriga inventarier 5–10 år78 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Tillgångarnas restvärden och nyttjandeperiod prövas varje balansdag ochjusteras vid behov.En tillgångs redovisade värde skrivs genast ner till dess återvinningsvärdeom tillgångens redovisade värde överstiger dess bedömda återvinningsvärde.Vinster och förluster vid avyttring fastställs genom en jämförelse mellanförsäljningsintäkt och redovisat värde och redovisas i resultaträkningen.Immateriella tillgångarGoodwillGoodwill utgörs av det belopp varmed anskaffningsvärdet överstiger detverkliga värdet på koncernens andel av det förvärvade dotter företagets/intresseföretagetsidentifierbara nettotillgångar vid förvärvstillfället. Goodwillpå förvärv av dotterföretag redovisas som immateriella tillgångar. Goodwillvid förvärv av intresseföretag ingår i värdet på innehav i intresseföretag.Goodwill testas årligen för att identifiera eventuellt nedskrivningsbehovoch redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade nedskrivningar.Gjorda nedskrivningar av goodwill återförs inte. Vinst eller förlustvid avyttring av en enhet inkluderar kvarvarande redovisat värde på dengoodwill som avser den avyttrade enheten.Goodwill fördelas på kassagenererande enheter vid prövning av eventuelltnedskrivningsbehov.Varumärken och licenserVarumärken och licenser redovisas till anskaffningsvärde. Varumärken ochlicenser har en begränsad nyttjandeperiod och redovisas till anskaffningsvärdeminskat med ackumulerade avskrivningar. Avskrivningar görs linjärtför att fördela kostnaden för varumärken och licenser över deras bedömdanyttjandeperiod (5–10 år).NedskrivningarTillgångar som har en obestämd nyttjandeperiod skrivs inte av utan prövasårligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov. Tillgångar som skrivs avbedöms med avseende på värdeminskning närhelst händelser eller förändringari förhållanden indikerar att det redovisade värdet kanske inte är återvinningsbart.En nedskrivning görs med det belopp med vilket tillgångensredovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Återvinningsvärdet ärdet högre av en tillgångs verkliga värde minskat med försäljningskostnaderoch nyttjandevärdet. Vid bedömning av nedskrivningsbehov grupperas tillgångarpå de lägsta nivåer där det finns separata identifierbara kassaflöden(kassagenererande enheter). För tillgångar, andra än finansiella tillgångaroch goodwill, som tidigare skrivits ned, görs per varje balansdag en prövningom återföring bör göras.Forskning och utvecklingUtgifter för forskning kostnadsförs då de inträffar. Utgifter för utvecklingaktiveras i den mån dessa bedöms komma att ge framtida ekonomiska fördelar.Det redovisade värdet inkluderar utgifter för material, direkta utgifterför löner och indirekta utgifter som kan hänföras till tillgången på ett rimligtoch konsekvent sätt. Övriga utgifter för utveckling redovisas i resultaträkningensom kostnad när de uppkommer.Finansiella instrumentFinansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidankundfordringar, värdepapper, lånefordringar och derivat. Blandskulder och eget kapital återfinns leverantörsskulder, utgivna skuld- ocheget kapitalinstrument, låneskulder samt derivat.Finansiella instrument redovisas initialt till anskaffningsvärde motsvarandeinstrumentets verkliga värde med tillägg för transaktionskostnaderför alla finansiella instrument förutom de som tillhör kategorin Finansiellatillgångar som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Redovisningsker därefter beroende av hur de klassificerats enligt nedan.En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen närbolaget blir part till instrumentets avtalsmässiga villkor. Kundfordringar tasupp i balansräkningen när faktura har skickats. Skulder tas upp när motpartenhar levererat och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, ävenom faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när fakturamottagits.En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheternai avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem.Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld tas bortfrån balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sättutsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell skuld.Förvärv och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen,som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttratillgången.Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av tillgångensnoterade köpkurs på balansdagen. Verkligt värde på onoterade finansiellatillgångar fastställs genom att använda värderingstekniker, till exempelnyligen genomförda transaktioner, pris på liknande instrument eller diskonteradekassaflöden. För ytterligare information se not 34.Vid varje rapporttillfälle utvärderar företaget om det finns objektivaindikationer på att en finansiell tillgång eller grupp av finansiella tillgångarär i behov av nedskrivning. För eget kapitalinstrument som klassificeras somTillgångar som kan säljas, förutsätts en väsentlig och utdragen nedgång idet verkliga värdet under instrumentets anskaffningsvärde innan en nedskrivningverkställs. Om nedskrivningsbehov föreligger för en tillgång i kategorinTillgångar som kan säljas, omföres tidigare eventuell ackumuleradejusteringar av verkligt värde från redovisad direkt mot övrigt totalresultat tillresultaträkningen. Nedskrivningar av eget kapitalinstrument som redovisatsi resultaträkningen får inte senare återföras via resultaträkningen.Finansiella instrument klassificeras i kategorier beroende på avsikten medförvärvet av det finansiella instrumentet. Företagsledningen bestämmerklassificering vid ursprunglig anskaffningstidpunkt.Kategorierna är följande:Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningenDenna kategori består av två undergrupper: finansiella tillgångar som innehasför handel och andra finansiella tillgångar som företaget initialt valt attplacera i denna kategori. En finansiell tillgång klassificeras som innehav förhandel om den förvärvas i syfte att säljas på kort sikt (exempelvis börsaktier,handel, se not 30). Derivat klassificeras som innehav för handel utom då deanvänds för säkringsredovisning. Tillgångar i denna kategori värderas löpandetill verkligt värde med värdeförändringar redovisade i resultaträkningen.Lånefordringar och kundfordringarLånefordringar och kundfordringar är finansiella tillgångar som inte utgörderivat med fasta betalningar eller med betalningar som går att fastställa,och som inte är noterade på en aktiv marknad. Fordringarna uppkommerdå företag tillhandahåller pengar, varor och tjänster direkt till kredittagarenutan avsikt att idka handel i fordringsrätterna. Kategorin innefattar ävenförvärvade fordringar. Tillgångar i denna kategori värderas till upplupetanskaffningsvärde. Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån den effektivräntasom beräknades vid anskaffningstidpunkten.Finansiella tillgångar som kan säljasI kategorin finansiella tillgångar som kan säljas ingår finansiella tillgångarsom inte klassificerats i någon annan kategori eller finansiella tillgångar somföretaget initialt valt att klassificera i denna kategori (exempelvis börsaktieroch övriga långfristiga värdepappersinnehav). Tillgångar i denna kategorivärderas löpande till verkligt värde med värdeförändring mot övrigt totalresultat.Vid den tidpunkt placeringarna bokas bort från balansräkningenomförs tidigare redovisad ackumulerad vinst eller förlust i eget kapital tillresultaträkningen.Andra finansiella skulderFinansiella skulder som inte innehas för handel värderas initialt till verkligtvärde, netto efter transaktionskostnader, och därefter till upplupetanskaffningsvärde. Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån deneffektivränta som beräknades när skulden togs upp. Det innebär att överochundervärden liksom direkta emissionskostnader periodiseras överskuldens löptid.Derivat som används för säkringsredovisningDerivatinstrument redovisas i balansräkningen per kontraktsdagen ochvärderas till verkligt värde, både initialt och vid efterföljande omvärderingar.Metoden för att redovisa den vinst eller förlust som uppkommer vid omvärderingberor på om derivatet identifieras som ett säkringsinstrument, ochom så är fallet, karaktären hos den post som säkrats. Koncernen identifierarvissa derivat som antingen en säkring av en mycket sannolik prognostiseradtransaktion (kassaflödessäkring), eller en säkring av en nettoinvestering i enutlandsverksamhet.Då transaktionen ingås dokumenterar koncernen förhållandet mellansäkringsinstrumentet och den säkrade posten, liksom även målet för riskhanteringenoch strategin för att vidta olika säkringsåtgärder. Koncernendokumenterar också sin bedömning, både vid säkringens början ochlöpande, av huruvida de derivatinstrument som används i säkringstransaktionerär effektiva när det gäller att utjämna förändringar i verkligt värdeeller kassaflöde för säkrade poster.KassaflödessäkringDen effektiva delen av förändringar i verkligt värde på derivatinstrumentsom identifieras som kassaflödessäkring och som uppfyller villkoren försäkringsredovisning, redovisas i eget kapital.Den vinst eller förlust som hänför sig till den ineffektiva delen redovisasomedelbart i resultaträkningen.Ackumulerade belopp i eget kapital återförs till resultaträkningen i deperioder då den säkrade posten påverkar resultatet (t.ex. när den prognostiseradeförsäljningen som är säkrad äger rum).När ett säkringsinstrument löper ut eller säljs eller när säkringen intelängre uppfyller villkoren för säkringsredovisning och ackumulerade vinstereller förluster avseende säkringen finns i eget kapital, kvarstår dessa vinster/INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 79

Noter till de finansiella rapporterna 2011förluster i eget kapital och resultatförs samtidigt som den prognostiseradetransaktionen slutligen redovisas i resultaträkningen. När en prognostiseradtransaktion inte längre förväntas ske, överförs den ackumulerade vinst ellerförlust som redovisats i eget kapital omedelbart till resultaträkningen.Säkring av nettoinvesteringSäkringar av nettoinvesteringar i utlandsverksamheter redovisas påliknande sätt som kassaflödessäkringar. Vinster eller förluster avseendesäkringsinstrumentet som hänför sig till den effektiva delen av säkringenredovisas i eget kapital, vinster eller förluster som hänför sig till den ineffektivadelen redovisas omedelbart i resultaträkningen.Ackumulerade vinster och förluster i eget kapital redovisas i resultaträkningennär utlandsverksamheten avyttras.Derivat som inte uppfyller villkoren för säkringsredovisningVissa derivatinstrument uppfyller inte villkoren för säkringsredovisning.Förändringar i verkligt värde för sådana derivatinstrument som inte uppfyllervillkoren för säkringsredovisning redovisas omedelbart i resultaträkningenunder övriga intäkter alternativt övriga kostnader.Likvida medelLikvida medel består av kassamedel samt omedelbart tillgängliga tillgodohavandenhos banker och motsvarande institut samt kortfristiga likvidaplaceringar med en löptid från anskaffningstidpunkten understigande tremånader vilka är utsatta för endast en obetydlig risk för värdefluktuationer.Långfristiga fordringar och övriga kortfristiga fordringarLångfristiga fordringar och övriga kortfristiga fordringar är fordringar somuppkommer då företaget tillhandahåller pengar utan avsikt att idka handelmed fordringsrätten. Om den förväntade innehavstiden är längre än ett årutgör de långfristiga fordringar och om den är kortare övriga fordringar.Dessa fordringar tillhör kategorin Lånefordringar och kundfordringar.InkomstskatterRedovisade inkomstskatter innefattar skatt som ska betalas eller erhållasavseende aktuellt år, justeringar avseende tidigare års aktuella skatt samtförändringar i uppskjuten skatt.Värdering av samtliga skatteskulder/-fordringar sker till nominella beloppoch görs enligt de skatteregler och skattesatser som är beslutade ellersom är aviserade och med stor säkerhet kommer att fastställas.Skatt redovisas i resultaträkningen utom då underliggande transaktionredovisas direkt mot eget kapital, då även skatteeffekten redovisas moteget kapital.Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden på alla temporäraskillnader som uppkommer mellan redovisade och skattemässigavärden på tillgångar och skulder.Uppskjuten skattefordran avseende framtida skattemässiga avdragredovisas i den utsträckning det är sannolikt att avdraget kan avräknas motöverskott vid framtida beskattning.I juridiska personer redovisas obeskattade reserver inklusive uppskjutenskatteskuld.Uppskjuten skatt beräknas inte på temporära skillnader på andelar idotterföretag och intresseföretag, där tidpunkten för återföring av dentemporära skillnaden kan styras av koncernen och det är sannolikt att dentemporära skillnaden inte kommer att återföras inom överskådlig framtid.Investment AB Latour är ur skattemässig synvinkel ett investmentbolag.Vinster vid försäljning av aktier är inte skattepliktiga och förluster ärinte avdragsgilla. Bolaget får dock som beskattningsbar schablonintäktdeklarera 1,5 procent av aktiernas marknadsvärde vid årets ingång. Dettagäller dock enbart marknadsnoterade aktier där röstandelen understiger10 procent. Mottagna utdelningar är skattepliktiga och lämnad utdelningär avdragsgill. Ränteintäkter är beskattningsbara medan förvaltningskostnaderoch räntekostnader är avdragsgilla.KassaflödesanalysKassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisadekassaflödet omfattar endast transaktioner som medför in- och utbetalningar.Som likvida medel klassificeras, förutom kassa- och banktillgodohavanden,kortfristiga finansiella placeringar med en löptid understigandetre månader.LeasingLeasing klassificeras i koncernredovisningen antingen som finansiell elleroperationell leasing. Leasade anläggningstillgångar där koncernen i alltväsentligt står för samma risker och förmåner som vid direkt ägande klassificerassom finansiell leasing. Den leasade tillgången redovisas då somanläggningstillgång och framtida leasingavgifter som räntebärande skuld.Leasing av tillgångar där uthyraren i allt väsentligt kvarstår som ägaretill tillgången klassificeras som operationell leasing och leasingavgiftenkostnadsförs linjärt över leasingperioden. I moderbolaget redovisas allaleasingavtal som operationella.Statliga stödStatliga bidrag redovisas i resultat- och balansräkningen när det föreliggerrimlig säkerhet att man kommer att uppfylla de villkor som är förknippademed bidragen och att bidragen med säkerhet kommer att erhållas.Bidragen periodiseras systematiskt på samma sätt och över samma periodersom de kostnader bidragen är avsedda att kompensera för. Bidrag som ärhänförliga till investeringar i materiella anläggningstillgångar har reducerattillgångarnas redovisade värde.AvsättningarEn avsättning redovisas när koncernen/företaget har ett formellt ellerinformellt åtagande som en följd av en inträffad händelse och det är troligtatt ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet och en tillförlitliguppskattning av belopp kan göras.Avsättningar för garantiåtaganden baseras på tidigare års faktiskakostnader.PensionerInom koncernen finns ett flertal såväl avgiftsbestämda som förmånsbestämdapensionsplaner. I Sverige och Norge omfattas de anställda av förmånsbestämdaalternativt avgiftsbestämda pensionsplaner. I övriga länderomfattas de anställda av avgiftsbestämda planer.I avgiftsbestämda planer betalar företaget fastställda avgifter till enseparat juridisk enhet och har ingen förpliktelse att betala ytterligare avgifter.Koncernens resultat belastas för kostnader i takt med att förmånernaintjänas.I förmånsbestämda planer utgår ersättningar till anställda och före dettaanställda baserat på lön vid pensioneringstidpunkten och antalet tjänsteår.Koncernen bär risken för att de utfästa ersättningarna utbetalas.Beträffande förmånsbestämda planer beräknas pensionskostnadenoch pensionsförpliktelsen enligt den s.k. Projected Unit Credit Method.Metoden fördelar kostnaden för pensioner i takt med att de anställdautför tjänster för företaget som ökar deras rätt till framtida ersättning.Beräkningen utförs årligen av oberoende aktuarier. Företagets åtagandenvärderas till nuvärdet av förväntade framtida utbetalningar medanvändning av en diskonteringsränta som motsvarar räntan på förstklassigaföretagsobligationer alternativt statsobligationer med en löptid sommotsvarar de aktuella åtagandena. De viktigaste aktuariella antagandenaanges i not 35.Räntekostnad med avräkning av förväntad avkastning på eventuellaförvaltningstillgångar klassificeras som en finansiell kostnad. Övriga kostnadsposteri pensionskostnaden belastar rörelseresultatet.EventualförpliktelserEn eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande somhärrör från inträffade händelser och vars förekomst bekräftas endast av eneller flera osäkra framtida händelser eller när det finns ett åtagande sominte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av att det inte ärtroligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas.SegmentsrapporteringKoncernens verksamhet styrs och är organiserad i Industrirörelsen ochAktieförvaltningen. Industrirörelsen är i sin tur uppdelad i fyra affärsområden.Dessa rörelsegrenar samt aktieförvaltningen utgör koncernensrörelsesegment. Segmentens intäkter, rörelseresultat, tillgångar och skulderinkluderar direkt hänförbara poster tillsammans med sådana poster sompå ett tillförlitligt sätt kunnat allokeras till respektive segment. Ej allokeradeposter utgörs framförallt av räntebärande tillgångar och skulder, ränteintäkter,räntekostnader, koncerngemensamma kostnader och skatter.Moderbolagets redovisningsprinciperModerbolaget följer Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporteringsrekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska personer.RFR 2 innebär att moderbolaget ska följa IFRS/IAS så långt det är möjligt.Skillnaderna mellan moderbolagets och koncernens redovisningsprinciperberor främst på Årsredovisningslagen, Tryggandelagen och i vissa fall påsärskilda skatteregler. I följande fall överensstämmer moderbolagets redovisningsprinciperinte med IFRS.Ersättningar till anställda/förmånsbestämda planerVid beräkning av förmånsbestämda pensionsplaner följer moderbolagetTryggandelagens och Finansinspektionens föreskrifter i och med att detta ären förutsättning för skattemässig avdragsrätt.80 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 3 Information om rörelsegrenarUTVECKLING PER AFFÄRSOMRÅDE 2011-01-01 – 2011-12-31IndustrirörelsenHultafors Latour Specma Aktieför-Mkr Group Industries Group Swegon Övrigt 1) valtningen TotaltINTÄKTERExtern försäljning 1 181 1 566 1 378 2 706 340 7 171Intern försäljning 1 7 3 1 – 12RESULTATRörelseresultat 151 248 79 312 93 883Resultat från aktieförvaltningen 1 408 1 408Finansiella intäkter 54Finansiella kostnader –115Skatter –182Årets resultat 2 048ÖVRIGA UPPLYSNINGARTillgångar 1 069 1 379 863 1 726 142 8 248 13 427Ofördelade tillgångar 171Summa tillgångar 13 598Skulder 202 277 207 670 65 4 1 425Ofördelade skulder 1 684Summa skulder 3 109Investeringar i:materiella anläggningstillgångar 11 52 24 70 31 188immateriella anläggningstillgångar – 276 – 1 – 277Avskrivningar 20 40 19 65 19 1631)Autotube och Stenbergsgruppen som avyttrades under 2011 ingår i denna post.UTVECKLING PER AFFÄRSOMRÅDE 2010-01-01 – 2010-12-31IndustrirörelsenHultafors Latour Specma Aktieför-Mkr Group Industries Group Swegon Övrigt 1) valtningen TotaltINTÄKTERExtern försäljning 1 133 975 1 058 2 151 674 5 991Intern försäljning 1 7 7 2 1 18RESULTATRörelseresultat 143 200 29 208 40 620Resultat från aktieförvaltningen 306 306Finansiella intäkter 27Finansiella kostnader –81Skatter –170Årets resultat 702ÖVRIGA UPPLYSNINGARTillgångar 944 949 713 1 627 899 9 375 14 496Ofördelade tillgångar 212Summa tillgångar 14 708Skulder 188 229 207 624 191 40 1 479Ofördelade skulder 949Summa skulder 2 428Investeringar i:materiella anläggningstillgångar 8 80 15 198 40 – 341immateriella anläggningstillgångar – 180 27 283 – – 490Avskrivningar 25 24 20 53 35 – 1571)Autotube och Stenbergsgruppen som avyttrades under 2011 ingår i denna post.Företagsledningen har fastställt rörelsesegmenten baserat på den informationsom behandlas i Latours styrelse och som används för att fatta strategiskabeslut. Styrelsen bedömer affärsområdena huvudsakligen ur ettverksamhetsperspektiv men även till viss del ur ett geografiskt perspektiv.Verksamheten kan indelas i två huvudområden: helägd industrirörelsesamt aktieförvaltning. Industrirörelsen är organiserad i fyra affärsområden,Hultafors Group, Latour Industries, Specma Group och Swegon.Aktieförvaltningen består huvudsakligen av portföljförvaltning avlängre innehav där röstandelen uppgår till lägst 10 procent.I segmentens resultat, tillgångar och skulder har inkluderats direkthänförbara poster samt poster som kan fördelas på segmenten på ettrimligt och tillförlitligt sätt. I segmentens tillgångar och skulder inräknasinte skattefordringar och skatteskulder (uppskjutna samt aktuella) ochinte heller räntebärande tillgångar och skulder. I segmentens investeringari materiella och immateriella anläggningstillgångar ingår samtligainvesteringar frånsett investeringar i korttidsinventarier och inventarier avmindre värde.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 81

