Double Tax Treaties and Examples of Structuring Private ... - Intax Info
Double Tax Treaties and Examples of Structuring Private ... - Intax Info
Double Tax Treaties and Examples of Structuring Private ... - Intax Info
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Киев, 20 мая 2013<br />
Международная структура<br />
для частных инвестиций и<br />
вопросы налогообложения<br />
Юрий Деликатный<br />
Александр Вайгельт
■<br />
■<br />
■<br />
■<br />
Многолетний опыт<br />
Связи в Германии<br />
Широкий спектр услуг<br />
Системный подход при консультировании по юридическим,<br />
налоговым и финансовым вопросам<br />
Компетентность<br />
Ведущие эксперты во многих областях права и команды<br />
отраслевых специалистов занимаются индивидуальным<br />
обслуживанием клиентов и разработкой конкретных решений;<br />
обширные практические знания и серьезная научная база<br />
Международное сотрудничество<br />
– Эксклюзивное сотрудничаем с некоторыми ведущими<br />
юридическими фирмами Германии, Центральной и<br />
Восточной Европе<br />
2
Области права и секторы экономики: знания отрасли и собственные ноу-хау<br />
Область права<br />
Антимонопольное право<br />
Банковское право<br />
Дистрибуция<br />
Интеллектуальная собственность<br />
Коммерческое право<br />
Корпоративное право и<br />
сделки M&A<br />
Налоговое право<br />
Недвижимость<br />
Публичное право<br />
Разрешение споров<br />
Рынок ценных бумаг<br />
Трудовое право<br />
Финансовое консультирование<br />
функция<br />
сектор<br />
Сектор экономики<br />
Автомобильная<br />
промышленность<br />
Банковский и финансовый<br />
сектор<br />
Индустрия досуга и отдыха<br />
Лизинг<br />
Машиностроение и<br />
инжиниринг<br />
Розничная торговля<br />
СМИ, развлечения и спорт<br />
Страхование<br />
Строительство<br />
Телекоммуникации и<br />
информационные технологии<br />
Транспорт и логистика<br />
Фармацевтическая и<br />
химическая промышленность<br />
Энергетика и природные<br />
ресурсы<br />
3
Источники финансирования<br />
■ Внутрикорпоративное финансирование<br />
■ Банковское финансирование<br />
■ Стратегический инвестор / продажа бизнеса<br />
■ Частное размещение<br />
4
Подготовка к выходу на рынки капитала (1)<br />
■ Выбор юридической структура группы<br />
■ Выбор уровня консолидации<br />
■ Корпоративное управление (структура управления)<br />
■ Финансовая отчетность и планирование / Контроллинг /<br />
Управление рисками/Финансовый мониторинг<br />
■ Взаимоотношения с мажоритарными акционерами (владельцами<br />
контрольного пакета акций)<br />
■ Подготовка к взаимоотношениям с инвесторами<br />
■ Выбор консультантов<br />
5
Подготовка к выходу на рынки капитала (2)<br />
■ Подготовка финансовой отчетности<br />
■ Структура размещения ценных бумаг<br />
■ Проспект эмиссии ценных бумаг<br />
■ Юридический, финансовый и налоговый Due Diligence<br />
6
Некоторые типичные проблемы украинских компаний<br />
при выходе на IPO (3)<br />
■ Недостатки групповой структуры<br />
– непрозрачная структура собственности<br />
– наличие «специальных компаний» в группе для вывода / накапливания<br />
доходов<br />
– нет консолидации активов / отсутствует концентрация доходов на<br />
«правильном» уровне<br />
– невозможность для инвестора контролировать распределение доходов<br />
– распределение доходов иными способами, нежели выплата<br />
дивидендов<br />
– «нерыночные» сделки со связанными лицами за пределами<br />
консолидированной группы<br />
■ Наличие непривлекательных для инвесторов способов распределения<br />
доходов (не через дивиденды)<br />
■ Наличие судебных разбирательств, в том числе налоговых<br />
■ Оговорки в заключении аудитора<br />
■ Слабая система внутреннего контроля<br />
■ Низкий уровень корпоративного управления<br />
7
Подготовка к выходу на рынки капитала (4):<br />
