العدد الخامس

mubasheri

.


.

MOH/OA02375/10-04-16


800 8 CCAD (800 8 2223)

www.clevelandclinicabudhabi.ae


أسواق وآراء

الحرب العالمية

الثالثة

هناك من يؤمن ب ‏«نظرية المؤامرة»‏ عند تفسير العديد من المواقف خاصةً‏ كانت أم عامة.‏ فتراه يبحث عن مبررات

لكل النتائج السلبية التي تحدث له تارةً‏ ، ويعلق أخطاءه على ‏«شماعة»‏ اخرين تارةً‏ أخرى.‏ ولكن المنطق هو تحديد

اسباب التي تؤدي إلى أي نتيجة كانت،‏ طالما لم يكن هناك تدخل إلهي كالزلازل والفيضانات والتسونامي!‏

فاتهام اخرين هو أسهل طريقة لتبرير السلبيات،‏ لكن اصعب هو تحديد موطن المشكلة؛ ومن ثم أسبابها

وهو - كما يقولون - نصف حل المشكلة.‏

وعادةً‏ يكون حل المشكلة بداخلها لو تم دراستها جيد من كافة الجوانب.‏ فعلى سبيل المثال في مصر لا

تزال مشكلة تضخم عدد السكان أحد أهم العوامل التي يتم اتهامها بإعاقة التنمية الاقتصادية بالدولة حيث

مشكلة اسكان والصحة والتعليم.‏ لكن لو نظرنا إلى المشكلة من جانب آخر لرأينا أن وجود هذا العدد الهائل

من السكان هو في واقع امر أحد أهم عوامل النمو الاقتصادي الذي قد تتمناه أي دولة.‏ فدول أوروبا العجوز

تواجه مشكلة انخفاض معدلات نمو السكان،‏ وفي بعض احيان نقصان عدد سكانها؛ وهو ما يعني انخفاض

ايرادات السيادية مستقبلاً؛ وبالتالي حجم الاقتصاد.‏ فزيادة حجم السكان يعني وجود سوق للمنتجات

والخدمات المختلفة،‏ ووفرة في العمالة.‏ فلا ينبغي أبد أن يكون العنصر البشري هو المشكلة بل هو جزء لا يتجزأ

من الحل إن لم يكن الحل نفسه.‏

ويكمن الحل في وضع سياسة اقتصادية للتنمية الشاملة يكون أهم عنصر فيها هو العنصر البشري.‏ فهناك

طاقة بشرية كامنة قد تتسبب في مشاكل لا حصر لها إن لم تُستغل جيد‏،‏ وليست الثورات ببعيد عن منطقتنا

العربية.‏ ويجب على الحكومات أن تبتعد عن ‏«الاقتصاد السياسي»؛ أي استخدام الاقتصاد في خدمة أهداف

سياسية قصيرة اجل قد لا تؤتي ثمارها،‏ والتركيز على خلق بيئة مواتية للاستثمار الداخلي قبل الخارجي.‏ فالصراع

العالمي ان قد يكون بمثابة ‏«الحرب العالمية الثالثة»،‏ ولكنها حرب من نوع آخر..‏ حرب اقتصادية.‏ إن الدولة التي

تمتلك موارد طبيعية وبشرية ورؤوس أموال لا ينقصها غير حُ‏ سن ادارة لتضمن الانتصار في تلك الحرب بالرغم

من أية مؤامرات قد تُحاك ضدها.‏ والمثل يقول:‏ ‏«عندما تكون هناك إرادة سيكون هناك طريقة».‏

بقلم/‏ عمرو حسين الفي،‏ CFA

العدد الخامس | مارس 2016

82


250 مليون دولار أكبر تكلفة إنتاج للعبة إلكترونية

‏«كول أوف ديوتي»،‏ إنها اللعبة الكترونية

التي تكلف إنتاجها المبلغ اغلى

على اطلاق،‏ بحسب موقع ‏«ماشبل»‏

المتخصص في أخبار التكنولوجيا.‏

واللعبة التي تم إنتاجها في العام ٢٠٠٩

بلغ إجمالي تكاليفها ٢٥٠ مليون دولار.‏

ويتوزع الرقم السابق على ٥٠ مليون دولار

تكلفة لتطوير اللعبة الكترونية الشهيرة،‏

ونحو ٢٠٠ مليون دولار للتسويق لها.‏

دولار معدني قيمته 10 ملايين دولار

170 مليون دولار..‏ قيمة أغلى شيء تم بيعه في مزادات ‏”إي.باي“‏

على موقع المزادات الشهير ‏«إي.باي»،‏ تم

بيع يخت في العام ٢٠٠٦، مقابل ١٧٠ مليون

دولار ليصبح أغلى شيء تم بيعه على

اطلاق في المزادات التي تنظمها المنصة

الكترونية الشهيرة.‏

وحسب موقع ‏«بزنسن انسايدر»،‏ فإن

اليخت ربما قام بشرائه الملياردير الروسي

الشهير رومان إبراموفيتش.‏

يحتوي اليخت على دار عرض سينمائية،‏

ويتكون من عشرة طوابق،‏ وبه مهبط

للطائرات الهيليكوبتر.‏

‏«دولار الشعر السائب»..‏ يعود تاريخه إلى

١٧٩٤ ميلادية،‏ وهو أغلى عملة معدنية

بيعت على اطلاق في التاريخ.‏

استحوذت دار أمريكية للفنون تدعى

‏«ستيك باورز جاليري»‏ على العملة في ٢٠١٣

مقابل ١٠ ملايين دولار.‏

والعملة مصنوعة من النحاس،‏ وتعتبر

باكورة النظام النقدي بالولايات المتحدة،‏

وكان يتم تسعيرها على أساس الدولار

اسباني في ذلك التوقيت.‏

2.25 مليون دولار..‏ ثمن التلفاز اغلى على اطلاق

شاشة يبلغ قياسها ٥٥ بوصة،‏ جزء من التلفاز اغلى على اطلاق،‏

والذي تبلغ تكلفته نحو ٢٫٢٥ مليون دولار.‏

التلفاز من إنتاج شركة ‏«ستيوارت هوجيز»،‏ وله إطار ذهبي يبلغ وزنه

نحو ١٩ كيلوجرام من الذهب الخالص عيار ١٨.

لا يتوقف امر على هذا،‏ فاطار الذهبي مرصع بنحو ٧٢ حجر من

الماس،‏ ويتم تصنيعه بناء على طلب مسبق.‏

81


رفاهية

300 مليون دولار ثمن أغلى لوحة زيتية بالتاريخ

هي اللوحة الزيتية اغلى على اطلاق،‏

وهي من أعمال الفنان الفرنسي الشهير

باول جاويجين.‏

ويعود تاريخ اللوحة إلى ١٨٩٢، وتصور

فتاتين من تاهيتي.‏

وبيعت اللوحة في مزاد خلال فبراير

الماضي ب‎٣٠٠‎ مليون دولار،‏ ولم يتم

الكشف عن هوية المشتري.‏

فيما يشير تقرير ل»موقع مزادات كريستي»‏

أن اللوحة ربما قد تم بيعها لمشترٍ‏ من

قطر.‏

31 مليون دولار قيمة الكتاب اغلى على اطلاق

ل“ليوناردو دافينشي“‏

يحمل الكتاب عنوان ‏«كوديك ليكستر»،‏

وهو من تأليف الفنان ايطالي ليوناردو

دافينشي.‏

والكتاب،‏ الذي يعود تاريخه إلى ١٥٠٠ عام

قبل ان،‏ اشتراه بيل جيتس مقابل ٣٠٫٨

مليون دولار في ١٩٩٤.

ومع احتساب معدلات التضخم يبلغ

سعر الكتاب بالوقت الحالي نحو ٤٠٫٢

مليون دولار.‏

ويتألف الكتاب من مجموعة من الكتابات

المتفرقة للفنان ايطالي الشهير.‏

مليار دولار تكلفة الطلاق في عالم المال واعمال

يشير تصنيف موسعة جينيس العالمية

إلى أن تكلفة هذا الطلاق البالغة نحو مليار

دولار هي اكبر على اطلاق.‏

حيث اضطر رجل اعمال البريطاني

الشهير بيرني اسيلستون،‏ صاحب سباقات

الفورميولا،‏ إلى دفع المبلغ سالف الذكر

لطليقته منذ طلاقهما في ٢٠٠٩، بحسب

صحيفة ‏«دايلي ميل»‏ البريطانية.‏

وتقول الصحيفة:‏ إن رجل اعمال البريطاني

الشهير يدفع ما يعادل ٦٠ مليون جنيه

إسترليني سنوي لطليقته السابقة،‏ بحسب

وثائق رسمية حدى المحاكم البريطانية

اطلعت عليها ‏«الصحيفة».‏

العدد الخامس | مارس 2016

80


وقفز نادي برشلونة مركزين ليحتل المركز

الثاني في قائمة ديلويت،‏ إحدى كبريات

شركات الخدمات المهنية في العالم،‏

ليتخطى بذلك نادي مانشستر يونايتد

انجليزي الذي حل ثالث في القائمة،‏ وجاء

في المركزين الرابع والخامس ناديا باريس

سان جيرمان الفرنسي وبايرن ميونخ

الماني على الترتيب.‏

9

8

وسجلت اندية انجليزية حضور قوي في قائمة العشرين،‏

حيث جاءت أندية مانشستر سيتي،‏ وأرسنال،‏ وتشيلسي وليفربول

في المراكز السادس إلى التاسع على الترتيب،‏ بينما جاء توتنهام

هوتسبير في المركز ال‎١٢‎‏،‏ ونيوكاسل وإيفرتون في المركزين ال‎١٧‎

وال‎١٨‎‏،‏ كما دخل نادي وست هام قائمة العشرين للمرة اولى منذ

عام ٢٠٠٥- ٢٠٠٦، محتلاً‏ المركز اخير في القائمة.‏

وضمت القائمة أربعة أندية إيطالية تصدرها يوفنتوس في المركز

العاشر،‏ ثم إي سي ميلان في المركز ال‎١٤‎‏،‏ وروما في المركز ال‎١٦‎‏،‏

وإنتر ميلان في المركز ال‎١٩‎‏.‏

وبجانب بايرن ميونخ،‏ مثّل ناديا بروسيا دورتموند،‏ وشالكة ألمانيا

في دوري ديلويت المالي،‏ حيث احتلا المركزين ال‎١١‎ وال‎١٣‎ على

الترتيب.‏

7

6

20

18

17

12

19

16

واعتمدت ديلويت في تصنيفها على مجموع ايرادات التي

حققتها اندية،‏ دون النظر إلى ديونها.‏

وحقق ريال مدريد إيرادات بلغت قيمتها ٥٧٧ مليون يورو في

موسم ١٥/٢٠١٤، بزيادة قيمتها ٥٪، ولكن ديلويت ترى أن النادي

اسباني سيواجه مواجهة قوية مع مانشستر يونايتد على صدارة

الترتيب،‏ حيث توقعت ديلويت زيادة إيرادات اخير مع عودته

لبطولة دوري أبطال أوروبا،‏ وصفقة الرعاية مع شركة أديداس،‏

بجانب حقوق بث مباريات الفريق في الدوري انجليزي الممتاز.‏

وزادت إيرادات برشلونة بنسبة ١٦٪ إلى ٥٦٠ مليون يورو في الموسم

الماضي بعد تحقيقه بطولات الدوري اسباني،‏ كأس ملك إسبانيا،‏

ودوري أبطال أوروبا،‏ والسوبر اوروبي،‏ وكأس العالم لندية.‏

وحقق برشلونة زيادة في إيرادات اعلانات قيمتها ٤٩٫٦ مليون

يورو (٢٦٪) في الموسم الماضي،‏ كما ارتفعت إيرادات البث بنسبة

١٠٪ إلى ١٩٩٫٨ مليون يورو،‏ باضافة إلى ١١٦٫٩ مليون يورو من إيرادات

المباريات.‏ وأشار التقرير إلى سعي النادي إلى زيادة سعة ملعبه

كامب نو إلى ١٠٥ آلاف متفرج.‏

أما مانشستر يونايتد فتراجعت إيراداته الموسم الماضي بقيمة

٣٨ مليون يورو (٩٪) إلى ٥١٩ مليون يورو،‏ على الرغم من ارتفاع

إيرادات اعلانات إلى ٢٠٠٫٨ مليون يورو،‏ وتوقعت ديلويت زيادة

إيرادات اعلانات في الموسم الحالي إلى ٧٥٠ مليون يورو بعد

صفقة رعاية أديداس.‏

وبلغت إيرادات باريس سان جيرمان ٤٨٠٫٨ مليون يورو،‏ وبايرن ميونخ

٤٧٤ مليون يورو،‏ ومانشستر سيتي ٤٦٣٫٥ مليون يورو،‏ وأرسنال

٤٣٥٫٥ مليون يورو،‏ وتشيلسي ٤٢٠ مليون يورو،‏ وليفربول ٣٩١٫٨

مليون يورو،‏ ويوفنتوس ٣٢٣٫٩ مليون يورو.‏

14

10

79


رفاهية

بإيرادات قيمتها

577 مليون يورو..‏

ريال مدريد يتصدر

‏”دوري ديلويت المالي“‏

للعام ال‎11‎ على التوالي

من : علوي المنزلاوي

تصدر نادي ريال مدريد اسباني قائمة أغنى أندية كرة القدم في العالم للسنة ال‎١١‎ على

التوالي،‏ وفق لتصنيف مؤسسة ديلويت للاستشارات المالية في اسواق العالمية في

تقريرها السنوي ال‎١٩‎‏،‏ والمعروف باسم ‏«دوري ديلويت المالي»،‏ ويصدر في يناير من كل

عام.‏

وقال التقرير:‏ إن ارباح المجمعة غنى ٢٠ نادي في العالم زادت بنحو ٨٪ مقارنة،‏ حيث

بلغت ارباح ٦٫٦ مليار يورو في موسم ٢٠١٤- ٢٠١٥.

العدد الخامس | مارس 2016

78


مرسيدس ... AMG GT 2016 نجمة جديدة في

عالم اداء

تمتلك مرسيدس-‏ بنز تاريخ طويلاً‏ من التفوق في سباقات

السرعة،‏ فقد بنيت الشركة في اساس على قواعد هذا التفوق،‏

واستطاعت أن تثبت قدراتها من خلال منصات التتويج،‏ وهو ما

تستمر فيه حتى اليوم،‏ ومنحها الثقة الكاملة لتقديم جيلها

الثاني من السيارات الفائقة المطورة بالكامل داخل جناحها

الرياضي .AMG

فبعد ما حققته ،SLS حان الوقت لتتولى نجمة جديدة هذه الراية

الصعبة،‏ لتثبت أن تفوق الشركة في الفورميلا ١ وبقية البطولات

ليس من فراغ،‏ وأن ما لديها من تاريخ وتقنيات وخبرات هندسية

قادر على قلب كافة المعادلات،‏ ليس فقط مقارنة بمنافسيها،‏

بل في عالم اداء ككل.‏

فولكس فاجن كادي ..... TGI أول فان تجمع بين

الغاز الطبيعي وناقل DSG

هيونداي إلنترا سبورت

تطرح باسواق نهاية 2016

كشفت هيونداي بصورة رسمية عن سيارتها إلنترا سبورت التي

قدمت لتنافس موديل هوندا سيفيك . Si

وتعتمد إلنترا سبورت على النسخة السيدان المطورة ، فيما

ستصل لسواق كموديل ٢٠١٧ في نهاية العام الجاري،‏ بمحرك ١,٦

لتر رباعي اسطوانات بشاحن توربيني.‏

وينتظر أن يولد هذا المحرك قوة ٢٠٠ حصان أي أكثر بواقع ٥٣

حصان عن المحرك ٢ لتر في نسخة إلنترا القياسية.‏

كشفت فولكس فاجن

عن سيارتها الجديدة كاديTGI

، BlueMotion DSG والتي تعتبر أول سيارة تعمل بالغاز الطبيعي

في فئتها مع ناقل حركة ثنائي القابض.‏

ويستخدم محرك السيارة الغاز الطبيعي المضغوط أو الغاز

الحيوي،‏ فيما ستتوفر السيارة في إصدارات قاعدة العجلات

القصيرة واصدارات الماكسي الكبيرة.‏

أمّ‏ ا محرك السيارة ١٫٤ لتر TGI فيعتمد على محرك TSI مع تحديثات

خاصة للتناسب مع استخدام الغاز المضغوط،‏ فيما يولد المحرك

قوة ١٠٨ أحصنة وعزم دوران ٢٠٠ نيوتن.متر.‏

ويتصل بالمحرك ناقل حركة مانيوال من ٦ سرعات قياسي‏،‏ وآخر

ثنائي القابض DSG بصورة اختيارية.‏

ويتوفر للسيارة ٤ خزانات غاز طبيعي في أرضية السيارة،‏ تستطيع

تخزين ٢٦ كجم من الغاز و‎١٣‎ لتر من البنزين.‏

77


تكنو أوتو

شفروليه تاهو ... Z71

تخطَ‏ حدود مدينتك

بأناقة

تجبرك حياة المدينة كل يوم على مشاهدة نفس الكتل

الخرسانية،‏ والواجهات الزجاجية،‏ وزحام الطرقات كل صباح،‏ حتى

تفتقد عيناك خضرة الطبيعة والصحراء المحبة للمغامرة،‏ وحتى

الطرقات الطويلة الممتعة التي تصحبك في رحلة لتصفية الذهن

وإعادة موازنة امور والاستمتاع بالصحبة المحببة إلى قلبك.‏

تمتلك شفروليه تاهو Z71 واحدة من أقوى الشخصيات

التصميمية في فئتها على اطلاق،‏ بمزيج من العضلات امريكية

البارزة،‏ وأمجاد شعار شفروليه،‏ واللمسات العصرية التي تؤكد

على تفوق السيارة الهندسي والتقني

فورد تتحدى الطرق الوعرة

قامت فورد،‏ بإنشاء طرق مرعبة طولها ١٫٩ كيلو متر تتألف من

نسخات دقيقة عن بعض أسوأ الحفر،‏ ومخاطر الطرقات حول

العالم.‏

والهدف مساعدة المهندسين على إنشاء أنظمة شاسيه أكثر

متانة،‏ وتطوير ابتكارات جديدة؛ للحرص على قدرة سيارات فورد

على تحمل طرقات العالم التي تزداد سوء‏.‏

وتشكل هذه الطرق جزء من حلبات اختبار فورد،‏ التي تمتد

لمسافة ٨٠ كيلو متر في منشأة اختبارات فورد في لوميل،‏ بلجيكا.‏

وهي تتضمن حفر من أوروبا والولايات المتحدة،‏ وتحاكي أكثر

من ١٠٠ خطر طرقات من ٢٥ بلد حول العالم.‏ في اعوام الثلاثة

الماضية وحدها،‏ راح مهندسو فورد يبحثون عن مخاطر طرقات

مخيفة في النمسا،‏ وفرنسا،‏ وألمانيا،‏ وإيطاليا،‏ وروسيا،‏ وإسبانيا،‏

وسويسرا،‏ والمملكة المتحدة،‏ فضلاً‏ عن قارات آسيا وأستراليا

وأمريكا الشمالية وأمريكا الجنوبية.‏

مرسيدس مايباخ S600 Guard 2017 المدرعة

تحميكم من التفجيرات

يمكن لرؤساء الدول ورجال اعمال والشخصيات الهامة في العالم أن يحتفلوا بوسيلة

أمان جديدة لتنقلاتهم كشفت عنها مرسيدس مؤخر‏،‏ تتمثل في مرسيدس مايباخ

Guard S600 الجديدة.‏

وتعتبر هذه السيارة الفاخرة أول سيارة مدنية تزود بحماية باليستية ،VR10 وعلى

الرغم من هكيل وزجاج السيارة القادر على مواجهة الرصاص،‏ فمن الصعب تمييز هذه

السيارة عن النسخة العادية منها.‏

وقد أضيفت مكونات خاصة للحماية مصنعة من الصلب الخاص في التجاويف بين

جسم السيارة الخارجي وهيكلها الداخلي مع وجود مكونات PE ودروع خاصة تساعد

على تأمين الحماية الشاملة للسيارة .

العدد الخامس | مارس 2016

76


رينو سينيك 2017 الجديدة الميني فان

تتوسط الفجوة بين كابتشر وكادجار

قدم منظمو معرض جنيف الدولي للسيارات ٢٠١٦ مفاجأة جديدة

غير متوقعة من خلال تقديم أول الصور الرسمية لموديل رينو

الجديد كلي سينيك ٢٠١٧ ال MPV المدمجة.‏

ويبدو شكل هذه السيارة مشابه جد لموديل رينو R-Space

التجريبي الذي قدم في عام ٢٠١١، مع أبواب خاصة وارتفاع كبير

للسيارة عن ارض.‏

ويعتقد أن الشركة الفرنسية ستسوق هذه السيارة بنفس صورة

تسويقها لموديل سبايس اكبر،‏ خاصة أن السيارة تحمل عملية

ورحابة سيارات الميني فان مع قدرات سيارات الكروس أوفر.‏

وتعتمد هذه السيارة على قاعدة البناء CMF التي تنتج موديل

ميجان،‏ فيما ستم هذه السيارة الفجوة بين موديلي كادجار

وكابتشر فيما يخص التسعير والحجم مع توفير باقة من

المحركات المشابهة للسيارة المدمجة الهاتشباك.‏

ومن المنتظر أن تشمل هذه المحركات محرك ١٫٦ لتر بنزين بشاحن

توربيني،‏ وكذلك محركات ديزل بنفس السعة بقوة تتراوح ما بين

١٠٨ و‎٢٠١‎ حصان،‏ مع ناقل حركة مانيوال أو أوتوماتيك ثنائي القابض.‏

وسيتبع سينيك الجديدة نسخة جراند سينيك اطول واكبر التي

ستقدم في معرض باريس الدولي للسيارات في الخريف القادم.‏

تويوتا راف فور..‏ الجيل الرابع من الكروس أوفر

تسعى غالبية السيارات لحصد قدر أكبر من المبيعات في فئتها،‏

واستغلال قدراتها ومميزاتها للتغلب على المنافسين،‏ وكسب

ثقة المشترين بمختلف متطلباتهم.‏

إلا أن بعض السيارات لا تسعى خلف المنافسة التقليدية،‏ بل

يخلقوا دربهم التنافسي الخاص،‏ ويصنعوا فئات جديدة يقودوا

بها المنافسة حيث يتفوقوا،‏ ليصبح الانتصار أكثر سهولة وبمذاق

خاص.‏

فعندما قدمت تويوتا سيارتها راف فور ول مرة عام ١٩٩٤، لم

يكن العالم يعرف مفهوم الكروس أوفر متعددة المهام،‏ إلا أن

راف فور خلقت فئة جديدة تلبي المزيد من المتطلبات العصرية

لمستخدمي السيارات،‏ وجمعت بين العملية والحداثة والقوة

وامان،‏ وحفظتهم بشعار تويوتا،‏ لتؤكد لك أن الصفقة رابحة

بكافة المقاييس.‏

يأتي الجيل الرابع الجديد من تويوتا راف ٤ ليطور الكثير من

مفاهيم الكروس أوفر،‏ بداية من الهيكل المتطور هندسي‏،‏

وحتى التصميم والشخصية الفريدة للسيارة،‏ والتي تجعلها الخيار

المحبب لدى الكثير من محبي هذه الفئة.‏

75


تكنو أوتو

أودي تُطلق S4 وAvant S4

في أوروبا خلال الصيف

على الرغم من أن هذه السيارة قدمت في العام الماضي بمعرض

فرانكفورت الدولي للسيارات،‏

فسوف تقدم أودي S4 الجديدة في السوق اوروبي خلال الصيف

الحالي.‏

وسيأتي سعر السيارة السيدان بداية من ٥٩٫٣٠٠ يورو،‏ وسعر

النسخة أفانت من ٦٧٫٤٠٥ دولار.‏

ومن التجهيزات التي تتوفر للسيارة مصابيح LED وعجلات قياس

١٨ بوصة وعجلة قيادة مغلفة بالجلد مع فرش جلدي وألكانتارا

للمقاعد الرياضية.‏

وتحمل السيارة نظام ملاحة MMI Navigation Plus مع شاشة

قياس ٨٫٣ بوصة،‏ ونظام أودي كونكت الذي يصل السيارة بانترنت

عبر LTE وبما يسمح للركاب لاستخدام أجهزتهم للتصفح عبر

انترنت بفضل الواي فاي.‏

وستتمتع السيارة بمشغلين آبل كار بلاي وآندرويد أوتو،‏ فيما

تشمل وظائف السيارة وظائف واتس آب،‏ وSpotify‏،‏ وباندورا،‏

ونظام صوتي .Bang&Olufsen

بنتلي تكشف عن

الليموزين الفاخرة

من الطراز اول

كشفت بنتلي النقاب بصورة رسمية عن سيارتها المطورة

الجديدة مولسان ٢٠١٧، التي تأتي ول مرة بنسخة ذات قاعدة

عجلات طويلة . LWB

وجاء الكشف عن السيارة قبل ظهورها العلني ول مرة أمام

الجمهور في معرض جنيف الدولي للسيارات،‏ لتقدم ول مرة

٣ نسخ في عائلة مولسان،‏ يعتبر احدث منها نسخة LWB التي

تأتي بطول خلفي إضافي بواقع ٢٥٠ مم لمزيد من الراحة للركاب

في الجزء الخلفي من السيارة مع فتحة سقف خلفية لمزيد من

المتعة.‏

العدد الخامس | مارس 2016

74


وعند زيارة جزر المالديف،‏ لا بد من زيارة واحد من أهم المعالم

السياحية،‏ ألا وهو المتحف الوطني.‏

يضم المتحف مجموعة كبيرة من المعروضات التاريخية التي

تصور تراث البلاد الغني والتاريخ الثقافي لجزر المالديف.‏

كما يعرض المتحف العديد من مقتنيات السلاطين،‏ مثل:‏ الحلي،‏

وازياء التي يرتديها الملوك والملكات.‏

وفي أواخر ديسمبر من العام ٢٠٠٤ خلف تسونامي أكثر من ١٠٠

قتيل،‏ و‎١٢٠٠٠‎ من المشردين،‏ وألحق أضرار بالممتلكات تجاوزت ٤٠٠

مليون دولار.‏

وكنتيجة لكارثة تسونامي انكمش الناتج المحلي الاقتصادي

ب‎٣٫٦‎‏٪‏ في عام ٢٠٠٥ قبل عودة انتعاش السياحة وإعادة البناء بعد

الكارثة،‏ وتطوير منتجعات جديدة ساعدت على انتعاش الاقتصاد

سريع‏.‏

وتشير بيانات صندوق النقد الدولي إلى أن الاقتصاد في جزر

المالديف قد نما بنحو ١٨٪ في ٢٠٠٦ بفضل قطاع السياحة.‏

73


سياحة وسفر

وشهر يناير هو أكثر شهور العام جذب للسياح بالتزامن مع أعياد

الكريسمس،‏ وتظهر في تلك الفترة مبالغات في اسعار في

معظم المنتجعات السياحية.‏

وبعيد عن أجواء المنتجعات السياحية،‏ فإن زوار جزر المالديف

يمكنهم خوض تجربة فريدة مع السكان المحليين المعروفين

بالكرم الشديد،‏ حيث يستطيع السائح قضاء أوقات رائعة بصحبة

أسرة مالديفية،‏ وتناول الوجبات المحلية التي تقوم في غالبيتها

على المأكولات البحرية.‏

وتشتهر جزر المالديف بأسماك التونة على وجه التحديد،‏ باضافة

إلى جوز الهند،‏ وغيرها من السلع اساسية،‏ والبابايا،‏ واناناس،‏

والرمان،‏ والبطاطا الحلوة.‏

وفي الفترة من مايو إلى يونيو،‏ تشهد الجزر ركود في السياحة

بسبب العواصف وامطار خلال هذه الفترة،‏ حيث تصبح السماء

غائمة،‏ ومستويات الرطوبة عالية؛ وبالتالي تنخفض اسعار خلال

هذه اشهر باستثناء شهر أغسطس الذي يشهد إقبالاً‏ منقطع

النظير من قبل السائحين ايطاليين.‏

وعن الرياضات المائية بالجزيرة حدث ولا حرج،‏ فلممارسي رياضة

الغوص يمكنهم الاستمتاع بالشعاب المرجانية النادرة على مدار

العام،‏ أما التزلج على الماء فيرتبط بفترة زمنية معينة،‏ وهي الفترة

من مارس إلى أكتوبر،‏ حيث امواج المرتفعة التي تجعل من

ممارسة تلك الرياضة تجربة فريدة.‏

تاريخي‏،‏ تقول أسطورة شعبية هناك:‏ إن أمير من سريلانكا أول

من وطئت قدمه الجزيرة يدعى كويميل تقطعت به السبل هو

وعروسه في إحدى الجزر المالديفية،‏ ثم قرر البقاء في الجزيرة

وعين نفسه حاكم‏.‏

ثم احتلت الجزر على مر القرون من قبل البحارة من البلدان

المطلة على بحر العرب والمحيط الهندي،‏ وتم تطويرها،‏ وقد

تأثرت كثير بهذه الثقافات.‏ وصل البرتغاليون في القرن السادس

عشر وحكموا الجزر لمدة ١٥ عام تقريب‏.‏

حكم البريطانيون جزر المالديف من ١٨٨٧-١٩٦٥، ولكنها تعد دولة

إسلامية؛ إذ احتلها السلاطين اسلاميون في معظم تاريخها

.١٩٦٨-١١٥٣

وفي يوم ١١ نوفمبر ١٩٦٨ تم التخلي عن السلطنة،‏ وتحولت إلى

جمهورية لتصبح على ما هي عليه ان.‏

ويقطن اليوم جزر دولة المالديف غالبية مسلمة ينتمون إلى

الطائفة السنية،‏ وعلى الرغم من ذلك فإن من السمات الشائعة

جد بينهم إيمانهم بالدجل والخرافات إلى حد كبير.‏

العدد الخامس | مارس 2016

72


في قلب المحيط الهندي بقارة آسيا،‏ تقع جزر المالديف التي تتألف

من ١١٩٢ جزيرة،‏ من بينها ٢٦ جزيرة مرجانية نشأت حول جوانب

البراكين الشاهقة قبل ملايين السنين في مشهد فريد تتلاقى

فيه الطبيعة الخلابة مع اجواء الهادئة.‏

ويقوم اقتصاد الدولة اسيوية بصورة رئيسية على السياحة

وصيد اسماك،‏ حيث تشير تقديرات النقد الدولي إلى مساهمة

السياحة بنحو ٢٨٪ من الناتج المحلي اجمالي،‏ وأكثر من ٦٠٪ من

إيرادات العملة اجنبية،‏ ويعيش السكان على ٢٠٠ جزيرة فقط،‏

ويعمل معظمهم في قطاع السياحة أو الصيد.‏

وتعد الفترة من ديسمبر حتى أبريل أكثر الفترات التي يقصد فيها

السائحون الجزر المالديفية،‏ ففي الوقت الذي يبدأ فيه فصل

الشتاء تسطع الشمس في سماء الجزر باستمرار مع انخفاض

معدلات الرطوبة.‏

71


سياحة وسفر

جزر المالديف..‏

وجهة مفضلة للسائحين

حول العالم مع أجواء هادئة

وطبيعة خلابة

العدد الخامس | مارس 2016

70


تراجع عائد المستخدم ينعكس على إيرادات زين

البحرين

أوصت وحدة أبحاث مباشر تداول بشراء سهم زين البحرين،‏ كما

أبقت على السعر المستهدف للسهم عند ٠٫٢٢٥ دينار بحريني.‏

وحققت الشركة أرباح صافية بنهاية العام ٢٠١٥ بقيمة ٥٫٢ مليون

دينار بحريني (١٣٫٦١٦ مليون دولار أمريكي)،‏ بزيادة قدرها ٢٤٫٣٪.

