Äo je to cash flow a aký má význam Ãlohou finanÄného riadenia je ...
Äo je to cash flow a aký má význam Ãlohou finanÄného riadenia je ...
Äo je to cash flow a aký má význam Ãlohou finanÄného riadenia je ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Čo <strong>je</strong> <strong>to</strong> <strong>cash</strong> <strong>flow</strong> a aký má význam<br />
Úlohou finančného <strong>riadenia</strong> <strong>je</strong> zaistiť, aby ma<strong>je</strong><strong>to</strong>k firmy rás<strong>to</strong>l. Hlavným, trvalým<br />
a bezpečným zdrojom financovania <strong>je</strong>ho rastu <strong>je</strong> zisk. To však nestačí, podnik musí mať<br />
dosta<strong>to</strong>k peňažných prostriedkov k <strong>to</strong>mu, aby mohol v potrebnom čase zaplatiť faktúry za<br />
suroviny a energie, vyplatiť mzdy, zaplatiť režijné náklady, splatiť pôžičky, zaplatiť dane. To<br />
všetko sú peňažné výda<strong>je</strong> podniku, aby ich mohol usku<strong>to</strong>čniť, potrebu<strong>je</strong> mať peňažné príjmy.<br />
Hlavným peňažným príjmom sú tržby pri predaji za ho<strong>to</strong>vé, inkaso pohľadávok, úvery od<br />
banky a ho<strong>to</strong>vostné vklady majiteľa. Peňažné príjmy a výda<strong>je</strong> predstavujú peňažný <strong>to</strong>k – <strong>cash</strong><br />
<strong>flow</strong>.<br />
Peňažné<br />
príjmy<br />
CASH FLOW<br />
Peňažné<br />
výda<strong>je</strong><br />
Úlohou finančného manažmentu <strong>je</strong> zaistiť nielen tvorbu zisku, ale aj <strong>to</strong>, aby mal podnik<br />
v každom okamihu dosta<strong>to</strong>čný stav ho<strong>to</strong>vosti.
Zisk verzus <strong>cash</strong> <strong>flow</strong><br />
Podnik musí okrem zisku zisťovať aj <strong>cash</strong> <strong>flow</strong> a <strong>to</strong> z nasledujúcich dôvodov:<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Existu<strong>je</strong> rozdiel medzi pohybom hmotných prostriedkov a ich peňažným vyjadrením<br />
(napr. nakúpime stroj na úver, alebo dostaneme faktúru za materiál a platíme až za<br />
mesiac).<br />
Existu<strong>je</strong> časový nesúlad medzi hospodárskymi operáciami vyvolávajúcimi náklady<br />
a ich úč<strong>to</strong>vným zachytením (napr. pri vzniku mzdových nákladov a výplata miezd,<br />
vznik daňovej povinnosti= náklady a platenie dane= výda<strong>je</strong>)<br />
Používajú sa rôzne úč<strong>to</strong>vné metódy (rôzne metódy odpisovania, rôzne metódy<br />
oceňovania zásob), čo vedie k rozdielom medzi výnosmi a príjmami, medzi nákladmi<br />
a výdajmi a medzi ziskom a <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>.<br />
Zisk vychádza vždy z rozdielu medzi výnosmi a nákladmi, zatiaľ čo koncepcia <strong>cash</strong><br />
<strong>flow</strong> <strong>je</strong> dôsledne založená na príjmoch a výdajoch a vyjadru<strong>je</strong> reálne <strong>to</strong>ky peňazí a ich<br />
zásobu v podniku. Podnik môže vykazovať zisk, cez <strong>to</strong> všetko môže mať nedosta<strong>to</strong>k<br />
peňazí a dostať sa do finančných problémov.<br />
Z tých<strong>to</strong> dôvodov <strong>je</strong> potrebné sledovať a samozrejme aj produkovať ako zisk, tak <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>.<br />
Cash <strong>flow</strong> sa používa pri rozpoč<strong>to</strong>vaní peňažných príjmov a výdavkov podniku, hodnotení<br />
investičných pro<strong>je</strong>k<strong>to</strong>v atď.<br />
Vplyv fixných nákladov a ďalších fak<strong>to</strong>rov na <strong>cash</strong> <strong>flow</strong><br />
1. Vyššie fixné náklady zvyšujú riziko podnikania, k<strong>to</strong>ré <strong>je</strong> podnikateľovi vynahradené<br />
vyššou rentabili<strong>to</strong>u v období vysokej hospodárskej aktivity.<br />
2. Vyššia zadlženosť tiež zvyšu<strong>je</strong> riziko podnikania<br />
3. Pri prudkom rozvoji podniku sa môže stať, že aj vysoko zisková firma sa dostane do<br />
finančných problémov, lebo rast spotrebúva finančné zdro<strong>je</strong>. Pre<strong>to</strong> obvykle také<strong>to</strong><br />