Неоптимальная структура группы - последствия<br />
■ Снижение капитализации группы<br />
■ Риск для инвесторов<br />
■ Сложности при составлении консолидированной отчётности и<br />
трансформации<br />
■ Существенное увеличение срока подготовки к IPO (требуется<br />
аудированная отчётность группы за 3 года)<br />
■ Рост издержек на аудит, риск отрицательного аудиторского<br />
заключения или заключения с оговоркой<br />
8
Подготовка к выходу на рынки капитала (5):<br />
Требования к структуре группы<br />
■ Консолидация группы<br />
■ Понятные механизмы перераспределения доходов внутри группы<br />
– использование разрешённых законодательством «неагрессивных»<br />
способов налогового планирования<br />
– выбор удобных юрисдикций для размещения холдинговых и<br />
финансовых компаний<br />
■ Консолидация активов под компанией, выходящей на IPO<br />
■ Возможность привлечения средств на финансовых рынках, например<br />
- под гарантии от компаний группы<br />
■ Реинвестирование средств в группе<br />
■ Выделение специализированных компаний (управляющие,<br />
финансовые) или отдельных функций<br />
9
Подготовка к выходу на рынки капитала<br />
Неконсолидированная Группа<br />
Собственники<br />
<br />
Неконсолидированная<br />
Группа: отчетность по<br />
локальным стандартам<br />
только по каждой<br />
компании<br />
Холдинговая компания в<br />
оффшорной юрисдикции<br />
Холдинг<br />
на Кипре<br />
<br />
Непрозрачная структура<br />
расходов<br />
Собственник земли /<br />
других активов<br />
Операционная<br />
компания<br />
<br />
Значительные налоговые<br />
риски<br />
Активы<br />
Активы<br />
Активы<br />
Активы<br />
10
Подготовка к выходу на рынки капитала<br />
Консолидированная Группа<br />
Публичное<br />
размещение<br />
(IPO)<br />
Публичное<br />
размещение<br />
(IPO) в РФ<br />
Размещение акций<br />
среди<br />
стратегических<br />
инвесторов<br />
Нидерланды, Австрия,<br />
Швейцария, Кипр,<br />
Великобритания<br />
Собственники<br />
Компания акционеров<br />
(аккумулирование средств группы)<br />
Зарубежные<br />
инвесторы<br />
Уровень реинвестирования<br />
Финансовая компания<br />
(Кипр, Мальта)<br />
Финансовая компания<br />
Субхолдинговые компании<br />
Управляющая<br />
компания<br />
Операционный уровень<br />
Условные обозначения:<br />
Вклад в<br />
уставный капитал<br />
Вклад в<br />
имущество<br />
Займ<br />
Операционные компании<br />
Держатели активов<br />
11
Подготовка к выходу на рынки капитала:<br />
Налоговые вопросы, затрудняющие выход на IPO<br />
■ Отказ от привычной схемы ведения бизнеса<br />
■ Возможный рост налоговых издержек, как следствие требований<br />
инвесторов об устранении возможных рисков<br />
■ Консолидация активов группы ведёт к увеличению внимания со<br />
стороны налоговых органов<br />
■ Реорганизация, ликвидация компаний – повод для проведения<br />
внеочередной налоговой проверки<br />
■ Изменение состава операций и маржи, оставляемой на уровне<br />
каждой из компаний – фактор риска<br />
■ Неотражённые налоговые обязательства подлежат раскрытию при<br />
составлении финансовой отчётности<br />
12
Выход на биржу<br />
■ Подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг<br />
– требования схожи<br />
■ Комплексная юридическая проверка (Due Diligence)<br />
– рассматриваются правовые, финансовые и налоговые вопросы<br />
– должна обеспечить отражение в проспекте эмиссии полной и<br />
достоверной информации об эмитенте<br />
– финансовая и налоговая проверка может проводиться<br />
аудиторской компанией или отдельным финансовым<br />
консультантом<br />
13
Содержание Проспекта эмиссии<br />
■ Проспект должен раскрывать следующие финансовые аспекты:<br />
– описывать хозяйственно-экономическую деятельность эмитента:<br />
основные виды реализуемой продукции и/или оказываемых<br />