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 4 Geografiska marknaderNot 6Kostnader fördelade på kostnadsslagFörsäljning fördelar sig på geografiska marknader enligt följande:2011 2010Sverige 2 965 2 546Norden exkl. Sverige 1 436 1 463Europa exkl. Norden 2 249 1 687Övriga marknader 521 295Summa 7 171 5 991Tillgångar fördelar sig på geografiska marknader enligt följande:2011 2010Sverige 11 014 12 558Norden exkl. Sverige 580 708Europa exkl. Norden 1 584 1 372Övriga marknader 420 70Summa 13 598 14 708Investeringar fördelar sig på geografiska marknader enligt följande:2011 2010Sverige 168 339Norden exkl. Sverige 11 14Europa exkl. Norden 125 474Övriga marknader 161 4Summa 465 831Koncernens hemmamarknad är Norden med huvuddelen av produktionenförlagd i Sverige.Not 5 Transaktioner med närståendeInvestment AB Latour står under ett bestämmande inflytande frånfamiljen Douglas. Privat och genom bolag kontrollerar familjen Douglas79,8 procent av rösterna i Latour. Familjen har erhållit styrelsearvodeom 1 050 tkr. Det av familjen Douglas helägda bolaget Förvaltnings ABWasatornet har ställt ut 200 000 st köpoptioner och 80 000 st säljoptionertill ledande befattningshavare inom Latourkoncernen. InvestmentAB Latour innehar 460 000 återköpta aktier. På 447 000 av de återköptaaktierna finns utställda köpoptioner till ledande befattningshavare inomLatourkoncernen. Vid årsstämman den 12 maj 2011 fattades beslut omatt bemyndiga styrelsen att besluta om förvärv av egna aktier samt attfå besluta om överlåtelse av egna aktier. Optionerna är utställda på marknadsmässigavillkor. För information om löner och andra ersättningar tillstyrelsen, vd och andra ledande befattningshavare, se not 9.Årets inköp och försäljning mellan koncernföretag inom Latourkoncernenuppgår till 2 526 (1 840) Mkr. Inga inköp eller försäljningarhar skett med moderbolaget. På balansdagen fanns inga väsentligafordringar eller skulder till intressebolag eller andra närstående parter.KONCERNEN 2011 2010Förändring i lager 3 686 3 115Ersättning till anställda 1 806 1 550Avskrivningar 163 157Övriga kostnader 785 650Summa 6 440 5 472Not 7 ValutakursdifferenserI rörelseresultatet ingår valutakursdifferenser avseende rörelsefordringar ochrörelseskulder enligt följande:KONCERNEN 2011 2010Nettoomsättning –1 22Kostnad för sålda varor 5 7Försäljningskostnader 0 0Övriga rörelseintäkter 4 2Övriga rörelsekostnader – –8Summa 8 23Not 8 Ersättning till revisorerKONCERNEN 2011 2010PwCRevisionsuppdraget 5 4Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0 0Skatterådgivning 0 0Övriga tjänster 2 1Övriga revisorerRevisionsuppdraget 2 1Övriga tjänster 1 1Summa 10 7I moderbolaget uppgår ersättningar till revisorer för revisionsuppdraget till114 (80) tkr och för övriga uppdrag till 32 (257) tkr.Utöver kostnader för revision har moderbolaget bekostat rådgivning samtövrig lagstadgad granskning i samband med nyemissionen och fusionenmed SäkI AB. Dessa kostnader redovisas direkt i eget kapital och uppgår förPwC till 1 Mkr.82 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 9 PersonalLöner, andra ersättningar och sociala kostnader2011 2010Löner och andra Sociala kostnader (varav Löner och andra Sociala kostnader (varaversättningar pensionskostnader) ersättningar pensionskostnader)Moderbolaget 3 1 (0) 1 1 (0)Dotterbolag 1 349 445 (142) 1 145 405 (116)Koncernen 1 352 446 (142) 1 146 406 (116)Av koncernens pensionskostnader avser 13 (14) Mkr styrelser och verkställande direktörer.Löner och andra ersättningar fördelade per land och mellan styrelseledamöter m.fl. och anställda:2011 2010Styrelse och VDStyrelse och VD(varav tantiem) Övriga anställda (varav tantiem) Övriga anställdaModerbolagetSverige 3 (0) – 1 (0) –DotterföretagSverige 41 (8) 787 37 (8) 713Danmark 8 (0) 52 6 (0) 64Finland 7 (0) 84 5 (1) 75Norge 3 (1) 51 4 (1) 46Tyskland 4 (0) 29 4 (0) 24Storbritannien 4 (1) 43 6 (1) 46Övriga länder 27 (4) 212 24 (4) 91Koncernen totalt 97 (14) 1 258 87 (15) 1 059De uppsägningstider som tillämpas inom koncernen är, beroende på ålder och typ av befattning, 3–24 månader.Ersättning till ledande befattningshavarePrinciperTill styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmansbeslut. Något särskilt arvode utgår ej för kommittéarbete.Ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavareutgörs av grundlön, rörlig ersättning, övriga förmåner samt pension.Med andra ledande befattningshavare avses koncernledning ochaffärsområdeschefer som rapporterar direkt till verkställande direktören.Den rörliga ersättningen till verkställande direktören baseras på underåret uppnådda mål och var under 2011 maximerad till 78 procent avgrundlönen. För andra ledande befattningshavare baseras den rörligaersättningen på resultatet samt avkastningen på rörelsekapitalet.Ersättningen är maximerad till mellan 14 och 83 procent av grundlönen.För att främja långsiktighet ska styrelsen, utöver den årliga rörligaersättningen, också kunna besluta om ersättningar som är kopplade tillaffärsområdenas långsiktiga värdeutveckling över en period som omfattartre år.Styrelsen har vidare rätt att bevilja att ersättning till bolagsledningenska kunna kompletteras med aktierelaterade incitamentsprogram (t.ex.köpoptionsprogram) under förutsättning att dessa gynnar det långsiktigaengagemanget för verksamheten och förutsatt att de ges ut på marknadsmässigavillkor.Ersättning och övriga förmåner under året(tkr)Grundlön/styrelsearvodeRörligersättning 3)Övrigaförmåner 2)PensionskostnadSummaStyrelsens ordförande 1 000 – – – 1 000Övriga styrelseledamöter (7 personer) 1) 2 450 – – – 2 450Verkställande direktör 3 488 2 154 118 1 036 6 796Andra ledande befattningshavare (5 personer) 8 426 2 842 482 2 723 14 4731)Övriga styrelseledamöter har erhållit 350 tkr per ledamot.2)Övriga förmåner avser främst bostads- och bilförmån.3)Rörlig ersättning till verkställande direktören motsvarade 62 procent av grundlönen och till andra ledande befattningshavare 11-52 procent av grundlönen.PensionerVerkställande direktören har rätt att gå i pension vid 62 års ålder, varefterpension utgår från bolaget med 60 procent av grundlönen under tre år.För andra ledande befattningshavare är pensionsåldern 65 år.OptionsprogramPå 447 000 av totalt 460 000 återköpta aktier finns utställda köpoptionertill ledande befattningshavare. Optionspremien för de under 2011 utställdaoptionerna uppgick till 10,00 kronor resp. 13,20 kronor per köpoption ochlösenpriset per aktie uppgår till 105,00 kronor resp. 149,15 kronor. Ingasociala avgifter utgår eftersom programmet utställts på marknadsmässigavillkor.Forts.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 83

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 9 forts.AvgångsvederlagMellan bolaget och verkställande direktören gäller en uppsägningstid om12 månader. Vid uppsägning från bolagets sida erhålls ett avgångsvederlagsom uppgår till 12 månadslöner. Avgångsvederlaget avräknas ej mot andrainkomster. Vid uppsägning från verkställande direktörens sida äruppsägningstiden 6 månader, något avgångsvederlag utgår ej.Mellan bolaget och andra ledande befattningshavare gäller en uppsägningstidom 6–24 månader. Vid uppsägning från bolagets sida erhålls lönunder uppsägningstiden. Vid uppsägning från ledande befattningshavaressida är uppsägningstiden 6 månader, något avgångsvederlag utgår ej.Berednings- och beslutsprocessenPrinciper för ersättning till ledande befattningshavare faställs av årsstämman.Verkställande direktörens löne- och anställningsvillkor fastställs avstyrelsen. Styrelsen har uppdragit åt ordföranden att efter kontakt medersättningskommittén träffa avtal med verkställande direktören. Resultatetav förhandlingen har därefter anmälts till styrelsen.Ersättningar till andra ledande befattningshavare har beslutats avverkställande direktören efter samråd med styrelsens ordförande.Könsfördelning inom företagsledningen2011 2010MODERBOLAGET Män Kvinnor Män KvinnorStyrelseledamöter 67% 33% 71% 29%Verkställande direktör 100% 0% 100% 0%Av ledande befattningshavare i koncernen är 100 (100) procent män.Medelantalet anställda2011 2010Antal Varav Antal VaravMODERBOLAGET anställda män anställda mänSverige – – – –DOTTERFÖRETAGENSverige 2 194 85% 1 997 81%Finland 235 83% 200 81%Rumänien 106 36% 95 38%Danmark 69 71% 125 79%Norge 94 88% 88 73%Storbritannien 136 57% 163 58%Tyskland 57 61% 49 61%Övriga länder 751 77% 340 63%Totalt i dotterföretag 3 642 80% 3 057 76%Totalt 3 642 80% 3 057 76%VERKSAMHETSOMRÅDEN 2011 2010Industrirörelsen 3 641 3 056Aktieförvaltningen 1 1Totalt 3 642 3 057Not 10 AvskrivningarAvskrivningar på immateriella anläggningstillgångar uppgår i koncernentill 13 (14) Mkr och på materiella anläggningstillgångar till 150(143) Mkr. Avskrivningarna fördelas per funktion i resultaträkningenenligt följande:KONCERNEN 2011 2010Varumärken, licenserKostnad för sålda varor 8 9Försäljningskostnader 0 3Administrationskostnader 5 2Summa 13 14ByggnaderKostnad för sålda varor 13 10Försäljningskostnader 2 2Administrationskostnader 2 4Forskning och utvecklingskostnader 2 –Övriga rörelsekostnader 1 2Summa 20 18Mark och markanläggningarKostnad för sålda varor 0 0Summa 0 0MaskinerKostnad för sålda varor 69 65Försäljningskostnader 4 1Administrationskostnader 1 3Summa 74 69InventarierKostnad för sålda varor 19 19Försäljningskostnader 13 16Administrationskostnader 9 6Forskning och utvecklingskostnader 1 1Övriga rörelsekostnader 14 14Summa 56 56Summa avskrivningar 163 157Not 11 LeasingLeasingkostnader avseende lokalhyror, maskiner, datorer och kontorsutrustninguppgår för koncernen till 64 (67) Mkr.Koncernens framtida minimileaseavgifter avseende icke uppsägningsbaraoperationella leasingavtal förfaller enligt följande:ÅrFramtida minimileaseavgifter2012 472013–2016 1042017– 8Totalt 159Som finansiell leasing finns i koncernen en byggnad. Denna redovisassom anläggningstillgång och till ett bokfört värde av 97 (101) Mkr.Framtida leasingavgifter på denna byggnad redovisas som räntebärandeskuld med 76 (82) Mkr och löper till år 2027 (se även not 19).84 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 12 Rörelseintäkter och rörelsekostnaderÖvriga rörelseintäkterKONCERNEN 2011 2010Realisationsresultat vid försäljningar 81 1) 5Hyresintäkter 2 2Värdering terminskontrakt – 38Valutakursdifferenser 4 2Resultatandel intresseföretag 32 2) 15Övriga intäkter 51 39Summa 170 101Övriga rörelsekostnaderKONCERNEN 2011 2010Avskrivningar –15 –16Realisationsresultat vid försäljningar –2 –2Kostnader fastighetsförvaltning 0 0Värdering terminskontrakt –8 0Nedskrivning goodwill –12 0Valutakursdifferenser 0 –8Övriga kostnader 10 14Summa –27 –121)Resultat vid försäljning av en av koncernens fastigheter ingår med 74 Mkr2)Avser resultatandelar från Oxeon med 3 (4) Mkr och Academic Work 29 (-) Mkr.Not 13 Resultat från andelar i intresseföretag2011 2010Andel i årets resultat efter skatt 944 132Avskrivning på övervärden – –3Nedskrivning/återförd nedskrivning 23 59Kapitalförändringar, netto –6 –12Resultat vid försäljning av andelar 488 52Summa 1 449 228De enskilda innehaven har påverkat resultatet enligt följande:2011 2010Assa Abloy 478 –Fagerhult 103 28HMS Networks 14 –Loomis 46 –Nederman 40 64Niscayah Group 486 –Securitas 182 –Sweco 100 136Summa 1 449 228Då Latour normalt inte hinner vänta in respektive intresseföretags resultatrapportså har Latour valt att tillämpa principen att i respektive kvartalsbokslut utgå frånföregående kvartals utfall och sedan extrapolera ett bedömt utfall. Då bolagensresultat varierar kan detta innebära att redovisad resultatandel avviker motredovisat utfall men korrigeras vid nästa kvartalsbokslut. Bokfört värde på andel iintresseföretag stäms av mot marknadvärdet vilket vid behov skrivs ned.Not 14 Resultat från aktieförvaltningenKONCERNEN 2011 2010Resultat från anläggningstillgångarUtdelningar – 209Realisationsresultat vid försäljningar – –134Övriga intäkter 6 46 79Resultat från omsättningstillgångarUtdelningar 7 4Realisationsresultat –27 11Omvärdering, förd mot resultaträkningen –10 –2Övrigt –2 ––32 13Summa aktieförvaltningen –26 92Not 15 Finansiella intäkterKONCERNEN 2011 2010Intäktsräntor 12 4Kursvinster 40 19Övriga finansiella intäkter 2 4Summa 54 27MODERBOLAGET 2011 2010Ränteintäkter från koncernföretag 81 –Övriga ränteintäkter 5 0Summa ränteintäkter 86 0Not 16 Finansiella kostnaderKONCERNEN 2011 2010PRI-räntor –7 –7Övriga kostnadsräntor –72 –52Kursförluster –27 –22Övriga finansiella kostnader –9 0Summa –115 –81MODERBOLAGET 2011 2010Räntekostnader till koncernföretag –18 –2Summa –18 –2Not 17 Skatt på årets resultatKONCERNEN 2011 2010Aktuell skattekostnad för perioden –164 –169Uppskjuten skatt hänförlig till förändringari temporära skillnaderUppskjuten skatteintäkt 21 19Uppskjuten skattekostnad –39 –20Summa –182 –170Skillnad mellan faktisk skattekostnad och skattekostnad baseradpå gällande skattesatsKONCERNEN 2011 2010Resultat före skatt 2 230 872Skatt enligt gällande skattesats, 26,3 % –586 –229Skatteeffekt p.g.a. speciella skattereglerför investmentbolag 189 93Effekt av intresseföretagsredovisningen 154 16Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader –6 –14Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter 40 18Skatteeffekt på övrigt 33 –54Skatt på årets resultat enligt resultaträkningen–182 –170MODERBOLAGET 2011 2010Resultat före skatt 2 618 354Skatt enligt gällande skattesats, 26,3 % –688 –93Skatteeffekt p.g.a. speciella skattereglerför investmentbolag 189 93Skattefffekter av ej skattepliktiga intäkter 499 –Skatt på årets resultat enligt resultaträkningen0 0Gällande skattesats för koncernen liksom för moderbolaget är 26,3procent.Investmentbolag erhåller skattemässiga avdrag för den utdelningsom beslutats på efterföljande årsstämma. Reavinster är ej skattepliktigamedan reaförluster ej är avdragsgilla. Investmentbolag beskattas iställetgenom en schablonintäkt. Se även not 37.MODERBOLAGET 2011 2010Resultat från anläggningstillgångarUtdelningar – 280Realisationsresultat vid försäljningar – –134Övriga intäkter 6 4Summa aktieförvaltningen 6 150INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 85