firmy potrebujú značné úvery, rovnako ako firmy stra<strong>to</strong>vé, tie však úvery potrebujú na<br />
prevádzkové výda<strong>je</strong> (výplatu miezd, nákup surovín), čo ich približu<strong>je</strong> k bankrotu.<br />
Ako zistíme <strong>cash</strong> <strong>flow</strong><br />
Zostavu<strong>je</strong>me špeciálny samostatný výkaz – výkaz o <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>.<br />
Poznámka: Zákon o úč<strong>to</strong>vníctve v § 17 hovorí o <strong>to</strong>m, čo musí obsahovať úč<strong>to</strong>vná závierka<br />
ods. 3, čo musím obsahovať úč<strong>to</strong>vná závierka v podvojnom úč<strong>to</strong>vníctve:<br />
a) súvahu<br />
b) výkaz ziskov a strát<br />
c) poznámky (súčasťou poznámok <strong>je</strong> aj <strong>cash</strong>-<strong>flow</strong>)
Opatrenie Ministerstva financií Slovenskej republiky z 31. marca 2003, k<strong>to</strong>rým sa ustanovujú<br />
podrobnosti o usporiadaní, označovaní a obsahovom vymedzení položiek individuálnej<br />
úč<strong>to</strong>vnej závierky a rozsahu údajov určených z individuálnej úč<strong>to</strong>vnej závierky na zverejnenie<br />
pre podnikateľov účtujúcich v sústave podvojného úč<strong>to</strong>vníctva § 3 Poznámky(3): Časť<br />
poznámok o prehľade peňažných <strong>to</strong>kov <strong>je</strong> súčasťou poznámok vždy, ak ide o úč<strong>to</strong>vné<br />
<strong>je</strong>dnotky, k<strong>to</strong>ré majú podľa zákona povinnosť úč<strong>to</strong>vnú závierku overiť audí<strong>to</strong>rom.<br />
Cash <strong>flow</strong> zisťu<strong>je</strong>me dvoma metódami:<br />
1. Priamou- čiastky <strong>cash</strong> <strong>flow</strong> zisťu<strong>je</strong>me ako celkové sumy všetkých príjmov<br />
produkujúcich fondy a celkové sumy všetkých výdajov spotrebúvajúcich fondy.<br />
2. Nepriamou metódou- vychádzame z prevádzkového zisku, k<strong>to</strong>rý upravíme o tie<br />
výnosy a náklady, k<strong>to</strong>ré sa netýkajú pohybu prostriedkov v priebehu obdobia (napr.<br />
odpisy)<br />
Výsledná čiastka zistená z uvedených metód sa dolní o <strong>cash</strong> <strong>flow</strong> z finančnej a investičnej<br />
oblasti. Obe metódy rozlišujú tri oblasti činnosti podniku:<br />
1. Prevádzka( výroba, predaj výrobkov a služieb)- v tej<strong>to</strong> oblasti sa sústreďujú výsledky<br />
prevádzkových činností (čistý prevádzkový zisk), zmeny pohľadávok u odberateľov,<br />
zmeny dlhov u dodávateľov, zmeny zásob.<br />
2. Investície- v tej<strong>to</strong> oblasti sa sústreďujú zmeny investičného ma<strong>je</strong>tku a <strong>je</strong>ho zdrojov.<br />
3. Financie- v tej<strong>to</strong> oblasti sa sústreďujú fondy plynúce z použitia úverov, dlhov,<br />
spoločných akcií, splá<strong>to</strong>k dlhov, platenie dividend.<br />
Priama metóda zistenia <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>:<br />
Zásoby materiálu<br />
+ výnosy z prenájmu, poistných udalostí<br />
+ čerpanie dlhodobých rezerv<br />
časové rozlíšenie príjmov<br />
Výda<strong>je</strong> z prevádzkovej činnosti<br />
- materiálové náklady<br />
- zvýšenie zásob materiálu<br />
- osobné náklady<br />
- ostatné prevádzkové náklady<br />
+ zvýšenie záväzkov voči dodávateľom<br />
+ odpisy<br />
+ časové rozlíšenie výdajov<br />
I. Cash <strong>flow</strong> z prevádzkovej činnosti<br />
Prí<strong>je</strong>m a výdaj z finančnej oblasti<br />
+ výnosy z dividend<br />
+ výnosy z úrokov<br />
- náklady na úroky<br />
- výda<strong>je</strong> na dividendy<br />
II.<br />
Cash <strong>flow</strong> z finančnej činnosti
- daňový základ<br />
poskytnuté daňové zálohy<br />
daňové rezervy, resp. záväzky<br />
III.<br />
Cash <strong>flow</strong> z daňovej činnosti<br />
investície nehmotné<br />
- investície hmotné<br />
- investície finančné<br />
zmena z poskytnutých záloh na nadobudnutie investície<br />
aktivácia vlastných výkonov<br />
IV.<br />