услуг<br />
основные рынки<br />
структуру капитала<br />
давать разбивку выручки по видам деятельности и<br />
географическим рынкам<br />
– представлять ключевую информацию о финансовом состоянии<br />
компании и ее капитализации, а также разъяснений менеджеров в<br />
отношении факторов, которые повлияли на финансовое состояние<br />
компании и результаты деятельности за периоды, отраженные в<br />
финансовой отчетности<br />
– содержать оценку менеджерами факторов и тенденций, которые<br />
могут оказать существенное влияние на финансовое состояние<br />
компании и результаты деятельности в будущие периоды<br />
– описывать факторы риска<br />
14
Содержание Проспекта эмиссии<br />
■ Аудированная финансовая отчетность за последние 3 финансовых<br />
года (или более короткий период, в течение которого эмитент ценных<br />
бумаг осуществлял деятельность), а также аудиторское заключение<br />
по каждому году<br />
■ Финансовая информация, составленная в соответствии с МСФО, для<br />
целей регламентированного рынка, либо составленная по<br />
украинским стандартам бухгалтерского учета (подлежит уточнению)<br />
■ В случае значительных отклонений в показателях после даты<br />
составления отчетности, описание того, каким образом сделка<br />
повлияла на активы, пассивы и доход эмитента ценных бумаг, как<br />
если бы проведение сделки было предпринято на дату начала<br />
отчетного периода или на дату составления финансовой отчетности.<br />
Данное требование обычно выполняется путем предоставления<br />
предварительной финансовой информации<br />
15
Содержание Проспекта эмиссии<br />
■<br />
Последний период, за который предоставляется аудированная годовая<br />
финансовая отчетность, должен быть не ранее:<br />
– 18 месяцев с даты составления регистрационного документа, если<br />
эмитент ценных бумаг раскрывает в регистрационном документе<br />
аудируемую промежуточную финансовую отчетность<br />
– 15 месяцев с даты регистрационного документа, если эмитент ценных<br />
бумаг раскрывает в регистрационном документе промежуточную<br />
финансовую отчетность, не проверенную аудиторами<br />
■ Если регистрационный документ датируется более поздней датой, чем 9<br />
месяцев после окончания последнего финансового года, то документ<br />
должен содержать промежуточную финансовую информацию, которая<br />
может быть не проверена аудиторами (в этом случае должно быть<br />
специальное указание), как минимум за первые шесть месяцев<br />
следующего финансового года<br />
16
Содержание Проспекта эмиссии<br />
■<br />
■<br />
■<br />
■<br />
Описание принципов налогообложения, включая налогообложение<br />
инвесторов / акционеров<br />
Описание событий после отчётной даты, которые могли существенно<br />
повлиять на структуру активов и обязательств, а также размер выручки<br />
эмитента.<br />
Квартальная или полугодовая (промежуточная) финансовая отчетность<br />
после даты последней аудиторской проверки финансовой отчетности<br />
– может быть представлена т.н. «управленческая» отчётность,<br />
раскрывающая изменения основных показателей<br />
Раскрытие информации относительно неотражённых обязательств,<br />
включая налоговые споры и судебные разбирательства с указанием<br />
степени возможного влияния на финансовую отчётность эмитента<br />
17
Комплексная юридическая проверка (Due Diligence)<br />
■<br />
■<br />
■<br />
■<br />
■<br />
■<br />
Для чего проводится Due Diligence<br />
Что такое Due Diligence defense<br />
Как и кто проводит Due Diligence<br />
– роль участников IPO в процессе Due Diligence и оптимизация данного<br />
процесса<br />
– необходимые процедуры<br />
Задачи эмитента и возможные риски<br />
Задачи андеррайтера, юридического и финансового консультантов и их<br />
возможные риски<br />
Привлечение экспертов и аудиторов<br />