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 18 Immateriella anläggningstillgångarVarumärken,KONCERNEN Goodwill licenser TotaltAckumulerade anskaffningsvärdenIngående balans 2010-01-01 963 128 1 091Årets förvärv 480 10 490Årets försäljning –3 – –3Omräkningsdifferens –51 –3 –54Utgående balans 2010-12-31 1 389 135 1 524Ingående balans 2011-01-01 1 389 135 1 524Årets förvärv 230 47 277Årets försäljning –79 –1 –80Omklassificering 5 –5 0Omräkningsdifferens 10 1 11Utgående balans 2011-12-31 1 555 177 1 732Ackumulerade avskrivningarIngående balans 2010-01-01 0 –70 –70Årets avskrivningar – –14 –14Utgående balans 2010-12-31 0 –84 –84Ingående balans 2011-01-01 0 –84 –84Årets avskrivningar – –13 –13Utgående balans 2011-12-31 0 –97 –97Ackumulerade nedskrivningarIngående balans 2010-01-01 –1 0 –1Årets nedskrivning – – 0Utgående balans 2010-12-31 –1 0 –1Ingående balans 2011-01-01 –1 0 –1Årets nedskrivning –12 – –12Utgående balans 2011-12-31 –13 0 –13Bokfört värde 1 542 80 1 622Redovisade värdenPer 2010-01-01 962 58 1 020Per 2010-12-31 1 388 51 1 439Per 2011-01-01 1 388 51 1 439Per 2011-12-31 1 542 80 1 622Avskrivningarnas påverkan på resultatet, se not 10.All goodwill är hänförlig till segmentet Industrirörelsen. Efter prövning avgoodwill har, för 2011, nedskrivning gjorts med –12 Mkr. Nedskrivningenär hänförligt till innehavet i Brickpack AB och görs utifrån den bedömdaframtida utvecklingen.Prövning av nedskrivningsbehov av goodwillFör koncernens mest väsentliga goodwillposter anges vissa värderingsantagandensom ligger till grund för utvärderingen.Koncernens goodwillvärde fördelar sig enligt nedan per affärsområdeKONCERNENBokfört värde, MkrHultafors Group 371Latour Industries 593Specma Group 153Swegon 4251 542Nedan redovisas antaganden för vissa väsentliga goodwillposterBokfört Tillväxt Marginalvärde Mkr antagande antagande(prognos) (prognos)Blue Box Group 271 3–23 % 8–11 %Snickers Workwear 340 3–8 % 11,2 %Nord-Lock Group 346 3–9 % 15 %Swegon Ilto 111 3–10 % 10–10,8 %Specma HS 87 0–10 % 7–10,5 %Tillväxt Marginalantagande antagande(terminal) (terminal)Blue Box Group 3 % 11 %Snickers Workwear 2 % 11,2 %Swegon Ilto 3 % 10,5 %Nord-Lock Group 2 % 15 %Specma HS 3 % 10,5 %Samtliga koncernens goodwillposter har utvärderats i enlighet med IAS36 för att utvärdera återvinningsvärdet för kassagenererande enheter.Värderingarna utgör ej marknadsvärderingar. För var och en avkoncernens goodwillposter har individuella antaganden gjorts om såvältillväxt, vinstmarginal, kapitalbindning, investeringsbehov som riskpremie.Det riskpremiepåslag som har lagts ovanpå den riskfria räntenivån harutgjorts av en generell riskpremie för bolagsinvesteringar och av enverksamhetsspecifik riskpremie baserad på den enskilda verksamhetensförutsättningar.Väsentliga antagandenPrövningen har genomförts med prognostider på mellan 5 och 10 årberoende på bedömningen i det enskilda fallet. Den uthålliga nivåni prövningen har därmed bedömts inträffa mellan år 5 och 10 frånfall till fall. Uppskattning av framtida kassaflöden har gjorts utifråntillgångens befintliga struktur och inkluderar inte framtida förvärv.Avkastningskravet efter skatt varierar mellan 10,3 procent till 12,4 procent.I merparten av prövningarna har använts ett avkastningskrav i denhögre delen av det intervallet.Marknadsandel och tillväxtAktuell marknadsandel har antagits för framtida perioder. Prognosernabaseras på tidigare erfarenheter och externa informationskällor.PersonalkostnaderPrognosen för personalkostnader baseras på förväntad inflation, vissreallöneökning (historiskt genomsnitt) och planerade effektiviseringar avföretagets produktion. Prognosen överensstämmer med tidigare erfarenheteroch externa informationskällor.ValutakurserValutakursprognoser baseras på aktuell noterad växelkurs och på noteradeterminskurser. Prognosen överensstämmer med externa informationskällor.Valutakurs EUR 8,94Valutakurs DKK 1,203Valutakurs NOK 1,150Valutakurs GBP 10,68Valutakurs CHF 7,36Valutakurs USD 6,92För huvuddelen av koncernens enheter överstiger återvinningsvärdet deredovisade värdena med god marginal. Företagsledningen bedömer atten förändring i något viktigt antagande inte skulle ha så stora effekter attde var och en för sig skulle reducera återvinningsvärdet till ett värde somär lägre än det redovisade värdet.86 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 19 ByggnaderKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 660 529Ingående anskaffningsvärde från förvärvadebolag – 157Inköp 10 0Försäljningar och utrangeringar –125 –6Omklassificeringar 0 0Omräkningsdifferenser –2 –20Utgående anskaffningsvärden 543 660Ingående avskrivningar –259 –237Ingående avskrivningar från förvärvade bolag 0 –11Försäljningar och utrangeringar 68 –Årets avskrivningar –20 –18Omklassificeringar 0 0Omräkningsdifferenser 1 7Utgående avskrivningar –210 –259Ingående nedskrivningar –14 –20Årets nedskrivningar – –Försäljningar och återföringar 4 6Utgående nedskrivningar –10 –14Not 21 MaskinerKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 1 065 904Ingående anskaffningsvärde från förvärvadebolag 76 144Inköp 86 64Försäljningar och utrangeringar –185 –31Omklassificeringar – –1Omräkningsdifferenser 4 –15Utgående anskaffningsvärden 1 046 1 065Ingående avskrivningar –788 –669Ingående avskrivningar från förvärvade bolag –59 –91Försäljningar och utrangeringar 147 31Årets avskrivningar –74 –69Omklassificeringar – 1Omräkningsdifferenser –3 9Utgående avskrivningar –777 –788Bokfört värde 269 277Årets avskrivningar se not 10.Bokfört värde 323 387Årets avskrivningar se not 10.I posten byggnader ingår en fastighet som koncernen innehar enligtfinansiellt leasingavtal med följande belopp:2011 2010Anskaffningsvärde – aktiverad finansiell leasing 102 102Ackumulerade avskrivningar –5 –1Redovisat värde 97 101Not 20 Mark och markanläggningarKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 35 35Ingående anskaffningsvärde från förvärvadebolag – 1Försäljningar och utrangeringar –9 0Omräkningsdifferenser 0 –1Utgående anskaffningsvärden 26 35Ingående avskrivningar –6 –6Årets avskrivningar 0 0Omräkningsdifferenser 0 0Utgående avskrivningar –6 –6Bokfört värde 20 29Årets avskrivningar se not 10.Not 22 InventarierKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 595 520Ingående anskaffningsvärde från förvärvadebolag 10 86Inköp 71 62Försäljningar och utrangeringar –98 –55Omklassificeringar –5 –2Omräkningsdifferenser – –16Utgående anskaffningsvärden 573 595Ingående avskrivningar –450 –379Ingående avskrivningar från förvärvade bolag –6 –72Försäljningar och utrangeringar 74 41Årets avskrivningar –56 –56Omklassificeringar 3 3Omräkningsdifferenser – 13Utgående avskrivningar –435 –450Bokfört värde 138 145Årets avskrivningar se not 10.Not 23 Pågående nyanläggningar ochförskott avseende materiellaanläggningstillgångarKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 9 14Under året nedlagda kostnader 16 14Omklassificeringar –10 –19Bokfört värde 15 9INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 87

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 24 Andelar i dotterföretag2011 2010Ingående anskaffningsvärde 1 246 241Årets förändring – –Utgående anskaffningsvärde 1 246 241Organisations- Antal Kapitalandel Bokfört värdeFöretagets namn nummer Säte andelar i % (Mkr)Karpalunds Ångbryggeri AB 556000-1439 Stockholm 3 600 97 1SäkI Förvaltning AB 556832-2209 Stockholm 500 100 1 005Latour-Gruppen AB 556649-8647 Göteborg 400 000 100 49Hultafors Group AB 556365-0752 Bollebygd 349 873 100Hultafors AB 556023-7793 Bollebygd 30 000 100Hultafors Group Finland Oy 0664406-9 finland 100 100Hultafors Group Norge AS 983513328 Norge 1 000 100Hultafors Group Danmark AS 14252533 Danmark 500 000 100Hultafors UMI S.R.L. J32/572/22.11.1996 Rumänien 78 661 100fisco Tools Ltd 755735 Storbritannien 200 000 100Hultafors Group Sverige 556113-7760 Bollebygd 1 000 100Snickers Workwear Logistics BV 8117646 Nederländerna 200 100Snickers Production SIA Latvia 40003077239 Lettland 100 100Snickers Original NV Belgium 0444.346.706 Belgien 50 100Snickers Workwear Ltd 01952599 Storbritannien 100 000 95Snickers Workwear Switzerland AG CH 036.3.044.124-4 Schweiz 1 000 100Tradewear Ltd 65695194 Irland 15 700 100Hultafors Group Germany GmbH 147860778 Tyskland 50 000 100Specma Group AB 556089-9550 Göteborg 10 000 100Specma Hydraulic Finland OY 0292607-7 finland 400 100Specma Hydraulic Shanghai 79274263-4 Kina 1 100Specma Hydraulic Polska Sp.z.o.o. 320724049 polen 500 100Specma HS AB 556063-2134 Göteborg 10 000 100fastighets AB Hydraulen 556363-6256 Göteborg 1 000 100Specma Component AB 556219-2202 Skellefteå 7 500 100Specma Wiro AB 556362-4641 Motala 5 000 100Specma Hydraulic U.S. Inc. 30-05199401 USA 100 100Specma Do Brasil Mang. Hidr. Ltda 10.343.468/0001-32 Brasilien 127 500 51Samwon Tech (Europe) Ltd 4 746 517 Storbritannien 100 100Komponenthuset A/S 29 92 02 49 Danmark 348 74,9Swegon AB 556077-8465 Vara 400 000 100Swegon GmbH HRB 55388 Tyskland 1 100Swegon AS 247231 Danmark 5 100Swegon GmbH Austria fN 229472 Österrike 1 100KB Söderby 1:752 916634-4441 Vara 1 100Swegon Ltd 1529960 England 50 000 100Swegon S.á.r.l. 409-770-195 frankrike 2 000 100Swegon SA 48-205-4517 Schweiz 100 100Swegon s.r.o. 275 90 071 Tjeckien 1 100Swegon Inc 26-1934480 USA 1 000 100Swegon Eesti OU 11726958 Estland 1 100Swegon AS 933-765-806 Norge 1 500 100Oy Swegon AB 240.505 finland 20 000 100Lewaco Trading AB 556343-3423 Vara 1 000 100Swegon Sp.z o.o. 632031333 polen 1 454 100Swegon BV 24408522 Holland 100 100Swegon s.r.l 1853574 Italien 1 100Swegon Belgium S.A. 893.224.696 Belgien 620 100Swegon Indoor Climate S.A. A-84244763 Spanien 6 011 100Swegon ILTO Air OY 1615732-8 finland 1 000 100Swegon BB s.r.I 03991770276 Italien 1 100Blue Box Group s.r.I 02481290282 Italien 1 100Blue Box France SA 48535226400017 Frankrike 0,9 100Applicaciones Climaticas BBG SI B 97613780 Spanien 0,65 100Blue Box Air U74210MH2008FTC189149 Indien 2 397 500 95,9Latour Industries AB 556018-9754 Göteborg 100 000 100Carstens AB 556059-6776 Bankeryd 18 500 100KB Backen Västergård 1:141 916634-4490 Bankeryd 1 100Granaths Hårdmetal AS 182650 Danmark 2 550 100Machine Trading Team OY 1032222-2 finland 100 100Skandinaviska Chuckfabriken AB 556456-8060 Hässleholm 400 100Bergmans Chuck AB 556059-1736 Hässleholm 1 200 100fortiva AB 556563-6742 Hässleholm 4 000 100LSAB Växjö AB 556463-2833 Växjö 2 500 100LSAB Norge AS 95882479 Norge 300 100LSAB Group AB 556655-6683 Hedemora 1 000 100LSAB Långshyttan AB 556222-1746 Hedemora 2 500 100LSAB Norrslip AB 556246-5780 Hedemora 2 000 100Forts.88 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 24 forts.Organisations- Antal Kapitalandel Bokfört värdeFöretagets namn nummer Säte andelar i % (Mkr)LSAB Mörlunda AB 556505-4912 Hedemora 1 000 100LSAB Trollhättan AB 556396-2272 Hedemora 1 000 100LSAB Suomi OY 0140601-0 finland 1 050 100LSAB Vändra AS 10120018 Estland 6 000 100LSAB Latvia SIA 40003381260 Lettland 23 150 100LSAB Instrument Service 1089847103950 Ryssland 1 100MachToolRent 1107847394687 Ryssland 1 99Specma Tools AB 556737-4664 Göteborg 1 000 100Specma Seals AB 556198-5077 Göteborg 10 000 100AVT Group AB 556863-5964 Göteborg 500 100AVT Industriteknik AB 556596-5786 Alingsås 4 000 100Denstech AB 556337-4767 Göteborg 1 950 100Brickpack AB 556194-2615 Laholm 200 100Nord-Lock AB 556137-1054 Åre 8 000 100Nord-Lock International AB 556610-5739 Göteborg 1 000 100Nord-Lock Ltd 4117670 Storbritannien 100 100Nord-Lock SARL 439-251-901 frankrike 1 000 100Nord-Lock Inc. 38-3418590 USA 1 000 100Nord-Lock Oy 0893691-1 finland 100 100Nord-Lock Poland Sp. Z o.o. 0000273881 polen 10 100Nord-Lock s.r.o. 27294714 Tjeckien 200 000 100Nord-Lock Benelux BV 2050318 Nederländerna 180 100Nord-Lock Holding GmbH HRB 175392 Tyskland 1 90Nord-Lock GmbH HRB 510204 Tyskland 1 92Nord-Lock Japan Co, Ltd 1299-01-047553 Japan 200 100Nord-Lock Switzerland GmbH CH 020.4.041.709-1 Schweiz 200 100Nord-Lock AS 895 421 812 Norge 100 100Nord-Lock ApS 33 878 605 Danmark 100 100Nord-Lock PTE. LTD. 201110682R Singapore 50 000 100Sigma 3 SrI 2 464 160 015 Italien 1 100KLT Fastighets KB 969674-4250 Alingsås 1 100pressmaster AB 556053-4496 Älvdalen 70 000 100pressmaster GmbH HRB3211 Tyskland 50 100pressmaster Inc. Chicago 53 207 642 USA 1 100REAC AB 556520-2875 Åmål 20 000 100REAC A/S 19 353 508 Danmark 500 000 100Balle Innovasjon ApS 32 568 890 Danmark 1 250 100Superbolt Inc. 25-1478791 USA 12 000 000 100p&S Vorspannsysteme AG CH-320.3.028.873-7 Schweiz 1 000 100p&S Vorspannsysteme GmbH HRB 191560 Tyskland 1 100FOV Fodervävnader i Borås AB 556057-3460 Göteborg 60 000 100Nordiska Industri AB 556002-7335 Göteborg 840 000 100 191pM-LUFT AB 556048-2118 Tomelilla 1 000 100farex AB 556196-7802 Borlänge 1 000 100Summa bokfört värde 1 246Mindre dotterföretag som saknar verksamhet ingår ej i ovanstående specifikation.Not 25 Andelar i intresseföretagKONCERNEN 2011 2010Ingående bokfört värdeFusion med SäkI1 1792 5131 167–Omklassificering 2 166 –Anskaffningar under året 139 31Sålt under året –278 –10Årets resultatandel efter skatt 976 135Utspädningseffekt –6 –12Erhållen utdelning –431 –128Avskrivning på övervärden – –3Återförd nedskrivning – 59Kapitalförändringar, netto 57 –60Utgående värde 6 315 1 179MODERBOLAGET 2011 2010Ingående bokfört värde 719 660Fusion med SäkI 109 –Omklassificering 2 163Anskaffningar under året 93 6Sålt under året –187 –6Återförd nedskrivning – 59Utgående värde 2 897 719Assa Abloy 1 199 –AB Fagerhult 289 296HMS Networks AB 192 –Loomis AB 65 –Nederman Holding AB 306 271Securitas AB 585 –Sweco AB 152 152Academic Work 109 –Utgående värde 2 897 719Forts.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 89