Investičné výda<strong>je</strong> <strong>cash</strong> <strong>flow</strong> po investíciách<br />
+ prijaté dlhodobé pôžičky<br />
- splátky dlhodobých úverov<br />
+ prijaté krátkodobé úvery<br />
- splátky krátkodobých úverov<br />
+ emisia akcií<br />
V. Celkový <strong>cash</strong> <strong>flow</strong><br />
Nepriama metóda výpočtu <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>:<br />
1. Čistý zisk<br />
2. + náklady, k<strong>to</strong>ré nie sú zároveň výdavkami<br />
I. = vnú<strong>to</strong>rne vytvorené zdro<strong>je</strong><br />
3. – výdavky, k<strong>to</strong>ré nie sú zároveň nákladmi<br />
4. zmena nepeňažných zložiek pracovného kapitálu, t.j.<br />
+ pokles zásoba pohľadávok<br />
+ príras<strong>to</strong>k krátkodobých záväzkov a rezerv<br />
– príras<strong>to</strong>k zásob a pohľadávok<br />
– pokles krátkodobých záväzkov a rezerv<br />
II. = čistý prevádzkový <strong>cash</strong> <strong>flow</strong><br />
5. – výplata dividend<br />
– nákup investícií<br />
– splátky dlhodobých záväzkov<br />
III. = primárny preby<strong>to</strong>k či nedosta<strong>to</strong>k<br />
6. ostatné zdro<strong>je</strong> a použitie<br />
IV. = potreba či preby<strong>to</strong>k financií
7. + čerpanie bankového účtu (t.j. krátkodobý úver)<br />
+ prijatý dlhodobý úver<br />
+ emisia dlhopisov<br />
+ emisia nových akcií<br />
– splátky dlhodobého úveru<br />
V. = zmeny zostatku peňažných prostriedkov (celkový <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>)<br />
Medzinárodnému štandardu pre výpočet <strong>cash</strong> <strong>flow</strong> zodpovedajú položky v nepriamej metóde<br />
zisťovania <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>.<br />
Celkový model zachytávajúci peňažné a materiálové <strong>to</strong>ky v podniku sú na obrázku.<br />
Obdĺžniky zobrazujú súvahové účty, k<strong>to</strong>ré si predstavu<strong>je</strong>me ako rezervoár fondov. Vlnovkou<br />
<strong>je</strong> označené množstvo aktív, alebo pasív k dátumu súvahy. Dominantným rezervoárom <strong>je</strong><br />
položka peniaze, pre<strong>to</strong>že do nej pretekajú tržby a príjmy a odtekajú platby. Kruhy označujú<br />
operácie, činnosti. Spojovacie čiary označujú smer peňažných a materiálnych <strong>to</strong>kov.<br />
Z prepo<strong>je</strong>nia rezervoárov <strong>je</strong> možný a zrejmý časový nesúlad medzi hospodárskou operáciou<br />
a zmenou <strong>cash</strong>. Napr. predajom <strong>to</strong>varu za ho<strong>to</strong>vé sa zvýši hladina peňazí, <strong>cash</strong>. Ak však<br />
predávame na úver, zvýši sa hladina pohľadávky a až po určitej dobe sa zvýši aj hladina <strong>cash</strong>peniaze.<br />
Ako zvyšovať <strong>cash</strong> <strong>flow</strong>.<br />
Presvedčiť zákazníkov, aby platili skôr.<br />
Predať pohľadávky fak<strong>to</strong>ringovým spoločnostiam.<br />
Svojim dodávateľom platiť v rámci medzí neskôr.<br />
Pokúsiť sa zvýšiť ceny našich výrobkov a služieb<br />
Znížiť fixné náklady a platby za nich.<br />
Obmedzovať zásoby.<br />
Pokúsiť sa obmedziť sezónne výkyvy dopytu.<br />
Založiť vnútropodnikovú banku, do k<strong>to</strong>rej sa prevádzajú výplaty a voľné peňažné<br />
zdro<strong>je</strong>.<br />
Presvedčiť banku, aby nám poskytla ďalší úver, resp. premenila krátkodobý úver na<br />
úver dlhodobý.
Predaj za ho<strong>to</strong>vé<br />
Nákup za ho<strong>to</strong>vé<br />
Ho<strong>to</strong>vé<br />
výrobky<br />
Nedokončená<br />
výroba<br />
Zásoby<br />
materiálov<br />
Predaj na úver<br />
Výroba:<br />
práca<br />
Odpisy<br />
Nákup<br />
materiálu na<br />
úver<br />
Nevyplatené<br />
mzdy<br />
Fixné aktíva<br />
Dlhy u<br />
dodávateľov<br />
Výplata mzdy<br />
pohľadávky<br />
Nákup<br />
investícií<br />
Nákup na úver<br />
Úhrady<br />
Peniaze <strong>cash</strong><br />
Emisie akcií<br />
Pôžičky<br />
Splátky<br />
pôžičiek<br />
Základné imanie<br />
Dlhy<br />
Dividend<br />
y<br />
Dane<br />
Úroky
Change language