26.12.2014 Views

Double Tax Treaties and Examples of Structuring Private ... - Intax Info

Double Tax Treaties and Examples of Structuring Private ... - Intax Info

Double Tax Treaties and Examples of Structuring Private ... - Intax Info

SHOW MORE
SHOW LESS

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.

Киев, 20 мая 2013<br />

Международная структура<br />

для частных инвестиций и<br />

вопросы налогообложения<br />

Юрий Деликатный<br />

Александр Вайгельт


■<br />

■<br />

■<br />

■<br />

Многолетний опыт<br />

Связи в Германии<br />

Широкий спектр услуг<br />

Системный подход при консультировании по юридическим,<br />

налоговым и финансовым вопросам<br />

Компетентность<br />

Ведущие эксперты во многих областях права и команды<br />

отраслевых специалистов занимаются индивидуальным<br />

обслуживанием клиентов и разработкой конкретных решений;<br />

обширные практические знания и серьезная научная база<br />

Международное сотрудничество<br />

– Эксклюзивное сотрудничаем с некоторыми ведущими<br />

юридическими фирмами Германии, Центральной и<br />

Восточной Европе<br />

2


Области права и секторы экономики: знания отрасли и собственные ноу-хау<br />

Область права<br />

Антимонопольное право<br />

Банковское право<br />

Дистрибуция<br />

Интеллектуальная собственность<br />

Коммерческое право<br />

Корпоративное право и<br />

сделки M&A<br />

Налоговое право<br />

Недвижимость<br />

Публичное право<br />

Разрешение споров<br />

Рынок ценных бумаг<br />

Трудовое право<br />

Финансовое консультирование<br />

функция<br />

сектор<br />

Сектор экономики<br />

Автомобильная<br />

промышленность<br />

Банковский и финансовый<br />

сектор<br />

Индустрия досуга и отдыха<br />

Лизинг<br />

Машиностроение и<br />

инжиниринг<br />

Розничная торговля<br />

СМИ, развлечения и спорт<br />

Страхование<br />

Строительство<br />

Телекоммуникации и<br />

информационные технологии<br />

Транспорт и логистика<br />

Фармацевтическая и<br />

химическая промышленность<br />

Энергетика и природные<br />

ресурсы<br />

3


Источники финансирования<br />

■ Внутрикорпоративное финансирование<br />

■ Банковское финансирование<br />

■ Стратегический инвестор / продажа бизнеса<br />

■ Частное размещение<br />

4


Подготовка к выходу на рынки капитала (1)<br />

■ Выбор юридической структура группы<br />

■ Выбор уровня консолидации<br />

■ Корпоративное управление (структура управления)<br />

■ Финансовая отчетность и планирование / Контроллинг /<br />

Управление рисками/Финансовый мониторинг<br />

■ Взаимоотношения с мажоритарными акционерами (владельцами<br />

контрольного пакета акций)<br />

■ Подготовка к взаимоотношениям с инвесторами<br />

■ Выбор консультантов<br />

5


Подготовка к выходу на рынки капитала (2)<br />

■ Подготовка финансовой отчетности<br />

■ Структура размещения ценных бумаг<br />

■ Проспект эмиссии ценных бумаг<br />

■ Юридический, финансовый и налоговый Due Diligence<br />

6


Некоторые типичные проблемы украинских компаний<br />

при выходе на IPO (3)<br />

■ Недостатки групповой структуры<br />

– непрозрачная структура собственности<br />

– наличие «специальных компаний» в группе для вывода / накапливания<br />

доходов<br />

– нет консолидации активов / отсутствует концентрация доходов на<br />

«правильном» уровне<br />

– невозможность для инвестора контролировать распределение доходов<br />

– распределение доходов иными способами, нежели выплата<br />

дивидендов<br />

– «нерыночные» сделки со связанными лицами за пределами<br />

консолидированной группы<br />

■ Наличие непривлекательных для инвесторов способов распределения<br />

доходов (не через дивиденды)<br />

■ Наличие судебных разбирательств, в том числе налоговых<br />

■ Оговорки в заключении аудитора<br />

■ Слабая система внутреннего контроля<br />

■ Низкий уровень корпоративного управления<br />

7


Подготовка к выходу на рынки капитала (4):<br />

Неоптимальная структура группы - последствия<br />