وأشارت أبحاث مباشر أنه على الرغم من أن عدد المشتركين ارتفع

بنسبة طفيفة في عام ٢٠١٥ بنسبة ٠٫٩٪ إلى ٧٩٥ ألف مشترك والتي

جاءت وفق للتوقعات البالغة ٨٠٢ ألف مشترك إلا أن ايرادات

تراجعت ١٫٦٪ على أساس سنوي إلى ١٧٫٥ مليون دينار بزيادة ٠٫٨٪.

وأضافت أن هذا يعكس انخفاض متوسط العائد لكل مستخدم

شهري أقل من المتوقع بنسبة ٣٫٧٪ ليصل إلى ٧٫٢ دينار بحريني.‏

مصر تتحول إلى تعدد أسعار الصرف

قالت أبحاث مباشر إن مصر باتت تتبع سياسة صرف وسيطة بين

مستويين،‏ في إشارة إلى أن البلد الذي يعاني نقص في الدولار

قد تحول إلى تعدد أسعار الصرف،‏ في ظل تأكيد المسؤولين عن

السياسة النقدية أن البلاد غير مستعدة لتحمل تبعات تعويم

العملة تارة وتوجيههم للمستوردين ومستهلكي الدولار بضرورة

التحوط لتقلبات سعر الصرف تارة أخرى .

وأضافت أن هناك نظام سعر صرف من مستويين وسط تعدد

سعر الصرف حالي ما بين السوق الرسمي الذي ينظمه البنك

المركزي المصري،‏ والسوق الموازي ‏«السوداء»‏ والذي يسعى بنك

البنوك للقضاء عليه،‏ وتجفيف منابعه؛ بغية ضبط أسعار الصرف .

وعن أسباب عدم البدء في إجراء تعويم فوري،‏ وفق بحاث

مباشر،‏ يرجع إلى أن عدم وجود تغطية كافية للسيطرة على

تعويم الجنيه من خلال غطاء كافٍ‏ قناع المضاربين بأن البنك

المركزي المصري قادر على القضاء على هجماتهم،‏ و هو ما لا

ينطبق على تدفقات بحجم ٥٠٠ مليون أو مليار دولار أمريكي من

هنا أومن هناك.‏

وإضافة إلى عدم وجود غطاء من العملة اجنبية للجنيه يأتي

عدم كفاءة ‏«شبكة امان الاجتماعي»‏ الحالي سبب آخر،‏ وفق

بحاث مباشر يمنع دون اتباع سياسة التعويم،‏ حيث إن التضخم

يسير جنب إلى جنب مع تعويم الجنيه،‏ فالوقود والمواد الخام

والسلع الوسيطة تمثل أكثر من ٦٠٪ من إجمالي الواردات في

العام المالي ٢٠١٤-٢٠١٥، ونظر للطلب غير المرن لهذه الواردات،‏

فإن تحقيق سعر صرف رسمي قريب من القيمة السوقية من

شأنه أن يضيف المزيد من الضغوط التضخمية تلقائي‏.‏

وقالت إنه من المتوقع أن تنمو قطاعات الاتصالات والتكنولوجيا

والصناعة والطاقة بنسب تبلغ ٢٩٧٪ و‎٢٥٤‎‏٪‏ و‎١٠٠‎‏٪‏ على التوالي».‏

وتابعت،‏ ‏«سيكون قطاعا الاتصالات والتكنولجيا هما اكثر

مساهمة في النمو السنوي،‏ وعلى سبيل المثال المصرية

للاتصالات ينتظر أن تنمو أرباحها لتبلغ ٦٠٧ ملايين جنيه في الربع

الرابع،‏ مقارنة ب ٢٣٦ مليون مليون جنيه في الربع اخير من ٢٠١٤».

توقعات بنمو أرباح السويدي ٢٠٪ بعد عقد أنجولا

حددت وحدة أبحاث مباشر السعر المستهدف لشركة السويدي

للكابلات المصرية عند ٥٨٫٥٥ جنيه،‏ وأوصت بشراء السهم.‏

وجاء تقييم مباشر مؤخر بعدما أعلنت شركة السويدي إلكتريك،‏

أن شركة السويدي باور التابعة لها قامت بتوقيع عقد مع وزارة

الكهرباء والمياه بدولة أنجولا في ٢٩ يناير الماضي،‏ نشاء ثلاث

محطات توليد كهرباء،‏ وذلك ضمن الخطة العاجلة للحكومة

انجولية بقيمة تبلغ ٤٨٤٫٥ مليون دولار أمريكي (٣٫٨ مليار جنيه)‏

ويتضمن توريد،‏ وتركيب،‏ وتشغيل،‏ وتمويل،‏ وصيانة المحطات.‏

وقالت مباشر لبحاث إنها تتوقع نمو إجمالي أرباح الشركة من

هذا المشروع بنحو ٦٩٥ مليون جنيه.‏

وأضافت أنها رفعت توقعاتها للعام ٢٠١٦ بعد هذا المشروع،‏

متوقعة أن تحقق الشركة نمو في نهاية العام بنسبة ٢٠٪ بنحو

٢٫٧٧ مليار جنيه بعد خصم اهلاك والاستهلاك.‏

نظرة إيجابية ل‎٣٨‎ شركة مصرية

قالت مباشر لبحاث،‏ إنها تتوقع ارتفاع ارباح المقارنة ل‎٣٨‎ شركة

مدرجة في بورصة مصر ٥٦٪ على أساس سنوي خلال عام ٢٠١٥،

فيما توقعت تراجع ارباح بنسبة ٨٪ على أساس ربعي.‏

وتوقعت شركة ابحاث أن تصل ارباح المجمعة لتلك الشركات

٤٫٩ مليار جنيه في الربع اخير من العام الماضي.‏

69


أبحاث ودراسات

‏«العربية للطيران»تستفيد من تراجعات النفط

قالت أبحاث مباشر تداول،‏ إن النظرة ايجابية لشركة العربية

للطيران لا تزال قائمة،‏ خاصة في ظل استمرار تراجع أسعار النفط؛

مما يجعلها قد تستطيع الاستفادة من تلك التراجعات،‏ والتوسع

في أسطولها؛ لذا فمن المتوقع أن تعزز الشركة من اداء

التشغيلي خلال عام ٢٠١٦.

وأبقت أبحاث مباشر تداول السعر المستهدف لشركة العربية

للطيران عند مستوى ٢٫٠٦ درهم،‏ مع تكرار التوصية بشراء السهم.‏

وتراجعت ارباح السنوية للشركة بنهاية العام الماضي ٦٪ إلى ٥٣١

مليون درهم،‏ مقارنة ب ٥٥٦ مليون درهم.‏

السعر المستهدف ل»المخازن»‏ عند ٧٢٫٤٤ ريال

حددت أبحاث مباشر تداول السعر المستهدف لسهم شركة

الخليج للمخازن ، المدرجة ببورصة قطر،‏ عند مستوى ٧٢٫٤٤ ريال،‏

بمعدل خطورة منخفض في ظل عائد متوقع ٤٥٪، مع التوصية

بشراء السهم.‏

وأضافت المذكرة،‏ أن شركة الخليج للمخازن تنفذ خطة توسعية

لزيادة المساحة المبنية بنسبة ٦٠٪ لتصل إلى ٦٧٩٫٦٥ ألف متر مربع.‏

وأوضحت المذكرة أن الشركة لا زالت تنفذ اثنين من التوسعات

الرئيسية عن طريق إضافة ٥٤ ألف متر مربع من خلال المرحلة

الخامسة من القرية اللوجستية في قطر لتصبح جاهزة خلال

الربع الثاني من ٢٠١٦، وإضافة ١٥ ألف متر مربع من توسع رأس لفان

المتوقع أن تصبح جاهزة للعمل خلال الربع اول من ٢٠١٦.

التحسن في مبيعات ‏«المياه»‏ يدعم ايرادات

أبقت أبحاث مباشر تداول على توصيتها بشراء سهم شركة

الكهرباء والماء القطرية،‏ المدرجة ببورصة قطر،‏ بمعدل منخفض

للمخاطر،‏ محددة السعر المستهدف للسهم عند ٢٤٣٫٦ ريال.‏

وأضافت وحدة ابحاث في مذكرة بحثية مؤخر‏،‏ تعليق على

نتائج الشركة للربع الرابع من ٢٠١٥، أنها أبقت على التوصية بشراء

السهم نظر لاستقرار الهوامش الربحية على أساس سنوي على

الرغم من انخفاض أرباح الربع الرابع ٥٪ مقارنة بالفترة المماثلة من

٢٠١٤ بعد استبعاد البنود غير المتكررة.‏

وارتفعت نسبة إيرادات الشركة للربع الرابع من العام الماضي

ب‎١٩‎‏٪؛ نتيجة التحسن في مبيعات قطاع المياه،‏ وتوقف ايرادات

المحققة من محطتي السيلية وجنوب الدوحة لتوقفهما الكامل

عن العمل من ٢٠١٥.

أرباح متوقعة ل»أغذية»‏

أبقت أبحاث مباشر تداول،‏ على التوصية بشراء سهم مجموعة

أغذية،‏ مع التأكيد على السعر المستهدف عند مستوى ٨٫٣٣

درهم بمعدل مخاطر منخفض،‏ وذلك عقب إعلان ‏«الشركة»‏ عن

نتائج اعمالها السنوية.‏

وقالت أبحاث مباشر إن أرباح ‏«أغذية»‏ جاءت متوافقة مع توقعاتها،‏

فيما فاقت توقعات الهوامش المتفق عليها؛ امر الذي أدى إلى

إعطاء نظرة مستقبلية إيجابية للشركة .

وأشارت،‏ إلى أنه كان من الموقع أن يرتفع إجمالي إيرادات

الشركة بنسبة ٥٫٨٪ إلا أنها ارتفعت بنسبة ١٦٪ عن العام الماضي،‏

تفوق هامش الربح قبل المصاريف،‏ حيث ارتفع بنسبة ١١٫٤٪ مقابل

توقعات ‏«مباشر»‏ بارتفاعه ٩٫٤٪، ومقابل التوقعات المتفق عليها

بارتفاعه بنسبة ١٠٫٧٪.

العدد الخامس | مارس 2016

68


الشحن السريع ينعش أرباح أرامكس

حددت أبحاث مباشر تداول السعر المستهدف لسهم شركة

أرامكس،‏ المدرجة بسوق دبي المالي،‏ عند ٤٫١٦ درهم،‏ وكررت

التوصية بشراء السهم.‏

وأشارت إلى أن الشركة حققت أرباح سنوية فاقت التوقعات

بنحو ١٣٪، وأعلنت أرامكس عن تحقيق انخفاض ٣٦٪ على أساس

سنوي في أرباح الربع الرابع من ٢٠١٤ لتصل إلى ٥٧٫٦ مليون درهم.‏

وأرجعت أبحاث مباشر النمو في ايرادات إلى اداء القوي في

قطاعات الشحن السريع بآسيا،‏ وأوروبا والشرق اوسط،‏ مدعومة

بالزيادة المستمرة في الطلب على التسوق عبر انترنت،‏ على

الرغم من تقلبات أسعار العملات.‏

وقالت أبحاث مباشر،‏ إن النتائج تؤكد نظرتنا ايجابية على أرامكس،‏

ويرجع ذلك إلى استراتيجية أرامكس في تنويع أنشتطها بعيد

عن القطاعات ذات هوامش ربحية منخفضة ، والتركيز على

قطاعات ذات هوامش ربحية عالية.‏

رسوم الامتياز تصب في مصلحة ‏«دو»‏

حددت وحدة أبحاث مباشر تداول السعر المستهدف لشركة

امارات للاتصالات المتكاملة ‏«دو»،‏ المدرجة بسوق دبي المالي،‏

عند ٦٫٢٣ درهم،‏ مع تكرار التوصية بشراء السهم،‏ مضيفة أن أرباح

الشركة جاءت وفق للتوقعات،‏ ولكن ارتفاع رسوم الامتياز جاء

أعلى من المتوقع.‏

وقالت شركة ابحاث،‏ إنها لا زالت تكرر رأيها ايجابي في نمو

اعمال التجارية لدو،‏ عن طريق تبادل البنية التحتية،‏ والالتزام

بمبادرة دولة امارات والحكومة الذكية،‏ وارتفاع القوة الشرائية

في البلاد.‏

وأضافت مباشر لبحاث،‏ أنها تعتقد أن آلية احتساب رسوم اتاوة

المفروضة على شركات الاتصالات بدولة امارات في مصلحة ‏«دو»‏

أكثر من شركة اتصالات على المدى الطويل.‏

توسعات إعمار مولز تحافظ على هامش الربحية

وقالت وحدة أبحاث مباشر تداول،‏ إنها رفعت السعر المستهدف

لسهم إعمار مولز من ٢٫٦٥ درهم إلى ٣٫١٧ درهم،‏ مع تكرار

التوصية بالشراء.‏

وأشارت مذكرة بحثية حديثة،‏ أن رفع السعر المستهدف للسهم

يعود إلى نمو اداء التشغيلي للشركة أفضل من المتوقع؛ مما

يعني تحقيق عائد إجمالي مرتفع بنسبة ٢٧٫٥٪ بما في ذلك نمو

أرباح العائد بنحو ١٫٧٪.

وقالت أبحاث مباشر،‏ إن خطة التوسع في المركز اقليمي

وقطاعات التجزئة من شأنها أن تحافظ على تحسن هوامش

الربحية في الفترة القادمة.‏

67


أبحاث ودراسات

أبحاث مباشر:‏

العربية للطيران تستفيد من

تراجعات النفط..‏ ومصر تتحول لتعدد

أسعار الصرف

توقعت أبحاث مباشر تداول أن تستمر استفادة شركة العربية

للطيران من تراجعات أسعار النفط،‏ فيما رأت أن قرار امارات

بفرض رسوم امتياز على الشركات اماراتية يأتي في صالح شركة

دو،‏ وقالت إن التوسعات التى تستهدفها إعمار مولز ستعزز من

هوامش ربحية الشركة خلال الفترة المقبلة.‏ وبعيد عن امارات

قالت شركة ابحاث إن تحسن المبيعات دعم من إيرادات المياه

القطرية،‏ وتوقعت ارتفاع السعر المستهدف للخليج للمخازن،‏

وغير ذلك من دراسات وأبحاث يتناولها التقرير الذي يعرض بحاث

مباشر تداول خلال فبراير.‏

العدد الخامس | مارس 2016

66


وفي اليابان أغلق مؤشر نيكي الياباني خلال فبراير الماضي

متراجع ٨٫٥٪ عند ١٦٠٢٦٫٧٦ نقطة،‏ مقارنة بإغلاق يناير عند ١٧٥١٨٫٣

أحمد ممدوح : استفتاء لندن يثير القلق لدى

المستثمرين ببورصات أوروبا

نقطة .

وبين ‏«الخضر»‏ أن قرار البنك المركزي الياباني خلال فبراير بإقرار

فائدة سلبية لم ينعكس إيجاب على سوق اسهم ، مشير إلى أن

المستثمرين فضلوا الاستثمار في الين والذي بدى لهم أكثر أمان‏.‏

وقال ‏«الخضر»:‏ إن مؤشر نيكي الياباني تكبد أكبر خسارة أسبوعية

منذ ٢٠٠٨ ليصل إلى أدنى مستوى في ١٦ شهر؛ نظر لهروب

المستثمرين من اصول المنطوية على مخاطر كاسهم .

ومن جهته،‏ قال المحلل الاقتصادي لدى ‏«تراست كابيتال»،‏ علاء

الدين فرحان ل ‏«مباشر»:‏ إن من أسباب تراجع اسهم الصينية

واليابانية خلال الشهر الماضي اعلان عن تسريح ١٫٨ مليون شخص

في قطاعي الصلب والفحم؛ امر الذي يؤكد استمرار هبوط

اقتصاد الصين في الفترة المقبلة .

ونوه فرحان أن نتيجة عدم توصل مجموعة العشرين التي أُقيمت

في مدينة شنغهاي باسبوع اخير من فبراير إلى اتفاق جديد

من شأنه أن يعالج مساءلة تراجع نمو الاقتصاد العالمي؛ مما

جعل اسواق العالمية تكمل مسيرة التراجع منذ بداية العام .

وقال ‏«الخضر»:‏ إن تراجع التوقعات بأن يقوم البنك المركزي

امريكي برفع أسعار الفائدة في وقت قريب نتيجة اوضاع

المالية الغير مستقرة أثر سلب على اجواء بالسوق امريكي.‏

وقال ‏«الخضر»:‏ إن تصريحات جانيت يالين،‏ رئيسية الفيدرالي،‏ أمام

مجلس النواب في منتصف فبراير الماضي،‏ جاءت مؤكدة على

صدمة اسواق،‏ حيث قالت إن التطورات الخارجية وخصوص

بالاقتصاد الصيني تهدد الاقتصاد امريكي .

وأضاف ‏«الخضر»‏ أن تقرير الوظائف امريكية على الرغم من

شهادة يلين ترك المستثمرين باسواق امريكية في حيرة بشأن

ما إذا كان مجلس المركزي امريكي قد يرفع الفائدة هذا العام.‏

وقال ‏«الخضر»‏ إن هناك أسباب لاضطراب اداء باسواق العالمية

ومنها تباطؤ نمو الوظائف امريكية بحسب بيانات رسمية أكثر

من المتوقع في يناير الماضي،‏ إضافة إلى ارتفاع اجور وهبوط

معدل البطالة دنى مستوى في ثماني سنوات.‏

وفي وول ستريت تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بنهاية الشهر

الماضي بنسبة ٠٫٤٪، ليغلق عند ١٩٣٢٫٢٣ نقطة،‏ خاسر ٨٫٠١ نقطة،‏

مقارنة بإغلاق يناير عند ‎١٩٤٠٫٢٤‎نقطة.‏

وانخفض مؤشر ناسداك المجمع ٧٨٫١ نقطة؛ ما يعادل ١٫٨٪، بالغ

مستوى ٤٢٠١٫١ نقطة،‏ مقارنة ب‎٤٢٧٩٫٢‎ نقطة.‏ بينما ارتفع مؤشر داو

جونز الصناعي ٥٠٫٢ نقطة؛ ما يعادل ٠٫٣٪ إلى‎١٦٥١٦٫٥‎ نقطة .

وقال أحمد ممدوح،‏ رئيس قسم التحليل الاقتصادي بشركة

FXComment ل»مباشر»:‏ إن التقلبات التي بدأت منذ بداية العام

واستمرت في فبراير جاءت وسط حالة من عدم التيقين بشأن

مستقبل الاقتصاد العالمي مع استمرار التباطؤ في اسواق

الناشئة،‏ خاصة الصين.‏

وقال ‏«ممدوح»‏ إن مشاكل القطاع المصرفي اوروبية تزامن مع

احتمالية انفراط عقد منطقة اليورو بسبب ضغوط لندن ورغبتها

في الخروج من الاتحاد،‏ عززت من سيطرة الاتجاه الهابط على

معنويات المستثمرين.‏

وأوضح ‏«ممدوح»‏ أن الاستفتاء المنتظر في ٢٣ يونيو ٢٠١٦ بشأن

استمرار بريطانيا ضمن الاتحاد اوربي يضع المستثمرين في حيرة؛

حيث إن الخروج سيضر بالوضع الاقتصادي للمنطقة،‏ و يؤثر على

الشركات اوروبية التي ستتجه للتخارج من لندن في الموافقة

على الخروج من الاتحاد.‏

وفي أوروبا انخفض مؤشر ستوكس سهم ٦٠٠ الشركات اوروبية

الكبرى ٨٫٣٥ نقطة؛ ما يعادل ٨٫٣٥٪ إلى ٣٣٣٫٩ نقطة.‏

وانخفض يورو ستوكس ٥٠ لسهم القيادية في منطقة اليورو

١١١٫٠٩ نقطة؛ ما يعادل ٣٫٦٥٪ إلى ٢٩٣٤ نقطة،‏ كما تراجع مؤشر

‏«داكس»‏ الماني ٣٠٢٫٦ نقطة؛ ما يعادل ٣٫٠٩٪ إلى ٩٤٩٥٫٤ نقطة.‏

وانخفض مؤشر ‏«كاك»‏ الفرنسي ٦٣٫٤٥ نقطة؛ ما يعادل ١٫٤٪ إلى

٤٣٥٣٫٥ نقطة،‏ بينما ارتفع مؤشر ‏«فوتسي ١٠٠» البريطاني هامشي

بنحو ١٣٫١ نقطة؛ ما يعادل ٠٫٢٢٪ إلى ٦٠٩٧٫١ نقطة.‏

ويقدر بنك أوف أمريكا ميريل لينش خسائر القيمة السوقية سواق

اسهم حول العالم في فبراير الماضي بنحو ٤٦٫٧ تريليون دولار؛

امر الذي خفض مخصصات محافظ اسهم العالمي الى ١٫٦

نقطة مئوية إلى ٤٦٪ من المحافظ المتوازنة على مستوى العالم.‏

فرحان : البيانات السلبية وفشل الكبار

ألقت بظلالها على اسواق العالمية

65


سلع وأسواق

عدم اليقين بشأن

تفادي أزمة مالية

جديدة يهبط

باسواق العالمية

للشهر الرابع

على التوالي

من ‏:محمود جمال

ما بين اعتراف رسمي من صناع السياسة النقدية للولايات المتحدة

امريكية بشأن وجود تهديد حقيقي إذا استمرت حالة الوهن

والضعف التي تبدو ملامحها على الاقتصاد الصيني،‏ ورغبة ملحة

لدى المسؤولين بلندن في الخروج من الاتحاد اوروبي،‏ مرور بحزمة

من البيانات الاقتصادية السلبية،‏ يأتي سوق اسهم العالمي

ليسجل رابع خسارة شهرية على التوالي خلال فبراير،‏ وخسائر تربو

عن ال ٤٧ ترليون دولار.‏

يقول محللون استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم بشأن أداء البورصات

