Produkty KNF do druku.indd - Komisja Nadzoru Finansowego
Produkty KNF do druku.indd - Komisja Nadzoru Finansowego
Produkty KNF do druku.indd - Komisja Nadzoru Finansowego
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
SYNTEZA<br />
<strong>Produkty</strong> strukturyzowane to instrumenty o charakterze inwestycyjnym, składające<br />
się z części „bezpiecznej” i „ryzykownej”. Dzięki swojej specyficznej konstrukcji<br />
zapewniają ochronę kapitału (pełną lub częściową) i jednocześnie dają<br />
możliwość (choć nie pewność) uzyskania <strong>do</strong>chodu, przy czym funkcja wypłaty<br />
ma zawsze charakter opcyjny. Po<strong>do</strong>bnie jak w przypadku innych produktów inwestycyjnych<br />
stopa zwrotu nie jest znana ex ante.<br />
1. Pomimo po<strong>do</strong>bnej konstrukcji i funkcji ekonomicznej, produkty strukturyzowane<br />
występują na rynku w różnych formach i w związku z tym mają charakter<br />
międzysektorowy. Najbardziej popularne w Polsce formy to produkty<br />
ubezpieczeniowe (ubezpieczenie na życie i <strong>do</strong>życie) oraz lokaty (rachunki bankowe).<br />
2. Dynamiczny wzrost rynku produktów strukturyzowanych w Polsce przypada<br />
na ostatnie pięć lat. Kryzys finansowy lat 2008–2009 nie zatrzymał tego rozwoju,<br />
a jedynie osłabił go na pewien czas.<br />
3. Instytucje finansowe, które wprowadzają na rynek tego rodzaju instrumenty<br />
– „emitent” i dystrybutor – uzyskują <strong>do</strong>chód (marżę), którego wysokość wynika<br />
z konstrukcji konkretnego produktu i jest ustalana ex ante, tj. w chwili<br />
zamknięcia subskrypcji. Wysokość marży zwykle nie jest podawana <strong>do</strong> publicznej<br />
wia<strong>do</strong>mości.<br />
4. <strong>Produkty</strong> strukturyzowane, które już zapadły, przyniosły przeciętnie stopę<br />
zwrotu w skali roku niższą od średniej stopy depozytów terminowych w porównywalnym<br />
okresie. W przypadku niemal połowy produktów strukturyzowanych<br />
uzyskana stopa zwrotu była równa jedynie stopie gwarantowanej.<br />
5. Marże związane z wprowadzaniem produktów strukturyzowanych na rynek<br />
cechują się znacznym poziomem homogeniczności. W analizowanym okresie<br />
ich przeciętna wysokość wyniosła około 2,2% w skali roku.<br />
Międzysektorowy charakter produktów strukturyzowanych utrudnia wprowadzenie<br />
jednolitych standardów regulacyjnych. Tym niemniej w niektórych krajach<br />
zostały już wprowadzone uregulowania, których głównym celem jest ograniczenie<br />
znacznej asymetrii informacji charakterystycznej dla tych instrumentów.<br />
Również <strong>Komisja</strong> Europejska podjęła prace nad wspólnymi standardami <strong>do</strong>tyczącymi<br />
procesu dystrybucji, w postaci regulacji Packaged Retail Investment Products<br />
(PRIPs). Mają one bazować na zapisach dyrektywy MiFID i <strong>do</strong>celowo będą<br />
obowiązywały we wszystkich krajach Unii Europejskiej.<br />
<strong>Komisja</strong> <strong>Nadzoru</strong> <strong>Finansowego</strong><br />
5
Change language