18
Создание холдинговой<br />
структуры<br />
19
Создание холдинговой структуры (1)<br />
Процесс<br />
■ Cоздание новой холдинговой структуры на базе существующих<br />
компаний<br />
■ Новая структура должна отвечать стратегическим целям развития<br />
бизнеса, требованиям оптимизации налоговых обязательств Группы, а<br />
также быть прозрачной и эффективной с точки зрения управления<br />
■ Переход к оптимальной холдинговой структуре целесообразно<br />
рассматривать как процесс, включающий в себя разные этапы<br />
(разработка новой структуры и внедрение)<br />
20
Создание холдинговой структуры<br />
Разработка новой структуры<br />
■<br />
■<br />
Выбор юрисдикции для инкорпорирования холдинговой компании<br />
Анализ налоговых и юридических вопросов законодательства ряда юрисдикций с<br />
целью выбора наиболее оптимальной юрисдикции для регистрации холдинговой<br />
компании Группы<br />
– Цель: Оптимизация налогообложения в рамках холдинговой структуры при осуществлении<br />
следующих операций:<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Финансирование компаний, входящих в состав Группы<br />
Распределение прибыли в пользу бенефициарных акционеров<br />
Реинвестирование (перераспределение) прибыли в рамках Группы<br />
Привлечение сторонних стратегических инвесторов<br />
Продажа части активов или всего бизнеса Группы в целом<br />
Распоряжение/использование активов Группы с целью извлечения дохода<br />
21
Создание холдинговой структуры<br />
Разработка новой структуры<br />
■<br />
Защита активов и интересов бенефициарных акционеров<br />
Анализ юридических вопросов, связанных с обеспечением защиты активов для Группы в целом,<br />
в том числе посредством обособления холдинговой функции (владение активами) от<br />
операционной функции (торговой деятельности)<br />
■ Эффективность структуры для использования внутригруппового и внешнего<br />
финансирования<br />
■<br />
Анализ различных способов внутригруппового и внешнего финансирования (привлечения<br />
средств стратегических партнеров, международных банков и финансовых организаций и т.д.) в<br />
рамках предложенной холдинговой структуры Группы с точки зрения минимизации:<br />
– налоговых последствий для компаний Группы и бенефициарных акционеров, а также<br />
– временных и административных издержек<br />
Организации управления холдинговой структурой<br />
– распределение основных функций между холдинговой компанией и операционными<br />
предприятиями Группы<br />
– Обеспечение эффективного управление активами (компаниями) Группы<br />
– Избежание рисков постоянного представительства в украине компаний, входящих в<br />
холдинговую структуру<br />
– Соответствие требованиям резидентства в странах, в которых компании, входящие в<br />
холдинговую структуру, будут зарегистрированы<br />
22
Создание холдинговой структуры<br />
Разработка новой структуры<br />
■<br />
Основными критериями при разработке международной холдинговой структуры<br />
Группы будут являться:<br />
– Прозрачность и привлекательность структуры собственности для потенциальных<br />
инвесторов и новых бизнес-партнеров, международных банков и финансовых организаций<br />
– Гибкость структуры с точки зрения возможности привлечения инвесторов в отдельные<br />
направления бизнеса, инвестирования в новые проекты, возможной продажи отдельных<br />
частей бизнеса Группы<br />
– Эффективность управления и обеспечение контроля над деятельностью компаний Группы<br />
– Оптимизация налогообложения, снижение общей налоговой нагрузки в рамках Группы<br />
– Защита активов Группы и интересов бенефициарных акционеров<br />
– Соответствие структуры общей стратегии развития Группы<br />
– Соответствие создаваемой структуры всем требованиям законодательства<br />
– Возможность консолидации финансовой отчетности компаний, входящих в Группу<br />