العالمية خلال فبراير:‏ إن سوق اسهم عانى من استمرار حالة

عدم اليقين بشأن قدرة الاقتصاد العالمي على تفادي التعثر في

أزمة مالية جديدة،‏ واتجاه المستثمرين لبدائل أكثر أمن كالعملات

والذهب.‏

ويرى رائد الخضر،‏ رئيس قسم الدراسات الاقتصادية في مجموعة

أمانة كابيتال،‏ ل»مباشر»،‏ أن ‏«الصين لا تزال تعاني من استمرار التدخل

في سعر العملة،‏ تزامن مع البيانات السلبية التي صدرت مطلع

فبراير الماضي كمؤشر مديري المشتريات لقطاع الصناعات

التحويلية الذي انكمش بأسرع وتيرة له منذ «. ٢٠١٢

وقال الخضر،‏ استمر المتداولون خلال فبراير في البحث عن طرق

لتغطية مراكزهم وعدم تسييل أسهمهم؛ امر الذي يرجح

التوقع بأن سوق شنغهاي خلال فبراير الماضي سيتجه لمزيد من

الضغوط في الفترة القادمة.‏

وتابع الخضر:‏ ‏«يخشى المستثمرون في بكين من احتمال تسارع

رائد خضر : المستثمر تجاهل سوق اسهم

بعدما بدت العملات أكثر أمن

حدة خروج التدفقات النقدية من البلاد،‏ وتأثر نتائج أعمال الشركات

بفعل تباطؤ النمو الاقتصادي وتقلبات سعر صرف العملة».‏

وفي الصين هبط مؤشر ‏«شنغهاي»‏ المركب خلال فبراير الماضي

‎١٫٨‎‏٪؛ ما يعادل ٤٩٫٦ نقطة ليصل إلى ٢٦٨٧٫٩٨ نقطة مع تزايد قلق

المستثمرين من تباطؤ الاقتصاد الصيني وخفض قيمة عملة

اليوان.‏

العدد الخامس | مارس 2016

64


وتتبعت ‏«مباشر»‏ أداء السندات العشرية للولايات المتحدة واليابان

وألمانيا من بدء الربع الرابع من العام الماضي وحتى نهاية يناير

٢٠١٦، حيث أظهرت جميعها انخفاض في العائد عليها وهو ما يبين

ارتفاع الطلب على تلك السندات.‏

والعلاقة عكسية بين العائد على السند والطلب عليه،‏ فكلما

ارتفع الطلب انخفض العائد.‏

وتقول سيسليا جلين،‏ مديرة صندوق استثماري في أدوات الدخل

الثابت لدى ‏«سيتي جروب»‏ ل»مباشر»:‏ ‏«هناك إقبال كبير على

السندات امنة على وجه التحديد،‏ وخصوص في اليابان والولايات

المتحدة وألمانيا».‏

وتتابع:‏ ‏«حتى حينما يتم تداول العائد على تلك السندات بالنطاقات

السالبة على غرار ما يحدث لسندات اليابان العشرية،‏ فإن الطلب لا

يزال كبير‏».‏

وانخفض العائد على سندات اليابان جل عشر سنوات من

مستوى بلغ ٠٫٥٢٥٪ في مطلع يوليو من العام الماضي إلى سالب

٠٫٠٠٣٪ بنهاية يناير الماضي،‏ بحسب بيانات الموقع الكتروني لوزارة

المالية اليابانية.‏

تضيف جلين:‏ ‏«حتى وإن كانت العوائد على تلك السندات سلبية

فهناك أمران أولهما أن المستثمر بعيد عن المخاطرة..‏ كما أن

بإمكانه تحقيق الربح بعد أخذ معدلات التضخم في الاعتبار».‏

ويغذي انخفاض العائد على السندات مخاوف المستثمرين إزاء

خسارة رؤوس أموالهم إذا ما أبدت البنوك المركزية رغبة في رفع

أسعار الفائدة،‏ فعلى سبيل المثال السند الذي يمنح عائد تبلغ

قيمته ١٪، تقل قيمته إذا ارتفعت أسعار الفائدة السائدة أو تساوت

على أقل تقدير مع هذا الرقم.‏

وإلى السندات امريكية،‏ حيث تظهر أرقام منشورة على الموقع

الكتروني لوزارة الخزانة امريكية،‏ تراجع العائد على السندات

العشرية للولايات المتحدة من مستويات بلغت ٢٫٤٧٪ في مطلع

يوليو الماضي إلى ١٫٧٨٪ بنهاية يناير.‏

وارتفع الطلب على أداوات الدين امريكية بوجه عام بنهاية العام

الماضي لتبلغ ٦٫١٦٥ تريليون دولار،‏ مقارنة مع ٦٫١٠٢ تريليون دولار في

مطلع يوليو من العام الماضي.‏

وتأتي الصين في صدارة الدول اكثر استثمار في سندات

الخزانة امريكية مع استثمارات قدرت بنحو ١٫٢٤٦ تريليون دولار

بنهاية العام الماضي،‏ وفقا للبيانات المتاحة على موقع الخزانة

امريكية والتي أطلع عليها مباشر.‏

ويقول نادير لوفيسيتي،‏ محلل أدوات الدخل الثابت لدى دويتشه

بنك ل»مباشر»:‏ ‏«من وجهة نظري،‏ أن سندات الملاذات امنة على

وجه التحديد،‏ ربما تشهد خلال العام الجاري أفضل أداء لها في

عدة سنوات».‏

يتابع،‏ ‏«هناك طلب مرتفع في الوقت الحالي في ظل حالة التخبط

التي تضرب أسواق المال والسلع حول العالم».‏

وفي مذكرة بحثية صدرت مطلع العام الجاري،‏ طالب رويال بنك

أوف سكوتلاند فيها عملاءه بالتخارج السريع من أصولهم في

انتظار عام كارثي عدا السندات ذات الجودة العالية.‏

وقال البنك في المذكرة،‏ التي اطلع ‏«مباشر»‏ على نسخة منها،‏

موجه حديثه إلى العملاء:‏ ‏«بيعوا كل شيء باستثناء السندات ذات

الجودة العالية...‏ نتحدث هنا عن استرداد رأس المال،‏ وليس انتظار

العائد على رأس المال.‏ في القاعات المزدحمة تكون أبواب الخروج

محدودة وضيقة في نفس الوقت!».‏

ورويال بنك أوف سكوتلاند كان الوحيد بين بنوك الاستثمار حول

العالم الذي حذر عملاءه قبيل اندلاع ازمة المالية العالمية في

.٢٠٠٨

سيسليا جلين:‏ إقبال على

السندات امنة في

اليابان والولايات المتحدة

ويضيف لوفيسيتي:‏ ‏«الجميع يرى ان في تلك ادوات الاستثمارية

وجهة مفضلة في انتظار ما ستؤول إليه امور».‏

وشهدت السندات المانية،‏ هي اخرى،‏ إقبالاً‏ خلال الفترة

الماضية،‏ حيث تراجع العائد على السندات العشرية من مستويات

بلغت ٠٫٩٨١٪ في مطلع يوليو الماضي إلى ٠٫١٧٦٪ بنهاية يناير ٢٠١٦،

بحسب بيانات على موقع ‏«سي.‏ إم.‏ بوندز»‏ المتخصص في متابعة

أداء السندات.‏

وإلى عملات الملاذ امن،‏ حيث يشهد أداء الدولار امريكي أفضل

مستوى له في نحو ١٢ عام مع تزايد إقبال المستثمرين عليه.‏

وارتفع مؤشر الدولار امريكي،‏ الذي يقيس أداء العملة امريكية

أمام سلة من العملات الرئيسية،‏ بنهاية فبراير إلى أعلى مستوى

له في ١٢ عام عند مستوى ٩٧٫٤ نقطة،‏ بحسب بيانات من ماركت

ووتش.‏

فيما ارتفع مؤشر الين الياباني الذي تتبّع أداءه داو جونز إلى

مستوى يبلغ ٨٢٢٣٫٨٥ نقطة،‏ مقارنة مع ٧١٣٠٫٤ نقطة في مطلع

يوليو الماضي.‏

ويتوقع فيكتور لي كينج،‏ خبير أسواق العملات لدى ستاندرد

تشارترد في إفادة ل ‏«مباشر»:‏ ‏«أن يواصل الطلب على تلك العملات

الارتفاع خلال الفترة المقبلة ‏«بالنظر إلى حالة عدم اليقين التي

يعيشها الاقتصاد العالمي».‏

نادير لوفيسيتي:‏ سندات

الملاذات امنة ربما

تشهد خلال العام

الجاري أفضل أداء لها

في عدة سنوات

63


سلع وأسواق

سندات وعملات الملاذات امنة

نجوم تبزغ رغم انخفاض العائد

من : السيد سليمان

في وقت تعاني فيه اصول الاستثمارية حول العالم من موجة

تقلبات جراء هبوط أسعار النفط التي تلقي بظلاله على أسعار

اسهم والسلع،‏ تبرز سندات وعملات الملاذات امنة كوجهة

مفضلة للمستثمرين رغم انخفاض العائد عليها.‏

ويرتضي المستثمرون بقبول عوائد استثمارية متدنية مقابل ضخ

أموالهم في أصول مرتفعة المخاطر؛ إعمالاً‏ لقاعدة استثمارية

أصيلة،‏ تحدث عنها وارين بافيت في كتابه ‏«المستثثمر الذكي»‏

مفادها أن:‏ ‏«في أوقات ازمات لا تبحث عن العائد».‏

وفي تلك اثناء،‏ تبرز السندات المانية وامريكية كأحد أفضل

الملاذات امنة التي يتوجه إليها المستثمرون،‏ فيما يبرز الدولار

امريكي والين كملاذات أخرى على صعيد العملات،‏ وفق

لمحللين استطلعت مباشر آراءهم.‏

ويقول محللون ومديرو صناديق استثمار ل»مباشر»:‏ إن سندات

وعملات الملاذات امنة ربما تشهد أفضل أداء سنوي لها في

عدة أعوام خلال ٢٠١٦، مع صورة قاتمة لنمو الاقتصاد العالمي،‏

واضطرابات جمة قد تشهدها أسواق اسهم والسلع حول

العالم خلال الفترة المقبلة.‏

العدد الخامس | مارس 2016

62


أولجا كوزينتسوفا : هناك

إمكانية لوجود اتفاق

بين المستوردين

للحصول على

الشحنات بأسعار

أفضل

وقال هشام سليمان،‏ المدير اقليمي

لشركة ميدستار للتجارة المتخصصة في

جلب واردات القمح إلى مصر،‏ في تصريحات

ل»مباشر»:‏ ‏«هناك الكثير من المعوقات في

عمليات توريد القمح إلى الحكومة بالوقت

الحالي،‏ ومنها بعض الشروط المجحفة

التي وضعتها والمتعلقة بطفيل ارجوت».‏

تابع:‏ ‏«تشترط الشركات اجنبية ان دفع

مبلغ تأميني مع احتمالية رفض تلك

الشحنات..‏ فمن الممكن أن تبحر السفينة

المحملة بالشحنة آلاف اميال،‏ قبل أن

تقابل بالرفض في الموانئ المصرية».‏

وظلت شحنة القمح الفرنسية التابعة

لشركة ‏«أجري بيزنس»‏ نحو ٤٥ يوم في

البحر،‏ قبل أن تم رفضها نهائي في مطلع

فبراير الماضي.‏

وتعتمد مصر على أكثر من دولة لاستيراد

القمح،‏ أبرزها:‏ روسيا،‏ ورومانيا،‏ وأوكرانيا،‏

وفرنسا،‏ والولايات المتحدة امريكية،‏

وبولندا.‏

وبحسب بيانات وزارة التموين المصرية،‏

فقد بلغت واردات القمح خلال العام

المالي الجاري ٣٫٩٨ مليون طن،‏ مقارنة مع

٤٫٩٣ مليون طن في العام الماضي.‏

ويبدأ العام المالي في مصر بمطلع يوليو

من كل عام.‏

ولا تتوقف الصعوبات التي يتسبب فيها

المستوردون على مصر،‏ حيث تضع اردن

هي اخرى شروط صارمة لعمليات

الاستيراد تتعلق أيض بالجودة.‏

وكثير ما تُنهى مناقصات تطرحها اردن

للحصول على القمح دون شراء.‏

ففي مناقصة عالمية بمطلع فبراير

الجاري لشراء ١٠٠ ألف طن من القمح،‏ لم

يشترِ‏ اردن جرام واحد بسبب معايير

الجودة،‏ بحسب ‏«بلومبرج».‏

وانتهت سلسلة من المناقصات أيض في

أواخر عام ٢٠١٥ دون شراء أي كمية.‏

وتقول أولجا كوزينتسوفا،‏ محللة أسواق

القمح لدى بي.تي.جي.‏ باكتوال التي تتخذ

من جنيف مقر لها،‏ في إفادة ل»مباشر»‏

عبر البريد الكتروني:‏ ‏«ربما هناك اتفاق بين

المستوردين لفرض شروط صارمة؛ من أجل

الحصول على أسعار أفضل».‏

تابعت:‏ ‏«ما يحدث من رفض الشحنات

وعدم القبول بأي عروض في المناقصات

لم يكن معروف من قبل..‏ ربما يدرك

المستوردون جيد أن هذا هو الوقت

المناسب للتلاعب باسعار كيف شاءوا».‏

تضيف:‏ ‏«العالم يزخر بالوقت الحالي

بمخزونات لا حصر لها من المحصول».‏

وفي فبراير الماضي،‏ قالت فرنسا،‏ التي

تعد أحد كبار منتجي القمح بالعالم:‏

إنها تواجه أكبر مخزون لها في ١٧ عام

بفعل انخفاض الصادرات،‏ بحسب الموقع

الرسمي لوكالة الزراعة الفرنسية ‏«فرانس

أجريمير».‏

وخفضت الوكالة أيض من توقعاتها

لصادرات القمح خارج الاتحاد اوروبي

بمقدار ٣٠٠ ألف طن إلى ١١ مليون طن،‏ في

ضوء الشروط الجديدة التي وضعتها مصر

للواردات.‏

فيما قال تقرير صادر عن منظمة اغذية

والزراعة لمم المتحدة فاو:‏ إنها تتوقع

أن تسجل مخزونات القمح زيادة ملحوظة

بالولايات المتحدة امريكية،‏ والاتحاد

اوروبي،‏ والصين.‏

وتقدر ‏«فاو»‏ حجم إنتاج المحصول

للموسم الزراعي الجديد بنحو ٧٢٠ مليون

طن.‏

تستطرد،‏ كوزينتوسفا:‏ ‏«الوضع بين

المصدرين لا يبشر بخير،‏ فالمنافسة

تحتدم والدفاع عن الحصة السوقية على

أشده؛ وهو ما يخدم المستوردين في

نهاية امر ويضر باسعار».‏

ويشهد سوق القمح منافسة حامية

الوطيس بين الولايات المتحدة،‏ وروسيا،‏

وأوكرانيا،‏ وارجنتين،‏ وكندا،‏ وهم كبار

المنتجين حول العالم.‏

تختتم:‏ ‏«الواردات أيض من الشرق اوسط

تتضرر بوجه عام جراء هبوط أسعار النفط،‏

وما له من تبعات اقتصادية».‏

ويلقي هبوط أسعار النفط بظلاله السلبية

على المنتجين في دول الخليج على وجه

التحديد،‏ التي تحاول جاهدة ضبط ماليتها

العامة،‏ مع هبوط اسعار نحو ٧٠٪ في

نحو عام ونصف.‏

وسجل مؤشر ‏«فاو»‏ سعار الحبوب

تراجع قيمته ١٫٧٪ ‏(إلى ١٤٩٫١ نقطة)‏ بمطلع

فبراير الجاري؛ وهو ما عزته المنظمة إلى

‏«إمدادات عالمية وافرة،‏ وزيادة التنافس

على أسواق التصدير،‏ وبخاصة في سلعتي

القمح والذرة،‏ ناهيك عن قوة الدولار

امريكي».‏

هشام سليمان : الشركات

اجنبية تشترط ان

دفع مبلغ تأميني

ضد رفض شحنات

القمح إلى مصر

61


سلع وأسواق

في عالم يرفل بإمدادات

قياسية من القمح يقابله

انخفاض في الطلب وشروط

يمليها المستوردون يراها

المصدرون مجحفة بعض

الشيء،‏ تقبع أسعار القمح

قرب أدنى مستوياتها في نحو

٦ سنوات،‏ مع مؤشرات على

استمرار الاتجاه النزولي لسعار

لفترة ليست بالقليلة.‏

ووفق لبيانات اطلعت عليها

مباشر على موقع بورصة

ناسداك للسلع،‏ فقد تراجعت

أسعار القمح بحلول منتصف

فبراير الماضي إلى مستوى

١٦٤٫٦٥ دولار للطن،‏ وهو أقل

مستوى سعري له منذ يوليو ٢٠١٠.

اسعار وصلت إلى

أدنى مستوياتها

في نحو 6 سنوات..‏

القمح تحت وطأة شروط المستوردين

ووفرة المعروض وتراجع الطلب

من : السيد سليمان

يقول محللون ل»مباشر»:‏ إن تباطؤ الطلب

على القمح وضغوط تمليها مصر،‏ أكبر

مستورد للقمح بالعالم،‏ تسببت في

حدوث هزة بالسوق،‏ مع توقعات باستمرار

تراجع اسعار في ظل محصول قياسي

ومخزونات ضخمة لدى كبار المصدرين.‏

ومنذ مطلع العام الجاري،‏ وضعت مصر

مجموعة من الشروط في القمح الوارد

إليها فيما يتعلق بنسبة السماح لطفيل

‏«ارجوت»‏ في الشحنات المستوردة،‏

حيث قالت وزارة الزراعة المصرية:‏ إنها

سترفض أي شحنات تحتوي على نسبة من

‏«الطفيل».‏

وكانت مصر تقبل بنسبة لا تتخطى ٠٫٠٥٪

من ‏«الطفيل»‏ الذي يهاجم القمح والشعير.‏

ورفضت مصر شحنة قمح فرنسية بالفعل

في مطلع العام الجاري لاحتوائه على

‏«الطفيل»،‏ قبل أن تعود وترفض شحنة

كندية يبلغ حجمها نحو ٨ آلاف طن في

منتصف فبراير الجاري للسبب نفسه.‏

العدد الخامس | مارس 2016

60


وتقدر وكالة التصنيف الائتماني ستاندرد آند بورز حجم أصول

الصندوق السيادي للبلاد بنحو ٥٥٠ مليار دولار أمريكي.‏

وأشار ‏«حسن»‏ إلى أن الكويت لديها تصنيفات ائتمانية جيدة عند

مستويات ،AA وهي تعكس الوضع القوي للاقتصاد الكلي،‏ رغم

اضطراب أسعار النفط خلال اونة اخيرة،‏ والتي أدت إلى تحقيق

عجز بالموازنة هو اول منذ ١٥ عام‏.‏

وأضاف رئيس وحدة أبحاث شركة كامكو:‏ أن الحكومة الكويتية

طرحت في الفترة الماضية فكرة اللجوء إلى سوق الدين عبر إصدار

سندات لتمويل عجز الموازنة،‏ مشير إلى أنه سيكون من الجيد

تطوير أسواق السندات،‏ وإنشاء سوق ثانوي؛ وهو ما يتماشى مع

خطط هيئة أسواق المال الكويتية بتنشيط سوق السندات بالتزامن

مع خصخصة البورصة وتطويرها عبر إدخال أدوات استثمارية

جديدة منها السندات والصكوك.‏

وتعيش الكويت حالة من الارتباك المالي مع استمرار نزيف النفط

الذي يمثل أكثر من ٨٠٪ من إيراداتها،‏ لتتكبد معه موازنتها أول

عجز مالي،‏ هو اول من نوعه منذ ١٥ عام؛ امر الذي يدفعها

للبحث عن حلول جديدة من بينها طرح أدوات دين،‏ أو السحب من

الاحتياطيات لسد عجز الموازنة؛ ما ينذر بارتفاع مستويات الدين

العام لها الذي ظل عند مستويات آمنة لفترات طويلة جراء تراكم

الفوائض المالية.‏

وتبحث الكويت،‏ خلال الفترة الماضية،‏ طرح أدوات دين مثل

السندات والصكوك لتمويل عجز الموازنة الذي يتوقع صندوق

النقد الدولي وصوله إلى ٢٣ مليار دينار؛ تعادل ٧٦ مليار دولار في

الخمس سنوات المقبلة.‏

ويؤدي طرح الكويت لسندات وصكوك إلى ارتفاع مستويات الدين

العام للبلاد من مستواها الحالي البالغ ٣٫٢٪ من الناتج المحلي

اجمالي،‏ حيت يبلغ ١٫٦ مليار دينار (٥٫٢ مليار دولار)،‏ وهو بحسب

محللين عند مستويات آمنة بالمقارنة مع باقي دول العالم.‏

59


ملف العدد

وكشفت دراسة لموقع ‏«هاو ماتش دون نت»‏ العالمي المتخصص

بالعلوم الاقتصادية وابحاث،‏ صدرت منتصف أكتوبر الماضي،‏

أن السعودية اقل عالمي في نسبة الدين إلى الناتج المحلي

اجمالي،‏ تليها نيجيريا ب ١٠٪.

وبحسب التقرير،‏ جاءت امارات ثالث ب ١٦٫٧٪، ثم روسيا بنسبة

١٨٪، وإندونيسيا بنسبة ٢٥٪، والنرويج بنسبة ٢٦٪ من الناتج،‏ وقد

عزا التقرير ذلك إلى غنى تلك الدول بالموارد الطبيعية المهمة

للصناعة كالنفط والغاز الطبيعي،‏ التي تمثل مصدر مستقر

نسبي للدخل،‏ فلا تضطر الدولة إلى الاستدانة لتغطية تكاليف

الخدمات الحكومية.‏

من جانبه،‏ أكد جاسم السعدون،‏ رئيس وحدة الشال للاستشارات

الاقتصادية،‏ أن معدلات الدين العام في دول الخليج والكويت

على وجه الخصوص متدنية بشكل كبير؛ جراء فترة الرواج اخيرة

التي شهدها النفط وقفزت به فوق ١٠٠ دولار للبرميل.‏

وأشار ‏«السعدون»‏ إلى أن خدمة الديون لدول مجلس التعاون

الخليجي منخفضة جد في الوقت الراهن،‏ ولكن تظل المشكلة

الحقيقية في استمرار أسعار النفط على المدى المتوسط عند

هذه المستويات،‏ حيث لن يكون أمام الدول الخليجية سوى

خيارين أحلاهما مر،‏ وهما الاقتراض أو السحب من الاحتياطات

الضخمة التي وصلت في بعض الدول إلى تريليون دولار،‏ فيما يأتي

الخيار الثاني وهو الاقتراض.‏

وأوضح رئيس وحدة الشال للاستشارات الاقتصادية،‏ أن السياسات

المالية في دول الخليج والكويت على وجه الخصوص لم تتغير،‏

رغم أزمة النفط الحالية،‏ حيث تبقى مستويات انفاق مرتفعة

وتشهد نمو سنوي‏.‏

وقال ‏«السعدون»:‏ إن ترتيب دول الخليج من حيث التأثر بتراجعات

النفط ومدى خطورة الوضع المالي تأتي فيه عمان والبحرين

اكثر خطورة،‏ بينما تحل السعودية في التصنيف الثاني،‏ ثم

تجيء الكويت وقطر في المرتبة الثالثة اقل خطورة،‏ فيما تحتل

امارات المنطقة اكثر أمان بين دول الخليج؛ بسبب عدة عوامل

أهمها التنوع الاقتصادي.‏

ويرى فيصل حسن،‏ رئيس وحدة أبحاث شركة كامكو الاستثمارية،‏

أن الدين العام للكويت منخفض عند مقارنته مع نظرائه في

اسواق الناشئة اخرى،‏ مضيف أن الكويت لديها مرونة مالية

ووفورات كبيرة من الفوائض تراكمت على مدى العقد الماضي،‏

حيث تستطيع تلك الفوائض تغطية الديون بأريحية كبيرة.‏

العدد الخامس | مارس 2016

58


ويتفق محمد اعصر،‏ مدير إدارة البحوث لدى بنك الكويت

الوطني،‏ مع الرأي السابق،‏ بأن استمرار هبوط أسعار النفط سيؤدي

إلى تفاقم مستويات الدين العام في دول الخليج التي تعتمد

موازنتها اعتماد كلي على الخام،‏ مشير إلى أن دخل النفط كان

يشكل أكثر من ٨٠٪ من عائدات تلك الدول قبل أن يتدهور سعره

هبوط من ١٢٠ دولار منتصف عام ٢٠١٤، ليحوم حالي بالقرب من ٣٠

دولار للبرميل.‏

وأشار ‏«اعصر»‏ إلى أن الدين العام لمعظم دول الخليج يعد حالي

عند مستويات مقبولة،‏ حيث لم يدخل منطقة الخطر بعد،‏ لكنه

سيتضاعف في ظل تهاوي النفط؛ وبالتالي ستلجأ بتلك الدول إلى

الاقتراض،‏ أو السحب من الاحتياطيات النقدية لسد العجز المتوقع.‏

ودعا ‏«اعصر»‏ الدول الخليجية إلى ضرورة تنويع مصادر الدخل

وتعزيز ايرادات غير النفطية؛ للحد من تنامي مستويات الدين؛

أسوة بما تفعله امارات في الوقت الراهن،‏ مع بدء استعدادها

عوام ما بعد النفط واعتمادها على التنويع الاقتصادي.‏

كما طالب بضرورة ووضع إطار للحوكمة،‏ وإدارة المخاطر،‏ ووضع

منحنى للعوائد،‏ بما يضمن بقاء الدين العام ضمن النسب

المحددة.‏

وأكد على أن اصول المالية الحكومية لدولة امارات تفوق بكثير

إجمالي الدين العام؛ وهو ما أكدته كبرى شركات التصنيفات

الائتمانية العالمية،‏ كما أن لديها من الاحتياطيات والموارد؛ ما

يساعدها على تجاوز تراجع أسعار النفط على عكس باقي الدول

الخليجية؛ وهو ما ظهر جلي في استمرارها بكافة مشاريعها في

القطاعات المختلفة سواء كانت نفطية،‏ أو عقارية،‏ أو بنية تحتية،‏

أو طرق‏،‏ ومواصلات.‏

كانت وكالة كابيتال إنتليجنس قد ثبتت في تقرير صدر عنها أواخر

شهر يناير الماضي التصنيف السيادي لمارات لصدار بالعملتين

المحلية واجنبية طويل المدى عند ،(-AA) والتصنيف الائتماني

قصير المدى عند ‏(‏A‏+)؛ بما يعكس متانة الوضع الاقتصادي

للدولة،‏ وقدرتها على استيعاب الصدمات الاقتصادية،‏ علاوة على

مستوياتها المعتدلة من الدين العام.‏

وقال مدير إدارة البحوث لدى بنك الكويت الوطني:‏ إن مستويات

الدين في المملكة العربية السعودية منخفضة وآمنة،‏ حيث لا

تتجاوز ٦٫٥٪ من الناتج المحلي اجمالي،‏ مشير إلى أن تلك النسبة

تعتبر اقل عالمي‏.‏

محمد العمران:‏

مستويات الدين بالخليج ما

زالت منخفضة مقارنة بدول

أخرى حول العالم

57


ملف العدد

قال محمد العمران،‏ رئيس المركز الخليجي للاستشارات المالية

‏(مركز متخصص بدراسة وتحليل اسواق المالية الخليجية

والعالمية):‏ إن الدين العام لدول الخليج مرشح للزيادة خلال الفترة

المقبلة،‏ إذا لم تتحسن أسعار النفط عن معدلاتها الحالية،‏ مع

استمرار خطط انفاق الحكومي كما هي،‏ مضيف أن هذا الارتفاع

يعتبر مؤقت مرتبط بأسواق الخام،‏ ولا يدعو إلى القلق بشأن

استدامة الدين العام.‏

وأضاف ‏«العمران»:‏ أن مستويات الدين العام في دول الخليج ما

زالت منخفضة،‏ مقارنة بدول أخرى حول العالم،‏ مضيف أن تلك

الدول تعمل على السيطرة على الدين العام وتخفيضه،‏ مضيف

أن كل الظروف والمعطيات تشير إلى أنه لن يكون هناك سيطرة

على الدين العام خلال المدى القريب.‏

وطالب رئيس المركز الخليجي للاستشارات المالية،‏ بضرورة لجوء

دول المنطقة إلى مزيد من اصلاحات المالية؛ وذلك لمواجهة

تصاعد عجز الميزانية والسيطرة على نمو الدين العام،‏ موضح أن

اجراءات التي اتخذتها مؤخر سيساعد على السيطرة على النمو

المحتمل في دينها العام.‏

وأضاف محمد العمران:‏ أن السعودية تعتبر من أقل دول العالم

من حيث نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي اجمالي،‏ ولكن

جاسم السعدون : عمان والبحرين

اكثر خطورة ثم الكويت وقطر

نظر لتفردها بالمستويات الضخمة لنفاق العام بين دول

المجلس فهي مرشحة لتزايد الدين،‏ لا سيما مع استمرار الحكومة

في الاستدانة والاقتراض عبر السندات.‏

وقدر البنك الدولي،‏ في تقرير صدر مطلع فبراير الماضي،‏ أن يصل

الدين العام للسعودية إلى ٢٠٪ من إجمالي الناتج المحلي في ٢٠١٧،

وهو ما يزيد عشر مرات عن مستواه في ٢٠١٣، والذي بلغ ٢٫٢٪.

وقال البنك الدولي في التقرير:‏ إن أغنى مصدري النفط في

المنطقة وهم:‏ السعودية،‏ وقطر،‏ والكويت،‏ ودولة امارات

العربية لديهم احتياطيات كبيرة تمكنهم من مواجهة العجز

خلال السنوات المقبلة،‏ إن لم يكن أبعد من ذلك.‏

العدد الخامس | مارس 2016

56


وتشكل العائدات النفطية لدول مجلس التعاون الخليجي ٤٩٪

من الناتج المحلي اجمالي؛ ما يعني أن التراجع في أسعار النفط

سيؤثر اقتصادي عليها،‏ برغم ما تحتفظ به من احتياطيات مالية

ضخمة.‏

وأضاف الخبراء،‏ في تصريحات ل ‏«مباشر»:‏ أن مستويات الدين العام

للدول الخليجية لا تزال منخفضة نسبي‏،‏ مقارنة بدول أخرى حول

العالم،‏ مطالبين بمزيد من اصلاحات المالية في دول الخليج؛

وذلك لمواجهة تصاعد عجز الميزانية والسيطرة على نمو الدين

العام.‏

وينمو الدين العام بسبب حاجة البلاد للاقتراض لمواجهة العجز

في ميزانياتها العامة،‏ وينشأ هذا العجز بسبب قصور إيرادات

الدولة من مصادرها المختلفة عن مواجهة نفقاتها العامة،‏ سواء

أكانت جارية أم رأسمالية.‏

والدين العام ‏(وفق لدليل إحصاءات مالية الحكومة الصادر

عن صندوق النقد الدولي)‏ هو رصيد تراكمي جمالي التزامات

الحكومة تجاه المقرضين المحليين واجانب،‏ الذي ينشأ لتغطية

العجز الناتج عن الزيادة في النفقات الحكومية على ايرادات

العامة.‏

محمد اعصر : تنويع مصادر الدخل وتعزيز

ايرادات غير النفطية للحد من تنامي

الدين

ومن المتوقع أن ترتفع نسبة الدين العام لدول الخليج الست إلى

٥٩٪ من الناتج المحلي اجمالي خلال السنوات الخمس المقبلة،‏

مقارنة مع ٣٠٪ بنهاية ٢٠١٥، بحسب تقرير حديث صادر عن المركز

المالي الكويتي.‏

وأشار الخبراء إلى أن المستويات الحالية لنفاق العام،‏ خصوص

انفاق الجاري،‏ تمثل ضغط على المالية العامة لدول الخليج

في ظل الظروف الراهنة،‏ وما يزيد من مخاطر عودة الدين العام

إلى مستويات مرتفعة مرة أخرى؛ لذا لا بد من خفض انفاق

الحكومي وزيادة ايرادات غير النفطية.‏

55


ملف العدد

مع استمرار نزيف النفط

والتوجه صوب الاقتراض:‏

الدين العام الخليجي..‏ مرشح للزيادة

أكد خبراء ومحللون ماليون أن الدين العام لدول الخليج الست

مرشح للزيادة خلال الفترة المقبلة،‏ مع نيتها التوسع في إصدارات

الديون السيادية إذا لم تتحسن أسعار النفط عن مستوياتها

المتدنية الحالية.‏

من:‏ عمرو عادل وأحمد عوض ورامي سميح

العدد الخامس | مارس 2016

54


وبعد تلك المسيرة الطويلة،‏ عُ‏ رض عليه مناصب رسمية في

مؤسسات دولية مرموقة ومن أهمها:‏ منصب امين العام

لمنظمة أوبك،‏ إلا أنه فضل الابتعاد عن الوظيفة متجه نحو

الاستفادة من خبراته في قطاع الطاقة،‏ ومن هنا جاء تأسيس

مؤسسة عبدا بن حمد العطية للطاقة والتنمية المستدامة

التي انطلقت في اول من نوفمبر ٢٠١٥ ومقرها في دولة قطر.‏

ومؤسسة عبدا بن حمد العطية،‏ التي لا تهدف للربح،‏ تُعنَى

بتقديم النصح إلى الحكومات بخصوص كيفية التصدي للتحديات

الحرجة التي تواجهها،‏ ومن ضمنها تحديات كفاءة الطاقة،‏ كما

تسعى المؤسسة بداء المشورة والنصح،‏ وتبادل المعرفة من

خلال توفير المعلومات والبحوث والتحليلات العلمية في مواضيع

تتعلق بالطاقة والتنمية المستدامة تكون بشكل أساسي ذات

صلة بدول منطقة الخليج العربية.‏

وتقوم المؤسسة بالاستعانة بالخبراء من كافة أرجاء العالم

ممن لعبوا دور فعالاً‏ في تطور وتنمية قطاع الطاقة على

الصعيد العالمي،‏ وذلك من خلال الخبرات والمعارف والتجارب

التي اكتسبوها ضمن عملهم في وظائف قيادية سواء بالقطاع

الحكومي أو في القطاع الصناعي.‏

وخلال حياته المهنية،‏ قد تم منح عبدا بن حمد العطية عدد

من الجوائز بما في ذلك:‏ الصليب الكبير،‏ ووسام الوشاح من جلالة

الملكة بياتريس ملكة مملكة هولندا،‏ كما منحه صاحب الجلالة

إمبراطور اليابان وسام الشمس المشرقة؛ اعتراف منه بمساهمات

العطية في تعزيز العلاقات الثنائية بين قطر واليابان.‏

ومنحه الشيخ حمد بن خليفة آل ثاني امير السابق لدولة قطر،‏

قلادة جائزة الاستقلال؛ لمساهماته في إظهار دولة قطر على

نحو شفاف وملتزم في مجال اعمال التجارية،‏ وعلى جهوده

نحو التقدم والارتقاء بالاقتصاد الوطني.‏

واختير»‏ العطية»‏ في عام ٢٠٠٧ كرجل العام في مجال تطوير

صناعة النفط والغاز من خلال نشرة الاستخبارات البترول البريطانية

ومقرها لندن.‏

وبدأ مسيرته المهنية في عام ١٩٧٢ مع وزارة المالية والنفط في

قطر،‏ وشغل منصب مدير العلاقات الدولية والعامة في الوزارة

من عام ١٩٧٣ إلى عام ١٩٨٦.