■ Снижение капитализации группы<br />

■ Риск для инвесторов<br />

■ Сложности при составлении консолидированной отчётности и<br />

трансформации<br />

■ Существенное увеличение срока подготовки к IPO (требуется<br />

аудированная отчётность группы за 3 года)<br />

■ Рост издержек на аудит, риск отрицательного аудиторского<br />

заключения или заключения с оговоркой<br />

8


Подготовка к выходу на рынки капитала (5):<br />

Требования к структуре группы<br />

■ Консолидация группы<br />

■ Понятные механизмы перераспределения доходов внутри группы<br />

– использование разрешённых законодательством «неагрессивных»<br />

способов налогового планирования<br />

– выбор удобных юрисдикций для размещения холдинговых и<br />

финансовых компаний<br />

■ Консолидация активов под компанией, выходящей на IPO<br />

■ Возможность привлечения средств на финансовых рынках, например<br />

- под гарантии от компаний группы<br />

■ Реинвестирование средств в группе<br />

■ Выделение специализированных компаний (управляющие,<br />

финансовые) или отдельных функций<br />

9


Подготовка к выходу на рынки капитала<br />

Неконсолидированная Группа<br />

Собственники<br />

<br />

Неконсолидированная<br />

Группа: отчетность по<br />

локальным стандартам<br />

только по каждой<br />

компании<br />

Холдинговая компания в<br />

оффшорной юрисдикции<br />

Холдинг<br />

на Кипре<br />

<br />

Непрозрачная структура<br />

расходов<br />

Собственник земли /<br />

других активов<br />

Операционная<br />

компания<br />

<br />

Значительные налоговые<br />

риски<br />

Активы<br />

Активы<br />

Активы<br />

Активы<br />

10


Подготовка к выходу на рынки капитала<br />

Консолидированная Группа<br />

Публичное<br />

размещение<br />

(IPO)<br />

Публичное<br />

размещение<br />

(IPO) в РФ<br />

Размещение акций<br />

среди<br />

стратегических<br />

инвесторов<br />

Нидерланды, Австрия,<br />

Швейцария, Кипр,<br />

Великобритания<br />

Собственники<br />

Компания акционеров<br />

(аккумулирование средств группы)<br />

Зарубежные<br />

инвесторы<br />

Уровень реинвестирования<br />

Финансовая компания<br />

(Кипр, Мальта)<br />

Финансовая компания<br />

Субхолдинговые компании<br />

Управляющая<br />

компания<br />

Операционный уровень<br />

Условные обозначения:<br />

Вклад в<br />

уставный капитал<br />

Вклад в<br />

имущество<br />

Займ<br />

Операционные компании<br />

Держатели активов<br />

11


Подготовка к выходу на рынки капитала:<br />

Налоговые вопросы, затрудняющие выход на IPO<br />

■ Отказ от привычной схемы ведения бизнеса<br />

■ Возможный рост налоговых издержек, как следствие требований<br />

инвесторов об устранении возможных рисков<br />

■ Консолидация активов группы ведёт к увеличению внимания со<br />

стороны налоговых органов<br />

■ Реорганизация, ликвидация компаний – повод для проведения<br />

внеочередной налоговой проверки<br />

■ Изменение состава операций и маржи, оставляемой на уровне<br />

каждой из компаний – фактор риска<br />

■ Неотражённые налоговые обязательства подлежат раскрытию при<br />

составлении финансовой отчётности<br />

12


Выход на биржу<br />

■ Подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг<br />

– требования схожи<br />

■ Комплексная юридическая проверка (Due Diligence)<br />

– рассматриваются правовые, финансовые и налоговые вопросы<br />

– должна обеспечить отражение в проспекте эмиссии полной и<br />

достоверной информации об эмитенте<br />

– финансовая и налоговая проверка может проводиться<br />

аудиторской компанией или отдельным финансовым<br />

консультантом<br />

13


Содержание Проспекта эмиссии<br />

■ Проспект должен раскрывать следующие финансовые аспекты:<br />

– описывать хозяйственно-экономическую деятельность эмитента:<br />

основные виды реализуемой продукции и/или оказываемых<br />

услуг<br />

основные рынки<br />

структуру капитала<br />

давать разбивку выручки по видам деятельности и<br />

географическим рынкам<br />