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 25 forts.Anskaffn.-KONCERNEN Antal aktier Kapitalandel Börsvärde 1) värdeAssa Abloy AB (Org nr 556059-3575. Stockholm) 2) 35 165 243 3 015 6 069 1 697AB Fagerhult (Org nr 556110-6203. Säte Habo) 4) 6 206 800 726 990 571HMS Networks AB (Org nr 556661-8954. Halmstad) 2 473 522 203 224 192Loomis AB (Org nr 556620-8095. Stockholm) 2) 7 538 328 296 742 107Nederman Holding AB (Org nr 556576-4205. Säte Helsingborg) 3 512 829 334 348 306Securitas AB (Org nr 556302-7241. Stockholm) 2) 39 732 600 1 014 2 360 1 081Sweco AB (Org nr 556542-9841. Säte Stockholm) 5) 28 997 760 564 1 638 186 3)Academic Work (Org nr 556559-5450. Säte Stockholm) 26 001 200 124 350 109Oxeon AB (Org nr 556614-1197. Säte Borås) 215 200 31 32 25Övriga mindre innehav – 8 – 86 315 12 754 4 283Koncernens andel i intresseföretagen: Kapital- Röst-2010 Tillgångar Skulder Intäkter Resultat andel % andel %AB Fagerhult 809 570 817 31 33 33Nederman Holding AB 447 313 459 6 27 27Sweco AB 952 497 1 681 96 32 232011Assa Abloy AB 5 288 3 021 3 991 478 10 30AB Fagerhult 1 366 927 1 488 92 49 49HMS Networks AB 87 21 85 14 22 22Loomis AB 936 585 1 132 46 10 29Nederman Holding AB 496 329 600 17 30 30Securitas AB 3 989 2 988 6 969 182 11 30Sweco AB 1 032 556 1 897 105 32 23Academic Work 118 102 334 29 20 20Oxeon AB 16 4 14 2 32 321)Köpkurs.2)A-aktierna i Assa Abloy, Loomis och Securitas är onoterade. De har i tabellen åsatts samma börskurs som motsvarande B-aktier.3)I koncernen är, p.g.a. utnyttjandet av en köpoption, anskaffningsvärdet på Sweco B 34 Mkr högre.4)30 000 st aktier av Latours innehav i Fagerhult var vid utgången av 2011 utlånade.5)A-aktien i Sweco är noterad men på grund av begränsad handel har den åsatts samma börskurs som B-aktien.Not 26 BörsaktierKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 2 166 3 167Inköp 1 060 26Fusion med SäkI AB 438 –Försäljningar 0 –1 027Omklassificering efter fusion med SäkI –2 166 –Utgående anskaffningsvärde 1 498 2 166Ingående verkligt värde-reserv 5 972 3 793Avyttring, redovisad i resultaträkningen – 442Effekt av fusion genom poolingmetoden –4 720 –Omvärdering förd till eget kapital –1 126 1 737Utgående verkligt värde-reserv 126 5 972Bokfört värde 1 624 8 138MODERBOLAGET 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 2 163 3 164Inköp 1 032 26Fusion med SäkI AB 438 –Försäljningar – –1 027Omklassificering efter fusion med SäkI –2 163 –Utgående anskaffningsvärde 1 470 2 163Ingående verkligt värde-reserv 5 975 3 796Avyttringar, redovisad i resultaträkningen – 442Effekt av fusion genom poolingmetoden –4 720 –Omvärdering förd till eget kapital –1 125 1 737Utgående verkligt värde-reserv 130 5 975Bokfört värde 1 600 8 138BÖRSPORTFÖLJEN Börsvärde Börskurs 1) Anskaffnings- Röstandel KapitalandelAktie Antal Mkr kr värde 5) Mkr % %Nobia 23 000 000 563 25 466 13,8 13,8Tomra 23 000 000 1 061 46 1 032 15,5 15,5Totalt 1 624 1 4981) Köpkurs.Genom fusionen med SäkI AB samt genom förvärv under året, har samtliga innehav som vid årets början klassificerades som Börsaktier, men nu fått en röstandel överstigande20 procent, omklassificerats till Intresseföretag.90 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 27 Andra långfristigavärdspappersinnehavKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 1 7Inköp – 1Omklassificering – –7Utgående anskaffningsvärde 1 1Ingående nedskrivningar 0 0Årets nedskrivningar –1 –Utgående nedskrivningar –1 0Bokfört värde 0 1Övriga innehav 0 1Bokfört värde 0 1Not 28 Långfristiga fordringarKONCERNEN 2011 2010Ingående anskaffningsvärde 66 67Årets ökning 24 3Årets minskning –36 –4Bokfört värde 54 66Koncernens räntebärande fordringar löper med en genomsnittlig räntapå 0 procent och en genomsnittlig löptid på 5 år.Not 31 KundfordringarKONCERNEN 2011 2010Nominellt värde 1 241 1 230Reservering för osäkra fordringar –28 –19Kundfordringar – netto 1 213 1 211Reserv för osäkra fordringarIngående reservIngående reserv förvärvade bolag–19–3–190Årets reservering för osäkra fordringar –2 –9Konstaterade förluster under året –9 2Återförda outnyttjade belopp 5 6Valutakursdifferenser 0 1–28 –19Avsättning till respektive återföring av reserver för osäkra kundfordringaringår i posten Övriga rörelsekostnader i resultaträkningen. Belopp somredovisas på värdeminskningskonton skrivs vanligen bort när koncerneninte förväntas återvinna ytterligare likvida medel.Utöver gjorda nedskrivning bedöms det inte finnas någon kreditrisk i deutestående kundfordringarna.Åldersanalys kundfordringar 2011 2010Ej förfallna 958 954Förfallna fordringar som per den 31 december2011 ej är nedskrivnaFörfallna mindre än 3 mån 207 214Förfallna 3 till 6 månader 23 21Förfallna mer än 6 månader 25 22. 1 213 1 211Not 32 DerivatinstrumentNot 29 VarulagerVärdet av varor som ställts som säkerhet för lån eller andra förpliktelseruppgår till 0 (0).Varulagrets värdering: 2011 2010Till nettoförsäljningsvärdeRåvaror och förnödenheter 6 –Varor under tillverkning 7 –Färdiga varor och handelsvaror 3 –Till anskaffningsvärdeRåvaror och förnödenheter 309 266Varor under tillverkning 86 83Färdiga varor och handelsvaror 756 6341 167 983Not 30 Börsaktier, handelKONCERNEN 2011 2010Bokfört värde vid årets början 43 45Årets anskaffningar 247 136Försäljningar till verkligt anskaffningsvärde –194 –142Omvärdering, förd mot resultaträkningen –8 4Bokfört värde vid årets slut 88 43Ansk.– Bokfört Markn.Koncernen Antal värde värde värdeAutoliv 50 000 20 19 19Fagerhult 28 000 4 4 4Husqvarna B 110 000 5 3 3Kinnevik B 50 000 6 6 6Sandvik 131 000 13 11 11Securitas B 200 000 14 12 12Skanska B 70 000 8 8 8SKF B 38 000 7 6 6Volvo B 210 000 17 16 16Övriga aktier och andelar 3 3 397 88 88KONCERNEN 2011 2010Valutaterminskontrakt - kassaflödessäkring 19 27Övriga derivatinstrument – –Summa 19 27ValutaterminskontraktDet nominella belopp för utestående valutaterminskontrakt uppgick den31 december 2011 till 342 (434) Mkr (se not 34).Ingen del av kassaflödessäkringarna uppfyller villkoren för effektiv säkringsredovisningvarför förändringen i sin helhet redovisas i resultaträkningen.Säkringsredovisningen har påverkat resultatet med –8 (38) Mkr.Säkring av nettoinvestering i utlandsverksamhetUpplåning som har identifierats som säkring av nettoinvestering i koncernensdotterföretag i USA uppgår till 104 Mkr, i koncernens dotterföretagi Italien med 89 Mkr och i koncernens dotterföretag i Finland med 143Mkr. Kursförlusten på omräkning av upplångingen till svenska kronoruppgår till –7 Mkr (vinst på 23 Mkr 2010) vid rapportperiodens slut ochredovisas i övrigt totalresultat.Not 33 Likvida medelDe likvida medlen består till 256 (573) Mkr av banktillgodohavanden ochtill 242 (0) Mkr av kortfristiga bankplaceringar. På banktillgodohavandenerhåller koncernen ränta enligt en rörlig räntesats baserad på bankernasdagliga placeringsränta.Av koncernens och moderbolagets likvida medel avser 5 (5) Mkr spärrademedel.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 91

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 34 Finansiella instrument och finansiell riskhanteringSäkringsredovisningLatour tillämpar säkringsredovisning på valutaterminskontrakt.Förändringen i marknadsvärdet för kassaflödessäkringar redovisas i övrigttotalresultat, i den mån de bedöms som effektiva, i annat fall direkt iresultaträkningen. Ackumulerade belopp i övrigt totalresultat återförstill resultaträkningen i de perioder då den säkrade posten påverkarresultatet. Orealiserade vinster eller förluster som uppstår vid marknadsvärderingav derivatinstrument hänförliga till säkringar av nettoinvesteringaroch som är hänförliga till valutakursförändringar redovisas i övrigttotalresultat.Bokfört värde och verkligt värde på finansiella tillgångar och skulderTabellen nedan visar bokfört och verkligt värde per typ av finansiella instrument.Finansiella instrument inkluderar värdepapper, derivatinstrument,fordringar, rörelseskulder, leasingåtaganden och upplåning. För Latours delomfattar finansiella instrument i huvudsak aktierelaterade investeringar.Noterade värdepapper värderas till senaste köpkurs på balansdagen.Valutaterminskontrakt värderas till terminskurs. Omräkning till SEK görstill noterade kurser på balansdagen. Den största skillnaden mellan bokförtvärde och verkligt värde finns i koncernens innehav av andelar i intresseföretag.För övriga poster motsvarar i stort redovisat värde verkligt värde.Finansiella tillgångarFinansiella skulderKoncernen 2011 värderade till värderade tillFinansiella tillgångar verkligt värde via Låne- och verkligt värde via Andra Summa redo- VerkligtFinansiella tillgångar som kan säljas resultaträkningen kundfordringar resultaträkningen skulder visat värde värdeBörsaktier, förvaltning 1 624 1) 1 624 1 624Andra långfristigavärdepappersinnehav 0 2) 0 0Andra långfristiga fordringar 54 3) 54 54Börsaktier, handel 88 1) 88 88Orealiserat resultat valutaderivat 19 2) 19 19Övriga kortfristiga fordringar 1 292 4) 1 292 1 292Likvida medel 498 1) 498 498Totalt 1 624 605 1 346 0 0 3 575 3 575Finansiella skulderLångfristiga lån 419 4) 419 419Checkräkningskredit 13 4) 13 13Kortfristiga lån 595 4) 595 595Leverantörsskulder 619 4) 619 619Övriga skulder 638 4) 638 63Orealiserat resultat valutaderivat 0 0 0Totalt 0 2 284 2 284 2 2841)Nivå 1 – värderas till verkligt värde utifrån noterade marknadsvärden på aktiv marknad för identiska tillgångar.2)Nivå 2 – värderas till verkligt värde utifrån andra observerbar data för tillgångar och skulder än marknadsvärden enligt nivå 1.3)Nivå 3 – värderas till verkligt värde utifrån data för tillgångar och skulder som inte baseras på observerbar marknadsdata.4)Nivå 4 – redovisas till upplupet anskaffningsvärde.Finansiella tillgångarFinansiella skulderKoncernen 2010 värderade till värderade tillFinansiella tillgångar verkligt värde via Låne- och verkligt värde via Andra Summa redo- VerkligtFinansiella tillgångar som kan säljas resultaträkningen kundfordringar resultaträkningen skulder visat värde värdeBörsaktier, förvaltning 8 138 1) 8 138 8 138Andra långfristigavärdepappersinnehav 1 2) 1 1Andra långfristiga fordringar 66 3) 66 66Börsaktier, handel 43 1) 43 43Orealiserat resultat valutaderivat 27 2) 27 27Övriga kortfristiga fordringar 1 266 4) 1 266 1 266Likvida medel 573 1) 573 573Totalt 8 139 643 1 332 0 0 10 114 10 114Finansiella skulderLångfristiga lån 178 4) 178 178Checkräkningskredit 41 4) 41 4Kortfristiga lån 534 4) 534 534Leverantörsskulder 680 4) 680 680Övriga skulder 140 4) 140 140Orealiserat resultat valutaderivat 0 0 0Totalt 0 1 573 1 573 1 5731)Nivå 1 – värderas till verkligt värde utifrån noterade marknadsvärden på aktiv marknad för identiska tillgångar.2)Nivå 2 – värderas till verkligt värde utifrån andra observerbar data för tillgångar och skulder än marknadsvärden enligt nivå 1.3)Nivå 3 – värderas till verkligt värde utifrån data för tillgångar och skulder som inte baseras på observerbar marknadsdata.4)Nivå 4 – redovisas till upplupet anskaffningsvärde.Forts.92 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 34 forts.Finansiell riskhanteringKoncernens finansverksamhet och hantering av finansiella risker är ihuvudsak centraliserad till koncernstaben. Verksamheten bedrivs utifrånen av styrelsen fastställd finanspolicy och präglas av låg risknivå. Syftet äratt säkerställa koncernens långfristiga finansiering, minimera koncernenskapitalkostnad och att effektivt hantera och kontrollera koncernensfinansiella risker.ValutariskKoncernens verksamhet är exponerad för valutarisk i form av valutakursfluktuationer.Koncernens valutarisk består dels av transaktionsrisken,som hänför sig till köp och försäljning i utländsk valuta, dels omräkningsrisken,som hänför sig till nettoinvesteringar i utländska dotterbolag ochvalutakursförändringar när de utländska dotterbolagens resultat räknasom till svenska kronor.TransaktionsexponeringKoncernens målsättning avseende transaktionsrisken är att säkra50 procent av kommande 12-månaders budgeterade in- och utflöden.Resultateffekten av valutasäkringar, som redovisas i rörelseresultatet,uppgick till –8 (38) Mkr.Nettovalutaflödet för svenska enheter fördelade sig under året enligtföljande:Valuta (belopp i Mkr) 2011 2010NOK 282 247DKK 60 77GBP 128 40USD –448 –205EUR –81 –8CHF –10 –Totalt –69 151+ = nettoinflöde, – = nettoutflödeGivet en nettotransaktionsexponering motsvarande den som gälldeår 2011 och förutsatt att säkringsåtgärder ej vidtagits, hade resultatetpåverkats positivt med 1 Mkr om den svenska kronan stärkts med enprocentenhet mot samtliga transaktionsvalutor.Per den 31 december 2011 hade koncernen utestående valutaterminskontraktsom fördelar sig på följande valutor och förfallotidpunkter.Belopp i Mkr 2012 2013 TotaltSälj EUR 220 64 284Sälj NOK 136 136Sälj DKK 38 23 61Sälj GBP 34 34Sälj USD 33 33Sälj CHF 15 15Sälj PLN 16 16Sälj totalt 492 87 579Köp USD –134 –103 –237Köp totalt –134 –103 –237Netto 358 –16 342Värderingen av valutaterminskontrakt till verkligt värde utgör derivatinstrumentoch uppgår till 19 (27) Mkr.OmräkningsexponeringSäkring av nettotillgångar i utländska dotterföretag bedöms från falltill fall och säkras då med utgångspunkt från koncernmässigt värde avnettotillgångarna. Säkring sker genom lån i utländsk valuta. Resultatetfrån säkring av utländsk verksamhet uppgår till –7 (23) Mkr. Beloppetredovisas i övrigt totalresultat och i reserver i eget kapital (se not 35).De utländska dotterföretagens nettotillgångar fördelar sig på följande sätt:2011 2010BeloppBeloppValuta i Mkr % i Mkr %EUR 159 43 109 38DKK 14 4 14 5NOK 110 30 106 37USD 29 8 11 4GBP 11 3 3 1RON 13 4 10 3CHF 2 1 6 2LVL 9 2 8 3PLN 13 4 12 4JPY 9 2 8 3Övriga 1 0 1 0Totalt 370 100 288 100Årets kursdifferens från omräkning av utländska nettotillgångar uppgicktill –12 (–108) Mkr och redovisas i övrigt totalresultat och reserver i egetkapital (se not 35).Finansieringsrisk och likviditetsriskInom ramen för finansieringsrisken hanteras även den mer kortsiktigalikviditetsrisken. I en verksamhet som Latours, där central upphandlingsker av långsiktiga finansiell resurser, blir den kortfristiga likviditetsriskenmed automatik hanterat i det långa finansieringsutrymmet. Detta hindrarinte att höga krav ställs i den löpande rapporteringen av kassaflödessituationeni de enskilda affärsenheterna.För att minska risken för att framtida kapitalanskaffning och refinansieringav förfallna lån blir svår, har koncernen följande kontrakteradekreditlöften:Kortfristiga rörelseskulder 214Beviljade krediter t. o. m. 2012 687Beviljade krediter t. o. m. 2013 1 137Beviljade krediter t. o. m. 2014 501Beviljade krediter t. o. m. 2015 1Beviljade krediter t. o. m. 2016 1 0663 607Koncernens finansiella nettoskuld exklusive innehav i aktier och andravärdepapper uppgick den 31 december 2011 till 1 140 Mkr. Huvuddelenav koncernens lån är upptagna i SEK med en löptid på mindre än ett år,men inom ramen för ovan redovisade kreditlöften.Till de beviljade krediter som är avtalade längre än ett år har det avtalatsom en finansiell covenant, vilket innebär att nettolåneskulden ej fåröverstiga en bestämd nivå i förhållande till det noterade marknadsvärdetav koncernens börsnoterade värdepapper. Även om koncernens kreditramarvore utnyttjade till fullo per 2011-12-31 kvarstår en be tryggandemarginal.RänteriskLatourkoncernens finansieringskällor utgörs i huvudsak av kassaflödefrån den löpande verksamheten och aktieförvaltningen samt upplåning.Upp låningen, som är räntebärande, medför att koncernen exponeras förränterisk.Ränterisk utgör risken för att ränteförändringar påverkar koncernensräntenetto och/eller kassaflöde negativt. Koncernens finanspolicy angerriktlinjer för låneskuldens räntebindning respektive genomsnittlig löptid.Koncernen eftersträvar en avvägning mellan bedömd löpande kostnadför upplåningen och risken för en större ränteförändring som påverkarresultatet negativt. Vid utgången av 2011 var den genomsnittliga räntebindningenca 6 månader.Om räntenivån hade legat en procentenhet högre, hade årets resultatpåverkats med –8 Mkr.Genomsnittskostnad för utestående lång- respektive kortfristig upplåningpå balansdagen (för långfristiga skulder se även not 39):2011 2010SkuldSkuld% Mkr % MkrLångfristig upplåning SEK 4,2 312 4,7 60Långfristig upplåning EUR 2,1 85 2,1 113Långfristig upplåning GBP – 19 – 1Långfristig upplåning DKK 4,9 3 6,2 43,6 419 3,1 178Kortfristig upplåning SEK 3,0 265 3,0 301Kortfristig upplåning NOK 4,3 500 – 0Kortfristig upplåning EUR 2,1 237 1,8 272Kortfristig upplåning USD 1,5 104 – –Kortfristig upplåning CNY 4,5 8 4,5 83,4 1 114 2,8 581Forts.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 93