ومن عام ١٩٨٦ إلى عام ١٩٨٩، شغل منصب مدير مكتب الوزير،‏

وبين العامين ١٩٨٩- ١٩٩٢ شغل منصب مدير مكتب وزير الداخلية

والقائم بأعمال وزير المالية والبترول.‏

وفي الفترة من سبتمبر ١٩٩٢ إلى يناير ٢٠١١ شغل منصب وزير

الطاقة والصناعة،‏ وفي ١٢ يناير عام ١٩٩٩ تولى أيض مسؤولية

قضايا الكهرباء والمياه،‏ كما تم دمج هذه القطاعات في وزارة

الطاقة والصناعة في ١٦ سبتمبر ٢٠٠٣، وتم تعيينه نائب ثاني لرئيس

الوزراء،‏ وفي ٣ أبريل ٢٠٠٧ عُ‏ ين نائب مباشر لرئيس الوزراء.‏

وفي ١٨ يناير ٢٠١١ تم تعيينه رئيس للديوان اميري في حين احتفظ

بمنصب نائب رئيس الوزراء،‏ وحل محله محمد صالح السادة في

منصب وزير الصناعة والطاقة.‏

ومنذ عام ١٩٧٥ كان ‏«العطية»‏ مدير لشركة هليكوبتر الخليج.‏

كما شغل من عام ١٩٨٧ إلى عام ١٩٩٥ منصب نائب رئيس مجلس

إدارة كيوتل،‏ ومنذ عام ١٩٨٦ كان عضو في مجلس إدارة مؤسسة

الخطوط الجوية الخليج،‏ ومنذ عام ١٩٩٢ عمل مدير لشركة قطر

للبترول.‏

وفي عام ٢٠١١ تم تعيين ‏«العطية»‏ رئيسَ‏ مكتب امير السابق حمد

آل ثاني،‏ ورئيس هيئة الرقابة والشفافية في قطر ادارية.‏

وُ‏ لد ‏«العطية»‏ في عام ١٩٥٢، وحصل على درجة البكالوريوس من

جامعة بيروت في اسكندرية بجمهورية مصر العربية في عام

.١٩٧٦

53


بروفايل

‏«حمد العطية»..‏

قائد التنمية

المستدامة

في قطر

يعتبر عبدا بن حمد العطية،‏ رئيس مؤسسة ‏«عبدا بن حمد العطية للطاقة والتنمية

المستدامة»،‏ واحد من أهم قيادات قطاع الطاقة والصناعة ليس في قطر وحدها،‏ وإنما

على المستوى اقليمي والعالمي أيض؛ لما له من خبرات واسعة اكتسبها على مدار

سنوات طويلة من العمل والعطاء.‏

قضى سنوات طويلة من العمل في مجال الطاقة استمرت كثر من ٤٠ عام‏،‏ بدأ خلالها

موظف في وزارة المالية،‏ ثم مدير إدارة،‏ ثم تدرج في مناصب عدة،‏ من رئيس قسم

العلاقات الدولية والعامة بوزارة المالية والبترول،‏ حتى أصبح وزير للطاقة والصناعة

والكهرباء والماء،‏ ونائب لرئيس مجلس الوزراء مع احتفاظه بمنصبه وزير للطاقة والصناعة،‏

ثم رئيس للديوان اميري،‏ مع احتفاظه بمنصب نائب رئيس مجلس الوزراء،‏ ثم رئيس لهيئة

الرقابة والشفافية.‏

العدد الخامس | مارس 2016

52


51


تمويل إسلامي

وأضاف ‏«دمق»‏ أن أبرز العوامل التي ستخفف بعض السلبيات

التي تواجه القطاع هو ارتفاع معدلات توحيد خدمات الصيرفة

اسلامية خلال العامين السابقين،‏ مع تزايد استخدام منتجات

وهياكل صكوك متشابهة عبر دول مختلفة؛ وهو ما سيجذب

المزيد من العملاء،‏ علاوة على اثار المحتملة لتطبيق مبدأ تصفية

البنوك في التمويل التقليدي،‏ والذي سيكون تطبيقه بصرامة

أسهل في مجال الصيرفة اسلامية.‏

وتوقع الرئيس العالمي لفريق التمويل اسلامي في وكالة

‏«ستاندرد آند بورز»،‏ أن تشهد وتيرة نمو قطاع التمويل اسلامي

نمو معتدلاً‏ في العام الحالي،‏ مقارنة بالتقدم الذي حققته خلال

العامين الماضيين؛ والسبب الرئيسي لذلك هو البيئة الاقتصادية

اقل دعم لدى محركي نمو القطاع الرئيسيين،‏ وهما ماليزيا

ودول مجلس التعاون الخليجي.‏

ومن جهته،‏ قال الدكتور حسين شحاتة،‏ أستاذ الاقتصاد بجامعة

ازهر،‏ إن هناك عدة عوامل أثرت بشكل كبير على قطاع التمويل

اسلامي في الفترة الماضية أبرزها هبوط أسعار النفط،‏ فضلاً‏ عن

اوضاع السياسية وامنية المضطربة في الشرق اوسط.‏

وأضاف شحاتة:‏ أن منتجات التمويل المتوافقة مع الشريعة

اسلامية تعاني في الوقت الراهن من فترة تعثر لا سيما مع قيام

معظم المستثمرين بسحب أموالهم من الصناديق اسلامية –

على سبيل المثال - بعد هبوط أسعار النفط وتدني أسعاره.‏

وتوقع شحاتة أن يستعيد قطاع التمويل اسلامي نشاطه

المعهود قريب‏،‏ خاصة أنه جزء هام جد في الاقتصاد اسلامي

الذي يعد من أسرع الاقتصادات نمو في العالم؛ بفعل تنامي

أعداد المسلمين بمعدل ضعفي نسبة نمو تعداد السكان في

العالم.‏

وأشار أستاذ الاقتصاد بجامعة ازهر،‏ إلى أنه وفق للدراسات فمن

المتوقع أن يصل حجم إنفاق المسلمين عام ٢٠١٩ إلى ٢٫٦ تريليون

دولار عبر جميع قطاعات الاقتصاد اسلامي؛ وبالتالي سيكون

للتمويل جزء كبير منها.‏

وأوضح ‏«شحاتة»‏ أن القطاع يعاني من عدة تحديات أخرى،‏ أهمها

قلة توفر منتجات استثمار إسلامي ذات حجم مناسب قادرة على

تلبية الطلب الكبير على تلك المنتجات.‏

وتشير الدراسات والبحوث إلى أن حجم اصول اسلامية التي يتم

إدارتها حول العالم لا تتعدى ٥٠ مليار دولار؛ أي ٦٪ تقريب من حجم

الطلب في السوق المقدّ‏ ر بحوالي ٩٥٠ مليار دولار.‏

العدد الخامس | مارس 2016

50


ويعاني قطاع التمويل اسلامي فترة من التباطؤ لا سيما مع

تراجع معنويات المستثمرين؛ جراء هبوط أسعار النفط،‏ واضطراب

اوضاع السياسية وامنية في الشرق اوسط.‏

وكان قطاع الصيرفة اسلامية،‏ حتى وقت قريب،‏ يشهد إقبالاً‏

غير مسبوق،‏ حتى للبنوك الغربية،‏ التي وجدت فيه وسيلة لجذب

المزيد من المستثمرين الذين لا يريدون أن يضعوا أموالهم في

عمليات مصرفية لا تتطابق مع الشريعة.‏

وفي عام ٢٠١٣، وصل قطاع التمويل اسلامي إلى نمو بمقدار

١٠٪، لكن هذا التباطؤ الكبير بفعل أسعار النفط تسبب في نكسة

للقطاع الذي يدير ٦٠ مليار دولار،‏ والذي كان قد حاز موضع قدم

في السنوات اخيرة.‏

لكنّ‏ المحللين توقعوا أن يستعيد القطاع نشاطه المعهود قريب؛

بشرط تعافي أسعار النفط أو استقراره عند مستويات مرتفعة،‏

مشيرين إلى أن نزوله دون حاجز ٣٠ دولار مجدد سيضع مزيد من

القيود على أداء التمويلات اسلامية.‏

وتقدر استثمارات الصناديق اسلامية بنحو ٥٨٤ مليون دولار العام

الماضي؛ وذلك هبوط من ٢٫٤ مليار دولار في ‎٢٠١٤‎؛ بسبب معانتها

من أسوأ فترة مبيعات لمنتجاتها خلال أربع سنوات.‏

يقول الدكتور سيد فاروق،‏ مستشار المشاريع في مركز دبي

لتطوير الاقتصاد اسلامي،‏ إن أسعار النفط تعتبر من أقوى

العوامل المؤثرة على نمو وتطور قطاع التمويل اسلامي،‏ لا

سيما مع وجود معظم المستثمرين في هذا القطاع بالدول التي

تعتمد على الثروة النفطية،‏ وتحديد في دول مجلس التعاون

الخليجي ‏(الذي يضم كلاً‏ من:‏ البحرين،‏ والكويت،‏ والسعودية،‏

وعمان،‏ وقطر،‏ وامارات)،‏ وتضخ وحدها نحو خمس معروض

الخام العالمي.‏

وأضاف ‏«فاروق»‏ أن التراجع الحاد الذي شهده النفط على مدى

أكثر من عام ونصف العام تسبب في تحقيق ضرر على التمويل

اسلامي؛ لما له من تأثير كبير على بيع المنتجات في القطاع،‏

فضلاً‏ عن أنه تسبب في قيام بعض المستثمرين بسحب أموالهم

من الصناديق اسلامية.‏

وأشار مستشار المشاريع في مركز دبي لتطوير الاقتصاد

اسلامي،‏ إلى أن أبرز هذه التحديات هو التأثير السلبي المحتمل

لمزيد من الانخفاض في أسعار النفط،‏ إضافة إلى انخفاض نسب

الفائدة في معظم الدول المتقدمة،‏ مضيف أنه في المقابل يعتبر

أمر مهم لصناعة التمويل اسلامي في حال لجوء الحكومات

إلى تمويل العجز عن طريق إصدار صكوك إسلامية،‏ علاوة على أنه

فرصة أمام المصارف اسلامية تمام عمليات الدمج والاستحواذ.‏

ويرى الدكتور محمد دمق،‏ الرئيس العالمي لفريق التمويل

اسلامي في وكالة ‏«ستاندرد آند بورز»،‏ أن أسعار النفط المتدنية

فرضت واقع جديد من خلال التأثير سلب على ميزانيات

الحكومات،‏ وعلى النمو الاقتصادي في اسواق الرئيسية للصيرفة

اسلامية وعلى رأسها دول الخليج.‏

49


تمويل إسلامي

الخام اسود يلقي بظلاله على نشاط

التمويل اسلامي

من : عمرو عادل

قال محللون مختصون في الاقتصاد اسلامي:‏ إن أسعار النفط

المتدنية أثرت كثير على الاقتصاد اسلامي خلال اونة اخيرة،‏

خاصة أن جميع مستثمري هذا القطاع الحيوي في دول مجلس

التعاون الخليجي يعتمدون كلي على النفط.‏

وأضاف المحللون،‏ في تصريحات ل ‏«مباشر»،‏ أن الضرر اكبر لقطاع

التمويل اسلامي حالي يكمن في تباطؤ بيع منتجاته،‏ وخروج

معظم المستثمرين من استثماراتهم بالصناديق اسلامية؛ وهو

ما تسبب في حالة تعثر كبيرة للقطاع.‏

العدد الخامس | مارس 2016

48


عقبات كبيرة لا تزال

أمام أسواق المنطقة

لتحسين الشفافية

أم َّ ا مجالات التعاون والتنسيق الممكنة بين هيئات اوراق

المالية العربية فهي عديدة تتضمن فيما يتعلق بأسواق

اوراق المالية قضايا ادراج وادراج المشترك والرقابة على

التعاملات لسواق المالية وأنظمة التداول والتسوية والتقاص.‏

كما تتضمن مجالات التعاون فيما يتعلق بقضايا الرقابة

وافصاح الكتروني وأنظمة الرقابة على التداول وأدوات

الاستثمار المشترك وحل النزاعات والملاءة المالية لشركات

الوساطة والتمويل على الهامش والترخيص والتفتيش

واصدارات اولية وغيرها من الجوانب الهامة المرتبطة

بعمل هيئات الرقابة.‏

ما دور الهيئات الرقابية في تعزيز مبادئ الحوكمة؟

هيئات الرقابة على أسواق رأس المال والبنوك المركزية تلعب

دور محوري في ترسيخ تطبيق مبادئ الحوكمة والممارسات

السليمة،‏ ونود اشارة هنا إلى أن الهدف الرئيسي من

الحوكمة هو التأكد من أن مجالس إدارات الشركات وادارات

التنفيذية تقوم بدورها بطرق صحيحة وشفافة تخدم

مصلحة الشركة بالدرجة اولى.‏

وأيض لابد أن لا تكتفي الدول بإصدار دليل للحوكمة فقط

وإنما يجب أن تقوم بمتابعة كيفية تطبيق مبادئها بما يصب

في مصلحة الشركات.‏

ماذا ستناقشون في اجتماعكم القادم بالقاهرة؟

سيبحث الاجتماع العاشر للاتحاد والذي سيعقد في مارس

الحالي بحضور هيئات اوراق المالية العربية اعضاء،‏ مجموعة

من القضايا التي تهم هيئات الرقابة العربية،‏ فضلاً‏ عن

الاطلاع على البيانات المالية للاتحاد لعام ٢٠١٥.

ولدينا أيض خطة استراتيجية سيتم مناقشتها خلال

الاجتماع ستركز على وضع خطوط عريضة للتنسيق فيما

يتعلق بالتشريعات العربية بما فيها القضايا المرتبة بافصاح

والتعاملات الداخلية والرقابة والحوكمة والتعليم وتوعية

المستثمرين،‏ وجمعيها مواضيع جوهرية.‏

47


مقابلة

هل تتوقعون تعافي لسواق بعدما تضررت من

التوترات الجيوسياسية وهبوط النفط؟

بشكل عام فاسواق العربية تأثرت كثير باوضاع الاقتصادية

التي يشهدها العالم،‏ والعوامل الجيوسياسية التي تشهدها

المنطقة،‏ لتفقد قيمتها السوقية نحو ٨٪ في عام ٢٠١٥، مع

تراجع أكبر فيما يتعلق بأحجام التعامل،‏ لكننا نتوقع أن تنجح

في استيعاب هذه اثار السلبية لتتمكن من التعافي وتطوير

نفسها خلال الفترة القادمة.‏

كيف ترى اسواق المالية في دولة امارات بشكل

خاص؟

اسواق اماراتية نجحت بلا شك في السنوات الماضية من

تحقيق نقلة نوعية ورسم خطوط واضحة وعريضة تجاه

التطوير،‏ وهناك توجه نحو مزيد من التطوير،‏ وذلك من خلال

اعتراف دولي سواء من منظمة هيئات الرقابة العالمية واتحاد

البورصات العالمية وأخير مؤسسة مورجان ستانلي بعد أن

ضمتها إلى مصاف اسواق الناشئة.‏

ما هي أبرز العوامل الاقتصادية التي أثرت على أداء

اسواق العالمية؟

تأثرت اسواق العالمية كثير في العامين الماضيين بعدة

عوامل اقتصادية مؤثرة منها التغييرات في أسعار الفائدة

امريكية،‏ وتباطؤ معدلات النمو العالمي،‏ فضلاً‏ عن الازمة

المالية التي تشهدها الصين والتي تعد من أكبر الاقتصاديات

حول العالم.‏

ما المطلوب تحقيقه من الاتحاد في ظل اوضاع

الاقتصادية التي يشهدها العالم؟

اوضاع العالمية الراهنة تتطلب بذل جهود مكثفة لتعزيز

التعاون بين هيئات الرقابة العربية للوصول إلى أقصى قدر

من التوافق بالقوانين والتشريعات المنظمة سواق المال

العربية،‏ وزيادة التنسيق بشأن تنظيم اسواق المالية والرقابة

عليها،‏ ووضع قواعد تنظيمية لها وصولاً‏ إلى مستويات فعالة

للرقابة على التداول في البورصات العربية.‏

العدد الخامس | مارس 2016

46


في البداية..‏ نود أن نتعرف على اتحاد هيئات اوراق

المالية العربية؟

الاتحاد هو مؤسسة عربية تأسست في عام ٢٠٠٧، كجهة

تتمتع بالشخصية الاعتبارية المستقلة ولا تهدف للربح،‏ ومقرها

دولة امارات العربية المتحدة.‏

وهي عبارة عن تجمع مهني يشمل الدول العربية التي لديها

هيئات اوراق المالية والجهات الرقابية على اسواق،‏ وهي:‏

دول شمال أفريقيا العربية مصر وتونس والمغرب والجزائر،‏

ودول مجلس التعاون الخليجي ومنها السعودية والبحرين

وقطر وامارات العربية المتحدة وعُ‏ مان والكويت،‏ إضافة إلى

اردن والعراق وفلسطين وسوريا ولبنان.‏

ما طبيعة عمل الاتحاد وأهدافه الرئيسية؟

يهدف الاتحاد إلى الارتقاء بالمستوى التشريعي والتنظيمي

سواق اوراق المالية العربية بما يحقق العدالة والكفاءة

والشفافية،‏ وكذلك العمل على توحيد الجهود للوصول إلى

مستويات فعالة للرقابة على المعاملات في أسواق اوراق

المالية العربية،‏ فضلاً‏ عن التعاون والتنسيق المشترك بين

أعضاء الاتحاد لتحقيق أكبر قدر من الانسجام والتوافق فيما

يتعلق بالقوانين وانظمة ذات العلاقة.‏

هل يقتصر عملكم على التشريعات والقوانين

الخاصة بأسواق اوراق المالية ؟

بالطبع لا،‏ فنحن نعمل أيض على تذليل الصعوبات التي

تعترض الاستثمار في أسواق اوراق المالية العربية،‏ وتوسيع

قاعدته وتنويع أدواته وتعميق ثقافة الاستثمار،‏ وكذلك

تعميق مفاهيم افصاح والشفافية والحوكمة،‏ إضافة إلى

تطبيق أفضل المعايير والممارسات الدولية.‏

ويوفر الاتحاد أيض المساعدة التقنية للبلدان العربية في

مجال اوراق المالية وتنظيم السوق،‏ والمشورة بشأن توسيع

إصداراتها اولية وكيفية استقطاب الاستثمارات المحتملة .

ما اللوائح والقوانين التي أصدرها الاتحاد في

السنوات الماضية؟

أصدرنا العديد من القوانين وانظمة منها،‏ قوانين الاستحواذ

والاندماج،‏ وقواعد حوكمة الشركات،‏ ومنح التراخيص،‏

وتنظيم قواعد ايداع،‏ كما أدخلنا بعض تحسينات على

نظام التمويل اسلامي والصكوك ونظام سندات الشركات

في العديد من دول منطقة الشرق اوسط.‏

وفيمَ‏ ينصب تركيز الاتحاد في الوقت الراهن؟

ينصب تركيزنا في الوقت الحالي على أن تكون هيئات

الرقابة العربية والجهات التي تخضع لرقابتها مستعدة

ية تغييرات تطرأ على السيولة أو أسعار اوراق المالية أو أي

مخاطر محتملة يمكن أن تنجم عن أزمة عالمية يكون لها

انعكاسات على اسواق،‏ ونسعى أن تقوم هذه المؤسسات

بدورها من حيث وجود بنية تشريعية تقنية قوية،‏ مع الالتزام

بالمبادئ والمعايير الدولية.‏

هل هناك تفكير في سن تشريعات موحدة

للهيئات الرقابية العربية؟

لا يوجد توجه لتوحيد التشريعات حالي؛ بسبب وجود عدة

هيئات منها ما حقق تطوير كبير في بنيتها التحتية الرقابية،‏

لكن لا يزال أيض هناك هيئات لا تزال في البداية،‏ وتركزنا في

المرحلة الحالية للمساعدة في نقل المعرفة والتكنولوجيا

بين الهيئات،‏ لكن هناك تفكير للاتفاق على وضع قواعد

وتشريعات مشتركة بين الهيئات العربية تركز على القضايا

المتعلقة بافصاح والتعاملات الداخلية وتطبيق مبادئ

الحوكمة.‏

ما هي رؤيتكم سواق المال العربية؟

اسواق العربية رغم جذورها التي تمتد لسنوات طويلة،‏

لكنها تعتبر حديثة نسبي مقارنة باسواق العالمية،‏ ورغم

ذلك تمكنت خلال العشر سنوات الماضية من تحقيق نمو

في بنيتها التشريعية والكترونية والتقنية،‏ وهو ما انعكس

على كفاءتها ومستويات تطبيقها للمبادئ الدولية.‏

ويمكن اشارة في هذا الصدد إلى أن غالبية اسواق العربية

أصبحت ان عضو في الاتحاد الدولي للبورصات العالمية،‏

والذي يضع شروط صارمة ويقوم بزيارات ميدانية لسواق

للتأكد من تطبيقها فضل الممارسات المطبقة في العالم

قبل الانضمام إلى عضويته.‏

و ما التحديات التي تواجهها أسواق المنطقة؟

لا يزال هناك تحديات كبيرة باسواق المالية على مستوى

هيئات الرقابة أو البورصات فيما يتعلق بمبادئ الحوكمة

والجدية في تطبيقها،‏ وتحسين شفافية السوق،‏ وتخفيف

المخاطر النظامية،‏ والحماية من الانتهاكات.‏

اسواق العربية تخطو

صوب قواعد مشتركة


مقابلة

امين العام لاتحاد هيئات اوراق المالية العربية :

تفاوت البيئة التحتية بين الهيئات

يعرقل توحيد التشريعات

من : رامي سميح

العدد الخامس | مارس 2016

44


61 مليون دينار إجمالي

المخصصات..‏ وسنجنب

المزيد

هل ترى أن الاستثمار في مصر بالوقت الحالي خطوة

تحمل مخاطر عالية؟

هناك فرص كبيرة في السوق المصري،‏ وتشير التوقعات إلى

أن معدلات النمو به ستكون أكبر وأسرع في السنوات المقبلة،‏

ولكن في المقابل هناك مخاطرة وهي معادلة طبيعية في

فرص العوائد اكبر واسرع أن تحمل معها مخاطر أيض‏.‏

وجغرافي تظل الكويت هي الحصة اكبر من استثماراتنا،‏

حيث تبلغ حالي قرابة ٨٥٪، فيما يتوزع الباقي على السوق

المصري بنسبة ١٠٪، وامارات بنسبة ٥٪، ونحن نخطط لزيادة

حصة مصر من حجم الاستثمار إلى ١٥٪ خلال السنوات

الخمس المقبلة ن النمو به أسرع.‏

كيف ترى أزمة الدولار في مصر وما مدى

انعكاسها على ‏«بيريوس»؟

مصر مرت بالعديد من الفترات التي شهدت فيها أزمة

للعملة واستطاعت أن تتعافى،‏ ونحن نرى أن هناك مسببات

زمة العملة الحالية من بينها تراجع إيرادات السياحة،‏

وتحويلات المصريين بالخارج التي تتم خارج البنوك،‏ وكل هذه

أزمات وقتية ستعود معها المصادر الدولارية من جديد إلى

التعافي.‏ فالسياحة حتم ستعود لنشاطها باضافة إلى

أن قناة السويس الجديدة ستكون إضافة قوية لمصادر

العملة اجنبية للبلاد مع تعافي النفط وانتعاش حركة

التجارة العالمية.‏

النفط يؤثر على قيمة

الرهون لدى بنوك الكويت

43


مقابلة

ما تأثير رفع الفائدة امريكية على القطاع المصرفي

الكويتي؟

تأثير رفع الفائدة امريكية،‏ وما تبعها من رفع الفائدة

بالكويت كان بشكل عام على اقراض والودائع،‏ ويظل التأثير

الكبير على نشاط اقراض في الكويت ليس في رفع الفائدة

خلال ديسمبر الماضي بل من تأثر الوضع الاقتصادي بتراجع

أسعار النفط،‏ حيث أجرى البنك العديد من الاستطلاعات بين

عملائه العاملين في قطاع التجزئة خلال الفترة الماضية

وكان هناك شبه إجماع على تراجع في نشاط البيع بسبب

تخوفات من تراجع أكبر سعار النفط.‏

كيف أثرت تراجعات أسعار النفط على نشاط البنوك

الكويتية؟

هناك ثلاثة تأثيرات رئيسية على القطاع المصرفي الكويتي

جراء الهبوط الحاد للنفط،‏ أولها:‏ تراجع البورصة الكويتية

وانخفاض اسهم بشكل كبير،‏ وثانيها:‏ تراجع قيمة الرهون

التي تمتلكها البنوك بسبب أزمة النفط الحالية،‏ ويأتي التأثير

الثالث المتمثل في النشاط الاقتصادي فإذا ما تراجع النشاط

الاقتصادي سينعكس ذلك بدون شك على أرباح البنوك التي

تستفيد من الرواج ونمو المشروعات التي تمولها الحكومة.‏

متى سيتم زيادة رأسمال بنك بيريوس-‏ مصر التابع

لهلي الكويتي؟

مع نهاية عام ٢٠١٦ سينتهي البنك من زيادة رأسمال وحدته

التابعة بيريوس إلى مليار جنيه،‏ حيث سيكون مقدار الزيادة

بين ٣٠ إلى ٤٠ مليون دولار،‏ فبشكل عام تحسن أداء البنك مالي

حيث شهد العام الماضي تنظيف ميزانية البنك وتجنيب

مخصصات؛ امر الذي أدى إلى تسجيل خسارة في نهاية

العام،‏ ولكن كانت تلك الخسارة نتيجة المخصصات التي

جنبها البنك.‏

وساهم بيريوس بأرباح تقدر بنحو ٨ ملايين دينار (٢٧ مليون

دولار)‏ في إجمالي أرباح البنك اهلي الكويتي مع دمج وحدة

مصر خلال العام الماضي.‏

هل هناك نية لطرح مستقبلي لبنك بيريوس

بالبورصة المصرية؟

ليس لدينا أي خطط لطرح بنك بيريوس في بورصة مصر،‏ حيث

تبلغ ملكيتنا في الوقت الراهن نحو ٩٨٪ ونسعى الوصول بها

إلى ١٠٠٪.