– представлять ключевую информацию о финансовом состоянии<br />

компании и ее капитализации, а также разъяснений менеджеров в<br />

отношении факторов, которые повлияли на финансовое состояние<br />

компании и результаты деятельности за периоды, отраженные в<br />

финансовой отчетности<br />

– содержать оценку менеджерами факторов и тенденций, которые<br />

могут оказать существенное влияние на финансовое состояние<br />

компании и результаты деятельности в будущие периоды<br />

– описывать факторы риска<br />

14


Содержание Проспекта эмиссии<br />

■ Аудированная финансовая отчетность за последние 3 финансовых<br />

года (или более короткий период, в течение которого эмитент ценных<br />

бумаг осуществлял деятельность), а также аудиторское заключение<br />

по каждому году<br />

■ Финансовая информация, составленная в соответствии с МСФО, для<br />

целей регламентированного рынка, либо составленная по<br />

украинским стандартам бухгалтерского учета (подлежит уточнению)<br />

■ В случае значительных отклонений в показателях после даты<br />

составления отчетности, описание того, каким образом сделка<br />

повлияла на активы, пассивы и доход эмитента ценных бумаг, как<br />

если бы проведение сделки было предпринято на дату начала<br />

отчетного периода или на дату составления финансовой отчетности.<br />

Данное требование обычно выполняется путем предоставления<br />

предварительной финансовой информации<br />

15


Содержание Проспекта эмиссии<br />

■<br />

Последний период, за который предоставляется аудированная годовая<br />

финансовая отчетность, должен быть не ранее:<br />

– 18 месяцев с даты составления регистрационного документа, если<br />

эмитент ценных бумаг раскрывает в регистрационном документе<br />

аудируемую промежуточную финансовую отчетность<br />

– 15 месяцев с даты регистрационного документа, если эмитент ценных<br />

бумаг раскрывает в регистрационном документе промежуточную<br />

финансовую отчетность, не проверенную аудиторами<br />

■ Если регистрационный документ датируется более поздней датой, чем 9<br />

месяцев после окончания последнего финансового года, то документ<br />

должен содержать промежуточную финансовую информацию, которая<br />

может быть не проверена аудиторами (в этом случае должно быть<br />

специальное указание), как минимум за первые шесть месяцев<br />

следующего финансового года<br />

16


Содержание Проспекта эмиссии<br />

■<br />

■<br />

■<br />

■<br />

Описание принципов налогообложения, включая налогообложение<br />

инвесторов / акционеров<br />

Описание событий после отчётной даты, которые могли существенно<br />

повлиять на структуру активов и обязательств, а также размер выручки<br />

эмитента.<br />

Квартальная или полугодовая (промежуточная) финансовая отчетность<br />

после даты последней аудиторской проверки финансовой отчетности<br />

– может быть представлена т.н. «управленческая» отчётность,<br />

раскрывающая изменения основных показателей<br />

Раскрытие информации относительно неотражённых обязательств,<br />

включая налоговые споры и судебные разбирательства с указанием<br />

степени возможного влияния на финансовую отчётность эмитента<br />

17


Комплексная юридическая проверка (Due Diligence)<br />

■<br />

■<br />

■<br />

■<br />

■<br />

■<br />

Для чего проводится Due Diligence<br />

Что такое Due Diligence defense<br />

Как и кто проводит Due Diligence<br />

– роль участников IPO в процессе Due Diligence и оптимизация данного<br />

процесса<br />

– необходимые процедуры<br />

Задачи эмитента и возможные риски<br />

Задачи андеррайтера, юридического и финансового консультантов и их<br />

возможные риски<br />

Привлечение экспертов и аудиторов<br />

18


Создание холдинговой<br />

структуры<br />

19


Создание холдинговой структуры (1)<br />

Процесс<br />

■ Cоздание новой холдинговой структуры на базе существующих<br />

компаний<br />

■ Новая структура должна отвечать стратегическим целям развития<br />

бизнеса, требованиям оптимизации налоговых обязательств Группы, а<br />