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 34 forts.KreditriskKoncernen är begränsat exponerad för kreditrisker. I huvudsak hänförsdessa risker till utestående kundfordringar. Förluster på kundfordringaruppstår när kunder försätts i konkurs eller av andra skäl inte kan fullföljasina betalningsåtaganden. Riskerna begränsas delvis genom kreditförsäkringar.Inom vissa verksamhetsområden används även förskottsbetalningar.Koncernledningen har uppfattningen att det inte föreligger någonbetydande kreditriskkoncentration för koncernen i förhållande till någonviss kund eller motpart eller i förhållande till någon viss geografisk region.PrisriskKoncernen exponeras för prisrisk avseende aktier på grund av placeringarsom innehas av koncernen och som i koncernens balansräkning klassificerasantingen som finansiella instrument som kan säljas eller somtillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Prisriskpå aktier omfattar aktiekursrisk, likviditetsrisk och motpartsrisk. Medaktiekursrisk avses risken för värdeminskning på grund av förändringari kurser på aktiemarknaden. Detta är den största risken i Latours verksamhetoch finns huvudsakligen i värderingen av portföljbolagen. Ommarknadsvärdet på innehaven i börsportföljen skulle förändras med 5procent skulle det påverka totalresultatet och eget kapital med 81 (407)Mkr. Aktiekurserna analyseras och följs löpande av Latours ledning.Genom det aktiva ägandet, som bland annat utövas via styrelserepresentation,påverkar Latour bolagens strategi och beslut. Likviditetsriskkan uppkomma om en aktie t.ex. är svår att avyttra. Likviditetsrisken ärdock begränsad. Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion medett finansiellt instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenomorsakar den andra parten en förlust.Koncernen är inte exponerad för någon prisrisk avseende rå- ochstapelvaror.Operationella riskerOperationell risk är risken för förlust på grund av brister i interna rutineroch system. Som grund för Latourkoncernens riskhantering liggerett flertal internt fastställda riktlinjer och regelverk samt av styrelsenfastställda policies. Juridisk granskning av avtal och förbindelser skerfortlöpande. Dessutom sker kontinuerliga kontroller som reglerar ochsäkerställer ansvar och befogenheter i den löpande verksamheten.De försäkringsrisker som finns inom koncernen hanteras i enlighetmed bedömt försäkringsbehov. Frågor rörande sekretess och informationssäkerhetär av stor betydelse för Latour och regleras av interntfastställda riktlinjer. Vad gäller IT-säkerhet sker en kontinuerlig kontrolloch utveckling av system och rutiner.Not 35 Eget kapitalReserverOmräknings- Verkligt värde-KONCERNEN Säkringsreserv reserv reserv SummaIngående balans 2010-01-01 –18 72 3 793 3 847Årets omräkningsdifferenser –108 –108Finansiella tillgångar som kan säljas:Omvärderingar redovisade direkt mot övrigt totalresultat 1 737 1 737Redovisade i resultaträkningen vid avyttring 442 442Säkring av nettoinvestering, valutaeffekter 23 23Utgående andra reserver 2010-12-31 5 –36 5 972 5 941Ingående balans 2011-01-01 5 –36 5 972 5 941Årets omräkningsdifferenser –12 –12Finansiella tillgångar som kan säljas:Omvärderingar redovisade direkt mot övrigt totalresultat –1 110 –1 110Redovisade i resultaträkningen vid avyttring –Effekter av fusionen genom poolingmetoden –4 720 –4 720Säkring av nettoinvestering, valutaeffekter –7 –7Utgående andra reserver 2011-12-31 –2 –48 142 2) 921)Skatt på belopp redovisade direkt mot eget kapital uppgår till 1 (1) Mkr.2)Verkligt värde i Börsportföljen 126 Mkr och i utställda köpoptioner 16 Mkr.AktiekapitalModerbolagets aktiekapital. Kvotvärdet per aktie uppgår till 0,83 kr.Övrigt tillskjutet kapitalAvser eventuellt eget kapital som är tillskjutet från aktieägarna. Här ingårtillskjutet kapital i form av apportemission samt nyemission som görs tillkurs överstigande kvotvärdet.Återköpta egna aktierÅterköpta aktier utgörs av anskaffningskostnaden för egna aktier sominnehas av moderbolaget och redovisas som en avdragspost i egetkapital. Likvid från avyttring av egna aktier redovisas som en ökningav eget kapital och transaktionskostnader redovisas direkt mot egetkapital.ReserverOmräkningsreservOmräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstårvid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter somhar upprättat sina finansiella rapporter i en annan valuta än den valutasom koncernens finansiella rapporter presenteras i. Moderbolaget ochkoncernen presenterar sina finansiella rapporter i svenska kronor.SäkringsreservSäkringsreserven består av valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningav skulder och derivat som klassificerats som säkringsinstrument avnettoinvestering i en utländsk verksamhet.Verkligt värdereservVerkligt värdereserv innefattar den ackumulerade nettoförändringen avverkligt värde på finansiella tillgångar som kan säljas fram till dess atttillgången bokas bort från balansräkningen.Balanserade vinstmedel inklusive del av årets totalresultatI balanserade vinstmedel inklusive delar av årets totalresultat ingår intjänadevinstmedel i moderbolaget och dess dotterföretag och intresseföretag.Tidigare avsättningar till reservfond, exklusive överförda överkursfonder,ingår i denna eget kapitalpost.Innehav utan bestämmande inflytandeInnehav utan bestämmande inflytande innefattar den andel av egetkapital som inte ägs av moderbolaget.UtdelningUtdelning föreslås av styrelsen i enlighet med bestämmelserna i aktiebolagslagenoch fastställs av årsstämman. Föreslagen men ännu ej beslutadutdelning för 2011 uppgår till 957,0 Mkr (6,00 kr per aktie). Beloppethar ej redovisats som skuld.Forts.94 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 35 forts.Resultat per aktieKONCERNEN 2011 2010Årets resultat 2 048 702Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 144 898 630 131 000 000Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 145 224 005 131 172 973Vinst per aktie avseende vinst hänförlig till moderbolagets aktieägareFöre utspädning 14,13 kr 5,37 krEfter utspädning 14,10 kr 5,36 krUtestående aktier Serie A Serie B TotaltAntal aktier per 1 januari 2011 12 084 160 118 915 840 131 000 000Nyemission i samband med fusion – 28 500 000 28 500 000Konvertering –131 638 131 638 0Summa utestående aktier per 31 december 2011 11 952 522 147 547 478 159 500 000Egna innehav av aktier Serie A Serie B TotaltInnehavda aktier per 1 januari 2011 – 460 000 460 000Återköp under året – – 0Summa egna innehav per 31 december 2011 0 460 000 460 000Totalt antal aktier per 31 december 2011 11 952 522 148 007 478 159 960 0002011 2010Egna innehav av aktier Antal Kostnad Antal KostnadAckumulerat vid årets början 460 000 29 460 000 29Återköp under året – – – –Ackumulerat vid årets slut 460 000 29 460 000 29Kvotvärdet av egna innehav som återköpts uppgår per den 31 december 2011 till 0,4 Mkr och motsvarar 0,3 procent av aktiekapitalet.Transaktionskostnaderna i samband med återköpen redovisas som en avdragspost från eget kapital. Dessa kostnader har inte påverkat redovisadeskattekostnader. Återköp av egna aktier har skett för att skapa ett mervärde för kvarvarande aktieägare i Latour. På 447 000 av de återköpta aktiernafinns utställda köpoptioner till ledande befattningshavare.Not 36 PensionsförpliktelserI det närmaste samtliga anställda i Latourkoncernen omfattas avantingen förmånsbestämda eller avgiftsbestämda pensionsplaner.Förmånsbestämda pensionsplaner innebär att den anställde garanterasen pension motsvarande en viss procentuell andel av lönen.Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension och familjepension.Pensionsförpliktelserna tryggas genom avsättningar i balansräkningenoch genom premier till försäkringsbolag som därmed övertarförpliktelserna gentemot de anställda. Koncernens anställda utanförSverige och Norge omfattas av avgiftsbestämda pensionsplaner. Avgiftertill de sistnämnda planerna utgör normalt en procentuell andel av denanställdes lön.Åtaganden för ålderspension och familjepension för tjänstemän iSverige tryggas huvudsakligen genom försäkringar i Alecta. Då Alectainte kan tillhandahålla tillräckliga uppgifter för att redovisa ITP-planensom förmånsbestämd redovisas den som avgiftsbestämd. Årets avgifterför pensionsförsäkringar som är tecknade i Alecta uppgår till 29 Mkr.Alectas överskott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller deförsäkrade. Vid utgången av 2011 uppgick Alectas överskott i form avden kollektiva konsolideringsnivån till 113 procent. Tjänstepensioner förarbetare i Sverige är avgiftsbestämda.Beträffande förmånsbestämda planer beräknas företagets kostnadersamt värdet på utestående förpliktelser med hjälp av aktuariella beräkningarvilka syftar till att fastställa nuvärdet av utfärdade förpliktelser.Då den ackumulerade försäkringstekniska vinsten eller förlusten påpensionsförpliktelsen och förvaltningstillgångarna överstiger en korridormotsvarande 10 procent av det högsta av antingen pensionsförpliktelsernaeller marknadsvärdet på förvaltningstillgångarna, resultatförs detöverstigande beloppet över de anställdas återstående anställningstid.KONCERNENFörmånsbaserade förpliktelser 2011 2010Nuvärde vid periodens början 159 144Förmåner intjänade under perioden 0 0Ränta 7 7Pensionsutbetalningar –7 –10Förvärv/försäljning 5 20Avyttring (bolag) –4 –Aktuariell vinst/förlust 0 0Inlösen –2 –Omräkningsdifferens – –2Utgående balans 158 159FörvaltningstillgångarIngående balans 0 0Utgående balans 0 0Belopp redovisade i resultaträkningen 2011 2010Förmåner intjänade under perioden 0 0Ränta på pensionsavsättning 7 7Kostnader förmånsbestämda planer 7 7Pensionskostnader, avgiftsbaserade planer 120 88Löne– och avkastningsskatt 16 15Totala pensionskostnader 143 110Den försäkringstekniska beräkningen av pensionsförpliktelseroch pensionskostnaderbaseras på följande viktiga antaganden:% 2011 2010Diskonteringsränta 4,0 4,0Förväntad löneökning – 3,0Inkomstbasbelopp – 3,0Pensionsuppräkning 2,0 2,0Årlig ökning av fribrev – 2,0Personalomsättning – 3,0Återstående tjänstgöringstid, år – 12,2INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 95

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 37 SkatterUppskjuten skatt i balansräkningenTemporära skillnader föreligger i de fall tillgångars eller skulders redovisaderespektive skattemässiga värde är olika. Temporära skillnader har resulterati koncernens totala uppskjutna skattefordringar och uppskjutnaskatte skulder enligt nedan:KONCERNEN 2011 2010Uppskjutna skattefordringarImmateriella anläggningstillgångar 1 –Byggnader och mark – 6Maskiner och inventarier 1 2Varulager 10 9Kortfristiga fordringar 2 2Avsättningar 4 6Kortfristiga skulder 6 3Övriga poster 1 925 37Uppskjutna skatteskulderImmateriella anläggningstillgångar –5 –29Byggnader och mark –3 –1Maskiner och inventarier –4 –1Varulager 2 2Kortfristig fordran 3 2Obeskattade reserver –91 –65Avsättningar –5 –Derivatinstrument –7 –7Övriga poster –2 ––110 –99Uppskjutna skattefordringar och -skulder kvittas när det finns en legalkvittningsrätt för aktuella skattefordringar och skatteskulder och näruppskjutna skatter avser samma skattesystem. Uppskjuten skatt somredovisas i övrigt totalresultat uppgår till 1 (1) Mkr.I moderbolaget finns skattemässiga underskottsavdrag utan tidsbegränsningpå 1 100 (529) Mkr där uppskjuten skatt ej har beaktats.Not 38 Övriga avsättningarGaranti- ÖvrigaKONCERNEN avsättn. avsättn. TotaltIngående värde 2010-01-01 10 21 31Tagit i anspråk under året –5 –8 –13Årets avsättning 16 6 22Omklassificering 6 –6 0Utgående värde 2010-12-31 27 13 40Förvärv (bolag) 1 – 1Avyttring (bolag) – –7 –7Tagit i anspråk under året –2 – –2Årets avsättning 4 1 5Utgående värde 2011-12-31 30 7 37Avsättningarna består av: 2011 2010Långfristig del 28 32Kortfristig del 9 837 40Övriga avsättningar består i huvudsak av avsättningar för omstruktureringsutgifter.Not 39 Långfristiga skulderKONCERNEN 2011 2010Skulder till kreditinstitut förfaller 1–5 år 311 49Skulder till kreditinstitut förfaller > 5 år 3 7Skulder avseende finansiell leasing 76 82Övriga långfristiga skulder 40 40Summa 419 178I övrigt avseende långfristiga skulder se not 33.Not 41 Upplupna kostnader och förutbetaldaintäkterKONCERNEN 2011 2010Upplupna räntekostnader 7 5Upplupna sociala kostnader 58 47Upplupna övriga lönerelaterade kostnader 146 132Övriga poster 207 232Summa 418 416Not 42 Ställda säkerheterKONCERNEN 2011 2010För egna skulder och avsättningarAvseende Pensionsförpliktelser– Företagsinteckningar 5 5– Övriga säkerheter 5 1Avseende kortfristiga skulder– Aktier i Tomra AS 1 061 –Övriga– Företagsinteckningar – 6– Fastighetsinteckningar 1 4– Övriga säkerheter – –Summa 1 072 16MODERBOLAGET 2011 2010För egna skulder och avsättningarAktier i Tomra AS 1 061 –Summa 1 061 –Not 43 EventualförpliktelserKONCERNEN 2011 2010Pensionsgarantiförbindelser – 1Övriga förpliktelser 18 15Summa 18 16MODERBOLAGET 2011 2010Borgensförbindelser till förmån fördotterföretag 1 987 1 837Summa 1 987 1 837Moderbolaget har förbundit sig att svara för vissa förpliktelser som kanåläggas koncernföretag.Not 44 FöretagsförvärvTillgångar och skulder i förvärvade verksamheter2011 2010Immateriella anläggningstillgångar 39 0Materiella anläggningstillgångar 21 223Finansiella anläggningstillgångar 4 10Varulager 49 99Kundfordringar 32 232Övriga kortfristiga fordringar 22 50Kassa 16 60Uppskjuten skatteskuld –2 –9Långfristig nettoupplåning –44 –386Kortfristiga skulder –40 –295Netto identifierbara tillgångar och skulder 97 –16Tilläggsköpeskilling – 19Koncerngoodwill 230 497Kontant reglerad köpeskilling 327 500Förvärv av poster som inte ingår i kassaflödet 2 –3Likvida medel i förvärvade företag –16 –60Påverkan på koncernens likvida medel 313 437Transaktionskostnader i samband med årets företagsförvärv uppgår till 4 Mkr.Not 40 CheckräkningskreditBeviljat belopp på checkräkningskredit uppgår i koncernen till 213 (200)Mkr, varav utnyttjad 13 (41) Mkr.Forts.96 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 44 forts.Not 45 Fusion med SäkI ABSigma 3 S.r.lDen 2 februari 2011 förvärvade koncernen 100 procent av aktierna iSigma 3 S.r.l. Den förvärvade verksamheten bidrog med intäkter på 19Mkr och ett nettoresultat på 4 Mkr för perioden från 2 februari till 31december 2011.Transaktionskostnader för förvärvet, som belastat periodens resultat,uppgår för detta förvärv till 1 Mkr.Goodwill är hänförlig till de samordningsvinster som kommer att uppstånär service- och säljorganisation samordnas med befintlig verksamhetinom Nord-Lock.Materiella anläggningstillgångar 1Varulager 1Kundfordringar 5Kortfristiga skulder –4Netto identifierbara tillgångar och skulder 3Koncerngoodwill 8Kontant reglerad köpeskilling 11Förvärvad kassa –Påverkan på koncernens likvida medel vid förvärv 11Denstech ABDen 19 april 2011 förvärvade koncernen 100 procent av aktierna iDenstech AB. Den förvärvade verksamheten bidrog med intäkter på 26Mkr och ett nettoresultat på 1 Mkr för 2011. Om förvärvet hade inträffatper den 1 januari 2011, skulle bolagets intäkter ha blivit 32 Mkr och åretsresultat –1 Mkr.Goodwill är hänförlig till den intjäningsförmåga som bolaget har samtde samordningsvinster som kommer att uppstå med befintlig verksamhetinom affärsområdet Latour Industries.Materiella anläggningstillgångar 4Varulager 0Övriga fordringar 2Kassa 4Kortfristiga skulder 0Netto identifierbara tillgångar och skulder 10Koncerngoodwill 15Kontant reglerad köpeskilling 25Förvärvad kassa –4Påverkan på koncernens likvida medel vid förvärv 21Superbolt Inc/P&S Vorespannsysteme AGDen 4 augusti 2011 förvärvade koncernen 100 procent av aktierna iSuperbolt Inc. och P&S Vorspannsysteme AG. De förvärvade verksamheternabidrog med intäkter på 97 Mkr och ett nettoresultat på 15 Mkr för2011. Om förvärvet hade inträffat per den 1 januari 2011, skulle bolagetsintäkter ha blivit 235 Mkr och årets resultat 23 Mkr.Transaktionskostnader för förvärvet, som belastat periodens resultat,uppgår för dessa förvärv till 3 Mkr.Goodwill är hänförlig till de samordningsvinster som kommer att uppstånär service- och säljorganisation samordnas med befintlig verksamhetinom affärsområde Latour Industries.Immateriella anläggningstillgångar 39Materiella anläggningstillgångar 12Finansiella anläggningstillgångar 4Varulager 48Kundfordringar 27Övriga fordringar 20Kassa 12Uppskjuten skatteskuld –1Långfristiga skulder –44Kortfristiga skulder –36Netto identifierbara tillgångar och skulder 81Koncerngoodwill 204Kontant reglerad köpeskilling 285Förvärv av poster som inte ingår i kassaflödet 1Förvärvad kassa –12Påverkan på koncernens likvida medel vid förvärv 274Övriga förvärvUtöver redovisade förvärv har koncernen gjort ytterligare ett par mindreförvärv med nettotillgångar på 6 Mkr och en påverkan på koncernenskassaflöde med –7 Mkr. Resultatpåverkan under 2011 för dessa förvärvhar varit marginella.Den 6 juli 2011 registrerades sammanslagningen med SäkI AB genom enlegal fusion där SäkI absorberades av Latour.Tillgångar och skulder i fusionerad verksamhetFinansiella anläggningstillgångar 2 131Övriga fordringar 8Kassa 246Långfristiga skulder –750Kortfristiga skulder –30Identifierbara tillgångar och skulder 1 605Avgår periodens resultat 115Netto identifierbara tillgångar och skulder 1 490Nyemission 1) 3 634Fusionsdifferens 2) –2 144Kostnader i samband med nyemission och fusion har belastat det egnakapitalet med 10 Mkr.1)Avser 28 500 000 aktier av serie B i Latour2)Skillnaden mellan värdet på nyemissionen och nettot av de tillgångaroch skulder som tillfördes genom fusionen.Not 46 Försäljning av dotterföretag2011 2010Immateriella anläggningstillgångar 73 3Materiella anläggningstillgångar 112 1Långfristiga fordringar 70 –Varulager 118 –Kundfordringar 173 1Övriga fordringar 20 1Kassa 37 1Långfristig nettoupplåning –81 –Kortfristiga skulder –233 –1Nettoresultat t. o. m. försäljningsdagen 10 –Resultat vid försäljning av dotterföretag 68 2Erhållen köpeskilling 367 8Poster som inte ingår i kassaflödet –11 –Likvida medel i avyttrat företag –37 –1Påverkan på koncernens likvida medel 319 7Under första kvartalet avyttrades Autotube AB. Autotube omsatte 357Mkr under 2010. Vid halvåret såldes det fastighetsförvaltande bolagetNadden AB. Under tredje kvartalet 2011 avyttrade affärsområde LatourIndustries samtliga aktier i Stenbergsgruppen. Stenbergs hade en årsomsättningpå cirka 350 Mkr.Not 47 Statliga stödErhållna statliga bidrag har påverkat koncernens resultat- och balansräkningenligt följande:KONCERNEN 2011 2010Bidrag som påverkat årets resultat 2 2Bidrag som påverkat tillgångarna 4 3Bidrag som påverkat skulderna 0 0Erhållna bidrag utgörs huvudsakligen av utvecklings- och investeringsstöd.Not 48 Händelser efter rapportperiodensutgångInga väsentliga händelser rapporteras.Ett mindre förvärv genomfördes dock i början av februari 2012 av LatourIndustries dotterföretag REAC. Förvärvet tillförde fyra anställda inomsystem- och elektronikutveckling.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 97