زيادة رأسمال ‏«بيريوس

مصر»‏ إلى مليار جنيه قبل

نهاية 2016

العدد الخامس | مارس 2016

42


ما أسباب تراجع ارباح خلال الربع الرابع من العام

٢٠١٥ ؟

النتائج التشغيلية للبنك على صعيد ايرادات كانت جيدة في

٢٠١٥، ولكن القيام بتجنيب مخصصات بشكل كبير خلال العام

نتيجة الهبوط الكبير في أسعار النفط وكذلك الانخفاض الحاد

في أسعار اسهم بالبورصة الكويتية كان سبب في تراجع

ارباح خلال الربع الرابع الذي شهد منفرد تجنيب مخصصات

بقيمة ٢٨ مليون دينار (٩٣٫٥ مليون دولار)،‏ فيما بلغت عام ٢٠١٥

نحو ٦١ مليون دينار (٢٠٣٫٧ مليون دولار).‏

وبالمحصلة اجمالية تبلغ مخصصات البنك نحو ١٣٠ مليون

دينار (٤٣٤ مليون دولار)،‏ فيما تشير المعطيات الاقتصادية

الحالية أن الثلاثة أرباع المقبلة من العام الحالي ستشهد

تجنيب المزيد من المخصصات.‏

ما استراتيجية ‏«اهلي الكويتي»‏ لتعزيز أنشطته

خلال الفترة المقبلة؟

لدى البنك استراتيجية واضحة يعمل عليها تتمثل في أن

يكون أكثر جاذبية للعملاء،‏ وهو ما يصب في صالح زيادة

حصته السوقية،‏ وهذه الاستراتيجية تعتمد على سرعة

إنهاء المعاملات المصرفية دون تعقيدات وتحسين الخدمة

المصرفية عبر الجوال،‏ فكل هذه ادوات ستمنح البنك ميزة

إضافية داخل القطاع المصرفي.‏

هل سيحتاج البنك لزيادة رأسماله؟

عند مستويات كفاية رأس المال الحالية لا يحتاج البنك إلى

زيادة رأسماله،‏ فيما إذا استمر في النمو وهو ما نسعى إليه

بالتأكيد سيحتاج لزيادة رأسماله بحلول عام ٢٠١٧، ونحن نعمل

على زيادة نمو اعمال خلال الفترة المقبلة.‏

هل يسعى البنك لمزيد من التوسعات باسواق

اخرى؟

في الوقت الراهن لا يسعى البنك لمزيد من التوسعات،‏ ولا

توجد خطط لمزيد من الاستحواذات،‏ ولكن يبقى البنك

منفتح على الفرص الاستثمارية الجيدة،‏ فإذا ما ظهرت فرص

جذابة سينظر إليها بعين الاعتبار.‏

كم يبلغ معدل الديون المشكوك في تحصيلها

ونسبة تغطيتها؟

تبلغ نسبة الديون المشكوك في تحصيلها نحو ٢٫٤٪، فيما

تبلغ نسبة تغطيتها قرابة ٣٠٠٪، ولكن يبقى أمر هام وهو أن

القروض الرديئة أو المتعثرة تكون واضحة ومعلومة،‏ فيما

تشكل القروض التي يتم سداد فوائدها بشكل منتظم

ولكن يعجز المقترض تغطيتها بسبب انخفاض قيمة الرهن

المقدم سابق‏،‏ هي المشكلة التي قد تواجه أي بنك مستقبلاً.‏

ما هي نسبة معدل كفاية رأسمال البنك؟

تبلغ نسبة معدل كفاية رأسمال البنك في الوقت الراهن نحو

١٧٪، وهي أعلى من اشتراطات البنك المركزي وفق لمعايير

بازل ٣، وتلك النسبة كانت في السابق ٢٣٪ وهي نسبة مرتفعة

وتعني أن العائد على رأس المال أقل؛ لذلك لتخفيض تلك

النسبة عملنا على نمو أصول البنك وزيادة نمو القروض بنحو

٢٠٪ حيث ساهم الاستحواذ على بيريوس مصر في انخفاض

معدل كفاية رأس المال بنحو ٣٪ و‎٣‎‏٪‏ أخرين بعد زيادة نمو

القروض،‏ وهذا صحي ومفيد لملاءة البنك المالية.‏

ما هو حجم التسويات التي أجراها البنك مع

الشركات الكويتية؟

خلال عام ٢٠١٥، أجرى البنك العديد من التسويات مع شركات

لديها مشاكل في السداد وكذلك كان هناك تسويات جاءت

ضمن كونسورتيوم شملت عدد من البنوك دائنة لهذه

الشركات.‏

قد نتجه لزيادة رأس

المال بحلول 2017

هل ترى أن البنوك الكويتية يجب أن تشارك في أي

طرح لسندات حكومية مستقبلية؟

البنك اهلي مستعد بشكل خاص للاستثمار في السندات

التي تسعى الحكومة الكويتية لطرحها خلال الفترة المقبلة،‏

حيث سيكون من المجدي وجود برنامج طويل ومتوسط

المدى لبرنامج سندات يمول مشروعات،‏ وستكون هذه

السندات من بين ادوات التي يمكن من السيطرة على

الفائدة في المديين المتوسط والطويل.‏

وبجانب اهتمام البنك الاستثمار في السندات الحكومية يبدي

البنك اهتمام بطرح سندات لصالح العملاء،‏ وهو يعمل على

ذلك في الوقت الراهن.‏

هناك تخوفات من انكشاف كبير للبنوك الكويتية

على العقارات .. ما هو حجم هذا الانكشاف؟

أسعار العقار شهدت تراجع خلال الفترة الماضية،‏ ولكن

تبقى وتيرة تراجعها أقل من اسهم،‏ وتظل حجم الرهون

وتنوعها بين العقار واسهم متشابة بين البنوك الكويتية

ومن بينها البنك اهلي الكويتي،‏ ويظل هناك تخوف من

زيادة تراجعات العقار في الفترة المقبلة حيث سيؤدي ذلك

بالتبعية إلى ارتفاع في حجم المخصصات.‏

41


مقابلة

الرئيس التنفيذي ل ” اهلي الكويتي“‏

نعتزم الاستثمار في السندات الحكومية

من:‏ أحمد عوض

أكد ميشيل العقاد،‏ الرئيس التنفيذي للبنك اهلي الكويتي،‏ أن البنك الذي تبلغ أصوله قرابة ١٢ مليار

دولار،‏ شهد تحولات في خارطة استثماراته بعد الاستحواذ على بنك بيريوس-‏ مصر في إطار خطته

نحو التحول إلى بنك إقليمي.‏

وتحدث الرئيس التنفيذي للبنك في مقابلة مع ‏«مباشر»‏ عن التحديات التي تواجه القطاع المصرفي

الكويتي في ظل هبوط أسعار النفط،‏ باضافة إلى التوقعات برفع الفائدة ومدى انكشاف البنوك

الكويتية على العقارات واسهم..‏ وإلى تفاصيل الحوار:‏

العدد الخامس | مارس 2016

40


هل لا يزال اجانب هم المحرك الرئيسي للقوة

الدافعة في سوق العقارات بدبي؟

اجانب لهم حصة كبيرة في سوق امارات لا سيما دبي؛ إذ

تعد امارات مقصد للعديد من المستثمرين حول العالم،‏

وباتت ملاذ آمن للاستثمار؛ امر الذي يجعلها شريحة مهمة

ومحركة للسوق،‏ ويجب على السوق أن يضعها ضمن أولوياته

دائم‏.‏

ماذا عن التحديات التي لا تزال تواجه القطاع

العقاري في الخليج..‏ وما الحلول في رأيك؟

هناك العديد من التحديات التي تواجها المطورين العقاريين،‏

أبرزها تراجع العملات؛ إذ شهد اليورو والروبل تراجعات

ملحوظة؛ امر الذي يزيد من أسعار الوحدات العقارية في

منطقة الخليج،‏ ويترك آثاره على حركة البيع والشراء،‏ وكذلك

الرهن العقاري لغير المقيمين والمعوقات التي تضعها البنوك.‏

وتبقى جاذبية السوق واحدة من التحديات المهمة،‏ والتي

تتأثر بشكل كبير بانفاق الحكومي،‏ وتكلفة المعيشة،‏ ونمط

الحياة،‏ فضلاً‏ عن الرفاهية التي تعتبر تحدي آخر.‏

هل سيبقى هبوط أسعار النفط أحد العوامل

المؤثرة على القطاع العقاري؟

لم تترك تراجع أسعار النفط أي تأثير على القطاع العقاري

في الوقت الحالي،‏ وخلال المدى المتوسط؛ إذ لا تزال دول

الخليج تتمتع بميزانيات قوية،‏ لم تؤثر فيها هذه التراجعات،‏

وكذلك معدلات انفاق الحكومية،‏ ومشروعات البنية التحتية؛

امر الذي يدعم حركة القطاع العقاري في تلك الدول،‏ ولا

يترك آثار حقيقية عليها.‏

فيما يمنح التنوع الديمغرافي أسواق الخليج المرونة في

تعويض تراجع النفط في بعض الجنسيات،‏ على سبيل المثال،‏

عوض المستثمر الصيني في دبي تراجع القدرة الشرائية

للمستثمر الروسي الذي تأثرت عملته بأسعار النفط،‏ وبذلك

التنوع دعم اسعار،‏ وأداء القطاع العقاري.‏

‏«داماك»..‏ في سطور

تأسست شركة ‏«داماك العقارية»‏ في عام ٢٠٠٢،

وأصبحت إحدى الشركات الخاصة المطورة للمشاريع

السكنية والترفيهية والتجارية في دبي،‏ وقد توسعت

أعمال الشركة عبر منطقة الشرق اوسط لتمتد

مشاريعها في كل من:‏ امارات العربية المتحدة،‏

وقطر،‏ والمملكة العربية السعودية،‏ واردن،‏ ولبنان.‏

وتم إدراج شركة داماك العقارية بسوق دبي في ١٢

يناير ٢٠١٥ في أولى إدراجات العام،‏ ويتمثل نشاطها

الرئيسي في تقديم خدمات الاستثمار العقاري،‏ وإدارة

وتنفيذ المشروعات العقارية،‏ وتقديم الشقق السكنية

الفندقية.‏

ويبلغ رأسمال الشركة ٥٫٥ مليار درهم،‏ موزعة على ٥٫٥

مليار سهم،‏ بقيمة اسمية درهم واحد للسهم.‏

39


مقابلة

كم عدد الوحدات المستهدف تسليمها في ‎٢٠١٦‎؟

نخطط للانتهاء من نفس عدد الوحدات التي سلمت في

العام الماضي والبالغة ٢٦٠٠ وحدة،‏ كحد أدنى،‏ أو ما يزيد عليه

بقليل مع إنجاز عدة مشروعات خصوص في قطاع الضيافة،‏

لذلك نسعى لتسليم بين ٢٧٠٠ إلى ٣٠٠٠ وحدة خلال العام

الحالي،‏ معظمها في إمارة دبي.‏

كم يبلغ حجم المبيعات المستهدفة؟

بلغت قيمة مبيعات حجوزات الشركة في عام ٢٠١٥ نحو ٢٫٤٧

مليار دولار (٩٫٠٦ مليار درهم)،‏ وتستهدف تحقيق الرقم نفسه

خلال عام ٢٠١٦.

ما رؤيتك للسوق العقاري في امارات عموم وفي

إمارة دبي على وجه الخصوص؟

شهد السوق العقاري في امارات،‏ ثبات يسهم في تطورها

نحو سوق أكثر استدامة.‏ وقد شهدنا العام الماضي أرقام

إيجابية من حيث عائد الاستثمار الذي تخطى ٧٪، حسب تقارير

الشركة المتخصصة ‏«نايت فرانك»،‏ وهذا يضفي عاملاً‏ جاذب

للمستثمرين المحليين واجانب لدخول السوق الذي يقدم

مردود أعلى بكثير من مردود العقارات في مدن أكبر وأكثر

عالمية مثل:‏ لندن،‏ وباريس،‏ وسنغافورة،‏ ونيويورك،‏ وهونغ

كونغ،‏ وطوكيو،‏ وسيدني،‏ وشنغهاي،‏ وهذا كله دون ضريبة،‏

فيكون العائد صافي بالنسبة للمستثمر،‏ في حين أن عائدات

التملك وايجار في معظم المدن العالمية تخضع لضريبة

الدخل.‏

إنجاز مشروع لندن

السكني في 2020

وتخضع أسعار العقارات بطبيعة الحال إلى عوامل عديدة

منها:‏ العرض والطلب،‏ والموقع الجغرافي،‏ والتقديمات

المتواجدة في المنطقة المحيطة بالعقار،‏ وطبيعة المشروع

ومميزاته،‏ كل هذه العوامل تحدد أسعار العقارات في دبي،‏

كما في أي مدينة أخرى،‏ ونرى أن متوسط سعر القدم

المربعة في دبي ما زال جيد مقارنة بمدن أخرى؛ ما يعني أن

هنالك مجالاً‏ لنمو اسعار في المستقبل بطريقة أكثر ثبات‏.‏

لا أتوقع زيادة قوية مع استمرار الاستقرار في العرض والطلب

خلال العام الحالي،‏ وأن يكون هناك مرونة للتأقلم في ظل

مناخ التحديات الاقتصادية،‏ ولكن سيعاود القطاع تحقيق

معدلات نمو إيجابية مع زيادة الطلب المتوقع في أواخر

العام أو مطلع ٢٠١٧، وتوقعاتنا لهذا العام تشير إلى أن عدد

الوحدات الجديدة في دبي لن يتعدى ١٠ آلاف وحدة.‏

العدد الخامس | مارس 2016

38


ما آخر التطورات في مشروع الشركة في جزيرة

الريم بأبوظبي؟

تعتزم الشركة تطوير مشروع عقاري متعدد الاستخدامات

في جزيرة الريم،‏ بتكلفة استثمارية تبلغ نحو مليار درهم،‏

وسيكون المشروع اول من نوعه داخل العاصمة،‏ وسيتم

تطويره في ارض المملوكة لها بجزيرة الريم،‏ ولكن لا يزال

قيد الحصول على الموافقات والتراخيص،‏ لا سيما مع تطبيق

قانون التنظيم العقاري الجديد مطلع العام الحالي.‏

وإطلاق المشروع يأتي أيض بالتزامن مع استكمال المعالم

السياحية في امارة،‏ وفي مقدمتها ‏”متحف اللوفر أبوظبي“‏

المزمع افتتاحه خلال العام الجاري،‏ وللعلم فقد استكملت

‏”داماك“‏ منذ أعوام مشروع ‏«مارينا باي»‏ بجزيرة الريم في

أبوظبي،‏ كما أوشكت على الانتهاء من بيع وتسليم جميع

الوحدات بمشروعها الثاني ‏«أوشين سبيس».‏

هل تعتزم ‏«داماك»‏ إطلاق مشروعات جديدة خلال

‎٢٠١٦‎؟

الشركة باستمرار تدرس مشروعات جديدة خصوص في دبي،‏

وقد أطلقت منذ بداية ٢٠١٦ مشروعين تطويريين في امارة،‏

هما:‏ ‏«نافيتاس هوتيل آند ريزيدانسز»،‏ و»آيكن سيتي»،‏ وهما

من أكبر المشروعات التي أطلقت منذ بداية العام،‏ إذ يصل

إجمالي قيمة المشروعين أكثر من ٢٫٢ مليار دولار (٨٫٢ مليار

درهم)‏

ماذا عن مشروعات الشركة في اردن ولبنان؟

تمتلك الشركة مشروع في لبنان يحمل اسم ‏«داماك تاور»،‏

بالتعاون مع فيرساتشي في منطقة سوليدير في العاصمة

اللبنانية،‏ وقد انتهت كافة اعمال ولم يتبق سوى أعمال

التدقيق النهائية على أن يتم اكتماله نهائي في غضون شهر

أو شهرين،‏ فيما بلغ مشروعا اردن المراحل النهائية ومن

المتوقع اكتمالهما خلال فترة قصيرة من العام الجاري

أحدهما برج سكني بمنطقة العبدلي في العاصمة عمان.‏

ما المخطط الحالي لمشروع لندن؟

وجدنا استجابة وإقبالاً‏ كبيرين على الشراء في مشروع ‏«أيكُ‏ ن

ناين إلمز»‏ السكني الفاخر في لندن،‏ وهو أمر مشجع للغاية،‏

ونتوقع أن يستقطب عدد أكبر من المشترين من هذه

المنطقة،‏ وخصوص أن لدينا ان فريق كاملاً‏ ومكاتبَ‏ خاصة

للراغبين في شراء منزل فاخر في أحد أكثر اماكن المرغوبة

في العالم.‏

ومن المخطط أن يتم إنجاز المشروع في العام ٢٠٢٠، ليكون

أول مشروع سكني خاص بهذا الحجم في العاصمة

البريطانية صممته ووضعت تصوراته بشكل كامل دار أزياء

فاخرة،‏ حيث تضطلع فيرساتشي بكافة تفاصيل التصميم

الداخلي للمشروع.‏

هل تتطلع الشركة لدخول أسواق جديدة؟

تركز الشركة دائم على سوقها ام دبي،‏ إلا أنها تبحث دائم

عن الفرص الجيدة في اسواق الواعدة؛ امر الذي يدفع

دائم لاستكشاف المزيد من الفرص التي تخدم المستثمرين

والقطاع العقاري بشكل عام.‏

ماذا عن جولات الشركة الترويجية المستهدفة؟

أقامت داماك العقارية أكثر من ٤٥٠ نشاط ترويجي تضمنت

حملات ومعارض وفعاليات تسويقية في ١٠٠ مدينة حول

العالم،‏ مع التركيز بشكلٍ‏ رئيس على دول مجلس التعاون

الخليجي ومنطقة الشرق اوسط وآسيا وأوروبا وأفريقيا؛

وذلك خلال ٢٠١٥.

تسعى الشركة دائم إلى الترويج للسوق العقارية في دبي

حول العالم؛ كونها واحدة من أبرز الوجهات الاستثمارية،‏

وملاذَ‏ أمنٍ‏ للاستثمارات العالمية؛ امر الذي يجعلها حريصة

كل الحرص على استكمال الجولات الترويجية والتي من

المتوقع أن تتجاوز خلال عام ٢٠١٦ إجمالي عدد الجولات خلال

العام الماضي.‏

مشروعان في دبي

بقيمة 2.2 مليار دولار منذ

بداية العام

37


مقابلة

زياد الشعار ل ‏«مباشر»:‏

عائد الاستثمار العقاري في

امارات اعلى عالمي

‏«داماك»‏ تستهدف مبيعات ب 2.4 مليار دولار في 2016

قال زياد الشعار،‏ العضو المنتدب لشركة داماك العقارية،‏ إن السوق العقاري في امارات،‏ يشهد

ثبات ملحوظ في الوقت الحالي؛ مما يسهم في تطوره نحو سوق أكثر استدامة،‏ رغم التحديات

الاقتصادية التي تمر بها اسواق.‏

وأضاف الشعار في مقابلة مع ‏«مباشر»،‏ أن السوق اماراتي عموم وسوق دبي على الخصوص لا يزال

جاذب للمستثمرين المحليين واجانب،‏ ويقدم عوائد أعلى بكثير من مردود العقارات في مدن أكبر

وأكثر عالمية حيث تخطى عائد الاستثمار فيه ٧٪.

ولفت العضو المنتدب لشركة داماك العقارية،‏ إلى أن شركته ستواصل الاستفادة من قدراتها التنافسية

خلال العام الحالي بما يسمح بتحقيق نتائج أعمال جيدة،‏ مضيف أنه من المستهدف تحقيق قيمة

مبيعات بنحو ٢٫٤٧ مليار دولار (٩ مليارات درهم)،‏ وهو الرقم نفسه الذي حققته في العام الماضي،‏ فيما

تخطط تسليم ما بين ٢٧٠٠ إلى ٣٠٠٠ وحدة بنهاية هذا العام،‏ معظمها في دبي.‏

وإلى نص الحوار:‏

كيف تسير مشروعات الشركة في أسواقها الرئيسية:‏

‏(دبي،‏ أبوظبي،‏ والرياض،‏ وجدة،‏ وقطر)؟

سلمت داماك خلال العام الماضي أكثر من ٢٦٠٠ وحدة،‏ من ضمنها

وحدات في ‏«أكويا من داماك»‏ المشروع التطويري اول للشركة

حول مضمار غولف في دبي،‏ والذي أظهر قدرات الشركة كمطور

رئيس،‏ وأتمت كذلك في ‏«أكويا من داماك»‏ ٣ بنايات مكونة من

٧ طوابق،‏ ويبلغ عدد وحداتها ٤٧٩ وحدة ‏(غولف بانورما،‏ غولف

هورايزون،‏ وغولف فيستا).‏

من:‏ عمرو عادل

وفي خارج دبي واصلت ‏«داماك»‏ تسليم مشروعاتها؛ وهو ما

يبرهن على إمكانية نقل المهارات والمعرفة التشغيلية للدخول

إلى أسواق جديدة،‏ ففي قطر سلمت أولى مشروعاتها خلال

العام،‏ والذي يوفر ٥١٢ وحدة في العاصمة الدوحة،‏ فيما

ستعمل على تسليم مشروعها الثاني خلال ٢٠١٦ في قطر،‏

والذي يتضمن شقق فندقية تطل على مارينا لوسيل.‏

كما قامت الشركة بتسليم مشروع برج ‏«الجوهرة»‏ في

جدة،‏ والذي يتضمن شقق ‏«داماك ريزيدنسز»،‏ اولى

في السعودية التي تحمل بصمة دار ازياء ايطالية

‏«فيرساتشي هوم»،‏ وتمتلك مشروعين سكنيين فاخرين

قيد انشاء في العاصمة الرياض:‏ اول هو ‏«داماك

إسكلوسيفا»‏ الذي تضطلع شركة ‏«فندي كازا»‏ التابعة

ل ‏«لويس فيتون»‏ بتصميمه الداخلي،‏ والمشروع الثاني

هو ‏«داماك تاورز باي باراماونت هوتيلز آند ريزورتس».‏

العدد الخامس | مارس 2016

36


فيها توقعاتها وتصنيفها ل‎11‎شركة ومصرفا سعوديا.‏

وخفضت الوكالة تصنيفها لشركة ‏»سابك«‏ - أكبر منتج

للبتروكيماويات السعودية والتي تمتلك فيها الحكومة %70-

وذلك من 1-A + / A إلى 2-A- / A مع توقعات مستقبلية

مستقرة.‏

وكذلك تصنيفها لشركة الكهرباء السعودية على المدى طويل

اجل من »A +« إلى »A -«، وذلك مع نظرة مستقبلية مستقرة.‏

وخفضت تصنيف الاتصالات السعودية )STC( - أكبر مشغل في

قطاع الاتصالات بالمملكة - من A« »1-A + / إلى A« »2-A- /

مع نظرة مستقبلية مستقرة.‏

وعلى مستوى البنوك السعودية قامت الوكالة بتخفيض

تصنيفها الائتماني للبنك السعودي للاستثمار على المدى

الطويل من BBB« +« إلى ،»BBB« في حين ثبتت تصنيفها

على المدى القصير عند »A-2«، مع نظرة مستقبلية مستقرة.‏

وعدلت الوكالة تصنيفها الائتماني للبنك السعودي البريطاني

‏»ساب«‏ طويل اجل وقصير اجل من »1-A/A« إلى »2-A-/A«

مع التأكيد على النظرة السلبية.‏

وعن البنك السعودي الفرنسي قامت وكالة التصنيف بتخفيض

تصنيفها طويل وقصير اجل من 1-A/A إلى 2-BBB+/A مع

نظرة مستقبلية مستقرة.‏

وخفضت »S&P« تصنيفها الائتماني طويل وقصير اجل لكل

من البنك اهلي التجاري وبنك الرياض والبنك العربي الوطني

ومصرف الراجحي وسامبا إلى »2-A-/A« من .»1-A/A«

تثبيت تصنيف ‏«سامبا»‏

ثبتت وكالة ‏»كابيتال انتليجنس«‏ للتصنيفات الائتمانية،‏ التصنيف

الائتماني للعملات اجنبية لمجموعة سامبا المالية طويل اجل

عند ،»-AA« وقصيرة اجل عند »A1«، مع نظرة مستقبلية

‏»سلبية«.‏

كما قامت الوكالة بتثبيت التصنيف الائتماني للقوة المالية

لسامبا عند«‏AA‏-«،‏ مع نظرة مستقبلية ‏»مستقرة«.‏

نظرة سلبية لبنك مسقط

عدلت وكالة كابيتال انتليجنس للتصنيف الائتماني،‏ تصنيف بنك

مسقط،‏ المدرج بسوق مسقط،‏ للعملات اجنبية على المدى

الطويل والقصير إلى »A-« و«‏A2‎‏«‏ من »A« و«‏A1‎‏«‏ على التوالي.‏

وقالت وكالة التصنيف الائتماني الدولية،‏ إنها قامت بمراجعة

النظرة المستقبلية للعملات اجنبية للبنك لتنخفض إلى

‏»سلبية«‏ من ‏»مستقرة«.‏

خفض تصنيف ‏«العربي المتحد»‏

خفضت وكالة موديز تصنيفها للودائع طويلة اجل للبنك

العربي المتحد إلى ‏»بي.إيه.إيه 2« من تصنيف سابق عند

مستوى ‏»بي.إيه.إيه‎1‎‏«.‏

وأضافت ‏»موديز«‏ أن تخفيض تصنيفات الوادائع التي يصدرها

البنك يأتي بعد خفض التصنيف الائتماني للبنك درجة واحدة إلى

‏»بي.إيه.‏‎1‎‏«؛ بسبب ضعف جودة اصول المملوكة له والمزيد

من المشاكل المتوقعة في اقراض خلال الفترة المقبلة ما

سينعكس بالسلب على أرباح البنك«.‏

‏«الامتياز»‏ عند (BBB-)

ثبتت وكالة التصنيف الائتماني ‏»كابيتال انتيليجنس«‏ لشركة

الامتياز عند )BBB-( على المدى الطويل،‏ و)‏ ‏)‏A3‎على المدى

القصير.‏

وأوضحت الوكالة أن رفع النظرة المستقبلية يأتي بدعم من

استمرار الشركة في خفض الديون ونسبة الرافعة المالية،‏ ونجاح

برنامج التخارج من اصول غير اساسية والارتداد ايجابي القوي

في صافي الربح.‏

نظرة مستقرة ل»بنك برقان

قال بنك برقان الكويتي إن وكالة التصنيف الائتماني كابيتال

انتيليجنس قامت بتثبيت تصنيف بنك برقان عند مستوى««‏BBB‏،‏

وبنظرة مستقبلية مستقرة.‏

وقال البنك إن هذا التصنيف يدعم تحسن جودة اصول في

السنوات اخيرة والسيولة الجيدة والضخ الكبير لرأس المال،‏

باضافة إلى انتعاش صافي الربحية في عام 2014. تشكل

قاعدة الموجودات المتنوعة جغرافي للبنك وتدفقات ايرادات

عامل دعم ولكن بدرجة أقل.‏

‏«اهلي القطري»‏ يحصل على «Baa3»

قال البنك اهلي القطري،‏ إن وكالة موديز لخدمات المستثمرين،‏

منحت البنك تصنيف 1-Prime/A2 على الودائع،‏ وكذلك تصنيف

Baa3 لتقييم الائتمان اساسي.‏

وقالت ‏»موديز«‏ إن الودائع طويلة اجل للبنك تحمل نظرة

مستقبلية مستقرة.‏ كما منحت الوكالة تقييم -cr(/Prime(A1

)cr(1 لتقديرات مخاطر الطرف المقابل.‏

ترقية النظرة ل»الخليج التكافلي»‏

قامت ستاندرد آند بورز بتثبيت التصنيف الائتماني طويل اجل

لمجموعة الخليج التكافلي القطرية عند درجة«‏BBB‏«‏ مع

ترقية النظرة المستقبلية للشركة من ‏»مستقرة«‏ إلى ‏»إيجابية«.‏

وأشارت الوكالة إلى أن المجموعة تبدي تحسن في اداء

التشغيلي,‏ على الرغم من المنافسة القوية بسوق التأمين

القطري,‏ وأن الشركة تمكنت من خفض العجز بصندوق حملة

الوثائق الذي تراكم في السنوات السابقة.‏

تصنيف البحرين ينعكس على ‏«بتلكو»‏

وخفضت وكالة ستاندرد آند بورز تصنيفها الائتماني لشركة

البحرين للاتصالات ‏»بتلكو«‏ ، على المدى الطويل من )+BB( إلى

،)BB( مع نظرة مستقبلية مستقرة.‏

وأوضحت الوكالة أن تخفيض التصنيف الائتماني للشركة جاء

بعد تخفيض التصنيف السيادي لمملكة البحرين ، أكبر مساهم

بالشركة.‏

وفي ديسمبر الماضي قامت ‏»فيتش«‏ بتغير النظرة المستقبلية

للشركة إلى سلبية،‏ مع التأكيد على تصنيفها الائتماني عند

مستوى .“-BBB“

35


ائتمان

حمى هبوط أسعار النفط تنتقل

إلى تصنيفات دول وشركات الخليج

من:‏ بدور الراعي

من:‏ بدور الراعي

أشعلت تداعيات أزمة أسعار النفط حمى خفض التصنيف

الائتماني لدول وشركات خليجية كبرى ، ليحمل شهر فبراير

بين طياته خفض لتصنيف ثلاث دول خليجية تقودهم المملكة

العربية السعودية،وانتقلت عدوى خفض التصنيف الائتماني من

الدول والحكومات إلى الشركات والقطاعات الكبرى .

ستاندرد تخفض تصنيف 3 دول خليجية

أثار قرار ‏»ستاندرد آند بورز«‏ اخير بخفض تصنيف السعودية

درجتين،‏ وتصنيف البحرين وسلطنة عُ‏ مان،‏ مخاوف من أن تكون

هذه الخطوة بداية لخطوات مماثلة تتخذها وكالات التصنيف

اخرى تجاه دول الخليج المصدرة للنفط،‏ ما سيؤدي إلى تبعات

كبيرة على القطاعات المصرفية،‏ ويرفع تكلفة التمويل.‏

خفضت الوكالة تصنيف السعودية درجتين إلى « A-«

من »A+«، فيما شهدت البحرين خفض تصنيفها درجتين

إلى BB من ،-BBB في حين خفضت الوكالة تصنيف سلطنة

عمان درجتين أيض إلى -BBB من .+BBB

وعزت الوكالة في تقريرها أسباب التخفيض إلى التأثير السلبي

لانخفاض أسعار النفط على المؤشرات المالية للدول الخليجية

التي يمول النفط الجزء اكبر من موازنتها.‏

الكويت تتماسك تصنيفي وتتأثر مالي

ثبتت وكالة التصنيف الائتماني كابيتال انتليجنس،‏ في تقرير

حديث لها تصنيف العملات المحلية واجنبية على المدى البعيد

للكويت عند ،)AA-( مقابل تصنيف العملات المحلية واجنبية

على المدى القصير عند )A1+(، مع نظرة مستقبلية مستقرة

للتصنيفين.‏

ولفتت الوكالة إلى أن التراجع الحاد في أسعار النفط أثر سلب

على المالية العامة،‏ ومن المتوقع أن تسجل ميزانية الحكومة

التي تتضمن دخلاً‏ استثماري تقديري‏،‏ فائض بسيط بنحو %1.3

من الناتج المحلي اجمالي في السنة المالية 2016، مقارنة

بفوائض تبلغ %26.3 في السنة المالية 2015.

أبوظبي تحافظ على النظرة المستقرة

ثبتت وكالة ‏»فيتش«‏ التصنيف السيادي طويل اجل بالعملة

اجنبية والمحلية مارة أبوظبي عند درجة ،»AA« ومنحته

نظرة مستقبلية مستقرة،‏ في حين ثبتت التصنيف السيادي

قصير اجل بالعملة اجنبية عند درجة »F+«.