23
Создание холдинговой структуры<br />
Внедрения новой структуры<br />
■<br />
Основные вопросы на этапе внедрения холдинговой структуры:<br />
– подготовка документов (в том числе налоговые и другие органы), необходимых для<br />
перехода к новой организационной структуре<br />
– учреждении и/или реорганизация компаний Группы, в том числе, в иностранных<br />
юрисдикциях<br />
– «перевод» хозяйственных договоров, имущества и обязательств для целей новой<br />
организационной структуры<br />
– в случае необходимости, получении согласования с налоговыми органами иностранных<br />
юрисдикций (advanced tax rulings)<br />
– другие работы, связанные с переходом к новой структуре<br />
■ Основными критериями при рассмотрении вариантов перехода к новой<br />
холдинговой структуре являются:<br />
– соответствие действующему законодательству<br />
– минимизация сроков<br />
– минимизация налоговых и административных расходов<br />
24
Варианты холдинговой<br />
структуры<br />
25
Варианты холдинговой структуры (1)<br />
Бенефициарные акционеры<br />
- физические лица<br />
Налоговые последствия<br />
■<br />
Налогообложение в Украине*<br />
– Дивиденды, выплачиваемые в пользу кипрской Холдинговой компании, не будут<br />
облагаться налогом на доходы у источника в Украине<br />
Компании акционеров<br />
Компании (_________)<br />
акционеров<br />
(_________) (БВО)<br />
100%<br />
■<br />
Налогообложение на Кипре<br />
– Дивиденды, полученные кипрской Холдинговой компанией от украинской компаний<br />
Группы, не будут облагаться налогом на доходы корпораций на Кипре и сбором на<br />
оборону<br />
– Доходы, полученные кипрской Холдинговой компанией от продажи акций<br />
украинской компаний Группы, не будут подлежать налогообложению на Кипре<br />
– Дивиденды, выплачиваемые кипрской Холдинговой компанией в пользу Компаний<br />
акционеров на БВО, не будут облагаться налогом на Кипре,, поскольку, согласно<br />
кипрскому законодательству, при выплате дивидендов налог не удерживается<br />
Холдинговая компания<br />
(Кипр)<br />
100%<br />
Проектные, сервисные<br />
Проектные, сервисные<br />
Украинские компании, компании<br />
–<br />
компании, компании –<br />
владельцы недвижимости<br />
владельцы недвижимости<br />
(Украина)<br />
(Украина)<br />
■<br />
■<br />
Налогообложение в юрисдикции Компаний акционеров (БВО)<br />
– Дивиденды, полученные Компаниями акционеров от Холдинговой компании –<br />
резидента Кипра, не будут облагаться налогом на доходы в юрисдикции Компаний<br />
акционеров<br />
– Дивиденды, выплачиваемые Компаниями акционеров в пользу бенефициарных<br />
акционеров – резидентов Украины, не будут облагаться налогом у источника в<br />
юрисдикции Компаний акционеров<br />
– Доход, полученный Компаниями акционеров от продажи акций Холдинговой<br />
компании – резидента Кипра, будет освобождаться от налогообложения в<br />
юрисдикции Компаний акционеров<br />
Налогообложение доходов бенефициарных акционеров<br />
– Дивиденды, полученные бенефициарными акционерами – налоговыми<br />
резидентами Украины от Компаний акционеров, будут облагаться налогом на<br />
доходы физических лиц в Украине по ставке 15-17%<br />
26
Варианты холдинговой структуры (2/1)<br />
Компания (и)<br />
акционеров (БВО)<br />
Бенефициарные акционеры<br />
(физические лица)<br />
Украина<br />
Иностранные<br />
юрисдикции<br />
Налогообложение в Украине<br />
■<br />
Проценты, выплачиваемые<br />
операционными компаниями в<br />
пользу Финансовой компании 1<br />
(Кипр, Люксембург), могут<br />
уменьшать в пределах<br />
ограничений, установленных в<br />
Украине, базу по налогу на<br />
прибыль.<br />
Субхолдинговая компания<br />
(Кипр)<br />
Финансовая<br />
компания 1<br />
(Кипр,<br />
Люксембург)<br />
Займы<br />
■<br />
Проценты, выплачиваемые<br />