Noter till de finansiella rapporterna 2011Not 49 Väsentliga uppskattningar ochbedömningarFör att kunna upprätta redovisningen enligt god redovisningssed måsteföretagsledningen och styrelsen göra bedömningar och antagandensom påverkar i bokslutet redovisade tillgångs- och skuldposter respektiveintäkts- och kostnadsposter samt lämnad information i övrigt, blandannat om eventualförpliktelser. Dessa bedömningar baseras på historiskaerfarenheter och de olika antaganden som ledningen och styrelsenbedömer vara rimliga under rådande omständigheter. Härigenom dragnaslutsatser utgör grunden för avgöranden rörande redovisade värden påtillgångar och skulder, i de fall dessa inte utan vidare kan fastställas genominformation från andra källor. Faktiskt utfall kan skilja sig från dessabedömningar om andra antaganden görs eller andra förutsättningar ärför handen.Särskilt inom områdena intäktsredovisning och osäkra fordringar,värdering av immateriella och andra anläggningstillgångar, omstruktureringsåtgärder,pensionsförpliktelser, skatter samt rättstvister och eventualförpliktelserkan bedömningarna ge en betydande påverkan på Latoursresultat och finansiella ställning (se vidare respektive not).Företagsledningen har med revisionskommittén diskuterat utvecklingen,valet och upplysningarna avseende koncernens kritiska redovisningsprinciperoch uppskattningar samt tillämpningen av dessa principeroch uppskattningar.Prövning av nedskrivningsbehov för goodwillKoncernen undersöker varje år om något nedskrivningsbehov förelig-ger för goodwill i enlighet med den redovisningsprincip som beskrivs inot 2. Återvinningsvärden för kassagenererande enheter har fastställtsgenom beräkning av nyttjandevärde. För dessa beräkningar måste vissauppskattningar göras (not 18).PensionsantagandenPensionsförpliktelsernas nuvärde är beroende av ett antal faktorer somfastställs på aktuariell basis med hjälp av ett antal antaganden. I deantaganden som använts vid fastställande av nettokostnad (intäkt) förpensioner ingår diskonteringsräntan.Koncernen fastställer lämplig diskonteringsränta i slutet av varje år.Detta är den ränta som används för att fastställa nuvärdet på bedömdaframtida utbetalningar som förväntas krävas för att reglera pensionsförpliktelserna.Vid fastställande av lämplig diskonteringsränta beaktar koncernenräntorna för förstklassiga statsobligationer som är uttryckta i denvaluta i vilken ersättningarna kommer att betalas, och som har löptidersom motsvarar bedömningarna för den aktuella pensionsförpliktelsen.Andra viktiga antaganden rörande pensionsförpliktelser baseras delvispå rådande marknadsvillkor. Ytterligare information lämnas i not 36.GarantikravLedningen i respektive dotterföretag gör en uppskattning av erforderligavsättning för framtida garantikrav baserat på information om historiskagarantikrav samt aktuella trender som kan tyda på att den historiskainformationen kan komma att avvika från framtida krav.Till de faktorer som kan påverka informationen rörande garantikravhör framgångar för koncernens produktivitets- och kvalitetsinitiativliksom kostnaden för material samt arbetskostnader.Not 50 DefinitionerAvkastning på eget kapitalAvkastning på operativt kapitalAvkastning på totalt kapitalDirektavkastningEBIT (Rörelseresultat)EBIT-multipelEBITAJusterat eget kapitalJusterad soliditetNettoskuldsättningsgradNettolåneskuldP/E-talRörelsemarginalSoliditetSubstansvärdeOperativt kapitalVinstmarginalNettovinsten enligt resultaträkningen i procent av genomsnittligt eget kapital.Rörelseresultat i procent av genomsnittligt operativt kapital.Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande till genomsnittlig balansomslutning.Utdelning i procent av aktiens köpkurs.Resultat före finansiella poster och skatter.Rörelseresultat i förhållande till börsvärde justerat för nettoskuldsättning.Resultat före finansiella poster, skatter och avskrivningar på förvärvsrelaterade immateriella anläggningstillgångar.Eget kapital samt skillnaden mellan bokfört värde och verkligt värde på intresse företagen.Eget kapital samt skillnaden mellan bokfört värde och verkligt värde på intresse företagen i förhållande till justeradbalansomslutning.Räntebärande skulder plus räntebärande avsättningar minus likvida medel i förhållande till justerat eget kapital.Räntebärande skulder plus räntebärande avsättningar minus likvida medel och räntebärande fordringar.Aktiens köpkurs i förhållande till vinst efter betald skatt.Rörelseresultat i procent av nettoomsättning.Eget kapital i förhållande till balansomslutning.Skillnaden mellan koncernens tillgångar och skulder, då börsportföljen (inkl. intresseföretagen) tas upp till marknadsvärdeoch rörelsedrivande dotterbolag, som ägdes vid periodens utgång, tas upp till ett intervall baserat påEBIT-multiplar för jämförbara noterade bolag inom respektive affärsområde.Balansomslutning minus likvida medel och andra räntebärande tillgångar samt minus ej räntebärande skulder.Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i procent av fakturerad försäljning.98 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

REVISIONSBERäTTELSERevisionsberättelseTill årsstämman iInvestment AB Latour (publ), org.nr 556026-3237Rapport om årsredovisningen ochkoncernredovisningenVi har reviderat årsredovisningen och koncernredovisningen för InvestmentAB Latour för år 2011. Bolagets årsredovisning och koncernredovisningingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna65–98.Styrelsens och verkställande direktörens ansvar förårsredovisningen och koncernredovisningenDet är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för attupprätta en årsredovisning som ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagenoch en koncernredovisning som ger en rättvisande bildenligt internationella redovisningsstandarder IFRS, såsom de antagits avEU, och årsredovisningslagen, och för den interna kontroll som styrelsenoch verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta enårsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller väsentligafelaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.Revisorns ansvarVårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen och koncernredovisningenpå grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligtInternational Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige.Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar ochutför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsredovisningen ochkoncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter.En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevisom belopp och annan information i årsredovisningen och koncernredovisningen.Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annatgenom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningenoch koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentlighetereller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delarav den interna kontrollen som är relevanta för hur bolaget upprättarårsredovisningen och koncernredovisningen för att ge en rättvisandebild i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga medhänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande omeffektiviteten i bolagets interna kontroll. En revision innefattar också enutvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som haranvänts och av rimligheten i styrelsens och verkställande direktörensuppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripandepresentationen i årsredovisningen och koncernredovisningen.Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenligasom grund för våra uttalanden.UttalandenEnligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet medårsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisandebild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2011och av dess finansiella resultat och kassaflöden för året enligt årsredovisningslagen,och koncernredovisningen har upprättats i enlighet medårsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisandebild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2011 ochav dess resultat och kassaflöden enligt internationella redovisningsstandarder,såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsenär förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningensövriga delar.Vi tillstyrker därför att årsstämman fastställer resultaträkningen ochbalansräkningen för moderbolaget och koncernen.Rapport om andra krav enligt lagar och andraförfattningarUtöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen harvi även reviderat förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinsteller förlust samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning förInvestment AB Latour för år 2011.Styrelsens och verkställande direktörens ansvarDet är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffandebolagets vinst eller förlust, och det är styrelsen och verkställandedirektören som har ansvaret för förvaltningen enligt aktiebolagslagen.Revisorns ansvarVårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förslaget till dispositionerbeträffande bolagets vinst eller förlust och om förvaltningen pågrundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssedi Sverige.Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositionerbeträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsensmotiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunnabedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.Som underlag för vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi utöver vår revisionav årsredovisningen och koncernredovisningen granskat väsentligabeslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma omnågon styrelseledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldigmot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot ellerverkställande direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen,årsredovisningslagen eller bolagsordningen.Vi anser att de revisionsbevis vi inhämtat är tillräckliga och ändamålsenligasom grund för våra uttalanden.UttalandenVi tillstyrker att årsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsenoch beviljar styrelsens ledamöter och verkställandedirektören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.Göteborg den 15 mars 2012Öhrlings PricewaterhouseCoopers ABHelén Olsson SvärdströmAuktoriserad revisorHuvudansvarig revisorBo KarlssonAuktoriserad revisorINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 99

BolagsstyrningBolagsstyrningInvestment AB Latour (publ) är ett svenskt publikt aktiebolagvars aktier är noterade på NASDAQ OMX Stockholm för storabolag. Bolagsstyrningen av Latour utgår ifrån lag, noteringsavtal,riktlinjer och god praxis. Denna rapport om bolagsstyrninghar upprättats i enlighet med bestämmelserna i Svensk kod förbolagsstyrning (”Koden”) samt 6 kap. 6–9 § Årsredovisningslagenoch 9 kap. 31 § Aktiebolagslagen och avser räkenskapsåret2011. Revisorn har uttalat sig om att bolagsstyrningsrapportupprättats och om upplysningar enligt 6 kap 6 § andra stycket2–6 Årsredovisningslagen (till exempel de viktigaste inslagen ibolagets system för intern kontroll och riskhantering i sambandmed den finansiella rapporteringen) är förenliga med årsredovisningensövriga delar.Latours bolagsordning och annan ytterligare information ombolagsstyrningen i Latour finns på webbplatsen www.latour.seunder Investerare och media.ÅrsstämmaÅrsstämman ska hållas inom sex månader från räkenskapsåretsutgång. Stämma kan hållas i Göteborg eller Stockholm. Samtligaaktieägare som inför stämman är registrerade i aktiebokenoch som anmält deltagande har rätt att delta och rösta för sitttotala aktieinnehav.Vid årsstämman 2011 beslöt stämman att bemyndigastyrelsen att under tiden intill nästa årsstämma, vid ett ellerflera tillfällen, besluta om förvärv av egna aktier. Förvärv får skeav såväl aktier av serie A som av serie B och sammanlagt av såmånga aktier att bolaget därefter innehar högst tio (10) procentav samtliga utgivna aktier i bolaget.sammanlagt 88 procent av bolagets röstandel och 81 procentav dess kapitalandel. De anställda utövar sin representation idotterbolaget Latour-Gruppen AB, som är moderbolag till dehelägda bolagen inom industrirörelsen. De är därför inte representeradei investmentbolagets styrelse.Styrelsen fastställer årligen en arbetsordning som reglerarstyrelsens sammanträden, ärenden som ska tas upp vid dessasammanträden, arbetsfördelning mellan styrelsen och verkställandedirektören samt vissa övriga frågor. I instruktion tillverkställande direktören regleras dennes arbetsuppgifter ochrapporteringsskyldighet gentemot styrelsen.Styrelsen har under sin verksamhetstid haft fem ordinariemöten utöver det konstituerande mötet och fyra extra styrelsemöten.Tre av styrelsens ledamöter har varit förhindrade attnärvara vid ett respektive tre tillfällen, i övrigt har styrelsen varitfulltalig. Vid två möten har bolagets revisorer deltagit och lämnatredogörelse för iakttagelser vid den granskning som gjorts.Bland de frågor som behandlats i styrelsen finns strategiskaförändringar i börsportföljen, förvärv och försäljning av dotterbolag,bolagets riskexponering, budgetar och prognoser fördotterbolagen samt ekonomisk uppföljning av verksamheten.Genom ordförandens försorg har styrelsen utvärderat sittarbete och samtliga ledamöter har härvid lämnat sina synpunkter.UtskottStyrelsen har inrättat ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott.Ersättningsutskottet består av Fredrik Palmstierna (ordförande)tillsammans med Caroline af Ugglas och Eric Douglas.NomineringsprocessÅrsstämman väljer styrelseledamöter för ett år. Vid årsstämman2011 lämnade valberedningen förslag till ordförande och övrigaledamöter i styrelsen samt till styrelsearvoden och eventuellersättning för utskottsarbete. Årsstämman beslutade att valberedningeninför årsstämman 2012 ska bestå av Gustaf Douglassamt minst två representanter för andra större aktieägare. Tillvalberedning har sedermera utsetts Gustaf Douglas (ordförande,huvudägare), Björn Karlsson (Bertil Svenssons familj ochstiftelse) och Per Erik Mohlin (SEB fonder). Inget arvode harutgått för medverkan i valberedningen.StyrelsenStyrelsen i Latour består av nio ordinarie ledamöter inklusiveverkställande direktören (se sidan 104). Inga suppleanter finns.Samtliga ledamöter är valda för ett år. Med undantag av verkställandedirektören innehar ingen ledamot något uppdrag ikoncernen. Sekreterare i styrelsen är koncernens ekonomi- ochfinansdirektör. Vid årsstämman 2011 valdes Fredrik Palmstiernatill styrelsens ordförande. Styrelsens ledamöter representerarStyrelsens sammansättning, antal möten ochnärvaro under verksamhetsåret 2011/2012Namn Styrelsemöten * Arvode, tkrMariana Burenstam Linder 9 av 9 350Anders Böös 9 av 9 350Anders G. Carlberg 9 av 9 350Carl Douglas 8 av 9 350Elisabeth Douglas 8 av 9 350Eric Douglas 6 av 9 350Fredrik Palmstierna 9 av 9 1 000Jan Svensson 9 av 9 0Caroline af Ugglas 9 av 9 350* Varav ett är konstituerande styrelsemöte.100 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

BOLAGSSTyRNINGLATOURS AKTIEÄGAREVALBEREDNINGÅRSSTÄMMAREVISORERSTYRELSEERSÄTTNINGSUTSKOTTREVISIONSUTSKOTTVERKSTÄLLANDE DIREKTÖRKONCERNLEDNINGIllustration av Latours bolagsstyrningsprocess från ägare till koncernledning. Årsstämmanutgör koncernens högsta beslutande organ, där bland annat bolagets styrelse väljs.VD Jan Svensson deltar som adjungerad. Revisionsutskottetutgörs av styrelsen i dess helhet med undantag av verkställandedirektören.Ersättningsutskottet har haft ett möte och då varit fulltaligt.Utskottet rapporterar sitt förslag till styrelsen om ersättning tillverkställande direktören och ger dessutom stöd till denne närdet gäller kompensation till övriga ledande befattningshavare.Styrelsen godkänner härefter beslut i ärendet.Ersättning till verkställande direktören består av en fast ochen rörlig del, varav den rörliga delen är baserad på uppnåddaindividuellt fastställda mål. Ersättning till övriga personer iledande befattning består även dessa av en grundlön och enpå fastställda nyckeltal baserad rörlig del. Den rörliga delen ärmaximerad till ett visst antal månadslöner.Revisionsutskottet har haft två sammanträden, då samtligadeltagare samt bolagets revisorer varit närvarande. Vid dessamöten diskuterades bland annat koncernens finansiella riskeroch revisionens inriktning. Revisorerna har även presenterat deiakttagelser som gjorts vid revisionen.RevisorerVid bolagsstämman 2008 valdes PwC till revisorer med HelénOlsson Svärdström som huvudansvarig revisor. Helén OlssonSvärdström har varit verksam vid revisionsfirman sedan 1985och varit engagerad i revisionen av Latour sedan 2004 med ansvarför koncernsamordning. Hon har för övrigt inga uppdrag ibolag som är närstående till Latours större ägare eller verkställandedirektör.Revisorerna har lämnat muntliga och skriftliga rapporter tillstyrelsen över revisionsuppdraget och även beträffande deninterna kontrollen i koncernen vid styrelsemöten i december2011 och mars 2012.KoncernledningLatours industrirörelse är indelad i fyra affärsområden. I moderbolaget,Investment AB Latour, förvaltas börsportföljen. DotterbolagetLatour-Gruppen AB är moderbolag till samtliga affärsområdensom ingår i den helägda industrirörelsen.I koncernledningen ingår koncernchefen och koncernensINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 101