كما ثبتت تصنيف إصدارات السندات غير المضمونة لمارة

بالعملة اجنبية عند درجة ،»AA« في حين أكدت سقف

تصنيف الدولة عند درجة ،»+AA« وهذا التصنيف ينطبق على

سقف أبوظبي ورأس الخيمة.‏

وذكر التقرير أن القوة الرئيسية للائتمان في أبوظبي تكمن

بالمتانة الاستثنائية لمقاييسها المالية والخارجية وارتفاع نصيب

الفرد من الناتج اجمالي المحلي.‏

رؤية سلبية للبنوك الخليجية

قالت وكالة موديز للتصنيف الائتماني،‏ إن استمرار تراجع أسعار

النفط سيزيد من التأثير السلبي على البنوك في منطقة الخليج

على النطاقين المباشر وغير المباشر.‏

وأشارت الوكالة إلى أن التأثير المباشر يشمل إضعاف قدرة

الحكومة واستعدادها لدعم البنوك المحلية،‏ والتأثير غير

المباشر يتضمن الظروف التشغيلية للبنوك.‏

وقال خالد هولادار،‏ المحلل المالي اول ب«موديز«:‏ ‏»على

الرغم من انخفاض أسعار النفط والتي تشكل مورد رئيسي

لدول الخليج،‏ إلا أن تصنيف البنوك بالمنطقة استفاد من قدرة

حكوماتها على استغلال الثروات المتراكمة لدعم مواجهة

انفاق الدوري.«‏

شركات الطاقة تواجه ضغوط مع تراجع الطلب

قالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إن الشركات المنتجة

للنفط والغاز والعاملة بحقل التكرير ستواجه ضغوط في 2016

بفعل انخفاض الطلب وتراجع اسعار.‏

وأضافت فيتش ان مشاريع النفط والغاز بالشرق اوسط تواجه

مخاطر كبيرة وهو ما يمكن رؤيته في تراجع التدفقات النقدية

للشركات ولكنها تبقى لها القدرة على المقاومة بسبب أسعار

التعادل المنخفضة«.‏

تغير النظرة ل‎8‎ مصارف و‎3‎ شركات سعودية

قامت وكالة ستاندرد آند بورز بإصدار عدد من التقارير عدلت

العدد الخامس | مارس 2016

34


وقال:‏ ‏«على الرغم من استمرار نظرتنا ايجابية فيما يتعلق

بالتوقعات طويلة المدى لسواق العقارية في المنطقة،‏ لا يزال

يساورنا بعض الشك في أن إعادة التوازن للوضع المالي قد يؤدي

بدوره إلى مصاعب وتحديات خلال الفترة القادمة».‏

ويرى المحلل المالي أحمد خميس،‏ والمدير التنفيذي لشركة

Locations-Qatar للعقارات،‏ أنه من المرجح أن يظل الحذر هو

سيد الموقف بالنسبة لشركات العقار بالخليج خلال عام ‎٢٠١٦‎؛

نظر لعدم توقع تحسن أسعار النفط،‏ إلى جانب استمرار التوترات

السياسية والاقتصادية التي تسيطر على المنطقة.‏

وقال خميس ل»مباشر»:‏ إن تراجع إيرادات معظم الشركات

العقارية بالمنطقة نتيجة تقليل انفاق الحكومي والتباطؤ

الاقتصادي قد يضطر هذه الشركات لاتخاذ إجراءات تقشفية،‏

مثل احجام عن التوسع وشراء اصول؛ مما ينعكس سلب على

أداء القطاع العقاري.‏

ومن جانبه،‏ توقع كريج بلامب،‏ رئيس قسم ابحاث بشركة جيه

إل إل في منطقة الشرق اوسط،‏ أن تشهد السعودية مبيعات

إضافية خلال عام ٢٠١٦، من خلال ضريبة اراضي البيضاء،‏ ومن

المرجح أن يتخلص أصحاب اراضي من بعض المواقع لتجنب دفع

الضريبة».‏

وعن أداء أبرز شركات العقار المدرجة في بورصات الخليج،‏ فرغم

تراجع أرباح شركات العقارات بامارات خلال عام ٢٠١٥ إلا أنها كانت

اعلى على مستوى الخليج؛ حيث بلغ صافي ارباح نحو ٢٫٧ مليار

دولار للعام ٢٠١٥ تمثل ٥٣٪ من إجمالي أرباح شركات الخليج،‏ مقابل

٣٫٤ مليار دولار بالعام ٢٠١٤ بتراجع نسبته ٢٠٫٧٪.

كريج بلامب:‏ فرض الضرائب على اراضي

والعقارات قلل من استثمارات القطاع

خلال الفترة اخيرة

وجاءت قطر بالمركز الثاني من حيث أعلى ارباح،‏ حيث بلغت أرباح

شركات العقار القطرية خلال عام ٢٠١٥ نحو ١٫٥ مليار دولار،‏ مقابل

١٫٣٥ مليار دولار خلال عام ٢٠١٤، بنسبة نمو بلغت نحو ١٢٪.

وفي السعودية،‏ أظهرت البيانات المالية لشركات التطوير

العقاري،‏ تحقيق صافي أرباح بلغ ٤٩٣٫٦ مليون دولار خلال عام ٢٠١٥،

مقابل ٩٥٥٫٨ مليون دولار بالعام ٢٠١٤، بتراجع ملحوظ بلغت نسبته

.٪٤٨٫٣٥

وارتفعت أرباح ١٥ شركة في الكويت أفصحت عن نتائجها لعام

٢٠١٥ إلى ٣٨٠٫٦ مليون دولار،‏ مقابل ٣٤٠٫٧٤ مليون دولار للعام ٢٠١٤،

بنسبة نمو بلغت ١١٫٧٪.

وفي البحرين،‏ تراجعت أرباح شركة العقار الوحيدة المدرجة في

بورصة البحرين ‏«عقارات السيف»‏ إلى نحو ٢٦ مليون دولار خلال عام

٢٠١٥، مقابل ٢٨٫٧ مليون دولار خلال عام ٢٠١٤، بتراجع نسبته ٩٪.


عقارات وبناء

وقال المحلل المالي أحمد خميس،‏ المدير التنفيذي لشركة

Locations-Qatar للعقارات،‏ والمدير التنفيذي للاتحاد العقاري

العربي سابق‏،‏ إن انهيار أسعار النفط قلص موارد الدول النفطية

بشكل كبير؛ مما انعكس سلب على نفقاتها؛ ما أدى بدوره لتعثر

الكثير من المشروعات وتقليل انفاق الحكومي؛ وبالتالي تراجعت

إيرادات الشركات المتعاملة مع الحكومات،‏ ومنها الشركات

العقارية.‏

وأضاف خميس ل ‏«مباشر»:‏ أن الظروف الصعبة التي تتعرض لها

الشركات بمنطقة الخليج،‏ التي تعتمد فيها الحكومات بشكل

أساسي على النفط،‏ قد دفعت بالعديد من الشركات إلى الاتجاه

سواق خارجية؛ لكي تستطيع تنويع إيراداتها والحفاظ على

مستوى الربحية لديها.‏

وقال كريج بلامب،‏ رئيس قسم ابحاث بشركة جيه إل إل في

منطقة الشرق اوسط وشمال أفريقيا:‏ إن انخفاض أسعار النفط

أسفر عنه إعادة هيكلة مالية للاقتصاديات النفطية في دول

مجلس التعاون الخليجي،‏ التي تضمنت خفض انفاق الحكومي؛

مما كان له تداعيات سلبية على الاستثمار في القطاع العقاري

بالمنطقة.‏

محمد ترك:‏ هبوط النفط وارتفاع الدولار

يخفضان من تدفقات رأس المال إلى

القطاع

وأضاف بلامب،‏ أن تخفيض الميزانيات جعل الحكومات أكثر حذر

بشأن مواردها المالية؛ مما يرجح الاحتمالات بتخفيض انفاق في

مجال البنية التحتية بتقليص حجم المشاريع القائمة،‏ وتخفيض

المشاريع المستقبلية،‏ إلى جانب اتجاه الحكومات لزيادة مواردها

عن طريق فرض الضرائب على اراضي والعقارات.‏

وأشار إلى أنه من المتوقع انخفاض حجم الاستثمار في عام ٢٠١٦

مع استمرار انخفاض أسعار النفط؛ امر الذي سيجعل الجهات

السيادية تعيد التفكير في أهدافها واستراتيجياتها،‏ كما أنه من

المرجح أن تؤدي التوترات السياسية وامنية في منطقة الشرق

اوسط إلى ارتفاع نسبة هروب رأس المال.‏

العدد الخامس | مارس 2016

32


يقول سليمان الدليجان،‏ مدير مركز الدليجان العقاري في الكويت،‏

إن السوق العقاري الخليجي بشكل عام شهد انخفاضات قوية

خلال العام الماضي في أعقاب التراجعات الحادة في أسعار

النفط الذي أدى إلى تباطؤ في انشطة الاستثمارية ومن بينها

قطاع العقارات.‏

وأشار إلى أن الكثير من الشركات العقارية ستعاني جراء التوجه

نحو الاستثمار في اراضي؛ بسبب حالة التباطؤ الحالية التي

يشهدها القطاع،‏ موضح أن الشركات التي يعتمد استثمارها

على العقارات المدارة هي من ستعبر تلك الفترة بأقل خسائر

ممكنة خلال المرحلة المقبلة.‏

وأضاف مدير مركز الدليجان العقاري،‏ أن أي رفع جديد لمعدلات

الفائدة سيكون له تبعات على النشاط العقاري الذي يتأثر سلب

برفع الفائدة نتيجة ارتفاع تكلفة اقراض وبالتالي انخفاض العائد.‏

ومن جهته،‏ قال الخبير العقاري محمد ترك،‏ إنه على الرغم من

أن تأثير انخفاض أسعار النفط على أسواق العقارات المحلية في

دول مجلس التعاون الخليجي لا يزال محدود حتى ان،‏ مضيف أن

للنفط تأثير غير مباشر على السوق العقاري باعتباره من العوامل

المؤثرة في حركة البيع والشراء على العقارات في العام الماضي

نتيجة لنقص السيولة.‏

وأضاف ‏«ترك»‏ أنه في حال استمرار هبوط النفط،‏ خصوص مع ارتفاع

قيمة الدولار سيعمل على انخفاض تدفق رأس المال إلى القطاع

العقاري في الخليج خلال العام الحالي،‏ مشير إلى أن تراجع أسعار

النفط انعكس سلب على أرباح شركات العقار.‏

ووفق حصائية قامت بها ‏«مباشر»‏ أظهرت محصلة نتائج

شركات العقار المدرجة بالخليج،‏ تراجع صافي ارباح خلال عام

٢٠١٥ مقارنة بالعام ‎٢٠١٤‎؛ نتيجة تراجع أرباح القطاع العقاري في

امارات والسعودية إلى جانب البحرين،‏ مقابل نمو ارباح في قطر

والكويت.‏

وبلغت أرباح شركات التطوير العقاري وانشاءات المدرجة بأسواق

المال الخليجية ٥٫١٣ مليار دولار أمريكي خلال عام ٢٠١٥، مقابل ٦٫١

مليار دولار بالعام ٢٠١٤، بتراجع نسبته ١٥٫٩٤٪، وهي محصلة نتائج

شركات امارات والسعودية وقطر والكويت والبحرين،‏ حيث لا

توجد شركات عقار مدرجة بسوق مسقط.‏

سليمان الدليجان:‏ ارتفاع أسعار الفائدة

انسحب سلب على النشاط العقاري

أحمد خميس:‏ تراجع عائدات الحكومات

الخليجية من النفط قلص إنفاق

المشروعات العقارية

31


عقارات وبناء

أسعار النفط ومعدلات الفائدة

تكبح جماح العقار الخليجي

من:‏ ثابت شحاتة

كباقي قطاعات الاقتصاد الخليجي التي تستمد قوتها من فورة أسعار النفط،‏ وتتأثر سلب بالوهن الذي يصيب

الخام اسود،‏ انعكست تراجعات أسعار النفط على العقار الخليجي خلال عام ٢٠١٥، ولم يسلم القطاع من

ارتفاع معدلات الفائدة والتي فرضتها بنوك الخليج عقب اتجاه الفيدرالي امريكي بذات الخطوة نهاية العام

الماضي،‏ لتتضافر كافة تلك العوامل لتلقي بظلالها على نشاط التمويل العقاري في المنطقة،‏ وذلك وفق

لخبراء استطلعت ‏«مباشر»آراءهم بشأن القطاع ومستقبل شركاته خلال الفترة المقبلة.‏

العدد الخامس | مارس 2016

30


القطاع ان حجم ودائع حكومية وغير حكومية تؤهله بتجاوز

هذه ازمة إلى جانب حجم الفوائض المالية والمخصصات التي

تسهم في تخطي تلك ازمة.‏

وأضاف شريف في تصريح ل ‏«مباشر»:‏ دول الخليج ستلجأ إلى

الاحتياطيات الكبيرة لديها،‏ وكذلك الصناديق السيادية للمحافظة

على مستوى انفاق العام لتلك الدول،‏ إلى جانب التوقعات بزيادة

الائتمان حيث يتوقع أن تصل من ٥٪ إلى ١٠٪.

إلا أن المستشار المالي يرى أن القطاع المصرفي الخليجي سيتأثر

بالانخفاضات في أسعار النفط،‏ وذلك بكل تأكيد قد أكدته تقارير

متعددة من وكلات ائتمانية عالمية،‏ مثل:‏ فيتش وستاندرد آند بورز

وغيرها من بيوت الخبرة العالمية،‏ لكن هذا التأثير يمكن في ضوئه

تقسيم دول الخليج إلى ثلاثة أقسام حسب مستويات التأثير

فدول مثل السعودية والكويت وقطر ستكون قليلة التأثير،‏ ودولة

مثل دبي سيكون التأثير فيها متوسط‏،‏ وتأتي البحرين وعمان في

المستوى اكثر تأثر‏.‏

ويستدرك شريف بقوله:‏ إلا أنه ولحسن ادارة لزمات والحرص

على ابتكار منتجات جديدة جاذبة،‏ سيكون هناك كبير اثر في

تجنب الاتجاه للمسار الخاسر،‏ بل قد يسهم في محافظة بعض

المصارف على نفس مستويات الربحية،‏ أو على أقل تقدير يكون

الانخفاض بنسب متدنية.‏

وأضاف شريف:‏ كما أننا يجب أيض ألا نغفل تأثير اوضاع الاقتصادية

العالمية،‏ والتدني في معدلات النمو في معظم الاقتصاديات

الكبرى إلى جانب اوضاع الجيوسياسية،‏ فبكل تأكيد سيكون لها

أيض جانب من التأثير.‏

ويرى رضا مسلم،‏ هو المدير المشارك في شركة تروث (Truth)

للاستشارات الاقتصادية،‏ أن القطاع المصرفي بالخليج هو أقوى

المؤسسات،‏ وهو المسؤول عن إدارة المالية في تلك الدول.‏

مسلم:‏ تلاحم القيادة السياسية

والاقتصادية بالخليج يدعو للثقة في

التغيرات بالسياسات النقدية

وأضاف مسلم في تصريح ل ‏«مباشر»:‏ أنه خلال الحقب اربع

الماضية كونت الدول فوائض مالية كبيرة؛ مما يعني وجود

مستوى جيد من السيولة،‏ واحتياطيات جيدة بتلك الدول؛ مما

يساعدها على تخطي ازمة الحالية.‏

كذلك فإن أغلب دول الخليج لديها جهاز استثماري لجيال

القادمة،‏ وبها احتياطيات مالية جيدة تحمي الدول من التعرض

لزمات الطارئة.‏

وأشار مسلم إلى أن البنوك في الخليج في أغلبها غير معرضة

لانكشافات على قروض متعثرة بشكل مقلق،‏ حيث إن أكثر من

٧٠٪ من البنوك الخليجية تفوق مخصصات الديون المتعثرة لديها

نسبة ١٠٠٪.

ويرى مسلم أن تلاحم القيادة السياسية بدول الخليج مع القيادة

الاقتصادية سيسهم في زرع الثقة بالتغيرات التي تشهدها الدول

في سياساتها النقدية بالوقت الحالي.‏

وأكد مسلم أن دول مجلس التعاون الخليجي وصلت إلى

مستويات جيدة في تحديد أهدافها المستقبلية،‏ منوه بأن من

مميزات الوضع في الخليج المرونة باقتصاده،‏ حيث يمكن تنويع

مصادر الدخل بسهولة.‏

29


بنوك

ودفعت هذه النتائج الجيدة لمعظم البنوك مجالس إدارتها

للتوصية إلى الجمعيات العمومية في اجتماعاتها المقبلة

بالموافقة على مقترحات بتوزيعات ‏«نقدية ومنح»‏ للمستثمرين.‏

وعلى الرغم مما سبق من أرباح تبعها توزيعات نقدية،‏ خرجت علينا

وكالة ‏«ستاندرد آند بورز»‏ للتصنيف الائتماني بتقرير في النصف اول

من يناير ٢٠١٦ ذكر فيه أن انخفاض أسعار النفط سوف يسهم في

التأثير على نمو البنوك الخليجية وجودة أصولها،‏ ويمكن أن يتسبب

في تراجع ارباح على مدى عدة فصول قادمة.‏

شريف:‏ وضع القطاع المصرفي الخليجي

أفضل حالاً‏ مما كان عليه في 2008

وقالت وكالة ‏«موديز»‏ للتصنيف الائتماني في اسبوع اخير من

فبراير:‏ إن استمرار تراجع أسعار النفط سيزيد من التأثير السلبي على

البنوك في منطقة الخليج على النطاقين المباشر وغير المباشر.‏

وكانت وكالة التصنيف الائتماني ‏«فيتش»‏ قد سبقت الوكالتين

اخريين وقالت في منتصف ديسمبر ٢٠١٥: إن نظرتها المستقبلية

للبنوك الخليجية في ٢٠١٦ سلبية،‏ مشيرة إلى أن ضعف سعر النفط

أثر سلب في النمو الاقتصادي؛ امر الذي ألقى بظلاله على سيولة

البنوك وأرباحها.‏

إلا أن المتابعين والعاملين بالقطاع كان لهم رأي مخالف في

جزء منه لما سبق،‏ فيرى جمال صالح وهو رئيس مجموعة إدارة

المخاطر ببنك دبي التجاري،‏ أن كلام مؤسسات التصنيف متضارب

بشكل كبير،‏ فالمؤسسات التي حكمت على القطاع بشكل عام

بأنه سيتعرض لمشاكل مستقبلاً‏ نجدها كل يوم تصدر تقرير

عن بنك من البنوك،‏ تشير في إلى أن النظرة المستقبلية مستقرة،‏

مشير إلى ما تم من تصنيفات لوكالة ستاندر آند بورز لبنك الخليج

اول في ٢٤ فبراير،‏ وما تم من نفس المؤسسة لعدد من البنوك

السعودية باليوم السابق.‏

ويرى صالح في تصريح ل ‏«مباشر»‏ أن منطقة الخليج مرت بأزمات

أعتى من الحالية،‏ وأثبت القطاع المصرفي قوته،‏ حيث وحسب

صالح؛ فإن كفاية رأس المال لدى البنوك الخليجية وفي ازمة

المالية ٢٠٠٨ تراجعت إلى ١٨٪ في المتوسط،‏ إلا أنه سرعان ما

ارتفعت تلك النسبة إلى ‎٢١‎‏٪؛ وهو ما يؤكد على الملاءة المالية لتلك

المصارف.‏

وأضاف صالح أنه عندما تخفض الوكالة تصنيف إحدى الدول من

«A+» إلى » A-» على سبيل المثال،‏ يجب أن نقارن هذا التصنيف

بغيره من الدول الكبرى،‏ وسنجده أفضل بكثير.‏

وعن وضع الجوانب السياسية والجيوسياسية في الحسبان يرى

صالح أنه لا بد من اعتبارها من قبيل العوامل المتغيرة،‏ والتي إن

كان يمكن حساب أثرها بشكل تقديري إلا أنه من الصعب بناء

قرارات استثمارية طويلة اجل عليها،‏ منوه بأن اجواء السياسية

والجوانب الجيوسياسية غير مقلقة حتى ان في منطقة الخليج.‏

ويقول أحمد شريف - مستشار مالي معتمد من المعهد الكندي

للمستشارين الماليين - بكل تأكيد وضع القطاع المصرفي

الخليجي أفضل حالاً‏ مما كان عليه في عام ٢٠٠٨، حيث يمتلك

العدد الخامس | مارس 2016

28


والقطاع البنكي في دول الخليج على اخص هو المدير الفعلي

للمالية في تلك الدول،‏ وهو المحرك لعجلة التنمية الاقتصادية

فيها،‏ والتي أصبحت ذات أهمية بالنسبة لتلك الدول أكثر من أي

وقت مضى.‏

وهمية الدور الذي يقوم به القطاع البنكي،‏ فإن كل اعين تتجه

إليه في وقت ازمات،‏ ما بين راصد لمراكز القوة به،‏ ومستشرف

لمستقبله،‏ في خطوة استباقية لما يمكن أن ينتج عن أية هزة فيه

من تبعات خطيرة على كل المجالات بالدولة.‏

وخلال الفترة اخيرة وقع القطاع البنكي الخليجي تحت

فك هيئات التصنيف العالمية،‏ والتي ربطت بينه وبين اوضاع

الاقتصادية والسياسية والجيوسياسية داخل وخارج المنطقة،‏

وألقت بظلال تشاؤمية حول القطاع؛ وهو ما يرفضه العديد من

المتابعين والعاملين بالقطاع.‏

وحسب إحصائية ل ‏«مباشر»‏ فعلى مستوى دول الخليج حقق ٦٣

مصرف مدرج باسواق المالية أرباح صافية بلغت ٣١٫٥ مليار دولار

في العام ٢٠١٥، مقابل ٢٩٫٦ مليار دولار بالعام ٢٠١٤ وبارتفاع نسبته

٦٪ ‏(لم يتناول التقرير أرباح كل من بنك إثمار وبنك برقان بالكويت

حيث لم يعلنا عن أرباحهما).‏

وعلى مستوى الدول كان قطاع المصارف العمانية اكثر نمو من

حيث النسبة (١١٪)، تلاه المصارف البحرينية (٩٪)، ثم اماراتية (٨٪)،

وارتفع كل من المصارف الكويتية والسعودية والقطرية بنسب

٧٪، و‎٥‎‏٪،‏ و‎٤‎‏٪‏ على التوالي.‏

وتعد المصارف السعودية اكبر من حيث الربحية ١١٫٦ مليار دولار،‏

تلاها اماراتية ١٠٫٢٦ مليار دولار،‏ وقطر ٥٫٥ مليار دولار،‏ وكان اقل

المصارف البحرينية بأرباح بلغت ٩٠٣ ملايين دولار.‏

وعلى المستوى الفردي،‏ كان بنك قطر الوطني اكبر من حيث

الربحية في ٢٠١٥ على اطلاق،‏ حيث حقق أرباح بلغت ٣٫١ مليار

دولار،‏ تلاه اهلي التجاري السعودي ٢٫٤ مليار دولار،‏ ثم امارات

دبي الوطني ١٫٩٤ مليار دولار.‏

صالح:‏ هناك تضارب في وجهات نظر

مؤسسات التصنيف العالمية

27


بنوك

البنوك الخليجية..‏ بين واقع مالي

ورؤية محلية يدعوان للتفاؤل ونظرة

عالمية متشائمة

من:‏ محمد أبو مليح

يلعب القطاع المصرفي في العالم كله دور الوسيط بين المودعين

الذين يشكلون جانب عرض اموال،‏ والمقترضين الذين يشكلون

جانب الطلب على هذه اموال،‏ فهو الماكينة التي تعمل على

جمع المدخرات وتحويلها إلى استثمارات،‏ باضافة إلى المساعدة

في جذب الاستثمارات اجنبية،‏ وتوجيهها لتمويل المشاريع اكثر

كفاءة وإنتاجية وربحية وفائدة للدولة والمواطنين.‏

العدد الخامس | مارس 2016

26


جيسون توفي:‏ الخيارات تتضاءل أمام

المركزي المصري للدفاع عن العملة

ويقول جيسون توفي،‏ خبير الاقتصاد الكلي لدى كابيتال

ايكونوميكس لندن،‏ في ردود على أسئلة ل»مباشر»‏ عبر البريد

الكتروني،‏ إن البنك المركزي المصري سيكون مضطر في نهاية

المطاف إلى تخفيض سعر العملة قبل الاتجاه إلى تعويم كامل.‏

وقال توفي:‏ ‏«الخيارات تنحصر أمام البنك المركزي المصري للدفاع

عن العملة في ظل المستويات المتدنية للاحتياطي اجنبي».‏

ويحوم الاحتياطي اجنبي لمصر حول مستوى ١٦ مليار دولار

هبوط من مستويات قياسية بلغت نحو ٣٦ مليار دولار قبيل ثورة

يناير ٢٠١١.

وفي مقابلة تلفزيونية مع إحدى القنوات المحلية المصرية الشهر

الماضي،‏ لم يستبعد محافظ المركزي المصري إمكانية اللجوء

إلى تعويم الجنيه.‏

لكنه رهن اللجوء إلى تلك الخطوة برفع مستوى الاحتياطات

اجنبية إلى مستوى يتراوح بين ٢٥-٣٠ مليار دولار.‏

وقال،‏ ‏«ربما نفكر حينها في اتخاذ خطوة تعويم الجنيه».‏

ومن شأن تعويم العملة بالوقت الحالي أن يتسبب في قفزة

كبيرة باسعار ومستويات التضخم من شأنها إثار القلاقل في بلد

يسعى جاهد لعودة الاستقرار بعد اطاحة برئيسين في أقل من

٤ أعوام.‏

أضاف توفي ‏«سيدفع التعويم بكل تأكيد مستويات التضخم

بالبلاد إلى مستويات تاريخية لم يعرفها من قبل».‏

وبلغت معدلات التضخم بنهاية يناير الماضي ١٠٫١٪.