также быть прозрачной и эффективной с точки зрения управления<br />

■ Переход к оптимальной холдинговой структуре целесообразно<br />

рассматривать как процесс, включающий в себя разные этапы<br />

(разработка новой структуры и внедрение)<br />

20


Создание холдинговой структуры<br />

Разработка новой структуры<br />

■<br />

■<br />

Выбор юрисдикции для инкорпорирования холдинговой компании<br />

Анализ налоговых и юридических вопросов законодательства ряда юрисдикций с<br />

целью выбора наиболее оптимальной юрисдикции для регистрации холдинговой<br />

компании Группы<br />

– Цель: Оптимизация налогообложения в рамках холдинговой структуры при осуществлении<br />

следующих операций:<br />

<br />

<br />

<br />

<br />

<br />

<br />

Финансирование компаний, входящих в состав Группы<br />

Распределение прибыли в пользу бенефициарных акционеров<br />

Реинвестирование (перераспределение) прибыли в рамках Группы<br />

Привлечение сторонних стратегических инвесторов<br />

Продажа части активов или всего бизнеса Группы в целом<br />

Распоряжение/использование активов Группы с целью извлечения дохода<br />

21


Создание холдинговой структуры<br />

Разработка новой структуры<br />

■<br />

Защита активов и интересов бенефициарных акционеров<br />

Анализ юридических вопросов, связанных с обеспечением защиты активов для Группы в целом,<br />

в том числе посредством обособления холдинговой функции (владение активами) от<br />

операционной функции (торговой деятельности)<br />

■ Эффективность структуры для использования внутригруппового и внешнего<br />

финансирования<br />

■<br />

Анализ различных способов внутригруппового и внешнего финансирования (привлечения<br />

средств стратегических партнеров, международных банков и финансовых организаций и т.д.) в<br />

рамках предложенной холдинговой структуры Группы с точки зрения минимизации:<br />

– налоговых последствий для компаний Группы и бенефициарных акционеров, а также<br />

– временных и административных издержек<br />

Организации управления холдинговой структурой<br />

– распределение основных функций между холдинговой компанией и операционными<br />

предприятиями Группы<br />

– Обеспечение эффективного управление активами (компаниями) Группы<br />

– Избежание рисков постоянного представительства в украине компаний, входящих в<br />

холдинговую структуру<br />

– Соответствие требованиям резидентства в странах, в которых компании, входящие в<br />

холдинговую структуру, будут зарегистрированы<br />

22


Создание холдинговой структуры<br />

Разработка новой структуры<br />

■<br />

Основными критериями при разработке международной холдинговой структуры<br />

Группы будут являться:<br />

– Прозрачность и привлекательность структуры собственности для потенциальных<br />

инвесторов и новых бизнес-партнеров, международных банков и финансовых организаций<br />

– Гибкость структуры с точки зрения возможности привлечения инвесторов в отдельные<br />

направления бизнеса, инвестирования в новые проекты, возможной продажи отдельных<br />

частей бизнеса Группы<br />

– Эффективность управления и обеспечение контроля над деятельностью компаний Группы<br />

– Оптимизация налогообложения, снижение общей налоговой нагрузки в рамках Группы<br />

– Защита активов Группы и интересов бенефициарных акционеров<br />

– Соответствие структуры общей стратегии развития Группы<br />

– Соответствие создаваемой структуры всем требованиям законодательства<br />

– Возможность консолидации финансовой отчетности компаний, входящих в Группу<br />

23


Создание холдинговой структуры<br />

Внедрения новой структуры<br />

■<br />

Основные вопросы на этапе внедрения холдинговой структуры:<br />

– подготовка документов (в том числе налоговые и другие органы), необходимых для<br />

перехода к новой организационной структуре<br />

– учреждении и/или реорганизация компаний Группы, в том числе, в иностранных<br />

юрисдикциях<br />

– «перевод» хозяйственных договоров, имущества и обязательств для целей новой<br />