BOLAGSSTyRNINGOMVÄRLDSFAKTORERKonjunkturMiljöpåverkanPolitiska beslutKUNDERPOTENTIELLAETABLERAREDEN EGNAVERKSAMHETENKONKURRERANDEPRODUKTERLEVERANTÖRERANDRA FAKTORERFinansiell riskRisk för fel i redovisningenRisker kopplade till IT-miljönLatour genomför årligen en analys av bolagets och den samlade portföljens riskexponering.Varje affärsområde bedöms utifrån ett antal kritiska faktorer, som visas i figuren ovan.ekonomi- och finansdirektör. Affärsområdescheferna lederverksamheten i de rörelsedrivande moderbolag som äger aktieri underliggande bolag och ansvarar även för affärsområdetsresultat och förvaltning. Koncernens affärsmässiga organisationbygger på decentralisering av ansvar och befogenheter. Affärsområdenaansvarar för att utveckla sina respektive verksamheteroch för att uppfylla uppställda finansiella mål, som blandannat avser avkastning på operativt kapital, kapitalbindning,rörelsemarginal och tillväxt.Intern kontroll avseende finansiell rapporteringBasen för den interna kontrollen avseende den finansiellarapporteringen utgörs av kontrollmiljön med organisation,beslutsvägar, befogenheter och ansvar som dokumen teratsoch kommunicerats i styrande dokument. Som exempel kannämnas arbetsfördelning mellan styrelsen och verkställande direktörensamt instruktioner för attesträtt och redovisnings- ochrapporteringsinstruktioner.De risker som identifierats avseende den finansiellarapporteringen hanteras genom koncernens kontroll struktur.I syfte att främja fullständighet och riktighet i denfinansiella rapporteringen finns styrande dokument som hardelgivits berörd personal. Uppföljning av effektiviteten ochefterlevnaden sker dels genom programmerade kontroller,dels genom manuella rutiner. Koncernen har ett gemensamtrapportsystem i vilket all rapportering sker. Regelbundna besökfrån koncernledningen görs hos dotterbolagen då bland annatekonomisk uppföljning sker. Dessutom sker aktiv medverkan idotterföretagens styrelser, varvid den finansiella rapporteringengenomgås.Styrelsen i Latour erhåller månatliga ekonomiska rapporteroch vid varje styrelsemöte behandlas koncernens ekonomiskasituation.En genomgång har skett av koncernens interna kontroll avväsentliga processer, varvid de större bolagen har lämnat enegen bedömning avseende tillförlitlig heten i sina rutiner. Debrister som härvid angetts har inte varit av någon betydelse förtillförlitligheten av kontrollen över rapporteringen, men iden-102 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

BOLAGSSTyRNINGtifierade brister åtgärdas löpande. Uppföljning sker löpandeunder året.Ovanstående uppgifter beträffande intern kontroll har integranskats av revisor.Strukturerad process för riskhanteringLatour genomför årligen en strukturerad analys av bolagets ochden samlade portföljens riskexponering. I denna bedöms varjeaffärsområde utifrån ett antal olika externa respektive verksamhetsnärafaktorer. Bland externa påverkansfaktorer återfinnskonjunktur, miljöpåverkan och politiska beslut. De verksamhetsnärafaktorerna utgörs bland annat av finansiell risk och riskerkopplade till IT-struktur och styrning samt utvecklingen vadgäller kunder, konkurrenter och leverantörer.Latours portföljbolag analyseras ur ett finansiellt, branschmässigtoch geografisk perspektiv. När de båda portföljerna äranalyserade görs en sammanvägd risk bedömning av Latourstotala portfölj.En väsentlig riskexponering som har identifierats ur ettportföljperspektiv är att flera innehav har sina kunder i byggrelateradesektorer. Byggrelaterade sektorer har dock ett flertaldimensioner vilket bland annat utvecklas i förvaltningsberättelsen.En annan relevant risk ur ett finansiellt perspektiv kan vararisken för behov av nyemissioner i de börsnoterade innehaven.Risken för defensiva nyemissioner eller kris emissioner bedömsdock som låg för närvarande. Offensiva nyemissioner i expansionssyftebetraktas inte som en risk utan som vilken investeringsmöjlighetsom helst.En beskrivning av Latours hantering av finansiella riskeråterfinns i not 34 på sidorna 92–94.När det kommer till Latours helägda rörelser har inriktningsbeslutfattats om att äga bolag med hög kvalitet, långsiktigtsund lönsamhet samt att minimera riskerna genom satsningarinom produktutveckling, fokus på kvalitetsarbete i internaprocesser, kostnadsmedvetenhet och att säkerställa tillgång tillkompetenta medarbetare och ledare.Sammantaget är det styrelsens uppfattning att koncernenur ett affärsmässigt perspektiv har en väl avvägd riskspridning,som står i överensstämmelse med bolagets övergripande ochkommunicerade inriktning.Tillämpning av svensk kod för bolagsstyrningLatour tillämpar svensk kod för bolagsstyrning med följandeundantag.Enligt Kodens definition är majoriteten av Latours styrelseinte oberoende och flera ledamöter har varit representerade istyrelsen under lång tid. Bolagets bedömning är att det finnsstora fördelar med lång erfarenhet av verksamheten och kontinuiteti ett bolag som Latour.Någon särskild granskningsfunktion i form av internrevisionfinns inte inom Latourkoncernen. Diskussioner med företagetsexterna revisorer om revisionens inriktning bedöms tillsammansmed de kontroller som utförs av koncernens ledning ochbefintliga kontrollfunktioner i de olika affärsområdena utgöraen godtagbar nivå.Göteborg den 15 mars 2012StyrelsenInvestment AB Latour (publ)REVISORS YTTRANDE OM BOLAGSSTYRNINGSRAPPORTENTill årsstämman Investment AB Latour (publ) org.nr 556026-3237Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för år 2011 på sidorna 100-103 och för att den är upprättadi enlighet med årsredovisningslagen.Vi har läst bolagsstyrningsrapporten och baserat på denna läsning och vår kunskap om bolaget och koncernen anservi att vi har tillräcklig grund för våra uttalanden. Detta innebär att vår lagstadgade genomgång av bolagsstyrningsrapportenhar en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som enrevision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har.Vi anser att en bolagsstyrningsrapport har upprättats, och att dess lagstadgade information är förenlig med årsredovisningenoch koncernredovisningen.Göteborg den 15 mars 2012Öhrlings PricewaterhouseCoopers ABHelén Olsson SvärdströmAuktoriserad revisorHuvudansvarig revisorBo KarlssonAuktoriserad revisorINVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 103

StyrelseStyrelseBakre raden från vänster:Jan Svensson f 1956. Styrelseledamot sedan 2003. Maskin ingenjör ochcivilekonom. VD och koncernchef i Investment AB Latour. Styrelseord förandei AB Fagerhult, Nederman Holding AB och Oxeon AB. Styrelseledamot iLoomis AB och Tomra Systems ASA. Aktier i Latour: 122 000 B, 80 000 säljoptionerB och 122 000 köpoptioner B (Jan Svensson med familj).Anders Böös f 1964. Styrelseledamot sedan 2005. Tidigare VD i H & Q ABoch Drott AB. Styrelseordförande i IFS AB och Cision AB. Styrelseledamoti Newsec AB, East Capital Baltic Property Fund AB och Tundra Fonder AB.Aktier i Latour: 30 000 B.Carl Douglas f 1965. Styrelseledamot sedan 2008. BA (Bachelor of Arts).Egen företagare. Vice ordförande i Securitas AB. Styrelseledamot i Assa AbloyAB och Swegon AB. Aktier i Latour: 270 000 B.Eric Douglas f 1968. Styrelseledamot sedan 2002. Gymnasieekonom ochtre års studier vid Lunds universitet i ”Ekonomi för Entreprenörer”. Egenföretagare sedan 1992. Partner i Pod Investment AB. Styrelseordförande iSparbössan Fastigheter AB. Vice ordförande i AB Fagerhult och LinkTech AB.Styrelse ledamot i bl a Latour Industries AB. Aktier i Latour: 340 000 B.Caroline af Ugglas f 1958. Styrelseledamot sedan 2003. Ekonomexamenvid Stockholms universitet. Aktiechef och ägarstyrnings ansvarig i LivförsäkringsaktiebolagetSkandia. Styrelseledamot i Connecta AB och ledamot iKollegiet för svensk bolagsstyrning. Aktier i Latour: 4 300 B.Anders G. Carlberg f 1943. Styrelseledamot sedan 2011. Civilekonom. Ordförandei Höganäs AB och Herenco AB. Vice ordförande i Sapa. Styrelseledamoti bland annat Axel Johnsson Inc, SSAB, Beijer-Alma och Mekonomen,Sweco AB. Aktier i Latour: 29 100 B (med familj).Främre raden från vänster:Fredrik Palmstierna f 1946. Styrelseordförande sedan 2008, ledamot 1985-87 och sedan 1990. Civilekonom MBA. Styrelseledamot i Securitas AB, ABFagerhult, Hultafors AB, Nobia AB, Academic Work AB och Stiftelsen ViktorRydbergs Skolor AB. Aktier i Latour: 1 500 000 A, 2 663 425 B och 200 000köp optioner B (Fredrik Palmstierna och bolag).Elisabeth Douglas f 1941. Styrelseledamot sedan 1987, ordförande 1991-1993. Universitetsstudier vid Sorbonne, Paris, Frankrike och Stockholmsuniversitet. Aktier i Latour: 1 040 000 B samt genom bolag 10 050 000 A och88 570 000 B.Mariana Burenstam Linder f 1957. Styrelseledamot sedan 2011. Civilekonom,VD i Burenstam & Partners AB. Styrelseordförande i Kontanten AB ochSverige-Amerikastiftelsen. Styrelseledamot i BTS AB och Stiftelsen SvenskaDagbladet. Aktier i Latour: 17 461 B.Alla utom Jan Svensson är oberoende till bolaget och bolagsledningen.Caroline af Ugglas, Mariana Burenstam Linder, Anders Böös, Anders G. Carlberg,Jan Svensson är oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare.104 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Vi på Latour, Koncernledning, revisorerVi på LatourLatours företagskultur präglas av att det är en liten flexibelorganisation med korta beslutsvägar. Moderbolaget består avelva medarbetare och ambitionen är att det ska vara en attraktivarbetsplats som erbjuder stimulerande och utvecklande arbetsuppgifter.Huvudsakliga funktionerDe huvudsakliga funktionerna i moderbolaget utgörs av förvaltning,ekonomi/finans och affärsutveckling. Koncernledningenhar det övergripande ansvaret för förvaltning, affärsutveckling,ekonomistyrning och resultatuppföljning samt informationsfrågor.De helägda bolagen drivs med ett tydligt och delegeratansvar. Ett nära samarbete med ledningsgrupperna i de helägdabolagen är av stor betydelse för Latour. Effektiv ägarstyrning avde börsnoterade innehaven sker via erfarna styrelserepresentanter.Här har Latour nytta av sitt breda affärsnätverk.Goda relationer med intressenterLatour lägger stor vikt vid att ha goda relationer med representanteri företagets nätverk och andra intressentgrupper som harbetydande inverkan på företaget på lång sikt. Målsättningen ärbland annat att externa intressenter ska uppleva att företagetskommunikation med omvärlden är öppen och håller hög kvalitetsamt att det är enkelt att komma i kontakt med Latour. nBakre raden från vänster: Bo Jägnefält, affärsutveckling, KatarinaRautenberg, ekonomiassistent, Andreas Örje Wellstam, affärsutveckling.Mittenraden från vänster: Torbjörn Carlén, cash manager, Jan Svensson,vd och koncernchef, Dennis Baecklund, projektanställd, Anders Mörck,ekonomi- och finansdirektör.Främre raden från vänster: Kristin Larsson, koncernekonom, KristinaVannerberg, vd-assistent, Jonas Davidsson, koncerncontroller.KoncernledningJan Svensson f 1956VD och koncernchef sedan 2003.Maskiningenjör och civilekonom.Aktier i Latour: 122 000 B, 80 000 säljoptioner Boch 122 000 köpoptioner B (med familj).Anders Mörck f 1963Ekonomi- och finans direktör sedan 2008.Civilekonom.Aktier i Latour: 8 000 B och40 000 köpoptioner B.RevisorerÖhrlings PricewaterhouseCoopers ABHelén Olsson Svärdström f 1962.Auktoriserad revisor, huvudansvarig.Bo Karlsson f 1966. Auktoriserad revisor.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 105

ADRESSERAdresserHuvudkontorInvestment AB LatourJ A Wettergrens gata 7Box 336401 25 GöteborgTel 031-89 17 90Fax 031-45 60 63info@latour.sewww.latour.seMäster Samuelsgatan 1Box 7158103 88 StockholmTel 08-679 56 00Fax 08-611 31 06Nordiska Industri ABJ A Wettergrens gata 7Box 336401 25 GöteborgTel 031-89 17 90Fax 031-45 60 63HULTAFORS GROUPHuvudkontorHultafors Group ABBox 38517 21 BollebygdTel 033-723 74 00Fax 033-723 74 10info@hultaforsgroup.comwww.hultaforsgroup.comHultafors Group Sverige ABBox 38517 21 BollebygdSverigeTel. +46 (0)33 723 74 00Fax. +46 (0)33 723 74 10info@hultaforsgroup.sewww.hultaforsgroup.seHultafors ABBox 38517 21 BollebygdTel 033-723 74 00Fax 033-723 74 10Leveransadress:R-LagerHultaforsvägen 21517 96 *HultaforsF-lagerBoråsvägen 14517 71 OlsforsWibe StegarHultafors ABBox 145Tel 0380-55 68 00Fax 0380-141 40info@hultaforsgroup.comwww.hultaforsgroup.comLeveransadress:Telegatan 6571 38 NässjöHults Bruk616 90 ÅbyTel 011-603 50Fax 011-646 04Hultafors GroupDanmark ASEnergivej 37DK-2750 BallerupDanmarkTel +45 44 86 06 00Fax +45 44 86 06 06info@hultaforsgroup.dkwww.hultaforsgroup.dkHultafors Group Finland OyKonalantie 47FFI-0390 HelsinkiFinlandTel +0358 (0) 20 741 01 30Fax +0358 (0) 20 741 01 48info@hultaforsgroup.fiwww.hultaforsgroup.fiHultafors Lucky (Kunshan)Industrial Co LtdNo 88 Baoyi Road, yushanTown, Kunshan CityCN-JiangsuKinaTel +86 512 5523 188Fax +86 512 5523 0766Hultafors Group Norge ASPostboks 108, KalbakkenNO-0902 OsloNorgeTel +47 23 06 88 80Fax +47 22 16 49 80post@hultaforsgroup.nowww.hultaforsgroup.noHultafors UMI SrlP.O. no. 8 Box 830RO-550510 SibiuRumänienTel +40 269 21 37 71Fax +40 269 21 37 29alac@hultafors.roluco@hultafors.roHultafors GroupSwitzerland AGGaswerkstrasse 32CH-4900 LangethalSchweizTel +41 62 923 6281 (tysk)Tel +41 62 923 62 82 (fransk)Fax +41 62 923 62 85info@hultaforsgroup.chwww.hultaforsgroup.chFisco Tools LtdBrook Road RayleighUK-Essex SS6 7XDStorbritannienTel +44 1268 74 7074Fax +44 1268 77 2936info@fisco.co.ukwww.fisco.co.ukHultafors Group GermanyGmbHIm Meisenfeld 26DE-32602 VlothoTysklandTel +49 5228 9570Fax +49 5228 9571 12info@hultaforsgroup.dewww.hultaforsgroup.deSnickers Workwear ABBox 989191 29 SollentunaTel 08-92 51 00Fax 08-92 51 98info@hultaforsgroup.comwww.hultaforsgroup.comLeveransadress:Djupdalsvägen 13-15192 51 SollentunaSnickers Original NVAntwerpsesteenweg 285BE-2800 MechelenBelgienTel +32 70 22 43 08Fax +32 15 44 65 39info@hultaforsgroup.bewww.hultaforsgroup.beSnickers WorkwearUnit B5, Calmount Park,BallymountIE-Dublin 12IrlandTel +353 (0)1 409 8400Fax +353 (0)1 409 8499info@hultaforsgroup.iewww.hultaforsgroup.ieSnickers Workwear FranceSARL59 Rue des Petits ChampsFR-75001 PARISFrankrikeTel. +46 (0)8 92 51 00Fax. +46 (0)8 92 51 98info@hultaforsgroup.frwww.hultaforsgroup.frSnickers Original BVPostbus 20077NL-7302 HB ApeldoornNederländernaTel +31 55 599 98 60Fax +31 55 599 98 70info@hultaforsgroup.nlwww.hultaforsgroup.nlSnickers Workwear ABCentral WarehouseJaartsveldsstraat S-39(NL-7575 BP Oldenzaal)Postbus 362NL-7570 AJ OldenzaalNederländernaTel +31 541 53 05 57Fax +31 541 58 15 39info@hultaforsgroup.comwww.hultaforsgroup.comSnickers Workwear LtdUnit N3, Gate 4Meltham Mills Ind Estate,MelthamUK-Holmfirth HD9 4DSStorbritannienTel +44 (0) 1484 8544 88Fax +44 (0) 1484 8547 33info@hultaforsgroup.co.ukwww.hultaforsgroup.co.ukSnickers Repr Office ofSnickers Workwear ABin HCMCSaigon Trade CenterUnit 601B, 6th floor37 Ton duc Thang street01st DistrictHochimin cityVietnamTel +84 83 91 05 139Fax +84 83 91 05 136Snickers Workwear AustriaGmbHGierstergasse 6AT-1120 WIENÖsterrikeTel. +43 (0)1 8101 728Fax. +43 (0)1 8101 814info@hultaforsgroup.atwww.hultaforsgroup.atLATOUR INDUSTRIESHuvudkontorLatour Industries ABJ A Wettergrens gata 7Box 336401 25 GöteborgTel 031-381 28 00Fax 031-45 94 14info@latourindustries.sewww.latourindustries.seSpecma Seals ABJ A Wettergrens gata 7Box 336401 25 GöteborgTel 031-89 16 00Fax 031-47 25 34seals@specma.sewww.specmaseals.seDenstech ABSolbräckegatan 19442 45 KungälvTel. +46 35 10 48 10Fax. +46 35 10 48 70info@dens.sewww.dens.seSpecma Tools ABJ A Wettergrens gata 7Box 336401 25 GöteborgTel 031-89 16 00Fax 031-45 19 84info@specmatools.sewww.specmatools.seAVT Group ABJ A Wettergrens gata 7Box 336401 25 GöteborgTel 031-89 16 00Fax 031-45 19 84info@avt.sewww.avt.seAVT Industriteknik ABIndustrigatan 1Box 20441 21 AlingsåsTel 0322- 64 25 00Fax 0322-66 56 29info@avt.sewww.avt.seBrickpack ABRepslagaregatan 12Box 21312 21 LaholmTel 0430-295 50Fax 0430-121 62info@brickpack.sewww.brickpack.seLSAB Group ABSvinöhed 415770 70 LångshyttanTel 0225-620 00Fax 0225-621 20info@lsab.sewww.lsab.seLSAB Mörlunda ABStationsvägen 21570 40 MörlundaTel 0495-235 15Fax 0495-235 80info@morlunda.sewww.lsab.se106 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