وتقول بسنت فهمي،‏ الخبيرة الاقتصادية وعضو اللجنة

الاقتصادية بمجلس النواب المصري،‏ في تصريحات خاصة

ل»مباشر»:‏ إن القروض اخيرة التي حصلت عليها الحكومة ستوفر

حلاً‏ مؤقت زمة النقد اجنبي،‏ وتخفف الضغط عن الاحتياطي

اجنبي.‏

وحصلت الحكومة المصرية مؤخر على تعهدات تبلغ قيمتها

٤٫٥ مليار دولار من البنك الدولي وبنك التنمية افريقي دخل منها

١٫٥ مليار دولار لحصيلة البنك المركزى مؤخر‏،‏ باضافة إلى قرض

صيني بقيمة مليار دولار.‏

وطالبت ‏«فهمي»‏ البنك المركزي بمزيد من اجراءات العقابية ضد

الصرافات التي تزيد عن اسعار الرسمية للدولار.‏

وشن البنك المركزي حملة على شركات الصرافة في فبراير

الماضي وأغلق عدد منها في إطار مساعيه للقضاء على السوق

السوداء التي ينظر إليها كأحد العوامل اساسية في أزمة العملة

الصعبة بالبلاد.‏

ورد على سؤال ل»مباشر»‏ حول تأثير توافر الدولار على الاستثمارات

اجنبية الواردة إليها,‏

قالت:‏ ‏«الحكومة تحاول أن ترسل رسائل إيجابية للمستثمر اجنبي،‏

فعلى سبيل المثال قيام الحكومة بإقرار سعر ٨٫٢٥ جنيه للدولار

في موازنة العام المالي المقبل ٢٠١٦-٢٠١٧، يبعث برسالة طمأنة

لجانب عن التوجه لتقليل الفجوة بين السعر الرسمي والسوق

السوداء،‏ رغم التبعات الكبيرة للقرار على حركة الصادرات

والواردات ، فضلاً‏ عن ارتفاع اسعار وزيادة النفقات الحكومية.»‏

وقالت وزارة المالية المصرية الشهر الماضي،‏ إن تحديد سعر الدولار

بالموزانة عند ٨٫٢٥ جنيه يأتي كإجراء روتينى يتم سنوي منذ فترة

طويلة،‏ ولا يرتبط بأي حال بحركة سعر الصرف المتداول بالسوق،‏

وإنه عادة ما يتم تعديل هذه الافتراضات بشكل مستمر طوال

فترة إعداد مشروع الموازنة.‏

ويرى ماجد فهمي،‏ عضو مجلس إدارة بنك التعمير واسكان،‏ أن

حل أزمة النقد اجنبي يتلخص في زيادة ايرادات المحققة من

القطاعات التي تعاني في مصر كالسياحة،‏ باضافة إلى زيادة

الاستثمارات اجنبية.‏

ويعاني قطاع السياحة المصري من أزمة طاحنة بعد حادث

الطائرة الروسية أواخر العام الماضي،‏ حيث أوقفت العديد من

الدول رحلاتها إلى المدن السياحية المصرية.‏

يتابع ‏«تقييد حركة الواردات بشكل مؤقت لحين تحسن الوضع

الراهن أحد الحلول المطروحة».‏

ورفعت مصر بالفعل في فبراير الجمارك على عدد من السلع

وفرضت المزيد من القيود على الواردات للحد من استنزاف العملة

الصعبة.‏

ويرى ماجد فهمي،‏ أن تعويم الجنيه يساعد على خلق سعر

موحد،‏ ولكن قبل اتخاذ هذا اجراء يجب أن توفر الحكومة

الحماية الملائمة للفقراء بزيادة الدعم المقدمة لهم للمساعدة

على تحمل اثار التضخمية للقرار.‏

بسنت فهمي:‏ القروض ستوفر حلاً‏ مؤقت

زمة النقد اجنبي

25


اقتصاد كلي

الدولار والجنيه..‏ مواجهة غير

عادلة تلقي بظلالها على أروقة

الاقتصاد المصري

من السيد سليمان ومصطفى عادل

بينما تتحسس مصر خطاها نحو التعافي والاستقرار على

الصعيدين السياسي والاقتصادي،‏ تطفو على السطح أزمة حادة

في وفرة العملة الصعبة لبلد يستورد معظم احتياجته من

الخارج.‏

وبدا أن الجنيه المصري في مواجهة غير متكافئة مع الدولار

امريكي القوي باساس والذي يحوم حول أعلى مستوياته في

عدة سنوات أمام سلة من العملات الرئيسية.‏

ماجد فهمي:‏ تعويم الجنيه يساعد في

القضاء على السوق السوداء

ويدافع البنك المركزي المصري بقوة عن العملة المحلية من

خلال تثبيت سعر الدولار؛ وهو ما أدى إلى فجوة سعرية بين السعر

الرسمي والسوق السوداء.‏

ويقول مُ‏ حللون استطلعت مباشر آراءهم،‏ إن الخيارات المتاحة

أمام البنك المركزي تتضاءل،‏ وإن تعويم الجنيه سيساعد على

خلق سعر موحد للدولار،‏ وهو ما سيقضي بالتبعية على السوق

السوداء في أكبر البلاد العربية سكان‏.‏

وبحسب متعاملين بالسوق السوداء،‏ رفضوا الكشف عن هويتهم

لتجريم الاتجار بالعملة،‏ فإن سعر الدولار بالسوق السوداء وصل

إلى مستوى ٩ جنيهات،‏ مقارنة ب ٧٫٧٣ جنيه وهو السعر الرسمي

الذي يحدده المركزي المصري من خلال نظام العطاءات.‏

وارتفع مؤشر الدولار امريكي الذي يقيس أداء العملة امريكية

أمام سلة من العملات الرئيسية،‏ بنهاية فبراير إلى أعلى مستوى

له في ١٢ عام عند مستوى ٩٧٫٤ نقطة،‏ بحسب بيانات من ماركت

ووتش.‏

العدد الخامس | مارس 2016

24


مردود إيجابي

ويرى وائل زيادة،‏ رئيس قسم البحوث بالمجموعة المالية

‏«هيرميس»،‏ أن امارات لا تزال من أقل الدول تأثر بالانخفاض الحاد

في أسعار النفط العالمية،‏ كما أن اثار السلبية لهذا التراجع تظل

محدودة نتيجة لسياسة التنوع الاقتصادي التي تنتهجها البلاد

منذ سنوات.‏

وقال ‏«زيادة»:‏ إن قرارات الهيكلة الجديدة ستكون ذات مردود

إيجابي على أداء الاقتصاد في المديين المتوسط والطويل المدي،‏

مضيف أن إسناد الخدمات الحكومية للقطاع الخاص ستؤدي إلى

تقويته وتعزيزه؛ ومن ثم إلى زيادة مساهمته في الناتج المحلي

اجمالي للبلاد.‏

وبحسب تقرير حديث لاتحاد غرف التجارة والصناعة في دولة

امارات،‏ نما القطاع الخاص بنسبة ٥٪ خلال العام الماضي،‏ فيما

تجاوزت مساهمته في الناتج المحلي اجمالي ٦٠٪، فيما تعتبر

البلاد مقر إقليمي كثر من ٢٥٪ من أكبر ٥٠٠ شركة في العالم.‏

وأشار اتحاد غرف التجارة والصناعة،‏ إلى أن القطاع الخاص برز

كشريك أصيل للدولة في المجالات الاقتصادية،‏ والاجتماعية،‏

والعمرانية،‏ والاستثمارات عموم‏،‏ وأصبح الاعتماد عليه واضح في

عدة أنشطة اقتصادية،‏ بما في ذلك:‏ التعليم،‏ والصحة،‏ والخدمات

الاجتماعية.‏

وائل زيادة:‏ تزيد من مساهمة

القطاع الخاص

في الناتج المحلي

وأصدر الشيخ محمد بن راشد آل مكتوم،‏ نائب رئيس الدولة،‏ رئيس

مجلس الوزراء،‏ حاكم دبي،‏ مؤخر قانون لتنظيم الشراكة بين

القطاعين العام والخاص في إمارة دبي؛ بهدف تشجيع القطاع

الخاص على المشاركة في المشروعات التنموية،‏ وزيادة الاستثمار

في مجالاتها المختلفة،‏ لخدمة التنمية الاقتصادية والاجتماعية

في امارة.‏

كما يسعى القانون لزيادة انتاجية،‏ وتحسين جودة الخدمات

العامة،‏ ونقل المعرفة والخبرة من القطاع الخاص إلى القطاع

العام،‏ وتدريب وتأهيل موظفي الجهات الحكومية من مواطني

الدولة على إدارة وتشغيل المشروعات،‏ إضافة إلى تخفيف اعباء

التمويلية عن الموازنة العامة للحكومة في تحمل تكاليف

المشروعات،‏ سواء في مرحلة إنشائها،‏ أو تشغيلها،‏ أو تكاليف

صيانتها.‏

23


اقتصاد كلي

دعم الاقتصاد

قال نادي البرغوثي،‏ المدير التنفيذي دارة اصول في بنك امارات

للاستثمار،‏ إن قرارات الهيكلة الحكومية الجديدة تمثل فرصة

جيدة لدعم الاقتصاد اماراتي أكثر،‏ خاصة في ظل الظروف

الصعبة التي تمر بها دول المنطقة بعد هبوط أسعار النفط.‏

وأضاف ‏«البرغوثي»،‏ أن التأثير المتوقع سيكون إيجابي على الاقتصاد

وأسواق المال أيض على المدى الطويل،‏ لافت إلى أنها لا تزال تحتاج

لمزيد من التفاصيل اخرى؛ وهو ما يستدعي الانتظار لتحديد

حجم هذا التأثير.‏

وأضاف المدير التنفيذي دارة اصول في بنك امارات للاستثمار،‏

أن أبرز القطاعات المرشح إسنادها إلى القطاع الخاص هي

الخدمية،‏ مثل هيئة الطرق والمواصلات في دبي على سبيل المثال

لا الحصر.‏

نقلة نوعية

وقال جمال عجاج،‏ مدير مكتب الشرهان لسهم،‏ إن الهيكلة

الجديدة ستؤثر إيجاب على الاقتصاد اماراتي،‏ وستحدث نقلة

نوعية نحو تقوية دور القطاع الخاص،‏ كما تجعل من بيئة الاستثمار

أكثر جذب للمستثمرين اجانب.‏

وأضاف ‏«عجاج»،‏ أن سياسات تشجيع الاستثمار التي تنتهجها

امارات سواء على المستوى المالي أو النقدي،‏ ساهمت في تدفق

الاستثمارات اجنبية ونمو القطاع الخاص.‏

وأشار مدير مركز الشرهان،‏ إلى أن قطاع الخدمات سيكون اكثر

استفادة من القرارات اخيرة،‏ علاوة أن القطاع المالي سيكون من

بين المستفيدين.‏

وتعليق على قرار تقليص عدد الوزارات،‏ قال جمال عجاج:‏ إنه من

شأنه تخفيف اعباء عن الحكومة ويعطيها مرونة أكبر،‏ وتعطي

الوزراء قدرة أكبر على تولي ملفات متغيرة في وقت أقل،‏ علاوة

على أنه يسهم في ترشيد انفاق،‏ وتقليل التخصصات المتشابهة

بينها.‏

تحفيز القطاع الخاص

وقال رامي سيداني،‏ رئيس استثمارات الشرق اوسط وشمال

أفريقيا لدى شركة ‏«شرويدر»‏ إنفستمنت منجمنت:‏ إن التغييرات

الهيكلية الحكومية ستسهم في تحفيز القطاع الخاص

والشراكة بقوة في مختلف النواحي الاقتصادية،‏ وأيض تخفيض

الاعتماد على القطاع،‏ وخاصة النفطي في ظل اوضاع التي

تشهدها اسواق العالمية.‏

وقال ‏«سيداني»:‏ إن امارات تعمل حالي على زيادة وتيرة اصلاحات،‏

مع تركيزها على إتاحة دور أكبر للقطاع الخاص في الفترة المقبلة

وترشيد انفاق؛ وهو ما سيسهم بلا شك في استقطاب مزيد من

اموال والاستثمارات المباشرة الكبيرة من الخارج؛ ومن ثم نمو

أكبر للاقتصاد.‏

وتوقع رئيس استثمارات الشرق اوسط وشمال أفريقيا لدى شركة

‏«شرويدر»،‏ أن تشمل الخصخصة كافة القطاعات على جميع

اصعدة وفي مختلف النواحي الاقتصادية،‏ دون تركيز على قطاع

دون اخر.‏

نادي البرغوثي:“الخدمات“‏

أكثر القطاعات المرشح

إسنادها للقطاع الخاص

العدد الخامس | مارس 2016

22


وأضاف الخبراء في تصريحات ل ‏«مباشر»،‏ أن دمج العديد من

الوزارات في الهيكلة الجديدة،‏ سيسهم في تخفيف اعباء

المالية عن الحكومة،‏ خاصة في ظل سعيها نحو ترشيد انفاق.‏

وأشار هؤلاء إلى أن أبرز القطاعات المرشح إسنادها إلى القطاع

الخاص هي القطاعات الخدمية التي ستصبح اكثر استفادة من

القرارات اخيرة.‏

وعمدت دولة امارات إلى تلك الخطوة التي لاقت استحسان

مختلف دول العالم،‏ في ظل الهبوط المستمر سعار النفط؛ وهو

ما شجعها على تقليص المؤسسات وإسناد معظم الخدمات

للقطاع الخاص،‏ وجذب مزيد من الاستثمار اجنبي.‏

وتعد امارات اقل اعتماد على إيرادات النفط بين جيرانها من

الدول الخليجية التي تعتمد بشكل رئيسي على عوائد الخام في

دعم موازنتها واقتصاداتها.‏

ويعتبر الاقتصاد اماراتي اكثر تنوع لناحية مصادر الدخل بين

دول مجلس التعاون الخليجي،‏ ويسهم النفط في ٣٠٪ من اقتصاد

امارات،‏ بينما كانت تمثل ٩٠٪ في سبعينيات القرن الماضي،‏ بعد

انتهاج سياسات اقتصادية تقوم على قاعدة التنويع الاقتصادي

والتنمية المستدامة؛ بهدف تطوير جميع القطاعات دون الاعتماد

على قطاع واحد.‏

جمال عجاج:‏

تجعل بيئة الاستثمار

أكثر جذب لجانب

21


اقتصاد كلي

الهيكلة الحكومية

‏”دفعة“‏ لاقتصاد امارات

قال خبراء ومحللون ماليون:‏ إن قرارات الهيكلة الحكومية الجديدة

لدولة امارات سيكون لها تأثير إيجابي في الاقتصاد اماراتي على

المدى الطويل،‏ وتمثل دفعة قوية له خاصة في ظل الظروف

الصعبة التي تمر بها أسواق المنطقة؛ نتيجة تراجع أسعار النفط.‏

وتركزت التغييرات الهيكلية التي تعد اكبر في تاريخ الحكومة

الاتحادية في إسناد معظم خدمات الحكومة للقطاع الخاص،‏

وخفض عدد الوزارات مع عدد أكبر من الوزراء؛ للتعامل مع ملفات

وطنية واستراتيجية.‏

من:‏ عمرو عادل ورامي سميح

العدد الخامس | مارس 2016

20


حركة الاستثمارات

اجنبية في

بورصة طهران

تضاعفت عشر

مرات

بورصة طهران

في سطور..‏

بورصة طهران،‏ التي تأسست

في ديسمبر ٢٠٠٦، هي آخر أكبر

سوق ناشئة غير مستغلة في

العالم؛ بسبب الحصار الاقتصادي

والسياسي الذي فرض على إيران

خلال الثلاثة عقود الماضية.‏

ووفق لبيانات رسمية،‏ فإن

نحو ٤٠٧ شركات مدرجة في

بورصة طهران حتى نهاية

العام ٢٠١٥، مقابل ٣٥٦ شركة

في ٢٠١٤، و‎٣١٧‎ شركة في ٢٠١٣،

ضمن ٣٧ مجموعة صناعية

بمشاركة شركات كبرى في

قطاعات:‏ البتروكيمياويات،‏

والسيارات،‏ والاتصالات،‏

واسمنت،‏ والمصارف،‏ ويملك

صندوق ‏«بوكور إنجرام»‏ للاستثمار

المشترك أسهم من ١٨ شركة

منها بقيمة ٥٠ مليون دولار.‏

وإيران نفسها هي ثاني أكبر

اقتصاد في منطقة الشرق

اوسط وشمال أفريقيا بعد

السعودية؛ وذلك وفق لبيانات

البنك الدولي،‏ وبها ثاني أكبر عدد

من السكان في دول المنطقة

بعد مصر؛ إذ يبلغ سكانها حوالي

٧٧ مليون نسمة.‏

19


אא אאא

‏«مباشر»:‏ كم يبلغ عدد المستثمرين اجانب بالسوق

ايرانية؟

‏«قاليباف»:‏ لدينا حالي ٥٠٠ كود لمستثمرين أجانب،‏ منها:‏ فراد،‏ ٤٠٠

و‎١٠٠‎ أخرى للمؤسسات،‏ كما أن المستثمر اجنبي يمكنه شراء حتى

١٠٠٪ من أسهم الشركات ايرانية،‏ وفق للقوانين المطبقة لدينا».‏

أيض هناك نحو ٣٦٠ مستثمر دولي أبدوا رغبتهم للدخول في

سوق البورصة،‏ بعد إزالة الحظر المفروض على البلاد،‏ وحصل نحو

٥٠ مستثمر دولي على تراخيص بالفعل لدخول البورصة.‏

‏«مباشر»:‏ ما المميزات التي توفرها بورصة طهران

للمستثمرين؟

‏«قاليباف»:‏ السوق ايرانية لديها جاهزية تمام عملية التداول عن

طريق انترنت،‏ حيث يمكن ي شخص أن يجلس في بلده ويقوم

بالبيع والشراء في بورصة طهران.‏

‏«مباشر»:‏ ماذا عن أداء بورصة طهران خلال سنوات

العقوبات..‏ وما هي توقعاتكم للفترة القادمة؟

‏«قاليباف»:‏ سوق اسهم ايراني حقق عوائد مرتفعة نسبي

لعدة سنوات متتالية،‏ وشهدت المؤشرات الرئيسية ارتفاع كبير

خلال العامين الماضيين بتأثير الاتفاق النووي،‏ ومع رفع العقوبات

والسياسات اكثر انفتاح سيستمر هذا النمو لسنوات قادمة.‏

وبلغ حجم رأس المال السوقي لبورصة طهران ٢٨٧٣٠٫٠٧ تريليون

ريال إيراني (٩٧ مليار دولار بسعر الصرف الرسمي)‏ في حين بلغ

متوسط حجم التداول اليومي في غضون ايام الماضية نحو

تريليوني ريال بحسب الموقع الكتروني للبورصة.‏

‏«مباشر»:‏ ما هي القطاعات المتوفرة في بورصة

طهران؟

‏«قاليباف»:‏ يضم سوق اسهم ايرانية مجموعة من الشركات

في صناعات متنوعة،‏ ويتم تداولها بنشاط مكثف،‏ حيث تستحوذ

شركات البتروكيماويات على النسبة اكبر قيمة من التداولات،‏

بنحو ٢٦٫١٪، والبنوك ١٣٫٢٪، والمعادن اساسية ١١٪، والصناعات

البترولية ٧٫٢٪، والاتصالات ٥٫٩٪».

مفاوضات مع بورصة إسطنبول

دراج الشركات ايرانية والتركية

في بورصتي البلدين

العدد الخامس | مارس 2016

18


‏«مباشر»:‏ في البداية..‏ نود أن نتعرف على خطط بورصة

طهران بعد رفع العقوبات الدولية عن إيران؟

‏«قاليباف»:‏ أسواق المال ايرانية أصبحت منفتحة أكثر بعدما رفعت

أمريكا والاتحاد اوروبي وامم المتحدة العقوبات المفروضة

على إيران الشهر الماضي..‏ وسنعمل جاهدين دراج مزيد من

الشركات في السنوات القادمة،‏ حيث نستهدف قيد حوالي ١٢

شركة جديدة كل عام.‏

وبشكل عام فإن بورصة طهران تتجه نحو مزيد من التنوع،‏ مع

سلسلة عمليات الطرح اولى والخصخصة المتوقعة في اعوام

المقبلة.‏

‏«مباشر»:‏ ما آخر ادراجات الجديدة التي شهدتها

بورصة طهران؟

‏«قاليباف»:‏ كان هناك إدراج جديد لشركة الفجر للبتروكيماويات

في السوق الثانية لبورصة طهران منتصف شهر فبراير،‏ بعد أن

طرحت نحو ٢٠٠ مليون سهم تعادل نحو ٨٪ من إجمالي أسهمها،‏

ونتوقع المزيد في الفترة القادمة.‏

‏«مباشر»:‏ هل تسمح قوانين البورصة لديكم بإدراج

أسهم شركات أجنبية؟

‏«قاليباف»:‏ لدينا في بورصة طهران بعض القوانين لقبول الشركات

اجنبية،‏ وهذه القوانين لا تميز بين الشركات اجنبية والمحلية،‏

لكن أي شركة تريد قيد أسهمها يجب أن تسجل في البداية

لدى المؤسسة المسؤولة عن الرقابة،‏ وعندما يتم قبولها حينها

يمكننا استقبالها في البورصة.‏

‏«مباشر»:‏ هل توجد شركات أجنبية مدرجة حالي في

بورصة طهران؟

‏«قاليباف»:‏ جميع اسهم المدرجة في السوق حالي هي أسهم

شركات محلية،‏ لكن سنعمل على قيد شركات أجنبية في الفترة

القادمة..‏ ففي السابق عندما كانت العقوبات مفروضة لم نكن

نفكر في هذا امر مطلق‏،‏ ولم يكن هناك إمكانية للتفكير في

قيد شركات أجنبية،‏ لكن ان سوف ندخل إلى هذا السياق مع

وجود عدة مفاوضات نجريها حالي في هذا الصدد.‏

‏«مباشر»:‏ ما طبيعة هذه المفاوضات؟

‏«قاليباف»:‏ نجري مفاوضات مع بورصة إسطنبول دراج الشركات

ايرانية والتركية في بورصتي البلدين،‏ وننتظر زيارة وفد كبير من

إسطنبول لطهران للتشاور في هذا الشأن،‏ حيث سيرأس المدير

التنفيذي لبورصة إسطنبول،‏ تونجاي دينتش،‏ ٣٠ مدير لمؤسسات

سمسرة ووساطات مالية واستثمارية ومالية في زيارة إلى بورصة

طهران،‏ لبحث اجراءات اللازمة لطرح اوراق المالية للمؤسسات

الاقتصادية ايرانية في إطار الهيكلة الدولية،‏ أو طرح أسهم

الصناديق الاستثمارية للاكتتاب في بورصة إسطنبول.‏

‏«مباشر»:‏ هل لديكم إحصائيات حول حركة الاستثمارات

اجنبية حالي؟

‏«قاليباف»:‏ حركة الاستثمارات اجنبية في إيران تضاعفت ١٠ مرات

عما كانت عليه قبل تنفيذ برنامج العمل المشترك،‏ وتخفيف

العقوبات المفروضة ضد إيران،‏ ولدينا ان مستثمرون أجانب من

أماكن مختلفة من أوروبا وآسيا.‏

وشهدت البورصة ايرانية زيادة في تبادلات المستثمرين اجانب

منذ تنفيذ برنامج العمل المشترك،‏ وتخفيف العقوبات المفروضة

ضد إيران،‏ حيث وصلت قيمة تبادلات المستثمرين اجانب إلى

نحو ٥٠٠ مليار ريال إيراني (١٦٫٦ مليون دولار)‏ في غضون عشرة

أيام المنتهية حتى ٢٦ يناير الماضي،‏ مسجلة نمو بنسبة ١٠ مرات،‏

مقارنة مع عشرة أيام قبل ١٦ من يناير،‏ حيث وصلت إلى ٥٠ مليار

ريال في غضونها.‏

اسهم ايرانية حققت

عوائد مرتفعة رغم العقوبات..‏

ونتوقع مزيد من النمو

17


אא אאא

رئيس بورصة طهران في أول مقابلة مع مطبوعة عربية:‏

نستهدف 12 طرح أولي

بعد رفع العقوبات

من : رامي سميح

قال حسن قاليباف،‏ المدير التنفيذي لبورصة طهران لوراق المالية،‏

في أول مقابلة صحفية مع مطبوعة عربية بعد رفع العقوبات

عن بلاده،‏ إن سوق المال ايراني يستهدف ١٢ طرح أولي لشركات

جديدة كل عام بعد رفع العقوبات الدولية.‏

وأضاف ‏«قاليباف»،‏ في المقابلة التي جرت بالعاصمة العمانية

مسقط مع ‏«مباشر»،‏ أن حركة الاستثمارات اجنبية في البورصة

تضاعفت ١٠ مرات عما كانت عليه قبل توقيع اتفاقية رفع

العقوبات الاتفاقية،‏ لافت إلى وجود عدد كبير من مستثمرين

أجانب بالبورصة من دول مختلفة في أوروبا وآسيا.‏

وقال المدير التنفيذي لبورصة طهران:‏ إن هناك مفاوضات مع

بورصة إسطنبول دراج الشركات ايرانية والتركية في بورصتي

البلدين..‏ وإلى نص الحوار:-‏

العدد الخامس | مارس 2016

16


عجاج : التوزيعات النقدية دعمت

شهية المستثمرين

تابع،‏ ‏«عودة الاتزان الطفيف سواق النفط دفعت أداء أسواق

اسهم للاستقرار المائل للتذبذب؛ وخصوص بعد اتفاق

الدوحة بين كبار منتجي النفط،‏ وبعدها التوقعات ايجابية من

المؤسسات العالمية تجاه أسعار النفط المستقبلية».‏

وتوصلت السعودية وقطر وفنزويلا وروسيا،‏ في منتصف فبراير،‏

إلى اتفاق مبدئي يقضي بتجميد انتاج عند مستويات يناير

الماضي.‏

وقال بنك أوف أمريكا ميريل لينش،‏ في مذكرة بحثية نشرت في ١٨

فبراير،‏ إن اتفاق تجميد إنتاج النفط قد يدفع أسعار الخام للصعود

إلى مستوى ٤٧ دولار للبرميل بحلول يونيو المقبل.‏

وارتفع نفط برنت خلال التعاملات الشهرية ٥٫٥٪ إلى ٣٦٫٦٦ دولار

للبرميل،‏ وصعد خام نايمكس امريكي ٠٫٤٤٪، وصل بها لمستوى

٣٣٫٧٧ دولار للبرميل.‏

وخلال الشهر الماضي،‏ ارتفع المؤشر السعودي ٩٧ نقطة؛ ما

يعادل ١٫٦٪ بالغ مستوى ٦٠٩٣ نقطة مقارنة بإغلاق يناير عند ٥٩٩٦

نقطة.‏

وقال مهند عريقات،‏ المحلل بشركة مساكن كابيتال،‏ ل ‏«مباشر»:‏

إن المستثمرين بأسواق المنطقة استغلوا وصول أسعار اسهم

لمناطق سعرية رخيصة بالتزامن مع إعلان العديد منها عن نتائج

جيدة دفعتها للتحرك ضمن مسار صاعد».‏

وفي مصر،‏ أغلقت مؤشرات البورصة على ارتفاع جماعي،‏ وسجل

المؤشر الرئيسي ‏«إيجي إكس ٣٠» صعود شهري قدره ٢٫٦٪ رابح

١٥٤٫٢٨ نقطة،‏ ليغلق عند ٦١٤٧ نقطة،‏ في آخر جلسات فبراير،‏

مقابل ٥٩٩٢٫٧٢ نقطة إغلاق يناير الماضي.‏

وفي امارات،‏ ارتفع المؤشر العام لسوق دبي المالي خلال شهر

فبراير بنسبة ٨٫١٪ وصل بها إلى مستوى ٣,٢٣٩٫٧ نقطة،‏ ليحقق

ارتفاعه اول منذ يوليو الماضي.‏

وارتفع مؤشر سوق أبوظبي المالي خلال فبراير ٧٫٣٪ رابح ٢٩٦٫٦٣

نقطة من قيمته،‏ صعد بها إلى مستوى ٤٣٥١٫٤١ نقطة،‏ مقارنة ب

٤٠٥٤٫٣٧ نقطة بعد أن فقد في يناير الماضي ٧٢ نقطة،‏ متراجع

بنسبة ٪١٫٥٩ .

وقال جمال عجاج،‏ مدير مركز الشرهان لوراق المالية والسندات

ل»مباشر»:‏ إن أداء اسواق الخليجية جاء إيجابي بسبب التوقعات

ايجابية للنفط التي غيرت النظرة سهم المنطقة من قبل

المحافظ اجنبية.‏

وفي الكويت،‏ أنهت المؤشرات تعاملات شهر فبراير مرتفعة

بشكل جماعي،‏ مقارنة بمستوياتها التي كانت عليها في يناير

الماضي.‏

وارتفع المؤشر العام السعري ١٫٨٢٪ إلى النقطة ٥٢٠٧٫٣٩ لتبلغ

مكاسبه أكثر من ٩٢ نقطة،‏ حيث أقفل المؤشر في يناير الماضي

عند مستوى ٥١١٤٫٥٢ نقطة.‏

كما صعد المؤشر الوزني ١٫٣٧٪ إلى ٣٥٨٫٢٨ نقطة،‏ مقارنة بإقفاله

في يناير عند ٣٥٣٫٤٣، لتبلغ مكاسبه الشهرية ٤٫٨٥ نقطة.‏

وقال المحلل الفني بسوق المال،‏ نواف العون،‏ ل»مباشر»:‏ إن اسواق

الخليجية بدأت تأخذ منحنى إيجابي في اسابيع القليلة الماضية

بعد أن استوعبت العوامل الجيوسياسية المحيطة وتراجعات

أسعار النفط،‏ الذي تحسن مؤخر‏.‏

وارتفع مؤشر البورصة القطرية خلال الشهر الماضي ٤٫٣٤٪،

بمكاسب بلغت ٤١١٫٠٢ نقطة،‏ بإقفاله عند النقطة ٩٨٩٢٫٣٢، مقارنة

بمستوى إقفاله في يناير الماضي عند مستوى ٩٤٨١٫٣ نقطة.‏

وفي سلطنة عمان،‏ سجل المؤشر العام لسوق مسقط لوراق

المالية مكاسب خلال فبراير بلغت ٢١٥٫٧٥ نقطة،‏ عقب تراجعات

دامت لمدة ثلاثة أشهر متتالية.‏

واختلف أداء المؤشر العام البحريني عن باقي أسواق الخليج خلال

الشهر الماضي وذلك بعد هبوطه ٦٫٠٨٪ إلى ١١٧٨٫٢٣ نقطة بعدما

فقد ٨٫٨٧ نقطة،‏ كما تراجع مؤشر البحرين اسلامي ٠٫٦٩٪ خاسر

٥٫٢٨ نقطة ليصل إلى مستوى ٧٥٦٫٩ نقطة .

ومن جانبه قال جعفر الصايغ،‏ الخبير الاقتصادي:‏ ‏«تأثرت البورصة

البحرينية في الفترة اخيرة بتخفيض التصنيف الائتماني للبحرين

وبعض دول الخليج؛ حيث انعكس ذلك سلب على ثقة المستثمرين،‏

إضافة إلى تراجع ايرادات العامة للدولة ومن ثم المصروفات،‏

ليضغط على السيولة وحجم التداولات»‏ .