организационной структуры<br />

– в случае необходимости, получении согласования с налоговыми органами иностранных<br />

юрисдикций (advanced tax rulings)<br />

– другие работы, связанные с переходом к новой структуре<br />

■ Основными критериями при рассмотрении вариантов перехода к новой<br />

холдинговой структуре являются:<br />

– соответствие действующему законодательству<br />

– минимизация сроков<br />

– минимизация налоговых и административных расходов<br />

24


Варианты холдинговой<br />

структуры<br />

25


Варианты холдинговой структуры (1)<br />

Бенефициарные акционеры<br />

- физические лица<br />

Налоговые последствия<br />

■<br />

Налогообложение в Украине*<br />

– Дивиденды, выплачиваемые в пользу кипрской Холдинговой компании, не будут<br />

облагаться налогом на доходы у источника в Украине<br />

Компании акционеров<br />

Компании (_________)<br />

акционеров<br />

(_________) (БВО)<br />

100%<br />

■<br />

Налогообложение на Кипре<br />

– Дивиденды, полученные кипрской Холдинговой компанией от украинской компаний<br />

Группы, не будут облагаться налогом на доходы корпораций на Кипре и сбором на<br />

оборону<br />

– Доходы, полученные кипрской Холдинговой компанией от продажи акций<br />

украинской компаний Группы, не будут подлежать налогообложению на Кипре<br />

– Дивиденды, выплачиваемые кипрской Холдинговой компанией в пользу Компаний<br />

акционеров на БВО, не будут облагаться налогом на Кипре,, поскольку, согласно<br />

кипрскому законодательству, при выплате дивидендов налог не удерживается<br />

Холдинговая компания<br />

(Кипр)<br />

100%<br />

Проектные, сервисные<br />

Проектные, сервисные<br />

Украинские компании, компании<br />

–<br />

компании, компании –<br />

владельцы недвижимости<br />

владельцы недвижимости<br />

(Украина)<br />

(Украина)<br />

■<br />

■<br />

Налогообложение в юрисдикции Компаний акционеров (БВО)<br />

– Дивиденды, полученные Компаниями акционеров от Холдинговой компании –<br />

резидента Кипра, не будут облагаться налогом на доходы в юрисдикции Компаний<br />

акционеров<br />

– Дивиденды, выплачиваемые Компаниями акционеров в пользу бенефициарных<br />

акционеров – резидентов Украины, не будут облагаться налогом у источника в<br />

юрисдикции Компаний акционеров<br />

– Доход, полученный Компаниями акционеров от продажи акций Холдинговой<br />

компании – резидента Кипра, будет освобождаться от налогообложения в<br />

юрисдикции Компаний акционеров<br />

Налогообложение доходов бенефициарных акционеров<br />

– Дивиденды, полученные бенефициарными акционерами – налоговыми<br />

резидентами Украины от Компаний акционеров, будут облагаться налогом на<br />

доходы физических лиц в Украине по ставке 15-17%<br />

26


Варианты холдинговой структуры (2/1)<br />

Компания (и)<br />

акционеров (БВО)<br />

Бенефициарные акционеры<br />

(физические лица)<br />

Украина<br />

Иностранные<br />

юрисдикции<br />

Налогообложение в Украине<br />

■<br />

Проценты, выплачиваемые<br />

операционными компаниями в<br />

пользу Финансовой компании 1<br />

(Кипр, Люксембург), могут<br />

уменьшать в пределах<br />

ограничений, установленных в<br />

Украине, базу по налогу на<br />

прибыль.<br />

Субхолдинговая компания<br />

(Кипр)<br />

Финансовая<br />

компания 1<br />

(Кипр,<br />

Люксембург)<br />

Займы<br />

■<br />

Проценты, выплачиваемые<br />

операционными компаниями<br />

(Украина) в пользу Финансовой<br />

компании 1, будут облагаться в<br />

Украине налогом у источника,<br />

который можно уменьшить до<br />

0-2%.<br />

Операционные<br />

компании<br />

(Украина)<br />

Займы<br />

Украина<br />

Механизм финансирования<br />

■<br />

■<br />

Внутригрупповое финансирование состоит в привлечении средств акционеров в Финансовую<br />