операционными компаниями<br />
(Украина) в пользу Финансовой<br />
компании 1, будут облагаться в<br />
Украине налогом у источника,<br />
который можно уменьшить до<br />
0-2%.<br />
Операционные<br />
компании<br />
(Украина)<br />
Займы<br />
Украина<br />
Механизм финансирования<br />
■<br />
■<br />
Внутригрупповое финансирование состоит в привлечении средств акционеров в Финансовую<br />
компанию 1 (Кипр, Люксембург) под рыночный процент<br />
Полученные займы от Компаний акционеров предоставляются Финансовой компанией 1 в заем<br />
операционным компаниям под несколько более высокий процент. Основной процентный доход<br />
формируется в Компаниях акционеров; в Финансовой компании 1 формируется лишь<br />
незначительная маржа в виде разницы процентов.<br />
27
Варианты холдинговой структуры (2/2)<br />
Компания (и)<br />
акционеров (БВО)<br />
Субхолдинговая компания<br />
(Кипр)<br />
Операционные<br />
компании<br />
(Украина)<br />
Бенефициарные акционеры<br />
(физические лица)<br />
Займы<br />
Финансовая<br />
компания 1<br />
(Кипр,<br />
Люксембург)<br />
Украина<br />
Иностранные<br />
юрисдикции<br />
Займы<br />
Украина<br />
Налогообложение на Кипре<br />
■<br />
■<br />
Нет установленных норм<br />
приемлемого налогооблагаемого<br />
дохода от процентов; каждый<br />
случай рассматривается<br />
отдельно. На практике, 5-10% от<br />
суммы процентов, полученных<br />
Финансовой компанией 1 на<br />
Кипре, является приемлемым<br />
доходом. Доход может быть ниже<br />
5%, если большой размер<br />
дохода от процентов<br />
На Кипре нет налога у источника<br />
на проценты, выплачиваемые<br />
Финансовой компанией 1<br />
Компаниям акционеров (БВО)<br />
■<br />
■<br />
Доход Финансовой компании 1 (т.е. разница между процентами, полученными от украинских<br />
компаний, и процентами, уплаченными в пользу Компаний акционеров), будет облагаться<br />
налогом на доход корпораций на Кипре по ставке 10%<br />
Данный доход не будет подлежать налогообложению на Кипре так называемым «defense<br />
contribution», если финансовая деятельность по получению и предоставлению займов будет<br />
указана в учредительных документах Финансовой компании 1 как основной вид деятельности<br />
28
Варианты холдинговой структуры (2/3)<br />
Компания (и)<br />
акционеров (БВО)<br />
Бенефициарные акционеры<br />
(физические лица)<br />
Украина<br />
Иностранные<br />
юрисдикции<br />
Налогообложение в Люксембурге<br />
■ Доход Финансовой компании 1<br />
(т.е. разница между процентами,<br />
полученными от украинских<br />
компаний, и процентами,<br />
уплаченными в пользу Компаний<br />
акционеров), будет облагаться<br />
налогом на доходы корпораций в<br />
Люксембурге по ставке примерно<br />
30%<br />
Субхолдинговая компания<br />
(Кипр)<br />
Операционные<br />
компании<br />
(Украина)<br />
Займы<br />
Финансовая<br />
компания 1<br />
(Кипр,<br />
Люксембург)<br />
Займы<br />
Украина<br />
■<br />
На практике, доход Финансовой<br />
компании 1, приемлемый для<br />
налоговых органов, зависит от<br />
величины кредита (например,<br />
0,25% от суммы кредита до 25<br />
миллионов евро, и 0,125% при<br />
размере кредита более 25<br />
миллионов евро)<br />
■ Проценты, выплачиваемые Финансовой компанией 1 в пользу Компаний акционеров, не<br />
подлежат обложению налогом на доходы у источника в Люксембурге<br />
Налогообложение на БВО<br />
■<br />
Процентный доход Компаний акционеров будет освобождаться от налогообложения на БВО<br />
29
Контакты<br />
Юрий Деликатный<br />
ТОВ Ноерр<br />
ул. Крещатик 7,11<br />
01001 Киев<br />
T +380-(50)386-14-66<br />
yuri.delikatny@noerr.com<br />
Александр Вайгельт<br />
ТОВ Ноерр<br />
ул. Крещатик 7,11<br />
01001 Киев<br />
T +380 (50) 386-14-70<br />
alex<strong>and</strong>er.weigelt@noerr.com<br />
30