وخفضت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني في منتصف

الشهر الماضي تصنيف دولة البحرين درجتين إلى BB من .-BBB

كمت خفضت الوكالة بحسب تقريرها تصنيف السعودية درجتين

إلى » A-» من «A+»، وتصنيف سلطنة عمان درجتين إلى -BBB من

.+BBB

وقال المحلل الاقتصادي ومدير ابحاث بمجموعة كاب كويت

للوساطة،‏ علي العنزي ل»مباشر»:‏ إن تخفيض التصنيفات لتلك

الدول وفي مقدمتها السعودية لم ينل من القوة الشرائية

للمضاربين خلال الشهر الماضي.‏

عريقات : وصول اسهم لمستويات

مغرية بالتزامن مع نتائج سنوية جيدة

دفعها للمسار الصاعد

15


אא אאא

24 مليار دولار مكاسب رأس المال السوقي

لبورصات الخليج ومصر خلال فبراير

دفع ارتفاع أسعار النفط في فبراير أسواق اسهم في مصر

والخليج إلى الصعود بعد اتفاق أُبرم بين كبار المنتجين لتجميد

انتاج.‏

ووفق حصاءات ‏«مباشر»،‏ ربح رأس المال السوقي لبورصات الخليج

ومصر نحو ٢٤ مليار دولار،‏ كان للسعودية النصيب اكبر منها

بنحو ٧٫٦ مليار،‏ ثم امارات ب ٧٫٢٣ مليار،‏ ثم قطر ب ٥٫١٢ مليار دولار.‏

وربح رأس المال السوقي لبورصة مسقط ٢٫٣٨ مليار دولار،‏ وبورصة

الكويت ١٫١٣ مليار دولار،‏ فيما كانت مصر والبحرين اقل بربح بلغ

٢٥٨ مليون دولار لولى،‏ و‎١٢٠‎ مليون دولار للثانية.‏

وقال المدير العام لشركة استشارات مالية،‏ محمد الشميمري:‏

‏«عادت ايجابية لسواق المنطقة وكان الداعم الرئيسي لها

استقرار النفط فوق مستويات امان عند ٣٥ دولار‏،‏ وهو الحاجز

النفسي لدى المتعاملين بأسواق الخليج».‏

الشميمري : ثبات النفط فوق مستوى 35

دولار دعّ‏ م اداء ايجابي لسواق

وأضاف محمد الشميمري في إفادة ل»مباشر»‏ عبر الهاتف،‏ بدأت

عمليات الشراء تعود بقوة وخصوص على اسهم القيادية

في معظم أسواق الخليج،‏ رغم المخاوف التي لا تزال من أزمة

اقتصادية عالمية جديدة تقودها الصين،‏ بعد تكهنات باحتمالية

تباطؤ اقتصادها».‏

العدد الخامس | مارس 2016

14


13


אא אאא

ويمثل المنتدى منصة فعالة تطرح

مستجدات قطاع الاكتتابات العامة،‏

وتسهم في الاطلاع على أحدث تطورات

البيئة التنظيمية والتشريعية للقطاع،‏

واستلهام الدروس المستفادة عبر

الاستماع للخبراء والمختصين في شركات

استشارات ناشطة في حقل الاكتتابات

العامة،‏ وكذلك إلى تجارب ناجحة

لشركات نفذت اكتتابات عامة وأدرجت

أسهمها في سوق دبي.‏

وأوضح عيسى كاظم:‏ أن السوق أصدر

العديد من ادلة التعريفية التي تشرح

خطوة بخطوة كافة امور المتعلقة بقرار

من هذا النوع،‏ ومنها:‏ ‏«دليل سوق دبي

المالي للتحول إلى مساهمة عامة»،‏ الذي

يغطي مختلف جوانب العملية،‏ سواء في

مراحل ما قبل تنفيذ الاكتتاب العام،‏ أو

خلال التنفيذ،‏ علاوة على الالتزامات الخاصة

بمرحلة ما بعد ادراج في السوق.‏

وأضاف ‏«كاظم»:‏ أن أحد أبرز مؤشرات

فعالية ونجاح جهود السوق في هذا

الصدد يتمثل في أن شركات عائلية

وخاصة عدة أصبحت بالفعل تعمل وفق

متطلبات ‏«المساهمة العامة»‏ حتى قبل

أن تطرق أبواب الاكتتاب وادراج،‏ غير أن

توقيت اتخاذ قرار من هذا النوع يظل في

يد مُ‏ لاكها.‏

تواصل مستمر

مع عدة شركات

دراجها في

‏«السوق الثانية»‏

السوق الثانية

وأضاف عيسى كاظم،‏ خلال تصريحاته

ل ‏«مباشر»،‏ أن هناك آفاق واعدة لتطور

‏«السوق الثانية»،‏ التي تفتح الباب أمام

١٥٠ شركة مساهمة خاصة في الدولة،‏

وتلعب دور مهم في النشاط الاقتصادي؛

للاستفادة من المزايا العديدة التي

يمنحها ادراج في اسواق المالية على

صعيد تطبيق أفضل الممارسات العالمية

فيما يخص الشفافية والحوكمة وعلاقات

المستثمرين،‏ وازدياد فعالية ادارة

والتشغيل،‏ أو شفافية التداول وتقييم

اسهم ضمن بيئة تداول عادلة؛ امر

الذي يضع تلك الشركات في سياق مرحلة

جديدة من التطور والنمو.‏

وتعتبر ‏«الصفوة للخدمات المالية

اسلامية»‏ أول شركة مساهمة خاصة

تدرج أسهمها في ‏«السوق الثانية»‏ بسوق

دبي المالي،‏ وتقوم فكرة ‏«السوق الثانية»‏

على السماح بالتداول على أسهم شركات

المساهمة الخاصة بشكل منظم بين

المساهمين.‏

وأكد رئيس مجلس إدارة سوق دبي المالي،‏

أن هناك تواصلاً‏ مع العديد من الشركات

المحتمل إدراجها في ‏«السوق الثانية»‏ خلال

المرحلة المقبلة،‏ خاصة أن عدد كبير من

تلك الشركات نجح في تحقيق نقلة نوعية

على صعيد تطبيق أفضل الممارسات

العالمية في ادارة والحوكمة وعلاقات

المستثمرين وافصاح عن النتائج،‏ علم

أن السوق يقدم بالفعل خدمات عديدة

للشركات المساهمة الخاصة غير المدرجة،‏

ومنها خدمة إدارة سجل المساهمين.‏

سوق دبي المالي..‏ في سطور:‏

أصبحت شركة سوق دبي المالي شركة

مساهمة عامة؛ بعد عملية طرح ١٫٦ مليار

سهم بقيمة درهم واحد للسهم في

اكتتاب أولي بتاريخ ١٢ نوفمبر ٢٠٠٦، وتمثل

النسبة التي طرحت للاكتتاب ٢٠٪ من

إجمالي رأس المال المدفوع للسوق البالغ

٨ مليارات درهم.‏

وتمتلك حكومة دبي ٨٠٪ من رأسمال

الشركة بعد طرحها للاكتتاب العام،‏

وتمثل الحكومة في هذه الحصة شركة

بورصة دبي المحدودة.‏ وتم إدراج شركة

سوق دبي المالي في السوق في ٧ مارس

٢٠٠٧ برمز تداول .«DFM»

كما يمثل سوق دبي المالي سوق ثانوي

لتداول اوراق المالية الصادرة عن شركات

المساهمة العامة،‏ والسندات التي تصدرها

الحكومة الاتحادية،‏ أو أي من الحكومات

المحلية والهيئات والمؤسسات العامة

في الدولة،‏ وكذلك الوحدات الاستثمارية

الصادرة عن صناديق الاستثمار المحلية،‏ أو

أية أدوات مالية أخرى محلية أو غير محلية

يقبلها السوق.‏ وقد تم افتتاح السوق

بتاريخ ٢٦ مارس من العام ٢٠٠٠.

العدد الخامس | مارس 2016

12


وادراج،‏ فإن هناك حالي ما لا يقل عن ١٠

شركات جاهزة لطرح أسهمها،‏ وبعضها

تواصل بالفعل مع الجهات التنظيمية،‏ غير

أنه لا يمكن القطع بشيء محدد بشأن

توقيت التنفيذ الذي يظل برسم متخذي

القرار في تلك الشركات.‏

وكان آخر طرح عام أولي في بورصة دبي

لشركة داماك العقارية في ١٢ يناير ٢٠١٥

في أولى إدراجات العام.‏

وأعرب رئيس مجلس إدارة سوق دبي

المالي،‏ عن أمله في رؤية شركة أو اثنتين

منها في السوق في العام الحالي ٢٠١٦.

ووفق لرصد أجراه ‏«مباشر»،‏ تدرس عدة

شركات ترتيب عملية طرح عام أولي

محتمل في سوق دبي المالي،‏ منها:‏

‏«الشعفار للمقاولات العامة»،‏ وشركة

إدارة اصول ‏«ضمان للاستثمار»،‏ و»إيميكول

للتبريد ‏(المملوكة بنسبة متساوية ٥٠٪

لكل من دبي للاستثمار والاتحاد العقارية)،‏

و»مجموعة الحبتور»،‏ و»إعمار للضيافة»،‏

و»موارد للتمويل»،‏ و»مجموعة ريفولي»،‏

و»مجموعة إيبل لوجيستكس».‏

وعلى جانب آخر،‏ كشف عيسى كاظم،‏

عن أن السوق يحرص على التواصل مع

أكبر عدد ممكن من الشركات العائلية

والخاصة والحكومية؛ لشرح مزايا وأبعاد

التحول لمساهمة عامة وادراج في

السوق،‏ وانعكاسات ذلك على نموها

وتطورها،‏ علاوة على العمل على تأهيل

العديد من الشركات الخاصة لتكون

جاهزة بالفعل لتنفيذ الاكتتابات وادراج،‏

خاصة في ظل إدراك العديد منها أهمية

مثل هذه الخطوة الاستراتيجية لضمان

الانتقال السلس بين مراحل نموها

المختلفة وتعاقب اجيال.‏

وقال رئيس سوق دبي المالي:‏ إن عدد لا

يستهان به من تلك الشركات قد أبدى

اهتمام بالتحول إلى مساهمة عامة،‏ لا

سيما أن التحول إلى مساهمة عامة يعتبر

خطوة أساسية تحفز الشركات على تبني

أفضل الممارسات العالمية،‏ سواء فيما

يخص فصل ادارة عن الملكية،‏ أو تطبيق

قواعد الحوكمة وعلاقات المستثمرين.‏

وأشار ‏«كاظم»‏ إلى أن السوق يقوم بصورة

منتظمة بدراسة وضع القطاع والتعرف

على الشركات المحتمل تنفيذها لاكتتابات،‏

وتوفير الدعم اللازم لتلك الشركات في

إطار الاستعداد لتلك الاكتتابات.‏

نأمل في إدراج

شركة أو اثنتين

خلال العام

الحالي

وأضاف:‏ أن السوق ينظم منتديات

للشركات العائلية والخاصة،‏ وكذا

الشركات الحكومية غير المدرجة في

السوق؛ بهدف اطلاعها على سبل

الاستفادة من أسواق المال عبر تنفيذ

اكتتابات عامة،‏ وكذلك التعرف على فرص

ادراج الجذابة في السوق.‏

وكان منتدى سوق دبي المالي الثالث

للاكتتابات العامة الذي تم تنظيمه في

شهر نوفمبر الماضي،‏ قد استقطب ١٩٠

من كبار المسؤولين في ٨٠ شركة عائلية

وخاصة وحكومية،‏ إلى جانب شركات

استشارات الاكتتابات العامة،‏ بحضور عدد

من كبار المسؤولين في السوق.‏

11


אא אאא

عيسى كاظم في تصريحات ل ‏”مباشر“:‏

10 شركات جاهزة

لطرح أسهمها

بسوق دبي

من عمرو عادل

أكد عيسى كاظم،‏ رئيس مجلس إدارة سوق دبي المالي،‏ أن تنشيط قطاع الاكتتابات

العامة واجتذاب المزيد من الشركات العائلية والخاصة والحكومية لدراج،‏ يعد من

صميم استراتيجية النمو التي ينتهجها السوق على مدى السنوات اخيرة في إطار

التزامه بإبراز دور أسواق رأس المال في تعزيز النمو المستدام.‏

وقال ‏«كاظم»:‏ إن سوق دبي المالي يرتبط بعلاقات وثيقة ومتواصلة مع مجتمع اعمال،‏

ويعمل بدأب من أجل تنشيط قطاع الاكتتابات؛ كونه يمثل الرافد اساسي لتنويع

الفرص الاستثمارية،‏ وتحقيق أفضل تمثيل ممكن للقطاعات الرئيسية للاقتصاد الوطني

اماراتي،‏ من خلال اجتذاب شركات تنشط في قطاعات تتسم بالحيوية والنمو،‏ مثل:‏

التجزئة،‏ والسياحة،‏ والصحة،‏ والتعليم،‏ وكذلك المجموعات العائلية الكبرى.‏

وأوضح رئيس مجلس إدارة سوق دبي المالي،‏ في تصريحات ل ‏«مباشر»‏ عبر البريد الكتروني،‏

أن تلك الاستراتيجية حققت نتائج واضحة،‏ حيث تم إدراج شركات مساهمة عامة تنشط

في قطاعات جديدة على السوق،‏ مثل:‏ السياحة،‏ والترفيه،‏ والتجزئة،‏ والتعليم،‏ والصحة.‏

وبعد توقف لعدة سنوات بسبب ازمة

المالية استؤنفت عمليات الطرح العام

اولي لسهم بدبي في العام قبل

الماضي،‏ حيث استقبل السوق أربعة

إدراجات لشركات نفذت اكتتابات عامة

في دلالة على الزخم القوي لهذا القطاع،‏

ولكن تطورات غير مواتية،‏ ومنها تداعيات

تراجع أسعار النفط دفعت شركات أخرى

رجاء خطط طرح عام حتى ان.‏

وتابع عيسى كاظم:‏ أنه استناد إلى تواصل

سوق دبي المالي الدائم مع الشركات

المحتمل قيامها بتنفيذ اكتتابات عامة

العدد الخامس | مارس 2016

10


رئيس ‏”سابك“:‏ لا يوجد لدينا حالي

أية قضايا متعلقة باغراق

أكد المهندس يوسف البنيان - الرئيس التنفيذي لشركة سابك -

أنه لا توجد لديهم أية قضايا إغراق متعلقة بشركة سابك،‏ بعد

قضية ،2EH والتي تم إلغاؤها من وزارة التجارة والصناعية في

الهند فبراير.‏

وأشار البنيان في تصريحات ل ‏«مباشر»‏ إلى أن المنتج المُ‏ صدر-‏Ethyl

)Hexanol 2) صغير؛ ولذلك لا يمكن تقييم اثر المالي لها.‏

وأضاف البنيان:‏ حالي مجلس المصنعين السعوديين يتابع كيفية

تحاشي مثل هذه الحادثة مستقبلاً.‏

وأشار ‏«البنيان»‏ إلى أن هناك أثر معنوي يتمثل بجهود امير

عبدالعزيز بن سلمان - نائب وزير البترول - لدعم صناعة

البتروكيماويات خاصة بهذا المجال.‏

وذكر ‏«البنيان»‏ أن هناك اتفاقية وقعت مع وزارة الدفاع فيما

يخص التقنية والبحث؛ وذلك لاستخدام منتجات سابك لما يدعم

احتياجات وزارة الدفاع والقطاعات اخرى.‏

بنك مسقط في مقدمة مصارف

عربية تتطلع لافتتاح فروع بإيران

قال كبير مستشاري محافظ البنك المركزي ايراني:‏ إن عدة بنوك

عربية في مقدمتها بنك مسقط تتطلع إلى تدشين وحدات

مصرفية في العاصمة ايرانية طهران بعد رفع العقوبات.‏

وأضاف أحمد عزيزي،‏ في تصريحات ل ‏«مباشر»:‏ ‏«بدأ بنك مسقط

معنا مفاوضات قبل عدة أيام لبدء عملياته المصرفية في إيران،‏

ونرحب بتطوير العلاقات التجارية مع مسقط عبر افتتاح مكاتب أو

فروع مصرفية لدينا».‏

وتابع عزيزي:‏ ‏«هناك أيض عدة بنوك عربية تنوي افتتاح فروع لدينا

بعد رفع العقوبات،‏ لكن سنعلن التفاصيل في وقت لاحق».‏

ورفعت أمريكا والاتحاد اوروبي وامم المتحدة،‏ الشهر الماضي،‏

العقوبات المفروضة على طهران مقابل امتثالها لاتفاق للحد من

طموحاتها النووية.‏

‏”قطر لسمنت“‏ تدشن طاحونتين

بمصنعها الخامس في يوليو القادم

قال سالم بن بطي النعيمي،‏ رئيس مجلس ادارة والعضو المنتدب

لشركة قطر الوطنية لصناعة اسمنت،‏ إن شركته تعتزم تدشين

طاحونتي أسمنت للمصنع الخامس في شهر يوليو القادم.‏

وأضاف ‏«النعيمي»‏ في تصريحات ل ‏«مباشر»:‏ أن إنشاء الطاحونتين

الجديدتين سيصل بالطاقة انتاجية للشركة إلى نحو ٥٫٥ ألف

طن أسمنت يومي‏.‏

وتابع ‏«النعيمي»‏ قائلاً:‏ ‏«نجحنا في الاستغلال امثل للطاقة

انتاجية،‏ والاستفادة من زيادة معدلات الطلب بالسوق المحلي،‏

ونتوقع استمرار الزيادة في الطلب؛ نظر للمشاريع المستقبلية

داخل الدولة».‏

9


א

‏”الكهرباء والماء“‏ لن تلجأ للاقتراض

أو السندات لتمويل مشاريعها

قال العضو المنتدب لشركة الكهرباء والماء القطرية،‏ إن شركته

لن تلجأ إلى الاقتراض من البنوك،‏ أو طرح سندات لتمويل مشاريعها

المستقبلية.‏

وأضاف فهد المهندي في تصريحات ل ‏«مباشر»:‏ ‏«نعتمد في تمويل

مشاريعنا على السيولة الذاتية وإيرادات المشاريع القائمة،‏ بعيد

عن الاقتراض،‏ أو اللجوء سواق الدين».‏

وقال ‏«المهندي»:‏ شركة ‏«نبراس للطاقة»‏ التابعة لنا تعتبر استثمارنا

الخارجي،‏ ونأمل أن توفر أكثر من ٤٠٪ من أرباحنا خلال العشرين

عام القادمة.‏

وأشار إلى أن:‏ ‏«الكهرباء والماء»‏ بدأت عدة مشاريع في العام

الماضي منها:‏ ‏«أبو فنطاس أ ٣»، ومشروع ‏«أم الحول»؛ لتوفير

٢٥٢٠ ميغاوات من الكهرباء،‏ و‎٣٦‎ مليون جالون من المياه يومي‏،‏

وستواصل الشركة إنجاز هذه المشاريع في العام ٢٠١٦.

‏”مياهنا“‏ السعودية:‏ نسعى لطرح

أسهمنا لتمويل توسعاتنا

كشف عمر الخضيري - الرئيس التنفيذي لشركة مياهنا

السعودية - عن نية الشركة التحوّ‏ ل إلى مساهمة عامة مدرجة

بسوق اسهم السعودية.‏

وفي تصريحات ل ‏«مباشر»‏ قال الخضيري:‏ إن الهدف من ادراج له

علاقة باستراتيجية الشركة التي تعتزم أن تصل في العام ٢٠٢٠ إلى

مرحلة من التوسع في مشاريعها بالمملكة،‏ ودول الخليج وتحتاج

فيه إلى التمويل،‏ باضافة إلى إعطاء الفرصة للقطاع العام

وافراد للمشاركة في استمرارية الشركة ونجاحها.‏

وبيّن الخضيري،‏ أن الشركة المنبثقة من ‏«أكوا القابضة»‏ تسعى إلى

تنمية استثماراتها لتصل إلى ملياري ريال قبل الطرح اولي.‏

‏”أركان الكويت“‏ تبحث الاستثمار في

السوق البريطاني

قال مساعد الرئيس التنفيذي في شركة أركان الكويت العقارية

،(ARKAN) إن شركته تبحث الاستثمار في السوق البريطاني خلال

الفترة المقبلة.‏

وأضاف جلال الشايب،‏ في تصريحات خاصة ل ‏«مباشر»،‏ أن استثمارات

الشركة ترتكز بنسبة ٩٥٪ داخل الكويت،‏ فيما يتوزع الباقي على

الخارج.‏

وأشار إلى أن إجمالي استثمارات الشركة يبلغ نحو ٤٥ مليون دينار

(١٤٩ مليون دولار)،‏ موضح في الوقت نفسه أن إجمالي الديون

يبلغ ٧٫١ مليون دينار،‏ وهي عند مستويات غير مقلقة وبفائدة

منخفضة.‏

وقال ‏«الشايب»:‏ إن حجم التمويلات اسلامية التي مُ‏ نحت للشركة

يبلغ نحو ٣٠ مليون دينار،‏ مشير إلى أن الشركة تتمتع بمستويات

سيولة جيدة تمكنها من تمويل توسعاتها المستقبلية.‏

العدد الخامس | مارس 2016

8


رئيس ماجد الفطيم:‏ نعتمد على

المساهمين الرئيسيين والسندات في

تمويل المشروعات

قال آلان بجاني - الرئيس التنفيذي لشركة ‏«ماجد الفطيم

القابضة»‏ - إن الطريقة التي سيمولون بها مشروعاتهم بالمملكة

هي ذاتها المتبعة من قبل الشركة في جميع الدول التي نستثمر

بها،‏ وتكون بتمويل خاص من المجموعة،‏ معتبر أن بعض اسواق

تتطلب سيولة إضافية سباب معينة.‏

وأوضح بجاني في تصريحات ل ‏«مباشر»‏ أنهم يعتمدون في

التمويل على المساهمين الرئيسين كجزء رئيسي،‏ أما الجزء اخر

فيعتمد على إصدار السندات مالية في أسواق مثل دبي ولندن.‏

مضيف أنهم أصدروا سندات في هذه اسواق منذ أربع سنوات

ويتم التداول بها،‏ وقال:‏ إنها مجدية لهم وللمستثمرين.‏

وحول نية الشركة تمويل مشاريعها بالمملكة عبر إصدار

السندات،‏ قال بجاني:‏ ‏«إن تكلفة وطريقة تمويل مشروعي:‏ ‏«مول

السعودية»،‏ و»سيتي سنتر إشبيلية»،‏ في مدينة الرياض سيعلن

عنها ضمن خطط الشركة المالية.‏

5 أيام لاستخراج رخصة الاستثمار

اجنبي بالسعودية

أكد عبدالمحسن المجنوني - الرئيس التنفيذي للمبادرات

الاستراتيجية في الهيئة العامة للاستثمار في المملكة العربية

السعودية - أن المدة الزمنية لاستخراج الرخصة للمستثمر اجنبي

تستغرق أقل من ٥ أيام.‏

وفي تصريحات ل ‏«مباشر»‏ أشار المجنوني إلى أن عمليات التقديم

للرخصة حالي أصبحت إلكتروني عبر موقع الهيئة،‏ وأنه تم تقليص

المتطلبات من ١٥ متطلب إلى ٣ متطلبات فقط.‏

وعن سرعة إصدار الرخص،‏ ذكر المجنوني بأنه تم إنشاء وحدة

خاصة بالعناية للمستثمرين اجانب؛ وذلك مما قلص على

المستثمر المتابعات الحكومية من وزارة إلى أخرى،‏ لتصبح جميع

المتابعات في مكان واحد.‏

قطر للتأمين تعتزم إدراج أسهمها

في بورصة لندن خلال عامين

قال الرئيس التنفيذي لشركة قطر للتأمين،‏ إن شركته تعتزم إدراج

أسهمها في بورصة لندن خلال العامين القادمين.‏

وأضاف خليفة عبدا بن تركي السبيعي،‏ في تصريحات ل

‏«مباشر»،‏ أن الشركة تعتزم دخول السوق الصيني ضمن خططها

التوسعية في العام الجاري ٢٠١٦.

وتابع ‏«السبيعي»‏ قائلاً:‏ ‏«ننوي الدخول إلى الصين؛ نظر لضخامة

هذا السوق،‏ مع سعينا للحفاظ على ترتيبنا رقم ٥٠ في إعادة

التأمين على مستوى العالم،‏ كما نطمح بوصوله إلى المرتبة ٤٩

خلال العام الجاري».‏

7


א

‏«عُ‏ مان العربي»‏ يركز

على التجزئة ويتوقع

عام صعب في 2017

قال رئيس وحدة الشركات الكبيرة ببنك عمان العربي:‏ إن مصرفه

يركز حالي على قطاع التجزئة،‏ مع سعيه للاستثمار في أصول

مضمونة ذات عوائد مخاطرة منخفضة؛ بهدف مجابهة أي تباطؤ

قد يطرأ على تمويل المشروعات الكبرى جراء هبوط النفط.‏

وأضاف عبدا الذهب في تصريحات ل ‏«مباشر»،‏ ‏«نعمل حالي

على زيادة أنشطتنا بهذا القطاع الحيوي الذي يعتمد بشكل

رئيسي على إنفاق المستثمرين؛ وذلك من خلال التسويق اقوى

لمنتجاتنا».‏

وقال ‏«الذهب»:‏ ‏«تأتي هذه الخطوة في ضوء التراجعات المستمرة

للنفط والمخاوف من أن يؤثر ذلك على التمويلات التي نقدمها

للمشاريع الكبرى؛ لذا نركز على الاستثمار في أصول مضمونة ذات

مخاطر أقل».‏

وتابع قائلاً:‏ ‏«هناك مشاريع عالمية توقفت بسبب هبوط النفط،‏

وأيض شركات أصبحت غير قادرة على تغطية مصاريفها،‏

واوضاع تزداد سوء بسبب استمرار التراجع،‏ وبات من الصعب

التنبؤ بما سيحدث مستقبلاً».‏

أضاف قائلاً:‏ ‏«إلى ان القطاع المصرفي في وضع جيد،‏ رغم

الظروف المحيطة،‏ لكن أعتقد أن الوضع سيكون أصعب في

العام القادم ٢٠١٧ حال استمرار هبوط النفط».‏

الربيعة:‏ خروج الشريك

اجنبي من تابعة

نابيب بدون مقابل

أكد المهندس رياض الربيعة،‏ نائب رئيس مجلس إدارة الشركة

السعودية نابيب الص لب،‏ أن انخفاض قيمة الاستحواذ على

شركة صناعات التيتانيوم والفولاذ المحدودة إلى ريال واحد فقط

يرجع إلى تحقيق الشركة خسائر تجاوزت رأسمالها.‏

وأضاف الربيعة في تصريحات ل » مباشر»:‏ أن خروج الشريك اجنبي

بدون مقابل؛ نه كان عليه إما أن يدعم الشركة،‏ وإما أن يتنازل

عن حصته،‏ إلا أنه ولمواجهة الشركة الكورية ‏«تي إس إم تيك»‏

لمشكلات مالية،‏ لم يكن أمامها سوى التنازل عن تلك الحصة،‏

مقابل تحمل ‏«أنابيب»‏ لعباء المالية الموجودة على شركة

‏«التيتانيوم».‏

وأوضح الربيعة أن الشركة التي تم الاستحواذ عليها تعمل في

مجالات واعدة خاصة بالمملكة؛ وهو ما دفعهم للاستحواذ على

الحصة المتبقية منها،‏ خاصة أنه كان أمامهم إما حل الشركة أو

استمرارها،‏ مع إدراجها تحت إدارة شركة انابيب.‏

العدد الخامس | مارس 2016

6


5


مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا

المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة

A Monthly Economic Magazine Published by

Mubasher Media - FZ LLC

10

14

16

30

44

48

52

60

62

66

74

Phone: 0097142259996

Fax: 0097142251153

P.O. Box: 26730, Dubai, UAE

General Manager: Yousef Rafayah

yousef.rafayah@mubasher.info

Head of News: Mahmoud Mekkawy

mahmoud.mekkawy@mubasher.info

Managing Editor: Amr Fouad

amr.fouad@mubasher.info

Central Desk: Mahmoud Elmesallamy

Correspondents

Dubai Office: Amr Adel

amr.adel@mubasher.info

Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh

ramy.sameeh@mubasher.info

Kuwait Office: Ahmed Awad

ahmed.awad@mubasher.info

Qatar Office: Eslam Salem

eslam.salem@mubasher.info

Cairo Office

Ahmed Allam

ahmed.allam@mubasher.info

Mahmoud Salah Eddin

mahmoud.salah@mubasher.info

Elsayed Solyman

elsayed.solyman@mubasher.info

Proofreader: Ahmed Eissa

Ahmed Abd Alrashed

Art Director: Shaimaa Gamal

Subscription and Advertising

Ali Cuma

Head Of Sales

ali.cuma@directfn.com

Moataz Gad

Advertising Manager

moataz.gad@directfn.com

تصدر في امارات العربية المتحدة،‏ بترخيص من

24 مليار دولار مكاسب بورصات الخليج ومصر

أسواق واتجاهات

بورصة طهران تفاوض إسطنبول دراج الشركات ايرانية

أسواق واتجاهات

النفط والفائدة يكبحان جماح العقار الخليجي

عقارات

اسواق العربية تخطو صوب قواعد مشتركة

مقابلة

ويلات النفط تخيم بظلالها على الصيرفة اسلامية

تمويل إسلامي

‏”حمد العطية“..‏ قائد التنمية المستدامة في قطر

بروفايل

القمح يصل دنى مستوى في 6 سنوات

سلع ومعادن

سندات وعملات تتحول لملاذ آمن رغم انخفاض العائد

سلع ومعادن

أبحاث مباشر:‏ مصر تتحول لتعدد أسعار الصرف

أبحاث ودراسات

بنتلي تكشف عن الليموزين..‏ وتويوتا تعود لليابان

تكنو أوتو

‏.المجلس الوطني لعلام

Published in UAE under license from National

Media Council (NMC)

Printed at


اسواق العربية..‏ لماذا هي ابطأ؟

تنعكس المتغيرات الاقتصادية بصورة مباشرة على مؤشرات اسواق المالية،‏ وربما

تسبقها في بعض احيان،‏ وفي حال كون تلك المؤثرات تتجاوز البعد اقليمي فيظهر

تأثيرها على مؤشرات اسواق المحلية والعالمية على السواء،‏ بل يكون تأثيرها أعمق

وأكثر حدة على أسواقنا العربية إذا ما قورنت بالدول التي صدرت إلينا تلك المؤثرات.‏

فأزمة الرهون العقارية امريكية في ٢٠٠٨ انعكست بصورة مباشرة على اوضاع المالية

في العالم العربي؛ باعتباره جزء من منظومة الاقتصاد العالمي،‏ وتحطمت معها الكثير

من مكاسب اسواق التي حققتها على مدار سنوات،‏ وفي الوقت الذي اختفت تأثيرات

تلك ازمة ذهبت مؤشرات اسواق المالية امريكية لمستويات هي اعلى في تاريخها؛

أي أنها عوضت خسائر ازمة وتجاوزتها.‏

وفي حال مقارنة أداء مؤشرات أسواقنا العربية بنظيراتها في الخارج،‏ وتحديد اسواق

امريكية التي تمثل مصدر ازمة نجد أننا إلى ان لم نعوض تلك الخسائر؛ أي لم نصل

لمستويات ما قبل ازمة،‏ ومثل هذا امر ينطبق على بوادر الركود الاقتصادي الذي يلوح

في افق على مدار العام اخير،‏ ويهدد معدلات النمو الاقتصاد العالمي حيث استجابت

اسواق العربية بصورة سريعة للتراجع،‏ وكانت هي ابطأ في التعويض ومعاودة

المكاسب،‏ مع استرداد أسعار النفط لجزء من عافيتها،‏ فلماذا تقودنا اسواق العالمية

في حال الهبوط وتتخلى عنا مع معاودة الصعود؟!‏

ربما تكون كفاءة اسواق المالية - والتي تَعني تداول اسهم بقيم سوقية تعكس

قيمتها الحقيقية – في اسواق العربية أقل بكثير إذا ما قورنت باسواق اوروبية

وامريكية،‏ ولكنْ‏ ألا يحفزنا هذا للسعي وراء رفع كفاءة أسواقنا المحلية لدعم استقرار

المؤشرات بصورة أكبر من ذلك،‏ ولجذب شرائح جديدة للاستثمار بأسواق المال،‏ ودعم

الاستثمار اجنبي الذي يمثل حجر الزاوية في توفير السيولة اللازمة لدعم اسواق في

مثل هذه ازمات،‏ فالمشكلة هنا لا تكمن في جودة اصول المدرجة بقدر ما تكمن في

معايير الكفاءة التي نتجاوز عنها في الكثير من احيان.‏

محمود موى

..


ء

More magazines by this user
Similar magazines