ADRESSERLSAB Trollhättan ABGrafitens Industriområde461 38 TrollhättanTel 0520-420 680Fax 0520-429 160info@trollhattan.sewww.lsab.seLSAB Norrslip ABBetongvägen 19973 45 LuleåTel 0920-250 135Fax 0920-250 401info.@norrslip.sewww.lsab.seLSAB VäxjöRådjursvägen 15352 45 VäxjöTel 0470-74 88 90Fax 0470-74 88 99info@vaxjo.sewww.lsab.seLSAB Vändra A/SAllikönnu KülaEE-87604Vändra ValdEstlandTel +372 44 269 60Fax +372 44 269 60info@lsab.eewww.lsab.eeSIA LSAB LatviaPlanupes iela 22,Incukalna novadsLV-2141 IncukalnsLettlandTel +371 7977356Fax +371 7977220janis.binduks@apollo.lvwww.lsab.seLSAB Suomi OYMontiskalankatu 7FI-21200 RaisioFinlandTel +358 227 355 00Fax +358 225 382 55info@lsab.fiwww.lsab.fiLSAB Norge ASStanseveien 28NO-0976 OsloNorgewww.woodtechnique.noLSAB Instrument ServiceZheleznodorozhnaya st., 11,korp.12 lit.A, p. PargolovoSt. PetersburgRysslandTel +7 921 634 55 43Fax +7 812677 12 52andrey.s@lsab.ruwww.lsab.ruPressmaster ABIndustrivägen 6Box 3796 21 ÄlvdalenTel 0251-451 00Fax 0251-451 45info@pressmaster.sewww.pressmaster.seReac ABBox 103662 23 ÅmålTel 0532-78 50 00Fax 0532-169 04info@reac.sewww.reac.seReac A/SAvnej 10DK-7400 HerningDanmarkTel +45 97 22 02 52Fax +45 97 22 02 21info@reac.dkwww.reac.dkFortiva ABJönköpingsvägen 1Box 914571 29 NässjöTel 0380-771 00Fax 0380-140 90info@fortiva.sewww.fortiva.seNord-Lock International ABJ A Wettergrens gata 7Box 336401 25 GöteborgTel 031-719 23 00Fax 031-89 58 47info@nord-lock.comwww.nord-lock.comNord-Lock International ABRådmansgatan 10211 46 MalmöTel 031-719 23 00Fax 040-240 851Nord-Lock ABHalabacken830 02 MattmarTel 0640-68 11 80Fax 0640-68 11 98info@nord-lock.comwww.nord-lock.comNord-Lock ApSGlarmestervej 36DK-5700 SvendborgDanmarkTel +45 21 78 66 99Fax +46 31 89 58 47Nord-Lock Finland OYIlveskaari 19 AFI-01900 NurmijärviFinlandTel +358 9 7001 7410Fax +358 9 7001 7419info@nord-lock.fiwww.nord-lock.fiNord-Lock France S.A.R.L.Parc TechnolandZi Champ Dolin3, Allée du LazioFR-69800 Saint-PriestFrankrikeTel +33 437 259 030Fax +33 437 258 577info@nord-lock.frwww.nord-lock.frSIGMA-3 S.r.l.Via Di Nanni, 1I-10092 BEINASCO (TO)ItalienTel +39 011 34 99 668Fax +39 011 34 99 543info@nord-lock.itwww.nord-lock.itNord-Lock Co, Ltd, Japan1-15-19 Awaza NishikuJP-Osaka 550-0011JapanTel +81 06 6535 1069Fax +81 06 6535 4461nlj@nord-lock-jp.comwww.nord-lock-jp.comNord-Lock ChinaXin Xing Mansion Suite 5A137 Ju Lu Rd,Shanghai, 200020KinaTel +86 21 538 272 42Fax +86 21 637 249 89info@nord-lock.com.cnwww.nord-lock.com.cnNord-Lock Benelux B.V.Kattegat 22NL-9723 JP GroningenNederländernaTel +31 505 27 56 56Fax +31 505 25 67 44info@nord-lock.nl www.nord-lock.nlNord-Lock ASVeritassenteretNO-1363 HövikNorgeTel +47 98 45 19 22Fax +46 31 89 58 47info@nord-lock.nowww.nord-lock.noNord-Lock Poland Sp. z o.oul. Zeromskiego 94 p.116PL-26-600 RadomPolenTel +48 48 360 12 42/+48 604 678 766Fax +48 48 360 12 42info@nord-lock.plwww.nord-lock.plNord-Lock LtdRoom 9, Main BuildingAspire Business CentreOrdnance Road, TidworthUK-Wiltshire SP9 7QDStorbritannienTel +44 198 084 7129Fax +44 198 084 7674enquiries@nord-lock.co.ukwww.nord-lock.co.ukNord-Lock s.r.o.Beethovenova 1169CZ-430 01 ChomutovTjeckienTel +420 226 213 301Fax +420 226 215 198info@nordlock.czwww.nordlock.czNord-Lock GmbHIn der Waage 10DE-73463 WesthausenTysklandTel +49 7363 9660 0Fax +49 7363 9660 40info@nordlock.dewww.nordlock.deNord-Lock Inc.1051 Cambridge Drive,Ekl Grove Village60007 IllinoisUSATel +1 877 799 1097 /+1 231 799 1097Fax +1 231 798 1792info-usa@nord-lock-inc.comwww.nord-lock.comNord-Lock Pte Ltd2 International Business Park#03-36, The StrategySingapore 609930Tel +65 6515 6658Fax +65 6515 44 85info@nord-lock.com.sgwww.nord-lock.comNord-Lock AGRietwiesstrasse 2CH-8735 St. GallenkappelSchweizTel +41 55 284 6464Fax +41 55 284 64 69info@nord-lock.chwww.nord-lock.chSuperbolt Inc.P.O. Box 683Carnegie, PA 15106USATel +1 412 279 1149Fax +1 412 279 1185bolting@superbolt.comwww.suberbolt.comCarstens ABKortebovägen 4Box 104564 23 BankerydTel 036-37 04 80Fax 036-37 79 26info@carstens.sewww.carstens.seSkandinaviskaChuckfabriken ABKyrkogatan 27Box 121282 22 TyringeTel 0451-509 70Fax 0451-566 11sca@chuck.sewww.chuckfabriken.seGranaths ASTeknikervej 16DK-7000 FredericiaDanmarkTel +45 75 94 21 22Fax +45 75 94 19 75granath@granath.dkwww.granath.dkSPECMA GROUPHuvudkontorSpecma ABJ A Wettergrens gata 7Box 164401 23 GöteborgTel 031-89 17 00Fax 031-45 77 65info@specma.comwww.specma.comBruksvägen 3906 21 UmeåTel 090-71 18 00Fax 090-71 18 09Forts.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 107

AdresserAdresser forts.Industrigatan 10312 75 VåxtorpTel 0430-302 70Fax 0430-308 45Gesällvägen 3Box 190891 24 ÖrnsköldsvikTel 0660-29 50 30Fax 0660-133 76Hantverksgatan 3514 32 TranemoTel 0325-188 70Fax 0325-771 54Tennvägen 11371 50 KarlskronaTel 0455-360 730Fax 0455-217 02Specma Component ABSvedjevägen 10931 36 SkellefteåTel 0910-73 32 00Fax 0910-73 32 05info@specmacomponent.sewww.specmacomponent.seSkånegatan 8341 31 LjungbyTel 0372-525 30Specma HS ABJ A Wettergrens gata 7Box 164401 22 GöteborgTel 031-727 68 20Fax 031-727 68 37info@specma.comwww.specma.comSpecma Wiro ABTurbinvägen 8Box 247591 23 MotalaTel 0141-520 20Fax 0141-565 96info@wiro.sewww.wiro.seSpecma OyVantinmäentie 1FI-02780 EspooFinlandTel +358 20 7509 200Fax +358 20 7509 201mail@specma.fiwww.specma.fiKaskimäenkatu 3FI-33900 TampereFinlandTel +358 20 7509 200Fax +358 20 7509 361Autokatu 15FI-20380 TurkuFinlandTel +358 20 7509 200Fax +358 20 7509 341Specma Hydraulic PolskaSp.z.o.o.ul. Maszewska 1-3PL-72-100 GoleniowPolenwww.specma.comSpecma Hydraulic(Shanghai) Co LtdArea A 1st floor, 6thBuildingNo 600 South Xin YuanRoadLingang New City, NanhuiDistrictCN-Shanghai 201306 P.R.C.KinaTel +86 21 6828 4589Fax +86 21 6828 4586www.specma.comSpecma Hydraulic U.S. Inc.4358 FM1518Selma, TX 78154USATel +1 210 249 3967Fax +1 210 249 3967info@specma.comwww.specma.comSamwon Tech (Europe)Limited3 Northfield Way, AycliffeBusiness ParkNewton Aycliffe, CountryDurhamEngland DL5 6EJStorbritannienSpecma Hydraulic ASNordhavsveij 158500 GrenaaDanmarkTel +45 87 58 00 77Fax +45 87 58 99 77Specma Do BrasilMangueiras HidráulicasLtdaRua Antonio Zielonka nr700CEP-83.323-210 VilaTaruma-PinhaisBrasilienTel +55 4199 866 994www.specma.comSWEGONHuvudkontorSwegon ABFrejgatan 14Box 300535 30 KvänumTel 0512-322 00Fax 0512-323 00info@swegon.sewww.swegon.seFallebergsvägen 17671 34 ArvikaTel 0570-844 40Fax 0570-175 40Industrigatan 5273 35 TomelillaTel 0417-198 00Fax 0417-198 99Swegon Belgium S.A.Z.I. des Trois FontainesRue des Trois Fontaines, 28aBE-1370 JodoigneBelgienTel +32 10 235 420Fax +32 10 235 421philippe.vanekeren@swegon.bewww.swegon.beSwegon A/SGjellerupvej 84DK-8230 ÅbyhøjDanmarkTel +45 86 17 00 11Fax +45 86 17 01 70swegon@swegon.dkwww.swegon.dkSwegon Esti OÜLaki 34EE-12915 TallinnEstlandTel+372 514 73 26ingrid.salk@swegon.eewww.swegon.eeOy Swegon ABMunkinmäentie 1FI-02400 KirkkonummiFinlandTel +358 10 289 40 10Fax +358 10 289 40 60info@swegon.fiwww.swegon.fiSwegon BVAert van Nesstraat 1PNL-2901 BH Capelleaan den IJsselNederländernaTel +31 10 25 80 970Fax +31 10 25 80 971info@swegon.nlwww.swegon.nlSwegon Sp. z o.oul. Owocowa 23PL-62-080 Tarnowo PodgórnePolenTel +48 61 814 70 11Fax +48 61 814 63 54poznan@swegon.plwww.swegon.plSwegon SA52, av. des BoveressesCH-1010 LausanneSchweizTel +41 21 651 29 60Fax +41 21 651 29 61info@swegon.chwww.swegon.chSwegon S.A.U.c/Lope de Vega 2, 2a plantaES-28231 Las Rozas, MadridSpanienTel +34 620 25 39 97jorge.aznar@swegon.eswww.swegon.esSwegon LtdThe Swegon PavilionSt Cross ChambersUpper Marsh LaneHoddesdonHertsUK-EN11 8LQStorbritannienTel +44 1992 450 400Fax +44 1992 450 500sales@swegon.co.ukwww.swegon.comSwegon ILTO OyAsessorinkatu 10FI-207 80 KaarinaFinlandTel +358 2 210 51 11Fax +358 2 210 51 50info@ilto.fiwww.ilto.fiSwegon SASParc WoodstockImmeuble Cédre 397. allée Alexandre BorodineFR-69800 Saint PriestFrankrikeTel +33 4 37 25 62 10Fax +33 1 41 30 87 99info@swegon.frwww.swegon.frBlue Box SrlVia Valetta 5IT-30010 Cantarana di Cona(VE)ItalienTel +39 0426 92 1111Fax +39 0426 30 2222info@blueboxgroup.itwww.bluebox.itBlue Box Air Engineering(India) Pvt. Ltd204, 2nd fl. Tanishka, OffWestern Express HighwayAkurli Road, Kandivali (E)IN-400101 MumbaiIndienTel +91 022 40169381/82Fax +91 022 40169384info@blueboxgroup.inwww.bluebox.itSwegon ASStanseveien 28NO-0976 OsloNorgeTel +47 23 33 82 00Fax +47 23 33 82 50firmapost@swegon.noSwegon s.r.o.Lipi 2556/3CZ-193 00 Praha 9,Horní PocerniceTjeckienTel +420 281 863 162Fax +420 281 864 019info@swegon.czwww.swegon.czSwegon GmbHRhenus-Platz 2DE-594 39 HolzwickedeTysklandTel+49 23 01 94 66 0Fax +49 23 01 94 66 10info@swegon.dewww.swegon.deSwegon Inc.7400 Metro Blvd Ste 100Edina MN 55439USATel +1 952 564 6034Fax +1 612 234 4495mike.woolsey@swegon.uswww.swegon.comSwegon GmbH AustriaStifterstrasse 4AT-1210 WienÖsterrikeTel +43 (0) 2742 30 637Fax +43 (0) 2742 30 638info@swegon.atwww.swegon.at108 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

AktieägarinformationAktieägarinformationÅrsstämmaTid och platsÅrsstämma hålls torsdagen den 10 maj 2012 kl. 17.00 på Radisson Blu Scandinavia Hotel,Södra Hamngatan 59, Göteborg.DeltagandeAktieägare som vill delta i årsstämman ska dels vara registrerad i den av Euroclear Sweden AB fördaaktieboken senast fredagen den 4 maj 2012, dels anmäla sig till bolaget senast fredagen den 4 maj2012 kl. 15.00.AnmälanAnmälan ska ske via telefon 031-89 17 90 eller skriftligen till Investment AB Latour (publ), Box 336,401 25 Göteborg, eller via hemsidan www.latour.se.Förvaltarregistrerade aktierAktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier måste för att få rätt att delta i förhandlingarnavid stämman i god tid före fredagen den 4 maj 2012 genom förvaltares försorg tillfälligt inregistreraaktierna i eget namn.UtdelningStyrelsen föreslår årsstämman en utdelning med 4,50 kronor per aktie samt att en extrautdelningom 1,50 kr per aktie lämnas. Som avstämningsdag föreslås tisdagen den 15 maj 2012. Omstämman beslutar i enlighet med förslaget, beräknas utdelningen komma att utsändas avEuroclear Sweden AB måndagen den 21 maj 2012 till dem som på avstämningsdagen är införda iaktieboken.Informationstillfällen2012-05-04 Delårsrapport per 2012-03-312012-05-10 Årsstämma2012-08-21 Delårsrapport per 2012-06-302012-11-06 Delårsrapport per 2012-09-302013-02-20 Bokslutskommuniké för 2012Vecka 15 Årsredovisning 2012Nytillkomna aktieägare får en tryckt årsredovisning sänd till sig det första året som aktieägare,utan krav på anmälan. Årsredovisningen distribueras därefter till de aktieägare som har anmältatt de önskar erhålla dokumentet i tryckt form. Prenumeration av elektroniskt distribueradedelårsrapporter, bokslutsrapporter och pressmeddelanden kan göras genom registrering påwww.latour.se. Beställning av tryckt årsredovisning kan göras genom registrering på www.latour.se, per telefon 031 - 89 17 90, via info@latour.se eller brev till Investment AB Latour (publ),Box 336, 401 25 Göteborg.INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011 109

EGNA ANTECKNINGAR________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________110 INVESTMENT AB LATOUR | ÅRSREDOVISNING 2011

Investment AB Latour (publ)Org.nr 556026–3237J A Wettergrens gata 7, Box 336, 401 25 Göteborg, Telefon 031-89 17 90, Fax 031-45 60 63info@latour.se, www.latour.se