компанию 1 (Кипр, Люксембург) под рыночный процент<br />

Полученные займы от Компаний акционеров предоставляются Финансовой компанией 1 в заем<br />

операционным компаниям под несколько более высокий процент. Основной процентный доход<br />

формируется в Компаниях акционеров; в Финансовой компании 1 формируется лишь<br />

незначительная маржа в виде разницы процентов.<br />

27


Варианты холдинговой структуры (2/2)<br />

Компания (и)<br />

акционеров (БВО)<br />

Субхолдинговая компания<br />

(Кипр)<br />

Операционные<br />

компании<br />

(Украина)<br />

Бенефициарные акционеры<br />

(физические лица)<br />

Займы<br />

Финансовая<br />

компания 1<br />

(Кипр,<br />

Люксембург)<br />

Украина<br />

Иностранные<br />

юрисдикции<br />

Займы<br />

Украина<br />

Налогообложение на Кипре<br />

■<br />

■<br />

Нет установленных норм<br />

приемлемого налогооблагаемого<br />

дохода от процентов; каждый<br />

случай рассматривается<br />

отдельно. На практике, 5-10% от<br />

суммы процентов, полученных<br />

Финансовой компанией 1 на<br />

Кипре, является приемлемым<br />

доходом. Доход может быть ниже<br />

5%, если большой размер<br />

дохода от процентов<br />

На Кипре нет налога у источника<br />

на проценты, выплачиваемые<br />

Финансовой компанией 1<br />

Компаниям акционеров (БВО)<br />

■<br />

■<br />

Доход Финансовой компании 1 (т.е. разница между процентами, полученными от украинских<br />

компаний, и процентами, уплаченными в пользу Компаний акционеров), будет облагаться<br />

налогом на доход корпораций на Кипре по ставке 10%<br />

Данный доход не будет подлежать налогообложению на Кипре так называемым «defense<br />

contribution», если финансовая деятельность по получению и предоставлению займов будет<br />

указана в учредительных документах Финансовой компании 1 как основной вид деятельности<br />

28


Варианты холдинговой структуры (2/3)<br />

Компания (и)<br />

акционеров (БВО)<br />

Бенефициарные акционеры<br />

(физические лица)<br />

Украина<br />

Иностранные<br />

юрисдикции<br />

Налогообложение в Люксембурге<br />

■ Доход Финансовой компании 1<br />

(т.е. разница между процентами,<br />

полученными от украинских<br />

компаний, и процентами,<br />

уплаченными в пользу Компаний<br />

акционеров), будет облагаться<br />

налогом на доходы корпораций в<br />

Люксембурге по ставке примерно<br />

30%<br />

Субхолдинговая компания<br />

(Кипр)<br />

Операционные<br />

компании<br />

(Украина)<br />

Займы<br />

Финансовая<br />

компания 1<br />

(Кипр,<br />

Люксембург)<br />

Займы<br />

Украина<br />

■<br />

На практике, доход Финансовой<br />

компании 1, приемлемый для<br />

налоговых органов, зависит от<br />

величины кредита (например,<br />

0,25% от суммы кредита до 25<br />

миллионов евро, и 0,125% при<br />

размере кредита более 25<br />

миллионов евро)<br />

■ Проценты, выплачиваемые Финансовой компанией 1 в пользу Компаний акционеров, не<br />

подлежат обложению налогом на доходы у источника в Люксембурге<br />

Налогообложение на БВО<br />

■<br />

Процентный доход Компаний акционеров будет освобождаться от налогообложения на БВО<br />

29


Контакты<br />

Юрий Деликатный<br />

ТОВ Ноерр<br />

ул. Крещатик 7,11<br />

01001 Киев<br />

T +380-(50)386-14-66<br />

yuri.delikatny@noerr.com<br />

Александр Вайгельт<br />

ТОВ Ноерр<br />

ул. Крещатик 7,11<br />

01001 Киев<br />

T +380 (50) 386-14-70<br />

alex<strong>and</strong>er.weigelt@noerr.com<br />

30

Hooray! Your file is uploaded and ready to be published.

Saved successfully!

Ooh no, something went wrong!